Trésor-Info - Publications Internationales de la direction générale du Trésor - Article

Labellisation 2026-2028 de la French Tech Zagreb

2027-01-01T00:00:00+01:00

Le réseau des capitales et communautés technologiques françaises 2026–2028 a été annoncé le 6 mai dernier par la Ministre déléguée à l'Intelligence Artificielle et aux Affaires Numériques, Anne Le Hénanff.

Véritable levier de croissance et d’influence, le réseau French Tech mobilise 1 100 bénévoles et fédère 3 000 start-up, qui dynamisent l’écosystème entrepreneurial à l’échelle locale comme mondiale.

Brèves économiques pour le Mexique, l’Amérique centrale et les Caraïbes – Semaine du 24 septembre 2026

2026-09-25T00:00:00+02:00

Le chiffre à retenir

L ’OCDE a relevé sa prévision de croissance du PIB pour le Mexique à +1,5 % pour 2026 (contre +0,8 % précédemment).

Conjoncture macroéconomique

La Banque centrale du Mexique (Banxico) a maintenu son taux directeur à 6,50 %, conformément aux attentes, malgré un léger rebond de l'inflation et la reprise du resserrement monétaire de la Fed.
Portée par la Coupe du monde notamment, l’activité économique mexicaine rebondit de +3,3 % en juillet, et de +2,5 % en août (en g.a.).
Au T2 2026, l'investissement (FBCF) se maintient à un niveau inférieur aux objectifs du gouvernement à 21,8 % du PIB, ce qui pourrait peser sur la capacité productive et la croissance du Mexique à moyen terme.
Dans son rapport annuel, l’IMCO souligne la persistance de forts écarts de compétitivité entre les États mexicains.

Sectoriel

La Ville de Mexico prévoit plus de 40 Md MXN d’investissements pour la rénovation intégrale de la ligne 3 du métro, reliant Indios Verdes à Universidad.
LEGO annonce un nouvel investissement de 400 M USD dans le Nuevo León, qui devrait créer 1 300 emplois d’ici 2029.

Finances publiques

41,4 % des ménages mexicains perçoivent désormais des revenus issus de programmes sociaux, dont le poids budgétaire continue de progresser.

Amérique Centrale

Costa Rica

Le ministre délégué chargé du Commerce extérieur et de l’Attractivité, Nicolas Forissier, s’est rendu au Costa Rica le 21 septembre avec une délégation de douze entreprises françaises.
Un rapport de la Cour des comptes costaricienne (Contraloría) alerte sur les retards et les surcoûts des projets d’extension du réseau de transport d’électricité de l’Institut costaricien de l’électricité (ICE).

El Salvador

La Commission nationale des actifs numériques (CNAD) du Salvador a autorisé 3,78 Md USD (environ 3,2 Md EUR) d’émissions tokenisées adossées à des actifs réels depuis sa création en 2023.

Guatemala

Le projet de Metro Riel nécessite une nouvelle habilitation légale pour pouvoir être développé, l’Exécutif ayant proposé d’autoriser l’entité publique Ferrocarriles de Guatemala (Fegua) à conclure les conventions nécessaires à son exécution dans le cadre du projet de budget 2027.

Honduras

La Banque centrale du Honduras (BCH) a relevé son taux directeur de 5,75 % à 6 %, soit une hausse de 25 points de base, afin de contenir les pressions inflationnistes.

Nicaragua

La Banque centrale du Nicaragua prévoit une croissance comprise entre +3,5 % et +4,5 % en 2026, après une progression du PIB de +4,1 % au S1 2026.

Panama

L’agence de notation S&P Global Ratings a confirmé la note souveraine du Panama à BBB-, avec une perspective stable.
Le PIB du Panama a progressé de +6,4 % au T2 2026 en g.a., grâce au dynamisme du transport et du commerce.

Caraïbes

Cuba

La compagnie maritime française CMA CGM reprend partiellement ses services vers Cuba.
Cuba élargit son marché des changes aux opérateurs privés.

Haïti

Le secteur privé haïtien appelle à garantir des élections crédibles, inclusives et sécurisées afin de rétablir l’ordre constitutionnel et la confiance.

Jamaïque

La Banque de développement des Caraïbes (BDC) et la Jamaïque ont signé un accord de 36 M USD pour améliorer l’accès à l’eau potable en zones rurales.

République Dominicaine

Les exportations dominicaines ont doublé entre 2012 et 2025, passant de 7,2 à 14,4 Md USD.

Sainte-Lucie

Sainte-Lucie a lancé un projet de modernisation de son réseau d’eau cofinancé par l’AFD à hauteur de 5 M USD.

Brèves économiques d'Afrique centrale - Semaine du 21 au 25 septembre 2026

2026-09-25T00:00:00+02:00

Dans ce numéro

Le chiffre de la semaine : 35,6 Mds USD, le déficit de financement annuel de l’Afrique centrale pour accélérer sa transformation structurelle d’ici 2030.

Régional

La BAfD évalue à 35,6 Mds USD le déficit de financement annuel pour accélérer la transformation structurelle d’ici 2030
Le Bassin du Congo éligible à une initiative britannique de 438 M USD en faveur de l’adaptation aux changements climatiques
Régime préférentiel de la CEMAC : 14 entreprises camerounaises obtiennent leur admission

Cameroun

Visite du directeur général d’Expertise France
S&P maintient pour la 2ème fois la note du Cameroun à « B-/B »
Pénurie de gaz domestique : le MINEE menace de suspendre les opérateurs défaillants
Financement agricole durable : la CAFI engage 24,6 M USD via IDH au profit des coopératives agricoles

Congo

Le Congo et le FMI négocient un nouveau programme
Le gouvernement lance le processus d’élaboration du PND 2027-2031
Le Congo mobilise 19,1 Mds FCFA, loin des 35 Mds FCFA demandés sur le marché des titres publics
Les projets de potasse de Kore Potash menacés par le manque de financement

Gabon

La BAfD dresse un état contrasté de l’économie gabonaise dans son rapport pays 2026
Le conseil des ministres adopte le projet de loi de finances 2027
Le Groupe BGFI Bank parmi les 500 banques les plus performantes, selon Forbes et Statista

Tchad

Forum d’affaires France –Tchad : près de 300 entreprises attendues pour mobiliser des investissements
Filière aurifère : le ministère des Mines reprend à la SONEMIC la gestion du Guichet unique

RDC

La RDC cartographie 3 349 sites pour 167,2 GW de potentiel hydroélectrique
La RDC prépare le COPA Digital, mécanisme de financement dédié aux entreprises numériques

Suisse - Veille économique et financière du 19 et 25 septembre

2026-09-25T00:00:00+02:00

La Suisse reste le 2^ème investisseur étranger en France en 2025.
Le Parlement valide l’accord avec le Mercosur qui fera sûrement l’objet d’un référendum.
La BNS maintient son taux directeur à 0%.
Lex UBS : le Conseil des États se rapproche de la position du Conseil fédéral.

Macroéconomie

IDE : Selon les dernières données de la Banque de France, la Suisse est en 2025 le 2^ème investisseur étranger en France, avec un stock d’IDE de 114,6 Md EUR en investissement ultime.

ALE AELE - Mercosur : Après le Conseil des Etats, le Conseil national a validé l’accord avec le Mercosur.

Politique monétaire : Conformément aux attentes, la Banque nationale suisse a décidé de conserver son taux directeur à 0%, niveau où il se trouve depuis juin 2025, malgré une inflation en légère hausse.

Association de la Suisse à Schengen/Dublin : Selon un rapport du Conseil fédéral, l’association à Schengen/Dublin renforce l’économie et la sécurité de la Suisse.

High level week des Nations Unies : Le Président de la Confédération, Guy Parmelin, a plaidé en faveur du dialogue et du commerce libre lors de l’ouverture du débat général des Nations Unies à New York.

Secteurs financiers

Lex UBS : Le Conseil des États (chambre haute) s’est prononcé en faveur d’une solution proche de celle du Conseil fédéral.

Secteurs non financiers

Energie : L’approvisionnement de la Suisse en produits pétroliers n’est plus tributaire des réserves obligatoires.

Cacao et café : La Suisse a décidé d’octroyer une aide financière de 22 M CHF à la Plateforme suisse du cacao durable (SWISSCO) et à la Plateforme suisse de café durable (SSCP) pour la période 2026-2030.

Cap sur les émergents

2026-09-25T00:00:00+02:00

Cap sur les émergents

Après plusieurs années dominées par la surperformance des actifs américains, l’allocation géographique des capitaux émiriens commence à se rééquilibrer au profit de certaines économies émergentes. Avec 63,4 Md USD d’IDE sortants en 2025 et un stock désormais estimé à 402,7 Md USD, (et 318,9 Md USD d’IDE entrants), les EAU consolident leur position d’investisseur net en IDE et de 9^e investisseur mondial en termes de flux d’IDE sortants en 2025. Les fonds souverains constituent les principaux vecteurs de cette dynamique, en mobilisant une part croissante de leurs capacités d’investissement vers les marchés émergents et les secteurs stratégiques qui y accompagnent la croissance. Cette internationalisation prolonge à l’extérieur le modèle de hub qui structure l’économie émirienne et contribue à sa diversification, en donnant aux acteurs nationaux accès à des marchés à forte croissance ainsi qu’à des actifs intégrés aux chaînes de valeur internationales.

Le différentiel de croissance avec les économies avancées renforce l’intérêt de cette géographie, mais explique seulement une partie de l’orientation des capitaux émiriens. Le FMI prévoit dans son WEO de juillet une croissance de 3,8 % dans les économies émergentes et en développement en 2026, contre 1,7 % dans les économies avancées, avec une hausse particulièrement soutenue en Asie. Les pays asiatiques en développement ont attiré 644 Md USD d’IDE en 2025 (selon l’UNCTAD), soit plus de 70 % des flux à destination des économies en développement. Pour les investisseurs émiriens, ces marchés permettent surtout de prendre position en amont de leur développement, à un stade où les besoins de financement restent élevés et où l’accumulation de capital productif ouvre des opportunités d’investissement de long terme.

Cette logique intervient dans un environnement mondial où les capitaux se concentrent eux-mêmes sur un nombre plus limité de marchés et de secteurs. Les vingt premières économies récipiendaires ont capté plus de 80 % des IDE mondiaux en 2025 et les secteurs stratégiques liés notamment aux infrastructures numériques, aux semi-conducteurs, aux minerais critiques et à la transition énergétique ont représenté 44 % de la valeur des projets greenfield, contre 16 % en 2020. La géographie des investissements émiriens est en partie arrimée à cette évolution, avec une concentration croissante sur des économies disposant d’un marché domestique profond ou d’actifs directement intégrables aux chaînes de valeur internationales.

L’Inde constitue l’exemple le plus abouti de cette logique, à la fois financière et infrastructurelle. Les IDE cumulés des EAU dans le pays atteignaient c. 25,3 Md USD à fin 2025, faisant des EAU le 7^e investisseur étranger en Inde. ADIA y dispose depuis 2024 d’une implantation à GIFT City et a engagé 1 Md USD dans le National Investment and Infrastructure Fund. L’exposition émirienne s’étend parallèlement aux infrastructures qui accompagnent directement l’expansion du commerce indien. DP World construit ainsi dans le Gujarat un nouveau terminal de 510 M USD, doté d’une capacité annuelle de 2,19 millions d’EVP, connecté aux réseaux routiers et ferroviaires de l’arrière pays indien. Le groupe a consacré 3,1 Md USD à ses investissements internationaux en 2025, avec parmi ses principaux projets l’Inde, l’Afrique et l’Amérique du Sud.

Cette complémentarité entre capital souverain et déploiement des champions nationaux constitue l’une des caractéristiques de la stratégie émirienne dans les économies émergentes. L’entrée dans un marché constitue souvent un point de départ pour élargir ensuite la présence émirienne à d’autres segments de la chaîne de valeur. Un investissement portuaire peut ainsi déboucher sur des activités de logistique, de stockage ou de développement de zones industrielles ; les investissements énergétiques ou miniers peuvent soutenir les besoins futurs des groupes industriels installés aux EAU. Cette approche s’appuie enfin sur des partenariats institutionnels, à l’image de l’accord conclu entre ADQ et l’IFC sur les marchés émergents ou du partenariat avec le fonds souverain vietnamien SCIC, qui facilitent l’identification des projets, réduisent une partie des risques liés à l’entrée sur ces marchés et inscrivent les investissements dans des relations économiques bilatérales plus durables.

L’enjeu pour les EAU dépasse ainsi la seule diversification financière de leurs portefeuilles. Les investissements dans les économies émergentes contribuent à prolonger à l’international la transformation du modèle émirien, en donnant aux acteurs nationaux accès aux marchés où se concentre une part croissante de la demande mondiale et aux actifs qui accompagnent cette croissance. Cette sélectivité permet aux EAU de conjuguer rendement et position économique de long terme dans des économies appelées à conserver un poids croissant dans la croissance mondiale.

Hayet AFOU, attachée macroéconomique et financière

Brèves économiques

Émirats arabes unis

Macroéconomie & Finance

La Banque centrale des EAU a interdit à toutes les succursales de la Bank Melli Iran opérant dans le pays d'effectuer des transactions financières à destination et en provenance de l'Iran, y compris des opérations de financement du commerce et des transferts de fonds. Ces mesures ont été imposées conformément à l'article 168-1-C du décret-loi fédéral n° 6 de 2025 relatif à la Banque centrale, à la réglementation des institutions et activités financières ainsi qu'au secteur des assurances.

XRG envisage de prendre une participation dans LNG Canada, projet de 14 Mt/an valorisé autour de 40 Md CAD (28,5 Md USD), notamment via un rachat potentiel d’une partie des 15 % détenus par PetroChina. Le consortium étudie par ailleurs un doublement de capacité, dans le cadre de l’ambition de XRG de devenir l’un des cinq premiers fournisseurs mondiaux de gaz et de pétrochimie.

La Banque centrale des EAU a donné son accord préliminaire au rachat par la National Bank of Egypt des cinq agences émiriennes de Banque Misr, dans le cadre d’une réorganisation de leur présence locale. Cette décision intervient après la proposition du Trésor américain du 28 août dernier de fermer trois comptes de correspondance en USD de Banque Misr UAE, accusée par Washington de servir de relais à des flux financiers iraniens.

Energie, Infrastructure & Industrie

Microsoft confirme ses projets d’investissement dans le Golfe malgré la crise. Microsoft prévoit d'investir plus de 10 Md USD aux Émirats arabes unis, en Arabie saoudite, au Qatar et au Koweït d'ici à 2030, notamment dans des infrastructures de cloud et d'intelligence artificielle, a déclaré mercredi un haut dirigeant de l'entreprise. Le président de Microsoft, Brad Smith, a déclaré : « Nous maintenons tous les investissements prévus avant le début de ce conflit et nous les renforçons même. Il s’agit d’un programme de dépenses ambitieux ».

Masdar freine sur les projets d’hydrogène. Masdar s'est retiré d'un projet d'hydrogène vert de 600 M EUR prévu en Autriche, revenant ainsi sur un accord qui lui aurait conféré une participation de 49 % aux côtés du groupe énergétique autrichien OMV. Masdar devait investir plusieurs centaines de millions d'euros dans ce projet, annoncé en novembre dernier. OMV a attribué ce retrait à des « changements stratégiques à Abu Dhabi ». Cette annonce fait suite à l’annulation par Masdar du projet d’usine d’hydrogène de 100 MW destinée à Emsteel le mois dernier.

Lindt attendra avant d’ouvrir sa maison du chocolat à Dubaï. Le chocolatier suisse Lindt & Sprüngli a mis en attente son projet d'implantation à Dubaï de sa « House of Chocolate », un concept mêlant musée et boutique, en invoquant la « situation géopolitique actuelle au Moyen-Orient ». L'ouverture était prévue pour le second semestre 2028, bien que les travaux n'aient pas encore débuté. Le président du groupe, Ernst Tanner, avait précédemment indiqué qu'il avait fallu deux ans pour parvenir à un accord avec les autorités.

Les EAU cherchent à s’intégrer au projet de développement de l’aéroport de Damas. Dnata cherche à obtenir un contrat exclusif pour la gestion et l’exploitation des services à l’aéroport international de Damas, d’après Al Bayan, citant son PDG, Nabil Sultan. Le prestataire de services aéronautiques basé aux Émirats arabes unis a envoyé une délégation à Damas afin de discuter d’investissements potentiels et d’un modèle d’exploitation avec les autorités syriennes. L’aéroport fait déjà l’objet d’un vaste projet de réaménagement (4 Md USD) dans le cadre d’un contrat de concession avec la société qatarienne UCC Holding.

Les EAU renforcent leur connectivité ferroviaire. Etihad Rail Freight et AD Ports Group ont lancé un service ferroviaire direct reliant les terminaux de Fujairah à la Industrial City of Abou Dhabi (ICAD). Le terminal de fret de l’ICAD est physiquement relié au réseau ferroviaire national depuis 2022. Toutefois, ce nouveau système permettra aux entreprises de réserver le transport de leurs marchandises directement vers l’ICAD, qui servira à la fois de destination finale et de point de dédouanement.

Arabie saoudite

Macroéconomie & Finance

L’OCDE anticipe une contraction de 1,8 % g.a. du PIB pour 2026. L’OCDE a révisé à la baisse ses perspectives de croissance pour l’Arabie Saoudite en 2026 de 3,2 % à -1,8 %, avant un rebond attendu à 4,1 % en 2027. La reprise prévue en 2027 demeure d’abord conditionnée à une normalisation des marchés énergétiques. L’inflation resterait contenue à 1,8 % en 2026 et 2,1 % en 2027.

L’Arabie saoudite confirme la fin de sa participation au projet de monnaie numérique mBridge dirigée par la Chine. La Banque centrale saoudienne (SAMA) a annoncé avoir quitté le projet mBridge, une plateforme de paiements transfrontaliers en monnaies numériques de banque centrale, après l’achèvement de sa phase expérimentale en mai 2025. La Chine, cofondatrice de mBridge, poursuit son développement avec Hong Kong, la Thaïlande et les Émirats arabes unis, dans l’objectif de faciliter les règlements internationaux en monnaies numériques et de réduire la dépendance aux circuits de paiement traditionnels dominés par le dollar.

Le PIF lance une plateforme de financements des chaines d’approvisionnement. Le Public Investment Fund a annoncé le lancement de Tawrid, une plateforme numérique de financement des chaînes d’approvisionnement. Celle-ci a pour vocation de mettre en relation acheteurs, fournisseurs et établissements financiers afin de permettre notamment le paiement anticipé de factures approuvées. Destinée en particulier aux PME, elle vise à améliorer la trésorerie des entreprises, à faciliter leur accès au financement et à renforcer les chaînes d’approvisionnement locales. La plateforme a déjà conclu des accords avec plusieurs banques, dont Saudi National Bank et Saudi Fransi. Tawrid s’inscrit ainsi dans la stratégie du PIF visant à accroître la participation du secteur privé à ses projets et à diversifier les services financiers saoudiens.

La SAMA relève ses taux directeurs de 25 points de base. La Banque centrale saoudienne (SAMA) a relevé ses taux directeurs portant son taux repo à 4,5% et son taux reverse repo à 4%, dans le sillage du resserrement monétaire américain. Cette décision, destinée à préserver la stabilité monétaire et l’ancrage du riyal au dollar, devrait accroître le coût du financement bancaire et peser sur les conditions de crédit dans le Royaume.

Energie, Infrastructure & Industrie

Alstom remporte un contrat de 22 M EUR auprès de SAR pour la maintenance de sa flotte de fret — Saudi Arabia Railways (SAR) a attribué à Alstom un contrat de 22 M EUR sur cinq ans pour assurer des services de support destinés à maintenir la fiabilité et les performances opérationnelles de sa flotte de fret circulant sur le corridor ferroviaire Nord-Sud. Cette ligne relie les sites miniers du nord du Royaume aux installations de traitement et aux points d’exportation. Elle transporte actuellement environ 13,5 millions de tonnes de marchandises par an et constitue un axe important pour les activités minières, industrielles et logistiques du Royaume.

Voitures électriques : Ceer lance ses deux premiers véhicules électriques en Arabie saoudite — Le prince héritier a lancé les deux premiers modèles de Ceer, une berline et un SUV baptisés Exobot. Créée en 2022 par le PIF, la marque automobile saoudienne prévoit de lancer sept modèles au cours des cinq prochaines années, qui seront produits dans le complexe industriel de Ceer, présenté comme le plus grand site de production automobile du Moyen-Orient. À l’horizon 2034, Ceer prévoit de contribuer à hauteur de plus de 8 Md USD au PIB saoudien.

Le saoudien Alyamama remporte le contrat d’infrastructures d’un campus de data centers IA de 6 GW à Riyad — La société de construction saoudienne Alyamama a remporté un contrat pour développer les infrastructures d’un campus de data centers dédiés à l’intelligence artificielle, d’une capacité prévue de 6 GW à Riyad. Le projet comprend notamment les infrastructures électriques, hydrauliques et d’assainissement, ainsi que les infrastructures routières et les réseaux de câbles et de fibre optique nécessaires au fonctionnement du campus. Le campus sera développé sur un site de 24 km² à l’est de Riyad, en deux phases et sur six parcelles de 1 GW chacune.

Qatar

Le Qatar Economic Forum 2026, délocalisé à New York et organisé en marge de l’Assemblée générale des Nations unies, a réuni les principaux acteurs de l’écosystème qatarien de l’investissement autour de l’attractivité du pays et de la diversification économique. La Qatar Free Zones Authority (QFZ) y a notamment organisé avec Invest Qatar, l’agence de promotion des investissements, et le Qatar Financial Center un espace dédié aux investisseurs.Elle y a signé plusieurs accords stratégiques pour localiser des capacités industrielles et de services spécialisés dans les zones franches, notamment dans l'énergie, l'industrie et les infrastructures. Ces initiatives s’inscrivent dans la stratégie du Qatar visant à attirer les IDE, développer des activités à plus forte valeur ajoutée et renforcer son positionnement comme hub régional.

Le Pakistan a obtenu auprès de l’Iran un passage sécurisé par le détroit d’Ormuz pour une nouvelle cargaison de GNL en provenance du Qatar. Le navire, chargé fin juin à l’usine de production de Ras Laffan, a franchi le détroit durant le week-end et devait arriver au terminal pakistanais le 22 septembre. Il s’agit de la deuxième livraison de GNL qatarien au Pakistan ce mois-ci.

La Qatar Investment Authority (QIA) et la branche « Asset Management » de la banque américaine J.P. Morgan ont signé, à New York, un protocole d'accord établissant un partenariat stratégique de 20 Mds USD. Celui-ci se décline en deux volets : un portefeuille de 15 Mds USD en actions cotées, destiné aux objectifs d'investissement de long terme de la QIA, et une enveloppe de 5 Mds USD dans les marchés privés, ciblant les entreprises de taille intermédiaire aux États-Unis.

Le Qatar a émis 3 Mds USD d'obligations internationales, une première cette année, en deux tranches à 5 et 10 ans. Les souscriptions ont atteint 7,7 Mds USD, avec des spreads allant de 55 à 65 points de base au-dessus des obligations américaines. Cette émission doit compenser l'effondrement des recettes gazières causé par le blocage du détroit d'Ormuz. La Banque centrale du Qatar (QCB) a également émis 400 M QAR (~ 110 M USD) d'obligations sur le marché domestique en deux tranches : une première tranche de 250 M QAR à échéance septembre 2028 (rendement de 4,90 %) et 150 M QAR à échéance août 2031 (rendement de 5,30 %). La demande a atteint 4 Mds QAR, soit dix fois le montant émis.

L'agence de promotion des investissements du Qatar (Invest Qatar) a signé un partenariat stratégique avec Apex Group, prestataire mondial de services financiers. L'objectif est de développer au Qatar les services d'administration de fonds ou « asset servicing » (comptabilité, valorisation, conformité), et d'en faire un hub régional de la gestion d'actifs.

Oman

Le Sultan Haitham bin Tarik signe en Angola un ensemble d’accords et de protocoles d’une valeur totale annoncée de plus de 1,5 Md USD. Après une étape au Botswana (16-17 septembre), marquée par la signature de neuf accords et protocoles, le Sultan s’est rendu en Angola (17-18 septembre). Les deux pays y ont signé cinq accords, huit protocoles d’accord et un programme exécutif, pour une valeur annoncée de plus de 1,5 Md USD, sans ventilation publiée. Les textes portent notamment sur les hydrocarbures, une centrale renouvelable de 500 MW avec un système de stockage par batteries, les services pétroliers, des travaux de réhabilitation sur le réseau d’eau de Luanda par Maabar Investment Company. Ils couvrent également la non-double imposition, le transport aérien et un accord de principe sur la logistique et les industries de défense.

La production pétrolière omanaise progresse de 11,9% sur les huit premiers mois de 2026 et porte la croissance du PIB à 5,1% au deuxième trimestre. Selon le Central national des statistiques et de l’information, le Sultanat d’Oman a produit entre janvier et août 2026 plus de 270 M de barils, contre 241,4 M un an plus tôt, soit une hausse de 11,9%. Les exportations n'augmentent en revanche que de 1,9 %, à 209 M de barils, tandis que le prix moyen de vente du brut omanais progresse de 15,5 %, à 83,3 USD. Le PIB réel a crû de 5,1 % sur un an au deuxième trimestre, contre 3,0 % au premier, la valeur ajoutée pétrolière bondissant de 14,7 %. Le PIB non pétrolier ne progresse lui que de 0,7%.

Les vols entre l’Iran et Mascate sont suspendus depuis le 22 septembre, à la veille de l’entrée en vigueur des nouvelles sanctions américaines contre les compagnies aériennes iraniennes. Le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a annoncé le 21 septembre que tout pays fournissant du carburant, des services d'escale ou de la billetterie aux compagnies iraniennes s'exposerait à une exclusion du système dollar. Selon l'Organisation iranienne de l'aviation civile, l'aéroport de Mascate n'accepte plus de vols iraniens depuis le 22 septembre. Mahan Air avait déjà suspendu sa liaison Téhéran-Mascate le 17 septembre. L'Autorité omanaise de l'aviation civile ne s'est pas exprimée publiquement à ce stade.

PDO et OQEP attribuent deux contrats de services à Weatherford et à SLB pour soutenir la hausse de la production. Le 21 septembre, Petroleum Development Oman (PDO), premier producteur du pays, a confié à Weatherford le forage de 274 puits sur trois ans dans les champs de Marmul et de Greater Saqr, pour extraire du pétrole ou injecter de l'eau afin de maintenir la pression des gisements. PDO en attend une baisse de ses coûts d'environ 20 %. Le 23 septembre, OQ Exploration and Production (OQEP), filiale du groupe public OQ, a chargé SLB d'agrandir l'installation de traitement de son champ de Bisat et de l'exploiter pendant quatre ans. Ces contrats visent à maintenir la production alors que les réserves de brut ont reculé de 2 % en 2025.

Koweït

ukuk souverains : nouvel outil pour financer l’État koweïtien. Le Koweït a adopté la loi n°90 de 2026, qui encadre l’émission et la négociation de sukuk souverains, des instruments financiers conformes à la charia. L’État pourra désormais recourir à ces titres en complément de la dette classique, en dinars ou en devises et via des offres publiques ou privées. Les sukuk devront être adossés à des actifs publics, conformément aux pratiques internationales. La réforme vise à diversifier les sources de financement de l’État, tout en développant le marché local des capitaux et en élargissant sa base d’investisseurs. Elle intervient après la révision des règles sur la dette publique et le Fonds des générations futures (FGF). Le gouvernement prévoit de privilégier dans un premier temps les émissions de sukuk afin de développer le marché local.

Le Koweït veut faire du crédit la clé du logement. Le Cabinet a approuvé un projet de loi instaurant un nouveau cadre de financement hypothécaire pour les bénéficiaires du système public d’aide au logement. Les citoyens éligibles pourront souscrire des prêts subventionnés ou non subventionnés, ou combiner les deux, sous la supervision de la Banque centrale, avec des durées de remboursement pouvant atteindre 25 ans. Le dispositif permettra de financer l’achat de logements auprès de promoteurs agréés ou leur construction sur des terrains attribués par l’État. Le soutien public sera maintenu via les financements subventionnés et les garanties de la Kuwait Credit Bank en cas de difficultés de remboursement. La réforme vise à faciliter l’accès au logement et à accroître le rôle du secteur privé dans le développement de l’offre. Son efficacité dépendra toutefois de la disponibilité des terrains et des logements, qui reste le principal frein au marché.

1 Md KD de marchés publics attribués. Le Koweït a attribué 154 marchés et appels d’offres pour environ 1,07 Md KD au premier semestre 2026, contre 1,19 Md KD estimés, soit 120,3 M KD d’économies. Le secteur pétrolier représente 475,1 M KD, dont 461,48 M KD pour la Kuwait Oil Company (KOC) à travers trois appels d’offres. Les administrations publiques comptent pour 596,28 M KD, principalement le ministère de l’Électricité, de l’Eau et des Énergies renouvelables (MEWRE), avec 430,4 M KD répartis sur 35 marchés. Les travaux électriques et mécaniques arrivent en tête avec 39 projets, soit 25 % des attributions, devant les projets technologiques et TIC (17 %).

Les banques koweïtiennes reprennent leur souffle au T2. Au deuxième trimestre, les banques koweïtiennes cotées ont enregistré une croissance médiane de 18 % de leur bénéfice net en glissement annuel, contre seulement 1 % au T1. Cette amélioration tient notamment au ralentissement des coûts et à la baisse des provisions des plus petites banques. En revanche, la croissance des revenus opérationnels a ralenti, notamment sous l’effet d’un essoufflement des revenus non financiers. Les marges d’intérêt sont restées faibles, la progression des revenus reposant davantage sur l’expansion des bilans que sur l’amélioration des taux. Les revenus non financiers ont reculé chez les petits acteurs, mais progressé chez les trois grandes banques (NBK, KFH, Boubyan). La qualité des actifs est restée solide, avec des créances douteuses et des coûts du risque en baisse. La croissance des crédits s’est redressée au T2 malgré les tensions géopolitiques, tandis que les dépôts ont ralenti après un T1 exceptionnellement soutenu par les flux publics.

Bahreïn

Sept entreprises ont soumis leur offre pour la prochaine phase de modernisation de l’autoroute Sheikh Jaber Al-Ahmed Al-Sabah. Le projet porte sur l’élargissement de 2 km d’autoroute, avec une chaussée à quatre voies dans chaque sens et des voies de service. Les travaux comprennent également les réseaux de drainage des eaux pluviales, une station de pompage, des infrastructures pour les futurs réseaux, ainsi que la modernisation de l’éclairage et de la signalisation. L’objectif est d’accroître la capacité routière, de réduire la congestion et d’améliorer la sécurité sur cet axe reliant Manama aux zones industrielles. Le projet, dont le coût est estimé à environ 404 M USD, bénéficie notamment d’un prêt de 32,4 M USD du Fonds koweïtien pour le développement économique arabe.

L’Electricity & Water Authority (EWA) a relancé l’appel d’offres pour les infrastructures marines associées à la future usine de dessalement par osmose inverse de Hawar Island, après une première procédure n’ayant attiré que deux offres fin 2025. Le contrat porte sur la construction d’une prise d’eau de mer d’une capacité de 1 515 m³/h et d’un système de rejet équipé de diffuseurs, avec une date limite fixée au 21 octobre. Plusieurs entreprises bahreïnies et internationales sont attendues, dont Al-Hassanain, Noble Development et HR Wallingford. Le projet s’inscrit dans un programme plus large comprenant l’usine de dessalement, attribuée à la société malaisienne Sparco Engineering, ainsi que deux réservoirs de stockage et des équipements de pompage. L’usine devra produire 1 million de gallons impériaux d’eau potable par jour afin de répondre aux besoins des îles Hawar.

Actualités économiques et sectorielles d'Asie du Sud du 21 au 27 septembre

2026-09-25T00:00:00+02:00

Inde

Actualité macroéconomique

Un plus haut depuis trois mois pour la croissance du secteur privé en Inde

Selon l’article de The Economic Times, la croissance de l’activité du secteur privé indien s’est accélérée en septembre, atteignant son niveau le plus élevé depuis trois mois. En effet, le HSBC Flash India Composite PMI est passé de 54,3 en août à 56,5 en septembre, et ce, grâce à une amélioration simultanée en septembre de l’activité manufacturière, passant de 52,8 en août à 55,7, et des services, de 54,1 à 55,8. La croissance des ventes des entreprises manufacturières a notamment atteint son niveau le plus élevé depuis sept mois, avec néanmoins un ralentissement de la croissance des exportations, un plus bas depuis trois ans. La confiance des entreprises concernant leur activité au cours des douze prochains mois a également progressé, atteignant son plus haut niveau depuis quatre mois. Le niveau global de l’indice PMI demeure toutefois inférieur à celui enregistré en septembre 2025, lorsque celui-ci atteignait 61,9. Par ailleurs, bien que le PMI composite de septembre à 56,5 donne une image très positive du mois, la moyenne du PMI composite sur le T3 ressort à 55,1, contre 58,2 au T2.

Dans le détail pour le mois de septembre, du côté des services, les entreprises indiquent de nouvelles commandes avec un renforcement de la demande pour les services immobiliers, les transports, les nouvelles réservations de voyages et les solutions logicielles et numériques. Concernant l’industrie manufacturière, les entreprises font état d'une demande plus forte pour les produits en aluminium, les produits électroniques, l’agroalimentaire, les produits pharmaceutiques et les nouveaux modèles de produits. Les achats d’intrants ont augmenté à leur rythme le plus rapide depuis février, l’indice mesurant les stocks de produits finis a atteint son niveau le plus élevé depuis 11 ans et demi. Selon Mme. Pranjul Bhandari, économiste en cheffe HSBC, les nouvelles tensions au Moyen-Orient ont incité les entreprises à constituer davantage de stocks afin de se prémunir contre les incertitudes et les éventuelles perturbations d’approvisionnement.

The Economic Times

Révisions simultanées à la hausse des agences de notation et institutions financières concernant la croissance indiennes FY27

L’économie indienne semble susciter un regain d’optimisme simultanée auprès des agences de notations et des institutions financières internationales avec un rehaussement synchrone de leurs prévisions. A commencer par Fitch Ratings qui a relevé sa prévision de croissance de l’Inde pour l’exercice 2026-27 de 6,4 % à 6,9 %, quelques heures après que S&P Global Ratings a porté sa prévision de 6,6 % à 7 %. Moody’s avait déjà relevé la semaine précédente sa prévision de 6 % à 7 %. Pareillement, la Banque asiatique de développement (BAsD) a relevé sa prévision de croissance pour le géant du Sud à 7 % en 2026, portée par la solidité de la consommation, de l’investissement et des dépenses publiques. A noter que l’OCDE est l’institution ayant le plus fortement relevé sa prévision en anticipant désormais 7,1 % la croissance en FY27, contre 6,3 % prévus en juin.

Ces révisions à la hausse interviennent après l’annonce d’une croissance du PIB de 7,8 % au premier trimestre de l’exercice 2026-27, une performance contre toutes attentes au regard des tensions au Moyen-Orient, du prix du baril et des incertitudes commerciales mondiales. Le principal argumentaire derrière ces révisions repose notamment sur la vigueur de l’investissement, notamment privé largement soutenu par les dépenses d’investissement public, mais également sur la consommation, la croissance de l’industrie manufacturière et des services, ainsi que sur une forte progression du crédit (+19% en g.a. en juillet, crédit non-alimentaire). Pour rappel, au T1 FY27, la formation brute de capital fixe a progressé de 11,9 %, l’industrie manufacturière de 9,2 % et la consommation privée de 7,1 %. Les services financiers, immobiliers et professionnels ont progressé d’environ 12,1 %. Fitch prévoit une progression de l’investissement de plus de 10 % en FY27.

