Le compte financier de la Russie en 2020

Selon les premières estimations, le compte financier de la Russie a enregistré des sorties nettes de capitaux d’environ 50 Md USD en 2020 (hors variations des réserves). Ces flux ressortent comme plutôt limités comparés aux sorties de capitaux observées lors des crises récentes (2008, 2014-2015) ou en 2018. 

Les sorties de capitaux en 2020 sont imputables essentiellement aux investissements de portefeuille du secteur non financier et au secteur bancaire, alors que le secteur des administrations publiques a continué d’enregistrer des entrées nettes de capitaux. Dans un contexte de fort accroissement des besoins de financement de l’Etat, la dette souveraine russe a continué d’attirer les investisseurs étrangers, même si leur part dans l’encours total des obligations d’Etat libellées en rouble s’est réduit, à 23,3% fin décembre 2020 contre 32% un an plus tôt.

Le poste des investissements directs étrangers (IDE) du secteur non-financier enregistre des sorties nettes de capitaux de 4,9 Md USD, contre des entrées nettes de 6,3 Md USD en 2019. Ces sorties nettes s’expliquent à la fois par une chute des flux entrants de 95,2% en g.a. à 1,4 Md USD (28 Md USD en 2019), et de 72,1% pour les flux sortants, à 6,3 Md USD (22,6 Md USD en 2019). Les flux d’IDE entrants sont les plus faibles depuis 1994.

Dans ce contexte, au 1er semestre 2020[1], les flux d’IDE français vers la Russie ont atteint 1,034 Md USD, soit une baisse de 23,7% en g.a. Hors zones à fiscalité attractive, la France est restée sur cette période le 2ème investisseur étranger en Russie en flux derrière le Royaume-Uni (4,9 Md USD) et devant la Turquie (0,3 Md USD). Toujours au 1er semestre 2020, la France était également le deuxième investisseur en Russie en stock, hors zones à fiscalité attractive, avec des investissements valorisés à 18,5 Md USD derrière le Royaume Uni (30 Md USD) et devant l’Allemagne (18,4 Md USD).

Évolution du compte financier (2008/2014-2020) – Flux en Md USD