Avec un PIB de 76,63 Md USD (2 330 USD/habitant) en 2023, le Ghana représente la 2ème économie de la CEDEAO, derrière le géant nigérian mais devant la Côte d’Ivoire. L’économie ghanéenne repose essentiellement sur l’exploitation des matières premières – or, pétrole, gaz, cacao – et les activités de service qui s’y adossent. Le Ghana est à nouveua le premier producteur d’or en Afrique – ayant repris la place à l'Afrique du Sud en 2022 – et le deuxième producteur mondial de cacao après la Côte d’Ivoire.
Le Ghana bénéficiait d’un niveau de croissance d’environ 7% avant la pandémie de COVID-19 et est parvenu à garder une croissance faible mais positive en 2020 (à 0,5%). Un rebond de la croissance post-Covid s’est matérialisé pour 2021, avec une augmentation du PIB de 5,4%. L’activité économique s’est à nouveau contractée en 2022, estimée à 3,2%, en raison notamment d’une inflation élevée. L’année 2022 a surtout été marquée à partir du mois de juillet par une grave crise financière qui a contraint le Ghana à de nouveau faire appel au FMI en raison de perspectives très négatives sur sa dette domestique comme externe avec une incapacité à rembourser le service de la dette. Dans ce contexte, le FMI a accordé en mai 2023 une Facilité Elargie de Crédit de 3 milliards de dollars (voir section FMI) au Ghana. La croissance devrait se contracter en 2023 à 2% et ne retrouver un niveau conforme à celui de la sous-région qu’en 2027 (5%) selon le programme FMI.
L’inflation surpasse de très loin la cible de la Banque centrale du Ghana – entre 6 et 10% – depuis septembre 2021, ayant atteint un pic à 54,1% en décembre 2022. Le prix de l’essence à la pompe, fragilisé par la dépréciation du cédi ghanéen et par la guerre en Ukraine, a augmenté de 148% entre janvier et décembre 2022 pour atteindre 16,6 GHS le litre, soit un niveau supérieur au salaire journalier. En juin 2023, le prix est redescendu à 13,1 GHS le litre. L’inflation n’étant pas uniquement importée, même les prix des produits de base subissent de fortes hausses au Ghana – l’inflation des prix alimentaires a atteint 61% en janvier 2023, en année glissante. Le resserrement de la politique monétaire pour juguler l’inflation a conduit la Banque du Ghana à relever à plusieurs reprises son taux directeur, atteignant le niveau historique de 30% depuis juillet 2023 (+1300 pdb depuis mars 2022), limitant drastiquement l’accès au crédit.
Le Ghana est en défaut de paiement depuis décembre 2022, avec un ratio dette publique / PIB passé de 62,8% en 2019 à 89% fin 2022. Le budget s’est également contracté, avec une hausse de la charge de la dette, représentant 45% des recettes (hors subventions) pour 2022. Le déficit budgétaire est estimé à -11% du PIB en 2022.
La perte de la confiance des investisseurs s’est traduite par une perte d’accès aux marchés financiers internationaux en novembre 2021, coupant le Ghana d’une de ses principales sources de financement. Depuis, la situation ne s’améliore pas : le Cédi ghanéen a perdu 30% de sa valeur par rapport au dollar en 2022. Face à ces difficultés de financement, le gouvernement a eu de plus en plus recours au financement monétaire auprès de la Banque du Ghana, lequel est désormais impossible dans le cadre du programme du FMI. Les réserves internationales diminuent rapidement et sont inférieures à 3 mois d’importations depuis le mois de septembre 2022, ayant même atteint moins de 2 semaines d’importations en février 2023. Cette situation dégradée a conduit les trois agences de notation Fitch, Moody’s et Standard and Poor’s à dégrader à plusieurs reprises la note souveraine du Ghana depuis 2022 (respectivement RD ; Ca et SD).
Dans un contexte de dégradation des finances publiques, d'insoutenabilité de la dette, de dépréciation du Cedi, d'inflation galopante et enracinée, le FMI est intervenu à l'été 2022 pour débuter les négociations d'un plan de soutien avec le gouvernement ghanéen. Conclu en décembre 2022, le programme d’une Facilité Elargie de Crédit a été accordé par le conseil d’administration du FMI le 17 mai 2023, en suite de la restructuration de la dette domestique et des dettes bilatérales sous l’égide du club de Paris élargi au Common Framework.