Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - japon-inflation

Brèves Japon–Corée, Période du 27 décembre 2021 au 30 janvier 2022

2022-01-28T00:00:00+01:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Période du 27 décembre 2021 au 30 janvier 2022

Sommaire

Japon

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Corée

Macro-économie et finance
Entreprises

Japon

1. Macro-économie et finance

Les prix de plus de 70% intrants clefs ont augmenté en 2021. Sur 100 produits, 72 ont connu une hausse de prix par rapport au début de l’année, soit 40 de plus qu'en 2020 ; il s’agit du chiffre le plus élevé depuis 2013. Ces hausses de prix sont principalement liées aux perturbations des chaînes d'approvisionnement mondiales qui ont réduit la disponibilité de matériaux industriels essentiels. A titre d’exemple, le magnésium, utilisé pour renforcer les alliages d'aluminium, a vu son prix bondir à l'automne en raison de pannes de courant qui ont pesé sur la production en Chine - où se situe environ 80% de la production mondiale. Stabilisé depuis lors, le prix du magnésium reste plus de trois fois supérieur à son niveau observé fin 2020. De même, le prix de l’étain, composant essentiel des soudures dans les équipements de télécommunications, était en augmentation de 113% à la mi-décembre, par rapport au niveau de fin 2020, poussé à la hausse par le ralentissement de la production en Malaisie (effet des restrictions sanitaires). Les prix ont toutefois baissé pour près de 10% intrants clefs en raison d’une diminution spontanée de la demande en 2021, s’ajustant à la forte poussée de 2020. Ainsi, la demande en cristaux liquides s’est tassée suite à la baisse de la demande de téléviseurs - dont le prix pour un écran 32 pouces a baissé de 31% en 2021. La hausse du prix des matières premières a légèrement relevé le niveau de l’inflation japonaise, qui a atteint 0,8% en décembre, soit le niveau le plus élevé depuis janvier 2020, tandis que la Banque du Japon a relevé sa prévision d’inflation pour l’année fiscale 2022 de 0,9% à 1,1%. Cette dynamique reste toutefois moins forte au Japon que chez ses partenaires : l’inflation en décembre aux Etats-Unis s’établissait à +7%. Nikkei

2. Politiques économiques

Le Japon a révélé sa nouvelle initiative « Investir pour l’Avenir Asie-Japon » (AJIF) le 10 janvier. Cette initiative vise notamment à renforcer l’attractivité de l’archipel au sein de l’ASEAN afin d’attirer des travailleurs qualifiés. Le Japon envisage dans ce cadre de créer 50.000 emplois qualifiés en cinq ans dans les domaines de la transformation numérique et de la transition écologique. Dans cette perspective, le Japon souhaite, d’une part, encourager les universités japonaises à créer plus de programmes d’échanges et de parcours diplômants avec des universités partenaires asiatiques et, d’autre part,.inciter ses entreprises à recruter des travailleurs issus de ces programmes. Ces mesures s’inscrivent dans un contexte de pénurie de main-d’œuvre qualifiée: le Ministère de l’économie, du commerce et de l’industrie (METI) estimait en 2019 que le Japon pourrait manquer d’environ 790.000 travailleurs qualifiés en technologie de l’information à l’horizon 2030. Pour pallier ce manque, le Japon accroit également l’offre de formation au sein de l’archipel: les autorités ont récemment annoncé la mise en place de programmes d’enseignement dédiés aux semi-conducteurs dans neuf lycées professionnels à Kyushu, afin de mieux répondre aux besoins des industries concernées et notamment de la nouvelle usine du taiwanais SMC, en construction à Kumamoto. Nikkei Yomiuri

