Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Expositions universelles et internationales

Effet multiplicateur : une valse à deux temps, au rythme du baril

2025-02-17T00:00:00+01:00

Effet multiplicateur : une valse à deux temps, au rythme du baril

Le récent article Oil shocks and their impact on government spending multipliers in MENA countries (Tahri, Saidi et Alrashidi, 2025) aide à comprendre comment les fluctuations des prix du pétrole ainsi que les différents types de chocs pétroliers (offre ou demande) influencent les politiques budgétaires dans les pays du CCEAG. Dans ces économies exportatrices, le pétrole est le principal moteur financier : lorsque son prix augmente, les gouvernements disposent de ressources accrues pour investir dans l’économie, tandis qu’une baisse limite leurs marges de manœuvre. S’appuyant sur des données allant de 1980 à 2023 et utilisant des modèles économétriques (SVAR/P-SVAR), l’étude décompose l’impact des chocs pétroliers en distinguant deux types d’événements selon l’évolution simultanée des prix et des volumes de production.

Les auteurs s’appuient sur le cadre théorique de Cunado et Perez (2014) pour adapter leur analyse en fonction de la nature des chocs. Lorsque les prix et les volumes augmentent ensemble, cela traduit un choc de demande, souvent lié à une reprise économique mondiale. À l’inverse, si le prix monte tandis que la production chute (ou vice-versa), le choc est interprété comme un choc d’offre, pouvant résulter de perturbations dans la production ou de décisions stratégiques de l’OPEP. On peut comparer cela à un marché où, en temps normal, une augmentation de la demande entraîne une hausse de la production, alors qu’une rupture dans la chaîne d’approvisionnement provoquerait une divergence entre ces deux indicateurs.

L’étude quantifie l’effet multiplicateur, mettant en lumière l’impact plus que proportionnel des dépenses publiques en fonction des variations des prix du pétrole. Par exemple, en période de hausse des prix, le multiplicateur total – c’est-à-dire l’effet sur le PIB d’une augmentation des dépenses publiques – atteint 0,5, permettant ainsi aux gouvernements d’investir rapidement dans des projets structurants. En revanche, lors d’une baisse des prix, ce multiplicateur chute à 0,3, reflétant une approche plus prudente pour préserver la stabilité budgétaire. L’étude démontre que cette asymétrie est particulièrement visible pour les investissements en capital, essentiels pour financer des mégaprojets, où le multiplicateur peut monter jusqu’à 0,6 en cas de choc positif. En outre, les résultats du papier indiquent que le multiplicateur budgétaire est significativement plus sensible aux chocs d’offre qu’aux chocs de demande dans les pays exportateurs de pétrole.

Ce différentiel pourrait s’expliquer par la dynamique cyclique induite par les prix du pétrole : en période de prix élevés, la confiance accrue des agents économiques et la relance de l’investissement privé amplifient les effets d’entraînement. À l’inverse, en période de prix bas, la prudence des ménages et des entreprises, couplée à un repli des investissements, limite la transmission de l’impulsion budgétaire. Par extension, cela indique que l’efficacité de la politique budgétaire dans les pays exportateurs de pétrole dépend étroitement du cycle pétrolier : elle est plus forte en période de prix élevés grâce à la confiance et au dynamisme de l’investissement privé, mais perd en efficacité en période de prix bas, rendant plus difficile la relance économique par la dépense publique.

Ces constats ont des implications politiques majeures pour les pays du CCEAG. D’un côté, l’étude conduit à montrer que le multiplicateur budgétaire est plus élevé en période de prix élevés, ce qui justifie de concentrer dans ces périodes les dépenses sur des investissements productifs à fort impact. D’un autre côté, cette approche pourrait prêter à débat, car elle semble privilégier une dynamique alignée sur le cycle économique : elle recommande une plus grande prudence budgétaire en période de baisse des prix (où l’efficacité de la dépense publique se réduit).

L’analyse met en lumière la forte dépendance des économies du CCEAG aux revenus pétroliers, non seulement pour financer les dépenses publiques, mais aussi dans l’efficacité même de leur politique budgétaire. Aussi, Tahri, Saidi et Alrashidi rappellent l’urgence de diversifier l’économie dans une région historiquement tributaire des revenus tirés des hydrocarbures. La faible réactivité des multiplicateurs pour les dépenses non pétrolières (inférieure à 0,3) met en lumière la nécessité de réformes structurelles pour stimuler des secteurs alternatifs, moins vulnérables aux fluctuations du pétrole. La diversification est essentielle pour préparer un avenir économique où la croissance ne dépend plus exclusivement du prix du pétrole, mais est soutenue par une base économique plus robuste et diversifiée, qui autorise des politiques budgétaires contracycliques. Cette nécessité est d’autant plus forte que, d’une part le phénomène décrit par cette étude donne à la politique budgétaire un effet procyclique de nature à accroître l’amplitude des cycles, et donc les risques de surchauffe en haut de cycle, et de dépression en bas de cycle, et d’autre part ces pays n’ont pas la maîtrise de leur policy mix, leur monnaie étant arrimée au dollar US.

Ce contexte met en évidence l’impératif de réformes sectorielles ambitieuses. La dépendance aux revenus pétroliers demeure en effet élevée, représentant encore plus de 65 % des recettes budgétaires moyennes du CCEAG en 2024.

Leila Larbi, Adjointe au Chef de Service économique régional et Conseillère financière régionale

Luidgy Gabriel Belair, Attaché macroéconomique et financier

Morgane Abbas, Analyste Macroéconomie et Finance

Pétrole et gaz

Brent 14/02/2025 à 12h00 GST : 75,466 USD/Bbl

Le cours du Brent s’établit ce vendredi 14 février à midi à 75,466 dollars le baril, enregistrant une légère hausse par rapport à la semaine précédente (+0,6 dollars). Cette progression s’inscrit dans un contexte de report de mesures commerciales restrictives et d’une demande mondiale en augmentation, malgré des incertitudes liées à la Chine. Toutefois, cette hausse reste contenue par des facteurs structurels du marché, notamment la gestion de l’offre par l’OPEP+ et l’évolution des stocks stratégiques dans les grandes économies importatrices

Du côté de la demande, le report de l’application de nouveaux droits de douane américains réciproques et généralisés, annoncés par le président américain et susceptibles d’entrer en vigueur à partir de début avril, ont soutenu les prix en atténuant les craintes d’une guerre commerciale immédiate. Par ailleurs, la demande mondiale de pétrole poursuit sa hausse, atteignant 103,4 millions de barils par jour (m/bpj) pour le mois de février selon JP Morgan, soit une augmentation de 1,4 m/bpj en glissement annuel. L’OPEP, dans son nouveau rapport mensuel, prévoit également une croissance soutenue de la demande en 2025 (+ 1,1 m/bpj en moyenne) et 2026. Dans ce contexte, les niveaux de stocks stratégiques chinois, estimés à 310 jours en février contre 280 jours un an plus tôt, jouent un rôle crucial en réduisant leur besoin immédiat d’importations et en amortissant les fluctuations des cours.

En revanche, la situation en Chine demeure un point de vigilance, puisque la demande chinoise aurait déjà dépassé son pic selon l’Agence Internationale de l’Energie (AIE). Ce dépassement du pic s’accompagne d’une diversification énergétique accrue, avec une accélération des importations de gaz naturel liquéfié (GNL) et une progression des renouvelables, réduisant la dépendance aux hydrocarbures. Ainsi, selon Wood Mackenzie, la consommation chinoise reculerait de 620 000 bpj au premier trimestre, en raison d’un ralentissement industriel et d’une contraction du secteur immobilier.

Du côté de l’offre, les perspectives de pourparlers de paix entre l’Ukraine et la Russie, dans un contexte de rapprochement entre les chefs d’état américain et russe, modèrent la hausse du prix du pétrole en laissant entrevoir un éventuel assouplissement des sanctions américaines sur le pétrole russe. Cependant, les analystes de S&P Global estiment que cet assouplissement resterait marginal en l’absence de levée des sanctions secondaires, qui restreignent l’accès des producteurs russes aux financements internationaux. Pour rappel, les sanctions imposées début janvier par Washington contre la Russie et de l’Iran avaient entraîné un pic des cours. Toutefois, selon des nouveaux chiffres de l’AIE, la Russie aurait tout de même augmenté de 100 000 bpj sa production de pétrole brut au cours du mois de janvier pour atteindre une production de 9,2 m/bpj, réussissant à contourner (du moins en partie) le régime de sanctions. Cette hausse de la production ne s’est cependant pas traduite par un renforcement des revenus russes, le brut Urals se vendant en moyenne 48 dollars le baril, soit un différentiel négatif de 28 dollars par rapport au Brent. Ainsi, l’impact du rapprochement américano-russe sur les cours du pétrole doit être relativisé et mis en perspective avec ces nouvelles données.

L’OPEP+ a décidé de prolonger ses quotas de production actuels jusqu’à la fin de 2026, avec des réductions volontaires de 2,2 millions de barils par jour maintenues jusqu’à la fin du premier trimestre 2025, suivies d'une restauration progressive de la production jusqu’en septembre 2026. Les Émirats arabes unis bénéficieront d'une augmentation de leur quota de 300 000 barils par jour entre avril 2025 et septembre 2026, reflétant les tensions internes sur les capacités de production. Parallèlement, la production de pétrole de schiste aux États-Unis continue de croître, avec une production moyenne prévue de 13,59 millions de barils par jour en 2025, soit une augmentation de 500 000 barils par rapport à 2024, principalement portée par le bassin permien. Par ailleurs, les risques géopolitiques en mer Rouge persistent, notamment avec le sabotage du pétrolier MV Sounion transportant 1 million de barils en janvier 2025, entraînant une hausse de 18 % des coûts d'assurance des cargaisons et le détournement de 34 % du brut via le Cap de Bonne-Espérance, allongeant le transit de 10 jours.

Pour finir, la hausse des stocks de pétrole brut aux États-Unis limite également les effets de la croissance de la demande sur les prix. En parallèle, l’augmentation des positions vendeuses des hedge funds, en hausse de 12 % cette semaine selon la CFTC, reflète une anticipation baissière du marché, alimentée par la progression des stocks stratégiques américains et le maintien d’un dollar fort sous l’effet de la politique monétaire de la Fed.

Luidgy Gabriel Belair, Attaché macroéconomique et financier

Morgane Abbas, Analyste Macroéconomie et Finance

Brèves économiques

Arabie saoudite

Macroéconomie & Finance

Pétrole : l’OPEP maintient ses prévisions de la demande mondiale de pétrole pour 2025 et 2026 – Dans son rapport mensuel de février, l'OPEP a maintenu sa prévision d’une croissance soutenue de la demande mondiale de pétrole en 2025 et 2026, estimant une hausse de 1,45 million de barils par jour (m/bpj) en 2025 et 1,43 m/bpj en 2026, des chiffres inchangés par rapport au mois dernier. Elle attribue cette dynamique aux déplacements aériens et routiers, tout en écartant un impact significatif des éventuelles tensions commerciales sur la croissance économique. Cette vision optimiste contraste avec celle de l'Agence internationale de l'énergie (AIE), qui anticipe un pic de la demande mondiale cette décennie, en raison de la transition énergétique. L'AIE prévoit d'ailleurs une croissance plus modérée de 1,05 m/bpj en 2025, bien que l'écart entre les deux institutions soit moins marqué qu'en 2024, où leurs projections avaient fortement divergé. L'OPEP met également en garde contre l’incertitude introduite par la politique commerciale de la nouvelle administration américaine, qui pourrait générer des déséquilibres entre l’offre et la demande sans lien avec les fondamentaux du marché. Malgré cela, elle n’a pas révisé ses prévisions de croissance économique pour 2025. Enfin, le Brent est resté relativement stable après la publication du rapport, s’échangeant autour de 76 dollars le baril.

VC : la licorne saoudienne Tabby a levé 160 M USD lors d’un tour de série E et doublé sa valorisation à 3,3 Md USD – L'application saoudienne de services financiers et de shopping Tabby a levé 160 Md USD lors d’un tour de financement de série E, portant sa valorisation à 3,3 Md USD. L'opération a été menée par Blue Pool Capital et Hassana Investment Company, avec la participation de STV et Wellington Management. Fondée en 2019, Tabby permet aux consommateurs d’effectuer des achats en ligne et en magasin en échelonnant leurs paiements en quatre versements sans intérêt. L’entreprise revendique 15 millions d’utilisateurs enregistrés et collabore avec 40 000 marques et enseignes, dont Amazon, Adidas, IKEA et Samsung, en Arabie saoudite, aux Émirats arabes unis et au Koweït. Depuis son dernier tour de financement en octobre 2023, Tabby a doublé son volume annuel de transactions, dépassant 10 Md USD, tout en maintenant sa rentabilité. En novembre 2023, l’entreprise avait déjà levé 700 M USD en dette auprès de J.P. Morgan, en préparation de son introduction en bourse. En 2024, les startups de la région MENA ont levé 2,3 Md USD, soit une baisse de 42 % en glissement annuel, malgré une hausse de 3,5 % du nombre de transactions (610 deals), selon Wamda. Le secteur fintech a dominé le marché avec 700 M USD levés via 119 deals, tandis que l'e-commerce a attiré 253 M USD à travers 58 transactions.

RHQ : 600 entreprises étrangères auraient relocalisé leur siège régional en Arabie saoudite – Selon le ministre saoudien de l’Investissement, Khalid Al-Falih, le nombre d’entreprises étrangères ayant relocalisé leur siège régional en Arabie saoudite s’élèverait à 600, contre 540 en novembre dernier, 350 en 2023, et 80 en 2022. Pour rappel, depuis le 1^er janvier 2024, les multinationales opérant au Moyen-Orient et en Afrique du Nord (MENA) et souhaitant contracter avec le gouvernement saoudien (appels d’offres dont le montant est supérieur à 1 M SAR soit 267 000 USD) doivent avoir un siège régional (RHQ) établi en Arabie saoudite. Cette initiative, pilotée par le ministère saoudien de l’Investissement (MISA), connue sous le nom de « programme RHQ » et annoncée pour la première fois en 2021, entre dans le cadre de la Vision 2030. Le MISA s’était initialement fixé l’objectif d’octroyer 480 licences RHQ d’ici 2030, dépassant ainsi largement son objectif. La majorité des RHQ seraient basés à Riyad, dans le King Abdullah Financial District (KAFD).

Energie, Industrie & Services

Industrie : le nombre d’usines dépasse la barre des 12 000 en Arabie saoudite – Le ministre saoudien de l’Industrie et des Ressources minérales, Bandar Al Khorayef, a annoncé que le nombre d’usines en Arabie saoudite a dépassé la barre des 12 000 en ce début d’année 2025, résultats des investissements faits par le Royaume pour développer et localiser son industrie. En effet, en octobre 2022, le Prince héritier Mohamed bin Salman, avait lancé la Nouvelle stratégie industrielle saoudienne dont l’un des principaux objectifs est de porter le nombre d’usines sur le territoire à 36 000 à horizon 2035. Lors du lancement de la Vision 2030 en 2016, le pays comptait 7 206 usines, soit une augmentation de près de 67 %. La région de Riyadh reste celle avec le plus grand nombre d’installations industrielles, suivi de la province orientale ; et les petites usines représentent le plus gros des effectifs.

Eau : WABAG obtient un contrat de 371 M USD pour la station d’épuration indépendante d’Al Haer – La société indienne WABAG a remporté un contrat de 371 M USD auprès d’Al Haer Environmental Services Company pour l’ingénierie, l’approvisionnement et la construction (EPC) d’une station d’épuration indépendante (ISTP). Cette station est développée par un consortium composé de Miahona Company (Philippines), Marafiq (KSA) et Besix (Belgique) pour le compte de la Saudi Water Partnership Company (SWPC), le principal fournisseur des projets d'approvisionnement en eau et de traitement des eaux usées dans le Royaume. L’eau, son traitement, sa consommation, sa gestion et son approvisionnement font partie des principaux défis à relever pour le pays, l’Arabie saoudite étant l’un des pays qui consomme le plus d’eau avec une moyenne de 263 litres par habitant et par jour. Le gouvernement saoudien s’est par ailleurs fixé comme objectif de traiter 6,8 millions de m3 d’eaux usées par jour d’ici 2035 et de parvenir à une couverture totale de son territoire. Pour l’instant, le taux de traitement des eaux usées varie considérablement d’une province à l’autre, il est de 78 % dans la région de Dammam, de 60 % dans celle de Riyad et de 50 % seulement dans celle de Djeddah.

Automobile : Masarat Mobility Park inaugure le premier centre automobile de KAEC – Masarat Mobility Park, un partenariat stratégique entre TASARU, Zamil Group, Alkhorayef et Dar Al Himmah, a annoncé la création d’un nouveau pôle automobile et de mobilité au sein de la cité économique et industrielle KAEC (King Abdullah Economic City). Ce projet, qui couvre une superficie de 2 millions de m², constitue une étape importante dans la mise en œuvre de la Vision 2030 et du développement industriel du Royaume. Le Masarat Mobility Park cherche en effet à renforcer le statut de l’Arabie saoudite en tant que destination privilégiée pour les secteurs de l’automobile et de la mobilité, tout en promouvant la diversification économique. Tirant parti de l'emplacement stratégique de la mer Rouge et de la zone économique spéciale (ZES) de KAEC, le parc devrait offrir une connectivité multimodale avec les services de transport maritime, aérien et routier, ainsi qu'avec les futures infrastructures ferroviaires. En parallèle de cette annonce, TASARU, Bahri Logistics et MOSOLF ont annoncé la création d’une joint-venture afin de fournir des solutions logistiques complètes adaptées aux besoins du secteur de l’automobile.

Numérique : NEOM et DataVolt signent un accord de 5 Md USD pour établir un campus IA en Arabie saoudite – Le gigaprojet saoudien NEOM, au Nord-Ouest de l’Arabie saoudite, a signé un accord avec DataVolt, développeur saoudien, pour établir un centre de données neutre en carbone. La première phase du projet, financée par un investissement initial de 5 Md USD, devrait être opérationnelle d’ici 2028. Situé sur la cité insulaire d’Oxagon, le projet de 1,5 GW intégrera une large gamme de solutions écoénergétiques, conformément à l’ambition du gigaprojet mais aussi afin de relever les défis mondiaux posés par les centres de donnés traditionnels. En effet, selon l’Agence Internationale de l’Energie (AIE), les centres de données consomment actuellement entre 1 et 1,3 % de la demande mondiale en électricité. Avec le développement des performances de l’intelligence artificielle, la consommation d’énergie liée au numérique devrait croître de façon exponentielle dans les années à venir, nécessitant de trouver des solutions plus durables et d’assurer une transition énergétique de ce secteur.

Émirats arabes unis

Macroéconomie & Finance

Le conglomérat industriel Ittihad International Investment a conclu l’obtention d’une facilité de crédit renouvelable (Revolving Loan Facility) liée au développement durable à hauteur de 450 M USD sur une période de 5 ans - Obtenue auprès de banques locales (Emirates NBD, Commercial Bank of Dubai, First Abu Dhabi Bank, Abu Dhabi Commercial Bank, Abu Dhabi Islamic Bank), elle devrait permettre àIttihad d’améliorer sa notation de crédit.

Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) for Distribution a annoncé pour l’année 2024 une croissance de 4,8% (en g.a.) de son bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (BAIIA), équivalent à un montant record de 1,05 Mds USD – Cette croissance reflète notamment une hausse de ses activités commerciales tierces (hors vente de carburant) ainsi qu’une expansion de ses opérations internationales (notamment en Arabie Saoudite et en Egypte). Le bénéfice net de l’entreprise pétrolière a cependant baissé de 7,0% (en g.a.), sous l’effet de l’introduction récente d’un impôt sur les sociétés de 9% aux EAU.

Le conglomérat International Holding Company a enregistré une baisse de 22% de son bénéfice net pour l’année 2024 (en g.a.). – Cela s’explique par des investissements stratégiques visant une croissance future (notamment l’expansion de filiales). Le chiffre d’affaires d’IHC a cependant augmenté de 54% en 2024.

Energie, Industrie & Services

Cyber : les EAU ont annoncé à l’occasion du WGS le lancement de leur Stratégie nationale de cybersécurité, une initiative approuvée pour cinq ans et reposant sur cinq piliers - Elle vise à garantir un environnement numérique sécurisé tout en accélérant l’innovation et en protégeant les infrastructures critiques. Face aux pertes mondiales liées aux cyberattaques, le pays a investi plus de 2 Mds USD pour renforcer son cadre de cybersécurité. De nouvelles politiques, dont une sur la cryptographie et des normes de cybersécurité, seront mises en place début 2025.

Mobilité aérienne : les EAU ont lancé la cartographie des couloirs aériens pour les taxis volants et les drones de transport - Ce projet, développé avec le TII et ASPIRE, vise à intégrer la mobilité aérienne avancée dans les infrastructures du pays. Dubaï teste les taxis volants depuis 2017 et la société américaine Joby Aviation a récemment demandé une certification pour opérer aux EAU. Les réglementations seront définies d’ici 20 mois, et les premiers taxis volants devraient être opérationnels en 2026.

Dubaï Loop : l’Emirat de Dubaï a annoncé le lancement du Dubai Loop, un projet de transport souterrain pour véhicules électriques sur 17 km avec 11 stations, permettant d’éviter les embouteillages - Un MoU entre la RTA et The Boring Company d’Elon Musk a été signé visant à concrétiser ce projet.

Immobilier : Emaar Properties a atteint un record de ventes immobilières de 70 Mds AED en 2024, en hausse de 72 % par rapport à l’année précédente - Le chiffre d’affaires a atteint un record de 35,5 Mds AED, soit une augmentation de 33 % par rapport à 2023. Le carnet de commandes immobilier du groupe dépasse désormais 110 Mds AED.

Qatar

Le ministre d’État aux Affaires énergétiques et PDG de QatarEnergy Saad Sherida Al-Kaabi, souligne la nécessité d'un mix énergétique mondial inclusif et « équilibré » lors de l’India Energy Week 2025 à New Delhi - Lors de la session plénière ministérielle d'ouverture de l'India Energy Week 2025 à New Delhi, Saad Al-Kaabi a souligné la nécessité de poursuivre les investissements dans le secteur du pétrole et du gaz afin de répondre à la demande énergétique mondiale croissante et d’éviter la volatilité des prix de l’énergie résultant des chocs d’approvisionnement. Il a également indiqué que « la pauvreté énergétique » est un problème grave dans le monde, où plus d'un milliard de personnes n'ont pas accès à l'énergie de base. En marge de l'événement, il s'est entretenu avec des dirigeants de grandes entreprises indiennes du secteur de l'énergie (Indian Oil Corporation, Gujarat State Petroleum Corporation Limited, Petronet Energy).

Qatar Investment Authority (QIA) accélère ses investissements dans l’intelligence artificielle (Databricks, Instabase, Cresta) aux Etats-Unis - QIA, investisseur historique de Databricks, ainsi que de nouveaux investisseurs, comme Temasek, Macquarie Capital et Meta, annoncent fin janvier 2025 participer à la dernière la levée de fonds (financement « série J ») de l’entreprise américaine Databricks, spécialisée dans les données et l'intelligence artificielle et valorisée à 62 Mds USD. Par ailleurs, QIA mène le financement en « série D » (100 M USD) du californien Instabase, proposant une solution d'IA appliquée pour la gestion des données non structurées. Greylock Partners, NEA, Andreessen Horowitz et Index Ventures ont également participé à cette levée de fonds. Enfin, QIA a également participé en novembre dernier à la levée de fonds de série D, d’un montant total de 125 M USD, dans l’américain Cresta, plateforme d'IA générative de bout en bout pour les centres de contact. Les investisseurs de références Andreessen Horowitz, J.P. Morgan et Sequoia Capital ont également participé au tour de table.

Rasmal Ventures LLC, un fonds capital-risque qatarien, reçoit un financement de la Qatar Investment Authority (QIA) dans le cadre de son initative "Fund of Funds" - Rasmal Ventures (Rasmal Innovation Fund I LLC) est un fonds visant à soutenir des startups performantes et à favoriser leur expansion dans divers secteurs technologiques innovants, notamment la « fintech », le « SaaS B2B », la « healthtech » et l’intelligence artificielle. Pour rappel, l’initiative « fonds de fonds », lancée par la QIA en février 2024, a comme objectif d’investir plus d'1 Md USD dans des fonds de capital-risque internationaux souhaitant opérer localement au Qatar, prioritairement dans les secteurs de la technologie et de la santé.

QIA vient d’annoncer sa participation à la dernière levée de fonds du développeur de jeux vidéo britannique Voldex - Voldex a été initialement fondée par Alex Singer en tant que développeur de serveurs de jeux sur Minecraft en 2015 avant de se concentrer sur Roblox en 2018. Voldex est réputé pour sa bibliothèque de jeux de premier plan (Driving Empire, NFL Universe Football) sur la plateforme Roblox.

Le ministère des Communications et des technologies de l’Information (MCIT) lance le programme « Scale Now », destiné à soutenir les entrepreneurs du numérique - Le programme s’articule autour de trois axes principaux : (i) le renforcement des capacités et le mentorat, (ii) le soutien à la mise sur le marché au niveau local et (ii) le soutien à la préparation à l'expansion.Il vise à permettre aux start-ups d'établir de nouveaux partenariats avec les leaders du marché local, améliorant ainsi leurs possibilités de croissance au Qatar.La première cohorte du programme comprend 6 entrepreneurs du numérique.

Qatar Tourism organise la 51ᵉ session de la Commission régionale du tourisme de l’ONU pour le Moyen-Orient à Doha le 12 février 2025 - Cet évènement a réuni des ministres du tourisme, des hauts responsables et des experts de plusieurs pays de la région, ainsi que des dirigeants de l’Organisation mondiale du tourisme des Nations Unies (UN Tourism).

L’Autorité de l’aviation civile du Qatar (QCAA) et l’Organisation de l'aviation civile d'Iran (CAO) ont signé hier un mémorandum d’entente (MoU) pour augmenter les droits de transport aérien entre les deux pays - Les deux parties ont discuté des mécanismes permettant de surmonter les obstacles opérationnels auxquels sont confrontées les compagnies aériennes des deux pays, des moyens de renforcer leur coopération dans le domaine du transport aérien, et ont échangé leurs points de vue sur un certain nombre de questions liées au domaine de l'aviation civile.

Finastra, un fournisseur mondial de logiciels financiers et de places de marché, a annoncé avoir été sélectionné par la banque qatarienne Al Rayan Bank pour mettre en place une nouvelle solution bancaire centrale entièrement dédiée à la finance islamique - En adoptant la solution de nouvelle génération de Finastra, la banque bénéficiera d’une offre complète qui optimisera ses opérations, réduira le coût total de possession et offrira des fonctionnalités améliorées à ses clients au Qatar.

Oman

Oman lance un projet Agri-Solaire pour renforcer la sécurité alimentaire et énergétique - Invest Oman lance un appel à l’investissement international pour un projet Agri-Solaire inédit dans le Sultanat, visant à renforcer sa stratégie de sécurité alimentaire tout en maximisant sa production d’énergie verte durable. Le projet, d’une valeur de 61,5 M OMR, couvrira environ 120 hectares de terres et utilisera la technologie du Singapourien V-Plus Agritech, spécialisée dans l’agriculture circulaire et l’aquaponie verticale. L’agri-solaire (ou agri-voltaïque) permet d'utiliser simultanément les terres pour l'agriculture et la production d'énergie propre, tout en intégrant des systèmes combinant culture de plantes et élevage de poissons par exemple. Ce parc agri-solaire a l’ambition de contribuer à la sécurité alimentaire et énergétique d’Oman, tout en soutenant la diversification économique et en générant des emplois dans les secteurs agricoles et aquacoles.

Oman grimpe de 20 places dans l'Indice de Perception de la Corruption - Oman a progressé de 20 places dans l'Indice de Perception de la Corruption (IPC) 2024 publié par Transparency International, se classant désormais 50^ème sur 180 pays, avec un score passant de 43 à 55. Dans le monde arabe, Oman occupe désormais la quatrième place après les EAU, l’Arabie Saoudite et le Qatar, contre la septième en 2023. Ce progrès résulte des efforts de la Cour des Comptes d’Oman et du Bureau National de la Compétitivité à promouvoir l'intégrité des entités publiques à différentes échelles. Ces missions ont été menées dans le cadre du Plan d'Amélioration de l'Intégrité Nationale du Sultanat. Ce bond permet à Oman de consolider sa réputation d'environnement favorable aux affaires et à l'investissement.

Koweït

Le secteur bancaire koweïtien se porte bien en 2024 - Le revenu d’exploitation et le bénéfice pour 2024 de la Kuwait International Bank (KIB) augmentent respectivement de 26% et 21%. Le bénéfice de la Warba bank (filiale du fonds PIFSS) progresse de 14% par rapport à l’exercice 2023, le dividende distribué augmentant lui de 16, 4%, sans compter la distribution d'actions gratuites à concurrence de 6 % de la valeur boursière. La Kuwait Finance House (KFH) a pour sa part annoncé que son CA avait progressé de 18,7% pour s’établir à 1.147 M KD (3,6 Mds €). La banque affiche un bénéfice net historique de 602 M KD (1,9 Mds €), en progression de 3 % par rapport à 2023.

La possibilité de voir le Koweït émettre de la dette souveraine prend forme. Mais quand et pour qui ? - La ministre des finances vient d’annoncer que le Koweït « s’apprêtait » à revenir sur les marchés internationaux de la dette. La dernière émission remonte à 2017 et l’état ne peut s’endetter sans l’autorisation du Parlement, ou de l’émir depuis la suspension de la chambre basse.

Le budget pour 2025-26, annoncé la semaine dernière, affiche un déficit prévisionnel de 20 Mds USD, soit 13 % du PIB. Le prix du pétrole retenu dans les prévisions étant supérieur au cours du marché, l’émission de dette pourrait constituer un moyen de poursuivre les premières réformes ébauchées. Par ailleurs, une émission souveraine koweïtienne s’adosserait à des fondamentaux très solides et le très faible niveau de la dette publique : l'encours actuel est estimé à 9 Mds USD (environ 6% du PIB). Faute de législation autorisant le recours à la dette, le gouvernement est actuellement contraint de puiser dans le fond de réserve de la KIA (le fonds souverain) pour financer ses déficits budgétaires.

Les analystes considèrent que la clientèle de la dette devrait être composée d'acheteurs locaux -pour qui le risque koweïtien sera assorti d'une charge en capital minime, et d'acheteurs internationaux -principalement asiatiques- sensibles à la qualité de la note du Koweït (AA-). L'unique euro-obligation émise par le Koweït, qui arrive à échéance en mars 2027, offre actuellement un rendement de 4,70 %.

Selon Fitch Ratings, dans l'hypothèse d'une reprise des emprunts, 30 % du déficit du Koweït serait financé par l'émission de dette. D’autres considèrent qu’en raison du niveau actuel du baril (environ 75 USD), le déficit budgétaire pourrait être très inférieur aux prévisions, retardant d’autant la nécessité d’émettre de la dette.

Sous l’ombre du Ghaf : une épargne qui fleurit ? - Brèves Economiques de la Péninsule Arabique - Semaine du 3 au 9 février2025

2025-02-07T00:00:00+01:00

Sous l'ombre du Ghaf, le fleurissement d'une nouvelle épargne ?

Le fonds d’investissement Lunate, basé à Abou Dabi, a annoncé la création du fonds Ghaf Benefits offrant aux employés d’entreprises privées aux Émirats Arabes Unis (EAU), zones franches exclues, la possibilité de placer la provision pour indemnité de fin de service^[1] dans ce fonds plutôt que de la laisser en trésorerie. Ce mécanisme permet de structurer les indemnités de fin de service sous forme d’épargne investie, offrant une gestion potentiellement plus rémunératrice pour les employés (voire même plus sécurisée, puisqu’il existait un risque que l’employeur ne dispose pas des liquidités nécessaires au moment du paiement de l’indemnité, en cas de défaut de provisionnement). Les employés intéressés auront désormais le choix entre six fonds d’investissements présentant des niveaux de risque différents^[2] et des caractéristiques distinctes (conventionnels ou conformes à la sharia).

Lunate est l’une des premières entités à avoir été licenciée par l’Autorité de Sécurité de Commodité et (ASC) pour la mise en œuvre du modèle Ghaf Benefits. Cette initiative permet d’instaurer un régime volontaire, représentant une alternative au versement traditionnel de l’indemnité de fin de service.

Dans le détail, les employeurs pourront verser mensuellement au fonds un pourcentage du salaire de base de l’employé basé sur la gratification légale de 21 jours de salaire par an avant 5 ans de service (5,83 %) et 30 jours par an après 5 ans (8,33 %). Une contribution additionnelle de l’employé, à hauteur maximale de 25 % du salaire annuel, est également possible.

Aux Emirats, bien que les nationaux comme les travailleurs étrangers soient éligibles à une indemnité de service^[3], seuls les nationaux (ainsi que les citoyens du GCC) peuvent bénéficier d’un régime de retraite ou de sécurité sociale à travers l’Autorité Générale des Pensions et de la Sécurité Sociale (GPSSA). Cette annonce illustre la volonté de renforcer l’attractivité et la compétitivité du marché du travail aux EAU, en offrant à la vaste majorité de la population (composée d’environ 90 % d’expatriés) des garanties financières à plus long-terme. En renforçant la protection des salariés, elle consolide l’attractivité des EAU pour les talents internationaux et favorise leur fidélisation, un levier stratégique face à l’intensification de la compétition régionale. Elle peut d’ailleurs être mise en perspective avec d’autres mesures prises par le gouvernement émirien ces dernières années, notamment l’introduction d’une assurance chômage pour les locaux et certains travailleurs expatriés.

Plus généralement, ce système constitue également un levier de développement pour le secteur financier local. En orientant une partie des indemnités de fin de service vers des fonds d’investissement régulés, il dynamise le marché de la gestion d’actifs et stimule l’activité des institutions financières aux EAU. En l’espèce, les actifs sous gestion de Lunate, déjà supérieurs à 100 Md USD, devraient ainsi fortement augmenter, contribuant à l’émergence d’un important gestionnaire d’actifs pour compte de tiers aux EAU, aux côtés des acteurs souverains traditionnels.

Sur le plan régional, cette initiative s’inscrit dans un contexte marqué par l’évolution progressive des modèles de protection sociale dans l’ensemble du Golfe. Ainsi, l’Arabie saoudite a prévu, dès 2024, de mettre en œuvre un régime de retraite privé obligatoire pour les expatriés, assorti d’une contribution employeur de 9 %, tandis qu’à Bahreïn et Oman des projets similaires – respectivement, le lancement en mars 2024 d’un fonds dédié aux indemnités de fin de service des travailleurs migrants et une réflexion sur le régime des expatriés dans les zones économiques spéciales depuis 2023 – témoignent d’une volonté de refonte des régimes afin d’offrir plus de garanties sociales tout en dynamisant les économies locales.

Morgane Abbas, Analyste macroéconomique et financière

^[1] Obligatoirement versée dans un délai de deux semaines suivant la fin du contrat entre l’employeur et l’employé, l’indemnité de fin de service est une gratification versée aux travailleurs ayant effectué au moins un an en service continu au sein d’une entreprise opérant aux EAU. Son montant est calculé en fonction du nombre d’années en service et du salaire de base du travailleur.

^[2] Un salaire minimum (à hauteur de 1100 euros/mois) est nécessaire pour pouvoir investir dans des fonds à risque moyen et élevé.

^[3] Conformément au décret-loi fédéral n°(33) de 2021 relatif à la réglementation des relations de travail.

Pétrole et gaz

Brent 07/02/2025 à 12h00 GST : 74,918 USD/Bbl

Le cours du Brent ce vendredi 07 février à midi est de 74,92 dollars le baril, affichant un recul de 3,2 % par rapport à la fin janvier. Cette baisse s’inscrit dans un climat d’incertitudes alimenté par la combinaison de tensions géopolitiques persistantes, d’un surplus d’offre – renforcé par une hausse des stocks aux États-Unis – et d’une demande modérée en Asie, notamment en Chine. Les marchés ont réagi avec sensibilité aux récentes annonces, telles que les nouveaux tarifs douaniers imposés par la Chine sur le pétrole américain et aux incertitudes liées aux accords commerciaux nord-américains.

Du côté de l’offre, l’attention se porte sur l’OPEC+, qui maintient pour l’instant ses coupes de production jusqu’en avril, bien que les investisseurs anticipent un assouplissement progressif de ces cuts. Parallèlement, la production américaine continue de progresser, notamment dans le secteur du shale. Cependant, la prévision d’une hausse de 25 % des volumes dans le Bassin permien avancée par certains analystes paraît excessive au regard des tendances historiques ; une augmentation plus modérée, de l’ordre de 10 à 15 %, serait en réalité plus crédible, compte tenu d’un contexte d’investissements toujours dynamiques. Par ailleurs, les sanctions ciblant certains pays exportateurs comme la Russie et l’Iran contribuent à une redistribution des flux pétroliers, sans entraîner une baisse marquée de l’offre globale.

En matière de demande, la Chine reste au cœur des préoccupations. Si son industrie continue de croître de manière respectable, l’utilisation de diesel a légèrement reculé de 0,6 %, traduisant la prudence des industriels dans un environnement commercial mondial incertain, d’autant que les tensions entre Pékin et Washington – amplifiées par les mesures douanières américaines sur divers produits – ajoutent une dose supplémentaire d’instabilité. Par ailleurs, les rapports de l’Energy Information Administration (EIA) révèlent une hausse des stocks de brut aux États-Unis de 8,66 millions de barils sur la dernière période observée, soit presque le double des prévisions, accentuant ainsi la pression à la baisse sur les prix.

Sur le plan technique, le marché affiche une structure en backwardation avec un écart qui se réduit à 0,35 dollar par baril, indiquant un rééquilibrage progressif des échéances futures. Le niveau de support est identifié à 74,35 dollars, et certains analystes estiment qu’un plancher technique autour de 72,25 dollars pourrait devenir critique si la tendance baissière se prolonge. Les indicateurs de volatilité demeurent élevés, traduisant la nervosité persistante des opérateurs.

En définitive, la baisse du cours du Brent résulte de l’effet cumulé de plusieurs forces qui, pour l’instant, l’emportent sur les rares signaux de reprise potentiels (comme un éventuel relèvement des prix saoudiens pour le marché asiatique). La prochaine réunion de l’OPEC pourrait s’avérer déterminante pour stabiliser ou rediriger la tendance, en fonction de l’assouplissement des coupes et de l’évolution de la production américaine. Les acteurs du marché scrutent avec attention les développements de la politique monétaire aux États-Unis, le conflit commercial sino-américain et la situation en Russie et en Iran – autant de facteurs susceptibles de prolonger ou d’accentuer la volatilité observée ces derniers jours.

Luidgy Gabriel Belair, Attaché macroéconomique et financier

Brèves économiques

Arabie saoudite

Macroéconomie & Finance

L’indice PMI de l’Arabie saoudite a atteint 60,5 en janvier 2025, son plus haut niveau depuis 10 ans – En janvier 2025, l’indice des directeurs d’achat* (PMI) de l’Arabie saoudite a atteint 60,5 (contre 58,4 en décembre), son plus haut niveau depuis 2014. Cette hausse reflète une accélération de la croissance dans le secteur privé non pétrolier, attribuée à une forte demande, les nouvelles commandes ayant augmenté à leur niveau le plus élevée depuis juin 2011 selon Riyad Bank. Près de 45 % des entreprises interrogées ont signalé une hausse de leurs ventes, soutenue par un climat économique favorable et l’essor des investissements dans les infrastructures. L’emploi continue de croître pour le neuvième mois consécutif, avec un renforcement des effectifs pour répondre à la demande. Les chaînes d’approvisionnement s’améliorent, avec des délais de livraison réduits et des stocks plus élevés. Toutefois, l’augmentation des prix des intrants a atteint un pic sur les quatre dernières années, sous l’effet de la hausse des prix des matières premières et des incertitudes dans la région. De nombreuses entreprises répercutent cette hausse en augmentant leurs prix de vente, cela au rythme le plus rapide depuis un an.

*Le PMI est une moyenne pondérée des cinq indices suivants : Nouvelles commandes (30 %), Production (25 %), Emploi (20 %), Délais de livraison des fournisseurs (15 %) et Stocks d'achats (10 %).

Aramco augmente le prix de son brut d’Arab Light pour les cargaisons de mars 2025 à destination de l’Asie – Le géant pétrolier saoudien a annoncé une hausse de ses prix officiels de vente pour son pétrole brut d’Arab Light livré en mars 2025 aux acheteurs asiatiques. Le prix du baril a été augmenté de 2,40 USD par rapport à février, s’établissant à 3,90 USD au-dessus de l’indice de référence régional (cotation d’Oman/Dubaï). C’est le prix le plus élevé depuis 1 an, alors qu’il avait atteint son prix le plus bas depuis 4 ans en janvier 2025. Pour rappel, l’Asie achète 70 % du pétrole saoudien. Des augmentations également ont été appliquées aux autres catégories : Arab Extra Light (+2,40 USD), Arab Super Light (+2,10 USD), Arab Medium (+2,50 USD) et Arab Heavy (+2,6 USD). Plus tôt cette semaine, l’OPEP+ a annoncé maintenir son calendrier de hausse de la production pétrolière, malgré les pressions de l’administration Trump pour l’accélérer.

Les prêts bancaires en Arabie saoudite se sont élevés à 788 Md USD en décembre 2024, en hausse de 14,4 % en g.a. – Selon la Banque centrale saoudienne (SAMA), les prêts bancaires en Arabie saoudite ont atteint 788 Md USD en décembre 2024, en hausse de 14,4 % en glissement annuel (g.a.), soit la croissance annuelle la plus élevée depuis 2021. Les prêts aux entreprises représentent 54 % du total des prêts et ont augmenté de 18,6 % sur la période. Les prêts aux particuliers, qui représentent 46 % du total des prêts, ont augmenté de 9,9 %. Le secteur immobilier arrive en première position et a capté 21,0 % des prêts aux entreprises (+33,0 % en g.a.), stimulé par les projets de la Vision 2030. Le secteur de la distribution arrive en deuxième position et a représenté 12,5 % des prêts aux entreprises (+10,9 % en g.a.). On note également que les prêts au secteur de l’électricité, du gaz et de l’eau ont représenté 11,5 %, en hausse de 29,1 % en g.a..

Energie, Industrie & Services

Pétrole : l’OPEP+ maintient son calendrier de hausse de production malgré les pressions américaines – Les différents ministres en charge de l’Energie des pays membres de l’OPEP+ se sont réunis par visioconférence ce 3 février et ont décidé de maintenir leur calendrier de hausse progressive de la production. Malgré les pressions exercées par le Président américain Donald Trump, qui a explicitement demandé à l’alliance d’augmenter sa production à court terme, l’alliance a choisi de maintenir sa position et son calendrier initial. En effet, d’après le plan actuel, une première tranche de 2,2 millions de barils quotidiens doit être graduellement remise sur le marché à partir d'avril, à hauteur de 120 000 barils par jour en plus chaque mois pendant 18 mois. Pour mémoire, l’OPEP+ avait repoussé à plusieurs reprises la réintroduction de ces volumes, qui correspond aux coupes de production volontaires adoptées par huit pays dont l’Arabie saoudite. Lors d’une allocution à l’occasion du Forum économique mondial de Davos, Donald Trump s’était directement adressé à l’Arabie saoudite, lui demandant de baisser le coût de pétrole en passant par une hausse de la production. Le maintien du calendrier par le cartel montre une certaine prudence à l’égard du marché mondial et notamment les difficultés rencontrées par la Chine et les pays européens, principaux consommateurs en dehors des Etats-Unis.

Energie : ACWA Power et SEFE signent un protocole d’accord sur l’hydrogène vert – L’entreprise saoudienne ACWA Power a annoncé avoir signé un accord la société allemande SEFE (Securing Energy for Europe). Dans le cadre de cet accord, ACWA Power et SEFE établiront un pont hydrogène entre l’Arabie saoudite et l’Allemagne avec pour objectif initial de fournir 200 000 tonnes d’hydrogène vert par an d’ici 2030. ACWA Power sera le principal développeur, investisseur et exploitant des actifs de production d'hydrogène vert et d'ammoniac vert tandis que SEFE agira en tant que co-investisseur et principal fournisseur. Cette collaboration s'inscrit dans le cadre de la demande croissante d'hydrogène vert en Allemagne, qui constitue une solution durable pour décarboniser son économie et atteindre ses objectifs en matière de climat. Le protocole d'accord a été signé par Marco Arcelli, directeur général d'ACWA Power, et Egbert Laege, directeur général de SEFE. Il renforce également le portefeuille d'hydrogène vert d'ACWA Power qui s’impose progressivement comme acteur incontournable en collaborant avec de plus en plus de pays et d’entreprises leader dans le secteur notamment l’américain Air Products. Pour mémoire, l’entreprise a signé fin janvier un accord avec SNAM (Italie) pour renforcer la collaboration entre les deux pays dans le domaine de l’hydrogène vert.

Transport : La Mecque teste des bus à hydrogène pour promouvoir une mobilité durable – La Commission royale pour la ville de La Mecque et les lieux saints supervise, en collaboration avec le ministère de l’Energie ainsi que l’Autorité générale des Transports, les essais d’un bus alimenté par une pile à hydrogène au sein de la ville de La Mecque. Ce projet s’inscrit dans le cadre d’un protocole d’accord entre la Commission et le Ministère qui prévoit la mise en œuvre de cette nouvelle technologie sur des itinéraires déterminés. L’accord vise en effet à explorer les applications de l'hydrogène dans les transports, à acquérir une expertise commerciale et technique et à recueillir des informations en vue d'une éventuelle expansion future. Il vise également à sensibiliser le public à la technologie de l'hydrogène. De plus, grâce à cette initiative, la Commission cherche à introduire davantage de solutions de transport basées sur les énergies propres, afin d'améliorer la qualité de vie et réduire les émissions, objectifs clé de la Vision 2030. Le projet vise aussi à amélorer les services offerts aux pèlerins et améliorer leur expérience sur les lieux saints. En 2023, les deux pèlerinages (Hajj et Umra) ont comptabilisé respectivement 2 millions et 27 millions de personnes, dont 90 % venant de l’étranger pour le Hajj et 50 % pour la Umra. L'évaluation de l'essai portera sur l'efficacité, la performance, la durabilité opérationnelle, la rentabilité et le confort des passagers, afin que le système de transport public de La Mecque évolue vers un service plus durable

Infrastructure : la ville de Riyad lance un programme de développement des infrastructures routières de 2,1 Md USD – La Commission royale pour la ville de Riyad (RCRC) a annoncé le lancement de huit projets dans le cadre de la deuxième phase du programme de développement des routes principales et périphériques de la capitale pour un montant total de 2,1 Md USD. Lancé par le Prince héritier et Premier ministre saoudien Mohamed bin Salman, ainsi que le Directeur général de la RCRC Ibrahim Al Sultan, ce programme de développement des axes routiers est conçu pour améliorer le trafic routier et décongestionner la ville tout en assurant une meilleure connectivité avec les régions avoisinantes. Cette initiative s’aligne sur les objectifs de la Vision 2030 qui souhaite positionner Riyad au rang des principales métropoles mondiales ainsi que comme une plaque tournante pour le transport durable et la logistique au Moyen-Orient. La première phase du programme avait été lancée en septembre 2024 pour un montant de 3,4 Md USD.

Émirats arabes unis

Macroéconomie & Finance

Commerce extérieur : le commerce extérieur non-pétrolier des EAU s’intensifie de 14,6% en glissement annuel pour l’année 2024, atteignant un montant record de 816,7 Md USD - Cette hausse 7 fois plus importante que le pourcentage mondial (2%), a été principalement portée par la multiplication de la signature d’accords de partenariat économique global (CEPA) par les EAU (Inde, Turquie, Israël...) dans le contexte de sa stratégie de diversification économique. Cheikh Mohammed Bin Rashid Al Maktoum a annoncé qu’à la fin de l’année 2024, l’objectif fixé à l’horizon 2031 d’atteindre les 1080 Md USD (4 trillions AED) a été atteint à 75%.

ADQ : Le fonds souverain d'Abu Dhabi ADQ a annoncé s'être associé à Orion Resource Partners pour créer une coentreprise dédiée à l'investissement dans les métaux et les mines, dans le cadre de son expansion dans le secteur des minéraux stratégiques. Cette coentreprise à parts égales (50-50), basée à Abu Dhabi, prévoit d'investir 1,2 Md USD sur une période de quatre ans dans des entreprises minières situées en Afrique, en Asie et en Amérique latine, a indiqué ADQ.

FAB : La First Abu Dhabi Bank (FAB), première banque des EAU, a augmenté son bénéfice net de 4% en 2024 (en g.a), équivalent à une somme de 4,6 Mds USD. Le résultat d’exploitation de la banque, en hausse de 15% (en g.a) et équivalent à une somme de 8,5 Mds USD, a permis de compenser la hausse des provisions nettes pour dépréciation (27% en g.a).

PMI : S&P Global a estimé l’indice des directeurs d’achat (PMI) des EAU à 55,0 pour le mois de Janvier 2025, témoignant de la robustesse et du dynamisme du secteur non-pétrolier dans le pays. Toutefois, cela correspond à une légère baisse par rapport au mois de décembre (55,4), notamment attribuée à la pression exercée sur la capacité de production des entreprises malgré des conditions de marché favorables.

Arcapita/ADGM : Arcapita Group Holdings Limited, leader mondial spécialisé dans les investissements alternatifs (gestion d’environ 500 M USD d’actifs immobiliers industriels et 650 M USD en capital-investissement), ouvre un bureau à Abu Dhabi après avoir obtenu une licence auprès de l’Abu Dhabi Global Market (ADGM), marquant un renforcement de sa présence régionale. L’entreprise a déjà réalisé plus de 1,3 Md USD de transactions aux EAU.

UAB : La United Arab Bank (UAB) a publié ses résultats financiers pour l’année 2024, enregistrant une croissance de 30% de son profit net pour l’année 2024, passant de 255 M AED en 2023 à 606 M AED en 2024.

Energie, Industrie & Services

Méthanol / Taziz : Taziz a attribué le principal contrat d'ingénierie, d'approvisionnement et de construction (EPC) pour la construction de la première usine de méthanol des EAU au sud-coréen Samsung E&A. La capacité de production nominale du complexe de méthanol prévu est de 1,8 million t/a. La valeur du contrat EPC s'élève à 1,7 Md USD et devrait être achevé en 2028.

IA : Le PDG d'OpenAI, Sam Altman, prévoit de se rendre aux EAU cette semaine afin d'aborder la levée de fonds avec MGX. Le fonds d'Abu Dhabi a participé à un tour de financement de 6,6 Md USD pour OpenAI en octobre dernier. L’escale d’Altman à Abu Dhabi intervient à un moment clé alors que les entreprises américaines établies font face à un nouveau défi avec l’émergence d’une alternative chinoise moins chère, DeepSeek.

Abu Dhabi Airports : Abu Dhabi Airports, l’opérateur des cinq aéroports commerciaux de l’émirat, enregistre un record de 29,4 M de passagers en 2024, soit une hausse de 28,1 % (22,9 M en 2023). L’autorité a également enregistré une croissance substantielle du trafic cargo, avec 678 990 tonnes en 2024 (+21 %). L’aéroport international Zayed (AUH) a été le principal moteur de cette croissance, avec un réseau de plus de 125 destinations. L’aéroport a également accueilli huit nouvelles compagnies aériennes dans son réseau dont British Airways, Air Astana, US Bangla Airlines, Flynas et Turkmenistan Airlines. AUH a par ailleurs été désigné « L’aéroport le plus beau du monde » lors des Prix Versailles – The World Architecture and Design Award

Tourisme médical : Cheikh Hamdan bin Mohammed bin Rashid Al Maktoum, Prince héritier de Dubaï, a approuvé le développement du projet Therme Dubaï. Ce projet intégrera des infrastructures de détente, de loisirs, de divertissement familial, de santé et d'environnements naturels. Le projet sera développé à Zabeel Park, en collaboration avec le groupe Therme, réputé pour la création de complexes de bien-être innovants à travers le monde. D’un coût estimé à 2 Md AED (544 M USD), le projet financé par un consortium d’investisseurs locaux et internationaux, sera achevé d’ici 2028.

Qatar

University of Doha for Science and Technology (UDST) signe un protocole d’accord avec Airbus, ENAC, ISAE-SUPAERO et Qatar Airways (QA). En vertu de cet accord, les cinq organisations coopéreront dans la création de programmes universitaires conjoints (premier et deuxième cycle) et le développement de formations dans le domaine de l'aéronautique. En plus de l'organisation d'événements et de conférences, la collaboration s'étend aux programmes d'échanges de personnel universitaire et d'étudiants et à la collaboration en matière de recherche.

Le ministre des Transports, Cheikh Mohammed bin Abdulla bin Mohammed Al Thani, et le ministre libyen des Transports, Muhammad Salem Al Shahoubi, signent une mise à jour de l’accord sur les services aériens conclu entre le Qatar et la Libye en 2004. Cette initiative permettra à la compagnie nationale qatarienne d’étendre son réseau et de desservir un plus grand nombre de destinations à l’échelle mondiale.

L’entreprise qatarienne Rasmal Ventures et la filiale de la banque émirienne NBD, Deniz Ventures, annoncent un investissement conjoint de 7,6 M de USD dans TeamSec, première plateforme de titrisation au monde alimentée par l’intelligence artificielle. Grâce à cette levée de fonds, TeamSec accélère ses opérations de croissance, en mettant l’accent sur une expansion rapide dans la région du Moyen-Orient et de l’Afrique du Nord (MENA).

Le ministre de l’Economie croate, Ante Šušnjar, rencontre le ministre des affaires énergétiques et PDG de QatarEnergy (QE), Saad Al-Kaabi à Doha. En parallèle, la Chambre de commerce du Qatar et la Chambre de commerce de Croatie ont signé un protocole d’accord visant à faciliter l’échange d’informations économiques, en particulier le commerce extérieur, la production et les opportunités d’exportation entre les deux pays.

Le ministre qatarien du Commerce et de l’industrie, Cheikh Faisal bin Thani bin Faisal Al-Thani, et le ministre du Commerce et de la promotion des investissements du Sultanat d’Oman, Qais bin Mohammed Al-Yousef, inaugure le Forum d’affaires Oman-Qatar à Mascate. L’inauguration s’est déroulée en marge de la visite de l’Emir, Cheikh Tamim bin Hamad Al-Thani au Sultanat d’Oman. Cheikh Faisal a indiqué à cette occasion que le volume des échanges commerciaux entre l’État du Qatar et le Sultanat d’Oman avait dépassé 1,8 Md USD en 2024.

La Comité Suprême Mixte de Coopération entre le Qatar et le Koweït a tenu sa sixième session au Diwan Amiri. La session a été présidée par le Premier ministre et ministre des Affaires étrangères, Cheikh Mohammed bin Abdulrahman bin Jassim Al-Thani et le ministre des Affaires étrangères Abdullah al-Yahya. En marge de la session, le Qatar et le Koweït ont signé plusieurs protocoles d’accord, dont un sur le développement des exportations industrielles.

Le ministère du Commerce et de l’Industrie (MoCI), en collaboration avec Manateq, opérateur des zones industrielles du Qatar, annonce une réduction de jusqu’à 50 % des loyers de location dans les zones industrielles, logistiques et commerciales pour une durée de cinq ans. Cette décision vise à renforcer le rôle du secteur privé, à attirer des investisseurs étrangers et à promouvoir l’entrepreneuriat.

Ooredoo Group s’associe à l’entreprise française Alcatel Submarine Networks (ASN) pour la construction d’un nouveau câble sous-marin reliant sept pays de la région – le Qatar, Oman, les Émirats arabes unis, Bahreïn, l’Arabie saoudite, le Koweït et l’Irak. L’entreprise française est spécialisée dans la fabrication et l’installation de câbles sous-marins. Le projet Fiber in Gulf (FIG) offrira à tous les pays du CCG une connexion à faible latence, plus courte et sécurisée vers un nouveau corridor reliant l’Europe, avec jusqu’à 24 paires de fibres et une capacité pouvant atteindre 720 Tbps.

La Bourse de Qatar (QSE) annonce la signature d’un protocole d’accord (MoU) avec Arqaam Capital, une banque d’investissement spécialisée dans les marchés émergents et frontaliers. Ce partenariat vise à fournir aux entreprises cotées sur la QSE un accès aux capacités de recherche d’Arqaam Capital et à son réseau de distribution institutionnelle.

Oman

Oman lance un appel d’offres pour trois blocs pétroliers stratégiques - Le ministère de l'Énergie et des Mines d'Oman a lancé un appel d'offres pour l'exploration de trois blocs pétroliers et gaziers terrestres, situés dans des bassins géologiques stratégiques pour le pays (Blocs 36, 43A, 66). Ce processus, mené en partenariat avec OQEP et Scotiabank, s'inscrit dans une stratégie visant à attirer des investissements étrangers dans un secteur crucial pour l’économie omanaise, représentant 79,1% des IDE, soit 21,1 Md OMR. Ces blocs offrent un potentiel notable, notamment le bloc 36, qui couvre 18 557 km² dans le bassin de Rub Al Khali. Rappelons en contrepartie que la production pétrolière a tout de même enregistré une baisse de 5,1% en 2024, reflet de l'engagement d'Oman aux réductions de production imposées par l’OPEC+.

Croissance de la masse monétaire et de l’activité bancaire en Oman en 2024 - La masse monétaire (M2) d'Oman a augmenté de 11% à 24,82 Md OMR fin novembre 2024, selon les données préliminaires du Centre National de Statistiques et d'Information (NCSI). Cette augmentation de M2 témoigne d'une politique monétaire accommodante, facilitant l'accès aux liquidités et soutenant la consommation. En revanche, la monnaie émise a diminué de 5,2% à 1,505 Md OMR, reflétant le poids croissant des paiements électroniques. La masse monétaire étroite (M1) a enregistré une hausse significative de 22,1%, atteignant 7,05 Md OMR. Les actifs étrangers de la Banque centrale d’Oman ont progressé de 8,1%, s’élevant à 7,04 Md OMR. Les dépôts du secteur privé dans les banques commerciales et islamiques ont crû de 9,2% pour atteindre 20,64 Md OMR, soulignant un climat de confiance favorable à l'épargne locale. Parallèlement, les prêts et financements ont augmenté de 4,2%, s'établissant à 32,17 Md OMR. Le taux d’intérêt moyen sur les prêts a augmenté de 3,3% à 5,667%, tandis que l'indice du taux de change effectif du rial omanais a diminué de 1,3%.

Koweït

Le fonds souverain Koweïtien (KIA) dépasse la barre symbolique des 1 000 Mds USD d’actifs, et se classe au 5^ème rang mondial - (2^ème rang dans le monde arabe, derrière Abu Dhabi). Selon les données publiées par le « Sovereign Wealth Funds Institute » (SWFI), les actifs de la « Koweit Investment Authority », le fonds souverain koweïtien ont augmenté par rapport à leur dernière évaluation (fin 2023), qui était de 980 Mds USD. Il s’agit du plus ancien fonds souverain au monde. En termes d'actifs sous gestion, le fonds norvégien occupe la première place avec 1.740 Mds USD d'actifs, suivi par la « China Investment Authority » avec 1.330 Mds de dollars. NDLR : La législation koweïtienne ne permet pas à la KIA de publier un bilan ou de communiquer sur ses opérations. Les niveaux indiqués ne sont donc que des estimations.

Le projet de budget de l’état koweïtien pour l’exercice 2025/26 comprend un nombre sans précédent de projets de construction. La ministre des Finances et des Affaires économiques et à l'Investissement a précisé que le budget de l’Etat intégrait le financement de 124 projets d’infrastructures (dont 69 directement fléchés dans les budgets des Ministères) pour un total de plus de 1,7 Mds KD d’investissements (plus de 5 Mds €). A titre de comparaison, seuls dix projets ressortaient dans le budget de l’émirat pour l’exercice en cours.

Bahreïn

Eau : WABAG remporte un contrat de 14 M USD pour l’exploitation d’une station d’épuration au Bahreïn – La société multinationale WABAG (VA Tech Wabag) a remporté un contrat auprès de Bapco Refining pour l’exploitation d’une station d’épuration des eaux usées industrielles (IWTP) située dans le Royaume de Bahreïn. Le contrat, d’un montant de 14 M USD, s’étend sur une durée de 7 ans. La station d’épuration traite près de 17 mètres cube d’eaux usées par minute et est basée sur une technologie de bioréacteur à membrane (MBR), qui répond aux dernières normes environnementales et industrielles. Avec ce nouveau contrat, WABAG enrichit davantage son portefeuille de projets à Bahreïn. L’entreprise assure en effet déjà l’opération et la maintenance de la station d’épuration de Madinat Salman depuis novembre 2018.

Crues et décrues dans l’économie du Golfe - Brèves Economiques de la Péninsule Arabique - Semaine du 27 au 31 mai 2024

2024-05-31T00:00:00+02:00

Crues et décrues dans l'économie du Golfe

Chaque année, le 21 juin, l'astre du Grand chien, Sirius, se dessine dans son lever héliaque quelques minutes à l'horizon avant que le jour ne le fasse disparaître. Les Egyptiens savaient alors qu'au quatrième jour, le Nil entrerait en crue. A Akhet, saison de l’inondation des berges du Nil, se succédaient Peret, celle de la germination, puis Chemou, saison des récoltes et de leur taxation.

De la première cataracte au delta, le fleuve est jalonné de nilomètres, indiquant la hauteur de l’eau. Ces graduations permettaient aux prêtres et scribes de prédire avec précision la quantité de céréales qui serait cultivés. Un calcul variable en raison de la volatilité du volume de l’inondation annuelle, qui permettait aux surintendants agricoles du pharaon de faire varier le quantum des taxes attendues par le Trésor et des réserves à constituer dans les greniers. Ainsi, les Égyptiens avaient adopté une politique budgétaire contracyclique puisqu’elle contribuait à amortir les effets des fluctuations du cycle du Nil sur leur économie.

Aujourd’hui, la contribution déterminante des fluctuations du prix du pétrole aux économies du CCEAG n’est pas sans analogie avec le rôle qu’occupaient les variations des crues du Nil, d’une année à l’autre, tant les céréales étaient les commodités agricoles sur lesquelles reposaient l’économie tout entière de l’Egypte, grenier à blé du monde antique. Aussi, l’adaptation des politiques budgétaires des pays du Golfe à la cyclicité des prix du pétrole est-elle tout aussi importante, afin de soutenir l’activité économique et dessiner un chemin vers une économie diversifiée.

Ceci est d'une importance cruciale pour les pays du CCEAG, car l’une des deux variables de leur policy mix, la politique monétaire, est principalement dictée par la Réserve fédérale américaine en raison de l'ancrage de leurs monnaies au dollar US. Ainsi, en cas de décalage entre les cycles économiques, si d’aventure les États du Golfe devaient fixer les taux d’intérêt à un niveau ne correspondant pas à leur position dans le cycle économique (appliquant automatiquement les hausses ou baisses de taux de la FED), ils pourraient être amenés à devoir compenser l'impact négatif de ces mouvements de taux par la politique fiscale. Par exemple, une politique fiscale expansionniste pour compenser un taux trop élevé. Les pays du Golfe ont donc besoin d'une marge de manœuvre budgétaire importante, c'est-à-dire d'une épargne accumulée en période de prospérité.

Or, jusqu’à récemment, les États du CCEAG avaient essentiellement maintenu des politiques procycliques traditionnelles, qui amplifiaient les fluctuations du cycle économique. Depuis des décennies, les dépenses étatiques augmentent et diminuent en fonction des crues et décrues du prix du baril. Ainsi, la hausse des prix du pétrole avait systématiquement entraîné une augmentation des dépenses publiques avec une hausse des salaires et des embauches dans le secteur public, un élargissement des filets de sécurité sociale et une accélération des dépenses d'investissement. Cette multiplication des dépenses, par cinq dans la plupart des pays du CCEAG entre 2000 et 2019 (avant la crise pétrolière) et même jusqu’à dix au Qatar, a contribué à la corrélation statistique entre indicateurs macroéconomiques et prix du pétrole et du gaz.

En outre, le peg au dollar américain a exacerbé l'impact négatif des politiques budgétaires procycliques. Bien qu’il offre de la crédibilité aux monnaies locales, il a empêché la dépréciation du taux de change réel et ne reflète pas les profonds changements structurels des liens économiques et financiers au cours des trois dernières décennies - en particulier l'éloignement des États-Unis et de l'Europe au profit de la Chine et de l'Asie.

Un effort concerté d'assainissement budgétaire a toutefois été entrepris depuis, au cours des dernières années, l'élément le plus marquant étant la diversification des recettes non pétrolières avec l'introduction de taxes sur la valeur ajoutée et de droits d'accise. Aux Émirats arabes unis, l'introduction d'un impôt fédéral sur les sociétés de 9 % en juillet 2023 devrait accroître la part des recettes non pétrolières, ce qui, associé à des recettes pétrolières plus importantes, permettra de maintenir l'excédent budgétaire à 5,1 % du PIB, soit le niveau le plus élevé parmi les autres pays du CCG en 2024. Au Bahreïn, un programme budgétaire a été lancé en 2018 pour atteindre l'équilibre budgétaire en 2022. Au Koweït, une norme consistant à transférer 10 % des recettes publiques, à l'exclusion des revenus d'investissement, au Reserve Fund for Future Génération a permis de constituer d'importants buffers financiers. De même, au Qatar, un cadre budgétaire 2022-24 a été adopté pour l'assainissement budgétaire. A Oman, un plan budgétaire à moyen terme a été lancé en 2020 pour atteindre l'équilibre budgétaire, y compris une TVA de 5 % et une déconnexion des dépenses de la volatilité des prix du pétrole.

En 2022, malgré la hausse exceptionnelle des prix du pétrole, les États du CCEAG ont globalement évité une politique budgétaire procyclique ; des mesures d'assainissement ont continué à être mises en œuvre, après la dégradation très rapide des comptes publics au moment de la crise du Covid. Plus généralement, la manne pétrolière durant cette période extraordinaire a permis de constituer d’importants buffers dans les greniers des États du CCEAG, ce qui offre de la résilience en période baissière du cycle. En outre, le développement des marchés de dette libellées en monnaie locale ajoute aux options de financement disponibles ; emprunter pour faire face aux obligations financières réduisant la procyclicité de la politique budgétaire.

Surtout, la diversification de l’économie est un enjeu majeur pour réduire l'exposition à la volatilité et à l'incertitude du marché mondial du pétrole et aux cycles d'expansion et de ralentissement qui y sont liés. Les excédents budgétaires dans le CCEAG devraient se réduire en 2024, mais se redresser à moyen terme, soutenus par la poursuite des réformes budgétaires. Les besoins de financement budgétaire augmenteront en Arabie saoudite en 2024, le ratio de la dette au PIB devrait atteindre 27,7 %, avant de se modérer à 25,8 % à moyen terme. À Bahreïn, le ratio dette/PIB devrait légèrement diminuer en 2024, mais rester élevé (supérieur à 100 %) à moyen terme, ce qui nécessitera des mesures d'assainissement budgétaire plus importantes.

Les pays du CCEAG ont accumulé d'importantes réserves budgétaires en période faste, ce qui leur permet de résister aux futurs chocs extérieurs. L'élargissement des systèmes fiscaux du CCEAG se poursuit. Les outils de décorrélation de la politique budgétaire aux cycles du marché des hydrocarbures progressent à mesure que l’économie, fertile, se diversifie. Bientôt le temps des récoltes ?

Adèle Grenaille, Adjointe au Chef du service économique régional

Luidgy Belair, Attaché macroéconomique et financier

Pétrole et gaz

Pétrole

Brent 31/05/2024 à 12h00 GST : 81,892 USD/Bbl

Les prix du baril restent globalement stables, les investisseurs attendant les chiffres de l'inflation américaine pour disposer d'indices sur les perspectives de la demande avant de se tourner vers la réunion de l'OPEP+ de dimanche à Vienne qui déterminera les conditions de l'offre pour l'année prochaine. Le groupe de producteurs travaille actuellement sur un accord complexe qui lui permettrait de prolonger jusqu'en 2025 ses réductions importantes de la production de pétrole.

Les contrats à terme sur le Brent sont sur la voie d'une perte mensuelle de près de 7 % après avoir chuté de 2 % au cours de la session précédente en raison d'une augmentation surprise des stocks de carburant aux États-Unis. L'augmentation de l'utilisation des raffineries a entraîné une réduction plus importante que prévu des stocks de pétrole brut, selon les données de l’EIA.

Le pétrole termine la semaine sans grand changement après avoir été secoué par des facteurs haussiers - y compris des attaques sur un navire en mer Rouge - et des sentiments baissiers provenant de marchés financiers plus larges et des signaux d'un ralentissement de la demande chinoise. La chute de ce mois-ci a ramené les gains du Brent à moins de 10 % cette année, et l'OPEP+ devrait prolonger les réductions de production, avec la possibilité de maintenir certaines restrictions jusqu'en 2025. Toutefois, les négociations pourraient s'avérer difficiles, des tensions se faisant jour quant au respect des quotas. L'Irak et le Kazakhstan ont déjà été contraints de publier des plans de compensation prévoyant des réductions supplémentaires pour compenser la surproduction au début de l'année 2024. Ces deux pays ont réduit leur production d'un mois sur l'autre en avril, mais ont continué à produire au-delà de leurs plafonds.

Un exercice connexe de l'OPEP+ se déroulera après la réunion de juin : il s'agira de déterminer la capacité de production des pays en 2025, qui sera utilisée pour les niveaux de production de référence de 2025. La plupart des grands producteurs de l'OPEP+ prévoient une augmentation de leur capacité de production en 2025. Cela pourrait entraîner une augmentation de la production cette année et en 2025, étant donné que la production pétrolière américaine continue d'augmenter.

Gaz Naturel

Henry Hub 31/05/2024 à 12h00 GST : 2,5343 USD/MMBtu

Le gas naturel cette semaine a rechuté à 2,53 USD/MMBtu, en recul par rapport au sommet de six mois de 2,84 $/MMBtu atteint le 22 mai, en raison de nouveaux signes d'une offre importante. Les données compilées par l'EIA ont montré que le stockage de gaz naturel aux Etats-Unis a augmenté de 84 milliards de pieds cubes au cours de la semaine se terminant le 24 mai, dépassant les attentes du marché d'une augmentation de 77 milliards de pieds cubes pour porter les stocks à 15% au-dessus de la période correspondante de l'année précédente, et à 26% au-dessus de la moyenne des cinq dernières années. Dans le même temps, un autre rapport de l'EIA a fait état d'une augmentation de 0,4 milliard de pieds cubes de l'offre de gaz naturel aux États-Unis au cours de la semaine du 22 mai, en raison d'une augmentation des importations en provenance du Canada. À l'inverse, la consommation a baissé de 0,6 milliard de pieds cubes malgré une augmentation marginale des livraisons de GNL par gazoduc.

Les prix à terme internationaux du gaz naturel ont augmenté cette semaine. Selon Bloomberg Finance, L.P., les prix hebdomadaires moyens des cargaisons de gaz naturel liquéfié (GNL) en Asie de l'Est ont augmenté de 49 cents pour atteindre une moyenne hebdomadaire de 12,00 $/MMBtu. Les prix à terme du gaz naturel pour livraison à l'installation de transfert de titres (TTF) aux Pays-Bas ont augmenté de 66 cents pour atteindre une moyenne hebdomadaire de 10,86 $/MMBtu. Au cours de la même semaine de l'année dernière (semaine se terminant le 31 mai 2023), les prix étaient de 9,31 $/MMBtu en Asie de l'Est et de 7,98 $/MMBtu au TTF.

Pour l’année 2024, le PDG de QatarEnergy et ministre de l'énergie, Saad-al-Kabbi, a déclaré début mai qu'il était confiant dans ses perspectives de signature d'autres contrats dans le courant de l'année. Le plan d'expansion du Qatar prévoit une augmentation des volumes de production de gaz naturel liquéfié de 85 % par rapport aux niveaux actuels, pour atteindre 142 millions de tonnes d'ici à 2030 grâce aux projets d'expansion du champ nord.

Selon les prévisions de l'Institute for Energy Economic and Financial Analysis, la capacité de production mondiale de GNL devrait augmenter d'environ 193 millions de tonnes entre 2024 et 2028, soit une hausse de 40 %. L'augmentation de l'offre devrait provenir de projets GNL en Afrique, en Australie, au Moyen-Orient et aux États-Unis au cours de la prochaine décennie. Le volume de l'offre de GNL qui devrait arriver sur le marché et la possibilité d'une offre excédentaire pourraient inquiéter le Qatar, compte tenu de l'importance de ses projets pour les perspectives de l'économie nationale.

Luidgy Belair, Attaché macroéconomique et financier

Brèves économiques

Arabie saoudite

Macroéconomie & Finance

Selon Bloomberg, le gouvernement saoudien, principal actionnaire du géant pétrolier Aramco, prépare une offre d’actions sur le marché secondaire pour ce dimanche 2 juin. Celle-ci pourrait permettre de lever 10 Md USD auprès d’investisseurs internationaux. L'offre sera probablement proposée avec une décote supplémentaire pouvant atteindre 10 % par rapport au prix de négociation, même si cette décote pourrait être réduite en fonction de la demande des investisseurs. Le gouvernement détient 82 % des parts de l'entreprise dont la capitalisation boursière atteint 1 900 Md USD. L'opération interviendra quelques jours après que les actions d'Aramco soient tombées à leur plus bas niveau depuis plus d'un an (29,0 SAR le 26 mai) et coïncidera avec la prochaine réunion de l’OPEP+ qui se tiendra le 1^er juin. Pour rappel, l’introduction en bourse d’Aramco en 2019 avait permis de lever 29,4 Md USD.

Cette opération souligne le besoin de financement du royaume pour poursuivre ses ambitieux programmes d’investissement. Le gouvernement central a besoin de financer les déficits fiscaux qu'il prévoit d'enregistrer au cours des trois prochaines années. Outre cette nouvelle vente d’actions d’Aramco, on relève deux autres options de financement utilisée par le royaume. Premièrement, le PIF a liquidé une large partie de son portefeuille d'actions américaines. La dernière déclaration du PIF à la Securities and Exchange Commission des États-Unis a montré que la valeur de ses avoirs en actions américaines a diminué de 41 %, passant de 35,2 Md USD au T3 2023 à 20,6 Md USD au T4 2023. Bien qu'une partie de cette baisse soit imputable aux pertes de Lucid Motors, le PIF a fermé des positions qu'il détenait précédemment dans plus de 20 entreprises. Ces ventes auraient rapporté plus de 14 Md USD. Deuxièmement, le gouvernement central, via le National Debt Management Centre (NDMC), a émis hier un nouveau sukuk international (obligation islamique), libellé en dollars et d'une valeur de 5 Md USD, après avoir levé 12 Md USD sur le marché de la dette en janvier.

Fonds souverain : Alat et Lenovo établissent un partenariat pour l’ouverture d’une usine en Arabie saoudite et un investissement de 2 Md USD – La filiale du PIF et Lenovo ont annoncé la signature d’un partenariat pour l’installation d’un centre de production durable et un investissement à hauteur de 2 Md USD par le biais d’obligations convertibles à coupon zéro. Dans le cadre de cet accord également, l'entreprise établira à Riyad son siège régional (RHQ) pour le Moyen-Orient et l’Afrique du Nord (MENA). Pour rappel, le lancement d’Alat avait été annoncé le 1^er février dernier par le prince héritier. La nouvelle filiale du PIF doit contribuer à faire du royaume un hub mondial de l’électronique et des industries de pointe. L’entreprise devra contribuer à hauteur de 9,3 Md USD au PIB non pétrolier d’ici 2030 et créer 39 000 emplois directs. Elle se concentre sur la fabrication de produits destinés aux marchés locaux et internationaux à travers 7 verticales : industries de pointe, semi-conducteurs, appareils intelligents, santé intelligente, bâtiments intelligents et infrastructures de nouvelle génération.

Marché de la dette : L’Arabie saoudite a émis un nouveau sukuk d’une valeur de 17,1 Md USD – Le National Debt Management Centre (NDMC) a annoncé ce jour l’émission d’un nouveau sukuk (obligation islamique) libellé en dollars en 3 tranches pour une valeur de 63 Md SAR (17,1 Md USD), en même temps que le rachat pour 16,8 Md USD de dette en circulation. La première tranche, d'une valeur de 4,3 Md USD, arrivera à échéance en 2031, la deuxième d'une valeur de 7,8 Md USD, arrivera à échéance en 2034, et enfin la troisième, d’une valeur de 5,0 Md USD, arrivera à échéance en 2039. Hier, le NDMC avait également annoncé l’émission d’un sukuk libellé en dollars et d’une valeur de 5 Md USD.

Energie, Industrie & Services

Gigaprojets : Riyad freine ses dépenses – Bien que l’Arabie saoudite continue à lancer de nouveaux projets à l’image de Jaumur, dernière destination touristique annoncée à NEOM, le marché des projets du royaume est en plein recalibrage avec une limitation des dépenses principalement sur les gigaprojets. Le premier signe de changement remonte à décembre 2023 lorsque le ministre des Finances, Mohammed Al Jadaan, a déclaré à l’occasion de la présentation du budget 2024 que certains des projets inclus de la Vision 2030 pourraient être retardés pour éviter une trop grande pression sur l’économie nationale. Au niveau des gigaprojets, cela se traduit par une réduction des budgets globaux de 25 % en moyenne pour l’année 2024. Ces annonces de coupes budgétaires ont coïncidé avec une baisse des attributions de contrats. Ainsi, en avril 2024, 166 M USD de contrats ont été attribués dans le cadre des gigaprojets, contre 271 M USD en mars et 509 M USD en février. En janvier toutefois, le montant total attribué s’élevait à 5,6 Md USD, principalement grâce au contrat de 5 Md USD pour la construction des barrages dans la station de Trojena.

Le défi pour Riyad au cours des prochaines années est alors de trouver le bon équilibre entre ses ambitions et la réalité de ses capacités financières. Les sociétés en charge de la réalisation des gigaprojets cherchent par ailleurs à attirer davantage d’investissements étrangers et en avril 2024, NEOM avait annoncé avoir obtenu une facilité de crédit de 2,7 Md USD auprès de neuf banques locales pour répondre aux besoins de financement à court terme du projet. Nadhmi Nasser, PDG de NEOM, avait également déclaré explorer d’autres sources de financement.

Industrie : Sabic obtient l’autorisation de céder sa filiale Hadeed au PIF – Saudi Basic Industries Corporation (SABIC) a obtenu les approbations nécessaires de la part des autorités saoudiennes pour céder sa filiale Saudi Iron & Steel Company (Hadeed) au Fonds souverain (PIF). La transaction devrait être finalisée au cours du second semestre 2024. Pour mémoire, les deux entités avaient signé en septembre 2023 un accord pour le transfert de 100 % des actions de Hadeed. La valeur de la société est estimée à 3,3 Md USD. Cette acquisition a pour objectif de renforcer la filière industrielle du royaume et plus particulièrement celle de l’acier. En plus de ce transfert, Hadeed acquerra également une participation à 100 % dans Al Rajhi Steel Industries Company, ce qui lui permettrait d’obtenir un potentiel de production combiné de près de 8 M de tonnes d’acier par an. Pour développer son industrie sidérurgique, l’Arabie saoudite a augmenté les investissements dans le secteur et favorisé l’attraction de capitaux étrangers. C’est notamment le cas avec le conglomérat industriel indien Essar Group qui développe un complexe sidérurgique à Ras Al Khair, dans l’Est du pays. Ce complexe, estimé à 4 Md USD, aura une capacité de production de 4 M de tonnes an ainsi qu’une capacité de laminage de 1 M de tonnes par an. Une autre usine est en cours de construction au sein du King Salman Energy Park (SPARK) par une JV entre les entreprises saoudiennes Aramco et Dussur et l’industriel coréen SeAH Group. Son entrée en service est prévue pour 2025 avec une production de 20 000 tonnes par an de tuyaux.

Infrastructure (1/2) : Retal obtient un contrat de 773 M USD pour le projet Aldanah de ROSHN – La filiale construction du groupe saoudien Retal, Building Construction Company (BCC), a annoncé avoir signé un contrat pour développer 1 962 unités résidentielles sur le site du projet Aldanah mené par ROSHN. Le contrat est évalué à 773 M USD et s’étend sur une période de 45 mois. Dans le cadre de ce contrat, BCC développera un plan directeur détaillé, concevra et construira l’infrastructure, l’aménagement paysager et les travaux de construction. Le projet Aldanah, situé à Dhahran sur la côte Est, a été dévoilé en avril par ROSHN, gigaprojet détenu par le PIF. Ce projet vise à développer des communautés résidentielles en Arabie saoudite et a notamment pour mandat de porter le taux de propriétaires à 70 % d’ici 2030. Dans le dernier rapport sur l’état d’avancement de la Vision 2030, il a été annoncé que le taux de propriétaires était passé de 47 % en 2016 à près de 64 % en 2023.

Infrastructure (2/2) : le ministère des Transports lance un nouveau Code de la Route saoudien – Le ministère des Transports saoudien a lancé un nouveau Code de la Route à Riyad en présence du ministre Saleh Al Jasser. Ce code devrait faire office de seule référence technique pour toutes les agences chargées de la mise en œuvre des routes dans le pays. En 2023, l’Arabie saoudite avait inauguré 2 400 km de routes et depuis le début de l’année plusieurs centaines de kilomètres ont aussi été inaugurés. Le code vise à réglementer les routes en fixant un niveau spécifique de sûreté et de sécurité, d’efficacité et de durabilité. Parmi les mesures prises, on retrouve le changement de la couleur de l’asphalte pour passer du noir au bleu et blanc afin de refroidir les surfaces. Cette initiative a déjà été menée dans les lieux saints de Mina, Arafat et Muzdalifah. Ce nouveau code s’inscrit dans le cadre de la réalisation des objectifs de la Vision 2030 et des efforts du pays pour rendre ses routes plus sûres d’une part et participer à la lutte globale contre le changement climatique d’autre part.

