Région

Commerce France-ASEAN : réduction de moitié du déficit commercial français vis-à-vis de la région

En 2023, la France a réduit son déficit commercial avec l’ASEAN de plus de moitié : il atteint 3,4 Mds EUR, après 7,9 Mds EUR en 2022. Les exportations françaises à destination de la région ont progressé de 11,5%, confirmant le rebond enregistré l’an dernier (+18,6%), et dépassent pour la première fois le montant record atteint avant la crise sanitaire (16,8 Mds EUR contre 16,3 Mds EUR en 2019). Ce résultat place la région au rang de 10^ème client de la France dans le monde, derrière la Suisse et devant la Pologne. Les importations de connaissent à l’inverse une contraction marquée (-11,9%) à 20,2 Mds EUR (19,1 Mds EUR en 2019), s’expliquant notamment par une baisse de nos achats de pétrole raffiné (Malaisie), de vêtements (Vietnam, Cambodge) et de semi-conducteurs (Malaisie, Philippines). Singapour est le 1er client de la France dans la région (10,0 Mds EUR, dont une partie est réexportée dans la région) et redevient en 2023 notre 2ème excédent commercial (7,6 Mds EUR) dans le monde derrière le Royaume-Uni (10,8 Mds EUR). Le 1er fournisseur de la France dans l’ASEAN est le Vietnam (6,4 Mds EUR), devant la Thaïlande (3,5 Mds EUR), qui repasse devant la Malaisie (3,1 Mds EUR) cette année.

Accélération des investissements japonais

Les investisseurs japonais intensifient leurs investissements en Asie du Sud-Est, attirés par le potentiel de croissance de la région. L'acquisition du singapourien Singlife par la compagnie d'assurance-vie japonaise Sumitomo Life pour 4,6 Mds SGD (3,4 Mds USD) en décembre 2023 exemplifie cette tendance, tout comme l'investissement de 100 M USD de Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) dans la plateforme de prêt indonésienne Home Credit ainsi que la création d'un fonds de 135 M USD avec la Banque Danamon en Indonésie en février 2023. Ces mouvements reflètent une stratégie d'exploitation des faibles coûts de financement pour capter les opportunités dans une région à la démographie plus favorable, moins saturée de capitaux comparée à l'Australie et la Nouvelle-Zélande, et moins tendue géopolitiquement que la Chine et la Corée du Sud, malgré les tensions entre les États-Unis et la Chine dans la région. L'intérêt s'étend aussi aux startups de la fintech, avec une présence croissante des entreprises technologiques japonaises cherchant à s'implanter dans la région. Les fonds de capital-risque de la région constatent eux-aussi un surcroit d’intérêt des entreprises japonaises pour leur portefeuille fintech. En mai 2023, SMBC a lancé un fonds « SMBC Asia Rising Fund » de 200 M USD pour investir dans les startups fintech en Asie.

Indonésie

Ralentissement de la croissance à 5,0% en 2023

La croissance indonésienne s’est établie à 5,05% en 2023, selon l’agence indonésienne des statistiques, après 5,31% en 2022, et légèrement en-deçà de la prévision de croissance du gouvernement, qui visait 5,1%. La consommation des ménages a contribué pour plus de moitié à cette croissance (2,55 pp), suivie par l’investissement (1,38 pp). La contribution du commerce extérieur a été négligeable (- 0,02 pp). L’île de Java concentre 57% de l’économie indonésienne, suivie par l’île de Sumatra (22%). En 2024, le gouvernement indonésien table sur une croissance à 5,2% (4,9% pour la Banque mondiale, 5,0% pour le FMI). 

