GHANA

Avec un PIB de 76,4 Mds USD (2 441 USD/habitant) en 2021, le Ghana représente la 2ème économie de la CEDEAO, derrière le géant nigérian mais devant la Côte d’Ivoire. L’économie ghanéenne repose essentiellement sur l’exploitation des matières premières – or, pétrole, gaz, cacao – et les activités de service qui s’y adossent. Le Ghana est le deuxième producteur d’or en Afrique – l’Afrique du Sud est à nouveau le premier depuis 2021 – et le deuxième producteur mondial de cacao après la Côte d’Ivoire.

Le Ghana avait un niveau de croissance d’environ 7% avant la pandémie et a réussi à garder une croissance faible mais positive en 2020 (0,4%). Le rebond de la croissance post-Covid s’est matérialisé pour 2021, avec une augmentation du PIB estimée à 4,5%. D’après le FMI, le taux de croissance du Ghana pour 2022 devrait atteindre 5,2%, une croissance dynamique mais qui ne rattrapera les niveaux pré-pandémie qu’en 2027 (croissance estimée à 7,5%). L’économie ghanéenne devrait bénéficier des prix élevés des commodités de base, notamment du pétrole brut, et d’une augmentation de la production d’or.

L’inflation dépasse la cible de la Banque centrale du Ghana – entre 6 et 10% – depuis septembre 2021, ayant atteint un pic de 27,6% en mai 2022. De plus, le prix de l’essence à la pompe, fragilisé par la dépréciation du cédi ghanéen et par la guerre en Ukraine, a augmenté de 59,7% entre janvier et mars 2022 pour atteindre 10,7 GHS le litre. A ce titre, la Banque du Ghana a porté son taux directeur de 14,5 à 17% en mars, puis à 19% en mai, afin de lutter contre l’inflation et de soutenir le cédi ghanéen qui dévisse vis-à-vis du dollar. 

Le Ghana est exposé à un risque élevé de surendettement, avec un ratio dette publique/ PIB qui est passé de 62,8% en 2019 à quasiment 80% fin 2021 et estimé à 84% fin 2022 par le FMI. Les tensions autour du vote du budget 2022 ont cristallisé les inquiétudes des investisseurs internationaux quant à la capacité du Ghana de combler son déficit fiscal. Cette dégradation de la confiance en la dette ghanéenne a mené à la fermeture de facto des marchés internationaux pour le Ghana, le coupant d’une de ses sources principales de financement. 

Le gouvernement ghanéen ne peut plus émettre d’euro-bonds sur les marchés internationaux mais doit financer un déficit prévu à 5,9 Mds USD en 2022. Le déficit fiscal, à 12,1% du PIB fin 2021, devrait s’établir à au moins 7,4% en 2022 y compris les lourdes charges liées au secteur de l’énergie. La part du paiement des intérêts dans le budget est croissante : elle représente 28% des dépenses budgétaires pour 2022 à 37,45 Mds GHC (5,6 Mds EUR), soit une progression de 15% par rapport à 2021.