Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - italie-economie

Regards - La lettre économique et financière - juin 2021

2021-06-25T00:00:00+02:00

Regards - La lettre économique et financière - mai 2021

2021-05-19T00:00:00+02:00

Regards - La lettre économique et financière - avril 2021

2021-04-20T00:00:00+02:00

Regards - La lettre économique et financière - mars 2021

2021-03-16T00:00:00+01:00

Regards - La lettre économique et financière - février 2021

2021-02-18T00:00:00+01:00

Regards - La lettre économique et financière - janvier 2021

2021-01-26T00:00:00+01:00

Regards - La lettre économique et financière - décembre 2020

2020-12-03T00:00:00+01:00

Regards - La lettre économique et financière - octobre 2020

2020-10-19T00:00:00+02:00

Regards - La lettre économique et financière - juillet 2020

2020-07-06T00:00:00+02:00

Regards - La lettre économique et financière - juin 2020

2020-06-08T00:00:00+02:00

Regards - La lettre économique et financière - avril 2020

2020-04-30T00:00:00+02:00

La lettre d’actualité en Italie - Edition spéciale COVID-19

2020-04-07T00:00:00+02:00

EDITORIAL

La crise qui commence est à tous égards exceptionnelle. Sur le plan mondial, c’est la première fois dans l’époque contemporaine qu’une épidémie frappe si vite l’ensemble des pays du monde. S’agissant de l’Italie, cette crise constitue l’événement exogène que craignaient les prévisionnistes et qui s’abat sur une économie affaiblie.

Aux côtés du drame humain vécu par les familles, la population doit affronter, et pour longtemps, une crise économique sans précédent. Paradoxe cruel : c’est notre monde ultraconnecté qui a favorisé la diffusion du virus, et c’est ce même monde qui nous permet par la science et la technique de mieux lutter contre lui. C’est notre monde ultraconnecté qui permet le maintien de certaines activités qui hier seulement, sans les réseaux numériques, auraient dû s’interrompre.

Frappée la première en Europe, l’Italie a été la première à réagir. Ce précédent a été utile à ses voisins. Très nombreuses sont les mesures italiennes que la France, notamment, a reprises.

Nous avons observé en Italie, les premiers, la concomitance exceptionnelle de phénomènes qui habituellement se produisent de manière séparée ou successive : une épidémie meurtrière, une crise économique avec l’effondrement subit de l’offre et de la demande, une crise financière avec le tarissement de la liquidité et le plongeon des marchés.

Dans le champ économique, les deux urgences sont le traitement de la crise sociale et la survie des entreprises, gages de nouveau départ. Les gouvernements italiens et français y travaillent sans relâche. Ils appellent également à un vrai sursaut européen. Aucun pays européen ne s’en sortira seul. Le temps presse au moment où la crise, dans toutes ses dimensions, aborde le continent africain et le Proche-Orient, nos voisins.

Dans cette période de lutte silencieuse contre l’épidémie, alors que dans chaque pays, les travailleurs, les entreprises, les administrations maintiennent coûte que coûte les activités essentielles, il faut penser ce qui nous arrive.

Une remise en cause par les faits eux-mêmes d’une économie mondiale fondée sur la globalisation des chaînes de valeur est inévitable. Passé le blocage actuel, le retour au monde ancien n’aura pas lieu. Les correspondances industrielles, commerciales, les mouvements de personnes vont se modifier, se redistribuer.

Comment l’Italie, dont l’économie est autant intriquée à son environnement européen et mondial, va s’adapter ? Comment construire des chaînes de production moins vulnérables ? Comment faire face à l’attrition probable du tourisme ? La dimension locale et régionale va prendre le pas, et pour longtemps, sur le grand large. C’est dire tout l’importance que les réponses européennes vont revêtir pour sortir de la nasse.

Vincent GUITTON

SOMMAIRE

ECONOMIE

Covid-19 : Un arrêt brutal de l’économie
Le décret-loi Cura Italia : des mesures urgentes en réponse à crise du COVID-19
L’UPB analyse l’impact du décret-loi sur la croissance
Le PIB devrait baisser en 2020, mais cette contraction serait récupérable
La Cour des Comptes appelle à une utilisation raisonnée des dépenses publiques

SOCIAL

Le travail au temps du COVID-19 : le télétravail comme mode d’organisation
Le chômage partiel s’installe massivement dans l’économie
Un ménage sur cinq ne dispose pas de liquidités suffisantes pour faire face à un choc majeur

FINANCE

Le remède des banques à l'économie réelle : attention aux effets secondaires indésirables
Le besoin en liquidité des entreprises
Les activités bancaires et d’assurances se maintiennent malgré la pression des syndicats
Les agences de notation Fitch et Moody’s ont revu les perspectives de notation de plusieurs banques
Les principales banques suspendent le versement de dividendes au titre de l’année 2019

ENVIRONNEMENT

La reprise sera-t-elle verte ?

AGRICULTURE

Agroalimentaire : assurer l’approvisionnement et penser à l’après crise

INDUSTRIE

La grande industrie s’est-elle arrêtée ?
Comment réagit le secteur de la mode ?
La baisse des investissements dans le secteur de la construction estimée à 22,6%

TRANSPORTS

Les voies ouvertes pour l’avenir d’Alitalia

TOURISME

Le tourisme italien fait un bond de 60 ans en arrière

VIE DE RESEAU

Le réseau économique français à l'heure de la crise

En annexe : Tableau des mesures adoptées par le Gouvernement italien depuis le 25 janvier 2020 pour le confinement et la gestion du COVID-19

Regards - La lettre économique et financière - février 2020

2020-02-21T00:00:00+01:00

Regards – La lettre économique et financière - 20 janvier 2020

2020-01-15T00:00:00+01:00

FOCUS

L’adoption de la loi de finances pour 2020

La loi de finances pour 2020 prévoit des recettes pour 584 Md€ (+9,6% par rapport à 2019) et des dépenses pour 662,6 Md€ (+4%). Le déficit est maintenu à -2,2% du PIB, alors que la dette est progressivement réduite sur le triennal (de 135,7% en 2019 à 135,2% en 2020, puis 133,4% et 131,4% en 2021 et 2022). La pression fiscale demeure stable à 42%. L’impact de la politique budgétaire serait modeste sur la croissance (+0,2 point de PIB) qui devrait augmenter à +0,6% en 2020 (sous le niveau de la moyenne de la zone euro à +1,2%).