Malgré les révisions à la hausse de Fitch, Moody’s et S&P, aucune de ces agences ne prévoit que le rythme trimestriel de 7,8 % se maintienne. Fitch anticipe un ralentissement au cours du reste de FY27, notamment en raison d’une mousson potentiellement moins favorable, de l’inflation et de signes de ralentissement dans l’industrie et les services. La BAsD, quant à elle, souligne le renforcement du phénomène El Niño, combiné à des prix de l’énergie toujours élevés, pourrait provoquer un nouveau choc inflationniste, et ainsi une politique monétaire restrictive, dans une économie où les prix alimentaires ont une influence particulièrement forte sur le budget des ménages.

The Economic Times ; The Economic Times ; The Economic Times

Actualité sectorielle

Près de 40 % des centrales à charbon indiennes fonctionnent avec des stocks de charbon au plus bas

En Inde, près de 40 % des centrales thermiques à charbon (74 sur 186) présentent des stocks critiques au 19 septembre 2026, selon les données actualisées du Central Electricity Authority. Ces niveaux, inférieurs à 25 % des stocks requis et permettant moins de trois jours d’autonomie, marquent une dégradation significative par rapport à la semaine précédente (60 centrales concernées).

Cette situation résulte principalement d’une demande électrique soutenue, oscillant entre 230 et 250 GW ces derniers jours, avec un pic historique à 271 GW en mai 2026, lié à des températures élevées favorisées par le phénomène El Niño. Les perturbations logistiques induites par des moussons erratiques ont par ailleurs ralenti l’acheminement du charbon, malgré les mesures correctives annoncées début septembre par les ministères du Charbon et des Chemins de fer (hausse des approvisionnements).

Les analyses de l’organisme de recherche indien Crisil soulignent que cette tension reflète un déséquilibre temporaire d’acheminement plutôt qu’une contrainte structurelle. La production renouvelable, en hausse de 21 % entre avril et août 2026, reste insuffisante pour couvrir la demande continue, maintenant le charbon comme ressource indispensable.

Le ministère de l’aviation civile a annoncé le lancement de la nouvelle phase du programme de connectivité régionale UDAN

Le ministère de l’Aviation civile a acté le 22 septembre le déploiement de la nouvelle phase du programme UDAN, en signant 21 protocoles d’accord (MoU) avec divers États et Territoires de l'Union. Cette étape vise à accélérer le développement des infrastructures aéroportuaires et la desserte des régions isolées.

La principale innovation de cette nouvelle phase repose sur le lancement d'un nouveau portail numérique. Ce mécanisme permet aux gouvernements locaux de soumettre des projets de développement de pistes ou d’héliports en fonction de leurs priorités territoriales. Un cycle d'appels d'offres compétitif sera ensuite ouvert aux compagnies aériennes pour l'exploitation de ces liaisons.

Les objectifs pour la prochaine décennie sont ambitieux : desservir 120 nouvelles destinations et transporter 40 millions de passagers supplémentaires. Depuis sa création en 2016, le programme a déjà permis l'ouverture de 95 aérodromes et de 687 lignes régionales. Le gouvernement cite notamment le désenclavement réussi des aéroports de Tezu (Arunachal Pradesh) et de Purnea (Bihar), devenus de véritables moteurs économiques locaux. À plus long terme, cette dynamique de maillage territorial ambitionne de stimuler l'écosystème indien de l’aviation.

Pakistan

Actualité macroéconomique

Le Pakistan réforme sa haute fonction publique

A la suite des conclusions des deux comités institués par le Premier Ministre, le gouvernement aurait arrêté les grandes lignes de la réforme du Central Superior Services (CSS). Son coût est estimé à quelques 35 M EUR. Ce projet reprend la majorité des conclusions des comités (43/46), dont la création de 11 cadres techniques (dont TIC, RH, ingénierie, science, droit, énergie, climat, agriculture, éducation et santé).le concours unique du CSS serait maintenu mais le processus de recrutement serait raccourci à 6 mois au plus, le seuil d’admissibilité serait relevé de 33 à 40 %, l’insuffisante maîtrise de l’anglais resterait éliminatoire et un test de raisonnement analytique serait introduit. L’ensemble des institutions de formation seraient fusionnées en une unique National University of Public Administration.

Le système d’évaluation serait refondu : contrat d’objectif avec les différents départements ministériels, pilotage par le secrétariat fédéral des primes, évaluation semestrielle des hauts fonctionnaires, earmarking de 5% de la masse salariale pour l’évaluation au mérite.

Dawn

Le cabinet ajuste les normes IFRS aux spécificités des entreprises publiques.

Le comité du cabinet en charge du suivi des entreprises publiques a décidé, contre l’avis de la CMU du MoF de ne pas appliquer la IFRS9 concernant les créances non réglées à temps, ce qui évitera aux entreprises publiques de les provisionner.

Tribune

Actualité sectorielle

Une étude de faisabilité pour la construction d’un nouveau terminal aéroportuaire à Gilgit devrait être remise à la Commission de la défense du Sénat

La construction d’un nouveau terminal permettrait de répondre à la demande touristique croissante qui va conduire en décembre prochain Airblue à positionner plus d’A320 sur la liaison ISL – Giilgit (Baltistan) et Airsial à ouvrir une liaison (probablement depuis son hub de Sialkot).

Brecorder

L’ouverture du marché de l’électricité se concrétise pour les grands comptes

L’opérateur Ismo (Independent System and Market Operator) a annoncé la publication de l’appel à projet (request for proposal) portant sur la moitié des 800 MW destinés à être adjugés sur une période de 5 ans. Cette procédure d’enchères permettra aux industriels pakistanais de diversifier le cas échéant leurs sources d’approvisionnement au-delà des opérateurs publics (en internalisant la fourniture d’électricité ou en faisant appel à des producteurs indépendants), dans la limite de 160 MW sur la période, toutes adjudications confondues.

Dawn

Bangladesh

Actualité macroéconomique

Le taka s'apprécie faiblement face au dollar, une première en cinq ans et demi

Selon un rapport de la Bangladesh Bank publié le 22 septembre, le taka, après une dépréciation continue de cinq ans et demi face au dollar, a vu son taux légèrement remonter. Entre juin 2025 et juin 2026, la monnaie s'est appréciée de 0,06 % en glissement annuel, puis de 0,77 % entre le 30 août et le 17 septembre 2026, faisant reculer le taux de change de 123,95 à 123,00 Tk pour un dollar. Depuis 2021, le taux était passé de 85,80 à un pic de 123,95 Tk (–45 %). Une appréciation durable réduirait le coût des importations (carburants, matières premières) et le poids de la dette extérieure, mais son maintien dépendra des importations, exportations, transferts de fonds de la diaspora, des réserves de change et des conditions à venir sur les marchés internationaux.

The Daily Star

La BAsD abaisse sa prévision de croissance à 4 % pour FY27 et relève l'inflation à 9 %

La Banque asiatique de développement (BAsD) a révisé le 23 septembre sa prévision de croissance du PIB bangladais pour l'exercice FY27 à 4 %, contre 4,5 % anticipés en juillet, invoquant les tensions persistantes du secteur bancaire (créances douteuses élevées, coût du crédit), les pénuries d'énergie et la faiblesse de l'investissement. La croissance industrielle est attendue à 3,3 %, tandis que les services resteraient plus résilients (4,7 %), soutenus par les transferts de fonds des migrants. Simultanément, la BAsD a relevé sa prévision d'inflation FY27 à 9 %, contre 8,8 % en juillet, plaçant le Bangladesh au 4e rang des 43 économies en développement les plus inflationnistes d'Asie, derrière la Turquie, Myanmar et le Kazakhstan. L'inflation en glissement annuel s'est établie à 8,26 % en août (contre 8,32 % en juillet), au-dessus de l'objectif gouvernemental de 7,5 % pour FY27. La Bangladesh Bank a maintenu son taux directeur à 9,5 % le 23 septembre, dans l'attente de mesurer l'impact de la récente hausse des prix des carburants et de la nouvelle échelle salariale de la fonction publique, deux facteurs identifiés par la BAsD comme sources de pressions inflationnistes supplémentaires.

The Daily Star ; The Daily Star

Approbation de la hausse des salaires publics, à l’encontre des recommandations du FMI

Le gouvernement bangladais a approuvé le fin août 2026 la « National Pay Scale 2026 », un plan de révision et de hausse des salaires de base des fonctionnaires qui devrait s’étendre en 4 phases, de juillet 2026 à janvier 2028. Cette réforme devrait notamment porter le salaire de base minimum de 8 250 à 20 000 Tk (~58 à 140 €/mois, +142 %), et le maximum de 78 000 à 156 000 Tk (~545 à 1 090 €/mois, +100 %). Le Ministère des finances a annoncé que le coût des deux premières phases s’élèverait à 373,7 Md Tk (~2,6 Md €) : 233,1 Md Tk (~1,6 Md €) pour les personnels civils et militaires, 140,6 Md Tk (~1 Md €) pour les pensions, un montant dans les clous de l'enveloppe de 440 Md Tk (~3,1 Md €) provisionnée dans le budget FY2026-27. Une fois pleinement appliquée, la réforme devrait porter le surcoût annuel à 1 055,8 Md Tk (~7,4 Md €). Rétroactive au 1er juillet 2026, la mesure concerne 2,4 millions d'agents et 925 000 pensionnés. Le FMI avait pourtant recommandé de reporter la réforme d'au moins deux ans, invoquant la faiblesse des recettes fiscales et le déficit budgétaire en hausse. La Banque asiatique de développement cite désormais la nouvelle grille salariale comme l'un des facteurs de pression inflationniste pour l'exercice FY27.

The Daily Star ; The Daily Star

Actualité sectorielle

La hausse des prix des carburants se répercute sur la chaîne logistique portuaire

Le gouvernement a relevé de 20 Tk/litre les prix des quatre principaux carburants à compter du 21 septembre, portant le diesel à 135 Tk, l'octane à 165 Tk, l'essence à 160 Tk et le kérosène à 155 Tk, en raison de la hausse des coûts d'importation liée au conflit au Moyen-Orient. En réaction immédiate, les 21 dépôts intérieurs de conteneurs (ICD, Inland Container Depot) desservant le port de Chattogram (premier port du pays) ont relevé de 9,85 % six de leurs tarifs de manutention, invoquant une hausse de 17,4 % du prix du diesel (principal carburant des engins de manutention, les facilités en consommant plus de 70 000 litres par jour). Les opérateurs de quai et transporteurs routiers ont également engagé des démarches pour réviser leurs tarifs. Les industriels, dont la Bangladesh Knitwear Manufacturers and Exporters Association, alertent sur un renchérissement des coûts de production et un nouveau recul de la compétitivité des exportations bangladaises, déjà affectées par la crise énergétique en cours.

The Daily Star

Sri Lanka

Actualité macroéconomique

Fitch relève la note souveraine du pays

Fitch Ratings vient de relever la note souveraine du Sri Lanka de CCC+ à B-, en l’assortissant d’une perspective stable. L’agence relève les progrès de la stabilisation macroéconomique et des réformes structurelles, qui ont réduit les risques de financement extérieur (net redressement des comptes publics et extérieurs, reconstitution progressive des réserves de change et amélioration des recettes publiques). Les fragilités restent importantes : niveau de la dette et de la charge des intérêts, hausse des remboursements de dette extérieure au cours des cinq prochaines années, particulièrement après 2028 et hausse des prix de l’énergie.

Fitch

Fin de la mission FMI sans accord au niveau des services

La 7e et avant-dernière revue du programme EFF qui s’est achevée le 23 septembre n’a pour l’instant pas abouti à un accord au niveau des services. Le FMI souligne l’absence de désaccords fondamentaux et indique que davantage de temps est nécessaire pour poursuivre les discussions, notamment sur les orientations budgétaires pour 2027, la stratégie de recettes à moyen terme, la tarification de l’énergie, l’exécution des dépenses en capital et certains aspects de la législation anticorruption. La mission relève la bonne tenue des principaux indicateurs macroéconomiques, avec une croissance de 4,2% au deuxième trimestre et un système bancaire qui demeure bien capitalisé et rentable. Elle insiste néanmoins sur la persistance de risques extérieurs et sur la nécessité d’accélérer les réformes structurelles afin d’améliorer l’environnement des affaires, l’attractivité, l’ouverture commerciale, l’accès au financement et la numérisation.

FMI

Le projet de budget 2027 prévoit des dépenses en hausse de 13%

Le gouvernement sri-lankais a publié le 21 septembre l’Appropriation Bill (projet de loi de finance) pour l’exercice 2027, première étape formelle de la procédure budgétaire. Le texte prévoit 4 992,8 Mds LKR de dépenses, contre 4 434,4 Mds LKR dans l’Appropriation Act 2026, et maintient à Rs 3 800 Mds le plafond d’emprunt autorisé pour l’exercice. Ces montants ne constituent toutefois pas encore le budget définitif : l’Appropriation Bill fixe principalement les plafonds de crédits par ministère et l’autorisation d’emprunt. Les hypothèses macroéconomiques, prévisions de recettes, solde budgétaire et nouvelles mesures fiscales seront précisées lors de la présentation du budget au Parlement.

Journal officiel

Actualité sectorielle

Mise en service d’une centrale solaire flottante et d’un premier système de stockage par batteries

Une centrale solaire flottante de 5 MW a été raccordée au réseau national sur le réservoir d’Ibbankatuwa, à Dambulla. Elle devrait produire suffisamment d’électricité pour alimenter environ 7 500 ménages et permettre une économie annuelle d’environ 3 MUSD de devises, grâce notamment à une réduction de la consommation de diesel estimée à 2,5 millions de litres. Par ailleurs, une première installation de stockage par batteries de 10 MW/40 MWh a été mise en service à Anuradhapura, avec un investissement d’environ 1,73 Md LKR (5,2 MUSD). Elle permettra de stocker l’excédent d’électricité solaire produit en journée et de le restituer lors des pointes de consommation du soir, tout en contribuant à la stabilité du réseau. Le projet s’inscrit dans un programme prévoyant 16 installations commerciales de stockage par batteries.

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Maldives

Actualité macroéconomique

Les Maldives ont achevé le remboursement des bons du Trésor souscrits en 2019 par la State Bank of India

Ce financement, destiné au soutien budgétaire, avait été apporté en trois tranches de 50 MUSD et était comptabilisé par les autorités maldiviennes dans la dette intérieure, bien que libellé en USD et détenu par une banque indienne. Plusieurs fois reconduits à leur échéance, ces bons ont finalement été remboursés en trois étapes : 50 MUSD en janvier 2024, 50 MUSD en mai 2026 et les derniers 50 MUSD le 16 septembre 2026.

Ministère des Finances

Afghanistan

Actualité sectorielle

« La fin est proche » pour les réserves d’eau de Kaboul

Une mission de 2 semaines de l’International Rescue Committee (IRC) a conclu que Kaboul pourrait devenir la première ville moderne à connaitre une pénurie d’eau d’ici 2029. Les alertes quant au manque d’eau pour la capitale afghane se sont multipliées ces dernières années. L’ONG Mercy Corps avait déjà alerté sur la baisse de près de 30 mètres des niveaux des nappes phréatiques en 2025 tandis qu’il existerait une surexploitation de près de 44 mètres-cube chaque année des ressources des nappes. Cette annonce intervient alors que les tensions avec le Pakistan et la crise en Iran ont fait revenir une bonne partie de la diaspora afghane dans la région. Ils seraient plus de 2 M en provenance d’Iran depuis 2 ans et 127 000 depuis le Pakistan sur les seuls mois de juillet et d’août 2026. Ces arrivées massives en partie concentrée sur Kaboul mettent une pression urbaine supplémentaire sur un réseau déjà au bord de la rupture.

TOLOnews

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 21 au 25 septembre 2026

2026-09-25T00:00:00+02:00

Faits saillants

Révision à la hausse des projections de croissance du Japon et de la Corée par l’OCDE, portée par les exportations liées au super-cycle de l’IA
Le Japon et la Corée du Sud réaffirment leurs engagements pour la sécurité économique auprès de leur partenaire américain
Nouveau record sur le taux à 10 ans des obligations souveraines japonaises

Région

Prévisions OCDE | Dans son Economic Outlook Report publié le 23 septembre, l’OCDE a relevé de +0,2 point la croissance du Japon pour 2026 (à 0,8 %, soit un niveau aligné sur les prévisions de la Banque du Japon) et de +1,1 point la croissance de la Corée du Sud (à 3,7 %) par rapport à l’édition de juin dernier. Ces révisions à la hausse – particulièrement marquée dans le cas sud coréen avant un ralentissement projeté à 2,6 % en 2027 – reflètent le fort dynamisme des exportations et de la production de semi-conducteurs, soutenues par l’essor des investissements liés à l’intelligence artificielle. Quant à l’inflation, l’OCDE rapporte au Japon une accélération attendue en 2027, à +2,6 % contre +1,8 % en 2026, et un léger ralentissement en Corée du Sud à +2,7 % après +3,0 % en 2026. Dans les deux pays, les pressions inflationnistes demeurent élevées. Au Japon, la BoJ a ainsi fait état d’une inflation hors produits frais et « facteurs institutionnels » de +2,6 % en aout après +2,3 % en juillet.
Relations bilatérales avec les Etats-Unis | En marge de l’Assemblée générale des Nations unies à New York, la Première ministre Takaichi et le Président Lee ont échangé, chacun de leur côté, avec le Président Trump, évoquant notamment les promesses d’investissement massif du Japon et de la Corée du Sud aux Etats-Unis (pour des montants respectifs de 550 Mds USD et 350 Mds USD). Côté coréen, les deux dirigeants ont fait état de « progrès significatifs » dans la mise en œuvre de l’accord d’investissement, avec un 1er projet de centrale électrique au gaz au Texas (22,3 Mds USD) devant entrer en service en 2029, tandis que des projets nucléaires et un gazoduc de GNL en Alaska restent à l’étude. Les investissements sud-coréens seront plafonnés à 20 Mds USD par an afin de préserver les réserves de change. Pour leur part, Tokyo et Washington ont réaffirmé leur volonté de renforcer l’alliance bilatérale, notamment dans les domaines de l’IA, des semi-conducteurs et des minerais critiques, ainsi que leur coopération en matière de sécurité économique. Les échanges ont également porté sur les questions financières et de change, la Première ministre Takaichi soulignant le rôle du Japon en tant que 1er investisseur étranger aux États-Unis depuis 7 ans tandis que l’évolution du yen continue de préoccuper les marchés mondiaux. Cette rencontre intervient quelques jours avant la plus importante émission mondiale d’obligations d’entreprises à haut rendement par SoftBank (11,1 Mds USD) dans la perspective d’investissements accrus dans les entreprises et infrastructures – en particulier américaines – liées à l’IA. Le groupe japonais s’est notamment engagé à doubler son investissement dans OpenAI, pour porter fin 2026 sa participation à 13 % du capital.

Japon

Macroéconomie

PMI Manufacturier & Services | L’activité du secteur privé japonais a poursuivi son expansion en septembre, à un rythme néanmoins ralenti, le PMI composite reculant de 53,5 à 52,5. Dans le secteur manufacturier, le PMI s’est replié de 54,9 à 54,1, sous l’effet d’un ralentissement de la production et des nouvelles commandes (en progrès toutefois pour le 9ème mois consécutif), tandis que la demande extérieure – favorisée par la faiblesse du yen – en demeure le moteur principal. Elément notable, la confiance des entreprises atteint son plus haut niveau depuis février, portée par les perspectives dans l’IA, les semi-conducteurs, la défense et l’automobile. L’emploi manufacturier continue également de progresser, contribuant à la plus forte hausse des effectifs du secteur privé depuis 7 mois. Dans les services, l’activité a davantage décéléré, avec un PMI passant de 52,5 à 51,6. Les pressions sur les coûts se sont légèrement atténuées mais restent historiquement élevées, sous l’effet de la faiblesse du yen, du renchérissement de l’énergie et des matières premières lié au conflit au Moyen-Orient, ainsi que de la hausse des coûts salariaux et de transport.
Démographie | La population japonaise âgée de 65 ans et plus a atteint un nouveau record à 36,2 millions de personnes en septembre 2026, soit 29,6 % de la population totale, en hausse de 0,2 point sur un an. Le Japon reste en tête des 39 pays de plus de 40 millions d’habitants par la part de sa population plus âgée, devant l’Italie (25,6 %) et l’Allemagne (24,2 %). Le vieillissement au Japon se traduit également par une progression continue de l’emploi des seniors : 9,4 millions de personnes de 65 ans et plus étaient ainsi en emploi en 2025. Ils représentent désormais 13,8 % de l’ensemble des actifs de 15 ans et plus. Cette évolution participe de l’atténuation des tensions sur le marché du travail, tout en rappelant les enjeux liés au financement des retraites et de la protection sociale. Selon les projections du National Institute of Population and Social Security Research, la part des 65 ans et plus atteindrait 34,8 % en 2040.

Secteur financier

Marché des changes | Le yen a poursuivi cette semaine sa trajectoire dépréciative, alors qu’un rate check effectué par la Banque du Japon (BoJ) était intervenu vendredi dernier dans le sillage du relèvement du taux directeur japonais de 25 pdb. Le discours du Gouverneur, moins hawkish qu’anticipé, a finalement déçu les attentes de marché, se soldant par un recul de 2,1 % en rythme nominal par rapport au dollar US sur la semaine écoulée, soit la plus forte baisse hebdomadaire depuis près d’un an. Le yen se rapproche à nouveau du seuil psychologique de 160 JPY pour 1 USD, ravivant les anticipations d’intervention des marchés. L’efficacité d’une éventuelle intervention japonaise en soutien au yen dépendrait de son articulation avec la politique monétaire et le partenaire américain : une intervention unilatérale pourrait ainsi être rapidement absorbée par les marchés en l’absence de signaux d’accélération du resserrement monétaire, tandis qu’un soutien outre-Pacifique pourrait être conditionné à des engagements japonais plus fermes en ce sens. La probabilité d’une hausse du taux directeur en octobre est désormais considérée par les marchés comme inférieure à 30 %, tandis qu’une hausse de 25 pdb en décembre est intégrée à 70 % dans les cours.
Marché obligataire | Les rendements des obligations souveraines japonaises (JGB) ont enregistré une forte hausse à la réouverture des marchés japonais après les jours fériés de la Silver Week, dans le sillage de la hausse des taux américains (taux des bons du Trésor à 10 ans de nouveau au-delà de 5 %). Le taux de référence à 10 ans a progressé de 10 pdb depuis la clôture de vendredi 18 à 3,08 %, son plus haut niveau depuis 1996, tandis que les taux à 5 et 20 ans ont crû d’environ 10 pdb, à respectivement 2,40 % et 3,91 %. Les tensions obligataires sont attisées par plusieurs facteurs : (i) incertitudes sur le rythme de normalisation de la BoJ sur fond d’inquiétude d’une politique monétaire déjà « behind the curve », et (ii) préoccupations budgétaires des marchés, notamment face à la perspective d’un potentiel accroissement des dépenses de défense à 3,5 % du PIB. La volonté du gouvernement d’accroître les investissements publics pluriannuels, notamment par le recours à des obligations relais adossées à des ressources futures de remboursement (bridging bonds), alimente également les interrogations sur l’évolution de l’offre de JGBs.

Secteurs non financiers
GNL | La société japonaise JERA a proposé à l’État d’Hawaï un projet de 2 Mds USD pour construire d’ici à 2030 une centrale à GNL, un terminal d’importation et un réseau de gazoducs sur l’île d’Oahu. Si ces projets venaient à se concrétiser, ils contribueraient à la diversification du mix électrique hawaïen, aujourd’hui dépendant à 70 % du pétrole. Le projet pourrait ainsi couvrir jusqu’à un tiers des besoins en électricité de l’île principale et offrir à JERA l’opportunité de se positionner à terme comme un fournisseur énergétique majeur de l’archipel américain via la conclusion de contrats d’offtake. Ces opérations s’inscrivent dans une stratégie plus large des entreprises gazières et maison de commerces japonaises visant à développer des activités de négoce de gaz pour profiter de la hausse de la demande énergétique mondiale dans un contexte de consommation domestique japonais stagnante. Mitsubishi Corporation a, par exemple, déjà acquis 25 % dans un projet de terminal gazier au Bangladesh et Tokyo Gas et Marubeni prévoient la construction d’un terminal et d’une centrale à GNL au Vietnam. Ainsi, si la part des volumes de GNL achetés chaque année par les acteurs japonais reste stable (environ 110 mt/an), la part destinée à la revente et activités de négoce atteignent désormais 37 % de ces volumes, contre 16 % en 2019.
Automobile | Le constructeur japonais Honda Motor envisage d’implanter un site de production dédié aux véhicules hybrides dans l’Etat de l’Ohio, aux Etats-Unis. Ce projet, dont l’investissement s’élèverait entre 300 et 400 Mds JPY (soit entre 1,6 et 2,2 Mds EUR), s’inscrit dans un contexte marqué par la forte hausse actuelle des prix des carburants, directement liée au conflit au Moyen-Orient, ainsi que par un durcissement des incitations fiscales en faveur des véhicules 100 % électriques. Face à cela, la demande pour les modèles hybrides à haute efficacité énergétique tend à s’accroître rapidement aux Etats-Unis. Ce possible investissement, dont la mise en service n’interviendrait pas avant 2030 (sous réserve de finalisation des négociations avec les autorités locales), illustre la réorientation stratégique de Honda Motor, qui accorde désormais une place accrue aux technologies hybrides après avoir fortement misé sur le développement des véhicules 100 % électriques. Ce projet intervient vingt ans après la dernière ouverture d’un site de production par Honda Motor en Amérique du Nord, marquant une relance de son ancrage industriel sur le continent.
Semiconducteurs | L’entreprise israélienne Tower Semiconductor, qui fabrique des puces électroniques sur plaques de silicium, a annoncé un investissement de 4 Mds USD au Japon, afin d’y établir son plus grand site de production de semi-conducteurs destinés aux communications optiques. Tower Semiconductor, qui détient plus de 80 % du marché de la fabrication sous contrat de semi-conducteurs destinés aux communications optiques pour les serveurs d’IA, disposera avec cet investissement de trois sites de production au Japon. L’investissement annoncé devrait porter ses capacités de production au Japon à 45 000 wafers de 300 mm par mois en 2029, soit 40 fois plus que la production affichée en 2025. La technologie de photonique sur silicium est essentielle pour assurer le renforcement de la performance des serveurs d’intelligence artificielle, dont le développement fait partie des priorités du gouvernement Takaichi. Plusieurs entreprises étrangères du secteur des semiconducteurs ont annoncé des investissements au Japon ces dernières années, notamment le taïwanais TSMC qui a déjà investi 3 000 Mds JPY (16,5 Mds d’EUR) dans deux fonderies au Japon, ainsi que le fabriquant américain Micro Technology, qui a investi 3,3 Mds USD (2,9 Mds EUR) pour moderniser et agrandir son usine de mémoire DRAM au Japon.

Corée du Sud

Secteur financier

Stabilité financière | La Banque de Corée (BoK) a indiqué cette semaine dans son évaluation de stabilité financière que les hausses récentes de son taux directeur, porté de 2,5 % en juin à 3 % en août (deux hausses consécutives de 25 points de base chacune), devraient réduire les tensions sur les marchés de l’immobilier (+14 % des prix sur les loyers mensuels à Séoul en août en g. a.) et sur le recours aux crédits. Malgré un système financier plutôt stable et une croissance économique dynamique, la BoK alerte sur le risque d’accumulation des déséquilibres financiers. Ces derniers sont notamment liés à l’endettement des ménages (environ 85 % du PIB, soit l’un des niveaux les plus élevés de l’OCDE) et à la hausse des taux de défaut sur les crédits. Tant pour les ménages que pour les entreprises, en particulier les PME. L’accroissement des écarts de revenus est aussi pointée du doigt par la BoK, la Corée se positionnant au 28ème rang (sur 29 ayant à disposition des données comparables) des pays membres de l’OCDE en matière de redistribution des revenus.

Secteurs non financiers

Réseau électrique | Samsung Electronics et SK hynix ont rejeté la proposition de la Korea Electric Power Corporation (KEPCO), première entreprise publique d’électricité en Corée, de prépayer 18 Mds USD (14,4 Mds USD par Samsung et 3,6 Mds USD par SK) de factures d’électricité, soit environ cinq années de consommation. Cette décision intervient alors que le secteur des semi conducteurs connait une accélération depuis le 2nd semestre 2025, avec une progression des exportations de puces de + 259 % en glissement annuel, atteignant 34,1 Mds USD sur la période du 1er au 20 septembre, selon les douanes. Les fonds prévus par la KEPCO visaient à financer le développement du réseau électrique national coréen, en particulier les infrastructures électriques nécessaires au développement des clusters de semi-conducteurs de Yongin (au Sud de Séoul) et de Honam (sud-ouest de la Corée). Ce refus illustre ainsi les difficultés du déploiement des mégaprojets du gouvernement coréen dans l’IA et les semi-conducteurs dans les collectivités locales, notamment le partage des coûts de l’approvisionnement en électricité et en eau. En l’absence d’un accord entre les entreprises, la KEPCO va devoir identifier d’autres sources de financement, soit par l’emprunt, soit par une hausse des tarifs d’électricité ou soit par le recours à des fonds publics, et ce, alors que sa dette totale s’élève à 210 700 Mds KRW (147 Mds USD), soit 160 % de ratio dette/actif en 2026.

Brèves économiques de Tunisie et de Libye - Semaine du 21 septembre 2026

2026-09-25T00:00:00+02:00

TUNISIE :

La croissance devrait s’établir à 2,3% en 2026 selon la Banque mondiale
La BAfD accorde deux prêts à la SONEDE et au GCT pour une enveloppe de plus de 200 M EUR

Le taux d’inclusion financière des femmes dans 7 gouvernorats cibles serait de 41% selon le PNUD et l’OIF

L’activité portuaire en volume se contracte de 2,6% en 2025 selon l’OMMP

La Tunisie est classée parmi les pays à attractivité moyenne-faible dans l’Indice mondial d’attractivité du TEHA

LIBYE :

La fermeture d’une vanne du pipeline de Sharara entraîne une perte de production d’environ 130 000 b/j

Brèves Economiques du Proche-Orient n° 34-2026

2026-09-25T00:00:00+02:00

UNE PUBLICATION DU SERVICE ECONOMIQUE REGIONAL DE BEYROUTH en collaboration avec les services économiques de la circonscription (Amman, Bagdad, Jérusalem, Le Caire, Téhéran, Tel Aviv)

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et d'Arménie n° 4

2026-09-25T00:00:00+02:00

Les Brèves économiques de la Turquie, de l'Azerbaïdjan, de la Géorgie et d'Arménie (BÉTAGA) rassemblent et synthétisent les informations économiques et sectorielles essentielles de la semaine.

Brèves de l'ASEAN semaine 39 (2026)

2026-09-25T00:00:00+02:00

Région

L’ADB relève légèrement ses prévisions de croissance pour l’Asie du Sud-Est

L’ADB relève légèrement ses perspectives de croissance pour l’Asie du Sud-Est, portée par des performances meilleures qu’anticipé au S1 et par le supercycle mondial de l’électronique et de l’IA. Dans son Asian Development Outlook de septembre, la Banque prévoit une croissance régionale de 4,7 % en 2026 et 4,9 % en 2027, contre respectivement 4,6 % et 4,8 % en juillet dernier. Les révisions sont toutefois très hétérogènes : la croissance 2026 est relevée de 7,2 % à 7,8 % au Vietnam, soutenue par l’industrie, les IDE et l’investissement public, de 4,6 % à 4,9 % en Malaisie, portée par les semi-conducteurs et les centres de données, et de 1,8 % à 2,0 % en Thaïlande, notamment grâce aux exportations technologiques. À l’inverse, la prévision est abaissée de 3,8 % à 3,3 % aux Philippines (voir article dédié plus bas), sur fond de faiblesse de l’investissement public et de la consommation, tandis que l’Indonésie reste inchangée à 5,2 %. Les perspectives restent néanmoins exposées à la hausse des prix énergétiques et alimentaires: l’ADB identifie la prolongation du choc énergétique et le renforcement d’El Niño jusqu’au T1 2027 comme principaux risques baissiers, susceptibles de réduire les récoltes et la production hydroélectrique. Les tensions sont déjà visibles aux Philippines, où l’inflation est attendue à 5,9 % en 2026, tandis que l’ADB relève celle de l’Indonésie de 3,0 % à 3,3 %.

Le choc énergétique accélère les stratégies renouvelables en Asie du Sud-Est

Depuis le déclenchement du conflit avec l’Iran fin février, les principales économies d’Asie du Sud-Est accélérent leurs stratégies de diversification énergétique, dans un contexte de pétrole durablement supérieur à 90 USD/baril. Selon Zero Carbon Analytics, les six principales économies de la région (Indonésie, Malaisie, Philippines, Singapour, Thaïlande et Vietnam) ont adopté 37 mesures règlementaires en faveur des énergies renouvelables et de l’électrification, contre 29 concernant les énergies fossiles. Cet orientation des politiques publiques vers la décarbonation est également constatée sur les politiques de plus long terme (au moins trois ans de mise en œuvre) : 24 mesures bas-carbone, contre seulement six en faveur des énergies fossiles, ces dernières constituant principalement des réponses d’urgence au choc énergétique. Cette réorientation se traduit notamment par le projet indonésien de développer 100 GW de solaire en trois ans, contre seulement 1,5 GW installé actuellement. Le Vietnam a pour sa part mis en service en juillet un premier ensemble de systèmes de stockage par batteries batterie raccordée au réseau (capacité cumulée de 50 MW/100 MWh). Le choc pétrolier renforce ainsi l’argument de sécurité énergétique en faveur des renouvelables mais leur déploiement reste contraint par les capacités des réseaux et le coût élevée du financement.

Indonésie

Face aux pressions extérieures persistantes, la banque centrale indonésienne maintient son taux à 5,75 % et renforce les dispositifs de couverture du risque de change

Bank Indonesia (BI) a maintenu, pour la troisième fois consécutive, son taux directeur à 5,75 % lors de sa réunion mensuelle tenue les 22 et 23 septembre. BI renforce parallèlement les dispositifs de couverture du risque de change et les incitations aux entrées de capitaux afin de soutenir la roupie (IDR) (-6 ,5 % depuis le début de l’année), dans un contexte de pressions extérieures accrues, liées au resserrement monétaire américain et aux tensions sur les prix de l’énergie. BI a ainsi porté les réductions de prime sur les swaps de couverture à 15 % pour trois mois, 20 % pour six mois et 25 % pour douze mois, contre 25 % et 30 % pour les définir (DNDF) à six et douze mois. Ces incitations couvrent désormais les investissements de portefeuille, les prêts extérieurs bancaires et les investissements directs étrangers (IDE). Malgré son accélération en août, l’inflation s’est établie à 3,19 % sur un an, dans la fourchette cible de BI (2,5 %, +/- 1%), tandis que les réserves demeurent confortables, s’établissant à 146,5 Mds USD, soit 5,4 mois d’importations.

Jakarta envisage une première émission d’obligations municipales

Jakarta envisage d’émettre ses premières obligations municipales, pour un montant pouvant atteindre 5 600 Mds IDR (314,3 M USD) entre 2027 et 2028. L’initiative intervient alors que la baisse des transferts de l’État nourrit les débats sur l’autonomie financière des collectivités et la recentralisation progressive des finances publiques. Le budget de la Province de Jakarta a ainsi été ramené à 79 000 Mds IDR en 2026 (4,43 Mds USD), contre 95 000 Mds IDR (5,33 Mds USD) initialement approuvés. Le projet d’émission d’obligation, qui doit encore recevoir l’aval du gouvernement central, constituerait une première pour une collectivité indonésienne. En vertu d’une réglementation du ministère des finances (MoF) adoptée en 2024, les collectivités peuvent émettre des obligations en monnaie locale (IDR) pour financer des projets d’infrastructures, sous réserve de satisfaire à plusieurs exigences financières et administratives. Les fonds seraient notamment destinés à l’extension du Jakarta Light Rail Transit (LRT) (2 700 Mds IDR, soit 151,5 M USD) et à la relance du projet d’hôpital Sumber Waras (2 900 Md IDR, soit 162,7 M USD). D’autres provinces, notamment Bali et Sumatra occidental, ont manifesté un intérêt pour des émissions similaires. Le 20 septembre, le maire de New-York, Zohran Mamdani, a par ailleurs proposé que les équipes financières de la ville partagent leur expérience avec Jakarta en matière d’émissions obligataires municipales.

