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Éthiopie: Approbation d'un programme FMI

2020-02-04T00:00:00+01:00

I. L’Éthiopie sollicite le soutien du FMI pour rééquilibrer ses fondamentaux

Alors même que l’Éthiopie a connu les taux de croissance parmi les plus élevés d’Afrique subsaharienne ces 10 dernières années, le pays fait face aujourd’hui à des difficultés économiques structurelles caractérisées par :

la faiblesse des finances publiques ;
une pénurie de devises ;
une forte inflation ;
la faible soutenabilité de la dette extérieure ;
un faible accès aux financements du secteur privé.

Le gouvernement s’est ainsi doté en septembre 2019 d’une nouvelle stratégie intitulée Homegrown Economic Reforms, visant à corriger ces déséquilibres par le biais de réformes macroéconomiques, de l’amélioration du climat des affaires et du développement de nouveaux secteurs sources de devises et de croissance. Le programme FMI de 2,9 Mds USD (soit un accès à 700 % de la quote-part) se donne ainsi pour objectif de soutenir ces réformes gouvernementales dont le besoin de financement est estimé à 8,4 Mds USD sur trois ans. Les financements complémentaires devraient être apportés, d’après les autorités locales, à part égales par les recettes de privatisation (Ethio Telecom, sucreries, …) et les bailleurs multi/bilatéraux.

Concernant le financement du programme, le conseil d’administration du Fonds a autorisé un accès normal aux ressources générales (300 %) combiné à un accès exceptionnel de 400 % au titre du Fonds fiduciaire pour la réduction de la pauvreté et pour la croissance – PRGT – contre 300 % de la quote-part en accès normal.

II. Le rééchelonnement de la dette et la réforme du régime de change : deux priorités absolues

Depuis fin 2017, l’Éthiopie présente un risque de surendettement élevé d’après la classification de la Banque mondiale en raison de la hausse rapide de sa dette publique, à la fois totale et externe (respectivement passées de 32,8 % en 2010/11 à 56,8 % en 2018/19 et de 17,9 % à 28,2 %).

L’objectif affiché du programme FMI est de ramener l’Éthiopie en risque « modéré » de surendettement au cours des trois prochaines années. Pour cela, les autorités ont dû obtenir l’engagement de certains bailleurs bilatéraux de différer des remboursements de la dette de l’Éthiopie après la fin du programme (dette totale contractée de 1,65 Md USD). De la même manière, le gouvernement éthiopien devra négocier avant la 1^ère revue du programme le rééchelonnement d’une dette contractée auprès d’un autre bailleur bilatéral (pour 400 M USD).

D’autre part, le Fonds entend faire augmenter le ratio dette publique externe/exportations, mais aussi revenir sur l’une des principales causes de la pénurie de devises qui frappe le pays, en amenant les autorités locales à réformer le régime de change alors que les Services estiment le birr surévalué de 25 % en termes réels (comparé à 12-18 % il y a un an).

III.Critères de performance quantitatifs, objectifs indicatifs et critères structurels

Les Services du Fonds évalueront l’atteinte d’objectifs préalablement définis au cours des 6 revues semestrielles du programme.

Les décaissements du programme sont conditionnés par l’atteinte de cinq critères de performance quantitatifs portant sur :

le solde primaire net des administrations publiques (plafond, dons inclus) ;
les réserves nettes de la Banque centrale (plancher) ;
les nouvelles émissions monétaires (plafond) ;
les nouvelles dettes extérieures contractées à des taux non-concessionnels ou les nouvelles garanties publiques qui leur sont adossées (plafond) ;
l’accumulation d’arriérés de paiements externes par le gouvernement et la Banque centrale (plafond).

Les 6 revues du programme auront pour objectif d’évaluer l’atteinte de ces critères – dans le cas contraire, les autorités éthiopiennes devront solliciter des dérogations auprès du conseil d’administration du Fonds afin de déclencher les décaissements.

Le programme définit également cinq objectifs indicatifs qui ne nécessitent pas de dérogation s’ils ne sont pas atteints:

les créances des banques commerciales auprès des entreprises publiques (plafond),
les recettes fiscales collectées (plancher),
créances nettes de la NBE vis-à-vis du gouvernement (plafond),
les nouvelles dettes extérieures contractées à des taux concessionnels ou les nouvelles garanties publiques qui leur sont adossées (plafond),
transferts dans le cadre du programme de filets sociaux (plancher).

Enfin, le programme met en place sept critères structurels qui ne conditionnent pas les décaissements et qui portent sur des réformes à mener d’ici juin 2020 : viabilité du financement des entreprises publiques ; mobilisation des recettes fiscales ; libéralisation du marché des changes ; durcissement de la politique monétaire.