Émirats arabes unis

Macroéconomie & Finance

L'enquête sur le climat du crédit aux Émirats arabes unis pour le premier trimestre 2024 indique une demande saine et une volonté croissante des banques de prêter. Les prêts accordés au secteur commercial et industriel des EAU représentent ~50% du total du crédit domestique en janvier 2024.L'enquête sur le sentiment de crédit de la banque centrale des EAU au T1 2024 montre une forte demande et offre de crédit (le crédit domestique a augmenté de 5,3 % en glissement annuel en janvier 2024 contre 2 % en janvier 2023). La demande de prêts aux entreprises a augmenté au T1 2024 : la croissance trimestrielle a été la plus élevée depuis plus d'un an. Les perspectives économiques positives semblent avoir partiellement compensé l'impact de la hausse des taux d'intérêt.

Par industrie, un fort sentiment a été observé dans le commerce de détail et de gros, la construction, le développement immobilier et l'industrie manufacturière. Les banques se sont montrées plus disposées à offrir des prêts personnels. La demande a été forte dans tous les segments (le niveau le plus élevé jamais enregistré). Les prêts personnels et les prêts sur cartes de crédit ainsi que les prêts au logement (propriétaires occupants) ont connu une hausse. L'appétit pour le crédit devrait rester élevé au deuxième trimestre.

Energie, Industrie & Services

EAU / Corée du Sud : Les EAU et la Corée du Sud ont annoncé la signature d'un accord de partenariat économique global (CEPA), qui vise à libéraliser les échanges entre les deux pays et à promouvoir les investissements bilatéraux dans des secteurs clés. Ce programme vise à propulser le commerce extérieur non pétrolier à plus de 4 000 Mds AED d'ici 2031. La visite a également donné lieu à la signature de 19 accords commerciaux.

EAU / Chine : Le Président des EAU est en visite officielle en Chine pour deux jours. Au cours du 10^e Forum de coopération Chine-Etats arabes, le Président émirien a rappelé l’importance de la coopération sino-arabe, notamment dans le cadre des discussions internationales pour un cessez-le-feu immédiat à Gaza.

EDB : La Emirates Development Bank a annoncé un engagement de financement d’une valeur de 5 Mds AED pour 2024, visant à accélérer la croissance du secteur industriel du pays. L’objectif de l’EDB est de fournir un soutien financier de 30 Mds AED à 13 500 entreprises dans ses cinq secteurs prioritaires - énergies renouvelables, fabrication, technologies de pointe, soins de santé et sécurité alimentaire - d'ici à 2026.

Acier : Abu Dhabi prévoit la création d'un centre de production d'acier à grande échelle d'une capacité finale de 15 millions de tonnes par an. Cette capacité s'ajoutera aux usines existantes d'Emirates Steel Arkan, d'une capacité de 3,5 millions de tonnes par an.

ENEC : ENEC a signé un MoU avec la société sud-coréenne KEPCO afin de stimuler la recherche dans le domaine de l'énergie nucléaire et de collaborer pour des potentiels investissements dans des projets nucléaires à l'échelle mondiale.

G42 / Microsoft : Microsoft et G42 ont annoncé un investissement initial de 1 Md USD pour la construction d'une infrastructure numérique au Kenya. Cette décision d'investissement fait suite à un investissement de 1,5 Mds USD de Microsoft dans G42, qui a permis à Brad Smith, président de Microsoft, de rejoindre le conseil d'administration de G42.

Qatar

Le commerce bilatéral entre le Qatar et la Chine atteint 6,8Mds USD au premier trimestre 2024, en hausse de 3,7% en glissement annuel selon le ministre qatarien du Commerce et de l’Industrie, Cheikh Mohammed bin Hamad bin Qassim Âl Thani, en marge de la première édition du Forum sur la coopération industrielle et en matière d’investissement entre les États du CCEAG et la Chine (Xiamen, 23 et 24 mai 2024). Pour mémoire, avec un commerce bilatéral qui s’est établi à 23,7Mds USD en 2023, la Chine est le premier partenaire commercial de l’Émirat.

Sous le poids de la détérioration des performances des banques, l’indice de la Bourse du Qatar (QEI) connaît une chute de 13% depuis le début de l’année 2024. Pressées par l’augmentation du nombre de prêts non-performants, notamment ceux accordés aux secteurs de la construction et du développement immobilier, les banques qatariennes fortement exposées à ces secteurs – Qatar National Bank, Commercial Bank of Qatar, Qatar Islamic Bank, Doha Bank – sont les principales contributrices à la chute de l’indice QEI. En effet, face à la diminution importante des prix de l’immobilier (-25% par rapport à 2015) et aux retards de paiements sur les projets liés à la Coupe du Monde, le secteur de la construction peine à rembourser ses dettes vis-à-vis des banques, qui voient leurs investisseurs se désengager afin de diminuer leur exposition. Si les banques qatariennes ont assuré satisfaire encore les exigences requises en termes de ratios de fonds propres et si les cotations des secteurs de la logistique et des commodities se sont distinguées par des performances remarquables, ces annonces n’ont pas enrayé la chute importante de l’indice QEI. Selon Bloomberg, cette mauvaise performance de l’indice QEI est la pire des 92 indices mondiaux suivis sur la même période. Si cette tendance ne remet pas en cause la stabilité du système financier du Qatar, elle confirme que l’activité économique qatarienne, deux ans après la Coupe du Monde de football, manque d’un dynamisme jusqu’alors porteur de croissance.

Qatar Investment Authority (QIA) exprime son intérêt pour acquérir avec la société de gestion de placements Neuberger Berman jusqu’à 225M USD de parts dans l’entreprise Waystar Holding. Cette annonce intervient dans le cadre de l’introduction en bourse de Waystar Holding, entreprise américaine proposant des solutions de paiement dans le secteur de la santé, qui a pour objectif annoncé de lever jusqu’à 1,04Md USD. Par ailleurs, cette annonce confirme la réorientation de QIA vers davantage d’exposition financière à des secteurs technologiques-clés tels que la fintech, notamment en Amérique du Nord.

QatarEnergy (QE) et TotalEnergies poursuivent la seconde phase de développement du champ d’hydrocarbures de Sépia, au large du Brésil. L’annonce de cette décision finale d’investissement (FID) a été actée par la signature d’un contrat entre le consortium de majors détenant la joint-venture Sepia d’une part et Seatrium O&G Americas d’autre part, pour la construction d’une unité flottante de production, de stockage et de déchargement (FPSO) qui opérera dans le champ de Sépia. Construite par des chantiers navals brésiliens, chinois et singapouriens, l’unité FPSO, d’une capacité de production de 225 000 barils de pétrole/jour et de 10 millions de m³ de gaz/jour, réduira de 30% l’intensité en gaz à effet de serre par baril de pétrole. A cette fin, elle disposera d’une configuration entièrement électrique, de technologies de capture des émissions en eaux profondes, de récupération de chaleur fatale et d’un système de torchage fermé. La joint-venture Sepia est née du partenariat des entreprises QatarEnergy, TotalEnergies, Petronas, Petrogal Brazill et Petrobras. En effet, depuis 2017 QE a accéléré son développement à l’international, notamment en acquérant des participations dans des blocs d’exploration et de production en Amérique Latine (Mexique, Suriname, Brésil, Guyana).

Qatar Free Zones Authority (QFZ) et Qantiphi, développeur de services et logiciels de science des données et IA appliquée, signent un accord de partenariat stratégique. Cet accord prévoit l’installation d’un centre technologique et d’ingénierie numérique dans les zones franches du Qatar (QFZ), destiné à répondre à la demande qatarienne et régionale croissante en solutions d’entreprises fondées sur l’IA et l’IA générative. Cette annonce est dans le sillage de la stratégie nationale qatarienne pour l’IA, qui prévoit de porter le marché local de l’IA à 60M USD à horizon 2026 et qui a vu l’Émirat s’associer à des géants du numérique (Google, Microsoft) pour monter en compétence et en capacité dans ce secteur.

Koweït

Le gouvernement a publié un projet de décret pour nommer un nouveau conseil d’administration à la Central Agency for Public Tenders (CAPT), l’agence en charge des appels d’offres publics. Le conseil d’administration était vacant depuis 5 mois et cette décision pourrait confirmer l'intention du gouvernement d'accélérer la mise en œuvre de projets de développement clés.

L’Union of Investment Companies, plus importante association professionnelle du secteur de l’investissement, a élu son nouveau conseil d’administration. Abdullah Hamad AlTerkait est élu à sa tête, en complément de ses fonctions de président du conseil d’administration d’Al Safat Investment.

Bahreïn

S&P Global Ratings a confirmé les notes de crédit souverain à long terme et à court terme en devises étrangères et en monnaie locale de Bahreïn (B+/B) et note que les perspectives du royaume restent stables. Cela indique que S&P s'attend à ce que le gouvernement continue à mettre en œuvre des mesures pour réduire le déficit budgétaire, tout en bénéficiant d'un soutien supplémentaire de la part d'autres pays souverains du Conseil de coopération du Golfe (CCG), si nécessaire. Entre-temps, les pressions sur les dépenses et la baisse des recettes pétrolières ont entraîné une forte augmentation du déficit budgétaire de Bahreïn, qui a atteint 5 % du PIB en 2023. « Néanmoins, sur la période allant jusqu'à 2027, nous nous attendons à ce que le gouvernement mette en œuvre des réformes pour consolider sa position budgétaire, en grande partie grâce à l'augmentation des recettes non pétrolières », a déclaré S&P dans un communiqué.

Oman

L’agence de notation Fitch a confirmé la note souveraine « BB+ » du Sultanat d’Oman, associée à une perspective « stable ». L’agence justifie la décision par la poursuite de l’assainissement des finances publiques. Fitch prévoit une croissance du PIB de +1,8% en 2024, principalement portée par la consommation domestique, les IDE et le dynamisme de l’aval pétrolier. L’agence estime également que la dette atteindra 32,4% du PIB en 2024, du fait de remboursements anticipés suite au surplus budgétaire attendu fin 2024 (+2,2% du PIB). Fitch prévoit que le pays rembourse 2,9 Md USD à la fin du premier semestre 2024, ce qui semble trop optimiste. Pour rappel, les autorités omanaises ont remboursé au 1T 2024, seulement, 500 M USD. A noter que l’agence souligne la politique de « domestiquation » de la dette des autorités omanaises (dette externe libellée en OMR et augmentation de la part de la dette domestique).

Selon l’Organisation mondiale du tourisme, le Sultanat d’Oman aurait attiré plus de 1,8 Md USD d’investissements sur la période 2018-2023 dans le tourisme. Le pays serait donc la cinquième destination des IDE « tourisme » dans la zone. Les investissements ont porté sur treize projets ex nihilo avec pour principaux investisseurs les Etats-Unis (522 M USD), la Chine (348 M USD), les Emirats Arabes Unis (348 M USD) et la France et Chypre (174 M USD). Pour rappel, le tourisme représente un des cinq secteurs clés de la diversification – 3% du PIB d’ici 2025 contre 2,5% actuellement.

Economie de l'émirat de Dubaï

2024-05-07T00:00:00+02:00

Le deuxième plus grand émirat de la Fédération

L’émirat de Dubaï est le deuxième de la Fédération après Abu Dhabi, représentant 5% de la superficie totale du pays. Il dispose d’une façade maritime sur le Golfe d’Oman via l’enclave montagneuse de Hatta, cédée par Oman en 1850. Désigné comme la « côte des Pirates au XVIIIe siècle, devenu au début du XIXe siècle l’un des « Etats de la Trêve » sous protectorat britannique jusqu’à la création de la Fédération en 1971, Dubaï est à cette date un port de commerce, de pêche et un centre de négoce de perles de 120 000 habitants. En se développant économiquement, Dubaï a dépassé le million d’habitants en 2001 et a atteint 3,52M d’habitants en 2022, population à 91% composée d’expatriés. D’ici 2040, Dubai ambitionne d’atteindre une population de 5,8M d’habitants. Depuis une dizaine d’années, Dubaï a trouvé sa place dans la liste des « villes mondes », où les flux et les réseaux d’échanges se sont mondialisés.

Situation économique de l'émirat

Si les chiffres officiels pour l’ensemble de l’année 2022 n’ont pas encore été publiés, sur les 9 premiers mois de 2022, le PIB de l’émirat a augmenté de plus de 4,6% par rapport à la même période en 2021, atteignant 77Md EUR. Selon les données de la banque locale Emirates NBD, le PIB de l’émirat pourrait augmenter de 3,5% en 2023.

Les EAU, et en particulier Dubaï, sont vulnérables à la détérioration du contexte économique mondial compte tenu de leur économie ouverte et de l’importance du secteur des services. Cependant, les données concernant Dubaï montrent une résilience du secteur local. L’émirat de Dubaï ne dépendant pas du pétrole (qui est concentré à Abu Dhabi), la croissance enregistrée a été appuyée par la reprise postpandémique de l’ensemble des secteurs servant de piliers à l’activité économique de l’émirat. En 2022, le secteur de la vente en gros et détail (wholesale and retail) représentait 24,1% du PIB, suivi par les transports et la logistique (11,7%, boosté par le commerce de réexportation de biens qui transitent via le port de Jebel Ali), les services financiers (10,7%), l’immobilier (9,1%) ou encore le tourisme (5,1%). La part de l’hôtellerie et de la restauration, liée de près au tourisme, représente 26% de la croissance du PIB.

Grâce à ses infrastructures portuaires (Jebel Ali) et aéroportuaires (DXB) et grâce à ses compagnies aériennes (Emirates, FlyDubai), l’émirat joue un rôle de plaque tournante du transport entre l’est et l’ouest. Le port de Jebel Ali, opéré par DP World (3^ème exploitant portuaire mondial), est le plus grand port du Moyen-Orient, et le onzième port le plus actif du monde. L’aéroport international de Dubaï (DXB) a pour la neuvième année consécutive reçu le plus de passagers internationaux au monde (86,9M en 2023). L’aéroport Al Maktoum est quant à lui le cinquième aéroport le plus fréquenté au monde pour le fret international.

Au carrefour entre les continents et grâce à ses infrastructures, l’émirat multiplie les événements professionnels, a ouvert aux touristes du monde entier même durant la pandémie, a accueilli des événements d’ampleur tels que l’Exposition Universelle d’octobre 2021 à mars 2022, accueillant plus de 24M de visiteurs. Ces événements boostent l’économie de l’émirat et la position de Dubaï comme un lieu sûr où se rendre, où vivre ou voyager, malgré les tourmentes du monde actuel. L’émirat a largement bénéficié de la reprise des échanges internationaux, accueillant 14,36M de visiteurs internationaux en 2022, en hausse de 97% par rapport à 2021, étant de loin la 1^ère destination visitée de la région Afrique du Nord - Moyen Orient. Témoin de cet engouement, le taux d’occupation moyen des hôtels pour janvier et février 2023 a atteint 84,4%. L’afflux de touristes au début de l’année 2023 montre des signes prometteurs pour que le tourisme de Dubaï dépasse le nombre record de visiteurs qui s’élevait à 16,7M en 2019

La difficulté à laquelle fait face l’émirat aujourd’hui est, comme dans tout le pays, une inflation élevée (4,8% aux EAU en 2022, qui devrait diminuer à 3,5% en 2023) et la concurrence avec d’autres hubs régionaux en devenir (Arabie saoudite). L’économie de Dubaï semble résister relativement bien même lorsque l’économie mondiale ralentit. Des taux d’intérêt plus élevés peuvent ralentir l’investissement ainsi que la consommation, et le dollar américain plus fort, auquel le dirham est rattaché, rend les Émirats arabes unis relativement plus chers pour les investisseurs et les visiteurs. Néanmoins, pour l’heure, la croissance économique est robuste à Dubaï, et l’émirat cherche à renforcer sa diversification (innovation, finance, logistique, Web3, etc.).

Un modèle économique basé sur les zones franches

Les zones franches constituent l’un des piliers économiques de l’émirat qui en recense près d’une trentaine, sur les 45 existantes aux EAU. Elles contribuent à générer environ le tiers du PIB de l’émirat et représentent plus de 135 000 emplois directs. Les plus importantes (en valeur et nombre d’entreprises enregistrées) sont celles de JAFZA (plus de 9000 entreprises, attenante au port de Jebel Ali), du DIFC qui est une zone franche dédiée aux entreprises du secteur bancaire et financier (4 400 entreprises) et DAFZA (1 800 entreprises, attenante à l’aéroport international).

Présence française et grands projets

Une présence française à dimension régionale

La quasi-totalité des entreprises françaises implantées aux EAU ont fait de Dubaï le siège de leurs activités régionales pour le Moyen-Orient, l’Afrique et le sous-continent indien. Ce choix s’explique largement par la connectivité offerte par les compagnies aériennes, en premier lieu Emirates (flotte de 245 appareils, réseau de plus de 130 destinations) mais aussi sa compagnie sœur low cost FlyDubai (flotte de 51 appareils, réseau de 87 destinations).

Certaines zones franches concentrent une part significative des grandes entreprises françaises (c’est le cas de DAFZA où sont implantés Airbus, Thalès, Bolloré...) ou encore JAFZA (CMA CGM, L’Oréal). Les entreprises françaises ont contribué à plusieurs succès emblématiques de l’émirat : Keolis s’occupe depuis 2021 de l’exploitation et de la maintenance du réseau de métro automatique, ainsi que de l’exploitation du tramway de Dubaï, tandis que sa maintenance est réalisée par Alstom. Le groupe Accor est quant à lui le premier opérateur d’hôtels à Dubaï.

Grands projets en cours ou à venir

Les projets sont nombreux à Dubaï. Voici une liste, bien que non exhaustive, de projets d’ampleur pour l’avenir :

L’extension du réseau de métro existant, via la création d’une « Blue Line » de 24km desservant 12 nouvelles stations.
L’agrandissement du Parc solaire Mohammed bin Rashid, pour atteindre une capacité de 5GW d’ici 2030, d’un montant total de 13,61Md USD. Pour l’heure, il a une capacité de production de 1,8GW.
La relance du projet de Palm Jebel Ali, qui est deux fois plus grande que la Palm Jumeirah existante et accueillera 80 nouveaux hôtels d’ici 2040.
Transformer la ville de Hatta en une destination touristique majeure.
Au niveau fédéral, relier Dubaï aux autres émirats via un train fret, passagers et plus tardivement un train à grande vitesse. Le projet est mené par Etihad Rail, à Abu Dhabi.

S’ajoutant à des stratégies plurielles purement sectorielles, l’agenda D33 publié en janvier 2023 concentre les ambitions propres à l’émirat sur la décennie en cours :

Recevoir en moyenne 60Md AED (15,2Md EUR) d’IDE par an entre 2023 et 2033, alors que les IDE s’élevaient à 47Md AED (11,9Md EUR) en 2022, après avoir enregistré une augmentation de 80% par rapport à 2021.
Augmenter la valeur totale du commerce extérieur de biens et de services, de 14 200 Md AED (361 Md EUR) au cours des 10 dernières années à 25 600 Md AED (650 Md EUR) dans la décennie d’ici 2033.

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A mauvais jeu, faire bonne mine ? - Brèves économiques de la Péninsule Arabique - Semaine du 15 au 21 avril 2024

2024-04-20T00:00:00+02:00

A mauvais jeu, faire bonne mine ?

Plus que jamais au sein du CCEAG, l’investissement dans les industries extractives a bonne mine.

Deux logiques complémentaires ces dernières années sont à l’œuvre : d’une part, le développement, notamment en Arabie saoudite, d’une industrie extractive compétitive et d’autre part, les investissements stratégiques, menés de front par les Emirats Arabes Unis et l’Arabie saoudite, dans des actifs miniers étrangers.

Aujourd’hui, 5 % des réserves minières mondiales se trouveraient en Arabie saoudite, mais moins de 1 % du budget mondial total consacré à l'exploration et à l'extraction minière est investi dans la région. Vision 2030 a rehaussé le rôle du secteur minier dans l'économie saoudienne, le positionnant comme un troisième pilier économique clé dans le cadre du programme national de développement industriel et de logistique. L'Arabie saoudite possède des ressources minières estimées à 2 500 Mds de dollars et cherche à attirer près de 200 milliards de dollars d'investissements dans le secteur d'ici 2030. À ce jour, plus de 48 minéraux ont été identifiés dans le royaume, dont le marbre, le granit, l'or, le cuivre et le fer.

Par essence, le secteur minier se caractérise par une forte intensité du capital par rapport au travail, de longs délais d’exploitation, la finitude des ressources, la volatilité des prix et un retour sur investissement tardif. Empiriquement, le succès du développement de l’industrie minière repose notamment sur l’attractivité de la réglementation et du droit foncier, la transparence de l’administration et la capacité à assurer des risques d’investissements.

L’Arabie saoudite a ainsi entrepris un certain nombre de réformes visant à rendre attractive l’industrie extractive. Le Royaume a créé le ministère de l'industrie et des ressources minérales en 2019 afin d'en accélérer la croissance. Pour attirer les investissements internationaux, le Royaume a introduit une nouvelle loi minière facilitant l'exploration et l'extraction des minéraux par les entreprises et créant des incitations financières. La demande de licences minières saoudiennes a explosé depuis et le nombre de permis d'exploration est passé de 58 à 259. Le service géologique saoudien a récemment attribué un contrat de 207 millions de dollars au service géologique chinois dans le cadre d'un appel d'offres visant à achever, d'ici 2025, 50 % de l'étude du Bouclier arabique, une zone de plus de 600 000 km2 carrés de roches précambriennes située dans l'ouest de l'Arabie saoudite. On pourrait ajouter que le Royaume a récemment mis en place le Future Minerals Forum sur la coopération internationale et que le Saudi Metal and Mining Exchange est en train d'être mis en place en coopération avec le National Stock Exchange of Australia, ou NSX, et Saudi Ajlan.

Ce mouvement devrait bénéficier des coûts de l'énergie inférieurs dans cette région à ceux des autres pays à ressources minérales, de sorte que les fonderies de la région partent avec un avantage en termes de rentabilité.

Toute la question est de savoir si ces mines constitueront de nouvelles rentes, ou seront un levier de montée en gamme dans les chaînes de valeur. En juillet dernier, le ministère saoudien de l'investissement a signé un accord de 5,6 milliards de dollars avec le fabricant chinois de voitures électriques Human Horizons pour collaborer à la production de véhicules électriques. L’objectif est pour le Royaume d'exporter plus de 150 000 voitures électriques par an d'ici à 2026.

Les autres pays du CCEAG entreprennent des stratégies de diversification similaires. Qatar Investment Authority est désormais le deuxième actionnaire de Glencore tandis qu’Oman a entamé la construction de ce qui pourrait être la plus grande aciérie verte du monde qui prévoit d'utiliser du minerai de fer du Cameroun. Prévu pour être achevé en 2026, ce mégaprojet en greensteel dans la zone économique spéciale de Duqm établira une usine d'acier vert de six millions de tonnes métriques par an. Ce projet devrait permettre d'économiser 12 millions de tonnes de CO2 par an et sera entièrement alimenté par des énergies renouvelables et de l'hydrogène vert. Les Emirats Arabes Unis ont fixé pour objectif l'augmentation de la contribution du secteur minier au PIB non pétrolier à 5 % d'ici 2030, ainsi que le remplacement des importations de l'industrie d'extraction minière évaluées à quelque 558 millions de dollars par des produits locaux d'ici 2026 en valorisant les ressources de leurs 6 réserves géologiques.

Aux initiatives nationales et régionales qui se multiplient, s’ajoute une stratégie d’acquisitions internationales qui vient enrichir l’équation minière, permettant de sécuriser l’approvisionnement en métaux critiques inexistants dans la région mais cruciaux pour la transition écologique : coentreprise Manara Minerals entre Ma’aden et le PIF, acquisition de Mopani Copper Mines en Zambie, en mars dernier, par International Resources Holdings (Abu Dhabi) pour 1,1 Md USD…

Le risque serait que les investissements dans ce nouveau secteur se fassent au détriment des investissements nécessaires à l’augmentation à long terme de la productivité globale de l’économie (éducation, recherche…). Le lancement par l’Arabie saoudite, en novembre 2022, de Ceer Motors (véhicules électriques) apparaît comme un bon signal à cet égard. C’est ainsi que le piège d’une diversification des rentes sera évité et que les pays du CCEAG richement dotés en ressources naturelles pourront faire à bon jeu bonne mine.

Luidgy Gabriel Belair, Attaché macroéconomique et financier

Evolution du secteur minier en Arabie Saoudite

Source : Ministère adjoint des ressources minérales (2020), Saudi Invest (2020) & Ma'aden (2019)

Pétrole et gaz

Brent : 19/04/2024 à 12h00 GST : 87,6 USD/Bbl

Après plusieurs semaines de hausse soutenue, le prix du baril a décroché en début de semaine et s’établit en dessous de 88$, malgré un pic ce vendredi matin au-delà de 90$ La persistance de l’inflation aux Etats-Unis et la publication d’indicateurs économiques négatifs en Chine ont affaibli les perspectives de demande pour 2024, et les marchés n’ont pas considéré l’escalade pour l’instant retenue entre l’Iran et Israël comme un resserrement significatif des conditions d’offre. La situation géopolitique au Moyen-Orient reste cependant extrêmement volatile, et toute escalade pourrait voir le prix du baril s’envoler à des niveaux dangereux pour l’économie mondiale.

Cette semaine, la baisse des perspectives de demande l’a emporté sur la montée des tensions. La hausse inattendue de l’inflation aux Etats-Unis à 3,5% en mars a contraint la FED à admettre que davantage de temps sera nécessaire pour maitriser la hausse des prix, éloignant la perspective d’une baisse des taux directeurs salutaire pour la reprise économique et la demande de pétrole. En Chine, les bons chiffres de croissance du Q1 2024 cachent des bases fragiles et un essoufflement perceptible en mars. La demande particulièrement faible dans les pays de l’OCDE a contraint l’IEA à baisser ses prévisions de demandes pour 2024 de 100 000 barils/jour.

En fin de semaine dernière, les prix continuaient de grimper tandis que les marchés attendaient avec appréhension la réponse iranienne au bombardement israélien de leur consulat à Damas. L’attaque de samedi soir s’est avérée moins dévastatrice qu’anticipé, et les investisseurs ont estimé cette semaine que le risque d’embrasement s’était atténué. La possibilité de tensions sur l’approvisionnement causées par un blocage d’Ormuz ou une augmentation des sanctions américaines n’est pas écartée, mais le consensus semblait se diriger en milieu de semaine vers un contrôle de l’escalade par Washington. Des explosions ont cependant eu lieu ce vendredi matin en Iran, laissant craindre une riposte israélienne non contenue par l’allié américain et déclenchant une envolée soudaine du baril (+3,5$ en deux heures). L’attaque s’est avérée être d’une ampleur limitée, et au moment de la rédaction de cette analyse, les cours se dirigent à nouveau à la baisse. La situation reste cependant extrêmement volatile et sensible à tout nouveau développement.

Enfin, les inventaires de pétrole américains ont cru de 5,8 millions de barils cette semaine pour atteindre 457,3 millions de barils, 2% seulement en dessous de leur niveau moyen ces 5 dernières années. Les membres de l’OPEC+ possèdent également désormais plus de 4 millions de barils/jour de production inutilisée. Des inventaires pleins et des capacités de production en réservent réduisent le risque d’une crise d’approvisionnement à court terme et rassurent les investisseurs, faisant baisser mécaniquement les cours.

Le marché à terme du Brent a enregistré ces évolutions : la backwardation s’est nettement atténuée cette semaine, le coefficient de régression linéaire entre les prix de juin 2024 et mars 2025 n’étant plus que de -0,68 le 19 avril, contre -0,81 le 10 avril. Le soulagement devant la relative modération de l’escalade entre Israël et l’Iran et surtout le renforcement des stocks de pétrole ont réduit la menace d’une crise d’approvisionnement à court terme.

La timide baisse des prix reste cependant hautement conditionnée à la moindre évolution des conditions géopolitiques ou économiques, et les risques ne manquent pas pour briser l’équilibre vers une nouvelle phase haussière. La guerre en Ukraine continue de faire rage, ouvrant la voie à de nouvelles attaques sur la production Russe. Le monde retient son souffle quant à l’évolution de l’escalade entre Israël et Iran, et les occasions ne manquent malheureusement pas au Moyen-Orient pour provoquer un embrasement plus massif de la région.

Gaz 19/04/2024 à 12h00 GST : 1,76 USD/MMBtu

La retenue de l’attaque iranienne avait stabilisé cette semaine le prix du gaz naturel à un niveau relativement faible. La riposte israélienne a déclenché une augmentation importante ce vendredi matin, qui ne s’est pas encore résorbée. Les prix fluctuent toujours à un niveau très bas cependant, les cours ayant chuté de manière quasi-ininterrompue depuis novembre sur fond d’un hiver exceptionnellement doux et de capacités de production croissantes à travers le monde, notamment au Qatar.

La montée des tensions au Moyen-Orient s’est associée en cette fin de semaine à une augmentation moins élevée que prévu des stocks américains de gaz naturel (1,42 milliards de mètres cubes contre des attentes de 1,53 mmc) pour faire monter légèrement les prix.

Les stocks de gaz sont cependant toujours 36,4% plus élevées que la moyenne, à cause d’un hiver particulièrement doux qui a réduit les besoins de chauffage et explique la chute marquée du cours du gaz naturel depuis novembre 2023 (-53%).

La baisse des prix ne devrait pas être significativement enrayée dans les prochains mois, notamment à cause de l’abondance perçue des capacités de production, liées à la stratégie du Qatar d’augmenter sa production à 142 millions de tonnes par an, dont 110 millions de tonnes de GNL facilement exportable à travers le monde (contre 77 millions de tonnes aujourd’hui). Les entreprises aux Etats-Unis multiplient d’ailleurs les actions pour limiter leur production et faire face à la faible demande de cette année, diminuant la production totale des Etats-Unis de 10%, à l’instar d’EQT ou Chesapeake Energy qui ont retardé leurs actions de forage.

Les prix du gaz restent cependant assez sensibles à des évolutions géopolitiques majeures, et la situation au Moyen-Orient pourrait affecter les tendances à moyen-terme qui gouvernent usuellement les cours.

Leith PIC, Analyste macroéconomie et finance

Brèves économiques

Péninsule Arabique

Les dépenses gouvernementales devraient rester le principal moteur de l’économie dans les pays du GCC, avec un pipeline de projets de 3,200 Mds USD d’après un rapport d’Emirates NBD. Plus de 572 Mds USD de projets sont en cours d’exécution dans la région, portés principalement par l’Arabie Saoudite (50,6%) et les Emirats Arabes Unis (27,5%). Plus d’un tiers sont des projets de construction, mais l’énergie n’est pas en reste, notamment car le secteur sous-tend la majorité des projets en cours du Qatar. Les projets en phase de pré-exécution, qui devraient tous être réalisés avant 2031 représentent quant à eux 1,400 Mds USD, auxquels s’ajoutent 1,344 Mds USD de projets encore non définis mais qui s’inscrivent dans des visions plus larges, comme NEOM. Parmi ceux-ci, les transports complètent le tableau avec 20% des initiatives.

Le marché du conseil devrait atteindre un chiffre d’affaires de 6 Mds $ dans les pays du GCC en 2024, porté par les stratégies de diversifications et les méga-projets. Source Global Research, dans un rapport publié ce mercredi, prévoit une croissance de 11% pour le secteur qui devrait réaliser sa plus forte croissance (+18,2%) dans son plus grand marché, l'Arabie Saoudite (3,2 Mds $). L'ampleur des projets publics décidés dans le cadre des visions des différents pays du GCC, l'abondance de financements et le développement volontaristes de secteurs disruptifs comme l'IA contribuent à alimenter la croissance des services de conseils. La région ne semble donc pas affectée par la morosité ambiante du secteur, qui coupe massivement ses effectifs dans le reste du monde. L'industrie reste cependant très sensible aux évolutions macroéconomiques, et tout retournement conjoncturel ou déflagration géopolitique pourrait se répercuter sévèrement dans les cabinets.

Arabie saoudite

Macroéconomie & Finance

Le FMI ajuste ses prévisions de croissance de l’économie saoudienne à 2,6 % pour 2024 et 6,0 % pour 2025. Dans son dernier rapport sur les perspectives économiques mondiales, le FMI a relevé ses prévisions de croissance de l’économie saoudienne à 2,6 % pour 2024 et 6,0 % pour 2025. Pour mémoire, dans son rapport de janvier 2024, le FMI avait prévu une croissance de 2,7 % pour 2024 et de 5,5 % pour 2025. En 2023, le PIB saoudien avait attesté d’une baisse de 0,8 % après une croissance record de 8,7 % en 2022. Le FMI s’attend également à ce que le PIB par habitant augmente de 0,5 % en 2024 et de 3,9 % en 2025, contre une contraction de 2,8 % en 2023.

L’inflation atteint 1,6 % en mars 2024. Selon le dernier rapport de la GASTAT, l’indice mensuel des prix à la consommation a augmenté d’1,6 % en glissement annuel (YoY) au mois de mars 2024. Cette hausse est principalement attribuée à une augmentation de 8,8 % des prix du logement, de l’eau, de l’électricité, du gaz et des autres combustibles, ainsi qu’à une augmentation de 0,9 % des prix des aliments. Parallèlement, les prix des transports ont diminué d’1,8 % et les prix des biens et services ont attesté d’une baisse d’1,1 %

Energie, Industrie & Services

ACWA Power et le PIF entament une nouvelle phase de parcs solaires. La société saoudienne ACWA Power et le Fonds souverain (PIF) ont commencé leur quatrième cycle de projets solaires dans le cadre du programme d’énergie renouvelable du pays. La tranche en cours de discussion devrait avoir une capacité totale de 4,55 GW répartis en trois parcs : Al Rass 2 (2 GW), Saad 2 (1,125 GW) et Al Kahfah (1,425 GW). Le coût total de ces projets est estimé à 3,4 Md USD. Le PIF s’est en effet engagé à couvrir 70% de l’objectif du pays en matière d’énergies renouvelables et à développer une véritable filière industrielle ENR dans le pays. Les 30 % restants sont couverts par le Ministère de l’Energie via la Saudi Power Procurement Company (SPPC) à travers des appels d’offres destinés aux investisseurs privés. Les projets portés par le PIF se décident eux en négociation directe avec l’institution et pour le moment, l’ensemble de ces projets ont été confiés à l’entreprise nationale ACWA Power.

Systra a été choisi pour la conception du projet de métro léger et de téléphérique de Qiddiya. La société d’ingénierie française a été choisie par Qiddiya Investment Company (QIC), en charge du développement du projet de divertissement saoudien, comme consultant principal pour la conception du projet de métro léger et de téléphérique de la ville. Les travaux de conception sont en cours et devraient être achevés d’ici 2025. Le projet, financé par le Fonds souverain (PIF), s’étendra sur 367 km² et comprendra des terrains de golf, un parc aquatique, un centre de eSport, un parc à thème « Six Flags » ainsi qu’un stade et une piste de course automobile. D’autres entreprises françaises à l’image de Bouygues Construction sont également présentes sur le projet. Le groupe avait remporté en 2021 un contrat de près d’1 Md USD pour la construction de Six Flags, ce qui fait de Bouygues Construction le troisième plus gros contracteur en termes de montants sur le projet derrière le saoudien El Seif Engineering (3 Md USD) et l’émirien ALEC (2,6 Md USD).

L’Arabie saoudite lance un appel d’offres pour 6 nouvelles opportunités minières. Le pays propose de nouvelles licences d’exploration pour les minerais d’or, de cuivre, de zinc, de plomb et d’argent, et ce pour attirer des investisseurs locaux et internationaux dans le secteur minier. Les nouveaux projets couvriraient une surface totale de plus de 940 km² dont le site d’Al-Halahila à Najran d’une superficie de 34 km² et qui abrite notamment des gisements de cuivre, de zinc et d’or. Le Royaume souhaite faire du secteur minier le troisième pilier de l’industrie saoudienne derrière le pétrole et la pétrochimie et augmenter l’impact total du secteur sur le PIB en passant de 28 Md USD actuellement à 75 Md USD d’ici 2030. En janvier dernier, à l’occasion du Future Minerals Forum, l’Arabie saoudite avait actualisé l’estimation de ses ressources minérales passant de 1 300 Md USD à 2 500 Md USD. Ce chiffre est toutefois amené à varier en fonction des cours des matières premières.

Émirats arabes unis

Macroéconomie & Finance

Les dépenses des ménages ont augmenté de 13% en 2023 dans le secteur du retail. Les secteurs les plus porteurs, d’après le rapport de Majid al Futtaim, ont été la mode et les loisirs, malgré un fort effet de base lié à la coupe du monde de 2022 au Qatar qui explique des chiffres de croissance beaucoup plus faibles sur le premier semestre. Surtout, l’année a vu une augmentation marquée du e-commerce (+15%), portée par la généralisation des paiements digitalisés passant principalement par les téléphones portables.

Les Emirats Arabes Unis ont gagné 10 places pour atteindre le 8^ème rang dans l’indice de confiance des investissements directs à l’étranger. Publié par Kearney, ce rapport s’appuie sur des sondages distribués à des dirigeants de grandes entreprises internationales. Ceux-ci ont encensé les efforts fournis par les UAE pour créer un environnement favorable au business, en particulier dans les secteurs de la fintech, du e-commerce, de l’agri-tech ou encore de l’énergie renouvelable. Les UAE représentent 60% des IDE attirés dans les pays du GCC, avec des flux entrants de 22,7 Mds USD en 2022.

Le PIB d’Abu Dhabi a augmenté de 3,1% en 2023, porté par un secteur hors-hydrocarbure dynamique en croissance de 9,1%. La croissance de ce dernier est stable par rapport à 2022 (9,2%), portée principalement par les secteurs de la finance et assurance (25,5%), du transport et logistique (17,1%) et de la construction (13,1%). Le secteur pétrolier affiche une croissance bien plus faible, avec une production pétrolière équivalente à 2022.

Energie, Industrie & Services

Microsoft investit 1,5 Mds $ dans l'entreprise émirienne G42, un signe que les EAU se rapprochent du camp des Etats-Unis dans la bataille de l'IA. Le géant américain acquiert une participation minoritaire et la présence de son PDG au conseil d'administration de G42, et les applications IA de l'entreprise émirienne pourront en retour utiliser les système cloud et les plateformes de Microsoft. Une condition spécifique révèle la nature géopolitique de l’accord : G42 doit cesser d'utiliser tout équipement produit par l'entreprise chinoise Huawei, considérée par les Etats-Unis comme un outil d'espionnage de Pékin. La décision souligne une inclinaison croissante des EAU envers les Etats-Unis, malgré l'importance des relations commerciales et financières avec la Chine.

La chaîne de supermarchés haut de gamme Spinneys envisage une introduction en bourse sur le Dubai Financial Market pour soutenir son expansion vers l'Arabie Saoudite. L'entreprise prévoit de mettre en vente 900 millions d'actions, soit 25% de son capital, avec une période de souscription ouverte du 23 au 30 avril. Déjà présente aux EAU et à Oman, Spinneys affiche un chiffre d’affaires de 700 millions $ et une croissance annuelle de 8,2% depuis 2019, principalement attribuable à l'ouverture de nouvelles surfaces. Le groupe espère attirer un large éventail d'investisseurs pour financer son extension sur le marché saoudien, prévoyant l'ouverture de 4 magasins dans le royaume d'ici la fin de l'année.

La Dubai Electricity and Water Authority (DEWA) et le saoudien ACWA Power ont annoncé la clôture financière du plus grand projet au monde de désalinisation d'eau de mer par osmose inverse à Hassyan. La centrale représente un investissement de 850 millions d'euros, et pourrait produire 820 millions de litres d'eau douce par jour. Ce développement s'inscrit dans la stratégie de Dubai 2030 pour renforcer les capacités de désalinisation de l'émirat et assurer la sécurité de l'approvisionnement en eau, mais également dans les initiatives de développement durable du pays, qui vise à produire 100% de l'eau désalinisée par des énergies renouvelables ou de la chaleur résiduelle d'ici 2030.

Qatar

La Banque Mondiale prévoit une croissance économique réelle du Qatar à 2,1% en 2024 et 3,2% en 2025. Dans sa mise à jour économique pour la région Moyen-Orient et Afrique du Nord (MENA), la Banque prévoit également une nouvelle réduction de la dette publique, de 41,4 % du PIB en 2023 à 39,2 % en 2024, ainsi que la normalisation de l'excédent budgétaire, de 6,1 % du PIB en 2023 à 4,9 % en 2024.

Oxford Economics projette l’excédent du compte courant qatarien à 11,2% du PIB en 2024. Ainsi, la normalisation des performances économiques du Qatar se poursuit, après une année 2023 qui a vu une diminution de moitié de l’excédent du compte courant, à 13,5% du PIB. Oxford Economics estime le risque de change à 1,7 - bien en dessous de la moyenne MENA de 4,2 – justifiant cette évaluation par le prix du gaz naturel, le stock d’actifs détenus par le gouvernement qatarien et la stabilité politique satisfaisants

Tirée par la consommation du secteur de l’énergie, la demande intérieure en gaz naturel du Qatar augmentera de 18Mds de m³ à horizon 2050. C’est en tout cas ce qu’affirme le Forum des pays exportateurs de gaz (GECF) dans l’édition 2023 de sa perspective globale sur le gaz à horizon 2050. L’essentiel de la demande intérieure supplémentaire proviendra de l’augmentation des capacités de liquéfaction de gaz naturel à horizon 2030 (+85%), ainsi que du développement des capacités de production d’hydrogène bleu. Pour mémoire, le Qatar a annoncé la construction dans la ville industrielle de Mesaieed de l’usine « Ammonia-7 », d’une capacité d’1,2MT/an et dont la mise en service est prévue pour 2026.

Bahreïn

Le PIB réel du Bahreïn a augmenté de 2,4% en 2023, porté par la croissance des secteurs hors hydrocarbures. Les secteurs de la restauration et hotellerie (8%), des services gouvernementaux (6%) et des projets financiers (5,7%), ont été les principaux artisans de la croissance, compensant une évolution atone des revenus pétroliers. La croissance s’est accélérée sur le dernier trimestre de 2023, avec une augmentation du PIB réel de 4,61% dont un secteur hors hydrocarbures à 5,14%.

Petrofac remporte un contrat de 127 M USD pour le projet gazier à Awali au Bahreïn. La société britannique Petrofac s’est vue confier un projet gazier à Bahreïn par Tatweer Petroleum, filiale à 100 % de la société publique d’investissement dans le secteur de l’énergie Bapco Energies. Le contrat porte sur l’installation de compresseurs de gaz et d’unités de déshydratation du gaz dans le champ Awali. Également connu le nom de Bahrain Field, il s’agit du premier champ découvert dans la région du Golfe en 1932 d’une capacité de production d’1,7 Md de pieds cubes de gaz par jour. Il s’agit d’un contrat EPC (ingénierie, approvisionnement et construction) d’une valeur de 127 M USD.

Koweït

L'émir a nommé le cheikh Ahmad Al-Abdullah Al-Ahmad Al-Sabah au poste de premier ministre, en remplacement du Dr. Mohammad Sabah Al-Salem Al-Sabah, qui a démissionné après trois mois à ce poste. Sheikh Ahmad est le responsable du Diwan Amiri, et il a occupé plusieurs postes ministériels dans le passé, notamment dans les secteurs du pétrole et de l'information (2009-2011), de la santé (2005-2007), des finances et des communications (1999-2001), ainsi que des postes dans le secteur privé, notamment dans le secteur bancaire. Il va maintenant soumettre une liste de ministres à l'émir, qui s'apprête à former son premier gouvernement.

La croissance réelle du PIB du Koweït en 2023 est révisée à la baisse avec une estimation d’un recul de -2,2%. Le FMI a mis à jour ses estimations et ses prévisions de croissance pour le Koweït, à l’occasion de la publication de son World Economic Outlook. La croissance réelle du PIB en 2023 était précédemment estimée augmenter de 0,6%. Il en est de même pour la prévision pour 2024, avec une contraction prévue de 1,4%, alors qu’une hausse de 3,6% était anticipée.

Oman

Oman a enregistré un excédent budgétaire de 207 M OMR (538 M USD) fin février 2024 selon le ministère des Finances, contre un excédent de 372 M OMR (967 M USD) sur la même période de 2023, soit -44,3% en glissement annuel. La baisse de l’excédent en g.a. s’explique en partie par la baisse des revenus (-8,8%) notamment pétroliers et gaziers (-17,4%) du fait des prix de barils (-2 USD) plus bas et d’une production en baisse (-3,7%).

Le marché de la dette omanais s’est contracté de 7% en 2023, le pays utilisant son excédent budgétaire lié aux revenus pétroliers pour s’acquitter de ses créances. Le marché de la dette s’est ainsi contracté à 44 Mds en 2023, et l’agence de notation Fitch estime que cette baisse devrait s’étendre en 2024, avant de se développer à nouveau à moyen terme pour financer les projets d’investissement du régime. Le marché de la dette Omanais est un des plus faibles de la région, malgré de récentes initiatives pour clarifier les régulations et promouvoir de nouveaux outils financiers. La finance islamique rencontre un fort engouement dans le pays, une industrie désormais estimée à 28 Mds USD et dont les émissions de Sukuk représentent désormais 21,1% du marché de la dette (18% en 2022).

L'effet "Chat GDP" - Brèves économiques de la Péninsule Arabique - Semaine du 11 au 17 mars 2024

2024-03-18T00:00:00+01:00

L'effet "Chat GDP"

Le Conseil de l'intelligence artificielle et des technologies avancées (AIATC), créé le 22 janvier par le président Sheikh Mohamed bin Zayed Al Nahyan, a annoncé le 11 mars la création de MGX, une société d'investissement technologique dont la mission est d’accélérer le développement de l’intelligence artificielle. Mubadala et G42 en sont les partenaires fondateurs.

MGX sera doté de pas moins de 100 Md USD d'actifs, incarnant les ambitions des Emirats Arabes Unis dans ce secteur. Présidé par Sheikh Tahnoon, G42 a déjà posé les premières pierres de l'édifice technologique à bâtir et s’est associé notamment à OpenAI pour accélérer son développement dans la région.

De l’autre côté de la frontière, Saudi Aramco a dévoilé son premier modèle d'IA générative Aramco Metabrain AI, lors de la conférence technologique annuelle LEAP qui s'est tenue à Riyad, en Arabie saoudite, le 4 mars. Le modèle d'IA d'Aramco entend être une technologie pionnière dans le secteur industriel. Il comporte 250 milliards de paramètres permettant de réaliser des prédictions, d’analyser des données géologiques ou encore de recommander les meilleures options de forage. Cette IA a été entraînée à l'aide de sept milliard de points de données, recueillant plus de 90 ans d'histoire de l'entreprise.

A n’en point douter, prendre le virage de l'intelligence artificielle est l'un de ces paris audacieux et ambitieux dont les grandes économies du CCEAG sont coutumières.

Peut-on ainsi concevoir un « effet Chat-GDP », que nous définirions comme une augmentation forte et rapide de la productivité du facteur travail et, partant, de la croissance potentielle au sein de la région, grâce à la diffusion de l’intelligence artificielle générative et le développement des modèles de langage ?

L’IA, en ce qu’elle est une technologie à usage général, destinée à essaimer au sein de la société et des sociétés, est en effet susceptible de générer d’importants gains de productivité du travail dans une région où celle-ci est historiquement faible.

Les pays du CCEAG connaissent depuis 2022 une forte croissance économique, mais celle-ci est le résultat de l’augmentation de la quantité de facteur capital et de facteur travail dans l’économie. La productivité demeure insuffisante pour assurer une croissance à long terme et une meilleure résilience de l’économie. Cette situation apparaît singulière alors qu'au cours des cinq dernières décennies, 50 à 70 % de la croissance mondiale a été largement alimentée par l'amélioration de la productivité dans les économies émergentes et avancées.

A titre de comparaison, les économies asiatiques, en particulier, ont joué un rôle important dans l'augmentation de la productivité des marchés émergents depuis les années 1990. Cette évolution, associée à la diffusion des technologies de l'information et de la communication, a créé des opportunités de croissance pour de nombreux marchés émergents.

A l’inverse, on constate que le Golfe a vu le rôle relatif de la productivité du travail dans sa croissance décliner depuis les années 1970. Pire encore, la croissance de la productivité s'est contractée dans les années 1980 et 1990 et depuis 2010. La productivité n'a connu que des améliorations modérées dans les années 1990 jusqu'aux années 2000, avant la crise financière. C’est ainsi que la quasi-totalité de la croissance du PIB par le facteur travail dans la région, en moyenne, a été alimentée par l’importation de travailleurs étrangers à la population active.

Ainsi, les économies de la région ne réinvestissaient pas suffisamment les recettes provenant des hydrocarbures dans des activités génératrices de productivité, en particulier la R&D/innovation et l’éducation, ce qui aurait assuré la durabilité de la trajectoire de croissance. Au regard de leur revenu par tête, les économies du CCEAG devraient afficher une performance à l’innovation bien supérieure (comparable à celle des économies avancées).

Les pays du CCEAG sont donc confrontés à un défi de taille, celui de rattraper leur retard à court terme, donc de privilégier des investissements technologiques, sans pour autant négliger les investissements dans l’éducation dont les résultats sont perceptibles à plus long terme.

A cet égard, investir dans l’IA et les modèles de langage génératifs apparaît comme une solution susceptible d’élever le niveau de productivité dans l’économie, de manière accélérée. Les premières études microéconomiques empiriques permettent d’anticiper des gains de productivités individuels potentiellement très importants, notamment pour les activités rédactionnelles propres à de nombreux secteurs.

Sur le plan macroéconomique, les études sont encore très prospectives étant donné l'adoption récente de ces technologies. Selon McKinsey (2018), l'IA aurait le potentiel de générer une activité économique mondiale supplémentaire d'environ 13 000 Md USD d'ici 2030, soit une croissance supplémentaire du PIB de 1,2 % par an. Selon PwC (2017), l'IA pourrait même contribuer à hauteur de 15 700 Md USD à l'économie mondiale en 2030, dont 6 600 Md USD liés à l'augmentation de la productivité et 9 100 Md USD liés aux effets sur la consommation.

Le déploiement de l’IA dans les économies du Golfe contribuera également à réduire la dépendance de ces pays à la main d’œuvre étrangère, en particulier sur les fonctions intermédiaires.

En tout état de cause, ces gains de productivité ne produiront leur plein effet que dans le cadre du développement du secteur privé et de la poursuite des réformes structurelles renforçant l’attractivité de ces économies, afin d’assurer l’absorption complète de ces innovations.

Luidgy Gabriel Belair, attaché macroéconomique et financier

Taux de croissance de la productivité du travail par décennie depuis 1971 dans les pays du CCG

Source : International Labor Organization

Pétrole et gaz

Brent : 15/03/2024 à 12h00 GST : 85 USD

Les contrats à terme du Brent pour la prochaine livraison s’échangent, ce vendredi à 12h00, à 85 USD, une hausse qui contraste avec la relative stabilité des cours ces dernières semaines.

Depuis décembre, la situation géopolitique soutient une hausse limitée mais régulière des cours du pétrole, la situation à Gaza et les attaques des rebelles Houthis sur des navires pétroliers augmentant la prime géopolitique. Les stocks en mer continuent d’augmenter (1,9 milliard de barils), de nombreux navires allongeant leurs itinéraires pour éviter la Mer Rouge, tandis que les stocks à terre s’amenuisent mécaniquement, la menace sur l’offre induisant une pression sur les prix.

Cette semaine, l’Agence Internationale de l’Energie (AIE) a augmenté ses prévisions de demande pour 2024 à 1,7 millions de barils par jour (+110 kb/j) pour le premier trimestre 2023, suite à une amélioration des perspectives économiques aux Etats-Unis. Cette annonce a largement contribué au gain d’1,5 point enregistré par les cours du Brent.

La hausse reste contenue par les autres anticipations du rapport. La croissance de la demande est bien plus lente que l’année précédente (+1,3 mb/j en 2024 contre +2,3 mb/j en 2024), retrouvant sa dynamique historique après les rebonds post-COVID. Les pays hors OPEP+ devraient accroître leur production au cours de l’année 2024 après un hiver difficile, avec en tête les Etats-Unis, le Canada et le Brésil. Ces barils supplémentaires devraient stabiliser l’offre en compensant les réductions volontaires des pays OPEP+, poursuivant ainsi le phénomène d’érosion de la part de marché du cartel.

Brèves économiques

Arabie Saoudite

L’Arabie saoudite a clôturé la deuxième émission de son produit d’épargne sous la forme d’un sukuk, ‘Sah’, avec des souscriptions qui ont atteint 255,7 M USD. Il s'agit du premier outil d'épargne produit par le Royaume destiné aux particuliers et respectant les principes de la finance islamique. Le nombre total d’épargnant pour ce mois de mars s’est élevé à 37 000. Pour rappel, le taux de rendement annuel est fixé à 5,64%. Le sukuk arrivera à échéance en mars 2025. La prochaine émission est prévue le 21 avril.

Les prêts des banques saoudiennes se sont élevés à 700 Mds USD en janvier 2024, en augmentation de 11% en glissement annuel. Les prêts personnels ont représenté 33% de cette augmentation, facilitée par l'accès au crédit des femmes et par la croissance de la population ainsi que par la digitalisation, tandis que les prêts aux entreprises ont représentés les 67% restants. Cette augmentation est en partie portée par les intenses activités de construction des grands projets menés par le pays, lesquels ont compensé l'impact de l'augmentation des taux d'emprunts, elle-même causée par les taux d'intérêts élevés maintenus par les banques centrales pour contenir l'inflation.

L’OPEP laisse inchangées ses prévisions de croissance de la demande mondiale de pétrole pour 2024 à 2,2 M de barils par jour (bpj), principalement dans les économies émergentes. Il s’agirait alors d’une troisième année consécutive de croissance de la demande de plus de 2 M bpj. L’OPEP s’attend à ce que les pays d’Asie, principalement la Chine et l’Inde, représentent 60 % de la demande totale. Le Moyen-Orient devrait également connaître une forte croissance avec une augmentation de la demande de près de 400 000 bpj. Néanmoins, les prévisions de l’OPEP contrastent fortement avec celles de l’AIE, qui prévoit une croissance plus contenue de la demande à 1 M bpj.

La crise en Mer Rouge augmente les coûts de construction en Arabie saoudite. Les perturbations en Mer Rouge ont un impact considérable sur le transport maritime international, les chaînes d’approvisionnement et la logistique mondiale. Pour l’Arabie saoudite particulièrement, ces évolutions menacent l’approvisionnement en matériaux de construction destinés aux mégaprojets de la côte ouest du pays comme Oxagon, The Line et Red Sea. Jadwa Investment a estimé que les troubles en Mer Rouge ont contribué à une hausse de 25 à 50 % du prix des matériaux de construction au cours des dernières semaines.

Bahreïn

Mumtalakat, fonds souverain de Bahreïn, a signé un accord avec le Bahreïn Economic Development Board pour créer ARRAY Innovation, un nouveau fournisseur de services informatiques. ARRAY investira notamment dans l'IA générative et le cloud, et promet de créer jusqu'à 1000 emplois hautement qualifiés pour développer les jeunes talents Bahreïnis. Le projet s'inscrit dans la Vision 2030 du royaume, visant à diversifier l'économie et positionner le Bahreïn en tant que leader technologique régional et destination d'investissement privilégiée.

Les obligations émises par la Banque Centrale de Bahreïn attirent de plus en plus les investisseurs. Des souscriptions à hauteur de 741 M BHD ont été reçues pour une émission de 285 M BHD, une sursouscription de 260%. La baisse du taux de rendement des obligations à 2 ans, aujourd'hui à 5,86% comparé à 6,39% il y a 6 mois, combiné à un retour à la normale de la courbe de rendement qui valorise à nouveau les investissements à long terme, indique la confiance retrouvée des marchés financiers pour le royaume. En novembre, le Bahreïn avait vu sa note dégradée par S&P après avoir dépassé les limites de son plan budgétaire, alors même que le pays possède l'endettement le plus lourd du CCG. Depuis, le sérieux du gouvernement dans l'application des mesures budgétaires semble avoir rassuré les investisseurs, bien qu'il soit encore trop tôt pour être certain du succès de cette stratégie.

Emirats arabes unis

Sanadak, le premier "ombudsman" (médiateur des plaintes de consommateurs) de la région MENA, a débuté ses activités. L'entité vise à protéger les droits des consommateurs et à traiter les plaintes concernant les institutions financières et les assurances. Sanadak assumera toutes les responsabilités précédemment gérées par le département de protection des consommateurs de la Banque Centrale des EAU. Son établissement marque un tournant dans l'amélioration de la transparence et de l'impartialité dans le traitement des plaintes, en réduisant le besoin de recourir aux tribunaux pour augmenter la confiance des consommateurs ainsi que leur protection. Cette initiative s'inscrit dans le cadre d'un effort significatif des Emirats Arabes Unis pour renforcer leur système financier et le positionner comme un acteur majeur des échanges mondiaux.

Les transactions immobilières à Dubaï ont atteint des records en février alors que la ville s'apprête à voir émerger trois nouvelles communautés majeures en 2024. Le marché a enregistré ses volumes de vente les plus élevés pour un mois de février, en hausse de 30,4% en glissement annuel. Le poids relatif des transactions sur plan confirme le dynamisme des nouveaux projets, avec près de 10 000 unités supplémentaires mises sur le marché en février selon des données préliminaires, et trois projets de développement importants, dont deux portés par Emaar et un par DAMAC. L'appréciation des prix, à 0,83% en février, amène les experts du marché à prédire une croissance soutenue et un risque de bulle immobilière faible. Les taux d'absorption actuels sont robustes et ne pointent pas encore à une phase de sur-approvisionnement qui pourrait suivre la phase d'expansion observée actuellement.

Abu Dhabi crée un nouveau fonds d'investissement technologique, MGX, ciblant des transactions dans l'intelligence artificielle et les semi-conducteurs, avec pour objectif de dépasser les 100 Mds de dollars d'actifs sous gestion d'ici quelques années. Les partenaires fondateurs de la société seront Mubadala et G42, entreprise émirienne spécialisée dans l'IA. MGX poursuivra ses propres transactions dans ses trois domaines d'activité principaux : l'infrastructure de l'IA, les technologies clefs d'IA, et les semi-conducteurs. L'entreprise nouvellement créée rejoindra une constellation de fonds souverains à Abu Dhabi qui gèrent un total de 1 500 Mds, dont 276 Mds pour Mubadala, et participera à l'ambition des Emirats de faire du pays une place centrale du développement de l'Intelligence Artificielle.

Les Emirats Arabes Unis et la Grèce renforcent leur coopération économique avec la signature de deux nouveaux accords. A l'occasion de la visite par Sultan Al Jaber, ministre de l'Industrie et des Technologies, en Grèce, Mubadala a approfondi de 200M d'euros son partenariat avec la Hellenic Bank of Development. Masdar et le gouvernement grec ont également élaboré plusieurs projets au sein de l'initiative "GR-eco islands" pour accélérer la transition énergétique et digitale des îles grecques. Ces discussions confirment la consolidation de la relation commerciale entre les deux pays, dont les échanges non-pétroliers ont cru de plus de 60% depuis 2020 et qui ont mis en place depuis 2022 un fonds d'investissement commun de 4 Mds d'euros.

Les Emirats Arabes Unis ont signé un accord de 5 Mds d'euros avec la Hongrie pour réaménager un quartier de Budapest, en partenariat avec la société de développement immobilier Eagle Hills Properties. Le projet s'inscrit dans la continuité du développement des relations économiques entre les deux pays, dont les échanges ont dépassé les 1 Mds de dollars cette année. Les Emirats investissent en effet dans l'établissement de partenariats à travers le monde pour stimuler les échanges non-pétroliers dans le cadre de leur stratégie de diversification, ce qui leur a permis en 2023 d'atteindre un record de 953 Mds de dollars d'échanges non-pétroliers, alors que la CNUCED estime que le commerce mondial s'est contracté de 5% sur la même période.

Koweït

Le Koweït a gagné 22 places dans le classement anti-corruption établi par Transparency International. Le président de l'autorité anti-corruption koweïtienne (Nazaha), s'est félicité des efforts menés depuis la mise en place en 2019 d'un plan anti-corruption pour 5 ans. Sur cette période, le comité a permis la création de plusieurs lois sur l'accès à l'information ou encore la prévention des conflits d'intérêt, et améliorer leur application. Le Koweït reste à la 63ème place du classement, passant devant le Bahreïn et Oman mais restant derrière l'Arabie Saoudite, le Qatar et surtout les Emirats Arabes Unis, 26èmes. En 2021, l'ONG Kuwait Economic Society estimait que le Koweït perdait 4 Mds de dollars annuellement à cause de la corruption

Kuwait Investment Authority (KIA), le fonds souverain koweïtien, a réalisé une année exceptionnelle avec des retours à deux chiffres. Plus de la moitié des investissements du fond étant situés aux Etats-Unis, les très fortes augmentations du Nasdaq 100 et du S&P 500 ont fortement contribué à la hausse des retours. KIA est un des plus grands fonds souverains au monde, mais il reste très discret sur sa stratégie, la valeur et la distribution de ses actifs. Sa taille, estimée en 2022 à plus de 800 Mds d'actifs, le rapproche d'ADIA, le fonds souverain d'Abu Dhabi et plus grand investisseur du Golfe.

Oman

Lors de la troisième édition du LEAP 2024 organisé à Riyad, le Sultanat d’Oman a annoncé avoir signé une vingtaine d’accord pour une valeur de 2,7 Md USD dans différents secteurs, notamment le « cloud », l’intelligence artificielle, les infrastructures numériques et la R&D.

Oman LNG et le japonais Hitachi Zosen ont signé un protocole d’accord pour explore la faisabilité de la production de gaz naturel synthétique (e-méthane) à partir des émissions de dioxyde de carbone et d'hydrogène. Ce projet bénéficierait d’une subvention du ministère de l’Economie Japonais dans le cadre d’un programme pour « sécuriser les fournitures de pétrole et gaz en développent de projets auprès des pays partenaires-fournisseurs ». L’usine d’e-méthane viserait une capacité de production de 1 200 Nm³/heure. Cet accord devrait permettre à Oman LNG de poursuivre ses objectifs de neutralité carbone et de renforcer sa position sur le marché GNL mondial avec une augmentation de ses capacités. Pour rappel, cet accord s’inscrit dans le cadre d’un accord de coopération dans les domaines de valorisation du carbone signé entre le Sultanat et le Japon en 2022.

L’opérateur et gestionnaire du secteur de l’eau pour le Sultanat d’Oman Nama Water Services va déployer des compteurs intelligents prépayés d’eau dans tous les gouvernorats. Première dans le CCG, cette initiative permettra une modernisation des infrastructures de distribution ainsi qu’une meilleure gestion de la consommation d’eau et in fine des dépenses par ménage

Qatar

QIA, le fonds souverain du Qatar, relance les négociations pour le rachat de toutes les parts détenues par Telecom Egypt dans Vodafone Egypt, soit 45 %. QIA était déjà en négociation l'entreprise publique égyptienne de télécommunications fin 2022 pour racheter une participation de 20%. Les discussions ont repris récemment, à la suite de l'annonce du plan de sauvetage de 8 milliards USD du FMI pour l'Egypte.

Ooredoo Group forme un partenariat avec Huawei pour moderniser son cœur de réseau dans la région Afrique du Nord et Moyen-Orient et préparer la transition vers la 5.5G. Dans le cadre de ce partenariat, le cœur de réseau d’Ooredoo au Qatar, au Koweït, en Oman, Iraq, Tunisie, Algérie et aux Maldives sera modernisé pour accueillir la technologie 5GC, en préparation à la transition vers les réseaux 5,5G.

Qatar Development Bank (QDB) et Ooredoo Group signent un protocole d’accord (Memorandum of Understanding) établissant un partenariat pour la numérisation du secteur manufacturier. Dans le cadre du protocole, QDB s’appuie sur Ooredoo pour initier la transformation numérique du centre de formation en capacités industrielles pour entreprises « Factory One » et lancer « Digital Factory One », un centre de formation et d’offre de solutions pour la numérisation du secteur manufacturier.

La plateforme « 1000 Opportunities » du ministère du Commerce et de l’Industrie (MoCI), offrant de lier des fournisseurs PMEs aux grandes entreprises, enregistre 1000 candidatures à ce jour. La plateforme, lancée en 2022 par le MoCI, permet aux PMEs locales de visualiser les opportunités de contrats avec 8 grandes entreprises : Snoonu, talabat, CCC Contracting, Lulu Hypermarket, Alshaya Groupe, General Electric, Power International et Ooredoo. En deux ans, « 1000 opportunities » a généré plus de 470 M USD de contrats d’approvisionnement.

Avec plus d’1,5 million de personnes présentes, l’édition Qatar 2024 de la Coupe de la Confédération asiatique de football (AFC) établit un nouveau record de spectateurs. L’édition 2024 surpasse le record précédemment détenu par l’édition Chine 2004, avec 1,04 million de spectateurs.

Réunis autour du ballon rond? - Brèves économiques de la Péninsule arabique - 26 août au 1er septembre 2022

2022-09-02T00:00:00+02:00

Edito - Réunis autour du ballon rond?

Le Qatar s’apprête à accueillir la prochaine Coupe du monde de football qui se déroulera à Doha à partir du 20 novembre. Un an et demi après la déclaration d’Al Ula qui a mis fin au blocus du Qatar, la dimension régionale de l’événement devient de plus en plus palpable. Compte tenu de la taille du pays -- 2,7 millions d’habitants (dont 300 000 Qatariens seulement) -- et du nombre de visiteurs attendus -- de l’ordre de 1,2 million, la monarchie aurait difficilement pu faire sans ses voisins. L’Arabie saoudite et les Emirats ont annoncé cette semaine qu’ils accorderaient des visas spéciaux aux fans du football. Pendant l’événement, Qatar Airways a d’ailleurs prévu, en coopération avec d’autres compagnies de la région, 180 vols navettes par jour à destination des principales métropoles voisines…une bouffée d’oxygène pour le secteur hôtelier local sous pression et des recettes touristiques pour les voisins du Golfe.

L’Arabie saoudite et les Emirats lorgnent sur les retombées touristiques de l’événement. Les estimations varient toutefois. Bloomberg évoquait en juin 17 Md USD de retombées économiques globales pour le Qatar. Cette semaine, les organisateurs misent sur 6 Md USD. Selon le FMI, la Coupe du Monde devrait agir comme un levier de croissance à court terme important avec une anticipation de +3,4% de croissance du PIB qatarien en 2022.

Quoi qu’il en soit, ces chiffres restent bien loin des sommes investies par le pays qui a lancé d’ambitieux travaux pour disposer d’infrastructures d’accueil, sportives et de transports ultramodernes, à la hauteur du défi relevé : la monarchie aurait dépensé pas moins de 200 Md USD (dont 6,5 à 10 Md USD pour les stades) depuis 2010. L’enjeu pour le Qatar - le but - n’est pas strictement sportif. Malgré les polémiques sur les droits de l’homme et les conditions de travail, l’événement se veut un élément accélérateur de réformes, une vitrine du développement économique et un outil d’influence internationale. Autant de paris à tenir sur l’avenir.

Graphique de la semaine - Bénéfices trimestriels des entreprises du Golfe par zone (Md USD)

Sources : Kamcoinvest, SER

Brèves économiques

Region

Le bénéfice agrégé des sociétés cotées dans le Golfe atteint un record historique au Q2 2022 à 77,3Md USD. Une croissance significative de 63% en glissement annuel principalement imputable à Saudi Aramco qui a tiré parti des prix du pétrole particulièrement élevés de ce début d'année. Hors Aramco, les bénéfices agrégés progressent de 33 %. Outre le secteur de l’énergie, le secteur bancaire contribue aussi de manière notable à ce niveau sans précédent. Porté par le resserrement de la politique monétaire américaine, le bénéfice agrégé des 10 principales banques des Émirats arabes unis grimpe de 24 % au deuxième trimestre.

Arabie saoudite

Les actifs de la SAMA atteignent 535Md USD pour la première fois depuis février 2017. Les actifs de la banque centrale ont augmenté de 1,8Md USD au cours du mois de juillet pour atteindre 535Md USD. Cela se traduit par une croissance de 1 % en glissement mensuel par rapport à juin 2022. Dans le même temps, les actifs étrangers nets de la banque centrale ont diminué de 2,48Md USD en juillet pour atteindre 440Md USD.

Après des performances records au T1 et T2 2022, les bénéfices d'Aramco devraient diminuer au T3 à en croire les prévisions de la société financière Al-rajhi capital. Une tendance à la baisse engendrée par la dégradation de la conjoncture économique mondiale et la diminution, en conséquence, des prix du pétrole. Bien que probable, cette prévision est néanmoins à prendre avec prudence. En effet, une baisse de la production de pétrole par l’OPEP (comme suggéré par l’Arabie Saoudite début Août) pourrait permettre de maintenir des prix du pétrole élevés malgré une demande mondiale en déclin.

L’entreprise saoudienne Alfanar, spécialisée dans les projets de production et de transport d'électricité, a signé un protocole d’entente avec le gouvernement égyptien mentionnant l’investissement de 3,5Md USD dans un projet d'hydrogène vert. Aucun détail concernant la date de la mise en service n’a cependant été communiqué.

Emirats arabes unis

La zone franche de Jebel Ali (Jafza), filiale de l'opérateur portuaire DP World, a enregistré une augmentation de 19% des échanges réalisées par les entreprises qui y sont implantées en 2021 pour un total de 123,8Md USD. Sur la même période, le nombre de ces entreprises a augmenté dans les mêmes proportions (+18,6%). Des augmentations significatives dues, en partie, à l'effondrement de l'activité économique mondiale l'année précédente (crise du Covid).

L'Autorité de réglementation des services financiers de la zone franche Abu Dhabi Global Market (ADGM) a infligé une amende de 360 000 USD à Wise, société du secteur de la fintech, pour avoir manqué à ses obligations en matière de lutte contre le blanchiment d'argent. Cette annonce s'inscrit dans la lignée de nombreuses initiatives destinées à contrecarrer le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme dans le pays. Pour rappel, les EAU ont été placés sur liste grise par le Groupe d'action financière (GAFI) en début d'année.

Le groupe pétrolier ADNOC a annoncé l'attribution de cinq accords-cadres d'une valeur totale de 1,83Md USD à 2 entités locales (Al Ghaith Energy et Al Mansoori) et 3 multinationales américaines (Schlumberger, Haliburton et Weatherford). Ces derniers devraient permettre de stimuler l'activité de forage dans les champs pétrolifères d'Abu Dhabi et d'augmenter ainsi la capacité de production de l’émirat. Dans le détail, ces accords couvrent les champs onshore et offshore d'ADNOC pour une durée de cinq ans.

Les actifs bancaires des banques émiriennes grimpent à 939Md USD en juin (+7,5% en glissement annuel) portés par la croissance du crédit (+5,2%). Ces résultats témoignent de la conjoncture économique favorable dont bénéficie la région qui tire profit de la remontée des prix du pétrole au S1 2022.

Koweït

La banque centrale du Koweït (CBK) devrait augmenter ses taux d’intérêts de 2,75% à 3,5% d’ici la fin de l’année 2022 d'après l'agence Fitch. Une prévision qui se fonde sur les augmentations de taux anticipés de la réserve Fédérale Américaine dans les mois à venir. La CBK n’avait jusqu’à présent relevé ses taux d’intérêts que de 125 points de base, contre 250 points de base cumulés pour la FED depuis le début de l’année.

Le nombre d’expatriés au Koweït progresse de 2,4% entre janvier et juin 2022, soit une augmentation de 78 000 personnes en l’espace de 6 mois. En termes relatifs, la part d’expatriés dans la population totale progresse ainsi de 66,1% à 66,4%. Ces chiffres paraissent à l’aune d’une campagne législative où la question de la place des expatriés dans la société devient de plus en plus centrale.

La campagne électorale pour les élections législatives a officiellement débuté le lundi 29 aout 2022, à la suite de la publication d’un décret de l’Emir fixant le jour des élections au 29 septembre. Ahmad Al-Saadoun, figure de l’opposition, fait partie des 115 candidats actuellement en course. Ce dernier, comme nombre de ses collègues, parle d’une élection « historique ».

Qatar

Le ministre de l’énergie et PDG de QatarEnergy (QE) Saad Sherida Al-Kaabi a annoncé que QE construira la plus grande usine au monde d’ammoniac « bleu » (qui implique de capter et séquestrer sous terre les émissions de carbone émises durant le processus industriel). L’ammoniac est principalement utilisé pour fabriquer de l’engrais mais pourrait aussi être vendu comme combustible bas-carbone. Le projet baptisé Ammonia-7 devrait produire 1,2Mt d’ammoniac par an à l’horizon 2026 dans la cité industrielle de Mesaieed, capter 1,5Mt de CO2e par an et coûter 1,2Md USD.

L’excédent commercial pour le mois de juillet atteint 9,6Md USD, soit une augmentation de 78% en glissement annuel. Les exportations ont été propulsées par le gaz (8,4Md USD, +90% en g.a.) et dans une moindre mesure, le pétrole (1,6Md USD, +35% en g.a.), tandis que les importations augmentent moins fortement (2,6Md, + 22% en g.a.). L’Inde est le premier client du Qatar (1,6Md USD), suivie par le Japon, la Corée du Sud, la Chine et la Belgique, laquelle passe de virtuellement 0 à 1,0Md d’importations entre juillet 2021 et juillet 2022. La Chine et les Etats-Unis sont les premiers importateurs, presque à égalité à 450M USD, suivis par l’Inde, l’Italie et la Turquie.

La Qatar Investment Authority a mené la levée de 400M USD de capital pour la société allemande Celonis, fournisseur de logiciels SaaS dans le secteur de l’analyse de données, qui a en outre bénéficié de 500 à 600M USD de facilités de crédits auprès de banques et sous le leadership de KeyBanc Capital Markets.

Lors d’une visite d’Etat, le Premier Ministre grec Kyriakos Mitsotakis et l’émir cheikh Tamim bin Hamad Al Thani ont échangé au sujet des enjeux énergétiques. Alors que la Grèce cherche à diversifier ses sources d’énergie, le pays se présente comme un pont entre le Qatar et l’Union Européenne, notamment en matière d’importation d’hydrocarbures.

La troisième session du comité économique et commercial Qatar-Royaume-Uni a eu lieu à Londres, présidé par le ministre qatarien du commerce et de l’industrie cheikh Mohammed bin Hamad Al Thani et le ministre britannique du commerce international Ranil Jayawardena, en présence de la QIA et de la Qatar Development Bank (QDB). Cette session intervient deux mois après le début des négociations d’un accord de libre-échange avec le CCEAG.

Oman

Conformément aux récentes ordonnances royales, le ministère des Finances à déboursé 2,5M OMR (6,5M USD) pour rembourser les crédits en souffrance d’environ 1200 dirigeants de petites et moyennes entreprises (PME).

Le ministère du tourisme et du patrimoine a signé neuf contrats d'usufruit afin de développer le secteur du tourisme “modeste” dans le pays. En effet, si le pays compte déjà de nombreuses infrastructures d'accueil, ces dernières sont majoritairement destinées à une clientèle aisée. Cette annonce s'inscrit dans la volonté des autorités omanaises d'attirer 3Md OMR (7,8Md USD) d’investissements dans le secteur touristique sur la période 2021-2023. Pour rappel, L'usufruit est le droit d'utiliser un bien et d'en percevoir les revenus sans en être propriétaire.

La population totale du Sultanat d’Oman a progressé de +6,7% en juillet 2022 en glissement annuel, à 4 755 091 personnes. La population expatriée, principalement originaire du sous-continent indien, représente désormais 40,3% de la population totale.

Les exportations françaises retrouvent des couleurs - Brèves économiques de la Péninsule arabique - 18/08/2022

2022-08-18T00:00:00+02:00

Edito - Les exportations françaises retrouvent des couleurs

Après deux années difficiles marquées par la crise sanitaire, les exportations françaises à destination des pays du CCEAG (5 Md EUR) se rapprochent de leur niveau prépandémique. Portées par les exportations de matériel de transport (+35% en g.a.), de produits chimiques et cosmétiques (+21% en g.a.), de produits électroniques (+46% en g.a.), de produits agro-alimentaires (+40% en g.a.) et de textiles (+40%), ces dernières affichent une croissance de 25% en glissement annuel (g.a.) au S1 2022, soit leur plus forte croissance depuis plus de 10 ans.

Une hausse notable qui permet au solde commercial de se maintenir en territoire excédentaire malgré la hausse des prix du pétrole et la dépréciation de l’euro. Conséquence de la réouverture quasi-simultanée des principales économies mondiales et de l’éclatement de la guerre en Ukraine, les prix du pétrole se sont envolés de 65% en g.a. au S1 2022 entrainant dans leur sillage les importations françaises d’hydrocarbures (+305% en g.a.) et de produits pétroliers (+62% en g.a.) en provenance des pays du Golfe. Une hausse significative accentuée par la dépréciation de la monnaie commune principalement imputable au resserrement de la politique monétaire américaine. Le solde commercial de la France avec les pays du CCEAG diminue ainsi à 0,04 Md d’euros au S1 2022, contre 1,59 Md au S1 2021.

Une chute significative de notre balance commerciale qui pourrait néanmoins être amortie d’ici la fin de l’année par un retrait des prix du pétrole. D’après les estimations de la banque britannique Barclays, le prix moyen du Brent devrait descendre à 99 USD/b au S2 2022 (contre 107USD/b au S1 2022). Une baisse de 8% attribuable à la détérioration de la conjoncture économique mondiale. En juillet, le FMI a d’ailleurs revu (à nouveau) ses perspectives de croissance mondiale à la baisse de 3,6% à 3,2% pour l’année 2022 en raison des fortes pressions inflationnistes dans les principales économies développées, du durcissement des conditions financières et de la résurgence de la pandémie de Covid en Chine. En tout état de cause, de nombreuses incertitudes demeurent entre les décisions de l’OPEP+, l’efficacité de l’embargo sur le pétrole russe et l'issue des négociations sur le nucléaire iranien.

Graphique de la semaine - Solde commercial de la France vis-à-vis du CCEAG

Sources : Douanes françaises, SER d'Abu Dhabi

Brèves

Region

Lors de leur réunion interministérielle le 3 août, les pays membres de l'OPEP+ ont décidé d'augmenter leur production de pétrole de 100 000 barils par jour en septembre après deux hausses de 648 000 barils par jour aux mois de juillet et d'août. A partir de septembre, le niveau de production du groupe retrouve donc son rythme pré pandémique. Etant donné les faibles marges d'augmentation qu'ont les producteurs - à l'exception de l'Arabie saoudite et des EAU, hors Iran - les quantités de barils produites devraient rester en deçà de la cible. Le groupe se réunira de nouveau le 5 septembre.

Sources : KAMCO, SER d'Abu Dhabi

Arabie saoudite

Le Président de la République, Emmanuel Macron, s'est entretenu avec le Prince héritier Mohammed bin Salman lors de sa visite en France le 28 juillet. Le Président et le Prince héritier ont échangé sur la situation géopolitique en Ukraine et au Yémen entre autres. Les deux parties se sont félicités du renforcement de la relation bilatérale et ont exprimé le souhait de l'approfondir.
Le Fonds monétaire international a publié l'Article IV de l'Arabie saoudite. Après un rebond de l'activité économique saoudienne de 3,2% en 2021, le Fonds anticipe une accélération de 7,6% en 2022. L'Arabie saoudite devrait alors enregistrer son taux de croissance le plus élevé depuis près de dix ans, mais aussi l'un des plus élevés au niveau mondial pour l'année en cours. L'embellie des cours du pétrole devrait également soutenir les balances budgétaire (5,5% du PIB) et courante (17,2% du PIB) du Royaume en 2022.
Durant la première moitié de l'année, l'excédent budgétaire saoudien a atteint 36 Md USD, contre un déficit de 3,2 Md USD pour la même période l'année précédente. Les recettes se sont élevées à 172,5 Md USD (+43% en g.a.), soutenues par le secteur des hydrocarbures (67% du total). Les dépenses ont quant à elles atteint 137 Md USD (+10% en g.a.), et ont financé en grande partie la masse salariale du gouvernement (49% du total). Pour l'année complète 2022, le gouvernement anticipe un excédent budgétaire à hauteur de 24 Md USD, soit 2,5% du PIB.

Bahreïn

Bahreïn a enregistré un excédent budgétaire de 88 M USD sur les six premiers mois de l'année contre un déficit de 1,4 Md USD l'année précédente. Les recettes du Royaume ont atteint 4,5 Md USD durant le premier semestre de 2022 (+52% en g.a.). Les dépenses se sont élevées à 4,4 Md USD (+2% en g.a.). Après un déficit budgétaire à hauteur de 11,1% du PIB en 2021, le programme de Bahreïn prévoit un retour à l'équilibre budgétaire d'ici à 2024.

Emirats arabes unis

Le Group 42, dédié à la recherche en intelligence artificielle, a créé un fonds d'investissement doté de 10 Md USD en collaboration avec le fonds gouvernemental Abu Dhabi Growth Fund. G42 Expansion Fund sera chargé d'investir dans des innovations technologiques dans les secteurs de la communication, la mobilité, les énergies renouvelables ou encore la santé.
La société d'investissement International Holding Company (IHC) prévoit d'investir dans plusieurs pays (Indonésie, Colombie, Turquie et Inde) avec lesquels les EAU ont récemment signé un accord bilatéral, ou sont en discussions en ce sens. Selon Syed Basar Shued qui préside IHC, la compagnie vise les secteurs de l'agroalimentaire, les infrastructures et la santé. Les montants des investissements devraient se situés pour chacun entre 1 et 5 Md USD. IHC, filiale de Royal Group et détenant la valorisation boursière la plus élevée de la Fédération, a déjà acquis il y a quelques jours une participation de 50% au sein de la compagnie d'énergies renouvelables turque Kalyon Enerji Yatirimlari pour près de 500 M USD.
Le trafic au sein de l'aéroport de Dubaï s'est élevé à 27,9 millions de personnes sur les six premiers mois de l'année 2022, contre 10,6 millions lors du premier semestre de 2021. Dubai International Airport s'attend à ce que le trafic pour l'année complète atteigne 62,4 millions de passagers (à titre de comparaison, le trafic s'était élevé à 86,4 millions en 2019). L'Inde arrive en top destination, suivie par l'Arabie saoudite et le Royaume Uni.
L'activité hors-hydrocarbures des Emirats, mesurée par l'indice PMI, s'est établie à 55,4 au mois de juillet, contre 54,8 en juin. La demande en hausse continue de soutenir l'activité.

