Brèves économiques du Portugal n° 103

MACROECONOMIE

• Croissance . La Commission européenne place le Portugal parmi les cinq économies de la zone euro affichant les meilleures performances en cette fin d'année 2025. ; La consommation privée s'impose comme le principal moteur de la croissance au Portugal. ; Sur le long terme, la progression du revenu par habitant au Portugal demeure en retrait par rapport au reste de l'Europe.

• Prix . Le taux d'inflation au Portugal ralentit à 2,2 % en novembre, en baisse de 0,1 pp par rapport au mois précédent.

• Marché du travail . Le chômage continue de reculer au Portugal, atteignant 5,8 % au T3 2025, son niveau le plus bas depuis cinq ans. ; Les licenciements collectifs connaissent leur plus fort rebond depuis cinq ans, atteignant 414 cas à date. ; L'âge de la retraite continuera de progresser en 2027, pour atteindre 66 ans et 11 mois.

• Entreprises et investissement . La création d'entreprises au Portugal continue de s'accélérer. ; Le gouvernement supprime le dispositif fiscal SIFIDE II pour les investissements indirects en recherche et développement et prolonge le régime général jusqu'à fin 2026.

• Balance et position extérieures . Les biens et services de haute technologie soutiennent la croissance des exportations. ; Les exportations portugaises de marchandises progressent de 14,3 % en septembre 2025. ; La dette extérieure nette recule à 39,2 % du PIB, son plus bas niveau depuis quatre ans. ; Les investissements directs étrangers atteignent 4,8 Md€ au T3 2025.

BUDGET

• Dette publique et solde budgétaire . La dette publique atteint 97,6 % du PIB au T3 2025. ; La Commission européenne prévoit un déficit de 0,3 % en 2026.
• Politique fiscale . Le gouvernement souhaite proposer une nouvelle taxe sur les banques en 2026. ; L'évasion fiscale des multinationales coûte 2,9 M€ par jour au Portugal.

FONDS EUROPEENS DONT PNRR

• Le Portugal a soumis sa huitième demande de paiement au titre du Plan de Relance et de Résilience à la Commission européenne.
• Le Portugal a reçu 1,06 Md€ au titre du septième versement du PRR.

BANQUE & FINANCE

• Notation . Moody's a maintenu la note du Portugal inchangée à «A3», avec une perspective stable.

• Banque commerciale . La Banque du Portugal a fixé les exigences de tampon de fonds propres pour les principales banques à respecter au 1er janvier 2026. ; Fitch a relevé la note de la dette senior non garantie à long terme de Millenium BCP de «BBB» à «BBB+», avec perspective positive. ; Caixa Geral de Depósitos prévoit de finaliser la vente de Banco Comercial do Atlântico (BCA) au Cap-Vert en janvier 2026.

• Marché immobilier . Le Portugal domine le marché européen de l'immobilier de luxe, avec 4,7% des logements à vendre affichant un prix supérieur à 2M€. ; La Banque du Portugal maintient la réserve pour risque systémique sectoriel de 4% sur les crédits immobiliers garantis par des biens résidentiels.

• Endettement . L'endettement de l'économie portugaise a connu sa plus forte hausse depuis 2020, avec une augmentation de 9,4Md€ en septembre 2025.

• Epargne . Le gouvernement portugais prépare des mesures pour encourager l'épargne des ménages via des avantages fiscaux.

RELATIONS BILATERALES

• Airbus et l'entreprise portugaise Critical Software lancent une joint‑venture aérospatiale. ;
• Fitness Park s'implante au Portugal avec 100 M€ d'investissement.