Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - japon

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 30 mars au 3 avril 2026

2026-04-03T00:00:00+02:00

Faits saillants

Visite officielle du Président de la République au Japon et en Corée du 31 mars au 3 avril
Essoufflement de l’activité japonaise en mars (PMI) et pressions persistantes sur le yen
Dégradation des perspectives économiques coréenne et réponse budgétaire d’ampleur face au choc énergétique et géoéconomique

Japon

Visite officielle du Président de la République | Le Président de la République s’est rendu au Japon pour une visite officielle du 31 mars au 2 avril, accompagné d’une délégation composée, notamment, de cinq Ministres (Économie et Finances, Affaires étrangères, Armées, Recherche et Culture), et d’une soixantaine d’entreprises. Parmi les temps forts, le Président a participé au forum économique organisé au Tokyo Innovation Base, réunissant près de 450 dirigeants d’entreprises et officiels français et japonais, en marge duquel il a tenu plusieurs rencontres bilatérales avec des investisseurs japonais, avant de prononcer un discours de clôture mettant en avant les projets et opportunités de partenariats technologiques, énergétiques et industriels entre la France et le Japon. La visite a donné lieu à la signature d’une série d’accords, entre acteurs publics et privés des deux pays, dans des secteurs stratégiques : technologies avancées (intelligence artificielle, quantique), minerais critiques et terres rares, spatial, Défense, nucléaire civil, finance et écosystèmes de start-ups. À l’heure d’envoi de cette VEF, le Président de la République était en visite d’État en République de Corée. La VEF de la semaine prochaine reviendra sur les grands éléments à retenir de ce déplacement, à l’occasion du 140^ème anniversaire de l’établissement des relations diplomatiques entre les deux pays.

Macroéconomie

PMI | Les enquêtes PMI de mars témoignent d’un ralentissement de l’activité dans l’Archipel. Dans l’industrie, l’indice PMI manufacturier a reculé à 51,6 (contre 53,0 en février), traduisant un léger repli de la production et des commandes. Les coûts des intrants ont atteint un plus haut depuis 19 mois, sous l’effet combiné de la hausse des prix de l’énergie et de la faiblesse du yen. Dans les services, l’indice PMI est ressorti à 53,4 (contre 53,8 en février), avec une nette dégradation de la confiance des entreprises, au plus bas depuis 2020. L’incertitude liée au conflit au Moyen-Orient pèse sur les anticipations de demande et accentue les pressions inflationnistes.
Budget | Le Parlement japonais a adopté en urgence un budget provisoire couvrant les 11 premiers jours de l’exercice fiscal 2026 (soit du 1^er au 11 avril), le gouvernement Takaichi ayant échoué à faire adopter à temps le budget initial. Ce budget transitoire, une première en 11 ans, a été entériné par la Diète pour un montant d’environ 8 600 Mds JPY (près de 47 Mds EUR). Cette situation résulte du blocage des discussions à la Chambre haute, où la coalition au pouvoir ne dispose pas de majorité, le camp de la Première ministre S. Takaichi ayant ainsi été contraint de renoncer à une adoption dans les délais. Traditionnellement limité aux dépenses essentielles, notamment les prestations sociales et le fonctionnement de l’État, ce budget provisoire inclut néanmoins des mesures plus structurelles, en particulier le financement de la gratuité des frais de scolarité au lycée afin de permettre son entrée en vigueur dès le début de l’année scolaire. En vertu des règles constitutionnelles japonaises, le budget définitif devrait toutefois être adopté automatiquement le 12 avril, indépendamment de l’issue des délibérations à la Chambre haute, limitant le risque d’une paralysie budgétaire prolongée.

Secteur financier

Marché des changes | Le yen est resté sous pression cette semaine, s’établissant autour de 159 JPY pour 1 USD, après avoir brièvement franchi le seuil de 160 JPY en fin de semaine dernière, un niveau inédit depuis juillet 2024. Cette nouvelle dépréciation s’inscrit dans une tendance prolongée, alimentée par le différentiel de taux avec les États-Unis et par la hausse des prix de l’énergie, particulièrement pénalisante pour une économie très dépendante des importations. Face à ces mouvements, les autorités ont intensifié leurs avertissements verbaux auprès des acteurs de marché. Le Vice-ministre des Finances pour les Affaires internationales, A. Mimura, a notamment évoqué la possibilité d’une intervention en cas de poursuite de mouvements jugés excessifs et spéculatifs. Si cette communication a contribué à stabiliser temporairement la devise, elle n’a toutefois pas permis d’inverser la tendance de fond.

Secteurs non financiers

Minerais critiques | Le 1^er avril, en marge de la visite du Président de la République au Japon, les ministres de l’Économie français et japonais, R. Lescure et R. Akazawa, ont signé une feuille de route commune consacrée à la sécurisation des approvisionnements en minerais critiques. Elle définit les priorités bilatérales en la matière et vise à faciliter l’identification de nouveaux projets industriels contribuant à la stabilité des approvisionnements de la France et du Japon, en particulier pour les terres rares, le titane et le nickel. Si la sécurisation des chaînes de valeur critiques, fondée sur une coordination étroite entre acteurs publics et privés, constitue une stratégie de longue date au Japon, cette approche est plus récente en France. Elle ne s’est réellement structurée qu’à partir de 2023, avec la création d’une délégation interministérielle dédiée, chargée de soutenir des projets stratégiques au sein de chaînes de valeur complexes, sans en viser nécessairement la maîtrise intégrale. Cette démarche repose sur une connaissance fine des chaînes de valeur – acteurs, gisements, écosystèmes industriels (batteries, aimants, automobile) – ainsi que sur la mobilisation de savoir-faire clés (exploration, extraction, raffinage, transformation). Elle vise à développer, avec des partenaires fiables, des segments ciblés de la chaîne, là où les complémentarités sont les plus pertinentes. Le projet franco-japonais de raffinage de terres rares lourdes en France Caremag, porté par l’entreprise française Carester et le groupe japonais Iwatani, et soutenu par les autorités des deux pays – notamment par la Japan Organization for Metals and Energy Security (JOGMEC) côté japonais, ainsi que par le programme France 2030 et le crédit d’impôt « industrie verte » côté français – en constitue une illustration particulièrement emblématique. Une extension du projet, fondé sur une complémentarité entre financement et agrégation de la demande côté japonais, et capacités industrielles côté français, a notamment été annoncée lors de la visite du Président de la République. Au final, ce projet devrait couvrir à terme environ 20 % des besoins de l’industrie japonaise en terres rares lourdes. L’enjeu de cette feuille de route est précisément de répliquer et d’amplifier ce type de coopération structurante, afin de renforcer durablement la sécurité d’approvisionnement de nos deux pays.
Start-ups et innovation | Le 1^er avril, le Ministre de l’Économie, des Finances et de la Souveraineté industrielle, énergétique et numérique, R. Lescure, et le Ministre japonais de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie (METI), R. Akazawa, ont renouvelé la déclaration conjointe entre la France et le Japon sur la coopération en matière de start-ups et d’innovation. La première déclaration avait été signée en mai 2024 à Paris, à l’occasion du salon Viva Technology, à l’occasion duquel le Japon était alors le pays à l’honneur. Cette nouvelle déclaration réaffirme la volonté de promouvoir les échanges, partenariats et projets conjoints en matière d’innovation entre les deux pays. Elle s’inscrit dans une dynamique bilatérale renforcée depuis 2024 avec la présence chaque année d’une importante délégation au sein d’un programme longue durée à Station F (incubateur HEC), un partenariat structurant entre Viva Technology et SusHi Tech Tokyo, la tenue régulière d’un groupe de travail « numérique et start-up » entre la Direction générale des Entreprises (DGE) et le METI et, enfin, la reconduction du détachement d’un expert technique international français dédié à l’innovation au sein du METI. L’accord ouvre de nouvelles perspectives, notamment via des partenariats renforcés entre acteurs clés et une coopération accrue sur les bonnes pratiques et les technologies à double usage. Au-delà de ce cadre ministériel, une lettre d’intention a également été signée entre entreprises françaises et japonaises afin d’accélérer la coopération dans des secteurs prioritaires tels que la cybersécurité, l’aéronautique et le financement de la transition écologique. Enfin, la visite a donné lieu à plusieurs partenariats privés dans des domaines stratégiques, notamment en cybersécurité (Sahar – Constella Security Japan) et en IA (Current AI – Sakana AI).
Automobile | Les groupes automobiles Toyota Motor (Hino Trucks) et Daimler Truck ont annoncé cette semaine la constitution d’une nouvelle société holding, destinée à renforcer la compétitivité dans la construction de camions. Nommée Archion, cette fusion rassemble Hino Motors, unité du groupe Toyota, et Mitsubishi Fuso Truck and Bus, filiale de Daimler Truck. Selon son PDG, K. Deppen, cette fusion devrait permettre à la nouvelle entité créée d’intégrer le top 10 mondial des fabricants de camions. Avec un total de 82,8 % des parts détenues par les deux grands groupes, la nouvelle entité devrait voir son capital se diluer progressivement, avec un objectif de 25 % des parts détenues par chaque entité mère. Cette fusion apparaît comme une réponse aux difficultés de Hino Motors – affectée par d’importants retards de production en 2025 – et à la montée en puissance rapide des concurrents chinois et indiens. Le rapprochement de ces deux grands acteurs du secteur des camions vise aussi à mieux valoriser leur positionnement et leurs technologies pour gagner ainsi en compétitivité.

Corée du Sud

Macroéconomie

Conflit au Moyen-Orient | Dans un contexte d’incertitudes accrues liées au conflit au Moyen-Orient, les indicateurs conjoncturels sud-coréens se dégradent rapidement. L’OCDE a ainsi révisé à la baisse sa prévision de croissance pour 2026 (de 2,1 % à 1,7 %) et relevé celle d’inflation (de +1,8 % à +2,7 %). Les premières données d’inflation publiées ce jeudi par le Ministry of Data and Statistics ont confirmé cette dynamique : l’indice des prix à la consommation a progressé de +2,2 % sur un an en mars (après +2,0 % en février), tiré par la hausse des prix de l’énergie. Dans le même temps, la Banque de Corée (BoK) a publié les perspectives des entreprises pour le mois d’avril qui affichent un recul de -4,5 %, soit la plus forte baisse mensuelle depuis la crise politique de décembre 2024. Les prix du diesel ont nettement progressé, avec une hausse de +17 % en glissement annuel (+15 % en glissement mensuel). De leur côté, les prix de l’essence ont augmenté de +8 % en g.a. (+8,6 % en g.m.). Face à cette détérioration, le gouvernement a proposé un plan budgétaire supplémentaire d’ampleur, de 26 200 Mds KRW (15 Mds EUR), l’objectif étant d’éviter un scénario de stagflation, alors que la hausse des coûts énergétiques et les perturbations des chaînes d’approvisionnement continuent de peser sur une économie fortement dépendante des importations en énergies. Le plan prévoit notamment 10 100 Mds KRW (5,8 Mds EUR) pour contenir l’impact de la hausse des carburants (plafonnement des prix, soutien à l’approvisionnement en naphta) et 2 800 Mds KRW (1,7 Mds EUR) en faveur du soutien direct aux ménages les plus modestes, aux PME et au maintien dans l’emploi. En parallèle, des mesures complémentaires ont été mises en place pour contenir l’inflation, dont un élargissement des baisses de taxes sur les carburants (de -10 à
-25 % pour le diesel, et de -7 à -15 % pour l’essence). Le plan inclut aussi un soutien aux finances locales et un volet de désendettement, financé en grande partie par des recettes fiscales supérieures aux attentes, permises par la bonne tenue des exportations de semi-conducteurs.

Secteurs non financiers

Semi-conducteurs | En mars, les exportations sud-coréennes ont atteint un niveau record de 73,6 Mds EUR (+48 % en g.a.), portées par la forte dynamique des semi-conducteurs (+151 % sur un an, à 29,4 Mds EUR). Cette performance s’explique notamment par la hausse marquée des prix de produits clés, tels que les mémoires NAND (+606 %) et les DRAM DDR4 (+863 %). Dans ce contexte favorable, les grands groupes du secteur, Samsung Electronics et SK hynix, poursuivent leurs investissements en Chine engagés depuis 2024 : Samsung a investi 284 Mi EUR dans son site de Xi’an en 2025, tandis que SK hynix a engagé 661 Mi EUR dans ses usines de Wuxi et Dalian, confirmant ainsi leur volonté de renforcer leur présence en Chine. Cette stratégie intervient toutefois dans un environnement plus contraint, marqué par le durcissement des restrictions américaines à l’exportation, notamment la suppression en 2025 du statut de « verified end user », qui complique l’utilisation d’équipements américains dans les usines chinoises de Samsung et SK hynix.
Matières premières | Le conflit au Moyen-Orient accentue les tensions sur les chaînes d’approvisionnement en Corée du Sud. Afin de sécuriser l’approvisionnement domestique, les autorités ont instauré, à compter du 27 mars, une interdiction d’exportation de naphta pour une durée de 5 mois. Cet intrant – essentiel pour les industries pétrochimiques, plastiques et des semi-conducteurs – est particulièrement exposé aux perturbations extérieures : 45 % du naphta sud-coréen est importé, dont près des trois quarts depuis le Moyen-Orient. Cette mesure vise ainsi à stabiliser la production locale et à prévenir d’éventuelles interruptions d’activité dans les installations pétrochimiques. En parallèle, le gouvernement prévoit de contrôler les niveaux de production dans le raffinage et la pétrochimie afin de préserver les stocks. En aval, les PME signalent déjà des tensions sur les résines synthétiques. D’autres matières critiques, comme l’urée, l’hélium ou l’aluminium, pourraient aussi faire l’objet de mesures restrictives. En réponse, le budget supplémentaire (cf. supra) prévoit une enveloppe de 2 600 Mds KRW (1,5 Mds EUR) en soutien à l’industrie et au renforcement de la résilience des chaînes d’approvisionnement.

Lettre Agro Japon-Corée du Sud — Mars 2026

2026-04-02T00:00:00+02:00

Lettre AGRO Japon – Corée du Sud

N° 91 - Mars 2026

L'image du mois :

10e réunion du Groupe de travail agricole France – Japon le 24 mars à Tokyo

Sommaire

Japon

Coopération – 10^e réunion du Groupe de travail agricole France – Japon à Tokyo
Riz – Les prix amorcent une décrue
Coopération – Renforcement de la coopération franco-japonaise en matière de recherche sur l’agriculture et l’alimentation entre la Métropole de Dijon et le Japon
Budget – Le Japon mobilise la Japan Racing Association pour financer la modernisation agricole
Exportations – Le Japon accélère sa stratégie halal pour l’exportation vers l’Asie du Sud-Est
Réglementation – Le gouvernement envisage de prendre des mesures pour prévenir l’exportation non autorisée de nouvelles variétés végétales
Finances - La Norinchukin Bank se redresse et obtient davantage de marge pour investir dans l’agriculture
Financement – Le plafond pour les prêts bonifiés pour les investissements agricoles va être multiplié par 10
Enseignement agricole - Coopération entre lycées agricoles français et japonais dans l’Ain et la préfecture d’Aomori
Filière thé vert – La filière thé vert japonaise peine à surfer sur la forte demande mondiale en raison d’un important manque de main-d’œuvre et d’une production en recul
Faune sauvage – Le gouvernement japonais établit une feuille de route 2025-2030 de gestion de la population des ours

Corée du Sud

Conjoncture – Réunion ministérielle pour suivre l’impact des tensions au Moyen-Orient sur le secteur agricole
Robotique agricole – Kioti Europe et Naïo Technologies nouent un partenariat industriel
Statistique – 29 % des foyers ont des animaux de compagnie
Bien-être animal – Le ministère sud-coréen en charge de l’agriculture développe un manuel sur e bien-être animal, centré sur les animaux de compagnie, à destination des lycéens
Sécurité alimentaire – Le gouvernement recourt à l’IA pour prévenir les intoxications alimentaires
Inflation – 23 produits sous surveillance pour freiner les prix
Concurrence – Les autorités examinent une entente présumée entre les principales entreprises de meunerie

Publications

Conjoncture – Marché du vin en Corée du Sud
Etude – Empreinte économique française en Corée du Sud

Le chiffre à retenir : 3 980 Yens

Il s’agit du prix des 5 kg de riz au Japon (21,7 EUR), qui passe pour la première fois depuis 6 mois sous la barre des 4 000 Yens et confirme, à la faveur de la récolte 2025, la détente sur les prix après 2 années de très forte hausse.

Japon

Coopération – 10^e réunion du Groupe de travail agricole France – Japon à Tokyo

La 10^e réunion du groupe de travail agricole entre les ministères de l’Agriculture français et japonais s’est tenue à Tokyo le 24 mars dernier en présence, côté français, de M. Serge Lhermitte, directeur général de la performance économique et environnementale des entreprises, et de, côté japonais, M. Yoishi Watanabe, vice-ministre des relations international. Les échanges ont porté sur les évolutions des politiques agricoles (PAC, loi EGAlim côté français ; plan de base agricole côté japonais), ainsi que sur le renouvellement des générations et le développement de productions locales durables. Les deux parties ont salué les avancées en matière d’enseignement agricole et de recherche (INRAE–NARO, CIRAD–JIRCAS) et réaffirmé leur volonté de poursuivre les coopérations. Au plan sanitaire, la France a salué la conclusion de l’accord de zonage relatif à la peste porcine africaine en octobre 2025. Les deux parties continuent de travailler à la réouverture du marché japonais à la filière volaille française, avec une mission d’audit japonaise prévue en 2026 en France. Les échanges ont également porté sur les limites maximales de résidus (LMR) applicables à certains produits phytosanitaires dans les produits agricoles importés en France et dans l’Union européenne. La prochaine réunion est programmée en 2027 en France.

Riz – Les prix amorcent une décrue

Le prix moyen du riz vendu dans environ 1 000 supermarchés japonais s’est établi à 3 980 yens les 5 kg sur la semaine close au 15 mars, en baisse de 33 yens sur une semaine. Il repasse ainsi sous le seuil des 4 000 yens pour la première fois depuis août et enregistre une 5^ème semaine consécutive de recul. Les données disponibles pour la seconde moitié de mars confirment une poursuite de la détente des prix, autour de ce seuil. Cette évolution s’explique notamment par une récolte 2025 supérieure à la demande, contribuant à un assouplissement des conditions de marché. Jiji press

Coopération – Renforcement de la coopération franco-japonaise en matière de recherche sur l’agriculture et l’alimentation entre la Métropole de Dijon et le Japon

Un protocole d’entente a été signé à Dijon entre le National Agriculture and Food Research Organization (NARO), l’INRAE, Dijon Métropole et le pôle de compétitivité Vitagora. Cet accord élargit une coopération engagée en 2025 afin de renforcer les échanges scientifiques et les projets de recherche franco-japonais dans les domaines de l’agriculture et de l’agroalimentaire. Les travaux porteront notamment sur la fermentation, la nutrition-santé et les systèmes alimentaires durables. La participation de l’INRAE à cet accord va permettre de consolider la dimension scientifique de cette coopération entre recherche publique et acteurs économiques. Dijon Actualités

Budget – Le Japon mobilise la Japan Racing Association pour financer la modernisation agricole

Le gouvernement japonais a adopté le 3 mars en Conseil des ministres un projet de loi autorisant des contributions de la Japan Racing Association (JRA), organisme public japonais en charge des paris hippiques, afin de contribuer à financer la transition structurelle de l’agriculture. Pour la période 2026-2029, l’organisme versera 25 Mds JPY (138 M EUR) par an, soit 100 Mds JPY au total, prélevés sur ses réserves. Il s’agit d’un montant record pour cette 3^ème contribution de la JRA au budget agricole, la dernière ayant eu lieu en 1987. Ces fonds contribueront au programme gouvernemental visant à moderniser l’agriculture japonaise, notamment par l’agrandissement des parcelles et la restructuration des infrastructures collectives. Cette initiative s’inscrit dans les mesures adoptées en faveur de la transition structurelle de l’agriculture, prévue pour 2025-2029 par le gouvernement pour accélérer la réforme du secteur agricole sur les 5 prochaines années. Ce programme mobilise environ 1 300 Mds JPY de financements publics (7,2 Mds EUR). Agrinews, Japan Agricultural News

Exportations – Le Japon accélère sa stratégie halal pour l’exportation vers l’Asie du Sud-Est

La fédération nationale japonaise de coopératives agricoles spécialisées dans l’élevage, en particulier l’élevage bovin, Zenkairen, renforce sa stratégie d’exportation de bœuf japonais vers les marchés de consommation halal, en particulier en Asie du Sud-Est. Une nouvelle usine certifiée halal est en cours de mise en service à Kumamoto afin de relancer les exportations interrompues après les inondations de 2020. En partenariat avec la banque coopérative agricole Norinchukin Bank, l’organisation intensifie également ses actions de promotion à l’étranger. Des dégustations organisées à Singapour fin 2025 ont suscité un intérêt marqué de restaurateurs d’Asie du Sud-Est. Cette initiative s’inscrit dans l’objectif du gouvernement japonais de porter les exportations de bœuf à 113,2 Mds JPY (627 M EUR) d’ici 2030 (73,1 Mds JPY soit 406 M EUR en 2025). La nouvelle usine vise un chiffre d’affaires annuel de 2 à 3 Mds JPY (11 à 16 M EUR). Agrinews

Réglementation – Le gouvernement envisage de prendre des mesures pour prévenir l’exportation non autorisée de nouvelles variétés végétales

Le Japon envisage de renforcer la protection de ses nouvelles variétés de plantes contre les exportations non autorisées en révisant la loi sur la protection des variétés végétales et des semences. La réforme permettra de bloquer les exportations avant l’enregistrement officiel des nouvelles variétés, qui peut prendre jusqu’à 6 ans, et d’allonger la durée des droits de sélectionneur à 35 ans pour la plupart des plantes et 40 ans pour les arbres fruitiers. L’objectif est de sécuriser les revenus des développeurs et de prévenir les pertes économiques, estimées à 10 Mds JPY par an pour des variétés comme le Shine Muscat, dont des fuites ont été constatées vers la Chine. Le ministère japonais en charge de l’agriculture soupçonne également que la nouvelle variété d’orange Asuki, mise au point par des chercheurs japonais, aurait été exportée hors du Japon avant même son enregistrement officiel. La législation révisée permettra aux obtenteurs de nouvelles variétés d’agir en justice contre les exportations non autorisées de jeunes plants, et ce dès la publication de leur demande d’enregistrement. Le ministère prévoit de soumettre le projet de loi révisé lors de la session parlementaire en cours. The Japan News, NHK

Finances - La Norinchukin Bank se redresse et obtient davantage de marge pour investir dans l’agriculture

La banque coopérative agricole japonaise Norinchukin Bank poursuit sa réorganisation après avoir enregistré de lourdes pertes liées à ses placements obligataires étrangers. Sur les 9 premiers mois de l’exercice 2025, elle a dégagé un bénéfice net de 99,2 Mds JPY (55 M EUR), malgré l’impact négatif d’environ 50 Mds JPY (28 M EUR) lié aux pertes de sa filiale de leasing et de financement d’équipements pour les entreprises JA Mitsui Lease, détenue avec Mitsui & Co.. Dans ce contexte, le ministère de l’Agriculture prévoit d’assouplir la réglementation sur les participations de la banque dans les sociétés agricoles : le seuil nécessitant une autorisation ministérielle passerait de 10 % à 50 %. Cette réforme vise à faciliter les investissements dans les entreprises agricoles en croissance et à diversifier les sources de revenus de la banque. La stratégie inclut déjà des prises de participation, notamment dans SBI Shinsei Bank et la start-up aquacole FRD Japan (Fully Recirculating Aquaculture Demonstration Japan) spécialisée dans l’élevage terrestre de saumon. Japan Agricultural News

Financement – Le plafond pour les prêts bonifiés pour les investissements agricoles va être multiplié par 10

Le ministère de l’Agriculture prévoit de multiplier jusqu’à 10 les plafonds actuels des prêts bonifiés pour soutenir l’investissement dans l’agriculture intelligente et la transformation agricole. Les prêts, dont les intérêts peuvent être bonifiés jusqu’à 20 ans, peuvent financer des équipements autonomes (tracteurs, drones pulvérisateurs) ainsi que des installations de distribution et de transformation. Le plafond pour les agriculteurs individuels pourrait passer de 18 M JPY (100 000 EUR) à 200 M JPY (1,1 M EUR), et pour les sociétés agricoles de 200 M JPY (1,1 M EUR) à 700 M JPY (3,8 M EUR). En 2024, le programme a accordé 58,1 Mds JPY (322 M EUR) de nouveaux prêts, soit un peu plus de 10 % des prêts agricoles des institutions financières privées. Jiji Press

Enseignement agricole - Coopération entre lycées agricoles français et japonais dans l’Ain et la préfecture d’Aomori

Le lycée professionnel rural de l’Ain à Nantua, a rejoint le réseau Japon de l’enseignement agricole français suite à son nouveau partenariat avec le lycée agricole de Kashiwagi, Aomori dans la préfecture japonaise d’Aomori. A cette occasion, l’équipe du bureau consulaire du Japon à Lyon s’est déplacée le 2 février à Nantua, accompagnée du conseiller aux affaires agricoles à l’Ambassade du Japon en France, pour animer un atelier mochi à destination des élèves de bac pro technicien conseil vente en alimentation. Les élèves ont découvert la culture culinaire japonaise et ont en retour, fait découvrir aux diplomates les spécialités locales, dont le Cerdon et la tarte de Pérouges. Un projet de mobilité d’élèves entre les deux établissements est en préparation. LPPR01

Filière thé vert – La filière thé vert japonaise peine à tier avantage de la forte demande mondiale en raison des pénuries de main-d’œuvre et d’une production en recul

Les plantations japonaises de thé vert sont confrontées à une importante pénurie de main-d’œuvre, ne leur permettant pas de profiter pleinement de la flambée de la demande mondiale. Les surfaces de thé récoltées dans les principales préfectures productrices du Japon ont chuté de 29% en dix ans - en 2025, le Japon ne compte plus que 25 400 hectares dédiés à la production de feuilles de thé. La production japonaise de thé vert ne suffisant pas à répondre à la demande mondiale, les prix sont élevés : les exportations atteignent des records en valeur (72,1 Mds JPY en 2025, soit 400 M EUR, pour 12 612 T), avec des prix à l’exportation au kg atteignant 5 716 yens (soit 30€/kg), en hausse de 86 % par rapport à il y a 5 ans. Le manque d’offre limite ainsi la stratégie d’augmentation des exportations du gouvernement japonais, qui vise à tripler en valeur les exportations agroalimentaires japonaises d’ici 2030. Certains experts estiment qu’une piste est de miser sur le développement d’une marque forte reconnue, susceptible d’attirer de nouveaux producteurs. Ceux-ci mettent notamment en avant le succès de la stratégie de marque de l’exploitation de Kenichi Shizen Nouen, dont les ventes sont en plein essor, en particulier grâce aux consommateurs européens attachés au bio. La National Agriculture and Food Research Organization (NARO) soutient cette approche en travaillant au développement de nouvelles variétés de thé mieux adaptées à une culture en agriculture biologique. Nikkei Asia

Faune sauvage – Le gouvernement établit une feuille de route 2025-2030 de gestion de la population des ours

Le gouvernement japonais a adopté fin mars 2026 une feuille de route interministérielle visant à lutter contre les dégâts causés par les ours – celle-ci détaille les mesures à mettre en place pour la période 2025-2030 à venir. Ce plan, piloté par le ministère en charge de l’environnement, implique 6 ministères, dont celui de l’agriculture, en charge de la protection des zones rurales, des cultures et de l’appui aux captures d’ours. En particulier, ce plan prévoit des objectifs chiffrés de captures d’ours pour chaque région, accordés pour une période de 10 ans à compter de 2025, sur la base des estimations actuelles de populations d’ours. Ainsi, sur 10 ans, les autorités visent la capture de 12 540 ours dans la région d’Hokkaïdo, de 12 000 ours dans la région du Tōhoku, de 11 000 ours dans la région du Chūbu, de 2 000 ours dans la région du Kantō. Ces chiffres de captures sont provisoires, le ministère en charge de l’environnement prévoyant de mener cette année une enquête nationale reposant sur une méthode standardisée pour estimer les populations d’ours. Cette feuille de route vise également à porter à 2 500 le nombre total d’agents des collectivités locales impliqués dans les opérations de capture d'ours d’ici 2030, soit trois fois plus qu’actuellement. Le projet prévoit également de renforcer les dispositifs dont disposent les collectivités locales, avec un objectif de mise à disposition de 10 000 pièges-cages et 20 000 sprays anti-ours. Les opérations de capture d’ours devraient démarrer dès ce printemps dans 11 préfectures japonaises. Mainichi, NHK 1,2.

Corée du Sud

Conjoncture – Réunion ministérielle pour suivre l’impact des tensions au Moyen-Orient sur le secteur agricole

Le 27 mars, la ministre de l’Agriculture Song Mi‑ryeong a présidé une réunion élargie avec les hauts fonctionnaires du ministère, ainsi que des représentants de la Rural Development Administration et du Korea Forest Service, pour évaluer les effets des tensions au Moyen‑Orient sur le secteur agricole. Le gouvernement s’inquiète de la hausse des coûts de l’énergie et des intrants agricoles liés à la crise. Le prix du kérosène agricole a ainsi augmenté de +13 % depuis début mars. Par ailleurs, environ 40 % de l’urée utilisée comme engrais est importée du Moyen‑Orient, alors que les prix internationaux de l’urée ont bondi de plus de +50 % ces dernières semaines. La réunion a abordé les risques de pénuries d’engrais et de matières telles que le naphta, essentielles aux films de serre et emballages, et débattu de mesures pour stabiliser le marché et préparer des plans d’urgence en cas de rupture d’approvisionnement. A ce stade les stocks de fertilisants sont jugés suffisants jusqu’à mai‑juin, mais des tensions d’approvisionnement pourraient apparaître après cette période. The Korea Post

Robotique agricole – Kioti Europe et Naïo Technologies nouent un partenariat industriel

Le constructeur d’équipements agricoles Kioti Europe, filiale du groupe sud-coréen Daedong, et la société française Naïo Technologies, spécialisée dans la robotique agricole autonome, ont signé un protocole d’accord scellant un partenariat stratégique et industriel. Leur collaboration porte sur le développement d’une nouvelle plateforme robotique destinée aux cultures pérennes. Un premier prototype devrait être présenté d’ici fin 2026, avec des préséries attendues en 2027. L’industrialisation et la commercialisation sont envisagées pour 2028, d’abord sur le marché européen. L’accord doit notamment permettre à Naïo d’accélérer son passage à l’échelle industrielle grâce à l’appui d’un partenaire industriel. Agra Innovation.

Statistique – 29 % des foyers ont des animaux de compagnie

Selon le ministère de l’Agriculture, de l’Alimentation et des Affaires rurales, 29,2 % des foyers sud-coréens possédaient un animal de compagnie en 2025, principalement des chiens (80,5 %), suivis des chats (14,4 %) et des poissons (4,1 %). Les propriétaires dépensent en moyenne 121 000 wons par mois (69 EUR) pour leurs animaux de compagnie. Le marché de l’alimentation pour animaux de compagnie a atteint environ 2,2 Mds EUR en 2025. Yonhap news agency

Bien-être animal – Le ministère en charge de l’agriculture développe un manuel sur le bien-être animal, centré sur les animaux de compagnie, à destination des lycéens

Le ministère sud-coréen en charge de l’agriculture (MAFRA) poursuit le développement de supports pédagogiques sur le bien-être animal adaptés à chaque étape du cursus scolaire, afin de sensibiliser les jeunes générations au bien-être animal : après avoir développé des supports pour la maternelle, le primaire et le collège, le MAFRA vient de valider un manuel à destination des lycéens. Celui-ci sera testé dès cette année dans les cours destinés aux élèves de seconde du lycée des sciences naturelles de Gyeongbuk. Ce manuel aborde les perspectives du secteur des activités liées aux animaux -notamment les animaux de compagnie-, ainsi que les différents débouchés professionnels. MAFRA

Sécurité alimentaire – L’IA pour prévenir les intoxications alimentaires

Le Ministère en charge de la Sécurité sanitaire des aliments et des médicaments (MFDS) de Corée du Sud a présenté un plan intégrant l’usage de l’intelligence artificielle pour améliorer la prévention des intoxications alimentaires. Il prévoit notamment un système d’IA capable d’estimer rapidement les agents et aliments responsables lors d’un incident, d’intégrer ces capacités à des services de cartographie prédictive des risques, et de renforcer les contrôles tout au long de la chaîne alimentaire, y compris une surveillance accrue des œufs et du norovirus. Parallèlement, des contrôles de sécurité pour événements publics et des campagnes de sensibilisation du public compléteront ces mesures. The Korea Biz Wire, MFDS

Inflation – 23 produits sous surveillance pour freiner les prix

Le gouvernement a mis sous surveillance 23 produits et services essentiels afin de limiter la hausse des prix. Cette liste comprend des aliments (riz, soja, viande de bœuf, œuf, maquereau), des services (logement, télécommunications) et des produits du quotidien (uniformes scolaires, papier toilette). Une task force spéciale, dirigée par le ministre de l’Économie, a été mise en place pour lutter contre les pratiques commerciales abusives. Des sanctions ont déjà été prises contre des fournisseurs de sucre et de farine accusés d’entente sur les prix. KBS World

Concurrence – Enquête en cours sur une entente présumée entre les principales entreprises de meunerie

La Commission coréenne du commerce équitable (KFTC) a bouclé son enquête sur une entente présumée entre sept fabricants de farine, dont CJ CheilJedang, Samyang et Daehan Flour. Ces entreprises seraient impliquées depuis six ans (2019-2025) dans des hausses de prix coordonnées et le partage des volumes de vente, représentant 88 % du marché des ventes directes. La collusion aurait généré 5 800 Mds de wons (3,4 Mds EUR). La KFTC pourrait infliger une amende pouvant atteindre 20 % du chiffre d’affaires et décidera bientôt du niveau exact de la sanction. KFTC

Publications

Conjoncture – Marché du vin en Corée du Sud

FranceAgriMer a publié en début d’année une étude sur le marché du vin en Corée du Sud. Lien vers l’étude

Etude – Empreinte économique française en Corée du Sud

La dernière édition de l’étude sur l’empreinte économique française en Corée du Sud vient d’être publiée. Réalisée par le Service économique, Business France, la Chambre de Commerce et d’Industrie Franco-Coréenne et les Conseillers du Commerce extérieur de la France, l’étude dresse un état des lieux de la présence des entreprises françaises en Corée du Sud. Lien vers l’étude

Copyright

Tous droits de reproduction réservés, sauf autorisation expresse du Service économique régional de Tokyo (adresser les demandes à : agriculture.tokyo@dgtresor.gouv.fr).

Clause de non-responsabilité

Le Service économique régional s’efforce de diffuser des informations exactes et à jour, et corrigera, dans la mesure du possible, les erreurs qui lui seront signalées. Toutefois, il ne peut en aucun cas être tenu responsable de l’utilisation et de l’interprétation de l’information contenue dans cette publication.

Rédaction : Le Pôle Agriculture & Alimentation du Service économique régional de Tokyo, avec la contribution du Service économique de Séoul.

Contacts : Guillaume FURRI, Conseiller agricole | guillaume.furri@dgtresor.gouv.fr
Claudine GIRARDO, Conseillère agricole, référente SPS | claudine.girardo@dgtresor.gouv.fr
Maki MIZUTA, Attachée sectorielle au Pôle Agriculture & Alimentation | maki.mizuta@dgtresor.gouv.fr
Jina AHN, Attachée économique, SE de Séoul | jina.ahn@dgtresor.gouv.fr

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 23 au 27 mars 2026

2026-03-27T00:00:00+01:00

Faits saillants

Japon : vers l’adoption d’un budget transitoire en réponse au blocage de la Chambre haute
Japon : vers une hausse des salaires de +5,26 %
2^ème vague d’investissements aux États-Unis : SoftBank s’engage dans un vaste plan d’investissement de 500 Mds USD pour un data center dans l’Ohio
Corée du Sud : l’économie sous pression face au choc énergétique

Japon

Macroéconomie

Budget 2026-27 | Le gouvernement Takaichi se prépare à activer un budget provisoire afin d’éviter toute interruption des dépenses à l’ouverture de l’exercice fiscal 2026-27, le 1^er avril, dans l’hypothèse où la loi de finances n’aurait pas été définitivement adoptée d’ici au 31 mars. Ce dispositif de budget « transitoire », visant à couvrir les dépenses essentielles de l’État jusqu’au 11 avril, n’a plus été mobilisé depuis 2015. Si la Chambre des représentants (Chambre basse) – où la coalition gouvernementale dispose d’une majorité confortable – a adopté le 13 mars un budget record de 122 300 Mds JPY (environ 660 Mds EUR), la Chambre des conseillers (Chambre haute), où l’exécutif est en minorité, conserve un pouvoir de ralentissement significatif. Conformément à l’article 60 de la Constitution, la Chambre basse peut toutefois imposer sa décision après un délai de 30 jours en cas de désaccord persistant. L’adoption possible de ce budget transitoire s’inscrit dans une trajectoire budgétaire très contrainte avec un taux d’endettement de 207 % du PIB selon le FMI. Malgré ces difficultés, le gouvernement a décidé de renforcer son dispositif de soutien face au choc énergétique actuel en mobilisant environ 800 Mds JPY (4,3 Mds EUR) supplémentaires pour financer les subventions aux carburants. Ces mesures, financées via les fonds de réserve budgétaires, visent à contenir la hausse des prix à la pompe et atténuer l’impact inflationniste sur les ménages et les entreprises. Si elles contribuent à court terme à soutenir le pouvoir d’achat, elles accentuent en revanche les pressions structurelles sur les finances publiques, en retardant l’ajustement budgétaire recommandé par les institutions internationales. Ces tensions se sont également reflétées sur les marchés obligataires : les rendements des obligations d’État à court terme ayant atteint cette semaine des niveaux inédits depuis les années 2000, avec des hausses de 4 pbs pour le rendement à 2 ans (1,34 %) et de +3 pbs pour celui à 5 ans (1,74 %), sur fond d’anticipations accrues de relèvement des taux à court terme par la Banque du Japon (BoJ).
Salaires | Les premiers résultats des négociations salariales de printemps (Shuntō) font état d’une hausse moyenne de +5,26 %, confirmant pour la 3^ème année consécutive une progression supérieure à 5 %. Cette forte dynamique, étroitement suivie par la BoJ, renforce la crédibilité de la mise en place d’une boucle prix-salaires durable, sous réserve de sa diffusion aux PME. Parallèlement, l’inflation core (hors produits frais) a ralenti à +1,6 % en glissement annuel (g.a.) en février, repassant sous la cible de 2 % fixée par la BoJ pour la première fois depuis près de 4 ans, sous l’effet notamment d’un reflux – temporaire – des prix de l’énergie. Ce repli devrait toutefois être remis en cause par la forte hausse des prix du pétrole, susceptible de raviver les pressions inflationnistes dans une économie fortement dépendante des importations énergétiques. Dans ce contexte, la BoJ continue de privilégier une lecture de l’inflation sous-jacente centrée sur les facteurs domestiques, au premier rang desquels les salaires. La vigueur des revalorisations salariales conforte ainsi la perspective d’une normalisation monétaire graduelle, potentiellement accélérée en cas de nouvelles pressions baissières sur le yen, malgré des incertitudes persistantes liées à l’énergie et à l’environnement international.

Secteur financier

Marché des changes | Le yen demeure sous tension sur le marché des changes, évoluant à des niveaux proches de 160 JPY pour 1 USD, malgré une appréciation technique ponctuelle en début de semaine autour de 158,5 JPY. Cette faiblesse persistante reflète avant tout la vigueur du dollar dans un environnement d’aversion accrue au risque, ainsi que le maintien d’un différentiel de taux d’intérêt significatif entre le Japon et les États-Unis, en lien avec la divergence des orientations monétaires entre la Banque du Japon et de la Réserve fédérale américaine. Dans ce contexte, les autorités japonaises ont intensifié ces derniers jours leurs signaux d’alerte. La Ministre des Finances, S. Katayama, a réaffirmé suivre « avec une grande attention » l’évolution du marché des changes, tout en soulignant sa « pleine préparation » à intervenir en cas de mouvements excessifs ou désordonnés. Au-delà des considérations de marché, la dépréciation du yen soulève d’importants enjeux macroéconomiques via le net renchérissement du coût des importations, en particulier énergétiques, contribuant à éroder le pouvoir d’achat des ménages et à alimenter l’inflation importée. Dans une économie structurellement dépendante des approvisionnements extérieurs en énergie, cet effet de transmission constitue un facteur de vigilance majeur pour les autorités. Dans ce contexte, le seuil de 160 JPY/1 USD apparaît comme un niveau de sensibilité accrue pour le Ministère des Finances, qui pourrait décider de déclencher une intervention sur le marché des changes, en coordination éventuelle avec ses partenaires internationaux, en premier lieu les États-Unis, conformément aux engagements du G7 en matière de stabilité financière.

Secteurs non financiers

IA | Sakana AI, start-up japonaise spécialisée dans l’intelligence artificielle (IA), a lancé cette semaine son premier chatbot grand public, « Sakana Chat », marquant une inflexion stratégique par rapport à son positionnement initial centré sur les solutions à destination des grandes entreprises. Jusqu’à présent, la licorne – soutenue notamment par Google, ainsi que par des institutions financières tels Banco Santander et Citigroup – privilégiait des applications professionnelles, en particulier dans le secteur financier. Avec ce lancement, l’entreprise amorce un repositionnement vers des services grand public, dans un contexte de concurrence accrue autour de l’adaptation des modèles d’IA générative aux spécificités locales. Présenté le 24 mars, « Sakana Chat » repose sur le modèle « Namazu », conçu pour ajuster les grands modèles de langage aux particularités linguistiques, culturelles et sociales japonaises. Cette initiative s’inscrit dans une dynamique plus large portée par les autorités, qui encouragent le développement d’alternatives domestiques aux solutions étrangères. La finalité est double : mieux prendre en compte les enjeux de biais algorithmiques et de contextualisation culturelle, tout en garantissant une conformité renforcée aux cadres réglementaires nationaux. Selon l’entreprise, « Namazu » a été optimisé afin de fournir des réponses équilibrées et adaptées à un contexte global, sans biais en faveur d’un pays ou d’une organisation, tout en intégrant les spécificités du marché japonais.
Investissement de SoftBank aux États-Unis | Le PDG de SoftBank, Masayoshi Son, a annoncé en fin de semaine dernière la participation de son groupe à un vaste plan d’investissement de 500 Mds USD dans un centre de données dédié à l’IA dans l’État de l’Ohio, aux États-Unis, dont les travaux devraient débuter au cours de l’année. Softbank couvrira les coûts liés au développement des centres de données et à la construction du réseau électrique grâce à des emprunts, alors qu’en parallèle, 60 à 70 % de l’investissement total devrait être pris en charge par plusieurs grandes entreprises technologiques, futures utilisatrices de ce data center. Présenté comme l’un des plus importants projets jamais réalisés sur un site unique, ce centre sera alimenté par une centrale au gaz naturel construite sur place. Le projet, annoncé à l’occasion du déplacement de la Première ministre S. Takaichi à Washington, s’inscrit dans la mise en œuvre de l’accord bilatéral conclu entre le Japon et les États-Unis en juillet 2025.
Investissements Japon-États-Unis | Dans le cadre de l’accord commercial bilatéral Japon-États-Unis, prévoyant 550 Mds d’investissements japonais sur le sol américain, en contrepartie d’une réduction des droits de douane américains de 25 % à 15 %, une seconde vague d’investissements a été annoncée le 21 mars à l’occasion de la visite de la Première ministre S. Takaichi à Washington. Cette initiative prolonge une première tranche dévoilée en février 2026, d’un montant de 33 Mds USD, consacrée à des projets dans les secteurs pétrolier, gazier et minier. La nouvelle enveloppe, estimée à 73 Mds USD, vise à financer le développement de capacités de production d’électricité aux États-Unis à partir de gaz naturel et de nucléaire. Elle devrait notamment soutenir trois projets structurants : le déploiement de petits réacteurs modulaires (SMR) par GE Vernova Hitachi dans le Tennessee et en Alabama (3 GW, 40 Mds USD), ainsi que deux projets de centrales à gaz, en Pennsylvanie (4,3 GW, 17 Mds USD) et au Texas (5,2 GW, 16 Mds USD). Même si ces projets ne contribuent pas directement à la souveraineté énergétique du Japon, ils constituent des relais de croissance stratégiques pour cet industriel, en lui offrant un accès facilité au marché américain, tout en lui permettant de participer au développement de technologies nucléaires innovantes, notamment dans le domaine des petits réacteurs modulaires.
Minerais critiques Japon-États-Unis | Dans le cadre de la visite de la Première ministre S. Takaichi à Washington, les deux pays ont publié 20 mars un plan d’action conjoint visant à accélérer le développement de projets conjoints d’approvisionnement en minerais critiques. Ce plan prévoit notamment (i) la poursuite des réflexions sur l’instauration de prix planchers pour soutenir les projets miniers hors Chine ; (ii) l’identification de projets conjoints au Japon, aux États-Unis ou en pays tiers (extraction, raffinage de minerais critiques), pouvant bénéficier d’un accès prioritaire aux financements et d’un partage renforcé des données géologiques ; (iii) l’établissement de standards miniers et commerciaux ; (iv) le renforcement de la coopération technique et réglementaire ; ainsi que (v) la constitution de stocks stratégiques coordonnés. Ces mesures visent à appuyer les discussions engagées entre industriels américains et japonais, certains projets figurant explicitement dans la liste des initiatives d’intérêt bilatéral publiée le 14 mars dernier (production et raffinage de nickel, terres rares, cuivre, gallium, etc.).
Conflit au Moyen-Orient | Alors que l’Iran a indiqué cette semaine être disposé à faciliter un passage sécurisé aux navires japonais dans le détroit d’Ormuz, en précisant que les restrictions viseraient uniquement les États considérés comme ennemis, les autorités japonaises n’ont pas réagi à ce stade. Elles privilégient la poursuite d’une stratégie fondée sur le recours aux réserves stratégiques nationales de pétrole brut, équivalentes à environ 254 jours de consommation. Parallèlement, elles encouragent le maintien d’une réponse coordonnée au niveau international, notamment à travers les mécanismes de gestion des stocks de l’Agence internationale de l’énergie (AIE). Cette position a été justifiée par la Première ministre S. Takaichi, qui a rappelé les incertitudes entourant la durée du conflit, faisant valoir le souhait de son pays de procéder à une libération coordonnée supplémentaire des stocks stratégiques des pays membres de l’AIE.

Corée du Sud

Macroéconomie

Conflit au Moyen-Orient | Dans un contexte d’incertitudes accrues liées aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient, l’indice de confiance des consommateurs coréens a nettement reculé en mars (-5 pts) marquant la plus forte baisse mensuelle depuis la crise politique de décembre 2024. L’indice boursier KOSPI a affiché toute la semaine une forte volatilité, tout en se contractant de -5 % sur les cinq derniers jours. Sur un mois, la contraction atteint -15 %. Dans ce contexte, le won reste faible, avec un taux situé autour de 1 500 KRW/1 USD, contre un niveau moyen de 1 422 KRW en moyenne en 2025. Face à ces tensions, le gouvernement a demandé à l’Assemblée nationale l’adoption rapide d’un budget supplémentaire de 16,5 Mds USD (25 000 Mds KRW) alimenté par des recettes fiscales excédentaires issues de l’impôt sur les sociétés (IS), mais aussi de l’imposition des revenus du travail et des plus-values mobilières (IR), en évitant de recourir à de nouvelles émissions de dette. Ce budget supplémentaire vise à atténuer l’impact de la hausse des prix et de la dépréciation du won, en particulier sur les ménages modestes (avec la possibilité de déployer un chèque unique d’environ 100 USD par personne). En Corée du Sud, les prix du pétrole restent encadrés par un mécanisme de plafonnement des prix de gros, relevé le 27 mars afin d’accompagner la hausse des cours internationaux. Enfin, le gouvernement a annoncé une baisse des taxes sur les carburants.

Secteur financier

Banque de Corée | Hyun-song SHIN, jusqu’alors directeur du département d’Économie de la Banque des règlements internationaux (BRI) a été nommé Gouverneur de la Banque de Corée (BoK), succédant à Chang-yong RHEE, dont la fin du mandat est prévue fin avril. Réputé pour être favorable à une politique monétaire restrictive, Hyun-song SHIN devrait toutefois adopter une approche pragmatique dans le contexte actuel, marqué par des risques baissiers élevés.
La BoK, qui maintient son taux d’intérêt de référence à 2,5 % depuis mai 2025, a par ailleurs communiqué cette semaine sur la hausse des risques en matière de stabilité financière. Si le système demeure globalement résilient, elle souligne que les tensions au Moyen-Orient pourraient accroître la volatilité des marchés et provoquer des mouvements de capitaux, tandis que des fragilités domestiques (conditions de financement, immobilier) persistent. Elle appelle à renforcer les dispositifs de prévention et se tient prête à intervenir si nécessaire.

Secteurs non financiers

Énergie | Alors que 15 % des importations sud-coréennes en gaz naturel liquéfié et 70 % des achats de pétrole brut transitent par le détroit d’Ormuz, la crise au Moyen-Orient pèse de façon croissante sur l’approvisionnement énergétique de la Corée. Concernant le GNL, les autorités se montrent particulièrement inquiètes de la capacité de l’un de leurs principaux fournisseurs – le Qatar (25 % des importations en GNL) – à maintenir le niveau de ses livraisons alors que sa capacité d’exportation a été réduite de -17 % à la suite des frappes iraniennes à l’encontre de 2 des 14 trains de GNL du pays. En outre, la dépendance de la Corée du Sud aux gaz industriels importés de la région – tels l’hélium et le brome – affecte fortement l’industrie des semi-conducteurs, quand la pénurie de naphta (qui permet la production de plastique) pèse en parallèle sur de nombreuses industries. En plus des mesures d’approvisionnement d’urgence prévues par le gouvernement, dont 24 millions de barils importés des Émirats arabes unis d’ici la mi-avril, une stratégie de sobriété énergétique a été présentée cette semaine. Elle inclut (i) une utilisation accrue des centrales nucléaires via la reprise de plusieurs unités jusqu’alors en maintenance ; (ii) la levée du plafond d’utilisation des centrales à charbon (80 %), sous réserve d’une faible pollution de l’air ; (iii) la mise en place d’une interdiction de l’usage des véhicules thermiques du secteur public un jour par semaine (sur la base du dernier chiffre de la plaque d’immatriculation), avant une possible extension de la mesure au secteur privé ; (iv) l’adoption par les entreprises les plus énergivores de plans de sobriété ; et (v) la publication de mesures pouvant être prises par les particuliers pour réduire leur consommation énergétique. Les grands conglomérats coréens (Samsung, SK, LG) ont annoncé prendre part à ces mesures.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 16 au 19 mars 2026

2026-03-19T00:00:00+01:00

Faits saillants

Japon : maintien du taux directeur de la BoJ
Japon : projet de renforcement du contrôle des investissements étrangers
Corée du Sud : plafonnement des prix des carburants et recours accru au nucléaire face aux tensions énergétiques actuelles
Région : le blocage du détroit d’Ormuz à l’origine de tensions sur l’approvisionnement de plusieurs secteurs industriels clefs

Japon

Macroéconomie

Politique monétaire | La Banque du Japon (BoJ) a maintenu son taux directeur à 0,75 % lors de sa réunion de politique monétaire du 19 mars (à 8 voix contre 1), témoignant d’une approche attentiste face à des signaux domestiques encourageants mais compromis par l’accroissement des risques exogènes. Si la reprise de l’activité (croissance du PIB réel de 1,3 % en rythme annualisé au T4 2025) et la progression des salaires nominaux attendue à la suite des négociations de printemps (Shuntō) – y compris dans les PME – pourraient favoriser l’enclenchement d’une boucle prix-salaires souhaitée par la BoJ, la hausse des prix de l’énergie induite par le conflit au Moyen-Orient pourrait engendrer des pressions stagflationnistes, avec un pouvoir d’achat des ménages érodé par une inflation importée et une croissance bridée par une consommation ralentie. Les prix du carburant atteignent actuellement un niveau record, en hausse de +18 % sur une semaine à 190,8 JPY/litre, au plus haut depuis 1990. Dans ce contexte, le Gouverneur Ueda, lors de sa conférence de presse, a adopté un ton relativement hawkish, confirmant que la BoJ poursuivrait la normalisation de sa politique monétaire tant que l’économie évoluerait conformément à ses anticipations. Il a néanmoins souligné les incertitudes entourant les effets combinés de la dépréciation du yen et de la hausse des prix de l’énergie sur l’inflation sous-jacente et sur l’activité.
Contrôle des investissements étrangers | Le 17 mars, le gouvernement japonais a arrêté en Conseil des ministres, puis déposé à la Diète, un projet de révision de la loi sur les changes et le commerce extérieur (Foreign Exchange and Foreign Trade Act, FEFTA) destiné à durcir le contrôle des investissements étrangers au nom de la sécurité économique. Le texte étend le champ du filtrage aux prises de contrôle indirectes – notamment en cas d’acquisition de plus de 50 % des droits de vote d’une société étrangère détenant certaines participations dans une entreprise japonaise, ou de prise de contrôle de ses organes de direction – et élargit la notion d’« investisseur étranger » aux personnes agissant, en vertu d’un contrat ou d’autres arrangements, pour le compte de non-résidents. Il formalise en outre les mesures d’atténuation des risques, permet, dans certains cas non initialement soumis à notification préalable, de demander des rapports puis d’ordonner des cessions ou d’autres mesures correctrices, et renforce, enfin, la consultation obligatoire des administrations concernées. Cette réforme, qui s’inscrit dans un mouvement plus large de resserrement du dispositif japonais face aux risques de transferts de technologies et d’informations sensibles, rapproche ainsi davantage le Japon des mécanismes de contrôle stratégique des investissements observés dans d’autres grandes économies.
Investissements d’avenir | Dans le cadre de la préparation du 7^e Plan pour la science, la technologie et l’innovation (2026-2030), le gouvernement envisage le relèvement significatif de ses objectifs d’investissement en R&D, en doublant possiblement la cible d’investissement public par rapport au plan précédent, pour le porter à 60 000 Mds JPY (376 Mds USD), avec parallèlement un objectif total renforcé de 120 000 Mds JPY (752 Mds USD). Le futur plan devrait mettre l’accent sur les technologies stratégiques et duales – notamment l’IA, les semi-conducteurs, le quantique, le spatial et le nucléaire (dont la fusion) –, dans une logique combinée de compétitivité industrielle et de sécurité économique. Il vise aussi à accroître l’effet de levier sur l’investissement privé, par le biais d’incitations fiscales, le soutien à la recherche fondamentale et le renforcement des financements des universités. Cette stratégie répond notamment au niveau relativement faible du soutien public à la R&D des entreprises au Japon (environ 7,7 % dans l’Archipel, contre 11,3 % en moyenne dans les pays de l’OCDE), limitant la capacité des politiques publiques à orienter l’effort d’innovation.

Secteur financier

Marché des changes | Le yen est resté sous pression cette semaine, dans un contexte de tensions accrues au Moyen-Orient et de hausse des prix de l’énergie. La devise a frôlé le seuil de 160 JPY/1 USD – niveau déjà associé aux épisodes d’intervention des autorités japonaises en 2024 – avant de s’établir autour de 159,5 JPY/1 USD, son plus bas niveau depuis la mi-2024. Cette dépréciation reflète le double effet du renchérissement de la facture énergétique – dans une économie très dépendante des importations d’hydrocarbures – et du raffermissement du dollar, soutenu par son statut de valeur refuge. Face à ces tensions, les autorités ont renforcé leur communication, la Ministre des Finances, S. Katayama, réaffirmant leur disposition à intervenir « à tout moment » en cas de mouvements excessifs. L’impact de ces déclarations demeure toutefois limité à ce stade, les déterminants fondamentaux – différentiel de taux avec les États-Unis, choc énergétique et flux en faveur du dollar – continuant de prévaloir. Lors de la conférence de presse du Gouverneur Ueda au cours de l’après-midi du 19 mars, le yen a néanmoins enregistré un léger rebond, revenant autour de 159,2 JPY/1 USD.
Marché obligataire | Les rendements des obligations souveraines japonaises (JGB) sont restés globalement stables cette semaine, le taux à 10 ans s’établissant autour de 2,28 % et celui à 30 ans à 3,54 %. En dépit de l’annonce de nouvelles subventions aux carburants et de l’adoption par la Chambre basse d’un budget 2026-2027 au niveau de dépenses inédit (122 300 Mds JPY, soit 770 Mds USD), la solidité de la demande enregistrée lors de l’adjudication à 20 ans – intervenue le 18 mars, au lendemain de l’adoption du budget – a partiellement rassuré les marchés sur la capacité du Japon à continuer d’attirer les investisseurs sur le segment long de sa dette souveraine.

Secteurs non financiers

Construction navale & IA | À l’occasion de la rencontre entre la Première ministre Takaichi et le Président Trump le 19 mars, le Japon et les États-Unis devraient annoncer un projet conjoint de R&D d’un montant de 100 Mi USD dans la construction navale, intégrant l’IA. Ce projet s’inscrit dans le cadre du mémorandum de coopération signé en octobre 2025, faisant suite à l’accord commercial conclu en juillet prévoyant 550 Mds USD d’investissements japonais aux États-Unis. Il vise à renforcer les capacités industrielles et technologiques des deux pays dans un secteur clé pour les échanges commerciaux japonais, dont plus de 99 % transitent par la voie maritime. Cette initiative est en cohérence avec la stratégie nationale de relance de la construction navale portée par la Première ministre, avec un objectif de doublement de la production d’ici 2035 (de 9 à 18 millions de tonnes) et un soutien public accru via un fonds dédié. Le Japon souhaite regagner des parts de marché, relégué à la 3^ème place mondiale dans ce secteur face à la concurrence de la Corée du Sud et de la Chine.
Iran – Pétrochimie | Depuis le 16 mars, plusieurs grands industriels incluant Mitsubishi Chemical, Asahi Kasei, Mitsui Chemicals et Idemitsu Kosan ont annoncé des réductions de leur production d’éthylène, qui concernaient au moins la moitié des 12 installations de production d’éthylène du Japon, conséquence directe du blocage sur le détroit d’Ormuz. Idemitsu Kosan a aussi indiqué réduire sa production sur deux sites représentant 16 % de la production nationale. L’éthylène est une molécule de base (« building block ») de la pétrochimie, et précurseurs essentiels de nombreux produits industriels des chaines de valeurs des secteurs automobile (pièces légères, isolants et caoutchouc), électronique (isolants de câbles, composants plastiques) semiconducteur (résine epoxy, résine photosensibles), construction et textile. Ces industries, très dépendantes de l’éthylène, représentent à elles seules près de 11 % du PIB. Or, la production nationale d’éthylène est tributaire des achats de produits pétroliers, dont 80 % environ transitent par le détroit d’Ormuz, sous forme de pétrole brut – couvrant 95 % des importations japonaises – ainsi que de produits raffinés, en particulier le naphta, intrant essentiel à la production d’éthylène, qui en représente environ 60 %. Dans ce contexte, la mobilisation des stocks stratégiques de pétrole brut décidée par les autorités ne pourrait couvrir qu’une part limitée des besoins domestiques en naphta via le raffinage national (40 %), dont les capacités restent structurellement insuffisantes pour répondre à la demande industrielle. Dès lors, un blocage prolongé du détroit, au-delà de ses effets sur les prix de l’énergie, ferait peser un risque de tensions majeures sur l’ensemble du tissu industriel japonais.

Corée du Sud

Secteurs non financiers

Énergie | Le gouvernement sud-coréen continue de déployer un éventail de mesures visant à éviter une prolongation de la tension du secteur de l’énergie liée à la crise au Moyen-Orient. À cet effet, un plafonnement temporaire des prix de gros du pétrole fourni par les entreprises de raffinage a été instauré, à 1 724 KRW (soit 1,16 USD) le litre pour l’essence ordinaire, 1 713 KRW (1,15 USD) pour le diesel, et 1 320 KRW (0,89 USD) pour le kérosène domestique jusqu’à fin mars, avec un ajustement toutes les deux semaines. Cette mesure prévoit aussi de renforcer la production d’énergie nucléaire, en rehaussant le taux d’utilisation des centrales de 65 % à 70 % et jusqu’à 80 % d’ici à mi-mai. En parallèle, le Président Jae-myung Lee a demandé au Parlement de préparer un budget supplémentaire « de guerre » dans les plus brefs délais. La Corée du Sud a participé aux discussions visant à garantir la sécurité énergétique régionale en temps de crise lors du sommet Indopacifique de Tokyo.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 9 au 13 mars 2026

2026-03-13T00:00:00+01:00

Faits saillants

Révision à la hausse de la croissance japonaise au T4 2025, et première hausse des salaires réels en 13 mois
Forte dépréciation du yen dans un contexte de hausse des prix du pétrole
Enquêtes de l’administration américaine sur 16 pays dont le Japon et la Corée du Sud au titre de la section 301 du Trade Act
L’assemblée nationale coréenne adopte la loi spéciale encadrant les 350 Mds USD d’investissements aux États-Unis

Japon

Macroéconomie

Croissance T4 2025 | Le PIB japonais a été révisé à la hausse au 4^ème trimestre 2025, à +0,3 % en glissement trimestriel (contre +0,1 % dans l’estimation initiale), soit +1,3 % en rythme annualisé, légèrement au-dessus des attentes du marché. Cette révision reflète principalement la reprise de l’investissement des entreprises (+1,3 % sur le trimestre), tandis que la consommation privée a progressé de +0,3 %. La croissance a ainsi été entièrement portée par la demande domestique, la contribution du commerce extérieur étant restée nulle. Après une contraction enregistrée au 3^ème trimestre, ces données confirment un redressement modéré de l’activité, même si les perspectives restent très incertaines dans un contexte de hausse des prix de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient.
Pouvoir d’achat | Selon des données publiées par le gouvernement en début de semaine, les salaires réels au Japon ont crû en janvier 2026 pour la première fois en 13 mois, progressant de +1,4 % sur un an, grâce à un ralentissement temporaire de l’inflation et à la poursuite des hausses de salaires. Les salaires nominaux ont augmenté de +3 %, tandis que le salaire de base a enregistré sa plus forte hausse depuis plus de trente ans. Les perspectives sont toutefois assombries par la hausse des prix de l’énergie, qui pourrait raviver les pressions inflationnistes. Pour en limiter l’impact sur le pouvoir d’achat, le gouvernement envisage plusieurs mesures, notamment de potentielles subventions sur les carburants (essence, diesel, fioul, kérosène) financées par un fonds, déjà existant, de 280 Mds JPY (1,5 Md EUR), sans allocation budgétaire supplémentaire à ce stade d’après la Première ministre. Si la hausse des prix de l’énergie venait à se prolonger, l’exécutif pourrait également recourir aux crédits de réserve pour imprévus, qui atteignaient encore environ 860 Mds JPY (soit environ 5 Mds EUR) pour l’exercice 2025.
Tensions commerciales Etats-Unis | Début mars, le ministre de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie R. Akazawa a demandé à l’administration américaine de ne pas relever les droits de douane sur les importations japonaises, à l’aune de la visite de la Première ministre S. Takaichi à la Maison Blanche le 19 mars prochain. Les autorités japonaises entendent préserver les conditions de l’accord commercial conclu en juillet 2025, qui prévoit entre autres 550 Mds USD d’investissements japonais aux États-Unis d’ici 2029 en contrepartie d’un cadre tarifaire stabilisé. Or, le 11 mars, l’administration américaine a annoncé l’ouverture d’enquêtes commerciales au titre de la Section 301 du Trade Act de 1974 visant 16 partenaires commerciaux, dont le Japon, la Corée du Sud, la Chine et l’Union européenne, afin d’examiner d’éventuelles pratiques jugées déloyales liées aux surcapacités industrielles et aux excédents commerciaux vis-à-vis des États-Unis. S’agissant du Japon, l’enquête américaine cible en particulier le secteur automobile (y compris pièces automobiles) et les instruments de précision. Ces investigations pourraient déboucher sur de nouveaux droits de douane et s’inscrivent dans la volonté de l’administration américaine de remplacer les tarifs récemment invalidés par la Cour suprême par un dispositif tarifaire pays par pays, alors qu’une surtaxe temporaire de 10 % sur les importations est actuellement en vigueur pour 150 jours.

Secteur financier

Marchés | Les marchés sont restés très volatils cette semaine, dans un contexte de tensions persistantes au Moyen-Orient et de forte hausse des prix du pétrole, le Brent repassant au-dessus de 100 USD/baril. Après une chute historique lundi, le Nikkei 225 tombant autour de 51 000 pts (chute de plus de -7 % en séance) et le Topix à environ 3 500 pts, les indices boursiers ont brièvement rebondi en milieu de semaine avant de repartir à la baisse le 12 mars. Le Nikkei évolue désormais autour de 54 000 points (contre près de 58 000 fin février) et le Topix autour de 3 700 points (contre 4 000 fin février). La nervosité des marchés s’explique notamment par le retour du Brent au-dessus de 100 USD/baril le 12 mars, suite aux attaques contre des pétroliers dans les eaux irakiennes, ravivant les craintes de perturbations de l’approvisionnement énergétique. Sur le marché des changes, le yen s’est de nouveau déprécié pour atteindre 159,6 JPY/USD en fin de semaine, son plus haut niveau depuis juillet 2024, après avoir évolué autour de 156 JPY/USD ces dernières semaines. Le mouvement s’inscrit dans un renforcement global du dollar et dans les inquiétudes liées à la hausse des prix de l’énergie, même si les marchés restent attentifs à une éventuelle réaction des autorités à l’approche du seuil de 160 JPY/USD.

Secteurs non financiers

Iran – Énergie | En anticipation d’éventuelles hausses des prix à la pompe, jugées très probables dans le contexte du conflit en Iran et des restrictions affectant le détroit d’Ormuz, la Première ministre Sanae Takaichi a annoncé la libération progressive de stocks stratégiques de pétrole brut à partir dès le 16 mars (45 jours de réserves sur les 254 jours actuellement disponibles). En parallèle, une subvention visant à atténuer l’impact de la hausse des prix des carburants sera mise en place à compter du 19 mars. Cette décision intervient alors qu’ENEOS, principal raffineur et distributeur de pétrole au Japon, a annoncé une hausse de 26 yens par litre (+16 %) de son prix de gros pour la période allant du 12 au 18 mars sans hausse significative du prix de détail qui se maintien autour de 161 yens/litre (+2 %). La subvention annoncée par la Première ministre serait versée directement aux distributeur (tels qu'ENEOS ou Idemitsu) pour lisser leurs prix de gros et éviter des répercussions sur les consommateurs. L’objectif du gouvernement à travers ces deux mesures est d’éviter que les prix à la pompe ne dépassent le seuil de 170 yens par litre. Par son ampleur, cette intervention, qui constitue une première depuis la crise pétrolière de 1978, vise à protéger l’économie japonaise d’une forte hausse des prix de l’énergie. La libération des stocks devrait représenter environ 20 % des réserves mobilisables, dont 15 jours issus des stocks privés, via un abaissement des seuils réglementaires de stocks obligatoires, et 30 jours provenant des réserves publiques. La déclaration de la Première ministre est intervenue avant la décision des pays de l’Agence Internationale de l’Energie (AIE) de débloquer un tiers de leurs réserves stratégiques de pétrole.
Semi-conducteurs | Le gouvernement a annoncé cette semaine un objectif de 40 000 Mds JPY (253,5 Mds USD) de ventes de semi-conducteurs domestiques d’ici 2040, afin de tirer profit de l’essor de l’intelligence artificielle et des centres de données. Cette stratégie, présentée récemment par le Council for Japan’s Growth Strategy, s’inscrit dans un plan d’investissement public-privé à long terme. Les ventes nationales, estimées à 5 000 Mds JPY en 2020, devraient ainsi fortement progresser. Le gouvernement ambitionne également de capter plus de 30 % du marché mondial de l’IA physique, un niveau comparable aux États-Unis et à la Chine. Le plan prévoit le développement de pôles de R&D, le soutien aux infrastructures industrielles et des réformes réglementaires pour faciliter l’implantation d’usines et de centres de données. Cette politique prolonge les investissements engagés depuis 2021 pour renforcer la filière des semi-conducteurs et de l’IA, à l’instar du projet Rapidus.

Corée du Sud

Macroéconomie

Stabilisation du marché | Le Président LEE Jae-myung s’est réuni avec ses ministres à plusieurs reprises cette semaine pour établir un éventail de mesures visant à soutenir les marchés dans le contexte de la crise au Moyen-Orient. Afin de réduire la volatilité des prix et préserver l’économie réelle d’une montée des prix de l’énergie, les autorités sont parvenues à sécuriser 6 M de barils importés des Émirats arabes unis. Elles prévoient en outre une extension des subventions sur le diesel pour les camions, les bus et les taxis et envisagent une baisse des taxes sur les carburants avec un soutien ciblé sur les ménages à bas revenus et les secteurs les plus vulnérables, tels que le fret, les services de livraison et l’agriculture. En parallèle, la Corée participe à l’action coordonnée de l’AIE et libérera 22,46 millions de barils de sa réserve stratégique. Enfin, un plafonnement des prix de gros des carburants à 1 800 KRW le litre a été appliqué et une réglementation destinée à limiter la spéculation et la rétention de produits pétroliers est envisagée. Pour stabiliser les marchés financiers et la confiance des investisseurs, la Banque de Corée a procédé aux achats de 3 000 Mds KRW (2 Mds USD) d’obligations d’État. Le gouvernement devrait également accroître le fonds de stabilisation du marché (actuellement de 68 Mds USD) et voter un budget supplémentaire pour l’année. Alors que l’indice boursier KOSPI a regagné près de +9 % par rapport au point le plus bas du 4 mars (en-deçà de son pic du 26 février, à 6 307 points), les pressions sur le won demeurent importantes, le taux de change évoluant toujours autour de 1 480 KRW/USD.

Secteur financier

Investissement aux États-Unis | L’Assemblée nationale a voté une loi spéciale encadrant les 350 Mds USD d’investissements aux États-Unis conformément au cadre de l’accord commercial conclu entre Séoul et Washington en novembre dernier. Elle prévoit la création de la Korea-U.S. Strategic Investment Corp. qui supervisera les projets d’investissement afin de favoriser la transparence et la rationalité commerciale des projets. Le projet de loi, déposé dès novembre 2025, avait permis d’abaisser les droits de douane de 25 % à 15 % avec effet rétroactif, et a réuni cette semaine un accord bipartisan après que Trump a menacé de les remonter à 25 % si le processus législatif se prolongeait davantage. Les investissements se déclineront en 150 Mds USD pour la construction navale et 200 Mds USD pour des secteurs liés à la sécurité nationale des deux pays. Selon la presse, les premiers investissements pourraient concerner les minerais critiques et le nucléaire.

Secteur non financier

Nucléaire | La banque d’import-export de Corée (KEXIM), la Korea Hydro and Nuclear Power (KHNP) et la Manila Electric Company (Meralco) ont signé un mémorandum d’entente tripartite pour soutenir le développement de l’énergie nucléaire aux Philippines. La banque publique coréenne participerait au financement des projets nucléaires menés conjointement par l’entreprise privée philippine et la KHNP. À l’occasion de la visite du président LEE Jae-myung aux Philippines, les dirigeants respectifs de Meralco et KHNP, ainsi que le ministre du commerce, de l’industrie et des ressources coréen et la secrétaire au département du commerce et de l’industrie philippin ont en effet exprimé leur volonté d’étendre la présence des entreprises coréennes du nucléaire en Asie du Sud-Est et de développer l’écosystème philippin de l’énergie nucléaire. La KEXIM a déjà participé au financement d’autres projets d’infrastructures énergétiques aux Philippines, dont deux centrales électriques à Ilijan et Cebu.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 2 au 6 mars 2026

2026-03-06T00:00:00+01:00

Faits saillants

Révision à la hausse de la croissance japonaise au T4 2025, et première hausse des salaires réels en 13 mois.
Forte dépréciation du yen dans un contexte de hausse des prix du pétrole.
Enquêtes de l’administration américaine sur 16 pays dont le Japon et la Corée du Sud au titre de la section 301 du Trade Act
L’assemblée nationale coréenne adopte la loi spéciale encadrant les 350 Mds USD d’investissements aux États-Unis

Japon

Macroéconomie

Conflit au Moyen-Orient : inflation et politique économique | Les analystes craignent un scenario stagflationniste au Japon, entre risques de hausse de l’inflation importée et moindre croissance du fait d’une consommation atone et d’une baisse de la compétitivité due à la hausse des prix des intrants. Selon le Nomura Research Institute (NRI), une perturbation prolongée des opérations dans le détroit d’Ormuz -à savoir au-delà des 4 à 5 semaines évoquées par le Président américain- pourrait engendrer un recul du PIB réel de -0,18 % et une hausse du taux d’inflation de +0,31 % (suivant le postulat d’un prix fixé à 87 USD/bbl). La Première ministre S. Takaichi – dont la nette victoire lors des élections législatives anticipées du 8 février a largement reposé sur l’attente des ménages d’une politique économique visant à atténuer les pressions inflationnistes – pourrait ainsi prolonger voire amplifier les mesures de soutien au pouvoir d’achat des ménages. Le projet de budget pour l’exercice fiscal 2026-2027 (estimé à 670 Mds EUR, un seuil record) devrait être adopté de façon accélérée, d’ici le 13 mars, et pourrait être rehaussé, sans indication sur les modalités de financement supplémentaire (recours aux réserves de change, équivalentes à 29 % du PIB, ou émissions obligataires complémentaires, faisant peser respectivement le risque d’une pression à la hausse sur les taux des titres souverains américains ou domestiques). Alors qu’un rehaussement du taux directeur (actuellement fixé à 0,75 %) de 25 pbs était initialement attendu par les acteurs de marché dès la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon (BoJ) du 28 avril ou du 16 juin, l’approche traditionnellement data-driven de la Banque centrale pourrait se traduire par un report de son cycle de normalisation monétaire, alors que des facteurs importés d’inflation pourraient se substituer aux facteurs domestiques (+1,5 % en janvier, en-deçà de l’objectif de 2 % de la BoJ pour la première fois depuis 4 ans, grâce à l’accalmie des prix alimentaires).
Investissements directs étrangers | Dans le cadre d’une conférence organisée le 2 mars par le Ministère des Affaires étrangères (MoFA), le gouvernement japonais a réaffirmé ses objectifs d’attractivité consistant à porter le stock d’investissements directs étrangers (IDE) au Japon de 53 300 Mds JPY (environ 300 Mds EUR) actuellement, à 120 000 Mds JPY (660 Mds EUR) d’ici 2030, puis 150 000 Mds JPY (825 Mds EUR) en 2050. A cette fin, cinq leviers devraient être mobilisés : les investissements dans les secteurs de la transition écologique (Green Transformation – GX), de la transformation numérique (Digital Transformation – DX) et des sciences de la vie, le développement de l’écosystème start-up, l’amélioration continue et systématique de l’environnement des affaires (procédures en anglais, guichet unique, etc.), l’attraction de talents qualifiés – en particulier dans le secteur des semi-conducteurs – et le renforcement de la promotion du territoire « Japon » via l’Organisation japonaise du commerce extérieur (JETRO). L’archipel se prévaut par ailleurs de solides atouts : 1^er en Asie pour l’indice de confiance IDE, 2^ème en Asie parmi les pays du G20 pour la qualité des infrastructures, et 1^er mondial en matière de complexité économique (indice qui mesure la sophistication productive d'un pays en fonction de la diversité et de la rareté des produits qu'il est capable d'exporter).

Secteur financier

Marché boursier | Sous l’effet de l’intensification du conflit au Moyen-Orient, les marchés japonais ont subi une correction marquée sur trois séances consécutives depuis le 2 mars, le Nikkei 225 cédant jusqu’à -3,6 % et le TOPIX -2,44 %, avec l’ensemble des 33 indices sectoriels en repli. Les valeurs bancaires (-6,3 %) et technologiques, en particulier Advantest et Tokyo Electron (-3 % chacun), ont tiré les indices vers le bas, tandis que les raffineurs ont fait preuve de résilience. Le Nikkei VIX, qui appréhende le degré de volatilité du marché boursier japonais, a bondi de +77 %, à 53,1 – son plus haut depuis avril 2025. Les marchés ont rebondi jeudi, le Nikkei 225 reprenant jusqu’à +4,4 % à 56 620 points et le TOPIX +4 %, portés par des données économiques américaines favorables et une stabilisation des cours pétroliers. Citigroup, qui avait dégradé les actions japonaises de « surpondérer » à « sous-pondérer » au plus fort de la volatilité des marchés, les identifie désormais comme les mieux positionnées pour un rebond mondial et privilégie le Nikkei 225 pour un « achat sur repli ».
Marché des changes | Le conflit en cours au Moyen-Orient pourrait, en cas de prolongement des hostilités, alimenter un nouvel épisode de dépréciation du yen face au dollar US (actuellement autour de 157 JPY pour 1 USD). La devise japonaise serait fragilisée à la fois par l’intensification des flux sortants liés au financement des importations énergétiques et par l’affaiblissement, sinon la perte totale, de statut de valeur refuge. La Ministre des Finances, S. Katayama, a adressé aux acteurs de marché un avertissement public le 3 mars indiquant surveiller la situation avec « une vigilance extrême », ajoutant considérer, en tant que de besoin, la possibilité d’une intervention sur le marché des changes, conformément au communiqué conjoint nippo-américain du 11 septembre dernier réaffirmant une coordination étroite pour lutter contre les mouvements de change excessifs. L’hypothèse d’une stabilisation du yen au-delà du seuil traditionnel de tolérance des autorités japonaises, estimé par les acteurs de marché à 160 JPY pour 1 USD, n’est toutefois pas à exclure.
FIN/SUM 2026 | Organisé à Tokyo du 3 au 6 mars dans le cadre de la Japan Fintech Week, le sommet FIN/SUM 2026 a réuni des membres du gouvernement, les régulateurs et les acteurs du secteur financier privé autour de l’impact de l’IA et de la blockchain sur le système financier domestique. À cette occasion, la Première ministre S. Takaichi a réaffirmé que la modernisation financière était un levier central de sa stratégie de croissance, et qu’elle souhaitait faire du Japon une « Leading Asset Management Nation » – confirmant ainsi l’ambition lancée sous le gouvernement Kishida en 2023. La Financial Services Agency (FSA) a appelé les institutions financières à transformer leurs modèles d’affaires via l’IA et a publié simultanément un document de réflexion sur ce sujet. Temps fort de l’évènement, le Gouverneur de la Banque du Japon (BoJ), K. Ueda, a annoncé que la Banque centrale allait expérimenter l’utilisation de la blockchain pour régler les dépôts en compte courant des institutions financières, ouvrant la voie à des règlements instantanés 24h/24. Il a également évoqué le « Projet Agorá » – auquel prennent part la BoJ et la Banque de France, à côté de 5 autres Banques centrales (dont la Banque de Corée) –, initiative pilotée par la Banque des règlements internationaux (BRI), visant à expérimenter l’usage de dépôts bancaires tokenisés, adossés à la monnaie de banque centrale, afin d’améliorer l’efficacité des paiements transfrontaliers. La BoJ poursuit par ailleurs ses projets-pilotes sur une monnaie numérique de banque centrale retail et entend réorganiser son forum de travail dédié pour mieux intégrer l’expertise du secteur privé.

Secteurs non financiers

Iran – Énergie | Bien que le Japon n’importe plus de ressources énergétiques d’Iran (alors que le pays assurait 70 % de ses approvisionnements en pétrole brut d’Iran en 1973), il est très fortement exposé au conflit en cours en raison de ses dépendances aux autres pays du Moyen-Orient et à la route maritime de détroit d’Ormuz. Selon l’Energy Information Administration (EIA), environ 1,6 millions de barils de pétrole brut par jour à destination du Japon transitent par le détroit d’Ormuz (plus de 90 % du pétrole importé du pays) et 4,4 millions de tonnes métriques de GNL. Il n’existe à ce jour pas d’alternative crédible pour acheminer de tels volumes : l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis disposent d’infrastructures permettant d’éviter le détroit, mais leur capacité cumulée n’atteint que 2,6 millions de barils de pétrole par jour, ce qui serait insuffisant pour fournir les pays asiatiques qui en dépendent (13,4 millions de barils de pétrole et 82,4 tonnes métriques de GNL par jour) en cas de blocage prolongé. Malgré une contribution marginale des importations via le détroit d’Ormuz à la production électrique domestique, le prix de l’électricité au Japon reste par ailleurs exposé aux cours mondiaux du pétrole. Il est donc susceptible de renchérir le cours de l’électricité à terme. Sur le plan industriel, le conflit pourrait avoir une incidence significative sur le secteur de la pétrochimie, et plus modérément sur celui de la mobilité et des transports. Le Japon dispose aujourd’hui de stocks de pétrole permettant de répondre à ses besoins pendant 254 jours ; celui de gaz de pétrole liquéfié (GPL) permettrait de couvrir 105 jours ; celui de gaz naturel 2 à 3 semaines ; et ceux de charbon environ 30 jours. La diversification des approvisionnements japonais de GNL, via l’Australie (41,6 %) et la Malaisie (15,6 %) par exemple, et les d’achats structurellement excédentaires de GNL du pays (de l’ordre de 140 % de la consommation domestique) devraient permettre de compenser la baisse des volumes de GNL du Moyen-Orient. Cependant, si le conflit venait à durer, la réallocation prioritaire de certains volumes vers le marché domestique pourrait nécessiter une coordination entre le gouvernement et les acheteurs privés japonais, généralement solidaires des politiques nationales. Près de 42 navires liés aux échanges avec le Japon sont actuellement bloqués dans le Golfe. Malgré ces perturbations, le gouvernement japonais a fait savoir qu’il ne prévoyait pas de mobiliser ses stocks stratégiques dans l’immédiat.
Sécurité | Le gouvernement japonais prévoit de soumettre à la Diète un projet de loi visant à créer d’ici juillet une agence nationale de renseignement chargée de centraliser la collecte et l’analyse d’informations stratégiques au sein de l’administration. Le projet, soutenu par la Première ministre Sanae Takaichi, vise à assister et éclairer les décisions de politique publique et de sécurité nationale du gouvernement. La nouvelle structure résulterait d’une évolution statutaire du Cabinet Intelligence and Research Office (CIRO), dont les compétences seraient élargies et qui serait placée sous l’autorité d’un directeur national du renseignement. Un conseil national du renseignement, présidé par la Première ministre et réunissant plusieurs ministres, serait également créé. L’objectif de cette initiative est d’améliorer la coordination entre ministères pour garantir la remontée des informations les plus sensibles au sommet de l’exécutif. Cette réforme s’inscrit dans un contexte de renforcement sécuritaire face à l’intensification des rivalités géopolitiques en Asie, notamment avec la Chine.
Automobile | Suite à la simplification des procédures de certification des automobiles américaines, en lien avec l’accord tarifaire entre le Japon et les États-Unis, Honda a annoncé la commercialisation de véhicules produits en Amérique du Nord à partir du 2^nd semestre 2026. Le constructeur prévoit ainsi d’importer au Japon le SUV Passport TrailSport et la berline sportive Integra – produits respectivement en Alabama et en Ohio – sous sa marque haut de gamme Acura, qui fera ainsi ses débuts sur le marché japonais depuis sa création en 1986. Par ailleurs, le groupe prévoit de lancer au printemps au Japon un nouveau véhicule électrique sous la marque Honda Insight, dérivé d’un modèle produit en Chine. Cette initiative marquera la première commercialisation au Japon d’un véhicule électrique fabriqué en Chine par un constructeur automobile japonais. De son côté, Toyota Motor a fait part de son intention de réduire d’environ 40 000 unités la production de véhicules -dont le SUV Toyota Land Cruiser- destinés au Moyen-Orient en mars et avril prochain, cette décision étant liée aux perturbations logistiques provoquées par la fermeture du détroit d’Ormuz. Cette situation illustre la vulnérabilité des chaînes d’approvisionnement automobiles face aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient, affectant les principales routes maritimes.
Défense | Le Japon négocie actuellement avec l’Organisation du traité de l’Atlantique Nord (OTAN) pour permettre à ses start-ups d’accéder au programme d’innovation militaire Defence Innovation Accelerator for the North Atlantic (DIANA). Si un accord était conclu, les entreprises japonaises pourraient devenir les premières issues d’un pays non membre à intégrer le programme d’accélération technologique. Le programme soutient des technologies à double usage telles l’intelligence artificielle, la cybersécurité, le spatial et le quantique. Les start-ups sélectionnées bénéficient d’infrastructures d’essai, d’un accompagnement d’experts et d’un accès facilité aux marchés publics de défense des pays membres. Cette initiative s’inscrit dans le renforcement de la coopération sécuritaire entre le Japon et l’alliance depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022. Tokyo espère par ce biais également accélérer le développement de son écosystème technologique et militaire face à la concurrence russe et chinoise.

