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Brèves de l'ASEAN semaine 50 (2018)

2018-12-21T00:00:00+01:00

Faits saillants

► Les autorités malaisiennes poursuivent en justice Goldman Sachs dans le dossier 1MDB

► La Banque centrale thaïlandaise a relevé son taux directeur pour la 1^ère fois depuis 2011

► Le fonds souverain singapourien GIC acquiert deux centres logistiques en Corée du Sud pour 570 M USD

Région

Selon le dernier classement de l’Asian Corporte Governance Association (ACGA), Singapour recule en termes de gouvernance des entreprises tandis que la Malaisie progresse. Le classement considère sept catégories dont la gouvernance publique, les lois et la société civile et les médias. Parmi les douze pays étudiés, on en dénombre cinq de l’ASEAN (Singapour, Malaisie, Thaïlande, Philippines et Indonésie). Par rapport au dernier classement (2016), Singapour perd une place (3^ème, derrière l’Australie et Hong Kong) et la Malaisie gagne trois places (4^ème) – l’ACGA pointant notamment le focus anti-corruption du nouveau gouvernement – tandis que le classement de la Thaïlande, des Philippines et de l’Indonésie reste inchangé (à respectivement la 6^ème, la 11^ème et la 12^ème place). Le classement de l’ACGA fait partie du rapport biennal sur la gouvernance des entreprises en Asie-Pacifique coproduit par l’ACGA et CLSA Limited, le CG Watch.

Indonésie

La Banque centrale a maintenu son principal taux directeur (le taux de prise en pension à 7 jours) à 6,00 %. Cette décision, anticipée par les marchés, fait suite à six hausses de taux consécutives depuis mai 2018 (+175 pdb au total). L’institution justifie sa décision notamment par l’atténuation des pressions sur la roupie indonésienne, qui s’est appréciée de 6 % face au dollar sur le mois de novembre (−6 % depuis le début de l’année après un plus bas à −13 % atteint le 11 octobre). Les taux de crédit et de dépôts sont également restés inchangés, respectivement à 6 ,75% et 5,25%.
Le gouvernement invite le secteur privé à investir dans les ports sous forme de partenariats public privé (PPP). Le budget 2019 prévoit dix nouveaux projets sous forme de PPP pour l’année prochaine, dont deux ports de Sulawesi – Anggrek (Gorontalo) et Bau-Bau (Sulawesi-Sud) – dont les investissements sont évalués entre 500 et 1000 Mds IDR (soit 35 à 70 Mds USD). Les investisseurs bénéficieraient d’une subvention annuelle dépendant d’objectifs de performance opérationnelle (availability payment scheme).
L’Association Européenne de Libre Echange (EFTA) et l’Indonésie ont signé un accord économique global. Cet accord donne un cadre aux relations économiques entre l’Indonésie et les quatre pays de l’EFTA (Islande, Lichtenstein, Norvège et Suisse) concernant les échanges de biens et services, les investissements, la propriété intellectuelle, les marchés publics et le développement durable. D’après le ministère du commerce, l’huile de palme accèdera aux marchés islandais et norvégien sans restriction et sera soumise à des quotas en Suisse. En 2017, les échanges entre l’Indonésie et les pays de l’association s’élevaient à 2,4 Mds USD (26 Mds pour l’UE).

Singapour

Le fonds souverain GIC acquiert deux centres logistiques en Corée du Sud pour 570 M USD via un fonds immobilier. Les blocs A et B achetés par GIC font partie du Hwaseong Dongtan Logistics Complex, situé dans la région du Grand Séoul (à 35 km de la capitale) et bénéficiant d’un accès facilité à l’autoroute Séoul-Busan, le premier axe autoroutier en Corée du Sud. L’espace logistique a été racheté à K-Eco Logisco, une filiale de Halla Corp et développeur des biens. Cet investissement est en ligne avec la stratégie de GIC de détenir des actifs avec un potentiel de revenu de long-terme à un prix raisonnable et en tenant compte des risques.
Les exportations hors pétrole ont reculé de 2,6 % en glissement annuel en novembre (après +8,2 % en octobre). Il s’agit de la première baisse en glissement annuel observée depuis mars 2018. Elle est tirée par les exportations non électroniques et en particulier l’or non monétaire (−78 %), les machines (−13 %) et les produits pharmaceutiques (−8 %). En revanche, les exportations de produits électroniques progressent en novembre (+4,5 % après −3,6 % en octobre). Les exportations hors pétrole enregistrent les plus fortes baisses à destination de la Corée du Sud (−26 %), l’Indonésie (−20 %) et la Chine (−16 %), alors qu’elles augmentent à destination des Etats-Unis (+33 %).