Vous trouverez le rapport du FMI relatif aux consultations 2019 de l'Article IV en cliquant ici.

ANNEXES

Brèves économiques régionales d’Afrique de l’Ouest n°310

2019-06-21T00:00:00+02:00

Faits saillants de la semaine :

Zoom sur… le rapport de l’ONU sur les perspectives de la population mondiale 2019 ;

Source : ONU, Perspectives de la population dans le monde 2019

Actualité régionale : monnaie unique : l’échéance à 2020 et le nom « ECO » officiellement maintenus lors du comité ministériel de la CEDEAO ; une croissance de 6,3% au premier trimestre 2019 d’après la BCEAO ;
Burkina Faso : ratification d’une convention avec l'AFD sur le financement du projet régional d’interconnexion électrique ;
Côte d’Ivoire : adoption de la 5^ème revue au titre des accords de la FEC et du MEDC en faveur du pays ; important recul de l’excédent commercial du pays en 2018 ; promotion du secteur privé au forum Africallia ; recherche de financement pour l’assainissement et le drainage dans le district d’Abidjan ;
Guinée : lancement du projet routier entre la Guinée et la Guinée-Bissau ;
Guinée-Bissau : l’élection présidentielle annoncée pour le 24 novembre 2019 ;
Mali : vers un nouveau programme d’assistance du FMI ?
Niger : le pipeline Niger-Bénin se précise ; Telecel et Rimbo, derniers candidats en lice pour la reprise d’Orange Niger.

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Mise en place d'un mécanisme d'indexation des prix du pétrole

2019-01-22T00:00:00+01:00

Le Premier Ministre Mostafa Madbouly a signé le décret n° 2764/2018 publié au Journal Officiel le 03 décembre 2018. Ce dernier fait état de deux décisions :

Formation d’un comité de suivi du mécanisme d’indexation des prix des produits pétroliers

Ce comité est composé de représentants des Ministères du Pétrole, des Finances ainsi que de l’Egyptian General Petroleum Corporation qui sont nommés sur décision de leurs Ministres. Le comité a pour objectif d’assurer le suivi de l’évolution des prix du Baril de Brent ainsi que du taux de change, et sur ces bases, de formuler des recommandations trimestrielles à destination des Ministères en question.

Annonce de l’indexation des prix de l’Octane 95 sur les prix des cours internationaux

Le décret précise que le prix de ce carburant sera le premier à être indexé sur les cours internationaux à l’issue de la première réunion du comité de suivi qui pourrait avoir lieu en avril. En attendant, le prix de l’Octane 95 restera inchangé à la pompe (7,75 EGP/l).

De même, bien que l’indexation soit annoncée, le décret précise toutefois qu’elle sera graduelle et que la nouvelle augmentation qui pourrait avoir lieu au cours du second trimestre de l’année 2019 n’excéderait pas 10% .

A noter enfin que l’Octane 95 est le seul carburant évoqué par le décret. Bien qu’il ait vocation à prendre de plus en plus de poids en volume de consommation, il ne représente actuellement que 4% de la consommation totale des carburants en Egypte. Aucune mention n’apparait à ce jour sur l’indexation de l’Octane 80 et 92 respectivement les carburants les plus consommés par le secteur automobile (le diesel étant le carburant le plus consommé en Egypte mais avec une part importante orientée vers l’industrie).

Avec ce décret, les autorités égyptiennes ne répondent que partiellement à la demande du FMI quant à l’annonce d’un calendrier clair d’indexation de l’ensemble des carburants. Ainsi, alors que l’Egypte et le FMI s’étaient mis d’accord au niveau technique pour le décaissement de la 5ème tranche de 2 mds$ d’appui financier du fonds au terme de la 4ème mission de revue du programme effectuée en octobre dernier, le passage au conseil d’administration (initialement prévu en décembre 2018) a été reporté.

Pour rappel, le gouvernement égyptien s’est engagé à supprimer l’ensemble des subventions aux carburants en 2019 alors que ces dernières s’élèveraient à 89,1 mds EGP au titre du budget 2018/19, soit 6,3% des dépenses totales. Le non-déboursement de la nouvelle tranche a eu un effet direct sur le montant des réserves en devises de la Banque Centrale, qui baissent pour la première fois depuis juillet 2016 (42,6 mds$ fin décembre 2018 contre 44,5 mds$ fin novembre 2018).