Malaisie

3ème plus grand marché de la finance islamique au niveau mondial en 2023

A l’occasion de la publication de son tableau de bord sur le secteur bancaire islamique, l’agence de notation Fitch Ratings relève que la Malaisie a conforté sa position de 3ème plus important marché bancaire islamique mondial en 2023 après l’Iran et l’Arabie Saoudite. Les 16 banques islamiques présentes dans le pays détiennent une part croissante sur le marché domestique (40,7% fin 2023 contre 39,5% en 2022) avec un encours de crédits représentant 184 Mds USD fin 2023, en hausse de 8,5%, sur la base des données publiées par la Banque nationale malaisienne (BNM). Leurs actifs (232,2 Mds USD) ont augmenté de 5,5% sur la même période, représentant 31,1% du total des actifs bancaires. Ces établissements affichent des indicateurs prudentiels proches de ceux des banques commerciales traditionnelles, avec un ratio de liquidité à court terme (LCR) à 158% (contre 161%), un ratio de fonds propres CET1 à 13,7% (contre 14,4%) et un faible taux de prêts non performants, à 1,5%, comme pour les autres institutions bancaires. Les filiales d’institutions financières étrangères comptent pour 7,1% dans les actifs bancaires islamiques du pays. Le marché malaisien devrait poursuivre sa croissance en 2024 avec l’arrivée d’une première banque en ligne islamique, AEON Bank (filiale du groupe japonais AEON Financial Service), qui devrait débuter ses opérations au premier semestre 2024.

Perspectives de reprise de l’activité manufacturière après une année en demi-teinte

Après un recul de 0,1% en décembre, l’indice de production industrielle (IPI) n’augmente que de 1,1% en 2023 en g.a., avec des hausses de 0,3% pour les industries extractives et de 2,4% pour le secteur énergétique électrique. La production manufacturière (+1,1%) a été principalement soutenue par le marché domestique (+4,9%) quand celle destinée à l’international s’est contractée de 1,1%, avec la baisse des exportations (-8,0%). Le secteur électrique et électronique (40,4% des exportations malaisiennes), en particulier, enregistre un recul de 4,4%. Les ventes des entreprises manufacturières (382,5 Mds USD) n’ont ainsi augmenté que de 0,2% en 2022 quand les charges salariales ont progressé de 3,5%. L’amélioration de l’indice PMI manufacturier de S&P pour la Malaisie en janvier, à 49,0 (après 47,9), est cependant un signal positif, les résultats de l’enquête de l’agence de notation auprès des directeurs d’achat suggérant une reprise de la demande externe.

Singapour

Hausse des aides aux ménages dans le budget 2024

Les économistes de la banque singapourienne UOB anticipent une augmentation des versements en espèces dans le cadre du Package de Garantie (AP) et des bons du Conseil de Développement de la Communauté (CDC) dans le budget 2024, en réponse à la hausse du coût de la vie et de la GST (TVA). Le gouvernement devrait également déployer de nouvelles incitations pour encourager l'acquisition par la population de nouvelles compétences dans le numérique, l’intelligence artificielle et la transition écologique. La présentation du budget aura lieu le 16 février prochain.

Singapour réaffirme son soutien à la one-China policy

Les relations entre Singapour et la Chine demeurent stables et continuent de progresser de manière constructive, en dépit des critiques formulées par la Chine suite aux félicitations adressées par Singapour à William Lai Ching-te après son succès aux élections à Taiwan, d’après le ministre singapourien des Affaires étrangères, Vivian Balakrishnan. En réponse à une question parlementaire posée ce lundi, il a souligné que Singapour avait réitéré, auprès de la Chine, son « approche de longue date » de soutien à la « politique d'une seule Chine ». Pour mémoire, le 14 janvier, Singapour avait félicité Lai après sa victoire électorale, tout en soutenant le développement pacifique des relations à travers le détroit. La Chine avait alors réprimandé les pays, dont Singapour, ayant félicité le nouveau président élu.

Vietnam

Résultats économiques de janvier 2024

L’indice de la production industrielle (IPI) a enregistré une hausse de 18,3% en janvier en glissement annuel (g.a.) et les ventes au détail de marchandises et de services une hausse de 8,1%. Les exportations et les importations de janvier ont connu une forte croissance en g.a. avec respectivement 42% et 33,3% pour atteindre 33,6 Mds USD et 30,7 Mds USD. L’inflation est repartie à la hausse par rapport à décembre 2023 (+0,3 pp) pour atteindre 3,4% en janvier. Le total des licences d’IDE entrant au Vietnam délivrées a atteint 2,4 Mds USD, en croissance de 40% en g.a., tandis que les IDE décaissés ont atteint 1,5 Md USD, chiffre en augmentation de 9,6% sur un an. 

