Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - production

Flash Conjoncture Pays avancés - Des exportations énergétiques records aux États-Unis

2026-05-29T00:00:00+02:00

La production d’énergie primaire aux États-Unis, dont la structure s’est profondément transformée en 20 ans, atteint des niveaux records (cf. Graphique 1). En 2025 et pour la quatrième année d’affilée, la production d’énergie aux États-Unis a atteint un niveau record, progressant de +3,4 %, à 107 000 milliards d’unités thermiques britanniques (Md BTU). Le dynamisme de la production de gaz naturel, qui a contribué aux deux tiers de la hausse de la production totale en 2025, est une tendance observable depuis la fin des années 2000. Elle a permis, de concert avec celle de pétrole brut, et plus modestement de la production d’énergie issue des énergies renouvelables, de pleinement compenser la baisse de plus de moitié de la production de charbon sur la même période.

Dans un contexte de consommation énergétique intérieure stable depuis 20 ans, les États-Unis ont réduit leur dépendance extérieure pour devenir exportateurs nets depuis 2019. Alors qu’ils enregistraient un déficit énergétique de −32 000 Md BTU en 2005, les États-Unis affichent désormais un excédent de +11 000 Md BTU. En 2025, ils sont exportateurs nets de produits pétroliers (+8 000 Md BTU), de gaz naturel (+6 000 Md BTU) et de charbon (+2 000 Md BTU), tout en restant importateurs nets de pétrole brut (−5 000 Md BTU).

Les tensions géopolitiques récentes ont stimulé la demande extérieure en produits énergétiques adressée aux États-Unis. D’une part, les exportations américaines ont bénéficié des efforts entrepris par les pays de l’Union européenne afin de substituer les approvisionnements énergétiques en provenance de Russie depuis l’invasion de l’Ukraine en 2022. Concomitamment au déclin du poids de la Russie dans les importations européennes d’énergie, passant de 27 % en 2021 à 4 % en 2025, la part des États-Unis a augmenté, passant de 9 % à 17 % sur la même période. D’autre part, les États-Unis ont établi un nouveau record d’exportation de pétrole en avril 2026, dans un contexte de tension sur l’offre mondiale lié à la fermeture du détroit d’Ormuz et de léger recul de la consommation intérieure américaine de produits pétroliers, en raison de la hausse des prix (cf. Graphique 2a). L’Agence américaine d’information sur l’énergie (EIA) a revu à la hausse en mai ses prévisions de production de pétrole brut par rapport à celles publiées en février, de +0,4 % pour 2026, à 13,65 millions de barils par jour (mb/j), et de +5,9 % en 2027, à 14,10 mb/j^[1] (cf. Graphique 2b), mais a globalement maintenu ses prévisions de consommation de produits pétroliers. Avant le conflit^[2], l’EIA anticipait une stabilisation de la production en 2026 avant une baisse de −2,1 % en 2027, et une quasi-stagnation de la consommation.

[1] « Short-Term Energy Outlook », US Energy Information Administration, 12 mai 2026.

[2] « Short-Term Energy Outlook », US Energy Information Administration, 10 février 2026.

Flash Conjoncture Pays avancés - Industrie manufacturière en Allemagne : l’écart entre l’IPI et la VA persiste

2025-10-31T00:00:00+01:00

La publication des comptes annuels allemands le 2 septembre a permis d’intégrer la valeur ajoutée (VA) pour 2024, de compléter celle de 2023 avec un détail par sous-secteurs (notamment manufacturiers) et d’intégrer également les révisions sur les données d’activité sur le passé déjà présentées lors de la publication du PIB allemand pour le 2^e trimestre 2025 cet été.

Ces nouvelles données ne modèrent que marginalement la divergence entre l’évolution de la VA manufacturière et de l’indice de production industrielle (IPI) manufacturière. Au 2^e trimestre 2025, l’IPI manufacturier est en effet inférieur de −8,7 pts à son niveau de début 2015, tandis que la VA manufacturière le dépasse de +4,2 pts ; l’écart d’environ 13 pts entre les deux indicateurs conduit à des lectures opposées sur l’activité dans le secteur industriel (cf. graphique 1). La révision des comptes nationaux à l’été − visant principalement une meilleure prise en compte de la valeur ajoutée des groupes multinationaux − a atténué quelque peu la divergence de ces indicateurs d’activité industrielle : à fin 2024, cet écart atteignait 12,1 pts, contre 15,7 pts avant révision (cf. graphique 1).

Cette divergence reflète les différences de construction des indicateurs, principalement :

- Le retraitement des consommations intermédiaires : La VA est calculée à la fois à partir des données de production et de consommations intermédiaires, tandis que l’IPI est un indice mensuel recensant les quantités produites par l’industrie à partir d’enquêtes auprès d’un échantillon d’entreprises. Celles-ci ne sont pas directement interrogées sur leurs consommations intermédiaires : une correction est appliquée pour les prendre en compte mais elle est statique dans le temps.

- L’utilisation d’indices de prix différents : La VA réelle est construite en déflatant l’ensemble des séries par leur déflateur correspondant : le déflateur de la production et celui des consommations intermédiaires aboutissent au calcul du déflateur implicite de la valeur ajoutée (cf. graphique 2). L’IPI n'est quant à lui déflaté que par l’indice des prix à la production. Si ces écarts méthodologiques jouent peu en période de faible inflation, de fortes disparités sont visibles depuis 2021 : lorsque les prix des intrants et des produits finis évoluent différemment, le déflateur implicite de la VA peut alors diverger de l'indice des prix à la production.

Les écarts entre IPI et VA restent particulièrement marqués dans le secteur automobile (cf. graphique 3). En 2023, l’IPI enregistre un recul de près de −13 pts par rapport à 2015 tandis que la VA indique une progression de +26 pts, soit un écart de 39 pts. Cet écart important s’explique par l’évolution de la production plus dynamique que celle des consommations intermédiaires (restée quasiment stable en volume) dans le calcul de la VA, tandis que la pondération des consommations intermédiaires appliquée dans le calcul de l’IPI les a finalement surestimées par rapport à leur évolution réelle et a pesé mécaniquement sur l’indicateur. Par ailleurs, la montée en puissance des véhicules électriques a nécessité d’importantes dépenses en R&D (qui ne sont pas considérées comme des consommations intermédiaires en comptabilité nationale) se traduisant par des productions à forte valeur ajoutée. En parallèle, la faible progression des consommations intermédiaires pourrait être liée à certaines stratégies de réduction des coûts, en favorisant des délocalisations stratégiques (OCDE).

Flash Conjoncture Pays avancés - L’indice PMI manufacturier s’améliore en zone euro

2024-02-05T00:00:00+01:00

Aux États-Unis, en janvier, l'ISM manufacturier (49,1 après 47,1) et la confiance des ménages (114,8 après 108,0) augmentent, et le taux de chômage stagne (à 3,7 %). En décembre, les dépenses de construction résidentielle augmentent (+1,4 % après +1,0 %), mais les dépenses de construction non résidentielle ralentissent (+0,4 % après +0,9 %). Au Japon, en décembre, la production industrielle (IPI) augmente (+1,6 % après −1,3 %) selon la 1^ère estimation, alors que le taux de chômage baisse (2,4 % après 2,5 %). En janvier, le PMI manufacturier augmente dans tous les principaux pays avancés : au Japon (48,0 après 47,9), en zone euro (46,6 après 44,4), en Allemagne (45,5 après 43,3), en Italie (48,5 après 45,3), en Espagne (49,2 après 46,2) et au Royaume-Uni (47,0 après 46,2) selon l’estimation finale. En zone euro, en décembre, le taux chômage stagne (à 6,4 %) et en janvier, le sentiment économique (ESI composite) baisse (+96,2 après +96,3), à l’instar de l’inflation (+2,8 % après +2,9 %). L’inflation recule également en Allemagne (+3,1 % après +3,8 %) mais stagne en Espagne (à 3,4 %) et augmente en Italie (+0,9 % après +0,5 %). Au 4^e trimestre 2023, l’activité baisse en Allemagne (−0,3 % après −0,0 %) et augmente en Italie (+0,2 % après +0,1 %) et en Espagne (+0,6 % après +0,4 %) selon la 1^ère estimation. En Allemagne, en décembre, les ventes au détail baissent (−1,6 % après −0,8 %), et le chômage (au sens du BIT) stagne (à 3,1 %). En Italie, en décembre, le taux de chômage baisse (7,2 % après 7,4 %). En Espagne, en décembre, les ventes au détail baissent (−0,7 % après +0,8 %).

Brèves économiques régionales d’Afrique de l’Ouest (hors Nigéria-Ghana) n°484

2023-03-24T00:00:00+01:00

Actualité régionale : La Commission bancaire de l’UEMOA invite les banques à la prudence quant à la distribution de dividendes
Bénin : Renforcement des relations bilatérales avec les Emirats Arabes Unis et la Chine
Burkina Faso : Le taux de mobilisation des recettes estimé à 108,8% en 2022
Cap-Vert : Inflation à +7,3% en g.a. en février 2023
Côte d'Ivoire : 1,7 Md EUR sur la période 2023-2025 pour des projets en faveur des jeunes
Gambie : Signature de 2 accords de financement avec l'AFD d’un montant de 15,5 M EUR
Guinée : La BCRG maintient son taux directeur à 11,5%
Guinée-Bissau : Accord au niveau des services du FMI au titre de la 1ère revue du programme FEC
Libéria : 3,9 M USD de la BAfD pour la remise à niveau des systèmes de paiement
Mali : L'or représente près de 90% des exportations au 4ème trimestre 2022
Mauritanie : La production industrielle progresse de 15,2% en g.a. au 4ème trimestre 2022
Niger : Renforcement de la coopération avec les Etats-Unis
Sénégal : La SONES lance un programme d’urgence de plus de 15 M EUR dans la région de Saint-Louis
Togo : Inflation à +5,2% en g.a. en février 2023

Production et exportations de pétrole brut de l’Arabie saoudite en 2022

2023-03-23T00:00:00+01:00

En 2022, l’Arabie saoudite était le premier exportateur de pétrole brut au monde avec près de 7,06 millions de barils par jour (Mb/j).

En 2022, les quatre premiers clients de l’Arabie saoudite ont représenté près de 70% de ses exportations de pétrole brut. L’Arabie saoudite est le premier fournisseur de pétrole de ses trois premiers clients (Chine, Japon et Corée du Sud), qui représentent globalement 51% de ses exportations de pétrole. En 2022, l’Arabie saoudite comptait pour 17% des importations de pétrole de la Chine. Depuis 2017, les exportations saoudiennes de pétrole brut vers la Chine ont enregistré une croissance continue passant de 1 Mb/j en 2017 à 1,75 Mb/j en 2022, soit une augmentation en volume de 75%. La Chine représentait en 2022 près de 24% des exportations saoudiennes de pétrole, suivi du Japon (14%), de la Corée (13%) et de l’Inde (12%). Entre 2017 et 2022, les importations de pétrole brut des États-Unis en provenance d’Arabie saoudite ont enregistré une baisse en volume de 52%, passant de 952 000 b/j à 456 000 b/j.

La part de l’Arabie saoudite dans les importations américaines de pétrole brut est passée de 12% à 7% entre 2017 et 2022. La France compte pour moins de 1% des exportations de pétrole de l’Arabie.