Le secteur de l'électricité à nouveau capable de soutenir le développement économique

2018-08-28T00:00:00+02:00

L’Egypte disposait en juin 2018 de 46 GW de capacités installées, contre 39 GW en juin 2016, soit une croissance de 18% sur deux ans en raison des grands projets menés dans le secteur. L’Egypte dispose d’un excellent taux de connexion avec plus de 99% des ménages et 34,5 M de clients en 2018 (ménages, entreprises et administrations). Le renforcement des capacités de génération permet désormais d’éviter les coupures, même lors des périodes de pic entre les mois de juin et août (le pic de consommation se situe aux environs de 29,5 GW tandis que les capacités installées peuvent supporter jusqu’à 30,8 GW simultanément). La situation s’est donc nettement améliorée depuis les années 2013-15, époque à laquelle les coupures étaient fréquentes et généralisées du fait de la faiblesse des capacités installées (32GW en juin 2014) et des dysfonctionnements du réseau, source de pertes importantes.

Le ministère de l’Electricité a autorité sur les trois principaux acteurs du secteur :

EEHC (Egyptian Electricity Holging Company) est la holding publique en charge des activités de génération thermiques (gaz, fuel, charbon) et hydroélectriques (hors producteurs indépendants et par l’intermédiaire de cinq sociétés avec prérogatives géographiques et d'une société pour l’hydroélectricité), de transport (via une société en situation de monopole, EETC : Egyptian Electricity Transmission Company) et de distribution (via 9 sociétés avec prérogatives géographiques). EEHC est également exclusivement en charge du rachat d’électricité aux producteurs d’énergie indépendants (IPP), dont les trois premiers ont été instaurés en BOT au début des années 2000.
NREA (New and Renewable Energy Authority) est chargée des projets de production à partir d’énergies renouvelables pour atteindre l’objectif des 20% du mix électrique d’ici 2022.
NPPA (Nuclear Power Plants Authority) chargée du projet de centrale nucléaire de Dabaa relancé en 2015 avec Rosatom (4,8 GW d’ici 2029).

La consommation par habitant a été multipliée par cinq en quarante ans, passant de 0,375 à 1,95 MWh entre 1980 et 2018. La répartition de la consommation des 189 TWh produits sur l’année fiscale 2016/17 par EEHC est la suivante : 150,3 TWh (86% de la production annuelle) sont vendus aux 9 entreprises de distribution, 24,27 (12,8%) sont vendus aux grands consommateurs et 14 (7,4%) sont perdus entre les centres de génération et le réseau de transports.

Pour les grands consommateurs, les grandes industries sont le client principal d’EETC avec 21,82 TW du total. Viennent ensuite l’agriculture, les services municipaux, les bâtiments administratifs et les exportations. Pour les distributeurs, les ménages représentent le client principal avec 64.1 TWh (42,6%), devant les industries avec 19.6 TWh (13%) et les services municipaux avec 14.3 TWh (9,5%). Pour le reste, 22,6 TWh (15,1%) sont perdus sur le réseau et 9,5 TWh (6,3%) sont distribués gratuitement (centres de jeunesse) ou volés.

Afin d’optimiser la distribution, le ministère de l’Electricité a lancé en juillet 2016 un programme de fourniture de compteurs intelligents aux usagers (transmission des données aux centres de distribution afin d’adapter l’approvisionnement en temps réel). Ce programme, d’un budget de 60 Mds LE (3,4 Mds USD), doit permettre d’équiper 20 M de clients en dix ans (soit la moitié des compteurs du réseau à ce terme).

Les pertes sur l’ensemble du réseau (transmission et distribution) s’élèveraient à 20,1% du total de l’électricité générée en 2016/17 contre 15.7% en 2012/13. Cette augmentation malgré les travaux entrepris pourrait s’expliquer par un meilleur suivi de l’activité du réseau. Le cumul des pertes et les problèmes d’approvisionnement des nouvelles villes et zones industrielles nécessitent de moderniser le réseau pour étendre et optimiser la distribution. Ainsi le gouvernement s’est engagé en mai 2018 à investir 25 Mds LE (1,4 Mds $) d’ici 2020 dans un programme de modernisation globale du réseau de transport d’électricité.

Nouvelles hausses des prix des produits subventionnés

2018-06-24T00:00:00+02:00

Quelques jours après le discours d’investiture du deuxième mandat du Président Sissi dans lequel il avait rappelé la nécessité de maintenir le cap de la consolidation budgétaire, les actes ont suivi les paroles. Depuis la fin du mois de mai, une série de hausses de prix est intervenue sur des produits et services subventionnés. Ces décisions impopulaires et dont l’impact social ne doit pas être négligé ont été prises par le gouvernement Ismaïl sortant, à la veille de l’entrée en fonction du nouveau gouvernement dirigé par M. Madbouli, qui pour autant a déclaré s’inscrire lui-aussi dans la continuité de la politique de réduction des déficits.

Ce sont d’abord les tickets de métro qui ont été augmentés en mai 2018 dans de fortes proportions, passant d’un prix fixe unitaire de 2 EGP à trois nouvelles tarifications (3 EGP pour les 9 premiers arrêts, 5 EGP entre 10 et 16 arrêts et enfin 7 EGP au-delà). Il s’agit de la deuxième augmentation des prix après celle de mars 2017 (de 1 à 2 EGP).

