Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - licorne

La licorne croate INFOBIP s’engage dans la souveraineté numérique européenne

2025-05-13T00:00:00+02:00

Fondée en 2006, Infobip a été la première licorne croate, spécialisée dans les solutions de communication "omni-channel" pour les entreprises. Avec une plateforme unifiée permettant la gestion multi-canaux des interactions avec les clients, l’entreprise s’est rapidement développée pour devenir un acteur clé du secteur, forte de plus de 70 bureaux à travers le monde et près de 3 500 collaborateurs.

Infobip est depuis cette année partenaire du projet européen IPCEI-CIS (Infrastructures et Services Cloud de Nouvelle Génération – Instrument Politique Communautaire pour l’Innovation et la Recherche). Ce projet global de plus de 3 Mds d’euros, impliquant plus de 100 entreprises et organismes de recherche issus de 12 États membres, vise à créer un écosystème européen cohérent autour du cloud, du edge computing et de l’infrastructure numérique. Infobip, acteur majeur du secteur, s’inscrit dans cette dynamique en collaborant avec des partenaires tels que Deutsche Telekom, Telefónica, Orange, Atos, SAP, Airbus et Siemens. Infobip confirme son positionnement stratégique en tant qu’acteur clé de la transformation numérique et s'engage dans la construction d’un écosystème européen robuste et innovant.

Visite de la licorne croate Infobip

2022-10-03T00:00:00+02:00

La société Infobip, crée en 2006 par deux frères ingénieurs dans le garage familial, est devenue en 15 ans la première licorne croate. Spécialisée dans la communication cloud (plates-formes de communications permettant aux utilisateurs professionnels de communiquer avec les utilisateurs finaux), Infobip possède aujourd’hui plus de 70 bureaux dans le monde entier, compte plus de 3500 employées, effectue des services dans plus de 190 pays, travaille en direct avec plus de 700 operateurs, dont le Groupe Orange et Bouygues telecom en France, ou elle a une filiale, et plus de 10 000 clients tels que Google, Uber, Apple, Microsoft, Whatsapp, FB, twitter, Viber, Bolt, Blabla car, Disney, Walmart, LG, Philiips, IBM etc… Infobip a effectué en 2021 plus de 300 milliards d’interaction clients et plus de 200 milliards d’interaction SMS ce qui se traduit par un CA de 1,2 Mds d’euros. Par l’acquisition récente aux Etats Unies d’Open Market, Anam et de Peerless Network, Infobip devient le leader mondial en matière de technologies de communication omnicanale.

Accélération dans le secteur des « FinTech » en Arabie saoudite

2022-02-08T00:00:00+01:00

Selon les données de Fintech Saudi[1], le nombre d’entreprises actives dans la FinTech en Arabie saoudite (incluant celles ayant une licence de commerce FinTech, une licence de test et une licence standard) est passé de 60 en 2020 à 82 acteurs en 2021 (contre 10 en 2018, +102%). Le segment le plus représenté est celui des « paiements numériques et des échanges de devises » (37 %), suivi des « outils professionnels & agrégateurs de données » (17%), des « prêts & financements » (17%), et de « collecte de fonds privés » (10%).

Les startups de la FinTech opérant en Arabie saoudite ont levé plus d’1 Md$ au cours des 12 dernières années (levées de fonds effectuées par les sociétés nées en Arabie saoudite et par les sociétés internationales s’y installant). Les années 2018, 2020 et 2021 ont été les plus fortes collectes de fonds à ce jour, les levées de fonds représentant 83 % de toutes celles opérées à ce jour. Les startups du segment « paiements numériques et des échanges de devises » ont reçu le plus de fonds à ce jour, avec plus de 562 M$ (soit plus de 55% de tous les fonds levés par les startups en Arabie Saoudite), du fait principalement que le secteur des paiements est celui qui a atteint le plus de maturité dans l’économie saoudienne. Pour le moment, l’Arabie saoudite n’enregistre que deux licornes, une dans le secteur des FinTech, STC Pay, après que Western Union ait acquis une participation de 15 % pour 200 M$, la valorisant à 1,3 Md$, et l’autre dans le secteur de la restauration en ligne, capitalisée à plus de 2,4 Md$.

La Banque centrale saoudienne (SAMA) a récemment observé que le plus grand taux d’adoption des paiements sans contact au Moyen-Orient et en Afrique du Nord était recensé en Arabie saoudite, avec 94% d’utilisations fréquentes pour les détenteurs de cartes de paiements et/ou d’applications (Apple Pay…). Cela devrait répondre à la stratégie de la SAMA qui vise à réduire les transactions en espèces et à augmenter les paiements électroniques à 70% de toutes les transactions d’ici 2025 via différentes mesures telle que l’augmentation de la limite de transaction sans contact de SR100 à SR300, l’adoption du paiement sans contact par les opérateurs de transports métro/bus…

Historiquement, plusieurs entreprises du secteur de la FinTech étaient déjà actives sur le marché saoudien avant 2016, mais les activités du secteur étaient largement non-réglementées et non-soutenues par un écosystème existant. Suite à l’annonce de la Vision 2030, plusieurs organisations et initiatives ont été lancées spécifiquement pour soutenir l’industrie FinTech, notamment via le lancement du Regulatory Sandbox[2] de la SAMA et du FinTech Lab[3] de la CMA (Capital Market Authority), la création de FinTech Saudi, ou encore l’introduction d’un système national de paiement à réponse rapide (QR) permettant l’interopérabilité des portefeuilles numériques. En 2019, la SAMA a également scindé son unité d’infrastructure de paiements numériques pour devenir une entreprise indépendante, dénommée la Saudi Payments Company.

