Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - innovation-financiere

The Tibi Initiative : Phase-2 and Perspectives

2024-05-15T00:00:00+02:00

1 - Phase 2 of the Tibi initiative: Amplifying the notable success of Phase 1

Phase 1 of the Tibi Initiative

Launched in 2019, the "Tibi" initiative positioned France as the leading technology investment ecosystem within the European Union. It aimed to increase the financing capacity of technology companies by mobilizing the savings of institutional investors (LPs). In 2019, 21 French institutional partner investors committed to invest €6 billion between 2020 and 2022 in late-stage private equity funds and in publicly traded tech funds established in France (Global Tech). The French State acted as a "facilitator" of this French finance marketplace initiative, through political support and coordination orchestrated by the French Treasury.

The partner investors of the initiative exceeded their promise to invest €6 billion in "Tibi 1", with a total of €6.4 billion invested in approved funds. The commitment of the LPs from Phase 1 is also measured by the investment pace of the approved funds (9 investments over 3 years on average by the LPs).

The initiative was a catalyst for the tech ecosystem, with nearly €30 billion injected, of which about two-thirds went into “Tibi” labeled late-stage private equity funds and one-third into approved publicly traded funds. This acceleration has contributed, in addition to other initiatives carried by the French State, making France the EU country that raised the most funds since 2022. In 2023, French technology companies raised €8.3 billion, compared to €6.6 billion in Germany.

Phase 2 of the Initiative

"Tibi 2" aims to consolidate this achievement with a commitment of €7 billion from LPs. This new phase covers a broader scope: in addition to late-stage and publicly traded tech segments, an early-stage segment continues to feed the primary pool of technology startups and the financing of breakthrough innovation projects.

Beyond merely financial flows, Phase 2 aims to strengthen France's competitive advantages: density, diversity, and depth of the ecosystem; size of the managed capitals; support for the most ambitious startups; and the dynamic of the human ecosystem. It also aims to better target market segments that are less well covered: financing of deep tech and industrial and ecological transitions; financing of breakthrough innovation in established companies; enhancing of the primary financing capacities of the stock market ecosystem.

The base of partner investors in the initiative has significantly expanded during Phase 2. It increased from 21 investors initially, then to 30 at the launch of Phase 2 in June 2023, and to 35 investors in May 2024. This demonstrates the attractiveness of this national project, which now involves not only institutional investors but also large corporations and Family Offices.

In this context, the mission continued its work of persuading investors who wish to commit to medium-term technology financing. In May 2024, five new partner investors joined the Tibi initiative: Groupe ADP, La Française des Jeux, MACSF, Mérieux Développement, and Pfizer.

The mission notes a significant enhancement of the ecosystem's ambitions. As of the end of April 2024, the mission had received nearly 130 applications for approval for Phase 2, with 54 funds approved by the end of April 2024 (50 in the non-listed segment and 4 in the listed segment). More than 15 venture capital fund candidates intend to manage more than one billion euros each. According to the mission, this ambition appears credible for the vast majority of them.

2 - The Tibi initiative benefits both the fund ecosystem (listed and unlisted) and French startups

(i) A diversified and large unlisted ecosystem

Since the launch of the initiative, 92 venture capital and growth capital funds have received the “Tibi” label in the unlisted segment, managing €22 billion to date and targeting a portfolio of €35 to €40 billion. Partner investors have contributed to more than a quarter of the funds raised. The dry powder of the approved funds is estimated at €13 billion. Given the upcoming fund applications (new or successors to those already approved), it is estimated that the technology funds of the French financial marketplace will manage between €40 and €50 billion by 2026, with the potential to have around fifteen late-stage funds managing more than €1 billion each.

The 92 approved funds reflect the diversity and quality of the French financial marketplace: 53 late-stage funds (including 15 first-time), 37 early-stage funds (including 7 first-time), and 2 secondary funds (including 1 first-time). The mission counts 43 generalist funds, 34 deeptech funds (including 16 health funds), 13 ecological/energy transition funds, including 3 impact funds, and 2 secondary funds. A quarter of the approved funds are "first timers," demonstrating the entrepreneurial dynamism of the marketplace. Numerous recruitments at all levels of seniority followed the development of the funds. Effectively, the unlisted funds have recruited 348 people (including 174 seniors) since their labeling, a 40% increase in workforce for the French finance marketplace, according to the inititaive.

The approved funds invest in highly diversified sectors, with deeptech leading (27% of the total investments made by the approved funds), followed by software (23%), platforms (22%), and fintech (6%). Across the board, the health sector accounts for nearly 20% of investments, and ecological and energy transitions over 10%. The deeptech sector includes primarily companies in the health sector (medtech and biotech) and to a lesser extent, energy (5% of the total investments of the funds), cybersecurity (4%), mobility (2%), and AI (1%). The expansion of the initiative to include early stage and funds focusing on energy, ecological, or digital transitions contributes significantly to increasing investments in deeptech and transitions and correspondingly decreases the proportion of investments in platforms.