Les mesures phares de la loi de finances sont : le nouveau report de la hausse de la TVA , la réduction du coin fiscal (- 3 Md€), la relance des investissements (+11% de dépenses en capital par rapport à 2019) et la politique de l’environnement dite « Green New Deal » (4,24 Md€ sur 2020-2023), la politique familiale (bonus bébé et crèches pour environ 0,5 Md€ en 2020), avant la création d’un fonds unique dès 2021 (doté d’ 1,04 Md€). Les principales couvertures reposent sur la lutte contre l’évasion et la fraude fiscales (+3 Md€), la spending review (2,9 Md€ sur le triennal), la fiscalité (dont remodulation de taxes pour 1,5 Md€, hausse de la taxation sur les jeux pour 1,3 Md€, création de la « sugar tax » et « plastic tax » pour 0,2 Md€), un gel budgétaire (1 Md€) et le recours au déficit (16,3 Md€).

Le gouvernement a annoncé qu’il travaillait à un chrono-programme des réformes prioritaires jusqu’ à 2023.

CONJONCTURE ECONOMIQUE

Les écarts régionaux continuent de se creuser

Croissance : en 2018, le Mezzogiorno a enregistré une croissance de +0,6% (contre +0,9% dans le Centre-Nord) ; en 2019, le Sud devrait connaître une récession avec une croissance de -0,2% (contre +0,3% dans le centre-Nord). L’écart de PIB (valeur) qui était de 10 points en 2018, devrait se creuser davantage. Le Sud souffre d’un recul de la consommation privée (lié à la baisse des revenus et de l’emploi) et des administrations publiques, d’une stagnation de l’investissement privé et de la poursuite de la baisse de l’investissement public. En 2020, le Sud devrait connaître une reprise modeste de +0,2% (contre +0,7% dans le Centre-Nord).

Emploi : La création de 3 millions d’emplois serait nécessaire pour combler l’écart du taux d’emploi avec le Centre-Nord. En 2018, la population active dans le Mezzogiorno était de 4% inférieure à son niveau pré-crise de 2008 (-260 000 emplois), alors qu’elle était de 2,8% au-dessus dans le Centre-Nord (+437 000). En 2019, à mi année, les créations d’emplois continuent de baisser dans le Mezzogiorno (-0,3%) et progressent dans les autres parties de l’Italie (+0,8%). La précarité repart à la hausse, avec une croissance du travail à temps partiel (+1,2%). Le taux d’emploi des jeunes s’’établit à 29% dans le Sud, niveau inégalé en Europe.

Démographie: le Sud devrait perdre plus de 5 millions d’habitants pour atteindre 15,8 M dans les 50 ans à venir, quand le Centre-Nord devrait perdre 1,5 million d’habitants (à 38,3 M). La diminution s’accompagne d’un vieillissement non-soutenable, d’une dénatalité et de l’émigration des jeunes et des actifs.

Le plan de G. Provenzano, ministre pour le Sud : 100 Md€ sur 10 ans

La loi de finances pour 2020 comprend des mesures de soutien pour le Sud pour 1,5 Md€. Parmi celles-ci, figurent le crédit d’impôt pour les investissements, la création d’un fonds « Cresci al Sud » (150 M€ en 2020 et 100 M€ en 2021), le dispositif « Resto al Sud » destiné aux jeunes entrepreneurs de 18 à 45 ans, la banque pour le Mezzogiorno, des infrastructures sociales (crèches, écoles, centres de santé) et le refinancement du Fonds de développement et de cohésion (5 Md€ sur 2021-2025).

Selon le ministre, les trois premières années permettraient la mise en œuvre des nouveautés de la loi de finances, alors que les sept suivantes emploieraient les fonds européens. Il propose de réformer l’agence pour la cohésion territoriale en associant les administrations concernées à toutes les étapes du processus : du lancement des appels d’offre jusqu’au reporting final. Les cinq axes prioritaires d’intervention de l’agence de cohésion territoriale sont l’école, l’innovation, les infrastructures, l’environnement et les zones économiques spéciales (dotées chacune d’un commissaire spécifique).

La fin de la « décennie horrible » de l’économie italienne ?

La première décennie du XXI^ème siècle sera celle de la croissance la plus basse depuis l’unité italienne. Le PIB a augmenté en moyenne de 0,2% par an, contre 2% pour l’Allemagne, 1,3% pour la France et 1% pour l’Espagne, selon Carlo Cottarelli, directeur de l'observatoire des comptes publics (Université catholique de Milan). Ce recul s’expliquerait par la faiblesse de la croissance du revenu par habitant, en raison d’une productivité stagnante, et par le déclin démographique. L’investissement a lui aussi reculé, passant de 19,4% du PIB en 2009 à 17% en 2019. Le nombre de pauvres est passé à 5 millions. En revanche, le solde commercial est devenu positif (+2,5% du PIB, contre -2% en 2009).

Les comptes trimestriels des administrations, des ménages et entreprises

Selon l’ISTAT, au 3^ème trimestre 2019, le déficit des administrations publiques (APU) se résorbe légèrement à -3,2% du PIB sur les 9 premiers mois de 2019 (contre -3,4% sur la même période en 2018). Le solde des APU, hors les intérêts de la dette (excédent primaire) reste stable à +0,3%. Le déficit des opérations courantes se résorbe à -0,2% (contre -0,3%). En conséquence, la pression fiscale augmente légèrement pour atteindre 39,2% du PIB (contre 38,9%).

Le revenu disponible des ménages a augmenté de 0,3% (par rapport au 2^ème trimestre) et leur consommation de +0,4%. Le taux d’épargne tend à baisser pour atteindre 8,9%. Compte-tenu d’une inflation stable, le pouvoir d’achat des ménages augmente modérément (+0,3%).

La situation des sociétés non financières s’améliore : au 3^ème trimestre, la part des bénéfices[1] s’est maintenue à 40,7%, tandis que le résultat brut d’exploitation et la valeur ajoutée ont progressé de 0,5%. Leur taux d’investissement reste stable à 21,4% (+0,1 pp par rapport au trimestre précédent).

Les vacances de Noël permettent la relance du tourisme italien

Selon la Confesercenti, l'une des principales associations professionnelles du secteur, les vacances d’hiver à la fin de l’année 2019 ont donné un nouvel élan au secteur touristique italien.

Plus de 19 millions d'Italiens ont pris des congés entre Noël, le Nouvel An et l'Épiphanie, soit 1,3 million de personnes de plus par rapport à 2018. Cependant, la dépense moyenne par personne a reculé en passant de 734 euros en 2018 à 684 euros, pour un chiffre d'affaires global supérieur à 13 Md€.