Feux géants et El Niño : un coût économique croissant pour l’Indonésie

Les feux de forêt et de terre ont pris une ampleur exceptionnelle en 2026, dans un contexte marqué par un épisode de super El Niño qui accentue la chaleur et la sécheresse. Près de 900 000 hectares (ha) auraient brûlés à fin août, principalement à Kalimantan, Sumatra et en Papouasie, selon la plateforme indépendante de suivi des incendies Nusantara Atlas. A date, les émissions liées aux incendies atteignaient 114 Mt de carbone en Indonésie, soit le niveau le plus élevé depuis 2019, selon les données du Copernicus Atmosphere Monitoring Service (CAMS). Le phénomène affecte également l’activité agricole. La production de canne à sucre pourrait reculer de 25 % en 2026, tandis que les rendements de cacao ont déjà diminué de jusqu’à 15 % pendant les principaux mois de récolte, selon des estimations rapportées par Reuters. Les effets devraient se prolonger en 2027, avec une production de riz potentiellement inférieure de 10 %. Le retard de la saison des pluies, désormais attendue à partir de novembre dans une large partie du pays, pourrait en outre retarder les plantations et les récoltes. Dans ce contexte, le coût économique et sanitaire des incendies est estimé par définir (CELIOS) entre 39 290 et 123 100 Mds IDR (2,2 à 6,9 Mds USD) entre janvier et août 2026. Ces estimations n’intègrent toutefois pas une éventuelle extension des incendies jusqu’à la fin de l’année.

Malaisie

La Malaisie, 4ème destination des investissements directs français en ASEAN en 2025

Selon les données de la Banque de France, le stock des investissements français en Malaisie a atteint 1,8 Md EUR en 2025, soit une diminution de 26,7 % en g.a. en raison d’un effet de base dû au renforcement des positions de TotalEnergies dans le secteur gazier malaisien en 2024. Ces investissements massifs expliquent également la baisse comptable des flux d’IDE français en Malaisie en 2025 (-536 M EUR). Cependant, la trajectoire sur cinq ans demeure positive et dynamique, avec un stock ayant augmenté de 42 % (1 Md EUR en 2020), positionnant la Malaisie au 4ème rang des stocks d’IDE français en ASEAN, derrière Singapour (23 Md EUR), le Cambodge (3 Md EUR) et la Thaïlande (2,2 Md EUR). En 2025, le stock d’investissements malaisiens en France atteint 495 M EUR, en hausse de 3,7 % en g.a. (477 M EUR en 2024). La Malaisie se situe ainsi au 4ème rang des investisseurs de l’ASEAN en France, derrière Singapour (5,6 Md EUR), l’Indonésie (1,8 Md EUR) et la Thaïlande (559 M EUR). Les flux d’IDE malaisiens en France reculent toutefois de 23,8 %, à 16 M EUR, contre 21 M EUR en 2024.

Rehausse des projections de croissance des exportations et du PIB pour 2026

En août, les exportations malaisiennes ont accéléré de 45,5 % en g.a. (après 38 % en juillet), portant leur progression à 31,2 % sur les huit premiers mois de l’année, selon l’Agence malaisienne de développement du commerce extérieur (MATRADE). Cette dynamique a conduit plusieurs instituts à revoir à la hausse leurs perspectives pour 2026 : après une progression des exportations de 6,6 % en 2025, MBSB Research maintient une prévision de croissance de 22 % en 2026, tout en estimant que celle-ci pourrait être dépassée si le rythme actuel se poursuit. BIMB Securities table pour sa part sur une hausse de 23,4 %, estimant que la vigueur des exportations pourrait contribuer à maintenir la croissance du PIB au-dessus de 5 % au troisième trimestre. Sur le plan macroéconomique, l’Agence asiatique de développement a relevé sa prévision de croissance du PIB à 4,9 % en 2026, contre 4,6 % en juillet, tandis que le WEF table sur 4,7 %. S&P Global Ratings se montre plus optimiste encore, avec une prévision de 5,5 % en 2026, contre 4,9 % auparavant, et de 5,1 % en 2027, contre 4,7 %.

Singapour

L’inflation augmente pour le troisième mois consécutif

Les tensions inflationnistes se renforcent à Singapour sous l’effet de la transmission du choc énergétique et des coûts importés. En août, l’inflation totale atteint 2,3 % en g.a., tandis que l’inflation sous-jacente augmente pour le troisième mois consécutif à 2,2 %, son plus haut niveau depuis septembre 2024 et désormais proche de la borne supérieure des prévisions de la MAS pour 2026 (1,5-2,5 %). L’accélération se diffuse à l’alimentation, aux biens de détail et aux services, alors que les prix des utilities et autres combustibles progressent de 6,1 %. Cette remontée reflète principalement des pressions externes: la MAS et le ministère du Commerce et de l’Industrie soulignent que les prix mondiaux du pétrole restent élevés et volatils et anticipent une hausse du coût des biens et services importés au cours des prochains trimestres, également alimentée par les mauvaises conditions climatiques pesant sur les rendements agricoles. Les autorités considèrent ainsi que les risques sur l’inflation restent orientés à la hausse. Cette évolution intervient après deux resserrements de la politique monétaire de la MAS en 2026 et malgré près de 2 Md SGD de mesures publiques de soutien déployées depuis le déclenchement du conflit entre les États-Unis et l’Iran. La prochaine décision monétaire est attendue mi-octobre.

Centres financiers de Hong Kong et de Singapour : pas de concurrence fiscale ?

Le 23 septembre, le secrétaire aux finances hongkongais Paul Chan a réaffirmé la volonté de Hong Kong de renforcer son attractivité financière face à Singapour, tout en excluant une « course au moins-disant fiscal ». Alors que Hong Kong avait annoncé en juin 2026 un élargissement des exonérations fiscales applicables au carried interest des gestionnaires de fonds, avec une mise en œuvre visée d’ici fin 2026, Singapour avait répondu en août par l’annonce d’incitations similaires pour préserver sa compétitivité auprès des fonds internationaux. Cette concurrence fiscale intervient alors que Hong Kong regagne du terrain sur les marchés de capitaux : sur les huit premiers mois de 2026, 106 entreprises y ont été introduites en bourse (+80 % en g.a.) et les IPO ont levé 342,4 Md HKD (+153 %), tandis que les levées totales de capitaux atteignaient 651,3 Md HKD (+76 %). D’après Paul Chan, Hong Kong entend miser davantage sur ses avantages structurels (accès au marché chinois, profondeur des marchés de capitaux et rôle de plateforme offshore en renminbi) que sur une surenchère fiscale avec Singapour. La compétition reste néanmoins serrée dans la gestion d’actifs : Hong Kong gérait un record de 5 400 Md USD d’actifs fin 2025 (+20 % en g.a.), avec 265 Md USD d’entrées nettes, tandis que les actifs gérés depuis la cité-Etat atteignent 5 200 Md USD (+10% ).

Singapour encadre l’expansion des centres de données face à leur coût énergétique

Singapour entend poursuivre le développement de ses centres de données tout en renforçant les contraintes sur leur consommation de ressources, dans un contexte de forte hausse des besoins informatiques liés à l’IA. Le pays compte plus de 70 centres de données pour une capacité supérieure à 1,4 GW, ce qui représentent actuellement près de 7 % de la consommation nationale d’électricité, part susceptible d’atteindre 12 % d’ici 2030. Les autorités prévoient néanmoins d’accroître les capacités d’au moins 300 MW à court terme, avec jusqu’à 200 MW supplémentaires via notamment le déploiement de solutions énergétiques plus vertes. Cette expansion s’accompagne d’un durcissement du cadre réglementaire. Présenté au Parlement le 8 septembre, le Digital Infrastructure Bill prévoit ainsi de soumettre à licence les centres de données d’au moins 3 MW et de leur imposer des exigences en matière d’efficacité énergétique, de sécurité et de résilience. Environ deux tiers du total des 70 centres de données du pays seraient concernés. Selon le ministre d’État Tan Kiat How, Singapour a ainsi cherché à anticiper l’empreinte environnementale du secteur plutôt qu’à freiner son développement. Dans cette optique, l’autorité publique singapourienne chargée de la régulation et du développement des secteurs numérique (IMDA) vise un PUE (Power Usage Effectiveness) inférieur ou égal à 1,3 au cours des dix prochaines années, afin de réduire l’électricité consommée pour le refroidissement et le fonctionnement des centres de données.

Vietnam

Le Vietnam rejoint la catégorie « marchés émergents secondaires » de FTSE Russell

La Bourse vietnamienne est officiellement entrée, le 21 septembre, dans la catégorie « marché émergent secondaire » de FTSE Russell, société spécialisée dans la création et la gestion d’indices financiers mondiaux, grâce aux réformes engagées depuis plusieurs années. Cette reclassification (passage de « marché frontière » à « marché émergent secondaire) devrait faciliter l’accès des entreprises vietnamiennes aux capitaux internationaux. Vanguard, le gestionnaire qui administre près de 13 000 Md USD d’actifs, prévoit d’investir environ 2,5 Md USD au Vietnam au cours des douze prochains mois via ses fonds liés aux indices FTSE. Par ailleurs, FTSE a retenu 27 entreprises cotées à Ho Chi Minh-Ville pour ses indices mondiaux, principalement des banques et sociétés financières, ainsi que Vingroup et Novaland. La reclassification sera mise en œuvre progressivement, avec ajustements des pondérations jusqu’en septembre 2027. Les restrictions sur la détention étrangère et le faible flottant de certaines entreprises restent toutefois des obstacles. Le Vietnam prévoit de continuer ses réformes, avec comme objectif une reclassification par MSCI, qui n’a à ce stade fixé aucune date pour une telle évolution.

Le Vietnam devient le premier marché de voitures électriques d’Asie du Sud-Est en 2025

Selon le Global EV Outlook 2026 de l'Agence internationale de l'énergie (AIE), le Vietnam s'est imposé en 2025 comme le premier marché de voitures électriques d'Asie du Sud-Est. Les ventes y ont plus que doublé sur un an, portant la part des véhicules électriques dans les ventes de voitures neuves à 41 %, contre environ 25 % en moyenne mondiale, alors que ce marché était inexistant en 2021. Le Vietnam est le cinquième pays du monde, premier d’ASEAN en part de vente de véhicule électrique dans ses immatriculations, loin devant les autres pays de l’ASEAN (Thaïlande, 22,5% ; Indonésie, 15,5% ; Malaisie, 6,8%). Le constructeur VinFast indique avoir livré 175 099 voitures électriques au Vietnam en 2025 (155,4 % en g.a.) et 137 697 sur les sept premiers mois de 2026 (34,8% en g.a.), pour un objectif annuel de 300 000 unités. L'AIE attribue cette dynamique à (1) l'exonération des frais d'immatriculation accordée depuis 2022 aux véhicules électriques à batterie, (2) à l'élargissement de l'offre de modèles abordables par VinFast et (3) au bannissement progressif dans Hanoï et Ho Chi Minh Ville des véhicules gasoil (installation progressive des ZFE). L'AIE projette une part de marché d’environ 75% à l'horizon 2035.

VinSpeed attribue à Siemens Mobility un contrat clé en main de 1,2 Md USD pour deux lignes ferroviaires à grande vitesse

En septembre 2026, VinSpeed et Siemens Mobility ont signé un contrat clé en main d'une valeur de plus d'un milliard d'euros (environ 1,15 milliard de dollars) pour développer les lignes ferroviaires à grande vitesse au Vietnam, suite à un partenariat stratégique initial et à un protocole d’accord signés fin 2025. Dans le cadre de cette collaboration, Siemens Mobility s'occupe de la conception, de la fabrication et de la fourniture des trains ainsi que des systèmes clés (signalisation, électrification, télécommunications), tandis que VinSpeed prend en charge la construction des infrastructures et des voies ferrées. Le contrat cible dans un premier temps la construction de deux nouvelles lignes à grande vitesse au Vietnam, pour un investissement global estimé à 202 000 milliards de VND (environ 8,2 milliards USD), avec un objectif de la mise en service dès 2028 : la ligne Hanoï – Quảng Ninh (Hạ Long), d'une longueur de 121 km comprenant 4 gares et la ligne Bến Thành (au sud d’Ho Chi Minh Ville) – Cần Giờ, d'une longueur de 54 km comprenant 2 gares. Cet accord inclut un volet important sur la maintenance conjointe et le transfert de technologie, permettant au Vietnam et à VinSpeed de développer leurs propres compétences industrielles ferroviaires et d'accroître le taux de localisation.

Thaïlande

Notation souveraine : Fitch relève sa perspective pour la Thaïlande à « stable »

L’agence de notation Fitch Ratings a relevé la perspective souveraine de la Thaïlande de « négative » à « stable » le 18 septembre 2026, près d’un an après l'avoir placée en perspective négative. L’agence de notation relève (i) une confiance accrue dans la stabilisation à moyen terme de la dette publique (ii) une amélioration de la stabilité politique depuis les élections générales de février 2026 et (iii) la résilience de l’économie thaïlandaise, malgré le choc énergétique et le ralentissement du tourisme, bénéficiant du cycle de l’IA via l’investissement et les exportations. Les trois grandes agences de notation ont désormais une perspective souveraine stable pour la Thaïlande, notée BBB+/Baa1.

Politique budgétaire : extension des mesures de soutien à la consommation pour 1,3 Md USD

Le Conseil des Ministres thaïlandais a approuvé le 23 septembre 2026 la prolongation de deux mois jusqu'à fin novembre, de son programme d'atténuation du coût de la vie « Thai Help Thais Plus ». Pour rappel, le dispositif comprend le copaiement 60/40 de certaines dépenses du quotidien, plafonné à 29,9 USD/mois (1 000 THB), ainsi qu’une aide additionnelle de 21 USD/mois (700 THB) pour les détenteurs de la carte d'aide sociale de l'État. Le ministère des Finances assure que cette extension, au coût estimé à 1,3 Md USD (43 Md THB), sera financée par des fonds résiduels existants, sans nouvel emprunt, ni ponction sur le budget dédié à la transition énergétique de l’emprunt spécial de 12 Md USD.

Prévision de croissance 2026 : révision à la hausse par la Banque asiatique de développement

La Banque asiatique de développement (AdB) a relevé sa prévision de croissance pour la Thaïlande en 2026 à +2,0 % (précédemment estimé à +1,8 %). En cause, les exportations électroniques et le cycle mondial d'investissement lié à l'intelligence artificielle. L’AdB anticipe un léger ralentissement à +1,9 % en 2027 (contre précédemment estimé à +2,0 %). La banque multilatérale a également abaissé sa prévision d'inflation pour 2026 à 2,5 % (contre 2,9 % précédemment), les mesures gouvernementales de maîtrise des prix de l'énergie et des dépenses du quotidien, devant atténuer la pression sur les consommateurs.

Philippines

S&P et l’ADB abaissent fortement leurs prévisions de croissance en 2026

S&P et l’Asian Development Bank ont abaissé leurs prévisions de croissance pour les Philippines en 2026, à respectivement 2,9 % contre 4,1 % précédemment, et 3,3 % contre 3,8 %, après une progression du PIB limitée à 2,6 % au premier semestre, contre 5,4 % un an plus tôt. Ce ralentissement s’explique principalement par la faiblesse de l’investissement : la formation brute de capital a reculé de 9,2 % en g.a. au T2, tandis que l’investissement fixe et la construction se sont contractés de respectivement 13,7 % et 14,8 %. Les dépenses publiques d’infrastructures ont également diminué de 40,8 % au premier semestre, sous l’effet du renforcement des procédures de contrôle et de validation des projets. Parallèlement, la consommation des ménages n’a progressé que de 2,8 % au T2, pénalisée par une inflation élevée et une confiance dégradée. L’ADB maintient sa prévision d’inflation à 5,9 % en 2026 et anticipe un rebond de la croissance à 5,1 % en 2027, tandis que S&P prévoit une croissance de 5,4 %.

L’IFC envisage d’investir 75,0 M USD dans l’introduction en bourse de Mynt

L’International Finance Corporation (IFC) envisage d’investir jusqu’à 75,0 M USD dans l’introduction en bourse de Mynt, opérateur de la plateforme financière numérique GCash aux Philippines. L’investissement prendrait la forme d’une participation en actions lors de l’IPO prévue par l’entreprise, qui pourrait constituer l’une des principales introductions en bourse du pays. Mynt, dont les principaux actionnaires comprennent Globe Telecom, Ant Group et Ayala Corporation, était valorisée à 5,0 Md USD lors de sa dernière levée de fonds en 2024. L’IFC indique que l’opération vise notamment à soutenir le développement des services financiers numériques et l’inclusion financière aux Philippines, où GCash propose des services de paiement, d’épargne, de crédit, d’investissement et d’assurance.

Les Philippines concluent leur plus important accord de libre-échange avec l’Union européenne

Les Philippines et l’Union européenne sont parvenues à un accord substantiel sur leur accord de libre-échange qui une fois signé deviendra l’accord commercial le plus large et le plus complet conclu par les Philippines. Annoncée le 22 septembre, cette avancée intervient après la relance des négociations en mars 2024, interrompues depuis 2017, et six cycles de discussions jusqu’en mai 2026. L’accord prévoit notamment la suppression des droits de douane sur plus de 94 % des lignes tarifaires, ainsi que des dispositions sur les services, le commerce numérique, la propriété intellectuelle, les marchés publics et le développement durable. En 2025, l’UE était le quatrième partenaire commercial des Philippines, représentant 8,3 % de leurs échanges de biens, avec un commerce bilatéral de 17,6 Md EUR, auquel s’ajoutaient 10,3 Md EUR d’échanges de services en 2024. L’ALE remplacera à terme les préférences commerciales accordées aux Philippines dans le cadre du régime SPG+ de l’UE. Le texte doit encore être finalisé juridiquement avant sa signature et sa ratification pour entrer en vigueur.

Cambodge

Une diversification à la peine

Le commerce extérieur cambodgien a atteint 50,69 Md USD sur les huit premiers mois de 2026 (+20,2 % en g.a.), pour des exportations de 24,16 Md USD (+19,7 %) et un déficit commercial de 2,36 Md USD. Les exportations vers les membres du RCEP — les neuf autres membres de l'ASEAN ainsi que la Chine, le Japon, la Corée du Sud, l'Australie et la Nouvelle-Zélande — s'établissent à 7,22 Md USD (+8,9 %). Présentée comme un signal de diversification régionale, cette progression est deux fois plus lente que celle des exportations globales ; la part du RCEP recule donc mécaniquement. Les livraisons vers les États-Unis approchent 10,7 Md USD, soit 44 % des exportations du Royaume, contre 30 % pour l'ensemble du RCEP. La dépendance au marché américain s'accroît donc à mesure que le commerce extérieur progresse, alors que le régime tarifaire appliqué par Washington n’est pourtant pas si favorable. Dans le contexte international, la diversification géographique du commerce extérieur n’a donc pas lieu.

Bakong à la conquête du Timor oriental

La Banque nationale du Cambodge (BNC) et la Banque centrale du Timor oriental (BCTL) ont signé, le 13 septembre, un accord de coopération sur les paiements numériques et la connectivité transfrontalière. Il porte sur l'échange d'expertise et, à terme, l'interconnexion des systèmes de paiement des deux pays. A travers son système Bakong, chambre de compensation instantanée pour paiements par KR code sécurisé par la blockchain, le Cambodge dispose déjà de tels liens avec cinq pays de l'ASEAN (Laos, Malaisie, Singapour, Thaïlande, Vietnam). Le moment est stratégique car le Timor oriental finalise son adhésion à l'ASEAN et cherche à adopter les normes régionales pour son système bancaire. En se positionnant tôt comme partenaire technique d'un pays qui va enfin rejoindre l’ASEAN, Le Royaume se positionne ainsi en fournisseur de normes, pour un coût budgétaire limité et un bénéfice diplomatique réel.

Le retour d’Indigo

La compagnie indienne à bas-coûts Indigo reprendra sa liaison entre Calcutta et Siem Reap en octobre. Cette ligne avait été ouverte en novembre 2025, au moment de la saison haute. Mais, comme d’autres compagnies, elle a subi de plein fouet les conséquences de la guerre dans le Golfe, en particulier la forte hausse des prix du kérosène. La saison haute passée, cette hausse des coûts d’exploitation ayant entraîné une baisse de fréquentation, conduisant la compagnie à suspendre cette liaison. Le retour de la saison haute voit donc le retour des avions bleu et blanc d’Indigo. Même si la métropole de Calcutta compte 15 millions d’habitants, les arrivées de touristes indiens est en baisse de 18 % en 2026, à un peu plus de 35 000. Indigo exploitera donc 3 jours par semaine, avec un A320néo pour réduite ses coûts.

Laos

Les transferts des travailleurs migrants atteignent 501 M USD sur les sept premiers mois de 2026

Les transferts des travailleurs lao à l’étranger constituent une source importante de devises pour le Laos, atteignant 500,7 M USD sur les sept premiers mois de 2026, selon le ministère du Travail et de la Protection sociale. Le nombre de travailleurs lao recensés à l’étranger s’établissait à 112 436 en septembre 2026, après 149 294 sur l’ensemble de 2025. Ces flux reposent notamment sur les importants mouvements de main-d’œuvre vers les économies voisines et la Corée du Sud, où le Laos prévoit d’envoyer plus de 17 000 travailleurs saisonniers en 2026. Une part importante de la migration reste toutefois irrégulière : en 2024, plus de 73 000 travailleurs lao sur 224 000 à l’étranger travaillaient sans permis de travail régulier, conduisant les autorités à renforcer les canaux officiels de recrutement et à réviser la législation encadrant l’emploi à l’étranger. Au-delà de leur soutien au revenu des ménages, les transferts des travailleurs contribuent au renforcement de la position extérieure du Laos observé depuis 2024, aux côtés des exportations, du tourisme et des IDE. Ces entrées régulières de devises soutiennent l’excédent courant (3,3 % du PIB projeté en 2026 par l’AMRO), la stabilité du kip et la reconstitution des réserves, qui atteignaient 2,5 Md USD fin 2025, soit 2,5 mois d’importations.

Le Vietnam devient le deuxième investisseur étranger au Laos

Les investissements vietnamiens au Laos accélèrent fortement en 2026, renforçant l’intégration économique entre les deux pays dans les infrastructures et l’énergie. Le Vietnam est désormais le deuxième investisseur étranger au Laos, derrière la Chine, avec plus de 400 projets approuvés représentant 8,0 Md USD, contre 15,0 Md USD d’investissements chinois. Sur les huit premiers mois de 2026, les autorités lao ont approuvé six nouveaux projets vietnamiens pour 4,7 Md USD, principalement dans les infrastructures transfrontalières, l’énergie et la logistique. Cette dynamique accompagne le développement de corridors destinés à désenclaver le Laos. Le projet ferroviaire Vientiane-Vung Ang, long de 562 km et estimé à 6,6 Md USD, doit notamment offrir au Laos un accès ferroviaire direct au port en eau profonde de Vung Ang, tandis que la deuxième phase de l’autoroute Vientiane-Hanoï représente 203,8 km et 1,9 Md USD d’investissement. L’intégration progresse également dans l’énergie : le Laos a exporté un record de 2,92 milliards de kWh d’électricité vers le Vietnam en 2025, tandis que les deux pays étudient un oléoduc destiné à sécuriser l’approvisionnement en carburants et à réduire les coûts de transport. Ces projets renforcent ainsi le rôle du Vietnam comme débouché énergétique et voie alternative d’accès maritime pour l’économie lao.

Le Laos connecte son système de paiement au yuan numérique chinois

Le Laos et la Chine renforcent l’intégration de leurs systèmes de paiement avec le lancement d’une connexion permettant l’utilisation du yuan numérique chinois (e-CNY) auprès des commerçants lao. Annoncé le 18 septembre par la Banque centrale lao, le dispositif relie l’e-CNY au réseau national de paiement LAPNet : les visiteurs chinois peuvent désormais régler leurs achats en scannant les QR codes des commerçants participants, sans conversion préalable en espèces en kip. La première phase associe 17 prestataires de paiement lao, dont des banques et plateformes numériques. En parallèle, les deux pays testent le Cross-border e-CNY Transfer System (CBETS), destinée aux transactions de plus grande ampleur liées au commerce, à l’investissement et au financement, plusieurs banques lao y sont déjà connectées. Selon la banque centrale, ce dispositif doit simplifier les procédures de transferts transfrontaliers et améliorer la traçabilité des transactions. Le Laos approfondit ainsi l’intégration financière avec la Chine, en facilitant à la fois les dépenses des touristes chinois et, à terme, le règlement numérique des échanges et investissements bilatéraux. Cette initiative étend le réseau de paiements QR transfrontaliers du Laos, déjà connecté avec la Thaïlande, le Vietnam et le Cambodge.

Birmanie

Pénurie et forte hausse des prix s’étendent aux biens électroménagers

Selon le journal d’opposition The Irrawaddy, basé à Bangkok, plusieurs biens électroménagers (réfrigérateurs, machines à laver, téléviseurs, climatiseurs) connaîtraient une forte hausse de leurs prix, sous le coup des restrictions à l’importation mises en place par la junte. Les magasins spécialisés font état de doublement et triplement des prix comparés aux années précédentes. En particulier, les machines à laver et réfrigérateurs se trouveraient fréquemment en rupture de stock à Rangoun. A titre d’exemple, un réfrigérateur d’entrée de gamme à deux portes se vendrait actuellement pour 1 200 USD, et un réfrigérateur commercial pour 3 200 USD. Pour contexte, l’importation des réfrigérateurs commerciaux, des chambres froides et des climatiseurs de plus de 2,5 chevaux est restreinte, de même que celle des appareils d'occasion, depuis novembre 2024.

La Birmanie soumet son 18ᵉ rapport d’avancement sur la lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme

La Birmanie a finalisé et soumis son 18ᵉ rapport d’avancement sur la mise en œuvre des mesures prévues dans son plan d’action de lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme (AML/CFT) selon la Banque centrale de Birmanie (CBM). La Birmanie serait proche de finaliser son plan d’action AML/CFT selon la CBM, qui a appelé « les organismes concernés à élaborer et mettre en œuvre les mesures et procédures nécessaires ». Pour rappel, le Groupe d’action contre la criminalité financière (GAFI) a maintenu la Birmanie sur sa liste noire en juin 2026, indiquant envisager des contre-mesures additionnelles si aucun progrès supplémentaire n'était réalisé avant octobre 2026.

Washington wall street watch n°34

2026-09-25T00:00:00+02:00

Sommaire

Politiques macroéconomiques

Dans un discours à la Fed de Chicago, M. Barr juge « probable » une nouvelle augmentation des taux

Services financiers

Le Président de la République rencontre des investisseurs américains à New York
Un nouveau rapport commandé par la Fed conteste le récit établi sur la faillite de Silicon Valley Bank
La CFTC durcit les conditions de cotation de certains contrats événementiels

Situation des marchés

Brèves

Brésil-Brèves économiques du 24 septembre 2026

2026-09-24T00:00:00+02:00

Bolsa Familia, entre revalorisation pré-électorale visant à compenser l’inflation et contrainte budgétaire

Le gouvernement Lula a revalorisé de 15,04 % les prestations de la Bolsa Família afin de compenser l’inflation accumulée depuis 2023. Cette hausse, dont le coût atteindra 22,7 Md BRL en 2027 (3,85 Md EUR), intervient toutefois dans un contexte de fortes contraintes budgétaires et d’agenda électoral.

Production industrielle en recul et des intentions d’investissement au plus bas depuis 2020

L’enquête industrielle d’août 2026, publiée le 21 septembre par la Confédération nationale de l’industrie brésilienne (CNI), fait état d’un net ralentissement de l’activité industrielle et d’une dégradation des perspectives d’investissement. L’indice de production est repassé sous le seuil de 50 points, tandis que l’intention d’investissement a atteint son plus bas niveau depuis août 2020.

L’économie brésilienne face au défi de l’intelligence artificielle

Le Brésil pourrait miser sur l’intelligence artificielle comme nouveau levier de croissance face à la stagnation de sa productivité. Son adoption progresse rapidement, tandis que les pouvoirs publics accélèrent les financements et le développement d’infrastructures. Les gains attendus restent toutefois incertains et dépendent de l’adaptation des travailleurs.

Graphique de la semaine : Evolution de l’indice de production depuis un an

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2026-09-24T00:00:00+02:00

Brèves : Le Président de la République anime deux tables rondes en marge de l’assemblée générale des Nations-Unies à New-York, organisées par le Service Economique Régional.

Commerce et sanctions

1. D. Trump ordonne le retrait des produits canadiens des programmes d’achats publics civils

2. Le Département du Commerce limite les importations de polysilicium

3. Le 18 septembre, le président D. Trump a promulgué le Lindsey O. Graham Sanctioning Russia and Iran Act of 2026

Climat – énergie – environnement

4. Le pôle EDDET participe à la Climate Week de New-York

5. La Maison Blanche publie le bilan du G20 Energy Abundance

6. Le prix du diesel atteint un niveau record aux Etats-Unis

Transport et infrastructure

7. Le président D. Trump affirme son opposition à « une taxe carbone mondiale » sur le transport maritime

Industrie

Brèves

Distribution et divertissement

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

8. L'USDA dévoile l'American Biofuels Trade Outlook

9. Publication du Code alimentaire 2026 de la FDA

Numérique et innovation

Brèves

Santé

10. Le Département du Commerce précise les modalités d’application d’exemptions de droits 232 pour certains médicaments importés

11. Une requête dans le cadre du Freedom of Information Act dévoile partiellement le contenu des accords de Pfizer et Eli Lilly avec l’administration américaine

Brèves bimensuelles du Cône Sud n106 du 11 au 24 septembre 2026

2026-09-24T00:00:00+02:00

Zoom :

Argentine : présentation du projet de loi de finances 2027

ARGENTINE

Recul du PIB de −0,6 % au T2 par rapport au T1 2026
Hausse du taux de chômage de +0,1 pt à 7,9% au T2 2026
Le Congrès adopte une seconde Loi d’amnistie fiscale
L'Argentine et les États-Unis signent un accord de financement destiné aux minerais critiques, de 7 Md USD
L’entreprise TGN investit 2,2 Md USD dans des gazoducs argentins
Renault lance la production de son nouveau pick-up « Niagara »

CHILI

Six mois après sa prise de fonctions, le gouvernement Kast maintient son cap économique
Fort dynamisme des exportations chiliennes (+19% depuis janvier)
Lors des éditions du « ChileDay » à Madrid et à Londres, le Chili entend attirer les investisseurs étrangers

PARAGUAY

Maintien du taux directeur à 5,5 %

URUGUAY

Recul du PIB de −0,5 % en variation annuelle au T2 2026
La Banque mondiale approuve un financement de 300 M USD pour renforcer la compétitivité du pays

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 18 au 24 septembre (39e semaine)

2026-09-24T00:00:00+02:00

Focus : Accord pétrolier Etats-Unis–Venezuela, le «deal pétrolier du siècle» ? 2

Bolivie 3

Le Congrès approuve la loi autorisant la signature d’un programme avec le FMI. 3

La Bolivie met fin à la subvention au diesel.

Colombie 3

L’utilisation des espèces pour les achats du quotidien a chuté à 25 points de pourcentage. 3

Le Grupo Energía de Bogotá remporte un nouveau projet stratégique de renforcement du réseau électrique. 3

Entre janvier et juillet, le déficit commercial a atteint 11 Md$. 4

Le projet routier ALO Sur entre en phase de travaux pour un investissement de 511 M$.

Équateur 4

Le gouvernement demande aux grands consommateurs d’électricité de réduire leur consommation face à un secteur électrique tendu. 4

L’inflation au mois d’août poursuit sa tendance à la baisse.

Guyana 5

Le Guyana prend du retard dans le commerce numérique.

Pérou 6

La production illégale d'or a déjà dépassé la production légale. 6

La Banque centrale revoit à la baisse ses prévisions de croissance à 3,2 % pour 2026 en raison du phénomène El Niño. 6

Suriname 6

Le PDG de TotalEnergies confirme l’avancement du projet pétrolier GranMorgu. 6

Venezuela 7

Le FMI ouvrira un bureau à Caracas en 2027. 7

Brèves économiques Afrique de l'Est et de l'océan Indien de la semaine du 21 septembre

2026-09-24T00:00:00+02:00

Régional	L’Éthiopie devrait doubler ses exportations d’électricité vers le Kenya Les transferts de fonds provenant de la diaspora africaine atteignent 124,2 Md USD
Djibouti	Dangote : 160 M USD pour un nouveau dépôt pétrolier à Damerjog 411 MEUR nécessaire pour le futur aéroport international de Bi’idley Le FIDA place l’eau au cœur de son nouveau programme stratégique avec Djibouti
Éthiopie	Un nouveau financement de 50 MUSD pour le projet éolien d’Aysha La banque centrale éthiopienne interdit le versement à l’avance des intérêts
Kenya	BERD soutient le marché en shillings via un swap indexé sur le KESONIA Révision du tarif électrique de l'e-mobilité Record des transferts de la diaspora, malgré le repli américain Nairobi accueillera les Mondiaux d'athlétisme 2029 Quickmart prépare son introduction à la Bourse de Nairobi
Madagascar	La BAD préconise 7,3 Md USD de besoins de financement annuels d’ici 2030
Maurice	Le renforcement du cadre de responsabilité budgétaire préconisé par le FMI
Ouganda	La dette publique atteint 37,1 Md USD (+6,5 %) en juin 2026 Les exportations progressent de 10,1 % en juillet 2026, portées par l'or 87 % des projets publics en retard 31 M USD du Fonds vert pour la réduction de la déforestation
Rwanda	Bank of Kigali rejoint le CIPS chinois en tant que participant direct Nouvelle politique de coopération au développement à l'horizon 2050
Seychelles	La Banque mondiale propose des réformes dont l’impact économique estimé est significatif
Somalie	Un système numérique pour faciliter le financement des mini-réseaux
Soudan	Augmentation de la capacité d’interconnexion électrique avec l’Égypte
Soudan du Sud	Le Soudan du Sud en quête de financement du projet du barrage de Fula Dissolution du gouvernement de transition
Tanzanie	Lancement d’une étude de faisabilité pour un projet de monorail à Dar es Salaam Un accord pour renforcer les échanges commerciaux avec la RDC

Visite de l'entreprise Trèves, un des leaders de l'acoustique et du confort intérieur automobile

2026-09-24T00:00:00+02:00

Filiale de l’entreprise fondée en France en 1839, Trèves Slovakia a ouvert en 2005, à Kezmarok, avant de déménager à Veľká Lomnica en 2009.

Spécialisée dans la fabrication de matériel acoustique et thermo-isolant, principalement de pièces pour le groupe motopropulseur (powertrain), l’extérieur du véhicule (parechoc) et l’intérieur du coffre (trunk) – afin de réduire au maximum le bruit interne et externe des véhicules – elle travaille pour de nombreuses marques du secteur automobile, dont Stellantis, et exporte ses produits principalement vers l’Europe centrale et occidentale.