3. Entreprises

Le consortium mené par Mitsubishi Corp a remporté les derniers projets du premier round d’appels d’offre dans l’éolien offshore au Japon. Le 24 décembre 2021, le METI a annoncé les résultats des trois dernières zones concernées par le 1er tour dans les préfectures d’Akita, au nord, et de Chiba, au sud-est de Tokyo. Les consortia gagnants menés par Mitsubishi Corp impliquent les japonais Mitsubishi Corporation Energy Solutions, C-Tech et Venti Japan, un acteur local de l’éolien établi dans les régions de Tohoku. Mitsubishi Corp devrait également s’associer à des entreprises partenaires telles qu’ Amazon, NTT Anode Energy Corp. et Kirin Holdings. Selon le gouvernement, cinq consortia se seraient positionnés sur les deux projets de la préfecture d’Akita (zones de Noshiro, Mitane, Oga et Yurihonjo) et deux sur le projet au large de la préfecture de Chiba (zone de Choshi). Ces trois projets d’éolien offshore fixe seront équipés, au total, de 134 turbines éoliennes Haliade-X d’une capacité individuelle de 12,6 MW, fabriquées par General Electric. La capacité combinée des trois projets, à 1,7 GW, contribuerait de manière significative à l’objectif gouvernemental de 10 GW d’éolien offshore en 2030. Selon la presse, les prix proposés par les groupements menés par Mitsubishi Corp, ainsi que l’expertise acquise par la société lors de son acquisition du groupe néerlandais, Eneco auraient été décisives. Pour le projet au large de Choshi, le prix proposé est de EUR 0,127/kWh tandis que les prix proposés pour Noshiro et Yurihonjo sont d’environ EUR 0,102/kWh et EUR 0,092 kWh respectivement. La mise en service des trois projets est prévue entre septembre 2028,Chiba, et décembre 2030, pour les autres. Renewables Now, Mitsubishi Corp, Nikkei (en japonais), Nikkei (version papier)

Le groupe Sony a annoncé le 5 janvier, lors du Consumer Electronics Show 2022, la création d’une filiale, d’ici mi-2022, dédiée aux véhicules électriques, Sony Mobility Inc. Un an après avoir révélé un premier prototype de SUV électrique, Vision-S 01, Sony avait déployé un nouveau modèle, Vision-S 02. La nouvelle filiale sera entièrement détenue par Sony dans un premier tempsmais le groupe n’exclut pas une ouverture de capital ultérieure. En tout état de cause, Sony est encore dépendant de partenaires pour la construction de ses voitures : Vision-S 02 a été construite conjointement avec l’autrichien Magna Steyr. Sony n’a pas précisé s’il comptait produire ses véhicules en interne ou s’il continuerait de faire appel à des sous-traitants. Le groupe a néanmoins annoncé qu’il chercherait à produire en limitant ses investissements en capital. L’objectif de l’entreprise, à terme, est de commercialiser ses véhicules électriques accompagnés d’un système d’abonnement, offrant en continu mises à jour et nouvelles fonctionnalités. Nikkei Nikkei

Corée

1. Macro-économie et finance

Le commerce extérieur coréen atteint un niveau record en 2021, avec une somme des imports et exports à 1260 Md$. Les exportations ont progressé de 25,8 % en valeur, à 644,5 Md$, ce qui permet à la Corée de dépasser à nouveau la barre des 600 Md$ et de battre son précédent record de 2018 (606 Md$). Les ventes de semi-conducteurs ont le plus contribué à cette hausse, avec 128 Md$ en 2021 soit une croissance de 29 %. Suivent les exportations de produits pétrochimiques, à 55 Md$ en hausse de 55 %, les ventes de machines (53 Md$, +11 %), d’automobiles (46 Md$, +24 %), de produits pétroliers (38 Md$, +58 %) et d’acier (36 Md$, +37 %). Parmi les principales destinations des produits coréens, la Chine (160 Md$, +23 %) devance l’ASEAN (109 Md$, 22 %), les Etats-Unis (96 Md$, 29 %), l’Union européenne (64 Md$, +34 %) et le Japon (30 Md$, +20 %). Les importations coréennes ont, quant à elles, augmenté de 31,5 % en 2021 pour atteindre 615,1 Md$. Ce sont essentiellement les matières premières (128 Md$, +49 %) et au premier chef les hydrocarbures, dont les prix ont explosé, qui expliquent cette hausse. Les importations de biens intermédiaires croissent également de 33 %, à 313 Md$. La Chine reste de loin le premier exportateur en Corée (139 Md$, 27 %) devant les Etats-Unis (73 Md$, +27 %), l’ASEAN (68 Md$, +23 %), l’UE (66 Md$, +20 %) et le Japon (55 Md$, +19 %). Le solde commercial coréen demeure largement excédentaire à 29,5 Md$ mais se contracte de 35 %, essentiellement en raison de la facture énergétique. Korea Herald, Reuters, Korea Economic Daily