L’Italie reste la destination préférée par 76% des vacanciers nationaux. Les villes d'art se situent au premier rang des destinations privilégiées (42%), suivies de la montagne (25%). La légère baisse des voyages en famille (37% en 2019 contre 40% en 2018) est compensée par le succès des vacances de fin d’année à deux (38% contre 31% l'année dernière). La durée moyenne des voyages des Italiens s’établit à 5,1 jours, conforme à celle de 2018 (5,6 jours). Par ailleurs, en 2019, les vacances de courte durée (deux jours) ont augmenté (+13% d’Italiens contre +9% en 2018).

L’Italie attire les investissements français dans le secteur de l’hôtellerie

La société d'investissement française Covivio (ex-Foncière des Régions), opérant dans le secteur immobilier, a annoncé, le 6 janvier 2020, l'acquisition de huit hôtels haut de gamme (quatre et cinq étoiles) pour 573 M€. Quatre sont en Italie et situés à Rome (Palazzo Naiadi), Florence (Palazzo Gaddi) et Venise (Dei Dogi et Bellini). L'opération sera effective à compter du second semestre 2020. Les établissements seront gérés sous les marques NH Collection, NH Hotels et Anantara Hotels & Resorts au titre de baux de long terme (15 ans extensibles à 30 ans).

Cette opération illustre la tendance des investissements français dans le secteur de l’hôtellerie italienne déjà lancée par le géant français du luxe à la fin 2018. LVMH a finalisé, en avril 2019, l'acquisition de Belmond, un groupe hôtelier haut de gamme, qui détient en Italie 50% de la valeur des hôtels. Rome, en particulier, attire la plupart des investissements dans ce segment. Au premier semestre 2019 la capitale a enregistré 220 M€, c’est-à-dire presque la moitié des investissements de l’année précédente (500 M€). Les volumes d'investissements totaux dans l'hôtellerie italienne de janvier à juin 2019 marquent un record de 2,3 Md€, en hausse de 310% par rapport au premier semestre 2018.

Record du chiffre d’affaires pour l'industrie de la mode masculine italienne en 2019

Selon Confindustria Moda, la principale association des professionnels du secteur textile, l’année 2019 a enregistré un chiffre d’affaires de presque 10 Md€ dans l’industrie de la mode masculine italienne, soit +4% par rapport à l’année précédente. Cette croissance est tirée, pour la deuxième année consécutive, par les exportations, qui ont augmenté de 7,8% en 2019 (soit près de 7 Md€) et représentant 70% du chiffre d’affaires.

Les marchés étrangers les plus dynamiques en 2019 ont été le Royaume Uni, la Suisse (comme centre logistique) et le Japon avec une croissance de 20% environ, suivis par la Chine (+13,9%), les Etats Unis (+10%), la Corée du Sud (+15%,7%), l’Allemagne (+5,5%), la France (+9,3%) et Hong Kong (+8,5%). Toutefois, le marché intérieur continue à reculer depuis des années en baissant encore de -3,5% en 2019.

SECTEUR FINANCIER

Le fonds interbancaire de protection des dépôts (FITD) et Mediocredito Centrale travaillent à la recapitalisation de Banca popolare di Bari (BpB)

A la suite de plusieurs exercices déficitaires (400 M€ de pertes escomptées pour 2019) et de gestion opaque, la BpB (19^e banque d’Italie en taille de bilan, 13,6 Md€) a été placée sous administration temporaire par la Banque d’Italie le 13 décembre. Ses administrateurs temporaires sont chargés de préparer sa recapitalisation estimée à 1,4 Md€. Conformément à un accord-cadre signé fin décembre entre BpB, le FITD et la banque publique Mediocredito Centrale (MCC, 100% détenue par Invitalia, propriété de l’Etat), elle reposera sur une intervention conjointe « publique » (MCC) et « privée » (FITD), dont les montants respectifs ne sont pas encore arrêtés. L’augmentation prochaine des fonds propres de MCC de 900 M€ (par l’intermédiaire d’Invitalia), en application d’un décret-loi du 16 décembre 2019, sous-tendra l’intervention publique, tandis que l’engagement du FITD sera limité à 700 M€. 310 M€ ont déjà été versés fin décembre par le FITD pour permettre à BpB de respecter un niveau de fonds propres conforme aux exigences.

La recapitalisation est conditionnée aux résultats d’un audit de la situation financière de BpB, à la cession d’un portefeuille de 1,9 Md€ de crédits détériorés, à la réduction des coûts opérationnels (900 licenciements sur un total de 3 000 employés, fermeture d’agences), à la réalisation d’un plan industriel et sa transformation en société par actions, ainsi qu’à l’accord de la Commission sur sa conformité aux règles sur les aides d’Etat. Le plan de sauvetage ne contient aucun dispositif de soutien aux 69 000 actionnaires (env. 1Md€), dont 85% résident dans le sud du pays.

L’Etat précise sa stratégie de sortie du capital de Monte Paschi di Siena (MPS)

Actionnaire principal de la banque siennoise (68%), l’Etat, qui depuis 2015 a investi plus de 6 Md€ dans MPS, s’est engagé auprès de la banque centrale européenne (BCE) à sortir de son capital d’ici fin 2021. La stratégie prévoyant les modalités de sortie, initialement attendue mi-2019, est en cours de définition et devra être remise à la BCE « début 2020 ». Le Trésor négocie avec la Commission (DG COMP) pour défendre un scenario de sortie reposant sur une opération innovante de transfert d’un portefeuille d’environ 11 Md€ de crédits détériorés (env. 70% du total) à la société publique AMCO[2] à un prix proche de leur valeur comptable (soit 54% de leur valeur nominale), préalable à toute opération de fusion avec une autre banque. Les scenarii discutés, cession d’une part du bilan de MPS à AMCO (actifs et passifs) comprenant 11-14 Md€ de NPL ou création d’un véhicule ad hoc capitalisé par MPS (1 Md€), auquel seraient transférés les NPL, in fine acquis par AMCO (éventuellement en contrepartie d’actions AMCO), pourraient, en l’état, contrevenir aux règles européennes sur les aides d’Etat.

