Brèves économiques et financières Hong Kong et Macao - semaine du 31 mai 2021

Hong Kong

Exportations : ralentissement de la croissance en avril malgré une hausse de +24,1% en g.a.

La croissance des exportations hongkongaises en avril s’élève à +24,1% en glissement annuel du fait de l’effet de base favorable, en dessous toutefois du consensus Bloomberg (+25,9%), après +26,4% en mars (g.a). Elles atteignent 50 Mds USD. La croissance est toutefois faible en avril en glissement mensuel désaisonnalisé (+0,05%), après une contraction en mars (-4,9% g.m désaisonnalisé) et une progression en janvier (+2,3%) et février (+11,7%). Les exportations hongkongaises vers la Chine, 1er débouché, ont augmenté de +20,5% en g.a pour atteindre 30,3 Mds USD et celles vers les Etats-Unis, second client, de +22,6% (2,9 Mds USD). Sur les 4 premiers mois de l’année, la croissance des exportations est de 30,8% (g.a) à 194 Mds USD. Par type de marchandises, les exportations progressent de 30% en g.a pour les appareils électroniques et de 18% pour les appareils de télécommunication. Les importations hongkongaises sont, elles, en hausse de 2,6% en g.m à 54,2 Mds USD (+25,2% en g.a).

Ventes de détail : elles progressent de 12,1% en g.a. au mois d’avril et atteignent 72% de leur niveau d’avril 2019

Les ventes de détail progressent de 12,1% en g.a. (contre un consensus Bloomberg à 17%), après une croissance de 20,2% en mars (g.a). Si la modération de la croissance en glissement annuel est principalement explicable par une base 2020 plus forte en avril qu’en mars, la reprise en termes séquentiels demeure faible à +0,1% en g.m désaisonnalisé (contre +2,5% en mars). Les ventes de détail d’avril 2021 n’atteignent que 72% de leur niveau de 2019. Par secteur, la grande distribution accuse une baisse des ventes de 22,2%, les vêtements et chaussures bénéficient d’une hausse des ventes de 60,2% et les biens de luxe de 93,2%. Sur les quatre premiers mois de l’année, la hausse des ventes de détail est de 22,9% (g.a).

Bourse : JD logisitics réalise son introduction à la bourse de Hong Kong et lève 3,2 Mds USD

JD Logistics, la branche logistique du géant du e-commerce chinois JD, a réalisé son introduction à la Bourse de Hong Kong le 21 mai, levant 3,2 Mds USD. Il s’agit de la 2ème plus importante IPO de l’année pour la place hongkongaise. Elle survient après une baisse d’une partie des titres introduits à la bourse de Hong Kong dans le secteur de la nouvelle économie suite au resserrement réglementaire chinois à l’égard des entreprises technologiques et aux mesures prises à l’encontre de leurs pratiques jugées anti-concurrentielles, ainsi qu’en raison de l’impact de la hausse des taux longs en USD du fait de la réévaluation des anticipations d’inflation. Nikkei Asia note ainsi que deux tiers des entreprises ayant effectué une IPO à Hong Kong en 2021 ont vu leur cours se contracter au 31 mai. Après les mauvaises performances post-IPO de Baidu (+0% à la clôture de sa première journée d’échanges par rapport à son prix d’IPO) et Bilibili (-1%), JD Logistics a ainsi suivi une meilleure trajectoire au cours de sa première journée de cotation, l’action s’appréciant de 18% par rapport à son prix d’IPO à la clôture. Le prix avait été fixé à 40,36 HKD, dans la partie basse de la fourchette initialement communiquée aux investisseurs (39,36 HKD - 43,36 HKD).

Emission obligataire : le programme d’émission obligataire « inflation linked bonds » du gouvernement hongkongais suscite l’intérêt des investisseurs

Le gouvernement hongkongais s’attend à lever 2,6 Mds USD à travers une émission d’obligations d’une maturité de 3 ans protégées contre l’inflation, « inflation linked bonds », offrant aux investisseurs un coupon variable semi-annuel dont le taux est basé sur le niveau moyen de l’indice des prix à la consommation au cours du semestre achevé, avec un taux annuel minimal fixé à 2%. La souscription, qui s’achèvera le 11 juin a suscité un appétit important, 7500 investisseurs (2,5 fois plus que lors du précédent programme de ce type) ayant manifesté leur intérêt pour l’opération dès le premier jour, pour un montant total de 400 M HKD (52 M USD).

Gestion de la crise épidémique et acteurs économiques : exemption de quarantaine pour certains cadres dirigeants vaccinés et mobilisation des entreprises dans la campagne en faveur de la vaccination

Depuis le 28 mai, les sociétés financières enregistrées à Hong Kong peuvent demander aux régulateurs (SFC pour les courtiers et les sociétés de gestion d’actifs, HKMA pour les banques, l’Autorité de l’Assurance pour les sociétés d’assurance) jusqu’à 4 exemptions de quarantaine pour leurs cadres dirigeants chaque mois (deux basés à Hong Kong se rendant à l’étranger dans le cadre de leurs fonctions et deux basés à l’étranger se rendant à Hong Kong). Les 500 entreprises cotées à la bourse de Hong Kong ayant les capitalisations boursières les plus importantes bénéficient du même programme d’exemption, géré par HKEX.

Les acteurs du secteur privé ont également mis en place plusieurs initiatives visant à promouvoir la vaccination : le groupe immobilier Sino Group organisera par exemple une tombola réservée aux résidents vaccinés avant le 1er septembre, dotée d’un appartement (valeur de 1,4 M USD) et de 20 bons de 100 000 HKD (12 885 USD); le groupe hôtelier Hongkong and Shanghai Hotels, propriété du tycoon Michael Kadoorie (groupe Peninsula), s’est engagé à verser 258 USD à ses employés vaccinés ; la Chambre de commerce de Hong Kong lancera des loteries avec des prix en numéraire, des billets d'avion, des séjours à l'hôtel.

Macao

Chiffres de la croissance au 1er trimestre : le PIB macanais se contracte de 0,9% au T1-2021 mais une reprise se dessine depuis avril

Le produit intérieur brut de Macao recule de 0,9 % (g.a) en termes réels au premier trimestre 2021, après une contraction de 45,9 % au cours du T4 2020. Par constituant du PIB, les exportations de services ont augmenté de +4,1 % en g.a (-20,7% pour les exportations de services de jeux, +88,1 % pour les autres services) et les exportations de biens de +137,7 % (g.a). Les dépenses de consommation des ménages ont augmenté de +19,2 % en glissement annuel retrouvant leurs niveaux du premier trimestre 2019, la formation brute de capital fixe (FBCF) est en hausse de +20,3% et les dépenses de consommation des administrations publiques de +0,2%. L’économie macanaise demeure pénalisée par la contraction des flux touristiques du fait du contexte épidémique, le nombre d'arrivées de visiteurs à Macao ayant chuté de 46 % en glissement annuel au premier trimestre 2021.

Toutefois, une nette reprise a été enregistrée en avril avec 794 819 visiteurs (+5,3% par rapport à mars 2021) et les revenus des casinos ont augmenté de +28,7% en glissement annuel à 5,3 Mds USD au cours des cinq premiers mois de l’année 2021. En mai 2021, les revenus des casinos ont augmenté de 492,2% en g.a à 1 312 M USD et de 24,3% par rapport à avril, le mois le plus élevé depuis 2020 et le début de l’épidémie. Le niveau pré crise n’est toutefois pas retrouvé, et les revenus sont en repli de -59,8% par rapport à mai 2019.