Récemment, la décision de la SAMA de passer au système bancaire ouvert « Open Banking » dès le premier semestre 20022 devrait stimuler le secteur financier, conformément à la Vision 2030 du pays et au « Financial Sector Development Program[4] » qui a été lancé en 2018. Ce programme se fixe pour objectif de développer l'économie numérique et de donner aux intermédiaires financiers la possibilité de soutenir le secteur privé en ouvrant les services financiers à de nouveaux investisseurs. Il favorisera par ailleurs la création d'un marché de capitaux performants dans le pays.

[1] Organisation créée en 2018 par la SAMA (Banque centrale saoudienne) et la CMA (Autorité du marché des capitaux), chargée de piloter et de soutenir activement le développement de l’industrie FinTech en Arabie saoudite.

[2] https://www.sama.gov.sa/en-US/-SandBox/Pages/default.aspx

[3] https://cma.org.sa/en/Market/fintech/Pages/default.aspx

[4] https://www.vision2030.gov.sa/media/ud5micju/fsdp_eng.pdf

Levées de fonds et licornes : où en est la France ?

2021-10-04T00:00:00+02:00

En France comme en Europe, la valeur des investissements en capital-risque a quasiment triplé depuis 2015. Cet accroissement ne permet toutefois pas aux écosystèmes européens de rattraper les Etats-Unis, où les investissements en capital-risque se sont élevés à 156 Md$ en 2020, soit plus du triple des sommes investies en Europe. L’écosystème français poursuit sa croissance en 2021 : les startups tricolores ont déjà levé 5,1 Md€ sur les six premiers mois de l’année, après s’être distingué par sa résilience en 2020 (+7 % à 5,4 Md€, soit environ 6,5 Md$).

Chiffres clés (mis à jour le 4 octobre 2021)

> 5,1 Md€ levés par les startups françaises au S1 2021

> Après 5,4 Md€ levés sur l’année 2020

> 18 licornes (startups valorisées à plus de 1 Md$)

La croissance depuis 2015 des investissements en capital-risque en France s’observe également en Europe, où le montant de l’investissement en capital-risque a quasiment triplé entre 2015 et 2020 selon le rapport State of European Tech d’Atomico (de 15,3 Md$ à 41 Md$). Le Royaume-Uni attire environ un tiers des capitaux investis en capital-risque, passant de 4,8 Md$ en 2015 à 12,5 Md$ en 2020 (voire 12,7 Md€, soit 15,5 Md$, selon EY).
La France se distingue par l’augmentation constante des investissements en capital-risque depuis 2015 et le maintien en 2020 d’une dynamique positive (+ 7 % à 5,4 Md€, soit 6,5 Md$, selon le baromètre EY du capital-risque), ce qui lui a permis de se hisser à la deuxième place européenne, devant l’Allemagne (5,2 Md€, soit 6,3 Md$, en baisse de 14 % par rapport à 2019)[1]. Ces investissements en capital-risque dans les startups françaises ont progressé de 1,8 Md€ en 2015 à 5,4 Md€ en 2020 (5,0 Md€ en 2019), notamment grâce au déploiement du plan Tech qui a permis de préserver en 2020 cette dynamique de levées de fonds.
La dynamique française s’accélère sur les six premiers mois de l’année 2021, durant lesquels les startups tricolores ont levé 5,1 Md€ en capital-risque, selon les données de EY. Ces résultats sont notamment permis par les importantes levées de fonds terminées en mai par ContentSquare (500 M$ / 408 M€), Back Market (335 M$ / 276 M€), Shift Technology (220 M$ / 183 M€), qui ont par ailleurs permis à ces deux dernières startups d’accéder au statut de « licorne ». Au mois de septembre, les startups françaises ont levé le montant record de 2Md€.

