Flash conjoncture France - Un recul inattendu de la production dans l’industrie fin 2025

Ce décalage tient d’abord à la différence de nature entre l’indice de production industrielle et les données d’enquêtes. L’IPI est un indicateur quantitatif, qui mesure les volumes effectivement produits. Il comptabilise donc directement les à-coups de production liés à des chocs d’offre de court terme, telle qu’une fermeture temporaire d’usines, qui peuvent peser ponctuellement sur les volumes observés malgré la bonne tenue des enquêtes. À l’inverse, le climat des affaires de l’Insee dans l’industrie repose sur des soldes d’opinion, qui indiquent si, dans leur majorité, les entreprises jugent que leurs conditions d’activité (production, carnets de commandes, stocks, etc.) s’améliorent ou se dégradent. Il renseigne donc surtout sur la direction, et non sur l’ampleur exacte des variations. Le PMI industrie fonctionne sur une logique similaire.

Dans le détail, l’amélioration des enquêtes en décembre[5] dans l’industrie repose principalement sur le redressement des indicateurs liés à l’activité passée et à la demande (cf. tableau). Le solde Insee sur la production passée (au cours des 3 derniers mois) est repassé nettement au-dessus de sa moyenne de long terme (9, après −10 en novembre, pour une moyenne de 4), tandis que les soldes relatifs aux carnets globaux (−17, après −20 ; moyenne de −18) et étrangers (−7 après −16 ; moyenne de −14) se sont redressés également. Le PMI industrie signale une dynamique comparable : son retour au-dessus du seuil d’expansion traduit une amélioration diffuse de ses principales composantes, portée notamment par la progression des soldes sur la production passée (49,7, après 45,0 en novembre) et sur les nouvelles commandes (48,7, après 47,0). Les soldes des commandes à l’export (52,3, après 50,3) et des volumes d’achats (48,1, après 45,7), bien qu’ils ne soient pas pris en compte dans la moyenne pondérée du PMI industrie, sont aussi en hausse. À l’inverse, la baisse de la production manufacturière en décembre provient essentiellement d’un choc sectoriel concentré dans l’aéronautique et le spatial (« autres matériels de transport »), où la production recule fortement (−15,8 % par rapport à novembre ; cf. graphique), alors que son climat Insee n’a jamais été aussi élevé (118, après 103 en novembre). Cette chute pourrait s’expliquer par les problèmes de qualité sur les fuselages d’A320, révélés début décembre, qui ont perturbé les chaînes d’assemblage et conduit à des livraisons en partie assurées par des déstockages, alors que le climat Insee est porté par la demande, avec des carnets de commande globaux très fournis (55, après 9 en novembre) et une perception favorable de la production passée (65, après −37).