Corée du Sud

Macroéconomie

Conflit au Moyen-Orient | En réponse à l’escalade du conflit au Moyen-Orient, l’indice boursier KOSPI a reculé de -18,4 % sur les séances des 3 et 4 mars, soit sa plus forte baisse sur deux jours depuis la crise financière de 2008, tandis que le won s’est fortement déprécié, dépassant brièvement le seuil des 1 500 KRW pour 1 USD pour la première fois depuis 2008. Le risque d’un blocage du détroit d’Ormuz et la montée des prix du pétrole constituent un facteur de vulnérabilité très marqué pour l’économie sud-coréenne, bien que le gouvernement ait rappelé disposer de réserves stratégiques de pétrole couvrant près de 7 mois de consommation. Cette situation met en lumière la forte dépendance énergétique de la Corée au Moyen-Orient : 63 % de ses importations en pétrole brut transitent par le détroit d’Ormuz, et plus de 20 % de ses importations de gaz naturel liquéfié proviennent de la région. Des facteurs spécifiques au marché coréen expliquent aussi l’ampleur de la correction boursière dont (i) le poids élevé des valeurs technologiques dans l’indice, très sensibles aux cycles mondiaux, (ii) la forte présence d’investisseurs étrangers amplifiant les mouvements de vente en période d’aversion au risque, et (iii) un mouvement de correction suite au fort rally récemment enregistré par le marché coréen. En réaction, les autorités ont activé leur dispositif de surveillance et indiqué se tenir prêtes à mobiliser des instruments de stabilisation des marchés pouvant atteindre 100 000 Mds KRW (68 Mds USD), contribuant dans la foulée à un rebond partiel des marchés.
Commerce extérieur | En février, les exportations sud-coréennes ont atteint 67,5 Mds USD, en hausse de +29 % en glissement annuel (g.a.), marquant leur 9^ème mois consécutif de progression et un niveau record pour un mois de février, malgré un nombre réduit de jours ouvrés lié au Nouvel An lunaire. Cette forte croissance a été principalement portée par les semi-conducteurs, dont les ventes ont bondi de +161 %, à 25,1 Mds USD, dans un contexte de forte demande liée à l’IA. En revanche, les exportations ont reculé dans la plupart des secteurs, notamment l’automobile (-22 % en g.a.), en raison d’une baisse de la production liée aux congés du Nouvel An lunaire, ainsi que les produits pétroliers (-4 %), la pétrochimie (-15 %) et l’acier (-8 %), pénalisés par la baisse des prix dans un contexte de surcapacité mondiale. Par destination, les exportations ont fortement progressé vers les États-Unis (+30 %), la Chine (+34 %) et l’ASEAN (+30 %), et plus modérément vers l’Union européenne (+10 %). Dans le même temps, les importations de la Corée ont progressé à un rythme plus contenu (+7,5 %, à 51,9 Md USD), conduisant à un excédent commercial de 15,5 Mds USD sur le mois.

Secteur financier

Commerce extérieur | En février, les exportations sud-coréennes ont atteint 67,5 Mds USD, en hausse de +29 % en glissement annuel (g.a.), marquant leur 9^ème mois consécutif de progression et un niveau record pour un mois de février, malgré un nombre réduit de jours ouvrés lié au Nouvel An lunaire. Cette forte croissance a été principalement portée par les semi-conducteurs, dont les ventes ont bondi de +161 %, à 25,1 Mds USD, dans un contexte de forte demande liée à l’IA. En revanche, les exportations ont reculé dans la plupart des secteurs, notamment l’automobile (-22 % en g.a.), en raison d’une baisse de la production liée aux congés du Nouvel An lunaire, ainsi que les produits pétroliers (-4 %), la pétrochimie (-15 %) et l’acier (-8 %), pénalisés par la baisse des prix dans un contexte de surcapacité mondiale. Par destination, les exportations ont fortement progressé vers les États-Unis (+30 %), la Chine (+34 %) et l’ASEAN (+30 %), et plus modérément vers l’Union européenne (+10 %). Dans le même temps, les importations de la Corée ont progressé à un rythme plus contenu (+7,5 %, à 51,9 Md USD), conduisant à un excédent commercial de 15,5 Mds USD sur le mois.
Conflit au Moyen-Orient | En réponse à l’escalade du conflit au Moyen-Orient, l’indice boursier KOSPI a reculé de -18,4 % sur les séances des 3 et 4 mars, soit sa plus forte baisse sur deux jours depuis la crise financière de 2008, tandis que le won s’est fortement déprécié, dépassant brièvement le seuil des 1 500 KRW pour 1 USD pour la première fois depuis 2008. Le risque d’un blocage du détroit d’Ormuz et la montée des prix du pétrole constituent un facteur de vulnérabilité très marqué pour l’économie sud-coréenne, bien que le gouvernement ait rappelé disposer de réserves stratégiques de pétrole couvrant près de 7 mois de consommation. Cette situation met en lumière la forte dépendance énergétique de la Corée au Moyen-Orient : 63 % de ses importations en pétrole brut transitent par le détroit d’Ormuz, et plus de 20 % de ses importations de gaz naturel liquéfié proviennent de la région. Des facteurs spécifiques au marché coréen expliquent aussi l’ampleur de la correction boursière dont (i) le poids élevé des valeurs technologiques dans l’indice, très sensibles aux cycles mondiaux, (ii) la forte présence d’investisseurs étrangers amplifiant les mouvements de vente en période d’aversion au risque, et (iii) un mouvement de correction suite au fort rally récemment enregistré par le marché coréen. En réaction, les autorités ont activé leur dispositif de surveillance et indiqué se tenir prêtes à mobiliser des instruments de stabilisation des marchés pouvant atteindre 100 000 Mds KRW (68 Mds USD), contribuant dans la foulée à un rebond partiel des marchés.

Secteur non financier

Données | Le 27 février, le gouvernement a approuvé sous conditions le transfert à l’étranger de cartes à haute précision (échelle 1:5 000) sollicité par Google, mettant fin à un blocage de 19 ans, tout en imposant le masquage des sites sensibles, un traitement des données sur des serveurs domestiques via un partenaire local, ainsi qu’une exportation soumise à validation préalable. Limitée aux services de navigation, cette décision - motivée notamment par les négociations avec les États-Unis – pourrait améliorer la précision de Google Maps sur la carte sud-coréenne mais bouleverser le marché local dominé par des acteurs locaux tels Naver, Kakao et TMAP Mobility, désormais exposés à une concurrence accrue. Les autorités devront donc veiller au strict respect des conditions afin de garantir la sécurité nationale et adopter une stratégie de négociation ferme face aux pressions américaines liées aux barrières non tarifaires.
Santé | Le ministère de la Santé sud-coréen a présenté un plan d’investissement pour soutenir l’industrie de la santé, qui se décline en un apport de 750 Mi USD pour financer la recherche, 160 Mi USD pour soutenir les entreprises s’ouvrant au marché international, et 100 000 USD pour financer les essais cliniques dits de « phase 3 », cruciaux pour l’aboutissement des projets des entreprises de taille moyenne. Le ministère affirme sa volonté de faire du secteur pharmaceutique, de l’équipement médical et du cosmétique, un pilier majeur des exportations sud-coréennes et un puissant moteur de croissance. L’année 2025 a vu les exportations de ce secteur croître de plus de 10 points grâce à la forte demande mondiale de cosmétiques tirée par la K-Wave. Le gouvernement souhaite prolonger cette croissance en atteignant 30,4 Mds USD d’exportations en 2026 (+9 % par rapport à 2025).

Lettre Agro Japon-Corée du Sud — Février 2026

2026-03-02T00:00:00+01:00

Lettre AGRO Japon – Corée du Sud

N° 90 - Février 2026

L'image du mois :

L’agence japonaise des pêches a fixé le quota de pêche du calmar à 68 400 t, soit 3,6 fois le quota initial de 2025

Sommaire

Japon

Commerce bilatéral – Recul des exportations agricoles et agroalimentaires françaises et maintien d’un solde bilatéral fortement excédentaire
Politique agricole – Sécurité alimentaire et réforme de la politique rizicole : la feuille de route agricole du 2e gouvernement TAKAICHI
Commerce extérieur – Les exportations agroalimentaires japonaises atteignent un niveau record en 2025
Commerce extérieur - Un renforcement du soutien public aux exportations agroalimentaires japonaises
Pêche - L’établissement du quota de capture 2026 à 68 400 tonnes du calmar japonais divise le secteur
Fruits et légumes - Les importations japonaises d’oignons et de choux progressent en 2025, dans un contexte de perception de pénurie de légumes domestiques et de hausse des prix
Statistiques - Nouvelle baisse de la superficie agricole utile en 2025
Gaspillage alimentaire - Too Good To Go s’implante au Japon, portée par une politique publique ambitieuse contre le gaspillage alimentaire

Corée du Sud

Commerce bilatéral - Exportations agricoles et agroalimentaires françaises en légère hausse et maintien de notre position
Commerce - Suppression des droits de douane sur 45 produits agricoles américains
Energie – La Corée lance un plan national pour valoriser le fumier en électricité
SPS / Peste porcine africaine – Depuis le début de l’année 2026, la Corée du Sud enregistre une recrudescence des foyers de PPA en élevage

Japon - Corée du Sud

SPS / Fièvre aphteuse - La Corée du Sud de nouveau confrontée à la fièvre aphteuse, le Japon renforce sa vigilance

Publications

Statistiques - Annuaire statistique du Japon 2026
Marché - Guide des affaires Japon 2026

Le chiffre à retenir : 4,24 M ha

La superficie agricole utile du Japon en 2025 est en baisse de -0,8% en un an (-33 000 hectares).

Japon

Commerce bilatéral – Recul des exportations agricoles et agroalimentaires françaises et maintien d’un solde bilatéral fortement excédentaire.

Les exportations françaises de produits agricoles et agroalimentaires vers le Japon se sont élevées à 1,32 Md€ en 2025, en recul de -2,7 % par rapport à 2024 dans un contexte de yen faible -donc d’un déficit de compétitivité marquée pour nos exportateurs- et de baisse du pouvoir d’achat des ménages japonais (-1,3 % de repli pour les salaires réels). Les importations de produits japonais en France ont également reculé pour s’établir à 120 M€. Dans ce cadre, si le solde bilatéral se dégrade légèrement, il se maintient à un niveau très élevé en notre faveur (1,2 Md€). La France demeure le 12e fournisseur du Japon pour les produits alimentaires, avec une part de marché de 2,6 %.

Les vins et spiritueux continuent de représenter plus de la moitié des exportations agri-agro françaises vers le Japon (54%) avec près de 880 M€ en 2025 (vs 873 M€ en 2024) portés par la bonne performance du Champagne dont les exportations ont atteint 267 M€ (+9%).

Les produits laitiers ont progressé de +2%, les fromages affichant une hausse modérée tant en valeur qu’en volume (+1 %). Les exportations de viande et produits carnés ont enregistré une baisse marquée (-18 % en valeur, à 77 M€), principalement imputable à la contraction des exportations de viande porcine (-19 % en valeur).

Les produits d’épicerie affichent des évolutions contrastées. Le chocolat a progressé en valeur (+5 %) mais reculé fortement en volume (-16 %), sous l’effet de la hausse des cours du cacao. À l’inverse, les produits de boulangerie, biscuiterie et pâtisserie ont subi un net repli en 2025 (-19 % en valeur et -9 % en volume). TDM

Politique agricole – Sécurité alimentaire et réforme de la politique rizicole : la feuille de route agricole du 2^ème gouvernement TAKAICHI.

Le 18 février, la Première ministre Sanae TAKAICHI a formé son 2ème gouvernement à l’issue des élections législatives : tous les ministres ont été reconduits, dont le Ministre Suzuki NORIKAZU à l’agriculture. La Première ministre maintient son engagement électoral de suspendre la taxe à la consommation sur les produits alimentaires pendant une période limitée à deux ans. Dans le domaine agricole, la priorité du gouvernement reste le renforcement de la sécurité alimentaire, ainsi que la définition d’une nouvelle politique rizicole dont les détails devraient être finalisés d’ici juin 2026, pour une entrée en application en 2027. Par ailleurs, le ministre Suzuki NORIKAZU s’est engagé à renforcer les mesures de soutien pour la durabilité des zones rurales, notamment des régions montagneuses et intermédiaires. The Japan Agricultural News

Commerce extérieur – Les exportations agroalimentaires japonaises atteignent un niveau record en 2025.

En 2025, les exportations japonaises de produits agricoles, forestiers, halieutiques et alimentaires ont atteint un nouveau record historique de 1 700 Mds JPY (10 Mds €), en hausse de 12,8 % sur un an, marquant la 13ᵉ année consécutive de progression. Cette dynamique a été portée par l’attrait croissant de la cuisine japonaise à l’étranger et par un yen faible, même si l’objectif gouvernemental de 2 000 Mds JPY n’a pas été atteint. Les États-Unis demeurent le premier débouché (+13,7 %), devant Hong Kong et Taïwan, tandis que les exportations vers la Chine ont continué de progresser, les restrictions prises en fin d’année sur les produits halieutiques n’ayant pas encore produit d’effets significatifs. Les principaux produits exportés sont les préparations alimentaires, les poissons et fruits de mer, les spiritueux (whiskies) et le thé vert (matcha). NHK, Agrinews et TDM

Commerce extérieur – Un renforcement du soutien public aux exportations agroalimentaires japonaises.

Suite à la publication des chiffres du commerce extérieur le ministère japonais en charge de l’agriculture (MAFF) a annoncé un renforcement des aides publiques à l’export afin d’atteindre l’objectif -très ambitieux- de 5 000 Mds JPY (27 Mds €) d’exportations d’ici 2030. Cette stratégie s’inscrit dans une volonté de diversification des destinations d’exportation, afin de réduire la dépendance aux marchés chinois et américain, dans un contexte marqué par des restrictions à l’importation et la persistance de mesures tarifaires. Le dispositif prévoit des subventions pouvant atteindre 10 M JPY (55 K€) par projet pour le développement de produits adaptés aux marchés locaux, à la promotion dans les restaurants à l’étranger et à la prospection commerciale. Une enveloppe complémentaire de 1 Md JPY (5,5 M€) sur le budget 2025-2026, puis de 500 M JPY (2,75 M€) en 2026-2027, est mobilisée, avec une prise en charge pouvant atteindre 50 % des coûts (équipements, certifications, actions commerciales), au bénéfice des entreprises exportatrices engagées sur les produits prioritaires. Le gouvernement a défini, pour 31 produits prioritaires à l’exportation tels que le bœuf ou le thé vert, des objectifs d’exportation à l’horizon 2030 par pays. À titre d’exemple, les objectifs pour le bœuf s’élèvent à 128 M€ pour les États-Unis, 81 M€ pour Taïwan et 17 M€ de yens pour Hong Kong. AgriNews

Pêche – L’établissement du quota de capture 2026 à 68 400 tonnes du calmar japonais divise le secteur.

L’agence japonaise des pêches a réuni le 4 février des représentants du secteur pour fixer le quota de pêche du calmar japonais (surume-ika) pour l’exercice fiscal 2026 (avril 2026-mars 2027). Un accord de principe a été trouvé pour porter le quota à 68 400 t, soit 3,6 fois le quota initial de l’exercice précédent (19 200 t en 2025), qui avait été réhaussé en cours d’année à 27 600 t, et soit un peu moins que le quota de 79 200 t de 2024. Cette option, la plus élevée parmi trois scénarios proposés (31 200 / 39 000 / 68 400 t), a été soutenue par les professionnels puis entérinée lors du conseil japonais de la politique des pêches du 20 février. L’agence des pêches justifie ce niveau par la volonté de proposer un quota maximal tout en tenant compte des inquiétudes des pêcheurs, alors que la gestion du quota 2025 avait été compliquée, avec des captures dépassant le quota autorisé – deux ajustements du quota avaient dû être réalisés en cours d’année. Mais cette hausse 2026 suscite des critiques : plusieurs acteurs estiment le quota excessif, car supérieur aux captures récentes et proche d’un retour à une régulation quasi inexistante, avec un risque de surexploitation. Certains acteurs appellent ainsi à privilégier la reconstitution des stocks, alors que la ressource reste faible. Les captures 2025 (jusqu’à mi-novembre) atteignent 22 000 t (+20% sur un an) mais demeurent 80% en dessous du niveau d’il y a dix ans. A titre de comparaison également, les captures du calmar japonais atteignaient 300 000 t en 2000. Nikkei, Mainichi

Fruits et légumes – Les importations japonaises d’oignons et de choux progressent en 2025, dans un contexte de perception de pénurie de légumes domestiques et de hausse des prix.

Selon les statistiques du commerce extérieur du ministère des finances, le volume des importations de légumes frais en 2025 a enregistré une hausse de 13 % par rapport à 2024. La perception d’une pénurie de légumes domestiques ainsi que la hausse des prix ont entraîné une forte augmentation des importations d’oignons (+13% en volume, passant de 270 000 t à 305 700 t importées) et de choux (x3 en volume). Le Japon se fournit en oignons historiquement principalement auprès de la Chine (277 000 t en 2025, 90% de parts de marché), dont les oignons offrent un bon rapport qualité-prix. Au second semestre 2025, à la suite d’une mauvaise récolte d’oignons à Hokkaidō, la demande s’est accrue en faveur des oignons américains : les importations en provenance des Etats-Unis sont passées d’environ 1000 t en 2024 à 14 000 t en 2025.

Les importations de choux sont passées de 25 000 t en 2024 à 90 000 t en 2025, en raison de la flambée des prix des choux domestiques en début 2025. Sous l’effet d’une forte demande de la part de la restauration et des entreprises de transformation, les importations entre janvier et mars ont enregistré une augmentation exceptionnelle de plus de 40 fois par rapport à l’année précédente. Même après avril, lorsque les prix des choux domestiques se sont stabilisés, de nombreux opérateurs ont maintenu des volumes significatifs à l’import.

Les importations de fruits ont également augmenté de 5 % sur un an en raison de la pénurie de fruits domestiques. Japan Agricultural News, TDM

Statistiques – Nouvelle baisse de la superficie agricole utile en 2025.

Selon le ministère de l’agriculture (MAFF), la superficie des terres cultivées au Japon s’élevait à 4,24 M ha en 2025, en baisse de 0,8 % sur un an (–33 000 ha). Cette contraction, liée aux changements d’usage des sols et à la dégradation des terres, porte le recul cumulé à 30,3 % par rapport au pic de 1961. Les surfaces remises en culture (8 580 ha) n’ont pas compensé les pertes (40 900 ha). Les rizières et terres arables ont respectivement diminué de 0,8 % et 0,7 %. MAFF

Gaspillage alimentaire - Too Good To Go s’implante au Japon, portée par une politique publique ambitieuse contre le gaspillage alimentaire.

La start-up danoise Too Good To Go s’implante pour la première fois en Asie avec l’ouverture d’une filiale à Tokyo, misant sur la culture japonaise du « mottainai » (regret du gaspillage et respect des ressources) et sur des objectifs ambitieux du gouvernement de réduction du gaspillage alimentaire. Elle s’appuie dès son lancement sur des partenariats locaux majeurs, notamment FamilyMart, Krispy Kreme et NewDays. Le Japon vise -50 % du gaspillage alimentaire des ménages et –60 % de celui des entreprises d’ici 2030, conformément à sa stratégie nationale adoptée en mars 2025, alors que le gaspillage alimentaire atteignait encore 4,64 Mt en 2023. MOE, les Echos

Corée du Sud

Commerce bilatéral – Exportations agricoles et agroalimentaires françaises en légère hausse et maintien de notre position.

En 2025, malgré un contexte économique peu favorable aux produits alimentaires importés, en raison d’une demande domestique stagnante affectée par l’inflation, ainsi que d’un won faible, les exportations françaises ont légèrement progressé, de +1,1 % à 610 M€. Les importations de produits coréens en France ont tiré profit de la faiblesse du won et ont ainsi crû fortement (+18 %), pour s’établir à 101 M€. Dans ce contexte, le solde bilatéral s’est dégradé très légèrement mais reste largement en notre faveur, à 509 M€. La France demeure le 14^ème fournisseur de la Corée pour les produits alimentaires, avec une part de marché de 1,8 % et 3^ème fournisseur européen, derrière l’Espagne et l’Allemagne, et devant l’Italie.

Les boissons, 1^er poste d’exportation, ont réculé de -12 % en valeur à 175 M€. Toutes les catégories sont concernées : Champagne (-12 %, à 56 M€), Bordeaux (-15 %, à 28 M€), Bourgogne (-9 %, à 34 M€), spiritueux (-13 %, à 20 M€) et boissons non alcoolisées (-24 %, à 2,7 M€).

Les produits laitiers, ont enregistré la plus forte progression parmi l’ensemble des postes (+17 %, à 171 M€), portée par le beurre (+26 %, à 83 M€) et le lait (+22 %, à 54 M€). Les fromages, en léger recul (-7 %, à 29 M€), ont toutefois freiné quelque peu la dynamique globale. Les exportations de viande et abats ont affiché une croissance soutenue en valeur (+30 %, à 35 M€) et en volume (+27 %), tirées par un intérêt renouvelé pour la viande porcine. TDM

Commerce – Suppression des droits de douane sur 45 produits agricoles américains.

Depuis le début de l'année, les droits de douane ont été supprimés sur 45 produits agricoles et d’élevage importés des Etats-Unis. Cette mesure s’inscrit dans la baisse progressive prévue par l’accord de libre-échange (ALE) entré en vigueur en 2012. Les droits de douane appliqués au bœuf américain, qui s’élevaient à 37,3 % avant l’accord, ont été réduits progressivement pour atteindre désormais 0 %. Cette suppression concerne également le lait cru, le fromage, les œufs frais, les mandarines, les noix, les cacahuètes, l’ail et les oignons. KBS World

Energie – La Corée lance un plan national pour valoriser le fumier en électricité.

La Corée du Sud a lancé un plan national de valorisation du fumier d’élevage en combustible solide, afin de renforcer la production d’électricité renouvelable et réduire les nuisances des effluents d’élevages. Pilotée par le ministère de l’Agriculture, cette politique vise à industrialiser la combustion du fumier transformé en biocombustible, dans des centrales électriques. Le gouvernement vise d’ici 2030, la conversion de 1,18 Mt de fumier par an en combustible solide, brûlé pour produire de la vapeur et de l’électricité, permettant d’alimenter 38 000 foyers. Le programme combine soutien financier aux éleveurs, adaptation des normes techniques de combustion et investissements dans les infrastructures, avec 25 sites de production prévus à l’horizon 2030. MAFRA

SPS / Peste porcine africaine – Depuis le début de l’année 2026, la Corée du Sud enregistre une nette recrudescence des foyers de PPA en élevage.

Depuis la première détection en 2019, le virus de la peste porcine africaine (PPA) circule activement sur le territoire sud-coréen, avec une détection continue du virus dans la faune sauvage depuis lors. Depuis 2019 et en date du 23 février 2026, 4 379 cas de PPA ont été confirmés chez les sangliers en Corée du Sud. Par ailleurs, la Corée du Sud a dénombré jusqu’à présent 75 foyers de peste porcine africaine (PPA) en élevage, avec une accélération ces dernières semaines : la Corée du Sud a enregistré 20 foyers de PPA en élevage depuis le début de l’année 2026, le plus grand nombre atteint en une année depuis le début de la crise en 2019. Les 20 foyers de ce début d’année 2026 devraient entraîner l’abattage de plus de 100 000 animaux.

Année	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026*
Nombre de foyers de PPA en élevage	14	2	5	7	10	11	6	20

*du 1^er janvier au 26 février 2026 uniquement

PigUA.info, East Asia CVO meeting 2025

Japon - Corée du Sud

SPS / Fièvre aphteuse – La Corée du Sud de nouveau confrontée à la fièvre aphteuse, le Japon renforce sa vigilance.

Le 30 janvier 2026, la Corée du Sud a confirmé un premier foyer de fièvre aphteuse dans un élevage de 246 bovins dans le nord-ouest du pays, à Incheon, près de la frontière nord-coréenne. Il s’agit du premier cas de fièvre aphteuse en Corée du Sud depuis environ 9 mois. Une vaccination d’urgence a été déployée contre la fièvre aphteuse pour les 92 000 bovins répartis dans 1008 élevages des zones d’Incheon et de Gimpo. Le 20 février 2026, un second foyer a été confirmé dans un élevage de 133 bovins à Goyang, une municipalité proche d’Incheon, élevage dans lequel 110 bovins étaient vaccinés.

Le Japon, en réaction, a renforcé sa vigilance, d’autant plus lors du Nouvel An lunaire, période marquée par une hausse des déplacements entre la Corée du Sud et le Japon. La préfecture de Miyazaki, qui avait été touchée par la fièvre aphteuse en 2000 et en 2010, a rappelé que dans les deux cas, des foyers avaient été confirmés en Corée du Sud avant l’apparition de la maladie au Japon. Les autorités sanitaires japonaises ont donc demandé aux éleveurs bovins et porcins de vérifier et de renforcer les mesures de biosécurité au sein de leurs exploitations. WAHIS, Japan Agricultural News

Publications

Statistiques – Annuaire statistique du Japon 2026

Le Bureau de la statistique du Japon vient de publier l’Annuaire statistique du Japon 2026, qui présente de manière complète et systématique les principales données du pays dans 30 domaines, tels que le territoire, la population, l’économie, ainsi que l’agriculture, la forêt et la pêche. Statistics bureau of Japan

Marché – Guide des affaires Japon 2026

Business France vient de publier le Guide des affaires 2026 – Japon, qui présente les opportunités pour l’offre française sur le marché japonais ainsi que les principaux secteurs à fort potentiel. Business France

Copyright

Tous droits de reproduction réservés, sauf autorisation expresse du Service économique régional de Tokyo (adresser les demandes à : agriculture.tokyo@dgtresor.gouv.fr).

Clause de non-responsabilité

Rédaction : Le Pôle Agriculture & Alimentation du Service économique régional de Tokyo, avec la contribution du Service économique de Séoul.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 23 au 27 février 2026

2026-02-27T00:00:00+01:00

Faits saillants

Droit de douane américain de 10 % : Tokyo temporise face à une incertitude accrue
Pékin durcit son régime de contrôle des exportations à double usage vers le Japon
La Banque de Corée maintient son taux directeur à 2,50 % et rehausse sa prévision de croissance pour 2026 à 2,0 %

Japon

Macroéconomie

Inflation | L’inflation core (i.e. hors produits frais) a ralenti à +2,0 % en janvier en glissement annuel (g.a.), après +2,4 % en décembre, revenant au niveau de la cible de la Banque du Japon (BoJ). Ce recul conforte l’hypothèse d’une normalisation monétaire graduelle. La suspension envisagée de la taxe sur les produits alimentaires pourrait toutefois remettre en cause ces évolutions en soutenant la demande à court terme. En parallèle, les tensions sur les prix des services demeurent marquées : l’indice des prix des services aux entreprises (services PPI) a progressé de +2,6 % en g.a. en janvier, un rythme inchangé par rapport à décembre. Cette progression, alimentée notamment par le renchérissement des coûts de la construction et des services d’intérim, traduit la diffusion graduelle des tensions observées sur le marché du travail vers les prix. Ces tendances suggèrent que les pressions inflationnistes d’origine salariale demeurent présentes, un déterminant que la BoJ observe attentivement dans son appréciation du moment opportun pour procéder à un nouveau relèvement de son taux directeur.
Banque du Japon | Le 25 février, le gouvernement a nommé T. Asada (Université Chuo) et A. Sato (Université Aoyama Gakuin) au Policy Board de la BoJ, pour siéger au sein du conseil d’administration de la BoJ qui compte neuf membres. Considérés comme sensibles aux arguments reflationnistes, ils s’inscrivent dans la ligne de prudence en matière de hausse des taux directeurs, telle que défendue par le gouvernement Takaichi, sans toutefois altérer de manière significative la configuration d’ensemble du Policy Board. Adoptant une position plus restrictive (hawkish), H. Takata, également membre du Board, a de son côté réitéré l’argument en faveur de nouveaux relèvements de taux, soulignant le risque qu’un ajustement trop tardif n’entretienne les tensions inflationnistes. Par ailleurs, selon le quotidien Mainichi, la Première ministre S. Takaichi aurait fait part de réserves quant à de nouvelles hausses de taux lors d’un récent entretien bilatéral avec le Gouverneur K. Ueda. Ces éléments nourrissent les interrogations relatives au degré de coordination – ou de tension potentielle – entre le gouvernement et la Banque centrale, dans un contexte où les marchés anticipent un nouveau relèvement de taux au printemps.
Droits de douane américains | Après l’annonce par le Président Trump de l’introduction d’un nouveau droit de douane mondial de 10 % sur toutes les exportations de biens à destination des États-Unis, le Gouverneur K. Ueda a jugé que les répercussions macroéconomiques pour le Japon devraient rester contenues, dans la mesure où la grande majorité des exportations japonaises étaient déjà soumises à un tarif de 15 % en vertu de l’accord commercial bilatéral conclu en juillet 2025. Il a néanmoins souligné le niveau élevé d’incertitude et a indiqué que la BoJ suivrait de près toute évolution supplémentaire de la politique commerciale américaine. De son côté, le Ministre de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie (METI), R. Akazawa, a demandé que le Japon bénéficie d’un traitement au moins équivalent à celui prévu par l’accord existant, certains produits pouvant en effet être exposés à un relèvement effectif des droits en cas de cumul des nouvelles mesures. À l’approche de la visite de la Première ministre S. Takaichi à Washington fin mars, Tokyo privilégie une approche prudente afin de préserver la stabilité des relations commerciales bilatérales.
Démographie | Malgré une légère hausse du nombre de mariages (+1,1 %), le nombre de naissances au Japon a reculé pour la 10^ème année consécutive en 2025, à 705 809 (-2,1 % en g.a.), selon des données préliminaires du Ministère de la Santé. Dans le même temps, la population totale a diminué de 580 000 personnes en un an, à 122,86 millions, tandis que 1,6 million de décès ont été enregistrés dans l’Archipel.

Secteur financier

Marchés | Dans le sillage de la nomination des deux nouveaux membres au sein du conseil d’administration de la BoJ, les marchés ont intégré l’hypothèse d’un rythme de resserrement monétaire potentiellement plus graduel. Le yen s’est affaibli autour de 1 USD/156 JPY (contre 154-155 JPY les jours précédents) et de 1 EUR/184 JPY (contre 181-182 JPY à la mi-février). Sur le marché obligataire, les rendements longs se sont tendus (10 ans : +5 bps ; 30 ans : +8 bps), dans un contexte mêlant réévaluation des perspectives de taux et interrogations persistantes sur la trajectoire budgétaire du pays. À la Bourse de Tokyo, le Nikkei 225 a inscrit un nouveau record en franchissant temporairement la barre des 59 000 points le 26 janvier (+3,3 % sur la semaine), soutenu entre autres par les valeurs technologiques. Le Topix a progressé de +1,5 % sur la semaine, avec des valeurs bancaires qui ont enregistré une sous-performance, les investisseurs ayant révisé à la baisse la probabilité d’une nouvelle hausse du taux directeur de la BoJ à court terme. Par ailleurs, le Japan Exchange Group a annoncé la nomination de R. Yokoyama, actuel président de l’Osaka Exchange, à la présidence du Tokyo Stock Exchange (TSE) à compter du 1^er avril, avec pour ambition d’accélérer la digitalisation de ses opérations.

Secteurs non financiers

Intelligence artificielle | Le gouvernement japonais a indiqué cette semaine vouloir construire trois pôles de R&D équipés de logiciels de conception haut de gamme et d’outils de développement pour les semi-conducteurs destinés à l’intelligence artificielle (IA), à hauteur de 130,6 Mds JPY (710 Mi EUR), avec le soutien du National Institute of Advanced Industrial Science and Technology. Cette annonce s’inscrit dans la stratégie japonaise visant à structurer une filière nationale de production de semi-conducteurs, articulée autour de TSMC et Rapidus. Ces centres permettront aux entreprises de concevoir et tester des appareils de pointe, alors que la création de puces IA peut s’avérer très coûteuse pour ces dernières. Le gouvernement souhaite donc prendre en charge une partie des coûts afin d’encourager la production locale, renforcer sa base industrielle dans le secteur, et regagner des parts de marché mondiales. Le premier centre, axé sur la conception de puces, devrait ouvrir à Tokyo à l’automne 2026.
Sanctions chinoises | Le 24 février, le gouvernement chinois a durci son régime de contrôle des exportations à double usage (notamment pour les terres rares, aimants et matériaux associés) vers le Japon, à destination de 40 entreprises et entités japonaises que Pékin accuse de participer au renforcement des capacités militaires de l’Archipel. Ces nouvelles mesures interviennent après une succession de vagues de restrictions imposées depuis avril 2025, visant particulièrement les terres rares et les aimants permanents, qui ont accentué les tensions bilatérales. Pour 20 de ces entités – parmi lesquelles Mitsubishi Heavy Industries, Kawasaki Heavy Industries, la Japan Aerospace Exploration Agency (JAXA) et la National Defense Academy (NDA) –, toute exportation chinoise de biens à double usage vers le Japon (y compris depuis des pays tiers) est désormais interdite. Les 20 autres, incluant Sumitomo Heavy Industries, Mitsubishi Materials Corporation et Itochu Aviation, sont placées sous surveillance et soumises à des contrôles renforcés de la part des autorités chinoises, appelant une évaluation approfondie des risques ainsi qu’un engagement écrit attestant de la non-utilisation de ces biens à des fins militaires. Les marchés financiers ont immédiatement réagi : les actions d’IHI, Mitsubishi Heavy Industries, Kawasaki Heavy Industries, NEC et Fujitsu ont reculé de -4,5 % à -9 % au cours des deux séances ayant suivi ces annonces, soulignant l’exposition structurelle de l’industrie japonaise aux chaînes d’approvisionnement chinoises. Les leviers dont dispose le Japon pour sortir de cette situation demeurent relativement limités. Malgré la mobilisation des stocks stratégiques nationaux de terres rares, permettant d’atténuer le choc pour l’industrie locale, l’impact économique en cas de restrictions prolongées pourrait atteindre 0,43 % du PIB japonais, soit près de 2 600 Mds JPY (14,1 Mds EUR), particulièrement marqué sur les segments de haute technologie qui sont fortement consommateurs de terres rares. Si ces évolutions récentes peuvent, à court terme, contrarier les ambitions de renforcement industriel de la Défense portées par la Première ministre S. Takaichi, elles sont surtout susceptibles d’accélérer la diversification stratégique des industries de Défense japonaise vis-à-vis des importations chinoises, une dynamique déjà enclenchée à la suite de la première vague de restrictions en 2011, lorsque le Japon importait 95 % de ses terres rares depuis Pékin, contre 58 % aujourd’hui.

Corée du Sud

Macroéconomie

Politique monétaire et perspectives de croissance | Comme attendu, la Banque de Corée (BoK) a maintenu son taux directeur inchangé, à 2,5 % pour la 6^ème fois consécutive lors de sa réunion de février. La Banque centrale a justifié cette décision par la persistance de risques pesant sur la stabilité financière, dans un contexte d’inflation maîtrisée et de reprise progressive de la croissance. Pour la première fois, elle a introduit un dispositif de dot plot, dont la trajectoire médiane suggère une poursuite du statu quo monétaire, au moins jusqu’à la mi-année. Par ailleurs, la BoK a relevé sa prévision de croissance pour 2026 à 2,0 % (+0,2 pt par rapport à novembre), tirée par la vigueur des exportations technologiques – en particulier des semi-conducteurs – ainsi que par un redressement graduel de la demande domestique. La projection pour 2027 a été légèrement abaissée à 1,8 % (-0,1 pt) afin d’intégrer un effet de base après le rebond attendu en 2026.
Sommet Corée du Sud-Brésil | Le Président Lee Jae-myung a rencontré son homologue brésilien Luiz Inácio Lula da Silva lors d’un sommet bilatéral, marquant la première visite d’un président brésilien en République de Corée en 21 ans. Les chefs d’État ont convenu d’élever leurs relations au rang de « partenariat stratégique » et ont adopté un plan d’action quadriennal, accompagné de la signature de 10 mémorandums d’entente couvrant notamment les minéraux critiques, la santé et la sécurité publique, la cosmétique, l’agro-alimentaire ainsi que l’aéronautique et la Défense. Les discussions ont aussi porté sur une relance des négociations commerciales entre la Corée du Sud et le Mercosur, suspendues depuis 2021. Dans ce cadre, le Brésil a exprimé son intérêt pour l’expansion des exportations de bœuf vers le marché sud-coréen. Pour Séoul, ce rapprochement vise prioritairement à sécuriser l’accès aux minéraux critiques et aux terres rares, tout en développant de nouvelles coopérations industrielles dans l’aéronautique et la Défense, notamment autour du projet de production d’avions militaires.

Secteur financier

Bourse | Le 25 février, le KOSPI a dépassé le seuil des 6 000 points pour la première fois, moins d’un mois après avoir atteint les 5 000 points. Depuis le début de l’année, l’indice affiche la progression la plus élevée parmi les grands indices du G20 (+44 %) et dépasse désormais le CAC 40 en termes de capitalisation boursière. Cette performance a été principalement portée par les valeurs technologiques, en particulier les semi-conducteurs (Samsung Electronics et SK Hynix), soutenues par la reprise du cycle mémoire et la demande liée à l’IA, et complétée par les contributions des secteurs automobile et financier. Par type d’investisseurs, la dynamique récente repose largement sur les flux domestiques, via la réallocation de l’épargne vers les actions, les achats d’ETF des particuliers et l’appui des investisseurs institutionnels, dans un contexte de conditions monétaires stabilisées. Si certains analystes anticipent une poursuite de cette hausse à moyen terme, d’autres mettent en avant des risques de correction liés au rythme rapide de la progression et à une possible réduction des positions des investisseurs étrangers.

Secteurs non-financiers

Financement des semi-conducteurs et batteries | Le Fonds national de croissance (FNC), doté de 150 000 Mds KRW (100 Mds USD) sur 20 ans, a accordé un prêt à taux préférentiel (3 %, soit proche du taux des obligations d’État) de 2 000 Mds KRW (1,4 Md USD) à Samsung Electronics pour la construction de son usine P5 de semi-conducteurs à Pyeongtaek, et 100 Mds KRW (69 Mi USD) à Isu Chemicals pour son usine de batteries tout solide. Pour mémoire, le FNC est un fonds stratégique abondé à parts égales par des capitaux publics et privés pour investir dans les secteurs d’avenir tels que l’IA, les semi-conducteurs, la biotech, l’hydrogène, ou encore les batteries, entre autres. En 2026, le FNC vise un déploiement de 30 000 Mds KRW (21 Mds USD) qui se répartissent en trois parts égales : (i) les investissements directs et indirects, (ii) le financement des infrastructures, et (iii) les prêts à taux préférentiels.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 16 au 20 février 2026

2026-02-20T00:00:00+01:00

Faits saillants

Premiers projets d’investissement japonais aux États-Unis (550 Mds USD) dans l’énergie et les minerais
Le FMI appelle à la prudence budgétaire et à la poursuite du resserrement monétaire
Nouveau cadre légal et politique pour structurer la filière sud-coréenne des SMR

Japon

Macroéconomie

Croissance T4 2025 | Selon les premières estimations du Cabinet Office, le PIB réel a crû de +0,1 % au 4^ème trimestre 2025 en g.t. (+0,2 % en rythme annualisé), après une contraction de -0,7 % au trimestre précédent. Cette légère reprise reste nettement inférieure aux attentes de marché (+0,4 %). La consommation privée (+0,1 pt, après +0,2 pt au T3) est demeurée pénalisée par l’érosion du pouvoir d’achat des ménages, les salaires réels restant négatifs pour la 4^ème année consécutive (-1,3 %). Sur le trimestre, les exportations ont diminué de -0,3 %, notamment en raison de la baisse du nombre de touristes chinois suite à l’appel au boycott de Pekin. À l’inverse, l’investissement des entreprises a progressé de +0,2 %, laissant entrevoir des perspectives plus favorables pour 2026. Sur l’ensemble de l’année 2025, l’économie japonaise affiche une croissance de 1,1 %, après un recul de -0,2 % en 2024. Cette amélioration reste néanmoins modeste et contraste avec la très forte performance du Nikkei 225, en progression de +45 % sur un an.
Discours de politique générale de S. Takaichi | Devant la Chambre des représentants, la Première ministre S. Takaichi a réaffirmé cette semaine son attachement à une politique budgétaire « responsable et proactive », combinant soutien à la croissance et discipline fiscale. Elle a confirmé son intention de soumettre rapidement un projet de loi visant à suspendre pendant deux ans la taxe à la consommation sur les produits alimentaires, sous réserve d’un accord avec l’opposition, au terme d’une « conférence nationale » multipartite. La mesure, présentée comme transitoire, précéderait l’introduction d’un mécanisme de crédit d’impôt remboursable destiné à soutenir les ménages modestes et intermédiaires. S. Takaichi a également annoncé l’élaboration d’une « Stratégie de croissance du Japon » d’ici l’été, fondée sur des budgets pluriannuels et des fonds de long terme afin de stimuler l’investissement public-privé dans les 17 secteurs stratégiques déjà identifiés avant les élections. Sur le plan international, la Première ministre a indiqué vouloir poursuivre la vision d’un « Indo-Pacifique libre et ouvert », tout en promouvant une relation « constructive et stable » avec la Chine.
Commerce extérieur | En janvier, les exportations du Japon ont fortement crû, de +16,8 % en g.a., soit la plus forte hausse en plus de 3 ans, dépassant très nettement les attentes. Cette progression a principalement été portée par les ventes vers la Chine (+32 %), stimulées par la demande liée au Nouvel An lunaire. Les exportations vers les États-Unis ont en revanche baissé de -5 %. De leur côté, les importations ont diminué de -2,5 % sur un an, ramenant le déficit commercial à 1 150 Mds JPY (6,3 Mds EUR), nettement inférieur aux prévisions. Malgré cette performance ponctuelle, les analystes soulignent la fragilité de la dynamique commerciale, dans un contexte de tensions commerciales persistantes et de droits de douane américains maintenus à un niveau plancher de 15 % sur la quasi-totalité des biens japonais.
Cadrage macroéconomique / FMI | Au terme de sa consultation au titre de l’Article IV, le Fonds monétaire international (FMI) a salué cette semaine la résilience de l’économie japonaise face à la montée des risques commerciaux et géopolitiques, en appelant néanmoins à la prudence en matière de politique budgétaire. Alors que le Fonds a encouragé la Banque du Japon -dont il a souligné le besoin de garantir l’indépendance- à poursuivre la trajectoire de resserrement monétaire engagé, afin d’atteindre une position « neutre » d’ici 2027, il a également appelé les autorités à éviter tout nouvel assouplissement budgétaire en 2026, alertant en particulier des effets négatifs induits par la suspension pendant 2 ans de la taxe à la consommation sur les produits alimentaires (8 %). Pour le FMI, cette mesure réduirait les marges de manœuvre du gouvernement dans un contexte de dette élevée et de doublement attendu des charges d’intérêts d’ici 2031. En réponse, la Ministre des Finances, S. Katayama – reconduite dans le nouveau gouvernement Takaichi II –, a réaffirmé l’objectif de concilier soutien à l’activité et soutenabilité budgétaire, précisant que la suspension de la TVA alimentaire serait temporaire, ciblée et ne s’accompagnerait pas d’émission supplémentaire d’obligations d’État (JGBs).

Secteur financier

Marché obligataire | Le marché des Japanese Government Bonds (JGBs) poursuit sa stabilisation après la nette victoire du Parti libérale-démocrate (PLD) aux élections législatives anticipées du 8 février. Les rendements longs, qui avaient fortement augmenté en amont du scrutin sur fond d’inquiétudes budgétaires (le 30 ans avait gagné près de 50 pbs à la mi-janvier) se sont détendus, soutenus par des achats d’investisseurs domestiques (assureurs-vie notamment) et internationaux. Les assureurs, qui avaient réduit leurs expositions en raison de la hausse des taux et des contraintes prudentielles, semblent progressivement revenir sur le marché. L’attention des investisseurs se concentre désormais sur la trajectoire de politique monétaire de la Bank of Japan (BoJ) : les marchés attribuent environ 70 % de probabilité à une nouvelle hausse de taux d’ici avril. Les établissements bancaires adoptent toutefois une position attentiste, dans un contexte d’incertitudes sur le calendrier du prochain resserrement et sur deux futures nominations au sein du Policy Board de la BoJ.
Assureurs | L’Institut japonais des experts-comptables (JICPA) a proposé cette semaine une révision des règles d’évaluation des obligations détenues par les assureurs-vie afin de limiter la comptabilisation de pertes latentes sur les JGBs destinés à être conservés jusqu’à maturité. Cette évolution permettrait de réduire la volatilité des résultats des assureurs dans un contexte de remontée des taux. Les principales compagnies (Dai-ichi Life, Meiji Yasuda, Sumitomo Life) affichaient à fin 2025 près de 7 800 Mds JPY (43 Mds EUR) de pertes latentes cumulées sur leurs portefeuilles obligataires domestiques. L’annonce a soutenu le secteur en bourse (l’indice Topix Insurance a progressé de +2,7 % le 17 février) et pourrait, à terme, faciliter le maintien, voire la reprise, des achats structurels de JGBs par les assureurs.

Secteurs non financiers

Investissements / Etats-Unis | Dans le cadre de l’engagement du Japon d’investir 550 Mds USD aux États-Unis, en contrepartie de la baisse des droits de douane américains de 25 % à 15 %, trois premiers projets ont officiellement été annoncés dans les secteurs de l’énergie et des minerais. Ces projets correspondent (i) à une centrale électrique au GNL dans l’Ohio (33 Mds USD), portée par SB Energy (SoftBank Group), avec l’intérêt de Toshiba, Hitachi et Mitsubishi Electric pour la fourniture d’équipements ; (ii) une installation au Texas d’exportation de pétrole brut en eaux profondes (2,1 Mds USD), pouvant générer 20 à 30 Mds USD d’exportations supplémentaires de pétrole américain par an, pour laquelle Mitsui OSK Lines, Nippon Steel, JFE Steel et MODEC se sont positionnés; et (iii) une usine de diamants synthétiques industriels en Géorgie (600 Mi USD), opérée par Element Six, avec des débouchés potentiels auprès d’Asahi Diamond Industrial et Noritake, ces matériaux étant utilisés notamment dans les semi-conducteurs, l’automobile et l’aéronautique. Alors que le 7^ème Plan énergétique prévoit une baisse très progressive du recours aux énergies fossiles à l’horizon 2040 -elles représenteraient encore 70 % du mix énergétique à cette date-, ces investissements contribueront à sécuriser les approvisionnements en GNL et en pétrole via un renforcement des liens avec les États-Unis. Ce rapprochement nippo-américain dans le GNL était déjà observable dans le cadre de projets antérieurs (notamment via les investissements de JERA), au titre de la diversification des approvisionnements et de la recherche d’une flexibilité contractuelle pour la revente du GNL vers des pays tiers. Le choix de ces trois projets, implantés dans des États où les équilibres électoraux sont historiquement serrés, revêt une portée éminemment politique à l’approche des élections au Congrès de mi-mandat prévues en novembre.

Terres rares | La maison de commerce (sogo-shosha) Sojitz prévoit d’élargir ses importations de terre rares auprès de l’australien Lynas Rare Earths afin d’y inclure du samarium dès avril 2026, puis de porter, d’ici mi-2027, de 2 à 6 le nombre d’éléments de terres rares moyennes à lourdes concernés, dont l’yttrium. Selon Lynas, il s’agirait de la 1^ère production mondiale commerciale de samarium en-dehors de Chine. L’usine de raffinage, basée en Malaisie prévoit de développer également des capacités dans le gadolinium, le dysprosium et le terbium. Ce contrat consolide la position de Sojitz en tant qu’acteur clé de l’approvisionnement alternatif en terres rares hors de Chine, dans le prolongement d’une stratégie engagée de longue date par le biais de deux co-investissements réalisés aux côtés de Lynas, avec le soutien de la Japan Organization for Metals and Energy Security (JOGMEC), en 2011 (20 Mds JPY, soit 110 Mi EUR) puis en 2023 (18 Mds JPY, soit 99 Mi EUR). Cette extension de contrat s’inscrit dans la stratégie plus large du Japon visant à réduire sa dépendance à l’égard de la Chine. Bien que ramenée de 90 % en 2011 à 58 % aujourd’hui, l’Archipel reste très exposé, en particulier sur les terres rares lourdes pour lesquelles la Chine conserve une position quasi-monopolistique sur plusieurs éléments dans l’extraction, la séparation et le raffinage. Le Japon a parallèlement soutenu des initiatives de collaboration dans d’autres géographies, notamment en Asie du Sud-Est, en Inde, en Afrique, ainsi qu’en France, via l'investissement conjoint d'Itawani et de la JOGMEC pour le projet Caremag.

Corée du Sud

Secteurs non financiers

Nucléaire | L’Assemblée Nationale a voté une loi visant à soutenir et promouvoir le développement des petits réacteurs modulaires (SMR) à travers un cadre légal spécifique adapté aux caractéristiques propres de cette technologie et d’un plan quinquennal de soutien et de promotion de celle-ci. Cette initiative s’inscrit dans le programme nucléaire coréen du 11^e plan fondamental d’approvisionnement en électricité adopté en février 2025, prévoyant notamment le développement d’un SMR d’ici 2035. Les SMR sont une réponse à la demande croissante en énergie liée au développement de l’IA et des data centers. Le plan coréen inclut la création d’un comité de promotion du développement des SMR au sein du ministère des sciences et des TIC (MSIT), le renforcement du soutien gouvernemental pour la R&D et la mise en œuvre de ces projets, et la création d’un environnement réglementaire offrant prédictibilité et flexibilité aux entreprises privées. Le MSIT prévoit également de promouvoir la formation des travailleurs, la coopération internationale, et de développer un éventail de mesures pour l’acceptabilité du public. L’administration sud-coréenne affiche une volonté de consolider la part de l’énergie nucléaire dans le mix électrique du pays (32% en 2025 avec une projection de 35% en 2038), avec 26 réacteurs conventionnels en exploitation, 4 en construction et 2 dont la construction horizon 2038 a été récemment approuvée.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 9 au 13 février 2026

2026-02-13T00:00:00+01:00

Faits saillants

Victoire historique de S. Takaichi et du PLD aux élections législatives anticipées japonaises et détente des marchés
Finalisation du projet de révision de la loi sur la sécurité économique
Ralentissement du marché du travail sud-coréen

Japon

Macroéconomie

Résultats des élections législatives | La Première ministre S. Takaichi a conduit le Parti libéral-démocrate (PLD) à une victoire historique aux élections anticipées du 8 février, avec 316 sièges remportés sur 465. Portée par un taux d’approbation proche de 70 %, S. Takaichi dispose désormais d’une large majorité de plus des deux tiers pour déployer sa politique budgétaire, dans un contexte de pression sur le pouvoir d’achat, alors que les salaires réels ont reculé de -1,3 % en 2025. Ainsi, la suspension pour deux ans de la taxe à la consommation sur les produits alimentaires (8 %) reste au cœur des discussions. Le coût annuel de cette suspension est estimé à 5 000 Mds JPY (28 Mds EUR). Désireuse de rassurer les marchés s’agissant de la soutenabilité des finances publiques, S. Takaichi a précisé que la suspension de cette taxe serait financée sans recours supplémentaire à l’endettement, grâce à des ressources non fiscales, en particulier par une possible mobilisation partielle des réserves de change. Les marchés restent attentifs à ces arbitrages. Depuis l’élection, les rendements des maturités courtes sont demeurés globalement stables. En revanche, la partie longue de la courbe s’est nettement détendue : le taux des Japanese Government Bonds (JGBs) à 20 ans a reculé de 12 pbs pour s’établir à 3,04 % au 13 février. Les maturités à 30 et 40 ans ont également enregistré une baisse marquée, respectivement de 13 pbs et de 18 pbs, à 3,44 % et 3,66 %. Ce mouvement de repli sur les échéances longues semble traduire un apaisement des anticipations de marché, les investisseurs intégrant l’hypothèse d’une orientation budgétaire potentiellement plus mesurée qu’initialement redoutée.
Commerce extérieur japonais – Bilan 2025 | Les exportations du Japon ont progressé de +3,1 % en 2025, atteignant un niveau record de 110 448 Mds JPY (651 Mds EUR), après une hausse de +6,2 % en 2024. La tendance reste tirée par les appareils électriques (+3,5 %, dont semi-conducteurs +8,2 %) et la machinerie (+2,5 %), tandis que les exportations vers l’Asie (54 % du total) ont crû de +5,3 %. Les États-Unis demeurent le premier client du Japon en valeur, en dépit d’un recul de -4,1 % sur un an, tandis que les exportations vers l’Union européenne ont légèrement progressé (+1,3 %). Les importations au Japon n’ont crû que de +0,3 %, freinées par la contraction des achats de combustibles minéraux (-13 %). Le déficit commercial nippon s’est ainsi contracté de moitié en un an, à -15,6 Mds EUR (vs -34,3 Mds EUR en 2024). Cette évolution prolonge une trajectoire d’amélioration engagée depuis trois ans, confirmant le redressement progressif de la balance commerciale. La faiblesse du yen (moyenne de 150 JPY/ 1 USD et de 169 JPY/ 1 EUR en 2025) a soutenu les exportations tout en comprimant les importations, dans un contexte d’inflation durablement supérieure à la cible de 2 % fixée par la Banque du Japon.

Secteur financier

Marché des changes | Dans le sillage des élections du 8 février, le yen a fortement fluctué avec d’abord un point bas de la paire USD/JPY autour de 157 JPY/ 1 USD dimanche soir, avant d’afficher une appréciation continue jusqu’à 153-154 JPY/ 1 USD en fin de semaine (soit un rebond supérieur à 2 %). Ce mouvement s’explique par (i) la demande étrangère soutenue en faveur des actions japonaises libellées en yen ; (ii) la lecture optimiste des marchés quant aux résultats des élections législatives, offrant à S. Takaichi une marge d’action accrue et réduisant la probabilité de compromis budgétaires davantage expansionnistes avec d’autres formations ; (iii) la récente dépréciation en parallèle du dollar US. La pression baissière sur le yen a été par ailleurs contenue par les messages de vigilance de la Ministre des Finances, S. Katayama, celle-ci ayant évoqué une coordination étroite avec son homologue américain afin d’assurer la stabilité des changes, tandis que le Vice-ministre A. Mimura a réaffirmé une surveillance « avec un haut degré d’urgence » des mouvements de marché.
Marché boursier | Sans surprise, les investisseurs ont réagi positivement à la victoire de S. Takaichi et du PLD sur le marché boursier, poussant le Nikkei 225 vers un nouveau record en ce début de semaine, avec une clôture à 57 650 pts le 10 février. Le Topix a également atteint un plus haut historique le 12 février, en clôturant à 3 887 pts. Cette dynamique reflète l’anticipation d’une activité dopée par l’investissement public et privé, comme en témoigne le net rebond des valeurs perçues comme alignées avec les priorités stratégiques du gouvernement Takaichi (valeurs technologiques, industrielles et de Défense).

Secteurs non financiers

Énergie | L’Australie, qui représente 45 % des importations japonaises de GNL, prévoit d’introduire en 2027 des clauses de contenu local imposant aux nouveaux contrats conclus à partir de fin décembre 2025 de réserver 15 à 25 % de la production au marché domestique. Les activités japonaises de revente de GNL vers les pays de l’ASEAN ont suscité des critiques politiques en Australie, renforçant le soutien à ces clauses. Cette mesure ne devrait pour autant pas affecter fondamentalement les relations commerciales entre le Japon et l’Australie. En effet, la mesure ne vise que les contrats récents tandis que Tokyo Gas et Kansai Electric Power disposent déjà d’engagements de long terme courant jusqu’en 2035 avec l’Australie. De plus, les entreprises japonaises adoptent des logiques de diversification de leurs approvisionnements avec une exposition croissante aux États-Unis. A titre d’exemple, JERA a augmenté ses volumes importés, en sécurisant des contrats avec les États-Unis (5,5 Mt/an sur 20 ans) et avec le Moyen-Orient (3 Mt/an sur 27 ans avec QatarEnergy).

Intelligence artificielle | La Ministre japonaise de la Sécurité économique, K. Onoda, a participé le 12 février à la réunion de lancement d’un groupe de travail dédié à l’intelligence artificielle et aux semi-conducteurs, tous deux ciblés parmi les 17 secteurs stratégiques de la Japan Growth Strategy Conference. Le gouvernement prévoit ainsi d’investir plus 1 000 Mds JPY (5,5 Mds EUR) à court terme afin de soutenir les initiatives liées à l’IA et de stimuler l’investissement privé dans le secteur. Lors de son discours d’ouverture, la Ministre a mis en avant l’importance de ces industries pour la compétitivité et la sécurité économique du pays, dans un contexte de concurrence technologique accrue. Le gouvernement a adopté son premier plan national sur l'IA en 2025 afin de généraliser son usage au sein de l’administration centrale. En coordination avec ce plan, le groupe de travail devrait établir d’ici le printemps prochain une feuille de route pour renforcer les infrastructures domestiques liées à l’IA.
Automobile | Les constructeurs automobiles japonais évoluent dans un contexte contrasté : tout en continuant à mettre l’accent sur les véhicules hybrides, dont la demande est croissante, Toyota planifie, d’ici la fin 2026, la commercialisation de son 1^er véhicule électrique fabriqué aux États-Unis, un SUV Highlander EV assemblé au Kentucky et utilisant des batteries fournies par son site de Caroline du Nord. Le plan a pour objectif de renforcer la présence du groupe sur le marché nord-américain malgré un ralentissement de la demande de véhicules électriques aux États-Unis. Parallèlement, le groupe a commencé à s’approvisionner en acier vert (green steel) auprès de producteurs japonais, dont Nippon Steel et Kobe Steel, afin de réduire l’empreinte carbone de ses modèles. Le groupe Honda a, de son côté, annoncé une importante contraction de ses résultats financiers. Le bénéfice net du groupe a chuté de -42 % sur 9 mois – soit un bénéfice net de 465,4 Mds JPY (2,6 Mds EUR) –, essentiellement du fait des droits de douane américains et de la faiblesse de la demande de véhicules électriques. Le constructeur automobile a ainsi annulé le développement de certains modèles et revu à la baisse ses objectifs : les véhicules électriques devraient désormais représenter 20 % des ventes mondiales d’ici 2030, au lieu de 30 % initialement fixés.
Sécurité économique | Le gouvernement a finalisé un projet de révision de la loi sur la promotion de la sécurité économique qui sera soumis à la Diète lors d’une session extraordinaire. Le projet porte un nouveau cadre prévoyant la prise en charge par l’État des pertes éventuelles liées à certains investissements à l’étranger jugés stratégiques en termes de sécurité économique. Ce dispositif vise notamment à soutenir des projets d’infrastructures portuaires et de télécommunications sous-marines dans des pays émergents situés sur des axes maritimes stratégiques. La mise en œuvre de cette réforme, si elle était adoptée, reposerait sur les financements de la Banque japonaise pour la coopération internationale (JBIC), dont le cadre d’intervention serait élargi afin de permettre des investissements plus risqués. La révision prévoit également un élargissement du champ des matériaux critiques pouvant bénéficier d’une aide financière du gouvernement, tels les câbles sous-marins ou les services de lancement spatial. Enfin, en réponse à la recrudescence des cyberattaques touchant les hôpitaux, le projet de réforme prévoit d’intégrer les services médicaux à la liste des infrastructures critiques, impliquant un contrôle gouvernemental préalable à l’installation d’équipements sensibles et une obligation de signalement des cyberattaques.

Corée du Sud

Macroéconomie

Marché du travail | En janvier 2026, le marché du travail sud-coréen a montré des signes d’essoufflement, avec une progression limitée de l’emploi de +108 000 postes sur un an, portant le nombre total d’actifs occupés à 28 millions, soit la progression la plus faible en 13 mois. Le taux de chômage s’est établi à 4,1 %, son plus haut niveau pour un mois de janvier depuis 2022. Par catégorie d’âge, l’emploi des jeunes (15-29 ans) a poursuivi sa tendance baissière (-175 000 sur un an), tandis que la dynamique de création d’emplois chez les seniors (60 ans et plus) s’est nettement affaiblie (+141 000). Au plan sectoriel, les services sociaux et de santé ont continué de soutenir les créations nettes, alors que l’industrie manufacturière et la construction ont enregistré respectivement leur 19^e et 21^e mois consécutifs de contraction. Par ailleurs, la hausse du nombre d’inactifs déclarant « faire une pause » (+110 000 en g.a., à 2,8 millions), particulièrement marquée chez les jeunes, représente un signal supplémentaire de dégradation du marché du travail.

Secteurs financiers

Réforme du marché boursier | La commission des services financiers (FSC) et la Place boursière coréenne (Korean Exchange KRX) ont annoncé un éventail de mesures visant à contrôler la tranche basse du marché financier coréen (KOSDAQ) via l’affermissement des critères de radiation du marché boursier. Il prévoit un élèvement des seuils de capitalisation (20 Mds KRW d’ici juillet 2026, puis 30 Mds KRW au 1^er janvier 2027, contre 15 Mds KRW aujourd’hui, un nouveau seuil sur la valeur d’une action (1 000 KRW), un abaissement de la tolérance aux déclarations erronées (de 15 % à 10 %), et un raccourcissement des durées de mise en conformité (de 1 an et demi à 1 an). Intégré au plan présenté par la FSC à la fin de l’année 2025 afin d’orienter le système financier vers une « finance productive », ce dispositif vise à améliorer la qualité et l’attractivité du marché boursier sud-coréen. La finalité est de renforcer la confiance des investisseurs, favoriser l’émergence de nouveaux acteurs innovants et favoriser la liquidité, en instaurant un marché caractérisé par un turnover plus élevé. Dans ce contexte, les deux institutions ont fortement revu à la hausse leur estimation du nombre de radiations au cours de l’année (de 50 à environ 150) et prévoient un élargissement des équipes de gestion des radiations pendant une période de transition.

Secteurs non financiers

Coopération Corée-Arabie Saoudite dans la Défense | Les ministres de la Défense sud-coréen, Gyu-back Ahn, et saoudien, Khalid bin Salman Al Saud, ont signé un mémorandum d’entente sur la recherche et le développement (R&D) axé sur les systèmes et technologies d’armement. Cette initiative s’inscrit dans la continuité du rapprochement engagé entre les deux pays ces dernières années, marqué par d’importantes ventes d’équipements sud-coréens à l’Arabie saoudite, notamment le système de défense aérienne Cheongung-II. L’accord s’inscrit également dans la stratégie saoudienne à l’horizon 2030 visant à localiser une part croissante de son approvisionnement, afin de favoriser les transferts de technologie et le développement d’une base industrielle nationale. Pour la Corée du Sud, il constitue un levier de sécurisation des chaînes de valeur, en consolidant ses partenariats industriels et en garantissant des délais de livraison compétitifs, dans un contexte d’augmentation rapide de ses exportations vers l’Europe et le Moyen-Orient. La nouvelle administration sud-coréenne affiche l’ambition de hisser le pays au rang de 4^ème exportateur mondial d’équipements militaires d’ici 2027.
Dialogue « 2+2 » Corée-Pays Bas | Les Ministres du Commerce et des Affaires étrangères sud-coréens et néerlandais ont mené, le 11 février et pour la première fois, un « dialogue 2+2 » à Séoul. À cette occasion, ils ont affirmé leur volonté de renforcer la coopération économique et stratégique, avec pour objectifs d’assurer une croissance pérenne, une sécurité économique et un leadership technologique pour les deux pays. Le sujet des semi-conducteurs, pour lesquels les Pays-Bas (avec ASML) fournissent des équipements à la chaîne de valeur coréenne (en particulier Samsung et SK hynix), était au cœur de la rencontre. Les deux pays ont exprimé leur volonté d’approfondir leur coopération autour notamment des secteurs de la Défense, de l’IA, des matériaux critiques et de la cybersécurité.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 2 au 6 février 2026

2026-02-06T00:00:00+01:00

Faits saillants

Élections législatives au Japon du 8 février : la trajectoire budgétaire inquiète, sur fond de tensions obligataires.
Le Nikkei 225 connaît un nouveau record et le yen demeure sous pression, sur fond d’incertitude politique et de repli des anticipations d’intervention conjointe JP-US sur le marché des changes.
Forte hausse des exportations coréennes en janvier (+34 % en g.a.), portée par les semi-conducteurs (+103 %).

Japon

Macroéconomie

Élections législatives du 8 février | À la suite de la dissolution de la Chambre des représentants (465 sièges), la campagne précédant les élections législatives du 8 février s’est focalisée sur le soutien au pouvoir d’achat. La suspension ou la suppression de la taxe à la consommation sur les produits alimentaires (8 %) s’est imposée comme la mesure centrale, défendue sous des modalités variables par l’ensemble des principaux partis. Cette taxe génère plus de 5 000 Mds JPY (28 Mds EUR) de revenus fiscaux annuellement. La Première ministre S. Takaichi, dont le parti (Parti libéral-démocrate – PLD) est en tête des sondages, plaide pour une suspension temporaire de deux ans, tandis que l’Alliance centriste de la Réforme (Parti démocrate constitutionnel-Kōmeitō) défend une suppression pérenne. Le débat s’est rapidement déplacé vers les modalités de financement, avec un recours envisagé aux réserves de change (1 370 Mds USD). Le gouvernement met en avant les rendements jugés favorables du Foreign Exchange Fund Special Account (FEFSA), tandis que l’opposition propose la création d’un fonds souverain fondé sur une réallocation partielle des réserves. Plusieurs économistes et responsables publics soulignent toutefois les marges de manœuvre limitées : les excédents du FEFSA sont déjà largement mobilisés pour le financement du déficit, et la monétisation des plus-values de change supposerait des ventes d’actifs en devises assimilables à une intervention sur le marché des changes, comportant des risques financiers et diplomatiques. Une telle stratégie réduirait en outre le stock d’actifs extérieurs de l’État, dégradant mécaniquement la dette nette (aujourd’hui à 130 % du PIB, contre 230 % pour la dette brute, cette dernière étant en léger repli par rapport à 2025 – à 236 % selon le FMI – du fait de la croissance nominale liée à l’inflation).
Indices PMI | Les dernières enquêtes S&P Global confirment une amélioration conjoncturelle en ce début d’année, avec une expansion simultanée des secteurs des services et de l’industrie. L’indice PMI des services a progressé à 53,7 en janvier (après 51,6 en décembre), son plus haut niveau depuis près d’un an et son 10^e mois consécutif en expansion. L’indice PMI manufacturier s’est établi à 51,5 (vs. 50 en décembre), un niveau inédit depuis août 2022, signalant une reprise de l’activité après plusieurs mois de stagnation, voire de contraction. Cette amélioration est surtout portée par la hausse des nouvelles commandes. Fait notable, les commandes à l’export du secteur manufacturier ont été en expansion pour la première fois depuis février 2022, en particulier soutenues par la demande en provenance des États-Unis et de Taïwan.

Secteur financier

Marché des changes | Le yen s’est de nouveau déprécié au cours de la semaine, la parité USD/JPY revenant dans la zone des 156-157 JPY pour 1 USD, effaçant l’essentiel de l’appréciation observée après les « rate checks » du 23 janvier. La devise japonaise reste pénalisée par l’incertitude politique et par la perception d’un biais budgétaire plus expansionniste en cas de large victoire du PLD. Les propos tenus le 31 janvier par la Première ministre, soulignant les bénéfices d’un yen faible pour les exportateurs, ont été interprétés par les marchés comme un signal de tolérance accrue à la dépréciation, en dépit des tentatives de clarification a posteriori de la Ministre des Finances S. Katayama. En parallèle, les déclarations du Secrétaire au Trésor américain S. Bessent, réaffirmant l’attachement des États-Unis à une politique de dollar fort et excluant toute intervention sur le marché des changes, ont affaibli les anticipations d’une action coordonnée nippo-américaine, mettant fin au rebond du yen.
Marché boursier | Le Nikkei 225 a clôturé sur un record historique le 3 février (54 720 points), soutenu par l’optimisme des investisseurs quant aux orientations économiques du PLD à l’approche des élections législatives du 8 février. La progression a été portée par les valeurs cycliques – en particulier technologiques et bancaires –, par la solidité des résultats dans le secteur des semi-conducteurs, ainsi que par l’apaisement des marchés des métaux précieux après la correction du week-end, sur fond de données industrielles américaines favorables et d’anticipations d’une politique budgétaire durablement expansionniste sous un nouveau gouvernement Takaichi, relançant de facto la Takaichi trade.
Marché obligataire – Normalisation du bilan de la BoJ | Les rendements des obligations d’État japonaises (JGBs) restent sous tension, en particulier sur les maturités longues, sur fond de préoccupations persistantes quant à la situation des finances publiques. Les JGBs à 10 ans ont progressé de +2,2 pbs, à 2,26 %, au plus haut depuis 1999, à la suite d’une adjudication jugée décevante marquée par un repli du ratio de couverture à 3,02 (après 3,30 en décembre). Selon certaines sources, la Banque du Japon (BoJ) n’envisagerait une intervention qu’à des niveaux de rendement plus élevés, considérant les mouvements actuels comme largement fondamentaux et toute action prématurée comme potentiellement incompatible avec la normalisation monétaire, mais également défavorable pour le yen. Parallèlement, la BoJ a entamé fin janvier la cession de ses fonds indiciels cotés (ETF), pour un montant de 5,4 Mds JPY (29 Mi EUR), ramenant ses encours à 37 181 Mds JPY (200 Mds EUR). Ces ventes, inscrites dans une stratégie de désengagement très graduel (330 Mds JPY par an), confirment la poursuite du retrait des mesures non conventionnelles de politique monétaire.

Secteurs non financiers

Terres rares | À la suite de l’expédition du navire de forage Chikyū lancée début février, la Japan Agency for Marine-Earth Science and Technology (JAMSTEC) a annoncé avoir prélevé avec succès, à 6 000 mètres de profondeur, des échantillons de boues susceptibles de contenir des terres rares, dans l’océan Pacifique, à proximité de Minamitorishima, au sein de la zone économique exclusive japonaise. Les prochaines étapes porteront sur l’analyse détaillée de la composition des boues et des données issues des dispositifs de surveillance sous-marins, afin de confirmer la teneur réelle en terres rares – notamment lourdes –, d’évaluer la continuité géologique des gisements et la reproductibilité des prélèvements à grande profondeur. Ces travaux constituent un préalable indispensable à toute évaluation de la faisabilité commerciale du projet. Si cette découverte alimente les ambitions japonaises en matière de souveraineté minérale, les autorités scientifiques appellent à la prudence : les estimations médiatisées, évoquant un potentiel de l’ordre de 16 Mt (soit 400 à 600 années de consommation nationale), demeurent, à ce stade, hautement incertaines, aucune extraction industrielle en grande profondeur n’ayant encore été réalisée. Le Japon mobilise néanmoins des moyens scientifiques et financiers significatifs pour en caractériser la viabilité.

Énergie | QatarEnergy a conclu avec JERA un accord portant sur la fourniture de 3 Mt de gaz naturel liquéfié (GNL) par an pendant 27 ans à compter de 2028, renforçant significativement la position du Qatar sur le marché japonais. Ce nouveau contrat marque une hausse des achats de JERA au Qatar alors qu’ils ne représentent actuellement que 0,7 Mt/an via son unique contrat avec Qatargas. Historiquement plus exposé au Qatar (16 Mt/an en 2014), le Japon a davantage diversifié ses sources d’approvisionnement dans la période récente, réduisant mécaniquement ses importations qataries (3 Mt/an en 2025) au profit de fournisseurs offrant une plus grande flexibilité contractuelle, notamment en matière de clause géographique de revente ultérieure du gaz. Bien que les contrats qataris restent relativement rigides, le Qatar conserve des atouts stratégiques majeurs pour le Japon : une forte fiabilité à long terme – que reflète cet engagement contractuel étendu sur 27 ans –, une proximité géographique favorable aux échanges, et une contribution à la diversification du portefeuille d’approvisionnement japonais. Le nouvel accord porterait ainsi la part du Qatar à environ 10 % des importations japonaises de GNL.
Rapidus | Le consortium japonais de semi-conducteurs Rapidus devrait lever plus de 160 Mds JPY (865 Mi EUR) d’investissements privés en 2025, dépassant l’objectif initial fixé à 130 Mds JPY (703 Mi EUR). Le nombre total d’actionnaires s’établit désormais à plus de 30 entreprises, tandis qu’IBM devrait devenir le premier investisseur étranger afin de réduire sa dépendance vis-à-vis du taïwanais TSMC. Cette dynamique soutient la stratégie japonaise de développement d’une capacité nationale de production de semi-conducteurs avancés de 2 nm d’ici 2027. À moyen terme (2030/31), les besoins de financement sont estimés à plus de 7 000 Mds JPY (38 Mds EUR). Le succès du projet dépendra de la capacité de Rapidus à accroître son volume de production, à afficher des progrès constants pour convaincre les investisseurs et à développer une clientèle. La hausse du nombre d’actionnaires à plus de 30 soulève aussi des inquiétudes quant à la rapidité de la prise de décision, qui constitue l’un des principaux atouts de Rapidus.
TSMC | L’entreprise taïwanaise TSMC a annoncé, le 5 février, vouloir produire des semi-conducteurs avancés de 3 nm destinés à l’intelligence artificielle (IA) dans sa deuxième usine de Kumamoto, modifiant son projet initialement centré sur des puces moins avancées (6 et 7 nm). Cette décision vise à répondre à la forte demande mondiale en puces pour l’IA et à la baisse de la demande pour les puces moins avancées. Elle permettra en outre au Japon de sécuriser son approvisionnement en composants stratégiques et de renforcer son positionnement dans la chaîne de valeurs des semi-conducteurs. L’investissement total de TSMC dans ses deux sites japonais atteint 22,5 Mds USD, supporté par des subventions publiques allant jusqu’à 7,9 Mds USD. Le site, opéré par la filiale JASM, associe aussi des groupes locaux comme Sony, Denso et Toyota. Ce projet illustre l’accélération des investissements liés à l’IA au Japon, alors que le fabricant américain de puces Micron Technology a annoncé construire une nouvelle usine à Hiroshima dédiée aux semi-conducteurs pour l’IA. De son côté, le taïwanais Foxconn prévoit d’utiliser une usine rachetée à Sharp à Kameyama, dans la préfecture de Mie, pour produire des serveurs IA destinés aux centres de données, confirmant ainsi la tendance.

Corée du Sud

Macroéconomie

Commerce extérieur | Après un niveau annuel record de 707,4 Mds USD en 2025 (+3,8 %), les exportations sud-coréennes de biens ont conservé une dynamique très favorable en janvier 2026, progressant de +34 % en glissement annuel (g.a.), pour atteindre 65,9 Mds USD. Le résultat mensuel reflète en partie un nombre plus élevé de jours ouvrés en janvier – le Nouvel an lunaire intervenant en février –, mais la progression demeure robuste une fois cet effet de calendrier neutralisé, les exportations quotidiennes augmentant de +14 %. Par secteur, la dynamique reste largement tirée par les semi-conducteurs (+103 %), dans un contexte de forte demande liée à l’IA et de remontée des prix des puces mémoire, tout en s’étendant à la majorité des secteurs, 13 des 15 grands postes d’exportation enregistrant une progression. Par destination, les ventes rebondissent nettement vers les deux principaux partenaires commerciaux, la Chine (+47 %) et les États-Unis (+30 %), après une performance plus contrastée en 2025. Parallèlement, les importations ont augmenté de +11,7 %, à 57,1 Mds USD, dégageant un excédent commercial de 8,7 Mds USD en janvier.

Inflation | En janvier 2026, le taux d’inflation s’est établi à +2,0 % en g.a., revenant au niveau cible de la Banque de Corée (BoK), après une légère accélération au T4 2025 (moyenne de +2,3 %). Cette décélération est principalement imputable à l’évolution des prix de l’énergie, les produits pétroliers étant restés stables sur un an, après une hausse de plus de +6,0 % en décembre. Dans le même temps, l’inflation sous-jacente (i.e. hors alimentation et énergie) ressort également à +2,0 %, suggérant des pressions domestiques contenues. La BoK anticipe une inflation moyenne de +2,1 % en 2026, tout en soulignant que la volatilité des cours du pétrole et du taux de change USD/KRW demeure un facteur de risque pour les perspectives.

Secteurs non financiers

Coopération nucléaire Corée–États-Unis | Les ministres des Affaires étrangères sud-coréen Hyun Cho et américain Marco Rubio, réunis à Washington, ont réaffirmé leur volonté de renforcer la coopération stratégique entre les deux pays, en particulier dans les domaines du nucléaire civil, des sous-marins à propulsion nucléaire et de la construction navale, avec l’objectif d’obtenir des résultats concrets dès 2026. Les discussions ont aussi porté sur la sécurité régionale, la dénucléarisation complète de la Corée du Nord, la coordination trilatérale avec le Japon, et la coopération sur les chaînes d’approvisionnement en minerais critiques. En revanche, malgré les efforts de Séoul pour expliquer ses démarches législatives et désamorcer la menace d’une hausse des droits de douane américains sur les produits sud-coréens, la question des tarifs est restée largement absente des communications officielles américaines, illustrant le décalage persistant entre une coopération sécuritaire étroite et des tensions commerciales non résolues.
Minerais critiques | Le gouvernement sud-coréen a décidé d’assouplir les restrictions sur la participation du secteur public au développement de ressources minières à l’étranger, afin de sécuriser davantage les chaînes d’approvisionnement en terres rares et minerais critiques. Un plan global couvre l’ensemble de la chaîne de valeur, de l’extraction à la fabrication, via une coopération public-privé. À court terme, Séoul entend renforcer la coopération commerciale avec la Chine tout en maîtrisant les risques, et à moyen-long terme diversifier ses sources via des projets miniers à l’étranger soutenus par l’État. Le gouvernement prévoit de lever l’interdiction pesant sur KOMIR (Korea Mine Rehabilitation and Mineral Resources Corporation), d’accroître son capital et renforcer ses garde-fous, tout en laissant le leadership des projets au secteur privé. En parallèle, il vise à développer les capacités domestiques de traitement, de recyclage et de substitution des terres rares pour réduire la dépendance à la Chine et bâtir un écosystème industriel autonome.
Secteur automobile | Le Ministère du Commerce, de l’Industrie et des Ressources (MOTIR) a annoncé le 5 février qu’il investirait 4 645 Mds KRW (3,3 Mds USD) en 2026 dans la R&D et les infrastructures du secteur automobile afin de renforcer la compétitivité des technologies du futur. Les priorités portent sur l’IA, la conduite autonome, les véhicules électriques et l’hydrogène, avec un accent sur les systèmes intégrés (End-to-End AI), les véhicules définis par logiciel (Software Defined Vehicle) et les semi-conducteurs automobiles. Près de 3 827 Mds KRW (2,7 Mds USD) seront consacrés à la R&D, dont 1 044 Mds KRW (0,7 Md USD) pour de nouveaux projets, tandis que le développement de véhicules électriques à autonomie de 1 500 km et de camions à hydrogène sera activement soutenu. Enfin, 818 Mds KRW (0,6 Md USD) financeront la démonstration, la commercialisation et le soutien aux entreprises régionales de composants.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 26 au 30 janvier 2026

2026-01-30T00:00:00+01:00

Faits saillants

Appréciation du yen à la suite de probables « rate checks » conjoints de la Banque du Japon et de la Réserve fédérale américaine
Au Japon, l’inflation dans le secteur des services a atteint +2,6 % en décembre
D. Trump menace la Corée du Sud de droits de douane relevés à 25 %

Japon

Macroéconomie

Inflation dans le secteur des services | L’indice des prix des services a crû de +2,6 % en glissement annuel (g.a) en décembre, après +2,7 % en novembre, confirmant la diffusion d’une inflation tirée par les coûts salariaux. Les hausses restent en effet concentrées dans les secteurs à forte intensité de main-d’œuvre (hôtellerie, construction), illustrant la capacité accrue des entreprises à répercuter les tensions sur le marché du travail. L’inflation dans les services demeure un point d’attention central pour la Banque du Japon (BoJ), car elle pourrait confirmer la création d’une boucle prix-salaires. Le compte-rendu de la réunion de politique monétaire du 19 décembre de la BoJ souligne à cet égard une inflation jugée de plus en plus « persistante », au-delà du niveau cible de +2,0 % de la BoJ et ce, depuis près de quatre ans. Plusieurs membres du comité de politique monétaire s’inquiètent également d’une inflation importée nourrie par la faiblesse du yen. Dans ce contexte, la BoJ a réaffirmé la nécessité de poursuivre le cycle de normalisation monétaire relancé en décembre (taux directeur porté à 0,75 %). Les marchés intègrent désormais une probabilité d’environ 80 % d’un nouveau relèvement du taux directeur de 25 pbs d’ici avril. L’évolution du yen sur le marché des changes, les dynamiques de hausses salariales lors des prochaines négociations de printemps (le Shuntō) et le maintien d’un niveau d’inflation supérieur à la cible constituent désormais les variables déterminantes de la politique monétaire japonaise.

Secteur financier

Marché des changes | Le marché des changes est marqué depuis le 23 janvier par une appréciation rapide et inattendue du yen face au dollar US et à l’euro, alors que la devise japonaise semblait solidement inscrite dans une dynamique durable de dépréciation, alimentée par les tensions sur le marché obligataire consécutives aux orientations expansionnistes de la Première ministre Takaichi. En dépit d’une communication monétaire plutôt accommodante de la Banque du Japon, le yen a connu le 23 janvier l’une de ses plus fortes appréciations intra-journalières depuis six mois, traduisant une inflexion brutale du sentiment de marché. Dans un premier temps, la devise japonaise s’est fortement appréciée face au dollar US, la parité USD/JPY s’ajustant en l’espace de quelques minutes de 159,2 à 157,5 JPY. Après une phase de stabilisation autour de 158 JPY pour 1 USD, le yen a de nouveau enregistré une appréciation marquée en fin de séance, la paire passant de 158,2 à 156,0 JPY entre 16h10 et 18h20 UTC, soit un renforcement cumulé de près de +1,4 % en un peu plus de deux heures. En parallèle, le yen s’est apprécié face à l’euro, d’un point bas historique à 186,8 JPY le 23/01 à 181,9 JPY pour 1 EUR le 26/01.

Les mouvements observés sur le marché des changes le 23 janvier sont vraisemblablement compatibles avec la conduite de « rate checks » successifs par la Banque du Japon et la Réserve fédérale (Fed) de New York, à la demande respective du Ministère des Finances japonais et du Trésor américain. Ce type de sollicitation informelle de cotations auprès de grands intermédiaires financiers vise classiquement à renforcer la crédibilité d’une éventuelle intervention à venir, en envoyant un signal dissuasif aux marchés. Il est de nature à provoquer des ajustements rapides de positionnement, notamment des rachats de yen, sans qu’une opération effective n’ait lieu. À date, les données disponibles indiquent l’absence de toute intervention directe sur le marché des changes (cf. infra). Le yen s’est à nouveau quelque peu déprécié au cours des deux derniers jours, pour s’établir ce vendredi à 154,0 JPY pour 1 USD.
Perspectives d’une intervention nippo-américaine sur le marché des changes | S’agissant de l’implication potentielle du Trésor américain, une action coordonnée avec le Ministère des Finances japonais (MoF) pourrait permettre d’éviter la mobilisation des réserves de change japonaises, largement investies en titres du Trésor américain. Une liquidation, même partielle, de ces actifs risquerait d’exercer une pression haussière sur les rendements obligataires américains, dans un contexte où l’administration Trump cherche à en contenir la progression. Des précédents historiques attestent de la possibilité d’interventions conjointes entre les États-Unis et le Japon sur le marché des changes, notamment en 1995 et en 1998, dans des contextes de tensions particulièrement aiguës. En 2011, les banques centrales du G7 étaient également intervenues de manière coordonnée afin de soutenir le yen à la suite du grand séisme de l’Est du Japon et de l’accident nucléaire de Fukushima. Pour mémoire, les autorités japonaises ont procédé en 2024 à 4 interventions de soutien au yen, pour un montant cumulé d’environ 100 Mds USD. Les marchés considèrent que le MoF pourrait de nouveau intervenir si le taux de change venait à s’approcher du seuil de 160 JPY pour 1 USD, perçu comme un niveau d’alerte implicite. Interrogé par CNBC, le secrétaire américain au Trésor, S. Bessent, a démenti le 29 janvier toute intervention de Washington D.C. en soutien au yen (« Absolutely not »), réitérant au contraire la « strong dollar policy » des États-Unis.