Koweït

Le marché du fioul à basse teneur en soufre (BTS) est sous tension et le Koweït, avec sa nouvelle raffinerie Al-Zour, devrait largement profiter de la situation. Ce fioul se retrouve depuis 2006 dans la plupart des diesel commercialisés en Europe et Amérique du nord. La guerre en Ukraine et les sanctions imposées ont grandement affecté le marché d’approvisionnement européen, qui se retrouve aujourd’hui obligé de se tourner vers de nouveaux producteurs. La nouvelle raffinerie Al-Zour, plus grande raffinerie du Moyen-Orient, spécifiquement dédiée à la production de fioul BTS devrait être complètement opérationnelle au début 2023, avec une production estimé à 1 million de tonnes de fioul par mois. De quoi soutenir l’approvisionnement européen et durablement modifier le marché du fioul BTS.
Malgré une situation politique difficile et une pression inflationniste grandissante, le secteur bancaire koweïtien semble résister et retrouver des couleurs après la récession provoquée par la crise de la Covid-19. Le résultat net du secteur a augmenté de 3,4% au second trimestre 2022 pour atteindre 1,7 Md USD. Sur les neufs banques représentées, six ont enregistré leurs meilleurs résultats ce trimestre.
L'activité dans le secteur de la construction a diminué de 90% au premier trimestre, pour un montant total de projets validés à 23 M KWD. Malgré un certain nombre de projets prévus, les principaux acteurs du marché sont pessimistes et les montants investis ne cessent de diminuer.
Jazeera Airways, deuxième compagnie aérienne koweitienne et seule compagnie de droit privé, vient d’annoncer un bénéfice net de 7,8 M KWD (25 M EUR) pour le premier semestre 2022, un résultat solide après la perte nette de 11,7 M KWD (37.5 M EUR) en 2021 sur la même période. Le chiffre d’affaires a été multiplié par quatre.

Oman

L’agence de notation Fitch a révisé à la hausse la note souveraine d’Oman, de BB- à BB, avec une perspective stable. L’agence estime notamment que l’excédent budgétaire du Sultanat pourrait atteindre 5,5% du PIB en 2022 (contre un déficit de 2,5% en 2021 selon le FMI).
Oman a enregistré un excédent budgétaire de 784 M OMR (env. 2 Md USD) au premier semestre 2022 contre un déficit de 1,1 Md OMR au premier semestre 2021, selon le ministère des Finances.
En coopération avec Oman 2040 Follow-up Unit, unité chargée du suivi de la stratégie de diversification nationale, le ministère de l’Economie a lancé le programme « Tanweea » afin d’accélérer l’essor des secteurs non pétroliers (logistique, transport, mines, industries de transformation, sécurité alimentaire, tourisme). Tanweea aura une forte dimension axée sur la recherche et l'analyse afin d'en tirer de nouvelles politiques et de nouveaux indicateurs de diversification.

Qatar

L’Assemblée Nationale a ratifié le 4 août 2022, à 154 voix contre 126, l’accord intergouvernemental entre la France et le Qatar relatif à la sécurisation de la Coupe du monde, signé en mars 2021 en marge du salon Milipol, prévoyant des actions de conseil technique et d’assistance opérationnelle par l’intervention notamment de 220 experts français.
Suite à la ratification par l’Émir le 10 août de la résolution gouvernementale n°11 de 2022, les entreprises devront ajouter des certificats de valeur nationale d’entreprise (in-country value ICV, montant dépensé dans les entreprises, services et capital humain qatariens) à leurs offres financières sur les marchés publics, à l’instar de ce qui se pratique déjà dans les appels d’offres publics dans le secteur des hydrocarbures. Cette modification a des répercussions sur les critères de sélection des entreprises lors des passations de marchés au Qatar, puisque seront sélectionnées les offres les moins chères à partir du calcul d’ICV.
Le vice-premier ministre et ministre des Affaires étrangères, Cheikh Mohammed bin Abdulrahman Al Thani, a effectué mi-août une tournée en Asie pour rencontrer ses homologues de Singapour, de Malaisie, du Viêt Nam et de Corée du Sud. Il a notamment rencontré le roi de Malaisie et le ministre du Commerce international et de l’Industrie malaisien Mohamed Azmin Ali le samedi 13 août. Les discussions ont eu pour objet d’accroître les investissements dans la sécurité alimentaire, la finance islamique et le digital, peu après la signature de contrats signés par le géant laitier Baladna (création d'une JV pour la production de 100 M de litres de lait par an d’ici 2025 et 300 M d’ici dix ans) et de QatarEnergy (affrètement de sept méthaniers) avec des firmes malaisiennes.
La production agricole totale du Qatar s’est établie à 773 000 tonnes en 2021 pour une surface de terres cultivables estimées à 13 430 hectares. Le Qatar a ainsi produit 102 000 tonnes de légumes, 30 000 tonnes de fruits 3 000 tonnes de céréales et 638 000 tonnes de fourrage pour le bétail. La stratégie nationale de sécurité alimentaire pose comme objectifs, d’ici 2023, de produire localement 30% de la viande rouge, 63% du fourrage, 70% des légumes et des œufs, 95% des poissons et 100% des poulets et des crevettes, mais en continuant d’importer toutes les céréales.

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09/06/2022 - Pétrole, bourse et conjoncture
16/06/2022 - Et pour quelques points de base de plus
23/06/2022 - Le CCEAG lance des négociations commerciales avec Londres
27/06/2022 - Reprise, transition, compétition… La Péninsule arabique en 2022

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Brèves économiques de la Péninsule arabique - 21/07/2022

2022-07-21T00:00:00+02:00

Edito - Inflation et redistribution

Les gouvernements de la région viennent en aide à leurs citoyens. L’Arabie saoudite et les EAU augmentent leurs dépenses de protection sociale à destination des nationaux les moins aisés. Les EAU doublent ainsi le budget dédié à 7,6 Md USD, permettant aux ménages dont les revenus sont inférieurs à 25 000 AED (environ 6 600 EUR) de bénéficier d’une hausse de leur allocation pour l’essence, l’électricité et l’alimentation. L’Arabie saoudite accorde quant à elle 5,3 Md USD afin de rouvrir le programme de « Compte citoyen » et d’augmenter les allocations des familles saoudiennes à faible revenu.

Le contexte actuel de hausse générale des prix incite les gouvernements à agir en ce sens. L’inflation devrait atteindre 3,1% en 2022 dans le CCEAG en moyenne, avec le Koweït en haut du classement à 4,8%. Au mois de mai, le pays enregistrait une augmentation générale des prix de 4,5% (g.a.). Aux EAU, si aucune donnée n’a été encore publiée pour l’inflation en 2022, la hausse de près de 80% des prix de l’essence entre janvier et juillet illustre l’évolution du coût de la vie.

Au-delà des pressions sur le coût de la vie, ces mesures sont surtout permises par la hausse des recettes budgétaires qu'offrent les cours du pétrole. L'aubaine permet aux EAU d'augmenter de 335 M USD les dépenses prévues pour l'année 2022 et à l'Arabie saoudite d'espérer son premier excédent budgétaire depuis près de dix ans. Entre les efforts en faveur de la diversification et le relèvement des avantages sociaux, la région se confronte à un perpétuel dilemme.

Graphique de la semaine - Taux d'inflation dans la Péninsule arabique en 2021 et 2022 (%)

Sources : FMI, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

L'OPEP a publié son rapport annuel de statistiques . En 2021, l'OPEP a augmenté sa production de 2,7% par rapport à 2020, pour atteindre 26,4 M de barils par jour. Les EAU ont augmenté leur production de 17% (à 2,7 M de barils par jour en moyenne en 2021). Parmi les autres pays du CCEAG membres de l'Organisation, l'Arabie saoudite a augmenté sa production de 12% (à 9,1 M b/j en moyenne) et le Koweït de 4,5% (à 2,4 M b/j en moyenne). Les exportations de pétrole brut du groupe ont quant à elles augmenté de 77% (g.a.) en 2021. L'Arabie saoudite a contribué à 34% de la hausse totale des exportations de pétrole, réalisant le plus gros effort. Les Émirats arabes unis et le Koweït ont augmenté leurs exportations de respectivement 74% et 60% en 2021 (g.a.).
Dans son classement sur le coût de la vie pour le premier semestre 2022, Numbeo a placé les EAU en première place pour la Péninsule (35ème mondial). La Fédération est suivie par Bahreïn (40ème), l'Arabie saoudite (44ème), Oman (50ème), et en dernière place le Koweït (56ème). Cet indice comprend les coûts des produits alimentaires, des restaurants, des transports et des services publics mais ne prend pas en compte les frais de logement.
Le Secrétaire général de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP), Mohammed Barkindo, est décédé le mardi 5 juillet. Ancien de la compagnie pétrolière nigérienne, Nigerian National Petroleum Corporation (NNPC) et à son poste au sein de l’OPEP depuis 2016, il devait être remplacé par Haitham Al Ghais au mois d’août. L’accord OPEP+, rassemblant les treize pays membres et dix autres pays producteurs dont la Russie, avait été signé sous sa direction en 2016

Arabie saoudite

Le président américain Joe Biden s’est rendu à Djeddah les 15 et 16 juillet 2022 dans le cadre d’un sommet des chefs d’État des pays du Conseil de coopération des États arabes du Golfe, de l’Egypte, de la Jordanie et de l’Irak. Le volet bilatéral de la visite a été marqué par l’entretien entre le président américain et le prince héritier saoudien Mohammed ben Salmane. En l’absence d’annonces et d’engagements emblématiques, les discussions ont notamment porté sur l’énergie. Dans un contexte de forte d’inflation et de prix élevés des hydrocarbures, le président américain n’a pas obtenu d’engagement de l’Arabie saoudite à augmenter sa production de pétrole. L’Arabie confirme ainsi son attachement à sa collaboration avec la Russie dans le cadre de l’alliance OPEP+.
L'inflation en Arabie Saoudite augmente légèrement en juin à 2,3 % (g. a.) (contre 2,2% en mai) portée par la hausse du prix des denrées alimentaires. Représentant 19% du panier de consommation moyen saoudien, ces dernières ont vu leur prix progresser de 4,4% (g.a.) le mois dernier en raison des tensions d’approvisionnement provoquées par le conflit ukrainien.
Le secteur bancaire saoudien a enregistré des performances solides au T1 2022 selon un rapport de KPMG. Les bénéfices nets du secteur bancaire ont augmenté de 22,8% (glissement trimestriel) pour atteindre 14,8 Md SAR (3,9 Md USD). Le total des actifs du secteur bancaire a également augmenté de 3,75% par rapport au 31 décembre 2021 à 3 147 Md SAR (838 Md USD). La charge de la perte de crédit attendue (ECL) a diminué de 11,47% en glissement annuel au premier trimestre 2022. Le secteur a aussi été marqué par une forte hausse des crédits accordés en cette début d'année. Selon les données publiées par la Banque centrale saoudienne (SAMA), les prêts bancaires saoudiens accordés aux secteurs public et privé ont augmenté de 14% à la fin du mois de mai pour atteindre 603 Md USD, contre 530 Md USD un an plus tôt.
L'Arabie saoudite a fait le choix d’augmenter de plusieurs milliards de dollars les dépenses de l'État en matière de protection sociale, afin de protéger leurs citoyens contre la hausse du coût de la vie. Le roi Salman a ordonné l’octroi d’une allocation de 5,33 Md USD aux familles saoudiennes à faible revenu. Le Royaume rouvrira en outre l'inscription au programme connu sous le nom de compte citoyen et lui allouera 2 Md USD de fonds supplémentaires jusqu'à la fin de l'année.
Selon les estimations de l'Autorité générale des statistiques, une baisse de 2,6% de la population a été enregistrée par rapport à la mi-2020, où la population totale s'élevait à 35 M d'habitants. Le principal candidat à l’explication de la diminution de la population globale en 2021 est la baisse de 8,6% de la population non saoudienne. De nombreux non-Saoudiens ont quitté le pays pendant la pandémie de Covid-19. La population saoudienne a augmenté de 1,2% au cours de la même période.

Bahreïn

Le FMI a conclu sa consultation dans le cadre de l'Article IV de Bahreïn. Le FMI anticipe une croissance de l’économie Bahreïnienne de 3% en 2022 (après +2,2 % en 2021). Une reprise économique modérée permise par le dynamisme du secteur touristique, les réformes budgétaires (doublement du taux de TVA à 10 %) et la hausse des prix du pétrole. A moyen terme, le Fonds encourage Bahreïn à poursuivre ses réformes fiscales en vue de réduire son endettement public, d’améliorer l’efficacité de ses dépenses et d’accroitre la transparence de son budget.
Portées par les exportations d'aluminium brut et de minerais, les exportations de Bahreïn ont augmenté de 43% au T2 2022 pour atteindre 3,59 Md USD (contre 2,5 Md USD au T2 2021). Parmi les principaux importateurs, on retrouve l'Arabie saoudite (18%), les États-Unis (15%) et les Emirats arabes unis (8%). Les importations du Royaume ont quant à elles augmenté de 28% pour atteindre 4,2 Md USD, principalement constituées de minerais de fais non agglomérés. Les premiers fournisseurs du pays sont la Chine (15%), le Brésil (11%) et l'Australie (10%).
Les bourses de Bahreïn (BHB) et d'Abu Dhabi (ADX) ont lancé leur plateforme d’échange digitale de trading « Tabadul ». Inédite dans la région, cette dernière permettra aux investisseurs d'Abu Dhabi et de Bahreïn de commercer directement entre eux par l'intermédiaire de courtiers agréés. Outre l’intérêt pour les investisseurs, ce partenariat devrait permettre d’accroître la liquidité et de stimuler la croissance des deux marchés boursiers en élargissant leur base d’investisseurs respective.

Emirats arabes unis

A l’occasion de la visite présidentielle de Cheikh Mohamed bin Zayed à Paris les 18 et 19 juillet, la France et les EAU ont signé des accords stratégiques en matière de sécurité énergétique. Outre un accord global centré sur la sécurité des approvisionnements et la décarbonation, les entreprises ADNOC et TotalEnergies se sont entendues pour explorer les opportunités d'exportations de diesel des EAU vers la France. A ce jour, si les importations françaises depuis les Emirats sont largement dominées par les hydrocarbures, le pays du Golfe ne fournit pas de diesel à l’Hexagone. La visite d'Etat a également marqué la création du Conseil d'affaires franco-émirien qui vise à approfondir la coopération économique entre les deux pays.
L’activité économique de l’émirat de Dubaï a augmenté de 5,9% au T1 2022 (g.a.), largement soutenue par les secteurs de l’hôtellerie et la restauration (+47%) et les transports (+40%). La reprise du tourisme a fortement contribué à la performance avec 6,2 millions visiteurs sur les cinq premiers mois de l’année (soit trois fois plus que la même période en 2021 mais inférieur de 14% au niveau pré-pandémique). Emirates NBD estime à 4,5% la croissance du PIB pour l'émirat pour l’année complète.
Dubaï augmentera la part des énergies renouvelables dans son mix énergétique à 14% d’ici la fin de 2022. Selon Saeed Al Tayer, Directeur Général de la Dubai Electricity and Water Authority (DEWA), les énergies renouvelables représentent actuellement 11,5% du mix énergétique de l’émirat. Dubaï vise à générer 25% de ses besoins énergétiques à partir de sources renouvelables d’ici 2030 et 100% d’ici 2050 dans le cadre de son objectif d’énergie propre.
Le gouvernement émirien double la part de son budget dédiée au soutien social à 7,6 Md USD afin d’aider les ménages émiriens à faire face à l’inflation. Les Emiriens ayant un salaire inférieur à 25 000 AED (6 614 EUR) pourront bénéficier d’une hausse de leur allocation pour leur consommation d’électricité, d’essence et également alimentaire. La bourse perçue par les étudiants ainsi que l’allocation perçue par les personnes sans emplois ayant plus de 45 ans devraient également augmenter. Pour rappel, le FMI anticipe à 3,2% la hausse du niveau général des prix aux EAU en 2022.
A l’occasion de l’ Eid al-Adha, Cheikh Mohamed ben Zayed a annoncé le versement de 1,5 Md AED (1,6% du PIB de l’émirat) d'allocations logement aux citoyens de l'émirat d'Abu Dhabi. Une aide financière conséquente qui devrait concerner environ 1 100 bénéficiaires.
L’activité économique de l’émirat de Dubaï a augmenté de 5,9% au T1 2022 (g.a.), largement soutenue par les secteurs de l’hôtellerie et la restauration (+47%) et les transports (+40%). La reprise du tourisme a fortement contribué à la performance avec 6,2 millions visiteurs sur les cinq premiers mois de l’année (soit trois fois plus que la même période en 2021 mais inférieur de 14% au niveau pré-pandémique). Emirates NBD estime à 4,5% la croissance du PIB pour l’émirat pour l’année complète. .
Les EAU aspirent à attirer 300 entreprises du numérique d’ici un an. Dans le cadre de sa stratégie d’attractivité NextGenFDI, le gouvernement émirien prévoit de faciliter les processus de création d’entreprise, d’obtention de visa, de relocalisation commerciale et d’expatriation. Pour rappel, en 2021 les EAU ont reçu 20,7 Md USD d’IDE, soit le 19ème récipiendaire mondial d’IDE.
Dubaï augmentera la part des énergies renouvelables dans son mix énergétique à 14% d’ici la fin de 2022. Selon Saeed Al Tayer, Directeur Général de la Dubai Electricity and Water Authority (DEWA), les énergies renouvelables représentent actuellement 11,5% du mix énergétique de l’émirat. Celle-ci vise à générer 25% de ses besoins énergétiques à partir de sources renouvelables d’ici 2030 et 100% d’ici 2050 dans le cadre de son objectif d’énergie propre.

Koweït

Les bénéfices nets combinés de la Kuwait Petroleum Corporation et de six de ses filiales ont été d'environ 1 207 Md KWD (3 931 Md USD) pour l'exercice 2021/2022, une hausse poussée par la montée des prix du pétrole depuis fin 2021. Ainsi, la Kuwait Oil Company a réalisé des bénéfices nets de 536 M KWD (1 745 Md USD), la National Petroleum Company de 341 M KWD (1 111 Md USD), et la Kuwait Petrochemical Industries Company de 196 M KWD (638 M USD). La Kuwait Integrated Petroleum Industries Company qui gère les raffineries du pays, est la seule société de la KPC qui a enregistré des pertes (55 M KWD, soit 179 M USD), en raison des retards pris dans la mise à niveau de ses infrastructures.
L'indice des prix à la consommation a augmenté de 4,52% en mai 2022 en glissement annuel au Koweït. Les produits alimentaires et les boissons ont augmenté de 8,23 %, les prix de l'habillement et des chaussures de 6,37 %, les services de logement de 2,26 %, l'équipement ménager de 2,27%, la santé de 1,78%, les loisirs et la culture de 3,88 %, l'éducation de 18,95 %, les restaurants et les hôtels de 2,77 %.
L’écart entre le salaire moyen des hommes et des femmes koweïtiens dans le secteur public (employant 83% des koweïtiens) a augmenté pour atteindre 30% en décembre 2021, contre 27% en décembre 2016. Le salaire mensuel moyen dans le secteur public à la fin de décembre 2021 s'élevait ainsi à 1 874 KD (6 100 USD) pour les hommes, contre 1 312 KD (4 270 USD) pour les femmes. Cet écart est notamment dû au versement de certaines primes réservées aux hommes, plus élevées que les allocations sociales versées aux femmes. En outre, le pourcentage de femmes occupant des postes de supervision et de direction est encore faible.
Selon un rapport de Moody's, la croissance moyenne de la finance islamique au Koweït entre décembre 2016 et décembre 2021 s'est élevée à 8%, soit le double du rythme de financement des banques conventionnelles dans le pays au cours de la même période. Les actifs de financement des banques islamiques au Koweït s'élevaient ainsi à 85 Md USD en septembre 2021, contre 79 Md en décembre 2020. La finance islamique au Koweït représente 42% du financement total des banques du pays, l’un des pourcentages les plus élevés du monde.
Les ventes de véhicules de marque chinoise au Koweït (16% du marché) ont dépassé en 2021 celles de l'Allemagne (9%) et de la Corée du Sud (7%), et représentent désormais la troisième plus grande part du marché, derrière le Japon (48%) et les Etats-Unis (17%). La faible taxe à l'importation (5%), sa population aisée qui renouvelle fréquemment ses voitures (100 000 voitures vendues par an pour 4,2 M d’habitants), les conditions désertiques qui rendent les habitants plus exigeants quant au choix de leur voiture et les faibles prix de l'essence font de ce pays un marché très attractif pour les constructeurs automobiles mondiaux.
La Kuwait Society for the Defense of Public Funds a alerté dans un récent communiqué sur la pénurie de médicaments contre le cancer dans le pays. La KSDPF souligne qu’un rapport du State Audit Bureau (Cour des comptes koweïtienne) avait dernièrement alerté sur l’augmentation de la dette gouvernementale due aux entreprises pharmaceutiques, de plus en plus réticentes à fournir le Ministère de la Santé. La KSDPF souligne notamment l’absence de réserve stratégique de médicaments de manière générale malgré l’expérience de la pandémie.

Oman

L’agence de notation Standard & Poor’s estime que l’endettement public du Sultanat devrait être ramené à 48% du PIB en 2022, contre 63% du PIB en 2021, en raison notamment des cours actuels du baril de pétrole omanais.
Les autorités omanaises ont enregistré un excédent budgétaire de 631 M OMR (1,6 Md USD) sur les cinq premiers mois de l’année 2022, contre un déficit de -890 M OMR (2,3 Md USD) en 2021 en g.a. selon le ministère des Finances.
Le nombre de touristes étrangers en Oman a augmenté de 602% sur les cinq premiers mois de l’année 2022 en g.a., à 794 000 selon le Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI).
Le Sultan S.M. Haïtham bin Tariq s’est rendu au Royaume-Uni – la deuxième fois en six mois – dans le cadre d’une visite privée selon l’agence officielle Oman News Agency.
Principale banque du Sultanat, Bank Muscat a augmenté ses bénéfices de 5% au premier semestre 2022, à 99,3 M OMR (258 M USD).

Qatar

Le Ministre des Affaires Etrangères et Vice-Premier Ministre qatarien, Cheikh Mohammed Bin Abdulrahman Al-Thani s’est rendu à Versailles le 11 juillet pour Choose France, en tant que chairman du fonds souverain qatarien (la Qatar Investment Authority, fonds qui dispose de 450 Md USD d’actifs).
D’après l’Autorité de la Planification et des Statistiques, le PIB du Qatar pour le premier trimestre 2022 affiche une croissance de 2,5% en glissement annuel, tiré par la croissance du secteur hors-hydrocarbures (5,2% en g.a), compensant la baisse de 1,7% pour le secteur hydrocarbures.
L’inflation s’établit à 5,4% en juin 2022 en glissement annuel (contre 5,2 % le mois précédent). Les prix des logements, eau et électricité poursuivent leur hausse (+5,4%). L’augmentation des prix des transports se poursuit (+1,8 %) tout comme celle des prix alimentaires (+4,3 %).
Après l’attribution, courant juin, à Total Energies puis Eni, ConocoPhilips et ExxonMobil de contrats d’opération et de maintenance des quatre méga-trains de liquéfaction dans le cadre de North Field Expansion (NFE), Qatar Energy (QE) a choisi la compagnie anglaise Shell comme cinquième et à ce stade dernier partenaire. L’accord de partenariat a été signé le 5 juillet au siège de QE par son PDG, également Ministre de l’Énergie, Saad Al Kaabi, et Ben van Beurden, PDG de Shell. La coentreprise créée est détenue à 75% par QE et à 25% par Shell, la JV portant sur 25% du total du projet NFE. Lors de la cérémonie, Saad Al Kaabi a indiqué que d’autres partenaires pourraient entrer dans le projet à l’avenir, en fonction de la valeur ajoutée qu’ils seraient en mesure d’apporter. Pour le Ministre, ces entreprises devront être des acheteurs du GNL produit, et en offrir un prix supérieur au marché, dans la mesure où il intégrerait « le meilleur projet existant dans le business du GNL » en termes de coût et de rentabilité.
D’après l’Union Internationale du Gaz, le Qatar a concentré 21% des parts de marché du Gaz Naturel Liquéfié en 2021 derrière l’Australie (21%). Le pays devance les Etats-Unis (18%), la Russie (8%) et la Malaisie (7%). Sa production annuelle est restée stable à 77 Mt.
En augmentation continue depuis le début de l’année 2022, l’indice PMI qatari atteint un nouveau record en juin à 67,5 (contre 54,6 en juin 2021). En territoire expansionniste depuis juillet 2020, il témoigne d'un potentiel de croissance important pour l’activité hors hydrocarbures du pays.
L’Autorité de régulation des communications a émis un guide sur le Cloud computing à destination des PME, un mois après avoir établi le cadre politique de cloud computing. Ce dernier ambitionne de favoriser l’adoption des solutions de cloud computing par les PME qatariennes afin de dynamiser leur productivité tout en renforçant leur sécurité.
Les projets déployés dans le cadre de la Stratégie nationale de sécurité alimentaire du Qatar 2018-2023 devraient contribuer à une hausse des revenus du secteur agricole qatarien de plus de 300 M QAR (80 M EUR) d’après le Ministère des Municipalités. En 2021, onze projets ont été lancés dans l’agriculture végétale, l’élevage et l’aquaculture..

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09/06/2022 - Pétrole, bourse et conjoncture
16/06/2022 - Et pour quelques points de base de plus
23/06/2022 - Le CCEAG lance des négociations commerciales avec Londres
27/06/2022 - Reprise, transition, compétition… La Péninsule arabique en 2022

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La Kuwait Investment Authority (KIA) au rendez-vous de "Choose France" 2022

2022-07-12T00:00:00+02:00

La cinquième édition du sommet "Choose France", qui s'est ouvert ce lundi 11 juillet 2022 au château de Versailles, a pu compter sur la venue de la Kuwait Investment Authority (KIA), le fond souverain Koweitien et plus vieux fond souverain au monde. Présent sur place, son directeur général par intérim Monsieur Ghanem Al Ghenaiman a eu l'occasion de rencontrer le président de la République Française Emmanuel Macron, lors d'une table ronde spéciale organisée avec les fonds souverains de plusieurs pays membres du Conseil de coopération du Golfe (GCC). Etaient notamment présents au côté de la KIA ceux des Emirats, d’Arabie saoudite et du Qatar.

Reprise, transition, compétition… la péninsule arabique en 2022 - Brèves économiques de la Péninsule arabique - Semaine du 24 au 30 juin 2022

2022-06-30T00:00:00+02:00

Edito - Reprise, transition, compétition... la Péninsule arabique en 2022

Nous ouvrions l’année dans ces brèves en vous signalant trois thèmes qui nous paraissaient incontournables : le dilemme entre intégration et compétition parmi les pays du CCEAG, le double défi de la transition énergétique et de la fin du modèle rentier, et la question de la relance économique post-covid. Six mois plus tard - et en partant du dernier point :

La reprise dans le Golfe a été plus rapide que prévue, alimentée par la remontée des prix du baril. Mi-avril, le FMI et la Banque mondiale revoyaient leurs prévisions pour la région à la hausse; alors qu’elles les baissaient pour le reste du monde (+6,4 % en moyenne dans le CCEAG en 2022 contre 3,7 % aux Etats-Unis, 2,9 % en Europe et 4,4 % en Chine). En local, les PMI qui indiquent la santé à très court terme de l’économie hors hydrocarbures, ont atteint des niveaux records ces derniers mois. Ce dynamisme s’est traduit dans les finances publiques qui devraient être excédentaires dans presque tous les pays de la péninsule. La hausse des taux monétaires US en juin (de 75 points de base) menace toutefois cette embellie. Alors que de plus en plus d’analystes craignent une récession aux Etats-Unis, le Golfe dont les devises sont ancrées au dollar pourrait avoir du mal à maintenir ce rythme de croissance.

La remontée fulgurante de l’or noir amorcée en 2021 s’est poursuivie. Le 24 février, avec l’invasion de l’Ukraine, le baril de Brent a dépassé le seuil symbolique de 100 USD. Il atteint brièvement 139 USD le 7 mars et oscille depuis entre 110 et 120 USD. Entre 2015 et 2020, le pétrole n’avait jamais franchi les 85 USD. L’avertissement lancé en janvier par Sultan Al Jaber, CEO d’ADNOC et envoyé spécial pour le climat, s’est révélé prémonitoire « we can’t just unplug from the energy system of today ». Est-ce à dire que les pays du CCEAG doivent repousser les efforts à fournir pour diversifier leurs économies et sortir du modèle d’Etat rentier? Pour l’instant, la région semble maintenir le cap : doublement de la TVA au Bahreïn, impôts sur les sociétés aux EAU, réduction des frais d’embauche d’expatriés à Oman, déploiement dans la vision 2030 en Arabie saoudite dans les domaines du tourisme et de l’aviation… Seul le Koweït peine à se réformer compte tenu de la persistance du blocage politique entre le parlement et le gouvernement.

Quant à la dynamique régionale, la compétition se maintient mais sans les coups d’éclat qui avaient émaillé l’année 2021. Elle est particulièrement forte sur les marchés financiers, où ont été levés plus de 13 Md USD depuis le début de l’année en Abu Dhabi, Dubaï et Riyad. Tous les gouvernements profitent de l’attractivité de la région pour monétiser leurs actifs. En matière commerciale, alors même que le secrétariat du CCEAG continue à travailler officiellement à la mise en œuvre du marché commun, les Emirats ont signé depuis février trois accords de libre-échange, dont le dernier vendredi avec l’Indonésie. La seule initiative régionale constructive a été l’ouverture de négociations commerciales avec les Britanniques.

Graphique de la semaine - Evolution des crédits et dépôts des banques commerciales saoudiennes (M SAR)

Sources : SAMA, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

La première réunion du Comité de coordination du Forum de Néguev s'est tenue à Bahreïn le 27 juin. Dans le sillage des accords Abraham, les représentants des ministères des Affaires étrangères des EAU, de Bahreïn, du Maroc, de l'Egypte, des Etats-Unis et d'Israël se sont réunis afin de définir les missions des groupes de travail mis en place afin d'approfondir la coopération dans plusieurs domaines dont la sécurité alimentaire et hydrique, les énergies renouvelables, le tourisme, la santé, l'éducation et la sécurité. Cette réunion suit le Sommet de Néguev où s'étaient rencontrés les ministres des Affaires étrangères des six pays en mars 2022.
Les vingt-trois pays membres de l'alliance OPEP+ ont convenu ce mercredi 30 juin d’augmenter leur production de 648 000 barils par jour au mois d’août, comme décidé début juin. Cette hausse met fin aux quotas initialement instaurés en avril 2020 et devrait marquer le retour au niveau de production prépandémique. En pratique, la production du groupe reste en deçà de son objectif puisque plusieurs pays peinent à atteindre leur quota. Hormis l’Iran, seuls l’Arabie saoudite et les EAU sont capables d’augmenter davantage leur production. Toutefois, le ministre émirien de l’Energie déclarait fin juin que la production des EAU s’approchait de leur capacité limite dans le cadre de l’OPEP+. Le groupe n’a pas précisé ce qu’il adviendrait de l’alliance au mois de septembre.

Arabie saoudite

La banque centrale saoudienne (SAMA) a injecté 13 Md USD dans les banques commerciales du pays sous forme de dépôt à terme. Cette mesure vise à atténuer la pénurie de liquidité ayant impacté les banques récemment. Ces dernières ont enregistré une hausse des crédits accordés plus rapide que celle de leurs dépôts.
Le marché boursier saoudien va coter 36 nouvelles entreprises d'ici la fin du T3 2022. Le CEO de la bourse saoudienne, Mohammed Al-Rumaih a rapporté que dix nouvelles sociétés ont déjà été approuvées pour entrer en bourse. Avec la dernière introduction en bourse du promoteur saoudien Retal Urban Development Co, le Tadawul avait déjà enregistré 27 nouvelles cotations depuis le début de l'année.
Selon l’Autorité saoudienne des statistiques, au T1 2022, le taux de chômage de la population (15 ans et plus) s’est élevé à 6% contre 6,5% au T1 2021. Le taux de chômage des Saoudiens s’est établi à 10,1% contre 11% à la même période en 2021, soit le niveau le plus faible depuis 2008. Le taux d’activité de la population saoudienne (rapport entre le nombre d’actifs et l’ensemble de la population) était de 45%, dont 63% pour les hommes et 27% pour les femmes.

Bahreïn

La Banque centrale du Bahreïn a décidé de ne pas prolonger l'autorisation de report de prêt bancaire au-delà du 30 juin 2022. La mesure a été initialement instaurée en mars 2020 pendant la crise sanitaire et prolongée à quatre reprises. Malgré une reprise économique vigoureuse (+5,5% de croissance réelle au Q1 2022), cette décision a suscité de vives inquiétudes chez les députés qui ont exhorté le Cabinet à intervenir promptement pour la faire annuler.
Khalid Al Rumaihi, directeur général du fonds souverain de Bahreïn Mumtalakat, a déclaré qu'une introduction en Bourse du constructeur automobile McLaren était une option envisagée. Si tel était le cas, ce dernier a précisé qu’elle devrait advenir dans les deux à trois ans.

Emirats arabes unis

Désireux de doubler la taille de son secteur manufacturier à l’horizon 2030, l’émirat d'Abu Dhabi a annoncé son intention d’investir 10 Md AED (2,72 Md USD) dans six programmes industriels. Outre son intérêt en matière de diversification économique, ce plan d’investissement devrait favoriser l’intégration des nationaux dans le secteur privé avec la création de 13 600 emplois qualifiés. Plus globalement, cette annonce s’inscrit dans la stratégie industrielle des EAU dénommée "Opération 300 milliards" visant à positionner le pays comme centre industriel mondial d'ici 2030 et doubler la contribution du secteur industriel au PIB national.
Durant la visite du Président indonésien Joko Widodo à Abu Dhabi, les EAU et l’Indonésie ont signé un accord commercial qui devrait être ratifié prochainement. Les deux pays veulent augmenter leurs échanges commerciaux à 10 Md USD d’ici à 2030 (contre 3 Md USD actuellement). L’accord permettra la suppression des droits de douanes sur 94% des lignes tarifaires pour les produits indonésiens. Le texte couvre entre autres les secteurs de la logistique, le tourisme, la construction, la mode vestimentaire, et l’agroalimentaire. C'est le troisième accord de ce type signé par les EAU depuis février (après l'Inde et Israël).
L'opérateur de parcs d'affaires dubaïotes TECOM Group a levé 1,7 Md AED (463 M USD) lors de son introduction en bourse. Malgré un prix par action fixé dans la fourchette haute à 2,67 AED (0,73 USD), l'opération a attiré pas moins de 35 Md AED, soit un niveau de sursouscription 21fois supérieur au montant levé. Avec la vente de 62 5M d’actions, le groupe cède ainsi 12,5% de son capital social.
Les EAU ont annoncé un nouveau projet de loi sur les agents commerciaux. La nouvelle réglementation devrait permettre aux sociétés anonymes publiques (PJSC), détenues à minima à 51% par des nationaux, d'agir en tant qu'agents commerciaux. Actuellement, seuls les ressortissants émiriens et les sociétés privées détenues à 100% par des nationaux peuvent prétendre à ce statut.
Le prince héritier de Dubaï, Cheikh Hamdan, a lancé l'initiative "Dubai Global" visant à promouvoir les investissements étrangers et l’internationalisation des entreprises locales. A cette fin, l’initiative ambitionne la création d’un réseau de 50 agences de promotion commerciale à travers le monde. Outre l’organisation de divers forums d’affaires, ces dernières se verront confier la réalisation d’études de marché en vue d’accompagner les entreprises dubaïotes dans leur développement à l’international.
Le Premier ministre indien Narendra Modi a rencontré le 28 juin le nouveau Président des Émirats arabes unis, Cheikh Mohamed ben Zayed, pour lui faire part de ses condoléances à l'occasion du décès de l'ancien président et émir d’Abu Dhabi, Cheikh Khalifa ben Zayed. Cette rencontre a aussi a aussi été l’occasion pour les deux dirigeants de réaffirmer leur engagement à approfondir et diversifier les liens bilatéraux entre les deux pays. Une volonté mutuelle qui s’inscrit dans une logique de rapprochement économique marquée par la signature d’un accord de partenariat économique (CEPA) le 18 février dernier entre l’Inde et les EAU.

Koweït

Le Prince héritier a annoncé le 22 juin sa décision de dissoudre le parlement et d'appeler à de nouveaux scrutins pour mettre fin aux différends politiques en cours entre le gouvernement et les députés. C'était l'une des revendications majeures de l'opposition. Le décret appliquant cette décision serait quant à lui publié dans les mois à venir. L’approbation du budget pour l’année fiscale 2022-2023 qui a débuté en mars est donc repoussée d’autant.
Le ministère des Finances a annoncé que dans le contexte actuel de hausse des prix des hydrocarbures, la croissance des recettes mensuelles de l'État est d'environ 600 M KWD (1,95 Md USD). La capacité de financement de l'État a ainsi augmenté d'environ 46 % en glissement annuel. Parmi les dépenses qui seront payées pour le mois juin avec cette nouvelle manne financière, 300 M KWD (977 M USD) seront alloués au comblement du déficit de la dernière année fiscale, et 300 M KWD supplémentaires seront dédiés à la Kuwait Petroleum Corporation (KPC) pour ses besoins d’investissement.
La Kuwait Petroleum Corporation a déclaré que la guerre russo-ukrainienne avait augmenté les coûts de production du pétrole raffiné de 30 USD/bbl. Le PDG de la compagnie pétrolière a annoncé en outre que d’ici la fin de l’année, 615 000 barils de pétrole par jour seront raffinés en diesel et en fuel à faible teneur en soufre, pour répondre notamment à la demande européenne. Il a par ailleurs déclaré qu'il n'était pas prévu pour l'instant de coter en bourse des unités de la KPC, mais que cela pourrait changer avec le temps.
La Banque centrale du Koweït (CBK) a informé les banques du pays qu'à partir du 3 juillet, ces dernières devraient lui fournir l’ensemble des données relatives aux transferts financiers à l'intérieur et à l'extérieur du Koweït, et aux dépôts en espèces dans les banques locales égaux ou supérieurs à 3 000 KWD (9 777 USD). Cette décision s'inscrit dans le cadre du développement de la lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme dans l’émirat. Une cellule de renseignement financier dédiée à ce sujet a été créée en 2013 mais l’étendue de sa juridiction était assez limitée jusqu’à cette récente décision de la CBK.
Selon Bloomberg, le blocage des prix des biens alimentaires depuis mars 2020 au Koweït provoque des effets désastreux sur l’offre de ces produits, et in fine sur le consommateur koweïtien. Selon le magazine américain, un nombre croissant d’industriels du secteur alimentaire décident ainsi de détourner leur production de l’émirat du fait du manque de rentabilité de leurs ventes, afin de la réorienter vers les autres pays de la région. Le magazine estime qu’une pénurie de volaille et de sucre pourrait ainsi apparaître dans les prochaines semaines.

Oman

Le président de la République arabe d’Egypte, Abdel Fattah al-Sissi, a effectué une visite officielle de deux jours au Sultanat les 27 et 28 juin 2022. Plusieurs accords de coopération ont été signés à cette occasion, notamment dans les domaines du transport maritime, de la gestion des zones industrielles, de la lutte anti monopole, de l’attractivité et du développement des exportations.
Le plafonnement des prix des carburants – au niveau d’octobre 2021 – assuré par les autorités devrait dépasser les 600 M OMR (env. 1,6 Md USD) en 2022 selon le ministre des Finances, S.E. Sultan al-Habsi.
Conformément au décret royal n° 53/2022, l’Établissement Public en charge du développement des Zones Industrielles (Madayn) – auparavant affilié au ministère du Commerce, de l’industrie et de la promotion des investissements – relève désormais de l'Autorité Publique pour les Zones Economiques Spéciales et les Zones Franches (OPAZ).
La compagnie aérienne nationale Oman Air a signé un accord de coopération avec Qatar Airways afin d’assurer 21 vols quotidien entre Doha et Mascate dans le cadre de la Coupe du monde de football organisée au Qatar fin 2022.

Qatar

Le Directeur Général de Bpifrance Nicolas Dufourcq s’est rendu en visite à Doha les 28 et 29 juin 2022, où il a été reçu par le Ministre des Affaires étrangères qatarien et Président de la Qatar Investment Authority (QIA) Cheikh Mohammed Al-Thani, ainsi que par Mansoor Al-Mahmoud, Directeur général de la QIA, par le Ministre des Finances Ali Al-Kuwari et par le Président du fonds Doha Venture Capital et de l’Autorité qatarienne des zones franches Ahmed Al Sayed. Pour mémoire, Bpifrance est engagée depuis 2013 dans un fonds conjoint avec la QIA, Future French Champions (FFC), doté de 300 M EUR et dont le mandat porte sur l’investissement dans des PME et ETI innovantes. Bpifrance a également signé en 2022 un mémoire d’entente avec la Qatar Development Bank dont Nicolas Dufourcq a rencontré le PDG lors de sa venue. Plus largement, le sujet du renforcement de la relation bilatérale en matière d’investissements était au cœur de ce déplacement au Qatar.
Après sa tournée européenne fin mai, l’Émir du Qatar Cheikh Tamim Al Thani a effectué plusieurs visites officielles en Afrique : au Rwanda d’abord, où il a assisté à la 26e réunion des chefs de gouvernement des Nations du Commonwealth à Kigali, les 23 et 24 juin. Pour mémoire, le Qatar réalise des investissements importants à l’aéroport rwandais de Bugesera et entretient via Qatar Airways un partenariat avec la compagnie aérienne Rwandair. Il s’est ensuite rendu en Égypte le 24 juin, premier déplacement depuis le blocus, où il a été accueilli à l'aéroport international du Caire par le président égyptien Abdel Fattah El Sissi, quelques mois après l’annonce d’investissements importants du Qatar en Égypte (5 Md USD) en mars dernier par le Ministre qatarien des Finances. Enfin, l’Émir a rencontré à Oran le 26 juin le Président de la République Algérienne, Abdelmadjid Tebboune, à l’occasion de la cérémonie d'ouverture des 19ème Jeux Méditerranéens Oran 2022.
Le Conseil des Ministres a approuvé une décision ouvrant la possibilité d’augmenter le niveau de participation d’investisseurs non-Qatariens dans le capital de certaines banques et entreprises cotées au Qatar Stock Exchange, suite à la proposition du Ministre du Commerce et de l’Industrie. Conformément à cette décision, un investisseur non-Qatarien pourrait détenir jusqu’à 100% du capital de ces entités (Qatar International Islamic Bank, Doha Bank, Medical Care Company, Qatar Gas Transport Company Limited (Nakilat), et Qatar Fuel Company (Woqod).
Selon les données de l’Autorité de la Planification et des Statistiques, la balance commerciale de marchandises du Qatar affiche un excédent de 40 Md USD sur les cinq premiers mois de 2022, soit un résultat en hausse de 109% en glissement annuel. Les exportations totales ont augmenté de 76% sur la même période (53 Md USD), tirées à la hausse par la forte croissance des exportations d’hydrocarbures (45,6 Md USD, +82%). Les importations ont, elles, augmenté de 17% (13 Md USD).
L’indice de la production industrielle (IPI) a diminué de 1,0% sur les cinq premiers mois de l’année 2022 en glissement annuel, d’après l’Autorité de la Planification et des Statistiques.

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23/06/2022 - Le CCEAG lance des négociations avec Londres

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Le CCEAG lance des négociations commerciales avec Londres - Brèves économiques de la Péninsule arabique - 17 au 23 juin 2022

2022-06-23T00:00:00+02:00

Edito - Le CCEAG lance des négociations commerciales avec Londres

A l’occasion d’une visite de la ministre du commerce britannique Anne-Marie Trevelyan à Riyad, le Conseil de coopération des Etats arabes du Golfe (CCEAG) a annoncé l’ouverture de négociations commerciales avec le Royaume-Uni. Hors UE, le Golfe est le 3ème marché à l’export pour Londres (33,1 Md GBP (40 Md USD) d’échanges en 2021 selon le communiqué britannique), qui prédit une augmentation de la demande totale dans la zone de 35 % d’ici 2035 (à 980 Md USD). En outre, 600 entreprises du Golfe seraient implantées aux Royaume-Uni, représentant 25 000 emplois.

Ces négociations font suite la revue de leurs relations commerciales avec le CCEAG organisée par les Britanniques entre juin 2020 et juin 2021 dans le cadre de la relance de leur diplomatie économique post-Brexit. Vu de la péninsule, elles suivent surtout la déclaration d’Al Ula début 2021. A la suite de la réconciliation avec le Qatar de l’Arabie saoudite, de Bahreïn et des Emirats arabes unis, le secrétariat du Conseil souhaitait ouvrir des négociations commerciales avec plusieurs partenaires stratégiques. L’objectif : réamorcer l’intégration économique de la zone, au point mort depuis 2017.

En 41 ans d’existence, le CCEAG n’a toutefois signé que deux accords de libre-échange ; en 2008, avec Singapour, et 2009, avec l’Association européenne de libre-échange (AELE). Pendant 20 ans, l’Union européenne a elle-aussi tenté d’obtenir un accord commercial avec l’organisation régionale. En vain. En 2008, les négociations ont été suspendues faute de compromis sur la question des droits à l’exportation et les clauses politiques (droits de l’homme).

Face à ce nombre limité d’accords régionaux, et en dépit de l’unité retrouvée, les Emirats ont décidé l’année dernière de lancer leurs propres négociations commerciales. En quelques mois, ils ont déjà signé deux accords de partenariats globaux avec l’Inde et Israël. D’autres sont sur le point d’aboutir avec l’Indonésie et la Colombie. Ils participeront aux négociations avec Londres au niveau du CCEAG mais avaient proposé aussi aux Britanniques de traiter en direct.

Graphique de la semaine - Commerce de biens avec le CCEAG (Md USD)

Sources : TradeMap, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

Le CCEAG a ouvert des négociations avec le Royaume-Uni afin d'aboutir à un accord commercial. Ce dernier devrait réduire les droits de douane sur de nombreux produits échangés, et en particulier dans le secteur de l'agro-alimentaire. Les échanges commerciaux entre le CCEAG et le Royaume-Uni s'élevaient à 33 Md GBP en 2021 selon le communiqué publié par le gouvernement britannique.

Arabie saoudite

L’Arabie saoudite et l’Egypte signent pour 7,7 Md USD d’accords. Les 14 contrats et les trois MoU signés comprennent, entre autres, un accord de coopération pour la construction du Centre égyptien de stockage de pétrole et de produits pétroliers, entre la société saoudienne Ajlan & Bros Holding Co. et la société égyptienne Arab Supply Chain Group Co. pour une valeur de 3,26 Md USD. Par ailleurs, Ajlan & Bros Holding signera huit accords avec des parties égyptiennes pour une valeur totale de 5 Md USD. Ces accords ont été signés dans le cadre de la venue du Prince héritier Mohamed Ben Salman en Egypte.
Saudi Aramco vise à produire 12 GW d'énergie solaire et éolienne par an d'ici 2035. La Saudi Arabian Oil Company (Aramco) a publié son premier rapport sur le développement durable. D'ici 2035, Aramco vise à réduire de 15% l'intensité carbone de son secteur Amont pour atteindre 8,7 kg d'équivalent CO2 par baril d'équivalent pétrole (CO2e/boe), contre 10,2 kg de CO2e/boe en 2018. La société a également pour objectif de réduire les émissions nettes de gaz à effet de serre (GES) de portée 1 et 2 dans l'ensemble de ses actifs exploités en propriété exclusive, à la fois dans ses segments amont et aval, de plus de 50 millions de tonnes métriques de CO2e par an d'ici 2035 (par rapport aux prévisions du statu quo). La publication du rapport fait suite à l'annonce par la société de son ambition de parvenir à des émissions GES nettes de niveau 1 et 2 dans l'ensemble de ses actifs exploités en propriété exclusive d'ici 2050.
L’Arabie saoudite signe un contrat avec DP World pour créer le hub logistique portuaire le plus important du Moyen-Orient. La signature de ce contrat fait partie de la stratégie du Royaume pour se positionner en tant que leader sur le trafic et la logistique maritime. Dans le cadre de cet accord, DP World investira plus de 133 M USD pour créer un parc logistique d’une superficie de plus de 205 000 mètres carrés. Il traitera 250 000 conteneurs EVP avec une surface d’entrepôt de plus de 100 000 mètres carrés.

Bahreïn

L'activité économique du Royaume a crû de 5,5% au T1 2022 (g.a.), soutenue par le secteur hors hydrocarbures (+7,8%). Les hôtels et restaurants ont enregistré la plus forte reprise (26,6% en g.a.), fréquentés par les 1,9 millions de visiteurs entrants dans le Royaume ce trimestre (+670% en g.a.). Le secteur hydrocarbures (16% du PIB) a quant à lui diminué de 4,7% (g.a.) en raison des maintenances saisonnières dans le champ d'Abu Sa'afah. Au T1 2021, le niveau général des prix a augmenté de 3,4% (g.a.) avec un pic à près de 4% en mars. Après un rebond de 2,2% en 2021, le gouvernement anticipe désormais une croissance du PIB de 4,1% pour l'année 2022 sur la base d'un baril à 105 USD.

Emirats arabes unis

Les EAU ont émis 1,5 Md AED (408 M USD) de bons du Trésor en deux tranches de 750 M AED (204 M USD) avec une maturité de deux et trois ans. Le gouvernement fédéral avait déjà émis 1,5 Md AED en mai 2021. Ces émissions entrent dans le programme de 9 Md AED prévu pour 2022 afin de développer les marchés financiers locaux.
La compagnie pétrolière d'Abu Dhabi, ADNOC, a identifié des dépenses de 70 Md AED (19 Md USD) pour des produits utilisés dans sa chaîne de valeur et pouvant être remplacés par des productions locales. Afin de remplacer progressivement ces produits, ADNOC a signé des accords avec des entreprises locales à hauteur de 21 Md AED (5,7 Md USD) lors du forum Make it in the Emirates.
La COP28 aura lieu à Dubaï du 6 au 17 novembre 2023 dans la nouvelle zone franche Expo City, où s'était précédemment tenue l'Exposition Universelle 2020. Sheikh Mansour bin Zayed, vice Premier ministre et ministre des Affaires présidentielles a également officialisé la création du Haut comité national en charge des préparations de l'évènement. Le Comité sera présidé par Sheikh Abdullah bin Zayed, ministre des Affaires étrangères et de la Coopération internationale.
L’introduction de 12,5% du capital du groupe TECOM, aurait été largement sursouscrite, laissant espérer une levée de 1,67 Md AED (455 M USD). Après DEWA, L’opérateur de parc d’affaires TECOM fait partie des entreprises publiques introduites à Dubai Financial Market (DFM) afin d’augmenter sa capitalisation boursière.

Koweït

Le plan annuel de la Public Authority for Roads and Transportation (PART) a été publié au journal officiel. Ce plan comprend notamment la préparation des appels d'offres de la phase 1 du projet « Kuwait Railways ». Ses objectifs sont l'étude et la conception technique de la partie koweïtienne (111 km) du projet « GCC Railway ». La longueur totale de la voie ferrée régionale est estimée à environ 2117 km. Elle relierait Koweït City à Muscat via Sohar, en passant par tous les pays du CCEAG Son coût est estimé à environ 240 Md USD, et à 300 M KWD (978 M USD) pour la partie koweïtienne.
La Kuwait Oil Company lancera un projet de gazoduc d’une longueur de 145 km dans le nord du Koweït d’ici la fin de l’année. Le gazoduc s’étendra des champs gaziers du nord jusqu’à la raffinerie d’Al Ahmadi, à des fins d’exportation. Ce projet a accusé des retards importants dus à la pandémie au cours du dernier trimestre 2021 et au début de l’année 2022. La KOC a attribué le contrat du projet en 2019 à la société pétrolière et gazière indienne Larsen & Toubro pour une valeur de 450 M USD. Technip a joué le rôle de consultant en gestion de projet.
Kuwait Airways a lancé le 15 juin ses premiers vols commerciaux réguliers vers Nice, avec deux vols par semaine, le dimanche et le mercredi. La préfecture des Alpes-Maritimes est une destination particulièrement prisée des Koweïtiens durant la période estivale. Elle est la première ville française en dehors de Paris à accueillir des vols directs depuis l’émirat. L’ouverture de cette ligne suit de peu celle de 17 nouveaux vols commerciaux par la compagnie aérienne à destination de villes touristiques appréciées des Koweïtiens, en Europe, au Maghreb et en Asie du Sud-Est.

Oman

Les exportations de pétrole du Sultanat d’Oman ont progressé de 16,3% en glissement annuel sur les cinq premiers mois de l’années 2022, à 135,8 millions de barils, soit 1,04 M barils par jour en moyenne, selon les données du Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI). Le prix de vente moyen du baril omanais s’est élevé à 80 USD sur la période (contre 54,8 USD un an auparavant).
Mohammed bin Hamad Al Rumhi, ministre de l’Energie et des Minéraux du Sultanat d’Oman depuis près de 25 ans, a été remplacé à son poste par Salem bin Nasser Al Aufi, qui occupait jusqu’à présent les fonctions de sous-secrétaire d’Etat au sein du même ministère.
Dans un contexte marqué par la reprise de l’activité économique, le nombre de PME omanaises officiellement enregistrées a progressé de 46,9% en glissement annuel sur les cinq premiers mois de l’années 2022, à plus de 78 000 fin mai 2022.

Qatar

Après l’attribution à TotalEnergies le 12 juin dernier du premier contrat d’opération et de maintenance des méga-trains de liquéfaction dans le cadre de North Field Expansion (NFE), Qatar Energy (QE) a continué les annonces des autres entreprises contractantes sur le projet : l’énergéticien italien Eni a été sélectionné le 19 juin, pour un partenariat sur 25 ans créant une coentreprise dont QE détient 75% et Eni 25%, la JV détenant 12,5% du projet NFE. Le lendemain, l’américain ConocoPhilips a été le troisième partenaire international à conclure une JV avec QE, selon les même modalités qu’Eni. Le 22 juin, QE a choisi l’entreprise américaine ExxonMobil comme quatrième partenaire, dans le cadre d’une coentreprise portant sur 25% de NFE (Exxon détenant 25% de la JV).
Le Qatar Economic Forum, coorganisé avec Bloomberg, s’est tenu à Doha du 20 au 22 juin : ouvert par l’Emir Cheikh Tamim Al Thani, il a rassemblé des officiels étrangers (Premier Ministre de Géorgie, Président de la Namibie, Président du Togo, Président du Rwanda, Président du Kazakhstan, Ministre des Finances de l’Egypte…), ainsi que des dirigeants d’entreprises (PDG du groupe Accor Sébastien Bazin, PDG de Boeing, PDG d’ExxonMobil…).
Dans son rapport annuel 2021-2022 (couvrant la période allant du 1^er avril 2021 au 31 mars 2022), Qatar Airways affiche un bénéfice net de 1,5 Md USD et un chiffre d’affaires record (14,7 Md USD) en hausse de 78% par rapport au précédent exercice fiscal. La compagnie dégage une marge d’excédent brut d’exploitation de 34% (4,9 Md USD). Côté fret, le chiffre d’affaires de Qatar Airways Cargo enregistre une croissance de 25% par rapport au précédent exercice (6,3 Md USD). Le rapport indique enfin que Qatar Airways aurait actuellement 250 appareils en commande, d’une valeur de plus de 72 Md USD.
Le Ministre des Transports qatarien, sous le patronage du Premier Ministre et Ministre de l’Intérieur, a lancé le plan directeur du Qatar 2050 en matière de transports, qui prévoit une feuille de route des investissements dans les infrastructures de transport terrestre, et identifie les orientations futures pour développer les réseaux à l’échelle du pays. Pour mettre en œuvre cette stratégie, 286 projets seront lancés dans des domaines variés (autoroutes, transports de biens, transports publics, piétons, cyclistes, intermodalité et intégration).
Le Fonds Monétaire International (FMI) a rendu public le 21 juin le rapport de sa mission de consultation au titre de l’Article IV pour le Qatar. Le Fonds a notamment salué la réponse rapide et ferme de la politique qatarienne au Covid qui a permis de limiter l’impact de la crise sur l’économie, et a souligné que dans le cadre de la reprise, une sortie graduelle des mesures de soutien était en cours.

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19/05/2022 - Le Golfe : havre dans un monde en crise ?
02/06/2022 - OPEP+, hausse des quotas en trompe l'oeil
09/06/2022 - Pétrole, bourse et conjoncture
16/06/2022 - Et pour quelques points de base de plus

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Et pour quelques points de base de plus - Brèves économiques de la Péninsule arabique - 10 au 16 juin 2022

2022-06-17T00:00:00+02:00

Edito - Et pour quelques points de base de plus

La FED sort l’artillerie lourde. Mercredi soir, la banque centrale des Etats-Unis a décidé d’augmenter son taux directeur de 75 points de basentrales du Golfe ont suivi aussitôt mais pas toutes au même rythme. Les EAU, le Qatar et Bahreïn ont augmenté leurs taux principaux de 75 pdb. En Arabie saoudite, la SAMA a opté pour une hausse de 50 pdb. La Banque centrale du Koweït s’est contenté de 25 pdb. Reste Oman qui devrait suivre dans les prochains jours.

Ce calibre, “inhabituel” selon les propres mots du président de la FED, Jerome Powell, suffira-t-il pour faire baisser les prix du barils, l’une des principales causes de la hausse des prix (les carburants ont augmenté de 107 % sur un an aux Etats-Unis) ?

Les avis divergent. Théoriquement, le coup de frein à la demande américaine que la FED espère provoquer devrait entrainer une baisse de la demande de pétrole et donc jouer à la baisse sur le prix de l’or noir. Mais Jerome Powell a concédé lui-même pendant sa conférence de presse que la FED avait peu d’influence sur les facteurs externes qui contribuent à l’accélération de l’inflation. Dans un email aux investisseurs, le jour de la réunion de la FED, les économistes de FAB écrivaient également que les facteurs structurels qui font pression sur les prix (distorsion des chaines d’approvisionnement, risques géopolitiques) sont relativement insensibles aux taux d’intérêt.

Dans deux rapports qui paraissent simultanément cette semaine, l’Agence internationale de l’énergie et l’OPEP estiment que la demande de pétrole devrait continuer à augmenter à court terme. L’AIE craint d’ailleurs que les difficultés d’approvisionnement ne se prolongent jusqu’en 2023 et pointe vers l’Arabie saoudite et les Emirats arabes unis, seuls pays disposant de marge de manœuvre, pour équilibrer le marché. De quoi placer la péninsule au coeur des enjeux économiques internationaux encore pour un moment.

Graphique de la semaine - Evolution du prix des hydrocarbures et taux directeur de la Fed (2016=100)

Historiquement, l’évolution du prix des hydrocarbures ne semble pas corrélée à l’évolution du taux d’intérêt directeur de la Fed

Sources : IMF, Stlouis Fed, SER Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

Les banques centrales des pays du CCEAG ont augmenté leurs taux d'intérêt en réponse au resserrement de la politique monétaire américaine. Dans un contexte de flambée des prix de l'énergie et d’emballement de la boucle prix-salaire, La Fed a relevé la semaine passée son taux directeur de 75 points de base, sa troisième hausse en trois mois et la plus importante depuis 1994. Conséquemment, en raison de l'arrimage de leurs devises au dollar américain, Les banques centrales d’Arabie saoudite (+50pdb), des Émirats arabes unis (+75pdb), du Qatar (+75pdb), de Bahreïn (+75pdb) et du Koweït (+25pdb) ont aussi relevé leurs taux directeurs. La banque centrale d'Oman devrait suivre la tendance.
Les EAU conservent la palme d’or en matière de compétitivité dans la péninsule arabique selon le rapport IMD 2022. À la 12^ème position, le pays se place ainsi devant le Qatar (18^ème), l'Arabie saoudite (24^ème) et Bahreïn (30^ème). Lors de sa dernière apparition dans le classement en 2018, le Koweït était classé à la 54^ème position. En termes de tendance, L’Arabie saoudite se positionne en tête avec un gain de 8 places en comparaison du rapport 2021 devant le Qatar et les EAU qui perdent respectivement 1 et 3 places.

Arabie saoudite

L’Arabie adopte des mesures protectionnistes et relève ses tarifs douaniers ad valorem sur les importations pour une centaine de produits agricoles - Les caprins/ovins passent de 0 à 7%, en accord avec la stratégie de développer la filière des petits ruminants. Douze types de poissons et de crevettes ont également connu une augmentation des droits de douane, avec un minimum de 6% et un maximum de 15%. Un certain nombre de légumes, y compris les oignons, les concombres, les carottes, les aubergines et les courgettes, ont maintenant des droits d’importation de 5%, contre zéro précédemment ; ainsi que l’huile d’olive à 12% et certains jus de fruits de 10 à 15%.
Les ports saoudiens enregistrent une hausse de 23,7% du volume de marchandises - Selon un rapport de la Saudi Press Agency, les volumes de fret dans les ports saoudiens ont augmenté de 23,7% pour atteindre un total de 21,04 millions de tonnes, les marchandises diverses enregistrant une hausse de 21,86% pour un total de 810 244 tonnes. Le vrac sec a augmenté de 2,46% pour un total de 4,17 millions de tonnes, et le vrac liquide de 30,74% pour un total de 15,87 millions de tonnes.
101 accords d'investissement d'une valeur de 4 Mds USD signés au cours du T1 2022 - L'annonce du ministère de l’investissement (MISA) est intervenue après l'apparition des dernières données de l'investissement étranger en Arabie saoudite, qui ont montré que ses flux directs en 2021 ont atteint leur plus haut niveau en 10 ans. Les investissements directs étrangers (IDE) ont enregistré une augmentation de leurs flux vers l'Arabie saoudite, atteignant environ 19,3 Mds USD (+257% entre 2020 et 2021). Le MISA a déclaré dans son rapport que les accords qui ont été signés reflèteront la haute compétitivité de l'économie saoudienne, car ils attireront de nombreuses opportunités d'investissement. Ceci permettra également de créer plus de 5 816 emplois dans l'économie locale.
Le ministère du Tourisme saoudien va investir 100 M USD dans un des programmes de formation les plus importants du secteur – Appelé « Tourism Trailblazers » le programme offrira des formations pour tous les niveaux de compétence. Pour cela, dix écoles internationales, parmi les meilleures du secteur, ont été sélectionnées (Ecole hôtelière de Lausanne, BHMS, Les roches, Glion…). Le programme comprendra des cours de quatre à six semaines, ciblant 50 000 apprenants dans le Royaume, 25 000 à l'étranger. Ce programme s’inscrit dans l’objectif du ministère du Tourisme d’atteindre les 1 million d’emplois créés dans le secteur d’ici à 2030.
Le fond gouvernemental pour le tourisme, Tourism Development Fund, va investir 80 M USD dans un programme pour aider au développement des PME dans ce secteur – Ce programme a été lancé en coopération avec l’Arabe National Bank et pourra financer ces entreprises à hauteur de 800 000 USD.

Bahreïn

Le roi de Bahreïn, Hamad bin Isa Al Khalifa, a procédé à un remaniement ministériel. Si les membres du gouvernement à la tête de ministères stratégiques (Intérieur, Affaires étrangères, Industrie et finance, Eduction) conservent leur poste, 11 de leurs collègues ont été remerciés et 13 successeurs nominés. A l’image des nouvelles priorités du gouvernement, deux nouveaux ministères ont été créés en charge du tourisme et du développement durable. Aussi, cette nouvelle équipe se veut aussi plus représentative de la population bahreïnienne avec un nombre important de chiites (de 5 à 9) et de femmes (de 1 à 4).

Emirats arabes unis

Le gouvernement fédéral des Émirats arabes unis prévoit d'augmenter ses dépenses budgétaires fédérales de 1,23Md AED pour 2022 (334,9M USD). Une augmentation de 2,1% du budget permise notamment par la hausse des prix du pétrole. A noter que le poids du budget fédéral aux EAU (16Md USD) est relativement modeste en comparaison du budget des émirats d’Abu Dhabi (environ 100Md USD) et de Dubaï (environ 15Md USD).
Des contrats à terme (futures) sur les actions de DEWA et GFH ont commencé à être négociés à la bourse de Dubaï (DFM). Cette nouvelle annonce s’inscrit dans la volonté du marché boursier de diversifier son offre et d’attirer de nouveaux investisseurs. Outre DEWA et GFH, la bourse de Dubaï propose déjà ce type de produit dérivé sur les actions de 10 autres sociétés cotées.
Les EAU suspendent les exportations et les réexportations de blé et de farine de blé en provenance d'Inde pour une durée de 4 mois. Pour rappel, l'Inde avait annoncé mi-mai le blocage de ses exportations de blé pour faire face à la flambée des prix dans le pays. Ayant obtenu une dérogation des autorités indiennes, les EAU peuvent néanmoins continuer à importer ces denrées pour une consommation domestique uniquement.
Le Bureau des exportations d'Abu Dhabi (Adex) et la Capital Bank of Jordan ont signé un accord de financement visant à renforcer la compétitivité des exportateurs émiriens et stimuler les exportations nationales. Ce dernier prévoit l'ouverture d'une ligne de crédit de 20M USD aux entreprises des Émirats arabes unis.
Sheikh Mohammed bin Rashid, vice-président et souverain de Dubaï, a émis une ordonnance établissant l'opérateur de péage routier Salik en une société publique par actions (PJSC) en vue d’une possible introduction en bourse. Cette décision s’inscrit dans l’ambition des autorités Dubaïotes de porter à 3 000Md AED (816,8 Md USD) la taille du marché financier de l’émirat (DFM). Un objectif ambitieux dont la réalisation devrait être rendue possible par la cotation annoncée de 10 entreprises publiques. Si le nom de ces dernières n’a pas été dévoilé, Salik pourrait bien être la prochaine.

Koweït

En 2021, le commerce de marchandises au Koweït s'est élevé à 93,28Md USD, soit une progression de 38% par rapport à 2020 (25,71 Md USD). Les exportations et importations de marchandises sont ainsi quasiment revenues à des niveaux pré-pandémiques, les chiffres de 2019 s’élevant à 29,7 Md KWD (96,67 Md USD).
L’indice général des prix de gros au Koweït a augmenté de 2,3 % en 2021 pour atteindre le niveau de 141,7 en décembre 2021, contre 138,6 en décembre 2020. Les prix des biens importés ont augmenté de 3,2 % et les prix des produits locaux de 0,6 %. L'indice du groupe « mines et carrières » s'est ainsi accru de 8,9%, le groupe « industries manufacturières » de 2,4 % et le groupe « agriculture et pêche » de 1%.
Un projet de loi sur l'octroi d’un bonus de 3 000 KWD (9766 USD) aux retraités a été adopté par le Parlement. Il est prévu en outre une augmentation annuelle de la pension de 20 KWD (65 USD). Environ 160 000 retraités, représentant 17 % de la population koweïtienne, bénéficieront de cette aide. La mesure est estimée à 600 M KWD environ (2Md USD), soit 7% du budget annuel de la Public Institution for Social Security (PIFSS). Les députés de l'opposition ont boycotté la session, accusant cette aide financière d’être un outil de chantage pour pousser les députés à approuver la demande de financement de la PIFSS d’un montant de 500 M KWD par an.

Oman

Les autorités omanaises envisagent l’introduction en bourse de la société énergétique d'Etat OQ. Cette dernière s’inscrirait dans le cadre du plan d'Oman Investment Authority visant à céder certains actifs de l'Etat dans l’objectif de renforcer les finances publiques et développer le marché financier local. A noter que la dernière levée de fonds majeure à la bourse d’Oman remonte à 2010.

Qatar

Total Energies a remporté l’opération et la maintenance du premier des quatre méga-trains de liquéfaction dans le cadre du projet North Field Expansion (NFE). Ce dernier ambitionne d'augmenter la capacité de liquéfaction de gaz naturel liquéfié (GNL) du Qatar de 77Mt actuellement à 110 Mt/an d’ici fin 2027. La victoire de Total Energies, premier opérateur étranger à être sélectionné par Qatar Energy (QE), a été annoncée par le Ministre de l’Energie et PDG de QE Saad Al-Kaabi, à l’occasion d’une cérémonie de signature à Doha dimanche 12 juin en présence de Patrick Pouyanné. L’opération et la maintenance de ce méga-train qui devra produire 8 Mt/an de GNL seront assurées par une JV avec QE dont TotalEnergies détient 25% du capital. Le contrat représente un investissement de 2 Mds USD pour Total.
Qatar Airways sera l’hôte de la 78ème assemblée générale annuelle de l’Association Internationale du Transport aérien (IATA) du le Sommet mondial du transport aérien à Doha les 19 et 21 juin prochain. Le Qatar avait accueilli cet événement pour la dernière fois en 2014. Doha organisera également le Qatar Economic Forum du 20 au 22 juin, en partenariat avec Bloomberg, où interviendront des chefs d’Etat et dirigeants politiques, ainsi que des chefs d’entreprises.
Le ratio prêts/dépôts des banques commerciales s’établissait à 127% fin avril 2022, toujours loin de l’objectif de 100% fixé par la Banque Centrale.
L’inflation s’établit à +5,2% en avril 2022 en glissement annuel (contre +4,7 % le mois précédent). Les prix des logements, eau et électricité poursuivent leur hausse (+5,0%) de même que ceux des transports (+1,6 %) et les prix alimentaires (+5,8 %).

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19/05/2022 - Le Golfe : havre dans un monde en crise ?
02/06/2022 - OPEP+, hausse des quotas en trompe-l'oeil
19/05/2022 - Pétrole, bourse et conjoncture

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Pétrole, bourse et conjoncture - Brèves économiques de la Péninsule arabique - 3 au 9 juin 2022

2022-06-10T00:00:00+02:00

Edito - Pétrole, bourse et conjoncture

Cette semaine encore, ces trois thèmes continuent à marquer l’actualité économique du Golfe.

Sur le front du pétrole, la hausse en trompe l’œil des quotas de l’OPEP+ a alimenté l'hypothèse d’une future visite du Président américain dans la région et celle d’un recalibrage de la relation entre Washington et Riyad. Alors que Joe Biden voulait prendre ses distances, l’envolée du baril et les sanctions contre la Russie redonnent à l’Arabie Saoudite son rôle de “banque centrale du pétrole”. Et cette position de force pourrait s’accentuer avec la réouverture en Chine. Déjà les chiffres du commerce chinois ont installé le Brent au-delà des 120 USD depuis trois jours.

Sur les marchés, nouvelle semaine, nouvelles introductions en Bourse. Aux Emirats, le développeur Tecom, filiale de Dubai Holding, va introduire 12,5 % de son capital et espère lever au moins 500 M USD. Salik, l’opérateur de péage dubaïote, débute les présentations pour son IPO. En Arabie saoudite, c’est Alamar Foods, l’opérateur de Dominos Pizzas, qui est sur les rails pour entrer au Tadawul. Selon les calculs de Bloomberg, plus de 13,4 Md USD ont été levés sur les Bourses de la région depuis le début de l’année. Un record historique absolu pour un premier semestre.

Sur la conjoncture, à son tour, la Banque mondiale a réhaussé cette semaine ses prévisions de croissance pour la région : +1,2 point de pourcentage par rapport à janvier à 5,9 %. Localement, révision à la hausse également des prévisions de la Banque centrale des Emirats pour l’économie du pays (de 4,2 % à 5,2 %). Signaux avancés de ce regain d’activité dans la zone, les PMI parus ces derniers jours affichent des niveaux particulièrement élevés : 55,6 aux Emirats et 63,6 au Qatar. Rien de moins.

Graphique de la semaine - Flux des IDE entrants dans la péninsule ces trois dernières années, M USD

Sources : CNUCED, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

Dans ses dernières perspectives économiques, la Banque mondiale estime l'accélération de l'activité économique à 5,9% en 2022 pour le CCEAG (soit 1,2 points de pourcentage de plus que les estimations de janvier) avec l'Arabie saoudite en tête à 7%. Toutefois, le rythme devrait ralentir dès 2023 pour la région avec 3,7% de croissance en moyenne.
En 2021, les EAU ont reçu la plus grande part des flux d’investissements directs à l’étranger (IDE) à destination de la péninsule (46,5% du total), soit 20,7 Md USD (contre 19,9 Md USD en 2020). Le dernier rapport de la CNUCED recense des flux d’IDE entrants en hausse de 67% (g.a.) dans la région à 44,4 Md USD. L’augmentation est essentiellement imputable aux flux ayant triplé en Arabie saoudite à 19 Md USD en 2021 contre 5,3 Md USD l’année précédente. Les flux des IDE des pays du Golfe dans le reste du monde ont également augmenté de 46% (g.a.) en 2021 pour atteindre 50,8 Md USD. Le premier investisseur à l’étranger était l’Arabie saoudite avec 23,8 Md USD (47% des flux sortants de la région).
Soutenues par l'embellie économique qu'assurent les hauts cours du pétrole et par la hausse des taux d'intérêt de la Fed, les banques de la région ont enregistré un rebond de leurs profits au T1 2022 atteignant 10,9 Md USD au total (+25% en glissement trimestriel et +31% en glissement annuel). Elles ont ainsi dépassé leur niveau pré-pandémique de 10,2 Md USD au T3 2019. Les résultats positifs des banques ont été tirés par les baisses des coûts et la baisse des provisions pour se couvrir des créances douteuses (-21,4% en g.t.).
Dans la péninsule, les EAU se placent en première position (22ème sur 130 pays) de l'indice de résilience de FM Global. Ils sont suivis par le Qatar (32ème), l'Arabie saoudite (43ème), Bahreïn (53ème), Oman (54ème) et le Koweït (62ème). FM Global évalue la résilience des pays selon 12 indicateurs reflétant les conditions économiques, la qualité du risque et les chaînes d'approvisionnement de chacun.

Arabie saoudite

Selon les estimations de l'Autorité générale des statistiques (GASTAT), le produit intérieur brut réel de l'Arabie saoudite a augmenté de 9,9% au premier trimestre 2022 en glissement annuel (g.a) et de 2,6% en glissement trimestriel (g.t). Cette croissance record résulte de la forte augmentation des activités pétrolières (+20,3% en g.a et +2,9% en g.t). Les activités non pétrolières ont augmenté de 3,7% (0,9% en g.t). D'autre part, les activités gouvernementales ont augmenté de 2,4% par rapport à l'année précédente, mais ont témoigné d’une diminution de 0,9% par rapport au trimestre précédent.
Moody's confirme la note de crédit de l'Arabie saoudite à "A1" avec une perspective stable. La confirmation de la note est basée sur l'évaluation par Moody's de l’efficacité de la politique budgétaire saoudienne qui démontre un engagement en faveur de la consolidation budgétaire. Dans son rapport, l'agence prévoit une croissance du PIB réel de 5,0% en moyenne sur la période 2021-2023.
Le PIF acquiert une participation d’1 Md USD dans le groupe de jeux suédois Embracer. Le fonds souverain saoudien a acquis une participation de 8,1% (99,9 millions d'actions) renforçant ainsi son portefeuille dans ce secteur. Cette acquisition s’est faite par le biais du Savvy Gaming Group (SGG) du PIF, qui a été lancé en janvier dernier dans le cadre de sa stratégie d’investissement 2021-2025. Il vise à stimuler l'innovation dans des secteurs stratégiques tels que le divertissement, les loisirs et les sports.
Le PIF a conclu un accord pour acquérir une participation de 24% dans Capital Bank Group. Le fonds souverain saoudien, a annoncé la signature d'un accord de souscription avec Capital Bank Group, l'un des plus grands groupes bancaires de Jordanie, d'Irak et de la région MENA. Selon les termes de l'accord, le PIF acquerra une participation de 23,97% dans le capital du groupe, pour une valeur de 185 M USD, représentée par l'émission de 63 millions de nouvelles actions.

Bahreïn

Le gouvernement bahreïnien aurait mis en place 16 des 27 initiatives annoncées dans le cadre de son programme de relance économique présenté fin 2021. Parmi les mesures désormais en œuvre, le visa de résidence « Gold » dédié aux talents et investisseurs. Ce dernier aurait été accordé à plus de 2 000 expatriés depuis son introduction. Pour rappel, le Royaume compte sur ces 27 réformes afin d’améliorer son attractivité et retrouver l’équilibre de ses fondements macroéconomiques, et en particulier celui de sa balance budgétaire.

Emirats arabes unis

La banque centrale des Emirats arabes unis a révisé à la hausse ses prévisions de croissance. En raison de la forte hausse des prix du pétrole, la CBUAE anticipe désormais une expansion de l’économie réelle nationale de 5,4% en 2022 (contre 4,2% en avril dernier) et de 4,2% en 2023 (contre 3,3% en avril dernier). Une reprise économique dynamique soutenue à la fois par le secteur des hydrocarbures (croissance réelle anticipée de 8% en 2022 et 5% en 2023) et le reste de l’économie (croissance réelle anticipée de 4,3% et 3,9%).
Les perspectives du secteur privé non pétrolier aux EAU s’améliorent. Un optimisme dont témoigne l’indice désaisonnalisé S&P Global UAE PMI qui grimpe à 55,6 en mai contre 54,6 en avril. Malgré les pressions inflationnistes, le dynamisme du secteur touristique maintient l’indice en territoire expansionniste, nettement au-dessus de sa moyenne des dix dernières années (54,1).
La Caisse de dépôt et placement du Québec (CDPQ) va investir 5Md USD dans le plus grand port du moyen orient et deux zones industrielles en périphérie de Dubaï. En vertu de l'entente, cette dernière devrait acquérir 22% des actifs portuaires du port de Jebel Ali pour 2,5 Md USD. Visant à réduire l’endettement de l’émirat, cette cessation pourrait permettre à l’entreprise publique DP World d’améliorer sa notation et intégrer la catégorie « Investment grade » de l’agence Fitch.
Trois entreprises sud-coréennes ont signé un accord de 1 Md USD pour construire une usine d'hydrogène et d'ammoniac vert aux EAU. Potentielle alternative aux énergies fossiles, l’hydrogène vert représente un secteur stratégique pour le pays qui ambitionne de diversifier ses exportations et tirer parti de la transition énergétique mondiale. A horizon 2030, ce dernier s’est d’ailleurs fixé comme objectif de subvenir à 25% de la demande d’hydrogène mondiale.

Koweït

La Kuwait Petroleum Corporation négocie actuellement avec la Japanese Export Credit Agency afin d’obtenir une assurance pour le financement qu'elle négocie auprès d'un groupe de banques internationales, notamment HSBC et JP Morgan, pour un montant maximal d'un 1 Md USD sur 13 ans. Ce montant devrait financer des projets d'investissement, y compris liés à la production de pétrole et de gaz. Ces dernières années, plusieurs lois ont ordonné la redistribution des bénéfices de la société publique, limitant ainsi ses ressources propres, et incitant à la recherche de financement externe.
Bien que le taux de consommation d'électricité soit sur le point de franchir la barre des 15 000 MW, la consommation reste inférieure à la charge maximale prévue de 16 800 MW pour cet été pour une capacité de fonctionnement totale de toutes les centrales de 18 600 MW. Des préparatifs sont par ailleurs en cours pour une réunion avec des responsables de l'Autorité d'Interconnexion Electrique du Golfe afin de discuter du renforcement des lignes d'interconnexion entre le Koweït et l'Arabie saoudite, ainsi que du projet de connexion du système électrique du Golfe avec l'Irak.
Selon MEED, les projets pétroliers du Koweït ont connu des retards importants au cours des deux dernières années. Il y a 320 M USD de projets pétroliers au stade de l'offre de contrat, et 350 M USD au stade de l'évaluation des offres. En 2020 et 2021, la Kuwait Oil Company a proposé un grand nombre de projets d'oléoducs, dont la valeur se situe souvent entre 50 et 250 M USD. MEED note qu'un grand nombre de contrats portant sur de petits projets ont connu de grands progrès, alors que beaucoup des projets les plus ambitieux ont subi d'importants retards, et que seuls quelques très grands projets ont été proposés.

Oman

Oman a enregistré un excédent budgétaire de 468 M OMR (1,2 Md USD) sur les quatre premiers mois de 2022. Dans le détail, les recettes publiques ont progressé de 52,3% en g.a., à 4,2 Md OMR (10,9 Md USD), portées notamment par la hausse des revenus du pétrole et du gaz. Les dépenses ont pour leur part enregistré une augmentation plus mesurée de 4,2%, à 3,7 Md OMR (9,6 Md USD).
L’indice général des prix à la consommation a progressé de 3,7% sur les quatre premiers mois de 2022 en glissement annuel. Dans le détail, cette hausse a été principalement soutenue par les augmentations de 5,1% des prix des denrées alimentaires (23,9% de l’indice général des prix) et de 7% des prix du transport (19,2% de l’indice).
Le montant total des transactions immobilières au Sultanat s’est établi à 2,6 Md OMR (soit 6,8 Md USD) en 2021, en hausse de 4,3% en glissement annuel. Ce léger rebond du marché immobilier s’explique en grande partie par la reprise de l’activité économique et l’allègement des restrictions sur les déplacements au 2^nd semestre 2021.

Qatar

Le Gouverneur de la Banque Centrale qatarienne Cheikh Bandar Bin Mohammed Al-Thani a indiqué lors d’une conférence de presse le 29 mai que le PIB du Qatar devrait croître de 3,5% en 2022, une estimation proche des dernières prévisions du FMI (3,4%). Il a également évoqué l’intention du Qatar d’accorder des licences aux entreprises de fintechs.
Air France opérera une desserte entre Paris et Doha durant la Coupe du Monde de football fin 2022, liaison actuellement réalisée exclusivement par Qatar Airways. La compagnie nationale française a obtenu l’accord des autorités qatariennes pour relancer des vols entre Paris-CDG, Dubaï et l’aéroport international de Doha, permettant ainsi le transport des fans venus assister aux matchs.
En augmentation continue depuis le début de l’année 2022, l’indice PMI (Purchasing Manager's Index) s’établit à 63,6 en avril 2022, contre 52,1 en avril 2021 et 61,8 en mars 2022. Constamment au-dessus de 50 depuis juillet 2020, il matérialise une nette croissance de l’activité hors hydrocarbures du Qatar.
Le volume du fret traité dans les ports de l’Émirat s’est établi à 21,4 Mt sur les quatre premiers mois de l’année 2022, soit une hausse de 3% en glissement annuel. Les trois quarts de ces volumes sont manutentionnés dans les ports de Messaied (8,3 Mt) et de Hamad (7,2 Mt).
Le nombre de touristes au Qatar sur les quatre premiers mois de l’année a été multiplié par 6 (414 000 visiteurs) par rapport à la période janvier-avril 2021.

