Pakistan - veille hebdomadaire 03/03/2023

Indicateurs macro-économiques :

L’Indice des prix à la consommation (IPC) s’établit à 31,5% pour le mois de février en g.a.

L’augmentation de l’IPC de 3,9 points de pourcentage par rapport à janvier 2023 et de 19,3 points par rapport à février 2022.  Les trois postes qui ont connu la plus forte augmentation en g.a. sont les carburants (49%), les transports (+50,4%), ainsi que l’alimentation (+45%). L’IPC se situe dorénavant au même niveau que pendant l’année budgétaire 1974/1975.  Dans les centres urbains, l’IPC s’établit à 28,8 % en g.a. en février 2023, (24,4 % en janvier et 11,5 % en février 2022). Par ailleurs, l’IPC dans les régions rurales (60 à 65% de la population totale) est passé à 35,6 % en g.a. en février 2023 (+ 32,3 % en janvier 2023 et +13,3 % en février 2022).

Le taux directeur de la Banque centrale (SBP) est passé de 17% à 20%.

La réunion du comité de politique monétaire a été avancée au 2 mars à la demande du FMI. Selon le FMI, la hausse du taux directeur entre + 200 et + 300 points de base était nécessaire pour (i) freiner la progression de l’inflation, (ii) rétablir la confiance nécessaire des investisseurs internationaux et (iii) juguler l'exode des capitaux.

On notera que la roupie pakistanaise avait clôturé à la fermeture des marchés à son point bas historique de 285,09 PKR pour 1 USD.

Les réserves de change de la SBP passent à 3,8 Mds USD (+556 MUSD) à la faveur d’un prêt chinois.

Le 23 février 2023, la SBP avait reçu 700 MUSD sous forme de décaissement d’un prêt commercial chinois. Le Pakistan a remboursé le même jour une partie de sa dette extérieure pour un montant de 154 MUSD. Dans ces circonstances, au 24 février dernier, les réserves de change du pays avaient augmenté de 556 MUSD pour atteindre 3,8 Mds USD. Les réserves de change nettes détenues par les banques commerciales s'élevaient quant à elles à 5,45 Mds USD.

Le déficit du compte courant a diminué de 90 % en g.a. en janvier.

Le déficit du compte courant est tombé à 242 MUSD contre 2467 Mds USD en janvier 2022, soit une contraction de près de 90%. Le déficit du compte courant au cours des 7 premiers mois de l’année est le plus bas en 25 mois, malgré la baisse des transferts des Pakistanais de l’étranger. (Au cours des sept premiers mois de 2022/2023, les envois de fonds des Pakistanais de l’étranger se sont montés à 16 Mds USD, en baisse de 12% par rapport à la même période de 2021/2022 (18 Mds USD).

Baisse de 1,22 Md USD des IDE au cours des sept premiers mois de 2022/2023 mais doublement des IDE en g.a. en janvier 2023 (source SBP).

Les flux entrants d'IDE ont plongé de 44,2% à 683,5 MUSD au cours des sept premiers mois de cet exercice budgétaire, contre 1,22 Md USD pour la même période de 2021/2022. A la faveur d’investissements provenant de Chine (68,4 MUSD) et du Japon (59,7 MUSD), les IDE se sont portés à 222 MUSD en janvier 2023, contre 110 MUSD en janvier 2022.

Prérequis à un accord sur la 9ème revue du programme FMI :

Des mesures strictes d'assainissement budgétaire ont été annoncées au niveau de l’appareil d’Etat.

Le Premier ministre M. Sharif a annoncé une baisse de 15% des dépenses de fonctionnement et une réduction du train de vie de l’Etat dont il attend 200 Mds PKR (754 MUSD) d’économies. Le nombre de ministères (actuellement 85 dont 34 sans portefeuille) devrait être réduit. Le ministère des affaires étrangères a annoncé des baisses d’effectifs dans ses ambassades. Le comité permanent pour la défense du sénat a demandé au ministère de la défense de lui transmettre des pistes d’économie de fonctionnements hors zones de conflits et matériels de combat et il annonce que des mesures seront prochainement annoncées par ce ministère.