(ii) A growing nascent listed ecosystem, capable of significantly participating in the IPOs of French tech companies

Since the launch of the initiative, 29 Global Tech funds have been approved within the listed segment. As of December 2023, they manage €15 billion. LPs have contributed to nearly 20% of the assets under management. The largest fund manages €4 billion, the second €2 billion, and three others have assets exceeding €650 million (compared to none in 2022). A point of attention is the increase in the size of other players which have, for most of them, been created very recently. Critical size of a fund is often considered a necessary condition to be considered for investment by institutional investors. Therefore, the action of Global Tech funds must be accompanied by a greater participation of generalist funds in IPOs.

The investments of listed Global Tech funds cover a very diversified set of sectors (health, cleantech, fintech, cloud, AI, robotics, semiconductors, industry 4.0, particularly), which mainly focuses on large cap (80%) and to a lesser extent, on small and mid-cap (20%). Among these 29 Global Tech funds, 20 are generalists, 5 are dedicated to ecological and energy transitions, 3 funds cover AI, 1 fund covers the silver economy (or seniors' economy), and specifically targets the IPOs of French companies.

The development of the funds has been accompanied by numerous recruitments at all levels of seniority. The listed Global Tech funds have recruited 55 people (including 32 senior level) since their approval.

(iii) A very substantial contribution to the financing of the most ambitious French startups

The Tibi-approved VC funds invest primarily in France, due to domestic bias, while being geographically diversified. They thus see a very large part of the international deal flow and testify of the international influence and reputation of France. The approved late-stage funds have invested nearly 50% of their portfolio in French startups and scale-ups, 30% in the rest of the EU, and 20% in the rest of the world (mainly in the USA and the UK). It comes to no surprise that early-stage funds are proportionaly more allocated in France than are late-stage funds (54% vs 47%, respectively) and less allocared in the rest of the world (14% vs 20%, respectively). The proportion of investment in the EU, excluding France, is similar between these two asset classes, at 33%.

Approved funds are present in almost all major fundraisings in 2023 and more than half of fundraisings over €50 million. They contributed to 90% of the fundraisings exceeding €100 million and 56% of the fundraisings exceeding €50 million. Additionally, since the beginning of the initiative, the approved funds have invested in 14 French unicorns and nearly 50 startups from the Next40/FT120.

On the stock markets, the approved Global Tech "listed" funds have invested 10% of their portfolio in France, 11% in the rest of the EU, and 79% in the rest of the world (mainly in the United-States). This allocation reflects the reality of the technological investment universe, albeit with a European bias. These proportions are expected to improve positively with the emergence of major European listed values, still in growth stage in the VC portfolios. The mission can be perceived as a reminder that supporting Global Tech funds leads to the strengthening of the ecosystem of qualified managers capable of taking structural positions in the future IPOs of French companies.

Consequently, the Global Tech funds from the listed segment have been systematically active during the IPOs of French companies by participating in the price setting exercice. These funds thus constituted 25% of the order books for OVH and Believe. They were also at the forefront of the recent IPO of Planisware (April 2024), which was heavily oversubscribed.

(iv) In 2023, despite adverse economic conditions, LPs’ investments have been overally satisfactory

The investments of the partner investors continued in 2023, despite a challenging interest rate market environment. The dynamics were very heterogeneous in 2023, but overall, the investments exceeded the expectations set that year for the initiative. The partner investors indeed invested €2.5 billion since the launch of Phase 2, of which about two-thirds were in the approved unlisted late stage and early stage funds, and one-third in the approved listed equity funds. In the unlisted segment, €1.3 billion were invested in “Tibi” labeled funds.

3 - Perspectives of the Tibi Initiative

i) Regarding LPs’ commitments:

"Tibi 2" retains the goal of reaching €10 billion for three main reasons: (i) the commitment of new investors, (ii) the anticipated improvement in the financial environment which will enable an increase in the investments from partner investors; (iii) the quality of the offering from funds and financing projects (performance, teams, and investment thesis in particular), which is likely to stimulate investor demand.

ii) Regarding financial instruments:

Financing breakthrough innovation projects constitutes a second pillar of "Tibi 2". This involves financing high-risk industrial projects with a proven technological component, via Special Purpose Vehicles (SPV), Joint Ventures (JV), or spin-offs from listed or unlisted French companies. These projects may offer interesting risk-return profiles, particularly after initial technological de-risking. Several projects have already been brought to the attention of the initiative.

iii) Regarding IPOs:

IPOs are a strategic objective of the initiative, primarily because they represent the preferred exit strategy for venture capital investments. This is largely due to IPOs providing substantial comfort regarding the ongoing independent development of successful French startups. However, it has been noted that across Europe, including the United Kingdom, IPOs are hindered by the limited engagement of institutional investors. This challenge stems from both cyclical and structural issues, with a notably insufficient proportion of capital invested in conviction strategies. Promoting the initiative's Global Tech funds is a preliminary measure to address this issue. The mission will continue to explore and implement strategies both in France and internationally to enhance the efficacy and appeal of IPOs.

iv) Regarding investors:

Internationalization of the initiative will continue to be developed, in a context where several European projects are being established to achieve similar results. The mission will seek reciprocal relationships to increase the number of LPs of the initiative and foreign investment funds operating in France, particularly with the support of Experts en Financement des Entreprises Technologiques (EFET). The EFET comprises about fifteen investment banks and placement agents who support the mission pro bono to raise awareness among international investors and funds about the attractiveness of the French ecosystem.

