Trésor-Info - Publications Internationales de la direction générale du Trésor - Trésor-Eco

Perspectives mondiales au printemps 2026 : L'économie mondiale à l'épreuve d'un nouveau choc énergétique

2026-04-07T00:00:00+02:00

Le conflit au Moyen-Orient dégrade les perspectives économiques internationales et provoque un regain d'incertitude. Son impact dépendra toutefois de sa durée et de son intensité, et sera hétérogène entre pays selon leur intensité et leur mix énergétique et leur dépendance aux importations d'hydrocarbures.

Les perspectives mondiales sont néanmoins revues en hausse par rapport aux prévisions d'automne en raison du moindre impact qu'anticipé du choc tarifaire américain. La croissance mondiale atteindrait +3,2 % en 2026 et en 2027, après +3,3 % en 2025.

Parmi les économies avancées, l'activité accélèrerait légèrement aux États-Unis en 2026, soutenue par la dépréciation passée du dollar et sa situation d’exportateur net de produits pétroliers et de gaz naturel, avant de ralentir en 2027. L'activité ralentirait en zone euro et au Royaume-Uni, davantage pénalisés par le choc énergétique, et resterait hétérogène entre pays notamment du fait de l'orientation de la politique budgétaire.

Dans les grandes économies émergentes, l'activité ralentirait légèrement en 2026 et en 2027. Les conséquences du conflit au Moyen-Orient seraient contrastées selon que les économies sont importatrices nettes d'hydrocarbures (Inde, Chine, Turquie) ou exportatrices nettes (Brésil).

Le commerce mondial ralentirait nettement en 2026 (à +2,2 % après +4,3 %) sous l'effet de la pleine matérialisation du choc tarifaire américain ainsi que du choc énergétique consécutif au conflit au Moyen-Orient. Sa croissance se redresserait à +2,8 % en 2027, au niveau de sa moyenne prépandémique (+2,8 % entre 2015 et 2019). En particulier, le commerce de biens liés à l'intelligence artificielle continuerait de soutenir la croissance du commerce mondial.

Le scénario international présenté est entouré d'une forte incertitude, en particulier sur l'année 2027. L'impact du conflit au Moyen-Orient dépendra de la durée et de l'intensité du conflit, ainsi que des réponses de politiques publiques adoptées par les autres pays (seules les mesures annoncées à date ont été prises en compte). En outre, la politique commerciale américaine demeure une source d'incertitude persistante.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 385>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

OCDE (2026), « La résilience à l’épreuve », Perspectives économiques de l’OCDE, Rapport intermédiaire.
FMI (2026), « Global Economy : Steady amid Divergent Forces », World Economic Outlook Update.
Insee (2025), « Consolidation modérée, croissance ravivée », Note de conjoncture.

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La situation financière de la base industrielle et technologique de défense depuis le début de la guerre en Ukraine

2026-03-20T00:00:00+01:00

La hausse des dépenses de défense, dont le rythme s'est intensifié depuis 2022, pourrait générer un surcroît d’activité économique. L'essor des entreprises de la base industrielle et technologique de défense (BITD) et les retombées associées se heurtent cependant à des difficultés d'approvisionnement et de recrutement persistantes.

Une analyse publiée en mars 2025, menée conjointement par l'Observatoire économique de la défense et la Direction générale du Trésor, révélait une situation économique et financière précaire de la BITD à l'aube de l'invasion russe en Ukraine. La présente étude étend l'analyse jusqu'en 2024 et montre que le secteur affiche depuis 2022 une amélioration graduelle de sa santé économique et financière. Toutefois, les délais de paiement et le besoin en fonds de roulement restent à des niveaux hauts, signalant un besoin élevé de trésorerie.

Depuis 2021, les ETI et PME de la BITD enregistrent une progression soutenue de leur valeur ajoutée, de leur taux de marge et de leur taux d'investissement, qui sont plus dynamiques que pour les entreprises similaires hors BITD.

Les capitaux propres des entreprises de la BITD ont progressé, portés notamment par l'amélioration de leurs résultats. Ils demeurent toutefois proportionnellement moins importants que dans le reste de l'industrie, et le recours à l'endettement y reste plus marqué.

Cette dynamique pourrait se poursuivre, avec l'augmentation des dépenses de défense en France et en Europe, et une offre de financement qui se développe. Le dialogue de place entre l'industrie de défense et le secteur financier, instauré par la Direction Générale de l'Armement et la Direction Générale du Trésor en 2025, a en effet déjà permis de faciliter le financement bancaire et de mobiliser les financements en fonds propres dans la BITD.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 384>>

+ Télécharger les Données complémentaires>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Alvarez B., Bon Q., Mouilleseaux G., Siossian B. (2025), « Quelle était la situation financière des entreprises de la BITD avant la guerre en Ukraine ? », Trésor-Éco, n° 360.
Observatoire économique de la défense (2025), « Panorama statistique de la défense, édition 2025 », Ecodef, n° 269.
BPIfrance Le Lab (2025), « Aux armes dirigeants ? Les PME et ETI face à l’effort de défense ».
Clapp S. (2026), « European defence industry », At a Glance, Parlement Européen.

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Les interconnexions électriques au service de la transition énergétique

2026-03-05T00:00:00+01:00

Les interconnexions électriques, qui relient le réseau français à ceux des pays voisins, renforcent la sécurité d'approvisionnement et permettent aux consommateurs de bénéficier en priorité de la production d'électricité la plus compétitive et la moins carbonée.

Pendant la crise des prix de l'énergie en 2022 et 2023, elles ont permis aux consommateurs en France d'éviter des situations de coupures, voire de black-out, en permettant de compenser la baisse de production des centrales nucléaires et hydroélectriques françaises.

Les interconnexions pertinentes produisent des bénéfices socioéconomiques régionaux. Ces bénéfices sont toutefois asymétriques entre pays d'une part et entre producteurs et consommateurs d'électricité d'autre part. Pour préserver les incitations des acteurs à construire et utiliser les interconnexions, il est utile d'avoir des mécanismes de redistribution entre États et, au sein d'un même pays, entre acteurs économiques.

Le développement des réseaux internes nationaux est tout aussi important que les interconnexions pour réaliser les objectifs de l'intégration électrique européenne. L'investissement dans les réseaux nationaux permet en effet de maximiser le bon usage des interconnexions et éviter qu'elles propagent des congestions dans les systèmes électriques voisins.

Les interconnexions permettent à plusieurs pays de mettre en commun les actifs assurant la résilience de leur système électrique : centrales de pointe, batteries, mécanismes de flexibilité de la demande, etc. Dans un système énergétique européen en profonde transformation, les interconnexions constituent une assurance face aux aléas autour de l'évolution du système électrique.

Par conséquent, le développement des interconnexions et autres actifs de flexibilité est envisagé de manière coordonnée au niveau européen, afin de limiter les besoins d'investissement et les rémunérer à leur juste valeur sociale.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 383>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

CRE (2024), Rapport sur les interconnexions électriques et gazières françaises 2020-2023
Zachmann G. et al. (2024), “Unity in power, power in unity: why the EU needs more integrated electricity markets”, Bruegel Policy Brief
Percebois J. et Pommeret S. (2025), « Flux commerciaux, flux de transit et loop flows dans l’électricité », La Revue de l’Énergie, n° 676
Didier M., Loublier A. et Souletie A. (2017), « Électricité verte : les avantages d'une approche européenne », Trésor-Éco, n° 197

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The Economic Issues Surrounding Support for Renewable Electricity

2026-02-16T00:00:00+01:00

Renewable electricity, when used to supplement nuclear energy, contributes to achieving the goals of the energy transition. This requires the widespread electrification of uses in transport, construction and industry. Renewables also enable us to reduce our dependence on fossil fuels, which are mostly imported, and thus strengthen our energy sovereignty.

The competitiveness of renewable energy development projects depends on the sector (solar, onshore wind, offshore wind, etc.) and the ratio between their cost and the market price of electricity. In 2025, market prices in France were lower than in most neighbouring countries. While the cost of renewable electricity has fallen sharply in recent years, it has not yet reached the average level of current market prices in France. Hence, the development of these sectors still requires government support.

Support for renewable energy aims to improve the return on investment. Its cost increases when electricity market prices fall, and vice versa. The increase in the volume of renewable electricity receiving support will automatically lead to greater exposure of public finances to market price fluctuations. As a result, support for renewables has had to change, in particular by transferring more of the risks borne by government to producers.

Until 2035, the annual cost of supporting renewable electricity will continue to be dominated by the cost of contracts signed before the end of 2024 (see Chart). As a result of lower generation costs for renewable technologies, the unit support cost for new facilities will be lower than for existing ones. So, for solar and wind power, the average full generation cost for supported facilities should be approximately €80₂₀₂₄/MWh in 2035, compared with €120₂₀₂₄/MWh today, resulting in an automatic reduction in the cost of government support per MWh generated.

Les enjeux économiques du soutien aux énergies renouvelables électriques

2026-02-16T00:00:00+01:00

La compétitivité des projets de développement des énergies renouvelables électriques dépend des filières (photovoltaïque, éolien terrestre, éolien en mer, …) et du rapport entre leurs coûts et les prix de marché de l'électricité. En 2025, les prix de marché constatés en France sont plus faibles que dans la plupart des pays voisins. Si les coûts des énergies renouvelables électriques ont connu une forte baisse ces dernières années, ils n'ont pas encore atteint le niveau moyen des prix de marché actuels en France. Ainsi, le développement de ces filières nécessite encore du soutien public.

Le soutien aux énergies renouvelables vise à améliorer la rentabilité des investissements, Son coût augmente (diminue) quand les prix de marché de l'électricité baissent (augmentent). L'augmentation du volume d'énergies renouvelables électriques soutenues exposera mécaniquement davantage les finances publiques aux variations des prix de marché. En conséquence, le soutien aux énergies renouvelables a été amené à évoluer, notamment en transférant davantage de risques portés par l'État vers les producteurs.

Jusqu'à l'horizon 2035, le coût annuel du soutien aux énergies renouvelables électriques restera dominé par celui des contrats conclus avant fin 2024, (cf. Graphique). Grâce à la baisse des coûts de production des technologies renouvelables, le soutien unitaire pour les nouvelles installations sera plus faible que pour les installations existantes. Ainsi, en moyenne, pour les filières du solaire et de l'éolien, le coût complet de production des installations soutenues devrait être d'environ 80 €₂₀₂₄/MWh en 2035, contre 120 €₂₀₂₄/MWh aujourd'hui, ce qui se traduira par une baisse mécanique du coût du soutien public par MWh produit.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 382>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

IRENA (2025), “Renewable Power Generation Costs in 2024”.
Commission de Régulation de l’Énergie (2025), « Bilan de la CRE sur le complément de rémunération et recommandations pour l’avenir ».
Schlecht, Ingmar; Maurer, Christoph, Hirth, Lion (2023), “Financial Contracts for Differences”, ZBW, EconStor.
Comité de Gestion des Charges de Services Publiques de l’Énergie (2024), « Avis du CGCSPE sur l’étude d’impact de la PPE3 », Rapport annuel.

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Les énergies renouvelables électriques (EnR), mobilisées en complément de l'énergie nucléaire, contribuent à l'atteinte des objectifs de transition énergétique. Celle-ci passe en effet par l'électrification massive des usages dans le transport, le bâtiment et l'industrie. Les EnR permettent également de réduire notre dépendance aux énergies fossiles, largement importées, et, partant, de renforcer notre souveraineté énergétique.
La compétitivité des projets de développement des énergies renouvelables électriques dépend des filières (photovoltaïque, éolien terrestre, éolien en mer, …) et du rapport entre leurs coûts et les prix de marché de l'électricité. En 2025, les prix de marché constatés en France sont plus faibles que dans la plupart des pays voisins. Si les coûts des énergies renouvelables électriques ont connu une forte baisse ces dernières années, ils n'ont pas encore atteint le niveau moyen des prix de marché actuels en France. Ainsi, le développement de ces filières nécessite encore du soutien public.
Le soutien aux énergies renouvelables vise à améliorer la rentabilité des investissements, Son coût augmente (diminue) quand les prix de marché de l'électricité baissent (augmentent). L'augmentation du volume d'énergies renouvelables électriques soutenues exposera mécaniquement davantage les finances publiques aux variations des prix de marché. En conséquence, le soutien aux énergies renouvelables a été amené à évoluer, notamment en transférant davantage de risques portés par l'État vers les producteurs.
Jusqu'à l'horizon 2035, le coût annuel du soutien aux énergies renouvelables électriques restera dominé par celui des contrats conclus avant fin 2024, (cf. Graphique). Grâce à la baisse des coûts de production des technologies renouvelables, le soutien unitaire pour les nouvelles installations sera plus faible que pour les installations existantes. Ainsi, en moyenne, pour les filières du solaire et de l'éolien, le coût complet de production des installations soutenues devrait être d'environ 80 €2024/MWh en 2035, contre 120 €2024/MWh aujourd'hui, ce qui se traduira par une baisse mécanique du coût du soutien public par MWh produit.