Les investissements directs étrangers en Corée ont augmenté de 57 % en 2021. Selon les données de l’agence coréenne de promotion du commerce et des investissements (KOTRA), ces investissements ont atteint un niveau record en 2021, à 18 Md$. Les investissements dans les services ont progressé de 69 %, à 15 Md$, portés par le secteur des technologies de l'information et de la communication, avec des investissements multipliés par 4, à 6,2 Md$. L’acquisition par l’entreprise allemande Delivery Hero de l’application de livraison de nourriture numéro un en Corée, Baedal Minjok, pour un montant rapporté par la presse coréenne de 4 Md$, explique une large part de cette explosion. Les investissements dans l’industrie représentent 2,8 Md$, en hausse de 26 %. Les investissements en provenance des Etats-Unis ont plus que doublé (+140 %) à 2,5 Md$, ; ceux venant de l’UE ont augmenté de 98 % à 6,9 Md$ et concernent notamment l’Allemagne (2,3, Md$), Malte (1,9 Md$) et l’Irlande (0,9 Md$). Les fusions-acquisitions représentent 6,9 Md$ d’investissements, en augmentation de 53 %, et les investissements entièrement nouveaux (greenfield investment) 9,6 Md$, en hausse de 57 %. Enfin, selon les données du Ministère de l’économie, les investissements coréens à l’étranger ont crû de 18 % à 33 Md$ au cours des 3 premiers trimestres 2021. Hankyoreh, Yonhap, MOEF

2. Entreprises

Le tribunal des faillites de Séoul autorise la reprise de Ssangyong Motor par un consortium mené par Edison Motors. Ce dernier s’est engagé à acquérir à terme 95 % des parts du constructeur automobile, moyennant un prix de cession de 225 M€ (305 Md KRW) – somme qui sera entièrement utilisée pour rembourser les dettes de l’entreprise. Ssangyong est en redressement judiciaire depuis avril 2021, sa maison mère indienne, Mahindra, n’ayant pas réussi à trouver un repreneur in bonis. Le consortium est mené par Edison Motors, entreprise spécialisée dans les bus et camions électriques et créée en 2017 à partir de l’ancienne division véhicule du groupe Hankuk Fiber. Il comprend par ailleurs une filiale spécialisée dans les semi-conducteurs et les solutions OLED, Edison EV (anciennement Semisysco), ainsi que le fonds d’investissements Korea Corporate Governance Improvement (KCGI). Le consortium a jusqu’au 1^er mars pour présenter son plan de reprise, lequel devra recevoir l’accord des deux tiers des créanciers de l’entreprise avant d’être validé par le tribunal. Cette autorisation de reprise est intervenue alors que le fonds américain Keystone Private Equity, s’est retiré du consortium au motif qu’il doutait de la viabilité du projet porté par Edison. Pour autant, cette offre a été préférée à celle portée par un consortium mené par une autre entreprise coréenne de véhicules électriques EL B&T Electrical Life Business and Technology qui avait proposé un prix de cession plus élevé (360 M€, 500 M KRW) mais dont la capacité financière semblait plus fragile au tribunal. Edison prévoit de transformer Ssangyong en une entreprise produisant uniquement des véhicules électriques, avec pour ambition de proposer 10 modèles dès 2022, 20 en 2025 et 30 en 2030. Yonhap, Korea Herald, JoongAng Daily, Korea Economic Daily

Les informations présentées dans cette revue d'actualité bimensuelle sont identifiées par le SER de Tokyo et le SE de Séoul. Elles n'ont aucune vocation d'exhaustivité. Les avis exprimés sont les résumés des articles sources.