The robustness, density, and depth of the French technology financing ecosystem are not only objectives but also prerequisites for the mission's success. Since the initiative’s validation, the funds involved have made a total of 403 hires, with 90% of these positions located in France and more than half at a senior level.

v) Regarding training:

The mission will persist in its efforts to scale up the ecosystem by co-organizing a variety of conference and training sessions. Since 2019, it has provided LPs with events that cover a broad spectrum of technological themes, including IPOs, semiconductors, artificial intelligence, energy transition, and quantum technologies. These events are led by experts from accredited funds, startups financed by these funds, and the EFET. Additionally, a diploma-awarding training cycle focused on HealthTech, offered through the École Polytechnique Executive Education, was made available to the initiative’s partner investors and the funds. This program aims to enhance the engagement of investors with this strategic asset class vital to France and was collaboratively designed by France Biotech, the Health Innovation Agency, and the initiative itself. Plans to introduce future training cycles focused on other deep tech verticals are underway.

Initiative Tibi : phase 2 et perspectives

2024-05-06T00:00:00+02:00

1 - La phase 2 de l’initiative Tibi : amplifier le succès notable de la phase 1

Phase 1 de l’initiative Tibi

Lancée en 2019, l’initiative «Tibi» a positionné la France comme le premier écosystème d’investissement en technologie au sein de l’Union Européenne. Elle vise à accroitre la capacité de financement des entreprises technologiques, en mobilisant l’épargne des investisseurs institutionnels (LPs). En 2019, 21 investisseurs institutionnels français partenaires s’étaient engagés à investir 6 Md€, entre 2020 et 2022, dans des fonds de capital-investissement late stage et dans des fonds d’actions cotées établis en France (Global tech coté). L’État a été un « facilitateur » de cette initiative de Place, par un soutien politique et en assurant le secrétariat général via la DG Trésor.

Les investisseurs partenaires de l’initiative ont dépassé leur promesse d’investir 6 Md€ dans « Tibi 1 », avec un total de 6,4 Md€ investis dans les fonds homologués. L’engagement des LPs de la phase 1 se mesure aussi au rythme des investissements des fonds homologués (9 investissements sur 3 ans en moyenne des LPs).

L’initiative a été un catalyseur pour l’écosystème tech, avec une injection de près de 30 Md€, dont environ deux tiers dans les fonds homologués de capital-investissement late stage et un tiers dans les fonds homologués d’actions cotées. Cette accélération a contribué, en complément des autres initiatives portées par l’État, à faire de la France le pays de l’UE qui lève le plus de fonds depuis 2022. En 2023, les sociétés françaises de technologie ont ainsi levé 8,3 Md€, contre 6,6 Md€ en Allemagne.

Phase 2 de l’initiative

« Tibi 2 » vise à conforter cet acquis avec un engagement de 7 Md€ de la part des investisseurs partenaires. Cette nouvelle phase recouvre un champ plus vaste : en plus des volets late stage et tech cotée, un volet early stage pour continuer à alimenter le vivier primaire de start-up technologiques et le financement de projets d’innovation de rupture.

Au-delà des seuls flux financiers, la phase 2 a pour ambition de renforcer les avantages concurrentiels de la France : densité, diversité et profondeur de l’écosystème ; taille des capitaux gérés ; accompagnement des start-ups les plus ambitieuses ; dynamique de l’écosystème humain. Elle vise aussi à mieux cibler les segments de marché les moins bien couverts : financement de la deeptech et des transitions industrielles et écologiques ; financement de l’innovation de rupture chez des entreprises établies ; renforcement des capacités de financement primaire de l’écosystème boursier.

La base d’investisseurs partenaires de l’initiative s’est significativement élargie lors de la phase 2 de l’initiative. Elle est passée de 21 investisseurs à l’origine, puis 30 au lancement de la phase 2 en juin 2023 à 35 investisseurs en mai 2024. Cela démontre l’attractivité de ce projet d’intérêt national, qui concerne désormais non seulement les investisseurs institutionnels mais aussi les grandes entreprises et les Family Offices.

Dans ce cadre, la mission a poursuivi son travail de conviction auprès des investisseurs souhaitant s’engager à moyen terme en faveur du financement de la technologie. Ainsi, 5 nouveaux investisseurs partenaires rejoignent l’initiative Tibi en mai 2024 : Groupe ADP, La Française des Jeux, MACSF, Mérieux Développement et Pfizer.

La mission note un très fort rehaussement des ambitions de l’écosystème. La mission a reçu près de 130 candidatures à l’homologation de la phase 2 à fin avril 2024, dont 54 fonds homologués à fin avril 2024 (50 sur le volet non coté et 4 sur le volet coté). Plus de 15 fonds de venture capital candidats ont pour intention de gérer plus d’un milliard d’euros. Cette ambition parait crédible, selon la mission, pour la très grande majorité d’entre eux.

