Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - vente-de-detail

Washington Wall Street Watch n°2024-24

2024-06-21T00:00:00+02:00

Sommaire

Conjoncture

Les ventes au détail stagnent

Politiques Macroéconomiques

Le CBO actualise sa projection économique et budgétaire
Les responsables de la Fed restent partagés sur la baisse des taux malgré la reprise de la désinflation
Le Treasury publie son rapport semestriel sur la politique macroéconomique et le taux de change

Services financiers

Le Sénat souhaite renforcer la supervision des hedge funds en matière d’intelligence artificielle
L’OCC publie son rapport semestriel sur les risques du secteur bancaire
Les régulateurs bancaires réhaussent les exigences de qualité des modèles d’évaluation automatisés utilisés pour l’octroi de crédit
La FDIC finalise une règle sur le renforcement des plans de résolution des banques

Situation des marchés

Brèves

Conjoncture

Les ventes au détail stagnent

Selon les données du Census Bureau, les ventes au détail ont légèrement progressé en mai à +0,1 %, après -0,2 % en avril (révisé de ‑0,2 point par rapport à l’estimation précédente). Elles sont en dessous des attentes à +0,2 %. Les ventes augmentent pour le secteur automobile (+0,8 %) et les ventes en ligne (+0,8 %), mais baissent pour les stations essence (-2,2 %), les bars et les restaurants (‑0,4 %) et les magasins d’alimentation et de boisson (-0,2 %).

Sur douze mois glissants, les ventes au détail ont progressé de +2,3 % (après +2,7 %, révisé de -0,3 point), tirées par les magasins de détail divers (+7,3 %), les ventes en ligne (+6,8 %), les bars et les restaurants (+3,8 %), partiellement compensées par une baisse des ventes de meubles (-6,8 %) et de matériel de construction (-4,8 %).

Politiques Macroéconomiques

Le CBO actualise sa projection économique et budgétaire

Le Congressional Budget Office (CBO) a publié le 18 juin une actualisation de sa projection économique et budgétaire.

S’agissant de la trajectoire économique, la croissance serait plus dynamique en 2024 (+2,0 % contre +1,5 % dans la projection de février 2024) et ralentirait progressivement ensuite (+2,0 % contre +2,2 % en 2025 et +1,8 % contre +2,0 % en 2026). Le marché du travail serait plus résilient (en 2024, taux de chômage à 3,9 % contre 4,2 % et en 2025, 4,0 % contre 4,4 %). La normalisation de la politique monétaire se ferait en douceur avec une politique de taux élevés dans la durée (higher for longer). Le taux directeur serait à 5,3 % contre 5,1 % à fin 2024 et 4,8 % contre 4,1 % en 2025.

La situation budgétaire serait, en revanche, plus dégradée que celle présentée dans la projection de février 2024.

En particulier, en 2024, le déficit s’établirait à environ 2 000 Md USD (+408 Md USD par rapport à la projection de février 2024). Cette révision résulterait principalement (i) du dispositif d’annulation de dettes étudiantes par le Président Biden (+145 Md USD de dépenses), (ii) du recouvrement plus faible qu’initialement prévu par le CBO des dépenses effectuées par la FDIC (via la liquidation des actifs et l’augmentation des primes d’assurance) durant les faillites bancaires de 2023 et 2024 (+70 Md USD), (iii) des dépenses discrétionnaires supplémentaires résultant des lois d’appropriation adoptées en mars 2024 (+60 Md USD) et (iv) des dépenses de Medicaid (+50 Md USD).

Sur la période 2025-2034, le CBO prévoit un déficit cumulé de 22 100 Md USD (+2 100 Md USD par rapport à la projection de février 2024). Cette augmentation s’explique par (i) des changements législatifs (+1 600 Md USD par rapport à la projection de février 2024) dont les aides à l’Ukraine, Israël et l’Indopacifique ; (ii) une révision à la baisse des recettes d’impôt sur les sociétés (IS) et à la hausse des dépenses publiques (+1 100 Md USD) et (iii) des changements de prévisions économiques (‑600 Md USD, conduisant à une hausse des recettes d’impôt sur les revenus (IR)). Par ailleurs, le CBO souligne la hausse des paiements d’intérêts de la dette publique (+348 Md USD sur 2025-2034).