[Lire aussi : Capital-risque et développement des start-ups françaises - Trésor-éco N°276]
Le Royaume-Uni conserve la première place européenne au S1 2021, avec 16,4 Md€ investis, dépassant les montants investis en 2020 (12,1 Md€, d’après EY). Sur cinq ans, ce sont près de 50 Md$ qui ont investis en capital-risque outre-Manche. Le poids des investisseurs étrangers, en particulier nord-américains, contribue certainement au dynamisme de l’écosystème capital-risque et startups britannique. Entre 2016 et 2020, plus de la moitié des capitaux provenaient de l’étranger pour les levées supérieures à 20 M$[2]. A noter que l’écosystème britannique connaît une forte spécialisation dans les start-ups du secteur financier (fintech), lesquelles ont levé 4,3 Md$ en 2020.
A l’inverse, en France, les capitaux (19 Md$ investis entre 2016 et 2020) restent très majoritairement français pour les levées inférieures à 50 M$ et sont principalement d’origine européenne pour les levées de fonds plus importantes : 21 % pour la tranche 50-100 M$, 31 % pour la tranche 100-250 M$ et 80 % pour les levées supérieures à 250 M$. L’Allemagne (23 Md$ / 18,9 Md€ investis sur 5 ans) est également davantage ouverte sur l’Europe et les investisseurs étrangers sont majoritaires sur les levées supérieures à 5 M$.
Le nombre de licornes tricolores a triplé en mois de trois ans, passant de 5 en 2018 à 18 en juillet 2021^[3], soit une multiplication par six depuis 2015. La France a ainsi rattrapé l’Allemagne (5 licornes en 2015, 18 aujourd’hui), tandis que l’écart avec le Royaume-Uni persiste (15 licornes en 2015, 31 en 2021). S’agissant des introductions en bourse des startups, le Royaume-Uni et l’Allemagne apparaissent mieux positionnés que la France, avec plusieurs « sorties » (« exits ») remarquables depuis 2015. A titre d’exemple, la capitalisation de l’Allemand Zalando était de 5,3 Md€ lors de son entrée à la Bourse de Francfort fin 2014 et elle dépasse désormais 22 Md€ ; en 2018, le britannique Farfetch a été valorisé 5,8 Md$ lors de son entrée au New York Stock Exchange. La Mission French Tech et Euronext ont donc annoncé fin 2020 un partenariat visant à accompagner les entreprises technologiques du programme La French Tech Next40 - French Tech 120 dans le financement de leur croissance par la Bourse. En juin 2020, la startup Believe est ainsi entrée sur la Bourse de Paris et est valorisée à 1,6 Md€.
Malgré une dynamique positive depuis cinq ans, le développement du capital-risque en Europe ne peut être comparé avec les Etats-Unis, et reste inférieur aux investissements observés en Chine.Le niveau des investissements en capital-risque en Europe s’établit en effet à 41 Md$ en 2020, selon Atomico, tandis qu’ils ont atteint 145 Md$ outre-Atlantique et 57 Md$ en Chine, selon KPMG . Les start-ups américaines ont ainsi levé 52 % du total des levées dans le monde (20 % pour les start-ups chinoises, et 16 % pour les start-ups européennes). Les Etats-Unis comptent en outre près de 300 licornes, en excluant les startups ayant fait l’objet d’un rachat ou étant entrées en bourse. Ce décrochage européen s’explique par i) l’absence de fonds de pensions de taille critique, lesquels abondent largement les véhicules d’investissement en capital-risque dans les pays « anglo-saxons », ii) la relative aversion au risque des investisseurs institutionnels européens, qui investissent moins que leurs homologues américains dans le capital-risque, iii) la plus faible allocation de l’épargne vers le capital-risque, du fait de la législation prudentielle applicable au secteur des assurances (Solvabilité 2) en Europe.
Il convient de noter que si la France ne compte aucune « décacorne » (startup valorisée à plus de 10 Md$) et que les scale-ups (startups à fort potentiel en phase d’accélération) tricolores lèvent moins de fonds que les startups européennes ou américaines[4], leurs chances de survie semblent néanmoins meilleures. Ainsi, dans le secteur de l’information et des télécommunications, qui concentre la majorité des startups, le taux de survie à trois ans est de 89,4 % en France (2ème en Europe), contre 66,2 % au Royaume-Uni ou 60,8 % aux Etats-Unis[5].

^[1] A noter qu’EY ne comptabilise par ailleurs pas les 633 M$ levés par l’Allemand CureVac, du fait de son entrée en bourse en août 2020. Atomico évalue pour sa part à 5,5 Md$ les fonds investis dans les startups allemandes en 2020, tandis qu’ils ne seraient que de 5,2 Md$ pour la France.

^[2] Entre 2016 et 2020, les investisseurs nord-américains ont fourni en moyenne 36 % des capitaux pour la tranche 50-100 M UDS, 48 % des capitaux pour les levées comprises entre 100 M$ et 250 M$ et 35 % des capitaux pour les levées supérieures à 250 M$, les investisseurs asiatiques étant majoritaires sur cette tranche (42 %). Source : Atomico.

^[3] Pour mémoire, les dix-huit licornes françaises sont : Alan, Back Market, BlaBlaCar, ContentSquare, Deezer, Doctolib, Ivalua, Ledger, ManoMano, Meero, Mirakl, OVH Cloud, Shift Technology, Sorare, Veepee, Vestiaire Collective, Voodoo et IAD. Neuf d’entre elles ont émergé depuis le début de l’année : Vestiaire Collective, Alan, Shift Technology Back Market, Ledger, ManoMano, Sorare et IAD.

^[4] Les 18licornes françaises sont désormais valorisées à 37 Md$, alors que les quatre licornes suédoises représentent 58 Md$ (Klarna étant à elle seule valorisée à 45 Md$), les 18 licornes allemandes 47 Md$ et les britanniques 132 Md$.

^[5] Sources : Eurostat pour l’Europe, Business Employment Dynamics pour les Etats-Unis.

Page publiée initialement le 4 juin 2021. Mise à jour le 19 août 2021, mise à jour le 4 octobre 2021.

Brèves de l'ASEAN semaine 41 (2019)

2019-10-11T00:00:00+02:00

Faits saillants

► L’Indonésie compte désormais une cinquième « licorne », la startup de portefeuille électronique OVO

► La Banque asiatique de développement prêtera 40 M USD pour soutenir le secteur financier du Cambodge

► Moody’s place la notation souveraine du Vietnam sous revue, en vue d’une possible dégradation

En image

EDF va développer des micro-réseaux solaires en Birmanie. Le groupe a signé, en présence du Chief Minister de la région de Magwe, de hauts représentants du ministère de l’agriculture, de l’élevage et de l’irrigation, et de l’Ambassadeur de France en Birmanie, un accord de coopération avec ses partenaires InfraCo Asia et Solarisesys pour le lancement de deux projets pilotes de micro-réseaux solaires dans la région de Magwe. Ils contribueront au plan d’électrification nationale conduit par le gouvernement birman avec pour objectif de connecter 100 % des habitants d’ici 2030.

