Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - suisse

Suisse - Veille économique et financière du 11 au 17 avril

2026-04-17T00:00:00+02:00

Malgré l’augmentation des prix du pétrole, aucune mesure n’est envisagée à ce stade par le Conseil fédéral.
Les compagnies aériennes suisses s’inquiètent d’une crise du kérosène à l’été.
Les émissions de gaz à effet de serre suisses ont reculé de 27,3% par rapport à 1990.

Macroéconomie

Droits de douane américains : Le gouvernement américain mettra en place, à compter du 20 avril, un nouveau système en ligne permettant de demander le remboursement de droits de douane

Industrie : Le conflit au Moyen-Orient vient accentuer les difficultés enregistrées ces dernières années dans l’industrie suisse.

Immobilier : Le Conseil fédéral a mis en consultation un projet de durcissement, modéré, de la loi fédérale sur l’acquisition d’immeubles par des personnes à l’étranger.

Budget 2027 : Le Conseil fédéral estime que le « Programme d’allégement budgétaire 2027 » récemment voté par le Parlement ne suffira pas à respecter le frein à l’endettement.

Secteurs non financiers

Energie : D’après l'Office fédéral pour l'approvisionnement économique du pays, l’approvisionnement en produits pétroliers est actuellement assuré

Energie - électricité : Le Conseil fédéral a mis en consultation l’ordonnance sur une réserve d’électricité.

Décarbonation : Les émissions de gaz à effet de serre suisses ont baissé de 27,3% entre 1990 et 2024, et de 1,4% entre 2023 et 2024.

Finance durable : Une initiative pour une place financière durable a été déposée le 16 avril avec plus de 145 000 signatures.

Les échanges commerciaux bilatéraux France-Suisse

2026-04-10T00:00:00+02:00

I. En 2025, l’excédent commercial de la France vis-à-vis de la Suisse atteint son plus haut niveau de la décennie

En 2025, l’excédent de la France avec la Suisse dans les échanges de biens s’est élevé à 4,7 Mds EUR, soit près du double de son niveau de 2024 (2,4 Mds EUR, +97% vs 2024) et dépassant le pic de 2023. Cette croissance s’explique par une hausse des exportations bien plus marquée que la hausse des importations. Il s’agit du 4^ème plus large excédent commercial bilatéral de la France dans le monde (5^ème en 2024) en ce qui concerne les échanges de biens, après le Royaume-Uni (13,8 Mds EUR), les Emirats Arabes Unis (8,6 Mds EUR) et Singapour (5,3 Mds EUR).

II. Les exportations sont reparties à la hausse en 2025 et atteignent un niveau record, tandis que les importations ont légèrement progressé

Hors pandémie, les ventes de produits français vers la Suisse suivent une trajectoire haussière depuis 2010. En 2025, les exportations sont reparties à la hausse après deux années de contraction des ventes suite au rebond spectaculaire des ventes post-covid. En effet, en 2025, les exportations ont augmenté de +14% par rapport à 2024, atteignant 17,9 Mds EUR, un niveau record. Cette croissance résulte de la hausse des exportations d’or (+47% pour les métaux précieux), et de produits manufacturés (+18%). Les ventes de matériels de transport ont progressé de +47% sur la période, principalement grâce aux ventes d’aéronefs et de navires. Ce dernier segment avait toutefois été marqué par une forte contraction en 2024. La croissance de ces segments compense largement le repli des ventes de produits chimiques (-6%) et des produits pétroliers (-20%, mais une part négligeable des exports). Globalement, la Suisse reste le 9^ème client de la France s’agissant de la vente de biens.

De leur côté, les importations françaises depuis la Suisse ont augmenté de +3% par rapport à 2024 à 17,9 Mds EUR. La croissance des imports d’or (+34% pour les métaux précieux) explique en large partie cette évolution, compensant une baisse dans l’énergie (-23%).

Le montant total du commerce franco-suisse de biens s’est élevé à 40,5 Mds EUR, dépassant le record de 2022 (39 Mds EUR).

III. Des échanges complémentaires, axés sur des secteurs à haute valeur ajoutée, qui illustrent la forte intégration des chaînes de valeur entre les deux économies

Les échanges intra-branches entre la France et la Suisse sont denses et imbriqués, reflétant la complémentarité des chaînes de valeur entre les deux pays. En 2025, les deux pays se sont principalement échangés les catégories suivantes :

Produits manufacturés : 19% des exportations (4,2 Mds EUR), 10% des importations (1,8 Mds EUR).
Produits chimiques : 6% des exportations (1,4 Mds EUR), 13% des importations (2,4 Mds EUR).
Produits pharmaceutiques : 5% des exportations (1,1 Mds EUR), 14% des importations (2,6 Mds EUR).
Machines : 5% des exportations (1,1 Mds EUR), 7% des importations (1,2 Mds EUR).
Métaux (or principalement) : l’or à usage non monétaire représente 7% des exportations (22,1 Mds EUR) et 10% des importations (17,9 Mds EUR). En 2024 toutefois, ces parts s’élevaient respectivement à 5% des exportations et à 7% des importations.

IV. La baisse de part de marché de la France en Suisse à 4,9% s’explique notamment par un effet or

Si les parts de marché de la France en Suisse (importations de marchandises) sont stables depuis 2013, oscillant entre 6 et 7 % environ, en 2025, la part de marché (PDM) française a baissé à 4,9%. Toutefois, ces données sont à nuancer car elles tiennent compte des échanges d’or qui ont été massifs cette année. Ainsi, avec l’or, les principaux fournisseurs de la Suisse sont l’Allemagne (15,1% de PDM), les Etats-Unis (13,4%) et les Emirats arabes, la France arrive quant à elle à la 7^ème position.

En excluant le commerce d’or, l’Allemagne conserve sa première place (24% de PDM), suivie par la Slovénie et l’Italie (10,4% de PDM). La France est en 4^ème position (7,9%), devant la Chine et les Etats-Unis (5,7%).

V. En matière de services, la Suisse constitue le 5^ème excédent bilatéral mondial de la France et sa 4^ème source de recettes touristiques

La situation apparaît encore plus favorable à la France en intégrant les services. Avec 19,8 Mds EUR d’exports de services vers la Suisse en 2024 (dernière année disponible), pour 14,5 Mds EUR d’imports, la Suisse constitue notre 5^ème excédent bilatéral mondial des échanges de services à 5,4 Mds EUR. En outre, la Suisse est notre 4ème pourvoyeur de recettes touristiques au monde en 2024, après la Belgique, le Royaume-Uni et l’Allemagne : les dépenses de voyages en France par des personnes résidantes en Suisse ont atteint 7,1 Mds EUR pour 7,2 M de touristes.

Grâce au surplus de la balance des services, l’excédent global de la balance bilatéral des échanges de biens et services a atteint 8,2 Mds EUR en 2024, soit le 4^ème plus élevé avec nos partenaires dans le monde, derrière le Royaume-Uni (20,6 Mds EUR), les Etats-Unis (19,0 Mds EUR) et la Belgique (8,8 Mds EUR).

En dépit de la relative petitesse de son économie, la Suisse est un partenaire majeur pour la France, tant du point de vue des échanges de biens que de services. Bien que les ventes se soient contractées cette année, la France dégage un excédent structurel toujours significatif vis-à-vis de la Suisse, reflet de la résilience des deux économies et de l’imbrication étroite des chaînes d’approvisionnement. Malgré cette bonne performance générale, le positionnement de la France dans le commerce extérieur helvétique suggère toujours des pistes d’amélioration pour combler l’écart nous séparant de la performance enregistrée par un pays comme l’Italie.

Suisse - Veille économique et financière du 28 mars au 10 avril

2026-04-10T00:00:00+02:00

Droits de douane américains sur les médicaments : la Suisse partiellement concernée.
Si le CHF se déprécie depuis un mois dans le contexte du conflit au Moyen-Orient, sa tendance sur le long terme reste orientée à la hausse.
L’inflation a augmenté en mars mais reste modérée, à +0,3%, sous l’effet de la hausse des prix de l’énergie.

Macroéconomie

Droits de douane américains : Dans un décret présidentiel publié le 2 avril, soit un an après le « Liberation Day », le président américain D. Trump a annoncé l’imposition de droits de douane pouvant aller jusqu’à 100% sur les médicaments brevetés et leurs ingrédients.

Enquêtes américaines : Le Conseil fédéral rejette les reproches formulés dans le cadre des enquêtes menées par l’administration américaine.

OMC : La 14^ème Conférence ministérielle de l’Organisation mondiale du commerce (OMC) à Yaoundé s’est achevée sans avancées significatives.

Taux de change : Après une phase d’appréciation au cours de la première semaine du conflit au Moyen-Orient, portée par la recherche de valeurs refuges, le CHF s’est déprécié face à l’euro et au dollar pendant environ un mois

Inflation : En mars, l’inflation a augmenté et s'est établie à +0,3%.

Chômage : Le taux de chômage au sens du Secrétariat d’Etat à l’économie s’établit en mars à 3,0%.

Chômage partiel : La durée maximale d’indemnisation en cas de réduction de l’horaire de travail, actuellement de 18 mois jusqu’à fin juillet, pourrait être prolongée temporairement jusqu’à 24 mois à compter du 31 juillet 2026 afin de soutenir les entreprises face aux difficultés économiques persistantes.

Secteurs non financiers

Energie : Le groupe Axpo, principal producteur d’électricité suisse, a calculé ce que coûterait à la Suisse le développement du secteur énergétique.

Accord sur le changement climatique, le commerce et la durabilité : L’accord décidé conjointement par la Suisse, le Costa Rica, l’Islande et la Nouvelle-Zélande en novembre 2024 poursuit son chemin législatif.

SERV : Le 1^er avril, le Conseil fédéral a approuvé le rapport 2025 de la SERV (assurance suisse contre les risques à l’exportation).

Suisse - Veille économique et financière du 21 au 27 mars

2026-03-27T00:00:00+01:00

La Suisse est en 2025 le premier pays au monde en termes de nombre de brevets déposés par habitant.
L’excédent de la balance des transactions courantes s’est réduit en 2025, s’établissant à 65 Mds CHF.
Ministérielle de l’OMC à Yaoundé : la Suisse appelle au rassemblement.

Macroéconomie

Visite de la conseillère fédérale aux finances : Le 24 mars, la conseillère fédérale aux finances Karin Keller-Sutter a rencontré son homologue britannique

Crédits « COVID-19 » : Le Conseil fédéral a annoncé un abaissement des taux d’intérêts des crédits « COVID-19 », qui avaient été octroyés aux entreprises durant la pandémie afin de surmonter des problèmes de liquidité.

OMC : Dans le cadre de la 14^ème Conférence ministérielle de l’OMC à Yaoundé, le président de la Confédération Guy Parmelin a appelé de ses vœux un « moment de rassemblement ».

Balance des paiements : L’excédent de la balance des transactions courantes s’est établi en 2025 à 62 Mds CHF, soit 15 Mds CHF de moins qu’en 2024.

Secteurs non financiers

Energie : La hausse du prix du pétrole pourrait entraîner un surcoût de 4 à 5 Mds CHF pour les importations suisses de combustibles et carburants fossiles

Energie - nucléaire : La centrale nucléaire de Gösgen a été autorisée à redémarrer après dix mois de déconnexion, une durée record.

Dépôt de brevets : En termes de nombre de brevets déposés, la Suisse se classe 7ème dans le monde et 3ème au sein de l’Europe en 2025.

Suisse - Veille économique et financière du 15 au 20 mars

2026-03-20T00:00:00+01:00

Une croissance fragile en 2026.
La BNS maintient son taux directeur à 0%.
Iran : l'approvisionnement énergétique de la Suisse est assuré pour l'instant, selon les autorités.

Macroéconomie

Prévisions conjoncturelles : Le 18 mars, le Secrétariat d’État à l’économie (SECO) a revu légèrement à la baisse ses prévisions de croissance pour la Suisse compte tenu de la guerre au Proche et Moyen Orient qui pousse les prix de l'énergie à la hausse et accroît encore les incertitudes.

Politique monétaire: Pour la 3^ème fois consécutive, la Banque nationale suisse (BNS) a laissé son taux directeur à 0% à l’issue de sa réunion de politique monétaire qui s'est tenue le 19 mars.

Finances publiques : Alors que le Conseil fédéral avait proposé en septembre dernier un programme d’allègement budgétaire de 8,5 Mds CHF pour la période 2027-2029, le Parlement a réduit cet effort de plus d’un tiers et a finalement adopté un plan d’économies de 5,7 Mds CHF.

Accords "Bilatérales III" : Le Conseil fédéral a transmis le 13 mars au Parlement le paquet d’accords avec l’UE dit « Bilatérales III », faisant suite à la signature des accords par le Conseil fédéral et la Commission européenne le 2 mars.

Secteurs non financiers

Iran : Une réunion du comité de pilotage Sécurité de l’approvisionnement énergétique s’est tenue le 17 mars sous la direction du président de la Confédération Guy Parmelin, également conseiller fédéral à l’économie, et d’Albert Rösti, conseiller fédéral à l’énergie.

Initiative "Pas de Suisse à 10 millions" : Le Conseil fédéral a lancé le 16 mars sa campagne contre l’initiative de l’UDC « Pas de Suisse à 10 millions ! ».

Suisse - Veille économique et financière du 8 au 14 mars

2026-03-13T00:00:00+01:00

La Suisse fait partie des pays visés par les nouvelles enquêtes de l’administration américaine concernant les excédents structurels manufacturiers.
Les exportations suisses de matériel de guerre ont nettement augmenté en 2025, s’élevant à 948 M CHF (+43% par rapport à 2024).
Le conflit au Moyen-Orient a provoqué une hausse des prix du carburant en Suisse.

Macroéconomie

Droits de douane américains : De même que l’UE, la Suisse est visée par une enquête de l’administration américaine relative aux excédents structurels manufacturiers (Section 301 du Trade Act de 1974).

Votations : Lors de la votation du 8 mars, le peuple suisse a accepté l’imposition individuelle ainsi que le contre-projet sur l’argent liquide et s’est opposé au fonds climat.

Hausse des prix de l'énergie : Le conflit au Moyen-Orient a provoqué une hausse des prix du carburant en Suisse.

Secteurs non financiers

Défense : En 2025, les exportations de matériel de guerre suisse se sont élevées à 948,2 M CHF.

Energie nucléaire : Le 10 mars, le conseiller fédéral Albert Rösti a représenté la Suisse au deuxième Sommet sur l’énergie nucléaire à Paris. Le lendemain, le conseil des Etats (chambre haute du Parlement) a adopté un contre-projet indirect à l’initiative « Stop au blackout ».

Suisse - Veille économique et financière du 1er au 7 mars

2026-03-06T00:00:00+01:00

Le président de la Confédération Guy Parmelin et la présidente de la Commission européenne Ursula von der Leyen ont signé à Bruxelles les accords du paquet Suisse–UE.
Swissmem considère que 2025 a été une « année perdue ».
L’indice PMI PME a atteint en février 2026 son plus haut niveau depuis 2022.

Macroéconomie

Accord UE-Suisse : Le 2 mars, le président de la Confédération Guy Parmelin et la présidente de la Commission européenne Ursula von der Leyen ont signé à Bruxelles les accords du paquet Suisse–UE.

Politique monétaire et de change : L’escalade au Moyen-Orient a incité la Banque nationale suisse (BNS) à intervenir verbalement pour signaler son intention de freiner le renforcement du franc.

Inflation : L’inflation, exprimée en glissement annuel, demeure stable en février : elle s’établit à +0,1%.

Marché du travail : Le taux de chômage au sens du SECO s’établit en février à 3,0% une fois les variations saisonnières corrigées.

Secteurs financiers

Banque nationale suisse : En 2025, la Banque nationale suisse a enregistré un bénéfice de 26,1 Mds CHF.

Bourse : La bourse suisse a chuté suite aux frappes sur l’Iran.

Secteurs non financiers

Quantique : La Swiss Quantum Strategy analyse comment la Suisse peut conserver sa forte position dans la recherche quantique et jouer un rôle de premier plan dans le développement et la commercialisation de technologies à l’échelle internationale .

PME : L’indice des responsables d’achats de PME (« PMI PME ») a atteint en février son plus haut niveau depuis 2022.

Industrie MEM : L'industrie des machines, des équipements électriques et des métaux (MEM) a connue une année « perdue » selon Swissmem.

Suisse - Veille économique et financière du 22 au 28 février

2026-02-27T00:00:00+01:00

La Suisse, prudente face aux droits de douane américains, poursuit les négociations malgré la décision de la Cour suprême.
La Confédération souhaite octroyer une contribution de solidarité unique de 50 000 CHF à chaque victime de Crans-Montana.
Le franc suisse à des niveaux record.

Macroéconomie

Droits de douane américains : Après la décision de la Cour suprême des Etats-Unis invalidant les droits de douane additionnels américains imposés de manière différenciée selon les pays, les autorités suisses se montrent prudentes.

Crans-Montana : La Confédération souhaite octroyer une contribution de solidarité unique de 50 000 CHF à toutes les personnes décédées et à chaque victime ayant été hospitalisée à la suite de l’incendie de Crans-Montana .

Politique monétaire et de change : Le franc suisse atteint des niveaux record en termes nominaux.