Les responsables de la Fed restent partagés sur la baisse des taux malgré la reprise de la désinflation

La plupart des responsables de la Fed (John Williams – Fed de New York, Adriana Kugler – gouverneure, Lorie Logan – Fed de Dallas, Neel Kashkari – Fed de Minneapolis, Thomas Barkin – Fed de Richmond, Susan Collins – Fed de Boston) estiment que la désinflation se poursuit, à l’instar des données de mai. A. Kugler a mis en avant quatre facteurs participant à la baisse de l’inflation à savoir (i) des ajustements des prix moins fréquents, (ii) le ralentissement des coûts pour les entreprises, notamment des salaires nominaux, (iii) les gains de productivité et (iv) une politique monétaire restrictive.

Cependant, ils se montrent partagés sur la baisse des taux. A. Kugler estime qu’il serait possible de baisser les taux dès cette année, tandis que J. Williams, L. Logan, T. Barkin et S. Collins ont été plus prudents, mettant en avant le besoin de disposer de plus de données. Alberto Musalem (président de la Fed de Saint-Louis) est même allé plus loin en indiquant qu’il n’écartait pas la possibilité d’augmenter ou de ne pas baisser les taux en 2024.

Le Treasury publie son rapport semestriel sur la politique macroéconomique et le taux de change

Le Treasury a publié le 20 juin son rapport semestriel sur la politique de change des principaux partenaires économiques des États‑Unis pour la période de 12 mois de janvier à décembre 2023.

Le rapport met en avant la résilience de l’économie mondiale en 2023 observée à la fois dans les pays développés et émergents. Le déséquilibre des comptes courants s’est résorbé avec la modération des prix des matières premières. Le dollar s’est déprécié vis-à-vis des économies avancées et émergentes au cours de la période étudiée.

Par ailleurs, aucun partenaire commercial majeur des États-Unis n’aurait manipulé sa monnaie pour obtenir un avantage commercial indu. La liste des pays surveillés comprend l’Allemagne, la Chine, le Japon, la Malaisie, Singapour, Taïwan et le Vietnam. Le Treasury a par ailleurs souligné le manque de transparence de la Chine sur le marché des changes et son excédent commercial important.

Pour rappel, le Treasury utilise trois critères pour évaluer si un pays manipule sa monnaie. Un pays est placé sur la liste des pays surveillés s’il remplit au moins deux des trois conditions suivantes :

un excédent commercial (de biens et services) vis-à-vis des États-Unis supérieur à 15 Md USD au cours de 12 derniers mois ;
une balance des paiements excédentaire dépassant 3 % du PIB du pays ;
des achats de devises étrangères (pour affaiblir sa monnaie) sur au moins 8 mois au cours des 12 derniers mois, pour un montant supérieur à 2 % du PIB du pays.

Services Financiers

Le Sénat souhaite renforcer la supervision des hedge funds en matière d’intelligence artificielle

Le 14 juin, le département de la Sécurité intérieure du Sénat a publié un rapport sur l’utilisation des technologies d’intelligence artificielle (IA) par les fonds de gestion alternative (hedge fund) pour leurs stratégies de trading. Le rapport appelle les régulateurs à renforcer le cadre réglementaire applicable aux hedge funds en matière d’IA.

Les hedge funds utilisent principalement l’IA pour identifier des opportunités d’investissement (analyse fondamentale) et maximiser les rendements de leurs portefeuilles d’actifs (optimisation). Le rapport souligne les risques posés par i) l’utilisation d’une variété de terminologies pour caractériser les systèmes d’IA (systèmes experts, algorithmes, optimisateurs), permettant aux hedge funds d’échapper à certaines règlementations en la matière ; ii) l’absence de normes uniformes concernant la supervision des décisions automatisées de trading ; et iii) les difficultés du régulateur à catégoriser les techniques d’IA en fonction de leur niveau de risque.