47 879 demandes adressées au fonds d’indemnisation des épargnants

Le fonds d’indemnisation des épargnants (FIR), prévu par la loi de finances pour 2019 et doté de 1,57 Md€ sur 2019-2021 en faveur des épargnants (actionnaires, obligataires) victimes d’opération de misselling par certaines banques (300 000 ayants droit), est opérationnel depuis le 18 août 2019. La procédure d’indemnisation (limitée à 100 000€ par épargnant) est « automatique » pour les demandeurs dont le revenu annuel est inférieur à 35 000€ et le patrimoine financier inférieur à 100 000€ (soit 90% des demandes potentielles). Les autres demandes seront instruites par une commission technique ad hoc. En raison de difficultés technique et administrative[3], le délai de 180 jours (18 février 2020) initialement prévu pour le dépôt des demandes d’indemnisation a été prolongé par la loi de finances 2020 de 2 mois (18 avril 2020).

Au 17 décembre 2019, le système comptabilisait 47 879 demandes, dont 19 873 en cours de compilation. Sur les 28 006 dossiers « finalisés », 92,5% sont sujets à la procédure automatique. Certains élus et association de protection des épargnants militent en faveur d’une progression des seuils d’indemnisation (30% de la valeur nominale des actions, 95% de celles des obligations subordonnées) tandis qu’une procédure de demande d’élargissement du FIR aux actionnaires et obligataires de Banca Popolare di Bari a été initiée début janvier.

624 M€ investis entre 2017 et 2020 dans les FinTech par les banques et intermédiaires financiers

D’après une enquête publiée fin décembre par la Banque d’Italie et menée auprès de 165 intermédiaires financiers (dont 125 banques), 624 M€ ont été investis (ou programmés) dans les technologies FinTech sur la période 2017-2020, dont 391 M€ sur 2017-2018. Trois quarts de cette somme ont été investis par 10 intermédiaires dont des grands groupes bancaires, des établissements de taille intermédiaire et instituts de paiement et de monnaie électronique. 14% (93 M€) des investissements ont été réalisés en coopération avec des entreprises FinTech, notamment sous la forme de partenariat avec des incubateurs, accélérateurs et districts, mais également de prises de participations (6 M€) et d’acquisition (21 M€).

Accès aux prècedentes publications

[1] La part des bénéfices est le ratio en pourcentage entre le résultat brut d’exploitation et la valeur ajoutée au prix de base.

[2] Bénéficiaire d’une augmentation de capital de 1 Md€ par l’Etat fin novembre 2019.

[3] Notamment une publication tardive, fin décembre, par la commission technique de lignes directrices indispensables au traitement des demandes d’indemnisation sujettes à la procédure non-automatique.

La ville de Rome rencontre des entreprises françaises

2019-10-23T00:00:00+02:00

Mme Raggi, maire de Rome, a accueilli lundi 21 octobre un panel d’entreprises françaises actives à Rome et dans sa région en présence de l’Ambassadeur de France en Italie. Deux tables rondes autour des thèmes du développement économique et de la mobilité ont permis aux dirigeants d’entreprises de proposer leurs projets pour la ville de Rome et de suggérer des bonnes pratiques.

Cette rencontre fait suite à l’idée de Mme Raggi de rencontrer des entreprises françaises présentes à Rome ou ayant un projet d’investissement dans la capitale, afin de nourrir le dialogue, créer des synergies et échanger sur les bonnes pratiques de nos entreprises. Les discours de bienvenue de Mme la maire et de M. l’Ambassadeur ont rappelé l'importance des relations entra la France et l'Italie.

Deux tables rondes étaient organisées pour que les entreprises puissent évoquer leurs éventuelles attentes de Roma Capitale et suggérer la mise en place de bonnes pratiques. Les deux thèmes retenus sont :

Développement économique et tourisme en présence des assesseurs MM. Carlo Cafarotti et Luca Montuori ;
Mobilité et innovation en présence de l’assesseur M. Pietro Calabrese et du directeur de cabinet de Mme la Maire, M. Massimo Bugani.

Etaient présents Airbus; Altran; Artelia; Athena Investments; Brioni; Cityscoot; Edison ; Engie; Eurogroup Consulting; FlyView Paris; Orpheo; Renault; Servier; ALD Automotive; Vinci Energies; Petit Forestier; Grandi Stazioni Retail.

Regards - La lettre économique et financière - 17 octobre 2019

2019-10-17T00:00:00+02:00

Focus

Le chiffre : croissance 2019
NADEF : principaux chiffres
Nouvelle répartition des compétences des ministères économiques dans le gouvernement Conte II

Conjoncture économique

Tableau de bord
Dette italienne revue à 134,8% du PIB en 2018
Révision des comptes nationaux de 2018
Taux d’emploi en hausse au 2ème trimestre
Climat de confiance : augmentation contenue pour les consommateurs et légère baisse pour les entreprises (par rapport à août 2019)
Ralentissement du secteur touristique à l’été 2019

Commerce extérieur et politique commerciales
L’Italie face au Brexit

Prochains évènements économiques
Table-Ronde "Blockchain et starups en France et en Italie" (26 novembre 2019, Rome)
Grand Prix VIE (13 novembre 2019, Naples)

Regards - La lettre économique et financière - 20 septembre 2019

2019-09-20T00:00:00+02:00

FOCUS

Gouvernement Conte 2 : priorité à la croissance, l’innovation et l’égalité sociale, et une action coordonnée sur le plan européen et international

CONJONCTURE ECONOMIQUE

Au 2ème trimestre 2019, la population active occupée progresse de 0,6% (Istat).
Le « solde démographique manufacturier » encore négatif en Italie (Confindustria).

SECTEUR FINANCIER

Le fort repli du spread entre les bons italiens et allemands observé depuis août 2019, renforce la capitalisation boursière et les fonds propres des banques italiennes.
Mis en service le 22 août 2019, le fonds d’indemnisation des épargnants (FIR) est fortement critiqué par les associations d’épargnants lésés.
L’assemblée des actionnaires de Carige doit se prononcer le 20 septembre sur le plan de restructuration élaboré sous la direction du fonds de garantie des dépôts (FITD).
En proie aux difficultés, la Banca Popolare di Bari finalise un plan de restructuration qui pourrait conduire à la consolidation du secteur des banques populaires.
L’assureur Generali rejoint le groupe des émetteurs italiens d’obligations vertes dont les émissions devraient doubler en 2019.

NOMINATIONS
Paolo Gentiloni, commissaire européen aux affaires économiques
Roberto Gualtieri, ministre de l’économie et des finances
Stefano Patuanelli, ministre du développement économique

TABLEAU DE BOARD DE LA CONJONCTURE

Focus

Gouvernement Conte 2 : priorité à la croissance, l’innovation et l’égalité sociale, et une action coordonnée sur le plan européen et international.

