Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Le service des Affaires bilatérales, de l’Internationalisation des entreprises et de l’Attractivité (SABINE)

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 30 mars au 3 avril 2026

2026-04-03T00:00:00+02:00

Faits saillants

Visite officielle du Président de la République au Japon et en Corée du 31 mars au 3 avril
Essoufflement de l’activité japonaise en mars (PMI) et pressions persistantes sur le yen
Dégradation des perspectives économiques coréenne et réponse budgétaire d’ampleur face au choc énergétique et géoéconomique

Japon

Visite officielle du Président de la République | Le Président de la République s’est rendu au Japon pour une visite officielle du 31 mars au 2 avril, accompagné d’une délégation composée, notamment, de cinq Ministres (Économie et Finances, Affaires étrangères, Armées, Recherche et Culture), et d’une soixantaine d’entreprises. Parmi les temps forts, le Président a participé au forum économique organisé au Tokyo Innovation Base, réunissant près de 450 dirigeants d’entreprises et officiels français et japonais, en marge duquel il a tenu plusieurs rencontres bilatérales avec des investisseurs japonais, avant de prononcer un discours de clôture mettant en avant les projets et opportunités de partenariats technologiques, énergétiques et industriels entre la France et le Japon. La visite a donné lieu à la signature d’une série d’accords, entre acteurs publics et privés des deux pays, dans des secteurs stratégiques : technologies avancées (intelligence artificielle, quantique), minerais critiques et terres rares, spatial, Défense, nucléaire civil, finance et écosystèmes de start-ups. À l’heure d’envoi de cette VEF, le Président de la République était en visite d’État en République de Corée. La VEF de la semaine prochaine reviendra sur les grands éléments à retenir de ce déplacement, à l’occasion du 140^ème anniversaire de l’établissement des relations diplomatiques entre les deux pays.

Macroéconomie

PMI | Les enquêtes PMI de mars témoignent d’un ralentissement de l’activité dans l’Archipel. Dans l’industrie, l’indice PMI manufacturier a reculé à 51,6 (contre 53,0 en février), traduisant un léger repli de la production et des commandes. Les coûts des intrants ont atteint un plus haut depuis 19 mois, sous l’effet combiné de la hausse des prix de l’énergie et de la faiblesse du yen. Dans les services, l’indice PMI est ressorti à 53,4 (contre 53,8 en février), avec une nette dégradation de la confiance des entreprises, au plus bas depuis 2020. L’incertitude liée au conflit au Moyen-Orient pèse sur les anticipations de demande et accentue les pressions inflationnistes.
Budget | Le Parlement japonais a adopté en urgence un budget provisoire couvrant les 11 premiers jours de l’exercice fiscal 2026 (soit du 1^er au 11 avril), le gouvernement Takaichi ayant échoué à faire adopter à temps le budget initial. Ce budget transitoire, une première en 11 ans, a été entériné par la Diète pour un montant d’environ 8 600 Mds JPY (près de 47 Mds EUR). Cette situation résulte du blocage des discussions à la Chambre haute, où la coalition au pouvoir ne dispose pas de majorité, le camp de la Première ministre S. Takaichi ayant ainsi été contraint de renoncer à une adoption dans les délais. Traditionnellement limité aux dépenses essentielles, notamment les prestations sociales et le fonctionnement de l’État, ce budget provisoire inclut néanmoins des mesures plus structurelles, en particulier le financement de la gratuité des frais de scolarité au lycée afin de permettre son entrée en vigueur dès le début de l’année scolaire. En vertu des règles constitutionnelles japonaises, le budget définitif devrait toutefois être adopté automatiquement le 12 avril, indépendamment de l’issue des délibérations à la Chambre haute, limitant le risque d’une paralysie budgétaire prolongée.

Secteur financier

Marché des changes | Le yen est resté sous pression cette semaine, s’établissant autour de 159 JPY pour 1 USD, après avoir brièvement franchi le seuil de 160 JPY en fin de semaine dernière, un niveau inédit depuis juillet 2024. Cette nouvelle dépréciation s’inscrit dans une tendance prolongée, alimentée par le différentiel de taux avec les États-Unis et par la hausse des prix de l’énergie, particulièrement pénalisante pour une économie très dépendante des importations. Face à ces mouvements, les autorités ont intensifié leurs avertissements verbaux auprès des acteurs de marché. Le Vice-ministre des Finances pour les Affaires internationales, A. Mimura, a notamment évoqué la possibilité d’une intervention en cas de poursuite de mouvements jugés excessifs et spéculatifs. Si cette communication a contribué à stabiliser temporairement la devise, elle n’a toutefois pas permis d’inverser la tendance de fond.

Secteurs non financiers

Minerais critiques | Le 1^er avril, en marge de la visite du Président de la République au Japon, les ministres de l’Économie français et japonais, R. Lescure et R. Akazawa, ont signé une feuille de route commune consacrée à la sécurisation des approvisionnements en minerais critiques. Elle définit les priorités bilatérales en la matière et vise à faciliter l’identification de nouveaux projets industriels contribuant à la stabilité des approvisionnements de la France et du Japon, en particulier pour les terres rares, le titane et le nickel. Si la sécurisation des chaînes de valeur critiques, fondée sur une coordination étroite entre acteurs publics et privés, constitue une stratégie de longue date au Japon, cette approche est plus récente en France. Elle ne s’est réellement structurée qu’à partir de 2023, avec la création d’une délégation interministérielle dédiée, chargée de soutenir des projets stratégiques au sein de chaînes de valeur complexes, sans en viser nécessairement la maîtrise intégrale. Cette démarche repose sur une connaissance fine des chaînes de valeur – acteurs, gisements, écosystèmes industriels (batteries, aimants, automobile) – ainsi que sur la mobilisation de savoir-faire clés (exploration, extraction, raffinage, transformation). Elle vise à développer, avec des partenaires fiables, des segments ciblés de la chaîne, là où les complémentarités sont les plus pertinentes. Le projet franco-japonais de raffinage de terres rares lourdes en France Caremag, porté par l’entreprise française Carester et le groupe japonais Iwatani, et soutenu par les autorités des deux pays – notamment par la Japan Organization for Metals and Energy Security (JOGMEC) côté japonais, ainsi que par le programme France 2030 et le crédit d’impôt « industrie verte » côté français – en constitue une illustration particulièrement emblématique. Une extension du projet, fondé sur une complémentarité entre financement et agrégation de la demande côté japonais, et capacités industrielles côté français, a notamment été annoncée lors de la visite du Président de la République. Au final, ce projet devrait couvrir à terme environ 20 % des besoins de l’industrie japonaise en terres rares lourdes. L’enjeu de cette feuille de route est précisément de répliquer et d’amplifier ce type de coopération structurante, afin de renforcer durablement la sécurité d’approvisionnement de nos deux pays.
Start-ups et innovation | Le 1^er avril, le Ministre de l’Économie, des Finances et de la Souveraineté industrielle, énergétique et numérique, R. Lescure, et le Ministre japonais de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie (METI), R. Akazawa, ont renouvelé la déclaration conjointe entre la France et le Japon sur la coopération en matière de start-ups et d’innovation. La première déclaration avait été signée en mai 2024 à Paris, à l’occasion du salon Viva Technology, à l’occasion duquel le Japon était alors le pays à l’honneur. Cette nouvelle déclaration réaffirme la volonté de promouvoir les échanges, partenariats et projets conjoints en matière d’innovation entre les deux pays. Elle s’inscrit dans une dynamique bilatérale renforcée depuis 2024 avec la présence chaque année d’une importante délégation au sein d’un programme longue durée à Station F (incubateur HEC), un partenariat structurant entre Viva Technology et SusHi Tech Tokyo, la tenue régulière d’un groupe de travail « numérique et start-up » entre la Direction générale des Entreprises (DGE) et le METI et, enfin, la reconduction du détachement d’un expert technique international français dédié à l’innovation au sein du METI. L’accord ouvre de nouvelles perspectives, notamment via des partenariats renforcés entre acteurs clés et une coopération accrue sur les bonnes pratiques et les technologies à double usage. Au-delà de ce cadre ministériel, une lettre d’intention a également été signée entre entreprises françaises et japonaises afin d’accélérer la coopération dans des secteurs prioritaires tels que la cybersécurité, l’aéronautique et le financement de la transition écologique. Enfin, la visite a donné lieu à plusieurs partenariats privés dans des domaines stratégiques, notamment en cybersécurité (Sahar – Constella Security Japan) et en IA (Current AI – Sakana AI).
Automobile | Les groupes automobiles Toyota Motor (Hino Trucks) et Daimler Truck ont annoncé cette semaine la constitution d’une nouvelle société holding, destinée à renforcer la compétitivité dans la construction de camions. Nommée Archion, cette fusion rassemble Hino Motors, unité du groupe Toyota, et Mitsubishi Fuso Truck and Bus, filiale de Daimler Truck. Selon son PDG, K. Deppen, cette fusion devrait permettre à la nouvelle entité créée d’intégrer le top 10 mondial des fabricants de camions. Avec un total de 82,8 % des parts détenues par les deux grands groupes, la nouvelle entité devrait voir son capital se diluer progressivement, avec un objectif de 25 % des parts détenues par chaque entité mère. Cette fusion apparaît comme une réponse aux difficultés de Hino Motors – affectée par d’importants retards de production en 2025 – et à la montée en puissance rapide des concurrents chinois et indiens. Le rapprochement de ces deux grands acteurs du secteur des camions vise aussi à mieux valoriser leur positionnement et leurs technologies pour gagner ainsi en compétitivité.

Corée du Sud

Macroéconomie

Conflit au Moyen-Orient | Dans un contexte d’incertitudes accrues liées au conflit au Moyen-Orient, les indicateurs conjoncturels sud-coréens se dégradent rapidement. L’OCDE a ainsi révisé à la baisse sa prévision de croissance pour 2026 (de 2,1 % à 1,7 %) et relevé celle d’inflation (de +1,8 % à +2,7 %). Les premières données d’inflation publiées ce jeudi par le Ministry of Data and Statistics ont confirmé cette dynamique : l’indice des prix à la consommation a progressé de +2,2 % sur un an en mars (après +2,0 % en février), tiré par la hausse des prix de l’énergie. Dans le même temps, la Banque de Corée (BoK) a publié les perspectives des entreprises pour le mois d’avril qui affichent un recul de -4,5 %, soit la plus forte baisse mensuelle depuis la crise politique de décembre 2024. Les prix du diesel ont nettement progressé, avec une hausse de +17 % en glissement annuel (+15 % en glissement mensuel). De leur côté, les prix de l’essence ont augmenté de +8 % en g.a. (+8,6 % en g.m.). Face à cette détérioration, le gouvernement a proposé un plan budgétaire supplémentaire d’ampleur, de 26 200 Mds KRW (15 Mds EUR), l’objectif étant d’éviter un scénario de stagflation, alors que la hausse des coûts énergétiques et les perturbations des chaînes d’approvisionnement continuent de peser sur une économie fortement dépendante des importations en énergies. Le plan prévoit notamment 10 100 Mds KRW (5,8 Mds EUR) pour contenir l’impact de la hausse des carburants (plafonnement des prix, soutien à l’approvisionnement en naphta) et 2 800 Mds KRW (1,7 Mds EUR) en faveur du soutien direct aux ménages les plus modestes, aux PME et au maintien dans l’emploi. En parallèle, des mesures complémentaires ont été mises en place pour contenir l’inflation, dont un élargissement des baisses de taxes sur les carburants (de -10 à
-25 % pour le diesel, et de -7 à -15 % pour l’essence). Le plan inclut aussi un soutien aux finances locales et un volet de désendettement, financé en grande partie par des recettes fiscales supérieures aux attentes, permises par la bonne tenue des exportations de semi-conducteurs.

Secteurs non financiers

Semi-conducteurs | En mars, les exportations sud-coréennes ont atteint un niveau record de 73,6 Mds EUR (+48 % en g.a.), portées par la forte dynamique des semi-conducteurs (+151 % sur un an, à 29,4 Mds EUR). Cette performance s’explique notamment par la hausse marquée des prix de produits clés, tels que les mémoires NAND (+606 %) et les DRAM DDR4 (+863 %). Dans ce contexte favorable, les grands groupes du secteur, Samsung Electronics et SK hynix, poursuivent leurs investissements en Chine engagés depuis 2024 : Samsung a investi 284 Mi EUR dans son site de Xi’an en 2025, tandis que SK hynix a engagé 661 Mi EUR dans ses usines de Wuxi et Dalian, confirmant ainsi leur volonté de renforcer leur présence en Chine. Cette stratégie intervient toutefois dans un environnement plus contraint, marqué par le durcissement des restrictions américaines à l’exportation, notamment la suppression en 2025 du statut de « verified end user », qui complique l’utilisation d’équipements américains dans les usines chinoises de Samsung et SK hynix.
Matières premières | Le conflit au Moyen-Orient accentue les tensions sur les chaînes d’approvisionnement en Corée du Sud. Afin de sécuriser l’approvisionnement domestique, les autorités ont instauré, à compter du 27 mars, une interdiction d’exportation de naphta pour une durée de 5 mois. Cet intrant – essentiel pour les industries pétrochimiques, plastiques et des semi-conducteurs – est particulièrement exposé aux perturbations extérieures : 45 % du naphta sud-coréen est importé, dont près des trois quarts depuis le Moyen-Orient. Cette mesure vise ainsi à stabiliser la production locale et à prévenir d’éventuelles interruptions d’activité dans les installations pétrochimiques. En parallèle, le gouvernement prévoit de contrôler les niveaux de production dans le raffinage et la pétrochimie afin de préserver les stocks. En aval, les PME signalent déjà des tensions sur les résines synthétiques. D’autres matières critiques, comme l’urée, l’hélium ou l’aluminium, pourraient aussi faire l’objet de mesures restrictives. En réponse, le budget supplémentaire (cf. supra) prévoit une enveloppe de 2 600 Mds KRW (1,5 Mds EUR) en soutien à l’industrie et au renforcement de la résilience des chaînes d’approvisionnement.

Lettre Agro Japon-Corée du Sud — Mars 2026

2026-04-02T00:00:00+02:00

Lettre AGRO Japon – Corée du Sud

N° 91 - Mars 2026

L'image du mois :

10e réunion du Groupe de travail agricole France – Japon le 24 mars à Tokyo

Sommaire

Japon

Coopération – 10^e réunion du Groupe de travail agricole France – Japon à Tokyo
Riz – Les prix amorcent une décrue
Coopération – Renforcement de la coopération franco-japonaise en matière de recherche sur l’agriculture et l’alimentation entre la Métropole de Dijon et le Japon
Budget – Le Japon mobilise la Japan Racing Association pour financer la modernisation agricole
Exportations – Le Japon accélère sa stratégie halal pour l’exportation vers l’Asie du Sud-Est
Réglementation – Le gouvernement envisage de prendre des mesures pour prévenir l’exportation non autorisée de nouvelles variétés végétales
Finances - La Norinchukin Bank se redresse et obtient davantage de marge pour investir dans l’agriculture
Financement – Le plafond pour les prêts bonifiés pour les investissements agricoles va être multiplié par 10
Enseignement agricole - Coopération entre lycées agricoles français et japonais dans l’Ain et la préfecture d’Aomori
Filière thé vert – La filière thé vert japonaise peine à surfer sur la forte demande mondiale en raison d’un important manque de main-d’œuvre et d’une production en recul
Faune sauvage – Le gouvernement japonais établit une feuille de route 2025-2030 de gestion de la population des ours

Corée du Sud

Conjoncture – Réunion ministérielle pour suivre l’impact des tensions au Moyen-Orient sur le secteur agricole
Robotique agricole – Kioti Europe et Naïo Technologies nouent un partenariat industriel
Statistique – 29 % des foyers ont des animaux de compagnie
Bien-être animal – Le ministère sud-coréen en charge de l’agriculture développe un manuel sur e bien-être animal, centré sur les animaux de compagnie, à destination des lycéens
Sécurité alimentaire – Le gouvernement recourt à l’IA pour prévenir les intoxications alimentaires
Inflation – 23 produits sous surveillance pour freiner les prix
Concurrence – Les autorités examinent une entente présumée entre les principales entreprises de meunerie

Publications

Conjoncture – Marché du vin en Corée du Sud
Etude – Empreinte économique française en Corée du Sud

Le chiffre à retenir : 3 980 Yens

Il s’agit du prix des 5 kg de riz au Japon (21,7 EUR), qui passe pour la première fois depuis 6 mois sous la barre des 4 000 Yens et confirme, à la faveur de la récolte 2025, la détente sur les prix après 2 années de très forte hausse.

Japon

Coopération – 10^e réunion du Groupe de travail agricole France – Japon à Tokyo

La 10^e réunion du groupe de travail agricole entre les ministères de l’Agriculture français et japonais s’est tenue à Tokyo le 24 mars dernier en présence, côté français, de M. Serge Lhermitte, directeur général de la performance économique et environnementale des entreprises, et de, côté japonais, M. Yoishi Watanabe, vice-ministre des relations international. Les échanges ont porté sur les évolutions des politiques agricoles (PAC, loi EGAlim côté français ; plan de base agricole côté japonais), ainsi que sur le renouvellement des générations et le développement de productions locales durables. Les deux parties ont salué les avancées en matière d’enseignement agricole et de recherche (INRAE–NARO, CIRAD–JIRCAS) et réaffirmé leur volonté de poursuivre les coopérations. Au plan sanitaire, la France a salué la conclusion de l’accord de zonage relatif à la peste porcine africaine en octobre 2025. Les deux parties continuent de travailler à la réouverture du marché japonais à la filière volaille française, avec une mission d’audit japonaise prévue en 2026 en France. Les échanges ont également porté sur les limites maximales de résidus (LMR) applicables à certains produits phytosanitaires dans les produits agricoles importés en France et dans l’Union européenne. La prochaine réunion est programmée en 2027 en France.

Riz – Les prix amorcent une décrue

Le prix moyen du riz vendu dans environ 1 000 supermarchés japonais s’est établi à 3 980 yens les 5 kg sur la semaine close au 15 mars, en baisse de 33 yens sur une semaine. Il repasse ainsi sous le seuil des 4 000 yens pour la première fois depuis août et enregistre une 5^ème semaine consécutive de recul. Les données disponibles pour la seconde moitié de mars confirment une poursuite de la détente des prix, autour de ce seuil. Cette évolution s’explique notamment par une récolte 2025 supérieure à la demande, contribuant à un assouplissement des conditions de marché. Jiji press

Coopération – Renforcement de la coopération franco-japonaise en matière de recherche sur l’agriculture et l’alimentation entre la Métropole de Dijon et le Japon

Un protocole d’entente a été signé à Dijon entre le National Agriculture and Food Research Organization (NARO), l’INRAE, Dijon Métropole et le pôle de compétitivité Vitagora. Cet accord élargit une coopération engagée en 2025 afin de renforcer les échanges scientifiques et les projets de recherche franco-japonais dans les domaines de l’agriculture et de l’agroalimentaire. Les travaux porteront notamment sur la fermentation, la nutrition-santé et les systèmes alimentaires durables. La participation de l’INRAE à cet accord va permettre de consolider la dimension scientifique de cette coopération entre recherche publique et acteurs économiques. Dijon Actualités

Budget – Le Japon mobilise la Japan Racing Association pour financer la modernisation agricole

Le gouvernement japonais a adopté le 3 mars en Conseil des ministres un projet de loi autorisant des contributions de la Japan Racing Association (JRA), organisme public japonais en charge des paris hippiques, afin de contribuer à financer la transition structurelle de l’agriculture. Pour la période 2026-2029, l’organisme versera 25 Mds JPY (138 M EUR) par an, soit 100 Mds JPY au total, prélevés sur ses réserves. Il s’agit d’un montant record pour cette 3^ème contribution de la JRA au budget agricole, la dernière ayant eu lieu en 1987. Ces fonds contribueront au programme gouvernemental visant à moderniser l’agriculture japonaise, notamment par l’agrandissement des parcelles et la restructuration des infrastructures collectives. Cette initiative s’inscrit dans les mesures adoptées en faveur de la transition structurelle de l’agriculture, prévue pour 2025-2029 par le gouvernement pour accélérer la réforme du secteur agricole sur les 5 prochaines années. Ce programme mobilise environ 1 300 Mds JPY de financements publics (7,2 Mds EUR). Agrinews, Japan Agricultural News

Exportations – Le Japon accélère sa stratégie halal pour l’exportation vers l’Asie du Sud-Est

La fédération nationale japonaise de coopératives agricoles spécialisées dans l’élevage, en particulier l’élevage bovin, Zenkairen, renforce sa stratégie d’exportation de bœuf japonais vers les marchés de consommation halal, en particulier en Asie du Sud-Est. Une nouvelle usine certifiée halal est en cours de mise en service à Kumamoto afin de relancer les exportations interrompues après les inondations de 2020. En partenariat avec la banque coopérative agricole Norinchukin Bank, l’organisation intensifie également ses actions de promotion à l’étranger. Des dégustations organisées à Singapour fin 2025 ont suscité un intérêt marqué de restaurateurs d’Asie du Sud-Est. Cette initiative s’inscrit dans l’objectif du gouvernement japonais de porter les exportations de bœuf à 113,2 Mds JPY (627 M EUR) d’ici 2030 (73,1 Mds JPY soit 406 M EUR en 2025). La nouvelle usine vise un chiffre d’affaires annuel de 2 à 3 Mds JPY (11 à 16 M EUR). Agrinews

Réglementation – Le gouvernement envisage de prendre des mesures pour prévenir l’exportation non autorisée de nouvelles variétés végétales

Le Japon envisage de renforcer la protection de ses nouvelles variétés de plantes contre les exportations non autorisées en révisant la loi sur la protection des variétés végétales et des semences. La réforme permettra de bloquer les exportations avant l’enregistrement officiel des nouvelles variétés, qui peut prendre jusqu’à 6 ans, et d’allonger la durée des droits de sélectionneur à 35 ans pour la plupart des plantes et 40 ans pour les arbres fruitiers. L’objectif est de sécuriser les revenus des développeurs et de prévenir les pertes économiques, estimées à 10 Mds JPY par an pour des variétés comme le Shine Muscat, dont des fuites ont été constatées vers la Chine. Le ministère japonais en charge de l’agriculture soupçonne également que la nouvelle variété d’orange Asuki, mise au point par des chercheurs japonais, aurait été exportée hors du Japon avant même son enregistrement officiel. La législation révisée permettra aux obtenteurs de nouvelles variétés d’agir en justice contre les exportations non autorisées de jeunes plants, et ce dès la publication de leur demande d’enregistrement. Le ministère prévoit de soumettre le projet de loi révisé lors de la session parlementaire en cours. The Japan News, NHK

Finances - La Norinchukin Bank se redresse et obtient davantage de marge pour investir dans l’agriculture

La banque coopérative agricole japonaise Norinchukin Bank poursuit sa réorganisation après avoir enregistré de lourdes pertes liées à ses placements obligataires étrangers. Sur les 9 premiers mois de l’exercice 2025, elle a dégagé un bénéfice net de 99,2 Mds JPY (55 M EUR), malgré l’impact négatif d’environ 50 Mds JPY (28 M EUR) lié aux pertes de sa filiale de leasing et de financement d’équipements pour les entreprises JA Mitsui Lease, détenue avec Mitsui & Co.. Dans ce contexte, le ministère de l’Agriculture prévoit d’assouplir la réglementation sur les participations de la banque dans les sociétés agricoles : le seuil nécessitant une autorisation ministérielle passerait de 10 % à 50 %. Cette réforme vise à faciliter les investissements dans les entreprises agricoles en croissance et à diversifier les sources de revenus de la banque. La stratégie inclut déjà des prises de participation, notamment dans SBI Shinsei Bank et la start-up aquacole FRD Japan (Fully Recirculating Aquaculture Demonstration Japan) spécialisée dans l’élevage terrestre de saumon. Japan Agricultural News

Financement – Le plafond pour les prêts bonifiés pour les investissements agricoles va être multiplié par 10

Le ministère de l’Agriculture prévoit de multiplier jusqu’à 10 les plafonds actuels des prêts bonifiés pour soutenir l’investissement dans l’agriculture intelligente et la transformation agricole. Les prêts, dont les intérêts peuvent être bonifiés jusqu’à 20 ans, peuvent financer des équipements autonomes (tracteurs, drones pulvérisateurs) ainsi que des installations de distribution et de transformation. Le plafond pour les agriculteurs individuels pourrait passer de 18 M JPY (100 000 EUR) à 200 M JPY (1,1 M EUR), et pour les sociétés agricoles de 200 M JPY (1,1 M EUR) à 700 M JPY (3,8 M EUR). En 2024, le programme a accordé 58,1 Mds JPY (322 M EUR) de nouveaux prêts, soit un peu plus de 10 % des prêts agricoles des institutions financières privées. Jiji Press

Enseignement agricole - Coopération entre lycées agricoles français et japonais dans l’Ain et la préfecture d’Aomori

Le lycée professionnel rural de l’Ain à Nantua, a rejoint le réseau Japon de l’enseignement agricole français suite à son nouveau partenariat avec le lycée agricole de Kashiwagi, Aomori dans la préfecture japonaise d’Aomori. A cette occasion, l’équipe du bureau consulaire du Japon à Lyon s’est déplacée le 2 février à Nantua, accompagnée du conseiller aux affaires agricoles à l’Ambassade du Japon en France, pour animer un atelier mochi à destination des élèves de bac pro technicien conseil vente en alimentation. Les élèves ont découvert la culture culinaire japonaise et ont en retour, fait découvrir aux diplomates les spécialités locales, dont le Cerdon et la tarte de Pérouges. Un projet de mobilité d’élèves entre les deux établissements est en préparation. LPPR01

Filière thé vert – La filière thé vert japonaise peine à tier avantage de la forte demande mondiale en raison des pénuries de main-d’œuvre et d’une production en recul

Les plantations japonaises de thé vert sont confrontées à une importante pénurie de main-d’œuvre, ne leur permettant pas de profiter pleinement de la flambée de la demande mondiale. Les surfaces de thé récoltées dans les principales préfectures productrices du Japon ont chuté de 29% en dix ans - en 2025, le Japon ne compte plus que 25 400 hectares dédiés à la production de feuilles de thé. La production japonaise de thé vert ne suffisant pas à répondre à la demande mondiale, les prix sont élevés : les exportations atteignent des records en valeur (72,1 Mds JPY en 2025, soit 400 M EUR, pour 12 612 T), avec des prix à l’exportation au kg atteignant 5 716 yens (soit 30€/kg), en hausse de 86 % par rapport à il y a 5 ans. Le manque d’offre limite ainsi la stratégie d’augmentation des exportations du gouvernement japonais, qui vise à tripler en valeur les exportations agroalimentaires japonaises d’ici 2030. Certains experts estiment qu’une piste est de miser sur le développement d’une marque forte reconnue, susceptible d’attirer de nouveaux producteurs. Ceux-ci mettent notamment en avant le succès de la stratégie de marque de l’exploitation de Kenichi Shizen Nouen, dont les ventes sont en plein essor, en particulier grâce aux consommateurs européens attachés au bio. La National Agriculture and Food Research Organization (NARO) soutient cette approche en travaillant au développement de nouvelles variétés de thé mieux adaptées à une culture en agriculture biologique. Nikkei Asia

Faune sauvage – Le gouvernement établit une feuille de route 2025-2030 de gestion de la population des ours

Le gouvernement japonais a adopté fin mars 2026 une feuille de route interministérielle visant à lutter contre les dégâts causés par les ours – celle-ci détaille les mesures à mettre en place pour la période 2025-2030 à venir. Ce plan, piloté par le ministère en charge de l’environnement, implique 6 ministères, dont celui de l’agriculture, en charge de la protection des zones rurales, des cultures et de l’appui aux captures d’ours. En particulier, ce plan prévoit des objectifs chiffrés de captures d’ours pour chaque région, accordés pour une période de 10 ans à compter de 2025, sur la base des estimations actuelles de populations d’ours. Ainsi, sur 10 ans, les autorités visent la capture de 12 540 ours dans la région d’Hokkaïdo, de 12 000 ours dans la région du Tōhoku, de 11 000 ours dans la région du Chūbu, de 2 000 ours dans la région du Kantō. Ces chiffres de captures sont provisoires, le ministère en charge de l’environnement prévoyant de mener cette année une enquête nationale reposant sur une méthode standardisée pour estimer les populations d’ours. Cette feuille de route vise également à porter à 2 500 le nombre total d’agents des collectivités locales impliqués dans les opérations de capture d'ours d’ici 2030, soit trois fois plus qu’actuellement. Le projet prévoit également de renforcer les dispositifs dont disposent les collectivités locales, avec un objectif de mise à disposition de 10 000 pièges-cages et 20 000 sprays anti-ours. Les opérations de capture d’ours devraient démarrer dès ce printemps dans 11 préfectures japonaises. Mainichi, NHK 1,2.

Corée du Sud

Conjoncture – Réunion ministérielle pour suivre l’impact des tensions au Moyen-Orient sur le secteur agricole

Le 27 mars, la ministre de l’Agriculture Song Mi‑ryeong a présidé une réunion élargie avec les hauts fonctionnaires du ministère, ainsi que des représentants de la Rural Development Administration et du Korea Forest Service, pour évaluer les effets des tensions au Moyen‑Orient sur le secteur agricole. Le gouvernement s’inquiète de la hausse des coûts de l’énergie et des intrants agricoles liés à la crise. Le prix du kérosène agricole a ainsi augmenté de +13 % depuis début mars. Par ailleurs, environ 40 % de l’urée utilisée comme engrais est importée du Moyen‑Orient, alors que les prix internationaux de l’urée ont bondi de plus de +50 % ces dernières semaines. La réunion a abordé les risques de pénuries d’engrais et de matières telles que le naphta, essentielles aux films de serre et emballages, et débattu de mesures pour stabiliser le marché et préparer des plans d’urgence en cas de rupture d’approvisionnement. A ce stade les stocks de fertilisants sont jugés suffisants jusqu’à mai‑juin, mais des tensions d’approvisionnement pourraient apparaître après cette période. The Korea Post

Robotique agricole – Kioti Europe et Naïo Technologies nouent un partenariat industriel

Le constructeur d’équipements agricoles Kioti Europe, filiale du groupe sud-coréen Daedong, et la société française Naïo Technologies, spécialisée dans la robotique agricole autonome, ont signé un protocole d’accord scellant un partenariat stratégique et industriel. Leur collaboration porte sur le développement d’une nouvelle plateforme robotique destinée aux cultures pérennes. Un premier prototype devrait être présenté d’ici fin 2026, avec des préséries attendues en 2027. L’industrialisation et la commercialisation sont envisagées pour 2028, d’abord sur le marché européen. L’accord doit notamment permettre à Naïo d’accélérer son passage à l’échelle industrielle grâce à l’appui d’un partenaire industriel. Agra Innovation.

Statistique – 29 % des foyers ont des animaux de compagnie

Selon le ministère de l’Agriculture, de l’Alimentation et des Affaires rurales, 29,2 % des foyers sud-coréens possédaient un animal de compagnie en 2025, principalement des chiens (80,5 %), suivis des chats (14,4 %) et des poissons (4,1 %). Les propriétaires dépensent en moyenne 121 000 wons par mois (69 EUR) pour leurs animaux de compagnie. Le marché de l’alimentation pour animaux de compagnie a atteint environ 2,2 Mds EUR en 2025. Yonhap news agency

Bien-être animal – Le ministère en charge de l’agriculture développe un manuel sur le bien-être animal, centré sur les animaux de compagnie, à destination des lycéens

Le ministère sud-coréen en charge de l’agriculture (MAFRA) poursuit le développement de supports pédagogiques sur le bien-être animal adaptés à chaque étape du cursus scolaire, afin de sensibiliser les jeunes générations au bien-être animal : après avoir développé des supports pour la maternelle, le primaire et le collège, le MAFRA vient de valider un manuel à destination des lycéens. Celui-ci sera testé dès cette année dans les cours destinés aux élèves de seconde du lycée des sciences naturelles de Gyeongbuk. Ce manuel aborde les perspectives du secteur des activités liées aux animaux -notamment les animaux de compagnie-, ainsi que les différents débouchés professionnels. MAFRA

Sécurité alimentaire – L’IA pour prévenir les intoxications alimentaires

Le Ministère en charge de la Sécurité sanitaire des aliments et des médicaments (MFDS) de Corée du Sud a présenté un plan intégrant l’usage de l’intelligence artificielle pour améliorer la prévention des intoxications alimentaires. Il prévoit notamment un système d’IA capable d’estimer rapidement les agents et aliments responsables lors d’un incident, d’intégrer ces capacités à des services de cartographie prédictive des risques, et de renforcer les contrôles tout au long de la chaîne alimentaire, y compris une surveillance accrue des œufs et du norovirus. Parallèlement, des contrôles de sécurité pour événements publics et des campagnes de sensibilisation du public compléteront ces mesures. The Korea Biz Wire, MFDS

Inflation – 23 produits sous surveillance pour freiner les prix

Le gouvernement a mis sous surveillance 23 produits et services essentiels afin de limiter la hausse des prix. Cette liste comprend des aliments (riz, soja, viande de bœuf, œuf, maquereau), des services (logement, télécommunications) et des produits du quotidien (uniformes scolaires, papier toilette). Une task force spéciale, dirigée par le ministre de l’Économie, a été mise en place pour lutter contre les pratiques commerciales abusives. Des sanctions ont déjà été prises contre des fournisseurs de sucre et de farine accusés d’entente sur les prix. KBS World

Concurrence – Enquête en cours sur une entente présumée entre les principales entreprises de meunerie

La Commission coréenne du commerce équitable (KFTC) a bouclé son enquête sur une entente présumée entre sept fabricants de farine, dont CJ CheilJedang, Samyang et Daehan Flour. Ces entreprises seraient impliquées depuis six ans (2019-2025) dans des hausses de prix coordonnées et le partage des volumes de vente, représentant 88 % du marché des ventes directes. La collusion aurait généré 5 800 Mds de wons (3,4 Mds EUR). La KFTC pourrait infliger une amende pouvant atteindre 20 % du chiffre d’affaires et décidera bientôt du niveau exact de la sanction. KFTC

Publications

Conjoncture – Marché du vin en Corée du Sud

FranceAgriMer a publié en début d’année une étude sur le marché du vin en Corée du Sud. Lien vers l’étude

Etude – Empreinte économique française en Corée du Sud

La dernière édition de l’étude sur l’empreinte économique française en Corée du Sud vient d’être publiée. Réalisée par le Service économique, Business France, la Chambre de Commerce et d’Industrie Franco-Coréenne et les Conseillers du Commerce extérieur de la France, l’étude dresse un état des lieux de la présence des entreprises françaises en Corée du Sud. Lien vers l’étude

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Rédaction : Le Pôle Agriculture & Alimentation du Service économique régional de Tokyo, avec la contribution du Service économique de Séoul.

Contacts : Guillaume FURRI, Conseiller agricole | guillaume.furri@dgtresor.gouv.fr
Claudine GIRARDO, Conseillère agricole, référente SPS | claudine.girardo@dgtresor.gouv.fr
Maki MIZUTA, Attachée sectorielle au Pôle Agriculture & Alimentation | maki.mizuta@dgtresor.gouv.fr
Jina AHN, Attachée économique, SE de Séoul | jina.ahn@dgtresor.gouv.fr

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin - Semaine du 23 mars 2026

2026-03-27T00:00:00+01:00

Chine continentale

Conjoncture

Politique monétaire : discours du gouverneur de la PBoC sur la politique monétaire et les performances commerciales de la Chine
Politique budgétaire : les dépenses budgétaires en forte hausse sur les deux premiers mois de 2026

Banque et Finance

Régulation financière : projet de loi financière fondamentale soumis à consultation
Introduction en bourse : Unitree prépare une introduction en bourse à 610 M USD sur le STAR market à Shanghai
Obligations : l’émission de panda bonds en forte hausse sur les premiers mois de 2026

Échanges et politique commerciale

Attractivité : visites de délégations d’entreprises à l’occasion du forum de développement de la Chine
Politique commerciale : participation de WANG Wentao à la 14ème conférence ministérielle de l’OMC
Climat des affaires : intentions d’investissements soutenues des entreprises chinoises en Europe
Relations Chine-US : interdiction d’importation aux Etats-Unis des nouveaux modèles de routeurs
Défense commerciale : conclusion de l’enquête sur les barrières mexicaines au commerce et à l’investissement

Industrie et numérique

Intelligence artificielle : création d’un nouveau groupe de travail sur les normes en matière de sécurité de l’IA
Minerais critiques : découverte d’un gisement important de terres rares

Développement durable, énergie et transports

Transport : objectifs du 15ème plan quinquennal sur les différents modes de transport
Aviation civile : approbation d’un nouveau projet d’aéroport dans la région de la Grande Baie
Aviation civile : China Eastern Airlines annonce l’acquisition de 101 appareils d’Airbus

Actualités locales

Shanghai : 30 sièges régionaux de multinationales et 15 nouveaux centres de R&D de multinationales labélisés
Canton : Inauguration du centre provincial d’adaptation du système HarmonyOS de Huawei
Canton : mesures pour renforcer le développement de la finance verte
Hainan : Forum de Boao

Hong Kong et Macao

Hong Kong

Marché du travail : la bataille des talents s’intensifie dans le secteur de la gestion de fortune
Tensions sino-américaines : CK Hutchison élargit sa plainte contre le Panama
Incendie de Wang Fuk Court : la commission d’enquête révèle des défaillances humaines et systémiqu

Macao

Relations bilatérales : le Bonjour Brand Forum (Macao) veut faciliter l’accès des marques françaises à la Chine

Taïwan

Agriculture : les exportations françaises de viandes de porc vers Taïwan enregistrent une hausse de 51 % en 2025
Conflit au Moyen-Orient : les autorités envisagent le futur recours au nucléaire dans un contexte de tension des approvisionnements énergétiques

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 23 au 27 mars 2026

2026-03-27T00:00:00+01:00

Faits saillants

Japon : vers l’adoption d’un budget transitoire en réponse au blocage de la Chambre haute
Japon : vers une hausse des salaires de +5,26 %
2^ème vague d’investissements aux États-Unis : SoftBank s’engage dans un vaste plan d’investissement de 500 Mds USD pour un data center dans l’Ohio
Corée du Sud : l’économie sous pression face au choc énergétique

Japon

Macroéconomie

Budget 2026-27 | Le gouvernement Takaichi se prépare à activer un budget provisoire afin d’éviter toute interruption des dépenses à l’ouverture de l’exercice fiscal 2026-27, le 1^er avril, dans l’hypothèse où la loi de finances n’aurait pas été définitivement adoptée d’ici au 31 mars. Ce dispositif de budget « transitoire », visant à couvrir les dépenses essentielles de l’État jusqu’au 11 avril, n’a plus été mobilisé depuis 2015. Si la Chambre des représentants (Chambre basse) – où la coalition gouvernementale dispose d’une majorité confortable – a adopté le 13 mars un budget record de 122 300 Mds JPY (environ 660 Mds EUR), la Chambre des conseillers (Chambre haute), où l’exécutif est en minorité, conserve un pouvoir de ralentissement significatif. Conformément à l’article 60 de la Constitution, la Chambre basse peut toutefois imposer sa décision après un délai de 30 jours en cas de désaccord persistant. L’adoption possible de ce budget transitoire s’inscrit dans une trajectoire budgétaire très contrainte avec un taux d’endettement de 207 % du PIB selon le FMI. Malgré ces difficultés, le gouvernement a décidé de renforcer son dispositif de soutien face au choc énergétique actuel en mobilisant environ 800 Mds JPY (4,3 Mds EUR) supplémentaires pour financer les subventions aux carburants. Ces mesures, financées via les fonds de réserve budgétaires, visent à contenir la hausse des prix à la pompe et atténuer l’impact inflationniste sur les ménages et les entreprises. Si elles contribuent à court terme à soutenir le pouvoir d’achat, elles accentuent en revanche les pressions structurelles sur les finances publiques, en retardant l’ajustement budgétaire recommandé par les institutions internationales. Ces tensions se sont également reflétées sur les marchés obligataires : les rendements des obligations d’État à court terme ayant atteint cette semaine des niveaux inédits depuis les années 2000, avec des hausses de 4 pbs pour le rendement à 2 ans (1,34 %) et de +3 pbs pour celui à 5 ans (1,74 %), sur fond d’anticipations accrues de relèvement des taux à court terme par la Banque du Japon (BoJ).
Salaires | Les premiers résultats des négociations salariales de printemps (Shuntō) font état d’une hausse moyenne de +5,26 %, confirmant pour la 3^ème année consécutive une progression supérieure à 5 %. Cette forte dynamique, étroitement suivie par la BoJ, renforce la crédibilité de la mise en place d’une boucle prix-salaires durable, sous réserve de sa diffusion aux PME. Parallèlement, l’inflation core (hors produits frais) a ralenti à +1,6 % en glissement annuel (g.a.) en février, repassant sous la cible de 2 % fixée par la BoJ pour la première fois depuis près de 4 ans, sous l’effet notamment d’un reflux – temporaire – des prix de l’énergie. Ce repli devrait toutefois être remis en cause par la forte hausse des prix du pétrole, susceptible de raviver les pressions inflationnistes dans une économie fortement dépendante des importations énergétiques. Dans ce contexte, la BoJ continue de privilégier une lecture de l’inflation sous-jacente centrée sur les facteurs domestiques, au premier rang desquels les salaires. La vigueur des revalorisations salariales conforte ainsi la perspective d’une normalisation monétaire graduelle, potentiellement accélérée en cas de nouvelles pressions baissières sur le yen, malgré des incertitudes persistantes liées à l’énergie et à l’environnement international.

Secteur financier

Marché des changes | Le yen demeure sous tension sur le marché des changes, évoluant à des niveaux proches de 160 JPY pour 1 USD, malgré une appréciation technique ponctuelle en début de semaine autour de 158,5 JPY. Cette faiblesse persistante reflète avant tout la vigueur du dollar dans un environnement d’aversion accrue au risque, ainsi que le maintien d’un différentiel de taux d’intérêt significatif entre le Japon et les États-Unis, en lien avec la divergence des orientations monétaires entre la Banque du Japon et de la Réserve fédérale américaine. Dans ce contexte, les autorités japonaises ont intensifié ces derniers jours leurs signaux d’alerte. La Ministre des Finances, S. Katayama, a réaffirmé suivre « avec une grande attention » l’évolution du marché des changes, tout en soulignant sa « pleine préparation » à intervenir en cas de mouvements excessifs ou désordonnés. Au-delà des considérations de marché, la dépréciation du yen soulève d’importants enjeux macroéconomiques via le net renchérissement du coût des importations, en particulier énergétiques, contribuant à éroder le pouvoir d’achat des ménages et à alimenter l’inflation importée. Dans une économie structurellement dépendante des approvisionnements extérieurs en énergie, cet effet de transmission constitue un facteur de vigilance majeur pour les autorités. Dans ce contexte, le seuil de 160 JPY/1 USD apparaît comme un niveau de sensibilité accrue pour le Ministère des Finances, qui pourrait décider de déclencher une intervention sur le marché des changes, en coordination éventuelle avec ses partenaires internationaux, en premier lieu les États-Unis, conformément aux engagements du G7 en matière de stabilité financière.

Secteurs non financiers

IA | Sakana AI, start-up japonaise spécialisée dans l’intelligence artificielle (IA), a lancé cette semaine son premier chatbot grand public, « Sakana Chat », marquant une inflexion stratégique par rapport à son positionnement initial centré sur les solutions à destination des grandes entreprises. Jusqu’à présent, la licorne – soutenue notamment par Google, ainsi que par des institutions financières tels Banco Santander et Citigroup – privilégiait des applications professionnelles, en particulier dans le secteur financier. Avec ce lancement, l’entreprise amorce un repositionnement vers des services grand public, dans un contexte de concurrence accrue autour de l’adaptation des modèles d’IA générative aux spécificités locales. Présenté le 24 mars, « Sakana Chat » repose sur le modèle « Namazu », conçu pour ajuster les grands modèles de langage aux particularités linguistiques, culturelles et sociales japonaises. Cette initiative s’inscrit dans une dynamique plus large portée par les autorités, qui encouragent le développement d’alternatives domestiques aux solutions étrangères. La finalité est double : mieux prendre en compte les enjeux de biais algorithmiques et de contextualisation culturelle, tout en garantissant une conformité renforcée aux cadres réglementaires nationaux. Selon l’entreprise, « Namazu » a été optimisé afin de fournir des réponses équilibrées et adaptées à un contexte global, sans biais en faveur d’un pays ou d’une organisation, tout en intégrant les spécificités du marché japonais.
Investissement de SoftBank aux États-Unis | Le PDG de SoftBank, Masayoshi Son, a annoncé en fin de semaine dernière la participation de son groupe à un vaste plan d’investissement de 500 Mds USD dans un centre de données dédié à l’IA dans l’État de l’Ohio, aux États-Unis, dont les travaux devraient débuter au cours de l’année. Softbank couvrira les coûts liés au développement des centres de données et à la construction du réseau électrique grâce à des emprunts, alors qu’en parallèle, 60 à 70 % de l’investissement total devrait être pris en charge par plusieurs grandes entreprises technologiques, futures utilisatrices de ce data center. Présenté comme l’un des plus importants projets jamais réalisés sur un site unique, ce centre sera alimenté par une centrale au gaz naturel construite sur place. Le projet, annoncé à l’occasion du déplacement de la Première ministre S. Takaichi à Washington, s’inscrit dans la mise en œuvre de l’accord bilatéral conclu entre le Japon et les États-Unis en juillet 2025.
Investissements Japon-États-Unis | Dans le cadre de l’accord commercial bilatéral Japon-États-Unis, prévoyant 550 Mds d’investissements japonais sur le sol américain, en contrepartie d’une réduction des droits de douane américains de 25 % à 15 %, une seconde vague d’investissements a été annoncée le 21 mars à l’occasion de la visite de la Première ministre S. Takaichi à Washington. Cette initiative prolonge une première tranche dévoilée en février 2026, d’un montant de 33 Mds USD, consacrée à des projets dans les secteurs pétrolier, gazier et minier. La nouvelle enveloppe, estimée à 73 Mds USD, vise à financer le développement de capacités de production d’électricité aux États-Unis à partir de gaz naturel et de nucléaire. Elle devrait notamment soutenir trois projets structurants : le déploiement de petits réacteurs modulaires (SMR) par GE Vernova Hitachi dans le Tennessee et en Alabama (3 GW, 40 Mds USD), ainsi que deux projets de centrales à gaz, en Pennsylvanie (4,3 GW, 17 Mds USD) et au Texas (5,2 GW, 16 Mds USD). Même si ces projets ne contribuent pas directement à la souveraineté énergétique du Japon, ils constituent des relais de croissance stratégiques pour cet industriel, en lui offrant un accès facilité au marché américain, tout en lui permettant de participer au développement de technologies nucléaires innovantes, notamment dans le domaine des petits réacteurs modulaires.
Minerais critiques Japon-États-Unis | Dans le cadre de la visite de la Première ministre S. Takaichi à Washington, les deux pays ont publié 20 mars un plan d’action conjoint visant à accélérer le développement de projets conjoints d’approvisionnement en minerais critiques. Ce plan prévoit notamment (i) la poursuite des réflexions sur l’instauration de prix planchers pour soutenir les projets miniers hors Chine ; (ii) l’identification de projets conjoints au Japon, aux États-Unis ou en pays tiers (extraction, raffinage de minerais critiques), pouvant bénéficier d’un accès prioritaire aux financements et d’un partage renforcé des données géologiques ; (iii) l’établissement de standards miniers et commerciaux ; (iv) le renforcement de la coopération technique et réglementaire ; ainsi que (v) la constitution de stocks stratégiques coordonnés. Ces mesures visent à appuyer les discussions engagées entre industriels américains et japonais, certains projets figurant explicitement dans la liste des initiatives d’intérêt bilatéral publiée le 14 mars dernier (production et raffinage de nickel, terres rares, cuivre, gallium, etc.).
Conflit au Moyen-Orient | Alors que l’Iran a indiqué cette semaine être disposé à faciliter un passage sécurisé aux navires japonais dans le détroit d’Ormuz, en précisant que les restrictions viseraient uniquement les États considérés comme ennemis, les autorités japonaises n’ont pas réagi à ce stade. Elles privilégient la poursuite d’une stratégie fondée sur le recours aux réserves stratégiques nationales de pétrole brut, équivalentes à environ 254 jours de consommation. Parallèlement, elles encouragent le maintien d’une réponse coordonnée au niveau international, notamment à travers les mécanismes de gestion des stocks de l’Agence internationale de l’énergie (AIE). Cette position a été justifiée par la Première ministre S. Takaichi, qui a rappelé les incertitudes entourant la durée du conflit, faisant valoir le souhait de son pays de procéder à une libération coordonnée supplémentaire des stocks stratégiques des pays membres de l’AIE.