2 - L’initiative Tibi bénéficie à la fois à l’écosystème de fonds (cotés et non cotés) et aux start-ups françaises

(i) Un écosystème du non-coté diversifié et profond.

Depuis le lancement de l’initiative, 92 fonds de capital-risque et capital-croissance ont été homologués sur le volet non coté, gérant 22 Md€ à date et visant un encours de 35 à 40 Md€. Les investisseurs partenaires ont contribué à plus d’un quart des fonds collectés. La poudre sèche des fonds homologués est estimée à 13 Md€. Compte tenu des candidatures de fonds à venir (nouveaux ou successeurs de ceux déjà homologués), la mission estime que les fonds de technologie de la place géreront entre 40 et 50 Md€ en 2026, avec un potentiel d’une quinzaine de fonds late stage gérant plus d’un milliard d’euros.

Les 92 fonds homologués témoignent de la diversité et de la qualité de la Place : 53 fonds late stage (dont 15 first time), 37 fonds early stage (dont 7 first time) et 2 fonds secondaires (dont 1 first time). La mission dénombre 43 fonds généralistes, 34 fonds deeptech (dont 16 fonds santé), 13 fonds de transition écologique/énergétique, dont 3 fonds à impact, et 2 fonds secondaires. Un quart des fonds homologués sont des « first time », ce qui témoigne du dynamisme entrepreneurial de la place. Le développement des fonds s’est accompagné de recrutements nombreux, à tous les niveaux de séniorité. Les fonds « non coté » ont recruté 348 personnes (dont 174 seniors) depuis leur homologation, soit + 40% d’effectifs pour la Place, selon la mission.

Les fonds homologués investissent dans des secteurs très diversifiés, au premier rang desquels la deeptech. Les investissements des fonds « non coté » concernent, à fin 2023, la deeptech (27% du total des investissements réalisés par les fonds homologués), les logiciels (23%), les plates formes (22%) ou encore les fintech (6%). De manière transversale, le secteur de la santé représente près de 20% des investissements, la transition énergétique et écologique plus de 10%. Le secteur de la deeptech comprend principalement des sociétés du secteur de la santé (medtech et biotech), et dans une moindre mesure l’énergie (5% du total des investissements des fonds), la cybersécurité (4%), la mobilité (2%) ou encore l’IA (1%). L’élargissement de l’initiative à l’early stage et aux fonds de type transition énergétique, écologique ou numérique contribue à accroître sensiblement les investissements en faveur de la deeptech et de la transition et à diminuer corollairement la proportion des investissements dans les plates formes.

(ii) Un jeune écosystème coté en croissance, en capacité de participer significativement aux IPO de sociétés tech françaises.

Depuis le lancement de l’initiative, 29 fonds Global tech ont été homologués sur le volet coté. Ils gèrent 15 Md€, avec les mandats associés, à fin 2023. Les investisseurs partenaires ont contribué à près de 20% des encours sous gestion. Le plus grand fonds gère 4 Md€, le deuxième 2 Md€ et 3 autres ont des encours supérieurs à 650 M€ (contre 0 en 2022). Un point d’attention est l’accroissement de la taille des autres acteurs, en majorité créés très récemment. Une taille critique est en effet souvent considérée comme une condition nécessaire à l’investissement des institutionnels. L’action des fonds Global tech doit être accompagnée par une plus grande participation des fonds généralistes aux IPOs.

Les investissements des fonds Global tech coté couvrent un ensemble très diversifié de secteurs (santé, cleantech, fintech, cloud, IA, robotique, semiconducteurs, industrie 4.0, en particulier), principalement sur des valeurs large cap (80%) et dans une moindre mesure des valeurs small et mid cap (20%). Parmi ces 29 fonds Global tech, 20 sont généralistes, 5 sont dédiés aux transitions écologique et énergétique, 3 fonds couvrent l’IA, 1 fonds couvre la silver économie (ou économie des séniors), et vise spécialement les introductions en bourse de sociétés françaises.

Le développement des fonds s’est accompagné de recrutements nombreux, à tous les niveaux de séniorité. Les fonds Global tech cotée ont recruté 55 personnes (dont 32 de niveau sénior) depuis leur homologation.

(iii) Une contribution très substantielle au financement des plus ambitieuses start-ups françaises.

Les fonds de venture capital (VC) homologués Tibi investissent en majorité en France, en raison du biais domestique, tout en étant diversifiés géographiquement. Ils voient ainsi une très grande partie du deal flow international et affirment le rayonnement international de la France. Les fonds homologués late stage ont investi près de 50% de leur portefeuille auprès de start-up et scale-up françaises, 30% dans le reste de l’UE et 20% dans le reste du monde (principalement aux États-Unis et au Royaume-Uni). À noter, sans surprise, que les fonds early stage sont davantage investis en France que les fonds late stage (respectivement 54% et 47%) et moins investis dans le reste du monde (respectivement 14% et 20%). La proportion d’investissement dans l’UE, hors France, est similaire entre ces deux classes d’actifs, à hauteur de 33%.