Sanctions : Après avoir déjà adopté, le 12 décembre dernier, une première série de mesures du 19ᵉ paquet de sanctions de l’Union européenne contre la Russie, le Conseil fédéral a décidé d’en reprendre les dispositions restantes.

ALE Mercosur : Le Conseil fédéral a adopté le message qu’il transmettra au Parlement concernant l’accord de libre-échange (ALE) entre les États de l’AELE et le Mercosur.

Secteurs financiers

Blanchiment : Le réseau américain de lutte contre la criminalité financière (FinCEN) a annoncé qu’il classait MBaer Merchant Bank SA en tant que risque majeur de blanchiment d’argent.

Secteurs non financiers

Energie : Le Conseil fédéral met en vigueur une procédure accélérée pour la construction d’installations solaires, hydroélectriques et éoliennes d’intérêt national.

Tourisme : En 2025, l’hôtellerie suisse enregistre un total de près de 44 millions de nuitées selon les chiffres de l’Office fédéral de la statistique (OFS), un troisième record consécutif.

Suisse - Veille économique et financière du 15 au 21 février

2026-02-20T00:00:00+01:00

La Suisse accueillera le prochain sommet sur l’IA en 2027
La croissance suisse a résisté en 2025, à +1,4%, malgré une forte volatilité trimestrielle
Nouveau record du nombre de frontaliers français fin 2025 (239 000), mais dont la hausse ralentit

Macroéconomie

Croissance : La croissance économique de la Suisse s’est élevée à +0,2 % au 4^ème trimestre 2025.

Finances publiques : La Confédération a clos le compte de l’année 2025 en léger excédent, avec un solde positif de 259 M CHF, alors que le budget tablait sur un déficit de 815 M CHF.

Inflation : L’inflation est demeurée stable en janvier par rapport à décembre, atteignant +0,1 % en glissement annuel, conformément aux anticipations des analystes.

Emploi : Dans le cadre du « Programme d’impulsion visant à réinsérer les demandeurs d’emploi difficiles à placer, et plus particulièrement les chômeurs séniors », 35 projets ont été élaborés.

Frontaliers : Fin décembre 2025, la Suisse comptabilisait 411 450 frontaliers, soit 1,1% de plus que fin 2024.

Secteurs non financiers

IA : Le président de la Confédération Guy Parmelin a annoncé que la Suisse accueillerait le prochain sommet mondial sur l’IA à Genève en 2027.

Energie : Le conseiller fédéral Albert Rösti a participé à la conférence ministérielle de l’Agence internationale de l’énergie (AIE) à Paris les 18 et 19 février .

Suisse - Veille économique et financière du 7 au 14 février

2026-02-13T00:00:00+01:00

Selon une étude Deloitte, le marché des fusions-acquisitions pour les PME suisses a accéléré en 2025
Industrie MEM : l’Italie abandonnerait une mesure défavorable à la Suisse
L’UPS et Economiesuisse publient une position très critique sur l’initiative populaire "Pas de Suisse à 10 millions"

Macroéconomie

Crans-Montana : Le Conseil fédéral a annoncé qu’il versera une contribution de solidarité aux victimes de l’incendie de Crans-Montana et à leurs proches.

Protection des salaires : Le Conseil fédéral a modifié la « mesure 14 » du train de mesures nationales pour la protection des salaires dans le cadre des Bilatérales III avec l'UE.

"Suisse à 10 millions" : L’Union patronale suisse (UPS) et la faîtière Economiesuisse ont publié une prise de position conjointe concernant l’initiative populaire « Pas de Suisse à 10 millions ! ».

Ukraine : Le Conseil fédéral a décidé de débloquer 32 M CHF pour soutenir l'Ukraine.

Secteurs financiers

Liechtenstein/sanctions : De nombreuses fondations ou institutions créées par des Russes au Liechtenstein et gérées par des fiduciaires liechtensteinois sont actuellement considérées comme des « entités juridiques sans organes ».

Secteurs non financiers

PME : Le marché des fusions-acquisitions pour les PME suisses a accéléré en 2025.

Industrie MEM : Le gouvernement italien renoncerait finalement à la mesure dans sa nouvelle loi de finance des allègements fiscaux pouvant atteindre 280 % pour les machines provenant de l’Union européenne ou de l’Espace économique européen.

Pharma : Le directeur général de Novartis, Vas Narasimhan, a apporté de nouvelles informations sur l’accord confidentiel signé avec les Etats-Unis en décembre 2025.

Suisse - Veille économique et financière du 1er au 6 février

2026-02-06T00:00:00+01:00

Selon une étude du KOF, le climat des affaires s’est nettement amélioré en janvier 2026.
UBS : Résultats annuels en hausse.
Le financement des start-ups est reparti à la hausse en 2025.
Initiative populaire "Pas de Suisse à 10 millions" : une étude alerte sur les risques pour l'économie suisse.

Macroéconomie

Conjoncture : Selon l'Institut KOF, la situation des affaires pour le secteur privé s’est nettement améliorée en janvier 2026.

Initiative « Pas de Suisse à 10 millions » : Une étude analyse les conséquences démographiques, économiques et sur l’environnement de l’initiative populaire fédérale « Pas de Suisse à 10 millions ».

Travailleurs frontaliers : L’URSSAF a publié son étude annuelle sur les travailleurs frontaliers en Suisse.

Marché du travail : En janvier, le taux de chômage au sens du SECO a augmenté de +0,1 point pour atteindre 3,2%.

Priorités d'Economiesuisse pour 2026 : La faîtière Economiesuisse a fixé le 3 février ses priorités pour défendre la place économique helvétique en 2026, dans un contexte de tensions géopolitiques et économiques mondiales.

Secteurs financiers

UBS : Le groupe bancaire UBS a de nouveau dépassé les attentes du marché pour ses performances en 2025 en dégageant un bénéfice net de 7,8 Mds USD.

Secteurs non financiers

Start-ups : Le financement des start-ups suisses est reparti à la hausse en 2025, pour atteindre près de 3 Mds CHF.

Suisse - Veille économique et financière du 24 au 31 janvier 2026

2026-01-30T00:00:00+01:00

Le commerce extérieur suisse a résisté en 2025, y compris vers les Etats-Unis, malgré l’environnement géopolitique volatil.
Défense : le Conseil fédéral propose une augmentation temporaire de la TVA pour renforcer la sécurité.
Industrie MEM : une loi italienne favorisant les machines provenant de l’Espace économique européen inquiète l’industrie mécanique suisse.
La Suisse candidate pour accueillir le sommet sur l’IA en 2027.

Macroéconomie

Commerce extérieur : Le commerce extérieur suisse a résisté en 2025, malgré un environnement géopolitique volatil avec l’entrée en vigueur des surtaxes douanières américaines.

Politique commerciale : L’accord de libre-échange (ALE) entre les Etats de l’AELE et la Malaisie, signé en juin 2025 à Tromsø, en Norvège, a été approuvé par le Conseil fédéral.

Défense : Compte tenu de la dégradation de la situation géopolitique, le Conseil fédéral a proposé de nouveaux moyens financiers pour l’armée.

Concurrence : Le Secrétariat d’État à l’économie (SECO) a publié six nouvelles études présentant un état des lieux de la situation concurrentielle en Suisse.

Secteurs non financiers

Energie : Le Conseil fédéral a fixé le seuil donnant droit à l’approvisionnement de base dans le cadre de la mise en œuvre de l’accord sur l’électricité entre la Suisse et l’Union européenne.

Semi-conducteurs : Selon le rapport du Conseil fédéral « Une stratégie suisse pour les semi-conducteurs », l’industrie suisse des semi-conducteurs dispose de bons atouts

Industrie MEM : L’Italie a annoncé dans sa nouvelle loi de finance des allègements fiscaux pouvant atteindre 280 % pour les machines provenant de l’Union européenne ou de l’Espace économique européen, laissant de côté l’industrie suisse.

IA : Le Conseil fédéral confirme son intérêt d’accueillir un sommet sur l’intelligence artificielle (IA) en 2027.

Suisse - Veille économique et financière du 17 au 23 janvier 2026

2026-01-23T00:00:00+01:00

Davos 2026 : l’Europe affiche son unité face au Président Trump.
IA à Davos : Emmanuel Macron inaugure le European Centre for AI Excellence (ECAIE) qui sera basé à Paris.
… et aussi une publication inédite du Service économique (SE) sur le phénomène d’îlot de cherté en Suisse, à consulter ici.

Macroéconomie

Forum de Davos : L’édition, à forte tonalité géopolitique, du Forum économique mondial de Davos 2026 a été largement marquée par la venue du Président Trump les 21 et 22 janvier et de son importante délégation.

Forum de Davos - Suisse : Lors de son discours à Davos, le président américain a tenu des propos désobligeants à l’égard de la Suisse, affirmant que celle-ci « ne serait plus la Suisse sans les États-Unis ».

Forum de Davos - IA et Attractivité : Au-delà des enjeux géopolitiques, le Forum de Davos a ciblé les échanges sur les leviers de la croissance économique et l’IA.

Forum de Davos - OMC : A l’initiative de la Suisse, en marge du Forum de Davos, 21 ministres de l'OMC se sont réunis pour discuter du rôle de l’OMC face aux défis mondiaux en matière de politique commerciale.

Ilot de cherté : Le Service économique de Berne s’est penché ces derniers mois sur le phénomène d’îlot de cherté de la Suisse.

Secteurs non financiers

Energie: Le Congrès suisse de l'électricité s'est tenu les 15 et 16 janvier 2026 à Berne, réunissant plus de 500 participants issus des secteurs de l'énergie, de la politique, de l'économie et de la recherche.

Energie - Nucléaire : La commission de l'énergie du Conseil des Etats (chambre haute du Parlement) a approuvé mardi 20 janvier la levée de l’interdiction de construire de nouvelles centrales nucléaires.

L'îlot de cherté suisse

2026-01-22T00:00:00+01:00

La Suisse est connue pour être un pays particulièrement cher. Les prix de son économie (indice des prix du PIB) sont environ 60 % plus élevés que la moyenne de l'Union européenne, un phénomène appelé « îlot de cherté » en Suisse. Cette singularité touche surtout la consommation, par rapport à l'investissement, et, au sein de la consommation, les services davantage que les biens.

L'îlot de cherté ne résulte pas d'une inflation récente mais de facteurs structurels, remontant aux années 1970. Il s'accompagne de salaires environ deux fois plus élevés que dans les pays voisins. Cette cherté suisse révèle surtout la dichotomie de l’économie.

Une partie de l'économie de la Suisse est fortement ouverte sur le monde et sa productivité très élevée explique un haut niveau de salaires ; une autre est orientée vers le marché domestique, notamment dans les services, avec peu de concurrence. Le secteur intérieur moins productif doit s'aligner sur le niveau de salaires élevé du secteur compétitif exposé à la concurrence internationale, faisant ainsi grimper le niveau général des prix.

Par ailleurs, le modèle suisse assume de privilégier le producteur sur le consommateur, avec pour finalité de promouvoir la place économique et industrielle helvétique, laissant certains pans de l'économie assez fermés, en mobilisant un fort protectionnisme agricole et une politique de la concurrence moins exigeante que celle qui fonde l'UE.

Le niveau de revenus permet à la majorité des Suisses de disposer d'un pouvoir d'achat très confortable. Certes îlot de cherté, la Suisse est avant tout un îlot de prospérité, tiré de sa réussite à l'export. Paradoxalement, une question demeure sur la pérennité de ce modèle sans le maintien de dispositifs de protection ciblés et d'une moindre concurrence interne.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 379>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Sax C. & Weder R. (2009), « How to Explain the High Prices in Switzerland? », Swiss Journal of Economics and Statistics, 145(4), 463-483.
Strahm R. (2006), « Pourquoi les biens de consommation sont-ils si chers en Suisse? », La Vie économique.
Kugler P. (2017), « Causes and consequences of long-run currency appreciation: The Swiss case », Aussenwirtschaft, 68(1), 83-100.x
Surveillant des prix (2012), « Franc fort et prix », SECO.

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Suisse - Veille économique et financière du 10 au 16 janvier 2026

2026-01-16T00:00:00+01:00

Forum de Davos : venue annoncée du président Trump avec une importante délégation.
UBS : fin de la période de consultation sur le renforcement de la réglementation TBTF.
Sécurité de l’approvisionnement électrique en Suisse : un indice en recul.
Adoption formelle du mandat de négociation avec les Etats-Unis sur les droits de douane.

Macroéconomie

Forum de Davos : La 56ème édition du Forum économique mondial (WEF) de Davos débutera lundi 19 janvier.

Droits de douane américains : Après avoir été mis en consultation auprès des Commissions extérieures du Parlement et auprès des cantons début décembre, le Conseil fédéral a légèrement précisé le mandat de négociation pour tenir compte des points de vue exprimés.

Marché du travail : En 2025, le taux de chômage au sens du Secrétariat d’Etat à l’économie (SECO) s’est établi en moyenne à 2,8 %, contre 2,4 % en 2024.

Commerce extérieur : Dans son rapport annuel de politique économique extérieure, le Secrétariat d’État à l’économie (SECO) a souligné l’intensification des tensions géoéconomiques mondiales, nourrissant une forte incertitude dans les relations économiques et commerciales.

Ukraine : Le 9 janvier, le Secrétariat d’Etat à l’économie (SECO) a publié le deuxième appel à propositions (call for proposals) pour la réalisation de projets de reconstruction en Ukraine en collaboration avec le secteur privé suisse.

Secteurs financiers

UBS: La procédure de consultation sur le renforcement de la réglementation Too Big To Fail (TBTF), ouverte par le Conseil fédéral fin septembre, s’est achevée le 9 janvier.

Secteurs non financiers

Energie: L'Association des entreprises électriques suisses (AES) a présenté un nouvel « indice suisse d'approvisionnement en électricité », destiné à évaluer le niveau de sécurité énergétique du pays à moyen et long terme.

Suisse - Veille économique et financière du 22 décembre 2025 au 9 janvier 2026

2026-01-09T00:00:00+01:00

Roche et Novartis figurent parmi les neuf grands laboratoires pharmaceutiques mondiaux ayant conclu un accord mi-décembre avec les Etats-Unis sur la baisse des prix des médicaments.
L’inflation s’est établie à +0,2% en 2025.
La BNS dégage un bénéfice de 26 Mds CHF en 2025, lui permettant de reverser 4 Mds CHF à la Confédération et aux cantons.

Macroéconomie

Forum de Davos : L’édition 2026 du Forum économique mondial (WEF) de Davos se tiendra du 19 au 23 janvier.

Droits de douane américains : Genentech (filiale américaine du groupe Roche) et Novartis ont indiqué, le 19 décembre, figurer parmi les neuf grands groupes pharmaceutiques mondiaux ayant conclu un accord avec les autorités américaines.

Sanctions : Le Conseil fédéral a décidé de bloquer avec effet immédiat les éventuels avoirs en Suisse de Nicolas Maduro et de ses proches, suite à son arrestation par les forces d’intervention américaines.

Inflation : L’inflation est restée faible en décembre, à +0,1% en glissement annuel (après 0% en novembre) comme prévu par le consensus des économistes.

Secteurs financiers

BNS: La Banque Nationale Suisse (BNS) a clôturé l’exercice 2025 avec un bénéfice de l’ordre de 26 Mds CHF, selon les chiffres provisoires de la Banque nationale publiés le 9 janvier.

Suisse - Veille économique et financière du 12 au 19 décembre 2025

2025-12-19T00:00:00+01:00

Faits saillants

Feu vert parlementaire au mandat de négociation pour un accord commercial Suisse–États-Unis
Le SECO revoit à la hausse les prévisions de croissance (de +0,9 à +1,1 % en 2026)

Macroéconomie

Droits de douane américains : Les Commissions de politique extérieure du Parlement ont approuvé cette semaine le mandat de négociation du Conseil fédéral en vue d’un accord commercial juridiquement contraignant avec les États-Unis, moyennant quelques ajustements mineurs.

Prévisions conjoncturelles : Le Secrétariat d'Etat à l'Economie (SECO) a légèrement revu à la hausse ses prévisions de croissance (corrigée des événements sportifs) pour 2025, à +1,4 % (+0,1 pt), et 2026, à +1,1 % (+0,2 pt), par rapport au mois d’octobre.

Sanctions : En reprenant (partiellement à ce stade) le 19^ème paquet de sanctions de l’Union européenne le 12 décembre dernier, la Suisse sanctionne pour la première fois des entreprises chinoises (une quinzaine) accusées d’aider à contourner l’embargo destiné à affaiblir l’industrie de guerre russe.

Contrôle des investissements étrangers : Les deux Chambres du Parlement se sont accordées cette semaine sur la loi visant à renforcer le contrôle des investissements étrangers en Suisse, aussi appelée « Lex China ».

Secteurs non financiers

Automobile : Les importateurs automobiles suisses ont salué cette semaine l’annonce de la Commission européenne d’abandonner le projet d'interdire complètement les moteurs à combustion à partir de 2035.

Suisse - Veille économique et financière du 5 au 12 décembre 2025

2025-12-12T00:00:00+01:00

Faits saillants

Les droits de douanes américains passent officiellement à 15 % (rétroactif au 14/11/2025)
Sans surprise, la BNS maintient son taux directeur à 0 %
La Suisse commence à reprendre le 19^ème paquet de sanctions à l’encontre de la Russie

Macroéconomie

Droits de douane américains : L’abaissement des surtaxes douanières américaines à 15 % est officiellement entré en vigueur avec effet rétroactif au 14 novembre 2025, date de la signature de la déclaration d’intention entre la Suisse, le Liechtenstein et les Etats-Unis.