Bilan commercial des 19 groupes et compagnies générales publics en 2023

En 2023, le chiffre d’affaires total des sociétés-mères des 19 groupes et compagnies générales a atteint près de 46,5 Mds USD, soit 105,2% du plan prévu pour l’année. Leur bénéfice avant impôts (sans compter le groupe EVN qui a enregistré des pertes en 2022 et en 2023) s’est élevé à environ 2,2 Mds USD, soit 166% du plan. Les 19 groupes et compagnies ont versé au budget de l’Etat plus de 3,3 Mds USD, soit 200% du plan, en hausse de 20% par rapport à 2022.

Vers une augmentation du prix de l’électricité en 2024

Alors qu’Electricité du Vietnam - EVN (qui assure plus d’un tiers de la production d’électricité du pays et détient le monopole sur sa transmission) continue à subir d’importantes pertes financières, le ministère de l’Industrie et du Commerce (MoIT), qui assure la tutelle du groupe, a soumis une proposition d’augmentation du prix de l’électricité au gouvernement vietnamien. Le montant de la hausse proposée n’a pas été précisé, mais pourrait être supérieur à 10%, puisque l’avis du Premier ministre n’est requis qu’à partir de ce seuil. Malgré les deux augmentations du prix de l’électricité déjà intervenues en 2023, le résultat opérationnel de l’électricien reste négatif : en 2023, le déficit avant impôt d’EVN s’est ainsi monté à 690 M USD (il était de 1,1 Md USD en 2022). Du fait de l’augmentation des prix des intrants (qui représentent 80% du prix final de l’électricité au Vietnam) et d’un tarif de vente au détail contrôlé, le groupe perd actuellement 142,5 VND (0,006 USD) par kWh vendu. A plus long terme, il est également prévu qu’EVN propose un nouveau mécanisme de tarification.

De nouvelles mesures de soutien pour les parcs de hautes technologies vietnamiens

Un décret gouvernemental du 1er février 2024 dont l’entrée en vigueur doit intervenir le 25 mars 2024 prévoit d’étendre les mesures préférentielles prévues pour ces parcs aux activités de construction d’infrastructures techniques et de commerce de produits de hautes technologies. Les entreprises actives au sein de ces parcs bénéficieront aussi d’un accès prioritaire aux services de formation, de recrutement, de transferts de technologies, etc. financés sur budget de l’Etat. Aucune mesure fiscale et migratoire (visas) spécifique n’est néanmoins prévue pour attirer des experts étrangers. Pour rappel, les trois parcs de hautes technologies du pays (Hanoi, Ho Chi Minh-ville, Danang) permettent aux investissement dans les secteurs dits « de haute technologie » de bénéficier de mesures fiscales (absence d’impôt sur les sociétés pendant les quatre premières années d’activité puis réduction de 50% sur les neuf suivantes, etc.) et douanières (importations d’équipements de hautes technologies en franchise de droits de douanes).

Amélioration de la situation financière de plusieurs groupes immobiliers en 2023

Malgré une baisse de chiffre d’affaires, Novaland a connu une forte croissance de son bénéfice au T4-2023, atteignant environ 67,4 M USD. Il s’agit du niveau le plus élevé des 3 dernières années et 13 fois supérieur à celui du T4-2022. Sur l’année, Novaland a enregistré un bénéfice après impôt de 28 M USD. Vinhomes a également connu une hausse de 14% en g.a. de son bénéfice après impôt à 1,4 Md USD et de 49% en g.a. de son chiffre d’affaires net à 5 Mds USD. D’autres entreprises comme An Gia Group, Khai Hoan Land ou Cen Land ont enregistré des résultats positifs au T4-2023 après avoir connu des pertes sur la même période de 2022.