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Brèves bimensuelles Japon–Corée, Période du 6 au 26 décembre 2021

2021-12-27T00:00:00+01:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Période du 6 au 26 décembre 2021

Sommaire

Japon

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Corée

Macro-économie et finance
Politiques économiques

Japon

1. Macro-économie et finance

Avec une inflation toujours faible au Japon, la Banque du Japon se démarque des autres banques centrales en annonçant le 17 décembre la poursuite de sa politique monétaire ultra-accommodante. Elle maintient son taux d’intérêt directeur à court terme inchangé à -0,1%. La BoJ a également annoncé que ses programmes d'achat d'obligations privées et de billets de trésorerie se termineraient comme prévu en mars 2022. En revanche, la facilité de financement pour les PME est prolongée de mars à septembre 2022. La BoJ a souligné l’absence persistante d’inflation au Japon pour justifier sa décision de ne pas modifier les grandes lignes de sa politique monétaire. Cette orientation contraste avec les décisions récemment prises par différentes banques centrales confrontées à une pousséé d’inflation (Fed, BCE, Banque d’Angleterre, Banque de Nouvelle-Zélande). De fait, l’inflation japonaise reste faible : si elle a atteint en novembre 0,6% en g.a. - son niveau le plus élevé depuis janvier 2020 – l’inflation «core core» excluant les produits frais et l’énergie reste très faible à -0,7% g.a., menant la BoJ à prévoir une inflation à 0% pour l’année fiscale qui se finit en mars 2022. Ainsi, la montée des prix de l’énergie et des matières premières (inflation des prix de gros +8% g.a. en octobre) n’est pas transférée sur les prix par les entreprises qui restent prudentes face à la réaction des consommateurs japonais en cas d’augmentation des prix, et ce alors que la demande intérieure était encore inférieure de 3,5% à son niveau d’avant-crise au T3 2021. A titre d’exemple, Aeon, l'un des plus grands distributeurs du Japon, a récemment annoncé un gel des prix jusqu'à la fin de l'année. Nikkei, JapanToday, Nomura

2. Politiques économiques

Les statistiques japonaises sur les commandes de construction pourraient avoir été faussées depuis 2013. Il a été révélé que le Ministère du Territoire, des Infrastructures, des Transports et du Tourisme (MLIT) utilisait depuis l’année fiscale 2013 une méthode inappropriée pour établir les statistiques nationales concernant les commandes de construction, avec des doubles comptes. Ces statistiques sont l’une des plus importantes du pays dans la mesure où elles reflètent le dynamisme du secteur du BTP et influent sur le calcul du PIB : le montant total pour l’année fiscale 2020 s’élevait à près de 80 trillions de yens (environ 640 millliards d’euros). Les données de certaines des 12 000 entreprises japonaises collectées chaque mois ont pu faire l’objet de double comptabilisation en cas de remontée tardive des informations. La Cour des Comptes avait signalé le problème à l’automne 2019 et en janvier 2020 le MLIT a passé des instructions aux préfectures de ne plus intégrer certaines données collectées tardivement à l’évaluation du mois en cours. Toutefois, le ministère a continué à additionner doublement à son niveau une partie des données jusqu’à avril 2021 lorsque la méthode d’évaluation a été révisée pour supprimer totalement les risques de double comptabilisation. Le Premier ministre ainsi que le ministre du MLIT ont présenté leurs excuses et le MLIT va mettre en place un comité indépendant dont un rapport est attendu courant janvier. Si le MLIT a déjà recalculé les statistiques pour l’année fiscale 2020, il ne sera pas possible de recalculer les statistiques avant l’année fiscale 2018 car les données d’enquête ne sont conservées que pendant deux ans et ont déjà été détruites. Le gouvernement a également annoncé une enquête pour vérifier s’il n’y a pas d’impact sur les aides accordées aux PME subissant durant la pandémie une détérioration de leur résultat commercial. Le ministre chargé de la revitalisation économique estime que l’impact sur le PIB est probablement faible car les données ne sont pas utilisées telles quelles. Nikkei (15/12 ; 15/12 ; 17/12 ; 21/12)