Les fonds homologués sont présents dans la quasi-totalité des méga-levées en 2023 et plus de la moitié des levées supérieures à 50 M€. Ils ont contribué à 90% des levées supérieures à 100 M€ et 56% des levées supérieures à 50 M€. En outre, depuis le début de l’initiative, les fonds homologués ont investi dans 14 licornes françaises et près de 50 start-up du Next40/FT120.

Sur les marchés boursiers, les fonds homologués Global tech « coté » ont investi 10% de leur portefeuille en France, 11% dans le reste de l’UE et 79% dans le reste du monde (essentiellement aux États-Unis). Cette allocation reflète la réalité de l’univers de l’investissement technologique, avec toutefois un biais européen. Ces proportions devraient évoluer positivement avec l’émergence de grandes valeurs européennes cotées, encore en gestation dans les portefeuilles de VC. La mission rappelle que la raison d’être du soutien des fonds Global tech est le renforcement de l’écosystème de gérants qualifiés et aptes à prendre des positions structurantes dans les futures IPOs de sociétés françaises.

En conséquence, les fonds Global tech du volet coté se sont montrés systématiquement actifs lors des introductions en bourse de sociétés françaises en participant à la formation des prix. Ces fonds ont ainsi constitué 25% du livre d’ordres d’OVH et de Believe. Ils ont également été très présents dans la récente IPO de Planisware (avril 2024), largement sursouscrite.

(iv) S’agissant de l’année 2023, les investissements des LPs ont été globalement satisfaisants, malgré une conjoncture adverse.

Les investissements des investisseurs partenaires se sont poursuivis en 2023, malgré une conjoncture difficile sur les marchés de taux. La dynamique a été très hétérogène en 2023, mais au total, les investissements se situent au-delà du plan de marche de l’initiative. Les investisseurs partenaires ont en effet investi 2,5 Md€ depuis le lancement de la phase 2, dont environ deux tiers dans les fonds homologués non coté late stage et early stage, et un tiers dans les fonds homologués d’actions cotées. Sur le non coté, 1,3 Md€ ont été investis dans des fonds homologués « Tibi 2 ».

3 - Perspectives de l’initiative Tibi

i) En termes de mobilisation

« Tibi 2 » conserve l’objectif d’atteindre 10 Md€, pour trois raisons : (i) l’engagement de nouveaux investisseurs, (ii) l’amélioration prévue de l’environnement financier permettant l’augmentation des investissements des investisseurs partenaires ; (iii) la qualité de l’offre des fonds et projets de financement (performances, équipes et thèse d’investissement notamment), de nature à stimuler la demande des investisseurs.

ii) En termes d’instruments

Le financement des projets d’innovation de rupture constitue un second pilier de « Tibi 2 ». Il s’agit de financer des projets industriels risqués et dotés d’une composante technologique avérée, via des SPV (Special Purpose Vehicle), JV (joint venture) ou des spin-off d’entreprises françaises cotées ou non cotées. Ces projets peuvent présenter des couples rendement-risque intéressants, après un premier dé-risking technologique. Plusieurs projets ont déjà été portés à la connaissance de la mission.

iii) S’agissant des entrées en bourse (IPO)

Les introductions en bourse sont l’un des objectifs stratégiques de l’initiative. En effet cette voie de sortie pour les investissements du capital-risque est la seule qui donne un bon niveau de confort sur la poursuite de développement autonome des meilleures start-up françaises. La mission constate cependant que partout en Europe, y compris au Royaume-Uni, les IPO souffrent d’un engagement très limité des investisseurs institutionnels. Cette faiblesse résulte de causes conjoncturelles et structurelles. Parmi celles-ci, la proportion très insuffisante des capitaux investis dans des stratégies de conviction. La promotion des fonds Global tech de l’initiative est une première réponse à ce défi. La mission recherchera des voies et des moyens pour l’amplifier, en France et à l’international.

iv) S’agissant des investisseurs

L’internationalisation continuera d’être développée, dans un contexte où plusieurs projets européens se constituent pour obtenir des résultats similaires. La mission recherchera des réciprocités pour augmenter le nombre des LPs de l’initiative et des fonds d’investissements étrangers opérant en France, notamment grâce à l’appui des Experts en Financement des Entreprises Technologiques (EFET). Les EFET sont constitués d’une quinzaine de banques d’investissements et agent de placement qui appuient pro bono la mission afin de sensibiliser les investisseurs et fonds internationaux à l’attractivité de l’écosystème français.