Région

Le Forum économique mondial a mis à jour son Global Competitiveness Index, dont Singapour prend la première place. Cette indice mesure la compétitivité des pays (sur une échelle de 0 à 100) en prenant en compte le rôle de plusieurs facteurs comme les institutions, les infrastructures ou encore l’éducation. Singapour dépasse les Etats-Unis et se classe 1^er sur 141 pays considérés*, alors que la Malaisie arrive à la 25^ème place et la Thaïlande à la 38^ème place. L’Indonésie et les Philippines voient leur score diminuer et perdent respectivement cinq places (50^ème) et huit places (64^ème). Le Vietnam progresse quant à lui de dix places (67^ème).

Indonésie

Le ministre des télécommunications a annoncé que la start-up de portefeuille électronique OVO avait rejoint le rang des licornes, l’Indonésie en comptant désormais cinq. La dernière estimation de la valeur de la start-up dépasse le seuil d’1 Md USD à 2,9 Mds USD. OVO rejoint ainsi les 4 autres licornes indonésiennes : Go-jek (transports à la demande), Traveloka (réservations de voyages), Tokopedia et Bukalapak (commerce en ligne). Les moyens de paiements électroniques connaissent une forte croissance en Indonésie depuis plusieurs années. Ils représentaient 43 % des transactions dématérialisées en juillet 2019 (mais seulement 1,8 % de la valeur).
Plusieurs projets de transports ferroviaires voient le jour à Jakarta. Le ministre des transports a inauguré une nouvelle portion de la ligne de chemin de fer reliant la capitale (depuis la station de Manggarai) à l’aéroport international Soekarno Hatta. Cette ligne représentera un moyen d’accès à l’aéroport alternatif depuis les grandes villes périphériques comme Bekasi, Depok, Cikarang et Bogor. Par ailleurs, les essais sur la ligne de métro léger (LRT) de l’est de Jakarta ont démarré cette semaine, en vue d’une entrée en opération en novembre 2021.
Les réserves de change de la banque centrale s’élevaient à 124,3 Mds USD fin septembre, en baisse de 2,1 Mds USD par rapport à fin août. Ce recul s’explique notamment par le remboursement de la dette externe de l’État et par de moindres placements en devises des banques privées auprès de la banque centrale. Ces réserves correspondent à 7,2 mois d’importations ou 7 mois d’importations et de service de la dette, soit plus que le ratio de 3 mois d’importations recommandé par le FMI.

Malaisie

Le promoteur immobilier M+S, détenu par les fonds souverains malaisien Khazanah et singapourien Temasek, a vendu Ophir-Rochor Hotel – propriétaire de l’hôtel de luxe Andaz Singapore notamment – pour 1,4 Md MYR (334 M USD). M+S est détenu par Khazanah à 60 % et par Temasek à 40 %. L’acquéreur est Hoi Hup Realty, un promoteur singapourien. Cette opération intervient après une année 2018 particulièrement difficile pour le fonds souverain Khazanah, qui avait enregistré des pertes historiques de 6,3 Mds MYR. Pour mémoire, Khazanah a vendu ses parts dans Prince Court Medical Centre et PT Lintas Marga Sedaya en septembre 2019.
La Malaisie a émis 81 Mds MYR (19,4 Mds USD) d’obligations publiques au premier semestre 2019, contre 63 Mds MYR (15,1 Mds USD) au premier semestre 2018. Sur ce montant, 7,8 Mds MYR (1,9 Md USD) sont des emprunts extérieurs, notamment des obligations « samouraïs » émises en yens japonais. Cet apport a permis de rembourser la dette arrivée à maturité à hauteur de 23,2 Mds MYR (5,5 Mds USD), et de financer le déficit budgétaire à hauteur de 22,4 Mds MYR (5,4 Mds USD).
Petronas, l’entreprise pétrolière nationale de Malaisie, a lancé un fonds de capital-risque de 1,5 Md MYR (360 M USD). Son objectif est de financer des start-ups de l’industrie 4.0 dans les domaines de la chimie et de l’énergie. En août 2019, Petronas avait déjà créé un accélérateur destiné aux start-ups liées aux nouvelles énergies, à la chimie, à la transformation numérique et à l’industrie 4.0.

Singapour

Singapour a émis 52,5 millions de tonnes de gaz à effet de serre en 2017 soit 0,11 % des émissions mondiales, dont 60 % ont été émises par l’activité industrielle, selon le Secrétaire d’Etat au développement national et au commerce et à l’industrie Koh Poh Koon. La pétrochimie est la principale industrie émettrice, avec environ 75 % du total des rejets industriels. Les émissions non-industrielles sont essentiellement dues à la production d’électricité, alors que 95 % de l’électricité de la cité-Etat est produite à partir de gaz naturel, et au transport. Pour comparaison, la population singapourienne représentait 0,07 % de la population mondiale en 2017.
L’activité manufacturière singapourienne s’est contractée en septembre selon l’indice PMI, qui s’établit à 49,5 (après 49,9 en août) soit son plus bas niveau depuis trois ans. Baromètre d’activité établi par un sondage auprès des professionnels de l’industrie manufacturière, un indice PMI inférieur à 50 suggère une contraction, tandis qu’un indice supérieur à 50 indique une expansion. Cette contraction s’explique notamment par les incertitudes liées aux tensions commerciales sino-américaines, qui pèsent sur le commerce mondial, et en premier lieu sur la Chine (et Hong Kong), première destination des exportations de la cité-Etat. En particulier, l’activité manufacturière du secteur de l’électronique, à 49,1 en septembre (après 49,4 en août), se contracte pour le onzième mois consécutif.
Les banques centrales singapourienne et indonésienne ont renouvelé leur accord de swap de devises, pour une durée d’un an. Cet accord comprend deux volets : une ligne de swap bilatérale pouvant aller jusqu’à 10 Mds SGD ou 100 000 Mds IDR (environ 7 Mds USD) et un accord de refinancement de 3 Mds USD pour l’obtention de dollars américains en échange d’obligations du trésor américain, japonais ou allemand.