3. Entreprises

Le gouvernement japonais a voté une loi qui lui permet de financer des usines de semi-conducteurs. La loi de finances rectificative pour 2021, votée le 20 décembre, donne au gouvernement la possibilité de financer jusqu’à la moitié des coûts liés à la construction d’usines de semi-conducteurs. Un fonds a ainsi été mis en place, doté d’un budget initial de cinq millliards d’euros, sous l’autorité de l'Organisation pour le développement des énergies nouvelles et des technologies industrielles (NEDO). Sur ces cinq millliards d’euros, trois millliards d’euros serviront à financer la construction de la nouvelle usine de semi-conducteurs du taïwanais TSMC à Kumamoto, annoncée en octobre. Les deux millliards d’euros restants n’ont pas encore été officiellement attribués mais parmi les projets pris en considération figurent la construction d’une ligne de production de Micron à Hiroshima, et de Kioxia à Yokkaichi. Ces financements sont conditionnels : les entreprises bénéficiaires doivent s’engager à fournir une production continue, et à augmenter leurs capacités de production si la demande l’exige. Les critères de qualification à ces subventions seront fixés par décret. Ces investissements s’inscrivent dans un objectif de sécurité économique : le Japon souhaite tripler les revenus de l’industrie des semi-conducteurs d’ici 2030, et par là réduire sa dépendance vis-à-vis de l’étranger. Un projet de loi de sécurité économique, qui devrait être voté en 2022, est en préparation afin d’encourager notamment le développement de l’industrie des semi-conducteurs. Le Japon importe à l’heure actuelle 60% de ses semi-conducteurs. Nikkei Nikkei Japan Times

Corée

1. Macro-économie et finance

Gronde des petits commerçants face au renforcement des mesures de distanciation sociale en Corée. Le nombre de cas de covid avoisinant récemment les 7 000 par jour, le gouvernement coréen a réimposé depuis le 18 décembre des mesures de distanciation sociale strictes, s’appliquant a minima jusqu’au 2 janvier. Les rassemblements de plus de 5 personnes sont interdits tandis que les personnes non-vaccinées ne peuvent manger que seules au restaurant. Un couvre-feu est de nouveau en vigueur dans les restaurants et les bars à 21 heures, et d’autres types d’établissements (lieux culturels, cybercafés…) à 22h. Pour compenser les pertes occasionnées par ces nouvelles mesures, le gouvernement a annoncé qu’un chèque de 740 euros serait versé sans tarder aux 3,2 millions de dirigeants de petites entreprises. Par ailleurs, le gouvernement a décidé dans son programme de politique économique pour 2022, d’augmenter le montant minimum de la compensation trimestrielle, qui correspond à 80% des pertes de revenus par rapport à 2019, offerte aux petits commerces, passant de 74 euros à 370 euros, tout en en étendant la liste des bénéficiaires. Cependant, de nombreux petits commerçants estiment que le montant n’est pas suffisant et ont organisé le 22 décembre une manifestation pour exprimer leur mécontentement. Pour survivre, de nombreux petits commerçants ont dû recourir à l’emprunt : selon une analyse de la fédération des microentreprises, leur dette a augmenté de près de 17% entre début janvier 2021 et septembre 2021 pour atteindre 660 milliards d’euros. Yonhap, Joong Ang Daily, Korea Herald, Joong Ang Daily, Yonhap

2. Politiques économiques

L’agenda de politique commerciale coréen relancé autour de trois accords. Le 2 décembre 2021, le Parlement coréen a ratifié le l’accord de libre échange RCEP qui s’appliquera pour la Corée à compter de février 2022. Cet accord, signé en novembre 2020, entrera en vigueur dès le 1^er janvier, 10 pays l’ayant déjà ratifié. Par ailleurs, le ministre des finances coréen a déclaré que la Corée avait l'intention de soumettre une demande d'adhésion au grand accord de libre-échange Asie-Pacifique (CPTPP) d’ici la fin du mandat du Président Moon Jae-in, soit avant mai 2022, et allait lancer les consultations internes requises en vue de cette adhésion. La Corée a manifesté de l’intérêt pour cet accord dès sa conception mais sans jamais s’engager dans le processus d’adhésion, notamment en raison des relations complexes qu’elle entretient avec l’un de ses principaux membres, le Japon. Les annonces de candidatures consécutives de la Chine puis de Taiwan ont redoublé l’importance de cet accord pour la Corée qui craint de perdre en compétitivité face à ses voisins est-asiatiques si elle ne le rejoint pas. Enfin, le pays a signé mi-décembre son premier accord digital avec Singapour (Korea-Singapore Digital Partnership Agreement, KSDPA), pour une entrée en vigueur dans le courant de l’année 2022. Cet accord vise d’abord à promouvoir le commerce digital, en rendant plus sûres les transactions à travers les plateformes numériques et en facilitant les échanges de contenus digitaux, comme la musique et les films. Cet accord comporte également des clauses traitant de la coopération technologique dans les nouvelles technologies et notamment l’intelligence artificielle. En raison de la place centrale de Singapour dans l’ASEAN, la Corée juge que cet accord devrait offrir aux entreprises coréennes un plus grand accès à l’ensemble des marchés de la région. Joong Ang Daily, Hankyoreh, Joong Ang Daily, Straits Times