La force, la densité et la profondeur de l’écosystème français de financement de la technologie est à la fois un objectif et une condition du succès de la mission. Ainsi, 403 recrutements ont été effectués au total depuis la date d’homologation par les fonds concernés, dont 90% basés en France et plus de la moitié de niveau sénior.

v) En termes de formation

La mission continuera de soutenir la montée en puissance de l’écosystème à travers la co-organisation de nombreux cycles de conférences et de formations. Depuis 2019, la mission a ainsi proposé aux LPs des événements portant sur des thématiques technologiques variées (IPO, semi-conducteurs, IA, transition énergétique, quantique par exemple), animés par des experts issus des fonds homologués, de start-up investies par ces fonds et des EFETs. Un cycle de formation diplômant (Ecole polytechnique executive education) sur la HealthTech a été aussi proposé aux investisseurs partenaires de l’initiative ainsi qu’aux fonds afin d’augmenter la proximité des investisseurs avec cette classe d’actifs stratégique pour la France. Ce programme a été co-construit par France Biotech, l’Agence d’Innovation en Santé et l’initiative. De nouveaux cycles de formations sur de nouvelles verticales seront étudiés à l’avenir, comme par exemple d’autres verticales de la deeptech.

Lancement de la phase 2 de l'initiative Tibi

2023-06-20T00:00:00+02:00

Cette nouvelle phase mobilisera 7 Md€ de fonds privés pour le développement des entreprises technologiques de demain.

L’initiative Tibi a été lancée en 2019 par Bruno Le Maire, sous l’égide du président de la République, dans le but d’accroitre la capacité de financement des entreprises technologiques, en mobilisant l’épargne des investisseurs institutionnels.

En 2019, 23 investisseurs institutionnels français partenaires s’étaient engagés à investir 6 Md€, entre 2020 et 2022, dans des fonds de capital-investissement late stage et dans des fonds d’actions cotées établis en France. L’État a été un « facilitateur » afin de recueillir cet engagement financier. La DG Trésor assure le secrétariat général de l’initiative.

Le bilan de la phase 1 de l’initiative Tibi est très positif. La France est désormais le premier écosystème pour le financement des nouvelles technologies au sein de l’Union européenne.

Les investisseurs partenaires de l’initiative ont honoré leur promesse d’investir 6 Md€ sur la période 2020-2022, permettant au total que près de 30 Md€ soient injectés dans l’écosystème, dont environ deux tiers dans les fonds labélisés de capital-investissement late stage et un tiers dans les fonds labélisés d’actions cotées.

Les fonds late stage ont investi près de 50% de leur portefeuille auprès de scale-up françaises, 30% dans le reste de l’UE et 20% dans le reste du monde (principalement aux États-Unis et au Royaume-Uni). Les fonds de venture capital agréés sont présents au capital de 14 licornes françaises et 43 startups du Next40/FT120 (à cela s’ajoute 5 startups anciennement lauréates du FT120). Les investissements des fonds se concentrent, à fin 2022, dans les plates-formes (30%), la deeptech (27%), les logiciels (16%), les fintech (5%) et divers secteurs (22%, rassemblant les secteurs liés à l’entertainment, la foodtech, les ressources humaines ou encore l’habillement). Le secteur de la deeptech comprend principalement des sociétés de medtech (représentant 63% de ceux réalisés dans la deeptech) et de la biotech (28%), et dans une moindre mesure l’énergie (4%), la cybersécurité (3%) ou encore la mobilité (2%). De manière transversale, le secteur de la santé représente 19% des investissements réalisés à fin 2022, ceux liés à la transition écologique 10%.

Les fonds Global tech ont systématiquement participé au processus de formation des prix des introductions en bourse de sociétés françaises. Ils ont ainsi constitué 25% du livre d’ordres d’OVH et de Believe. Leurs investissements réalisés couvrent un ensemble très diversifié de secteurs (santé, cleantech, fintech, cloud, IA, robotiques, semiconducteurs, industrie 4.0, en particulier). Les fonds agréés développent ainsi les expertises indispensables pour participer aux grandes introductions en bourse du prochain cycle boursier.

S’agissant de l’écosystème, les capitaux sont investis dans un ensemble plus diversifié de fonds de grande taille, bénéficiant à (i) des équipes déjà établies mais qui se sont renforcées, (ii) des acteurs du private equity qui ont lancé des fonds de growth, (iii) des équipes d’early stage ayant étendu leur activité au late stage et à l’émergence de nouveaux acteurs de taille significative. La mission dénombre 320 recrutements déjà réalisés en France dans les fonds labélisés par l’initiative, dont 175 recrutements de niveau sénior. Cela correspond à une augmentation de l’ordre de 40% des équipes de gestion. Enfin, la mission Tibi estime que l’initiative a fait gagner un millésime (3 à 4 ans) aux fonds labélisés.

Dans un contexte de besoin de financement massif des transitions écologique, numérique et industrielle, le cadre d’action de l’initiative Tibi priorise trois leviers :

Le financement de nos startups, plus nombreuses et dont les besoins de financement augmentent avec leur croissance,
L’émergence de fonds de grande taille, en situation de rivaliser avec les plus importants fonds d’investissement étrangers, afin de renforcer l’ancrage français de nos startups,
Le financement de l’innovation de rupture des entreprises françaises, face à l’intensité croissante de la concurrence internationale.

C’est à cette fin qu’une nouvelle phase de mobilisation de fonds auprès d’investisseurs institutionnels a été lancée, en février dernier à Bercy, par les ministres Bruno Le Maire et Jean-Noël Barrot.