Secteurs non financiers

Minerais critiques | Le gouvernement japonais a annoncé en fin de semaine dernière sa volonté de consacrer 39 Mds JPY (210 Mi EUR) à l’élargissement de ses approvisionnements en minéraux critiques. Ces fonds serviront à financer des projets privés d'exploitation minière et de fonderie à l’étranger par l'intermédiaire de l'Agence japonaise pour les ressources énergétiques et minérales (JOGMEC). Ce montant s’ajoute aux 40 Mds JPY (environ 218 Mi EUR) déjà destinés aux investissements conjoints dans les terres rares prévus au budget rectificatif du Ministère de l’Économie, du commerce et de l’industrie (METI) pour cette année. Cette nouvelle mesure vise à contrer le renforcement des restrictions chinoises sur les exportations de terres rares à destination du Japon. Malgré les efforts de réduction des risques réalisés depuis 15 ans, le Japon importe encore 63 % des terres rares de Chine, contre 95 % en 2011. Cette nouvelle enveloppe de 210 Mi EUR s’inscrit dans une stratégie similaire à celle déjà appliquée en réponse aux restrictions à l’export de la Chine en 2010, pour laquelle des prêts du JOGMEC et de la Banque japonaise pour la coopération internationale (JBIC) avaient encouragé les investissements vers d’autres pays (Vietnam, Inde, Malaisie, Australie, Chili et France) entre 2011 et 2024.

Intelligence artificielle | Les autorités japonaises et le Département américain de l’énergie ont signé cette semaine une lettre d’intention faisant du Japon le principal partenaire international du programme américain « Genesis Mission », lancé fin 2025 par l’administration Trump afin d’accélérer la recherche scientifique grâce à l’intelligence artificielle. Le programme cible des domaines stratégiques liés à la sécurité nationale et présentant de forts intérêts économiques, tels que la fusion nucléaire, l’informatique quantique et les biotechnologies, en s’appuyant sur le partage de supercalculateurs et de données. Plusieurs acteurs japonais de renom, dont l’institut de recherche Riken et le groupe Fujitsu, participent au dispositif aux côtés de partenaires américains comme Nvidia, notamment dans le développement du successeur du supercalculateur japonais Fugaku. Le Japon bénéficiera de l’accès aux infrastructures de calcul américaines, dans un contexte de rivalité technologique accrue entre les États-Unis et la Chine.

Corée du Sud

Macroéconomie

Droits de douane américains | Le 27 janvier, le Président Trump a annoncé son intention de relever à 25 % les droits de douane sur la plupart des importations en provenance de Corée du Sud, invoquant les retards pris par Séoul dans la mise en œuvre législative de l’accord commercial bilatéral. Selon la presse sud-coréenne, cette initiative serait également liée aux récentes mesures prises à l’encontre de la plateforme Coupang, cotée aux États-Unis, perçues à Washington D.C. comme révélatrices d’un traitement défavorable à l’égard des entreprises américaines du numérique. Les catégories explicitement visées incluent les automobiles et pièces détachées, le bois d’œuvre, les produits pharmaceutiques, ainsi que l’ensemble des biens couverts par les tarifs réciproques. À ce stade, l’annonce demeure entourée d’importantes incertitudes opérationnelles, en l’absence de décret exécutif précisant le calendrier et les modalités d’application. Pris de court dans un premier temps, les autorités coréennes ont rapidement engagé une stratégie de désescalade fondée sur la réaffirmation de leurs engagements et la poursuite des échanges diplomatiques avec Washington. Dans ce cadre, l’exécutif et la majorité parlementaire ont indiqué viser une adoption dès février des textes nécessaires à la transposition des engagements bilatéraux, notamment en matière d’investissement. À Séoul, l’annonce américaine est majoritairement interprétée comme un levier de négociation destiné à accélérer les concessions coréennes, plutôt que comme le signe d’un durcissement protectionniste durable. Cette lecture est confortée par l’inflexion rapide du discours présidentiel américain vers la recherche d’un compromis.

Secteur financier

Bourse | Les marchés actions sud-coréens ont poursuivi en janvier leur dynamique haussière, atteignant de nouveaux records. Après avoir progressé d’environ +75 % en 2025, soit la meilleure performance parmi les grands indices mondiaux, le KOSPI a enregistré une hausse d’environ +24 % sur le premier mois de l’année, pour clôturer à 5 224 points en ce 30 janvier. Cette progression a été principalement portée par les valeurs technologiques, en particulier dans les semi-conducteurs, l’automobile et la robotique, et s’est reflétée dans la hausse plus marquée du KOSDAQ (+26 %), qui a clôturé à 1 164 points le 29 janvier. Dans le même temps, le rally s’est accompagné d’une augmentation significative des volumes de transactions et d’une participation accrue des investisseurs particuliers, traduisant un renforcement de la prise de risque sur le marché. Cette dynamique s’est également accompagnée d’un recours accru aux achats à crédit, les encours de prêts sur marge ayant atteint des niveaux quotidiens records les 20 et 21 janvier, autour de 29 000 Mds KRW (environ 17 Mds EUR), posant un risque d’appel de marge en cas de mouvement baissier. Par ailleurs, les autorités de supervision ont mis en garde contre une augmentation des fraudes ciblant les investisseurs particuliers peu avertis.

Secteurs non financiers

Partenariat Canada-Corée | Hanwha Group, avec Hanwha Ocean et Hanwha Systems, a renforcé sa candidature pour participer au programme canadien de 12 sous-marins diesel (estimé à 41 Mds USD) en signant plusieurs partenariats stratégiques avec des entreprises canadiennes dans l’acier, l’intelligence artificielle (IA) et le spatial, lors d’un forum industriel Canada-Corée à Toronto, soutenu par une forte mobilisation gouvernementale sud-coréenne. Ces accords, alignés sur les politiques canadiennes de retombées industrielles et de « Buy Canadian », prévoient notamment un investissement d’environ 250 Mi USD pour une aciérie et des infrastructures de maintenance navale avec Algoma Steel, le développement de modèles d’IA pour la conception et la production de sous-marins avec Cohere, ainsi que des coopérations en satellites en orbite basse et en capteurs avancés avec Telesat, MDA Space et PV Labs. En parallèle, HD Hyundai Heavy Industries a proposé des transferts de technologies, des programmes de R&D conjoints et des coopérations énergétiques afin d’ancrer durablement la technologie de défense sud-coréenne dans la chaîne d’approvisionnement canadienne, face au concurrent allemand ThyssenKrupp Marine Systems.
Nucléaire | Le gouvernement sud-coréen a confirmé la poursuite de son programme nucléaire prévu dans le 11^e plan fondamental d’approvisionnement en électricité, avec la construction de deux nouveaux réacteurs dont l’achèvement est programmé pour 2037 et 2038. Selon le Ministre du Climat, de l’environnement et de l’énergie (MCEE), KIM Sung-hwan, Korea Hydro & Nuclear Power (KHNP), opérateur public chargé de l’exploitation des centrales hydroélectriques et nucléaires du pays, lancera prochainement un appel à candidatures. L’autorisation de construire est attendue pour le début des années 2030. Adopté en février 2025, le plan prévoit l’introduction de deux unités de grande capacité (2,8 GW) ainsi que le développement d’un petit réacteur modulaire de 0,7 GW d’ici 2035. Malgré les incertitudes liées au changement de gouvernement en juin, les autorités réaffirment ainsi leur engagement par le biais de cette annonce, soutenues par une opinion publique majoritairement favorable, dans une stratégie visant à réduire les émissions de carbone, en privilégiant le nucléaire et les énergies renouvelables au détriment du charbon et du gaz. Pour mémoire, le gouvernement sud-coréen a annoncé le 10 novembre dernier un nouvel objectif climatique pour 2035, visant une réduction de -53 à -61 % des émissions par rapport à 2018.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 19 au 23 janvier 2026

2026-01-23T00:00:00+01:00

Faits saillants

Maintien du taux directeur de la Banque du Japon à 0,75 %
Dissolution de la Chambre basse de la Diète, à l’origine de nouvelles tensions sur le marché obligataire
La production d’acier brut du Japon au plus bas depuis 1969
Ralentissement de la croissance coréenne à 1,0 % en 2025, pénalisée par la faiblesse de la demande intérieure

Japon

Macroéconomie

Politique monétaire | Comme attendu, la Banque du Japon (BoJ) a maintenu inchangé son taux directeur (uncollateralized overnight call rate), qu’elle avait rehaussé à 0,75 %, lors de la précédente réunion de politique monétaire du 19 décembre. Avant de reprendre son cycle de hausse des taux, la Banque devra suivre de près l’évolution de la situation politique japonaise – suite à la dissolution de la Chambre des représentants de la Diète entraînant des élections anticipées le 8 février prochain. Les retombées économiques pourraient être conséquentes au vu des promesses électorales généralisant une baisse, suppression ou suspension pour deux ans de la TVA alimentaire (perte de recettes de 31,6 Mds USD) – tout en surveillant les conditions macro-financières dégradées du Japon (inflation durablement au-delà de la cible de 2 %, repli depuis près d’un an des salaires réels, chute du yen et envolée des taux obligataires entraînés par la « Takaichi Trade »). Une majorité d’analystes de marché anticipe un rythme semi-annuel de hausses incrémentales de +25 points de base. Toutefois, une décision de hausse de taux de la BoJ pourrait intervenir plus tôt que prévu en cas de dépréciation encore plus marquée du yen, nouveau facteur déterminant dans la conduite de la politique monétaire nippone.

Elections anticipées | Trois mois après sa prise de fonction, la Première ministre Sanae Takaichi a annoncé en début de semaine la dissolution de la Chambre basse de la Diète (équivalent de l’Assemblée nationale, comptant 465 sièges). Le soutien au pouvoir d’achat des ménages – restreint par une inflation à +2,1 % en décembre et une contraction des salaires réels de -2,8 % en novembre en glissement annuel – est au cœur des préoccupations du corps électoral comme des acteurs politiques. Alors que l’opposition (Alliance centriste de la Réforme, composée du Parti constitutionnel démocrate et du Kōmeitō, ex-partenaire de coalition du PLD) avait indiqué étudier l’abolition de la taxe à la consommation sur les denrées alimentaires (fixée actuellement à 8 %), la Première ministre a indiqué considérer le principe d’une suspension de la taxe pour 2 ans, mesure dont le calendrier de mise en œuvre et le financement seraient étudiés dans le cadre d’un futur conseil national. Si les recettes annuelles de l’Etat ont temporairement bénéficié de l’inflation, elles demeurent sous pression du fait des dépenses accrues liées au programme d’expansionnisme fiscal des autorités et à une charge de la dette alourdie, d’environ 200 Mds USD sur l’année fiscale.

Prévisions macroéconomiques | Dans sa nouvelle édition du Outlook for Economic Activity and Prices, la BoJ a relevé de +0,2 ppt sa prévision de croissance du PIB réel pour l’exercice 2025-2026 (clos au 31 mars prochain), désormais attendue à 0,9 %, reflétant la politique fiscale pro-croissance de la Première ministre. La BoJ a également réhaussé sa prévision pour l’année fiscale 2026-2027, à 1,0 % (+0,3 ppt). En revanche, les perspectives de croissance pour l’exercice 2027-2028 se ternissent, désormais attendue à 0,8 % (-0,2 ppt), en raison de la « dissipation des effets » des mesures économiques engagées par l’administration Takaichi. Pour sa part, le FMI a maintenu en janvier sa prévision de croissance pour le Japon à 1,1 % en 2025 (contre 0,7 % en juillet) et revu très légèrement à la hausse sa prévision pour 2026 à 0,7 % (+0,1 ppt). Quant à l’inflation, bien que « more or less unchanged » selon le Outlook Report de la BoJ, la Banque a revu à la hausse l’ensemble de ses prévisions d’inflation core-core (i.e. hors produits frais et énergie), à +3 % pour l’exercice 2025-2026 (+0,2 ppt par rapport aux prévisions d’octobre), +2,2 % pour l’exercice 2026-2027 (+0,2 ppt), et +2,1 % (+1 ppt). L’inflation core, maintenue à +2,7 % en 2025, devrait légèrement décélérer en 2026 (à +1,9 %), avant de se stabiliser en 2027 à +2,0 %, niveau cible de la BoJ. La BoJ cite comme facteur de ralentissement de l’inflation en 2026 les mesures de soutien au pouvoir d’achat mises en œuvre par le gouvernement Takaichi.

Commerce extérieur | Les échanges extérieurs japonais ont évolué de manière contrastée en 2025, sous l’effet des tensions commerciales avec les États-Unis. Les exportations vers le marché américain ont reculé de -4,1 % en valeur (pour un total de 20 400 Mds JPY, soit 120 Mds EUR), une première depuis 2020, tandis que les volumes ont diminué de -3,2 %. Le repli provient principalement du secteur automobile, fortement ciblé par l’administration Trump : les exportations de véhicules ont ainsi chuté de -11,4 % et celles de pièces détachées de -10,7 %, malgré l’abaissement des droits de douane de 25 % à 15 % suite à l’accord bilatéral conclu l’été dernier. À l’inverse, les importations en provenance des États-Unis ont progressé de +1,6 % à 12 800 Mds JPY (75 Mds EUR). L’excédent commercial japonais avec les États-Unis s’est ainsi contracté de -12,6 % à 7 500 Mds JPY (44 Mds EUR). Les échanges avec la Chine se sont également détériorés : les exportations ont légèrement diminué, pénalisées par les équipements pour semi-conducteurs, tandis que la hausse des importations a creusé le déficit bilatéral à 7 900 Mds JPY (47 Mds EUR). Au total, les exportations japonaises ont néanmoins progressé de +3,1 % en 2025 (110 400 Mds JPY, soit 650 Mds EUR), soutenues par le yen faible et l’effet de front-loading en amont des hausses tarifaires américaines.

Secteur financier

Marché obligataire | Le marché obligataire a subi une forte tension ces derniers jours, les investisseurs exigeant une prime de risque plus élevée face aux perspectives d’un biais fiscal durablement expansionniste permis par la perspective d’un mandat renforcé de S. Takaichi. Le rendement des obligations d’État japonaises (Japanese Government Bonds) à 10 ans a ainsi grimpé de +54 pbs depuis le début de l’année, au plus haut depuis 27 ans à 2,34 % le 20 janvier, tandis que les maturités très longues ont été particulièrement pénalisées. Le 19 janvier, les rendements à 30 ans ont temporairement atteint 3,91 % (+24 pbs sur la journée) et ceux à 40 ans ont franchi le seuil historique de 4 % (clôture à 4,20 %, +25 pbs sur la journée). Ces segments longs sont les plus sensibles aux anticipations d’endettement public, dans un contexte où (i) la dette brute japonaise avoisine 230 % du PIB, (ii) les charges liées à la dette représentent déjà plus d’un quart du budget, et (iii) les investisseurs se montrent plus fébriles en raison de la baisse graduelle des achats de JGBs par la BoJ, déjà détentrice de la moitié de l’encours de la dette japonaise. Le secrétaire américain au Trésor, S. Bessent, note un « spillover effect » sur le marché obligataire américain, bien que la hausse rapide des taux de bons du Trésor (au plus haut depuis septembre 2025 pour les maturités à 30 ans, à près de 4,9 %) soit principalement imputable à la politique étrangère agressive du Président Trump. La décision de maintien du taux directeur prise ce 23 janvier par la BoJ n’appelle pas de réaction majeure sur le marché obligataire, les rendements restant globalement stables, en recul depuis les sommets du 20 janvier (taux à 10 ans à 2,25 %). Selon le Gouverneur Ueda, la BoJ « se tient prête à prendre des mesures rapides pour faire face à des mouvements [obligataires] exceptionnels », en maintenant une communication étroite avec le gouvernement.

Marché des changes | Comme lors de la précédente décision de politique monétaire du 19/12, le yen s’est initialement déprécié durant la conférence de presse du Gouverneur Ueda, à l’issue de la réunion de la BoJ. La devise a touché le 23 janvier un plus bas historique face à l’euro (186,8 JPY), tandis qu’il a atteint 159,2 JPY pour 1 USD (versus 158,6 JPY avant la conférence de presse). Le mouvement a toutefois été brutalement inversé, le yen se renforçant en quelques minutes jusqu’à 157,6 JPY pour 1 USD, mouvement compatible avec un « rate check » du Ministère des Finances – probablement préfigurateur d’une prochaine intervention sur le marché des changes, comme ce fut déjà le cas dans le passé –, incitant les opérateurs à des rachats de yens. À ce stade, aucune communication officielle ne permet toutefois d’en confirmer l’origine exacte.

Secteurs non financiers

Sidérurgie | La production d’acier brut du Japon a reculé de -4 % en 2025, s’élevant à 81 M de tonnes, soit son niveau le plus bas depuis 1969, selon la Japan Iron and Steel Federation. Le Japon devrait rétrograder au 4^ème rang mondial des producteurs d’acier, derrière la Chine, l’Inde et les Etats-Unis. Cette baisse s’explique par une demande intérieure atone (construction immobilière ralentie par les pénuries de main-d’œuvre, repli des ventes automobiles) et par les surcapacités de la Chine, encore accrues, du fait de la faible demande intérieure chinoise. Dans ce contexte, les sidérurgistes japonais restructurent leurs capacités localement. Nippon Steel a ainsi entamé une restructuration dès 2020, réduisant le nombre de ses hauts-fourneaux de 15 à 10. JFE Holdings a suspendu l’exploitation d’un haut-fourneau en 2023 et prévoit d’en fermer un autre en 2027. En réaction, les industriels entendent se développer davantage à l’international, plus de 40% de la production étant déjà exportée. Les ambitions du secteur se heurtent néanmoins à l’instauration de tarifs douaniers sur l’acier par un nombre croissant de pays (Etats-Unis, Corée du Sud). Nippon Steel espère répondre à ces barrières en augmentant leur présence sur le marché américain, avec l’acquisition de US Steel l’an dernier, au prix d’un « deal » avec le gouvernement américain qui l’engage à 11 Mds USD d’investissements supplémentaires d’ici 2028. En Inde, le groupe, qui dispose d’une joint-venture avec l’Européen ArcelorMittal, prévoit l’ouverture d’un nouveau site de production dans les prochaines années. JFE Holdings a aussi annoncé fin 2025 l’investissement de 1,7 Md USD dans une filiale du sidérurgiste indien JSW Steel, et envisage de construire un site supplémentaire dans le pays.

Energie | Le 16 janvier, Mitsubishi Corporation a annoncé l’acquisition, pour 7,5 Mds USD, d’actifs gaziers auprès du producteur américain de gaz de schiste Aethon, en Louisiane et au Texas. Cette opération s’inscrit dans la continuité du rapprochement énergétique nippo-américain. Les Etats-Unis représentent pour le Japon un moyen de diversifier ses sources d’approvisionnements énergétiques, tout en bénéficiant de plus de flexibilité pour les activités de négoces de GNL (l’absence de clause géographique limitant sa revente), segment massivement investi par les entreprises japonaises et représentant désormais environ 40 % des volumes d’achats japonais de GNL. À ce jour dominées par l’Australie et le Moyen-Orient, les importations japonaises de GNL ne proviennent qu’à 8 % des États-Unis, pourtant premier producteur mondial. Dans un contexte d’expiration des contrats d’approvisionnement de long terme du Japon à l’horizon 2030-2035 (24 Mt), l’investissement de Mitsubishi semble suivre le mouvement japonais de diversification de ses sources d’énergie vers les Etats-Unis, déjà initié par des contrats d’entreprises précédent tels ceux signés par JERA sur un volume de 5,5 Mt/an de GNL.

Intelligence artificielle | Google a annoncé avoir investi dans la start-up japonaise Sakana AI, fondée par deux anciens chercheurs de Google, et conclu avec elle un partenariat visant à commercialiser ses modèles d’IA générative, notamment Gemini et Gemma, sur le marché japonais. Le montant de l’investissement n’a pas été communiqué. Le partenariat prévoit trois axes de coopération : (i) l’intégration des modèles et de l’infrastructure de Google dans la R&D de Sakana AI, (ii) l’amélioration des solutions d’IA de Google via le partage d’informations entre Sakana AI et Google ainsi que (iii) le déploiement de solutions d’IA dans des secteurs régulés nécessitant un haut niveau de protection des données, comme les institutions financières et les administrations publiques. Pour Google, ce partenariat vise à renforcer son empreinte sur le marché japonais et à commercialiser ses solutions auprès des administrations publiques, qui ont pour l’instant privilégié les solutions d’Open AI (METI, Digital Agency). Pour Sakana AI, 1^ère startup japonaise à être financée par un acteur majeur de l’IA, cet investissement représente une opportunité d’accélération du développement de ses modèles spécialisés dans la découverte scientifique et la langue japonaise. Le marché japonais de l’IA est particulièrement porteur, alors que les acteurs américains multiplient leur présence au Japon : partenariat de Perplexity avec SoftBank, ouverture du premier bureau asiatique d’OpenAI à Tokyo, implantation d’Anthropic à Tokyo en octobre dernier.

Corée du Sud

Macroéconomie

Croissance | En 2025, la croissance de l’économie sud-coréenne s’est nettement ralentie pour s’établir à +1,0 %, contre +2,0 % en 2024. Il s’agit du taux annuel le plus faible depuis 2020 (-0,7 %) et du plus bas niveau observé depuis le début de la publication des statistiques de PIB en 1954, hors périodes de crises majeures. La trajectoire de croissance a en particulier été pénalisée par la contraction inattendue de l’activité au 4^èmetrimestre (-0,3 % en variation trimestrielle), résultant à la fois d’un effet de base marqué après le rebond du 2^èmeet du 3^èmetrimestres et d’un net repli de l’investissement dans la construction. Sur l’ensemble de l’année, l’activité a été principalement tirée par les exportations de biens et services (+4,1%), en particulier celles des semi-conducteurs. À l’inverse, la dynamique de demande intérieure est restée fragile : l’investissement en construction a poursuivi sa contraction (-9,9 %), une baisse partiellement compensée par la reprise modérée de la consommation privée (+1,3 %) et par la progression de l’investissement en équipements (+2,0 %). Pour 2026, le FMI a relevé sa prévision de croissance pour la Corée à 1,9 %, soit une révision à la hausse de +0,1 point par rapport à octobre dernier et un niveau légèrement supérieur à la moyenne des économies avancées (1,8 %). Cette amélioration reposerait sur la poursuite du dynamisme des exportations et sur un redressement encore incertain de la demande intérieure, sous réserve de l’absence de choc externe, en particulier sur le cycle mondial des semi-conducteurs.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 12 au 16 janvier 2026

2026-01-16T00:00:00+01:00

Faits saillants

Nikkei 225 au plus haut, yen en recul et nouvelles tensions sur les rendements des JgBs : l’annonce d’élections législatives anticipées accélère la « Takaichi trade »
Le Japon teste l’exploitation de terres rares en eaux profondes
Maintien du taux directeur de la Banque de Corée à 2,5 %, pour la 5^ème fois consécutive

Japon

Macroéconomie

Finances publiques | L’annonce le 14 janvier par le Secrétaire général du Parti libéral-démocrate (PLD) d’élections législatives anticipées -qui pourraient avoir lieu dès le 8 février- pourrait conduire le Japon à affronter une problématique de « mur d’endettement » (« fiscal cliff ») dans la mesure où la dissolution de la Chambre des Représentants de la Diète (chambre basse) retarderait l’adoption du projet de loi autorisant l’émission d’obligations souveraines japonaises dites « de financement de déficit », indispensable à l’exécution du budget pour l’année fiscale débutant au 1^er avril 2026 (122 300 Mds JPY, soit 660 Mds EUR, selon le projet présenté par le gouvernement Takaichi). En l’absence de ce texte, le gouvernement ne pourrait légalement émettre que des obligations dédiées à des projets de construction publique, alors que près de 30 000 Mds JPY de nouvelles émissions sont prévues (couvrant près d’un quart du projet de budget), dont 22 900 Mds JPY d’obligations de financement du déficit.

Défaillances d’entreprises | Les défaillances d’entreprises au Japon ont atteint en 2025 leur plus haut niveau depuis 12 ans, reflétant l’impact croissant de l’inflation et des tensions sur le marché du travail. Selon Tokyo Shoko Research, 10 300 entreprises ont fait faillite l’an dernier, en hausse de +2,9 % sur un an, marquant une 4^ème année consécutive d’augmentation. Après +15,1 % en 2024, la progression ralentit, mais le niveau reste le plus élevé depuis 2013. La hausse des coûts des matières premières – alimentée par la faiblesse du yen – et la pénurie de main-d’œuvre constituent les principaux facteurs de fragilisation.

Secteur financier

Marché boursier | Sur les marchés financiers, l’anticipation d’élections législatives anticipées pour soutenir les ambitions pro-croissance et expansionnistes de la Première ministre S. Takaichi – hypothèse depuis confirmée par le PLD – a provoqué un nouvel emballement de la « Takaichi Trade ». Principal indice boursier japonais, le Nikkei 225 a enregistré une hausse de +4,6 % entre le 9 et le 14 janvier, atteignant le 14 un nouveau record historique à 54 341 points. Les valeurs exportatrices et technologiques ont tout particulièrement bénéficié de la nette dépréciation du yen face au dollar US, gonflant mécaniquement les profits réalisés à l’étranger.

Marché des changes | Le yen s’est à nouveau nettement affaibli cette semaine sur fond d’incertitude politique et de spéculations sur une relance budgétaire accrue. La parité dollar US/yen a ainsi glissé jusqu’à 159,45 JPY, au plus bas depuis juillet 2024, avant de se stabiliser autour de 158,4 JPY après un avertissement émis par la ministre des Finances, S. Katayama, celle-ci ayant déclaré que les autorités prendraient « les mesures appropriées contre les fluctuations excessives de la devise, sans exclure aucune option » (i.e. une intervention sur le marché des changes). Le yen a également touché cette semaine un plus bas historique face à l’euro, à 185,5 JPY pour 1 EUR le 14 janvier. Comme à l’occasion de ses interventions répétées en 2024, le Ministère des Finances pourrait mobiliser l’importante réserve de change dont il dispose (environ 180 Mds USD) pour tenter de stabiliser la trajectoire du yen face aux autres devises mondiales, avec le feu vert implicite de l’administration Trump (la ministre Katayama et son homologue américain, le secrétaire au Trésor S. Bessent, souhaitant tous deux écarter le risque d’une « dépréciation unidirectionnelle » du yen).

Marché obligataire | Le marché obligataire japonais a subi une forte tension cette semaine, les investisseurs exigeant une prime de risque plus élevée face aux perspectives de stimulus budgétaire et à l’incertitude politique induite par les élections à venir. Le rendement des obligations d’État japonaises (JGBs) à 10 ans a ainsi grimpé de +11 pbs depuis le début de l’année à 2,18 %, au plus haut depuis 27 ans, tandis que les maturités très longues ont été particulièrement pénalisées : les rendements sur les JGBs à 20 ans ont atteint un record à 3,15 % (+17 pbs depuis le 1^er janvier), tandis que les rendements à 30 ans ont temporairement atteint 3,52 % le 13 janvier (+12 pbs). Ces segments longs sont les plus sensibles aux anticipations d’endettement public, dans un contexte où la dette japonaise avoisine 130 % du PIB et où les charges liées à la dette représentent déjà plus d’un quart du budget. La perspective d’élections législatives anticipées renforçant le mandat de S. Takaichi alimente les craintes d’un biais fiscal durablement expansionniste, accentuant de fait la pression haussière sur la courbe des taux.

Secteurs non financiers

Automobile | En 2025, les importations au Japon de véhicules produits à l’étranger par des constructeurs nationaux ont atteint un niveau inédit depuis trente ans (environ 110 000 véhicules, soit une augmentation de +19 % par rapport à 2024), témoignant de l’internationalisation accrue de la production des constructeurs japonais et de la localisation accrue de la production aux États-Unis, conséquence des droits de douane américains. Au niveau constructeurs, Suzuki a récemment renforcé son ancrage industriel en Inde en annonçant l’ouverture prochaine d’une 5^ème usine dans le pays (pour un coût estimé à 550 Mi USD), qui constituerait une base dotée d’une capacité de production annuelle d’1 million de véhicules pour l’exportation de véhicules vers d’autres marchés, y compris le Japon. De son côté, Honda poursuit la diversification de ses approvisionnements en semi-conducteurs afin de réduire sa dépendance vis-à-vis de la Chine suite aux récentes tensions sur les minerais critiques entre les États-Unis et la Chine. Sur le segment des véhicules électriques, Toyota a dépassé pour la première fois Nissan en ventes trimestrielles sur le marché domestique. Le groupe a conservé par ailleurs sa position de 1^er constructeur mondial en volume de ventes en 2025 pour la 6^ème année consécutive (10,32 millions de véhicules vendus), devant Volkswagen, dans un contexte de transition du secteur automobile marqué par les droits de douane américains et le développement des véhicules électriques.

Télécommunications | NTT Data Group, Sumitomo Corp. et JA Mitsui Leasing vont conjointement créer une société, Intra-Asia Marine Networks, chargée de construire et exploiter un câble sous-marin de 8 100 kilomètres reliant le Japon, la Malaisie et Singapour. Ce projet s’inscrit dans un contexte de forte demande internationale de capacités de stockage de données face au développement rapide de l’intelligence artificielle. Le projet, dont le coût est estimé à 1 Md USD, devrait être opérationnel en 2029 avec une capacité de transmission de 320 000 Mds bits de données par seconde. Les trois groupes japonais envisagent d’ores et déjà des extensions à la Corée du Sud, aux Philippines et à Taïwan.

Minerais critiques | Le 12 janvier, le navire « Chikyu » de la Japan Agency for Marine-Earth Science and Technology (JAMSTEC), a entamé une mission historique d’extraction en eau profonde de boues riches en terres rares lourdes au sein de la zone économique exclusive (ZEE) japonaise, près de Minamitorishima. Pour les autorités, l’exploitation potentielle des fonds marins doit permettre de participer à la réduction de la dépendance à la Chine. En dépit des efforts de de-risking conduits depuis 15 ans, le Japon importe encore 63 % des terres rares de Chine -contre 95 % en 2011-, dans un contexte de tensions accrues avec l’adoption de l’embargo chinois ciblant exclusivement le Japon en matière d’exportation de biens à double usage. L’expédition lancée le week-end dernier vise à confronter le potentiel théorique très élevé des gisements de terres rares lourdes identifiés par la recherche japonaise – estimés à près de 16 millions de tonnes d’oxydes, équivalent à plusieurs centaines d’années de consommations domestiques de néodyme, dysprosium, terbium – aux fortes contraintes économiques et technologiques de leur extraction en eaux profondes (5 000 à 6 000 m). A date, les autorités estiment que l’exploitation commerciale des terres rares en haute mer ne serait concrètement envisageable qu’à compter de 2030.

Corée du Sud

Macroéconomie

Investissements directs étrangers | En 2025, selon les données du MOTIR les flux d’investissements directs étrangers (IDE) déclarés vers la Corée du Sud ont atteint un niveau record de 36,1 Mds USD (+4,3 % sur un an), enregistrant une 5^ème année consécutive de progression. Cette performance a été portée par un net rebond au 4^ème trimestre 2025, après un début d’année affecté par les tensions commerciales. Par type d’investissement, les IDE greenfield ont constitué le principal moteur de cette hausse (+7,1 % à 28,6 Mds USD). Sur le plan sectoriel, l’industrie manufacturière a concentré l’essentiel des flux (15,8 Mds USD), avec une forte hausse dans la chimie et les métaux, tandis que les services numériques ont aussi bénéficié d’investissements soutenus. Par pays d’origine, les IDE en provenance des États-Unis (+86 %, à 9,7 Mds USD) et de l’Union européenne (+36 %, à 6,9 Mds USD) ont fortement progressé, à l’inverse de ceux en provenance du Japon (-28 %, à 4,4 Mds USD) et de la Chine (-38 %, à 3,6 Mds USD). La France figure au 3^ème rang des pays investisseurs, avec des IDE s’élevant 3,8 Mds USD en 2025, en très forte hausse par rapport à 2024 (850 Mi USD). Cette performance reflète notamment l’acquisition par Air Liquide de DIG Airgas, acteur intégré majeur des gaz industriels en Corée du Sud, pour un montant de 2,85 Mds EUR.

Politique monétaire et inflation | Comme largement attendu, la Banque de Corée (BoK) a maintenu son taux directeur à 2,50 % lors de sa réunion de janvier, marquant une 5^ème décision consécutive de statu quo. La Banque centrale a justifié cette orientation par la forte volatilité du taux de change, la dynamique toujours haussière des prix immobiliers dans la région métropolitaine de Séoul et la persistance de pressions inflationnistes. En décembre, l’inflation s’est établie à +2,3 % en glissement annuel, se maintenant au-dessus de la cible de 2 % pour le quatrième mois consécutif et reflétant la hausse continue des prix à l’importation depuis six mois. Sur l’ensemble de l’année 2025, l’inflation est toutefois restée proche de la cible de la BoK, affichant une moyenne de +2,1 %. Par poste, les hausses ont été particulièrement marquées pour les produits alimentaires (+3,2 %), les restaurants et hôtels (+3,1 %) et les équipements du logement (+2,9 %), tandis que les évolutions du logement, de l’eau, de l’électricité et des combustibles (+1,6 %), des transports (+1,3 %) et de la santé (+1,1 %) ont été plus modérées. Contrairement aux réunions précédentes, le comité de politique monétaire n’a fait aucune référence explicite à de futures baisses de taux, ce qui renforce l’idée que le cycle d’assouplissement monétaire engagé en novembre 2024 est désormais achevé.

Secteur financier

Réformes de marché | La Corée du Sud a présenté début janvier une feuille de route de réformes du marché des changes et des marchés de capitaux visant à lever les obstacles structurels à son inclusion dans l’indice des marchés développés de MSCI. Intégrée à la stratégie de croissance 2026, cette initiative associe l’ensemble des autorités financières (Ministère de l’Économie et des Finances, Financial Services Commission, Banque de Corée, Financial Supervisory Services, Korea Exchange et Korea Securities Depository). Le plan prévoit notamment l’introduction d’un trading onshore du won 24h/24 d’ici mi-2026, ainsi que la mise en place dès 2026 d’un mécanisme pilote de règlement offshore du won, dont le déploiement complet est attendu à partir de 2027. Il inclut aussi l’adoption de systèmes de conservation omnibus, une simplification de l’enregistrement des investisseurs étrangers alignée sur les standards internationaux, l’extension des obligations de communication financière en anglais, des incitations à l’annonce anticipée des dividendes et un accès élargi aux produits dérivés actions liés à la Corée du Sud. Ces annonces interviennent dans un contexte d’envolée du KOSPI, qui a franchi le 14 janvier un nouveau record, au-delà de 4 700 points, porté par les valeurs technologiques. L’indice affiche une hausse cumulée proche de +90 % depuis son point bas atteint début avril 2025 et de plus de +10 % depuis le début de l’année.

Secteur non financier

Défense | Le chasseur sud-coréen KF-21 Boramae, appareil de génération 4,5 destiné à remplacer les F-4 et F-5, a achevé avec succès l’ensemble de sa campagne d’essais en vol, selon la Defense Acquisition Program Administration, agence nationale chargée des acquisitions de Défense. Menés sur 42 mois, ces essais ont totalisé environ 1 600 sorties sans incident et permis de valider plus de 13 000 configurations, avec notamment des tirs de missiles air-air et des tests de ravitaillement en vol. Le KF-21 peut emporter jusqu’à 7,7 tonnes de charge utile et intégrer des missiles modernes comme l’IRIS-T et le Meteor. La campagne s’est achevée avec deux mois d’avance, ouvrant la voie aux premières livraisons à l’armée de l’air sud-coréenne au 2^nd semestre et au lancement de la production en série.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 5 au 9 janvier 2026

2026-01-09T00:00:00+01:00

Faits saillants

Restriction ciblant le seul Japon s’agissant des exportations de biens à double usage depuis la Chine
Un projet de budget record en 2026, tirant profit de recettes gonflées par l’inflation
Portées par les semi-conducteurs, les exportations sud-coréennes, franchissent pour la 1^ère fois le seuil des 700 Mds USD en 2025

Japon

Macroéconomie

Tensions sino-japonaises | Dernier épisode de l’escalade des tensions sino-japonaises enclenchée début novembre par un commentaire sur Taïwan de la Première ministre, la Chine a annoncé le 6 janvier restreindre ses exportations de biens à double-usage – sans liste à date mais comprenant vraisemblablement des minerais et terres rares nécessaires à l’industrie civile et militaire – ciblant exclusivement le Japon au nom de la préservation de « la sécurité et des intérêts nationaux ». Cette décision, qui vise explicitement la capacité de renforcement militaire du Japon, s’ajoute aux mesures, plus symboliques, prises ces dernières semaines en matière d’appels au boycott des déplacements touristiques, de remise en place d’une interdiction d’importations des produits de la mer et de suspension des négociations de réouverture du marché chinois au bœuf japonais. L’impact pour l’économie japonaise, en cas d’application stricte de la nouvelle mesure, pourrait être particulièrement significative, les importations japonaises depuis la Chine de biens pouvant être classés à double usage s’élevant à 10 700 Mds JPY (68 Mds USD) en 2024, soit 42 % du total des biens importés depuis la Chine. Selon le Nomura Research Institute, une restriction temporaire (3 mois) des exportations de minéraux critiques chinois -scénario identique à l’embargo chinois de 2010, suite à une dispute territoriale- résulterait en une contraction du PIB réel nippon de -0,11 ppt (soit 660 Mds JPY de pertes, ou 4,2 Mds USD), aggravé à -0,43 ppt dans le cas d’un embargo d’un an (soit 2 600 Mds JPY ou 16 Mds USD de pertes). 70 % des importations japonaises de terres rares proviennent de Chine, premier partenaire commercial du Japon.

Budget 2026 | Le projet de budget initial pour l’exercice fiscal 2026/27, arrêté par le gouvernement, affiche un niveau record avec un montant de 122 300 Mds JPY (667 Mds EUR), en hausse de +6,1 % par rapport au budget initial de 2025/26. La Sécurité sociale reste, de loin, le 1^er poste de dépenses, avec 39 100 Mds JPY (213 Mds EUR), soit 32 % du budget total. Les crédits alloués à la Défense se montent à 9 000 Mds JPY (49 Mds EUR), en hausse de +3,8 %, conformément à l’objectif du gouvernement Takaichi de porter l’effort militaire à 2 % du PIB avec un an d’avance sur l’objectif initial. Les enveloppes de subventions dédiées aux 17 secteurs jugés stratégiques par les autorités affichent également de fortes hausses avec en particulier un quadruplement prévu pour les entreprises et institutions actives dans les semi-conducteurs et l’intelligence artificielle. Porté par l’inflation, les recettes fiscales projetées augmentent de +7,6 % à 83 700 Mds JPY (456 Mds EUR). Grâce à cette hausse plus forte qu’attendue, le solde primaire dégagerait un excédent de 1 340 Mds JPY (7,3 Mds EUR), une première depuis 1998. Dans ce contexte, la dépendance au financement par la dette serait ramenée à 24,2 %, son seuil le plus bas depuis près de 30 ans, les émissions nettes d’obligations souveraines étant maintenues sous le seuil de 30 000 Mds JPY (163 Mds EUR) pour la 2^ème année consécutive. Le projet de budget du gouvernement minoritaire de la Première ministre S. Takaichi sera soumis à la Diète à l’ouverture de la session parlementaire, le 23 janvier.

Salaires réels | En novembre, les salaires réels se sont à nouveau repliés, de -2,8 % en glissement annuel (g.a.), correspondant à leur recul le plus marqué depuis janvier 2025 (après -0,8 % en octobre). Cette nouvelle baisse, la 11^ème consécutive en termes de mois, s’explique principalement par le repli marqué des primes ponctuelles, dans un contexte où l’inflation (+2,9 % en g.a. en novembre) demeure supérieure à la progression des salaires nominaux. Selon la Banque du Japon (BoJ), de nombreuses entreprises (hormis certaines PME disposant de moins de marges de manœuvre car affectées par la hausse rapide des prix des intrants) envisagent en 2026 des hausses salariales comparables à celles obtenues lors des négociations 2025 du printemps (shuntō). La perspective de rehaussement significatif des salaires est rendue nécessaire par les pénuries sur le marché du travail. La principale confédération syndicale, le Rengo, vise une hausse globale des salaires d’au moins +5 % en 2026 (+5,25 % en 2025).

Secteur financier

Marchés | La persistance de la forte instabilité domestique et géopolitique s’est traduite par des évolutions contrastées en 2025 : records sur le marché boursier (+26 % sur l’indice Nikkei 225, +24 % sur le TOPIX), hausse des taux obligataires (près de +100 pbs sur l’année sur les obligations souveraines à 10 ans) et faiblesse continue du yen sous l’effet de la « Takaichi Trade ». Face à l’euro, le yen s’est déprécié de -13,6 % en rythme nominal sur l’ensemble de l’année 2025, avec une clôture fin décembre à près de 184 JPY pour 1 EUR, poursuivant la tendance baissière engagée depuis 2020 (-4,7 % en 2024). Malgré la (légère) inflexion budgétaire du gouvernement Takaichi pour rassurer les marchés sur la soutenabilité des finances publiques, les tensions sur le marché obligataire devraient persister en 2026 : le rendement des Japanese Government Bonds (JGBs) à 10 ans oscille actuellement autour de 2,1 %, un plus haut depuis 27 ans, tandis que la charge de la dette atteint un record de 31 300 Mds JPY (171 Mds EUR).

Secteurs non financiers

Recherche-développement | Le 22 décembre 2025, l’Union européenne et le Japon ont conclu avec succès les négociations d’association du Japon à Horizon Europe, plus important programme au monde en matière de financement de la recherche, avec un budget d’environ 93,5 Mds EUR pour la période 2021-2027. L’accord d’association final devrait être signé courant 2026 mais prend déjà effet à travers des dispositions transitoires. Cette association permettra aux chercheurs japonais de recevoir des financements Horizon Europe pour des projets de recherche auxquels ils seront non seulement associés mais qu’ils pourront aussi diriger. L’accord d’association permet concrètement de supprimer des obstacles bureaucratiques qui rendaient difficile la participation japonaise. L’accord cible en particulier le pilier II du programme, couvrant des défis sociétaux tels les transitions numérique et énergétique, le climat, la sécurité alimentaire et la santé. Le Japon, perçu par la Commission européenne comme un partenaire stratégique clef, devient ainsi le pays doté du PIB le plus élevé parmi les pays non-membres de l’Union européenne ayant rejoint le programme (Corée, Canada, Nouvelle-Zélande, Suisse, Royaume-Uni…). Selon le Bureau des statistiques japonais, le Japon consacre plus de 3,7 % de son PIB, l’un des niveaux les plus élevés au monde.

Energie / Venezuela | Selon des premières analyses, l’intervention américaine au Venezuela ne devrait pas générer de perturbations significatives sur les entreprises japonaises du secteur pétrolier. Le Japon, qui importe la quasi-totalité de son pétrole brut de l’étranger, se fournit quasi intégralement depuis le Moyen-Orient (43,6 % depuis les Émirats arabes unis, 40,1 % d’Arabie saoudite, 6,4 % du Koweït et 4,1 % du Qatar). A date, le Japon n’importe pas de pétrole vénézuélien, la dernière importation, très limitée, ayant eu lieu en 2017. Depuis le choc pétrolier des années 1970, le Japon et les pays du Moyen-Orient ont approfondi leur coopération économique, et leurs relations sont jugées solides, les risques liés à cette dépendance étant considérés comme faibles. Par ailleurs, les spécificités mêmes du brut vénézuélien, lourd et riche en soufre, font que le pétrole du Venezuela n’est pas adapté aux raffineries japonaises, aujourd’hui conçues pour traiter du brut moyen-oriental. Par conséquent, sa rentabilité ne serait envisageable que si son prix était nettement et durablement inférieur à celui du pétrole du Moyen-Orient. En revanche, les entreprises japonaises spécialisées dans la construction d’infrastructures pétrolières estiment que l’éventuelle émergence d’un gouvernement pro-américain au Venezuela pourrait créer de nouvelles opportunités, sachant que la construction d’installations industrielles y est actuellement dominée par des sociétés chinoises.

Minéraux critiques | Mitsubishi Corporation RtM, filiale intégralement détenue par Mitsubishi Corporation, en charge des activités liées aux ressources et aux métaux, a signé un contrat pluriannuel avec Aluminium of Kazakhstan (AOK), société publique kazakhe, pour importer environ 15 tonnes de gallium par an à partir de 2026, ce qui devrait permettre de couvrir 10 à 15 % des besoins nationaux japonais. Par cet accord, la part de la Chine devrait reculer de 57 % à environ 45 % dans les importations japonaises de gallium, métal essentiel dans l’électronique et l’optoélectronique. L’opération s’inscrit dans la stratégie nippone de diversification et de rééquilibrage des chaînes d’approvisionnement en matériaux critiques vis-à-vis de Pekin. Il s’agit de la 1^ère opération d’importation de gallium menée par Mitsubishi Corporation, illustrant la diversification de son portefeuille au-delà de ses positions historiques dans le cuivre, le nickel et l’aluminium, aujourd’hui caractérisées par une concurrence internationale accrue.

Corée du Sud

Macroéconomie

Exportations | Les exportations sud-coréennes ont atteint un niveau record de 709,7 Mds USD en 2025, en hausse de +3,8 % en g.a, franchissant pour la première fois le seuil des 700 Mds USD. Les importations sont restées quasi stables (-0,02 % à 631,7 Mds USD), portant l’excédent commercial à 78 Mds USD, son plus haut niveau depuis 2017. Cette performance repose largement sur le dynamisme des semi-conducteurs, dont les ventes à l’étranger ont sensiblement progressé, de +22,2 % à 173 Mds USD (24,4 % des ventes totales), soutenues par une forte demande pour les mémoires à haute valeur ajoutée. L’automobile (+1,7 % à 72 Mds USD), la construction navale (+24,9 % à 32 Mds USD) et la bio-santé (+7,9 % à 16,3 Mds USD) ont également contribué positivement, tandis que la pétrochimie (-11,4 % à 42,5 Mds USD) et l’acier (-9 % à 30,3 Mds USD) ont enregistré des replis notables. Par destination, les exportations ont légèrement reculé vers les deux principaux partenaires commerciaux de la Corée, la Chine (-1,7 % à 130,8 Mds USD) et les États-Unis (-3,8 % à 122,9 Mds USD), pénalisées respectivement par le ralentissement de la demande chinoise et les mesures tarifaires américaines. À l’inverse, les ventes ont crû vers l’ASEAN (+7,4 %), l’Union européenne (+3 %), la Communauté des États indépendants (+18,6 %), l’Inde (+2,9 %), le Moyen-Orient (+3,8 %) et l’Amérique latine (+6,9 %). La hausse des exportations en valeur masque toutefois une progression très limitée des volumes (+0,6 %), malgré la faiblesse du won, suggérant que la croissance des exportations demeure principalement tirée par les prix.

Sommet Corée-Chine | Dans le cadre de la visite d’État du Président Lee Jae-myung en Chine (4-7 janvier 2026), un sommet avec le Président Xi Jinping s’est tenu à Pékin le 5 janvier, s’inscrivant dans une séquence de réchauffement politique amorcé lors de la visite du Président Xi en Corée du Sud en marge du sommet de l’APEC début novembre. Le sommet a abouti à la signature de 15 documents, dont 14 Memorandums of Understanding (MoU) et un accord à portée patrimoniale, traduisant une volonté de relancer le dialogue économique et de réduire les frictions bilatérales. Sur le plan économique, les deux parties ont convenu d’une reprise structurée du dialogue, l’adoption de mesures incrémentales de facilitation des échanges et l’identification de coopérations sectorielles ciblées. La nécessité d’accélérer les négociations de la deuxième phase de l’accord de libre-échange de 2015 a également été rappelée, afin d’en étendre le champ aux services et à l’investissement, sans annonce de calendrier ni de contenu précis à ce stade. S’agissant des contenus culturels, les deux pays ont acté un principe de reprise des échanges « dans un ordre maîtrisé », sans annonce formelle de levée des restrictions chinoises. L’administration Lee a présenté le sommet comme s’inscrivant dans un effort plus large de normalisation graduelle, visant à replacer les relations sino-coréennes sur une trajectoire plus prévisible, plutôt que comme une tentative de résoudre des désaccords de fond. La dimension économique de la visite a été renforcée par l’organisation d’un business forum Corée-Chine réunissant 600 représentants des milieux économiques et politiques, au cours duquel neuf MoU entre entreprises ont été signés, principalement dans les biens de consommation, les contenus culturels et certaines chaînes de valeur.

Secteur financier

Taux de change | Les fortes tensions et la volatilité exceptionnelle autour du won se sont prolongées fin décembre, avec une dépréciation vers des plus bas historiques suivie d’un rebond rapide suite à la réaction des autorités dans un marché moins liquide (période de Noël). Le taux de change a ainsi franchi le seuil de 1 480 KRW pour 1 USD le 22 décembre, proche de ses plus bas historiques. Cette dépréciation s’est expliquée par la poursuite des sorties de capitaux étrangers du marché actions, une demande structurellement élevée de dollars US - notamment de la part des ménages et du National Pension Service (NPS) – ainsi que par un environnement financier international incertain. En réaction, le ministère de l’Économie et des Finances et la Banque de Corée (BoK) ont publié un communiqué conjoint, qualifiant la dépréciation de « non souhaitable », ce qui a contribué à restaurer rapidement la crédibilité de l’action publique. En parallèle, le plafond de couverture de change du NPS (National Pension Service) a été relevé et la ligne de swap en devises entre la BoK et le NPS a été portée à 65 Mds USD (et maintenue jusqu’à fin 2026). Ce dispositif a été complété par des mesures techniques ciblées de la BoK, incluant des incitations à la conservation locale des devises, un allègement temporaire des contraintes sur le financement en devises et un renforcement de la surveillance des opérations de change. Dans ce contexte, le won s’est rapidement apprécié, évoluant début janvier dans la fourchette des 1 440–1 450 KRW/USD.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 15 au 19 décembre 2025

2025-12-19T00:00:00+01:00

Faits saillants

Adoption du budget supplémentaire japonais de 18 300 Mds JPY (100 Mds EUR)
Hausse du taux directeur de la Banque du Japon pour la 1^ère fois en 11 mois, à 0,75 %
Les États-Unis renouvellent leur dérogation sur le contrat japonais de GNL russe Sakhaline-2
Nouvelle dépréciation du won à un seuil proche du point bas de 2009

Japon

Macroéconomie

Finances publiques | Le Parlement a adopté le 16 décembre le budget supplémentaire de 18 300 Mds JPY (100 Mds EUR) pour l’exercice fiscal 2025-2026, destiné à financer le programme de relance expansionniste de la Première ministre S. Takaichi. Pour rappel, il s’agit du plus important budget supplémentaire depuis la pandémie de Covid-19, supérieur de +32 % à celui présenté par le gouvernement Ishiba l’an passé. Plus de 60 % du financement, soit 11 700 Mds JPY (64 Mds EUR), reposera sur de nouvelles émissions obligataires, ravivant les inquiétudes sur la trajectoire de soutenabilité des finances publiques à l’heure où la dette brute s’élève à 230 % du PIB, tandis que les rendements obligataires souverains atteignent des sommets (+89 pbs sur les Japanese Government Bonds – JGBs – à 10 ans depuis le début de l’année 2025). Pour mémoire, ce stimulus fiscal comprend des mesures potentiellement contradictoires au regard de la priorité donnée à la lutte contre l’inflation (+3,3 % en 2025 selon le FMI, dépassé seulement par le Royaume-Uni parmi les pays du G7), entre soutien au pouvoir d’achat des ménages (dont les revenus réels reculent depuis près d’un an) et investissements dans 17 secteurs stratégiques, qui risquent à court terme de contribuer davantage à accélérer l’inflation (et nourrir la trajectoire baissière du yen, qui a à nouveau décroché cette semaine tant à l’égard du dollar US que de l’euro) plutôt qu’à favoriser la croissance. En parallèle, les premières estimations indiquent que le budget initial pour l’année fiscale 2026-2027 pourrait dépasser 120 000 Mds JPY (660 Mds EUR), un record historique, sous l’effet (i) de la hausse structurelle des dépenses sociales (en lien avec le vieillissement démographique), (ii) de l’accroissement des dépenses de Défense, et (iii) du poids croissant du service de la dette, qui représente déjà 25 % du total des dépenses budgétaires (et ce avant prise en compte de la hausse attendue des taux d’intérêt).
Enquête Tankan | La dernière enquête Tankan publiée par la Banque du Japon, sur l’activité et les perspectives à court terme des entreprises japonaises, indique un climat des affaires globalement résilient, bien que contrasté. L’indice de diffusion des grandes entreprises manufacturières progresse légèrement à 15 (après 14 au 3^ème trimestre), soutenu par la faiblesse du yen, la demande liée à l’intelligence artificielle (IA) et la modération des prix de l’énergie. Ce résultat s’inscrit dans un contexte géopolitique apaisé, du moins à court terme, par l’accord commercial Japon-États-Unis conclu cet été et ce, malgré les tensions récentes entre le Japon et la Chine. En outre, l’indice de diffusion des grandes entreprises non manufacturières reste stable à 34. En revanche, l’indice des conditions d’emploi a chuté à -38, au plus bas depuis 34 ans, reflet des pénuries de main d’œuvre qui pèsent sur le marché du travail. Les anticipations d’inflation à 5 ans des entreprises s’élèvent à 2,4 %, au-delà du niveau cible de la BoJ fixé à 2 %.
Politique monétaire | À l’issue de la réunion de politique monétaire des 18 et 19 décembre 2025, et comme largement attendu, la Banque du Japon a réhaussé de 25 pbs son taux directeur pour le porter à 0,75 %, au plus haut depuis 30 ans. Cette décision – qui s’inscrit dans la stratégie de normalisation de la politique monétaire conduite par la Banque centrale depuis mars 2024, quoiqu’à une cadence très progressive – a été motivée par l’impératif d’agir pour lutte contre (i) l’inflation soutenue (+2,9 % en glissement annuel en novembre), que la hausse des salaires nominaux ne suffit pas à compenser, et (ii) la trajectoire baissière du yen, facteur aggravateur de l’inflation importée. Contrastant avec la préférence affichée par la coalition dirigée par la Première ministre pour un environnement monétaire accommodant propre à soutenir la croissance et l’investissement, l’administration Takaichi a adoubé la reprise du cycle de hausse de la BoJ de ce jour, perçue comme nécessaire pour corriger le mouvement de dépréciation du yen et tenter de rassurer les marchés au vu des tensions sur les rendements. Sur le plan géopolitique, la BoJ considère aujourd’hui le risque d’un ralentissement de l’activité économique entraîné par le protectionnisme de l’administration Trump (longtemps motif de report) comme écarté, les exportateurs – dont la compétitivité a crû avec la chute du yen – ayant choisi d’absorber en grande partie le choc tarifaire.
Commerce extérieur | Les exportations japonaises ont progressé de +6,1 % en glissement annuel (g.a.) en novembre, en hausse pour le 3^ème mois consécutif, au-delà des attentes des analystes. Les importations ayant progressé plus modérément (+1,3 % en g.a.), la balance commerciale a affiché un excédent de 322,3 Mds JPY (environ 1,8 Md EUR) une première depuis 5 mois. La dynamique des exportations est principalement portée par les États-Unis (+8,8 % en g.a.), avec une contribution positive du secteur automobile (+7,7 % en g.a., représentant 28 % des exportations nippones vers les États-Unis) et une forte hausse des produits pharmaceutiques (+76,2 % en g.a.), ce rebond étant lié à la fois (i) à la stabilité désormais induite par le tarif douanier de 15 % imposé aux exportations nippones et (ii) au yen faible qui permet de soutenir la compétitivité-prix des produits exportés. Le solde commercial bilatéral avec les États-Unis est ainsi redevenu excédentaire pour la première fois en 7 mois. Les ventes vers l’Europe (+19,6 % en g.a., dont +20,0 % pour la France) et l’Asie (+4,5 % en g.a.) ont également progressé, compensant le repli des exportations vers la Chine (-2,4 % en g.a.).

Secteurs financiers

Marché obligataire | Alors que l’adoption d’un budget supplémentaire financé à hauteur de 11 600 Mds JPY (65 Mds EUR, soit 60 % du total) par de nouvelles émissions ravive les tensions sur le marché obligataire nippon, la décision d’augmentation de taux de la BoJ a entraîné de nouvelles hausses de rendement ce 19 décembre : les Japanese Government Bonds (JGBs) à 10 ans ont crû de 5 pbs, franchissant le seuil de 2,020 % pour la première fois depuis 1999, tandis que le taux de JGBs à 2 ans a atteint 1,090 % (+2 pbs dans la journée). A noter toutefois l’intérêt récent des investisseurs étrangers pour le marché obligataire japonais - attirés précisément par les hauts rendements -, avec des achats de JGBs au plus haut depuis 8 mois. En contraste avec leur position de vente nette au T3 2025, les achats de JGBs par des acteurs internationaux sur l’ensemble de l’année 2025 devraient être au plus haut depuis 2005 selon Bloomberg.

Secteurs non financiers

Sécurité économique | Le gouvernement a annoncé la création d’un organe de concertation public-privé dédié aux politiques de sécurité économique. Cette instance, qui devrait être opérationnelle ces prochains mois, une fois révisée la loi sur la sécurité économique de 2022, traitera de la sécurisation des chaînes d’approvisionnement des biens dits stratégiques, à savoir les semi-conducteurs, les batteries et les minerais critiques. Les travaux porteront sur la gestion des risques de crises d’approvisionnement ou encore le soutien aux industries confrontées à des défis (en particulier autour de la transition numérique) comme la construction navale, mais aussi le secteur automobile et l’électronique. L’objectif final consiste à renforcer l’intégration de l’expertise et des avis du secteur privé dans l’élaboration des politiques publiques. Les acteurs privés participants seront soumis à une obligation de confidentialité équivalente à celle des agents publics, les échanges étant classifiés en raison de leur caractère stratégique.

Solaire | Le gouvernement envisage de réviser les soutiens aux grands projets solaires. Une proposition du Parti libéral-démocrate (PLD) doit être présentée début 2026 au conseil consultatif du Ministère de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie (METI). Elle prévoit la suppression, à compter de l’année fiscale 2027, des mécanismes de soutien FIP (prime aux producteurs, complétant le prix de marché) pour les futures méga-centrale solaires (≥1 GW) et les installations commerciales au sol d’une capacité ≥10 kW. Cette révision s’accompagnerait d’un renforcement des critères d’évaluation environnementale des fermes solaires. En cas d’adoption, ces mesures marqueraient un net infléchissement des politiques d’expansion des énergies renouvelables (ENR) engagées depuis la catastrophe de Fukushima, faisant du Japon le 4^ème pays au monde en termes de capacité solaire installée (92 GW). La Première Ministre a exprimé ses réserves sur le solaire photovoltaïque (PV), soulignant la dépendance aux panneaux chinois (80 % du marché mondial) et les contestations locales liées aux impacts environnementaux des projets au sol. Par ailleurs, réduire la portée des subventions solaires participerait à freiner les hausses de la redevance sur les énergies renouvelables payées par les consommateurs qui s’élève à ce jour à 3 000 Mds JPY (17 Mds EUR) au total. Bien que le soutien au PV résidentiel et en toiture commerciale devrait être maintenu, le gouvernement privilégie désormais le redémarrage du nucléaire et le développement du solaire pérovskite (non mature). Cette réorientation pourrait compliquer l’atteinte des objectifs du 7^ème Plan énergétique (datant de février 2025), visant 23-29 % de solaire dans le mix électrique en 2040, supposant l’ajout de 180 GW supplémentaires d’ici 2040, dont 20 GW de pérovskite.

Gaz I Le Trésor Américain a prolongé de 6 mois - jusqu’au 18 juin 2026 - la dérogation aux sanctions américaines contre la Russie, accordée au Japon s’agissant des transactions avec Gazprombank pour les importations issues du projet pétro-gazier russe « Sakhaline-2 » - détenu à 77,5 % par Gazprom et à 12,5 % et 10 % respectivement par les groupes japonais Mitsui&Co et Mitsubishi Corp. Cette dérogation, étudiée chaque 6 mois, permet au Japon de poursuivre les approvisionnements en GNL de « Sakhaline-2 » (5,58 Mt en 2024), qui contribue à hauteur de 3 % à la production d’électricité du pays. D’après le Cabinet Office, les contrats long-terme de « Sakhaline-2 » sont des sources d’énergie stables et économiquement avantageuses pour le Japon. Malgré les pressants appels de Washington, la Première Ministre Takaichi avait exprimé en octobre dernier au Président Trump son intention de poursuivre les importations russes de GNL (9 % du GNL importé au Japon) au titre de la sécurité énergétique du pays. A court-terme, les inquiétudes japonaises portent désormais sur l’interdiction progressive du Royaume-Uni, à partir du printemps 2026, des services de réassurance anglais (dominant le marché) s’agissant du transport maritime du GNL russe, dont bénéficient plusieurs navires approvisionnant les importateurs japonais depuis « Sakhaline-2 ».

Corée du Sud

Macroéconomie

Change | Le won s’est à nouveau déprécié cette semaine (-0,5 %) s’approchant du seuil de 1480 KRW pour un USD (malgré la tendance baissière de ce dernier au plan global), soit un seuil proche du point le plus bas enregistré depuis 2009. Sur le second semestre, le won a cédé -8 % de sa valeur nominale à l’égard du dollar US, dans le sillage des sorties continues de capitaux, alimentées entre autres par les particuliers résidents via un net accroissement des prises de participation dans les entreprises américaines (achat pour 5,5 Mds USD d’actions américaines en novembre après des acquisitions records de 6,8 Mds USD en octobre). Le Service national des pensions, qui détient 542 Mds USD d'actifs étrangers, particulièrement actif ces derniers mois en investissements offshore, serait intervenu ces dernières semaines pour céder des dollars en soutien du won. Par voie de conséquence, la faiblesse de la devise coréenne accélère les pressions inflationnistes en raison de la hausse des coûts d'importation. Depuis trois mois, le taux d’inflation (+2,4 % en novembre) dépasse ainsi le seuil des 2 % fixé par la Banque de Corée. Dans son dernier rapport semestriel sur l’inflation, la Banque a indiqué qu’en cas de persistance d’un taux proche de 1 470 KRW pour un dollar US, la hausse moyenne des prix à la consommation pourrait atteindre entre 2 et 2,5 % l’an prochain, soit davantage que les prévisions actuelles. Le gouvernement a mis en place un groupe de travail interinstitutionnel chargé de surveiller l'évolution du marché des changes et la conversion des devises des exportateurs, tout en définissant des mesures visant à encourager la vente de dollars.

Droits de douane mexicains | Le Sénat mexicain a approuvé le 11 décembre un vaste paquet tarifaire imposant des droits de douane sur les importations en provenance de pays ne disposant pas d’un accord de libre-échange avec le Mexique, ciblant explicitement la Corée du Sud, la Chine et l’Inde. La législation instaure un droit de douane de 35 % comme taux de référence, avec des majorations pouvant atteindre 50 %, et couvre principalement des biens intermédiaires, dont l’acier, l’aluminium, l’électronique et les composants automobiles. Ces mesures, qui entreront en vigueur le 1^er janvier 2026, constituent un dispositif transitoire de protection dans la perspective de la prochaine révision de l’Accord États-Unis-Mexique-Canada (USMCA). Le nouveau cadre remettrait en cause le modèle de chaîne de valeur fondé sur l’exportation de composants vers le Mexique avant assemblage final. La hausse des droits supprime aussi l’avantage coût de ce pont logistique, contraignant les groupes coréens à absorber des surcoûts ou à accélérer la localisation de la production dans la zone USMCA. L’an dernier, la Corée du Sud a exporté vers le Mexique 13,6 Mds USD de biens, avec un excédent de 6 Mds USD. Selon certains analystes, l’inclusion explicite de la Corée du Sud dans un dispositif visant prioritairement la Chine traduit un déclassement du partenariat avec Séoul et un affaiblissement des logiques de « friend-shoring », mettant en lumière le coût stratégique de la non-adhésion de la Corée au Comprehensive and Progressive Agreement for Trans-Pacific Partnership (CPTPP). Selon le Ministère du Commerce, de l’Industrie et des Ressources (Ministry of Trade, Industry and Resources – MOTIR) coréen, l’impact du nouveau cadre sur les industriels du pays resterait limité du fait du maintien des dispositifs tels que le Sectoral Promotion Program (PROSEC) et le Manufacturing, Export Processing and Services Industry Program (IMMEX), qui exemptent ou plafonnent les droits de douane dans certains secteurs industriels.

Secteurs financiers

Fonds souverain | Le gouvernement sud-coréen a publié une feuille de route relative à la création du nouveau Fonds national de croissance, doté de 150 000 Mds KRW (100 Mds USD) sur 5 ans, issu de financements publics et privés. Conçu sur un modèle proche de Temasek, le fonds prévoit un premier déploiement de plus de 30 000 Mds KRW (20 Mds USD) pour soutenir 12 industries stratégiques de pointe : les principaux secteurs ciblés sont l’IA (4 Mds USD), les semi-conducteurs (3 Mds USD), la mobilité (2,1 Mds USD), la biotech-vaccins (1,6 Md USD) et d’autres technologies clés, en associant des grands groupes et PME afin de dynamiser l’ensemble de l’écosystème industriel. Le dispositif inclut un fonds participatif ouvert aux particuliers (600 Mds KRW, soit 415 Mi USD), assorti d’incitations fiscales, ainsi qu’un fonds d’investissement technologique de très long terme visant des placements sur plus de 10 ans, tandis que les fonds publics existants seront rationalisés et intégrés au nouveau cadre. En complément, l’État prévoit 20 000 Mds KRW (13 Mds USD) pour les infrastructures industrielles et des prêts à taux bas (de 2 à 3 %) afin de soutenir les investissements lourds, avec une mise en œuvre opérationnelle prévue ces prochaines semaines.

Secteurs non financiers

Minerais critiques | Korea Zinc, 1^er producteur mondial de zinc raffiné et l’un des grands acteurs mondiaux de la métallurgie non ferreuse, a conclu un partenariat stratégique avec les départements américains de la Défense et du Commerce pour construire une fonderie intégrée à Clarksville (Tennessee). L’investissement, de 7,5 Mds USD, permettrait de produire dès 2029 près de 540 000 tonnes par an de métaux, dont du zinc, du cuivre et des minéraux critiques pour la Défense tels le gallium et le germanium. Soutenu à hauteur de 1,4 Md USD d’aide conditionnelle du Pentagone, l’accord prévoit un « accès préférentiel » des États-Unis à une part de la production de Korea Zinc, ce qui revient à sécuriser la chaîne d’approvisionnement du groupe au service des objectifs américains de sécurité nationale. À cet égard, le projet constitue une réponse stratégique des États-Unis à la domination chinoise sur certains métaux de niche essentiels aux industries de Défense et des semi-conducteurs.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 8 au 12 décembre 2025

2025-12-12T00:00:00+01:00

Faits saillants

Contraction du PIB japonais de -2,3 % en rythme trimestriel annualisé au T3 2025
Vers un excédent commercial du Japon lors du prochain exercice fiscal, reflet de la baisse de la facture énergétique
S&P Global Ratings anticipe un rebond de la croissance coréenne en 2026, à 2,3 %, après 1,1 % en 2025.

Japon

Macroéconomie

Croissance | Après cinq trimestres consécutifs de croissance, le PIB s’est contracté de -2,3 % en rythme trimestriel annualisé au 3^ème trimestre 2025 selon les données du Cabinet Office. Sur les mois de juillet à septembre, l’activité a été pénalisée par la faiblesse de l’investissement (notamment résidentiel) de la consommation privée (qui compte pour près de 60 % du PIB). Ce résultat – significativement en-deçà de la prévision initiale de -1,8 % – intervient alors que le gouvernement Takaichi a présenté cette semaine à la Diète un stimulus budgétaire de 21 300 Mds JPY (soit 117 Mds EUR), qui devrait, selon le gouvernement, contribuer à rehausser le PIB réel japonais de +1,4 ppt en moyenne au cours des trois prochaines années, tout en faisant refluer l’inflation de -0,7 ppt au 1^er trimestre 2026 (+3,0 % en octobre). Toutefois, l’ampleur des investissements de relance pourrait rendre la politique fiscale de la Première ministre S. Takaichi in fine inflationniste, en dépit des mesures de soutien au pouvoir d’achat des ménages intégrées dans son projet de budget supplémentaire.

Salaires réels | En octobre, les salaires réels ont enregistré un nouveau repli de -0,7 % en glissement annuel, en recul pour le 10^ème mois consécutif. Contraints par un pouvoir d’achat érodé par l’inflation et ce, malgré une hausse record des salaires nominaux en 2025 (+5,25 % pour les grandes entreprises), les ménages ont réduit leurs dépenses pour la première fois en 6 mois (-3 % en g.a. en octobre), selon le Ministère des Affaires internes et de la communication. Bien que ces données semblent confirmer la non-matérialisation du cycle vertueux salaires-prix souhaité par la Banque du Japon (BoJ), les observateurs de marché anticipent une hausse de 25 pbs par la BoJ du taux directeur - actuellement à 0,5 % - pour le porter à 0,75 % lors de la réunion de politique monétaire des 18 et 19 décembre. Ce rehaussement, « accepté » par la Ministre des Finances, est largement motivé par la persistance de taux d’intérêt réels négatifs qui alimente la trajectoire baissière du yen, autour de 156 JPY pour 1 USD (et 183 JPY pour 1 EUR). Depuis l’élection de S. Takaichi à la présidence du Parti libéral-démocrate le 4 octobre, le yen s’est déprécié de -6,5 % en rythme nominal par rapport au dollar US.

Secteurs non financiers

Investissements | Les investissements d’industriels japonais aux États-Unis se poursuivent après l’entrée en vigueur en juillet de l’accord commercial bilatéral, marquant l’application au Japon des droits de douane de 15 %. Le groupe Daikin Industries a annoncé le 10 décembre un investissement de 163 M USD destiné à établir d’ici à 2027 un centre de recherche et développement dans le Minnesota, dédié aux systèmes de refroidissement de centres de données. Le groupe entend tripler ses ventes d’équipements de refroidissement de centres de données en Amérique du Nord d’ici 2031 - pour le porter à 1,9 Md USD -, dans un contexte de forte hausse de la demande en réponse à la chaleur générée par les serveurs équipés de puces avancées. En août dernier, le groupe avait racheté la start-up américaine Dynamic Data Center Solutions, spécialisée dans ce secteur. En parallèle, le groupe Mitsui & Co. a annoncé investir 639 000 USD dans la start-up américaine Fervo Energy, qui développe une technologie d’énergie géothermale (EGS) capable d’exploiter la chaleur souterraine dans un plus grand nombre de zones que par l’usage des méthodes actuelles. Le groupe devrait utiliser cette technologie pour développer des centrales électriques au Japon (et ailleurs dans le monde) et répondre à la demande énergétique croissante des centres de données.

Automobile | Nissan a signé cette semaine un accord de collaboration avec la start-up britannique Wayve afin de développer un système de conduite assistée reposant sur l’intelligence artificielle. L’objectif est d’assurer son déploiement au Japon d’ici au T2 2027 au Japon, avant une commercialisation en Amérique du Nord et dans le monde entier. Fondée en 2017 et soutenue financièrement par Nvidia, Microsoft et SoftBank à hauteur d’1,4 Md USD, Wayve entend proposer un logiciel capable d’analyser l’environnement routier et améliorer ses performances à mesure de l’expérience accumulée. Cette technologie sera intégrée au système de conduite assistée ProPilot de Nissan, marquant une nouvelle avancée dans les capacités de conduite assistée en zones urbaines complexes de la marque. Ce partenariat s’inscrit dans le cadre du plan de modernisation Re:Nissan qui vise à encourager l’accélération de l’innovation et le développement des collaborations internationales, alors que Tesla domine actuellement le segment de la conduite autonome.

Energie | Selon le Japan Foreign Trade Council, qui regroupe les grandes maisons de commerce japonaises, le pays devrait enregistrer lors du prochain exercice fiscal (avril 2026 - mars 2027), son premier excédent commercial en six ans - de l’ordre de 1 900 Mds JPY (12,1 Mds USD). Cette amélioration tiendrait avant tout à la forte baisse des coûts énergétiques importés : le prix spot du GNL a en effet reculé de 30 % en un an, alors que l’énergie représente près de 20 % de la facture totale des importations du pays (dont un quart pour le seul GNL). La baisse de la facture énergétique permettrait ainsi de surcompenser l’effet négatif des droits de douane américains. A moyen terme, le Japon pourrait aussi tirer avantage de la hausse de la demande mondiale en énergie, à l’origine d’une accélération des exportations nippones de turbines à gaz, par ailleurs portées par la faiblesse du yen. Si l’origine de cet excédent peut sembler exogène et temporaire (baisse des cours du gaz), les futurs excédents pourraient refléter, quant à eux, les choix stratégiques du gouvernement en matière de politique énergétique, axée sur les approvisionnements stables du pays et l’expansion à l’international de son secteur gazier. Cette expansion se traduit notamment par des (i) soutiens aux investissements dans des infrastructures gazières à l’étranger (terminaux de liquéfaction, centrales thermiques) facilitant l’exportation de technologies (turbines à gaz), mais également (ii) un renforcement du Japon en tant que hub énergétique majeur en Asie via le développement des activités de négoces de GNL (en 2025, 30 % des achats japonais de gaz ont ainsi été destinés à l’export), fournissant aux opérateurs japonais des opportunités d’arbitrages entre consommation domestique ou revente à l’étranger en fonction des prix du marché spot.
Semi-conducteurs | Les trois plus grandes banques du Japon - MUFG Bank, Sumitomo Mitsui Banking Corp., Mizuho Bank - prévoient de participer au financement du projet Rapidus, avec des prêts cumulés de 13 Mds USD à partir de 2027. En parallèle, les trois banques, ainsi que la Development Bank of Japan, pourraient investir directement 160 M USD dans le projet. MUFG avait déjà investi 1,9 M USD à la création de Rapidus en 2022. Partenariat public-privé réunissant un consortium d’entreprises japonaises - dont Toyota Motor, MUFG, Sony, NTT, SoftBank, NEC -, Rapidus vise à produire des semi-conducteurs de technologie 2nm d’ici 2027 dans son site de fabrication à Hokkaido. Une première ligne pilote a été lancée en avril dernier. Rapidus ambitionne de réaliser un saut technologique ; actuellement, seule l’entreprise taïwanaise TSMC maîtrise la production de semi-conducteurs sur nœud 2nm. Le projet est soutenu à hauteur de 10,9 Mds USD par le gouvernement japonais et a bénéficié à ce jour de 46 M USD de financements privés.

Corée du Sud

Macroéconomie

Perspectives économiques | S&P Global Ratings a indiqué cette semaine que les entreprises coréennes devraient continuer d’évoluer en 2026 dans un environnement de financement resserré, tout en estimant que la phase la plus basse du cycle était désormais dépassée. L’agence anticipe un rebond de la croissance à 2,3 % en 2026 (après 1,1 % en 2025), porté par la vigueur des exportations – en particulier dans les semi-conducteurs – ainsi que par une impulsion budgétaire favorable. Les perspectives sectorielles restent néanmoins contrastées : si les semi-conducteurs et la construction navale bénéficieraient d’un contexte international plus porteur, les batteries, la chimie et la pétrochimie resteraient affectées par une demande atone et une concurrence accrue des producteurs chinois. Sur le plan macro-financier, S&P juge peu probable une appréciation du won à court terme, en raison d’un différentiel de taux défavorable avec les États-Unis et de flux de capitaux toujours orientés vers les marchés américains. Dans ce contexte, la Banque de Corée pourrait repousser ses prochaines baisses de taux au 2^nd semestre 2026. Pour rappel, S&P a maintenu en avril la note souveraine de la Corée du Sud à AA, assortie d’une perspective stable, soulignant de solides fondamentaux économiques et une gestion budgétaire prudente.

Dette publique | Selon le ministère de l’Économie et des Finances, la dette du secteur public sud-coréen a atteint 1 739 Tn KRW (environ 1 180 Mds USD) fin 2024, en hausse de +3,9 % sur un an, conséquence des émissions obligataires réalisées pour financer le déficit ainsi que l’endettement accru des entreprises publiques, notamment Korea Land and Housing Corporation. Rapportée au PIB, la dette du secteur public s’élève désormais à 68 %, tandis que la dette des administrations publiques (hors entreprises publiques) s’établit à 49,7 %. Avec l’orientation budgétaire expansionniste du gouvernement LEE Jae-myung, confirmée par l’adoption début décembre d’un budget 2026 en hausse de 8,3 %, la dette du secteur public pourrait s’approcher des 2 000 Tn KRW (1 360 Mds USD) fin 2026, même en l’absence de hausse supplémentaire de l’endettement des entreprises publiques.

Secteurs non financiers

Minerais critiques | Le ministre sud-coréen de l’industrie, du commerce et des ressources, KIM Jung-Kwan, a tenu la première réunion du nouveau Conseil de sécurité des ressources, créé pour piloter la politique nationale en matière de ressources. Dans ce cadre, ont été examinés le plan de renforcement de la sécurité des ressources, la désignation d’organismes clés et le 5^ème plan de stockage pétrolier. Le gouvernement a décidé de mettre en place un système d’alerte précoce, de renforcer la réponse conjointe public-privé en cas de crise et d’assurer un approvisionnement stable en ressources critiques, tout en désignant 18 organismes d’approvisionnement et 20 organismes de demande pour les minerais critiques, le pétrole, le gaz naturel et l’uranium. Il prévoit également d’augmenter les stocks stratégiques de pétrole et d’en ajuster la composition pour la période 2026-2030, dans un contexte de fragmentation accrue des chaînes d’approvisionnement liée à la guerre en Ukraine et à la multiplication des restrictions à l’exportation imposées par certains pays, notamment la Russie et la Chine. La Corée du Sud, qui dépend entièrement des importations pour le pétrole, le gaz, le charbon, l’uranium et les minerais critiques, entend ainsi renforcer la résilience de sa chaîne d’approvisionnement par une action gouvernementale coordonnée. À ce titre, le vice-Premier ministre sud-coréen KOO Yun-cheol a appelé, lors de la réunion des ministres des Finances du G7 (8 décembre), à renforcer la coopération internationale autour des métaux critiques, notamment via des projets d’exploration et d’exploitation conjointes des terres rares.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 1er au 5 décembre 2025

2025-12-05T00:00:00+01:00

Faits saillants

Révision à la hausse des prévisions de croissance du Japon à 1,3 % en 2025 (OCDE)
Les rendements obligataires japonais (JGBs) au plus haut depuis la crise des subprimes ; vers une hausse du taux directeur de la BoJ
Adoption du budget 2026 en Corée du Sud, à un niveau record et en hausse de +8,1 % par rapport au précédent

Japon

Macroéconomie

Prévisions de croissance OCDE | Dans le cadre de ses dernières prévisions publiées le 2 décembre, l’OCDE a rehaussé sa projection de croissance du Japon à 1,3 % pour 2025 (contre 1,1 % auparavant), traduisant un rebond conjoncturel plus solide que prévu, l’économie étant moins pénalisée qu’attendu par les droits de douane américains. Les perspectives de croissance ont aussi été rehaussées à 0,9 % en 2026 et 2027, contre 0,5 % précédemment, portée par la progression de la demande intérieure. Par ailleurs, l’OCDE a confirmé le ralentissement de l’activité de la Corée du Sud cette année, à 1 %. La croissance sud-coréenne devrait néanmoins rebondir significativement l’an prochain, à 2,1 % (comme pour 2027) grâce à une accélération de la consommation privée, favorisée par une politique économique accommodante.
PMI manufacturier et des services | Les indices PMI de novembre ont confirmé la dynamique contrastée entre services (à 53,2, +0,1 point par rapport à octobre) et industrie (à 48,7, à nouveau en contraction malgré un redressement de 0,5 point). L’indice PMI des services a ainsi enregistré un 8^ème mois consécutif d’expansion, porté par une hausse des nouvelles commandes domestiques, tandis que les exportations ont reculé pour le 5^ème mois consécutif. L’emploi du secteur affiche sa plus forte croissance depuis janvier et la confiance des entreprises est au plus haut depuis le début de l’année. À l’inverse, l’indice PMI du secteur manufacturier a marqué un 5^ème mois de repli, avec un rythme des commandes en décélération depuis plus de 30 mois, sous l’effet d’une demande mondiale faible.
Budget supplémentaire | Le gouvernement japonais a approuvé le 28 novembre un stimulus économique de 21 300 Mds JPY (soit 117 Mds EUR) pour l’exercice 2025, première véritable brique de la politique budgétaire « proactive et responsable » de la Première ministre S. Takaichi, un niveau supérieur de +32 % aux 13 900 Mds JPY du budget supplémentaire adopté en 2024. L’enveloppe totale – qui comprend 17 700 Mds JPY (97,5 Mds EUR) de dépenses supplémentaires, conjuguées à 2 700 Mds JPY (15 Mds EUR) de réductions d’impôts et 900 Mds JPY de réallocation depuis un fonds de réserve – se décline en 4 piliers : (i) soutien au pouvoir d’achat (8 900 Mds JPY, dont la subvention des factures énergétiques et le versement unique de 20 000 JPY, soit 110 EUR, par enfant) ; (ii) investissements stratégiques pour tendre vers une économie robuste et résiliente face aux crises (6 400 Mds JPY, ciblant en particulier les secteurs de l’IA, des semi-conducteurs et de la cybersécurité, et visant à améliorer la sécurité économique, énergétique et alimentaire de l’Archipel) ; (iii) renforcement des capacités de Défense et diplomatiques, avec 1 700 Mds JPY alloués d’une part à l’objectif d’un budget de Défense équivalent à 2 % du PIB nippon dès la fin de l’exercice fiscal en cours et, d’autre part, au soutien aux agences gouvernementales JBIC et NEXI, acteurs centraux de la mise en œuvre du programme d’investissements japonais de 550 Mds USD aux États-Unis promis dans le cadre des négociations commerciales bilatérales ; et (iv) expansion des fonds de réserve. Ce budget supplémentaire sera financé à 60 % par l’émission de nouvelles obligations d’État (11 600 Mds JPY, soit 65 Mds EUR), le solde étant composé de recettes fiscales plus dynamiques qu’anticipé (2 880 Mds JPY) sous l’effet de l’inflation et de la hausse des salaires nominaux, et d’un transfert depuis le budget 2024 (2 710 Mds JPY). Malgré ce nouveau recours à la dette, l’émission totale de Japanese Government Bonds (JGBs) pour l’exercice en cours – qui devrait atteindre 40 000 Mds JPY (220 Mds EUR) en combinant budget initial et budget supplémentaire – reste inférieure aux 42 100 Mds JPY d’obligations émises lors de l’exercice fiscal 2024-2025. Ce budget supplémentaire doit être soumis à la Diète le 8 décembre. Pour mémoire, la dette nippone s’élève à 230 % du PIB, un record parmi les économies avancées.

Secteurs financiers

Marché obligataire | Les rendements obligataires japonais prolongent la dynamique haussière engagée depuis février 2025, alimentée à la fois par l’attente d’un relèvement du taux directeur de la Banque du Japon (BoJ) à l’issue de sa réunion du 19 décembre, et surtout l’ampleur du budget supplémentaire préparé par le gouvernement. Cette hausse est observée sur l’ensemble de la courbe : les JGBs à 2 ans oscillent autour de 1,02 % depuis le 1^erdécembre (au plus haut depuis la crise des subprimes). Le taux à 10 ans s’élève quant à lui à 1,95 % en ce 5 décembre, au plus haut depuis 17 ans. En dépit de ce contexte, l’adjudication des JGBs à 10 ans du 2 décembre a révélé une demande plus soutenue qu’escompté, avec un ratio bid-to-cover de 3,59 (contre 2,97 en octobre), soit son plus haut niveau depuis septembre. Néanmoins, la pression à la vente sur le marché obligataire japonais demeure forte : selon la Japan Securities Dealers Association (JSDA), les investisseurs domestiques et étrangers ont cédé 545,7 Mds JPY (≈3 Mds EUR) nets de JGBs en octobre, un record depuis mai, et les banques nippones ont été vendeuses nettes en octobre pour la première fois en 6 mois. Cette semaine, le Gouverneur de la Banque du Japon, K. Ueda, a surpris les marchés par une déclaration au ton résolument hawkish (« We will […] consider the pros and cons of raising interest rates »), nourrissant les anticipations d’une hausse de 25 pbs du taux directeur, pour atteindre 0,75 %, le 19 décembre, une probabilité que les analystes évaluent désormais à près de 80 %.