Brèves de l'ASEAN semaine 22 (2022)

2022-06-03T00:00:00+02:00

Région

Ralentissement de l’indice PMI en mai dans l’ASEAN

L’indice PMI, reflétant le niveau de confiance des entreprises dans le secteur manufacturier, s’est établi à 52,3 en mai, après 52,8 en avril, en lien avec le ralentissement de la production et des nouvelles commandes, compensé en partie par l’augmentation des stocks de préproduction. L’indice reste dans le « vert » pour le 8ème mois consécutif, au-dessus du seuil de 50 séparant expansion et contraction de l’activité. L’indice marque un ralentissement dans 4 pays, dont Singapour qui affiche un PMI en baisse à 57,3 (contre 58,1 en avril), les Philippines (54,1), l’Indonésie (50,8) et la Malaisie (50,1). Il reste en progression dans les autres pays de l’ASEAN couverts par l’enquête, à savoir la Thaïlande (51,9) et le Vietnam (54,7). L’indice PMI de la Birmanie enregistre une contraction à 49,9. Dans l’ensemble, les conditions commerciales dans la région continuent de s’améliorer bien qu’à un rythme plus lent. Les tensions sur les chaînes d’approvisionnement et les pressions inflationnistes demeurent toutefois des risques pour le secteur manufacturier de l’ASEAN selon S&P Global.

Capital-risque : levées de fonds records pour l’Asie du Sud-Est et l’Inde

Les fonds de capital-risque axés sur l'Asie du Sud-Est et l'Inde ont levé 3,1 Mds USD en 2022, approchant les 3,5 Mds USD levés au cours de l'année 2021, selon les données de Preqin. La collecte de fonds par les sociétés de capital-risque axées sur la Chine a quant à elle chuté, passant de 27,2 Mds USD de dollars en 2021 à 2,1 Mds USD en 2022. L'Asie du Sud-Est et l'Inde sont devenues des marchés attractifs en raison des incertitudes liées à l’économie chinoise et de la croissance rapide des startups dans les deux régions ces dernières années, qu’illustrent notamment la société indienne de livraison de nourriture Zomato et l’application singapourienne Grab. L’expansion des VC axés sur l'Asie du Sud-Est et l'Inde s’opère en parallèle d’une réduction de l’activité de plus grands acteurs, notamment SoftBank, qui gère le Vision Fund de 98,6 Mds USD et le Vision Fund 2 de 56 Mds USD, et qui a annoncé réduire ses investissements de moitié ou plus après avoir enregistré une perte trimestrielle record.

Eurazeo lance un fonds de 215 M USD dédié au secteur de l’Assurtech ciblant aux deux tiers l’Asie du Sud-Est

Eurazeo crée un fonds de 200 M EUR (215 M USD) ciblant les startups qui développent des technologies liées au secteur de l'assurance, en phase de croissance. Les deux-tiers du fonds seront dédiés à des investissements d’environ 10 à 20 M USD en Asie du Sud-Est, les fonds restants seront dédiés à l’Inde et d’autres marchés. 65 M USD ont déjà été investis dans la startup indonésienne Qoala, une application qui propose des produits d’assurance pour les smartphones, les motos et d'autres articles. Cette étape s'inscrit dans le cadre de la stratégie d'expansion du groupe hors d'Europe.

Indonésie

Le Parlement indonésien modifie sa loi d’élaboration des lois et règlements afin de donner un cadre légal à la loi omnibus portant création d’emplois

La Cour constitutionnelle avait jugé le 25 novembre 2021 que la loi portant création d'emplois, dite loi omnibus, était non constitutionnelle et avait mis en demeure le gouvernement de la modifier dans un délai de deux ans, sous peine d’annulation définitive. Cette loi omnibus vise à flexibiliser le marché du travail et réduire les lourdeurs bureaucratiques pour attirer davantage d'investissements étrangers. Le Parlement indonésien a approuvé la révision de la loi d’élaboration des lois et règlements. Il s’agit de mettre en place un cadre juridique standard pour la formation des lois en utilisant la «méthode omnibus», qui était étrangère au système juridique du pays. Cependant, il semblerait que cette modification ne soit qu’une première étape. La loi n’est pas rétroactive et imposerait donc un nouveau vote pour la loi omnibus. Certains juristes estiment, par ailleurs, que la loi omnibus devrait faire l’objet de modifications pour répondre à la Cour constitutionnelle, notamment quant au manque de participation du public et de prise en compte de l'opinion publique.

Début des discussions parlementaires pour le budget 2023, retour à un déficit inférieur à 3%

Le ministre des Finances a soumis lundi un projet de budget de l'État pour 2023 à la commission du budget du Parlement indonésien. Dans ce document, le gouvernement aurait ramené le déficit budgétaire au niveau pré-pandémique compris entre 2,71 et 2,97% du PIB en maintenant ses dépenses totales en dessous de 207,24 Mds USD. Sur les dépenses totales en 2023, entre 117 Mds USD et 149 Mds USD seraient mobilisés par le gouvernement central, et près de 55 Mds USD seraient transférés aux gouvernements locaux et aux villages. Le ministre a déclaré que le gouvernement allouerait toujours une grande partie de son budget dans le domaine social pour 29 Mds USD. Le budget de développement des infrastructures du gouvernement restera élevé, entre 18 Mds USD et 29 Mds USD, dont un montant de 1,9 Md USD à 2,1 Mds USD pour la nouvelle capitale, Nusantara. Le cadrage macroéconomique du projet de budget se fonde sur une croissance de 4,7 à 5,5%, une inflation de 2 à 4%, un taux de change d’1 USD pour 14.400 -14.800 roupies. La dette publique serait de 40,6-42,4% du PIB. Il a indiqué à la commission du budget que le gouvernement continuerait à diminuer le déficit budgétaire jusqu'en 2025 pour assainir les finances de l'État. Le déficit budgétaire devrait tomber dans une fourchette comprise entre 2,69 % et 2,85 % en 2024 et entre 2,60 et 2,74 % en 2025. Pour mémoire, la loi n°2/2020 sur les finances de l'État et la stabilité du système financier, adoptée au début de la pandémie de COVID-19, autorise le gouvernement à déroger à la règle de limite budgétaire de déficit de 3% du PIB jusqu’en 2022.

L’inflation continue de croître avec une légère accélération en mai

L'inflation a été de 3,6% en g.a en mai contre 3,5% en avril. Les augmentations significatives portent sur l'huile de cuisson, la viande, les œufs, le poisson frais, ainsi que les transports (4,8% en ga en mai), en particulier le transport aérien. L'inflation se rapproche de la borne supérieure de la cible d’inflation de 2-4%, alors que la moyenne au T1 2022 était de 2,3% et celle du T4 2021 de 1,8%. Parallèlement, l'inflation sous-jacente est restée à un niveau élevé à 2,6% en mai, contre 1,4% en ga au T4 2021 et 2,1% en g.a au T1 2022.

Malaisie

Début de détente pour le recrutement de main d’œuvre

Les difficultés de recrutement ont été accentuées par la fermeture des frontières liée à la crise sanitaire. Pour autant, le durcissement de l’immigration était déjà largement à l’œuvre début 2020. Le fonctionnement de secteurs entiers de l’économie malaisienne – manufacturier, touristique, agricole et de la construction – repose pourtant sur cette main d’œuvre étrangère. L’annonce du recrutement de 32.000 travailleurs pour les plantations d’huile de palme n’a pas calmé les craintes lorsqu’on sait qu’il en faudrait 200.000. Et la signature, en marge de la récente visite du Premier ministre malaisien à Tokyo, d’un accord de coopération pour l’envoi de 1.000 travailleurs qualifiés de l’électronique pour 1 an au Japon a été très critiquée.

Amélioration de la situation économique mais risques plus élevés

Les chiffres d’avril confirment une progression du commerce extérieur, soutien fort à la croissance économique malaisienne. Les exportations ont ainsi progressé de 20,7% en rythme annuel et le commerce total de 21,3% avec un excédent qui reste confortable (23,6 Mds MYR soit 5,4 Mds USD). Dans le même temps, l’inflation reste élevée (2,1% en rythme annuel, malgré les importantes subventions aux carburants) et la production industrielle se modère (l’indice PMI a reculé de 51,6 en avril à 50,1 en mai, signe que la confiance s’effrite un peu). Et la protection contre l’inflation importée connaîtra les limites des capacités budgétaires, même si la Malaisie, en tant qu’exportatrice nette d’hydrocarbures et de produits agricoles, est en meilleure position que ses voisins.

Vers une réinstauration de la taxe générale sur les ventes (GST) ?

Promesse électorale, la taxe générale sur les ventes (GST) avait été supprimée à l’été 2018… pour être remplacée par une taxe sur les services et les vente (SST). Toutefois, outre son moindre produit, cette SST est un impôt daté (1972), produisant de nombreux effets économiques négatifs (peu lisible, inégalitaire, difficile à gérer…). Le ministre des Finances évoque régulièrement un retour de la GST, mais pas avant le retour de la croissance économique. Le sujet est à nouveau à l’ordre du jour. Cette réinstauration correspond à un besoin d’augmentation des recettes fiscales comme de simplification de l’impôt. Et si les entreprises et les fédérations y sont favorables, il faudra néanmoins le faire accepter politiquement… sans doute après les prochaines élections législatives (qui doivent se tenir en mai 2023 au plus tard).

Singapour

Singapour lance une plateforme de partage de données commerciales

La ministre des Communications et de l'Information et ministre en charge de la Smart Nation et de la Cybersécurité a annoncé lors du salon Asia Tech x Singapour 2022, le 1^er juin, le lancement du Singapore Trade Data Exchange (SGTraDex). Il s’agit d’une base de données numériques qui vise à lutter contre les déficiences des chaînes d'approvisionnement en connectant les partenaires des chaînes régionales et mondiales via une infrastructure de données commune. Parmi les participants figurent les 3 banques singapouriennes DBS, OCBC et UOB, ainsi que PSA, Jurong Port, le négociant en matières premières Trafigura et les sociétés énergétiques ExxonMobil Asia Pacific et Chevron. À partir de 3 cas d'utilisation initiaux, SGTraDex devrait représenter plus de 100 M SGD (72,7 M USD) pour les participants d'ici 2026 via des économies de coûts grâce à une efficacité et une productivité améliorées, une utilisation optimale des actifs et un accès plus rapide aux financements.

Visite du ministre du Commerce et de l’Industrie singapourien en Indonésie

Lors de sa visite à Jakarta du 29 au 31 mai, le ministre du Commerce et de l'Industrie singapourien, Gan Kim Yong, a réaffirmé la solidité des relations économiques bilatérales et la volonté de renforcer les opportunités de coopération avec l'Indonésie. Selon le ministère du Commerce et de l’Industrie (MTI), l'Indonésie est le sixième partenaire commercial de Singapour. Singapour est la principale source d'investissement direct étranger (IDE) entrant en Indonésie depuis 2014. En 2021, la valeur totale des investissements originaires de Singapour en Indonésie s'élevait à 12,8 Mds SGD (9,3 Mds USD) . Les deux pays ont exprimé leur intérêt pour approfondir la coopération bilatérale dans les domaines de l'énergie, du développement des infrastructures et de l'économie numérique.

Légère baisse de l’espérance de vie en 2021

Selon une enquête de Singstat, l'espérance de vie à la naissance des résidents de Singapour était de 83,5 ans en 2021, soit une diminution de 0,2 an par rapport à 83,7 ans en 2019. Il s'agit de la première baisse de l'espérance de vie à la naissance depuis 1957. L'espérance de vie des femmes reste de 85,9 ans, celle des hommes a diminué de 0,3 an à 81,1 ans en 2021, contre 81,4 ans en 2019. Les baisses observées en 2020 et 2021 par rapport à 2019 résultent de taux de mortalité plus élevés dus à la pandémie de COVID-19.