Corée du Sud

Macroéconomie

Conflit au Moyen-Orient | Dans un contexte d’incertitudes accrues liées aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient, l’indice de confiance des consommateurs coréens a nettement reculé en mars (-5 pts) marquant la plus forte baisse mensuelle depuis la crise politique de décembre 2024. L’indice boursier KOSPI a affiché toute la semaine une forte volatilité, tout en se contractant de -5 % sur les cinq derniers jours. Sur un mois, la contraction atteint -15 %. Dans ce contexte, le won reste faible, avec un taux situé autour de 1 500 KRW/1 USD, contre un niveau moyen de 1 422 KRW en moyenne en 2025. Face à ces tensions, le gouvernement a demandé à l’Assemblée nationale l’adoption rapide d’un budget supplémentaire de 16,5 Mds USD (25 000 Mds KRW) alimenté par des recettes fiscales excédentaires issues de l’impôt sur les sociétés (IS), mais aussi de l’imposition des revenus du travail et des plus-values mobilières (IR), en évitant de recourir à de nouvelles émissions de dette. Ce budget supplémentaire vise à atténuer l’impact de la hausse des prix et de la dépréciation du won, en particulier sur les ménages modestes (avec la possibilité de déployer un chèque unique d’environ 100 USD par personne). En Corée du Sud, les prix du pétrole restent encadrés par un mécanisme de plafonnement des prix de gros, relevé le 27 mars afin d’accompagner la hausse des cours internationaux. Enfin, le gouvernement a annoncé une baisse des taxes sur les carburants.

Secteur financier

Banque de Corée | Hyun-song SHIN, jusqu’alors directeur du département d’Économie de la Banque des règlements internationaux (BRI) a été nommé Gouverneur de la Banque de Corée (BoK), succédant à Chang-yong RHEE, dont la fin du mandat est prévue fin avril. Réputé pour être favorable à une politique monétaire restrictive, Hyun-song SHIN devrait toutefois adopter une approche pragmatique dans le contexte actuel, marqué par des risques baissiers élevés.
La BoK, qui maintient son taux d’intérêt de référence à 2,5 % depuis mai 2025, a par ailleurs communiqué cette semaine sur la hausse des risques en matière de stabilité financière. Si le système demeure globalement résilient, elle souligne que les tensions au Moyen-Orient pourraient accroître la volatilité des marchés et provoquer des mouvements de capitaux, tandis que des fragilités domestiques (conditions de financement, immobilier) persistent. Elle appelle à renforcer les dispositifs de prévention et se tient prête à intervenir si nécessaire.

Secteurs non financiers

Énergie | Alors que 15 % des importations sud-coréennes en gaz naturel liquéfié et 70 % des achats de pétrole brut transitent par le détroit d’Ormuz, la crise au Moyen-Orient pèse de façon croissante sur l’approvisionnement énergétique de la Corée. Concernant le GNL, les autorités se montrent particulièrement inquiètes de la capacité de l’un de leurs principaux fournisseurs – le Qatar (25 % des importations en GNL) – à maintenir le niveau de ses livraisons alors que sa capacité d’exportation a été réduite de -17 % à la suite des frappes iraniennes à l’encontre de 2 des 14 trains de GNL du pays. En outre, la dépendance de la Corée du Sud aux gaz industriels importés de la région – tels l’hélium et le brome – affecte fortement l’industrie des semi-conducteurs, quand la pénurie de naphta (qui permet la production de plastique) pèse en parallèle sur de nombreuses industries. En plus des mesures d’approvisionnement d’urgence prévues par le gouvernement, dont 24 millions de barils importés des Émirats arabes unis d’ici la mi-avril, une stratégie de sobriété énergétique a été présentée cette semaine. Elle inclut (i) une utilisation accrue des centrales nucléaires via la reprise de plusieurs unités jusqu’alors en maintenance ; (ii) la levée du plafond d’utilisation des centrales à charbon (80 %), sous réserve d’une faible pollution de l’air ; (iii) la mise en place d’une interdiction de l’usage des véhicules thermiques du secteur public un jour par semaine (sur la base du dernier chiffre de la plaque d’immatriculation), avant une possible extension de la mesure au secteur privé ; (iv) l’adoption par les entreprises les plus énergivores de plans de sobriété ; et (v) la publication de mesures pouvant être prises par les particuliers pour réduire leur consommation énergétique. Les grands conglomérats coréens (Samsung, SK, LG) ont annoncé prendre part à ces mesures.

Flash Conjoncture Pays avancés - Marché de l’automobile dans les principales économies de la zone euro

2026-03-20T00:00:00+01:00

Les immatriculations de véhicules neufs – qui reflètent la demande des entreprises et des ménages – ont évolué dans des directions sensiblement différentes dans les principales économies de la zone euro en 2025 (cf. graphique 1). La forte progression des immatriculations de véhicules en Espagne (+13,0 %) contraste en effet avec le recul enregistré en France (−5,0 %), tandis que les évolutions sont plus modérées en Allemagne (+1,4 %) et en Italie (−2,1 %).

La forte progression des immatriculations en Espagne est principalement tirée par la dynamique soutenue des importations (+16,6 % en 2025 par rapport à 2024). À l’inverse, la faiblesse de la demande française s’est répercutée sur les constructeurs étrangers, les importations en véhicules reculant de −5,1 % (cf. graphique 2). En Allemagne, les importations de véhicules progressent (+6,0 %) après un net recul en 2024 (−10,3 %). Enfin, la baisse des immatriculations de véhicules en Italie résulte à la fois du recul des importations (−2,1 %) et d’une contraction de la production domestique (cf. infra). Par rapport à 2019, les importations de véhicules progressent de +16,7 % en Espagne, de +2,3 % en Italie tandis qu’elles reculent en France (−5,4 %) et en Allemagne (−8,0 %).

La Chine a notamment bénéficié de la dynamique d’importations espagnoles. En 2025, les véhicules importés par l’Espagne en provenance de Chine ont progressé de 19,8 %, et représentent désormais plus de 10 % des véhicules importés (contre 5 % à 6 % pour ses voisins européens), alors qu’ils n’en représentaient que 0,3 % en 2021. La progression des importations de véhicules en provenance de Chine est également très soutenue en Italie (+68,4 %), en France (+16,5 %) et en Allemagne (+15,1 %). Les aides espagnoles sont moins restrictives que les dispositifs français et allemands[1], puisqu’elles n’excluent pas les véhicules électriques d’entrée de gamme produits en Chine, et ont pu ainsi contribuer à soutenir la hausse des importations de véhicules en provenance de Chine.

Les dynamiques d’offre suggèrent également un décalage entre la demande nationale et la production nationale. En effet, il n’y a qu’en France où l’indice de production industrielle dans le secteur automobile progresse en 2025 (+3,1 % après un −11,2 %). En Espagne, le recul de la production de l’industrie automobile (−4,5 % après −3,2 %) confirme que le surplus de demande est essentiellement adressé aux constructeurs étrangers. La production industrielle italienne continuerait à décliner en 2025 (−10,4 % après −22 %). Les exportations de véhicules (données des douanes) sont reparties à la hausse en 2025 en France (+3,0 % après −9,0 %) alors qu’elles reculeraient dans les trois autres pays.

Enfin, dans les quatre pays, les immatriculations de véhicules électriques progressent en 2025. La hausse est davantage marquée en Espagne (+77,1 %) qu'en Italie (+44,2 %) ou en Allemagne (+43,2 %) et surtout qu’en France (+12,5 %). Le plus fort dynamisme en Espagne et en Italie s’explique par un effet de rattrapage, alors que les véhicules électriques ne représentent que 6 % des véhicules nouvellement immatriculés en 2025 en Italie et 10 % en Espagne, contre près de 20 % en France comme en Allemagne. Le taux de croissance plus élevé en Allemagne qu'en France s'explique par ailleurs par un effet rebond, après une forte baisse des immatribulations de véhicules électriques neufs en Allemagne en 2024 (−27,4 %) [2].

Les véhicules de nature hybride (rechargeables et non rechargeables) dominent les nouvelles immatriculations de véhicules, avec près de la moitié des immatriculations en France, en Italie et en Espagne, et 40 % en Allemagne. L’essentiel de ces nouvelles immatriculations de véhicules hybrides restent orientés vers l’hybride non-rechargeable, en particulier en France et en Italie (87 % des véhicules hybrides immatriculés dans ces deux pays, 80 % en Espagne et 73 % en Allemagne).

[1] En France, l’éligibilité d’un véhicule électrique au bonus écologique et au leasing social est conditionnée à l’atteinte d’un score environnemental minimal.

[2] Le recul des ventes de véhicules électriques neufs en Allemagne en 2024 s’explique notamment par la suppression des aides publiques à l’achat de véhicules électriques à la fin de l’année 2023.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 16 au 19 mars 2026

2026-03-19T00:00:00+01:00

Faits saillants

Japon : maintien du taux directeur de la BoJ
Japon : projet de renforcement du contrôle des investissements étrangers
Corée du Sud : plafonnement des prix des carburants et recours accru au nucléaire face aux tensions énergétiques actuelles
Région : le blocage du détroit d’Ormuz à l’origine de tensions sur l’approvisionnement de plusieurs secteurs industriels clefs

Japon

Macroéconomie

Politique monétaire | La Banque du Japon (BoJ) a maintenu son taux directeur à 0,75 % lors de sa réunion de politique monétaire du 19 mars (à 8 voix contre 1), témoignant d’une approche attentiste face à des signaux domestiques encourageants mais compromis par l’accroissement des risques exogènes. Si la reprise de l’activité (croissance du PIB réel de 1,3 % en rythme annualisé au T4 2025) et la progression des salaires nominaux attendue à la suite des négociations de printemps (Shuntō) – y compris dans les PME – pourraient favoriser l’enclenchement d’une boucle prix-salaires souhaitée par la BoJ, la hausse des prix de l’énergie induite par le conflit au Moyen-Orient pourrait engendrer des pressions stagflationnistes, avec un pouvoir d’achat des ménages érodé par une inflation importée et une croissance bridée par une consommation ralentie. Les prix du carburant atteignent actuellement un niveau record, en hausse de +18 % sur une semaine à 190,8 JPY/litre, au plus haut depuis 1990. Dans ce contexte, le Gouverneur Ueda, lors de sa conférence de presse, a adopté un ton relativement hawkish, confirmant que la BoJ poursuivrait la normalisation de sa politique monétaire tant que l’économie évoluerait conformément à ses anticipations. Il a néanmoins souligné les incertitudes entourant les effets combinés de la dépréciation du yen et de la hausse des prix de l’énergie sur l’inflation sous-jacente et sur l’activité.
Contrôle des investissements étrangers | Le 17 mars, le gouvernement japonais a arrêté en Conseil des ministres, puis déposé à la Diète, un projet de révision de la loi sur les changes et le commerce extérieur (Foreign Exchange and Foreign Trade Act, FEFTA) destiné à durcir le contrôle des investissements étrangers au nom de la sécurité économique. Le texte étend le champ du filtrage aux prises de contrôle indirectes – notamment en cas d’acquisition de plus de 50 % des droits de vote d’une société étrangère détenant certaines participations dans une entreprise japonaise, ou de prise de contrôle de ses organes de direction – et élargit la notion d’« investisseur étranger » aux personnes agissant, en vertu d’un contrat ou d’autres arrangements, pour le compte de non-résidents. Il formalise en outre les mesures d’atténuation des risques, permet, dans certains cas non initialement soumis à notification préalable, de demander des rapports puis d’ordonner des cessions ou d’autres mesures correctrices, et renforce, enfin, la consultation obligatoire des administrations concernées. Cette réforme, qui s’inscrit dans un mouvement plus large de resserrement du dispositif japonais face aux risques de transferts de technologies et d’informations sensibles, rapproche ainsi davantage le Japon des mécanismes de contrôle stratégique des investissements observés dans d’autres grandes économies.
Investissements d’avenir | Dans le cadre de la préparation du 7^e Plan pour la science, la technologie et l’innovation (2026-2030), le gouvernement envisage le relèvement significatif de ses objectifs d’investissement en R&D, en doublant possiblement la cible d’investissement public par rapport au plan précédent, pour le porter à 60 000 Mds JPY (376 Mds USD), avec parallèlement un objectif total renforcé de 120 000 Mds JPY (752 Mds USD). Le futur plan devrait mettre l’accent sur les technologies stratégiques et duales – notamment l’IA, les semi-conducteurs, le quantique, le spatial et le nucléaire (dont la fusion) –, dans une logique combinée de compétitivité industrielle et de sécurité économique. Il vise aussi à accroître l’effet de levier sur l’investissement privé, par le biais d’incitations fiscales, le soutien à la recherche fondamentale et le renforcement des financements des universités. Cette stratégie répond notamment au niveau relativement faible du soutien public à la R&D des entreprises au Japon (environ 7,7 % dans l’Archipel, contre 11,3 % en moyenne dans les pays de l’OCDE), limitant la capacité des politiques publiques à orienter l’effort d’innovation.

Secteur financier

Marché des changes | Le yen est resté sous pression cette semaine, dans un contexte de tensions accrues au Moyen-Orient et de hausse des prix de l’énergie. La devise a frôlé le seuil de 160 JPY/1 USD – niveau déjà associé aux épisodes d’intervention des autorités japonaises en 2024 – avant de s’établir autour de 159,5 JPY/1 USD, son plus bas niveau depuis la mi-2024. Cette dépréciation reflète le double effet du renchérissement de la facture énergétique – dans une économie très dépendante des importations d’hydrocarbures – et du raffermissement du dollar, soutenu par son statut de valeur refuge. Face à ces tensions, les autorités ont renforcé leur communication, la Ministre des Finances, S. Katayama, réaffirmant leur disposition à intervenir « à tout moment » en cas de mouvements excessifs. L’impact de ces déclarations demeure toutefois limité à ce stade, les déterminants fondamentaux – différentiel de taux avec les États-Unis, choc énergétique et flux en faveur du dollar – continuant de prévaloir. Lors de la conférence de presse du Gouverneur Ueda au cours de l’après-midi du 19 mars, le yen a néanmoins enregistré un léger rebond, revenant autour de 159,2 JPY/1 USD.
Marché obligataire | Les rendements des obligations souveraines japonaises (JGB) sont restés globalement stables cette semaine, le taux à 10 ans s’établissant autour de 2,28 % et celui à 30 ans à 3,54 %. En dépit de l’annonce de nouvelles subventions aux carburants et de l’adoption par la Chambre basse d’un budget 2026-2027 au niveau de dépenses inédit (122 300 Mds JPY, soit 770 Mds USD), la solidité de la demande enregistrée lors de l’adjudication à 20 ans – intervenue le 18 mars, au lendemain de l’adoption du budget – a partiellement rassuré les marchés sur la capacité du Japon à continuer d’attirer les investisseurs sur le segment long de sa dette souveraine.

Secteurs non financiers

Construction navale & IA | À l’occasion de la rencontre entre la Première ministre Takaichi et le Président Trump le 19 mars, le Japon et les États-Unis devraient annoncer un projet conjoint de R&D d’un montant de 100 Mi USD dans la construction navale, intégrant l’IA. Ce projet s’inscrit dans le cadre du mémorandum de coopération signé en octobre 2025, faisant suite à l’accord commercial conclu en juillet prévoyant 550 Mds USD d’investissements japonais aux États-Unis. Il vise à renforcer les capacités industrielles et technologiques des deux pays dans un secteur clé pour les échanges commerciaux japonais, dont plus de 99 % transitent par la voie maritime. Cette initiative est en cohérence avec la stratégie nationale de relance de la construction navale portée par la Première ministre, avec un objectif de doublement de la production d’ici 2035 (de 9 à 18 millions de tonnes) et un soutien public accru via un fonds dédié. Le Japon souhaite regagner des parts de marché, relégué à la 3^ème place mondiale dans ce secteur face à la concurrence de la Corée du Sud et de la Chine.
Iran – Pétrochimie | Depuis le 16 mars, plusieurs grands industriels incluant Mitsubishi Chemical, Asahi Kasei, Mitsui Chemicals et Idemitsu Kosan ont annoncé des réductions de leur production d’éthylène, qui concernaient au moins la moitié des 12 installations de production d’éthylène du Japon, conséquence directe du blocage sur le détroit d’Ormuz. Idemitsu Kosan a aussi indiqué réduire sa production sur deux sites représentant 16 % de la production nationale. L’éthylène est une molécule de base (« building block ») de la pétrochimie, et précurseurs essentiels de nombreux produits industriels des chaines de valeurs des secteurs automobile (pièces légères, isolants et caoutchouc), électronique (isolants de câbles, composants plastiques) semiconducteur (résine epoxy, résine photosensibles), construction et textile. Ces industries, très dépendantes de l’éthylène, représentent à elles seules près de 11 % du PIB. Or, la production nationale d’éthylène est tributaire des achats de produits pétroliers, dont 80 % environ transitent par le détroit d’Ormuz, sous forme de pétrole brut – couvrant 95 % des importations japonaises – ainsi que de produits raffinés, en particulier le naphta, intrant essentiel à la production d’éthylène, qui en représente environ 60 %. Dans ce contexte, la mobilisation des stocks stratégiques de pétrole brut décidée par les autorités ne pourrait couvrir qu’une part limitée des besoins domestiques en naphta via le raffinage national (40 %), dont les capacités restent structurellement insuffisantes pour répondre à la demande industrielle. Dès lors, un blocage prolongé du détroit, au-delà de ses effets sur les prix de l’énergie, ferait peser un risque de tensions majeures sur l’ensemble du tissu industriel japonais.

Corée du Sud

Secteurs non financiers

Énergie | Le gouvernement sud-coréen continue de déployer un éventail de mesures visant à éviter une prolongation de la tension du secteur de l’énergie liée à la crise au Moyen-Orient. À cet effet, un plafonnement temporaire des prix de gros du pétrole fourni par les entreprises de raffinage a été instauré, à 1 724 KRW (soit 1,16 USD) le litre pour l’essence ordinaire, 1 713 KRW (1,15 USD) pour le diesel, et 1 320 KRW (0,89 USD) pour le kérosène domestique jusqu’à fin mars, avec un ajustement toutes les deux semaines. Cette mesure prévoit aussi de renforcer la production d’énergie nucléaire, en rehaussant le taux d’utilisation des centrales de 65 % à 70 % et jusqu’à 80 % d’ici à mi-mai. En parallèle, le Président Jae-myung Lee a demandé au Parlement de préparer un budget supplémentaire « de guerre » dans les plus brefs délais. La Corée du Sud a participé aux discussions visant à garantir la sécurité énergétique régionale en temps de crise lors du sommet Indopacifique de Tokyo.

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin - Semaine du 9 mars 2026

2026-03-13T00:00:00+01:00

Chine continentale

Conjoncture

Inflation : en février, la hausse des prix à la consommation (IPC) et le ralentissement de la baisse des prix à la production (IPP) se confirment

Banque et Finance

Marchés financiers : les marchés financiers résistent cette semaine, tandis que le CNY poursuit son appréciation, malgré le conflit au Moyen-Orient

Échanges et politique commerciale

Commerce extérieur : la Chine publie un Position Paper sur la réforme de l’OMC
Commerce extérieur : progression des exportations et importations chinoises au début de l’année 2026

Industrie et numérique

Automobile : le constructeur chinois Chery ouvre un centre de R&D en France
Intelligence artificielle : Après son adoption en masse, l'agence nationale de cybersécurité alerte sur les risques liés au déploiement d’OpenClaw
Semi-conducteurs : la NDRC alerte sur la hausse des prix des puces mémoires

Développement durable, énergie et transports

Environnement : adoption du Code de l’environnement chinois

Actualités locales

Delta du Yangsté : pilier majeur des 80 clusters nationaux de fabrication avancée, le Delta du Yangtsé opérationnalise ces dispositifs
Sichuan : la gestion des batteries de véhicules électriques en fin de vie devient un enjeu majeur

Hong Kong

15e Plan quinquennal chinois : Pékin confie à Hong Kong la mission de renforcer son rôle de centre financier international
Tensions géopolitiques : CK Hutchison réclame 2 Mds USD au Panama
Marché boursier : vers un allongement des heures de négociation pour rester compétitif
Marché du travail : le durcissement des régulateurs pousse des banques à se retirer de l'introduction en bourse de Semi-Tech Group

Taïwan

Marché boursier : le cours du TAIEX regagne du terrain après une baisse de 9 % en réaction au déclenchement de la guerre en Iran
Conflit au Moyen-Orient : le gouvernement taïwanais détaille son mécanisme de stabilisation des prix et prépare activement la diversification de ses approvisionnements en énergie
Mesures tarifaires : Taïwan est visé par une nouvelle enquête tarifaire américaine aux côtés de 15 autres économies

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 9 au 13 mars 2026

2026-03-13T00:00:00+01:00

Faits saillants

Révision à la hausse de la croissance japonaise au T4 2025, et première hausse des salaires réels en 13 mois
Forte dépréciation du yen dans un contexte de hausse des prix du pétrole
Enquêtes de l’administration américaine sur 16 pays dont le Japon et la Corée du Sud au titre de la section 301 du Trade Act
L’assemblée nationale coréenne adopte la loi spéciale encadrant les 350 Mds USD d’investissements aux États-Unis

Japon

Macroéconomie

Croissance T4 2025 | Le PIB japonais a été révisé à la hausse au 4^ème trimestre 2025, à +0,3 % en glissement trimestriel (contre +0,1 % dans l’estimation initiale), soit +1,3 % en rythme annualisé, légèrement au-dessus des attentes du marché. Cette révision reflète principalement la reprise de l’investissement des entreprises (+1,3 % sur le trimestre), tandis que la consommation privée a progressé de +0,3 %. La croissance a ainsi été entièrement portée par la demande domestique, la contribution du commerce extérieur étant restée nulle. Après une contraction enregistrée au 3^ème trimestre, ces données confirment un redressement modéré de l’activité, même si les perspectives restent très incertaines dans un contexte de hausse des prix de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient.
Pouvoir d’achat | Selon des données publiées par le gouvernement en début de semaine, les salaires réels au Japon ont crû en janvier 2026 pour la première fois en 13 mois, progressant de +1,4 % sur un an, grâce à un ralentissement temporaire de l’inflation et à la poursuite des hausses de salaires. Les salaires nominaux ont augmenté de +3 %, tandis que le salaire de base a enregistré sa plus forte hausse depuis plus de trente ans. Les perspectives sont toutefois assombries par la hausse des prix de l’énergie, qui pourrait raviver les pressions inflationnistes. Pour en limiter l’impact sur le pouvoir d’achat, le gouvernement envisage plusieurs mesures, notamment de potentielles subventions sur les carburants (essence, diesel, fioul, kérosène) financées par un fonds, déjà existant, de 280 Mds JPY (1,5 Md EUR), sans allocation budgétaire supplémentaire à ce stade d’après la Première ministre. Si la hausse des prix de l’énergie venait à se prolonger, l’exécutif pourrait également recourir aux crédits de réserve pour imprévus, qui atteignaient encore environ 860 Mds JPY (soit environ 5 Mds EUR) pour l’exercice 2025.
Tensions commerciales Etats-Unis | Début mars, le ministre de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie R. Akazawa a demandé à l’administration américaine de ne pas relever les droits de douane sur les importations japonaises, à l’aune de la visite de la Première ministre S. Takaichi à la Maison Blanche le 19 mars prochain. Les autorités japonaises entendent préserver les conditions de l’accord commercial conclu en juillet 2025, qui prévoit entre autres 550 Mds USD d’investissements japonais aux États-Unis d’ici 2029 en contrepartie d’un cadre tarifaire stabilisé. Or, le 11 mars, l’administration américaine a annoncé l’ouverture d’enquêtes commerciales au titre de la Section 301 du Trade Act de 1974 visant 16 partenaires commerciaux, dont le Japon, la Corée du Sud, la Chine et l’Union européenne, afin d’examiner d’éventuelles pratiques jugées déloyales liées aux surcapacités industrielles et aux excédents commerciaux vis-à-vis des États-Unis. S’agissant du Japon, l’enquête américaine cible en particulier le secteur automobile (y compris pièces automobiles) et les instruments de précision. Ces investigations pourraient déboucher sur de nouveaux droits de douane et s’inscrivent dans la volonté de l’administration américaine de remplacer les tarifs récemment invalidés par la Cour suprême par un dispositif tarifaire pays par pays, alors qu’une surtaxe temporaire de 10 % sur les importations est actuellement en vigueur pour 150 jours.

Secteur financier

Marchés | Les marchés sont restés très volatils cette semaine, dans un contexte de tensions persistantes au Moyen-Orient et de forte hausse des prix du pétrole, le Brent repassant au-dessus de 100 USD/baril. Après une chute historique lundi, le Nikkei 225 tombant autour de 51 000 pts (chute de plus de -7 % en séance) et le Topix à environ 3 500 pts, les indices boursiers ont brièvement rebondi en milieu de semaine avant de repartir à la baisse le 12 mars. Le Nikkei évolue désormais autour de 54 000 points (contre près de 58 000 fin février) et le Topix autour de 3 700 points (contre 4 000 fin février). La nervosité des marchés s’explique notamment par le retour du Brent au-dessus de 100 USD/baril le 12 mars, suite aux attaques contre des pétroliers dans les eaux irakiennes, ravivant les craintes de perturbations de l’approvisionnement énergétique. Sur le marché des changes, le yen s’est de nouveau déprécié pour atteindre 159,6 JPY/USD en fin de semaine, son plus haut niveau depuis juillet 2024, après avoir évolué autour de 156 JPY/USD ces dernières semaines. Le mouvement s’inscrit dans un renforcement global du dollar et dans les inquiétudes liées à la hausse des prix de l’énergie, même si les marchés restent attentifs à une éventuelle réaction des autorités à l’approche du seuil de 160 JPY/USD.

Secteurs non financiers

Iran – Énergie | En anticipation d’éventuelles hausses des prix à la pompe, jugées très probables dans le contexte du conflit en Iran et des restrictions affectant le détroit d’Ormuz, la Première ministre Sanae Takaichi a annoncé la libération progressive de stocks stratégiques de pétrole brut à partir dès le 16 mars (45 jours de réserves sur les 254 jours actuellement disponibles). En parallèle, une subvention visant à atténuer l’impact de la hausse des prix des carburants sera mise en place à compter du 19 mars. Cette décision intervient alors qu’ENEOS, principal raffineur et distributeur de pétrole au Japon, a annoncé une hausse de 26 yens par litre (+16 %) de son prix de gros pour la période allant du 12 au 18 mars sans hausse significative du prix de détail qui se maintien autour de 161 yens/litre (+2 %). La subvention annoncée par la Première ministre serait versée directement aux distributeur (tels qu'ENEOS ou Idemitsu) pour lisser leurs prix de gros et éviter des répercussions sur les consommateurs. L’objectif du gouvernement à travers ces deux mesures est d’éviter que les prix à la pompe ne dépassent le seuil de 170 yens par litre. Par son ampleur, cette intervention, qui constitue une première depuis la crise pétrolière de 1978, vise à protéger l’économie japonaise d’une forte hausse des prix de l’énergie. La libération des stocks devrait représenter environ 20 % des réserves mobilisables, dont 15 jours issus des stocks privés, via un abaissement des seuils réglementaires de stocks obligatoires, et 30 jours provenant des réserves publiques. La déclaration de la Première ministre est intervenue avant la décision des pays de l’Agence Internationale de l’Energie (AIE) de débloquer un tiers de leurs réserves stratégiques de pétrole.
Semi-conducteurs | Le gouvernement a annoncé cette semaine un objectif de 40 000 Mds JPY (253,5 Mds USD) de ventes de semi-conducteurs domestiques d’ici 2040, afin de tirer profit de l’essor de l’intelligence artificielle et des centres de données. Cette stratégie, présentée récemment par le Council for Japan’s Growth Strategy, s’inscrit dans un plan d’investissement public-privé à long terme. Les ventes nationales, estimées à 5 000 Mds JPY en 2020, devraient ainsi fortement progresser. Le gouvernement ambitionne également de capter plus de 30 % du marché mondial de l’IA physique, un niveau comparable aux États-Unis et à la Chine. Le plan prévoit le développement de pôles de R&D, le soutien aux infrastructures industrielles et des réformes réglementaires pour faciliter l’implantation d’usines et de centres de données. Cette politique prolonge les investissements engagés depuis 2021 pour renforcer la filière des semi-conducteurs et de l’IA, à l’instar du projet Rapidus.

Corée du Sud

Macroéconomie

Stabilisation du marché | Le Président LEE Jae-myung s’est réuni avec ses ministres à plusieurs reprises cette semaine pour établir un éventail de mesures visant à soutenir les marchés dans le contexte de la crise au Moyen-Orient. Afin de réduire la volatilité des prix et préserver l’économie réelle d’une montée des prix de l’énergie, les autorités sont parvenues à sécuriser 6 M de barils importés des Émirats arabes unis. Elles prévoient en outre une extension des subventions sur le diesel pour les camions, les bus et les taxis et envisagent une baisse des taxes sur les carburants avec un soutien ciblé sur les ménages à bas revenus et les secteurs les plus vulnérables, tels que le fret, les services de livraison et l’agriculture. En parallèle, la Corée participe à l’action coordonnée de l’AIE et libérera 22,46 millions de barils de sa réserve stratégique. Enfin, un plafonnement des prix de gros des carburants à 1 800 KRW le litre a été appliqué et une réglementation destinée à limiter la spéculation et la rétention de produits pétroliers est envisagée. Pour stabiliser les marchés financiers et la confiance des investisseurs, la Banque de Corée a procédé aux achats de 3 000 Mds KRW (2 Mds USD) d’obligations d’État. Le gouvernement devrait également accroître le fonds de stabilisation du marché (actuellement de 68 Mds USD) et voter un budget supplémentaire pour l’année. Alors que l’indice boursier KOSPI a regagné près de +9 % par rapport au point le plus bas du 4 mars (en-deçà de son pic du 26 février, à 6 307 points), les pressions sur le won demeurent importantes, le taux de change évoluant toujours autour de 1 480 KRW/USD.

Secteur financier

Investissement aux États-Unis | L’Assemblée nationale a voté une loi spéciale encadrant les 350 Mds USD d’investissements aux États-Unis conformément au cadre de l’accord commercial conclu entre Séoul et Washington en novembre dernier. Elle prévoit la création de la Korea-U.S. Strategic Investment Corp. qui supervisera les projets d’investissement afin de favoriser la transparence et la rationalité commerciale des projets. Le projet de loi, déposé dès novembre 2025, avait permis d’abaisser les droits de douane de 25 % à 15 % avec effet rétroactif, et a réuni cette semaine un accord bipartisan après que Trump a menacé de les remonter à 25 % si le processus législatif se prolongeait davantage. Les investissements se déclineront en 150 Mds USD pour la construction navale et 200 Mds USD pour des secteurs liés à la sécurité nationale des deux pays. Selon la presse, les premiers investissements pourraient concerner les minerais critiques et le nucléaire.

Secteur non financier

Nucléaire | La banque d’import-export de Corée (KEXIM), la Korea Hydro and Nuclear Power (KHNP) et la Manila Electric Company (Meralco) ont signé un mémorandum d’entente tripartite pour soutenir le développement de l’énergie nucléaire aux Philippines. La banque publique coréenne participerait au financement des projets nucléaires menés conjointement par l’entreprise privée philippine et la KHNP. À l’occasion de la visite du président LEE Jae-myung aux Philippines, les dirigeants respectifs de Meralco et KHNP, ainsi que le ministre du commerce, de l’industrie et des ressources coréen et la secrétaire au département du commerce et de l’industrie philippin ont en effet exprimé leur volonté d’étendre la présence des entreprises coréennes du nucléaire en Asie du Sud-Est et de développer l’écosystème philippin de l’énergie nucléaire. La KEXIM a déjà participé au financement d’autres projets d’infrastructures énergétiques aux Philippines, dont deux centrales électriques à Ilijan et Cebu.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 2 au 6 mars 2026

2026-03-06T00:00:00+01:00

Faits saillants

Révision à la hausse de la croissance japonaise au T4 2025, et première hausse des salaires réels en 13 mois.
Forte dépréciation du yen dans un contexte de hausse des prix du pétrole.
Enquêtes de l’administration américaine sur 16 pays dont le Japon et la Corée du Sud au titre de la section 301 du Trade Act
L’assemblée nationale coréenne adopte la loi spéciale encadrant les 350 Mds USD d’investissements aux États-Unis

Japon

Macroéconomie

Conflit au Moyen-Orient : inflation et politique économique | Les analystes craignent un scenario stagflationniste au Japon, entre risques de hausse de l’inflation importée et moindre croissance du fait d’une consommation atone et d’une baisse de la compétitivité due à la hausse des prix des intrants. Selon le Nomura Research Institute (NRI), une perturbation prolongée des opérations dans le détroit d’Ormuz -à savoir au-delà des 4 à 5 semaines évoquées par le Président américain- pourrait engendrer un recul du PIB réel de -0,18 % et une hausse du taux d’inflation de +0,31 % (suivant le postulat d’un prix fixé à 87 USD/bbl). La Première ministre S. Takaichi – dont la nette victoire lors des élections législatives anticipées du 8 février a largement reposé sur l’attente des ménages d’une politique économique visant à atténuer les pressions inflationnistes – pourrait ainsi prolonger voire amplifier les mesures de soutien au pouvoir d’achat des ménages. Le projet de budget pour l’exercice fiscal 2026-2027 (estimé à 670 Mds EUR, un seuil record) devrait être adopté de façon accélérée, d’ici le 13 mars, et pourrait être rehaussé, sans indication sur les modalités de financement supplémentaire (recours aux réserves de change, équivalentes à 29 % du PIB, ou émissions obligataires complémentaires, faisant peser respectivement le risque d’une pression à la hausse sur les taux des titres souverains américains ou domestiques). Alors qu’un rehaussement du taux directeur (actuellement fixé à 0,75 %) de 25 pbs était initialement attendu par les acteurs de marché dès la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon (BoJ) du 28 avril ou du 16 juin, l’approche traditionnellement data-driven de la Banque centrale pourrait se traduire par un report de son cycle de normalisation monétaire, alors que des facteurs importés d’inflation pourraient se substituer aux facteurs domestiques (+1,5 % en janvier, en-deçà de l’objectif de 2 % de la BoJ pour la première fois depuis 4 ans, grâce à l’accalmie des prix alimentaires).
Investissements directs étrangers | Dans le cadre d’une conférence organisée le 2 mars par le Ministère des Affaires étrangères (MoFA), le gouvernement japonais a réaffirmé ses objectifs d’attractivité consistant à porter le stock d’investissements directs étrangers (IDE) au Japon de 53 300 Mds JPY (environ 300 Mds EUR) actuellement, à 120 000 Mds JPY (660 Mds EUR) d’ici 2030, puis 150 000 Mds JPY (825 Mds EUR) en 2050. A cette fin, cinq leviers devraient être mobilisés : les investissements dans les secteurs de la transition écologique (Green Transformation – GX), de la transformation numérique (Digital Transformation – DX) et des sciences de la vie, le développement de l’écosystème start-up, l’amélioration continue et systématique de l’environnement des affaires (procédures en anglais, guichet unique, etc.), l’attraction de talents qualifiés – en particulier dans le secteur des semi-conducteurs – et le renforcement de la promotion du territoire « Japon » via l’Organisation japonaise du commerce extérieur (JETRO). L’archipel se prévaut par ailleurs de solides atouts : 1^er en Asie pour l’indice de confiance IDE, 2^ème en Asie parmi les pays du G20 pour la qualité des infrastructures, et 1^er mondial en matière de complexité économique (indice qui mesure la sophistication productive d'un pays en fonction de la diversité et de la rareté des produits qu'il est capable d'exporter).

Secteur financier

Marché boursier | Sous l’effet de l’intensification du conflit au Moyen-Orient, les marchés japonais ont subi une correction marquée sur trois séances consécutives depuis le 2 mars, le Nikkei 225 cédant jusqu’à -3,6 % et le TOPIX -2,44 %, avec l’ensemble des 33 indices sectoriels en repli. Les valeurs bancaires (-6,3 %) et technologiques, en particulier Advantest et Tokyo Electron (-3 % chacun), ont tiré les indices vers le bas, tandis que les raffineurs ont fait preuve de résilience. Le Nikkei VIX, qui appréhende le degré de volatilité du marché boursier japonais, a bondi de +77 %, à 53,1 – son plus haut depuis avril 2025. Les marchés ont rebondi jeudi, le Nikkei 225 reprenant jusqu’à +4,4 % à 56 620 points et le TOPIX +4 %, portés par des données économiques américaines favorables et une stabilisation des cours pétroliers. Citigroup, qui avait dégradé les actions japonaises de « surpondérer » à « sous-pondérer » au plus fort de la volatilité des marchés, les identifie désormais comme les mieux positionnées pour un rebond mondial et privilégie le Nikkei 225 pour un « achat sur repli ».
Marché des changes | Le conflit en cours au Moyen-Orient pourrait, en cas de prolongement des hostilités, alimenter un nouvel épisode de dépréciation du yen face au dollar US (actuellement autour de 157 JPY pour 1 USD). La devise japonaise serait fragilisée à la fois par l’intensification des flux sortants liés au financement des importations énergétiques et par l’affaiblissement, sinon la perte totale, de statut de valeur refuge. La Ministre des Finances, S. Katayama, a adressé aux acteurs de marché un avertissement public le 3 mars indiquant surveiller la situation avec « une vigilance extrême », ajoutant considérer, en tant que de besoin, la possibilité d’une intervention sur le marché des changes, conformément au communiqué conjoint nippo-américain du 11 septembre dernier réaffirmant une coordination étroite pour lutter contre les mouvements de change excessifs. L’hypothèse d’une stabilisation du yen au-delà du seuil traditionnel de tolérance des autorités japonaises, estimé par les acteurs de marché à 160 JPY pour 1 USD, n’est toutefois pas à exclure.
FIN/SUM 2026 | Organisé à Tokyo du 3 au 6 mars dans le cadre de la Japan Fintech Week, le sommet FIN/SUM 2026 a réuni des membres du gouvernement, les régulateurs et les acteurs du secteur financier privé autour de l’impact de l’IA et de la blockchain sur le système financier domestique. À cette occasion, la Première ministre S. Takaichi a réaffirmé que la modernisation financière était un levier central de sa stratégie de croissance, et qu’elle souhaitait faire du Japon une « Leading Asset Management Nation » – confirmant ainsi l’ambition lancée sous le gouvernement Kishida en 2023. La Financial Services Agency (FSA) a appelé les institutions financières à transformer leurs modèles d’affaires via l’IA et a publié simultanément un document de réflexion sur ce sujet. Temps fort de l’évènement, le Gouverneur de la Banque du Japon (BoJ), K. Ueda, a annoncé que la Banque centrale allait expérimenter l’utilisation de la blockchain pour régler les dépôts en compte courant des institutions financières, ouvrant la voie à des règlements instantanés 24h/24. Il a également évoqué le « Projet Agorá » – auquel prennent part la BoJ et la Banque de France, à côté de 5 autres Banques centrales (dont la Banque de Corée) –, initiative pilotée par la Banque des règlements internationaux (BRI), visant à expérimenter l’usage de dépôts bancaires tokenisés, adossés à la monnaie de banque centrale, afin d’améliorer l’efficacité des paiements transfrontaliers. La BoJ poursuit par ailleurs ses projets-pilotes sur une monnaie numérique de banque centrale retail et entend réorganiser son forum de travail dédié pour mieux intégrer l’expertise du secteur privé.

Secteurs non financiers

Iran – Énergie | Bien que le Japon n’importe plus de ressources énergétiques d’Iran (alors que le pays assurait 70 % de ses approvisionnements en pétrole brut d’Iran en 1973), il est très fortement exposé au conflit en cours en raison de ses dépendances aux autres pays du Moyen-Orient et à la route maritime de détroit d’Ormuz. Selon l’Energy Information Administration (EIA), environ 1,6 millions de barils de pétrole brut par jour à destination du Japon transitent par le détroit d’Ormuz (plus de 90 % du pétrole importé du pays) et 4,4 millions de tonnes métriques de GNL. Il n’existe à ce jour pas d’alternative crédible pour acheminer de tels volumes : l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis disposent d’infrastructures permettant d’éviter le détroit, mais leur capacité cumulée n’atteint que 2,6 millions de barils de pétrole par jour, ce qui serait insuffisant pour fournir les pays asiatiques qui en dépendent (13,4 millions de barils de pétrole et 82,4 tonnes métriques de GNL par jour) en cas de blocage prolongé. Malgré une contribution marginale des importations via le détroit d’Ormuz à la production électrique domestique, le prix de l’électricité au Japon reste par ailleurs exposé aux cours mondiaux du pétrole. Il est donc susceptible de renchérir le cours de l’électricité à terme. Sur le plan industriel, le conflit pourrait avoir une incidence significative sur le secteur de la pétrochimie, et plus modérément sur celui de la mobilité et des transports. Le Japon dispose aujourd’hui de stocks de pétrole permettant de répondre à ses besoins pendant 254 jours ; celui de gaz de pétrole liquéfié (GPL) permettrait de couvrir 105 jours ; celui de gaz naturel 2 à 3 semaines ; et ceux de charbon environ 30 jours. La diversification des approvisionnements japonais de GNL, via l’Australie (41,6 %) et la Malaisie (15,6 %) par exemple, et les d’achats structurellement excédentaires de GNL du pays (de l’ordre de 140 % de la consommation domestique) devraient permettre de compenser la baisse des volumes de GNL du Moyen-Orient. Cependant, si le conflit venait à durer, la réallocation prioritaire de certains volumes vers le marché domestique pourrait nécessiter une coordination entre le gouvernement et les acheteurs privés japonais, généralement solidaires des politiques nationales. Près de 42 navires liés aux échanges avec le Japon sont actuellement bloqués dans le Golfe. Malgré ces perturbations, le gouvernement japonais a fait savoir qu’il ne prévoyait pas de mobiliser ses stocks stratégiques dans l’immédiat.
Sécurité | Le gouvernement japonais prévoit de soumettre à la Diète un projet de loi visant à créer d’ici juillet une agence nationale de renseignement chargée de centraliser la collecte et l’analyse d’informations stratégiques au sein de l’administration. Le projet, soutenu par la Première ministre Sanae Takaichi, vise à assister et éclairer les décisions de politique publique et de sécurité nationale du gouvernement. La nouvelle structure résulterait d’une évolution statutaire du Cabinet Intelligence and Research Office (CIRO), dont les compétences seraient élargies et qui serait placée sous l’autorité d’un directeur national du renseignement. Un conseil national du renseignement, présidé par la Première ministre et réunissant plusieurs ministres, serait également créé. L’objectif de cette initiative est d’améliorer la coordination entre ministères pour garantir la remontée des informations les plus sensibles au sommet de l’exécutif. Cette réforme s’inscrit dans un contexte de renforcement sécuritaire face à l’intensification des rivalités géopolitiques en Asie, notamment avec la Chine.
Automobile | Suite à la simplification des procédures de certification des automobiles américaines, en lien avec l’accord tarifaire entre le Japon et les États-Unis, Honda a annoncé la commercialisation de véhicules produits en Amérique du Nord à partir du 2^nd semestre 2026. Le constructeur prévoit ainsi d’importer au Japon le SUV Passport TrailSport et la berline sportive Integra – produits respectivement en Alabama et en Ohio – sous sa marque haut de gamme Acura, qui fera ainsi ses débuts sur le marché japonais depuis sa création en 1986. Par ailleurs, le groupe prévoit de lancer au printemps au Japon un nouveau véhicule électrique sous la marque Honda Insight, dérivé d’un modèle produit en Chine. Cette initiative marquera la première commercialisation au Japon d’un véhicule électrique fabriqué en Chine par un constructeur automobile japonais. De son côté, Toyota Motor a fait part de son intention de réduire d’environ 40 000 unités la production de véhicules -dont le SUV Toyota Land Cruiser- destinés au Moyen-Orient en mars et avril prochain, cette décision étant liée aux perturbations logistiques provoquées par la fermeture du détroit d’Ormuz. Cette situation illustre la vulnérabilité des chaînes d’approvisionnement automobiles face aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient, affectant les principales routes maritimes.
Défense | Le Japon négocie actuellement avec l’Organisation du traité de l’Atlantique Nord (OTAN) pour permettre à ses start-ups d’accéder au programme d’innovation militaire Defence Innovation Accelerator for the North Atlantic (DIANA). Si un accord était conclu, les entreprises japonaises pourraient devenir les premières issues d’un pays non membre à intégrer le programme d’accélération technologique. Le programme soutient des technologies à double usage telles l’intelligence artificielle, la cybersécurité, le spatial et le quantique. Les start-ups sélectionnées bénéficient d’infrastructures d’essai, d’un accompagnement d’experts et d’un accès facilité aux marchés publics de défense des pays membres. Cette initiative s’inscrit dans le renforcement de la coopération sécuritaire entre le Japon et l’alliance depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022. Tokyo espère par ce biais également accélérer le développement de son écosystème technologique et militaire face à la concurrence russe et chinoise.

Corée du Sud

Macroéconomie

Conflit au Moyen-Orient | En réponse à l’escalade du conflit au Moyen-Orient, l’indice boursier KOSPI a reculé de -18,4 % sur les séances des 3 et 4 mars, soit sa plus forte baisse sur deux jours depuis la crise financière de 2008, tandis que le won s’est fortement déprécié, dépassant brièvement le seuil des 1 500 KRW pour 1 USD pour la première fois depuis 2008. Le risque d’un blocage du détroit d’Ormuz et la montée des prix du pétrole constituent un facteur de vulnérabilité très marqué pour l’économie sud-coréenne, bien que le gouvernement ait rappelé disposer de réserves stratégiques de pétrole couvrant près de 7 mois de consommation. Cette situation met en lumière la forte dépendance énergétique de la Corée au Moyen-Orient : 63 % de ses importations en pétrole brut transitent par le détroit d’Ormuz, et plus de 20 % de ses importations de gaz naturel liquéfié proviennent de la région. Des facteurs spécifiques au marché coréen expliquent aussi l’ampleur de la correction boursière dont (i) le poids élevé des valeurs technologiques dans l’indice, très sensibles aux cycles mondiaux, (ii) la forte présence d’investisseurs étrangers amplifiant les mouvements de vente en période d’aversion au risque, et (iii) un mouvement de correction suite au fort rally récemment enregistré par le marché coréen. En réaction, les autorités ont activé leur dispositif de surveillance et indiqué se tenir prêtes à mobiliser des instruments de stabilisation des marchés pouvant atteindre 100 000 Mds KRW (68 Mds USD), contribuant dans la foulée à un rebond partiel des marchés.
Commerce extérieur | En février, les exportations sud-coréennes ont atteint 67,5 Mds USD, en hausse de +29 % en glissement annuel (g.a.), marquant leur 9^ème mois consécutif de progression et un niveau record pour un mois de février, malgré un nombre réduit de jours ouvrés lié au Nouvel An lunaire. Cette forte croissance a été principalement portée par les semi-conducteurs, dont les ventes ont bondi de +161 %, à 25,1 Mds USD, dans un contexte de forte demande liée à l’IA. En revanche, les exportations ont reculé dans la plupart des secteurs, notamment l’automobile (-22 % en g.a.), en raison d’une baisse de la production liée aux congés du Nouvel An lunaire, ainsi que les produits pétroliers (-4 %), la pétrochimie (-15 %) et l’acier (-8 %), pénalisés par la baisse des prix dans un contexte de surcapacité mondiale. Par destination, les exportations ont fortement progressé vers les États-Unis (+30 %), la Chine (+34 %) et l’ASEAN (+30 %), et plus modérément vers l’Union européenne (+10 %). Dans le même temps, les importations de la Corée ont progressé à un rythme plus contenu (+7,5 %, à 51,9 Md USD), conduisant à un excédent commercial de 15,5 Mds USD sur le mois.