Secteurs non financiers

Semi-conducteurs | Le fabricant de semi-conducteurs américain Micron Technology prévoit d’investir 9,6 Mds USD pour construire une nouvelle usine de puces mémoire à large bande passante (HBM) à Hiroshima. Le chantier devrait débuter en mai 2026 avec des premières livraisons attendues en 2028. Le projet bénéficierait d’un soutien de l’État japonais à hauteur de 500 Mds JPY (≈3,2 Mds USD) dans le cadre de la stratégie de relance de l’industrie des semi-conducteurs. Cette initiative vise à répondre au développement rapide de l’IA et à son adoption massive, ainsi qu’à la demande croissante en mémoire HBM, plébiscitée pour le calcul intensif (centres de données, entraînement de l’IA). Elle s’inscrit aussi dans la volonté de Micron de diversifier ses capacités de production en dehors de Taïwan, dans un contexte de tensions géopolitiques accrues, d’une part, et de concurrence des acteurs sur le marché HBM (dont le sud-coréen SK Hynix), d’autre part. Pour le Japon, l’investissement constitue un signal fort du retour de l’industrie des semi-conducteurs, alors que le pays cherche à retrouver une place de premier plan dans ce secteur. En 2024, le constructeur taïwanais TSMC, leader mondial de la fabrication de semi-conducteurs avancés, avait déjà inauguré une usine à Kumamoto, avant de démarrer en octobre dernier la construction d’une 2^ème usine adjacente.
Robotique | Les fabricants japonais de composants électroniques et de semi-conducteurs, dont Renesas, Sumitomo Heavy Industries et Sumitomo Electric, mettent en commun leurs technologies (capteurs, microcontrôleurs, etc.) afin de développer et produire en série des robots humanoïdes d’ici 2027. Ces efforts s’inscrivent dans le cadre de l’extension de la Kyoto Humanoid Association (KyoHA), qui réunit désormais 13 acteurs industriels majeurs et dont la finalité vise à répondre aux enjeux du vieillissement démographique. Deux modèles sont en cours de développement : un robot de 2,5 m pour les interventions d’urgence, et un modèle de taille humaine destiné à la R&D. Le projet doit permettre à l’industrie japonaise de rattraper son retard sur le segment « humanoïde » face à la Chine, désormais leader mondial au plan de la production. Acteur central de la robotique industrielle, via une spécialisation technologique de longue date et des fabricants leaders (Fanuc, Kawasaki), le Japon est plus en retrait sur le segment humanoïde, le pays étant surtout présent sur la R&D.
Industrie navale I Trois armateurs japonais majeurs — Nippon Yusen Kaisha, Mitsui O.S.K Lines et Kawasaki Kisen Kaisha — ont pour la première fois mis en commun leurs capitaux avec les grands constructeurs navals Mitsubishi Heavy Industries et Imabari Shipbuilding Co. en investissant dans leur co-entreprise MILES (Marine-design Initiative for Leading Edge Solution). Cette coopération vise à faire émerger un champion national capable de concevoir et développer les nouvelles générations de navires : porte-vracs, méthaniers (GNL) et nouvelles énergies (CO2 liquide, hydrogène, e-méthanol, etc.). Elle intervient dans un contexte d’érosion significative de la part du marché japonais dans la construction navale mondiale. Alors que le Japon représentait près de 50 % des parts du marché (pdm) dans les années 1990, il n’affiche aujourd’hui que 12 % de pdm, distancé par la Chine et la Corée du Sud. Cette nécessaire adaptation de la filière devrait s’accompagner d’un concours de l’État à un fonds public-privé de 5,5 Mds EUR sur 10 ans, visant à doubler les volumes de productions navales d’ici 2035.

Corée du Sud

Macréconomie

Budget 2026 | L’Assemblée nationale sud-coréenne a adopté le 3 décembre un budget record de 727 900 Mds KRW (495 Mds USD) pour l’année 2026, en hausse de +8,1 % sur un an. Il s’agit du premier vote dans les délais depuis 2019. Par rapport au projet initial du gouvernement, l’accord entre les deux partis réduit l’enveloppe de 100 Mds KRW en redéployant des crédits depuis certains programmes technologiques jugés moins prioritaires vers des investissements considérés comme stratégiques, dont la Korea–U.S. Strategic Investment Corporation. Les crédits dédiés à l’IA ont triplé par rapport au niveau de 2025, atteignant 10 000 Mds KRW (6,8 Mds USD), dont plus de la moitié dédiée au développement des infrastructures et des données IA. Les enveloppes consacrées aux « nouveaux moteurs de croissance » et à la R&D progressent de +19,3 %, à 31,9 Mds USD, et les dépenses de Défense augmentent de +7,5 %, à 45 Mds USD, afin de financer la modernisation capacitaire et l’intégration de technologies avancées. Le gouvernement prévoit d’engager 75 % des crédits dès le 1^er semestre, afin de soutenir la demande et d’activer rapidement les programmes d’investissement. Quant aux recettes, les deux partis sont convenus d’une hausse d’un point du taux de l’impôt sur les sociétés (de 24 % à 25 %) et d’une taxation renforcée des institutions financières les plus bénéficiaires. Sur le plan macro-budgétaire, le déficit est attendu à 4,0 % du PIB en 2026, après 4,2 % en 2025, ce qui ferait passer le ratio dette/PIB de 49,1 % à 51,6 %.
Exportations | En novembre, les exportations sud-coréennes ont progressé de +8,4 % en glissement annuel (g.a.), à 61 Mds USD, un record. Sur la période de janvier à novembre, les ventes à l’étranger ont atteint 640 Mds USD, confortant la perspective d’un dépassement et ce, pour la première fois, du seuil des 700 Mds USD sur l’ensemble de l’année. La progression de novembre a de nouveau été portée par les semi-conducteurs, dont les ventes ont crû de +39 % en g.a., à 17,3 Mds USD, et par l’automobile, enregistrant également une hausse marquée (+14 %, à 6,4 Mds USD). Par destination, les exportations ont notamment progressé vers la Chine (+6,9 %, à 12,1 Mds USD), l’ASEAN (+6,3 %, à 10,4 Mds USD) et le Moyen-Orient (+33,1 %, à 2,2 Mds USD). Les ventes vers les États-Unis sont quant à elles restées quasi stables (-0,2 %, à 10,4 Mds USD) : le recul dans l’acier (-24 %) et la machinerie (-18 %) a été compensé par le rebond des ventes automobiles (+11 %), soutenues notamment par la réduction rétroactive des droits de douanes américains à compter du 1^er novembre.
Inflation | L’inflation est restée stable à +2,4 % en novembre, à son plus haut niveau depuis juillet 2024 et dépassant la cible de +2 % fixée par la Banque de Corée (BoK) pour le 3^ème mois consécutif. Cette hausse est principalement imputable aux produits agricoles, d’élevage et de la pêche (+5,6 %), tirés par la forte progression des prix du riz, ainsi qu’aux produits pétroliers (+5,9 %) du fait de la réduction progressive de la ristourne fiscale sur les carburants. Les tensions sur ces catégories de biens, pour une large partie importés, seraient aussi amplifiées par la récente dépréciation du won, revenu à des seuils proches de ceux observés lors du pic des tensions commerciales avec les États-Unis en avril dernier. L’inflation sous-jacente, qui exclut les composantes plus volatiles alimentaires et énergétiques, s’est élevée à +2,0 % en novembre.

Secteurs non financiers

Hydrogène | Hyundai Motor Group a coorganisé à Séoul, du 2 au 4 décembre, le Hydrogen Council Global CEO Summit, réunissant près de 200 dirigeants pour définir la stratégie mondiale en matière d’hydrogène et accélérer son déploiement. L’évènement a été marqué par plusieurs annonces clés, dont l’arrivée de François Jackow (Air Liquide) à la coprésidence du Hydrogen Council, et la publication d’une feuille de route commune pour stimuler la demande et développer les infrastructures. En mettant en avant ses solutions de mobilité et l’écosystème sud-coréen, Hyundai Motor Group a souligné son ambition de faire de l’hydrogène un pilier de la transition énergétique.
Pétrochimie | Le Ministère du Commerce, de l’Industrie et des Ressources a annoncé fin novembre que HD Hyundai Oilbank, HD Hyundai Chemical et Lotte Chemical avaient déposé un plan conjoint de restructuration visant à regrouper leurs activités du complexe de Daesan, pour rationaliser les capacités et créer une chaîne raffinage-pétrochimie intégrée. Il s’agit du premier dossier soumis depuis la signature de la feuille de route sectorielle en août, ouvrant potentiellement droit à des incitations fiscales et réglementaires, tandis que d’autres plans de restructuration sont attendus d’ici la fin de cette année. Lotte Chemical et HD Hyundai Chemical ont sollicité le 4 décembre un soutien financier à la Korea Development Bank (KDB) afin de poursuivre le financement des investissements visant la spécialisation et la montée en gamme, et de sécuriser leurs opérations courantes. Le secteur de la pétrochimie sud-coréen connaît une crise sans précédent, liée notamment à un ralentissement de la demande mondiale et une hausse de l’offre chinoise : la production d’éthylène en Chine a presque triplé en 10 ans, passant de 20 Mt en 2014 à 53 Mt en 2024. Le taux d’utilisation des capacités productives est quant à lui tombé de 87 % en 2021 à 60 % en 2025.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 24 au 28 novembre 2025

2025-11-28T00:00:00+01:00

Faits saillants

Accélération de l’inflation au Japon, alimentant l’anticipation d’une prochaine hausse par la BoJ de son taux directeur
Feu vert en faveur de la relance de la centrale de Kashiwazaki-Kariwa, la plus grande unité de production nucléaire au monde
Maintien du taux directeur de la BoK à 2,50 % pour la 4^ème réunion consécutive
Dépôt d’un projet de loi visant à encadrer le plan d’investissements sud-coréen de 350 Mds USD aux États-Unis

Japon

Macroéconomie

Inflation | À +3,0 % en glissement annuel (g.a.) en octobre, le taux d’inflation au Japon est resté supérieur au niveau cible de 2 % fixé par la Banque du Japon (BoJ), après +2,9 % en septembre. L’inflation core (i.e. hors produits frais) et l’inflation core core (i.e. hors produits frais et énergie, indicateur privilégié par la BoJ pour évaluer la tendance de fond) ont aussi progressé de +1 ppt, à respectivement +3,0 % et +3,1 % en g.a. Dans le secteur des services, le Services Producer Price Index rapporte une inflation de +2,7 % en g.a. en octobre. Malgré un ralentissement par rapport à septembre (+3,1 %), cette hausse reste portée par les secteurs à forte intensité de main-d’œuvre (hôtellerie, construction) où la répercussion des coûts salariaux demeure élevée – confortant l’hypothèse de l’émergence graduelle d’une boucle prix-salaires souhaitée par la BoJ. Dans ce contexte de pressions inflationnistes persistantes, les analystes de marché anticipent désormais à brève échéance une hausse par la BoJ du taux directeur. La prochaine réunion de politique monétaire est prévue les 18 & 19 décembre (cf. infra).
Politique monétaire | Mise sous pression par la faiblesse du yen (à son plus bas niveau depuis 10 mois face au dollar US) déclenchée par la « Takaichi Trade » et par l’inflation subie par les ménages japonais (dont la composante importée pourrait continuer de s’accélérer, au regard de l’évolution du change au désavantage des consommateurs japonais), la BoJ pourrait décider d’une hausse de son taux directeur – fixé à 0,5 % depuis janvier 2025 – de +25 pbs dès sa prochaine réunion de politique monétaire des 18 et 19 décembre. Le Gouverneur K. Ueda, ainsi que d’autres membres du comité de politique monétaire, ont récemment adopté un ton plus « hawkish », semblant préparer les marchés à une reprise du cycle de normalisation de la politique monétaire entamé en mars 2024. Contrastant avec les critiques passées du gouvernement Takaichi, la stratégie de politique monétaire de la BoJ ne devrait pas rencontrer de frein politique à court terme, le Gouverneur Ueda ayant échangé à ce sujet avec la Première ministre S. Takaichi (le 18 novembre) puis la ministre des Finances S. Katayama (le 20 novembre). La BoJ a indiqué à plusieurs reprises surveiller deux facteurs déterminants pour sa prochaine décision de hausse de taux : (i) l’impact des droits de douane américains sur l’activité japonaise, qui semble jusqu’ici moindre qu’anticipé, et (ii) la dynamique des négociations salariales de printemps 2026 (le Shuntō), dont les résultats s’annoncent comparables aux augmentations accordées en 2025 (+5,25 % pour les grandes entreprises, un record depuis 34 ans), la principale confédération syndicale japonaise (le Rengō) ayant confirmé sa demande de +5 % pour 2026. Lors des réunions de politique monétaires de septembre et d’octobre, 2 membres sur les 9 que compte le comité de politique monétaire de la BoJ s’étaient déclarés en faveur d’une hausse du taux directeur de 25 pbs.
Finances publiques | Le gouvernement Takaichi a annoncé le 25 novembre le lancement d’un dispositif visant à réduire les dépenses publiques jugées inefficaces, présenté comme une version japonaise du Department of Government Efficiency (DOGE) américain. Cette initiative – qui consiste en la révision des subventions et dispositifs fiscaux existants – constitue l’un des axes prioritaires du programme économique de la Première ministre S. Takaichi, cherchant à rassurer les marchés sur la soutenabilité -supposée- de sa politique budgétaire expansionniste (après l’annonce d’un plan de relance de 135 Mds USD, financé à hauteur de 74 Mds USD par des émissions de titres de dette). Placée sous la responsabilité de la ministre des Finances S. Katayama, l’équipe interministérielle est chargée d’une revue ciblée des subventions, niches fiscales et fonds publics, afin d’identifier les programmes désormais obsolètes ou non prioritaires, sans objectif de restructuration des administrations gouvernementales, contrairement à sa contrepartie américaine.

Secteurs non financiers

Cybersécurité | Le gouvernement japonais a annoncé la mise en service d’un réseau de communication crypté par technologie quantique (distribution quantique de clé, QKD) d’une longueur de 600 kms reliant Tokyo, Nagoya, Osaka et Kobe d’ici 2030. Annoncé le 21 novembre dans le cadre du plan de relance économique de 135 Mds USD de S. Takaichi, le réseau devrait être livré en 2027 pour une première phase de test, avant une mise en service en 2030. Le projet est opéré par le National Institute of Information and Communications Technology (NICT), en partenariat avec les groupes Toshiba et NEC ainsi que des opérateurs télécoms. Le modèle économique de ce réseau de communication ultra-sécurisé reste à définir. Les besoins restent limités et principalement concentrés à Tokyo, où sont implantés divers instituts de recherche et grands groupes, et où le NICT opère déjà depuis 2010 un réseau QKD de 100 kms pour l’échange de données scientifiques. Les porteurs du projet prévoient l’utilisation de ce nouveau réseau dans la finance, la recherche médicale et les administrations. À l’international, d’autres pays réalisent des investissements similaires. La Chine dispose déjà d’un réseau de plus de 10 000 kms qui relie 80 villes, dont Pékin et Shanghai. L’Union européenne a également lancé le développement d’une telle infrastructure. Pour le gouvernement japonais, ce projet vise à répondre aux besoins de sécurité informatique, alors que les entreprises Asahi, Muji et Askul ont récemment fait l’objet de cyberattaques massives, paralysant leur réseau de distribution. Le projet vise également à développer l’expertise japonaise en cryptographie quantique, alors que le secteur fait partie des priorités nationales, en lien avec la stratégie Quantum Future Industry Development lancée en 2023.
Nucléaire | Le Gouverneur de la préfecture de Niigata a approuvé le redémarrage des unités 6 et 7 de la centrale nucléaire de Kashiwazaki-Kariwa exploitée par TEPCO, soit 2 710 MW sur les 8 212 MW de capacités du site. La centrale, qui avait été mise à l’arrêt après l’accident nucléaire de Fukushima en mars 2011, est la plus grande au monde en termes de capacités installées. Sur le plan économique, TEPCO estime que la remise en service de ces réacteurs pourrait augmenter ses recettes annuelles d’environ 100 Mds JPY (600 Mi EUR). Pour la région de Niigata, la réouverture permettrait, selon le gouverneur, de remédier aux vulnérabilités de la structure d’approvisionnement électrique de l’Est du Japon et de réduire l’écart avec les prix de l’électricité de l’Ouest du pays. Elle soutiendrait également l’activité économique de la région grâce à des investissements et des retombées fiscales supplémentaires (TEPCO prévoyant ainsi de verser à la préfecture près de 100 Mds JPY (600 Mi EUR) sur 10 ans pour la revitalisation locale). Le redémarrage doit encore obtenir la validation de l’Assemblée préfectorale et l’autorisation finale du régulateur nucléaire (NRA). S’il est confirmé, il représenterait une avancée significative pour la relance du nucléaire japonais, le gouvernement visant à porter la part du nucléaire à 20 % de sa production d’électricité d’ici 2040 – contre 5 à 6 % aujourd’hui –, répondant à des objectifs de sécurité énergétique et de décarbonation. Les enjeux restent toutefois de taille pour atteindre ces objectifs, 14 réacteurs seulement étant en opération dans le pays sur les 34 techniquement redémarrables, la relance du parc présentant d’importants défis techniques, amplifiés par le rehaussement significatif de plusieurs normes de sûreté. La remise en service des unités de Kashiwazaki-Kariwa aurait une portée symbolique majeure : il s’agirait en effet de la première autorisation accordée à TEPCO de relancer des réacteurs au Japon depuis l’accident de la centrale de Fukushima, dont l’entreprise était l’exploitante.

Corée du Sud

Macréconomie

Plan d’investissement aux États-Unis | Le Parti démocrate a déposé le 26 novembre un projet de loi visant à encadrer la mise en œuvre du plan d’investissement de 350 Mds USD aux États-Unis, qui serait porté par la Korea–U.S. Strategic Investment Corporation, entité nouvelle créée par le texte. Dotée d’un capital public initial de 3 000 Mds KRW, cette entité gérerait 200 Mds USD d’investissements en liquidités sur 10 ans (jusqu’à 20 Mds USD par an) et 150 Mds USD dans la construction navale. Les ressources destinées à financer ces investissements proviendraient principalement des rendements générés par les réserves de change gérées par la Banque de Corée et la Korea Investment Corporation, compris entre 15 et 18 Mds USD par an sur les cinq dernières années, ainsi que d’éventuelles émissions obligataires libellées en dollars US sur les marchés internationaux. Les projets seraient soumis à un double filtrage coréen-américain, avec un contrôle strict de leur viabilité et de leur conformité juridique, et un délai maximal de 45 jours ouvrés pour l’exécution des paiements après approbation finale. Le texte intègre par ailleurs des clauses de sauvegarde en cas de forte dépréciation du won, permettant d’ajuster le calendrier et les montants investis, ainsi qu’un mécanisme flexible de partage des profits si les fonds venaient à ne pas être intégralement récupérés dans un délai de 20 ans. En parallèle, Séoul a officiellement demandé à Washington D.C. d’appliquer rétroactivement la baisse des droits de douane sur les automobiles et pièces sud-coréennes (de 25 % à 15 %) à compter du 1^er novembre, une fois le texte adopté.
Tournée diplomatique du Président Lee | Le président Lee Jae-myung a finalisé cette semaine une tournée de 10 jours aux Émirats arabes unis, en Égypte, en Afrique du Sud (sommet du G20), puis en Turquie. Aux Émirats arabes unis, le Président Lee a scellé avec Mohammed ben Zayed un paquet de coopération axé sur l’IA, la Défense, le nucléaire et l’espace, incluant la participation sud-coréenne au projet de cluster de data centers d’IA « Stargate », ainsi que le renforcement de la coopération entre KEPCO et ENEC dans les technologies nucléaires de pointe. En Égypte, la visite d’État a mis en avant des opportunités pour les entreprises sud-coréennes (aéroport du Caire, projets d’infrastructures et de reconstruction, notamment à Gaza) et le lancement de l’initiative « SHINE » (stability, harmony, innovation, network, education) visant à structurer la stratégie coréenne au Moyen-Orient. Le président Lee s’est ensuite rendu à Johannesburg pour le sommet du G20, au cours duquel il a souligné la nécessité de rétablir un environnement commercial plus prévisible, tout en rappelant le rôle de la Corée du Sud dans le financement et le transfert de capacités numériques vers l’Afrique. Le sommet a aussi été l’occasion de confirmer l’organisation d’un G20 en République de Corée en 2028 et de mener plusieurs bilatérales, dont celles avec le Premier ministre chinois Li Qiang et la Première ministre japonaise Sanae Takaichi, centrées sur la stabilité régionale et la continuité de la « diplomatie de la navette » avec Tokyo. Enfin, en Turquie, la séquence s’est conclue par la signature d’accords de coopération dans la Défense, l’énergie verte et le nucléaire et par l’élévation du partenariat bilatéral au rang de partenariat stratégique renforcé.

Secteurs financiers

Politique monétaire et perspectives de croissance | Conformément aux attentes du marché, la Banque de Corée (BoK) a maintenu son taux directeur à 2,5 % en novembre, pour la 4^ème fois consécutive, lors de sa dernière réunion de politique monétaire de l’année. Le Gouverneur Rhee Chang-yong a justifié cette décision par la dépréciation persistante du won face au dollar US depuis juillet (environ -9 % sur la période), désormais à des niveaux comparables à ceux observés lors de la crise financière de 2008. La dynamique toujours haussière des prix immobiliers dans la région métropolitaine de Séoul – bien qu’en décélération depuis les mesures prises en ce sens mi-octobre – et une inflation légèrement supérieure aux anticipations ont été à l’origine du maintien du statu quo, malgré des perspectives de croissance incertaines. Tout en excluant à ce stade tout scénario de resserrement, le Gouverneur a indiqué que le comité restait partagé entre un maintien prolongé et une possible baisse lors des prochaines réunions. Par ailleurs, la BoK a légèrement relevé ses prévisions de croissance à 1,0 % pour 2025 (+0,1 p.p.) et à 1,8 % pour 2026 (+0,2 p.p.), et anticipe une croissance de 1,9 % pour 2027.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 17 au 21 novembre 2025

2025-11-21T00:00:00+01:00

Faits saillants

Approbation du plan de relance massif du Japon de 21 300 Mds JPY (135 Mds USD)
Contraction de l’économie japonaise au T3 2025 sous l’effet des droits de douane américains
Recul du Tokyo Stock Exchange, nouvelle baisse du yen, et rendements des JGBs en nette hausse
Investissements massifs des conglomérats sud-coréens dans l’IA, la robotique et les semi-conducteurs

Japon

Macroéconomie

Tensions sino-japonaises | Les propos de la Première ministre S. Takaichi, qui avait déclaré en séance parlementaire qu’une intervention militaire de Pékin à Taïwan pourrait constituer pour le Japon une situation « menaçant sa survie », justifiant le recours à la défense collective, continuent de susciter une vive réaction des autorités chinoises. Pékin a ainsi mis en garde ses ressortissants contre les voyages au Japon, à l’origine d’une nette correction boursière des valeurs liées au tourisme, à l’instar de l’action du groupe Isetan Mitsukoshi chutant de -10,6 % après ces déclarations. Si les compagnies aériennes japonaises rapportent pour l’heure un impact limité sur les réservations (prises il y a parfois plusieurs mois), le Nomura Research Institute a estimé à -0,36 % l’impact négatif sur le PIB d’un possible boycott prolongé des voyageurs chinois vers le Japon. Les Chinois représentent, de loin, la principale source de flux de touristes au Japon, avec près d’un quart du trafic entrant. En parallèle, la Chine a annoncé également envisager de réinstaurer ses restrictions à l’import sur les produits de la mer japonais, alors que Pékin avait progressivement levé les limitations imposées en août 2023 à la suite du rejet en mer des eaux traitées de la centrale de Fukushima. Le retour de ces mesures affecterait de nouveau un débouché majeur pour la filière nippone – 611 Mi EUR de produits de la mer exportés en Chine en 2022 – et constituerait un retour en arrière sur un dossier sensible.
Plan de relance | Le gouvernement japonais a validé ce jour le nouveau plan de relance, massif, de 21 300 Mds JPY (soit 135 Mds USD) de dépenses budgétaires, soit 27 % de plus que celui annoncé un an plus tôt par son prédécesseur. Ce plan, qui doit également engendrer des dépenses supplémentaires du secteur privé, vise à répondre aux nombreux défis auxquels le Japon fait face : une inflation persistante – le taux d’inflation en octobre, hors produits frais, a atteint +3,0 % (après +2,9 % en septembre), enregistrant de façon inédite un 43^ème mois consécutif de hausse des prix –, des risques géopolitiques et sécuritaires en rapide hausse, et une activité en repli (cf. infra). Le plan inclut des baisses de taxes, des aides aux ménages pour soutenir le pouvoir d’achat, des investissements stratégiques dans 17 secteurs visant à rehausser la politique d’offre, et un renforcement des capacités de Défense. Le financement du plan impliquera une émission supplémentaire d’obligations dans un contexte de dette publique particulièrement élevée, supérieure à 230 % du PIB selon le FMI. Cette perspective pourrait alimenter la hausse des rendements obligataires et la dépréciation du yen.
Croissance | D’après les estimations préliminaires publiées par le Cabinet Office, l’économie japonaise s’est contractée au 3^ème trimestre 2025 de -0,4 % par rapport au trimestre précédent et de -1,8 % en rythme annualisé, une première depuis six trimestres. Le repli de l’activité était attendu, reflétant essentiellement l’impact négatif des droits de douane américains, à l’origine d’un recul de -1,2 % des exportations sur le trimestre (contribution du commerce extérieur de -0,2 ppt à la croissance trimestrielle). Bien que positive grâce à la hausse de l’investissement des entreprises (+1 %) et de la consommation privée (+0,1 %), la demande domestique est restée insuffisante pour compenser le repli de l’activité. L‘investissement résidentiel a ainsi subi une contraction de -9,4 %. Ces résultats fragiles interviennent alors que la Banque du Japon prépare une reprise graduelle de son cycle de normalisation de sa politique monétaire, tout en restant attentive aux annonces concernant les négociations salariales du printemps 2026 (le Shuntō), ainsi qu’à l’impact des barrières commerciales américaines sur l’activité nippone.

Secteur financier

Bourse | En réaction à la publication des mauvais chiffres d’activité du 3^ème trimestre 2025 et suite à l’approbation du plan de relance massif, l’indice Nikkei 225 s’est à nouveau contracté au cours de ces derniers jours. L’indice, lourdement retombé sous le seuil des 50 000 points (-3,48 % sur une semaine), est pénalisé par (i) les craintes autour des conséquences macroéconomiques du budget supplémentaire, en particulier s’agissant du yen, (ii) les tensions soudaines et très fortes entre le Japon et la Chine, et (iii) les doutes de plus en plus marqués autour de la solidité des valeurs technologiques au plan mondial. L’évolution des rendements obligataires souverains a traduit ces craintes à travers une hausse significative des rendements des obligations d’État (JGBs) de long terme, de +3,6 pbs pour les obligations à 20 ans et de +4,5 pbs pour celles à 30 ans, quand le taux d’emprunt à 40 ans a temporairement dépassé 3,77 % le 20 novembre – un record historique –, traduisant le comportement généralisé des investisseurs de « sell Japan ».

Secteurs non financiers

Start-ups | La startup japonaise Sakana AI a annoncé cette semaine avoir réussi une levée de fonds de 20 Mds JPY (135 Mi USD), portant sa valorisation à 400 Mds JPY (2,63 Mds USD) et faisant de celle-ci la start-up non cotée la plus valorisée du Japon. L’opération, soutenue par Mitsubishi UFJ Financial Group, Shikoku Electric Power, la banque espagnole Banco Santander et plusieurs sociétés de capital-risque américaines, vise à accélérer le développement de grands modèles de langage (LLM) ainsi que le recrutement de talents. Fondée en 2023, l’entreprise se positionne sur des solutions d’« IA souveraine », combinant plusieurs LLM, indépendantes des infrastructures chinoises ou américaines et adaptées au contexte local japonais ainsi qu’à divers secteurs, dont la finance et, à terme, la Défense. Si cette annonce est très significative au plan domestique, elle reste toutefois assez modeste par rapport au marché mondial. Elle illustre néanmoins l’attractivité accrue de l’écosystème technologique japonais pour les investisseurs internationaux en matière d’IA.
Automobile | Régulièrement présenté par le Président américain comme un marché fermé, protégé par des barrières non tarifaires (standards et normes de sécurité), l’ouverture accrue du marché japonais aux véhicules américains (qui représentent moins de 0,5 % des ventes au Japon) constitue un point important de l’accord conclu entre Tokyo et Washington D.C. Le Ministère des Transports japonais prévoirait ainsi d’introduire dès 2026 un régime dérogatoire permettant d’homologuer les voitures particulières fabriquées aux États-Unis sur simple examen documentaire, sans essai physique au Japon, dès lors qu’elles respectent les normes fédérales américaines. Les éléments non couverts par ces normes (bruit, protection des piétons, etc.) seraient vérifiés via les rapports d’essais fournis par les constructeurs. Malgré ce geste d’ouverture, l’impact commercial devrait demeurer limité, l’offre américaine à l’export (SUV et pickups) restant très peu adaptée aux besoins du marché domestique nippon, dominé par les petits véhicules type kei-cars (32 % des ventes) et les modèles compacts/hybrides (≈40 %), majoritairement produits par les constructeurs japonais.

Corée du Sud

Secteurs non financiers

Décarbonation | La Corée du Sud entend intensifier sa politique de décarbonation, avec l’implication conjointe de l’État et du secteur privé. Le gouvernement a ainsi annoncé lors de la COP30, qui s’est tenue à Belém du 10 au 21 novembre, son adhésion à l’Alliance Powering Past Coal (PPCA), devenant ainsi le 2^ème pays asiatique, après Singapour, à rejoindre cette coalition visant à éliminer progressivement le charbon non équipé de technologies de réduction des émissions. Le gouvernement s’est engagé, de façon ambitieuse, à ne plus construire de nouvelles centrales au charbon et à fermer 40 unités d’ici 2040, tandis qu’un plan pour les 20 restantes sera présenté d’ici 2026 après consultation publique. Par ailleurs, Hyundai Motor et Kia ont signé le 17 novembre un protocole d’accord (MOU) avec les ministères compétents (Ministry of Trade, Industry and Resources – MOTIR, Ministry of Startups and SMEs – MSS), des institutions publiques et leurs fournisseurs, pour accélérer la décarbonation de la chaîne d’approvisionnement automobile. Le gouvernement coréen avait annoncé le 10 novembre un nouvel objectif climatique pour 2035 visant une réduction de -53 à -61 % des émissions par rapport à 2018.
Deeptech | Les quatre principaux conglomérats coréens – Samsung, Hyundai Motor, SK et LG – ont lancé une vague d’investissements en Corée du Sud visant à faire du pays un pôle mondial de l’IA, de la robotique et des semi-conducteurs avancés : Samsung a relancé la construction de son usine P5 à Pyeongtaek, un projet d’au moins 60 000 Mds KRW (environ 35 Mds EUR) destiné aux technologies mémoire les plus avancées, avec une production prévue en 2028 ; Hyundai Motor Group devrait investir 125 000 Mds KRW (75 Mds EUR) d’ici 2030, principalement dans l’IA, la robotique, les véhicules autonomes et électriques, avec de nouvelles capacités de production en Corée ; SK Group a annoncé un plan massif de 128 000 Mds KRW (77,5 Mds EUR) d’ici 2028, avec la possibilité d’accroître le montant à 600 000 Mds KRW (353 Mds EUR) pour son cluster de Yongin, consacré aux semi-conducteurs et aux infrastructures d’IA, le plus grand projet industriel du pays ; LG Group investira de son côté 60 000 Mds KRW (35 Mds EUR) dans la chaîne nationale des matériaux et composants pour renforcer la résilience industrielle. Cette dynamique marque un recentrage stratégique sur le territoire national afin de sécuriser les chaînes d’approvisionnement, consolider les technologies clés et renforcer la compétitivité manufacturière de la Corée à long terme.
Accord Corée du Sud–EAU | La Corée du Sud et les Émirats arabes unis ont signé cette semaine 7 MOU à l’occasion du sommet entre les présidents Lee Jae-myung et Mohammed ben Zayed à Abou Dhabi, destinés à renforcer leur coopération dans les industries de pointe : IA, espace, bio-santé, propriété intellectuelle et nucléaire. En particulier, ils ont convenu de coopérer davantage en matière d’IA, ouvrant la voie à la participation coréenne au projet Stargate UAE, un vaste campus de données et d’IA soutenu notamment par OpenAI, Oracle et SoftBank. La collaboration en matière de réacteurs modulaires (Small Modular Reactor – SMR) devrait être renforcée via le partenariat conclu entre KEPCO et ENEC, d’intégration de l’IA dans le nucléaire et de chaînes d’approvisionnement énergétique. Les discussions ont également porté sur l’industrie de Défense, avec un potentiel de contrats dépassant 15 Mds USD, et une coopération accrue en matière de développement conjoint, production locale et exportations vers des pays tiers. Cette visite d’État – la première du Président Lee au Moyen-Orient – vise à consolider le partenariat stratégique « spécial » établi en 2023 et à poser les bases d’une relation économique et technologique de long terme entre la Corée du Sud et les Émirats.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 10 au 14 novembre 2025

2025-11-14T00:00:00+01:00

Faits saillants

Réflexions sur un possible fonds souverain japonais
Les stratégies de la Banque du Japon et du gouvernement Takaichi sous pression face à la dépréciation du yen
Le won accélère sa trajectoire baissière, au plus bas depuis 9 mois

Japon

Macroéconomie

Finances publiques | Principale brique de son programme économique, le gouvernement Takaichi devrait présenter le 21 novembre son plan de relance économique via un budget supplémentaire, qui serait supérieur à 14 000 Mds JPY (soit environ 90 Mds USD). Ce plan de relance devrait comprendre des mesures de court terme de soutien aux ménages (baisses d’impôts ciblées, subventions des factures énergétiques, possibles coupons d’achat pour le riz), tout en visant à plus long terme le renforcement de l’autonomie stratégique du pays (tant sur le plan de la défense, avec des dépenses rehaussées à 2 % du PIB, qu’au niveau sectoriel via des dispositifs fiscaux en soutien de 17 secteurs stratégiques, parmi lesquels les semi-conducteurs, l’aérospatiale, l’intelligence artificielle ou la construction navale). Rompant avec l’objectif d’excédent primaire annuel de ses prédécesseurs – maintenu mais maintes fois reporté –, S. Takaichi entend faire adopter un objectif pluriannuel destiné à offrir davantage de flexibilité aux dépenses publiques, ces dernières étant censées être financées par le surcroît de croissance attendue sur moyen terme. Ce plan de relance, qui supposerait de « mettre l’économie sous pression » pour dégager un output gap de l’ordre de 2 %, devrait être financé par l’émission de dette, alors que le marché obligataire nippon est marqué depuis février par une nette augmentation des taux, en particulier sur les maturités longues, traduisant les inquiétudes des investisseurs quant à la soutenabilité de la trajectoire des finances publiques de l’Archipel. Alors que les dernières émissions d’obligations souveraines japonaises (JGBs) de long terme se sont révélées décevantes, les investisseurs faisant preuve d’attentisme, les circonstances actuelles pèsent sur la charge de la dette, déjà alourdie par l’engagement de la Banque du Japon (détentrice de 52 % de l’encours des JGBs) à réduire graduellement ses achats mensuels.
Politique monétaire | Désireuse de conserver un environnement monétaire accommodant (nécessaire, selon le co-Président du Parti Ishin, F. Fujita, à l’heure où le gouvernement souhaite encourager l’investissement privé dans 17 secteurs économiques clés) et ce, en dépit d’un taux d’intérêt réel toujours négatif selon la Banque du Japon (BoJ), S. Takaichi a appelé la Banque centrale à une conduite prudente de sa stratégie de politique monétaire. La Première ministre a indiqué cette semaine devant la Diète attendre de la BoJ une politique monétaire susceptible de conduire à une inflation stable de 2 % (niveau cible de la BoJ), « non pas par le biais de facteurs de hausse des coûts, mais par des hausses salariales » – un objectif depuis confirmé par le Gouverneur K. Ueda. En parallèle, le plan de relance, qui devrait être présenté en fin de semaine prochaine, souligne de nouveau l’intention du gouvernement de confier à la BoJ un mandat élargi à l’objectif de croissance, insistant sur le besoin d’orienter la politique monétaire sur un double objectif de croissance forte et de stabilité des prix.

Secteur financier

Fonds souverain | Un groupe de travail transpartisan, rassemblant des élus du Parti libéral-démocrate, du Kōmeitō et du Parti démocrate constitutionnel, étudiera prochainement la création d’un fonds souverain japonais. Ce groupe parlementaire, dont la première réunion est attendue avant la fin de l’année, serait dirigé par l’ex-ministre des Finances Katsunobu Katō (PLD) et Mitsunari Okamoto (Kōmeitō). Le futur « Japan Fund » se verrait confier la gestion d’actifs publics majeurs – notamment le fonds de pension national (GPIF), le Foreign Exchange Fund Special Account, ou encore les ETF détenus par la Banque du Japon – pour les investir dans des obligations et actions, au Japon comme à l’étranger. Initiative saluée par la Première ministre, ce fonds doté potentiellement de 500 000 Mds JPY (soit 2 780 Mds EUR) viserait à accroître les rendements publics tout en soutenant certaines priorités budgétaires.
Marché des changes | Depuis l’élection de S. Takaichi, le yen s’est sensiblement déprécié, atteignant cette semaine son point le plus bas depuis 9 mois face au dollar US (154,5 JPY pour 1 USD) et un creux historique face à l’euro (179,9 JPY pour 1 EUR). La faiblesse persistante du yen exerce une contrainte supplémentaire sur la politique monétaire de la Banque du Japon, rendant plus urgente une hausse du taux directeur. Pour sa part, le gouvernement Takaichi s’est engagé dans un jeu d’équilibriste, entre une parité à 150 JPY pour 1 USD jugée propice à absorber une partie du choc tarifaire américain par un regain de compétitivité des exportations nippones, et le risque d’une dépréciation plus importante à venir qui serait susceptible d’engendrer une hausse de l’inflation importée. Ce que la Ministre des Finances, S. Katayama, a reconnu en fin de semaine indiquant que les aspects négatifs [sur l’économie] étaient devenus plus prononcés. Les analystes de marché s’interrogent sur l’éventualité d’une intervention sur le marché des changes du Ministère des Finances – un mécanisme utilisé à plusieurs reprises au cours de l’année 2024, alors que la paire yen/dollar US avoisinait les 160 JPY pour 1 USD –, et sur son efficacité dans un contexte macroéconomique changeant, le cas échéant.

Secteurs non financiers

Automobiles | Toyota a annoncé un investissement de 10 Mds USD aux États-Unis sur cinq ans, son plus grand engagement depuis le retour de D. Trump à la Maison-Blanche. Ce plan d’investissement vise à renforcer la production locale de véhicules hybrides et électriques ainsi que de leurs composants clés dans ses usines américaines. Le constructeur japonais cherche, par ce biais, à réduire les importations de véhicules finis en provenance du Japon pour contourner l’impact des tarifs douaniers et profiter de la forte demande américaine pour les hybrides, stimulée par la suppression des crédits d’impôt pour les véhicules 100 % électriques. L’augmentation de la production aux États-Unis devrait permettre au groupe d’améliorer ses résultats dans le sillage de l’instauration des droits de douane américains. En avril, Toyota avait annoncé un plan d’investissement de 88 M USD dans son usine de Virginie-Occidentale pour accroître la production de composants hybrides. En parallèle, Toyota a annoncé la mise en service de sa première usine de batteries à Greensboro, en Caroline du Nord, via un investissement de 13,9 Mds USD, soit l’investissement le plus élevé du groupe aux États-Unis.
Sécurité économique | Dans le cadre du Conseil pour la promotion de la sécurité économique, la Première ministre a annoncé en fin de semaine dernière l’ouverture d’un processus de révision de la Loi de promotion de la sécurité économique de 2022 (Economic Security Promotion Act - ESPA), en raison de l’évolution rapide du contexte international et de l’environnement sécuritaire. Le gouvernement souhaite plus particulièrement renforcer la résilience des chaînes d’approvisionnement et la protection des données. Un focus devrait viser l’installation de câbles sous-marins qui bénéficieraient d’un soutien financier accru. En outre, dans le cadre de cette réforme, le gouvernement envisage d’élargir le périmètre des infrastructures considérées comme critiques en intégrant les services médicaux à la liste en raison de la cybermenace qui pèse sur les institutions médicales. La révision comportera un important volet consacré à la protection renforcée des données sensibles, notamment contre les risques de fuite vers des pays jugés préoccupants comme la Chine. Le gouvernement projette enfin la création d’un think tank national dédié à la sécurité économique et rattaché au NSS. Le projet de loi devrait être présenté en 2026.
Minerais | Mitsubishi Materials Corporation (MMC) a annoncé cette semaine la signature d’un protocole d’accord avec JX Advanced Metals, Mitsui Kinzoku et Marubeni Corp. destiné à regrouper certaines de leurs activités liées au cuivre au sein de Pan Pacific Copper (PPC). La mise en œuvre du projet, envisagée d’ici mars 2026, concernerait les fonctions d’approvisionnement en concentrés, de commercialisation des cathodes et de gestion des sous-produits métallurgiques. Cette initiative s’inscrit dans le besoin accru de mutualisation des moyens de la filière japonaise du cuivre, confrontée à une érosion des marges de traitement (TC/RC) et à la pression accrue des fondeurs chinois, dont les capacités excédentaires et les coûts compétitifs fragilisent les équilibres régionaux. La Chine, qui absorbe plus de 50 % de la demande mondiale, a renforcé son intégration verticale, accentuant le resserrement du marché des concentrés de cuivre. Au-delà des synergies commerciales espérées (négociation groupée, optimisation logistique et réduction des coûts), cette réorganisation pourrait laisser présager une dynamique de rationalisation des capacités de traitement au Japon, nécessaire au maintien sur le territoire d’une industrie stratégique pour le pays, ce dernier étant un des principaux producteurs de cuivre affiné (4^e à 5^e producteur mondial selon les années).

Corée du Sud

Macroéconomie

Politique énergétique | La Corée du Sud a confirmé cette semaine son objectif de réduction des émissions inscrit dans sa Contribution déterminée au niveau national (NDC) pour 2035, visant une baisse de -53 % à -61 % des émissions de gaz à effet de serre par rapport au niveau de 2018 de 742,3 MtCO₂. Cette trajectoire renforce les exigences de décarbonation dans les secteurs les plus émetteurs : acier, ciment, pétrochimie, automobile, production d’électricité et certaines industries avancées, très dépendantes d’une électricité stable et peu coûteuse. En réaction, les organisations industrielles ont fait part de leurs inquiétudes quant au risque de perte de compétitivité, dans un contexte où les technologies clés de décarbonation ne sont pas encore assez matures et où la conjoncture mondiale reste incertaine. Elles appellent à un cadre davantage incitatif, alliant soutien budgétaire, stabilité des prix de l’électricité, renforcement des réseaux électriques, accélération du déploiement des énergies propres et appui ciblé aux secteurs stratégiques. En parallèle, le gouvernement a annoncé la mise en place de 297 Mds KRW (205 M USD) de prêts bonifiés en soutien de 16 projets industriels et énergétiques liés à la réduction des émissions. Les entreprises retenues -parmi lesquelles S-Oil, Hanwha Ocean Ecotech, HD Hydrogen et SK Plug Hyverse - investiront 666 M USD dans des secteurs tels que le raffinage, la construction navale, l’hydrogène ou les piles à combustible, avec un soutien pouvant atteindre 34 M USD par projet, sur une durée maximale de 10 ans.

Secteurs financiers

Marché des changes | Le won a atteint cette semaine son niveau le plus faible depuis le pic de tensions tarifaires d’avril et l’un des plus bas depuis la crise des subprimes voici 15 ansDepuis début juillet, le won s’est déprécié de -9 % en rythme nominal face au dollar US (taux KRW/USD culminant à 1475 le 13 novembre) et de -8 % vis-à-vis de l’euro (le KRW/EUR franchissant 1700 le même jour, un niveau inédit depuis 2009). Selon les analystes, le recul du won s’explique principalement par des sorties nettes de capitaux liées à des prises de bénéfices sur les actions coréennes et à une augmentation des investissements à l'étranger réalisés par les résidents coréens. De son côté, le Gouverneur de la Banque de Corée, RHEE Chang-yong, a relativisé cet affaiblissement, l’attribuant principalement à des facteurs externes tels que la politique monétaire américaine et les tensions commerciales, tout en indiquant que les autorités restent prêtes à intervenir en cas de volatilité excessive.

Secteurs non financiers

Quantique | La startup française Quandela, fondée en 2017 et spécialisée dans la photonique quantique, a signé le 12 novembre un accord de protocole (MoU) avec la ville de Séoul, portant sur l’installation d’un centre de R&D assorti d’un investissement de 50 M€ (80 Mds KRW) par Quandela ainsi qu’un soutien de la ville. Pour mémoire, Quandela fait partie des lauréats de la 1^ère édition du programme French Tech 2030. L’entreprise a réalisé en novembre 2023 une levée de 50 M€, rejoignant ainsi le cercle restreint des startups françaises d’informatique quantique ayant franchi le cap des 100 M€ de valorisation, aux côtés de Pasqal et Alice&Bob. L’accord conclu par Quandela marque le 2^ème partenariat d’investissement majeur de Séoul avec une entreprise française du quantique en l’espace de quelques semaines. La ville avait déjà signé le 29 octobre un accord avec Pasqal, startup française spécialiste du quantique à atomes neutres.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 4 au 7 novembre 2025

2025-11-07T00:00:00+01:00

Faits saillants

Repli des salaires réels japonais pour le neuvième mois consécutif
Vers une révision de la loi japonaise sur l’investissement étranger et un contrôle plus précis des risques
Reconduction de l’accord de swap de devises entre la Chine et la Corée pour un montant équivalent à 50 Mds USD

Japon

Macroéconomie

Salaires | Pour le 9^ème mois consécutif, les salaires réels japonais ont reculé en septembre (-1,4 % en glissement annuel – g.a. – après -1,7 % en août), la progression nominale des revenus (+1,9 % en g.a.) ne suffisant pas à compenser l’inflation (+2,9 % en g.a en septembre). Le nouveau gouvernement de Sanae Takaichi prévoit un budget supplémentaire d’automne (estimé à plus 10 000 Mds JPY, soit 65 Mds USD) pour financer notamment des mesures de soutien du pouvoir d’achat des ménages (suppression de la taxe provisoire sur l’essence cf. infra, subvention des factures de gaz et d’électricité). Lors de sa conférence de presse à l’issue de la décision de maintien du taux directeur de la Banque du Japon le 30 octobre, le Gouverneur Ueda a souligné que la dynamique salariale resterait déterminante pour la reprise de la normalisation de la politique monétaire.

PMI Services et Manufacturier | L’indice PMI des services au Japon s’est établi à 53,1 en octobre, après 53,3 en septembre, selon S&P Global. Il demeure ainsi au-dessus du seuil d’expansion (50,0) pour un 7^ème mois consécutif, traduisant une activité toujours solide malgré un ralentissement de la demande. Cependant, la croissance des nouvelles commandes est au plus bas depuis 16 mois, tandis que la demande étrangère a reculé pour le 4^ème mois consécutif. Sur le plan des prix, les pressions inflationnistes se sont renforcées, tirées par la hausse des coûts des intrants (travail, énergie, matières premières). À l’inverse, le PMI manufacturier s’est à nouveau replié à 48,2 (après 48,5 en septembre), son plus bas niveau depuis mars 2024, pénalisé par le repli des commandes dans les secteurs de l’automobile et des semi-conducteurs. Les nouvelles commandes ont en effet enregistré leur baisse la plus marquée en 20 mois, tandis que l’inflation des coûts a atteint un pic sur les quatre derniers mois. L’indice composite s’est établi à 51,5 (contre 51,3 en septembre), témoignant d’une croissance globale modérée de l’activité économique en octobre.
Finances publiques | Six partis – de la coalition au pouvoir et de l’opposition – sont parvenus à un large consensus pour supprimer dès le 31 décembre la surtaxe sur l’essence et dès le 1^er avril 2026 la surtaxe sur les transactions de diesel qui s’élèvent respectivement à 25,1 JPY/L et 17,1 JPY/L. Afin d’éviter les perturbations du marché que pourrait causer une baisse soudaine du prix de l’essence, le gouvernement augmentera progressivement les subventions sur le carburant jusqu’à atteindre un montant équivalent aux surtaxes, avant leur suppression. Ces décisions – qui assureraient à ce stade une économie d’environ 7 600 JPY (42 EUR) par ménage en moyenne par an selon une estimation du think-tank Dai-Ichi Life, doivent encore être adoptées d’ici mi-décembre par le Parlement. Elles devraient être complétées par un ensemble d’autres mesures visant à lutter contre l’inflation. La suppression de ces taxes devrait grever les recettes de l’Etat à hauteur de 1 500 Mds JPY par an (environ 8,5 Mds EUR). Si les partis sont convenus de s’accorder sur des sources de revenus compensatoires d’ici un an – dans le cadre des révisions annuelles du système fiscal –, les incertitudes planent pour l’instant sur la nature des moyens à mobiliser pour stabiliser le budget national.

Secteur financier

Change | Le taux de change USD/Yen a atteint cette semaine son point le plus bas depuis 8 mois à 154,48 pour un dollar US. En dépit des récentes déclarations du Gouverneur de la Banque du Japon, laissant entendre qu’une hausse des taux pourrait se rapprocher (les marchés estimant à 50 % la probabilité d’un relèvement dès le prochain comité de politique monétaire de décembre), les marchés n’ont pas semblé convaincus, le yen poursuivant sa tendance baissière. Si la faiblesse du yen à l’égard du dollar provient essentiellement – et structurellement – du différentiel de taux d’intérêts entre les Etats-Unis et le Japon, qui se reflètent au niveau des bons du Trésor américain et des JGBs, plusieurs facteurs ont joué ces derniers mois sur la baisse des positions longues sur le yen, allant du commerce et des incertitudes géopolitiques, à l’impact des tarifs douaniers américains sur la croissance japonaise et, dans la période la plus récente, à une forme de spéculation des marchés sur les plans à venir de dépenses budgétaires du pays. Le Vice-Ministre des Finances en charge des affaires internationales, M. Mimura, a ainsi indiqué cette semaine, en marge du Forum mondial du crédit de Bloomberg à Tokyo, que l’évolution du yen ces dernières semaines tendait à s’écarter quelque peu des fondamentaux, au risque de se traduire par davantage de volatilité sur la devise.

Secteurs non financiers

Sécurité économique | La suspension des livraisons de semi-conducteurs de Nexperia, entreprise à capitaux chinois basée aux Pays-Bas, perturbe fortement la production des constructeurs automobiles japonais suite aux tensions entre la Chine et les Pays-Bas. Le constructeur Honda a ainsi été contraint de mettre à l’arrêt sa production dans son usine basée au Mexique alors que Nissan a déjà réduit la production dans ses usines d’Oppama et de Kita-Kyushu. Selon ce dernier, la pénurie de semi-conducteurs pourrait devenir un problème majeur pour l’industrie automobile japonaise, alors que la part de ces composants atteint aujourd’hui près de 40 % du coût d’un véhicule (d’après le groupe de recherche Yole Intelligence) et que le secteur dépend fortement des semi-conducteurs de Nexperia. Compte-tenu de l’urgence pour le pays de renforcer sa souveraineté technologique et sécuriser ses approvisionnements stratégiques, les autorités pourraient lancer prochainement une version japonaise du Comité américain sur l’investissement étranger (CFIUS). Dirigé par le secrétaire au Trésor et rassemblant 11 agences fédérales, le CFIUS est en charge d’examiner de façon précise les risques potentiels liés à des investissements étrangers, en étudiant notamment, au-delà de l’actionnariat, les risques liés à l’exposition potentielle de secrets militaires ou la fuite de technologies sensibles. L’initiative s’inscrirait dans le cadre du projet de révision de la loi sur le filtrage des investissements étrangers destinée précisément à rationaliser le processus d’examen et assurer des évaluations plus ciblées des risques pour la sécurité nationale.

Relance industrielle | A l’occasion de l’inauguration du siège de la stratégie économique de la Première ministre, avec pour finalité la dynamisation de la croissance du pays via des investissements publics ciblés, le gouvernement Takaichi a désigné en début de semaine 17 secteurs industriels stratégiques destinés à bénéficier de ces soutiens publics à venir. L’IA, les semi-conducteurs, l’aérospatial, la construction navale ou encore la défense figurent parmi les domaines jugés essentiels pour renforcer la résilience des chaînes d’approvisionnement et stimuler la croissance. Des objectifs précis seront fixés pour chaque secteur d’ici l’été prochain.

Corée du Sud

Macroéconomie

Sommet Corée-Chine et accord de swap BoK–PBoC | En marge du sommet de l’APEC à Gyeongju, le président sud-coréen LEE Jae-myung et le dirigeant chinois XI Jinping – première visite en Corée depuis 2014 – ont tenu leur premier sommet bilatéral, considéré par les deux parties comme une remise « sur les rails » de la relation sino-coréenne. L’annonce la plus emblématique a porté sur la reconduction jusqu’en 2030 de la ligne de swap de devises entre la Banque de Corée et la Banque populaire de Chine. D’un montant inchangé de 70 000 Mds KRW (400 Mds CNY, soit environ 50 Mds USD), cet instrument vise à sécuriser les besoins de liquidité en won et en yuan, à soutenir les échanges bilatéraux et à offrir à Séoul un filet de sécurité en cas de tensions financières. Six Memorandums of Understanding (MoU) complètent cet accord, couvrant (i) la relance d’un dialogue stratégique de haut niveau, (ii) la coopération économique jusqu’en 2030, (iii) les services et les investissements, (iv) l’innovation et les start-ups, (v) l’agroalimentaire et (vi) la lutte contre la fraude transfrontalière.

Exportations et indice PMI | En octobre, les exportations coréennes ont progressé de +3,6 % sur un an à 59,6 Mds USD, en ralentissement après le pic de 66,0 Mds USD en septembre (leur plus haut niveau depuis mars 2022), en raison notamment d’un nombre réduit de jours ouvrés lié aux congés de Chuseok. Il s’agit du 5^ème mois consécutif de croissance des ventes à l’étranger, toujours portées par la forte demande de semi-conducteurs, dont les exportations ont bondi de +25 % pour atteindre 15,7 Mds USD, et de navires (+131 % à 4,7 Mds USD). Par destination, si les exportations se sont contractées vers les États-Unis (-16 %) et la Chine (-5,1 %), elles ont progressé vers l’Amérique latine (+99 %), Taïwan (+46 %), et l’Asie centrale et la Russie (+34 %). Malgré la solidité du commerce extérieur, l’activité industrielle demeure fragile : en octobre, l’indice PMI manufacturier est passé en zone de contraction pour la 8^ème fois en neuf mois, à 49,4, après l’expansion exceptionnelle de septembre (50,7).

Inflation | En octobre, l’inflation a crû de +2,4 % en g.a (+0,3 point), enregistrant une deuxième hausse consécutive et son plus haut niveau depuis juillet 2024. Cette hausse s’explique principalement par l’augmentation des prix des services personnels, liée à la forte demande de voyages et de loisirs pendant Chuseok, ainsi que par l’accélération des prix des produits agricoles, de l’élevage et de la pêche. Cette évolution devrait conforter la posture prudente de la Banque de Corée à l’approche de sa décision de novembre, l’institution ayant déjà laissé son taux directeur inchangé lors des trois dernières décisions de politique monétaire.

Secteurs non financiers

Intelligence artificielle | Lors du sommet de l’APEC de Séoul, Nvidia a annoncé la fourniture de 260 000 cartes à puce (GPU Blackwell) au gouvernement sud-coréen (50 000) ainsi qu’à plusieurs grands groupes sud-coréens dont Samsung Electronics (50 000), SK Group (50 000), Hyundai Motor Group (50 000) et Naver Cloud (60 000). En cas de matérialisation, la Corée du Sud pourrait devenir le 3^ème plus grand détenteur de GPU au monde, après les États-Unis et la Chine. Ces annonces sont conformes au récent discours du Président LEE Jae-myung sur le développement de l’IA : le budget destiné à l’IA serait triplé à 10 100 Mds KRW (6,1 Mds EUR) en 2026 (contre 3 300 Mds KRW, soit 2 Mds EUR, en 2025), dont 7 500 Mds KRW (4,1 Mds EUR) dans la formation humaine et le développement des infrastructures, et 2 600 Mds KRW (1,6 Md EUR) dans l’intégration sectorielle de l’IA (industriel, public, vie quotidienne). L’administration LEE prévoit en outre d’investir 6 000 Mds KRW (3,6 Mds EUR) sur 5 ans pour faire de la Corée un pays pionnier en « IA physique » via un déploiement dans la robotique, l’automobile, la construction navale, l’électroménager, les semi-conducteurs et les usines intelligentes.

Japon-Corée du Sud - Veille économique et financière du 27 au 31 octobre 2025

2025-10-31T00:00:00+01:00

Faits saillants

Maintien du taux directeur de la BoJ à 0,5 % et croissance 2025 révisée à la hausse à 0,7 %
Première rencontre des dirigeants japonais et coréen en marge du sommet de l’APEC
Conclusion de plusieurs accords lors de la visite du Président Trump à Tokyo et Séoul

Région

Rencontre LEE-TAKAICHI | En marge du sommet de l’APEC (Asia-Pacific Economic Cooperation) à Gyeongju, la Première ministre japonaise Sanae Takaichi a rencontré pour la première fois le Président sud-coréen Lee Jae-myung, dans une perspective de prolongation de la détente diplomatique entre les deux pays. Dans un contexte géopolitique et commercial sous tensions, les deux dirigeants ont souligné le besoin de renforcer leur coopération « tournée vers l’avenir », au titre des défis communs partagés par les deux pays. Le Président Lee a appelé à consolider les liens bilatéraux, rappelant la proximité géographique et économique des deux pays, tandis que la Première ministre Takaichi a affiché sa volonté de développer des relations stables et pragmatiques avec l’exécutif sud-coréen, en poursuivant la « diplomatie de la navette », engagée et consolidée sous ses prédécesseurs F. Kishida et S. Ishiba. Le Président Lee a ainsi été invité à se rendre prochainement à Tokyo. Cette rencontre a visé à préserver la dynamique positive des échanges bilatéraux entre le Japon et la République de Corée, et trilatéraux avec les États-Unis, malgré les inquiétudes suscitées à Séoul par la ligne nationaliste de Mme Takaichi, sensiblement atténuée depuis sa prise de fonction comme Première ministre.

Japon

Secteur financier

Politique monétaire | Comme attendu, la Banque du Japon (BoJ) a maintenu le 30 octobre, pour la 6^ème réunion consécutive, son taux directeur à 0,5 %. Si l’élection le 21 octobre de la Première ministre Takaichi et le succès diplomatique - par ses symboles - de la visite du Président Trump au Japon (27-29 octobre) ont quelque peu réduit les incertitudes politiques et commerciales qui freinaient jusqu’alors la reprise par la BoJ de son cycle de hausse de taux, l’objectif de normalisation de sa politique monétaire reste perturbé par des risques de court et moyen termes, d’une part domestiques (soutenabilité du programme économique pro-relance du nouveau gouvernement, souhait exprimé par la Première ministre du maintien d’un environnement accommodant) et, d’autre part, internationaux (impact à moyen terme des droits de douane américains sur le commerce extérieur, interrogations sur la mise en œuvre effective du programme d’investissements japonais de 550 Mds USD aux États-Unis). Parallèlement, la BoJ est confrontée à des conditions macroéconomiques domestiques qui plaident de plus en plus en faveur d’une nouvelle hausse de son taux directeur : inflation durablement supérieure à son objectif de 2 % depuis 3 ans et demi (2,9 % en g.a. en septembre), sur fond de contraction continue des salaires réels (-1,4 % en g.a. en août, soit un 8^ème mois consécutif de baisse), et nouvelle dépréciation marquée du yen depuis l’élection de S. Takaichi à la présidence du Parti libéral-démocrate (-3,8 % face au dollar US). A noter qu’en marge de la réunion de politique monétaire, la BoJ a relevé sa prévision de croissance pour 2025 de +0,1 point à 0,7 %, sur la base des résultats meilleurs qu’attendus de la croissance au T2 (2,2 %).

Secteurs non financiers

US – JP : investissements japonais aux Etats-Unis | Dans le cadre de l’accord commercial Japon-États-Unis – dans lequel la partie japonaise s’est engagée à investir 550 Mds UDS sur le territoire américain d’ici janvier 2029 – les gouvernements ont édité une « fiche d’information » détaillant de possibles investissements nippons aux Etats-Unis. Cette publication prend la forme d’une liste de 21 entreprises américaines et japonaises ayant manifesté un intérêt potentiel pour des projets conjoints aux Etats-Unis. Contrairement à ce qu’affirme la Maison Blanche, le document ne représente pas des engagements fermes d’investissements, le Ministre des Finances japonais ayant précisé qu’aucun projet spécifique n’avait, à ce stade, été finalisé. Cette liste indique toutefois vers quels secteurs s’orienteraient les investissements japonais aux Etats-Unis ces prochaines années : en majorité, ils porteraient sur la construction de réacteurs nucléaires, qui pourrait représenter selon les premières estimations décrites dans la fiche jusqu’à 40 % des 550 Mds USD. Les activités de production d’énergie ou d’infrastructures énergétiques feraient ensuite l’objet des principaux projets envisagés, comme la construction ou les équipements de centrales électriques, les systèmes de distribution d’électricité, infrastructures de transport de GNL ou de pétrole, stockage de l’énergie, etc. D’autres secteurs sont aussi concernés, à plus petite échelle, dont les composants électroniques et autres équipements destinés aux infrastructures d’IA ou des usines de production/transformation des ressources minérales (cuivre, lithium-fer-phosphate, grain de diamant).

US – JP : minerais critiques | Dans le cadre de la visite du Président américain, la Première ministre japonaise et D. Trump ont signé un accord-cadre pour la sécurisation de leurs approvisionnements, couvrant l’ensemble de la chaine de valeur. Le document reste toutefois vague, mentionnant de potentiels futurs investissements conjoints – sur le territoire américain comme en pays-tiers – dans l’extraction minière et le raffinage, ainsi que d’éventuels plans de stockage coordonnés et de possibles mesures réglementaires et diplomatiques communes. Le Japon et les Etats-Unis sont convenus de tenir une réunion ministérielle dans les 180 prochains jours, pour préciser les actions et projets concrets à mettre en œuvre, une étape cruciale pour attester de la valeur de l’accord. Cet accord intervient dans un contexte de pression extrême sur les approvisionnements américains – et dans une moindre mesure japonais - en terres rares lié aux restrictions chinoises à l’export, conduisant les gouvernements à accélérer leurs efforts pour diversifier leurs partenaires. Le Président américain a ainsi conclu un florilège d’accords bilatéraux dans la région Asie-Pacifique ce mois-ci (AU, MY, KH, TH, VN et JP), visant à renforcer l’accès des US aux fournisseurs de ces pays. A court-terme, Trump a obtenu hier à Séoul du Président chinois Xi Jinping un report d’un an de la mise en œuvre des dernières mesures radicales de contrôle export en date du 9 octobre, qui portaient non plus seulement sur les minerais eux-mêmes mais aussi sur les pièces, composants et assemblages contenant des terres rares chinoises ou fabriqués à l’aide de technologies chinoises.

US – JP : coopération technologique | Les Etats-Unis et le Japon ont signé le 28 octobre un accord de coopération sur la « prospérité technologique », visant à approfondir leur coopération dans les domaines de l’intelligence artificielle, des télécommunications, des biotechnologies, de l’informatique quantique, de la fusion nucléaire et de l’exploration spatiale. Concernant l’IA, le texte prévoit un renforcement des échanges entre institutions de recherche, un soutien accru aux technologies sous-jacentes (quantique, semi-conducteurs). Il aborde également la question de la gouvernance, en mentionnant une harmonisation des régulations et le recalibrage de la coopération entre Japan AI Safety Institute et U.S. Center for AI Standards pour promouvoir l’innovation et le développement de l’IA avant tout. Cet accord non-contraignant s’inscrit dans le cadre d’une riche coopération technologique entre les Etats-Unis et le Japon, marquée sur le plan institutionnel mais également au travers d’investissements de SoftBank dans OpenAI (jusqu’à 40 Mds USD) et Nvidia (dont il détient 1% des actions).

US – JP : construction navale | Dans le cadre de la visite du Président américain, le Ministre japonais des territoires, des infrastructures, des transports, et du tourisme (MLIT) M. Yasuyuki KANEKO, et le Secrétaire américain au Commerce, Howard LUTNICK ont signé un MoU dans le secteur de la construction navale visant à (i) accroître les capacités de construction, (ii) promouvoir les investissements japonais aux Etats-Unis, (iii) développer des initiatives de R&D communes sur l’innovation technologique et (iv) assurer la formation de la main d’œuvre. Un groupe de travail sur la construction navale doit être mis en place pour identifier des mesures concrètes de mise en œuvre de ces champs de coopérations. Cet accord s’inscrit dans un objectif de développement des industries navales des deux pays. Le gouvernement japonais ambitionne ainsi de doubler la production de navires d’ici 2035 alors que la part de marché mondiale japonaise dans la construction navale est passée en l’espace de 20 ans de 36 % à 13 %, reléguant le pays au 3ème rang derrière la Chine et la Corée du Sud. Si les ambitions américaines sont très fortes, la part de marché des États-Unis apparaît marginale (0,2 %).

Politique énergétique I La Première Ministre Takaichi a confirmé lors de son discours de politique général le 24 octobre, la priorité accordée à la sécurité énergétique, à la fois en termes de stabilité et de faible coût de l’énergie. A ses fins, la Première Ministre prévoit de renforcer le développement de l’énergie nucléaire, notamment via l’accélération de la remise en service des centrales, de la construction de réacteurs de nouvelle génération et de la R&D sur la fusion nucléaire. En parallèle, les autorités devraient soutenir l’émergence de nouvelles technologies de décarbonation produites localement dans le secteur des renouvelables (comme le solaire pérovskite et la géothermie) ou de l’efficacité énergétique (comme la convergence photonique-électronique). Par ailleurs, le gouvernement devrait toujours accorder une place conséquente aux énergies fossiles dans le mix énergétique – notamment le GNL – et la Première Ministre a réaffirmé le 28 octobre lors d’une réunion bilatérale avec le Président Trump son intention de poursuivre les importations de GNL russe.

Corée du Sud

Macroéconomie

Croissance économique | Au 3^ème trimestre 2025, le PIB réel de la Corée du Sud a progressé de 1,2 % en rythme trimestriel, marquant une nette accélération par rapport au trimestre précédent (0,6 %), soit la plus forte hausse depuis début 2023. La croissance a été tirée principalement par la demande intérieure, qui a contribué à hauteur de 1,1 point de pourcentage. La consommation privée (1,3 %) a bénéficié des subventions en espèces déployées par l’administration LEE Jae-myung et de l’amélioration du moral des ménages, tout comme la consommation publique qui a de nouveau soutenu l’activité (1,2 %). Les investissements en équipements ont crû de +2,4 %, tandis que ceux dans la construction, pénalisés de longue date par la faiblesse du marché immobilier, sont restés atones (-0,1 %). Malgré des exportations dynamiques portées par l’automobile et les semi-conducteurs, le solde extérieur a affiché contribution limitée (+0,1 point) en raison de la hausse des importations.

Accord commercial États-Unis-Corée | À l’issue du sommet bilatéral TRUMP-LEE du 29 octobre à Gyeongju, la Corée du Sud et les États-Unis ont finalisé les détails de leur nouvel accord commercial, précisant le cadre défini en juillet. Séoul a obtenu un abaissement effectif des droits de douane américains sur les automobiles et pièces coréennes de 25 % à 15 %, aligné sur les taux appliqués au Japon et à l’Union européenne, ainsi que des avantages ciblés (traitement de la nation la plus favorisée - MFN ou suppression des droits) hors secteur automobile (produits pharmaceutiques génériques, bois, pièces aéronautiques, ressources naturelles non disponibles aux États-Unis) et une clause de non-déclassement par rapport à Taïwan sur les semi-conducteurs. Les deux pays ont aussi précisé les modalités du plan d’investissement coréen de 350 Mds USD aux États-Unis : 200 Mds USD en liquidités, plafonnés à 20 Mds USD par an pour éviter un choc sur le marché des changes, et 150 Mds USD destinés à la coopération navale, pilotée par les entreprises coréennes. Les États-Unis et la Corée du Sud ont également signé un Mémorandum of Understanding (MoU) pour renforcer leur coopération scientifique et technologique dans des domaines stratégiques tels que l’IA, les télécommunications (6G), la biotechnologie, les technologies quantiques et l’exploration spatiale. Un projet de loi devrait également être déposé prochainement, les réductions tarifaires devant s’appliquer rétroactivement à compter du mois de dépôt du projet de loi. Au-delà du volet économique, le président américain a donné son accord à la construction par la Corée du Sud de sous-marins à propulsion nucléaire, décision saluée la presse coréenne comme une victoire diplomatique et un tournant stratégique dans la coopération de défense bilatérale, alors que le pays ambitionne de figurer dans le top 4 des exportateurs d’armements.

Secteurs non financiers

Spatial | Le 5^ème Forum spatial Corée–France s’est tenu le 27 octobre à Séoul. L’événement, organisé conjointement par la Korea Aerospace Administration (KASA), créée en mai 2024, et le Centre national des études spatiales (CNES), s’inscrit dans la continuité des rencontres spatiales bilatérales initiées depuis 2015 et visait à renforcer la coopération industrielle et technologique à l’ère du New Space. À cette occasion, les deux agences ont signé un accord-cadre sur les activités spatiales globales, destiné à étendre la collaboration publique aux acteurs privés et à stimuler la recherche conjointe. En marge du forum, une rencontre B2B a réuni 15 entreprises coréennes et 17 françaises, explorant des opportunités de co-développement dans les domaines des solutions d’observation de la Terre, des capacités orbitales de nouvelle génération, de l’exploration spatiale et de l’espace commercial.

APEC CEO Summit 2025 | Lors du APEC CEO Summit 2025 tenu à Gyeongju, plusieurs groupes internationaux ont annoncé de nouveaux projets d’investissement en Corée du Sud. Sept géants mondiaux - Amazon Web Services (AWS), Renault, Amkor Technology, Corning, Air Liquide, Siemens Healthineers et Umicore - ont annoncé un plan d’investissement combiné de 9 Mds USD sur 5 ans, principalement dans les secteurs des semi-conducteurs, de l’IA, des batteries et des Medtechs, représentant l’une des plus promesses d’investissements directs étrangers les plus élevées de ces dernières années. AWS concentrera la majeure partie de l’enveloppe, avec 5 Mds USD investis d’ici 2031 pour développer les infrastructures cloud coréen. Renault Korea a, de son côté, annoncé des investissements supplémentaires dans ses installations de production de véhicules électriques à Busan, tout en soumettant un rapport d’investissement détaillant le montant prévu à court terme. Au-delà des annonces d’engagements en capital, des partenariats industriels plus larges ont été évoqués, Nvidia ayant ainsi indiqué qu’elle fournirait des puces d’intelligence artificielle (GPU et NPU) à plusieurs grandes entreprises sud-coréennes, dont Samsung Electronics, Hyundai Motor, SK et Naver.

Japon-Corée du Sud — Veille économique et financière du 13 au 17 octobre 2025

2025-10-17T00:00:00+02:00

Faits saillants

Le FMI revoit à la hausse ses prévisions de croissance du PIB du Japon et de la Corée
Le KOSPI atteint un nouveau record, soutenu par les valeurs technologiques
Le gouvernement resserre à nouveau la régulation immobilière face à la hausse des prix à Séoul

Région

Macroéconomie

Croissance | En marge des Assemblées d’automne du FMI et de la Banque mondiale, le Fonds monétaire international a revu à la hausse la prévision de croissance du Japon à 1,1 % pour 2025 (contre 0,7 % estimé en juillet), favorisée par l’anticipation d’une reprise de la croissance des salaires réels qui soutiendrait la consommation privée, compensant ainsi le ralentissement de la demande externe due à la politique commerciale américaine. L’impact négatif des hausses de tarifs douaniers américains se ferait ressentir plus lourdement en 2026, le FMI projetant une progression du PIB de 0,6 % seulement (contre 0,5 % estimée en juillet). Dans ce contexte, le FMI s’attend à un relèvement progressif du taux directeur par la Banque du Japon (BoJ) jusqu’à 1,5 % à moyen terme - un seuil jugé « neutre » pour l’économie -, contre 0,5 % actuellement. Le FMI a par ailleurs également révisé, plus légèrement, la prévision de croissance 2025 de la Corée, à 0,9 % contre 0,8 % estimée en juillet, le Fonds relevant l’amélioration graduelle de l’environnement politique et commercial du pays. Pour 2026, la croissance coréenne accélèrerait à 1,8 %, soit le même niveau que celui projeté en juillet dernier, sous l’effet d’une politique économique plus accommodante tant au plan budgétaire que monétaire.

Japon

Secteur financier

Politique monétaire | À deux semaines de la prochaine décision de politique monétaire, l’incertitude politique intérieure - accentuée par le retrait du Kōmeitō de la coalition gouvernementale, mais en partie tempérée par l’ouverture d’un dialogue avec le parti Nippon Ishin - pèse sur la probabilité d’une nouvelle hausse du taux directeur par la BoJ le 30 octobre, que le marché (overnight swaps) estime désormais à 15 % (contre 70 % à fin septembre). Si l’inflation a légèrement décéléré en août (à +2,7 %, sous le seuil des 3 % pour la 1^ère fois en 8 mois), les facteurs justifiant une prochaine reprise du cycle de hausse du taux directeur sont nombreux : chute continue de l’indice des salaires réels (-1,4 % en g.a. en août) au détriment du pouvoir d’achat des ménages, dépréciation du yen aggravant le risque d’inflation importée, à l’origine de pressions américaines quant à la conduite de la politique monétaire. Lors de la dernière réunion de politique monétaire, le maintien du taux directeur à 0,5 % (en vigueur depuis janvier 2025) avait été voté à 7 voix contre 2.

Marchés | Les incertitudes politiques actuelles, liées à la nomination du ou de la futur(e) Premier(e) ministre, continuent de se répercuter sur les marchés, en premier lieu le marché obligataire. Cette fin de semaine, le rendement des JGBs à 30 ans évoluait autour de 3,2 %, soit une hausse de +81 pbs depuis janvier, sur fond d’anticipations d’un budget supplémentaire entraînant un surcroît d’émissions souveraines. Le volume de JGBs disponibles pour les investisseurs privés devrait en effet dépasser 61 000 Mds JPY (soit 346,9 Mds EUR) sur l’exercice en cours (+45 % par rapport au précédent), un record depuis 2004. Parallèlement, la BoJ réduit progressivement ses achats d’obligations, de 61 000 Mds JPY sur l’exercice fiscal 2024-25 à 42 000 Mds JPY (soit 238,8 Mds EUR) d’ici fin mars 2026. Cette réduction de la demande publique accentue également la pression sur les taux longs. Dans ce contexte, la probabilité d’un report de la prochaine hausse du taux directeur se renforce, tandis que les anticipations d’un plan de relance budgétaire d’ampleur continuent de soutenir les marchés actions (la « Takaichi Trade » ayant favorisé un maintien de l’indice Nikkei 225 autour des 48 000 pts - un seuil haut historique), d’une part, et d’entretenir la faiblesse du yen face au dollar US (1 USD/150 JPY) et vis-à-vis de l’euro (1 EUR/176 JPY), d’autre part.

Secteurs non financiers

Minerais | En parallèle du forum annuel de la Bourse des métaux de Londres (London Metal Exchange Week) qui s’est tenu cette semaine, le ministère de l’Economie, du Commerce et de l’Industrie (METI) japonais, en lien avec ses homologues espagnols et coréens, a fait part de ses inquiétudes quant à la chute des frais de traitement et de raffinage du cuivre (Treatment Charge and Refining Charge - TC/RC). En effet, les TC/RC -payés par les mines lorsqu’elles vendent des minerais destinés à être raffinés-, qui constituent la principale source de revenus des fonderies de cuivre, ont fortement décru, passant d’un prix de référence de 21,25 UDS/tonne en 2025 à des prix négatifs ce semestre. Cette chute s’explique par des pénuries d’approvisionnement en concentrés liées à des difficultés sur les principales mines de cuivre dans le monde (pertes attendues à 840 000 tonnes cette année), mais aussi par une hausse des capacités de fusion chinoises. Ces TC/RC affectent fortement la viabilité des industries de raffinage, notamment du Japon, 2^ème plus grand acheteur de concentrés de cuivre au monde (5,3M de tonnes d’importations en 2024). Confrontées à la contraction de leurs marges et ne pouvant plus s’aligner sur leurs concurrents chinois, les principales fonderies nippones ont revu à la baisse leur prévision de production de cuivre raffiné tout en réorientant leurs activités vers des secteurs plus rentables comme le recyclage ou les matériaux pour semi-conducteurs. Dans ce contexte, les autorités appellent à renforcer la coopération internationale pour adopter une réponse coordonnée face à des pratiques qualifiées de non-équitables.

Tourisme | Sur les 9 premiers mois de l’année, le Japon a accueilli 31,65 millions de visiteurs étrangers, en hausse de +17,7 % par rapport à la même période l’an dernier, établissant un record selon la Japan National Tourism Organization (JNTO). Favorisée par la faiblesse persistante du yen, la hausse est avant tout portée par les touristes chinois (+42,7 %), sud-coréens et taïwanais. Malgré des dépenses totales en augmentation de +11,1 % (à 2 130 Mds JPY - soit 12,1 Mds EUR), la dépense moyenne par visiteur a légèrement reculé au 3^ème trimestre 2025 (-0,2 %), sous l’effet du ralentissement économique chinois.

Semi-conducteurs | L’entreprise japonaise de semi-conducteurs Tokyo Electron a inauguré, le 15 octobre, un nouveau centre de R&D dans la préfecture de Kumamoto, prévu pour entrer en service au printemps 2026. L’installation vise à soutenir le développement d’équipements pour la fabrication de semi-conducteurs nouvelle génération de 1 nanomètre. Pour mémoire, Tokyo Electron avait annoncé en 2024 vouloir investir 1 500 Mds JPY (soit 8,5 Mds EUR) en R&D sur 5 ans (i.e. d’ici 2028), ainsi que 700 Mds JPY (environ 4 Mds EUR) en dépenses d’équipement. L’objectif est de renforcer la collaboration avec des clients majeurs comme TSMC. Ce projet s’inscrit ainsi dans une stratégie de long terme pour demeurer compétitif face à la concurrence internationale, en particulier chinoise et taïwanaise.

Corée du Sud

Macroéconomie

Négociations commerciales Corée–États-Unis et sanctions chinoises | Les négociations entre la Corée du Sud et les États-Unis sur les modalités de l’engagement d’investissement de 350 Mds USD continuent de progresser favorablement. Si le ministre des Finances, CHOI Sang-mok, a indiqué que les discussions en cours avaient permis d’atteindre « niveau de compréhension mutuelle significatif », plusieurs points de blocage persistent, notamment sur la structure du fonds : Washington souhaite qu’il soit composé exclusivement d’investissements directs en capital alors que Séoul privilégie une structure hybride combinant des prêts et des garanties, associée à un mécanisme de stabilisation en devises visant à soutenir le won. L’intensification des échanges intervient à l’approche du sommet de l’APEC, prévu à Gyeongju les 31 octobre et 1^er novembre, durant lequel D. Trump et LEE Jae-myung devraient s’entretenir d’un projet d’accord. Parallèlement, la Chine a imposé des sanctions à l’encontre de cinq filiales américaines du géant de l’industrie navale sud-coréenne Hanwha Ocean, impliquées dans le programme naval MASGA soutenu par les États-Unis, interdisant toute coopération chinoise avec ces entités. Cette décision, largement interprétée comme un signal politique à portée économique limitée, souligne ainsi la vulnérabilité des entreprises coréennes engagées dans des partenariats stratégiques avec les États-Unis.

Secteur financier

Bourse | Le KOSPI, indice boursier de la Corée du Sud, poursuit sa progression particulièrement soutenue, avec un nouveau sommet historique de 3 726 pts en séance enregistré le 16 octobre, porté par le net rebond des valeurs technologiques. Cette dynamique a été favorisée par les résultats records de Samsung Electronics, 1^ère capitalisation boursière sud-coréenne, dont le bénéfice d’exploitation au 3^ème trimestre a progressé de +32 % sur un an, à 8,5 Mds USD, sous l’effet de la hausse des prix des puces DRAM et de la demande soutenue liée à l’intelligence artificielle. SK Hynix, 2^ème capitalisation boursière, a également profité de la reprise du secteur, affichant des marges en nette amélioration dans le segment mémoire et des performances boursières record. Depuis mai, les investisseurs étrangers ont maintenu des flux d’achats nets positifs vers le marché sud-coréen, contribuant à la trajectoire haussière de l’indice.

Immobilier | Face à la hausse continue des prix des appartements à Séoul depuis plus de 35 semaines et à un taux d’endettement des ménages toujours élevé (91,7 % du PIB fin 2024, le 2^ème taux le plus élevé de l’OCDE), le gouvernement a annoncé un nouveau durcissement de sa politique immobilière. La mesure principale consiste à reclasser l’ensemble des districts de Séoul ainsi que plusieurs districts de la province de Gyeonggi en « zones de spéculation excessive », une décision qui intervient moins de trois ans après la levée quasi totale des contrôles dans la capitale sous l’administration YOON Suk-yeol. Ainsi, dans ces zones, toutes les transactions seront désormais soumises à une autorisation préalable, et les acquéreurs devront résider dans le bien pendant au moins deux ans. Le dispositif s’accompagne d’interdiction d’achat pour les ménages fortement endettés et d’un resserrement des conditions de crédit : durcissement des plafonds de prêts selon la valeur du logement, extension du ratio d’endettement global aux prêts locatifs de type jeonse et restrictions de prêts pour les ménages déjà propriétaires. En complément, la surveillance prudentielle des banques sera renforcée par des pondérations de risque accrues, et une réforme de la fiscalité foncière est envisagée afin de freiner la spéculation. Il s’agit de la troisième série de mesures majeures prises sous la nouvelle administration, après les restrictions sur les prêts du 27 juin et le plan d’approvisionnement en logements du 7 septembre.

Secteurs non financiers

Automobile | Né en 2022 de la fusion entre Faurecia et HELLA, FORVIA, équipementier automobile spécialisé dans les technologies de sièges, d’intérieurs, de mobilité propre, d’éclairage et d’électronique, a été sélectionné par Hyundai-Kia pour fournir des solutions d’assises pour 3 modèles Hyundai et Kia, dont la commercialisation est prévue en Europe et aux États-Unis à partir de 2027. Le partenariat de FORVIA avec Hyundai-Kia a commencé en 2002 en fournissant les systèmes d’échappement aux usines de Hyundai en Chine, en Inde et aux États-Unis, puis en Slovaquie et au Mexique. En 2016, la collaboration s’est intensifiée avec le début des livraisons de structures de siège à Hyundai-Kia. Aujourd’hui, ses technologies équipent chaque année près de 2,8 millions de véhicules Hyundai-Kia vendus en Corée du Sud et 4,6 millions dans le monde. FORVIA exploite 4 usines en Corée du Sud ainsi qu’un centre de R&D et plusieurs sites commerciaux.

