SERBIE

Après s’être contractés de -20,3 % en g.a. en 2020 sous l’effet de la crise sanitaire, les flux d’IDE entrant en Serbie ont connu un rebond en 2021 à 6,9 % du PIB (3,9 Mds EUR). En 2022, cette reprise continue et permet de renouer avec la hausse progressive enregistrée entre 2012 et 2019. En 2022, le stock d’IDE atteint 34,3 Mds EUR, dont 59,0 % en provenance de l’UE tandis que le secteur manufacturier continue de capter la majeure part des flux. La hausse des flux d’IDE s’inscrit dans un contexte de mise en œuvre de mesures d’incitation aux investisseurs.

I - Les flux d’IDE entrant atteignent un nouveau record en 2022.

Les flux d’IDE entrants en Serbie augmentent progressivement depuis une décennie, en passant de 1 Md EUR en 2012 à 3,8 Mds EUR en 2019. En 2020, la crise sanitaire a contrarié cette tendance, les flux entrants ayant diminué de -20,3 % en g.a. à 3 038 MEUR mais ont rebondi l’année suivante pour dépasser leur niveau précédent crise à 3,9 Mds EUR. En 2022, cette reprise perdure, les flux d’IDE entrant en Serbie ayant augmenté de +13,6 % en g.a. pour atteindre un nouveau record à 4,4 Mds EUR. Ils ont représenté 7,0 % du PIB (4,4 Mds EUR) permettant ainsi de compenser le déficit du compte courant (-6,9 % du PIB, soit 4,3 Mds EUR). Le stock d’IDE s’établit à 34,3 Mds EUR en 2022.

L’UE reste le premier investisseur étranger en Serbie en 2022, avec un stock d’IDE établis à 20,2 Mds EUR (59,0 % du total), tirés par les flux en provenance des Pays-Bas (4,9 Mds EUR), d’Autriche (3,0 Mds EUR) et d’Allemagne (2,6 Mds EUR). Le groupe de télécommunication norvégien Telenor (acquis par le groupe tchèque PFF en 2018), le constructeur automobile italien Fiat (neuvième exportateur du pays), les entreprises françaises Vinci et Michelin (quatrième exportateur du pays), et les groupes allemands Bosch et Siemens font partie des plus grands investisseurs de Serbie. En 2022, la Chine devient le deuxième fournisseur d’IDE du pays, avec un stock équivalant à 4,1 Mds EUR (soit, 11,9 % du total), dont 1,4 MEUR pour l’année 2022. La Chine a donné à la Serbie une place significative au titre de Belt and Road : elle investit dans les axes européens de transport pour lesquels ses entreprises publiques, dont China Road Bridge Construction (CRBC) et Power China, sont actives sur des chantiers majeurs d’infrastructures (chemins de fer, autoroutes, métro de Belgrade).  Par ailleurs, les groupes chinois de sidérurgique HBIS (premier exportateur du pays) et minier Zijin (détenteur de Serbia Zijin Bor Copper et de Serbia Zijin Mining, respectivement second et cinquième exportateur du pays) font partie des principaux investisseurs étrangers en Serbie. La Russie, avec un stock d’IDE atteignant 2,8 Mds EUR, est le quatrième pourvoyeur d’IDE de la Serbie notamment via le groupe gazier russe Gazprom. Elle est suivie de la Suisse (2,2 Mds EUR) et du Royaume-Uni (2,0 Mds EUR).

Par branche d’activité, les flux d’IDE entrant en Serbie restent concentrés sur le secteur manufacturier, qui capte 31,3 % du stock d’IDE en 2022, soit 10,7 Mds EUR dont 2,3 Mds EUR pour les produits en caoutchouc et en plastique, 2,0 Mds EUR pour les produits alimentaires, boissons et produits du tabac et 1,9 Mds EUR pour les véhicules automobiles, remorques et semi-remorques. Le secteur de la construction représente quant à lui 15,7 % du stock d’IDE, soit 5,4 Mds EUR et enregistre une forte extension en 2022 avec une hausse des flux de +73,9 % en g.a. à 1,5 Mds EUR. Enfin, le secteur des finances et des activités assurancielles capte 12,4 % du stock d’IDE (soit, 4,2 MEUR) bien que le secteur enregistre un désinvestissement en 2022, marqué notamment par le départ du Crédit Agricole.