Sanctions : Dans le cadre du 19^ème paquet de sanctions adopté par l’UE fin octobre, la Suisse a acté la reprise de certaines mesures.

Accords UE-Suisse : Le Conseil fédéral a analysé les résultats de la consultation sur le paquet d’accords, officiellement renommé « Stabilisation et développement des relations Suisse-UE (Bilatérales III) », menée entre juin et octobre 2025 (cf. Veille économique et financière du 24 au 31 octobre), et qui a recueilli 318 avis institutionnels : le paquet recueille trois quarts d’avis favorables (y compris avec réserve), pour moins de 15 % d’avis défavorables et 10 % sans position claire.

Elections fédérales : Conformément au fonctionnement des institutions suisses, au sein desquelles la Présidence de la Confédération tourne chaque année au Conseil fédéral, le Conseiller fédéral en charge du Département fédéral de l'économie, de la formation et de la recherche (DEFR), et actuel vice-président, Guy Parmelin, a été élu Président de la Confédération pour 2026, par l’Assemblée fédérale, avec 203 voix sur 228 bulletins, un résultat favorable inédit depuis le début du siècle.

Secteur financier

Politique monétaire : Comme cela était attendu, la Banque nationale suisse (BNS) a décidé de maintenir son taux directeur à 0 %, niveau en vigueur depuis juin dernier, lors de sa réunion de politique monétaire tenue le 11 décembre.

UBS : Dans le cadre du bras de fer engagé ces derniers mois entre UBS et le Conseil fédéral sur le projet de renforcement des exigences en fonds propres de la banque, jugé excessif par UBS, un groupe de parlementaires multipartites vient de proposer un projet de compromis ayant pour objectif d’assurer la solidité de la banque systémique suisse tout en préservant sa compétitivité mondiale.

Secteurs non financiers

Intelligence artificielle : L’arrivée potentielle de Mistral AI en Suisse a suscité un vif intérêt, confirmant l’attractivité croissante du pays pour les géants de l’intelligence artificielle.

Suisse - Veille économique et financière du 21 novembre au 5 décembre 2025

2025-12-05T00:00:00+01:00

Faits saillants

Le Conseil fédéral a adopté le projet de mandat de négociation en vue d’un accord commercial avec les États-Unis
Le Conseil fédéral présente un paquet de mesures visant à alléger la charge réglementaire
Le salaire médian calculé à 7 024 CHF en 2024

Macroéconomie

Droits de douane américains : A la suite de la déclaration d’intention conjointe avec l’administration Trump pour réduire les surtaxes douanières américaines à 15 % (cf. Veille économique et financière du 7 au 14 novembre), le Conseil fédéral a adopté le projet de mandat de négociation en vue d’un accord commercial juridiquement contraignant avec les États-Unis.

Compétitivité : Comme annoncé en août (cf. Veille économique et financière du 8 au 22 août), le Conseil fédéral poursuit ses efforts pour renforcer la compétitivité de la place économique suisse, pénalisée par les surtaxes douanières américaines et l’appréciation du franc suisse, et a adopté un paquet de 28 mesures concrètes visant à alléger la charge réglementaire pour les entreprises, concernant notamment la TVA, l’impôt anticipé, le droit de timbre, la durée du travail et le chômage partiel.

Salaires : En 2024, le salaire médian en Suisse s’élevait à 7 024 CHF bruts par mois pour un plein temps, selon l’Office fédéral de la statistique.

Croissance : Selon le Secrétariat d’Etat à l’Economie (Seco), le PIB suisse a reculé au 3^ème trimestre de -0,5 % par rapport au trimestre précédent (données corrigées des événements sportifs), confirmant l’estimation flash publiée mi-novembre.

Prévisions conjoncturelles : L’économie suisse devrait enregistrer une croissance modérément basse en 2026, selon les dernières prévisions (non corrigées des événements sportifs) : l’OCDE s’attend à voir le PIB réel augmenter de +1,2 % (après +1,1 % en 2025) et les économistes d’Economiesuisse et de Raiffeisen, de +1,0 % seulement (après +1,2 % en 2025).

Inflation : L’inflation a à nouveau surpris un peu à la baisse en novembre, tombant à 0 % en glissement annuel, en-dessous du consensus qui prévoyait +0,1 %, et après +0,1 % en octobre.

Marché du travail : En novembre, le taux de chômage au sens du Seco s’est maintenu à 2,9 %. Les offices régionaux de placement (ORP) comptabilisaient 138 860 chômeurs inscrits à la fin du mois dernier, soit une hausse de +2,7% sur un mois.

Emploi : Au 3^ème trimestre, l'emploi en Suisse (hors agriculture) n’a progressé que légèrement (+0,1 % sur un an, après +0,3 % au T2), avec plus de 5,5 millions de postes, selon l’Office fédéral de la statistique (OFS) ; 2,3 millions d’entre eux étaient à temps partiel (occupés à 69 % par des femmes).

Fiscalité : Lors d’une votation populaire le 30 novembre, l’initiative « Pour l’avenir », qui proposait de taxer à 50 % les successions et donations dépassant 50 M CHF afin de financer des mesures climatiques, a été refusée par 78 % des votants, avec un rejet dans tous les cantons.

Suisse - Veille économique et financière du 15 au 21 novembre 2025

2025-11-21T00:00:00+01:00

Faits saillants

Droits de douane américains à 15% : entre soulagement et incertitudes.
Recul du PIB de -0,5% au 3^ème trimestre mais croissance estimée autour de +1% en moyenne sur l’année.
En Suisse, 58% du négoce de matières premières s’effectue dans le canton de Genève.

Relations Suisse - Etats-Unis

Droits de douane : L’abaissement de 39% à 15% des surtaxes douanières américaines a constitué un soulagement majeur pour les autorités suisses et les milieux économiques. Les incertitudes demeurent toutefois importantes.

Macroéconomie

Croissance : Le Selon l’estimation flash du PIB publiée par le Secrétariat d’Etat à l’Economie (SECO), le PIB a reculé au 3^ème trimestre de 0,5% par rapport au trimestre précédent.

Politique commerciale : Lancé en septembre 2025, le « Future of Investment and Trade Partnership » (FIT Partnership), initiative regroupant des économies de petite et moyenne taille favorables au libre-échange dans un cadre fondé sur des règles, a tenu sa première réunion ministérielle le 18 novembre à Singapour.

Secteurs non financiers

Négoce : Pour donner suite à un mandat du Conseil fédéral, l’Office fédéral de la statistique (OFS) a publié pour la 1^ère fois des chiffres officiels sur le poids économique du négoce de matières premières en Suisse.

Agriculture: Les premières estimations de l’Office fédéral de la statistique montrent une nette amélioration de la situation économique de l’agriculture suisse en 2025, malgré les incertitudes extérieures, notamment liées aux taxes américaines.
Loi climatique: Le Conseil fédéral a fixé au 1^er janvier 2026 l’entrée en vigueur de la révision partielle de l’ordonnance sur le CO2 afin d’aligner le système suisse d’échange de quotas d’émission sur celui de l’Union européenne (UE).

Suisse - Veille économique et financière du 7 au 14 novembre 2025

2025-11-14T00:00:00+01:00

Faits saillants

Une déclaration d’intention a été conclue pour réduire les surtaxes douanières US à 15 %
La Suisse est officiellement de retour dans le programme de recherche Horizon Europe
MSC Croisières annonce la commande de deux nouveaux navires aux Chantiers de l’Atlantique

Relations Suisse - Etats-Unis

Droits de douane : La Suisse a conclu avec les États-Unis une déclaration d’intention aboutissant à une réduction à 15 % des surtaxes douanières de 39 % appliquées depuis août aux biens helvétiques. Macroéconomie

Investissements : La déclaration entre la Suisse et les Etats-Unis mentionne l’intention d’entreprises suisses de réaliser 200 Md USD d’investissements directs aux États-Unis d’ici fin 2028, incluant des projets visant à renforcer la formation professionnelle.

Pharma : Alors que l’industrie pharmaceutique suisse n’a pas été visée par les surtaxes douanières, le secteur est néanmoins concerné par des évolutions majeures dans la relation avec les Etats-Unis.

Macroéconomie

Accords UE-Suisse : Le Conseiller fédéral à l’économie, la formation et la recherche, Guy Parmelin, et la Commissaire européenne aux startups, recherche et innovation, Ekaterina Zaharieva, ont signé l’accord sur les programmes de l’UE (EUPA), permettant à la Suisse d'être à nouveau associée au programme de recherche Horizon Europe, ainsi qu’aux programmes Euratom et Digital Europe, avec un effet rétroactif au 1^er janvier 2025.

Marché du travail : Au 3^ème trimestre, le taux de chômage au sens du BIT (Bureau international du travail) s’est élevé à 5,1 % (+0,5 pts par rapport au 2^ème trimestre et +0,4 pt en un an), concernant désormais 261 000 personnes, selon l’Office fédéral de la statistique.

Finances publiques : Le Conseil fédéral a adopté une annonce tardive concernant le budget 2026, liée à des recettes fiscales supplémentaires provenant du canton de Genève.

Secteurs non financiers

Industrie navale : L’armateur genevois MSC Croisières a annoncé la commande de deux nouveaux navires aux Chantiers de l’Atlantique à Saint-Nazaire pour 3,5 Mds EUR.

Ferroviaire : Les Chemins de fer fédéraux (CFF) ont annoncé l’attribution d’un important contrat de 2,1 Mds CHF à l’allemand Siemens Mobility pour la fourniture de 116 rames à deux étages destinées principalement au RER zurichois et à l’Arc lémanique, écartant ainsi le constructeur suisse Stadler Rail.

Suisse - Veille économique et financière du 31 octobre au 7 novembre 2025

2025-11-07T00:00:00+01:00

Faits saillants

Une rencontre entre des chefs d’entreprises et D. Trump ravive l’espoir d’un compromis commercial avec les Etats-Unis
Gunvor retire son offre de reprise des actifs internationaux de Lukoil
L’inflation surprend un peu à la baisse en octobre, à +0,1 %

Macroéconomie

Sanctions : Le négociant suisse Gunvor a annoncé le retrait de son offre de reprise des actifs internationaux du groupe pétrolier russe Lukoil, récemment visé par des sanctions américaines et alors que Lukoil avait annoncé la semaine dernière avoir accepté l'offre de Gunvor et s'être engagé à ne pas négocier avec d'autres acheteurs (cf. Veille économique et financière du 24 au 31 octobre).

Droits de douane américains : Faute d’accord conclu à ce jour avec les États-Unis pour réduire les droits de douane de 39 %, malgré la poursuite des négociations, une initiative issue du secteur privé suisse a ravivé l’espoir d’un compromis.

Inflation : L’inflation a légèrement surpris à la baisse en octobre, retombant en +0,1 % en glissement annuel, après +0,2 % durant 3 mois consécutifs et alors que le consensus prévoyait une légère hausse à +0,3%.

Marché du travail : En octobre, le taux de chômage au sens du Secrétariat d’Etat à l’économie (Seco) a légèrement augmenté de 0,1 point, à 2,9 %.

Finances publiques : Le déficit budgétaire de la Confédération en 2025 devrait être un peu plus faible que prévu, le Conseil fédéral tablant désormais sur un déficit de financement de -0,6 Md CHF, au lieu de -0,8 Md M CHF initialement prévus dans le budget.

Salaires : Le Conseil fédéral a confirmé que l’administration fédérale respecte l’égalité salariale entre femmes et hommes.

Secteur financier

Cryptoactifs : Le Conseil fédéral a ouvert une consultation modifiant la loi fédérale sur les établissements financiers afin de continuer à encourager l’innovation (notamment les fintechs et la blockchain) et l’attractivité de la place financière suisse tout en renforçant certaines protections pour les clients et la stabilité financière.

Secteurs non financiers

Compétitivité : La Suisse a été classée, d’une part, 1^ère mondiale de la compétitivité numérique par l’IMD, devançant les États-Unis et Singapour, et d’autre part, 3^ème en compétitivité de l’industrie chimique et pharmaceutique selon Scienceindustries.

Suisse - Veille économique et financière du 24 au 31 octobre 2025

2025-10-31T00:00:00+01:00

Faits saillants

Sanctions contre la Russie : reprise quasi-complète du 18^ème paquet de l’UE et préoccupations quant aux nouvelles mesures US
Accords UE-Suisse : approbation quasi-unanime des organisations consultées, avec des réserves
Les acteurs de la santé s’accordent sur des mesures d’économies de plus de 300 M CHF

Macroéconomie

Sanctions : Après avoir repris en partie, en août, les mesures du 18^ème paquet de sanctions adopté par l’UE en juillet, le Conseil fédéral a décidé de reprendre les mesures restantes du paquet relatives au secteur des biens, de la finance et de l’énergie.
Accords UE-Suisse : À l’issue de la consultation sur le nouveau paquet d’accords entre la Suisse et l’Union européenne, un large soutien de principe se dégage parmi les cantons, les partenaires sociaux et les partis politiques, malgré plusieurs réserves qui nourriront le futur débat parlementaire.

Salaires : En 2025, les principales conventions collectives de travail (les CCT visant au moins 1 500 personnes) ont convenu d'une hausse moyenne des salaires effectifs de +1,2 %, après +2,1 % en 2024 et +2,5 % en 2023, selon l’Office fédéral de la statistique (OFS).

Suisse – Royaume-Uni : La Suisse et le Royaume-Uni ont prolongé jusqu’au 31 décembre 2029 leur accord sur la mobilité des fournisseurs de services (SMA).

Secteurs non financiers

Coûts de la santé : La table ronde sur la maîtrise des coûts de la santé, présidée par la Conseillère fédérale à l’intérieur Elisabeth Baume-Schneider, a abouti à l’adoption d’une liste de 38 mesures destinées à réduire les dépenses du système de santé d’environ 303 M CHF par an, soit près de 1 % des primes de l’assurance obligatoire des soins, seuil que les participants à la table ronde s’étaient engagés à atteindre au cours d’une première réunion (cf. Veille économique et financière du 8 au 15 novembre 2024).

Suisse - Veille économique et financière du 17 au 24 octobre 2025

2025-10-24T00:00:00+02:00

Faits saillants

Le commerce extérieur continue de fléchir au T3
Le PLR se prononce en faveur du paquet d’accords UE-Suisse, tout comme les principaux syndicats
Les comptes publics resteraient excédentaires d’ici 2029 avec l’ensemble des mesures souhaitées par la Confédération

Macroéconomie

Commerce extérieur : Au 3^ème trimestre, les échanges de biens (hors métaux précieux) ont poursuivi le repli observé au T2 (cf. Veille économique et financière du 11 au 18 juillet) : les exportations ont diminué de -3,9 % par rapport au trimestre précédent, à 66,5 Mds CHF, et les importations ont légèrement baissé de -0,6 % à 56,3 Md CHF.
Accords UE-Suisse : A l’approche de la clôture de la consultation sur le nouveau paquet d’accord UE-Suisse, les prises de position successives montrent les opinions divisées des forces politiques et sociales à ce sujet.

Finances publiques : Les prévisions 2025-2029 de l’Administration fédérale des finances (AFF) dressent un constat positif des finances publiques.

Conjoncture : La Suisse romande subit davantage, en proportion, les conséquences de la politique douanière des Etats-Unis, qui concerne fortement ses secteurs exportateurs phares – horlogerie, machines, medtech, agroalimentaire.

Suisse - Veille économique et financière du 10 au 17 octobre 2025

2025-10-17T00:00:00+02:00

Faits saillants

Rebondissement dans le rachat de Credit Suisse : le Tribunal administratif fédéral juge illégale l’annulation des obligations AT1
Le SECO revoit à la baisse sa prévision de croissance pour 2026, à +0,9 % (-0,3 pt)
Esther Duflo et A. Banerjee, Prix Nobel d'économie 2019, rejoindront l’Université de Zurich en 2026

Macroéconomie

Prévisions conjoncturelles : Le Secrétariat d'Etat à l'Economie (SECO) a maintenu sa prévision de croissance (corrigée des événements sportifs) pour 2025 à +1,3 %, mais a abaissé celle pour 2026, à +0,9 %, contre +1,2 % estimé en juin.

Secteur financier

Fusion UBS-Credit Suisse : Le 14 octobre, le Tribunal administratif fédéral (TAF) a publié un arrêt partiel jugeant illégale l’annulation des instruments de capital AT1 de Credit Suisse, décidée par l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA) en mars 2023 sur la base d’un droit d’urgence dérogatoire lors du rachat de la banque par UBS.
Projet de loi anti-blanchiment : Après que les deux projets de loi sur la lutte contre le blanchiment d’argent ont été adoptés par le Parlement le 26 septembre dernier, le Conseil fédéral a mis en consultation les deux textes par la voie des ordonnances.

Secteurs non financiers

Recherche : Les lauréats du Prix « Nobel » d’économie en 2019, Esther Duflo et Abhijit Banerjee, rejoindront en juillet 2026 l’Université de Zurich, quittant ainsi le Massachusetts Institute of Technology (MIT).

Energie : Le Conseil fédéral a décidé de prolonger jusqu’en 2028 l’obligation imposée aux fournisseurs de gaz de constituer des réserves hivernales équivalentes à 15 % de la consommation annuelle moyenne nationale.