Secteur financier

Commerce extérieur | En février, les exportations sud-coréennes ont atteint 67,5 Mds USD, en hausse de +29 % en glissement annuel (g.a.), marquant leur 9^ème mois consécutif de progression et un niveau record pour un mois de février, malgré un nombre réduit de jours ouvrés lié au Nouvel An lunaire. Cette forte croissance a été principalement portée par les semi-conducteurs, dont les ventes ont bondi de +161 %, à 25,1 Mds USD, dans un contexte de forte demande liée à l’IA. En revanche, les exportations ont reculé dans la plupart des secteurs, notamment l’automobile (-22 % en g.a.), en raison d’une baisse de la production liée aux congés du Nouvel An lunaire, ainsi que les produits pétroliers (-4 %), la pétrochimie (-15 %) et l’acier (-8 %), pénalisés par la baisse des prix dans un contexte de surcapacité mondiale. Par destination, les exportations ont fortement progressé vers les États-Unis (+30 %), la Chine (+34 %) et l’ASEAN (+30 %), et plus modérément vers l’Union européenne (+10 %). Dans le même temps, les importations de la Corée ont progressé à un rythme plus contenu (+7,5 %, à 51,9 Md USD), conduisant à un excédent commercial de 15,5 Mds USD sur le mois.
Conflit au Moyen-Orient | En réponse à l’escalade du conflit au Moyen-Orient, l’indice boursier KOSPI a reculé de -18,4 % sur les séances des 3 et 4 mars, soit sa plus forte baisse sur deux jours depuis la crise financière de 2008, tandis que le won s’est fortement déprécié, dépassant brièvement le seuil des 1 500 KRW pour 1 USD pour la première fois depuis 2008. Le risque d’un blocage du détroit d’Ormuz et la montée des prix du pétrole constituent un facteur de vulnérabilité très marqué pour l’économie sud-coréenne, bien que le gouvernement ait rappelé disposer de réserves stratégiques de pétrole couvrant près de 7 mois de consommation. Cette situation met en lumière la forte dépendance énergétique de la Corée au Moyen-Orient : 63 % de ses importations en pétrole brut transitent par le détroit d’Ormuz, et plus de 20 % de ses importations de gaz naturel liquéfié proviennent de la région. Des facteurs spécifiques au marché coréen expliquent aussi l’ampleur de la correction boursière dont (i) le poids élevé des valeurs technologiques dans l’indice, très sensibles aux cycles mondiaux, (ii) la forte présence d’investisseurs étrangers amplifiant les mouvements de vente en période d’aversion au risque, et (iii) un mouvement de correction suite au fort rally récemment enregistré par le marché coréen. En réaction, les autorités ont activé leur dispositif de surveillance et indiqué se tenir prêtes à mobiliser des instruments de stabilisation des marchés pouvant atteindre 100 000 Mds KRW (68 Mds USD), contribuant dans la foulée à un rebond partiel des marchés.

Secteur non financier

Données | Le 27 février, le gouvernement a approuvé sous conditions le transfert à l’étranger de cartes à haute précision (échelle 1:5 000) sollicité par Google, mettant fin à un blocage de 19 ans, tout en imposant le masquage des sites sensibles, un traitement des données sur des serveurs domestiques via un partenaire local, ainsi qu’une exportation soumise à validation préalable. Limitée aux services de navigation, cette décision - motivée notamment par les négociations avec les États-Unis – pourrait améliorer la précision de Google Maps sur la carte sud-coréenne mais bouleverser le marché local dominé par des acteurs locaux tels Naver, Kakao et TMAP Mobility, désormais exposés à une concurrence accrue. Les autorités devront donc veiller au strict respect des conditions afin de garantir la sécurité nationale et adopter une stratégie de négociation ferme face aux pressions américaines liées aux barrières non tarifaires.
Santé | Le ministère de la Santé sud-coréen a présenté un plan d’investissement pour soutenir l’industrie de la santé, qui se décline en un apport de 750 Mi USD pour financer la recherche, 160 Mi USD pour soutenir les entreprises s’ouvrant au marché international, et 100 000 USD pour financer les essais cliniques dits de « phase 3 », cruciaux pour l’aboutissement des projets des entreprises de taille moyenne. Le ministère affirme sa volonté de faire du secteur pharmaceutique, de l’équipement médical et du cosmétique, un pilier majeur des exportations sud-coréennes et un puissant moteur de croissance. L’année 2025 a vu les exportations de ce secteur croître de plus de 10 points grâce à la forte demande mondiale de cosmétiques tirée par la K-Wave. Le gouvernement souhaite prolonger cette croissance en atteignant 30,4 Mds USD d’exportations en 2026 (+9 % par rapport à 2025).

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin - Semaine du 2 mars 2026

2026-03-02T00:00:00+01:00

Chine continentale

Conjoncture

Activité économique : les indices des directeurs d'achat apparaissent contrastés en janvier Solde budgétaire :
Une hausse du déficit budgétaire public en 2025

Banque et Finance

Cryptoactifs : Hong Kong délivrera des licences d’émission de stablecoins en mars 2026

Échanges et politique commerciale

Relations Chine-Royaume-Uni : déplacement du Premier ministre britannique Keir STARMER en Chine
Défense commerciale : ouverture par la Commission d’une enquête FSR sur les activités de Goldwind

Industrie et numérique

Politique industrielle : annonce des objectifs dans le développement des « industries du futur » selon Xi Jinping

Développement durable, énergie et transports

Charbon : 78 GW de centrales à charbon mises en service en 2025
Energie : hausse de 7.4% des volumes échangés sur le marché de l’électricité en 2025

Agriculture et agro-alimentaire

Politique agricole : le document central N°1 de la Chine pour 2026 annonce un renforcement des aides et réaffirme l’ambition de l’autosuffisance
Investissements agricoles : la Chine met à jour son catalogue pour encourager les investissements étrangers
Commerce agricole : volet agricole de la visite en Chine du Premier ministre canadien, Mark Carney
Commerce agricole : les exportations de bœuf en provenance d’Irlande autorisées en Chine… puis à nouveau bloquées
Commerce agricole : la Chine et la Corée du Sud ont conclu deux accords liés aux produits alimentaires et aquatiques

Actualités locales

Delta du Yangtsé : les provinces chinoises de la région réduisent toutes leurs ambitions de croissance pour 2026
Suzhou : Innoscience annonce un accord pour intégrer ses produits dans les plateformes matérielles d’IA de Google
Canton : bonne performance à l’export de l'industrie cosmétique

Hong Kong

Fonds souverain : Performance record pour l'Exchange Fund Marché boursier : record historique pour les IPO en janvier, portées par l’IA
Fonds d’investissement : lancement d’un fonds d'IA de 100 M USD avec le soutien de grandes fortunes
Politique économique : Hong Kong prépare son premier plan quinquennal pour s'aligner sur la stratégie nationale chinoise
Relation sino-américaine : CK Hutchison lance une procédure d'arbitrage international contre le Panama
Infrastructure : SUEZ remporte un contrat important pour la future usine de traitement des eaux
Immobilier : Blackstone en négociations pour le contrôle de New World Development

Taïwan

Chaîne d’approvisionnement : Taïwan rejoint l’initiative économique américaine Pax Silica
Aérien : Tiger Air annonce la commande de 4 A321 neo et Starlux la livraison de 14 Airbus en 2026

Lettre Agro Japon-Corée du Sud — Février 2026

2026-03-02T00:00:00+01:00

Lettre AGRO Japon – Corée du Sud

N° 90 - Février 2026

L'image du mois :

L’agence japonaise des pêches a fixé le quota de pêche du calmar à 68 400 t, soit 3,6 fois le quota initial de 2025

Sommaire

Japon

Commerce bilatéral – Recul des exportations agricoles et agroalimentaires françaises et maintien d’un solde bilatéral fortement excédentaire
Politique agricole – Sécurité alimentaire et réforme de la politique rizicole : la feuille de route agricole du 2e gouvernement TAKAICHI
Commerce extérieur – Les exportations agroalimentaires japonaises atteignent un niveau record en 2025
Commerce extérieur - Un renforcement du soutien public aux exportations agroalimentaires japonaises
Pêche - L’établissement du quota de capture 2026 à 68 400 tonnes du calmar japonais divise le secteur
Fruits et légumes - Les importations japonaises d’oignons et de choux progressent en 2025, dans un contexte de perception de pénurie de légumes domestiques et de hausse des prix
Statistiques - Nouvelle baisse de la superficie agricole utile en 2025
Gaspillage alimentaire - Too Good To Go s’implante au Japon, portée par une politique publique ambitieuse contre le gaspillage alimentaire

Corée du Sud

Commerce bilatéral - Exportations agricoles et agroalimentaires françaises en légère hausse et maintien de notre position
Commerce - Suppression des droits de douane sur 45 produits agricoles américains
Energie – La Corée lance un plan national pour valoriser le fumier en électricité
SPS / Peste porcine africaine – Depuis le début de l’année 2026, la Corée du Sud enregistre une recrudescence des foyers de PPA en élevage

Japon - Corée du Sud

SPS / Fièvre aphteuse - La Corée du Sud de nouveau confrontée à la fièvre aphteuse, le Japon renforce sa vigilance

Publications

Statistiques - Annuaire statistique du Japon 2026
Marché - Guide des affaires Japon 2026

Le chiffre à retenir : 4,24 M ha

La superficie agricole utile du Japon en 2025 est en baisse de -0,8% en un an (-33 000 hectares).

Japon

Commerce bilatéral – Recul des exportations agricoles et agroalimentaires françaises et maintien d’un solde bilatéral fortement excédentaire.

Les exportations françaises de produits agricoles et agroalimentaires vers le Japon se sont élevées à 1,32 Md€ en 2025, en recul de -2,7 % par rapport à 2024 dans un contexte de yen faible -donc d’un déficit de compétitivité marquée pour nos exportateurs- et de baisse du pouvoir d’achat des ménages japonais (-1,3 % de repli pour les salaires réels). Les importations de produits japonais en France ont également reculé pour s’établir à 120 M€. Dans ce cadre, si le solde bilatéral se dégrade légèrement, il se maintient à un niveau très élevé en notre faveur (1,2 Md€). La France demeure le 12e fournisseur du Japon pour les produits alimentaires, avec une part de marché de 2,6 %.

Les vins et spiritueux continuent de représenter plus de la moitié des exportations agri-agro françaises vers le Japon (54%) avec près de 880 M€ en 2025 (vs 873 M€ en 2024) portés par la bonne performance du Champagne dont les exportations ont atteint 267 M€ (+9%).

Les produits laitiers ont progressé de +2%, les fromages affichant une hausse modérée tant en valeur qu’en volume (+1 %). Les exportations de viande et produits carnés ont enregistré une baisse marquée (-18 % en valeur, à 77 M€), principalement imputable à la contraction des exportations de viande porcine (-19 % en valeur).

Les produits d’épicerie affichent des évolutions contrastées. Le chocolat a progressé en valeur (+5 %) mais reculé fortement en volume (-16 %), sous l’effet de la hausse des cours du cacao. À l’inverse, les produits de boulangerie, biscuiterie et pâtisserie ont subi un net repli en 2025 (-19 % en valeur et -9 % en volume). TDM

Politique agricole – Sécurité alimentaire et réforme de la politique rizicole : la feuille de route agricole du 2^ème gouvernement TAKAICHI.

Le 18 février, la Première ministre Sanae TAKAICHI a formé son 2ème gouvernement à l’issue des élections législatives : tous les ministres ont été reconduits, dont le Ministre Suzuki NORIKAZU à l’agriculture. La Première ministre maintient son engagement électoral de suspendre la taxe à la consommation sur les produits alimentaires pendant une période limitée à deux ans. Dans le domaine agricole, la priorité du gouvernement reste le renforcement de la sécurité alimentaire, ainsi que la définition d’une nouvelle politique rizicole dont les détails devraient être finalisés d’ici juin 2026, pour une entrée en application en 2027. Par ailleurs, le ministre Suzuki NORIKAZU s’est engagé à renforcer les mesures de soutien pour la durabilité des zones rurales, notamment des régions montagneuses et intermédiaires. The Japan Agricultural News

Commerce extérieur – Les exportations agroalimentaires japonaises atteignent un niveau record en 2025.

En 2025, les exportations japonaises de produits agricoles, forestiers, halieutiques et alimentaires ont atteint un nouveau record historique de 1 700 Mds JPY (10 Mds €), en hausse de 12,8 % sur un an, marquant la 13ᵉ année consécutive de progression. Cette dynamique a été portée par l’attrait croissant de la cuisine japonaise à l’étranger et par un yen faible, même si l’objectif gouvernemental de 2 000 Mds JPY n’a pas été atteint. Les États-Unis demeurent le premier débouché (+13,7 %), devant Hong Kong et Taïwan, tandis que les exportations vers la Chine ont continué de progresser, les restrictions prises en fin d’année sur les produits halieutiques n’ayant pas encore produit d’effets significatifs. Les principaux produits exportés sont les préparations alimentaires, les poissons et fruits de mer, les spiritueux (whiskies) et le thé vert (matcha). NHK, Agrinews et TDM

Commerce extérieur – Un renforcement du soutien public aux exportations agroalimentaires japonaises.

Suite à la publication des chiffres du commerce extérieur le ministère japonais en charge de l’agriculture (MAFF) a annoncé un renforcement des aides publiques à l’export afin d’atteindre l’objectif -très ambitieux- de 5 000 Mds JPY (27 Mds €) d’exportations d’ici 2030. Cette stratégie s’inscrit dans une volonté de diversification des destinations d’exportation, afin de réduire la dépendance aux marchés chinois et américain, dans un contexte marqué par des restrictions à l’importation et la persistance de mesures tarifaires. Le dispositif prévoit des subventions pouvant atteindre 10 M JPY (55 K€) par projet pour le développement de produits adaptés aux marchés locaux, à la promotion dans les restaurants à l’étranger et à la prospection commerciale. Une enveloppe complémentaire de 1 Md JPY (5,5 M€) sur le budget 2025-2026, puis de 500 M JPY (2,75 M€) en 2026-2027, est mobilisée, avec une prise en charge pouvant atteindre 50 % des coûts (équipements, certifications, actions commerciales), au bénéfice des entreprises exportatrices engagées sur les produits prioritaires. Le gouvernement a défini, pour 31 produits prioritaires à l’exportation tels que le bœuf ou le thé vert, des objectifs d’exportation à l’horizon 2030 par pays. À titre d’exemple, les objectifs pour le bœuf s’élèvent à 128 M€ pour les États-Unis, 81 M€ pour Taïwan et 17 M€ de yens pour Hong Kong. AgriNews

Pêche – L’établissement du quota de capture 2026 à 68 400 tonnes du calmar japonais divise le secteur.

L’agence japonaise des pêches a réuni le 4 février des représentants du secteur pour fixer le quota de pêche du calmar japonais (surume-ika) pour l’exercice fiscal 2026 (avril 2026-mars 2027). Un accord de principe a été trouvé pour porter le quota à 68 400 t, soit 3,6 fois le quota initial de l’exercice précédent (19 200 t en 2025), qui avait été réhaussé en cours d’année à 27 600 t, et soit un peu moins que le quota de 79 200 t de 2024. Cette option, la plus élevée parmi trois scénarios proposés (31 200 / 39 000 / 68 400 t), a été soutenue par les professionnels puis entérinée lors du conseil japonais de la politique des pêches du 20 février. L’agence des pêches justifie ce niveau par la volonté de proposer un quota maximal tout en tenant compte des inquiétudes des pêcheurs, alors que la gestion du quota 2025 avait été compliquée, avec des captures dépassant le quota autorisé – deux ajustements du quota avaient dû être réalisés en cours d’année. Mais cette hausse 2026 suscite des critiques : plusieurs acteurs estiment le quota excessif, car supérieur aux captures récentes et proche d’un retour à une régulation quasi inexistante, avec un risque de surexploitation. Certains acteurs appellent ainsi à privilégier la reconstitution des stocks, alors que la ressource reste faible. Les captures 2025 (jusqu’à mi-novembre) atteignent 22 000 t (+20% sur un an) mais demeurent 80% en dessous du niveau d’il y a dix ans. A titre de comparaison également, les captures du calmar japonais atteignaient 300 000 t en 2000. Nikkei, Mainichi

Fruits et légumes – Les importations japonaises d’oignons et de choux progressent en 2025, dans un contexte de perception de pénurie de légumes domestiques et de hausse des prix.

Selon les statistiques du commerce extérieur du ministère des finances, le volume des importations de légumes frais en 2025 a enregistré une hausse de 13 % par rapport à 2024. La perception d’une pénurie de légumes domestiques ainsi que la hausse des prix ont entraîné une forte augmentation des importations d’oignons (+13% en volume, passant de 270 000 t à 305 700 t importées) et de choux (x3 en volume). Le Japon se fournit en oignons historiquement principalement auprès de la Chine (277 000 t en 2025, 90% de parts de marché), dont les oignons offrent un bon rapport qualité-prix. Au second semestre 2025, à la suite d’une mauvaise récolte d’oignons à Hokkaidō, la demande s’est accrue en faveur des oignons américains : les importations en provenance des Etats-Unis sont passées d’environ 1000 t en 2024 à 14 000 t en 2025.

Les importations de choux sont passées de 25 000 t en 2024 à 90 000 t en 2025, en raison de la flambée des prix des choux domestiques en début 2025. Sous l’effet d’une forte demande de la part de la restauration et des entreprises de transformation, les importations entre janvier et mars ont enregistré une augmentation exceptionnelle de plus de 40 fois par rapport à l’année précédente. Même après avril, lorsque les prix des choux domestiques se sont stabilisés, de nombreux opérateurs ont maintenu des volumes significatifs à l’import.

Les importations de fruits ont également augmenté de 5 % sur un an en raison de la pénurie de fruits domestiques. Japan Agricultural News, TDM

Statistiques – Nouvelle baisse de la superficie agricole utile en 2025.

Selon le ministère de l’agriculture (MAFF), la superficie des terres cultivées au Japon s’élevait à 4,24 M ha en 2025, en baisse de 0,8 % sur un an (–33 000 ha). Cette contraction, liée aux changements d’usage des sols et à la dégradation des terres, porte le recul cumulé à 30,3 % par rapport au pic de 1961. Les surfaces remises en culture (8 580 ha) n’ont pas compensé les pertes (40 900 ha). Les rizières et terres arables ont respectivement diminué de 0,8 % et 0,7 %. MAFF

Gaspillage alimentaire - Too Good To Go s’implante au Japon, portée par une politique publique ambitieuse contre le gaspillage alimentaire.

La start-up danoise Too Good To Go s’implante pour la première fois en Asie avec l’ouverture d’une filiale à Tokyo, misant sur la culture japonaise du « mottainai » (regret du gaspillage et respect des ressources) et sur des objectifs ambitieux du gouvernement de réduction du gaspillage alimentaire. Elle s’appuie dès son lancement sur des partenariats locaux majeurs, notamment FamilyMart, Krispy Kreme et NewDays. Le Japon vise -50 % du gaspillage alimentaire des ménages et –60 % de celui des entreprises d’ici 2030, conformément à sa stratégie nationale adoptée en mars 2025, alors que le gaspillage alimentaire atteignait encore 4,64 Mt en 2023. MOE, les Echos

Corée du Sud

Commerce bilatéral – Exportations agricoles et agroalimentaires françaises en légère hausse et maintien de notre position.

En 2025, malgré un contexte économique peu favorable aux produits alimentaires importés, en raison d’une demande domestique stagnante affectée par l’inflation, ainsi que d’un won faible, les exportations françaises ont légèrement progressé, de +1,1 % à 610 M€. Les importations de produits coréens en France ont tiré profit de la faiblesse du won et ont ainsi crû fortement (+18 %), pour s’établir à 101 M€. Dans ce contexte, le solde bilatéral s’est dégradé très légèrement mais reste largement en notre faveur, à 509 M€. La France demeure le 14^ème fournisseur de la Corée pour les produits alimentaires, avec une part de marché de 1,8 % et 3^ème fournisseur européen, derrière l’Espagne et l’Allemagne, et devant l’Italie.

Les boissons, 1^er poste d’exportation, ont réculé de -12 % en valeur à 175 M€. Toutes les catégories sont concernées : Champagne (-12 %, à 56 M€), Bordeaux (-15 %, à 28 M€), Bourgogne (-9 %, à 34 M€), spiritueux (-13 %, à 20 M€) et boissons non alcoolisées (-24 %, à 2,7 M€).

Les produits laitiers, ont enregistré la plus forte progression parmi l’ensemble des postes (+17 %, à 171 M€), portée par le beurre (+26 %, à 83 M€) et le lait (+22 %, à 54 M€). Les fromages, en léger recul (-7 %, à 29 M€), ont toutefois freiné quelque peu la dynamique globale. Les exportations de viande et abats ont affiché une croissance soutenue en valeur (+30 %, à 35 M€) et en volume (+27 %), tirées par un intérêt renouvelé pour la viande porcine. TDM

Commerce – Suppression des droits de douane sur 45 produits agricoles américains.

Depuis le début de l'année, les droits de douane ont été supprimés sur 45 produits agricoles et d’élevage importés des Etats-Unis. Cette mesure s’inscrit dans la baisse progressive prévue par l’accord de libre-échange (ALE) entré en vigueur en 2012. Les droits de douane appliqués au bœuf américain, qui s’élevaient à 37,3 % avant l’accord, ont été réduits progressivement pour atteindre désormais 0 %. Cette suppression concerne également le lait cru, le fromage, les œufs frais, les mandarines, les noix, les cacahuètes, l’ail et les oignons. KBS World

Energie – La Corée lance un plan national pour valoriser le fumier en électricité.

La Corée du Sud a lancé un plan national de valorisation du fumier d’élevage en combustible solide, afin de renforcer la production d’électricité renouvelable et réduire les nuisances des effluents d’élevages. Pilotée par le ministère de l’Agriculture, cette politique vise à industrialiser la combustion du fumier transformé en biocombustible, dans des centrales électriques. Le gouvernement vise d’ici 2030, la conversion de 1,18 Mt de fumier par an en combustible solide, brûlé pour produire de la vapeur et de l’électricité, permettant d’alimenter 38 000 foyers. Le programme combine soutien financier aux éleveurs, adaptation des normes techniques de combustion et investissements dans les infrastructures, avec 25 sites de production prévus à l’horizon 2030. MAFRA

SPS / Peste porcine africaine – Depuis le début de l’année 2026, la Corée du Sud enregistre une nette recrudescence des foyers de PPA en élevage.

Depuis la première détection en 2019, le virus de la peste porcine africaine (PPA) circule activement sur le territoire sud-coréen, avec une détection continue du virus dans la faune sauvage depuis lors. Depuis 2019 et en date du 23 février 2026, 4 379 cas de PPA ont été confirmés chez les sangliers en Corée du Sud. Par ailleurs, la Corée du Sud a dénombré jusqu’à présent 75 foyers de peste porcine africaine (PPA) en élevage, avec une accélération ces dernières semaines : la Corée du Sud a enregistré 20 foyers de PPA en élevage depuis le début de l’année 2026, le plus grand nombre atteint en une année depuis le début de la crise en 2019. Les 20 foyers de ce début d’année 2026 devraient entraîner l’abattage de plus de 100 000 animaux.

Année	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026*
Nombre de foyers de PPA en élevage	14	2	5	7	10	11	6	20

*du 1^er janvier au 26 février 2026 uniquement

PigUA.info, East Asia CVO meeting 2025

Japon - Corée du Sud

SPS / Fièvre aphteuse – La Corée du Sud de nouveau confrontée à la fièvre aphteuse, le Japon renforce sa vigilance.

Le 30 janvier 2026, la Corée du Sud a confirmé un premier foyer de fièvre aphteuse dans un élevage de 246 bovins dans le nord-ouest du pays, à Incheon, près de la frontière nord-coréenne. Il s’agit du premier cas de fièvre aphteuse en Corée du Sud depuis environ 9 mois. Une vaccination d’urgence a été déployée contre la fièvre aphteuse pour les 92 000 bovins répartis dans 1008 élevages des zones d’Incheon et de Gimpo. Le 20 février 2026, un second foyer a été confirmé dans un élevage de 133 bovins à Goyang, une municipalité proche d’Incheon, élevage dans lequel 110 bovins étaient vaccinés.

Le Japon, en réaction, a renforcé sa vigilance, d’autant plus lors du Nouvel An lunaire, période marquée par une hausse des déplacements entre la Corée du Sud et le Japon. La préfecture de Miyazaki, qui avait été touchée par la fièvre aphteuse en 2000 et en 2010, a rappelé que dans les deux cas, des foyers avaient été confirmés en Corée du Sud avant l’apparition de la maladie au Japon. Les autorités sanitaires japonaises ont donc demandé aux éleveurs bovins et porcins de vérifier et de renforcer les mesures de biosécurité au sein de leurs exploitations. WAHIS, Japan Agricultural News

Publications

Statistiques – Annuaire statistique du Japon 2026

Le Bureau de la statistique du Japon vient de publier l’Annuaire statistique du Japon 2026, qui présente de manière complète et systématique les principales données du pays dans 30 domaines, tels que le territoire, la population, l’économie, ainsi que l’agriculture, la forêt et la pêche. Statistics bureau of Japan

Marché – Guide des affaires Japon 2026

Business France vient de publier le Guide des affaires 2026 – Japon, qui présente les opportunités pour l’offre française sur le marché japonais ainsi que les principaux secteurs à fort potentiel. Business France

Copyright

Tous droits de reproduction réservés, sauf autorisation expresse du Service économique régional de Tokyo (adresser les demandes à : agriculture.tokyo@dgtresor.gouv.fr).

Clause de non-responsabilité

Rédaction : Le Pôle Agriculture & Alimentation du Service économique régional de Tokyo, avec la contribution du Service économique de Séoul.

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin - Semaine du 23 février 2026

2026-02-27T00:00:00+01:00

Bonjour,

Vous trouverez ci-dessous le sommaire des brèves hebdomadaires du SER de Pékin (le document complet se trouve en pièce jointe) pour la semaine du 23 février 2026.

Bonne lecture,

Chine continentale

Conjoncture

FMI : Article IV, le FMI exhorte la Chine à privilégier un modèle de croissance tiré par la consommation
Nouvel An chinois : hausse des dépenses touristiques agrégées mais baisse du ticket moyen journalier par personne

Banque et Finance

Stabilité financière : les régulateurs financiers ajoutent la banque commerciale du Zhejiang dans la liste des banques d’importance systémique
Marchés financiers : hausse des marchés financiers après les congés du Nouvel An
Taux de change : le CNY au plus fort par rapport à l’USD depuis 3 ans capitaux sont stables, le taux des obligations gouvernementales de nouveau à la baisse

Échanges et politique commerciale

Relation Chine-US : réaction chinoise à l’imposition d’un droit universel de 10 % par les Etats-Unis
Relation Chine-Japon : la Chine adopte des restrictions aux exportations vers 40 entités japonaises

Industrie et numérique

Automobile : ralentissement des ventes domestiques et dynamisme des exportations au mois de janvier 2026
Automobile : le ministère de l'Industrie publie un projet de normes de sécurité pour les véhicules à conduite autonome de niveau 3
Intelligence artificielle : des modèles d’IA chinois accusés de distiller des modèles américains

Développement durable, énergie et transports

Transports : forte progression de la mobilité pendant les congés du Nouvel An chinois 2026
Énergie : achèvement de la ligne à haute tension 500 kV entre la Chine et le Laos

Actualités locales

Shanghai : la municipalité cherche à relancer le marché immobilier
Zhejiang : les grandes orientations de la province pour son 15ème plan quinquennal sont connues
Delta du Yangtsé : les entreprises de robotique humanoïde du delta du Yangtsé voient leurs ventes progresser après le gala du Nouvel An
Guangdong : première ligne de production d'acier à émissions ultra-faibles d'une capacité d'un million de tonnes en Chine

Hong Kong et Macao

Hong Kong

Budget 2026-2027 : retour à l’excèdent et mesures de soutien à l’économie
Marché boursier : Hong Kong accélère le règlement des actions
Marché du travail : les banques chinoises à Hong Kong face à une pénurie de talents
Actifs virtuels : nouvelles initiatives de la SFC
Transport aérien : ouverture du Terminal 2 de l’aéroport le 27 mai

Macao

Tourisme : nouveau record de fréquentation touristique durant le Nouvel An lunaire

Taïwan

Tarifs : Taïwan ne prévoit pas de revoir son accord commercial avec les États-Unis

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 23 au 27 février 2026

2026-02-27T00:00:00+01:00

Faits saillants

Droit de douane américain de 10 % : Tokyo temporise face à une incertitude accrue
Pékin durcit son régime de contrôle des exportations à double usage vers le Japon
La Banque de Corée maintient son taux directeur à 2,50 % et rehausse sa prévision de croissance pour 2026 à 2,0 %

Japon

Macroéconomie

Inflation | L’inflation core (i.e. hors produits frais) a ralenti à +2,0 % en janvier en glissement annuel (g.a.), après +2,4 % en décembre, revenant au niveau de la cible de la Banque du Japon (BoJ). Ce recul conforte l’hypothèse d’une normalisation monétaire graduelle. La suspension envisagée de la taxe sur les produits alimentaires pourrait toutefois remettre en cause ces évolutions en soutenant la demande à court terme. En parallèle, les tensions sur les prix des services demeurent marquées : l’indice des prix des services aux entreprises (services PPI) a progressé de +2,6 % en g.a. en janvier, un rythme inchangé par rapport à décembre. Cette progression, alimentée notamment par le renchérissement des coûts de la construction et des services d’intérim, traduit la diffusion graduelle des tensions observées sur le marché du travail vers les prix. Ces tendances suggèrent que les pressions inflationnistes d’origine salariale demeurent présentes, un déterminant que la BoJ observe attentivement dans son appréciation du moment opportun pour procéder à un nouveau relèvement de son taux directeur.
Banque du Japon | Le 25 février, le gouvernement a nommé T. Asada (Université Chuo) et A. Sato (Université Aoyama Gakuin) au Policy Board de la BoJ, pour siéger au sein du conseil d’administration de la BoJ qui compte neuf membres. Considérés comme sensibles aux arguments reflationnistes, ils s’inscrivent dans la ligne de prudence en matière de hausse des taux directeurs, telle que défendue par le gouvernement Takaichi, sans toutefois altérer de manière significative la configuration d’ensemble du Policy Board. Adoptant une position plus restrictive (hawkish), H. Takata, également membre du Board, a de son côté réitéré l’argument en faveur de nouveaux relèvements de taux, soulignant le risque qu’un ajustement trop tardif n’entretienne les tensions inflationnistes. Par ailleurs, selon le quotidien Mainichi, la Première ministre S. Takaichi aurait fait part de réserves quant à de nouvelles hausses de taux lors d’un récent entretien bilatéral avec le Gouverneur K. Ueda. Ces éléments nourrissent les interrogations relatives au degré de coordination – ou de tension potentielle – entre le gouvernement et la Banque centrale, dans un contexte où les marchés anticipent un nouveau relèvement de taux au printemps.
Droits de douane américains | Après l’annonce par le Président Trump de l’introduction d’un nouveau droit de douane mondial de 10 % sur toutes les exportations de biens à destination des États-Unis, le Gouverneur K. Ueda a jugé que les répercussions macroéconomiques pour le Japon devraient rester contenues, dans la mesure où la grande majorité des exportations japonaises étaient déjà soumises à un tarif de 15 % en vertu de l’accord commercial bilatéral conclu en juillet 2025. Il a néanmoins souligné le niveau élevé d’incertitude et a indiqué que la BoJ suivrait de près toute évolution supplémentaire de la politique commerciale américaine. De son côté, le Ministre de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie (METI), R. Akazawa, a demandé que le Japon bénéficie d’un traitement au moins équivalent à celui prévu par l’accord existant, certains produits pouvant en effet être exposés à un relèvement effectif des droits en cas de cumul des nouvelles mesures. À l’approche de la visite de la Première ministre S. Takaichi à Washington fin mars, Tokyo privilégie une approche prudente afin de préserver la stabilité des relations commerciales bilatérales.
Démographie | Malgré une légère hausse du nombre de mariages (+1,1 %), le nombre de naissances au Japon a reculé pour la 10^ème année consécutive en 2025, à 705 809 (-2,1 % en g.a.), selon des données préliminaires du Ministère de la Santé. Dans le même temps, la population totale a diminué de 580 000 personnes en un an, à 122,86 millions, tandis que 1,6 million de décès ont été enregistrés dans l’Archipel.

Secteur financier

Marchés | Dans le sillage de la nomination des deux nouveaux membres au sein du conseil d’administration de la BoJ, les marchés ont intégré l’hypothèse d’un rythme de resserrement monétaire potentiellement plus graduel. Le yen s’est affaibli autour de 1 USD/156 JPY (contre 154-155 JPY les jours précédents) et de 1 EUR/184 JPY (contre 181-182 JPY à la mi-février). Sur le marché obligataire, les rendements longs se sont tendus (10 ans : +5 bps ; 30 ans : +8 bps), dans un contexte mêlant réévaluation des perspectives de taux et interrogations persistantes sur la trajectoire budgétaire du pays. À la Bourse de Tokyo, le Nikkei 225 a inscrit un nouveau record en franchissant temporairement la barre des 59 000 points le 26 janvier (+3,3 % sur la semaine), soutenu entre autres par les valeurs technologiques. Le Topix a progressé de +1,5 % sur la semaine, avec des valeurs bancaires qui ont enregistré une sous-performance, les investisseurs ayant révisé à la baisse la probabilité d’une nouvelle hausse du taux directeur de la BoJ à court terme. Par ailleurs, le Japan Exchange Group a annoncé la nomination de R. Yokoyama, actuel président de l’Osaka Exchange, à la présidence du Tokyo Stock Exchange (TSE) à compter du 1^er avril, avec pour ambition d’accélérer la digitalisation de ses opérations.

Secteurs non financiers

Intelligence artificielle | Le gouvernement japonais a indiqué cette semaine vouloir construire trois pôles de R&D équipés de logiciels de conception haut de gamme et d’outils de développement pour les semi-conducteurs destinés à l’intelligence artificielle (IA), à hauteur de 130,6 Mds JPY (710 Mi EUR), avec le soutien du National Institute of Advanced Industrial Science and Technology. Cette annonce s’inscrit dans la stratégie japonaise visant à structurer une filière nationale de production de semi-conducteurs, articulée autour de TSMC et Rapidus. Ces centres permettront aux entreprises de concevoir et tester des appareils de pointe, alors que la création de puces IA peut s’avérer très coûteuse pour ces dernières. Le gouvernement souhaite donc prendre en charge une partie des coûts afin d’encourager la production locale, renforcer sa base industrielle dans le secteur, et regagner des parts de marché mondiales. Le premier centre, axé sur la conception de puces, devrait ouvrir à Tokyo à l’automne 2026.
Sanctions chinoises | Le 24 février, le gouvernement chinois a durci son régime de contrôle des exportations à double usage (notamment pour les terres rares, aimants et matériaux associés) vers le Japon, à destination de 40 entreprises et entités japonaises que Pékin accuse de participer au renforcement des capacités militaires de l’Archipel. Ces nouvelles mesures interviennent après une succession de vagues de restrictions imposées depuis avril 2025, visant particulièrement les terres rares et les aimants permanents, qui ont accentué les tensions bilatérales. Pour 20 de ces entités – parmi lesquelles Mitsubishi Heavy Industries, Kawasaki Heavy Industries, la Japan Aerospace Exploration Agency (JAXA) et la National Defense Academy (NDA) –, toute exportation chinoise de biens à double usage vers le Japon (y compris depuis des pays tiers) est désormais interdite. Les 20 autres, incluant Sumitomo Heavy Industries, Mitsubishi Materials Corporation et Itochu Aviation, sont placées sous surveillance et soumises à des contrôles renforcés de la part des autorités chinoises, appelant une évaluation approfondie des risques ainsi qu’un engagement écrit attestant de la non-utilisation de ces biens à des fins militaires. Les marchés financiers ont immédiatement réagi : les actions d’IHI, Mitsubishi Heavy Industries, Kawasaki Heavy Industries, NEC et Fujitsu ont reculé de -4,5 % à -9 % au cours des deux séances ayant suivi ces annonces, soulignant l’exposition structurelle de l’industrie japonaise aux chaînes d’approvisionnement chinoises. Les leviers dont dispose le Japon pour sortir de cette situation demeurent relativement limités. Malgré la mobilisation des stocks stratégiques nationaux de terres rares, permettant d’atténuer le choc pour l’industrie locale, l’impact économique en cas de restrictions prolongées pourrait atteindre 0,43 % du PIB japonais, soit près de 2 600 Mds JPY (14,1 Mds EUR), particulièrement marqué sur les segments de haute technologie qui sont fortement consommateurs de terres rares. Si ces évolutions récentes peuvent, à court terme, contrarier les ambitions de renforcement industriel de la Défense portées par la Première ministre S. Takaichi, elles sont surtout susceptibles d’accélérer la diversification stratégique des industries de Défense japonaise vis-à-vis des importations chinoises, une dynamique déjà enclenchée à la suite de la première vague de restrictions en 2011, lorsque le Japon importait 95 % de ses terres rares depuis Pékin, contre 58 % aujourd’hui.

Corée du Sud

Macroéconomie

Politique monétaire et perspectives de croissance | Comme attendu, la Banque de Corée (BoK) a maintenu son taux directeur inchangé, à 2,5 % pour la 6^ème fois consécutive lors de sa réunion de février. La Banque centrale a justifié cette décision par la persistance de risques pesant sur la stabilité financière, dans un contexte d’inflation maîtrisée et de reprise progressive de la croissance. Pour la première fois, elle a introduit un dispositif de dot plot, dont la trajectoire médiane suggère une poursuite du statu quo monétaire, au moins jusqu’à la mi-année. Par ailleurs, la BoK a relevé sa prévision de croissance pour 2026 à 2,0 % (+0,2 pt par rapport à novembre), tirée par la vigueur des exportations technologiques – en particulier des semi-conducteurs – ainsi que par un redressement graduel de la demande domestique. La projection pour 2027 a été légèrement abaissée à 1,8 % (-0,1 pt) afin d’intégrer un effet de base après le rebond attendu en 2026.
Sommet Corée du Sud-Brésil | Le Président Lee Jae-myung a rencontré son homologue brésilien Luiz Inácio Lula da Silva lors d’un sommet bilatéral, marquant la première visite d’un président brésilien en République de Corée en 21 ans. Les chefs d’État ont convenu d’élever leurs relations au rang de « partenariat stratégique » et ont adopté un plan d’action quadriennal, accompagné de la signature de 10 mémorandums d’entente couvrant notamment les minéraux critiques, la santé et la sécurité publique, la cosmétique, l’agro-alimentaire ainsi que l’aéronautique et la Défense. Les discussions ont aussi porté sur une relance des négociations commerciales entre la Corée du Sud et le Mercosur, suspendues depuis 2021. Dans ce cadre, le Brésil a exprimé son intérêt pour l’expansion des exportations de bœuf vers le marché sud-coréen. Pour Séoul, ce rapprochement vise prioritairement à sécuriser l’accès aux minéraux critiques et aux terres rares, tout en développant de nouvelles coopérations industrielles dans l’aéronautique et la Défense, notamment autour du projet de production d’avions militaires.

Secteur financier

Bourse | Le 25 février, le KOSPI a dépassé le seuil des 6 000 points pour la première fois, moins d’un mois après avoir atteint les 5 000 points. Depuis le début de l’année, l’indice affiche la progression la plus élevée parmi les grands indices du G20 (+44 %) et dépasse désormais le CAC 40 en termes de capitalisation boursière. Cette performance a été principalement portée par les valeurs technologiques, en particulier les semi-conducteurs (Samsung Electronics et SK Hynix), soutenues par la reprise du cycle mémoire et la demande liée à l’IA, et complétée par les contributions des secteurs automobile et financier. Par type d’investisseurs, la dynamique récente repose largement sur les flux domestiques, via la réallocation de l’épargne vers les actions, les achats d’ETF des particuliers et l’appui des investisseurs institutionnels, dans un contexte de conditions monétaires stabilisées. Si certains analystes anticipent une poursuite de cette hausse à moyen terme, d’autres mettent en avant des risques de correction liés au rythme rapide de la progression et à une possible réduction des positions des investisseurs étrangers.

Secteurs non-financiers

Financement des semi-conducteurs et batteries | Le Fonds national de croissance (FNC), doté de 150 000 Mds KRW (100 Mds USD) sur 20 ans, a accordé un prêt à taux préférentiel (3 %, soit proche du taux des obligations d’État) de 2 000 Mds KRW (1,4 Md USD) à Samsung Electronics pour la construction de son usine P5 de semi-conducteurs à Pyeongtaek, et 100 Mds KRW (69 Mi USD) à Isu Chemicals pour son usine de batteries tout solide. Pour mémoire, le FNC est un fonds stratégique abondé à parts égales par des capitaux publics et privés pour investir dans les secteurs d’avenir tels que l’IA, les semi-conducteurs, la biotech, l’hydrogène, ou encore les batteries, entre autres. En 2026, le FNC vise un déploiement de 30 000 Mds KRW (21 Mds USD) qui se répartissent en trois parts égales : (i) les investissements directs et indirects, (ii) le financement des infrastructures, et (iii) les prêts à taux préférentiels.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 16 au 20 février 2026

2026-02-20T00:00:00+01:00

Faits saillants

Premiers projets d’investissement japonais aux États-Unis (550 Mds USD) dans l’énergie et les minerais
Le FMI appelle à la prudence budgétaire et à la poursuite du resserrement monétaire
Nouveau cadre légal et politique pour structurer la filière sud-coréenne des SMR

Japon

Macroéconomie

Croissance T4 2025 | Selon les premières estimations du Cabinet Office, le PIB réel a crû de +0,1 % au 4^ème trimestre 2025 en g.t. (+0,2 % en rythme annualisé), après une contraction de -0,7 % au trimestre précédent. Cette légère reprise reste nettement inférieure aux attentes de marché (+0,4 %). La consommation privée (+0,1 pt, après +0,2 pt au T3) est demeurée pénalisée par l’érosion du pouvoir d’achat des ménages, les salaires réels restant négatifs pour la 4^ème année consécutive (-1,3 %). Sur le trimestre, les exportations ont diminué de -0,3 %, notamment en raison de la baisse du nombre de touristes chinois suite à l’appel au boycott de Pekin. À l’inverse, l’investissement des entreprises a progressé de +0,2 %, laissant entrevoir des perspectives plus favorables pour 2026. Sur l’ensemble de l’année 2025, l’économie japonaise affiche une croissance de 1,1 %, après un recul de -0,2 % en 2024. Cette amélioration reste néanmoins modeste et contraste avec la très forte performance du Nikkei 225, en progression de +45 % sur un an.
Discours de politique générale de S. Takaichi | Devant la Chambre des représentants, la Première ministre S. Takaichi a réaffirmé cette semaine son attachement à une politique budgétaire « responsable et proactive », combinant soutien à la croissance et discipline fiscale. Elle a confirmé son intention de soumettre rapidement un projet de loi visant à suspendre pendant deux ans la taxe à la consommation sur les produits alimentaires, sous réserve d’un accord avec l’opposition, au terme d’une « conférence nationale » multipartite. La mesure, présentée comme transitoire, précéderait l’introduction d’un mécanisme de crédit d’impôt remboursable destiné à soutenir les ménages modestes et intermédiaires. S. Takaichi a également annoncé l’élaboration d’une « Stratégie de croissance du Japon » d’ici l’été, fondée sur des budgets pluriannuels et des fonds de long terme afin de stimuler l’investissement public-privé dans les 17 secteurs stratégiques déjà identifiés avant les élections. Sur le plan international, la Première ministre a indiqué vouloir poursuivre la vision d’un « Indo-Pacifique libre et ouvert », tout en promouvant une relation « constructive et stable » avec la Chine.
Commerce extérieur | En janvier, les exportations du Japon ont fortement crû, de +16,8 % en g.a., soit la plus forte hausse en plus de 3 ans, dépassant très nettement les attentes. Cette progression a principalement été portée par les ventes vers la Chine (+32 %), stimulées par la demande liée au Nouvel An lunaire. Les exportations vers les États-Unis ont en revanche baissé de -5 %. De leur côté, les importations ont diminué de -2,5 % sur un an, ramenant le déficit commercial à 1 150 Mds JPY (6,3 Mds EUR), nettement inférieur aux prévisions. Malgré cette performance ponctuelle, les analystes soulignent la fragilité de la dynamique commerciale, dans un contexte de tensions commerciales persistantes et de droits de douane américains maintenus à un niveau plancher de 15 % sur la quasi-totalité des biens japonais.
Cadrage macroéconomique / FMI | Au terme de sa consultation au titre de l’Article IV, le Fonds monétaire international (FMI) a salué cette semaine la résilience de l’économie japonaise face à la montée des risques commerciaux et géopolitiques, en appelant néanmoins à la prudence en matière de politique budgétaire. Alors que le Fonds a encouragé la Banque du Japon -dont il a souligné le besoin de garantir l’indépendance- à poursuivre la trajectoire de resserrement monétaire engagé, afin d’atteindre une position « neutre » d’ici 2027, il a également appelé les autorités à éviter tout nouvel assouplissement budgétaire en 2026, alertant en particulier des effets négatifs induits par la suspension pendant 2 ans de la taxe à la consommation sur les produits alimentaires (8 %). Pour le FMI, cette mesure réduirait les marges de manœuvre du gouvernement dans un contexte de dette élevée et de doublement attendu des charges d’intérêts d’ici 2031. En réponse, la Ministre des Finances, S. Katayama – reconduite dans le nouveau gouvernement Takaichi II –, a réaffirmé l’objectif de concilier soutien à l’activité et soutenabilité budgétaire, précisant que la suspension de la TVA alimentaire serait temporaire, ciblée et ne s’accompagnerait pas d’émission supplémentaire d’obligations d’État (JGBs).

Secteur financier

Marché obligataire | Le marché des Japanese Government Bonds (JGBs) poursuit sa stabilisation après la nette victoire du Parti libérale-démocrate (PLD) aux élections législatives anticipées du 8 février. Les rendements longs, qui avaient fortement augmenté en amont du scrutin sur fond d’inquiétudes budgétaires (le 30 ans avait gagné près de 50 pbs à la mi-janvier) se sont détendus, soutenus par des achats d’investisseurs domestiques (assureurs-vie notamment) et internationaux. Les assureurs, qui avaient réduit leurs expositions en raison de la hausse des taux et des contraintes prudentielles, semblent progressivement revenir sur le marché. L’attention des investisseurs se concentre désormais sur la trajectoire de politique monétaire de la Bank of Japan (BoJ) : les marchés attribuent environ 70 % de probabilité à une nouvelle hausse de taux d’ici avril. Les établissements bancaires adoptent toutefois une position attentiste, dans un contexte d’incertitudes sur le calendrier du prochain resserrement et sur deux futures nominations au sein du Policy Board de la BoJ.
Assureurs | L’Institut japonais des experts-comptables (JICPA) a proposé cette semaine une révision des règles d’évaluation des obligations détenues par les assureurs-vie afin de limiter la comptabilisation de pertes latentes sur les JGBs destinés à être conservés jusqu’à maturité. Cette évolution permettrait de réduire la volatilité des résultats des assureurs dans un contexte de remontée des taux. Les principales compagnies (Dai-ichi Life, Meiji Yasuda, Sumitomo Life) affichaient à fin 2025 près de 7 800 Mds JPY (43 Mds EUR) de pertes latentes cumulées sur leurs portefeuilles obligataires domestiques. L’annonce a soutenu le secteur en bourse (l’indice Topix Insurance a progressé de +2,7 % le 17 février) et pourrait, à terme, faciliter le maintien, voire la reprise, des achats structurels de JGBs par les assureurs.