Vietnam

S&P relève la note de crédit à long terme du Vietnam à BB+ perspective stable

L’Agence de notation de crédit S&P a relevé le 26 mai la note de crédit à long terme du Vietnam de BB avec perspective positive à BB+ perspective stable. La notation de S&P reflète la reprise solide dans le contexte de levée par le gouvernement des restrictions liées au Covid, d’amélioration du taux de couverture vaccinale et des procédures administratives et d’attractivité confirmée du Vietnam à l’égard des investisseurs internationaux. S&P prévoit également une croissance du PIB du Vietnam en 2022 d'environ 6,9% avec une tendance à long terme de 6,5% à 7% à partir de 2023.

Résultats économiques sur les cinq premiers mois de 2022

L’indice de la production industrielle (IPI) a enregistré une croissance de 8,3% de Janvier à Mai en glissement annuel (g.a.). Les ventes de détail de marchandises et de services ont augmenté de 9,7% dans le même temps. Les échanges extérieurs restent toujours dynamiques avec une hausse des exportations de 16,3% en g.a. et des importations de 14,9%. L’inflation du mois de mai, malgré l’augmentation du prix des marchandises et des services, reste limitée à à 2,9% en g.a. après 2,6% en avril. Les IDE entrants ont atteint 11,7 Mds USD sur 5 mois, en baisse de 16,3% par rapport à la même période de 2021.

Vietnam Airlines cède 35% de sa participation dans Cambodia Angkor Air

Vietnam Airlines a annoncé avoir cédé 35% de sa participation dans Cambodia Angkor Air pour 35 M USD et prévoit de céder ses parts restantes (14%) dans le courant de l’année. Cambodia Angkor Air, créée en 2009, est une coentreprise entre le gouvernement cambodgien et la compagnie Vietnam Airlines, dont cette dernière détenait 49% des parts. Par ailleurs, Vietnam Airlines a annoncé avoir enregistré une perte nette d'environ 114 M USD au cours des trois premiers mois de 2022, ce qui constitue le 9^ème trimestre consécutif de perte. Cette situation pourrait théoriquement conduire à la radiation de cette valeur du marché boursier d’ici la fin de l’année 2022, si les pertes cumulées dépassent le capital social de la compagnie (963 M USD). Elles étaient supérieures à 1 Md USD fin 2021.

Thaïlande

Légère chute du rang de la Thaïlande en matière de tourisme

La Thaïlande a perdu une place au classement de l’indice de développement du tourisme et des voyages établi par le Forum Economique Mondial, passant ainsi du 35^ème au 36^ème rang alors que d’autres pays voisins comme l'Indonésie et le Vietnam ont vu leur position s’améliorer. La Thaïlande ne se place ainsi qu’au 92^ème rang sur les questions de sûreté et de sécurité avec une note inférieure à la moyenne de l'ASEAN (4,3 contre 5,4) tandis qu’en matière de soutien politique au tourisme, le pays recule à la 88^ème place en raison du manque de priorité accordée au secteur durant la crise sanitaire alors que celui-ci représentait 18% du PIB en 2019. Selon la Présidente de l’association des hôtels thaïlandais, la dégradation du classement de la Thaïlande s’explique en partie par un cadre juridique daté et mal appliqué, à l’image de la loi actuelle sur les hôtels (« Hotel act ») qui empêche les établissements de petite et moyenne taille de s’enregistrer adéquatement auprès des autorités, entraînant un manque de conformité aux règles de sécurité et environnementales par ces mêmes établissements. En outre, les opérateurs touristiques n’auraient que peu bénéficié des aides d’Etat annoncées durant les deux dernières années, aggravant les difficultés du secteur.

Meilleurs résultats économiques en avril

Grâce notamment à l’assouplissement récent des règles d’entrée sur le territoire, les performances de l’économie thaïlandaise se sont améliorées au mois d’avril selon la Bank of Thailand. Le nombre d'arrivées de touristes étrangers s'est élevé à 293 350 contre 210 836 en mars, portant ainsi le nombre total de touristes accueillis depuis le début de l’année à 791 000. Ces meilleurs résultats touristiques ont permis de stimuler les activités de services, l’indice de production dans les services augmentant de + 11,9%, contre + 2,9% le mois précédent, ainsi que la consommation privée qui s’accroît de + 8,1% au mois d’avril (après de +0,8% en mars). Les exportations ont continué de croître bien qu’à un rythme moins soutenu qu’en mars (+10% contre + 19% en mars) tandis que la production industrielle reste encore amorphe, n’augmentant que de +0,6% après seulement + 0,4% en mars. Pour l’année restante, la Banque centrale s’inquiète en particulier des effets des pressions inflationnistes (+ 4,6% en avril) qui contraignent la consommation domestique et, dès lors, l’intensité de la reprise économique.

Philippines

L’activité du secteur manufacturier philippin s’accroît depuis le mois de février

L’indicateur des directeurs d’achat (indice PMI) de l’industrie manufacturière philippine est en expansion depuis le mois de février. Le dernier rapport mensuel du S&P Global évaluait l’indice PMI des Philippines à 54,1 en mai 2022, reflétant une expansion du secteur manufacturier depuis février 2022, malgré une légère baisse de l’indice entre le mois d’avril et de mai. L’indice PMI s’élevait à 52,8 en février, 53,2 en mars et 54,3 en avril. Le pays reste néanmoins le 2ème pays de l’ASEAN derrière le Vietnam avec la plus forte croissance dans ce secteur. Celle-ci est notamment portée par une augmentation du nombre de travailleurs employés dans l’industrie manufacturière. Néanmoins, selon S&P Global, la demande étrangère pour les produits philippins est en contraction en raison des répercussions économiques et commerciales des mesures de confinement en Chine.

Amélioration des perspectives du système bancaire philippin

Fitch Ratings a revu ses perspectives sur le système bancaire philippin de « négatif » à « stable » afin de prendre en compte l’impact attendu de la remontée des taux directeurs de la banque centrale des Philippines (+25pdb en mai 2022), et de la croissance de la demande en crédit en lien avec la reprise économique. L’agence justifie sa perception limitée du risque par la capacité de l’Etat à soutenir le système bancaire en cas d’instabilité. Fitch Ratings maintient néanmoins son appréciation négative du risque de crédit des principales banques commerciales philippines. Celles-ci bénéficient actuellement d’une dynamique d’accélération de la croissance du crédit (+10,1% en g.a. en avril 2022, contre +8,9% au mois de mars).

La ratification du RCEP par les Philippines à nouveau repoussée

,Le Sénat philippin n’a toujours pas ratifié lors de sa dernière session le Regional Comprehensive Economic Partnership (RCEP), signé par le président Rodrigo Duterte le 15 novembre 2020. Le RCEP est entré en vigueur le 1er janvier 2022 pour 15 pays de la zone. Aux Philippines, les discussions sont ralenties en raison des inquiétudes soulevées principalement par des groupes d’agriculteurs (Federation of Free Farmers) depuis le signal envoyé par le retrait de l’Inde de l’accord (2019). Les discussions se poursuivront lors de la prochaine session sénatoriale qui se tiendra fin juillet.

Cambodge

Projet de production d’hydrogène « vert » au Cambodge et en Malaisie

Hydrogène de France (HDF) et la société malaisienne PESTECH International Berhard (PESTECH) ont signé un protocole d'accord valable 3 ans pour collaborer en vue de la production d'hydrogène vert à partir de centrales hydroélectriques au Cambodge et en Malaisie afin de contribuer à décarboner plusieurs secteurs de l’économie. Cette collaboration est conforme à la transition mondiale vers une énergie durable et permet à HDF d’accélérer son développement en Asie.

Nouveaux financements de la Banque mondiale et de la Banque asiatique de développement

La Banque mondiale vient d’approuver un nouveau financement de 169 MUSD pour le 2ème projet de gestion des risques de catastrophes au Cambodge (Cambodia Southeast Asia Disaster Risk Management Project 2) afin d'améliorer la résilience aux catastrophes et au climat du réseau routier rural. Ce projet soutiendra la reconstruction de routes et de ponts dans les zones touchées par les inondations et renforcera la capacité du gouvernement. Le Cambodge devrait par ailleurs recevoir 965 MUSD de financement de la part de la Banque Asiatique de Développement (BAsD) sur la période 2023-2025 pour promouvoir le développement de plusieurs domaines prioritaires (infrastructures, finance, agriculture, éducation et santé).

Laos

Crise des changes et pénurie persistante de carburant

La Banque du Laos coopère avec le ministère de la Sécurité Publique afin de réprimer le commerce illégal de devises. Elle incite également les particuliers à réduire les importations de produits de luxe et encourage l’utilisation du kip laotien au détriment du dollar dans les transactions internes. Le gouvernement se concerte de son côté avec les banques commerciales afin de trouver de nouvelles sources de devises, notamment pour acheter du carburant. De nombreuses stations-service restent cependant fermées, tandis que des Laotiens appellent sur les réseaux sociaux le gouvernement à résoudre le problème. Des véhicules officiels ayant été vus au domicile de fonctionnaires ou sur des sites touristiques, le gouvernement a annoncé qu’il apposerait des stickers permettant l’identification de leurs utilisateurs.

Réouverture des frontières

Alors que 79,9% de la population laotienne a reçu à ce jour 1 dose de vaccin (68,6% en ayant reçu 2 doses et 20,6% en ayant reçu 3), le Laos a annoncé de nouveaux tarifs pour les visas touristes. Les visas délivrés à l’arrivée coûteront désormais 40 USD, à l’exception des visiteurs chinois ou vietnamiens, qui ne paieront que 20 USD. Les citoyens étrangers d’origine laotienne paieront le tarif standard, soit 40 USD par visa.

Birmanie

Limitation des exportations d’oléagineux et d’huiles alimentaires

Afin de minimiser l’impact sur les prix domestiques dans une contexte de baisse de l’offre internationale d’huiles de cuisson et plus généralement afin d’assurer la sécurité alimentaire, le ministère du Commerce vient de soumettre à licence obligatoire pour les exportations 18 nouvelles lignes tarifaires d’oléagineux (HS code), 110 lignes d’huiles alimentaires et 53 lignes de légumineuses. Cette disposition, qui s’appliquera à compter du 1^er août 2022, vient s’ajouter à la liste de 38 produits de même nature qui font l’objet d’une licence depuis le 1^er août 2020.

L’indice PMI repasse sous la barre des 50 points

Pour le mois de mai, l’indice des directeurs d’achats (PMI) a baissé légèrement à 49,9 contre 50,4 en avril. La production et les nouvelles commandes ont diminué après une légère amélioration le mois précédent. S’agissant des prix, l’inflation reste élevée dans un contexte de pénurie des approvisionnements, de taux de change défavorable pour les exportations et de matières premières plus onéreuses.

Brèves de l'ASEAN semaine 17 (2021)

2021-04-30T00:00:00+02:00

Faits saillants:

► Indonésie: création d'un ministère de l'Investissement

► Cambodge: réouverture des lieux touristiques

► Birmanie: le gouvernement civil soutient les fonctionnaires grévistes

Région

Selon la BAsD, les PME vont jouer un rôle central dans la reprise économique régionale

Dans son dernier Asian Development Outlook 2021 (avril 2021), la Banque Asiatique de Développement (BAsD) a indiqué que les micro, petites et moyennes entreprises (MPME), représentant la majorité des commerces de la région, allaient jouer un rôle central dans les reprises économiques des pays de l’ASEAN. Selon ce même rapport, la reprise en K (reprise divergente entre les économies, et entre les différents secteurs d’une même économie) se confirme pour les pays de la région, et devrait être directement liée aux capacités des pays à maîtriser la crise sanitaire et à apporter un soutien fiscal aux MPME. Selon la BAsD, les niveaux d’inflation pourraient doubler en Asie du Sud-Est en 2021, en raison de la hausse du prix des marchandises, principalement en Birmanie, aux Philippines et au Vietnam, et, dans une moindre mesure, en Malaisie, à Singapour et en Thaïlande. Les prix à la consommation devraient croître de 2,4% en 2021 et 2022, après 1,2% en 2020. Pour rappel, les prévisions de croissance de la BAsD pour la région sont de 4,4% en 2021 et 5,1% en 2022.