Pour pallier ces difficultés, les auteurs recommandent notamment à l’autorité des marchés financiers (SEC) et à l’autorité des marchés de dérivés (CFTC) i) d’harmoniser les définitions des systèmes d’IA utilisés par les hedge funds ; ii) d’adopter des principes opérationnels pour responsabiliser les pratiques d’utilisation de l’IA (audits des systèmes utilisés) ; iii) de développer un cadre de gestion des risques spécifique à l’utilisation des technologies d’IA ; iv) de clarifier le champ d’application des règles existante quant à l’utilisation de l’IA et de les amender si nécessaire.

La Managed Fund Association, une association de représentants de l’industrie des hedge funds, a critiqué les conclusions du rapport, les qualifiant de « partisanes », et éloignées de la réalité des pratiques responsables de l’industrie concernant l’IA.

L’OCC publie son rapport semestriel sur les risques du secteur bancaire

Le 20 juin, l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC), le régulateur des national banks, a publié un rapport sur les risques bancaires, dans un contexte de résilience économique et de stabilité générale du système bancaire.

S’agissant du risque de crédit, le rapport met l’accent sur la vulnérabilité des prêts à l’immobilier commercial, en particulier sur le segment des bureaux, en raison des taux d’intérêts élevés et des refinancements de certains prêts sur les trois prochaines années. Le rapport souligne également un risque d’affaiblissement de la consommation des ménages si l’inflation et taux d’intérêt élevés persistent.

S’agissant du risque de marché, les marges d’intérêt nette (net interest margins – NIM) subiraient une pression à la baisse, en raison de la baisse de la rémunération des dépôts. Par ailleurs, un ralentissement du financement des banques par des sources autres que les dépôts (wholesale funding) de gros est attendu pour l’année 2024. Enfin, la valorisation des portefeuilles d’actifs s’est améliorée, mais les moins-values latentes resteraient importantes en raison des taux d’intérêt élevés et du risque de liquidité du marché.

S’agissant du risque opérationnel, le rapport souligne des menaces cyber élevées et la complexification de l’environnement numérique des banques. L’OCC met en garde contre l’accroissement des risques de fraudes pour les paiements (en particulier pour les chèques, les paiements mobiles de pair-à-pair et les virements) et des erreurs informatiques.

Le rapport souligne enfin les risques en matière de conformité, en particulier au sujet de la garantie d’un accès équitable au crédit. Les banques doivent veiller à ne pas intégrer de biais discriminatoires dans leur processus d’octroi de crédit. Les banques doivent par ailleurs continuer d’appliquer rigoureusement leurs procédures de prévention des fraudes.

Les régulateurs bancaires réhaussent les exigences de qualité des modèles d’évaluation automatisés utilisés pour l’octroi de crédit

Le 20 juin, les régulateurs bancaires (OCC, FDIC, NCUA, CFPB et FHFA) ont conjointement adopté une règle visant à rehausser les normes contrôle de qualité des modèles d’évaluation automatisés (Automated Valuation Models – AVMs), utilisés pour les décisions d’octroi de crédits. La règle s’applique aux institutions financières émettrices de crédits sur les marchés primaires (banques, fintech) et secondaires (agences de titrisation)

Les AVMs utilisent des technologies d’IA qui servent à affiner les formules de calcul traditionnelles pour déterminer la probabilité de défaut d’un emprunteur, ou encore la valeur du collatéral à prendre en garantie hypothécaire en fonction de son profil de risque. La complexité des AVMs et l’opacité des techniques d’IA utilisées présentent un risque de renforcement des biais discriminatoires à l'encontre des populations défavorisées ou des minorités.

Sous la nouvelle règle, les institutions financières concernées (banque de détail, fintech) devront s’assurer que leurs AVMs : i) produisent des estimations précises ; ii) sont protégés du risque de manipulation des données ; iii) évitent tout conflit d’intérêts ; iv) sont soumis à des procédures de supervision humaines ; et v) sont conformes aux lois contre les discriminations en vigueur. Les institutions bénéficieront néanmoins de souplesse pour adopter des critères de qualité qui reflètent la complexité et les risques spécifiques de leur modèle d’affaires.

La FDIC finalise une règle sur le renforcement des plans de résolution des banques

La Federal Deposit Insurance Coporation (FDIC) a finalisé le 20 juin une règle qui modifie le cadre en vigueur depuis 2012 en matière de résolution des banques de plus de 50 Md USD d’actifs.