Agroalimentaire : Après une période marquée par des changements de direction, Nestlé engage une profonde restructuration sous l’impulsion de son nouveau CEO, Philipp Navratil.

Coûts de la santé : En réponse à un postulat déposé en 2022 qui demandait au Conseil fédéral d’examiner les mesures possibles pour lutter contre les certificats médicaux de complaisance, ainsi que d’établir une statistique nationale sur ce phénomène, le rapport publié cette semaine conclut que les attestations médicales délivrées délibérément sans motif réel d’incapacité de travail représentent un phénomène marginal.

Suisse - Veille économique et financière du 3 au 10 octobre 2025

2025-10-10T00:00:00+02:00

Faits saillants

Le Conseil fédéral réhausse la durée maximale d’indemnisation de chômage partiel à 24 mois
Droits de douane US : le secteur aurifère pourrait constituer un levier de négociation avec l’administration américaine
Sans exemption aux restrictions d’imports de l’UE, le secteur sidérurgique suisse craint de disparaître

Macroéconomie

Chômage partiel : Le Conseil fédéral a officiellement prolongé la durée maximale des indemnités en cas de réduction de l’horaire de travail (RHT) de 18 à 24 mois, afin de soutenir les entreprises suisses confrontées à un contexte économique difficile.
Or : Alors que le cours de l’or poursuit sa flambée et vient de franchir le seuil symbolique des 4 000 USD l’once – soit le double d’il y a deux ans –, la question de son rôle dans les relations commerciales entre la Suisse et les États-Unis prend une dimension stratégique.

Marché du travail : En septembre, le taux de chômage au sens du Secrétariat d’Etat à l’économie (Seco) s’est maintenu à 2,8 %.
Imposition sur les successions : L’initiative populaire « pour l’avenir » (plus précisément « pour une politique climatique sociale financée équitablement par l’impôt ») défendue par la Jeunesse Socialiste (JS) sera soumise au vote le 30 novembre.

Assurance-chômage : Selon deux sondages publiés par le Secrétariat d’Etat à l’Economie (Seco), 80 % des demandeurs d’emploi se disent satisfaits du soutien et des conseils fournis par les offices régionaux de placement (ORP), ainsi que de la ponctualité des caisses de chômage concernant le versement des indemnités.

Secteur financier

UBS : Dans le cadre de la faillite fin septembre du fournisseur automobile américain First Brands, endetté d’au moins 10 Mds USD, le groupe UBS, qui est exposé à hauteur de plus de 500 M USD, a déclaré examiner l’impact de cette faillite sur plusieurs de ses fonds d’investissement.

Secteurs non financiers

Sidérurgie : La proposition de la Commission européenne d’imposer, à partir de juillet 2026, des droits de douane de 50 % sur les importations d’acier au-delà d’un quota annuel de 18,3 M de tonnes suscite une vive inquiétude en Suisse.

Spatial : Le Conseil fédéral a présenté la « Conception générale Espace orbital, » un document stratégique définissant les capacités que l’Armée suisse souhaite développer dans le domaine spatial d’ici le milieu des années 2030.

Suisse - Veille économique et financière du 26 septembre au 3 octobre 2025

2025-10-03T00:00:00+02:00

Faits saillants

Une déclaration commune avec les Etats-Unis allège la pression sur la BNS qui est intervenue massivement sur le marché des changes au T2
Le DG d’UBS dément officiellement la rumeur de délocalisation du siège de la banque
La pharma toujours dans l’incertitude après l’annonce de droits de douane de 100 %

Macroéconomie

Marché des changes : Le Département fédéral des Finances, la Banque nationale suisse (BNS) et le Trésor américain ont adopté une déclaration commune dans laquelle ils réaffirment leur volonté de maintenir un dialogue étroit sur les questions macroéconomiques et monétaires et s’engagent à ne pas manipuler les taux de change à des fins de compétitivité commerciale.
Inflation : En septembre, l’inflation a été calculée à +0,2 % en glissement annuel, pour le 3^ème mois consécutif, un niveau en ligne avec les prévisions du consensus des économistes.

Croissance : En 2024, le PIB a progressé de +1,4 % en termes réels (+0,8 % en 2023), valeur non corrigée des événements sportifs (+1,0 % après correction d’après le SECO), selon l’Office fédéral de la statistique (OFS) qui a publié une révision complète des comptes nationaux.

Secteur financier

UBS : Après des semaines de rumeurs concernant une éventuelle délocalisation à l’étranger, le directeur général d’UBS, Sergio Ermotti, a démenti cette possibilité en déclarant que ni lui, ni le président du conseil d’administration n’ont émis « une telle menace ».
Finance durable : La 6^ème édition du Sommet annuel Bulding Bridges, porté par la place financière de Genève autour de la finance durable, s’est déroulée du 30 septembre au 2 octobre.

Secteurs non financiers

Pharma : Si l’instauration, à partir du 1^er octobre, d’une taxe de 100 % sur les médicaments – brevetés importés aux États-Unis sauf en cas de relocalisation d’usines – demeure très floue et ne semble pas, à ce stade, être appliquée, cette décision, qui concerne fortement la Suisse, dont 60 % des exportations vers les États-Unis sont des produits pharmaceutiques, plonge le secteur dans l’incertitude.

Immobilier : Les électeurs suisses ont approuvé par votation populaire, à 58 %, la suppression de l’imposition de la « valeur locative », ce revenu fictif, équivalant à un loyer de substitution, que devaient déclarer comme revenu imposable les propriétaires occupant leur logement.

Suisse - Veille économique et financière du 19 au 26 septembre 2025

2025-09-26T00:00:00+02:00

Faits saillants

Réaction mesurée à ce stade des grands groupes pharmaceutiques après l’annonce de D. Trump de droits de douane de 100 % sur les médicaments
La BNS maintient son taux directeur à 0 %
Le Conseil fédéral propose au Parlement son plan d’économies budgétaires pour 2027-2029

Macroéconomie

Droits de douane américains : Les Conseillers fédéraux Elisabeth Baume-Schneider (santé) et Guy Parmelin (économie) ont rencontré des représentants de l’industrie pharmaceutique et des cantons afin de s’entendre sur la politique douanière américaine et les prix des médicaments.

Politique monétaire : Après six baisses consécutives, la Banque nationale suisse (BNS) a décidé de maintenir son taux directeur à 0,0 % lors de sa réunion de politique monétaire tenue le 25 septembre.

Finances publiques : Le 19 septembre, le Conseil fédéral a transmis au Parlement son programme d’allègement budgétaire 2027-2029, pour lequel il rappelle qu’il ne sera pas suffisant pour assurer l’équilibre budgétaire à long terme.
Accords bilatéraux III : Une récente étude économique met en lumière les conséquences lourdes qu’aurait un abandon des accords bilatéraux entre la Suisse et l’Union européenne (UE).

Secteur non financiers

Logement : Le monitorage de l’Office fédéral du logement (OFL) montre qu’au premier semestre 2025, malgré le ralentissement de l’immigration, la pénurie de logements en Suisse s’est encore aggravée, du fait de la vigueur économique, des taux bas et d’une offre insuffisante.
Coûts de la santé : Le Conseil fédéral prévoit une hausse de +4,4 % des primes moyennes d’assurance maladie en 2026, qui atteindraient 393,30 CHF par mois.

Suisse - Veille économique et financière du 12 au 19 septembre 2025

2025-09-19T00:00:00+02:00

Faits saillants

Le commerce extérieur de la Suisse continue de reculer, après toutefois un 1^er trimestre record
La Suisse poursuit la diversification de ses relations commerciales
Le secteur bancaire plaide contre les mesures phares TBTF avant leur examen par le Parlement

Macroéconomie

Commerce extérieur : Le commerce extérieur, qui s’est contracté au 2^ème trimestre après avoir atteint un niveau record au 1^er, reflétant l’anticipation des annonces tarifaires américaines, a continué de diminuer au mois d’août, selon l’Office fédéral des douanes.

ALE Mercosur : Le Conseiller fédéral à l’économie, Guy Parmelin, a signé avec les autres représentants des pays de l’AELE (Islande, Liechtenstein et Norvège) un accord de libre-échange avec les Etats du Mercosur.

ALE Chili : Le Parlement a adopté l’accord révisé de libre-échange entre les pays de l’AELE, dont la Suisse, et le Chili.

Politique commerciale : La Suisse a lancé, avec 13 autres Etats, le Future of Investment and Trade Partnership, une initiative regroupant des économies de petite et moyenne taille favorables au libre-échange dans un cadre fondé sur des règles. Secteur financier

Innovation : L'Indice mondial 2025 de l'innovation publié par l'Organisation mondiale de la propriété intellectuelle (OMPI) a confirmé la 1^ère place de la Suisse au classement de l'innovation devant la Suède et les États-Unis, comme l’an passé.

Secteur financier

Secteur bancaire : Au cours de sa conférence annuelle, tenue cette année à Berne, l’Association suisse des banquiers (ASB) a critiqué le train de mesures Too big to fail (TBTF) du Conseil fédéral présenté en juin (cf. Veille économique et financière du 30 mai au 6 juin), jugé excessif et potentiellement nuisible à la place financière suisse, qui a été, selon le Président de l’ASB, jusqu’ici résiliente face aux crises grâce à des modèles d’affaires solides et une réglementation équilibrée.
Monnaie numérique : L’Association suisse des banquiers (ASB) a coordonné une étude de faisabilité pour avancer dans la mise en place d’une infrastructure standardisée pour des services financiers basés sur la blockchain, qui conclut sur un succès.

Secteur non financiers

Télécom : La Commission fédérale de la concurrence (Comco) a classé la procédure à l’encontre Swisscom concernant la mise en réseau haut débit des sites d’entreprise, concluant que l’opérateur n’a pas abusé de sa position dominante.

Suisse - Veille économique et financière du 5 au 12 septembre 2025

2025-09-12T00:00:00+02:00

Faits saillants

Le Conseiller fédéral Guy Parmelin à Washington pour présenter une nouvelle offre commerciale, pas de perspective d’accord à ce stade
UBS prévoit un net ralentissement de l’économie suisse pour 2025-2026, sans risque majeur de récession
Divergences de vues entre les partis politiques libéraux et les associations économiques sur l’avenir de l’impôt minimum sur les multinationales

Macroéconomie

Droits de douane américains : Le Conseiller fédéral à l’économie Guy Parmelin s’est rendu à Washington le 5 septembre pour poursuivre les négociations avec l’administration américaine et tenter de diminuer les droits de douane à l’encontre de la Suisse.

Conjoncture : Selon les nouvelles prévisions macroéconomiques d’UBS, l’économie suisse voit sa croissance ralentir par l’impact des hausses douanières américaines, avec une projection évaluée à ce stade à +1,3 % en 2025 et à +0,9 % en 2026 (corrigée des événements sportifs).

Imposition OCDE : Alors que l’impôt minimum mondial de 15 % instauré dans le cadre de la réforme fiscale de l’OCDE voit son avenir remis en question, depuis l’exemption accordée aux entreprises américaines par les autres pays du G7, les partis politiques bourgeois (UDC, PLR, Le Centre) souhaitent suspendre son application en Suisse estimant qu’il pénalise unilatéralement la place économique helvétique alors que d’autres pays s’en écartent.

Franc fort : Une étude d’UBS met en lumière les bénéfices et les coûts d’un franc fort alors que le CHF, considéré comme une valeur refuge en période de turbulences, s’est renforcé de plus de 10% vis-à-vis de la monnaie américaine depuis janvier.

Secteur financier

Rémunérations : Dans le cadre du renforcement de la réglementation Too Big To Fail (TBTF) pour lequel le Conseil fédéral a proposé début juin d’introduire un régime de responsabilité individuelle, permettant de mieux identifier les responsables des décisions fautives et de récupérer notamment des bonus indus, le Conseil national, chambre basse du Parlement, a voté en faveur d’une certaine régulation des rémunérations des dirigeants des grandes banques suisses, mais sans toutefois poser de règles claires.

Projet de loi anti-blanchiment : Alors que le Parlement a accepté en juin l’introduction d’un registre fédéral des ayants-droits économiques pour renforcer la lutte contre le blanchiment d’argent, le Conseil national a examiné, dans un projet distinct, l’introduction d’obligations de diligence nouvelles ou renforcées pour les activités de conseil et avocats.

Secteurs non financiers

Energie : Les prix de l’électricité devraient diminuer de 4 % en moyenne pour les ménages en 2026, selon les calculs de la Commission fédérale de l’électricité (ElCom) établis à partir des tarifs communiqués par les quelque 590 gestionnaires de réseau de distribution suisses qui assurent l’approvisionnement de base, après une baisse de 10 % en 2025.

Suisse - Veille économique et financière du 29 août au 5 septembre 2025

2025-09-05T00:00:00+02:00

Faits saillants

Le Conseil fédéral soutient le projet de renforcement du dispositif de chômage partiel, alors que les droits de douane n’ont pas (encore) eu d’effet sur le chômage
L’inflation a été calculée à +0,2 % en août, éloignant à ce stade l’hypothèse de taux négatifs
La France et la Suisse ont signé des accords importants pour la gestion des Eaux du Rhône

Macroéconomie

Droits de douane américains : Les droits de douane de 39 % imposés par les États-Unis sur environ 10 % des exportations suisses de marchandises ne laissent pas entrevoir une contraction générale de la conjoncture mais peuvent « sérieusement affecter » les branches concernées, selon le Conseil fédéral.

Inflation : Selon l’Office fédéral de la statistique (OFS), en août, l’inflation s’est élevée à +0,2% en glissement annuel, comme en juillet, soit une inflation légèrement supérieure aux dernières prévisions de juin de la Banque nationale suisse (BNS).

Marché du travail : En août, le taux de chômage au sens du Secrétariat d’Etat à l’économie (Seco) a augmenté à 2,8 % (0,1 point de plus qu’en juillet). Les offices régionaux de placement (ORP) comptabilisaient 132 105 chômeurs inscrits à la fin du mois dernier, soit une hausse de +2,3 % sur un mois.

Temps de travail : Selon les résultats tirés de la récente publication « Le travail à temps partiel en Suisse en 2024 » de l’Office fédéral de la statistique (OFS), la Suisse affiche le 2^ème taux de travail à temps partiel le plus important d’Europe (41,5 % des personnes actives occupées), derrière les Pays-Bas (42,8 %), bien supérieur à la moyenne européenne (18,7 %).

Accords de libre-échange : Le 1^er octobre prochain entrera en vigueur l’accord de libre-échange conclu entre l’AELE et l’Inde.

Secteurs non financiers

Accords Rhône-Léman : Le Ministre délégué chargé du Commerce extérieur et des Français de l’Etranger, M. Laurent Saint-Martin, et le Conseiller fédéral, M. Albert Rösti, ont signé le 4 septembre 2025 à Genève deux accords majeurs relatifs au Rhône et au Léman.
Intelligence artificielle : Apertus, un modèle de langage développé par les écoles polytechniques de Lausanne (EPFL), de Zurich (EPFZ) et le Centre suisse de calcul scientifique (CSCS) a été lancé cette semaine, ses fondateurs mettant en avant son caractère « open source » et souverain, visant à offrir une alternative transparente aux modèles américains et chinois.

Règlementation : Le Conseil fédéral a décidé d’opposer un contre-projet indirect à la nouvelle initiative pour des multinationales responsables, qui prévoit des règles contraignantes pour obliger les multinationales suisses à respecter les droits humains et les normes environnementales.

Suisse - Veille économique et financière du 22 au 29 août 2025

2025-08-29T00:00:00+02:00

Faits saillants

Le ralentissement de la croissance se confirme au 2^ème trimestre
BNS : la probabilité d’un retour à des taux négatifs d’ici la fin de l’année reste faible
L’industrie des machines et de la tech s’alarme d’une baisse des commandes

Guerre en Ukraine

Reconstruction : La première ministre de l’Ukraine, Ioulia Svyrydenko, s’est rendue à Berne le 28 août où elle s’est entretenue avec la présidente de la Confédération, Karin Keller-Sutter, et la Secrétaire d’Etat à l’Economie, Hélène Budliger Artieda.

Macroéconomie

Croissance : L’analyse détaillée du PIB du 2^ème trimestre du Secrétariat d’Etat à l’Economie (SECO) confirme une croissance faible de +0,1 % en rythme trimestriel (corrigée des événements sportifs), après une progression au-dessus des attentes au 1^er trimestre de +0,7 % (chiffre légèrement révisé à la baisse par rapport à juin ; cf. Veille économique et financière du 30 mai au 6 juin).

Droits de douane américains : Selon une étude d’UBS, les nouveaux droits de douane imposés par l’administration Trump représentent un risque important pour l’économie suisse, avec jusqu’à 20 000 emplois en danger.

Emploi : Au 2^ème trimestre, l'emploi en Suisse (hors agriculture) a continué sa progression (+0,6 % sur un an, comme au T1), avec plus de 5,5 millions de postes, selon l’Office fédéral de la statistique (OFS) ; 2,3 millions d’entre eux étaient à temps partiel (occupés à 69 % par des femmes).