Vietnam

L’agence de notation Moody's a placé la note souveraine du Vietnam (Ba3) sous revue en vue d’une possible dégradation. L’agence justifie sa décision par un retard de paiement sur une échéance de dette souveraine, qui pourrait relever de « déficiences institutionnelles ». Au cours de cet examen, qui durera trois mois, Moody’s évaluera les procédures mises en place (ou en cours de mise en place) par le gouvernement afin de garantir le paiement à bonne date des échéances à venir. Pour rappel, le Vietnam est noté BB par les deux autres principales agences de notation (S&P et Fitch), soit un cran au-dessus de la note actuelle de Moody's.
La croissance du marché de l’aviation vietnamien a ralenti au premier semestre 2019, avec une augmentation du nombre de passagers transportés par avion de 4,8 %, contre respectivement 22,0 %, 29,1 % et 26,0 % aux premiers semestres 2018, 2017 et 2016. L’autorité d’aviation civile du Vietnam (CAAV) a demandé aux transporteurs aériens d’être prudents sur l’extension de leur flotte, alors que trois nouvelles compagnies aériennes sont en train de voir le jour (Kite Air, Vinpearl Air, Vietravel Airlines).
Le conglomérat industriel japonais Sumitomo et le développeur vietnamien BRG ont annoncé la création d’une joint-venture (à 50 % chacun) pour construire une ville intelligente au nord de Hanoi, dont les travaux débuteront en 2020. Ce projet d’aménagement urbain de 272 ha entre le pont Nhat Tan et l’aéroport de Hanoi, le Bac Hanoi Smart City Plan, devrait représenter un investissement de 4,2 Mds USD, et sera développé en cinq phases jusqu’à 2028.

Thaïlande

Un deuxième pont entre la Thaïlande et la Birmanie sera mis en service le 30 octobre 2019 à Mae Sot, dans la province de Tak. La chambre de commerce thaïlandaise estime que le pont permettra au commerce passant par le poste de Mae Sot de dépasser les 100 Mds THB (3,3 Mds USD) en 2020, contre 80 Mds THB (2,6 Mds USD) en 2018. Au total, le commerce transfrontalier entre les deux pays s’est élevé à 193 Mds THB (6,3 Mds USD) en 2018 (+5 % par rapport à 2017).
Le conseil des ministres a approuvé un budget de 24,6 Mds de bahts (810 M USD) pour soutenir la recherche, l'innovation et la formation scientifique. Il sera alloué à divers projets de recherche et d’innovation, comme le projet « BCG in Action » qui promeut l’économie bio, verte et circulaire. Le gouvernement a, par ailleurs, annoncé son objectif d’augmenter la part des diplômés d’universités en sciences, technologies et ingénierie à 50 % du total des diplômés d’ici 5 ans.
Le ministère de l’économie et de la société numériques (DES) va créer un comité national 5G afin de favoriser son adoption. La création de ce comité a été demandée au gouvernement par la commission de régulation des télécommunications thaïlandaise, qui soulignait la nécessité d’accélérer la mise en œuvre de la 5G. Le régulateur espère ainsi que la vente aux enchères du premier lot de spectre 2 600 MHz se fera pour la fin de l’année, pour un lancement de la 5G en 2020.

Philippines

Les réserves de change de la banque centrale des Philippines continuent de progresser et atteignent un plus haut historique fin septembre, à 86,2 Mds USD (après 86,0 Mds USD fin août). Ce montant correspond à 7,5 mois d’importations de biens et de services et à 5,4 fois la dette extérieure à court terme, niveaux considérés comme adéquats selon le FMI. Pour mémoire, les réserves de change avait baissé jusqu’à 74,7 Mds USD en octobre 2018, dans un contexte de forte dévaluation du peso philippin.
Les exportations philippines ont stagné, à 46,6 Mds USD (+0,1 % en g.a.) sur les huit premiers mois de l’année, tandis que les importations philippines ont diminué, à 71,3 Mds USD (–2,8 %), selon l’autorité philippine des statistiques. En particulier, les exportations de produits électroniques, représentant 56 % des exportations philippines, n’ont progressé que de 1,9 % sur la période. Le déficit commercial, à 24,7 Mds USD, se réduit ainsi de 8 % en g.a.

Cambodge

Le Cambodge a exporté 398 586 tonnes de riz blanc entre janvier et septembre 2019, soit une augmentation de 2,3 % en glissement annuel. Au cours de cette période, les exportations ont chuté de près de 30 % vers l’Union européenne (à 135 475 tonnes), notamment en raison des mesures de sauvegarde appliquées par l’UE à l’encontre du riz cambodgien, mais ont grimpé de plus de 44 % vers la Chine (à 157 793 tonnes), et de 16 % vers l'ASEAN (53 347 tonnes). Par pays, la Chine reste le plus gros acheteur (40 % du total), suivie par la France (13 %) et le Gabon (5 %).
La Banque asiatique de développement a approuvé un prêt de 40 M USD pour soutenir le secteur financier du Cambodge. La banque assistera le gouvernement pour renforcer l’efficacité et la stabilité du secteur financier, ainsi que pour favoriser une plus grande inclusion financière et un développement durable. Ce programme permettra d’améliorer l'accès aux services financiers, en particulier pour les ménages pauvres et ruraux, les femmes, le secteur agricole et les micros, petites et moyennes entreprises du Royaume.