Quelle politique de concurrence pour favoriser la croissance en France et en Europe ?

2026-02-12T00:00:00+01:00

La concurrence sur un marché permet de baisser les prix, d'améliorer la qualité, et de diversifier l'offre de biens et services au bénéfice des ménages et des entreprises. Au-delà de ces effets sur chaque produit ou marché, une politique favorisant une concurrence saine est un levier essentiel pour la croissance économique (e.g. via la création d'entreprises, cf. Graphique). Un manque de concurrence sur un maillon amont de la chaîne de valeur peut par exemple renchérir le coût des biens intermédiaires pour les entreprises en aval. De plus, de manière dynamique, la concurrence favorise la sélection des entreprises les plus performantes et les incite à se démarquer en investissant et en innovant.

Néanmoins, une pression concurrentielle trop forte peut parfois pénaliser les entreprises. En réduisant les marges, elle peut limiter leur capacité à financer des investissements, mais aussi freiner l'incitation à innover dès lors que le bénéfice futur à tirer d'une innovation est moindre. Dans certains secteurs, comme dans le numérique ou l'industrie, une concentration modérée permet de réaliser des économies d'échelle en abaissant les coûts de production grâce à une hausse de la quantité produite, de financer la R&D et d'accroître la compétitivité.

Une modernisation de la politique de concurrence, qui apparaissait nécessaire à l'ensemble des acteurs, est en cours. La révision des lignes directrices du règlement concentration, enclenchée par la Commission européenne, vise à permettre d'intégrer davantage les critères d'innovation, de durabilité ou de résilience dans l'analyse des coûts et bénéfices associés à une concentration. En prenant par exemple mieux en compte les gains d'efficacité associés à une concentration, certaines fusions aboutissant à davantage de compétitivité et d'innovation pourraient être, le cas échéant, plus facilement autorisées.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 381>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Commission européenne (2025), « La Commission sollicite un retour d'information sur la révision des lignes directrices de l'UE sur les concentrations », Communiqué de presse.
Tirole J. (2024), “Competition and Industrial Policy in the 21^st century”, Oxford Open Economics, Vol. 3.
Bourreau M., Jullien B. et Lefouili Y. (2024), “Horizontal Mergers and Incremental Innovation”, Toulouse School of Economics, Working Papers, n° 907.
Aghion P., Howitt P. et al. (2005), “Competition and Innovation: An Inverted-U Relationship”, The Quaterly Journal of Economics.

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Pollution de l'air : au-delà des effets sanitaires des répercussions économiques importantes

2026-02-05T00:00:00+01:00

La pollution de l'air constitue un enjeu majeur de santé publique. Les particules fines seraient à l'origine, chaque année en France, de plus de 40 000 décès et contribuent avec d'autres polluants à l'apparition ou à l'aggravation de nombreuses maladies, affectant notamment les poumons, le cœur et le cerveau. Chez les enfants, elles seraient responsables de 20 % des nouveaux cas d'asthme.

Ces impacts sanitaires ont un coût socio-économique important, lié non seulement aux dépenses directes de santé (hospitalisations, achats de médicaments), mais aussi aux pertes de qualité de vie et aux pertes de production causées par l'absentéisme dû aux maladies.

Outre ces effets sur la mortalité et la morbidité, des articles de recherche récents mettent en évidence que la pollution de l'air altère les capacités cognitives et physiques des individus, réduisant leur productivité. Ces effets s'observent dans différents secteurs professionnels, qu'il s'agisse de métiers physiquement exigeants, comme l'agriculture ou l'industrie, ou à dominante cognitive, par exemple dans la finance, les centres d'appel ou l'arbitrage sportif.

Au-delà de ces effets directs à court terme, la pollution de l'air pourrait également réduire la productivité future, en affectant les performances scolaires et en freinant l'innovation.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 380>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

SDES (2025), « Bilan de la qualité de l'air extérieur en France en 2024 ».
Medina S. et al. (2025b), « Estimation de la morbidité attribuable à l’exposition à long terme à la pollution de l’air ambiant et de ses impacts économiques en France hexagonale, 2016-2019. Volume 2 : Évaluation des impacts économiques.», Santé publique France, 94 p.
Aguilar-Gomez S. et al. (2022), “This Is Air: The “Nonhealth” Effects of Air Pollution”, Annual Review of Resource Economics, Vol. 14:403-425.

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L'îlot de cherté suisse

2026-01-22T00:00:00+01:00

La Suisse est connue pour être un pays particulièrement cher. Les prix de son économie (indice des prix du PIB) sont environ 60 % plus élevés que la moyenne de l'Union européenne, un phénomène appelé « îlot de cherté » en Suisse. Cette singularité touche surtout la consommation, par rapport à l'investissement, et, au sein de la consommation, les services davantage que les biens.

L'îlot de cherté ne résulte pas d'une inflation récente mais de facteurs structurels, remontant aux années 1970. Il s'accompagne de salaires environ deux fois plus élevés que dans les pays voisins. Cette cherté suisse révèle surtout la dichotomie de l’économie.

Une partie de l'économie de la Suisse est fortement ouverte sur le monde et sa productivité très élevée explique un haut niveau de salaires ; une autre est orientée vers le marché domestique, notamment dans les services, avec peu de concurrence. Le secteur intérieur moins productif doit s'aligner sur le niveau de salaires élevé du secteur compétitif exposé à la concurrence internationale, faisant ainsi grimper le niveau général des prix.

Par ailleurs, le modèle suisse assume de privilégier le producteur sur le consommateur, avec pour finalité de promouvoir la place économique et industrielle helvétique, laissant certains pans de l'économie assez fermés, en mobilisant un fort protectionnisme agricole et une politique de la concurrence moins exigeante que celle qui fonde l'UE.

Le niveau de revenus permet à la majorité des Suisses de disposer d'un pouvoir d'achat très confortable. Certes îlot de cherté, la Suisse est avant tout un îlot de prospérité, tiré de sa réussite à l'export. Paradoxalement, une question demeure sur la pérennité de ce modèle sans le maintien de dispositifs de protection ciblés et d'une moindre concurrence interne.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 379>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Sax C. & Weder R. (2009), « How to Explain the High Prices in Switzerland? », Swiss Journal of Economics and Statistics, 145(4), 463-483.
Strahm R. (2006), « Pourquoi les biens de consommation sont-ils si chers en Suisse? », La Vie économique.
Kugler P. (2017), « Causes and consequences of long-run currency appreciation: The Swiss case », Aussenwirtschaft, 68(1), 83-100.x
Surveillant des prix (2012), « Franc fort et prix », SECO.

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What Do the Financial Savings of French Households Finance?

2026-01-08T00:00:00+01:00

Net assets of French households primarily comprise property but also include a diverse range of financial assets which are a reflection of households’ longstanding appetite for liquid, secure assets. Financial assets include low-risk investments (deposits, savings accounts, euro-denominated life insurance products) and higher-risk assets such as financial securities (shares and bonds) that are held either directly by households or indirectly through financial intermediaries (FIs), as well as equity interests in their businesses.

Investments made by households through intermediaries help fund the economy as banks, insurance companies and investment funds use these investments to issue loans and purchase shares and bonds. 60% of these products come from France and 80% from the euro area.

A look-through approach was applied to financial intermediaries to examine what is ultimately financed by household savings. For every €10 of household financial assets, €4 is used for equities in businesses – half of which for business assets – €3 to invest in bonds, of which €1 relating to general government bonds (mostly in France), and €2 to issue loans.

Other stakeholders (particularly businesses and non-residents) also make investments through financial intermediaries that help fund the economy and are not covered in this paper. This paper only covers the financial assets of households, which only represent a portion of the assets of financial intermediaries.

Que finance l'épargne financière des ménages français ?

2026-01-08T00:00:00+01:00

Le patrimoine des ménages français se compose principalement de patrimoine immobilier mais également d'un patrimoine financier diversifié. Ce dernier reflète l'appétence traditionnelle des ménages pour la garantie et la liquidité. Il regroupe à la fois des placements sûrs (dépôts, livrets, assurance-vie en euros) et des actifs plus risqués tels que des titres financiers (actions, obligations) détenus directement ou indirectement via des intermédiaires financiers, ainsi que des participations dans leurs entreprises.

Les placements intermédiés des ménages financent l'économie car les banques, les compagnies d'assurance et les fonds d'investissement utilisent ces placements pour fournir des prêts, acheter des actions ou des obligations. 60 % des produits sont situés en France et 80 % en zone euro.

Un exercice de « mise en transparence » des intermédiaires financiers est mené pour analyser ce que finance in fine l’épargne des ménages. Pour 10 € de patrimoine financier des ménages, 4 € est utilisé pour détenir des fonds propres d'entreprises, dont la moitié pour du patrimoine professionnel, 3 € pour investir dans des obligations, dont 1 € de dette des administrations publiques (en majorité françaises), et 2 € pour réaliser des prêts.

D'autres acteurs (en particulier les entreprises et les non-résidents) ont également des placements intermédiés qui financent l'économie et qui ne sont pas retracés ici. L'analyse menée ici considère le seul patrimoine financier des ménages et ne correspond ainsi qu'à une partie des actifs des intermédiaires financiers.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 378>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Barut-Etherington M. L. et Bollon P. (2025), « Où va l'épargne ? » Revue d'économie financière, n° 158.
Insee (2024), « Revenus et patrimoine des ménages », Insee Références.

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The Economic Impact of the Performance Levels of the French Education System

2025-12-02T00:00:00+01:00

The academic performance levels of students in France are declining over time and in comparison with other countries. National assessments show a slump in academic achievement in mathematics and French over the past 30 years. A survey by the Programme for International Student Assessment (PISA) confirms this decline, which is faster than in other countries, although performance levels in France remain close to the OECD average and, out of OECD countries, are among the most strongly correlated with social background and reveal significant gender gaps.

Reversing the trend in educational performance levels would be a source of long-term growth for the French economy. Indeed, a large proportion of the productivity gains in developed economies can be explained by the accumulation of human capital, mainly acquired during initial training. Reducing gender and social inequality would increase the pool of potential innovators and skilled workers.

Assessment of education policies is essential, to identify the most effective actions and optimise their socio-economic impact. In particular, the literature shows that increasing the teacher-student ratio has a significant impact on academic performance levels. Teacher training and in-service professional development, as well as the appropriate and judicious use of digital resources, which are still underutilised in France, can also have a positive effect on learning.

Additional resources have been allocated to the education system in recent years (an 11% increase in domestic education expenditure in constant euros per student in primary education between 2017 and 2023). Halving of class sizes has been gradually implemented since the start of the 2017 academic year for students in the first and second years of primary school and in the final year of nursery school in priority education networks, to target students from disadvantaged social backgrounds in the acquisition of core knowledge.

La performance du système éducatif en France : quels enjeux économiques ?

2025-12-02T00:00:00+01:00

En France, la performance scolaire des élèves se dégrade dans le temps et en comparaison aux autres pays. Les évaluations nationales montrent une baisse en mathématiques et en français des performances scolaires depuis 30 ans. L'enquête du programme international pour le suivi des acquis des élèves (PISA) confirme cette baisse, plus rapide que dans les autres pays, bien que la performance de la France reste proche de la moyenne de l'OCDE. Les performances scolaires en France demeurent, au sein des pays de l'OCDE, parmi les plus fortement corrélées à l'origine sociale et présentent d'importants écarts de genre.

Inverser la tendance en matière de performance éducative serait une source de croissance de long terme pour l'économie française. En effet, une large part des gains de productivité s'explique, dans les économies développées, par l'accumulation de capital humain, principalement acquis lors de la formation initiale. La réduction des inégalités liées au genre et à l'origine sociale accroîtrait le vivier d'innovateurs potentiels et de travailleurs qualifiés.

L'évaluation des politiques éducatives est essentielle afin d'identifier les actions les plus efficaces et d'optimiser leur impact socioéconomique. La littérature documente notamment un impact élevé de l'augmentation du taux d'encadrement des élèves sur la performance scolaire. La formation pédagogique et continue des enseignants ainsi que l'usage adapté et raisonné des outils numériques, encore faiblement mobilisés en France, peuvent également avoir un effet positif sur les apprentissages.

Des moyens supplémentaires ont été alloués au système éducatif sur la période récente (+ 11 % de dépense intérieure d'éducation par élève en euros constants dans le premier degré scolaire entre 2017 et 2023). Le dédoublement des classes a été mis en œuvre, de façon progressive, à partir de la rentrée 2017 dans les classes de CP, CE1 et de grande section des réseaux d'éducation prioritaire afin de cibler les élèves d'origine sociale défavorisée dans la phase d'acquisition des savoirs fondamentaux.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 377>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Chabanon L. et Pastor J. (2019), « L’évolution des performances en calcul des élèves de CM2 à trente ans d’intervalle 1987-2017 », DEPP, Note d’Information, n° 19.08.
Aussilloux V., Bruneau C., Girard P. L. & Mavridis D. (2020), « Le rôle du capital humain dans le ralentissement de la productivité en France », France stratégie, Note de synthèse.
Ohier M., Sidokpohou S., Sueur C. (2025), « Filles et mathématiques : lutter contre les stéréotypes, ouvrir le champ des possibles », IGF, IGESR, Rapport.
Grenet J., Landais C. (2025), « Éducation : comment mieux orienter la dépense publique », CAE, Les notes du conseil d’analyse économique, n° 84.

