Flash conjoncture France - Quelle orientation du commerce extérieur au 2e trimestre au regard des dernières données disponibles ?
Les dernières données disponibles suggèrent une probable amélioration du commerce extérieur au 2e trimestre. Cette amélioration interviendrait après un 1er trimestre marqué par une forte contribution négative du commerce extérieur (−0,9 pt), presque entièrement compensée par les variations de stocks (+1,0 pt), principalement en lien avec des retards de livraisons aéronautiques.
Les échanges de biens sont affectés par le renchérissement des prix de l’énergie. Les données douanières font apparaître une hausse des exportations de biens de +2,4 % en valeur en acquis au 2e trimestre à fin mai, contre +5,3 % pour les importations (données FAB/FAB, cvs)*. Cet écart ne préjuge toutefois pas directement de la contribution du commerce extérieur à la croissance, qui est mesurée en volume. En effet, le renchérissement de l’énergie lié au conflit au Proche et Moyen-Orient gonfle fortement la valeur des importations, notamment celles de produits de la cokéfaction-raffinage et d’énergie. La progression des importations sera donc sensiblement plus faible en volume.
Au-delà de ces effets de valorisation, plusieurs évolutions sectorielles apportent un signal plus directement favorable sur les volumes exportés :
- Les exportations nettes d’électricité ont progressé sur le trimestre (27 TWh en données brutes, après 24 TWh au 1er trimestre). Le solde est resté exportateur chaque mois et les échanges ont été excédentaires avec tous les pays frontaliers. Ce solde se hisse au plus haut niveau historique pour un 2e trimestre d’après les données disponibles RTE**.
- Les livraisons aéronautiques devraient également fortement soutenir les exportations au 2e trimestre, malgré la persistance de goulets d’étranglement. Si les difficultés d’approvisionnement en moteurs ont particulièrement pesé au 1er trimestre, les livraisons ont accéléré au 2e trimestre. Ainsi, Airbus a livré 237 engins sur le trimestre, contre 114 au 1er trimestre. Le nombre de livraisons au 1er semestre atteint 351, contre 306 sur la même période en 2025. Par ailleurs, lors de la présentation de ses résultats trimestriels le 28 avril, Airbus a maintenu son objectif de livraison d’« environ 870 avions » en 2026, en hausse de 77 avions par rapport aux livraisons réalisées en 2025.
Les échanges de services apportent également un signal favorable. D’après les données de la balance des paiements de mai, publiées par la Banque de France, les services restent très excédentaires (+4,6 Md€ en avril puis +6,4 Md€ en mai, contre une moyenne d’environ +4,2 Md€ par mois au 1er trimestre), avec notamment une progression du solde des services de voyage et des transports malgré le conflit au Proche et Moyen-Orient (cf. graphique 1).
Graphique 1 : Échanges touristiques (en valeur, cvs)
Du côté des enquêtes, les signaux indiquent une orientation globalement favorable des carnets de commandes étrangers dans l’industrie. Dans les enquêtes de l’Insee et de la Banque de France, le solde correspondant se situe au-dessus de sa moyenne de long terme pour tous les mois du trimestre (cf. graphique 2). Ces orientations doivent néanmoins être lues avec précaution car une partie de la bonne tenue observée au début du trimestre pourrait relever de commandes anticipées visant à devancer d'éventuelles hausses de prix et tensions d'approvisionnement. Le maintien de carnets bien orientés en juin suggère toutefois que ce facteur n’explique probablement pas, à lui seul, la bonne orientation des enquêtes.
Graphique 2 : Carnets de commande étrangers
* Le solde commercial FAB/FAB correspond à des échanges de biens comptabilisés « franco à bord », c’est-à-dire à la valeur des marchandises elles-mêmes, hors coûts de transport et d’assurance. Cette convention permet de comparer importations et exportations à valeur homogène, sans que les frais internationaux de fret et d’assurance ne gonflent artificiellement les importations, qui sont usuellement enregistrées en douane en CAF (« coût, assurance, fret »).
** Les données RTE sont disponibles à partir de janvier 2005.