Secteur financier

Banque nationale suisse : Lors d’une interview donnée à la presse spécialisée et publiée le 27 août, le vice-Président de la Banque nationale suisse (BNS), Antoine Martin, s’est exprimé sur les points suivants : concernant la politique monétaire dans le contexte des surtaxes douanières : la BNS privilégie une approche prudente et indépendante afin d’assurer la stabilité des prix.
Finance durable : A l’instar de plusieurs grandes banques américaines, UBS a annoncé discrètement début août son retrait de la Net-Zero Banking Alliance (NZBA), alors que la première banque suisse figurait parmi les membres fondateurs.

Secteurs non financiers

Industrie MEM : Le secteur suisse des machines, des équipements et des métaux, qui exporte près de 80 % de sa production, connaît de graves difficultés, avant même d’être frappé par la politique protectionniste américaine.

Suisse - Veille économique et financière du 8 au 22 août 2025

2025-08-22T00:00:00+02:00

Faits saillants

Reprise -partielle- du 18^ème paquet de sanctions de l’Union européenne contre la Russie.
IDE 2024 : la Suisse se classe au 3^ème rang des pays investisseurs étrangers en France, juste derrière l’Allemagne avec qui elle est quasiment à égalité (106 Mds EUR vs 108 Mds EUR).
Le Conseil fédéral confirme son souhait de lever l’interdiction de construire de nouvelles centrales nucléaires.

Guerre en Ukraine

Sanctions : La Suisse a acté le 12 août la reprise -partielle à ce stade- des mesures du 18^ème paquet de sanctions adopté par l’UE le 18 juillet dernier.

Macroéconomie

Droits de douane américains : Malgré l’entrée en vigueur le 7 août des droits de douane additionnels de 39 % infligés à la Suisse par les Etats-Unis, le Conseil fédéral entend toujours poursuivre les négociations avec l’administration américaine.

Compétitivité : Le Conseil fédéral a annoncé lors de sa séance du 20 août vouloir rapidement prendre des mesures pour améliorer les conditions-cadres des entreprises suisses, en allégeant notamment la règlementation actuelle, afin d’améliorer leur compétitivité, de fait lourdement pénalisée par les surtaxes américaines et l’appréciation du franc vis-à-vis de l’USD.

Croissance : Selon l’estimation flash du PIB, la croissance de l’économie suisse a seulement augmenté de +0,1 % au 2^ème trimestre (en rythme trimestriel), après une progression au-dessus des attentes au 1^er trimestre de +0,8 % liée à la hausse anticipée des achats américains de produits suisses avant l’entrée en vigueur des surtaxes (de 10 % dès le mois d’avril puis de 39 % depuis le 7 août).

IDE 2024: Le Selon la Banque de France, la Suisse s’est placée en 2024 au 3^ème rang des investisseurs étrangers en France, avec un stock d’IDE en France de 106 Mds EUR, derrière les Etats-Unis (144 Mds EUR) mais tout juste derrière l’Allemagne (108 Mds EUR), avec laquelle elle est ainsi quasiment à égalité.

Finances publiques: Le Conseil fédéral a publié le 21 août le projet de budget 2026 dans ses détails, ainsi que les perspectives pour les trois années suivantes.

Marché du travail : Au 2^ème trimestre 2025, le taux de chômage au sens du BIT (Bureau international du Travail) s’est accru jusqu’à 4,6 % en Suisse (+0,6 pt par rapport au 2^ème trimestre 2024).

Secteurs non financiers

Nucléaire : A l’issue du processus de consultation, le Conseil fédéral a confirmé son souhait exprimé l’été dernier de lever l'interdiction de construire de nouvelles centrales nucléaires via le contre-projet à l'initiative (pronucléaire) « Stop au blackout ».

Suisse - Veille économique et financière du 1er au 8 août 2025

2025-08-08T00:00:00+02:00

Faits saillants

Après l’entrée en vigueur des surtaxes douanières à 39 %, le Conseil fédéral assure vouloir encore négocier
Des conséquences potentiellement très douloureuses pour l’économie exportatrice, mais sans récession au plan macroéconomique
L’inflation en juillet surprend légèrement à la hausse, à +0,2 %

Taxes douanières américaines

Echec des négociations commerciales : A la suite du choc de l’annonce, le 1^er août, de surtaxes douanières américaines de 39 % à l’encontre de la Suisse, le Conseil fédéral s’est réuni en séance extraordinaire le 4 août, annonçant la poursuite des négociations avec les Etats-Unis pour tenter de réduire l’ampleur de ces mesures.
Conséquences économiques : Les droits de douane de 39 % annoncés pour le moment sur les exportations vers les États-Unis vont avoir un effet certain, bien que disparate, sur l’économie suisse, qui échapperait à la récession en 2025 et 2026.

Macroéconomie

Inflation : Bien que l’inflation en Suisse demeure très faible, elle a légèrement surpris à la hausse en juillet, atteignant +0,2 % en glissement annuel, contre +0,1 % attendu par les analystes.

Marché du travail : En juillet, le taux de chômage au sens du SECO s’est maintenu à 2,7 %, pour le 3^ème mois consécutif

Secteurs non financiers

Semi-conducteurs : La Suisse intensifie ses efforts pour renforcer sa souveraineté technologique dans le domaine des semi-conducteurs à travers deux dynamiques complémentaires.

Suisse - Veille économique et financière du 18 au 31 juillet 2025

2025-08-01T00:00:00+02:00

Faits saillants

Accord UE-Etats-Unis : soulagement relatif de l’industrie helvétique… qui attend toujours un accord pour la Suisse
Frontaliers : entrée en vigueur officielle d’un cadre pérenne pour la fiscalité du télétravail
Nouvelles pertes pour la Banque Nationale Suisse sur le 1^er semestre 2025, pénalisée par la dépréciation de l’USD

Macroéconomie

Deal commercial UE - US : L’accord entre l’Union européenne (UE) et les États-Unis sur les droits de douane a suscité de nombreuses réactions en Suisse.
Droits de douane américains : A la veille du 1^er août, nouvelle date limite instaurée par D. Trump pour conclure un accord commercial, la Suisse attend toujours un retour des Etats-Unis sur la déclaration d’intention approuvée par le Conseil fédéral début juillet.
Travailleurs frontaliers : L’avenant à la convention contre les doubles impositions entre la Suisse et la France, qui établit un cadre pérenne pour le télétravail frontalier, est officiellement entré en vigueur le 24 juillet et sera applicable à partir du 1^er janvier 2026.

Secteur financier

Banque nationale suisse : La Banque nationale suisse (BNS) a enregistré une perte de 15,3 Mds CHF au 1^er semestre 2025, notamment due au déficit de -22,7 Mds CHF sur ses positions en monnaie étrangère, lié au fort affaiblissement du dollar US.

UBS : Le groupe UBS a publié de solides résultats au 1^er semestre, supérieurs aux prévisions des analystes.

Crypto-actifs : Les nouvelles régulations américaines sur les cryptomonnaies, impulsées par l’administration Trump avec le Genius Act et le futur Clarity Act, offrent un cadre clair et particulièrement attractif qui pourrait affaiblir la position dominante de la Suisse dans le secteur.

Suisse - Veille économique et financière du 11 au 18 juillet 2025

2025-07-18T00:00:00+02:00

Faits saillants

La Suisse craint des contre-mesures de l’Union européenne en cas d’imposition des droits de douane supplémentaire à hauteur de 30 %
Nette contraction du commerce extérieur au 2^èmetrimestre 2025, plombé par le repli de -29 % des ventes vers les Etats-Unis
La baisse du taux directeur de la Banque nationale suisse pourrait affecter les bénéfices des banques

Macroéconomie

Droits de douane américains : Gardant en tête la nouvelle date limite du 1^er août imposée par D. Trump, la Suisse attend toujours une réponse de l’administration américaine pour poursuivre les négociations commerciales.
Commerce extérieur : Après le niveau record atteint au 1^ertrimestre, le commerce extérieur de la Suisse s’est contracté au 2^èmetrimestre 2025, dans les deux directions du trafic.
Accord de libre-échange : Le délai référendaire légal accompagnant l’accord de libre-échange entre l’AELE (Suisse, Islande, Norvège, Liechtenstein) et l’Inde ayant été dépassé, sans qu’il ne soit déposé de votation, il n’existe dès lors plus d’obstacle en Suisse pour une entrée en vigueur de l’accord.

Liechtenstein : La Première ministre du Liechtenstein, Brigitte Haas, a indiqué cette semaine qu’un groupe de travail avait été constitué pour étudier les différentes options au sujet d’une éventuelle intégration européenne plus poussée de la Principauté.

Secteur financier

Politique monétaire : La décision de la Banque Nationale Suisse (BNS) d’abaisser le 19 juin dernier son taux directeur à 0 % commence à peser sur les résultats financiers des banques commerciales, ces dernières voyant leurs marges sur les prêts se réduire, avec pour risque que cela soit répercuté sur les emprunteurs.

Le commerce extérieur de la Suisse en 2024

2025-07-14T00:00:00+02:00

Fortement dépendante des échanges internationaux au regard de son fort taux d’ouverture (autour de 60 %), la Suisse a enregistré en 2024 une progression de ses exportations et un léger repli de ses importations, après une contraction de son commerce extérieur en 2023. L’an dernier, les exportations ont crû de +4,2 % et les importations ont reculé de -0,3 %. L’excédent de la balance commerciale a ainsi augmenté jusqu’à atteindre un montant record de 66 Mds CHF, soit environ 8 % de son PIB. La chimie-pharmacie, qui compte pour 38 % des ventes totales, a notamment enregistré une forte hausse de ses exportations (due à l’accroissement à la fois des prix et des volumes), compensant le repli des ventes de presque tous les autres secteurs. Les prix des produits énergétiques ont poursuivi leur recul, expliquant en partie le recul des importations helvétiques. Alors que l’Union européenne reste le 1^er partenaire commercial de la Suisse, avec 40 % des exportations et 53 % des importations de la Confédération, en dépit du léger repli des ventes vers ses pays voisins, l’Amérique du Nord a dépassé pour la première fois l’Asie, devenant le 2^e débouché suisse, conséquence en particulier de la chute du commerce avec Singapour.

I. Structurellement excédentaire, le solde commercial suisse des échanges de marchandises a dégagé un nouveau record de 66 Mds CHF en 2024

Evolution des exportations et des importations suisses de marchandises (Mds CHF)

Source : Douanes suisses (métaux précieux – dont or, pierres gemmes, objets d’art et antiquités inclus)

Après le recul observé l’année dernière, les exportations suisses ont atteint en 2024 la nouvelle valeur record de 394 Mds CHF (soit une hausse de +4,2 % par rapport à 2023). Les importations ont quant à elles poursuivi leur repli – plus léger cette année –, à 328 Mds CHF (-0,3 %). Du fait de cette double dynamique, le solde de la balance commerciale, déjà très élevé les années précédentes, a atteint un nouveau record de 66 Mds CHF (après 49 Mds CHF en 2023).

En excluant les métaux précieux et pierres gemmes, la dynamique commerciale a été relativement similaire : les exportations ont crû de +3,3 % à 283 Mds CHF alors que les importations ont fléchi de -1,3 %, à 223 Mds CHF. Le commerce suisse a ainsi progressé en 2024 dans un contexte de reprise mondiale : après s’être contracté en 2023, le commerce mondial a repris son essor en 2024 (+2,9 %, calculé en dollars US), de manière toutefois moins marquée qu’en 2021 et 2022, dans le sillage de la reprise post-covid.

L’excédent commercial (60 Mds CHF en excluant les métaux précieux) tient principalement aux performances exportatrices des industries pharmaceutiques et chimiques qui ont enregistré un solde positif de 73,9 Mds CHF. Avec le groupe des denrées alimentaires, boissons et tabacs, il s’agit du seul secteur dont les exportations nominales ont augmenté en 2024. Sa nette progression (+10,0 %), en particulier dans le segment des matières premières, a compensé les autres replis sectoriels. Elle est due à la fois à la hausse des prix et à la hausse des ventes en volumes de médicaments. Cependant, certains reculs, en particulier des exportations de métaux et de produits énergétiques, sont dus uniquement à la baisse des prix, leurs ventes ayant progressé en termes réels. Par ailleurs, les ventes du secteur horloger ont connu l’an dernier une baisse de -2,8 %, après trois ans de croissance continue.

La Suisse enregistre toujours des déficits commerciaux importants dans le secteur automobile (-14,7 Mds CHF), reflet de l’absence de capacités de production ou d’assemblage en propre, ainsi que dans le secteur textiles et habillement (–7,2 Mds CHF). Les prix des produits énergétiques ont continué à baisser, réduisant ainsi leurs importations jusqu’à un seuil proche de celui de 2021, et permettant au déficit sectoriel de se réduire à -5,5 Mds CHF. Ce montant reflète néanmoins toujours la dépendance extérieure du pays sur le plan énergétique.

II. Les exportations suisses se concentrent sur des secteurs à forte valeur ajoutée…

Répartition sectorielle des exportations suisses en 2024

Source : Douanes suisses (métaux précieux, pierres gemmes, objets d’art et antiquités inclus)

Les exportations de marchandises de la Suisse en 2024 reflètent à la fois :

(i) son positionnement sur le segment industriel à forte valeur ajoutée, qui repose sur la chimie-pharma (149,1 Mds CHF d’exportations), les machines et l’électronique (32,1 Mds CHF), l’horlogerie (25,9 Mds CHF), et les instruments de précision (17,4 Mds CHF).

(ii) le rôle de la Suisse en tant que plateforme mondiale d’affinage et de stockage de pierres et métaux précieux (108,9 Mds CHF d’exportations), en particulier de l’or (aussi visible à l’import).

III. … qui représentent également les principaux postes d’importation du pays

Répartition sectorielle des importations suisses en 2024

Source : Douanes suisses (métaux précieux, pierres gemmes, objets d’art et antiquités inclus)

Les importations de marchandises de la Suisse traduisent pour leur part :

(i) l’importance des consommations intermédiaires de ses industries, notamment de la chimie et de la pharmacie (75,2 Mds CHF d’importations) ainsi que la taille de ce marché en Suisse ;

(ii) l’absence d’une industrie automobile produisant des voitures complètes (20,0 Mds CHF d’importations de véhicules), obligeant ainsi à importer.

Globalement, ce constat illustre la forte intégration de la Suisse dans les chaînes de valeur mondiale.

IV. L'Union européenne reste de loin le premier partenaire commercial de la Suisse

Principaux partenaires commerciaux de la Suisse à l’export et à l’import en 2024 (hors métaux précieux pierres gemmes, objets d’art et antiquités)

L’Union européenne représente, de loin, le 1^er partenaire commercial de la Suisse : elle génère 71 % de ses importations (158 Mds CHF) et capte 51 % de ses exportations (144 Mds CHF) de marchandises, hors métaux précieux. Les exportations vers l’Europe ont crû de +3,9 % l’an dernier, la forte progression des ventes vers la Slovénie (+7,9 %) ayant compensé les baisses enregistrées avec les pays voisins (Allemagne, Italie, France, Autriche). L’Amérique du Nord se place pour la première fois au 2^e rang des débouchés suisses, avec un chiffre d’affaires en hausse de +6,7 %, dépassant ainsi l’Asie, avec qui le chiffre d’affaires a diminué de -1,9 %.

Au niveau national, l’Allemagne reste le principal partenaire du pays, même si les États-Unis ont confirmé leur 1^ère place à l’export acquise en 2021, détrônant l’Allemagne, premier marché pendant 70 années consécutives.

Dans la continuité du recul de 2023, les importations en provenance des trois principaux marchés d’approvisionnement ont régressé, de manière toutefois moins marquée. Avec une baisse de 2,5 Mds CHF des achats, l’Asie enregistre la plus forte des contractions (-5,8 %), suivie par le repli de 658 M CHF de l’Europe et celui de 292 M CHF de l’Amérique du Nord. En Europe, la baisse cumulée de 7,3 Mds CHF due aux livraisons de l’Allemagne, la France, l’Espagne, et l’Irlande n’a pas été compensée par la hausse de +5,8 Mds CHF de la Slovénie.

Hors métaux précieux, la France a perdu des parts de marché en Suisse en 2024, passant du 3^eau 5^e rang des fournisseurs du pays, dépassée par la Slovénie, dont les ventes sont quasi-intégralement des produits pharmaceutiques du fait de l’implantation de Sandoz, ex-filiale de Novartis, qui a par ailleurs développé l’an passé ses capacités de production et d’exportation, et la Chine.

V. Une politique commerciale structurée par la convention AELE et les accords avec l’UE, mais menacée par les décisions douanières américaines

Attachée à la défense du multilatéralisme commercial, membre fondateur de l’Association européenne de libre-échange (AELE), la Suisse dispose d’un réseau de 34 accords de libre-échange (ALE) avec 44 partenaires, auxquels s’ajoutent la Convention AELE de 2001. La plupart de ces accords sont conclus dans le cadre de l’AELE, mais la Confédération a aussi la possibilité de signer des accords en propre, comme elle l’a par exemple fait avec les Iles Féroé (1995), le Japon (2009) et la Chine (2014).

L’accord de libre-échange avec l’Union européenne de 1972 s’insère dans un ensemble de plus de 130 accords sectoriels, dont une partie devrait être modernisée grâce au nouveau paquet d’accord UE-Suisse, dont les négociations ont été terminées en décembre 2024, et qui comprend également trois nouveaux accords sectoriels dans les domaines de l'électricité, de la sécurité alimentaire et de la santé. Le Conseil fédéral a approuvé les textes des accords en juin 2025, ouvrant la procédure de consultation.