+ Voir toute la collection des études Trésor-Éco : Français / English

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The Outcomes and Objectives of Apprenticeships in France

2025-11-25T00:00:00+01:00

In France, apprenticeships in secondary and higher education settings combine on-the-job training with formal learning at an apprentice training centre. At the end of the training period, apprentices obtain an occupational qualification, such as a diploma, degree or other occupational certification. Apprenticeships are meant to foster the employability of young graduates.

Since the 2018 reform of the system, apprenticeships have grown sharply in popularity among students pursuing their education. 879,000 new apprenticeship contracts were signed in 2024, compared to 306,000 in 2017, bringing the number of apprentices with an ongoing contract to one million at the end of 2024. This expansion was facilitated by the deregulation of the programmes offered by apprentice training centres. It was also bolstered by more flexible rules for contracts and the introduction of a government single subsidy scheme for employers of apprentices.

The sharp increase in apprenticeships has come with an almost tripled cost for the public purse. In 2023, the cost to public finances reached around €15bn, or €14,700 per apprentice. This level of government support is considerably higher than that of other European countries where apprenticeships are deeply rooted, such as Germany. Adjustments to apprenticeship support schemes in 2025 will help to curb their cost.

The rise in apprenticeships has occurred alongside major changes in the profiles of apprentices, who are now more likely to be students in higher education than in secondary school, and of employers, with a shift towards the service sector.

Apprenticeships are associated with an overall smoother transition from school to work for young people compared to academic-track students not doing an apprenticeship. For young people having obtained an occupational certification (certificat d’aptitude professionnelle – CAP) in 2021, 63% of apprentices were employed 18 months after their apprenticeship, compared to just 36% of academic-track students. This impact is less marked, however, as a person’s education level rises, and appears to be minimal at the master’s level.

The Role of Carbon Credits in Financing Global Climate Goals

2025-11-25T00:00:00+01:00

Carbon credits are financial instruments aimed at supporting greenhouse gas emission reduction or carbon removal projects, especially in developing countries. Businesses use them to offset some of the emissions generated by their operations (offsetting) or to demonstrate their environmental commitment (contribution), for example by funding afforestation projects.

Carbon credits, which help to raise private-sector funding for climate initiatives, are instruments that can be used alongside, but are distinct from, emission trading schemes such as the European Union Emissions Trading System (EU ETS).

In 2024, around $500m in credits were traded on carbon credit markets globally. These markets are experiencing a crisis due to supply-side quality issues as well as challenges to the credibility of the principle of offsetting emissions owing to several greenwashing scandals. Several public- and private-sector initiatives are nevertheless seeking to better regulate practices to ensure the market’s credibility and real climate benefits. The establishment of an international carbon credit trading scheme is foreseen by the Paris Agreement on climate change, with the aim of providing a firm foundation for the market and fostering climate cooperation between countries.

EU Member States have adopted a climate target for 2040 that will allow high-quality international carbon credits to be used to contribute up to 5% towards the target, thereby helping to achieve European climate goals cost-efficiently by raising EU funding for projects outside the bloc. In addition, the European Commission has proposed to integrate permanent carbon removal projects, located on European soil, into the EU Emissions Trading System (EU ETS).

L'apprentissage en France : Quel bilan pour quels objectifs ?

2025-11-25T00:00:00+01:00

L'apprentissage, dans l'enseignement secondaire ou supérieur, repose sur une alternance de formation en entreprise et en centre de formation d’apprenti, pour obtenir une qualification professionnelle reconnue par un diplôme ou un titre à finalité professionnelle. Il vise à favoriser l'employabilité des jeunes en sortie d'études.

Depuis la réforme de 2018, l'apprentissage a connu une très forte augmentation des entrées en formation. 879 000 nouveaux contrats ont été signés en 2024, contre 306 000 en 2017, portant à plus d'un million le nombre d'apprentis en cours de contrat fin 2024. Cette montée en charge a été favorisée par la libéralisation de l’offre de formation des centres de formation des apprentis et du cadre réglementaire des contrats, ainsi que par la mise en place d'une aide unique de l'État à destination des employeurs d'apprentis.

La forte expansion de l'apprentissage a été associée à un quasi-triplement de son coût pour les finances publiques. En 2023, ce dernier a atteint environ 15 Md€, soit 14 700 € par apprenti. Ce soutien public est nettement supérieur à d'autres pays européens où l'apprentissage bénéficie d'une forte tradition, à l'image de l'Allemagne. Les ajustements de ce soutien en 2025 contribueront à en contenir le coût.

La dynamique de l'apprentissage est allée de pair avec une transformation du profil des apprentis, désormais plus souvent étudiants de l'enseignement supérieur que du secondaire, et des employeurs, en faveur du secteur des services.

L'apprentissage facilite globalement l'insertion professionnelle en début de carrière par rapport à la voie scolaire. Au niveau CAP, parmi les jeunes sortis d'études en 2021, 63 % des apprentis sont en emploi 18 mois après leur apprentissage, contre 36 % des scolaires. Cet effet diminue toutefois à mesure que le niveau de diplôme augmente, et apparaît limité au niveau master.

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Plé A. (2024), « L’apprentissage en 2023 », Dares Résultats, n° 72.
Cahuc P. et Ferracci M. (2014), « L’apprentissage au service de l’emploi », Note du Conseil d’analyse économique, n° 19.
Cart B. et Toutin-Trelcat M-H. (2024), « L’apprentissage après la réforme de 2018 : nouveaux acteurs, nouveaux défis », Céreq Bref, n° 462.
Jounin E., Ndao G., Thao Khamsing W. et Domps A. (2025), « Depuis 2018, l’apprentissage s’ouvre massivement aux formations du supérieur et des services », Insee Références.

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Le rôle des crédits carbone pour le financement des objectifs climatiques mondiaux

2025-11-20T00:00:00+01:00

Les crédits carbone sont des instruments financiers visant à soutenir des projets de réduction d'émissions ou d'absorption de gaz à effet de serre notamment dans des pays en développement. Les entreprises les utilisent pour compenser une partie des émissions de leurs activités (« compensation ») ou renforcer leur engagement environnemental (« contribution »), par exemple via des projets de boisement de terrains.

Les crédits carbone, qui participent à la mobilisation de la finance privée pour l'action climatique, sont des outils complémentaires mais différents des marchés de quotas carbone, comme le système européen d'échange de quotas d'émission.

Les marchés de crédits carbone représentent environ 500 millions de dollars américains (USD) en 2024 au niveau international, en valeur des crédits échangés. Ils traversent une crise liée à des problèmes de qualité de l'offre et à la remise en cause du principe de compensation, avec plusieurs scandales d'éco-blanchiment (greenwashing). Plusieurs initiatives publiques et privées cherchent toutefois à encadrer les pratiques pour assurer la crédibilité du marché et un réel bénéfice climatique. La création d'un mécanisme international d'échanges de crédits carbone dans le cadre de l'accord de Paris sur le climat vise à structurer le marché sur des bases solides et favoriser la coopération climatique entre États.

Les États de l'Union européenne (UE) ont adopté une cible climatique pour 2040 avec la possibilité de recourir à hauteur de 5 % à des crédits carbone internationaux de haute qualité, contribuant à moindre coût à l'atteinte des objectifs climatiques européens en mobilisant des financements européens pour des projets hors de l'UE. Par ailleurs, la Commission européenne a proposé l’inclusion, au sein du marché de quotas carbone européen, de projets d’absorption de gaz à effet de serre sur le territoire européen.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 375>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Wetterberg K., J. Ellis et Schneider L. (2024), “The interplay between voluntary and compliance carbon markets: Implications for environmental integrity”, OECD Environment Working Papers, No. 244.
Calel R. , Colmer J., Dechezleprêtre A. et Glachant M. (2025), “Do Carbon Offsets Offset Carbon?” American Economic Journal: Applied Economics 17 (1): 1–40.
Ecosystem Marketplace (2025), State of the Voluntary Carbon Market 2025.x
Banque mondiale (2025), State and Trends of Carbon Pricing 2025.

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Geopolitical Fragmentation of Trade

2025-11-06T00:00:00+01:00

At a time of heightened geopolitical tensions, economic exchanges between nations are increasingly governed by a bloc-based approach. We are witnessing a reorganisation of trade between groups of geopolitically aligned countries, i.e. a geopolitical fragmentation of trade.

According to our estimates covering a period preceding the second Trump administration, the fragmentation between blocs of military allies is more marked than between diplomatically aligned countries or countries maintaining close economic cooperation. This fragmentation began with the annexation of Crimea in 2014 and accelerated with Russia’s invasion of Ukraine in 2022.

Since 2010, the military allies of the United States have increased their imports from other US-allied countries by around 40%, while imports from Russia’s military allies have decreased by 80% compared with trade between or with countries not belonging to either of these blocs (see Chart opposite).

Fragmentation can stem from strategies that address legitimate concerns, such as reducing unwanted dependencies. However, trade fragmentation would be less economically efficient than the free allocation of resources.

Similarly, reduced trade diversification could undermine the resilience of our economies. Lastly, fragmentation could hamper our ability to tackle global challenges such as the green transition and development.

Quelle fragmentation géopolitique des échanges ?

2025-11-06T00:00:00+01:00

Alors que les tensions géopolitiques s'exacerbent, les échanges économiques entre nations s'inscrivent de plus en plus dans une logique de blocs. On observe ainsi une réorganisation des échanges entre groupes de pays alignés géopolitiquement, autrement dit, une fragmentation géopolitique des échanges.

Selon nos estimations, portant sur une période antérieure à la seconde administration Trump, la fragmentation entre blocs de pays alliés militairement est plus marquée qu'entre pays alignés diplomatiquement ou entre pays entretenant une coopération économique étroite. Elle s'est amorcée avec l'annexion de la Crimée en 2014 puis accélérée avec l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022.

Depuis 2010, les pays alliés militairement aux États-Unis ont augmenté leurs importations depuis d'autres pays alliés des États-Unis d'environ 40 %, tandis qu'ils ont diminué de 80 % celles provenant d'alliés militaires de la Russie, relativement aux échanges entre et avec les pays n'appartenant pas à l'un de ces blocs (cf. Graphique).

La fragmentation peut résulter de stratégies répondant à des préoccupations légitimes, par exemple pour réduire les dépendances indésirables. Toutefois, une fragmentation des échanges serait moins efficace économiquement qu'une allocation libre des ressources.

De même, une réduction de la diversification des échanges pourrait nuire à la résilience de nos économies. Enfin, la fragmentation pourrait pénaliser notre capacité à relever des défis globaux, comme la transition écologique ou le développement.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 374>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Carluccio J., Gaulier G., Smagghue G. & Stumpner S. (2025), « Guerre commerciale et fragmentation géopolitique », Bloc-notes Éco (Billet de blog 389).
Aiyar S., Presbitero A. et Ruta M. (eds) (2023), “Geoeconomic Fragmentation: The Economic Risks from a Fractured World Economy”, CEPR Press, Paris & London.
Fajgelbaum P. D. & Khandelwal A. K. (2022), “The economic impacts of the US–China trade war”, Annual Review of Economics, 14, 205-228.
Gopinath G., Gourinchas P. O., Presbitero A. F. & Topalova P. (2025), “Changing global linkages: A new Cold War?”, Journal of International Economics, 153, 104042.

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Understanding Pathways Following Exhaustion of Unemployment Benefits

2025-10-30T00:00:00+01:00

On average from mid-2021 to mid-2024, approximately 57,000 people per month exhausted their unemployment benefits, accounting for 23% of unemployment benefit outflows.

This study focuses on job seekers who reached the end of their entitlement to unemployment benefits in the second half of 2022 and analyses their pathways over the following year based on detailed administrative data (Midas data) correlating waged employment, income support and registration with the national employment agency (France Travail).

The return to long-term employment is often gradual. 31% of former unemployment benefit recipients who exhausted their entitlement were in waged employment three months after exhausting their benefits. A full 58% of these individuals had worked again at least once as an employee after a year. Many individuals experience multiple employment contracts before finding long-term employment. A majority remain registered with France Travail while employed, reflecting active albeit fragmented return-to-work pathways. Minimum income benefits act as a safety net during these transitional periods.

18% of exhaustees receive the Revenu de Solidarité Active (RSA) three months later and 11% receive the Allocation Spécifique de Solidarité (ASS).

Five typical pathways of equal weight are found over the year following unemployment benefits exhaustion (see chart).

Comprendre les trajectoires après la fin de droit au régime de l'assurance-chômage

2025-10-30T00:00:00+01:00

En moyenne entre mi-2021 et mi-2024, environ 57 000 personnes ont atteint chaque mois la fin de leur droit au régime de l'assurance-chômage, soit 23 % des sorties du chômage indemnisé.