Secteurs non financiers

Investissements / Etats-Unis | Dans le cadre de l’engagement du Japon d’investir 550 Mds USD aux États-Unis, en contrepartie de la baisse des droits de douane américains de 25 % à 15 %, trois premiers projets ont officiellement été annoncés dans les secteurs de l’énergie et des minerais. Ces projets correspondent (i) à une centrale électrique au GNL dans l’Ohio (33 Mds USD), portée par SB Energy (SoftBank Group), avec l’intérêt de Toshiba, Hitachi et Mitsubishi Electric pour la fourniture d’équipements ; (ii) une installation au Texas d’exportation de pétrole brut en eaux profondes (2,1 Mds USD), pouvant générer 20 à 30 Mds USD d’exportations supplémentaires de pétrole américain par an, pour laquelle Mitsui OSK Lines, Nippon Steel, JFE Steel et MODEC se sont positionnés; et (iii) une usine de diamants synthétiques industriels en Géorgie (600 Mi USD), opérée par Element Six, avec des débouchés potentiels auprès d’Asahi Diamond Industrial et Noritake, ces matériaux étant utilisés notamment dans les semi-conducteurs, l’automobile et l’aéronautique. Alors que le 7^ème Plan énergétique prévoit une baisse très progressive du recours aux énergies fossiles à l’horizon 2040 -elles représenteraient encore 70 % du mix énergétique à cette date-, ces investissements contribueront à sécuriser les approvisionnements en GNL et en pétrole via un renforcement des liens avec les États-Unis. Ce rapprochement nippo-américain dans le GNL était déjà observable dans le cadre de projets antérieurs (notamment via les investissements de JERA), au titre de la diversification des approvisionnements et de la recherche d’une flexibilité contractuelle pour la revente du GNL vers des pays tiers. Le choix de ces trois projets, implantés dans des États où les équilibres électoraux sont historiquement serrés, revêt une portée éminemment politique à l’approche des élections au Congrès de mi-mandat prévues en novembre.

Terres rares | La maison de commerce (sogo-shosha) Sojitz prévoit d’élargir ses importations de terre rares auprès de l’australien Lynas Rare Earths afin d’y inclure du samarium dès avril 2026, puis de porter, d’ici mi-2027, de 2 à 6 le nombre d’éléments de terres rares moyennes à lourdes concernés, dont l’yttrium. Selon Lynas, il s’agirait de la 1^ère production mondiale commerciale de samarium en-dehors de Chine. L’usine de raffinage, basée en Malaisie prévoit de développer également des capacités dans le gadolinium, le dysprosium et le terbium. Ce contrat consolide la position de Sojitz en tant qu’acteur clé de l’approvisionnement alternatif en terres rares hors de Chine, dans le prolongement d’une stratégie engagée de longue date par le biais de deux co-investissements réalisés aux côtés de Lynas, avec le soutien de la Japan Organization for Metals and Energy Security (JOGMEC), en 2011 (20 Mds JPY, soit 110 Mi EUR) puis en 2023 (18 Mds JPY, soit 99 Mi EUR). Cette extension de contrat s’inscrit dans la stratégie plus large du Japon visant à réduire sa dépendance à l’égard de la Chine. Bien que ramenée de 90 % en 2011 à 58 % aujourd’hui, l’Archipel reste très exposé, en particulier sur les terres rares lourdes pour lesquelles la Chine conserve une position quasi-monopolistique sur plusieurs éléments dans l’extraction, la séparation et le raffinage. Le Japon a parallèlement soutenu des initiatives de collaboration dans d’autres géographies, notamment en Asie du Sud-Est, en Inde, en Afrique, ainsi qu’en France, via l'investissement conjoint d'Itawani et de la JOGMEC pour le projet Caremag.

Corée du Sud

Secteurs non financiers

Nucléaire | L’Assemblée Nationale a voté une loi visant à soutenir et promouvoir le développement des petits réacteurs modulaires (SMR) à travers un cadre légal spécifique adapté aux caractéristiques propres de cette technologie et d’un plan quinquennal de soutien et de promotion de celle-ci. Cette initiative s’inscrit dans le programme nucléaire coréen du 11^e plan fondamental d’approvisionnement en électricité adopté en février 2025, prévoyant notamment le développement d’un SMR d’ici 2035. Les SMR sont une réponse à la demande croissante en énergie liée au développement de l’IA et des data centers. Le plan coréen inclut la création d’un comité de promotion du développement des SMR au sein du ministère des sciences et des TIC (MSIT), le renforcement du soutien gouvernemental pour la R&D et la mise en œuvre de ces projets, et la création d’un environnement réglementaire offrant prédictibilité et flexibilité aux entreprises privées. Le MSIT prévoit également de promouvoir la formation des travailleurs, la coopération internationale, et de développer un éventail de mesures pour l’acceptabilité du public. L’administration sud-coréenne affiche une volonté de consolider la part de l’énergie nucléaire dans le mix électrique du pays (32% en 2025 avec une projection de 35% en 2038), avec 26 réacteurs conventionnels en exploitation, 4 en construction et 2 dont la construction horizon 2038 a été récemment approuvée.

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin - Semaine du 09 février 2026

2026-02-13T00:00:00+01:00

Chine continentale

Conjoncture

Inflation : en janvier, la hausse des prix à la consommation (IPC) et la baisse des prix à la production (IPP) ralentissent

Banque et Finance

Politique monétaire : le rapport de politique monétaire du T4 2025 réaffirme le maintien d’une politique « modérément accommodante »
Marchés financiers : les marchés de capitaux sont stables, le taux des obligations gouvernementales de nouveau à la baisse

Échanges et politique commerciale

Défense commerciale : relèvement à 79 % des droits antidumping sur la céramique chinoise
Relations Chine-Afrique du Sud : signature à Pékin d’un accord-cadre de partenariat économique

Industrie et numérique

Minerais critiques : les industriels chinois appellent à augmenter les réserves en cuivre
Éolien : les groupes chinois investissent le marché vietnamien
Données : le MIIT publie les directives sur les transferts de données transfrontaliers du secteur automobile
Intelligence artificielle : ByteDance lance un nouveau modèle IA de génération de vidéo
Semi-conducteurs : le recours de Wingtech pour reprendre le contrôle de Nexperia rejeté

Développement durable, énergie et transports

Energie : renforcement du mécanisme de capacité pour la production d’électricité
Biodiversité : révision du règlement sur les réserves naturelles

Actualités locales

Shanghai : publication des principales orientations du XVème plan quinquennal de la municipalité
Anhui : en 2025, la province de l’Anhui poursuit son développement rapide
Guangdong : performance économique de la province en 2025
Guangdong : bilan des premières réunion APEC
Canton : accord d’investissement pour une nouvelle base de fabrication intelligente de semi-conducteurs
Fujian : nouvelle base de production de batteries pour voitures électriques à Quanzhou

Hong Kong et Macao

Hong Kong

Relation sino-américaine : la Chine pourrait défier la domination américaine dans les actifs numériques via Hong Kong
Relation sino-américaine : les autorités de Hong Kong dénoncent la décision de la Cour suprême du Panama
Marché boursier : Muyuan Foods lève 1,4 Md USD
Marché boursier : Syngenta Group envisage de lever jusqu'à 10 Mds USD
Attractivité : hausse de 25 % du nombre de family offices en 2025

Macao

Transport aérien : l'aéroport de Macao anticipe un rebond du trafic passagers en 2026

Taïwan

Commerce bilatéral : en 2025, les échanges commerciaux entre la France et Taïwan sont restés stables
Batteries : le fabricant taïwanais de batteries nouvelle génération Prologium lance le chantier de sa gigafactory à Dunkerque

La Veille agri-agro du SER de Pékin - Quinzaine du 13 févrirer 2026

2026-02-13T00:00:00+01:00

Chine continentale

Agriculture et agro-alimentaire

Le document central N°1 de la Chine pour 2026 annonce un renforcement des aides et réaffirme l’ambition de l’autosuffisance

Principaux résultats dans les domaines agricoles et ruraux en 2025 selon le MARA

Une industrie des semences de plus en plus autosuffisante

La Chine met à jour son catalogue pour encourager les investissements étrangers

Le retour en Chine du soja américain

Abaissement du tarif douanier pour le whisky

Comment l'importation de porcs, bovins et volailles surgelées a-t-elle évolué en 2025 ?

Bilan des importations chinoises de vin et de spiritueux en 2025

Lancement du premier modèle d’IA Large Language Model (LLM) dédié à l’agriculture en Chine

Sanitaire et phytosanitaire

Recensement national des cas de principales maladies animales en décembre 2025

Règlementaire et juridique

Un nouveau cadre d’évaluation de la teneur réduite en antibiotiques des produits porcins

Consultation publique en cours sur la norme nationale pour les plats préparés

Les évolutions du marché du whisky en Chine

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 9 au 13 février 2026

2026-02-13T00:00:00+01:00

Faits saillants

Victoire historique de S. Takaichi et du PLD aux élections législatives anticipées japonaises et détente des marchés
Finalisation du projet de révision de la loi sur la sécurité économique
Ralentissement du marché du travail sud-coréen

Japon

Macroéconomie

Résultats des élections législatives | La Première ministre S. Takaichi a conduit le Parti libéral-démocrate (PLD) à une victoire historique aux élections anticipées du 8 février, avec 316 sièges remportés sur 465. Portée par un taux d’approbation proche de 70 %, S. Takaichi dispose désormais d’une large majorité de plus des deux tiers pour déployer sa politique budgétaire, dans un contexte de pression sur le pouvoir d’achat, alors que les salaires réels ont reculé de -1,3 % en 2025. Ainsi, la suspension pour deux ans de la taxe à la consommation sur les produits alimentaires (8 %) reste au cœur des discussions. Le coût annuel de cette suspension est estimé à 5 000 Mds JPY (28 Mds EUR). Désireuse de rassurer les marchés s’agissant de la soutenabilité des finances publiques, S. Takaichi a précisé que la suspension de cette taxe serait financée sans recours supplémentaire à l’endettement, grâce à des ressources non fiscales, en particulier par une possible mobilisation partielle des réserves de change. Les marchés restent attentifs à ces arbitrages. Depuis l’élection, les rendements des maturités courtes sont demeurés globalement stables. En revanche, la partie longue de la courbe s’est nettement détendue : le taux des Japanese Government Bonds (JGBs) à 20 ans a reculé de 12 pbs pour s’établir à 3,04 % au 13 février. Les maturités à 30 et 40 ans ont également enregistré une baisse marquée, respectivement de 13 pbs et de 18 pbs, à 3,44 % et 3,66 %. Ce mouvement de repli sur les échéances longues semble traduire un apaisement des anticipations de marché, les investisseurs intégrant l’hypothèse d’une orientation budgétaire potentiellement plus mesurée qu’initialement redoutée.
Commerce extérieur japonais – Bilan 2025 | Les exportations du Japon ont progressé de +3,1 % en 2025, atteignant un niveau record de 110 448 Mds JPY (651 Mds EUR), après une hausse de +6,2 % en 2024. La tendance reste tirée par les appareils électriques (+3,5 %, dont semi-conducteurs +8,2 %) et la machinerie (+2,5 %), tandis que les exportations vers l’Asie (54 % du total) ont crû de +5,3 %. Les États-Unis demeurent le premier client du Japon en valeur, en dépit d’un recul de -4,1 % sur un an, tandis que les exportations vers l’Union européenne ont légèrement progressé (+1,3 %). Les importations au Japon n’ont crû que de +0,3 %, freinées par la contraction des achats de combustibles minéraux (-13 %). Le déficit commercial nippon s’est ainsi contracté de moitié en un an, à -15,6 Mds EUR (vs -34,3 Mds EUR en 2024). Cette évolution prolonge une trajectoire d’amélioration engagée depuis trois ans, confirmant le redressement progressif de la balance commerciale. La faiblesse du yen (moyenne de 150 JPY/ 1 USD et de 169 JPY/ 1 EUR en 2025) a soutenu les exportations tout en comprimant les importations, dans un contexte d’inflation durablement supérieure à la cible de 2 % fixée par la Banque du Japon.

Secteur financier

Marché des changes | Dans le sillage des élections du 8 février, le yen a fortement fluctué avec d’abord un point bas de la paire USD/JPY autour de 157 JPY/ 1 USD dimanche soir, avant d’afficher une appréciation continue jusqu’à 153-154 JPY/ 1 USD en fin de semaine (soit un rebond supérieur à 2 %). Ce mouvement s’explique par (i) la demande étrangère soutenue en faveur des actions japonaises libellées en yen ; (ii) la lecture optimiste des marchés quant aux résultats des élections législatives, offrant à S. Takaichi une marge d’action accrue et réduisant la probabilité de compromis budgétaires davantage expansionnistes avec d’autres formations ; (iii) la récente dépréciation en parallèle du dollar US. La pression baissière sur le yen a été par ailleurs contenue par les messages de vigilance de la Ministre des Finances, S. Katayama, celle-ci ayant évoqué une coordination étroite avec son homologue américain afin d’assurer la stabilité des changes, tandis que le Vice-ministre A. Mimura a réaffirmé une surveillance « avec un haut degré d’urgence » des mouvements de marché.
Marché boursier | Sans surprise, les investisseurs ont réagi positivement à la victoire de S. Takaichi et du PLD sur le marché boursier, poussant le Nikkei 225 vers un nouveau record en ce début de semaine, avec une clôture à 57 650 pts le 10 février. Le Topix a également atteint un plus haut historique le 12 février, en clôturant à 3 887 pts. Cette dynamique reflète l’anticipation d’une activité dopée par l’investissement public et privé, comme en témoigne le net rebond des valeurs perçues comme alignées avec les priorités stratégiques du gouvernement Takaichi (valeurs technologiques, industrielles et de Défense).

Secteurs non financiers

Énergie | L’Australie, qui représente 45 % des importations japonaises de GNL, prévoit d’introduire en 2027 des clauses de contenu local imposant aux nouveaux contrats conclus à partir de fin décembre 2025 de réserver 15 à 25 % de la production au marché domestique. Les activités japonaises de revente de GNL vers les pays de l’ASEAN ont suscité des critiques politiques en Australie, renforçant le soutien à ces clauses. Cette mesure ne devrait pour autant pas affecter fondamentalement les relations commerciales entre le Japon et l’Australie. En effet, la mesure ne vise que les contrats récents tandis que Tokyo Gas et Kansai Electric Power disposent déjà d’engagements de long terme courant jusqu’en 2035 avec l’Australie. De plus, les entreprises japonaises adoptent des logiques de diversification de leurs approvisionnements avec une exposition croissante aux États-Unis. A titre d’exemple, JERA a augmenté ses volumes importés, en sécurisant des contrats avec les États-Unis (5,5 Mt/an sur 20 ans) et avec le Moyen-Orient (3 Mt/an sur 27 ans avec QatarEnergy).

Intelligence artificielle | La Ministre japonaise de la Sécurité économique, K. Onoda, a participé le 12 février à la réunion de lancement d’un groupe de travail dédié à l’intelligence artificielle et aux semi-conducteurs, tous deux ciblés parmi les 17 secteurs stratégiques de la Japan Growth Strategy Conference. Le gouvernement prévoit ainsi d’investir plus 1 000 Mds JPY (5,5 Mds EUR) à court terme afin de soutenir les initiatives liées à l’IA et de stimuler l’investissement privé dans le secteur. Lors de son discours d’ouverture, la Ministre a mis en avant l’importance de ces industries pour la compétitivité et la sécurité économique du pays, dans un contexte de concurrence technologique accrue. Le gouvernement a adopté son premier plan national sur l'IA en 2025 afin de généraliser son usage au sein de l’administration centrale. En coordination avec ce plan, le groupe de travail devrait établir d’ici le printemps prochain une feuille de route pour renforcer les infrastructures domestiques liées à l’IA.
Automobile | Les constructeurs automobiles japonais évoluent dans un contexte contrasté : tout en continuant à mettre l’accent sur les véhicules hybrides, dont la demande est croissante, Toyota planifie, d’ici la fin 2026, la commercialisation de son 1^er véhicule électrique fabriqué aux États-Unis, un SUV Highlander EV assemblé au Kentucky et utilisant des batteries fournies par son site de Caroline du Nord. Le plan a pour objectif de renforcer la présence du groupe sur le marché nord-américain malgré un ralentissement de la demande de véhicules électriques aux États-Unis. Parallèlement, le groupe a commencé à s’approvisionner en acier vert (green steel) auprès de producteurs japonais, dont Nippon Steel et Kobe Steel, afin de réduire l’empreinte carbone de ses modèles. Le groupe Honda a, de son côté, annoncé une importante contraction de ses résultats financiers. Le bénéfice net du groupe a chuté de -42 % sur 9 mois – soit un bénéfice net de 465,4 Mds JPY (2,6 Mds EUR) –, essentiellement du fait des droits de douane américains et de la faiblesse de la demande de véhicules électriques. Le constructeur automobile a ainsi annulé le développement de certains modèles et revu à la baisse ses objectifs : les véhicules électriques devraient désormais représenter 20 % des ventes mondiales d’ici 2030, au lieu de 30 % initialement fixés.
Sécurité économique | Le gouvernement a finalisé un projet de révision de la loi sur la promotion de la sécurité économique qui sera soumis à la Diète lors d’une session extraordinaire. Le projet porte un nouveau cadre prévoyant la prise en charge par l’État des pertes éventuelles liées à certains investissements à l’étranger jugés stratégiques en termes de sécurité économique. Ce dispositif vise notamment à soutenir des projets d’infrastructures portuaires et de télécommunications sous-marines dans des pays émergents situés sur des axes maritimes stratégiques. La mise en œuvre de cette réforme, si elle était adoptée, reposerait sur les financements de la Banque japonaise pour la coopération internationale (JBIC), dont le cadre d’intervention serait élargi afin de permettre des investissements plus risqués. La révision prévoit également un élargissement du champ des matériaux critiques pouvant bénéficier d’une aide financière du gouvernement, tels les câbles sous-marins ou les services de lancement spatial. Enfin, en réponse à la recrudescence des cyberattaques touchant les hôpitaux, le projet de réforme prévoit d’intégrer les services médicaux à la liste des infrastructures critiques, impliquant un contrôle gouvernemental préalable à l’installation d’équipements sensibles et une obligation de signalement des cyberattaques.

Corée du Sud

Macroéconomie

Marché du travail | En janvier 2026, le marché du travail sud-coréen a montré des signes d’essoufflement, avec une progression limitée de l’emploi de +108 000 postes sur un an, portant le nombre total d’actifs occupés à 28 millions, soit la progression la plus faible en 13 mois. Le taux de chômage s’est établi à 4,1 %, son plus haut niveau pour un mois de janvier depuis 2022. Par catégorie d’âge, l’emploi des jeunes (15-29 ans) a poursuivi sa tendance baissière (-175 000 sur un an), tandis que la dynamique de création d’emplois chez les seniors (60 ans et plus) s’est nettement affaiblie (+141 000). Au plan sectoriel, les services sociaux et de santé ont continué de soutenir les créations nettes, alors que l’industrie manufacturière et la construction ont enregistré respectivement leur 19^e et 21^e mois consécutifs de contraction. Par ailleurs, la hausse du nombre d’inactifs déclarant « faire une pause » (+110 000 en g.a., à 2,8 millions), particulièrement marquée chez les jeunes, représente un signal supplémentaire de dégradation du marché du travail.

Secteurs financiers

Réforme du marché boursier | La commission des services financiers (FSC) et la Place boursière coréenne (Korean Exchange KRX) ont annoncé un éventail de mesures visant à contrôler la tranche basse du marché financier coréen (KOSDAQ) via l’affermissement des critères de radiation du marché boursier. Il prévoit un élèvement des seuils de capitalisation (20 Mds KRW d’ici juillet 2026, puis 30 Mds KRW au 1^er janvier 2027, contre 15 Mds KRW aujourd’hui, un nouveau seuil sur la valeur d’une action (1 000 KRW), un abaissement de la tolérance aux déclarations erronées (de 15 % à 10 %), et un raccourcissement des durées de mise en conformité (de 1 an et demi à 1 an). Intégré au plan présenté par la FSC à la fin de l’année 2025 afin d’orienter le système financier vers une « finance productive », ce dispositif vise à améliorer la qualité et l’attractivité du marché boursier sud-coréen. La finalité est de renforcer la confiance des investisseurs, favoriser l’émergence de nouveaux acteurs innovants et favoriser la liquidité, en instaurant un marché caractérisé par un turnover plus élevé. Dans ce contexte, les deux institutions ont fortement revu à la hausse leur estimation du nombre de radiations au cours de l’année (de 50 à environ 150) et prévoient un élargissement des équipes de gestion des radiations pendant une période de transition.

Secteurs non financiers

Coopération Corée-Arabie Saoudite dans la Défense | Les ministres de la Défense sud-coréen, Gyu-back Ahn, et saoudien, Khalid bin Salman Al Saud, ont signé un mémorandum d’entente sur la recherche et le développement (R&D) axé sur les systèmes et technologies d’armement. Cette initiative s’inscrit dans la continuité du rapprochement engagé entre les deux pays ces dernières années, marqué par d’importantes ventes d’équipements sud-coréens à l’Arabie saoudite, notamment le système de défense aérienne Cheongung-II. L’accord s’inscrit également dans la stratégie saoudienne à l’horizon 2030 visant à localiser une part croissante de son approvisionnement, afin de favoriser les transferts de technologie et le développement d’une base industrielle nationale. Pour la Corée du Sud, il constitue un levier de sécurisation des chaînes de valeur, en consolidant ses partenariats industriels et en garantissant des délais de livraison compétitifs, dans un contexte d’augmentation rapide de ses exportations vers l’Europe et le Moyen-Orient. La nouvelle administration sud-coréenne affiche l’ambition de hisser le pays au rang de 4^ème exportateur mondial d’équipements militaires d’ici 2027.
Dialogue « 2+2 » Corée-Pays Bas | Les Ministres du Commerce et des Affaires étrangères sud-coréens et néerlandais ont mené, le 11 février et pour la première fois, un « dialogue 2+2 » à Séoul. À cette occasion, ils ont affirmé leur volonté de renforcer la coopération économique et stratégique, avec pour objectifs d’assurer une croissance pérenne, une sécurité économique et un leadership technologique pour les deux pays. Le sujet des semi-conducteurs, pour lesquels les Pays-Bas (avec ASML) fournissent des équipements à la chaîne de valeur coréenne (en particulier Samsung et SK hynix), était au cœur de la rencontre. Les deux pays ont exprimé leur volonté d’approfondir leur coopération autour notamment des secteurs de la Défense, de l’IA, des matériaux critiques et de la cybersécurité.

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin - Semaine du 02 février 2026

2026-02-06T00:00:00+01:00

Chine continentale

Conjoncture

Activité économique : les indices des directeurs d'achat apparaissent contrastés en janvier
Solde budgétaire : Une hausse du déficit budgétaire public en 2025

Banque et Finance

Cryptoactifs : Hong Kong délivrera des licences d’émission de stablecoins en mars 2026

Échanges et politique commerciale

Relations Chine-Royaume-Uni : déplacement du Premier ministre britannique Keir STARMER en Chine
Défense commerciale : ouverture par la Commission d’une enquête FSR sur les activités de Goldwind

Industrie et numérique

Politique industrielle : annonce des objectifs dans le développement des « industries du futur » selon Xi Jinping

Développement durable, énergie et transports

Charbon : 78 GW de centrales à charbon mises en service en 2025
Energie : hausse de 7.4% des volumes échangés sur le marché de l’électricité en 2025

Agriculture et agro-alimentaire

Politique agricole : le document central N°1 de la Chine pour 2026 annonce un renforcement des aides et réaffirme l’ambition de l’autosuffisance
Investissements agricoles : la Chine met à jour son catalogue pour encourager les investissements étrangers
Commerce agricole : volet agricole de la visite en Chine du Premier ministre canadien, Mark Carney
Commerce agricole : les exportations de bœuf en provenance d’Irlande autorisées en Chine… puis à nouveau bloquées
Commerce agricole : la Chine et la Corée du Sud ont conclu deux accords liés aux produits alimentaires et aquatiques

Actualités locales

Delta du Yangtsé : les provinces chinoises de la région réduisent toutes leurs ambitions de croissance pour 2026
Suzhou : Innoscience annonce un accord pour intégrer ses produits dans les plateformes matérielles d’IA de Google
Canton : bonne performance à l’export de l'industrie cosmétique

Hong Kong et Macao

Hong Kong

Fonds souverain : Performance record pour l'Exchange Fund
Marché boursier : record historique pour les IPO en janvier, portées par l’IA
Fonds d’investissement : lancement d’un fonds d'IA de 100 M USD avec le soutien de grandes fortunes
Politique économique : Hong Kong prépare son premier plan quinquennal pour s'aligner sur la stratégie nationale chinoise
Relation sino-américaine : CK Hutchison lance une procédure d'arbitrage international contre le Panama
Infrastructure : SUEZ remporte un contrat important pour la future usine de traitement des eaux
Immobilier : Blackstone en négociations pour le contrôle de New World Development

Taïwan

Chaîne d’approvisionnement : Taïwan rejoint l’initiative économique américaine Pax Silica
Aérien : Tiger Air annonce la commande de 4 A321 neo et Starlux la livraison de 14 Airbus en 2026

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 2 au 6 février 2026

2026-02-06T00:00:00+01:00

Faits saillants

Élections législatives au Japon du 8 février : la trajectoire budgétaire inquiète, sur fond de tensions obligataires.
Le Nikkei 225 connaît un nouveau record et le yen demeure sous pression, sur fond d’incertitude politique et de repli des anticipations d’intervention conjointe JP-US sur le marché des changes.
Forte hausse des exportations coréennes en janvier (+34 % en g.a.), portée par les semi-conducteurs (+103 %).

Japon

Macroéconomie

Élections législatives du 8 février | À la suite de la dissolution de la Chambre des représentants (465 sièges), la campagne précédant les élections législatives du 8 février s’est focalisée sur le soutien au pouvoir d’achat. La suspension ou la suppression de la taxe à la consommation sur les produits alimentaires (8 %) s’est imposée comme la mesure centrale, défendue sous des modalités variables par l’ensemble des principaux partis. Cette taxe génère plus de 5 000 Mds JPY (28 Mds EUR) de revenus fiscaux annuellement. La Première ministre S. Takaichi, dont le parti (Parti libéral-démocrate – PLD) est en tête des sondages, plaide pour une suspension temporaire de deux ans, tandis que l’Alliance centriste de la Réforme (Parti démocrate constitutionnel-Kōmeitō) défend une suppression pérenne. Le débat s’est rapidement déplacé vers les modalités de financement, avec un recours envisagé aux réserves de change (1 370 Mds USD). Le gouvernement met en avant les rendements jugés favorables du Foreign Exchange Fund Special Account (FEFSA), tandis que l’opposition propose la création d’un fonds souverain fondé sur une réallocation partielle des réserves. Plusieurs économistes et responsables publics soulignent toutefois les marges de manœuvre limitées : les excédents du FEFSA sont déjà largement mobilisés pour le financement du déficit, et la monétisation des plus-values de change supposerait des ventes d’actifs en devises assimilables à une intervention sur le marché des changes, comportant des risques financiers et diplomatiques. Une telle stratégie réduirait en outre le stock d’actifs extérieurs de l’État, dégradant mécaniquement la dette nette (aujourd’hui à 130 % du PIB, contre 230 % pour la dette brute, cette dernière étant en léger repli par rapport à 2025 – à 236 % selon le FMI – du fait de la croissance nominale liée à l’inflation).
Indices PMI | Les dernières enquêtes S&P Global confirment une amélioration conjoncturelle en ce début d’année, avec une expansion simultanée des secteurs des services et de l’industrie. L’indice PMI des services a progressé à 53,7 en janvier (après 51,6 en décembre), son plus haut niveau depuis près d’un an et son 10^e mois consécutif en expansion. L’indice PMI manufacturier s’est établi à 51,5 (vs. 50 en décembre), un niveau inédit depuis août 2022, signalant une reprise de l’activité après plusieurs mois de stagnation, voire de contraction. Cette amélioration est surtout portée par la hausse des nouvelles commandes. Fait notable, les commandes à l’export du secteur manufacturier ont été en expansion pour la première fois depuis février 2022, en particulier soutenues par la demande en provenance des États-Unis et de Taïwan.

Secteur financier

Marché des changes | Le yen s’est de nouveau déprécié au cours de la semaine, la parité USD/JPY revenant dans la zone des 156-157 JPY pour 1 USD, effaçant l’essentiel de l’appréciation observée après les « rate checks » du 23 janvier. La devise japonaise reste pénalisée par l’incertitude politique et par la perception d’un biais budgétaire plus expansionniste en cas de large victoire du PLD. Les propos tenus le 31 janvier par la Première ministre, soulignant les bénéfices d’un yen faible pour les exportateurs, ont été interprétés par les marchés comme un signal de tolérance accrue à la dépréciation, en dépit des tentatives de clarification a posteriori de la Ministre des Finances S. Katayama. En parallèle, les déclarations du Secrétaire au Trésor américain S. Bessent, réaffirmant l’attachement des États-Unis à une politique de dollar fort et excluant toute intervention sur le marché des changes, ont affaibli les anticipations d’une action coordonnée nippo-américaine, mettant fin au rebond du yen.
Marché boursier | Le Nikkei 225 a clôturé sur un record historique le 3 février (54 720 points), soutenu par l’optimisme des investisseurs quant aux orientations économiques du PLD à l’approche des élections législatives du 8 février. La progression a été portée par les valeurs cycliques – en particulier technologiques et bancaires –, par la solidité des résultats dans le secteur des semi-conducteurs, ainsi que par l’apaisement des marchés des métaux précieux après la correction du week-end, sur fond de données industrielles américaines favorables et d’anticipations d’une politique budgétaire durablement expansionniste sous un nouveau gouvernement Takaichi, relançant de facto la Takaichi trade.
Marché obligataire – Normalisation du bilan de la BoJ | Les rendements des obligations d’État japonaises (JGBs) restent sous tension, en particulier sur les maturités longues, sur fond de préoccupations persistantes quant à la situation des finances publiques. Les JGBs à 10 ans ont progressé de +2,2 pbs, à 2,26 %, au plus haut depuis 1999, à la suite d’une adjudication jugée décevante marquée par un repli du ratio de couverture à 3,02 (après 3,30 en décembre). Selon certaines sources, la Banque du Japon (BoJ) n’envisagerait une intervention qu’à des niveaux de rendement plus élevés, considérant les mouvements actuels comme largement fondamentaux et toute action prématurée comme potentiellement incompatible avec la normalisation monétaire, mais également défavorable pour le yen. Parallèlement, la BoJ a entamé fin janvier la cession de ses fonds indiciels cotés (ETF), pour un montant de 5,4 Mds JPY (29 Mi EUR), ramenant ses encours à 37 181 Mds JPY (200 Mds EUR). Ces ventes, inscrites dans une stratégie de désengagement très graduel (330 Mds JPY par an), confirment la poursuite du retrait des mesures non conventionnelles de politique monétaire.

Secteurs non financiers

Terres rares | À la suite de l’expédition du navire de forage Chikyū lancée début février, la Japan Agency for Marine-Earth Science and Technology (JAMSTEC) a annoncé avoir prélevé avec succès, à 6 000 mètres de profondeur, des échantillons de boues susceptibles de contenir des terres rares, dans l’océan Pacifique, à proximité de Minamitorishima, au sein de la zone économique exclusive japonaise. Les prochaines étapes porteront sur l’analyse détaillée de la composition des boues et des données issues des dispositifs de surveillance sous-marins, afin de confirmer la teneur réelle en terres rares – notamment lourdes –, d’évaluer la continuité géologique des gisements et la reproductibilité des prélèvements à grande profondeur. Ces travaux constituent un préalable indispensable à toute évaluation de la faisabilité commerciale du projet. Si cette découverte alimente les ambitions japonaises en matière de souveraineté minérale, les autorités scientifiques appellent à la prudence : les estimations médiatisées, évoquant un potentiel de l’ordre de 16 Mt (soit 400 à 600 années de consommation nationale), demeurent, à ce stade, hautement incertaines, aucune extraction industrielle en grande profondeur n’ayant encore été réalisée. Le Japon mobilise néanmoins des moyens scientifiques et financiers significatifs pour en caractériser la viabilité.

Énergie | QatarEnergy a conclu avec JERA un accord portant sur la fourniture de 3 Mt de gaz naturel liquéfié (GNL) par an pendant 27 ans à compter de 2028, renforçant significativement la position du Qatar sur le marché japonais. Ce nouveau contrat marque une hausse des achats de JERA au Qatar alors qu’ils ne représentent actuellement que 0,7 Mt/an via son unique contrat avec Qatargas. Historiquement plus exposé au Qatar (16 Mt/an en 2014), le Japon a davantage diversifié ses sources d’approvisionnement dans la période récente, réduisant mécaniquement ses importations qataries (3 Mt/an en 2025) au profit de fournisseurs offrant une plus grande flexibilité contractuelle, notamment en matière de clause géographique de revente ultérieure du gaz. Bien que les contrats qataris restent relativement rigides, le Qatar conserve des atouts stratégiques majeurs pour le Japon : une forte fiabilité à long terme – que reflète cet engagement contractuel étendu sur 27 ans –, une proximité géographique favorable aux échanges, et une contribution à la diversification du portefeuille d’approvisionnement japonais. Le nouvel accord porterait ainsi la part du Qatar à environ 10 % des importations japonaises de GNL.
Rapidus | Le consortium japonais de semi-conducteurs Rapidus devrait lever plus de 160 Mds JPY (865 Mi EUR) d’investissements privés en 2025, dépassant l’objectif initial fixé à 130 Mds JPY (703 Mi EUR). Le nombre total d’actionnaires s’établit désormais à plus de 30 entreprises, tandis qu’IBM devrait devenir le premier investisseur étranger afin de réduire sa dépendance vis-à-vis du taïwanais TSMC. Cette dynamique soutient la stratégie japonaise de développement d’une capacité nationale de production de semi-conducteurs avancés de 2 nm d’ici 2027. À moyen terme (2030/31), les besoins de financement sont estimés à plus de 7 000 Mds JPY (38 Mds EUR). Le succès du projet dépendra de la capacité de Rapidus à accroître son volume de production, à afficher des progrès constants pour convaincre les investisseurs et à développer une clientèle. La hausse du nombre d’actionnaires à plus de 30 soulève aussi des inquiétudes quant à la rapidité de la prise de décision, qui constitue l’un des principaux atouts de Rapidus.
TSMC | L’entreprise taïwanaise TSMC a annoncé, le 5 février, vouloir produire des semi-conducteurs avancés de 3 nm destinés à l’intelligence artificielle (IA) dans sa deuxième usine de Kumamoto, modifiant son projet initialement centré sur des puces moins avancées (6 et 7 nm). Cette décision vise à répondre à la forte demande mondiale en puces pour l’IA et à la baisse de la demande pour les puces moins avancées. Elle permettra en outre au Japon de sécuriser son approvisionnement en composants stratégiques et de renforcer son positionnement dans la chaîne de valeurs des semi-conducteurs. L’investissement total de TSMC dans ses deux sites japonais atteint 22,5 Mds USD, supporté par des subventions publiques allant jusqu’à 7,9 Mds USD. Le site, opéré par la filiale JASM, associe aussi des groupes locaux comme Sony, Denso et Toyota. Ce projet illustre l’accélération des investissements liés à l’IA au Japon, alors que le fabricant américain de puces Micron Technology a annoncé construire une nouvelle usine à Hiroshima dédiée aux semi-conducteurs pour l’IA. De son côté, le taïwanais Foxconn prévoit d’utiliser une usine rachetée à Sharp à Kameyama, dans la préfecture de Mie, pour produire des serveurs IA destinés aux centres de données, confirmant ainsi la tendance.

Corée du Sud

Macroéconomie

Commerce extérieur | Après un niveau annuel record de 707,4 Mds USD en 2025 (+3,8 %), les exportations sud-coréennes de biens ont conservé une dynamique très favorable en janvier 2026, progressant de +34 % en glissement annuel (g.a.), pour atteindre 65,9 Mds USD. Le résultat mensuel reflète en partie un nombre plus élevé de jours ouvrés en janvier – le Nouvel an lunaire intervenant en février –, mais la progression demeure robuste une fois cet effet de calendrier neutralisé, les exportations quotidiennes augmentant de +14 %. Par secteur, la dynamique reste largement tirée par les semi-conducteurs (+103 %), dans un contexte de forte demande liée à l’IA et de remontée des prix des puces mémoire, tout en s’étendant à la majorité des secteurs, 13 des 15 grands postes d’exportation enregistrant une progression. Par destination, les ventes rebondissent nettement vers les deux principaux partenaires commerciaux, la Chine (+47 %) et les États-Unis (+30 %), après une performance plus contrastée en 2025. Parallèlement, les importations ont augmenté de +11,7 %, à 57,1 Mds USD, dégageant un excédent commercial de 8,7 Mds USD en janvier.

Inflation | En janvier 2026, le taux d’inflation s’est établi à +2,0 % en g.a., revenant au niveau cible de la Banque de Corée (BoK), après une légère accélération au T4 2025 (moyenne de +2,3 %). Cette décélération est principalement imputable à l’évolution des prix de l’énergie, les produits pétroliers étant restés stables sur un an, après une hausse de plus de +6,0 % en décembre. Dans le même temps, l’inflation sous-jacente (i.e. hors alimentation et énergie) ressort également à +2,0 %, suggérant des pressions domestiques contenues. La BoK anticipe une inflation moyenne de +2,1 % en 2026, tout en soulignant que la volatilité des cours du pétrole et du taux de change USD/KRW demeure un facteur de risque pour les perspectives.

Secteurs non financiers

Coopération nucléaire Corée–États-Unis | Les ministres des Affaires étrangères sud-coréen Hyun Cho et américain Marco Rubio, réunis à Washington, ont réaffirmé leur volonté de renforcer la coopération stratégique entre les deux pays, en particulier dans les domaines du nucléaire civil, des sous-marins à propulsion nucléaire et de la construction navale, avec l’objectif d’obtenir des résultats concrets dès 2026. Les discussions ont aussi porté sur la sécurité régionale, la dénucléarisation complète de la Corée du Nord, la coordination trilatérale avec le Japon, et la coopération sur les chaînes d’approvisionnement en minerais critiques. En revanche, malgré les efforts de Séoul pour expliquer ses démarches législatives et désamorcer la menace d’une hausse des droits de douane américains sur les produits sud-coréens, la question des tarifs est restée largement absente des communications officielles américaines, illustrant le décalage persistant entre une coopération sécuritaire étroite et des tensions commerciales non résolues.
Minerais critiques | Le gouvernement sud-coréen a décidé d’assouplir les restrictions sur la participation du secteur public au développement de ressources minières à l’étranger, afin de sécuriser davantage les chaînes d’approvisionnement en terres rares et minerais critiques. Un plan global couvre l’ensemble de la chaîne de valeur, de l’extraction à la fabrication, via une coopération public-privé. À court terme, Séoul entend renforcer la coopération commerciale avec la Chine tout en maîtrisant les risques, et à moyen-long terme diversifier ses sources via des projets miniers à l’étranger soutenus par l’État. Le gouvernement prévoit de lever l’interdiction pesant sur KOMIR (Korea Mine Rehabilitation and Mineral Resources Corporation), d’accroître son capital et renforcer ses garde-fous, tout en laissant le leadership des projets au secteur privé. En parallèle, il vise à développer les capacités domestiques de traitement, de recyclage et de substitution des terres rares pour réduire la dépendance à la Chine et bâtir un écosystème industriel autonome.
Secteur automobile | Le Ministère du Commerce, de l’Industrie et des Ressources (MOTIR) a annoncé le 5 février qu’il investirait 4 645 Mds KRW (3,3 Mds USD) en 2026 dans la R&D et les infrastructures du secteur automobile afin de renforcer la compétitivité des technologies du futur. Les priorités portent sur l’IA, la conduite autonome, les véhicules électriques et l’hydrogène, avec un accent sur les systèmes intégrés (End-to-End AI), les véhicules définis par logiciel (Software Defined Vehicle) et les semi-conducteurs automobiles. Près de 3 827 Mds KRW (2,7 Mds USD) seront consacrés à la R&D, dont 1 044 Mds KRW (0,7 Md USD) pour de nouveaux projets, tandis que le développement de véhicules électriques à autonomie de 1 500 km et de camions à hydrogène sera activement soutenu. Enfin, 818 Mds KRW (0,6 Md USD) financeront la démonstration, la commercialisation et le soutien aux entreprises régionales de composants.

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin - Semaine du 26 janvier 2026

2026-01-30T00:00:00+01:00

Chine continentale

Conjoncture

Le profit des grandes entreprises industrielles chinoises en légère augmentation en 2025

Banque et Finance

Marchés financiers : la bourse de Hong Kong en forte progression, les marchés continentaux sont stables

Échanges et politique commerciale

Relations Chine - Finlande : visite du Premier ministre finlandais Petteri ORPO en Chine

Industrie et numérique

Photovoltaïque : pertes importantes en 2025 et mise en suspens du mouvement de consolidation
Économie numérique : TikTok annonce la création de sa JV majoritairement américaine
Batteries : CATL annonce de nouveaux partenariats en vue de l’expansion de ses capacités

Développement durable, énergie et transports

Energie : hausse de la consommation d’électricité chinoise de 5 % en 2025
Energie : record de capacités installées en 2025
Electricité : State Grid annonce un investissement à hauteur de 480 Mds EUR d’ici 2030

Agriculture et agro-alimentaire

Animaux de compagnie : la Chine devient le marché des animaux de compagnie à la croissance la plus rapide au monde
Agro-alimentaire : le caviar chinois s’invite désormais sur les tables du monde entier

Actualités locales

Shanghai : le PIB de la ville a enregistré une croissance de 5,4% en 2025
Shanghai : Iluvatar CoreX (天數智芯) vise à rattraper le Rubin de Nvidia avec sa feuille de route GPU
Canton : renfort de la chaîne industrielle des circuits intégrés dans le district de Huangpu

Hong Kong et Macao

Hong Kong

Asian Financial Forum / Secteur bancaire : la PBOC double les liquidités en RMB pour Hong Kong
AFF / Finance : signature d’un accord avec le Shanghai Gold Exchange
Attractivité : forte progression des filiales étrangères et des start-ups en 2025
Marché boursier : vers un probable durcissement des critères de cotation pour les entreprises chinoises
Commerce extérieur : exportations record à +15,4 % en 2025
Immobilier : première hausse des prix des logements privés en 4 ans
Attractivité : ouverture d’un bureau de Federated Hermes
Environnement : émissions de gaz à effet de serre au plus bas depuis 10 ans

Macao

Tourisme : hausse de 14,7 % du nombre de touristes en 2025

Taïwan

Tourisme : le tourisme à Taïwan a progressé de 9 % en 2025, attirant 8,6 M de visiteurs étrangers et contribuant à 1,2 % du PIB
Electronique : l’électronicien taïwanais Quanta investit 25 MUSD dans la start-up française du quantique Pasqal
Environnement : premier bilan de l’année du Comité national sur le changement climatique de la Présidence

La Veille agri-agro du SER de Pékin - Quinzaine du 30 janvier 2026

2026-01-30T00:00:00+01:00

Chine continentale

Agriculture et agro-alimentaire

Tournée africaine du ministre chinois des affaires étrangères

Accord partiel de libre-échange entre le Kenya et la Chine

Les myrtilles du Zimbabwe accèdent au marché chinois

La coopération sino-malgache favorise l’adoption progressive du riz hybride chinois

Tensions diplomatiques entre Pékin et Tokyo : des retards observés pour le dédouanement des produits japonais Volet agricole de la visite en Chine du Premier ministre canadien, Mark Carney

Les exportations de bœuf en provenance d’Irlande autorisées en Chine… puis à nouveau bloquées

La Chine et la Corée du Sud ont conclu deux accords liés aux produits alimentaires et aquatiques

Discussions entre l’Argentine et la Chine sur le fonctionnement des quotas d’exportation de bœuf

Sanitaire et phytosanitaire

Recensement national des cas de principales maladies animales en novembre 2025

La contamination des feuilles et des infusions de thé par sept bisphénols dans quatre grandes régions productrices Des limites maximales supplémentaires pour les résidus de pesticides dans les aliments sont annoncées par la Chine à l’OMC

Entreprise

Biocontrôle : le français M2i et le chinois Pherobio s’associent sur les phéromones

Taïwan

Une balance commerciale agroalimentaire dont le déficit augmente en 2025

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 26 au 30 janvier 2026

2026-01-30T00:00:00+01:00

Faits saillants

Appréciation du yen à la suite de probables « rate checks » conjoints de la Banque du Japon et de la Réserve fédérale américaine
Au Japon, l’inflation dans le secteur des services a atteint +2,6 % en décembre
D. Trump menace la Corée du Sud de droits de douane relevés à 25 %

Japon

Macroéconomie

Inflation dans le secteur des services | L’indice des prix des services a crû de +2,6 % en glissement annuel (g.a) en décembre, après +2,7 % en novembre, confirmant la diffusion d’une inflation tirée par les coûts salariaux. Les hausses restent en effet concentrées dans les secteurs à forte intensité de main-d’œuvre (hôtellerie, construction), illustrant la capacité accrue des entreprises à répercuter les tensions sur le marché du travail. L’inflation dans les services demeure un point d’attention central pour la Banque du Japon (BoJ), car elle pourrait confirmer la création d’une boucle prix-salaires. Le compte-rendu de la réunion de politique monétaire du 19 décembre de la BoJ souligne à cet égard une inflation jugée de plus en plus « persistante », au-delà du niveau cible de +2,0 % de la BoJ et ce, depuis près de quatre ans. Plusieurs membres du comité de politique monétaire s’inquiètent également d’une inflation importée nourrie par la faiblesse du yen. Dans ce contexte, la BoJ a réaffirmé la nécessité de poursuivre le cycle de normalisation monétaire relancé en décembre (taux directeur porté à 0,75 %). Les marchés intègrent désormais une probabilité d’environ 80 % d’un nouveau relèvement du taux directeur de 25 pbs d’ici avril. L’évolution du yen sur le marché des changes, les dynamiques de hausses salariales lors des prochaines négociations de printemps (le Shuntō) et le maintien d’un niveau d’inflation supérieur à la cible constituent désormais les variables déterminantes de la politique monétaire japonaise.

Secteur financier

Marché des changes | Le marché des changes est marqué depuis le 23 janvier par une appréciation rapide et inattendue du yen face au dollar US et à l’euro, alors que la devise japonaise semblait solidement inscrite dans une dynamique durable de dépréciation, alimentée par les tensions sur le marché obligataire consécutives aux orientations expansionnistes de la Première ministre Takaichi. En dépit d’une communication monétaire plutôt accommodante de la Banque du Japon, le yen a connu le 23 janvier l’une de ses plus fortes appréciations intra-journalières depuis six mois, traduisant une inflexion brutale du sentiment de marché. Dans un premier temps, la devise japonaise s’est fortement appréciée face au dollar US, la parité USD/JPY s’ajustant en l’espace de quelques minutes de 159,2 à 157,5 JPY. Après une phase de stabilisation autour de 158 JPY pour 1 USD, le yen a de nouveau enregistré une appréciation marquée en fin de séance, la paire passant de 158,2 à 156,0 JPY entre 16h10 et 18h20 UTC, soit un renforcement cumulé de près de +1,4 % en un peu plus de deux heures. En parallèle, le yen s’est apprécié face à l’euro, d’un point bas historique à 186,8 JPY le 23/01 à 181,9 JPY pour 1 EUR le 26/01.

Les mouvements observés sur le marché des changes le 23 janvier sont vraisemblablement compatibles avec la conduite de « rate checks » successifs par la Banque du Japon et la Réserve fédérale (Fed) de New York, à la demande respective du Ministère des Finances japonais et du Trésor américain. Ce type de sollicitation informelle de cotations auprès de grands intermédiaires financiers vise classiquement à renforcer la crédibilité d’une éventuelle intervention à venir, en envoyant un signal dissuasif aux marchés. Il est de nature à provoquer des ajustements rapides de positionnement, notamment des rachats de yen, sans qu’une opération effective n’ait lieu. À date, les données disponibles indiquent l’absence de toute intervention directe sur le marché des changes (cf. infra). Le yen s’est à nouveau quelque peu déprécié au cours des deux derniers jours, pour s’établir ce vendredi à 154,0 JPY pour 1 USD.
Perspectives d’une intervention nippo-américaine sur le marché des changes | S’agissant de l’implication potentielle du Trésor américain, une action coordonnée avec le Ministère des Finances japonais (MoF) pourrait permettre d’éviter la mobilisation des réserves de change japonaises, largement investies en titres du Trésor américain. Une liquidation, même partielle, de ces actifs risquerait d’exercer une pression haussière sur les rendements obligataires américains, dans un contexte où l’administration Trump cherche à en contenir la progression. Des précédents historiques attestent de la possibilité d’interventions conjointes entre les États-Unis et le Japon sur le marché des changes, notamment en 1995 et en 1998, dans des contextes de tensions particulièrement aiguës. En 2011, les banques centrales du G7 étaient également intervenues de manière coordonnée afin de soutenir le yen à la suite du grand séisme de l’Est du Japon et de l’accident nucléaire de Fukushima. Pour mémoire, les autorités japonaises ont procédé en 2024 à 4 interventions de soutien au yen, pour un montant cumulé d’environ 100 Mds USD. Les marchés considèrent que le MoF pourrait de nouveau intervenir si le taux de change venait à s’approcher du seuil de 160 JPY pour 1 USD, perçu comme un niveau d’alerte implicite. Interrogé par CNBC, le secrétaire américain au Trésor, S. Bessent, a démenti le 29 janvier toute intervention de Washington D.C. en soutien au yen (« Absolutely not »), réitérant au contraire la « strong dollar policy » des États-Unis.

