Flash conjoncture Pays émergents- stabilité de la croissance du PIB chinois

La croissance réelle du PIB chinois s’est établie au T1 2018 à +6,8 % en glissement annuel, pour le troisième trimestre consécutif. En variation trimestrielle, la croissance diminue (+1,4 % après +1,6 % au T4 2017). Cette bonne dynamique, qui ne semble pas pour l’heure affectée par les tensions commerciales avec les Etats-Unis, se situe au-dessus de la cible annuelle fixée par les autorités (+6,5 %). Côté offre, la croissance a été soutenue par le secteur secondaire (+6,3 % en g.a par rapport à +5,7 % au T4 2017), alors que les activités de services ont ralenti. Côté demande, l’investissement a contribué à la croissance à hauteur de +2,1 pt (après +1,3 pt au trimestre précédent) tandis que le commerce extérieur a pesé sur la croissance à hauteur de -0,6 pt. Par ailleurs, la Banque centrale (PBoC) a surpris les marchés en annonçant une baisse de 100 pdb du ratio de réserves obligatoires, actuellement à 17 % pour les grandes banques et 15 % pour les institutions de plus petite taille. Ce mouvement devrait s’appliquer à la plupart des banques à l’exception des banques publiques telles que la China Development Bank. La liquidité ainsi dégagée devra toutefois être utilisée de façon précise, en particulier pour rembourser les crédits relativement coûteux obtenus via la facilité de prêt de moyen-terme de la PBoC.

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