La règle distingue les banques de 100 Md USD d’actifs et plus (groupe A) qui doivent soumettre un plan incluant une stratégie de résolution alternative à une simple reprise de l’établissement par un ou plusieurs acquéreurs dans un délai très court, des banques dont l’actif est compris entre 50 et 100 Md USD (groupe B) qui doivent soumettre une information plus limitée. Dans les deux cas, la règle précise et renforce les informations que les banques doivent transmettre à la FDIC en vue de leur mise en résolution ordonnée en cas de faillite.

La règle exige que ces plans soient transmis par les banques à la FDIC tous les trois ans, avec des mises à jour intermédiaires, sauf pour les filiales d’un groupe bancaire systémique (Global systemically important banking organizations - GSIBs) qui doivent transmettre leur plan tous les deux ans. La règle entrera en vigueur le 1^er octobre 2024 avec les premières transmissions des plans attendues en 2025.

Situation des marchés

Au cours de la semaine écoulée (de vendredi à jeudi), l’indice S&P 500 a progressé de +0,6 %, à 5 473 points. Nvidia est devenue la 3^ème entreprise au monde à dépasser 3 000 Md USD de valorisation (le 5 juin 2024) après Apple (3 janvier 2022) et Microsoft (24 janvier 2024). Le fabricant de puces a décroché la place de première capitalisation boursière mondiale mardi et mercredi avant de redescendre en deuxième position jeudi avec une valorisation de 3 220 Md USD.

Les rendements des obligations souveraines américaines (Treasuries) sont restés quasi inchangés, à 4,7 % à 2 ans et 4,3 % à 10 ans. La volatilité implicite (MOVE index) des taux des Treasuries a augmenté de +7 %, à 99.

Les marchés financiers ont été marqués par des craintes liées aux projections de hausses des déficits américains, mais un espoir d’assouplissement plus rapide de la politique monétaire au regard des ventes au détail et de l’indice de confiance des ménages en-deçà des attentes.

Brèves

Flash Conjoncture Pays avancés - Une production industrielle disparate

2021-09-13T00:00:00+02:00

En juillet, le PIB mensuel du Royaume-Uni progresse (+0,1 % après +1,0 % en juin), tandis que la balance commerciale britannique se dégrade (-3,1 Md£ après -2,5 Md£ en juin). En Allemagne, les commandes à l’industrie s’intensifient (+3,4 % après +4,6 % en juin), et la balance commerciale du pays s’améliore (+17,9 Md€ après +13,5 Md€ en juin). En Italie, les ventes au détail se contractent (-0,4 % après +0,7 % en juin). En août, l’inflation allemande s’accentue (+3,4 % après +3,1 % en juillet). Aux Etats-Unis, les demandes de chômage hebdomadaire ont progressé sur la semaine du 30 août au 4 septembre (+353K après 349K sur la semaine précédente). Au deuxième trimestre, le PIB japonais progresse selon sa deuxième estimation (+0,5 % après -1,1 % au T1 2021). C’est aussi le cas du PIB de la zone euro, selon sa troisième estimation (+2,2 % après -0,3 % au T1 2021).

Westminster & City News du 23 au 29 avril 2021

2021-04-30T00:00:00+02:00

Fait Marquant

Les perspectives économiques s’améliorent substantiellement au Royaume-Uni

Actualité macro-économique

L’activité économique a rebondi dès l’allègement des mesures de restriction

Les ventes au détail ont augmenté de 7,2 % en mars en glissement annuel, après une contraction de 3,7 % en février

Le déficit budgétaire britannique a atteint 14,5 % du PIB sur l’année budgétaire 2020-21

Le début 2021 est marqué par un bond du nombre d’entreprises en « grande détresse financière »

Actualité commerciale

La ministre britannique au Commerce et son homologue australien ont publié un communiqué conjoint optimiste sur la conclusion prochaine des négociations commerciales

Le gouvernement a annoncé la création d’un Investment Council qui sera chargé de conseiller le gouvernement en vue d’attirer les investissements étrangers au Royaume-Uni

