Les Nouvelles Economiques de l'Eurasie du 20 mai 2022

Zoom de la semaine : Prévisions macroéconomiques du ministère russe du Développement économique

Le ministère du Développement économique (MinDevEco) a actualisé ses scénarios macroéconomiques pour la Russie à l’horizon 2022-2025 afin de tenir compte des évolutions majeures du contexte géopolitique et macroéconomique de ces derniers mois. Ces scénarios sont déclinés sous forme d’un scénario « de base »et d’un scénario « conservateur » anticipant une évolution plus défavorable des fondamentaux macroéconomiques. Le MinDevEco anticipe un très fort recul de l’activité en 2022 quel que soit le scénario envisagé.

1/ Le maintien de larges excédents commerciaux. Le commerce extérieur, et en particulier les exportations d’hydrocarbures, déterminent l’évolution de l’activité en Russie à court terme. En 2022, le MinDevEco anticipe un fort recul des exportations en volume à -14,2% en g.a. Ce recul serait plus marqué pour les exportations hors hydrocarbures (-19,9%) que pour le pétrole et le gaz (-8,4%). La Russie devrait néanmoins afficher un excédent commercial record à 230 Md USD, qui s’explique par la forte baisse des importations (-26,4%) liées à la contraction de la demande intérieur et aux problèmes logistiques. L’excédent courant s’établirait à 190 Md USD (10,4% du PIB) à la faveur de la baisse du déficit de la balance des services et de celle des revenus.

Figure 1. Paramètres du commerce extérieur

2/ Une forte récession attendue en 2022.  Le MinDevEco prévoit une récession à hauteur de 7,8% en 2022. Cette diminution de l’activité serait imputable à la contraction de la demande intérieure, avec une baisse de 8,7% pour les ventes de détail et de 19,4% pour l’investissement. La diminution du PIB se poursuivrait plus modérément en 2023 à -0,7%, avant de repasser en territoire positif en 2024. L’inflation en fin de période, attendue à 17,5% en 2022, se stabiliserait à 6,1% en 2023.

Figure 2. Évolution du PIB réel (g.a., %)

Au niveau sectoriel, la production industrielle ralentirait de 4,2% en 2022 dans le scénario de base (7,5% - conservateur), tandis que les services verraient leur activité reculer de 7,9% (8,8%).

Une détérioration significative des conditions socio-économiques est prévue. Les revenus disponibles réels des ménages diminueraient de 6,8% en 2022 dans le cadre du scénario de base et ne retrouveraient leur niveau de 2021 qu’à partir de 2025. Dans le cadre du scénario conservateur, le niveau des revenus disponibles réels demeurerait en 2025 inférieur de 4,6% à leur niveau de 2021. En 2022, les salaires réels enregistreraient une baisse de 3,8%, et le chômage augmenterait de 4,8% à 6,7%.

Figure 3. Évolution des revenus disponibles réels (histogrammes : évolution en g.a. ; courbes : niveau 2021 = 100)