Japon-Corée du Sud — Veille économique et financière du 6 au 10 octobre 2025

2025-10-10T00:00:00+02:00

Faits saillants

Réactions divergentes des marchés après la victoire de S. Takaichi à la tête du PLD : entre records boursiers et yen au plus bas.
Les salaires réels en contraction pour le 8^ème mois consécutif au Japon
Inquiétudes des sidérurgistes coréens après l’annonce de mesures de protection pour l'industrie sidérurgique européenne

Japon

Macroéconomie

Élection de S. Takaichi à la tête du PLD | Perçue comme dovish au plan monétaire et hawkish sur le plan sécuritaire, l’élection vraisemblable, en dépit des difficultés à constituer une coalition avec le Komeito, de Sanae Takaichi aux fonctions de Première ministre s’est traduit par des réactions divergentes des marchés. Si au plan boursier, l’indice Nikkei a accéléré ses gains avec un seuil record atteint le 10 octobre à 48 089 points, poussés par les performances des valeurs technologiques et de défense, en revanche le yen s’est nettement déprécié sur la semaine (cf. infra) alors que les rendements obligataires se sont à nouveau tendus, notamment pour les obligations à 5 ans, au plus haut depuis 2008. Le programme économique de Mme Takaichi, qui pourrait devenir la 1^ère femme à devenir Première ministre dans l’histoire du pays, suscite de nombreuses interrogations. Bien que moins interventionniste et plus consensuel que ses engagements passés ne le laissaient présager, son programme pourrait se traduire par un virage plus ferme en matière de renforcement de la souveraineté industrielle pour le Parti libéral démocrate (PLD). Il s’articule autour de 3 axes principaux : (i) le soutien au pouvoir d’achat des ménages, (ii) l’investissement dans les secteurs critiques, et (iii) la gestion maîtrisée des finances publiques. La candidate Takaichi a promu des mesures ciblées pour atténuer l’impact de l’inflation : baisse de l’impôt sur le revenu et transferts directs aux ménages les plus vulnérables. En revanche, elle a écarté l’option d’une réduction généralisée de la TVA. En matière de finances publiques, serait privilégiée une trajectoire de stabilisation de la dette (à ce jour à 235 % du PIB, en brut) grâce à la croissance et à l’élargissement de la base fiscale.
Indice des salaires réels | Selon le Ministère de la Santé, du Travail et des Affaires sociales (MHLW), les salaires réels ont reculé de -1,4 % en glissement annuel (g.a.) en août, marquant une 8^ème contraction consécutive et la plus forte en 3 mois. La hausse des prix sur ce mois, notamment s’agissant des denrées alimentaires dont le riz (+69 % en août, après un prix doublé en juin), a ainsi dépassé la progression des salaires nominaux. Cette érosion des salaires réels - loin de l’objectif d’une boucle vertueuse prix-salaires affiché par la Banque du Japon (BoJ) -, complique la trajectoire de normalisation monétaire envisagée par la BoJ alors que l’inflation (à +2,7 %) demeure supérieure à sa cible de +2 %. La BoJ rendra sa prochaine décision de politique monétaire le 30 octobre.
Emploi | En août, le taux de chômage au Japon a augmenté à 2,6 % (après 2,3 % en juillet), son plus haut niveau depuis plus d’un an. Le ratio offres d’emploi/demandeurs a reculé à 1,20, un point bas depuis 2022, signalant un léger essoufflement du marché du travail. Ce ralentissement s’explique notamment par la baisse des ouvertures de postes, en particulier à temps partiel, dans un contexte de tensions persistantes sur l’emploi et de hausse continue des salaires nominaux (+5,25 % lors des négociations salariales du printemps 2025 - le Shuntō).

Secteur financier

Taux de change | L’élection de S. Takaichi à la présidence du PLD s’est soldée par une nette dépréciation du yen, au plus bas depuis 8 mois par rapport au dollar US et à un point bas historique contre l’euro. Les marchés ont interprété cette victoire, associée à une ligne budgétaire et monétaire plus accommodante, comme réduisant la probabilité d’un relèvement rapide par la Banque du Japon de son taux directeur (actuellement à 0,5 %). S. Takaichi a reconnu les « avantages et inconvénients » d’un yen faible : soutien aux exportateurs touchés par les droits de douane américains, mais facteur de hausse de l’inflation importée subie par les ménages. Le 10 octobre, la paire USD/yen s’établissait à 152,7 JPY pour 1 USD, tandis que la paire euro/yen oscillait autour de 176,7 JPY pour 1 EUR. Depuis le début de l’année, le yen s’est déprécié de -8,4 % par rapport à l’euro, mais il s’est apprécié de +3,1 % face au dollar US.

Secteurs non financiers

Énergie | JERA - la plus grande entreprise de production d'électricité du Japon (environ 33 %) et l'un des plus grands acheteurs de GNL au monde avec des volume de transaction de 35-40 Mt/an (équivalent à 50 % de la consommation nationale) - a annoncé fin septembre l’achèvement du démantèlement de 5 unités de production thermiques d’électricité, 4 au gaz et 1 au fioul d’une puissance de 3,3 GW. Ces centrales thermiques étaient localisées dans les préfectures de Chiba (unités 5 et 6 de la centrale thermique d’Anegasaki ; unité 1 de la centrale thermique de Sodegaura), d’Aichi (unité 5 de la centrale thermique de Chita) et de Fukushima (unité 2 de la centrale thermique d’Hirono). Si JERA affiche un objectif de neutralité carbone d’ici 2050, la dimension climatique de l’annonce de ce démantèlement (et son traitement médiatique) doit largement être nuancé : ces unités vieillissantes (plus de 40 ans de fonctionnement) n’étaient déjà plus en service ni pris en compte dans les capacités de production d’électricité de JERA. Ces démantèlements s’inscrivent en effet dans un plan long-terme d’arrêt des centrales thermiques obsolètes, au profit d’un remplacement progressif par des nouvelles installations plus efficaces, que JERA entreprend depuis 2020 avec déjà +7,3 GW de nouvelles unités thermiques construites et la planification d’unités supplémentaires dans les centrales de Chita (+1,3 GW d’ici 2029 – en cours de construction) et de Sodegaura (2,6 GW d’ici 2032 - en cours de délibération). JERA pourrait également profiter de l’augmentation de la demande électrique dans l’ASEAN pour renforcer ses activités de fourniture d’énergie fossile dans la zone, en particulier au Vietnam. Pour autant, l’entreprise ne semble pas renoncer à faire de la décarbonation un levier de croissance et maintient, pour l’heure, ses perspectives d’investissements de 6 à 13 Mds USD sur la période 2024-2035 dans les technologies de co-combustion (combustion d’hydrogène ou d’ammoniac décarbonés avec du gaz/charbon) avec un premier investissement majeur de 1,4 Mds USD réalisé en avril 2025 aux États-Unis dans la plus grande usine de production d’ammoniac bas-carbone au monde.
Cyberattaque visant le groupe Asahi | Une cyberattaque (de type ransomware), revendiquée par le groupe de hackers russe Qilin, a paralysé durant plusieurs jours une partie des systèmes informatiques du brasseur japonais Asahi Group Holdings, entraînant l’arrêt de la majorité de sa production et des retards importants dans les commandes et livraisons de ses produits depuis le 29 septembre. L’incident a aussi perturbé la distribution des marques concurrentes Kirin Holdings et Sapporo Breweries, dont les stocks transitent par les entrepôts d’Asahi. Le groupe, plus grand brasseur du pays, à l’origine d’un chiffre d’affaires de 17 Mds EUR l’an dernier, a intégralement repris ses activités depuis le 6 octobre. Cette cyberattaque pourrait avoir des conséquences financières significatives pour le groupe ; depuis le 3 octobre, l’action Asahi s’est repliée d’environ 4 %, atteignant son niveau le plus bas depuis février. La cybersécurité constitue un enjeu majeur au Japon, fortement ciblé par les cyberattaques. Selon une étude de Teikoku Databank, près d’un tiers des entreprises japonaises auraient subi une cyberattaque entre janvier et mai 2025. Relativement en retard sur les questions de cybersécurité, le Japon a promulgué une loi relative à la cybersécurité le 16 mai dernier visant à renforcer les forces de défense en autorisant le gouvernement à mettre en œuvre des mesures de défense préventives en vue de contrer les cyberattaques. En outre, une loi sur la cybersécurité offensive, qui devrait entrer en vigueur en 2027, prévoit d’autoriser les forces d’autodéfense nippones à accéder aux serveurs étrangers suspects.

Corée du Sud

Macroéconomie

Regain de popularité du président | Le taux d’approbation du président LEE Jae-myung est reparti ces dernières semaines à la hausse, atteignant 53,5 % mettant fin à trois semaines consécutives de repli, selon un sondage réalisé du 29 septembre au 3 octobre publié par Realmeter. Cette amélioration s’expliquerait par (i) la rencontre du Président Lee avec le Premier Ministre japonais Shigeru Ishiba, (ii) la signature d’un protocole d’accord avec OpenAI, et (iii) des signaux économiques positifs dont la hausse de l’indice boursier coréen Kospi, la bonne tenue des exportations, et la stabilisation des prix malgré des risques inflationnistes associés aux mesures de soutien aux ménages. En septembre, l’inflation s’est établie à +2,1 % en g.a et sa composante sous-jacente, à +2,0 %, toutes deux conformes à la cible d’inflation de la Banque de Corée.

Secteurs non financiers

Droits de douane européens sur l’acier | La Corée du Sud a exprimé ses préoccupations en convoquant une réunion d’urgence suite à la proposition de la Commission européenne de réduire de moitié les quotas d’importation d’acier sans droits de douane, assortie d’un tarif de 50 % au-delà de ces seuils. Séoul estime que cette mesure, si elle venait à être appliquée, pourrait affecter significativement ses exportations vers l’Union européenne, qui constitue son 2^ème marché d’exportation pour l’acier. Le gouvernement, pressé par les sidérurgistes du pays, souhaite engager des consultations bilatérales avec Bruxelles et l’OMC afin de défendre leurs intérêts. L’Union européenne a toutefois précisé que les quotas tiendront compte des accords de libre-échange existants.

Japon-Corée du Sud — Veille économique et financière du 29 septembre au 3 octobre 2025

2025-10-03T00:00:00+02:00

Faits saillants

L’enquête Tankan de septembre suggère un regain d’optimisme du secteur privé nippon
La JBIC élargit son périmètre d’intervention dans les pays développés
Les exportations coréennes enregistrent un niveau record de 185 Mds USD au T3 2025

Japon

Macroéconomie

Enquête Tankan | La Banque du Japon (BoJ) a publié le 1^er octobre les résultats de son enquête trimestrielle Tankan sur l’activité et les perspectives à court terme des entreprises japonaises. Très attendus pour évaluer la résilience du secteur privé face aux droits de douane américains et dans la perspective d’une éventuelle hausse par la BoJ de son taux directeur, les résultats envoient un signal encourageant pour l’économie nippone : à 14, l’indice du ressenti des grands groupes manufacturiers (écart entre le pourcentage exprimant un sentiment positif sur le contexte économique et ceux affichant une impression négative) est supérieur au score de juin (13). Il reste néanmoins en-deçà des attentes des analystes (15). Le rapport indique également que les grandes entreprises japonaises prévoient d’accroître leurs dépenses d’investissement de +12,5 % au cours de l’exercice fiscal 2025-2026 (+1 ppt par rapport au Tankan de juin). Les entreprises anticipent un taux d’inflation moyen de +2,4 % au cours des 5 prochaines années, toujours supérieur à l’objectif de 2 % de la BoJ. Les acteurs de marché estiment désormais à 65 % la probabilité d’une reprise du cycle de hausse de taux par la BoJ lors de sa prochaine réunion de politique monétaire des 29 et 30 octobre.

Production industrielle | En août, la production industrielle s’est repliée de -1,2 % en rythme mensuel selon le Ministère de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie (METI), un recul supérieur aux attentes des économistes (-0,8 %). A noter que la production de véhicules et pièces automobiles a crû de +2,5 % par rapport au mois précédent à la faveur de la progression des commandes destinées à l’export et d’une plus grande disponibilité des pièces détachées.

Investissements | Dans le cadre de l’accord commercial Japon-États-Unis, la Japan Bank for International Cooperation (JBIC) a annoncé, le 1^er octobre, le lancement d’un nouveau dispositif d’investissement stratégique (Japan Strategic Investment Facility), visant à soutenir des projets d’investissements japonais contribuant aux approvisionnements stratégiques du pays, avec un focus tout particulier sur les États-Unis. Ces financements participeront ainsi à l’objectif d’atteindre les 550 Mds USD d’investissements japonais aux États-Unis d’ici à janvier 2029, formalisé dans le Memorandum of Understanding signé par les deux pays le 4 septembre. Ce nouveau dispositif repose principalement sur l’élargissement du périmètre d’intervention sectoriel et géographique de la JBIC dans les pays développés, voté en Conseil des ministres le 26 septembre. De fait, la JBIC peut désormais ainsi soutenir aux États-Unis les projets des entreprises japonaises dans les secteurs pharmaceutique, automobile, sidérurgique et des minerais et métaux critiques, en plus de ses anciennes attributions (construction navale, intelligence artificielle, informatique quantique, semi-conducteurs, etc.), permettant de couvrir l’ensemble des secteurs vers lesquels le Président Trump attend des investissements japonais supplémentaires. Si les modalités de comptabilisation de ce mécanisme n’ont pas été précisées, la part d’investissements de la JBIC en capital devrait rester modeste, de l’ordre de 1 à 2 %, l’essentiel du soutien étant plutôt fourni sous la forme de prêts et de garanties, limitant l’effort budgétaire direct des autorités.

Secteur financier

Bourse de Tokyo | D’avril à septembre 2025, les introductions en bourse (IPOs) sur le marché Growth de la Bourse de Tokyo ont subi un très fort repli, de -70 % en glissement annuel, avec seulement 9 introductions, un point bas depuis 12 ans. Cette contraction intervient à la veille de l’entrée en vigueur de nouvelles règles introduites à la Bourse de Tokyo : les sociétés devront atteindre désormais une capitalisation minimale de 10 Mds JPY (environ 60 Mi EUR) dans les 5 ans suivant leur cotation, contre 4 Mds JPY au terme de 10 ans auparavant. Cette réforme, attendue d’ici la fin de l’année 2025, à l’issue de sa validation par le régulateur, la Financial Services Agency (FSA), vise à relever les critères d’admission et à accroître l’attractivité du marché boursier tokyoïte.

Secteurs non financiers

Droits de douane sur les produits pharmaceutiques | Le Président des États-Unis a annoncé la semaine passée l’instauration de nouveaux droits de douane sur les importations de produits pharmaceutiques, tout en exemptant les pays ayant conclu des accords commerciaux comprenant des dispositions spécifiques sur les médicaments. Ainsi, le Japon ne sera finalement pas soumis aux droits de douane de 100 % sur les produits pharmaceutiques importés. Conformément à l'accord commercial bilatéral en vigueur, les exportations pharmaceutiques japonaises vers les États-Unis bénéficieront des taux « préférentiels » négociés, similaires à ceux appliqués à l’Union européenne, plafonnés à 15 %. Par ailleurs, les entreprises japonaises qui s'engageront à construire des installations de production pharmaceutique aux États-Unis pourront également bénéficier d'exonérations, sous réserve d’un processus de validation par le Département du commerce. En 2024, le Japon a exporté 2,7 Mds USD (411 Mds JPY) de produits pharmaceutiques vers le marché américain, représentant 1,9 % de ses exportations vers ce pays.

Corée du Sud

Macroéconomie

Exportations | Les exportations de la Corée du Sud ont bondi de +12,7 % en septembre sur un an, atteignant 65,95 Mds USD, soit leur plus haut niveau depuis mars 2022. Ajustées du nombre de jours ouvrables, elles ont toutefois reculé de -6,1 %, le mois de septembre de l’an dernier ayant été raccourci par les congés de Chuseok. Les ventes enregistrées en septembre ont principalement été tirées par les semi-conducteurs (+22 %, à un niveau record de 16,6 Mds USD), les navires (+21,9 %) et l’automobile (+16,8 %), dont les ventes ont progressé pour le 4^ème mois consécutif, soutenues par de fortes hausses vers l’Union européenne, l’Asie centrale et la Russie. Par destination, les exportations sont restées atones vers les États-Unis (-1,4 %) et la Chine (+0,5 %), mais ont nettement augmenté vers l’ASEAN (+17,8 %), l’Union européenne (+19,3 %), l’Amérique latine (+34,0 %) et Taïwan (+36,4 %). Sur la période juillet–septembre, les exportations se sont élevées à 185 Mds USD, établissant un nouveau record trimestriel.

PMI manufacturier | L’indice PMI manufacturier S&P Global de la Corée du Sud a grimpé à 50,7 en septembre 2025, contre 48,3 en août, marquant la première entrée en zone d’expansion (supérieur à 50) de l’activité depuis janvier et son plus haut niveau depuis août 2024. Cette reprise a été portée la hausse de la production, qui a progressé à son rythme le plus rapide depuis plus d’un an, ainsi que par l’augmentation des nouvelles commandes, notamment à l’exportation. La confiance des industriels demeure toutefois mesurée compte-tenu de l’impact attendu des incertitudes liées à l’application des tarifs américains.

Secteurs financiers

Politique de change | Selon une déclaration conjointe publiée le 1er octobre, les États-Unis et la Corée du Sud ont réaffirmé leur engagement à éviter toute manipulation du système monétaire international, conformément aux statuts du FMI. Cette décision intervient alors que la Corée du Sud figure depuis novembre 2024 sur la liste sous surveillance par le Trésor américain. La déclaration conjointe prévoit que les interventions sur le marché des changes ne seront utilisées que pour limiter la volatilité excessive et non pour obtenir un avantage commercial. Séoul s’est aussi engagé à publier mensuellement ses opérations et à poursuivre la diffusion de rapports trimestriels. Les autorités coréennes ont précisé que cet engagement était distinct des discussions en cours sur un éventuel swap de devises dollar-won, en lien avec les négociations commerciales actuelles. Cette déclaration intervient peu après la publication du rapport sur les interventions de change du 2^ème trimestre, qui faisait état d’achats nets de devises pour le 3^ème trimestre consécutif, destinés à ralentir la dépréciation du won.

Secteurs non financiers

Partenariats technologiques US-KR | Samsung et SK Hynix ont signé chacun une lettre d’intention sur leur participation au projet Stargate (OpenAI - SoftBank - Oracle). Dans ce cadre, Samsung Electronics et SK Hynix fourniront des puces mémoires, Samsung SDS développera des centres de données et commercialisera ChatGPT Enterprise en Corée du Sud. Samsung C&T et Samsung Heavy Industries collaboreront avec OpenAI sur des centres de données flottants en mers, censés réduire les coûts de refroidissement et les émissions carbone. Après un entretien avec Sam Altman, CEO d’OpenAI, le 1^er octobre à Séoul, le Président LEE Jae-myung a déclaré qu’il faudrait réfléchir à alléger les réglementations coréennes sur la séparation du capital industriel et financier, actuellement très strictes, afin de soutenir les entreprises coréennes. A noter par ailleurs, que le ministère de la science et de la technologie de l’information et de la communication sud-coréen (MSIT) a également signé avec IBM un protocole d’accord (MoU) sur la coopération dans le domaine de la technologie quantique.

Réorganisation ministérielle | À compter du 1^er octobre, le Ministère de l’industrie, du commerce et de l’Énergie (MOTIE) devient le Ministère de l’industrie et du commerce (MOTI) en transférant son portefeuille énergétique au nouveau ministère, celui du Climat, de l’Énergie et de l’Environnement (MCEE). Le MCEE sera notamment chargé de l’industrie nucléaire domestique (exploitation, sécurité, filière) et de la planification de la transition énergétique. Le MOTI, lui, conserve la compétence sur les ressources et projets énergétiques à l’étranger dont l’exportation des centrales nucléaires. Par ailleurs, le MSIT a été promu, son ministre cumulant la fonction de vice-Premier Ministre, troisième dans l’ordre protocolaire après le Premier-Ministre et le Ministre de l’économie et des finances (également vice-Premier Ministre). Cette réorganisation s’est effectuée dans un contexte où les sites gouvernementaux sont paralysés à la suite de l’incendie, le 26 septembre à Daejeon, d’un centre de données du Service national de ressources informationnelles (NIRS).

Japon-Corée du Sud — Veille économique et financière du 22 au 26 septembre 2025

2025-09-26T00:00:00+02:00

Faits saillants

Campagne au sein du PLD japonais : le pouvoir d’achat au cœur des débats
La BoJ initie, très graduellement, la cession de ses importants stocks d'ETFs et de REITs
Le FMI revoit légèrement à la hausse sa prévision de croissance pour la Corée à 0,9% pour 2025

Réunion trilatérale États-Unis-Japon-Corée | Le 22 septembre à New York, en marge de l’Assemblée générale de l’ONU, le ministre des Affaires étrangères de la République de Corée, Hyun CHO, le secrétaire d'État américain, Marco RUBIO, et le ministre japonais des Affaires étrangères, Iwaya TAKESHI, ont publié une déclaration commune réaffirmant leur volonté de renforcer leur coopération en matière de sécurité et d'économie. Au-delà de leur engagement envers le principe de dénucléarisation de la péninsule coréenne, la déclaration a mis en avant les projets d'élargissement de la coopération autour de 5 axes : (i) la résilience des chaînes d'approvisionnement, (ii) les minerais critiques, (iii) le nucléaire civil, (iv) les technologies quantiques et (v) l'intelligence artificielle. Le ministre coréen a par ailleurs rappelé la nécessité de garantir la fluidité de la mobilité d’experts techniques, évoquant notamment la création d’une nouvelle catégorie de visa pour éviter la répétition d’incidents tels que le raid de l’immigration américaine contre des travailleurs coréens dans l’usine de batteries Hyundai-LG en Géorgie. Son homologue américain a apporté son soutien en faveur d’une résolution rapide de cette difficulté en indiquant qu’il tiendrait compte de la relation d’alliance amicale entre les deux pays. Les ministres ont enfin salué la poursuite du dialogue sur la sécurité économique et sont convenus de maintenir un dialogue trilatéral à tous les niveaux.

Japon

Macroéconomie

Élections à la tête du PLD | Le nouveau chef du Parti libéral démocrate (PLD), qui devrait dans la foulée prendre la direction du pays, sera désigné à l’issue du scrutin du 4 octobre parmi 5 candidats déclarés dont l’ancienne Ministre des Affaires intérieures et des Communications, Sanae Takaichi, et l’actuel Ministre de l’Agriculture, des forêts et de la pêche, Shinjirō Koizumi, tous deux faisant figures de favoris. Alors que les ménages japonais font face à une inflation persistante tirée notamment par les prix des denrées alimentaires (+2,7 % en août et +69,7 % pour le prix du riz), les programmes économiques des candidats sont avant tout centrés sur le soutien au pouvoir d’achat. S. Koizumi s’inscrirait a priori dans la continuité des mesures économiques engagées par les gouvernements Kishida et Ishiba, avec toutefois le souhait d’intervenir aussi en soutien des ménages. Sa principale rivale, S. Takaichi - qui a occupé plusieurs postes ministériels dans les gouvernements de Shinzō Abe, issue de l’aile droite du PLD - a cherché ces derniers jours à rassurer les marchés par rapport au fort expansionnisme budgétaire et à la position fermement dovish qu’elle avait promus voici un an, lors des dernières élections à la présidence du PLD (S. Takaichi s’était hissée en tête du 1^er tour avant de s’incliner face à S. Ishiba au second). Bien que la nomination d’un nouveau gouvernement devrait rapidement suivre l’élection du 4 octobre, celle-ci ne signera pas, pour autant, la fin des turbulences politiques, qui devraient vraisemblablement se prolonger du fait de l’absence d’une majorité relative dans les deux chambres parlementaires, plaçant ainsi sous contrainte l’agenda législatif de l’actuelle coalition au pouvoir PLD-Kōmeitō.
PMI Manufacturier et Services | À 48,4 points, mesuré en septembre, le PMI manufacturier - indice qui reflète l’activité du secteur - s’est contracté de -1,3 ppt par rapport au PMI relevé en août. Ce recul, qui s’explique notamment par la faiblesse des nouvelles commandes, paraît confirmer l’impact négatif - dès le T3 2025 - des barrières douanières américaines sur la croissance économique nippone (du reste, visible dans les données du commerce extérieur du mois d’août). A l’inverse, le PMI des services a enregistré en septembre son 11^ème mois d’expansion consécutif (au-dessus du seuil de 50), à 53,0 (soit +0,1 ppt en rythme mensuel).

Droits de douane US-JP | Les droits de douane américains de 15 % sur les importations d’automobiles japonaises, décidés le 22 juillet, sont entrés en vigueur le 16 septembre à la suite du décret présidentiel signé par D. Trump le 4 septembre. La mesure s’applique rétroactivement au 7 août, les sommes perçues au-delà du nouveau taux seront remboursées aux importateurs. Initialement fixés à 27,5 %, ce nouveau décret, salué par les autorités, devrait permettre de soulager l’industrie automobile nippone, secteur historique du pays qui pèse pour près de 8 % des emplois et 30 % environ des exportations vers les Etats-Unis. Le nouveau taux reste toutefois nettement supérieur au droit de base initial de 2,5 %. Cette hausse des droits de douane devrait à terme peser sur les bénéfices des grands groupes japonais qui espèrent pouvoir, en partie, compenser leurs effets en augmentant leur production aux Etats-Unis tout en jouant sur les marges s’agissant des véhicules exportés. Les constructeurs ont en outre appelé les autorités à soutenir la filière via notamment un allégement du régime fiscal.

Secteur financier

Banque du Japon | La Banque du Japon (BoJ) a annoncé le 19 septembre dernier, en marge de sa réunion de politique monétaire, se défaire très progressivement de son stock massif de créances sous forme d’ETFs accumulés entre 2010 et 2023 (d’une valeur de marché estimée à 460 Mds EUR en août) et de REITs (valeur de marché évaluée à 4,03 Mds EUR), dernière empreinte de la politique de QQE qu’elle avait engagée dans un environnement déflationniste. Selon la BoJ, les ventes annuelles qu’elle prévoit représentent 0,05 % du volume total des transactions opérées sur le Prime Market et sur le REIT Market de la Bourse de Tokyo. Le Gouverneur K. Ueda a indiqué que, selon le rythme de vente prévu (très graduel donc et qui pourrait être amendé afin d’éviter toute perturbation sur les marchés), l’écoulement de son stock d’ETF pourrait prendre plus d’un siècle. Le Japan Center for Economic Research (JCER) estime que la BoJ possède au moins 5 % des parts de 497 entreprises nippones.

Secteurs non financiers

Énergie | L’industrie nucléaire japonaise anticipe une croissance de ses activités, dans un contexte de relance du nucléaire sur le territoire. Le gouvernement a fixé l’objectif d’atteindre 20 % de nucléaire dans le mix électrique d’ici 2040, à la fois par le redémarrage du parc existant (14 réacteurs redémarrés sur les 34 redémarrables) et par la construction de nouveaux réacteurs innovants. Ainsi, Kansai Electric Power Company (KEPCO) a récemment annoncé relancer des études de faisabilité, abandonnées en 2011 suite à la catastrophe de Fukushima, pour la construction d’un nouveau réacteur sur son site de Mihama. Mitsubishi Heavy Industry (MHI) pourrait se positionner comme principal partenaire, en tant que fournisseur du réacteur - un réacteur de nouvelle génération à eau légère avancé, le « SRZ - 1200 » - encore en développement. La capacité à relancer des réacteurs existants tout en initiant la construction de nouveaux réacteurs constitue un défi considérable pour les industriels, confrontés à l’érosion des savoir-faire dans le secteur. Le Forum industriel atomique japonais (JAIF) évalue ainsi que le secteur aurait besoin d’un surcroît de 20 à 50 % de main d’œuvre formée pour assurer le bon développement des activités nucléaires. MHI a annoncé vouloir recruter 200 nouvelles personnes par an pour ses activités nucléaires (+10 % des effectifs depuis 2023) quand IHI s’est fixé un objectif de +20 % d’employés en 2030. Malgré ses plans d’embauche, la relance du secteur ne s’accompagne pas, pour le moment, d’un regain d’intérêt significatif dans les filières académiques, le nombre d’étudiants dans les cursus spécialisés étant en repli structurel depuis près de 30 ans. A date, le gouvernement n’a pas annoncé de programme de soutien spécifique pour revitaliser l’enseignement supérieur dans le secteur.

Corée du Sud

Macroéconomie

Mission FMI et perspectives économiques | A l’issue de sa mission en Corée, le FMI a relevé de +0,1 point de pourcentage sa prévision de croissance pour 2025, désormais attendue à 0,9 %, tout en maintenant son anticipation d’un rebond à 1,8 % en 2026. Si ces projections sont légèrement plus favorables que celles de la Banque de Corée (0,9 % puis 1,6 %), elles restent en-deçà de celles de l’OCDE (1,0 % puis 2,2 %). Selon le FMI, cette amélioration est imputable à la progression de la confiance des consommateurs, appelée à se poursuivre, ainsi qu’aux budgets supplémentaires adoptés. Dans son communiqué, l’institution a souligné l’efficacité des politiques budgétaires et monétaires accommodantes et des mesures ciblées sur le marché immobilier, en appelant à maintenir cette orientation à court terme. À plus long terme, l’atteinte de l’objectif de croissance de 3 % fixé par le gouvernement nécessitera cependant de profondes réformes structurelles visant à rehausser la productivité, à relever le défi démographique et à améliorer l’allocation du capital.

Secteurs non financiers

Attractivité | Le Ministère des Sciences et des Technologies de l’information et de la communication (MSIT) a signé un protocole d’accord (MoU) le 22 septembre avec BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs mondial, afin de renforcer la coopération dans l’intelligence artificielle (IA), les infrastructures associées et les énergies renouvelables. Le président LEE Jae-myung et Larry Fink, CEO de BlackRock et par ailleurs co-président par intérim du Forum économique mondial, se sont accordés sur l’objectif de faire de la Corée le hub asiatique de l’IA. BlackRock, déjà engagé dans le partenariat mondial pour les infrastructures IA aux côtés de Microsoft, Nvidia et xAI, a exprimé son intention de mobiliser davantage de capital en soutien de la Corée. A noter par ailleurs qu’en marge des assemblées de l’ONU, le Président LEE a échangé avec le Président tchèque, Petr PAVEL, sur la coopération autour du projet de centrale nucléaire de Dukovany et sur le renforcement du dialogue bilatéral dans d’autres domaines dont les semi-conducteurs, les véhicules électriques et la défense. Le Président LEE a également discuté avec son homologue ouzbek, Shavkat MIRZIYOYEV, des opportunités croisées sur les minerais stratégiques, la sécurisation des chaînes d’approvisionnement et le développement des infrastructures (chemins de fer, aéroports, routes).

Soutien au secteur sidérurgique | Afin d’atténuer les effets des tarifs douaniers américains de 50 % sur l’acier et l’aluminium, le Ministère de l’Industrie, du Commerce et de l’Énergie (MOTIE) a introduit un mécanisme de garantie à l’export pour un montant total d’environ 400 Mds KRW (290 M USD). L’objectif est de soutenir les chaînes d’approvisionnement locales et alléger le coût du financement pour les entreprises sidérurgiques, dont POSCO et Hyundai Steel. Ce dispositif s’ajoute au plan de soutien d’urgence au secteur sidérurgique annoncé début septembre, visant à mobiliser 570 Mds KRW (409 M USD), essentiellement sous forme de prêts concessionnels. Les États-Unis absorbent 13 % des exportations coréennes d’acier (5 Mds USD), un secteur qui compte pour 5 % des ventes extérieures du pays. L’aluminium représente une part plus marginale des exportations coréennes (0,7 % du total), mais est également fortement exposé au marché américain (20 % des exportations, soit 1 Md USD).

Japon-Corée du Sud — Veille économique et financière du 13 au 19 septembre 2025

2025-09-19T00:00:00+02:00

Faits saillants

Au plus haut, les indices boursiers coréen et nippon poursuivent leur ascension
La Banque du Japon maintient son taux directeur à 0,5 %
Le retrait de Mitsubishi Corp. de 3 projets éolien en mer menace les objectifs énergétiques japonais
Absence d’avancées dans les négociations commerciales Corée du Sud – Etats-Unis

Japon

Macroéconomie

Inflation | Selon le Statistics Bureau of Japan, l’inflation a légèrement décéléré en août à +2,7 % en glissement annuel (g.a), sous la barre des +3 % pour la première fois depuis 8 mois mais toujours au-dessus de la cible de la Banque centrale de +2 %. L’inflation core (hors produits frais) s’est élevée à +2,7 % en g.a, tandis que l’inflation core core (excluant aussi l’énergie) a atteint +3,3 %. Selon la Banque du Japon, l’inflation devrait s’élever à +2,7 % sur l’ensemble de l’exercice fiscal 2025-2026, avant de ralentir à +1,8 % sur la prochaine année fiscale 2026-2027.

Commerce | En août, les exportations japonaises ont enregistré une nouvelle contraction, pour le 4^ème mois consécutif, de -0,1 % en g.a, pénalisées par la forte baisse des ventes vers les Etats-Unis (-13,8 % en g.a.). En particulier, les exportations du secteur automobile vers les Etats-Unis (soit le tiers du total des importations américaines depuis le Japon) ont chuté en valeur de - 28,1 % pour les véhicules assemblés et de -7,1 % pour les pièces automobiles. Le décret présidentiel signé par D. Trump le 4 septembre formalisant l’accord commercial Japon-Etats-Unis fixe désormais les droits de douane « réciproques » et pour les importations automobiles à 15 %, après des tarifs à 27,5 % en vigueur en août pour le secteur automobile. À noter que les exportations vers l’Europe, en revanche, ont affiché sur le mois une progression de +5,5 %.

Secteur financier

Politique monétaire | À l’issue de sa réunion de politique monétaire des 18 et 19 septembre, la Banque du Japon a maintenu inchangé son taux directeur (uncollateralized overnight call rate) à 0,5 % (en vigueur depuis janvier 2025), à 7 voix contre 2. Si la Banque affiche toujours un objectif de normalisation de sa politique monétaire, la reprise du cycle de hausse des taux reste perturbée par les incertitudes sur les plans domestique (instabilité politique après l’annonce de la démission du Premier ministre Ishiba) et international (impact des droits de douane de l’administration Trump sur le commerce extérieur nippon).

Indices boursiers | Le 16 septembre, le principal indice boursier nippon, le Nikkei 225, a passé pour la première fois la barre des 45 000 pts (+14,5 % depuis le début de l’année 2025). Cette performance reflète les gains des entreprises de la Tech sur le marché américain (notamment pour les semiconducteurs), ainsi que l’optimisme des investisseurs induit par l’entrée en application de droits de douane états-uniens « réciproques » fixés à 15 % pour le Japon. Après des signaux prometteurs pour l’économie américaine à l’issue de la réunion mensuelle de la Fed, le Nikkei 225 a clôturé à 45 303 pts, record historique. L’indice TOPIX, dont la base est plus large, a également enregistré un record le 16 septembre en dépassant brièvement les 3 180 pts (+13,3 % depuis le début de l’année).

Taux de change USD/JPY | Le 11 septembre, le US Department of Treasury et le ministère des Finances japonais ont publié un communiqué conjoint réaffirmant leur conviction partagée de voir le taux de change USD/JPY déterminé uniquement par le marché. Ce communiqué fait suite aux échanges entre les ministres K. Katō et S. Bessent en marge des négociations nippo-américaines sur les barrières tarifaires, et représente un signal rassurant pour les acteurs du Forex après les accusations de D. Trump à propos de manipulations supposées du taux de change des autorités japonaises en faveur d’un yen faible. Dans les faits, le ministère des Finances japonais serait intervenu l’an dernier à plusieurs reprises sur le marché de change dans le but de soutenir le yen, pour un montant cumulé d’à peu près 100 Mds USD.

Secteurs non financiers

Intelligence artificielle | La première réunion de l’AI Strategic Headquarter, qui s’est tenue le 12 septembre, a permis de dégager un premier projet en faveur d’une stratégie nationale de l’IA, que le gouvernement espère finaliser d’ici à la fin de l’année, alors que le Premier ministre démissionnaire S. Ishiba a récemment déclaré que l’IA était un secteur prioritaire pour la sécurité nationale. Cette stratégie ambitionne d’accélérer la promotion et le développement de l'IA, renforcer les capacités de développement via la recherche et l’innovation, devenir un leader de la gouvernance autour de l’IA, et favoriser un environnement capable d’assurer une intégration éthique de l’IA dans la société. Cette réunion fait suite à l’adoption de l’Act on the Promotion of Research and Development and the Utilization of AI-Related Technologies le 28 mai dernier. Le Japon entend rattraper son retard dans la course au développement face à des acteurs comme les Etats-Unis et la Chine. En novembre 2024, le Premier ministre Ishiba avait déjà annoncé un plan d’investissement de 100 000 Mds JPY (690 Mds USD) jusqu’à 2030.

Energie | Mitsubishi Corporation (MC) a annoncé le 27 août dernier son retrait des 3 projets éolien en mer remportés en 2021 dans le cadre du premier appel d’offre (AO) du Japon, d’une capacité totale de 1,76 GW et qui devaient entrer en service entre 2028 et 2030. MC avait soumis des offres particulièrement agressives, comprises entre 11,99 et 16,49 JPY/kWh, soit 50 % de moins que la moyenne des autres candidats. Face à une hausse de 20 % des coûts de construction et un doublement du prix des turbines depuis 2021, l’entreprise s’est finalement retirée et devra s’acquitter d’une pénalité de 135 M USD. En février 2025, l’entreprise avait déjà enregistré une charge de dépréciation de 354 M USD, laissant planner de sérieux doutes quant à sa capacité à réaliser le projet, désormais confirmé avec ce retrait officiel. Cette décision a été accueillie de façon mitigée par les industriels, certains ayant estimé dès 2021 qu’une telle offre ne pouvait aboutir et que ce retrait permettrait d’accélérer les déploiements avec des acteurs plus crédibles ; d’autres redoutent un signal négatif pour la filière au Japon. En réponse, le gouvernement a indiqué (i) ne pas remettre en cause sa trajectoire -très ambitieuse- de déploiement de l’éolien en mer (30-45 GW en 2040, contre seulement 0,25 GW en 2025), (ii) procéder à une remise rapide aux enchères des sites abandonnés par MC, et (iii) proposer des conditions plus favorables qui s’appliqueront aux projets en cours et aux futurs AO (probablement en 2026) comme l’extension de 10 années supplémentaires des contrats de concession. Le cas de MC n’est pas isolé, la filière offshore connaissant également des difficultés en Europe et aux USA, en raison d’une augmentation généralisée de ses coûts.

Corée du Sud

Macroéconomie

Négociations commerciales | La visite aux États-Unis du ministre sud-coréen du Commerce, de l’Industrie et de l’Énergie, Kim Jung-kwan (11-12 septembre) auprès de son homologue américain Howard Lutnick, n’a pas permis d’aboutir à des progrès tangibles dans la mise en œuvre de l’accord-cadre tarifaire. Annoncé fin juillet, l’accord prévoit l’abaissement des droits de douane américains de 25 % à 15 %, en contrepartie d’un engagement de 350 Mds USD d’investissements aux États-Unis, dont 150 Mds USD dans la construction navale, et de 100 Mds USD d’achats de produits énergétiques américains sur 4 ans. Les négociations achoppent sur plusieurs points: (i) Séoul propose un « paquet financier » mêlant prêts, assurances et garanties, là où Washington exige un fonds composé exclusivement d’investissements directs ; (ii) les États-Unis réclament jusqu’à 90 % des bénéfices et un droit de regard quasi exclusif sur la gouvernance, demandes jugées disproportionnées par Séoul ; (iii) enfin, le Corée souhaite instaurer une ligne de swap KRW-USD illimitée pour contenir l’impact sur le marché des changes et le cours du KRW. Pour rappel, la FED a conclu des accords de swap permanents avec les banques centrales du Canada, de la Grande-Bretagne, du Japon, de l’Union européenne et de la Suisse. Des lignes de swap temporaires de 60 Mds USD avaient été établies avec la Banque de Corée en mars 2020 pendant la pandémie sanitaire. Faute d’avancées, les exportations d’automobiles coréennes restent taxées à 25 %, alors que le Japon bénéficie depuis le 16 septembre d’un tarif réduit à 15 %, accentuant le désavantage compétitif pour les constructeurs coréens. Plus largement, le contexte diplomatique entre la Corée et les Etats-Unis s’est récemment tendu avec l’arrestation de plus de 300 travailleurs coréens dans une usine de Hyundai-LG en Géorgie (États-Unis), conduisant Séoul à rapatrier les travailleurs arrêtés et demander la création d’une nouvelle catégorie de visa adaptée.

Secteur financier

Budget et réforme institutionnelle | Le gouvernement sud-coréen a présenté un projet de budget pour 2026 en forte progression par rapport à celui de cette année (+8,1 % à 780 000 Mds KRW, soit 528,5 Mds USD). En tenant compte des deux budgets supplémentaires adoptés en 2025, le projet de budget afficherait en réalité des dépenses en légère baisse de -0,5 %. Le budget de 2026 vise avant tout à stimuler la croissance, via notamment un triplement des dépenses consacrées à l’IA (7,3 Mds USD), assortis d’investissements massifs dans les infrastructures. Les dépenses de R&D devraient également croître à un niveau record (+19 % à 25,6 Mds USD), avec un ciblage accru sur six secteurs stratégiques : l’IA, la biotechnologie, les contenus culturels, la défense, l’énergie et les industries manufacturières de pointe. Ce budget, qui sera examiné par la commission de l’Assemblée nationale en octobre et novembre pour une adoption prévue début décembre, porterait le déficit public à 4,0 % du PIB et le ratio dette/PIB à 51,6 %. Parallèlement à ces orientations budgétaires, le gouvernement a engagé une réforme institutionnelle d’envergure, effective au 2 janvier 2026. Côté finances publiques, les fonctions budgétaires de l’actuel ministère de l’Économie et des Finances (MOEF) seront transférées à un Bureau de la planification et du budget rattaché au Premier ministre. En matière financière, les compétences de politique nationale, jusqu’ici exercées par la Financial Services Commission (FSC), autorité des marchés financiers, seront recentrées au sein du MOEF, tandis que la FSC et la Financial Supervisory Services (FSS), autorité de supervision des institutions financières, fusionneront pour donner naissance à une Commission de supervision financière. Enfin, un nouveau ministère du Climat, de l’Énergie et de l’Environnement sera créé, regroupant les compétences jusque-là relevant du Ministère de l’Industrie, du Commerce et des Ressources (MOTIE), à l’exception du nucléaire et des ressources extérieures.

Bourse | Le KOSPI, indice boursier de la Corée, a poursuivi sa progression spectaculaire amorcée depuis le printemps, franchissant pour la première fois la barre des 3 400 points, et culminant le 16 septembre à 3 449 points. Au total, l’indice affiche une hausse de plus de +40 % depuis le début de l’année, soit la meilleure performance parmi les grands indices mondiaux. La progression a d’abord été portée par les avancées dans les négociations tarifaires et les réformes et plans de relance de la nouvelle administration. Depuis fin août, la dynamique s’est renforcée sous l’effet d’anticipations d’un assouplissement monétaire de la Fed et de la surperformance des valeurs technologiques (notamment SK Hynix et Samsung Electronics). Les flux ont largement été portés par les investisseurs étrangers, dont les achats nets, positifs chaque mois depuis mai, se sont nettement accélérés en septembre (plus de 6 700 Mds KRW au 16 septembre, leur plus haut niveau depuis février 2024).

Secteurs non financiers

Politique industrielle | Le 16 septembre, le MOTIE a présenté un plan industriel et énergétique visant à consolider la position de la Corée comme puissance industrielle et technologique mondiale. Les axes stratégiques s’articulent autour de nouveaux relais de croissance (IA industrielle, humanoïdes, bio-santé, K-culture, défense/aérospatial et climat-tech), de l’innovation dans les industries stratégiques (semi-conducteur, batteries, construction navale, etc.), du commerce et de la sécurité économique, des « autoroutes » de l’énergie (modernisation du réseau, intégration des renouvelables, développement de l’IA énergétique), de la transition énergétique, de la neutralité carbone et de l’économie circulaire et du développement régional équilibré et inclusif (décentralisation). Le plan entend répondre au programme du président LEE Jae-myung, articulé autour de 5 grands objectifs : (i) politique de rassemblement, (ii) économie innovante, (iii) croissance équilibrée et inclusive, (iv) renforcement de la base sociétale, et (v) diplomatie et sécurité centrées sur l’intérêt national.

Brèves économiques Japon–Corée du Sud, Période du 1er juillet au 31 août 2025

2025-09-09T00:00:00+02:00

BRÈVES ÉCONOMIQUES

JAPON & CORÉE DU SUD

Période du 1er juillet au 31 août 2025

Sommaire

Japon

Politiques économiques
- Révision à la hausse de la croissance au 2^ème trimestre 2025
- Vers une hausse record du salaire minimum au Japon
- TICAD 9 : vers un accord de commerce Afrique/Indopacifique
- Le Japon et l’Inde renforcent leur partenariat économique
- Le gouvernement japonais réoriente sa politique agricole en relançant la production rizicole face aux tensions sur l’offre intérieure
Entreprises
- NTT Data et Mistral AI ont officialisé un partenariat dans l’intelligence artificielle

Corée du Sud

Politiques économiques
- Dans la foulée de l’accord tarifaire, le sommet Lee–Trump scelle une série d’investissements et de contrats stratégiques
- La croissance économique sud-coréenne rebondit, mais les perspectives restent incertaines
- La Corée du Sud et le Vietnam consolident leur partenariat stratégique et économique
Entreprises
- La Corée du Sud choisit cinq champions nationaux pour son projet d’IA souveraine
- Air Liquide réalise en Corée du Sud son acquisition la plus importante en une décennie
- Samsung décroche le « contrat du siècle » avec Tesla

Japon & Corée du Sud

Politiques économiques
- Sommet Japon-Corée du Sud : le début d’une nouvelle diplomatie de la navette

Japon

1. Politiques économiques

Révision à la hausse de la croissance au 2^ème trimestre 2025. Le PIB réel du Japon a progressé de +0,5 % en glissement trimestriel (g.t.) et de +1,7 % en rythme annualisé (g.a.) au T2 2025, une performance supérieure aux attentes de marché (entre +0,3 % et +0,7 % en g.a.). La hausse du PIB repose sur (i) des exportations nettes robustes, (ii) une hausse des investissements (iii) ainsi qu’une contribution positive de la consommation des ménages. Par ailleurs, la révision des chiffres du T1 2025 à +0,1 % en g.t. et +0,6 % en g.a. confirme la trajectoire d’expansion continue depuis cinq trimestres, invalidant l’idée d’une économie en stagnation. Néanmoins, les perspectives demeurent fragiles. Selon le Cabinet Office (administration du Premier ministre), les droits de douane américains devraient retrancher 0,3 à 0,4 % au PIB réel de 2025 pour s’établir à 0,7 % selon le FMI. Outre l’anticipation des importateurs américains de la mise en œuvre des droits de douane US, la résilience des exportations est due au choix des entreprises nippones d’absorber une partie des coûts induits par les droits de douane en ajustant leurs prix, afin de préserver l’activité de leurs usines domestiques. De plus, des commandes de dernière minute en provenance d’industriels asiatiques, soucieux d’anticiper certains droits de douane sectoriels américains, ont temporairement soutenu les commandes. Ces facteurs ne demeureront pas et les effets négatifs de la politique protectionniste américaine devraient vraisemblablement se matérialiser à compter du 3^ème trimestre. Reuters, Nikkei Asia

Vers une hausse record du salaire minimum au Japon. Le Japon devrait connaître cette année une hausse record de son salaire minimum, marquant ainsi une étape importante dans la politique publique de soutien aux revenus des ménages. En effet, le panel du Ministère du Travail a recommandé une augmentation moyenne de +6 %, soit 63 JPY de plus par heure, ce qui porterait le salaire horaire moyen à 1 118 JPY et permettrait pour la première fois de dépasser le seuil symbolique de 1 000 JPY dans chacune des 47 préfectures de l’Archipel. Dans les faits, la majorité des préfectures (chacune décidant du salaire minimum en vigueur en son sein) a choisi d’aller au-delà de cette recommandation – et certaines comme Tottori ou Shimane ayant même décidé de relever leur salaire minimum de plus de 70 JPY – afin de compenser l’érosion des salaires réels causée par une inflation supérieure à 3 % pour le 8^ème mois consécutif. L’année 2025 avait déjà été l’occasion d’un Shuntō (négociations salariales de printemps) record, ayant induit une hausse globale des salaires de +5,39 % dans l’ensemble du tissu entrepreneurial nippon. Cette dynamique s’inscrit dans la stratégie des autorités, qui ambitionnent de porter le salaire minimum moyen à 1 500 JPY d’ici 2030, ce qui nécessiterait une hausse annuelle proche de +7 %, supérieure à la progression déjà exceptionnelle de cette année. Toutefois, cette trajectoire suscite des inquiétudes chez les dirigeants de PME, qui emploient près de 70 % de la main-d’œuvre, une majorité jugeant difficile, voire impossible, de suivre ce rythme d’augmentation annuelle sans mettre en péril leur rentabilité. The Japan Times, Reuters

TICAD 9 : vers un accord de commerce Afrique/Indopacifique. La 9^ème Conférence internationale de Tokyo sur le développement de l’Afrique (TICAD 9) s’est tenue à Yokohama du 20 au 22 août 2025, réunissant autour du Japon 49 pays africains, des organisations internationales, ainsi que des représentants du secteur privé et de la société civile. Ce sommet, placé sous le thème de la cocréation de solutions face aux défis africains, a confirmé le rôle du Japon comme partenaire de long terme du continent.
Dans son discours d’ouverture, le Premier ministre S. Ishiba a rappelé l’engagement du Japon depuis 1993 à l’égard de l’Afrique et a souligné trois priorités : (i) une croissance durable portée par le secteur privé, (ii) la valorisation de la jeunesse et des femmes, et (iii) le renforcement de l’intégration régionale. Il a ainsi annoncé le lancement d’une Economic Region Initiative of Indian Ocean–Africa, destinée à stimuler les échanges commerciaux et les investissements.
Les échanges conduits dans le cadre de la TICAD 9 ont également porté sur l’industrialisation et la diversification économique de l’Afrique, en misant sur des partenariats public-privé. Le Japon a également présenté son initiative Japan-Africa Co-Creation for Industry, encourageant la création conjointe d’entreprises par des start-up africaines et des sociétés japonaises, et dont les agences d’État japonaises pourront favoriser les initiatives (JBIC et NEXI, en particulier). Enfin, les participants ont insisté sur les enjeux de santé, de transition énergétique, de gouvernance de la dette et de résilience nécessaire face aux crises climatiques. Cette édition marque ainsi une volonté commune de conjuguer investissement, intégration régionale et inclusion sociale, tout en offrant une alternative à l’influence croissante de la Chine sur le continent. Ministry of Foreign Affairs of Japan (MoFA), The Japan Times

Le Japon et l’Inde renforcent leur partenariat économique. Les Premiers ministres N. Modi et S. Ishiba se sont rencontrés le 29 août à Tokyo à l’occasion du 15^ème sommet annuel Inde-Japon et ont adopté une feuille de route conjointe pour les 10 prochaines années. Sur le plan économique et commercial, cette feuille de route prévoit un objectif d’investissement privé japonais en Inde de 10 000 Mds JPY (soit 58 Mds EUR) d’ici 2035. De plus, l’accord commercial Japan-India Comprehensive Economic Cooperation Agreement (CEPA) sera revu et enrichi pour développer le commerce bilatéral. Sur le volet sécurité économique, les deux pays ont lancé une initiative Japan-India Economic Security Initiative visant à développer des projets communs dans les technologies cibles (semi-conducteurs, biotechnologies, etc.), tout en renforçant la résilience des chaînes d’approvisionnement de ces secteurs. Cette initiative associe le secteur privé par le biais d’un plan d’action porté par les organisations nationales (JETRO, CII, JCCII). Sur le volet technologique et de l’innovation, l’Inde et le Japon ont lancé un fonds de fonds permettant de financer des start-ups prometteuses dans la deeptech et l’intelligence artificielle (IA), avec un programme d’accompagnement des start-ups souhaitant réaliser une expansion en Inde ou au Japon. Enfin, la Japan-India AI Cooperation Initiative a également été lancée dans le but de promouvoir des projets de recherche conjoints en IA, des collaborations renforcées entre universités et entreprises, ainsi que la coopération autour du développement de Large Language Models (LLMs). MoFA, Nikkei, Japan Times

Le gouvernement japonais réoriente sa politique agricole en relançant la production rizicole face aux tensions sur l’offre intérieure. Le 6 août, le Premier ministre a annoncé une inflexion majeure de la politique rizicole nationale, mettant un terme à près d’un demi-siècle de restrictions sur la production, instaurées dans les années 1970 en raison d’une surproduction chronique. Cette réorientation fait suite à la reconnaissance explicite d’erreurs de prévision de la demande intérieure, ayant conduit à une pénurie et à une flambée des prix contraignant les autorités à puiser dans les stocks publics. Le gouvernement a reconnu avoir sous-estimé plusieurs facteurs déterminants : l’impact de l’essor du tourisme sur la consommation de riz, l’évolution de l’anticipation inflationniste des ménages, et les dommages liés aux vagues de chaleur récurrentes depuis deux ans (baisse des rendements, accroissement du taux de grains de riz brisés lors de la transformation, etc.). Pour stimuler la production, l’exécutif entend favoriser la remise en culture des terres agricoles abandonnées et soutenir les agriculteurs souhaitant accroître leur production, dans le cadre d’une riziculture industrielle et intelligente. Nikkei, The Japan Times, Kyodo News, MAFF

2. Entreprises

NTT Data et Mistral AI ont officialisé un partenariat dans l’intelligence artificielle. Annoncé le 29 juillet par NTT Data, grande entreprise japonaise de services informatiques, et Mistral AI, start-up française valorisée à près de 6 Mds EUR, le partenariat prévoit le développement conjoint de solutions d’IA d’entreprise. Ces solutions, prévues pour être hautement sécurisées et hébergées dans des clouds souverains, seront destinées en priorité aux organisations opérant dans des secteurs réglementés comme les services financiers, l’assurance, la Défense et le secteur public. Dans le cadre de cet accord, les technologies de Mistral seront intégrées aux solutions de NTT Data, notamment à des solutions d’agents pour des centres d’appels en Europe et en Asie du Nord-Est. Les deux entreprises travailleront également à la définition de stratégies de commercialisation adaptées à différents marchés, incluant la France, le Luxembourg, l’Espagne, Singapour et l’Australie. Pour assurer la réussite de ce partenariat, NTT Data mettra en place un centre d’excellence Mistral AI, et Mistral AI lancera un programme de formation technique à destination des collaborateurs de NTT Data. Cette initiative s’inscrit dans la stratégie plus large de NTT Data, qui collabore également avec OpenAI pour distribuer ChatGPT Enterprise à l’international et développer des agents capables d’automatiser certaines fonctions commerciales. Pour Mistral AI, ce partenariat permet de tirer parti de l’implantation internationale de NTT Data et de ses clients existants, tout en accroissant ses revenus. NTT Data

Corée du Sud

1. Politiques économiques

Dans la foulée de l’accord tarifaire, le sommet Lee–Trump scelle une série d’investissements et de contrats stratégiques. Fin juillet, Séoul et Washington D.C. ont trouvé un compromis prévoyant l’abaissement des droits de douane « réciproques » et automobiles à 15 %, contre 25 % initialement annoncés. En contrepartie, la Corée du Sud s’est engagée à investir 350 Mds USD supplémentaires aux États-Unis, dont 150 Mds USD dans la construction navale, et à importer 100 Mds USD de produits énergétiques américains. Dans la continuité de cet accord, Lee Jae-myung a rencontré D. Trump le 25 août à Washington D.C. La visite a permis d’aborder les enjeux de Défense et de souveraineté, mais aussi de poser les bases des premiers engagements sud-coréens vis-à-vis des États-Unis. À ce sujet, le président de la Fédération des industries coréennes (FKI) a indiqué que les entreprises sud-coréennes sont déjà prêtes à investir 150 Mds USD sur le sol américain. En marge des discussions, 11 contrats et protocoles d’accord (MoU) ont été signés dans la construction navale, l’énergie nucléaire, l’aéronautique, les minéraux critiques et le GNL. Parmi eux, la commande record de 103 avions Boeing par Korean Air (pour une enveloppe totale de 36,2 Mds USD) constitue la plus grande acquisition aéronautique de l’histoire de la République de Corée. Korea.net, KED Global, The Korea Times

La croissance économique sud-coréenne rebondit, mais les perspectives restent incertaines. Au 2^ème trimestre 2025, le PIB a progressé de +0,6 % en g.t., après une contraction de -0,2 % au 1^er trimestre. Ce rebond, supérieur aux prévisions de +0,5 % de la Banque de Corée (BoK), met fin à une séquence de quatre trimestres de croissance inférieure à +0,1 %, la plus longue depuis la crise asiatique de 1997. En termes de contribution, la croissance a été portée à parts égales par les exportations nettes (+0,3 pt) et la demande intérieure (+0,3 pt). Les exportations, en hausse de +4,2 % en g.t., ont bénéficié du report des droits de douane américains. Les ménages ont profité des effets combinés des deux budgets additionnels, entraînant une progression de leurs dépenses de +0,5 %, tandis que la consommation publique a crû de +1,2 %, soutenue par l’élargissement des prestations de santé. En revanche, les investissements continuent de peser sur la reprise : ceux dans les équipements ont reculé de -1,5 %, freinés par la baisse des achats de machines pour semi-conducteurs et navires, tandis que ceux dans la construction ont également diminué de -1,5 %, pénalisés par les tensions sur le marché du financement immobilier. Malgré le regain d’activité observé au 2^ème trimestre, la BoK prévoit toujours une croissance de +0,9 % en 2025, suivie d’un rebond à +1,6 % en 2026. Business Korea, KED Global, KDI

La Corée du Sud et le Vietnam consolident leur partenariat stratégique et économique. Du 10 au 13 août 2025, le Secrétaire général du Parti communiste vietnamien, Tô Lâm, a effectué une visite d’État en République de Corée, accompagné de 8 ministres et de 140 représentants d’entreprises. Il s’agit de la première visite d’un dirigeant vietnamien de ce rang depuis 11 ans, et du premier invité officiel de l’ère Lee Jae-myung. Célébrant les 10 ans de l’Accord de libre-échange Corée du Sud-Vietnam, les deux pays se sont engagés à porter leurs échanges commerciaux de 86,8 Mds USD en 2024 et à 150 Mds USD en 2030. La visite a donné lieu à la signature de 52 protocoles d’accord (MoU) couvrant des secteurs clés tels que l’énergie (nucléaire et renouvelables), l’IA, l’aviation, les chemins de fer, les minéraux critiques et la Défense. Parmi les annonces majeures, l’électricien public coréen KEPCO et Petrovietnam ont conclu un partenariat portant sur l’exploitation de quatre réacteurs nucléaires d’ici 2035, le développement de réseaux électriques, ainsi que la formation de la future main-d’œuvre de l’industrie nucléaire vietnamienne. En matière de Défense, les deux parties ont décidé de réactiver le comité bilatéral, inactif depuis 2008, et ont officialisé un contrat de 250 Mi USD pour la fourniture de 20 obusiers K9 Thunder. Dans le secteur ferroviaire, la Corée du Sud se positionne pour l’appel d’offres de la ligne TGV Hanoï–Hô Chi Minh-Ville, projet qui serait porté par un consortium d’institutions publiques et privées. Chosun Biz, The Korea Herald, Yonhap News Agency

2. Entreprises

La Corée du Sud choisit cinq champions nationaux pour son projet d’IA souveraine. Le gouvernement sud-coréen a désigné le 4 août cinq consortiums chargés de développer une IA souveraine, avec pour objectif la mise en service d’un modèle national d’ici 2027. Les lauréats sont Naver Cloud, SK Telecom, LG AI Research, Upstage et NC AI, chacun structurant des alliances avec des partenaires industriels, tels que le fabricant de puces d’IA Rebellions pour SK, et académiques, tels que l’Université nationale de Séoul pour Naver. Doté d’un budget public de plus de 383 Mi USD, ce programme s’accompagne d’un soutien financier direct, mais aussi d’un accès privilégié aux supercalculateurs nationaux, de crédits GPU, de données issues d’organismes publics et de ressources humaines spécialisées pour accélérer la R&D. L’initiative vise à doter la Corée du Sud d’un modèle d’IA développé intégralement sur son sol afin d’hisser le niveau technologique de l’IA sud-coréenne à 95 % de celui des meilleurs modèles internationaux. Deux groupes majeurs de l’internet sud-coréen, KT et Kakao, n’ont pas été retenus en dépit de leurs modèles internes. Pour de nombreux experts, cette décision reflète l’insistance du gouvernement sur l’autosuffisance technologique et un rejet clair des entreprises perçues comme trop dépendantes des partenaires étrangers – Kakao a décidé de s’associer à OpenAI en février pour son développement IA. Le projet s’inscrit dans la stratégie nationale d’investissement dans l’IA, le président Lee ayant annoncé dès 2025 un fonds national public-privé de 70 Mds USD afin de renforcer sa souveraineté numérique. The Korea Times, Chosun, Business Korea

Air Liquide réalise en Corée du Sud son acquisition la plus importante en une décennie. Air Liquide a signé le 22 août un accord pour l’acquisition de DIG Airgas, acteur majeur intégré des gaz industriels en Corée du Sud, auprès du fonds Macquarie Asia-Pacific Infrastructure Fund 2. La transaction de 2,85 Mds EUR constitue l’une des plus importantes opérations de M&A de l’année en Corée du Sud et la plus grande jamais réalisée par une société française dans le pays. Le closing est attendu au 1^er semestre 2026, sous réserve des autorisations réglementaires.
Fondée en 1979, DIG Airgas emploie 550 personnes, exploite 60 sites de production et 220 kms de réseaux de canalisations, et a réalisé un chiffre d’affaires de 510 Mi EUR en 2024. Présent dans tous les bassins industriels, l’entreprise dessert les secteurs stratégiques des semi-conducteurs, des batteries et de l’électronique. Elle dispose d’un portefeuille de 20 projets sécurisés et compte parmi ses clients Samsung Electronics, SK hynix, ainsi que des acteurs de la sidérurgie et de la chimie. Sous l’actionnariat de Macquarie depuis six ans, DIG Airgas s’est imposé comme le troisième fournisseur de gaz industriels en République de Corée. Air Liquide est présente depuis 1979 en Corée du Sud et emploie plus de 600 collaborateurs sur 16 sites. Air Liquide, KED Global, Chosun

Samsung décroche le « contrat du siècle » avec Tesla. Tesla a signé fin juillet 2025 un accord majeur de 16,5 Mds USD avec Samsung Electronics pour la fourniture de puces IA de nouvelle génération qui seront fabriquées dans sa nouvelle usine texane, près d’Austin. Ce contrat pluriannuel, qui s’étend jusqu’à 2033, relance un site longtemps en manque de clients et pourrait repositionner Samsung Foundry face à TSMC et Intel, principaux concurrents dans le domaine des semi-conducteurs avancés. Le contrat représente 7,6 % du chiffre d’affaires annuel de Samsung en 2024, ce qui en fait l’une des plus importantes commandes de fonderie remportées par l’entreprise auprès d’un seul client. Cette signature a ouvert la voie à une série d’annonces américano-coréennes d’ampleur. En août, Samsung a ainsi officialisé un nouveau partenariat avec Apple, renouant une coopération stratégique interrompue en 2011. L’accord porte sur des capteurs d’image de nouvelle génération pour l’iPhone, un segment jusqu’ici dominé par le japonais Sony avec plus de 50 % des parts de marché mondiales des capteurs d’images CMOS. Parallèlement, Tesla a conclu un autre accord majeur avec le sud-coréen LG Energy Solution (LGES), d’un montant de 4,3 Mds USD, pour la fourniture de batteries LFP produites aux États-Unis, soit près de 25 % du chiffre d’affaires de LGES en 2024. Courrier International, The Korea Herald, Chosun

Japon & Corée du Sud

1. Politiques économiques

Sommet Japon-Corée du Sud : le début d’une nouvelle diplomatie de la navette. Le président Lee Jae-myung a réalisé une visite au Japon les 23 et 24 août, avant son déplacement aux États-Unis (25-26 août). Le choix du Japon par le chef de l’État sud-coréen comme première visite à l’étranger, outre les conférences internationales (comme le sommet des dirigeants du G7 au Canada en juin), constitue une première depuis la normalisation des relations diplomatiques des deux États en 1965. Il est également inhabituel en Corée du Sud qu’une visite au Japon précède celle aux États-Unis, grand pays allié.
Durant leur entretien, le Premier ministre Ishiba et le président Lee sont convenus de développer les relations nippo-coréennes « de manière stable, ambitieuse et tournée vers l’avenir ». Les deux dirigeants souhaitent également répondre conjointement, par le biais des cadres bilatéraux Japon-Corée du Sud et trilatéraux Japon-Corée du Sud-États-Unis, aux questions de sécurité et de sécurité économique, en partageant une vision stratégique commune. La mise en place d’un dialogue intergouvernemental est à noter, afin de partager leurs expériences et de coopérer dans la recherche de solutions face aux défis sociaux et économiques communs – tels que la revitalisation régionale, le déclin démographique et le vieillissement de la population, l’agriculture, ainsi que la résilience face aux catastrophes. Dans le domaine industriel, ils ont également affirmé leur volonté de renforcer davantage la coopération bilatérale dans des domaines d’avenir porteurs, tels que les énergies propres (notamment l’hydrogène et l’ammoniac) et l’intelligence artificielle, pour lesquels un cadre de dialogue bilatéral est déjà en place. Une déclaration commune confirmant les éléments discutés pendant cet entretien bilatéral a été publiée à cette occasion. L’élaboration d’un document d’accord couvrant l’ensemble des relations bilatérales constitue également une première depuis 2008. D’après la presse japonaise, cette démarche n’avait pas été prévue initialement en raison du manque de temps pour la préparation de cette rencontre bilatérale, mais elle aurait été conduite sur proposition du président Lee lui-même.
Outre son entretien avec le Premier ministre Ishiba, le président Lee a également rencontré l’ancien Premier ministre Suga (2020-2021), président du groupe d’amitié parlementaire transpartisan Japon-Corée du Sud à la Diète. À cette occasion, tous deux ont réaffirmé la volonté des deux pays de renforcer leurs échanges dans les domaines économique et culturel, et ont discuté de l’importance de leur coopération bilatérale en matière de sécurité, ainsi qu’au sein du cadre trilatéral Japon-Corée du Sud-États-Unis. MoFA Japan, NHK World-Japan News, The Japan Times, Jiji

Les informations présentées dans cette revue d'actualité mensuelle ont été identifiées par le SER de Tokyo et le SE de Séoul. Elles n'ont aucune vocation d'exhaustivité. Les avis exprimés sont les résumés des articles sources.

Pour vous abonner et recevoir une notification par e-mail à chaque nouvelle édition, merci d’adresser votre demande d’abonnement à tokyo@dgtresor.gouv.fr en indiquant la ou les adresses e-mail à ajouter à notre liste de diffusion. Il vous sera ensuite possible de vous désabonner à tout moment, sur simple demande.

Vous pouvez également suivre le SER de Tokyo sur LinkedIn.

Flash Conjoncture Pays avancés - Japon : un marché obligataire sous tension

2025-07-25T00:00:00+02:00

Les taux souverains ont fortement progressé au Japon, en particulier sur la partie longue de la courbe. Depuis début 2025, les rendements des obligations souveraines japonaises (JGBs) ont nettement progressé : +44 points de base (pbs) à 10 ans, +67 pbs à 20 ans, +81 pbs à 30 ans et +80 pbs à 40 ans (données au 24 juillet ; cf. graphique n° 1).

Cette hausse s’est accélérée au mois de juillet, dans un contexte politique fragile. Le 20 juillet, la coalition au pouvoir a perdu sa majorité relative à la Chambre haute de la Diète. Le Premier ministre S. Ishiba a renvoyé la décision d’une éventuelle démission de son gouvernement à fin août, mais la presse la juge inévitable. Faute de majorité, la coalition Parti libéral démocrate (PLD)−Kōmeitō devra s’élargir pour se maintenir au pouvoir. Néanmoins, le futur chef du PLD – qui demeure le premier parti politique au Japon – devrait rester le Premier ministre. Selon le sondage Yomiuri du 23 juillet, les favoris sont Mme S. Takaichi à 26 % (ex-ministre des Affaires intérieures et de la Communication, membre de l’aile ultra-conservatrice du PLD et continuatrice des Abenomics, qui s’était inclinée face à S. Ishiba lors de la dernière élection à la présidence du parti, en septembre 2024) et M. S. Koizumi à 22 % (actuel ministre de l’Agriculture, des Forêts et de la Pêche, de l’aile plus centriste et réformiste du PLD, libéral et promoteur de réformes structurelles au Japon). Par ailleurs, les États-Unis et le Japon ont annoncé mardi 22 juillet avoir défini les termes d’un accord commercial, prévoyant (i) des droits de douanes « réciproques » à 15 % (vs. 10 % actuellement et 25 % annoncés pour le 1^er août), et (ii) un objectif d’investissements japonais aux États-Unis de 550 Md$ (470 Md€). La date d’entrée en vigueur de cet accord, qui n’est pas encore formellement signé, n’a pas été précisée. Le climat politique incertain et l’attractivité accrue du marché boursier japonais après l’annonce de l’accord commercial ont pesé sur la demande des investisseurs lors de l’adjudication de JGBs à 40 ans du 23 juillet, tombée à son niveau le plus bas depuis 14 ans. Leur rendement a alors bondi à 3,5 %, avant de refluer de −6,1 pbs le 24 juillet.

Si l’instabilité politique a amplifié les tensions sur le marché des JGBs, deux autres facteurs ont également alimenté la hausse des rendements cette année. Le premier tient au désengagement progressif de la Banque du Japon (BoJ), en ligne avec sa trajectoire de resserrement quantitatif amorcée en août 2024. En juin 2025, le stock de JGBs détenu par la BoJ a diminué de −3,3 % en glissement annuel, après −2,3 % en mai (cf. graphique n° 2), bien qu’elle détienne encore 52 % de l’encours total et près de 90 % des titres les plus longs. Le second facteur tient à la saturation de la demande des investisseurs domestiques, freinés par les nouvelles règles de solvabilité applicables aux assureurs et par le vieillissement démographique, ce qui les incite à se désengager du très long terme.

La perspective d’une nouvelle hausse par la BoJ de son taux directeur d’ici la fin de l’année se renforce suite à la dissipation des incertitudes commerciales : 54 % des analystes interrogés s’attendent désormais à une hausse de 25 pbs au cours du T4 2025 (Reuters), une fois que la BoJ disposera de données lui permettant d’apprécier le bénéfice de l’accord commercial avec les États-Unis sur les conditions macroéconomiques japonaises.

Brèves économiques Japon–Corée du Sud, Période du 1er au 30 juin 2025

2025-07-04T00:00:00+02:00

BRÈVES ÉCONOMIQUES

JAPON & CORÉE DU SUD

Période du 1er au 30 juin 2025

Sommaire

Japon

Politiques économiques
- La Diète adopte une réforme du système public de retraite japonais
- Un nouvel objectif d’attraction des IDE au Japon
Entreprises
- Washington D.C. presse Tokyo sur ses engagements de Défense
- Nippon Steel finalise l’acquisition d’U.S. Steel sous conditions strictes
- L’Ambassade de France au Japon prolonge le Sommet pour l’action sur l’IA de Paris avec un débat d’experts à Tokyo

Corée du Sud

Politiques économiques
- Les autorités sud-coréennes prennent le cap de la relance budgétaire, en ciblant la consommation des ménages
- La reprise des marchés financiers sud-coréens se confirme
Entreprises
- Le nouveau président sud-coréen, Lee Jae-myung, nomme des dirigeants du secteur de l’IA à des fonctions gouvernementales clés
- Le nouveau président affiche sa volonté de concertation avec les principaux conglomérats

Japon

1. Politiques économiques

La Diète adopte une réforme du système public de retraite japonais. La Chambre haute de la Diète a adopté le 13 juin une réforme du système public de retraite japonais afin (i) d’élargir la couverture du régime des salariés (kōsei nenkin) et (ii) de mieux protéger les retraités aux revenus modestes, notamment la ice-age generation majoritairement orientée vers l’emploi irrégulier (N.B. : cette génération désigne les personnes qui sont entrées sur le marché du travail entre 1993 et 2004, après l’éclatement de la bulle économique japonaise. Elle compte entre 17 et 20 millions de personnes, soit un sixième de la population du pays. En raison de la déréglementation du travail à l’époque, beaucoup occupent des emplois précaires). Parmi les principales mesures figurent la suppression progressive du seuil de revenus (actuellement fixé à 1,06 Mi JPY, soit 7 300 EUR) et de la taille minimale des entreprises (51 salariés) qui conditionnaient jusqu’ici l’affiliation obligatoire des travailleurs à temps partiel au kōsei nenkin. Pour atténuer l’impact de cette réforme sur les TPE et PME, l’État prendra en charge les surcoûts patronaux durant 3 ans. La réforme prévoit également une révision du régime des pensions pour les seniors en emploi : à partir de 2026, ceux dont les revenus mensuels cumulés (salaire et pension) n’excèdent pas 620 000 JPY (3 780 EUR) percevront leur retraite sans pénalité. Enfin, un mécanisme de revalorisation de la pension de base (kokumin nenkin) a été introduit : après un audit prévu en 2029, une augmentation possible de +30 % des prestations pourrait être décidée pour les revenus les plus faibles, financée par des transferts du kōsei nenkin. Le kōsei nenkin, cofinancé par les employeurs et les salariés, offre actuellement une pension moyenne d’environ 146 000 JPY par mois (soit 893 EUR), contre seulement 69 000 JPY par mois (422 EUR) pour le kokumin nenkin. Japan Times, Nikkei

Un nouvel objectif d’attraction des IDE au Japon. Le Japon renforce sa stratégie d’attraction des investissements directs étrangers (IDE), avec pour objectif de porter le stock d’IDE entrants à 120 000 Mds JPY (712 Mds EUR) d’ici 2030, puis à 150 000 Mds JPY (890 Mds EUR) dans les années suivantes. Ce nouveau programme, annoncé début juin, remplace celui de 2023 (objectif : 100 000 Mds JPY – soit 593 Mds EUR – en 2030), en mettant l’accent sur (i) le soutien aux projets stratégiques (Green Transformation – GX, Digital Transformation – DX, sciences de la vie), (ii) le renforcement de l’écosystème des start-ups et des partenariats entre entreprises étrangères et locales, (iii) tout en améliorant les conditions d’implantation (procédures en anglais, logement, protection santé). Ce programme prévoit aussi des réformes légales et fiscales, une révision des systèmes des zones économiques spéciales (ZES), un soutien accru aux collectivités locales (par le biais de subventions), ainsi qu’une communication renforcée par le Japan External Trade Organisation (JETRO) et les ambassades à l’étranger. Le stock d’IDE au Japon reste modeste (6 % du PIB en 2023, contre 33 % en France), mais il a plus que doublé entre 2014 et 2024, passant de 23 800 à 53 800 Mds JPY (140,5 Mds EUR à 317 Mds EUR). La tendance s’est accélérée depuis 2020, avec une croissance annuelle moyenne des flux entrants de +82 % entre 2020 et 2023, contre 26 % au sein de l’OCDE et 35 % au niveau mondial. En visant une part des IDE entrants de 15 à 17 % du PIB, le Japon se repositionne dans la grande course mondiale aux capitaux. Direction générale du Trésor – Service économique régional de Tokyo, JETRO, Cabinet Office

Washington presse Tokyo sur ses engagements de Défense.
Les États-Unis ont appelé le Japon à porter ses dépenses militaires à 3,5 % du PIB, alors que Tokyo est déjà engagée sur une trajectoire de doublement de son budget de Défense pour atteindre 2 % d’ici 2027. Cette demande surenchérit sur une précédente demande fixée à 3 % il y a seulement quelques mois. En réaction, le Premier ministre S. Ishiba a déclaré, le 23 juin, qu’il n’était pas souhaitable de se concentrer sur des objectifs chiffrés, tel qu’un pourcentage de PIB, en la matière. Dans ce contexte de pressions, le Japon s’est désengagé de deux sommets internationaux avec les États-Unis (annulation de la réunion « 2+2 » des ministres des Affaires étrangères et de la Défense japonais et américains du 20 juin ; absence du Premier ministre Ishiba du sommet de l’OTAN à La Haye des 24-26 juin, remplacé par son ministre des Affaires étrangères). En marge de ce sommet, le président Trump a même appelé les alliés asiatiques à porter leurs dépenses militaires à 5 % du PIB – sur fond de tensions commerciales persistantes. En mai, les exportations japonaises vers les États-Unis ont baissé de -11,1 %. Nikkei Asia, Japan Times, Reuters

2. Entreprises

Nippon Steel finalise l’acquisition d’U.S. Steel sous conditions strictes. Le 18 juin, à l’issue de 18 mois de négociations et d’une série de rebondissements politiques et juridiques, Nippon Steel a finalement acquis U.S. Steel pour un montant de 14 Mds USD. Initialement bloquée par l’administration Biden, l’opération a été validée par décret présidentiel après réexamen par le CFIUS (Committee on Foreign Investments in the United States). Elle fait néanmoins l’objet de conditions sans précédent : le gouvernement américain obtient une « golden share », lui conférant un droit de veto sur tout transfert de production ou d’emplois à l’étranger, réduction des investissements, changement de nom ou de siège social, acquisition, ou fermeture de sites existants. U.S. Steel doit également conserver son siège à Pittsburgh et demeurer sous contrôle américain, avec un conseil d’administration majoritairement composé de citoyens américains et un PDG américain. Enfin, dans le cadre d’un « National Security Agreement », Nippon Steel s’engage à investir aux États-Unis 11 Mds USD supplémentaires d’ici 2028. Grâce à cette opération, Nippon Steel devient le 2^ème producteur mondial d’acier, après le groupe chinois Baowu, et contourne en partie les nouveaux droits de douane de 50 % imposés par Washington D.C. sur l’acier depuis le 4 juin. Pour les États-Unis, cet accord sécurise l’emploi et la production domestiques, tout en apportant des investissements massifs. Malgré l’enthousiasme affiché par la partie japonaise, des inquiétudes persistent sur le coût de cette opération et sur la capacité du groupe à intégrer U.S. Steel, en raison de son expérience limitée dans des acquisitions de cette ampleur. Nikkei Asia

L’Ambassade de France au Japon prolonge le Sommet pour l’action sur l’IA de Paris avec un débat d’experts à Tokyo. Le 26 juin dernier, quatre mois après le Sommet qui avait réuni plus de 1 000 participants en provenance de 170 pays à Paris, l’Ambassade de France a organisé un évènement intitulé « Paris AI Action Summit in focus: insights and the road ahead », autour d’une table ronde réunissant Mme Joëlle Barral, ancienne membre de la Commission gouvernementale sur l’IA générative, M. Hiroaki Kitano, Chief Technology Fellow de Sony Group, et M. Llion Jones, co-fondateur et Chief Technology Officer de la start-up Sakana AI, figure montante de l’IA au Japon. Une trentaine de participants français et japonais, des secteurs public et privé, ainsi que du monde académique et de la recherche, ont pris part à ces échanges. Le débat a mis en lumière les apports scientifiques récents, comme les avancées en modélisation protéique grâce à l’IA, et réaffirmé la nécessité d’une gouvernance internationale fondée sur l’intérêt général.

Corée du Sud

1. Politiques économiques

Les autorités sud-coréennes prennent le cap de la relance budgétaire, en ciblant la consommation des ménages. Deux mois après l’adoption d’un premier budget additionnel de 13 800 Mds KRW (10 Mds USD) sous l’administration précédente, un second plan de soutien de 30 500 Mds KRW (22 Mds USD), porté par la nouvelle administration Lee, a été soumis à l’examen de l’Assemblée nationale. Ce nouveau budget est composé aux deux tiers (15 Mds USD) de dépenses destinées à stimuler l’activité économique. Le tiers restant (8 Mds USD) vise à pallier la révision à la baisse des recettes fiscales attendues pour 2025. Les mesures de relance incluent notamment une enveloppe de 8 Mds USD destinée à stimuler la demande des ménages, versée essentiellement sous forme de coupons en espèces, compris entre 150 000 et 500 000 KRW (soit entre 109 et 362 USD). En parallèle, 1 Md USD sera mobilisé pour accompagner la reprise des petites entreprises, incluant des mesures d’annulation de créances, et près de 2 Mds USD seront déployés pour revitaliser l’industrie de la construction. L’impact du plan sur la croissance économique est estimé à +0,1 point de PIB pour 2025, mais il pèsera aussi sur les équilibres budgétaires : le déficit public devrait atteindre 4,2 % du PIB en 2025 (contre 3,3 % après le premier plan), et la dette publique devrait progresser à 49,0 % du PIB (contre 48,4 % précédemment). The Chosun Daily, Reuters

La reprise des marchés financiers sud-coréens se confirme, portée par un regain de stabilité politique et un optimisme sur les questions commerciales. Après avoir été affectés par la vague de mesures tarifaires américaines de fin mars et de début avril, les indices financiers sud-coréens ont amorcé un rebond à partir de la mi-avril, qui s’est renforcé à la suite de l’élection du nouveau président Lee Jae Myung. L’indice boursier KOSPI a ainsi enregistré une progression de +35 % depuis le 8 avril, date de l’annonce des droits de douane « réciproques » américains, atteignant son niveau le plus élevé depuis 3 ans. Dans le même temps, les pressions sur le won se sont nettement atténuées, la devise sud-coréenne enregistrant la 2^ème plus forte appréciation parmi les devises asiatiques depuis l’amorce de la détente tarifaire (baisse du taux USD/KRW de -7,5 % depuis fin mars), derrière le nouveau dollar de Taïwan (baisse du taux USD/TWD de -11,0 %). Ces évolutions s’appuient sur l’optimisme croissant concernant un accord commercial avec les États-Unis, la dissipation des incertitudes politiques, ainsi que les annonces de réformes financières et de mesures de relance par le nouvel exécutif. Il convient toutefois de souligner que, face au conflit armé entre Israël et l’Iran, le won a enregistré un repli notable. Maeil Business Newspaper, Chosun Biz, The Korea Herald

2. Entreprises

Le nouveau président sud-coréen, Lee Jae-myung, nomme des dirigeants du secteur de l’IA à des fonctions gouvernementales clés. Alors que Lee Jae Myung a placé l’IA au cœur de sa politique économique, avec la promesse d’un fonds public doté de 67 Mds EUR, il a nommé de hauts dirigeants d’entreprises technologiques sud-coréennes à des postes clés de son gouvernement. Ainsi, le président de LG AI Research a été désigné ministre des Sciences et des Technologies de l’Information et de la Communication. Par ailleurs, la ministre désignée des PME et des start-ups est l’ancienne PDG du géant sud-coréen du numérique Naver, et aura également en charge de piloter la politique d’IA sous l’angle des écosystèmes de start-ups. Enfin, le président Lee a créé un nouveau poste de conseiller pour l’IA auprès de la présidence en la personne de l’actuel directeur du centre d’IA de Naver. Ces nominations illustrent la volonté du président de mieux prendre en compte les enjeux du secteur privé, en donnant corps aux ambitions nationales en matière d’IA. Fin juin, le conglomérat SK a annoncé la création, conjointement avec Amazon Web Services, d’un centre d’IA pour un investissement de 5 Mds USD. De son côté, OpenAI a annoncé fin mai l’ouverture d’un bureau à Séoul pour renforcer ses collaborations avec les groupes sud-coréens, l’entreprise américaine soulignant que la Corée du Sud constitue sa deuxième base d’abonnés payants après les États-Unis. Yonhap, Korea Herald, Korea Times, Joongang

Le nouveau président affiche sa volonté de concertation avec les principaux conglomérats. Le 13 juin, Lee Jae Myung a rencontré les dirigeants des cinq principaux groupes sud-coréens (Samsung, SK, Hyundai, LG et Lotte), avant son départ pour le sommet des dirigeants du G7 auquel il avait été convié. En termes de politique économique, il s’est engagé à supprimer les réglementations « obsolètes et inutiles », tout en soulignant le besoin de renforcer les mesures protégeant les consommateurs et préservant la concurrence équitable. Il a admis la nécessité d’établir des liens de confiance entre le gouvernement et le secteur privé, privilégiant le soutien sur le contrôle. Sur le plan international, le nouveau président a affirmé que son gouvernement poursuivrait une politique commerciale « pragmatique et flexible », en référence notamment à la négociation commerciale en cours avec l’administration Trump. De leur côté, les conglomérats sud-coréens ont multiplié les engagements d’investissements en Corée du Sud au cours de ces derniers jours, comme SK (avec 5 Mds USD investis dans l’IA) et LG (1 Md USD dans les écrans), mais aussi les signaux d’apaisement sur le plan du dialogue social (ex. : renoncement du groupe Hanwha à poursuivre des sous-traitants grévistes sur ses chantiers navals). Chosun, Yonhap, Korea Times

Vous pouvez également suivre le SER de Tokyo sur LinkedIn.