La hausse de 46,5% en moyenne des tarifs de l’eau (la deuxième en trois ans) a été annoncée en juin avec un effet rétroactif au 1er mai 2018. Pour le secteur résidentiel, l’augmentation est comprise entre 33 et 47% en fonction des tranches de consommation, et pour le secteur non résidentiel elle s’échelonne de 29 à 65%.

Les prix de l’électricité ont poursuivi leur hausse (26,6% en moyenne) début juin, la troisième depuis le début du programme du FMI. Pour le secteur résidentiel, elle est comprise entre 7% et 69% en fonction des tranches de consommation, tandis que pour le secteur non résidentiel, elle s’échelonne de 7 à 22%. L’objectif de suppression définitive des subventions a été maintenu à juin 2022, en accord avec le FMI, en raison de son fort impact social et sur l’activité industrielle. D’après le ministre de l’Electricité, le montant des subventions au prix de l’électricité s’est établi à 32 Mds d’EGP en 2017/18 , et l’augmentation intervenue permettrait de le ramener à 16 Mds d’EGP en 2018/19.

Enfin, l’annonce de l’augmentation des prix des carburants de 50% en moyenne durant la fête de l’Eid el Fitr vient compléter le tableau. Le prix de l’octane 80 et celui du diesel ont été majorés de 50%, celui de l’octane 92 de 35% et celui de l’octane 95 d’un peu plus de 17%. D’après le ministre du Pétrole, les subventions aux carburants seraient passées de 120 Mds d’EGP (soit 6,6 Mds$) en 2016/17 à 110 Mds d’EGP en 2017/18 (il était de 51 Mds d’EGP en 2015/16). L’augmentation survenue fin juin permettrait de ramener ce montant à environ 89 Mds LE en 2018/19. A noter toutefois, que le budget 2018/19 sur le point d’être ratifié par le Président Sissi, est construit sur une hypothèse du baril de Brent à 67 $ alors qu’il fluctue en ce moment autour des 75 $, faisant peser un risque sur ce volet de la consolidation budgétaire. L’objectif d’éliminer les subventions au carburant d’ici à 2019 laisse présager encore de fortes hausses à venir.

Consécutivement à l’augmentation des prix des carburants, les prix des transports en bus viennent de doubler (de 1,5 à 3 EGP) après une première augmentation de déjà 100% en août 2017, au même titre que les tarifs des taxis qui ont augmenté de 15 à 20%.

Ces hausses n’ont pour le moment pas eu d’effet sur l’inflation qui en mai a poursuivi sa décrue pour atteindre 11,4% en glissement annuel, profitant d’un effet de base largement favorable (29,7% en mai dernier). Néanmoins, il est à prévoir qu’elles porteront leur effet dès le mois de juin, avec un impact possible de 2 à 3%. Le FMI prévoit une baisse de l’inflation à 13% en 2018/19 (20,1% en 2017/18).

Le gouvernement a néanmoins souhaité anticiper les hausses des prix avec des mesures permettant de soulager la pression sur les populations défavorisées. Ainsi, le Parlement vient de voter une loi augmentant les pensions (+15% pour 9 M d’agents publics) ainsi que les salaires (+11,5% pour 6 M d’agents publics). Le coût de ces mesures (qui entreront en vigueur à compter du 1er juillet prochain) est évalué à 60 Mds d’EGP (soit 3,4 Mds$).

Par ailleurs, le nouveau Ministre des Finances, Mohamed Maait a annoncé que les économies réalisées grâce aux réductions de subventions permettront au gouvernement d'allouer des fonds aux dépenses de protection sociale et d’éducation (érigées en priorités par le Président Sissi dans son second discours d’investiture), qui totalisent 334 Mds d'EGP dans le budget 2018/19, dont 100 Mds d'EGP pour les subventions au prix du pain. L’impact de l’augmentation du prix des carburants sur les coûts des boulangeries fabriquant le pain subventionné sera lui aussi couvert (+5 Mds EGP environ).

Ces efforts du gouvernement pour réduire les subventions et rationnaliser leur attribution aux plus vulnérables, sur fond d’amélioration de la compétitivité prix de l’Egypte depuis le flottement de sa devise nationale continuent à porter leurs fruits. Cette maîtrise des dépenses (+24% sur 11 mois, soit un niveau inférieur à l’inflation et à la croissance des recettes totales de 36%) alliée à une forte hausse des recettes fiscales sur l’année (+45% sur 11 mois) a eu pour effet une nette amélioration du déficit primaire ramené de -1,8% en 2016/17 à un excédent de +0,3% en 2017/18, une première depuis près de 10 ans.