Yémen

FMI a conclu sa mission sur la situation économique du Yémen après avoir rencontrer les autorités du pays en Jordanie. La guerre en Ukraine a exacerbé la crise humanitaire que vit le pays depuis 2014. Les tensions mondiales sur les prix des denrées alimentaires aggravent la détresse de la population où 19 millions de personnes – soit deux tiers du total – devraient être en situation d’insécurité alimentaire en 2022 selon le Programme Alimentaire Mondial (PAM). L’aide financière de 3 Md USD promise par l’Arabie saoudite et les Emirats en avril devrait soulager la pression sur les finances du gouvernement. Pour 2022, le Fonds estime la croissance du PIB à 2% sous condition d’avancées positives du conflit.

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07/04/2022 - Pétrole : remède souverain ?
14/04/2022 - C'est comme le dentrifrice...
28/04/2022 - Les tensions profitent aux économies du Golfe
19/05/2022 - Le Golfe : havre dans un monde en crise ?

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OPEP+, hausse des quotas en trompe-l'oeil - Brèves économiques de la Péninsule arabique - 20 mai au 2 juin 2022

2022-06-03T00:00:00+02:00

Edito - OPEP+, hausse des quotas en trompe-l'oeil

Accélération de la hausse ? Les vingt-trois pays de l'alliance OPEP+ ont convenu le jeudi 2 juin d'augmenter plus fortement que prévu leur production en ajoutant 648 000 barils par jour au mois de juillet ainsi qu'au mois d'août. Comme chaque mois depuis l’été 2021, la hausse devait être de 432 000 barils.

Les Etats-Unis, qui font pression sur l'alliance depuis plusieurs mois pour augmenter la production et contenir la hausse des cours, ont salué la décision prise par le groupe et le rôle de Riyad dans ce nouveau consensus.

Cette décision de l’OPEP+ intervient après que l’UE a décidé, trois jours plus tôt, d’appliquer un embargo sur les importations par bateau de pétrole russe. L’Europe coupera plus de 90% de ces flux d’ici à la fin de décembre 2022 et de même pour les produits raffinés à partir de février 2023.

Cette accélération de la production de pétrole brut relève toutefois davantage du message adressé aux marchés que d’une hausse réelle de la production. Depuis l’hivers, plusieurs membres de l’alliance peinent à atteindre leurs quotas. Le décalage entre ces derniers et le niveau de la production s’accroit de mois en mois. Pour les seuls pays de l’OPEP-10 (OPEP hors Iran, Venezuela et Lybie qui ne sont pas soumis aux quotas), cet écart s’élevait à 851 000 barils par jour en avril.

Graphique de la semaine - Ecart de production par rapport aux quotas OPEP+ pour les pays de l'OPEP-10

Sources : OPEP, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

Les vingt-trois pays de l'alliance OPEP+ ont convenu ce jeudi 2 juin d'augmenter plus fortement que prévu leur production en ajoutant 648 000 barils par jour au mois de juillet ainsi qu'au mois d'août.

Arabie saoudite

Le Conseil des affaires franco-saoudien a accueilli une délégation française dans le secteur du divertissement afin de discuter des différentes perspectives de coopération. La délégation comprend 30 entreprises majeures du secteur du divertissement, couvrant les parcs d’attractions, les produits sportifs, les jeux électroniques, les complexes de loisirs, le conseil et la banque. La visite s’inscrit dans le cadre de la Vision 2030, qui vise à augmenter la contribution du secteur du divertissement à 4,2% du produit intérieur brut d’ici 2030 et à créer 450 000 emplois.
Dans l'aéronautique, afin d’atteindre les objectifs de 330 millions de passagers et de 250 destinations internationales, un financement provenant uniquement du PIF ne sera pas suffisant. Le secteur cherche donc à attirer des investissements étrangers. Selon la GACA, la volonté est aussi de transformer le pays en hub logistique avec près de 4,5 millions de frets dont 2 millions de transbordements.
Au 1^er trimestre 2022, les recettes budgétaires ont atteint 74 Md USD, représentant 27% du total des revenus prévus au budget 2022 (276 Md USD). Celles-ci ont enregistré une forte hausse de 36% sur un an. Les recettes pétrolières ont enregistré une hausse de 58%, passant de 31 Md USD au 1^er trimestre 2021 à 49 Md USD au 1^er trimestre 2022. Celles-ci ont représenté 66% du total des revenus de l’Etat, soit 9 points de plus qu’à la même période l’année dernière (57% en 2020). Sur la période, les dépenses publiques se sont élevées à 59 Md USD, contre 57 Md USD il y a un an, soit un léger accroissement de 4%. A fin mars, elles ont représenté 22% des dépenses programmées au budget 2022 (271 Md USD). Au 1^er trimestre 2022, l’excédent budgétaire atteint 15,3 Md USD contre un important déficit de 18,1 Md USD au 4^ème trimestre 2021 et de 2 Md USD au 1^er trimestre 2021. Pour l’ensemble de l’année 2022, le ministère des Finances escompte un surplus budgétaire de 24 Md USD (+2,5% du PIB).
Selon les données de l’autorité saoudienne des statistiques (GASTAT), la valeur totale des exportations s'est élevée à 95,8 Md USD, contre 55,5 Md USD au premier trimestre 2021. Cette augmentation résulte principalement de la hausse de 90,3% des exportations de pétrole au cours de la même période. La part des exportations de pétrole dans les exportations totales est passée à 78,3% ce trimestre contre 71,1% au premier trimestre de l’année dernière. Les exportations non pétrolières (y compris les réexportations) ont augmenté de 29,4% en g.a au premier trimestre 2022, passant de 16,0 Md USD il y a un an à 20,7 Md USD. Concomitamment, les importations de marchandises ont augmenté de 12,5 % à 41,8 Md USD sur la même période.

Bahreïn

Le FMI a conclu sa visite dans le cadre de la rédaction de l'Article IV du Royaume. Le Fonds anticipe une croissance de l’économie Bahreïnienne de 3,4% en 2022. Après une reprise économique modeste de 2,2% en 2021, soutenue par la croissance du PIB hors hydrocarbures (+2,8%), la hausse des prix du pétrole devrait être le principal moteur de croissance en 2022. Outre les retombés économiques immédiates, cette tendance haussière devrait offrir aux autorités un environnement macroéconomique et financier propice à la poursuite des efforts d’assainissement budgétaires et de diversification économique. Un cercle vertueux qui pourrait aussi bénéficier à l’ancrage de la devise nationale au dollar par le biais d’un accroissement des réserves de change permis par une position budgétaire plus solide. De nombreuses incertitudes sur la conjoncture économique mondiale (pandémie, guerre en Ukraine, inflation) persistent néanmoins et pourraient affecter négativement cette trajectoire.
Les actions de la banque d'investissement Gulf Finance House (GFH) ont commencé à être négociées sur la bourse d’Abu Dhabi. Cette cotation représente la quatrième du groupe dans la région (après Bahreïn, Koweït et Dubaï). Elle porte également à quatre le nombre de cotations doubles sur l’ADX. Outre le gain de visibilité, cette nouvelle cotation vise à élargir davantage la base d'actionnaires et améliorer la liquidité des actions de GFH

Emirats arabes unis

La 14^ème session du Dialogue stratégique entre la France et les Émirats arabes unis s’est tenue le jeudi 2 juin à Abu Dhabi. Cette réunion a été l’occasion pour les deux parties de discuter des grands sujets de coopération bilatérale. La mise en œuvre des accords signés à l’occasion de la visite présidentielle du 3 décembre 2021 était notamment à l’ordre du jour. Les discussions du sous-comité économique ont été coprésidées par le Directeur général du Trésor, Emmanuel Moulin, pour la partie française et par le ministre d’Etat, S.E. Ahmed Al Sayeg, pour la partie émirienne.
Les EAU, l'Égypte et la Jordanie ont signé un accord de partenariat industriel. Ce dernier prévoit l’allocation de 10 Md USD par la holding d’Abu Dhabi ADQ dans plusieurs industries clés : l'alimentation, l'agriculture et les engrais, les médicaments, les textiles, les minéraux et métaux, et la pétrochimie. Cet accord de coopération vise à diversifier les économies, augmenter les exportations et créer de nouvelles opportunités d'emploi dans des pays en proies à de fortes croissances démographiques.
Israël et les EAU ont signé mardi 31 mai un accord de libre-échange. Prévoyant la suppression des droits de douane sur 96% des produits échangés (en valeur), l'accord vise à porter à plus de 10 Md USD le commerce annuel entre les deux pays (soit une hausse de 1 150% par rapport au commerce bilatéral en 2021). Premier accord de libre-échange entre Israël et un pays arabe, celui-ci s’inscrit dans une logique de réchauffement des relations diplomatiques entre les deux pays initiée par la signature des accords Abraham en août 2020.
A Dubaï, les prix de l'immobilier ont connu la plus forte augmentation au monde en 2021. Tirés à la hausse par l’appétit croissant des investisseurs étrangers, ces derniers ont augmenté de 56% l’année passée. Une hausse nettement supérieure à celles observées dans les autres métropoles telles que Londres (+1.3%) New York (+3.6%) ou encore San Francisco (+19%). Selon un sondage de Reuter, cette tendance à la hausse devrait perdurer en 2022 à 7,5%. La hausse des taux d’intérêt et du coût des logements devrait néanmoins ralentir cette dynamique en 2023 et 2024 avec des hausses de prix anticipées à respectivement 4,5 % et 3,0%.
ADNOC et Borealis, entreprise autrichienne du secteur de la chimie, ont introduit avec succès à la Bourse d’Abu dhabi 10% de leur co-entreprise Borouge, levant 2Md USD à cette occasion. Marquée par une forte demande des investisseurs institutionnels, l’introduction a été sursouscrite 42 fois (83,4Md USD d’ordres). D’une valorisation totale de 20Md USD, l’introduction de Borouge s’inscrit comme la plus la plus importante cotation jamais réalisée à la bourse d’Abu Dhabi (ADX). Adnoc et Borealis détiennent désormais respectivement 54% et 36% de la société.
S&P Global Ratings laisse inchangée sa notation pour l'émirat d'Abu Dhabi. Porté par la hausse des cours du pétrole et les retombées à venir de la coupe du monde de football au Qatar, l'émirat conserve la notation la plus élevée des pays du Golfe (AA). Dans le détail, l’agence de notation anticipe une croissance du PIB réel de l’émirat de 5% pour 2022 soutenue par le secteur des hydrocarbures qui devrait croitre de 10%. Une reprise économique vigoureuse qui devrait permettre à l’émirat d’Abu Dhabi de retrouver son niveau de PIB réel pré pandémique dès 2023.

Koweït

La Kuwait Petroleum Corporation, entité publique gérant l’intégralité du secteur pétrolier de l’émirat, envisage de monétiser une partie du capital de sa plus importante filiale, la compagnie pétrolière nationale Kuwait National Petroleum Company. Un comité de la KPC a en effet soumis un contrat pour mener une étude de faisabilité sur une éventuelle vente partielle d’actions. Il n’est pas encore clair à ce stade si le plan nécessiterait une introduction en bourse ou simplement la vente d’une participation à une compagnie pétrolière internationale. L’opération pourrait ainsi attirer des milliards de dollars d’investissements.
Moody’s confirme la note souveraine du Koweït à A1 à long terme, avec une perspective stable. L’agence a souligné que cette notation est notamment due aux fondamentaux solides de l’économie koweïtienne, en particulier de son taux d’endettement public très faible. Dans le contexte actuel de hausse des prix des hydrocarbures, Moody’s estime que le risque de liquidité de l’émirat sera retardé de deux ou trois ans à l’avenir.
Le ministre du Pétrole a annoncé cette semaine que le Koweït commencera à établir le plus grand centre international de recherche pétrolière d’ici la fin de l’année. Ce centre comprendra 28 laboratoires et 300 équipements scientifiques, et aura pour objectif de développer des solutions technologiques permettant de récupérer davantage de produits à l’issue du raffinage du pétrole brut. L’émirat a déjà lancé en 2021 son troisième et plus gros complexe de raffinerie, Al-Zour, ainsi que la mise à niveau de ses deux autres ensembles préexistants, Mina Al-Ahmadi et Mina Abdullah. Ces développements lui permettront de produire un total de 1,416 M b/j de produits raffinés dans les prochaines années.
Le Koweït s’est classé septième au niveau régional dans l’indice de transformation énergétique du magazine MEED, avec 0,5% d’énergie renouvelable installée. L’émirat a des projets d’énergie renouvelable d’une valeur de 304 M USD, soit 0,2 % du PIB, en plus de 6 Md USD de projets prévus. Le pétrole représente aujourd'hui plus de la moitié du mix électrique au Koweït. Pour des raisons économiques et environnementales, les autorités cherchent à réduire cette part aux profits du gaz naturel et des énergies renouvelables. Cela permettrait de réserver la production de pétrole pour l’export et simultanément de diminuer l’impact environnemental de la production d’électricité.

Oman

A l’issue du conseil des ministres présidé par le Sultan Haitham bin Tarik le 31 mai 2022, les autorités omanaises ont dévoilé un certain nombre de nouvelles mesures de soutien (aide au logement, chômage, exonération de remboursement de prêts, etc.), à destination principalement des ménages omanais les plus modestes et des PME. Le coût de l’ensemble de ces mesures est estimé à 130 M OMR (338 M USD).
Le stock d’investissements directs étrangers (IDE) au Sultanat a atteint 17,7 Md OMR (44,4 Md USD) fin 2021, en hausse de 7,7% sur un an. Les principaux pays investisseurs en Oman sont le Royaume-Uni (46,1% du stock total d’IDE), suivi des États-Unis (13%), des Émirats arabes unis (6,1%), du Koweït (5,5%) et de la Chine (5%).
Le nombre de travailleurs expatriés en Oman a progressé de plus de 173 000 depuis son point bas de septembre 2021, à 1 512 000 individus fin avril 2022 selon le Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI). Conséquence, la part de la population expatriée dans la population totale du Sultanat a progressé à 39,5% fin avril 2022, contre 37% fin septembre 2021.
Le président de la République islamique d’Iran, Ebrahim Raïssi, a effectué une visite officielle en Oman le 23 mai 2022. Huit protocoles d’accords (« MoU ») ont été signés à cette occasion, notamment dans les secteurs du pétrole et du gaz, du transport, de l’agriculture, de l’élevage et de la pêche. La veille de cette visite, le ministre iranien du Pétrole avait par ailleurs mentionné à Mascate la possible relance du projet de transport de gaz naturel vers le Sultanat via un gazoduc sous-marin de 200 km de long.

Qatar

L’Emir Cheikh Tamim Al Thani s’est rendu en France le 29 mai dans le cadre d’une tournée européenne qui l’a conduit en Slovénie, en Espagne, en Suisse à l’occasion du Forum de Davos, et au Royaume-Uni. Il a rencontré le Président Emmanuel Macron autour d’un dîner de travail.
La 14^ème édition du Salon Milipol, dédié à la sécurité intérieure et à la défense civile, s’est tenu à Doha du 24 au 26 mai. Vingt-trois entreprises françaises étaient présentes, 18 sur le Pavillon France soutenu par la CCI Seine et Marine en coordination avec Business France, et 5 autres exposant seules. Les entreprises tricolores étaient représentées dans quatre secteurs à fort potentiel de croissance au Qatar dans les trois prochaines années : les technologies de l’information et la cybersécurité (+64%), l’authentification et le contrôle d’accès (+60%), les drones et les robots (+56%) et les risques majeurs et la défense civile (+44%). A six mois de la Coupe du Monde, cette solide présence française sur Milipol – il s’agit de la première délégation étrangère – s’inscrivait dans la lignée de l’accord de sécurisation de l’événement signé entre la France et le Qatar en mars 2021 à Doha.
Bio-UV, l’entreprise française spécialisée dans le traitement de l’eau par rayons ultraviolets et ozone a remporté un contrat auprès de la FIFA dans la perspective de la Coupe du Monde qui se tiendra à Doha du 21 novembre au 18 décembre 2022, pour un montant resté confidentiel. La PME basée à Lunel traitera les piscines des vestiaires, les fontaines et les lacs décoratifs autour du nouveau stade Al Bayt (63.000 places), inauguré en décembre dernier.
L’Emir Cheikh Tamim Al Thani s’est rendu à Londres le 23 mai : un partenariat stratégique d’investissement a été signé avec le Royaume-Uni où le Qatar prévoit d’investir jusqu’à 10 Md GBP (soit 12,5 Md USD) sur les cinq prochaines années. Ces investissements couvriront différents secteurs dont la fintech, les sciences du vivant et la cybersécurité. Outre la relation économique, les questions de stabilité régionale et de la sécurité énergétique dans le contexte de la guerre en Ukraine ont été évoquées.
Le Chief investment officer de la Qatar Investment Authority en charge de l’Europe, la Russie et la Turquie Ahmed Ali Al-Hammadi a expliqué, depuis le Forum de Davos, que « le Qatar ne pouvait pas sortir de Russie » à l'égard des restrictions imposées en mars par la Russie sur la vente d’actifs par des étrangers. Le Fonds est en attente pour évaluer ses positions en Russie. Pour mémoire, la QIA détient 19% des parts de la major pétrolière russe Rosneft, la seule participation « significatrice » du Qatar en Russie selon les mots d’Al Hammadi.
La Banque Centrale du Qatar (QCB) a émis 165 M USD en bons du Trésor en trois tranches pour le mois de juin : une première de 82 M USD à maturité de trois mois à 0,83%, une deuxième de 55 M USD à maturité de six mois à 1,50% et une troisième de de 27 M EUR à maturité de neuf mois à 1,95%.

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19/05/2022 - Le Golfe : havre dans un monde en crise ?

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Le Golfe : havre dans un monde en crise ? - Brèves économiques de la Péninsule arabique - 29 avril au 19 mai 2022

2022-05-20T00:00:00+02:00

Edito - Le Golfe : havre dans un monde en crise ?

À en croire les marchés financiers, le contraste s’accentue entre le Golfe et le reste du monde. Les derniers jours ont été rythmés par de nouvelles annonces de levées de fonds et d’introductions en Bourse à Riyad, Abu Dhabi et Mascate, pour des valorisations records. Aramco envisage notamment de lever pas moins de 30 Md USD avec sa filiale de négoce. La multiplication de ces opérations témoigne d’un enthousiasme des investisseurs pour la région à rebours de la tendance boursière mondiale.

En effet, les marchés internationaux dévissent ; la perspective d’une récession se substituant progressivement parmi les analystes à celle d’une “simple” stagflation. Le S&P500 s’approche des 20 % de recul depuis son pic de janvier, seuil signalant un “bear market”. Sur la même période, Shanghai perd également 15 % et le CAC40 à Paris, 13 %. Le Golfe, abrité par un pétrole en hausse de 40% depuis le 1er janvier, est l’une des rares régions à y échapper.

Dans ce contexte dégradé, une autre menace se profile dans l’économie réelle cette fois : celle d’une crise alimentaire mondiale, après que l’Inde a stoppé ses exportations de céréales et l’Indonésie celles d’huile de palme, aggravant les tensions sur les marchés agricoles générées par la guerre en Ukraine. Un classement parait cette semaine sur la sécurité alimentaire et encore une fois, bien qu’elle importe 85% de ses besoins alimentaires, la région s’en sort honorablement. Depuis le blocus de 2017 pour le Qatar ou depuis la pandémie pour les autres, les pays de la Péninsule ont en effet investi fortement dans ce domaine jugé stratégique.

Graphique de la semaine - Performances des indices boursiers (YTD %)

Sources : Bloomberg, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

Les banques centrales des Émirats arabes unis, d'Arabie saoudite, de Bahreïn, du Koweït et du Qatar ont augmenté leurs taux d'intérêt. Caractérisées par un ancrage de leur devise au dollars américain, les économies de la région se sont vues contraintes de resserrer leur politique monétaire suite à la décision de la Réserve fédérale américaine d'augmenter son taux directeur de 0.5 point de pourcentage. Une tendance à la hausse qui devrait se poursuivre en raison des fortes pressions inflationnistes observées aux Etats-Unis.
L'OPEP+ a convenu d'une nouvelle augmentation modeste de son objectif de production mensuelle de pétrole. Conformément au plan existant visant à relever progressivement la production de pétrole à son niveau prépandémique, l’OPEC augmentera sa production de 432 000 barils par jour en juin. Arguant qu’elle ne pouvait être tenue pour responsable des perturbations de l'approvisionnement russe et avançant la menace d’une possible baisse de la demande engendrée par la recrudescence de la pandémie en Chine, l’organisation n’a pas donné suite aux demandes des pays occidentaux d’accélérer la hausse de la production. La prochaine réunion de L'OPEP+ est fixée au 2 juin.
Les pays membres du CCEAG sont relativement bien classés dans l'indice globale de la sécurité alimentaire de 2021. Le Qatar, en première position pour la région, est 24ème (sur 113 pays), suivi par le Koweït (30ème), les EAU (35ème), Oman (40ème), l'Arabie saoudite (43ème) et Bahreïn (44ème). Selon le dernier rapport sur la sécurité alimentaire et la technologie agricole d'Oxford Business Group et l’Organisation Arabe pour le Développement de l’Agriculture, le Golfe demeure toutefois fortement dépendants de ses importations agricoles. En 2019, 85% de l'alimentation de la région était importée et en particulier le riz, les céréales et la viande.

Arabie saoudite

L'économie saoudienne observe le taux de croissance le plus élevé depuis 2011 au T1 2021. Selon la GASTAT, le PIB de l’Arabie saoudite était en hausse de 9,6% au T1 2021 sur un an. Les activités pétrolières ont augmenté de 20,4% au T1 2022 et les activités non pétrolières de 3,7%.
Saudi Aramco envisage d’introduire en Bourse 30 % de sa filiale de négoce. L’opération pourrait lui permettre de lever plus de 30 Md USD, ce qui en ferait l’une des plus importantes IPO de l’année. L’activité de négoce a été lancée en 2011 et commercialise du brut et des produits raffinés. L’ouverture du capital de cette filiale s’inscrit dans la stratégie de monétisation des actifs du groupe, initiée avec l’introduction en Bourse de la société mère Aramco en 2019.
Selon l’autorité saoudienne des statistiques, l’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation a augmenté de 2,3% à fin avril 2022 en glissement annuel. Par rapport à mars, l’inflation a légèrement progressé de 0,4%. A date, les cours du pétrole continuent de s’inscrire à un niveau très élevé (106 USD/baril en moyenne en avril 2022, soit +63% en glissement annuel (g.a) mais -8% par rapport à mars 2022). Bien qu’en progression continue depuis octobre 2021, l’inflation en Arabie saoudite demeure néanmoins relativement contenue en avril, et ce malgré les tensions qui caractérisent l’environnement macroéconomique international.
Selon les statistiques du ministère des Ressources humaines et du Développement social (HRSD), le nombre de travailleurs dans le secteur privé saoudien a atteint environ 8,52 millions fin 2021. Le nombre de Saoudiens a atteint 1,92 million de travailleurs, soit 23% de la main-d'œuvre totale, tandis que les expatriés ont représenté 6,59 millions. Le nombre d'hommes travaillant dans des entités du secteur privé s’est élevé à 7,58 millions, soit 89% du nombre total de travailleurs, tandis que le nombre de femmes travaillant s’est élevé à 937 100. L'Arabie saoudite comptait près de 2,05 millions d'établissements du secteur privé en 2021, dont 686 800 et 383 900 situés à Riyad et à La Mecque, respectivement.
Le fonds souverain saoudien Public Investment Fund (PIF) acquis 5,01% au sein de la compagnie de jeux vidéos japonaise Nintendo, pour un montant non divulgué, devenant son cinquième actionnaire principal. Nintendo est le troisième investissement du fonds dans le secteur au Japon après des acquisitions de plus de 5% au sein de Capcom et Nexon (entreprise sud-coréenne cotée à Tokyo). Ces dernières années, le PIF a fortement investi dans l'industrie du jeu vidéo et ce en partie aux Etats-Unis où il est entré au capital des géants EA, Take-Two et Activision Blizzard.
En mars 2022, l'indice de la production industrielle (IPI) a augmenté de 24,8% par rapport au même mois de l'année précédente, soit la plus forte hausse observée sur les trois dernières années. L'IPI a continué à afficher des taux de croissance positifs en raison de la hausse d’activité dans les trois sous-secteurs suivants : les mines et carrières, l'industrie manufacturière, et la fourniture d'électricité et de gaz.

Bahreïn

NBK a publié une analyse de la situation économique de Bahreïn. La banque koweïtienne anticipe une hausse de la croissance du PIB bahreïnien à 3% en 2022 grâce à la hausse des cours du pétrole. Un regain d’activité qui devrait notamment bénéficier aux finances publiques. Après 14 ans de déficits, le Royaume devrait renouer avec un solde budgétaire excédentaire avant la fin de l’année. Cet optimisme est partagé par l’agence de notation Moody’s qui a révisé le mois dernier ses perspectives pour le pays de "négatives" à "stables".
Aluminium Bahrain (Alba), plus grande fonderie d'aluminium au monde hors de Chine, voit son bénéfice s’envoler de 181% en g. a. au premier trimestre 2022. Tiré à la hausse par le prix des métaux (+56% en g. a.), le bénéfice de la société s'élève à 146,8 M BD (390,4 M USD) au T1 2022 contre un bénéfice de 52,2 M BD (138,8M USD) au T1 2021.
Durant le mois d'avril Bahreïn a enregistré un excédent commercial de 24 M BHD (64 M USD), supérieur de 122% au déficit enregistré au mois d'avril 2021 (109 M BHD; 289 M USD). Ses exportations ont augmenté de 62% par rapport à la même période l'année précédente pour atteindre 478 M BHD (1,3 Md USD), soutenues par les exportations d'aluminium (34% du total). Les importations du Royaume ont également augmenté de 10% et se sont élevées à 505 M BHD (1,3 Md USD). Les réexportations ont quant à elles atteint 51 M BHD (135 M USD), en hausse de 3% (g.a.). Les premiers clients du Royaume sont les Etats-Unis (23%), suivis par l'Arabie saoudite (18%) et les EAU (9%), et ses premiers fournisseurs sont la Chine (16%), l'Australie (8,7%) et les EAU (8,6%).

Emirats arabes unis

Le Conseil suprême fédéral des EAU a élu à l'unanimité Cheikh Mohamed bin Zayed Al Nahyan à la présidence des Emirats Arabes Unis à la suite du décès de son frère Sheikh Khalifa Bin Zayed Al Nahyan. Sheikh Khalifa avait été élu Président après le décès de son père et fondateur de la Fédération, Sheikh Zayed Al Nahyan en 2004. Des dirigeants du monde entier, Emmanuel Macron en tête des dirigeants occidentaux, se sont rendus aux EAU ces derniers jours pour rendre hommage au défunt Sheikh Khalifa.
Les EAU ont annoncé la mise en œuvre d’un régime d'assurance-chômage. Les travailleurs assurés seront désormais éligibles à une compensation financière en espèces pour une durée limitée en cas de perte d’emploi. Cette dernière sera obligatoire pour les employés émiriens et étrangers des secteurs privé et public à temps plein. En cas de perte d’emploi, les employés couverts bénéficieront d’une compensation financière mensuelle à hauteur de 60% de leur salaire dans la limite de 20 000 AED (5 445 USD). La durée d’indemnisation n’a pas encore été rendue publique.
ADNOC prévoit la construction d'une usine GNL à Fujairah dotée d'une capacité de 9,6 Mt par an. L'infrastructure devrait être prête pour 2027 et un pipeline reliant le site de production Habshan à Fujairah devrait également voir le jour. Pour l'instant, les EAU comptent trois trains de liquéfaction d'une capacité annuelle de 5,6 Mt. Pour atteindre son objectif d'autosuffisance en GNL dès 2030, la Fédération a prévu d'investir 20 Md USD au sein du secteur.
Les autorités émiriennes ont adopté une nouvelle mesure visant à renforcer l’emplois des nationaux dans le secteur privé. Les entreprises de plus de 50 salariés devront désormais se conformer à une augmentation du taux d'émiratisation de 2% par an pour les postes hautement qualifiés. Celles qui ne se conformeraient pas à cette nouvelle directive se verront assujetties, à partir de janvier 2023, à une amende de 6 000 AED par mois pour chaque citoyen « manquant ». Cette nouvelle mesure s’inscrit dans la volonté des autorités de porter à 10% la part des travailleurs émiriens dans le secteur privé en 2026.
Le commerce extérieur hors-hydrocarbures de l’émirat d’Abu Dhabi bondi de 15% en g. a. (61,5 Md AED ; 16,7 Md USD) au premier trimestre 2022. Portées par les échanges de métaux précieux (+78%), de bois (+47%) et de métaux ordinaires (+27%), les exportations observent une hausse significative de 35% (24,5 Md AED ; 6,7 Md USD). Une dynamique partagée dans une moindre mesure par les importations et les réexportations qui croient respectivement de 5% et 4% (25,4 Md soit 6,9 Md USD et 11,7 Md AED, soit 3,2 Md USD).
ADNOC et Borealis, entreprise autrichienne du secteur de la chimie, introduisent en Bourse 10% de leur co-entreprise Borouge. L'opération pourrait valoriser l'entreprise à près de 20 Md USD. Lancé dans une stratégie de monétisation de ses actifs, ADNOC a déjà introduit plusieurs de ses filiales dernièrement dont celles spécialisées dans la distribution et le forage.
Le gouvernement fédéral émirien a levé 1,5 Md AED (408,4 M USD) lors de leur première adjudication d'obligations libellées en monnaie locale. D’une maturité de 2 et 3 ans, les deux tranches d’obligations d’une valeur de 750 M AED chacune ont attiré pas moins de 9,4 Md AED d'offres au total. Une attractivité bienvenue alors que le pays ambitionne de recourir à plusieurs autres émissions en devise locale dans le courant de l’année.
Abu Dhabi Securities Exchange (ADX) accueille la cotation de sa première obligation verte. Emise par Sweihan PV Power Company (SPPC), en charge de l’exploitation et de l’entretien de la centrale photovoltaïque Noor à Abu Dhabi, l’obligation d’une valeur de 700 M USD a attiré près de 1,26 Md USD d'offres. Le gouvernement de l'émirat aspire à faire d’Abu Dhabi une place financière de référence en matière de finance durable et d’obligations vertes.

Koweït

Le dernier rapport de la National Bank of Kuwait, première banque privée du pays, prévoit une croissance de 8,5% en 2022 pour le Koweït. Outre l’augmentation prévue des recettes pétrolières dans le contexte géopolitique actuel, les dépenses de consommation (+36% en 2021) et les ventes immobilières (+65%) maintiendront des taux de croissance forts et stimuleront la croissance du crédit intérieur à la consommation (+6,3% en 2021). La persistance de l’impasse législative et la démission du gouvernement retardent cependant la mise en place des réformes économiques.
La Kuwait National Petroleum Company, entreprise publique en charge des raffineries du pays, a réalisé une augmentation de 133% de son bénéfice net au cours de l’exercice 2021-2022 par rapport à l’année précédente. Le bénéfice s’élève ainsi à 341,4 M KWD (1,1 Md USD), contre 146,5 M KWD (477,5 M USD) à la fin de l’exercice précédent 2020-2021. Ce résultat est notamment dû au Projet Carburant Propre, arrivé à son terme en début d’année, qui permet désormais au Koweït de produire du diesel de haute qualité et à faible teneur en soufre, générant ainsi des marges plus élevées pour chaque baril de pétrole brut produit.
Alors que 20% de la population non-koweïtienne (9% de la population totale) est employé dans le secteur du travail domestique, son économie ne représente que 784 M KWD (2,6 Mds USD), soit moins de 1% du PIB national. Le salaire mensuel moyen est estimé à 110 KWD par mois (360 USD). Les Indiens représentent 47% du secteur, suivis par les Philippins (23%), les Bangladais (13%) et les Sri Lankais (11%).
Lors du deuxième forum économique organisé par l’Institut Arabe de Planification sous le titre « vers un modèle optimal de privatisation dans le CCG », le Ministre koweïtien du Commerce et de l’Industrie a déclaré que les privatisations des grandes entreprises publiques du pays devaient être une réforme prioritaire de l’émirat. L’inflation des emplois publics, dont le nombre s’élève à 400 000 pour 1,365M de nationaux, constitue en effet un défi majeur pour les dépenses publiques.

Oman

Oman a enregistré un excédent budgétaire pour le T1 2022 à 357 M OMR (929,7 M USD). Les recettes se sont élevées à 3,25 Md OMR (8,4 Md USD; +66% en g.a.). Les finances publiques omanaises ont été soutenues par les cours élevés du baril et l'allègement des quotas de production permettant une hausse de 70% des recettes des hydrocarbures à 1,56 Md OMR (4,1 Md USD). Les dépenses se sont quant à elles établies à 2,7 Md OMR (7 Md USD; +3,8% en g.a.). En conséquence, le gouvernement prévoit de dépenser davantage dans les mesures de soutien à l'économie, les projets de développement ainsi que dans la réduction de l'endettement. Pour rappel, le FMI prévoit un excédent budgétaire de 5,6% en 2022.
Opérateur du système de transmission électrique reliant les réseaux des États membres du Conseil de coopération du Golfe, GCC Interconnection Authority étudie la possibilité d’interconnecter les réseaux d’Oman et d’Arabie saoudite, de Ibri à Salwa, selon Oman Power and Water Procurement Company (OPWP), l’entreprise publique en charge de l’approvisionnement en électricité et en eau du Sultanat. Ce projet pourrait permettre de multiplier par quatre les capacités de transfert d’électricité au Sultanat (de 400 à 1600 MW).
Oman Water and Wastewater Services Company (OWWSC) a annoncé la fin des travaux de transmission et d’interconnexion entre l'usine de dessalement de Sohar et le gouvernorat d'Al Dahirah (230 km), permettant ainsi le début de l’exploitation commerciale du tronçon. Estimé à 150 M OMR (390 M USD), ce projet comprend la construction d’une quinzaine de réservoirs, d'une capacité de stockage totale de 451 000 m³dans les Wilayat de Sohar, Ibri et Dhank.
La production de pétrole du Sultanat a augmenté de 8,7% fin mars 2022 en glissement trimestriel, à 93,3 millions de barils selon le Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI). Les exportations de pétrole ont dans le même temps enregistré une hausse de 18,0%, à 81,6 millions de barils.
La compagnie pétrolière omanaise, OQ, envisagerait l'introduction en bourse de son réseau de gazoduc. Pour l'instant, OQ n'aurait pas l'intention d'ouvrir le capital de sa maison mère. Pour rappel, la Bourse de Mascate (Muscat Stock Exchange) espère enregistrer 35 nouvelles cotations sur les cinq prochaines années.

Qatar

La balance commerciale de marchandises du Qatar affiche un excédent de 20,6 Md USD sur le premier trimestre 2022 (+86% en g.a.) Les exportations totales ont augmenté de 63% (28,6 Md USD), tirées à la hausse par les exportations d’hydrocarbures (24,3 Md USD, +66%). Les importations ont, elles, augmenté de 23% (8 Md USD).
Les autorités qatariennes estiment à près de 4 Md QAR (1,1 Md USD) le flux des IDE entrants au Qatar en 2021. Les Etats-Unis seraient devenus le premier pays investissant au Qatar en 2021 avec 895 M QAR (22%). Chypre, de son côté, représente 11% du flux total d'investissements directs étrangers tandis que la part du Koweït est de 8% en 2021, le Canada 8% et l'Inde 7% contre 3% pour la France. Selon l’Agence de Promotion des Investissements du Qatar, ces investissements auraient contribué à la création de 4 200 emplois au Qatar en 2021.
En visite à Madrid, l’Emir Cheikh Tamim Al Thani a annoncé le 17 mai que le Qatar prévoyait d’investir 4,9 Md USD supplémentaires en Espagne. Pour ce faire, la signature d’un accord bilatéral est attendue pour permettre au Qatar d’investir dans des projets financés par le plan de relance post-Covid de l’Union européenne, le premier accord de ce type avec un pays non-européen d’après Reuters. Ces investissements, portés par la Qatar Investment Authority, devraient se déployer au cours des deux ou trois prochaines années, principalement dans les technologies et les projets environnementaux. D’après la Qatar News Agency, les investissements qatariens en Espagne se montaient l’an dernier à 22 Md USD.
D’après l’Autorité de la Planification et des Statistiques, l’inflation s’établit à 4,7% en avril 2022 (contre 4,4 % le mois précédent). Les prix des logements, eau et électricité poursuivent leur hausse (3,7%). L’augmentation des prix des transports ralentit (0,1 %) et celle des prix alimentaires se poursuit (3,6 %).
D’après les chiffres publiés par la Banque Centrale du Qatar, le Real Estate Price Index (qui mesure l'évolution des prix sur le marché immobilier) a augmenté de 4,7% en glissement annuel sur le premier trimestre 2022. L’indice n’a cessé d’évoluer à la hausse depuis juin 2021 qui avait marqué la première augmentation depuis deux ans.
Le volume du fret traité dans les ports de l’Émirat s’est établi à 16 Mt sur le premier trimestre 2022, soit une hausse de 4% en glissement annuel. Les deux tiers de ces volumes sont manutentionnés, à peu près à parts égales, dans les ports de Messaied et de Hamad.
Le Conseil des Ministres a approuvé le 18 mai la résolution rendant obligatoire la souscription à une assurance maladie pour les expatriés et les touristes, conformément à la loi n°22 de 2021 annoncée en octobre 2021 et régulant les services de santé. La mise en œuvre de cette nouvelle réglementation, entrée en vigueur ce mois-ci, suivra une approche par phases, dont la première s’appliquera d’abord aux touristes.

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31/03/2022 - L'engouement pour les cryptomonnaies
07/04/2022 - Pétrole : remède souverain ?
14/04/2022 - C'est comme le dentrifrice...
28/04/2022 - Les tensions profitent aux économies du Golfe

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Les tensions profitent aux économies du Golfe - Brèves économiques de la Péninsule arabique - 15 au 28 avril 2022

2022-04-21T00:00:00+02:00

Edito - Les tensions profitent aux économies du Golfe

Dans son dernier rapport semestriel, le Fonds monétaire international (FMI) revoit ses prévisions à la hausse pour les pays du CCEAG.

Après le choc de la pandémie en 2020 durant laquelle l'activité économique s'est contractée de 4,8%, la région retrouve une santé. La remontée du cours du baril (+65% en 2021) et la reprise de l'activité mondiale ont fait rebondir la croissance de 2,7% en 2021. Les prévisions du FMI pour les deux années à venir sont d'autant plus favorables. En 2022, le CCEAG devrait être soutenu par les cours élevés du pétrole et l'allègement des quotas de production dans le cadre de l'OPEP+. La croissance serait de 6,4% en moyenne pour la région quand les Etats-Unis se situeraient à 3,7%, la Chine à 4,4% et l'Union Européenne à 2,9%.

Les agences de notation sont également optimistes : S&P a réhaussé la note souveraine d’Oman de B+ à BB-, assortie d’une perspective stable, soit la première hausse de notation dans la région depuis la pandémie. L'embellie pétrolière permet à la région de souffler après deux ans de pression sur ses finances et sur ses comptes extérieurs. Après un déficit budgétaire de 0,8% du PIB en moyenne pour le CCEAG en 2020, l'excédent atteindrait 19,5% en 2022. Avec un solde estimé à 5,5% du PIB en Arabie saoudite, cela marque le premier excédent budgétaire du Royaume depuis 2013.

Nourrie par l'accélération de la reprise économique, l'inflation a progressé dans le CCEAG mais elle demeure relativement faible. Elle est en partie maintenue par la faible contribution de l'alimentation dans l'indice des prix à la consommation et leur statut privilégié d'exportateurs d'hydrocarbures. D'autre part, l'intervention des gouvernements via les subventions et les contrôles de prix atténuent également l'inflation.

Graphique de la semaine - Evolution des prévisions de croissance du FMI entre octobre 2021 et avril 2022

Sources : FMI, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

La Banque Mondiale et le FMI ont mis à jour leurs prévisions économiques. Pour 2022, celles de la Banque mondiale sont légèrement plus optimistes que celles du FMI. Selon le Fonds, le Koweït devrait croître le plus vite à 8,2%. La Banque mondiale anticipe quant à elle une croissance saoudienne plus forte, à 7%.

Moody’s a rehaussé ses perspectives pour les secteurs bancaires du CCEAG de « négatives » à « stables ». Portées par la hausse des prix du pétrole et la reprise des activités non pétrolières, les banques devraient connaitre une hausse de leur profitabilité et une amélioration de la qualité des bilans selon l'agence de notation.

Arabie saoudite

En 2021, l’Arabie saoudite a connu une augmentation de 37% des créations de fintech sur un an. Selon un rapport de Fintech Saudi, la valeur des transactions dans lesquelles des fintech étaient impliquées (paiement, virement, emprunt…) entre 2017 et 2019 a augmenté de plus de 18% en glissement annuel, atteignant plus de 20 Md USD en 2019. Avec un nombre croissant d’entrepreneurs de première génération, le rapport indique que la valeur des transactions dépassera 33 Md USD d’ici 2023.
Selon l’agence de notation S&P, le ratio dette/PIB du gouvernement saoudien restera inférieur à 30% jusqu'en 2025. En outre, le gouvernement maintient d'importants tampons budgétaires, notamment des dépôts à la banque centrale qui dépassent 10% du PIB.
L'Autorité des marchés (CMA) a donné son feu vert à Saudi Aramco pour l’augmentation de son capital de 16 Md USD à 20 Md USD. Le capital sera augmenté par l'émission d’actions gratuites. L'augmentation sera payée par le transfert de 4 Md USD des bénéfices non distribués de la société.
Les exportations de marchandises ont augmenté de 64,7% à 28 Md USD en février 2022. Cette hausse provient essentiellement des exportations de pétrole, en accroissement de 78,1% à 9,6 Md USD au cours de la même période. Les exportations non-pétrolières ont augmenté de 31,0% en glissement annuel en février 2022 à 6,5 Md USD. Conjointement, les importations de marchandises ont augmenté de 18,2% (à 12,88 Md USD). Pour 2022, la balance courante saoudienne devrait afficher un excédent très significatif de 14% selon la Banque mondiale contre 19,5% d’après les prévisions du FMI.
L’Arabie saoudite va lancer la première stratégie nationale pour les droits de propriété intellectuelle. Cette volonté s’inscrit dans le cadre de la diversification de l’économie de la vision 2030 en particulier au moment où le Royaume observe un boom des demandes de brevet. Le nombre de brevets déposés a augmenté de 11% en 2021 par rapport à l’année précédente et les enregistrements de marques ont augmenté de 26% lors de la même période. Les demandes d'enregistrement de modèles industriels ont augmenté de 48 % et les enregistrements facultatifs d'œuvres protégées par droit d'auteur ont bondi de 57 % entre 2020 et 2021.

Bahreïn

Soutenu par les cours élevés du baril, Bahreïn va de nouveau transférer de l'argent dans son fonds Future Generations Reserve Fund. Le gouvernement versera 1 USD pour chaque baril vendu à plus de 40 USD, 2 USD au delà de 80 USD et 3 USD au-delà de 120 USD. Le Fonds avait été fortement impacté pendant la pandémie, diminuant de 450 M USD (près de la moitié de ses actifs), incitant le gouvernement à stopper ces transferts en 2020.
Le fonds d'investissement Investcorp (42 Md USD d'actifs sous gestion) est en négociation pour acquérir le club de football AC Milan, pour 1,1 Md USD. L'actuel propriétaire du club est le fond d'investissement américain Eliott Management, détenant le club depuis 2018.
Porté par la forte croissance de ses exportations (83%), Bahreïn a enregistré un excédent commercial de 51 M BD au premier trimestre 2022 contre un déficit de 442 M BD à la même période en 2021. Les exportations se sont établies à 1,255 Md BD, principalement composées d'alliages d'aluminium brut (39,5% du total) et de minerais de fer agglomérés (13,4%). Les importations s’élèvent à 1,363 Md BD, portées par les importations de minerais de fer non agglomérés (10% du total) et d’oxyde d’aluminium (8%). Les réexportations de Bahreïn ont quant à elles atteint 159 M BD (-14% en g.a.). L'Arabie saoudite est la première destination des exportations bahreïniennes (17,3% des exportations), suivie par les Etats-Unis (16,5%) et l'Italie (7,3%). La Chine est le premier fournisseur du Royaume (15,7% des importations), suivie par le Brésil (9,5%) et l'Australie (8,6%).

Emirats arabes unis

L'activité économique des Emirats a enregistré un rebond de 3,8% en 2021 pour atteindre 406 Md USD, après un recul de 6,1% en 2020, d'après les données officielles parues cette semaine. L’activité hors-hydrocarbures a contribué au PIB à hauteur de 72,3% en 2021 (71,3% en 2020). Hors hydrocarbures, l’hôtellerie/restauration est le premier secteur, représentant 21,3% du PIB. Il est suivi par la distribution et les services de santé avec respectivement 14,1% et 13,8% du PIB.
Les EAU ont annoncé une refonte de leur système visa pour prendre en compte et étendre tous les nouveaux dispositifs annoncés depuis un an et demi. Plusieurs visas (green visa, gold visa…) ont été créés pour les professionnels qualifiés, les entrepreneurs et les freelances afin d'attirer davantage d'expatriés et de leur permettre de rester plus longtemps dans le pays.
Le ministère des Finances a présenté un programme d’émission de Bons du Trésor de 9 Md AED étalé sur l'année à partir du mois de mai. La première enchère s'élèvera à 1,5 Md AED (400 M USD) avec des titres émis pour deux, trois et cinq ans. Ce programme fait suite à la nouvelle loi sur la dette adoptée en 2018 et s'inscrit dans le cadre de la modernisation de la politique monétaire des EAU (New Dirham Monetary Framework) visant entre autres à développer les marchés de capitaux locaux.
Le taux d'occupation des hôtels de Dubaï a atteint 91,7% en mars, un record depuis quinze ans. L'émirat a attiré de nombreux touristes pour le dernier mois de l'Expo 2020. Sur les six mois de l'évènement, 24 millions de visites ont été comptabilisées, légèrement moins que l'objectif de 25 millions qui avait été fixé à l'origine.
National Petroleum Construction Company (NPCC) et Technip Energies ont remporté un appel d'offres pour l'ingénierie de base (FEED) du projet de capture de carbone sur le champ Kasawari en Malaisie. Selon NPCC, le champ qui devrait être opérationnel en 2025 sera un des plus grands projets de capture de carbone offshore au monde avec en moyenne un traitement de 3,7 millions de tonnes de CO2 par an.
Les EAU et la Turquie ont officiellement débuté les négociations pour un accord de libre-échange. Les deux pays aspirent à doubler leurs échanges commerciaux pour atteindre 13,7 Md USD. Pour rappel, lors de la visite du Président Erdogan aux EAU en février, la Turquie et les EAU ont signé treize accords dans différents secteurs dont ceux de la défense, la santé, les sciences, le transport et les technologies avancées. Ils ont également un fonds d’investissement conjoint, doté de 10 Md USD.
La plateforme d’échange de cryptomonnaies Kraken obtient une licence d'Abu Dhabi Global Market. Avec un lancement de son activité prévu au 3^ème trimestre 2022, Kraken devient la première plateforme à permettre l’achat et la vente de Bitcoins en Dirham EAU. Récemment, de nombreuses plateformes de cryptomonnaies ont obtenu l'autorisation d'opérer aux EAU dont Binance, BitOasis, et FTX.
Les Émirats Arabes Unis et l’Égypte renforcent leur coopération pour produire de l’hydrogène vert. La société émirienne d'énergie renouvelable, Masdar, a annoncé la signature de deux protocoles d'accord avec des organisations égyptiennes pour coopérer au développement d'usines d'hydrogène vert dans le pays. Les installations devraient atteindre 4 GW d'ici 2030 et viseront l'exportation et l'utilisation dédiée aux industries locales.

Koweït

La valeur des projets attribués au cours du premier trimestre 2022 n’a été que de 110 M KWD (360 M USD), soit une baisse de 81% sur une base trimestrielle. Cette chute s’explique par le ralentissement continu du rythme de délivrance des approbations ainsi que des problèmes des chaînes d’approvisionnement. Le secteur des transports a été le plus actif avec des projets d’une valeur de 66 M KWD (216 M USD), suivi par le secteur de l’électricité et de l’eau (32 M KWD ; 105 M USD). Le soutien au secteur de la construction a quant à lui diminué de près de 90%.
Dans un rapport publié cette semaine, S&P estime que les banques koweïtiennes verront leur marge augmenter de manière significative en 2022, dans un contexte de hausse des prix des hydrocarbures et des taux d’intérêt. Au cours des deux premiers mois de cette année, les banques koweïtiennes ont financé l’économie nationale à hauteur de 876 M KWD (2,87 Md USD), ce qui porte le total des facilités de crédit à environ 43,1 Md KWD (141 Md USD) à la fin du mois de février. Le taux de croissance du crédit du secteur bancaire a doublé à 2,1% à fin février par rapport à janvier 2022.
La Kuwait Investment Authority (KIA), gestionnaire du principal fonds souverain du pays, affirme dans un rapport publié cette semaine que les mesures d’austérité qui ont affecté son budget depuis 2017 l’empêchent de respecter ses engagements dans les domaines de la formation et de l’emploi. Après que son budget a diminué d’environ 40% au cours des exercices 2017-2018 et 2018-2019, les exercices 2020-2021 et 2021-2022 ont vu une légère hausse de 5,7% et 9% respectivement. La KIA joue un rôle important de formation des nouveaux diplômés, de fournisseur de bourses aux étudiants ou encore de financeur du centre koweïtien de formation économique et financier du FMI.
Selon les dernières données publiées par l'OMC, les exportations de marchandises du Koweït sont passées de 40,1 Md USD en 2020 à 71,4 Md USD en 2021, classant l’émirat au 47^ème rang mondial et au 4^ème rang dans le Golfe. Plus de 90% d’entre elles sont des produits pétroliers. Les importations se sont élevées quant à elles à 33,2 Md USD, classant le pays au 66^ème rang mondial et au 3^ème rang régional.
En 2021, le secteur de l’hébergement et de la restauration a vu son nombre d’employés nationaux augmenter de 43 000, faisant de ce secteur le plus attractif pour les Koweïtiens. Le secteur du commerce de gros et de détail a vu quant à lui son nombre de nationaux chuter de 20 000 personnes fin 2020 à 1 800 personnes fin 2021. Ces chiffres sont scrutés avec attention par les autorités du pays, qui mettent en place depuis quelques années une politique de « koweïtisation » des emplois du secteur privé afin de désengorger les administrations publiques très majoritairement pourvues par les nationaux.
La démission du gouvernement annoncée le 5 avril laissera sans PDG la Kuwait Oil Company (KOC), société publique responsable de l’intégralité de l’extraction et de la production de pétrole du pays. Cette démission a déjà causé d’importants retards dans le secteur des hydrocarbures. Avant que cet évènement ne vienne bouleverser le paysage politique, il était prévu que le mois d’avril voit la KOC se restructurer en profondeur afin d’offrir plus de pouvoir au Ministre du Pétrole, et d’accélérer ainsi le développement des projets freinés depuis le début de la pandémie de COVID-19.
En 2021, les bénéfices totaux des 36 plus grosses entreprises du pays se sont élevés à 249 M KWD (814 M USD), contre des pertes de 251 M KWD (821 M USD) l'année précédente. Parmi ces 36 entreprises, 15 sont répertoriées dans le secteur des services financiers et ont réalisé 106 M KWD (347 M USD) de bénéfices, contre 82 M KWD (268M USD) de pertes en 2020. 8 autres sont des sociétés du secteur immobilier, et ont réalisé 44 M KWD (144 M USD) de bénéfices, contre 37 M KWD (121 M USD) de pertes l'année précédente.

Oman

Près de 922 000 tonnes de poisson ont été pêchés au Sultanat d’Oman en 2021, en hausse de 9,9% en glissement annuel selon les chiffres préliminaires publiés par le ministère de l’Agriculture, des pêches et des ressources en eau. Le secteur de la pêche artisanale a représenté 94% de la pêche totale du pays.
Oman recense 275 500 nationaux employés dans le secteur privé en mars 2022 (+8 730 depuis fin 2021), contre 1,19 millions d'expatriés (-119 000 par rapport à fin 2021). Secteurs confondus (public et privé), les expatriés sont 1,49 millions en mars. En janvier, le ministre du Travail présentait son ambition de créer 35 000 emplois dans les secteurs public et privé pour les nationaux en 2022.
Les actifs du fonds souverain Oman Investment Authority (OIA) ont été divisés entre le « National Developement Portofilio », dédié au soutien de l’économie locale, et le « Future Generations Fund », principalement composé d’actifs étrangers, selon S.E. Abdulsalam Al Murshidi, président du fonds. Ce dernier a indiqué que l’OIA devrait investir 6,7 Md OMR (17,4 Md USD) dans les secteurs clés de la diversification économique (tourisme, mines, pêche, agriculture, etc.) sur la période 2022-2026.
Oman Power and Water Procurement Company (OPWP), l’entreprise publique en charge de l’approvisionnement en électricité et en eau du Sultanat, a annoncé une série de projets visant à produire 2 200 MW d’électricité d’origine renouvelable (solaire et éolien) à horizon 2027, au sein du réseau Main Interconnected System (MIS), qui couvre les besoins en électricité de la partie nord et centre du Sultanat.

Qatar

Les autorités qatariennes ont officialisé la hausse de plusieurs prestations sociales dont bénéficient les citoyens qatariens. En particulier, l’Emir a instauré une pension de retraite minimum à hauteur de 19 000 QAR (comprenant une allocation logement de 4 000 QAR) soit 4 780 EUR. Une loi séparée sur les retraites militaires a également été promulguée.
La Qatar Investment Authority, le fonds souverain qatarien, a officialisé en partenariat avec Oaktree, son financement de la biotech américaine BioXcel Therapeutics à hauteur de 260 M USD. BioXcel Therapeutics utilise l’intelligence artificelle pour développer des médicaments dans la neuroscience et l’immuno-oncologie. Ce financement est destiné à soutenir le développement clinique du BXCL501, un traitement pour l’agitation des patients souffrant de la maladie d’Alzheimer.
Masraf Al Rayan a annoncé le lancement de son cadre de financement durable pour faire avancer son programme environnemental, social et de gouvernance (ESG). Le lancement du cadre, le premier du genre dans une banque islamique au Qatar, permettra à la banque d'offrir aux investisseurs des opportunités de financement liées à l'ESG et d'utiliser ses revenus pour financer des projets durables.
Les hôtels et les appartements hôteliers au Qatar ont connu une solide performance avec un taux d'occupation global de 56 % en février 2022 selon les données de l'Autorité du Planning et de la Statistique. Le taux d'occupation des hôtels deux et une étoiles a grimpé à 97 % en février, contre 78 % à la même période l'an dernier. Le taux d'occupation des hôtels trois étoiles est passé à 96% en février 2022 contre 82% à la même période en 2021. Les taux d'occupation des hôtels quatre étoiles et cinq étoiles ont respectivement atteint 66% et 49%.
Le gouvernement irakien a annoncé son intention de signer en mai un accord pour importer du gaz naturel liquéfié du Qatar. Cette décision fait partie de ses préparatifs pour améliorer l'approvisionnement énergétique en été, selon les médias locaux.
Qatar Airways lance la réalité virtuelle QVerse et le premier équipage de cabine MetaHuman au monde. Elle a aussi lancé un programme volontaire de compensation carbone pour les entreprises clientes qui permettra aux entreprises et aux professionnels de compenser leurs propres émissions de carbone via un portail Web dédié à tout moment avant ou après un vol.

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24/03/2022 - L'insolent dynamisme des bourses du Golfe
31/03/2022 - L'engouement pour les cryptomonnaies
07/04/2022 - Pétrole : remède souverain ?
14/04/2022 - C'est comme le dentrifrice...

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C'est comme le dentifrice... - Brèves économiques - 14/04/2022

2022-04-14T00:00:00+02:00

Edito - C'est comme le dentifrice...

...l’inflation, une fois sortie du tube, difficile de la faire entrer à nouveau”, disait l’ancien gouverneur de la Bundesbank, Karl Otto Pohl.

Le mois dernier, l’inflation américaine a atteint 8 % sur un an, au plus haut depuis quarante ans, celle de l’Eurozone 7,5 %. Trois catégories de produits concentrent l’essentiel de la hausse : l’énergie, les transports et l’alimentation. La FAO a révélé cette semaine que le prix des denrées alimentaires était en hausse de 31 % en mars sur un an, un record. Les causes sont connues : une reprise économique plus rapide que prévue, des difficultés persistantes dans les chaines logistiques internationales en provenance de Chine et la montée des tensions géopolitique avec l’invasion de l’Ukraine par la Russie.

Dans la région, l’inflation accélère mais demeure à un niveau moins élevé qu’ailleurs. Cette situation s’explique en partie par l’accès privilégié des pays du Golfe à l’énergie en tant qu’exportateurs d’hydrocarbures, par les dispositifs de subvention ou de contrôle des prix. L’inflation s’élevait à 3% en moyenne dans la région fin 2021. Selon les données parues cette semaine, elle a atteint 4,4 % au Qatar en février et 3,6 % à Oman en mars. Les Emirats, dont les derniers chiffres officiels situaient l’inflation à 2,3% fin décembre (un niveau modéré que la hausse rapide du carburant depuis le début de l'année devrait changer), ont annoncé il y a quelques jours un dispositif temporaire de contrôle des prix alimentaires.

A court terme, ce différentiel d’inflation devrait favoriser l’afflux de capitaux sur les marchés financiers de la zone, déjà en forte hausse. L’IPO de DEWA (Dubai Electricity and Water Authority) à la Bourse de Dubaï cette semaine, pour 6,1 Md USD, l’illustre. Elle est à la fois la plus importante introduction en Bourse de la région depuis celle d’Aramco en 2019 et la deuxième plus importante au monde depuis le début de l’année 2022. L’opération a été sursouscrite 37 fois (86 Md USD, hors investisseurs stratégiques comme ADQ) et DEWA a triplé le nombre d’actions offertes pour profiter de cet enthousiasme. DEWA est désormais valorisée près de 40 Md USD. A titre de comparaison, la capitalisation en Bourse d’EDF s’élève à 35,6 Md USD et celle d’Engie à 31 Md USD.

Graphique de la semaine - Cours des matières premières (2010 = 100) et inflation moyenne dans le CCEAG (%)

Sources : FRED, FMI et SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

Les exportations israéliennes de matériels militaires à destination de Bahreïn et des EAU ont atteint près de 800 M USD en 2021, soit 7% des exportations militaires d'Israël dans le monde. Ces dernières ont atteint un record sur les deux dernières décennies avec 11,3 Md USD. Depuis les Accords Abraham en 2020, les pays ont signé plusieurs accords afin d'approfondir leurs relations économiques. Plus récemment, les EAU ont annoncé la clôture des négociations d'un accord commercial bilatéral avec Israël.
Les EAU et le Qatar font partie des 25 pays les plus attractifs au monde selon le cabinet de conseil AT Kearney. Les EAU et le Qatar sont respectivement 14ème et 24ème dans l'indice de confiance mondial des IDE (FDICI) en 2022. Selon la firme, la France se situe dans le top 5 mondial des pays les plus attractifs. AT Kearney classe les marchés susceptibles d'attirer le plus d'investissements au cours des trois prochaines années sur la base d'un sondage auprès de dirigeants d'entreprises du monde entier.

Arabie saoudite

La production industrielle augmenté de 22,3% en février 2022. L'IPI a continué à afficher des taux de croissance positifs pour le dixième mois consécutif. L'augmentation de la production industrielle résulte d'une production plus élevée dans les trois sous-secteurs des mines et carrières, de l'industrie manufacturière et de la fourniture d'électricité et de gaz.
KPMG prévoit une croissance de 6,7% pour 2022 en Arabie saoudite. Selon les dernières prévisions du cabinet d’audit, la croissance atteindra 6,7% après avoir enregistré 3,3% en 2021, en rebond de la contraction d’activité de 4,1% en 2020. En 2022, l’activité sera tirée par l’augmentation du secteur pétrolier (hausse de la production et prix élevés) et par le dynamisme du secteur non pétrolier. Pour 2023, KPMG retient une hypothèse de croissance de 3,9%. L’inflation devrait augmenter à 2,7% en raison des tensions sur les chaînes d’approvisionnement dans de nombreux secteurs. La baisse du chômage engagée en 2021 devrait se poursuivre.
Les transferts sociaux aux familles saoudiennes ont atteint 480 M USD en avril 2022. Le programme national de soutien, Citizen Account Program, a été créé pour protéger les ménages saoudiens des impacts des réformes économiques en cours via des transferts mensuels. Le programme a redistribué 31 Md USD depuis son lancement en décembre 2017. En avril 2022, 10,3 millions de personnes (1/3 de la population) ont bénéficié de ces transferts, soit environ 1,7 million de foyers. Le montant moyen par ménage s’est élevé à 1 065 SAR soit 284 USD.

Bahreïn

Investcorp lance sa plateforme d'investissement dans les infrastructures en Amérique du Nord. Le gestionnaire d'actifs compte déjà plusieurs investissements dans la région, et en particulier aux Etats-Unis où il détient de nombreux biens immobiliers. En février, il a acquis 64 propriétés industrielles pour 640 M USD. Avec des actifs sous gestion à 40,4 Md USD fin 2021, Investcorp aspire à atteindre 100 Md USD d'ici 2030.
Investcorp créé un fonds d'investissement qui se concentrera sur les start-up spécialisées dans la blockchain. Investcorp n'a pas précisé le montant qu'il prévoyait de lever pour ce fonds qui sera basé à Abu Dhabi.
Afin d'attirer de nouveaux utilisateurs, la plateforme de cryptomonnaies Rain a supprimé ses frais de transaction. Lancée en 2017, Rain avait obtenu une licence de la Banque centrale de Bahreïn en 2019, devenant la première plateforme règlementée de la région.

Emirats arabes unis

L'autorité de l'eau et de l'électricité de Dubaï (DEWA) est désormais cotée en Bourse. Avec une levée de 6,1 Md USD, l'entreprise publique réalise la deuxième plus importante introduction en Bourse jamais réalisée au Moyen-Orient après Saudi Aramco. Cette introduction s'inscrit dans la stratégie portée par les autorités dubaïotes visant à relancer leur marché financier. Le ministre des Finances et Vice-émir de Dubaï avait annoncé en novembre dernier la cotation de dix entreprises publiques. Si la liste complète n’a pas été rendue publique, des entreprises telles que Salik, Tecom, Empower, Dubai Duty Free, Jumeirah group et Emirates Airlines devraient être les prochaines.
Les Emirats Arabes Unis accueillent leur première société d'acquisition à vocation spécifique (SPAC). Portée par ADQ et Chimera Investments, deux sociétés d’investissements émiriennes, cette dernière ambitionne de lever 367 M AED (100 M USD) sur la place boursière d’Abu Dhabi (ADX). Sous le nom de ADC Acquisition Corporation, ce véhicule d’investissement vise à offrir aux entreprises ciblées un accès au capital plus rapide et moins coûteux que la méthode traditionnelle d’introduction en Bourse (IPO).
L’activité hors-hydrocarbures de l’émirat de Dubaï (mesurée par l’indice PMI) a atteint 55,5 en mars (contre 54,1 en février), soutenue par le dynamisme de la demande. C’est le niveau le plus haut atteint par Dubaï depuis juin 2019.
Le Cabinet des EAU, présidé par Sheikh Mohammed bin Rashid Al Maktoum, Vice-président et Premier ministre des EAU, a approuvé une stratégie visant à porter la contribution de l'économique numérique à 20% de l'économie nationale brute non pétrolière dans les années à venir. Le Cabinet a également approuvé la formation d'un Conseil de l'économie numérique.
Le ministère de l’Economie émirien a dévoilé une nouvelle mesure visant à encadrer les prix de l’alimentation. En réponse à la flambée du cours des matières premières, toute augmentation de prix d’un panier de denrées alimentaires parmi les plus consommées (lait, sucre, volaille, pain, etc.) est désormais conditionnée à l’accord préalable des autorités.
La banque centrale sud-coréenne et son homologue émirienne ont reconduit leur accord de swap de devises pour les cinq prochaines années. Initialement signée en 2013, cette ligne s’élève à 20 Md AED (5,5 Md USD).

Koweït

Les données de l’année fiscale 2021-22 affichent en ce début avril un déficit budgétaire de 2,2 Md KWD (7,2 Md USD), soit le deuxième plus faible depuis 2015. Les recettes du pétrole ont en effet atteint 16,7 Md KWD (54,8 Md USD), soit 7,6 Md KWD (24,9 Md USD) de plus que ce qui était prévu dans le budget initial. Cette hausse s’explique par la montée en flèche des prix du pétrole ces derniers mois, le baril koweïtien s’élevant à 79,86 USD en moyenne durant l’année. Ce déficit restreint s’explique également par la réduction des dépenses du gouvernement d’environ 10% par rapport à la LFI.
S&P confirme la dégradation de la note de crédit souveraine du Koweït de AA- vers A+ avec une perspective négative, le marasme institutionnel perdurant. Dans son rapport publié cette semaine, l’agence a estimé en outre que le total des actifs financiers du fonds souverain, à l’exclusion du fonds de réserve général, s’élève à environ 400% du PIB en ce début 2022. Selon l’agence, le Brent brut devrait atteindre en moyenne 88 USD le baril en 2022, et la production de pétrole du Koweït s’élever à 2,73 M b/j, contre environ 2,4 M b/j l’année dernière.
La Kuwait Oil Company a signé plusieurs contrats d'une valeur de 112,3 M KWD (370 M USD) au cours du premier trimestre 2022. Les 23 projets, dont la mise en œuvre s'étend sur plusieurs années, s’inscrivent dans le cadre du plan stratégique du Koweït qui vise à augmenter la production de pétrole à 3,5 M b/j d'ici 2025, et 4 M b/j d'ici 2035.
La dette publique arrivant à maturité sur la période 2021/22 à 2027/28 s’élève à 3,49 Md KWD (11,4 Md USD), répartie entre les obligations internationales (2,44 Md KWD ; 8 Md USD) et locales (1,05 Md KWD ; 3,4 Md USD). La part arrivant à maturité pendant l’exercice actuel (2021/22) est de 1,62 Md KWD (5,6 Md USD). Le Koweït devra rembourser 240 M KWD (787 M USD) en 2022/23.
En 2021, le gouvernement a versé 137,5 M KWD (450 M USD) de subventions de matériaux de construction. Les dépenses mensuelles pour ces derniers sont passées de 5,1 M KWD (16,7 M USD) en janvier à 21,5 M KWD (70,5 M USD) en décembre. Cette hausse illustre la croissance du secteur de la construction dont le secteur résidentiel a été témoin au cours du second semestre de l'année. En outre, le gouvernement a également subventionné à hauteur de 78,9 M KWD (258,6 M USD) neuf produits alimentaires de base : riz, sucre, lentilles, huile de maïs, lait en poudre, aliments pour bébés, pâte de tomate et poulet congelé.

Oman

Selon les données du Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI), l’inflation a progressé de 3,6% fin mars 2022 en g.a. Dans le détail, cette hausse générale des prix a été principalement alimentée par l’augmentation du prix des transports (6,6 %) et de la nourriture (4,9%), en particulier l'huile, les légumes et les fruits.
Les autorités omanaises prévoient de privatiser plus d’une trentaine d’entreprises publiques affiliées au fonds souverain Oman Investment Authority (OIA) d’ici 2025 selon S.E. Abdul Salam al Murshidi, Président de l’OIA. Ce programme de privatisation vise notamment à attirer des investisseurs étrangers et à accroitre le rôle du secteur privé dans l’économie omanaise.
Le nombre de touristes au Sultanat d’Oman a été multiplié par plus de cinq en février 2022 en g.a., à 122 000 visiteurs selon le Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI). Les ressortissants français ont représenté 4,2% du volume total de touristes, derrière les ressortissants du Conseil de coopération du Golfe (36,8%) et d’Inde (12,7%), mais devant les ressortissants britanniques (4%).

Qatar

La Banque centrale a publié la balance des paiements pour l’ensemble de l’année 2021 : le solde courant affiche un excédent de 26,3 Md USD, contre un déficit de 3,6 Md USD en 2020. Ce résultat est essentiellement lié au fort excédent de la balance commerciale qui s’élève à 59,2 Md USD en 2021 (+131% en g.a.), portée par une hausse des exportations (+69%, 87,3 Md USD). Les transferts de fonds des travailleurs s'élèvent quant à eux à 10,9 Md USD en 2021 (+9% en g.a.). L’excédent de la balance des paiements est quant à lui passé de 512 M USD à 1,1 Md USD.
L’inflation s’établit à 4,4% en février 2022 (contre 4,0 % le mois précédent). Les prix des logements, eau et électricité, passés en février 2022 en territoire légèrement positif (+0,6%) pour la première fois depuis janvier 2017, poursuivent leur hausse (+2,3 %). L’augmentation des prix des transports se poursuit mais ralentit (+1,6 %) tout comme ceux de l’alimentation (+3,4 %).
Le Ministre qatarien des Transports Jassim bin Saif Al Sulaiti était en visite en Iran le 10 avril où il a rencontré son homologue le Ministre des routes et du développement urbain. Différents aspects de la coopération bilatérale dans les transports ont été discutés dont la navigation, les ports commerciaux, le transport aérien et l’aviation civile et la Coupe du Monde. Un accord entre les deux pays a été signé en vue de la connexion de la nouvelle région d’information de vol qatarienne (Doha FIR), dont la création a été approuvée à l’Organisation Aviation Civile Internationale le 25 mars 2022, avec la FIR de Téhéran.
QatarEnergy a signé une série d’accords d’affrètement à temps avec une filiale de l’entreprise japonaise de trading de matières premières Mitsui pour l’affrètement et l’opération sur le long-terme de quatre méthaniers. Ces méthaniers seront construits par la China State Shipbuilding Corporation (CSSC Hudong-Zhonghua). En 2021, le Japon a reçu 9% des exportations qataries de gaz.
La population du Qatar s’élevait à 2,8 millions de personnes à la fin du mois de mars 2022 (+7% en glissement annuel).
L’agence Fitch Ratings a confirmé la note de défaut émetteur du Qatar pour les émissions en devises à long-terme à AA-, associée à la perspective « stable ». + détail

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31/03/2022 - L'engouement pour les cryptomonnaies
07/04/2022 - Pétrole : remède souverain ?

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Pétrole : remède souverain ? - Brèves économiques - 07/04/2022

2022-04-07T00:00:00+02:00

Edito - Pétrole : remède souverain ?

Le 1^er avril, S&P a réhaussé la note souveraine d’Oman de B+ à BB-, assortie d’une perspective stable. C’est la première hausse de notation dans la région depuis la pandémie. La notation omanaise baissait depuis 2015 et avait atteint B+ en octobre 2020. A ce moment-là, l’agence s’inquiétait de la dégradation continue des finances publiques et anticipait une hausse rapide de la dette nette du gouvernement au-delà de 30 % du PIB sur fond de stagnation du marché pétrolier.

La donne a changé : le pétrole est de retour. Outre des prix en hausse, la production omanaise d’or noir devrait augmenter à 1,04 M b/j cette année, 1,14 M b/j en 2025, après 0,96 M b/j en 2021. Le pays devrait ainsi dégager un excédent courant de 3,4 % du PIB en 2022, après des déficits de 5,6 et 11,7 % en 2021 et 2020, selon S&P. Pour la première fois depuis 2013, le solde budgétaire devrait être positif, à hauteur de 5,7 % du PIB, après -3,8% en 2021 et -15,3 % en 2020. Conséquence, le scénario d’une envolée de la dette n’aura pas lieu : la dette publique nette devrait se réduire à 3% du PIB (pour une dette brute à 49% du PIB).

Les réformes entreprises par le nouveau sultan, Haitham bin Tariq Al Said, (TVA, baisse des subventions, et rationalisations des actifs publics) accompagnent ce retournement conjoncturel salutaire, mais sont encore loin de sortir le pays de sa dépendance aux hydrocarbures qui représenteront cette année selon l’agence de notation 40 % du PIB, 60 % des exportations et 75 % des recettes. Oman reste à la merci d’un ralentissement de l’activité économique mondiale, de la Chine en particulier son principal client pour le pétrole.

L’embellie financière concerne aussi le Koweït et le Bahreïn, dont les notations souveraines ont baissé ces dernières années. Mais comme à Mascate, la pérennité de la reprise actuelle, au-delà de la remontée des cours du baril, dépendra de la capacité de leurs gouvernements à réformer leur modèle d’Etat rentier en profondeur.

Graphique de la semaine - Notations souveraines de Standard & Poor's pour la région et cours du Brent

Sources : S&P, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

Selon un rapport de Chalhoub Group, plus gros acteur de la distribution sur le marché du luxe dans le Golfe, les dépenses personnelles dans le luxe ont atteint 9,7 Md USD en 2021 (+23% par rapport à 2019). Le groupe estime que ce montant atteindra 11 Md USD d'ici à 2023. Les EAU sont le premier marché dans la région (49% des dépenses du CCEAG; +23% par rapport à 2019), suivis par l'Arabie saoudite (23% du total ; +19% par rapport à 2019), le Koweït (14%; +35% par rapport à 2019), le Qatar (10% ; +19% par rapport à 2019). Le reste du CCEAG représente 5% du total, avec des dépenses en hausse de 13% par rapport à 2019.

Arabie saoudite

Le Purchasing Managers’ Index (PMI) de l'Arabie saoudite, mesurant l'activité hors-hydrocarbures, a atteint 56,8 en mars 2022 contre 56,2 le mois précédent. Il s’agit de sa plus forte augmentation depuis décembre 2017. Elle tient notamment à l'amélioration conséquente dans les délais d’achat et de livraison des principaux fournisseurs. Il s’agit, selon S&P Global, d’un fort signal du développement de l’économie non-pétrolière.
Le taux d'inflation en Arabie saoudite pourrait passer de 1,7% à 2,4% en 2022, selon les prévisions révisées de Jadwa Investment. Les récents développements liés aà l'invasion de l'Ukraine par la Russie ont poussé à la hausse les prévisions d'inflation dans de nombreuses régions du monde, y compris en Arabie saoudite, et les prix des produits de base, dont le blé, le pétrole et le gaz naturel, ont subi un impact considérable ces dernières semaines.
L'Arabie saoudite va consacrer 33 Md USD au secteur des TIC en 2022. Dans le cadre du plan de diversification économique du royaume, Vision 2030, l'Arabie saoudite cherche à faire passer la contribution du secteur des TIC au PIB de 3,6% en 2017 à 4,6% en 2023. Selon l'International Data Corporation (IDC), le secteur des TIC du royaume, évalué à 32,1 Md USD, a connu une expansion de 8% entre 2019 et 2021.

Bahreïn

La banque américaine Citigroup cède ses activités de détail à sa concurrente local Ahli United Bank BSC. Désireuse de se concentrer sur ses activités institutionnelles, la cession comprend les activités de banque de détail, de cartes de crédit et de prêts. L’accord devrait être finalisé avant la fin de l’année.
Le prince héritier Salman bin Hamad Al Khalifa et le premier ministre japonais Fumio Kishida se sont entretenus mardi par téléphone. Outre le renforcement de la coopération bilatérale entre le Japon et Bahreïn, les deux leaders ont affirmé leur volonté d’œuvrer ensemble à la stabilisation des cours du pétrole. Cet échange s’inscrit dans la démarche diplomatique initiée par le Japon visant à engager la coopération des pays du Golfe pour contenir la hausse des prix de l’énergie.
Les autorités bahreïniennes ont annoncé la mise en œuvre d’une surveillance accrue du prix des denrées alimentaires. Cette annonce fait suite à la découverte de plusieurs stocks cachés de fruits et légumes destinés à augmenter artificiellement leur prix de vente. Une pratique d’autant plus contestable qu’elle s’inscrit dans un contexte inflationniste (Crise ukrainienne, recrudescence de la pandémie en Chine, hausse de la demande domestique pendant le Ramadan.

Emirats arabes unis

La Banque centrale a publié son rapport du 4ème trimestre 2021. Après une contraction de 6,1% en 2020, le PIB émirien a rebondi de 2,3% durant l'année 2021, soutenu par l’activité hors-hydrocarbures (+3,8%). L’activité hydrocarbures a quant à elle reculé de 1,4% en 2021, contrainte par les quotas de production décidé dans le cadre de l’OPEP+, mais devrait rebondir de 5% en 2022. Pour 2022, la Banque centrale prévoit un accroissement de l’activité économique de 4,2% et une hausse des prix à la consommation de 2,7% (contre 2,5% en 2021).
Abu Dhabi a enregistré une croissance économique de 1,9% en 2021, soutenue par le segment hors hydrocarbures (+4,1% en g.a.). Ce sont essentiellement les secteurs industriel et de la construction qui ont contribué au PIB hors hydrocarbures, respectivement à hauteur de 8,4% et 7%. L’activité hydrocarbures (représentant 50,3% du PIB) a quant à elle reculé de 0,2% en 2021, restreinte par les quotas de production décidés par l’OPEP+. Depuis 2019, Abu Dhabi n’avait pas publié de statistiques officielles sur son économie.
Selon la banque Standard Chartered, les EAU ont besoin de 2 500 Md AED (680 Md USD) pour réaliser leur transition "net zéro". Selon les scénarios de financement de la banque, l'auto-financement impacterait davantage le pouvoir d'achat des ménages à travers la hausse des taxes et l'endettement croissant du gouvernement. Pour rappel, les EAU espèrent atteindre la neutralité carbone d'ici 2050 et prévoient pour l'instant d'investir 160 Md USD en ce sens.
L’autorité en charge de l’eau et de l’électricité à Dubaï, DEWA, a fixé le prix initial pour son IPO entre 2,25 AED et 2,48 AED, estimant la levée à 22,3 Md AED (6,1 Md USD). DEWA prévoit de rendre public 18% de son capital. Il s'agit de la la plus grande IPO aux EAU et dans la région depuis celle de la compagnie pétrolière saoudienne Saudi Aramco en 2019.
Après plusieurs mois de négociations, les EAU ont conclu les discussions de l'accord commercial bilatéral avec Israël. Près de 95% des produits échangés par les deux pays sont concernés par l'accord et seront à terme exemptés de droits de douane, notamment l'agriculture, les cosmétiques et les médicaments. Pour mémoire, le commerce bilatéral s'est élevé à 900 M USD en 2021. Depuis les Accords Abraham en 2020, les deux pays aspirent à approfondir leur relation économique et ont pour cela créer un fonds d'investissement conjoint doté de 10 Md USD.

Koweït

Le gouvernement koweïtien a présenté sa démission mardi, un jour avant un vote de censure contre le Premier ministre au Parlement. Le gouvernement sortant avait été nommé en décembre 2021. Cette démission collective est la troisième depuis janvier 2021. Les dysfonctionnements du système politique de l’émirat entravent depuis plus d’une décennie le développement économique de l’émirat, dissuadant les investissements étrangers et contrecarrant l’introduction d’une réforme fiscale et les efforts de diversification de l’économie.
Le Koweït devrait attribuer des projets d'une valeur totale de 3 Md KD (9,9 Md USD) durant l'année 2022. Selon la National Bank of Kuwait, la résolution du ministre des Finances sur le non renouvellement des contrats de propriété de l'Etat signés dans le cadre BOT (build-operate-transfer) et le transfert de ces contrats à l'Autorité des partenariats public privé (KAPP) devrait contribuer de manière significative les dépenses d'investissements du gouvernement. Ces dernières représentent 13% des dépenses totales du gouvernement dans le budget 2022-23.
Le fonds souverain de l’émirat, la Kuwait Investment Authority (KIA), a déclaré que ses investissements en Russie et en Ukraine sont « négligeables » et ne dépassent pas 0,29 % du total des investissements du Fonds de Réserve pour les Générations Futures (principal fonds du pays). Selon les chiffres de 2021, la KIA gèrait des actifs d’un montant de 740 Md USD, soit plus de 5 fois son PIB.

Oman

L’agence de notation Standard & Poor’s a révisé à la hausse la note souveraine d’Oman, de B+ à BB- avec une perspective stable, pour la première fois depuis 2015. L’agence estime notamment que l’excédent budgétaire du Sultanat pourrait atteindre 5,7% du PIB en 2022 (contre un déficit de 3,8% en 2021).
Selon l’agence Reuters, Oman a obtenu de la part d’un pool bancaire régional et international un prêt de 4 Md USD sur sept ans à un taux de LIBOR + 350 points de base. Ces fonds devraient notamment permettre de refinancer un emprunt à 15 mois de 2,2 Md USD contracté au début de l’année 2021.
Producteur modeste de blé, Oman a annoncé la signature de nouveaux accords d’importation à hauteur de 160 000 tonnes – soit environ 46% de sa consommation annuelle – avec l’Inde (100 000 tonnes), l’Australie (35 000 tonnes) et l’Argentine (25 000 tonnes). Ces accords devraient permettre de pallier aux risques de pénurie dans le sillage de la guerre en Ukraine selon Ibrahim al Amri, directeur des opérations de l’Oman Flour Mills Company.