Dans le cadre de sa feuille de route stratégique en matière de RSE, l’entreprise s’est fixée des objectifs ambitieux de réduction de son empreinte carbone, de promotion de produits locaux (local sourcing), ou encore de production croissante de pièces à base de plastique recyclé – dans la droite ligne du récent règlement européen en la matière.

Jeune et dynamique (60% du personnel ayant entre 21 et 40 ans), son équipe est composée 250 salariés, dont plus d’un tiers de femmes. Lors de sa visite, l’Ambassadeur a pu inaugurer en personne le nouveau centre d’information et de formation du personnel.

Visite de l'entreprise Savencia, un acteur clé du secteur agroalimentaire en Slovaquie

2026-09-24T00:00:00+02:00

En 2000, Bongrain a racheté l'usine slovaque. En 2015, la société a changé de nom, pour s’appeler « Savencia ».

L'entreprise produit ainsi près de 3 500 tonnes de fromages par an, dont trois principaux types : le fromage à pâte dure, le fromage à base de lait caillé et le fameux "bryndza", produit fromager typiquement slovaque à base de lait de brebis.

L'entreprise sert autant le marché slovaque qu' européen, avec un flux d'exportations principalement dirigé vers l'Allemagne, la France (notamment le produit P'tit Louis Escargolo, destiné aux enfants) ou encore la République tchèque. Située dans le Bassin des Tatras, elle s'approvisionne en lait directement auprès des fermiers locaux.

L'entreprise est également tournée vers l'innovation avec une progressive automatisation de ses lignes de production, et une attention constante apportée à la qualité et l'origine de ses produits, comme en témoigne l’obtention du label certifié "lait de montagne".

Lettre Agro Japon-Corée du Sud — Septembre 2026

2026-09-24T00:00:00+02:00

Lettre AGRO Japon – Corée du Sud

N° 97 - Septembre 2026

L'image du mois :

M. Kazuo YANA nouveau ministre de l’Agriculture, des Forêts et de la Pêche du Japon (copyright MAFF)

Sommaire

Japon

Politique – M. Kazuo YANA nommé ministre de l’Agriculture, des Forêts et de la Pêche à la suite du remaniement
Commerce – Progression des exportations agricoles et agro-alimentaires françaises vers le Japon au 1^er semestre (+3,3 %)
Commerce – Au premier semestre, les exportations agricoles japonaises ont augmenté de 10,9 %, atteignant 898 Mds JPY (4,9 Mds EUR)
Riz - Le gouvernement prévoit de racheter 210 000 tonnes de riz pour reconstituer ses stocks d’urgence
Fiscalité - Le 1er octobre 2026, dernière étape de la réforme de la fiscalité de la bière
Séisme – Les dégâts du séisme de Kumamoto s’élèvent à 91,9 Mds JPY (500 M EUR) pour le secteur primaire
Viande porcine - La viande porcine espagnole se raréfie sur le marché japonais après la fermeture liée à la peste porcine africaine
Innovation –Un nouvel engrais à enrobage à base de riz

Corée du Sud

Commerce – Les exportations agricoles et agro-alimentaires françaises vers la Corée du Sud au 1^er semestre 2026 progressent de +2,9 %
Commerce – Les exportations de « K-Food+ » atteignent un sommet de 8,25 Mds USD sur les 7 premiers mois de l’année
Foncier agricole – Le gouvernement durcit les règles pour remettre les terres non exploitées sur le marché
SPS – La Corée du Sud se prépare à l’hiver en renforçant ses mesures de lutte contre les maladies animales
Organisation - Le ministère de l'Agriculture prévoit deux fusions d’agences publiques
Elevage – Un nouveau pôle industriel pour la production de larves d’insecte
Viande bovine – Recul de la production et importations attendues à 600 000 t en 2026
Viande porcine – Recul de la production et hausse de 10% des importations attendus en 2026

Publications

Pesticides – Résultats de l’enquête 2025 sur l’utilisation des pesticides et leurs résidus dans les produits agricoles japonais
PFAS – Résultats 2025 des enquêtes sur les PFAS dans les produits agricoles, d’élevage et de la pêche au Japon

Le chiffre à retenir : +3,3 %

Il s’agit de la progression des exportations agricoles et agro-alimentaires françaises vers le Japon au 1^er semestre 2026 par rapport à la même période en 2025 (voir infra)

Japon

Politique – M. Kazuo YANA nommé ministre de l’Agriculture, des Forêts et de la Pêche à la suite du remaniement

La Première ministre Sanae TAKAICHI a procédé, le 17 septembre, au deuxième remaniement de son gouvernement depuis son arrivée au pouvoir en octobre 2025. Dix des dix-neuf membres du gouvernement ont été remplacés. Parmi ces changements figure le ministère de l’Agriculture, des Forêts et de la Pêche (MAFF) : M. Norikazu SUZUKI est ainsi remplacé par M. Kazuo YANA, jusqu’ici député du Parti libéral-démocrate (PLD) à la Chambre des représentants depuis 2012. Ancien responsable de la section Agriculture et Forêts au sein du PLD, le nouveau ministre s’est exprimé dès sa prise de fonction sur le sujet politiquement sensible du riz. Il a indiqué vouloir reconstituer rapidement les stocks publics pour les ramener à 1 Mt. Ceux-ci se situent actuellement autour de 300 000 t, après la mise sur le marché de près de 590 000 t de riz issues des réserves publiques depuis 2025 dans un objectif de maîtrise de la hausse des prix (cf. infra). La reconstitution des stocks vise à rassurer la profession agricole, qui craint une baisse trop rapide des prix du riz avec l’arrivée de la nouvelle récolte, alors que les stocks privés sont, de leur côté, au plus haut. Le ministre a aussi mis l’accent sur la transformation structurelle de l’agriculture à travers trois objectifs : (i) l’amélioration de la productivité et de la rentabilité, (ii) la consolidation des exploitations et (iii) l’accroissement des exportations avec un objectif de 5 000 Mds JPY (27 Mds EUR) à atteindre d’ici à 2030. MAFF

Commerce – Progression des exportations agricoles et agro-alimentaires françaises vers le Japon au 1^er semestre (+3,3 %)

Au 1^er semestre 2026, les exportations françaises vers le Japon ont augmenté de +3,3 % par rapport à la même période en 2025, pour atteindre 652 M EUR selon les douanes françaises. Cette bonne performance repose en partie sur la forte hausse des exportations de viande (+34 %), à 48 M EUR sur les six premiers mois de 2026. La viande porcine française a en particulier bénéficié d’un effet de report lié à l’embargo espagnol consécutif aux foyers de Peste Porcine Africaine, avec une hausse de +30 % pour atteindre sur le seul segment 41 M EUR. Les postes suivants enregistrent également une dynamique favorable au 1^er semestre avec des ventes en hausse de +30 % pour les chocolats, +16 % pour les légumes cuisinés (+16 %), +7 % pour les préparations alimentaires et +4 % pour les farines (+4 %). A l’inverse, les ventes de vin stagnent et celles de spiritueux reculent de -2 %. Cette contre-performance s’inscrit dans un contexte dégradé sur le marché japonais, marqué par une baisse de -9% de l’ensemble des importations de vins et spiritueux, notamment en raison des contraintes pesant sur le pouvoir d’achat de nombreux ménages japonais. Les exportations de produits laitiers français vers le Japon ont reculé de -8 % dans un environnement concurrentiel accru, notamment de la part des Etats-Unis dont les exportations de beurre ont crû de +235 % (7,4 M EUR), au détriment des exportations françaises en baisse de -23 %, à 8,6 M EUR. Le recul des ventes de fromages est plus mesuré avec une baisse de -5 %, pour s'établir à 32 M EUR. Le premier poste de ventes agroalimentaires françaises demeure les vins avec un montant de 292 M EUR sur le 1^er semestre 2026. Trade Data Monitor

Commerce – Au 1^er semestre, les exportations agricoles japonaises ont augmenté de +10,9 %, atteignant 898 Mds JPY (4,9 Mds EUR)

Au 1^er semestre 2026, dans un contexte de yen faible, les exportations de produits agricoles, forestiers, halieutiques et alimentaires japonais ont augmenté de +10,9 %, atteignant 897,7 Mds JPY (4,9 Mds EUR). Huit des dix principaux marchés, représentant près de 80 % des exportations, ont enregistré des seuils records. L’impact des politiques tarifaires de l’administration Trump sur les ventes agroalimentaires japonaises vers les États-Unis est resté limité, largement du fait de la faiblesse persistante de la devise japonaise. Celles-ci ont atteint 163 Mds JPY (900 M EUR) (+15%), portée notamment par les ventes de poissons, en particulier de sériole, et de thé vert. La Chine, 4^e marché du Japon, n'a en revanche enregistré qu'une faible hausse, le marché pâtissant toujours de la suspension de ses importations de produits de la mer japonais. Au global, 23 produits exportés par le Japon ont enregistré des niveaux records. Les exportations de thé vert ont ainsi progressé de 22 Mds JPY (120 M EUR) pour atteindre 48,3 Mds JPY (260 M EUR). Le matcha bénéficie notamment de la tendance en faveur du bien-être en Europe et en Amérique. Les exportations de sériole (buri) ont, quant à elles, augmenté de 17,8 Mds JPY (96 M EUR), à 43,5 Mds JPY (236 M EUR), principalement sous l’effet de la progression des ventes vers l’Amérique du Nord et la Corée du Sud. Si les exportations de coquilles Saint-Jacques et de riz ont crû en valeur, leurs volumes ont en revanche diminué. Malgré ses bons résultats, l'atteinte de l'objectif gouvernemental de 5 000 Mds JPY (27 Mds EUR) d'exportations agricoles d'ici 2030 demeure incertaine compte-tenu en particulier de la vulnérabilité de l’Archipel au changement climatique. L’ancien ministre de l’Agriculture, Norikazu Suzuki, avait ainsi déclaré que le pays devait afficher une hausse moyenne annuelle des exportations de +24,1 % pour atteindre l’objectif. Une projection qui supposerait ainsi une accélération des ventes. Nikkei

Riz - Le gouvernement prévoit le rachat de 210 000 tonnes de riz pour reconstituer ses stocks d’urgence

Le ministère de l’Agriculture entend racheter 210 000 t de riz issu de la récolte 2025, afin de reconstituer les stocks nationaux d’urgence, fortement mobilisés depuis 2024 lors de la crise du riz. Le gouvernement avait libéré 590 000 t, ramenant les réserves à environ 320 000 tonnes, contre un niveau jugé approprié de 1 M t. Selon le ministre de l’Agriculture les approvisionnements devraient rester suffisants malgré ces achats, compte tenu des perspectives favorables pour la récolte 2026. Le gouvernement prévoit de procéder aux rachats par contrats de gré à gré, notamment auprès de JA Zen-Noh, la fédération nationale des coopératives agricoles, et pourrait accroître les volumes en fonction de l’évolution de l’offre et de la demande. La quantité initialement prévue dans le budget 2026 était de 150 000 tonnes. Selon le ministère, le relèvement de l’objectif à 210 000 tonnes, soit 60 000 tonnes supplémentaires, ne nécessiterait pas de financement additionnel du fait de la baisse récente des prix du riz. Japan Times

Fiscalité - Le 1er octobre 2026, dernière étape de la réforme de la fiscalité de la bière

Au Japon, la fiscalité des boissons de type bière était historiquement, jusqu’ici, fonction de la teneur en malt. Cette différenciation a incité les brasseurs à adapter leurs recettes afin de bénéficier d’une fiscalité plus favorable, contribuant ainsi au développement du happōshu, bière à teneur réduite en malt et des « troisièmes bières », dont la composition s’éloigne davantage de la bière traditionnelle. Le gouvernement a engagé en 2020 une réforme visant à réduire progressivement les écarts de taxation entre ces différentes catégories, avec de nouvelles étapes en 2023 et 2026. Au 1^er octobre, dernière étape de la réforme, la taxe applicable aux principales boissons de type bière sera harmonisée à 54,25 yens par canette de 350 ml (30 cts EUR environ). La fiscalité de la bière classique sera ainsi réduite (-14,4 %), tandis que celle du happōshu et des produits de troisième catégorie augmentera (+15,4 %). Cette réforme vise à réduire les distorsions liées aux différences de taxation. La question est désormais de savoir si cette segmentation, initialement créée par la fiscalité, perdurera alors qu’elle est aujourd’hui bien ancrée dans les habitudes des consommateurs. Ministry of Finance

Séisme – Les dégâts du séisme de Kumamoto s’élèvent à 91,9 Mds JPY (500 M EUR) pour le secteur primaire

Selon les estimations du Ministère de l’Agriculture, le séisme du 28 juillet a causé près de 91,9 Mds JPY (500 M EUR) de dégâts au seul secteur primaire. L'agriculture en concentre la majeure partie avec 86,4 Mds JPY (470 M EUR), comprenant 60,8 Mds JPY (330 M EUR) pour les terres et infrastructures hydrauliques, et 25,6 Mds JPY (140 M EUR) pour les équipements et machines. De leur côté, la pêche et la sylviculture enregistrent respectivement 4,1 Mds JPY (22 M EUR) et 930 M JPY (5 M EUR) de dommages. Face à l'ampleur du sinistre, l'État et la préfecture conduisent des réparations d'urgence sur les réseaux d'irrigation, tout en mettant en place des équipes dédiées par filière pour soutenir la reprise des activités agricoles. Les représentants de JA Group Kumamoto, le principal groupe coopératif dans la région, ont rencontré le gouverneur pour formuler des demandes d'aide d'urgence auprès de l'État. Les coopératives réclament des subventions exceptionnelles pour assurer la reconstruction des bâtiments et des granges non couverts par les dispositifs assurantiels, ainsi que des indemnisations pour les pertes d'exploitation et le rachat de matériel afin de permettre aux exploitants sinistrés de poursuivre leur activité. Asahi Shimbun

Viande porcine - La viande porcine espagnole se raréfie sur le marché japonais après la fermeture liée à la peste porcine africaine

Selon les professionnels espagnols du secteur, les exportations de viandes et abats de porc de l’Espagne vers le Japon ont chuté de 74% en volume (passant de 95 000 t à 25 000 t), et de 77% en valeur au 1^er semestre 2026 (passant de 400 M EUR à 90 M EUR). Les industriels espagnols s’inquiètent également de l’intensification des restrictions : les exportations sont passées d’environ 7 000 t en janvier à seulement 600 t en juin. Le Japon a suspendu les importations de viandes et abats de porcs espagnols, tout en autorisant la poursuite des exportations pour les produits conditionnés avant le 29 octobre 2025. Cette mesure a permis de maintenir certains flux commerciaux durant les premiers mois de 2026, atténuant l’impact réel de la fermeture sur les chiffres cumulés du 1^er semestre. Ceci explique aussi la baisse moins marquée des produits transformés, dont les ventes ont reculé de 17,4 % en volume et de 14,3 % en valeur. Leur durée de conservation plus longue et la concentration des expéditions en début d’année ont retardé l’impact statistique de la fermeture. Sans retour rapide à la normale, les conséquences pour le secteur porcin espagnol pourraient être plus marquées encore sur le 2^nd semestre. Animal Health

Innovation – Un nouvel engrais à enrobage à base de riz

L’entreprise japonaise Inaho Kako développe un engrais azoté doté d’un nouvel enrobage, à base de résine biodégradable et de riz, afin de remplacer les revêtements plastiques traditionnels et limiter les rejets de microplastiques. L’amidon du riz, dégradé progressivement par les micro-organismes du sol, crée des micro-orifices permettant de contrôler la libération de l’engrais. La proportion de riz et l’épaisseur du revêtement peuvent ainsi être ajustées pour adapter la durée de diffusion aux besoins de la culture. La technologie pourrait permettre de porter cette durée de 100 à 140 jours afin d’accompagner les systèmes de double récolte de riz sans apport supplémentaire d’engrais. Elle vise ainsi à combiner réduction de la pollution plastique, réduction des apports de fertilisants et adaptation aux nouveaux cycles de culture, avec une commercialisation envisagée à partir de 2028. Nikkei

Corée du Sud

Commerce – Les exportations agricoles et agro-alimentaires françaises vers la Corée du Sud au 1^er semestre 2026 progressent de +2,9 %

Au 1^er semestre 2026, les exportations françaises vers la Corée du Sud ont crû de +3,3 % selon les données des douanes françaises pour atteindre 299 M EUR, dans un contexte marqué par la faiblesse du won et un pouvoir d’achat des ménages contraint. Cette évolution est en partie liée à l’augmentation des préparations alimentaires diverses de +26 %, à 37 M EUR, ainsi qu’à la hausse des exportations de glaces (+42 %), pour 21 M EUR. A l’inverse les exportations des gâteaux et viennoiseries ont baissé de -19 % et les exportation.de viande de -4 ,6 % Enfin, les premier et deuxième postes d’exportation françaises (boissons et produits laitiers) ont respectivement crû de +1 % et +2 %, dans un contexte baissier pour les importations globales de boissons de la Corée du Sud (-5 %), mais haussier pour les produits laitiers (+3 %). Trade Data Monitor

Commerce – Les exportations de « K-Food+ » atteignent un sommet de 8,25 Mds USD sur les 7 premiers mois de l’année

De janvier à juillet 2026, les exportations de « K-Food+ » qui regroupent les produits agroalimentaires, le machinisme agricole, les engrais et les produits vétérinaires sud-coréens ont atteint un niveau record de 11 200 Mds KRW (8,25 Mds USD soit 7,16 Mds EUR), en hausse de +4,8 % par rapport à 2025. Dans le secteur des produits transformés, les exportations de nouilles instantanées ont dépassé 1 Md USD dans la continuité de l'exercice précédent où elles avaient atteint un record de 1,5 Md USD (+21,8 %). La demande a également progressé pour le gimbap surgelé (rouleaux de riz garnis) et les tteokbokki (gâteaux de riz en sauce pimentée). Les ventes de produits frais sont tirées par les poires (+55,2 %), les raisins (+35,0 %) et les fraises (+15,7 %). Les États-Unis restent le premier marché, avec 1,18 Md USD (+9,8 %), devant la Chine (940 M USD, +6,7 %). Les exportations vers le Moyen-Orient ont progressé de +33,2 % tandis que les ventes ont poursuivi leur croissance en Europe et en Amérique centrale et du Sud. Pour atteindre son objectif annuel de 16 Mds USD, le ministère de l'Agriculture entend intensifier ses actions de promotion au 2^nd semestre, en particulier à l’occasion de Thanksgiving et du Black Friday. Le ministère souhaite en parallèle développer les réseaux de distribution aux États-Unis et organiser en novembre des festivals consacrés au kimchi (chou fermenté et épicé) aux États-Unis, Royaume-Uni, Japon et Vietnam. Chosun BIZ, SBS News

Foncier agricole – Le gouvernement durcit les règles pour remettre les terres non exploitées sur le marché

Le gouvernement sud-coréen durcit l’application de la législation sur le foncier agricole afin de lutter contre la spéculation et favoriser la remise sur le marché des terres non exploitées. Depuis fin août, les collectivités locales doivent ordonner la cession des terres faisant l’objet de locations illégales ou d’une mise en jachère injustifiée. En cas de non-respect de l’ordre de cession, une pénalité pouvant atteindre 25 % de la valeur du terrain par an pourra être appliquée. Cette mesure intervient alors que 27 % des parcelles contrôlées depuis mai sont suspectées de ne pas respecter la réglementation. Le gouvernement envisage également de supprimer d’ici 2028 un avantage fiscal lié à la détention de longue durée des terrains non professionnels, ce qui pourrait accélérer les ventes. L’objectif est de limiter la spéculation et d’accroître l’offre de terres agricoles, dans un contexte de baisse des transactions et de vieillissement de la population agricole. Toutefois, le faible nombre d’acheteurs potentiels, lié notamment au déclin démographique rural et aux restrictions encadrant l’acquisition de terres agricoles, pourrait accentuer la pression à la baisse sur les prix, notamment hors de la région de Séoul. Chozun Biz

SPS – La Corée du Sud se prépare à l’hiver en renforçant ses mesures de lutte contre les maladies animales

Le 16 septembre, le MAFRA a annoncé un renforcement des mesures de lutte contre les maladies animales pour la période hivernale, avec un focus sur l’influenza aviaire hautement pathogène (IAHP), la fièvre aphteuse et la peste porcine africaine (PPA). S’agissant de l’IAHP, la Corée du Sud prévoit de débuter la surveillance des oiseaux migrateurs dès septembre, et de renforcer la biosécurité dans les élevages. En particulier, pour les grands élevages de poules pondeuses, les personnes et véhicules devront être enregistrés sept jours avant leur venue. Toutes les municipalités ayant subi un foyer d’IAHP au cours des dix dernières années devront adopter un plan dédié. En matière de fièvre aphteuse, une vaccination préventive des animaux reproducteurs sera menée dans les municipalités considérées comme modérément exposées. Pour lutter contre la PPA, des drones thermiques et des chiens de détection seront mobilisés dans les zones où le virus est fréquemment détecté chez les sangliers. Des contrôles seront aussi réalisés dans les abattoirs et les centres de stockage de sang afin d’éviter l’utilisation de sang contaminé par la PPA dans l’alimentation animale. Chosun Biz

Organisation - Le ministère de l'Agriculture prévoit deux fusions d’agences publiques

Le ministère de l’Agriculture prévoit de regrouper plusieurs de ses agences publiques afin de rationaliser leurs missions et réduire les doublons administratifs. Dans le secteur de l’élevage, trois agences, le Korea Institute for Animal Products Quality Evaluation, le Livestock Health Control Association et le Livestock Environmental Management Institute, seront fusionnées au sein de la Korea Livestock Promotion Corporation. Le regroupement vise à faciliter les démarches des éleveurs en réunissant les fonctions liées à la qualité, à l’hygiène et aux quarantaines, ainsi qu’à la gestion des effluents d’élevage. Par ailleurs, la Korea Rural Community Hope Foundation, qui gère des programmes de bourses pour les étudiants en agriculture et d’aide sociale aux agriculteurs et aux pêcheurs, sera intégrée à la Korea Agency of Education, Promotion and Information Service in Food, Agriculture, Forestry and Fishery (EPIS). Cette fusion doit notamment permettre de mieux articuler les bourses avec les dispositifs d’accompagnement des jeunes agriculteurs. Chozun Biz

Elevage – Un nouveau pôle industriel pour la production de larves d’insecte

La ville de Chuncheon, dans la province de Gangwon, a ouvert un pôle industriel consacré à l’élevage et à la transformation de larves de ténébrion. Le projet représente un investissement public de 20 Mds KRW (14 M €), financé à parts égales par l’État et les collectivités locales. Il repose sur un modèle associant une unité industrielle centrale à un réseau d’éleveurs extérieurs. Le hub dispose de 33 smart farms en location, destinées à produire des reproducteurs de qualité et à fournir les larves à l’unité centrale. Les éleveurs bénéficient de conditions d’élevage standardisées, de formations et de protocoles de production définis par le hub. L’unité industrielle centrale assure ensuite la collecte, le nettoyage, le séchage et la transformation des larves en farine destinée à l’alimentation animale et aux compléments alimentaires. Ce dispositif permet ainsi de décentraliser l’élevage tout en centralisant la production industrielle et la standardisation des matières premières. Grâce à l’IA et aux robots, le site vise une capacité pouvant atteindre 1 000 t de vers de farine par an. Le projet prévoit de valoriser des coproduits et invendus agricoles locaux, notamment des choux, pour alimenter les larves. MAFRA

Viande bovine – Recul de la production et importations attendues à 600 000 t en 2026

Selon les estimations de l’administration américaine, la production bovine sud-coréenne devrait s’élever à 470 000 t équivalent carcasse en 2026, en baisse de -3,5 % par rapport à 2025. Ce recul s’explique par la baisse du cheptel, passé de 3,86 à 3,71 millions de têtes (-3,8 %) entre le début de 2025 et celui de 2026, ainsi que par la diminution du nombre d’animaux abattus, estimé à 1,02 million en 2026 contre 1,06 million en 2025 (-3,7 %). La situation est aggravée par le niveau élevé des coûts d’alimentation, la contraction des marges des éleveurs et la survenue de foyers de fièvre aphteuse, qui contribuent à ralentir les abattages. La consommation de viande bovine devrait également reculer, mais plus modérément, passant de 1,076 Mt en 2025 à 1,070 Mt en 2026 (-0,6 %), dans un contexte inflationniste qui pèse sur le pouvoir d’achat des ménages. À l’inverse, les importations devraient progresser de 1,9 %, passant de 589 000 t en 2025 à 600 000 t en 2026, pour compenser en partie le recul de la production nationale. Elles devraient atteindre 620 000 t en 2027. Les conditions d’accès au marché restent particulièrement favorables aux États-Unis, qui bénéficient depuis janvier 2026 d’un droit de douane nul dans le cadre de l’accord KORUS. À l’inverse, les exportations australiennes sont pénalisées par le déclenchement anticipé, fin juillet 2026, de la clause de sauvegarde prévue par l’accord de libre-échange Corée-Australie : au-delà du contingent, le droit de douane s’élève à 24 % jusqu’à la fin de l’année. Pour les pays de l’Union européenne, bien que l’accord de libre-échange UE-Corée du Sud prévoie la suppression progressive des droits de douane, l’accès au marché reste très limité en raison des restrictions liées à l’ESB. Seuls les Pays-Bas, le Danemark et l’Irlande disposent actuellement d’un accès au marché sud-coréen. La France, qui avait obtenu la réouverture de son marché en juin 2024, a vu cet accès suspendu à nouveau en juin 2025 à la suite de l’apparition de foyers de dermatose nodulaire contagieuse (DNC) sur son territoire. USDA

Viande porcine – Recul de la production et hausse de 10% des importations attendus en 2026

La production porcine sud-coréenne devrait atteindre 1,68 M t équivalent carcasse en 2026, en baisse de -1 % par rapport à 2025, malgré les perturbations liées à la peste porcine africaine (PPA) en début d’année. Le secteur devrait retrouver une dynamique plus favorable en 2027, avec une production projetée à 1,7 M t. La consommation de viande porcine devrait poursuivre sa progression en 2026, bénéficiant notamment d’un avantage de compétitivité-prix par rapport à la viande bovine. Face à cette demande soutenue, en particulier pour certaines découpes très consommées telles que la poitrine et l’échine, les importations sud-coréennes devraient atteindre 775 000 t en 2026, soit une hausse de +10 % par rapport à 2025. Cette progression confirme le recours croissant aux importations pour compléter une production nationale relativement stable. Les conditions tarifaires restent favorables aux principaux fournisseurs : les États-Unis et l’Union européenne bénéficient d’un droit de douane nul sur la majorité des découpes de porc, respectivement dans le cadre des accords KORUS et UE-Corée du Sud. L’Espagne bénéficie en particulier de cette dynamique. Après la suspension de ses exportations vers le Japon à la suite de foyers de PPA en Catalogne, une partie de ses volumes a été réorientée vers la Corée du Sud, dont le gouvernement avait validé avec les autorités espagnoles le principe de régionalisation en cas de foyer de PPA. Les importations sud-coréennes de porc espagnol ont ainsi progressé de +60 % au 1^er semestre 2026, facilitées par l’accord de zonage UE-Corée du Sud relatif à la PPA. USDA

Publications

Pesticides – Résultats de l’enquête 2025 sur l’utilisation des pesticides et leurs résidus dans les produits agricoles japonais

Le ministère japonais de l’Agriculture (MAFF) a publié les résultats de son enquête 2025 sur l’utilisation et les résidus de pesticides dans les produits agricoles domestiques. Les 117 exploitations contrôlées respectaient les règles d’utilisation des pesticides. L’enquête a par ailleurs porté sur 117 échantillons de riz, soja, épinards et brocoli, correspondant à 594 analyses de substances. Des résidus à des niveaux quantifiables ont été détectés dans 66 analyses, mais aucun dépassement des limites maximales de résidus (LMR) n’a été constaté. Le MAFF considère le respect des LMR comme un indicateur permettant notamment de vérifier le respect des règles d’utilisation des pesticides. MAFF

PFAS – Résultats 2025 des enquêtes sur les PFAS dans les produits agricoles, d’élevage et de la pêche au Japon

Le ministère japonais de l’Agriculture, des Forêts et de la Pêche (MAFF) a publié le 11 septembre dernier un rapport sur la présence de substances per- et polyfluoroalkylées (PFAS) dans les produits agricoles, d’élevage et de la pêche japonais. Portant sur 37 catégories de produits, l’étude estime l’exposition quotidienne moyenne à 0,13 ng/kg de poids corporel pour le PFOS (acide perfluorooctanesulfonique) et 0,09 ng/kg pour le PFOA (acide perfluorooctanoïque), soit respectivement 0,65 % et 0,45 % de la dose journalière tolérable (DJT) de 20 ng/kg/jour fixée par la Commission japonaise de sécurité alimentaire. Le MAFF conclut également à un transfert limité des PFOS et PFOA des sols agricoles vers les parties comestibles des légumes, y compris dans des parcelles présentant des concentrations relativement élevées. MAFF

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Rédaction : Le Pôle Agriculture & Alimentation du Service économique régional de Tokyo, avec la contribution du Service économique de Séoul.

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Jules WALTER, stagiaire au pôle agriculture et alimentation| jules.walter@dgtresor.gouv.fr

Publication du rapport annuel sur le contrôle IEF en 2025

2026-09-24T00:00:00+02:00

En 2025, 418 dossiers ont été déposés auprès de la direction générale du Trésor au titre du contrôle des investissements étrangers en France, contre 392 en 2024. Ce volume, plus de trois fois supérieur à celui de 2014, témoigne d'une activité toujours soutenue dans un contexte de tensions géopolitiques persistantes et de concurrence internationale accrue.

Le contrôle IEF constitue un levier essentiel pour préserver les capacités industrielles et technologiques essentielles aux intérêts nationaux. Il repose sur une analyse individualisée de chaque opération et sur des réponses proportionnées aux risques identifiés.

Sur les 323 décisions rendues au cours de l’année en réponse à une demande d’autorisation, 52% des opérations ont été jugées éligibles au contrôle, dans la mesure où elles portaient sur des activités de nature à porter atteinte à l’ordre public, la sécurité publique et les intérêts de la défense nationale et 167 autorisations ont été délivrées. Parmi les autorisations délivrées, 49 % assorties de conditions destinées à encadrer les risques et à préserver les intérêts nationaux dans la durée.

Ce contrôle n'entre pas en contradiction avec l'attractivité de notre économie. Pour la sixième année consécutive, la France demeure le premier pays d'accueil des investissements directs étrangers en Europe. En quatre ans, sept opérations seulement ont fait l'objet d'un refus formel. En France, l'ouverture reste la règle et l'interdiction l'exception.

Le rapport présente cette année de façon plus détaillée le champ d’application du régime de contrôle des investissements étrangers en France, les différentes procédures applicables et la répartition sectorielle et géographique des investissements contrôlés au cours de l’année 2025, en fournissant des exemples d’opérations jugées éligibles au contrôle et de conditions pouvant assortir une opération. Il rappelle également la contribution de la France au mécanisme européen de coopération sur le filtrage des investissements directs étrangers, dont le règlement révisé a été adopté en juin 2026 et donnera lieu à certaines adaptations de la réglementation française des IEF avant la fin de l’année 2026 .

Télécharger le rapport annuel 2025 sur le contrôle IEF

Consulter la synthèse du rapport

Consulter le communiqué de presse du 24/09/2026

Pour consulter les rapports des années précédentes :

Rapport annuel sur le contrôle IEF 2024

Rapport annuel sur le contrôle IEF 2023

Rapport annuel sur le contrôle IEF 2022

Westminster & City News N°34 - du 16 au 21 septembre 2026

2026-09-22T00:00:00+02:00

Fait marquant : la Banque d’Angleterre maintient son taux directeur à 3,75 %

Jeudi 17 septembre, le Comité de politique monétaire (CPM) de la Banque d'Angleterre (BoE) a maintenu son taux directeur à 3,75 %, à six voix contre trois. Les membres favorables à une hausse ont estimé que la persistance du choc énergétique et la résilience de l’activité et du marché du travail augmentaient le risque d’effets de second tour. À l’inverse, les autres membres ont considéré que la faiblesse de la demande intérieure et le caractère restrictif des conditions financières limitaient encore ces risques. Toutefois, le Gouverneur Andrew Bailey s’est montré plus préoccupé que lors des derniers CPM, estimant que les risques pesant sur l’inflation s’étaient davantage orientés à la hausse depuis juillet et que les effets indirects du choc énergétique pourraient être « retardés plutôt qu’atténués ».

Actualités macroéconomiques

Selon de nouvelles estimations de l’ONS, la productivité du travail au Royaume-Uni, mesurée par la production par heure travaillée, aurait progressé de 1,3 % par an en moyenne entre 2009 et 2019, contre 0,7 % dans les estimations précédentes.
Les perspectives des ménages britanniques se sont dégradées en septembre, l’indice de confiance des ménages de S&P (Consumer Sentiment Index) reculant à son plus faible niveau depuis trois mois.
À l’approche du Budget d’automne, prévu le 28 octobre, les spéculations sur les mesures budgétaires se multiplient dans la presse. Selon le Times, le gouvernement envisagerait d’abaisser de 2 M£ à 1,5 M£ la valeur du bien entrant dans le champ de la « mansion tax » (taxe sur les propriétés de luxe).
Le gouvernement étudierait également une proposition visant à relever la capital gains tax (CGT) afin de financer une hausse du « personal allowance » de l’impôt sur le revenu (IR).
L’ONS estime le taux de chômage à 4,9 % de la population active (âgée de plus de 16 ans) en trimestre glissant de mai à juillet, en hausse de 0,2 point sur un an mais stable par rapport au trimestre précédent.

Actualités commerciales

Le Premier ministre britannique Andy Burnham a rencontré son homologue canadien Mark Carney le 16 septembre afin de renforcer la coopération bilatérale entre le Royaume-Uni et le Canada.
À l’occasion de leur Conférence de parti à Brighton (19-22 septembre), les Libéraux Démocrates britanniques placent la relation Royaume-Uni-UE au cœur de leur programme, en proposant une adhésion britannique au marché intérieur de l’UE.
Une étude de la British Chambers of Commerce, menée sur cinq ans, montre que les exportations britanniques vers l’UE ont diminué de 53,8 % en termes de variété de produits et de 16,5 % en valeur depuis la mise en œuvre de l’Accord de commerce et de coopération.

Actualités financières

Le gouvernement britannique a publié sa stratégie anti-blanchiment et de recouvrement d'avoirs criminels pour les trois prochaines années.
Revolut travaille à une double cotation au Nasdaq et au London Stock Exchange.

Actualités économiques Nigeria-Ghana semaine du 14 septembre 2026

2026-09-21T00:00:00+02:00

LE CHIFFRE À RETENIR

La France est le 4e pays destinataire des exportations nigérianes au S1-2026

Nigeria

L’inflation reste stable à 15,4% en août

Le taux d’inflation reste stable au mois d’août, à 15,4% en glissement annuel (g.a.). La hausse des prix se poursuit au même rythme qu’en juillet (15,4%) et l’inflation alimentaire en reste le moteur principal s’élevant à 19,6%, en légère baisse par rapport au mois dernier (20,3%).

La hausse des prix de l’énergie, en particulier du carburant PMS (Premium Motor Spirit) en raison de la hausse du prix global du baril de pétrole contribue particulièrement à la persistance de l’inflation totale.

Le coût de l’énergie est l’un des principaux facteurs déterminant la perception de l’inflation, selon l’enquête publiée par la Banque centrale du Nigeria (CBN) au mois d’août. Les entreprises et les ménages indiquent que les prix du carburant et de l’électricité nourrissent majoritairement leur perception élevée de l’inflation, suivis par l’insécurité, les taux d’intérêts ainsi que le coût des transports.

Excluant le prix des composantes volatiles (les denrées alimentaires et l’énergie), l’inflation sous-jacente a à nouveau baissé, passant de 15,0% en juillet à 13,3% en août, après 15,9% en juin.