Laos

Le ministre du plan et de l'investissement a précisé par circulaire certaines modalités d’application de la loi de 2015 sur l'investissement d’Etat. Selon ces directives, les projets d'investissement de l'État devront passer par des appels d'offres lorsqu’il s’agira de faire appel à des sociétés de conseil pour réaliser des études de faisabilité, des enquêtes et la conception de projets, afin de garantir une utilisation plus efficace des fonds publics.
L'agence américaine pour le développement international (USAID) et le gouvernement japonais financeront des projets de développement. USAID financera pour près de 7 M USD un projet de renforcement du secteur agricole via des microentreprises, dans la province de Xieng Khuang. Le Japon offrira des équipements, pour un montant d’environ 9 M USD, afin de renforcer la capacité du Laos à faire face aux inondations.

Birmanie

Le secteur de l’énergie devrait être le premier poste budgétaire pour l’exercice fiscal 2019-20, qui a débuté le 1^er octobre. Le parlement a approuvé fin septembre un budget de 35,2 trillions MMK (23,0 Mds USD) pour l’année fiscale 2019-20, soit une hausse de 45 % par rapport à 2018-19. Les recettes prévues s’élèvent à 28,5 trillions MMK (18,6 Mds USD) entraînant donc un déficit budgétaire de 5,7 % du PIB. Environ 8 trillions MMK (5,2 Mds USD), soit 23 % du budget, seront alloués au ministère de l’énergie et de l’électricité (+28 % par rapport au budget de l’année fiscale précédente) afin de financer les projets nécessaires pour répondre à la demande croissante en électricité. Le ministère du plan et des finances et le ministère de la défense représentent respectivement 21 % et 9 % du budget prévu.

Timor-Est

Le parlement a approuvé la révision de la Loi sur les activités pétrolières et le fonds pétrolier. Cette révision autorise Timor Gap, la compagnie pétro-gazière publique, à utiliser le fonds pétrolier souverain pour investir dans l’industrie pétro-gazière. Une première version de cette loi avait fait l’objet d’un veto du Président pour motif d’inconstitutionnalité en août.
Le conseil des ministres a approuvé la proposition finale du budget 2020, de 2 Mds USD. Le budget serait financé à 75 % par le fonds souverain (1,5 Md USD, niveau de prélèvement trois fois supérieur au montant soutenable), à 11 % par les recettes publiques hors pétrole et gaz, à 10 % par le reste de budget non déboursé sur l’année précédente, et à 4 % par un emprunt public.

Rédigé par : Pôle macroéconomique SER de Singapour
Contributions : SE de Bangkok, SE d’Hanoï, SE de Jakarta, SE de Kuala Lumpur, SE de Manille, SE de Rangoun, SE de Phnom Penh et Antenne de Vientiane

L’intérêt prudent de l’Indonésie pour la Belt & Road Initiative

2019-09-06T00:00:00+02:00

La Chine s’affirme de plus en plus comme le principal partenaire économique de l’Indonésie. Son poids dans les échanges commerciaux n’a cessé de se renforcer. Elle est de loin le premier fournisseur du pays (23 % de part de marché en 2018) et son premier débouché (15 % des exportations indonésiennes). Surtout, le déficit de l’Indonésie à l’égard de la Chine s’est creusé, passant de 3,6 Mds USD en 2008 à 17 Mds USD en 2018. Il s’agit de son principal déficit commercial devant Singapour et l’Australie. L’Indonésie exporte principalement ses matières premières vers la Chine (plus de 75 % des exportations) qui lui vend pour sa part des biens d’équipement ou des biens intermédiaires (45 % des importations sont des machines-outils).

Le niveau des investissements directs chinois en Indonésie n’est pas encore à la hauteur de la relation commerciale bilatérale (13,6 Mds USD de stocks en 2017, au 7^ème rang, en incluant Hongkong), mais progressent rapidement (les flux annuels moyens ont été multiplié par 3,3 depuis 2010).

La dette indonésienne à l’égard de la Chine a considérablement progressé. Les encours ont été multipliés par 6 entre 2010 et 2018 (la dette externe totale a été multipliée par 2 sur cette période). La Chine est passée de 9ème créditeur de l’Indonésie en 2009 (5ème en incluant HK) à 4ème créditeur en 2018 (2ème en incluant HK), devançant les Pays-Bas, l’Allemagne, Hong-Kong, le Royaume Uni et la France. Il s’agit principalement de dette privée (30 Mds USD de dette privée (y compris aux entreprises d’Etat) pour 1,7 Mds USD de dette souveraine).

Compte tenu de ses besoins en infrastructures (1500 Mds USD selon la Banque mondiale) et de ses capacités d’investissement limitées, l’Indonésie considère avec intérêt l’Initiative Belt & Road (BRI). Elle a proposé à la Chine en 2017 une première liste de projets représentant 65 Mds USD d’investissements. Cette liste a été mise à jour à l’occasion du Sommet BRI d’avril 2019. Elle compte désormais 28 projets, requérant 91,1 Mds USD d’investissement.