Qatar

L’Autorité de la Planification et des Statistiques a publié les chiffres du PIB pour le quatrième trimestre 2021, qui affiche une croissance de 2,0% en glissement annuel. Sur l’ensemble de l’année 2021, le PIB qatarien est en hausse de 1,5% en g.a. tiré par la croissance du secteur hors-hydrocarbures (+2,6% en g.a. contre -0,3% pour le secteur hydrocarbures). Pour mémoire, le Fonds Monétaire International faisait état en octobre dernier de prévisions de croissance à 1,9% pour 2021.
La balance commerciale de marchandises du Qatar affiche un excédent de 13,3 Md USD en janvier-février 2022 (+81% en g.a.). Les exportations totales ont augmenté de 61% (18,5 Md USD), tirées à la hausse par les exportations d’hydrocarbures (74 Md USD, +75%). Les importations ont, elles, augmenté de 26% (5,2 Md USD).
La première livraison de gaz naturel qatarien à la province du Shandong à l’est de la Chine, est arrivée le 3 avril au terminal de Qingdao opéré par la major chinoise Sinopec. Cette cargaison, d’un volume de 205 000 m3, s’inscrit dans un contrat de fourniture de 10 ans signé entre Sinopec et Qatar Energy (à l’époque Qatar Petroleum) en mars 2021, prévoyant la livraison de 2 Mt annuelles (soit 2,8 Mds m3). Sinopec vise à doubler la capacité de l’usine de Qingdao d’ici 2023 pour la porter à 14 Mt/an.
Le volume du fret traité dans les ports de l’Émirat s’est établi à 10,9 Mt en janvier-février 2022, soit une hausse de +6% en glissement annuel. Les deux tiers de ces volumes sont manutentionnés, à peu près à parts égales, dans les ports de Messaied et de Hamad.
Le nombre de touristes au Qatar sur les deux premiers mois de l’année 2022 a été multiplié par cinq (163 000 visiteurs) par rapport à la période janvier-février 2021.
La Banque Centrale du Qatar (QCB) a émis 165 M USD en bons du Trésor pour le mois d’avril, qui se distribuent en trois tranches : une première de 82 M USD à maturité de trois mois à 0,75%, une deuxième de 55 M USD à maturité de six mois à 1,0% et une troisième de de 27 M€ à maturité de neuf mois à 1,15%.

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10/03/2022 - Surveillance renforcée
17/03/2022 - Les banques centrales du Golfe suivent la Fed
24/03/2022 - L'insolent dynamisme des bourses du Golfe
31/03/2022 - L'engouement pour les cryptomonnaies

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L'engouement pour les cryptomonnaies - Brèves économiques - 31/03/2022

2022-03-30T00:00:00+02:00

Edito - L'engouement croissant pour les cryptomonnaies

Après Binance, FTX, crypto.com, et Bybit, c'est la plateforme BitOasis qui se voit accordée une licence à Dubaï. Le sujet n'est pas nouveau pour l'émirat mais la régulation des actifs virtuels vient tout juste d'y être introduite. Dès son annonce et la création d'une autorité en charge, les grands acteurs du secteur ont montré leur intérêt avec l'ouverture de bureaux et la volonté d'y installer leurs sièges régionaux.

Cette nouvelle régulation à Dubaï alimente la compétition régionale pour le statut de hub financier. A Bahreïn par exemple, où le secteur financier représente 17% du PIB, soit le premier secteur hors-hydrocarbures, les cryptoactifs et les fintechs au sens large sont perçus comme des opportunités de redynamiser un pan de l'économie fragilisé par les turbulences des dernières années. Depuis 2019, les actifs virtuels bénéficient d'une régulation de la Banque centrale du Royaume, qui a permis aux plateformes Rain et Binance de s'y installer rapidement. Parallèlement les banques centrales de la région travaillent également sur le développement de devises digitales de banque centrale qui permettraient de faciliter les paiements internationaux.

Cet engouement intervient au moment où les critiques se font plus fortes à l'égard du bitcoin et de ses avatars qui sont vus comme un moyen pour les oligarques russes de contourner les sanctions internationales mises en place après l'invasion de l'Ukraine. Les Emirats, vers lesquels ont afflué de nombreux Russes ces dernières semaines, vont devoir trouver un équilibre pour satisfaire aux exigences du Groupe d'Action Financière, le GAFI, l'organe international de lutte contre la criminalité financière, qui vient de placer le pays sous surveillance renforcée.

Le taux d'adoption reste toutefois encore faible dans la région. Alors que 8,3 % des Américains, 7,3% des Indiens (soit plus de 100 millions de personnes) ou encore 3,3 % des Français détiendraient des cryptomonnaies, seulement 1 à 1,5% des habitants de la péninsule en posséderait. A noter également, au-delà des actifs eux-mêmes, la technologie sous-jacente aux "crypto", la blockchain, suscite de l'intérêt. Abu Dhabi travaille par exemple à la mise en place d'une bourse du carbone fondée sur la blockchain.

Graphique de la semaine - Poids du secteur financier dans l'économie

Sources : Données nationales, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

Les vingt-trois pays membres de l'alliance OPEP+ ont convenu ce jeudi 31 mars de maintenir une hausse de 432 000 barils par jour pour le mois de mai, conformément au plan initial. De nouveau, l'alliance n'a pas cédé aux pressions internationales dans le contexte de conflit en Ukraine et malgré la volonté de Joe Biden de recourir aux réserves stratégiques de pétrole américain à hauteur de 1 million de barils par jour pendant plusieurs mois. D'après les données préliminaires, la production de l'alliance n'aurait augmenté que 90 000 barils par jour en mars, loin des 400 000 barils jour prévus. Jeudi 31 mars, le baril de Brent s'élevait à 108 USD. La prochaine réunion des pays membres se tiendra le 5 mai.

Arabie saoudite

Selon l’Autorité saoudienne des statistiques, au T4 2021, le taux de chômage de la population (15 ans et plus) s’est élevé à 6,9% contre 7,4% au T4 2020. Le taux de chômage des saoudiens uniquement a diminué de 12,6% à 11% entre le T4 2021 et la même période en 2020, soit le niveau le plus faible depuis 2009. Le taux d’activité de la population saoudienne (rapport entre le nombre d’actifs et l’ensemble de la population correspondante) était de 45,8%, dont 63,3% pour les hommes et 27,6% pour les femmes.
L’agence de notation S&P a relevé la perspective de l’Arabie saoudite de stable à positive. S&P justifie sa révision par le rebond de l’activité économique de 3,3% enregistré en 2021 après un recul de 4,1% en 2020, ainsi que les perspectives positives du secteur des hydrocarbures et les réformes mises en place par le Royaume. L’agence estime la croissance du PIB saoudien à 5,8% en 2022 puis 2,7% en moyenne entre 2023 et 2025.
L’Arabie saoudite s’est engagée à soutenir l’Egypte à hauteur de 15 Md USD. Un dépôt de 5 Md USD a été réalisé à la Banque centrale égyptienne et le fonds souverain Public Investment Fund devrait investir 10 Md USD dans divers secteurs dont l’agriculture, la santé et la finance. L’Egypte est fortement impactée par le conflit en Ukraine à travers ses importations agricoles et la baisse des touristes en provenance de Russie.

Bahreïn

L'activité économique de Bahreïn a rebondi de 2,5% en 2021 (g.a.) après une contraction de 4,9% en 2020. L'économie a été largement soutenue par la reprise de l'activité hors-hydrocarbures (+4,1%) permise par l'allègement des contraintes sanitaires en 2021. L'activité du secteur hydrocarbures, malgré une amélioration de 4,7% au T4 2021 (g.a.), a marqué un léger ralentissement de 0,1% en 2021 (g.a.).

Emirats arabes unis

Les investissements directs étrangers (IDE) entrants aux EAU se sont élevés à 20,7 Md USD en 2021, soit une hausse de 4% par rapport à 2020 selon le ministre de l’Economie. Pour Abdulla bin Touq Al Mari, les IDE jouent un rôle essentiel pour que les EAU atteignent leur objectif de doublement de leur PIB à 3 000 Md AED (816,8 Md USD) contre 1 400 Md AED (381 Md USD actuellement).
Dubaï abrite 39% des scale-up de la région Moyen-Orient et Afrique du Nord, selon la Dubai Chamber. Les scale-up de la région ont reçu 9,1 Md USD de fonds en 2021, dont 59% à destination des EAU (57% à Dubaï), soit 5,4 Md USD. Le rapport de la Chambre de commerce de Dubaï sur le sujet est disponible ici.
Dubai Electricity and Water Authority (DEWA) a augmenté la part de son capital introduite en bourse à 17% (contre 6,5% précédemment), lui permettant de lever 5,7 Md USD. Le gouvernement dubaïote détiendra 83% de DEWA suite à l’opération. Il s'agit de l'IPO la plus importante sur le DFM depuis celle de DP World en 2007. DEWA est la première des dix entreprises publiques dont Sheikh Maktoum avait annoncé l'introduction en Bourse afin de relancer la place face à une compétition régionale croissante.

Koweït

Le 24 mars 2022, le service économique du Koweït a organisé un séminaire avec l’Autorité Koweïtienne des Partenariats Public Privé (KAPP) durant lequel sont intervenus deux experts de la mission FIN INFRA de la DG Trésor sur l'expérience française des PPP. Cet échange de bonnes pratiques s’inscrit dans le contexte du sous-comité économique du Dialogue stratégique bilatéral entre la France et le Koweït qui a eu lieu en novembre dernier et durant lequel la KAPP avait réitéré sa volonté de bénéficier de l’expertise française, notamment dans la structuration juridique et financière des contrats.
Le FMI a publié ce lundi son rapport annuel « Article IV » sur le Koweït. Le Fonds renouvelle sa demande d’assainissement budgétaire afin de promouvoir la viabilité financière et l’égalité intergénérationnelle. Afin d’augmenter les recettes publiques, l’émirat est exhorté d’introduire la TVA et un impôt foncier ainsi que d’étendre l’impôt sur le revenu des sociétés aux entreprises locales. Afin de limiter les dépenses publiques (déficit de 16,6% en 2020-2021), la masse salariale, les subventions et les avantages sociaux du secteur public devraient quant à eux être réduits.
Le Fonds koweïtien pour le développement économique arabe a signé un accord de prêt d’une valeur de 35M KWD (115M USD) pour contribuer au renforcement du système de connectivité électrique du golfe. En 2021, la demande koweïtienne d’électricité avait atteint des sommets historiques, dans un contexte de hausses record des températures qui se répétera vraisemblablement en 2022.
L'Iran a décrit la récente décision de l'Arabie saoudite et du Koweït de développer conjointement le champ gazier offshore géant de Durra (également appelé Arash) comme "illégale" et contraire aux réglementations internationales. L’Iran dit se tenir prête à entamer des pourparlers avec les deux pays à ce sujet.
Abu Dhabi Ports a signé un protocole d'accord avec l'Administration générale des douanes du Koweït pour établir un nouveau corridor commercial virtuel entre les EAU et le Koweït. Les autorités douanières des deux pays pourront ainsi accéder aux informations préalables à l'arrivée pour les mouvements internationaux de fret, ce qui devrait accélérer la validation croisée des informations et favoriser le dédouanement des marchandises. Dans la région, les EAU sont le premier fournisseur commercial du Koweït (3ème mondiale) et la deuxième destination des exportations koweïtiennes (3ème mondiale).

Oman

Le volume total des crédits octroyés par les banques conventionnelles et islamiques a progressé de +4,9% en 2021, à près de 28 Md OMR (72,7 Md USD), tiré notamment par le dynamisme des prêts aux entreprises publiques. Dans le même temps, le montant total des dépôts a augmenté de +6%, à 25,6 Md OMR (66,6 Md USD), grâce en particulier à la hausse des dépôts gouvernementaux.
Le groupe énergétique public OQ, spécialisé notamment dans l’aval pétrolier et la pétrochimie, a enregistré un bénéfice de 702 M OMR (1,8 Md USD) en 2021 sur fond de hausse des cours du pétrole et de reprise de l’activité économique. Pour mémoire, OQ avait terminé l’année 2020 avec une perte record de 1,7 Md OMR (4,5 Md USD).
La population totale du Sultanat d’Oman a progressé de +2,2% en février 2022 en glissement annuel, à 4 595 661 personnes. La population expatriée, principalement originaire du sous-continent indien, représente désormais 38,4% de la population totale.

Qatar

Le ministre de l’Europe et des Affaires étrangères, Jean-Yves Le Drian, et le vice Premier ministre et ministre des Affaires étrangères, Cheikh Mohammed bin Abdulrahman al Thani, ont co-présidé l’édition inaugurale du Dialogue stratégique franco-qatarien, le 28 Mars 2022, à Doha, alors que les deux pays fêtent cette année le cinquantième anniversaire de l’établissement de leurs relations diplomatiques. Cette séquence s’inscrit dans les suites de la déclaration d’intention du 11 février 2019 relative à la mise en place d’un Dialogue stratégique. En matière économique, le Qatar et la France sont convenus de développer leurs relations dans le cadre des objectifs de diversification fixés par la Vision 2030 du Qatar et en synergie avec le plan « France» 2030. Suite à la signature en décembre 2021 de l’accord entre les deux Ministres des Finances, des pistes de coopération ont été avancées dans les PPP et la finance verte, mais également dans la sécurité alimentaire, les transports maritimes, la gestion des déchets et l’énergie. Le Qatar et la France se sont également engagés à explorer les pistes d’un renforcement des investissements qatariens en France notamment dans l’innovation et la transition écologique. Un Mémoire d’entente a été signé entre Business France et l’Agence qatarienne de promotion de l’investissement (IPAQ). La prochaine session devrait se tenir en 2023 à Paris.
Le Forum de Doha s’est tenu les 26 et 27 mars 2022 sur le thème « Transforming for a New Era ». Ouvert par l’Émir du Qatar, le Président de l’Ukraine et le Président de l’Assemblée générale des Nations Unies, il a fait intervenir des personnalités de haut-rang venues du monde entier, parmi lesquelles dans le domaine économique Patrick Pouyanné, PDG de TotalEnergies qui a participé à un panel avec le Ministre qatarien de l’Énergie et PDG de QatarEnergy Saad Al-Kaabi, ainsi que la Directrice Générale du FMI Kristalina Georgieva. Le Ministre français des Affaires étrangères Jean-Yves Le Drian est également intervenu.
A l’occasion d’une visite au Caire des Ministres qatariens des Finances et des Affaires étrangères les 28-29 mars, le Qatar a annoncé son intention d’investir 5 Md USD en Égypte, visant à renforcer la coopération économique et en matière d’investissement entre les deux pays (sans donner de précisions sur la période concernée). A cette occasion, QatarEnergy a acquis une prise de participation à hauteur de 40% dans le bloc d’exploration offshore de North Marakia en Egypte, les 60% restants étant détenus par l’opérateur ExxonMobil.
A l’occasion d’une visite au Caire des Ministres qatariens des Finances et des Affaires étrangères les 28-29 mars, le Qatar a annoncé son intention d’investir 5 Md USD en Égypte, visant à renforcer la coopération économique et en matière d’investissement entre les deux pays (sans donner de précisions sur la période concernée). A cette occasion, QatarEnergy a acquis une participation de 40% dans le bloc d’exploration offshore de North Marakia en Egypte, les 60% restants étant détenus par l’opérateur ExxonMobil.
La Qatar Investment Authority a vendu pour 1,1 M USD de ses parts dans l’entreprise anglo-suisse de négoce, courtage et extraction de matières premières Glencore dans un contexte d’explosion des prix ayant conduit à un quasi doublement de l’action au cours des 12 derniers mois. La QIA possède 9% du capital de Glencore, avant cette mise en vente de 13% de sa participation.

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03/03/2022 - Cessions, acquisitions, les banques du Golfe face au défi de la croissance
10/03/2022 - Surveillance renforcée
17/03/2022 - Les banques centrales du Golfe suivent la Fed
24/03/2022 - L'insolent dynamisme des bourses du Golfe

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L'insolent dynamisme des bourses du Golfe - Brèves économiques - 24/03/2022

2022-03-23T00:00:00+01:00

Edito - L'insolent dynamisme des bourses du Golfe

A l'heure où les marchés financiers internationaux tanguent, entre inflation record et risques géopolitiques, les marchés du Golfe affichent des résultats insolents. Le MSCI World Index, l'indice qui suit les principales actions dans le monde, est en recul de 7 % depuis le début de l'année, alors que les bourses de la péninsule arabique gagnent 12 % en moyenne ; jusqu'à 16,3 % pour le Qatar Exchange. En toile de fond, c'est la remontée de l'or noir qui propulse les cours. Au 24 mars, le Brent progressait de 45 % par rapport au 1er janvier.

Pour alimenter l'appétit des investisseurs internationaux, les gouvernements de la région ont également mis en place une stratégie de monétisation de leurs actifs. Ils restructurent leurs entreprises publiques, les rationalisent, et introduisent une portion minoritaire du capital sur leurs bourses. Après Abu Dhabi et Riyad, Dubaï avait annoncé en novembre que l'Emirat s'y mettrait aussi : l'introduction sur le DFM de DEWA, l'autorité en charge de l'eau et de l'électricité à Dubaï, dont la procédure a débuté cette semaine est la première de dix IPO qui doivent permettre à la Bourse de Dubai de multiplier par plus de sept sa capitalisation. Parmi celles à suivre prochainement : Empower, Salik et Emirates. Au Bahreïn, les fonds souverains, Mumtalakat (19 Md USD d'actifs) et Nogaholding (10,8 Md USD d'actifs), étudient désormais des opérations similaires.

Cette semaine paraissait également – avec une cérémonie de lancement à Abu Dhabi – le Global Financial International Centre Index qui classe deux fois par an les places financières mondiales. L'index utilise une batterie de 150 indicateurs évaluant chaque ville sur 5 critères : le développement du secteur financier, l'environnement réglementaire et fiscal, les infrastructures, les compétences disponibles, la réputation de la place et l'innovation. En tête de la région, Dubai gagne encore une place, au 17ème rang mondial, mais perd 3 points dans sa notation. Avec une note stable Abu Dhabi gagne néanmoins 5 places au 31ème rang. La progression la plus forte est celle de Riyad, qui avec 23 points supplémentaires, gagne 15 places, au 86ème rang mondial néanmoins, derrière Doha (65e) et Manama (84e). Comme Koweït, ces deux dernières enregistrent un nouveau recul cette année.

Le développement du secteur financier est l'une des priorités des politiques de diversification des pays de la région. Le pétrole cher est peut-être en ce moment leur meilleur allié pour y arriver.

Graphique de la semaine - Global Financial Centre Index

Sources : Z/Yen Group, China Development Institute, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

Plusieurs places financières de la Péninsule (Dubai, Abu Dhabi et Riyad) ont progressé dans la nouvelle édition du Global Financial Centre Index (établi par le Z/Yen group et la China Development Institute). Dubaï reste en tête pour les pays de la région en se positionnant à la 17e (+2) place du classement mondial loin devant Abu Dhabi à la 31e position (+5), Doha 65ème (-10), Manama 84ème (-13), Riyad 86ème (+15) et Koweït City 116ème (-33). Le classement comprend 119 places financières et se base sur cinq critères : développement du secteur financier, environnement réglementaire et en matière d'impôts, infrastructures, compétences disponibles, réputation de la place et innovation.

Arabie saoudite

Selon le rapport annuel 2021, Saudi Aramco a enregistré un résultat net en rebond de 124% à 110 Md USD contre 49 Md USD en 2020. Le bénéfice net de l’entreprise dépasse son niveau d’avant-crise (88,2 Md USD en 2019) et est proche du record de 2018 (111,1 Md USD). Les dépenses d'investissement se sont élevées à 31,9 Md USD, soit une augmentation de 18% par rapport à 2020. Pour 2022, Saudi Aramco prévoit une hausse de ses investissements entre 40 à 50 Md USD, avec une croissance attendue au moins jusqu’à 2025. Sur son segment amont (exploration et production), Saudi Aramco prévoit de porter la capacité maximale durable de production de pétrole à 13 M de barils par jour d'ici 2027 et d'augmenter la production de gaz de plus de 50% d'ici 2030. Dans le secteur aval (raffinage), la société prévoit d'augmenter sa capacité de transformation des liquides en produits chimiques pour atteindre 4 M de barils par jour.
Au 4ème trimestre 2021, les recettes budgétaires ont atteint 72 Md USD (+12% en g.a.). Les recettes pétrolières ont enregistré une nette hausse de 72% (à 44 Md USD). Les dépenses ont diminué de 4% à 90 Md USD. Le poste de dépense ayant marqué la plus forte hausse en glissement annuel est le poste "subventions", en hausse de 151% en g.a. au 4ème trimestre (à 4 Md USD). Après son retour en terrain positif au 3ème trimestre, le solde budgétaire de ce trimestre est en déficit de 18 Md USD.
Les exportations totales de marchandises ont augmenté de 49,6% en janvier 2022 (en g.a.), s'élevant à 28,5 Md USD. Cette augmentation résulte principalement des exportations de pétrole, qui ont augmenté de 57,5% au cours de la même période (à 8,1 Md USD). Par rapport à décembre 2021, les exportations totales de marchandises ont augmenté de 1%. La part des exportations de pétrole dans les exportations totales est passée de 73,7% en janvier 2021 à 77,6% en janvier 2022. En glissement annuel, les exportations non pétrolières ont progressé de 27,5% à 6,4 Md USD, mais ont diminué de 1,5% par rapport à décembre 2021. Les importations de marchandises ont augmenté de 8,1% en GA (à 13,8 Md USD) mais ont cependant diminué de 4,6% par rapport à décembre 2021.

Bahreïn

Le portefeuille de la société d'investissement bahreïnienne Investcorp en Europe s'élève à 1,1 Md EUR après l'acquisition récente du siège du Fonds international des Nations Unies pour le développement agricole (FIDA). Depuis son entrée sur le marché européen en 2017, Investcorp a acquis 80 propriétés sur le continent. Les actifs sous gestion d'Investcorp s'élèvent à 40,4 Md USD.

Emirats arabes unis

Dubai Electricity and Water Authority (DEWA) veut lever 8,1 Md AED (2,2 Md USD) lors de son introduction à la bourse Dubai Financial Market (DFM) prévue le 12 avril. DEWA prévoit d'introduire 6,5% de son capital. L'opération valoriserait la compagnie à près de 34 Md USD. Les fonds gouvernementaux émirien ADQ et EIA se sont engagés à souscrire. Il s'agit de l'IPO la plus importante sur le DFM depuis celle de DP World en 2007. DEWA est la première des dix entreprises publiques dont Shekh Maktoum avait annoncé l'introduction en Bourse afin de relancer la place face à une compétition régionale croissante.
ADQ, holding gouvernemental d’Abu Dhabi, s’est engagé à investir près de 2 Md USD en Egypte. ADQ devrait acquérir plusieurs participations au sein d’entreprises égyptiennes dont 18% au sein de la Commercial International Bank. Pour rappel, ADQ et le fonds souverain égyptien ont lancé une plateforme conjointe d’investissement à hauteur de 20 Md USD.

Koweït

Le ministère du commerce et de l’industrie a lancé ce lundi un système de surveillance des prix des produits de base via son site officiel afin de faciliter les achats des consommateurs. Les données sont saisies et mises à jour par les coopératives et les supermarchés, et sont constamment suivies par le ministère en fonction des répercussions mondiales sur les prix, dans le cadre de ses efforts visant à prévenir toute augmentation artificielle des prix.
Lors du forum koweïtien sur l’investissement qui s’est tenu ce dimanche, le vice-président de la fédération des sociétés d’investissement a souligné le retard pris par le pays par rapport à ses voisins de la région dans le développement de ses PME. La part de ces dernières dans le PIB n’est encore que de 3% (53% aux EAU et 22% en Arabie saoudite). Ces entreprises souffrent de taux élevés de rejet de demandes de prêts, à hauteur de 70% en 2018. Les prêts bancaires aux PME représentaient alors 4,7% du total des prêts.
Le ministre des finances a proposé jeudi dernier un recul de trois ans de l’âge de départ à la retraite. Cette réforme serait compensée par diverses mesures comme la distribution d’une subvention de 3000 KWD (9864 USD) aux retraités, en plus de l’augmentation de l’indemnité de départ à la retraite, passant de 21 à 28 fois le salaire. L’âge de départ actuel du Koweït reste l’un des plus bas de la région : 55 ans pour les hommes et 50 ans pour les femmes, contre une moyenne de 60 ans pour les hommes et 57 ans pour les femmes dans le reste de la région.
Ce lundi, le Koweït et l’Arabie saoudite ont signé un procès-verbal pour le développement du champ offshore d’Al-Durra dans le golfe Persique. Le coût initial du développement du champ serait de 7 milliards de dollars, également réparti entre les deux pays. Le champ contient d’énormes quantités de gaz naturel estimées de 10 à 11 billions de pieds cubes en plus de 300 millions de barils de pétrole. Le développement du champ devrait permettre la production record d’1 milliard de pieds cubes et de 84 000 barils de condensat par jour.

Oman

La production de pétrole du Sultanat d’Oman a atteint 354,5 millions de barils en 2021 (+1,9% en g.a.), soit 971 200 barils par jour en moyenne selon les données du Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI).
Dans le sillage de la reprise de l’activité économique et de la réouverture du pays, le nombre de PME omanaises a progressé de +37,5% fin février 2022 en g.a., à 69 521 entreprises (soit + 19 000 en un an).

Qatar

Dans la perspective du dialogue stratégique entre la France et le Qatar, un sous-comité économique s’est tenu le 23 mars, co-présidé par Magali Cesana, Cheffe du Service des Affaires Bilatérales et de l’Internationalisation des Entreprises à la DG Trésor, et Saud Al-Attiyah, Sous-Secrétaire d’Etat aux Affaires économiques au Ministère qatarien des Finances. La tenue de ce groupe de travail s’inscrit dans le cadre du mémoire d’entente signé entre les Ministres des Finances français et qatarien en décembre 2021, à l’occasion de la visite du Président de la République à Doha. Les différents domaines de la coopération bilatérale en matière économique et commerciale ont été évoqués (PPP, finance verte, sécurité alimentaire, ports, gestion des déchets, énergie, investissements) et les pistes d’action pour les renforcer ont été explorées.
Le Service économique de Doha et le Ministre du Commerce et de l’industrie (MoCI) ont organisé le 22 mars une conférence sur les partenariats publics-privés (PPP). Introduite par le Sous-Secrétaire d’Etat aux affaires commerciales du MoCI et l’Ambassadeur de France, et clôturée par la Directrice de la CCI, elle a notamment fait intervenir des représentants de Egis, Engie et la Société générale qui ont partagé leur expérience en matière de conception et de mise en œuvre de projets en PPP. Deux experts de la Mission d’appui au financement des infrastructures (FININFRA) de la DG Trésor ont également présenté le modèle français de PPP et leur structure de financement.
La Banque centrale du Qatar a annoncé le 17 mars une hausse du taux de refinancement de 25 pdb, le portant ainsi à 1,25% suite à une prise en compte des récents développements macroéconomiques, domestiques et internationaux. La Qatar Central Bank maintient le taux de rémunération des dépôts à 1% et le taux du prêt marginal à 2,5%.
L’indice de la production industrielle a augmenté de 3,4% en glissement annuel en janvier 2022, et de 6% en glissement mensuel. Ce résultat s’explique principalement par la hausse observée dans les industries extractives, qui comptent pour plus des quatre cinquièmes de l’indice (+3,6% en ga et +7,2% en g.m.).

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24/02/2022 - L'envolée du baril accroit la pression sur le Golfe
03/03/2022 - Cessions, acquisitions, les banques du Golfe face au défi de la croissance
10/03/2022 - Surveillance renforcée
17/03/2022 - Les banques centrales du Golfe suivent la Fed

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Les banques centrales du Golfe suivent la Fed - Brèves économiques - 18/03/2022

2022-03-22T00:00:00+01:00

Edito - Les banques centrales du Golfe suivent la Fed

Comme anticipé, la Reserve Federal américaine a augmenté ses taux directeurs le 16 mars. Les banques centrales du Golfe ont réagi aussitôt en réhaussant également leurs taux de 25 points de base. Les taux de prise en pension de la SAMA, des Banques centrales du Qatar et de Bahrein ont été porté à 1,25%, le taux d’escompte de la Banque centrale du Koweït à 1,75% et le taux au jour le jour de la Banque centrale émirienne, à 0,4%. Reste Oman, qui devrait également s’aligner sur ses voisins.

Les banques centrales sont contraintes de suivre la politique monétaire américaine en raison de l’ancrage de leurs devises au billet vert. L’inflation dans la région est moindre qu’aux Etats-Unis - Bahreïn était en déflation en décembre - mais a accéléré ces derniers mois.

Compte tenu du poids des transports et de la hausse des coût de l’énergie dans l’inflation actuelle, il est toutefois à craindre que la hausse des taux n’ait qu’un impact limité. Pour les banques de la région c’est une aubaine, quand le taux directeur américain augmente de 100 points de base, leurs bénéfices progressent de 14% selon S&P.

Graphique de la semaine - Inflation sur un an

Sources : Tradings Economics, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Arabie saoudite

La Banque centrale saoudienne (SAMA) relève ses taux directeurs. Ce mercredi 16 mars, l’institution monétaire a décidé de relever son taux repo de +0,25%, de 1,00 à 1,25%, et son taux reverse repo de +0,25%, de 0,5 à 0,75%. Cette décision s’inscrit dans la lignée du choix de la FED d’un relèvement de son taux directeur d'un quart de point de pourcentage (les situant entre 0,25 et 0,50%), pour la première fois depuis décembre 2018, afin de faire face à une inflation au plus haut en 40 ans.
Le PIB réel de l'Arabie saoudite a augmenté de 3,2% en 2021. La croissance de l’activité en 2021 résulte de la reprise de l'économie après la crise de la COVID-19. Cette hausse a été tirée par la croissance des activités non pétrolières (+6,1%), des activités gouvernementales (+1,5%), et des activités pétrolières (+0,2%). Au 4ème trimestre, le PIB réel du Royaume saoudien a enregistré une augmentation de 6,7% en glissement annuel et de 1,6% en glissement trimestriel. Cette croissance positive est en grande partie due à la forte augmentation des activités pétrolières (+10,9% en g.a au T4). Les activités non pétrolières ont également fortement augmenté de 5,1%, tandis que les activités gouvernementales ont progressé de 2,4%.
L’indice des prix à la consommation a augmenté de 1,6% à fin février 2022. Dans un contexte de forte hausse des cours du pétrole (96 USD/baril en moyenne en février 2022, soit +55% en g.a) l’augmentation de l’indice agrégé des prix à la consommation sur un an est largement imputable à l’accélération des prix des services de transport (+4,3%), sous l’effet de la hausse de 26,7% des prix de l’essence. Les prix du poste alimentation et boissons enregistrent une hausse de 2,4% en g.a, assignable à l’augmentation des prix des produits alimentaires (+2,6%). Les prix du poste ameublement/équipements de la maison progressent de 1,3%. Les autres postes de dépenses dont les prix ont évolué à la hausse sur un an sont : l’éducation (+6,3%), l’hôtellerie-restauration (+2,4%), la culture (+1,8%) et les services de communication (+0,2%). A l’inverse, les prix du poste logement, eau, électricité, gaz et autres combustibles ont diminué de 0,2%, sous l’effet de la baisse de 0,3% des loyers.
La Banque centrale saoudienne (SAMA) annonce la prolongation d'un an du Programme de financement garanti. Il s’agit d'un des programmes de soutien au financement du secteur privé de la SAMA. Celui-ci sera donc prolongé jusqu'au 14 mars 2023 pour les micro, petites et moyennes entreprises. Depuis son lancement le 14 mars 2020, le Programme de financement garanti a bénéficié à plus de 13 000 contrats pour une valeur de financement totale dépassant 2,9 Md USD.
L'Arabie saoudite prévoit une nouvelle émission de sukuk en mars. Le Centre national de gestion de la dette du Royaume a clôturé l'émission en mars 2022 de sukuk libellés en riyal saoudien, d'une valeur de 2,75 Mds USD. L'émission est divisée en deux tranches : la première tranche, d'un montant de 933 M USD, arrive à échéance en 2030, tandis que la deuxième tranche, d'un montant de 1,8 Md USD, arrive à échéance en 2034.

Bahreïn

Les exportations d’origine ont bondi de 93 % en glissement annuel à 1 Md USD en janvier. Les principaux clients sont l’Arabie saoudite, les Etats-Unis, et les Emirats. Les importations ont crû de 10 % à 1,2 Md USD.
Entre 2018 et 2022, le nombre de fintechs au sein du Royaume a doublé pour atteindre 120. C'est dans le domaine des paiements et transferts de fonds que les fintechs sont le plus nombreuses. La pandémie a accéléré leur utilisation avec une hausse de 292% des transferts électroniques (EFTS) via BenefitPay en 2021. Pour rappel, la finance demeure un secteur prépondérant dans l'économie de Bahreïn : elle représente 18% du PIB, soit la première contribution au PIB hors hydrocarbures.

Emirats arabes unis

Dubai va introduire en bourse 6,5% de Dubai Electricity and Water Authority, la société publique en charge du réseau d’eau et d’électricité de l’émirat. Le prix de l'action devrait être annoncé le 24 mars. DEWA est la première entreprise publique des dix devant être introduites en bourse prochainement afin d'augmenter la capitalisation de Dubai Financial Market. Salik, Empower et Emirates devraient suivre.
Les EAU et l'Australie ont débuté les discussions pour la signature d'un accord commercial bilatéral. Le commerce bilatéral entre les deux pays s'est élevé à près de 7 Md USD en 2020. L'Australie fait partie des dix pays vers lesquels les EAU veulent augmenter leurs exportations de 10%. Dernièrement, les EAU ont engagés des négociations commerciales bilatérales avec près de huit pays dont l'Inde et Israël.
Après Binance, c'est au tour de la plateforme FTX de recevoir une licence de fournisseur de service d'actifs virtuels aux EAU. Début mars, Dubaï adoptait un cadre réglementaire pour les actifs financiers virtuels et créait un régulateur spécifique au secteur.

Koweït

L’indice des prix à la consommation du Koweït a augmenté de 4,3%, la plus forte hausse depuis octobre 2011. L’inflation sur les prix des produits alimentaires s’élèvent à 7,2% en glissement annuel en décembre 2021. La composante « transport » de l'inflation a atteint un sommet à 5,5% en glissement annuel en juin 2021. La composante la plus élevée, celle de l’éducation, est restée stable jusqu'en août 2021, avant d’augmenter de 18% en glissement annuel en septembre 2021.
Les bénéfices de 22 fonds d'investissement koweïtiens (14 fonds conventionnels et 8 fonds islamiques) ont augmenté de 362%, atteignant environ 206,63 M KWD (679 M USD) à la fin 2021, contre des pertes de 78,95 M KWD (260 M USD) en 2020. La performance positive de la Bourse du Koweït au cours de l'année écoulée s'est ainsi reflétée dans la performance des fonds, l'indice général de la Bourse ayant enregistré une hausse annuelle de 26,9% à la fin de la séance de décembre dernier, avec des gains s'élevant à 1 497 points, pour atteindre 7 043 points.
La Banque centrale du Koweït a annoncé ce dimanche le lancement du système de paiement du Golfe "Aafaq" au Koweït, dans le but d'exécuter des transferts d'argent dans les devises locales des pays du Conseil de coopération du Golfe et d'autres devises en peu de temps et à faible coûts. Ce système s'inscrit dans le cadre des efforts de la banque visant à développer des systèmes de paiements transfrontaliers et à adopter les dernières technologies afin de réduire la dépendance vis-à-vis de des systèmes financiers et des réseaux de transferts externes.

Oman

Selon les données du Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI), l’inflation a progressé de 4,4% fin janvier 2022 en g.a. Dans le détail, cette hausse générale des prix a été principalement alimentée par l’augmentation du prix des transports (10,6 %) et de la nourriture (5,2%), en particulier le poisson, la viande et les légumes.
Premier fabricant de ciment du Sultanat, Raysut Cement prévoit l’émission prochaine de titres obligataires/sukuks par sa filiale singapourienne, pour un montant total de 600 M USD (231 M OMR) en deux tranches.
Dans le cadre d’une nouvelle stratégie de développement du secteur minier au Sultanat, le ministère de l’Energie et des minéraux a signé une série de douze accords de concession avec Minerals Development Oman, filiale du fonds souverain Oman Investment Authority. Dans le détail, ces accords prévoient l’exploration de huit sites identifiés (cuivre, or , chrome), sur une superficie totale de près de 22 000 km².

Qatar

Le Service économique de Doha a organisé le 17 mars, en partenariat avec le Ministère des Municipalités, une conférence sur l’économie circulaire et le traitement des déchets solides. Ouverte par le Directeur du Département Recyclage et Traitement des Déchets du Ministère qatarien et par l’Ambassadeur de France au Qatar, elle a été l’occasion d’une annonce des grandes lignes de la nouvelle stratégie nationale du Qatar en la matière. Onze intervenants ont présenté l’expertise de la France, tant des acteurs institutionnels (Ministère de la Transition écologique, Comité stratégique de filière Transformation et Valorisation des Déchets, Organisation pour le climat et l’économie circulaire) et privés (Citeo, Egis, Engie, Keppel Segher, Paprec, Syctom, Technip Energies, Veolia). Cet événement s’inscrit dans la préparation d’une coopération administrative bilatérale dans le domaine du traitement des déchets.
Dans ses premières conclusions suite à la consultation au titre de l’article IV qui a eu lieu virtuellement du 13 février au 1er mars, le Fonds Monétaire International a établi une prévision de croissance de l’Émirat à +3,2% du PIB en 2022. Il s’agit d’une révision à la baisse par rapport à leur estimation d’octobre 2021 (4,0%). La croissance à court terme sera stimulée par la Coupe du Monde et les prix favorables des hydrocarbures. Le projet en cours d’expansion North Field qui augmentera considérablement la production qatarienne de GNL devrait soutenir les perspectives à moyen terme. ‎‎Le rapport du FMI salue également la réponse solide des autorités qatariennes à la pandémie qui ont contribué à minimiser son impact et à faciliter la reprise. ‎‎
Plusieurs rencontres diplomatiques concernant l’Ukraine ont eu lieu ces derniers jours : l’Émir Cheikh Tamim Al-Thani a reçu l’envoyé spécial du Président ukrainien le 10 mars, où les moyens diplomatiques de résoudre la crise ont été examinés. Le Ministre qatarien des Affaires étrangères Cheikh Mohammed Al-Thani s’est également rendu à Moscou où il a rencontré son homologue Sergueï Lavrov le 14 mars : lors d’une conférence de presse conjointe, il a souligné l’importance d’éviter une escalade, et à appeler à résoudre la crise par la voie diplomatique. Lors de leur entretien, il a également rappelé à son homologue l’attachement du Qatar aux principes établis du droit international et à la Charte des Nations Unies, notamment concernant le règlement pacifique des différents et le respect de la souveraineté, l’indépendance et l’intégrité territoriale des Etats, et la condamnation par l’Émirat de tout ce qui viendrait contrarier ces principes. La veille, Cheikh Mohammed avait également rencontré son homologue ukrainien, Dmytro Kuleba, et avait réaffirmé cette position.
Le salon qatarien de l’agriculture et de l’environnement s’est tenu à Doha du 10 au 14 mars à Doha. Il s’agissait de la 9 édition d’AgriteQ et de la troisième édition d’EnviroteQ. Le salon a attiré 30 000 visiteurs. Plusieurs mémoires d’entente ont été signés en marge du Salon, dont l’un entre le Qatar et l’Arménie pour développer la coopération en matière de sécurité alimentaire.
Calculée en glissement annuel, l’inflation s’établit à +4,0% en février 2022. Les prix des logements, eau et électricité passent pour la première fois depuis janvier 2017 en territoire très légèrement positif (+0,6 %) et ceux des transports (+4,9 %) et de l’alimentation (+6,9 %) poursuivent leur hausse.
La balance commerciale de marchandises du Qatar affiche un excédent de 7,1 Mds USD en janvier 2022 (+91,3% en g.a.) Les exportations totales ont augmenté de +67% (9,8 Mds USD), tirées à la hausse par les exportations d’hydrocarbures (8,4 Mds USD, +70%). Les importations ont, elles, augmenté de +24% (2,7 Mds USD).
Le ratio prêts/dépôts des banques commerciales s’établissait à 126% fin janvier 2022, toujours loin de l’objectif de 100% fixé par la Banque Centrale.

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17/02/2022 - La relance de la diplomatie économique émirienne
24/02/2022 - L'envolée du baril accroit la pression sur le Golfe
03/03/2022 - Cessions, acquisitions, les banques du Golfe face au défi de la croissance
10/03/2022 - Surveillance renforcée

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Surveillance renforcée - Brèves économiques - 10/03/2022

2022-03-10T00:00:00+01:00

Edito - Surveillance renforcée

Le Groupe d’action financière (GAFI), l’organisme intergouvernemental de lutte contre le blanchiment et le financement du terrorisme, a placé les Emirats arabes unis sous surveillance renforcée lors de sa réunion du 4 mars. Ses membres ont salué les efforts importants réalisés par le pays pour répondre aux déficiences identifiées par le rapport d’évaluation mutuelle de 2020. Dans son communiqué, le GAFI rappelle la création d’un comité national de coordination, la mise en place d’un système d’application de sanctions financières ciblées et la hausse des confiscations. Les Emirats ont aussitôt réaffirmé leur volonté de résoudre dans les meilleurs délais les points qui ne l’ont pas encore été.

Cette décision attendue ne devrait pas avoir d’impact macroéconomique à court terme, le pays n’étant pas dépendant des financements extérieurs. Elle devrait toutefois augmenter les coûts de conformité dans le secteur financier. A plus long terme, si les Emirats ne parvenaient pas à sortir de la « liste grise », qui regroupe les pays sous surveillance renforcée, certains acteurs pourraient progressivement se détourner du pays.

Dans l’immédiat, l’impact est surtout réputationnel en particulier à l’heure où les sanctions internationales contre la Russie tournent les projecteurs sur des places connues pour abriter des fortunes fuyant les poursuites dans leurs pays d’origine. Coupés du système financier international, les Russes semblent regarder de plus en plus vers la fédération qui compterait déjà une communauté de 40 000 expatriés russes, la deuxième plus importante d’Europe après celle des Britanniques (plus de 100 000 personnes).

Graphique de la semaine - Parts de marché russes et ukrainiennes dans les importations du CCEAG (2020)

Sources : Trademap, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

Le Brent s'est à nouveau envolé en début de semaine atteignant un record à plus de 139 USD le baril. Cette hausse a fait suite aux annonces d'interdiction des importations d'hydrocarbures russes par les Etats-Unis puis le Royaume-Uni. Depuis le baril est redescendu sous la barre des 120 USD, mais la pression internationale demeure sur les producteurs du Golfe, en particulier l'Arabie saoudite et les Emirats qui disposent des capacités disponibles les plus importantes de l'OPEP. Le secrétaire général de l'organisation a indiqué que le niveau actuel des prix résulte des tensions géopolitiques et qu'une augmentation trop rapide de la production déséquilibrerait le marché. Dans un communiqué publié mercredi 9, l'Ambassadeur émirien à Washington a toutefois déclaré que son pays soutiendrait une hausse de la production avant que son ministre de l'énergie ne twitte que les Emirats continuent à soutenir l'accord OPEP+. La prochaine réunion de l'alliance est prévue pour le 31 mars. En entendant, dans ce contexte incertain, les analystes revoient à la hausse leurs prévisions : celle de Goldman Sachs par exemple a été passée de 98 à 135 USD pour l'année 2022. La plus pessimiste est celle de la société Rystad Energy qui a écrit cette semaine que le baril pourrait atteindre 240 USD dans le pire des scénarios.

L' Arabie saoudite et le Koweït ont publié de nouveaux détails sur un plan directeur pour le projet Khafji, situé dans la zone neutre à la frontière des deux pays, qui comprendra la construction d'une ville industrielle pour la logistique, un aéroport, une connexion au projet ferroviaire du CCG, des projets touristiques, ainsi que des projets pétroliers et gaziers. Ce projet s’inscrit autour de la future exploitation du champ gazier de Dorra qui sera géré par les deux pays. L'Aramco Gulf Operations Company (AGOC) s'efforce actuellement d'offrir aux investisseurs et aux entrepreneurs de Khafji des opportunités d'investissement liées aux principales installations qui feront partie du projet de développement du champ gazier de Dorra, qui possède une quantité de gaz estimée à 10-11 trillions de pieds cubes et environ 300 millions de barils de pétrole.

Arabie saoudite

Les exportations de pétrole saoudiennes ont augmenté de 98% pour atteindre 64 Mds USD au T4 2021. Elles ont représenté 75,1% des exportations totales, soit 85 Mds USD. Par rapport au troisième trimestre 2021, les exportations de pétrole ont augmenté de 17%, soit de 9 Mds USD. Il convient de préciser que sur une base séquentielle, les exportations de pétrole du 4e trimestre 2021 ont été les plus élevées depuis le 1er trimestre 2017.
L'indice des directeurs d'achat (PMI) d'Arabie saoudite a atteint 56,2 points en février, soit une hausse de 3 points par rapport au mois précédent. La dynamique positive de l'indice global s'explique par la croissance des nouvelles commandes d'entreprises dans un contexte de hausse de la demande des clients et de baisse du nombre de cas COVID-19.

Bahreïn

Le gouvernement bahreïni estime que les revenus du tourisme augmenteront progressivement durant les cinq années à venir pour atteindre 2 Md BD en 2026 (soit 5,3 Md USD), contre 500 M BD (1,3 Md USD) en 2021 (et 1,5 Md BD en 2019 ; environ 4 Md USD). En 2022, le secteur devrait apporter 1 Md BD selon le Royaume. Dans son programme économique présenté fin 2021, Bahreïn identifiait un objectif de contribution du secteur au PIB à 11,4% d’ici à 2026 (contre 7% actuellement) en accueillant 14,1 millions de visiteurs.

Emirats arabes unis

Le Groupe d’action financière (GAFI), organisme intergouvernemental de lutte contre le blanchiment des capitaux et le financement du terrorisme, a placé les Emirats arabes unis sous surveillance renforcée lors de sa réunion plénière du 4 mars. Le GAFI a salué les efforts réalisés par le pays lors de sa période d'observation. Toutefois, l'impact de cette décision sur l'économie émirienne devrait être faible à court terme.
Dubaï adopte un cadre réglementaire pour les actifs financiers virtuels et crée un régulateur spécifique au secteur. L'émirat n'a pas précisé quels titres seraient concernés par la régulation. Pour l'instant, il n'existe pas de régulation pour les titres virtuels au niveau fédéral. Parallèlement, la plateforme Binance l'une des premières places pour le trading de cryptomonnaie serait en discussion avec la Dubai World Trade Center Free Zone pour obtenir une licence de fournisseur de service d'actifs virtuels. Binance a obtenu une licence comparable des autorités bahreiniennes en décembre 2021.
L'activité hors hydrocarbures de l'émirat de Dubaï est bien orientée en février. Mesurée par le PMI, elle s'est établie à 54,1 (contre 52,6 en janvier), soutenue par la reprise de la demande notamment dans le secteur du tourisme au plus haut depuis 2019 à la faveur de l'Expo2020. Selon Markit qui publie l'indice, cette performance révèle le faible impact du variant Omicron. Les entreprises interrogées ont été par ailleurs moins nombreuses à indiquer des hausses de leurs coûts, au plus bas depuis 3 mois, mais continuent à signaler des difficultés dans les transports (shipping) qui empêchent d'augmenter la production.

Koweït

Si la hausse actuelle des prix du pétrole réduit le déficit budgétaire du pays, elle soutient également le volume de liquidités de la réserve générale de l'État, qui souffre depuis de nombreuses années de prélèvements répétés, conduisant à un épuisement quasi imminent. Cette hausse tombe ainsi à point nommé pour le Ministère des Finances qui doit rembourser à la fin du mois de mars, c’est-à-dire à la fin de l’exercice fiscal 2021-2022 actuel, 4,7 Mds KD, représentés par des paiements financiers différés aux organismes gouvernementaux d'un montant de 2,3 Mds KD, des dépenses périodiques mensuelles qui s'élèvent en moyenne à environ 1,4 Md KD, et enfin du remboursement des obligations internationales d'un montant de 1,07 Md KD (1 KD = 3,29 USD).
L’Association de protection des consommateurs de l’émirat a déclaré que dans le contexte actuel du conflit russo-ukrainien, les prix du fer et de l'aluminium devraient augmenter de 20%, et les huiles végétales de 30%. L’augmentation de 20 % des prix mondiaux du blé impactera fortement le Koweït, qui importe environ 300 000 tonnes de blé ukrainien par an. L’organisme a annoncé que le Koweït pourrait mettre en place un système statistique de contrôle stratégique des stocks, reliant les principaux magasins et les entrepôts des sociétés coopératives et divers points de vente depuis une salle centrale des opérations affiliée au ministère du Commerce.
Ce mardi, la Boursa Kuwait a organisé sa Journée internationale pour l’autonomisation économique des femmes, en partenariat avec ONU Femmes, la National Bank of Kuwait, la société de télécommunications Zain et le Conseil suprême pour la planification et le développement. Ce dernier a rappelé que dans le cadre du plan national « New Kuwait 2035 », l’émirat s’efforçait d’atteindre l’objectif de 35% de femmes aux postes de direction dans le secteur public, contre 21% actuellement. Certaines entreprises privées sont en avance par rapport au secteur public, comme la NBK au sein de laquelle ce chiffre est actuellement de 30%.

Oman

Les recettes budgétaires du Sultanat ont augmenté de 85,2% en janvier 2022 en g.a., à 803,3 M OMR (1,9 Md EUR) selon le ministère des Finances. Oman a enregistré un excédent budgétaire de 18 M OMR (43 M EUR) en janvier 2022 en glissement annuel, en raison principalement de la hausse croissante des prix des hydrocarbures sur les marchés internationaux.
Le Sultan S.M. Haitham bin Tarik a ordonné par décret l’accélération de la mise en œuvre du cadre réglementaire relatif au développement de l’hydrogène vert au Sultanat. Plusieurs sites de production d’énergies renouvelables – solaire et éolien – seront par ailleurs identifiés prochainement entre Duqm et Thumrait, pour un démarrage des activités d’ici fin 2022 selon l’agence de presse officielle.
Le Sultan S.M. Haitham bin Tarik a ordonné par décret la création de zones franches dans les trois aéroports du pays, à Mascate, Salalah et Sohar. Dans le détail, les futurs investisseurs bénéficieront d’une exception fiscale pendant 15 ans (renouvelable 5 ans) selon S.E. Ahmed bin Hassan Al Dheeb, Vice-président de l'Autorité publique pour les zones économiques spéciales et les zones franches.

Qatar

A l’occasion de la Journée internationale des femmes, l’Ambassade de France et la Chambre de Commerce France-Qatar ont organisé une conférence le 9 mars 2022 sur le thème #Breakthebias. Quatre femmes issues du monde des affaires et des sciences ont notamment pu échanger dans le cadre d’un panel appuyé par le Service économique : Marie Planckaert (Vice-Présidente géoscience et réservoir chez TotalEnergies), Abeer al-Hammadi (directrice de l’innovation et du développement économique de Qatar Foundation), Maryam al-Bishri (responsable de la planification des actifs en puits profonds chez Qatar Energy), Abeer Buhelaiqa (ingénieur réservoir chez QE et fondatrice de l’association des Femmes ingénieures au Qatar). L’événement a été réalisé en partenariat avec HEC Paris au Qatar, TotalEnergies, L’Occitane et Paris Saint-Germain.
Thales et l’Autorité des zones franches du Qatar (QFZA) ont inauguré le 9 mars 2022 le nouveau centre de compétences digitales de Thales lors d’une cérémonie à laquelle ont assisté le PDG de l’entreprise Patrice Caine ainsi que le Président de la QFZA Ahmad Al Sayed. L’inauguration a été suivie d’une visite du nouveau siège de Thales au Qatar localisé au Business Innovation Parl de la free zone de Ras Bufontas, et s’inscrit dans le cadre de l’accord de collaboration stratégique signé l’an dernier entre Thales et la QFZA.
La ferme qatarienne Baladna, premier producteur laitier du Qatar, a pris une participation à hauteur de 5% dans la compagnie égyptienne Juhayna Food Industries, pour un investissement total de 18,4 M USD.
L’indice PMI (Purchasing Manager's Index) s’établit à 61,4 en février 2022, contre 53,2 en février 2021 et 57,6 en janvier 2022. Constamment au-dessus de 50 depuis juillet 2020, il matérialise une nette croissance de l’activité hors hydrocarbures du Qatar.
L’indice de la production industrielle (IPI) est resté stable en moyenne en 2021 par rapport à 2020 (-0,3%), d’après l’Autorité de la Planification et des Statistiques

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10/02/2022 - La nouvelle stratégie financière du Golfe
17/02/2022 - La relance de la diplomatie économique émirienne
24/02/2022 - L'envolée du baril accroit la pression sur le Golfe
03/03/2022 - Cessions, acquisitions, les banques du Golfe face au défi de la croissance

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Cessions, acquisitions, les banques du Golfe face au défi de la croissance - Brèves économiques - 03/03/2022

2022-03-03T00:00:00+01:00

Edito - Cessions, acquisitions, les banques du Golfe face au défi de la croissance

Après deux ans de pandémie, les banques du golfe ajustent leurs actifs pour croître. Première banque des émirats, First Abu Dhabi Bank (FAB) a cédé cette semaine 60% de sa filiale spécialisée dans les solutions de paiement à un fonds d’investissement canadien. Des rumeurs de cession courraient également au sujet de la filiale de paiement de Mashreq Bank mais la banque dubaïote a démenti. La montée des fintechs, entre opportunité et concurrences, est l’un des principaux défis que les banques de la région ont à relever. Le secteur en est à ses débuts dans la Péninsule arabique, mais les entreprises technologiques de la finance, les fintechs, sont de plus en plus importantes. C’est d’ailleurs dans les solutions de paiements qu’elles se concentrent principalement. En Arabie saoudite, plus de 55% des fonds levés par les Fintech en 2021 (plus de 500 M USD) sont dans ce segment.

Autre défi pour les banques illustré par l’actualité récente, celui de la taille de leurs marchés. Les pays du CCEAG comptent près de 240 établissements bancaires pour une population totale inférieure à celle de la France (environ 58 millions d’habitants). Les banques cherchent donc de plus en plus de nouveaux relais de croissance à l’international. Dernièrement, FAB a ainsi fait une offre afin d’acquérir une part majoritaire de la banque égyptienne EFG Hermes et Saudi National Bank serait en réflexion pour des acquisitions en Europe et en Asie.

En 2022, elles pourront profiter d’un contexte en leur faveur pour répondre à ces défis. La politique monétaire de la Fed leur permettra d’augmenter leurs marges via la hausse des intérêts. S&P estime qu’une hausse de 100 points de base des taux américains entraine une augmentation de 14% en moyenne des bénéfices des banques de la région.

Graphique de la semaine - Top 10 des banques du CCEAG en termes d'actifs, Md USD

Sources : Rapports annuels des banques, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

Les vingt-trois pays membres de l'alliance OPEP+ ont convenu ce mercredi 2 mars de maintenir une hausse de 400 000 barils par jour pour le mois d'avril, conformément au plan initial. L'alliance n'a pas cédé aux pressions internationales qui se sont accrues à la suite de l'invasion de l'Ukraine et en dépit du risque de déstabilisation des marchés mondiaux que poserait une rupture de l'approvisionnement russe. Le mois d'avril est le dernier avant l'utilisation de la nouvelle base de calcul pour les quotas de production décidée l'été 2021. Jeudi 3 mars, le baril de brent a fleuré les 120 USD, avant de redescendre autour de 116 USD, soit 50% de plus qu'au 1er janvier. Les pays membres se réuniront de nouveau le 31 mars.

Arabie saoudite

L'Arabie saoudite réalisé un déficit budgétaire moins important pour 2021 que ce qui avait été initialement estimé en décembre, selon le ministère des Finances. Malgré un bond des dépenses publiques, le déficit public témoigne d’une baisse à 19,6 Md USD par rapport au déficit estimé de 22,6 Md USD. Les recettes publiques de cette année se sont élevées à 257 Md USD, soit une augmentation de 9,6 Md USD par rapport aux estimations de décembre. De leur côté, les dépenses ont augmenté de 6,4 Md USD pour atteindre 277,2 Md USD.
Les exportations totales saoudiennes ont augmenté de 78% en décembre 2021 (g.a.) à 30 Md USD, selon l'Autorité générale des statistiques. Cette hausse provient principalement des exportations de pétrole, qui ont augmenté de 65,9% au cours de la même période. La part des exportations de pétrole dans les exportations totales est passée de 71% en décembre 2020 à 72% en décembre 2021. Sur un mois, les exportations totales de marchandises ont diminué de 1,6%. Le rapport a révélé que les exportations non pétrolières ont augmenté de 54,5% en glissement annuel en décembre 2021. Concomitamment, les exportations non pétrolières ont augmenté de 9,9% par rapport à novembre 2021. A décembre 2021, les importations de marchandises ont augmenté de 5,8% sur un mois et de 17,7 % sur un an.
Nahdi Medical se prépare à lever 1,36 Md USD lors de son introduction à la bourse Tadawul. La société pharmaceutique profite du dynamisme de la bourse de Riyad pour rendre public 30% de son capital. L'opération serait la plus grande depuis l'introduction du géant pétrolier Saudi Aramco. Par ailleurs, la capitalisation de ce dernier a atteint cette semaine un niveau record depuis son entrée en Bourse fin 2019, à 2 300 Md USD.
L'activité hors hydrocarbures du Royaume mesurée par le PMI a enregistré son plus fort niveau d'expansion depuis novembre 2021, à 56,2 (contre 53,2 en janvier). L'activité a été soutenue par l'accélération de la demande et les moindres craintes concernant le variant Omicron.

Bahreïn

Nogaholding, qui contrôle les investissements du Royaume dans les hydrocarbures, se prépare à monétiser certains de ses actifs. Le fonds gouvernemental s'apprête à engager des conseillers financiers pour étudier les opérations envisageables. Il souhaite s'inspirer de celles menées par ses voisins Saudi Aramco et ADNOC qui optimisent leurs bilans par des introductions en bourses et des cessions partielles. Toutes les options sont sur la table, selon son CEO Mark Thomas. Via Bapco, Nogaholding produit 200 000 barils de pétrole par jour.

Emirats arabes unis

La liaison ferroviaire de 256 km entre les émirats d'Abu Dhabi et de Dubaï a été inaugurée cette semaine. Etihad Rail, à la tête du projet, veut créer une liaison ferroviaire entre les sept émirats de la Fédération. Le coût du projet s'éleverait à 50 Md AED (13,6 Md USD). Etihad Rail prévoit également de connecter les EAU à l'Arabie saoudite et à Oman.
L'activité hors hydrocarbures des EAU, mesurée par le PMI, s'est élevée à 54,8 en février (contre 54,1 en janvier). L'activtié a été soutenue par la hausse de la demande. IHS qui publie cet indice souligne également la contribution de l'Expo 2020 au dynamisme de l'activité.
First Abu Dhabi Bank (FAB) a cédé 60% de sa filiale Magnati, spécialisée dans les solutions de paiement, à Brookfield Business Partners. Première banque des Emirats en termes d'actifs (272 Md USD) FAB conserve 40% du capital de la société. L'opération valorise Magnati à 1,15 Md USD.

Koweït

En 2021, la Kuwait Oil Company a attribué pour 1,5 Md USD de contrats d'exploration, de prospection et de production de pétrole et de gaz, se classant quatrième dans la région du Moyen-Orient et de l'Afrique du Nord sur la liste des cinq premières sociétés pétrolières en termes de dépenses pour les projets d'exploration et de production en 2021. Ces projets s’inscrivent dans la stratégie nationale de l’émirat qui vise une augmentation de la production à 3,5 millions de barils de pétrole par jour d'ici 2025 et à 4,75 millions de barils par jour d'ici 2040.
La demande d'électricité au Koweït a atteint de nouveaux sommets en 2021. Le mois de juillet a battu le record historique en atteignant 15,67 GW, alors que l'émirat souffrait de températures particulièrement élevées. Le Koweït a une capacité de production installée de 20,25 GW, mais les capacités disponible sont toujours considérablement plus faibles et fluctuent. Durant le pic de chaleur en 2021, la capacité disponible était de 18,47 GW, ce qui n’a donné à l'émirat qu’une marge d’environ 2,8 GW. Les dernières années de troubles politiques ont eu raison des projets d'infrastructure clés au Koweït : ainsi, aucune nouvelle centrale électrique ne sera mise en ligne d'ici 2025.
Boursa Kuwait Securities Co. prévoit d'ajouter des produits dérivés et à terme à son offre pour augmenter la liquidité et inviter davantage d'entreprises à lever des fonds et à investir. Cette décision s'inscrit dans la tendance régionale plus large d’encouragement des cotations en bourse.
Les retards de paiements du gouvernement koweïtien aux entités publiques s'élèvent à 7,78 Md USD. Alors que la remontée des prix du pétrole a offert un certain soulagement à l’émirat, ce dernier n'a pas été en mesure d'émettre de la dette internationale depuis 2017, date à laquelle la loi sur la dette publique a expiré. Ne réussissant pas à faire voter une nouvelle loi, le gouvernement s'est depuis appuyé sur des sources alternatives de financement telles que les échanges d'actifs entre son énorme fonds souverain et le Trésor.

Oman

Oman a allégé ses contraintes sanitaires. Dans le contexte d’amélioration de la situation épidémiologique en Oman, le Comité suprême a publié une nouvelle série de décisions qui assouplissent les conditions sanitaires dans le pays à compter du 1er mars 2022. Dans le détail, la présentation d’un test PCR négatif n’est plus obligatoire pour entrer au Sultanat – seul un schéma vaccinal complet (2 doses) est requis – et les hôtels n’ont désormais plus de limites capacitaires selon l’agence de presse officielle.
Opérateur de la plus importante usine de dessalement d'eau de mer du pays (Barka IV ; 281 000 m3/j), Barka Desalination Company a clôturé avec succès son introduction en bourse sur le Muscat Stock Exchange.
Le ministère du Tourisme et du Patrimoine a lancé une campagne promotionnelle en partenariat avec la ville de Paris afin de valoriser la destination Oman dans les bus et célèbres attractions touristiques (Champs Elysées, Tour Eiffel, Place de la Concorde, etc.) au cours du mois de février 2022.

Qatar

Qatar Energy (ex-Qatar Petroleum) a signé un accord de coopération avec la société namibienne d’exploration et de production pétrolière NAMCOR, visant le soutien au développement d’un secteur pétro-gazier amont soutenable en Namibie. L’accord, signé à Doha le 2 mars par les deux ministres de l’Énergie, comporte une dimension de formation des employés de NAMCOR. Pour mémoire, Qatar Energy avait effectué deux découvertes de pétrole dans le bassin du fleuve Orange en l’espace de trois semaines : la première début février en consortium avec Shell et NAMCOR, et la seconde il y a moins d’une semaine, annoncée par Total Energies qui est l’opérateur du bloc.
L’entreprise qatarienne Nebras Power, opérant et investissant dans le développement de l’énergie, a finalisé la souscription de sa participation à hauteur de 24% dans l’entreprise basée au Bangladesh Unique Meghnaghat Power Limited annoncée en avril 2021, sur un projet de construction d’une centrale électrique à cycle combiné. Cet investissement est présenté par le PDG de Nebras Power comme un pas stratégique vers l’entrée de la compagnie dans le secteur bangladais de l’énergie.
La Qatar Investment Authority a investi dans la startup tech spécialisée dans le marketing et basée à Singapour Insider, dans le cadre d’un tour de table en série D qui lui a permis de lever 121 M USD. Cette levée a permis à Insider de se hisser au rang de licorne, avec une valorisation d’1,2 Md USD.
Selon une estimation de Standard & Poor’s, la loi n°22 de 2021 prévoyant d’obliger les expatriés et visiteurs au Qatar à se munir d’une assurance santé devrait générer de 1 à 1,5 Md QAR (soit 270 – 410 M USD) de primes brutes émises additionnelles. Pour mémoire, passée en octobre dernier, la loi devrait entrer en effet en mai 2022.
La population du Qatar s’élevait à 2,8 millions de personnes à la fin du mois de février 2022, (+5,7% en glissement annuel, deuxième évolution à la hausse consécutive depuis août 2020). En outre, le nombre de touristes a été multiplié par plus de 5 en janvier 2022 (86 000 personnes) par rapport au mois de janvier 2020.

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02/02/2022 - Impôt, les Emirats franchissent le Rubicon
10/02/2022 - La nouvelle stratégie financière du Golfe
17/02/2022 - La relance de la diplomatie économique émirienne
24/02/2022 - L'envolée du baril accroit la pression sur le Golfe

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Flash conjoncture Pays émergents

2022-02-25T00:00:00+01:00

Le 24 février, les tensions géopolitiques entre la Russie et l’Ukraine ont atteint leur paroxysme, avec l’offensive militaire de la Russie en Ukraine. Cette situation a eu des impacts considérables sur les marchés financiers russes (cf. infra.) : i) les principaux indices boursiers moscovites ont accusé un recul considérable depuis le début de la semaine. ii) les conditions de financement de marché de l’Etat russe se sont également dégradées et iii) le rouble a connu une forte dépréciation face à l’euro et au dollar. Face à la situation, la Banque de Russie a réagi à plusieurs reprises. Le 22 février elle a indiqué qu’elle était « prête à prendre toutes les mesures nécessaires pour préserver la stabilité financière». Le 24 février, elle a annoncé des interventions de change pour soutenir le rouble, un élargissement du collatéral éligible aux opérations de refinancement et des opérations exceptionnelles d’apport de liquidité aux banques. Le 25 février, elle a indiqué être prête à apporter le soutien nécessaire aux banques russes touchées par les nouvelles sanctions (Sberbank; VTB, Sovcombank, Novikombank, Otkritie, Promsvyazbank et la banque Rossiya). Elle a également procédé à des ajustements techniques de ses opérations de politique monétaire pour apporter le cas échéant plus de liquidités aux banques

► Inde : signature d’un accord de libre-échange avec les Emirats arabes unis

► Nigéria : la croissance a atteint +3,4 % en 2021

► Chine : publication du 14ème plan quinquennal dédié à la vieillesse

► Point marchés

L'envolée du baril accroit la pression sur le Golfe - Brèves économiques - 24/02/2022

2022-02-24T00:00:00+01:00

Edito - L'envolée du baril accroit la pression sur le Golfe

Le Brent s’est envolé au-delà des 105 USD jeudi 24 février en réaction à l’entrée de l’armée russe en Ukraine. Le conflit accroit la pression sur l’or noir alors que celui-ci est déjà pris en tenaille depuis plusieurs mois entre une demande mondiale qui a repris plus vite que prévu et une production qui peine à s’ajuster entre quotas de l’alliance OPEP+ et difficultés techniques dans certains pays.

Le marché craint les sanctions et les difficultés d’approvisionnement que le conflit russo-ukrainien pourrait engendrer. La Russie représente 25% des exportations mondiales de gaz naturel et 12% de celles de pétrole brut.

Les membres de l’alliance OPEP+ tiendront leur réunion mensuelle le 2 mars. La pression internationale devrait s’intensifier dans les jours à venir pour que les pays producteurs pompent davantage, ce que l’Arabie saoudite refuse jusqu’à présent. Dans un appel téléphonique avec le président américain le 9 février, le roi Salman avait insisté sur la nécessité de maintenir l’accord OPEP+ qui court jusqu’à la fin de l’année.

L’Arabie Saoudite et les Emirats sont les pays (hors Iran) qui disposent toutefois des marges de manœuvre les plus importantes pour augmenter leurs productions au sein de l’OPEP : respectivement 1,4 et 1,3 Mb/jour.

Graphique de la semaine - Production de pétrole brut au sein de l'OPEP et capacités disponibles

Sources : OPEP, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

Les émissions souveraines d'obligations islamiques devraient diminuer en 2022 pour atteindre 73 Md USD (contre 88 Md USD en 2021). Moody's prévoit que l'amélioration de la situation budgétaire des gouvernements, et en particulier des pays du CCEAG, incitera à la baisse des émissions. En 2021, les émissions avaient déjà diminué de 22% par rapport à 2020, l'Arabie saoudite enregistrant la plus forte baisse.

Arabie saoudite

Jadwa Investment prévoit de forts niveaux de croissance économique en Arabie saoudite (7,7% en 2022), à mesure que les incertitudes et les restrictions entourant la pandémie de Covid s’effacent. Compte tenu de la forte demande de pétrole sous-tendue par une reprise continue du marché mondial, le PIB du secteur pétrolier devrait augmenter de 15,5 % en glissement annuel. Le rapport de Jadwa Investment prévoit également l'expansion de tous les secteurs de l'économie non pétrolière en 2022. Pour rappel, le MoF anticipe une croissance légèrement en-deçà de 7,4%, mais supérieur aux prévisions du FMI (4,8%) et de la Banque mondiale (4,9%).
Le fonds souverain saoudien Public Investment Fund (PIF) doit recevoir des propositions au cours du premier semestre de l'année pour deux centrales solaires photovoltaïques (PV) d'une capacité totale combinée de 2 300 MW. Acwa Power a été invitée à soumettre des propositions pour les deux projets en premier. Si les propositions d'Acwa Power ne répondent pas aux objectifs, notamment en ce qui concerne les tarifs et la localisation, le PIF passera alors à un appel d'offres ouvert et invitera d'autres promoteurs à soumissionner pour le contrat. Les projets comprennent les installations photovoltaïques de Shuaibah 2 (2 000 MW) et de Rabigh 2 (300 MW). Pour rappel, le fonds souverain saoudien met en œuvre 70 % de l'objectif de capacité d'énergie renouvelable du royaume.
La Saudi Arabian Oil Co. (Saudi Aramco) et un consortium international d'investisseurs, dirigé par des sociétés affiliées à BlackRock et Hassana, ont annoncé cette semaine la conclusion de l'opération de cession-bail de la filiale Aramco Gas Pipelines Company, annoncée en décembre 2021. Le consortium a acquis une participation de 49 % dans Aramco Gas Pipelines Company, une filiale d'Aramco, pour 15,5 Md (58,1 Md SAR). Le consortium est composé d'investisseurs institutionnels de premier plan, avec notamment une forte présence chinoise à travers Silk Road Fund et China Merchants Capital. La transaction concerne un accord de location et de cession-bail de 20 ans du réseau de gazoducs d'Aramco. En vertu de cet accord, Aramco Gas Pipelines Company recevra un tarif payable par Aramco pour les produits gaziers spécifiés qui circulent dans le réseau, soutenu par des engagements minimums sur le débit.

Bahreïn

Les nationaux représentent près de 90% des employés des centres médicaux, et 63% des hôpitaux publics, selon le ministère de la Santé. La nationalisation des emplois demeure un sujet crucial au Bahreïn où seulement 22% des emplois du pays sont occupés par des Bahreïnis.
En janvier, les échanges commerciaux du Royaume se sont elevés à 890 M BHD (2,3 Md USD), soit une hausse de 34% par rapport à janvier 2021. Les exportations ont atteint 387 M BHD (1 Md USD; +93%), en grande partie à destination de l'Arabie saoudite (1,2 Md USD; 18%), les Etats-Unis (18%) et les EAU (8%). Les importations ont quant à elles atteint 449 M BHD (+10% en g.a.), principalement depuis la Chine (16%), l'Australie (9%) et les EAU (8%). Les réexportations ont été de 54 M BHD (143 M USD; +3%).

Emirats arabes unis

L'aéroport de Dubaï a enregistré 29 millions de passagers en 2021, contre 25,8 millions en 2020 (et 86,4 millions en 2019). Dubai Airports prévoit une forte reprise du trafic en 2022 avec 57 millions de passagers, soutenu par les réouvertures des frontières et l'allègement des restrictions sanitaires.
Les transactions sur les diamants bruts aux EAU ont augmenté de 76% entre 2015 et 2021 pour atteindre 22,8 Md USD, soit plus que dans le reste du monde. Dubaï, où s'est tenue la Conférence sur le diamant lundi 21 février, est devenu un acteur essentiel du secteur, via sa bourse du diamant Dubai Diamond Exchange (DDE) située dans la zone franche DMCC.
Le groupe de télécommunications Etisalat lance sa transformation en un conglomérat spécialisé dans les nouvelles technologies et devient "e&". Ce dernier englobera Etisalat et ses filiales internationales qui exerceront sous leur nom actuel. En complément du segment des télécommunications, e& comptera trois entités chacunes spécifiques : e& life fournira des plateformes intelligentes pour divers secteurs, e& enterprise aidera à la transformation numérique du gouvernement et des entreprises et e& capital se concentrera sur de nouvelles acquisitions et fusions.

Koweït

La Banque mondiale prévoit une croissance de 5,3% de l'économie koweïtienne en 2022, suivie d'une légère baisse à 3% en 2023. Du fait de la pandémie de COVID-19, la croissance de l’émirat avait chuté de 8,9% en 2020.
Le projet d'installations d'importation de gaz naturel liquéfié dans le complexe pétrolier d'Al-Zour s’est achevé ce lundi. Cette installation est la première du genre dans la région et la plus importante du monde en termes de capacité de stockage. Le projet fait partie des orientations stratégiques à long terme de KPC jusqu'en 2040, qui visent à répondre aux besoins énergétiques actuels et futurs de l’émirat.

Oman

Opérée par Engie, la centrale à gaz d’Al Kamil (285 MW) située dans le gouvernorat de North Al Sharqiyah a arrêté son exploitation début 2022 suite à la décision des autorités omanaises de ne pas prolonger les contrats Power Purchase Agreement (PPA) arrivés à échéance. Un liquidateur devrait être nommé lors de l’assemblée générale des actionnaires le 8 mars.
Le ministre omanais du Commerce, de l’industrie et de la promotion des investissement, S.E. Qais Yousef, a participé au 2ème forum économique Oman-Emirats arabes unis à la Chambre de commerce et d’industrie de Dubaï. Près de 3 500 entreprises émiriennes ont investi au Sultanat en 2021, principalement dans les secteurs de la construction, du commerce et des services.

Qatar

Le Qatar a accueilli du 20 au 22 février à Doha le 6ème Sommet des Chefs d’État du Forum des Pays Exportateurs de Gaz (GECF). Le sommet a réuni les membres de l’organisation à un très haut niveau de représentation (notamment l’Émir du Qatar, les Présidents de l’Iran et de l’Algérie ou encore le ministre russe de l’Energie). La déclaration commune adoptée à la fin du sommet a mis l’accent sur le caractère « abondant, abordable, propre et fiable » du gaz comme source d’énergie, sur son « rôle pivot dans la satisfaction des besoins énergétiques mondiaux » et dans la transition énergétique, ainsi que dans la lutte contre la pauvreté. Le GECF a regretté « l’impact négatif de la volatilité extrême des marchés » et a insisté sur « le rôle fondamental des contrats gaziers à long terme ». Le GECF a enfin appelé de ses vœux des « cadres juridiques transparents et non discriminatoires et des politiques énergétiques, commerciales, fiscales et environnementales prévisibles dans les pays consommateurs et de transit de gaz ».
La Qatar Investment Authority va acquérir une participation minoritaire dans Advanced Integration Technology (AIT), une entreprise américaine spécialisée dans l’automatisation industrielle dans les domaines de l’aérospatial, de la défense et du lancement d’engins spatiaux. La transaction devrait se conclure en 2022.
Selon les informations de Bloomberg, l’entreprise qatarienne Nebras Power, opérant et investissant dans le développement de l’énergie, envisage une coopération avec l’Azerbaïdjan dans la construction de turbines à gaz (capacité jusqu’à 550 MW) et de centrales éoliennes (100 MW) dans la région du Haut-Karabagh. Ces questions ont été discutées par le Ministère de l’Énergie avec le PDG de Nebras Power lors de sa visite à Doha le 21 février. Pour rappel, Nebras Power, qui a été créée comme une coentreprise entre la QIA (40%) et de Qatar Electricity and Water Company (60%), va devenir une filiale à 100% de QEWC après l’annonce en janvier 2022 du rachat des parts de la QIA par cette dernière.
L’accord en vue de l’établissement de la délégation de l’Union Européenne au Qatar a été signé le 21 février, à Bruxelles, par le Secrétaire général du Service européen pour l'action extérieure Stefano Sannino et par le Ministre d’État qatarien pour les Affaires étrangères Soltan Bin Saad Al-Muraikhi. L’ouverture de la DUE avait été annoncée durant la visite du Haut représentant de l’UE pour les Affaires étrangères et la Politique de sécurité Josep Borrell à Doha en septembre dernier. Elle devrait se concrétiser dans le courant de cette année.

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02/02/2022 - Impôt, les Emirats franchissent le Rubicon
10/02/2022 - La nouvelle stratégie financière du Golfe
17/02/2022 - La relance de la diplomatie économique émirienne

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La relance de la diplomatie économique émirienne - Brèves économiques - 17/02/2022

2022-02-22T00:00:00+01:00

Edito - La relance de la diplomatie économique émirienne

Vendredi, les Emirats ont signé à New Delhi un accord de libre-échange global avec l’Inde. Selon les éléments parus dans la presse indienne, les EAU élimineraient les droits de douane sur plus de 97% de leurs lignes tarifaires, représentant 99% des exportations indiennes. Le ministre du Commerce émirien a indiqué que 80 % des produits émiriens exportés vers l’Inde seront exemptés de droits. L’objectif est d’atteindre 100 Md USD d’échanges d’ici cinq ans, contre 59 Md USD en 2019. Les Emirats sont déjà le deuxième débouché des exportations indiennes et le troisième partenaire commercial du sous-continent après la Chine et les Etats-Unis.

Négocié en 88 jours et devant entrer en application début mai, cet accord est le premier de ceux annoncés par les Emirats en septembre dans le cadre des « Projects of the 50 ». D’autres accords seraient sur le point d’aboutir, avec Israël et avec l’Indonésie, et des négociations ont été ouvertes avec les Philippines. La stratégie est de signer avec huit pays représentant 26 % de la population et 10 % du PIB mondial. Parallèlement, le pays renoue des liens avec la Turquie et avec l’Iran.

Cette relance de la diplomatie économique émirienne vise à renforcer le rôle de hub commercial de la fédération au moment où la concurrence régionale s’accroît et où la croissance de son commerce extérieur est au plus bas depuis 35 ans (-1 % en moyenne de 2016 à 2020). Elle prend de court le CCEAG qui rouvre aussi des négociations commerciales depuis la déclaration d’Al Ula. L’organisation régionale vise entre autres le Royaume-Uni, la Corée du Sud… et l’Inde.

Graphique de la semaine - Croissance annuelle moyenne du commerce extérieur des EAU (%)

Sources : FMI DOTS SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

Le Commissaire européen au Budget et à l’Administration, Johannes Hahn, s'est rendu au Qatar et au Koweït. Il a été reçu par le Ministre qatarien des Finances, Ali bin Ahmed Al Kuwari, Ce dernier a également rencontré la Banque centrale du Qatar, la Qatar Investment Authority, la Qatar National Bank et la Commercial Bank. Au Koweït, il a rencontré le gouverneur de la Banque centrale et de hauts fonctionnaires du Ministère des finances et de la Kuwait Investment Authority. Les échanges ont porté sur les relations bilatérales entre les axes de coopération des pays et de la Commission européenne ainsi que sur les opportunités d’investissement découlant du plan de relance européen NGEU et du programme d’émission de la Commission européenne.

Arabie saoudite

Le Prince héritier Mohammad bin Salman a annoncé que 4% des actions de Saudi Aramco ont été transférées au Public Investment Fund (PIF), afin de soutenir la restructuration de l'économie. Cette décision, qui ajoute une participation de 80 Md USD dans Aramco au portefeuille du PIF, fait partie d'un plan plus large visant à porter les actifs sous gestion de l'entité souveraine à 1,07 Md USD d'ici 2025. L'État reste le principal actionnaire d'Aramco après le transfert, puisqu'il possède toujours directement plus de 94 % des actions de la société.
Dotée d'un capital de 440 M USD, une nouvelle banque digitale saoudienne, nommée D360, a obtenu une licence bancaire de la Banque centrale. Le Public Investment Fund (PIF) fait partie des investisseurs principaux. Dernièrement, deux autres banques digitales avaient également reçu une licence de la Banque centrale.
Les saoudiens représentent 50% de la force de travail avec 1,9 millions d'emplois occupés. Le gouvernement a pour cible 60% en 2030, contre 40% en 2016 lors du lancement de la Vision 2030. En 2021, plus de 10 Md SAR (2,7 Md USD) auraient été investis afin de faciliter l'accès des saoudiens au secteur privé.

Bahreïn

Le Premier ministre israélien Naftali Bennett s'est rendu à Manama pour la première fois depuis la normalisation des relations diplomatiques en 2020. Les discussions ont porté sur la stabilité régionale et la menace représentée par l'Iran ainsi que sur la relation économique entre les deux pays. Le Prince héritier Salman bin Hamad al Khalifa devrait se rendre prochainement en Israël.
Le fonds d'investissement Investcorp a acquis 64 propriétés industrielles aux Etats-Unis, pour un montant de 640 M USD. Sur les douze derniers mois, Investcorp a investit 2,5 Md USD dans des propriétés immobilières aux Etats-Unis.

Emirats arabes unis

Le Fonds monétaire international a publié l'Article IV des EAU dans lequel il revient sur la situation économique et financière du pays depuis 2020. Selon le Fonds, la réaction rapide du gouvernement face à la pandémie a permis d'atténuer son impact sur l'économie avec de larges campagnes de vaccination. Après une contraction de l'activité économique en 2020 ayant dégradé les recettes budgétaires du gouvernement ainsi que sa balance extérieure, les EAU doivent désormais se concentrer sur la diversification structurelle de leur économie et de leurs recettes.
Les EAU ont signé un partenariat commercial avec l'Inde, son deuxième partenaire commercial mondial. Via leur accord, les deux pays visent des échanges commerciaux annuels de 100 Md USD d'ici cinq ans, contre 60 Md USD actuellement. Entre autres, ce partenariat supprimera l'ensemble des frais de douane d'ici dix ans.
Le 14 février, les EAU ont reçu le Président turc Tayyip Erdogan pour la première fois depuis 2013. Lors de la visite, les deux pays ont signé treize accords de coopération sur les secteurs de l'industrie, la santé, les transports marins, la lutte en faveur du climat… Des discussions portent également sur la signature d'un accord commercial devant se finaliser cette année.