Secteurs non financiers

Minerais critiques | Le gouvernement japonais a annoncé en fin de semaine dernière sa volonté de consacrer 39 Mds JPY (210 Mi EUR) à l’élargissement de ses approvisionnements en minéraux critiques. Ces fonds serviront à financer des projets privés d'exploitation minière et de fonderie à l’étranger par l'intermédiaire de l'Agence japonaise pour les ressources énergétiques et minérales (JOGMEC). Ce montant s’ajoute aux 40 Mds JPY (environ 218 Mi EUR) déjà destinés aux investissements conjoints dans les terres rares prévus au budget rectificatif du Ministère de l’Économie, du commerce et de l’industrie (METI) pour cette année. Cette nouvelle mesure vise à contrer le renforcement des restrictions chinoises sur les exportations de terres rares à destination du Japon. Malgré les efforts de réduction des risques réalisés depuis 15 ans, le Japon importe encore 63 % des terres rares de Chine, contre 95 % en 2011. Cette nouvelle enveloppe de 210 Mi EUR s’inscrit dans une stratégie similaire à celle déjà appliquée en réponse aux restrictions à l’export de la Chine en 2010, pour laquelle des prêts du JOGMEC et de la Banque japonaise pour la coopération internationale (JBIC) avaient encouragé les investissements vers d’autres pays (Vietnam, Inde, Malaisie, Australie, Chili et France) entre 2011 et 2024.

Intelligence artificielle | Les autorités japonaises et le Département américain de l’énergie ont signé cette semaine une lettre d’intention faisant du Japon le principal partenaire international du programme américain « Genesis Mission », lancé fin 2025 par l’administration Trump afin d’accélérer la recherche scientifique grâce à l’intelligence artificielle. Le programme cible des domaines stratégiques liés à la sécurité nationale et présentant de forts intérêts économiques, tels que la fusion nucléaire, l’informatique quantique et les biotechnologies, en s’appuyant sur le partage de supercalculateurs et de données. Plusieurs acteurs japonais de renom, dont l’institut de recherche Riken et le groupe Fujitsu, participent au dispositif aux côtés de partenaires américains comme Nvidia, notamment dans le développement du successeur du supercalculateur japonais Fugaku. Le Japon bénéficiera de l’accès aux infrastructures de calcul américaines, dans un contexte de rivalité technologique accrue entre les États-Unis et la Chine.

Corée du Sud

Macroéconomie

Droits de douane américains | Le 27 janvier, le Président Trump a annoncé son intention de relever à 25 % les droits de douane sur la plupart des importations en provenance de Corée du Sud, invoquant les retards pris par Séoul dans la mise en œuvre législative de l’accord commercial bilatéral. Selon la presse sud-coréenne, cette initiative serait également liée aux récentes mesures prises à l’encontre de la plateforme Coupang, cotée aux États-Unis, perçues à Washington D.C. comme révélatrices d’un traitement défavorable à l’égard des entreprises américaines du numérique. Les catégories explicitement visées incluent les automobiles et pièces détachées, le bois d’œuvre, les produits pharmaceutiques, ainsi que l’ensemble des biens couverts par les tarifs réciproques. À ce stade, l’annonce demeure entourée d’importantes incertitudes opérationnelles, en l’absence de décret exécutif précisant le calendrier et les modalités d’application. Pris de court dans un premier temps, les autorités coréennes ont rapidement engagé une stratégie de désescalade fondée sur la réaffirmation de leurs engagements et la poursuite des échanges diplomatiques avec Washington. Dans ce cadre, l’exécutif et la majorité parlementaire ont indiqué viser une adoption dès février des textes nécessaires à la transposition des engagements bilatéraux, notamment en matière d’investissement. À Séoul, l’annonce américaine est majoritairement interprétée comme un levier de négociation destiné à accélérer les concessions coréennes, plutôt que comme le signe d’un durcissement protectionniste durable. Cette lecture est confortée par l’inflexion rapide du discours présidentiel américain vers la recherche d’un compromis.

Secteur financier

Bourse | Les marchés actions sud-coréens ont poursuivi en janvier leur dynamique haussière, atteignant de nouveaux records. Après avoir progressé d’environ +75 % en 2025, soit la meilleure performance parmi les grands indices mondiaux, le KOSPI a enregistré une hausse d’environ +24 % sur le premier mois de l’année, pour clôturer à 5 224 points en ce 30 janvier. Cette progression a été principalement portée par les valeurs technologiques, en particulier dans les semi-conducteurs, l’automobile et la robotique, et s’est reflétée dans la hausse plus marquée du KOSDAQ (+26 %), qui a clôturé à 1 164 points le 29 janvier. Dans le même temps, le rally s’est accompagné d’une augmentation significative des volumes de transactions et d’une participation accrue des investisseurs particuliers, traduisant un renforcement de la prise de risque sur le marché. Cette dynamique s’est également accompagnée d’un recours accru aux achats à crédit, les encours de prêts sur marge ayant atteint des niveaux quotidiens records les 20 et 21 janvier, autour de 29 000 Mds KRW (environ 17 Mds EUR), posant un risque d’appel de marge en cas de mouvement baissier. Par ailleurs, les autorités de supervision ont mis en garde contre une augmentation des fraudes ciblant les investisseurs particuliers peu avertis.

Secteurs non financiers

Partenariat Canada-Corée | Hanwha Group, avec Hanwha Ocean et Hanwha Systems, a renforcé sa candidature pour participer au programme canadien de 12 sous-marins diesel (estimé à 41 Mds USD) en signant plusieurs partenariats stratégiques avec des entreprises canadiennes dans l’acier, l’intelligence artificielle (IA) et le spatial, lors d’un forum industriel Canada-Corée à Toronto, soutenu par une forte mobilisation gouvernementale sud-coréenne. Ces accords, alignés sur les politiques canadiennes de retombées industrielles et de « Buy Canadian », prévoient notamment un investissement d’environ 250 Mi USD pour une aciérie et des infrastructures de maintenance navale avec Algoma Steel, le développement de modèles d’IA pour la conception et la production de sous-marins avec Cohere, ainsi que des coopérations en satellites en orbite basse et en capteurs avancés avec Telesat, MDA Space et PV Labs. En parallèle, HD Hyundai Heavy Industries a proposé des transferts de technologies, des programmes de R&D conjoints et des coopérations énergétiques afin d’ancrer durablement la technologie de défense sud-coréenne dans la chaîne d’approvisionnement canadienne, face au concurrent allemand ThyssenKrupp Marine Systems.
Nucléaire | Le gouvernement sud-coréen a confirmé la poursuite de son programme nucléaire prévu dans le 11^e plan fondamental d’approvisionnement en électricité, avec la construction de deux nouveaux réacteurs dont l’achèvement est programmé pour 2037 et 2038. Selon le Ministre du Climat, de l’environnement et de l’énergie (MCEE), KIM Sung-hwan, Korea Hydro & Nuclear Power (KHNP), opérateur public chargé de l’exploitation des centrales hydroélectriques et nucléaires du pays, lancera prochainement un appel à candidatures. L’autorisation de construire est attendue pour le début des années 2030. Adopté en février 2025, le plan prévoit l’introduction de deux unités de grande capacité (2,8 GW) ainsi que le développement d’un petit réacteur modulaire de 0,7 GW d’ici 2035. Malgré les incertitudes liées au changement de gouvernement en juin, les autorités réaffirment ainsi leur engagement par le biais de cette annonce, soutenues par une opinion publique majoritairement favorable, dans une stratégie visant à réduire les émissions de carbone, en privilégiant le nucléaire et les énergies renouvelables au détriment du charbon et du gaz. Pour mémoire, le gouvernement sud-coréen a annoncé le 10 novembre dernier un nouvel objectif climatique pour 2035, visant une réduction de -53 à -61 % des émissions par rapport à 2018.

Lettre économique de Cuba - janvier 2026

2026-01-27T00:00:00+01:00

Prolongation de la ligne de crédit à court-terme, visite de M. l’Ambassadeur et du service économique, évolution des taux de change et des règles sur l’investissement étranger, analyse du commerce extérieur cubain en 2024… Retrouvez les dernières actualités économiques de Cuba.

Sommaire

En bref (p.1)

Relations extérieures (p.2)

Relations France-Cuba (p.4)

Zoom sectoriel (p.5)

L'actualité en bref (p.7)

Quoi de neuf ? (p.9)

Focus statistique (p.10)

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin – Semaine du 19 janvier 2026

2026-01-23T00:00:00+01:00

Chine continentale

Conjoncture

Conjoncture : une croissance chinoise tirée par les exportations en 2025, mais une demande intérieure qui ralentit
Démographie : la population chinoise continue de vieillir et décroît pour la quatrième année consécutive
Immobilier : la tendance baissière se poursuit

Climat des affaires

Propriété intellectuelle : les nouvelles directives brevet définissent un examen plus strict

Échanges et politique commerciale

Relations Chine-Canada : visite du Premier ministre canadien Mark CARNEY à Pékin

Industrie et numérique

Automobile : forte croissance de la production, des ventes et exportations de véhicules à énergie nouvelle en 2025 et guerre des prix
Industrie verte : la Chine renforce le développement d’usines zéro carbone
Intelligence artificielle : Zhipu AI aurait lancé le premier grand modèle multimodal d’IA chinois entièrement entraîné sur des puces domestiques

Développement durable, énergie et transports

Energie : légère baisse de la production d’électricité thermique en 2025
Batteries : la Chine publie des mesures provisoires afin d’améliorer sa gestion du recyclage des batteries pour véhicules à énergie nouvelle (VEN)
Aviation civile : Air Cambodia achète 20 C909

Actualités locales

Shanghai : recommandations du comité du Parti de Shanghai pour l’élaboration du 15ᵉ plan quinquennal de la ville
Zhejiang : la province veut se positionner sur les semi-conducteurs avancés
Anhui : la province annonce la mise en place d’un comité d’éthique sur l’IA
Shanghai : les drones autorisés sur 46% de la superficie de la ville
Hainan : développement de l’aéroport de Baisha Yuanmen pour l’économie de basse altitude

Hong Kong et Macao

Hong Kong

Distribution : LVMH cède DFS Grande Chine à CTG Duty Free
Commerce extérieur : la HKMA lance un plan de modernisation du financement du commerce international
Secteur aéronautique : Hong Kong élabore un plan pour développer l'économie de basse altitude
Marché boursier : CK Hutchison envisage une double cotation de ses actifs télécoms à Londres et Hong Kong
Décès de David WEBB, figure emblématique de l'activisme actionnarial à Hong Kong

Macao

Secteur du jeu : croissance de 3 à 7% prévue en 2026 selon S&P Global Ratings

Taïwan

Commerce extérieur : la signature d’un accord commercial entre Taipei et Washington dans les semaines à venir devraient ramener à 15% les droits de douanes américains sur les produits taïwanais
IDE : en 2025, les investissements étrangers entrants à Taïwan progressent de +41 % alors que les sortants baissent de -18 %
Agriculture : en 2025, les exportations agroalimentaires taïwanaises accusent une chute de près de -10 %, alors que ses achats progressent de +3 %

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 19 au 23 janvier 2026

2026-01-23T00:00:00+01:00

Faits saillants

Maintien du taux directeur de la Banque du Japon à 0,75 %
Dissolution de la Chambre basse de la Diète, à l’origine de nouvelles tensions sur le marché obligataire
La production d’acier brut du Japon au plus bas depuis 1969
Ralentissement de la croissance coréenne à 1,0 % en 2025, pénalisée par la faiblesse de la demande intérieure

Japon

Macroéconomie

Politique monétaire | Comme attendu, la Banque du Japon (BoJ) a maintenu inchangé son taux directeur (uncollateralized overnight call rate), qu’elle avait rehaussé à 0,75 %, lors de la précédente réunion de politique monétaire du 19 décembre. Avant de reprendre son cycle de hausse des taux, la Banque devra suivre de près l’évolution de la situation politique japonaise – suite à la dissolution de la Chambre des représentants de la Diète entraînant des élections anticipées le 8 février prochain. Les retombées économiques pourraient être conséquentes au vu des promesses électorales généralisant une baisse, suppression ou suspension pour deux ans de la TVA alimentaire (perte de recettes de 31,6 Mds USD) – tout en surveillant les conditions macro-financières dégradées du Japon (inflation durablement au-delà de la cible de 2 %, repli depuis près d’un an des salaires réels, chute du yen et envolée des taux obligataires entraînés par la « Takaichi Trade »). Une majorité d’analystes de marché anticipe un rythme semi-annuel de hausses incrémentales de +25 points de base. Toutefois, une décision de hausse de taux de la BoJ pourrait intervenir plus tôt que prévu en cas de dépréciation encore plus marquée du yen, nouveau facteur déterminant dans la conduite de la politique monétaire nippone.

Elections anticipées | Trois mois après sa prise de fonction, la Première ministre Sanae Takaichi a annoncé en début de semaine la dissolution de la Chambre basse de la Diète (équivalent de l’Assemblée nationale, comptant 465 sièges). Le soutien au pouvoir d’achat des ménages – restreint par une inflation à +2,1 % en décembre et une contraction des salaires réels de -2,8 % en novembre en glissement annuel – est au cœur des préoccupations du corps électoral comme des acteurs politiques. Alors que l’opposition (Alliance centriste de la Réforme, composée du Parti constitutionnel démocrate et du Kōmeitō, ex-partenaire de coalition du PLD) avait indiqué étudier l’abolition de la taxe à la consommation sur les denrées alimentaires (fixée actuellement à 8 %), la Première ministre a indiqué considérer le principe d’une suspension de la taxe pour 2 ans, mesure dont le calendrier de mise en œuvre et le financement seraient étudiés dans le cadre d’un futur conseil national. Si les recettes annuelles de l’Etat ont temporairement bénéficié de l’inflation, elles demeurent sous pression du fait des dépenses accrues liées au programme d’expansionnisme fiscal des autorités et à une charge de la dette alourdie, d’environ 200 Mds USD sur l’année fiscale.

Prévisions macroéconomiques | Dans sa nouvelle édition du Outlook for Economic Activity and Prices, la BoJ a relevé de +0,2 ppt sa prévision de croissance du PIB réel pour l’exercice 2025-2026 (clos au 31 mars prochain), désormais attendue à 0,9 %, reflétant la politique fiscale pro-croissance de la Première ministre. La BoJ a également réhaussé sa prévision pour l’année fiscale 2026-2027, à 1,0 % (+0,3 ppt). En revanche, les perspectives de croissance pour l’exercice 2027-2028 se ternissent, désormais attendue à 0,8 % (-0,2 ppt), en raison de la « dissipation des effets » des mesures économiques engagées par l’administration Takaichi. Pour sa part, le FMI a maintenu en janvier sa prévision de croissance pour le Japon à 1,1 % en 2025 (contre 0,7 % en juillet) et revu très légèrement à la hausse sa prévision pour 2026 à 0,7 % (+0,1 ppt). Quant à l’inflation, bien que « more or less unchanged » selon le Outlook Report de la BoJ, la Banque a revu à la hausse l’ensemble de ses prévisions d’inflation core-core (i.e. hors produits frais et énergie), à +3 % pour l’exercice 2025-2026 (+0,2 ppt par rapport aux prévisions d’octobre), +2,2 % pour l’exercice 2026-2027 (+0,2 ppt), et +2,1 % (+1 ppt). L’inflation core, maintenue à +2,7 % en 2025, devrait légèrement décélérer en 2026 (à +1,9 %), avant de se stabiliser en 2027 à +2,0 %, niveau cible de la BoJ. La BoJ cite comme facteur de ralentissement de l’inflation en 2026 les mesures de soutien au pouvoir d’achat mises en œuvre par le gouvernement Takaichi.

Commerce extérieur | Les échanges extérieurs japonais ont évolué de manière contrastée en 2025, sous l’effet des tensions commerciales avec les États-Unis. Les exportations vers le marché américain ont reculé de -4,1 % en valeur (pour un total de 20 400 Mds JPY, soit 120 Mds EUR), une première depuis 2020, tandis que les volumes ont diminué de -3,2 %. Le repli provient principalement du secteur automobile, fortement ciblé par l’administration Trump : les exportations de véhicules ont ainsi chuté de -11,4 % et celles de pièces détachées de -10,7 %, malgré l’abaissement des droits de douane de 25 % à 15 % suite à l’accord bilatéral conclu l’été dernier. À l’inverse, les importations en provenance des États-Unis ont progressé de +1,6 % à 12 800 Mds JPY (75 Mds EUR). L’excédent commercial japonais avec les États-Unis s’est ainsi contracté de -12,6 % à 7 500 Mds JPY (44 Mds EUR). Les échanges avec la Chine se sont également détériorés : les exportations ont légèrement diminué, pénalisées par les équipements pour semi-conducteurs, tandis que la hausse des importations a creusé le déficit bilatéral à 7 900 Mds JPY (47 Mds EUR). Au total, les exportations japonaises ont néanmoins progressé de +3,1 % en 2025 (110 400 Mds JPY, soit 650 Mds EUR), soutenues par le yen faible et l’effet de front-loading en amont des hausses tarifaires américaines.

Secteur financier

Marché obligataire | Le marché obligataire a subi une forte tension ces derniers jours, les investisseurs exigeant une prime de risque plus élevée face aux perspectives d’un biais fiscal durablement expansionniste permis par la perspective d’un mandat renforcé de S. Takaichi. Le rendement des obligations d’État japonaises (Japanese Government Bonds) à 10 ans a ainsi grimpé de +54 pbs depuis le début de l’année, au plus haut depuis 27 ans à 2,34 % le 20 janvier, tandis que les maturités très longues ont été particulièrement pénalisées. Le 19 janvier, les rendements à 30 ans ont temporairement atteint 3,91 % (+24 pbs sur la journée) et ceux à 40 ans ont franchi le seuil historique de 4 % (clôture à 4,20 %, +25 pbs sur la journée). Ces segments longs sont les plus sensibles aux anticipations d’endettement public, dans un contexte où (i) la dette brute japonaise avoisine 230 % du PIB, (ii) les charges liées à la dette représentent déjà plus d’un quart du budget, et (iii) les investisseurs se montrent plus fébriles en raison de la baisse graduelle des achats de JGBs par la BoJ, déjà détentrice de la moitié de l’encours de la dette japonaise. Le secrétaire américain au Trésor, S. Bessent, note un « spillover effect » sur le marché obligataire américain, bien que la hausse rapide des taux de bons du Trésor (au plus haut depuis septembre 2025 pour les maturités à 30 ans, à près de 4,9 %) soit principalement imputable à la politique étrangère agressive du Président Trump. La décision de maintien du taux directeur prise ce 23 janvier par la BoJ n’appelle pas de réaction majeure sur le marché obligataire, les rendements restant globalement stables, en recul depuis les sommets du 20 janvier (taux à 10 ans à 2,25 %). Selon le Gouverneur Ueda, la BoJ « se tient prête à prendre des mesures rapides pour faire face à des mouvements [obligataires] exceptionnels », en maintenant une communication étroite avec le gouvernement.

Marché des changes | Comme lors de la précédente décision de politique monétaire du 19/12, le yen s’est initialement déprécié durant la conférence de presse du Gouverneur Ueda, à l’issue de la réunion de la BoJ. La devise a touché le 23 janvier un plus bas historique face à l’euro (186,8 JPY), tandis qu’il a atteint 159,2 JPY pour 1 USD (versus 158,6 JPY avant la conférence de presse). Le mouvement a toutefois été brutalement inversé, le yen se renforçant en quelques minutes jusqu’à 157,6 JPY pour 1 USD, mouvement compatible avec un « rate check » du Ministère des Finances – probablement préfigurateur d’une prochaine intervention sur le marché des changes, comme ce fut déjà le cas dans le passé –, incitant les opérateurs à des rachats de yens. À ce stade, aucune communication officielle ne permet toutefois d’en confirmer l’origine exacte.

Secteurs non financiers

Sidérurgie | La production d’acier brut du Japon a reculé de -4 % en 2025, s’élevant à 81 M de tonnes, soit son niveau le plus bas depuis 1969, selon la Japan Iron and Steel Federation. Le Japon devrait rétrograder au 4^ème rang mondial des producteurs d’acier, derrière la Chine, l’Inde et les Etats-Unis. Cette baisse s’explique par une demande intérieure atone (construction immobilière ralentie par les pénuries de main-d’œuvre, repli des ventes automobiles) et par les surcapacités de la Chine, encore accrues, du fait de la faible demande intérieure chinoise. Dans ce contexte, les sidérurgistes japonais restructurent leurs capacités localement. Nippon Steel a ainsi entamé une restructuration dès 2020, réduisant le nombre de ses hauts-fourneaux de 15 à 10. JFE Holdings a suspendu l’exploitation d’un haut-fourneau en 2023 et prévoit d’en fermer un autre en 2027. En réaction, les industriels entendent se développer davantage à l’international, plus de 40% de la production étant déjà exportée. Les ambitions du secteur se heurtent néanmoins à l’instauration de tarifs douaniers sur l’acier par un nombre croissant de pays (Etats-Unis, Corée du Sud). Nippon Steel espère répondre à ces barrières en augmentant leur présence sur le marché américain, avec l’acquisition de US Steel l’an dernier, au prix d’un « deal » avec le gouvernement américain qui l’engage à 11 Mds USD d’investissements supplémentaires d’ici 2028. En Inde, le groupe, qui dispose d’une joint-venture avec l’Européen ArcelorMittal, prévoit l’ouverture d’un nouveau site de production dans les prochaines années. JFE Holdings a aussi annoncé fin 2025 l’investissement de 1,7 Md USD dans une filiale du sidérurgiste indien JSW Steel, et envisage de construire un site supplémentaire dans le pays.

Energie | Le 16 janvier, Mitsubishi Corporation a annoncé l’acquisition, pour 7,5 Mds USD, d’actifs gaziers auprès du producteur américain de gaz de schiste Aethon, en Louisiane et au Texas. Cette opération s’inscrit dans la continuité du rapprochement énergétique nippo-américain. Les Etats-Unis représentent pour le Japon un moyen de diversifier ses sources d’approvisionnements énergétiques, tout en bénéficiant de plus de flexibilité pour les activités de négoces de GNL (l’absence de clause géographique limitant sa revente), segment massivement investi par les entreprises japonaises et représentant désormais environ 40 % des volumes d’achats japonais de GNL. À ce jour dominées par l’Australie et le Moyen-Orient, les importations japonaises de GNL ne proviennent qu’à 8 % des États-Unis, pourtant premier producteur mondial. Dans un contexte d’expiration des contrats d’approvisionnement de long terme du Japon à l’horizon 2030-2035 (24 Mt), l’investissement de Mitsubishi semble suivre le mouvement japonais de diversification de ses sources d’énergie vers les Etats-Unis, déjà initié par des contrats d’entreprises précédent tels ceux signés par JERA sur un volume de 5,5 Mt/an de GNL.

Intelligence artificielle | Google a annoncé avoir investi dans la start-up japonaise Sakana AI, fondée par deux anciens chercheurs de Google, et conclu avec elle un partenariat visant à commercialiser ses modèles d’IA générative, notamment Gemini et Gemma, sur le marché japonais. Le montant de l’investissement n’a pas été communiqué. Le partenariat prévoit trois axes de coopération : (i) l’intégration des modèles et de l’infrastructure de Google dans la R&D de Sakana AI, (ii) l’amélioration des solutions d’IA de Google via le partage d’informations entre Sakana AI et Google ainsi que (iii) le déploiement de solutions d’IA dans des secteurs régulés nécessitant un haut niveau de protection des données, comme les institutions financières et les administrations publiques. Pour Google, ce partenariat vise à renforcer son empreinte sur le marché japonais et à commercialiser ses solutions auprès des administrations publiques, qui ont pour l’instant privilégié les solutions d’Open AI (METI, Digital Agency). Pour Sakana AI, 1^ère startup japonaise à être financée par un acteur majeur de l’IA, cet investissement représente une opportunité d’accélération du développement de ses modèles spécialisés dans la découverte scientifique et la langue japonaise. Le marché japonais de l’IA est particulièrement porteur, alors que les acteurs américains multiplient leur présence au Japon : partenariat de Perplexity avec SoftBank, ouverture du premier bureau asiatique d’OpenAI à Tokyo, implantation d’Anthropic à Tokyo en octobre dernier.

Corée du Sud

Macroéconomie

Croissance | En 2025, la croissance de l’économie sud-coréenne s’est nettement ralentie pour s’établir à +1,0 %, contre +2,0 % en 2024. Il s’agit du taux annuel le plus faible depuis 2020 (-0,7 %) et du plus bas niveau observé depuis le début de la publication des statistiques de PIB en 1954, hors périodes de crises majeures. La trajectoire de croissance a en particulier été pénalisée par la contraction inattendue de l’activité au 4^èmetrimestre (-0,3 % en variation trimestrielle), résultant à la fois d’un effet de base marqué après le rebond du 2^èmeet du 3^èmetrimestres et d’un net repli de l’investissement dans la construction. Sur l’ensemble de l’année, l’activité a été principalement tirée par les exportations de biens et services (+4,1%), en particulier celles des semi-conducteurs. À l’inverse, la dynamique de demande intérieure est restée fragile : l’investissement en construction a poursuivi sa contraction (-9,9 %), une baisse partiellement compensée par la reprise modérée de la consommation privée (+1,3 %) et par la progression de l’investissement en équipements (+2,0 %). Pour 2026, le FMI a relevé sa prévision de croissance pour la Corée à 1,9 %, soit une révision à la hausse de +0,1 point par rapport à octobre dernier et un niveau légèrement supérieur à la moyenne des économies avancées (1,8 %). Cette amélioration reposerait sur la poursuite du dynamisme des exportations et sur un redressement encore incertain de la demande intérieure, sous réserve de l’absence de choc externe, en particulier sur le cycle mondial des semi-conducteurs.

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin - Semaine du 12 janvier 2026

2026-01-16T00:00:00+01:00

Chine continentale

Conjoncture

Inflation : en décembre, les prix à la consommation (IPC) augmentent à nouveau légèrement, tandis les prix à la production (IPP) continuent de baisser
Démographie : la Chine va allouer au moins 22 Mds EUR à des mesures de soutien à la natalité en 2026
Politique industrielle : le ministère de l’industrie appelle à mieux réguler le secteur des batteries afin de prévenir les surcapacités

Banque et finance

Politique monétaire : la PBoC annonce un soutien ciblé à l’économie

Échanges et politique commerciale

Défense commerciale : reconduction des mesures antidumping et antisubventions sur le polysilicium
Commerce extérieur : la Chine enregistre un excédent commercial record de 1 200 Mds USD en 2025
Politique commerciale : le MOFCOM désigne le contrôle export comme une des priorités pour l’année 2026
Politique commerciale : révision des exemptions fiscales prévues pour les exportations chinoises

Industrie et numérique

Photovoltaïque : LONGi annonce réduire son utilisation de métal d’argent dans sa production de PV
Économie numérique : la NRDC publie des règles pour mettre un terme à la « guerre des prix » entre les géants de la livraison de repas

Climat des affaires

Propriété Intellectuelle : Publication pour commentaire de la loi sur les marques révisée

Développement durable, énergie et transports

Marché carbone : douze méthodologies des crédits carbone volontaires approuvées en 2025
Photovoltaïque : la Chine met fin au remboursement de la TVA à l’export
Ferroviaire : 16 nouvelles villes chinoises desservies depuis Hong Kong
Aviation civile : restructuration de Sinopec et China National Aviation Fuel Group

Agriculture et agro-alimentaire

Agro-alimentaire : l’évolution du secteur de la pomme de terre en Chine durant les cinq dernières années
Exportation agricole : l’exportation des engrais chinois repart à la hausse en 2025

Actualités locales

Shanghai : la ville de Shanghai annonce une série de 28 mesures pour stimuler la consommation
Hangzhou : vers une consolidation des chaines d’approvisionnement de l’industrie de la robotique humanoïde
Hangzhou : la ville veut accélérer le développement de son industrie productive
Canton : nouveau plan de développement pour la fabrication avancée
Shenzhen : visite du Premier Ministre Li Qiang
Guangxi : plan d’action triennal pour la mise en œuvre de l’IA
Guangxi : plateforme régionale d’approvisionnement en médicaments Chine-ASEAN
Fujian : dynamisme de l'économie portuaire
Fujian : éoliens offshore

Hong Kong

Marché boursier : les entreprises chinoises d’IA et de semi-conducteurs dominent les IPO de janvier
Marché boursier : IPO potentielle de Watsons Group
Population : chute de 14 % des naissances en 2025

Taïwan

Marchés financiers : le Fonds de stabilisation national met un terme au soutien apporté à la bourse taïwanaise suite aux mesures tarifaires américaines
Fiscalité : les recettes fiscales ont légèrement fléchi de -0,3 % en 2025 malgré un contexte de forte croissance du PIB
Commerce extérieur : en 2025, les Etats-Unis sont devenus le premier client de Taïwan, devançant la Chine pour la première fois depuis 1999
Semi-conducteurs : TSMC présente un chiffre d’affaires en forte hausse de 36 % sur 2025 et s’apprête à investir plus de 50 Mds USD en 2026
Electronique : les principales entreprises taïwanaises de l’électronique ont enregistré de fortes croissances en 2025, tirées en particulier par le segment des datacenters pour l’IA
Eolien en mer : les autorités présentent le nouveau mécanisme de sélection des développeurs pour des appels d’offre d’une capacité totale de 3,6 GW

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 12 au 16 janvier 2026

2026-01-16T00:00:00+01:00

Faits saillants

Nikkei 225 au plus haut, yen en recul et nouvelles tensions sur les rendements des JgBs : l’annonce d’élections législatives anticipées accélère la « Takaichi trade »
Le Japon teste l’exploitation de terres rares en eaux profondes
Maintien du taux directeur de la Banque de Corée à 2,5 %, pour la 5^ème fois consécutive

Japon

Macroéconomie

Finances publiques | L’annonce le 14 janvier par le Secrétaire général du Parti libéral-démocrate (PLD) d’élections législatives anticipées -qui pourraient avoir lieu dès le 8 février- pourrait conduire le Japon à affronter une problématique de « mur d’endettement » (« fiscal cliff ») dans la mesure où la dissolution de la Chambre des Représentants de la Diète (chambre basse) retarderait l’adoption du projet de loi autorisant l’émission d’obligations souveraines japonaises dites « de financement de déficit », indispensable à l’exécution du budget pour l’année fiscale débutant au 1^er avril 2026 (122 300 Mds JPY, soit 660 Mds EUR, selon le projet présenté par le gouvernement Takaichi). En l’absence de ce texte, le gouvernement ne pourrait légalement émettre que des obligations dédiées à des projets de construction publique, alors que près de 30 000 Mds JPY de nouvelles émissions sont prévues (couvrant près d’un quart du projet de budget), dont 22 900 Mds JPY d’obligations de financement du déficit.

Défaillances d’entreprises | Les défaillances d’entreprises au Japon ont atteint en 2025 leur plus haut niveau depuis 12 ans, reflétant l’impact croissant de l’inflation et des tensions sur le marché du travail. Selon Tokyo Shoko Research, 10 300 entreprises ont fait faillite l’an dernier, en hausse de +2,9 % sur un an, marquant une 4^ème année consécutive d’augmentation. Après +15,1 % en 2024, la progression ralentit, mais le niveau reste le plus élevé depuis 2013. La hausse des coûts des matières premières – alimentée par la faiblesse du yen – et la pénurie de main-d’œuvre constituent les principaux facteurs de fragilisation.

Secteur financier

Marché boursier | Sur les marchés financiers, l’anticipation d’élections législatives anticipées pour soutenir les ambitions pro-croissance et expansionnistes de la Première ministre S. Takaichi – hypothèse depuis confirmée par le PLD – a provoqué un nouvel emballement de la « Takaichi Trade ». Principal indice boursier japonais, le Nikkei 225 a enregistré une hausse de +4,6 % entre le 9 et le 14 janvier, atteignant le 14 un nouveau record historique à 54 341 points. Les valeurs exportatrices et technologiques ont tout particulièrement bénéficié de la nette dépréciation du yen face au dollar US, gonflant mécaniquement les profits réalisés à l’étranger.

Marché des changes | Le yen s’est à nouveau nettement affaibli cette semaine sur fond d’incertitude politique et de spéculations sur une relance budgétaire accrue. La parité dollar US/yen a ainsi glissé jusqu’à 159,45 JPY, au plus bas depuis juillet 2024, avant de se stabiliser autour de 158,4 JPY après un avertissement émis par la ministre des Finances, S. Katayama, celle-ci ayant déclaré que les autorités prendraient « les mesures appropriées contre les fluctuations excessives de la devise, sans exclure aucune option » (i.e. une intervention sur le marché des changes). Le yen a également touché cette semaine un plus bas historique face à l’euro, à 185,5 JPY pour 1 EUR le 14 janvier. Comme à l’occasion de ses interventions répétées en 2024, le Ministère des Finances pourrait mobiliser l’importante réserve de change dont il dispose (environ 180 Mds USD) pour tenter de stabiliser la trajectoire du yen face aux autres devises mondiales, avec le feu vert implicite de l’administration Trump (la ministre Katayama et son homologue américain, le secrétaire au Trésor S. Bessent, souhaitant tous deux écarter le risque d’une « dépréciation unidirectionnelle » du yen).

Marché obligataire | Le marché obligataire japonais a subi une forte tension cette semaine, les investisseurs exigeant une prime de risque plus élevée face aux perspectives de stimulus budgétaire et à l’incertitude politique induite par les élections à venir. Le rendement des obligations d’État japonaises (JGBs) à 10 ans a ainsi grimpé de +11 pbs depuis le début de l’année à 2,18 %, au plus haut depuis 27 ans, tandis que les maturités très longues ont été particulièrement pénalisées : les rendements sur les JGBs à 20 ans ont atteint un record à 3,15 % (+17 pbs depuis le 1^er janvier), tandis que les rendements à 30 ans ont temporairement atteint 3,52 % le 13 janvier (+12 pbs). Ces segments longs sont les plus sensibles aux anticipations d’endettement public, dans un contexte où la dette japonaise avoisine 130 % du PIB et où les charges liées à la dette représentent déjà plus d’un quart du budget. La perspective d’élections législatives anticipées renforçant le mandat de S. Takaichi alimente les craintes d’un biais fiscal durablement expansionniste, accentuant de fait la pression haussière sur la courbe des taux.

Secteurs non financiers

Automobile | En 2025, les importations au Japon de véhicules produits à l’étranger par des constructeurs nationaux ont atteint un niveau inédit depuis trente ans (environ 110 000 véhicules, soit une augmentation de +19 % par rapport à 2024), témoignant de l’internationalisation accrue de la production des constructeurs japonais et de la localisation accrue de la production aux États-Unis, conséquence des droits de douane américains. Au niveau constructeurs, Suzuki a récemment renforcé son ancrage industriel en Inde en annonçant l’ouverture prochaine d’une 5^ème usine dans le pays (pour un coût estimé à 550 Mi USD), qui constituerait une base dotée d’une capacité de production annuelle d’1 million de véhicules pour l’exportation de véhicules vers d’autres marchés, y compris le Japon. De son côté, Honda poursuit la diversification de ses approvisionnements en semi-conducteurs afin de réduire sa dépendance vis-à-vis de la Chine suite aux récentes tensions sur les minerais critiques entre les États-Unis et la Chine. Sur le segment des véhicules électriques, Toyota a dépassé pour la première fois Nissan en ventes trimestrielles sur le marché domestique. Le groupe a conservé par ailleurs sa position de 1^er constructeur mondial en volume de ventes en 2025 pour la 6^ème année consécutive (10,32 millions de véhicules vendus), devant Volkswagen, dans un contexte de transition du secteur automobile marqué par les droits de douane américains et le développement des véhicules électriques.

Télécommunications | NTT Data Group, Sumitomo Corp. et JA Mitsui Leasing vont conjointement créer une société, Intra-Asia Marine Networks, chargée de construire et exploiter un câble sous-marin de 8 100 kilomètres reliant le Japon, la Malaisie et Singapour. Ce projet s’inscrit dans un contexte de forte demande internationale de capacités de stockage de données face au développement rapide de l’intelligence artificielle. Le projet, dont le coût est estimé à 1 Md USD, devrait être opérationnel en 2029 avec une capacité de transmission de 320 000 Mds bits de données par seconde. Les trois groupes japonais envisagent d’ores et déjà des extensions à la Corée du Sud, aux Philippines et à Taïwan.

Minerais critiques | Le 12 janvier, le navire « Chikyu » de la Japan Agency for Marine-Earth Science and Technology (JAMSTEC), a entamé une mission historique d’extraction en eau profonde de boues riches en terres rares lourdes au sein de la zone économique exclusive (ZEE) japonaise, près de Minamitorishima. Pour les autorités, l’exploitation potentielle des fonds marins doit permettre de participer à la réduction de la dépendance à la Chine. En dépit des efforts de de-risking conduits depuis 15 ans, le Japon importe encore 63 % des terres rares de Chine -contre 95 % en 2011-, dans un contexte de tensions accrues avec l’adoption de l’embargo chinois ciblant exclusivement le Japon en matière d’exportation de biens à double usage. L’expédition lancée le week-end dernier vise à confronter le potentiel théorique très élevé des gisements de terres rares lourdes identifiés par la recherche japonaise – estimés à près de 16 millions de tonnes d’oxydes, équivalent à plusieurs centaines d’années de consommations domestiques de néodyme, dysprosium, terbium – aux fortes contraintes économiques et technologiques de leur extraction en eaux profondes (5 000 à 6 000 m). A date, les autorités estiment que l’exploitation commerciale des terres rares en haute mer ne serait concrètement envisageable qu’à compter de 2030.

Corée du Sud

Macroéconomie

Investissements directs étrangers | En 2025, selon les données du MOTIR les flux d’investissements directs étrangers (IDE) déclarés vers la Corée du Sud ont atteint un niveau record de 36,1 Mds USD (+4,3 % sur un an), enregistrant une 5^ème année consécutive de progression. Cette performance a été portée par un net rebond au 4^ème trimestre 2025, après un début d’année affecté par les tensions commerciales. Par type d’investissement, les IDE greenfield ont constitué le principal moteur de cette hausse (+7,1 % à 28,6 Mds USD). Sur le plan sectoriel, l’industrie manufacturière a concentré l’essentiel des flux (15,8 Mds USD), avec une forte hausse dans la chimie et les métaux, tandis que les services numériques ont aussi bénéficié d’investissements soutenus. Par pays d’origine, les IDE en provenance des États-Unis (+86 %, à 9,7 Mds USD) et de l’Union européenne (+36 %, à 6,9 Mds USD) ont fortement progressé, à l’inverse de ceux en provenance du Japon (-28 %, à 4,4 Mds USD) et de la Chine (-38 %, à 3,6 Mds USD). La France figure au 3^ème rang des pays investisseurs, avec des IDE s’élevant 3,8 Mds USD en 2025, en très forte hausse par rapport à 2024 (850 Mi USD). Cette performance reflète notamment l’acquisition par Air Liquide de DIG Airgas, acteur intégré majeur des gaz industriels en Corée du Sud, pour un montant de 2,85 Mds EUR.

Politique monétaire et inflation | Comme largement attendu, la Banque de Corée (BoK) a maintenu son taux directeur à 2,50 % lors de sa réunion de janvier, marquant une 5^ème décision consécutive de statu quo. La Banque centrale a justifié cette orientation par la forte volatilité du taux de change, la dynamique toujours haussière des prix immobiliers dans la région métropolitaine de Séoul et la persistance de pressions inflationnistes. En décembre, l’inflation s’est établie à +2,3 % en glissement annuel, se maintenant au-dessus de la cible de 2 % pour le quatrième mois consécutif et reflétant la hausse continue des prix à l’importation depuis six mois. Sur l’ensemble de l’année 2025, l’inflation est toutefois restée proche de la cible de la BoK, affichant une moyenne de +2,1 %. Par poste, les hausses ont été particulièrement marquées pour les produits alimentaires (+3,2 %), les restaurants et hôtels (+3,1 %) et les équipements du logement (+2,9 %), tandis que les évolutions du logement, de l’eau, de l’électricité et des combustibles (+1,6 %), des transports (+1,3 %) et de la santé (+1,1 %) ont été plus modérées. Contrairement aux réunions précédentes, le comité de politique monétaire n’a fait aucune référence explicite à de futures baisses de taux, ce qui renforce l’idée que le cycle d’assouplissement monétaire engagé en novembre 2024 est désormais achevé.

Secteur financier

Réformes de marché | La Corée du Sud a présenté début janvier une feuille de route de réformes du marché des changes et des marchés de capitaux visant à lever les obstacles structurels à son inclusion dans l’indice des marchés développés de MSCI. Intégrée à la stratégie de croissance 2026, cette initiative associe l’ensemble des autorités financières (Ministère de l’Économie et des Finances, Financial Services Commission, Banque de Corée, Financial Supervisory Services, Korea Exchange et Korea Securities Depository). Le plan prévoit notamment l’introduction d’un trading onshore du won 24h/24 d’ici mi-2026, ainsi que la mise en place dès 2026 d’un mécanisme pilote de règlement offshore du won, dont le déploiement complet est attendu à partir de 2027. Il inclut aussi l’adoption de systèmes de conservation omnibus, une simplification de l’enregistrement des investisseurs étrangers alignée sur les standards internationaux, l’extension des obligations de communication financière en anglais, des incitations à l’annonce anticipée des dividendes et un accès élargi aux produits dérivés actions liés à la Corée du Sud. Ces annonces interviennent dans un contexte d’envolée du KOSPI, qui a franchi le 14 janvier un nouveau record, au-delà de 4 700 points, porté par les valeurs technologiques. L’indice affiche une hausse cumulée proche de +90 % depuis son point bas atteint début avril 2025 et de plus de +10 % depuis le début de l’année.

Secteur non financier

Défense | Le chasseur sud-coréen KF-21 Boramae, appareil de génération 4,5 destiné à remplacer les F-4 et F-5, a achevé avec succès l’ensemble de sa campagne d’essais en vol, selon la Defense Acquisition Program Administration, agence nationale chargée des acquisitions de Défense. Menés sur 42 mois, ces essais ont totalisé environ 1 600 sorties sans incident et permis de valider plus de 13 000 configurations, avec notamment des tirs de missiles air-air et des tests de ravitaillement en vol. Le KF-21 peut emporter jusqu’à 7,7 tonnes de charge utile et intégrer des missiles modernes comme l’IRIS-T et le Meteor. La campagne s’est achevée avec deux mois d’avance, ouvrant la voie aux premières livraisons à l’armée de l’air sud-coréenne au 2^nd semestre et au lancement de la production en série.

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin - semaine du 5 janvier 2026

2026-01-09T00:00:00+01:00

Chine continentale

Conjoncture

PMI : l’ensemble des indices des directeurs d’achat en zone d’expansion en décembre

Banque et finance

Institutions financières : la PBoC et la SAFE fixent leurs orientations pour 2026
E-CNY : les comptes de dépôt en RMB numérique sont désormais rémunérés
Marchés financiers : les marchés financiers de Chine continentale au plus haut depuis 4 ans

Échanges et politique commerciale

Contrôle-export : publication du catalogue 2026 des biens et technologies à double usage soumis à licence
Relation Chine-Japon : renforcement du contrôle des exportations de biens à double usage vers le Japon
Relation Chine-Japon : ouverture d’une enquête antidumping sur les importations de dichlorosilane en provenance du Japon

Industrie et numérique

Automobile : BYD devient le premier constructeur automobile électrique, surpassant Tesla
Batteries : CATL annonce le déploiement à grande-échelle de sa technologie sodium-ion
Politique industrielle : publication du document de mise en œuvre du plan « AI + Manufacturing »
Économie numérique : TikTok en passe d’être cédé à un groupe d’investisseurs à majorité américaine
Intelligence artificielle : la CAC publie une réglementation sur l’IA « anthropomorphique »
Semi-conducteurs : Un fonds de 12 Mds EUR est lancé pour investir dans les technologies de pointe dont les semi-conducteurs
Intelligence artificielle : Meta rachète Manus

Développement durable, énergie et transports

Climat : réaction chinoise à l’entrée en vigueur du Mécanisme d’Ajustement Carbone aux Frontières (MACF)
Déchets : publication d’un Plan d’action pour l’amélioration du traitement des déchets solides
Energie : publication des nouvelles règles du marché de l’électricité à moyen et long terme
Aéronautique : COMAC et China Eastern Airlines préparent une version allongée du C919
Aviation civile : tenue de la conférence de travail nationale de l’aviation civile pour l’année 2026
Aéronautique : les Etats-Unis interdisent l'importation de nouveaux modèles de drones fabriqués à l’étranger

Actualités locales

Shanghai : dans un contexte économique complexe, la ville travaille à améliorer son environnement des affaires
Shanghai : le district de Pudong annonce 10 Mds USD d’investissements dans les nouvelles technologies
Shanghai : le port de Shanghai a traité 55 M conteneurs en 2025, record historique
Shanghai : la municipalité veut développer son industrie du yachting
Fujian : inauguration de la première station de ravitaillement en hydrogène de la province
Fujian – Hainan : développement de l’économie de basse altitude
Hainan : mise en place officielle de la zone franche

Hong Kong

Marché boursier : le secteur de la biotechnologie connaît un regain d'intérêt des investisseurs
Relations sino-américaines : annulation de la visite de SUN Dong aux États-Unis quatre heures après son annonce
Transport aérien : Air China cède une partie de sa participation dans Cathay Pacific
Transport aérien : le projet d’usine de démantèlement d’avions sur Lantau se précise
Marché immobilier : Hong Kong jugé « attractif » par Morgan Stanley
Tourisme : hausse de 12 % du nombre de visiteurs

Macao

Secteur du jeu : les revenus des jeux en hausse de 9,1 % en 2025
Infrastructure : le pont HKZM dépasse les 100 millions de trajets depuis son ouverture

Taïwan

Politique monétaire : la Banque centrale taïwanaise maintient son taux directeur à 2 % et prévoit une croissance de 7,3 % pour l'année 2025
Réserves de change : Taïwan est classée au 4e rang mondial avec un montant de 603 Mds USD fin décembre 2025
Semi-conducteurs : Washington octroie une licence d’un an à TSMC pour exporter équipements, composants et solutions chimiques nécessaires à la fabrication de semi-conducteurs matures vers sa fonderie en Chine
Voiture électrique : l’entreprise de véhicules électriques Foxtron absorbe le constructeur automobile Luxgen Motor

Mongolie

Tourisme : Forte reprise du secteur en 2025 et perspectives de développement régional
Oulan-Bator : La capitale prévoit le lancement de plusieurs grands projets d’infrastructure en 2026
Finance : Les réserves internationales atteignent un pic historique de 7 Mds USD

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 5 au 9 janvier 2026

2026-01-09T00:00:00+01:00

Faits saillants

Restriction ciblant le seul Japon s’agissant des exportations de biens à double usage depuis la Chine
Un projet de budget record en 2026, tirant profit de recettes gonflées par l’inflation
Portées par les semi-conducteurs, les exportations sud-coréennes, franchissent pour la 1^ère fois le seuil des 700 Mds USD en 2025

Japon

Macroéconomie

Tensions sino-japonaises | Dernier épisode de l’escalade des tensions sino-japonaises enclenchée début novembre par un commentaire sur Taïwan de la Première ministre, la Chine a annoncé le 6 janvier restreindre ses exportations de biens à double-usage – sans liste à date mais comprenant vraisemblablement des minerais et terres rares nécessaires à l’industrie civile et militaire – ciblant exclusivement le Japon au nom de la préservation de « la sécurité et des intérêts nationaux ». Cette décision, qui vise explicitement la capacité de renforcement militaire du Japon, s’ajoute aux mesures, plus symboliques, prises ces dernières semaines en matière d’appels au boycott des déplacements touristiques, de remise en place d’une interdiction d’importations des produits de la mer et de suspension des négociations de réouverture du marché chinois au bœuf japonais. L’impact pour l’économie japonaise, en cas d’application stricte de la nouvelle mesure, pourrait être particulièrement significative, les importations japonaises depuis la Chine de biens pouvant être classés à double usage s’élevant à 10 700 Mds JPY (68 Mds USD) en 2024, soit 42 % du total des biens importés depuis la Chine. Selon le Nomura Research Institute, une restriction temporaire (3 mois) des exportations de minéraux critiques chinois -scénario identique à l’embargo chinois de 2010, suite à une dispute territoriale- résulterait en une contraction du PIB réel nippon de -0,11 ppt (soit 660 Mds JPY de pertes, ou 4,2 Mds USD), aggravé à -0,43 ppt dans le cas d’un embargo d’un an (soit 2 600 Mds JPY ou 16 Mds USD de pertes). 70 % des importations japonaises de terres rares proviennent de Chine, premier partenaire commercial du Japon.