Cette étude porte sur les chômeurs ayant atteint la fin de leur droit durant le deuxième semestre de l'année 2022, et analyse leur trajectoire au cours de l'année suivante, grâce à l'exploitation de données administratives fines (données Midas), en croisant emploi salarié, recours aux minima sociaux et inscription à France Travail.

Le retour à l'emploi durable est souvent progressif. 31 % des allocataires ayant atteint la fin de leur droit sont en emploi salarié trois mois plus tard. Au bout d'un an, 58 % de ces individus ont retravaillé au moins une fois en tant que salariés. De nombreux individus passent par plusieurs contrats de travail, avant de s'insérer de façon plus durable. Une majorité restent inscrits à France Travail tout en travaillant, traduisant des trajectoires d'insertion actives mais fragmentées. Pendant ces périodes de transition, les minima sociaux jouent un rôle de filet de sécurité.

18 % des allocataires ayant atteint la fin de leur droit perçoivent le Revenu de Solidarité Active (RSA) trois mois plus tard, et 11 % l'Allocation Spécifique de Solidarité (ASS).

Au cours de l'année qui suit la fin de droit, on identifie cinq types de trajectoires, d'importance équilibrée (cf. Graphique).

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 373>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Ducoulombier J., Fauvre L. et Glaser I. (2025), « Profil et devenir des allocataires en fin de droit au régime de l’assurance-chômage », Dares Focus n° 53, octobre.
Unédic (2024), « Les allocataires de l'Assurance-chômage perçoivent-ils des minima sociaux », Analyses, mars.
Chabaud M. (2022), « Quels taux de retour à l’emploi pour les demandeurs d’emploi formés ? », Dares Analyses n° 11, février.
Le Barbanchon T., Schmieder J. et Weber A. (2024), "Job Search, Unemployment Insurance, and Active Labor Market Policies", Chapter 2, Handbook of Labor Economics, vol. 5.

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The Social and Solidarity Economy: a Solution to Democratic, Social and Environmental Challenges?

2025-10-23T00:00:00+02:00

In 2019, the social and solidarity economy (SSE) employed almost 2.6 million wage earners (13.6% of private sector paid employment) in nearly 150,000 legal employment units and worked with 22 million volunteers. INSEE, France’s national institute of statistics and economic studies, estimates that the sector generated approximately 5% of national value added in 2012. Two-thirds of SSE staff are concentrated in three sectors (social action, education and finance-insurance).

Five categories of economic players (associations, cooperatives, mutual societies, foundations and social enterprises) share three principles: the primacy of social utility, democratic governance and a non-profit nature. Act 2014-856 of 31 July 2014 raised the sector’s profile, facilitated statistical monitoring and consolidated the sector’s representative structures.

SSE entities suffer from financial vulnerabilities. They have a good risk profile and a low three-year default rate. Nevertheless, their median margins are no more than 14.6% (compared with 24.6% in the ‘conventional’ sector) and their equity remains low, which increases their structural exposure to public budget constraints.

SSE funding obstacles are caused by a lack of understanding of its models, significant information asymmetries and the fragmentation of fledgling impact finance. Solutions are emerging: €18 billion in solidarity savings fund deposits (+27% per year), €9-billion channelled into the SSE from regulated tax-free savings accounts (Livret A and LDDS), government-backed guarantees and impact contracts.

The SSE represents as much as 25% of employment in certain rural départements (Lozère and Deux-Sèvres) and provides key services such as home care, integration and culture.

The SSE plays a key role in environmental and democratic challenges. It is a circular economy pioneer, with two-thirds of reuse sector jobs, and helps spread new governance practices.

L'économie sociale et solidaire : une réponse aux enjeux démocratiques, sociaux et environnementaux ?

2025-10-23T00:00:00+02:00

En 2019, l'ESS emploie près de 2,6 millions de salariés (13,6 % de l'emploi privé) dans près de 150 000 unités légales employeuses et mobilise 22 millions de bénévoles. En 2012, d'après l'Insee, elle génère environ 5 % de la valeur ajoutée nationale. Trois secteurs (action sociale, enseignement et finance-assurance) concentrent les deux tiers des effectifs.

Cinq familles d'acteurs économiques (associations, coopératives, mutuelles, fondations et sociétés commerciales de l'ESS) partagent trois principes : utilité sociale prioritaire, gouvernance démocratique et lucrativité limitée. La loi n° 2014-856 du 31 juillet 2014 a renforcé la visibilité du secteur, facilité le suivi statistique et consolidé les structures de représentation du secteur.

Les entités de l'ESS présentent des fragilités financières. Elles ont un profil de risque favorable et un taux limité de défaut à trois ans. Toutefois, leurs marges médianes plafonnent à 14,6 % (contre 24,6 % dans l'économie conventionnelle) et leurs fonds propres demeurent faibles, ce qui renforce leur exposition structures aux tensions budgétaires publiques.

Les obstacles au financement de l'ESS tiennent à la méconnaissance des modèles ESS, à de fortes asymétries d'information et à la fragmentation de la finance à impact encore jeune. Des réponses émergent : encours des fonds d'épargne solidaire atteignant 18 Md€ (+27 % par an), orientation de 9 Md€ de livrets A et LDDS vers l'ESS, garanties publiques et contrats à impact.

L'ESS représente jusqu'à 25 % de l'emploi dans certains départements ruraux (Lozère, Deux-Sèvres) et apporte des services essentiels comme les soins à domicile, l'insertion et la culture.

L'ESS est au cœur d'enjeux environnementaux et démocratiques. Elle est notamment pionnière de l'économie circulaire, avec ⅔ des emplois du réemploi, et contribue à la diffusion de nouvelles pratiques de gouvernance.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 372>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Cour des comptes (2025), « Les soutiens publics à l’économie sociale et solidaire ».
ESS France (2023), « Améliorer la connaissance statistique des données comptables et financières des entreprises de l'ESS : état des lieux et premières analyses ».
Insee (2014), « L'économie sociale, des principes communs et beaucoup de diversité », Insee Première, n° 1522.
Frémeaux P. (2013), « L'évaluation de l'apport de l'économie sociale et solidaire ».

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Examining the Composition of VAT Revenues in France

2025-09-25T00:00:00+02:00

Value-added tax (VAT) was introduced for the first time in 1954 by France and accounted for 17% of aggregate taxes and social security contributions in 2022. About half of VAT revenues accrues to the central government, while the other half is allocated to local authorities and to the social security system.

The costing model for theoretical VAT is a tool that combines tax and national accounts data to examine the composition of VAT revenues. Its purpose is to reconstitute consumption bases subject to VAT, i.e. to break down expenditure generating VAT revenues by type of product, by rate, by use and by type of consumer. The model makes it possible, for example, to determine how much of a specific product households consume (such as beverages) and to find out the breakdown between non-alcoholic beverages, which are subject to the reduced rate of VAT (5.5%), and alcoholic beverages, which are subject to the standard rate (20%).

The model can estimate the fiscal impact of VAT reform by product and the cost of existing tax expenditures, excluding knock-on effects on consumer behaviour. For instance, the net revenue gain from a 1-percentage-point change in VAT rates is estimated to be €11.4bn in 2025.

VAT is a revenue raising instrument with a limited redistributive impact. The VAT burden weighs most heavily on high-income households, although it represents a slightly larger share of the income of low-earning households. Certain reduced rates affect high-income households more positively.

Analyse de la composition des recettes de TVA

2025-09-25T00:00:00+02:00

La taxe sur la valeur ajoutée (TVA) a été introduite pour la première fois par la France en 1954, et représente 17 % des prélèvements obligatoires en 2022. Environ la moitié des recettes bénéficie à l'État, tandis que l'autre moitié est affectée aux collectivités locales et à la sécurité sociale.

Le modèle d'estimation de la TVA théorique est un outil qui combine les données fiscales et celles de la comptabilité nationale pour analyser la composition des recettes de TVA. Il vise à reconstituer les assiettes taxables à la TVA, c'est-à-dire répartir les dépenses à l'origine des recettes de TVA par produit, par taux, par emploi et par type de consommateur. Il permet par exemple de déterminer le niveau de la consommation des ménages d'un produit spécifique tel que les boissons et d'obtenir la répartition entre boissons non alcoolisées, soumises au taux réduit de TVA (5,5 %) et boissons alcoolisées, soumises au taux normal (20 %).

Le modèle permet d'estimer l'impact budgétaire de réformes de la TVA par produits ou le coût de dépenses fiscales existantes, hors effets induits sur les comportements de consommation. Par exemple, le rendement net d'une variation d'un point de tous les taux de TVA est estimé à 11,4 Md€ en 2025.

La TVA est un impôt de rendement et sa portée en termes de redistribution est limitée. Son rendement pèse principalement sur les ménages les plus aisés, mais elle représente une part légèrement plus importante du revenu des ménages modestes. Certains taux réduits bénéficient davantage aux ménages aisés.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 371>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Andrivon J-A. et al. (2016), « Le modèle d'estimation de la TVA théorique », Document de travail de la DG Trésor, n° 2016/02.
Geay C. (2015), « La taxe sur la valeur ajoutée l'incidence économique de la TVA », Rapport particulier n° 3, Conseil des Prélèvements obligatoires.
Lafféter Q. et Sillard P. (2014), « L’addition est-elle moins salée ? La réponse des prix à la baisse de TVA dans la restauration en France », Insee, Document de travail, n° F1404.
CPO (2023), « La taxe sur la valeur ajoutée (TVA), un impôt à recentrer sur son objectif de rendement pour les finances publiques ».

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World Economic Outlook in Autumn 2025: Global Economy Hampered by an Adverse Trade Environment

2025-09-11T00:00:00+02:00

US trade measures have driven the global outlook downwards compared to spring forecasts: global GDP growth is expected to stand at 3.0% in 2025 and 2.9% in 2026, down from 3.3% in 2024.

Among advanced economies, growth is set to considerably slow in 2025 and 2026 in the United States, as consumption is adversely impacted by tariff hikes and budgetary cuts. Euro area growth should be driven by a pick-up in consumption following a decline in inflation and by sustained investment as a result of falling interest rates. However, growth is expected to be hindered by trade tensions and the appreciation of the euro. Germany’s growth is set to be sluggish in 2025, but should recover in 2026 with the help of fiscal stimulus, while weak growth is expected in Italy in spite of support in the form of the National Recovery and Resilience Plan (RRP). Spain’s growth is projected to remain far more robust, driven by population growth, dynamic investment and tourism. An expansionary fiscal policy is expected to support the United Kingdom’s growth.

Most major emerging economies are expected to experience a slowdown in growth in 2025 and 2026: in particular, China’s growth is set to falter as a result of trade measures and persistent structural imbalances.

Global trade should continue to be hampered by US trade measures, with growth of just 2.1% in 2025 and 2.3% in 2026, significantly below its historical average (2.8% from 2015 to 2019). Recovery in 2025, expected as a result of forecasts of tariff hikes for the first half of the year and demand from advanced economies, should be weaker than projected as it has been hindered by a decline in imports from China and India. In 2026, a pick-up in emerging-economy imports is not expected to offset declining US imports.

The risks surrounding this scenario are mostly skewed to the downside as the Trump administration continues to threaten to impose new tariffs amid persistent geopolitical tensions.

Perspectives mondiales à l'automne 2025 : L'économie mondiale face à un environnement commercial dégradé

2025-09-11T00:00:00+02:00

Sous l'effet des mesures commerciales américaines, les perspectives mondiales sont revues en baisse par rapport aux prévisions de printemps : la croissance mondiale atteindrait +3,0 % en 2025 et +2,9 % en 2026, après +3,3 % en 2024.

Parmi les économies avancées, la croissance ralentirait nettement en 2025 et en 2026 aux États-Unis, la consommation étant pénalisée par les hausses tarifaires et les coupes budgétaires. En zone euro, l'activité serait portée par la reprise de la consommation dans le sillage du recul de l'inflation, et par un investissement soutenu grâce à la diffusion de la baisse des taux, mais elle resterait freinée par les tensions commerciales et par l'appréciation de l'euro. La croissance serait atone en Allemagne en 2025 avant de se redresser en 2026 grâce à la relance budgétaire. Elle progresserait faiblement en Italie, malgré le soutien du PNRR. La croissance resterait nettement plus dynamique en Espagne, portée par la croissance démographique, l’investissement dynamique et le tourisme. Le Royaume-Uni bénéficierait d'une politique budgétaire expansionniste.

Dans la majorité des grandes économies émergentes, l'activité ralentirait en 2025 et en 2026. En Chine notamment, la croissance serait freinée par l’effet des mesures commerciales et des déséquilibres structurels persistants.

Le commerce mondial resterait pénalisé par les mesures commerciales américaines, avec une croissance limitée à +2,1 % en 2025 et +2,3 % en 2026, nettement en dessous de sa moyenne historique (2,8 % entre 2015 et 2019). Le rebond attendu en 2025, en raison des anticipations de hausses tarifaires au 1er semestre et de la demande des économies avancées, serait plus faible qu'escompté, freiné par le recul des importations en Chine et en Inde. En 2026, le regain des importations des émergents ne compenserait pas le repli de celles des États-Unis.