Le président du Conseil Giuseppe Conte a obtenu la confiance des deux chambres le 9 septembre dernier, sur la base d’un programme de long terme qui place l’action du gouvernement dans « une ample saison réformatrice » qui doit préparer « l’Italie du futur ». Le chef du gouvernement s’engage à mettre en œuvre un programme plus social, plus environnemental et inclusif et rappelle son attachement à l’Europe et au multilatéralisme.

La prochaine loi de finances devra guider l’Italie vers une perspective de croissance solide et un développement durable, malgré un environnement caractérisé par des incertitudes. La volonté est exprimée d’imprimer un nouveau cap aux politiques économiques et sociales. Sur le plan interne, la priorité est donnée à l’emploi des femmes et des jeunes et au Mezzogiorno - avec pour première mesure les crèches, mais aussi à l’école, aux universités et la recherche. L’ambition est de réduire les inégalités sociales et territoriales et de soutenir la compétitivité du pays. L’innovation est également priorisée, avec l’annonce de la création d’un ministère de l’innovation technologique et du numérique, qui doit contribuer à faire de l’Italie une « smart Nation », et une relance des investissements pour faire face aux défis de 4^ème révolution industrielle. Une attention sera portée également aux infrastructures et un « green new deal » sera réalisé. Un plan spécial d’investissements pour le Mezzogiorno est annoncé, qui doit réduire la fracture nord/sud, ainsi que la création d’une banque publique d’investissements et des mesures de soutien des PME, notamment à l’export. La réduction de la fiscalité du travail et le salaire minimum seront mis en place. Une attention particulière sera portée à la protection de l’épargne.

L’Italie entend jouer pleinement le rôle que son statut de membre fondateur de l’UE lui donne. G. Conte défendra une conception d’une l’Europe plus solidaire, inclusive et proche des citoyens, attentive à un environnement durable et à la cohésion économique et territoriale. Parmi les thèmes portés figurent la gouvernance économique, les investissements verts, la réforme de l’union économique et monétaire et l’union bancaire, et l’amélioration du pacte de stabilité et de croissance.

Sur la scène internationale, l’Italie réaffirme son attachement à un multilatéralisme efficace, pour répondre aux défis globaux (commerce international, changement climatique).

Conjoncture économique

Au 2ème trimestre 2019, la population active occupée progresse de 0,6%.

Selon l’Istat, le marché du travail est bien orienté avec une progression de la participation au travail, dans un contexte général de baisse du chômage et de l’inactivité.

Du côté de l’offre de travail, la population active occupée a augmenté de 0,6% au 2^ème trimestre 2019 (par rapport au 1^er trimestre), soit +130 000 personnes. En glissement annuel (g.a.), l’augmentation est de 0,3% (soit +78 000 personnes). La progression est tirée par les salariés notamment ceux en CDI, tant en glissement trimestriel (CDI, +0,7% à +97 000 ; et CDD, +0,5% à +13 000), qu’en glissement annuel (CDI +0,7% et CDD -0, 5%). L’offre de travail non salarié se redresse (+ 0,3% % sur le trimestre), mais la progression est négative (-0,4%) en g.a. Comparé à la même période un an plus tôt, les actifs augmentent fortement dans le Nord (+0,7 %), moins dans le Centre (+0,1 %), et baissent dans le Mezzogiorno (-0,3%).

La population active occupée est estimée à 23,39 millions de personnes. Le taux d’emploi progresse à 59,1% (+0,3 point sur le trimestre, et +0,1 en g.a.) ; pour les hommes (+0,4%) et les femmes (+0,3%), mais surtout dans le Mezzogiorno (+0,5%). La durée dans l’emploi est en hausse dans le Nord et chez les jeunes de la tranche 15-34 ans, tandis qu’elle diminue dans le Mezzogiorno pour la tranche 50-64 ans.

Enfin, pour le 9^ème trimestre consécutif, le nombre de chômeurs est en diminution (-260 000 en un an). La baisse est observable chez les hommes et chez les femmes, sur l’ensemble du territoire et dans tous les groupes d'âge.

La demande de travail (+1,5% en g.a) est tirée par l’industrie et les services. Le nombre d’heures travaillées (en comptabilité nationale) augmente de 1,6% en ga. (+0,2% en trimestriel), mais diminue pour les salariés (respectivement de 0,9% et 0,6%). Ces évolutions s’inscrivent dans « un contexte de stagnation substantielle de l’activité économique, confirmée au dernier trimestre par une variation nulle du PIB » indique l’ISTAT.

Le « solde démographique manufacturier » encore négatif en Italie.

Selon les prévisions de Confindustria, en 2019, le nombre des créations d’entreprises manufacturières (4 282) sera inférieur à celui des fermetures (13 178), conduisant à un solde déficitaire net d’entreprises individuelles et de coopératives de 8 894. Depuis la crise de 2008, le nombre d’entreprises manufacturières en activité est sur une pente descendante. Le nombre d’entreprises détruites depuis 10 ans dépasserait 100 000 unités, dont 21 000 entre 2016 et 2018.

Ces données s’inscrivent dans le cadre d’une détérioration des perspectives de croissance, ce que reflète l’évolution négative de la production industrielle manufacturière depuis la mi-2018.

Au mois d’août 2019, l’indice PMI manufacturier est descendu à 48,7, d’après IHS Markit^[1].

Secteur financier

Le fort repli du spread entre les bons italiens et allemands observé depuis août 2019, renforce la capitalisation boursière et les fonds propres des banques italiennes.

A la faveur de nouvelle situation politique italienne issue de la formation du nouveau gouvernement PD-M5S, et de la poursuite de la politique accommodante de la Banque centrale européenne[2], le spread a baissé de plus de 100 points depuis le 10 août 2019. Considérant le stock de titres souverains détenus par les banques italiennes (408 Md€ fin juillet 2019, +17% depuis avril 2018), soit 10,8% de leurs actifs, la réduction des rendements a généré un renforcement des ratios de solvabilité et une progression de 15,6% de la capitalisation boursière des banques italiennes, soit une augmentation deux fois plus marquée que celles des autres banques européennes (+7,8%) et de la zone euro (+8,1%).

Ce contexte favorable leur permet d’envisager de nouveau l’émission de titres obligataires pour constituer certaines réserves réglementaires obligatoires (MREL) et ainsi réduire les coûts de financement. Les banques Unicredit (avec une émission de Tier 2 à 10 ans à 240 pbs au-dessus du mid-swap soit environ -120 pbs en g.a, pour 1,25 Md€) et Monte dei Paschi di Siena, (en mettant un terme à 18 mois de gel d’émissions avec le recours à des senior preferred de 5 ans, pour 500M€ à 3,62%), ont profité de cette fenêtre favorable, leurs opérations ayant suscité un fort intérêt des marchés.

