Hong Kong

 

Economie

Chute des ventes de détail  : les ventes se sont contractées de  -25,3 % au cours des 11 mois 2020, après -11,1% en 2019. Le repli des ventes s'est poursuivi en novembre (-4%) après -8,7% en octobre, soit 22 mois consécutifs de déclin. Pour mémoire novembre 2019  avait  enregistré une chute des ventes de -26,7%, ce qui explique l'apparente moindre chute des vutes.  En réalité les mesures de distance sociale ont été rétablies  avec la 4ème vague épidémique et les ventes s'en ressentent. Les baisses ont touché en novembre encore de nombreux secteurs : produits alimentaires, boissons alcoolisées et tabac (-8,8%), bijouterie, horlogerie et montres (-16,1%), habillement (-13,3%), médicaments et cosmétiques (-34,8%), chaussures et accessoires (-18,3%). A l'opposé ont progressé les ventes de produits électriques et biens durables (+22%) et les ventes en supermarché (+1,6%). 

 Premières sanctions américaines sur une entité hongkongaise : GFS Global Flying Service figure depuis le 22 décembre parmi la liste américaine des « military end users » parmi 60 entreprises chinoises : à ce titre les entreprises devront obtenir une licence américaine d’exportation, de ré exportation ou de transferts pour les produits concernés destinés à cette agence.

 Faillites : au cours des 11 premiers mois de 2020, les faillites personnelles à Hong Kong ont augmenté de +7,28% en g.a. avec 7 980 cas, et les faillites d’entreprises de +7,63% à 409.  En novembre 2020, 719 faillites personnelles (+0,8%) et 57 faillites d’entreprises (+32,5%) ont été enregistrées.

Finance 

Les sanctions américaines et annonces de la NYSE affectent la bourse de Hong Kong : l’Executive Order du 12 novembre interdit aux investisseurs américains de posséder ou échanger les  titres de 35 sociétés chinoises liées au dispositif militaire (« Communist Chinese military companies »), dont 25 sont quotés en Chine et Hong Kong, à partir du  11 janvier. Les investisseurs (US persons) devront céder leurs actifs d’ici le 11 novembre 2021. Par ailleurs, la bourse de New York a annoncé le 2 janvier le délisting (entre le 7 et le 11 janvier) de trois groupes chinois de télécommunications China Telecom, China Mobile et China Unicom, également listés à la bourse de Hong Kong. La Bourse de Hong Kong a été impactée par cette mesure : le cours de China Mobile a chuté de 4% à la réouverture de la bourse de Hong Kong le 4 janvier, China Unicom de 3,7% et China Telecom de 3,4%. Le cours de CNOOC a également perdu 3,1% et PetroChina 2%. Les investisseurs avaient déjà anticipé le mouvement depuis la publication de l’Executive Order : China Mobile avait déjà perdu -16% à la bourse de Hong Kong entre le 12 novembre et le 4 janvier, China Unicom -16,5% et China Telecom -20%. La bourse de New York est revenue sur cette annonce le 4 janvier avant de la confirmer le 7 janvier : le Hang Seng Index a chuté de 0,5% le 7 janvier, China Unicom a perdu 11,4%, China Mobile 7,2%  et China Telecom 9,4%.

Bourse, bilan 2020 : 142 entreprises (146 en 2019) se sont listées et ont levé 50,83 Mds USD à la bourse de Hong Kong en 2020, un record en valeur depuis 2011 et 24% de hausse par rapport à 2019. Hong Kong se place en 2ème position pour les IPO en 2020 derrière le Nasdaq, après avoir été 7 fois la première pendant les 11 dernières années. 

Trois des premières levées de fonds au monde ont été réalisées à Hong Kong en 2020, par des sociétés chinoises (source KPMG,  rapport décembre 2020) : JD.com (4,5 Mds USD), JD Health (4 Mds USD) et Netease (3,1 Mds USD). Parmi les introductions initiales à Hong Kong, celle de Ant Group (39,67 Mds USD visés) devait être la plus importante mais a été suspendue 48H avant le début des échanges. 12 quotations secondaires ont eu lieu, représentant 37% des fonds levés et la plus importante a été celle de JD.com en juin.