Les aléas autour de ce scénario sont majoritairement à la baisse, l'administration Trump continuant de menacer de nouveaux droits de douane, tandis que les tensions géopolitiques persistent.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 370>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

OCDE (2025), « S’attaquer à l’incertitude, relancer la croissance », Perspectives économiques de l’OCDE, Volume 2025 Numéro 1.
FMI (2025), « Global Economy: Tenuous Resilience amid Persistent Uncertainty », World Economic Outlook Update.
CBO (août 2025), Distributional Effects of Public Law 119-21.
Insee (juin 2025), « L’épargne des ménages au sommet », Note de conjoncture.

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The Attention Economy in the Digital Age

2025-09-04T00:00:00+02:00

The attention economy refers to business models that seek to monetise consumer attention. Most of these business models rely on advertising, allowing them to provide certain services appreciated by consumers free of charge or at a special rate. Consumers then indirectly “pay” for these services by providing an audience for advertisers.

While these business models have been used for a number of years by legacy media (e.g. print, television), certain digital platforms such as social media are taking them even further, due to technical and economic characteristics specific to their industry.

Digital firms in the attention economy generate economic activity via their revenue, sales from online advertisements and productivity gains from the development of new tools and features.

Nevertheless, the business models of the attention economy have significant negative externalities for users and society (e.g. reduced productivity, impact on cognitive abilities and mental health). According to a review of the existing literature, these negative externalities could reduce GDP in the long term by 2 to 3 percentage points for the quantifiable portion of these impacts. This order of magnitude – which should be interpreted with caution owing to its underlying assumptions – depends above all on a decline in children’s cognitive abilities, which is expected to lower their future productivity when they enter the labour market as adults (see Chart on cover page).

Regulatory initiatives being taken at national and European Union level involve (i) regulating platform features, (ii) protecting vulnerable groups such as children, and (iii) fostering competition to aid the development of healthier alternatives.

L'économie de l'attention à l'ère du numérique

2025-09-04T00:00:00+02:00

L'économie de l'attention désigne l'ensemble des modèles économiques par lesquels les entreprises cherchent à valoriser l'attention des consommateurs. Ces modèles reposent majoritairement sur la publicité : celle-ci permet de fournir gratuitement ou à tarif préférentiel certains services appréciés par les consommateurs, qui les rémunèrent indirectement en constituant une audience pour un annonceur publicitaire.

Si ces modèles sont déployés depuis de nombreuses années par les médias « traditionnels » (e.g. presse écrite, télévision), certaines plateformes numériques comme les réseaux sociaux les portent à un stade encore plus poussé, en raison des caractéristiques techniques et économiques qui leur sont propres.

Les entreprises numériques de l'économie de l'attention génèrent de l'activité économique, notamment via leur chiffre d'affaires, les ventes induites par la publicité en ligne et les gains de productivité liés au développement de nouveaux outils et fonctionnalités.

Elles génèrent toutefois aussi des externalités négatives importantes pour les utilisateurs et la société (e.g. perte de temps productif, impact sur les facultés cognitives ou la santé mentale). Celles-ci pourraient atteindre – selon un travail de recension de la littérature existante – entre 2 et 3 points de PIB à long terme pour la partie quantifiable de ces impacts. Cet ordre de grandeur – qui doit être considéré avec prudence en raison des hypothèses sur lesquelles il repose – dépend avant tout de la détérioration des capacités cognitives des enfants, qui réduira leur productivité future lorsqu'ils seront entrés sur le marché du travail (cf. Graphique).

La dynamique de régulation enclenchée aux niveaux français et européen consiste à (i) réguler les fonctionnalités des plateformes, (ii) protéger les publics les plus vulnérables comme les enfants ou (iii) favoriser la concurrence pour faciliter le développement de solutions plus vertueuses.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 369>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Rochet J.-C., Tirole J. (2006), "Two-Sided Markets: A Progress Report", The RAND Journal of Economics, vol. 37.
Conseil National du Numérique (2022), « Votre attention s'il vous plaît ».
Choi J., Jeon D. (2023), “Platform design biases in ad-funded two-sided markets”, The RAND Journal of Economics, vol. 54.
Commission Écrans (2024), « Enfants et écrans - À la recherche du temps perdu ».

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Review of the French Government’s Economic Forecasts for 2024

2025-08-28T00:00:00+02:00

When drawing up the macroeconomic scenario for the 2024 Budget Bill presented in September 2023, we expected that 2024 would see a gradual cushioning of the shocks that had hit the economy. As such, expectations focused on an upswing in growth bolstered by a ramp-up in household consumption. The main contingency identified in the forecast concerned the pace and extent to which monetary tightening would affect both real GDP and the financial sphere.

GDP growth in 2024 (up 1.2% according to INSEE’s annual accounts published in May 2025) fell short of the 2024 Budget Bill forecast of 1.4% and broke down differently than expected due to a fresh wave of shocks that were largely unforeseeable in autumn 2023.

The deterioration in the international environment, particularly the second consecutive year of recession in Germany, curbed French exports. Meanwhile, uncertainties at both international (tension in the Middle East in particular) and national level (dissolution of the French National Assembly) put a drag on investment. The catch-up following productivity losses since the COVID-19 pandemic has been faster than anticipated, leading to a more pronounced slowdown in employment. Lastly, the faster-than-anticipated drop in inflation failed to boost consumption due to the less favourable breakdown of purchasing power gains.

Nevertheless, some of these negative shocks were absorbed by a fall in imports, partly replaced by inventory rundowns, and by rising public demand, mainly concerning local authorities and healthcare spending. Despite the adverse impact on the government deficit, increased public demand naturally buoyed up economic activity.

Retour sur les prévisions économiques du Gouvernement pour 2024

2025-08-28T00:00:00+02:00

Lors de l'élaboration du scénario macroéconomique du projet de loi de finances pour 2024, présenté en septembre 2023, l'année 2024 était anticipée comme celle de la résorption progressive de chocs ayant affecté négativement l'économie. Un rebond de la croissance, soutenu par une accélération de la consommation des ménages, était attendu en conséquence. Le principal aléa identifié lors de la réalisation de la prévision portait sur le rythme et l'ampleur de la transmission du resserrement monétaire à l'activité réelle comme à la sphère financière.

La croissance du PIB en 2024 (+1,2 % au sens des comptes annuels de l'Insee, publiés en mai 2025) a été inférieure à la prévision du PLF 2024 (+1,4 %), et sa composition a été différente, en raison d'une série de nouveaux chocs difficilement anticipables à l'automne 2023.

La dégradation de l'environnement international, en particulier la deuxième année consécutive de récession allemande, a freiné les exportations françaises. Les incertitudes, tant internationales (tensions au Proche-Orient notamment) que nationales (dissolution de l'Assemblée nationale) ont pesé sur l'investissement. Le rattrapage des pertes de productivité depuis la crise sanitaire a été plus rapide qu'anticipé, conduisant à un ralentissement de l'emploi plus marqué. Enfin, le reflux plus rapide qu'anticipé de l'inflation ne s'est pas traduit par un surcroît de consommation, en raison d'une composition des gains de pouvoir d'achat plus défavorable que prévu.

Néanmoins, une partie de ces chocs négatifs a été absorbée par une baisse des importations, auxquelles s'est en partie substitué un déstockage, ainsi que par la hausse de la demande publique, notamment celles des collectivités locales et des dépenses de santé. Malgré son impact négatif sur le déficit public, le surcroît de demande publique a mécaniquement soutenu l'activité économique. .

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 368>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Le RESF 2024 : Publication du Rapport économique, social et financier - PLF pour 2024, Direction générale du Trésor
Le RESF 2025 : Publication du Rapport économique, social et financier - PLF pour 2025, Direction générale du Trésor
Janin Loïc, Toussaint Christophe (2025), « Retour sur les prévisions de finances publiques pour les années 2023 et 2024 », Trésor-Éco, n°356
La publication des comptes nationaux de l’Insee : Les comptes de la Nation en 2024 - Insee Résultats

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Retour sur les prévisions de finances publiques pour les années 2023 et 2024

2025-07-16T00:00:00+02:00

Les prévisions économiques et de finances publiques pour 2023 et 2024 ont été réalisées dans un contexte incertain, marqué par la forte volatilité des prix de l'énergie, un niveau d'inflation particulièrement élevé et un resserrement historique de la politique monétaire.

Pour 2023, si la croissance en volume a été très proche de la prévision (0,9 % contre 1,0 %), la forte inflation a conduit à des révisions plus marquées de la croissance nominale, initialement prévue à +4,6 % à l'automne 2022 puis à 6,8 % à l'automne 2023 pour finalement s'établir à +6,3 %. Pour 2024, la croissance en volume, initialement anticipée à +1,4 %, a été révisée à
+1,1 %, et la prévision de croissance nominale, affectée par le reflux de l'inflation plus rapide qu'anticipé, a été révisée de +4,0 % à l'automne 2023 à +3,5 % à l’automne 2024.

Le déficit public pour 2023 s'est établi à –5,5 % du PIB (–5,3 % hors changement de base des comptes nationaux par l'Insee), contre une prévision de –4,9 % retenue à l’automne 2023. Pour 2024, le solde public n'est pas encore connu : les dernières prévisions officielles s'établissent à –6,1 % du PIB, en nette dégradation par rapport à la prévision de –4,4 % à l'automne 2023, révisée à –5,1 % en avril 2024. Ces révisions sont importantes, mais pas inédites dans une perspective historique.

En 2023, l'évolution spontanée des prélèvements obligatoires, c'est-à-dire sans tenir compte des mesures nouvelles, s'est révélée très inférieure à celle de l'activité en valeur (+2,6 % contre +6,3 % pour le PIB en valeur), un phénomène inverse à celui observé lors de l'année 2022 qui était exceptionnelle. Un tel contrecoup avait été prévu dès juillet 2022 mais il a été d'une ampleur plus importante qu'anticipé. Les dépenses de l'État ont été moindres que prévu, à l'inverse des dépenses locales.

En 2024, les recettes de prélèvements obligatoires ont été fortement réévaluées en raison des surprises relatives à 2023, amplifiées par les mécaniques retardées de l'impôt sur les sociétés et de l'impôt sur le revenu. Elles ont également pâti d'une croissance nominale de l'activité plus faible et moins tirée par la demande interne privée que prévu, affectant les recettes de TVA. Par ailleurs, les dépenses des collectivités locales ont surpris par leur dynamisme, tandis que les dépenses de l'État devraient s'inscrire à un niveau inférieur à celui de la loi de finances initiale pour 2024, en raison des mesures prises en gestion dans le courant de l'année 2024.

Actualisation du 16 juillet 2025

Suite à la publication par l’Insee du compte des administrations publiques, le solde public pour 2024 a finalement atteint -5,8 %, soit +0,3 points de PIB par rapport à la prévision retenue dans le projet de loi de finances (PLF) pour 2025 et à partir de laquelle ce Trésor Eco a été rédigé en janvier 2025.

Ces révisions représentent une amélioration totale de l’ordre de +9 ½ Md€ et portent principalement sur :

Les dépenses des collectivités locales (+6,5 Md€), qui apparaissent moins dynamiques par rapport à ce qui était anticipé au moment du PLF 2025, en raison d’un freinage des dépenses locales à partir de l’automne 2024. En particulier, les dépenses d’investissement local ont progressé de + 7,6 % en 2024, contre +13,2 % prévu dans le PLF 2025, qui se fondait sur les dernières remontées comptables de l’été 2024. Les dépenses de fonctionnement affichent un dynamisme important bien que moindre qu’anticipé : elles ont atteint +3,5 %, contre +4,6 % prévu en octobre 2024.
Les dépenses de l’État (+3,4 Md€), qui ont été moindres qu’anticipé à l’automne 2024, grâce à une exécution budgétaire encore plus inférieure à la loi de finances initiale qu’anticipé.

Le solde de 2023 a également été révisé, à -5,4 % du PIB, soit +0,1 pt par rapport au compte provisoire publié par l’Insee en mai 2024.

Le Tableau 1 relatif à la révision du solde public 2023 et 2024 entre le PLF pour 2024 et le PLF pour 2025 a été mis à jour ci-dessous :

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 356>>

+ Télécharger l'étude actualisée Trésor-Éco n° 356 actualisé>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Dubois E. et Gilquin G. (2024), Les prévisions macroéconomiques et de finances publiques du Gouvernement et leur réalisation, Secrétariat permanent du HCFP, note d’étude N°2024-2.
Sénat (2024), Rapport d’information n° 685 de la mission d’information sur la dégradation des finances publiques depuis 2023, son suivi par l’administration et le Gouvernement et les modalités d’information du Parlement sur la situation économique, budgétaire et financière de la France.
Cour des comptes (2024), La prévision des recettes fiscales de l’État entre 2014 et 2023 | Cour des comptes.
IGF (2024), Les prévisions de recettes des prélèvements obligatoires.