Indonésie

Création d’un ministère de l’Investissement

Le président Joko Widodo a officiellement nommé le chef du Conseil de coordination des investissements (BKPM), Bahlil Lahadalia, au poste de ministre de l'Investissement. Cette inauguration marque le changement de statut du BKPM qui devient donc ministère. La création du ministère de l’Investissement a nécessité le vote d’une loi au Parlement, en raison du nombre de ministres qui est limité par la loi. Le ministère vise 900 Bn IDR (62 Mds USD) d’investissements en 2021.

Baisse importante du taux de croissance du PIB de l’industrie manufacturière

Selon l’Agence de Statistiques Nationale, le PIB de l’industrie manufacturière s’est contracté de 2,9% en 2020, alors même que ce secteur a contribué à hauteur de 19,9% au PIB de l'Indonésie sur la même année. Cette contraction de la performance de l’industrie manufacturière est la plus importante depuis la crise de 1998. En 2019, le PIB de l’industrie manufacturière enregistrait une croissance positive à 3,8% et atteignait même les 4,3% en 2018. L'indice des directeurs d'achat (PMI) du secteur manufacturier a toutefois continué d'augmenter en ce début d’année. En mars, l’indice PMI s'établissait à 53,2, indiquant une expansion de l’activité manufacturière.

Projections de croissance de la BAsD

La Banque Asiatique de Développement estime que l’économie indonésienne enregistrera une croissance de 4,5% en 2021 et de 5% en 2022. Le directeur de la BAsD pour l’Indonésie, Winfried Wicklein, estime que la reprise économique du pays sera principalement tirée par le secteur manufacturier et par les mesures de relance budgétaire grâce au programme national de reprise économique. Il prévoit que la consommation des ménages augmentera progressivement à mesure que le programme de vaccination se poursuivra. La reprise économique sera également soutenue par la performance des investissements, qui devraient s'accélérer parallèlement à l'amélioration des perspectives économiques. La BAsD prévoit également une augmentation de l'inflation à 2,4% en 2021 et à 2,8% en 2022. Le déficit du compte courant devrait quant à lui s’établir à 0,8% en 2021, en raison de l’augmentation des exportations.

Augmentation des crédits octroyés par Bank Mandiri

La distribution des prêts accordés par la banque publique indonésienne Bank Mandiri augmente de 9,1% au premier trimestre 2021 par rapport à la même période de l’année dernière, atteignant 948,8 Bn IDR (65,6 Mds USD). Le directeur de la banque, Darmawan Junaidi, voit ce taux de croissance comme un signe positif de reprise économique. Parallèlement, le ratio de créances douteuses (NPL) est de l’ordre de 3,15%, avec un ratio réserves/NPL de plus de 220%.

Croissance des transactions bancaires numériques de Bank BNI

L’une des principales banques indonésiennes, Bank BNI, a enregistré un volume de transactions numériques de 138 Bn IDR (9,54 Mds USD) au premier trimestre 2021, en hausse de 33,2 % par rapport à la même période de l’année dernière. La fréquence des transactions via l’application BNI Mobile Banking a augmenté ces derniers mois du fait des changements de comportements induits par la pandémie, qui détournent les consommateurs des canaux conventionnels pour les rediriger vers les services numériques. Ainsi, le nombre d’utilisateurs de services numériques a atteint 8,6 M au T1 2021, soit une augmentation de 58,4% par rapport au T1 2020 et le nombre de transactions effectuées via BNI Mobile Banking a atteint 95 M au T1 2021 contre 63 M au T1 2020.

Malaisie

Forte croissance des échanges extérieurs

Le commerce extérieur de la Malaisie a enregistré une croissance à deux chiffres pour le deuxième mois consécutif (+25,7% en mars en glissement annuel ; en rappelant néanmoins qu’un confinement extrêmement strict avait affecté les résultats de mars 2020). Les exportations ont progressé de 31 % en mars en g.a., du fait des ventes de produits manufacturés (+34,9 %, dont +47 % pour les produits électriques et électroniques) et de produits agricoles (+47,8 %, pour l’essentiel huile de palme et produits de l’huile de palme) ; les importations progressent quant à elles de 19,2 % (+4,6 % pour les biens intermédiaires, +32,7 % pour les biens d’équipements et +10,1 % pour les biens de consommation). Sur l’ensemble du premier trimestre, les exportations augmentent de 18,2 % en g.a., les importations de 10,8 % et l’excèdent commercial de 58,6 %.

La Malaisie prévoit désormais une réduction du trafic aérien de passagers en 2021

En décembre dernier, la Malaysian Aviation Commission (MAVCOM) prévoyait une augmentation de 100 % du trafic aérien passager en 2021 après une chute de 76 % en 2020 consécutive à la quasi fermeture des frontières et aux limitations des déplacements intérieurs dans le cadre des diverses mesures de confinement. Du fait de la recrudescence des cas de Covid et de la persistance de la fermeture des frontières, MAVCOM envisage désormais une nouvelle baisse de 23 à 29 % du trafic aérien passager en 2021 en glissement annuel. Au premier trimestre 2021, les aéroports malaisiens ont accueillis 1,7 M de passagers contre 19,1 M au premier trimestre 2020.

Vers une levée de l’interdiction d’entrée des produits Top Glove au Etats-Unis ?

Un rapport du consultant britannique indépendant Impact Ltd certifie que le premier fabricant mondial de gants en caoutchouc respecte désormais l’ensemble des 11 critères de l’OIT sur le travail forcé en ce qui concerne ses 21 000 salariés en Malaisie. Les autorités américaines (US Customs and Border Protection) ont toutefois précisé qu’elles devaient effectuer leur propre vérification avant une éventuelle levée de l’interdiction d’importation imposée en juillet dernier.

Singapour

La croissance pourrait atteindre 6% en 2021 selon la dernière Macroeconomic Review de la MAS

Dans sa dernière revue biannuelle, l’Autorité Monétaire de Singapour (MAS) a confirmé le rebond de l’économie de la cité-Etat. Les mesures fiscales prises par les économies avancées -notamment les Etats-Unis- ainsi que les campagnes de vaccinations permettent d’anticiper une meilleure reprise de l’économie mondiale. La hausse de la demande extérieure permet à Singapour d’anticiper une hausse des exportations et de l’activité manufacturière. Les secteurs les plus affectés par la crise sont la construction, et le tourisme, et les moins affectés sont la finance, l’assurance et les secteurs reliés au commerce extérieur. La hausse de l’activité dans le secteur des services a permis au marché du travail de continuer sa reprise et de ramener le chômage à 2,9% à l’issue du premier trimestre (après 3,2% en janvier). La politique monétaire de la MAS (basée sur le taux de change effectif nominal du dollar singapourien), accommodante, reste inchangée.

Les ventes en ligne baissent en marge de la reprise économique

Le commerce en ligne, qui représentait 24,9% du total des ventes de détail au sommet de la crise (mai 2020), est en baisse sur le premier trimestre 2021, et ne représentait plus que 10,1% du total des ventes de détail en février. L’allègement des mesures sanitaires, la réouverture des commerces et la reprise globale de l’économie ont contribué à faire baisser l’activité des plateformes de commerce numérique qui avaient massivement accueilli les marchandises des commerces devant fermer pendant la crise.

Réouverture de la bulle de voyage entre Hong Kong et Singapour

La bulle permettant de voyager entre Hong Kong à Singapour en évitant les mesures de quarantaines devrait rouvrir le 26 mai prochain, après sa suspension en novembre dernier. Le ministère des Transport de Singapour a précisé que le nombre de passagers serait limité à 200 par vol pour les deux premières semaines, et que ces derniers devraient se soumettre à des tests PCR au départ de Singapour ainsi qu’à l’arrivée à Hong Kong. La vaccination ne sera pas un pré-requis au départ de Singapour, mais elle le sera pour les détenteurs d’un passeport Hongkongais au départ de Hong Kong.

La hausse de la demande en semi-conducteurs et en produits chimiques profite à l’industrie singapourienne

L’Economic Development Board (EDB) de Singapour estime que la hausse de la demande en semi-conducteurs et en produits électroniques de précision va continuer de soutenir la croissance de la production industrielle de Singapour. Cette dernière est en hausse pour le cinquième mois consécutif, à +7,6% en mars en glissement annuel. La demande en produits chimiques et pétrochimiques est également soutenue, en témoigne la hausse de l’activité des groupes de ce secteur, de +9,5% en mars.

Vietnam

Rebond de la croissance économique du Vietnam à 6,7% en 2021
La croissance économique du Vietnam devrait rebondir à 6,7% en 2021 et pourrait passer à 7,0% en 2022, selon le dernier Asian Development Outlook de la Banque asiatique de développement), publié le 28 avril. L’ADO 2021 indique de la croissance économique du Vietnam sera stimulée par l’industrie manufacturière orientée vers l’export, la hausse des IDE et l’expansion du commerce. Le dynamique de croissance devrait se poursuivre, grâce aux réformes en cours pour l’amélioration du climat des affaires et à l’adhésion du Vietnam à des accords de libre-échange.

Vietnam Prosperity Joint Stock Commercial Bank a signé un accord pour la vente de 49% de son capital

Vietnam Prosperity Joint Stock Commercial Bank (VPBank) a signé, le 28 avril, un accord pour la vente de 49% de son capital dans Vietnam Prosperity Finance Company Limited (FE Credit) à Sumitomo Mitsui Finance Company Limited (groupe japonais). FE Credit est le leader du marché du crédit à la consommation au Vietnam avec près de 50% des parts de marché et est évalué à 2,8 Mds USD par la partie japonaise.

L’Agence des Etats-Unis pour le développement international lance deux nouveaux projets pour la conservation des forêts

L’Agence des Etats-Unis pour le développement international (USAID) a lancé deux nouveaux projets de conservation et de gestion d’environ 950 000 hectares de forêts pour aider le Vietnam à lutter contre le changement climatique. Alors que le projet de gestion durable des forêts contribuerait à réduire les émissions de carbone dues à la déforestation, à la dégradation des forêts et à la mauvaise gestion des plantations de bois au Vietnam, le projet de conservation de la biodiversité protégerait les écosystèmes et renforcerait la résilience contre les effets du changement climatique, augmenterait la qualité des forêts et protégerait les populations d’animaux sauvages.

Bamboo Airways annonce une nouvelle augmentation de son capital

Bamboo Airways vient d’annoncer une nouvelle augmentation de son capital de 28%, portant ses fonds propres à 16 000 Mds VND (environ 695 M USD). Il s’agit de la 7ème augmentation de capital de cette compagnie. Bamboo Airways envisage également une introduction en bourse aux Etats-Unis et l’élargissement de sa flotte de 30 à 40 avions cette année.

Thaïlande

Croissance des exportations thaïlandaises

Les exportations thaïlandaises ont crû de 8,5% en mars en variation annuelle, à 24,2 Mds USD selon le Ministère du commerce. Au premier trimestre 2021, la croissance des exportations s’élève à 2,3% par rapport à 2020, et la croissance des importations à 9,4%. L’excédent de la balance commerciale pour ce trimestre est de 516 M USD. Un des facteurs principaux de la hausse des exportations est la reprise du secteur manufacturier au niveau mondial. Pour rappel, la Banque de Thaïlande prévoit une croissance des exportations de 10% pour l’année 2021.