Au-delà du paquet UE-Suisse, des avancées notables ont été faites au cours des derniers mois sur plusieurs accords : l’ALE avec la Moldavie est entré en vigueur en avril 2025 ; un accord de libre-échange avec l’Inde, le premier pour des partenaires européens, a été signé au titre de l’AELE en mars 2024 ; d’autres ont été conclus au plan bilatéral avec la Thaïlande et le Kosovo à Davos, en janvier 2025, puis avec la Malaisie en juin 2025 ; la conclusion d’un accord entre l’AELE et le Mercosur a été annoncée le 2 juillet 2025. D’autres négociations sont en cours, en particulier avec le Vietnam.

De plus, à l’occasion de leur conférence ministérielle de juin 2025, les membres de l’AELE ont souligné l’importance de moderniser les accords existants avec le Mexique, le Canada et la Corée du Sud, et de mieux exploiter le potentiel commercial avec les pays africains. Les discussions avec l’union douanière entre la Russie, la Biélorussie et le Kazakhstan ont été suspendues après l’annexion de la Crimée en 2014. Une renégociation de l’accord avec la Chine - la Suisse étant le seul pays en Europe (avec l’Islande) à disposer d’un ALE avec ce pays - est parfois évoquée, mais le refus de Pékin d’inscrire des provisions sur la protection des droits de l’homme fait obstacle à l’approbation, indispensable, du peuple suisse. Sur la période récente, l’accent est davantage mis sur l’Inde.

Dans le cadre de la stratégie « Mind the gap » du Conseil fédéral pour assurer la continuité des relations commerciales bilatérales après le Brexit et les intensifier dans certains domaines, la Suisse et le Royaume-Uni ont signé un ALE en février 2019, lui-même largement issu de la reprise des principaux accords commerciaux UE-Suisse. Des discussions ont été ouvertes en mai 2023 pour étendre son champ d’application.

Les débats entourant l’approbation des accords de libre-échange s’avèrent toutefois virulents en Suisse, notamment dans les milieux écologistes et agricoles, inquiets respectivement des conséquences sur l’environnement et la compétitivité : en mars 2021, le peuple suisse avait ainsi accepté de justesse l’accord de partenariat économique entre l’AELE et l’Indonésie par référendum à 51,7 % des voix. De la même manière, les débats au Parlement au sujet de l’accord avec le Mercosur s’annoncent houleux, et pourraient être suivis par une initiative populaire conduisant à un référendum.

Cette diversification des partenaires commerciaux est aujourd’hui particulièrement importante pour la Suisse, qui subit la forte incertitude provoquée par la politique commerciale américaine de ces derniers mois. Après le « Liberation Day » du Président D. Trump, la Suisse avait accueilli avec stupeur l’annonce des droits de douane additionnels à son encontre pouvant monter jusqu’à 32 %, bien au-delà des 20 % imposés à l’UE. Les autorités helvétiques ont depuis choisi la voie de la négociation, espérant à l’heure actuelle conclure un accord avec les Etats-Unis -son premier marché à l’export au plan bilatéral- minimisant les conséquences pour les industries exportatrices.

Suisse - Veille économique et financière du 4 au 11 juillet 2025

2025-07-11T00:00:00+02:00

Faits saillants

Le Conseil fédéral attend une réponse des Etats-Unis pour valider une déclaration d’intention précédant un possible accord
La chute du dollar US pèse sur les industries exportatrices suisses
La hausse des prix des loyers et des propriétés immobilières conduit à différentes initiatives locales pour lutter contre la pénurie de logements

Macroéconomie

Droits de douane américains : 2 jours après le 9 juillet, date de fin de la suspension de 90 jours des tarifs douaniers américains annoncés lors du « liberation day », la Suisse n’a toujours pas conclu d’accord avec les Etats-Unis, malgré le souhait des autorités de faire progresser les négociations depuis avril.
Exportations : La chute du dollar US (-10 % par rapport au franc suisse depuis début avril) affecte de plus en plus les exportations vers les Etats-Unis, premier débouché de la Confédération au plan bilatéral avec 18,6 % des ventes.

Secteur financier

Taux hypothécaires : Depuis la décision du 19 juin de la Banque nationale suisse (BNS) d’abaisser son taux directeur à 0 % (cf. Veille économique et financière du 13 au 20 juin), le SARON (Swiss Average Rate Overnight, taux à court terme de référence du marché monétaire) a diminué jusqu’à des valeurs légèrement négatives, à -0,04 % au 10 juillet.

Secteurs non financiers

Immobilier : La hausse des prix des loyers actuellement relevée en Suisse (+2,6 % sur un an), qui alimente l’inflation domestique, s’est accompagnée en juin d’une nouvelle hausse du prix des logements en propriété, à l’exception des alentours de Zurich.

Energie : Le conseiller fédéral à l’Energie, Albert Rösti, a qualifié cette semaine la sûreté de l’approvisionnement énergétique en Suisse d’objectif stratégique, pour lequel le projet de loi pour l’accélération des procédures et le contre-projet à l’initiative « De l’électricité pour tous en tout temps (Stop au blackout) » sont selon lui cruciaux.

Suisse - Veille économique et financière du 27 juin au 4 juillet 2025

2025-07-04T00:00:00+02:00

Faits saillants

Rencontre entre E. Macron et K. Keller-Sutter à Paris le 1^er juillet
Le taux d’inflation revient en territoire positif et valide la récente décision de la BNS de passer le taux directeur à zéro
Conclusion de l’accord de libre-échange entre l’AELE et le Mercosur

Macroéconomie

Rencontre E. Macron / K. Keller-Sutter : Le 1^er juillet, la Présidente de la Confédération pour 2025 Karin Keller-Sutter a rencontré le Président de la République Emmanuel Macron au Palais de l’Elysée.

Inflation : En juin, le taux d’inflation en glissement annuel a été calculé à +0,1 %, retrouvant une valeur positive après le taux de -0,1 % atteint en mai, premier taux négatif depuis mars 2021.

Accord de libre-échange : La Suisse et les autres États de l’AELE (Norvège, Islande et Liechtenstein) ont conclu le 2 juillet les négociations de l’accord de libre-échange avec quatre pays du Mercosur, le Brésil, l’Argentine, l’Uruguay et le Paraguay.

Imposition OCDE : Les conséquences pour la Suisse du compromis trouvé entre les pays du G7 et les États-Unis pour exempter les entreprises américaines de l’impôt minimum mondial de 15 % instauré dans le cadre de la réforme fiscale de l’OCDE doivent encore être clarifiées.

Examen Article IV du FMI : Dans le cadre de son examen annuel Article IV, le FMI a salué la résilience de l’économie suisse qui continue de figurer parmi les économies les plus compétitives et innovantes au monde.

Libre-circulation : Le 21^ème rapport de l’Observatoire sur la libre circulation des personnes confirme que la grande majorité (71 %) des immigrés de l’UE/AELE viennent en Suisse pour travailler, poussant leur taux d’activité (87 %) à un niveau supérieur à celui des Suisses (85 %).

Marché du travail : En juin, le taux de chômage au sens du SECO a très légèrement diminué, à 2,7 % (-0,1 point).

Secteur financier

Règlementation TBTF : Selon les conclusions de son examen annuel Article IV, le FMI a salué les propositions de réforme de la réglementation Too Big To Fail du Conseil fédéral, qui sont en grande partie alignées aux recommandations formulées dans le cadre du FSAP (Financial Sector Assessment Program).

Monnaie numérique : La Banque Nationale Suisse (BNS) a décidé de prolonger et d’élargir le projet Helvetia III, visant à régler en monnaie de banque centrale les opérations portant sur des actifs au format de jeton.

La France, une destination privilégiée des investissements suisses

2025-06-30T00:00:00+02:00

En 2023, la Suisse s’est classée au 2^ème rang des pays investisseurs en France, avec un stock d’IDE de 114 Mds EUR (selon la Banque de France), derrière les Etats-Unis mais désormais devant l’Allemagne. L’industrie manufacturière représente l’essentiel de ces investissements, a fortiori ces dernières années. La Suisse est également le 3^ème employeur étranger avec près de 300 000 personnes travaillant au sein de ses 1 300 filiales recensées en France. De façon générale, l’économie française est particulièrement appréciée des groupes suisses pour la taille et la résilience de son marché, son vivier de talents et son écosystème d’innovation. Les incertitudes actuelles pourraient toutefois peser sur les décisions à venir des prochaines années, les craintes des investisseurs suisses se concentrant sur (i) l’incertitude juridique et fiscale et (ii) la possible remise en cause des aides publiques sur le soutien à l’innovation (CIR) et la formation (apprentissage).

I. En 2023, la Suisse se hisse à la 2^ème place des investisseurs étrangers en France

Le stock d’IDE détenus en France par des entreprises suisses s’établissait en 2023 à 114 Mds EUR selon la méthodologie de la Banque de France du pays de l’origine ultime, soit 14 % de l’ensemble des IDE en France, faisant de la Suisse le 2^ème investisseur étranger en France, derrière les Etats-Unis (142 Mds EUR) mais devant l’Allemagne (112 Mds EUR). Le montant du stock d’IDE suisses en France a plus que doublé en 10 ans. La progression est particulièrement marquée pour l’industrie manufacturière, branche pour laquelle les investissements suisses représentent aujourd’hui un stock de plus de 70 Mds EUR (montant qui a doublé depuis 2017), soit 60 % du stock d’IDE.

Reflets de l’imbrication des spécialisations économiques des deux pays, les investissements suisses en France s’orientent vers des secteurs dans lesquels les tissus industriels franco-suisses s’avèrent complémentaires :

Dans l’industrie chimique (38 % des IDE suisses en France), le partenariat franco-suisse est marqué par la présence historique de Nestlé au capital de L’Oréal (20 % des parts). De grands groupes suisses tels Givaudan, Firmenich ou Lalique ont choisi la France pour y produire leurs parfums et arômes. La société genevoise Klesch y mène en outre des activités vinyliques (PVC, soude, chlore) rachetées à Arkema en 2011, tandis que le leader de l’étanchéité zougois Sika y fabrique des solutions chimiques pour le bâtiment.
Les investissements suisses sont aussi particulièrement importants dans la construction (10 %), en particulier depuis l’acquisition du cimentier Lafarge par Holcim en 2015 (100 M EUR investis/an).
Dans l’industrie alimentaire (9 %), les IDE suisses sont notamment liés aux activités de production et de recherche du géant agroalimentaire Nestlé, et, dans une moindre mesure, du groupe Bell Food.
L’industrie pharmaceutique (2 %) est représentée par les leaders mondiaux Roche et Novartis (rachat d’Advanced Accelerator Applications pour 3,9 Mds USD en 2017).
Les groupes suisses sont également très présents dans l’industrie électronique (STMicroelectronics), les transports et les machines (MSC, Liebherr, Bücher) ou l’industrie de pointe (Oerlikon, Bobst).

Pour les activités de services :

L’attractivité continue des investissements locatifs en France pour les investisseurs helvétiques, bien moins onéreux qu’en Suisse, explique la forte part de l’immobilier (18 % des IDE suisses en France).
Dans le secteur bancaire et financier (4 %), les investissements suisses s’orientent vers les services financiers, les activités de holding et les assurances, avec la présence de Swiss Life dans l’épargne et l’assurance-vie (25 entités et 2 500 emplois) et de Zurich Insurance sur le segment entreprises, où il figure parmi les 5 plus principaux assureurs en France.

II. Avec 1 300 filiales françaises, la Suisse est le 3^ème employeur étranger en France

La Suisse est également le 3ème employeur étranger en France : les 1 300 filiales d’entreprises helvétiques établies en France emploient ainsi près de 300 000 salariés, dont 117 000 dans la « production » (hors services, recherche, ingénierie, etc.), faisant de la Suisse le premier pays étranger créateur d’emplois de production dans l’Hexagone.

Les principaux employeurs suisses en France sont :

Nestlé, avec des effectifs de 13 000 salariés répartis sur 14 sites industriels et 4 centres de recherche ;
Le logisticien Kuehne+Nagel, qui compte près de 11 000 personnes et 113 implantations ;
Le fabricant de semi-conducteurs STMicroelectronics, qui emploie environ 10 300 travailleurs ;
Le leader européen du travail temporaire Adecco, fort de 4 000 collaborateurs permanents et 900 agences ;
Le distributeur automobile Emil Frey, dont les 266 concessions emploient plus de 10 000 collaborateurs.

En 2024, la Suisse a été à l’origine de 64 projets d’investissement en France, après 84 en 2023. La France constitue en quelque sorte une base arrière pour les activités de production suisses (accès au foncier et à la main d’œuvre) tout en restant un marché stratégique en Europe permettant d’accéder à des marchés tiers. La France capitalise sur la présence étendue et diversifiée des entreprises suisses sur son territoire, preuve d’une confiance dans la durée dans l’attractivité économique française.

III. La Suisse apporte une contribution très significative à Choose France depuis la création du sommet en 2018

Signe de l’intérêt continu des dirigeants d’entreprises suisses pour développer leurs activités sur le territoire français, la Suisse fait partie des pays les plus représentés au Sommet Choose France (4^ème délégation étrangère en nombre de CEO présents en 2022 et 2023). Six entreprises suisses (Givaudan, MSC Croisières, Axpo, Sandoz, Holcim, Adecco) ont pris part à la 8^ème édition du Sommet le 19 mai 2025. MSC Croisières y a annoncé la commande de deux nouveaux navires aux Chantiers de l'Atlantique à Saint-Nazaire. Avec cette commande, l'investissement direct total de MSC Croisières en France au cours des deux dernières décennies s'élève à plus de 18 Mds EUR (dont environ 3,5 Mds EUR pour les deux nouveaux navires). Outre leur impact en termes d’investissements, ces livraisons bénéficient fortement au commerce extérieur de la France, comme cela a été le cas au 1^er trimestre de cette année avec la livraison du paquebot MSC World America.

IV. Les PDG suisses confirment l’amélioration tendancielle de l’image de la France à l’étranger

Sur le long terme, la France reste une destination d’investissement prioritaire pour les entreprises suisses, malgré un contexte international dégradé du fait de la guerre en Ukraine, de l’oppostion des grands blocs régionaux (Chine, Etats-Unis) et des difficultés conjoncturelles en zone euro. La concurrence avec les autres pays européens, notamment de l’est et du sud, demeure néanmoins forte.

Les facteurs d’attractivité de l’économie française soulignés par les investisseurs suisses concernent :

Le fait que la France reste un débouché important pour les entreprises suisses, avec un marché huit fois plus grand que le marché domestique et où elles continuent de réaliser des profits élevés, même en période de crise. Les revenus d’IDE suisses en France, qui mesurent la rémunération des activités des multinationales à l’étranger, ont atteint 5,4 Mds EUR en 2021 selon la Banque de France (13 % du total monde) – un plus haut historique, supérieur aux revenus des IDE allemands et américains.
Les capacités d’innovation de l’économie française qui sont pleinement reconnues : nombre de groupes suisses choisissent la France pour y implanter des centres de recherche et des bureaux d’études ou pour y réaliser des prises de participation et des acquisitions stratégiques. Les entreprises suisses présentes en France se disent très satisfaites des mesures de soutien à la R&D comme le crédit impôt recherche et le statut Jeune Entreprise Innovante.
Les pôles de compétitivité français, connus et appréciés des entreprises helvétiques, qui peuvent y trouver des écosystèmes entiers n’existant pas dans leur pays d’origine (ex : secteur automobile), dont la taille est bien plus conséquente (ex : filière bois), ou qui s’inscrivent en complémentarité avec les spécialisations suisses (ex : santé, horlogerie-joaillerie). Les groupes suisses ont à cœur de s’y insérer pleinement en nouant des contacts avec les pouvoirs publics locaux, des laboratoires de recherche et des universités. De manière générale, les groupes suisses sont intéressés pour baser des centres de R&D en France, moins à y implanter de nouvelles entités de production.
Le système «tech» français, perçu comme excellent par les investisseurs suisses, qui regrettent néanmoins parfois le manque de capitaux disponibles pour lever davantage de fonds.
Le vivier de talents (malgré la pénurie de profils techniques) et la qualité de la main-d’œuvre, en particulier dans les sciences de l’ingénieur, la recherche médicale, l’informatique et le management.
Enfin, les réformes pro-business, bien connues des milieux d’affaires suisses (ex : loi PACTE) et l’importance du financement public qui s’il ne constitue pas l’élément central d’une décision d’investissement pour des entreprises habituées à un modèle économique très libéral, reste très appréciée.

Pour décider de leur implantation à l’étranger, les investisseurs suisses s’intéressent plus particulièrement (i) à l’espace disponible - foncier - et aux infrastructures (étant porteuses d’un nombre significatif de projets de très grande ampleur) ; (ii) au calendrier de déploiement du projet ; (iii) au niveau d’aides publiques (qui n’est néanmoins pas nécessairement une priorité) ; (iv) au vivier de main-d’œuvre disponible (les compétences des travailleurs français sont régulièrement soulignées) ; (v) à l’importance des débouchés (la France est louée pour la diversité de sa base industrielle ainsi que pour l’efficacité de ses réseaux de distribution) ; (vi) au potentiel de R&D et d’innovation (jugé élevé en France) ; (vii) à l’amélioration ces dernières années du cadre réglementaire (appelant toutefois à une meilleure lisibilité -et stabilité- du droit du travail) ; ou encore mais de façon plus marginale (viii) au taux de fiscalité des entreprises (la baisse progressive de l’IS est saluée) ; enfin, naturellement, (ix) à la taille du marché.