Budget 2026 | Le projet de budget initial pour l’exercice fiscal 2026/27, arrêté par le gouvernement, affiche un niveau record avec un montant de 122 300 Mds JPY (667 Mds EUR), en hausse de +6,1 % par rapport au budget initial de 2025/26. La Sécurité sociale reste, de loin, le 1^er poste de dépenses, avec 39 100 Mds JPY (213 Mds EUR), soit 32 % du budget total. Les crédits alloués à la Défense se montent à 9 000 Mds JPY (49 Mds EUR), en hausse de +3,8 %, conformément à l’objectif du gouvernement Takaichi de porter l’effort militaire à 2 % du PIB avec un an d’avance sur l’objectif initial. Les enveloppes de subventions dédiées aux 17 secteurs jugés stratégiques par les autorités affichent également de fortes hausses avec en particulier un quadruplement prévu pour les entreprises et institutions actives dans les semi-conducteurs et l’intelligence artificielle. Porté par l’inflation, les recettes fiscales projetées augmentent de +7,6 % à 83 700 Mds JPY (456 Mds EUR). Grâce à cette hausse plus forte qu’attendue, le solde primaire dégagerait un excédent de 1 340 Mds JPY (7,3 Mds EUR), une première depuis 1998. Dans ce contexte, la dépendance au financement par la dette serait ramenée à 24,2 %, son seuil le plus bas depuis près de 30 ans, les émissions nettes d’obligations souveraines étant maintenues sous le seuil de 30 000 Mds JPY (163 Mds EUR) pour la 2^ème année consécutive. Le projet de budget du gouvernement minoritaire de la Première ministre S. Takaichi sera soumis à la Diète à l’ouverture de la session parlementaire, le 23 janvier.

Salaires réels | En novembre, les salaires réels se sont à nouveau repliés, de -2,8 % en glissement annuel (g.a.), correspondant à leur recul le plus marqué depuis janvier 2025 (après -0,8 % en octobre). Cette nouvelle baisse, la 11^ème consécutive en termes de mois, s’explique principalement par le repli marqué des primes ponctuelles, dans un contexte où l’inflation (+2,9 % en g.a. en novembre) demeure supérieure à la progression des salaires nominaux. Selon la Banque du Japon (BoJ), de nombreuses entreprises (hormis certaines PME disposant de moins de marges de manœuvre car affectées par la hausse rapide des prix des intrants) envisagent en 2026 des hausses salariales comparables à celles obtenues lors des négociations 2025 du printemps (shuntō). La perspective de rehaussement significatif des salaires est rendue nécessaire par les pénuries sur le marché du travail. La principale confédération syndicale, le Rengo, vise une hausse globale des salaires d’au moins +5 % en 2026 (+5,25 % en 2025).

Secteur financier

Marchés | La persistance de la forte instabilité domestique et géopolitique s’est traduite par des évolutions contrastées en 2025 : records sur le marché boursier (+26 % sur l’indice Nikkei 225, +24 % sur le TOPIX), hausse des taux obligataires (près de +100 pbs sur l’année sur les obligations souveraines à 10 ans) et faiblesse continue du yen sous l’effet de la « Takaichi Trade ». Face à l’euro, le yen s’est déprécié de -13,6 % en rythme nominal sur l’ensemble de l’année 2025, avec une clôture fin décembre à près de 184 JPY pour 1 EUR, poursuivant la tendance baissière engagée depuis 2020 (-4,7 % en 2024). Malgré la (légère) inflexion budgétaire du gouvernement Takaichi pour rassurer les marchés sur la soutenabilité des finances publiques, les tensions sur le marché obligataire devraient persister en 2026 : le rendement des Japanese Government Bonds (JGBs) à 10 ans oscille actuellement autour de 2,1 %, un plus haut depuis 27 ans, tandis que la charge de la dette atteint un record de 31 300 Mds JPY (171 Mds EUR).

Secteurs non financiers

Recherche-développement | Le 22 décembre 2025, l’Union européenne et le Japon ont conclu avec succès les négociations d’association du Japon à Horizon Europe, plus important programme au monde en matière de financement de la recherche, avec un budget d’environ 93,5 Mds EUR pour la période 2021-2027. L’accord d’association final devrait être signé courant 2026 mais prend déjà effet à travers des dispositions transitoires. Cette association permettra aux chercheurs japonais de recevoir des financements Horizon Europe pour des projets de recherche auxquels ils seront non seulement associés mais qu’ils pourront aussi diriger. L’accord d’association permet concrètement de supprimer des obstacles bureaucratiques qui rendaient difficile la participation japonaise. L’accord cible en particulier le pilier II du programme, couvrant des défis sociétaux tels les transitions numérique et énergétique, le climat, la sécurité alimentaire et la santé. Le Japon, perçu par la Commission européenne comme un partenaire stratégique clef, devient ainsi le pays doté du PIB le plus élevé parmi les pays non-membres de l’Union européenne ayant rejoint le programme (Corée, Canada, Nouvelle-Zélande, Suisse, Royaume-Uni…). Selon le Bureau des statistiques japonais, le Japon consacre plus de 3,7 % de son PIB, l’un des niveaux les plus élevés au monde.

Energie / Venezuela | Selon des premières analyses, l’intervention américaine au Venezuela ne devrait pas générer de perturbations significatives sur les entreprises japonaises du secteur pétrolier. Le Japon, qui importe la quasi-totalité de son pétrole brut de l’étranger, se fournit quasi intégralement depuis le Moyen-Orient (43,6 % depuis les Émirats arabes unis, 40,1 % d’Arabie saoudite, 6,4 % du Koweït et 4,1 % du Qatar). A date, le Japon n’importe pas de pétrole vénézuélien, la dernière importation, très limitée, ayant eu lieu en 2017. Depuis le choc pétrolier des années 1970, le Japon et les pays du Moyen-Orient ont approfondi leur coopération économique, et leurs relations sont jugées solides, les risques liés à cette dépendance étant considérés comme faibles. Par ailleurs, les spécificités mêmes du brut vénézuélien, lourd et riche en soufre, font que le pétrole du Venezuela n’est pas adapté aux raffineries japonaises, aujourd’hui conçues pour traiter du brut moyen-oriental. Par conséquent, sa rentabilité ne serait envisageable que si son prix était nettement et durablement inférieur à celui du pétrole du Moyen-Orient. En revanche, les entreprises japonaises spécialisées dans la construction d’infrastructures pétrolières estiment que l’éventuelle émergence d’un gouvernement pro-américain au Venezuela pourrait créer de nouvelles opportunités, sachant que la construction d’installations industrielles y est actuellement dominée par des sociétés chinoises.

Minéraux critiques | Mitsubishi Corporation RtM, filiale intégralement détenue par Mitsubishi Corporation, en charge des activités liées aux ressources et aux métaux, a signé un contrat pluriannuel avec Aluminium of Kazakhstan (AOK), société publique kazakhe, pour importer environ 15 tonnes de gallium par an à partir de 2026, ce qui devrait permettre de couvrir 10 à 15 % des besoins nationaux japonais. Par cet accord, la part de la Chine devrait reculer de 57 % à environ 45 % dans les importations japonaises de gallium, métal essentiel dans l’électronique et l’optoélectronique. L’opération s’inscrit dans la stratégie nippone de diversification et de rééquilibrage des chaînes d’approvisionnement en matériaux critiques vis-à-vis de Pekin. Il s’agit de la 1^ère opération d’importation de gallium menée par Mitsubishi Corporation, illustrant la diversification de son portefeuille au-delà de ses positions historiques dans le cuivre, le nickel et l’aluminium, aujourd’hui caractérisées par une concurrence internationale accrue.

Corée du Sud

Macroéconomie

Exportations | Les exportations sud-coréennes ont atteint un niveau record de 709,7 Mds USD en 2025, en hausse de +3,8 % en g.a, franchissant pour la première fois le seuil des 700 Mds USD. Les importations sont restées quasi stables (-0,02 % à 631,7 Mds USD), portant l’excédent commercial à 78 Mds USD, son plus haut niveau depuis 2017. Cette performance repose largement sur le dynamisme des semi-conducteurs, dont les ventes à l’étranger ont sensiblement progressé, de +22,2 % à 173 Mds USD (24,4 % des ventes totales), soutenues par une forte demande pour les mémoires à haute valeur ajoutée. L’automobile (+1,7 % à 72 Mds USD), la construction navale (+24,9 % à 32 Mds USD) et la bio-santé (+7,9 % à 16,3 Mds USD) ont également contribué positivement, tandis que la pétrochimie (-11,4 % à 42,5 Mds USD) et l’acier (-9 % à 30,3 Mds USD) ont enregistré des replis notables. Par destination, les exportations ont légèrement reculé vers les deux principaux partenaires commerciaux de la Corée, la Chine (-1,7 % à 130,8 Mds USD) et les États-Unis (-3,8 % à 122,9 Mds USD), pénalisées respectivement par le ralentissement de la demande chinoise et les mesures tarifaires américaines. À l’inverse, les ventes ont crû vers l’ASEAN (+7,4 %), l’Union européenne (+3 %), la Communauté des États indépendants (+18,6 %), l’Inde (+2,9 %), le Moyen-Orient (+3,8 %) et l’Amérique latine (+6,9 %). La hausse des exportations en valeur masque toutefois une progression très limitée des volumes (+0,6 %), malgré la faiblesse du won, suggérant que la croissance des exportations demeure principalement tirée par les prix.

Sommet Corée-Chine | Dans le cadre de la visite d’État du Président Lee Jae-myung en Chine (4-7 janvier 2026), un sommet avec le Président Xi Jinping s’est tenu à Pékin le 5 janvier, s’inscrivant dans une séquence de réchauffement politique amorcé lors de la visite du Président Xi en Corée du Sud en marge du sommet de l’APEC début novembre. Le sommet a abouti à la signature de 15 documents, dont 14 Memorandums of Understanding (MoU) et un accord à portée patrimoniale, traduisant une volonté de relancer le dialogue économique et de réduire les frictions bilatérales. Sur le plan économique, les deux parties ont convenu d’une reprise structurée du dialogue, l’adoption de mesures incrémentales de facilitation des échanges et l’identification de coopérations sectorielles ciblées. La nécessité d’accélérer les négociations de la deuxième phase de l’accord de libre-échange de 2015 a également été rappelée, afin d’en étendre le champ aux services et à l’investissement, sans annonce de calendrier ni de contenu précis à ce stade. S’agissant des contenus culturels, les deux pays ont acté un principe de reprise des échanges « dans un ordre maîtrisé », sans annonce formelle de levée des restrictions chinoises. L’administration Lee a présenté le sommet comme s’inscrivant dans un effort plus large de normalisation graduelle, visant à replacer les relations sino-coréennes sur une trajectoire plus prévisible, plutôt que comme une tentative de résoudre des désaccords de fond. La dimension économique de la visite a été renforcée par l’organisation d’un business forum Corée-Chine réunissant 600 représentants des milieux économiques et politiques, au cours duquel neuf MoU entre entreprises ont été signés, principalement dans les biens de consommation, les contenus culturels et certaines chaînes de valeur.

Secteur financier

Taux de change | Les fortes tensions et la volatilité exceptionnelle autour du won se sont prolongées fin décembre, avec une dépréciation vers des plus bas historiques suivie d’un rebond rapide suite à la réaction des autorités dans un marché moins liquide (période de Noël). Le taux de change a ainsi franchi le seuil de 1 480 KRW pour 1 USD le 22 décembre, proche de ses plus bas historiques. Cette dépréciation s’est expliquée par la poursuite des sorties de capitaux étrangers du marché actions, une demande structurellement élevée de dollars US - notamment de la part des ménages et du National Pension Service (NPS) – ainsi que par un environnement financier international incertain. En réaction, le ministère de l’Économie et des Finances et la Banque de Corée (BoK) ont publié un communiqué conjoint, qualifiant la dépréciation de « non souhaitable », ce qui a contribué à restaurer rapidement la crédibilité de l’action publique. En parallèle, le plafond de couverture de change du NPS (National Pension Service) a été relevé et la ligne de swap en devises entre la BoK et le NPS a été portée à 65 Mds USD (et maintenue jusqu’à fin 2026). Ce dispositif a été complété par des mesures techniques ciblées de la BoK, incluant des incitations à la conservation locale des devises, un allègement temporaire des contraintes sur le financement en devises et un renforcement de la surveillance des opérations de change. Dans ce contexte, le won s’est rapidement apprécié, évoluant début janvier dans la fourchette des 1 440–1 450 KRW/USD.

La Veille agri-agro du SER de Pékin - Quinzaine du 01 janvier 2026

2026-01-01T00:00:00+01:00

Chine continentale

Agriculture et agro-alimentaire

Priorités de la Chine en 2026 pour le travail rural

La Chine adopte des mesures de sauvegarde sur les importations de bœuf

Conclusions préliminaires de l’enquête anti-subvention sur les importations de produits laitiers en provenance de l'UE

L’évolution du secteur de la pomme de terre en Chine durant les cinq dernières années

L’exportation des engrais chinois repart à la hausse en 2025

La Chine devient le marché des animaux de compagnie à la croissance la plus rapide au monde

Les truffes du Yunnan : une présence affirmée sur le marché domestique et des débuts à l'export

Le caviar chinois s’invite désormais sur les tables du monde entier

Les « repas visuellement attrayants », nouvelle tendance de la restauration

Sanitaire et phytosanitaire

La Chine révise les règlements sur l’enregistrement et l’administration des fabricants étrangers d’aliments importés Recensement national des cas de principales maladies animales en octobre 2025

17 PFAS détectés dans des échantillons de thé entre 2020 et 2021

Des mycotoxines repérées dans de cafés instantanés importés et commercialisés en Chine

Mongolie

Renforcement de la sécurité alimentaire accessible à tous, la priorité du nouveau Ministre de l’Alimentation, de l’Agriculture et de l’Industrie légère

Un renforcement de la coopération entre l’Italie et la Mongolie

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin - Semaine du 29 décembre 2025

2025-12-29T00:00:00+01:00

Bonjour,

Vous trouverez ci-dessous le sommaire des brèves hebdomadaires du SER de Pékin (le document complet se trouve en pièce jointe) pour la semaine du 29 décembre 2025.

Bonne lecture,

Chine continentale

Conjoncture

Profit : le profit des grandes entreprises industrielles chinoises en légère augmentation sur la période de janvier à novembre

Banque et finance

Marchés financiers : les marchés sont en légère hausse cette semaine

Échanges et politique commerciale

Relations Chine-US : la Chine sanctionne 20 entreprises américaines du secteur de la défense et 10 cadres dirigeants
Politique commerciale : la Chine adopte une nouvelle révision de sa loi sur le commerce extérieur
Défense commerciale : la Chine adopte des mesures de sauvegarde sur les importations de bœuf

Industrie et numérique

Politique industrielle : le MIIT met la priorité sur les « Industries du futur » en 2026
Politique industrielle : le MIIT renforce son soutien aux producteurs d’instruments et d’équipements de mesure

Développement durable, énergie et transports

Environnement : le MEE souhaite durcir les normes de qualité de l’air
Biodiversité : la Chine dépose auprès de l'ONU son instrument de ratification de l'accord sur la diversité biologique marine
Aviation civile : la Chine révise la loi sur l'aviation civile
Aéronautique : annonces par plusieurs compagnies chinoises d’achats d’Airbus pour un volume total de 148 appareils

Actualités locales

Delta du Yangtse : nouvelles mesures de soutien à l’innovation dans le cadre du G60.
Hangzhou : la ville investit dans les réseaux neuronaux.

Hong Kong et Macao

Hong Kong

Marché boursier : Hong Kong, leader mondial des IPO, a connu des signes d’essoufflement en fin d’année
Infrastructure : création de la Hung Shui Kiu Industry Park Company
Vacances de Noël : 2,73 millions de départs

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin - semaine du 22 décembre 2025

2025-12-26T00:00:00+01:00

Chine continentale

Conjoncture

Immobilier : l’entreprise immobilière Vanke a obtenu un délai de grâce pour régler ses créanciers

Banque et finance

Marchés financiers : les marchés sont en hausse cette semaine

Échanges et politique commerciale

Relations Chine-Inde : la Chine saisit l’OMC contre les droits de douane et les subventions indiens dans les secteurs TIC et du solaire
Défense commerciale : réexamen à l’expiration des mesures antidumping chinoises sur le caoutchouc EPDM
Défense commerciale : conclusions préliminaires de l’enquête anti-subvention sur les importations de produits laitiers en provenance de l’UE

Industrie et numérique

Surcapacités : création d’une JV amorçant un mouvement de consolidation dans l’industrie photovoltaïque

Développement durable, énergie et transports

Energie : croissance soutenue du marché du stockage d’électricité par batterie au T3 2025
Environnement : un projet de loi sur la protection de l’environnement en Antarctique en cours d’examen

Actualités locales

Shanghai : vers un PIB par habitant comparable à celui de l’UE d’ici dix ans.
Jiangsu : les mesures de soutien à l’emploi qualifié se multiplient à Nankin.
Shanghai : la ville s’organise pour promouvoir son industrie du jeu vidéo et du e-sport.
Canton : foire de l’IA et de la robotique
Shenzhen : la 33e édition de la réunion APEC se tiendra à Shenzhen en 2026
Guangxi : exportation d’équipements éoliens offshore depuis le port de Qinzhou
Guangxi : discussion sur les projets d’infrastructure Chine - Vietnam
Fujian : les géants chinois des batteries pour véhicules électriques se lancent dans les batteries marineshanghai : MetaX Integrated Circuits a connu une envolée spectaculaire lors de son introduction en bourse à Shanghai

Hong Kong et Macao

Hong Kong

Marché boursier : Hong Kong, première place mondiale pour les IPO en 2025
Marché boursier : HKEX assouplit ses règles de flottant pour attirer les grandes capitalisations
Technologie : inauguration du parc de Hong Kong de la zone de coopération Shenzhen-Hong Kong

Macao

Tourisme : hausse de 14,4 % du nombre de visiteurs sur les 11 premiers mois de 2025

Taïwan

Dépenses sociales : Taïwan a consacré près de la moitié de ses dépenses sociales à l’aide aux personnes âgées en 2024

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 15 au 19 décembre 2025

2025-12-19T00:00:00+01:00

Faits saillants

Adoption du budget supplémentaire japonais de 18 300 Mds JPY (100 Mds EUR)
Hausse du taux directeur de la Banque du Japon pour la 1^ère fois en 11 mois, à 0,75 %
Les États-Unis renouvellent leur dérogation sur le contrat japonais de GNL russe Sakhaline-2
Nouvelle dépréciation du won à un seuil proche du point bas de 2009

Japon

Macroéconomie

Finances publiques | Le Parlement a adopté le 16 décembre le budget supplémentaire de 18 300 Mds JPY (100 Mds EUR) pour l’exercice fiscal 2025-2026, destiné à financer le programme de relance expansionniste de la Première ministre S. Takaichi. Pour rappel, il s’agit du plus important budget supplémentaire depuis la pandémie de Covid-19, supérieur de +32 % à celui présenté par le gouvernement Ishiba l’an passé. Plus de 60 % du financement, soit 11 700 Mds JPY (64 Mds EUR), reposera sur de nouvelles émissions obligataires, ravivant les inquiétudes sur la trajectoire de soutenabilité des finances publiques à l’heure où la dette brute s’élève à 230 % du PIB, tandis que les rendements obligataires souverains atteignent des sommets (+89 pbs sur les Japanese Government Bonds – JGBs – à 10 ans depuis le début de l’année 2025). Pour mémoire, ce stimulus fiscal comprend des mesures potentiellement contradictoires au regard de la priorité donnée à la lutte contre l’inflation (+3,3 % en 2025 selon le FMI, dépassé seulement par le Royaume-Uni parmi les pays du G7), entre soutien au pouvoir d’achat des ménages (dont les revenus réels reculent depuis près d’un an) et investissements dans 17 secteurs stratégiques, qui risquent à court terme de contribuer davantage à accélérer l’inflation (et nourrir la trajectoire baissière du yen, qui a à nouveau décroché cette semaine tant à l’égard du dollar US que de l’euro) plutôt qu’à favoriser la croissance. En parallèle, les premières estimations indiquent que le budget initial pour l’année fiscale 2026-2027 pourrait dépasser 120 000 Mds JPY (660 Mds EUR), un record historique, sous l’effet (i) de la hausse structurelle des dépenses sociales (en lien avec le vieillissement démographique), (ii) de l’accroissement des dépenses de Défense, et (iii) du poids croissant du service de la dette, qui représente déjà 25 % du total des dépenses budgétaires (et ce avant prise en compte de la hausse attendue des taux d’intérêt).
Enquête Tankan | La dernière enquête Tankan publiée par la Banque du Japon, sur l’activité et les perspectives à court terme des entreprises japonaises, indique un climat des affaires globalement résilient, bien que contrasté. L’indice de diffusion des grandes entreprises manufacturières progresse légèrement à 15 (après 14 au 3^ème trimestre), soutenu par la faiblesse du yen, la demande liée à l’intelligence artificielle (IA) et la modération des prix de l’énergie. Ce résultat s’inscrit dans un contexte géopolitique apaisé, du moins à court terme, par l’accord commercial Japon-États-Unis conclu cet été et ce, malgré les tensions récentes entre le Japon et la Chine. En outre, l’indice de diffusion des grandes entreprises non manufacturières reste stable à 34. En revanche, l’indice des conditions d’emploi a chuté à -38, au plus bas depuis 34 ans, reflet des pénuries de main d’œuvre qui pèsent sur le marché du travail. Les anticipations d’inflation à 5 ans des entreprises s’élèvent à 2,4 %, au-delà du niveau cible de la BoJ fixé à 2 %.
Politique monétaire | À l’issue de la réunion de politique monétaire des 18 et 19 décembre 2025, et comme largement attendu, la Banque du Japon a réhaussé de 25 pbs son taux directeur pour le porter à 0,75 %, au plus haut depuis 30 ans. Cette décision – qui s’inscrit dans la stratégie de normalisation de la politique monétaire conduite par la Banque centrale depuis mars 2024, quoiqu’à une cadence très progressive – a été motivée par l’impératif d’agir pour lutte contre (i) l’inflation soutenue (+2,9 % en glissement annuel en novembre), que la hausse des salaires nominaux ne suffit pas à compenser, et (ii) la trajectoire baissière du yen, facteur aggravateur de l’inflation importée. Contrastant avec la préférence affichée par la coalition dirigée par la Première ministre pour un environnement monétaire accommodant propre à soutenir la croissance et l’investissement, l’administration Takaichi a adoubé la reprise du cycle de hausse de la BoJ de ce jour, perçue comme nécessaire pour corriger le mouvement de dépréciation du yen et tenter de rassurer les marchés au vu des tensions sur les rendements. Sur le plan géopolitique, la BoJ considère aujourd’hui le risque d’un ralentissement de l’activité économique entraîné par le protectionnisme de l’administration Trump (longtemps motif de report) comme écarté, les exportateurs – dont la compétitivité a crû avec la chute du yen – ayant choisi d’absorber en grande partie le choc tarifaire.
Commerce extérieur | Les exportations japonaises ont progressé de +6,1 % en glissement annuel (g.a.) en novembre, en hausse pour le 3^ème mois consécutif, au-delà des attentes des analystes. Les importations ayant progressé plus modérément (+1,3 % en g.a.), la balance commerciale a affiché un excédent de 322,3 Mds JPY (environ 1,8 Md EUR) une première depuis 5 mois. La dynamique des exportations est principalement portée par les États-Unis (+8,8 % en g.a.), avec une contribution positive du secteur automobile (+7,7 % en g.a., représentant 28 % des exportations nippones vers les États-Unis) et une forte hausse des produits pharmaceutiques (+76,2 % en g.a.), ce rebond étant lié à la fois (i) à la stabilité désormais induite par le tarif douanier de 15 % imposé aux exportations nippones et (ii) au yen faible qui permet de soutenir la compétitivité-prix des produits exportés. Le solde commercial bilatéral avec les États-Unis est ainsi redevenu excédentaire pour la première fois en 7 mois. Les ventes vers l’Europe (+19,6 % en g.a., dont +20,0 % pour la France) et l’Asie (+4,5 % en g.a.) ont également progressé, compensant le repli des exportations vers la Chine (-2,4 % en g.a.).

Secteurs financiers

Marché obligataire | Alors que l’adoption d’un budget supplémentaire financé à hauteur de 11 600 Mds JPY (65 Mds EUR, soit 60 % du total) par de nouvelles émissions ravive les tensions sur le marché obligataire nippon, la décision d’augmentation de taux de la BoJ a entraîné de nouvelles hausses de rendement ce 19 décembre : les Japanese Government Bonds (JGBs) à 10 ans ont crû de 5 pbs, franchissant le seuil de 2,020 % pour la première fois depuis 1999, tandis que le taux de JGBs à 2 ans a atteint 1,090 % (+2 pbs dans la journée). A noter toutefois l’intérêt récent des investisseurs étrangers pour le marché obligataire japonais - attirés précisément par les hauts rendements -, avec des achats de JGBs au plus haut depuis 8 mois. En contraste avec leur position de vente nette au T3 2025, les achats de JGBs par des acteurs internationaux sur l’ensemble de l’année 2025 devraient être au plus haut depuis 2005 selon Bloomberg.

Secteurs non financiers

Sécurité économique | Le gouvernement a annoncé la création d’un organe de concertation public-privé dédié aux politiques de sécurité économique. Cette instance, qui devrait être opérationnelle ces prochains mois, une fois révisée la loi sur la sécurité économique de 2022, traitera de la sécurisation des chaînes d’approvisionnement des biens dits stratégiques, à savoir les semi-conducteurs, les batteries et les minerais critiques. Les travaux porteront sur la gestion des risques de crises d’approvisionnement ou encore le soutien aux industries confrontées à des défis (en particulier autour de la transition numérique) comme la construction navale, mais aussi le secteur automobile et l’électronique. L’objectif final consiste à renforcer l’intégration de l’expertise et des avis du secteur privé dans l’élaboration des politiques publiques. Les acteurs privés participants seront soumis à une obligation de confidentialité équivalente à celle des agents publics, les échanges étant classifiés en raison de leur caractère stratégique.

Solaire | Le gouvernement envisage de réviser les soutiens aux grands projets solaires. Une proposition du Parti libéral-démocrate (PLD) doit être présentée début 2026 au conseil consultatif du Ministère de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie (METI). Elle prévoit la suppression, à compter de l’année fiscale 2027, des mécanismes de soutien FIP (prime aux producteurs, complétant le prix de marché) pour les futures méga-centrale solaires (≥1 GW) et les installations commerciales au sol d’une capacité ≥10 kW. Cette révision s’accompagnerait d’un renforcement des critères d’évaluation environnementale des fermes solaires. En cas d’adoption, ces mesures marqueraient un net infléchissement des politiques d’expansion des énergies renouvelables (ENR) engagées depuis la catastrophe de Fukushima, faisant du Japon le 4^ème pays au monde en termes de capacité solaire installée (92 GW). La Première Ministre a exprimé ses réserves sur le solaire photovoltaïque (PV), soulignant la dépendance aux panneaux chinois (80 % du marché mondial) et les contestations locales liées aux impacts environnementaux des projets au sol. Par ailleurs, réduire la portée des subventions solaires participerait à freiner les hausses de la redevance sur les énergies renouvelables payées par les consommateurs qui s’élève à ce jour à 3 000 Mds JPY (17 Mds EUR) au total. Bien que le soutien au PV résidentiel et en toiture commerciale devrait être maintenu, le gouvernement privilégie désormais le redémarrage du nucléaire et le développement du solaire pérovskite (non mature). Cette réorientation pourrait compliquer l’atteinte des objectifs du 7^ème Plan énergétique (datant de février 2025), visant 23-29 % de solaire dans le mix électrique en 2040, supposant l’ajout de 180 GW supplémentaires d’ici 2040, dont 20 GW de pérovskite.

Gaz I Le Trésor Américain a prolongé de 6 mois - jusqu’au 18 juin 2026 - la dérogation aux sanctions américaines contre la Russie, accordée au Japon s’agissant des transactions avec Gazprombank pour les importations issues du projet pétro-gazier russe « Sakhaline-2 » - détenu à 77,5 % par Gazprom et à 12,5 % et 10 % respectivement par les groupes japonais Mitsui&Co et Mitsubishi Corp. Cette dérogation, étudiée chaque 6 mois, permet au Japon de poursuivre les approvisionnements en GNL de « Sakhaline-2 » (5,58 Mt en 2024), qui contribue à hauteur de 3 % à la production d’électricité du pays. D’après le Cabinet Office, les contrats long-terme de « Sakhaline-2 » sont des sources d’énergie stables et économiquement avantageuses pour le Japon. Malgré les pressants appels de Washington, la Première Ministre Takaichi avait exprimé en octobre dernier au Président Trump son intention de poursuivre les importations russes de GNL (9 % du GNL importé au Japon) au titre de la sécurité énergétique du pays. A court-terme, les inquiétudes japonaises portent désormais sur l’interdiction progressive du Royaume-Uni, à partir du printemps 2026, des services de réassurance anglais (dominant le marché) s’agissant du transport maritime du GNL russe, dont bénéficient plusieurs navires approvisionnant les importateurs japonais depuis « Sakhaline-2 ».

Corée du Sud

Macroéconomie

Change | Le won s’est à nouveau déprécié cette semaine (-0,5 %) s’approchant du seuil de 1480 KRW pour un USD (malgré la tendance baissière de ce dernier au plan global), soit un seuil proche du point le plus bas enregistré depuis 2009. Sur le second semestre, le won a cédé -8 % de sa valeur nominale à l’égard du dollar US, dans le sillage des sorties continues de capitaux, alimentées entre autres par les particuliers résidents via un net accroissement des prises de participation dans les entreprises américaines (achat pour 5,5 Mds USD d’actions américaines en novembre après des acquisitions records de 6,8 Mds USD en octobre). Le Service national des pensions, qui détient 542 Mds USD d'actifs étrangers, particulièrement actif ces derniers mois en investissements offshore, serait intervenu ces dernières semaines pour céder des dollars en soutien du won. Par voie de conséquence, la faiblesse de la devise coréenne accélère les pressions inflationnistes en raison de la hausse des coûts d'importation. Depuis trois mois, le taux d’inflation (+2,4 % en novembre) dépasse ainsi le seuil des 2 % fixé par la Banque de Corée. Dans son dernier rapport semestriel sur l’inflation, la Banque a indiqué qu’en cas de persistance d’un taux proche de 1 470 KRW pour un dollar US, la hausse moyenne des prix à la consommation pourrait atteindre entre 2 et 2,5 % l’an prochain, soit davantage que les prévisions actuelles. Le gouvernement a mis en place un groupe de travail interinstitutionnel chargé de surveiller l'évolution du marché des changes et la conversion des devises des exportateurs, tout en définissant des mesures visant à encourager la vente de dollars.

Droits de douane mexicains | Le Sénat mexicain a approuvé le 11 décembre un vaste paquet tarifaire imposant des droits de douane sur les importations en provenance de pays ne disposant pas d’un accord de libre-échange avec le Mexique, ciblant explicitement la Corée du Sud, la Chine et l’Inde. La législation instaure un droit de douane de 35 % comme taux de référence, avec des majorations pouvant atteindre 50 %, et couvre principalement des biens intermédiaires, dont l’acier, l’aluminium, l’électronique et les composants automobiles. Ces mesures, qui entreront en vigueur le 1^er janvier 2026, constituent un dispositif transitoire de protection dans la perspective de la prochaine révision de l’Accord États-Unis-Mexique-Canada (USMCA). Le nouveau cadre remettrait en cause le modèle de chaîne de valeur fondé sur l’exportation de composants vers le Mexique avant assemblage final. La hausse des droits supprime aussi l’avantage coût de ce pont logistique, contraignant les groupes coréens à absorber des surcoûts ou à accélérer la localisation de la production dans la zone USMCA. L’an dernier, la Corée du Sud a exporté vers le Mexique 13,6 Mds USD de biens, avec un excédent de 6 Mds USD. Selon certains analystes, l’inclusion explicite de la Corée du Sud dans un dispositif visant prioritairement la Chine traduit un déclassement du partenariat avec Séoul et un affaiblissement des logiques de « friend-shoring », mettant en lumière le coût stratégique de la non-adhésion de la Corée au Comprehensive and Progressive Agreement for Trans-Pacific Partnership (CPTPP). Selon le Ministère du Commerce, de l’Industrie et des Ressources (Ministry of Trade, Industry and Resources – MOTIR) coréen, l’impact du nouveau cadre sur les industriels du pays resterait limité du fait du maintien des dispositifs tels que le Sectoral Promotion Program (PROSEC) et le Manufacturing, Export Processing and Services Industry Program (IMMEX), qui exemptent ou plafonnent les droits de douane dans certains secteurs industriels.

Secteurs financiers

Fonds souverain | Le gouvernement sud-coréen a publié une feuille de route relative à la création du nouveau Fonds national de croissance, doté de 150 000 Mds KRW (100 Mds USD) sur 5 ans, issu de financements publics et privés. Conçu sur un modèle proche de Temasek, le fonds prévoit un premier déploiement de plus de 30 000 Mds KRW (20 Mds USD) pour soutenir 12 industries stratégiques de pointe : les principaux secteurs ciblés sont l’IA (4 Mds USD), les semi-conducteurs (3 Mds USD), la mobilité (2,1 Mds USD), la biotech-vaccins (1,6 Md USD) et d’autres technologies clés, en associant des grands groupes et PME afin de dynamiser l’ensemble de l’écosystème industriel. Le dispositif inclut un fonds participatif ouvert aux particuliers (600 Mds KRW, soit 415 Mi USD), assorti d’incitations fiscales, ainsi qu’un fonds d’investissement technologique de très long terme visant des placements sur plus de 10 ans, tandis que les fonds publics existants seront rationalisés et intégrés au nouveau cadre. En complément, l’État prévoit 20 000 Mds KRW (13 Mds USD) pour les infrastructures industrielles et des prêts à taux bas (de 2 à 3 %) afin de soutenir les investissements lourds, avec une mise en œuvre opérationnelle prévue ces prochaines semaines.

Secteurs non financiers

Minerais critiques | Korea Zinc, 1^er producteur mondial de zinc raffiné et l’un des grands acteurs mondiaux de la métallurgie non ferreuse, a conclu un partenariat stratégique avec les départements américains de la Défense et du Commerce pour construire une fonderie intégrée à Clarksville (Tennessee). L’investissement, de 7,5 Mds USD, permettrait de produire dès 2029 près de 540 000 tonnes par an de métaux, dont du zinc, du cuivre et des minéraux critiques pour la Défense tels le gallium et le germanium. Soutenu à hauteur de 1,4 Md USD d’aide conditionnelle du Pentagone, l’accord prévoit un « accès préférentiel » des États-Unis à une part de la production de Korea Zinc, ce qui revient à sécuriser la chaîne d’approvisionnement du groupe au service des objectifs américains de sécurité nationale. À cet égard, le projet constitue une réponse stratégique des États-Unis à la domination chinoise sur certains métaux de niche essentiels aux industries de Défense et des semi-conducteurs.

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin - Semaine du 15 décembre 2025

2025-12-15T00:00:00+01:00

Bonjour,

Vous trouverez ci-dessous le sommaire des brèves hebdomadaires du SER de Pékin (le document complet se trouve en pièce jointe) pour la semaine du 15 décembre 2025.

Bonne lecture,

Chine continentale

Conjoncture

Conjoncture : ralentissement de l’activité en novembre
Natalité : les autorités annoncent la gratuité de l’accouchement d’ici 2026
Immobilier : le promoteur Vanke en difficulté

Banque et finance

Marchés financiers : volatilité des marchés boursiers chinois cette semaine

Échanges et politique commerciale

Contrôle export : instauration de licences d’exportation pour certains produits sidérurgiques
Relations Chine-Mexique : nouveaux droits de douane applicables aux importations en provenance de Chine
Défense commerciale : conclusion de l’enquête antidumping sur les importations de porc de l’UE

Industrie et numérique

Automobile : le MIIT approuve les premiers véhicules à conduite autonome de niveau 3
Automobile : dynamisme des ventes de véhicules à énergie nouvelle sur les onze premiers mois de l’année et prévisions des ventes 2026
E-commerce : la SAMR publie des directives pour améliorer la qualité des produits de e-commerce
Semi-conducteurs : le Mofcom appelle les Pays-Bas à relancer les négociations entre Nexperia et Wingtech

Développement durable, énergie et transports

Charbon : la Chine devrait représenter 56 % de la consommation mondiale du combustible en 2025
Charbon : révision des indicateurs d’efficacité énergétique des industries au charbon
Aviation civile : la CAAC publie un document sur l’intégration de l’intelligence artificielle dans l’aviation civile

Actualités locales

Shanghai : MetaX Integrated Circuits a connu une envolée spectaculaire lors de son introduction en bourse à Shanghai
Zhejiang : diffusion rapide des usages de l’intelligence artificielle au sein des entreprises
Canton : la ville cherche à devenir un pôle d'attraction mondial pour les produits biopharmaceutiques
Canton : dispositifs intelligents et robotique
Guangxi : industrie minière et robotique
Fujian : développement dans l’industrie maritime
Fujian : renforcement des initiatives visant à promouvoir l’intégration des deux rives

Hong Kong et Macao

Hong Kong

Transition énergétique : les véhicules électriques ont représenté 71% des nouvelles immatriculations de voitures particulières
Marché boursier : Hong Kong devrait maintenir sa première place mondiale pour les IPO en 2026
Transport aéronautique : lancement de drones passagers d'ici deux à trois ans

Macao

Économie : Fitch abaisse ses prévisions de croissance du PIB pour 2026

Taïwan

Tech : ProLogium annonce le lancement de sa nouvelle batterie de quatrième génération

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin - semaine du 8 décembre 2025

2025-12-12T00:00:00+01:00

Bonjour,

Vous trouverez ci-dessous le sommaire des brèves hebdomadaires du SER de Pékin (le document complet se trouve en pièce jointe) pour la semaine du 8 décembre 2025.

Bonne lecture,

Chine continentale

Conjoncture

Inflation : en novembre, les prix à la consommation (IPC) augmentent légèrement, tandis les prix à la production (IPP) continuent de se contracter
Multilatéral : conférence de presse du FMI sur la mission Article IV Politique : tenue de la Conférence Centrale sur le Travail Economique (CCTE)

Banque et finance

Marchés financiers : les marchés sont globalement stables cette semaine

Échanges et politique commerciale

Relations France-Chine : visite d’État en Chine du Président de la République Emmanuel Macron
Commerce extérieur : la Chine dépasse 1 000 Mds USD de surplus commercial en 2025
Politique multilatérale : tenue à Pékin du dialogue 1+10 sous la présidence du Premier ministre chinois LI Qiang
Climat des affaires : la EUCCC publie un rapport sur les dépendances des chaînes d’approvisionnement

Industrie et numérique

Politique industrielle : le MIIT présente des lignes directrices pour la transformation numérique des industries manufacturières
Intelligence artificielle : la vente de puces H200 autorisée vers la Chine

Développement durable, énergie et transports

Visite présidentielle : renforcement de la coopération bilatérale en matière de climat, d’énergie et de biodiversité

Agriculture et agro-alimentaire

Agrotechnologie : la province Guangxi mise sur les technologies agricoles à travers l’initiative IA+ Agriculture

Actualités locales

Shanghai : la ville souhaite stimuler ses exportations de produits culturels et créatifs
Zhejiang : les autorités provinciales publient leurs orientations pour la période du XVème plan quinquennal (2026-2030)
Shanghai : le Fonds monétaire international inaugure un centre à Shanghai

Hong Kong et Macao

Hong Kong

Marché boursier : une série de nouvelles cotations prévues en décembre
Marché boursier : lancement de HKEX Tech 100 Index
Incendie de Wang Fuk Court : 12 000 polices d'assurance impactées et des indemnités record à prévoir

Macao

Secteur du jeu : les revenus des casinos devraient atteindre en 2026 89 % du niveau de 2019

Taïwan

Marché de l’immobilier : les demandes de prêts immobiliers ont accusé une baisse de 38 % au T3 2025
Electronique : Taiwan conserve son rang de n°1 de la sous-traitance électronique, devant la Chine et les Etats-Unis, d’après le journal Digitimes
Intelligence artificielle : Taïwan classé 16ème sur 93 pays dans le Global AI Index
Aéronautique : Tiger Air procède à l’achat et la location de 15 A321neo, pour un montant total de 1,2 Md USD

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 8 au 12 décembre 2025

2025-12-12T00:00:00+01:00

Faits saillants

Contraction du PIB japonais de -2,3 % en rythme trimestriel annualisé au T3 2025
Vers un excédent commercial du Japon lors du prochain exercice fiscal, reflet de la baisse de la facture énergétique
S&P Global Ratings anticipe un rebond de la croissance coréenne en 2026, à 2,3 %, après 1,1 % en 2025.

Japon

Macroéconomie

Croissance | Après cinq trimestres consécutifs de croissance, le PIB s’est contracté de -2,3 % en rythme trimestriel annualisé au 3^ème trimestre 2025 selon les données du Cabinet Office. Sur les mois de juillet à septembre, l’activité a été pénalisée par la faiblesse de l’investissement (notamment résidentiel) de la consommation privée (qui compte pour près de 60 % du PIB). Ce résultat – significativement en-deçà de la prévision initiale de -1,8 % – intervient alors que le gouvernement Takaichi a présenté cette semaine à la Diète un stimulus budgétaire de 21 300 Mds JPY (soit 117 Mds EUR), qui devrait, selon le gouvernement, contribuer à rehausser le PIB réel japonais de +1,4 ppt en moyenne au cours des trois prochaines années, tout en faisant refluer l’inflation de -0,7 ppt au 1^er trimestre 2026 (+3,0 % en octobre). Toutefois, l’ampleur des investissements de relance pourrait rendre la politique fiscale de la Première ministre S. Takaichi in fine inflationniste, en dépit des mesures de soutien au pouvoir d’achat des ménages intégrées dans son projet de budget supplémentaire.

Salaires réels | En octobre, les salaires réels ont enregistré un nouveau repli de -0,7 % en glissement annuel, en recul pour le 10^ème mois consécutif. Contraints par un pouvoir d’achat érodé par l’inflation et ce, malgré une hausse record des salaires nominaux en 2025 (+5,25 % pour les grandes entreprises), les ménages ont réduit leurs dépenses pour la première fois en 6 mois (-3 % en g.a. en octobre), selon le Ministère des Affaires internes et de la communication. Bien que ces données semblent confirmer la non-matérialisation du cycle vertueux salaires-prix souhaité par la Banque du Japon (BoJ), les observateurs de marché anticipent une hausse de 25 pbs par la BoJ du taux directeur - actuellement à 0,5 % - pour le porter à 0,75 % lors de la réunion de politique monétaire des 18 et 19 décembre. Ce rehaussement, « accepté » par la Ministre des Finances, est largement motivé par la persistance de taux d’intérêt réels négatifs qui alimente la trajectoire baissière du yen, autour de 156 JPY pour 1 USD (et 183 JPY pour 1 EUR). Depuis l’élection de S. Takaichi à la présidence du Parti libéral-démocrate le 4 octobre, le yen s’est déprécié de -6,5 % en rythme nominal par rapport au dollar US.

Secteurs non financiers

Investissements | Les investissements d’industriels japonais aux États-Unis se poursuivent après l’entrée en vigueur en juillet de l’accord commercial bilatéral, marquant l’application au Japon des droits de douane de 15 %. Le groupe Daikin Industries a annoncé le 10 décembre un investissement de 163 M USD destiné à établir d’ici à 2027 un centre de recherche et développement dans le Minnesota, dédié aux systèmes de refroidissement de centres de données. Le groupe entend tripler ses ventes d’équipements de refroidissement de centres de données en Amérique du Nord d’ici 2031 - pour le porter à 1,9 Md USD -, dans un contexte de forte hausse de la demande en réponse à la chaleur générée par les serveurs équipés de puces avancées. En août dernier, le groupe avait racheté la start-up américaine Dynamic Data Center Solutions, spécialisée dans ce secteur. En parallèle, le groupe Mitsui & Co. a annoncé investir 639 000 USD dans la start-up américaine Fervo Energy, qui développe une technologie d’énergie géothermale (EGS) capable d’exploiter la chaleur souterraine dans un plus grand nombre de zones que par l’usage des méthodes actuelles. Le groupe devrait utiliser cette technologie pour développer des centrales électriques au Japon (et ailleurs dans le monde) et répondre à la demande énergétique croissante des centres de données.

Automobile | Nissan a signé cette semaine un accord de collaboration avec la start-up britannique Wayve afin de développer un système de conduite assistée reposant sur l’intelligence artificielle. L’objectif est d’assurer son déploiement au Japon d’ici au T2 2027 au Japon, avant une commercialisation en Amérique du Nord et dans le monde entier. Fondée en 2017 et soutenue financièrement par Nvidia, Microsoft et SoftBank à hauteur d’1,4 Md USD, Wayve entend proposer un logiciel capable d’analyser l’environnement routier et améliorer ses performances à mesure de l’expérience accumulée. Cette technologie sera intégrée au système de conduite assistée ProPilot de Nissan, marquant une nouvelle avancée dans les capacités de conduite assistée en zones urbaines complexes de la marque. Ce partenariat s’inscrit dans le cadre du plan de modernisation Re:Nissan qui vise à encourager l’accélération de l’innovation et le développement des collaborations internationales, alors que Tesla domine actuellement le segment de la conduite autonome.

Energie | Selon le Japan Foreign Trade Council, qui regroupe les grandes maisons de commerce japonaises, le pays devrait enregistrer lors du prochain exercice fiscal (avril 2026 - mars 2027), son premier excédent commercial en six ans - de l’ordre de 1 900 Mds JPY (12,1 Mds USD). Cette amélioration tiendrait avant tout à la forte baisse des coûts énergétiques importés : le prix spot du GNL a en effet reculé de 30 % en un an, alors que l’énergie représente près de 20 % de la facture totale des importations du pays (dont un quart pour le seul GNL). La baisse de la facture énergétique permettrait ainsi de surcompenser l’effet négatif des droits de douane américains. A moyen terme, le Japon pourrait aussi tirer avantage de la hausse de la demande mondiale en énergie, à l’origine d’une accélération des exportations nippones de turbines à gaz, par ailleurs portées par la faiblesse du yen. Si l’origine de cet excédent peut sembler exogène et temporaire (baisse des cours du gaz), les futurs excédents pourraient refléter, quant à eux, les choix stratégiques du gouvernement en matière de politique énergétique, axée sur les approvisionnements stables du pays et l’expansion à l’international de son secteur gazier. Cette expansion se traduit notamment par des (i) soutiens aux investissements dans des infrastructures gazières à l’étranger (terminaux de liquéfaction, centrales thermiques) facilitant l’exportation de technologies (turbines à gaz), mais également (ii) un renforcement du Japon en tant que hub énergétique majeur en Asie via le développement des activités de négoces de GNL (en 2025, 30 % des achats japonais de gaz ont ainsi été destinés à l’export), fournissant aux opérateurs japonais des opportunités d’arbitrages entre consommation domestique ou revente à l’étranger en fonction des prix du marché spot.
Semi-conducteurs | Les trois plus grandes banques du Japon - MUFG Bank, Sumitomo Mitsui Banking Corp., Mizuho Bank - prévoient de participer au financement du projet Rapidus, avec des prêts cumulés de 13 Mds USD à partir de 2027. En parallèle, les trois banques, ainsi que la Development Bank of Japan, pourraient investir directement 160 M USD dans le projet. MUFG avait déjà investi 1,9 M USD à la création de Rapidus en 2022. Partenariat public-privé réunissant un consortium d’entreprises japonaises - dont Toyota Motor, MUFG, Sony, NTT, SoftBank, NEC -, Rapidus vise à produire des semi-conducteurs de technologie 2nm d’ici 2027 dans son site de fabrication à Hokkaido. Une première ligne pilote a été lancée en avril dernier. Rapidus ambitionne de réaliser un saut technologique ; actuellement, seule l’entreprise taïwanaise TSMC maîtrise la production de semi-conducteurs sur nœud 2nm. Le projet est soutenu à hauteur de 10,9 Mds USD par le gouvernement japonais et a bénéficié à ce jour de 46 M USD de financements privés.