L’initiative Tibi 2 s’accompagne d’un engagement de mobilisation de 7 Md€ de la part des investisseurs partenaires. Cette nouvelle phase comprendra, en plus des volets late stage et tech cotée, un volet early stage afin de continuer d’alimenter le vivier primaire de startups technologiques. Elle donnera la priorité à la décarbonation de l’économie, en lien avec le plan Industrie verte, et aux projets de haute technologie.

Financer la IVè révolution industrielle : premier bilan de l'initiative Tibi à 18 mois

2021-06-29T00:00:00+02:00

L'initiative Tibi, lancée à Bercy en 2020, vise à favoriser le financement des entreprises technologiques. L'événement "Financer la IVe révolution industrielle", organisé le 7 juin 2021 et ouvert par Bruno Le Maire, a permis de dresser un premier bilan.

Les résultats témoignent de la forte mobilisation des opérateurs financiers et des investisseurs institutionnels et correspondent aux objectifs fixés à moyen terme.

L’initiative s’est déployée très rapidement malgré la crise : plus de 3,5 milliards d’euros ont déjà été engagés par les investisseurs partenaires. Complétés par le reste des souscriptions, réalisées par des investisseurs tiers, l’ensemble des fonds labellisés représente plus de 18 milliards d’euros, sur un objectif initialement fixé à 20 milliards d’euros. [+ Retrouver la liste des fonds]

Financer la IVe révolution industrielle : revoir l'événement du 7 juin

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Le 7 juin 2021, Bruno Le Maire a proposé que cet objectif total de 20 milliards d’euros soit rehaussé à 30 milliards d’euros. Ces perspectives renforcent l'ambition de consolider en France un pôle leader en Europe en matière de financement privé des scale-ups.

La France est en passe de devenir le plus grand centre d’investissement en start-ups et en scale-ups de l’Union européenne. C’est un facteur de souveraineté technologique et d’attractivité pour les meilleures start-ups européennes.

+ Télécharger le dossier de presse "Financer la IVe révolution industrielle" >>

L’investissement dans les entreprises technologiques est soutenu par la direction générale du Trésor. Sous l’égide du président de la République, les investisseurs institutionnels se sont engagés début 2020 à y consacrer 6 milliards d'euros sur les trois prochaines années. La DG Trésor coordonne la mise en œuvre de l’initiative, anime les comités techniques où sont examinées les candidatures des fonds et veille à la pertinence des fonds sélectionnés au regard du cahier des charges. + Toutes les informations >>

Concrétisation des engagements des investisseurs institutionnels en faveur du financement des entreprises technologiques

2020-01-22T00:00:00+01:00

Réunis par Bruno Le Maire et Cédric O, les investisseurs institutionnels s’engagent à mobiliser 6 milliards d’euros d’ici le 31 décembre 2022 dans l’initiative visant à favoriser le financement des entreprises technologiques.

Le rapport remis par Philippe Tibi (président de Pergamon campus et professeur d’économie à l’Ecole polytechnique) le 17 juillet 2019 à Bruno Le Maire, ministre de l’Economie et des Finances, et Cédric O, secrétaire d’État chargé du Numérique, dressait le constat d’une insuffisante capacité de financement des entreprises technologiques en France.

Afin de combler cette insuffisance, les investisseurs institutionnels français se sont engagés le 17 septembre 2019 sous l’égide du Président de la République à consacrer une part plus importante de leurs encours en faveur du financement des entreprises technologiques. Cet engagement s’élève aujourd’hui à 6 milliards d’euros en faveur du financement des entreprises technologiques qui seront déployés d’ici le 31 décembre 2022.

Les engagements des investisseurs se déploieront à la fois sur le segment de l’investissement non coté, en finançant des fonds français de capital-investissement proposant une stratégie late stage et sur l’investissement coté, en attribuant des mandats global tech à des gestionnaires d’actifs basés en France.

La Direction Générale du Trésor a participé à l’élaboration des documents, rendus publics à la suite d’une cérémonie de signature en présence des Ministres lundi 13 janvier. Ces documents établissent un cadre et une gouvernance visant à définir l’éligibilité des projets d’investissement. Un comité se réunira ainsi à intervalle régulier, et ce dès le mois de janvier, pour déterminer les premiers fonds éligibles. Il assurera le suivi opérationnel de l’initiative et sa promotion, aussi bien en France qu’à l’international.

Les documents, ainsi que le rapport de Philippe Tibi, sont accessibles ci-dessous :

English version

Signature des engagements en faveur des entreprises technologiques pour concrétiser les mesures annoncées par @EmmanuelMacron sur le financement des startups. Et ce n'est plus 5 mais 6 Mds € qui sont mobilisés par les investisseurs institutionnels 🇫🇷 vers les #startups pic.twitter.com/3K2q6X9Zw6
— Cédric O (@cedric_o) 13 janvier 2020

Crédit : BercyPhotos

Page publiée le 22 janvier 2020, mise à jour le 2 septembre 2020.

SEMINAR ON FINANCIAL INNOVATION, HONG KONG, NOVEMBER 8th, 2019

2019-10-08T00:00:00+02:00

Join us for the first exclusive France-Hong Kong Fintech event to
meet with startups, funds, financial institutions and regulators.
Learn more about the challenges and opportunities for Fintechs
and investors.

