L'industrie canadienne du cannabis : à l'heure de la consolidation du secteur, les nuages s'amoncellent

1/ La révision à la baisse des perspectives du secteur, conjuguée à un cadre fiscal toujours aussi peu incitatif pour les petites structures, conduisent à une consolidation douloureuse du marché

Une révision à la baisse des perspectives du secteur, qui affecte le dynamisme du marché. Au lendemain de la légalisation, les entreprises du secteur ont investi massivement dans leurs capacités de production alors que les distributeurs multipliaient les points de vente. Cette tendance a eu pour conséquence une baisse importante du prix du gramme du cannabis légal[1], mais a également engendré une surproduction sur le marché légal canadien. Or, celle-ci n’a été absorbée ni par une baisse relative du marché noir, le prix constaté sur ce dernier s’étant également ajusté à la baisse, ni par des exportations plus importantes, notamment sur le marché américain. Les industriels du secteur avaient en effet initialement fait le pari que l’élection d’une administration démocrate pourrait, à terme, se traduire par une légalisation (graduelle) du cannabis aux Etats-Unis. Or, près d’un an après la victoire de J. Biden, cette prophétie ne s’est toujours pas réalisée, l’administration américaine adoptant une approche plus circonscrite du sujet, à travers la dépénalisation de la possession ou encore l’accord de grâces aux individus interpellés pour possession ou consommation du cannabis.

Des grands acteurs désormais contraints de revoir à la baisse leurs objectifs de production. Le géant canadien Aurora Cannabis a récemment publié des résultats trimestriels en-deçà des attentes, immédiatement sanctionnés en bourse. La société canadienne, leader mondial du cannabis médical, a ainsi perdu près de 11% de sa valeur boursière depuis le début de l’année, et même 136% depuis son point haut historique de février 2021. En réaction, Aurora a annoncé la fermeture d'une de ses installations en Alberta, Aurora Polaris à Edmonton (Alberta), dans le but « d'alléger la structure de l'entreprise et de la rendre plus agile ». Cette fermeture a également conduit l’entreprise à licencier 8% de son personnel[2].

Ces difficultés touchent tous les grands acteurs du secteur, malgré la crise sanitaire qui a conduit à une augmentation globale de la consommation. Ainsi, l’entreprise Tilray a récemment annoncé la fermeture d’un de ses plus grands sites de production de cannabis (près de 6000 m²) en Colombie-Britannique suite à des difficultés financières (perte de 34,6 M US lors de son plus récent trimestre, contre 21,7 M US pour la même période l’an dernier) et ce, malgré sa récente fusion avec son concurrent principal Aphria Inc[3]. De même, l’un des acteurs historiques du secteur, Canopy Growth, n’échappe pas à ces difficultés puisque l’entreprise a annoncé une série de licenciements entre 2020 et 2021 (près d’un tiers de ses employés), ainsi que la fermeture de plusieurs de ses magasins Tweed.

Des difficultés qui affectent également les petits producteurs, qui pâtissent de surcroît d’un cadre fiscal toujours aussi peu incitatif. Au-delà de la charge administrative liée aux procédures d’obtention des licences et des autorisations de Santé Canada (Ministère canadien de la Santé) pour la culture, la transformation et la vente du cannabis sur le marché, le gouvernement fédéral impose une taxe d’accise fédérale plafonnée à 1 CAD/gramme (ou 10% des ventes)[4], à laquelle s’ajoute la TVA applicable à chaque province. La taxe d’accise fédérale crée une distorsion importante dans le marché en pénalisant les petits et moyens producteurs. Le montant en taxe de ces derniers est en effet parfois plus élevé que les profits de ces derniers : les représentants de ces petites entités estiment que la taxe d’accise fédérale représente 20 à 30% de leur chiffre d’affaires. Or, à la différence des gros producteurs qui disposent de la surface financière pour absorber ce surcoût, les petites structures, communément appelées Craft Licensed Producers, ne peuvent y faire face. Aussi ont-elles lancé une campagne publique[5] afin de faire évoluer ce cadre fiscal. Mais nombreuses sont celles qui ont simplement quitté le marché, ce qui est problématique pour la lutte contre le marché noir. En effet, face à des consommateurs de plus en plus exigeants sur l’origine et la qualité des produits vendus, ces petits producteurs constituent un des leviers essentiels pour attirer sur le marché légal des consommateurs se fournissant toujours sur le marché noir.