Le gouvernement poursuit ses efforts diplomatiques en Asie du Sud-Est, en particulier vis-à-vis des principales économies de l’ASEAN

Actualité financière

La FCA a lancé une seconde consultation sur le régime prudentiel des entreprises d’investissement britanniques

La Banque d’Angleterre met au point un backstop de liquidité en sterling auprès de la Banque des Règlements Internationaux

Le Royaume-Uni va faire l'objet d'un examen minutieux dans le cadre du plus grand procès italien à l’encontre de la mafia depuis des décennies

Le Royaume-Uni sanctionne 22 personnes dans le cadre de son nouveau régime de lutte contre la corruption mondiale

La Banque d'Angleterre (BoE) fermera son centre de distribution de billets à Leeds en 2023 mais prévoit d'y établir un hub dans le cadre du renforcement de sa présence régionale

Post-pandémie, les banques britanniques prévoient de réduire de moitié le nombre de voyages d'affaires

HSBC a annoncé un bénéfice avant impôt de 5,78 Mds$ (4,16 Mds£) au T1 2021 dans un contexte de reprise économique

Les cabinets d’audit demandent plus de marges de manœuvre au régulateur pour les audits « difficiles »

Westminster & City News du 18 au 24 septembre

2020-09-24T00:00:00+02:00

ACTUALITÉ ÉCONOMIQUE

- Le Chancelier a présenté un nouveau plan de soutien centré sur l’emploi et la liquidité des entreprises
- A. Bailey a clarifié que la Banque d’Angleterre n’a pas l’intention d’adopter des taux négatifs à court terme
- La première estimation des PMI de septembre pointe vers un ralentissement de l’activité
- Les ventes au détail ont augmenté de 2,8 % en août en glissement annuel, après + 1,4 % en juillet
- Les fédérations du secteur financier britanniques et américaines annoncent la création de la British American Finance Alliance
- Londres poursuit les négociations commerciales avec Canberra, et doit prochainement entamer des discussions avec Ottawa

ACTUALITÉ FINANCIÈRE

- Le Financial Services Regulatory Initiatives Forum actualise son calendrier réglementaire 2021/22
- Le LSEG entre en pourparlers exclusifs avec Euronext à propos de la vente de la Borsa Italiana
- Chris Woolard appelle au maintien des "normes internationales les plus élevées" dans le secteur financier britannique
- Le Partnership for Carbon Accounting Financials (PCAF) lance une coalition visant à promouvoir la mesure et la divulgation des émissions de carbone dans le secteur financier au Royaume-Uni
- Des banques britanniques sont mises en cause dans l’affaire des FinCEN files
- Les assureurs britanniques ne pourront plus prendre de mesures commerciales pour l’acquisition de nouveaux clients
- Virgin Money reçoit 35 millions de livres d'un fonds de soutien public destiné à stimuler la concurrence

Actualités économiques Japon & Corée - Semaines des 18 et 25 novembre 2019

2019-12-05T00:00:00+01:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Semaines des 18 et 25 novembre 2019

Sommaire

Japon

Evolutions macroéconomiques
Relations commerciales et multilatérales
Entreprises

Corée

Evolutions macroéconomiques
Relations commerciales et multilatérales
Entreprises

Japon

1. Evolutions macroéconomiques

Le FMI a rendu le 25 novembre les conclusions préliminaires de sa mission de consultation annuelle de l’économie japonaise au titre de l’article IV. Comme en 2018, le premier constat est celui d’une croissance de l’économie nippone supérieure à sa croissance potentielle et d’un environnement récalcitrant à une hausse durable des prix. La prévision de croissance pour 2019 a été revue à la baisse pour la troisième fois consécutive de 0,9% à 0,8%. Dans le cadre de sa mission, le FMI a émis plusieurs recommandations : il a ainsi validé le maintien d’une politique monétaire accommodante mais appelé à plus de coordination entre la politique monétaire et les politiques de régulation du secteur financier. Il a donné son « feu vert » à un stimulus budgétaire à court terme pour contrer les effets de la hausse de la taxe sur la consommation mais a alerté sur le caractère irréaliste des prévisions de croissance sur lesquelles se fonde le gouvernement pour son plan de consolidation budgétaire. Il a enfin encouragé la poursuite des réformes structurelles afin de relever la croissance potentielle du pays. IMF ; Japan Times

