Flash conjoncture Pays émergents

L’inflation ralentit au mois de septembre à +2,9 % en glissement annuel (après +3,4 % en août) et passe sous la cible de la banque centrale (4,25 %à ±1 pt), laissant présager une nouvelle baisse de son taux directeur. Ce résultat est dû à une contraction de l’indice des prix à la consommation de 0,04 % en variation mensuelle, résultant d’une baisse des prix de l’alimentation et des boissons (−0,43 %) ainsi que des produits ménagers (−0,76 %). Par ailleurs, le Congrès a adopté le 9 octobre la loi des « directions budgétaires » de 2020 (LDO), qui fixe les paramètres pour l’élaboration de la loi de finances annuelle (LOA) actuellement en cours de discussion. La cible de déficit primaire est établie à 1,6 % du PIB pour 2020, soit 119 Mds R$, en forte baisse par rapport à la LDO 2019 (−9,8 %). Dans un effort de consolidation budgétaire, la prévision du plafond des dépenses est en hausse de seulement 2,8 % par rapport à 2019, alors que l’inflation du mois de juillet (+3,2 % en g.a.) permettrait d’augmenter le plafond à ce même rythme. Afin de respecter le plafond de dépenses et de compenser la hausse des dépenses constitutionnellement obligatoires (94 % des dépenses totales), en raison de la hausse des dépenses de sécurité sociale (dont les retraites constituent la majeure partie), la LDO prévoit une baisse des dépenses discrétionnaires (dépenses d’investissement et de coûts opérationnels).

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