Les investissements directs étrangers en Slovaquie
Selon la Banque Centrale de Slovaquie, l’année 2020, première année du choc pandémique, aura été marquée par d’importantes sorties de capitaux à l’inverse des années précédentes, conduisant à une baisse du stock total des investissements étrangers à 52,3 Mds €. Les Pays-Bas sont considérés comme le premier investisseur, suivis par l’Autriche et la Tchéquie. Le montant des investissements français, estimés à 1 019 M € en 2020, positionne notre pays au 12ème rang des investisseurs.
1 - Contraction du flux des investissement étrangers entrants en 2020.
1-1 Un flux d’IDE en berne en 2020
Selon les données de la Banque centrale de la Slovaquie, en 2020, la Slovaquie a enregistré un flux d’IDE entrant négatif de -1,7 Md €. Il s’agit historiquement de la plus mauvaise performance jamais recensée depuis la création de l’Etat slovaque (-0,5 Md € en 2013 et -0,4 Md € en 2014). Les opérations en capital (44,5 M €) et les bénéfices réinvestis (1 240 M €) ont été inférieurs aux flux sortants, principalement centrés sur les remboursements des prêts aux maisons mères qui ont atteint -2 974 M €. Pour mémoire, en 2019, un flux positif avait été enregistré avec +2,2 Md €, avec une part contributive élevée des bénéfices réinvestis (1 969 M €).
1-2 Et un stock d’IDE désormais en haut de cycle
Le stock d’IDE est désormais estimé à 52,3 Md €, en baisse de 3 % en glissement annuel. Après la baisse constatée en 2014 (-2,6 %), il s’agit donc de la seconde contraction affectant le stock d’IDE en Slovaquie dont la dynamique a connu un ralentissement significatif lors de la dernière décennie. En effet, le taux de croissance moyen annuel du stock qui était de 23,5 % pendant la période 2001-2010, n’est désormais plus que 3,4 % sur la période 2011-2020.
D’après les données plus détaillées de la Banque centrale de Slovaquie portant sur l’année 2019, le stock d’IDE est concentré avant tout sur les services alors que les très nombreux investissements des constructeurs étrangers dans le secteur automobile pourraient intuitivement laisse penser à une domination des investissements étrangers de nature industrielle. Le stock d’IDE dans les services a atteint 31,6 Md €, soit 58,6 % du total. Il s’agit surtout d’investissements dans les activités financières et d’assurance (22,9 % du stock total), les services immobiliers (8,7 %) et le commerce (7,9 %). Quant à l’industrie, 32,7 % du stock total des IDE, les investissements sont concentrés sur la production de véhicules (10,8 %) et la production métallurgique, de produits électroniques et de machines (8,5 %).
Géographiquement, les investissements étrangers sont localisés essentiellement dans la région de Bratislava (37,1 Md € soit 68,8 % du total), devançant les régions de Zilina (9,2 %) et de Trnava (5,2 %). L’annonce récente d’investissements de forte ampleur à l’est du pays par Volvo Cars devraient rééquilibrer à terme l’implantation géographique des investissements étrangers.
2 - Les Pays-Bas sont statistiquement les premiers investisseurs en Slovaquie.
Les statistiques de la banque centrale de Slovaquie ne permettent pas de distinguer les investisseurs ultimes (entreprises qui contrôlent effectivement la décision d’investissement), se limitant à prendre en compte les sièges sociaux déclarés par investisseurs étrangers dans un souci d’optimisation fiscale ce qui minore le poids réel de partenaires économiques de la Slovaquie, tel l’Allemagne et dans une moindre mesure la France. Selon les statistiques, les Pays-Bas sont donc les premiers investisseurs avec un stock d’IDE de 11,6 Md € en 2020 soit 22,2 % du total, suivis par l’Autriche qui du fait d’un flux entrants de capitaux, est devenue le deuxième investisseur en Slovaquie avec un stock de 7,7 Md € (14,8 %) devançant la Tchéquie dont le montant des investissements a atteint 7,4 Md € en 2020 (14,2 %). Le stock d’IDE en provenance de l’Allemagne atteint 3,8 Md € (7,3 %) juste devant la Corée du Sud devenue cinquième investisseur (3,3 Md € - de 6,3 %).
3 - Les investissements français font preuve de stabilité.
En 2020, tout comme en 2019, selon les données de la Banque centrale de la Slovaquie le flux d’IDE entrant en provenance de France a été négatif, soit -28 M € en 2020 après -79 M € en 2019. Alors que le bénéfice réinvesti est resté positif (18,3 M €), les opérations en capital (-13,5 M €) et les autres capitaux (-33 M €) sont devenus négatives. La dernière décennie témoigne de flux tantôt négatifs (2013, 2014, 2015, 2016, 2019 et 2020) ou positifs (2011, 2012, 2017 et 2018) avec deux pics significatifs : -250 M € en 2013 et +350 M € en 2018.
Le montant total des IDE français en Slovaquie a atteint 1 019 M € en 2020, en baisse de 4,9 % en glissement annuel, soit 1,9 % du montant total des investissements étrangers positionnant notre pays au 12ème rang des investisseurs étrangers. Ces données sont proches de celles de la Banque de France qui évalue le montant des investissements français à 985 M € en 2021, après 1 013 M € en 2020. Selon l’enquête sur les filiales étrangères des entreprises françaises (enquête OFATS de l’INSEE), ces filiales ont réalisé un CA à hauteur de 11,3 Md € en 2019, en hausse de 2,5 % en glissement annuel avec un nombre d’employés de 23 481 personnes.
Stock d'IDE en M €