Dans un environnement caractérisé par de fortes incertitudes (tensions commerciales, Brexit) et de ralentissement de la dynamique de croissance européenne (notamment en Allemagne), les nouveaux crédits irrécouvrables se sont néanmoins légèrement accélérés aux mois de juin et juillet 2019 (859M€ et 789M€, contre un flux mensuel moyen de 713M€ en 2019).

Mis en service le 22 août 2019, le fonds d’indemnisation des épargnants (FIR) est fortement critiqué par les associations d’épargnants lésés.

Doté de 1,5 Md€ sur le triennal 2019-2021, le FIR est désormais opérationnel depuis la publication au journal officiel du troisième et dernier décret ministériel d’application le 21 août 2019.

Le dispositif prévoit l’indemnisation des détenteurs d’obligations subordonnées et d’actions des banques liquidées entre le 16 novembre 2015 et le 1er janvier 2018 (11 au total), respectivement à hauteur de 30 et de 95% de la valeur nominale d’achat des titres concernés, et ce, dans la limite de 100 000€ par épargnant et par type de titres. Les demandes déposées par des particuliers dont le revenu imposable est inférieur à 35 000€ ou dont le patrimoine mobilier est inférieur à 100 000€, bénéficieront d’un traitement automatique (cela devrait concerner, selon les estimations, 90% du total des demandes déposées au FIR). Les autres demandes seront soumises à l’examen d’une commission technique indépendante placée auprès du ministère de l’économie. Les épargnants lésés, quelque 300 000, peuvent, jusqu’au 22 janvier 2020, déposer une demande d’indemnisation sur la plateforme digital créée à cet effet.

Les dysfonctionnements techniques l’affectant depuis sa mise en service, ainsi que la complexité et les approximations juridiques du formulaire en ligne, ont suscité la colère des associations de protection des épargnants. La mise en service en urgence d’une assistance téléphonique début septembre, ainsi que diverses rencontres organisées mi-septembre entre les associations et la société du ministère de l’économie chargée de la gestion de la plateforme, ainsi qu’avec le sous-secrétaire d’état à l’économie et aux finances M. Vilarossa (M5S), n’ont apaisé complètement les craintes des associations. Elles demandent une prorogation d’au moins 30 jours du délai accordé au dépôt des dossiers. Au 16 septembre 2019, 2 211 dossiers avaient été finalisés sur la plateforme (sur 6 000 dossiers ouverts), les trois quarts concernant les seules deux banques vénètes.

L’assemblée des actionnaires de Carige doit se prononcer le 20 septembre sur le plan de restructuration élaboré sous la direction du fonds de garantie des dépôts (FITD).

Un plan de sauvetage de la banque Carige, coordonné par le secteur bancaire, a été approuvé le 9 août 2019 par ses principaux protagonistes (dont le groupe coopératif Cassa Centrale Banca - CCB, la société de gestion d’actifs du ministère de l’économie et des finances - SGA, volets obligatoire et volontaire du FITD). D’un montant total de 900M€, le plan s’articule autour d’une opération de recapitalisation (700 M€) à laquelle participeront le FITD (550M€) et le groupe CCB (63M€), et d’une cession de la quasi-totalité des crédits détériorés (3,1 Md€) à la SGA, et réserve à ses actionnaires historiques une tranche de l’augmentation de capital (85M€). Une émission de titres obligataires subordonnés pour 200M€, à laquelle s’est engagée à souscrire le groupe BCC (100M€), accompagnera la mise en œuvre du plan.

Le groupe coopératif CCB (1 500 agences, 11 000 employés) devrait, à la faveur d’une option de rachat assortie de conditions préférentielles (réduction de 47% valide entre 07/20 et 12/21), progressivement acquérir l’intégralité des actions détenues par les bras obligatoire et volontaire du FITD (soit env. 550 M€) pour, à terme, intégrer Carige à sa propre structure. Des dispositifs préférentiels (actions gratuites, conditions préférentielles d’achat d’actions) sont également prévus pour les petits actionnaires. La banque estime que cet accord permettra d’atteindre, « dans les prochaines années », des indicateurs prudentiels conformes aux exigences, soit « un ratio NPE inférieur à 5% et un ratio de capital total supérieur à 15% ». Après l’accord de la Commission européenne qui, à la fin août a demandé aux administrateurs des informations complémentaires sur le plan, celui-ci devra être validé le 20 septembre par l’assemblée des actionnaires. Les intentions de la famille Malacalza, actionnaire principal avec 27,7% des participations et qui a investi 423 M€ dans la banque depuis 2015, restent à ce jour inconnues. A la différence des autres actionnaires minoritaires, son soutien au projet de recapitalisation (sa participation serait réduite à seulement 2%) n’est pas acquis, celui-ci nécessitant néanmoins l’approbation des deux tiers des participants à ladite assemblée.

En proie aux difficultés, la Banca Popolare di Bari finalise un plan de restructuration qui pourrait conduire à la consolidation du secteur des banques populaires.

Les conditions financières de la Banca Popolare di Bari (BpB) ont poursuivi leur dégradation en enregistrant fin 2018 un résultat négatif de 432M€. Bien qu’en diminution depuis 2015(-34%), les performances de la banque sont affectées par des stocks significatifs de crédits détériorés (1,88 Md€), qui représentent 31,6% du total des encours clients performants (-2,5 pp en g.a). Cette faible qualité du crédit, associée aux incertitudes relatives quant à sa transformation en société par action comme prévue par la réforme « Renzi » (2015) et à des procédures judiciaires en cours affectant sa réputation, ont empêché BpB d’effectuer une nouvelle levée de capitaux en fin d’année 2018. La banque ne satisfaisait plus aux exigences prudentielles en matière de fonds propres préconisées par la BCE (TCR à 9,46%, soit -1,60 pp par rapport à la norme préconisée). Avec une refonte de la gouvernance survenue fin juillet 2019, la nouvelle équipe s’est engagée à finaliser la transformation en société par actions, tout en envisageant des scenarii d’intégration avec d’autres banques populaires d’ici fin 2020 qui permettraient de bénéficier d’un nouveau dispositif fiscal permettant de convertir les stocks d’actifs d’impôts différés (300M€) en crédits d’impôts.