II-           La hausse des flux d’IDE entrant en Serbie est portée par l’amélioration du climat des affaires et par des incitations aux investisseurs étrangers.

En raison de sa situation géographique, avec des connexions au canal Rhin-Main-Danube, à la mer Adriatique, à la mer Méditerranée et à la mer Noire, la Serbie est parfois considérée comme étant une porte d’entrée vers l’Europe avec un accès facilité au Moyen-Orient. Le pays a conclu des accords de libre-échange avec l’UE, la Russie, la Turquie et est également membre de l’ALECE[1] et a signé un accord de libre-échange avec l’AELE[2]. La Serbie a accès au système de préférence généralisé pour les échanges effectués avec les Etats-Unis, le Japon et le Royaume-Uni et a conclu un accord de partenariat portant sur le commerce avec le Royaume-Uni.

La Serbie a en outre mis en place un certain nombre d’initiatives afin d’attirer les investisseurs étrangers. Parmi elles, la Serbie a mis en place une quinzaine de zones franches (Pirot, Subotica, Zrenjanin, FAS Kragujevac, Sumadija Kragujevac, Sabac, Novi Sad, Uzice, Smederevo, Svilajnac, Krusevac, Apatin, Vranje, Priboj et Belgrade) où les entreprises bénéficient d’avantages spécifiques :  exonérations de TVA et de droits de douanes à l’importation sous certaines conditions, locations des locaux de production à des conditions favorables et accès à un guichet unique pour les procédures administratives. En supplément, les zones franches peuvent bénéficier de l’octroi d’avantages supplémentaires de la part des administrations locales (exonération du paiement des impôts locaux et des redevances locales). Le pays a également instauré des subventions aux investisseurs directs, dont le montant peut atteindre 50 % des coûts admissibles pour les grandes entreprises et jusqu’à 70 % pour les petites entreprises, dans la limite de 25 % pour les coûts excédant 50 MEUR et 17 % pour les coûts excédant 100 MEUR. Un congé fiscal sur les bénéfices des sociétés de 10 ans est également disponible pour les investisseurs qui embauchent plus de 100 employés et investissent plus de 8,5 MEUR. Enfin, la Serbie a mis en place 62 conventions de double imposition effective -avec la plupart des pays européens, et certains pays d’Asie et d’Afrique- qui couvrent le revenu, le capital et la propriété.

Ces incitations sont complétées par l’amélioration du climat des affaires, la Serbie ayant mené de nombreuses réformes, avec notamment une amélioration du cadre des faillites, avec la mise aux enchères des actifs sur internet. Dans le domaine budgétaire, de nombreuses améliorations sont notables : l’adoption d’un nouveau cadre budgétaire applicable à partir de 2022, l’utilisation de l’outil de diagnostic fiscal, la publication mensuelle des statistiques budgétaires (incluant les dépenses liées aux infrastructures routières), l’évaluation systématique par le ministère des finances des risques budgétaires associés aux PPP de plus de 50 M€, la mise en place d’un système public de gestion des investissements^[3]. La réforme des pensions de retraite selon la formule suisse (indexé sur la moyenne de l’inflation et de l’accroissement de la masse salariale) répond également aux exigences sociales et à l’impératif de rigueur budgétaire. Ainsi, la Serbie obtient la note BB+ avec perspectives stables par les agences de notations Fitch et S&P et Ba2 par l’agence Moody’s.

Néanmoins, l’économie informelle reste très importante (1/3 du PIB) et les procédures d’appels d’offres publics manquent parfois de transparence, tandis que les démarches de création d’entreprises restent contraignantes. La Serbie a également perdu 5 places au sein de l’indice de corruption de Transparency International, s’établissant désormais à la 101^ème place (sur 180). En outre, la situation géopolitique de la Serbie est fragilisée par le conflit avec le Kosovo et par le non alignement du pays aux sanctions de l’UE contre la Russie.