Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - prevision-economique

Le ministère des Finances et la Banque centrale anticipent que l’économie slovaque devrait rester à flot en 2023.

2023-07-12T00:00:00+02:00

Les dernières prévisions du ministère des Finances et de la Banque centrale de Slovaquie convergent sur le caractère atone de la croissance de l’activité en 2023 – la croissance de l’activité est désormais estimée à +1,2% par le ministère des Finances et 1,4% par la banque centrale de Slovaquie. L’indice des prix harmonisé (IPCH) après 12,1% en 2022, devrait atteindre, selon la banque centrale, le taux de 11% en 2023 et 6,2% en 2024, soit un scénario plus pessimiste que celui du ministère des finances qui anticipe une inflation à 10,6% en 2023, puis 4,8% en 2024 et 2% en 2026.

Après une année 2022 où le rebond de la consommation avait été exceptionnel (+5,2%), la consommation des ménages s'est profondément ralentie en début de l'année et devrait être négative sur l’année (-0,5 % pour le ministère des finances et -0,7% pour la banque centrale). Toutefois, les prévisionnistes escomptent que progressivement avec la fin des tensions inflationnistes, les ménages pourront réorienter une partie de la croissance de leurs revenus disponibles (+ 1% en 2023 et +1,7% en 2024), dopés par le versement de généreuses allocations sociales, vers la reconstitution de leur épargne (de 5,2% en 2022 à 7% en 2023), alors que la consommation de l’administration se contracte également (-1,2%) du fait des prix élevés.

Dans cet environnement peu porteur, l’activité économique peut compter sur la contribution du commerce extérieur. En effet, la demande intérieure plus faible et la diminution des importations d'énergie cette année devraient en principe contribuer à renforcer temporairement la contribution positive au PIB de la demande extérieure. Toutefois, les résultats à l'exportation seront très probablement, tirés vers le bas par la lenteur de la reprise dans les secteurs industriels à l'étranger et l’incertitude sur les carnets de commandes des constructeurs automobiles. L'investissement restera donc la seule composante forte de l'économie nationale (+11,9% selon le ministère des finances et 8,4% selon la banque centrale). Les injections de capitaux provenant des fonds de l'UE culmineront avec la mise en œuvre active du plan de relance et de résilience (RRP) au second semestre. La contribution des fonds européens est ainsi estimée en 2023 à 4% du PIB, ou 3% net une fois déduite la contribution au budget de l’UE.

Le taux du chômage devrait rester stable à 6,1 % comme en 2022. A moyen terme, le ministère des finances anticipe un taux de chômage de 5% en 2027, l’apport des travailleurs étrangers et des réfugiés ukrainiens compensant le vieillissement de la population. La croissance du salaire nominal moyen devrait s'accélérer pour atteindre 10 % en 2023.

Les conditions d’une reprise vigoureuse en 2024/25 doivent encore être vérifiées. A cet égard, la banque centrale avec le recul de l'inflation et le rattrapage des revenus nominaux, envisage une reconstitution de l'épargne puis une reprise de la croissance de la consommation privée permettant une reprise de la croissance du PIB à +3,3% en 2024 et +3,2% en 2024. Ce scénario est également accompagné par une prévision optimiste quant à la demande extérieure qui faciliterait une contribution nette du commerce extérieur. Les projections du ministère des Finances sont plus conservatrices (+1,3% en 2024 et 3,1% en 2025) insistant sur l’apport plus modeste de la consommation des ménages, la contraction de la dépense publique pour cause de rigueur du fait d’un large déficit budgétaire et de la fin de l’apport déterminant des fonds européens du fait de l’extinction des programmes de la période 2014-20.