Thaïlande

Banque centrale : maintien du taux directeur et baisse des perspectives de croissance en 2024

Le 7 février 2024, le Comité de politique monétaire, présidé par la banque centrale de Thaïlande, a annoncé le maintien de son taux directeur à 2,5%, son niveau le plus haut depuis 10 ans, à 5 voix contre 2. Cette décision intervient alors que la Fed a maintenu son principal taux à 5,25-5,5% fin janvier, et annoncé qu’une baisse de taux en mars était peu probable. Dans sa décision, le Comité de politique monétaire revoit à la baisse ses prévisions de croissance pour 2024 (entre 2,5 et 3% contre 3,2% précédemment), en raison de l’impact négatif sur les exportations et la production industrielle d’une demande globale moindre qu’anticipée, affectée notamment par le ralentissement de la croissance chinoise. Cette prévision dégradée intervient alors que la croissance en 2023 a été plus faible qu’attendue du fait de la baisse des exportations et de la production industrielle, de la faiblesse des dépenses touristiques par tête (en dépit de la hausse importante du nombre de touristes) et de la chute des investissements publics (déboursements gelés du fait du report de l’adoption du budget). La Bank of Thailand insiste par ailleurs sur les contraintes structurelles propres à l’économie thaïlandaise, qui devraient perdurer en 2024 : un rythme de croissance des exportations plus faible que celui de ses concurrents asiatiques (offre industrielle inadaptée et insuffisante, entraînant une hausse des importations dans la consommation totale) et des changements dans les habitudes de consommation des touristes étrangers. En amont de cette décision, le Premier ministre thaïlandais avait appelé à plusieurs reprises à une baisse de taux, arguant d’une inflation plus basse que prévue et d’une nécessaire synchronisation entre politique budgétaire très expansive en 2024 et politique monétaire.

Inflation en baisse en janvier pour le 4ème mois consécutif

En janvier 2024, le taux d’inflation a continué de baisser pour le quatrième mois consécutif, s’établissant à -1,1% en glissement annuel, son niveau le plus bas depuis 35 mois et nettement en deçà des prévisions du ministère du Commerce (entre -0,3% et 1,7%). Ce dernier considère néanmoins que cette situation n’est pas le signe d’une entrée en déflation, la baisse des prix depuis octobre s’expliquant principalement par des mesures gouvernementales d’allègement du coût de la vie (subvention aux prix du diesel et de l’électricité notamment). A court et moyen terme, plusieurs facteurs pourraient contribuer à faire remonter le taux d’inflation, à l’instar des tensions géopolitiques au Moyen-Orient qui ont un impact direct sur le prix de produits de consommation de base et les frais de transports. 

Hausse importante des demandes d’investissement

Selon le Board of Investment thaïlandais (BoI), le montant des demandes d’investissement en Thaïlande a atteint en 2023 son plus haut niveau depuis 5 ans, à 848 Mds THB (23,7 Mds USD), soit une hausse de 43% par rapport à 2022, équivalant à 2 307 projets (+16%). Ces investissements concernent majoritairement des IDE pour un montant de 663 Mds THB (18,6 Mds USD), en augmentation de 72% par rapport à 2022. Ces investissements concernent majoritairement des IDE pour un montant de 663 Mds THB (18,6 Mds USD), en augmentation de 72% par rapport à 2022. Le premier investisseur étranger en Thaïlande en 2023 est la Chine, suivie par Singapour et les Etats-Unis. La Thaïlande a notamment attiré une large part de nouveaux projets d’implantation (+56%), supérieurs en valeur et en nombre aux projets d’élargissement. Les 5 domaines prioritaires identifiés par le BoI (économie bio circulaire et verte, véhicules électriques, électronique intelligente, digitalisation et industries créatives) constituent les principaux secteurs récipiendaires : 492 Mds THB (13,8 Mds USD), soit 58% du montant total pour 759 projets.

