Situation économique du Portugal

Le Portugal et la convergence européenne (1986-2019).

Suite à son entrée dans l'UE (1986) le Portugal a connu une quinzaine d'années de rattrapage économique, enregistrant des taux de croissance du PIB supérieurs à la moyenne européenne.

Ce processus s'est interrompu en 2000, le pays ayant connu depuis lors 2 crises spécifiques en 2002-2003 et en 2010-2013.

Les années 2017-2019 ont vu le retour de la convergence avec la moyenne UE, le « miracle économique portugais ». Le processus a de nouveau été stoppé, par la crise pandémique (2020-2021).

Ainsi, le rapport du PIB par habitant portugais au PIB moyen par habitant européen, en parité de pouvoir d’achat, a perdu plus de 9 points de pourcentage (pp) entre 2000 (85,5%) et 2021 (74,1%).

Croissance PIB PT UE

(source : Banque Mondiale)

Impact de la crise pandémique (2020)

Les mesures sanitaires de lutte contre la Covid-19 ont entraîné en 2020 une contraction historique du PIB portugais, à hauteur de -8,4%, cependant moins marquée que dans d’autres pays du Sud de l’UE.

La contraction de la demande interne (cf. confinements), jusque-là principale source de la croissance portugaise (2,8pp en 2019) a fortement contribué à la réduction du PIB en 2020 (-5,5pp).

La contraction de la demande extérieure nette (cf. coup d’arrêt aux voyages touristiques), liée au recul des échanges extérieurs, a contribué de manière plus modérée à la récession (-2,9pp).

Reprise et relance (2021)

Le Portugal s’est distingué au sein de l’UE par une contraction (-2,9%) de l’activité économique entre le T4 2020 et le T1 2021, du fait d’une nette aggravation de la situation sanitaire (cf. variant Alpha) début 2021. Les croissances trimestrielles au T2 (+4,4%), T3 (+2,7%) et T4 (+1,7%) ont été supérieures à la moyenne UE mais n’ont pas totalement rattrapé le retard pris au T1.

Ainsi, en 2021, l’économie portugaise (+4,9%) a connu une reprise légèrement inférieure à la moyenne dans l’UE (+5,4%) et la zone euro (+5,3%).

Croissance PIB PT UE 2021

(source : Commission européenne)

Le Portugal fait partie des premiers pays à avoir présenté à l’UE puis vu validé son Plan national de Relance et de Résilience (PNRR). C’est aussi un des pays qui a le plus rapidement atteint les objectifs permettant un premier décaissement des fonds du PNRR.

Le Portugal, après une dégradation modérée de ses comptes publics en 2020 (-5,8% de déficit/PIB), se distingue par une politique budgétaire peu expansive en 2021 (-2,8% de déficit/PIB). Pour mémoire le pays avait enregistré un léger excédent budgétaire (+0,1%) en 2019.

La direction du budget estime à 4,6Mds€ (2020) et 7,7Mds€ (2021) le coût des mesures de réponse à la pandémie, soit environ 3% du PIB en cumulé. Cet impact modéré sur les finances publiques a été favorisé par le rôle central joué par des mesures de soutien sans impact budgétaire immédiat : moratoires bancaires, prêts garantis par l’Etat.   

L’année 2021 marque aussi un retour du taux de chômage (6,6%) à une valeur proche de 2019 (6,5%) après une hausse modérée en 2020 (7,0%).     

Poursuite de la reprise, ralentie par l’environnement international (2022)

La croissance de l’activité portugaise entre le T4 2021 et le T1 2022 (+2,5%) a été la 5ème la plus élevée de l’UE, nettement au-dessus de la moyenne européenne (+0,6%). Ce dynamisme s’inscrit dans un contexte de retour de l’activité touristique à des niveaux proches de l’avant-pandémie.

Pour autant, le début d’année voit une nette dégradation de la balance des paiements, sur fond de renchérissement des importations, énergétiques notamment.

A l’inverse, les comptes publics enregistrent un large excédent (1,1Md€) au 1er semestre 2022, les recettes fiscales progressant de 28% et les dépenses diminuant de 2% par rapport au 1er semestre 2021.

En complément et en cohérence avec son PNRR, le Portugal a conclu le 14 juillet un accord de partenariat 2021-2027 avec la Commission dans le cadre de la politique de cohésion de l’UE.

Bien que peu exposé directement aux conséquences de l’invasion russe en Ukraine, le Portugal voit sa reprise interrompue au T2 2022, l’institut national de statistiques estimant que l’activité s’est contractée de 0,2% par rapport au T1 2022. Toutefois, l’économie demeure en nette croissance par rapport à 2021, le PIB du T2 2022 étant en hausse de 6,9% par rapport au T2 2021.

Croissance PT UE 2022

(source : Commission européenne)

 La Commission européenne anticipe que le Portugal aura en 2022 la plus forte croissance de l’UE (+6,5%) et le Ministère portugais des Finances est confiant dans la capacité du pays à atteindre ses objectifs de croissance et de comptes publics (déficit/PIB à -1,9% fin 2022). La Commission estime également que le Portugal devrait demeurer parmi les Etats membres les moins touchés par l’inflation (+6,8% en 2022 et +3,6% en 2023).

 

Pour aller plus loin :

Économie du Portugal en un coup d’œil - OCDE (oecd.org)

Economic forecast for Portugal (europa.eu)

Portugal and the IMF

Portugal / Etudes économiques - Coface

Analysis of the Draft State Budget for 2022 (cfp.pt)

PORDATA - Portugal Database

 

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