IPCH = l’indice des prix à la consommation harmonisé, qui est une mesure de l’inflation comparable entre les pays de l'UE

Veille économique et financière BENELUX - Février 2023

2023-02-28T00:00:00+01:00

SOMMAIRE

P.2 Actualisation des prévisions macroéconomiques

BE : En 2023, l’économie belge devrait suivre la tendance de la zone euro, avec une croissance positive dans un contexte de détente progressive de la pression inflationniste
NL : Le relâchement progressif de l’inflation permettrait à l’économie néerlandaise d’enregistrer une croissance positive en 2023
LU : L’économie du Grand-Duché devrait rester dynamique en 2023 malgré une progression du déficit public

P.3 Réactions à l’annonce du Green Deal Industrial Plan

BE : Face à l’Inflation Reduction Act, la Belgique appelle à une réponse européenne coordonnée qui préserve l’intégrité du marché intérieur
NL : Le gouvernement soutient une stratégie de long-terme européenne en réponse à l’IRA, mais insiste sur la préservation du cadre concurrentiel du marché commun
LU : Le gouvernement est favorable à une réaction eropéenne coordonnée ainsi qu’à l’instauration d’un dialogue entre l’UE et les Etats-Unis

P.5 Secteur de l’eolien

BE : Le gouvernement fédéral poursuit une politique volontariste en matière de développement de l’éolien en mer
NL : Le gouvernement néerlandais a des objectifs élevés pour le développement de l’éolien en mer, qui offre encore un grand potentiel au regard des autres énergies renouvelables (ÉnR)
LU : Le gouvernement du Luxembourg a conclu un accord de coopération avec le Danemark pour le développement d’un projet éolien ofshore

P.6 Secteur du nucleaire

BE : Les autorités formalisent avec Engie-Electrabel les conditions de la prolongation de deux réacteurs nucléaires dans le cadre d’un accord décisif
NL : Les Pays-Bas veulent renforcer la part du nucléaire dans leur mix électrique

P.7 Évenements À venir

Brèves économiques régionales d’Afrique de l’Ouest (hors Nigéria-Ghana) n°475

2023-01-20T00:00:00+01:00

Actualité régionale : La BAfD anticipe un taux de croissance moyen à 4,1% en 2023 pour les pays d'Afrique de l'Ouest
Bénin : Signature d'un accord avec la Chine pour une annulation partielle de dette
Burkina Faso : La production de la mine d'or d'Essakane en hausse de 4,8% en 2022
Cap-Vert : 15,2 M USD du FMI au titre de la 1ère revue du programme FEC
Côte d'Ivoire : 364 M USD de la Banque mondiale et du Partenariat mondial pour l’éducation
Gambie : Signature de 3 conventions de don de 18 M EUR avec l'UE
Guinée : Ratification de 2 accords de financement pour plus de 75 M USD
Mauritanie : Les produits pétroliers représentent près de la moitié des importations au 3ème trimestre 2022
Niger : Inflation à +3,1% en g.a. en décembre 2022
Sénégal : L’Etat lève avec succès près de 230 M EUR sur le marché régional
Sierra Leone : Inflation à +37,1% en g.a. en décembre 2022
Togo : Signature d'un partenariat entre les secteurs privés togolais et turcs

Brèves économiques régionales d’Afrique de l’Ouest (hors Nigéria-Ghana) n°474

2023-01-13T00:00:00+01:00

Zoom sur ... le rapport Perspectives économiques mondiales de la Banque mondiale, publié le 10 janvier 2023
Régional : 28,9 M de personnes ont besoin d'une assistance alimentaire d'urgence dans la CEDEAO
Bénin : Le taux de croissance du PIB en hausse de 6,2% en g.a. au 3ème trimestre 2022
Burkina Faso : Taux de couverture de 115,3% du 1er emprunt obligataire réalisé par le gouvernement de la Transition
Cap-Vert : Croissance du PIB de 17,1% en g.a. au 3 ème trimestre 2022
Côte d'Ivoire : La production industrielle progresse de 3,5% en g.a. en octobre 2022
Gambie : La Banque centrale relève son taux directeur à 13% (+1 p.p)
Guinée : 20,3 M EUR pour le Fonds d'investissement minier en 2023
Libéria : Exonération de droits douane sur le riz
Mali : L'or représente plus de 85% des exportations au 3ème trimestre 2022
Mauritanie : Signature d’un accord avec le Japon dans le secteur de la pêche
Niger : Signature d’un programme de coopération avec l’Espagne de 60 M EUR
Sénégal : Le FMI approuve un décaissement de près de 216 M USD
Sierra Leone : 50 M USD de la Banque mondiale pour la sécurité alimentaire
Togo : Inflation à +7,7% en g.a. en décembre 2022

Prévisions de la Commission européenne : le plafonnement des prix de l’énergie au détail coûtent cher à la Hongrie, et le déficit budgétaire augmentera en l’absence d’action du gouvernement

2022-05-20T00:00:00+02:00

La dynamique d’une croissance forte va s’interrompre.