Évolution de l’inflation en glissement annuel au Nigeria depuis janvier 2025

Source : National Bureau of Statistics

Clef de lecture : L’inflation du Nigeria s’élève à 15,4% en août 2026 (courbe bleu foncé), l’inflation alimentaire à 19,6% (courbe bleue) et l’inflation sous-jacente à 13,3% (courbe bleu clair). Le taux directeur de la CBN (pointillé noir) est de 26,5%. Le corridor monétaire est de -450/+50pts (aire bleu clair).

Les indices conjoncturels sur le climat des affaires sont en croissance

La banque Stanbic IBTC a rapporté pour le mois d’août un indice des directeurs d’achat (PMI) à 54,3, après 52,5 en juillet. Cela indique une expansion de l’activité économique, une tendance observée pour le septième mois consécutif. Un score supérieur à 50 indique une activité économique en expansion par rapport à la période précédente.

Selon Stanbic, cette croissance de l’activité du secteur privé nigérian particulièrement marquée en août est due à une forte hausse de nouvelles commandes ayant mené à l’intensification de l’activité des entreprises, en particulier des secteurs agricoles et manufacturiers.

Le même indice publié par la CBN s’établit à 52,7 au mois d’août, après 51,1 en juillet. L’indice PMI de la CBN signale donc une expansion ces deux derniers mois, tandis que les indices étaient inférieurs à 50 en mai (49,6) et en avril (49,4). Un score inférieur à 50 indique une contraction de l’activité économique par rapport au mois précédent. Alors que l’indice de Stanbic IBTC couvre essentiellement le secteur privé formel, la couverture de celui de la CBN est plus large.

La CBN a également publié son indice de confiance des entreprises (Business Confidence Index) qui témoigne aussi d’une amélioration du climat des affaires. L’indice s’élevait à 14,8 au mois d’août, après 5,7 en juillet. L’échelle de cet indice est centrée sur 0, une valeur positive indiquant un sentiment optimiste quant à l’activité économique du pays.

L’indice de performance des affaires (Business Performance Index) fait aussi état d’une activité croissante du secteur privé, s’élevant à 112,7 en août après 107,3 en juillet. Publié conjointement par Stanbic IBTC et le Groupe de conseil économique nigérian (NESG), l’indice BPI varie de 0 à 200 et est centré sur 100. Ainsi, la performance du secteur privée est jugée positivement par les entreprises, en particulier au mois d’août avec un indice en nette progression. Cette expansion en août concerne tous les secteurs mais le NESG note que le secteur manufacturier a enregistré la performance la plus solide.

Évolution des indices PMI publiés par Stanbic et la CBN depuis janvier 2024

Source : Stanbic IBTC, Central Bank of Nigeria

Clef de lecture : L’indice PMI publié par la banque Stanbic s’est établi à 54,3 en août 2026 (courbe bleu foncé), celui de la CBN à 52,7 (courbe orange) de part et d’autre de la ligne de démarcation entre expansion et contraction de l’activité (pointillé noir).

J.P. Morgan inclut le Nigeria dans son nouvel indice obligataire, le GBI-EM Edge

La banque d’affaires américaine J.P. Morgan a annoncé l’inclusion d’obligations du gouvernement nigérian dans son nouvel indice, le Government Bond Index-Emerging Markets Edge (GBI-EM Edge). J.P. Morgan gère les indices obligataires des marchés émergents les plus suivis du monde. Le GBI-EM Edge suit la dette publique en devise locale des marchés émergents frontières.

La pondération du Nigeria dans l’indice est de 7,4% tandis que la pondération maximale par pays est de 8%. Selon le ministre des Finances Oyedele, cela représente 17,5 Md USD de dette publique éligible notamment pour les fonds d’investissement qui ajusteront leur portefeuille pour refléter la pondération du Nigeria dans le GBI-EM Edge.

Cette inclusion intervient alors que la bourse de Londres a annoncé la reclassification du Nigeria en marché frontière à compter du 21 septembre. Elle marque le retour du Nigeria dans un indice de référence de J.P. Morgan, après dix ans. Alors que les obligations souveraines du Nigeria avaient rejoint l’indice GBI-EM en 2011, des problèmes liés au marché de changes avait mené à la sortie du pays de l’indice en 2015.

Pour Oyedele, ce sont les réformes récentes de l’administration Tinubu qui ont permis le retour du Nigeria dans cet indice majeur. Le ministre note que le marché des obligations du Nigeria a satisfait deux critères clés d’éligibilité ; la liquidité, ou la facilité pour les investisseurs d’acheter et de revendre les obligations, et le volume d’émission, soit le montant total d’obligations en circulation.

Lancement de l’IPO de la raffinerie Dangote

Aliko Dangote, président-directeur général de Dangote Industries Limited, a donné le coup d’envoi officiel de l’introduction en bourse de sa raffinerie Dangote le 14 septembre 2026. L’introduction en bourse porte sur 4,1 Md d’actions ordinaires proposées au prix de 525 NGN par action, avec une souscription minimale de 10 actions. La période de souscription devrait se clôturer le 13 octobre 2026.

Dangote a exhorté les particuliers à investir dans la raffinerie, décrivant cette offre comme une opportunité pour les nigérians et les africains de devenir copropriétaires de cet actif stratégique. Le véhicule d’investissement de droit mauricien Pan-African Refinery SPV s’est engagé, dans le cadre d’un accord avec l’émetteur à souscrire jusqu’à 400 M USD soit 25% de l’offre totale.

L’introduction en bourse financera en partie les projets d’expansion de la raffinerie. La société prévoit d’investir 14,3 Md USD pour doubler sa capacité de traitement, la faisant passer d’environ 700 000 bpj à 1,4 M bpj d’ici 2029. Dangote a également déclaré que l’introduction en bourse de la raffinerie marquait le début d’un plan plus large visant à introduire en bourse d’autres sociétés du groupe.

Cette IPO vise à lever jusqu’à 1,6 Md USD ce qui valoriserait la raffinerie à près de 49 Md USD. En cas de sursouscription, l’émetteur pourrait absorber jusqu’à 30% supplémentaire, sous condition d’approbation par le régulateur des marchés (SEC).

Elle marque aussi un tournant pour le marché boursier du Nigeria dont la capitalisation s’élevait à 116 Md USD début août 2026. Cette introduction représenterait ainsi 1,4% de la capitalisation nigériane, en une seule opération. Cette opération constitue un test de la capacité du marché domestique à absorber une transaction de cette ampleur et à mobiliser l’épargne des investisseurs institutionnels et particuliers. A l’échelle de l’Afrique, cette IPO pourrait être la plus grande introduction en bourse de l’histoire des marchés africains.

Partenariat entre le NADF et la fintech allemande YAPU Solutions pour renforcer l’adaptation du secteur agricole au changement climatique

Le Fonds national de développement agricole (NADF) a conclu un protocole d’accord avec YAPU Solutions GmbH, une fintech climatique allemande, afin de renforcer la gestion des risques climatiques et le financement des petits exploitants au Nigeria. Le partenariat prévoit notamment le développement d’outils d’analyse des risques climatiques et d’infrastructures de données pour le NADF, ainsi que la mise en place de mécanismes de financement destinés aux petits exploitants, afin de renforcer leur capacité d’adaptation au changement climatique.

Digital Parks Africa annonce la construction de son premier centre de données au Nigeria

Le groupe sud-africain Digital Parks Africa a annoncé la construction de son premier centre de données au Nigeria, le Nigeria Data Centre 1 (NDC1), à Lagos. Ce centre de données, conçu comme neutre vis-à-vis des opérateurs (carrier-neutral), doit fournir des capacités d’hébergement, de connectivité et d’accès au cloud aux entreprises, établissements financiers et fournisseurs de services numériques. Le projet s’inscrit dans un contexte de demande croissante en capacités d’hébergement local, notamment dans le secteur financier, dans le cadre du renforcement par la CBN des exigences applicables à la localisation et à la gestion des données financières.

Ghana

L’inflation à la production s’établit à 4,4% en août

Selon le centre de statistiques ghanéen (GSS), l’inflation des prix à la production au Ghana s’est établie à 4,4% en glissement annuel en août 2026, après 4,0% en juillet et 3,5% en juin, marquant une remontée progressive après le net ralentissement observé au premier semestre. En glissement mensuel, les prix perçus par les producteurs ont augmenté de 2,5% en août, après une hausse de 2,0% en juillet et une baisse de 3,7% en juin. Cette hausse récente s’inscrit toutefois dans un contexte de nette désinflation par rapport à 2024 : à 4,4% en août 2026, l’inflation à la production reste inférieure de près de 29 points à son niveau d’août 2024 (33,2%), après être tombée à 3,0% en août 2025.

La remontée est principalement portée par les secteurs extractif et énergétique. L’inflation dans les mines et carrières a atteint 4,9%, après 3,5% en juillet, ce secteur représentant 43,7% de l’indice et contribuant à hauteur de 2,1 points aux 4,4% d’inflation totale. Dans le pétrole brut et le gaz naturel, l’inflation affiche une hausse des prix de 12,9% sur un an. L’électricité et le gaz enregistrent également une inflation élevée, à 12,3%, tandis que les tensions restent plus limitées dans l’industrie manufacturière (3,6%), la construction (4,5%) et surtout les services (1,8%).

Cette configuration contraste avec 2024, lorsque les tensions à la production étaient beaucoup plus généralisées. Elle intervient par ailleurs alors que l’inflation à la consommation s’établit à 5,0% en août 2026, soit seulement 0,6 point au-dessus de l’inflation à la production, contre un écart de plus de 12 points en sens inverse deux ans auparavant. Cela illustre la forte normalisation de l’environnement inflationniste depuis 2024

Ralentissement économique confirmé au deuxième trimestre 2026

2026-09-21T00:00:00+02:00

A] La production automobile baisse

La croissance de la valeur ajoutée s’est établie à 0,9 % au deuxième trimestre. Huit de dix secteurs économiques ont connu une hausse de leur valeur ajoutée. Le secteur du commerce, du transport, de l’hébergement et de la restauration est devenu le premier secteur économique au T2 2026, dépassant l’industrie. Sa valeur ajoutée a atteint 5 234,2 M€ (en prix constants), en hausse de 2,3 % en g.a. ; tandis que l’industrie, avec une valeur ajoutée de 4 718,9 M€ n’a progressé que de 0,3 %. Plus en détails, l’industrie a été tirée par la fabrication de machine (+7,7 %), d’appareils électriques (+5,9 %), de produits en bois (+5 %), mais sept autres secteurs industriels de treize ont vu la baisse de leur valeur ajoutée, en particulier la fabrication de produits informatiques (-8,7 %), d’aliments (-2,1 %), mais aussi de véhicules (-0,6 % au T2).

Quant aux autres secteurs économiques, croissent : les activités immobilières (1,3 %), professionnelles, scientifiques et techniques (0,6 %) ou encore dans la construction (1,3 %). Par contre, l’agriculture (-2,3 %) et les arts et loisirs (-0,2 %) connaissent une récession.

Au premier semestre 2026, la valeur ajoutée a ainsi progressé de 0,5 % pour atteindre 45 708,8 M€. Grâce à sa performance au deuxième trimestre, le secteur du commerce, du transport, de l’hébergement et de la restauration est devenu le premier secteur économique avec une valeur ajoutée de 10 026,2 M€ et une croissance de 1,9 %. L’industrie, avec 9 974,1 M€ ne s’est pas complétement redressée, après son recul au T1. Elle s’est contractée de 0,2 %, tout comme sa principale composante – la production automobile (-0,2 %). L’administration publique, la défense, l’éducation et la santé ont crû de 0,6 %. Par contre, l’agriculture (-1,3 %), les arts et loisirs (-1,1 %) et les activités financières et d’assurance (-3,9 %) se trouvent dans des zones négatives, au premier semestre 2026.

B] Bonne consommation de l’administration au deuxième trimestre mais les investissements reculent

Côté demande, la demande domestique a renoué avec la croissance au T2 (+1,4%), après sa contraction de 0,2 % au T1. La consommation finale a progressé de 0,8 %, tirée par la consommation de l’administration publique (+1,7 % au T2 après le recul de 0,4 % au T1) et, dans une moindre mesure, par la consommation des ménages (+0,6 %) ; tandis que les investissements continuent de diminuer (-0,3 % au T2 et -6,4 % au T1).

S’agissant de la demande extérieure, les exportations ont connu une hausse de 3 % (après une légère baisse de 0,1 % au T1) et les importations ont crû de 3,7 % (après -1,3 % au T1).

Au premier semestre 2026, la demande domestique a crû de 0,6 % et se reflète dans la consommation finale (0,7 %) ; les investissements étant en récession (-2,9 %). La consommation finale a été tirée tant par la consommation des ménages (+0,8 %) que celle de l’administration publique (+0,7 %).

La demande extérieure demeure l’un des principaux moteurs de la croissance grâce à la dynamique des exportations (+1,5 %), devançant celle des importations (1,2 %).

C] La croissance des salaires ne suffit plus à compenser l’inflation

Au deuxième trimestre 2026, les salaires nominaux se sont établis en moyenne à 1 707 €, en hausse de 3,2 %, soit la hausse trimestrielle la plus faible de ces six dernières années. Elle n’a pas été suffisante pour compenser l’inflation, entrainant une contraction des salaires réels de 0,5 %, pour la première fois depuis les dix derniers trimestres.

Au T2, la hausse des salaires nominaux a oscillé entre 1,8 % (services administratifs) et 9,8 % (activités immobilières). Parmi les trois secteurs en baisse, on trouve l’administration publique (-4,8 %), l’éducation (- 0,2 %) et la fourniture de l’eau (-0,1 %). Les salaires les plus élevés concernent les activités financières et d’assurance (2 960 €), la fourniture d’électricité, de gaz et de vapeur (2 949 €) et les TIC (2 806 €). Le seul secteur à ne pas franchir le seuil de 1 000 € est celui des services d’hébergement et de restauration (974 €).

Quant à la répartition régionale, la région de Bratislava (2 012 €, +2,7 %) est la seule région à avoir dépassé tant la moyenne nationale que le seuil de 2 000 €, au deuxième trimestre 2026. Elle est suivie par Kosice avec un salaire moyen de 1 643 €. Les salaires les plus bas sont payés à Presov (1 359 €).

Au premier semestre 2026, le salaire moyen s’est établi à 1 659 €, en augmentation de 4,6 % (après 6,9 % au premier semestre 2025). A part l’administration publique (-1,2 %), tous les secteurs ont connu une hausse nominale des salaires. Les salaires réels ont maintenu une croissance moyenne de 0,9 %, même si les salaires réels ont baissé dans l’administration publique (-4,7 %), les services administratifs (-1,6 %), la fourniture d’eau (-1,5 %), les TIC (-1 %), la fourniture d’électricité, de gaz et de vapeur (-0,6 %).

D] Le marché du travail fait face à la montée du chômage, notamment issu de l’industrie et de la construction

Au T2 2026, le nombre de chômeurs s’est établi à 152 600, en hausse de 5,8 % en g.a. Nous observons une progression du nombre de chômeurs de longue durée (12 mois et plus) qui s’établit à 98 700 (+11,4 %) soit 64,6 % du total. Le plus grand nombre de chômeurs a auparavant travaillé dans l’industrie (29 500, +26,5 %), le commerce (13 900, -2,6 %) et la construction (11 900, +44,9 %), tandis que 42 800 n’ont jamais travaillé auparavant (42 800, -5,3 %).

Quant au taux de chômage, il a atteint 5,6 % au T2 2026 (+0,3 point en g.a.). Au premier semestre, il s’établit à 5,7 %, soit +0,4 point en g.a. Au premier semestre, le taux le plus élevé se situe dans les régions de Banska Bystrica (9,8 %) et de Kosice (9,4 %), tandis qu’il était le plus bas concerne les régions de Trnava (2,8 %), Zilina (2,8 %) et Bratislava (2,9 %).

Le nombre d’actifs salariés diminue de 0 ,5%, pour s’établir à 2 593 500 au T2. Les services emploient 1 653 900 personnes (+0,6 %) – dont le commerce (301 200, -11,5 %), l’éducation (235 700, +15,2 %) et l’administration publique (+0,2 %). L’industrie emploie 622 900 personnes (-4,5 %) et la construction 246 600 (+0,6 %).

S’agissant du taux d’emploi, il atteint 78,1 % au deuxième trimestre 2026 (+0,1 point) et 78 % au premier semestre 2026 (stagnation). Au premier semestre, il culmine à 84% dans la région de Bratislava et atteint seulement 72% dans la région de Kosice.

Brèves économiques n°3

2026-09-21T00:00:00+02:00

Zoom : Industrie aeronautique civile russe

Russie

Biélorussie

Situation macroéconomique et financière

Activité

Dette externe

Politiques sectorielles

Construction d’un nouveau site biotechnologique

Potasse : Minsk reprend pied sur le marché américain

Tableaux de synthèse

Graphiques

OCDE – Rapport sur la résilience et la traçabilité des minerais stratégiques (lithium et nickel)

2026-09-21T00:00:00+02:00

S’inscrivant dans le cadre du Plan d’action du G7 sur les minéraux critiques, le rapport « Renforcer la résilience grâce à la traçabilité : enseignements tirés des chaînes d’approvisionnement en lithium et en nickel en Amérique latine et en Asie du Sud-Est » s’appuie sur une enquête menée par l’OCDE et l’AIE auprès de 90 entreprises couvrant l’intégralité des chaînes de valeur ainsi que sur des visites de terrain.

Le rapport analyse les incitations, les contraintes et les réalités opérationnelles qui influencent le déploiement de la traçabilité et l’approvisionnement responsable tout au long des chaînes d’approvisionnement des minéraux critiques, en mettant l’accent sur le nickel en Indonésie et aux Philippines, ainsi que sur le lithium en Argentine et au Chili. Le rapport formule également des recommandations stratégiques que les gouvernements et l’industrie pourraient envisager pour renforcer la traçabilité de manière ciblée et rentable.

Voici les principaux messages du rapport :

Le déploiement de la traçabilité s’accélère

L’adoption de la traçabilité par le secteur privé s’accélère : près des trois quarts des entreprises interrogées prévoient d’augmenter leurs investissements dans les systèmes de traçabilité.

Les entreprises cherchent à accroître la visibilité de la chaîne d’approvisionnement : les entreprises s’appuient de plus en plus sur la cartographie de leurs chaînes d’approvisionnement et sur les audits, souvent dans le cadre d’efforts plus large de diligence raisonnable, pour renforcer la transparence et obtenir une visibilité partielle, alors qu’assurer la traçabilité de bout en bout n’est pas encore réalisable.

La demande des clients et la réputation sont des facteurs déterminants pour entreprendre ces projets : plus de 60 % des répondants citent la réputation de la marque et les attentes des clients comme principales motivations pour l’adoption de systèmes de traçabilité.

Les plateformes hybrides mises en place par les gouvernements ainsi que les initiatives d’approvisionnement responsable mis en place par l’industrie et regroupant plusieurs parties prenantes, constituent une base intéressante, que des mesures politiques ciblées pourraient renforcer.

La traçabilité se heurte toutefois à des obstacles importants

Le rapport met en lumière les coûts de la traçabilité, la fragmentation des systèmes et leur manque d’interopérabilité, des préoccupations liées à la confidentialité et à la qualité des données, et le pouvoir de négociation des fournisseurs face aux demandes des donneurs d’ordre.

Les répondants appellent à la cohérence réglementaire et à l’établissement d’infrastructures de données partagées.

L’opacité en matière de propriété effective des mines constitue aussi un angle mort important.

Recommandations stratégiques pour les politiques publiques

L’OCDE recommande une approche ciblée de la traçabilité, adaptée au profil de risque et à la sensibilité stratégique de chaque matériau et de chaque utilisation finale, ce qui serait à la fois plus pratique et plus efficace que des exigences uniformes applicables à l’ensemble des chaînes d’approvisionnement. Cette approche doit en outre être progressive, fondée sur les risques, dans laquelle l’intensité de la traçabilité évolue en fonction des risques et des sensibilités stratégiques. Le rapport propose une feuille de route à l’intention des décideurs pour promouvoir la traçabilité à court et à long terme

Ces recommandations de l’OCDE sont destinées à être mises en œuvre dans le cadre des mécanismes existants, notamment le Plan d’action du G7 sur les minéraux critiques et la Feuille de route du G7 pour la création de marchés fondés sur des normes pour les minéraux critiques, les initiatives FORGE et RESourceEU, ainsi que les accords bilatéraux sur les minéraux critiques. Elles ont alimenté des contributions internationales récentes, notamment la Déclaration des dirigeants du G7 sur la sécurisation des chaînes d’approvisionnement en minerais critiques du 17 juin 2026.

Pour en savoir plus

Le rapport (EN) Enhancing Resilience Through Traceability | OECD

Lien vers la page « Minéraux critiques » de l’OCDE

Critical Minerals | OECD

Lien vers la base de données de l’OCDE sur les restrictions aux échanges, qui couvre les minerais

Enhancing Resilience Through Traceability | OECD

Lien vers le Forum de l’OCDE 2025 sur les chaînes d’approvisionnement responsables en minéraux

Forum de l'OCDE 2025 sur les chaînes d'approvisionnement responsables en minéraux

Brèves des services économiques français du 12 au 18 septembre

2026-09-21T00:00:00+02:00

Sommaire

Actualités macroéconomiques

🔹Les banques et fonds canadiens se mobilisent lors de la première édition du Sommet canadien de l’investissement

🔸Le Canada élargit la déduction fiscale pour les nouveaux investissements

🔹L’inflation reste stable à 3,0% en août, malgré une hausse plus modérée des prix de l’essence

🔸 Le marché de l’habitation recule en août après plusieurs mois de reprise

🔹Les exportations canadiennes vers la Chine progressent de 30% au premier semestre

Entreprises

🔹Le Canada veut solliciter des investissements privés pour ses 4 principaux aéroports

🔸Bell Canada annonce le plus grand investissement de l’histoire de la Saskatchewan

🔹Sanofi inaugure une nouvelle usine de vaccins à Toronto

🔸Carlyle poursuit son expansion au Canada avec une nouvelle acquisition

🔹Le Canada et l’Allemagne engagent 300 M CAD (187 M EUR) pour une IA plus sûre

Actualités économiques et sectorielles d'Asie du Sud du 14 au 20 septembre

2026-09-18T00:00:00+02:00

Inde

Actualité macroéconomique

Reprise de l’inflation en août

Selon les données officielles du ministère des Statistiques, l’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation enregistre une troisième hausse consécutive à 4,8 %, contre 4,5 % en juillet, soit son niveau le plus élevé depuis l’introduction de la nouvelle méthodologie de calcul de l’inflation au détail en janvier qui se base désormais sur l’année 2024. L’inflation alimentaire est passée de 5,5 % en juillet à 6 % en août en glissement annuel, avec des tensions plus fortes dans les zones rurales, où l’inflation alimentaire a atteint 6,1 %, contre 5,6 % dans les zones urbaines. Quant à l’inflation des prix de gros, l’indicateur a également progressé à un rythme de 9,9 %, alors qu’elle était quasi nulle l’année dernière à la même période, sous l’effet de la hausse des prix dans les secteurs des carburants, de l’électricité ainsi que des produits manufacturés en lien avec la crise géopolitique et énergétique mondiale. Parmi les États indiens, le Telangana a enregistré le taux d’inflation global le plus élevé, à 6,3 %, devant le Tamil Nadu (5,9 %), le Madhya Pradesh (5,6 %), puis l’Andhra Pradesh et l’Odisha (5,5 % chacun).

Source : RBI, DBIE

En lien avec le relèvement des taux de la Réserve Fédérale américaine (FED), et le rebond de l’inflation, tiré par l’inflation alimentaire et les prix de l’énergie, la plupart des économistes tablent désormais sur une remontée des taux directeurs lors du prochain comité de la politique monétaire (MPC) du 5 au 7 octobre. Pour rappel, la RBI dispose d’une bande de tolérance de +/- 2 points de pourcentage autour de 4%. Selon Upasna Bhardwaj, économiste en chef de Kotak Mahindra Bank, les mesures prises par la RBI pour retirer l’excès de liquidité du système bancaire, combinées à un environnement mondial défavorable, laissent entrevoir la possibilité d’une hausse cumulée des taux de 50 à 75 points de base. Pour rappel, lors de sa réunion d’août, le MPC avait maintenu le taux directeur à 5,25 %.

Economic Times

La RBI pousse le conglomérat Tata sur la bourse indienne

En 2022, la RBI avait classifié le plus important des conglomérats indiens, Tata, en établissement financier non-bancaire (NBFC). Dans la lignée des efforts de transparence financière et de lutte contre le shadow banking lancés par la RBI, les NBFC sont forcées d’introduire une partie de leur capital en bourse. La désignation de NBFC concerne notamment les structures capitalistiques sous forme de holding, comme dans le cas de Tata qui regroupe notamment Air India, Jaguar Land Rover, Tata Consulting Services ou encore les thés Tetley.

Malgré l’opposition du conseil d’administration du groupe originaire de Mumbai, qui souhaite conserver le groupe hors des marchés publics, la demande de révision a été rejetée par la banque centrale. Par ailleurs, l’IPO jouit d’une certaine popularité auprès d’investisseurs minoritaires au sein de Tata qui y voient une opportunité de rendre leurs parts plus liquides. Cette potentielle IPO pourrait valoriser le groupe à environ 120 Mds USD. La décision de la RBI intervient alors que le groupe connait des difficultés de gouvernance avec l’annonce de la part du président du conseil d’administration N. Chandrasekaran (en poste depuis plus de 9 ans) de sa volonté de ne pas se présenter à sa propre succession et fait face aux difficultés financières rencontrées par Air India (racheté par Tata en 2022). Le conglomérat pourrait cependant tenter de poursuivre le refus de la RBI sur le terrain légal avec cependant des chances relativement fines de succès d’après plusieurs observateurs.

Financial Times

Actualité sectorielle

L'Inde introduit des frais de traitement sur les paiements UPI au-delà de 22 dollars à compter du 15 octobre 2026

L'UPI (Unified Payments Interface) est le système de paiement instantané par mobile le plus utilisé en Inde, géré par la NPCI (National Payments Corporation of India), une entité à but non lucratif supervisée par la Banque centrale indienne (RBI). Lancé en 2016, l'UPI permet de transférer de l'argent directement entre comptes bancaires via un simple code QR ou un identifiant numérique, sans frais pour les utilisateurs. En août 2026, l'UPI a traité 24,51 milliards de transactions pour une valeur totale d'environ 299 Mds USD.

Le ministère des Finances a annoncé le 15 septembre 2026 l'introduction d'un Merchant Discount Rate (MDR), une commission de traitement prélevée sur les commerçants analogue aux frais d'interchange bancaire appliqués aux paiements par carte en France, sur certaines transactions UPI à compter du 15 octobre 2026. Ce dispositif avait été supprimé en 2020 pour encourager l'adoption des paiements numériques. Son rétablissement vise à assurer la viabilité financière à long terme de l'écosystème UPI, dont les coûts opérationnels annuels sont estimés à environ 2,2 Mds USD.

Selon le cadre adopté, les transactions entre particuliers restent entièrement gratuites, quelle que soit la valeur. Les paiements à des commerçants inférieurs à 22 dollars demeurent également exemptés. Un MDR de 0,4 % s'appliquera aux transactions commerçantes supérieures à ce seuil, plafonné à 3,30 dollars pour les montants égaux ou supérieurs à 825 dollars. Des tarifs forfaitaires réduits de moins de 0,06 dollar par transaction sont prévus pour les secteurs essentiels à faibles marges (chemins de fer, assurance, carburant, télécommunications). Le gouvernement précise que ce MDR ne sera pas répercuté sur les consommateurs et qu'environ 96 % des transactions commerçants ne seront pas concernées. Une partie des recettes (5 % des montants collectés) abondera un fonds dédié au soutien des petits commerçants et à l'expansion de l'UPI dans les zones rurales.

En savoir plus ; En savoir plus

L’Inde déploie une stratégie de sécurisation des approvisionnements en lithium

Face à une dépendance quasi totale aux importations de batteries lithium-ion (facture ayant dépassé 3 Mds USD en 2024-25), l'Inde diversifie ses approvisionnements. Le ministre des Mines, M. G. Kishan Reddy, a annoncé le 11 septembre, en marge du Global Summit on Advanced Materials, Critical Minerals & Metals de la CII, des négociations avec l'Australie et le Chili, ainsi que la recherche de cinq blocs supplémentaires en Argentine, en sus des cinq blocs déjà détenus par KABIL depuis un accord de 2024 consolidé par un MoU avec la province de Catamarca (février 2025).

Cette action publique est complétée par des initiatives privées : Altmin investit 200 M USD dans une raffinerie à Kakinada (Andhra Pradesh) ; Lohum a débuté l'extraction sur ses blocs zimbabwéens et prévoit un raffinage en Inde ; Attero prévoit d’étendre sa capacité de recyclage de batteries à 60 000 t/an ; NavPrakriti prépare ses premières importations de rebuts de batteries en octobre.

En savoir plus, en savoir plus

Pakistan

Actualité macroéconomique

Le Pakistan subit de plein fouet le choc énergétique

Les autorités éprouvent des difficultés croissantes à assurer la continuité de l’approvisionnement en GNL depuis l’interruption des livraisons qatariennes. La très forte hausse du coût des approvisionnements rend d’autant plus nécessaire la résorption de la dette circulaire (environ 11,2 Mds EUR) réclamée par le FMI. Près de 40 % de ce montant résulte de subventions à la consommation. Le gouvernement s’apprête donc à présenter aux services du Fonds un plan prévoyant notamment la mobilisation à hauteur de 23% des dividendes des entreprises pétrolières et de 7,5% des accises sur les huiles.

The News

Devant la saturation des guichets permettant d’obtenir une réduction de 100 PKR sur le litre d’essence pour les motocyclettes de plus de 15 ans et les voitures de plus de 20 ans, le Premier ministre a indiqué que le « retour à l’austérité » pourrait devenir nécessaires.

The Dawn

L’accélération de l’inflation conduit la Banque centrale à maintenir inchangé son principal taux directeur.

Les répercussions inflationnistes du conflit du golfe (IPC headline à 11,1% en août) ont conduit Le Comité de politique monétaire de la SBP à maintenir inchangé à 11,5% son principal taux directeur (taux cible médian du marché repo). Le dernier ajustement remontait au 27 avril dernier (+ 100 pb).

The Dawn

Actualité sectorielle

Le Pakistan appelle à l’ONU à un cadre unifié des actifs digitaux

Le Président de l’autorité de régulation des actifs virtuels (PVARA), intervenant en vidéoconférence à l’AG de l’ONU, a souligné le potentiel des jetons et des technologies de blockchain (distributed ledger technologies) pour les 1400 millions de personnes qui restent dans le monde en dehors du système bancaire. Il a également souligné la nécessité d’harmonisation internationale en la matière.

The Dawn

Le Pakistan accélère la négociation d’un contrat-cadre de livraison d’hydrocarbures avec le sultanat d’Oman.

Les autorités pakistanaises ont activé d’urgence un accord intergouvernemental signé en 2018 les négociations entamées en 2018 prévoyant l’ouverture de négociations entre OQ trading (aujourd’hui Oman Trading International) et Pakistan State Oil (PSO). Des discussions sur un contrat de livraison avaient eu lieu en 2021 et 2023. Le contrat aurait été validé par l’Economic Coordination Committee.

Tribune

Bangladesh

Actualité macroéconomique

Moody's relève la perspective du Bangladesh à « stable », une lecture plus favorable que Fitch et S&P

Moody's a révisé le 15 septembre la perspective de la note souveraine du Bangladesh à « stable », contre « négative » depuis novembre 2024, tout en maintenant la notation à B2. L'agence évoque une baisse du risque d’instabilité politique depuis les élections de février, ainsi qu'une position extérieure renforcée par la reconstitution des réserves de change, un régime de change plus flexible et des transferts de fonds record.
Cette lecture se distingue de celle de ses deux concurrentes : Fitch et S&P Global ont au contraire dégradé leur perspective de « stable » à « négative » en mai et juin respectivement, invoquant la fragilité persistante du secteur bancaire, les risques liés à la volatilité des marchés énergétiques mondiaux et l'exposition du pays au conflit au Moyen-Orient.
Moody's projette une croissance du PIB de 4,3 % cette année fiscale, puis une accélération à environ 4,9 % à partir de 2027-28 : des chiffres nettement plus optimistes que ceux du FMI, qui anticipait en juillet une croissance limitée à 3,5 % en 2026-27 puis inférieure à 3 % à moyen terme en l'absence de réformes structurelles, dans le cadre des discussions en cours sur un nouveau programme d'appui financier. Moody's souligne néanmoins que les besoins de recapitalisation du secteur bancaire, estimés à environ 10 % du PIB, continueront de peser sur la confiance en l'absence d'une feuille de route crédible de résolution.

The Daily Star

Crise du secteur bancaire : une forte concentration des créances douteuses

Selon les dernières données de la Bangladesh Bank, les créances non performantes (NPL) du secteur bancaire atteignaient 6 060 milliards de takas fin juin, soit 30 % des encours bancaires. Mais ce chiffre agrégé masque une situation très inégale : 10 des 61 banques commerciales du pays concentrent à elles seules 72 % des créances non performantes du secteur, soit 4 395 milliards de takas.

Les trois plus gros contributeurs en valeur sont la Islami Bank Bangladesh (988 Mds de takas, 52 % de ses prêts), la Janata Bank (757 Mds de takas, 75 % de ses prêts) et EXIM Bank (380 Mds de takas, 71 % de ses prêts). Ensemble, ces trois établissements représentent plus du tiers de l’ensemble des créances non performantes du pays.

D'autres banques, plus petites en volume, affichent néanmoins des taux d'exposition extrêmes : First Security Islami Bank (97 % de prêts non performants), Union Bank (96 %) et Social Islami Bank (78 %).

The Daily Star

Actualité sectorielle

Crise énergétique : achat de 19 cargaisons de GNL auprès de TotalEnergies

Le Comité du Cabinet pour les affaires économiques a approuvé l'achat direct de 19 cargaisons de GNL auprès de TotalEnergies sur neuf mois (octobre 2026-juin 2027, à raison d’environ deux cargaisons par mois), à un prix indexé sur l'indice JKM + 0,06 USD/MMBtu. Le comité a également autorisé l'importation de cargaisons supplémentaires selon les besoins.

Cet achat s'inscrit dans une série de mesures d'urgence prises face aux perturbations des approvisionnements long terme en provenance du Qatar (principal fournisseur du pays), fortement affectés par le conflit au Moyen-Orient. D’autres cargaisons ont également été récemment achetées en urgence auprès de BP Singapour, d'Aramco Trading Singapour, de Vitol Asia et d’Aramco.

The Daily Star

Sri Lanka

Actualité macroéconomique

La croissance reste soutenue au deuxième trimestre 2026 :

L’économie sri-lankaise a enregistré une croissance de 4,2% en glissement annuel au deuxième trimestre 2026, à comparer à 5,1% au premier. L’activité a été principalement portée par l’industrie (+7,3%), et dans une moindre mesure par les services (+2,7%), tandis que l’agriculture recule de 2,3%, pénalisée notamment par une baisse de la production de riz, qui n’a pas été expliquée à ce stade.