Le plan de restructuration, qui devrait être finalisé fin septembre, s’articulerait autour de la cession d’un stock significatif de crédits détériorés (jusqu’à 1 Md€) et d’une augmentation de capital, permettant de combler les pertes et stabiliser les ratios de solvabilité, dont le montant sera fonction du volume de NPL cédés. En parallèle, la banque procédera à une restructuration : les activités séparées entre une entité « mutualiste » (populaire) et une société par actions (SpA) dans laquelle pourrait– dans le cadre de l’augmentation de capital – investir un ou divers partenaires industriels. Les discussions relatives à la définition des activités de chacune des deux entités se poursuivent.

L’assureur Generali rejoint le groupe des émetteurs italiens d’obligations vertes dont les émissions devraient doubler en 2019.

En compensation d’une importante opération de rachat d’anciens titres obligataires (1 Md€), l’assureur Generali envisage de réaliser l’émission de sa première obligation verte à échéance 2030, réservée aux seuls investisseurs qualifiés, avant la fin du mois de septembre 2019. Conforme aux Green Bond Framework défini par Generali (le cadre prévoyant notamment un suivi et une évaluation indépendante par l’entreprise sustainalytics), l’émission, structurée avec le soutien de Crédit Agricole (CIB) et Société Générale, s’inscrit dans la stratégie « durable » initiée par l’assureur dont le titre est inscrit depuis un an (et confirmé le 16 septembre 2019) à l’indice Dow Jones Sustainability Europe. Generali rejoint ainsi la dizaine d’entreprises italiennes émettrice de ce type d’instrument de dette, parmi lesquels figurent les énergéticiens ENI ou ENEL (ce dernier prévoit l’émission de 9 Md€ entre 2020 et 2022), des transporteurs comme Ferrovie dello Stato, ainsi que des entités financières telles que la Caisse des dépôts et des prêts et le groupe bancaire Intesa Sanpaolo.

Depuis le début de l’année, 10 opérations d’émissions ont été réalisées en Italie pour un montant total de 4,25 Md€ contre seulement 2 Md€ en 2018. Le marché italien des obligations vertes se classe au 6^ème rang des marchés européens emmené par la France et l’Allemagne.

Nominations

Paolo Gentiloni, commissaire européen aux affaires économiques

M. Paolo Gentiloni a été nommé Commissaire européen aux affaires économiques au sein de la future présidence européenne de Mme Ursula von der Leyen.Paolo Gentiloni succède à Pierre Moscovici, qui était chargé plus précisément, des affaires économiques et financières, de la fiscalité et des finances. Diplômé en sciences politiques de l’université de Rome La Sapienza, M. Gentiloni a été journaliste professionnel avant de s’engager, en 1993, dans une carrière politique à côté du maire de Rome, Francesco Rutelli. En 2001, il est élu député, et quatre ans plus tard, devient ministre des communications dans le second gouvernement Prodi (2005-2008). Ministre des affaires étrangères et de la coopération internationale du gouvernement Renzi (2014), il est nommé président du conseil des ministres. En mars 2018, suite au mauvais résultat obtenu par le Parti démocrate aux élections générales, il démissionne. Mais il continue de gérer les affaires courantes jusqu'à la prise de fonction de son successeur, Giuseppe Conte.

Roberto Gualtieri, ministre de l’économie et des finances

Roberto Gualtieri est né à Rome en 1966. Titulaire d’un doctorat en histoire contemporaine, il a été professeur d'histoire à l'Univesité de Rome "La Sapienza" et vice-président l’« Istituto Gramsci ». Il entre au Parti démocrate (PD) en 2008. Il est élu au Parlement européen en 2009, puis réélu en 2014 et en 2019. Il a présidé la commission des affaires économiques et monétaires (ECON) du Parlement européen.En 2010, il était dans l’équipe des négociateurs du Parlement européen du Traité sur la stabilité, la coordination et la gouvernance, et sherpa au sein du groupe Van Rompuy sur la réforme de l’Union économique et monétaire en 2012. Homme d’expérience, il a présidé le 157 trilogues visant à définir des normes européennes au cours de son mandat. C’est un expert des règles et procédures européennes, tant en matière de finances publiques que des institutions bancaires. Il a joué un rôle clé dans les négociations visant à atténuer le durcissement des règles relatives aux aides d’État aux banques.

Stefano Patuanelli, ministre du développement économique

Stefano Patuanelli est né à Trieste en 1974. Il est ingénieur civil de formation. Il a été conseiller municipal dans sa ville natale de 2011 à 2016. En mai 2018, il est élu sénateur dans les rangs du Mouvement 5 étoiles (M5S). Il était jusqu’à sa nomination en qualité de ministre, le chef du groupe du M5S au Sénat. Dans le gouvernement Conte 2, il sera chargé de la politique industrielle, de l’énergie et des télécommunications. Les compétences sur la politique commerciale et l’internationalisation des entreprises seront transférées d’ici la fin de l’année 2019 au ministère des affaires étrangères et de la coopération internationale.

[1] Source : https://www.markiteconomics.com/Public/Home/PressRelease/33c38d9cbe9648d2947199b4459a1faa

[2] Nouveau programme d’achats d’actifs, TLTRO, baisse des taux compensée par un mécanisme de tiering en faveur des banques

Regards - La lettre économique et financière - 17 juillet 2019

2019-07-17T00:00:00+02:00

FOCUS

L’Italie est parvenue à un accord avec la Commission pour échapper à la procédure de déficit excessif au titre de l’année 2018
L’Italie a reconquis la confiance de ses partenaires européens et est prête à promouvoir une modification des politiques économiques et budgétaires européennes avec la France et l’Espagne

CONJONCTURE ECONOMIQUE

La Commission européenne maintient ses prévisions de croissance pour l’Italie à +0,1% pour 2019 et +0,7% pour 2020
Les indicateurs de confiance et d’activité se dégradent à nouveau
Le taux de chômage passe sous la barre des 10% en mai pour la première fois depuis février 2012
Le nombre de naissances atteint un nouveau minimum historique en 2018 et la population italienne se réduit pour la quatrième année consécutive
La balance touristique italienne s’améliore en 2018 pour la quatrième année consécutive
A la faveur d’un spread historiquement bas, le gouvernement italien place un emprunt de 3 Md€ sur 50 ans

POLITIQUES ECONOMIQUES ET REFORMES STRUCTURELLES

Le décret-loi « croissance » instaurant des mesures de soutien à la croissance est transformé en loi