Les infrastructures et l’immobilier constituent toujours le 1er secteur en volume avec 31% des IPO réalisées à Hong Kong en 2020, devant le secteur technologie, media, telecom (17%) et la santé/biotech (17%). En valeur ce secteur n’est que le 4ème (15%).

Les entreprises chinoises de la tech qui se listaient de préférence aux Etats-Unis sont désormais plus présentes à Hong Kong, sous le double effet de la loi «Holding Foreign Companies Accountable Act » signée par le prsident trump le 18 décembre qui devrait entrainer davantage de quotations secondaires et des mesures en place depuis avril 2018 permettant aux entreprises technologiques à double droit de vote de se lister à Hong Kong. Le secteur est le 1er en valeur avec 25% des levées de fond et le 2ème en volume (17%). 4 sociétés chinoises du secteur technologique quotées aux Etats-Unis se sont listées à Hong Kong (quotations secondaires) cette année : NetEase, JD.com, Baozun Inc. et GDS Holdings Limited (pour environ 10 Mds USD).

La bourse de Hong Kong s’est développée dans le secteur de la santé et biotech devenant la 2ème au monde pour les IPO de biotech et la 1ère d’Asie, avec 22 sociétés listées en 2020 pour environ 13 Mds USD.  Le secteur est en 2nde place des levées de fonds en 2020 (25% du total) et 3ème en nombre d’opérations (17%). Le 27 novembre dernier, un accord a été conclu avec les bourses de Shanghai et Shenzhen prévoyant l’inclusion des biotech listées à Hong Kong (en catégorie «pre profit») dans le champ du Stock connect.

Le HSI s’est apprécié de 16% au dernier trimestre 2020, mais l’indice a reculé  pour l’année 2020 de -3,4% (le Shanghai Composite Index a progressé de +13,9%, le S&P 500 index de +16%). Cette sous performance du HSI est due selon les analystes au poids des actions des secteurs financiers et immobiliers (44%)  qui ont été particulièrement affectées par l’impact de la Covid.

 

Macao

 

Casinos

Au cours des 11 premiers mois de 2020, le nombre de visiteurs reçus à Macao a chuté de -85,6% en g.a. (5,2 millions de personnes). En novembre, le nombre de visiteurs a toutefois augmenté de + 9,3% à 636 351 personnes par rapport à octobre 2020, mais reste en recul (-78,1%) par rapport à novembre 2019. Les revenus des casinos ont chuté de -79,3% à 7,79 Mds USD en 2020. En décembre 2020, leurs revenus ont chuté de -65,8% en glissement annuel mais ont augmenté de +15,8% par rapport à novembre 2020, atteignant le niveau le plus haut depuis février 2020.

Commerce extérieur

Au cours des 11 premiers mois de l’année, les importations de Macao se sont contractées de -0,5% à 10,09 Mds USD : celles en provenance de Chine continentale ont diminué de -15% (à 3,07 Mds USD) mais celles en provenance de l'UE ont augmenté de +9,4% (à 3,04 Mds USD). En novembre, les importations augmentent de +56,6% (glissement annuel) à 1,68 Md USD : celles de produits de beauté, de parfums et maroquinerie marquent une forte reprise (+381,1%, +181,7% et +78,6% respectivement).

Les exportations de Macao ont chuté de -17,9 % à 1,2Md USD au cours des 11 mois 2020 en particulier vers Hong Kong (-12,3% à 820 M USD) et vers l’UE (-4,8% à 20,85 M USD). Elles ont progressé vers les États-Unis (+101,5% à 62,69M USD). En novembre les exportations continuent de se contracter,  de -15,7% à 119,5 M USD : les exportations de textiles et de vêtements ont augmenté de +56,3% mais celle de produits non textiles (y compris de machines, diamants et montres) ont baissé de -24,5%.