Koweït

Jazeera Airways prévoit de développer sa flotte et détenir 60 avions d'ici à 2025, contre 17 actuellement, exclusivement sur un modèle de location. Fin 2021, la compagnie aérienne a signé un MoU avec Airbus afin d'acquérir 28 appareils (20 A320 neo et 8 A321 neo) pour une valeur de 3,3 Md USD.
Près de 147 000 expatriés ont quitté le Koweït en 2021, essentiellement des expatriés indiens (16%) et égyptiens (9,8%). Par ailleurs, le pourcentage de nationaux travaillant dans le secteur privé s'est établi à 4,7% (contre 4,3% l'année précédente) et à 78,3% dans le secteur public (contre 76,6%).
L'émir du Koweït a accepté la démission du Ministre de l'intérieur et du Ministre de la défense. Les deux Ministres, nommés en décembre 2021, ont justifié leur décision par la difficulté à travailler dans le contexte conflictuel avec le Parlement. Deux autres ministres ont été nommés par intérim : le Ministre du pétrole assurera le poste du Ministre de l'intérieur et le Ministre des affaires étrangères celui de la défense.

Oman

Le prix moyen du baril de pétrole omanais a enregistré une hausse de 39,7% en 2021 en g.a., à 64,3 USD selon le Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI). La production moyenne de pétrole a dans le même temps augmenté de 2,2% en glissement annuel, à 971 200 b/j.
La première phase du North-South Interconnector Project, qui vise à unifier le réseau électrique national, devrait débuter en 2023. Dans le détail, ce projet estimé à 372 M OMR, prévoit d’ici 2026 la fusion du Main Integrated System – qui couvre l’essentiel du territoire omanais – avec le réseau électrique du Dhofar dans le sud du pays.
L’opérateur de télécommunications Omantel a enregistré une hausse de 2% de son bénéfice net en 2021 en g.a., à 233,6 M OMR, grâce principalement aux performances de sa filiale Koweïtienne Zain.

Qatar

Calculée en glissement annuel, l’inflation s’établit à 4,2% en janvier 2022 (contre 6,5 % le mois précédent). Les prix des logements, eau et électricité restent orientés à la baisse (-1,3 %) tandis que ceux des transports (+6,6 %) et de l’alimentation (+7,2 %) poursuivent leur hausse.
D’après Bloomberg, la Qatar Investment Authority prévoit de s’engager à hauteur de 1,5 Md USD dans un nouveau fonds d’investissement tourné vers les opportunités en Asie du Sud-Est et en Inde dans le secteur des médias et des technologies grand public. Intitulé Bodhi Tree, ce fonds a été créé par l’homme d’affaires anglo-américain James Murdoch et par l’ancien PDG du conglomérat de médias Star India, Uday Shankar.
L’opérateur portuaire qatarien QTerminals a annoncé avoir débuté les opérations à grande échelle des deux premières phrases du terminal à conteneurs 2 du port Hamad (CT2). Pour mémoire, les premières opérations avaient été lancées en décembre 2020 par le Premier Ministre et Ministre de l’Intérieur du Qatar.

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10/02/2022 - La nouvelle stratégie financière du Golfe

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La nouvelle stratégie financière des monarchies du Golfe - Brèves économiques - 10/02/2022

2022-02-10T00:00:00+01:00

Edito - La nouvelle stratégie financière des monarchies du Golfe

Après Fitch début février, Moody’s a attribué cette semaine pour la première fois la note de A1 au Public Investment Fund (PIF), le fonds souverain saoudien. C’est la 5^ème meilleure note possible chez les deux agences et la même que celle du gouvernement saoudien. Ces deux ratings préparent la voie à l’émission d’obligations vertes évoquée par Yasir Al-Rumayyan, le gouverneur du fonds, en septembre dernier.

En parallèle, Saudi Aramco a rouvert ces derniers jours des discussions pour introduire en bourse 2,5 % de son capital. Un peu plus de deux ans après son IPO (1,5% du capital pour une levée de 26 Md USD), le géant saoudien espère lever 50 Md USD de plus.

A Abu Dhabi, a eu lieu également cette semaine l’introduction en bourse d’AD Ports. Cette société contrôlée par le gouvernement, via la holding ADQ, a attiré 1,1 Md USD d’investissement, soit une valorisation de plus de 4 Md USD.

Ces événements sans lien apparent reflètent une seule et même stratégie. Abu Dhabi et Riyad cherchent à monétiser leurs actifs. Cette nouvelle approche fonctionne en deux temps : rationalisation d’abord, par consolidation et/ou assainissement des bilans, puis levée de fonds par cession partielle ou émission obligataire sur la base des bilans consolidés et assainis.

Le nombre croissant d’introductions sur le Tadawul de Riyad et sur l’Abu Dhabi Stock Exchange en est la face visible. Cette stratégie doit réduire la dépendance aux recettes pétrolières et transformer le modèle rentier en donnant aux GRE, les entités liées au gouvernement, une assise financière élargie. Elle alimente au passage la compétition que se livrent les places financières de la région. Par conséquent, il est probable que des mouvements similaires s’opèrent dans les autres monarchies du Golfe, prochainement.

Graphique de la semaine - Cours (USD) de l'action d'Aramco (TADAWUL:2222)

Sources : Yahoo Finance, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

Nos échanges commerciaux avec le CCEAG ont augmenté de 19% en 2021 par rapport à l'année précédente. Notre excédent s'élève à 2,6 Md EUR sur la période. Nos exportations sont en hausse de 4%, portées par l'industrie aéronautique. Les EAU sont notre premier client dans le CCEAG. Le pays représente près de la moitié de nos exportations vers la région, avec 4,1 Md EUR pour 8,5 Md EUR au total. Nos importations ont également augmenté (50%) pour atteindre 6 Md EUR, en grande partie composées de produits pétroliers raffinés (63% de nos importations). L'Arabie saoudite est notre premier fournisseur dans le CCEAG, représentant plus de la moitié de nos importations avec 3,3 Md EUR.

Arabie saoudite

La croissance de l’économie saoudienne avoisinerait 3,3% en 2021 (après -4,1 % en 2020), soit un niveau au-dessus de l’hypothèse de croissance inscrite dans le budget de 2021 et de l’estimation d’octobre du FMI (2,9 %). Ce résultat est largement attribuable à l’accélération de 6,6% des activités non pétrolières. Les activités de services gouvernementaux et les activités pétrolières enregistrent une progression de 1,5% et 0,2%, respectivement. Au 4ème trimestre 2021, le PIB réel a augmenté de 6,8%, principalement sous l’effet de la forte augmentation des activités pétrolières de 10,8%. Sur la même période, les activités non pétrolières ont augmenté de 5% et les activités de services gouvernementaux ont marqué une hausse de 2,4 % en glissement annuel.
L'indice de la production industrielle (IPI) a augmenté de 11,2 % (en glissement annuel) en décembre 2021, soit le deuxième taux de croissance le plus élevé en trois ans. Selon l’autorité saoudienne des statistiques (GaStat), les tendances de l’IPI dans le secteur des mines et des carrières dominent la tendance de l'indice général de la production sachant que l'importance relative des secteurs des mines et carrières, de la fabrication et de la fourniture d'électricité et de gaz est de 74,5 %, 22,6 % et 2,9 %, respectivement. En décembre 2021, le secteur des mines et carrières a augmenté de 11,6% par rapport à décembre 2020, en lien avec l’augmentation de production de pétrole du Royaume de plus de 10%, soit son plus haut niveau de l’année.
Moody's attribue pour la première fois la note « A1 » au Public Investment Fund (PIF). L’agence de notation a attribué la note d'émetteur à long terme « A1 » (Global Scale Rating) et une évaluation de crédit de base (BCA) de « 1 » au fonds souverain saoudien. Ces notations tiennent compte de l’importante quantité d’actifs (330 Md USD) soutenus par un flux régulier de revenus de dividendes et un portefeuille d'investissements de haute qualité.
Selon le Ministre de l’Energie saoudien, l'Arabie saoudite vise une capacité de production de pétrole d'environ 13,5 M de barils par jour d'ici 2027. Cet objectif s’inscrit dans un scenario de maintien de l’accroissement de la demande de brut et de la consommation.
Selon S&P Global Rating, les émissions de sukuk saoudiens (obligations islamiques) ont augmenté de 37 % en 2021 pour atteindre 37 Md USD. Pour 2022, les analystes de l’agence de notation anticipent un volume d'émission compris entre 145 et 150 Md USD, sous l’effet des opportunités d’émissions qu’entrainera la mise en œuvre des plans de transformation nationaux tels que la Vision 2030.
Selon le ministre des ressources humaines et du développement social, environ 400 000 saoudiens, hommes et femmes, ont rejoint le marché du travail du secteur privé en 2021. Au total, le nombre d'employés saoudiens dans le secteur privé a atteint 1,95 M l'année dernière.

Bahreïn

La Chambre de commerce bahreïnienne anticipe une croissance de 3,1% de l'activité économique du pays en 2022 après un rebond de 2,4% en 2021. En 2021, le secteur hydrocarbures a été le premier contributeur au PIB, représentant 18,5%. Il est suivi par le secteur de la finance et des assurances (18%) et l'industrie (14%).
Bahreïn accorde désormais un visa de résidence de dix ans. Le Royaume aspire à attirer les investisseurs et talents par ce Golden Residency Visa. Parmi les conditions d'obtentions : cinq ans de résidence dans le pays et un salaire mensuel minimum équivalent à plus de 5 000 USD.

Emirats arabes unis

Le trafic à DP World dépasse son niveau pré-crise en 2021. Le manutentionnaire portuaire dubaïote a enregistré une hausse de 9,5% (g.a.) des volumes de conteneurs traités en 2021, pour un total de 77,9 M EVP (TEU). En 2019 et en 2020, le volume de conteneurs traités était similaire et s'élevait à 71,2 M EVP.
Abu Dhabi Ports a levé 1,1 Md USD lors de l’introduction en bourse d’une partie de son capital. La holding gouvernementale ADQ reste l’actionnaire majoritaire (75%) après l’opération. En outre, AD Ports développera en collaboration avec Rungis un marché alimentaire à l'image de celui parisien. Situé dans la zone franche KIZAD, le marché devrait être ouvert avant la fin de 2022.
L’activité hors-hydrocarbures de l’émirat de Dubaï (mesurée par l’indice PMI) a atteint 52,6 en janvier (contre 55,3 en décembre 2021). L'activité a été ralentie par la recrudescence des cas Covid, pesant sur la demande et en particulier dans les secteurs de la distribution et du tourisme.
Le gouvernement de Dubaï prévoit une réduction de 30% de ses émissions de carbone d'ici 2030. Pour rappel, les EAU se font fixés l'objectif de neutralité carbone d'ici 2050.
Emirates Global Aluminium (EGA), acteur mondial de la production d'aluminium doté d'une capacité de production de 2,5 M tonnes et détenu à parts égales par les fonds souverains Investment Corporation of Dubai (ICD) et Mubadala, prévoit de construire une usine de recyclage d'aluminium. L'usine, dont la production pourrait débuter en 2024, aura une capacité de transformation de 150 000 tonnes par an de déchets aluminium, et l'aluminium recyclé sera commercialisé sous le nom EternAL. En 2021, le prix de la tonne d'aluminium a augmenté de plus de 50% pour atteindre 2 810 USD fin décembre, soit le niveau le plus haut atteint depuis plusieurs décennies.

Koweït

Fitch a dégradé la note émetteur à long terme de onze banques koweitiennes, dont la plus importante en termes d’actifs, la National Bank of Kuwait (109 Md USD). La NBK passe ainsi de « AA-» à « A+ », les dix autres banques passant de « A+ » à « A ». Cette dégradation vient en suite logique de la dégradation le 27 janvier dernier de la note souveraine koweïtienne de « AA » à « AA-» (perspective stable) en raison de l’absence de réformes structurelles.
Selon les données du gouvernement, 168 000 expatriés ont quitté le Koweït entre janvier et septembre 2021. Les Indiens sont les plus nombreux à quitter le marché du travail koweitien (50 000), suivis par les Sri Lankais (26 000) et les Bangladais (10 000). Dans le même temps, le nombre de koweitiens sur le marché du travail a également progressé, passant de 407 000 à 424 000, soit une augmentation de 4,3%.

Oman

Le Sultanat d’Oman a enregistré une hausse de +5,6% en g.a. du stock d’investissements directs étrangers (IDE) dans le pays sur les neuf premiers mois de l’année 2021, à 16,4 Md OMR (42,6 Md USD), selon le Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI). L'investisseur le plus important demeure le Royaume-Uni (50,7% du stock total ; 8,3 Md OMR) devant les Etats-Unis (12,2% ; 2 Md OMR) et les Emirats arabes unis (7,2% ; 1,2 Md OMR).
Le nombre de touristes étrangers au Sultanat d’Oman a baissé de -25,4% en 2021 en g.a., à 652 000 selon le Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI), en raison notamment des contraintes de voyage liées à la crise sanitaire du Covid-19.
Opérateur de la plus importante usine de dessalement d'eau de mer du pays (Barka IV ; 281 000 m3/j), Barka Desalination Company a achevé avec succès la première phase – grands investisseurs – de son introduction partielle en bourse (40% du capital) sur le Muscat Stock Exchange. La seconde phase – investisseurs particuliers – qui a débuté le 8 février, se terminera le 14 février.

Qatar

Le Qatar accueillera le Forum des pays exportateurs de gaz (GECF) le 22 février prochain. Ce sommet rassemblera les chefs d’État et de gouvernement de l’organisation qui regroupe onze membres (Qatar, Russie, Algérie, Bolivie, Égypte, Guinée Équatoriale, Iran, Libye, Nigeria, Trinidad et Tobago et Venezuela) qui représentent environ 70% des réserves prouvées de gaz et un peu plus de la moitié des exportations de GNL. Pour mémoire, le GECF est une organisation intergouvernementale basée à Doha qui vise à défendre les intérêts des principaux pays exportateurs de gaz naturel (hors États-Unis et Australie qui n’en sont pas membres).
La population du Qatar s’élevait à 2,8 millions de personnes à la fin du mois de janvier 2022, (+4,6% en glissement annuel, première évolution à la hausse depuis août 2020) d’après l’Autorité de la Planification et des Statistiques.
Le volume du fret traité dans les ports de l’Émirat a été ramené de 61,7 Mt au cours en 2020 à 58,2 Mt en 2021, soit une baisse de -6%. À noter toutefois un rebond de l’activité portuaire en décembre 2021 (5%), lié à une forte hausse du volume traité au port Hamad et au port de Doha.

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Impôt, les Emirats franchissent le Rubicon - Brèves économiques - 03/02/2022

2022-02-03T00:00:00+01:00

Edito - Impôt, les Emirats franchissent le Rubicon

Il ne leur restait plus qu’un pas à faire. Après avoir baissé les frais pour les entreprises pendant la pandémie et soutenu la proposition d’impôt mondial de l’OCDE, les Emirats arabes unis ont annoncé le 31 janvier la mise en place d’un impôt sur les sociétés. Un changement de modèle pour le pays qui était l’un des derniers de la péninsule, avec Bahreïn, à ne pas en prélever.

Fixé à 9% pour les bénéfices nets supérieurs à 375 000 AED (90 375 EUR), le taux le plus bas de la région, ce nouvel impôt entrera en application à compter de juin 2023. Il concernera toutes les entreprises, locales et étrangères, sauf celles installées dans les zones franches.

L’IS répond à une triple contrainte : diversifier les recettes publiques qui reposaient à 55% sur les hydrocarbures avant covid, aligner le cadre des affaires sur les standards internationaux alors que le pays fait l’objet de pressions croissantes à ce sujet, tout en préservant son attractivité dans un contexte de concurrence régionale exacerbée.

L’enjeu est désormais le démantèlement des frais payés par les entreprises. Nombre d’entre elles se plaignent de ces impôts de production déguisés qui ont fortement crû depuis le contre-choc pétrolier de 2014. Le Département des finances de Dubaï a indiqué étudier une baisse de ces frais, jugeant qu’ils ne seraient plus supportables (« affordable ») avec le changement de régime fiscal. A ce stade néanmoins, aucune estimation officielle des recettes que pourrait dégager le nouvel impôt n’a été communiquée. En tout état de cause, leur démantèlement dépendra in fine du régime de péréquation qu’adoptera le gouvernement qui collectera l’IS alors que les frais étaient perçus jusqu’à présent au niveau local par chacun des sept émirats qui composent la fédération.

Graphique de la semaine - Balance budgétaire hors-hydrocarbures (% du PIB hors-hydrocarbures)

Sources : FMI, SER d'Abu Dhabi

Ce graphique illustre la faible contribution du secteur non-pétrolier aux finances publiques des pays du Golfe. Sans les recettes provenant des hydrocarbures, le déficit public s'établirait pour la région à 30,3% du PIB non-pétrolier en 2022.

Brèves économiques

Brèves régionales

L'alliance OPEP+ a approuvé une nouvelle augmentation de production de 400 000 barils/jour au mois de mars 2022. Toutefois, certains pays membres - dont le Nigéria, la Libye et la Russie, impactés par des tensions internes - n'ont pas tous atteint leur quota au mois de janvier. Le Brent a dépassé cette semaine 91 USD le baril.

Arabie saoudite

Lors de l'édition 2022 du One Giant Leap Event à Riyad, le Ministre de la communication et des technologies de l'information saoudien a indiqué que 6,4 Md USD ont été investis récemment par le Royaume dans les technologies du futur. Parmi les contrats cités : 2 Md USD ont été investis pour la création d'une co-entreprise entre le fonds d'investissement saoudien eWTP Arabia Capital et la géant chinois Alibaba. La compagnie pétrolière Aramco a également lancé son fonds de capital-risque Prosperity7Ventures doté de 1 Md USD qui se concentrera sur le soutien au start-ups spécialisées dans les technologies de nouvelle génération. Saudi Telecom Company (STC) investit 1 Md USD dans la création d'une société de connectivité réseau afin de faire du Royaume le hub numérique de la région.
Impactée par la hausse des cas Covid, l'activité hors-hydrocarbures de l'Arabie saoudite (mesurée par le PMI) a atteint 53,2 en janvier contre 53,9 en décembre 2021.
Les envois de fonds des expatriés depuis l'Arabie saoudite ont atteint 41,03 Md USD en 2021, contre 39,9 Md USD en 2020. C'est le plus haut niveau enregistré depuis 2015.

Bahreïn

Le Ministère du Travail étudie l'introduction de quotas pour les visas de travail des expatriés selon les secteurs dans le cadre de la stratégie 2023-2026. Actuellement, environ 531 000 travailleurs expatriés sont recensés dans le Royaume, soit 77% des emplois.
La banque d'investissement Investcorp a cédé des actifs au sein de dix entreprises britanniques spécialisées dans l'industrie et la logistique pour un montant total de 146 M USD. Huit d'entre elles ont été vendues à la société d'investissement immobilier Kennedy Wilson, et les deux autres aux sociétés d'investissement immobilier Realty Income et Investra Capital. Investcorp avait acquis ces actifs en 2017 pour 94 M USD.
Al Salam Bank (6,8 Md USD d'actifs) va acquérir une partie du portefeuille d'actifs d'Ithmaar Holding (8,9 Md USD d'actifs). Al Salam prendra possession des activités de banque de détail d'Ithmaar ainsi que ses participations au sein de Bank of Bahrain and Kuwait et du groupe d'assurance islamique (takaful) Solidarity Holding. L'opération fait d'Al Salam la première banque islamique du pays en terme d'actifs.

Emirats arabes unis

Un impôt sur les sociétés de 9% sera mis en place à partir de juin 2023 aux EAU. Seules les entreprises réalisant des bénéfices supérieurs à 375 000 AED (environ 102 000 USD) seront concernées. Les entreprises implantées en zones franches et n’opérant pas sur le reste du territoire émirien seront exemptées. Le Ministère des finances a indiqué qu’une taxation sur les revenus des personnes physiques n’était pas envisagée.
La nouvelle loi travail, adoptée en novembre 2021, est entrée en vigueur le 2 février. Elle introduit plusieurs changements dont la fin des contrats à durée indéterminée, un salaire minium, et le principe d'égalité salariale entre les hommes et les femmes. Les entreprises ont jusqu'à février 2023 pour mettre en œuvre la nouvelle loi.
Les prix à la consommation aux EAU ont augmenté de 2,5% en 2021. La hausse est due principalement aux prix des transports (+18%), des loisirs (+3,8%) et de l’alimentation (+3,7%). Les prix du logement, eau, électricité et gaz ont quant à eux diminué de 2,6%.
Impactée par la baisse de la demande, l'activité hors-hydrocarbures des EAU (mesurée par le PMI) a atteint 54,1 en janvier contre 55,6 en décembre 2021.
Sur les neufs premiers mois de l'année 2021, le PIB de l'émirat de Dubaï a augmenté de 6,3% pour atteindre 297 Md AED (81 Md USD). Les secteurs de la vente, de la finance et de l'industrie manufacturière sont les premiers contributeurs à l'économie, représentant respectivement 25%, 11% et 10% du PIB.
Dubaï a attiré 15,9 Md AED (soit 4,3 Md USD) d’investissements directs étrangers (IDE) sur les neufs premiers mois de l’année 2021 avec 378 projets. Le Royaume-Uni, la France et les Etats-Unis ont été les premiers émetteurs d’IDE à destination de l’émirat sur la période. Pour rappel, les flux d’IDE vers Dubaï s’élevaient à 24,7 Md AED (6,7 Md USD) pour l’année 2020 complète.

Koweït

Fitch a dégradé le 27 janvier dernier la note souveraine koweïtienne de AA à AA- (perspective stable) à cause de l’absence de réformes structurelles. L’agence de notation avait placé la note du pays sous perspective négative il y a pratiquement un an.
Le conseil d’administration de la compagnie aérienne Jazeera Airways a donné son accord pour la signature du contrat de 3,4 Md USD avec Airbus concernant l’achat de 28 appareils (20 A320neo et 8 A321neo). Pour rappel, Jazeera Airways opère actuellement dix-sept appareils (tous Airbus) exclusivement sur un modèle de location.
Selon MEED, le Ministère de l'électricité et de l'eau devrait attribuer dans les prochains mois le contrat concernant la fourniture de services de conseil pour l’implantation d’une capacité de production d’électricité à partir d’énergies renouvelables d’au moins 3 000 MW dans le cadre du projet Shagaya. Sept sociétés dont EY et PWC ont déposé une offre.
La National Bank of Kuwait a annoncé avoir réalisé un bénéfice net de 380,6 M KDW (1,26 Md USD) en 2021, une augmentation de 47% en glissement annuel. Le total des actifs de la banque s’élève à 33,3 Md USD (110 Md USD), une augmentation de 12% par rapport à 2020.

Oman

Le taux d’occupation des hôtels 3-5 étoiles a atteint en moyenne 38,3% sur l’année 2021, contre 26,5% en 2020 selon le Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI). Le nombre de clients s’est ainsi élevé à 1,2 millions en 2021, contre près de 850 000 en 2020.
Le fonds public dédié aux investissements dans les infrastructures, Rakiza, a acquis une participation de 31% dans le terminal portuaire pour la manutention des conteneurs exploité par Hutchison Ports Sohar – co-entreprise entre l’opérateur portuaire hongkongais Hutchison Ports Holdings, le gouvernement omanais et des investisseurs internationaux.

Qatar

L’Émir Cheikh Tamim ben Hamad Al Thani a été reçu par le Président américain à la Maison Blanche le 31 janvier 2022. Les discussions ont notamment porté sur la sécurisation de l’approvisionnement énergétique mondial dans un contexte de tensions croissantes entre la Russie et l’Ukraine, ainsi que sur l’Afghanistan et la densification de la relation bilatérale en matière de commerce et d’investissement. À l’occasion du déplacement de l’Émir du Qatar, Qatar Airways a officialisé un mégacontrat avec Boeing portant sur la version cargo du nouveau gros porteur 777X de l’avionneur américain. La compagnie qatarienne s’est engagée sur 34 777-8 Freighter dont elle sera compagnie de lancement, et a posé une option sur 16 appareils supplémentaires. La commande, la plus importante jamais enregistrée par l’avionneur américain pour des avions fret, s’élève à plus de 20 Md USD au prix catalogue. Qatar Airways a également signé une lettre d’intention pour l’achat de 25 monocouloirs 737 MAX, avec une option pour 25 appareils supplémentaires (près de 7 Md USD au prix catalogue).
Le Ministre qatarien de l’Énergie et PDG de Qatar Energy (ex-Qatar Petroleum) Saad Al Kaabi a rencontré virtuellement la Commissaire européenne pour l’énergie Kadri Simson mardi 1er février. M. Al Kaabi a notamment indiqué que « le Qatar se tenait prêt à soutenir ses partenaires en cas de besoin », tout en remarquant que « le volume de gaz requis par l’UE ne pouvait être remplacé par quiconque de façon unilatérale, sans perturber l’approvisionnement d’autres régions du monde. »
D’après les chiffres publiés par la Banque Centrale du Qatar (QCB), l'indice des prix sur le marché immobilier (Real Estate Price Index) a augmenté de 3,9% à la fin du quatrième trimestre 2021 en glissement annuel. Sur l’ensemble de l’année 2021, les prix immobiliers affichent une légère baisse de 0,7%. L’indice n’a toutefois cessé d’évoluer à la hausse depuis juin 2021, pour la première fois depuis deux ans.

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Comment la hausse des taux américains va impacter le Gofle ? - Brèves économiques de la Péninsule arabique - Semaine du 21 au 27 janvier 2022

2022-01-27T00:00:00+01:00

Edito - Comment la hausse des taux américains va impacter le Golfe ?

La Fed augmentera bien ses taux directeurs à partir de mars. La Réserve fédérale a confirmé mercredi soir sa volonté de combattre l’inflation malgré des chiffres de l’emploi inférieurs aux prévisions aux Etats-Unis en décembre. Trois hausses sont attendues pour cette année. Quelles sont les implications pour le Golfe?

Les banques centrales de la Péninsule devraient suivre. Compte-tenu de l’ancrage des devises de la région au dollar, leur marge de manœuvre sont limitées. Si elles n’augmentent pas leurs taux, elles seront contraintes de réduire leurs réserves pour maintenir les parités fixes.
Le crédit pourrait ralentir mais les banques devraient voir leurs marges augmenter. Traditionnellement, la hausse des taux américains permet aux banques de la région d’augmenter les intérêts qu’elles perçoivent, mais n’affectent que marginalement leurs coûts de financement. Leurs comptes sont en outre globalement sains étant données les mesures de soutien dont elles ont bénéficié ces deux dernières années. Emirates NBD, qui publiait ses résultats mercredi, a enregistré une hausse de 34% de son bénéfice net, malgré un recul de ses encours de crédits (-5%).
Les économies dépendantes des exportations de biens et services, Dubaï en particulier, perdront techniquement en compétitivité avec le renchérissement du dollar. Le secteur du tourisme pourrait notamment subir un tassement de la demande provenant des marchés émergents dont les devises s’affaibliront vis-à-vis du billet vert. Cela ne devrait toutefois pas entamer la reprise économique dans la région.
L’impact sur la demande de pétrole devrait être limité. Les tensions sur l’offre devraient en effet perdurer à court terme. Le Brent a dépassé 90 USD cette semaine. Dans son rapport de janvier, l’OPEP estime par ailleurs que les effets de l’appréciation du dollar sur la demande seront compensés par la hausse saisonnière de la consommation en Amérique du Nord à partir du T2.
Certains pays de la zone pourraient avoir plus de difficultés à se financer. Malgré des déficits importants en 2020 et 2021, Bahreïn et Oman ont bénéficié des liquidités abondantes sur les marchés internationaux. Mascate a pris des précautions en tablant sur un baril à 50 USD pour son budget 2022 mais la situation pourrait être plus délicate pour Bahreïn dont le déficit public devrait atteindre 8% du PIB cette année, selon le FMI.

Graphique de la semaine - Taux d'intérêt directeurs des Etats-Unis et des pays du CCEAG, 2002-2020

Sources : FMI, données nationales, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

Le cours du baril de pétrole (Brent) a atteint 90 USD aujourd'hui, soit le niveau le plus haut atteint depuis 2014. Le prix est poussé à la hausse par les récentes tensions géopolitiques en Ukraine ainsi que dans la Péninsule arabique. Le WTI s'élève quant à lui à 88 USD.
Les EAU se positionnent en première place du classement sur la perception de la corruption (Corruption Perceptions Index) dans le monde arabe, et arrivent à la 24ème au niveau mondial pour l’année 2021. Ils sont suivis par le Qatar à la 31ème place, puis l’Arabie saoudite (52ème), Oman (56ème), le Koweït (73ème) et Bahreïn (78ème). Réalisé par l'ONG Transparency International, l’indice mesure la perception de la corruption dans les administrations publiques et la classe politique de chaque pays.
Selon le CIBAFI (General Council for Islamic Banks and Financial Institutions), les actifs sous gestion des fonds d'investissement islamiques ont augmenté de plus de 300% sur la dernière décennie, atteignant près de 195 Md USD. En 2020, ces derniers ont augmenté de 13,7% malgré le ralentissement économique induit par la crise Covid. L'Arabie saoudite est le pays accueillant le plus d'actifs islamiques, devant l'Iran et la Malaisie.

Arabie saoudite

Selon l’autorité saoudienne des statistiques, les exportations globales de marchandises de l'Arabie saoudite ont augmenté de 82,5% en novembre 2021 par rapport à novembre 2020. Cette augmentation provient principalement des exportations de pétrole, qui ont augmenté de 112,8 % au cours de la même période. La part des exportations de pétrole dans les exportations totales est passée de 65,0 % en novembre 2020 à 75,8% en novembre 2021. Sur un mois, les exportations totales de marchandises ont augmenté de 1%.
Le conseil d'administration du Centre National de Gestion de la Dette du Royaume (NDMC) a approuvé le plan d'emprunt annuel 2022. L'Arabie saoudite refinancera 11,5 Md USD de dette publique en 2022. Le plan souligne également que le NDMC continuera à surveiller de manière proactive le marché en tenant compte des mouvements des taux d'intérêt et saisira les opportunités qui amélioreront les caractéristiques du portefeuille de la dette du Royaume.
L'indice des prix à l'immobilier (IPI) a enregistré une augmentation de 0,9 % au quatrième trimestre de 2021 par rapport au même trimestre de l'année précédente. Le principal candidat à cette évolution est la hausse des prix des terrains résidentiels. Conjointement, la baisse des prix de l'immobilier commercial de 0,7 % et de l'immobilier agricole de 0,2 % a eu un effet modérateur sur l'indice composite.
La compagnie nationale Saudi Airlines (Saudia) inaugurera le 27 janvier un vol direct de Paris vers l'oasis historique d'Al Ula. La nouvelle connexion vise à promouvoir ce site classé au patrimoine de l'UNESCO. Des vols réguliers partiront de l'aéroport Paris Charles de Gaulle (CDG) tous les dimanches du 30 janvier au 27 mars et les Boeing 787 Dreamliner qui seront déployés atterriront à Al Ula après cinq heures de vol.

Bahreïn

Le roi Hamad bin Isa Al Khalifa s'est rendu à Abu Dhabi cette semaine. Il s'est entretenu avec Sheikh Mohamed bin Zayed, Prince héritier d'Abu Dhabi et a participé à une réunion avec les dirigeants des EAU et de l'Egypte. Les trois pays ont discuté des moyens d'approfondir leur coopération dans plusieurs domaines ainsi que des évènements régionaux.
La compagnie de production d'aluminium Alba, acteur mondial dans le secteur, a réalisé un record de production à 1,56 million de tonnes en 2021. Fondée en 1971 avec une capacité annuelle de 120 000 tonnes, Alba a célébré ses cinquante ans en 2021. Les résultats financiers d'Alba en 2021 n'ont pas été encore publié mais les bénéfices de l'entreprise ont été multiplié par 12 sur les neufs premiers mois de l'année pour atteindre 718 M USD.

Emirats arabes unis

La compagnie pétrolière d'Abu Dhabi, ADNOC, a créé une nouvelle filiale afin de lever des fonds sr les marchés obligataires internationaux. ADNOC Murban, a obtenu une notation AA de la part des trois grandes agences de notation. L'entité pourrait émettre entre 3 et 5 Md USD d'obligations cette année.
Les deux premières banques du pays en termes d'actifs, First Abu Dhabi Bank et Emirates NBD, ont enregistré une hausse de leur profits en 2021 de respectivement 19% et 34% pour atteindre 3,4 Md USD et 2,5 Md USD. Elles ont largement été soutenus par les activités bancaires d'investissement. Les encours de crédit d'ENBD ont reculé de 5% tandis que ceux de la FAB ont crû de 6%.
La demande d'énergie de Dubaï a augmenté d'environ 10% en 2021 par rapport à 2020 pour atteindre 50,2 GWh, selon Saeed Mohammed Al Tayer, Directeur Général de DEWA, l'autorité en charge du réseau d'eau et d'électricité de l'émirat.

Koweït

Le Ministère des finances a annoncé son projet de budget gouvernemental pour l’année fiscale 2022-2023. Le déficit attendu est estimé à 3,1 Md KWD (10,2 Md USD), une réduction de 74,2% par rapport au budget de l’année fiscale actuelle qui prendra fin le 31 mars 2022. Les dépenses pour l’année prochaine sont estimées à 21,9 Md KWD (72,3 Md USD) sur l’estimation d’un prix du baril à 65 USD et les revenus à 18,8 Md KWD (62,1 Md USD) - une augmentation de plus de 72% par rapport à l’année actuelle - dont 89% de recettes pétrolières. Les dépenses d’investissement sont prévues à 2,9 Md KWD (9,6 Md USD), une diminution de 16,4% par rapport au budget 2021-2022. Ce budget doit désormais être voté par le Parlement pour être effectif.
La compagnie pétrolière KIPIC a annoncé qu’elle s’apprêtait à mettre en service la nouvelle raffinerie d’Al Zour. La capacité actuelle de raffinage du Koweït est de 801 000 barils par jour (b/j) grâce aux raffineries de Mina Ahmadi et de Mina Abdullah. Une fois Al Zour opérationnelle, la capacité totale de l’émirat passera à 1,416 millions b/j.

Oman

Avec la diffusion du variant Omicron, le Sultanat d’Oman a enregistré une forte accélération de l’épidémie de Covid-19 depuis le début de l’année 2022. Les autorités omanaises ont dès lors annoncé la limitation du nombre de fonctionnaires présents dans les établissements publics à 50% des effectifs totaux ainsi que la suspension de la tenue des conférences et expositions.
La centrale solaire photovoltaïque d’Ibri-II (500 MW), située dans le gouvernorat d’Ad Dhahira, a été officiellement inaugurée par les autorités omanaises le 24 janvier 2022, quelques mois après le démarrage effectif de ses activités. Il s’agit du premier grand projet de centrale solaire développé dans le pays.
Les autorités omanaises ont annoncé le lancement d’un marché spot de l’électricité, ainsi que le rapprochement de plusieurs sociétés de distribution d’électricité du pays.

Qatar

Selon les données de l’Autorité de la Planification et des Statistiques, la balance commerciale de marchandises du Qatar affiche un excédent de 59,2 Md USD sur l’ensemble de l’année 2021, soit un résultat en hausse de +131% en glissement annuel. Les exportations totales ont augmenté en 2021 de +69% sur la même période (87,3 Md USD), tirées à la hausse par la forte croissance des exportations d’hydrocarbures (73,6 Md USD, +75%). Les importations ont, elles, augmenté de +9% (28,1 Md USD).
L’indice de la production industrielle (IPI) a diminué de -1,0% sur les onze premiers mois de l’année 2021 en glissement annuel, d’après l’Autorité de la Planification et des Statistiques.
La porte-parole de la Maison Blanche a annoncé mardi que l’Émir du Qatar Cheikh Tamim Al Thani serait reçu par le président américain Joe Biden à Washington lundi 31 janvier, lors d’une rencontre où il sera notamment question d’«assurer la stabilité de l'offre mondiale d'énergie» dans un contexte de crise grandissante entre la Russie et l’Ukraine, susceptible d’accroître les tensions sur l’approvisionnement énergétique de l’Europe.
Qatargas a lancé le processus d’offre pour le contrat d’EPCI (conception, fourniture, construction, installation) pour la pose de plusieurs kilomètres de pipelines offshore et de câbles à fibre sur le champ North Field dans le cadre du projet NFPS qui vise le maintien de la production des gisements actuels. Les offres commerciales et techniques peuvent être soumises jusqu’au 30 mars.

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20/01/2022 - Le pétrole : indébranchable ?

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Le pétrole : indébranchable ? - Brèves économiques de la Péninsule arabique - Semaine du 14 au 20 janvier 2022

2022-01-21T00:00:00+01:00

Edito - Le pétrole : indébranchable ?

Le pétrole est au plus haut depuis 2014. Ce jeudi après-midi, le brent a dépassé 88 USD le baril. Les cours de l’or noir montent depuis le début de l’année en raison des perturbations dans la production en Libye, au Nigeria, en Angola, en Equateur et au Canada. Malgré ces difficultés techniques, l’OPEP+ a indiqué au début du mois s’en tenir à sa politique de hausse progressive de la production alors même que certains participants n’atteignent pas leurs objectifs. Côté demande, les marchés comme l’OPEP estiment que l’impact du variant omicron sera limité sur la croissance poussant les prix à la hausse. A cela s’ajoute la remontée du risque géopolitique dans le Golfe à la suite de l’attaque des rebelles Houthis sur un site pétrolier à Abu Dhabi en début de semaine. Dans ce contexte, la perspective d’un baril à 100 USD est de plus en plus crédible pour les analystes.

Cette situation permet aux gouvernements de la région de démarrer 2022 en position de force financièrement. ENBD, dans une note publiée ce jeudi, estime qu’Oman pourrait enregistrer cette année son déficit public le plus faible depuis onze ans à 1,8 % du PIB grâce à la hausse du brut. Le Sultanat avait été l’un des pays de la Péninsule les plus affectés par la pandémie en 2020. Le déficit avait atteint 17,8% du PIB avant de se réduire à 3,8% l’année dernière selon les données du gouvernement.

Lundi, à l’occasion de l’ouverture de la semaine de la durabilité à Abu Dhabi, Sultan Al Jaber, le CEO d’ADNOC et Envoyé spécial des Emirats pour le climat a réitéré le message sur le pétrole passé à ADIPEC en novembre: « we can’t just unplug from the energy system of today ». Il a précisé que les producteurs d’hydrocarbures auront toute leur place à la COP28 qui se tiendra dans l’émirat l’année prochaine. Dans une autre intervention, le managing director du fonds souverain Mubadala, Khaldoon al Mubarak, a ajouté qu’il faudrait continuer à investir dans les hydrocarbures pour accompagner la transition. Le contraire serait une « erreur ».

Graphique de la semaine - Evolution du cours du Brent (USD)

Le 19 janvier 2022, le cours du Brent a atteint 88,4 USD. Depuis 2014, le prix du pétrole n'avait pas atteint ce niveau.

Source : Yahoo Finance, SER Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

La Banque mondiale prévoit une hausse de l'activité économique de 4,7% en 2022 puis 3% en 2023 pour les pays du CCEAG. La région devrait être soutenue par les cours des hydrocarbures et la reprise de l'activité hors-hydrocarbures permise par les hauts taux de vaccination dans ces pays. La Banque anticipe un baril de pétrole à 74 USD en moyenne pour l'année 2022 avec un retour au niveau de production pré-pandémique, suivi par une baisse du cours à 65 USD en 2023. En 2022, le Koweït devrait enregistrer la reprise la plus dynamique à 5,3%, devant l'Arabie saoudite (4,9%à, le Qatar (4,8%), les EAU (4,6%), Oman (3,4%) et Bahreïn (3,2%).
Nos échanges commerciaux avec le CCEAG ont augmenté de 20% durant les onze premiers mois de l'année 2021 (par rapport à la même période en 2020) pour atteindre 13,2 Md EUR. Notre excédent s'élève à 2,3 Md EUR sur la période. Nos exportations sont en hausse de 8%, portées par l'industrie aéronautique. Les EAU sont notre premier client dans le CCEAG. Le pays représente près de la moitié de nos exportations vers la région, avec 3,7 Md EUR pour 7,7 Md EUR au total. Nos importations ont également augmenté (+45%) pour atteindre 5,4 Md EUR, en grande partie composées d'hydrocarbures. L'Arabie saoudite est notre premier fournisseur dans le CCEAG, représentant plus de la moitié de nos importations avec 3,1 Md EUR, pour un total de 5,4 Md EUR.

Arabie saoudite

Le Ministère de l'investissement saoudien ouvre six bureaux à Paris, Londres, Washington, Pékin, Singapour et Tokyo. Cette décision du ministère de l’Investissement, en collaboration avec le ministère des Affaires étrangères et le ministère du Commerce s’inscrit dans la stratégie saoudienne de promotion de l’attractivité et des opportunités d’investissement de l’Arabie saoudite. Elle s’accompagne de dispositions visant à la simplification des procédures administratives pour les investisseurs étrangers.
Selon les données de l’Autorité saoudienne des Statistiques, l’Indice de la production industrielle (IPI) a enregistré une hausse de 10,3 % en novembre 2021, soit le deuxième taux de croissance le plus élevé depuis trois ans (après les performances observées au mois de mai 2021). Cette tendance s’observe dans les trois sous-secteurs (mines et carrières, industrie manufacturière et fourniture d'électricité et de gaz), respectivement (74,5 %, 22,6 % et 2,9 %).
Selon l’Autorité saoudienne des Statistiques, l’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation a augmenté de 1,2 %, à fin décembre 2021, en glissement annuel. Les services de transport (+7,2 %) et l’éducation (+4,8 %) ont été les principaux facteurs de la hausse des prix en 2021. Les autres postes ont évolué comme suit : culture et loisirs (+2,8 %), hôtellerie et restauration (+1,8 %), services de communications (+1,4 %) et l’alimentation et les boissons (+1,1 %). En variation mensuelle, les prix sont restés quasi stables, en baisse de -0,1 %.

Bahreïn

La banque d'investissement Gulf Finance House (GFH) Financial Group va placer ses actifs dans les infrastructures et l’immobilier au sein d’une nouvelle filiale nommée Infracorp. Cette dernière gèrera près de 3 Md USD d'actifs dont des propriétés dans la Péninsule, en Afrique du Nord et dans l'Asie du Sud. GFH a déclaré se concentrer davantage sur ses actifs financiers.
La valeur des transactions immobilières à Bahreïn a augmenté de 46% en 2021 (en glissement annuel) pour atteindre 2,8 Md USD (contre 1,9 Md USD en 2020, et 2,1 Md USD en 2019). Le nombre de transactions a également augmenté de 35% dépassant 26 000. Dans son plan économique national présenté fin 2021, Bahreïn prévoit un programme facilitant l'accès au logement pour ses citoyens, nommé Sharaka.
Selon l'Ambassadeur israélien à Bahreïn, les deux pays veulent approfondir leur relation bilatérale en exportant des produits agroalimentaires dans le Royaume et en important du matériel de construction et des produits de la marine vers Israël. De plus, de nouvelles compagnies aériennes israéliennes doivent prochainement ouvrir de nouvelles lignes à destination de Manama. 4 000 israéliens se sont déjà rendus à Bahreïn depuis la normalisation des relations diplomatiques.

Emirats arabes unis

La Ministre chargé du logement, Emmanuelle Wargon, s'est rendue à Dubaï du 18 au 19 janvier. La Ministre a rencontré plusieurs entreprises françaises actives aux EAU et a participé à l'évènement du Medef International sur l'expertise française pour les villes du futur sur le Pavillon France à l'Expo2020. Plusieurs délégations d'entreprises françaises étaient également présentes cette semaine dont les Task Force Hydrogène et Ville durable du Medef International. Le GIFEN (Groupement des Industriels Français de l'Energie Nucléaire) a aussi tenu une Journée dédiée à la filière nucléaire française sur le Pavillon France.
Du 15 au 19 janvier s'est tenue Abu Dhabi Sustainability Week (ADSW), organisée par Masdar. L'évènement a vu la signature de plusieurs accords (cf. Engie, Fertiglobe et Masdar et TotalEnergie, Siemens et Masdar). D'autres évènements se sont tenus en marge dont le Sustainable Finance Forum dont l'ambition est d'accélérer les financements et les investissements durables. L'ADSW tient à jouer un rôle de catalyseur avant la COP27 qui se tiendra cette année en Egypte et le COP28 à Abu Dhabi en 2023.
Engie a signé un accord avec Fertiglobe, producteur d’engrais, né de la co-entreprise entre la compagnie pétrolière d’Abu Dhabi, ADNOC, et le producteur néerlandais d’engrais et produits chimiques OCI NV, et Masdar, filiale du fonds souverain Mubadala spécialisée dans les énergies renouvelables. Les trois entreprises s'associent pour développer un site de production d'hydrogène vert d'une capacité de 200 MW d'ici à 2025. Pour rappel, Engie et Masdar avaient signé un partenariat à hauteur de 5 Md USD afin de développer des projets d'hydrogène vert d'une capacité d'au moins 2 GW d'ici 2030. Parallèlement, Masdar a également signé un partenariat avec TotalEnergies et Siemens Energy pour développer une unité pilote de production d'hydrogène vert pour l'industrie aéronautique. Selon le Ministre de l'énergie émirien, les EAU aspirent à détenir près d'un quart du marché mondial de production d'hydrogène.
L'émirat de Dubaï a accordé 72 152 licences professionnelles et commerciales en 2021, soit 69% de plus qu'en 2020 et 76% de plus qu'en 2019. Près de 60% d'entre ces licences étaient professionnelles, le reste étant commercial. La zone de Bur Dubai a enregistré plus de 65% des nouvelles licences émises.

Koweït

L'agence de notation S&P a maintenu la note souveraine A+ du Koweït ainsi que sa perspective négative. Malgré la hausse des prix du pétrole, l’agence relève l’absence d’une stratégie fiscale nationale mais note les signaux positifs envoyés par le Dialogue national qui tente de pacifier les relations entre les pouvoirs exécutif et législatif et qui pourrait déboucher sur un accord concernant la résolution de la crise de liquidité que traverse actuellement le pays.
Le gouvernement a supprimé la quarantaine de trois jours pour les personnes voyageant au Koweït à condition de réaliser un test PCR à l’arrivée.
Jazeera Airways a annoncé le lancement d'une nouvelle liaison aérienne entre le Koweït et le Bangladesh, vers la ville côtière de Chittagong, avec trois vols hebdomadaires. Il s'agit de la deuxième route opérée par Jazeera Airways vers le Bangladesh, après le lancement d'un vol vers Dacca en octobre 2020. Il y a plus de 200 000 résidents bangladais au Koweït.

Oman

Selon l’agence de notation Fitch, la production omanaise de pétrole devrait progresser de +9,8% en 2022, à 1,06 million de barils/jour, ce qui pourrait ramener le déficit courant à -0,2% du PIB (contre -0,8% du PIB en 2021).
Le ministère des Transports, des communications et des technologies de l’information a annoncé des investissements de 170 M OMR (442 M USD) sur la période 2021-2025 en faveur de la transformation digitale du secteur public. Ces investissements s’inscrivent dans le cadre du National Digital Economy Programme de la stratégie Oman 2040.
Première banque du Sultanat, Bank Muscat a enregistré une hausse de +16,1% de ses bénéfices nets en 2021 en g.a., à 189,6 M OMR, selon les résultats préliminaires publiés mi-janvier. A noter par ailleurs que l’agence de notation Fitch a révisé à la hausse la perspective associée à la notation de Bank Muscat (BB-), de négative à stable.

Qatar

Calculée en glissement annuel, l’inflation a continué d’augmenter en décembre 2021 pour atteindre +6,5 %. Les prix des logements, eau et électricité restent orientés à la baisse (- 2,7 %) tandis que ceux des transports (-11,3 %) et de l’alimentation (+6,7 %) poursuivent leur hausse. Sur l’ensemble de l’année 2021, l’inflation est positive à 2,3% (contre -2,6% en 2020).
Les premières estimations du cabinet Kpler pour 2021 donnent le Qatar deuxième exportateur de gaz naturel liquéfié (GNL) au monde, avec 77,8 Mt exportées. L’Australie conforte sa première place acquise en 2020, avec 80,2 Mt exportées. A noter, la très forte hausse des exportations de GNL américain (+57% en un an), atteignant cette année 70,4 Mt.
L'aéroport international Hamad (HIA) a été fréquenté par 17,7 M de passagers en 2021, soit une augmentation de +41% par rapport à 2020. Les opérations cargo sont également en hausse, avec 2,6 M de tonnes de fret manutentionnées (+21% par rapport à l’année précédente) et six nouvelles destinations. HIA dessert 156 destinations, avec 8 nouvelles villes en 2021 pour les vols passagers et un nouveau partenaire aérien, RwandaAir. Dacca, Malé, Dubaï, Katmandou et Londres figuraient parmi les destinations les plus fréquentées en 2021. L'expansion de HIA, actuellement dans sa phase A, devrait porter sa capacité à plus de 58 millions de passagers par an d'ici fin 2022. La phase B, qui commencera après la Coupe du Monde, devrait permettre d’atteindre plus de 60 millions de passagers.
Le conseil d’administration du groupe qatarien Mannai Corporation a approuvé la vente de l’entreprise française de services numériques Inetum (ex-Gfi Informatique), pour une cession qui pourrait se monter, selon Bloomberg, à 2 Md USD. Mannai n’aurait à ce stade pas identifié l’acheteur potentiel. Pour mémoire, Mannai était entré au capital du groupe d’informatique parisien à hauteur de 51% en 2016, puis avait racheté les parts restantes et retiré l’ex-Gfi de la bourse de Paris.
La Qatar Investment Authority (QIA) a participé mi-janvier 2022 au tour de table qui a permis à la start-up londonienne spécialisée dans les paiements digitaux Checkout.com de lever 1 Md USD. Cela porte sa valorisation à 40 Md USD, en faisant une des fintechs les mieux valorisées au monde. Checkout.com a été fondée en 2012 et fournit des solutions de paiement électronique aux entreprises (comptant notamment Netflix comme client).

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Le virage vert du Golfe - Brèves économiques de la Péninsule arabique - Semaine du 7 au 13 janvier 2022

2022-01-13T00:00:00+01:00

Edito - Le virage vert du Golfe

Le fonds souverain koweïtien, avec plus de 700 Md USD d’actifs sous gestion, s’engage à verdir entièrement son portefeuille. Le directeur général de la Kuwait Investment Authority (KIA), Ghanem Al Ghunaiman, a déclaré que le fonds lançait sa stratégie afin que ses investissements soient conformes aux critères ESG. Le facteur environnemental serait la priorité.

Dans la région, la KIA n’est pas le seul fonds actif sur le sujet. La Qatar Investment Authority (QIA) s’est engagée à sortir du charbon et le fonds saoudien Public Investment Fund (PIF) a mandaté plusieurs banques internationales pour la mise en place d’un cadre ESG pour des futures levées de fonds.

Kuwait Investment Authority, Abu Dhabi Investment Authority (ADIA), Qatar Investment Authority et le Public Investment Fund font d’ailleurs partie des membres fondateurs de la coalition internationale One Planet des fonds souverains. Lancé en 2017, le groupe aspire à intégrer à la finance la notion de risques liés aux changement climatiques.

Dotés de près de 3 000 Md USD d’actifs – dont une grande partie à l’international - les fonds souverains de la Péninsule sont des acteurs considérables. De plus en plus impliqués dans leurs investissements, les fonds sont amenés à prendre davantage en compte les critères ESG. La crise de la Covid-19 les a également contraints d’accélérer certaines transformations et d’ajuster leurs stratégies d’investissement pour améliorer leur gestion et mieux répartir les risques. Au-delà de la contrainte, c’est aussi une question de rentabilité, les fonds ESG affichant des performances supérieures aux fonds classiques.

Le sujet est capital pour les pays de la région, principaux émetteurs de CO2 par habitant. Son importance a été marquée récemment par l’engagement des EAU, de l’Arabie saoudite et de Bahreïn à atteindre la neutralité carbone en 2050/2060. La Péninsule arabique tient à être un acteur majeur de ces transformations globales sur la scène internationale : après la Saudi Green Initiative en octobre 2021, c’est Abu Dhabi qui accueille la Sustainability Week du 17 au 19 janvier.

Graphique de la semaine - Actifs sous gestion des fonds souverains de la région (Md USD)

Source :Global SWF, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

Selon un rapport de S&P, les banques du CCEAG bénéficieront de la reprise économique de la région en 2022. Les cours élevés du pétrole et la reprise de l'activité hors-hydrocarbures soutiendront l'activité des banques. La qualité des actifs des banques devrait se dégrader légèrement, mais le taux de créances douteuses ne dépassera pas 5% en moyenne sur les 12 à 24 prochains mois (contre 3,7% fin septembre 2021). Selon les estimations de l'agence de notation, seuls les EAU et Bahreïn ne retrouveront pas leur PIB pré-pandémique en 2022, sous l'hypothèse d'un baril à 65 USD en moyenne.

Arabie saoudite

L'Arabie saoudite espère enregistrer 3 000 Md USD d'investissement sur les neufs prochaines années selon le Ministre de l'investissement. Le fonds souverain saoudien, le Public Investment Fund (PIF), est un acteur essentiel de cette stratégie. Le Ministre du secteur minier a également précisé que 170 Md USD d'investissement étaient attendus dans le secteur d'ici la fin de la décennie. Le Royaume compte sur la hausse de la demande pour les métaux critiques, cruciaux pour la transition énergétique. Le secteur minier est un point essentiel à la stratégie de diversification du pays, avec pour objectif une contribution au PIB à hauteur de 64 Md USD annuellement d'ici à 2030 (contre 17 Md USD actuellement).
Le Public Investment Fund (PIF), prévoit d'investir près de 10 Md USD dans des actifs listés en bourse. Le fonds se concentrerait principalement sur les secteurs du commerce en ligne et des énergies renouvelables. Pour rappel, le PIF a pour objectif de doubler ses actifs sous gestion d'ici à 2025 pour atteindre 1 070 Md USD.

Bahreïn

Bahreïn a annoncé une nouvelle stratégie pour l'économie numérique pour les quatre ans à venir (2022-26). Le gouvernement tient à faire des télécommunications et de l'informatique une priorité pour améliorer la productivité des secteurs de la logistique, la finance et le tourisme entre autres. Parmi les mesures prises, le gouvernement veut entre autres automatiser plusieurs services gouvernementaux, former davantage à la cybersécurité et augmenter le nombre de start-up spécialisées dans les technologies de l'information et de la communication (TIC) ainsi que le nombre de bahreïnis dans le secteur. Cette stratégie entre dans le cadre du Plan économique présenté en octobre 2021.
La compagnie aérienne Gulf Air veut privilégier l'emploi des bahreïnis à travers des plans de formation. La compagnie prévoit de former les employés actuels aux postes de direction occupés par des expatriés. Pour information, les citoyens bahreïnis représentent actuellement 71% des emplois de Gulf Air.

Emirats arabes unis

L’activité hors-hydrocarbures de l’émirat de Dubaï (mesurée par l’indice PMI) a atteint 55,3 en décembre 2021 (contre 54,5 en novembre). C’est le niveau le plus haut atteint par l’émirat depuis plus de deux ans.
Emirates Nuclear Energy Corporation (ENEC) aspire à produire 85% de l'électricité “propre” de l'émirat d'Abu Dhabi d'ici à 2025. ENEC opère la centrale nucléaire de Barakah, dotée d'une capacité de production annuelle d'hydrogène d'un million de tonnes selon l'entreprise.
Les autorités de Dubaï ont annoncé le lancement du "Talent Pass", une nouvelle licence destinée aux travailleurs en freelance disposant d'une "expertise ou compétence particulière". Celui-ci permettra à son détenteur d'obtenir un visa de résidence pour trois ans ainsi qu'un espace de bureau au sein de la zone franche DAFZ (Dubai Airport Freezone). Pour rappel, les EAU ont déjà mis en place plusieurs mesures afin d’attirer davantage les travailleurs étrangers, parmi lesquelles le lancement d’un green visa en septembre à l’attention d’individus considérés comme "hautement qualifiés" les exemptant du sponsorship de leur employeur.

Koweït

Le Directeur général de la Kuwait Investment Authority (KIA) Ghanem Al Ghunaiman a déclaré à Bloomberg que le fonds souverain était actuellement engagé dans un processus qui visait à rendre 100% de son portefeuille conforme aux critères ESG, avec un accent tout particulier sur le critère environnemental. Selon une source confidentielle citée par Bloomberg, au moins 2/3 des actifs de la KIA seraient déjà conformes aux critères ESG.
Le nouveau ministre des finances Abdulwahab Al Rasheed travaille sur un plan de réforme économique globale qui comprendrait notamment la loi sur la dette. Il a précisé que l’instauration d’une TVA n’était pas pour l’instant une priorité. Pour rappel, le déficit budgétaire du Koweït s'élevait à 1,5% du PIB en 2021 après une dégradation à 8,3% en 2020.
La Kuwait Gulf Oil Company (KGOC) et Chevron Arabie Saoudite ont signé un MoU portant sur l’exportation des surplus de gaz provenant de leur exploitation conjointe du champ pétrolifère de Wafra.
Selon un rapport du State Audit Bureau repris par la presse, Petrochemical Industries Company (PIC) a décidé de suspendre sa joint-venture canadienne créée en 2019 avec Pembina Pipeline en raison d'importantes pertes financières (235 M USD) dues aux arrêts et annulations de plusieurs projets depuis le début de la pandémie de coronavirus.

Oman

Les transferts de fonds des travailleurs expatriés en Oman – principalement issus du sous-continent indien – ont enregistré une baisse de -4% en 2020 en g.a., à 3,4 Md OMR (8,8 Md USD). Cette chute des transferts, à son plus faible niveau depuis 2012, s’inscrit dans le sillage de la crise économique liée au Covid-19 et du départ de près de 300 000 travailleurs expatriés du Sultanat.
L’encours total des crédits accordés par les banques conventionnelles et islamiques a progressé de +5,4% fin novembre 2021 en g.a., à 27,8 Md OMR (72,3 Md USD) selon la Banque centrale d’Oman. Les dépôts ont augmenté dans le même temps de +5,7%, à 25,4 Md OMR (66 Md USD).
Le groupe pétrolier public OQ devrait officiellement inaugurer son usine de gaz de pétrole liquéfié (GPL) à Salalah dans le sud du pays le 16 janvier 2022. Estimé à 318 M OMR (827 M USD), ce projet – dont la phase d’exploitation commerciale a déjà démarré avec la production et l’exportation de propane, de butane et de condensat – doit permettre à terme une capacité de production de 304 000 tonnes de GPL par an.

Qatar

Le budget prévisionnel pour 2022 approuvé par l’Émir du Qatar anticipe un déficit s’élevant à 2,3 Md USD (soit environ 1,2% du PIB). Se fondant sur une hypothèse conservatrice d’un baril à 55 USD, les autorités qatariennes espèrent collecter 53,8 Md USD de recettes budgétaires (+22,4% par rapport au budget 2021) en 2022. Elles programment des dépenses budgétaires à hauteur de 56,1 Md USD (hausse de +4,9% par rapport à celles prévues dans le budget 2021, directement liée à l’organisation de la Coupe du Monde). Environ 20,3 Md USD seront alloués aux grands projets (soit 10,7% du PIB). En 2021, le solde public est excédentaire sur les trois premiers trimestres 2021 (1,4 Md USD), les recettes publiques (39 Md USD) étant tirées par la hausse des cours.
Selon l’Autorité de la Planification et des Statistiques, le PIB a affiché une croissance de 2,6% en glissement annuel pour le troisième trimestre 2021. Sur l’ensemble des trois premiers trimestres de 2021, le PIB est en hausse de 1,4% en g.a. Pour mémoire, le FMI faisait état en octobre dernier de prévisions de croissance à 1,9% pour 2021 (et de 4% pour 2022).
L’indice PMI (Purchasing Manager's Index), mesurant l'activité hors-hydrocarbures du pays, s’est établit à 56,8 en moyenne sur l’année 2021, contre 48,9 en 2020. Constamment au-dessus de 50 depuis juillet 2020, il matérialise une nette croissance de l’activité hors hydrocarbures du Qatar. En novembre 2021, il a atteint 63,1, un record depuis avril 2017, date à laquelle IHS Markit a commencé à comptabiliser ces données pour le compte du Qatar Financial Center.
La première phase du tramway de la ville nouvelle de Lusail est entrée en activité le 1er janvier 2022. Cela concerne six stations de la ligne orange, c’est-à-dire les 5,5 premiers kilomètres, entièrement souterrains. Une fois complètement ouvert, le réseau du tram de Lusail sera long de 34km et desservira trente-deux stations (dont sept souterraines). Pour mémoire, ce projet a largement mobilisé l’offre française, en particulier dans le cadre d’un consortium entre Alstom et QDVC (coentreprise entre Vinci Construction Grands Projets et Qatari Diar). Il est opéré par RKH Qitarat (coentreprise entre RATPDev, Keolis et le qatarien Hamad Group).
Le 6 janvier 2022, le Ministre qatarien des Transports et son homologue saoudien ont discuté à Doha de la possibilité de connecter le Qatar et l’Arabie saoudite par une ligne ferroviaire. Un an quasiment jour pour jour après la reprise des relations diplomatiques entre les deux pays lors du Sommet d’Al Ula en janvier 2021, une date doit à présent être fixée pour commencer à étudier ce projet.

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06/01/2022 - Les 3 tendances à suivre en 2022

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Les 3 tendances à suivre en 2022 - Brèves économiques de la péninsule arabique - 17 décembre 2021 au 6 janvier 2022

2022-01-06T00:00:00+01:00

Edito - Les 3 tendances à suivre en 2022

Trois grands thèmes ont marqué les économies du CCEAG en 2021. Ils devraient continuer à dominer l’actualité régionale cette année. Voici pourquoi.

Intégration vs. compétition. 2021 s’est ouverte avec une réconciliation et la levée du blocus de trois ans et demi, imposé au Qatar par l’Arabie saoudite, les Emirats, Bahreïn et l’Egypte. Elle s’est conclue par une tournée du Prince héritier saoudien appelant à l’unité régionale. Entre les deux, le Conseil de coopération des Etats arabes du Golfe, le CCEAG, a fêté ses quarante bougies.

La perspective d’un marché commun n’a jamais semblé aussi lointaine pourtant. La concurrence s’est accentuée entre les pays de la Péninsule. En janvier Riyad a lancé un ultimatum aux sièges régionaux de multinationales afin qu’ils viennent s’implanter dans le Royaume. En juillet, on a assisté à un bras de fer inédit entre Abu Dhabi et Riyad en raison de désaccords à l’OPEP. En décembre, en rupture avec la pratique régionale, Abu Dhabi a annoncé le décalage de son weekend au samedi-dimanche pour aligner sa semaine de travail sur celle du reste de l’économie mondiale.

Les réformes vont se poursuivre en 2022. L’enjeu pour les économies du Golfe : attirer à elles les investisseurs internationaux afin d’accélérer le changement de modèle économique en cours.

La transition énergétique et la fin du modèle rentier. Après l’effondrement des cours du brut en 2020, nul ne s’attendait à la remontée de 2021 : +55% sur l’année pour le WTI, avec un pic à 85 USD fin octobre. La transition énergétique n’a pas enterré l’or noir comme certains le croyaient. La demande, en Asie notamment, devrait rester forte et les compagnies pétrolières de la région devraient en bénéficier au premier chef. Ces dernières années, elles ont été parmi les rares à investir massivement dans leurs capacités, quand les majors occidentales se tournaient de plus en plus vers les ENR.

Malgré la remontée du baril, la question de la pérennité du modèle d’Etat rentier reste brûlante. La manne pétrolière ne peut rester l’unique ressource quand les objectifs de redistribution ont crû fortement à la faveur du dynamisme démographique de la région. C’est notamment le cas de Bahreïn qui double cette semaine son taux de TVA, afin de rééquilibrer ses finances publiques.

La reprise post-pandémie. En toile de fond de ces deux tendances, la relance de l’activité économique devrait rester au coeur des débats deux ans après le début de la pandémie et alors que le monde fait face à un nouveau variant. Dans la région, malgré la remontée des cas, les indicateurs sont pour l’instant plutôt bien orientés : les PMI parus cette semaine sont encourageants. L’Expo2020 à Dubaï et la coupe du monde de football à Doha devraient également “doper” le PIB. La plupart des pays de la péninsule arabique pourrait ainsi retrouver dès cette année leur niveau d’activité de 2019 d’après les chiffres du FMI.

Sur cette note positive, bonne année et merci pour votre fidélité aux Brèves !

Graphique de la semaine - Projections de croissance du PIB constant

Lecture : Indice base 100 (2019). L'Arabie saoudite, Bahreïn, Oman, le Qatar devraient retrouver leur niveau de PIB de 2019 à partir de 2022. Les EAU le retrouveraient en 2023 et le Koweït en 2024.

Source :FMI, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

Lors de leur 24ème réunion ministérielle qui s'est tenue le 4 janvier, les vingt-trois membres de l'alliance OPEP+ ont décidé d'augmenter de 400 000 barils par jour leur production au mois de février, comme décidé en juillet 2021. Le groupe semble avoir atteint un consensus plus facilement que les mois précédents durant lesquels les grands pays consommateurs de pétrole avaient fait pression en faveur d'une plus grande hausse de la production. Toutefois, on peut s'attendre à ce que la production n'atteigne pas le niveau prévu : au mois de décembre, plusieurs pays dont le Nigéria, la Libye et la Russie ont produit moins que leurs quotas.

Arabie saoudite

L'activité hors-hydrocarbures de l'Arabie saoudite (mesurée par le PMI) a diminué pour atteindre 53,9 en décembre 2021 (contre 56,9 en novembre), impacté par le ralentissement de la demande.
La Banque centrale saoudienne a prolongé de trois mois le programme de report de paiement jusqu'au 31 mars 2022. Le programme de soutien avait été mis en place pour soutenir les petites et moyennes entreprises face à la crise Covid-19.
Les exportations saoudiennes ont augmenté de 90% en octobre 2021 par rapport à octobre 2020, pour atteindre 106,2 Md SAR (28,3 Md USD). Elles ont été soutenues par la hausse des exportations d'hydrocarbures (+45 Md SAR; 12 Md USD). Les exportations hors-hydrocarbures ont quant à elles augmenté de près de 5 Md SAR pour atteindre 23,8 Md SAR (6,3 Md USD).
L'Arabie saoudite, en collaboration avec l'Egypte, va investir 1,8 Md USD afin de connecter leurs réseaux électriques. Dotée d'une capacité de 3 000 MW, l’interconnexion soutiendra les exportations égyptiennes d'éléctricité vers l'Arabie saoudite

Bahreïn

Bahreïn a doublé sa TVA à 10% à partir du 1er janvier 2022. Le gouvernement a décidé son doublement dans le cadre de son plan de sauvetage suite à la dégradation de son déficit budgétaire (17,8% en 2020). De nombreux citoyens se sont rués dans les magasins à la fin de l'année 2021 avant la hausse du taux. De nombreux biens et services restent exemptés de la taxation dont 94 produits alimentaires “basiques" et plus de 1 800 services gouvernementaux.
La Banque centrale de Bahreïn a accordé à la plateforme d'échange de cryptomonnaies Binance l'autorisation d'opérer dans le Royaume. Fondée en 2017, Binance est la plus grande plateforme au monde de trading de cryptomonnaies.

Emirats arabes unis

L’activité hors-hydrocarbures des EAU (PMI) s’est établie à 55,6 au mois de décembre 2021 (contre 55,9 en novembre), soutenue par la hausse de la demande domestique.
L’Emir de Dubaï, Sheikh Mohammed bin Rashid Al Maktoum, a approuvé le budget de l’émirat pour les trois années à venir (2022-24). Il s’élève à 181 Md AED (49 Md USD) dont 60 Md AED pour l’année 2022. Les trois premiers postes de dépenses du gouvernement de Dubaï pour cette année seront les coûts généraux et administratifs (34%), suivis par les salaires (24%) et les subventions (21%). Les recettes budgétaires sont attendues à 57,5 Md AED en 2022 dont 57% proviendront des recettes des services gouvernementaux (hors-taxes), 31% des taxes, 6% du secteur hydrocarbure et 6% des revenus d’investissement du gouvernement.
La Banque centrale des EAU (CBUAE) prolonge jusqu’au 30 juin 2022 son programme de soutien Targeted Economic Support Scheme (TESS) mis en place en mars 2020. La CBUAE avait annoncé en septembre la levée progressive des mesures d’allègement réglementaire des banques à la fin de l’année 2021.
Le fonds gouvernemental ADQ créé un champion de la santé. Abu Dhabi Health Services (SEHA) et National Health Insurance Company (Daman), détenues par ADQ, seront fusionnées avec Pure Health Medical Supplies, détenue par la société d'investissement Alpha Dhabi. Suite à l'opération, ADQ deviendra l'actionnaire majoritaire de Pure Health. Les centres Tamouh Healthcare, Yas Clinic Group et Abu Dhabi Stem Cell feront également partie du groupe. La santé est l'un des secteurs prioritaires de développement d'ADQ.
La filiale en charge des activités offshore d’ADNOC a attribué un contrat de 946 M USD à la National Petroleum Construction Company (NPCC), dont le siège est situé à Abu Dhabi. Le contrat porte sur l'ensemble des services d'ingénierie et de construction du projet d'extension du champ pétrolifère d'Umm Shaif, qui vise à conserver une production de 275 000 barils par jour. Pour rappel, le mois dernier, le conseil d'administration d’ADNOC a approuvé un budget de 127 Md USD entre 2022 et 2026 pour étendre ses capacités de production à 5 M de barils par jour d'ici 2030.
EDF, en consortium avec le japonais Kyushu Electric Power et Korea Electric Power Corp (Kepco), a remporté un contrat de 3,6 Md USD auprès de la compagnie pétrolière Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) et Abu Dhabi National Energy Company (Taqa). Le projet doit permettre d’alimenter les sites de production offshore d’ADNOC via un système de transmission sous-marin (HVDC-VSC) doté d’une capacité de 3,2 GW. Le projet vise à réduire de 30% l’empreinte carbone des sites offshores d’ADNOC.

Koweït

Le 28 décembre 2021, le Premier Ministre Sheikh Sabah Al-Khaled Al-Sabah a annoncé la composition du nouveau gouvernement qui inclut trois parlementaires de l’opposition : Hamad Rouh El-Din, Ministre de l’information, Mohammad Al-Rajhi, Ministre en charge des affaires parlementaires et Essa Al-Kandari qui conserve son poste de Ministre des affaires islamiques. La majorité des ministres de ce nouveau gouvernement (9/15) ne faisaient pas partie du gouvernement précédent très contesté par le parlement, comme le Ministre des finances Abdulwahab Al-Rushaid qui a effectué toute sa carrière dans le secteur privé (finance et conseil). Rana Al Fares, Ministre des travaux publics est désormais en charge du portefeuille des affaires sociales et municipales. Elle est remplacée par Ali Al-Mousa, président du conseil d’administration de la Banque commerciale du Koweït. Fahad Al-Shuraian est nommé Ministre du commerce et de l’industrie. Dr Mohammad Al-Fares demeure Ministre du Pétrole, et prend à sa charge en outre les secteurs de l’électricité et de l’eau.
Face à l’augmentation des cas de Covid-19, le gouvernement koweïtien a imposé un confinement de 3 jours minimum pour tout voyageur arrivant au Koweït. Par ailleurs, le Ministre de la santé a annoncé que le prix d’un test PCR sera désormais plafonné à 9 KWD (27 EUR).
L'Irak a annoncé avoir achevé le paiement des dernières réparations de guerre. Au total, l'Irak a versé 52,4 Md USD au Koweït grâce à une taxe de 5% prélevée sur les ventes de pétrole irakien.
Le 3 janvier, le koweïtien Haitham Al-Ghais a été nommé Secrétaire général de l’OPEP pour un mandat de 3 ans. Al-Ghais est actuellement Directeur général adjoint du marketing international chez Kuwait Petroleum Company (KPC). Il a représenté le Koweït à l’OPEP de 2017 à juin 2021.

Oman

Après Standard & Poor’s et Moody’s en octobre, l’agence de notation Fitch Ratings a révisé à son tour la perspective associée à sa notation souveraine d’Oman, qui passe de négative à stable (BB-). L’agence estime que le déficit public du Sultanat devrait être ramené à 3,4% du PIB en 2021 (19,3% en 2020) et que la dette publique pourrait dans le même temps représenter 67% du PIB (81% en 2020).
TotalEnergies et ses partenaires Shell et OQ, ont annoncé le 21 décembre la signature avec le ministère de l’Energie et des minéraux de plusieurs accords pour le développement de projets gaziers. Dans le détail, ces accords prévoient notamment la création de Marsa LNG – co-entreprise entre le groupe français (80%) et OQ (20%) chargée de produire du gaz naturel issu du Bloc 10 –, un accord de concession pour le Bloc 10, ainsi que la signature d’un contrat de vente de gaz naturel avec le Gouvernement du Sultanat.
Le Ministère du travail devrait officiellement mettre en place le programme Individual Performance Measurement and Institutional Proficiency System (Ejada) en janvier 2022. Eljada est un mécanisme d'évaluation trimestrielle de la productivité des employés gouvernementaux, estimés à 175 000 selon le Centre national pour les statistiques et l'information.

Qatar

La Banque centrale du Qatar (QBC) a publié la balance des paiements pour le troisième trimestre 2021 : le solde courant affiche un excédent de 15,4 Md USD sur les trois premiers trimestres 2021 contre un déficit de -3,7 Md USD à la même période en 2020. Ce résultat est essentiellement lié au fort excédent de la balance commerciale qui s’élève, sur les trois premiers trimestres, à 39,7 Md USD, en hausse de +110% en g.a.
Calculée en glissement annuel, l’inflation au Qatar, en nette augmentation depuis le mois d’avril, s’est établie à +6,1% en novembre 2021, d’après l’Autorité de la Planification et des Statistiques. Les prix du logement, eau et électricité restent orientés à la baisse (-4,0%) tandis que ceux des transports continuent d’augmenter fortement (+13,6%) ainsi que ceux de l’alimentation (+6,8%).
La Banque Centrale a émis 165 M USD en bons du Trésor pour le mois de janvier, qui se distribuent en trois tranches : une première de 82 M USD à maturité de trois mois à 0,2%, une deuxième de 55 M USD à maturité de six mois à 0,25% et une troisième de de 27 M EUR à maturité de neuf mois à 0,3%.
Qatar Energy (ex-QatarPetroleum) a attribué lundi 3 janvier 2022 à la filiale Moyen-Orient de l’entreprise américaine McDermott un contrat d’EPCI (conception, fourniture, construction, installation) portant sur la partie offshore du projet North Field Expansion. Ce contrat inclut les infrastructures de treize tête de puits (huit pour North Field East et 5 pour North Field South), ainsi que les pipelines de connexion.
Le consortium rassemblant entre autres QatarEnergy et TotalEnergies a remporté le 17 décembre un contrat de partage de production (PSC) du champ pétrolier pré-salifère de Sépia au Brésil. La production a débuté en 2021 et vise un plateau de 180 000 barils par jour avec une première unité flottante de production, de stockage et de déchargement (FPSO). Il est prévu de lancer le développement d’un deuxième FPSO, ce qui porterait la production globale du champ à environ 350 000 barils par jour. Petrobras est l’opérateur de ce contrat (30%), dont sont partenaires TotalEnergies (28%), QatarEnergy (21%) et Petronas (21%).
Selon des informations de plusieurs sources recoupées par l’agence de presse Reuters, le Qatar envisagerait d’investir au moins 10 Mds USD dans des ports américains. Le Qatar aurait déjà approché des banques internationales pour mener à bien ce projet qui en serait à une phase préliminaire et porterait, selon les sources, sur trois ports de la côte Est des Etats-Unis.

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La reprise économique contre vents et marées - Brèves économiques de la péninsule arabique - 10 au 16 décembre 2021

2021-12-16T00:00:00+01:00

Edito - La reprise économique contre vents et marées

Pour le Fonds monétaire international (FMI), les pays du CCEAG se remettent progressivement de la période de contraction économique imposée par la pandémie mais doivent rester sur leurs gardes.

Après un recul de l'activité économique de 4,8% en moyenne pour la région en 2020, les membres du CCEAG devraient enregistrer un rebond de 2,5% en 2021. Cette année, les larges campagnes de vaccination et la remontée des cours des hydrocarbures induite par la reprise de l'activité mondiale ont soutenu l'économie de la région.

Les comptes budgétaires devraient enregistrer une amélioration en 2021. Déjà dégradé par la baisse des cours depuis 2014, le déficit budgétaire s'était creusé à 8,8% du PIB en 2020. Encore soutenues par les revenus du secteur des hydrocarbures, les recettes budgétaires ont profité de la remontée des cours en 2021. Le déficit budgétaire représente alors 1,8% du PIB en 2021 et l'équilibre devrait être atteint dès 2023 selon le Fonds.

La dégradation de la situation financière ces dernières années a impacté l'endettement de la région. Le niveau moyen de la dette publique est passé de 24% du PIB en 2015 à 60% en 2021. Entre 2019 et 2020, la crise Covid a creusé davantage avec une hausse moyenne de 12,8% du PIB.

Le tableau est cependant loin d'être noir pour les pays du CCEAG. Ces derniers ont encore de larges réserves financières leur permettant de faire face à la situation. Le Fonds appuie toutefois sur les risques que font peser une potentielle envolée des cas et la découverte de nouveaux variants à court terme, ainsi que la transition vers une économie mondiale à faible émission de carbone à moyen/long terme. Ces menaces doivent inciter les pays de la zone à davantage d'efforts en faveur des réformes structurelles.

Retrouvez le rapport du FMI ici.

Graphique de la semaine - Indicateurs économiques pour le CCEAG

Source :FMI, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

Le 42ème sommet du CCEAG présidé par l'Arabie saoudite a eu lieu à Riyad le 14 décembre. A cette occasion, les pays membres ont rappelé l'importance de faire davantage d'efforts en faveur de la coopération dans les domaines de l'économie, la défense et la sécurité.
Dans un rapport paru le 13 décembre, le centre des statistiques du CCEAG estime la hausse des prix à la consommation (inflation) dans les pays de la région à 2,1% pour 2021, puis 1,8% et 2,6% respectivement en 2022 et 2023. En 2020, seuls l’Arabie saoudite (3,4%) et le Koweït (2,1%) avaient enregistré une augmentation des prix, soutenant la moyenne régionale à 1,2%.
Les EAU se classent en tête des pays arabes, à la 11ème place sur 154 pays dans le classement Global Knowledge Index (GKI) lancé par la Fondation du savoir Mohammed Bin Rashid Al Maktoum, en collaboration avec le Programme pour le Développement des Nations Unis (PNUD). Le Qatar se classe 38ème, l’Arabie saoudite 40ème, suivie par le Koweït (48ème), Oman (52ème) et Bahreïn (55ème). Le GKI a été lancé en 2017 et prend en compte plusieurs indicateurs : l’enseignement préuniversitaire, l’enseignement et la formation professionnels et techniques, l’enseignement supérieur et la recherche, le développement et l’innovation, les technologies de l’information et de la communication et l’économie.

Arabie saoudite

Pour la première fois depuis 2013, l’Arabie saoudite prévoit un excédent budgétaire en 2022, qui devrait atteindre 24 Md USD (90 Md SAR). Les recettes devraient augmenter de 23 % en 2022 à 279 Md USD grâce aux prévisions de hausse des prix du pétrole, tandis que les dépenses devraient atteindre 255 Md USD, en baisse de 3,5% par rapport à 2021. L'excédent prévu pour 2022 représente environ 2,5 % du PIB après un déficit estimé à 2,7% du PIB en 2021. Le gouvernement anticipe une reprise de l'activité économique de 7,4% en 2022, après un rebond de 2,9% en 2021.
Le fonds souverain saoudien, le Public Investment Fund (PIF), a levé 3,2 Md USD en cédant 6% de ses actions dans l'opérateur de télécommunications Saudi Telecom (STC). Le PIF reste l'actionnaire majoritaire, détenant plus de 50% de la compagnie.
Le PIF a investi 84 Md SAR (22 Md USD) dans le Royaume en 2021, selon le Prince héritier Mohammed bin Salman. L'objectif initial était de 150 Md SAR (40 Md USD). Pour 2022, le PIF vise un montant similaire à celui initialement prévu pour 2021. Le gouverneur du fonds, Yasir Al Rumayyan, a également déclaré que l'objectif s'élevait à 1 000 Md SAR (166 Md USD) investis en Arabie saoudite d'ici à 2025.

Bahreïn

Le fonds souverain bahreïni Mumtalakat a signé un MoU avec son homologue d'Abu Dhabi Mubadala, afin de renforcer leur coopération. Ils prévoient de co-investir à l’international et de partager leurs connaissances et pratiques afin d’améliorer leurs capacités opérationnelles respectives.
Bahreïn et l’Arabie saoudite ont signé plusieurs accords lors de la visite du Prince héritier saoudien, Mohammed bin Salman. Les deux Royaumes se sont entendus sur des MoU, notamment sur la cyber-sécurité, la propriété intellectuelle ainsi que des programmes exécutifs de standardisation afin de faciliter le commerce bilatéral. La presse se fait aussi l’écho d’un engagement du fonds souverain saoudien, le Public Investment Fund, à hauteur de 5 Md USD dans des projets à Bahreïn.

Emirats arabes unis

La Banque centrale des EAU (CBUAE) estime que l'activité économique a bondi de 2,1% en 2021 après une contraction de 6,1% en 2020. L'activité devrait continuer sa reprise en 2022 avec 4,2%, soutenue par le secteur des hydrocarbures (5%).
Sur les dix premiers mois de l'année 2021, le Département de l'économie et du tourisme de Dubaï a recensé 4,88 millions de visiteurs internationaux, dont 198 000 depuis la France. Sur la même période en 2019, Dubaï avait accueilli 13,5 millions de visiteurs internationaux, dont 281 000 depuis la France.
La compagnie Abu Dhabi Chemicals Derivatives (TA'ZIZ), co-entreprise entre la compagnie pétrolière nationale ADNOC (60%) et la holding gouvernementale ADQ (40%), a signé des accords avec huit sociétés privées d'investissement basées aux EAU. Ces dernières se sont engagées à investir jusqu'à 20% sur un portefeuille de projets d'une valeur de 15 Md AED (4 Md USD) aux côtés d'ADNOC et d'ADQ dans la zone industrielle de Ruwais.

