HONG KONG

 

Economie : le PIB hongkongais recule de -3% au T4 2020 et -6,1% en 2020

Le PIB hongkongais se contracte de -3% en glissement annuel au quatrième trimestre 2020, après une baisse de -3,5% (g.a) au troisième trimestre. Toutefois, en glissement trimestriel ce chiffre représente une légère amélioration vis-à-vis du T3, à +0,2%. Cette activité moins importante que prévue au T4 est principalement à lier aux mesures de contrôle et de distance sociale prolongées. La consommation privée, qui représente habituellement 60% du PIB hongkongais recule de -7,6% en glissement annuel, souffrant de l’absence de visiteurs étrangers sur le sol hongkongais.  Les exportations et importations de services, qui représentaient en 2019 50% du PIB hongkongais connaissent également un ralentissement important au T4 (respectivement -29,6% et -35% en g.a). Les bons chiffres du commerce extérieur au T4 2020  (+5,6% pour les exportations en g.a et +6,9% pour les importations) contrastent avec ce bilan dégradé, ayant bénéficié de la forte reprise économique de la Chine. L’investissement est également reparti à la hausse au T4, à +2,6% en g.a après 8 trimestres consécutifs de baisse.  

Le bilan de l’année 2020  se solde par une contraction du PIB de -6,1%, après une année 2019  déjà dégradée (-1,2%).

 Prévisions 2021 

En ce qui concerne les perspectives de l’économie hongkongaise en 2021, les prévisions observées s’établissent entre +3,5 et +5%. Le gouvernement annoncera ses prévisions à l’occasion de la présentation du budget 2021-2022 le 24 février prochain. La reprise économique hongkongaise dépendra fortement de l’activité en Chine continentale, de la relance du tourisme et de la consommation intérieure en lien avec le contrôle de l’épidémie.

Ventes de détail : en baisse de -13,2% en décembre (g.a) et de -24,3% sur l’ensemble de l’année

 Les ventes de détail ont chuté en 2020 de -24,3%, dont -13,2% en décembre (en glissement annuel), après -4,1% en novembre.  Les activités liées au tourisme et à la consommation sont durement touchées par l’épidémie et les mesures de distanciation sociale mises en œuvre. Tous les secteurs de vente sont affectés : alimentation, boissons et tabacs (-12,7%), bijouterie, horlogerie et articles cadeaux (-54%), habillement (-41,3%), médicaments et cosmétiques (-50%),  chaussures et accessoires (-39,7%). Les ventes en supermarchés sont en revanche restées dynamiques, bénéficiant de la hausse de la consommation à domicile (+9,7%) ainsi que celles de mobilier ( +0,4%).  

Secteur aérien : émission obligataire de  Cathay Pacific

Cathay Pacific Airways a annoncé le 28 janvier vouloir lever 869 M USD via une émission d’obligations convertibles arrivant à échéance en février 2026. Cela représente l’un des programmes d’émission les plus importants pour la compagnie hongkongaise, actuellement confrontée à d’importantes difficultés financières.

Après avoir fermé l’an dernier sa filiale Cathay Dragon et supprimé 5 900 emplois, la compagnie a déclaré le 25 janvier qu’elle pourrait être amenée à supprimer de nouveau un quart de sa capacité de fret et 60% de son transport de passagers, du fait de la quarantaine de 14 jours et de la surveillance médicale de sept jours que le gouvernement hongkongais imposera aux équipages basés à Hong Kong. Cette mesure conduirait Cathay Pacific à puiser 300 à 400 M HKD de plus par mois dans sa trésorerie, s’ajoutant aux 1 à 1,5 Mds HKD mensuels qu’elle épuise actuellement. La compagnie hongkongaise avait bénéficié en juin dernier d’un plan de soutien de 5 Mds HKD de la part du gouvernement hongkongais. L’obligation convertible émise sera offerte au pair avec un coupon semestriel de 2,75%. Elle pourra être convertie en actions Cathay Pacific à la Bourse de Hong Kong (H-Shares) à un prix initial de conversion de 8,57 HKD par action, ce qui représente un premium de 30% par rapport au prix de référence observé au 27 janvier. Si les obligations venaient à être converties à 100% en actions, cela entrainerait une dilution du capital de 45% à 37,9% pour les actionnaires actuels, et la part du capital détenu par Air China Ltd, passerait de 30% à 25,3%.

BNP fait partie des joint lead managers sur ce deal, aux côtés de Morgan Stanley, HSBC et BOCI Asia.

Fonds de change : pas de financement de mesures de soutien à l’économie par le Fonds de change géré par l’autorité monétaire de Hong Kong (HKMA)

Le chef de l'Autorité monétaire de Hong Kong a rejeté l'appel des législateurs à puiser dans le fonds de change (Exchange Fund) qui atteint 581 Mds USD, pour financer les plans de sauvetage du gouvernement en faveur des entreprises et des particuliers, estimant qu'une telle décision nuirait à la capacité de la HKMA à défendre l’ancrage du dollar hongkongais et affecterait la réputation de la place financière.

Cette demande avait été formulée après que le fonds de change a affiché pour 2020 le troisième meilleur résultat de son histoire, avec près 26 Mds USD de gains. Celui-ci a été créé en 1935 pour soutenir l'émission de la monnaie fiduciaire locale. Après la création de la HKMA en 1993, la banque centrale a commencé à investir les fonds en actions, obligations et  biens immobiliers. Au cours de l’année 2020, l’autorité monétaire de Hong Kong a du faire usage de ces fonds à 85 reprises afin de maintenir l’ancrage du HKD à l’USD, vendant pour 383,5 Mds de dollars hongkongais (soit près de 50 Mds USD).

 

MACAO

Casinos

Les revenus des casinos continent de chuter en janvier, de -63,7% en glissement annuel à 1,07 Md USD en janvier 2021.  Ils sont toutefois en progrès  de +2,6% par rapport à décembre 2020, et atteignent le niveau le plus haut depuis février 2020.