HONG-KONG

Hong Kong

Hong Kong demeure à ce jour une économie caractérisée par un degré élevé d’ouverture, une faible fiscalité, une monnaie stable et librement convertible, ainsi qu’une forte prépondérance du secteur tertiaire, qui représentait 93,5% du PIB en 2023. Le PIB par habitant (54 134 USD en 2024) y est l’un des plus élevés d’Asie Hong Kong ayant bénéficié d’une croissance rapide au cours de la 2nde moitié du XXème siècle (PIB multiplié par 10 en 30 ans entre 1961 et 1991).

Depuis, la croissance s’est modérée : entre 1997 et 2024, le PIB a progressé en moyenne de +2,7 % par an, freinée par une succession de chocs exogènes : crise financière asiatique (1997), éclatement de la bulle Internet (2000), épidémie de SARS (2003), crise financière mondiale (2008), puis plus récemment la crise sanitaire liée au Covid-19 et les tensions sociopolitiques. Parallèlement, l’ascension rapide de l’économie chinoise a entraîné une baisse significative du poids relatif du PIB de Hong Kong dans celui de la Chine, passant de 18,4 % en 1997 à environ 3 % en 2023.

Après une contraction de -3,7 % en 2022, l’économie hongkongaise a enregistré un rebond de +3,2 % en 2023, soutenu par la réouverture des frontières, la reprise du tourisme et un redressement de la consommation intérieure. Cette dynamique s’est poursuivie en 2024, avec une croissance de +2,5 %. Les exportations de biens ont progressé de +8,7 %, tandis que les exportations de services ont augmenté de +4,8 %, portées par la reprise progressive du tourisme et le dynamisme des services financiers. Les dépenses d’investissement ont poursuivi leur redressement, bien que la consommation privée ait enregistré une légère baisse, reflétant un changement dans les comportements de consommation (séjours et achats des résidents hongkongais en Chine continentale).

En 2025, le gouvernement prévoit une croissance du PIB entre +2 % et +3 %, portée par une reprise progressive. Toutefois, cette trajectoire demeure exposée à plusieurs risques, notamment les incertitudes géopolitiques, le ralentissement du commerce mondial et la fragilité persistante de l’investissement privé.

Macao

Macao, dont l’économie repose principalement sur l’industrie du jeu, a connu une décennie de croissance rapide jusqu’en 2014. La campagne anticorruption menée par les autorités chinoises a brutalement interrompu cette expansion, entraînant une chute des recettes des casinos et deux années consécutives de contraction du PIB en 2015 puis 2016.

Après plusieurs années de croissance, la situation économique a connu une évolution chaotique du fait de la crise Covid : contraction historique du PIB de -56,3 % et chute de 85 % du nombre des visiteurs en 2020, réouverture intermittente de la frontière avec la Chine en 2021 (hausse du PIB de 23,5 %), puis rechute en 2022 (-26,8 % avec une baisse des revenus des casinos de -51,4 %).

La réouverture définitive du Territoire a enfin permis à Macao de connaître en 2023 une forte reprise (+75,1 %), le PIB atteignant 80 % du niveau prépandémique.

Cette reprise s’est confirmée en 2024 (+8,8 %), le PIB atteignant 86,4 % du niveau de 2019. Le PIB par habitant s’est établi à 73 513 USD (+7,6 %). Les revenus des casinos ont augmenté de +23,9 %, atteignant 28,3 Mds USD, soit 77,5 % du niveau prépandémique. Côté tourisme, Macao a accueilli 34,9 millions de visiteurs en 2024 (+23,6 %), soit 88,6 % du niveau de 2019.

Malgré les incertitudes liées à la conjoncture chinoise et mondiale, l’économie montre une résilience portée par la reprise du jeu et les efforts de diversification (finance, technologie, divertissement).

Pour 2025, l’Université de Macao prévoit une croissance du PIB de +7,7 %. Le secteur du jeu devrait générer 30 Mds USD, d’après les prévisions gouvernementales (+ 5,8 % par rapport à 2024), soutenu par l’assouplissement des visas pour les touristes chinois et le développement de projets « hors-jeu ». Le Bureau du Tourisme de Macao prévoit jusqu’à 39 millions de visiteurs en 2025, retrouvant ainsi les niveaux prépandémiques.