La série des Documents de Travail présente des travaux menés au sein de la DG Trésor, diffusés dans le but d’éclairer et stimuler le débat public. Ces travaux n’engagent que leurs auteurs.

Depuis 2001, l’Agence France Trésor gère la durée de vie moyenne de la dette. Dans une situation « normale » caractérisée par une courbe des taux pentue, donc des taux longs plus élevés et des taux courts plus faibles mais plus volatils, réduire cette durée moyenne devrait permettre de diminuer la charge d’intérêts moyenne sur longue période, toutes choses égales par ailleurs. En contrepartie, cela entraîne une augmentation de la variabilité de cette charge à court terme. Le pilotage de la durée de vie moyenne doit donc passer par une évaluation quantitative du compromis entre la charge d’intérêt moyenne et la variabilité de celle-ci. Ce document propose une telle évaluation. L’approche repose sur un modèle macro-financier estimé sur données historiques et utilisé pour générer aléatoirement un grand nombre de scénarios futurs envisageables. L’application des différentes stratégies de financement sous ces différents scénarios nous renseigne sur la moyenne des charges d’intérêts (mesure de coût) et la variabilité de celle-ci (mesure de risque) induites par chacune des stratégies.