Flash conjoncture Pays émergents

Le gouvernement a annoncé cette semaine la levée de 3,2 Mds USD de dette publique, dont plus de la moitié sous la forme de titres indexés sur le dollar. Cette émission devrait contribuer à la réduction du financement monétaire du déficit budgétaire et a pour partie servi à rembourser 1,2 Md USD dû à la Banque centrale d'Argentine au titre de ses avances. Sur les 3,2 Mds USD levés, 1,7 Md USD correspond à des titres indexés sur le dollar, quelques semaines après la première émission de ce type sur le marché argentin qui avait permis la levée de 1,8 Md USD. Le recours à ces instruments de dette en pesos mais indexés sur le dollar devrait permettre de réduire la liquidité en peso sur le marché monétaire, ainsi que les tensions sur le change, alors que le différentiel entre le taux de change officiel et officieux (dollar blue) était de 115,8 % le 29 octobre (78,3 ARS/USD vs 169 ARS/USD). Par ailleurs, le budget 2021 vient d’être approuvé par la Chambre des députés, et doit désormais l’être par le Sénat. Ce budget prévoit une réduction du déficit budgétaire primaire de 8,5 à 4,5 % du PIB entre 2020 et 2021 et, s’il est approuvé avant la mi-novembre, servira de base de négociations avec les équipes du Fonds monétaire international en vue de la mission qui devrait se tenir mi-novembre pour déterminer les paramètres d’un futur programme.