Philippines

Taux de chômage au plus bas en 2023 depuis 2005

Le taux de chômage pour l’année 2023 était de 4,3%, niveau le plus bas depuis 2005, même en-deçà de la tendance prévalant avant la pandémie (5,6% en moyenne sur la période 2014-2019). Le mois de décembre a également été marqué par un niveau record à 3,1% (4,3% en décembre 2022 et 3,6% en novembre 2023), permis notamment par une augmentation du nombre d’emplois disponibles, en particulier des emplois saisonniers. La qualité des emplois occupés s’est également redressée au cours de l’année 2023, avec une diminution des personnes en situation de sous-emploi (+12,3% en 2023 contre +14,2% en 2022). Le premier employeur reste le secteur des services, représentant 57,3% des personnes occupant un emploi en décembre 2023, suivi par le secteur agricole avec 24,4% puis l’industrie avec 18,3%.

Inflation, un retour progressif à la cible

L’inflation poursuit sa tendance baissière pour se fixer à 2,8% au mois de janvier 2024 en g.a. (après 3,9% en décembre 2023), confirmant le processus de normalisation de la croissance des prix entamé en 2023. Le taux enregistré s’inscrit sur la borne inférieure des projections d’inflation de la banque centrale pour janvier 2024 qui prévoyait entre 2,8% et 3,6%. Cette baisse est principalement attribuable à la décélération progressive de l’inflation alimentaire (3,5% contre 5,4% en moyenne en 2023) et à la décélération des prix de l’eau, l’électricité et le gaz (0,7% contre 1,5% en moyenne en 2023). L’évolution des prix alimentaires va continuer d’être déterminante dans le retour du taux d’inflation à sa cible, l’alimentation et les boissons non-alcoolisées représentant encore 1,3 pp de l’inflation globale en janvier. Le prix du riz a, lui, augmenté au rythme record de 22,6% en janvier 2024 (19,6% en décembre), son niveau le plus élevé depuis plus de 10 ans. L’inflation sous-jacente poursuit également sa normalisation pour se fixer à 3,8% (4,4% en décembre 2023). La baisse des prix dans le secteur des transports et des services a largement contribué à cette baisse, qui demeure moins marquée que pour l’indice d’ensemble.

Cambodge

Suspension temporaire des importations d’abats et de viande congelée

Le gouvernement a décidé de suspendre temporairement les importations des abats et de viande congelée pendant six mois, à compter du 12 mars 2024. Cette mesure vise à soutenir les producteurs locaux et à promouvoir les produits cambodgiens sur le marché. Les ministères du Commerce et de l’Agriculture ont publié conjointement une liste détaillée des articles concernés. Elle comprend la langue, le foie et autres abats de bœuf et de buffle ; le foie, autres parties de viande et d’abats de porc ; le foie, la viande et autres abats de poulet, à l’exception des ailes, des cuisses, et de viande désossée. Les poissons sont tous exclus de cette interdiction. La suspension ne s’appliquera pas aux projets d’investissement qualifiés qui importent des produits destinés à être réexportés après transformation. Cette décision intervient après que les éleveurs cambodgiens se sont plaints de la baisse des prix et de leur incapacité à rivaliser avec la viande importée. A cela s’ajoutent les inquiétudes croissantes du grand public concernant les importations illégales de viandes congelées de mauvaise qualité. Selon le ministère de l’Agriculture, la demande de viande au Cambodge est passée de 290 000 t en 2019 à 330 000 t en 2023. La production animale dans le pays a atteint 320 000 t, soit 98% de la demande totale.

Baisse significative de l’inflation en 2023

Selon le rapport annuel de la Banque Nationale du Cambodge (BNC) pour 2023, l’inflation dans le pays atteignait 2,1% en 2023, une baisse significative après 5,4% en 2022. Ce recul s’explique surtout par le fort ralentissement des prix de l'énergie qui a entraîné une diminution des prix des denrées alimentaires. Pour 2024, la BNC prévoit une croissance économique de 6,4%, soutenue par la reprise des secteurs du tourisme et de la fabrication. Et l’inflation devrait atteindre 2,5% cette année. Le rapport souligne cependant certains risques externes qui pèsent sur la croissance du pays, en particulier la faible croissance aux Etats-Unis, qui représentent plus de 40% des exportations cambodgiennes, le resserrement monétaire américain, et la menace croissante de la cybercriminalité. Sur le plan interne, la BNC identifie notamment les risques liés à la faiblesse du secteur de la construction et de l’immobilier, les niveaux élevés de la dette privée et la vulnérabilité du secteur agricole aux changements climatiques.