Brèves économiques Japon–Corée du Sud, Période du 1er au 31 mai 2025

2025-06-06T00:00:00+02:00

BRÈVES ÉCONOMIQUES

JAPON & CORÉE DU SUD

Période du 1er au 31 mai 2025

Sommaire

Japon

Politiques économiques
- Face à la hausse des prix du riz, le gouvernement annonce des mesures pour détendre le marché
- Le Japon cède sa place de premier créancier mondial
- Pressions croissantes pour réduire la taxe à la consommation
Entreprises
- La relance de l’industrie japonaise des semi-conducteurs progresse lentement
- Le projet d’acquisition de U.S. Steel par Nippon Steel pourrait finalement aboutir

Corée du Sud

Politiques économiques
- LEE Jae-Myung est élu Président de la République de Corée, avec un programme économique classé au centre-gauche
- Face aux incertitudes économiques, les autorités mettent l’accent sur la relance
Entreprises
- Les chantiers navals Hanwha au coeur des enjeux de coopération Corée-Etats-Unis
- Samsung Electronics réalise sa plus grosse acquisition en 8 ans avec le rachat de l’allemand FläktGroup
- LG Energy Solution investit dans une usine de recyclage de batteries en France

Japon

1. Politiques économiques

Face à la hausse des prix du riz, le gouvernement annonce des mesures pour détendre le marché. Depuis juillet dernier, le prix de cet aliment de base de l’alimentation japonaise a fortement augmenté en raison des effets conjugués d’une mauvaise récolte, d’un rebond de la consommation domestique et d’achats de précaution liés à la crainte d’un grand séisme. Deux fois plus onéreux qu’un an auparavant, le riz est au centre de critiques envers le gouvernement, dont les mesures (vente d’une partie des stocks publics) n’ont jusqu’ici pas eu d’effets notables. Le ministre de l’Agriculture Taku ETO a ainsi dû quitter son poste pour une déclaration jugée insensible (ayant fait savoir qu’il n’achetait jamais de riz tellement il en recevait de ses supporters). Son remplaçant Junichiro KOIZUMI a annoncé que les ventes de stocks publics s’effectueraient désormais de gré à gré avec les distributeurs et à un prix réduit. Après une première attribution destinée aux grands distributeurs, dont l’arrivée en rayons a été largement médiatisée et rencontré un net engouement du public, une deuxième vague a été annoncée au profit des PME gérant des volumes plus limités. La participation est conditionnée à un prix final n’excédant pas 2 000 JPY (environ 12 EUR) maximum, soit moins de la moitié du prix moyen constaté depuis plusieurs mois. L’objectif annoncé par le gouvernement est un retour rapide des prix moyens autour de 3 000 JPY/5 kg (env. 18 EUR). Japan Times, NIKKEI

Le Japon cède à l’Allemagne sa place de premier créancier mondial après 34 années en tête du classement. L’Allemagne passe devant le Japon avec un stock de créances extérieures nettes équivalent à 573 475 Mds JPY (3 500 Mds EUR), bénéficiant d’un excédent courant massif de 248,7 Mds EUR en 2024, largement soutenu par une balance commerciale excédentaire. Les avoirs extérieurs nets japonais ont pourtant atteint un niveau record en 2024, à 533 050 Mds JPY (3 253 Mds EUR), en hausse de près de 13 % sur un an (472 189 Mds JPY en 2023). Cette progression est notamment liée à la dépréciation du yen, qui a mécaniquement accru la valeur des actifs en devise nationale. À titre de comparaison, l’excédent courant japonais atteint 29 400 Mds JPY, soit environ 180 Mds EUR. Le rythme d’accumulation d’actifs extérieurs est néanmoins plus soutenu côté allemand. La Chine, avec 516 300 Mds JPY d’actifs nets, pourrait à son tour dépasser le Japon en 2025. Pour autant, Tokyo continue de renforcer ses positions à l’étranger, via des investissements directs importants aux États-Unis et au Royaume-Uni, dans des secteurs comme la finance, l’assurance et le commerce de détail. Le ministre des Finances, K. KATO, a ainsi relativisé cette annonce, soulignant que la position extérieure du Japon restait solide et continuait de progresser. Nikkei Asia, Japan Times, Ministry of Finance.

Le gouvernement japonais fait face à des pressions croissantes pour réduire la taxe à la consommation, dans un contexte de hausse du coût de la vie. Le Japon est confronté à une inflation élevée depuis six mois (+3,6 % en avril), ce qui a entraîné une baisse de la consommation des ménages. Cette dernière a pesé sur l’activité au premier trimestre 2025, avec une contribution négative de - 0,1 point à la croissance. Le PIB s’est d’ailleurs contracté de -0,7 % en glissement annuel. Dans ce contexte, l’opposition a proposé une baisse temporaire du taux de TVA à 5 % pour tous les biens, voire une suppression ciblée sur les produits de première nécessité. Actuellement, les biens de consommation sont soumis à une taxe de 10 %, et de 8 % pour certains produits essentiels. Sur l’année fiscale 2024-2025, cette taxe représente 22 % de l’ensemble des revenus de l’État japonais et près du tiers des seules recettes fiscales. Le Premier ministre a pour le moment écarté tout abaissement de la taxe, estimant qu’une telle mesure compromettrait la soutenabilité des finances publiques ainsi que la qualité des services sociaux. Toutefois, les discussions se poursuivent au sein de la coalition gouvernementale, des représentants du parti centriste Komeito s’étant déclarés ouverts à une baisse ciblée. Nikkei Asia, The Japan Times, Ministry of Internal Affairs.

2. Entreprises

La relance de l’industrie japonaise des semi-conducteurs progresse lentement. En dépit de financements importants annoncés (plus de 9000 Md JPY, soit 55 Md EUR, d’investissements privés prévus entre 2022 et 2029 et plus de 10 000 Md JPY / 61 Md EUR d’aides publiques annoncées d’ici 2030), la production de masse n’a débuté que dans trois des sept nouvelles usines de semi-conducteurs construites, rénovées ou acquises au Japon au cours des deux dernières années. Cette situation s’explique par une demande faible pour les puces utilisées dans des applications autres que l’intelligence artificielle, notamment dans la production de smartphones, véhicules électriques et équipements industriels. Renesas, par exemple, a rouvert son site de production de Kofu (préfecture de Yamanashi) après neuf ans de fermeture, mais n’a pas lancé la production comme prévu début 2024, en raison d’un marché incertain dans la production de véhicules électriques. Rohm a uniquement entamé une phase de production expérimentale dans une usine acquise en 2023. Ce phénomène n’est pas propre au Japon : la baisse des ventes de smartphones et d’ordinateurs depuis la crise du Covid-19 affecte l’ensemble du marché mondial. La relance de l’industrie des semi-conducteurs reste une priorité du gouvernement japonais. Nikkei Asia

Le projet d’acquisition de U.S. Steel par Nippon Steel, bloqué en janvier par J. Biden, pourrait aboutir sous D. Trump. Annoncée en décembre 2023 pour une valeur de 14,1 Mds USD, l’opération avait été bloquée par J. Biden, invoquant un motif de « sécurité nationale ». D. Trump, également opposé à ce rachat dans un premier temps, a demandé en avril une réévaluation du dossier par le CFIUS (Committee on Foreign Investment in the United States). Le 23 mai, il a finalement exprimé son soutien à l’opération, qualifiant l’acquisition de « partenariat stratégique » et soulignant ses retombées économiques : 70 000 emplois créés et 14,1 Mds USD injectés dans l’économie américaine. D. Trump reste opposé à un rachat total de l’entreprise et son appui est conditionné à certaines garanties (maintien du siège à Pittsburgh, majorité du conseil d’administration composée de citoyens américains et interdiction de délocaliser la production), dont les modalités sont encore à l’étude mais pourraient prendre la forme de l’attribution au gouvernement américain d’une « golden share ». Nippon Steel tente de finaliser le rachat avant le 18 juin. Si l’acquisition échoue, Nippon Steel devrait verser 565 millions de dollars de pénalités. Nikkei Asia, Nikkei Asia 2

Corée du Sud

1. Politiques économiques

LEE Jae-Myung est élu président de la République de Corée, avec un programme économique classé au centre-gauche. Le 3 juin, au cours d’une élection présidentielle anticipée faisant suite à la destitution du Président conservateur YOON Suk-yeol en avril dernier, le candidat démocrate LEE Jae-Myung a recueilli près de 49% des suffrages (selon les résultats quasi-définitifs annoncés par la commission électorale), devançant très nettement le candidat conservateur KIM Moon-soo (42%), pour ce scrutin à un tour. LEE Jae-Myung a été investi dès le lendemain président de la République de Corée pour un mandat de 5 ans. Lors de la campagne, il a pris position pour un retour de l’Etat au centre du développement économique coréen, avec des budgets publics conséquents, comme un plan de 67 Mds EUR pour l’intelligence artificielle ou la construction d’un million de logements. Il promeut une politique industrielle active en soutien aux secteurs critiques, comme les semi-conducteurs ou l’industrie de la défense. Sa politique énergétique est nettement en faveur des renouvelables, et le candidat a proposé la création d’un ministère du Climat et de l’Energie (l’énergie étant actuellement rattachée au ministère du Commerce et de l’Industrie). Sur le plan international, il prône une approche prudente de la négociation commerciale avec l’administration Trump, ainsi qu’une stabilisation de la relation économique avec la Chine et une diversification des partenariats. Le Monde, Yonhap, Yonhap.

Face aux incertitudes économiques, les autorités mettent l’accent sur la relance. Début mai, le Parlement a adopté un budget supplémentaire de 9,7 Mds USD, supérieur à la proposition initiale du gouvernement (8,6 Mds USD). Parmi les priorités retenues, plus d’un tiers de l’enveloppe est consacré au soutien aux ménages, notamment sous forme de chèques-cadeaux, ainsi qu’à l’appui aux petites entreprises. Une part comparable du budget est orientée vers le renforcement du commerce extérieur et l’accompagnement des secteurs stratégiques, dans un climat international incertain. La prévention et la gestion des catastrophes naturelles, en particulier les incendies de forêt, constituent le troisième axe majeur d’intervention, mobilisant près d’un quart des ressources. Le gouvernement prévoit une mise en œuvre accélérée de ces mesures, avec environ 70 % des crédits mobilisés dans les mois à venir. L’adoption de ce budget supplémentaire s’accompagne d’une révision des équilibres budgétaires : le déficit public pour l’année 2025 est désormais attendu à 3,3 % du PIB (2,8 % auparavant), tandis que le ratio d’endettement public devrait atteindre 48,4 % à la fin de l’année (48,1 % auparavant). Sur le plan monétaire, dans un contexte d’inflation maîtrisée, la Banque de Corée réaffirme également son orientation en faveur de la croissance par l'atténuation récente des pressions sur le won : lors de sa réunion de fin mai, l’institution a abaissé son taux directeur à 2,5 %, signant ainsi une quatrième baisse en l’espace de six mois. Reuters, Business Korea, Chosunbiz, Chosunbiz, KBS

2. Entreprises

Les chantiers navals Hanwha au cœur des enjeux de coopération Corée du Sud-États-Unis. Suite au rachat de Philly Shipyard pour 100 Mi USD fin 2024, le conglomérat coréen Hanwha ambitionne de devenir le premier constructeur naval sur le sol américain. Rebaptisé Hanwha Philly Shipyard, le site de Philadelphie prévoit de multiplier par 6 sa capacité de production, passant de 1,5 à 10 navires par an. L’entreprise sud-coréenne y construira notamment des navires méthaniers, utilisés pour transporter du gaz naturel liquéfié — une première historique pour un chantier naval basé aux États-Unis. Hanwha entend ainsi s’imposer sur le segment des navires commerciaux à forte valeur ajoutée, tout en répondant aux besoins croissants de la marine américaine, engagée dans un plan d’expansion de sa flotte à 250 unités. En parallèle, Hanwha Ocean a décroché un contrat stratégique de maintenance, réparation et révision (MRO) avec l’US Navy, estimé à 60 Mds USD, ce qui constitue une percée inédite pour un acteur asiatique dans ce secteur militaire. Pour atteindre ces objectifs, Hanwha investira 70 Mi USD dans la modernisation du chantier. Par ailleurs, l’autre groupe naval coréen Hyundai Heavy Industries a également exprimé son intention d’étendre ses opérations aux États-Unis, confirmant l’intérêt sud-coréen croissant pour le marché naval américain. Ce projet s’inscrit dans un contexte de restructuration de l’industrie navale américaine, en quête de partenaires industriels fiables face aux tensions géopolitiques croissantes dans le Pacifique. KED Global, Chosun, Korea Jungang Daily

Samsung Electronics réalise sa plus grosse acquisition en 8 ans avec le rachat de l’allemand FläktGroup. Samsung a annoncé le rachat, pour 1,7 Md USD, du fournisseur allemand de solutions de chauffage, ventilation et climatisation (CVC), fondé en 1918 en Suède. L’acquisition de 100% des parts du fonds d’investissement Triton vise à renforcer la présence de Samsung sur le marché mondial du CVC, un secteur en pleine croissance, liée à l’essor de l’IA de la robotique et des véhicules autonomes. Samsung renforce ainsi sa concurrence avec LG, déjà bien implantée en Europe dans le secteur du CVC. Cette opération s’inscrit dans une stratégie plus large de diversification de Samsung, visant à renforcer sa présence sur des marchés où elle reste encore en retrait. Elle marque aussi une nette accélération de la stratégie de fusions-acquisitions du premier conglomérat coréen : en 2023, Samsung avait déjà ainsi investi 63 Mi USD pour acquérir 14,7 % de Rainbow Robotics, et sa filiale Harman avait racheté la division audio de Masimo pour 350 Mi USD. D’autres acquisitions plus modestes avaient ponctué ces dernières années, comme celles de Corephotonics, spécialisée dans les technologies vidéo (2019), ou encore de la startup française Sonio, qui développe des solutions d’échographie prénatale assistées par IA (2024). Business Korea, The Korea Herald, Korea Times

LG Energy Solution investit dans une usine de recyclage de batteries en France. Le premier fabricant de batteries coréen et 3^e au monde a annoncé, le 28 avril 2025, un partenariat avec le groupe français du recyclage Derichebourg, pour construire une usine de recyclage de batteries au lithium usagées à Bruyères-sur-Oise (Val-d’Oise). Le site, dont la construction doit débuter en 2026 et qui devrait être mis en service en 2027, aura une capacité de recyclage de plus de 20 000 tonnes. Il servira à décharger et broyer des batteries usagées pour fabriquer de la black mass, une poudre qui concentre les métaux critiques comme le nickel et le cobalt. Dans un premier temps, l’usine utilisera comme matière première les chutes de production de l’usine LG Energy Solution de Pologne. Le co-investissement, premier de LG Energy Solutions dans le domaine du recyclage en Europe, serait de l’ordre de 35 Mi EUR et prendra la forme d’une coentreprise à 50-50. Les Echos, Yonhap.

Vous pouvez également suivre le SER de Tokyo sur LinkedIn.

Brèves économiques Japon–Corée du Sud, Période du 1er au 30 avril 2025

2025-05-01T00:00:00+02:00

BRÈVES ÉCONOMIQUES

JAPON & CORÉE DU SUD

Période du 1er au 30 avril 2025

Sommaire

Japon

Politiques économiques
- Le Japon a entamé les 16 et 17 avril des négociations bilatérales « prioritaires » avec l’administration américaine
- Forte volatilité des marchés financiers sur fond de renforcement du yen
Entreprises
- JERA et Mitsui & Co. investissent 2,4 Mds USD dans la plus grande usine d’ammoniac bas carbone au monde en Louisiane (Etats-Unis)
- Renault et Nissan redéfinissent à nouveau leur Alliance
- L’Exposition Universelle d’Osaka a ouvert ses portes au public le dimanche 13 avril pour une durée de six mois
- Le projet de loi sur l’intelligence artificielle a été adopté en première lecture par la Chambre basse du Parlement japonais

Corée du Sud

Politiques économiques
- L’économie sud-coréenne continue de marquer le pas, tandis que les incertitudes extérieures s’amplifient
- Entretien clé entre le gouvernement coréen par intérim et l’administration américaine
- Les terres rares : nouveau terrain de tensions entre la Chine et la Corée du Sud
Entreprises
- SK conforte son avance sur Samsung dans les semi-conducteurs pour l’intelligence artificielle
- Les entreprises sud-coréennes se préparent à revenir en Russie
- Hyundai renforce sa présence aux États-Unis malgré les tensions commerciales

Japon

1. Politiques économiques

Le Japon a entamé les 16 et 17 avril des négociations bilatérales « prioritaires » avec l’administration américaine, faisant face à des droits de douane effectifs de 25 % pour l’automobile, l’acier et l’aluminium, et à des droits de douane « réciproques » de 24 % (ramenés à 10 % dans le cadre d’un moratoire de 90 jours). Chargé de conduire les négociations, le ministre en charge de la Revitalisation économique, R. Akazawa, a directement échangé avec le président Trump (dont la présence a été annoncée à la dernière minute), S. Bessent (secrétaire du Trésor), J. Greer (représentant pour le Commerce extérieur) et H. Lutnick (secrétaire au Commerce) à Washington. En amont de ce cycle de négociation, l’administration américaine était restée floue sur ses priorités, mais avait évoqué trois sujets de tensions: (i) les irritants commerciaux (barrières tarifaires et non-tarifaires), (ii) la faiblesse du yen face au dollar, et (iii) l’asymétrie perçue des engagements en matière de Défense et de protection de l’archipel japonais. Le Nomura Research Institute estime que le maintien des droits de douane sectoriels, conjugué aux droits de douane « réciproques », pourrait induire une contraction de -0,71 % du PIB japonais en 2025, voire -1,4 % si le Japon ajustait rapidement ses flux commerciaux de manière à équilibrer la balance commerciale des Etats-Unis. En parallèle, le FMI a révisé à la baisse sa prévision de croissance pour le Japon à 0,6 % pour 2025 (contre 1,1 % précédemment) et à 0,6 % pour 2026 (contre 0,8 %). Nikkei Asia, Financial Times, Nomura Research Institute

Forte volatilité des marchés financiers sur fond de renforcement du yen. Depuis fin mars, les marchés financiers japonais connaissent une forte volatilité, en réaction à la nouvelle politique commerciale de l’administration Trump. Deux secteurs ont enregistré des reculs importants : les dix constructeurs automobiles du Nikkei 225 ont vu leurs cours chuter de plus de -10 % depuis leur plus haut, tandis que les dix groupes financiers de l’indice ont perdu près de 9 % .Le yen quant à lui, s’est apprécié de +8,8 % par rapport au dollar US depuis l’investiture du président américain, passant brièvement sous le seuil des 140 JPY pour 1 USD le 22 avril, dans un contexte de d’investissement de la dette américaine, en faveur d’une réallocation vers les marchés asiatiques notamment. Mizuho Securities et Nomura Securities anticipant désormais une clôture annuelle de la paire à 133 JPY et 137,5 JPY respectivement. Selon une enquête récente de la Banque du Japon, le point mort des grands groupes exportateurs japonais se situerait à 127 JPY/1 USD. Nikkei Asia, Financial Times, Nikkei

2. Entreprises

JERA et Mitsui & Co. investissent 2,4 Mds USD dans la plus grande usine d’ammoniac bas carbone au monde en Louisiane (Etats-Unis). Le 9 avril dernier, les entreprises japonaises ont validé leur décision d’investir dans le projet à 4 Mds USD « Blue Point » via une co-entreprise détenue à 40 % par CF Industries (société américaine d’engrais et premier producteur d’ammoniac au monde), 35 % par JERA (plus grande entreprise d’électricité du Japon) et 25 % par Mitsui & Co (une des 7 grandes maisons de commerce japonaises). Située dans Ascension Parish, cette usine produira de l’ammoniac « bleu », c’est-à-dire de l’ammoniac conventionnel auquel sera adossé un dispositif de captage du CO₂ permettant d’éviter l’essentiel de ses émissions (95 %). La construction devrait débuter en 2026 pour une mise en service en 2029 avec une production annuelle de 1,4 Mt d’ammoniac. La société 1PointFive assurera ensuite le transport et la séquestration des 2,3 Mi de tonnes de CO₂ captées, dans son site Pélican en cours de développement en Louisiane. Chaque investisseur disposera d’une part du produit fini proportionnellement à sa participation dans le projet. JERA envisage d’exporter les 490 000 tonnes d’ammoniac qu’elle recevra principalement vers sa centrale thermique Hekinan au Japon à fins de co-combustion charbon-ammoniac – la société vise 20 % de co-firing d’ici 2030, nécessitant 1 Mi de tonnes d’ammoniac par an. Mitsui & Co. envisage de son côté d’exporter ses 350 000 tonnes d’ammoniac en priorité en Europe – mais également en Asie – anticipant une demande croissante des secteurs énergétique, industriel et maritime. JERA, Mitsui & Co, Reuters, Nikkei Asia

Renault et Nissan redéfinissent à nouveau leur Alliance. Dans un communiqué de presse datant du 31 mars dernier, les constructeurs ont annoncé une nouvelle recomposition capitalistique de l’Alliance Renault-Nissan-Mitsubishi. Le seuil minimum de leurs participations croisées a été abaissé de 15% à 10%, offrant la possibilité de nouvelles cessions de participations au moment où Nissan en particulier cherche à générer des flux de trésorerie. Dans la même optique, Nissan a également annoncé un désengagement partiel de plusieurs projets communs. Renault acquiert les 51% détenus par Nissan dans la co-entreprise Renault Nissan Automotive India Private Ltd (RNAIPL), portant sa participation à 100%. Cette co-entreprise opère l’usine de Chennai, créée en 2010 qui représente une base d’exportation majeure, avec une capacité de production de 480 000 véhicules par an et 1,15 millions de véhicules exportés dans 108 pays depuis sa création. Nissan abandonne également son investissement dans Ampère, le projet de Renault dédié aux véhicules électriques. L’investissement envisagé devait atteindre 600 M EUR (97,2 Mds JPY), soit environ 5 à 10 % du capital de cette entité. Enfin, les constructeurs ont annoncé le remplacement des membres de Renault au conseil d’administration de Nissan lors de la prochaine assemblée générale ordinaire en juin 2025. Les candidats proposés ne sont pas issus de Renault mais disposent d’une solide expérience dans la gestion de crise financière, alors que Nissan a enregistré une perte historique de 5 Mds USD pour l’année fiscale 2024. Certains analystes évoquent un risque de faillite à l’horizon 2026. Nikkei Asia

L’Exposition Universelle d’Osaka a ouvert ses portes au public le dimanche 13 avril pour une durée de six mois. L’événement a connu un démarrage prometteur avec 124 000 visiteurs le jour de l’ouverture, et plus d’un million de visiteurs enregistrés 13 jours plus tard. À titre de comparaison, lorsque le Japon avait accueilli l’Exposition de 2005 à Aichi, il avait fallu 17 jours après l'ouverture pour atteindre le million de visiteurs. Toutefois, ces chiffres restent en deçà des prévisions initiales, qui tablaient sur un total de 28 millions de visiteurs en 6 mois, soit environ 150 000 par jour. L'Association japonaise pour l'Exposition universelle de 2025 reste néanmoins optimiste et affirme que l'expérience acquise par le personnel d’accueil permettra progressivement de réduire les files d’attente observées depuis l’ouverture. Le pavillon France a été inauguré par Laurent Saint-Martin, ministre délégué chargé du Commerce extérieur et des Français de l’étranger, en présence des parrains Teddy Riner et Sophie Marceau. Placé sous le thème de « L’Hymne à l’amour », il a accueilli près d’un visiteur sur quatre de l’Exposition depuis son ouverture. The Mainichi, The Asahi Shimbun

Le projet de loi sur l’intelligence artificielle a été adopté en première lecture par la Chambre basse du Parlement japonais. Première loi d’envergure japonaise dans ce domaine, le texte doit positionner le Japon comme « le pays le plus favorable à l’IA au monde ». Il devrait être rapidement adopté par la Chambre haute, également contrôlée par la coalition au pouvoir. Intitulé « projet de loi sur la promotion, la recherche et développement, et l’utilisation des technologies liées à l’IA », il a pour objectif de stimuler les investissements dans ce secteur. Le Japon reste en effet l’un des pays de l’OCDE aux plus faibles niveaux d’investissement privé dans l’IA (5,89 Mds USD entre 2013 et 2024, contre 470,9 Mds pour les États-Unis). Ce constat est frappant alors que le groupe japonais SoftBank a annoncé, en janvier 2025, aux côtés d’Open AI un investissement de 500 Mds USD aux États-Unis sur les quatre prochaines années. Le projet de loi ne prévoit pas de véritable régulation ni de sanctions, mais permet au gouvernement, lorsque l'IA présente des risques pour les droits et les intérêts de ses citoyens, de mettre en œuvre « les mesures nécessaires, y compris des orientations, des conseils, la fourniture d'informations et d'autres mesures appropriées ». Il prévoit la création d’une structure gouvernementale de pilotage nommée « AI Strategic Headquarters », placée sous l’autorité du Premier ministre japonais (Cabinet Office) afin d’exercer un rôle de pilotage stratégique transversal (formulation d’un « AI Basic Plan »), de coordonner le soutien public en matière de R&D en faveur de l’IA et de favoriser la coopération entre le gouvernement, les collectivités locales et les autres acteurs publics compétents dans ce domaine tel l’Agence du numérique. Nikkei Asia

Corée du Sud

1. Politiques économiques

L’économie sud-coréenne continue de marquer le pas, tandis que les incertitudes extérieures s’amplifient. Au premier trimestre 2025, le PIB coréen s’est contracté de 0,2 %, en dessous des prévisions des économistes qui anticipaient une légère croissance à 0,1 %. Avec un quatrième trimestre consécutif de croissance inférieure à 0,1 %, la Corée enregistre une croissance annuelle quasi nulle, une situation jamais observée, y compris lors des crises de 1997 ou 2008. Cet affaiblissement prolongé de l’économie, alimenté par une demande intérieure atone (notamment en lien avec la crise politique intérieure), intervient alors que les répercussions des tensions commerciales ne se font pas encore pleinement sentir. Déjà pénalisée par les droits sur l’acier, l’industrie sud-coréenne fait désormais face aux nouvelles mesures tarifaires américaines : droits sur le secteur automobile de 25 % et tarifs réciproques de 25 % (finalement abaissés à 10 % pendant 90 jours, avec l’exclusion de certains produits électroniques). Face à cette situation, les autorités coréennes ont déployé un important dispositif d’aide aux filières touchées (renforcement des aides aux secteurs de l’automobile et des semi-conducteurs, augmentation des financements à l’exportation). Malgré le soutien gouvernemental, l’impact sur l’économie coréenne est jugé inévitable par plusieurs observateurs. Dans son dernier rapport sur les perspectives de l’économie mondiale, le FMI a abaissé sa prévision de croissance pour la Corée à 1,0 %, contre 2,0 % en janvier, soit la révision la plus marquée parmi les économies avancées. Reuters, The Chosun Daily, KED Global, Korea Times

Entretien clé entre le gouvernement coréen par intérim et l’administration américaine. Au cours des dernières semaines, plusieurs responsables politiques coréens se sont rendus à Washington dans l’espoir d’obtenir des allègements tarifaires. Parmi ces démarches, une réunion ministérielle au format « 2+2 » s’est tenue le 24 avril, réunissant les ministres coréens des Finances (Choi Sang-mok) et du Commerce, de l’Industrie et de l’Énergie (Ahn Duk-geun) avec leurs homologues américains, le secrétaire au Trésor Scott Bessent et le représentant au Commerce Jamieson Greer. À l’issue de cette rencontre, les deux parties sont convenues d’élaborer d’ici au 8 juillet un accord, baptisé « July package », articulé autour de quatre axes : mesures tarifaires et non tarifaires, sécurité économique, coopération en matière d’investissement et politique monétaire. Parallèlement aux discussions bilatérales avec les États-Unis, la Corée a renforcé le dialogue avec d’autres partenaires, à l’image de la récente réunion Chine-Japon-Corée des ministres du Commerce. Cette volonté de coordonner la réponse face aux tensions commerciales s’est également traduite par une rencontre entre le ministre coréen des Affaires étrangères et son homologue vietnamien, le Vietnam constituant une base de production stratégique de groupes comme Samsung ou SK Hynix. Korea Times, CNN, The Korea Herald, The Korea Herald, The Chosun Daily

Les terres rares deviennent un nouveau terrain de tensions entre la Chine et la Corée du Sud. Selon plusieurs médias sud-coréens et internationaux, la Chine aurait récemment demandé à la Corée du Sud de restreindre l’exportation vers les États-Unis de biens contenant des terres rares d’origine chinoise, en particulier ceux destinés à l’industrie de la défense. Cette demande, non confirmée officiellement, viserait à empêcher que des matériaux stratégiques extraits et raffinés en Chine soient utilisés dans la production de missiles ou de véhicules militaires américains. Dans la foulée, Pékin aurait également imposé une interdiction ciblée sur certains produits sud-coréens à destination des États-Unis, lorsqu’ils intègrent des composants contenant ces métaux. Les terres rares sont des éléments cruciaux pour de nombreuses technologies de pointe, allant des véhicules électriques aux radars militaires, et la Chine contrôle une large part des capacités mondiales de production et de raffinage. Cette pression exercée sur Séoul illustrerait, selon la presse, la volonté de Pékin d’utiliser sa position comme levier géopolitique, en particulier dans le cadre de la rivalité sino-américaine. Reuters, Korea Herald, Korea Economic Daily

2. Entreprises

SK conforte son avance sur Samsung dans les semi-conducteurs pour l’intelligence artificielle. Dans la lignée de ses bons résultats de la fin d’année 2024 (bénéfice record de 5,6 Mds USD au T4), SK Hynix, filiale semi-conducteurs du conglomérat SK, est devenue au T1 2025 le premier fournisseur mondial de puces mémoire DRAM, utilisées pour le stockage d’informations. Selon l’institut Counterpoint Research, SK a capté 36 % de parts de marché mondiales, détrônant ainsi Samsung (34 %) pour la première fois de son histoire, l’américain Micron arrivant en 3^e position (25 %). Cette performance est notamment liée à sa spécialisation dans la sous-catégorie des puces HBM (High Bandwidth Memory), qui offrent des performances supérieures aux DRAM standards en matière de traitement de données et qui sont par conséquent très utilisées dans les systèmes d’intelligence artificielle. En 2024, les ventes de HBM ont ainsi représenté 40 % du chiffre d’affaires DRAM de SK Hynix, contribuant au doublement de son chiffre d’affaires annuel (49 Mds USD). De plus, le positionnement de SK Hynix dans la chaîne de valeur de l’intelligence artificielle est renforcé par son statut de premier fournisseur de Nvidia, leader mondial des ventes de semi-conducteurs et spécialisé dans les processeurs d’IA. Pour conserver cette dynamique de croissance, le groupe souhaite renforcer sa coopération avec des acteurs positionnés sur d’autres segments des puces d’IA, à l’image de la visite du PDG à Taïwan le 11 avril pour rencontrer le fondeur TSMC. Yonhap News Agency, KED Global, Businesskorea, KED Global

Les entreprises sud-coréennes se préparent à revenir en Russie. Plusieurs groupes industriels majeurs de Corée du Sud, dont Hyundai Motor Group, Kia et LG Electronics, prévoient de relancer partiellement leurs activités en Russie, suspendues depuis l’invasion de l’Ukraine en 2022. Hyundai et Kia, qui détenaient avant la guerre une part significative du marché automobile russe, évaluent actuellement les modalités d’un redémarrage de la production et de la distribution locales. En décembre 2023, Hyundai avait vendu son usine de Saint-Pétersbourg à la société russe Art-Finance pour 10 000 roubles, soit une centaine d’euros avec une option permettant au constructeur automobile de racheter l’usine dans les deux ans suivant la vente initiale. LG Electronics, de son côté, a déjà remis en service une usine d’électroménager dans la région, marquant un premier geste concret vers la reprise. Cette volonté de retour s’inscrit dans une stratégie de diversification des débouchés, rendue urgente par le ralentissement des ventes en Europe et les tensions commerciales avec les États-Unis, notamment les droits de douane imposés sur les véhicules coréens. L’Inde est également identifiée comme un marché de croissance prioritaire, complémentaire à la Russie dans cette stratégie hors Occident. Korea Times, Korea Economic Daily, Maeil Business

Hyundai renforce sa présence aux États-Unis malgré les tensions commerciales. Le conglomérat sud-coréen Hyundai Motor Group a annoncé un plan ambitieux d’investissements à hauteur de 21 Mds USD aux États-Unis d’ici 2026. Ces investissements seront répartis entre la production de véhicules électriques, la production d’acier, la recherche-développement, la modernisation d’usines et l’implantation de nouvelles infrastructures, notamment en Géorgie. En soutien à cette stratégie, le coréen POSCO, 7^e sidérurgiste mondial, prévoit de co-investir dans l’usine sidérurgique de Hyundai en Louisiane. Cette approche intégrée de Hyundai vise à sécuriser l’approvisionnement, renforcer l’empreinte locale du groupe et s’aligner avec les politiques industrielles américaines qui favorisent la production domestique. Le groupe cherche également à surmonter les effets des mesures tarifaires imposées par Washington sur les voitures importées, annoncées quelques jours plus tard. Dans ce cadre, Hyundai a également décidé de maintenir les prix de ses modèles inchangés aux États-Unis jusqu’à début juin, espérant des aménagements sur les droits de douanes américains. Ce choix stratégique s’accompagne d’un contexte difficile en Corée du Sud : la demande domestique en véhicules électriques recule, poussant Hyundai à suspendre temporairement une partie de la production nationale. Korea Economic Daily, Yonhap, Reuters

Vous pouvez également suivre le SER de Tokyo sur LinkedIn.

8ème édition du Forum franco-japonais de promotion de la Finance verte

2025-04-23T00:00:00+02:00

Ouvert par Raphaël Keller, chef du Service économique régional (SER) de Tokyo, et modéré par Arthur Sogno Pèes, conseiller financier, adjoint au chef du SER et représentant de la Banque de France au Japon, le forum a permis de dresser le bilan des actions conduites par le Japon et la France, tant bilatérales que nationales, en faveur de la finance verte et de la transition énergétique.

Cet évènement a réuni des intervenants de haut niveau, parmi lesquels :

Yves Perrier, président de l’Institut de la finance durable (Paris Europlace), insistant sur l’urgence d’une action climatique coordonnée face à un contexte géopolitique fragmenté ;
Morgan Després (European Climate Foundation), mettant en lumière la convergence franco-japonaise sur les réglementations vertes ;
Amaury d’Orsay (Amundi), insistant sur l’importance des obligations vertes dans le financement de la transition écologique ;
Chikako Matsumoto (Sumitomo Mitsui Trust Bank), qui a présenté des exemples concrets de projets de transition ;
Hiroyuki Tezuka (JFE Steel Corporation), évoquant les initiatives du secteur industriel pour atteindre la neutralité carbone d’ici 2050 ;
Adeline Lassaux (Service pour la Science et la Technologie, Ambassade de France au Japon), soulignant le rôle central de la recherche pour l’innovation verte ;
Gauthier Vermandel, économiste-chercheur à l’École Polytechnique et professeur associé à l’Université Paris Dauphine-PSL, qui a introduit une approche néokeynésienne de la « climateflation » ;
Hideki Takada, directeur de la GX Acceleration Agency, présentant la stratégie japonaise « GX 2040 Vision » ;
Stéphane Latouche, représentant en chef pour l’Asie-Pacifique à la Banque de France, exposant la stratégie d’investissement responsable de la banque centrale ;
Yann Marin, secrétaire général du Network for Greening the Financial System (NGFS) et directeur adjoint de la Stabilité financière à la Banque de France, rappelant les actions du réseau pour une société durable ;
Et Rintaro Tamaki, président du Japan Center for International Finance et fondateur du Green Finance Network Japan, qui a conclu le forum.

Ces interventions – croisées entre sphères publique, privée et académique – ont nourri un dialogue dense et positif sur les leviers financiers de la transition écologique, dans un contexte de retrait partiel des investisseurs sur les sujets ESG.

Enfin, S.E. Yutaka Matsuzawa, Vice-ministre japonais pour les Affaires environnementales internationales, nous a honorés de sa présence tout au long de cet évènement, cette année encore, et a prononcé le kanpai aux côtés de l’Ambassadeur de France au Japon, Philippe Setton, lors du cocktail organisé à l’issue du forum.

Un grand merci à l’ensemble des intervenants ainsi qu’aux nombreux participants. Rendez-vous en 2026 pour la 9^ème édition du forum !

Brèves économiques Japon–Corée du Sud, Période du 1er au 31 mars 2025

2025-03-31T00:00:00+02:00

BRÈVES ÉCONOMIQUES

JAPON & CORÉE DU SUD

Période du 1er au 31 mars 2025

Sommaire

Japon

Politiques économiques
- Les grandes entreprises japonaises annoncent une hausse des salaires de +5,46 % pour 2025
Entreprises
- Retrait en série des grandes banques japonaises des cadres internationaux de décarbonation
- Changement de direction chez Nissan après l’échec des négociations avec Honda
- Le Japon présent au Sommet pour l’Action sur l’IA à Paris
- Le projet franco-japonais Caremag renforce la sécurisation des terres rares

Corée du Sud

Politiques économiques
- Rebond limité de la natalité et adoption de la réforme des retraites
- Poursuite des efforts de libéralisation des marchés financiers
- Accord UE Corée du Sud sur le commerce numérique
Entreprises
- Samsung sous pression après des résultats décevants en IA
- L’électricien KHNP revoit à la baisse ses ambitions nucléaires en Europe

Japon & Corée du Sud

Politiques économiques
- Incertitude des entreprises japonaises et sud-coréennes face aux mesures tarifaires de l’administration Trump

Japon

1. Politiques économiques

Les grandes entreprises japonaises annoncent une hausse des salaires de +5,46 % pour 2025. La confédération des syndicats japonais (le Rengō) a annoncé une hausse des salaires de +5,46 % à l’issue des premières négociations salariales de printemps (Shuntō), dépassant ainsi le record de 2024 (+ 5,28 %). Toutefois, cette première phase n’a concerné que les plus grandes entreprises du pays, et l’effet des accords négociés lors du Shuntō reste limité par un taux de couverture syndicale inférieur à 20 % de la population active japonaise. L’attention se porte ainsi sur la propagation de cette hausse aux PME, qui emploient 70 % de la main-d’œuvre du pays. En 2024, la hausse agrégée des salaires nominaux s’était élevée à + 4,3 %, contre + 5,1 % pour les hausses négociées lors du Shuntō. Alors que le Japon connaît une période d’inflation (3,7 % en février) la contraction des salaires réels enregistrée en janvier (-1,8 % en glissement annuel) et les tensions sur le marché du travail ont conduit à cette augmentation historique. La concrétisation de ces négociations par une hausse des salaires réels en 2025 dépendra de l’évolution de l’inflation et des perspectives de croissance économique du Japon, l’année 2024 ayant démontré qu’un Shuntō record ne garantit pas leur progression. Nomura, Nikkei Asia

2. Entreprises

Retrait en série des grandes banques japonaises des cadres internationaux de décarbonation. Plusieurs grandes banques privées japonaises ont engagé leur sortie des cadres internationaux de décarbonation des investissements : après Sumitomo Mitsui FG et Nomura Holdings, c’est au tour de MUFG et de Norinchukin Bank de quitter l’Alliance bancaire pour la neutralité carbone (Net-zero banking alliance – NZBA). Cette évolution est également observée dans d’autres pays (Etats-Unis, Australie, Canada) et s’inscrit dans le sillage des critiques émises par la nouvelle administration Trump. Les institutions financières de la NZBA ont notamment été directement ciblées par des législateurs républicains américains, qui les ont qualifiées de « cartel climatique ». Elles ont ainsi été accusées de violer les lois antitrust en imposant des pratiques ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) jugées « anti-concurrentielles ». Deux grandes banques japonaises (Mizuho FG, Sumitomo Mitsui Trust Group) sont encore membres de la NZBA, mais pourraient prochainement annoncer leur départ. Nikkei, Nikkei, The Guardian

Changement de direction chez Nissan après l’échec des négociations avec Honda. Nissan a annoncé le 11 mars le futur départ de M. Uchida, en réponse à la détérioration des performances financières de l’entreprise et à l’échec du projet de fusion avec Honda. Ivan Espinosa, actuel directeur de la planification du groupe et en poste chez Nissan depuis 2003, le remplacera à partir d’avril. L’ensemble de l’équipe de direction a également été réorganisée. Ivan Espinosa devra mettre en œuvre un plan de redressement comprenant 9 000 suppressions d’emplois et une réduction de 20 % de la capacité de production mondiale. Il devra également rechercher un nouveau partenaire stratégique pour stabiliser l’avenir de Nissan, alors que Honda pourrait être disposé à rouvrir les discussions avec cette nouvelle direction. Le géant taïwanais de la sous-traitance électronique Foxconn s’intéresse également à Nissan. L’entreprise a récemment recruté un ancien dirigeant de Nissan pour piloter sa division « véhicules électriques ». Enfin, au-delà de son récent partenariat avec Mitsubishi sur la production de véhicules électriques pour le marché océanien à horizon 2026, Foxconn courtise Nissan et Honda. Financial Times, Reuters

Le Japon présent au Sommet pour l’Action sur l’IA à Paris. Organisé les 10 et 11 février 2025 à Paris, le Sommet a rassemblé des représentants de plus de 100 pays, pour promouvoir l’innovation et la gouvernance de l’intelligence artificielle. Pour le Japon, le vice-ministre parlementaire pour les Affaires Etrangères, H. Matsumoto, a notamment pris part à la cérémonie de signature de la Convention-cadre du Conseil de l’Europe sur l’intelligence artificielle et les droits de l’homme, la démocratie et l’État de droit, soulignant l’engagement du Japon en faveur d’une IA sûre et éthique. Il a par ailleurs participé à un atelier sur l’engagement de l’Afrique dans la gouvernance mondiale de l’IA, mettant en avant l’importance de combler la fracture numérique et la volonté du Japon de collaborer avec les pays africains. T. Imagawa, vice-ministre du ministère de l’Intérieur et des Communications, a également participé au Sommet. Plusieurs entreprises japonaises étaient en outre présentes, dont SoftBank Corporation, Fujitsu, Sony Research, la startup Sakana AI, spécialisée dans l’IA générative, mais aussi Yamato Transport. MOFA, Elysée

Le projet franco-japonais Caremag renforce la sécurisation des terres rares. Le 17 mars, au cœur du parc industriel de Lacq dans les Pyrénées-Atlantiques, les ministres Laurent Saint-Martin et Agnès Pannier-Runacher ont posé la première pierre de l’usine Caremag. Ce projet, porté par la société Carester, est soutenu par l’Etat français à hauteur de 106 millions d’euros dans le cadre de France Relance et France 2030 (subventions et avances remboursables), et bénéficie du crédit d’impôt Industrie Verte. Du côté japonais, l’organisation gouvernementale pour la sécurité des métaux et de l’énergie – JOGMEC – ainsi que le géant Iwatani Corporation financent le projet à hauteur de 110 millions d’euros en fonds propres et par endettement, via une co-entreprise nommée « Japan France Rare Earth Company ». Ce projet fournira des terres rares en grande quantité aux industries françaises, européennes et japonaises. L’usine devrait devenir dès 2026 le premier producteur occidental de terres rares lourdes séparées, avec 600 tonnes par an d’oxydes de dysprosium et terbium, soit 15% de la production mondiale. Elle produira également 800 tonnes par an de terres rares légères (oxydes de néodyme et praséodyme). Ces oxydes seront produits à partir de 5 000 tonnes de concentrés miniers et 2 000 tonnes d’aimants permanents, faisant également de l’usine le premier recycleur européen de terres rares. Le projet intègre des standards environnementaux élevés avec l’utilisation de technologies pour minimiser la consommation d’eau et recycler 80% des émissions directes de CO₂. Les terres rares sont indispensables pour quatre secteurs industriels représentant 10% de l’économie mondiale : le numérique, l’énergie, le médical et l’armement. La Chine détient un quasi-monopole de la chaîne de valeur mondiale pour ces intrants critiques, produisant 85% des terres rares légères purifiées et 100% des terres rares lourdes. Communiqué de presse conjoint, JOGMEC, Carester

Corée du Sud

1. Politiques économiques

Rebond limité de la natalité et adoption de la réforme des retraites. En 2024, le nombre de naissances a augmenté pour la première fois en neuf ans, atteignant 238 300, soit 8 300 de plus qu’en 2023. En parallèle, le taux de fécondité (nombre d'enfants qu'aurait hypothétiquement une femme au cours de sa vie) est passé de 0,72 à 0,75. Cette tendance à la hausse devrait se poursuivre selon le Comité présidentiel sur le vieillissement et la politique démographique, qui prévoit un taux de fécondité de 0,79 en 2025. Pour répondre aux effets du vieillissement démographique, déjà à l’œuvre, le projet de réforme de retraites a été adopté à l'Assemblée nationale, à la suite d’un accord entre le PPP (parti au pouvoir) et le Parti démocratique (principal parti d’opposition). Première réforme des retraites depuis 18 ans, elle vise à concrétiser le principe "cotiser plus, recevoir plus". Parmi les principales mesures, le taux de cotisation passera progressivement de 9 % à 13 % tandis que le taux de remplacement (montant de la pension en proportion du salaire moyen mensuel avant la retraite) augmentera de 40 % à 43 %. Au-delà de la hausse des pensions versées aux retraités, l’augmentation des cotisations contribuera à rééquilibrer partiellement le système de retraite, en repoussant la date d’épuisement du fonds de pension public de 2055 à 2064. The Chosun Daily, Maeil Business Newspaper

Poursuite des efforts de libéralisation des marchés financiers. D’après le régulateur financier, la Corée rétablira entièrement les ventes à découvert dès le 31 mars. Cette pratique, consistant à emprunter des actions, à les vendre sur le marché, puis à les racheter plus tard à un prix inférieur pour les restituer au prêteur, avait été interdite en novembre 2023, après que des banques étrangères ont été prises en flagrant délit de vente à découvert illégales (ventes d’actions sans les avoir préalablement empruntées). Cette décision vise à encourager le retour des investisseurs institutionnels étrangers, alors que les prolongations successives de l’interdiction avaient fragilisé la confiance dans la politique financière de la Corée, qui est le seul marché développé à interdire totalement la pratique. Durant les deux premiers mois, des mesures temporaires seront mises en place pour limiter la volatilité excessive de certaines actions, tandis que les autorités renforceront la surveillance des marchés. Le mois de mars a également été marqué par le lancement de Nextrade (NXT), la première bourse alternative coréenne. En mettant fin au monopole de près de sept décennies de la Bourse de Corée (KRX), Nextrade induit une extension des horaires d’ouverture de la bourse, une diversification de l’offre de services, ainsi que des frais de transaction réduits. The Chosun Daily, KED Global, Yonhap News Agency

Accord UE Corée du Sud sur le commerce numérique. Le 10 mars 2025, Maroš Šefčovič, commissaire européen chargé du commerce et de la sécurité économique, et Cheong In-kyo, ministre coréen du commerce, ont annoncé la conclusion des négociations en vue de cet accord, qui vient donner corps au partenariat numérique UE-Corée signé en 2023. Cet accord, qui fait suite à un accord du même type entre l’UE et Singapour en 2024, couvre notamment les flux de données, la sécurité des données personnelles et des technologies numériques de facilitation du commerce UE-Corée, comme la possibilité de signer numériquement des contrats. Le commissaire européen s’est réjoui de l’effet attendu sur le commerce entre les deux régions, et a également estimé que l’accord permettra une meilleure protection des consommateurs européens lorsqu’ils achèteront des produits coréens en ligne, qu’il s’agisse de livres, de cosmétiques ou d’appareils électroniques, avec des garanties contre le spam ou les pratiques commerciales déloyales. Les négociations maintenant terminées, le texte va faire l’objet d’une relecture juridique et d’une validation notamment par le Conseil et le Parlement européens. Commission européenne, Politico, Euronews

2. Entreprises

Samsung sous pression après des résultats décevants en IA. Alors que le leader mondial sur le segment des semi-conducteurs mémoires (stockage de données) connaît depuis 2024 des difficultés financières, ce mouvement a été accentué par la perte de vitesse du conglomérat dans le secteur de l’intelligence artificielle. En effet, les résultats financiers du T4 2024 (baisse de 26% du résultat d’exploitation par rapport au T3) sont inférieurs aux prévisions initiales du groupe. Parmi les facteurs explicatifs de la situation de Samsung, on peut citer la baisse des prix des puces mémoires, des retards d'approvisionnement et des pertes accrues dans le secteur de la fonderie, où les clients se plaignent du manque d’adaptation à leurs exigences. Ces difficultés ont permis à SK Hynix, son principal concurrent, de le surpasser pour la première fois en termes de bénéfice au T4 2024 et de devenir le principal fournisseur du géant américain Nvidia dans le domaine des puces « HBM », utilisées dans l’intelligence artificielle. A l’occasion de l’assemblée générale du groupe du 19 mars 2025, les dirigeants ont reconnu les mauvaises performances du groupe en matière d’IA ainsi qu’une perte de leadership sur l’électronique grand public. Ils ont également exposé la stratégie de croissance pour l’année à venir, qui comprend des fusions et acquisitions dans les secteurs de l’IA, de la robotique et des technologies médicales. Korea Economic Daily, The Korea Times, Korea JoongAng Daily, Mail Business News Korea

L’électricien KHNP revoit à la baisse ses ambitions nucléaires en Europe. Le 19 mars, Korea Hydro & Nuclear Power (KHNP) a renoncé à participer à une étude de faisabilité pour la construction d’une nouvelle centrale nucléaire aux Pays-Bas, projet sur lequel sont également positionnés le français EDF et l’américain Westinghouse. Cette décision fait suite au retrait, en fin d’année dernière, de KHNP d’un appel d’offres lancé par la compagnie d’électricité publique suédoise Vattenfall, et au retrait en janvier d’un projet d’expansion d’une centrale nucléaire en Slovénie. L’entreprise a justifié sa décision par le besoin de se concentrer sur les projets de petits réacteurs modulaires (SMR) et sur le projet de centrale nucléaire en République tchèque, remporté en 2024 pour un montant estimé de 17 Mds USD. S’agissant de ce dernier projet, KHNP et Westinghouse avaient annoncé en janvier dernier avoir résolu leur différend lié à l’utilisation de la technologie de l’acteur américain sur des projets de KHNP à l’export, ce qui avait levé un obstacle à la signature formelle du contrat tchèque. Joongang Daily, Business Korea, Chosun

Japon & Corée du Sud

1. Politiques économiques

Incertitude des entreprises japonaises et sud-coréennes face aux mesures tarifaires de l’administration Trump. Malgré les visites des ministres du Commerce et de l’Industrie japonais (Yoji Muto, le 10 mars) et sud-coréen (Ahn Duk-geun, le 21 mars) à Washington D.C., l’administration américaine demeure inflexible, affirmant qu’aucune exception ne serait accordée en dépit des investissements massifs des deux pays aux États-Unis. Le 7 février, le Premier ministre japonais S. Ishiba s’était engagé à porter les investissements japonais aux États-Unis à 1 000 Mds USD à moyen terme (contre 783 Mds USD en 2023), sans toutefois préciser d’échéance. Après l’entrée en vigueur le 12 mars de barrières douanières de 25 % sur l’acier, l’aluminium et leurs produits dérivés, les inquiétudes se cristallisent sur le secteur automobile, les États-Unis étant la destination d’environ un tiers des exportations des constructeurs japonais et sud-coréens. Pour les constructeurs japonais, l’exposition est renforcée par leurs investissements productifs au Mexique et au Canada, réalisés dans l’optique de se rapprocher du marché américain à l’époque du premier mandat de D. Trump. Dans ce contexte incertain, le PDG de Hyundai a annoncé, le 24 mars, un nouvel investissement de 21 Mds USD sur le sol américain, qui amplifie les investissements en cours dans l’automobile et prévoit la construction d’une aciérie par la filiale Hyundai Steel. En prévision de la hausse des droits de douane le 2 avril, les entreprises japonaises ont accéléré leurs exportations vers les États-Unis, atteignant ainsi un record de 58,1 Mds EUR en février (+11,5 % en glissement annuel). Nikkei Asia, Douanes japonaises, Korea Times, Reuters

Vous pouvez également suivre le SER de Tokyo sur LinkedIn.

Horizon ASEAN n°46

2025-03-11T00:00:00+01:00

Ces dernières années, l’influence économique de l’Asie du Nord-Est s’est considérablement renforcée au sein de l’ASEAN, avec la Chine, le Japon et la Corée du Sud établissant successivement des partenariats stratégiques globaux en 2021, 2023 puis 2024. Ces partenariats reflètent une volonté accrue de ces pays de sécuriser leurs chaînes d'approvisionnement et de renforcer leur présence économique dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes. La Chine, 1^er partenaire commercial de l’ASEAN depuis 2009, devance le Japon et la Corée, qui occupent respectivement les 4ᵉ et 5ᵉ places derrière l’UE et les États-Unis. Toutefois, le Japon et la Corée conservent un positionnement stratégique dans des secteurs clés, tels que les infrastructures et les hautes technologies, particulièrement en Thaïlande et au Vietnam. Le Japon domine l’industrie automobile thaïlandaise, entre autres, tandis que la Corée, portée notamment par l’entreprise Samsung, joue un rôle clé dans le secteur électronique vietnamien. Ces pays abritent par ailleurs l’une des plus grandes diasporas coréennes et japonaises.

Sur le plan des investissements directs étrangers (IDE), le Japon se positionne comme le 2^e plus grand investisseur après les États-Unis, tandis que la Chine et la Corée, respectivement 4ᵉ et 5ᵉ, gagnent du terrain grâce à des initiatives telles que la Belt and Road Initiative (2013) et la New Southern Policy (2017) - devenue la Korea-ASEAN Solidarity Initiative en 2022. Ces stratégies, bien que différentes dans leur approche - infrastructurelle pour la Chine, numérique et technologique pour la Corée - illustrent la volonté de ces nations d’accroître leur ancrage dans la région. Le Japon, bénéficiant d’une présence historique et du statut de 1^e pourvoyeur d’APD dans la région, s’appuie sur des doctrines diplomatiques telles que celle de Fukuda (1977), axée sur le pacifisme, la confiance et le soutien économique. Plus récemment, le Japon et la Corée ont également lancé des stratégies indopacifiques visant à protéger leurs intérêts dans une région au milieu des grandes puissances.

Bien que le Japon soit confronté à un déclin relatif sur le plan commercial, son influence reste notable, notamment dans le secteur des infrastructures. Cependant, la concurrence avec la Chine est de plus en plus marquée, comme en témoigne le projet de TGV Bandung-Jakarta en Indonésie. Ce contrat, remporté en 2015 par un consortium chinois (CRC) au détriment d’un consortium japonais (avec JICA pour financeur), illustre la domination de la Chine dans le développement des infrastructures en Asie du Sud-Est. Cette dynamique incite le Japon et la Corée à intensifier leur politique de soft power, notamment via le tourisme - les Coréens étant d’ailleurs la 2e source de touristes de l’ASEAN après les Chinois. Le développement d’échanges culturels, éducatifs et technologiques vient également soutenir cette tendance.

Enfin, selon une enquête du think-tank ISEAS menée auprès de personnes influentes dans la région en 2024, si la Chine est perçue comme la 1ère puissance économique dans la région, le Japon est, lui, considéré comme le partenaire le plus fiable, suivi des États-Unis, de l’UE et de la Corée. Cette perception témoigne de la capacité du Japon à inspirer confiance grâce à son image de stabilité et son respect des normes internationales, mais elle pourrait s’éroder face à l’avance technologique rapide de la Chine, notamment dans des secteurs tels que les véhicules électriques. Le Japon et la Corée devront intensifier leurs efforts d’innovation pour maintenir la pertinence de leur offre, un défi d’autant plus pressant que le vieillissement et le ralentissement structurel de leurs économies sur le plan interne pourraient limiter leurs capacités d’influence à l’étranger.

Brèves économiques Japon–Corée du Sud, Période du 1er au 28 février 2025

2025-03-05T00:00:00+01:00

BRÈVES ÉCONOMIQUES

JAPON & CORÉE DU SUD

Période du 1er au 28 février 2025

Sommaire

Japon

Politiques économiques
- Croissance solide de +0,7 % du PIB japonais au quatrième trimestre 2024
- Le Japon investit aux États-Unis et renforce sa coopération énergétique
- D. Trump menace d’instaurer des droits de douane sur les importations d’automobile, d’aluminium et d’acier, affectant l’industrie japonaise
Entreprises
- Fin du projet de fusion entre Nissan et Honda
- Les actionnaires de Seven&i s’organisent pour contrer l’offre d’achat de Couche-Tard
- Démission du président de la banque Norinchukin suite à de mauvais résultats financiers

Corée du Sud

Politiques économiques
- La Banque de Corée (BoK) abaisse son taux directeur dans un contexte de ralentissement économique
- La Chine autorise à nouveau les importations de contenus culturels sud-coréens
- L’adoption de la loi de soutien aux semi-conducteurs retardée, sur fond de désaccord politique
Entreprises
- Les groupes sud-coréens accélèrent leurs partenariats internationaux dans l’intelligence artificielle
- Les entreprises sud-coréennes sous pression des États-Unis pour accroître leurs investissements

Japon & Corée du Sud

Commerce bilatéral avec la France
- Nette amélioration des soldes commerciaux de la France vis-à-vis du Japon et de la Corée du Sud en 2024

Japon

1. Politiques économiques

Croissance solide de +0,7 % du PIB japonais au quatrième trimestre 2024 (+2,8 % en g.a.), selon la première estimation publiée par le Cabinet Office (administration du Premier ministre), dépassant largement les attentes du marché : d’après un sondage publié par Reuters, la croissance était attendue autour de +1 % en g.a. Il s’agit du troisième trimestre consécutif d’expansion. Cette bonne performance s’explique principalement par (i) la reprise de la consommation finale des ménages (+0,1 % en g.t.), en dépit d’un contexte inflationniste, et par (ii) l’augmentation des dépenses des entreprises (+0,5 % en g.t.). Finalement, la croissance du Japon pour 2024 s’est élevée à +0,1 %, après avoir atteint +1,5 % en 2023. En janvier, la Banque du Japon (BoJ) avait revu à la baisse sa prévision pour l’année fiscale 2025-2026 à +0,5 % (tandis que le FMI anticipe une croissance de +1,1 %), mais maintenu sa prévision pour 2026-2027 à +1 %. Cabinet Office, Financial Times, Reuters

Le Japon investit aux États-Unis et renforce sa coopération énergétique. Le 7 février, à l’occasion de leur première réunion en personne, le Premier ministre japonais S. Ishiba et le Président américain D. Trump sont convenus de coopérer en ce sens, notamment en augmentant les exportations de gaz naturel liquéfié (GNL) américain vers le Japon, « d’une manière mutuellement bénéfique ». Lors de la conférence de presse qui a suivi l’entretien, le président américain a ainsi déclaré que le Japon commencerait « prochainement » à importer des quantités record de GNL. Les discussions ont également porté sur une éventuelle coentreprise liée à l’exploitation d’hydrocarbures en Alaska. Nikkei

D. Trump menace d’instaurer des droits de douane sur les importations d’automobile, d’aluminium et d’acier, affectant l’industrie japonaise. Au lendemain de sa rencontre avec le Premier ministre S. Ishiba, D. Trump a annoncé une taxe douanière généralisée de 25 % sur les importations d’aluminium et d’acier à compter du 12 mars, pour lesquelles le Japon bénéficie jusqu’ici de quotas gratuits qui expireront à la même date. En réaction, le ministre japonais des Affaires étrangères, T. Iwaya, a sollicité une nouvelle exemption auprès de son homologue, M. Rubio. Le 18 février, une taxe similaire de 25 % sur les importations d’automobiles a été annoncée pour prendre effet en avril. L’impact serait important pour l’industrie automobile japonaise, notamment au Mexique où ses constructeurs produisent plus de 900 000 véhicules destinés en majorité aux États-Unis. Une visite du ministre japonais de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie (METI), Y. Muto, aux États-Unis est attendue en mars pour solliciter de nouvelles exemptions. Le METI a ouvert un guichet pour accompagner les entreprises japonaises pouvant être affectées par ces mesures. Nikkei Asia, Japan Times, Nikkei Asia

2. Entreprises

Fin du projet de fusion entre Nissan et Honda. Confirmant les échos de la presse (cf. Brèves régionales Japon-Corée du Sud n° 208), les deux groupes sont convenus le 13 février de mettre fin au protocole d’accord qui avait été signé le 23 décembre 2024 en faveur d’une fusion entre les deux entreprises, tout en s’engageant à préserver leur « partenariat stratégique » ciblant « l’ère de l’intelligence et des véhicules électrifiés ». Le même jour, Nissan a présenté son plan de redressement, prévoyant la fermeture de trois usines en Thaïlande, ainsi qu’une réduction de -30 % de sa production en Chine. Les spéculations se poursuivent sur l’avenir de Nissan : reprise des négociations avec Honda suite à une éventuelle démission du CEO M. Uchida ? Rachat par Foxconn, dont le président a fait savoir que l’objectif principal de son entreprise restait « la collaboration, et non l’acquisition d’actions » ? Investissement de Tesla pour renforcer la production aux États-Unis, conformément à la proposition d’un groupe influent japonais, incluant l’ex-Premier ministre Y. Suga et l’ancien membre du directoire de Tesla H. Mizuno ? Financial Times, Financial Times, Japan Times

Les actionnaires de Seven&i s’organisent pour contrer l’offre d’achat de Couche-Tard. L’offre d’achat amicale adressée par le géant de la distribution canadien Couche-Tard à l’été 2024 (cf. Brèves régionales Japon-Corée du Sud n° 204) continue de provoquer des remous au sein du leader japonais des convenience stores. Après que l’offre initiale de Couche-Tard avait été écartée par la direction de Seven&i, le groupe canadien en avait rehaussé le montant à 46 Mds USD. Écartant cette nouvelle proposition, le groupe japonais avait en même temps entrepris une restructuration afin de se défendre contre le rachat, en se recentrant sur les activités les plus profitables (convenience stores) et en cédant des activités périphériques. Parmi celles-ci figure la chaîne de grande distribution Ito-Yokado, autour de laquelle la holding s’était constituée initialement. Afin d’éviter ce scénario, plusieurs actionnaires historiques de Seven&i ont approché les principales banques japonaises afin de construire une offre de rachat par les actionnaires, qui transformerait Seven&i en société non-cotée. Ils ont dû y renoncer en l’absence de financements suffisants, en particulier en raison du rejet par la maison de commerce Itochu, partenaire historique. Cette annonce, suivie d’une baisse de -12 % de l’action, remet en jeu l’hypothèse d’un rachat par Couche-Tard, qui sera examiné lors de l’assemblée générale des actionnaires de la holding de Seven&i en mai. NHK, Nikkei Asia 1, 2

Démission du président de la banque Norinchukin suite à de mauvais résultats financiers. À la tête de la banque depuis juin 2018, K. Oku sera remplacé le 1^er avril par T. Kitabayashi, l’actuel Chief Financial Officer. Ce changement de direction fait suite à des pertes d’environ 1 900 Mds JPY (12 Mds EUR) enregistrées par la banque au cours de l’année fiscale 2024-2025, au-delà des estimations initiales de 1 500 Mds JPY (9,6 Mds EUR). Ces pertes sont essentiellement issues (i) d’une stratégie d’investissement portant sur les obligations étrangères, principalement étatsuniennes et européennes – le coût d’emprunt dans ces devises étrangères ayant dépassé les profits issus de ces actifs, dans le contexte du resserrement monétaire opéré par la BoJ – et (ii) du délai de réaction de la banque ayant retardé leur liquidation. Depuis 2023, la banque est sous la surveillance d’un panel gouvernemental établi par le ministère de l’Agriculture, des Forêts et de la Pêche (MAFF), qui lui a conseillé en janvier de renforcer l’expertise de son conseil d’administration dans les marchés financiers. La banque espère un retour des bénéfices nets pour l’exercice fiscal 2025-2026, entre 30 Mds et 70 Mds JPY (0,2 à 0,4 Mds EUR). Détenue par les 3 300 coopératives agricoles du Japon, la banque Norinchukin est l’un des plus grands investisseurs institutionnels du pays. Japan Times, Nikkei Asia

Corée du Sud

1. Politiques économiques

La Banque de Corée (BoK) abaisse son taux directeur dans un contexte de ralentissement économique. Au quatrième trimestre 2024, le PIB sud-coréen n’a progressé que de +0,1 % en g.t., limitant la croissance économique pour l’ensemble de l’année 2024 à 2,0 %. Ce chiffre, bien que constituant un rattrapage par rapport à 2023 (+1,4 %) est inférieur aux prévisions de +2,2 % de la banque centrale. L’an dernier, l’économie a été principalement portée par les exportations, en hausse de +6,9 %, tandis que la demande intérieure est restée atone : la consommation des ménages a faiblement progressé, de +1,1 %, tandis que les investissements ont connu une évolution contrastée (+1,8 % pour ceux dans les équipements, -2,7 % pour ceux du secteur de la construction). Pour 2025, la banque centrale a revu à la baisse sa prévision de croissance à +1,5 %, contre +1,9 % estimés en novembre, en raison des risques liés aux mesures tarifaires américaines et de l’incertitude sur la politique intérieure. En conséquence, la BoK a décidé, lors de sa réunion de politique monétaire de février, de privilégier le soutien à l’économie en abaissant son taux directeur de 25 points de base, le portant à 2,75 %. Parallèlement, l’agence Fitch a, en dépit du ralentissement économique, maintenu la note de la Corée du Sud à AA-, en soulignant des perspectives stables. Korea Times, Yonhap News Agency, Reuters

La Chine autorise à nouveau les importations de contenus culturels sud-coréens. Le président de l'Assemblée nationale, Woo Won-shik, a rencontré début février le président chinois Xi Jinping, en anticipation d’une possible première visite du dirigeant chinois à l’occasion du sommet de l'Association de coopération économique Asie-Pacifique (APEC) prévu en Corée du Sud en novembre. Cette visite en République de Corée serait la première en 11 ans pour le dirigeant chinois. Cette rencontre a également conduit à l’annonce de la levée de l’interdiction chinoise sur les produits de la culture populaire coréenne (Hallyu), prévue pour mai 2025. L’interdiction, ciblant la distribution de contenus sud-coréens (dramas, films, jeux vidéo, concerts de K-pop, etc.), ainsi que la vente de produits de consommation sud-coréens en Chine, avait été introduite en 2017 en représailles au déploiement du système de défense antimissile américain THAAD en Corée du Sud. Le retour des produits Hallyu sur le marché chinois pourrait représenter un gain significatif pour l’industrie sud-coréenne : l’institut de recherche de la banque publique KDB estime que l’interdiction avait causé en 2017 des pertes de 15 Mds USD. Ce geste s’inscrit dans la continuité de l’inclusion, à la fin de l'année dernière, de la République de Corée dans la liste des États bénéficiant d’entrées sans visa de tourisme de la Chine, une première depuis l’établissement des relations diplomatiques bilatérales en 1992. KED Global, KED Global, Business Korea

L’adoption de la loi de soutien aux semi-conducteurs retardée, sur fond de désaccord politique. Dans un contexte de forte concurrence touchant plusieurs secteurs stratégiques, la Corée du Sud a revu début 2025 son dispositif de soutien à l’industrie des semi-conducteurs. Approuvée en commission législative mais pas encore en séance plénière, la loi spéciale sur les semi-conducteurs, dite K-Chips Act, est bloquée par le parti d’opposition démocrate, majoritaire au Parlement. En cause, la disposition visant à exempter les chercheurs travaillant dans ce secteur de la limite des 52 heures de travail hebdomadaires. Si le parti conservateur considère que cette disposition permet de flexibiliser l’industrie électronique dans une période de forte concurrence, le parti d’opposition la qualifie de violation du droit des travailleurs. En l’absence de consensus, les fabricants de puces sud-coréens ne pourront pas bénéficier de l’augmentation de crédit d’impôt, des allègements fiscaux et de l’aide à l’installation prévus par le texte de loi. Ainsi, ce blocage pourrait freiner la compétitivité des entreprises sud-coréennes, alors que l’Europe, les États-Unis et la Chine renforcent leur soutien aux producteurs de composants électroniques, dans un contexte de durcissement du commerce mondial impulsé par la nouvelle administration Trump. Businesskorea, The Korea Herald, Businesskorea

2. Entreprises

Les groupes sud-coréens accélèrent leurs partenariats internationaux dans l’intelligence artificielle (IA). Présent au Sommet pour l’action sur l’IA qui s’est tenu les 11 et 12 février à Paris, la PDG du groupe Naver, première plateforme de services numériques de Corée du Sud, a mis en avant son souhait d’augmenter ses coopérations internationales, en misant à la fois sur ses atouts technologiques et sur les dizaines de millions d’usagers de ses services numériques (moteurs de recherche, géolocalisation, messagerie Line, etc.). Quelques jours plus tard, ce même groupe a annoncé un partenariat avec la start-up Rebellions pour un développement conjoint en Arabie saoudite. Toujours en février, Kakao, l’autre grand groupe numérique sud-coréen, a annoncé un partenariat stratégique avec OpenAI, à l’occasion du déplacement de Sam Altman en République de Corée. Ces annonces interviennent alors que le développement de DeepSeek pourrait remettre en cause la nécessité pour les modèles d’IA de faire appel à des semi-conducteurs de grande puissance, comme ceux produits par les sud-coréens Samsung et SK Hynix. Les autorités sud-coréennes ont, par ailleurs, décidé de suspendre l’accès à DeepSeek, le modèle ne présentant pas suffisamment de garanties quant à l’utilisation des données personnelles. Chosun Biz, Maeil Business, Chosun Biz, Joongang, Reuters

Les entreprises sud-coréennes sous pression des États-Unis pour accroître leurs investissements. Une délégation de 26 dirigeants de grands groupes sud-coréens, dont Samsung, SK et Hyundai, s’est rendue à Washington D.C. les 20 et 21 février dernier, pour rencontrer des représentants de la Maison-Blanche, du Congrès, du Trésor et du département du Commerce américains. Cette visite intervenait alors que les conglomérats sud-coréens sont préoccupés par les annonces de l’administration Trump de mise en place de droits de douanes réciproques, de diverses mesures tarifaires (acier, aluminium, automobiles, semi-conducteurs, secteur pharmaceutique), ou de potentielles réductions de programmes d’aide aux investissements dans les batteries et les semi-conducteurs. Lors d’un entretien avec le Secrétaire au Commerce, H. Lutnick, ce dernier aurait indiqué qu’il attendait de chaque groupe sud-coréen un investissement d’au minimum 1 Md USD pour envisager des aides gouvernementales, laissant entendre que ce montant devait s’ajouter aux annonces d’investissement déjà faites par les groupes sud-coréens (160 Mds USD engagés par les grands groupes au cours de ces huit dernières années, dont 40 Mds USD pour Samsung et 13 Mds USD pour Hyundai). De leur côté, les groupes sud-coréens se sont montrés ouverts à une augmentation de leurs investissements aux États-Unis, tout en revendiquant avoir déjà créé, sur la période récente, plus de 800 000 emplois aux États-Unis. Korea Times, Joongang Daily, Korea Herald

Japon & Corée du Sud

1. Commerce bilatéral avec la France

Nette amélioration des soldes commerciaux de la France vis-à-vis du Japon et de la Corée du Sud en 2024, progressant d’un déficit cumulé de -7,4 Mds EUR en 2023 à des échanges de biens équilibrés (léger déficit de ‑287 Mi EUR avec le Japon, et léger excédent de +70 Mi EUR avec la Corée du Sud). La Corée du Sud et le Japon sont ainsi respectivement les 2^ème et 3^èmes contributeurs à la résorption du déficit commercial français en 2024, qui s’élève à -81 Mds EUR tous pays confondus (vs. ‑100 Mds EUR en 2023). Les exportations françaises vers le Japon et la Corée du Sud augmentent nettement (respectivement de +36 % et +13 %) pour atteindre 16 Mds EUR cumulés. Pour les deux pays, on observe un doublement des exportations françaises dans l’aéronautique et le spatial. En revanche, alors que le volume total des biens échangés avec le Japon progresse pour la 4^ème année consécutive (+9 % en g.a.), les échanges totaux avec la République de Corée sont en baisse de -14 % après trois années de croissance en raison de la diminution des importations de -31 %. Le Japon et la Corée du Sud progressent dans le classement des plus grands clients de la France, de 16^ème et 20^ème respectivement en 2023 à 12^ème et 17^èmes clients en 2024. Inversement, le Japon se maintient à la 12^ème place des fournisseurs de la France, tandis que la Corée du Sud recule nettement (22^èmefournisseur en 2024, contre 15^ème en 2024). Les chiffres du commerce extérieur : Japon, Corée du Sud

Vous pouvez également suivre le SER de Tokyo sur LinkedIn.

Enseignements des politiques industrielles passées

2025-02-13T00:00:00+01:00

La multiplication des crises, les tensions commerciales, l'accélération de la course à l'innovation et l'impératif climatique conduisent à un retour des politiques industrielles visant à créer ou renforcer des secteurs spécifiques (cf. Graphique). L'étude des politiques menées entre 1945 et 2000 dans 8 pays avancés et en rattrapage apporte un éclairage utile sur les conditions qui ont favorisé leur succès ou inversement conduit à des déconvenues.

Dans tous les pays étudiés la politique industrielle a poursuivi des objectifs proches : (i) la croissance et la compétitivité ; (ii) l'accompagnement de grandes transitions (énergétique, spatiale…) ; (iii) l'autonomie stratégique et la souveraineté ; et (iv) le soutien aux secteurs en déclin.

S'il existe différents modèles de politique industrielle, la plupart des pays sont intervenus de manière ciblée sur certains secteurs. Les pays en rattrapage (Japon, puis Corée du Sud et Chine), la France et le Royaume-Uni – jusqu'aux années 1980 –, sont intervenus directement dans le développement de capacités de production industrielles. Aux États-Unis, les interventions sectorielles ont été décentralisées et circonscrites au soutien à la R&D et aux achats publics dans les domaines d'intérêt militaire et à haute valeur ajoutée.

Les interventions sectorielles des pays avancés ont notamment porté sur des secteurs émergents ou porteurs d'enjeux de défense ou de souveraineté (aéronautique, énergie et spatial après la guerre, puis, comme dans les pays en rattrapage, électronique et informatique). Les pays en rattrapage se sont eux d'abord concentrés sur les secteurs de moyenne technologie, matures mais à fort potentiel de croissance (automobile, chimie, industrie navale) puis vers des secteurs de haute-technologie (notamment électronique et informatique).

Les expériences internationales de politiques industrielles sectorielles sont instructives pour concevoir celles d'aujourd'hui. Par exemple, le succès du conditionnement des aides à l'exportation aux performances en Corée du Sud, ou de la spécification précise d'objectifs technologiques ambitieux dans les contrats de développement aux États-Unis suggère que l'instauration d'exigences de performances commerciales et technologiques fortes constitue un facteur de succès.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 358>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

France Stratégie (2020), « Les politiques industrielles en France », Rapport pour l'Assemblée nationale.
Juhász R., Lane N., Rodrik D. (2024), “The New Economics of Industrial Policy”, Annual Review of Economics.
Grabas C., Nützenadel A. (2013), “Industrial policies in Europe in historical perspective”, WWWforEurope, Working Paper No. 15.

+ Voir toute la collection des études Trésor-Éco : Français / English

+ S’abonner à la collection Trésor-Éco : bit.ly/Trésor-Eco

Brèves économiques Japon–Corée du Sud, Période du 16 décembre 2024 au 31 janvier 2025

2025-02-06T00:00:00+01:00

BRÈVES ÉCONOMIQUES

JAPON & CORÉE DU SUD

Période du 16 décembre 2024 au 31 janvier 2025

Sommaire

Japon

Politiques économiques
- La Banque du Japon (BoJ) rehausse son taux directeur à 0,5 %
- Vers un nouveau Plan stratégique de l’énergie japonais à horizon 2040
- Le projet de loi sur la formation des prix agricoles (« EGAlim japonais ») se précise
Entreprises
- Nippon Steel et U.S. Steel engagent des poursuites judiciaires à l’encontre de l’administration américaine
- Nissan et Honda en passe de renoncer à leur projet de fusion
- Révocation du président d’Aeon Bank pour manquement dans la lutte contre le blanchiment d'argent
Propriété intellectuelle
- Le programme d’accélération des procédures d’examen de brevets entre l’INPI et l’Office des brevets du Japon (JPO) a été étendu pour cinq années supplémentaires

Corée du Sud

Politiques économiques
- L’instabilité politique se poursuit en Corée du Sud, affectant son économie
- Record des exportations de biens sud-coréens en 2024
Entreprises
- Les entreprises sud-coréennes s’adaptent face à la nouvelle administration Trump
- Korean Air finalise sa fusion avec Asiana
- La Corée du Sud est la deuxième juridiction au monde après l’Union européenne à adopter une loi sur l’intelligence artificielle

Japon

1. Politiques économiques

La Banque du Japon (BoJ) rehausse son taux directeur à 0,5 %, confirmant la lente trajectoire de normalisation de sa politique monétaire. Cette décision prise lors de la réunion de politique monétaire des 23 et 24 janvier (à huit voix contre une) fixe le taux directeur (uncollateralized overnight call rate) de la BoJ à son plus haut point depuis 17 ans. Cette hausse a été motivée par la réduction d'incertitudes sur deux sujets clés : (i) le momentum des négociations salariales de printemps (shuntō) et (ii) la situation politique des Etats-Unis. En effet, le Rengō, syndicat majoritaire, a fixé pour objectif une hausse de 5 % globalement et 6 % au sein des PME japonaises. Par ailleurs, la BoJ se montre confiante quant à la capacité des acteurs économiques japonais à faire face à la nouvelle donne politique aux États-Unis. Le risque de barrières tarifaires imposées sous la nouvelle administration Trump a également pu entrer en considération dans la décision de la BoJ : en relevant son taux directeur maintenant, elle accroît sa marge de manœuvre, pour stimuler à nouveau l’économie japonaise si celle-ci venait à subir les conséquences d’une politique commerciale américaine hostile.
Anticipée par les acteurs du marché, cette hausse n’a pas eu d’effet significatif sur le niveau de change entre le yen et le dollar US, comme l’a souligné vendredi le ministre des Finances Katō, et le rendement des obligations d’État japonaises (JGB) à 2 ans et à 5 ans s’est redressé (au plus haut depuis 16 ans). La majorité des acteurs du marché anticipent une nouvelle hausse de 25 bps fin juillet 2025 et une valeur terminale visée par la BoJ de 1 %, compte tenu de la remarque sur une « trajectoire à mi-parcours » du Gouverneur Ueda lors de sa conférence de presse vendredi 24 janvier.
En parallèle, la BoJ a revu ses prévisions macroéconomiques pour le Japon à la baisse pour la croissance économique (+0,5 % pour l’année fiscale 2024 contre +0,6 % lors de sa dernière prévision en octobre), et à la hausse pour l’inflation core (hors produits frais) (+2,4 % pour 2025 contre +1,9 % en octobre), en raison de la tendance durablement baissière du yen et de l’augmentation des prix des importations. Nikkei Asia, Financial Times

Vers un nouveau Plan stratégique de l’énergie japonais à horizon 2040. Le Ministère de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie (METI) a présenté la version provisoire du prochain Plan stratégique de l’énergie à horizon 2040, le 17 décembre dernier. Après une période d’ouverture aux commentaires publics qui a pris fin le 27 janvier, le plan devrait être adopté par le cabinet du Premier ministre Ishiba entre février et mars. Cette version provisoire du 7^ème Plan stratégique de l’énergie est aligné sur la doctrine « S+3E » en place depuis 2014, correspondant aux principes de sûreté, de sécurité énergétique, d’efficacité économique et d’environnement.
Ce nouveau plan répond à un double objectif : (1) assurer la sécurité énergétique et (2) respecter la trajectoire de décarbonation nationale fixée à -73 % d’émissions de gaz à effet de serre par rapport à 2013 d’ici 2040. Il escompte un futur dans lequel les besoins en électricité augmenteraient de 10 % à 20 % d’ici 2040 en raison de l’électrification des usages et de la hausse des besoins de digitalisation, notamment induite par la croissance des centres de données. La consommation attendue d’électricité se situerait entre 1 100 à 1 200 TWh par an d’ici 2040, avec une place renforcée des énergies bas-carbone.
Parmi les évolutions majeures, le discours sur le nucléaire est renversé, avec désormais l’objectif d’en « maximiser l’utilisation », pour atteindre une part de 20 % du mix électrique, soit 220 à 240 TWh. Cela correspond à un objectif rehaussé de 40 TWh nets par rapport au plan précédent.
Par ailleurs, les énergies renouvelables ont vocation à devenir la source d’électricité la plus importante, atteignant une part située entre 40 % et 50 %, avec le solaire qui représenterait 22 à 29 % de l’électricité renouvelable – contre 10 % en 2023 – et l’éolien en mer flottant, avec 30-45 GW de capacités installées prévues en 2040 (< 1 GW en 2023).
Les énergies fossiles resteraient une composante importante du mix électrique, entre 30 % et 40 %. Contrairement au plan précédent, les détails de la répartition entre charbon, gaz et pétrole ne sont pas explicités, maintenant une inconnue sur l’ampleur de la transition du charbon au gaz et sur les objectifs de GNL associés. Afin d’atteindre la réduction ciblée d’émissions, les énergies thermiques devront être fortement décarbonées, préfigurant une utilisation massive d’hydrogène et d’ammoniac en co-combustion charbon-gaz, et le développement massif de technologies de capture du carbone (CCS). METI, IEEJ, Yomiuri Shimbun

Le projet de loi sur la formation des prix agricoles (« EGAlim japonais ») se précise. Le ministère japonais de l’Agriculture, de la pêche et des forêts (MAFF) a présenté au comité agriculture du Parti libéral démocrate (PLD) les grandes lignes du futur projet de loi sur la formation raisonnée des prix agricoles, qui doit être soumis à la Diète début 2025. Ce projet intervient dans un contexte de dégradation de l’équilibre économique de nombreuses exploitations agricoles soumises à des hausses de coûts de production, que les dispositifs d’aides publiques et les prix de vente ne parviennent pas à compenser. Les autorités japonaises, qui ont conduit de larges consultations (y compris sur le retour d’expérience des lois « EGAlim » en France), entendent intervenir dans deux axes principaux.
Un premier volet de mesures portera sur la formation des prix lors des négociations entre agriculteurs et industries en aval (grossistes, distribution, industries agroalimentaires) afin d’assurer plus de transparence sur la formation des prix via la mise en place d’indices de référence. À la différence du dispositif français « EGAlim », le projet ne prévoit pas d’introduire des clauses obligatoires dans les négociations commerciales mais prévoit dans un premier temps un appel aux engagements volontaires des acteurs privés, qui seront invités à élaborer des plans. En cas d’efforts insuffisants constatés par une « commission des pratiques commerciales équitables », le gouvernement pourra adopter des mesures plus directives pour encadrer certaines pratiques.
Afin d’accompagner les hausses de prix que ces mesures risquent d’induire, un second volet sur la valorisation des produits agricoles auprès des consommateurs devra permettre de mieux expliciter les facteurs du prix liés à la qualité des produits et aux pratiques dans le domaine du développement durable. Comme le précise le MAFF, une hausse significative du pouvoir d’achat des ménages reste néanmoins une condition indispensable à une meilleure répercussion des coûts de production agricoles dans les prix de vente de l’alimentation. Shokuhin sangyou shinbun, Nikkei Asia, MAFF

2. Entreprises

Nippon Steel et U.S. Steel engagent des poursuites judiciaires à l’encontre de l’administration américaine, à la suite du blocage de l’acquisition décidé par le Président Biden. Le 3 janvier, le Président Biden a bloqué l’acquisition de U.S. Steel par Nippon Steel (pour un montant de 14,9 Mds USD). L’acquisition de U.S. Steel, 27^ème producteur mondial, devait faire de Nippon Steel le 4^ème producteur d’acier dans le monde en lui permettant de renforcer son internationalisation et à acquérir les technologies de décarbonation du sidérurgiste américain, dans un contexte de forte concurrence chinoise.
Nippon Steel a engagé deux actions en justice. La première, devant la U.S. Court of Appeals for the D.C. Circuit, dénonce des violations du due process et des exigences de procédurales légales, ainsi qu’une interférence politique dans le processus. La seconde, devant la U.S. District Court for the Western District of Pennsylvania, vise le concurrent américain Cleveland-Cliffs et le syndicat USW pour collusion illégale visant à entraver la transaction. Si la législation américaine accorde 30 jours pour défaire une transaction, le Committee on Foreign investment (CFIUS) a prolongé ce délai jusqu’au 18 juin.
Si l’abandon de l’acquisition était confirmé, Nippon Steel devrait dédommager U.S. Steel d’une clause d’indemnité de 565 Mi USD. Le blocage, qui a satisfait les syndicats d’US Steel opposés au projet, a été décrié par le monde des affaires japonais (notamment par le Keidanren, homologue du MEDEF) et par la presse. Les conséquences sur les IDE japonais aux États-Unis pourraient néanmoins rester limitées, en raison de l’attractivité du marché américain pour les investisseurs japonais. The New York Times, Council on Foreign Relations, Mainichi

Nissan et Honda en passe de renoncer à leur projet de fusion. Le 23 décembre dernier, les PDG de Nissan et de Honda, MM. Uchida et Mibe, avaient présenté un projet de fusion des deux entreprises, en présence de Mitsubishi Motors, susceptible de s’y joindre également. Leur fusion pourrait créer le 3^ème groupe automobile mondial et permettre aux deux entreprises d’acquérir une taille critique face à la concurrence internationale et aux investissements nécessaires pour la décarbonation du secteur.
La situation semble critique pour Nissan, qui avait annoncé en novembre un plan de restructuration prévoyant la suppression de 9 000 postes (soit 7 % des effectifs) et une réduction de -20 % de sa capacité de production mondiale.
Selon les échos de la presse du 6 février, Nissan aurait décidé de retirer son accord de principe au projet, au terme de discussions houleuses qui auraient vu Honda exiger une intégration de Nissan en son sein sous forme de filiale. Aucune communication n’a néanmoins été faite par les entreprises à cette heure. Renault, principal actionnaire de Nissan, avait exprimé son soutien au projet. Nikkei, Yomiuri, Japan Times, TBS NEWS DIG

Révocation du président d’Aeon Bank pour manquement dans la lutte contre le blanchiment d'argent. Faisant suite à une ordonnance d'amélioration des opérations émise en décembre 2024 (sanction non-financière à ce stade) par la Financial Services Agency (FSA) – superviseur bancaire japonais –, le président d’Aeon Bank, Hiroaki Kobayashi, a été révoqué par le conseil d’administration le 14 janvier pour des manquements en matière de lutte contre le blanchiment d'argent. Kenji Fujita, président de la société-mère Aeon Financial Services, a également donné sa démission. La FSA avait relevé une possible violation de la loi sur la prévention du transfert de produits criminels et des lacunes dans son système de contrôle interne. Elle s’est également montrée très critique sur la gestion de cette crise par les dirigeants de l’établissement de crédit. La nouvelle direction de la banque, assurée par Yuuro Kisaka (précédemment directeur d’Aeon Financial Services), entend donner la priorité à la révision de la gouvernance de la société financière. Un comité d’experts externes dédié à l’élaboration d’un plan d’amélioration a été établi, doublé d’un comité d’enquête formé par la société-mère Aeon.
Filiale du premier groupe de retail au Japon, Aeon Bank entre dans la catégorie dite des « New forms of banking and internet banking » composée de 11 banques n’appartenant pas aux réseaux bancaires traditionnels, un secteur en forte expansion (doublement en 5 ans du nombre d’ouvertures de comptes) grâce au développement de la banque en ligne et de leur compatibilité avec les paiements par smartphone et la collecte de points. Japan News, Nikkei

3. Propriété intellectuelle

Le programme d’accélération des procédures d’examen de brevets entre l’Institut national de la propriété industrielle (INPI) et l’Office des brevets du Japon (JPO) a été étendu pour cinq années supplémentaires. Ce programme d’accélération, désigné sous le nom anglais de Patent prosecution highway (PPH), est en vigueur depuis le 1^er janvier 2021. Il résulte d’un accord signé entre l’INPI et le JPO (premier accord de ce type signé par l’INPI) et permet aux déposants de brevets français de demander l’accélération de la procédure de délivrance d'un dépôt de brevet réalisé auprès de l’Office des brevets du Japon, sous réserve que ce dernier contienne des revendications suffisamment proches de celles mentionnées dans la demande examinée par l'INPI et considérées comme brevetables. De manière réciproque, le PPH permet également l’accélération de la procédure de délivrance d’une demande de brevet déposée à l’INPI après un premier examen par le JPO.
Ce programme de PPH, initialement prévu pour une durée de deux ans, avait déjà fait l’objet d’un premier renouvellement le 1^er janvier 2023. Les déposants français souhaitant étendre leur protection au Japon dans le cadre de ce programme de PPH peuvent obtenir une accélération moyenne de 7 à 8 mois de la procédure de délivrance au Japon, sans frais additionnels.