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Air Transport Pricing and Taxation

2025-07-10T00:00:00+02:00

Air transport makes a major contribution to France’s economic activity providing 89,000 jobs and forging strong ties with the tourism sector. It allows for interconnections at regional, national and international levels due to its network effect. However, the airline industry also causes negative externalities, especially climate-related ones.

According to economic theory, optimum transport pricing involves having users pay for the social cost of their travel, i.e. the additional monetary and non-monetary costs that a journey generates for society as a whole. This covers both the costs of the service provided to the user (fuel and aircraft maintenance in the case of air transport) and those imposed on non-users, meaning the negative externalities associated with a journey, such as noise pollution and greenhouse gases. Whilst the former are theoretically included in the price of the airline ticket, the latter are not taken into account in the absence of government intervention.

The airline industry has a multi-tiered pricing system that is globally correlated with these negative externalities. Internationally, the Carbon Offsetting and Reduction Scheme for International Aviation (CORSIA) imposes emission offsetting requirements over and above a baseline. At European level, the carbon market covers emissions from intra-EU flights. In France, several taxes are levied on the sector, in particular the solidarity rate which was increased by the 2025 Initial Budget Act.

In 2025, French air transport pricing covers an average of around 34% of all its negative externalities. This means that when a flight causes disturbances costing society €1, the user only pays 34 cents.

In the medium term, with regard to carbon emissions, the most economically-effective solution is still to roll out pricing instruments at international level. These instruments would provide coverage of the carbon externalities for the entire industry whilst ensuring fair conditions for competition, thus mitigating carbon leakage.

Tarification et fiscalité du transport aérien

2025-07-10T00:00:00+02:00

Le transport aérien contribue de manière significative à l’activité économique en France : il représente 89 000 emplois en France et est fortement lié au secteur du tourisme. Il interconnecte les territoires à l’échelle régionale, nationale et internationale, grâce à son effet de réseau. Le secteur aérien est néanmoins également associé à des externalités importantes –en particulier climatiques.

Selon la théorie économique, la tarification optimale du transport consiste à faire payer à l'usager le coût social de son déplacement, c'est-à-dire le coût monétaire et non-monétaire supplémentaire qu'un trajet fait peser sur l'ensemble de la société. Cela inclut à la fois les coûts du service dont bénéficie l'usager (le coût du carburant et de l'entretien de l'avion dans le cas du transport aérien) et ceux imposés aux non-usagers, c'est-à-dire les externalités négatives associées au trajet parcouru (nuisances sonores ou émissions de gaz à effet de serre, par exemple). Si les premiers correspondent a priori au prix du billet d'avion, les externalités négatives n'y sont pas incluses en l'absence d'intervention de l'État.

Le secteur aérien est soumis à un schéma de tarification à différentes échelles, globalement corrélé aux externalités négatives. Au niveau international, le programme CORSIA impose la compensation des émissions au-delà d'un niveau de référence. Au niveau européen, le marché carbone européen couvre les émissions des vols intra-européens. Au niveau national, le secteur est soumis à plusieurs taxes, et notamment au tarif de solidarité, qui a été augmenté en loi de finances initiale pour 2025.

En 2025, la tarification du transport aérien français couvre, en moyenne, 34 % environ de l'ensemble de ses externalités négatives. Cela signifie que lorsqu'un trajet en avion crée des nuisances coûtant 1 euro à la société, l'usager n'en paye que 34 centimes.

À moyen terme, pour ce qui concerne les émissions de carbone, le scénario le plus efficace économiquement reste la mise en place d'outils de tarification à l'échelle internationale. Ceux-ci garantiraient la couverture des externalités carbone pour l'ensemble du secteur, tout en préservant des conditions équitables de concurrence, limitant les fuites de carbone.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 367>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Ministère de la Transition écologique (2020), Mobilités « Coûts externes et tarification du déplacement ».
Lee et al. (2021), The contribution of global aviation to anthropogenic climate forcing for 2000 to 2018.
Quinet et al. (2013), L’évaluation socio-économique des investissements publics.
Ministère de l’aménagement du territoire, Chiffres clés des transports – Édition 2025.

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Coordinating Fragmented Creditors to Restructure Sovereign Debt: the Case of Sri Lanka

2025-06-26T00:00:00+02:00

On 12 April 2022, with an already precarious debt situation exacerbated by the COVID-19 pandemic, Sri Lanka announced that it was defaulting on its external debt. The deterioration in the country’s economic situation led Sri Lanka to negotiate an agreement with the IMF for a $2.9-billion Extended Fund Facility for the 2023-2027 period to support a reform programme.

In the wake of the COVID-19 pandemic, the G20 and the Paris Club adopted a Common Framework to coordinate debt restructuring for low-income countries, but Sri Lanka – a middle-income country when it defaulted – did not qualify. Nevertheless, the Common Framework’s coordination channels served to set up an ad-hoc Official Creditor Committee (OCC) co-chaired by France, India and Japan and including Paris Club creditors, India and Hungary, which accounted for 16% of the external debt stock. At the same time, a “flexible” coordination arrangement was put in place with China, which held 11% of Sri Lanka’s external debt stock.

The bondholders, accounting for 32% of the foreign creditors, restructured their securities by introducing an innovative financial instrument indexed to Sri Lanka’s GDP growth called macro-linked bonds. This contingent debt treatment complicated the official creditors’ assessment of effective terms of treatment from the private creditors at least equal to those of the official creditors (“comparability of treatment”).

Sri Lanka’s experience demonstrates the possibility of coordination with China outside of the Common Framework in order to proceed in parallel with debt treatment and prevent delays with the IMF-supported programme. Timely and regular discussions with bondholders also served to rapidly reach an agreement on debt treatments compliant with both IMF programme targets and the principle of comparability of treatment.

Coordonner des créanciers fragmentés pour restructurer la dette souveraine : le cas du Sri Lanka

2025-06-26T00:00:00+02:00

Le Sri Lanka a déclaré un défaut sur sa dette externe le 12 avril 2022, la crise Covid ayant aggravé une situation d'endettement déjà porteuse de risques. La dégradation de la situation économique a conduit le Sri Lanka à négocier un accord avec le FMI pour une Facilité élargie de crédit de 2,9 milliards de dollars (Md USD) sur 2023-2027 en soutien à un programme de réformes.

Le G20 et le Club de Paris ont adopté en sortie de crise Covid un Cadre commun pour coordonner les restructurations de dette des pays à faibles revenus, mais le Sri Lanka – pays à revenu intermédiaire au moment du défaut – n'y était pas éligible. Néanmoins, les canaux de coordination établis en Cadre commun ont permis de former un comité ad hoc co-présidé par la France, l'Inde et le Japon et regroupant les créanciers du Club de Paris, l'Inde et la Hongrie, représentant 16 % du stock de dette externe. En parallèle, une coordination « souple » a été mise en place avec la Chine, qui détenait 11 % du stock de dette externe.

Les créanciers obligataires, représentant 32 % des créanciers externes, ont restructuré leurs titres en introduisant un instrument financier innovant indexé à la croissance du PIB du Sri Lanka, les macro-linked bonds. Ce traitement de dette contingent a rendu plus complexe l'évaluation par les créanciers publics de l'atteinte d'un effort des créanciers privés au moins aussi important que celui des créanciers officiels (« comparabilité de traitement »).

L'expérience du Sri Lanka démontre la possibilité d'une coordination avec la Chine en dehors du Cadre commun pour avancer en parallèle sur le traitement de la dette et ne pas retarder l'avancée du programme soutenu par le FMI. Avec les créanciers obligataires, des échanges précoces et réguliers ont également permis de converger rapidement vers des traitements de dette respectant à la fois les cibles du programme FMI et le principe de comparabilité de traitement.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 366>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Cailloux G. (2014), « L’Argentine, les vautours et la dette », Trésor-Éco, n° 136.
FMI (2022), Sri Lanka: 2021 Article IV Consultation-Press Release; Staff Report; and Statement by the Executive Director for Sri Lanka, IMF Staff Country Reports.
FMI (2025), Sri Lanka: Third Review Under the Extended Arrangement Under the Extended Fund Facility, Financing Assurances Review, and Monetary Policy Consultation Clause-Press Release; Staff Report; and Statement by the Executive Director for Sri Lanka, IMF Staff Country Reports.

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Wage Trajectories of French Minimum Wage Earners

2025-06-12T00:00:00+02:00

Study of individual wage trajectories provides a more detailed picture of wage mobility and stagnation over a long period than aggregate wage indicators.

Analysis of wage trajectories in France between 2013 and 2019 shows that minimum wage earners, hereby defined as employees earning less than 1.1 times the French statutory minimum wage (Smic), were more likely to see their salary increase than other employees. These employees also received higher average pay rises. In particular, this is due to the fact that more young people, at the start of their careers, are minimum wage earners and then experience a rapid pay rise.

However, wage trajectories of minimum wage earners are very diverse. Only a minority of them remain permanently close to the minimum wage. Certain categories of individuals are however more likely to remain minimum wage earners over time: women, clerical workers and service sector employees.

Lastly, an analysis of wage trajectories during the COVID-19 pandemic between 2019 and 2021 suggests that experiencing a period of short-time work did not significantly affect the likelihood of wage progression during this period.

Les trajectoires salariales des salariés rémunérés au voisinage du Smic

2025-06-12T00:00:00+02:00

L'étude des trajectoires salariales individuelles permet de rendre compte des dynamiques de progression salariale ou de stagnation sur une période longue avec une granularité fine, ce que ne permettent pas toujours d'observer des indicateurs agrégés de salaires.

L'analyse des trajectoires salariales en France entre 2013 et 2019 met en évidence que les individus rémunérés au voisinage du Smic, c'est-à-dire moins de 1,1 fois le Smic, ont une probabilité plus forte d’ascension salariale que les autres salariés. Leur progression salariale de ces salariés est aussi en moyenne plus importante. Cela s'explique notamment par le fait que davantage de jeunes, en début de carrière, se trouvent au voisinage du Smic et connaissent une ascension salariale rapide.

Les trajectoires des salariés au voisinage du Smic sont très diversifiées. Seule une minorité d'entre eux restent durablement au voisinage du Smic. Certaines catégories d'individus ont toutefois une probabilité plus importante de rester durablement proches du Smic : les femmes, employés et salariés du tertiaire.

Enfin, l'analyse des trajectoires salariales pendant la crise sanitaire, entre 2019 et 2021, suggère que le passage par un épisode d'activité partielle pour un salarié n'a pas modifié sa probabilité de progression salariale au cours de cette période.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 365>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Dares et DG Trésor (2018), « Les trajectoires des individus payés au voisinage du Smic pendant la crise », Document de travail n° 2018/3.
Insee (2024), « Dans le secteur privé, la moitié des salariés qui avaient un bas revenu salarial en 2011 sont dans la même situation 8 ans plus tard », Emploi, Chômage et Revenus du travail, édition 2024.
Insee (2021), « Salaires des générations 1940 à 1980 : des effets différenciés du contexte économique et du diplôme sur les trajectoires salariales », Insee Références.
Dares (2019), « La conjoncture du marché du travail au 4e trimestre 2018, Focus : les salariés rémunérés au salaire minimum : une minorité le reste durablement ».

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La gouvernance du FMI et la 16ème revue de ses quotes-parts

2025-05-22T00:00:00+02:00

Le Fonds Monétaire International (FMI), créé en 1944 initialement pour stabiliser le cours des monnaies et organiser la coopération monétaire et financière internationale, a vu son rôle s'accroître progressivement. Il joue aujourd'hui un rôle essentiel dans le système financier international.

La gouvernance du FMI est organisée autour d'un système de quotes-parts attribuées à chaque État membre. La quote-part de chaque pays définit à la fois la contribution financière qu'il doit verser au FMI, ses droits de vote, et le volume des droits de tirages spéciaux qu'il reçoit lors des allocations générales. Même si la plupart des décisions sont prises par consensus, cette gouvernance peut être rapprochée de celle d'une société par actions, les quotes-parts représentant à la fois la contribution de chaque pays aux ressources permanentes du FMI et son poids dans la prise de décision.

La quote-part de chaque pays est le reflet de variables économiques. La dernière modification de la répartition des quotes-parts entre pays date de 2010. La structure de l'actionnariat du FMI est depuis inchangée, en dépit des évolutions de l'économie mondiale et malgré la mise en œuvre de plusieurs revues des quotes-parts. La 16ème revue actée en décembre 2023 prévoit une augmentation uniforme de 50 % des quotes-parts de chaque pays sans modifier leur répartition entre pays.

Dans ce contexte, la question d'une réforme de la gouvernance du Fonds reste d'actualité. Elle se cristallise sur les moyens de réaligner le niveau et la répartition des quotes parts avec la taille de l'économie mondiale et l'importance relative des pays membres. Suite à l'engagement des membres en octobre 2023, des options doivent être formulées par le Conseil d'administration du FMI d'ici juin 2025, dans le cadre de la 17ème revue des quotes-parts, y compris en envisageant un changement de la formule théorique de répartition des quotes-parts.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 364>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Besson L., Landot H. (2022), « Le soutien financier du FMI à l’épreuve des crises », Trésor éco, n°314.
Cabrillac B., Grieco F. (2023), « Droits de tirage spéciaux émis par le FMI et enjeux de leur recyclage vers les pays les plus vulnérables », Bulletin de la Banque de France, n° 248/2.