Commentaire : Les difficultés actuelles des finances publiques françaises et les décisions des agences de notation sont suivies de près par les entreprises suisses. Conscients des problèmes budgétaires que rencontre la France, les groupes suisses restent toutefois plutôt confiants s’agissant de la résilience de l’économie française, à la condition néanmoins que les réformes pro-business conduites ces dernières années ne soient pas remises en cause. L’inquiétude actuelle est surtout polarisée autour de la hausse du coût du travail, en comparaison notamment d’autres pays, notamment à l’est de l’Europe, la fin du dispositif ARENH et ses conséquences en termes de sécurisation de l’énergie (et de prix), et le risque de voir se développer une incertitude juridique et fiscale. L’incertitude géopolitique particulièrement élevée depuis les mesures tarifaires annoncées par le Président américain pèse également sur les décisions d’investissement des entreprises suisses.

Suisse - Veille économique et financière du 20 au 27 juin 2025

2025-06-27T00:00:00+02:00

Faits saillants

Les droits de douane américains resteraient fixés à 10 %, même après le 9 juillet, compte-tenu de la poursuite des négociations avec Washington
Face aux critiques, la Conseillère fédérale aux finances assouplit le programme d’économies budgétaires 2027-2029 mais entend respecter le frein à l’endettement
Avec 3,2 % du PIB investi en R&D, la Suisse reste dans le peloton de tête des pays innovants

Macroéconomie

Droits de douane américains : A l’approche du 9 juillet, date marquant la fin du délai de 90 jours de suspension des taxes douanières additionnelles annoncées le 2 avril par Donald Trump, la présidente de la Confédération pour 2025, Karin Keller-Sutter, et le Conseiller fédéral en charge de l’économie, Guy Parmelin, ont fait le point cette semaine sur l’état des discussions entre la Suisse et les États-Unis.
Finances publiques : Après les critiques parfois virulentes exprimées de la part notamment des cantons, des partis de gauche et des syndicats au cours de la phase de consultation (cf. Veille économique et financière du 2 au 9 mai), le Conseil fédéral a décidé de revoir un peu à la baisse le programme d’allègement budgétaire qu’il avait présenté en septembre dernier.

Libre-échange : A l’occasion de la conférence ministérielle de l’Association européenne de libre-échange (AELE), en Norvège, le Conseiller fédéral à l’Economie, Guy Parmelin, a pu échanger avec ses homologues de l’Islande, du Liechtenstein et norvégien, sur l’avenir de la politique de libre-échange de l’AELE au regard des tensions géopolitiques actuelles.
Initiative populaire « pour la durabilité » : En réaction à l’initiative populaire « Pas de Suisse à 10 millions ! », le Conseil fédéral entend adopter des mesures d’accompagnement sur l’immigration de travail.

Secteur financier

Assurances : L’éboulement du 28 mai dernier à Blatten (Valais) a rappelé les défis croissants liés à l’assurabilité des catastrophes naturelles en Suisse, les dégâts assurés s’élevant à environ 320 M CHF, selon une estimation du Pool suisse pour les dommages naturels (260 M de sinistres pour les bâtiments et biens meubles, et 60 M de pertes d’exploitation et de véhicules, couvertes par des assurances complémentaires).

Secteurs non financiers

Innovation : 25,9 Mds CHF ont été investis en Suisse en 2023 dans la recherche et développement (R&D), soit 3,2 % du PIB du pays, selon les résultats de l’Office fédéral de la statistique (OFS).

Tourisme : En 2024, les dépenses touristiques ont continué de croître, tant en Suisse qu’à l’étranger, selon l’Office fédéral de la statistique (OFS).

Suisse - Veille économique et financière du 13 au 20 juin 2025

2025-06-20T00:00:00+02:00

Faits saillants

Le SECO révise à la baisse ses prévisions de croissance pour 2025 et 2026
Nouveau recul des exportations en mai, après un 1^er trimestre dopé par l’anticipation des mesures douanières américaines
La BNS abaisse de 25 pdb son taux directeur à 0%

Macroéconomie

Prévisions conjoncturelles : Le Secrétariat d'Etat à l'Economie (SECO) a légèrement revu à la baisse ses prévisions de croissance de l’économie suisse pour 2025 et plus nettement pour 2026 : le PIB réel corrigé des événements sportifs devrait ainsi croître de 1,3 % cette année et de 1,2 % l’an prochain, contre respectivement 1,4 % et 1,6 % dans ses prévisions de mars.
Marché des changes : L’incertitude de la politique américaine couplée aux crises géopolitiques du monde poussent ces derniers temps le franc suisse à des sommets.

Commerce extérieur : Le commerce extérieur s’est légèrement replié en mai, pour le 2^ème mois consécutif.
Compétitivité : La Suisse s’est classée au 1^er rang du classement 2025 sur la compétitivité de l’IMD (Institute for Management Development) de Lausanne, fondé sur de nombreux critères parmi lesquels la croissance, la soutenabilité des finances publiques, l’efficience gouvernementale, le climat des affaires ou encore les infrastructures.

Salaire minimum : Le Conseil national, chambre basse du Parlement fédéral, a voté en faveur d’une modification législative controversée visant à faire primer les conventions collectives de travail (CCT) sur les salaires minimaux fixés par les cantons, notamment ceux de Genève et Neuchâtel – les cantons du Tessin, du Jura et de Bâle-Ville prévoyant déjà que les CCT prévalent sur leurs salaires minimaux.

Sanctions : Le Conseil fédéral a décidé le 20 juin de lever les sanctions économiques visant la Syrie, s'alignant ainsi sur la décision de l'UE du 27 mai dernier.

Secteur financier

Politique monétaire : La Banque nationale suisse (BNS) a annoncé à l’occasion de sa réunion trimestrielle de politique monétaire du 19 juin une baisse de son taux directeur de 25 points de base, le portant à 0 %, marquant la 6^e baisse consécutive depuis un peu plus d’un an.
Projet de loi anti-blanchiment : Après avoir été adopté par le Conseil fédéral (cf. Veille économique et financière du 17 au 24 mai 2024), le projet de loi anti-blanchiment, à l’examen par les deux chambres depuis plusieurs mois, peine à valider l’introduction des obligations de diligence nouvelles ou renforcées pour les avocats et les conseillers juridiques (qui représentent 10 % des parlementaires).

Rapport stabilité financière : Le rapport 2025 sur la stabilité financière de la BNS met en évidence plusieurs points.

Secteurs non financiers

Nucléaire : Un sondage commandé par l’Association des entreprises électriques suisses (AES) montre que, pour la première fois, une majorité (56 %) des Suisses se disent favorables à la relance du débat sur le nucléaire.

Situation économique et financière de la Suisse

2025-06-20T00:00:00+02:00

20^eéconomie mondiale (et parmi les 5 premières au monde, rapportées à la population), la Suisse affiche des résultats très enviables : croissance régulière, résilience face aux crises, faible taux de chômage, finances publiques saines, pays le plus innovant au monde selon l’OMPI et forte compétitivité à l’export. Les prévisions de croissance pour 2025 ont toutefois été revues à la baisse suite aux annonces de hausses douanières américaines, de 31 % à 32 % en droits additionnels pour la Confédération, dont les Etats-Unis représentent le premier débouché à l’export. Le FMI prévoit désormais une croissance à 0,9 %, contre 1,4 % il y a quelques mois. L’impact exact des tensions commerciales sur la croissance suisse reste toutefois incertain, soumis en particulier aux résultats des négociations bilatérales en cours.

I. Une économie résiliente face aux crises mais qui redoute les effets des surtaxes américaines

Le contexte d’incertitude généralisée, particulièrement lié à la politique commerciale américaine, pèse sur l’économie suisse : le FMI a revu à la baisse ses prévisions de croissance pour 2025, passant de 1,4 % à 0,9 % (1,1 % selon l’OCDE). Bien que modérés, ces taux demeurent comparables à ce qu’a connu la Suisse ces dernières années (0,8 % de croissance en 2023, dans le contexte de la guerre en Ukraine), et finalement assez raisonnables pour une économie aussi mature. Les annonces de hausses tarifaires américaines de début avril avaient provoqué la stupéfaction des acteurs politiques et économiques suisses, en prévoyant des droits de douane additionnels de 31 à 32 % pour le pays. Les autorités helvétiques ont depuis multiplié les démarches vers les Etats-Unis, privilégiant la voie de la négociation, en espérant la conclusion d’un accord avant le 9 juillet. Pour l’heure, les deux Commissions parlementaires de politique extérieure ont approuvé le projet de mandat de négociation lancé le 30 mai, celui-ci devant aboutir à une déclaration d’intention. Malgré l’incertitude persistante, le risque d’une récession paraît peu probable.

En matière de politique économique, les leviers d’action sont restreints, alors que le taux d’inflation en glissement annuel est devenu négatif en mai, à -0,1 %, augmentant les risques de déflation conjoncturelle. Après avoir été la première des grandes banques centrales à initier en mars 2024 le cycle de baisses des taux, la Banque nationale suisse (BNS) a rendu son taux directeur nul lors de sa réunion de politique monétaire du 19 juin. La Banque centrale a insisté sur le fait qu’une nouvelle baisse du taux ne serait pas une décision prise « à la légère », bien qu’aucune option ne puisse être écartée pour sa prochaine réunion de septembre. Le placement récent de la Suisse sur la liste de surveillance des principaux partenaires commerciaux des Etats-Unis soupçonnés de manipuler leur devise pourrait dissuader la BNS d’intervenir massivement sur le marché des changes malgré l’appréciation continue du franc (cf. infra).

L’achèvement fin décembre dernier des négociations, suivi à la mi-mai du paraphage par la Suisse et l’Union européenne du paquet d’accords visant à stabiliser et moderniser leurs relations juridiques et commerciales constitue un facteur positif, l’UE étant de loin le principal partenaire de la Suisse, mais qui ne devrait se faire ressentir, au mieux, qu’à moyen terme. En effet, le chemin jusqu’à l’éventuelle entrée en vigueur des dispositifs agréés reste encore long (la signature formelle étant envisagée pour 2026, avant l’étape de ratification) et incertain (un vote étant nécessaire).

II. Avec un chômage quasi-frictionnel, la Suisse fait encore face à des pénuries de main-d’œuvre

Le marché du travail est caractérisé par un quasi plein-emploi, avec un taux de chômage toutefois en très légère progression, reflet des difficultés croissantes de l’économie dans plusieurs segments clefs, en particulier industriels. Les dernières données (T1 2025) indiquent un taux de 4,7 % au sens du BIT, contre 4,4 % au 4e trimestre 2024 et 4,3 % il y a un an. La pénurie de main-d’œuvre, qualifiée ou non, constitue cependant le défi principal : (i) le nombre de postes vacants (autour de 100 000) pourrait atteindre 250 000 d’ici 2030 d’après une étude d’UBS, bien qu’il ait diminué au 1er trimestre 2025 selon l’Office fédéral de la statistique (OFS), et (ii) la guerre des talents ne cesse de s’accentuer, s’étendant, outre la santé, à de nombreux autres secteurs (énergie, transports, industrie, commerce…).

III. Des finances publiques qui restent saines mais des besoins croissants côté dépenses

Le pays affiche des finances publiques très saines, avec notamment une dette publique représentant 36,7 % du PIB selon le FMI. Alors que la Suisse enregistre des excédents primaires réguliers (auxquels le reversement des bénéfices de la BNS a souvent contribué), le compte dit « ordinaire » est sorti excédentaire en 2024, à 817 M CHF. La maîtrise des dépenses publiques repose sur un mécanisme de frein à l’endettement adopté par référendum en 2001 et entré en vigueur en 2003. Celui-ci impose l’équilibre budgétaire à moyen-terme via la fixation d’un plafond de dépenses en fonction des recettes estimées et de la conjoncture (rôle contracyclique). Pour autant, le pays demeure confronté à des besoins de financement grandissants liés au coût du vieillissement démographique (une initiative populaire adoptée en mars 2024 en faveur d’une 13e rente mensuelle assurance-vieillesse et survivants – AVS, le pilier universel de la prévoyance vieillesse –, va ainsi se traduire par un surcoût de 0,5 % du PIB par an à partir de 2026), la hausse (pourtant mesurée) des dépenses militaires et le besoin de financement de la transition écologique, faisant craindre des déficits structurels ces prochaines années. Pour garantir le respect du frein à l’endettement, le Conseil fédéral a mis en consultation en janvier 2025 un programme d’économies comprises entre 3,6 Mds et 4,7 Mds CHF par an, entre 2027 et 2030 (soit 0,5 à 0,6 % du PIB), s’appuyant sur le rapport d’un groupe d’experts.

IV. Le renforcement accru du franc pèse sur la compétitivité-prix des entreprises suisses

Les annonces douanières du Président D. Trump se sont traduites par une accélération de l’appréciation du franc suisse, qui a atteint des valeurs records, en particulier vis-à-vis de l’euro et du dollar US. Ce renforcement notable s’inscrit dans un contexte d’appréciation tendancielle du franc, qui s’est significatiement intensifiée depuis 2022, en raison de l’incertitude généralisée liée à la persistance de la guerre en Ukraine, au conflit à Gaza, et désormais, prioritairement, à la nouvelle stratégie commerciale des Etats-Unis. Ces éléments poussent à un réflexe de « safe haven » de la part des investisseurs au profit essentiellement de l’or et du franc suisse, perçus comme valeur refuge. Ce rythme haussier (i) pèse sur la compétitivité-export des entreprises suisses, (ii) renforce l’îlot de cherté, c’est-à-dire la persistance des prix observés en Suisse à un niveau structurellement élevé par rapport à ses voisins européens et (iii) limite la capacité de pilotage de la politique monétaire par la BNS.

V. Le secteur financier, résilient dans le contexte post-crise de Credit Suisse, est en cours de réforme en ce qui concerne sa règlementation et sa surveillance

Bien que la disparition de Credit Suisse ait fortement ébranlé la place helvétique, la confiance s’est assez vite rétablie suite au rachat de la banque, en urgence, le 19 mars 2023, par sa concurrente historique UBS, rachat assorti d’importantes aides en liquidités et de garanties de la BNS. Cet événement, tristement historique pour le pays, a donné naissance à un nouveau géant bancaire, les actifs combinés de Crédit Suisse et d’UBS atteignant 180 % du PIB.

Alors que cette décision de rachat a été saluée au plan international compte-tenu de l’urgence de la situation, elle a aussi soulevé la question du respect par la Suisse des standards internationaux agréés en matière de gestion des crises bancaires. Les réflexions engagées autour de l’évolution de la règlementation nationale « Too big to fail » (TBTF) ont abouti à la présentation en juin 2025 des mesures de prévention du Conseil fédéral concernant les banques systémiques d’envergure internationale – de facto UBS –, suite à la publication en avril 2024 d’un document provisoire du Conseil fédéral sur la stabilité des banques, puis en décembre 2024 d’un rapport détaillé de la Commission d’Enquête Parlementaire sur la disparition de Credit Suisse. Parmi les mesures présentées figure notamment l'obligation pour les banques TBTF de couvrir l’intégralité des participations dans des filiales étrangères au moyen de fonds propres, obligation pour laquelle la voie législative a été privilégiée par le Conseil fédéral, ajoutant des délais importants à sa mise en œuvre : son examen par les Chambres fédérales n’est pas prévu avant le 2e semestre 2026, voire 2027, avec des délais transitoires de 6 à 8 ans pour la mise en œuvre. Les compétences de l'Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA) devraient par ailleurs être renforcées avec notamment une aptitude à sanctionner par des amendes.

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Suisse - Veille économique et financière du 6 au 13 juin 2025

2025-06-13T00:00:00+02:00

Faits saillants

Le train de réformes Too big to fail ne fait pas l’unanimité
Le Conseil fédéral lance la consultation sur le nouveau paquet d’accords avec l’UE
Péréquation des ressources : Genève deviendra le principal canton contributeur en 2026

Macroéconomie

Négociations UE-Suisse : Le Conseil fédéral a officiellement approuvé le paquet d’accords visant à stabiliser et développer les relations entre la Suisse et l’Union européenne, lançant dans la foulée une large consultation auprès des cantons, partis politiques, associations faîtières des communes, villes et régions, de même qu’auprès des associations faîtières de l’économie et des autres milieux intéressés, jusqu’au 31 octobre.
Péréquation financière : L’Administration fédérale des finances (AFF) a communiqué aux cantons le montant des paiements compensatoires de la péréquation financière nationale attendus en 2026.

Mesures d’accompagnement : En 2024, un nombre quasiment stable de 36 337 entreprises et près de 140 000 personnes ont été contrôlées au titre des mesures d’accompagnement, mises en place en 2004 pour lutter contre le risque de sous-enchère salariale qui résulterait de l’accord sur la libre-circulation des personnes avec l’Union européenne.
Assurance-chômage : Selon l’étude « Impact des différentes sanctions appliquées par l’assurance-chômage » mandatée par la Confédération, les périodes de chômage font l’objet dans un tiers des cas d’au moins une sanction pour non-respect de certaines obligations inhérentes à l’assurance-chômage (une proportion élevée en comparaison internationale).