Koweït

L’embargo sur les importations de volailles et d’œufs provenant du nord de la France a été confirmé en raison de l’émergence de la grippe aviaire H5N1. En 2020, la France a exporté 1,9 M EUR de volailles et d’œufs vers le Koweït.
Selon la presse, le Conseil suprême pour la privatisation a approuvé un plan sur 20 ans visant à privatiser 38 entités gouvernementales dont l'aéroport, le port de Shuwaikh ou la société des projets touristiques.
La Kuwait Investment Authority compte investir 830 M USD pour développer le tourisme au Koweït dans le contexte de la Vision 2035. La stratégie touristique du pays est dirigée par l'agence gouvernementale Touristic Enterprises Company (TEC). Ce financement devrait être utilisé par TEC dans la mise en œuvre de onze projets dont la création de parc, de marinas, et lieux d'attractions

Oman

S.E. Sultan Salim Al Habsi, ministre des Finances, a présenté le projet de budget pour l’année 2022 construit sur la base d’un cours moyen du baril de pétrole de 50 USD. Dans le détail, les dépenses totales devraient augmenter de +2%, à 12,1 Md OMR (31,4 Md USD), par rapport au budget exécuté de 2021. Du côté des recettes, les autorités prévoient une hausse de +6%, à 10,6 Md OMR (27,8 Md USD). Au global, le déficit public devrait s’élever à 1,5 Md OMR en 2022, soit 5% du PIB, ce qui constituerait le plus faible déficit enregistré depuis 2014.
Développé par le groupe pétrolier omanais OQ, le complexe pétrochimique Liwa Plastics Industries (investissement de 7 Md USD) sera officiellement inauguré à Sohar le 20 décembre 2021. Pour mémoire, le complexe, dont la production partielle a démarré plus tôt dans l’année, devrait produire à terme jusqu’à 1,4 million de tonnes de polyéthylène et de polypropylène par an.
Le port de Sohar a enregistré une hausse de 6,1% du volume total des biens et matières premières traités sur les neufs premiers mois de l’année 2021 en g.a. Le port est à l'origine de près de 70% des importations et 40% des exportations de marchandises du Sultanat.

Qatar

La Banque centrale qatarienne va progressivement réduire les mesures de soutien à l'économie mises en place pour faire face à la crise Covid. Pour rappel, le gouvernement avait mis en place un programme de soutien à hauteur de 75 Md QAR (20,6 Md USD), représentant près de 14% du PIB du pays.
Qatar Energy a acquis une participation au sein de deux blocs d'exploration offshore du côté égyptien de la Mer rouge appartenant à la compagnie pétrolière Shell. Qatar Energy détiendra alors une participation directe de 17 %, Shell demeurant l'opérateur principal.
Qatar Tourism a dirigé une délégation qatarienne composée de groupes hoteliers, des DMC (Destination Management Company), des lieux d'exposition et de la compagnie aérienne nationale Qatar Airways à l'ILTM Cannes 2021. La délégation a présenté une multitude de nouveaux produits touristiques et offres de luxe dans le pays.

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Comment Bahreïn va investir 30 Md USD - Brèves économiques de la péninsule arabique - 19 au 25 novembre 2021

2021-11-25T00:00:00+01:00

Edito - Comment Bahreïn va déployer les 30 Md USD d'investissements promis en octobre

Le Royaume du Bahreïn a détaillé cette semaine le volet investissement du plan de redressement économique présenté fin octobre. Le gouvernement va investir 30 Md USD dans la création de cinq villes insulaires, dans des projets touristiques, et dans des infrastructures de commerce et de transports. Cette somme couvre des projets qui avaient déjà été annoncés et des projets nouveaux.

Les cinq villes nouvelles se trouveront à proximité des côtes de Fasht al-Jarm, de l’île de Suhaila, de Fasht al-Azem, de Bahrain Bay et des îles Hawar. Les projets d’infrastructures sont un métro de 109 km, 22,5 km de route et un second pont vers l’Arabie saoudite. Les investissements dans le tourisme concernent le développement de resorts et de l’immobilier résidentiel autour du nouveau centre de conférence Bahraïn International Exhibition and Convention Centre, le plus grand de la région. Une partie des 30 Md USD sera également dévolue au développement d’une zone industrielle dédiée à l’aluminium et à l’augmentation des capacités de raffinage de Bapco (de 267 à 380k barils par jour).

Le gouvernement n’a pas précisé la manière dont ces investissements seront financés ni à quel horizon ils se réaliseront. Le volet budgétaire du plan de redressement prévoit en effet une réduction des dépenses publiques allouées aux projets et un retour à l’équilibre en 2024. Certains projets devraient être financés en PPP (métro léger, pont) et certains investissements des fonds souverain Mumtalakat et Noga (hydrocarbures) pourraient être comptabilisés dans les 30 Md USD.

Ces investissements visent à dynamiser l’économie hors hydrocarbures, notamment le secteur du tourisme. Ce dernier représente actuellement 7% du PIB, le gouvernement souhaite le porter à 11,4% en 2026 en accueillant 14,1 millions de visiteurs à cette échéance contre 3,8 millions avant crise.

Graphique de la semaine - Poids du secteur touristique dans l'économie (2019)

Le tourisme représente 6,8% de l'activité économique bahreïnienne en 2019, avec près de 3,8 millions de touristes. Le gouvernement de Bahreïn veut augmenter cette part à 12% d'ici à 2026. L'Arabie saoudite et les EAU aspirent également à augmenter la contribution du secteur dans leur économie à respectivement 10% et 15% d'ici à 2030.

Source : Données nationales, GCC Stats et SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

Les Etats-Unis vont libérer 50 millions de barils de leur réserves stratégiques pour faire face à la hausse actuelle des cours du pétrole. La Chine, le Japon, l'Inde, la Corée du Sud et le Royaume-Uni ont été annoncé débloquer également une partie de leurs réserves. Les grands pays importateurs de pétrole estiment que les membres de l'alliance OPEP+ ne produisent pas suffisamment de barils pour faire baisser les prix supérieurs à 80 USD depuis septembre. Pour l'instant, les 23 membres de l'OPEP+ s'en tiennent à leur calendrier initial, avec une hausse de 400 000 barils par mois. Ces derniers doivent se réunir le 2 décembre pour leur rencontre mensuelle durant laquelle ils pourraient décider de reporter les hausses de production prévues pour les mois à venir.

Arabie saoudite

L'Arabie saoudite a conservé sa position de premier fournisseur de pétrole brut de la Chine pour le 11eme mois consécutif en octobre, avec des volumes en hausse de 19,5% par rapport à l'année précédente. Les exportations saoudiennes de pétrole ont totalisé 7,1 millions de tonnes, soit 1,67 million de barils par jour (bpj).
Saudi Tadawul Group Holding veut lever jusqu'à 1 Md USD lors de son IPO après avoir fixé la fourchette de prix pour une première offre publique de 95 SAR (25,32 USD) à 105 SAR par action. Pour cette opération, Tadawul est conseillée par Citigroup Inc, JPMorgan Chase & Co et SNB Capital. Il s'agit de la plus grande offre dans le secteur des bourses depuis l'introduction en bourse d'Euronext en 2014.

Bahreïn

Bahreïn a détaillé son programme d'investissements industriels à hauteur de 30 Md USD. Plusieurs projets d'infrastructures sont prévus : un métro de 109km doit voir le jour ainsi qu'une nouvelle route de plus de 22km et l'élargissement du pont reliant le Royaume à l'Arabie saoudite. Une zone industrielle devrait être construire à proximité de l'usine de la compagnie d'aluminium nationale, Aluminium Bahrain (Alba). Dans le secteur des hydrocarbures, la modernisation et l'extension des raffineries de la compagnie pétrolière Bahrain Petroleum Company (Bapco) doivent augmenter sa capacité de production de 267 000 à 380 000 barils par jour. Enfin, Bahreïn prévoit de construire cinq villes flottantes dans le cadre de sa stratégie touristique, ainsi qu'une ville d'expositions internationales et de congrès. L'ambition du gouvernement est d'augmenter la contribution du secteur touristique au PIB à 11,4% (contre 7% actuellement).
Fitch Solutions anticipe une croissance de l'activité économique bahreïnienne à 3% en 2022 après 3,3% en 2021, soutenue par la hausse des cours des hydrocarbures. Les dépenses des ménages devraient augmenter de 3,4% en 2022 par rapport à 2021. Le retour de l'inflation en territoire positif dès la deuxième moitié de 2021 (après -1,6% au S1 2021) n'impactera pas la consommation des ménages selon l'agence.

Emirats arabes unis

Le Ministre de l'Economie, des Finances et de la Relance, Bruno Le Maire, s'est rendu aux EAU les 21 et 22 novembre. Il était accompagné du Directeur général du Trésor, Emmanuel Moulin. Durant sa visite, le Ministre a pu échangé avec des décideurs émiriens au plus haut niveau dont le Vice-émir, Vice-Premier ministre et ministre des Finances, Cheikh Maktoum bin Mohammed Al Maktoum, mais également Abdulla bin Touq Al Marri, ministre de l'Economie, Sultan Al Jaber, ministre de l'Industrie et des Technologies avancées et Khaldoun Al Mubarak, CEO du fonds souverain Mubadala, et à la tête de l'Autorité des affaires exécutives d'Abu Dhabi.
Les EAU prévoient la création d'un fond de 10 Md USD dédié aux investissements en Turquie. Dans le cadre de la visite du Prince héritier d'Abu Dhabi Cheikh Mohammed bin Zayed, les EAU ont signé des partenariats dans les secteurs de l'énergie, la santé, l'agroalimentaire et la finance. Entre autres, la Banque centrale des EAU (CBUAE), la holding gouvernemental ADQ et la bourse d'Abu Dhabi (ADX) ont signé plusieurs projets de coopération avec leurs homologues et certaines entreprises turques.
Depuis le site de l’Expo2020, les ministres israélien, jordanien et émirien de l'Energie ont signé une déclaration d’intention portant sur la construction d'une centrale solaire en Jordanie (600 MW) par des sociétés émiriennes, dont l’électricité pourrait être exportée vers le réseau israélien. En échange, Israël s'est engagé à fournir 200 M m3 d’eau dessalée pour la Jordanie, dont les études de faisabilité du projet pourraient débuter en 2022. L'accord, décrit par la ministre israélienne comme « le plus important » depuis la paix entre les deux pays signée en 1994, a également vu la participation de l’envoyé spécial des Etats-Unis pour le climat, John Kerry

Koweït

Le 23 novembre, Cheikh Sabah Al-Khaled Al-Hamad Al-Sabah a été nommé Premier Ministre par décret émiral, pour la troisième fois en moins d’un an. Cheikh Sabah Al-Khaled devrait annoncer la constitution de son gouvernement dans les prochaines semaines.
Selon MEED, la valeur totale des projets signés au Koweït au 3ème trimestre 2021 s’est élevée à 502 M USD, une diminution de -68% par rapport au trimestre précédent. Le projet excavation, transport et restauration mené conjointement par Kuwait Oil Company (KOC) et Kuwait Environnemental Remediation Program’s (KERP) a été le projet au montant le plus important remporté ce trimestre (248 M USD).
Selon des sources citées par la presse, l’agence de promotion des investissements directs étrangers KDIPA aurait retenu deux propositions soumises par des cabinets de conseils concernant la conception de la zone économique de Wafra. Le projet de 7 Km2 se situe à proximité de la frontière saoudienne.
Le CEO de l’accélérateur Zain Great Idea (qui fait partie du groupe Zain) a déclaré qu’en 10 ans ZGI a investi plus de 20 M USD dans des startups. Plus de 40% de celles-ci ont réussi à lever des fonds.

Oman

Le Sultan S.M. Haitham Bin Tariq a effectué une visite officielle de deux jours (22-23 novembre) à Doha pour rencontrer son homologue qatarien, l’émir Cheikh Tamim bin Hamad al Thani. Sur le volet économique, plusieurs accords de coopération ont été signés dans le secteur du tourisme, du transport maritime et portuaire, de l’investissement entre fonds souverains et de la fiscalité.
Selon les données du Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI), l’inflation a progressé de +3,4% en octobre 2021 en g.a, (+0,8% en glissement mensuel). Dans le détail, cette hausse générale des prix a été favorisée par la forte augmentation du prix des transports (+9,6%), de l’éducation (+5,1%) et de la nourriture et boissons non-alcoolisés (+3,4%).
Le groupe OQ, deuxième groupe pétrolier omanais derrière PDO, a enregistré un bénéfice de 777 M USD au premier semestre 2021, contre une perte de près de 1,2 Md USD sur la même période en 2020. Le chiffre d’affaires du groupe a en outre progressé de +40% sur les six premiers mois de l’année, à 10 Md USD, dans le sillage notamment de la hausse des cours du pétrole et de la reprise de l’activité économique.

Qatar

L’Émir a émis le 24 novembre 2021 une décision restructurant le conseil d’administration de la QIA. Présidé par le Vice-Premier ministre et Ministre des Affaires étrangères Mohammed Ben Abdulrahman Al-Thani et vice-présidé par un frère de l’Émir Tamim, il est composé de six membres dont le Ministre des Finances, le Ministre de l’Énergie et PDG de Qatar Energy, le Ministre du Commerce et de l’Industrie, le Gouverneur de la Banque Centrale, le Président du groupe média BeIN (également président de Qatar Sports Investments et président du PSG), et enfin le Secrétaire générale du Comité Suprême pour l’organisation de la Coupe du Monde 2022.
Selon les données de la Banque Centrale du Qatar (QCB), la valeur totale des actifs des banques commerciales qatariennes était de 489 Md USD à la fin du mois de septembre 2021, soit en hausse de +10% en glissement annuel. Ce résultat est notamment dû à une croissance à la même vitesse des crédits accordés sur la période. Le ratio prêts/dépôts des banques commerciales s’établissait à 124,1% à la fin du mois de septembre 2021 (contre 125,6% à fin septembre 2020), toujours loin de l’objectif de 100% fixé par la Banque Centrale. De plus, le montant des dépôts bancaires des non-résidents est passé de 60,6 Md USD à la fin du mois de septembre 2020 à 77,7 Md USD à fin septembre 2021 (+28% en glissement annuel). Celui des dépôts bancaires du secteur public, en hausse de +10%, s’établit à 80,5 Md USD à fin septembre 2021.
D’après l’Autorité de Planification et des Statistiques, le volume du fret traité dans les ports qatariens a été ramené de 46,4 Mt au cours des 9 premiers mois 2020 à 44,7 Mt sur janvier-septembre 2021, soit une baisse de -3,6%.
QatarEnergy, Chevron et l’entreprise singapourienne Pavilion Energy ont exposé une méthode commune de quantification et de reporting des émissions de gaz à effet de serre liées à la livraison de cargos de GNL. Ces standards seront dans un premier temps appliqués aux contrats d’achat et de vente signés par Pavilion avec les deux fournisseurs.
L’accélérateur de start-ups américain The Founder Institute, basé dans la Silicon Valley et spécialisé dans l’incubation de jeunes pousses technologiques à un stade de pré-amorçage (pre-seed), a annoncé le lancement d’une branche au Qatar.

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28/10/2021 - De la neutralité carbone à l'économie circulaire du carbone
04/11/2021 - Pourquoi Dubaï relance sa bourse
11/11/2021 - Koweït, vers un apaisement ?
18/11/2021 - Les Emirats, au rythme de la reprise mondiale

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Visite de Bruno Le Maire aux Emirats arabes unis

2021-11-22T00:00:00+01:00

Le ministre de l'Economie, des Finances et de la Relance, Bruno Le Maire, s'est rendu aux Emirats arabes unis, les 21 et 22 novembre 2021. Il était accompagné par le directeur général du Trésor, Emmanuel Moulin.

Durant sa visite, le Ministre s'est entretenu avec S.A. Cheikh Maktoum bin Mohammed Al Maktoum, vice-émir de Dubaï, vice-Premier ministre et ministre des Finances. Le ministre de l'économie S.E. Abdulla bin Touq Al Marri et le ministre d'Etat pour les Affaires financières S.E. Mohamed bin Hadi Al Hussaini étaient présents à cet entretien.

Bruno Le Maire leur a présenté les résultats de la politique économique menée par le gouvernement depuis 2017, qui a permis de renforcer l’attractivité de la France vis-à-vis des investisseurs étrangers, ainsi que les mesures de soutien à l’économie et de relance qui expliquent le fort rebond de l’économie française, loin devant ses partenaires européens. Il a également développé devant ses différents interlocuteurs les sujets potentiels de coopération en terme d’investissements et de partenariats sectoriels sur la base du Plan France 2030.

Bruno Le Maire a également échangé avec S.E. Sultan Al Jaber, ministre de l'Industrie et des Technologies avancées, CEO d'ADNOC et Envoyé spécial des EAU pour le climat, sur des opportunités de coopération dans l'énergie et l'hydrogène.

Le Ministre s'est entretenu avec S.E. Khaldoun Al Mubarak, CEO de Mubadala et Directeur Général de l’Autorité des affaires exécutives d’Abu Dhabi au sujet des investissements existants et futurs du fonds souverain en France.

Le Ministre s'est rendu à l'Expo2020 Dubaï où il a visité le Pavillon France, illustration du savoir-faire et de l'expertise française. Bruno Le Maire est également intervenu à la 4ème édition du GMIS (Global Manufacturing Industrialisation Summit) sur le rôle de l'interconnectivité et l'intelligence des données dans la compétitivité des acteurs économiques. Titré cette année "Rewiring Societies: Repurposing Digitalization for Prosperty", le GMIS est organisé conjointement par l'UNIDO (l'Organisation des Nations Unies pour le Développement Industriel) et le Ministère de l'industrie et des technologies avancées des EAU.

La France entretient une relation économique solide avec les EAU depuis plus de 50 ans. Elle s'illustre à travers nos larges échanges commerciaux qui ont résisté à la crise, mais également par une forte présence française dans le pays. Les EAU accueillent le plus grand nombre d’implantations françaises au Moyen-Orient avec environ 600 filiales employant plus de 30 000 collaborateurs. Les entreprises françaises sont actives dans l’ensemble des secteurs majeurs de l’économie régionale (aéronautique et spatial, civil et militaire, produits de luxe, énergie, développement durable, transports urbains, banques et assurances, hôtellerie, grande distribution, industrie).

Les EAU sont le 2ème investisseur du Golfe en France, après le Qatar, avec un stock d’IDE de 2 Md EUR en 2020. Les EAU comptent plusieurs fonds souverains avec des actifs sous gestion estimés à plus de 1 300 Md USD au total.

Les Emirats, au rythme de la reprise mondiale - Brèves économiques - 12 au 18 novembre 2021

2021-11-18T00:00:00+01:00

Edito - Les Emirats, au rythme de la reprise mondiale

Il fallait être aux Emirats cette semaine pour prendre le pouls de l’économie mondiale. Le pays accueillait en parallèle ADIPEC et le Dubai Airshow ; deux rendez-vous de premier plan pour deux secteurs – hydrocarbures et aéronautique – non seulement stratégiques mais également parmi les plus déstabilisés par la pandémie.

Un mois et demi après l’ouverture de l’exposition universelle, les Emirats démontrent qu’un retour aux événements d’ampleur en présentiel est possible. ADIPEC n’a pas atteint les 2 200 exposants et les 155 000 visiteurs de 2019, mais avec 2 000 exposants et 100 000 participants (chiffre provisoire), le bilan est très honorable. Le Dubai Airshow accueillait de son côté 1 200 exposants, le nombre le plus élevé de son histoire.

Sur le fond, le CEO d’Adnoc et ministre de l’Industrie, S.E. Sultan Al Jaber, a exposé dès le discours d’ouverture d’ADIPEC son analyse de la crise énergétique actuelle. Les compagnies pétrolières ont sous-investi depuis 10 ans. 600 Md USD d’investissements seront nécessaires à l’échelle mondiale chaque année d’ici 2030 pour maintenir la production au niveau de la demande. « La transition énergétique est une transition, et une transition prend du temps » a-t-il rappelé.

A Dubaï, les avionneurs ont enregistré un nombre record de commandes : 78 Md USD au total soit 27 Md USD de plus qu’en 2019 (y compris contrats de défense). Ces commandes feraient presque oublier que le trafic aérien mondial reste inférieur à son niveau pré-covid. Sheikh Ahmed bin Saeed Al Maktoum, président d’Emirates, a par ailleurs annoncé l’introduction en Bourse de la compagnie dubaiote dans le cadre de la politique de renforcement de la place de Dubaï.

Graphique de la semaine - Fréquentation des magasins et lieux de loisirs aux EAU (2020-21)

La fréquentation des magasins et des lieux de loisirs aux EAU a retrouvé depuis septembre son niveau pré-covid. Début novembre, elle était même plus de 15% supérieure à ce niveau.

Source : Google Mobility Reports, SER d'Abu Dhabi. N.B. 0 correspond au niveau de fréquentation pré-covid.

Brèves économiques

Brèves régionales

Le président brésilien, Jair Bolsonaro, s'est rendu aux EAU, à Bahreïn et au Qatar cette semaine afin d'approfondir les relations économiques du pays avec la région. A cette occasion, les EAU ont annoncé investir 10 Md USD au Brésil durant les dix prochaines années. A Bahreïn, le Président a inauguré l'ambassade du Brésil à Manama.

Arabie saoudite

Le fonds souverain saoudien, Public Investment Fund (PIF) a triplé ses investissements dans les sociétés cotées aux Etats-Unis à 43,4 Md USD au T3 2021, contre environ 16 Md USD au T2 2021. Le PIF a renforcé sa participation au sein de plusieurs groupes dont Lucid, Alibaba, Walmart ou encore Pinterest. Pour rappel, le Fonds a pour objectif d'augmenter ses actifs sous gestion à 1 100 Md USD d'ici à 2025, contre 450 Md USD actuellement.
L'Arabie saoudite accorde désormais la nationalité saoudienne à certains experts et talents internationaux. Les secteurs et spécialités mentionnés dans le communiqué du gouvernement publié le 11 novembre comprennent les domaines religieux, médical, scientifique, culturel, sportif et technologique.

Bahreïn

Bahrain Bourse (BHB) a signé un partenariat avec la bourse Abu Dhabi Securities Exchange (ADX) afin de renforcer les liens entre les deux marchés. L'accord vise à faciliter les transactions entre les deux pays via une réduction des coûts entre autres.

Emirats arabes unis

Les EAU organiseront la 28ème Conférence des Parties (COP-28), la Convention-cadre des Nations unies sur les changements climatiques à Abu Dhabi en 2023. Les EAU seront le troisième pays membre de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) à organiser une COP, après l'Indonésie (2007) et le Qatar (2012).
Abu Dhabi International Petroleum Exhibition and Conference (ADIPEC), organisé par la compagnie pétrolière d'Abu Dhabi (ADNOC) s'est tenu à Abu Dhabi du 15 au 18 novembre. L'évènement a rassemblé l'écosystème mondial du secteur des hydrocarbures dont 32 entreprises françaises. A cette occasion, ADNOC a annoncé investir 6 Md USD dans sa filiale de forage (ADNOC Drilling) pour augmenter sa capacité de production à 5 millions de baril par jour d'ici à 2030.
Du 14 au 18 novembre, Dubaï a accueilli le plus grand salon de la région dans l'aéronautique, le Dubai Airshow. Plus de 140 pays ont participé à l'évènement. Ce dernier a notamment marqué la signature de nombreux grands contrats dont la valeur s'élève à 78 Md USD au total, soit 27 Md USD de plus que l'édition 2019.
La compagnie aérienne Emirates, détenue par le fonds souverain dubaïote, Investment Corporation of Dubai, envisage de s'introduire à la bourse Dubai Financial Market d'après son président, Cheikh Ahmed bin Saeed. Le gouvernement de Dubaï compte introduire dix entreprises publiques afin d'atteindre son objectif de capitalisation boursière au sein de DFM à 3 000 Md AED (817 Md USD). L'autorité en charge du réseau d'eau et d'électricité (DEWA) et l'opérateur de péages Salik ont déjà été identifiées. DFM tient également à attirer les entreprises privées en mettant en place un programme d'incitations. Entre autres, DFM s'engage à prendre en charge le financement des coûts d’introduction, ainsi que d'exonérer les frais liés à la cotation, aux assemblées générales annuelles et à la distribution des dividendes pendant trois ans.
Dubaï lance un nouveau fonds doté d’1 Md AED (270 M USD), le Dubai Future District, en vue de soutenir financièrement les start-ups durant les cinq prochaines années. Le fonds a été créé pour contribuer aux objectifs de l’émir de Dubaï, Cheikh Mohammed bin Rashid al Maktoum, de lancer 1 000 entreprises « technologiques » aux EAU et de les inciter à s’introduire sur la bourse de Dubaï (Dubai Financial Market). .
Le prince héritier de Dubaï, Hamdane ben Mohammed Al Maktoum, a annoncé l'octroi de visas à entrées multiples d’une durée de cinq ans aux employés des entreprises internationales. Pour mémoire, les EAU ont déjà mis en place plusieurs mesures afin d’attirer davantage les travailleurs étrangers, parmi lesquelles le lancement d’un green visa en septembre à l’attention d’individus considérés comme "hautement qualifiés" les exemptant du sponsorship de leur employeur.

Koweït

Le 14 novembre, l’Emir a formellement accepté la démission du gouvernement et a entamé les consultations usuelles pour choisir le nouveau Premier Ministre. Le gouvernement devra être nommé dans les trois semaines qui suivront la nomination du Premier Ministre. Par ailleurs, l’Emir a délégué certains de ces pouvoirs constitutionnels au Prince héritier. Pour rappel, c’est la deuxième fois depuis le début de l’année que le Premier Ministre Sheikh Sabah Al Khaled présentait la démission d’un gouvernement qu’il a constitué.
Dans le cadre du Dubai Air Show, Airbus a signé un MoU avec Jazeera Airways s’engageant à lui fournir 28 appareils (20 A320 neo et 8 A321 neo) pour une valeur de 3,3 Md USD.
Selon Al Qabas, la municipalité serait en train d’étudier avec la Direction civile de l’aviation la possibilité de construire un nouvel aéroport dans le nord du pays. L’aéroport pourrait être situé à proximité d’Abdali Road qui doit desservir les villes nouvelles du nord et du nord-ouest du pays.

Oman

La holding publique Energy Development Oman (EDO), en charge notamment de la participation de l’Etat omanais (60%) au sein de l’opérateur Petroleum Development Oman (PDO), envisage d'emettre près de 1,5 Md USD d’obligations d’ici juin 2022 selon Mohammed Al-Rumhy, ministre de l’Energie et des minéraux. Pour mémoire, EDO avait procédé à une première levée de fonds à hauteur de 2,5 Md USD en août 2021.
L’encours total des crédits accordés par les banques conventionnelles et islamiques a progressé de 4,9% sur les neufs premiers mois de l’année en g.a., à 27,1 Md OMR (env. 62 Md EUR) selon la Banque centrale d’Oman. Dans le détail, les prêts au secteur public ont augmenté de 19,1% entre janvier et septembre 2021, à 3,6 Md OMR. Les prêts au secteur privé ont pour leur part enregistré une hausse plus modérée de 2,6%, à 23,4 Md OMR.
L’opérateur de télécommunication Omantel a enregistré une baisse de 3,1% de son chiffre d’affaires sur les neufs premiers mois de l’année en g.a., à 1,8 Md OMR, en raison notamment d’un recul de l’activité de sa filiale koweïtie Zain, à l’origine de près de 78% du chiffre d’affaires du groupe.

Qatar

Selon le Ministère des Finances, le gouvernement qatarien a enregistré un excédent budgétaire de 1,3 Md USD au cours des trois premiers trimestres de 2021 (contre un déficit de -1,2 Md USD sur la même période l’année précédente). Ce résultat est dû à une hausse des recettes publiques (39 Md USD sur la période, en plus 8% en g.a.). Pour mémoire, le gouvernement prévoyait un déficit à 9,5 Md USD pour l’année 2021, construisant son budget sur l’hypothèse conservatrice d’un baril à 40 USD, bien en-deçà des cours observés actuellement (79,4 USD au 18 novembre).
D’après l’Autorité de Planification et des Statistiques, le nombre de touristes au Qatar est en chute de 52% en glissement annuel sur les neuf premiers mois de l’année 2021 (268 000 personnes arrivées au Qatar sur la période). Le Qatar a par ailleurs dévoilé une Stratégie nationale pour le Tourisme 2030, qui vise à multiplier par trois les arrivées annuelles de visiteurs internationaux pour atteindre six millions d'ici 2030. Selon le PDG de Qatar Airways, l’objectif du Qatar est de porter la contribution du tourisme et du voyage au PIB qatarien à 12% d’ici 2030 (contre 7,5% en 2020 et 10,4% en 2019) et de doubler l’emploi dans ce secteur.
À l’occasion de ses dix ans d’existence au Qatar, HEC Paris a inauguré ses nouveaux locaux dans la ville nouvelle de Msheireb Downtown mercredi 10 novembre, en présence de Cheikha Moza bint Nasser, présidente de Qatar Foundation. Le même jour a eu lieu la cérémonie de remise de diplômes des promotions 2020 et 2021 (Executive MBA et Masters spécialisés). Le Directeur général d’HEC Paris Eloïc Peyrache s’était déplacé à Doha pour l’occasion.
La Banque Centrale a émis des titres de dette publique à hauteur de 920 M USD : 270 M USD de sukuk locaux à cinq ans et 650 M USD d’obligations en deux tranches (échéances à 2026 et 2028). Les encours de la Banque Centrale du Qatar ont atteint 13 Md USD en sukuk islamiques, 19 Md USD en obligations locales, et 820 M USD en bons du Trésor. L’Émir vient par ailleurs de nommer Cheikh Bandar ben Mohammed ben Saoud Al Thani au poste de gouverneur de la Banque Centrale. Jusque-là à la tête du Bureau national d’audit, il remplace Cheikh Abdullah bin Saoud Al Thani, qui était en fonction depuis 2006.

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14/10/2021 - L'Arabie saoudite, 3ème au monde pour les IDE entrants ?
20/10/2021 - Une nouvelle donne fiscale dans le CCEAG ?
28/10/2021 - De la neutralité carbone à l'économie circulaire du carbone
04/11/2021 - Pourquoi Dubaï relance sa bourse
11/11/2021 - Koweït, vers un apaisement ?

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Koweït, vers un apaisement ? - Brèves économiques - 5 au 11 novembre 2021

2021-11-10T00:00:00+01:00

Edito - Koweït, vers un apaisement ?

Après l’adoption dimanche d’un décret d’amnistie pour les dissidents politiques, le gouvernement koweitien a présenté lundi sa démission à l’Emir. C’est la troisième démission d’un gouvernement en un an et la deuxième pour le premier ministre Sheikh Sabah al-Khalid al-Sabah. Cette fois néanmoins, elle laisse espérer un début d’issue à la paralysie institutionnelle qui frappe le pays, qui dispose de réserves financières par tête parmi les plus élevées du monde mais se retrouve en difficulté pour payer ses dépenses courantes.

Le gouvernement joue en effet l’apaisement. L’opposition parlementaire avait fait de l’amnistie une condition à l’approbation des réformes et menait depuis plusieurs mois une campagne contre le Premier ministre soupçonné de corruption. Elle devrait désormais se montrer plus coopérative, d’autant qu’au moins quatre portefeuilles ministériels non régaliens pourraient lui être confiés dans le nouveau gouvernement.

L’enjeu est de taille. En dépit de ses immenses richesses (6% des réserves mondiales d’hydrocarbures, fonds souverain de 700 Md USD), le pays traverse une crise de liquidité. Celle-ci prend sa source dans le refus répété du Parlement d’autoriser le gouvernement à emprunter sur les marchés financiers (sa dernière émission date de 2017). Ce dernier a donc du puiser dans l’une des poches de la KIA, le Fonds de réserve générale, pour couvrir son déficit (-8,3% du PIB en 2020, -1,5% attendu pour 2021), jusqu’à quasiment épuiser la dotation de ce Fonds. Cette situation de blocage institutionnel et budgétaire a conduit à un arrêt des investissements publics et des projets gouvernementaux qui affectent le potentiel de l’économie.

Reste à voir comment tirer parti de cet apaisement pour le gouvernement à venir, le dix-huitième depuis 2006.

Graphique de la semaine - Balance budgétaire des pays du CCEAG (% du PIB)

La situation budgétaire du Koweït s'est fortement dégradée suite à la chute des cours en 2014 (-34 points). Toutefois, le pays enregistrait encore un fort excédent. En 2020, le Koweït a enregistré un déficit à 8,3% du PIB. Selon le FMI, il ne devrait pas se résorber avant 2022.

Source : FMI, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

Lors de leur réunion ministérielle qui s'est tenue le 4 novembre, les membres de l'alliance OPEP+ ont décidé de maintenir le rythme de hausse de leur production décidé en juillet 2021. Malgré la pression des grands pays consommateurs de pétrole, les treize pays membres de l'OPEP et leurs dix alliés n'ajouteront pas plus que 400 000 barils/jour le mois prochain. Avant la réunion, le prix du baril (WTI) avait légèrement diminuer jusqu'à descendre sous la barre des 80 USD. Il est remonté fortement suite à la décision de l'OPEP+, soutenu également par l'annonce de l'ouverture des frontières des Etats-Unis.
Deux ministres français se sont rendus dans le Golfe cette semaine. Jean-Baptiste Djebbari, ministre délégué en charge des transports, est allé en Arabie saoudite et aux EAU les 7 et 8 novembre. Il a pu rencontrer des acteurs locaux majeurs du secteur ainsi que plusieurs entreprises françaises impliquées dans la région. Alain Griset, ministre délégué en charge des petites et moyennes entreprises (PME), s'est quant à lui rendu aux EAU les 9 et 10 novembre où il a notamment participé au lancement de la French Tech Dubaï.
Lors d'un entretien télévisé, le directeur Moyen-Orient et Asie centrale du FMI a indiqué que le fonds anticipait une hausse de 300 à 350 Md USD des réserves de change des pays du CCEAG d'ici trois ans, soutenue par la hausse des cours du pétrole.
Nos échanges commerciaux avec le CCEAG ont augmenté de 24% durant les trois premiers trimestres de l’année 2021 par rapport à la même période l’année précédente, pour atteindre 10,7 Md EUR. Le solde commercial avec le CCEAG reste excédentaire en notre faveur (2,2 Md EUR) ; nos exportations ont atteint 6,5 Md EUR (+18% en glissement annuel) et nos importations, 4,2 Md EUR (+35% en g.a.). Les EAU sont notre premier client, suivis par l’Arabie saoudite, le Qatar, le Koweït, Oman et Bahreïn. Notre premier fournisseur est l’Arabie saoudite, suivie par les EAU, le Qatar, le Koweït, Bahreïn et Oman.

Sources : Douanes françaises, SER d'Abu Dhabi

Arabie saoudite

L'Arabie saoudite a enregistré son plus fort taux de croissance du PIB depuis 2012 durant le troisième trimestre de 2021 à 6,8% (en g.a.). L'activité économique a été fortement soutenue par le secteur des hydrocarbures (+9% en g.a.) avec un cours du baril bien plus élevé que la même période en 2020 et un allègement des quotas de production. Le secteur hors-hydrocarbures a quant a lui rebondi de 6,2%. Sur l'année 2021, le FMI anticipe une croissance de 2,8% de l'économie saoudienne à 2,8% et de 5% en 2022.
Le Royaume a émis 3,25 Md USD d'obligations en deux tranches. 2 Md USD ont été émis sous forme d'obligations islamiques, à maturité de neuf ans et demi. Le reste, 1,25 Md USD, est formé d'obligation conventionnelle pour une maturité de trente ans. C'est la troisième fois que l'Arabie saoudite lève sur les marchés internationaux cette année après une émission libellée. Riyad a levé en dollars en janvier puis en euros (à taux négatif) en février.
L'agence de notation Moody's a réhaussé la perspective de la note souveraine de l'Arabie saoudite de négative à stable. L'agence justifie ce changement par la capacité budgétaire du Royaume à faire face aux fluctuations du cours du pétrole en mettant en place des politiques efficaces. Pour faire face à l'impact de la crise Covid sur ses revenus, le gouvernement avait entre autres tripler sa TVA à 15%.

Bahreïn

Le Prince héritier de Bahreïn, Salman bin Hamad Al Khalifa, a rencontré Mohammed bin Zayed, Prince héritier d'Abu Dhabi, le 9 novembre dans la capitale émirienne. Plusieurs accords ont été signés lors de cette visite dans les secteurs de l'éducation, l'investissement et le commerce, les technologies nouvelles, la logistique, les transports, la sécurité alimentaire… Parmi ces partenariats, les deux fonds souverains Mumtalakat et Mubadala, devraient créer un fonds conjoint afin d'investir dans leurs pays respectifs et à l'étranger également.

Emirats arabes unis

L'activité hors-hydrocarbures de l'émirat de Dubaï, mesurée par le PMI, s'est établie à 54,5 en octobre 2021 (contre 51,3 en septembre), soutenue par une forte demande. C'est le niveau le plus haut atteint depuis juillet 2019.
Abu Dhabi a promulgué une loi pour réglementer les affaires familiales et personnelles des non-musulmans. Cette nouvelle règlementation doit faciliter la résolution de conflits liés aux thèmes du mariage, du divorce, de la garde des enfants et de l'héritage. Un nouveau tribunal compétent pour ces affaires devrait être établi dans l'émirat. Le gouvernement d'Abu Dhabi vise en ce sens l'amélioration de son attractivité pour les expatriés et potentiels investisseurs.
Les EAU ont lancé un programme afin de créer vingt licornes (start-up valorisée à plus d'1 Md USD) d'ici à 2031. Nommé “Entrepreunarial Nation”, le plan tient à soutenir les PME et start-ups avec des partenariats public-privé, leur permettant de développer leurs activités plus facilement et d'accéder à des marchés internationaux. Un fonds doté de 1 Md USD (272 M USD) sera également lancé durant le premier trimestre de 2022. Il se concentrera sur le financement des PME pendant les cinq années à venir.
Emaar Malls, la branche gestionnaire des centre commerciaux et spécialisée dans la distribution du développeur immobilier Emaar Properties, a enregistré des profits à 290 M USD sur les neufs premiers mois de 2021 (+82% en g.a. et -38% par rapport à 2019). Les revenus d'Emaar Malls avaient été fortement impactés par la pandémie pendant les neufs premiers mois de 2020, à 680 M USD (contre 929 Md USD sur la même période en 2019). Emaar Malls détient Dubai Mall, plus gros centre commercial au monde, ainsi que la plateforme de commerce en ligne Namshi.
Les EAU vont investir dans différents secteurs en Indonésie à hauteur de 32,7 Md USD. Suite à la visite à Abu Dhabi du président indonésien Jokowi Widodo, plusieurs partenariats ont été signé entre les deux pays. Parmi ceux-ci, le fonds souverain indonésien (INA) et le groupe logistique DP World devraient créer une co-entreprise chargée d'investir dans les infrastructures logistiques et portuaires du pays. Le Group 42 (G42), société d'intelligence artificielle, doit investir dans les villes intelligentes (smart city), les télécommunications et les laboratoires de génomique en Indonésie.

Koweït

L’Emir a reçu la démission collective du gouvernement. C’est la deuxième fois depuis le début de l’année que le Premier Ministre Sheikh Sabah Al Khaled présente la démission d’un gouvernement qu’il a constitué.
La compagnie d’eau et d’électricité Shamal Az Zour Al Oula (1er PPP au Koweït) a annoncé qu’elle avait réalisé des profits nets de 31,6 M USD sur les 9 premiers mois de 2021, une augmentation de 7% en glissement annuel.
Le Koweït est officiellement revenu sur la décision qu’avait prise la Public Authority for Manpower (PAM) d’arrêter de renouveler les visas de travail pour les expatriés de plus de 60 ans ne possédant pas de diplôme universitaire. Ces derniers pourront finalement renouveler annuellement leur visa à condition de payer une taxe de 1 823 USD ainsi qu’une assurance santé coûtant entre 1 650 USD et 2480 USD.

Oman

A l’occasion d’une réunion du Conseil des ministres, le Sultan Haitham Bin Tarik a ordonné le plafonnement, sur la base des prix d’octobre 2021, des prix des carburants jusqu’à fin 2022. Le cas échéant, l’augmentation des prix, en raison notamment de la hausse des cours du baril de pétrole, devrait être assumée par l’Etat. Le Sultan a par ailleurs annoncé l’annulation de taxes sur certaines activités économiques, sans plus de précisions à ce stade.
Le nombre de conteneurs EVP (équivalent vingt pieds) ayant transité par le terminal du port de Salalah a augmenté de +3,7% sur les neufs premiers mois de l’année 2021 en g.a., à 3,3 millions, selon Salalah Port Services Company. Concernant le transport en vrac (12,7 M de tonnes ; +17,3% des volumes en g.a. sur la période), les principales marchandises traitées ont été le calcaire, le gypse, le méthanol et le ciment.
La holding publique Asyad Group a annoncé le démarrage de premières activités commerciales au sein du port sec de Khazaen à Barka. Pour mémoire, la construction et l’aménagement du site, dont la superficie à terme pourrait atteindre 250 000 m2, ont débuté en juin 2020.

Qatar

Le Qatar a passé commande de six méthaniers à la Corée du Sud, visant à accompagner la croissance programmée de ses exportations de gaz naturel. Selon Qatar Energy (ex-Qatar Petroleum), quatre d’entre eux seront construits par Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering, les deux autres par Samsung Heavy Industries. Il s’agit du premier lot s’inscrivant dans un contrat plus large de 19 Md USD signé l’an dernier entre le Qatar et les constructeurs navals sud-coréens et portant sur 100 navires de transport de GNL à horizon 2027.
Qatar Airways Cargo devient la première compagnie fret à adopter la nouvelle solution de Conteneurs Résistants au Feu proposée par Safran, après la livraison d’un premier lot le 29 septembre. D’après la presse qatarienne, la compagnie cargo envisage de remplacer l’entièreté de sa flotte de 10 000 conteneurs sur les cinq prochaines années (70% de la flotte en 2022). Cette décision découle de la volonté de prévenir tout problème de sécurité lié au risque représenté par les expéditions de batteries lithium-ion.
La population du Qatar s’élevait à 2,66 millions de personnes à la fin du mois d’octobre 2021, en baisse de -2,1% en glissement annuel d’après l’Autorité de la Planification et des Statistiques, et en diminution de -3,4% par rapport à octobre 2019.

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07/10/2021 - Très cher pétrole
14/10/2021 - L'Arabie saoudite, 3ème au monde pour les IDE entrants ?
20/10/2021 - Une nouvelle donne fiscale dans le CCEAG ?
28/10/2021 - De la neutralité carbone à l'économie circulaire du carbone
04/11/2021 - Pourquoi Dubaï relance sa bourse

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La visite de Jean-Baptiste Djebbari met en lumière l'importance du secteur des transports pour les entreprises françaises à Dubaï

2021-11-09T00:00:00+01:00

Dubaï a trouvé sa place depuis une dizaine d’années dans la liste des « villes mondes », où les flux et les réseaux d’échanges se sont mondialisés. Le secteur du transport et du stockage était en 2019 le deuxième contributeur du PIB de Dubaï (12%), en particulier le commerce de réexportation via le port de Jebel Ali, qui est aujourd’hui le 9ème terminal mondial (le 1er hors Asie) en termes de transport de marchandises. Il est opéré par DP World, quatrième manutentionnaire portuaire mondial. La ville de Dubai se positionne comme la 1ère destination de la région Afrique du Nord-Moyen Orient avec 16,7 M de touristes en 2019. L’aéroport international de Dubaï (DXB), premier aéroport mondial en termes de trafic de passagers en 2019, pour la sixième année consécutive, incarne à lui seul ce rôle de hub au croisement de plusieurs continents. Dubaï a également créé un réseau d’inter-connectivité interne qui relie entre eux les portes d’entrée internationales, les hubs économiques, les quartiers résidentiels et les attractions touristiques. La reprise de l’activité dans l’émirat a accompagné le lancement de projets d’envergure pouvant bénéficier aux entreprises françaises et dont plusieurs appels d’offres sont actuellement en cours, notamment chez l’autorité en charge des transports dans l’émirat RTA (Road and Transport Authority).

C’est dans ce contexte favorable que le Ministre Délégué en charge des Transports, Jean-Baptiste Djebbari, s’est rendu à Dubaï, aux Emirats Arabes Unis, le 8 novembre 2021.

Lors de cette visite, le Ministre a pu utiliser l’extension de la ligne rouge du métro de Dubaï pour se rendre sur le site de l’Exposition universelle 2020. Cette extension de 15 km, comprenant 7 stations, permet de relier la plus grande zone industrielle de l’émirat à l’Exposition universelle en moins de 30 min. Cette réalisation fait la part belle aux industriels français puisque elle a été confiée en 2016 au consortium Expolink dans lequel Alstom, fleuron de l’industrie ferroviaire française est partie prenante. La société Thales fournit également le système d’automatisation des trains, la billettique et le système de paiement, et Kéolis (en consortium avec Mitsubishi) a remporté fin 2020 le renouvellement des contrats de concession d’opération et de maintenance pour l’ensemble du métro et du tramway de Dubaï.

Le Ministre a pu mesurer l’importance du secteur des transports pour les entreprises françaises présentes sur place lors d’un déjeuner de travail où il s’est entretenu avec chacune d’entre elles afin de recueillir leurs expériences et leurs ambitions aux Emirats Arabes Unis. Le Ministre a pu échanger sur les nombreux projets en cours et valoriser l’excellence de l’offre française lors d’un entretien avec S.E. Mattar Mohammed Al Tayer, CEO de la RTA (Road and Transport Authority), qui a annoncé récemment vouloir investir 30 Md USD dans la construction de nouvelles lignes de transports publics d’ici 2030 en raison de l’augmentation de la population (5 M en 2030 vs 3,1 M en 2021) avec pour objectif d’assurer 30% des déplacements urbains (vs 5% actuellement).

Le Ministre Djebbari a également rencontré le CEO de Dubai Ports World, S.E. Sultan Ahmed bin Sulayem et visiter le port de Jebel Ali afin de découvrir les installations, incluant le démonstrateur de terminal automatisé.

En fin de journée, le Ministre a visité la Roue de Dubaï (Aïn Dubai) en présence du responsable commercial de la société française Poma qui a réalisé les 48 capsules, chacune dimensionnée pour pouvoir accueillir 40 personnes. Cette roue a décroché le nouveau record mondial du haut de ses 250 m, soit deux fois la taille du London Eye.

Pourquoi Dubaï relance sa bourse - Brèves économiques - 29 octobre au 4 novembre 2021

2021-11-04T00:00:00+01:00

Edito - Pourquoi Dubaï relance sa bourse

On ne connaît ni le calendrier ni les sociétés concernées mais le message est clair. Dubaï veut reprendre la main dans la compétition entre les bourses de la région. Le Vice-émir, Sheikh Maktoum bin Mohammed Al Maktoum, qui vient d’être nommé vice premier ministre et ministre des Finances des Emirats arabes unis, a décidé d’introduire sur le DFM, la Bourse de Dubaï, dix entreprises publiques. L’objectif : porter sa capitalisation à 817 Md USD (3 000 Md AED) contre 111 Md USD actuellement. Un fonds de 2 Md AED va être créé pour soutenir ces opérations et un autre fonds d’1 Md AED servira à soutenir l’introduction de valeurs technologiques. Ces annonces ont été suivies hier par un remaniement du conseil d’administration de la bourse : cinq des sept membres ont été remplacés. En parallèle, Dubai Electricity and Water Authority a manifesté son intérêt pour une cotation qui pourrait valoriser l’opérateur à 25 Md USD.

Depuis plusieurs années, Dubaï est en perte de vitesse. Les volumes d’échanges sur le marché de capitaux sont en baisse. Il n’y a eu qu’une seule IPO depuis 2017, pour trois sorties (DP World, Emaar Mall et DXB Entertainment) lesquelles ont eu lieu avec des décotes notables par rapport aux prix d’introduction (-36% du DP World, -92% pour DXB Entertainment).

En parallèle, deux autres bourses sont montées en puissance. A Riyad, le Tadawul, est devenu depuis 2019 le marché avec la capitalisation la plus élevée de la région, environ 2 790 Md USD (plus que le CAC40) grâce à l’introduction d’Aramco. A Abu Dhabi, ADX a profité du redéploiement des actifs de la famille royale (notamment entre le Royal Group et IHC, contrôlés par Sheikh Tahnoon) et de l’optimisation des actifs publics de l’Emirat au sein d'Adnoc et de la holding ADQ (elle-aussi présidée par Sheikh Tahnoon) qui ont donné lieu à de nombreuses introductions en Bourse. Sa capitalisation boursière atteint 397 Md USD, 3,6 fois plus que celle de Dubaï. Tadawul et ADX font également l’actualité cette semaine : la première a annoncé sa propre introduction en bourse et la seconde, l’ouverture d’un marché de dérivés.

Les places de la région bénéficient d’une forte demande internationale. Les liquidités restent abondantes, le pétrole est en hausse, la pandémie est sous contrôle et l’ancrage au dollar offre un cadre attractif. En septembre, une filiale de Saudi Telecom a attiré un carnet d’ordres de 126 Md USD pour une levée de 966 M USD seulement. Pas question pour Dubaï de passer à côté.

Graphique de la semaine - Capitalisation des bourses du CCEAG (Md USD)

La bourse de Riyad, le Tadawul, a la capitalisation boursière la plus élevée de la région (2 788 Md USD), suivie par Abu Dhabi Securities Exchange (ADX) avec 397 Md USD.

Source : Données au 03/11/2021. KAMCO Invest, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

L'activité hors-hydrocarbures grimpe dans le CCEAG. Durant le mois d'octobre 2021, les indices PMI de l'Arabie saoudite, des EAU et du Qatar se sont établis à respectivement 57,7 (contre 58,6 en septembre), 55,7 (contre 53,3) et 62,2 (contre 60,6), la limite marquant la contraction de l'activité étant 50. C'est le niveau le plus haut atteint par les EAU depuis juin 2019, où l'activité est soutenue par l'Expo2020 à Dubaï.

Arabie saoudite

La bourse saoudienne Tadawul a obtenu l'accord de l'Autorité des marchés financiers pour introduire en bourse 36 millions d'actions, soit 30% de son capital. L'opération pourrait valoriser Tadawul entre 3 et 4 Md USD. Prévue depuis 2016, l'IPO devrait être l'une des plus importantes depuis celle d'Euronext en 2014. Une première étape avait été réalisée en avril 2021 avec la restructuration du groupe en quatre entités (la bourse Tadawul, une chambre de compensation, une chambre de dépôt et une filiale spécialisée dans les technologies).
Selon le ministre des Finances, Mohammed al Jadaan, la TVA ne devrait pas être diminuée à court terme. L'abaissement du taux (actuellement à 15%) pourra être envisagé uniquement après plusieurs années et après l'amélioration de la situation budgétaire du pays. Pour mémoire, l'Arabie saoudite avait triplé sa TVA de 5 à 15% en mai 2020 pour faire face à la dégradation de la situation économique liée à la pandémie. Le troisième trimestre 2021 a enregistré un excédent budgétaire pour la première fois depuis 2019, à 6,7 Md SAR (1,8 Md USD). Le FMI estime toutefois que le déficit budgétaire s'élèvera à 4,2% du PIB en 2021. Au T3 2021, les finances publiques ont été fortement soutenues par la hausse des cours du pétrole: les revenus tirés des hydrocarbures ont augmenté de 60% en g.a pour atteindre 147,9 Md SAR (39 Md USD).
44 sociétés étrangères, dont de nombreuses basées à Dubaï, ont reçu des licences de la part des autorités saoudiennes pour établir leur siège régional à Riyad. DWF Group, Unilever, Baker Hughes et Siemens figurent parmi les sociétés citées, qui s'ajoutent aux premières 24 entreprises (dont PespiCo, Deloitte, PwC, etc.) qui avaient annoncé plus tôt dans l'année leur installation dans la capitale saoudienne. En février 2021, les autorités saoudiennes ont annoncé qu'à compter de 2024, les agences, institutions et entreprises publiques saoudiennes n’octroieraient plus de contrats à des entreprises internationales n'ayant pas établi de siège régional en Arabie saoudite. L'Arabie saoudite prévoit d'attirer 480 sièges régionaux de multinationales pour établir leur siège régional au cours de la prochaine décennie.
Sur les neufs premiers mois de l'année 2021, plus de 200 000 saoudiens auraient rejoint le secteur privé, dont 120 000 femmes. La politique de nationalisation est soutenue par le Human Resources Development Fund (HADAF) en offrant des formations, un accès aux offres d'emplois ainsi qu'une aide financière à de nombreux jeunes saoudiens recherchant un emploi.

Bahreïn

Bahreïn a dévoilé son plan de croissance pour les prochaines années. Le Royaume prévoit d'investir 30 Md USD afin de stimuler l'activité, d'augmenter l'emploi des nationaux et d'attirer davantage d'IDE. Comme annoncé il y a quelques semaines, un doublement de la TVA (actuellement à 5%) est prévu.Le pays vise l'équilibre budgétaire d'ici à 2024 (initialement prévu pour 2022). Pour mémoire, Bahreïn n'a pas enregistré d'excédent budgétaire depuis 2008 et le FMI estime que le déficit budgétaire atteindra 8% en 2021, après 18% en 2020 (soit le taux le plus élevé du CCEAG). Le Royaume cherche également à attirer 2,5 Md USD d'IDE d'ici à 2023 (le flux d'IDE entrants s'élevait à 1,5 Md USD en 2019). 20 000 emplois pour les nationaux devraient être créer annuellement jusqu'à 2024. Enfin, de nouvelles réformes dans les secteurs stratégiques (tourisme, la logistique, les services financiers, les télécommunications, l'informatique/l'économie numérique et le secteur manufacturier) devraient accroître la contribution du secteur hors-hydrocarbures à l'économie (+5% annuellement à partir de 2022).
La banque d'investissement islamique GFH Financial Group a acquis, en partenariat avec la société d'investissement américaine Preylock Holdings et d'autres investisseurs internationaux, 14 centres de distributions d'Amazon, situés aux Etats-Unis, dont la valeur dépasse 2 Md USD. Ces dernières années, GFH a investi fortement dans le secteur de la logistique aux Etats-Unis et en Europe, avec un portefeuille s'élevant à 1 Md USD. Cet investissement intervient deux ans après que Amazon a ouvert un centre de données à Bahreïn.

Emirats arabes unis

Dubaï prévoit d’introduire dix entreprises publiques sur sa bourse Dubai Financial Market (DFM) – qui n’a pas enregistré d’IPO depuis 2017 - afin d’atteindre un objectif de capitalisation boursière de 3 000 Md AED (817 Md USD). L’autorité publique en charge de la distribution de l’eau et de l’électicité dans l’émirat devrait être la première concernée. Afin de soutenir le marché et améliorer sa liquidité, un fonds teneur de marché « market maker » de 2 Md AED (545 M USD) et un autre fonds de 1 Md AED (270 M USD) avec pour mission de soutenir les entreprises tech lors de leur introduction en bourse vont être créés.
DP World a signé un accord avec le fonds public d'investissement indonésien créé il y a moins d'un an, Indonesia Investment Authority (IAI) afin de créer une coentreprise chargée d'investir dans les infrastructures logistiques et portuaires du pays pour 7,5 Md USD. DP World avait investi pendant ving ans en Indonésie avant de se retirer du pays en 2019. L'annonce de son retour est intervenue à quelques jours d'intervalle avec la visite du président indonésien, Joko Widodo, à Abu Dhabi, le 3 novembre. En mars dernier, l'exploitant portuaire dubaïote avait signé un accord similaire avec le conglomérat indonésien Maspion Group.
Les EAU vont contribuer à hauteur de 1 Md USD à la Mission d'innovation agricole pour le climat (AIM for Climate) lancée conjointement avec les Etats-Unis. Une trentaine de pays supporte le programme AIM - doté désormais de 4 Md USD - qui vise à soutenir l'innovation et la recherche & développement dans le secteur agricole en faveur de la lutte contre le changement climatique. Les EAU vont également contribuer à la plateforme de l'Agence internationale pour les énergies renouvelables (IRENA) à hauteur de 400 M USD via l'Abu Dhabi Fund for Development. La plateforme aspire à lever 1 Md USD pour accélérer la mise en œuvre de projets et générer 1,5 gigawatt d'énergie renouvelable d'ici à 2030.

Koweït

La presse s’est fait l’écho des négociations que Jazeera Airways mène actuellement avec Airbus d’une part et Boeing de l’autre dans le but d’acquérir trente appareils pour une valeur de 2 Md USD. Al Jazeera Airways opère actuellement dix-sept appareils (tous Airbus) exclusivement sur un modèle de location.
Selon l’ONG Kuwait Society for Human Rights, 253 000 expatriés ont quitté le Koweït entre juin 2020 et juin 2021. Le Koweït fait de la nationalisation de ses emplois une priorité. Plusieurs mesures ont été adoptées en ce sens dont la hausse des frais de visa de travail des expatriés et l'obligation que plusieurs postes gouvernementaux (soutien administratif, médias, technologies de l'information) soient occupés par des koweitiens.
L’Ambassade d’Irak au Koweït a déclaré que l’Irak avait versé 490 M USD au Koweït dans le cadre des compensations qu’elle lui doit suite à l’invasion irakienne de 1990. L’Irak doit encore régler environ 629 M USD de dommages. L'Irak a déjà payé environ 50 Md USD de réparations sur les trois dernières décennies.
Kuwait Petroleum Corporation (KPC) et UN-Habitat ont signé un accord de coopération dans lequel l’agence onusienne s’engage à accompagner l’entreprise pétrolière dans la réalisation de projets pétroliers prenant en compte les enjeux environnementaux

Oman

Les exportations omanaises de pétrole ont enregistré une baisse de -1,7% sur les neufs premiers mois de l’année 2021 en g.a., à 211 millions de barils, en raison notamment d’une baisse de la demande chinoise (-8,2% en g.a. pour atteindre 175 millions de barils) selon le Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI). Ses exportations à destination de l'Inde ont quant à elles augmenté fortement (+153% en g.a.) à 22 millions de barils.
Développé et exploité par une co-entreprise entre la compagnie pétrolière publique OQ et Kuwait Petroleum International, le projet de raffinerie de Duqm (capacité de 230 000 barils par jour), estimé à 7 Md USD, pourrait finalement n’être opérationnel qu’au premier trimestre 2023 selon Yousef bin Mohammad al Jahdami, directeur du projet.
Airbus Helicopters a livré un appareil H145 à cinq pales à Al Sharqiya Aviation (ASA), opérateur d’hélicoptères en Oman, via la société de leasing Milestone Aviation. Cet appareil sera utilisé au Sultanat dans le cadre de missions de transport de passagers et de services médicaux d’urgences, à terre et en mer.

Qatar

Le Premier Ministre qatarien a dévoilé jeudi la Stratégie Nationale du Qatar pour l’environnement et le changement climatique, à quelques jours du lancement de la COP26 à Glasgow. Cette dernière prévoit de réduire de 60% l’extraction d’eau souterraine, de fermer les décharges insalubres et d’améliorer de 50% la productivité des terres cultivées. Elle inclut également l’élaboration d’une feuille de route visant la réduction de 25% des émissions de gaz à effet de serre d’ici 2030. Pour rappel, le remaniement ministériel du 19 octobre avait conduit à la création d’un Ministère de plein exercice dédié à l’Environnement et au changement climatique. Par ailleurs, QatarEnergy (ex-QatarPetroleum) travaille actuellement à l’élaboration d’un cadre ESG ouvrant la voie à l’émission d’obligations vertes (green bonds) à hauteur de plusieurs milliard de dollars. Si ce projet aboutit, il s’agirait de la première vente d’obligations vertes par une compagnie pétro-gazière nationale du Golfe.
Accor a remporté un contrat majeur relatif à l’accueil des supporters pendant la Coupe du Monde 2022. Le groupe hôtelier (dont le fonds souverain Qatar Investment Authority constitue 11,3% de l’actionnariat) assurera la gestion des appartements et villas qui hébergeront les fans et fournira le personnel et les services nécessaires, jusqu’à la fin de l’année 2022. Accor exploitera en tout plus de 60 000 lits lors de la Coupe du Monde, pour laquelle le Qatar attend 1,2 M de visiteurs. Le contrat a été signé le 28 octobre à Doha par le PDG d’Accor Sébastien Bazin, le Président du Bureau des Opérations du Supreme Committee et le Directeur général de Katara Hospitality, en présence du Premier Ministre et Ministre de l’Intérieur qatarien Cheikh Khalid ben Khalifa Al Thani, du Ministre des Finances et Président de Katara Hospitality Ali Al Kuwari et du Secrétaire général du Supreme Committee Hassan Al Thawadi.
Le Qatar prévoit de lancer un fonds en partenariat avec Rolls-Royce, visant à investir plusieurs milliards de dollars dans de nouveaux projets d’ingénierie verte au Royaume-Uni. Le projet implique la construction d’un campus de science et d’ingénierie au nord de l’Angleterre, qui hébergea des start-ups spécialisées dans les technologies vertes, et d’un autre campus au Qatar, générant à eux deux environ 1000 emplois. Qatar Foundation financera le développement des deux sites et leurs opérations sur vingt ans, tandis que Rolls-Royce apportera ses ressources et son savoir-faire dans les technologies de pointe, et prendra des parts dans certains projets. Le fonds ambitionne de créer cinq licornes d’ici 2030, et vingt d’ici 2040.
L’agence de notation Fitch a placé sous surveillance (Rating Watch Negative) les principales banques qatariennes (Qatar National Bank, Commercial Bank, Qatar Islamic Bank, Doha Bank, Al Khalij, Dukhan Bank…), ouvrant la voie à une possible dégradation de leurs notations. Cela traduit une préoccupation de Fitch liée à la dépendance croissante du secteur bancaire qatarien aux financements externes et à la croissance rapide des actifs, qui pourraient avoir « affaibli modérément » la faculté des autorités qatariennes à soutenir les banques. Fitch faisait ainsi état de financements étrangers s’élevant à 193 Md USD fin août, et représentant 48% du passif du secteur bancaire qatarien (dix points de plus qu’en 2018).

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28/10/2021 - De la neutralité carbone à l'économie circulaire du carbone

Neutralité carbone - Brèves économiques - 21 au 28 octobre 2021

2021-10-28T00:00:00+02:00

Edito - De la neutralité carbone à l'économie circulaire du carbone

En l’espace de quelques semaines, trois Etats du Golfe se sont engagés à atteindre la neutralité carbone. Début octobre, à l’Expo2020, le gouvernement émirien a annoncé vouloir atteindre le « net zero » en 2050. Cette semaine, ce sont l’Arabie saoudite et Bahreïn qui ont officialisé cet objectif, à l’horizon 2060 pour leurs parts.

Ces engagements, s’ils se concrétisent, annoncent un virage majeur. Les pays de la région sont en effet parmi les principaux émetteurs de CO2 au monde quand on ramène leurs émissions à leur population : de 14 t de CO2 / an par personne en Oman, au 18ème rang mondial, à 39 t au Qatar au premier rang.

Chaque pays a détaillé des propositions concrètes pour atteindre la neutralité. Les Emirats vont investir 160 Md USD dans les énergies renouvelables avec pour objectif de générer 15 GW d’électricité décarbonée en 2030. Adnoc, la compagnie pétrolière d’Abu Dhabi, s’est engagé à utiliser 100 % d’électricité provenant du nucléaire et du solaire pour alimenter ses installations. L’Arabie saoudite a également annoncé des investissements de l’ordre de 187 Md USD dans l’économie verte. Ces investissements serviront notamment à planter 450 millions d’arbres d’ici 2030, et dix milliards d’arbres d’ici 20 ans. Bahreïn mise sur les technologies de captation du carbone et sur la reforestation.

A l’approche de la COP26 qui débutera à Glasgow ce dimanche, les pays de la région alignent leurs objectifs sur celles des grandes économies en matière de neutralité carbone. Ils le font toutefois avec une approche différente. Le prince héritier saoudien en a défini le concept à l’occasion du forum de la Saudi Green Initiative, qui s’est tenu en début de semaine : l’économie circulaire du carbone.

Pour Riyad, comme pour ses voisins, les hydrocarbures ont une place centrale à jouer dans le verdissement de l’économie. Non seulement, ils sont nécessaires pour compléter les énergies intermittentes, mais ils sont surtout indispensables pour financer une transition qui va être coûteuse. A l’échelle globale, les compagnies pétrolières du golfe savent aussi que la demande en hydrocarbures va rester forte dans les pays émergents qui cherchent à développer leurs économies avant de les verdir.

60 % des besoins énergétiques dans le monde sont comblés par des hydrocarbures selon le CEO d’ADNOC Sultan Al Jaber. Abandonner le pétrole et le gaz, commentait en juin le ministre saoudien de l’énergie le Prince Abdulaziz Bin Salman, c’est croire à « La La Land ».

Graphique de la semaine - Emission de CO2 par personne (tonnes) en 2019

Les pays du CCEAG font partie des plus grands émetteurs de CO2, mesuré par habitant. Le Qatar arrive en première position mondiale avec 39 tCO₂ émis par habitant en 2019.

Source : Global Carbon Atlas

Brèves économiques

Brèves régionales

Le FMI a publié son analyse économique régionale semestrielle dans laquelle il anticipe un rebond de la croissance à 2,5% pour le CCEAG en 2021 puis 4,2% en 2022 après une récession à 4,8% en 2020. La reprise de l'activité économique dans le CCEAG est essentiellement soutenue par la hausse des cours des hydrocarbures et une couverture vaccinale élevée. Les pays de la zone ont tous vacciné au moins 40% de leur population et devraient dépasser la barre des 70% à la fin de l'année. Toutefois, le Fonds a souligné que l'année 2020 a enregistré le taux de chômage le plus élevé de l'histoire du CCEAG, à 5,4% (+3 points en g.a.).

Arabie saoudite

L'Arabie saoudite s'engage pour la neutralité carbone d'ici à 2060. Reconnaissant l’ampleur des défis climatiques et ses conséquences sur l’environnement dans la région, l’Arabie saoudite s’est engagée à mettre en œuvre un programme ambitieux pour la lutte contre le changement climatique. A la veille de la COP 26, le prince héritier Mohammed bin Salman a déclaré que le royaume saoudien a fixé des objectifs clairs devant être atteints d’ici 2030 afin de respecter l’Accord de Paris. Le prince héritier a déclaré que l'Arabie saoudite visait à réduire ses émissions de carbone de 278 millions de tonnes par an d'ici 2030. Pour y parvenir, l’Arabie saoudite a de nouveau insisté sur le concept d’économie circulaire du carbone – Circular Carbon Economy (CCE). Dans le même temps, le pays s’engage pour la protection de l’environnement et prévoit de planter 450 millions d'arbres et de réhabiliter 8 millions d'hectares de terres dégradées d'ici 2030. Cette mesure doit permettre la réduction 200 millions de tonnes d'émissions de carbone. L’objectif final est de parvenir à planter 10 milliard d’arbres au cours des deux prochaines décennies en Arabie et 40 milliard au niveau de la région. La série d'initiatives annoncées représente plus de 160 Md EUR (700 Md SAR) d’investissements en faveur de la croissance de l'économie verte. Le forum Saudi Green Initiative, durant lequel le prince héritier a fait ces annonces, s’est tenu le 23 octobre 2021 à Riyad, réunissant des intervenants internationaux issus de la sphère publique et du monde des affaires.
La cinquième édition du Future Investment Initiative (FII), surnommé le Davos du désert, s'est tenue à Riyadh du 25 au 28 octobre sur le thème “Investir dans l'humanité”, discutant des investissements dans l'intelligence artificielle, l'éducation, la durabilité et la santé. A cette occasion, le ministre délégué en charge du commerce extérieur et de l'attractivité, Franck Riester, s'est rendu en Arabie saoudite.

Bahreïn

Bahreïn vise la neutralité carbone d'ici 2060. Le Royaume prévoit d'adopter une stratégie d'économie circulaire du carbone afin d'atteindre son objectif zéro émission. Bahreïn fait partie des plus gros émetteurs au monde (au 7ème rang) avec 21 tCO₂ par habitant en 2019.
Bahreïn aspire à ce que le tourisme représente 11,4% de son PIB d'ici à 2026. Selon le ministre du tourisme, qui a présenté cet objectif, le secteur a contribué à hauteur de 6,8% dans le PIB en 2019. Le pays entend compter sur le tourisme d'affaire avec l'organisation de conférences et expositions.

Emirats arabes unis

L’un des principaux fabricants de semi-conducteurs au monde, GlobalFoundries, détenu par le fonds souverain d’Abu Dhabi Mubadala, a été introduit en bourse. Le prix de l'action avait été fixé à 47 USD, lui permettant de lever 2,6 Md USD. Mubadala continuera de détenir une part substantielle de l’entreprise (89,4%) suite à l’entrée en bourse. L'opération intervient en période de pénurie mondiale de puces électroniques.
ADNOC, la compagnie pétrolière de l'émirat d'Abu Dhabi, approvisionnera ses installations avec de l'énergie 100% nucléaire et solaire. La compagnie pétrolière a signé un partenariat en ce sens avec EWEC, l'entité de distribution d'eau et d'électricité d'Abu Dhabi.
DP World, le quatrième manutentionnaire portuaire mondial basé à Dubaï, a traité un volume de 58,4 M d'EVP (équivalent vingt pieds) dans l'ensemble de ses terminaux au cours des neuf premiers mois de 2021 (+11,9 % en glissement annuel), dont 19,8 M au cours du troisième trimestre 2021. 3,4 M d'EVP ont été traités par DP World depuis le port de Jebel Ali au cours du T3 2021, en hausse de +0,6% en glissement annuel.

Koweït

Le FMI a publié ses remarques préliminaires à l’issue de sa mission Article IV au Koweït. Le fonds recommande au Koweït de recourir à un ajustement fiscal solide en votant notamment la loi d’endettement. Pour mémoire, depuis 2017, le gouvernement n’est plus en mesure d’émettre de la dette en l’absence de base légale et a de plus en plus de difficultés à trouver des liquidités pour financer son déficit. Le FMI souligne en outre la nécessité de mettre en place un plan de réforme économique portant en particulier sur les subventions sociales, le marché du travail, l’allocation des terrains immobiliers et l’environnement du travail afin de promouvoir la croissance du secteur privé. La nécessité de rationaliser les dépenses publiques et de réguler les subventions sociales sont également des points sur lesquels a insisté l’Emir cette semaine dans son discours à l’occasion du lancement de l’année parlementaire. Il a souligné la détermination du gouvernement à mettre en place ces réformes économiques et sur le fait que ces dernières ne toucheront pas les citoyens aux revenus modestes. Les subventions sociales représentent près de 17% du total des dépenses de l’Etat koweïtien, soit la plus grande proportion parmi les pays du CCEAG.
Selon le rapport de la compagnie pétrolière du Koweït, Kuwait Oil Company (KOC) pour l’année fiscale mars 2020 – mars 2021, la capacité de production de pétrole brut de la compagnie est de 2,63 M de barils par jour, ce qui marque une diminution de 177 000 b/j par rapport à l’année précédente. Ce niveau, le plus bas jamais atteint en 12 ans, est loin de l’objectif des 3,10 Mb/j que la compagnie s’était fixée pour 2020. La capacité de production de KOC constitue l’essentiel de la capacité de production du Koweït (le seul autre apport provient du champ pétrolier partagé avec l’Arabie Saoudite dont le Koweït peut extraire environ 85 000 b/j). La semaine dernière, le Ministre du pétrole a déclaré qu’il souhaitait que la capacité de production du Koweït parvienne à 3,5 Mb/j en 2025 et 4 Mb/j en 2035.
La National Bank of Kuwait a réalisé un bénéfice net de 844.8 M$ sur les neuf premiers mois de 2021. NBK est la plus grande banque du pays en terme d'actifs avec un total de 107,8 Md USD, une augmentation de 7% en glissement annuel. Elle se classe en 7ème position parmi les banques du CCEAG.

Oman

L’inflation a progressé de +2,5% en septembre 2021 en g.a, selon les données du Centre national des statistiques et de l'information (NCSI). Cette dernière a cependant baissé de -0,1% par rapport au mois précédent. Dans le détail, cette hausse générale des prix en glissement annuel a été principalement alimentée par l’augmentation du prix des transports (+8,2%) et des biens et services (+3,3%).
Bank Muscat - principale banque du Sultanat -, National Bank of Oman et Sohar International ont signé des MoU de coopération avec l’agence de crédit export saoudienne Saoudi Export-Import Bank. Cette démarche s'inscrit dans une volonté conjointe de renforcer la relation économique bilatérale. Dans le détail, ces accords de coopération prévoient des programmes de formation (analyse des risques, gestion des prêts, etc.) et des discussions sur certaines garanties de financement pour les clients omanais. Cet accord intervient peu de temps après la visite du Sultan en Arabie saoudite en juillet, marquant sa première visite officielle depuis sa prise de fonction.
Air France a inauguré sa nouvelle liaison Paris-Oman avec un premier vol le 24 octobre. Dans le détail, trois vols hebdomadaires sont prévus les lundi, mercredi et jeudi et la ligne sera opérée avec des appareils Boeing 787-9 Dreamliner de 279 sièges. Pour mémoire, près de 70 000 touristes français ont visité le Sultanat en 2019.
Duqm Hongtong, usine chinoise d’une superficie de 60 000 m² spécialisée dans la fabrication de tuyaux en polyéthylène, a démarré ses activités dans le parc industriel sino-omanais (Sino-Omani Industrial Park) de la zone économique spéciale de Duqm. La capacité de production annuelle de Duqm Hongtong serait de près de 700 km de tuyaux en polyéthylène destinés à la collecte et au transfert d’hydrocarbures.

Qatar

La balance commerciale de marchandises a affiché un excédent de 5,3 Md USD en septembre 2021, soit un résultat en hausse de +199% en glissement annuel. Les exportations totales ont augmenté de +108% sur la même période (7,7 Md USD). Les importations ont, elles, augmenté de +26% (2,4 Md USD). Sur les neuf premiers mois de l’année, la balance commerciale affiche un excédent de 39,7 Md USD, soit un résultat en hausse de +110% en glissement annuel. L'excédent a été largement supporté par la hausse des cours du gaz naturel, le secteur représentant 47% du PIB.
D’après les chiffres publiés par la Banque Centrale du Qatar (QCB), le Real Estate Price Index (qui mesure l'évolution des prix sur le marché immobilier) a augmenté de +3% à la fin du troisième trimestre 2021 en glissement annuel. Le mois de juin 2021 avait marqué la première hausse des prix (+1%) en g.a. depuis juin 2019.
Qatar Energy (ex-Qatar Petroleum) a signé un accord avec la société pétro-gazière américaine ExxonMobil. Suite à ce partenariat, la compagnie qatarienne prend une participation de 40% dans la licence d’exploration d’un des principaux projets offshore d’Exxon au Canada.
La compagnie qatarienne de transport de gaz Nakilat et le groupe turc Karpowership ont signé un mémoire d’entente pour établir une coentreprise visant à détenir et opérer conjointement des unités flottantes de stockage et de regazéification (FSRU, Floating Storage Regasification Units). Ce partenariat poursuit l'ambition de Nakilat de diversifier son portefeuille et renforcer sa position dans le secteur du transport de l'énergie.
Qatar Energy (ex-Qatar Petroleum) et H2Korea (Hydrogen Convergence Alliance, organisme consultatif sud-coréen créé en 2017 par le gouvernement pour promouvoir l’hydrogène) ont signé le 25 octobre un accord de coopération dans le domaine de l’hydrogène. Cet accord vise à encourager l’expansion de l’industrie et à soutenir les efforts dans les enceintes multilatérales pour accélérer le recours aux technologies liées à l’hydrogène. Il a été signé en présence du Ministre qatarien de l’énergie et PDG de QatarEnergy Saad Al-Kaabi et du Ministre sud-coréen du Commerce, de l’Industrie et de l’Énergie.

Brèves économiques de la Péninsule arabique - Semaine du 15 au 20 octobre 2021

2021-10-20T00:00:00+02:00

Edito - Nouvelle donne fiscale dans le CCEAG?

L’administration fiscale saoudienne rattrape les géants de la tech. Selon Bloomberg, l’Autorité pour la zakat, les impôts et les douanes réclamerait 100 M USD à Uber et à sa filiale dubaïote Careem, en arriérés de TVA et pénalités. D’autres sociétés de la gig economy, l’économie à la tâche, feraient également face à des redressements. Fetcher, la société de livraison de colis basé à Dubaï, pourrait mettre la clé sous la porte à cause d’une ardoise similaire dans le Royaume saoudien.

Le différend vient du fait que les plateformes payent la TVA sur leur propre valeur ajoutée (commission de la course dans le cas d’Uber), qui n’est qu’une partie du montant total payé par les clients. L'essentiel est versée aux chauffeurs ou prestataires dont les revenus sont trop faibles pour être soumis à la TVA. Les Autorités saoudiennes réclament désormais aux plateformes la TVA sur la totalité du montant payé par les utilisateurs. Avec le triplement de la TVA de 5 à 15% en 2020, le manque à gagner pour le Royaume s’est en outre sensiblement accru.

Depuis la chute des cours du pétrole en 2014, tous les pays de la péninsule arabique cherchent à diversifier leurs recettes budgétaires pour les rendre moins dépendantes des revenus issus de l’exploitation des hydrocarbures. En 2019, ces derniers représentaient encore 38 à 76% des recettes publiques selon le FMI. Deux accords régionaux au niveau du CCEAG ont été trouvés pour mettre en place des droits d’accises et la TVA.

En juillet, tous les pays de la région (sauf le Koweït) ont approuvé les recommandations de l’OCDE en matière de réforme de la fiscalité internationale qui visent à mieux taxer les bénéfices des grands groupes du numérique. L’Arabie saoudite en a approuvé le plan de mise en œuvre détaillé il y a deux semaines au sein du G20 finance qui s’est tenu à Washington. Même aux Emirats arabes unis, dernier avec le Bahreïn à ne pas en prélever, l'idée d'un impôt sur les sociétés fait son chemin. L'IS pourrait se substituer aux frais administratifs divers qui se sont multipliés ces dernières années dans le pays.

Pour les géants de la tech, et tous les investisseurs qui s’intéressent à la région comme eux, il va devenir de plus en plus difficile d’échapper à cette nouvelle donne fiscale.

Graphique de la semaine - Poids des hydrocarbures dans les recettes budgétaires (% des recettes budgétaires )

En 2019, les hydrocarbures représentent une part substantielle -entre 38 et 76% - des recettes budgétaires des pays de la région.

Source : données nationales

Brèves économiques

Brèves régionales

La Tunisie est en discussion avancée avec les EAU et l’Arabie saoudite afin de bénéficier d’une aide financière. Ce soutien lui permettrait de surmonter les difficultés économiques auxquelles le pays fait face. Le montant de l’aide ainsi que sa forme n’ont pas été précisé. La Tunisie est également en discussion avec le FMI afin d’obtenir une aide à hauteur de 4 Md USD sur les trois prochaines années. Il y a quelques jours, l’agence de notation Moody’s a dégradé la note souveraine de la Tunisie de B3 à Caa1, justifiant ce changement par l’incertitude quant à la capacité du gouvernement de répondre au besoin de financement du pays.

Arabie saoudite

Uber et sa filiale Careem devraient 100 M USD au gouvernement saoudien via la Zakat, Tax and Customs Authority. Plusieurs entreprises dites “technologiques” sont également concernées par cette taxation liée à un différend concernant la méthode de calcul de la TVA pour les plateformes en ligne employant des travailleurs à la demande (gig economy) telles qu'Uber ou Airbnb. La start-up Fetchr, spécialisée dans la livraison de colis - déjà en difficulté financière - envisagerait la liquidation suite à cette taxe à hauteur de 100 M USD réclamée il y a quelques mois par l'Autorité.
Le ministre des transports et de la logistique, Saleh Al-Jasser a indiqué que l’Arabie saoudite prévoit d'augmenter la capacité des aéroports à 330 millions de passagers d'ici 2030, contre 100 millions en 2016. La capacité de fret aérien devrait atteindre 4,5 millions de tonnes d'ici 2030, contre 99 000 tonnes en 2019.
La Joint Organisation Data Initiative (JODI) a indiqué que les exportations de pétrole brut de l'Arabie saoudite ont augmenté en août pour un quatrième mois consécutif, atteignant leur niveau le plus élevé depuis janvier 2021. Les exportations de pétrole brut du royaume ont augmenté à 6,450 millions de barils par jour (bpj) en août, contre 6,327 millions de bpj en juillet, soit une augmentation de près de 2% en un mois. Les exportations totales, y compris les produits pétroliers, ont atteint 7,90 millions de bpj.

Bahreïn

La banque d'investissement bahreïnienne GFH Financial Group a fait une offre pour acquérir la totalité de la Khaleeji Commercial Bank (KHCB). GFH détient déjà 69% de KHCB suite à l'achat des parts de la société d'investissement dubaïote Shuaa Capital et sa filiale Goldilocks Fund en 2021. GFH a proposé d'acquérir les 21,03% restants par échange d'actions.

Emirats arabes unis

Le producteur d’engrais Fertiglobe, néé de la co-entreprise entre la compagnie pétrolière d’Abu Dhabi, ADNOC, et le producteur et distributeur néerlandais d’engrais et produits chimiques OCI NV, a levé 795 M USD lors de son introduction en bourse. Suite à l'introduction de 13,8% de son capital, Fertiglobe est valorisé à 5,8 Md USD. Fertiglobe est la seconde filiale d’ADNOC à être introduite en bourse cette année après ADNOC Drilling.
GeoPost, la filiale de La Poste spécialisée dans la livraison de colis, a acquis une participation de 20,15% dans la société de logistique émirienne Aramex, cotée à la bourse de Dubaï. L'opération est évaluée à 381,2 M USD (295 M d'actions).
Selon un document du Secrétariat d'Etat suisse à l'Economie cité par Bloomberg, les autorités suisses auraient recommandé aux raffineries d'or basées en Suisse de s'assurer de manière approfondie du pays d'origine de l'or importé depuis les EAU. Les autorités suisses citent notamment le commerce aurifère à Dubaï, destination de 95% de l'or exportés depuis l'Afrique de l'Est, comme un point de vulnérabilité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent. Pour mémoire, la Suisse était le 4ème client des EAU en 2020 en raison de ses importations d'or depuis Dubaï qui représentent un montant total de près de 10 Md USD, soit 99% des exportations émiriennes vers la Suisse.
Du 17 au 21 octobre, les EAU accueillent la 41ème édition du salon GITEX (Gulf Information Technology Exhibition) à Dubaï, réunissant plus de 3 000 entreprises des secteurs des nouvelles technologies et de l’innovation.

