Point hebdomadaire sur les marchés financiers turcs (semaine du 4 au 7 février 2020)

Source : Investing.com, Borsa Istanbul
Données prélevées à 16h

            La semaine a été marquée par d’importantes décisions judiciaires et de gouvernance affectant le secteur bancaire turc. La première fut la décision prise par les autorités judiciaires américaines de suspendre la procédure en cours à l’encontre de la 2^e plus grande banque turque Halkbank. Le mardi 4 février à l’ouverture, l’action Halkbank augmentait de 7,3% par rapport au jour précédent, indiquant la levée des craintes provisoire vis-à-vis de potentielles sanctions pénales contre l’établissement de crédit public local. La deuxième concernait l’annonce de la vente de près de 20% des parts dans Yapi Kredi de la banque italienne Unicredit, laquelle s’est engagée dans une stratégie de rationalisation depuis 2016. Yapi Kredi a connu des difficultés en 2019, principalement liées à ses engagements dans le secteur de l’énergie, lui-même sous pression financière sous l’effet de la crise de change de l’été 2018. Le plus grand groupe industriel turc, Koç Holding, contrôle désormais 49,9% de la 4^ème banque turque en termes d’actifs, ce qui a généré un regain d’intérêt sur le marché : l’action Yapi Kredi gagnait 5% à l’indice BIST à la suite de l’annonce, le jeudi 6 février. Bloomberg relayait le même jour le sentiment des investisseurs, lesquels exprimaient leur soulagement vis-à-vis du recentrage de la gouvernance de la banque sur Koç Holding, réputé attentif aux dividendes et au Return on Equity (ROE). Ainsi, l’indice XBANK de la bourse d’Istanbul progressait de 3,7% sur les quatre premiers jours de la semaine, tirant l’indice BIST 100 à la hausse (+2,0%) en rythme hebdomadaire. Cela étant, Bloomberg rapportait le 6 février que le parti de gouvernement AKP avait déposé auprès du Parlement un projet de loi visant à durcir les sanctions contre les « insider trading and market manipulation activities », érodant la quasi-totalité des gains de la semaine sur le marché action.

            Parallèlement, le marché obligation suivait des développements qui renseignent sur la perception tendancielle négative des investisseurs étrangers depuis 2018. En effet, Bloomberg écrivait le mardi 4 février que la Banque centrale turque avait lancé, depuis le début du mois de janvier, sa plus grande opération de rachat d’obligations d’Etat depuis 10 ans, pour un montant total de 1,9 Md TRY, soit près d’un tiers des achats totaux de l’année dernière, comblant par là le vide laissé par les investisseurs étrangers. Les données de la Banque centrale montrent que seules 11,3% des obligations turques sont détenues par des non-résidents (tendance à la baisse depuis février 2018), un record. Cela indique une perte de confiance dans la durée des investisseurs étrangers pour le marché obligataire turc, laquelle s’est érodée au gré de l’interdiction temporaire de la vente à découvert en mars 2019 par les autorités turques, par le maintien artificiel de la valeur de la lire grâce aux interventions des banques publiques turques sur le marché des changes ou encore par la politique monétaire menée par la Banque centrale. Il est à noter que les taux des obligations de court-terme et de long-terme ont atteint brièvement 9,98% et 10% le vendredi 31 janvier, mais se sont depuis établis à 10,44% et 10,68% dans un mouvement de bear steepening.

Publication des principaux indicateurs à venir cette semaine