Point hebdomadaire sur les marchés financiers turcs (semaine du 20 au 24 janvier 2020)

Source : Investing.com, Borsa Istanbul

            La semaine a été marquée par les déclarations énigmatiques du ministre de l’Economie Albayrak le lundi 20 janvier dans la presse locale, affirmant que les taux d’intérêt ajustés de l’inflation comptaient moins que les taux d’intérêt nominaux, ce qui a suscité des interrogations chez les investisseurs. Albayrak a poursuivi en indiquant que la Turquie avait besoin d’une lire « plus compétitive », alors que la monnaie locale a perdu près d’un tiers de sa valeur par rapport au dollar en 2019. Dans la foulée, le taux de change USD/TRY dépassait 5,90 pour atteindre 5,95 en fin de semaine, soit une dépréciation de 1,5% en rythme hebdomadaire. Ces déclarations précèdent celles du gouverneur de la Banque centrale à Davos, lequel a avoué que la politique monétaire était allée « un peu loin » depuis le mois de juillet (le taux d’intérêt directeur passant de 24% à 11,25% entre juillet 2019 et janvier 2020) et que l’institut d’émission s’efforcerait désormais d’effectuer un « savant dosage » entre instruments monétaires et inflation. Pour rappel, le taux d’intérêt réel est en territoire négatif depuis le 16 janvier, avec un taux d’inflation en décembre de 11,84%, alors même que l’autorité monétaire avait promis plus tôt en 2019 aux investisseurs qu’elle conduirait des taux favorisant un rendement réel « raisonnable ». Cela étant, les déclarations du ministre suggère de nouveaux abaissements du taux d’intérêt principal et sème le trouble sur la conduite de la politique monétaire. JP Morgan anticipe de son côté un taux d’intérêt inférieur à 10% d’ici juillet. Dans une note publiée le 20 janvier, Moody’s avertissait la Turquie sur le risque d’un affaissement de la crédibilité de la Banque centrale et de la confiance des investisseurs, lesquels ne seraient pas rémunérés à la hauteur du risque entrepris si les taux réels restaient en territoire négatif.

            Parallèlement, la bourse d’Istanbul poursuivait sa dynamique de croissance enregistrée depuis le mois de novembre. L’indice BIST 100 a progressé de 0,6% en rythme hebdomadaire, avec un pic à 124 536 points le 21 janvier. Il a depuis reculé pour s’établir à 121 655 points le 24 janvier. A noter la nouvelle baisse des primes de risques (CDS à 5 ans en baisse de -6 bps en glissement hebdomadaire).

Publication des principaux indicateurs à venir cette semaine