Laos

1,4 Md USD d’exportations agricoles en 2023

Selon le ministère de l’Agriculture, la valeur de la production agricole et forestière au Laos a augmenté de 3,4% en 2023 pour représenter 21,4% du PIB. Le Laos a exporté pour plus de 1,4 Md USD en 2023, dépassant de plus de 20% l’objectif fixé par les autorités pour l’année. Les principaux produits exportés étaient les bananes, le caoutchouc, le manioc, la canne à sucre et les bovins. Cela n’a toutefois pas été suffisant pour empêcher le déficit commercial de se creuser pour le 8ème mois consécutif, avec des importations à 703 M USD et des exportations à 531 M USD en décembre 2023. Et même si cela rend leurs produits moins chers, les agriculteurs souffrent de la dépréciation continue de la valeur du kip. En effet, ils sont confrontés à la hausse des coûts de leurs intrants – équipements, engrais et aliments pour animaux – dont une large part est importée ; sans compter le carburant, importé en totalité.

Sitôt ouvert, sitôt contesté

Le 6 février, Sonexay Siphandone, Premier ministre laotien, a inauguré le nouvel aéroport de Bokéo en présence de son promoteur, le sulfureux homme d’affaires chinois Zhao Wei. Situé dans le Triangle d’or, côté laotien, cet aéroport international pourra accueillir des appareils moyen-courrier (A320 et B737). Il est officiellement destiné à favoriser le développement du tourisme dans la province de Bokéo (nord-ouest du pays, limitrophe de la Birmanie). Il doit également favoriser les investissements, grâce au développement de la zone économique spéciale du Triangle d’or (GTSEZ). Et c’est précisément cette ZES, développée par Zhao Wei qui pose problème. L’intéressé et ses associés sont frappés de sanctions par le Trésor américain, mais également le Royaume-Uni et le Canada, pour trafic d’êtres humains et arnaques en ligne. Le Trésor américain l’accuse en outre de trafic de drogue, de blanchiment d’argent et de corruption active. Zhao Wei est d’abord connu pour être à la tête d’un groupe de casinos (Kings Romans Group), dont le siège est basé à Hong-Kong.

Birmanie

Accord en vue du développement de vols entre Rangoun et le Laos

Selon un communiqué de presse du 2 février, Yangon Aerodrome Company Limited (YACL), une filiale du conglomérat local Asia World, qui gère l’aéroport international de Yangon depuis 2016, a signé un accord de jumelage avec Airports of Laos (AOL) le 25 janvier. Cet accord vise à développer les échanges d’information entre les deux sociétés, à augmenter la connectivité entre l’aéroport international de Yangon et les aéroports du Laos, et à conduire des opérations de marketing et de promotion conjointes.

Fermetures d’usines de textile, notamment du fait de pénuries de main d’œuvre

Selon l’association de « Myanmar Garment Manufacturers », 298 membres avaient cessé leurs opérations en décembre 2023, soit 52 de plus qu’un an plus tôt (36% du total des membres, contre 31% en décembre 2022). Selon les données de la Banque mondiale, en valeur, les exportations de textile avaient toutefois atteint un niveau record en 2022, et représentaient le principal produit d’exportation du pays (environ 30%). Pour expliquer les difficultés, les entreprises du secteur évoquent d’abord la pénurie de main-d’œuvre, avec de nombreux départs de Birmanie, encouragés par les autorités dans un contexte de chômage élevé et de manque de devises étrangères (60 à 70% des démissions du secteur seraient motivées par un départ à l’étranger), ainsi que des départs vers des secteurs plus rémunérateurs. Les perturbations des approvisionnements par les conflits et les coûts de carburant plus élevés pour faire fonctionner les générateurs, alors que les coupures de réseau électrique gagnent en importance, constituent également des facteurs importants. Enfin certaines marques mondiales réévaluent leurs activités en Birmanie, ce qui entraîne une baisse des commandes.