Brésil – Brèves économiques: semaine du 20 avril 2026

• Les orientations budgétaires pour 2027 visent une consolidation graduelle malgré des incertitudes persistantes

 Le gouvernement brésilien a transmis au Congrès ses orientations budgétaires pour 2027, qui visent un excédent primaire de 0,5% du PIB. Le cadrage macroéconomique retenu apparaît optimiste, notamment s’agissant de l'inflation. Si les dépenses primaires reculent légèrement en part du PIB, les postes obligatoires — retraites en tête — représentent toujours 90 % du total. La dette publique devrait atteindre 86 % du PIB en 2027 et continuer d’augmenter jusqu’à 2030.

• Le Trésor brésilien lève 5 Md EUR sur les marchés européens, un record historique

Le Trésor brésilien a réalisé sa plus grande émission obligataire en euros, levant 5 Md EUR sur le marché européen après plus de dix ans d'absence. La demande a atteint trois fois le volume émis, avec des spreads compris entre 156 et 260 points de base au-dessus des taux allemands. L’opération vise principalement le refinancement de la dette publique, tout en établissant une référence en euros pour de futures émissions d'entreprises brésiliennes à l’étranger.

• Le pétrole tire les exportations brésiliennes vers un record trimestriel, en dépit du repli vers le Golfe

Les exportations brésiliennes atteignent un niveau record au premier trimestre 2026, à 82,3 Md USD (+7%), portées par la forte demande asiatique en pétrole dans le contexte du conflit au Moyen-Orient. Les ventes vers les pays du Golfe reculent néanmoins en mars, affectant l'agroalimentaire. Le gouvernement projette désormais des exports annuels records.

• Les finances publiques brésiliennes devraient partiellement profiter du choc pétrolier

Le choc pétrolier issu du conflit au Moyen-Orient devrait améliorer considérablement le solde budgétaire brésilien, le déficit pouvant se réduire jusqu'à 0,6 point de PIB grâce à la hausse des royalties, des dividendes versés par la société parapublique Petrobras et des recettes fiscales indexées sur l'inflation. Cet effet positif est toutefois partiellement neutralisé par les subventions aux carburants déployées par le gouvernement et sera progressivement érodé, à moyen terme, par la revalorisation mécanique des dépenses obligatoires.

• Graphique de la semaine : Evolution des exportations brésiliennes de pétrole, en volume et en valeur