Corée du Sud

1. Politiques économiques

L’instabilité politique se poursuit en Corée du Sud, affectant son économie. Depuis la tentative avortée du président Yoon Suk-yeol d'imposer la loi martiale le 3 décembre dernier, la situation politique sud-coréenne demeure marquée par une forte instabilité. Le Premier ministre Han Duck-soo, initialement chargé des fonctions de président par intérim, a été destitué à son tour le 27 décembre, cédant sa place au vice-Premier ministre et ministre des Finances, Choi Sang-mok. Sur le plan économique, ces évènements ont exacerbé la volatilité du won, déjà affaibli par l’élection de D. Trump. Le taux de change a atteint son plus haut niveau en près de 16 ans le 27 décembre (1 487 KRW/1 USD), avant de se résorber autour des 1 460 KRW/1 USD. Par ailleurs, la confiance des acteurs économiques sud-coréens a été mise à mal par ce contexte politique. L’indice de confiance des entreprises a reculé de -4,9 % en décembre, tandis que celui des consommateurs a chuté de -12,2 %. Les dernières données mettent également en avant une contraction du marché du travail en décembre, notamment marquée par une hausse du taux de chômage de +1,6 p.p., à 3,8 %. L’ensemble de ces éléments ont conduit la Banque de Corée (BoK) à abaisser à nouveau sa prévision de croissance économique pour 2025, à 1,6 %-1,7 % (contre 1,9 % en novembre). Dans ce contexte, la BoK a malgré tout maintenu son taux d'intérêt directeur à 3,0 % lors de la réunion de politique monétaire de janvier, privilégiant la stabilisation du won sur la relance économique. Korea Times, Korea Times, The Chosun Daily, Statistics Korea

Record des exportations de biens sud-coréens en 2024. Les exportations de biens sud-coréens atteignent un niveau record en 2024, à 684 Mds USD, soit une progression +8,2 % par rapport à 2023. En conséquence, la Corée du Sud a gagné deux places dans le classement mondial des exportateurs, se hissant à la 6^ème position pour la période de janvier à septembre 2024. Au cours de l’année, la forte croissance des exportations a été tirée par la hausse de +44 % des ventes de semi-conducteurs, atteignant un niveau record de 142 Mds USD en raison de la forte demande de puces haut-de-gamme. Les expéditions de navires et d’ordinateurs ont également bondi, tandis que les ventes d’automobiles, deuxième produit d’exportation derrière les semi-conducteurs, sont restées stables sur fond de perturbations de la production causées par des grèves. Enfin, les exportations d’hydrocarbures raffinés ont augmenté de +5 %, la hausse des volumes d’exportations ayant compensé la baisse des prix du pétrole. Par destination, les expéditions de biens ont progressé vers la Chine (+6,6 %, à 133 Mds USD), qui reste son premier client, même si les États-Unis s’en rapprochent (+10,5 % à 128 Mds USD). Combinée à la baisse de -1,7 % des importations, à 632 Mds USD, la progression marquée des exportations a permis à la Corée du Sud d’afficher en 2024 l’excédent le plus important depuis 2018 (52 Mds USD). KED Global, The Chosun Daily, Maeil Business Newspaper, Pulse

2. Entreprises

Les entreprises sud-coréennes s’adaptent face à la nouvelle administration Trump. Leur stratégie passe tout d’abord par un renforcement de leur dispositif de lobbying : Hyundai a recruté l’ancien ambassadeur américain en Corée du Sud et a fait un don d’un million de dollar US à l’investiture du Président Trump, tandis que Samsung a augmenté ses effectifs aux États-Unis de 12 à 67 lobbyistes au cours de l’année 2024. Les entreprises sud-coréennes ont également multiplié les contacts avec des gouverneurs et des sénateurs d’États républicains dans lesquels la Corée du Sud investit (ex. : Géorgie, Tennessee, Indiana, Alabama). En outre, les groupes sud-coréens se sont empressés d’obtenir le décaissement, auprès de l’administration Biden sortante, des aides obtenues dans le cadre du CHIPS Act et de l’Inflation Reduction Act : 4,7 Mds USD et 1 Md USD ont été versés respectivement à Samsung et SK pour leurs usines de semi-conducteurs, et 9,6 Mds USD à une co-entreprise de Ford et de SK pour trois usines de batteries. La presse rapporte également une probable augmentation des investissements des groupes sud-coréens aux États-Unis dans le contexte de l’entrée en fonction de la nouvelle administration Trump, en plus des 114 Mds USD engagés au cours des quatre dernières années. Hanwha a déjà promis de doubler le nombre d’employés dans ses chantiers navals américains d’ici 10 ans, tandis que Samsung et LG envisageraient de déplacer une partie de leur production du Mexique vers les États-Unis, et que Hyundai pourrait ouvrir une usine sidérurgique aux États-Unis pour fournir ses usines de véhicules. Korea Joongang Daily, Yonhap, The Chosun Daily, Korea Times, Korea Economic Daily, Reuters

Korean Air finalise sa fusion avec Asiana, dans un contexte d’incertitudes sur le marché des compagnies aériennes à bas-coût. En décembre, Korean Air, première compagnie aérienne sud-coréenne, a déboursé une dernière tranche de 556 Mds USD auprès d’Asiana, lui permettant de contrôler 64 % du capital de cette dernière et de conclure une fusion annoncée en 2020 pour un total d’1,5 Mds SUD, pour former la 10^ème compagnie aérienne mondiale. Cette décision intervient après que la Commission européenne a confirmé que Korean Air avait effectivement honoré toutes ses obligations au titre du contrôle des concentrations (i.e. cession de certaines fréquences à la compagnie sud-coréenne à bas-coût T’Ways ; cession des activités de fret d’Asiana). La presse rapporte également que le département américain de la Justice, seule autorité de la concurrence dont la décision restait en suspens, aurait donné son accord tacite à la fusion en ne déposant aucun recours. Reste en suspens le devenir des compagnies à bas-coût adossées aux deux groupes : Korean Air souhaite regrouper les marques low-cost d’Asiana (Air Seoul et Air Busan) au sein de sa filiale Jin Air, mais ce projet rencontre l’opposition notamment de la ville de Busan, actionnaire d’Air Busan. La restructuration du paysage sud-coréen des compagnies low-cost est rendue encore plus incertaine depuis le crash d’un avion de Jeju Air fin décembre, évènement qui a fragilisé les perspectives de cette compagnie low-cost indépendante, tandis qu’une bataille d’actionnaires est en cours pour le contrôle de T’Ways. Maeil Business, Yonhap, Korea Times, Bloomberg

La Corée du Sud est la deuxième juridiction au monde après l’Union européenne à adopter une loi sur l’intelligence artificielle (IA). Le 26 décembre, l’Assemblée nationale sud-coréenne a adopté, à la quasi-unanimité des députés présents, la « Loi-cadre sur le développement de l’intelligence artificielle et la création de la confiance », revendiquant l’AI Act européen comme source d’inspiration. Plusieurs dispositions-clés de la loi sud-coréenne sont en effet très proches de la législation européenne, notamment concernant les obligations pesant sur les opérateurs d’IA à « fort impact », dont la définition est elle-même similaire au texte européen. On notera toutefois que les contrôles imposés s’appliquent après mise sur le marché (à la différence de l’approche européenne ex ante) et que les pénalités prévues, de l’ordre de 20 000 EUR, sont nettement inférieures à celles prévues par la législation européenne. Cette loi a également pour but d’organiser la prise de décision et le soutien public en matière d’IA, chargeant le ministère des Sciences et des technologies de l’information et de la communication d’établir un plan triennal et de mobiliser l’ensemble des acteurs, au moyen notamment d’une association de promotion, créée par cette loi et placée directement sous l’autorité du Président sud-coréen. Chosun Biz, Business Korea, Joongang Daily

Vous pouvez également suivre le SER de Tokyo sur LinkedIn.

Lettre développement durable Japon - novembre/décembre 2024

2025-01-09T00:00:00+01:00

SOMMAIRE

Énergie

Publication du 7° plan fondamental japonais de l’énergie
JERA et BP unissent leurs forces dans l’éolien offshore
Le Japon veut étendre l'utilisation des cellules solaires en pérovskite pour atteindre une puissance installée de 20 GW d'ici 2040
Kansai EPCO a lancé une étude de faisabilité de l’éolien en mer en partenariat avec RWE
CCS – lancement de forages d’essai en 2025
Solaire flottant – Acquisition de Ciel&Terre Japon par Sumitomo Mitsui FL
Révision du tarif d'achat garanti (FIT)
Recyclage des panneaux solaires
Coupures d’électricité à Shikoku
Soutien économique aux ménages

Hydrogène

Investissement de Iwatani et Cosmo Oil
Synthèse directe d’acide formique
Retrait de Kansai EPCO en Australie
Vers des aéroports à hydrogène au Japon : Airbus, Kansai Airports et Kawasaki Heavy industries renforcent leur coopération
Osaka Gas développe un réseau d’approvisionnement en e-méthane aux Etats-Unis
Toyota et le METI lancent la production de piles à combustibles et d’électrolyseurs

Environnement et climat

Réduction des émissions de CO₂
Promotion des achats verts
Aluminium vert
Acier vert
Commercialisation du procédé Rewind PET par IFP Énergies Nouvelles
Création d'un centre de services environnementaux au Japon
Accélération de la décontamination de Fukushima
Indice d’économie circulaire
DOC – Direct Ocean Capture
Création d’un consortium pour la promotion de l’utilisation de plastique recyclé
PFAS

Transport

Exportation du Shinkansen vers Taïwan
Grande vitesse en Australie
Carburants d’aviation durables (SAF)
Premier vol au Japon d’une voiture volante de Joby Aviation effectuée par Toyota
Lancement d’une démonstration de camion autonome sur l’autoroute
Augmentation de 25% de l’autonomie de véhicule hybride utilisant de moteur à hydrogène gazeux
Tokyo Metro a remporté un contrat de l’exploitation du métro de Londres
Hausse du prix de JR East, pour la première fois depuis la privatisation en 1987
Réduction de l’émission de CO₂ de transport maritime domestique de 36% en 2040

Ville durable

Revitalisation régionale, une priorité du nouveau gouvernement japonais
Création d’une structure public-privé pour l’amélioration de l’accessibilité aux transports
Création d’un système d’évaluation de la nature en ville

Coopérations internationales

Roumanie
Pérou
Chine

ENERGIE

Publication du 7° plan fondamental japonais de l’énergie
Le ministère japonais de l'Économie, du Commerce et de l'Industrie (METI) a présenté le 25 décembre le projet du prochain plan fondamental de l’énergie fixant le mix électrique de 2040. Ce plan prévoit d'augmenter la part des énergies renouvelables, telles que l'énergie solaire et éolienne, jusqu'à 50 % de la capacité totale de production d'électricité. Le projet a été élaboré en considérant que la production d'électricité en 2040 augmenterait de 20 % par rapport à 2023, atteignant ainsi 1 200 TWh. L'objectif de la composition du mix énergétique, approuvé lors de la réunion d'experts du METI du 25 décembre, prévoit que, d'ici 2040, les énergies renouvelables représentent entre 40 et 50 % de la production, les énergies thermiques entre 30 et 40 %, et l'énergie nucléaire environ 20 %. Le projet s’inscrit dans une volonté de réduire les émissions de gaz à effet de serre de 60 % par rapport à l'année 2013 d'ici 2035, et de 73 % d'ici 2040. Il doit être adopté au conseil des ministres d'ici février 2025. Source (en japonais) : Nikkei, 25 décembre 2024

JERA et BP unissent leurs forces dans l’éolien offshore
JERA et BP fusionnent leurs activités éoliennes offshore, créant une entité conjointe visant à mutualiser les compétences et à réduire les coûts d’exploitation dans le secteur éolien offshore. Cette fusion est une réponse à la hausse des coûts des matériaux et de la main-d’œuvre due à l’inflation mondiale. Selon JERA, le prix des éoliennes a été multiplié par 1,5 à 1,8 en quatre ans. Source (en japonais) : Nikkei, 7 novembre 2024

Le Japon veut étendre l'utilisation des cellules solaires en pérovskite pour atteindre une puissance installée de 20 GW d'ici 2040
Le Japon prévoit d'étendre l'utilisation des cellules solaires en pérovskite d'ici 2040, pour atteindre une capacité de production électrique de 20 GW, équivalente à 20 centrales nucléaires. Ces cellules minces, légères et flexibles sont adaptées à une installation sur les façades des bâtiments et à diverses applications comme les véhicules électriques et les infrastructures de communication. Le gouvernement prévoit de soutenir la recherche et développement (R&D) et de réduire les coûts pour rendre cette technologie compétitive à l’échelle mondiale, malgré des défis liés à la durabilité et à la génération d'énergie à long terme. La commercialisation par Sekisui Chemical au Japon est prévue à partir de 2025. Source (en japonais) : Nikkei, 26 novembre 2024 ; Nikkei, 27 novembre 2024

Kansai EPCO a lancé une étude de faisabilité de l’éolien en mer en partenariat avec RWE
Kansai Electric Power Company, un des grands opérateurs japonais d’électricité, a annoncé le lancement d’une étude de faisabilité pour des installations éoliennes en mer dans le loin du sud de Hokkaido en partenariat avec la filiale japonaise de RWE Renewables visant une installation de la puissance maximale de 1,68 GW. Source (en japonais) : Nikkei, 23 novembre 2024

CCS – lancement de forages d’essai en 2025
Dans le cadre d'un projet visant à capturer le dioxyde de carbone (CO₂) émis par des centrales thermiques et à le stocker sous terre, des forages d'essai réalisés par des entreprises privées commenceront au Japon en 2025. Au service d’un objectif de lancement des premiers projets commerciaux d'ici 2030, le ministère de l'Économie, du Commerce et de l'Industrie (METI) soutiendra ces essais à hauteur de 10 milliards de yens (environ 60 millions d’euros) pour encourager les décisions d'investissement des entreprises. Le METI sélectionnera les bénéficiaires du soutien d'ici mars 2025 pour permettre un démarrage des forages d'essai au cours de l'année 2025. Actuellement, cinq sites sélectionnés par le gouvernement sont au stade de l’étude de faisabilité. Source (en japonais) : Nikkei, 8 décembre 2024

Solaire flottant – Acquisition de Ciel&Terre Japon par Sumitomo Mitsui FL
Sumitomo Mitsui Finance & Leasing va entrer dans le secteur de la production d’énergie solaire flottante. Une de ses filiales a acquis en collaboration avec la société Natural Power la filiale japonaise de l’entreprise française Ciel et Terre, qui gère 12 installations solaires flottantes installées dans des réservoirs d’eau à travers du Japon. La capacité totale de production des 12 sites s’élève à 18,6 MW, correspondant à la consommation d’électricité de 5 200 foyers. Source (en japonais) : Nikkei, 5 décembre 2024

Révision du tarif d'achat garanti (FIT)
À compter de 2026, le Japon projette de tripler le tarif d’achat garanti (FIT) de l’énergie solaire pour les entreprises tout en raccourcissant la durée des contrats entre les producteurs et opérateurs d’électricité ayant une obligation de rachat dans ce cadre. Cette réforme a pour objectif d’accélérer les investissements dans le secteur des énergies renouvelables. Source (en japonais) : Nikkei, 10 novembre 2024

Recyclage des panneaux solaires
Afin de promouvoir l’économie circulaire, le gouvernement japonais va soutenir la mise en place de sites dédiés au recyclage de panneaux solaires, de véhicules, de batteries de stockage et de ferraille. Cette initiative permettra notamment de récupérer plus efficacement des métaux rares et de réutiliser des équipements usagés. Le gouvernement prévoit plusieurs dizaines de milliards de yens (quelques centaines de millions d’euros) afin de financer une partie des coûts de l’aménagement des sites initiés par les entreprises. Source (en japonais) : Nikkei, 13 novembre 2024

Coupures d’électricité à Shikoku
Le 9 novembre dernier, une panne d’électricité a touché 360 000 foyers sur l’île de Shikoku, à la suite d’une intervention sur une ligne de transmission reliant Shikoku à la grande île d’Honshu. Cet incident souligne l’urgence de renforcer la résilience du réseau électrique japonais. Source (en japonais) : Nikkei, 11 novembre 2024 ; Nikkei, 12 novembre 2024 ; Nikkei, 13 novembre 2024

Soutien économique aux ménages
En réponse à la hausse des coûts énergétiques, le gouvernement japonais prévoit de réintroduire, dès janvier 2025, des aides au paiement de factures d’’électricité et de gaz. Par ailleurs, les aides pour l’essence seront prolongées jusqu’en mars 2025. Source (en japonais) : Nikkei, 13 novembre 2024 ; Nikkei, 14 novembre 2024 ; Nikkei, 15 novembre 2024

HYDROGENE

Investissement de Iwatani et Cosmo Oil
Iwatani Corporation investira 30 milliards de yens (environ 180 millions d’euros) dans la création d’une installation de production d’hydrogène sur le site de la raffinerie de Cosmo Oil. Avec une capacité annuelle de 300 000 tonnes prévue dès 2026, ce projet intègre des technologies avancées de capture et stockage du carbone. Source (en japonais) : Nikkei, 12 novembre 2024

Synthèse directe d’acide formique
L’Institut national des sciences industrielles avancées (AIST), en collaboration avec l’Université de Tsukuba, a développé une technologie innovante permettant de convertir directement le CO₂ en acide formique. Cette avancée favorise une production d’hydrogène sans émissions et renforce les efforts de décarbonation industrielle. Source (en japonais) : Nikkei, 12 novembre 2024

Retrait de Kansai EPCO en Australie
Kansai Electric Power Company s’est retirée d’un projet de production d’hydrogène en Australie en raison de coûts jugés prohibitifs et de défis logistiques, illustrant les obstacles économiques inhérents aux initiatives internationales dans ce secteur. Source (en japonais) : Nikkei, 16 novembre 2024

Vers des aéroports à hydrogène au Japon : Airbus, Kansai Airports et Kawasaki Heavy industries renforcent leur coopération
Airbus, Kansai Airports et Kawasaki Heavy Industries collaborent pour développer des infrastructures hydrogène dans les aéroports de Kansai, Osaka et Kobe. Cette initiative vise à préparer l’introduction d’avions à hydrogène, en élaborant une feuille de route pour la production, le stockage et la distribution de l’hydrogène. Des études de faisabilité seront menées pour adapter les infrastructures aux besoins de ces nouveaux appareils. Source : (en anglais) : Airbus, 24 octobre 2024.

Osaka Gas développe un réseau d’approvisionnement en e-méthane aux Etats-Unis
Osaka Gas prévoit de développer un réseau d’approvisionnement en e-méthane aux États-Unis, en partenariat avec des acteurs locaux de l’énergie renouvelable. Cette initiative vise à diversifier les sources de gaz propre du Japon, tout en soutenant l’économie circulaire. Source (en japonais) : Nikkei, 18 novembre 2024

Toyota et le METI lancent la production de piles à combustibles et d’électrolyseurs
Toyota Motor, en partenariat avec le METI (Ministère de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie), va produire des systèmes de piles à combustible et des équipements d’électrolyse de l’eau. Cette production vise à renforcer la chaîne d’approvisionnement en hydrogène et à soutenir le programme de transformation verte de l’économie GX (Green Transformation) du gouvernement japonais. Source (en anglais) : FuelCellsWorks, 18 décembre 2024

ENVIRONNEMENT ET CLIMAT

Réduction des émissions de CO₂
Selon les données communiquées à l’ONU, le Japon a réduit ses émissions de gaz à effet de serre de 19,3 % par rapport à 2013, progressant vers ses objectifs climatiques pour 2030. Cependant, des efforts substantiels demeurent nécessaires pour atteindre la neutralité carbone en 2050. Source (en japonais) : Nikkei, 1er novembre 2024
Promotion des achats verts
Le ministère de l'économie, du commerce et de l'industrie (METI) va prochainement créer « la Green Transformation (GX) Leadership Declaration », une association d’entreprises favorisant l’achat de produits à faible impact environnemental. Les entreprises participantes sélectionneront un ou plusieurs des produits et technologies spécifiés par le METI et seront amenés à proposer des grandes orientations pour en accroître leurs achats. Outre l'acier vert et le Sustainable Aviation Fuel, la déclaration couvrira les véhicules électriques (EV), les produits chimiques verts fabriqués à partir de plantes et de déchets, l'hydrogène et l'ammoniac. JFE (Acier) et ANA (compagnie aérienne) vont se joindre à cette initiative. Hitachi également étudie une participation. Source (en japonais) : Nikkei, 6 décembre 2024
Aluminium vert
La course mondiale pour se procurer de l'aluminium vert, produit avec de l’énergie bas carbone (éolien solaire ou hydroélectrique), bat son plein, dans un contexte de capacités de production limitées et d’objectifs renforcés de décarbonation par les grandes entreprises. Si les objectifs d’incorporation accrue d’aluminium vert dans les produits d’entreprises comme Nissan, BMW ou Fuji Sash devrait stimuler la demande en aluminium vert dans les secteurs de l’automobile et construction, la possibilité de répercuter l’intégralité du « greenium » dans le prix de vente reste un défi majeur. (Le greenium ou « green premium » est un surcoût payé par consommateur reflétant les coûts supplémentaires inhérents à la production décarbonée (prix de l’énergie décarbonée, traçabilité) par rapport à de l’aluminium conventionnel). Ce greenium a augmenté d’un facteur 3 à 5 fois au cours des trois dernières années, ajoutant 1 à 4-5 % aux prix standards de l'aluminium. La possibilité de répercuter l’intégralité des surcoûts dans le prix de vente final de l’aluminium vert reste encore à démontrer pour un produit situé en amont des chaînes de valeur, et dont le cours est encore largement basé sur le prix de vente de l’aluminium conventionnel (donc carboné). Source (en japonais) : Nikkei, 3 novembre 2024
Acier vert
A partir de l’année fiscale 2025 (avril), le gouvernement japonais et les collectivités locales vont favoriser les produits fabriqués à partir d’acier vert dans le cadre des achats publics. Cette mesure est envisagée pour les flottes de véhicules administratives et les mobiliers de bureau. Le ministère de l'Environnement révisera la politique fondamentale définissant la liste de biens devant être acquis dans le cadre de la loi sur les achats verts d'ici janvier 2025. Jusqu'à présent, certains matériaux tels que les plastiques recyclés, les plastiques biosourcés et le bois légalement exploité étaient couverts par ce dispositif, auquel s’ajoute désormais l'acier vert. Les ministères centraux et les agences administratives indépendantes devront, sauf en cas de contraintes budgétaires ou de problèmes de disponibilité, privilégier les produits conformément à cette politique fondamentale. Les collectivités locales auront également une obligation pour faire des efforts en matière d’achats verts. Les ministères et les autorités locales devront également rendre publics leurs résultats d'achats. Source (en japonais) : Nikkei, 27 novembre 2024
Commercialisation du procédé Rewind PET par IFP Énergies Nouvelles
IFP Énergies Nouvelles (IFPEN) a lancé la commercialisation de son procédé innovant Rewind PET, installé dans l’usine de la société japonaise JEPLAN à Kita-Kyushu, qui permet de recycler les déchets de PET pour les transformer en matière première de qualité. Ce procédé promet de réduire la dépendance au plastique vierge. Source (en français) : IFPEN, 17 novembre 2024
Création d'un centre de services environnementaux au Japon
Le gouvernement japonais annonce la création d’un centre de recherche dédié au développement de services environnementaux dans le secteur privé. Ce centre favorisera la mise en œuvre de solutions innovantes pour la gestion des écosystèmes naturels. Source (en anglais) : The Japan News, 19 novembre 2024
Accélération de la décontamination de Fukushima
La récupération de débris de combustible du réacteur n°3 de la centrale de Fukushima a franchi une étape importante. Ce projet est un jalon crucial dans les efforts de démantèlement de la centrale, plus de dix ans après l'accident de 2011. Source (en anglais) : The Mainichi, 16 novembre 2024
Indice d’économie circulaire
Le gouvernement japonais prévoit de lancer, d’ici 2026, un indice permettant d’évaluer la performance des entreprises en matière d’économie circulaire. Ce dispositif visera à orienter les décisions d’achat et d’investissement vers des pratiques responsables et durables. Source (en japonais) : Nikkei, 13 novembre 2024
DOC – Direct Ocean Capture
L’entreprise américaine Captura prévoit de commercialiser sa technologie de capture directe de CO₂ à partir de l’eau de mer (Direct Ocean Capture), d’ici 2026. L’eau de mer présente une concentration en CO₂ plus élevée que l’air, ce qui permet une capture à faible coût. Bénéficiant de financements provenant de venture capital d’entreprises japonaises telles que Japan Airlines et Hitachi, l’entreprise prévoit une expansion sur le marché japonais également. Source (en japonais) : Nikkei, 27 novembre 2024
Création d’un consortium pour la promotion de l’utilisation de plastique recyclé
Le 20 décembre, le ministère de l'Environnement a créé un consortium visant à promouvoir l'utilisation de plastiques recyclés dans l'industrie automobile. Il s’agit d’une association rassemblant les acteurs publics, privés, et académiques concernés, i.e. le ministère de l’environnement, le ministère de l’économie, du commerce et de l’industrie, les associations de la filière automobile et du recyclage des matériaux, ainsi que des experts académiques. Une grande partie des plastiques usagés produits et utilisés au Japon sont actuellement incinérés ou exportés. Cette initiative vise à répondre aux réglementations européennes qui obligent l'utilisation de plastiques recyclés des véhicules. Source (en japonais) : Nikkei, 21 novembre 2024
PFAS
Le ministère de l'Environnement et le ministère des territoires, des infrastructures, des Transports et du Tourisme ont compilé le 29 novembre le résultat de tests de qualité de l'eau effectués par les opérateurs de services d'eau potable à l'échelle nationale, concernant les composés organofluorés "PFAS", dont "PFOS" et "PFOA". Entre avril 2020 et avril 2023, dans 14 lieux à travers le pays le résultat dépassait la valeur limite provisoire fixée par l’Etat. A la fin septembre cette année, il n'y avait aucun opérateur de services d'eau potable dont les résultats dépassaient les valeurs limites provisoires. Source (en japonais) : Nikkei, 2 décembre 2024

TRANSPORT

Exportation du Shinkansen vers Taïwan
Le Japon fournira à Taïwan des trains à grande vitesse de type N700S afin de renouveler sa flotte d’ici 2027. Ce partenariat inclut également un programme de formation technique pour les ingénieurs taïwanais, renforçant ainsi les liens technologiques entre les deux nations. Source (en japonais) : Nikkei, 1er novembre 2024 ;
Grande vitesse en Australie
L’Australie a entrepris une étude de faisabilité en vue de construire une ligne ferroviaire à grande vitesse reliant Sydney à Newcastle. Ce projet intéresse plusieurs entreprises japonaises. Source (en japonais) : Nikkei, 6 novembre 2024
Carburants d’aviation durables (SAF)
Un consortium de cinq entreprises japonaises, dont Taiyo Oil, ambitionne de produire annuellement 1,9 million de kilolitres de carburants d’aviation durables d’ici 2030. Cette initiative s’inscrit dans le cadre des efforts de décarbonation du secteur aérien et des engagements internationaux du Japon en matière climatique. Source (en japonais) : Nikkei, 16 novembre 2024
Premier vol au Japon d’une voiture volante de Joby Aviation effectuée par Toyota
Le 2 novembre, Toyota a annoncé qu'un prototype de « voiture volante » avait effectué son premier vol d'essai au Japon fin octobre en utilisant l’appareil de la start-up américaine Joby Aviation, dans laquelle le constructeur japonais a investi. Il peut atteindre une vitesse de 320 km/h et théoriquement relier Tokyo à Shizuoka en 25 minutes, contre 4 à 5 heures en voiture. Source (en japonais) : Nikkei, 3 novembre 2024
Lancement d’une démonstration de camion autonome sur l’autoroute
Toyota Tsusho a annoncé le lancement d’une démonstration de camions autonomes du niveau 3 sur l’autoroute New Tomei en partenariat avec Isuzu, Hino, Mitsubishi Fuso et UD Trucks. Source (en japonais) : Nikkei, 6 novembre 2024
Augmentation de 25% de l’autonomie de véhicule hybride utilisant de moteur à hydrogène gazeux
Toyota Motor a dévoilé le 16 novembre un véhicule hybride (HV) qui utilise à la fois un moteur à hydrogène gazeux et un moteur électrique. Ce modèle, basé sur le véhicule commercial "HiAce", augmente l'autonomie de 25 %, atteignant environ 250 km avec un seul remplissage. Le moteur électrique améliore l'efficacité énergétique en aidant lors des accélérations. Toyota explore ainsi l'utilisation d'hydrogène comme alternative pour réduire les gaz à effet de serre, tout en utilisant de l'hydrogène de moindre pureté, ce qui pourrait réduire les coûts. Source (en japonais) : Nikkei, 17 novembre 2024
Tokyo Metro a remporté un contrat de l’exploitation du métro de Londres
Le 20 décembre, Tokyo Metro a annoncé avoir remporté en partenariat avec Sumitomo Corporation et une autre entreprise un contrat pour exploiter la ligne Elizabeth du métro de Londres. Il s'agit de la première implication de Tokyo Metro dans l'exploitation de lignes ferroviaires à l'étranger bien que la compagnie travaille déjà en Vietnam dans le domaine des activités de conseil. Source (en japonais) : Nikkei, 21 novembre 2024
Hausse du prix de JR East, pour la première fois depuis la privatisation en 1987
La compagnie ferroviaire JR East, opérateur notamment de la région métropolitaine, a annoncé une augmentation moyenne des tarifs ferroviaires d'environ 7 % à partir de mars 2026. Le tarif de base des billets passera de 150 yens à 160 yens (environ 1 euro). La compagnie s'apprête à réviser ses tarifs afin de renforcer ses investissements dans des infrastructures en vieillissement alors que la demande est en déclin en raison du vieillissement de la population et de l’augmentation de télétravail suite à la pandémie. JR East a ainsi demandé une autorisation de revue à la hausse de ses tarifs auprès du ministre du territoire, des infrastructures, des transports et du tourisme. Ce sera la première fois depuis la privatisation de Japan Railways en 1987 que la JR East procède à une révision complète de ses tarifs, à l'exception des hausses de prix liées à l'augmentation de la taxe sur la consommation. Source (en japonais) : Nikkei, 7 décembre 2024
Réduction de l’émission de CO₂ de transport maritime domestique de 36% en 2040
Le ministère du territoire, des infrastructures, des transports et du tourisme (MLIT) fixe un nouvel objectif de réduction des émissions de gaz à effet de serre des navires opérant au Japon de 36% pour atteindre 7 MtCO₂/an 2040 (contre 10.8MtCO₂/an actuellement par rapport à l’année fiscale 2013). L’objectif actuel étant de 17% en 2030, l’atteinte de l’objectif 2040 nécessitera un recours accru aux biocarburants pour les navires existants et l’intégration d’innovations (motorisation alternatives, aérodynamisme, traction mécanique) pour la production des nouveaux navires. Source (en japonais) : Nikkei, 6 décembre 2024

VILLE DURABLE

Revitalisation régionale, une priorité du nouveau gouvernement japonais
Le 8 décembre dernier, le gouvernement japonais a tenu la première réunion du comité ministériel sur la revitalisation des régions, sur le thème « Développement économique local & cadre de vie ». Le gouvernement de Shigeru Ishiba met la revitalisation des régions au cœur de sa politique. L'objectif est de résoudre les défis des régions tels la diminution de la population et le maintien des infrastructures sociales. Il est prévu de doubler les subventions liées à la revitalisation des régions dans le budget 2025. Source (en japonais) : Nikkei, 9 novembre 2024
Création d’une structure public-privé pour l’amélioration de l’accessibilité aux transports
Une nouvelle structure public-privé sera créée à l’initiative du ministère japonais du territoire, des infrastructures, des transports et du tourisme (MLIT) afin d’améliorer l’accès aux transports en commun dans les zones qui ne sont pas suffisamment desservies, en zone rurale notamment. Cette initiative réunira 167 entités publiques et privées, incluant des compagnies ferroviaires comme JR East mais aussi des entreprises d’autres domaines telles que ANA et JAL (transport aérien), Aeon (supermarché), Mitsubishi Corporation (maison de commerce), Tokyo Marine & Nichido (assurance), ainsi que des collectivités locales. Le MLIT veut mieux identifier les difficultés des collectivités locales, tels que le manque de conducteurs et la réduction des services de bus, et mettre en relation ces défis avec des entreprises offrant des solutions. Source (en japonais) : Nikkei, 22 novembre 2024
Création d’un système d’évaluation de la nature en ville
Le ministère des Terres, des Infrastructures, des Transports et du Tourisme (MLIT) va mettre en place d’ici le printemps 2025 un système d’évaluation des projets de réaménagement urbain intégrant la verdure. Le nouveau mécanisme s’appelle le "Système de certification des plans de préservation des espaces verts de haute qualité". Ce système évaluera les projets de réaménagement urbain des grands développeurs privés sur les plans quantitatif et qualitatif en ce qui concerne les initiatives en matière de verdure. Le système vise également à s'aligner sur les normes internationales afin d’attirer les investisseurs qui privilégient les critères ESG (environnement, social, gouvernance). Source (en japonais) : Nikkei, 2 décembre 2024

COOPERATIONS INTERNATIONALES

Roumanie

Le Japon et la Roumanie ont signé un partenariat en faveur de la décarbonation, incluant des investissements significatifs dans les énergies renouvelables et des projets visant à fournir de l’énergie verte à l’Ukraine, afin de contribuer à la sécurité énergétique régionale. Source (en japonais) : Nikkei, 13 novembre 2024.
Pérou
Le Japon et le Pérou collaborent pour sécuriser l’approvisionnement en cobalt et en lithium, des matières premières essentielles pour les batteries de véhicules électriques (EV). Ce partenariat vise à renforcer la résilience des chaînes d'approvisionnement stratégiques du Japon. Source (en anglais) : Japan Times, 9 novembre 2024
Chine
Lors d’une réunion bilatérale, le Japon et la Chine ont conclu 27 projets communs axés sur la décarbonation, incluant des initiatives dans les énergies renouvelables et le captage de carbone, témoignant d’une collaboration active malgré les tensions géopolitiques. Source (en japonais) Nikkei, 10 novembre 2024.

La direction générale du Trésor est présente dans plus de 100 pays à travers ses services économiques. Pour en savoir plus sur ses missions et ses implantations : www.tresor.economie.gouv.fr/tresor-international

Rédaction : Pôle développement durable du SER de Tokyo (A. Calvat, M. Rolandone, M. Yôda)

Abonnez-vous : sustainabledevelopment.tokyo@dgtresor.gouv.fr

Copyright et clause de non-responsabilité

Tous droits de reproduction réservés, sauf autorisation expresse du Service économique régional de Tokyo (adresser les demandes à : tokyo@dgtresor.gouv.fr). Les informations présentées dans cette revue d'actualité sont identifiées par le pôle développement durable du SER de Tokyo. Elles n'ont aucune vocation d'exhaustivité. Les avis exprimés sont les résumés des articles sources.

Crédits photos

kimura2/Pixabay.com, Pixabay Content License

Brèves économiques Japon–Corée du Sud, Période du 1er novembre au 15 décembre 2024

2024-12-20T00:00:00+01:00

BRÈVES ÉCONOMIQUES

JAPON & CORÉE DU SUD

Période du 1er novembre au 15 décembre 2024

Sommaire

Japon

Politiques économiques
- La croissance économique japonaise s’est élevée à +0,3 % au 3^ème trimestre 2024
- Le Japon et la Chine encouragent les coopérations industrielles sur la décarbonation
- De nouvelles mesures pour développer la géothermie au Japon
Entreprises
- La préfecture d’Aichi inaugure Station Ai, nouveau hub de l’innovation au Japon

Corée du Sud

Politique

L’impact sur les marchés financiers du coup de force tenté par le président Yoon est à ce stade contenu

Politiques économiques

La Banque de Corée (BoK) a procédé à une deuxième baisse consécutive de son taux directeur, face à la détérioration des perspectives économiques
La Corée du Sud devrait voir son taux de fécondité remonter cette année pour la première fois depuis 2015

Entreprises
- L’Américain IBM et le Finlandais IQM déploient leurs ordinateurs quantiques en Corée du Sud
- Le gouvernement sud-coréen souhaite prévenir le rachat des activités Batteries de Korea Zinc par des entités étrangères

Japon & Corée du Sud

Politique
- Turbulences sur les marchés financiers japonais et sud-coréens à la suite de l’élection de Donald Trump à la présidence des États-Unis

Japon

1. Politiques économiques

La croissance économique japonaise s’est élevée à +0,3 % (en glissement trimestriel – g.t.) au 3^ème trimestre 2024, selon les chiffres préliminaires publiés par le gouvernement (soit +1,2 % en glissement annuel – g.a.). Cette progression fait suite à une précédente hausse de +0,5 % (en g.t.) au 2^ème trimestre. La consommation privée, qui représente 53 % du PIB japonais, a ainsi augmenté de +0,7 % en g.t., portée par les dépenses en services et les achats de biens durables – dont les véhicules et les appareils électroménagers – et non-durables. Elle a également été stimulée par le programme de réduction d’impôts de 40 000 JPY (250 EUR) par personne, entré en vigueur en juin. Toutefois, l’investissement a reculé de -0,1 %, avec une baisse marquée dans le secteur des puces électroniques en réponse au ralentissement des économies des principaux partenaires commerciaux de l’archipel. Les exportations ont par ailleurs progressé moins rapidement (+1,1 %) que les importations (+1,8 %). La demande extérieure a ainsi contribué de manière négative à la croissance, à hauteur de -0,2 point de pourcentage. S’agissant du secteur public, la consommation gouvernementale a faiblement augmenté (+0,1 %), au contraire des investissements publics (-1,1 %). Nikkei, Reuters

Le Japon et la Chine encouragent les coopérations industrielles sur la décarbonation. Le 9 novembre s’est tenu à Tokyo le 17^ème Forum Japon-Chine sur la conservation de l’énergie et l’environnement. Réuni pour la première fois depuis cinq ans, ce forum qui a rassemblé plus de 650 participants, avec la présence notable de plusieurs membres du gouvernement japonais, dont le ministre de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie (METI) Yoji Muto, ainsi que le ministre de l’Environnement Asao Keiichiro. Du côté chinois, Zhao Chenxin, vice-président de la Commission nationale du développement et de la réforme et Li Fei, Vice-ministre du Commerce, étaient également présents. À cette occasion, plusieurs mémorandums ont été signés pour la mise en œuvre de 27 nouveaux projets de coopération dans les cinq domaines couverts par le Forum : la conservation de l’énergie, les véhicules électriques et intelligents, l’hydrogène et l’ammoniac, le commerce et les investissements verts Japon-Chine, et les bâtiments et logements verts. Par exemple, Marubeni et Envision ont signé un contrat d’approvisionnement en ammoniac vert produit en Mongolie ; JCOAL (Japan Carbon Frontier Organisation) et China Electricity Council ont signé un accord de coopération d’échange technique sur la neutralité carbone couvrant les enjeux d’efficacité énergétique des centrales à charbon ; et JCOAL et China Coal Technology Engineering Group ont signé un memorandum of understanding (MoU) sur le renforcement de la coopération internationale dans le domaine du charbon et de la neutralité carbone. Depuis 2006, le Forum a ainsi accompagné le lancement de 457 projets de coopération sino-japonais devant contribuer à la décarbonation des deux économies. METI, China Daily

De nouvelles mesures pour développer la géothermie au Japon. Si la géothermie ne représente que 0,3 % de la production électrique japonaise, avec 98 centrales et une puissance installée de 540 MW, l’archipel dispose des troisièmes ressources au monde, derrière les États-Unis et l’Indonésie, avec un potentiel de 23 000 mégawatts. Le gouvernement devrait prochainement dévoiler de nouvelles mesures de soutien au développement de la filière, en confirmant les objectifs qui avaient été fixés par les gouvernements précédents de 1 500 MW de capacité installée d’ici 2030, correspondant à 1 % du mix électrique. Ainsi, le nouveau Plan stratégique de l’énergie, qui doit être publié d’ici avril 2025, contiendra des dispositions pour accélérer la commercialisation des centrales. De nouvelles subventions aux études géologiques devraient être prévues via des financements de la Japan Organisation for Metals and Energy Security (JOGMEC) qui couvriront les coûts d’identification d’un gisement géothermique, estimés à 6,5 Mi USD par forage. Un nouveau comité, rassemblant les agences administratives locales, les compagnies d’électricité et les populations locales, devrait également aider à réduire les délais d’opérationnalisation des centrales, qui se situent actuellement en moyenne à plus de 10 ans. The Japan Times, The Japan Times, Kyodo News, JOGMEC, IEA Geothermal, Think Geoenergy

2. Entreprises

La préfecture d’Aichi inaugure Station Ai, nouveau hub de l’innovation au Japon. Inauguré le 31 octobre à Nagoya en présence de l’Ambassadeur de France au Japon, Philippe Setton, ce nouveau lieu se positionne comme le plus grand incubateur de start-ups du Japon, d’une superficie de 23 600 m² (incluant une offre hôtelière de 25 chambres). Créé par la préfecture d’Aichi et opéré par le géant du numérique SoftBank, ce hub promeut une dynamique d’ouverture et de collaboration internationale, directement inspirée de l’incubateur parisien Station F : lancé après la visite du Gouverneur Hideaki Ōmura à Station F en 2018, le projet a bénéficié d’un partenariat initial avec l’incubateur français, qui a influencé sa conception en promouvant la diversité (au moins 20 % de start-ups étrangères prévues), l’intégration d’espaces conviviaux et le renforcement des liens entre entrepreneurs, investisseurs et administrations. Les liens avec la France ont été mis en lumière à plusieurs reprises durant l’inauguration, notamment avec des messages vidéo de Roxanne Varza, directrice générale de Station F, et de Jacques Attali, nommé conseiller pour l’innovation du Gouverneur d’Aichi. Représentant La French Tech, la licorne industrielle française Exotec a également partagé les clés de son succès, tandis que les start-ups japonaises Heralbony et Prodrone ont expliqué les raisons du choix de la France pour leur lancement à l’international. Avec une capacité d’accueil de 500 start-ups à son ouverture et un objectif de 1 000 d’ici 2029, Station AI ambitionne de devenir un moteur de l’innovation en Asie. Son modèle repose sur des programmes variés d’incubation et d’accélération. L’incubateur est par ailleurs en lien avec d’autres organismes de la préfecture d’Aichi comme le Nagoya Innovators’ Garage et le Nagoya Campus. Nikkei Asia

Corée du Sud

1. Politique

L’impact sur les marchés financiers du coup de force tenté par le président Yoon est à ce stade contenu. Le 3 décembre, le Président sud-coréen Yoon Suk-yeol a décrété la loi martiale, avant de revenir sur sa décision quelques heures plus tard après un rejet de ce décret par le Parlement. Cet épisode a engendré une crise politique, marquée par une motion de destitution le 7 décembre, qui n’a pas rassemblé le nombre de parlementaires requis. Les indices boursiers ont été impactés : le KOSPI, principal indice, était le 9 décembre en baisse de -5,1 % depuis l’annonce de la loi martiale, et le KOSDAQ, axé sur les PME innovantes, a affiché une baisse plus marquée de -9,3 %. Du côté des changes, les fluctuations sont également notables : après avoir atteint un pic à 1 442 KRW/1 USD suite à la déclaration du Président, le taux de change s’est stabilisé autour de 1 410-1 415 KRW/USD les 4 et 5 décembre, avant de connaître de nouveau une tendance dépréciative depuis le 6 décembre (1 434 KRW/1 USD le 15 décembre), qui devrait se poursuivre. S’agissant des taux souverains, le choc semble également contenu, avec une augmentation de près de +5 points de base pour le taux à 3 ans (2,60 %) et de +2 points de base pour le taux à 10 ans (2,71 %). Les effets contenus de la crise s’expliquent notamment par la réaction rapide des autorités : la Banque de Corée (BoK) s’est directement engagée à fournir une liquidité illimitée à court terme via des opérations de rachats, tandis que le régulateur financier sud-coréen (Financial Services Commission – FSC) s’est dit prêt à mobiliser jusqu’à 33,5 Mds EUR pour stabiliser les marchés des actions et obligataires. Korea Herald, Reuters, Korea Times

2. Politiques économiques

La Banque de Corée (BoK) a procédé à une deuxième baisse consécutive de son taux directeur, face à la détérioration des perspectives économiques. La banque centrale a réduit ses perspectives de croissance pour l’économie sud-coréenne, comme l’avait fait le Fonds monétaire internationale (FMI), tablant sur +2,2 % (-0,2 p.p. par rapport à la prévision du mois d’août) pour 2024 et 1,9 % (-0,2 p.p.) pour 2025 (contre 2,2 % et 2,0 % selon le FMI). L’abaissement des prévisions pour 2024 se justifie par une reprise de la demande domestique plus lente que prévue, en dépit d’une hausse attendue des exportations d’environ +7,0 %. Pour 2025, les attentes sont plus modérées concernant la croissance des exportations en raison des incertitudes qui pèsent sur le marché mondial (tensions commerciales, reprise retardée de l’économie chinoise, etc.). Ni la BoK ni le FMI n’ont pris en compte l’élection de D. Trump à la présidence des États-Unis dans leurs prévisions, dans la mesure où les hausses tarifaires américaines sont attendues pour 2026. Dans ce contexte d’affaiblissement des perspectives économiques, la BoK, qui avait abaissé son taux directeur d'un quart de point de pourcentage en octobre, a procédé à une nouvelle baisse surprise de 25 points de base lors la réunion de novembre, pour porter son taux directeur à 3,0 %. La décision de la BoK marque la volonté de maîtriser les risques d’un ralentissement économique, sans être arrêtée par la dépréciation du won qui se poursuit et le niveau élevé de la dette des ménages. FMI, Korea Times, Korea Times, Korea Times, Korea JoongAng Daily

La Corée du Sud devrait voir son taux de fécondité remonter cette année pour la première fois depuis 2015. Le « comité présidentiel pour le vieillissement de la société et la politique démographique » prévoit que l’indice synthétique de fécondité du pays (correspondant au nombre moyen d’enfants qu’une femme aurait au cours de sa vie) s’établira à 0,74 cette année, contre 0,72 en 2023. Il s’agirait de la première augmentation de cet indice dans le pays depuis 2015, lorsque le taux de fécondité s’élevait à 1,24, alors même que Statistics Korea prévoyait en début d’année une nouvelle baisse pour 2024, à 0,68. Le NABO (Bureau du budget de l'Assemblée nationale sud-coréenne) s’attend à une hausse générale du taux de fécondité jusqu’en 2028, sans cependant dépasser 0,8 enfants par femme. Ces tendances positives sont attribuées à l’augmentation récente des naissances et des mariages, des unions ayant été repoussées pendant la pandémie de Covid-19. En effet, le nombre de nouveau-nés a augmenté de +5,9 % en août (en g.a.), après une hausse de +7,9 % en juillet, tandis que le nombre de couples qui se sont mariés de janvier à août a augmenté de +12,2 % en g.a. Malgré tout, le nombre de décès dépassant toujours le nombre de naissances, la population totale devrait continuer de décliner au cours des prochaines années, à un rythme moyen de 0,05 % par an. Korea JoongAng Daily, Pulse, Korea Times

3. Entreprises

L’Américain IBM et le Finlandais IQM déploient leurs ordinateurs quantiques en Corée du Sud. Le 20 novembre dernier, IBM a annoncé la mise en service d’un ordinateur quantique doté d’un processeur de 127 qubits. Selon les principes de la physique quantique, la puissance d’un ordinateur quantique évolue exponentiellement en fonction du nombre de qubits. Plongé dans une cuve refroidie à -273° C, cet ordinateur doit permettre de réaliser certains calculs qui demanderaient un temps quasi-infini via l’informatique conventionnelle. Il s’agit du 5^e pays de déploiement pour IBM (après les États-Unis, le Canada, l’Allemagne et le Japon) et du plus puissant ordinateur quantique de l’entreprise hors des États-Unis. Il s’agit également d’un saut technologique majeur pour la Corée du Sud, dont l’ordinateur le plus puissant ne dépassait pas 20 qubits. L’ordinateur étant déployé sur le campus de l’Université Yonsei à Songdo, principal cluster biotech du pays, ses premières applications pourraient porter sur le développement de nouveaux médicaments, dont la durée de mise au point pourrait être réduite de moitié.
Par ailleurs, début décembre, c’était au tour de l’entreprise finlandaise IQM d’annoncer la vente d’un ordinateur quantique à l’Université nationale de Chungbuk, qui sera mis en opération au cours du 1^er trimestre 2025. Korea Times, Business Korea, Chosun Daily, DCD

Le gouvernement sud-coréen souhaite prévenir le rachat des activités Batteries de Korea Zinc par des entités étrangères. Le 19 novembre, l’entreprise sud-coréenne Korea Zinc a annoncé avoir confirmé la désignation de sa production de précurseurs comme « technologie clé » par le gouvernement, ce qui soumettrait toute demande de rachat par une entité étrangère à l’approbation de celui-ci. Les précurseurs sont des composés métalliques entrant dans la composition des cathodes, élément central des batteries pour véhicules électriques. Cette désignation intervient alors que la direction de Korea Zinc fait face à une OPA hostile conduite par l’industriel sud-coréen Young Poong et le fonds d’investissement MBK, alimentant les rumeurs d’une cession de certaines activités du groupe à des entités étrangères. Dans un contexte où la Chine contrôle 90 % de la production de précurseurs, plusieurs entreprises sud-coréennes ont initié la localisation de cette production sur le sol sud-coréen, et Korea Zinc estime être l’acteur le plus avancé dans cette démarche. Dans la foulée de cette annonce, le groupe a annoncé avoir demandé une désignation similaire pour la production de métaux rares comme l’antimoine et l’hématite. Korea Economic Daily, Chosun Daily, Joongang

Japon & Corée du Sud

1. Politique

Turbulences sur les marchés financiers japonais et sud-coréens à la suite de l’élection de Donald Trump à la présidence des États-Unis. La réaction a été vive sur le marché des changes : la paire KRW-USD a franchi le seuil de 1 400 KRW/ 1 USD, tandis que la paire JPY-USD, qui oscillait autour de 151,8 JPY/ 1 USD la veille de l’élection, a ensuite progressé à 154,3 JPY (+1,6 %) à l’annonce des résultats. L’appréciation du dollar face au won et au yen a été la plus élevée en une journée depuis mars 2020. Parallèlement, les avoirs des investisseurs étrangers sur le KOSPI – indice boursier de référence en Corée du Sud – ont chuté à leur plus bas niveau de l’année, à 457 Mds USD, entraînant une chute de l’indice de -7 % en l’espace de quelques jours. Les sorties de capitaux se sont concentrées sur Samsung Electronics, dont les ventes nettes (1,9 Mds USD) ont provoqué une chute du cours à son plus bas niveau depuis la crise de la Covid-19. Les pressions sur le KOSPI se sont néanmoins atténuées à la fin du mois de novembre, l’indice récupérant 60 % de sa baisse. De même, l’indice de référence japonais Nikkei 225 a chuté de près de -3 % en novembre, en raison notamment d’un recul des valeurs liées aux semi-conducteurs et des inquiétudes relatives aux politiques protectionnistes de la future Administration Trump. Enfin, les rendements des obligations d’État japonaises ont fortement augmenté, avec une hausse supérieure à +5 % le 6 novembre, soit la progression journalière la plus élevée en un mois à cette date. Le taux à 10 ans atteignait 1,04 % fin novembre, reflétant une hausse de +11,7 % en g.m. Korea Times, Korea JoongAng Daily, The Chosun Daily, The Chosun Daily, The Japan Times, Nikkei, The Mainichi

Vous pouvez également suivre le SER de Tokyo sur LinkedIn.

Lettre développement durable Japon - Automne 2024

2024-11-08T00:00:00+01:00

SOMMAIRE

Énergie

Projet de décentralisation de production et distribution d’électricité

Fonds d’urgence pour financer l’électricité, le gaz et l’essence

Le Japon signe un MoU avec l’Italie sur l’approvisionnement en GNL

Augmentation du soutien pour l'énergie renouvelable et les batteries

Recyclage des panneaux solaires bientôt obligatoire

Promotion des véhicules à hydrogène dans les préfectures

Nouvelle technologie d’électricité à l’hydrogène dans les bâtiments

Investissement dans la production d'ammoniac « vert » américain

Projet de valorisation du CO2 d’une centrale d’énergie de biomasse

L’AIEA approuve la gestion des déchets radioactifs à Fukushima

Livraison de déchets nucléaires vers une installation de stockage

Extension de l'exploitation du plus vieux réacteur au-delà de 50 ans

Environnement et climat

Finalisation des détails du marché de crédits carbone japonais

Projets de capture et stockage de CO2 (CCS) à l’étranger

Partenariat Ajinomoto-Danone pour réduire les émissions du bétail

Projets de « carbone bleu » au Japon

Eradication d’une espèce invasive sur l'île Amami-Oshima

Soutien au plastique recyclé dans l'industrie automobile

Transport

Introduction en bourse de Tokyo Metro

Hitachi Rail fournira des équipements pour le métro du Caire

Premiers éléments pour un éventuel projet ferroviaire au Mont Fuji

Lancement du Shinkansen autonome

Avancement du projet de train Maglev entre Tokyo et Nagoya

Investissements dans les batteries pour véhicules électriques (EV)

Coopération Japon-ASEAN sur les véhicules de prochaine génération

Obligation de décarbonation des flottes d'entreprises

Pas de taxis volants à Osaka 2025

Règlementation sur les voies dédiées aux véhicules autonomes

Production de carburant d’aviation durable (SAF) au Japon

Importation de kérozène en raison d’une pénurie au Japon

30ème anniversaire de l'aéroport international du Kansai (KIX)

Développement d’un navire de transport de CO2

Infrastructures & Villes

Incitations fiscales pour la rénovation de vielles copropriétés

Record de maisons vacantes à Tokyo

Hausse record du prix des terrains au Japon

Commercialisation d’articles ménagers en béton recyclés

Projet de réaménagement du parc Meiji Jingu à Tokyo

Et aussi...

Accord de coopération entre MHI et Eutelsat dans le domaine spatial

ENERGIE

Projet de décentralisation de production et distribution d’électricité

NTT a annoncé le lancement d’un projet de démonstration de distribution d’électricité décentralisée. Ils souhaitent mettre en place un système de source d'énergie distribuée qui produit et consomme de l'énergie renouvelable locale, solaire par exemple, sur des micro-réseaux. L’objectif est notamment de fournir un approvisionnement stable en électricité aux ménages en cas de catastrophe naturelle. Source (en japonais) : Nikkei, 19 septembre ; Nikkei, 21 septembre.
Fonds d’urgence pour financer l’électricité, le gaz et l’essence.

Le gouvernement décide de créer un fonds d'urgence de 980 milliards de yens (6 milliards d’euros) pour financer les subventions destinées à réduire les tarifs de l'électricité, du gaz de ville et de l'essence face à l’augmentation des prix. Le budget total de ces subventions instaurées après la guerre en Ukraine dépasse désormais 67 milliards d’euros. Sources (en japonais) : Nikkei, 3 septembre ; Nikkei 4 septembre.
Le Japon signe un MoU avec l’Italie sur l’approvisionnement en GNL

Le Japon a signé un protocole d'accord (MoU) avec l’Italie pour garantir un accès prioritaire au gaz naturel liquéfié (GNL) provenant d’entreprises italiennes en cas d'urgence comme des catastrophes naturelles. Cet accord a été annoncé lors de la conférence producteurs-consommateurs de GNL qui s’est tenue à Hiroshima le 6 octobre. Source : NHK World Japan, 6 octobre.
Augmentation du soutien pour l'énergie renouvelable et les batteries

Le METI prévoit dès l’année fiscale 2025 d'augmenter le soutien aux entreprises de production d’énergie renouvelable qui utilisent aussi du stockage par batteries. Le montant de la subvention, qui est d'environ 1 yen par kilowattheure d'électricité produite par rapport aux autres producteurs, passera à environ 2 yens. A horizon 2030 le Japon a pour objectif d’atteindre 36 à 38 % d’énergie renouvelable dans son mix électrique. Source (en japonais) : Nikkei, 30 septembre.
Recyclage des panneaux solaires bientôt obligatoire

Le Japon prévoit de rendre obligatoire le recyclage des panneaux solaires d’ici la fin de l’année 2024. La première réunion du panel d’expert s’est tenue en septembre afin de travailler le cadre législatif à venir. Source (en japonais) : Nikkei, 14 septembre.
Promotion des véhicules à hydrogène dans les préfectures

Le METI soutiendra les gouvernements préfectoraux dans l’introduction de véhicules à hydrogène, principalement les camions et autobus, et de stations de recharge hydrogène via notamment un système de subvention. L’objectif est de soutenir 10 propositions d’ici mars 2025. Source (en japonais) : Nikkei, 12 septembre.
Nouvelle technologie d’électricité à l’hydrogène dans les bâtiments

Shimizu Corporation et l'Institut national des sciences et technologies industrielles avancées (AIST) commercialisent de nouveaux équipements de production d'énergie dans les bâtiments grâce à une combinaison de pile à combustible à l’hydrogène et des alliages spéciaux permettant de stocker l’hydrogène. Source (en japonais) : Nikkei, 2 septembre.
Investissement dans la production d'ammoniac « vert » américain

Mercuria Holdings, une société d’investissement de la DBJ (Banque de développement du Japon), va investir dans First Ammonia une start-up américaine spécialisée dans la production d’ammoniac dérivé d’énergies renouvelables. Avec deux entreprises japonaises, Manies Group et TN Plan, Mercuria Holdings prévoit d’injecter plusieurs centaines de millions de yen dans le projet, et espère importer cet ammoniac sur le marché japonais et asiatique. Source (en japonais) : Nikkei, 5 septembre.
Projet de valorisation du CO2 d’une centrale d’énergie de biomasse

Sumitomo Osaka Cement a lancé une démonstration pour valoriser le CO2 issu de la production de biomasse. Le projet vise à capturer le carbone de la centrale de biomasse puis l’utiliser pour augmenter la concentration de CO2 dans les serres, permettant d’améliorer la culture de jeunes plants. Ces semis seront convertis en copeaux de bois pour la production d'électricité à l'avenir. Source (en japonais) : Nikkei, 4 septembre.
L’AIEA approuve la gestion des déchets radioactifs à Fukushima

L’AIEA (l’Agence Internationale de l’Energie Atomique) conclu dans un rapport la conformité aux normes de sûreté de la stratégie japonaise de recyclage et d’élimination des sols et déchets radioactifs résultant des efforts de décontamination à Fukushima. Source : IAEA, 10 septembre.
Livraison de déchets nucléaires vers une installation de stockage

Le Japon a reçu sa première cargaison de combustible nucléaire usé dans une installation de stockage provisoire située à Mutsu, dans la préfecture d'Aomori, afin de remédier aux problèmes de stockage dans les centrales nucléaires du pays. Le combustible, transporté depuis la centrale de Kashiwazaki-Kariwa de TEPCO, est stocké dans un conteneur métallique sécurisé et marque le début d'une solution de stockage à long terme. L'installation de Mutsu, gérée par Recyclable-Fuel Storage Co. (une entreprise de TEPCO et Japan Atomic Power Co.), stockera jusqu'à 5 000 tonnes de combustible pendant 50 ans, en attendant le recyclage dans une usine de retraitement qui fait encore l'objet d'un examen de sécurité. Source : The Mainichi, 26 septembre.
Extension de l'exploitation du plus vieux réacteur au-delà de 50 ans

L’autorité japonaise de régulation nucléaire a approuvé l'exploitation au-delà de 50 ans du plus vieux réacteur nucléaire du pays, le réacteur numéro 1 de la centrale de Takahama opérée par KEPCO (Kansai Electric Power Company). Source : NHK World Japan, 16 octobre.

ENVIRONNEMENT ET CLIMAT

Finalisation des détails du marché de crédits carbone japonais

Le Japon finalise la conception de son marché carbone, qui s’appliquera de manière obligatoire aux grandes entreprises émissives dès 2026. Un amendement de la loi Transformation Verte (Green transformation ou GX) qui sera soumise à la session parlementaire de 2025, introduira notamment des amendes en cas de non conformités des émissions industrielles au regard des quotas alloués. Sources (en japonais) : Nikkei, 3 septembre ; Nikkei, 4 septembre.
Projets de capture et stockage de CO2 (CCS) à l’étranger

Les entreprises japonaises Marubeni, Sumitomo et Mitsui développent des projets de capture et stockage du CO2 à l’étranger, aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Malaisie. Ces projets s’intègrent dans la stratégie de transformation verte de l’économie verte du Japon qui identifie le CCUS comme une technologie clé de la décarbonation du Japon et devrait permettre d’abattre 20 MtCO2/an en 2030 et jusqu’à 240 Mt/an en 2050. Le Japon possède une capacité limitée de stockage et devra nécessairement se tourner vers des partenaires internationaux pour atteindre ces objectifs. Source (en japonais) : Nikkei, 21 septembre.
Partenariat Ajinomoto-Danone pour réduire les émissions du bétail

Alors que les émissions de gaz à effet de serre liées au bétail, tels que le méthane produit par l’éructation et l'oxyde nitreux provenant du fumier, représentent près de 10 % du total des émissions mondiales, Ajinomoto et Danone ont annoncé un partenariat stratégique pour réduire les émissions de 10% des bovins dans l'industrie laitière. Source (en japonais) : Ajinomoto press release, 19 septembre ; Nikkei, 20 septembre.
Projets de « carbone bleu » au Japon

Le Japon investit dans des projets de "Blue Carbon", notamment via une coalition publique-privée menée par Hitachi Ltd. qui développe des technologies pour régénérer des champs d'algues afin de capturer le CO2 à l'aide de technologies de traitement des eaux usées. Source (en japonais) : Nikkei, 5 septembre.
Eradication d’une espèce invasive sur l'île Amami-Oshima

Le Japon a réussi à éradiquer la mangouste, une espèce invasive, de l’île Amami-Oshima classée au patrimoine mondial de l’UNESCO. Il s'agit selon le Ministère de l’Environnement de l'un des cas les plus importants au monde d'éradication de mangoustes non indigènes installées de longue date. L’expertise acquise sera utile pour d’autres régions dans le pays qui font face à l’invasion de mangoustes. Source : The Japan Times, 3 septembre.
Soutien au plastique recyclé dans l'industrie automobile

Le Ministère de l’Environnement soutiendra financièrement l’utilisation de plastique recyclé dans la production automobile pour que l’industrie japonaise respecte les régulations européennes. Le ministère subventionnera à hauteur de 4 millions d’euros pour l’année fiscale 2025 les coûts des analyses, recherches et dispositifs de tests onéreux. Source : Jiji Press, 1 septembre.

TRANSPORT

Introduction en bourse de Tokyo Metro

Le 23 octobre, Tokyo Metro a marqué la plus grande introduction en bourse du pays depuis 2018. La moitié des actions de la société ont été mises en vente et le cours a atteint 1739 yens à la fin de la journée, soit 45% de plus que le prix d’offre initiale. La valorisation de la société représente désormais 6,5 milliards de dollars. Tokyo Metro exploite actuellement 9 des 13 lignes du métro de Tokyo (environ 200 km de lignes) et transporte quotidiennement 6,5 millions de personnes. Source : NHK, 23 octobre.
Hitachi Rail fournira des équipements pour le métro du Caire

Hitachi Rail a obtenu 29 % des commandes dans un projet de rénovation du métro du Caire, l’entreprise fournira des infrastructures de signalisation et de communication, pour un montant de plus de 800 millions d’euros. Ce projet sur 30 ans renforce la coopération internationale du Japon dans le domaine ferroviaire. Source (en japonais) : Nikkei, 3 septembre.
Premiers éléments pour un éventuel projet ferroviaire au Mont Fuji

La préfecture de Yamanashi a publié les résultats d’une première estimation des coûts et revenus pour le concept du chemin de fer de montagne du Mont Fuji. Les résultats suggèrent que le projet le plus rentable serait celui de « séparation verticale » qui dissocie la propriété et l'exploitation de la ligne ferroviaire. Source (en japonais) : Nikkei, 21 septembre.
Lancement du Shinkansen autonome

JR East a annoncé le lancement de la conduite automatisée des Shinkansen à partir de 2028 sur une partie de la ligne Joetsu. JR West vise également une conduite semi-automatisée dans les années 2030 avec le soutien de JR Central. Sources (en japonais) : Nikkei, 11 septembre ; Nikkei, 19 septembre.
Avancement du projet de train Maglev entre Tokyo et Nagoya

La préfecture de Shizuoka a approuvé la réalisation d’un sondage sur la préparation de la construction d’une ligne de train à suspension magnétique (Maglev) entre Tokyo et Nagoya. Cela indique un possible changement de position des autorités locales suite à la démission du gouverneur qui s’opposait jusqu’alors au projet. Source : The Mainichi, 19 septembre.
Investissements dans les batteries pour véhicules électriques (EV)

Des constructeurs japonais, dont Toyota et Nissan, prévoient d'investir 1 000 milliards de yens (6 milliards d’euros) pour augmenter la capacité nationale de production de batteries pour EV de 50% afin d’atteindre 120 GWhs. Le gouvernement soutiendra cet effort à hauteur de 350 milliards de yen (2 milliards d’euros) sur 12 projets de batteries de stockage ou de composants, matériaux et équipements de production. Sources : Nikkei Asia, 6 septembre ; The Japan News, 6 septembre.
Coopération Japon-ASEAN sur les véhicules de prochaine génération

Le Japon et l’ASEAN ont adopté une déclaration commune, non contraignante, soutenant un plan d’action pour la coopération régionale sur le développement de véhicules de prochaine génération, notamment électriques, afin de contribuer à la décarbonisation régionale. Source : The Japan News, 23 septembre.
Obligation de décarbonation des flottes d'entreprises

Le METI prévoit d’élargir les obligations de rapport sur la consommation énergétique à davantage de véhicules d’entreprise. Les véhicules commerciaux, les motos et les véhicules des cadres seront concernés dans le prochain projet de loi qui sera soumis à la session parlementaire de 2025. Sources (en japonais) : Nikkei, 11 septembre ; Nikkei, 12 septembre.
Pas de taxis volants à Osaka 2025

Plusieurs opérateurs comme Japan Airlines et ANA Holdings ont abandonné leurs projets de service commerciaux de taxis volants pour l’exposition universelle d’Osaka 2025. Des démonstrations devraient toutefois se tenir. Source : Asia Nikkei, 26 septembre.
Règlementation sur les voies dédiées aux véhicules autonomes

Le METI publiera une feuille de route au printemps 2025 sur les voies routières réservées aux véhicules autonomes, avec un déploiement prévu d’ici 10 ans. Certaines régions commenceront préalablement leur introduction, dès février 2025. Source (en japonais) : Nikkei, 13 septembre.
Production de carburant d’aviation durable (SAF) au Japon

Cosmo Energy Holdings a finalisé la construction de la première installation de production en masse de SAF utilisant de l’huile usée du Japon, dont la première production est prévue pour 2025. Par ailleurs, l’aéroport de Narita a importé pour la première fois du SAF moins émetteur de gaz à effet de serre, certifié CORSIA (système de compensation des émissions de l'Organisation de l'aviation civile internationale). Sources (en japonais) : Nikkei, 7 septembre ; Nikkei, 20 septembre.
Importation de kérozène en raison d’une pénurie au Japon

Face à une pénurie chronique de kérosène en raison de la baisse des capacités de raffinage au Japon, l’aéroport de Narita se prépare à importer du carburant de l’étranger, notamment via l’entreprise Shell. Sources (en japonais) : Nikkei, 27 septembre ; Nikkei, 11 septembre.
30ème anniversaire de l'aéroport international du Kansai (KIX)

L’aéroport international du Kansai (KIX) a célébré ses 30 ans le 4 septembre 2024. Il accueille 13 millions de passagers étrangers chaque année, principalement grâce à l’augmentation de la présence des compagnies aviation low-cost. La demande devrait continuer à augmenter dans les 30 prochaines années, et l’aéroport va augmenter la taille du terminal international de 60%. Source (en japonais) : Nikkei, 5 septembre.
Développement d’un navire de transport de CO2

Nippon Shipyard a obtenu l’homologation de sa conception d’un navire de transport de CO2, en cours de développement pour l’application aux navires de transport de grande taille. Source (en japonais) : Nikkei, 19 septembre.

INFRASTRUCTURES ET VILLES

Incitations fiscales pour la rénovation de vielles copropriétés

Dans le cadre de la réforme fiscale de 2025, le Ministère du l’Aménagement du Territoire, des Infrastructures, du Transport et du Tourisme (MLIT) introduira des incitations fiscales pour faciliter la reconstruction ou la démolition des vieux appartements, afin de répondre aux enjeux de vieillissement des infrastructures résidentielles. Source (en japonais) : Nikkei, 1 septembre.
Record de maisons vacantes à Tokyo

Selon l'enquête sur les statistiques du logement et des terrains de 2023, le nombre de maisons vacantes dans les 23 arrondissements de Tokyo a atteint 646 800, un record depuis les premières données disponibles, reflétant les enjeux du dépeuplement et du vieillissement de la population japonaise. Source (en japonais) : Nikkei, 26 septembre.
Hausse record du prix des terrains au Japon

Le Japon enregistre la plus forte hausse des prix des terrains depuis 1992, avec 1,4% d’augmentation au 1^erjuillet 2024 par rapport à l’année précédente. C’est la troisième année consécutive de hausse des prix, principalement en raison de l’augmentation du tourisme stimulant la demande dans les principales villes du pays et des investissements étrangers dus à la faiblesse du yen. Le prix moyen du terrain à Tokyo est de 7200€/m². Source : The Mainichi, 17 septembre.
Commercialisation d’articles ménagers en béton recyclés

La société Takenaka a commercialisé des articles ménagers fabriqués à partir de déchets de béton recyclés, contribuant ainsi développer à l'économie circulaire dans le secteur du bâtiment en offrant des débouchés pour le recyclage des déchets. Source (en japonais) : Nikkei, 25 septembre.
Projet de réaménagement du parc Meiji Jingu à Tokyo

Le projet de réaménagement du parc Meiji Jingu à Tokyo a fait l'objet de révisions après des protestations écologiques liées à la réduction de la forêt urbaine (abatage de 743 arbres). Approuvé par le gouvernement métropolitain de Tokyo, le nouveau plan devrait conduire à l’abatage de 619 arbres et devrait commencer cet octobre. Sources : Kyodo News, 9 septembre ; The Mainichi, 21 octobre.

ET AUSSI...

Accord de coopération entre MHI et Eutelsat dans le domaine spatial

Mitsubishi Heavy Industries (MHI) a signé un accord avec la société française Eutelsat, spécialisée dans la communication par satellite, pour l’utilisation de la fusée japonaise phare H3 afin de lancer des satellites. Cela marque une étape importante dans la coopération spatiale entre le Japon et l’Europe, Eutelsat étant le deuxième client étranger du service de lancement par H3 après le géant américain Viasat. Source (en japonais) : Nikkei, 19 septembre.

Rédaction : Pôle développement durable du SER de Tokyo (A. Calvat, M. Rolandone, M. Yôda)

Abonnez-vous : sustainabledevelopment.tokyo@dgtresor.gouv.fr

Copyright et clause de non-responsabilité

Crédits photos

Brèves économiques Japon–Corée du Sud, Période du 1er au 31 octobre 2024

2024-11-06T00:00:00+01:00

BRÈVES ÉCONOMIQUES

JAPON & CORÉE DU SUD

Période du 1er au 31 octobre 2024

Sommaire

Japon

Politiques économiques
- Tokyo Metro Co., opérateur du métro de Tokyo, réussit son entrée à la Bourse de Tokyo
- Le Keidanren, la première fédération d’entreprises au Japon, appelle à « l’utilisation maximale de l’énergie nucléaire » au Japon
Entreprises
- Le grand consortium de semi-conducteurs Rapidus prépare une nouvelle levée de fonds avec le soutien du gouvernement japonais

Corée du Sud

Politiques économiques
- Dans un contexte de ralentissement économique, la Banque de Corée opère sa première baisse de taux depuis 2020
- La Corée du Sud rejoint l’indice mondial des obligations d’État (WGBI) du FTSE Russell
Entreprises
- LG réévalue ses projets aux États-Unis dans les batteries, dans un contexte difficile
- Samsung Electronics tente de reprendre la main dans le secteur des semi-conducteurs
- Le groupe sud-coréen HL s’engage dans l’acquisition de la start-up française Stanley Robotics

Japon & Corée du Sud

Politiques économiques
- Le Fonds Monétaire International maintient sa prévision de croissance pour la Corée du Sud mais abaisse celle pour le Japon
Entreprises
- Les constructeurs Toyota et Hyundai annoncent un partenariat dans la robotique et l’hydrogène

Japon

1. Politiques économiques

Tokyo Metro Co., opérateur du métro de Tokyo, réussit son entrée à la Bourse de Tokyo. Le 23 octobre, Tokyo Metro Co. a réalisé la meilleure introduction (IPO) à la Bourse de Tokyo depuis 2018. À la clôture de la première journée, le prix de l’action a atteint 1 739 JPY (10,9 EUR), en progression de +45 % par rapport au prix d’offre initial de 1 200 JPY (7,5 EUR). Au total, l’IPO a permis à Tokyo Metro Co. de lever près de 350 Mds JPY (2,2 Mds EUR), portant la capitalisation boursière de la compagnie à 1 010 Mds JPY (6,3 Mds EUR) et la classant au rang de 7^ème opérateur ferroviaire national. L’IPO n'a pas donné lieu à une levée de fonds : le gouvernement central et le gouvernement de Tokyo – codétenteurs historiques à hauteur de 54,3 % et 46,6 % – ont chacun vendu la moitié de leurs participations. Le gouvernement central doit flécher le produit de la vente des actions vers le remboursement des obligations émises pour financer les efforts de reconstruction après le grand séisme de 2011. Du côté de la demande, l’IPO a suscité des achats massifs de la part des investisseurs individuels, séduits par sa base de revenus stable et la perspective de dividendes réguliers. Pour l’année fiscale 2024, la société prévoit une marge bénéficiaire opérationnelle de 21,6 %, un bénéfice net en hausse de +13 % en glissement annuel (g.a.) et un chiffre d’affaires de 408 Mds JPY (2,6 Mds EUR), en progression de +4,7 %. Nikkei Asia, The Japan Times, Kyodo News

Le Keidanren, la première fédération d’entreprises au Japon, appelle à « l’utilisation maximale de l’énergie nucléaire » au Japon. Le 15 octobre, la fédération a publié ses recommandations dans le cadre de la révision du Plan stratégique énergétique, qui doit être approuvé par le gouvernement d’ici mars 2025. Le rapport réaffirme le besoin de maximiser l’utilisation de l’énergie nucléaire afin d’assurer la sécurité énergétique du pays – un constat partagé par 90 % des entreprises interrogées. Dans le champ des recommandations, les enjeux prioritaires sont l’acceptabilité sociale du nucléaire, le redémarrage des centrales existantes ayant obtenu l’accord de l’Autorité de régulation nucléaire (NRA) s’agissant des critères de sécurité, ainsi que la construction de réacteurs innovants de prochaine génération. Le rapport promeut également les énergies renouvelables en tant que « source majoritaire » d’énergie (solaire, éolien, géothermique, hydraulique ou encore biomasse). Les entreprises insistent aussi sur le besoin de réduire la dépendance aux énergies fossiles, l’utilisation d’énergie thermique étant perçue comme une nécessité seulement durant la période de transition énergétique. Interrogé le 22 octobre en conférence de presse sur la crédibilité des propositions du Keidanren, son président, Masakazu Tokura, a affirmé que les entreprises concevaient le nucléaire comme une solution essentielle à un approvisionnement énergétique « stable et propre », de surcroît dans le contexte d’une hausse attendue de la demande d’électricité en raison du développement de l’intelligence artificielle (IA) et des centres de données. Keidanren (en japonais), Keidaren (en japonais), The Japan Times, Nikkei (en japonais)

2. Entreprises

Le grand consortium de semi-conducteurs Rapidus prépare une nouvelle levée de fonds avec le soutien du gouvernement japonais. Prévu pour démarrer une production de masse de semi-conducteurs à partir de 2027, Rapidus avait évolué l’investissement total nécessaire à son développement à 5 000 Mds JPY (30,2 Mds EUR). Une levée de fonds de 100 Mds JPY (604 Mi EUR) doit financer la construction de son usine de semi-conducteurs à Hokkaido et devrait débuter dès 2025. Le gouvernement contribuera à cette levée de fonds, en échangeant des actifs en sa possession contre des actions. Ces actifs – usines et équipements utilisés par Rapidus – ont été développés pour un projet de R&D en cours, contracté par Rapidus pour le compte de la NEDO, homologue de l’ADEME française. Rapidus devait initialement racheter les actifs au gouvernement une fois le projet fini. À ce jour, le gouvernement s’est engagé à fournir 920 Mds JPY (5,6 Mds EUR) au projet, charge au consortium de lever les autres fonds nécessaires. Les partenaires du projet – Toyota Motor, NTT, SoftBank, Sony Group, NEC, Denso, Kioxia Holdings et MUFG Bank – n’ont pour l’instant investi que des montants symboliques (de 1,8 à 6 Mi EUR). Softbank devrait prendre part à la nouvelle levée de fonds, tandis que NTT, Sony, NEC et Kioxia resteraient à leur niveau actuel. Fujitsu devrait également devenir un nouvel investisseur. Nikkei Asia, Mainichi, Nikkei Asia

Corée du Sud

1. Politiques économiques

Dans un contexte de ralentissement économique, la Banque de Corée opère sa première baisse de taux depuis 2020. Lors de la réunion d’octobre, la Banque de Corée (BoK) a abaissé son taux directeur de 0,25 point de pourcentage pour le ramener à +3,25 %, marquant la première baisse depuis 2020. Cette décision a été motivée par la faiblesse de la demande intérieure et la modération de l’inflation, la BoK cherchant à stimuler la consommation et à soutenir l’investissement des entreprises. En effet, la croissance sud-coréenne, qui avait déçu au 2^ème trimestre 2024 avec une contraction de -0,2 % en glissement trimestriel (g.t.), s’est élevée à +0,1 % au 3^e trimestre, un résultat nettement inférieur aux attentes du marché (+0,5 %). Sur une base annuelle, l’économie sud-coréenne a progressé de +1,5 %, le plus bas niveau depuis 3 ans. Les exportations, moteur essentiel de la croissance, ont connu leur première baisse trimestrielle depuis la fin 2022, à -0,4 %, alors que les importations ont augmenté de +1,5 %. Les dépenses de consommation privées ont quant à elles progressé de +0,5 % au 3^ème trimestre, marquant un revirement par rapport à la contraction de -0,2 % enregistrée au trimestre précédent. Malgré cela, la reprise de la demande intérieure reste limitée par la faiblesse des investissements privés, qui ont reculé de -0,7 %, en particulier dans le secteur de la construction marqué par une chute de -4,9 %. Bank of Korea, Korea Times, Reuters, Korea Times

La Corée du Sud rejoint l’indice mondial des obligations d’État (WGBI) du FTSE Russell. L’intégration de la Corée du Sud au World Government Bond Index (WGBI) de FTSE Russell (filiale du London Stock Exchange Group qui produit, maintient, autorise et commercialise des indices boursiers) débutera à compter de novembre 2025. Elle constitue une étape importante dans la consolidation de la position de la 4^ème économie asiatique sur les marchés financiers mondiaux. À la suite de cette décision, la Corée du Sud pourrait attirer 56 Mds USD (52 Mds EUR) de capitaux étrangers supplémentaires au cours des prochaines années, améliorant ainsi la liquidité du marché et réduisant les coûts d’emprunt pour le gouvernement. Cet afflux constituerait une hausse de fonds de près de 3 % sur le marché obligataire sud-coréen de 2 200 Mds USD (2 041 Mds EUR). L’augmentation de la demande étrangère pour les obligations sud-coréennes devrait également contribuer à soutenir le won dans le contexte de la volatilité des taux de change au niveau mondial. Enfin, les entrées de capitaux régulières et stables pourraient, selon les experts, atténuer le « Korea discount », selon lequel les entreprises sud-coréennes ont tendance à avoir des évaluations inférieures à celles de leurs pairs mondiaux (en raison notamment d’obstacles administratifs, des faibles dividendes et de la domination des grands conglomérats sud-coréens). Reuters, The Chosun Daily, The Financial Times

2. Entreprises

LG réévalue ses projets aux États-Unis dans les batteries, dans un contexte économique difficile. LG a notamment vu son chiffre d’affaires baisser de -30 % au 3^ème trimestre 2024 en g.a., une contraction imputée par l’entreprise à une croissance du marché plus lente que prévu. Dans le même temps, des rumeurs évoquent le fait que General Motors (GM), dont LG était censée être le principal fournisseur de batteries, envisagerait de diversifier ses approvisionnements au profit notamment du chinois CATL. GM a déjà annoncé abandonner la marque Ultium pour les batteries installées sur ses véhicules électriques (nom de la coentreprise entre GM et LG). Dans ce contexte difficile, LG a indiqué vouloir ralentir son investissement aux États-Unis dans de nouvelles usines de batteries pour véhicules électriques et prioriser l’utilisation de ses lignes de production existantes, ainsi que les dépenses en R&D. L’entreprise a également annoncé une réorientation de ses investissements aux États-Unis en faveur des batteries ESS (i.e. destinées à d’autres applications que l’automobile, comme la stabilisation du réseau électrique par exemple). Par ailleurs, LG a annoncé un partenariat avec Air Liquide pour la fourniture d’oxygène à destination de son usine de composants pour batteries dans le Tennessee. Korea Times, Energy Storage News, Business Wire

Samsung Electronics tente de reprendre la main dans le secteur des semi-conducteurs. L’entreprise a publié des résultats financiers pour le 3^ème trimestre en-deçà des prévisions du marché, avec un bénéfice en hausse sur un an mais en baisse par rapport au 2^ème trimestre 2024. Ce résultat serait la combinaison d’un ralentissement du marché des puces mémoires et d’une difficulté à se maintenir dans la course des puces « HBM » (i.e. puces mémoires avancées dédiées à l’IA), segment sur lequel Samsung s’est fait doubler par son compatriote SK. Dans le domaine de la fonderie (sous-traitance de puces logiques pour le compte de tiers), Samsung stagne à 11,5 %, contre 62 % pour le taïwanais TSMC. La presse évoquait, fin octobre, la possibilité d’une alliance entre Samsung et Intel dans la fonderie afin de contrer l’avance de TSMC, en particulier sur les modèles les plus avancés. Dans ce contexte difficile, Samsung préparerait un remaniement en profondeur de sa division Semi-conducteurs, avec potentiellement la suppression du tiers des cadres dirigeants dans une optique de simplification des processus managériaux. Korea Herald, Yonhap, Technode

Le groupe sud-coréen HL s’engage dans l’acquisition de la start-up française Stanley Robotics. Le 8 octobre, le groupe sud-coréen HL a annoncé son intention d’acquérir Stanley Robotics, une société française de stationnement robotique, en prenant une participation majoritaire pour un montant de 24 Mi USD (22,3 Mi EUR). Stanley Robotics a commercialisé avec succès ses robots de stationnement à l’aéroport de Lyon Saint-Exupéry en 2018 et a signé un contrat pour des robots de stationnement avec la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada en septembre 2023. La transaction devrait être finalisée en décembre. Par le biais de cette opération, HL prévoit de commercialiser les robots de stationnement de Stanley Robotics dans le monde entier, et ainsi de devenir le leader mondial sur ce créneau. Le groupe sud-coréen estime que, d’ici 2030, le volume de ce marché devrait être de 6,7 Mds USD (6,2 Mds EUR) en raison du manque d’espace et de la densité plus élevée de véhicules dans les grandes agglomérations. PR News, Heise Online, Yonhap

Japon & Corée du Sud

1. Politiques économiques

Dans son World Economic Outlook publié en octobre, le Fonds Monétaire International (FMI) maintient sa prévision de croissance pour la Corée du Sud mais abaisse celle pour le Japon. Les services du FMI maintiennent leurs prévisions formulées en juillet s’agissant de l’économie sud-coréenne, qui devrait connaître une accélération de sa croissance à +2,5 % en 2024 (après +1,4 % en 2023), tirée par l’augmentation des exportations en réponse à la hausse de la demande mondiale de semi-conducteurs. Pour 2025, la croissance sud-coréenne devrait également être solide, à hauteur de +2,2 %. Les perspectives sont plus dégradées pour l’économie japonaise : la croissance économique annuelle du Japon n’atteindrait que +0,3 % en 2024, soit une baisse significative de -0,4 point de pourcentage par rapport à l’estimation de juillet et la prévision la plus faible depuis 2020. Outre les perturbations d’approvisionnement sur les chaînes de valeurs automobiles (i.e. scandale de sécurité chez Toyota Motor Corp. en juin 2024), l’économie japonaise est également pénalisée par l’épuisement de la demande latente post-pandémique, notamment celle provenant du tourisme entrant. Toutefois, le FMI anticipe une accélération de la croissance japonaise à +1,1 % en 2025 grâce aux développements positifs affiliés à la croissance des salaires et de la consommation finale des ménages. En outre, le FMI a également revu à la baisse ses estimations pour la Chine, 1^er partenaire commercial du Japon et de la Corée du Sud, qui devrait connaître une croissance de +4,8 % (contre +5 % initialement estimée), tirée à la baisse par la faiblesse du secteur immobilier et par une dégradation de la confiance des consommateurs. Enfin, les perspectives de croissance mondiale demeurent globalement inchangées, à hauteur de +3,2 % pour 2024 (identique à juillet) et pour 2025 (-0,1 point de pourcentage). World Economic Outlook - FMI, The Korea Times, The Mainichi

2. Entreprises

Les constructeurs Toyota et Hyundai annoncent un partenariat dans la robotique et l’hydrogène. Fin octobre, les présidents des constructeurs automobiles japonais et sud-coréen se sont rencontrés à Seoul pour la première fois depuis 2012, afin d’explorer des collaborations technologiques. À cette occasion, ils ont annoncé un partenariat entre leurs filiales Boston Dynamics (Hyundai) et Toyota Research Institute visant à combiner les capacités du robot humanoïde Atlas avec l’expertise de Toyota en intelligence artificielle. Cet accord de R&D, qui pourrait aboutir à des commercialisations communes, intervient alors que les constructeurs du monde entier investissent dans la robotique et dans le développement de véhicules du futur pour affronter la concurrence chinoise et américaine (lancement par Tesla du robot humanoïde Optimus dans son usine automobile en juin dernier). Du côté des véhicules à hydrogène, segment sur lequel les deux groupes sont des leaders mondiaux, le rapprochement pourrait consister en des synergies dans la production, le transport, le stockage et la recharge, qui requièrent des investissements trop lourds pour une seule entreprise. Korea Economic Daily, Korea Times

Vous pouvez également suivre le SER de Tokyo sur LinkedIn.