L’économie hongroise a rapidement retrouvé son niveau d’avant crise Covid, avec une forte croissance en 2021, +7,1%, qui s’est poursuivie au premier trimestre 2022 (+8,2% selon les chiffres du bureau des statistiques hongrois). Le secteur de la construction a été soutenu par l’investissement public dans le même temps où l’industrie bénéficiait des moindres perturbations des chaines d’approvisionnement. Les ventes au détail ont par ailleurs bénéficié des différentes mesures de soutien public comme la hausse de 20% du salaire minimum, des augmentations de salaire dans le secteur public, la réintroduction d’un treizième mois de pension, le remboursement de l’impôt sur le revenu pour certaines familles bien ciblées et une prestation de service unique pour les militaires et les forces de l’ordre.

Mais le début de la guerre en Ukraine fin février 2022 et l’échéance électorale du 3 avril 2022 ont modifié le paysage hongrois du début d’exercice. En conséquence, la CE anticipe désormais un ralentissement de la croissance du PIB à 3,6 % pour 2022 et à 2,6 % en 2023. La consommation privée devrait perdre le bénéfice des mesures publiques préélectorales et l’inflation, en hausse continue, va éroder le pouvoir d’achat des ménages. L’investissement devrait par ailleurs être freiné, selon la Commission, par le ralentissement de la demande, l’incertitude géopolitique, la hausse des coûts de financement et les efforts d’assainissement budgétaire promis par les autorités.

La hausse de l’inflation va continuer, alimentée par une forte pression des coûts et de la demande sur les entreprises, dans un contexte de faiblesse de la devise nationale. La Commission anticipe son pic au T3 2022, après la fin du plafonnement du prix des carburants et des produits alimentaires actuellement en vigueur. L’inflation devrait passer de 5,2 % en 2021 à 9,0 % en 2022, avant de s’estomper quelque peu en 2023 lorsque les prix à la consommation se seront adaptés à des coûts de production plus élevés : la baisse de la demande devrait ainsi permettre de ramener l’inflation à 4,1 % l’an prochain.

Au plan du commerce extérieur, les exportations sont pénalisées par l’affaiblissement de la demande extérieure, et par les sanctions contre la Russie et les pénuries d’intrants. En parallèle, la hausse des prix des produits de base affecte aussi la Hongrie de manière négative, et les importations nettes d’énergie de la Hongrie devraient augmenter d’environ 3 points du PIB en 2022. Au total, le déficit de la balance des transactions courantes devrait se creuser à 5,5 % du PIB en 2022. Il pourrait se réduire à 3,5 % du PIB en 2023, grâce à une légère baisse des prix des produits de base et l’atténuation progressive des perturbations de la chaîne d’approvisionnement. Cependant, ces perspectives sont fragiles en raison de la guerre et de la proximité géographique de la Hongrie et de ses liens commerciaux plus étroits, avec la Russie comme vis-à-vis de l’Ukraine, par rapport aux autres membres de l’UE. La Hongrie est aussi très fortement dépendante à l’égard des importations d’énergie.

En termes de finances publiques, la Commission anticipe le maintien d’un déficit budgétaire élevé, de l’ordre de 6% du PIB en 2022. Elle met en avant l’introduction de plusieurs mesures expansionnistes et de dépenses supplémentaires liées aux prix élevés de l’énergie. Les prévisions de la Commission tablent par ailleurs sur des injections de capitaux dans les entreprises à hauteur de 1,1 % du PIB en 2022 et de 0,7 % supplémentaire en 2023. Les autres mesures prises pour répondre aux prix élevés de l’énergie avoisineraient 0,1 % du PIB en 2022.