Airport of Thailand va souscrire au premier prêt de son histoire

L’entreprise publique Airport of Thailand (AOT) a annoncé devoir emprunter pour la première fois de son histoire pour un montant de 25 Mds THB (800 M USD), en raison de problèmes de liquidités et aux pertes liés à l’arrêt du tourisme international. AOT gère 6 aéroports en Thaïlande (Suvarnabhumi, Don Mueang, Chiang Mai, Chiang Rai, Phuket et Hat Yai). Par ailleurs, la compagnie Thai Air Asia a annoncé avoir trouvé un investisseur, dont le nom n’a pas été divulgué, prêt à injecter 3,1 Mds THB dans la compagnie qui connaît de fortes difficultés. Thai Air Asia s’était déjà séparée de 75% de son personnel, avant la troisième vague de Covid-19 touchant actuellement le pays.

Signature d’un partenariat pour la construction d’une usine de batteries

L’entreprise américaine Evlomo a signé un accord avec Rojana Industrial Park pour un investissement de 1 Md USD dans la construction d’une usine de batteries à Chonburi dans l’EEC. Le projet devrait à terme créer 3 000 emplois. La première étape du projet est la construction d’une usine d’une capacité de 1 GW de production de batteries pour 143 M USD. Cette usine devrait être opérationnelle sous 18 à 24 mois. Evlomo développe également en Thaïlande un projet de réseau de stations de recharge de véhicules électriques. Le secteur de la production automobile représente aujourd’hui 12% du PIB en Thaïlande, les véhicules électriques étant pour l’instant très marginaux.

Philippines

Reprise « fragile » aux Philippines d’après la Banque asiatique de développement (BAsD)

Dans son dernier « Asian Development Outlook», la BAsD revoit à la baisse ses prévisions de croissance du PIB des Philippines de 6,5 à 4,5 %, en dessous de l'objectif du gouvernement compris entre 6,5 et 7,5%. La BAsD prévoit une croissance de 5,5 % pour 2022. Ces perspectives prennent en compte une expansion budgétaire modeste, en particulier grâce aux dépenses d'infrastructure et d’aides sociales, ainsi qu’une progression de la campagne de vaccination au second semestre, conjugués à la reprise économique mondiale. Ces estimations tiennent compte de l'impact économique du confinement strict vécu depuis cinq semaines dans la région métropolitaine de Manille et dans les provinces voisines, désormais prolongé jusqu’au 14 mai.

À la recherche d’un taux de croissance pré-pandémique, l’administration Duterte veut lever des fonds supplémentaires et libéraliser l’économie.

L’administration Duterte pousse en faveur de l’adoption des deux paquets restants de son programme de réforme fiscale (CTRP) : le paquet 3, conçu pour harmoniser le système d’évaluation immobilière philippin avec les normes internationales, et le paquet 4, visant à simplifier l'imposition des revenus passifs, des services et transactions financiers. Parallèlement, le ministère des Finances (DOF) propose d'augmenter les versements obligatoires de dividendes des sociétés détenues et contrôlées par le gouvernement (GOCC) au Trésor national, de 50% actuellement à au moins 75% de leurs bénéfices nets. La libéralisation de l'économie implique de modifier la loi sur les investissements étrangers (FIA), la loi sur le service public (PSA) et la loi sur la libéralisation du commerce de détail (RTLA), que le président Duterte a fléchées comme mesures urgentes afin d’accélérer leur approbation par le Congrès au cours de son mandat.

Cambodge

Levée de certaines restrictions sanitaire et réouverture des lieux touristiques

Le gouvernement cambodgien a décidé de lever, à partir du 25 avril, l’interdiction des déplacements entre les provinces et la fermeture des sites touristiques dans tout le pays. Cependant, l’entrée et la sortie des zones confinées (notamment Phnom Penh, Takhmao et Sihanoukville) sont toujours soumises à de sévères restrictions. Le gouvernement a par ailleurs décidé de prolonger d’une semaine, jusqu’au 5 mai, le confinement de Phnom Penh et de la ville voisine de Takhmao, et d’y instaurer 3 types de zones selon la gravité de l’épidémie de Covid-19 : rouge, orange et jaune. A partir du 29 avril, les modalités du confinement varieront dorénavant en fonction de ces zones, s’agissant notamment du déplacement de personnes. Dans les zones rouges, les résidents ne sont pas autorisés à quitter leur maison, sauf pour des raisons médicales, et toutes les activités commerciales sont suspendues. Les habitants des zones oranges sont confinés à domicile, mais peuvent se rendre dans les commerces alimentaires. Les activités ne répondant pas à des besoins de base sont suspendues. Seuls les voyages pour raisons essentielles sont autorisés entre zones oranges et jaunes. Dans les zones jaunes, si les écoles, sites touristiques, cinémas, musées, salles de sport, etc. sont fermés, tous les autres types de déplacements et d’activités sont autorisés. Ce zonage sera réévalué une semaine après son entrée en vigueur en fonction de l’évolution de la situation. Tous les citoyens indiens et les ressortissants étrangers en provenance d'Inde ou ayant voyagé récemment dans ce pays sont temporairement interdits d'entrer au Cambodge depuis le 27 avril. Cette décision a été prise en raison de l’aggravation de la situation en Inde avec la propagation de nouveaux variants de coronavirus.

L’AFD accorde une subvention au ministère de l’Economie et des Finances

L'Agence française de développement (AFD) a accordé une subvention de 300.000 EUR (363 000 USD) pour soutenir le ministère de l’Economie et des Finances et d’autres ministères dans le développement d’un outil de modélisation de la trajectoire énergétique à long terme. Ce projet devra permettre aux autorités cambodgiennes d’effectuer une analyse pour préparer les décisions stratégiques dans le secteur de l’énergie. Il a été lancé en janvier 2021 avec le soutien de la « Facilité 2050 », initiative créée par l’AFD en 2018 afin d’accompagner des pays en développement dans leur transition vers un modèle de développement bas carbone et résilient.

Les mangues deviennent le deuxième produit agricole le plus exporté vers la Chine

Les mangues fraîches sont devenues le second produit agricole du Cambodge après les bananes à être exporté directement vers la Chine. Après trois ans de négociations, les douanes chinoises ont certifié le 26 avril 37 plantations de manguiers et 5 usines de conditionnement conformes à leurs normes phytosanitaires et d'emballage. Pour mémoire, la Chine avait accordé un quota d’exportation annuel de 500.000 tonnes de mangues cambodgiennes de haute qualité. Les exportations de mangues contribueront à dynamiser le secteur agricole cambodgien.

Laos

Fermeture des usines de vêtements et de chaussures jusqu’au 5 mai

Après que le gouvernement a ordonné le 21 avril le confinement de Vientiane, le ministère de l'Industrie et du Commerce a décrété le 27 avril la fermeture des usines de vêtements et de chaussures jusqu’au 5 mai au moins. Seules les usines dont les ouvriers sont hébergés sur place dans des dortoirs sont encore autorisées à produire. Les fabricants de vêtements et de chaussures doivent donc s’attendre à une nouvelle baisse de leurs activités, puisqu’ils avaient déjà été touchés par la baisse des commandes. Les exportations du secteur n’ont ainsi atteint que 192 MUSD en 2020, en baisse de 9,5% par rapport à 2019.

Birmanie

Suspension temporaire de l’importation par voie terrestre de 7 familles de produits thaïlandais

Le Ministère du Commerce a annoncé la suspension temporaire (sans délai de reprise) de l’importation par voie terrestre de 53 lignes de produits appartenant à 7 familles de boissons (codes HS: 04.02/04.03/19.01/ 20.09/21.01/21.06/22.02) à partir du 1er mai 2021. Officiellement cette annonce vise à palier un manque de moyens pour assurer les contrôles sanitaires. Le Ministre du Commerce thaïlandais a déclaré vouloir rencontrer les autorités birmanes pour échanger sur cette interdiction qui menace des importations d’une valeur totale de 10Mds Bahts (264M EUR) chaque année.

La Banque centrale birmane intervient pour stabiliser le Kyat

Après une forte dépréciation du Kyat par rapport au Dollar depuis le 1er février 2021 (-18,7%) pour atteindre son plus bas niveau en dix ans, la monnaie birmane semble stabilisée depuis une semaine. Le 22 et 27 avril, la Banque centrale birmane (CBM) a vendu une partie de ses réserves pour un total de 12M USD.

Le gouvernement civil parallèle assure qu’il paiera les salaires des fonctionnaires grévistes

Selon le Ministre des Finances du Gouvernement d’unité nationale (NUG), les fonctionnaires qui prennent part au mouvement de désobéissance civile (CDM) seront rémunérés par ce dernier. Le Ministre a indiqué que le paiement des « 200 000 fonctionnaires grévistes » serait «inclus dans le budget à venir » et financé par les dons citoyens. Le NUG cherche également à récupérer les actifs de l’Etat gelés par le Département du Trésor américain (1Md USD).

Brèves de l'ASEAN semaine 40 (2020)

2020-10-02T00:00:00+02:00

Faits saillants

►La croissance du PIB vietnamien augmente à +2,6 % en glissement annuel au troisième trimestre

►La banque centrale philippine accordera au Trésor public une avance de 11 Mds USD en soutien budgétaire

►La production industrielle singapourienne progresse de 13,7 % en g.a en août, après 3 mois de contraction

Région

Les déficits budgétaires devraient augmenter la dette publique de 7 points de pourcentage en moyenne en 2020 en Asie Pacifique, selon le rapport From Confinement to Recovery de la Banque Mondiale. En ASEAN, l'instabilité financière est susceptible d'être amplifiée en raison de la croissance rapide de la dette du secteur privé (Malaisie, Thaïlande), de la dette intérieure (Vietnam, Malaisie), de la dette extérieure (Laos, Malaisie, Cambodge) ou de la dépendance à l’égard de la dette à court terme (Malaisie, Thaïlande). L’institution a par ailleurs actualisé ses prévisions de croissance pour la région et anticipe désormais une contraction de 3,5 % du PIB dans les pays en développement de l’ASEAN selon son scénario de base (jusqu’à −8,3 % en Thaïlande).

La demande d’obligations en Asie du Sud-Est marque une baisse significative, signe d’un prochain trimestre difficile. Lors des récentes ventes de titres en Malaisie et en Indonésie, les demandes d’obligations conventionnelles ont atteint leurs plus bas niveaux en cinq mois. Aux Philippines, le gouvernement a rejeté toutes les offres au cours du mois dernier, les investisseurs recherchant des rendements supérieurs à ce que le pays était prêt à payer. Seule la Thaïlande a jusqu’à présent inversé la tendance. De nombreux facteurs contribuent à l'aggravation des indicateurs de vente d'obligations, notamment une demande plus limitée des investisseurs locaux, l’attente d’un nouvel assouplissement des politiques monétaires, et des inquiétudes concernant la monétisation de la dette et la réémergence de risques politiques.

Indonésie

Le gouvernement et la Chambre des représentants ont adopté le projet de loi sur le budget de l'État 2021 visant à accélérer la reprise économique et encourager des réformes structurelles pour stimuler la compétitivité. La loi budgétaire 2021 table sur une reprise de la croissance économique à 5 % l'année prochaine, après une contraction du PIB prévue entre 0,6 et 1,7 % pour 2020. Le gouvernement prévoit 185,2 Mds USD de dépenses publiques pour alimenter l’économie et poursuivra ses programmes de développement en cherchant à mobiliser 117,1 Mds USD de revenus pour financer en priorité les dépenses d'infrastructures, de soins de santé et de relance économique.
Au 29 septembre 2020, la banque centrale indonésienne a acheté 234,6 trillions IDR (15,8 Mds USD) de dette souveraine sur le marché primaire. Le gouvernement et la banque centrale ont en effet convenu d'un programme de monétisation de la dette (programme de « partage de la charge ») de 40 Mds USD pour l’année 2020 afin de financer la réponse à la pandémie, en vertu duquel la banque centrale doit acheter 28 Mds USD d'obligations d'État tout en assumant la charge de la dette.

