Pakistan - Veille hebdomadaire du 06/06/2025

En mai, l'inflation atteint 3,5% en g.a.

Situé à 3,5 % en mai 2025, l’inflation a connu en mai 2025 une forte hausse par rapport aux 0,3 % d'avril dernier. Selon le Pakistan Bureau of Statistics, l'inflation en zone urbaine a atteint 3,5 % en g.a. en mai 2025, contre 0,5 % en avril. L'inflation en milieu rural atteignait 3,4 % en g.a. en mai 2025, contre 0,1 % en avril. Le ministre des finances annonce que le taux d’inflation en g.a. en juin 2025 devrait s’établir entre 3 et 4 %. Cependant, l'inflation moyenne pendant les 11 premiers mois de l'année budgétaire 2024-25 s'est établie à 4,61 %, en forte baisse par rapport aux 24,52 % de la même période de 2023-2024.

Les importateurs font de nouveau face à une pénurie de devises.

La presse rapporte que de sources bancaires, seulement 20 à 30 % des importateurs sont actuellement en mesure d'obtenir l'autorisation des banques pour obtenir des dollars nécessaires au paiement de leurs importations https://profit.pakistantoday.com.pk/2025/06/06/importers-face-dollar-shortage-and-rising-costs-as-exchange-rates-exceed-official-limits-report/ . La Banque d'État du Pakistan (SBP) insiste sur l'absence de restrictions formelles aux importations. En mai, la pénurie de devises aurait entraîné une hausse des prix des importations, et aurait poussé à un spread de facto entre le dollar américain et la PKR (la pénurie de USD ayant obligé les importateurs à acheter les dollars entre 2 et 3 PKR de plus par dollar que le taux interbancaire officiel). On notera que les articles de presse concernant ce phénomène n’évoquent pas la possibilité d’un effet panique lié à la « guerre de quatre jours » entre le Pakistan et l’Inde.

Le « National Economic Council » approuve un PSDP (Public Sector Development Programme) revu à la baisse en raison de fortes contraintes budgétaires pour l’année 2025/2026.

Le Budget national de développement (PSDP) pour 2025-2026 a été approuvé par le Conseil économique national du Premier ministre (il sera prochainement présenté à l’assemblée nationale). M. Ahsan Iqbal, le ministre de la planification, du développement et des initiatives spéciales a annoncé que le projet de budget de développement reposait sur un objectif de croissance du PIB de 4,2 % pour l’exercice 2025-2026. Le ministre indique que plus de 118 projets, d’une valeur totale pour la participation pakistanaise aux projets de 1 000 Mds PKR ont été abandonnés au cours de l’année (certains bailleurs se sont retirés de certains projets sans parler de USAID qui est revenu sur la plupart de ses engagements). Dans ce contexte au 15 mai, 54% du budget national du PSDP voté en juin 2024 a été dépensé.

Il est prévu que le PSDP alloue 1000 Mds PKR à des projets fédéraux, contre 3000 Mds PKR demandés par les ministères techniques. 1/3 sont destinés à la construction de routes et d’autoroutes ; 27 % à des projets liés aux infrastructures militaires et aux initiatives climatiques (dont secteur de l'eau 25% à des infrastructures énergétiques), 15% au secteur social -150 Mds PKR- et 7% aux ex- Federally Administered Tribal Areas (« FATA »), fusionnés au Khyber-Pakhtunkhwah mais continuant à dépendre directement du budget fédéral.  La composition des 2 869 Mds PKR destinés à des projets provinciaux sera traitée dans le cadre de la préparation budgétaire ad hoc.

Le ministère des finances indique être sur le point d’obtenir l’accord du FMI pour baisser le niveau d’imposition des salariés en 2025/2026.

Lors de la présentation du projet de loi de finances le 10 juin prochain, le ministre des finances devrait proposer une réduction du taux d'imposition (allant de 1 à 1,5%) pour les salariés par rapport à l’année 2024/2025. Le ministre considère que l’augmentation des revenus issus de l’utilisation par les commerces des cartes de crédit devrait compenser le manque à gagner lié à cette mesure. Selon l'Alliance des salariés du Pakistan (SCAP), la contribution des salariés aux recettes fiscales du Pakistan pour l'exercice 2024-25 devrait être cinq fois supérieure à celle des commerrçants. La FBR a collecté 430 milliards de roupies d'impôt sur le revenu auprès des salariés au cours des dix premiers mois de l'exercice 2024-25. L'approbation du FMI pourrait permettre un allègement de 56 à 60 Mds pour les salariés au cours du prochain exercice.