Les ventes de détail ont fortement chuté au mois d’octobre (-7,1% en rythme annuel et -14,4% en rythme mensuel, données corrigées des variations saisonnières), sous l’effet notamment de la hausse de la taxe sur la consommation le 1^er octobre dernier (8 à 10%) et du typhon Hagibis. Il s’agit de la plus forte baisse enregistrée depuis 4 ans. Les ventes de détail avaient chuté de -4,3% le mois suivant la précédente hausse de la TVA en avril 2014 (5 à 8%). Les grands magasins et les chaînes de points de vente d’électroménager ont enregistré respectivement des baisses de -17,3 % et -14,2 %. Les ventes dans les commerces de proximité ont augmenté de 3,3%. METI statistics ; Mainichi ; Japantimes

Une nouvelle loi pour appuyer le développement de l’exportation des produits agricoles japonais. Le Japon a introduit une nouvelle loi créant, à compter du 1^er avril 2020, un organisme unique au sein du ministère chargé de l’agriculture (MAFF), pour appuyer les exportations agricoles japonaises. Il assurera des tâches précédemment sous la responsabilité de plusieurs ministères (santé, douanes, intérieur, etc). Cet organisme se dotera d’une feuille de route comprenant des mesures concrètes destinées à augmenter les exportations (mise aux normes américaines et européennes des abattoirs de bovins par exemple). Il aura aussi pour mission de lever les restrictions à l’exportation demeurant sur certains produits japonais suite à l’accident nucléaire de Fukushima et gèrera les inspections sanitaires des produits sur la base du système HACCP (Hazard Analysis Critical Control Point), avec possibilité de sous-traiter à des structures privées. Les autorités préfectorales pourront désormais délivrer des certificats sanitaires et des preuves de l’origine. Kyodo ; Journal de l’agriculture

2. Relations commerciales et multilatérales

Les achats de maïs américain promis à Biarritz tardent à se concrétiser. Plus de deux mois après l’annonce par le Premier Ministre japonais et le Président américain d’achats de maïs américain par les opérateurs japonais, ceux-ci ne sont toujours pas réalisés, en dépit des incitations financière mises en place par le ministère de l’agriculture du Japon pour les « importations d’urgence » anticipées pour compenser d’importantes pertes de fourrage dues à des « attaques d’insectes » .Les importateurs ont récemment souligné qu’il n’y a pas de problème d’approvisionnement sur le marché national et donc pas de nécessité d’importer. Mainichi Japan.

3. Entreprises

Le Conseil des Sports japonais a annoncé que les travaux de construction du nouveau Stade National ont pris fin le 19 novembre. D’une capacité de 60 000 personnes, il s’agira du lieu d’accueil principal des Jeux Olympiques et Paralympiques de Tokyo 2020 – accueillant notamment les cérémonies d’ouverture et de clôture, les épreuves d’athlétisme et de football. Les travaux, d’un montant final de 157 milliards de yens (1,3 Md€), avaient débuté en décembre 2016, soit 14 mois après la date initialement prévue en raison de critiques autour du design originel. Les travaux ont été réalisés par une joint-venture associant le bureau de l’architecte Kengo Kuma, le géant de la construction Taisei, et le bureau de design Azusa Sekkei. Le stade comprend notamment une façade végétale afin d’être en harmonie avec le paysage naturel du Meiji Jingu Gaien avoisinant. L’avant-toit est par ailleurs fait de bois provenant des 47 préfectures japonaises. Le stade sera officiellement inauguré le 1^er janvier 2020, pour la finale de la Coupe du Japon de football. Un plan de privatisation devrait être publié après l’automne 2020 et, suite à travaux d’adaptation, les opérations commerciales devraient débuter dans la seconde moitié de 2022. The Mainichi, Japan Today, Reuters.