Koweït

Le Kuwait Fund for Arab Economic Development (KFAED) a signé un accord avec l'Office de secours et de travaux des Nations Unies pour les réfugiés de Palestine (UNRWA) dans lequel le fonds koweïtien fait un don de 20 M USD à l’UNRWA ainsi qu’un don supplémentaire de 1,5 M USD destiné à soutenir son programme de santé pour les réfugiés palestiniens au Liban.
Le Ministre du Commerce et de l’Industrie a demandé à ce que le Directeur général de la Public Authority for Manpower soit suspendu de ses fonctions le temps que l’enquête le concernant aboutisse. Le Directeur est accusé d’avoir outrepassé ses pouvoirs en prenant la décision en janvier dernier d’arrêter de renouveler les visas des résidents âgés de plus de 60 ans qui ne possèdent pas de diplôme universitaire. Le département juridique du gouvernement a annulé la semaine dernière cette décision et une enquête a été ouverte.
La Federation of Kuwait Engineering Offices and Consultant Houses (KFEOCH) organise une grande conférence virtuelle avec NoufEXPO sur les partenariats public privé au Koweït les 15 et 16 novembre.

Oman

Quelques semaines après Standard & Poor’s, l’agence de notation Moody’s a révisé la perspective associée à sa notation souveraine d’Oman, qui passe de négative à stable (Ba3 Stable). L’agence justifie notamment sa décision par la hausse des prix du pétrole et la mise en place d’un plan de consolidation budgétaire à moyen terme par les autorités omanaises.
Un consortium international regroupant la compagnie pétrolière omanaise OQ et les entreprises Marubeni Corporation (Japon), Dutco (Emirats arabes unis) et Linde (Allemagne) a annoncé la signature d’un « Joint Development Agreement » (JDA) pour le développement de la production d’hydrogène et d’ammoniac verts dans la zone économique spéciale de Salalah (projet « SalalaH2 »). Dans le détail, environ 1 GW d’énergie solaire et éolienne sera nécessaire pour alimenter un électrolyseur d’une capacité maximale de 400 MW. Le consortium envisage de produire jusqu’à 1000 tonnes par jour d’ammoniac vert à terme.
Les bénéfices de Bank Muscat, première banque du Sultanat, ont augmenté de +23,8% sur les neufs premiers mois de l’année 2021 en g.a., à 140,2 M OMR (364,2 M USD ; chiffres préliminaires). Dans le même temps, l’encours total des prêts de la banque a progressé de +2,9 %, à 9,2 Md OMR (24 Md USD), et les dépôts ont baissé de -1,1%, à 8,7 Md OMR (22,6 Md USD).

Qatar

L’Émir du Qatar a procédé à un remaniement ministériel le 19 octobre 2021. Plusieurs mouvements et nouvelles arrivées dans les Ministères de la sphère économique sont à noter : Ali bin Ahmed Al Kuwari jusqu’ici Ministre du Commerce et de l’Industrie, également en charge des Finances par intérim depuis l’arrestation le 6 mai 2021 d’Ali Sharif Al Emadi, est formellement nommé Ministre des Finances. Le Commerce et l’Industrie sont attribués au Cheikh Mohammed ben Hamad ben Qassim Al Abdullah Al Thani, qui était depuis mars 2018 Vice-Gouverneur de la Banque Centrale du Qatar. Le Ministère des Municipalités et de l’Environnement que dirigeait Abdulla bin Abdulaziz bin Turki Al Subaie, est scindé en deux : M. Al Subaie conserve le portefeuille des Municipalités tandis qu’un Ministère de l’Environnement et du Changement climatique est créé et attribué au Cheikh Faleh Bin Nasser Bin Ahmad Al-Thani, jusqu’à présent Sous-Secrétaire d’État à l’agriculture et la pêche. Enfin, le Ministère des Transports et des Communications, qu’occupait depuis 2016 Jassim bin Saif Al Sulaiti, est également dédoublé : M. Al Sulaiti garde le portefeuille des Transports tandis que Mohammed ben Ali ben Mohammed Al-Mannai, jusqu’alors Président de l’Autorité de Régulation des Communications depuis 2015, prend la tête d’un nouveau Ministère des communications et des technologies de l'information. Enfin, Saad Sherida Al Kaabi demeure à son poste de Ministre de l’Énergie.
Le Qatar et l’Union Européenne ont signé lundi 18 octobre 2021 un accord sur le transport aérien qui vise à ouvrir les marchés à la concurrence de part et d’autre, ainsi qu’à améliorer les réglementations et les standards en vigueur pour les vols entre l’Émirat et l’UE.
L’entreprise pétro-gazière nationale Qatar Energy (anciennement Qatar Petroleum, renommée le 11 octobre 2021) a signé un accord avec la compagnie anglo-néerlandaise Shell pour poursuivre des investissements conjoints dans des projets d’hydrogène bleu et vert au Royaume-Uni. Les partenaires ont annoncé vouloir cibler certains secteurs que l’hydrogène pourrait contribuer à décarboner (notamment autour du développement de clusters industriels et dans les transports, avec un accent sur la métropole londonienne). L’accord a été signé le 19 octobre en marge du UK Global Investment Summit.

Brèves économiques de la Péninsule arabique - Semaine du 8 au 14 octobre 2021

2021-10-14T00:00:00+02:00

Edito - L'Arabie saoudite, 3ème au monde pour les IDE entrants ?

C’est probablement l’un des plus grands plans d’investissements jamais annoncés. Le prince héritier saoudien, Mohammed ben Salmane a présenté en début de semaine les détails de sa « Stratégie d’investissement national » (NIS). Il prévoit d’investir 7 200 Md USD en Arabie saoudite sur la décennie pour déployer la Vision 2030, le plan de transformation qu’il a lancé en 2016.

D’après les chiffres présentés à la presse, le budget de l’Etat devrait y contribuer à hauteur 2 700 Md USD (environ 38% du plan) soit 270 Md USD par an sur 10 ans – ce qui correspond au montant exact des dépenses totales (Capex et opex comprises) du budget préliminaire pour 2022 publié fin septembre. 1300 Md USD proviendront de l’initiative Shareek (partenaire), qui avait été présentée en mars dernier. Elle prévoit que les grandes sociétés cotées du Royaume (Aramco, Sabic, Saudi Telecom, Almarai entre autres) contribuent sur leurs dividendes aux efforts nationaux d’investissement. 800 autres milliards seront déboursés directement par le Public Investment Fund. Les investissements privés locaux et internationaux sont attendus à 1 066 Md USD dans le cadre des facilités que devrait accorder la NIS dans de nouvelles zones économiques spéciales (régulations simplifiées et incitations). Le prince héritier compte dans cette catégorie les sièges régionaux des multinationales qu’il souhaite voir s’implanter à Riyad. Le reste du plan d’investissement, 1 330 Md USD, proviendra des dépenses de consommation privée.

La presse précise en outre que les IDE sont attendus à 103 Md USD par an. Ce qui ferait du pays la troisième destination des IDE au monde, après les Etats-Unis et la Chine qui ont reçu respectivement 246 et 141 Md USD d’IDE en 2019, selon la CNUCED. Cela représente un bond substantiel par rapport aux IDE reçus par l’Arabie saoudite en 2019 (4,6 Md USD) et au record de 39 Md USD atteint en 2008. A deux semaines de la 5ème édition de la Future Investment Initiative, le Davos du désert, Mohammed Ben Salmane donne déjà le ton.

Graphique de la semaine - Poids des investissements (FBCF) sur le PIB (%)

L'investissement (mesuré par la formation brute de capital fixe) représente 22,7% du PIB en 2020 en Arabie saoudite.

Source : SAMA, Autorité monétaire de l'Arabie saoudite

Brèves économiques

Brèves régionales

Les prévisions économiques de la Banque Mondiale ont mis à jour leurs prévisions économiques. Pour 2021, celles de la Banque mondiale sont légèrement plus optimistes que celles du FMI. Les deux institutions anticipent un retour à la croissance en 2021 pour l'ensemble de la région. C'est l'Arabie saoudite qui devrait croître le plus vite à 2,8% selon le Fonds et 3,5% selon la Banque mondiale.

Selon le Département du Commerce international britannique, crée en 2016 à la suite du Brexit, le Royaume-Uni pourrait signer un traité commercial bilatéral avec le CCEAG en 2022. L'accord devrait permettre de lever plusieurs taxes, en particulier dans les secteurs de l'agroalimentaire, des énergies renouvelables et des nouvelles technologies. Une consultation de plusieurs semaines au sein de l'administration britannique et auprès des représentants d'entreprises serait prévue à cette fin. Pour mémoire, le commerce bilatéral entre le Royaume-Uni et les pays du CCEAG s'était élevé à 61 Md USD en 2019.

Arabie saoudite

Le prince héritier Mohammed ben Salman a dévoilé sa stratégie nationale d'investissement (NIS) de 7 200 Md USD (27 000 Md SAR) pour aider à atteindre les objectifs du programme Vision 2030 de l'Arabie saoudite. Ce nouveau plan doit permettre de faire passer le ratio FBCF/PIB de l'Arabie saoudite de 22% en 2019 à 30% en 2030. Le NIS ciblera en priorité les secteurs de la fabrication, des énergies renouvelables, des transports et de la logistique, du tourisme, des infrastructures numériques et des soins de santé. Il doit également permettre d’attirer davantage d’investissements directs étrangers (IDE).
ACWA Power International a fait ses débuts à la bourse de Riyad après avoir levé plus de 1,2 Md USD. Il s'agit de la plus importante introduction en Bourse saoudienne depuis le record d'Aramco deux ans plus tôt. La valeur de l'action a pris 30% lundi, atteignant 72,8 SAR (19,41 USD) alors que le prix de l’action était défini à 56 SAR au sein de l’offre publique d’achat (IPO). ACWA est maintenant valorisée évalué à 14,2 Md USD. L’entreprise est amenée à jouer un rôle majeur au sein de la transition énergétique que souhaite entreprendre le pays. Elle aura notamment la charge de produire de l'électricité renouvelable et de l'hydrogène.

Bahreïn

A l'occasion d'un déplacement à Manama, le directeur de la Banque mondiale pour le CCEAG est revenu sur la situation économique de Bahreïn. Il a souligné que l'activité s'est contractée de 2,1% durant le T1 2021 (contre -5% durant la même période en 2020). La reprise progressive est soutenue par la hausse des cours du pétrole; le secteur hydrocarbures a augmenté de 2% au T1 2021 (en glissement annuel). L'activité du secteur hors-hydrocarbures a quant a elle diminué de 3% au T1 2021 (en g.a.) mais la Banque mondiale anticipe une hausse de 4% pour le secteur pour l'année 2021. Selon lui, les déficits budgétaire et courant du Royaume devraient s'amoindrir dès 2021, malgré une dette publique toujours importante (supérieure à 130% du PIB).
Emirats arabes unis

Sheikh Mohammed bin Rashid al Maktoum, émir de Dubaï et Premier Ministre de la fédération, a approuvé le budget fédéral pour l’année 2022, avec 58,9 Md AED (16 Md USD) de dépenses, principalement en faveur du développement social (42,2%) dont plus de 16% pour l’éducation et plus de 8% pour la santé. Presque 4% du budget ont également été alloués aux infrastructures et aux ressources financières. Le plan budgétaire sur cinq ans (2022-2026) s’élève à 290 Md AED (79 Md USD).
Le gouvernement de Dubaï a annoncé l’établissement d’un portefeuille de projets de partenariats publics-privés (PPP) d'une valeur de 6,8 Md USD dans l'émirat lors d'une conférence sur les PPP. Ces investissements comprennent 7 projets de développement urbain (6,15 Md USD), 14 projets routiers et de transport (650 M USD) et 8 projets dans le domaine de la santé et de la sécurité (143 M USD). Selon la Banque mondiale, un PPP est un accord entre les secteurs public et privé dans le cadre duquel "certains services qui relèvent de la responsabilité du secteur public sont administrés par le secteur privés".
Un fonds de 5 Md AED (1,4 Md USD) a été créé par le Conseil Suprême des affaires économiques et financières d’Abu Dhabi afin de soutenir le développement de la Bourse de la capitale émirienne, l'Abu Dhabi Stock Exchange (ADX). Le fonds, nommé IPO Fund, investira dans cinq à dix entreprises par an, privilégiant les petites et moyennes entreprises (PME).
L'activité économique de Dubaï s'est contractée de 10,9% en 2020. Les secteurs du transport et stockage, ainsi que l'hôtellerie et la restauration ont été les plus impactés, avec un ralentissement de l'activité de 35,7% et 33,1% respectivement. Le commerce (de gros et de distribution) a quant à lui diminué de 12%. Certains secteurs ont enregistré une hausse de leur activité, dont les services financiers (+3,4%). En 2021, l'activité économique rebondit avec une hausse de 11% au T1 2021 par rapport au T4 2020. L’activité hors hydrocarbures de l’émirat de Dubaï (mesurée par l’indice PMI) a atteint 51,1 au mois de septembre 2021 (contre 53,3 en août). Le niveau reste au-dessus de la limite à 50, marquant la contraction de l’activité, mais il est le plus bas atteint depuis juin 2021.
Le commerce hors-hydrocarbures des EAU a augmenté de 27% durant la première moitié de l'année 2021 (en g.a.), pour atteindre 900 Md AED (245 Md USD). Les exportations se sont élevées à 170 Md AED (+44% en g.a.; 46,3 Md USD) et les importations à 482 Md AED (+24% en g.a.; 131,2 Md USD). Les principaux partenaires commerciaux des EAU ont été la Chine, l'Arabie saoudite, l'Iraq, la Turquie et l'Italie. Les premiers postes d'exportations ont été l'or, l'aluminium, les matières plastiques.

Koweït

Le Conseil des ministres a demandé à la Kuwait Direct Investment Promotion Authority (KDIPA) d’accélérer le processus de création de quatre zones économiques, dont une zone franche au sud (Nuwaissib), dans le but d’attirer les investissements (objectif d’1 Md USD sur les quatre premières années). 42 compagnies internationales se sont établies au Koweït via la KDIPA depuis sa création en 2014. S’implanter via KDIPA est la seule façon pour une entreprise étrangère de détenir 100% de son capital au Koweït.
Le Conseil des ministres a transféré la responsabilité du projet de chemin de fer (partie nationale du GCC Railway) de la Kuwait Authority for Partnership Projects (KAPP) à la Public Authority for Roads and Transportation (PART). Le projet qui devait initialement être réalisé sous la forme d’un PPP sera donc finalement un BOT. La 1ère phase du projet concerne la construction de 111 km de voies ferrées et de 4 gares pour un montant de 994 MUSD.
Dans le cadre de l’intensification des mesures de koweïtisation, le Conseil des ministres a demandé à la Public Authority for Manpower (PAM) d’augmenter les frais de visas de travail des expatriés ainsi que de mettre en place une stratégie définitive pour que 100 000 Koweïtiens supplémentaires aient rejoint le secteur privé d’ici 4 ans.
Le conseil d’administration de Kuwait Petroleum Corporation (KPC) a approuvé la fusion de plusieurs de ses filiales : KOC et KGOC dans l’amont pétrolier et KNPC et KIPIC dans l’aval.

Oman

Selon le ministère des Finances, le déficit budgétaire du Sultanat d’Oman s’est élevé à 1,1 Md OMR (2,8 Md USD) sur les 8 premiers mois de 2021, en baisse de -46,3% en g.a. Dans le détail, les recettes publiques ont progressé de +13,9%, à 6,3 Md OMR (16,4 Md USD), en raison notamment de la hausse des revenus du pétrole (+17,8% ; à 3,3 Md OMR soit 8,6 Md USD). Les dépenses publiques ont pour leur part reculé de -1,7% en g.a. sur les 8 premiers mois de 2021, à 7,4 Md OMR (19,2 Md USD).
Le ministère de l’Energie et des minéraux a nommé Nasser al Rizeiqi « point focal hydrogène ». Nasser al Rizeiqi sera notamment chargé de coordonner et de promouvoir le développement de l’industrie de l’hydrogène vert au Sultanat. Pour mémoire, la stratégie nationale en matière d’hydrogène pourrait être dévoilée à l’occasion du forum Green Hydrogen Summit prévu du 29 novembre au 1er décembre 2021.

Qatar

Qatar Petroleum a annoncé lundi 11 octobre la transformation de son nom en Qatar Energy, avec pour nouveau slogan « Votre partenaire dans la transition énergétique ». Cette communication de Saad Al-Kaabi, Ministre de l’Énergie et PDG de la compagnie pétro-gazière nationale, intervient à moins de trois semaines du coup d’envoi de la COP26 à Glasgow et s’inscrit dans la volonté du Qatar de faire du gaz naturel un élément incontournable du succès de la transition énergétique. Saad Al-Kaabi a également mis en avant les mesures déjà mises en œuvre par son entreprise pour réduire l’empreinte carbone de son activité, avec notamment pour objectif la capture et la séquestration de 9 Mt de dioxyde de carbone par an d’ici la fin de la décennie.
Calculée en glissement annuel, l’inflation au Qatar s’établit à +2,7% en septembre 2021, d’après l’Autorité de la Planification et des Statistiques. Les prix du logement, eau et électricité (-4,8%) restent orientés à la baisse tandis que ceux des transports continuent d’augmenter fortement (+9,4%).
La Banque centrale a publié la balance des paiements pour le deuxième trimestre 2021 : le solde courant affiche un excédent de 7,7 Md USD sur le premier semestre 2021 contre un déficit de -1,4 Md USD au S1 2020. Ce résultat est essentiellement lié au fort excédent de la balance commerciale qui s’élève, sur les huit premiers mois de l’année, à 34,4 Md USD, en hausse de +101% en g.a.
La Qatar Investment Authority est le principal investisseur de la levée de fonds de la société indienne Rebel Foods, qui opère un réseau de « dark kitchens » et de marques digitales. Ce tour de table en série F, qui propulse Rebel Foods au rang de licorne (valorisation à 1,4 Md USD) lui a permis de récolter 175 M USD.

Brèves économiques de la Péninsule arabique - Semaine du 1er au 7 octobre 2021

2021-10-07T00:00:00+02:00

Edito - Très cher pétrole

Les marchés des hydrocarbures sont sous tension. Mardi soir, les cours du pétrole ont atteint leur niveau le plus élevé depuis trois ans à plus de 83 USD le baril (Brent). En cause, la conjonction de deux phénomènes principalement : la hausse de la demande pour l’or noir dans un contexte de tension sur le marché du gaz en Europe (l’hivers russe a commencé tôt) et la décision de l’OPEP+ lundi de s’en tenir à une hausse limitée de sa production en novembre à 400kbj supplémentaires.

Alors que l’inflation mondiale est déjà forte, les annonces d’apaisement se sont multipliées au niveau politique. Les Etats-Unis ont proposé de libérer une partie de leurs réserves stratégiques, la Russie s’est dit prête à faire un effort sur le gaz, et l’Arabie saoudite a également proposé de revoir ses prix à la baisse pour ses grands clients. Depuis hier, les prix du baril décroissent légèrement à un niveau proche de 80 USD, confortés par les chiffres des inventaires en hausse pour la deuxième semaine consécutive.

Depuis le début de l’année, malgré la pandémie et l’émergence du variant Delta, la demande de pétrole a été soutenue, signalant une reprise de l’activité économique plus rapide que prévue.

L’impact de cette reprise du pétrole est non-négligeable pour les finances publiques, où le prix du baril auquel les budgets sont équilibrés oscille entre 46 USD pour le Qatar et 100 USD à Bahreïn (en 2020). L’Arabie Saoudite révèle cette semaine que ses perspectives de déficit public pour 2021 ont été révisées à la baisse (-2,7 au lieu de -4,9%), et que le Royaume pourrait revenir à l’équilibre dès 2023. S&P a également revu à la hausse la perspective de la notation souveraine d’Oman. Le prix de vente moyen du pétrole brut d’Oman a augmenté de +48% en g.a. sur les huit premiers mois de l’année, à 67,9 USD.

La dynamique du brut a également soutenu les valeurs pétrolières en Bourse. Saudi Aramco a dépassé hier pour la première fois les 2000 Md USD de capitalisation, se rapprochant ainsi des deux sociétés les plus chères du monde, Apple et Microsoft. En début de semaine, l’introduction d’Adnoc Drilling a également déclenché une ruée des investisseurs. Après avoir reçu un carnet d’ordre de 34 Md USD pour 1,1 Md USD levé, le titre a pris 33 % dès le premier jour de cotation.

Graphique de la semaine - Prix d'équilibre budgétaire (USD)

Depuis 2017, le prix du baril nécessaire pour équilibrer les finances publiques n'a jamais été atteint pour l'Arabie saoudite, Bahreïn et Oman. En 2020, le cours a atteint 42 USD en moyenne sur l'année, aucun pays de la région n'équilibre son budget à ce prix.

Source : données FMI

Brèves économiques

Brèves régionales

Le Président de la République, Emmanuel Macron, a introduit la quatrième édition du Sommet annuel de la coalition One Planet Sovereign Wealth Funds, le 4 octobre 2021. Le Président a rappelé l'importance des actions des fonds souverains en faveur de la transition écologique, ainsi que la prise en compte des recommandations de la Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD) dans leur stratégie d'investissement. Les membres de ce groupe de travail se sont engagés en 2017 à échanger sur leurs pratiques et objectifs concernant la gestion des risques et des opportunités liés au changement climatique. ADIA, Kuwait Investment Authority, Public Investment Fund et Qatar Investment Authority font partie des membres fondateurs du groupe. Mubadala a rejoint le groupe en 2020.
Lors de leur 21ème réunion ministérielle, les membres de l’OPEP+ ont décidé de s'en tenir au pacte existant pour une augmentation progressive de la production de pétrole (soit +400 000 barils en novembre 2021). L’annonce d’absence de nouvelle offre supplémentaire a entrainé une augmentation du prix du brut, avec le baril de Brent dépassant les 82 USD.
Le fonds souverain saoudien, Public Investment Fund, prévoit d'investir 2 Md USD au sein de la plateforme de commerce en ligne émirienne Noon sur les trois à quatre prochaines années. La compagnie utilisera ces fonds pour moderniser ses infrastructures et accélérer ses délais de livraison. Noon, avec quatre millions d'utilisations quotidiens, opère aux EAU, en Arabie saoudite et en Egypte, et aspire à développer ses activités dans le reste du Moyen-Orient. Selon Alabbar, qui détient Noon à 50%, le commerce en ligne représente seulement 2 à 2,5% du commerce dans la région, contre 20 à 22% en Occident ou en Chine.

Arabie saoudite

A l’occasion de la présentation du projet de budget 2022, le ministre des Finances Mohammed Al-Jadaan a fait part d’une révision à la baisse du déficit prévu pour 2021, de 4,9% à 2,7% du PIB. Dans un contexte de prix du pétrole stabilisés à un niveau élevé, les autorités saoudiennes vont poursuivre une politique de réduction progressive des dépenses, avec un objectif de déficit à 1,6% pour 2022 et un retour à l’équilibre en 2023. La prévision de croissance pour 2022 est de 7,5%, faisant suite à une contraction du PIB de -4,1% en 2020 et à une reprise de 2,6% en 2021.
Selon l’Autorité saoudienne des Statistiques, au 2ème trimestre 2021, le taux de chômage de la population saoudienne (15 ans et plus) a légèrement diminué à 11,3% contre 11,7% au 1er trimestre. Le taux de chômage des hommes a diminué de 7,2% à 6,1% entre les deux trimestres, tandis que celui des femmes a augmenté de 21,2% à 22,3%. Le taux d’activité de la population saoudienne (rapport entre le nombre d’actifs et l’ensemble de la population correspondante) était de 49,4%, dont 65,7% pour les hommes et 32,3% pour les femmes.
Selon l’Autorité saoudienne des Statistiques, l’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation a augmenté de 0,3%, à fin août 2021, en glissement annuel. L’augmentation de la TVA de 5% à 15% en juillet 2020 n’a plus d’influence sur la hausse des prix en glissement annuel. Les services de transport (+6,5%) ont été le principal facteur de la hausse des prix en août. Les autres postes de l’indice des prix ont évolué comme suit : services de communications (+2,6%), l’alimentation et les boissons (+1,9%), l’hôtellerie restauration (+0,6%) et le tabac (+0,6%). Les prix sont restés quasi stables par rapport à juin, en augmentation de+0,1%.
Pour le mois de novembre, l'Arabie saoudite a baissé les prix de vente de son pétrole (Arab Light) à destination de ses principaux marchés; l'Asie, les Etats-Unis et l'Europe. La Chine, la Corée du Sud, le Japon et l'Inde, représentant 60% des exportations d'hydrocarbures du Royaume, voient le prix diminuer de 40%, soit 1,3 USD de moins que la référence régionale.
L'activité hors-hydrocarbures de l'Arabie saoudite (mesurée par le PMI) a augmenté pour atteindre 58,6 en septembre (contre 54,1 au mois d'août), soutenue par l'accélération de la demande. La performance marque la hausse mensuelle la plus forte en sept ans.

Bahreïn

Le gouvernement de Bahreïn absorbera la coût de la TVA en continuant à subventionner les consommations d'énergie (électricité et eau) des ménages après la hausse de la TVA à 10%. L'augmentation de la TVA devrait être mise en place dès janvier 2022.
Le ministère israélien des Affaires étrangères, Yaïr Lapid, a inauguré la première ambassade israélienne à Bahreïn, un an après la signature des accords Abraham. Le ministre a profité de sa visite pour signer plusieurs accords bilatéraux sur l'eau, l'environnement et le sport.
Emirats arabes unis

Les ministres Jean-Yves Le Drian et Franck Riester ont officiellement inauguré le Pavillon France à l'Exposition Universelle 2020 à Dubaï. Les ministres ont célébré la Journée de la France, qui s'est tenue le deuxième jour de l'Expo, le 2 octobre. A cette occasion, la Patrouille de France a fait rayonner nos couleurs en survolant le Pavillon français et les ministres ont échangé avec le co-parrain du pavillon français, Thomas Pesquet en direct depuis la Station spatiale internationale (ISS).
Un accord de réassurance a été signé entre les agences de crédit export Bpifrance et Etihad Credit Insurance (ECI) afin de soutenir davantage de projets communs à l’échelle internationale. L’accord a été signé le 2 octobre à l’occasion de la Journée de la France à l’Expo2020 à Dubaï. En 2020, Bpifrance et ECI avaient signé un MoU dans le but d’approfondir la coopération et les échanges commerciaux entre les deux pays.
Les EAU ont émis pour la première fois de leur histoire au niveau fédéral sur les marchés obligataires fédérale. Libellée en dollar et divisée en trois tranches à maturité de 10, 20 et 40 ans, l’émission de 4 Md USD participera au financement de certains projets d’infrastructures et investissements des fonds souverains émiriens. Une partie des titres seront émis à Taipei sous forme de Formosa Bonds.
L’une des principales fonderies de semi-conducteurs au monde, GlobalFoundries, détenue à 100% par le fonds souverain d’Abu Dhabi Mubadala, a déposé le dossier de son introduction à la bourse de New-York. Suite à cette opération, le fonds continuera de détenir une part substantielle de l’entreprise, dont la valorisation est estimée à 25 Md USD. L'IPO intervient dans un contexte de pénurie internationale de semi-conducteurs.
La filiale de la compagnie pétrolière d'Abu Dhabi spécialisée dans le forage, ADNOC Drilling, a introduit en bourse 11% de son capital levant 1,1 Md USD. Le jour de l'introduction, le titre a augmenté de 33% pour atteindre 3,05 AED (0,83 USD), valorisant ADNOC Drilling à 13,1 Md USD (48 Md AED) à la clôture. ADNOC Drilling avait reçu 34 Md USD d'ordres en prévision de l'opération. C'est la deuxième filiale qu'ADNOC introduit en bourse après ADNOC Distribution en 2017.

Koweït

Dans un contexte de tensions permanentes entre le gouvernement et le parlement, l’Emir a réuni quelques représentants des pouvoirs exécutif et législatif dans le cadre d’un Dialogue national.
D’ici la fin de l’année et conformément au plan quinquennal du gouvernement sur la koweïtisation, les emplois ayant trait au soutien administratif et statistique, aux relations publiques et médias ou encore aux technologies de l’information seront tous occupés par des Koweïtiens dans les organismes gouvernementaux.
Le Comité ministériel sur la Covid-19 a décidé de lever les restrictions sur les permis d’entrée au Koweït pour le secteur de l’agroalimentaire. Cet assouplissement concerne l’autorisation de visites commerciales et la délivrance de permis de travail pour les personnes travaillant dans l’industrie alimentaire et les magasins d’alimentation ainsi que dans les fermes et la restauration..
Le ministre de l'Électricité et de l'Eau a déclaré que le ministère souhaitait augmenter les tarifs d’électricité pour les secteurs publics et privés dans les deux prochaines années.

Oman

L’agence de notation Standard & Poor's a révisé à la hausse la perspective de la note souveraine d’Oman (B+) de "stable" à "positive", en raison notamment de la hausse des cours du pétrole et de la mise en œuvre d’un plan de consolidation budgétaire par les autorités. Selon S&P, le déficit public omanais pourrait atteindre -4,2% du PIB à la fin de l’année 2021.
La Banque centrale d’Oman (CBO) a annoncé la prolongation du délai de grâce accordé aux emprunteurs dans le contexte de la crise sanitaire et économique du Covid-19. Les obligations de remboursement et de paiement des intérêts des prêts accordés aux citoyens omanais licenciés, aux titulaires de la carte d’entrepreneur Riyada et aux employés omanais à bas salaire ont ainsi été reportées au 31 décembre 2021

Qatar

Les premières élections législatives de l’histoire du Qatar se sont tenues ce samedi 2 octobre 2021. Sur les 45 membres du Conseil de la Choura, 30 sièges étaient en jeu lors de ce scrutin, dont le taux de participation annoncé s’est élevé à 63,5%. Les 15 autres députés continueront d’être nommés par l’Émir Tamim Al Thani. Ces élections, prévues suite au référendum constitutionnel de 2003, a vu 233 candidats se présenter dans les 30 circonscriptions du pays.
L’Autorité de la Planification et des Statistiques a publié les chiffres du PIB pour le deuxième trimestre 2021, qui affiche une croissance de +4% en glissement annuel. Sur le premier semestre 2021, le PIB est en légère hausse (+ 0,8% en g.a.) après une baisse de -2,2% au T1 2021.
Qatar Petroleum (QP) a passé commande de 4 méthaniers auprès de la compagnie chinoise Hudong, filiale à 100% de China State Shipbuilding Corporation Limited (CSSC), pour un montant de 770 M USD. Il s’agit du premier lot du programme massif d’achat de navires pour le transport de GNL que prévoit QP pour accompagner ses méga-projet gaziers, et également de la première commande de QP auprès d’un chantier naval chinois pour la construction d’un méthanier.
Qatar Airways et RwandAir ont conclu un accord global de partage de codes couvrant plus de 65 destinations en Afrique et dans le reste du monde. L’accord, qui a été signé en marge d’une visite officielle de Paul Kagame au Qatar le 4 octobre, inclut également le lancement par la compagnie rwandaise de nouvelles liaisons directes entre Kigali et Doha à partir de décembre prochain. Par ailleurs, la presse qatarienne fait également état d’autres rencontres ayant eu lieu à Doha le 5 octobre, entre l’émir Tamim et le premier ministre somalien d’une part, et entre le ministre qatarien des Transports et des Communications et son homologue centrafricain d’autre part, illustrant l’intérêt du Qatar pour le continent africain.

Brèves économiques de la Péninsule arabique - Semaine du 24 au 30 septembre 2021

2021-09-30T00:00:00+02:00

Edito - Bahreïn, à la recherche d'un nouvel équilibre

La pandémie recule mais les difficultés restent pour certains pays du Golfe. Le Bahreïn a enregistré le déficit public le plus important de la région en 2020 à 18,3% du PIB et, selon le FMI, la situation restera compliquée cette année puisque le déficit devrait atteindre 9 %. Le gouvernement envisagerait donc de doubler sa TVA à 10 % comme l’Arabie Saoudite qui avait augmenté sa TVA de 5 à 15 % l’année dernière pour faire face à la crise.

Le royaume prélève une TVA depuis 2018, à la suite d’un accord régional entre les membres du CCEAG, mais ne prélève pas d’IR ni d’IS. Les hydrocarbures représentent 55% des recettes budgétaires (61,3% en 2019), en dépit de la diversification importante de son économie (89% du PIB est généré par les activités hors hydrocarbures).

Avec la crise, le plan d’équilibrage budgétaire de 2018 a volé en éclat et l’endettement public du pays a augmenté de 30 points à 133% du PIB ; alors qu’il était inférieur à 20 % en 2008. Compte tenu de la liquidité abondante sur les marchés internationaux et du plan d’aide de ses voisins (10 Md USD à taux zéro versé progressivement depuis 2018), Bahreïn a néanmoins réussi à se financer ces derniers mois.

Le ministère des Finances est conscient que cela ne durera pas. Si Manama veut retrouver l’équilibre budgétaire en 2024 comme promis, des efforts budgétaires importants devront être consentis. La hausse de la TVA est la première piste qui circule et pourrait s’inscrire dans le nouveau plan de redressement budgétaire sur lequel planche le ministère des finances.

Cela ne sera probablement pas suffisant. Il faudra peut-être regarder d’autres mesures. Au plan fiscal, Bahreïn a discrètement approuvé début juillet la proposition de l’OCDE d’un IS minimum mondial, mais qui semble difficilement applicable dans le pays tant le sujet de l’impôt est sensible. Il y a également la piste du nouveau champ de pétrole Khaleej Al Arabia découvert en 2018 et dont les réserves sont estimées à 80 Md de barils. Aucun signe ne permet toutefois de penser que le coût d’extraction sera commercialement viable. Le rééquilibrage financier du pays passera aussi sans doute par une redéfinition de son modèle, très dépendant du marché saoudien. Dans tous les cas, les annonces du gouvernement dans les prochains moins seront déterminantes.

Graphique de la semaine - Solde budgétaire (% du PIB)

Lecture : Bahreïn enregistre un déficit budgétaire depuis 2014 et a atteint un pic en 2015 (-18,3%) qu'il a de nouveau atteint en 2020.

Source : données FMI

Brèves économiques

Arabie saoudite

Les exportations de l’Arabie saoudite ont augmenté de 80% en juillet 2021, en glissement annuel, passant de 13,6 à 24,5 Md USD, avec un effet de base majeur du fait de la forte baisse des cours en 2020. Les exportations de pétrole ont atteint 19 Md USD contre 9 Md USD en juillet 2020. En hausse de 18%, les exportations non-pétrolières ont représenté 23% du total. En variation mensuelle, les exportations de l’Arabie ont augmenté de 8,2%. En juillet 2021, les importations de marchandises de l’Arabie saoudite (12,2 Md USD) ont augmenté de 13% par rapport à juillet 2020. L’excédent commercial s’est établi à 12,3 Md USD. Premier partenaire commercial, la Chine a représenté en juillet près de 20% des exportations du Royaume et 22% de ses importations. Les deux clients suivants ont été la Corée (10% des exportations) et l’Inde (9%). Les deux fournisseurs après la Chine sont les États-Unis (10,6% des importations) et les Émirats arabes unis( 6,7%).
Selon les dernières données publiées par l'Autorité générale des statistiques et l'Organisation générale de l'assurance sociale (GOSI), 571 333 expatriés ont quitté le marché du travail saoudien au 2ème trimestre 2021 (en g.a.), tant dans le secteur privé que dans le secteur public, soit une diminution de 8,52 %. Parallèlement, le nombre de Saoudiens travaillant dans les secteurs public et privé a atteint 2 064 597 personnes à la fin du mois de juin 2021 (+123 951 Saoudiens sont entrés sur le marché du travail au cours du 2ème trimestre 2021, soit une augmentation annuelle de 6,4 %).
L'agence S&P a mis à jour son rapport de notation de crédit de l'Arabie saoudite en confirmant sa notation à « A- » avec une perspective stable. Dans son rapport publié lundi 27 septembre 2021, l'agence table sur un rebond de la croissance économique en 2021. Elle s'attend également à un retour à l’équilibre de la balance courante, à la réduction du déficit public en 2021 et un net rebond de l'activité économique réelle hors pétrole au deuxième trimestre 2021. L'agence a souligné les améliorations dans les secteurs de l'immobilier, de la fabrication, du commerce de gros et de détail, des restaurants et des hôtels. L'agence a également indiqué que l'Arabie saoudite est l'un des rares pays de la région à avoir mis en œuvre de solides réformes structurelles au niveau des finances publiques, ce qui a contribué à la croissance des recettes non pétrolières qui ont représenté environ la moitié des recettes totales en 2020.
Le prince héritier Mohammed Bin Salman a dévoilé une stratégie de 13,3 Md USD intitulée « The Arabian Highland » pour le développement des infrastructures dans la région de l’Asir. L’investissement sera concentré sur les projets susceptibles d’augmenter les dépenses touristiques. Un objectif de 10 millions de visiteurs nationaux et internationaux dans l’Asir d'ici 2030 a été fixé. La première phase du projet porte sur l’amélioration des capacités aéroportuaires de la région.

Bahreïn

Bahreïn envisage de doubler sa taxe sur la valeur ajoutée à 10 % à partir de janvier 2022 pour augmenter les recettes de l'État et réduire son déficit budgétaire qui devrait atteindre 9% du PIB en 2021 selon le FMI (après un déficit de 18% en 2020). Le Royaume prévoit d'atteindre son objectif de budget équilibré en 2024, initialement prévu pour 2022.
Emirats arabes unis
La cérémonie d'ouverture de l'Exposition universelle de Dubaï aura lieu ce jeudi 30 septembre. Retardée d'un an suite à la pandémie, l'Expo 2020, qui durera du 1er octobre 2021 au 31 mars 2022, avait été attribué à Dubaï en 2013. Cet évènement, que le gouvernement estime être “The World's Greatest Show”, accueille 192 nations représentées par leurs pavillons et aspire à attirer 25 millions de visiteurs. Le thème de l'Expo « Connecter les esprits, Construire le futur » se scinde en trois sous-thèmes : la durabilité, la mobilité et l'opportunité, chacun situé sur un espace géographique dédié. Le Pavillon France se situe sur la partie « Mobilité ».
Les EAU ont procédé à un remaniement ministériel avec la nomination de six nouveaux ministres fédéraux. Parmi eux, Maktoum bin Mohammed Al Maktoum (vice-émir de Dubaï et fils de l'émir Mohammed bin Rashid Al Maktoum) a été nommé vice-Premier ministre et ministre des Finances à la suite du décès de Hamdan bin Rashid Al Maktoum en mars 2020 ; Mohammed al Hussaini (notamment CEO de Du) devient le nouveau ministre d'Etat aux Finances à la place d'Obaid Al Tayer (à ce poste depuis 2008) ; et l'actuelle Ministre d'Etat à la Sécurité alimentaire Mariam Al Mheiri ajoute à son portefeuille le Ministère du Changement climatique et de l'Environnement.
La Banque centrale des EAU (CBUAE) débute la levée progressive du programme de soutien Targeted Economic Support Scheme (TESS) mis en place en mars 2020. Les mesures d’allégement réglementaires des banques (appliquant des exigences moins élevées en termes de fonds propres et liquidités) seront levées d’ici à la fin de l’année 2021, ainsi que les mesures de reports de prêts. Toutefois, la facilité de prêt à 0% sera maintenue jusqu’à la mi-2022.
Le commerce extérieur hors-hydrocarbures de Dubaï a augmenté de 31% au S1 2021 (en glissement annuel) pour atteindre 722,3 Md AED (196,6 Md USD). Les exportations dubaïotes s’élèvent à 109,8 Md AED (30 Md USD ; +45%), tandis que les réexportations ont atteint 198,6 Md AED (54,1 Md USD ; +28,3%). Les importations ont atteint 414 Md AED (112,7 Md USD ; +29,3%). Le premier partenaire commercial de l’émirat demeure la Chine (12% du commerce total), suivie par l’Inde (9,3%) et les Etats-Unis (4,4%).

Koweït

Une étude gouvernementale a recommandé la création d'une nouvelle banque publique sous le nom de « Banque de développement », chargée d'accorder des prêts aux entreprises et aux institutions à la tête de projets de développement dans le pays. Cette recommandation résulte du retard dans l'achèvement des projets, pour diverses raisons, notamment administratives, techniques, législatives et financières, qui entravent leur mise en œuvre. Les chiffres au cours du dernier exercice (2019-2020) indiquent que 60% des projets ont été livrés au-delà de leurs dates prévues, alors que 39 % des projets se déroulent selon les plans et les délais fixés.
Selon un rapport publié par la Gulf Bank sur l'immobilier résidentiel au Koweït, le ratio prix des logements/revenus au Koweït est de 16,5, soit près de 3 fois les prix moyens à Dubaï et à Abu Dhabi, et bien plus élevés que les prix moyens à Riyad ou à Londres. Le rapport a indiqué que le prix moyen du logement à Koweït City est considéré comme le plus élevé parmi les pays du CCEAG, ce qui en fait l'un des l'un des pays les plus difficiles pour devenir propriétaire. 75% des citoyens koweïtiens sont âgés de moins de 40 ans, ce qui stimule la demande de biens immobiliers résidentiels.
Selon un rapport publié par la Société arabe pour l'investissement et la garantie de crédit à l'exportation, l’an 2020 a vu la mise en œuvre de neuf projets d'investissement étranger au Koweït pour un coût de 210 M USD. Le rapport indiquait que le nombre de projet d'investissement au Koweït avec des capitaux étrangers de 2003 à fin 2020 s'élevait à 226 dans divers secteurs pour une valeur de 12,5 Md USD. Les projets immobiliers sont en tête avec 3,1 Md USD, soit 26,5 % de la valeur totale. Selon le rapport, les Émirats arabes unis se classent au premier rang des dix principaux pays investisseurs au Koweït avec la mise en œuvre de 60 projets pour un des investissements à hauteur de 2,9 Md USD. La France a mis en œuvre sept projets d'un montant de 2,15 Md USD.

Oman

Selon le Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI), le PIB du Sultanat d’Oman a progressé de +10,1% au premier semestre 2021 en g.a., à 15,3 Md OMR (39,8 Md USD), tiré notamment par la hausse du PIB hors hydrocarbures (+11,1% en g.a). Le PIB hydrocarbures a augmenté pour sa part de +8,7% sur la même période.
D’après le groupe public Minerals Development Oman (MDO), l’exploitation commerciale des carrières de gabbro situées à Liwa, dans le nord du pays, devrait débuter au mois d’octobre 2021. La capacité de production du site pourrait atteindre 2,4 millions de tonnes par an dans un premier temps, extensible à 5 millions de tonnes à terme.
Oman Reinsurance Company (OmanRe) envisage de lever 10 M OMR (26 M USD) sur les marchés dans le cadre d’une introduction en bourse (IPO) prévue en octobre 2021. Cette IPO devrait porter le capital de l’entreprise à 40 M OMR (104 M USD).

Qatar

Une mission de dirigeants d’entreprises de haut niveau s’est rendue au Qatar dimanche 26 septembre 2021, co-organisée par le MEDEF International, l’Ambassade du Qatar en France et le Service économique de Doha. Co-présidée par M. Guillaume Pepy (président du Conseil France – Qatar du MEDEFi) et M. Patrick Pouyanné (PDG de Total Energies), elle a réuni les dirigeants de onze entreprises d’horizons variés (Crédit Agricole, Egis, Engie, Gaussin, Keolis, Sénalia, Suez, Technip Energies, Thales, Total Energies, Vinci Construction Grands Projets). La délégation a ainsi été reçue au Diwan par SE Khalid Bin Khalifa Al Thani dans sa double qualité de Premier Ministre et Ministre de l’Intérieur, le Ministre de l’Energie Saad Al-Kaabi, le Ministre du Commerce et de l’Industrie également en charge par intérim des finances Al-Kuwari, le Ministre des Municipalités et de l’Environnement Al-Subaie ainsi que la Secrétaire d’Etat au numérique Reem Al-Mansoori. Les chefs d’entreprises ont également pu échanger avec le PDG du Comité Suprême en charge de l’organisation de la Coupe du Monde, Hassan Al-Thawadi, ainsi qu’avec le Président du Conseil d’Administration de la Qatar Chamber Khalifa Bin Jassim Al-Thani, et ont visité la Qatar Free Zone.
La compagnie aérienne nationale Qatar Airways a publié ses résultats pour l’année fiscale 2020/21, faisant état de 4,1 Md USD de pertes nettes (contre 1,9 Md USD l’an passé, +112%). Le résultat d’exploitation du groupe affiche une perte de 228 M USD (montant réduit de 7% par rapport à l’année fiscale précédente). L’excédent brut d’exploitation de Qatar Airways se monte à 1,6 Md USD (contre 1,4 l’an passé). La compagnie a également annoncé avoir reçu 3 Md USD d’aides publiques pour surmonter la crise Covid.
La balance commerciale de marchandises a affiché un excédent de 5,3 Md USD en août 2021, soit un résultat en hausse de +177% en glissement annuel. Les exportations totales ont augmenté de +94% sur la même période (7,5 Md USD). Les importations ont, elles, augmenté de +14% (2,2 Md USD). Sur les huit premiers mois de l’année, la balance commerciale affiche un excédent de 34,4 Md USD, soit un résultat en hausse de 101% en glissement annuel.

La situation économique et financière des EAU

2021-09-27T00:00:00+02:00

1. Une fédération de sept émirats dominée par Abu Dhabi et Dubaï

Indépendants depuis 1971, les EAU sont une fédération composée de sept émirats – Abu Dhabi et Dubaï étant les deux plus importants. Cette fédération est dirigée par le Conseil suprême réunissant les sept émirs qui élit pour cinq ans le Président (issu de la famille royale d’Abu Dhabi, les Al Nahyan) et le Premier ministre (issu de la famille royale de Dubaï, les Al Maktoum), et désigne les membres du conseil des ministres. Chaque émirat dispose de son propre gouvernement et conserve une large autonomie notamment en matière budgétaire et économique. Cet éclatement du pouvoir explique les divergences de stratégie constatées par exemple entre Abu Dhabi et Dubaï dans la réponse à la crise de la Covid-19 ou en matière de politique de diversification. Depuis le sauvetage de Dubaï en 2010, Abu Dhabi impose toutefois de plus en plus ses objectifs à ses voisins, une tendance que risque de renforcer encore davantage la crise actuelle.

2. L’activité économique en 2020 a été fortement affectée par la pandémie et la chute des cours du brut

L’économie émirienne a reculé de 6,1% en 2020, la première récession depuis 2009. Elle a été fragilisée en premier lieu par l’effondrement des cours du pétrole alors que les recettes de l’Etat reposent en majorité sur les hydrocarbures. Représentant 32 % du PIB, le secteur pétrolier est le principal moteur de l’économie. Ces dernières années, il maintenait une croissance soutenue (+2,5% en 2018 et +2,6% en 2019, contre 0,7% et 3,8% pour l’activité hors-hydrocarbures). Les Emirats détiennent 5,6 % des réserves prouvées de pétrole (98 Md de barils, 8^e rang mondial) et 3 % des réserves de gaz (5900 Md m³, 8^e rang mondial). Fin 2019, la production de pétrole brut atteignait 3,1 Mb/j mais a ralenti pour s’établir à 2,8 M en moyenne dans le cadre de l’accord OPEP + en 2020 (2,7 Mb/j en août 2021)[1]. Au total, la contribution du secteur au PIB a reculé de 6% sur l’année 2020. A moyen terme, les hydrocarbures vont néanmoins bénéficier du programme d’investissements de 122 Md USD d’ADNOC annoncé fin novembre visant à augmenter et à diversifier la production de pétrole (objectif d’atteindre une capacité de production de 5 Mb/j à l’horizon 2030) et de gaz.

La pandémie a également frappé de plein fouet l’activité hors-hydrocarbures qui repose principalement sur les services (tourisme, immobilier, distribution, transports aérien et maritime) et dont Dubaï est le fer de lance. Le secteur non-pétrolier a ainsi enregistré une récession de 6,2% en 2020. Le secteur de la construction a reculé de 3,9% sur l’année. Dans l’hôtellerie, le taux d’occupation a chuté durant les premiers mois de l’année 2020 mais a augmenté dès la fin de l’année, soutenu par la campagne de Dubaï #WorldCoolestWinter. Il atteint 62% au S1 2021 (+15% en g.a.).

Pour 2021, le FMI prévoit une reprise à 2,2%. Compte tenu du soutien limité à l’économie fourni par le gouvernement émirien, le retour à la croissance dépendra surtout de l’environnement extérieur, notamment de l’évolution de la pandémie et des prix des hydrocarbures. Les EAU compte aussi sur l’Expo 2020 qui a été reportée d’un an, décalant d’autant le surcroit d’activité que doivent procurer les 20 millions de visites attendues, améliorant les projections de croissance pour les T4 2021 et T1 2022.

3. Malgré de larges actifs et la confiance des marchés, les Émirats maintiennent une politique budgétaire conservatrice face à la pandémie

Fragilisés par la baisse des cours des hydrocarbures (représentant 55% des recettes budgétaires en 2019, 17% du PIB) depuis 2014, les comptes publics consolidés des Emirats affichent un déficit depuis 2015 qui s’était stabilisé autour de 2 % du PIB avant la crise. Pour faire face au déclin de la rente pétrolière, le gouvernement a fortement augmenté ses recettes hors-hydrocarbures (+23% entre 2016 et 2019) en adoptant de nouvelles taxes à partir de 2016 (aéroportuaires, municipales, hôtelières), auxquelles s’ajoutent les droits d’accises sur le tabac et les boissons énergétiques notamment, depuis octobre 2017, et la mise en place d’une TVA depuis le 1^er janvier 2018. Le périmètre des droits d’accises a été élargi en décembre 2019. Sur le plan des dépenses, des mesures d’économies (réduction, notamment, des subventions sur l’eau, l’électricité et l’essence) avaient permis de contenir les dépenses publiques en 2016 et 2017. Une hausse des dépenses a été observée en 2018 et en 2019, destinée au financement de divers plans de relance économique.

En 2020, le nouvel effondrement des cours du brut et le ralentissement de l’activité avait entrainé une forte chute des recettes publiques. Néanmoins les autorités n’ont pas adopté de mesure budgétaire significative pour soutenir l’économie et ont, au contraire, réduit leurs dépenses. Hors liquidité fournie aux banques par la Banque centrale, l’ensemble des plans de relance annoncés par la Fédération et les émirats d’Abu Dhabi et de Dubaï a été modeste, ne représentant que 1,7% du PIB du pays. Le déficit budgétaire a atteint 5,6% en 2020 et devrait diminuer jusqu’à 0,5% en 2021 selon le FMI.

Les Emirats arabes unis disposent encore de larges réserves financières : avoirs externes de la Banque centrale (110 Md USD en juillet 2021), dépôts du gouvernement auprès des banques émiriennes (79 Md USD en juillet 2021) et actifs sous gestion des fonds souverains (1 190 Md USD, dont près de 650 Md USD pour ADIA, 240 Md USD pour Mubadala et 300 Md USD pour Investment Corporation of Dubaï). Ils conservent la confiance des marchés financiers. Le niveau consolidé de dette publique est contenu et s’est stabilisé à 37% du PIB selon le FMI.

3. Des équilibres externes positifs et un secteur bancaire en voie de consolidation

Les Emirats arabes unis, qui constituent un centre régional majeur de réexportation grâce notamment au port de Jebel Ali, le plus grand port de la région, ont enregistré l’excédent courant le plus élevé du Golfe en 2020 malgré la baisse des prix des hydrocarbures. L’excédent courant a cependant enregistré une baisse significative (3,1% en 2020, le FMI anticipe une hausse de 9,7% en 2021). Ces dernières années, les comptes extérieurs ont également été affectés par le rétablissement des sanctions américaines à l’encontre de l’Iran et par la crise diplomatique avec le Qatar entre 2017 et 2021.

Le secteur bancaire demeure stable malgré un taux de créances douteuses qui est le plus élevé du Golfe (8,2% en juin 2021) et qui devrait s’accroître compte-tenu de son exposition au secteur immobilier. Les banques commerciales émiriennes sont prudemment capitalisées (taux d’adéquation du capital de 17,5% en juillet 2021). De taille particulièrement importante et fortement concurrentiel, le secteur bancaire émirien a connu un mouvement de consolidation avec trois fusions bancaires réalisées depuis 2017 (First Abu Dhabi Bank, Abu Dhabi Commercial Bank et Dubai Islamic Bank), les grandes banques émiriennes cherchant en parallèle à renforcer leur présence dans d’autres marchés régionaux.

4. Principaux défis et risques à moyen terme

Au-delà de la gestion immédiate des conséquences de la Covid-19, l’un des principaux défis de l’économie émirienne est la réduction de sa dépendance aux hydrocarbures qui, malgré les efforts de diversification de l’économie, continuent de représenter une part substantielle des recettes publiques. Les autorités en sont conscientes et s’y attèlent comme l’illustrent les différentes annonces. La crise actuelle est mise à profit par les autorités pour accélérer les réformes nécessaires à la diversification et à la montée en gamme de l’économie émirienne. Suite aux nombreuses réformes adoptées en 2020 (investissements étrangers à 100%, golden visa, révision du code civil pour les étrangers), les EAU présentent petit à petit un plan de 50 réformes visant à faire du pays l’un des dix premiers récipiendaires d’IDE au monde à l’horizon 2030[2].

Ce plan veut également répondre à un autre défi que le pays doit relever : le développement, la montée en gamme et l’émiratisation du secteur privé. Comme dans la plupart des pays de la région, le poids du secteur public reste prépondérant : les EAU affichent une forte volonté de stimuler la création d’entreprises et l’implantation de start-ups afin de développer l’innovation. Par ailleurs, l’économie émirienne repose sur une importante main d’œuvre expatriée représentant 90% de la population. Malgré la mise en place d’incitations pour favoriser l’emploi des Émiriens dans le secteur privé, ces derniers travaillent dans leur immense majorité dans le secteur public. Un million d’étrangers (principalement des travailleurs non qualifiés), soit 10% de la population, auraient quitté le pays en 2020. L’objectif annoncé dans le plan des 50 réformes vise à ce que les émiriens représentent 10% du secteur privé d’ici cinq ans.[3]

[1] En juillet 2021, les EAU se sont opposés à l’extension de l’accord OPEP+ après avril 2022 (jusqu’à décembre 2022), à condition que son quota soit augmenté. Le quota de production émirien passera alors à 3,5 M b/j à partir d’avril 2022.

[2] Le gouvernement émirien a annoncé un nouveau plan de 50 projets en vue de positionner le pays parmi les dix premières destinations mondiales en termes d’investissements d’ici 2030, en visant l'attraction de 150 Md USD, en particulier depuis la Russie, l’Australie, la Chine et le Royaume-Uni. Parmi les projets révélés : la volonté d’approfondir la relation commerciale avec huit pays (dont la Turquie, la Corée du Sud, l’Indonésie, le Kenya et l’Ethiopie), un investissement de 1,36 Md USD (avec l'Emirates Development Bank) dans le secteur des nouvelles technologies et la création d'un green visa.

[3] Le programme National In-Country Value (ICV) incitant à favoriser la production nationale et l’émiratisation fait partie des 50 réformes. L’objectif annoncé de la nationalisation des emplois doit se faire via des subventions de 6,5 Md USD pour créer 75 000 emplois.

Brèves économiques de la Péninsule arabique - Semaine du 17 au 23 septembre 2021

2021-09-23T00:00:00+02:00

Edito - Le paradoxe koweïtien

Il y a exactement un an, après S&P (AA-), Moody’s dégradait la notation souveraine du Koweït de Aa2 à Aa1. L’agence de notation prenait acte de l’épuisement de la trésorerie de l’Etat, après six mois de crise sanitaire, et des difficultés de sa gouvernance qui le rendent incapable d’adopter une réforme de sa loi sur l’endettement. Solvable mais illiquide, l’émirat a perdu ainsi le statut de meilleure signature du Golfe détenu ex aequo avec Abu Dhabi.

Douze mois plus tard, la situation de l’émirat n’a pas sensiblement évolué. L’amélioration des prix du pétrole a apporté une bouffée d’oxygène, mais le ministère des finances reste contraint de recourir à des expédients comptables pour payer les fonctionnaires en transférant des actifs entre ses fonds souverains notamment. Le système de redistribution de la rente pétrolière reste le plus généreux de la région ; la masse salariale publique devrait représenter 42 Md USD cette année, pour un PIB nominal attendu à 127 Md USD par le FMI.

Une revue du niveau de notation actuelle du pays pourrait à nouveau intervenir à relativement brève échéance si le blocage institutionnel et budgétaire devait perdurer.

Les difficultés au sommet de l’Etat ne se sont pas résorbées non plus. Une semaine après la dégradation par Moody’s, l’émir Cheikh Sabah Al Ahmad Al Sabah décédait à 91 ans : son demi-frère Cheikh Nawaf Al-Ahmad Al Sabeh alors âgé de 83 ans lui a succédé. Le gouvernement nommé en décembre a tenu un mois avant de démissionner et que le nouveau parlement où l’opposition a progressé soit suspendu par l’Emir en février. Depuis mars, toutes les propositions de réformes significatives faites par le nouveau gouvernement sont rejetées par le parlement. Celui-ci n’a d’ailleurs fini par accepter le budget qu’en juin trois mois après le début de l’année fiscale. Les rumeurs de remaniement d’ampleur se sont récemment multipliées.

Seul point qui semble mettre tout le monde d’accord : la koweitisation. On apprend cette semaine que 2090 expatriés auraient quitté la fonction publique ces derniers mois et auraient été remplacés par près de 11 000 Koweïtiens. Pour rappel plus de 130 000 expatriés auraient quitté ce pays de 4,2 millions d’habitant en 2020. Dans ce contexte, les annonces de réorganisation des ministères qui fuitent depuis la semaine dernière semble de plus en plus en décalage avec la situation paradoxale du pays : des réserves immenses, avec près de 700 Md USD d’actifs dans son fonds souverain, et en même temps des difficultés récurrentes à honorer ses dépenses courantes.

Graphique de la semaine - Le poids des nationaux dans le secteur privé et dans la population (%)

Lecture : Au Koweït, les nationaux représentent 27% de la population et occupent seulement 10% des emplois du secteur privé.

Source : Données nationales et Nations Unies. EAU (2017), Bahreïn et Koweït (2018), Oman et Qatar (2019), Arabie saoudite (2020)

Brèves économiques

Région

Les importations chinoises d’hydrocarbures en provenance du CCEAG ont augmenté de 39% au mois d'août 2021 (en glissement annuel) pour atteindre 16,4 millions de tonnes. Les importations en provenance de l'Arabie saoudite ont connu une forte hausse (+53%) pour atteindre 8 millions de tonnes tandis que les EAU ont enregistré une baisse de 38% pour atteindre 2,58 millions de tonnes. Sur la période janvier-août 2021, l'Arabie saoudite est le premier exportateur de pétrole vers la Chine depuis le Moyen-Orient avec 58,5 millions de tonnes, suivis par l’Iraq (36,6 millions de tonnes), Oman (29,9 millions de tonnes), le Koweït (20,8 millions de tonnes) et les EAU (18,7 millions de tonnes).
Les EAU (33ème sur 132 pays) se positionnent à la première place de la péninsule arabique dans le classement de l'indice mondial de l'innovation de l'Organisation mondiale de la propriété intellectuelle (OMPI). Ils sont suivis par l'Arabie saoudite (66ème), le Qatar (68ème), le Koweït (72ème), Oman (76ème) et Bahreïn (78ème). L'indice mesure la moyenne de deux sous-indices permettant d'évaluer l'écosystème économique (institutions, infrastructures, système éducatif) soutenant les activités innovantes et les résultats des activités d'innovation (compétences technologiques et connaissances, créativité).

Arabie saoudite

Le fonds souverain saoudien, PIF (Public Investment Fund) envisage sa première émission verte selon son gouverneur Yassir Al Rumayyan en marge de l'Assemblée générale des Nations Unies. L’Arabie se montre de plus en plus active sur ce volet "vert". En septembre 2021, le PIF a engagé cinq banques pour faire partie de son panel ESG pour sa stratégie de levée de fonds à moyen terme.
Un consortium mené par Veolia a remporté, le 16 septembre 2021, le contrat de gestion, d’exploitation et de maintenance des services d’eau pour la province de Riyad. Par ce contrat, l’entreprise française fournira les services d’eau à une population de près de 8 millions d’habitants sur un territoire de 1 973 km2 pour une durée de sept ans. Le montant du contrat est d’environ 80 M EUR sur la période. Ce contrat s’inscrit dans le cadre de la stratégie nationale de l’eau adoptée en 2018 pour répondre à la demande croissante et améliorer l’organisation et la gestion du secteur. Cette stratégie vise à la rationalisation de la consommation d’eau, à la réduction des pertes, et au développement du traitement des eaux usées. En décembre 2020, la Saur avait remporté le contrat de gestion des eaux des provinces de Medine et Tabouk. Le territoire saoudien a été découpé en six régions et quatre autres contrats restent à attribuer. Ces contrats sont destinés à préparer la privatisation des services de l’eau au niveau national.
La compagnie de télécommunication nationale, Saudi Telecom Company, est en cours de finalisation de l'introduction en bourse de 20% des parts de sa filiale Arabian Internet and Communications Services Company (connue sous l'appellation Solutions by STC), lui permettant de lever 3,6 Md SAR (soit 966 M USD). L'entrée en bourse de Solutions by STC fait partie d'une série d'introduction sur la bourse Tadawul dont celle d'ACWA Power, valorisée à 1,2 Md USD

Bahreïn

La situation économique du Royaume s'améliore selon le Cabinet : le nombre de permis de construction accordés sur la période janvier-août 2021 a augmenté de 18% par rapport à la même période en 2019, le taux d'occupation des hôtels 4 et 5 étoiles a augmenté de 48% en août 2021 en g.a., les exportations hors-hydrocarbures ont augmenté de plus de 100% en août 2021 par rapport à août 2019.

Emirats arabes unis

La Banque centrale des EAU (CBUAE) a mis à jour ses prévisions de croissance pour 2021. Elle s'attend désormais à avec une reprise de l’activité économique du pays de 2,1% cette année (contre une prévision de 2,4% précédemment), suivie d'une accélération de 4,2% en 2022 (3,8% précédemment). La CBUAE anticipe également une reprise du secteur hors-hydrocarbures à 3,8% en 2021, et 3,9% en 2022, identiques à ses prévisions initiales. Le Prince héritier de l’émirat de Dubaï, Sheikh Hamdan bin Mohamed bin Rashid al Maktoum, a également partagé ses prévisions pour l'émirat de Dubaï avec un rebond de l’activité de 3,2% en 2021, puis 3,4% en 2022. Il estime que l’émirat a fini de surmonter la crise Covid.
Les importations saoudiennes depuis les EAU ont diminué de 33% au mois de juillet 2021 (en glissement mensuel), pour atteindre 817 M USD. En glissement annuel, les importations ont diminué de 6%. Les EAU restent le troisième fournisseur de l’Arabie saoudite après la Chine et les Etats-Unis. Pour rappel, l’Arabie saoudite avait annoncé en juillet 2021 plusieurs changements sur ses règles d’importations depuis les pays du CCEAG afin d'exclure des concessions tarifaires préférentielles les produits fabriqués dans des zones franches ou utilisant des intrants israéliens. La mesure concernait également tous les biens produits par les entreprises employant une main d’œuvre locale inférieure à 25% de l’effectif total, ainsi que les produits industriels dont la valeur ajoutée réalisée localement est inférieure à 40%.
Les EAU prévoient de signer un partenariat avec l'Inde (Comprehensive Economic Partnership Agreement) d'ici la fin de l'année 2021. Les deux pays aspirent à augmenter de plus de 70% leurs échanges commerciaux bilatéraux pour atteindre 100 Md USD cinq ans après la signature. L'Inde est déjà un partenaire commercial majeur des EAU, arrivant à la troisième place derrière la Chine et les Etats-Unis, avec des échanges bilatéraux s'élevant à 60 Md USD. Les principales importations des EAU en provenance d'Inde sont les perles fines, l'huile brute de pétrole, et les postes téléphoniques. Les principaux biens exportés par les EAU à destination de l'Inde sont les diamants, l'or et du fer.
Les EAU ont enregistré un taux d’occupation des hôtels de 62% au S1 2021, surpassant dix autres grandes destinations touristiques mondiales, notamment la Chine (54%), les États-Unis (45%), le Mexique (38%), le Royaume-Uni (37%) et la Turquie (36%). Attirant près de 8,3 M de clients au cours de cette période (+15% par rapport au S1 2020), les établissements hôteliers ont enregistré une croissance de +31% de leurs revenus pour atteindre 11,3 Md AED (3,1 Md USD). Le tourisme domestique a représenté 30% du nombre total de clients. En 2016 (dernière date disponible), le tourisme représentait 5,2% du PIB du pays.

Koweït

Le Koweït serait en train de mettre en place un plan de restructuration de ses ministères et institutions publiques. Le gouvernement prépare une feuille de route pour la restructuration du secteur public en mettant l'accent sur l'économie à travers la refonte des structures organisationnelles et des politiques publiques de l'État. Le journal arabe Al-Qabas a publié les éléments les plus notables de la feuille de route, qui incluent la suppression de certains ministères et la fusion d'autres, et l'utilisation d'autorités indépendantes pour gérer les ministères qui seront abolis. La période de mise en œuvre de la transformation devrait être de un à quatre ans, soit de 2022 à fin 2025. Parmi les réformes se trouvent la création d'un ministère de l'économie et du commerce, ainsi que d'un ministère de la jeunesse, de la culture et du tourisme, mais aussi la suppression du ministère d'Etat pour le logement.Selon les statistiques du gouvernement, environ 2 090 employés expatriés travaillant dans le secteur public ont été remerciés au cours des cinq derniers mois (de mars à août 2021) tandis que 10 780 employés koweïtiens ont été nommés au cours de la même période. Pour remédier au haut taux de chômage des nationaux, le gouvernement koweïtien aspire à ce que l'ensemble des employés du secteur public soient koweïtiens.
Selon la Banque centrale, le compte courant du Koweït a dégagé un excédent d'environ 1,6 Md KWD (environ 5 Md USD) au premier trimestre 2021, principalement soutenu par la hausse en valeur des exportations d'hydrocarbures. La banque a précisé que l’excédent a diminué d'environ 2 Md KWD (environ 6,6 Md USD) par rapport à l'excédent enregistré au quatrième trimestre 2020, qui s'élevait à environ 3,6 Md KWD (environ 11,8 Md USD), soit une baisse de 56%.
Le gouvernement revoit actuellement tous les projets à coût élevé et dont la mise en oeuvre prend du temps, et reconsidère plusieurs d'entre eux afin de réduire les dépenses sur des projets qui ne sont pas conformes à la vision 2035 afin d'économiser 600 M KWD en 3 ans, dont 80 M KWD l'année suivante. La priorité annoncée au cours de la période à venir sera de mettre en œuvre des projets générateurs de revenus qui ont une valeur ajoutée pour l'économie nationale.

Oman

Petroleum Development of Oman (PDO) a démarré la production de pétrole et de gaz sulfureux (sour oil and gas) au sein du nouveau complexe intégré Yibal Khuff. La production du site, situé à 350 km au sud-ouest de Mascate, pourrait atteindre à terme jusqu’à 5 millions de mètres cubes de gaz et près de 20 000 barils par jour. La production actuelle de pétrole d'Oman s'élève à 956 500 barils par jour.
D’après le ministère de l'Agriculture, de la Pêche et des Ressources en eau, la production de blé en Oman a augmenté de +19% en glissement annuel lors de la récolte 2021 pour atteindre 2 649 tonnes. La surface arable dédiée à la production de blé a dans le même temps progressé de +19,6%, à 991 hectares.
Le montant des actifs détenus par les banques islamiques à Oman a progressé de +6,7% sur les sept premiers mois de l’année en glissement annuel pour atteindre 5,7 Md OMR (14,8 Md USD), soit 15,1% de l'ensemble des actifs du secteur bancaire omanais.

Qatar

Le Ministre qatarien de l’énergie Saad Al-Kaabi s’est rendu à la conférence Gastech qui se tenait à Dubaï du 21 au 23 septembre. Il s’agit de la première visite d’un officiel qatarien de haut rang aux Émirats arabes unis depuis le sommet d’Al Ula en janvier 2021 qui a marqué la reprise officielle des relations.
L’indice de la production industrielle a diminué de -6,3% en glissement annuel en juillet 2021. Ce résultat s’explique principalement par la baisse observée dans les industries extractives, qui comptent pour quatre cinquièmes de l’indice (-6.7% en g.a.).
L’opérateur téléphonique qatarien Ooredoo et la société basée à Hong-Kong CK Hutchison ont conclu un accord à 6 Md USD visant à fusionner leurs activités télécoms en Indonésie. Cette consolidation doit permettre aux deux compagnies de mieux faire face à la forte concurrence de ce marché, le plus important d’Asie du Sud-Est en nombre d’abonnés. La société issue de la fusion, Indosat Ooredoo Hutchison, devrait devenir, selon Ooredoo, le deuxième acteur des télécommunications mobiles en Indonésie, et dégager un revenu annuel d’environ 3 Md USD. Le PDG d’Ooredoo Aziz Fakhroo anticipe déjà des synergies annuelles post-fusion de l’ordre de 300 à 400 M USD sous trois à cinq ans.

Brèves économiques de la Péninsule arabique - Semaine du 10 au 16 septembre 2021

2021-09-16T00:00:00+02:00

Edito

Les Emirats arabes unis ont détaillé en début de semaine un second paquet de treize mesures de leur Plan de 50 projets dévoilé début septembre. La Fédération vise une place parmi les dix économies les plus attractives au monde avec ces réformes. Le Prince héritier d’Abu Dhabi est justement aujourd’hui à Londres – après une escale en France hier – pour renforcer les liens avec le Royaume-Uni, seul pays européen cité trois fois dans le nouveau plan.

Après un an et demi de pandémie, l’attractivité s’est imposée dans toute la péninsule arabique comme une priorité et la compétition s’accentue mois après mois dans ce domaine. Les gouvernements de la région savent qu’ils ne réussiront pas leur diversification économique sans investissements ni talents internationaux, indispensables pour développer le secteur privé et créer des emplois pour les nationaux hors de la sphère publique.

La marche est haute : les IDE reçus par la région ces dernières années sont plus de deux fois inférieurs à ceux reçus par l’UE et quatre fois inférieurs à ceux reçus par l’ASEAN (voir notre graphique de la semaine). Mais les transformations vont vite. Qui aurait cru il y a encore cinq ans que les étrangers pourraient être actionnaires majoritaires de leurs entreprises dans la plupart des pays de la zone aujourd’hui ?

Et dans le reste des actualités de la semaine :

production de vaccins en Arabie Saoudite,
réforme du ministère des finances à l’étude et baisse de la population au Koweït,
plus de 400 M USD d’investissements annoncés par des entreprises publiques en Oman,
forte hausse des exportations bahreïniennes,
et la visite de Jean-Yves Le Drian au Qatar

Bonne lecture,

Le SER d’Abu Dhabi

Le commerce extérieur des EAU a légèrement diminué en 2020 mais reste conséquent

2021-09-14T00:00:00+02:00

1. Des échanges commerciaux en recul depuis 2016 mais toujours conséquents

Les échanges commerciaux des Emirats arabes unis se sont établis à 415 Md USD[1] en 2020, contre 481 Md USD en 2019, soit une baisse de 14%. Dans une tendance baissière pendant plusieurs années après avoir atteint un pic en 2013 (562 Md USD), les échanges commerciaux augmentaient légèrement de nouveau depuis 2017, avant de chuter en 2020. Le non-retour à un niveau de 2013 s’explique par (i) la baisse des cours du pétrole qui a provoqué une réduction des exportations de pétrole en valeur dès 2014, (ii) le ralentissement économique du pays depuis quelques années et (iii) la baisse mondiale des volumes d’échanges liée à la crise sanitaire.

Après s’être creusé fortement à partir de 2012 jusqu’à atteindre -106 Md USD en 2015, le déficit commercial des EAU s’est amoindri jusqu’à 2018 pour atteindre -12 Md USD et -20 Md en 2019. Le ralentissement de l’activité en 2020 a de nouveau entraîné une dégradation de la balance commerciale qui s’est établie à -44 Md USD (12% du PIB).

2. La structure exportatrice est caractérisée par la prépondérance du secteur des hydrocarbures et le rôle de plateforme commerciale de Dubaï

En 2020, les exportations émiriennes ont été impactées par le ralentissement de l’économie mondiale et ont diminué de 19% par rapport à l’année 2021 pour atteindre 186 Md USD (FMI)[2].

La composition des exportations reflète les spécificités de l’économie émirienne. Les ventes d’hydrocarbures occupent une place prépondérante, leur montant pour l’année 2020 s’élève à 74,9 Md USD (soit 50% des exportations hors réexportations) contre 94 Md USD l’année précédente (-20%). En 2020, l’accord de l’OPEP+ rationnant la production pétrolière a contribué à la baisse des exportations d’hydrocarbures émiriennes, les ramenant à 2,1 millions de barils par jour en moyenne (contre 2,5 millions b/j en 2019).

Les métaux précieux (l’or, les diamants, pierres précieuses et articles de joaillerie) constituent le second poste d’exportations et représentent 25% du total, soit 37,6 Md USD, en baisse de 21% par rapport à 2019. Suivent les matières plastiques en troisième position (5,6 Md USD en 2020 ; -6% par rapport à 2019) issues notamment de l’industrie pétrochimique, représentant près de 4% du total. L’aluminium (5,3 Md USD ; -3,6% par rapport à 2019) est le quatrième poste d’exportations (3,5% du total), grâce à Emirates Global Aluminium qui est l’une des plus grandes entreprises productrices d’aluminium au monde[3].

Les EAU sont également un centre régional majeur de réexportation puisque l’émirat de Dubaï est devenue une importante plateforme de commerce régionale, tirant parti de la flexibilité conférée par ses zones franches[4] et de ses infrastructures portuaires et aéroportuaires, notamment le port de Jebel Ali, plus grand port de la région ((avec une capacité de 14,5 millions d’EVP[5] en 2019). Les douanes dubaïotes recensaient alors 90 Md USD de réexportations en 2020, soit près de 50% des importations de l’émirat (187 Md USD). Ce sont essentiellement des réexportations d’appareils mobiles et de pierres précieuses. Les douanes d’Abu Dhabi enregistraient quant à elles 14,4 Md USD de réexportations en 2019 (dernière donnée disponible). Si les réexportations sont moindres que celles de son émirat voisin, elles représentent tout de même 51% de ses importations (27,9 Md USD).

L’Inde est le premier client des Emirats arabes unis en 2020 (22,6 Md USD soit 12% du total), suivie par le Japon (15,4 Md USD, soit 8%), la Chine (15,3 Md USD, soit 8%). Certains pays voisins font également partie des premiers clients, dont Oman (8,9 Md ; 4,8%) et l’Arabie saoudite (8,6 Md USD, 4,6%). Parmi nos concurrents européens, on trouve la Suisse (9,4 Md USD ; 5,1%) et l’Italie (5 Md USD ; 2,7%, qui a augmenté ses importations depuis les EAU de plus de 400% en 2020).

3. Les importations ont continué leur tendance baissière entamée en 2015

Suite au ralentissement de la demande domestique et à la baisse des cours des hydrocarbures après 2014, les importations émiriennes ont entamé une tendance décroissante à partir de 2015 (avec une exception en 2019), pour atteindre 229 Md USD en 2020 (-8% par rapport à 2019).

Le premier poste d’importations des EAU est les machines, appareils et matériels électriques (16% du total) atteignant 26,6 Md USD en 2020 (-27% par rapport à 2019). Ce sont essentiellement des téléphones mobiles (60% du poste). Les métaux précieux (l’or, les diamants, pierres précieuses et articles de joaillerie) arrivent en seconde place avec 24,4 Md USD (-58% par rapport à 2019) et représentent près de 15% des importations totales. Les machines et appareils mécaniques (principalement des machines automatiques tels que les lecteurs magnétiques, et des turboréacteurs/propulseurs) sont le troisième poste d’importations et constituent 13% du total avec 21,7 Md USD (-22,7%). Le quatrième poste est composé des voitures automobiles avec un montant importé de 10,4 Md USD (-46%), représentant 6% du total.

La Chine est le premier fournisseur des Emirats arabes unis, avec une part de marché de 16% (37,7 Md USD d’importations depuis les EAU). Elle est suivie par l’Inde (10,9% en 2020) et par les Etats-Unis dont la part de marché reste stable à environ 8%. La part de marché des pays de l’Union Européenne baisse tendanciellement depuis 20 ans (de 37,5 % en 2000 à 17,6 % en 2020). La France est le 8ème fournisseur des EAU avec 6,4 Md USD d’importations, soit 2,8% de parts de marché. Parmi nos concurrents européens, l’Allemagne se place en 5ème position (3,6%), le Royaume-Uni en 6ème position (3%) et l’Italie en 10ème position (2,6%).

[1] Le rapport 2020 du commerce international des EAU n’étant pas disponible, les données géographiques sont tirées du FMI (DOTS) et les données sectorielles sont tirées de l’ITC Trade Map, le FMI ne publiant pas de statistiques commerciales sectorielles.

[2] 151,24 Md USD selon ITC.

[3] La production d’Emirates Global Aluminium s’établissait à 2,6 M m3 en 2019, faisant de l’entreprise la 6ème entreprise productrice d’aluminium dans le monde derrière Chalco, Hongqiao Group, Rusal, Xinfa et Rio Tinto.

[4] Les zones franches permettent l’importation temporaire de biens (pour une durée maximale de trente jours) sans nécessité de dédouanement et sans obligation d’avoir un partenaire local au capital de l’entreprise importatrice. Elles représentent 40% du commerce de Dubaï en 2020.

[5] Equivalent vingt pieds.

Annexes

Brèves économiques de la Péninsule arabique - Semaine du 3 au 9 septembre 2021

2021-09-09T00:00:00+02:00

Brèves régionales :

L’Arabie Saoudite se classe au 1er rang des pays de la Péninsule (2ème dans la région Moyen-Orient et Afrique du Nord) en termes d'évolution dans la nouvelle édition du rapport du Centre européen pour la compétitivité numérique de l'ESCP. Elle est suivie par le Koweït (4ème), les EAU (6ème), Oman (9ème) et le Qatar (10ème). L'ESCP analyse et classe les évolutions des pays du monde entier dans la compétitivité numérique au cours des trois dernières années. Deux piliers sont étudiés : l'écosystème (coût et temps au lancement d'une entreprise, facilité à l'embauche d'employés étrangers, les compétences des diplômés…) et l'état d'esprit (les compétences numériques de la population, le poids des abonnements mobiles haut-débit, l'attitude face au risque entrepreneurial…).

Arabie saoudite :

Plus de 4 Md USD ont été injectés dans les petites et moyennes entreprises saoudiennes par les banques pendant la crise sanitaire selon Homma Hashem, directeur général du programme de garantie de prêts aux petites et moyennes entreprises du pays, connu sous le nom de Kafalah. Le programme Kafalah est une collaboration entre le ministère des Finances, représenté par le Fonds de Développement industriel saoudien (SIDF – Saudi Investment Development Fund) et les banques saoudiennes, qui vise à promouvoir le financement des PME en Arabie saoudite. D’après une publication de la banque centrale saoudienne (SAMA – Saudi Arabia Monetarian Authority), le montant total des crédits accordés aux PME entre le premier trimestre 2020 et le premier trimestre de l'année en cours a augmenté de près de 40 %.

Bahreïn :

Selon la Banque centrale de Bahreïn, près de 744 M USD de transactions ont été réalisées par paiement digital au mois d'août 2021, soit une hausse de 50% par rapport à la même période l'année précédente. Sur les six premiers mois de l'année, les paiements digitaux ont atteint 3,6 Md USD (+45% en g.a.).

Emirats arabes unis :

Les EAU ont annoncé un nouveau plan de 50 projets visant à positionner le pays parmi les dix premières destinations mondiales d’investissement d’ici 2030 en attirant 150 Md USD d’investissements. Parmi les projets révélés : la volonté d’approfondir la relation commerciale avec huit pays (dont la Corée du Sud, l’Indonésie, le Kenya, l’Ethiopie et la Turquie), un investissement de 5 Md AED (1,36 Md USD) dans la technologie par l’Emirates Development Bank et la création de Green Visas.

Koweït :

Le Ministère des finances a déclaré que les assurances santé des expatriés avaient rapporté 289,6 M USD au Ministère de la santé sur l’année fiscale 2020/21, une diminution de 20,8% par rapport à l’année précédente causée par les nombreux départs d’expatriés.

Oman :

Le déficit budgétaire du Sultanat d’Oman s’est élevé à 1,2 Md OMR (3,1 Md USD) sur les sept premiers mois de l’année 2021, en baisse de -22,2% en g.a. Dans le détail, les dépenses publiques se sont contractées de -4,7%, à 6,4 Md OMR, alors que les revenus ont progressé de +0,5%, à 5,2 Md OMR.

Qatar :

L'activité hors-hydrocarbures du Qatar, mesurée par le PMI (Purchasing Manager's Index) s’établit à 58,2 en août 2021, en progression par rapport au mois précédent (55,9). Constamment au-dessus de 50 depuis juillet 2020, il matérialise une croissance de l’activité.

Retrouvez toute l'actualité de la Péninsule arabique dans nos brèves hebdomadaires ci-dessous.