COMMERCE EXTERIEUR ET POLITIQUES COMMERCIALES

La coopération économique entre l’Italie et la Chine continue de se développer

SECTEUR FINANCIER

Le scenario d’une solution de marché à la crise de Carige coordonnée par le fonds interbancaire de garantie des dépôts (FITD) se précise
La banque Unicredit finalise la cession de sa filiale de courtage en ligne Finecobank
Le secteur bancaire poursuit son assainissement et sa consolidation
Les premières demandes des épargnants lésés par des faillites bancaires pourraient être transmises au fonds d’indemnisation (FIR) à partir de fin juillet
Le ministère de l'économie et des finances prépare sa sorite du capital de la banque Monte dei Paschi di Siena dont la capitalisation boursière a progressé de 58% au début juillet 2019

Regards - La lettre économique et financière – 14 juin 2019

2019-06-14T00:00:00+02:00

FOCUS

La non-conformité de l’Italie avec le critère de la dette justifie une procédure de déficit excessif selon la Commission
Le gouvernement entend poursuivre le dialogue avec la Commission pour parvenir à un accord et estime que le respect des règles du Pacte de stabilité et de croissance sera assuré en 2019

CONJONCTURE ECONOMIQUE
L’OCDE révise ses perspectives économiques, et prévoit une croissance nulle en 2019 et une dette publique à 135% du PIB en 2020
Pour la Banque d’Italie et l’ISTAT, la croissance s’établirait plutôt à +0,3% en 2019
La croissance s’améliore faiblement au 1er trimestre (+0,1%) après deux trimestres récessifs, soutenue principalement par les exportations
La confiance des entreprises et celle des ménages s’améliorent en mai

POLITIQUE ECONOMIQUES ET REFORMES STRUCTURELLES
Moins de 142 200 demandes de départ en retraite anticipée ont été déposées au titre de la Quota 100
Plus de 674 400 demandes de revenus de citoyenneté ont été acceptées à fin mai et le rythme de dépôt de nouvelles demandes a ralenti fortement

COMMERCE EXTERIEUR ET POLITIQUES COMMERCIALES

Le taux de croissance des échanges commerciaux italiens au 1^er trimestre 2019 est le plus faible enregistré depuis 2016

SECTEUR FINANCIER

Le gouverneur de la Banque d’Italie Visco exprime sa préoccupation concernant la vulnérabilité du secteur bancaire, et soutient une plus grande intégration européenne
En 2018, les banques italiennes ont renoué avec les bénéfices et la rentabilité
Les négociations relatives à la reprise de la banque Carige se poursuivent
La Commission européenne fait appel de l’arrêt « Tercas » rendu par le Tribunal de l’Union européenne
Si la procédure à « double voie » se précise, la mise en œuvre du fonds d’indemnisation des épargnants lésés reste conditionnée à l’accord de la Commission européenne
La Commission européenne a donné son accord à la prorogation du mécanisme de garantie publique pour les opérations de titrisation de crédits détériorés (GACS)
Le Président Guzzetti a été remplacé par Francesco Profumo à la tête de l’Association des fondations d’origine bancaire et des caisses d’épargne (ACRI) et par Giovanni Fosti à la présidence de la fondation Cariplo (fondation bancaire du groupe Intesa Sanpaolo – Milan)

NOMINATIONS

Biagio Mazzotta est nommé à la direction de la Ragioneria Generale dello Stato

Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - italie-economie

Regards - La lettre économique et financière - juin 2021

Regards - La lettre économique et financière - mai 2021

Regards - La lettre économique et financière - avril 2021

Regards - La lettre économique et financière - mars 2021

Regards - La lettre économique et financière - février 2021

Regards - La lettre économique et financière - janvier 2021

Regards - La lettre économique et financière - décembre 2020

Regards - La lettre économique et financière - octobre 2020

Regards - La lettre économique et financière - juillet 2020

Regards - La lettre économique et financière - juin 2020

Regards - La lettre économique et financière - avril 2020

La lettre d’actualité en Italie - Edition spéciale COVID-19

Regards - La lettre économique et financière - février 2020

Regards – La lettre économique et financière - 20 janvier 2020

FOCUS

L’adoption de la loi de finances pour 2020

CONJONCTURE ECONOMIQUE

Les écarts régionaux continuent de se creuser

Le plan de G. Provenzano, ministre pour le Sud : 100 Md€ sur 10 ans

La fin de la « décennie horrible » de l’économie italienne ?

Les comptes trimestriels des administrations, des ménages et entreprises

Les vacances de Noël permettent la relance du tourisme italien

L’Italie attire les investissements français dans le secteur de l’hôtellerie

Record du chiffre d’affaires pour l'industrie de la mode masculine italienne en 2019

SECTEUR FINANCIER

Le fonds interbancaire de protection des dépôts (FITD) et Mediocredito Centrale travaillent à la recapitalisation de Banca popolare di Bari (BpB)

L’Etat précise sa stratégie de sortie du capital de Monte Paschi di Siena (MPS)

47 879 demandes adressées au fonds d’indemnisation des épargnants

624 M€ investis entre 2017 et 2020 dans les FinTech par les banques et intermédiaires financiers

Accès aux prècedentes publications

La ville de Rome rencontre des entreprises françaises

Regards - La lettre économique et financière - 17 octobre 2019

Focus

Conjoncture économique

Commerce extérieur et politique commerciales

Prochains évènements économiques

Regards - La lettre économique et financière - 20 septembre 2019

Focus

Gouvernement Conte 2 : priorité à la croissance, l’innovation et l’égalité sociale, et une action coordonnée sur le plan européen et international.

Conjoncture économique

Au 2ème trimestre 2019, la population active occupée progresse de 0,6%.

Le « solde démographique manufacturier » encore négatif en Italie.

Secteur financier

Le fort repli du spread entre les bons italiens et allemands observé depuis août 2019, renforce la capitalisation boursière et les fonds propres des banques italiennes.

Mis en service le 22 août 2019, le fonds d’indemnisation des épargnants (FIR) est fortement critiqué par les associations d’épargnants lésés.

L’assemblée des actionnaires de Carige doit se prononcer le 20 septembre sur le plan de restructuration élaboré sous la direction du fonds de garantie des dépôts (FITD).

En proie aux difficultés, la Banca Popolare di Bari finalise un plan de restructuration qui pourrait conduire à la consolidation du secteur des banques populaires.

L’assureur Generali rejoint le groupe des émetteurs italiens d’obligations vertes dont les émissions devraient doubler en 2019.

Nominations

Paolo Gentiloni, commissaire européen aux affaires économiques

Roberto Gualtieri, ministre de l’économie et des finances

Regards - La lettre économique et financière - 17 juillet 2019

Regards - La lettre économique et financière – 14 juin 2019