Brèves économiques du Portugal n° 106

MACROECONOMIE

• Croissance • L’évaluation des dommages causés par les intempéries de début d'année s’alourdit, atteignant désormais 6 Md€, soit environ 2 % du PIB ; Le Portugal figure parmi les pays de l'Union européenne affichant le plus faible pouvoir d'achat et la plus forte hausse des prix du logement.
• Prix • L'inflation au Portugal a ralenti à 1,9 % en janvier 2026, confirmant la tendance à la baisse observée les mois précédents ; Le prix médian des logements au Portugal a atteint un nouveau record historique en s'établissant à 3 076 €/m² en février 2026.
• Marché du travail • Le taux de chômage au Portugal s’est établi à 6 % sur l'ensemble de l'année 2025, une performance supérieure aux attentes ; La dynamique record de l’emploi national en 2025 masque des disparités générationnelles et de genre, avec une progression marquée chez les seniors au détriment des jeunes ; Le salaire moyen brut au Portugal a progressé de 5,6 % en 2025 pour atteindre 1 694 € par mois.
• Balance et position extérieures • Le déficit commercial du Portugal s’est creusé de 3,7 Md€ en 2025 pour atteindre 32,1 Md€, sous l'effet d'une progression des importations plus rapide que celle des exportations ; Les exportations du secteur de la santé ont progressé de 37,9 % en 2025, dépassant pour la première fois le seuil des 5 Md€ ; Les investissements directs étrangers (IDE) au Portugal ont enregistré un net ralentissement en 2025, s'établissant à 8,5 Md€ ; Le gouvernement portugais a exprimé ses préoccupations face au regain d'instabilité des droits de douane tout en encourageant le maintien des flux commerciaux vers les États-Unis.

BUDGET

• Dette publique et solde budgétaire • Le gouvernement n'exclut pas l'éventualité d'un déficit budgétaire et d'un accroissement de la dette publique sous l'effet du coût des intempéries.

FONDS EUROPEENS DONT PNRR

• Le Portugal a reçu un versement de 1,1 Md€ au titre de la 8ème demande de paiement de son Plan de relance et de résilience (PRR), portant son taux d'exécution à 61 % ;
• Le gouvernement a annoncé la création du Plan de transformation, de relance et de résilience (PTRR), un nouvel instrument spécifiquement dédié à la reconstruction après les intempéries ;
• La Banque portugaise de développement (BPF) va mobiliser un total de 3 Md€ de lignes de crédit pour soutenir l'effort de reconstruction nationale après les intempéries.

BANQUE & FINANCE

• Marché obligataire • Le Portugal a mobilisé 1,38 Md€ lors d'une adjudication d'obligations du Trésor à 3 et 10 ans, avec des rendements orientés à la baisse.
• Secteur bancaire • Le FMI poursuit son évaluation du système financier portugais afin d'en identifier les vulnérabilités potentielles ; La banque Millennium bcp a enregistré un bénéfice net record de 1,02 Md€ en 2025, affichant une progression de 12 % sur un an ; Novo Banco devient le premier grand établissement bancaire portugais à intégrer des actifs numériques dans son offre de services financiers.
• Endettement • L’endettement de l’économie portugaise a poursuivi sa trajectoire descendante pour s'établir à 277,9 % du PIB en 2025, son niveau le plus bas historiquement enregistré.

RELATIONS BILATERALES

• La Banque de France acquiert une participation dans l'usine de billets portugaise, renforçant un partenariat stratégique initié avec la Banque du Portugal et la Banque centrale autrichienne.