Department of Census & Statistics

Actualité sectorielle

Les déséquilibres financiers persistent dans le secteur électrique après la restructuration de la CEB

La CEB, entreprise publique d’électricité, a enregistré une perte nette de 38,7 Mds LKR en 2025, après un bénéfice exceptionnel de 141,6 Mds LKR en 2024. Au premier trimestre 2026, la Public Utilities Commission of Sri Lanka a constaté un déficit de recouvrement des coûts du système électrique de 25,9 Mds LKR, sans annoncer encore le niveau des pertes opérationnelles. La restructuration de la CEB, effective depuis le 9 mars 2026, a transféré ses activités à six entités : dont Electricity Generation Lanka (EGL), Electricity Distribution Lanka (EDL), National Transmission Network Service Provider (NTNSP) et National System Operator (NSO). Si les comptes de ces nouvelles entités pour le deuxième trimestre n’ont pas encore été publiés, les données disponibles témoignent du maintien de tensions financières : la PUCSL estimait en mai à près de 20 Mds LKR le déficit prévisionnel de recouvrement des coûts au T2. Ces tensions ont notamment donné lieu à une révision tarifaire exceptionnelle en mai et à l’octroi d’une subvention publique de 15 Mds LKR au NSO.

La diffusion des usages numériques progresse mais les compétences restent limitées

Selon l’étude annuelle du Department of Census and Statistics (DCS) sur les compétences numériques, 62,4 % de la population âgée de 5 à 69 ans a utilisé internet en 2025, contre 54,6 % en 2024. La progression des usages numériques contraste avec un niveau de compétences informatiques plus limité : le taux de « computer literacy » atteint 39,2 %, contre 35,9 % en 2024, tandis que le taux de « digital literacy », qui inclut notamment l’usage des smartphones et tablettes, s’élève à 72 %. L’équipement informatique reste peu répandu : seuls 21,3 % des ménages disposent d’un ordinateur, avec de fortes disparités entre zones urbaines (37,8 %) et zones rurales (5,2 %). Le gouvernement entend s’appuyer sur cette progression pour développer l’économie numérique, avec l’objectif de porter le secteur des nouvelles technologies à 10 Mds USD de valeur ajoutée en 2030, contre environ 8 % du PIB actuellement. La National Digital Economy Strategy 2030, adoptée en 2024, prévoit notamment la création d’un National AI Center et d’une Digital Economic Authority. La stratégie prévoit également 1 Md USD d’investissements technologiques afin de parvenir à un accès généralisé au haut débit d’ici 2030.

Népal

Actualité macroéconomique

Un plan en 21 points pour redynamiser le marché des capitaux

Le ministère des finances népalais a révélé lundi un plan en 21 points pour redynamiser le marché des capitaux à la suite des crues de Bhotekoshi.

Le plan prévoit notamment de développer substantiellement le marché des obligations (dont obligations vertes) alors que le crédit commercial domine encore largement les canaux de financement. Il prévoit également une professionnalisation des fonds communs de placement, l’introduction d’un nouvel indice de référence sur le NEPSE (bourse népalaise), un régime fiscal assoupli sur les plus-values et un aménagement du processus d’introduction en bourse. Le plan prend la forme d’un ensemble de réformes qui doivent s’étaler graduellement d’octobre 2026 à janvier 2027.

Kathmandu Post

Flash Conjoncture Pays avancés - Un rebond du commerce extérieur allemand qui ne doit pas masquer les fragilités structurelles

2026-09-18T00:00:00+02:00

Après avoir fortement pesé sur l’activité en 2025, le commerce extérieur allemand a surpris favorablement au 1^er semestre 2026, portée par un rebond des exportations. Le commerce extérieur contribue ainsi à hauteur de +0,5 pt à l’acquis de croissance à l’issue du 2^e trimestre (+0,9 %). La hausse des exportations au 1^er trimestre concerne à la fois les biens et les services tandis qu’elle a été uniquement portée par les biens au 2^e trimestre.

Cette amélioration pourrait toutefois refléter en partie des facteurs temporaires. Le redressement des exportations de biens a été transversal aux grandes catégories de biens avec un dynamisme marqué pour certains secteurs : énergie et biens électriques et électroniques sur l’ensemble du semestre et chimie au 2^e trimestre. Le dynamisme des équipements électriques et électroniques (+3,7 % au 2^e trimestre après +2,7 % au 1^er trimestre) pourrait avoir été soutenu par l’essor des échanges mondiaux de biens liés à l’intelligence artificielle[1]. Par ailleurs, la Bundesbank souligne plusieurs facteurs conjoncturels susceptibles d’avoir stimulé les exportations : l’industrie chimique (dont les exportations ont progressé de +7,8 % au 2^e trimestre) aurait temporairement bénéficié des perturbations liées au conflit au Proche et Moyen-Orient, qui ont davantage affecté certains concurrents étrangers[2], tandis que les biens intermédiaires ont pu bénéficier d’achats anticipés face aux risques de pénuries et de hausse des prix.

Le soutien du commerce extérieur à l’activité devrait s’atténuer au 2^nd semestre. La disparition progressive des facteurs temporaires identifiés au 1^er semestre pourrait entraîner un contrecoup. En outre, l’assèchement exceptionnel du Rhin durant l’été a fortement réduit les capacités de chargement des barges et renchéri le coût du fret fluvial, jusqu’à le quadrupler sur certains trajets. Ce choc affecte particulièrement les branches industrielles fortement dépendantes du transport fluvial, au premier rang desquelles la chimie, dont la production a reculé de −3,9 % en juillet et les exportations de −3,4 % (cf. graphique 2). Si la remontée des niveaux du Rhin depuis la fin août devrait limiter la durée du choc, celui-ci devrait néanmoins peser ponctuellement sur les exportations et la production industrielle au 3^e trimestre.

Au-delà de ces fluctuations conjoncturelles, les perspectives du commerce extérieur restent pénalisées par des fragilités structurelles. Le modèle industriel allemand, historiquement très tourné vers l’exportation, est confronté à une érosion de ses avantages compétitifs, amorcée avant la crise sanitaire. La montée en gamme de la Chine dans plusieurs secteurs au cœur de la spécialisation allemande – automobile, machines, équipements électriques ou encore chimie – accentue cette pression sur les parts de marché allemandes (cf. graphique 3). Entre 2015 et 2024, la part de marché mondiale de l’Allemagne dans les biens est ainsi passée de 7,8 %, à 6,6 %, soit un recul de −1,2 pt. Ce recul est particulièrement marqué dans l’automobile (−3,2 pts), où la Chine gagne +6,6 pts, mais également dans la chimie, autre secteur historique de spécialisation allemande. La Bundesbank[3] souligne que la dégradation de la compétitivité-prix, liée à des coûts de production élevés, notamment dans les branches énergo-intensives, et la hausse des coûts unitaires du travail, expliquerait un quart du ralentissement des exportations depuis 2022, tandis que le moindre dynamisme de l’activité et des importations chez ses principaux partenaires commerciaux en expliquerait jusqu’à un quart supplémentaire. La Bundesbank considère que des difficultés plus profondes et moins quantifiables, comme la faiblesse de l’investissement et de la productivité, les pénuries de main-d’œuvre qualifiée, les contraintes réglementaires[4] pénalisent également l’appareil exportateur allemand.

[1] Bundesbank, Monthly report, août 2026.

[2] La fermeture du détroit d’Ormuz a en effet fortement pénalisé la livraison de certains intrants pétrochimiques utilisés par les producteurs asiatiques, comme le naphta, dont 60 % à 70 % des importations asiatiques transitaient par le détroit d’Ormuz. L’Allemagne apparaît relativement moins exposée à ces perturbations, grâce à une production domestique significative de naphta issue de ses raffineries et à des approvisionnements plus diversifiés.

[3] Bundesbank (2026), « What contribution has diminished price competitiveness made to the recent weakness in German exports? », Monthly Report, juillet 2026.

[4] La Bundesbank estime que les coûts liés à la bureaucratie ont fortement progressé entre 2022 et 2024, passant de 5 % du chiffre d’affaires à 7 %.

Flash conjoncture France – Échanges touristiques : un solde toujours largement excédentaire au 2e trimestre malgré les tensions géopolitiques

2026-09-18T00:00:00+02:00

Le solde des échanges touristiques est resté largement excédentaire au 2^e trimestre 2026, malgré les perturbations du trafic aérien liées au conflit au Proche et Moyen-Orient. Il s’est toutefois replié pour la première fois depuis le 4^e trimestre 2024, qui avait été affecté par le contrecoup des Jeux Olympiques de Paris.

Selon les comptes nationaux trimestriels, le solde touristique s’est ainsi établi à +4,9 Md€ (en volume), soit une baisse de −3,5 % par rapport au 1^er trimestre. Cette diminution s’explique par un recul plus marqué des exportations de tourisme en volume (cf. graphique 1), correspondant aux dépenses des résidents étrangers en France (−1,3 %, après +1,9 % au 1^er trimestre), que des importations, correspondant aux dépenses des résidents français à l’étranger (−0,5 %, après +0,2 %). L’acquis de la contribution du tourisme à la croissance reste toutefois positif à l’issue du 2^e trimestre, à +0,1 pt (cf. graphique 2).

Graphique 1 : échanges touristiques (en volume)

Le conflit au Proche et Moyen-Orient a perturbé les flux touristiques, notamment les liaisons aériennes avec l'Asie. Selon la Direction générale de l’Aviation civile (DGAC), le trafic aérien dans les aéroports français a reculé de −1,9 % sur un an au 2^e trimestre, principalement en raison du conflit et, dans une moindre mesure, de la réfection de la piste principale de Bâle-Mulhouse. Depuis 1990, une baisse de trafic d’une telle ampleur n’a été observée qu’à six reprises : lors de la guerre du Golfe en 1990, des attentats du 11 septembre 2001, de la guerre en Irak en 2003, de la crise financière de 2008, de l’éruption du volcan islandais Eyjafjallajökull en 2010 et de la pandémie de Covid-19 en 2020. Ces perturbations ont pu peser sur les dépenses des touristes étrangers en France, même si des reports vers la France de touristes étrangers ayant été empêchés de voyager ailleurs ont pu en atténuer les effets. De même, certains voyageurs français ont pu privilégier d'autres destinations à l'étranger plutôt que d'annuler leur séjour, limitant ainsi le recul des importations touristiques. Ces effets de report restent toutefois difficiles à quantifier.

Graphique 2 : contribution du commerce extérieur à la croissance, décomposée par produits

Au 3^e trimestre, les premiers indicateurs suggèrent une activité touristique en progression. En juillet, le solde des services de voyages dans la balance des paiements est resté quasiment stable à 2,1 Md€ après 2,2 Md€. Selon Atout France, les recettes du tourisme international sont en hausse de +3,7 % sur un an en juillet, portées notamment par les clientèles britannique, allemande et néerlandaise. Les enquêtes de conjoncture donnent également un signal d'amélioration de l'activité dans l'hébergement-restauration au 3^e trimestre. Le climat des affaires de l’Insee dans l'hébergement-restauration, qui réagit à la fois aux dépenses de tourisme international et domestique, a augmenté de +2 pts en août, pour s’établir à 102 et dépasser sa moyenne de long terme (100). La canicule a néanmoins pu avoir des effets différenciés selon les territoires et les activités : Atout France relève notamment une moindre performance des locations touristiques dans le Sud, tandis que la montagne a bénéficié d'une hausse de son taux d'occupation en juillet.

Brèves économiques régionales d’Afrique de l’Ouest (hors Nigéria-Ghana) n°643

2026-09-18T00:00:00+02:00

Régional : Progression de l’activité économique dans l’UEMOA en juin 2026

Bénin : L’AIIB accorde 200 M USD pour la mobilité urbaine dans le Grand Nokoué

Burkina Faso : Inauguration d’une usine textile intégrée dédiée au besoin des secteurs militaire et paramilitaire

Côte d'Ivoire : 1ère émission d'obligations liées à la durabilité dans l’UEMOA par une microfinance

Guinée : Partenariat entre NMC et Glencore pour la commercialisation de la bauxite

Guinée-Bissau : Lancement du Programme national d'éducation financière

Mauritanie : Signature d’un accord avec CWP global pour le développement du projet d’hydrogène vert Aman

Niger : Atomic Eagle lève 6,8 M EUR pour relancer le projet d'uranium Madaouéla

Sénégal : Lancement de la construction du segment Nord du réseau gazier national

Togo : Nouvelle hausse des prix des carburants

[Royaume-Uni] Royaume-Uni - Veille climat environnement énergie industrie transport n°27 du SER de Londres

2026-09-18T00:00:00+02:00

Fait marquant

Le gouvernement nationalise les aciéries de Specialty Steel UK

Climat-Energie

Andy Burnham annonce 30 M£ pour financer des projets énergétiques portés par les communautés locales
La Chambre des Lords lance une enquête sur le « Dunkelflaute » et les risques liés à l’intermittence

Environnement

Le responsables politiques locaux pourraient superviser les entreprises du secteur de l’eau
Des parlementaires appellent le gouvernement à rejeter le plan de sauvetage de Thames Water

Industrie

Isembard construit une usine à proximité du centre de Londres
Nissan annonce un investissement de 170 M£ pour produire un nouveau SUV hybride dans son usine de Sunderland

Transports

Le Climate Change Committee souligne l’incompatibilité du projet de troisième piste à Heathrow avec les engagements climatiques du R-U

Brèves économiques d'Afrique centrale - Semaine du 14 au 18 septembre 2026

2026-09-18T00:00:00+02:00

Dans ce numéro

Le chiffre de la semaine : Le poids de la dette gabonaise sur le PIB révisé à 68,9 % après l’audit mené par les autorités.

Régional

Publication du baromètre économique de la Banque mondiale

Cameroun

Journée du Groupe de la BIsD à Yaoundé : 137 M EUR d'engagements affichés
Roadshow à Londres : les autorités sondent les marchés extérieurs en amont de nouvelles levées de fonds
Signature de nouveaux accords d’investissements dans la métallurgie et le tourisme

Congo

Le gouvernement congolais projette la croissance économique à 6,9 % en 2027
Les banques préoccupées par l’accumulation des titres publics congolais
Présentation du diagnostic du secteur privé du Congo par la Banque mondiale
CCA-Bank autorisée à ouvrir une succursale au Congo

Gabon

L’audit interne de la dette publique efface plus de 2 175 Mds FCFA et la fait repasser sous le plafond communautaire de 70 %
La coopération minière entre le Gabon et la Chine pourrait connaître une nouvelle accélération
La compagnie minière de l’Ogooué (Comilog), filiale d’Eramet, a un nouvel administrateur directeur général

Guinée équatoriale

Adoption en première lecture d’une réforme du code minier
Beijing Weineng négocie un contrat de 150 M USD pour la construction de centrales photovoltaïques

Tchad

S&P maintient la note du Tchad à "B-/B"
Le Tchad suspend les nouvelles autorisations de prospection minière sur tout le territoire
Restrictions sur les exportations céréalières et cotonnières, ouverture symétrique des importations face au choc climatique
Carburant : les sorties de la raffinerie de Djarmaya chutent de 17 % en août

RDC

Projet de loi de finances 2027 : budget de 24,8 Mds USD en hause de 12,7 %
L’accord aérien entre la RDC et la France est élargi à 11 vols hebdomadaires pour chaque partie

Brèves économiques des Balkans occidentaux du 18/09/2026

2026-09-18T00:00:00+02:00

Edito

Parmi les arguments les plus souvent évoqués au sujet de l’attractivité des Balkans occidentaux, se trouve celui du coût du travail. Les salaires sont plus faibles dans la région que dans l’Union européenne.

L’Albanie et la Bosnie-Herzégovine ont publié ces derniers jours leurs statistiques salariales. Elles confirment une tendance régionale amorcée au moment de la pandémie : les salaires augmentent. Et ils augmentent rapidement : 8,4 % en glissement annuel en Bosnie-Herzégovine en juillet, et 9,8 % en Albanie en juin (salaires moyens bruts).

Par rapport à janvier 2020, c’est en Serbie que l’augmentation a été la plus forte : le salaire brut moyen a été multiplié par deux. En Bosnie-Herzégovine, il a augmenté de 82 % sur la même période, de 77 % en Macédoine du Nord, et de 57 % Monténégro. Les données kosovares et albanaises sont moins complètes mais la tendance est identique.

Plusieurs facteurs expliquent cette évolution : une croissance relativement soutenue ces dernières années, la réduction de la population en âge de travailler et des décisions politiques fréquentes de hausse des salaires minimums.

Pour autant, compte tenu du niveau d’inflation, cette hausse des salaires ne s’est pas traduite par une accélération du rythme de convergence avec l’UE. Le PIB par habitant en parité de pouvoir d’achat moyen de la région est passé de 34 % de la moyenne européenne (EU27) en 2015, à 38 % en 2020, puis à 42 % en 2025. A ce rythme, le rattrapage n’aura pas lieu avant 2070. Surtout, avec des salaires qui progressent plus vite que le PIB, la compétitivité s’effrite. A quand donc un rapport Draghi pour les Balkans occidentaux ?

A noter dans le reste de l’actualité de la semaine :

La suspension provisoire des blocages des transporteurs routiers aux frontières avec Schengen ;
Une nouvelle accélération de l’inflation au Kosovo en août ;
Et des réserves de changes serbes au plus haut.

Bonne lecture,

Le graphique de la semaine

Région

Beltalks et Balkan Economic Forum : les décideurs politiques de la région se mobilisent.
Suspension provisoire des blocus frontaliers dans les Balkans occidentaux

Albanie

Hausse des salaires de 9,8 % au T2 2026
Le taux de chômage à 8,3 % au T2 2026

Bosnie-Herzégovine

Garantie de portefeuille de la BERD de 10 M EUR à Sparkasse Bank

Kosovo

Accélération de l’inflation à 7,3 % en août en g.a.
Inclusion de la Banque centrale dans le dispositif REPO de l’Eurosystème

Macédoine du Nord

Maintien du taux directeur à 4,25 %
Financement du parc éolien de Štip par la BERD à hauteur de 42 M EUR
Confirmation de la note souveraine à « BB+ » par Fitch

Monténégro

Baisse de la dette publique au S1 2026
Secteur financier stable, la liquidité à 1,44 Md EUR

Brèves économiques de Tunisie et de Libye - Semaine du 14 septembre 2026

2026-09-18T00:00:00+02:00

REGIONAL :

Les exportations françaises sont dynamiques vers la Tunisie (+10,2%) et vers la Libye (+10,3%) au S1 2026 en glissement annuel

TUNISIE :

Le déficit commercial se creuse de 22% à fin août en glissement annuel
La production de pétrole brut diminue de 4,5% sur un an à fin juillet 2026

La valeur des investissements privés dans le secteur agricole progresse de 2% en g.a. à fin août 2026

LIBYE :

Les sorties nettes de devises à fin août 2026 s'élèveraient à près de 5 Mds$ selon la BCL

Business France accompagne une délégation de 17 entreprises françaises dans l’Est libyen

L'étau des détroits

2026-09-18T00:00:00+02:00

L'étau des détroits

Après avoir relativement bien absorbé les premiers mois du conflit avec l’Iran, l’Arabie saoudite se retrouve désormais directement exposée à son extension au Yémen. L’intensification des frappes houthies sur le territoire saoudien et leur progression sur la façade occidentale du Yémen, notamment avec la prise de Mokha, Dhubab et de l’île de Perim, renforcent leur capacité à perturber les flux logistiques à travers le détroit de Bab el-Mandeb. Dans le même temps, des frappes de drones en provenance de groupes pro-iraniens opérant depuis l’Irak ont entraîné la fermeture de l’East-West Pipeline, dont le débit atteignait 5,5 Mbpj, acheminant le pétrole des champs de l’est saoudien vers le port de Yanbu et menaçant le marché de perdre environ 4 % de l’offre mondiale de pétrole. Deux fronts géographiquement distincts convergent ainsi vers une même vulnérabilité économique, celle de la capacité du Royaume à exporter son pétrole. Alors que le pays profitait jusque-là d’un effet-prix favorable et d’une capacité à contourner le détroit via son oléoduc, il se retrouve désormais confronté à un double choc de volumes et de coûts, susceptible de se transmettre au reste de son économie.

Le principal enjeu de la prise du détroit par les Houthis réside dans la disparition progressive des itinéraires de substitution sur le pourtour golfique. Après la quasi-fermeture du détroit d’Ormuz, Saudi Aramco avait massivement déplacé ses flux vers Yanbu via l’oléoduc. Selon Kpler, les exportations de brut depuis le terminal avaient atteint 4,2 Mbpj en avril contre environ 0,8 Mbpj avant le conflit. Une grande partie de ces volumes étant destinée à l’Asie, Kpler estimait qu’environ 3,4 Mbpj de brut saoudien chargé en mer Rouge étaient exposés au passage par Bab el-Mandeb. À ce stade, le détroit demeure ouvert au trafic international sauf pour les navires saoudiens, directement visés par les Houthis. Une fermeture complète du détroit n’est toutefois pas nécessaire pour produire un choc économique car la menace suffit déjà à renchérir les coûts d’assurance et de fret et à détourner une partie des flux. Au 14 septembre, Reuters recensait 21 navires transportant des matières premières qui avaient transité par le détroit, contre environ 34 par jour avant la récente escalade entre l’Arabie saoudite et les Houthis selon Kpler, soit une baisse d’environ 38 %. Les tarifs des VLCC entre le golfe d’Oman et la Chine ont ainsi récemment atteint un record, équivalent à environ 11,5 USD par baril.

L’Arabie saoudite dispose théoriquement d’une voie alternative vers le nord, via le Golfe de Suez puis l’oléoduc SUMED, mais celle-ci reste contrainte par les capacités d’acheminement et la disponibilité des pétroliers. L’ajustement logistique passerait donc nécessairement par une recomposition mondiale des flux, avec davantage de brut dirigé vers l’Europe et la Méditerranée, et éventuellement une redirection des barils américains vers l’Asie. La fermeture de l’oléoduc saoudien pousse désormais Riyad à réorienter davantage ses exportations vers Ras Tanura et Juaymah (côte Est). Selon Kpler, la disponibilité des pétroliers ne constitue pas à ce stade la principale contrainte, le redéploiement de 3 Mbpj nécessitant environ 25 VLCC supplémentaires par mois. Le principal risque réside plutôt dans l’exposition accrue au détroit d’Ormuz, qui redonne à l’Iran un levier sur une part croissante des exportations saoudiennes.

Graphique 1 – Exportations mensuelles de pétrole depuis Yanbu (en milliers bpj)

Sources : Kpler, SERPA

Cette nouvelle donne géopolitique modifie sensiblement l’équation macroéconomique saoudienne. Jusqu’ici, l’effet-prix permettait de compenser la baisse des volumes exportés ; cette logique devient moins favorable dès lors que les contraintes portent directement sur la capacité d’acheminement. Le FMI projetait encore une croissance de 1,7 % pour 2026, dont -0,8 % pour le PIB pétrolier, en gardant comme hypothèse l’opérationnalité de l’East-West Pipeline et l’absorption des volumes détournés du détroit d’Ormuz à Yanbu. Selon l’économiste Monica Malik (ADCB), l’économie saoudienne pourrait se contracter de 3,1 % en 2026, voire de 4,5 % si l’oléoduc restait indisponible pendant un mois sans reprise substantielle des exportations via le détroit d’Ormuz. La vulnérabilité est d’autant plus forte que Kpler estime désormais les stocks de brut du terminal de Yanbu à seulement 9 millions de barils, soit environ trois jours de chargements.

Le risque dépasse toutefois le seul PIB pétrolier et pourrait affecter le reste de l’économie, notamment le coût du financement des mégaprojets, les investissements étrangers et les principaux secteurs liés à la diversification de l’économie (tourisme et logistique entre autres). Dans un contexte où le budget 2026 prévoit déjà un déficit d’environ 44 Md USD, une baisse prolongée des recettes pétrolières conjuguée à une hausse des dépenses sécuritaires renforcerait les arbitrages entre les projets de la Vision 2030. Cette nouvelle contrainte devrait pousser Riyad à resserrer ses priorités d’investissement et à assumer un coût plus élevé pour poursuivre sa diversification.

Hayet AFOU, attachée macroéconomique et financière

Pétrole et gaz

Brent 18/09/2025 à 18h30 GST : 104,86 USD/Bbl

Après plusieurs séances de forte hausse, les cours du pétrole ont entamé en fin de semaine un reflux progressif à mesure que s’éloigne le scénario d’une interruption durable des exportations saoudiennes. Le Brent, qui avait dépassé 107 USD/baril en début de semaine, est repassé sous USD 104 à partir de jeudi 17 septembre. Le marché a notamment été rassuré par la perspective d’un rétablissement de près de la moitié des capacités de l’East-West Pipeline dans les prochains jours, avant un retour complet attendu sous six semaines. Saudi Aramco cherche à maintenir ses livraisons en réorientant une partie de ses exportations, vendant environ 20 millions de barils cette semaine à des raffineurs asiatiques pour des chargements en septembre et octobre au large d’Oman. Reuters estime qu’une interruption prolongée du pipeline aurait menacé jusqu’à 4 % de l’offre mondiale, ce qui explique la persistance d’une importante prime de risque malgré la correction récente des cours.

Cette relative détente des prix de référence masque toutefois des tensions beaucoup plus importantes sur le marché physique. Les raffineurs asiatiques se sont précipités sur les cargaisons disponibles à court terme. Au Japon notamment, les raffineurs Eneos et Idemitsu ont ainsi acheté du brut omanais pour chargement dès octobre. Certaines cargaisons de brut du Golfe ont été négociées avec une prime atteignant 38 USD/baril par rapport au benchmark de Dubaï et les contrats sur le brut omanais ont dépassé USD 130/baril. En Europe, les retards sur les livraisons saoudiennes depuis Yanbu ont parallèlement contraint plusieurs raffineurs à rechercher des barils de substitution. Le renchérissement du fret accentue encore ces tensions : le coût d’acheminement d’un VLCC entre le golfe du Mexique et la Chine a atteint un record de 44,8 M USD.

Le principal foyer de tension se situe désormais sur les produits raffinés, et en particulier le diesel. Aux perturbations dans le Golfe s’ajoutent les frappes ukrainiennes répétées contre les capacités de raffinage russes, ces derniers ayant subi une nouvelle attaque ce jeudi visant la raffinerie de Yaroslavl, d’une capacité d’environ 300 000 barils/jour, alors que Moscou a déjà restreint ses exportations de diesel. Les marges de raffinage du diesel à faible teneur en soufre en Asie ont ainsi dépassé un record de 87 USD/baril, contre environ 22 USD avant le début du conflit. Les raffineurs commencent ainsi à privilégier la production de diesel au détriment de l’essence, signe que la crise pétrolière se transmet progressivement du brut aux carburants consommés par le transport et l’industrie.

La crise accélère en parallèle la recomposition des approvisionnements énergétiques asiatiques. L’Inde se retrouve particulièrement exposée à un double risque, celui des perturbations des livraisons moyen-orientales couplées au durcissement des sanctions américaines contre les acheteurs de pétrole russe. Les besoins indiens sont couverts pour septembre et octobre, mais les raffineurs doivent déjà rechercher des alternatives pour novembre, alors que les stocks de brut ne représentaient plus qu’environ 20 jours d’importations mi-septembre et que de nouvelles capacités de raffinage doivent entrer en service. New Delhi a déjà indiqué que sa sécurité énergétique resterait prioritaire face à la possibilité de nouveaux droits de douane américains sur les acheteurs de brut russe. En outre, la Thaïlande a ramené la part du Moyen-Orient dans ses approvisionnements pétroliers de près de 60 % avant le conflit à moins de 30 % et l’Indonésie vient de doubler à 20 % son objectif d’incorporation de bioéthanol à l’horizon 2028.

Au-delà des marchés énergétiques, le choc pétrolier devient enfin un facteur de durcissement des conditions financières mondiales. La hausse cumulée du cours du Brent depuis le début de l’année (près de 80 % malgré la correction des derniers jours) entretient les pressions inflationnistes et a contribué à la décision de la Réserve fédérale de relever mercredi son taux directeur de 25 pdb, à 3,75 %-4,00 %, avec une nouvelle hausse encore envisagée d’ici fin 2026. La baisse en fin de semaine du cours du Brent a certes permis une détente des rendements obligataires et un rebond des marchés actions, mais il ne marque pas encore une normalisation. La persistance des tensions sur le diesel, le fret et les cargaisons physiques montre que le choc énergétique continue de se diffuser dans l’économie mondiale, même lorsque le prix du baril est en baisse.

Hayet AFOU, attachée macroéconomique et financière

Brèves économiques

Émirats arabes unis

Macroéconomie & Finance

La Banque centrale des EAU a relevé son taux de base de 25 points de base, à 3,9 %, après une hausse équivalente de la Réserve fédérale américaine, dont le taux directeur atteint désormais 4 %. Cette décision devrait se répercuter sur l’Eibor et augmenter le coût des crédits immobiliers à taux variable, des prêts personnels, du financement automobile et des cartes de crédit. Les épargnants pourraient en revanche bénéficier de rendements plus élevés sur les dépôts et certains produits d’épargne.

S&P Global Ratings a confirmé les notations souveraines A/A-1 à long et court terme, en devises étrangères et en monnaie locale, attribuées à Ras Al Khaimah (RAK), avec une perspective stable, a indiqué l’agence. S&P a également maintenu inchangée la notation AA+ de RAK en matière de transférabilité et de convertibilité. S&P a toutefois revu à la baisse les estimations de croissance de RAK à 1,8 % cette année, contre une prévision antérieure de 2 %.

Energie, Infrastructure & Industrie

Emirates s’envole vers Berlin. Emirates a obtenu un cinquième créneau d’atterrissage en Allemagne, à Berlin, après des décennies de lobbying menées malgré l’opposition de la compagnie Lufthansa, qui a déclaré que cette mesure « déplacera la création de valeur économique et les emplois vers le Golfe ». L’annonce a été faite suite à la visite du président émirien Mohammed Ben Zayed en Allemagne du 9 au 11 septembre dernier. Les nouveaux vols sont limités à sept par semaine, et Emirates ne bénéficiera pas des droits dits de « cinquième liberté » qui lui permettraient d'utiliser Berlin comme escale vers des destinations telles que New York.

Les Émirats cherchent à sécuriser leurs data centers. Les Émirats arabes unis envisagent de remplacer leur projet de méga-campus dédié à l'IA à Abu Dhabi (5 GW) par un réseau de centres de données répartis dans tout le pays. Les autorités étudient également des moyens de mieux protéger ces installations, notamment grâce à des défenses aériennes et à des installations souterraines. A ce stade, la première phase du projet Stargate, d’une capacité de 1 GW, devrait toujours se dérouler sur le site initial, les 200 premiers MW devant être mis en service cette année.

Flydubai se lance dans le fret avec ses premiers avions cargo. La compagnie aérienne flydubai s’apprête à lancer des opérations dédiées au fret dès le 1er octobre, avec trois Boeing 737-800 affrétés avec équipage auprès de SolitAir. Jusqu’à présent, le fret était exclusivement transporté dans les soutes de ses 98 avions de ligne. La flotte cargo de la compagnie dubaïote sera basée à l’aéroport international Al Maktoum.

L’aéroport Al-Maktoum cherche à mieux se protéger des attaques. Dubai Airports envisage d’enterrer les réservoirs de carburant et d’autres infrastructures critiques à l’aéroport international Al Maktoum, afin de protéger ce futur hub aérien contre d’éventuelles attaques de drones et de missiles. Paul Griffiths, directeur général de Dubai Airports, a déclaré au Financial Times que des mesures supplémentaires visant à renforcer la résilience étaient à l’étude dans le cadre du processus de conception de l’aéroport, notamment le renforcement des parties particulièrement importantes du site.

Les EAU renforcent leurs investissements dans l’énergie en Azerbaïdjan. Le fonds souverain d'Abu Dhabi L'imad a signé un accord avec l’Azerbaijan Investment Holding pour investir conjointement en Azerbaïdjan et en Asie centrale, dans l'industrie, les minéraux critiques, les infrastructures de transport, l'énergie et la connectivité numérique. De son côté, XRG, la filiale d'investissement international d'Adnoc, a finalisé l'acquisition d'une participation (estimée à 12,5 %) dans le Southern Gas Corridor azerbaïdjanais, l'artère de 3 500 km qui achemine le gaz vers l'Europe via la Géorgie et la Turquie.

Arabie saoudite

La Capital Market Authority (CMA) plafonne à 5 % les investissements offshore des fonds monétaires publics saoudiens. Les fonds dépassant actuellement ce seuil disposent de deux ans pour se mettre en conformité ; ceux dont l’exposition extérieure excède 20 % devront la ramener sous 20 % dans un délai de six mois, puis atteindre le plafond de 5 % dans un délai de deux ans. La CMA impose également que l’ensemble des investissements réalisés hors du Royaume soient effectués auprès de contreparties disposant d’une notation investment grade délivrée par une agence agréée. La mesure devrait contribuer à réorienter une partie de la liquidité des fonds vers le marché domestique. Elle pourrait ainsi soutenir l’approfondissement du marché monétaire et obligataire saoudien, tout en réduisant la diversification géographique des gestionnaires.

L’inflation saoudienne s'est maintenue à 1,8 % g.a. en août 2026, un niveau inchangé pour le quatrième mois consécutif. La hausse des prix demeure principalement alimentée par le poste logement, eau, électricité, gaz et autres combustibles, dont les prix progressent de 3,9 % sur un an, après +4,2 % en juillet. En variation mensuelle, l'indice des prix à la consommation augmente légèrement de 0,1 %. L'inflation demeure ainsi contenue autour de 1,7-1,8 % depuis le début de l'année, malgré la persistance des pressions sur les coûts résidentiels.

L'indice de production industrielle a progressé de 10,4 % en juillet par rapport à juin 2026, tout en demeurant en recul de 8,1 % sur un an. Le rebond mensuel est principalement porté par les activités minières et extractives (+19,0 %) et, plus largement, par les activités pétrolières (+16,3 %). L'industrie manufacturière progresse également de 1,3 % sur un mois, notamment grâce à la production de coke et de produits pétroliers raffinés (+6,5 %). En glissement annuel, la production minière et extractive recule toutefois de 10,9 % et l'industrie manufacturière de 5,8 %, tandis que les activités pétrolières diminuent de 11,4 %. Les activités non pétrolières sont quasiment stables, en recul de 0,3 % sur un an, tandis qu’elles diminuent de 0,2 % sur un mois.

S&P Global Ratings a confirmé le 12 septembre la note souveraine de l'Arabie saoudite à A+, assortie d'une perspective stable. L'agence estime que le Royaume dispose de marges de manœuvre suffisantes pour absorber les effets du conflit régional, notamment grâce à la diversification de ses infrastructures d’exportation énergétique, ses capacités importantes de stockage et de raffinage pétroliers, ses réserves de change et la résilience de l'activité non pétrolière. S&P prévoit néanmoins une contraction du PIB réel de 0,9 % en 2026, avant un rebond de 8,2 % en 2027, principalement porté par la remontée de la production pétrolière. L'agence souligne également que les activités non pétrolières, administration publique comprise, représentent désormais près de 70 % du PIB, contre 65 % en 2018. S&P souligne enfin que la poursuite du recalibrage de la mise en œuvre des projets liés à Vision 2030 devrait contribuer à préserver la résilience des finances publiques.

Qatar

QatarEnergy (QE), aux côtés des entreprises Shell et Sonangol E&P, a signé un accord le 10 septembre avec l’Agence Nationale Angolaise du Pétrole, du Gaz et des Biocarburants (ANPG) portant sur l’exploitation de deux blocs offshore (8 et 22), consolidant ainsi sa présence dans l’exploration pétrolière angolaise. QE devrait détenir environ 30 % du projet. Par ailleurs, QE négocie avec plusieurs producteurs de gaz naturel liquéfié (GNL) américains, dont Venture Global, Cheniere et Woodside, des contrats pluriannuels de GNL pouvant courir jusqu’en 2031. L’objectif serait de compenser une partie des capacités affectées à Ras Laffan à la suite des frappes iraniennes de mars et la fermeture du détroit d’Ormuz. QE Trading chercherait notamment à sécuriser 2 à 3 Mt/an de GNL américain.