Quel risque de "japonisation" de l'économie chinoise ?

2024-11-05T00:00:00+01:00

Le phénomène de « japonisation » d'un pays fait référence à la trajectoire économique qu'a connue le Japon à partir du début des années 1990, après plusieurs décennies d'expansion rapide. Elle se caractérise par un faible taux de croissance et d'inflation, et des taux d'intérêt extrêmement bas.

La Chine présente plusieurs similitudes avec le Japon du début des années 1990. Son modèle de croissance donne la priorité à l'industrie et à l'investissement, et s'appuie sur le dynamisme des exportations. Elle fait face à un endettement élevé, à un fort ralentissement de sa démographie, à une baisse tendancielle de la croissance (cf. Graphique) et de l'inflation, et à une crise immobilière depuis 2021.

Cependant, l'ampleur de la baisse de la croissance pourrait être plus limitée qu'au Japon, compte tenu de certains atouts de l'économie chinoise, et de la possibilité de tirer les leçons de l'expérience japonaise. Alors qu'elle atteint la frontière technologique dans un nombre croissant de secteurs, la Chine ambitionne d'effectuer une transition vers un nouveau modèle de croissance, davantage centré sur les nouvelles technologies et l'augmentation de la productivité.

La mise en place de ce nouveau modèle pourrait toutefois être entravée par le fort taux d'endettement des gouvernements locaux, et des interrogations subsistent plus généralement sur la capacité d'un tel modèle à soutenir un haut niveau de croissance.

Un destin comparable à celui du Japon signifierait un fort ralentissement du processus de rattrapage, mais pas nécessairement des gains de productivité plus faibles que dans les autres pays : corrigée de la structure démographique, la croissance japonaise a en effet été similaire à celle des autres grands pays avancés depuis 1990.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 352>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Geng Z. et Pan J. (2023), "The SOE Premium and Government Support in China’s Credit Market”, NBER, Working Paper 26575.
Carré T., Chalmel L., Villani E., Yang J. (2022), « La dépendance de la croissance chinoise au secteur immobilier », Trésor-Éco, n° 311.
Heng S.-H. (2009), "Insights from Japan’s "Lost Decade”", EAI Working paper No. 154.
Alix T., Carré T., Chalmel L. (2023), « Les finances publiques chinoises : risques conjoncturels et enjeux structurels », Trésor-Éco, n° 327.

+ Voir toute la collection des études Trésor-Éco : Français / English

+ S’abonner à la collection Trésor-Éco : bit.ly/Trésor-Eco

Brèves économiques Japon–Corée du Sud, Période du 1er au 30 septembre 2024

2024-10-21T00:00:00+02:00

BRÈVES ÉCONOMIQUES

JAPON & CORÉE DU SUD

Période du 1er au 30 septembre 2024

Sommaire

Japon

Politiques économiques
- Les priorités économiques du nouveau gouvernement japonais s’inscrivent pour l’instant dans la continuité de l’action du précédent gouvernement Kishida
- Un an après le début des rejets en mer des eaux traitées de Fukushima, de bonnes nouvelles pour la filière pêche japonaise
- Le gouvernement japonais prépare des mesures pour développer « l’acier vert »
Entreprises
- Le projet de rachat de U.S. Steel par Nippon Steel gelé jusqu’aux résultats de l’élection présidentielle américaine
- L’édition 2024 du Tokyo Game Show a été marquée par un record d’exposants, dont plus de la moitié étaient internationaux

Corée du Sud

Politiques économiques
- Le Président Yoon Suk-yeol s’est rendu en République tchèque pour une visite d’État axée sur le nucléaire
- Le chômage atteint son plus bas niveau en Corée du Sud depuis 1999
- Première réunion du Mineral Security Partnership (MSP) sous présidence sud-coréenne
Entreprises
- Hyundai en voie de produire ses propres batteries pour véhicules électriques
- La Corée du Sud réduit l’ambition de son projet de régulation des grandes plateformes numériques
- Les prix des produits alimentaires en Corée du Sud parmi les plus élevés de l’OCDE

Japon

1. Politiques économiques

Les priorités économiques du nouveau gouvernement japonais s’inscrivent pour l’instant dans la continuité de l’action du précédent gouvernement Kishida. À l’occasion de son discours de politique générale prononcé le 4 octobre, le nouveau Premier ministre Shigeru Ishiba a dressé les priorités économiques de son gouvernement. L’objectif principal affiché est d’assurer une sortie « décisive et durable » de la déflation d’ici trois ans, et de placer le Japon « sur la voie d’une croissance stable » en encourageant la progression continue des salaires et de l’investissement. Shigeru Ishiba a appelé de ses vœux « des augmentations salariales supérieures aux augmentations de prix » et a avancé à 2030 (contre 2035 auparavant) l’objectif de porter le salaire horaire minimum à une moyenne nationale de 1 500 JPY (9,4 EUR), contre 1 054 JPY (6,5 EUR) actuellement. Le gouvernement portera une attention particulière aux zones rurales, en doublant les subventions en faveur de leur développement. S. Ishiba entend en même temps améliorer la situation budgétaire du pays, mais l’objectif, fixé par le précédent gouvernement, d’un retour à un excédent primaire dès l’année fiscale 2025-2026, a déjà été abandonné. Enfin, S. Ishiba a invité la Banque du Japon (BoJ) à ne pas relever son taux directeur à court terme. Son intervention a initié une nouvelle phase de dépréciation du yen face au dollar et à l’euro. Il a par la suite précisé demeurer « aligné » avec la position du Gouverneur K. Ueda. Prime Minister's Office of Japan, The Japan Times, The Asahi Shimbun

Un an après le début des rejets en mer des eaux traitées de Fukushima, de bonnes nouvelles pour la filière pêche japonaise. Le plan de rejet, mis en œuvre sous la supervision de l’Agence internationale de l’énergie atomique (AIEA), avait soulevé des protestations de la part de plusieurs pays voisins du Japon, en particulier de la Chine qui avait suspendu toutes les importations de produits de la pêche japonaise dès le début des rejets en août 2023 et adopté une posture très critique à l’égard du Japon. Après plusieurs mois d’échanges au niveau technique et politique, les gouvernements des deux pays ont annoncé le 20 septembre un accord ouvrant la voie à une reprise progressive des exportations. La perte du marché chinois, premier débouché pour la filière japonaise, a entraîné une perte cumulée proche d’1 Md EUR, que le développement d’autres marchés n’a pas compensé. Dans le même temps, Taïwan a annoncé la levée des dernières restrictions à l’importation encore en place depuis 2011 et la Corée du Sud, qui avait mis en place un dispositif de tests exceptionnels sur les produits de la pêche pour rassurer sa population, a indiqué qu’aucun des 27 000 tests effectués n’avait conduit à des relevés anormaux. Après avoir plongé au dernier trimestre 2023, les exportations de produits de la mer japonais vers la Corée du Sud se sont redressées au 1^er semestre 2024. Japan times, Nikkei

Le gouvernement japonais prépare des mesures pour développer « l’acier vert ». Dans le cadre de la stratégie de « Transformation verte » (GX) de l’industrie sidérurgique japonaise, un nouveau comité d’études se penchera sur le développement commercial de produits sidérurgiques à faibles émissions et formulera des propositions de nature à favoriser l’essor de ce marché.
Le « groupe d’étude sur l’acier vert pour la promotion de la GX » sera constitué de cinq experts académiques des domaines de l’environnement et de l’énergie, et présidé par M. Hiroki KUDO, directeur de l’Institut japonais de l’économie de l’énergie (IEEJ), un think-tank proche du ministère de l’Économie, du commerce et de l’industrie (METI).
Les filières industrielles concernées participeront aussi à ce groupe d’étude (Nippon Steel, JFE Steel, Kobe Steel, la Fédération japonaise du fer et de l’acier), ainsi que des industries consommatrices (telles que l’Association japonaise des constructeurs automobiles ou encore l’Association de la filière de la construction).
Parmi les pistes de réflexions sont évoqués le recours à des évaluations indépendantes pour démontrer la valeur environnementale des produits, mais également une subvention aux coûts de fabrication de l’acier vert, ainsi qu’un soutien public à l’achat de véhicules qui utiliseraient de l’acier vert, entre autres. Les propositions du groupe sont attendues d’ici la fin de l’année 2024. Nikkei, METI

2. Entreprises

Le projet de rachat de U.S. Steel par Nippon Steel gelé jusqu’aux résultats de l’élection présidentielle américaine. L’offre d’acquisition de US Steel par Nippon Steel, le leader japonais de l’acier, est en attente d’examen par le Committee on Foreign Investment in the United States (CFIUS). Le gouvernement américain a étendu la période d’examen de ce dossier sensible au-delà de l’élection présidentielle du 5 novembre. Nippon Steel avait réintroduit son offre après le déplacement, début septembre à Washington, de son vice-président M. Takahiro Mori. Suite à l’annonce de la prolongation de l’examen, le président Imai Tadashi, également à la tête de la Fédération japonaise du fer et de l’acier, a déclaré qu’il n’était pas optimiste.
Le projet d’acquisition, lancé en décembre 2023 pour un montant de 14,1 Mds USD (13 Mds EUR), doit renforcer Nippon Steel face à la montée de la concurrence chinoise. Aux États-Unis, l’attention se porte sur le risque d’une fermeture des hauts-fourneaux en Pennsylvanie, pour des raisons liées tant à l’emploi qu’à la sécurité économique (l’acier fait partie des chaînes d’approvisionnement considérées comme stratégiques par l’Administration). Nikkei Asia, Nikkei Asia

L’édition 2024 du Tokyo Game Show a été marquée par un record d’exposants, dont plus de la moitié étaient internationaux. Tenue à Chiba (Makuhari) du 26 au 29 septembre, le Tokyo Game Show (TGS) a battu un record avec cette année un total de 985 exposants, dont plus de la moitié étaient internationaux. Parmi les entreprises françaises présentes figuraient Cross the Ages, Microïds, Dear Villagers et Dagada’s Story.
Cette année, 274 700 visiteurs ont participé au salon, une augmentation de 30 000 visiteurs par rapport à l’année 2023 qui avait vu le retour du salon en présence à Chiba. En comparaison, le Paris Games Week, plus grand évènement français dédié au jeu vidéo, a accueilli 180 000 visiteurs en 2023.
L’innovation était au cœur du salon, avec des stands consacrés à l’intelligence artificielle et aux technologies haptiques, visant à enrichir l’expérience de jeu et à renforcer l’engagement des utilisateurs. Sony y a présenté la PlayStation Pro, une version premium de la PlayStation 5 avec des visuels de meilleure qualité, augmentés grâce à l’intelligence artificielle, sans compromis sur les performances de calcul.
Cette édition confirme le succès des jeux vidéo sur mobile (tels que Sonic Rumble ou Mario Kart), dont les revenus représentent aujourd’hui plus de la moitié du marché mondial. Au Tokyo Game Show, le stand de Google Play, plateforme de distribution de jeux mobiles, a également impressionné. Nikkei Asia, The Japan Times

Corée du Sud

1. Politiques économiques

Le Président Yoon Suk-yeol s’est rendu en République tchèque pour une visite d’État axée sur le nucléaire. Cette visite fait suite à la désignation par le gouvernement tchèque, en juillet, d’un consortium dirigé par Korea Hydro & Nuclear Power (KHNP) comme soumissionnaire privilégié pour un important projet de construction de deux réacteurs nucléaires à Dukovany. Lors de la visite, la Corée du Sud et la République tchèque ont signé un total de 56 Memorandums of Understanding (MOU), dont 13 dans des secteurs considérés clés et constituant l’écosystème des centrales nucléaires, ainsi que sur les trains à grande vitesse, les batteries, les technologies de l’énergie, la robotique, les machines de précision, l’optique et la photonique, les technologies de l’hydrogène et l’aide à la reconstruction de l’Ukraine. Pour renforcer institutionnellement un cadre de coopération global, un accord de promotion du commerce et de l’investissement (Trade and Investment Promotion Framework –TIPF) a été signé entre les deux gouvernements, marquant le 25^ème accord de ce type conclu par la Corée du Sud et le 5^ème avec un pays européen. Yonhap News Agency, Korea Times, Korea JoongAng Daily, Korea.net

Le chômage atteint son plus bas niveau en Corée du Sud depuis 1999. Le taux de chômage en Corée du Sud, corrigé des variations saisonnières, a diminué en août pour atteindre un plus bas historique à 2,4 %, contre 2,5 % en juillet (et 2,5 % un an auparavant), selon les données du Bureau des statistiques. En août, le nombre de chômeurs s’est élevé à 564 000 personnes, en baisse de -1,6 % en glissement annuel (g.a.), alors que le nombre de personnes occupées s’est élevé à 28,8 millions, en augmentation de +0,4 % en g.a. L’industrie manufacturière, moteur principal de la croissance de l’économie, a été moins performante au cours des dernières années en termes de création d’emplois, alors que les emplois dans les services, généralement moins bien rémunérés, ont progressé à un rythme soutenu au fil des ans. Par ailleurs, près d’un quart de million de jeunes sont sans emploi depuis au moins trois ans, avec une part croissante d’entre eux – de plus d’un tiers –, déclarant qu’ils ne cherchaient pas de travail et qu’ils ne suivaient pas de formation. Cette montée des jeunes économiquement inactifs au niveau le plus élevé depuis mai 2021 contraste avec la diminution globale de la population de cette tranche d’âge (9,07 millions de personnes âgées de 15 à 29 ans en mai 2019, contre 8,17 millions en mai 2024). Reuters, Korea times, Statistics Korea, The Korea Herald

Première réunion du Mineral Security Partnership (MSP) sous présidence sud-coréenne. Les 14 États-membres du partenariat (Allemagne, Australie, Canada, Corée du Sud, Estonie, États-Unis, Finlande, France, Inde, Italie, Japon, Norvège, Royaume-Uni et Suède, auxquels s’ajoute l’Union européenne) se sont réunis le 26 septembre à New York, à l’occasion d’une réunion présidée par le vice-ministre sud-coréen des Affaires étrangères, dans le cadre d’une présidence qui a démarré le 1^er juillet 2024 pour une durée d’un an. À cette occasion, la Corée du Sud a souligné le lien étroit entre la stabilisation des approvisionnements en minéraux critiques et la continuité de chaînes de valeurs stratégiques pour le pays, comme l’intelligence artificielle, les semi-conducteurs et les batteries. Parmi les 32 projets conduits dans le cadre de ce partenariat, la Corée du Sud a mentionné un projet dans le domaine du graphite en Tanzanie, porté par le groupe coréen POSCO (sidérurgie, batteries), en coopération avec l’entreprise australienne Black Rock Mining. Ministère des Affaires étrangères, Département d’État américain, KBS, Yonhap

2. Entreprises

Hyundai en voie de produire ses propres batteries pour véhicules électriques. Selon la presse sud-coréenne, le troisième constructeur automobile mondial se prépare à construire ses premières lignes de production de batteries pour véhicules électriques à l’horizon 2027. Cette production serait complémentaire de ses approvisionnements en batteries auprès des fabricants comme LG, SK et CATL. Hyundai serait ainsi en pourparlers avec des fournisseurs de matériaux pour batteries, notamment de cathodes. Quelques jours après la publication de cette information, Hyundai a annoncé le lancement d’un projet de recherche & développement, conjointement avec sa filiale acier et le fabricant sud-coréen de matériaux pour batteries EcoPro, en vue de mettre au point des technologies de cathodes de type LFP (lithium-fer-phosphate) basées sur des matériaux synthétiques. Ce projet, soutenu par la puissance publique sud-coréenne, aurait notamment pour objectif de réduire la dépendance de Hyundai aux matériaux chinois, en vue de se conformer aux règles de l’Inflation Reduction Act (IRA) américain. Korea Economic Daily, Korea Economic Daily, Korea Herald

La Corée du Sud réduit l’ambition de son projet de régulation des grandes plateformes numériques. Le 9 septembre, l’Autorité coréenne de la concurrence (FTC) a annoncé l’abandon du projet de loi sur la « promotion de la concurrence entre plateformes », optant à la place pour un amendement de la Loi générale sur la concurrence. Le projet de loi initialement envisagé, inspiré du Digital Markets Act (DMA) européen, prévoyait une pré-désignation de certaines plateformes imposant des obligations spécifiques à ces acteurs. Face à l’hostilité des entreprises du secteur, la FTC a opté pour une évaluation de la taille de la plateforme une fois qu’une plainte a été déposée pour concurrence déloyale (ex. : traitement préférentiel, vente liée). La sanction sera ainsi plus forte si la plateforme est jugée « dominante » (i.e. part de marché supérieure à 60 %, 10 millions d’utilisateurs et chiffre d’affaires annuel supérieur à 3,1 Mds USD) et l’amende pourra atteindre 8 % du chiffre d’affaires annuel (contre 6 % jusqu’à présent). Joongang Daily, Korea Business Daily, Maeil Business

Les prix des produits alimentaires en Corée du Sud parmi les plus élevés de l’OCDE. Selon un rapport de la Banque de Corée (BoK), les prix de l’alimentation en Corée du Sud étaient 56 % supérieurs à la moyenne des pays de l’OCDE. Les prix des produits frais, en particulier, sont particulièrement élevés et dépassent par exemple la moyenne OCDE de 279 % pour les pommes, 208 % pour les pommes de terre, 212 % pour le porc et 176 % pour le bœuf. Cet écart, qui s’est creusé depuis les années 1990, s’explique par plusieurs facteurs, parmi lesquels une faible productivité d’un secteur agricole marqué par un morcellement des exploitations et un vieillissement avancé des agriculteurs. Le manque de concurrence, l’inefficience et les marges excessives du système de distribution sont également mis en cause, ainsi que les restrictions aux importations. Le faible degré d’ouverture du marché sud-coréen à l’import pour certains fruits et légumes très consommés entraîne par ailleurs une forte volatilité des cours, au gré des aléas climatiques et sanitaires affectant les récoltes et des pics de consommation saisonniers. Le logement et l’habillement figurent également parmi les postes de dépenses pour lesquels la Corée du Sud connaît un niveau de prix supérieur à la moyenne de l’OCDE. Le prix moyen des services essentiels (énergie, eau, services publics) y est en revanche plus faible (70 % de la moyenne) en raison d’un niveau élevé de subventions publiques élevé, qui maintiennent des prix souvent inférieurs aux coûts de production. Korea Herald, JoonAng

Vous pouvez également suivre le SER de Tokyo sur LinkedIn.

Brèves économiques Japon–Corée du Sud, Période du 1er juillet au 31 août 2024

2024-09-20T00:00:00+02:00

BRÈVES ÉCONOMIQUES

JAPON & CORÉE DU SUD

Période du 1er juillet au 31 août 2024

Sommaire

Japon

Politiques économiques
- La Banque du Japon poursuit la normalisation de sa politique monétaire
- Un renforcement de la coopération pour la décarbonation en Asie
Entreprises
- Le géant canadien de la distribution Couche-tard convoite le leader japonais des kombinis Seven&i
- L’entreprise taïwanaise ASE, leader en packaging de semi-conducteurs, s’installe au Japon
- L'industrie automobile japonaise secouée par des révélations de fraudes aux tests de certification
- Sakana AI annonce un investissement de Nvidia et le lancement d’une intelligence artificielle (IA) qui se propose d’automatiser la recherche scientifique

Corée du Sud

Politiques économiques
- La Corée du Sud propose une augmentation de +3,2 % de son budget pour 2025
- Le nombre de naissances en Corée du Sud augmente pour la première fois depuis 8 ans
- L'économie sud-coréenne s’est contractée au deuxième trimestre 2024 en raison d’une demande intérieure insuffisante
Entreprises
- T’Ways devient la troisième compagnie aérienne sud-coréenne à desservir Paris
- LG lance un modèle d’IA générative revendiquant parmi les meilleures performances au niveau mondial
- La Corée du Sud durcit sa réglementation sur les batteries, à la suite de l’explosion d’un véhicule électrique
- Les groupes sud-coréens s’organisent en vue de l’élection américaine

Japon

1. Politiques économiques

La Banque du Japon (BoJ) poursuit la normalisation de sa politique monétaire. Le 31 juillet, la BoJ a surpris la plupart des acteurs de marché en annonçant simultanément (i) un nouveau relèvement de son taux directeur de [0 % ; 0,1 %] à 0,25 %, et (ii) la réduction de ses achats mensuels d’obligations d’État japonaises (JGBs) de 400 Mds JPY par trimestre à compter de la fin du mois d’août, pour atteindre une cible d’achats mensuels à 3 000 Mds JPY (18 Mds EUR) d’ici le premier trimestre 2026. L’institution justifie sa décision par plusieurs facteurs : une confiance rehaussée dans la réalisation de l’objectif d’inflation durable autour de 2 %, sa prévision d’inflation core s’élevant à +2,5 % en 2024 et +2,1 % en 2025 ; la perspective de constitution d’une boucle prix-salaires, favorisée par les hausses de salaires records issues des négociations de printemps (+5,58 % pour les grandes entreprises et de +3,62 % pour les PME, un record depuis 1991) ; la nécessité de soutenir l’appréciation du yen face au dollar et à l’euro. Synonyme de réduction du différentiel entre les taux japonais et américains/européens, la décision de la BoJ a alimenté une appréciation soutenue du yen sur le marché des changes. En moyenne en août, la devise a évolué à son niveau le plus élevé depuis janvier 2024 face au dollar (146,2 JPY/1 USD) et à l’euro (161,1 JPY/1 EUR). Nikkei Asia, The Japan Times

Un renforcement de la coopération pour la décarbonation en Asie. Lors du 13^ème Asia Business Summit organisé le 5 juillet à Tokyo par le Keidanren – la fédération japonaise des grandes entreprises –, le Premier ministre Fumio Kishida a exprimé le souhait du Japon de prendre l’initiative quant à la décarbonation de l’Asie. Il a ainsi présenté un plan de coopération sur les 10 prochaines années pour l’AZEC (Asian Zero Emission Community – Communauté asiatique zéro émission), visant à soutenir la décarbonation de ses États-membres. Des coopérations sont envisagées en particulier pour les secteurs de l'électricité, des transports et de l'industrie. Dans le secteur de l’énergie, l’un des objectifs est de décarboner la production électrique, produite à plus de 70 % à partir d’énergies fossiles dans la plupart des pays adhérents de l’AZEC. Le gouvernement japonais envisage par exemple de soutenir la production d’électricité à partir de co-combustion d’hydrogène et d’ammoniac – technologies développées par le Japon – afin de réduire l’empreinte carbone des centrales, ainsi que l’élaboration d’un nouveau cadre réglementaire favorisant le développement de la capture et stockage du carbone (CCUS). Dans le secteur des transports, il est envisagé d’aménager un réseau d'approvisionnement en Asie pour le développement de carburants d’aviation durables (SAF). Une feuille de route doit être établie pour réaliser des projets de démonstration de SAF avec la participation d’entreprises de chaque pays. Dans le secteur industriel, le Japon envisage de soutenir l’utilisation de l’électricité renouvelable dans les parcs industriels et l'introduction de technologies d’efficacité énergétique dans les pays membres de l’AZEC. Par ailleurs, un Centre asiatique zéro émission sera établi au sein de l’ERIA (Economic Research Institute for ASEAN and East Asia) à Jakarta (Indonésie), un think-tank international financé par le gouvernement japonais, pour faire des recherches sur la situation énergétique de chaque pays et élaborer des propositions de politique pour la décarbonation en Asie. Lors de la deuxième réunion ministérielle de l’AZEC, qui s'est tenue à Jakarta le 21 août sous la présidence du ministre japonais de l'Économie, du commerce et de l'industrie (METI), une déclaration commune reprenant les détails du plan de coopération annoncé par le Premier ministre Kishida a été publiée et environ 70 projets de coopération entre les pays participants et les entreprises japonaises ont été confirmés, pour atteindre un total de plus de 420 projets de coopération dans le cadre de l’AZEC. Prime Minister's Office of Japan - Discours PM Kishida, METI - AZEC Joint Statement du 21 août 2024, Nikkei, Nikkei, Nikkei

2. Entreprises

Le géant canadien de la distribution Couche-tard convoite le leader japonais des kombinis Seven&i. Le groupe japonais, actuellement valorisé à près de 5 500 Mds JPY (37 milliards USD) et qui dispose de 85 000 points de vente, principalement en Asie et aux États-Unis, s’est engagé à faire examiner l’offre non sollicitée et confidentielle de Couche-Tard par un comité indépendant dédié, conformément aux lignes directrices du Ministère japonais de l’Économie, du commerce et de l’industrie (METI) relatives aux acquisitions d’entreprises. Ce dernier a jugé l’offre insuffisante et souligné les obstacles réglementaires pesant sur une telle opération, qui serait la plus importante jamais réalisée au Japon, de nature à créer un groupe au chiffre d’affaires d’environ 135 Mds USD. Certaines activités du groupe comme les services de sécurité et la vente d’hydrocarbures entrent en effet dans le champ d’application de la « Loi sur le change et le commerce extérieur » japonaise, qui soumet les investissements étrangers à une autorisation préalable pour certaines activités critiques. Les autorités japonaises ont par ailleurs la possibilité de reclasser Seven&i en tant qu’« entreprise essentielle », compte tenu de son rôle dans l’approvisionnement alimentaire du territoire, ce qui aurait pour effet d’étendre le contrôle sur l’ensemble de l’opération. En dépit de ce premier refus, le groupe canadien a confirmé son intérêt notamment au regard d’une valorisation très inférieure à celle des leaders du marché, comme Couche-Tard et Walmart. Nikkei Asia, Nikkei Asia, Nikkei Asia, Japan Times, Bloomberg

L’entreprise taïwanaise ASE, leader en packaging de semi-conducteurs, s’installe au Japon. L’entreprise taïwanaise ASE (Advanced Semiconductor Engineering), leader mondial de l’encapsulation et de l’inspection de semi-conducteurs, a annoncé le 31 juillet l’acquisition d’un terrain de 16 ha à Kitakyushu pour 3,4 Mds JPY (23,8 Mi USD). Cette acquisition s'inscrit dans le cadre de sa stratégie d’expansion de la capacité de production, dans un contexte de croissance de la demande mondiale en semi-conducteurs et alors que le Japon représente un pays attractif pour l’établissement de fonderies. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) possède déjà une usine à Kumamoto et prévoit l’ouverture d’une deuxième en 2027. Il est prévu que la future usine d'ASE soit chargée du traitement en aval des semi-conducteurs produits dans les usines au Japon, y compris dans la région de Kyushu. Le terrain, situé à Wakamatsu-ku, fait partie de la « Kita-Kyushu Science and Research City », un projet local visant à transformer la ville en un hub pour l’industrie des semi-conducteurs, baptisé « Silicon City ». ASE, déjà présente au Japon dans la préfecture de Yamagata, étudie la possibilité de développer des technologies de packaging avancé qui permettent d’intégrer plusieurs puces et processeurs dans un seul composant, surmontant ainsi les limites techniques des semi-conducteurs traditionnels. Cette technologie d'emballage avancé augmente la performance des semi-conducteurs, une dimension importante pour l'entraînement des grands modèles de langage qui nécessitent d'importantes capacités de calcul. Suite à TSMC, l’arrivée d’ASE pourrait continuer d’attirer des entreprises du secteur des semi-conducteurs, consolidant la position de Kita-Kyushu comme cluster industriel. Nikkei, Nikkei, Yomiuri

L'industrie automobile japonaise secouée par des révélations de fraudes aux tests de certification. Depuis le début du mois de juin, l’industrie automobile japonaise est secouée par une série de révélations de falsification des tests de certification impliquant notamment Toyota mais également Honda, Suzuki, Mazda et Yamaha. Si la portée du scandale était initialement limitée dans la mesure où les faits remontaient à plusieurs années et les modèles incriminés étaient commercialisés presqu’exclusivement au Japon, le scandale a pris de l’ampleur le 31 juillet lorsque le groupe Toyota s’est vu remettre un ordre de rectification par le gouvernement, suite à la découverte d’irrégularités sur sept modèles supplémentaires. Quatre de ces sept modèles sont en effet toujours produits, tandis que six sont ou ont été vendus à l’étranger. Dans ce contexte, le Ministère des Transports a indiqué avoir contacté les agences compétentes des pays concernés afin de vérifier la sécurité des véhicules. Interrogé sur la présence de ces véhicules sur le sol français, le groupe Toyota n’a pas souhaité répondre. Cette affaire nuit d’autant plus à la réputation des marques du groupe qu’elle fait suite à plusieurs scandales similaires. Mobilisé par un lanceur d'alerte, le fabricant de mini-véhicules Daihatsu – filiale de Toyota – avait ainsi admis l’année dernière que ses équipes responsables des crash-tests avaient intentionnellement truqué certaines procédures afin de forcer la validation du niveau de sécurité de ses véhicules. Le constructeur avait dû fermer ses usines jusqu’à la levée de l’interdiction prononcée le 22 avril dernier. Nikkei Asia, Nikkei Asia

Sakana AI annonce un investissement de Nvidia et le lancement d’une intelligence artificielle qui se propose d’automatiser la recherche scientifique. Sakana AI, startup pionnière de l’intelligence artificielle (IA) au Japon, a récemment annoncé une levée de fonds de 137 Mi USD, lui permettant d’atteindre une capitalisation supérieure à 1 Md USD et de rejoindre le cercle très fermé des licornes japonaises. Nvidia, le leader mondial des processeurs graphiques, essentiels au développement des IA génératives, devient l’un des principaux investisseurs de Sakana AI. Nvidia et Sakana AI envisagent également une coopération en R&D et la formation de talents au Japon. Cet investissement donne à l’entreprise une exposition internationale alors que son marché était jusqu’alors concentré sur l’archipel japonais, témoignant de son rôle moteur dans le développement de l’IA générative au Japon. Cet investissement intervient alors que Sakana AI a annoncé le lancement de « The AI Scientist » en collaboration avec les universités d’Oxford et de Colombie-Britannique. Ce système d’IA serait capable de générer des idées, d’expérimenter, de rédiger des articles scientifiques et d’évaluer les résultats de manière autonome. Les concepteurs du système admettent qu’il ne possède pas encore de fonction de reconnaissance visuelle et qu’il peut commettre des erreurs lors de la rédaction et de l’évaluation des résultats. Cette avancée soulève une série de questions notamment sur les risques associés à l'autonomie des IA, comme le montrent des incidents où « The AI Scientist » aurait tenté de modifier son propre code. Sakana AI, Nikkei Asia

Corée du Sud

1. Politiques économiques

La Corée du Sud propose une augmentation de +3,2 % de son budget pour 2025. Le gouvernement coréen a proposé un budget de 677 Tns KRW (510 Mds USD) pour l’année prochaine, en hausse de +3,2 % par rapport à celui de 2024. Ce projet, qui devrait être présenté à l'Assemblée nationale en septembre, fait suite à l’augmentation de +2,8 % en 2024, la plus faible depuis près de vingt ans. L'augmentation prévue des dépenses est néanmoins limitée à +0,8 % si l’on considère uniquement les dépenses discrétionnaires, hors dépenses obligatoires fixées par la Loi. Au centre de la proposition budgétaire, le poste regroupant la santé, la protection sociale et le travail devrait être en hausse de +4,8 %. Le projet de loi de finances prévoit également des augmentations respectives de +3,5 % et de +3,6 % pour les budgets de l’Éducation et de la Défense. Après une forte réduction en 2024, les dépenses consacrées à la R&D devraient croître de +11,8 %. Inversement, le poste des infrastructures (routes, bâtiments publics, etc.) devrait voir son budget diminuer de -3,6 %. Parallèlement aux dépenses, les recettes publiques devraient être en hausse de +6,5 % par rapport au budget de 2024, grâce aux résultats solides des entreprises et à la reprise progressive de la conjoncture nationale et internationale. L’amélioration prévue du déficit à 2,9 % du PIB (contre 3,6% dans le budget 2024) devrait limiter l’augmentation de la dette publique à 48,3 % du PIB en 2025. The Korea Times, Korea Pro, Yonhap News Agency

Le nombre de naissances en Corée du Sud augmente pour la première fois depuis 8 ans. Entre avril et juin 2024, la République de Corée a enregistré 56 838 naissances, marquant une progression de +1,2 % par rapport à la même période de l’année précédente, selon les données compilées par Statistics Korea. Ces chiffres trimestriels constituent la première hausse du taux de natalité depuis le quatrième trimestre 2015, au cours duquel le nombre de naissances avait augmenté de +0,6 %. Le second trimestre a également été marqué par la deuxième plus forte hausse historique du nombre de mariages, à +17 %. L’augmentation après la pandémie de Covid-19 du nombre de mariages fait d’ailleurs partie des principales explications de la reprise trimestrielle des naissances. Les chiffres de naissances de ce trimestre n’ont toutefois pas été suffisants pour redresser le taux de fécondité, toujours à son plus bas historique à 0,72 enfant par femme, taux le plus faible des pays de l’OCDE. Selon une récente enquête d’opinion, 46 % des Sud-coréens citent les incertitudes sur leur carrière et les coûts d’éducation comme raisons de ne pas souhaiter avoir d’enfant. The Chosun Daily, AA, Korea Times, Reuters

L'économie sud-coréenne s’est contractée au deuxième trimestre 2024 en raison d’une demande intérieure insuffisante. Le PIB pour la période d’avril à juin a reculé de -0,2 % par rapport au trimestre précédent, marquant la plus forte baisse depuis le quatrième trimestre 2022. La quatrième économie d'Asie affiche ainsi sur une base annuelle une croissance de 2,3 %, contre 3,3 % au premier trimestre 2024. Les faibles performances économiques de ce trimestre s’expliquent par les baisses de la consommation privée et des investissements dans la construction, de respectivement -0,2 % et -1,7% par rapport au trimestre précédent, qui ont nuancé la solidité des exportations, en hausse de +1,2 %. La détérioration de la consommation des ménages se reflète également dans l’indice des ventes au détail du Service coréen d’information statistique, qui s’est établi pour juillet à 101,9, en baisse de -2,3 % par rapport au même mois de l'année précédente. Toutefois, cette situation pourrait s’améliorer à mesure que la dynamique désinflationniste se poursuit : en août, la hausse des prix à la consommation s’est élevée à 2,0 % sur un an, la plus faible depuis près de trois ans et demi, en raison de la diminution des prix des produits énergétiques et d’un ralentissement sur les produits agricoles. L’inflation sous-jacente, excluant les prix plus volatils de l’alimentation et des produits énergétiques, est également modérée, à 2,1%, son niveau le plus faible depuis novembre 2021. En outre, la reprise continue des exportations coréennes contribue à rétablir le solde commercial après une année 2023 en demi-teinte. En août, les exportations coréennes ont augmenté pour le 11^ème mois consécutif en glissement annuel pour atteindre 57,9 Mds USD, un niveau record pour un mois d’août selon les données du Ministère sud-coréen du Commerce, de l’industrie et de l’énergie. En conséquence, l’excédent commercial sud-coréen s’est prolongé pour le 15^ème mois consécutif pour atteindre 3,8 Mds USD, soit 2,84 Mds USD de plus qu’au même mois de l’année précédente. Korea Times, Reuters, Yonhap News Agency, Yonhap News Agency, The Korea Bizwire, Reuters, Yonhap News Agency, The Chosun Daily, Reuters

2. Entreprises

T’Ways devient la troisième compagnie aérienne sud-coréenne à desservir Paris. La compagnie sud-coréenne à bas coût a débuté sa desserte Séoul-Paris à la fin du mois d’août, non sans difficulté car le vol inaugural a dû être annulé en raison d’un problème technique. La compagnie effectuera dans un premier temps quatre liaisons hebdomadaires, avant d’ajouter un cinquième vol à partir du 6 octobre. L’entrée de T’Ways sur cette liaison (ainsi que sur celles entre Séoul et Rome, Frankfort et Barcelone) fait partie des mesures correctrices exigées par l’Union européenne dans le cadre du projet de fusion entre Korean Air, principale compagnie sud-coréenne, et Asiana, deuxième compagnie du pays. L’autre versant des mesures correctrices porte sur l’activité cargo d’Asiana, qui doit être cédée à une compagnie tierce, Air Incheon étant à ce stade le repreneur le plus probable. En vue de ce regroupement, Hyundai Glovis, filiale logistique du constructeur automobile, a annoncé en août son entrée au capital d’Air Incheon. Yonhap, ActuParis, Maeil Business, Business Korea

LG lance un modèle d’IA générative revendiquant parmi les meilleures performances au niveau mondial. Le groupe sud-coréen a annoncé, début août 2024, le lancement d’un modèle d’IA en open source, EXAONE 3.0, ainsi que la version test d’une interface de chat pour les entreprises. Il s’agit d’une amélioration de son modèle précédent, EXAONE 2.0, avec un traitement 56 % plus rapide, une utilisation de la mémoire réduite de 35 % et des coûts d’exploitation réduits de 72 %. LG revendique des performances équivalentes aux modèles les plus connus, notamment en termes de fiabilité des réponses, et surpasserait les modèles de Meta et de Google dans 13 domaines, dont les mathématiques et le codage. Le groupe prévoit d’intégrer EXAONE à ses produits et services en vue de maintenir sa compétitivité, en collaboration avec ses différentes filiales. LG AI Research prévoit de développer la plateforme dans les domaines de la chimie, de la biologie, de la médecine, de la finance et des brevets, notamment pour la mise au point de nouveaux matériaux et substances. Chosun Daily, Business Korea, Korea Times, Joongang Daily

La Corée du Sud durcit sa réglementation sur les batteries, à la suite de l’explosion d’un véhicule électrique. Le 1^er août 2024, l’explosion d’une Mercedes EQE dans un parking souterrain de Séoul a blessé 23 personnes et détruit 140 véhicules. Alors que le véhicule était équipé d’une batterie fabriquée par l’entreprise chinoise Farasis, cet épisode alimente un climat d’hostilité envers les véhicules électriques, et en particulier ceux dotés de batteries chinoises. À la suite d’une réunion de crise, le gouvernement a émis des lignes de conduite à l’endroit des constructeurs, les invitant à divulguer leurs fournisseurs de batteries et à proposer des inspections gratuites. Hyundai Motor Group a été le premier constructeur à mettre en place ces mesures, suivi par la plupart des constructeurs étrangers. Selon la presse, le gouvernement envisagerait aussi la mise en place de nouvelles certifications sur les batteries, la fin des subventions aux stations de recharge non-équipées d’un système de prévention d’incendie, voire une subvention à l’achat différenciée selon le niveau de sûreté des batteries. De son côté, la ville de Séoul a interdit la présence de véhicules électriques dans les parkings souterrains s’ils sont chargés à plus de 90 %. Maeil Business, Nikkei, Reuters

Les groupes sud-coréens s’organisent en vue de l’élection américaine. Les grands conglomérats comme Samsung, Hyundai Motor et SK sont en train d’augmenter leur budget de lobbying aux États-Unis en vue des effets potentiels de l’élection américaine. Un des principaux secteurs concernés est celui du véhicule électrique : la presse évoque une inquiétude du constructeur Hyundai et des fabricants de batteries LG, SK et Samsung, les déclarations hostiles du candidat D. Trump à l’égard du véhicule électrique et de l’Inflation Reduction Act (IRA), pendant l’été, ayant entraîné des chutes de leurs cours boursiers. Les entreprises sud-coréennes ont en effet massivement souscrit au programme d’aide mis en place par le Président Biden en vue de favoriser la production aux États-Unis dans ce domaine, avec de multiples annonces de nouveaux investissements ou d’accélération de projets existants. Le deuxième secteur fréquemment cité est celui des semi-conducteurs, les fabricants Samsung et SK ayant également vu leur indice boursier impacté par les déclarations de D. Trump critiquant les subventions versées aux groupes étrangers dans le cadre du CHIPS Act et évoquant un durcissement des mesures à l’encontre de la Chine, qui pourraient induire des difficultés sur les activités sud-coréennes en Chine dans ce secteur. Korea Times, Joongang Daily, Business Korea

Vous pouvez également suivre le SER de Tokyo sur LinkedIn.

Crédits photos :

Pierre BUGEL, Expert technique international au Japon, au sein du METI, pour la stratégie de croissance des startups japonaises

2024-08-05T00:00:00+02:00

Pierre Bugel et Yasutoshi Nishimura, ancien ministre japonais de l'Economie, des Finances et de l'Industrie

Pierre BUGEL a été accueilli au début du mois d’avril 2023 par le Ministère de l'Économie, du commerce et de l'industrie du Japon (METI) au sein du bureau de Promotion et de soutien aux nouvelles entreprises et startups. Son poste, créé par la Direction générale du Trésor et déployé par Expertise France, vise à renforcer la coopération dans le secteur des startups.

La mission de Pierre BUGEL s'inscrit dans le cadre de la coopération bilatérale entre la France et le Japon dans le domaine des startups, initiée par la signature d'un accord de partenariat économique en 2019. Cet accord, conclu entre le ministre de l'Économie, du Commerce et de l'Industrie du Japon, Hiroshi KAJIYAMA, et l'Ambassadeur de France au Japon à l’époque, Laurent PIC, vise à stimuler l'innovation et la croissance des startups dans les deux pays.

La mission de Pierre est de soutenir la stratégie du gouvernement japonais en matière de startups. Directement impliqué au sein de l’équipe en charge des nouvelles réglementations et des programmes de soutien aux startups, il produit par son expertise une analyse de l’écosystème de startups françaises et de son évolution. Ces éléments permettent de conseiller le ministère japonais et de nourrir sa compréhension des clés de succès d’autres écosystèmes similaires à celui du Japon.

De plus, Pierre BUGEL intervient dans la coopération bilatérale entre le Japon et la France. Dans cette perspective, il a activement œuvré à plusieurs rendez-vous importants en France sur ce sujet : le déplacement du ministre Yasutoshi NISHIMURA pour rencontrer l’écosystème français en mai 2023, la délégation de startups japonaises s’étant rendue à l’incubateur HEC au sein de la Station F en novembre 2023, ainsi qu’à la préparation et à la mise en œuvre des actions liées à la désignation du Japon comme pays à l’honneur du salon VIVA TECHNOLOGY 2024.

Un nouvel accord de coopération franco-japonaise en matière de startups a été signé en mai 2024 au cours du salon VIVA TECHNOLOGY entre la secrétaire d’État au numérique, Marina FERRARI, et le vice-ministre du METI, Kazuchika IWATA. Ce nouvel accord renforce encore davantage les liens entre les écosystèmes d'innovation des deux nations.

Le service économique régional (SER) de Tokyo, en première ligne dans cette coopération, est présent aux côtés de Pierre BUGEL pour l’aiguiller dans sa mission au quotidien. Pierre est rattaché au pôle Industrie & Innovation piloté par Christophe GRIGNON, sous la direction du chef du SER, Raphaël KELLER.

Lettre développement durable Japon - Juin 2024

2024-07-19T00:00:00+02:00

SOMMAIRE

Énergie

FOCUS : Les industriels japonais s’allient pour la recherche et le développement industriel de l’éolien en mer flottant

L’Europe et le Japon s’accordent pour coopérer dans le domaine de l’hydrogène

L’autorité de réglementation nucléaire autorise la prolongation de l’exploitation de la centrale nucléaire d’Oi

Environnement et climat

Canon a développé un film de protection pour les nouvelles technologies de panneaux solaires

Le Japon va obliger les fabricants à utiliser des plastiques recyclés

Transport

FOCUS : De grands constructeurs automobiles pointés du doigt pour des tests de sécurité non réglementaires

Honda et Mitsubishi s’allient pour recycler les batteries de véhicules électriques

Un carburant d’aviation durable fabriqué par co-traitement est utilisé pour la première fois par une compagnie aérienne japonaise

HondaJet lance la commercialisation de vols intérieurs touristiques

Infrastructures & Villes

L’artificialisation et le développement urbain aggravent les risques d’innondation au Japon

Le prix moyen des terrains au Japon augmente de 2,3% en un an

Et aussi...

FOCUS: 230 million de tonnes de nickel et de cobalt découvertes au large du Japon

Le Japon, la Corée du Sud et les Etats Unis s’accordent pour renforcer les chaînes d’approvisionnement de minerais critiques

ENERGIE

Focus : Les industriels japonais s’allient pour la recherche et le développement industrielsde l’éolien en mer flottant.

L’Association de Recherche sur la Technologie Eolienne Offshore Flottante (FLOWRA) a tenu une conférence internationale le 20 juin en présence de 300 acteurs japonais et internationaux. Cette alliance de 18 entreprises japonaises du domaine de l’énergie, qui inclut entre autres Marubeni Offshore Wind Developement et TEPCO Renewable Power a été lancée en mars 2024 en vue de coopérer entre entreprises japonaises mais également avec des industriels étrangers du secteur pour la recherche et le développement industriel d’éoliennes flottantes. Cette association voit le jour dans un contexte où le marché de l’énergie éolienne offshore est dominé par la Chine qui industrialise sa production et possède quatre des cinq plus grandes entreprises du secteur.

FLOWRA promeut une ouverture internationale des chaines de valeur de l’éolien en mer, et a pour ambition de coopérer avec des acteurs européens et américains pour la production d’éoliennes, tels que le constructeur Danois Vestaas ou GE Vernova aux Etats-Unis.

Cette réunion des grands acteurs du domaine a été suivie d’une annonce, le lendemain, par le Ministre de l’Economie, des Finances et de l’Industrie Ken Saito de la création d’un Conseil d’Education pour l’Eolien Offshore (ECOWIND) qui devrait regrouper des entreprises de construction et de production d’électricité ainsi que d’autres opérateurs. L’objectif de ce conseil est de collaborer étroitement avec des institutions de recherche et d’éducation supérieure pour proposer des formations qui correspondront aux besoins de l’industrie éolienne de demain.

Sources : Nikkei (en japonais), 24 Juin ; Jiji Press (en japonais), 20 Juin ; Communiqué de presse METI, 21 Juin.

L’Europe et le Japon s’accordent pour coopérer dans le domaine de l’hydrogène.

Lundi 3 juin le Ministère de l’Economie, du Commerce et de l’Industrie (METI) et la commissaire européenne pour l’énergie Kadri Simson ont pris part au Japan-EU hydrogen business forum auquel ont notamment participé des représentants de Jera, Tokyo Gas et d’autres industriels japonais. A cette occasion les deux puissances ont conclu à une entente pour stabiliser et construire des chaines de valeur et pour soutenir les investissements dans le domaine de l’hydrogène renouvelable et bas carbone. The Japan Times, 4 Juin ; Communiqué de presse METI, 3 Juin.
L’autorité de réglementation nucléaire autorise la prolongation de l’exploitation de la centrale nucléaire d’Oi.

L’autorité de régulation nucléaire (NRA) a autorisé la prolongation pour 10 ans de l’exploitation des réacteurs 3 et 4 de la centrale nucléaire de Kansai Electric Power à Oi. C’est la première prolongation qui a lieu dans le nouveau cadre fixé par le paquet législatif sur la transformation verte (GX) en 2023. Kyushu Electric Power a également demandé l’approbation de la NRA dans ce cadre pour prolonger l’exploitation de la centrale nucléaire de Sendai. The Japan Times, 26 Juin ; The Asahi Shimbun, 26 Juin.

ENVIRONNEMENT ET CLIMAT

Canon a développé un film de protection pour les nouvelles technologies de panneaux solaires.

Canon a développé un film de protection qui pourrait permettre de doubler l’espérance de vie des panneaux solaires de nouvelle génération japonais. Ces panneaux composés de cellules solaires à pérovskites sont flexibles, et cette nouvelle couche très fine permet d’en assurer un entretien moindre sans atténuer leur performance. La production commerciale devrait débuter en 2025 dans une usine de Canon dans la préfecture de Fukui et fournir des fabricants japonais comme Toshiba, Panasonic ou Sekisui Chemical. Nikkei, 18 Juin.
L’autorité de réglementation nucléaire autorise la prolongation de l’exploitation de la centrale nucléaire d’Oi.

L’autorité de régulation nucléaire (NRA) a autorisé la prolongation pour 10 ans de l’exploitation des réacteurs 3 et 4 de la centrale nucléaire de Kansai Electric Power à Oi. C’est la première prolongation qui a lieu dans le nouveau cadre fixé par le paquet législatif sur la transformation verte (GX) en 2023. Kyushu Electric Power a également demandé l’approbation de la NRA dans ce cadre pour prolonger l’exploitation de la centrale nucléaire de Sendai. The Japan Times, 26 Juin ; The Asahi Shimbun, 26 Juin.

TRANSPORT

Focus : De grands constructeurs automobiles pointés du doigt pour des tests de sécurité non réglementaires.

Suites à des irrégularités dans des contrôles de sécurité automobile opérés par certaines filiales du groupe Toyota Industries dont Daihatsu Motor ou Hino Motors Ltd., le gouvernement a lancé en février une enquête généralisée sur 85 entreprises japonaises du secteur automobile. Il leur a été demandé d’émettre un rapport détaillé quant aux irrégularités éventuelles dans les tests de sécurité des véhicules au cours des dix dernières années.

Au japon, la certification des modèles de véhicules avant leur commercialisation est obligatoire pour les constructeurs automobiles et d’obtient auprès du Ministère du territoire, des Infrastructures, des Transports et du Tourisme (MLIT).

Toyota Motor Corp. admet le 3 juin avoir obtenu des certificats irrégulièrement pour 7 de ses véhicules, en menant des séries de tests de sécurité non réglementaires. La livraison de 3 modèles de véhicules encore sur le marché sur les 7 identifiés à été interrompue sur ordre du MLIT alors que 1,7 millions de véhicules livrés de 2015 à avril 2024 semblent concernés.

De fortes irrégularités similaires ont été reportés chez les autres constructeurs japonais Honda Motor Co. (plus de 4 millions de véhicules concernés de 2009 à 2017), Mazda Motor Corp., Suzuki Motor Corp. et Yamaha Motor Corp. En tout, 38 modèles de véhicules sont concernés par des irrégularités et fraudes dans la certification. Des cas de falsification des tests, de soumission de données incorrectes lors des tests ou de réécriture des logiciels de contrôle du moteur ont été signalés.

Suite à ces révélations de grande ampleur, le MLIT a inspecté les sièges sociaux des cinq constructeurs en quelques jours et prévoit de faire tester des dizaines de véhicules encore sur le marché pour vérifier leur conformité.

Le ministre de l’Economie, du Commerce et de l’Industrie Ken Saito a déclaré que son ministère enquêterait sur l’impact plus large du scandale, notamment sur les fournisseurs de pièces détachées et fabricants directement impactés. Selon Toyota, près de 1000 fournisseurs seraient touchés par la suspension de la production et livraison de certains véhicules.

Alors que ces fraudes aux tests de sécurité secouent l’industrie automobile japonaise, les véhicules ne concernent qu’environ 1% de la production de plus de 10 millions de véhicules par Toyota dans le monde. A la fin du mois de juin, le ministère a accordé la reprise de la construction et des livraisons de certains modèles de véhicules après que leurs tests de sécurité réglementaires valident leur certification.

Cette affaire de certifications irrégulières qui affecte cinq grands constructeurs japonais du secteur automobile risque de ternir la réputation mondiale de l’industrie japonaise dans le domaine alors que la concurrence chinoise se renforce en particulier dans le secteur des véhicules électriques et de la décarbonation de l’industrie.

Sources : The Mainichi, 3 juin , 10 Juin; The Japan Times, 10 juin ; Nikkei Asia, 4 Juin ,6 Juin, 8 Juin, 29 Juin, 29 Juin.

Honda et Mitsubishi s’allient pour recycler les batteries de véhicules électriques.

Honda Motor Co. et Mitsubishi Motors ont formé une coentreprise du nom d’Altna, détenue à parts égales, qui a pour vocation de recycler les batteries de véhicules électriques (EV) pour leur donner une seconde vie. La coentreprise doit produire des batteries de véhicules qu’elle réemploiera en batteries de stockage pour des réseaux électriques. En fin de vie, les batteries d’un EV conservent 60 à 70% de leur charge d’origine. Cette seconde vie permettra de diminuer les coûts de location de la batterie à l’origine, et ce système pourra notamment bénéficier aux entreprises qui utilisent des véhicules électriques à des fins de transport ou de déplacements professionnels. Nikkei Asia, 15 Juin ; communiqué de presse Honda, 13 Juin.
Un carburant d’aviation durable fabriqué par co-traitement est utilisé pour la première fois par une compagnie aérienne japonaise.

Marubeni a commencé en juin à approvisionner en carburant d’aviation durable (SAF) produit par co-traitement la compagnie All Nippon Airways (ANA). C’est la première fois qu’un tel type de carburant est commercialisé pour l’aviation japonaise. Le carburant produit par l’entreprise coréenne HD Hyundai Oilbank est produit en mélangeant du pétrole brut et un combustible issu de la biomasse comme des huiles végétales. Cette méthode est peu coûteuse car elle ne nécessite pas d’installation de nouvelles infrastructures de production. A ce jour, la part de combustible végétal est limité à 5% d’un mélange de SAF dans les normes internationales, mais une hausse de ce seuil pourrait être envisagée, relate Nikkei Asia. Nikkei Asia, 14 Juin; communiqué de presse Marubeni, 17 Juin.
Honda Motor lance la commercialisation de vols intérieurs touristiques.

Honda Motor lance cet été la commercialisation de vols intérieurs au japon à destination des touristes étrangers. Ce nouveau service HondaJet cherche à attirer une clientèle affluente en incluant des transports au sol et en partenariat avec des agences de voyage alors que le pays fait face à un tourisme massif même en dehors de la capitale. Nikkei Asia, 19 Juin.

INFRASTRUCTURES ET VILLES

L’artificialisation et le développement urbain aggravent les risques d’inondation au Japon.

Les dommages causés par des inondations ont été multipliés par 3,5 au cours des 30 dernières années en raison du développement urbain. L’imperméabilisation des sols et également le développement urbain dans les zones inondables s’accompagne d’une augmentation du nombre de foyers à risques qui a augmenté de près de 760 000 entre 1995 et 2020. Nikkei Asia, 16 Juin.
Le prix moyen des terrains au Japon augmente de 2,3% en un an.

Pour la troisième année consécutive l’Agence nationale des impôts a relevé une augmentation du prix moyen des terrains, avec une demande croissante de logements à proximité des grandes villes en particulier. Le prix des terrains a fortement augmenté dans 29 des préfectures de l’archipel mais certaines régions plus isolées font face à une forte baisse de la valeur foncière. Nikkei Asia, 1 Juillet ; The Asahi Shimbun, 1 Juillet.

ET AUSSI...

Focus : 230 millions de tonnes de nickel et de cobalt découvertes au large du Japon.

La présence de plus de 230 millions de tonnes de métaux rares sous forme de nodules polymétalliques, riches en manganèse, en cobalt et en nickel, a été évaluée dans les fonds marins au large de l’île de Minamitorishima, dans la zone économique exclusive (ZEE) du Japon à 2000 km au sud-est de Tokyo.

Des fonds marins riches en nodules polymétalliques avaient été découverts en 2016, et une exploration sur une zone de plus de 10 000 kilomètres carrés a été menée en avril et juin 2024 par une équipe formée par la Nippon Foundation et l’Université de Kyoto pour rechercher et évaluer les ressources disponibles. Plus d’une centaine de points ont été sondés par l’équipe de recherche grâce à des équipements miniers et des véhicules sous-marins. Cette dernière a conclu à la découverte du gisement sur une zone de plus de 100km carrés.

Les nodules, de la taille d’un poing, couvrent le plancher océanique et sont particulièrement concentrés en métaux rares. Ils contiennent en particulier du nickel et du cobalt essentiels à la production de batteries. Cette découverte représente plus d’une décennie de la consommation nationale de cobalt, soit environ 610 000 tonnes et l’équivalent de 75 ans de consommation de nickel, soit près de 740 000 tonnes.

La Nippon Foundation cherche aujourd’hui à constituer un consortium du secteur privé pour organiser l’exploitation du gisement. Les chercheurs prévoient de collecter environ 2500 tonnes de nodules par jour en vue d’obtenir 3 millions de tonnes par ans dès 2025. La commercialisation de cette ressource auprès des industries japonaises devrait débuter en 2026.

Aujourd’hui, le japon dépend d’importations de métaux rares en provenance de l’Océanie et d’Afrique. La présence de telles ressources dans la ZEE japonaise pourrait permettre d’augmenter et stabiliser l’approvisionnement national en métaux de batteries.

Sources : Nikkei Asia, 22 Juin ; The Japan Times, 22 Juin ; The Asahi Shimbun, 23 Juin.

Le Japon, la Corée du Sud et les Etats Unis s’accordent pour renforcer les chaînes d’approvisionnement de minerais critiques.

Le Ministre japonais des Finances, du Commerce et de l’Industrie Ken Saito, Le Ministre de l’Economie, de l’Innovation et de l’énergie de Corée du Sud Ahn Duk Geun et la secrétaire au commerce des Etats-Unis Gina Raimondo se sont rencontrés à Washington le 26 juin pour un premier dialogue trilatéral. Les trois puissances ont partagé leur intention de coopérer pour le développement de technologies critiques. Elles entendent également renforcer la stabilité et la résilience de leurs économies en identifiant de potentielles vulnérabilités dans les chaînes de production de biens stratégiques, en particulier dans le domaine de l’énergie et des minerais critiques. Ce dialogue est la première occurrence de rencontres annuelles qui devraient avoir lieu entre les trois pays dans les années à venir. Kyodo News, 27 Juin .

Rédaction : Pôle développement durable du SER de Tokyo (R. Cardinet, M. Rolandone, M. Yôda, C. Blin)

Abonnez-vous : sustainabledevelopment.tokyo@dgtresor.gouv.fr

Copyright et clause de non-responsabilité

Crédits photos

Lettre développement durable Japon - Mai 2024

2024-06-28T00:00:00+02:00

SOMMAIRE

Énergie

FOCUS : Le Japon réunit 150 organisations publiques et privées pour le développement des cellules solaires à pérovskites

JERA développe un système de détection de la provenance de l’électricité

TEPCO et Tokyo Gas accélèrent la production d’éoliennes offshore

Hitachi Energy et les Chantiers de l’Atlantique signent un accord avec RTE pour construire les premières plateformes électriques à courant continu offshore

Environnement et climat

Le gouvernement japonais accélère l’encadrement du marché carbone

Mizuho révise sa stratégie et pourra financer, sous conditions, des projets de fermeture de centrales électriques au charbon

La prochaine réunion ministérielle de la Communauté Zéro Emission d’Asie (AZEC) se tiendra en août 2024 à Jakarta

Transport

Airbus annonce le lancement d’un Tech Hub au Japon

Le Japon encourage la transformation numérique de l’industrie automobile

Le gouvernement japonais introduit un système dynamique de péage sur les autoroutes

Cinq entreprises japonaises s’allient pour faire face à la pénurie de chauffeurs routiers

La première démonstration de « voiture volante » a eu lieu à Tokyo

Pour la première fois, une ligne de train à grande vitesse japonaise adopte un système de prix variables

Infrastructures & Villes

Le nombre de logements vacants au Japon atteint un record de 9 millions

Le Japon modifie une loi pour promouvoir la « résidence dans deux régions »

Kajima Corporation s’engage vers la neutralité carbone d’ici 2050

De nouvelles initiatives contre les « déserts de mobilité »

Révision de la loi sur les espaces verts

Toyota Woven City dévoile des éléments de son projet à Viva Technology

ENERGIE

Focus : Le Japon réunit 150 organisations publiques et privées pour le développement des cellules solaires à pérovskites.

Le Ministre de l’Economie, du Commerce et de l’Industrie (METI) a annoncé le mardi 21 mai la formation d’un conseil réunissant entités publiques et privées pour promouvoir le développement des cellules solaires à pérovskites.

Les cellules à pérovskites sont minces et pliables, et peuvent permettre la construction de panneaux solaires de nouvelle génération qui peuvent être installés sur des murs, des fenêtres et d’autres surfaces qui ne sont pas adaptées à l’installation des panneaux conventionnels.

Les fabricants japonais produisaient la majeure partie des panneaux solaires en silicium au début des années 2000 avant d’être rattrapés par la Chine qui l’a emporté dans la guerre des prix. Aujourd’hui, la Chine est encore le principal producteur et fournisseur de panneaux solaires conventionnels en silicium. L’arrivée sur le marché des panneaux solaires à cellules à pérovskites représente une opportunité économique pour le Japon qui développe cette technologie. En particulier, l’approvisionnement stable et local en iode, le composant principal de ces nouvelles cellules, assure aux fabricants une fiabilité de la chaîne de production.

150 acteurs publics et privés formeront ce conseil pour la promotion des cellules à pérovskites, dont le METI, une centaine de gouvernements locaux (villes, départements), ainsi que des entreprises comme plusieurs filiales du groupe Japan Railways, le fabricant de pièces automobiles Aisin, Panasonic Holdings, Toshiba ou encore Sekisui Chemical.

Le conseil discutera des coûts estimés de la production d’électricité des fermes solaires à pérovskites dans les années à venir et fixera d’ici cet été un objectif de capacité pour les cellules solaires, encore en développement, pour 2040. Cet objectif devra s’intégrer aux ambitions du gouvernement japonais qui révise actuellement sa stratégie énergétique et doit publier ses nouveaux objectifs pour 2040 d’ici mars 2025. Les ambitions du Japon sont, à terme, qu’un kilowattheure produit par ces panneaux solaires de nouvelle génération coûte moins cher qu’un kilowattheure produit avec un panneau solaire conventionnel.

Sources : Nikkei (en japonais), 20 mai, 21 mai ; Nikkei Asia 21 mai.

JERA développe un système de détection de la provenance de l’électricité.

La société énergétique japonaise JERA lancera d’ici la fin de l’année fiscale 2024 (mars 2025) un service qui détermine heure par heure si l’électricité fournie à une entreprise provient ou non de sources renouvelables. Ce nouveau service, développé en collaboration avec l’Université de Tokyo, permettra aux entreprises de justifier plus finement qu’avec les certifications d’origines usuelles que leur consommation d’électricité est couverte par de la production d’électricité par des sources renouvelables. Les énergies de sources renouvelables représentent 20% du mix électrique au Japon. Les installations solaires, qui représentent 9% du mix électrique, ne fonctionnent qu’en journée, et l’électricité utilisée la nuit provient souvent de sources fossiles. Un tel système pourra à l’avenir encourager le développement d’autres formes d’énergies renouvelables (géothermique, éolien en mer…) qui fournissent de l’électricité en continu. Nikkei Asia, 22 mai.
Le gouvernement japonais soutient l’accélération de la production d’éoliennes offshore.

Les entreprises d’électricité et de gaz japonaises TEPCO et Tokyo Gas ont développé des techniques pour accélérer la production d’éoliennes offshore flottantes au Japon. Ces innovations permettraient de passer d’une production de seulement trois unités à une trentaine par an. Actuellement, le corps flottant d’une installation est bâti en un seul bloc et doit être construit sur un chantier naval. Ces nouvelles technologies divisent le corps flottant en plusieurs parties, permettant une production en usines classiques et un assemblage à proximité des sites d’implantation.

Les projets ont été subventionnés par le gouvernement via le Fonds d’Innovation Verte de l’Organisation pour le Développement des Energies Nouvelles et des Technologies Industrielles (NEDO). Cette mesure encourage le développement des énergies renouvelables et particulièrement de l’éolien flottant, qui est une priorité au Japon en raison du faible nombre de sites maritimes permettant d’implanter des parcs d’éoliennes posées. Nikkei, 20 mai.
Hitachi Energy et les Chantiers de l’Atlantique signent un accord avec RTE pour construire les premières plateformes électriques à courant continu offshore.

RTE, gestionnaire du réseau de transport de l’électricité de France métropolitaine, les Chantiers de l’Atlantique et Hitachi Energy (filiale suisse de l’entreprise japonaise), ont signé le 2 mai un contrat de près de 4,5 milliards d’euros. Cet accord vise à construire 3 plateformes électriques à courant continu offshore et 3 stations de conversion terrestre pour les parcs éoliens offshore de Normandie et d’Oléron. Ce contrat fait suite à un appel d’offre international dont RTE est le maître d’ouvrage, et représente le changement d’échelle dans la production d’électricité renouvelable en mer en France. Contrairement aux plateformes à courant alternatif, celles à courant continu sont en effet plus puissantes et peuvent transporter l’électricité sur de longues distances. Elles sont ainsi adaptées à la nouvelle génération de parcs éoliens offshore. A terme, ces plateformes en mer et ces stations de conversion permettront d’intégrer plus de 3,5 GW de capacité de production d’électricité renouvelable sur le réseau. RTE, 2 mai, Hitachi Energy, 2 mai.

ENVIRONNEMENT ET CLIMAT

Le gouvernement japonais accélère l’encadrement du marché carbone.

Le gouvernement japonais prévoit la participation obligatoire des grandes entreprises au système d’échange de quotas d’émissions carbone national (GX ETS) dès l’année fiscale 2026. Le nombre d’entreprises qui participent à la GX League - un cadre national pour les entreprises qui souhaitent d’engager volontairement dans une démarche de réduction de leurs émissions -, est passé de 565 à 754 (+33%) en moins d’un an et représente plus de 50% des émissions du Japon. Toutefois plusieurs entreprises majeures des secteurs du pétrole, du gaz, de l’électricité et de la chimie ne participent pas encore à la démarche. Le Ministère de l’Economie, du Commerce et de l’Industrie (METI) et le Ministère de l’Environnement (MoE) se sont réunis le 17 mai afin de continuer l’encadrement du marché des quotas d’émissions et régler les questions juridiques liées à la liberté d’entreprise qui est protégée. Les échanges doivent permettre d’ici la fin de l’année de fixer les critères rendant la participation de certaines entreprises obligatoire et de définir des directives de réduction des émissions de carbone secteur par secteur. Nikkei (en japonais), 18 mai, 14 mai
Mizuho révise sa stratégie et pourra financer, sous conditions, des projets de fermeture de centrales électriques au charbon.

La banque Mizuho, l’une des trois « mégabanques » japonaises, financera à compter de juillet 2024 la fermeture de plusieurs centrales électriques au charbon, notamment en Asie du Sud-Est. La banque avait décidé de plus accorder de financement pour les centrales à charbon, même pour leur démantèlement. Mais face aux besoins des entreprises, notamment dans les pays où les centrales sont relativement neuves et dont les plans de financement s’étendent encore sur une longue période, Mizuho a fait évoluer sa stratégie. Ainsi, la banque accordera des prêts encourager ainsi la fermeture anticipée de centrales. Ces prêts seront conditionnés à la conversion vers les énergies renouvelables ou des projets à faible émission carbone. Nikkei (en japonais), 22 mai.
La prochaine réunion ministérielle de la Communauté Zéro Emission d’Asie (AZEC) se tiendra en août 2024 à Jakarta.

La seconde réunion ministérielle de l’Asia Zero Emission Community (AZEC) se tiendra à Jakarta en août 2024, après Tokyo qui avait accueilli la première réunion en mars 2023 et une réunion des dirigeants des pays membres en décembre 2023. Ce cadre de coopération pour la décarbonation de la région asiatique, regroupant 11 pays de la région, a été lancé en 2023 par le Premier ministre japonais Fumio Kishida et met en avant la capture du carbone, la production hydrogène et la co-combustion de l’ammoniac avec des combustibles fossiles. La seconde réunion ministérielle visera, selon un discours du Premier ministre japonais au forum « Futur of Asia », à initier des collaborations sur les technologies, les institutions, la finance et les ressources humaines dans les secteurs clefs de la décarbonation, notamment les transports, l’électricité et l’industrie. Kantei, 23 mai.

TRANSPORT

Airbus annonce le lancement d’un nouveau Tech Hub au Japon.

Airbus a annoncé la création d’un nouveau Tech Hub au cours de l’évènement Viva Technology qui s’est tenu à Paris du 22 au 25 mai et dont le Japon était pays invité d’honneur. Cette initiative, soutenue par les gouvernements français et japonais, a pour objectif de développer des synergies entre le grand constructeur et des entreprises japonaises pour la recherche et le développement dans l’aéronautique. Ce nouveau « Airbus TechHub » ouvre après le lancement de projets similaires par Airbus à Singapour et aux Pays-Bas, et se concentre sur le développement de nouveaux matériaux, sur la robotique et sur les technologies liées à la décarbonation. Ce lancement vient confirmer les orientations du gouvernement japonais qui a annoncé en avril une nouvelle stratégie aéronautique tournée vers la coopération internationale après l’abandon du projet d’avion national Mitsubishi SpaceJet en 2023. Nikkei (en japonais), 23 mai ; Airbus, 23 mai.
Le Japon encourage la transformation numérique de l’industrie automobile.

Le Ministère de l’Economie, du Commerce et de l’Industrie (METI) a annoncé le 17 mai un projet de stratégie pour la transformation numérique dans l’industrie automobile. Cette stratégie se concentrera sur trois axes : l’utilisation des données des véhicules, les nouveaux moyens de transport et les « véhicules définis par le logiciel » (Software Defined Vehicles, SDVs). Pour soutenir le développement des SDVs avec un objectif de sécuriser 30% du marché mondial d’ici 2030, le METI souhaite que les synergies entre constructeurs automobile se développent. Toyota Motor, Nissan Motor, Honda Motor et d’autres constructeurs s’allieront pour réduire les coûts de recherche et de développement et lancer une production des SDVs dès 2025. Alors que le constructeur BYD ou l’entreprise Tesla ont déjà commercialisé des modèles de véhicules à logiciel, l’entrée des grands constructeurs automobiles japonais dans la course aux technologies logicielles et leur collaboration à l’international joue un rôle majeur dans leur compétitivité. The Japan News, 16 mai ; Nikkei Asia, 21 mai.
Le gouvernement japonais met en place une tarification dynamique de péage sur les autoroutes.

Le gouvernement japonais prévoit d’étendre un système de tarification de péage sur les autoroutes, actuellement à l’essai dans six préfectures, à l’intégralité du pays pour l’année fiscale 2025. Cette mesure a pour objectif de réduire les embouteillages sur les autoroutes et d’ajuster le volume de trafic en diminuant les péages à des heures spécifiques (de 20h à 13h). Cet été, le Ministère du Territoire, des Infrastructures, des Transports et du Tourisme (MLIT) entamera des discussions avec les sociétés d’autoroutes pour ajuster les tarifications sur certains tronçons régionaux qui sont particulièrement concernés par les trajets domicile-travail. Nikkei (en japonais), 7 mai.
Cinq entreprises japonaises s’allient pour faire face à la pénurie de chauffeurs.

Les entreprises Itochu, KDDI, Toyota Industries, Mitsui Fudosan et Mitsubishi Estate ont annoncé la signature d’un memorandum of understanding (MoU) visant à établir un système commun de « fluidification de la logistique ». Dans un contexte de pénurie de main-d’œuvre suite au plafonnement des heures supplémentaires des chauffeurs-livreurs, ce nouveau service permet d’attribuer à un expéditeur une place pour leur livraison dans des camions disposant d’un espace excédentaire. La joint-venture, détenue en majorité par Itochu Corporation, se spécialise dans la livraison de produits alimentaires transformés et prévoit de capter plus de 10% du marché japonais du transport dans ce secteur d’ici 2030. Nikkei Asia, 17 mai ; Itochu, 17 mai.
La première démonstration de « voiture volante » a eu lieu à Tokyo.

Une voiture volante monoplace fabriquée par les entreprises japonaise Marubeni Aerospace et américaine Lift Aircraft a fait l’objet d’une première démonstration au cours de l’évènement international SushiTech à Tokyo. Devant 500 spectateurs, le véhicule s’est élevé à une dizaine de mètres du sol du Tokyo Big Sight et a effectué un virage. La commercialisation de ce modèle n’est pas envisagée à court terme mais le gouvernement métropolitain de Tokyo a souligné à cette occasion les avantages potentiels des voitures volantes, tels que la rapidité de déplacement en cas d’urgence ou la réduction des embouteillages. Nikkei, 15 mai, 18 mai.
Pour la première fois, une ligne de train à grande vitesse japonaise adopte un système de prix variables.

Pour la première fois au japon, une ligne de train à grande vitesse (Shinkansen) de la compagnie Kyushu Railway Co., qui relie la ville de Fukuoka à la préfecture de Kumamoto, va adopter des tarifs fluctuants dès le premier juillet. Ce nouveau système de tarification qui propose trois prix différents en fonction de la date de réservation et de la demande doit permettre de réduire la congestion sur cette ligne qui est l’une des plus empruntées du Sud du Japon. Cette décision fait suite aux essais de ce système depuis mars, mais n’a pas vocation, à ce stade, à être étendue aux autres lignes détenues par l’entreprise. The Mainichi, 28 mai.

INFRASTRUCTURES ET VILLES

Le nombre de logements vacants au Japon atteint un record de neuf millions.

Le nombre de logements vacants atteint un record de neuf millions en 2023, soit plus d’un demi-million supplémentaire par rapport à l’enquête précédente ayant eu lieu en 2018. Près d’un logement sur sept dans le pays est vide. Ce phénomène est lié au vieillissement de la population : les logements anciens ne trouvent plus preneur dans les campagnes alors que la population jeune privilégie un habitat neuf localisé dans des milieux urbains. Cette enquête, réalisée tous les cinq ans, accentue la pression sur les gouvernements centraux et locaux pour prendre des mesures de démolition. The Mainichi, 1 mai.
Le Japon modifie une loi pour promouvoir la « résidence dans deux régions ».

Le 15 mai, la chambre haute de la Diète a approuvé la modification d’une loi sur le développement des équipements dans les zones résidentielles. Cette mesure a pour but la revitalisation régionale et doit encourager la « résidence dans deux régions », soit la vie entre une résidence en zone urbaine et une autre en zone rurale qui devient une résidence secondaire pour les urbains. Nikkei (en japonais), 16 mai , MLIT (en japonais) 9 février.
Kajima Corporation s’engage vers la neutralité carbone d’ici 2050.

Kajima Corporation, une grande entreprise du secteur du bâtiment et des travaux publics, a publié sa « vision 2050+ » décrivant ses engagements environnementaux pour les décennies à venir. L’entreprise se fixe un objectif « zéro carbone » tout au long de sa chaîne d’approvisionnement mais également un objectif « zéro déchet » en augmentant son taux d’utilisation de matériaux recyclés. Kajima Corporation met également l’accent sur un volet « zéro impact », à travers lequel elle s’engage à réaliser des constructions avec un impact moindre sur les écosystèmes et à œuvrer pour la restauration de la biodiversité dans les villes et au long de ses chaînes d’approvisionnement. Nikkei (en japonais), 17 mai ; Kajima, 17 mai.
Le gouvernement japonais organise des initiatives contre les déserts de mobilité.

Douze organismes, dont le Ministère du Territoire, des Infrastructures, des Transports et du Tourisme (MLIT) et le Ministère de l’Education, de la Culture, des Sports, des Sciences et de la Technologie (MEXT), publieront cet été des directives conjointes pour lutter contre les déserts de mobilité. Le déclin de la population, surtout en zone rurale, a entraîné l’abandon de près de 13 600 kilomètres de lignes de bus et 46 lignes de chemin de fer au cours des 10 années précédant 2021. Avec la pénurie de chauffeurs qui s’aggrave en parallèle, le gouvernement et les autorités locales doivent proposer de nouvelles initiatives pour assurer la desserte de certaines zones plus isolées. Par exemple, le gouvernement souhaite encourager une utilisation plus efficace des services de navettes. A l’avenir, les autobus scolaires pourraient également transporter d’autres passagers moyennant des frais. Nikkei (en japonais), 17 mai.
Révision de la loi sur les espaces verts.

Le gouvernement a approuvé une révision de la loi sur les espaces verts le 22 mai dernier. Cette loi, qui promeut le développement et l’aménagement des espaces verts en milieu urbain, intègre un nouveau dispositif de certification des entreprises pour l’aménagement d’espaces verts. En parallèle, l’Etat assignera aux municipalités des organismes en charge du développement de ces espaces et de leur entretien. Ces dernières seront en charge de la mise en œuvre et de l’entretien des espaces verts et parfois de l’acquisition de terrain. Kyodo news (en japonais), 22 mai, 22 mai.
Toyota Woven City dévoile des éléments de son projet à Viva Technology.

Toyota Motor Corporation a présenté au cours du salon Viva Technology qui s’est tenu à Paris du 22 au 25 mai, deux nouvelles technologies qui s’intégreront à son projet de Smart City « Toyota Woven city » en cours d’aménagement dans la préfecture de Shizuoka. La première technologie est un système de simulation informatique de services et de biens avant leur implantation dans la smart city. La seconde est un système d’intelligence artificielle qui analyse les déplacements et comportements anonymement. Ces technologies viennent s’ajouter aux divers projets qui participent au développement de Toyota Woven City, et pourront dans le futur être portés par ses habitants et usagers. Les travaux, qui sont en cours, devraient s’achever en fin d’année 2024 et des démonstrations de fonctionnement devraient suivre en 2025. Toyota Woven, 30 mai, Jidounten, 3 juin.

Rédaction : Pôle développement durable du SER de Tokyo (R. Cardinet, M. Rolandone, M. Yôda, C. Blin)

Abonnez-vous : sustainabledevelopment.tokyo@dgtresor.gouv.fr

Copyright et clause de non-responsabilité

Crédits photos

PublicDomainPictures/Pixabay.com, Pixabay Content License

Lab Banque de France-Fondation France-Japon | Séminaire organisé sur le thème de l’économie du vieillissement – Vendredi 14 juin (9h00-18h00)

2024-06-10T00:00:00+02:00

De nombreux pays développés sont confrontés au vieillissement de leur population, qui constitue la tendance démographique la plus marquante du XXI^e siècle les concernant. Le Japon a été plus tôt et plus durement touché que d’autres par les problèmes économiques et financiers induits par le vieillissement de sa population. Son expérience peut ainsi être considérée comme une source d’enseignements pour la France comme pour d’autres pays d’Europe.

Le Lab BdF-FFJ rassemblera des chercheurs de premier plan issus du monde universitaire, des représentants de banques centrales et d’autres institutions publiques, avec pour ambition de présenter les derniers résultats de recherche économique en la matière, afin de mettre en évidence la nécessaire prise en compte du changement démographique dans la définition des politiques publiques. Ce séminaire se concentrera d’une part sur la question de la viabilité budgétaire et de la dynamique des prix et, d’autre part, sur l’innovation et le capital humain dans le contexte d’une économie vieillissante.

Parmi les intervenants, l’Ambassade de France au Japon sera représentée par Raphaël Keller, ministre-conseiller pour les Affaires économiques et chef du Service économique régional (SER), et Arthur Sogno Pèes, adjoint au chef du SER, conseiller financier et représentant de la Banque de France au Japon.

__________

Modalités pratiques :

Ce séminaire se tiendra en anglais, dans un format hybride, en ligne ainsi que sur le Campus Condorcet de l’EHESS, à Aubervilliers (Centre des colloques, salle n° 50, place du Front Populaire, 93300 Aubervilliers).

Lien d’inscription : Economics of ageing (google.com)