La plupart de ces projets se trouvent dans quatre corridors économiques, déjà ciblés en 2017, et ne concernent pas uniquement des infrastructures de connectivité :

Sumatra Nord où les investissements sont orientés en priorité dans la logistique autour du port de Kuala Tanjung sur le détroit de Malacca, dans la transformation des matières premières (huile de palme, caoutchouc) dont la province est un producteur important ;
Kalimantan Nord où la priorité est donnée à l’hydro-électricité et la sidérurgie (projet de fonderies pour aluminium, qui complémenteraient le complexe de Morowali à Sulawesi, et de gazéification du charbon en collaboration avec la Corée) ;
Sulawesi Nord où les projets sont principalement dans le tourisme (le nombre de touristes chinois a été multiplié par 12 en cinq ans) et dédiés au développement de la zone économique spéciale autour du port de Bitung ;
Bali, en priorité dans le tourisme (nouveaux ports et aéroports) et les nouvelles technologies.

Huit projets supplémentaires situés hors des 4 corridors ont été ajouté cette année. Il s’agit notamment de centrales à charbon, du développement de plusieurs zones économiques (Jonggol, Ketapang et Meikarta) et de la construction d’une tour à Jakarta.

A ce stade, la ligne ferroviaire à grande vitesse entre Jakarta et Bandung décidé en 2015 est toutefois le seul investissement chinois en cours de réalisation à être labélisé BRI.

Pont à Manado (Nord Sualwesi),
un des corridor économiques désigné pour les investissements BRI en Indonésie,
notamment dans le tourisme

Le gouvernement indonésien a posé des conditions claires aux investissements BRI. Les projets doivent (1) utiliser les technologies avec le plus faible impact environnemental possible, (2) générer des emplois locaux en priorité, (3) créer de la valeur ajoutée localement et (4) permettre des transferts de technologies et de compétences. A ces conditions opérationnelles, s’ajoute une condition financière : les projets ne peuvent bénéficier d’une garantie souveraine et prendront en priorité la forme de projets business-to-business.

Les entreprises chinoises, en particulier les géants du numérique, participent également au développement d’une « digital silk road ». Huawei Marine a par exemple posé trois câbles sous-marins transfrontaliers en Indonésie. Alibaba et Tencent investissent massivement (plusieurs milliards de dollars au cours des deux dernières années) dans le e-commerce et les moyens de paiements électroniques. Ainsi, on retrouve des participations chinoises dans les 4 grandes licornes indonésiennes : Tokopedia et Bukupalak ont à leur capital Alibaba, pour Go-Jek il s’agit de Tencent et JD.com, et ce dernier étant également investisseur chez Traveloka.

Actualités économiques Japon & Corée - Semaines des 10, 17 et 24 juin 2019

2019-07-01T00:00:00+02:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Semaines des 10, 17 et 24 juin 2019

Sommaire

Japon

Evolutions macroéconomiques
Relations commerciales et multilatérales
Entreprises

Corée

Evolutions macroéconomiques
Entreprises

Japon

1. Evolutions macroéconomiques

Comme attendu, la Banque du Japon a décidé le statu-quo monétaire le jeudi 19 juin 2019 : maintien de l’objectif de taux d’intérêt court terme à -0,1% et du rendement obligataire d’Etat à 10 ans autour de 0%, maintien des objectifs d’achats nets annuels à 80 trillions de Yen pour les JGB (Japanese Government Bonds), 6 trillions de Yen pour les ETF (Exchanged Traded Funds ou fonds indiciel cotés), 0,09 trillion de Yen pour les fonds d’investissements immobiliers (JREIT). Le constat sur l’économie nippone est resté inchangé : le Japon connaît une croissance économique modérée. Néanmoins, le gouverneur Kuroda a mis l’accent sur l’assombrissement des perspectives de croissance mondiale : les risques à la baisse concernant les économies étrangères sont importants et leur effet sur le sentiment des entreprises et des ménages japonais est à surveiller. Des mesures d’assouplissement additionnelles seront envisagées sans hésitation si les anticipations d’inflation devaient s’essouffler. Asian Nikkei Review

La production industrielle a surpris à la hausse au mois de mai (+2,3% à comparer à des anticipations de +0,7%). La production d’automobiles est restée résiliente malgré la « Golden Week » (série de jours fériés au Japon) exceptionnellement longue cette année en raison de l’accession au trône de l’Empereur Naruhito et de la nouvelle ère « Reiwa ». Le ministère de l’économie (METI) s’attend toutefois à ce que la production baisse respectivement de 1,2% en juin et de 0,3% en juillet compte-tenu de la persistance des tensions commerciales. METI ; Asian Nikkei Review

2. Relations commerciales et multilatérales

Le Japon a enregistré en mai 2019 son premier déficit commercial en quatre mois. Les exportations japonaises ont reculé de 7,8% sur un an tandis que les importations ont diminué de 1,5% sur la même période. Les exportations vers la Chine ont diminué de près de 10% en lien avec la poursuite des tensions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis, exacerbées au début du mois par la mise sur liste noire de l’entreprise chinoise Huawei par l’administration Trump. En mai, les exportations vers les USA ont néanmoins augmenté de 3,7%, et ont contribué à accroître l’excédent commercial que le Japon détient vis-à-vis des Etats-Unis depuis le début d’année (+22Mds€). Au regard de l’an passé, le Japon a exporté vers le monde relativement moins de machines-outils (-2,7%), appareils électriques (-9,9%) et composants automobiles (-11,8%). JP Customs ; Japan Times ; News on Japan