La Banque centrale du Qatar (QCB) a annoncé, le 16 septembre, l’augmentation de ses taux d’intérêt directeurs de 25 points de base pour le taux de dépôt, le taux de prêt et le taux de refinancement (atteignant respectivement 4,10 % ; 4,60 % et 4,35 %). Cette décision reflète l'alignement habituel de la politique du Qatar sur celle de la Réserve fédérale américaine (Fed), en raison de l'arrimage du riyal qatarien au dollar américain.

Selon des données de Kpler citées par Reuters, seuls sept navires ont franchi le détroit le 10 septembre, contre une moyenne d’environ 125 navires par jour avant le conflit. Trois navires liés à QatarEnergy ont néanmoins été observés dans la zone, dont Al Marrouna, qui a livré une cargaison de GNL du Qatar au Pakistan le 10 septembre, première expédition connue d’un méthanier lié au Qatar depuis fin juillet.

Le Qatar Investment Authority a participé à la levée de fonds de série C (875 M USD) de l’entreprise américaine Positron AI, portant la valorisation de l’entreprise à environ 5 Mds USD. La société développe des puces et systèmes destinés à l’inférence IA, avec l’objectif de réduire les coûts et la consommation énergétique liés à l’exécution des modèles d’IA.

MEEZA a annoncé la signature d’un contrat de long terme, d’une valeur supérieure à 1 Md QAR, avec un hyperscaler mondial dont l’identité n’a pas été dévoilée. L’accord porte sur 8 MW de capacité de centre de données, destinés notamment aux activités Cloud et à l’IA. Il constitue le plus important contrat de l’histoire de MEEZA et accompagne son projet de quadruplement de sa capacité actuelle, dans le cadre du développement du Qatar comme hub régional des infrastructures numériques.

Hamad Al Khater, CEO de Qatar Airways, a annoncé un important programme de modernisation et d’expansion de la flotte, avec 138 appareils attendus au cours des 5 prochaines années, dont des Airbus A350-1000, Boeing 777-9 et 50 Airbus A321LR d’ici fin 2026. La compagnie prévoit par ailleurs d’équiper environ 150 appareils de Starlink et indique avoir porté son réseau de destinations de 60 à 160 depuis mi-juin, dans le cadre de la reprise du trafic aérien vers Doha.

Oman

La Banque centrale d’Oman relève son taux directeur de 0,25 point, à 4,5%, à compter du 17 septembre 2026. Le rial omanais étant indexé sur le dollar, cette décision fait suite au relèvement des taux de la Réserve fédérale américaine, le premier depuis 2023. Les banques omanaises se refinanceront donc plus cher auprès de la Banque centrale, ce qui devrait se traduire à terme par une hausse du coût du crédit pour les entreprises et les ménages. La hausse intervient alors que l'inflation accélère : selon le Centre national de la statistique et de l'information, elle a atteint 3,4 % sur un an en août, contre 3,2 % en juillet. Elle est tirée par les transports (+8,5 %) et l'alimentation (+7 %), tandis que les prix du logement et de l'énergie reculent de 0,6 %.

Pour maintenir les prix à la pompe, Oman a dépensé 162 M OMR (421 M USD) en subventions aux carburants au premier semestre 2026, soit 4,6 fois l’enveloppe prévue pour toute l’année. Le budget 2026 ne prévoyait que 35 M OMR (91 M USD) pour ce poste. Selon une analyse du cabinet Nexia AMB fondée sur le bulletin du ministère des Finances, l'essentiel de la dépense, 145 M OMR (377 M USD), a été engagé au deuxième trimestre. Pendant cette période, le pétrole s'échangeait bien au-dessus des 60 USD le baril retenus dans le budget, alors que les prix à la pompe restaient gelés. Les recettes gazières ont en revanche bondi de 32 %, et les dépenses de développement ont progressé de 16 %, à 798 M OMR (2,08 Md USD).

Le Sultanat d’Oman attribue deux concessions minières de 1 687 km² à Emaar Mining et à Gulf Royal Metals and Energy, dirigée par un investisseur chinois. Signés le 10 septembre avec le ministère de l'Énergie et des Minéraux, les accords prévoient 6 M OMR (15,4 M USD) d'exploration. Emaar Mining prend la zone 51-B, située dans les gouvernorats de Dakhiliyah et d'Al Wusta, pour 6,2 M USD. Gulf Royal Metals and Energy, présidée par Zhang Xiaolong, obtient la zone 25-E, dans le gouvernorat de Sharqiyah Sud, pour 9,2 M USD. Il s’agit de zones où l'on va rechercher et évaluer les ressources minérales, plutôt que de gisements déjà confirmés. En 2025, les recettes du secteur minier ont progressé d'environ 39 %, portées par l'entrée en production du cuivre.

La compagnie maritime omanaise Asyad Shipping commande deux pétroliers au chantier sud-coréen Hyundai Heavy Industries pour 39,9 M OMR (104 M USD). Signés le 8 septembre, ces contrats portent à huit le nombre de pétroliers de taille moyenne commandés par Asyad Shipping au chantier coréen en 2026, après six unités identiques en juillet. L'ensemble de la série représente environ 158,9 M OMR (411,6 M USD). Destinés au transport de produits raffinés, les deux navires d'environ 50 000 tonnes seront livrés en 2029. Chacun est déjà loué pour cinq ans à un grand groupe énergétique international dont le nom n'a pas été communiqué. Filiale du groupe public Asyad, la compagnie exploitait 91 navires fin 2025, en comptant les unités en commande.

Le décret royal n° 78/2026, signé le 3 septembre et publié au Journal officiel le 6 septembre, approuve la cession par Mitsui E&P Middle East à Kistos Energy Middle East de ses 20 % de droits et obligations dans les blocs pétroliers 3 et 4. À l’issue de l’opération, CC Energy SAL conservera une participation de 50 % et le statut d’opérateur, Tethys Oil AB 30 % et Kistos Energy Middle East 20 %. Situés dans l’est du Sultanat, les blocs 3 et 4 couvrent près de 29 000 km² et regroupent sept champs en production. La transaction, d’un montant de 148 millions de dollars, porte également sur une participation de 5 % dans le bloc 9. Elle constitue la première implantation de Kistos au Moyen-Orient et doit permettre au groupe de doubler sa production et ses réserves, avec 25,6 millions de barils équivalent pétrole (bep) de réserves 2P et une production nette estimée à 9 000–10 000 bep/jour.

Le prix officiel du brut omanais pour livraison en novembre a atteint 121,68 USD/baril le 9 septembre, en hausse de 5,15 USD après un bond de 11,99 USD la veille. Cette progression de la veille constitue la plus forte hausse journalière du brut omanais depuis plusieurs années et porte son cours à son plus haut niveau depuis avril 2026. Cette forte progression intervient dans un contexte marqué par l’éloignement des perspectives de règlement de la guerre en cours et par les craintes d’une perturbation durable de l’offre pétrolière régionale.

Le président rwandais Paul Kagame a effectué, du 7 au 8 septembre, une première visite officielle à Oman, marquée par la signature de deux accords et de six protocoles d’accord. Les accords portent notamment sur la non-double imposition, tandis que les protocoles couvrent l’agriculture, la logistique, les ports secs, les chaînes d’approvisionnement, la promotion des investissements, le travail et l’établissement d’un cadre de partenariat stratégique. Les deux pays prévoient également l’ouverture d’ambassades résidentes, la création d’un comité mixte et d’un conseil d’affaires conjoint, ainsi que la mise en place d’un programme de coopération technique. Ces avancées prolongent le renforcement des relations bilatérales, notamment depuis l’entrée en vigueur de l’accord sur les services aériens en janvier 2026 et le lancement, en juillet, d’une liaison directe Mascate-Kigali par SalamAir.

Koweït

Le Koweït met les gaz à Al-Zour. La Kuwait Gulf Oil Company (KGOC) a lancé l’appel d’offres pour la construction d’une usine de traitement du gaz à proximité d’Al-Zour. La date limite de soumission des offres est fixée au 29 décembre. Estimé à 3,3 Mds USD, le projet pourrait devenir le plus gros contrat attribué au secteur pétrolier et gazier koweïtien depuis plus de dix ans. L'installation traiterait jusqu'à 632 M de pieds cubes de gaz par jour et 60 000 barils/jour de condensats issus du champ offshore de Dorra. Sept groupes internationaux (Samsung E&A, Larsen & Toubro, Saipem, Hyundai, JGC...) ont déjà montré leur intérêt.

Le Koweït résiste à la surchauffe. Le pic de consommation électrique a atteint 17 540 MW cet été 2026, en baisse de 70 MW sur un an et pour la deuxième année consécutive, malgré 2 078 MW de nouvelles charges raccordées au réseau depuis 2024. Cette baisse est attribuée aux mesures d’efficacité énergétique et de gestion de la demande, notamment la réduction des horaires administratifs, l’arrêt temporaire de certaines activités industrielles aux heures de pointe et la campagne nationale « Wafer » (économise). Le réseau a par ailleurs dû faire face aux dommages causés par les attaques iraniennes sur des infrastructures électriques, des réservoirs de carburant et des lignes aériennes, ainsi qu’au report de certaines opérations de maintenance.

L’immobilier koweïtien résiste au choc régional. Le marché a enregistré 2 541 transactions pour 1,64 Md KD entre mars et septembre, malgré les incertitudes liées à la guerre régionale. Le secteur résidentiel privé reste dominant, avec 727,3 M KD sur 1 834 transactions, soit 72,2 % du nombre de transactions. Le secteur d’investissement arrive en deuxième position avec 558,2 M KD pour 617 transactions, devant le commercial (256,1 M KD, 67 transactions). L’activité reste toutefois affectée par l’incertitude, les nouvelles mesures réglementaires, la saison estivale et les contraintes de liquidité.

La koweïtisation pèse sur l’accès au crédit des expatriés. Les banques koweïtiennes durcissent leurs conditions de financement pour les expatriés, face aux effets liés à la koweïtisation, aux suppressions de postes et aux restructurations. Elles évaluent désormais davantage la stabilité de l’emploi et la solidité de l’employeur, en plus du salaire et de l’historique de crédit. Les professions exposées à la koweïtisation sont davantage contrôlées, tandis que les médecins, ingénieurs, professionnels de santé, techniciens et spécialistes des technologies et de l’IA restent privilégiés. Une ancienneté de 10 ans ou plus peut également améliorer l’accès au financement grâce aux indemnités de fin de service accumulées. Le resserrement ne constitue toutefois pas un gel général du crédit aux expatriés. Les clients disposant de revenus élevés, d’actifs ou de garanties importantes continuent notamment de bénéficier de conditions préférentielles.

Le Koweït finance encore le panier de base. En 2025, environ 357,88 M KD ont été mobilisé pour subventionner les produits alimentaires de base et les matériaux de construction. Dont 170,5 M KD pour les produits de base (riz, sucre, lait en poudre, huile végétale, concentré de tomate, poulet, lentilles, farine, pain), 17,7 M KD pour le lait et le lait infantile, et 169,5 M KD pour les matériaux de construction (ciment, fer, briques, béton, câbles électriques, céramique, sanitaires, étanchéité, peinture, aluminium). Le nombre de produits subventionnés ou à prix réduit sur les cartes de rationnement est passé de 108 à 116 en 2025.

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et d'Arménie n° 3

2026-09-18T00:00:00+02:00

Brèves Economiques du Proche-Orient n° 33-2026

2026-09-18T00:00:00+02:00

Zoom : Liban - nouveau Momentum pour la restructuration du secteur bancaire

Brèves économiques Afrique de l'Est et de l'océan Indien de la semaine du 14 septembre

2026-09-18T00:00:00+02:00

Régional	La BAD lance un cadre de réponse face à la crise de l'énergie et des engrais Les Nations-Unies et DHL s’associent pour accompagner les PME dans le commerce intra-africain MCB accorde un financement de 51 M USD à Tolaram pour soutenir son expansion en Afrique Le Soudan du Sud discute avec le Kenya pour faciliter leur commerce bilatéral
Burundi	L'inflation recule à nouveau en août et se situe proche de l'objectif de la Banque Centrale
Comores	Lancement du projet régional RESIslands sur le climat
Djibouti	Signature les accords américains Artémis sur l’exploitation des ressources spatiales
Éthiopie	Les transferts de fonds ont augmenté de + 15,5 % sur l’exercice budgétaire 2025/26 Extension du port sec éthiopien de Modjo pour un montant total de 240 M USD La grande saison des récoltes menacée par la faible pluviométrie due à l’effet EL Niño
Kenya	Construction prévue de 15 hôpitaux avec l’appui de l’Italie Proparco investit 1,5 M USD dans la start-up de mobilité électrique Arc Ride DP World et GulfCap Africa s'associent pour développer une zone économique spéciale de 222 hectares à Mombasa
Madagascar	Accord sur l’indemnisation de Polo Garments Majunga à hauteur de 11 M USD
Maurice	L’économie continue d’enregistrer des gains de productivité, malgré des performances contrastées selon les secteurs
Ouganda	Le FMI affirme sa confiance dans la croissance et souligne les perspectives favorables Démarrage de la production pétrolière annoncé pour en 2027 Les transferts de revenus de la diaspora ont atteint 3 Md USD en 2025-2026 La devise se déprécie de -6 % face au dollar américain depuis fin août
Rwanda	Croissance de +9,4 % au 2e 2026 Le groupe américain Almonty et Kigali s'associent dans le tungstène Fitch confirme la note « B+ », perspective stable
Seychelles	Approbation du cadre stratégique sur les Zones économiques spéciales par le gouvernement
Soudan	Accord pour la réhabilitation de la raffinerie de Khartoum
Soudan du Sud	Le Programme alimentaire mondial signale un déficit de 416 M USD pour les six prochains mois
Tanzanie	Tanzanie–Corée du Sud : accélération des projets financés par l’EDCF

Réunion du comité slovaque des CCEF sur le site de Stellantis à Trnava

2026-09-18T00:00:00+02:00

Fondé en 2003, le site de Trnava s’engage toujours plus dans la voie de l’innovation et de la transition énergétique avec la fabrication de trois nouvelles modèles – Citroën C3, Citroën Aircross et Opel Frontera – dans les versions électriques, hybrides ou thermiques.

L’année dernière, le site a produit 377 000 véhicules, dont le 5 000 000^ème modèle incarné par la C3 électrique, en septembre 2025.

Stellantis s’engage également dans la production durable, avec l’installation de panneaux solaires, d’une nouvelle chaudière à biomasse et le projet de plantation 700 arbres sur le site.

Fin septembre 2026, l’usine fêtera les 20 ans du lancement de sa production débutée en 2006, ancrant le succès de son histoire dans durée.

Brésil-Brèves économiques du 17 septembre 2026

2026-09-18T00:00:00+02:00

L’inflation recule en août en raison d’une baisse exceptionnelle et ponctuelle des prix de l’électricité

L’indice national des prix à la consommation élargi était de -0,32 % g.m. en août portant l’IPCA à 4,22 % en glissement annuel. Cette baisse, généralisée géographiquement et supérieure aux attentes, résulte largement de la baisse exceptionnelle des tarifs d’électricité. Les indicateurs sous-jacents confirment une désinflation plus graduelle, limitée notamment par la hausse des prix des services.

Le Copom poursuit son assouplissement monétaire mais maintient une approche prudente face au contexte encore inflationniste

Le Conseil de Politique Monétaire de la Banque Centrale du Brésil a abaissé son taux directeur à 13,75 %, poursuivant un assouplissement monétaire favorisé par le ralentissement de l’inflation et de l’activité. La Banque centrale reste toutefois prudente face aux risques climatiques et géopolitiques, tandis que le Brésil conserve les taux d’intérêt réels les plus élevés au monde.

L’essor des travailleurs de plateformes numériques au Brésil : un vecteur d’accès à l’emploi, mais une protection sociale encore limitée

Le travail de plateformes numériques poursuit sa progression au Brésil, avec près de 2 millions de personnes concernées en 2025. Ces activités offrent des emplois flexibles, toutefois caractérisés par une forte informalité et une faible couverture sociale. Leur encadrement pourrait se voir assouplir ou au contraire renforcé, en fonction des résultats de l’élection présidentielle 2026.

Graphique de la semaine : Evolution de l’IPCA depuis août 2025

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 14 au 18 septembre 2026

2026-09-18T00:00:00+02:00

Faits saillants

La Banque du Japon relève son taux directeur à 1,25 %, au plus haut niveau depuis 1995.
Le yen reprend sa trajectoire dépréciative, après avoir atteint un plus haut depuis 7 mois.
Vers l’émission d’obligations courtes de 2 ou 5 ans indexées sur le rendement des T-Bills pour faire face aux besoins de financement de court terme des autorités japonaises
Adoption de deux mesures d’innovation financière pour attirer davantage de capitaux internationaux sur la place sud-coréenne

Japon

Macroéconomie

Politique monétaire | A l’issue de la réunion de politique monétaire des 17 et 18 septembre, la Banque du Japon (BoJ) a relevé son taux directeur de 25 pb à 1,25 %, à son plus haut niveau depuis 1995 et 3 mois après sa dernière hausse. Ce resserrement monétaire, très largement attendu, se justifie par la persistance des pressions inflationnistes (+1,9 % en août hors produits frais et énergie), dans un contexte de croissance résiliente (croissance réelle du PIB au T2 2026 de +1,4 % en rythme trimestriel annualisé). Lors de sa conférence de presse, le Gouverneur Ueda a délivré un message modérément hawkish soulignant le risque d’une inflation sous-jacente évoluant au-delà de la cible de 2 % et réitérant l’attention portée par la BoJ à 3 évolutions susceptibles d’impacter l’inflation : le conflit au Moyen-Orient, l’évolution des taux de changes, et le super-cycle de l’IA. Si le Gouverneur a précisé ne pas avoir « en tête de rythme particulier, comme par exemple une hausse des taux tous les trois mois », la BoJ pourrait toutefois privilégier un cycle de hausse graduel et « data-driven », afin de limiter le risque de surajustement inflationniste. La Banque du Japon est confrontée aujourd’hui à une double pression entre l’intérêt américain en faveur d’un yen plus fort et la position du Gouvernement Takaichi favorable à une politique monétaire accompagnant l’orientation expansionniste de la politique budgétaire (qui se traduit par une hausse des rendements obligataires). Le principal risque pour la trajectoire du yen tient désormais dans la possible déception des attentes de marché à l’égard de la BoJ, ce qui l’exposerait à un nouvel épisode dépréciatif en cas perspectives de normalisation monétaire moins nettes que prévu favorisant une reprise de la carry trade.
Remaniement ministériel | Dans le cadre de son premier remaniement ministériel depuis son arrivée au pouvoir en octobre 2025, la Première ministre S. Takaichi a envoyé un signal de continuité de sa politique économique en reconduisant les titulaires des principaux postes clés, en particulier les Finances (S. Katayama), les Affaires étrangères (T. Motegi), la Défense (S. Koizumi) et la Revitalisation économique (M. Kiuchi). Outre le maintien de la ministre Katayama, principale interlocutrice du Trésor américain en matière de politique de change, la reconduction du ministre Kiuchi – premier défenseur de la politique économique expansionniste du gouvernement – vise à asseoir l’orientation économique du gouvernement tout en veillant à rassurer les marchés. M Kiuchi a ainsi rappelé que la promotion d’une économie forte ne devait pas se traduire par une politique d’expansion budgétaire sans limite. L’administration Takaichi a par ailleurs nommé cinq conseillers spéciaux, dont H. Matsumoto, chargé de la politique budgétaire proactive, et N. Sasaki, en charge de la stratégie de développement régional. L’approbation du gouvernement s’établit autour de 53 % selon le dernier sondage de la NHK.
Commerce extérieur et bilatéral | En août, la balance commerciale du Japon est demeurée déficitaire (-1 106 Mds JPY, soit -7,1 Mds USD), pour le 4^ème mois consécutif, sous l’effet d’une progression des importations (+28,0 % en valeur sur un an) supérieure à celle des exportations (+19,3 %). Ces dernières ont néanmoins enregistré leur 12^e mois consécutif de hausse, portées par les ventes de composants électroniques dont les semi-conducteurs (+52,3 %) et les exportations automobiles (+16,5 %), tandis que les exportations vers les États-Unis et la Chine ont progressé respectivement de +24,9 % et +20,6 %. La hausse des importations reste principalement imputable au renchérissement de l’énergie : les achats de pétrole ont crû de +58,7 % en valeur, pour seulement +3,6 % en volume. S’agissant des échanges de biens franco-japonais, les douanes françaises rapportent une progression des exportations vers le Japon sur le 1^er semestre 2026 de +6,5 % en glissement annuel et une baisse des importations de -1,9 %, portant la part du Japon dans les exportations comme les importations françaises à 1,3 % du total. Le déficit de la France à l’égard du Japon continue ainsi de se réduire, à -654 Mi EUR de janvier à juin 2026 (contre -1 Md EUR durant la même période en 2025).

Secteur financier

Marché obligataire | Le marché obligataire japonais est demeuré sous pression cette semaine, le taux de référence à 10 ans ayant de nouveau franchi le seuil de 3,0 % le 15 septembre, pour atteindre son plus haut niveau depuis 1996 (contre environ 1,65 % en octobre 2025, à l’accession au pouvoir de la Première ministre Takaichi). Outre le mouvement mondial de hausse des rendements de long terme, cette remontée reflète les inquiétudes croissantes des marchés face à la trajectoire fiscale japonaise, alimentées notamment par (i) les montants des enveloppes budgétaires des ministères, présentées sans plafonnement ces dernières semaines, et (ii) l’absence de ressources fiscales identifiées à ce jour pour compenser la quasi-suspension de la taxe à la consommation sur les produits alimentaires à partir de l’exercice fiscal prochain. Pour pallier les tensions sur le marché obligataire, le ministère des Finances prévoit, à partir de janvier 2027 au plus tôt, l’émission de nouvelles obligataires souveraines (JGBs) à taux variable (Floating Rate Notes) de maturité 2 ou 5 ans, indexés sur le rendement des T-Bills japonais à six mois auquel s’ajoutera une marge fixe déterminée lors de l'adjudication. Cette innovation vise à élargir la base d’investisseurs et répondre à une demande davantage centrée sur les maturités courtes, dans un contexte de réduction progressive des achats de JGB par la BoJ et d’appétence réduite des institutions financières nippones pour le segment long. La hausse des rendements japonais commence parallèlement à attirer les investisseurs étrangers, avec des achats nets au plus haut depuis début avril rapportés au cours de la semaine dernière (2 240 Mds JPY, soit 14,3 Mds USD).
Marché des changes | Après avoir atteint le 8 septembre un point haut depuis 7 mois à 152,9 JPY pour 1 USD, le yen a fini par reprendre cette semaine sa trajectoire dépréciative, accélérée le 18 septembre suite à la décision de politique monétaire de la BoJ. Le cours du yen a en effet atteint 157,7 JPY pour 1 USD (soit une dépréciation de 1,2 % sur la journée), et 181,2 JPY pour 1 EUR, desservi par (i) la hausse parallèle de la fourchette de taux de la Réserve fédérale américaine le 16 septembre, et (ii) les signaux moins hawkish qu’anticipé. Les marchés ont notamment interprété les deux votes opposés à la hausse et l’absence d’indications plus précises sur le rythme du resserrement futur comme le signal d’une normalisation plus graduelle que prévu, qui ne modifierait guère le différentiel de taux avec les Etats-Unis.

Secteurs non financiers

Acier | Nippon Steel a annoncé l’acquisition au 1^er octobre prochain de l’aciériste U.S. Steel Košice, implanté en Slovaquie. Le groupe japonais prévoit d’y investir 900 Mi EUR dans un nouveau four à arc électrique, d’une capacité de production de 1,6 Mt/an d’acier, qui viendra s’ajouter aux trois hauts-fourneaux existants sur le site. Cet investissement, subventionné à hauteur de 350 Mds EUR par le Fonds européen pour la modernisation, se traduira par la construction d’une unité de séparation d’air (40 Mi EUR) destiné à sécuriser les approvisionnements en oxygène du site. Avec cette opération, Nippon Steel met en œuvre sa stratégie 2025-2030 de croissance à l’international, fondée sur des investissements capacitaires dans 4 zones prioritaires (Europe, Inde, Thaïlande, et Etats-Unis). Jusqu’alors, la présence de Nippon Steel en Europe demeurait marginale. Cet investissement intervient dans un contexte d’évolutions réglementaires européennes sur l’acier, à savoir (i) le Mécanisme d’Ajustement Carbone aux Frontières (MACF) qui renchérit les importations d’acier de pays tiers en leur appliquant une tarification du carbone similaire à celle des producteurs européens ; et (ii) la mise en place de quotas d’importations d’acier au niveau européen, incitant les aciéristes internationaux à produire en Europe. A noter qu’en dépit de la volonté de Nippon Steel, à travers cette opération, de développer une production d’acier vert en Europe, des investissements complémentaires s’avèreront nécessaires pour assurer la décarbonation effective du procédé de production, notamment via la contractualisation de contrats d’achat d’électricité bas carbone bas carbone et l’approvisionnement en minerais de fer pré-réduits décarbonés.
Jeux vidéo | La 30^ème édition du Tokyo Game Show (17-22 septembre) accueille cette année un nombre record de 1138 exposants dont la moitié issus de l’étranger. Si la participation des entreprises chinoises et hongkongaises a enregistré un recul de 43 % par rapport à 2025 (certains grands éditeurs comme Tencent / Level Infinite ayant renoncé à prendre un stand, possiblement en lien avec les tensions sino-japonaises persistantes), les sociétés sud-coréennes ont constitué le premier contingent asiatique hors Japon avec près de 90 exposants. Les entreprises européennes -dont une dizaine de créateurs français du secteur de l’animation-, nord-américaines et sud-asiatiques ont de leur côté renforcé leur présence. Avec des recettes de 17,6 Mds USD en 2025 (15,3 Mds EUR), le Japon se positionne comme le 3^ème marché mondial du jeu vidéo derrière les Etats-Unis et la Chine. A l’horizon 2033, le gouvernement japonais prévoit d’investir dans le secteur 24 500 Mds JPY (137,1 Mds EUR) - financements publics et privés confondus-, la finalité étant d’atteindre en retour le seuil des 20 000 Mds JPY (111,9 Mds EUR) de ventes à l’export de contenu japonais.
Automobile | Toyota Tsusho, l’une des sept principales maisons de commerce japonaises, a vu le cours de son action en bourse progresser de près de 40 % entre la fin 2025 et la mi-septembre. Cette dynamique est largement portée par la filière des semi-conducteurs via Tomen Devices (distributeur exclusif de Samsung Electronics au Japon) qui bénéficie de la demande accrue en mémoires DRAM liée à l’essor de l’intelligence artificielle. Elle est en outre portée par l’Afrique, où le groupe a réalisé un bénéfice net de 94 Mds JPY (525,8 Mi EUR) sur l’exercice fiscal 2025-2026. Le continent devient ainsi sa première source de rentabilité, grâce à des activités diversifiées au-delà de la mobilité, notamment dans les énergies renouvelables, la distribution ou la santé. Cette performance a ainsi conduit Toyota Tsusho à relever ses prévisions annuelles lors de la publication de ses résultats au 1^er trimestre 2026 : bénéfice d’exploitation à 630 Mds JPY (3,5 Mds EUR, en hausse de +16 % par rapport à 2025) et bénéfice net à 430 Mds JPY (2,4 Mds EUR).

Corée du Sud

Secteur financier

Accès aux marchés financiers | Afin d’accroître l’attractivité de la place financière sud-coréenne et s’ouvrir davantage aux capitaux internationaux, deux nouvelles mesures d’ouverture des marchés sont entrées en vigueur cette semaine. Le 14 septembre, le Korea Exchange (KRX) a lancé une nouvelle séance d’after-market, remplaçant l’ancien marché after-hours à prix unique, permettant des négociations en continu de 16h à 20h (heure de Séoul) sur la quasi-totalité des actions du KOSPI et du KOSDAQ. Dès la première séance, 1 820 Mds KRW (1,14 Md EUR) ont été échangés, soit 8 % des transactions de la séance régulière. Les particuliers ont représenté 93 % des échanges sur la plage horaire étendue. Le 16 septembre, le ministère de l’Economie et des Finances a parallèlement créé le statut RFI-K (Registered Foreign Institutions for KRW Business), permettant aux institutions financières étrangères agréées d’ouvrir des comptes omnibus en won et de régler des transactions offshores via le réseau de paiement de la Banque de Corée (BoK). Outre un plus large accès des marchés coréens aux investisseurs internationaux, ces mesures participent à la stratégie d’internationalisation du won, dans la continuité de l’ouverture du marché des changes (24h/24 depuis juillet). Leur portée restera toutefois à apprécier au regard du nombre d’institutions adoptant le RFI-K et du développement effectif de la liquidité offshore.

Secteurs non financiers

Spatial | Accompagnée d’une délégation d’entreprises de l’industrie spatiale, la Korea Aerospace Administration (KASA) a participé au Sommet international sur l’Espace, organisé les 9-10 septembre à Paris, dans le prolongement de la visite d’Etat du Président LEE en France (7-9 septembre). En marge des rencontres, la KASA a signé un accord avec le Centre national d’études spatiales (CNES) visant à faciliter l’accès réciproque des PME et start-ups aux marchés et plateformes spatiales européens et sud-coréens. Plusieurs partenariats industriels ont en outre été conclus entre les entreprises privées françaises et coréennes : CONTEC, entreprise coréenne d’infrastructures et de services spatiaux, a ainsi signé avec Cailabs un premier contrat commercial pour des services de stations sol de communications optiques, ainsi qu’un accord avec Skynopy pour développer des services mondiaux de stations sol, notamment dans les secteurs de la défense et des infrastructures spatiales.
Coopération avec l’Asie centrale | La séquence diplomatique de septembre 2026 entre la Corée du Sud et les cinq pays d’Asie centrale — Kazakhstan, Ouzbékistan, Turkménistan, Kirghizstan et Tadjikistan — a confirmé la volonté de Séoul de diversifier ses approvisionnements en ressources et de renforcer les débouchés pour ses entreprises. Au cœur des échanges figurent les minerais critiques et les chaînes de valeur associées, l’énergie, les infrastructures et les technologies avancées, notamment l’IA et le nucléaire. La coopération avec le Kazakhstan porte notamment sur le pétrole, les minerais critiques et l’énergie nucléaire, tandis que les accords avec l’Ouzbékistan concernent les minerais critiques, l’IA, le ferroviaire et la défense. Plus largement, Séoul cherche à dépasser une logique d’importation de matières premières pour développer, avec les partenaires locaux, l’exploration, la transformation industrielle et la fabrication en local de produits à plus forte valeur ajoutée, en s’appuyant sur le savoir-faire technologique et industriel des groupes sud-coréens. Au total, plus de 70 accords et protocoles d’entente ont été conclus, illustrant l’importance croissante de l’Asie centrale dans la stratégie sud-coréenne de sécurisation des chaînes d’approvisionnement et d’internationalisation de ses entreprises.

Suisse - Veille économique et financière du 11 au 18 septembre

2026-09-18T00:00:00+02:00

Le SECO relève nettement sa prévision de croissance pour 2026, à +1,7%.
Le Conseil des Etats a approuvé l'accord commercial entre l’AELE et le Mercosur.
Démission surprise de la Secrétaire d’Etat à l’Economie Hélène Budliger Artieda pour fin mars 2027.

Macroéconomie

Prévisions conjoncturelles : Le SECO a significativement relevé sa prévision de croissance pour 2026 à +1,7%.

ALE AELE - Mercosur : Le Conseil des Etats a approuvé l'accord commercial entre l’Association européenne de libre-échange (AELE) et le Mercosur.

Exportations : Après leur essor du mois précédent (+14,6%), les exportations ont chuté de 17,2% en août 2026, plombées exclusivement par la chimie-pharma.

Politique économique suisse : L’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) a publié son rapport sur la politique économique de la Suisse.

Démission : La Secrétaire d’Etat à l’Economie Hélène Budliger Artieda a annoncé sa démission pour la fin mars 2027.

Secteurs financiers

Journée des banquiers : La « Journée des banquiers » 2026, organisée chaque année par l'Association suisse des banquiers (ASB), s'est tenue le 17 septembre à Saint-Gall et avait pour thème principal la compétitivité de la place financière suisse.

Brèves de l'ASEAN semaine 38 (2026)

2026-09-18T00:00:00+02:00

Région

L’essor de l’IA pourrait accentuer les écarts de croissance au sein de l’ASEAN

Les six principales économies d’Asie du Sud-Est devraient croître de 4,8 % par an en moyenne entre 2026 et 2035, contre 4,1 % au cours de la décennie précédente, selon une étude de DBS, Bain & Company et Vriens & Partners. Cette dynamique masquerait toutefois une divergence croissante entre économies, liée notamment à leur capacité à capter les investissements associés à l’intelligence artificielle. Singapour, la Malaisie et le Vietnam apparaissent les mieux positionnés, tandis que l’Indonésie, les Philippines et la Thaïlande seraient davantage exposées à un scénario défavorable. Les auteurs de l’étude projettent une croissance annuelle moyenne respctivement de 6,2 % au Vietnam, 5,4 % en Indonésie, 5,8 % aux Philippines, 4,3 % en Malaisie, 2,7 % à Singapour et 2,2 % en Thaïlande. Malgré une croissance plus modérée, Singapour est considérée comme l’économie la plus résiliente de la région, bénéficiant de son statut de plateforme de confiance ainsi que de son positionnement dans l’IA et l’industrie avancée. La cité-État concentre plus de 60 % des IDE reçus par les six économies et constitue la première source d’IDE vers l’Indonésie, la Malaisie, la Thaïlande et le Vietnam. Les IDE entrants dans l’ensemble de la zone ont progressé de 25 % en 2025. Ainsi, la capacité de l’ASEAN à diffuser les bénéfices des investissements technologiques et à renforcer les complémentarités entre économies sera déterminante pour limiter l’accentuation des écarts de croissance.

Chine-ASEAN : Pékin veut accélérer la mise en œuvre de l’ACFTA 3.0

Le vice-Premier ministre chinois Ding Xuexiang a appelé, le 17 septembre, à approfondir la zone de libre-échange Chine-ASEAN (ACFTA), dont le protocole 3.0, signé en octobre 2025, couvre notamment l’économie numérique, l’IA, les technologies vertes et les chaînes d’approvisionnement. Pékin souhaite renforcer la convergence réglementaire, les infrastructures transfrontalières et les échanges commerciaux avec l’ASEAN. De son côté, l’ASEAN insiste sur la résilience des chaînes de valeur, la cohérence réglementaire et l’intégration des PME. Dans un contexte de fragmentation du commerce mondial, l’enjeu pour l’ASEAN sera de bénéficier de cette intégration tout en préservant la diversification de ses partenariats économiques.

Indonésie

Suahasil Nazara remplace Purbaya Yudhi Sadewa comme ministre des Finances (MoF)

Le président Prabowo Subianto a nommé le 14 septembre Suahasil Nazara au poste de ministre des Finances, en remplacement de Purbaya Yudhi Sadewa, qui quitte ses fonctions après un an de mandat. Il s’agit du troisième titulaire du portefeuille depuis l’arrivée au pouvoir de Prabowo en octobre 2024. Économiste et universitaire, Suahasil Nazara a été vice-ministre des Finances de 2019 à 2026, après avoir dirigé l’Agence de politique budgétaire du ministère de 2016 à 2019. Perçue comme un choix de continuité, sa nomination pourrait s’avérer rassurante pour les marchés financiers et renforcer la prévisibilité de la politique macroéconomique et budgétaire. Elle intervient alors que se poursuivent les travaux de préparation du budget 2027. Suahasil Nazara devra notamment concilier l’objectif gouvernemental d’une croissance de 6,0 % avec un espace budgétaire contraint et un déficit public cible de 2,4 % du PIB en 2027. Parmi les autres dossiers à l’agenda figure le projet de transfert à l’État de la dette de KCIC, opérateur du train à grande vitesse Jakarta-Bandung (Whoosh). Initialement envisagé le 15 septembre, ce transfert demeure en discussion à la suite de la nomination de Suahasil Nazara.