Au total, la Commission considère que l’objectif affiché par les autorités d’un déficit de 4,9% du PIB en 2022 ne pourra être atteint sans la prise de mesures (d’ajustement) supplémentaires. Ce n’est que l’année suivante que le déficit reviendrait à 4,9 %, grâce à la persistance d’une croissance élevée du PIB nominal et de la limitation partielle des dépenses discrétionnaires.

Pour ce qui est de la dette publique, la Commission n’anticipe qu’une légère et progressive diminution. La dette publique hongroise passerait ainsi de 76,8 % du PIB en 2021 à 76,4 % en 2022, et 76,1 % en 2023. Elle considère que la croissance élevée du PIB nominal devrait soutenir la consolidation de la dette et permettra de compenser le maintien de déficits globalement élevés. La détérioration des conditions de financement et une maturité moyenne relativement faible de la dette publique devraient par ailleurs se traduire par une hausse sensible des coûts du service de la dette : ils passeraient de 2,3 % du PIB en 2020 à 3,0 % en 2023.

Au plan technique, les services de la Commission rappelle qu’en l’absence d’une décision du Conseil approuvant le PNRR de la Hongrie, cette prévision s’appuie sur des hypothèses qui incluent les dépenses à financer par des subventions du FRR, à hauteur de 0,6 % du PIB en 2022 et 0,8 % en 2023. Par ailleurs, les risques qui pèsent sur les perspectives budgétaires restent élevés en raison de l’évolution incertaine du PIB nominal, des pressions plus fortes que prévu sur les dépenses et de l’incertitude quant à la réponse politique du gouvernement à la hausse des prix de l’énergie.

Prévisions macroéconomiques d'automne de la Commission européenne

2021-11-23T00:00:00+01:00

A. Des prévisions macroéconomiques légèrement revues à la baisse.

Dans ses prévisions macroéconomiques de l’automne, la Commission considère qu’après la forte reprise au deuxième trimestre, l’activité économique devrait ralentir au deuxième semestre du fait des problèmes d’approvisionnement en semi-conducteurs dans l’industrie ainsi que de l’ampleur de la troisième vague de la Covid-19. En 2021, la croissance devrait atteindre 3,8 % du PIB, en baisse de 1 point par rapport aux prévisions de mai, soit un rythme bien inférieur à la croissance moyenne prévue dans l’UE (5 %).

La Commission rappelle que la levée des restrictions au deuxième trimestre a encouragé la consommation et la baisse de l’épargne forcée, les investissements privés ayant également rebondi. A ses yeux, l’impact du retour de la pandémie devrait impacter la consommation dès l’automne, avec une consommation des ménages limitée à +1,7 % en 2021 et + 4,1% pour celle de l’administration publique Les investissements augmenteraient de 2,8 %, les exportations de biens et de services et les importations progressant respectivement de 11,7 % et 11,3 %.

La Commission retient donc l’hypothèse d’une faiblesse temporaire de la demande intérieure conduite à fortement rebondir dans les prochaines années, dopée par le dynamisme de la consommation publique du fait de l’impact des fonds NextGenerationEU. La consommation privée devrait atteindre 4,3 % en 2022 et 3,2 % en 2023 et celle de l’administration publique 2,7 % en 2022 et 1,4 % en 2023. Les investissements privés connaitraient une augmentation significative à hauteur de 15,7 % en 2022 et 12,1 % en 2023. Les exportations devraient s’amplifier de 6,5 % en 2022 et de 5,9 % en 2023 et les importations de 7,4 % en 2022 et de 6,3 % en 2023. Au final, la croissance devrait s’établir à 5,3 % l’année prochaine (contre 4,3 % dans l’UE) et à 4,3 % en 2023 (contre 2,5 % dans l’UE), soit une estimation plus optimiste que celle du ministère des Finances qui retient une croissance de 3,7 % en 2021, de 4,2 % en 2022, de 5 % en 2023 et de 0,7 % en 2024.

