Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - inegalite

Westminster & City News du 7 au 13 janvier 2022

2022-01-14T00:00:00+01:00

Fait marquant : Les pressions sur le pouvoir d’achat des ménages commencent à se faire ressentir

Actualité macro-économique

- L’activité a ralenti en décembre selon les indicateurs de Markit

- La reprise économique britannique pourrait être entravée par l’incertitude politique et les conséquences du Brexit

- L’impact de la vague Omicron sur le PIB britannique devrait être contenu

- Les inégalités de richesse relatives étaient stables avant la pandémie

Actualité commerce & investissement

-Les syndicats de l’industrie sidérurgique britannique alertent sur les risques en l’absence d’accord avec les Etats-Unis sur les droits de douane additionnels sur les importations britanniques d’acier et d’aluminium

- Le think-tank conservateur Centre for Policy Studies publie un rapport préconisant l’instauration d’un mécanisme d’ajustement carbone à la frontière britannique (MACF)

- Le Royaume-Uni et l’Inde entament des négociations commerciales

Actualité financière

- La Financial Conduct Authority (FCA) entend analyser les coûts d’accès aux données de marché à la suite de plaintes

- Les investissements dans les FinTech au Royaume-Uni auraient augmenté de 217% en 2021 par rapport à 2020

- La Chambre des Lords publie son rapport sur une monnaie digitale de Banque centrale (CBDC)

- La Prudential Regulatory Authority (PRA) a défini ses priorités de supervision des banques pour 2022

Le capitalisme avant la crise du Covid

2021-09-24T00:00:00+02:00

La série des Documents de Travail présente des travaux menés au sein de la DG Trésor, diffusés dans le but d’éclairer et stimuler le débat public. Ces travaux n’engagent que leurs auteurs.

À la veille de la crise du covid-19, le capitalisme faisait l’objet de critiques renouvelées, s’appuyant sur la perception d’un essoufflement des gains de productivité, d’une augmentation des inégalités, de l’exposition à la précarité d’une part croissante de la population, et d’une incapacité à répondre aux défis environnementaux. Ce travail examine la validité de ces différentes critiques, en essayant de replacer le cas français dans le contexte des évolutions du capitalisme mondial. Il discute les inflexions que pourraient connaître les tendances constatées jusqu’en 2019 et le besoin d’évaluer certaines pistes pour corriger les aspects récents du capitalisme les plus préoccupants.

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Trésor-Éco n° 234 - L'évolution de la part du travail dans la valeur ajoutée dans les pays avancés

2019-01-17T00:00:00+01:00

L'analyse du partage de la valeur ajoutée entre les facteurs de production permet de mieux comprendre l'évolution des inégalités ou de la consommation privée. Ce partage reflète à la fois l'évolution relative des volumes de capital et de travail utilisés et l'évolution relative de leur rémunération unitaire. La notion de surplus distribuable est utile pour étudier ce partage. Elle correspond à la part de la croissance du PIB, en termes réels, surtout due aux gains de productivité et disponible pour améliorer la rémunération horaire des travailleurs et la rémunération de chaque unité de capital.

La part du travail dans la valeur ajoutée a reculé depuis les années 1990 dans la plupart des grands pays de l'OCDE, au profit généralement d'une amélioration du taux de marge, sauf en France où elle est quasi-stable et au Royaume-Uni où elle progresse. Ce recul provient de deux effets : d'une part la hausse de l'intensité en capital, qui joue en particulier en Italie et en Espagne à la suite de la crise, et d'autre part, une progression modérée des salaires réels en Allemagne, aux États-Unis et au Japon.

Sur longue période et en moyenne, le surplus distribuable est essentiellement consacré à l'augmentation des salaires réels. Le freinage des salaires réels est donc en partie lié à l'affaiblissement des gains de productivité dans la plupart des grandes économies avancées. Celui-ci a entrainé une baisse du surplus distribuable et donc du taux de croissance du salaire horaire réel. Toutefois, depuis le milieu des années 1990, la rémunération du capital a aussi absorbé une partie du surplus distribuable en Allemagne, aux États-Unis et au Japon, au détriment de la hausse de la rémunération unitaire des travailleurs.

Le recul de la part du travail dans la valeur ajoutée peut avoir différentes causes. Le progrès technique peut favoriser la substitution du capital au travail. L'exposition croissante au commerce et à la concurrence internationale peut inciter à la délocalisation des parties des chaînes de production intensives en main d'œuvre. Elle peut également entraîner une baisse du pouvoir de négociation des salariés, ce qui pèse sur les salaires. Dans certains pays enfin, une hausse du pouvoir de marché des entreprises a aussi pu affecter l'évolution des salaires réels.

Trésor-Economics No. 234 - The change in the labour share in value added in advanced economies

2019-01-17T00:00:00+01:00

Analysis of how the value added is shared between production factors provides insight into trends in inequalities and private consumption. The division reflects both relative changes in the volumes of capital and labour, and the relative trends in compensation per unit of capital and labour. "Distributable surplus" is a helpful concept for studying the division of value added; it is the share of real GDP growth–arising primarily from productivity gains–available to improve unit (hourly) compensation of labour, and unit compensation of capital.

Since the 1990s, the labour share in value added has declined in most leading OECD countries, generally to the benefit of higher profit margins, except in France where the labour share has been broadly stable, and the United Kingdom where it has increased. In countries where the labour share has fallen, the decline is attributable to two effects, namely increased capital intensity and low growth in real wages. The magnitude of these effects differs across countries; increased capital intensity is particularly pronounced post-financial crisis in Italy and Spain, whereas low real wage growth has had a greater effect in Germany, the United States and Japan.

In the long run, on average, the distributable surplus is allocated essentially to raising real wages. The observed slowdown in real wages is accordingly due in part to slower productivity gains in most of the large advanced economies, reducing the distributable surplus and therefore the rate of growth of real hourly wages. However, since the mid-1990s, part of the distributable surplus has also gone to the remuneration of capital in Germany, the United States and Japan, rather than to increasing workers’ hourly compensation. This has not been the case in France, where the entire surplus has gone to workers’ hourly compensation.

The decline of the labour share in value added may have multiple causes. Technical progress may induce substitution of capital for labour. Increasing exposure to trade and international competition may encourage the relocation of labour-intensive stages of production processes; it may also lead to a reduction in employees' bargaining power, thereby exerting downward pressure on wages. Further, in some countries, a rise in firms' market power may have dampened the trend in real wages.