The turmoil at the end of 2008 and the beginning of 2009 was followed by a lull in Q2 2009. With the stimulus plans starting to take effect, the pace of decline in activity slowed and certain countries even posted positive growth. This, coupled with the improvement seen on the financial markets, has tended to confirm the scenario of a gradual stabilisation of activity.The upturn is likely to remai... Lire la suite
Emerging countries' payments balances have come under severe pressure since the onset of the crisis in Autumn 2008, as widespread deleveraging has led to massive capital outflows from these countries. In earlier crises affecting the emerging countries migrants' remittances proved resilient, acting as a stable source of financing. This appears to have been less the case in the present crisis, howev... Lire la suite
Depuis le déclenchement de la crise à l'automne 2008, les balances des paiements des pays émergents ont été soumises à des tensions sévères, le mouvement généralisé de réduction de l'effet de levier ayant conduit à des retraits de capitaux importants de ces pays. Alors qu'au cours des crises précédentes affectant les pays émergents, les transferts des migrants s'étaient révélés résilients et avaie... Lire la suite
La série des Documents de Travail présente des travaux menés au sein de la DG Trésor, diffusés dans le but d’éclairer et stimuler le débat public. Ces travaux n’engagent que leurs auteurs.Les évolutions démographiques poussent les pays occidentaux à faire évoluer leur système de retraite pour en garantir la pérennité et la soutenabilité. Cette étude analyse les modalités de pilotage des systèmes d... Lire la suite
La série des Documents de Travail présente des travaux menés au sein de la DG Trésor, diffusés dans le but d’éclairer et stimuler le débat public. Ces travaux n’engagent que leurs auteurs.Les régimes de retraite incorporent fréquemment des éléments non contributifs au calcul des pensions. Ce document dresse la liste de ces mécanismes, dans les régimes (essentiellement de base) de dix pays développ... Lire la suite
L'amplification de la crise financière à l'automne 2008 a conduit à une violente contraction de l'activité en fin d'année. La forte baisse du prix des actifs financiers et le durcissement des conditions de financement ont en effet provoqué une diminution brutale de la demande intérieure dans les pays dont la croissance était largement fondée sur l'endettement et dont les agents sont très sensibles... Lire la suite
In the fall of 2008, the financial crisis expanded, leading to a sharp contraction of activity by year's end. In countries where growth was largely debt-based, and whose populations are very sensitive to the wealth effect (US, UK and Spain), a steep fall in financial asset prices and tougher financing conditions resulted in a sharp drop in domestic demand. For export-oriented countries (such as Ge... Lire la suite
L'un des premiers indicateurs du début de la crise financière à l'été 2007 a été la chute brutale des indices calculés à partir des CDS sur un panier d'obligations adossées aux crédits subprime. Dernièrement, la détérioration de la situation dans les pays émergents a été perceptible par la forte augmentation des primes de CDS sur les titres souverains de ces pays.Les CDS ou « Contrats d'échange su... Lire la suite
One of the earliest signs of the financial crisis in summer 2007 was the plunge in the indices compiled from credit default swaps (CDSs) on a basket of subprime-backed bonds. Recently, the worsening situation in the emerging countries has been perceptible in the steep rise of CDS spreads on their sovereign bonds.Credit default swaps protect investors against credit events on reference corporate or... Lire la suite
The emergence of new economic giants like India and China combined with very rapid growth in trade have profoundly altered the supply of factors of production on a global level. The supply of labour weighted by the share of exports in global GDP has more than doubled since 1980, as has the stock of capital.Despite efforts to raise educational standards, low skilled workers continue to dominate glo... Lire la suite