Secteur financier

Règlementation TBTF : La présentation par le Conseil fédéral des mesures visant à renforcer la réglementation bancaire dite « Too Big To Fail » (cf. Veille économique et financière du 30 mai au 6 juin) a suscité de vives réactions.
Crypto-actifs : Le Conseil fédéral a validé le 6 juin la liste des 74 Etats partenaires avec lesquels la Suisse pourra mettre en œuvre l’échange automatique de renseignements (EAR) relatifs aux cryptoactifs.

Gestion de fortune : Alors que, depuis 2018, les gestionnaires de fortune indépendants (GFI) suisses étaient bloqués dans leur accès au marché américain, faute d’accord sur les modalités de supervision entre la Finma et la SEC, cet obstacle s’avère désormais levé dans la mesure où la SEC a repris l’examen des demandes d’enregistrement des GFI suisses comme Registered Investment Advisers (RIA), dès lors qu’ils sont soumis à la surveillance de la Finma.

Secteurs non financiers

Enseignement : Le Conseil fédéral a approuvé la révision totale de l’ordonnance sur la maturité professionnelle fédérale, apportant à cette formation quelques ajustements pour la maintenir adaptée, alors que les résultats de mars/avril 2025 de l’étude « Baromètre des transitions », mandatée par le Secrétariat d’État à la formation, à la recherche et à l’innovation (SEFRI), ont été publiés.

Tourisme : La saison hivernale 2024-2025 a constitué une saison record pour l’hôtellerie suisse, qui a enregistré son plus haut nombre de nuitées jamais observé, à 18,5 millions entre novembre et fin avril (+2,8 % par rapport à la saison hivernale précédente).

Suisse - Veille économique et financière du 30 mai au 6 juin 2025

2025-06-06T00:00:00+02:00

Faits saillants

Le Conseil fédéral présente son train de réformes Too big to fail, dont la mise en œuvre devrait s’étaler sur plusieurs années
La Suisse placée sur liste des pays sous surveillance par les Etats-Unis en matière de manipulation de la devise
Une croissance très dynamique au 1^er trimestre (+0,8 %) rassurante pour les prévisions pour 2025 malgré les incertitudes

Guerre en Ukraine

Sanctions : Cette semaine, la Suisse a annoncé la reprise, à compter du 3 juin, des listes arrêtées le 20 mai dernier par l’Union européenne dans le cadre du 17^ème paquet de sanctions frappant la Russie.

Macroéconomie

Relations Suisse-US : Les Etats-Unis ont annoncé en fin de semaine avoir ajouté la Suisse, et dans le même temps l’Irlande, à la liste de leurs principaux partenaires commerciaux jugés susceptibles de mener des politiques macroéconomiques créant un déséquilibre commercial, notamment via des manipulations de devise et l’établissement de barrières commerciales non tarifaires.
Croissance : Le Secrétariat d’État à l’économie (Seco) a relevé à +0,8 % son estimation de la croissance trimestrielle (corrigé des événements sportifs) du PIB au 1^er trimestre 2025, contre +0,7 % initialement (cf. Veille économique et financière du 9 au 16 mai).

Prévisions conjoncturelles : En 2025, la croissance de la Suisse devrait rester modérée, l’OCDE et Economiesuisse anticipant chacun une progression du PIB réel de 1,1 %.
Droits de douane américains : Alors que les deux Commissions parlementaires de politique extérieure ont donné leur accord les 2 et 3 juin pour donner un mandat de négociation au pays, la Secrétaire d’État à l’économie, Hélène Budliger Artieda, était encore présente cette semaine à Washington.

Inflation : En mai, le taux d’inflation en glissement annuel a été calculé à -0,1 % (après un taux nul en avril), correspondant au premier taux négatif depuis mars 2021.

Secteur financier

Règlementation TBTF : Le Conseil fédéral a présenté l’ensemble très attendu de mesures destinées à renforcer la résilience des banques systémiques suisses, plus de deux ans après la chute de Credit Suisse.

Secteurs non financiers

Informatique : Le Président de Microsoft a annoncé un investissement de 400 M USD (326 M CHF) dans les domaines de l’intelligence artificielle et du cloud en Suisse, en présence du Conseiller fédéral à l’économie Guy Parmelin.

Suisse - Veille économique et financière du 24 au 30 mai 2025

2025-05-30T00:00:00+02:00

Faits saillants

Droits de douane américains : vers un projet de mandat de négociation en amont d’une future déclaration d’intention commune
Chute du commerce extérieur suisse en avril, après un 1^er trimestre dopé par l’anticipation des mesures douanières américaines
Réglementation TBTF : les grandes lignes de la réforme attendues le 6 juin

Macroéconomie

Droits de douane américains : Le Conseil fédéral a soumis le 28 mai un projet de mandat de négociation aux Commissions parlementaires et aux cantons en vue de négociations économiques et commerciales avec les Etats-Unis.
Commerce extérieur : Le commerce extérieur suisse a nettement reculé en avril, après deux mois de croissance importante tant pour les exportations que pour les importations.

Emploi : Au 1^er trimestre, l'emploi en Suisse (hors agriculture) a dépassé 5,5 millions de postes, progressant de +0,6 % sur un an.

Secteur financier

Régulation bancaire : Le Conseil fédéral devrait présenter le 6 juin les grandes lignes d’un projet de loi visant à réformer la réglementation dite « Too Big To Fail » (TBTF).

Secteurs non financiers

Frontaliers : Le canton de Genève a indiqué dans un communiqué le 28 mai qu’il reverserait cette année au Trésor public 396 M CHF au titre de la Compensation Financière Genevoise (CFG), un montant record reflétant l’accroissement continu du nombre de frontaliers français dans le canton.

2ème pilier Assurance-Vieillesse : Les pensionnés attendraient davantage de flexibilité financière, comme le montre la hausse continue du choix du versement en capital de la prévoyance professionnelle, le 2^ème pilier du système de retraites.

Suisse - Veille économique et financière du 16 au 23 mai 2025

2025-05-23T00:00:00+02:00

Faits saillants

Les accords UE-Suisse paraphés, la phase de négociations est officiellement terminée
Choose France 2025 : MSC croisières signe la commande de deux navires aux Chantiers de l’Atlantique pour 3,5 Mds EUR
Bien qu’en repli, la durée effective du travail en Suisse demeure parmi les plus élevées en Europe

Macroéconomie

Négociations UE-Suisse : Les négociateurs en chef de la Suisse et de l’Union européenne ont paraphé cette semaine le paquet de nouveaux accords bilatéraux, marquant la fin officielle du processus de négociation.
Choose France : A l’occasion de la 8^ème édition du Sommet Choose France, le 19 mai à Versailles, l’armateur genevois MSC Croisières a signé la commande de deux nouveaux navires aux Chantiers de l’Atlantique de Saint-Nazaire pour un investissement total d’environ 3,5 Mds EUR (3,3 Mds CHF).

Temps de travail : Au cours des cinq dernières années, la hausse du volume d’heures travaillées en Suisse (+2,7 %) a résulté uniquement de la croissance de l’emploi, la durée effective du travail par emploi ayant reculé de -1,8 %, selon l’Office fédéral de la statistique.

Droits de douane américains : La rencontre sino-américaine à Genève les 10 et 11 mai a permis d’initier officiellement des négociations de la Suisse avec les Etats-Unis.

Secteur financier

Politique monétaire : Le Président de la Banque nationale suisse (BNS), Martin Schlegel, s’est exprimé le 16 mai, quelques jours après la parution des chiffres de l’inflation d’avril (+0,0 %, cf. Veille économique et financière du 2 au 9 mai) pour souligner les effets importants des annonces douanières américaines sur la croissance helvétique.
Crypto-actifs : Si les stablecoins connaissent un intérêt croissant en Suisse (comme en témoignent les services proposés par des banques telles que Swissquote et Sygnum), ces actifs soulèvent également des préoccupations au sein des autorités et des régulateurs helvétiques (risques de blanchiment, escroqueries, contournement de sanctions notamment).

Secteurs non financiers

Imposition OCDE : Selon le « Swiss Tax Report 2025 » de KPMG, le taux moyen d’imposition des bénéfices des entreprises en Suisse est désormais quasiment stable, à 14,4 % (contre 14,6 % l’an dernier), après plusieurs années de concurrence « vers le bas » entre les cantons et les réductions accordées dans le cadre de la Réforme fiscale et financement de l'AVS (RFFA) qui avait supprimé les statuts fiscaux particuliers.

Industrie MEM : Le chiffre d’affaires de l’industrie des machines, des équipements électriques et des métaux (MEM) a de nouveau baissé au 1^er trimestre (-3 % sur un an), pour le 8^ème trimestre consécutif.

Suisse - Veille économique et financière du 9 au 16 mai 2025

2025-05-16T00:00:00+02:00

Faits saillants

Accords avec l'UE : le Conseil fédéral veut rassurer sur la libre circulation et l’électricité
La Suisse passe devant l’UE pour négocier un accord commercial avec les Etats-Unis
Accélération surprise de la croissance au T1, mais l’incertitude pèse sur les prévisions annuelles

Négociations UE-Suisse

Accord sur la libre-circulation des personnes : Le Conseil fédéral a présenté cette semaine le fonctionnement de la clause de sauvegarde de l’accord sur la libre-circulation des personnes avec l’Union européenne (UE), qui pourrait autoriser, temporairement, une restriction à la libre-circulation en cas d’importants problèmes économiques ou sociaux liés à l’immigration issue de l’UE : si certains indicateurs – immigration nette, nombre de frontaliers, taux de chômage global et taux d’aide sociale – venaient à dépasser une valeur seuil, le Conseil fédéral serait tenu d’examiner la clause, pour éventuellement décider d’adopter des mesures protectrices.
Accord sur l’électricité : Le Conseil fédéral a présenté également la mise en œuvre de l’accord sur l'électricité avec l'UE, dont l’objectif consisterait à renforcer la sécurité énergétique de la Suisse, en assurant ses capacités d’importation et en stabilisant son intégration juridique au marché européen à long terme.

Macroéconomie

Droits de douane américains : À la suite des négociations sino-américaines organisées avec succès à Genève les 10 et 11 mai, le Secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a indiqué que la Suisse – à l’instar du Royaume-Uni – était désormais « en tête de liste » pour conclure un accord commercial avec les États-Unis, précisant que l’Union européenne était « beaucoup plus lente ».
Croissance : Selon l’estimation préliminaire du Secrétariat d’État à l’économie (SECO), le PIB réel a crû de 0,7 % au 1er trimestre 2025 (en rythme trimestriel, corrigé des variations saisonnières et des événements sportifs), après 0,5 % au trimestre précédent.

Marché du travail : Selon l’Office fédéral de la statistique, le taux de chômage au sens du BIT s’est élevé à 4,7 % au 1er trimestre (contre 4,4 % au 4e trimestre 2024 et 4,3 % il y a un an), concernant désormais 240 000 personnes.

Chômage partiel : Le Conseil fédéral a décidé le prolongement de la durée maximale d’indemnisation de réduction de l'horaire de travail (RHT) de douze à dix-huit mois afin de soutenir les entreprises face aux difficultés économiques actuelles.

Guerre en Ukraine

Sanctions : Après avoir étendu, le 4 mars dernier, le régime de sanctions de la Suisse à 48 personnes, 35 entreprises et 74 navires supplémentaires, le Conseil fédéral a décidé de reprendre à l’encontre de la Russie les autres mesures du 16ème paquet de sanctions de l’UE à considérées comme pertinentes pour la Suisse (cf. communiqué).

Secteurs non financiers

Energie : Publié cette semaine, le rapport relatif au développement du marché suisse de l’électricité de l’Office fédéral de l’énergie (OFEN) indique qu’en 2023, la production nationale d’électricité s’élevait à 72 TWh, dont 41 TWh d’origine hydraulique (57 %) et 23 TWh d’origine nucléaire (32 %).

Retraites : La Conseillère fédérale en charge des assurances sociales, Elisabeth Baume-Schneider, a présenté les orientations du projet AVS2030.

Investissements étrangers : Selon le Baromètre EY de l'attractivité 2024, le nombre de projets d'investissement étrangers en Suisse a augmenté de près de 25 %, passant de 89 en 2023 à 111 en 2024.

Suisse - Veille économique et financière du 2 au 9 mai 2025

2025-05-09T00:00:00+02:00

Faits saillants

Pourparlers Chine-Etats-Unis à Genève les 10-11 mai ; les Américains rencontrent également les autorités suisses
Après un taux d’inflation nul en avril (point bas depuis 4 ans), la BNS se retrouve sous pression
Le programme d’ajustement budgétaire à moyen-terme vivement contesté

Macroéconomie

Droits de douane américains : Des discussions de haut niveau sont prévues les 10-11 mai à Genève, réunissant le Secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, le représentant au commerce, Jamieson Greer et le Vice-Premier ministre chinois, He Lifeng.
Inflation : Le taux d’inflation en glissement annuel est descendu à 0,0 % en avril (après +0,3 % en février et mars), son plus bas niveau depuis 4 ans, atteignant ainsi la limite basse de l’intervalle de [0 % ; 2 %] considéré par la Banque nationale suisse (BNS) comme compatible avec la stabilité des prix à moyen terme.

Finances publiques : La procédure de consultation relative au programme d’ajustement budgétaire 2027, qui avait été présenté par le Conseil fédéral en septembre dernier (cf. Veille économique et financière du 20 au 27 septembre) a pris fin le 5 mai.

Marché du travail : En avril, le taux de chômage au sens du SECO a légèrement diminué, à 2,8 % (-0,1 point).

Commerce bilatéral : Selon les douanes françaises, les exportations françaises vers la Suisse ont nettement augmenté au premier trimestre, de +33 % sur un an, principalement en raison de la livraison du paquebot MSC World America par les Chantiers de l’Atlantique à l’armateur MSC.

Secteurs non financiers

Puces électroniques : Selon diverses sources de presse, un porte-parole du département américain au commerce aurait annoncé le 6 mai que le gouvernement Trump allait retirer le décret interdisant à la Suisse d’importer des puces à haute performance américaines – décret qui inquiétait fortement les autorités suisses et les experts du secteur.

Attractivité de la place économique : Les milieux économiques ont exprimé leur inquiétude face aux effets de la guerre commerciale, appelant à des mesures urgentes pour préserver la compétitivité du pays.

Biotechs : Publié cette semaine par la Swiss Biotech Association, le Swiss Biotech Report 2025 souligne la bonne performance du secteur des biotechnologies en Suisse, malgré une très légère diminution du chiffre d’affaires en 2024 (à 7,2 Mds CHF), qui fait suite au montant record de 2023 (à 7,3 Mds CHF).

Agriculture : En 2024, le marché du bio en Suisse a été stable, générant 4,1 Mds CHF de chiffre d'affaires et représentant 12,3 % du commerce de détail, selon la faitière Bio Suisse (label « Bourgeon »).

Suisse - Veille économique et financière du 25 avril au 2 mai 2025

2025-05-02T00:00:00+02:00

Faits saillants

Le Conseil fédéral considère qu’une majorité simple du peuple (et non des cantons) suffirait pour approuver les accords UE-Suisse
Le déplacement des autorités helvétiques à Washington la semaine dernière est considéré comme un succès
UBS dégage un bénéfice de 1,7 Md USD au 1^er trimestre

Macroéconomie

Négociations UE - Suisse : Le Conseil fédéral souhaite soumettre les nouveaux accords conclus avec l’Union européenne à un référendum facultatif, qui ne nécessiterait que la majorité du peuple, sans celle des cantons.
Droits de douane américains : Alors que le déplacement des autorités helvétiques à Washington la semaine dernière a été considérée comme un succès (cf. Veille économique et financière du 18 au 25 avril), le Conseiller fédéral à l’économie Guy Parmelin (qui faisait partie de l’importante délégation suisse) a été auditionné cette semaine par la Commission de politique extérieure (CPE) du Conseil national (=Assemblée nationale) sur la question des droits de douane.

Relations Suisse-Chine : Pendant que la Présidente de la Confédération défendait à Washington la position de la Suisse sur le sujet des droits de douane, le Conseiller fédéral aux affaires étrangères, Ignazio Cassis rencontrait, dans le même temps, son homologue chinois le 24 avril à Pékin.

Secteur financier

UBS : Au premier trimestre 2025, UBS a dégagé un bénéfice net de 1,7 Md USD, en léger recul de 4 % sur un an en raison des coûts liés à l’intégration de Credit Suisse, mais supérieur aux attentes des analystes.

Banque nationale suisse : La Banque Nationale Suisse (BNS) a annoncé qu’elle abaissera à compter du 1^er juin le coefficient du seuil déterminant pour la rémunération à deux paliers des avoirs à vue des banques commerciales.

Secteurs non financiers

Santé : En 2023, le système de santé suisse a coûté 94 Mds CHF, en hausse de +2,4 % par rapport à 2022, selon l’Office fédéral de la statistique, qui s’attend à une croissance dépassant +3 % en 2024.

Viticulture : La consommation de vins en Suisse a nettement reculé en 2024 (-7,9 % par rapport à 2023), suivant la tendance générale observée au sein de l’Union européenne et dans le monde (-3,3 % de consommation mondiale en 2024) et poursuivant un recul initié depuis le début du siècle.