L’agence S&P Global Ratings alerte sur les risques liés à l’accélération du crédit des banques publiques indonésiennes

Dans un rapport publié le 14 septembre, l’agence de notation S&P Global Ratings alerte sur les risques croissants pesant sur la rentabilité des banques publiques indonésiennes. Les crédits de Bank Mandiri, Bank Rakyat Indonesia et Bank Negara Indonesia, suivies par S&P, ont progressé de 26 % en moyenne sur un an à fin juin, contre 12 % pour l’ensemble du secteur bancaire et 1 % pour les banques privées. Selon l’agence de notation, cette accélération est principalement portée par les prêts aux entreprises publiques et le financement de programmes gouvernementaux, notamment le programme de coopératives Rouge et Blanc (KDKMP), soutenu par des injections de liquidités du ministère des Finances (MoF). La hausse des crédits à plus faible rendement, conjuguée à l’augmentation des coûts de financement, devrait entraîner une contraction de 10 à 20 pdb des marges nettes d’intérêt au cours des 12 à 18 prochains mois, selon S&P, qui anticipe également un ralentissement de la croissance du crédit entre 8 et 10 % sur les douze prochains mois. L’agence souligne néanmoins la solidité des banques concernées, avec une amélioration de la qualité des actifs et des ratios de fonds propres Tier 1 compris entre 16 % et 20 %.

Malaisie

Fête de l’indépendance : Anwar Ibrahim annonce des mesures de soutien aux ménages et aux États de Bornéo

À l’occasion des célébrations de la Malaysia Day le 16 septembre, le Premier ministre Anwar Ibrahim a annoncé depuis Kuching plusieurs mesures de soutien aux États et aux ménages. La dotation spéciale versée à Sarawak sera portée à 370 M USD en 2026, contre 148 M USD actuellement, conformément à la hausse déjà annoncée pour Sabah en mai. Les négociations se poursuivront avec les deux États afin de définir une formule pérenne pour le calcul de cette dotation, dans le cadre de la mise en œuvre de l’Accord de 1963 (MA63). Le gouvernement a également assoupli le dispositif BUDI Diesel afin de faciliter le transfert de la subvention entre véhicules et utilisateurs éligibles, notamment pour les ménages possédant plusieurs véhicules diesel. Cette mesure fait suite au relèvement, en août, du plafond mensuel de diesel subventionné pour les propriétaires de pick-up et de jeeps, de 300 à 400 litres. Enfin, une aide de 105 USD pour les billets d’avion domestiques sera accordée à plus de 7 000 étudiants éligibles voyageant entre la péninsule, Sabah, Sarawak et Labuan.

PETRONAS sécurise ses approvisionnements gaziers régionaux et renforce sa présence sur le marché européen

PETRONAS a conclu le 14 septembre 2026 plusieurs accords renforçant sa position sur la chaîne gazière en Asie du Sud-Est et en Europe. Dans la zone de développement conjoint Malaisie–Thaïlande (MTJDA), Petronas Carigali, filiale amont de Petronas, et le groupe thaïlandais PTTEP ont obtenu l’approbation des autorités des deux pays pour un contrat de partage de production de 35 ans, avec effet rétroactif au 1^er janvier 2026. Celui-ci couvre le bloc A-18, dont le contrat actuel arrive à échéance en avril 2029, ainsi qu’une zone d’exploration adjacente, représentant au total 7 250 km². L’ensemble produit actuellement environ 19,8 M de m³ de gaz par jour, répartis à parts égales entre les deux pays. Un nouvel accord de vente de gaz a également été signé avec la compagnie pétrolière thaïlandaise PTT. En Europe, PETRONAS a signé un contrat de fourniture de gaz naturel liquéfié de cinq ans avec le groupe grec METLEN, à raison de six cargaisons par an à partir de 2027, soit environ 600 M de m³ par an. L’accord doit permettre à PETRONAS d’accroître ses ventes en Europe et en Méditerranée, tout en diversifiant les approvisionnements gaziers de la Grèce.

Le marché du travail reste solide en Malaisie

Selon le Département malaisien des statistiques (DOSM), le taux de chômage est resté stable à 3,0 % en juillet 2026, avec 520 300 chômeurs et 16,85 M de personnes en emploi. La population active atteint 17,4 M de personnes, soit un taux de participation de 70,9 %. MBSB Research prévoit un taux de chômage moyen de 3,0 % en 2026, soutenu par la création d’emplois dans les services et la résilience de la consommation des ménages. Le bureau d’analyse économique estime que la mise en œuvre de la Stratégie nationale pour les semi-conducteurs et du 13e Plan malaisien, respectivement lancés en 2024 et 2025, devrait également favoriser la création d’emplois qualifiés et la progression des salaires.

Singapour

Les exportations bondissent de 46,2 % en août, portées par la demande liée à l’IA

Les exportations domestiques hors pétrole (NODX) de Singapour ont progressé de 46,2 % en glissement annuel en août, après +24,1 % en juillet, dépassant largement les anticipations des économistes (+35,1 %). Cette sixième hausse consécutive et à deux chiffres est principalement portée par l’électronique, dont les exportations ont bondi de 131,8 %, sous l’effet de la demande mondiale en équipements liés à l’intelligence artificielle. Les exportations de supports de stockage (+290,2 %), d’ordinateurs (+237,9 %) et de circuits intégrés (+90,9 %) enregistrent notamment de fortes progressions. La dynamique est également soutenue par les produits non électroniques (+12,0 %), notamment l’or non monétaire (+67,0 %) et les machines spécialisées (+57,7 %). Les débouchés restent largement orientés à la hausse, avec une forte progression des exportations vers les États-Unis (+91,0 %), la Chine (+70,3 %) et la Corée du Sud (+87,1 %). Cette performance confirme le rôle croissant du cycle mondial d’investissement dans l’IA dans la dynamique commerciale singapourienne, même si les économistes anticipent une normalisation du rythme de croissance au second semestre, notamment en raison d’effets de base moins favorables.

Singapour au cœur de la stratégie mondiale pour un refroidissement durable

Réunis à Singapour du 15 au 18 septembre, plus de 60 pays participent à la première Global Cooling Pledge Assembly, organisée par le Programme des Nations unies pour l’environnement (PNUE). L’ONU y a annoncé l’élaboration d’une feuille de route, la Global Heat Resilience Roadmap, destinée à renforcer la résilience des infrastructures, entreprises et populations face aux épisodes de chaleur extrême. Le refroidissement représente déjà environ 20 % de la consommation mondiale d’électricité et la demande pourrait plus que tripler d’ici 2050 ; le Global Cooling Pledge vise une réduction de 68 % des émissions du secteur d’ici 2050. L’enjeu est particulièrement marqué en ASEAN, où la population urbaine devrait passer de 348 M en 2022 à 521 M en 2050 et où certaines villes pourraient connaître jusqu’à 120 jours par an au-dessus de 35°C. Singapour, également signataire du Global Cooling Pledge avec notamment la France, renforce parallèlement son dispositif national : création d’un Heat Resilience Policy Office, ouverture prévue de plus de 300 centres de rafraîchissement lors des vagues de chaleur et amélioration de plus de 60 % de l’efficacité énergétique moyenne des climatiseurs commercialisés dans la cité-État.

Singapour souhaite mieux articuler transformation des entreprises et montée en compétences

Le Premier ministre Lawrence Wong a appelé les entreprises à intégrer l’évolution des emplois et des compétences dès la conception de leurs projets de transformation, afin que les gains de productivité s’accompagnent de meilleures perspectives pour les salariés. Cette orientation constitue l’une des priorités de la nouvelle Skills and Workforce Development Agency (SWDA), issue de la fusion de SkillsFuture Singapore et Workforce Singapore, qui doit rapprocher politiques de formation, d’emploi et de transformation des entreprises. La SWDA a inauguré le 16 septembre Connect by SWDA, un guichet unique réunissant orientation professionnelle, formation et accompagnement vers l’emploi, tout en conseillant les entreprises sur la reconfiguration des postes et l’adoption de l’IA. L’agence a parallèlement lancé plus de 200 formations à l’IA, proposées par une trentaine d’organismes. Les Singapouriens éligibles suivant ces cursus bénéficieront de six mois d’accès gratuit à un outil d’IA premium, dont ChatGPT Plus ou Google AI Pro. Ces mesures contribuent à l’objectif national de former 100 000 travailleurs dits bilingues en IA, « AI bilingual », en trois ans.

Vietnam

La visite du Président Tô Lâm en France placée sous le signe des partenariats stratégiques

La visite officielle de Tô Lâm en France, les 10 et 11 septembre, a été marquée par plusieurs rencontres de haut niveau et une série d’accords destinés à renforcer les relations économiques entre Paris et Hanoï. Reçu à l’Élysée par Emmanuel Macron, le dirigeant vietnamien s’est également entretenu avec le Premier ministre Sébastien Lecornu et le président du Sénat Gérard Larcher. Les échanges ont porté sur les perspectives de coopération économique et industrielle entre les deux pays. Au niveau institutionnel, deux déclarations d’intention ont été signées concernant (i) la fourniture d’un satellite d’observation de la Terre au Vietnam et (ii) la coopération dans le domaine des minerais critiques. Concernant le développement des infrastructures au Vietnam, un accord prévoit la création d’une École de technologie ferroviaire au sein de l’Université des transports et des communications, tandis que la France, via l’AFD, continuera d’accompagner le Vietnam dans l’adaptation au changement climatique. Dans le secteur privé, le deuxième Haut Conseil d’affaires franco-vietnamien a réuni les grandes entreprises des deux pays autour de nouvelles opportunités d’investissement. Plusieurs accords importants, dans le secteur aéronautique ont également été signés. La visite confirme ainsi la volonté des deux pays de transformer le partenariat stratégique en projets économiques et industriels concrets.

La hausse des créances douteuses ralentit, mais les risques persistent

La progression des créances douteuses dans les banques cotées vietnamiennes a ralenti au premier semestre 2026, mais la qualité des actifs continue de poser problème. Fin juin, les créances classées comme irrécouvrables ont atteint environ 7 Md USD, en hausse de 3,7 % depuis la fin de 2025. Cette hausse reste toutefois inférieure à celle de l’ensemble des créances douteuses, qui ont progressé de 17,5 % sur la même période. Les prêts nécessitant une surveillance particulière, considérés comme un indicateur précoce d’une possible dégradation, ont également augmenté. Selon les analystes cités par Vietnam Investment Review, cette évolution est notamment liée à la hausse des taux d’intérêt (environ de 1,5 % à 1,6 % en juin 2026 par rapport à fin 2025). Le coût des emprunts ayant augmenté, certains particuliers et entreprises rencontrent davantage de difficultés à rembourser leurs prêts. Toutefois, les nouvelles règles permettant aux banques de saisir et de vendre plus facilement certains actifs utilisés comme garanties pourraient également accélérer le recouvrement des créances. Plusieurs établissements ont ainsi réussi à réduire leurs créances irrécouvrables au cours des six premiers mois de l’année, notamment grâce au recouvrement et au traitement des dettes. Les analystes restent toutefois prudents : la hausse des prêts à surveiller pourrait entraîner une nouvelle augmentation des créances douteuses dans les prochains trimestres si la capacité de remboursement des emprunteurs continue de se détériorer.

Succès des entreprises françaises auprès des compagnies aériennes vietnamiennes

En marge du sommet économique franco-vietnamien tenu à Paris le 10 septembre 2026 entre le président vietnamien Tô Lâm et le président français Emmanuel Macron, Airbus a annoncé la signature d’accords majeurs avec des compagnies aériennes vietnamiennes. Vietravel Airlines, filiale du groupe T&T, a émis une lettre d’intention pour la commande de 50 appareils auprès d’Airbus, dont vingt A220 et trente A321. Les premières livraisons sont attendues en 2029. La compagnie, fondée en 2020 et intégrée à l'écosystème T&T Group fin 2024, exploite actuellement quatre A321-200 et un A320-200. Parallèlement, Vietnam Airlines a signé un MoU portant sur l'acquisition de cinq A350-900, dont les livraisons sont prévues entre 2033 et 2034, dans le cadre de sa stratégie de renforcement de ses capacités long-courrier au-delà de 2030. Le transporteur national exploite aujourd'hui quatorze A350-900 et seixe Boeing 787. Enfin, Thalès et VietJet ont signé un contrat pour la maintenance et la réparation des systèmes électroniques embarqués des Airbus A320/A321, A321neo/A321XLR, A330 et A330neo de la compagnie low cost vietnamienne. Ces engagements traduisent l'ambition des compagnies vietnamiennes d'accompagner la croissance attendue du trafic aérien international et régional.

Thaïlande

Attribution de concessions et plan national pétrolier et gazier

Le Conseil des ministres a approuvé le 15 septembre 2026 l'attribution des concessions de la 25^e séance d’appel d’offres pour l'exploration pétrolière et gazière terrestre : PTTEP International explorera les blocs L1/66 et L3/66, situés dans le Nord-Est du pays, tandis que Pan Orient Energy (Siam) associée à CanAsia Energy Corp, explorera le bloc L8/66 dans le centre de la Thaïlande (un cinquième bloc, L6/66, reste en attente d'une décision séparée). Une 26^e séance d’appel d’offres, offshore, dans la mer d’Andaman, est également en préparation. En outre, la Thaïlande finalise un nouveau plan pétrolier national pour 2026-2050, conçu pour soutenir l'objectif de neutralité carbone et réduire la dépendance aux énergies fossiles importées. L'usage des biocarburants pourrait ainsi s’étendre au-delà du transport routier (E20, B20) vers l'aviation et le maritime, avec le carburant d'aviation durable (SAF) et des mélanges biodiesel B24 pour le transport maritime. Les six grandes raffineries thaïlandaises bénéficieront d'un soutien public pour développer le SAF, incluant des incitations fiscales et de nouvelles normes de qualité des carburants.

Accord pour une étude de faisabilité sur les petits réacteurs modulaires entre la Thaïlande et les États-Unis

L’U.S. Trade and Development Agency (USTDA) a signé un accord avec l’Electricity Generating Authority of Thailand (EGAT) le 14 septembre 2026 pour financer une étude de faisabilité visant à évaluer l’implantation de petits réacteurs modulaires (SMR) en Thaïlande. Cette étude vise un projet de SMR d’une capacité de 600 MW. L’étude analysera les sites potentiels, les coûts et les étapes réglementaires, en considérant des technologies proposées par des entreprises américaines.

BOI : initiatives sur les marchés de capitaux et universitaires en faveur de l’innovation

Le programme « BOI to IPO », lancé le 17 septembre, prévoit une extension des exonérations fiscales du Board of Investment (BOI) aux entreprises s'introduisant sur la Bourse de Thaïlande (SET). La SET a pour sa part annoncé une approbation accélérée des dits dossiers d'introduction en bourse. Parallèlement, le fonds public Capital Market Development Fund a annoncé le 15 septembre 2026 le lancement d'un fonds de capital-investissement doté, dans sa phase initiale, de 30 M USD. Il financera 10 à 15 entreprises deeptech, avec un financement d'ancrage apporté par la National Innovation Agency (NIA) et la SET, le reste devant être levé auprès d'investisseurs privés. Enfin, un consortium appelé « University Holding Company Consortium » a été mis en place afin de mutualiser les ressources de 15 universités, qu'il s'agisse de la recherche et de la propriété intellectuelle, du personnel et de l'expertise, des laboratoires et infrastructures, ou encore des réseaux industriels, avec notamment l'ambition de faire émerger une licorne d'ici 2032.

Philippines

Le déficit courant se creuse de 51,7 % au premier semestre 2026

Le déficit du compte courant des Philippines s’est établi à 15,4 Md USD au S1 2026, en hausse de 51,7 % en g.a., soit 6,4 % du PIB contre 4,3 % au S1 2025. Cette détérioration résulte principalement du creusement du déficit commercial de biens, qui a progressé de 15,5 % à 37,7 Md USD. Les importations ont augmenté de 12,4 %, à 72,4 Md USD, plus rapidement que les exportations (+9,2 %, à 34,7 Md USD). Selon la Banque centrale des Philippines (BSP), la hausse des importations, principalement tirée par les prix, reflète l’augmentation des achats d’équipements de télécommunication et électriques ainsi que de produits énergétiques, dans un contexte de hausse des cours mondiaux de l’énergie. Les exportations ont bénéficié de la demande en produits électroniques, notamment liée à l’essor de l’IA et des data centers, ainsi que de la dépréciation du peso. Le creusement du déficit commercial a néanmoins été partiellement compensé par les recettes des BPO (15,4 Md USD) et les transferts de la diaspora (17,1 Md USD), tandis que les entrées nettes du compte financier ont contribué à couvrir les besoins de financement extérieur et à limiter le déficit global de la balance des paiements.

Les transferts de la diaspora atteignent leur plus haut en sept mois, mais leur croissance ralentit

Les transferts bancaires des travailleurs philippins à l’étranger ont atteint 3,2 Md USD en juillet 2026, leur niveau le plus élevé depuis décembre 2025, en hausse de 1,9 % en g.a. et de 6,6 % par rapport à juin. Cette progression confirme la résilience des transferts de la diaspora, qui constituent une source majeure de revenus pour les ménages, et de devises pour l’économie philippine. Leur croissance montre toutefois des signes d’essoufflement : sur les sept premiers mois de l’année, les transferts ont atteint 20,4 Md USD, en hausse de seulement 2,3 % en g.a., soit leur plus faible progression sur cette période depuis 2020. Les États-Unis restent leur première provenance, devant Singapour et l’Arabie saoudite. Ce ralentissement devrait se poursuivre au cours des prochains mois, dans un contexte de tensions au Moyen-Orient, de hausse du coût de la vie dans les pays d’accueil et de demande de main-d’œuvre moins dynamique, limitant la capacité des travailleurs expatriés à accroître leurs transferts.

Le gouvernement accélère les enchères d’énergies renouvelables pour atteindre 35 % du mix électrique en 2030

Le ministère de l’Énergie (DOE) prévoit plusieurs nouvelles enchères dans le cadre du Green Energy Auction Program (GEAP), afin d’ajouter 25 GW de capacités renouvelables entre 2027 et 2035 et d’augmenter leur part dans la production électrique à 35 % en 2030 puis 50 % en 2040, contre plus de 25 % actuellement. Le GEA-7, dont l’enchère est prévue au T4 2026, ciblera 2 000 MW de capacités renouvelables couplées à du stockage, 20 MW de solaire en toiture et 120 MW d’hydroélectricité à Mindanao. Il sera suivi en 2027 par une enchère dédiée à 20 îles hors réseau, portant sur environ 68 MW de solaire hybride avec stockage, puis par le GEA-8, dont les termes de référence et l’avis d’enchère sont attendus au T1 2027 et qui ciblera 1 200 MW d’éolien terrestre associé à des batteries. Les cycles suivants intégreront notamment l’agrivoltaïsme, le solaire sur canaux, la géothermie et l’hydroélectricité, afin d’accélérer et de diversifier le déploiement des capacités renouvelables dans l’archipel.

Cambodge

Une innovation verte à confirmer

Le ministère des mines et de l’énergie (MME) a publiquement réaffirmé son souhait de fixer un cadre de régulation pour le marché des certificats d’énergie renouvelable (REC). Sur le modèle des quotas carbone, ces certificats sont attribués par une autorité indépendante à des producteurs d’électricité renouvelable, puis revendus à des consommateurs industriels souhaitant décarboner leur activité. Ils permettent d’une part de créer une nouvelle source de revenus, et d’autre part de disposer d’un outil de compétitivité commerciale pour les entreprises exportatrices. Lancé au Cambodge en 2025, le mécanisme a été suspendu la même année, sur fond d’irritants sur le cadre réglementaire (propriété des REC, développement d’un standard national, etc.). La structuration d’un marché au Cambodge est cohérente avec les objectifs de décarbonation (70 % de capacités de production décarbonées installées en 2030). Toutefois, le faible degré de maturité du marché et les incertitudes sur le volume de recettes plaident pour un cadre règlementaire a minima. Celui-ci devra être compatible avec les besoins de financement du modèle énergétique du pays, tout en permettant aux producteurs d’ENR d’augmenter leurs investissements. Une voie médiane à trouver.

Le riz cambodgien : cap sur l’Asie, ancrage en Europe

Selon la fédération cambodgienne de riz, le Cambodge a exporté près de 800 000 t de riz décortiqué entre janvier et août 2026 (+67,6 % en g.a), pour 464,2 M USD (+34 %). L’Europe conserve sa place de premier marché en valeur (175,6 M USD), devant l’ASEAN (122,9 M USD) et la Chine (105,3 M USD). En revanche, avec plus de 315 000 t, l’ASEAN prend désormais la tête en volume (40 % du total, + 400 %). Cette croissance s’explique par la demande spectaculaire des Philippines (122 000 t, multipliée par plus de 34 par rapport à 2025), qui souhaite renforcer sa sécurité alimentaire. Elle est aussi favorisée par l’ouverture d’une liaison directe de transport en vrac entre Sihanoukville et Cebu, une solution plus économique. Ce dynamisme s’accompagne d’une diversification des exportations : la part de riz parfumé recule à 58 %, contre 64 % en 2025 et 76 % en 2024, au profit d’autres riz plus compétitifs (riz blanc et brisure), mieux adaptés aux marchés régionaux. L’enjeu pour le Cambodge est donc de poursuivre la montée en puissance de riz usiné, la diversification des marchés régionaux, tout en consolidant les marchés plus rémunérateurs, notamment l’Europe.

Le Cambodge s’appuie sur BYD pour son réseau de recharge

Le Cambodge s’apprête à mettre en service 18 stations de recharges rapides pour les véhicules électriques (VE) d’ici fin 2026. L’infrastructure s’appuiera sur une technologie développée par le constructeur automobile chinois BYD, permettant théoriquement des recharges en moins de 10 minutes. Elles seront déployées à Phnom-Penh et Siem Reap pour renforcer un maillage jugé insuffisant des stations de recharge et accompagner la croissance du parc de VE. À la fin du mois d’août, le pays comptait près de 17 000 VE immatriculés pour 100 stations de recharge opérationnelles. L’annonce s’inscrit dans la stratégie nationale de développement des VE (2024-2030), avec pour objectif 30 000 voitures électriques en circulation d’ici 2030. Elle marque également le renforcement du positionnement du constructeur, qui a ouvert une usine d’assemblage de VE au Cambodge en 2025. De fait, le Cambodge sera le premier pays à utiliser cette technologie de recharge hors de Chine.

Laos

Le Laos étudie le déploiement de batteries chinoises pour renforcer son réseau électrique

Électricité du Laos (EDL) et le groupe chinois Shenzhen Yichu Smart Energy ont conclu le 11 septembre un accord pour étudier le déploiement de systèmes de stockage d’électricité par batteries (BESS) au Laos. L’étude de faisabilité doit évaluer leur intégration au réseau afin de stocker les excédents de production et de les restituer lors des pics de demande, en particulier à mesure que le pays développe les énergies solaire et éolienne. Les capacités envisagées, leur localisation, le coût de l’investissement et le calendrier de déploiement restent encore à préciser. Le projet s’inscrit dans la stratégie de diversification du mix électrique laotien, aujourd’hui dominé à environ 70 % par l’hydroélectricité. Le gouvernement vise une part combinée du solaire et de l’éolien de 11 % d’ici 2030, tout en modernisant ses réseaux de transport à 500 kV, 230 kV et 115 kV. Le développement du stockage doit également sécuriser l’intégration des renouvelables intermittentes et renforcer la capacité du Laos à exporter de l’électricité vers ses voisins, dans le cadre de son positionnement croissant au sein de l’ASEAN Power Grid.

Un projet vietnamien de 1 Md USD doit lancer la production d’alumine au Laos en 2028

Le projet minier et industriel de Dakcheung, dans la province méridionale de Xekong, devrait débuter sa production en 2028, renforçant les capacités du Laos à transformer localement ses ressources minières. Porté par le groupe vietnamien Vietnam-Phuong Group (VPG) et sa filiale laotienne, le complexe de bauxite-alumine représente un investissement d’environ 1 Md USD et s’étend sur près de 9 000 hectares, ce qui en fait le plus important investissement minier vietnamien au Laos.La première phase prévoit une capacité de production de 1 Mt d’alumine par an, portée à 2 Mt d’ici 2035. Le projet devrait créer plus de 1 000 emplois directs au cours de ses trois premières années d’exploitation, puis 1 500 à 1 800 emplois à pleine capacité, avec une priorité annoncée au recrutement et à la formation de travailleurs locaux.Engagée depuis fin 2022, l’opération doit permettre au Laos de capter davantage de valeur ajoutée en aval de l’extraction minière, tout en approfondissant ses relations économiques avec le Vietnam. Les autorités laotiennes mettent toutefois l’accent sur les risques environnementaux et sociaux liés au projet. Les discussions portent notamment sur la gestion des ressources en eau, des déchets miniers et des boues rouges générées par la production d’alumine, ainsi que sur les impacts pour les communautés locales. Cette vigilance intervient après les controverses suscitées par un précédent projet de bauxite sur le plateau des Bolovens, où des communautés avaient déjà subi des déplacements et des pertes d’accès aux terres.

Birmanie

La centrale hydroélectrique de Shwegyin reprend la transmission d'électricité après trois ans d'interruption

La centrale hydroélectrique de Shwegyin a repris la transmission d'électricité après près de trois ans d'interruption, grâce à la réparation de la ligne à haute tension 230 kV Shwegyin-Tharyarkone, selon les médias d'État. Cette ligne, endommagée en septembre 2023 après l'effondrement de 11 pylônes de transmission dans la commune de Nyaunglebin, avait empêché la centrale de transmettre sa production de 75 MW au réseau national. Cette situation avait notamment contribué aux coupures de courant tournantes dans les régions de Rangoun et Ayeyarwady.

Brèves économiques pour le Mexique, l’Amérique centrale et les Caraïbes – Semaine du 17 septembre 2026

2026-09-18T00:00:00+02:00

Le chiffre à retenir

Signe d’un essoufflement de la demande intérieure, la consommation privée ne progresserait que de +0,1 % en variation mensuelle en août.

Conjoncture macroéconomique

Le peso réagit timidement à la hausse attendue des taux directeurs de la FED de 25 pdb avec une dépréciation de -0,6% face au dollar étatsunien
La production industrielle poursuit sa reprise progressive en juillet à +2,4 % g.a., portée par la construction et le redressement du secteur manufacturier.
Le Mexique consolide sa position de premier fournisseur d’équipements informatiques des États-Unis avec une part de marché record de 36,8 % en juillet.
L'insécurité a coûté 15,6 Md USD (267,3 Md MXN) aux ménages mexicains en 2025, soit 1,06 % du PIB, en légère amélioration par rapport à 2024 selon l'INEGI.

Sectoriel

Les arrivées de touristes internationaux progressent de +3,8 % g.a. en juillet, tandis que les recettes touristiques reculent de -1,3 % en USD.
Le gouvernement prévoit 647 Md MXN (37,64 Md USD) d’investissements routiers sur le mandat, pour près de 11 400 km d’infrastructures.

Finances publiques

Le plafonnement des prix de l'essence et du diesel coûterait plus de 100 M USD par mois (1 757 M MXN) à l'entreprise publique Pemex.

Amérique Centrale

Costa Rica

Le commerce illicite représenterait 3,2 % du PIB costaricien, contre 1,7 % en 2019, selon une étude de la Chambre de commerce du Costa Rica.
Les premiers appels d’offres pour la constitution du Project Management Office (PMO) du projet de train électrique TIBI seront publiés en octobre.

El Salvador

Selon Moody’s Ratings, la dette publique du Salvador continuera d’augmenter cette année pour atteindre 93,4 % du PIB contre 90,2 % fin 2025, « en raison des engagements liés aux retraites ».
Selon la Banque centrale, les réserves internationales nettes du Salvador ont progressé de près de 15 % sur les huit premiers mois de l’année, pour atteindre 5 142 M USD fin août, contre 4 484 M USD fin décembre 2025.

Guatemala

Fitch Ratings a confirmé le 11 septembre la note souveraine du Guatemala à BB+, avec une perspective stable, « soutenue par la croissance économique, des indicateurs budgétaires favorables et une position extérieure solide ».
Dans le cadre de l’Accord réciproque sur le Commerce entre le Guatemala et les Etats-Unis, la ministre de l'Économie, Gabriela García, a déclaré que 44 engagements ont d’ores et déjà été mis en œuvre sur les 145 pris par le Guatemala.

Honduras

S&P Global Ratings a révisé de négatives à stables les perspectives de crédit du Honduras et maintenu ses notations souveraines à long et court terme à BB-/B.
Selon l'Indice mensuel de l'Activité économique publié par la Banque centrale du Honduras, le pays a enregistré sur les sept premiers mois de 2026 une croissance de +4,4 %, tirée principalement par les secteurs tertiaire et agricole.

Nicaragua

La Banque centrale du Nicaragua (BCN) affiche au 31 août des réserves internationales brutes (RIB) de 9 986 M USD, en hausse de +31,8 % par rapport au 31 août 2025.
Une concession minière à ciel ouvert de 26 206 hectares, située dans la municipalité de Bonanza au nord-est du pays, a été octroyée le 7 septembre à la société chinoise Linze Excelente Minería SA, selon le Journal officiel nicaraguayen.

Panama

Le 14 septembre, le ministre délégué chargé du Commerce extérieur et de l’Attractivité, Nicolas Forissier, a effectué une visite bilatérale au Panama, accompagné d’une délégation de dix-huit entreprises.
Un armateur aurait payé 5,3 M USD pour obtenir un passage prioritaire du Canal de Panama, soit près de quarante fois le montant habituel avant l’intensification du conflit au Moyen-Orient.
La CAF a accordé un prêt record de 500 M USD à la Banque nationale du Panama.
Le Panama a créé un fonds spécial de 39 M USD sur trois ans pour acquérir des drones, des patrouilleurs et des équipements de surveillance destinés à protéger le Canal.
Miguel Lorenzo Fábrega est nommé administrateur adjoint du Canal de Panama.

Caraïbes

Cuba

Les exportations américaines vers Cuba atteignent un niveau record en juillet 2026.
Cuba élargit les possibilités d’opérations en devises pour les acteurs économiques non étatiques.

Haïti

Une mission d’évaluation du Programme de référence (SMP) de 2024, conclu entre le FMI et le gouvernement haïtien, a été lancée le lundi 14 septembre 2026.

République Dominicaine

La République dominicaine accueille 8,5 M de visiteurs et renforce sa connectivité avec la France.
La présence chinoise en République dominicaine connait une progression rapide, tant dans les échanges commerciaux que dans le commerce de détail.

Trinité-et-Tobago

Les relations bilatérales reprennent entre Trinité-et-Tobago et le Venezuela après plusieurs mois de tensions diplomatiques, ce qui ouvre la voie à une reprise des négociations sur les projets gaziers transfrontaliers.

Dominique, Grenade, Sainte-Lucie et Saint-Vincent-et-les-Grenadines

Un nouveau mécanisme d’assistance technique aux projets d’infrastructures résilientes a été lancé dans quatre pays des Caraïbes orientales.

Washington wall street watch n°33

2026-09-18T00:00:00+02:00

Sommaire

Conjoncture

Les indices des prix à la consommation et à la production accélèrent en août
Les ventes au détail repartent à la hausse au mois d’août, dépassant les prévisions

Politiques macroéconomiques

La Fed relève ses taux face à la persistance de l’inflation
Lors d’une audition au Congrès, S. Bessent défend ses politiques économiques et financières

Services financiers

La SEC accorde une exemption temporaire pour le négoce d'actions tokenisées sur des plateformes de liquidité décentralisées
La SEC propose d'abroger la règle fédérale encadrant les résolutions d'actionnaires et de moderniser le processus de sollicitation de procurations
La CFTC facilite le trading de cryptoactifs et marchés prédictifs en exemptant les logiciels passifs d'enregistrement comme courtiers

Situation des marchés

Brèves

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 12 au 17 septembre (38e semaine)

2026-09-17T00:00:00+02:00

Focus : Exploitation pétrolière: le Guyana et le Suriname face à la maladie hollandaise. 2

Bolivie 3

Les réserves de gaz diminuent alors que le pays dépend grandement de cette ressource pour sa production d’électricité.

Colombie 3

Les États-Unis maintiennent la décertification de la Colombie pour insuffisance dans la lutte contre le trafic de drogue. 3

Le Congrès a approuvé le montant du budget 2027, appelé « le budget de la Vérité ». 4

L’inactivité des jeunes ralentit la productivité et la croissance potentielle. 4

L’Etat propose de financer les nouveaux projets gaziers à hauteur de 70 % du coût d’investissement total

Équateur 5

La Banque centrale rehausse légèrement sa prévision de croissance pour 2026 à 2,7 %.

Guyana 5

L'économie du Guyana a enregistré une croissance de 33,3 % au S1 2026.

Pérou 5

La production d’électricité à partir d’énergies renouvelables a augmenté de 20 % au premier semestre 2026. 5

Trois secteurs de l'économie sont déjà en récession.

Venezuela 6

La Banque centrale relève les taux d’intérêt des dépôts sur les comptes d’épargne 6

Le déficit électrique du Venezuela atteint 4 000 MW. 7

Le Venezuela a signé un accord autorisant l’exploitation d’une mine d’or à la société d’investissement Heeney Capital. 7

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2026-09-17T00:00:00+02:00

Commerce et sanctions

1. D. Trump annonce la suppression des droits de douane sur le whisky irlandais

Climat – énergie – environnement

2. Le SER accompagne la délégation française à la réunion ministérielle du G20 Energy Abundance à Houston

3. L’Agence de Protection de l’environnement annonce la suppression des normes visant à réduire les émissions de gaz à effet de serre des centrales électriques au charbon et au gaz

Transport et infrastructure

Brèves

Industrie

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

4. Envolée du prix du carburant et inquiétude du monde agricole

5. Fin de l'incident sanitaire lié à la consommation de laitues contaminées par Cyclospora

Numérique et innovation

6. Le PDG d'Anthropic appelle à ralentir le développement des modèles de frontière

Santé

7. La FDA ouvre les candidatures au programme pilote d’examen des nouveaux traitements « Expedited IND »

Newsletter club EnR et ville durable - août 2026

2026-09-16T00:00:00+02:00

The August edition of the Renewable Energies and Sustainable Cities Club (East Africa and Indian Ocean) covers the inauguration of Tanzania's 2,115 MW Julius Nyerere hydropower plant, Africa's record 17 GW of solar installations expected in 2026, SUN Mobility's battery-swapping network in Kenya, and the Comoros blue economy report.

It also features a fresh round of tenders and upcoming events, including the Uganda-EU Business Forum, Africa E-Mobility Week and Ambition Africa 2026.

Les réserves nettes de change

2026-09-15T00:00:00+02:00

Les réserves nettes de change de l'État s'élèvent à la fin du mois d’août 2026 à 375 231 M€
(435 118 M$) contre 351 373 M€ (403 552 M$) à la fin du mois de juillet 2026, soit une augmentation de 23 858 M€, qui intègre, comme indiqué ci-dessus, l’incidence des modalités de valorisation aux cours de change de fin de mois.

Les réserves nettes de l'État se répartissent comme suit :

Réserves en or	301 161 M€
Réserves nettes en devises	28 442 M€
Position de réserve au FMI	6 329 M€
Avoirs en DTS	32 905 M€
Autres avoirs de réserve	6 394 M€

Un tableau détaillé des avoirs de réserves et disponibilités en devises à fin août 2026 est joint en annexe. Il distingue en particulier les réserves officielles en devises des autres avoirs en devises (dépôts dans des établissements bancaires de la zone euro).