3. Entreprises

Le 27 juin, les actionnaires de Toshiba ont approuvé la désignation d’un conseil d’administration majoritairement composé de membres extérieurs à l’entreprise (10 sur 12 sièges, dont 4 étrangers). Alors que l’entreprise avait enregistré une baisse de profit pendant 4 années consécutives jusqu’en 2018 (avec des pertes records en 2016, atteignant 3,8Mds€) et fait face à de nombreux scandales (irrégularités comptables en 2015 et 2017), Toshiba a annoncé prévoir un quadruplement de son profit à hauteur de 1,31Mds$ d’ici mars 2020. Son CEO, Nobuaki Kurumatani, a déclaré que la réforme de la gouvernance du groupe devrait permettre de renforcer les activités du groupe grâce à une meilleure expertise extérieure et d’accorder une plus grande place à l’intérêt des actionnaires. Cependant, ces prévisions demeurent incertaines, du fait du ralentissement de la consommation sur le marché chinois, un marché particulièrement important pour le groupe Toshiba. Asian Nikkei Review ; The Diplomat ; Japan Times

Le Japon s’engage pour la neutralité carbone après 2050. Le Cabinet a approuvé mardi 11 juin un plan visant à atteindre la neutralité carbone dans la seconde moitié du 21e siècle, dans le cadre de sa stratégie de lutte contre le réchauffement climatique. Les énergies renouvelables telles que le solaire et l’éolien constitueront le pilier de l'utilisation de l'énergie par le Japon pour atteindre cet objectif, mais les centrales à charbon resteront opérationnelles. Cette politique est vivement critiquée par les ONG, notamment Greenpeace Japon et par certains experts en énergie, car considérée insuffisante pour réduire de manière significative les émissions de dioxyde de carbone. En effet, le plan ne comporte aucune indication ou calendrier concernant l’élimination progressive du charbon. The Mainichi, Reuters et Jiji Press 11 juin 2019, Agence France Presse Tokyo, 12 juin 2019.

Corée

1. Evolutions macroéconomiques

Nouveau remaniement au sein de postes économiques clés. Le président Moon Jae-in a nommé, vendredi 26 juin, de nouveaux conseillers à la Maison Bleue. Le président de l’Autorité Coréenne de la Concurrence (KFTC), Kim Sang-jo, a été nommé conseiller en chef de la coordination politique. Surnommé « chaebol sniper », cet ancien activiste anti-chaebol avait pris la tête de l’Autorité de la Concurrence en mai 2017, dans le contexte du Choigate, qui avait entrainé le départ de l’ancienne Présidente Park Geun-hye et jeté l’opprobre sur les liens entre sphère politique et économique. Sa priorité affichée sera la poursuite de la politique de croissance tirée par les revenus défendue par le Président Moon Jae-in. Cette nomination a étonné, Kim Sang-jo remplaçant Kim Soo-hyun, nommé il y a moins de sept mois pour infléchir la courbe des mauvais résultats économiques. Dans le même temps le premier vice-ministre de l’économie, Lee Ho-seung, va succéder à Yoon Jong-won en tant que conseiller présidentiel aux affaires économiques, moins d’un an après la nomination de ce dernier. Yonhap ; Korea Times

2. Entreprises

L’attrait des investisseurs coréens pour l’immobilier de bureaux français se confirme. Samsung Securities a conclu début juin, avec Icade, une promesse de vente portant sur l’ensemble de bureaux Crystal Park, siège de PricewaterhouseCoopers situé à Neuilly-sur-Seine, pour un montant de 691 millions d’euros. Vendredi 28 juin, c’est Hines, l’investisseur immobilier américain, qui a annoncé avoir fait l’acquisition, pour 450 millions d’euros environ, de la Tour CBX (ex Tour Dexia), située à La Défense, pour le compte d’investisseurs sud-coréens (un « club deal » avec Hana Financial Investment et Daishin Securities). En y ajoutant l’acquisition, pour 850 millions d’euros, de la Tour Majunga de La Défense par Mirae Asset Daewoo avec Amundi Immobilier en début d’année, les investisseurs coréens ont ainsi réalisé les trois principales ventes immobilières sur le territoire français en 2019. CFSNews ; Defense 92

Yanolja devient la 8^ème licorne coréenne. Après avoir levé 180 millions de dollars auprès de Booking Holdings et du fonds souverain singapourien GIC le 11 juin dernier, Yanolja a rejoint le groupe restreint des licornes (sociétés dont la valorisation dépasse 1Ms$) coréennes. Établie en 2005, la société a d’abord été lancée comme plate-forme publicitaire spécialisée dans les hôtels à bas coût, avant de développer son propre service de réservation en ligne. La start-up compte aujourd’hui plus de 200 hôtels en Corée, et a étoffé son offre avec des services de réservation d'activités de loisirs. Elle tente désormais de s’étendre dans d'autres régions, notamment en Europe et en Asie. Avec Yanolja, la Corée compte à présent 8 licornes (Coupang – E-commerce / Bluehole – Jeux vidéo / Yello Mobile – Mobile / Woowa Brothers – Food delivery / L&P Cosmetics – Cosmétique / Viva Republica – Fintech) / Wemakeprice – Ecommerce) pour une valorisation totale supérieur à 25Mds$. Korea JoongAng Daily, The Investor, Pulse News

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