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The Distribution of Income Generated in France Between Labour and Capital

2025-05-06T00:00:00+02:00

Generally speaking, the income generated in a country is divided between labour (labour costs, meaning all expenditure connected with using the labour factor), capital (gross operating surplus) and, residually, general government (taxes on production and operating subsidies).

For the past three decades in France the proportion of labour-related expenditure in the value added of non-financial corporations has remained fairly stable at around two thirds. Between 1990 and 2023, changes to this share can be broken down into three separate phases (see Chart). It fell between 1990 and 2007 as businesses offset rising taxes on production by limiting wages and recruitment. It then increased between 2007 and 2017 as the shock to business activity caused by the financial crisis had a greater impact on companies’ gross operating surplus than on the payroll which is less flexible. From 2017 to 2023, it declined slightly essentially due to the time-lag in wages aligning with the 2022 inflationary shock, an adjustment which continued into 2024. In addition, the cut in taxes on production over the period allowed for an increase in gross operating surpluses.

The slight rise in the proportion of labour-related expenditure in value added between 1990 and 2023 mirrors that of labour-related levies whereas the share relating to net wages (before income tax) remained stable.

Within the capital share, net dividends increased between 1990 and 2023 whilst net interest paid out fell. The corporate savings rate and businesses’ ability to self-finance their investments rose slightly.

Le partage de la richesse produite en France entre le travail et le capital

2025-05-06T00:00:00+02:00

La richesse produite dans un pays est conventionnellement partagée entre le travail (le coût du travail, soit l'ensemble des dépenses liées à l'utilisation du facteur travail), le capital (l'excédent brut d'exploitation) et, de façon résiduelle, les administrations publiques (les impôts de production et les subventions d'exploitation).

En France, sur les trente dernières années, la part des dépenses liées au travail dans la valeur ajoutée des sociétés non financières a été relativement stable, autour des deux tiers. Son évolution sur la période 1990-2023 a connu trois phases distinctes (cf. Graphique). Entre 1990 et 2007, elle a diminué, les entreprises compensant notamment la hausse des impôts de production en modérant salaires et emploi. Entre 2007 et 2017, elle a augmenté, le choc d'activité lié à la crise financière affectant davantage l'excédent brut d'exploitation des entreprises que la masse salariale, plus rigide. De 2017 à 2023, elle a baissé de façon limitée, ce qui s'explique surtout par le retard avec lequel les salaires se sont ajustés au choc inflationniste de 2022, cet ajustement s'étant poursuivi en 2024. Par ailleurs, la baisse des impôts de production sur la période a permis une hausse de l'excédent brut d'exploitation.

La légère hausse de la part des dépenses liées au travail dans la valeur ajoutée entre 1990 et 2023 reflète celle des prélèvements assis sur le travail, alors que la part revenant aux salaires nets (avant impôt sur le revenu) est restée stable.

Au sein de la part du capital, les dividendes nets ont augmenté entre 1990 et 2023, tandis que les intérêts nets versés ont diminué. Le taux d'épargne des entreprises et leur capacité à autofinancer leurs investissements ont légèrement augmenté.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 363>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Dufernez A. S. et Le Saux L. (2017), « Composition et répartition du surplus distribuable en France depuis la crise », Trésor-Éco, n° 189.
De Waziers D., Kerdrain C. et Osman Y. (2019), « L'évolution de la part du travail dans la valeur ajoutée dans les pays avancés », Trésor-Éco, n° 234.
Askenazy P., Bozio A., Garcia-Penalosa C. (2013), « Dynamique des salaires par temps de crise », Notes du conseil d'analyse économique, 2013/5 (n° 5), pp. 1-12.
Martin Souchier (2023), Salaires et profits : partage de la valeur, ou partage du risque ?, Blog de l’OFCE.

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The Consequences of Regulating Mortgage Lending Conditions

2025-04-08T00:00:00+02:00

An increase in household mortgage debt was the catalyst for the decision made by the macroprudential authority – the High Council for Financial Stability (HCSF) – to regulate mortgage lending conditions for households in France. In 2019, the HCSF published a recommendation for credit institutions to limit the debt service to income (DSTI) ratio – the share of income allocated to monthly mortgage repayments – and the maturity of the mortgages approved. This recommendation became legally binding in 2022.

The Primmo model was used to assess this regulation, taking into account the varying impact that government policies may have depending on actual observed interest rates. This assessment showed that the HCSF’s measure had enabled the average DSTI ratio to be reduced while increasing the average mortgage maturity. However, the effect on property prices is limited amid rising interest rates. The findings are in line with the studies presented in the HCSF’s 2024 Annual Report.

When using the variation in the average income of buyers in the model as a proxy of the exclusion of households, the analysis reveals that lower-income households are “excluded” from the credit market due to high interest rates, but that this is not compounded by the HCSF measure.

If the HCSF had not applied the measure, the average DSTI ratio would have risen while the average mortgage maturity would have decreased. However, this would not have had a major effect on transactions and property prices within one year, as short-term market momentum is primarily influenced by the interest rate environment.

The model can also be used to examine the effect of exogenous shocks – relating to interest rates, as well as construction and rent – on the property market’s momentum and the profile of borrowers.

Quels effets de l’encadrement des conditions d'octroi de crédit immobilier ?

2025-04-08T00:00:00+02:00

L'augmentation de l'endettement immobilier des ménages a justifié la mise en place d'un encadrement des conditions d'octroi de crédit aux ménages en France par l'autorité macroprudentielle, le Haut Conseil de la Stabilité Financière (HCSF). En 2019, le HCSF recommande aux établissements de crédit de limiter le taux d'effort – la part du revenu allouée au remboursement des mensualités – et la maturité des crédits octroyés. La recommandation est devenue juridiquement contraignante en 2022.

Une évaluation de cet encadrement est réalisée avec le modèle Primmo, qui tient compte de l'impact différencié que peuvent avoir des politiques publiques en fonction des conditions de taux d'intérêt effectivement observés. Cette évaluation révèle que la mesure a permis de baisser le taux d'effort moyen, en contrepartie d'une hausse de la durée moyenne des emprunts. En revanche, l'effet sur les prix immobiliers est limité dans un contexte marqué par la hausse des taux d'intérêt. Les résultats sont cohérents avec les études présentées dans le Rapport annuel 2024 du HCSF.

En utilisant la variation du revenu moyen des acheteurs dans le modèle comme un proxy de l'exclusion des ménages, l'analyse montre que les acheteurs moins aisés sont « exclus » par l'environnement de taux, et ne le sont pas une « deuxième fois » par la mesure.

L’absence de mesure aurait un effet inverse, faisant augmenter le taux d'effort moyen et diminuer la maturité. Toutefois, ceci n'aurait pas d'effet majeur à horizon un an sur les transactions et les prix immobiliers, la dynamique du marché à court terme étant dominée par l'environnement de taux.

Le modèle permet également d'étudier l'effet de chocs exogènes – de taux, mais aussi de construction ou de loyers – sur la dynamique du marché immobilier et les caractéristiques des emprunteurs.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 362>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Rapport annuel du HCSF publié en septembre 2024 Rapport annuel HCSF.
Bauer A. et Krakovitch N. (2021), « Les mesures macroprudentielles sur les emprunts immobiliers », Trésor-Éco, n° 277.

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World Economic Outlook in Spring 2025 Growth Amid Global Turbulence

2025-03-20T00:00:00+01:00

The international scenario, set on 21 February, assumes that the United States will double its existing tariffs on imports from the European Union, China, Canada and Mexico from the 2nd quarter of 2025 onwards. Equivalent countermeasures by these trading partners are also assumed to take effect at the same time. The ensuing turbulence is expected to reduce global GDP growth by 0.1 percentage points (pp) in 2025 and by 0.2 pp in 2026. Similarly, world trade is projected to shrink by 0.2 pp in 2025 and by 0.7 pp the following year.

In line with these assumptions, and provided uncertainties around US economic and trade policies resolve quickly, the global economy should still perform fairly robustly, though somewhat weaker than predicted in September 2024. Global GDP is projected to grow at a steady 3.2% in both 2025 and 2026, roughly in line with 2024, and only marginally below the average pace recorded during the 2010s.

Among advanced economies, economic prospects diverge. Growth is expected to remain solid in the United States – if financial stability persists and investment is not excessively dampened by trade policy uncertainties – and in Spain. Germany, however, faces sluggish prospects, weighed down by delays in the emergence of the recently unveiled investment plans’ effects (announced after the forecast cut-off date), while Italy and the United Kingdom are likely to fall in the middle. These differences reflect differing exposure to tariff hikes and varying growth momentum for 2025, established at the end of 2024. By 2026, these disparities are expected to narrow somewhat.

In the major emerging economies, namely China, India, Brazil and Turkey, economic activity is expected to slow down in 2025. China’s performance is expected to be particularly hampered by enduring structural imbalances. For 2026, the trajectory for emerging economies is expected to be closely tied to the course of monetary policy.

Paradoxically, despite tightening trade policies, global trade volumes are set to pick up speed in 2025 and 2026 after two years of subdued momentum. However, this recovery should be partial and notably weaker than anticipated in the previous September forecast (see Chart). Global trade is expected to continue to be driven by emerging economies, and as a result France should experience comparatively modest demand growth.
These forecasts come with substantial risks – primarily emanating from uncertain global trade policy developments: recent tariff announcements by the US administration amplify downside risk significantly with regard to the assumptions adopted.

Perspectives mondiales au printemps 2025 : La croissance au défi des turbulences

2025-03-20T00:00:00+01:00

Le scénario international arrêté au 21 février fait l'hypothèse d'un doublement dès le 2e trimestre 2025 des droits de douane des États-Unis envers l'Union européenne, la Chine, le Canada et le Mexique. Des contre-mesures équivalentes seraient mises en œuvre à la même date. Cela freinerait la croissance du PIB mondial à hauteur de –0,1 pt en 2025 et de –0,2 pt en 2026, et celle du commerce mondial de –0,2 pt en 2025 et de –0,7 pt en 2026.

Sous ces hypothèses et sous condition d'une levée rapide des incertitudes sur la politique économique et commerciale américaine, la croissance mondiale serait un peu moins dynamique que prévu en septembre dernier mais resterait à un bon niveau : elle atteindrait +3,2 % en 2025 et 2026, un rythme similaire à celui de 2024 et légèrement inférieur à son niveau moyen des années 2010.

Au sein des pays avancés, la croissance resterait solide aux États-Unis, si les conditions financières restent stables et si l'investissement ne pâtit pas de l'incertitude de politique commerciale, et en Espagne. Elle serait faible en Allemagne où le plan d'investissements annoncé postérieurement à cette prévision mettra du temps à produire ses effets, tandis que l'Italie et le Royaume-Uni se situeraient dans une position intermédiaire. Ces différences de croissance reflètent à la fois l'élan pour 2025 déjà constaté à la fin 2024 et des expositions différenciées à une hausse de droits de douane. En 2026, les écarts de croissance s'amoindriraient.

Dans les grandes économies émergentes (Chine, Inde, Brésil et Turquie), l'activité ralentirait en 2025. En Chine notamment, la croissance marquerait le pas, freinée par des déséquilibres structurels persistants. En 2026, l'évolution de la croissance des économies émergentes serait étroitement liée à l'évolution de politique monétaire.

Malgré le durcissement de la politique commerciale, le commerce mondial accélèrerait en 2025 et 2026, par effet de rattrapage après deux années de faible dynamisme. Le rattrapage ne serait cependant que partiel et revu à la baisse par rapport au scénario de septembre 2024 (cf. Graphique). Le commerce mondial resterait principalement tiré par les économies émergentes, engendrant une accélération moins marquée de la demande mondiale adressée à la France.

L'évolution des politiques commerciales constitue le principal risque sur ces prévisions, les dernières annonces de l'administration américaine faisant peser un fort aléa baissier par rapport aux hypothèses intégrées.

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

OCDE (2025), « Garder le cap dans l’incertitude », perspectives économiques de l’OCDE, rapport intermédiaire.
Commission européenne (2025), « EU countermeasures on US steel and aluminium tariffs explained ».
McKibbin W. J., & Noland M. (2025). “Trump’s threatened tariffs: Projected damage to the economies of the US, Canada, and Mexico. Peterson Institute for International Economics”.
Bouët A., Sall L. M. & Zheng Y. (2024). “Trump 2.0 Tariffs: What Cost for the World Economy?”, Policy Brief No. 49, CEPII.

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How Strong Were the Finances of DTIB Companies Before the War in Ukraine?

2025-03-19T00:00:00+01:00

At a time of increasing international tension, the economic and financial position of companies “that help to design and produce equipment for armed forces” (i.e. the “defence technological and industrial base” or DTIB) is a major concern, particularly as regards small- and medium-sized enterprises.