Malaisie

Les exportations malaisiennes ont enregistré une baisse de 2,9 % en glissement annuel (-14,5% en variation mensuelle) en août à 79,1 Mds MYR (19 Mds USD). Cette baisse s’explique par une faible demande régionale, particulièrement en Thaïlande. Entre janvier et août 2020, les exportations ont accusé un recul de 5,8 % en glissement annuel, contre 7,3 % pour les importations, permettant une progression de 2,9 % du solde commercial à 130 Mds MYR (31,3 Mds USD).
L’indice PMI (Malaysia Manufacturing Purchasing Manager’s Index) a baissé pour le troisième trimestre consécutif en septembre à 49,0 (après 49,3 en août), après avoir enregistré en juin son point le plus haut depuis deux ans (51). Les nouvelles commandes ont continué de baisser en septembre compte tenu de la baisse des exportations mais à un rythme moindre que les mois précédents. IHS Markit a toutefois souligné l’amélioration du sentiment des entreprises, qui anticiperaient désormais un retour graduel à la normale.
L’Agence des douanes et de la protection des frontières (CBP) américaine a annoncé l’interdiction d’importation des produits de la société FGV (Felda Global Venture Holding), un des principaux producteurs malaisiens d’huile de palme, en raison d’accusations de travail forcé imposé aux travailleurs immigrés. Cette mesure ne devrait avoir un impact direct limité car les Etats-Unis n’absorbent que 3 % des exportations malaisiennes d’huile de palme, mais le risque réputationnel est très élevé. Pour mémoire, la CBP avait pris des décisions similaires à l’encontre de deux producteurs malaisiens de gants en latex en 2019 et 2020.

Singapour

La production industrielle a augmenté de 13,7 % en août en glissement annuel, après trois mois consécutifs de contraction, d’après l’Economic Development Board (EDB). Cette performance est supérieure à celle anticipée par les marchés (+4,6 % en moyenne). Tous les secteurs, exceptés ceux de l’ingénierie des transports (–36 % en août en g.a) et manufacturier (−18,6 %), ont connu une hausse de leurs productions en août. La production de produits électroniques a augmenté de 44,2 % en glissement annuel, son rythme le plus rapide en près de trois ans, poussée notamment par le segment des semi-conducteurs (+56,9 %). En variation mensuelle, la production industrielle a augmenté de 13,9% en août (contre 2,6% attendu).
Le fonds souverain singapourien Temasek a levé 2,75 Mds USD via l’émission d’obligations de long terme en dollars américains en trois tranches (10 ans, 30 ans et demi et 50 ans). L’agence de notation Moody’s a attribué la note « Aaa » aux obligations Temasek, soulignant le profil de crédit solide du fonds, soutenu par des revenus de dividendes réguliers ainsi que par un vaste portefeuille d'investissement de haute qualité. Barclays, Citigroup, DBS Bank, HSBC et Morgan Stanley étaient associés à la vente. La dernière émission d’obligations de Temasek remontait à novembre 2019.
L’Autorité monétaire de Singapour (MAS) est en discussion avec les banques pour prolonger le moratoire sur la dette pour certains emprunteurs au-delà du 31 décembre, date d’expiration du moratoire décrétée initialement. En particulier, le moratoire pourrait être prolongé jusqu’à 6 mois pour les industries les plus touchées par la crise. Il est aussi prévu que les emprunteurs ayant la possibilité de payer commencent à rembourser avant le 31 décembre. Au 30 juin, les dettes concernées par le moratoire représentaient environ 5 % du total des prêts de DBS, 10 % des prêts d’OCBC et 16 % des prêts d’UOB.
L’Autorité de transport terrestre singapourienne (LTA) a acheté à Bombardier Transport 40 nouveaux trains pour un montant total de 337,8 M SGD (248 M USD), qui serviront à renouveler la flotte sur les lignes Nord-Sud et Est-Ouest. Ce contrat est le deuxième attribué à Bombardier Transport, qui avait déjà été chargé de remplacer 66 trains sur ces lignes en 2018. 106 des 198 trains des deux lignes seront ainsi fournis par Bombardier Transport. L’opérateur public SMRT a également signé un contrat de 10 ans avec Bombardier Transport pour que l'entreprise fournisse un soutien technique et des pièces de rechange pour les réparations de train et les mises à niveau ou le remplacement du système, avec une possible prolongation de 20 ans supplémentaires.

Vietnam

Le PIB du Vietnam a augmenté de 2,6 % au troisième trimestre (après +0,4 % au T2), selon l’Office Général des Statistiques du Vietnam (GSO). En cumulé sur la période janvier-septembre, la croissance s’établit à 2,1 % en glissement annuel. Sur ces 9 premiers mois, le secteur de l'agriculture voit son activité augmenter de 1,8 % en glissement annuel, l'industrie et la construction de 3,1 % et le secteur des services de 1,4 %. Côté demande, la hausse de la croissance est portée par la progression des exportations (+4,2 % en g.a), qui permet au Vietnam d’enregistrer un excédent commercial record (17 Mds USD).
La Banque Centrale du Vietnam (SBV) a abaissé ses taux directeurs pour la quatrième fois cette année. Le taux de refinancement a été réduit de 4,5 % à 4 % et le taux d'actualisation de 3 % à 2,5 %. La SBV a également abaissé le plafond des intérêts que les banques paient sur les dépôts en dong de 4,25 % à 4 % pour des périodes d'un à six mois.
Le Premier Ministre a approuvé le Décret No.114/2020/ND-CP qui prévoit de réduire de 30 % l’impôt sur les sociétés (CIT) pour les entreprises ayant un revenu inférieur à 200 Mds VND (8,6 M USD) en 2020. La mesure faisait partie des mesures de soutien à l’économie face à la crise liée au Covid-19 annoncées par le gouvernement vietnamien. La majorité des entreprises vietnamiennes bénéficierait de cette politique puisque 97 % du total des entreprises au Vietnam sont de petite et moyenne taille.
Le groupe américain ExxonMobil prévoit d'investir 5,1 Mds USD dans un complexe énergétique basé sur le GNL dans la ville de Haiphong. Le groupe attend l'approbation de la ville et du gouvernement central. Le complexe GNL-énergie d'une capacité de 4000 MW devrait être mis en service dans la période 2025-2030.

La Compagnie générale des chemins de fer du Vietnam (VNR) estime ses besoins d'investissement à près de 160 M USD d’ici 2022 pour moderniser ses trains, en raison de la demande grandissante de transport ferroviaire dans le pays.

Thaïlande

Le Département des négociations commerciales du Ministère du Commerce a annoncé le lancement d’études pour évaluer l’impact d’un éventuel accord de libre-échange avec l’Association européenne de libre-échange (AELE). L’AELE comprend l’Islande, le Liechtenstein, la Norvège et la Suisse. Des négociations entre la Thaïlande et l’AELE ont été lancées en 2005, mais sont interrompues depuis 2006. Le commerce bilatéral entre les deux groupes représentait 9,8 Mds USD en 2019, dont 5,7 Mds USD d’exportations thaïlandaises.

La Thaïlande prévoit d’emprunter 1 470 Mds THB (46 Mds USD) sur l’année fiscale 2021, qui a débuté le 1^eroctobre, pour financer notamment les plans de relance de l’économie annoncés en 2020. La dette publique s’élevait au 30 juin à 7 433 Mds THB (234 Mds USD), dont 85 % pour l’Etat (y compris la fiscalisation des pertes du fonds de stabilisation du secteur financier) et 10 % pour les entreprises publiques. Le ratio dette publique sur PIB devrait atteindre 57 % à la fin de l’année fiscale 2021.

Philippines

La Banque centrale des Philippines (BSP) accordera au Trésor public une avance de 540 Mds PHP (11,1 Mds USD) en soutien budgétaire. Cette nouvelle injection de liquidité dans l'économie s’inscrit dans un contexte d'inflation faible (2,5 % sur janvier-août) et d'appréciation du peso philippin face au dollar (+4,4 % depuis le début de l'année). La loi Bayanihan to Recover as One signée mi-septembre a augmenté la limite de prêts de la BSP au gouvernement à 30 % de ses revenus moyens, soit 850 Mds PHP ou 17,3 Mds USD maximum (contre 20 % auparavant). Pour mémoire, la BSP a déjà procédé cette année à un accord d’achat de 300 Mds PHP (2,2 Mds USD) d’obligations souveraines sur le marché primaire, assorti d’un engagement du Trésor à racheter ces obligations sous 3 mois. Selon les autorités philippines, le déficit budgétaire devrait atteindre 9,6 % du PIB en 2020.

Cambodge

L’Association des fabricants de vêtements du Cambodge (GMAC) a intenté un recours auprès de la Cour de justice de l’Union européenne pour obtenir l’annulation de la suspension partielle par l’UE des préférences tarifaires du régime « Tout sauf les armes ». Pour la GMAC, cette décision, entrée en vigueur le 12 août, méconnaitrait le principe de proportionnalité et l’exigence de cohérence entre les politiques et les activités, ainsi que le droit à une bonne administration de l’industrie en vertu des traités européens.
La Cour de justice de l’UE a rejeté la requête de la Commission européenne qui visait à déclarer irrecevable le recours du Cambodge et de la Fédération cambodgienne du riz (CRF) contre les mesures de sauvegarde prises à l’encontre des importations de riz « Indica » du Cambodge. La Cour a déclaré que le règlement contesté avait causé des dommages économiques importants au Cambodge.
Les primes brutes du marché de l’assurance au Cambodge ont atteint 133,5 M USD au premier semestre de cette année, en hausse de 12 % en glissement annuel. Cette hausse est tirée par l’assurance dommage et l’assurance-vie, qui ont progressé de 17,5 % et 9,7 % respectivement. Le marché des micro-assurances a en revanche chuté de 17,7 %, illustrant les difficultés de nombre de salariés des secteurs touchés par la crise.
Le taux de prêts non performants (plus de 30 jours de retard) dans le secteur de la microfinance s’est élevé à 2,3 % en moyenne en août, contre 1,3 % en janvier 2020. Dans le détail, les crédits à la consommation et les crédits agricoles ont été les plus touchés, enregistrant des taux de prêts non performants de 3,4 % et 3,3 % respectivement. Les crédits hypothécaires et les crédits sociaux ont été moins impactés, avec des taux de 1,5 % et 1,3 % respectivement.

Laos

La soie de Luang Prabang a été reconnue comme la première indication géographique pour un produit artisanal au Laos. La soie de Houaphanh devrait également être reconnue indication géographique le 7 octobre. Le département de la protection intellectuelle du ministère des Sciences et de la Technologie aura ainsi enregistré au total 5 produits alimentaires (riz « petit poussin » de Xiengkhuang et Huaphanh en 2017, café des Bolaven en 2020, thés de Paksong et de Phongsaly en 2020) et 2 produits artisanaux (soies de Luang Prabang et de Houaphanh).
La société Lao ISC Mining Company investira 4 M USD dans un projet d'extraction et de traitement du marbre dans la province de Luang Prabang. La signature de ce projet s'est tenue en septembre 2020 au département provincial de la planification et de l'investissement de Luang Prabang. D’une durée de 5 ans, cette concession concerne une zone de 4 hectares du village de Dansavang, voisin de Luang Prabang. Ce projet pilote vise essentiellement l’exportation.
L’EXIM Bank coréenne fournira 500 M USD de prêts au Laos pour la période 2020-2023 via le Economic Development Cooperation Fund (EDCF) dans le cadre de l'accord de coopération entre les gouvernements laotien et sud-coréen, après que le ministère du Plan et de l'Investissement a proposé 14 projets à l’EXIM Bank fin 2019. Pour 2020, le EDCF a ainsi accepté d'accorder des prêts d'un montant total de 90 M USD au gouvernement lao : 70 M USD pour un projet de digue dans la province de Champassak (Phase II) et 20 M USD pour un système informatique visant à améliorer la collecte fiscale (Tax RIS project, Phase II).