Corée du Sud

Macroéconomie

Perspectives économiques | S&P Global Ratings a indiqué cette semaine que les entreprises coréennes devraient continuer d’évoluer en 2026 dans un environnement de financement resserré, tout en estimant que la phase la plus basse du cycle était désormais dépassée. L’agence anticipe un rebond de la croissance à 2,3 % en 2026 (après 1,1 % en 2025), porté par la vigueur des exportations – en particulier dans les semi-conducteurs – ainsi que par une impulsion budgétaire favorable. Les perspectives sectorielles restent néanmoins contrastées : si les semi-conducteurs et la construction navale bénéficieraient d’un contexte international plus porteur, les batteries, la chimie et la pétrochimie resteraient affectées par une demande atone et une concurrence accrue des producteurs chinois. Sur le plan macro-financier, S&P juge peu probable une appréciation du won à court terme, en raison d’un différentiel de taux défavorable avec les États-Unis et de flux de capitaux toujours orientés vers les marchés américains. Dans ce contexte, la Banque de Corée pourrait repousser ses prochaines baisses de taux au 2^nd semestre 2026. Pour rappel, S&P a maintenu en avril la note souveraine de la Corée du Sud à AA, assortie d’une perspective stable, soulignant de solides fondamentaux économiques et une gestion budgétaire prudente.

Dette publique | Selon le ministère de l’Économie et des Finances, la dette du secteur public sud-coréen a atteint 1 739 Tn KRW (environ 1 180 Mds USD) fin 2024, en hausse de +3,9 % sur un an, conséquence des émissions obligataires réalisées pour financer le déficit ainsi que l’endettement accru des entreprises publiques, notamment Korea Land and Housing Corporation. Rapportée au PIB, la dette du secteur public s’élève désormais à 68 %, tandis que la dette des administrations publiques (hors entreprises publiques) s’établit à 49,7 %. Avec l’orientation budgétaire expansionniste du gouvernement LEE Jae-myung, confirmée par l’adoption début décembre d’un budget 2026 en hausse de 8,3 %, la dette du secteur public pourrait s’approcher des 2 000 Tn KRW (1 360 Mds USD) fin 2026, même en l’absence de hausse supplémentaire de l’endettement des entreprises publiques.

Secteurs non financiers

Minerais critiques | Le ministre sud-coréen de l’industrie, du commerce et des ressources, KIM Jung-Kwan, a tenu la première réunion du nouveau Conseil de sécurité des ressources, créé pour piloter la politique nationale en matière de ressources. Dans ce cadre, ont été examinés le plan de renforcement de la sécurité des ressources, la désignation d’organismes clés et le 5^ème plan de stockage pétrolier. Le gouvernement a décidé de mettre en place un système d’alerte précoce, de renforcer la réponse conjointe public-privé en cas de crise et d’assurer un approvisionnement stable en ressources critiques, tout en désignant 18 organismes d’approvisionnement et 20 organismes de demande pour les minerais critiques, le pétrole, le gaz naturel et l’uranium. Il prévoit également d’augmenter les stocks stratégiques de pétrole et d’en ajuster la composition pour la période 2026-2030, dans un contexte de fragmentation accrue des chaînes d’approvisionnement liée à la guerre en Ukraine et à la multiplication des restrictions à l’exportation imposées par certains pays, notamment la Russie et la Chine. La Corée du Sud, qui dépend entièrement des importations pour le pétrole, le gaz, le charbon, l’uranium et les minerais critiques, entend ainsi renforcer la résilience de sa chaîne d’approvisionnement par une action gouvernementale coordonnée. À ce titre, le vice-Premier ministre sud-coréen KOO Yun-cheol a appelé, lors de la réunion des ministres des Finances du G7 (8 décembre), à renforcer la coopération internationale autour des métaux critiques, notamment via des projets d’exploration et d’exploitation conjointes des terres rares.

Le Grand Paris Express en voyage Sydney et à Melbourne : la France met en avant son savoir-faire ferroviaire (2/2)

2025-12-11T00:00:00+01:00

Le service économique regional a piloté, en marge d’AusRAIL 2025 (principal rendez-vous ferroviaire international de l’hémisphère Sud), l’installation d’une exposition immersive de 400m² dédiée au Grand Paris Express. Conçue et montée entre juin et novembre, l’exposition a été inaugurée le 25 novembre par l’Ambassadeur, aux côtés du ministre Enver ERDOGAN, représentant la Première Ministre du Victoria, Jacinta ALLAN. L’événement, soutenu par la Task Force Transports, a réuni des dirigeants de premier plan des entreprises françaises engagées dans le projet, parmi lesquels Laurence BROSETA (Keolis SNCF), Hiba FARES (RATPdev) et Thierry MALLET (Transdev), illustrant une mobilisation forte et collective de la filière.

Facilitant un contact direct avec les décideurs clefs australiens (maîtres d’ouvrage, opérateurs, responsables politiques), cette sequence s’est par ailleurs inscrite dans un contexte determinant, alors que le Victoria reconfigure l’ensemble de ses infrastructures métropolitaines (Suburban Rail Loop, refonte de l’exploitation ferroviaire à Melbourne).

Elle a permis de répondre pleinement les objectifs fixes :

Rassembler et projeter collectivement les acteurs français sur un marché prioritaire;
Engager les décideurs clefs australiens sur des projets structurants à venir ;
Accroître la visbilité internationale de la France comme partenaire de référence pour une mobilité urbaine et régionale plus durable, comme peut en attester la couverture médiatique enregistrée tant en France (Les Echos[1]) qu'en Australie (Rail Express, SBS, Sydney Herald).

Cap sur l’Etat du Victoria

L’exposition a permis d’adresser directement les priorités des autorités du Victoria : modernisation des standards, maîtrise des coûts, articulation du réseau avec les pôles universitaires et hospitaliers, intégration du futur airport link et préparation de nouveaux cycles d’exploitation ferroviaire.

Durant leurs interventions, l’Ambassadeur et le Ministre ont souligné la profondeur des synergies franco-australiennes dans le contexte de la transformation du réseau victorien. Le Grand Paris Express a été présenté comme le modèle de référence européen : financements publics stabilisés, excellence architecturale, intégration urbaine ambitieuse ; autant d’éléments décisifs au moment où le Victoria engage Suburban Rail Loop (SRL) et va choisir le nouvel opérateur du réseau métropolitain de Melbourne ou MR5. Les échanges ont abordé la préparation à l’exploitation d’un métro nouvelle génération, les approches de conception adaptées aux spécificités locales, les différences de contexte entre l’Europe et l’Australie, ainsi que l’évolution des standards d’exploitation et de gestion des actifs.

Le Suburban Rail Loop, un projet structurant pour la métropole de Melbourne

Les autorités victoriennes ont notamment identifié des convergences majeures entre le Grand Paris Express et le Suburban Rail Loop (SRL). Ce dernier vise à restructurer la mobilité dans une approche polycentrique, en reliant entre eux les grands pôles économiques situés hors du centre-ville. La première phase, SRL East, comprend 26 kilomètres de tunnels et six gares souterraines directement connectées à l’Université Monash, au complexe hospitalier de Clayton et au nœud de Box Hill. Dans ce cadre, les approches françaises d’intégration urbaine et d’intermodalité ont constitué des références particulièrement inspirantes.[2]

Au-delà de l’infrastructure ferroviaire, le SRL est associé à des programmes d’aménagement ciblés supervisés par la Suburban Rail Loop Authority. Ces plans incluent la requalification de terrains sous-utilisés, des projets de logements nouveaux, des zones d’activités tertiaires, des liaisons piétonnes et cyclables structurées, ainsi que des aménagements publics dédiés pour absorber l’augmentation attendue des flux. L’objectif opérationnel explicite est d’accroître l’accès aux emplois majeurs situés hors CBD (Clayton, Monash, Box Hill), de réduire la pression sur les lignes radiales existantes et d’améliorer la distribution des déplacements entre les principaux pôles économiques de l’est et du sud-est de la métropole.[2] Cependant, l’organisme indépendant Infrastructure Australia a estimé en mars 2025 que les bénéfices promis pour la première phase du SRL (« SRL East ») risquaient d’être surestimés. Il a jugé que l’évaluation économique soumise par le gouvernement du Victoria manquait de rigueur, et a recommandé de ne pas engager davantage d’argent fédéral tant qu’une nouvelle estimation coûts-bénéfices n’était pas produite.[3]

MR5 : le 5ᵉ cycle de concession / refranchising du réseau Metro Trains Melbourne (MTM)

En parallèle, le Victoria a lancé le processus de sélection du prochain opérateur du réseau métropolitain (MR5), qui couvrira l’ensemble de l’exploitation et de la maintenance pour une durée pouvant atteindre quinze ans sur un réseau de seize lignes, 227 stations et 429 trains. Le lancement officiel de la procédure MR5 a débuté en septembre 2025 avec l’ouverture des déclarations d’intérêt. Le calendrier prévoit la clôture des déclarations d’intérêt des entreprises candidates en octobre 2025, puis celle des manifestations d’intérêt formelles en décembre 2025, pour aboutir à un démarrage opérationnel du nouvel opérateur ferroviaire en novembre 2027. Ce processus doit permettre de sélectionner un opérateur capable d’assurer la continuité du service tout en modernisant l’infrastructure ferroviaire métropolitaine, dans un contexte de forte croissance de la demande et de renouvellement des équipements.

Les contributions françaises en matière d’automatisation, d’exploitation en site complexe et de modernisation de réseaux existants constitueront des arguments différenciants majeurs. L’exposition à Melbourne a permis d’aborder de manière détaillée ces enjeux industriels et contractuels, tout en positionnant la France comme un partenaire disposant déjà de références solides en Australie et à l’international. Les autorités du Victoria ont exprimé un intérêt marqué pour une poursuite des échanges techniques autour des questions de maintenance, d’innovation matérielle, de cybersécurité ferroviaire et de gouvernance de projet.

Conclusion

En articulant ambition diplomatique, puissance industrielle et expertise technique, la séquence australienne du Grand Paris Express a construit un positionnement français à forte valeur stratégique sur lequel il faut désormais capitaliser. Ce dispositif permet désormais de structurer une coopération renforcée avec les autorités fédérales et étatiques australiennes, en particulier sur les projets à haute visibilité que sont la grande vitesse, l’automatisation métropolitaine et la modernisation des réseaux historiques. Fort de cette réussite, le Service économique régional travaille à présent à l’extension en 2026 de l’exposition à d’autres capitales d’Etats australiens et à la construction de nouvelles séquences de dialogue à haut niveau, notamment à Sydney dans le cadre de la visite du Ministre délégué chargé du commerce extérieur et de l'attractivité de France, qui pourrait se tenir entre avril et mai 2026. Cette stratégie vise à installer durablement la France comme partenaire de référence des transformations ferroviaires australiennes à l’horizon 2030.

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[1] Métro de Sydney, JO de Brisbane, trains de Melbourne… l'opération séduction du rail français en Australie | Les Echos

[2] Suburban Rail Loop: project overview - Victoria’s Big Build

[3] https://bigbuild.vic.gov.au/projects/suburban-rail-loop/planning/srl-east-precinct-planning

Le Grand Paris Express en voyage Sydney et à Melbourne : la France met en avant son savoir-faire ferroviaire (1/2)

2025-12-10T00:00:00+01:00

Le 21 octobre 2025, un soft launch de l’exposition du Grand Paris Express a été organisé à Sydney. Cette première étape avait pour objectif de poursuivre le dialogue engagé par la Task Force Transport en mars 2025 avec les acteurs institutionnels et industriels australiens autour des enjeux de mobilité urbaine durable, en mettant en lumière la pertinence du Grand Paris Express dans le contexte des transitions métropolitaines et énergétiques à l’œuvre en Australie.Les échanges, structurés autour de deux panels consacrés respectivement au projet de train à grande vitesse australien et aux retours d’expérience croisés entre Sydney Metro et le Métro parisien, ont permis de rappeler l’importance de la standardisation, de la gouvernance de projet et du développement des compétences locales.

Dans son intervention introductive l’Ambassadeur de France a rappelé que le Grand Paris Express constitue le chantier de transport urbain le plus ambitieux d’Europe, avec plus de 200 kilomètres de nouvelles lignes et 68 nouvelles gares et une approche intégrée combinant performance technologique, planification urbaine et qualité architecturale. Le modèle d’investissement du projet, fondé sur un financement majoritairement public, démontre la volonté française de placer les transports collectifs au cœur de la transition écologique et de la cohésion territoriale. L’Ambassadeur en a profité pour rappeler la présence forte des entreprises françaises sur la scène internationale (en Inde et au Maroc avec Alstom, au Moyen-Orient avec RATP Dev par exemple). Il a exprimé le souhait que l’exposition contribue à renforcer la coopération bilatérale entre la France et l’Australie dans le domaine des infrastructures de transport.

Le projet australien de train à grande vitesse (HSR) : une ambition structurante pour la côte Est

Les discussions consacrées au train à grande vitesse ont mis en évidence l’importance d’une stratégie d’infrastructure conçue sur le long terme.

Tim Parker, Directeur Général de la HSRA, a décrit un corridor ferroviaire allant de Melbourne à Brisbane, dont la section prioritaire entre Sydney et Newcastle doit offrir un temps de parcours réduit à 45 minutes, contre plus de deux heures aujourd’hui.

Pour atteindre cet objectif, la HSRA privilégie une forte standardisation des systèmes, la préfabrication et une conception modulaire des gares, sur le modèle de ce qui a été réalisé en France. La gestion des contraintes géographiques, notamment le percement de plus de 100 kilomètres de tunnels, implique une coopération internationale approfondie, et les succès français du TGV en matière de gouvernance multi-niveaux et de pilotage des risques ont été identifiés comme des atouts transférables.

Le projet est pensé comme un levier de développement régional, facilitant l’accès à l’emploi, aux services et aux opportunités économiques tout en attirant des investissements publics et privés.

Tim Parker a détaillé un calendrier de déploiement phasé, appuyé sur une stratégie « Early Contractor Involvment » (ECI), permettant une implication précoce des industriels afin de renforcer l’innovation, la production locale et le transfert de compétences.

Sydney Metro : un modèle de transformation urbaine et technologique

Le second volet de l’événement a porté sur la transformation du réseau urbain de Sydney. Le Sydney Metro, désormais présenté comme le plus grand projet d’infrastructure urbaine d’Australie, a atteint une phase décisive.

Treize ans après son lancement, le programme atteint sa phase finale, avec plus de 110 kilomètres de lignes et 45 stations. L’ouverture récente de la M1 City Line, première ligne entièrement automatisée reliant le nord-ouest de Sydney au centre-ville, a marqué un tournant dans la perception de la mobilité urbaine en Australie, saluée pour sa fiabilité, sa ponctualité et ses innovations technologiques issues du partenariat avec Alstom. La prochaine étape, qui consiste en la reconversion du réseau sud-ouest, constitue un défi majeur au plan technique et réglementaire : travaux exclusivement nocturnes, mise à niveau de tunnels centenaires, maintien de la circulation des passagers et renforcement des normes d’accessibilité.

Les interventions de RATP Dev, Bouygues et Alstom ont démontré la pertinence des solutions françaises en matière d’automatisation progressive, de signalisation avancée et de gestion de la maintenance en exploitation continue.

Le projet illustre une approche fondée sur la coopération public-privé, la transparence contractuelle et l’innovation dans la gouvernance de projet. À terme, Sydney Metro ambitionne de devenir l’épine dorsale de la mobilité métropolitaine, reliant le futur aéroport international de Western Sydney, les zones d’emploi périphériques et les futures lignes à grande vitesse. Le réseau contribuera ainsi à la décarbonation du transport, à la revitalisation des quartiers et à la croissance économique métropolitaine.

Au-delà de la dimension technologique, les échanges ont mis en lumière un enjeu partagé par la France et l’Australie : celui de faire émerger une filière locale de compétences adaptées aux exigences de la mobilité du XXIe siècle. Les autorités australiennes ont identifié dans ce domaine une opportunité majeure de coopération renforcée.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 1er au 5 décembre 2025

2025-12-05T00:00:00+01:00

Faits saillants

Révision à la hausse des prévisions de croissance du Japon à 1,3 % en 2025 (OCDE)
Les rendements obligataires japonais (JGBs) au plus haut depuis la crise des subprimes ; vers une hausse du taux directeur de la BoJ
Adoption du budget 2026 en Corée du Sud, à un niveau record et en hausse de +8,1 % par rapport au précédent

Japon

Macroéconomie

Prévisions de croissance OCDE | Dans le cadre de ses dernières prévisions publiées le 2 décembre, l’OCDE a rehaussé sa projection de croissance du Japon à 1,3 % pour 2025 (contre 1,1 % auparavant), traduisant un rebond conjoncturel plus solide que prévu, l’économie étant moins pénalisée qu’attendu par les droits de douane américains. Les perspectives de croissance ont aussi été rehaussées à 0,9 % en 2026 et 2027, contre 0,5 % précédemment, portée par la progression de la demande intérieure. Par ailleurs, l’OCDE a confirmé le ralentissement de l’activité de la Corée du Sud cette année, à 1 %. La croissance sud-coréenne devrait néanmoins rebondir significativement l’an prochain, à 2,1 % (comme pour 2027) grâce à une accélération de la consommation privée, favorisée par une politique économique accommodante.
PMI manufacturier et des services | Les indices PMI de novembre ont confirmé la dynamique contrastée entre services (à 53,2, +0,1 point par rapport à octobre) et industrie (à 48,7, à nouveau en contraction malgré un redressement de 0,5 point). L’indice PMI des services a ainsi enregistré un 8^ème mois consécutif d’expansion, porté par une hausse des nouvelles commandes domestiques, tandis que les exportations ont reculé pour le 5^ème mois consécutif. L’emploi du secteur affiche sa plus forte croissance depuis janvier et la confiance des entreprises est au plus haut depuis le début de l’année. À l’inverse, l’indice PMI du secteur manufacturier a marqué un 5^ème mois de repli, avec un rythme des commandes en décélération depuis plus de 30 mois, sous l’effet d’une demande mondiale faible.
Budget supplémentaire | Le gouvernement japonais a approuvé le 28 novembre un stimulus économique de 21 300 Mds JPY (soit 117 Mds EUR) pour l’exercice 2025, première véritable brique de la politique budgétaire « proactive et responsable » de la Première ministre S. Takaichi, un niveau supérieur de +32 % aux 13 900 Mds JPY du budget supplémentaire adopté en 2024. L’enveloppe totale – qui comprend 17 700 Mds JPY (97,5 Mds EUR) de dépenses supplémentaires, conjuguées à 2 700 Mds JPY (15 Mds EUR) de réductions d’impôts et 900 Mds JPY de réallocation depuis un fonds de réserve – se décline en 4 piliers : (i) soutien au pouvoir d’achat (8 900 Mds JPY, dont la subvention des factures énergétiques et le versement unique de 20 000 JPY, soit 110 EUR, par enfant) ; (ii) investissements stratégiques pour tendre vers une économie robuste et résiliente face aux crises (6 400 Mds JPY, ciblant en particulier les secteurs de l’IA, des semi-conducteurs et de la cybersécurité, et visant à améliorer la sécurité économique, énergétique et alimentaire de l’Archipel) ; (iii) renforcement des capacités de Défense et diplomatiques, avec 1 700 Mds JPY alloués d’une part à l’objectif d’un budget de Défense équivalent à 2 % du PIB nippon dès la fin de l’exercice fiscal en cours et, d’autre part, au soutien aux agences gouvernementales JBIC et NEXI, acteurs centraux de la mise en œuvre du programme d’investissements japonais de 550 Mds USD aux États-Unis promis dans le cadre des négociations commerciales bilatérales ; et (iv) expansion des fonds de réserve. Ce budget supplémentaire sera financé à 60 % par l’émission de nouvelles obligations d’État (11 600 Mds JPY, soit 65 Mds EUR), le solde étant composé de recettes fiscales plus dynamiques qu’anticipé (2 880 Mds JPY) sous l’effet de l’inflation et de la hausse des salaires nominaux, et d’un transfert depuis le budget 2024 (2 710 Mds JPY). Malgré ce nouveau recours à la dette, l’émission totale de Japanese Government Bonds (JGBs) pour l’exercice en cours – qui devrait atteindre 40 000 Mds JPY (220 Mds EUR) en combinant budget initial et budget supplémentaire – reste inférieure aux 42 100 Mds JPY d’obligations émises lors de l’exercice fiscal 2024-2025. Ce budget supplémentaire doit être soumis à la Diète le 8 décembre. Pour mémoire, la dette nippone s’élève à 230 % du PIB, un record parmi les économies avancées.

Secteurs financiers

Marché obligataire | Les rendements obligataires japonais prolongent la dynamique haussière engagée depuis février 2025, alimentée à la fois par l’attente d’un relèvement du taux directeur de la Banque du Japon (BoJ) à l’issue de sa réunion du 19 décembre, et surtout l’ampleur du budget supplémentaire préparé par le gouvernement. Cette hausse est observée sur l’ensemble de la courbe : les JGBs à 2 ans oscillent autour de 1,02 % depuis le 1^erdécembre (au plus haut depuis la crise des subprimes). Le taux à 10 ans s’élève quant à lui à 1,95 % en ce 5 décembre, au plus haut depuis 17 ans. En dépit de ce contexte, l’adjudication des JGBs à 10 ans du 2 décembre a révélé une demande plus soutenue qu’escompté, avec un ratio bid-to-cover de 3,59 (contre 2,97 en octobre), soit son plus haut niveau depuis septembre. Néanmoins, la pression à la vente sur le marché obligataire japonais demeure forte : selon la Japan Securities Dealers Association (JSDA), les investisseurs domestiques et étrangers ont cédé 545,7 Mds JPY (≈3 Mds EUR) nets de JGBs en octobre, un record depuis mai, et les banques nippones ont été vendeuses nettes en octobre pour la première fois en 6 mois. Cette semaine, le Gouverneur de la Banque du Japon, K. Ueda, a surpris les marchés par une déclaration au ton résolument hawkish (« We will […] consider the pros and cons of raising interest rates »), nourrissant les anticipations d’une hausse de 25 pbs du taux directeur, pour atteindre 0,75 %, le 19 décembre, une probabilité que les analystes évaluent désormais à près de 80 %.

Secteurs non financiers

Semi-conducteurs | Le fabricant de semi-conducteurs américain Micron Technology prévoit d’investir 9,6 Mds USD pour construire une nouvelle usine de puces mémoire à large bande passante (HBM) à Hiroshima. Le chantier devrait débuter en mai 2026 avec des premières livraisons attendues en 2028. Le projet bénéficierait d’un soutien de l’État japonais à hauteur de 500 Mds JPY (≈3,2 Mds USD) dans le cadre de la stratégie de relance de l’industrie des semi-conducteurs. Cette initiative vise à répondre au développement rapide de l’IA et à son adoption massive, ainsi qu’à la demande croissante en mémoire HBM, plébiscitée pour le calcul intensif (centres de données, entraînement de l’IA). Elle s’inscrit aussi dans la volonté de Micron de diversifier ses capacités de production en dehors de Taïwan, dans un contexte de tensions géopolitiques accrues, d’une part, et de concurrence des acteurs sur le marché HBM (dont le sud-coréen SK Hynix), d’autre part. Pour le Japon, l’investissement constitue un signal fort du retour de l’industrie des semi-conducteurs, alors que le pays cherche à retrouver une place de premier plan dans ce secteur. En 2024, le constructeur taïwanais TSMC, leader mondial de la fabrication de semi-conducteurs avancés, avait déjà inauguré une usine à Kumamoto, avant de démarrer en octobre dernier la construction d’une 2^ème usine adjacente.
Robotique | Les fabricants japonais de composants électroniques et de semi-conducteurs, dont Renesas, Sumitomo Heavy Industries et Sumitomo Electric, mettent en commun leurs technologies (capteurs, microcontrôleurs, etc.) afin de développer et produire en série des robots humanoïdes d’ici 2027. Ces efforts s’inscrivent dans le cadre de l’extension de la Kyoto Humanoid Association (KyoHA), qui réunit désormais 13 acteurs industriels majeurs et dont la finalité vise à répondre aux enjeux du vieillissement démographique. Deux modèles sont en cours de développement : un robot de 2,5 m pour les interventions d’urgence, et un modèle de taille humaine destiné à la R&D. Le projet doit permettre à l’industrie japonaise de rattraper son retard sur le segment « humanoïde » face à la Chine, désormais leader mondial au plan de la production. Acteur central de la robotique industrielle, via une spécialisation technologique de longue date et des fabricants leaders (Fanuc, Kawasaki), le Japon est plus en retrait sur le segment humanoïde, le pays étant surtout présent sur la R&D.
Industrie navale I Trois armateurs japonais majeurs — Nippon Yusen Kaisha, Mitsui O.S.K Lines et Kawasaki Kisen Kaisha — ont pour la première fois mis en commun leurs capitaux avec les grands constructeurs navals Mitsubishi Heavy Industries et Imabari Shipbuilding Co. en investissant dans leur co-entreprise MILES (Marine-design Initiative for Leading Edge Solution). Cette coopération vise à faire émerger un champion national capable de concevoir et développer les nouvelles générations de navires : porte-vracs, méthaniers (GNL) et nouvelles énergies (CO2 liquide, hydrogène, e-méthanol, etc.). Elle intervient dans un contexte d’érosion significative de la part du marché japonais dans la construction navale mondiale. Alors que le Japon représentait près de 50 % des parts du marché (pdm) dans les années 1990, il n’affiche aujourd’hui que 12 % de pdm, distancé par la Chine et la Corée du Sud. Cette nécessaire adaptation de la filière devrait s’accompagner d’un concours de l’État à un fonds public-privé de 5,5 Mds EUR sur 10 ans, visant à doubler les volumes de productions navales d’ici 2035.

Corée du Sud

Macréconomie

Budget 2026 | L’Assemblée nationale sud-coréenne a adopté le 3 décembre un budget record de 727 900 Mds KRW (495 Mds USD) pour l’année 2026, en hausse de +8,1 % sur un an. Il s’agit du premier vote dans les délais depuis 2019. Par rapport au projet initial du gouvernement, l’accord entre les deux partis réduit l’enveloppe de 100 Mds KRW en redéployant des crédits depuis certains programmes technologiques jugés moins prioritaires vers des investissements considérés comme stratégiques, dont la Korea–U.S. Strategic Investment Corporation. Les crédits dédiés à l’IA ont triplé par rapport au niveau de 2025, atteignant 10 000 Mds KRW (6,8 Mds USD), dont plus de la moitié dédiée au développement des infrastructures et des données IA. Les enveloppes consacrées aux « nouveaux moteurs de croissance » et à la R&D progressent de +19,3 %, à 31,9 Mds USD, et les dépenses de Défense augmentent de +7,5 %, à 45 Mds USD, afin de financer la modernisation capacitaire et l’intégration de technologies avancées. Le gouvernement prévoit d’engager 75 % des crédits dès le 1^er semestre, afin de soutenir la demande et d’activer rapidement les programmes d’investissement. Quant aux recettes, les deux partis sont convenus d’une hausse d’un point du taux de l’impôt sur les sociétés (de 24 % à 25 %) et d’une taxation renforcée des institutions financières les plus bénéficiaires. Sur le plan macro-budgétaire, le déficit est attendu à 4,0 % du PIB en 2026, après 4,2 % en 2025, ce qui ferait passer le ratio dette/PIB de 49,1 % à 51,6 %.
Exportations | En novembre, les exportations sud-coréennes ont progressé de +8,4 % en glissement annuel (g.a.), à 61 Mds USD, un record. Sur la période de janvier à novembre, les ventes à l’étranger ont atteint 640 Mds USD, confortant la perspective d’un dépassement et ce, pour la première fois, du seuil des 700 Mds USD sur l’ensemble de l’année. La progression de novembre a de nouveau été portée par les semi-conducteurs, dont les ventes ont crû de +39 % en g.a., à 17,3 Mds USD, et par l’automobile, enregistrant également une hausse marquée (+14 %, à 6,4 Mds USD). Par destination, les exportations ont notamment progressé vers la Chine (+6,9 %, à 12,1 Mds USD), l’ASEAN (+6,3 %, à 10,4 Mds USD) et le Moyen-Orient (+33,1 %, à 2,2 Mds USD). Les ventes vers les États-Unis sont quant à elles restées quasi stables (-0,2 %, à 10,4 Mds USD) : le recul dans l’acier (-24 %) et la machinerie (-18 %) a été compensé par le rebond des ventes automobiles (+11 %), soutenues notamment par la réduction rétroactive des droits de douanes américains à compter du 1^er novembre.
Inflation | L’inflation est restée stable à +2,4 % en novembre, à son plus haut niveau depuis juillet 2024 et dépassant la cible de +2 % fixée par la Banque de Corée (BoK) pour le 3^ème mois consécutif. Cette hausse est principalement imputable aux produits agricoles, d’élevage et de la pêche (+5,6 %), tirés par la forte progression des prix du riz, ainsi qu’aux produits pétroliers (+5,9 %) du fait de la réduction progressive de la ristourne fiscale sur les carburants. Les tensions sur ces catégories de biens, pour une large partie importés, seraient aussi amplifiées par la récente dépréciation du won, revenu à des seuils proches de ceux observés lors du pic des tensions commerciales avec les États-Unis en avril dernier. L’inflation sous-jacente, qui exclut les composantes plus volatiles alimentaires et énergétiques, s’est élevée à +2,0 % en novembre.

Secteurs non financiers

Hydrogène | Hyundai Motor Group a coorganisé à Séoul, du 2 au 4 décembre, le Hydrogen Council Global CEO Summit, réunissant près de 200 dirigeants pour définir la stratégie mondiale en matière d’hydrogène et accélérer son déploiement. L’évènement a été marqué par plusieurs annonces clés, dont l’arrivée de François Jackow (Air Liquide) à la coprésidence du Hydrogen Council, et la publication d’une feuille de route commune pour stimuler la demande et développer les infrastructures. En mettant en avant ses solutions de mobilité et l’écosystème sud-coréen, Hyundai Motor Group a souligné son ambition de faire de l’hydrogène un pilier de la transition énergétique.
Pétrochimie | Le Ministère du Commerce, de l’Industrie et des Ressources a annoncé fin novembre que HD Hyundai Oilbank, HD Hyundai Chemical et Lotte Chemical avaient déposé un plan conjoint de restructuration visant à regrouper leurs activités du complexe de Daesan, pour rationaliser les capacités et créer une chaîne raffinage-pétrochimie intégrée. Il s’agit du premier dossier soumis depuis la signature de la feuille de route sectorielle en août, ouvrant potentiellement droit à des incitations fiscales et réglementaires, tandis que d’autres plans de restructuration sont attendus d’ici la fin de cette année. Lotte Chemical et HD Hyundai Chemical ont sollicité le 4 décembre un soutien financier à la Korea Development Bank (KDB) afin de poursuivre le financement des investissements visant la spécialisation et la montée en gamme, et de sécuriser leurs opérations courantes. Le secteur de la pétrochimie sud-coréen connaît une crise sans précédent, liée notamment à un ralentissement de la demande mondiale et une hausse de l’offre chinoise : la production d’éthylène en Chine a presque triplé en 10 ans, passant de 20 Mt en 2014 à 53 Mt en 2024. Le taux d’utilisation des capacités productives est quant à lui tombé de 87 % en 2021 à 60 % en 2025.

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin - semaine du 1er décembre 2025

2025-12-05T00:00:00+01:00

Bonjour,

Vous trouverez ci-dessous le sommaire des brèves hebdomadaires du SER de Pékin (le document complet se trouve en pièce jointe) pour la semaine du 1er décembre 2025.

Bonne lecture,

Chine continentale

Conjoncture

PMI : nouveau repli des indices PMI en novembre

Banque et finance

Politique monétaire : injonction de 50 Mds RMB de liquidité par la PBoC
Cryptomonnaies : la PBoC réitère l’interdiction des cryptomonnaies en Chine
Marchés financiers : les marchés sont stables cette semaine

Échanges et politique commerciale

Défense commerciale : examen final des mesures antidumping visant les importations de polysulfure de phénylène originaires du Japon, des États-Unis, de la Corée du Sud et de la Malaisie

Industrie et numérique

Robotique : la NDRC met en garde contre une surproduction de robots humanoïdes
Automobile : annonce d’un plan de stimulation de la consommation intérieure
Intelligence artificielle : DeepSeek dévoile un nouveau modèle

Développement durable, énergie et transports

Énergie : la NEA publie les données d’installation de nouvelles capacités sur les 10 premiers mois de 2025

Actualités locales

Shanghai : les incubateurs de Shanghai se spécialisent
Hefei (Anhui) : la municipalité en quête de partenariats industriels et scientifiques en Italie et au Portugal

Hong Kong et Macao

Hong Kong

Incendie de Wang Fuk Court
Marchés financiers : l'émission d'obligations en HKD devrait poursuivre sa croissance après une année record
Hôtellerie : New World envisage la cession d’hôtels Rosewood pour alléger ses tensions de liquidité
Intelligence artificielle : Mistral AI choisi par HSBC pour accélérer le déploiement de l’IA

Macao

Commerce extérieur : les importations de Macao ont diminué de 3,5 % sur les dix premiers mois de 2025

Taïwan

Économie : les autorités taïwanaises réévaluent fortement à la hausse la croissance pour 2025, à 7,4 %, au plus haut depuis 15 ans
Agriculture : Taïwan retire l'Espagne de la liste des pays indemnes de peste porcine africaine
Énergie : le ministère de l’Économie valide le rapport d’évaluation élaboré par Taipower sur l’état actuel des trois centrales nucléaires, ouvrant la voie aux inspections de sûreté et à une relance des opérations des sites 2 et 3

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin - semaine du 24 novembre 2025

2025-11-28T00:00:00+01:00

Chine continentale

Conjoncture

Profit : le profit des grandes entreprises industrielles chinoises en légère augmentation sur la période de janvier à octobre
Politique : lancement d’un nouveau plan de stimulation de la consommation
International : tenue du dialogue financier de haut niveau Chine-Allemagne

Banque et finance

Banque : les banques publiques accroissent leur soutien aux entreprises publiques afin de régler les arriérés de paiement aux fournisseurs
Marchés financiers : les marchés de nouveau en hausse, découplage des marchés actions et obligataires

Échanges et politique commerciale

Défense commerciale : prolongation de la durée l’enquête de sauvegarde sur les importations de bœuf
Relations UE-Chine : visioconférence entre Wang Wentao et Maroš Šefčovič sur Nexperia

Industrie et numérique

Industrie minière : Pékin actualise son catalogue technologique
Minerais : la Chine étend l’interdiction d’achats de minerais de fer extraits par l'entreprise australienne BHP
Télécommunications : l’Allemagne réfléchirait à exclure certains équipements Huawei
Données : la CAC publie un projet de réglementation sur les informations personnelles

Développement durable, énergie et transports

Energie : hausse de 5,1 % de la consommation d’électricité sur les 10 premiers mois de l’année
Climat : mention dans Xinhua d’un pic de consommation de charbon « autour de 2027 » et d'un pic de consommation de pétrole « autour de 2026 »

Actualités locales

Hangzhou : l’industrie de l’intelligence artificielle (IA) poursuit son développement rapide
Shanghai : bioMérieux ouvre un nouveau centre d’innovation à Shanghai (Pudong) labellisé GOI

Hong Kong et Macao

Hong Kong

Finance : la reprise des IPO à Hong Kong offre une porte de sortie au capital-investissement exposé à la Chine
Finance : rendements cachés des LGFV (Local government financial vehicle) chinois à Hong Kong
Devises : Hong Kong pousse l'usage des monnaies locales pour protéger l’Asie des incertitudes mondiales •
Investissement : l'Université Baptiste de Hong Kong vise 10 % d'investissements privés dans sa dotation •
Attractivité : implantation de Revolut à Hong Kong

Macao

Budget 2026 : prévision d’un excédent budgétaire

Taïwan

Economie : le salaire médian brut progresse de 4 % en 2024, un record depuis plus de 10 ans
Electronique : le taïwanais Foxconn annonce une série de partenariats portant sur l’IA et la robotique
Aéronautique : la compagnie aérienne taïwanaise China Airlines fait l’acquisition de 16 nouveaux avions, dont 5 A350-1000

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 24 au 28 novembre 2025

2025-11-28T00:00:00+01:00

Faits saillants

Accélération de l’inflation au Japon, alimentant l’anticipation d’une prochaine hausse par la BoJ de son taux directeur
Feu vert en faveur de la relance de la centrale de Kashiwazaki-Kariwa, la plus grande unité de production nucléaire au monde
Maintien du taux directeur de la BoK à 2,50 % pour la 4^ème réunion consécutive
Dépôt d’un projet de loi visant à encadrer le plan d’investissements sud-coréen de 350 Mds USD aux États-Unis

Japon

Macroéconomie

Inflation | À +3,0 % en glissement annuel (g.a.) en octobre, le taux d’inflation au Japon est resté supérieur au niveau cible de 2 % fixé par la Banque du Japon (BoJ), après +2,9 % en septembre. L’inflation core (i.e. hors produits frais) et l’inflation core core (i.e. hors produits frais et énergie, indicateur privilégié par la BoJ pour évaluer la tendance de fond) ont aussi progressé de +1 ppt, à respectivement +3,0 % et +3,1 % en g.a. Dans le secteur des services, le Services Producer Price Index rapporte une inflation de +2,7 % en g.a. en octobre. Malgré un ralentissement par rapport à septembre (+3,1 %), cette hausse reste portée par les secteurs à forte intensité de main-d’œuvre (hôtellerie, construction) où la répercussion des coûts salariaux demeure élevée – confortant l’hypothèse de l’émergence graduelle d’une boucle prix-salaires souhaitée par la BoJ. Dans ce contexte de pressions inflationnistes persistantes, les analystes de marché anticipent désormais à brève échéance une hausse par la BoJ du taux directeur. La prochaine réunion de politique monétaire est prévue les 18 & 19 décembre (cf. infra).
Politique monétaire | Mise sous pression par la faiblesse du yen (à son plus bas niveau depuis 10 mois face au dollar US) déclenchée par la « Takaichi Trade » et par l’inflation subie par les ménages japonais (dont la composante importée pourrait continuer de s’accélérer, au regard de l’évolution du change au désavantage des consommateurs japonais), la BoJ pourrait décider d’une hausse de son taux directeur – fixé à 0,5 % depuis janvier 2025 – de +25 pbs dès sa prochaine réunion de politique monétaire des 18 et 19 décembre. Le Gouverneur K. Ueda, ainsi que d’autres membres du comité de politique monétaire, ont récemment adopté un ton plus « hawkish », semblant préparer les marchés à une reprise du cycle de normalisation de la politique monétaire entamé en mars 2024. Contrastant avec les critiques passées du gouvernement Takaichi, la stratégie de politique monétaire de la BoJ ne devrait pas rencontrer de frein politique à court terme, le Gouverneur Ueda ayant échangé à ce sujet avec la Première ministre S. Takaichi (le 18 novembre) puis la ministre des Finances S. Katayama (le 20 novembre). La BoJ a indiqué à plusieurs reprises surveiller deux facteurs déterminants pour sa prochaine décision de hausse de taux : (i) l’impact des droits de douane américains sur l’activité japonaise, qui semble jusqu’ici moindre qu’anticipé, et (ii) la dynamique des négociations salariales de printemps 2026 (le Shuntō), dont les résultats s’annoncent comparables aux augmentations accordées en 2025 (+5,25 % pour les grandes entreprises, un record depuis 34 ans), la principale confédération syndicale japonaise (le Rengō) ayant confirmé sa demande de +5 % pour 2026. Lors des réunions de politique monétaires de septembre et d’octobre, 2 membres sur les 9 que compte le comité de politique monétaire de la BoJ s’étaient déclarés en faveur d’une hausse du taux directeur de 25 pbs.
Finances publiques | Le gouvernement Takaichi a annoncé le 25 novembre le lancement d’un dispositif visant à réduire les dépenses publiques jugées inefficaces, présenté comme une version japonaise du Department of Government Efficiency (DOGE) américain. Cette initiative – qui consiste en la révision des subventions et dispositifs fiscaux existants – constitue l’un des axes prioritaires du programme économique de la Première ministre S. Takaichi, cherchant à rassurer les marchés sur la soutenabilité -supposée- de sa politique budgétaire expansionniste (après l’annonce d’un plan de relance de 135 Mds USD, financé à hauteur de 74 Mds USD par des émissions de titres de dette). Placée sous la responsabilité de la ministre des Finances S. Katayama, l’équipe interministérielle est chargée d’une revue ciblée des subventions, niches fiscales et fonds publics, afin d’identifier les programmes désormais obsolètes ou non prioritaires, sans objectif de restructuration des administrations gouvernementales, contrairement à sa contrepartie américaine.

Secteurs non financiers

Cybersécurité | Le gouvernement japonais a annoncé la mise en service d’un réseau de communication crypté par technologie quantique (distribution quantique de clé, QKD) d’une longueur de 600 kms reliant Tokyo, Nagoya, Osaka et Kobe d’ici 2030. Annoncé le 21 novembre dans le cadre du plan de relance économique de 135 Mds USD de S. Takaichi, le réseau devrait être livré en 2027 pour une première phase de test, avant une mise en service en 2030. Le projet est opéré par le National Institute of Information and Communications Technology (NICT), en partenariat avec les groupes Toshiba et NEC ainsi que des opérateurs télécoms. Le modèle économique de ce réseau de communication ultra-sécurisé reste à définir. Les besoins restent limités et principalement concentrés à Tokyo, où sont implantés divers instituts de recherche et grands groupes, et où le NICT opère déjà depuis 2010 un réseau QKD de 100 kms pour l’échange de données scientifiques. Les porteurs du projet prévoient l’utilisation de ce nouveau réseau dans la finance, la recherche médicale et les administrations. À l’international, d’autres pays réalisent des investissements similaires. La Chine dispose déjà d’un réseau de plus de 10 000 kms qui relie 80 villes, dont Pékin et Shanghai. L’Union européenne a également lancé le développement d’une telle infrastructure. Pour le gouvernement japonais, ce projet vise à répondre aux besoins de sécurité informatique, alors que les entreprises Asahi, Muji et Askul ont récemment fait l’objet de cyberattaques massives, paralysant leur réseau de distribution. Le projet vise également à développer l’expertise japonaise en cryptographie quantique, alors que le secteur fait partie des priorités nationales, en lien avec la stratégie Quantum Future Industry Development lancée en 2023.
Nucléaire | Le Gouverneur de la préfecture de Niigata a approuvé le redémarrage des unités 6 et 7 de la centrale nucléaire de Kashiwazaki-Kariwa exploitée par TEPCO, soit 2 710 MW sur les 8 212 MW de capacités du site. La centrale, qui avait été mise à l’arrêt après l’accident nucléaire de Fukushima en mars 2011, est la plus grande au monde en termes de capacités installées. Sur le plan économique, TEPCO estime que la remise en service de ces réacteurs pourrait augmenter ses recettes annuelles d’environ 100 Mds JPY (600 Mi EUR). Pour la région de Niigata, la réouverture permettrait, selon le gouverneur, de remédier aux vulnérabilités de la structure d’approvisionnement électrique de l’Est du Japon et de réduire l’écart avec les prix de l’électricité de l’Ouest du pays. Elle soutiendrait également l’activité économique de la région grâce à des investissements et des retombées fiscales supplémentaires (TEPCO prévoyant ainsi de verser à la préfecture près de 100 Mds JPY (600 Mi EUR) sur 10 ans pour la revitalisation locale). Le redémarrage doit encore obtenir la validation de l’Assemblée préfectorale et l’autorisation finale du régulateur nucléaire (NRA). S’il est confirmé, il représenterait une avancée significative pour la relance du nucléaire japonais, le gouvernement visant à porter la part du nucléaire à 20 % de sa production d’électricité d’ici 2040 – contre 5 à 6 % aujourd’hui –, répondant à des objectifs de sécurité énergétique et de décarbonation. Les enjeux restent toutefois de taille pour atteindre ces objectifs, 14 réacteurs seulement étant en opération dans le pays sur les 34 techniquement redémarrables, la relance du parc présentant d’importants défis techniques, amplifiés par le rehaussement significatif de plusieurs normes de sûreté. La remise en service des unités de Kashiwazaki-Kariwa aurait une portée symbolique majeure : il s’agirait en effet de la première autorisation accordée à TEPCO de relancer des réacteurs au Japon depuis l’accident de la centrale de Fukushima, dont l’entreprise était l’exploitante.

Corée du Sud

Macréconomie

Plan d’investissement aux États-Unis | Le Parti démocrate a déposé le 26 novembre un projet de loi visant à encadrer la mise en œuvre du plan d’investissement de 350 Mds USD aux États-Unis, qui serait porté par la Korea–U.S. Strategic Investment Corporation, entité nouvelle créée par le texte. Dotée d’un capital public initial de 3 000 Mds KRW, cette entité gérerait 200 Mds USD d’investissements en liquidités sur 10 ans (jusqu’à 20 Mds USD par an) et 150 Mds USD dans la construction navale. Les ressources destinées à financer ces investissements proviendraient principalement des rendements générés par les réserves de change gérées par la Banque de Corée et la Korea Investment Corporation, compris entre 15 et 18 Mds USD par an sur les cinq dernières années, ainsi que d’éventuelles émissions obligataires libellées en dollars US sur les marchés internationaux. Les projets seraient soumis à un double filtrage coréen-américain, avec un contrôle strict de leur viabilité et de leur conformité juridique, et un délai maximal de 45 jours ouvrés pour l’exécution des paiements après approbation finale. Le texte intègre par ailleurs des clauses de sauvegarde en cas de forte dépréciation du won, permettant d’ajuster le calendrier et les montants investis, ainsi qu’un mécanisme flexible de partage des profits si les fonds venaient à ne pas être intégralement récupérés dans un délai de 20 ans. En parallèle, Séoul a officiellement demandé à Washington D.C. d’appliquer rétroactivement la baisse des droits de douane sur les automobiles et pièces sud-coréennes (de 25 % à 15 %) à compter du 1^er novembre, une fois le texte adopté.
Tournée diplomatique du Président Lee | Le président Lee Jae-myung a finalisé cette semaine une tournée de 10 jours aux Émirats arabes unis, en Égypte, en Afrique du Sud (sommet du G20), puis en Turquie. Aux Émirats arabes unis, le Président Lee a scellé avec Mohammed ben Zayed un paquet de coopération axé sur l’IA, la Défense, le nucléaire et l’espace, incluant la participation sud-coréenne au projet de cluster de data centers d’IA « Stargate », ainsi que le renforcement de la coopération entre KEPCO et ENEC dans les technologies nucléaires de pointe. En Égypte, la visite d’État a mis en avant des opportunités pour les entreprises sud-coréennes (aéroport du Caire, projets d’infrastructures et de reconstruction, notamment à Gaza) et le lancement de l’initiative « SHINE » (stability, harmony, innovation, network, education) visant à structurer la stratégie coréenne au Moyen-Orient. Le président Lee s’est ensuite rendu à Johannesburg pour le sommet du G20, au cours duquel il a souligné la nécessité de rétablir un environnement commercial plus prévisible, tout en rappelant le rôle de la Corée du Sud dans le financement et le transfert de capacités numériques vers l’Afrique. Le sommet a aussi été l’occasion de confirmer l’organisation d’un G20 en République de Corée en 2028 et de mener plusieurs bilatérales, dont celles avec le Premier ministre chinois Li Qiang et la Première ministre japonaise Sanae Takaichi, centrées sur la stabilité régionale et la continuité de la « diplomatie de la navette » avec Tokyo. Enfin, en Turquie, la séquence s’est conclue par la signature d’accords de coopération dans la Défense, l’énergie verte et le nucléaire et par l’élévation du partenariat bilatéral au rang de partenariat stratégique renforcé.