Visite du Président Moon en Australie, avec à la clé un contrat militaire, un accord d’approvisionnement dans les minerais critiques et un accord dans l’hydrogène. Le Président Moon s’est rendu en Australie du 12 au 15 décembre 2021, première visite d’un chef d’Etat coréen en Australie depuis 12 ans et première visite d’un chef d’Etat étranger en Australie depuis le début de la pandémie de Covid-19. A cette occasion, le groupe coréen Hanwha a officialisé un contrat d’environ 800 millions d’euros pour la fourniture de matériels militaires (obusiers et véhicules blindés de ravitaillement) pour le ministère australien de la défense. En outre, le ministre coréen de l’industrie et son homologue australien ont signé un accord en vue de faciliter l’approvisionnement de la Corée en matières premières critiques nécessaires au fonctionnement de son industrie, en particulier certains minerais nécessaires à l’industrie coréenne des batteries pour véhicules électriques. L’accord cite notamment les terres rares, le lithium, le graphite, le cobalt et le nickel, le ministre coréen indiquant que la sécurisation des approvisionnements de la filière coréenne des batteries imposait une diversification des fournisseurs, actuellement trop concentrés. Enfin, les deux pays ont confirmé leur volonté de coopérer dans l’approvisionnement de la Corée en hydrogène « vert » (produit à partir d’énergie renouvelable), une ressource perçue comme essentielle par la Corée en vue d’atteindre son objectif de baisse de -40% de ses émissions de gaz à effet de serre d’ici à 2030 et de neutralité carbone en 2050. Yonhap, KBS, ABC, Reuters.

La Corée cherche à prolonger le cycle de vie des batteries pour véhicules électriques, renforcer sa filière de recyclage et identifier des technologies de substitution aux batteries au lithium. La Corée va autoriser dès l’année prochaine la récupération des batteries pour véhicules électrique par des entités privées, pour être revendues et valorisées. En effet, si les batteries n’ont plus suffisamment de puissance pour être utilisées dans une voiture, elles gardent une capacité de stockage suffisante pour d’autres applications (groupe électrogène, vélo électrique, etc.). Avant cette loi, les batteries devaient être cédées aux municipalités, et le stock actuellement conservé par la puissance publique devrait être progressivement vendu aux enchères. La presse coréenne fait à la fois état d’un besoin de la Corée de se doter de standards robustes pour ce genre d’activité et d’un besoin pour les entreprises coréennes de se doter des technologies adéquates. Samsung, Hyundai, SK et LG auraient formé à cet effet une alliance en vue de développer des stratégies de valorisation. En outre, face à l’envolée des prix mondiaux des intrants des batteries au lithium, qui ont entraîné la cotation boursière des principaux constructeurs (LG Energy Solutions, SK On et Samsung SDI) à un plus bas annuel, ces groupes ont annoncé mi-décembre une série d’initiatives en vue de renforcer leurs investissements dans les solutions de recyclage et dans le développement de technologies de substitution. Dans cet esprit, LG Energy Solutions, principal acteur mondial de la batterie pour véhicules électriques, a annoncé une prise de participation dans une start-up canadienne de recyclage de batteries. Joongang, Korea Economic Daily, Maeil

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