Birmanie

Le gouvernement de la région de Rangoun va verser 40 % du salaire des ouvriers et employés des sites fermés pendant 2 semaines du fait du confinement de la population de la région. Le gouvernement va indemniser environ 865 000 ouvriers qui ont cotisé jusqu’à juin 2020 et ne peuvent plus travailler pendant les 2 semaines de fermeture des sites industriels et de construction (du 23 septembre au 7 octobre). Le gouvernement va également verser une somme de 30 000 MMK (23 USD) aux ouvriers concernés par la fermeture de leur lieu de travail et qui ne cotisent pas à la sécurité sociale.
La ville de Rangoun va recevoir un prêt de la Banque Asiatique de Développement (BAsD) de 180 M USD afin de développer et améliorer le réseau de distribution d’eau à Rangoun. Ce prêt s’inscrit dans le projet Yangon City Water Resilience Project, qui vise à améliorer les infrastructures hydrauliques de la ville. La BAsD va financer la construction d’un pipeline de 34 km transmettant 818 M de litres d’eau par jour du réservoir principal de Rangoun au centre-ville. La BAsD va également apporter une assistance technique aux autorités afin de construire plusieurs infrastructures telles qu’une station de pompage et d’autres pipelines de distribution.

L’OPEP+ réduit sa production de 503 000 barils/jour à compter de janvier 2020

2019-12-19T00:00:00+01:00

Résumé : Les pays membres de l’OPEP (Organisation des pays exportateurs de pétrole) et ses alliés (OPEP+), réunis à vienne le 6 décembre 2019, ont conclu un accord de réduction de la production de 503 000 barils par jour à partir du 1^er janvier 2020, pour une durée de trois mois. Cet accord s’inscrit dans une volonté d’enrayer la baisse des prix du baril de pétrole.

La production locale de médicaments se développe mais la filière dépend toujours des importations

2019-07-01T00:00:00+02:00

En 2018, près de 95% des médicaments en circulation au Cameroun étaient fabriqués à l’étranger. Cette part tend à se résorber progressivement grâce au développement de la production locale, impulsée par des partenariats avec des laboratoires asiatiques. Les opérateurs économiques français jouent un rôle important dans le secteur puisque la France représente le premier fournisseur de médicaments du pays.

Panorama du secteur agricole en Amérique centrale – CA-4

2019-02-08T00:00:00+01:00

Le secteur agricole occupe une part prépondérante dans les économies centraméricaines. Il représente 18% du produit intérieur brut (PIB) régional, le Honduras et le Guatemala étant les principaux contributeurs (à 78%). Très orientées vers le marché extérieur, les exportations de ce secteur se trouvent à la merci des évolutions erratiques des prix mondiaux des matières premières et restent très dépendantes des partenaires commerciaux à l’international. Les principaux produits exportés sont le café, le sucre, la banane, les produits de la mer, l’huile de palme et la viande. Ces derniers ont généré en 2017 plus de 7,4 Mds USD de recettes d’exportation. Les États-Unis sont les premiers clients de la zone, même si les ventes inter-régionales de produits agricoles ne sont pas à négliger (36%).

Les importations de produits agricoles atteignent près de 3 Mds USD. On retrouve parmi celles-ci principalement des céréales, des engrais, des huiles animales/végétales, de la viande et des fruits en provenance (pour plus de 60%) des États-Unis. En outre, 50% des importations d’engrais ont pour origine la Chine et la Russie. La France exporte principalement des pommes vers la région pour un montant de 1,2 MUSD : 7% des pommes importées en Amérique centrale sont françaises.

Les échanges avec l’Amérique centrale sont notamment favorisés par l’intégration régionale, laquelle est impulsée par le Système d'intégration centraméricain (SIECA) et la récente Union douanière entre le Guatemala, le Honduras et le Salvador. Grâce à l’Accord d’Association Union Européenne-Amérique centrale (CA-4), en vigueur depuis 2015, les échanges entre l’Europe et l’Amérique centrale ont tendance à se diversifier.

Cependant, l’Amérique centrale doit encore faire face à de nombreux défis, tels que les changements climatiques ou l’évolution des normes et certifications internationales.

Des opportunités pour les entreprises françaises existent, notamment en termes de recherche et d’innovation dans le domaine agricole : utilisation de nouvelles technologies pour optimiser les productions (drones, capteurs connectés, robots, applications et logiciels d’analyse de données), mise en place de systèmes de production plus durables. Des entreprises françaises exportatrices pourraient également se positionner sur certains produits, tels que les céréales (blé, maïs, orge), les semences (de pommes de terre et de légumes notamment) ou encore sur quelques fruits (kiwis, fraises, framboises).

Cette note non-exhaustive a pour but de dresser un état des lieux général du secteur agricole dans la région.

Flash Conjoncture Pays avancés - En dehors de la France, la production industrielle reste mal orientée en décembre en zone euro

2019-02-08T00:00:00+01:00

La production industrielle se replie en décembre en Allemagne, en Italie et en Espagne. Au total sur l’ensemble du 4^e trimestre elle recule dans les quatre principaux pays de la zone euro. En Allemagne, l’indice de production industrielle (IPI) se contracte légèrement (−0,4 % en décembre après −1,3 %), en dépit du rebond de la production dans le secteur automobile. Ce signal s’accorde avec le recul des commandes à l’industrie (−1,6 % en décembre après −0,2 %). En parallèle, l’excédent commercial allemand augmente (à 19,4 Md€), soutenu par une hausse des exportations plus marquée que celle des importations, et l’indice PMI dans les services progresse en janvier (+1,2 pt, à 53,0). La production industrielle recule sensiblement en Espagne (−1,4 % en décembre après −1,8 %) alors que l’indice PMI dans les services progresse (+0,7 pt en janvier, à 54,7). En Italie, les indicateurs conjoncturels publiés cette semaine s’inscrivent en baisse : la production industrielle recule pour le 4^e mois consécutif (−0,8 % en décembre après −1,7 %), les ventes au détail se replient (−0,7 % en décembre après +0,6 %) et l’indice PMI dans les services passe sous son seuil d’expansion (−0,8 pt en janvier, à 49,7). Au Royaume-Uni, l’indice PMI dans les services recule aussi légèrement en janvier (−1,1 pt, à 50,1). A l’inverse aux Etats-Unis, l’indice ISM dans les services progresse en janvier (+2,3 pt, à 53,0) et le déficit commercial s’améliore en novembre (+6,4 Md$, à 49,3 Md$), grâce à un léger rebond des exportations (+0,2 % en volume après −0,8 % en octobre) tandis que les importations se replient sensiblement (−2,8 % en volume après −0,2 %).

Flash Conjoncture Pays avancés - Confirmation du ralentissement de l’activité allemande en 2018

2019-01-18T00:00:00+01:00

La première estimation du PIB annuel allemand, publiée par Destatis, estime la croissance en 2018 à + 1,5 % après +2,2 % en 2017. Par ailleurs, l’IPI de la zone euro a connu une baisse en novembre de -1,7 % (après +0,1 % en octobre) en lien notamment avec les mauvais résultats du secteur de la chimie en Allemagne. L’estimation définitive de l’IPCH par Eurostat au mois de décembre confirme la baisse de l’inflation en lien avec le ralentissement des prix dans l’énergie : +1,6 % après +1,9 % en zone euro, +1,7 % après +2,2 % en Allemagne, +1,2 % après +1,6 % en Italie, +1,2 % après +1,7 % en Espagne, +2,1 % après +2,3 % au Royaume-Uni. L’augmentation des prix immobiliers britanniques se poursuit au mois de novembre (+2,8 % après +2,7 %). Au Japon, en décembre, l’inflation baisse (+0,3 % après +0,8 %), en lien avec la baisse des prix du pétrole et de l’alimentaire tandis que la deuxième estimation de l’IPI confirme le recul de l’indice en novembre (-1,2 % après +2,6 %). Aux États-Unis, l’indice de production industrielle a progressé en décembre de +0,3 % (après +0,4 % en novembre). Au mois de novembre, l’excédent commercial augmente en zone euro (15,1 Md€ après 13,5 Md€), de même qu’en Italie (+3,4 Md€ après +2,8 Md€).

GUINEE Indicateurs de conjoncture (T3 2018)

2019-01-15T00:00:00+01:00

Extrait de la fiche :

Flash Conjoncture Pays avancés - Repli de la production industrielle allemande en octobre

2018-12-07T00:00:00+01:00

En zone euro, la 3^e estimation du PIB confirme le ralentissement de l’activité au 3^e trimestre 2018 (+0,2 % après +0,4 %). Au-delà, l’indice composite PMI recule de nouveau en novembre (−0,3 pt à 52,7), de même que les indices dans les services (−0,3 pt à 53,4) et dans le secteur manufacturier (−0,2 pt à 51,8). En Allemagne, l’indice PMI composite se contracte sensiblement (−1,1 pt à 52,3 en novembre), atteignant son plus bas niveau depuis quatre ans. Il se replie dans les services (−1,3 pt à 53,3) et dans le secteur manufacturier (−0,4 pt à 51,8), après un mois d’octobre marqué par le recul de l’indice de production industrielle (−0,5 % après +0,1 %) malgré l’accélération des commandes à l’industrie (+0,3 % après +0,1 %). A contrario en Espagne, l’indice PMI composite augmente en novembre (+0,2 pt à 53,9). Il est stable dans les services (à 54,0) et augmente dans le secteur manufacturier (+0,8 pt à 52,6), après un rebond de l’indice de production industrielle en octobre (+0,8 % après −0,2 %). En Italie, l’indice PMI augmente dans les services (+1,1 pt à 50,3) mais recule dans le secteur manufacturier (−0,6 pt à 48,6). Au total l’indice PMI composite italien demeure stable (à 49,3).

Au Royaume-Uni, les indices PMI reculent également en novembre dans le secteur manufacturier comme dans les services (resp. -2 pt à 53,1 et −1,8 pt à 50,4). En revanche aux États-Unis, les indices ISM augmentent en novembre dans le secteur manufacturier comme dans les services (resp. +1,6 pt à 59,3 et +0,5 pt à 60,7). En octobre, le déficit commercial augmente (−55,5 Md$ après −54,6 Md$) et le taux de chômage américain reste stable en novembre à 3,7 % de la population active.

Flash Conjoncture Pays avancés - La production industrielle se redresse en zone euro

2018-10-12T00:00:00+02:00

En zone euro, les indicateurs conjoncturels publiés cette semaine sont globalement bien orientés : en août, l’IPI (indice de production industrielle, hors construction) a rebondi en zone euro (+1,0 % après −0,7 % en juillet), en Italie (+1,7 % après −1,6 %) et en Espagne (+0,7 % après +0,1 %), mais a diminué légèrement en Allemagne (−0,3 % après −1,3 %). Par ailleurs, l’estimation définitive de l’inflation (IPCH) confirme l’accélération en septembre des prix en Allemagne (+2,2 % après +1,9 %) et en Espagne (+2,3 %, révisé de +0,1 pt, après +2,2 %).

Hors zone euro, l’inflation a diminué en septembre aux Etats-Unis (+2,3 % après +2,7 % en août) et la production industrielle (IPI) a légèrement ralenti en août au Royaume-Uni (+0,2 % après +0,4 %).