Secteurs financiers

Politique monétaire et perspectives de croissance | Conformément aux attentes du marché, la Banque de Corée (BoK) a maintenu son taux directeur à 2,5 % en novembre, pour la 4^ème fois consécutive, lors de sa dernière réunion de politique monétaire de l’année. Le Gouverneur Rhee Chang-yong a justifié cette décision par la dépréciation persistante du won face au dollar US depuis juillet (environ -9 % sur la période), désormais à des niveaux comparables à ceux observés lors de la crise financière de 2008. La dynamique toujours haussière des prix immobiliers dans la région métropolitaine de Séoul – bien qu’en décélération depuis les mesures prises en ce sens mi-octobre – et une inflation légèrement supérieure aux anticipations ont été à l’origine du maintien du statu quo, malgré des perspectives de croissance incertaines. Tout en excluant à ce stade tout scénario de resserrement, le Gouverneur a indiqué que le comité restait partagé entre un maintien prolongé et une possible baisse lors des prochaines réunions. Par ailleurs, la BoK a légèrement relevé ses prévisions de croissance à 1,0 % pour 2025 (+0,1 p.p.) et à 1,8 % pour 2026 (+0,2 p.p.), et anticipe une croissance de 1,9 % pour 2027.

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin - semaine du 17 novembre 2025

2025-11-21T00:00:00+01:00

Bonjour,

Vous trouverez ci-dessous le sommaire des brèves hebdomadaires du SER de Pékin (le document complet se trouve en pièce jointe) pour la semaine du 17 novembre 2025.

Bonne lecture,

Chine continentale

Conjoncture

Conjoncture : ralentissement de l’activité en octobre
Conjoncture : Les dépenses publiques en net repli en octobre

Banque et finance

Flux de Capitaux : la Chine aurait prêté au moins 2 200 Mds USD au reste du monde depuis 2000
Marchés financiers : les marchés actions chinois et hongkongais sont en baisse cette semaine

Échanges et politique commerciale

Relations Chine-US : réexamen des mesures chinoises visant les importations de n-propanol américain
Relations Chine-Russie : déplacement de LI Qiang à Moscou dans le cadre d’une réunion de l’OCS
Relations Chine-Japon : réinstauration de l’interdiction d’importation des produits de la mer japonais

Industrie et numérique

Automobile : dynamisme de la production, des ventes et des exportations sur les dix premiers mois
Politique industrielle : publication de directives pour la transformation numérique des parcs industriels
Économie numérique : l’État néerlandais interromprait sa prise de contrôle de Nexperia
Intelligence artificielle : Tencent réduit ses dépenses d’investissement au S3 2025

Développement durable, énergie et transports

Environnement : la Chine adopte un nouveau règlement imposant aux entreprises le suivi des émissions de gaz à effet de serre
Energie : publication du World Energy Outlook 2025 de l’Agence internationale de l’énergie
Aéronautique : l’avionneur chinois COMAC prend 49% de capital de Lao Airlines
Aéronautique : participation de COMAC au salon aéronautique de Dubaï : les C919 et C909 font leurs débuts au Moyen-Orient

Actualités locales

Shanghai : un rapport sur l’économique numérique dans le delta se félicite de la coopération croissante et des résultats dans le domaine de l’innovation
Hangzhou : L’Oréal prend une part minoritaire dans l’entreprise de cosmétiques, LAN
Guangdong : poursuite du développement de l’industrie des véhicules autonomes
Canton : recherche sur le phytomining
Shenzhen : première carte accélératrice d'inférence pour les centres de données entièrement produite en Chine
Shenzhen : Mesures de soutien pour l'écosystème HarmonyOS
Fujian : mesures de soutien pour le développement de l’IA

Hong Kong et Macao

Hong Kong

Économie : progression du PIB de 3,8 % au T3 2025
Fonds souverain : l’Exchange Fund enregistre un gain record de 35 Mds USD sur les neuf premiers mois
Immobilier : les résidences étudiantes attirent 412 M USD de capitaux privés
Distribution : ouverture d'un magasin phare de Lacoste
Pays du Golfe : Hong Kong et l’Arabie saoudite lancent un fonds de 1 Md USD
Transport maritime : partenariats avec trois ports pour faire face à la volatilité des échanges commerciaux
Tensions politiques : Morgan Stanley sous pression du Congrès américain pour l’IPO de Zijin Gold

Macao

Discours de politique générale 2026

Taïwan

Taux de change : Un article de The Economist sur la sous-évaluation de la monnaie taiwanaise suscite la polémique et la publication d’un communiqué conjoint de la banque centrale CBC avec le Trésor américain
Politique industrielle : une enveloppe de 30 Mds TWD prévue en 2026 pour soutenir le développement de la photonique sur silicium, de l'informatique quantique et des robots IA Environnement : Taïwan se classé au 59ème rang sur 67 dans l’indice de référence Climate Change Performance Index 2026

Brèves économiques de Tunisie et de Libye – Semaine du 17 au 21 novembre 2025

2025-11-21T00:00:00+01:00

Régional

2^ème édition du Forum Méditerranéen de l’IA à Tunis les 20 et 21 novembre 2025
Ambition Africa à Bercy les 18 et 19 novembre 2025

Tunisie

Stagnation du PIB au T3 2025, pénalisé par les services financiers et la construction
Légère progression du chômage au T3 2025 qui s’établit à 15,4% de la population active
Réception par le ministère de la Santé de 47 ambulances offertes par l’UE

Libye

Face au dérapage budgétaire, le FMI préconise l'adoption d'un cadre unifié pour les dépenses
Signature d’un accord de stabilité financière et le développement entre la CDR et le HCE
Signature d’un MoU entre la NOC et le groupe SLB pour l’inclusion aux abords des champs pétroliers

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 17 au 21 novembre 2025

2025-11-21T00:00:00+01:00

Faits saillants

Approbation du plan de relance massif du Japon de 21 300 Mds JPY (135 Mds USD)
Contraction de l’économie japonaise au T3 2025 sous l’effet des droits de douane américains
Recul du Tokyo Stock Exchange, nouvelle baisse du yen, et rendements des JGBs en nette hausse
Investissements massifs des conglomérats sud-coréens dans l’IA, la robotique et les semi-conducteurs

Japon

Macroéconomie

Tensions sino-japonaises | Les propos de la Première ministre S. Takaichi, qui avait déclaré en séance parlementaire qu’une intervention militaire de Pékin à Taïwan pourrait constituer pour le Japon une situation « menaçant sa survie », justifiant le recours à la défense collective, continuent de susciter une vive réaction des autorités chinoises. Pékin a ainsi mis en garde ses ressortissants contre les voyages au Japon, à l’origine d’une nette correction boursière des valeurs liées au tourisme, à l’instar de l’action du groupe Isetan Mitsukoshi chutant de -10,6 % après ces déclarations. Si les compagnies aériennes japonaises rapportent pour l’heure un impact limité sur les réservations (prises il y a parfois plusieurs mois), le Nomura Research Institute a estimé à -0,36 % l’impact négatif sur le PIB d’un possible boycott prolongé des voyageurs chinois vers le Japon. Les Chinois représentent, de loin, la principale source de flux de touristes au Japon, avec près d’un quart du trafic entrant. En parallèle, la Chine a annoncé également envisager de réinstaurer ses restrictions à l’import sur les produits de la mer japonais, alors que Pékin avait progressivement levé les limitations imposées en août 2023 à la suite du rejet en mer des eaux traitées de la centrale de Fukushima. Le retour de ces mesures affecterait de nouveau un débouché majeur pour la filière nippone – 611 Mi EUR de produits de la mer exportés en Chine en 2022 – et constituerait un retour en arrière sur un dossier sensible.
Plan de relance | Le gouvernement japonais a validé ce jour le nouveau plan de relance, massif, de 21 300 Mds JPY (soit 135 Mds USD) de dépenses budgétaires, soit 27 % de plus que celui annoncé un an plus tôt par son prédécesseur. Ce plan, qui doit également engendrer des dépenses supplémentaires du secteur privé, vise à répondre aux nombreux défis auxquels le Japon fait face : une inflation persistante – le taux d’inflation en octobre, hors produits frais, a atteint +3,0 % (après +2,9 % en septembre), enregistrant de façon inédite un 43^ème mois consécutif de hausse des prix –, des risques géopolitiques et sécuritaires en rapide hausse, et une activité en repli (cf. infra). Le plan inclut des baisses de taxes, des aides aux ménages pour soutenir le pouvoir d’achat, des investissements stratégiques dans 17 secteurs visant à rehausser la politique d’offre, et un renforcement des capacités de Défense. Le financement du plan impliquera une émission supplémentaire d’obligations dans un contexte de dette publique particulièrement élevée, supérieure à 230 % du PIB selon le FMI. Cette perspective pourrait alimenter la hausse des rendements obligataires et la dépréciation du yen.
Croissance | D’après les estimations préliminaires publiées par le Cabinet Office, l’économie japonaise s’est contractée au 3^ème trimestre 2025 de -0,4 % par rapport au trimestre précédent et de -1,8 % en rythme annualisé, une première depuis six trimestres. Le repli de l’activité était attendu, reflétant essentiellement l’impact négatif des droits de douane américains, à l’origine d’un recul de -1,2 % des exportations sur le trimestre (contribution du commerce extérieur de -0,2 ppt à la croissance trimestrielle). Bien que positive grâce à la hausse de l’investissement des entreprises (+1 %) et de la consommation privée (+0,1 %), la demande domestique est restée insuffisante pour compenser le repli de l’activité. L‘investissement résidentiel a ainsi subi une contraction de -9,4 %. Ces résultats fragiles interviennent alors que la Banque du Japon prépare une reprise graduelle de son cycle de normalisation de sa politique monétaire, tout en restant attentive aux annonces concernant les négociations salariales du printemps 2026 (le Shuntō), ainsi qu’à l’impact des barrières commerciales américaines sur l’activité nippone.

Secteur financier

Bourse | En réaction à la publication des mauvais chiffres d’activité du 3^ème trimestre 2025 et suite à l’approbation du plan de relance massif, l’indice Nikkei 225 s’est à nouveau contracté au cours de ces derniers jours. L’indice, lourdement retombé sous le seuil des 50 000 points (-3,48 % sur une semaine), est pénalisé par (i) les craintes autour des conséquences macroéconomiques du budget supplémentaire, en particulier s’agissant du yen, (ii) les tensions soudaines et très fortes entre le Japon et la Chine, et (iii) les doutes de plus en plus marqués autour de la solidité des valeurs technologiques au plan mondial. L’évolution des rendements obligataires souverains a traduit ces craintes à travers une hausse significative des rendements des obligations d’État (JGBs) de long terme, de +3,6 pbs pour les obligations à 20 ans et de +4,5 pbs pour celles à 30 ans, quand le taux d’emprunt à 40 ans a temporairement dépassé 3,77 % le 20 novembre – un record historique –, traduisant le comportement généralisé des investisseurs de « sell Japan ».

Secteurs non financiers

Start-ups | La startup japonaise Sakana AI a annoncé cette semaine avoir réussi une levée de fonds de 20 Mds JPY (135 Mi USD), portant sa valorisation à 400 Mds JPY (2,63 Mds USD) et faisant de celle-ci la start-up non cotée la plus valorisée du Japon. L’opération, soutenue par Mitsubishi UFJ Financial Group, Shikoku Electric Power, la banque espagnole Banco Santander et plusieurs sociétés de capital-risque américaines, vise à accélérer le développement de grands modèles de langage (LLM) ainsi que le recrutement de talents. Fondée en 2023, l’entreprise se positionne sur des solutions d’« IA souveraine », combinant plusieurs LLM, indépendantes des infrastructures chinoises ou américaines et adaptées au contexte local japonais ainsi qu’à divers secteurs, dont la finance et, à terme, la Défense. Si cette annonce est très significative au plan domestique, elle reste toutefois assez modeste par rapport au marché mondial. Elle illustre néanmoins l’attractivité accrue de l’écosystème technologique japonais pour les investisseurs internationaux en matière d’IA.
Automobile | Régulièrement présenté par le Président américain comme un marché fermé, protégé par des barrières non tarifaires (standards et normes de sécurité), l’ouverture accrue du marché japonais aux véhicules américains (qui représentent moins de 0,5 % des ventes au Japon) constitue un point important de l’accord conclu entre Tokyo et Washington D.C. Le Ministère des Transports japonais prévoirait ainsi d’introduire dès 2026 un régime dérogatoire permettant d’homologuer les voitures particulières fabriquées aux États-Unis sur simple examen documentaire, sans essai physique au Japon, dès lors qu’elles respectent les normes fédérales américaines. Les éléments non couverts par ces normes (bruit, protection des piétons, etc.) seraient vérifiés via les rapports d’essais fournis par les constructeurs. Malgré ce geste d’ouverture, l’impact commercial devrait demeurer limité, l’offre américaine à l’export (SUV et pickups) restant très peu adaptée aux besoins du marché domestique nippon, dominé par les petits véhicules type kei-cars (32 % des ventes) et les modèles compacts/hybrides (≈40 %), majoritairement produits par les constructeurs japonais.

Corée du Sud

Secteurs non financiers

Décarbonation | La Corée du Sud entend intensifier sa politique de décarbonation, avec l’implication conjointe de l’État et du secteur privé. Le gouvernement a ainsi annoncé lors de la COP30, qui s’est tenue à Belém du 10 au 21 novembre, son adhésion à l’Alliance Powering Past Coal (PPCA), devenant ainsi le 2^ème pays asiatique, après Singapour, à rejoindre cette coalition visant à éliminer progressivement le charbon non équipé de technologies de réduction des émissions. Le gouvernement s’est engagé, de façon ambitieuse, à ne plus construire de nouvelles centrales au charbon et à fermer 40 unités d’ici 2040, tandis qu’un plan pour les 20 restantes sera présenté d’ici 2026 après consultation publique. Par ailleurs, Hyundai Motor et Kia ont signé le 17 novembre un protocole d’accord (MOU) avec les ministères compétents (Ministry of Trade, Industry and Resources – MOTIR, Ministry of Startups and SMEs – MSS), des institutions publiques et leurs fournisseurs, pour accélérer la décarbonation de la chaîne d’approvisionnement automobile. Le gouvernement coréen avait annoncé le 10 novembre un nouvel objectif climatique pour 2035 visant une réduction de -53 à -61 % des émissions par rapport à 2018.
Deeptech | Les quatre principaux conglomérats coréens – Samsung, Hyundai Motor, SK et LG – ont lancé une vague d’investissements en Corée du Sud visant à faire du pays un pôle mondial de l’IA, de la robotique et des semi-conducteurs avancés : Samsung a relancé la construction de son usine P5 à Pyeongtaek, un projet d’au moins 60 000 Mds KRW (environ 35 Mds EUR) destiné aux technologies mémoire les plus avancées, avec une production prévue en 2028 ; Hyundai Motor Group devrait investir 125 000 Mds KRW (75 Mds EUR) d’ici 2030, principalement dans l’IA, la robotique, les véhicules autonomes et électriques, avec de nouvelles capacités de production en Corée ; SK Group a annoncé un plan massif de 128 000 Mds KRW (77,5 Mds EUR) d’ici 2028, avec la possibilité d’accroître le montant à 600 000 Mds KRW (353 Mds EUR) pour son cluster de Yongin, consacré aux semi-conducteurs et aux infrastructures d’IA, le plus grand projet industriel du pays ; LG Group investira de son côté 60 000 Mds KRW (35 Mds EUR) dans la chaîne nationale des matériaux et composants pour renforcer la résilience industrielle. Cette dynamique marque un recentrage stratégique sur le territoire national afin de sécuriser les chaînes d’approvisionnement, consolider les technologies clés et renforcer la compétitivité manufacturière de la Corée à long terme.
Accord Corée du Sud–EAU | La Corée du Sud et les Émirats arabes unis ont signé cette semaine 7 MOU à l’occasion du sommet entre les présidents Lee Jae-myung et Mohammed ben Zayed à Abou Dhabi, destinés à renforcer leur coopération dans les industries de pointe : IA, espace, bio-santé, propriété intellectuelle et nucléaire. En particulier, ils ont convenu de coopérer davantage en matière d’IA, ouvrant la voie à la participation coréenne au projet Stargate UAE, un vaste campus de données et d’IA soutenu notamment par OpenAI, Oracle et SoftBank. La collaboration en matière de réacteurs modulaires (Small Modular Reactor – SMR) devrait être renforcée via le partenariat conclu entre KEPCO et ENEC, d’intégration de l’IA dans le nucléaire et de chaînes d’approvisionnement énergétique. Les discussions ont également porté sur l’industrie de Défense, avec un potentiel de contrats dépassant 15 Mds USD, et une coopération accrue en matière de développement conjoint, production locale et exportations vers des pays tiers. Cette visite d’État – la première du Président Lee au Moyen-Orient – vise à consolider le partenariat stratégique « spécial » établi en 2023 et à poser les bases d’une relation économique et technologique de long terme entre la Corée du Sud et les Émirats.

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin - Semaine du 10 novembre 2025

2025-11-14T00:00:00+01:00

Chine continentale

Conjoncture

Conjoncture : de nouvelles mesures de soutien pour les investissements du secteur privé dans l’économie
Inflation : en octobre, les prix à la consommation (IPC) augmentent légèrement et la baisse des prix à la production (IPP) ralentit à -2,1 % g.a.
Conjoncture : la confiance des consommateurs poursuit sa remontée en septembre
Internationalisation du RMB : lancement d’obligations souveraines russes libellées en yuan

Banque et finance

Politique monétaire : la Banque Centrale chinoise a annoncé maintenir une politique monétaire « suffisamment indépendante »
Marchés financiers : les marchés actions chinois et hongkongais sont en hausse cette semaine

Échanges et politique commerciale

Relations Chine-US : nouvelles annonces chinoises précisant les contours de la trêve commerciale
Relations Chine-Allemagne : visioconférence entre les ministres WANG Wentao et Katherina REICHE
Relations Chine-Espagne : visite d’État du roi d’Espagne Felipe VI en Chine

Industrie et numérique

Politique industrielle : présentation du plan d’action « AI + Manufacturing » et réforme des « plateformes pilotes de fabrication »
Économie numérique : le gouvernement prend des mesures pour soutenir le secteur de la tech
Intelligence artificielle et semiconducteurs : les puces Nvidia Blackwell ne devraient pas être autorisées en Chine

Développement durable, énergie et transports

Climat : les émissions de CO2 chinoises sont stables depuis 18 mois
Energie : publication d’une directive pour la bonne intégration des ENR
Environnement : première révision de la taxe environnementale chinoise depuis son entrée en vigueur en 2018

Actualités locales

Shanghai : Clôture de la 8ème édition de la Foire internationale des importations de Chine (CIIE)
Shanghai : La Chambre de Commerce de l’Union Européenne en Chine publie son Shanghai Position Paper 2025/2026
Hangzhou : Veolia Hangzhou cède ses parts à Dadi Ocean
Canton : Bilan de la 139e édition de la Foire de Canton
Canton : démarrage de la première ligne de production OLED imprimée de haute génération
Guangdong : développement dans le secteur de la robotique Fujian : introduction de l’entreprise pharmaceutique
Fujian Haixi à la bourse de Hong Kong
Guangxi : plan d’application de l’IA dans le secteur de la finance
Hainan : développement du secteur spatial

Hong Kong et Macao

Hong Kong

Coopération régionale : Hong Kong s'engage à renforcer les liens technologiques avec la Greater Bay Area
Finances publiques : 3ème émission d'obligations vertes numériques
Marchés financiers : HKEX investit 58,5 M USD dans CMU OmniClear
Fonds souverain : la Hong Kong Investment Corporation a généré 260 M USD de revenus en 2024
Transport aérien : Qatar Airways vend sa participation dans Cathay Pacific pour 897 M USD

Macao

Economie : croissance de 8 % au T3 2025

Taïwan

Electronique : au troisième trimestre, Foxconn continue de tirer parti de la dynamique IA et réalise un chiffre d’affaires historique
Nucléaire : le président de Taipower considère les conditions réunies pour redémarrer deux centrales nucléaires suite à la remise de son rapport au ministre de l’Economie

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 10 au 14 novembre 2025

2025-11-14T00:00:00+01:00

Faits saillants

Réflexions sur un possible fonds souverain japonais
Les stratégies de la Banque du Japon et du gouvernement Takaichi sous pression face à la dépréciation du yen
Le won accélère sa trajectoire baissière, au plus bas depuis 9 mois

Japon

Macroéconomie

Finances publiques | Principale brique de son programme économique, le gouvernement Takaichi devrait présenter le 21 novembre son plan de relance économique via un budget supplémentaire, qui serait supérieur à 14 000 Mds JPY (soit environ 90 Mds USD). Ce plan de relance devrait comprendre des mesures de court terme de soutien aux ménages (baisses d’impôts ciblées, subventions des factures énergétiques, possibles coupons d’achat pour le riz), tout en visant à plus long terme le renforcement de l’autonomie stratégique du pays (tant sur le plan de la défense, avec des dépenses rehaussées à 2 % du PIB, qu’au niveau sectoriel via des dispositifs fiscaux en soutien de 17 secteurs stratégiques, parmi lesquels les semi-conducteurs, l’aérospatiale, l’intelligence artificielle ou la construction navale). Rompant avec l’objectif d’excédent primaire annuel de ses prédécesseurs – maintenu mais maintes fois reporté –, S. Takaichi entend faire adopter un objectif pluriannuel destiné à offrir davantage de flexibilité aux dépenses publiques, ces dernières étant censées être financées par le surcroît de croissance attendue sur moyen terme. Ce plan de relance, qui supposerait de « mettre l’économie sous pression » pour dégager un output gap de l’ordre de 2 %, devrait être financé par l’émission de dette, alors que le marché obligataire nippon est marqué depuis février par une nette augmentation des taux, en particulier sur les maturités longues, traduisant les inquiétudes des investisseurs quant à la soutenabilité de la trajectoire des finances publiques de l’Archipel. Alors que les dernières émissions d’obligations souveraines japonaises (JGBs) de long terme se sont révélées décevantes, les investisseurs faisant preuve d’attentisme, les circonstances actuelles pèsent sur la charge de la dette, déjà alourdie par l’engagement de la Banque du Japon (détentrice de 52 % de l’encours des JGBs) à réduire graduellement ses achats mensuels.
Politique monétaire | Désireuse de conserver un environnement monétaire accommodant (nécessaire, selon le co-Président du Parti Ishin, F. Fujita, à l’heure où le gouvernement souhaite encourager l’investissement privé dans 17 secteurs économiques clés) et ce, en dépit d’un taux d’intérêt réel toujours négatif selon la Banque du Japon (BoJ), S. Takaichi a appelé la Banque centrale à une conduite prudente de sa stratégie de politique monétaire. La Première ministre a indiqué cette semaine devant la Diète attendre de la BoJ une politique monétaire susceptible de conduire à une inflation stable de 2 % (niveau cible de la BoJ), « non pas par le biais de facteurs de hausse des coûts, mais par des hausses salariales » – un objectif depuis confirmé par le Gouverneur K. Ueda. En parallèle, le plan de relance, qui devrait être présenté en fin de semaine prochaine, souligne de nouveau l’intention du gouvernement de confier à la BoJ un mandat élargi à l’objectif de croissance, insistant sur le besoin d’orienter la politique monétaire sur un double objectif de croissance forte et de stabilité des prix.

Secteur financier

Fonds souverain | Un groupe de travail transpartisan, rassemblant des élus du Parti libéral-démocrate, du Kōmeitō et du Parti démocrate constitutionnel, étudiera prochainement la création d’un fonds souverain japonais. Ce groupe parlementaire, dont la première réunion est attendue avant la fin de l’année, serait dirigé par l’ex-ministre des Finances Katsunobu Katō (PLD) et Mitsunari Okamoto (Kōmeitō). Le futur « Japan Fund » se verrait confier la gestion d’actifs publics majeurs – notamment le fonds de pension national (GPIF), le Foreign Exchange Fund Special Account, ou encore les ETF détenus par la Banque du Japon – pour les investir dans des obligations et actions, au Japon comme à l’étranger. Initiative saluée par la Première ministre, ce fonds doté potentiellement de 500 000 Mds JPY (soit 2 780 Mds EUR) viserait à accroître les rendements publics tout en soutenant certaines priorités budgétaires.
Marché des changes | Depuis l’élection de S. Takaichi, le yen s’est sensiblement déprécié, atteignant cette semaine son point le plus bas depuis 9 mois face au dollar US (154,5 JPY pour 1 USD) et un creux historique face à l’euro (179,9 JPY pour 1 EUR). La faiblesse persistante du yen exerce une contrainte supplémentaire sur la politique monétaire de la Banque du Japon, rendant plus urgente une hausse du taux directeur. Pour sa part, le gouvernement Takaichi s’est engagé dans un jeu d’équilibriste, entre une parité à 150 JPY pour 1 USD jugée propice à absorber une partie du choc tarifaire américain par un regain de compétitivité des exportations nippones, et le risque d’une dépréciation plus importante à venir qui serait susceptible d’engendrer une hausse de l’inflation importée. Ce que la Ministre des Finances, S. Katayama, a reconnu en fin de semaine indiquant que les aspects négatifs [sur l’économie] étaient devenus plus prononcés. Les analystes de marché s’interrogent sur l’éventualité d’une intervention sur le marché des changes du Ministère des Finances – un mécanisme utilisé à plusieurs reprises au cours de l’année 2024, alors que la paire yen/dollar US avoisinait les 160 JPY pour 1 USD –, et sur son efficacité dans un contexte macroéconomique changeant, le cas échéant.

Secteurs non financiers

Automobiles | Toyota a annoncé un investissement de 10 Mds USD aux États-Unis sur cinq ans, son plus grand engagement depuis le retour de D. Trump à la Maison-Blanche. Ce plan d’investissement vise à renforcer la production locale de véhicules hybrides et électriques ainsi que de leurs composants clés dans ses usines américaines. Le constructeur japonais cherche, par ce biais, à réduire les importations de véhicules finis en provenance du Japon pour contourner l’impact des tarifs douaniers et profiter de la forte demande américaine pour les hybrides, stimulée par la suppression des crédits d’impôt pour les véhicules 100 % électriques. L’augmentation de la production aux États-Unis devrait permettre au groupe d’améliorer ses résultats dans le sillage de l’instauration des droits de douane américains. En avril, Toyota avait annoncé un plan d’investissement de 88 M USD dans son usine de Virginie-Occidentale pour accroître la production de composants hybrides. En parallèle, Toyota a annoncé la mise en service de sa première usine de batteries à Greensboro, en Caroline du Nord, via un investissement de 13,9 Mds USD, soit l’investissement le plus élevé du groupe aux États-Unis.
Sécurité économique | Dans le cadre du Conseil pour la promotion de la sécurité économique, la Première ministre a annoncé en fin de semaine dernière l’ouverture d’un processus de révision de la Loi de promotion de la sécurité économique de 2022 (Economic Security Promotion Act - ESPA), en raison de l’évolution rapide du contexte international et de l’environnement sécuritaire. Le gouvernement souhaite plus particulièrement renforcer la résilience des chaînes d’approvisionnement et la protection des données. Un focus devrait viser l’installation de câbles sous-marins qui bénéficieraient d’un soutien financier accru. En outre, dans le cadre de cette réforme, le gouvernement envisage d’élargir le périmètre des infrastructures considérées comme critiques en intégrant les services médicaux à la liste en raison de la cybermenace qui pèse sur les institutions médicales. La révision comportera un important volet consacré à la protection renforcée des données sensibles, notamment contre les risques de fuite vers des pays jugés préoccupants comme la Chine. Le gouvernement projette enfin la création d’un think tank national dédié à la sécurité économique et rattaché au NSS. Le projet de loi devrait être présenté en 2026.
Minerais | Mitsubishi Materials Corporation (MMC) a annoncé cette semaine la signature d’un protocole d’accord avec JX Advanced Metals, Mitsui Kinzoku et Marubeni Corp. destiné à regrouper certaines de leurs activités liées au cuivre au sein de Pan Pacific Copper (PPC). La mise en œuvre du projet, envisagée d’ici mars 2026, concernerait les fonctions d’approvisionnement en concentrés, de commercialisation des cathodes et de gestion des sous-produits métallurgiques. Cette initiative s’inscrit dans le besoin accru de mutualisation des moyens de la filière japonaise du cuivre, confrontée à une érosion des marges de traitement (TC/RC) et à la pression accrue des fondeurs chinois, dont les capacités excédentaires et les coûts compétitifs fragilisent les équilibres régionaux. La Chine, qui absorbe plus de 50 % de la demande mondiale, a renforcé son intégration verticale, accentuant le resserrement du marché des concentrés de cuivre. Au-delà des synergies commerciales espérées (négociation groupée, optimisation logistique et réduction des coûts), cette réorganisation pourrait laisser présager une dynamique de rationalisation des capacités de traitement au Japon, nécessaire au maintien sur le territoire d’une industrie stratégique pour le pays, ce dernier étant un des principaux producteurs de cuivre affiné (4^e à 5^e producteur mondial selon les années).

Corée du Sud

Macroéconomie

Politique énergétique | La Corée du Sud a confirmé cette semaine son objectif de réduction des émissions inscrit dans sa Contribution déterminée au niveau national (NDC) pour 2035, visant une baisse de -53 % à -61 % des émissions de gaz à effet de serre par rapport au niveau de 2018 de 742,3 MtCO₂. Cette trajectoire renforce les exigences de décarbonation dans les secteurs les plus émetteurs : acier, ciment, pétrochimie, automobile, production d’électricité et certaines industries avancées, très dépendantes d’une électricité stable et peu coûteuse. En réaction, les organisations industrielles ont fait part de leurs inquiétudes quant au risque de perte de compétitivité, dans un contexte où les technologies clés de décarbonation ne sont pas encore assez matures et où la conjoncture mondiale reste incertaine. Elles appellent à un cadre davantage incitatif, alliant soutien budgétaire, stabilité des prix de l’électricité, renforcement des réseaux électriques, accélération du déploiement des énergies propres et appui ciblé aux secteurs stratégiques. En parallèle, le gouvernement a annoncé la mise en place de 297 Mds KRW (205 M USD) de prêts bonifiés en soutien de 16 projets industriels et énergétiques liés à la réduction des émissions. Les entreprises retenues -parmi lesquelles S-Oil, Hanwha Ocean Ecotech, HD Hydrogen et SK Plug Hyverse - investiront 666 M USD dans des secteurs tels que le raffinage, la construction navale, l’hydrogène ou les piles à combustible, avec un soutien pouvant atteindre 34 M USD par projet, sur une durée maximale de 10 ans.

Secteurs financiers

Marché des changes | Le won a atteint cette semaine son niveau le plus faible depuis le pic de tensions tarifaires d’avril et l’un des plus bas depuis la crise des subprimes voici 15 ansDepuis début juillet, le won s’est déprécié de -9 % en rythme nominal face au dollar US (taux KRW/USD culminant à 1475 le 13 novembre) et de -8 % vis-à-vis de l’euro (le KRW/EUR franchissant 1700 le même jour, un niveau inédit depuis 2009). Selon les analystes, le recul du won s’explique principalement par des sorties nettes de capitaux liées à des prises de bénéfices sur les actions coréennes et à une augmentation des investissements à l'étranger réalisés par les résidents coréens. De son côté, le Gouverneur de la Banque de Corée, RHEE Chang-yong, a relativisé cet affaiblissement, l’attribuant principalement à des facteurs externes tels que la politique monétaire américaine et les tensions commerciales, tout en indiquant que les autorités restent prêtes à intervenir en cas de volatilité excessive.

Secteurs non financiers

Quantique | La startup française Quandela, fondée en 2017 et spécialisée dans la photonique quantique, a signé le 12 novembre un accord de protocole (MoU) avec la ville de Séoul, portant sur l’installation d’un centre de R&D assorti d’un investissement de 50 M€ (80 Mds KRW) par Quandela ainsi qu’un soutien de la ville. Pour mémoire, Quandela fait partie des lauréats de la 1^ère édition du programme French Tech 2030. L’entreprise a réalisé en novembre 2023 une levée de 50 M€, rejoignant ainsi le cercle restreint des startups françaises d’informatique quantique ayant franchi le cap des 100 M€ de valorisation, aux côtés de Pasqal et Alice&Bob. L’accord conclu par Quandela marque le 2^ème partenariat d’investissement majeur de Séoul avec une entreprise française du quantique en l’espace de quelques semaines. La ville avait déjà signé le 29 octobre un accord avec Pasqal, startup française spécialiste du quantique à atomes neutres.

Brèves hebdomadaires du SER de Pékin - Semaine du 3 novembre 2025

2025-11-07T00:00:00+01:00

Chine continentale

Conjoncture

PMI : repli des indices PMI en octobre
Politique : les autorités fixent un objectif de doublement du PIB/habitant d’ici à 2035, par rapport à 2020
Politique : le ministère des Finances crée un bureau de gestion de la dette

Banque et finance

Marchés financiers : les marchés actions chinois et hongkongais à la baisse cette semaine

Échanges et politique commerciale

Relations Chine-US : nouvelles précisions sur les modalités de la trêve sino-américaine
Relations Chine-Allemagne : échange téléphonique entre les ministres WANG Yi et Johann WADEPHUL
Relations Chine-Géorgie : conclusion des négociations en vue d’une révision de l’accord de libre-échange

Industrie et numérique

E-commerce : le gouvernement français engage une procédure de suspension de SHEIN
Politique industrielle : le Premier ministre chinois appelle à renforcer le soutien aux projets pilotes industriels
Automobile : rappel de 11 000 véhicules Li Auto après un incendie Chine renforce ses partenariats en Afrique

Développement durable, énergie et transports

Climat : la Chine publie sa contribution déterminée au niveau national (CDN) révisée pour 2035
Energie : ralentissement modéré des nouveaux projets de centrales à charbon chinoises à l’étranger
Energie : la Chine réussit la conversion du thorium en uranium

Actualités locales

Shanghai : les chantiers navals shanghaiens continuent à enregistrer de nouvelles commandes pour la conception et la production de navires commerciaux
Shanghai : Tesla lance son robotaxi à l’occasion de la China International Import Expo (CIIE)
Hangzhou : Unitree lance un nouveau modèle de robot humanoïde « H2 » dans un contexte de préparation de son introduction en bourse
Guangdong et Hainan : développement aéroportuaire
Guangdong : développement de l'économie de basse altitude
Canton : mise en place d’une ligne de production pour voiture volante par la société XPeng
Fujian : premier centre de test de sécurité des batteries pour le véhicule à énergie nouvelle

Hong Kong et Macao

Hong Kong

Finance : Pékin réaffirme son soutien à Hong Kong lors du Global Financial Leaders’ Investment Summit
Fintech : Lancement de la stratégie « Fintech 2030 »
Finance : Ardian renforce sa présence en Asie avec l'ouverture d'un bureau à Hong Kong
Banques de développement : L’AIIB ouvrira un bureau régional à Hong Kong en 2026
Attractivité : Hong Kong grimpe à la 4e place mondiale de la compétitivité numérique
Attractivité : 5 universités hongkongaises dans le top 10 asiatique du QS 2026

Macao

Transport aérien : Lancement du terminal fret aérien de Macao à Hengqin

Taïwan

Croissance économique : Taïwan table sur une croissance du PIB de plus de 5 % pour 2025 après un T3 2025 plus dynamique qu’attendu
R&D : les dépenses taïwanaises en R&D progressent de 12 % en 2024 et s’établissent désormais à 4,1 % du PIB, tirées par les entreprises de l’électronique
Matériaux critiques : en conséquence de la nouvelle vague de restrictions chinoises à l’export de terres rares, le ministère de l’Economie taïwanais annonce prévoir le développement d’une filière domestique d’urban mining (recyclage)

Brèves économiques de Tunisie et de Libye – Semaine du 3 au 7 novembre 2025

2025-11-07T00:00:00+01:00

Tunisie

26^ème édition des rencontres franco-tunisiennes des céréales
Hausse de 41,5% sur un an de la valeur des investissements déclarés sur les neuf premiers mois de l’année
Léger repli de l’inflation en octobre pour s’établir à +4,9% en g.a.
La Tunisie recule à la 85^ème place en matière d’Etat de droit
Signature d’un MoU entre le VP de l’Agence chinoise de coopération internationale et le ministre de la Jeunesse et des Sports pour la réfection du stade olympique El Menzah
Annonce, par le ministre de la Santé, d’un financement aux fins de régler la dette des hôpitaux envers la PCT
Publication par Tunisair de chiffres liés à son activité au 30 septembre 2025

Libye

Conférence sur l’investissement bancaire en Libye
Deux nouvelles découvertes pétrolières dans les bassins de Syrte et de Ghadamès

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 4 au 7 novembre 2025

2025-11-07T00:00:00+01:00

Faits saillants

Repli des salaires réels japonais pour le neuvième mois consécutif
Vers une révision de la loi japonaise sur l’investissement étranger et un contrôle plus précis des risques
Reconduction de l’accord de swap de devises entre la Chine et la Corée pour un montant équivalent à 50 Mds USD

Japon

Macroéconomie

Salaires | Pour le 9^ème mois consécutif, les salaires réels japonais ont reculé en septembre (-1,4 % en glissement annuel – g.a. – après -1,7 % en août), la progression nominale des revenus (+1,9 % en g.a.) ne suffisant pas à compenser l’inflation (+2,9 % en g.a en septembre). Le nouveau gouvernement de Sanae Takaichi prévoit un budget supplémentaire d’automne (estimé à plus 10 000 Mds JPY, soit 65 Mds USD) pour financer notamment des mesures de soutien du pouvoir d’achat des ménages (suppression de la taxe provisoire sur l’essence cf. infra, subvention des factures de gaz et d’électricité). Lors de sa conférence de presse à l’issue de la décision de maintien du taux directeur de la Banque du Japon le 30 octobre, le Gouverneur Ueda a souligné que la dynamique salariale resterait déterminante pour la reprise de la normalisation de la politique monétaire.

PMI Services et Manufacturier | L’indice PMI des services au Japon s’est établi à 53,1 en octobre, après 53,3 en septembre, selon S&P Global. Il demeure ainsi au-dessus du seuil d’expansion (50,0) pour un 7^ème mois consécutif, traduisant une activité toujours solide malgré un ralentissement de la demande. Cependant, la croissance des nouvelles commandes est au plus bas depuis 16 mois, tandis que la demande étrangère a reculé pour le 4^ème mois consécutif. Sur le plan des prix, les pressions inflationnistes se sont renforcées, tirées par la hausse des coûts des intrants (travail, énergie, matières premières). À l’inverse, le PMI manufacturier s’est à nouveau replié à 48,2 (après 48,5 en septembre), son plus bas niveau depuis mars 2024, pénalisé par le repli des commandes dans les secteurs de l’automobile et des semi-conducteurs. Les nouvelles commandes ont en effet enregistré leur baisse la plus marquée en 20 mois, tandis que l’inflation des coûts a atteint un pic sur les quatre derniers mois. L’indice composite s’est établi à 51,5 (contre 51,3 en septembre), témoignant d’une croissance globale modérée de l’activité économique en octobre.
Finances publiques | Six partis – de la coalition au pouvoir et de l’opposition – sont parvenus à un large consensus pour supprimer dès le 31 décembre la surtaxe sur l’essence et dès le 1^er avril 2026 la surtaxe sur les transactions de diesel qui s’élèvent respectivement à 25,1 JPY/L et 17,1 JPY/L. Afin d’éviter les perturbations du marché que pourrait causer une baisse soudaine du prix de l’essence, le gouvernement augmentera progressivement les subventions sur le carburant jusqu’à atteindre un montant équivalent aux surtaxes, avant leur suppression. Ces décisions – qui assureraient à ce stade une économie d’environ 7 600 JPY (42 EUR) par ménage en moyenne par an selon une estimation du think-tank Dai-Ichi Life, doivent encore être adoptées d’ici mi-décembre par le Parlement. Elles devraient être complétées par un ensemble d’autres mesures visant à lutter contre l’inflation. La suppression de ces taxes devrait grever les recettes de l’Etat à hauteur de 1 500 Mds JPY par an (environ 8,5 Mds EUR). Si les partis sont convenus de s’accorder sur des sources de revenus compensatoires d’ici un an – dans le cadre des révisions annuelles du système fiscal –, les incertitudes planent pour l’instant sur la nature des moyens à mobiliser pour stabiliser le budget national.

Secteur financier

Change | Le taux de change USD/Yen a atteint cette semaine son point le plus bas depuis 8 mois à 154,48 pour un dollar US. En dépit des récentes déclarations du Gouverneur de la Banque du Japon, laissant entendre qu’une hausse des taux pourrait se rapprocher (les marchés estimant à 50 % la probabilité d’un relèvement dès le prochain comité de politique monétaire de décembre), les marchés n’ont pas semblé convaincus, le yen poursuivant sa tendance baissière. Si la faiblesse du yen à l’égard du dollar provient essentiellement – et structurellement – du différentiel de taux d’intérêts entre les Etats-Unis et le Japon, qui se reflètent au niveau des bons du Trésor américain et des JGBs, plusieurs facteurs ont joué ces derniers mois sur la baisse des positions longues sur le yen, allant du commerce et des incertitudes géopolitiques, à l’impact des tarifs douaniers américains sur la croissance japonaise et, dans la période la plus récente, à une forme de spéculation des marchés sur les plans à venir de dépenses budgétaires du pays. Le Vice-Ministre des Finances en charge des affaires internationales, M. Mimura, a ainsi indiqué cette semaine, en marge du Forum mondial du crédit de Bloomberg à Tokyo, que l’évolution du yen ces dernières semaines tendait à s’écarter quelque peu des fondamentaux, au risque de se traduire par davantage de volatilité sur la devise.

Secteurs non financiers

Sécurité économique | La suspension des livraisons de semi-conducteurs de Nexperia, entreprise à capitaux chinois basée aux Pays-Bas, perturbe fortement la production des constructeurs automobiles japonais suite aux tensions entre la Chine et les Pays-Bas. Le constructeur Honda a ainsi été contraint de mettre à l’arrêt sa production dans son usine basée au Mexique alors que Nissan a déjà réduit la production dans ses usines d’Oppama et de Kita-Kyushu. Selon ce dernier, la pénurie de semi-conducteurs pourrait devenir un problème majeur pour l’industrie automobile japonaise, alors que la part de ces composants atteint aujourd’hui près de 40 % du coût d’un véhicule (d’après le groupe de recherche Yole Intelligence) et que le secteur dépend fortement des semi-conducteurs de Nexperia. Compte-tenu de l’urgence pour le pays de renforcer sa souveraineté technologique et sécuriser ses approvisionnements stratégiques, les autorités pourraient lancer prochainement une version japonaise du Comité américain sur l’investissement étranger (CFIUS). Dirigé par le secrétaire au Trésor et rassemblant 11 agences fédérales, le CFIUS est en charge d’examiner de façon précise les risques potentiels liés à des investissements étrangers, en étudiant notamment, au-delà de l’actionnariat, les risques liés à l’exposition potentielle de secrets militaires ou la fuite de technologies sensibles. L’initiative s’inscrirait dans le cadre du projet de révision de la loi sur le filtrage des investissements étrangers destinée précisément à rationaliser le processus d’examen et assurer des évaluations plus ciblées des risques pour la sécurité nationale.

Relance industrielle | A l’occasion de l’inauguration du siège de la stratégie économique de la Première ministre, avec pour finalité la dynamisation de la croissance du pays via des investissements publics ciblés, le gouvernement Takaichi a désigné en début de semaine 17 secteurs industriels stratégiques destinés à bénéficier de ces soutiens publics à venir. L’IA, les semi-conducteurs, l’aérospatial, la construction navale ou encore la défense figurent parmi les domaines jugés essentiels pour renforcer la résilience des chaînes d’approvisionnement et stimuler la croissance. Des objectifs précis seront fixés pour chaque secteur d’ici l’été prochain.

Corée du Sud

Macroéconomie

Sommet Corée-Chine et accord de swap BoK–PBoC | En marge du sommet de l’APEC à Gyeongju, le président sud-coréen LEE Jae-myung et le dirigeant chinois XI Jinping – première visite en Corée depuis 2014 – ont tenu leur premier sommet bilatéral, considéré par les deux parties comme une remise « sur les rails » de la relation sino-coréenne. L’annonce la plus emblématique a porté sur la reconduction jusqu’en 2030 de la ligne de swap de devises entre la Banque de Corée et la Banque populaire de Chine. D’un montant inchangé de 70 000 Mds KRW (400 Mds CNY, soit environ 50 Mds USD), cet instrument vise à sécuriser les besoins de liquidité en won et en yuan, à soutenir les échanges bilatéraux et à offrir à Séoul un filet de sécurité en cas de tensions financières. Six Memorandums of Understanding (MoU) complètent cet accord, couvrant (i) la relance d’un dialogue stratégique de haut niveau, (ii) la coopération économique jusqu’en 2030, (iii) les services et les investissements, (iv) l’innovation et les start-ups, (v) l’agroalimentaire et (vi) la lutte contre la fraude transfrontalière.

Exportations et indice PMI | En octobre, les exportations coréennes ont progressé de +3,6 % sur un an à 59,6 Mds USD, en ralentissement après le pic de 66,0 Mds USD en septembre (leur plus haut niveau depuis mars 2022), en raison notamment d’un nombre réduit de jours ouvrés lié aux congés de Chuseok. Il s’agit du 5^ème mois consécutif de croissance des ventes à l’étranger, toujours portées par la forte demande de semi-conducteurs, dont les exportations ont bondi de +25 % pour atteindre 15,7 Mds USD, et de navires (+131 % à 4,7 Mds USD). Par destination, si les exportations se sont contractées vers les États-Unis (-16 %) et la Chine (-5,1 %), elles ont progressé vers l’Amérique latine (+99 %), Taïwan (+46 %), et l’Asie centrale et la Russie (+34 %). Malgré la solidité du commerce extérieur, l’activité industrielle demeure fragile : en octobre, l’indice PMI manufacturier est passé en zone de contraction pour la 8^ème fois en neuf mois, à 49,4, après l’expansion exceptionnelle de septembre (50,7).

Inflation | En octobre, l’inflation a crû de +2,4 % en g.a (+0,3 point), enregistrant une deuxième hausse consécutive et son plus haut niveau depuis juillet 2024. Cette hausse s’explique principalement par l’augmentation des prix des services personnels, liée à la forte demande de voyages et de loisirs pendant Chuseok, ainsi que par l’accélération des prix des produits agricoles, de l’élevage et de la pêche. Cette évolution devrait conforter la posture prudente de la Banque de Corée à l’approche de sa décision de novembre, l’institution ayant déjà laissé son taux directeur inchangé lors des trois dernières décisions de politique monétaire.

Secteurs non financiers

Intelligence artificielle | Lors du sommet de l’APEC de Séoul, Nvidia a annoncé la fourniture de 260 000 cartes à puce (GPU Blackwell) au gouvernement sud-coréen (50 000) ainsi qu’à plusieurs grands groupes sud-coréens dont Samsung Electronics (50 000), SK Group (50 000), Hyundai Motor Group (50 000) et Naver Cloud (60 000). En cas de matérialisation, la Corée du Sud pourrait devenir le 3^ème plus grand détenteur de GPU au monde, après les États-Unis et la Chine. Ces annonces sont conformes au récent discours du Président LEE Jae-myung sur le développement de l’IA : le budget destiné à l’IA serait triplé à 10 100 Mds KRW (6,1 Mds EUR) en 2026 (contre 3 300 Mds KRW, soit 2 Mds EUR, en 2025), dont 7 500 Mds KRW (4,1 Mds EUR) dans la formation humaine et le développement des infrastructures, et 2 600 Mds KRW (1,6 Md EUR) dans l’intégration sectorielle de l’IA (industriel, public, vie quotidienne). L’administration LEE prévoit en outre d’investir 6 000 Mds KRW (3,6 Mds EUR) sur 5 ans pour faire de la Corée un pays pionnier en « IA physique » via un déploiement dans la robotique, l’automobile, la construction navale, l’électroménager, les semi-conducteurs et les usines intelligentes.