B. Un marché du travail à nouveau dynamique.

La reprise de l’activité et la fin des mesures de soutien augmenteront auront d’abord des effets positifs sur les heures travaillées, puis dans un second temps sur la création d’emplois dans un contexte où l’inadéquation des qualifications provoque d’ores et déjà un début de pénurie de main d’œuvre dans certains secteurs. Le marché de l’emploi après + 0,3 % 2021, devrait progresser plus vite tant en 2022 (1,2 %) qu’en 2023 (1 %). Le taux de chômage devrait ainsi progressivement baisser de 6,8 % en 2021 à 5,6 % en 2023.

C. Des pressions inflationnistes persistantes en 2022.

Dans un environnement favorable à la hausse des rémunérations, l’inflation devrait augmenter du fait des hausses de prix des matières premières et des services. En 2021, l’inflation devrait s’établir à 2,8 %. L’année prochaine, les prix des énergies régulés devraient croître ce qui se traduira par une hausse de l’inflation à hauteur de 4,3 %. Selon la Commission, les pressions inflationnistes, phénomène temporaire, devraient se traduire par un ralentissement de l’inflation à 2,2 % en 2023.

D. Vers un déficit budgétaire contenu..

Le déficit public devrait passer de 5,5 % en 2020 à 7,3 % du PIB en 2021. Ce déficit résulte principalement des mesures temporaires liées au soutien à l’économie. La Commission souligne le développement meilleur que prévu des rentrées fiscales grâce à la forte reprise de l’activité (TVA et impôt sur les sociétés). En 2022, la Commission table sur une réduction plus rapide du déficit à 4,2 % du fait du retour de la croissance et de la fin des mesures de lutte contre la pandémie. En 2023, le déficit public devrait s’établir à 3,2 %. Enfin, la dette publique devrait atteindre 61,8 % du PIB en 2021 pour descendre progressivement à 59,1 % en 2023.

Brèves économiques des Pays-Bas : août 2021

2021-08-30T00:00:00+02:00

En bref : Le produit intérieur brut (PIB) a augmenté de 3,1% au 2^ème trimestre de 2021 par rapport au 1^er trimestre. Cette croissance est principalement due à une augmentation de la consommation des ménages, des dépenses publiques et à une balance commerciale plus excédentaire.

Zoom sur : l’arrêt des mesures de soutien Covid.

Indicateurs macroéconomiques et financiers

Retour de la croissance au T2 2021
Tensions sur le marché de l’emploi
Résultats positifs dans le secteur bancaire

Actualités sectorielles

Industrie
Transport ferroviaire
Transport aérien
Ports
Électromobilité
Télécoms
Énergie

Brèves économiques des Pays-Bas : juillet 2021

2021-07-29T00:00:00+02:00

En bref : En 2020, les Pays-Bas occupaient le 4^èmerang dans l’UE en termes de PIB par habitant avec 45 900€. Ils ne sont précédés que par le Luxembourg, l’Irlande et le Danemark. Par ailleurs, les Pays-Bas contribuent à hauteur de 6% au PIB européen, ce qui fait de ce pays la 5^ème puissance économique de l’Union européenne.

Zoom sur : la vitalité de la Tech aux Pays-Bas

Indicateurs macroéconomiques et financiers

Mesures de soutien COVID
La production manufacturière a résisté au COVID aux Pays-Bas
Immobilier
Épargne des ménages
Un nouveau fonds de crédit pour les PMEs

Actualités sectorielles

Inondations
Environnement et énergie
Transports et mobilité
Économie circulaire
La transition énergétique dans le bâti

Brèves économiques des Pays-Bas : juin 2021

2021-07-01T00:00:00+02:00

En bref : Le bureau du plan économique CPB revoit à la hausse ses prévisions de croissance pour 2021

Zoom sur l’adaptation des mesures de soutien aux entreprises pour le 3^ème trimestre 2021

Actualités économiques et financières :

Des prévisions économiques plus optimistes grâce à l’amélioration de la situation sanitaire et la réouverture progressive de la société
L’impact de la pandémie sur les faillites et sur l’emploi reste faible

Actualités sectorielles :

Climat / Environnement
Logement
Industrie
Transport
Tech/Investissements
Alimentation
Industrie pharmaceutique
Commerce

Publication de la Fiche Pays-Bas - Indicateurs de conjoncture & retour sur les derniers événements officiels