Brèves macroéconomiques d'Afrique australe - Semaine 37 (2018)

2018-09-14T00:00:00+02:00

Afrique du Sud :

Augmentation de la production manufacturière de 2,9% en juillet
Baisse de la production minière de 5,2% en juillet
Augmentation des ventes de détail de 1,3% en juillet
Moody’s réduit de moitié ses prévisions de croissance pour l’Afrique du Sud en 2018

Angola :

La dette de l’Angola vis-à-vis de la Chine s’élèverait à 23 Mds USD
Cinq banques angolaises concentrent 95% des crédits non-performants

Mozambique :

Le budget 2019 présenté par le gouvernement table sur un déficit de 1,3 Md USD
Rebond de l’inflation à 5,2% en août

Namibie :

Ralentissement de l’inflation à +4,4% en août
Moody’s pourrait revoir les perspectives de la notation de la Namibie à la hausse

Brèves macroéconomiques d'Afrique australe - Semaine 32,33&34 (2018)

2018-08-24T00:00:00+02:00

Sommaire

Afrique du Sud :

Hausse de l’inflation à +5,1 % en g.a en juillet
Hausse de la production minière de 2,8 % en g.a en juin
Baisse de la progression des ventes de détail de -0,7 % en g.a en juin
Nouvelle hausse de la production manufacturière de 0,7 % en g.a en juin
Baisse du niveau des réserves de change à 42,4 Mds USD en juillet
Augmentation de l’indice de confiance des entreprises à 94,7 points en juillet

Angola :

Le gouvernement annonce la mise en place d’une écotaxe sur ses importations

Botswana :

Maintien de l’inflation à +3,1 % en g.a en juillet
La démutualisation de Botswana Stock Exchange (BSE) est terminée

Mozambique :

L’Autorité fiscale (AT) a collecté 105 Mds MZN au cours du premier semestre 2018
Hausse de l’inflation à 5,3% en g.a au mois de juillet 2018
La porte-parole du gouvernement annonce une croissance économique de 3,2% au premier semestre 2018

Namibie :

Maintien du taux directeur à 6,75 % et légère hausse de l’inflation à +4 % en juin
La Chine souhaite intensifier ses relations avec la Namibie lors du forum de coopération Chine-Afrique

Zambie

Maintien du taux directeur à 9,75% et révision à la hausse des prévisions de déficit budgétaire

Brèves macroéconomiques d'Afrique australe - Semaine 28 (2018)

2018-07-13T00:00:00+02:00

Afrique du Sud :

Nouvelle hausse de la production manufacturière de 2,6 % en g.a en mai
3^ème baisse consécutive de la croissance de la production minière à -2,6 % en g.a en mai
6^ème baisse consécutive de l’indice de confiance des entreprises en juin

Angola :

Diminution de la masse monétaire en circulation en Angola et poursuite d’une politique restrictive
Fitch maintient la notation de l’Angola mais lui attribue désormais une perspective stable

Botswana :

Un rapport de l’Institut du Botswana pour l’Analyse des Politiques de Développement (BIDPA) met en lumière les difficultés d’accès au crédit pour les PME

Namibie :

Hausse de l’inflation à +4 % en g.a en juin
Prévision de croissance de +0,6 % en 2018

Zambie

La Zambie a perçu 26 % d'impôts de plus au premier semestre de cette année par rapport à la même période de l'année dernière

Brèves économiques d'Afrique australe - Semaine 23 (2018)

2018-06-08T00:00:00+02:00

Afrique du Sud :

L’économie sud-africaine se contracte de 2,2% au 1^er trimestre de 2018
Hausse de la production manufacturière de 1,1 % en g.a en avril
Baisse du niveau des réserves de change à 42,9 Mds USD en mai

Mozambique :

Les gouvernements mozambicain et chinois signent un accord de coopération de 100 M US$

Namibie :

Signature d’un accord concernant le remboursement des dettes angolaises

Brèves économiques d'Afrique australe - Semaine 19&20 (2018)

2018-05-18T00:00:00+02:00

Afrique du Sud :

Le taux de chômage reste inchangé à 26,7 % au T1 2018
Baisse du niveau des réserves de change à 43,1 Mds USD en avril
Baisse de l’indice de confiance des entreprises en avril
Diminution de la production manufacturière de -1,3 % en g.a en mars
Baisse de la croissance de la production minière de -8,4 % en g.a en mars
Accélération des ventes de détail à +4,8 % en g.a en mars

Angola :

Diminution des réserves de change à 12,7 Mds USD en mars
Emission de 3 Mds USD d’Eurobonds par l’Angola
L’Angola va solder sa dette résultant de l’échec de son accord de change avec la Namibie
Les recettes fiscales liées à l’exploration pétrolière en augmentation de 74,2 % au T1 2018

Botswana :

Hausse de l’inflation à +3,4 % en g.a en avril

Mozambique :

Nouvelle baisse de l’inflation à +2,3% en g.a en avril

Flash Conjoncture Pays avancés - Rebond de la production industrielle allemande en mars

2018-05-11T00:00:00+02:00

Les indicateurs conjoncturels publiés cette semaine sont globalement mieux orientés en zone euro. En Allemagne, en mars, l’indice de production industrielle (IPI) se redresse (+1,0 % après −1,7 %), l’excédent commercial augmente (+22,0 Md€ après +19,4 Md€) mais les commandes à l’industrie reculent de nouveau (−0,9 % après −0,2 %). L’IPI progresse également au mois de mars en Italie (+1,2 % après −0,5 %) ainsi qu’en Espagne (+1,2 % après −0,5 %). En revanche, les ventes au détail reculent en Italie en mars (−0,6 % après +1,2 %) et l’inflation diminue en Espagne au mois d’avril (+1,1 % après +1,3 %).

Au Royaume-Uni, en mars, l’IPI est quasi-stable pour le 2^e mois consécutif (+0,1 % comme en février) et le déficit commercial se creuse (−3,1 Md£ après −1,2 Md£). Enfin, aux États-Unis, l’inflation progresse légèrement en avril (+2,5 % après +2,4 %).

Brèves économiques d'Afrique australe - Semaine 15 (2018)

2018-04-13T00:00:00+02:00

Afrique du Sud :

Hausse du niveau des réserves à 43,4 Mds USD de change en mars
Hausse de la production manufacturière de +0,6% en février
Accélération de la croissance de la production minière de +3,1% en février

Mozambique :

Baisse du taux d’intérêt de 150 points de base (pdb) à 16,5%
Reprise de l’inflation à +3,05% en g.a en mars

Namibie :

Maintien de l’inflation à +3,5% en mars

Zambie :

Baisse des prévisions de croissance de la Banque Mondiale à +4,1 %

Flash Conjoncture Pays avancés - La production industrielle accélère en zone euro

2017-10-13T00:00:00+02:00

En zone euro, l’indice de production industrielle progresse significativement en août (+1,4 % après +0,3 %). La production industrielle accélère notamment en Italie et en Allemagne, où l’excédent commercial augmente par ailleurs légèrement en août (+21,6 Md€ après +19,3 Md€) en raison du dynamisme des exportations. En septembre, l’inflation reste stable en Allemagne (+1,8 % après +1,8 % en août) mais diminue légèrement en Italie (+1,3 % après +1,4 %) et en Espagne (+1,8 % après +2,0 %).

Aux Etats-Unis, les ventes au détail rebondissent en septembre (+1,6 %) après le léger recul enregistré en août (−0,1 %) tandis que l’inflation continue d’augmenter (+2,2 % après +1,9 %). Au Royaume-Uni, la production industrielle ralentit légèrement en août (+0,2 % après +0,3 %) et le déficit commercial se creuse (−5,6 Md£ après −4,2 Md£) malgré la légère hausse des exportations, en raison de la nette progression des importations.

Séminaire Fourgeaud - "Composition de la chaîne de production, productivité et propagation des cycles"

2017-06-12T00:00:00+02:00

Le séminaire Fourgeaud du 7 juin 2017, cinquième séminaire de l’année, a porté sur le thème "Composition de la chaîne de production, productivité et propagation des cycles". Tout d’abord, Emmanuel Dhyne (Banque nationale de Belgique) a exposé les principaux résultats d’un article co-écrit avec Cédric Duprez (Banque nationale de Belgique) intitulé "Sous-traitance locale et performance des firmes : Une évaluation empirique à partir du réseau de production belge". Ensuite, Isabelle Méjean (École Polytechnique et CEPR) a présenté son étude co-écrite avec Julian di Giovanni (Université Pompeu Fabra, GSE, CREI et CEPR) et Andrei A. Levchenko (Université du Michigan, NBER et CEPR) intitulée "Les origines microéconomiques des co-mouvements internationaux de cycles". La discussion a été introduite par Julien Arthur (direction générale du Trésor).

Voici un bref résumé des deux études présentées :

"Sous-traitance locale et performance des firmes : Une évaluation empirique à partir du réseau de production belge", par Emmanuel Dhyne et Cédric Duprez

Ce papier a pour objectif de confronter les théories récentes d’outsourcing international (cf. Antras et al, 2016) aux données individuelles belges et en particulier aux échanges domestiques interentreprises. Pour ce faire, nous utilisons une base de données originale qui caractérise l’ensemble des relations commerciales entre les firmes belges (cf. Dhyne, Magerman et Rubínová, 2015). En la combinant avec les données d’importations, nous montrons une complémentarité entre la sous-traitance internationale et locale. Cette complémentarité signifie que les meilleures firmes tendent à importer une partie de leurs inputs, mais également à s’approvisionner auprès d’un nombre plus élevé de fournisseurs domestiques. Le choix des fournisseurs domestiques et des montants des transactions est établi sur la base de la géographie et de la productivité des firmes. Les données montrent également que des barrières culturelles internes à la Belgique façonnent significativement les échanges domestiques. Au même titre que les entreprises les plus productives sont celles qui importent des marchés les plus distants, on observe au niveau national que ce sont également elles qui sous-traitent avec des partenaires établis sur l'ensemble du territoire. Les entreprises les moins productives n'établissent des liens commerciaux qu'avec un nombre limité d’entreprises localisées à proximité ou dans quelques zones géographiques dans lesquelles les entreprises ont tendance à être plus productives ou plus nombreuses, comme par exemple, la région de Bruxelles-Capitale. Ces observations sont cohérentes avec un modèle de sous-traitance domestique avec choix endogène des tâches réalisées au sein de la firme.

"Les origines microéconomiques des co-mouvements internationaux de cycles", par Julian di Giovanni, Andrei A. Levchenko et Isabelle Méjean

Ce papier étudie le rôle des entreprises individuelles dans les co-mouvements de cycles entre pays. Les données utilisées couvrent la valeur ajoutée au niveau de la firme en France, les importations et les exportations bilatérales, et les détentions transfrontalières sur la période 1993-2007. Au niveau microéconomique, lorsque l’on contrôle pour des effets fixes firme et pays, le commerce de biens avec un pays particulier est associé à une corrélation significativement plus élevée entre la firme et le pays considéré. Les firmes multinationales opérant en France sont par ailleurs significativement plus corrélées avec l’économie source. L’impact du commerce direct et des multinationales sur les co-mouvements au niveau microéconomique a des implications significatives au niveau agrégé car les entreprises connectées internationalement sont systématiquement plus grandes que les autres. Ces firmes ne représentent que 8% de l'échantillon, mais elles sont à l'origine de 56% de la valeur ajoutée et de 75% des co-mouvements agrégés observés. Sans ces liens, la corrélation entre la France et les pays étrangers diminuerait en moyenne de 0,091 point, soit un tiers de la corrélation moyenne des cycles de 0,29 observée dans notre échantillon de pays partenaires. Ces résultats mettent en évidence une transmission internationale des chocs via les liens individuels de commerce et les liens de propriétés au sein des multinationales.

➡️ Les documents relatifs à ce séminaire peuvent être téléchargés à partir de la page des archives des séminaires 2016-2017.