Corée

1. Evolutions macroéconomiques et financières

La Banque de Corée (BoK) a publié le 29 novembre ses prévisions de croissance 2019, 2020 et 2021. Lors de sa dernière réunion de l’année, le Conseil de Politique Monétaire a décidé de garder son taux directeur inchangé, à 1,25 %. Si le communiqué évoque une croissance de 2 % pour 2019, le gouverneur de la BoK Lee Ju-yeol a évoqué une fourchette comprise entre 1,9 et 2,1 %. Surtout, avec une prévision de croissance à 2,3 % pour 2020 et 2,4 % pour 2021, la BoK estime que la politique budgétaire expansionniste devrait parvenir à pousser légèrement à la hausse la consommation privée. L’investissement reprendrait en 2020, notamment dans le domaine des semi-conducteurs et des écrans. L’inflation, préoccupante de septembre à novembre avec une évolution en glissement annuel nulle ou négative, devrait s’établir à 0,4 % sur 2019. Elle a été de 0,4 % en moyenne sur les dix premiers mois de 2019, et s’est légèrement reprise à 0,2 % en novembre. Pour la BoK, l’inflation reprendrait en 2020 (1%), grâce à la disparition des effets de base sur les prix du pétrole et de l’agriculture, et en dépit des effets déflationnistes des politiques sociales (contrôle des prix du transport ou des communications, gratuité étendue de l’éducation). Korea Times ; Bank of Korea

2. Relations commerciales et multilatérales

La ville de Busan accueillait, le 25 et 26 novembre derniers, le Sommet Corée-ASEAN commémorant l’établissement, il y a 30 ans, du dialogue sectoriel entre les 10 pays de l’institution et le pays du matin calme. Dans la foulée de cette rencontre s’est tenu, le 27 novembre, le premier sommet Corée-Mékong, réunissant la Corée, la Birmanie, le Cambodge, le Laos, la Thaïlande et le Vietnam. Ces deux sommets ont été l’occasion, pour la Corée, d’engager les réflexions sur sa nouvelle stratégie pour le Sud-Est asiatique (« Southern Policy 2.0 »). Se félicitant de la hausse des investissements coréens en ASEAN (6,6 Mds USD de flux en 2018) et du commerce bilatéral (160 Mds USD au total en 2018), la déclaration conjointe finale se fixe comme objectifs d’améliorer l’accord de libre-échange liant les deux parties, et de porter le commerce Corée-ASEAN à 200 Mds USD en 2020. L'Agence Coréenne de Coopération Internationale (KOICA), principal organisme d’aide au développement de Corée, doublera, d’ici 2022, l’aide à destination de l’ASEAN, de 75 à 150 M USD par an. La Corée a profité du sommet pour avancer sur le champ d’ALE bilatéraux avec les pays de l’ASEAN : engagement à trouver un accord avec les Philippines d’ici 2020, début de négociations avec le Cambodge, et enfin signature début 2020, après sept ans de négociations, de l’ALE Indonésie-Corée, qui, une fois ratifié, devrait permettre l’ouverture, selon le ministère du Commerce, de l'Industrie et de l'Énergie (MOTIE), de 93 % des marchés indonésiens, contre 80 % aujourd’hui. Hyundai Motor a également profité de la présence en Corée du Président Joko Widodo pour officialiser l’ouverture, d’ici 2021, d’une usine en Indonésie, la première du groupe en ASEAN, pour un investissement de plus d’1,5 Md USD. Yonhap ; ASEAN

3. Entreprises

Le gouvernement coréen annonce l’arrêt de plusieurs centrales à charbon durant la période hivernale pour limiter la pollution aux particules fines. Dans son plan d’approvisionnement énergétique de décembre à février, le ministère coréen de l’énergie (MOTIE) prévoit de suspendre l’activité de 8 à 15 des 60 centrales à charbon du pays. Les installations restantes seront quant à elles limitées à 80% de leur puissance maximale. La demande hivernale en électricité, particulièrement élevée, devrait néanmoins être comblée grâce à la récente construction de 3 centrales au GNL mais devrait engendrer un surcoût de l’ordre de 600 M USD pour la compagnie publique Korea Electric Power Corporation (KEPCO). Avec ces mesures, le gouvernement espère une réduction d’environ 2300 tonnes des émissions de particules fines sur la période, soit une baisse de 44% par rapport à 2018. Korea JoongAng Daily ; Yonhap

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