LETTONIE

Après avoir enregistré une contraction de son activité économique de -0,9% en 2023, puis une stagnation à 0% en 2024, l’économie lettone a enregistré une reprise plus nette qu’anticipé, avec une progression de 2% du PIB en 2025, pour atteindre 43 Mds EUR, selon les résultats communiqués par la Banque de Lettonie en juin 2026. Cette dynamique devrait se poursuivre en 2026, malgré une révision à la baisse des prévisions de croissance de la Banque de Lettonie, de 2,8% à 2%, en raison des conséquences du conflit au Moyen-Orient.

Une croissance soutenue en 2025 par le rebond de la consommation et de l’investissement

Cette performance de+2%, supérieure aux prévisions initiales de la Banque de Lettonie, qui anticipait une croissance de 1,2% dans un contexte géopolitique incertain, s’explique par la reprise de la consommation publique à +5,7% en 2025 (contre -0,4% en 2024 selon le ministère de l’Economie) et privée (+0,7%), soutenue par une hausse des salaires de 7,7%, atteignant 1 835 EUR par mois en moyenne. L’année 2025 a également été marquée par un rebond des investissements, en hausse de 9,4%, après leur recul de 7% en 2024. Les stocks d’investissements directs étrangers ont progressé de 3,5% pour atteindre 27,1 Mds EUR. Selon le ministère de l’Économie, la croissance a également été soutenue par le secteur manufacturier, porté par la reprise de la demande extérieure, ainsi que par le secteur de la construction, en progression de 9%.

En revanche, la dynamique inflationniste s’est inversée en 2025, avec une accélération de l’inflation à 3,8% après son ralentissement à 1,3% en 2024, alors qu’elle avait atteint 17,3% en 2022 et 8,9% en 2023, sous l’effet notamment de la hausse des prix de l’énergie et de l’alimentation. Sur le plan commercial, le déficit des échanges de biens s’est également creusé, les importations (+5,4%) ayant progressé plus rapidement que les exportations (+0,1%) notamment en raison de l’inflation, portant le déficit à environ 3,7 Mds EUR, soit une hausse de 27,6% selon le Bureau central des statistiques de Lettonie.

Par ailleurs, la hausse des dépenses publiques, notamment en matière de défense, s’est poursuivie alors que la Lettonie s’est engagée à atteindre l’objectif fixé par l’OTAN de 5% du PIB consacré aux dépenses de défense, dans un contexte de défis démographiques marqués par le déclin et le vieillissement de la population lettone. Le déficit public s’est ainsi établi à 2,5% du PIB en 2025, contre 1,8% en 2024, tandis que la dette publique a légèrement progressé à 46,9% du PIB (contre 46,6% en 2024).

Des prévisions pour 2026 revues à la baisse dans le cadre de la crise au Moyen Orient

Alors que la guerre au Moyen-Orient et le blocage du détroit d’Ormuz ont fortement affecté l’économie et le commerce international, l’économie lettone demeure relativement résiliente, avec une croissance prévue à 2% en 2026, selon les prévisions de la Banque de Lettonie publiées en juin. Bien qu’inférieure aux prévisions initiales de 2,8%, cette estimation intervient après une croissance de 2,5% au premier trimestre 2026, avant le déclenchement du conflit au Moyen-Orient. Les perspectives restent toutefois fortement dépendantes de l’évolution du contexte géopolitique. La croissance devrait ensuite progressivement accélérer en 2027 et 2028, avec des prévisions respectives de +2,4% et +3% selon la Banque de Lettonie.

Cette reprise devrait être soutenue par la progression des exportations, dont la croissance passerait de 0,7% en 2026 à 2,7% en 2027, ainsi que par la consommation privée (+2,1% en 2026 et +2,7% en 2028), portée par une hausse des salaires (+7,4% en 2026 et +7,3% en 2027) supérieure à celle de l’inflation. La crise énergétique et alimentaire liée au blocage du détroit d’Ormuz a toutefois freiné le recul de l’inflation, qui devrait s’établir à 3,6% en 2026, soit 0,2 point de pourcentage de moins qu’en 2025, avant de refluer à 3,4% en 2028, un niveau qui demeurerait parmi les plus élevés de la zone euro.

La hausse des prix devrait néanmoins peser sur la consommation publique, attendue en progression limitée à 0,7%, ainsi que sur l’investissement, dont la croissance ralentirait à 2,2% en 2026 puis 1,5% en 2027.

Des défis futurs liés à la soutenabilité budgétaire et aux financements européens

C’est dans ce contexte que les dépenses publiques lettones ont augmenté, le déficit public s’établissant à 1,8% du PIB en 2024, avant de passer à 2,5% en 2025, puis à 3,3% en 2026 selon les dernières prévisions de la Banque de Lettonie. Il devrait ensuite se creuser davantage pour atteindre jusqu’à 4,8% du PIB en 2028, notamment sous l’effet de la hausse des dépenses de défense. La Lettonie a ainsi activé la clause dérogatoire nationale du Pacte de stabilité et de croissance afin de financer ces investissements, alors que le budget consacré à la défense représentait déjà environ 4,9% du PIB et devrait dépasser en 2027 le seuil de 5% fixé par l’OTAN. Les dépenses sociales, qui représentaient 19% du PIB en 2024, devraient également progresser sous l’effet du vieillissement démographique, l’âge médian de la population lettone étant passé de 33,5 ans en 1990 à 43,6 ans en 2025. Cette tendance devrait se poursuivre dans un contexte de déclin démographique.

Le ratio de dette publique, qui a progressé de 15,2% à 46,9% du PIB entre 2004 et 2025, devrait continuer à augmenter pour atteindre 47,9% en 2026 puis 51,3% en 2027.

ANNEXE 1 : prévisions macroéconomiques de la Banque de Lettonie (Juin 2025)

Source : Banque de Lettonie