Please see the list of speakers and register on: https://financialinnovation1108.eventbrite.hk

Contact Charlotte.lau@dgtresor.gouv.fr for any information

Learn more about Fintech in France : https://drive.google.com/open?id=1_JqxfZ1BmAhZBzHg8rWj1CiUrNKNG4BK

La Suède et la frontière technologique #3: Le secteur des fintechs en Suède.

2018-04-23T00:00:00+02:00

Le dynamisme de la scène fintech suédoise attire les investisseurs français, comme l’illustrent le rachat par Ingenico, le 20 juillet 2017, de la fintech suédoise Bambora (services de paiement) pour 1,5 Md€ - soit l’acquisition française la plus importante en zone nordique depuis le rachat en 2008 de Vin & Sprit (Absolut) par Pernod-Ricard pour 6 Mds€-, le rachat de Cale, leader suédois des moyens de paiement de parking innovants par le français Parkeon pour 100 M€[1] en novembre 2017 et la finalisation, le même mois, de l’acquisition par Wordline, filiale d’Atos spécialisée dans les paiements en ligne, de Digital River World Payments, filiale suédoise de l’entreprise de paiement en ligne Digital River. Le rôle de premier plan joué par la Suède dans le domaine des fintechs s’explique par une combinaison de facteurs transversaux (positionnement de la Suède comme économie de l’innovation) et de facteurs plus spécifiquement liés au secteur financier suédois ; identifié comme un relais de croissance, ce secteur fait l’objet d’un soutien actif de la part des autorités suédoises.

[1] D’après la presse suédoise

Paris, première place financière en Europe à permettre légalement le transfert de propriété de titres financiers par blockchain

2017-12-12T00:00:00+01:00

FR EN

L’ordonnance prise le 8 décembre en Conseil des ministres fait de Paris la première place financière en Europe à permettre légalement le transfert de propriété de titres financiers par blockchain. Cette réforme s'appliquera aux titres financiers pour lesquels le droit européen n’impose pas de passer par un dépositaire central de titres, et particulier les parts de fonds, les titres de créance négociables et aux actions et obligations non cotées. L’ordonnance sera complétée au premier semestre 2018 par des mesures d’application, qui permettront l’entrée en vigueur de ce nouveau dispositif.

La technologie blockchain est susceptible de permettre la transmission de titres de manière plus rapide, plus sûre et moins coûteuse. L’essor de cette technologie devrait ainsi constituer un atout pour la place de Paris. Les autorités françaises continueront à ce titre à soutenir résolument les opportunités qui découlent de cette technologie pour le financement de l’économie.

Cette ordonnance a fait l’objet de deux phases de consultation publique, dont les résultats ont été pris en compte pour la rédaction du texte. En particulier, les échanges avec les acteurs intéressés ont permis de dégager plusieurs exigences fondamentales justifiant et guidant l’intervention du législateur : clarification et sécurité juridique, neutralité technologique, maintien du niveau d’exigences pesant sur les différentes catégories de titres.

Cette mesure illustre la stratégie pionnière de la France en matière d'innovation financière et de finance digitale, déjà éprouvée dans le domaine du financement participatif ou de la finance verte. L’approche française consiste à ouvrir par la loi, après une consultation large de tous les acteurs, un premier champ dans lequel des solutions vont pouvoir être développées en conditions réelles, permettant aux acteurs innovants de bénéficier d’une sécurité juridique précieuse pour leur développement. Le Plan d'Action pour la Croissance et la Transformation des Entreprises (PACTE) permettra de faire émerger de nouvelles propositions sur ces sujets innovants.

Ordonnance n° 2017-1674 du 8 décembre 2017

The executive order adopted on December 8 in the Council of Ministers makes Paris the first financial center in Europe to legally allow the transfer of ownership of financial securities by blockchain. This reform will apply to financial securities for which European law does not require a central securities depository, and in particular fund units, negotiable debt securities and unlisted equities and bonds. The order will be supplemented in the first semester of 2018 by implementing measures, which will allow the entry into force of this new scheme.

Blockchain technology is likely to allow a faster, safer and cheaper transmission of securities. The development of this technology should thus be an asset for the Paris market. The French authorities will continue to support resolutely the opportunities that arise from this technology for the financing of the economy.

This order was the subject of two phases of public consultation, the results of which were taken into account for the drafting of the text. In particular, the exchanges with relevant stakeholders made it possible to identify several fundamental requirements justifying and guiding the intervention of the legislator: clarification and legal security, technological neutrality, maintenance of the level of requirements weighing on the various categories of titles.

This measure illustrates France's pioneering strategy for financial innovation and digital finance, already proven in the field of crowdfunding or green finance. The French approach is to open legally, after wide consultation of all actors, a first field in which solutions will be developed in real conditions, allowing innovative actors to benefit from a legal certainty valuable for their development. The Action Plan for Corporate Growth and Transformation (PACTE) will make it possible to bring out new proposals on these innovative subjects.

Crédit illustration Elnur, Adobe Stock