To analyse the economic and financial position of these companies, France’s Economic Observatory for Defence and the Directorate General of the Treasury carried out a study covering the period from 2016 to 2021, looking at a sample of 2,072 companies (intermediate-sized, medium-sized and small enterprises) operating in sectors most closely associated with the DTIB.

During that period, DTIB companies (excluding large corporations and micro-enterprises) had a weaker financial and economic position than companies in the rest of the economy: they had thinner margins, were less able to create value, had higher debt levels and were potentially undercapitalised.

DTIB companies’ ability to repay debts was lower than that of comparable companies in the rest of the economy, but they had higher debt levels, suggesting that they had sufficient access to bank credit.

They made greater use of external funding in their equity capital formation, partly because they were less able to generate profits capable of strengthening their equity base.

However, since 2021, the increase in European defence budgets in response to the war in Ukraine, along with several public-sector initiatives – such as the creation of the European Defence Fund and the loosening of the European Investment Bank’s funding rules – have improved their growth outlook and therefore their financial health, although increased demand is also leading to increased funding needs.

Quelle était la situation financière des entreprises de la BITD avant la guerre en Ukraine ?

2025-03-19T00:00:00+01:00

Dans un contexte d'accroissement des tensions internationales, la situation économique et financière des entreprises « qui contribuent à concevoir et à produire les équipements pour les armées » (ou Base industrielle et technologique de défense – BITD) est une préoccupation majeure, notamment s'agissant des petites et moyennes entreprises.

Afin d'objectiver ces enjeux, l'Observatoire économique de la défense et la Direction générale du Trésor ont mené une étude portant sur la période 2016-2021 et sur un échantillon de 2 072 entreprises (de taille intermédiaire, petites ou moyennes) des secteurs d'activité les plus représentatifs de la BITD.

Sur cette période, les entreprises (hors grandes et micro-entreprises) de la BITD présentaient une structure financière et économique plus fragile dans la BITD que dans le reste de l'économie, avec des marges plus faibles, une capacité moindre à créer de la valeur, un endettement plus élevé et une potentielle sous-capitalisation.

En effet, alors qu'elles avaient des capacités de remboursement inférieures aux entreprises comparables du reste de l'économie, les entreprises de la BITD manifestaient des niveaux d'endettement plus élevés, ce qui laisse penser que l'accès au crédit bancaire était suffisant.

Elles avaient de plus un recours plus important aux financements externes pour former leurs capitaux propres, en partie du fait d'une capacité moindre à dégager des résultats pouvant renforcer leurs fonds propres.

Depuis 2021, la hausse des budgets européens de défense en réponse à la guerre en Ukraine, ainsi que plusieurs initiatives publiques (création du Fonds innovation défense, assouplissement des règles de financement de la Banque européenne d'investissement), ont toutefois pu améliorer leurs perspectives de croissance et ainsi leur santé financière, même si cette hausse de la demande augmente aussi leurs besoins de financement.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 360>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Observatoire économique de la défense (2025), « Quelle était la situation financière des entreprises de la BITD avant la guerre en Ukraine ? », Ecodef études, n° 260.
Observatoire économique de la défense (2024), « Les dépenses de défense des administrations publiques en Europe poursuivent leur hausse en 2022 », Ecodef statistiques, n° 251.
Observatoire économique de la défense (2024), « Panorama statistique de la défense – édition 2023 », Ecodef, n° 244.
Françoise Bellet-Blu & Jean-Louis Thiériot (2021), « Mission Flash sur le financement de la BITD », Rapport de l’Assemblée Nationale.

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The Economic Issues Surrounding Redistribution to Families

2025-02-27T00:00:00+01:00

Since its introduction in the 1930s, family policy has been resolutely directed towards childbirth goals by horizontal redistribution from childless households to those with children. The first major change took place in the 1970s with the start of vertical redistribution from wealthy families to low-income ones. Family policy expenditure now encompasses a large number of objectives, including support for early childhood and gender equality.

Family policy has adjusted itself to socio-demographic changes in recent decades, in particular the increase in women in the workforce and single-parent families.

Today, family policy has three main goals: contributing to offsetting family expenses, helping vulnerable families and ensuring a work-life balance. To achieve its targets, the policy comprises tax schemes (essentially income splitting, the quotient familial), universal or means-tested monetary allowances, increased welfare benefits depending on the age or number of children, and the provision of public childcare services.

The French welfare and tax system now focuses mainly on low-income families, single-parent families and large families for which the poverty rate is higher than for other families. Besides income levels and the number of children, the additional monetary benefits paid for having children depend on their age and birth order. Nevertheless, changes to welfare and tax transfers based on these criteria are not always commensurate with the increase in costs for families. In addition, the "layering" of schemes creates changes in the amount of means-tested benefits paid per child that are difficult to understand (see Chart).

Childcare options conducive to a work-life balance are thought to have a stronger impact on fertility rates than the monetary benefits under family policy.

Les enjeux économiques de la redistribution vers les familles

2025-02-27T00:00:00+01:00

Dès son origine dans les années 1930, la politique familiale est fortement orientée vers des objectifs natalistes, via des dispositifs de redistribution horizontale des ménages sans enfants vers des ménages avec enfants. Les années 1970 marquent une première rupture avec l'introduction de dispositifs de redistribution verticale des ménages aisés vers des familles modestes. Les dépenses de politique familiale incluent désormais une multiplicité d'objectifs, dont le soutien à la petite enfance et l'égalité femme-homme.

La politique familiale s'est adaptée aux évolutions socio-démographiques des dernières décennies, notamment la hausse de l'activité féminine et de la monoparentalité.

La politique familiale a aujourd'hui trois objectifs principaux : contribuer à la compensation des charges de famille, aider les familles vulnérables et concilier vie familiale et vie professionnelle. Pour atteindre ces objectifs, elle comprend des dispositifs fiscaux (principalement le quotient familial), des aides monétaires universelles ou sous conditions de ressources, des majorations d'aides sociales en fonction de l'âge ou du nombre d'enfants, ou encore l'organisation de services publics de garde de jeunes enfants.

Le système socio-fiscal français cible aujourd'hui principalement les familles modestes, ainsi que les familles monoparentales et les familles nombreuses, dont le taux de pauvreté est plus élevé que les autres familles. Outre les revenus et le nombre d'enfants, le supplément d'aide monétaire versé au titre de la présence d'enfants dépend de leur âge et de leur rang. Toutefois, les variations des transferts socio-fiscaux selon ces critères ne sont pas toujours cohérents avec l'évolution des coûts pour les familles. De plus, l'empilement des dispositifs conduit à une variation peu lisible du montant d'aides versées par enfant en fonction du revenu (cf. Graphique).

Les solutions de garde d'enfants favorisant la conciliation entre vie familiale et vie professionnelle auraient un impact plus important sur la fécondité que les prestations monétaires de la politique familiale.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 359>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Drees (juin 2024), Le système socio-fiscal soutient les familles avec enfants, prioritairement les familles monoparentales.
Projet de loi d’approbation des comptes de la sécurité sociale (mai 2024), Rapport d'évaluation des politiques de sécurité sociale, Famille.
Les comptes de la Sécurité Sociale (septembre 2022), La prise en compte des familles nombreuses dans les prestations sociales.
IGAS/IGF (juillet 2021), Revue des dépenses socio-fiscales en faveur de la politique familiale.

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Lessons from Past Industrial Policies

2025-02-13T00:00:00+01:00

Industrial policies aimed at the creation and development of specific sectors have made a comeback against a backdrop of a mounting number of crises, trade tensions, an accelerating innovation race and the imperative of combating climate change (see Chart on cover page). A study of policies in eight advanced and catching-up countries from 1945 to 2000 provides useful insight into the conditions determining their success or failure.

Industrial policy had similar aims in all countries studied: (i) growth and competitiveness; (ii) support for major transitions (energy, space, etc.); (iii) strategic autonomy and sovereignty; and (iv) support for declining sectors.

Although different models of industrial policy exist, most countries have intervened in a targeted manner in specific sectors. The catching-up countries (Japan followed by South Korea and China), France and the United Kingdom – up to the 1980s – directly intervened in the development of industrial production capacities. In the United States, sector measures were decentralised and limited to R&D support and government procurement in military and high value-added sectors.

The advanced countries’ sector-specific measures focused on emerging sectors with high stakes in defence- and sovereignty (aviation, energy and space in the post-war period followed, as in the catching-up countries, by electronics and IT). The catching-up countries initially focused on mature, but high-growth-potential mid-tech sectors (automobiles, chemicals and shipbuilding) and then on high-tech sectors (primarily electronics and IT).

International sector-specific industrial policy experiences provide useful insight for shaping today’s policies. For example, the success of both export aid conditional on performance in South Korea and the precise specification of ambitious technological goals in US development contracts suggests that setting high commercial and technological performance targets is a factor for success.

Enseignements des politiques industrielles passées

2025-02-13T00:00:00+01:00

La multiplication des crises, les tensions commerciales, l'accélération de la course à l'innovation et l'impératif climatique conduisent à un retour des politiques industrielles visant à créer ou renforcer des secteurs spécifiques (cf. Graphique). L'étude des politiques menées entre 1945 et 2000 dans 8 pays avancés et en rattrapage apporte un éclairage utile sur les conditions qui ont favorisé leur succès ou inversement conduit à des déconvenues.

Dans tous les pays étudiés la politique industrielle a poursuivi des objectifs proches : (i) la croissance et la compétitivité ; (ii) l'accompagnement de grandes transitions (énergétique, spatiale…) ; (iii) l'autonomie stratégique et la souveraineté ; et (iv) le soutien aux secteurs en déclin.

S'il existe différents modèles de politique industrielle, la plupart des pays sont intervenus de manière ciblée sur certains secteurs. Les pays en rattrapage (Japon, puis Corée du Sud et Chine), la France et le Royaume-Uni – jusqu'aux années 1980 –, sont intervenus directement dans le développement de capacités de production industrielles. Aux États-Unis, les interventions sectorielles ont été décentralisées et circonscrites au soutien à la R&D et aux achats publics dans les domaines d'intérêt militaire et à haute valeur ajoutée.

Les interventions sectorielles des pays avancés ont notamment porté sur des secteurs émergents ou porteurs d'enjeux de défense ou de souveraineté (aéronautique, énergie et spatial après la guerre, puis, comme dans les pays en rattrapage, électronique et informatique). Les pays en rattrapage se sont eux d'abord concentrés sur les secteurs de moyenne technologie, matures mais à fort potentiel de croissance (automobile, chimie, industrie navale) puis vers des secteurs de haute-technologie (notamment électronique et informatique).

Les expériences internationales de politiques industrielles sectorielles sont instructives pour concevoir celles d'aujourd'hui. Par exemple, le succès du conditionnement des aides à l'exportation aux performances en Corée du Sud, ou de la spécification précise d'objectifs technologiques ambitieux dans les contrats de développement aux États-Unis suggère que l'instauration d'exigences de performances commerciales et technologiques fortes constitue un facteur de succès.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 358>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

France Stratégie (2020), « Les politiques industrielles en France », Rapport pour l'Assemblée nationale.
Juhász R., Lane N., Rodrik D. (2024), “The New Economics of Industrial Policy”, Annual Review of Economics.
Grabas C., Nützenadel A. (2013), “Industrial policies in Europe in historical perspective”, WWWforEurope, Working Paper No. 15.

Trésor-Info - Publications Internationales de la direction générale du Trésor - Trésor-Eco

Perspectives mondiales au printemps 2026 : L'économie mondiale à l'épreuve d'un nouveau choc énergétique

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

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La situation financière de la base industrielle et technologique de défense depuis le début de la guerre en Ukraine

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

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Les interconnexions électriques au service de la transition énergétique

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

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The Economic Issues Surrounding Support for Renewable Electricity

Les enjeux économiques du soutien aux énergies renouvelables électriques

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

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Quelle politique de concurrence pour favoriser la croissance en France et en Europe ?

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

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Pollution de l'air : au-delà des effets sanitaires des répercussions économiques importantes

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

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L'îlot de cherté suisse

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

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What Do the Financial Savings of French Households Finance?

Que finance l'épargne financière des ménages français ?

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Barut-Etherington M. L. et Bollon P. (2025), « Où va l'épargne ? » Revue d'économie financière, n° 158.

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The Economic Impact of the Performance Levels of the French Education System

La performance du système éducatif en France : quels enjeux économiques ?

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

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The Outcomes and Objectives of Apprenticeships in France

The Role of Carbon Credits in Financing Global Climate Goals

L'apprentissage en France : Quel bilan pour quels objectifs ?

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

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Le rôle des crédits carbone pour le financement des objectifs climatiques mondiaux

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

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Geopolitical Fragmentation of Trade

Quelle fragmentation géopolitique des échanges ?

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

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Understanding Pathways Following Exhaustion of Unemployment Benefits

Comprendre les trajectoires après la fin de droit au régime de l'assurance-chômage

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

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The Social and Solidarity Economy: a Solution to Democratic, Social and Environmental Challenges?

L'économie sociale et solidaire : une réponse aux enjeux démocratiques, sociaux et environnementaux ?

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

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