Malaisie

Les autorités malaisiennes poursuivent en justice Goldman Sachs dans le dossier 1MDB. Les autorités malaisiennes ont déposé plainte contre Goldman Sachs International (UK) et deux filiales asiatiques – Goldman Sachs Pte Ltd (Singapore) et Goldman Sachs LLC (Asie) – pour déclarations fausses ou trompeuses dans le cadre des trois émissions obligataires réalisées par la banque d’investissement américaine pour 1MDB en 2012 et 2013, pour un montant total de 6,5 Mds USD. Selon le procureur général malaisien Tommy Thomas, ces émissions auraient servir à blanchir 2,7 Mds USD. Pour rappel, selon le Département de la Justice américain, ce sont près de 4,5 Mds USD qui auraient été détournés entre 2009 et 2014 du fonds IMDB. Les autorités malaisiennes ont également porté plainte contre l’homme d’affaires malaisien Jho Low, l’ex-avocat général de 1MDB, Jasmine Loo Ai Swan, et deux anciens cadres de Goldman Sachs, Timothy Leissner et Roger Ng.
Linkedln envisage d’ouvrir un bureau en Malaisie au premier trimestre 2019. L’objectif de cette implantation est de servir les 4 millions d’abonnés LinkedIn en Malaisie et développer les activités du réseau professionnel en Asie-Pacifique. LinkedIn aurait déjà 28 millions d’abonnés en ASEAN.

Vietnam

Seulement 11 % des 9,5 Mds USD de prêts de la Banque Mondiale au Vietnam ont été déboursés cette année. Il s’agit du taux d’exécution le plus faible depuis 10 ans. D’après le directeur Vietnam de la Banque Mondiale, la principale difficulté réside dans la limite d’endettement que s’est fixée le pays, à 65 % du PIB. Cette situation a déjà été pointée du doigt par d’autres agences de développement (JICA, BAsD).
Mme Nguyên Thi Phuong Thao, PDG de VietJet Air, a été nommée en 2018 dans la liste Bloomberg 50 en 2018, liste qui distingue les 50 personnalités ayant eu le plus d’impact sur l’économie mondiale durant l’année. Mme Thao est la première personnalité vietnamienne à être choisie par le journal, qui justifie sa nomination par la croissance exponentielle de VietJet Air sur le marché national de l’aviation. Cette année, Mme Thao a également été élue par le magazine Forbes 44^ème femme la plus influente du monde.
Le Global Green Growth Institute et la GIZ recommandent d’augmenter le tarif de rachat de l’électricité produite à partir de biomasse de 5,8 c. USD / kWh à 9,35 c. USD / kWh, pour un potentiel énergétique estimé à 737 MW au Vietnam. En outre, les deux organismes identifient cinq freins aux investissements dans les clauses du contrat d’achat d’électricité : acheteur unique en la personne d’EVN, non-recours au droit international en cas de litige, contrat de 20 ans sans extension possible, coûts de connexion au réseau portés par le vendeur d’électricité, droits de résiliation opaques.

Thaïlande

La Banque centrale a relevé son taux directeur pour la première fois depuis 2011, de 25 points de base à 1,75 %. La décision avait été largement anticipée par les marchés. Dans son communiqué, la Banque centrale indique que ce mouvement vise à stabiliser l’économie et redonner de la marge de manœuvre à la politique monétaire dans un environnement incertain. Pour rappel, le taux était resté inchangé depuis avril 2015. L’institution a également abaissé sa prévision de croissance pour cette année, à 4,2 % (contre +4,4 % auparavant).
L’utilisation des accords de libre-échange (ALE) et du système généralisé de préférences (SGP) par les exportateurs thaïlandais a augmenté de 9 % sur les 10 premiers mois de l’année 2018, pour une valeur de biens exportés de 62 Mds USD (dont 58 Mds pour les ALE). Sur ces biens, l’ALE de l’ASEAN représente 22,4 Mds USD, suivi par l’accord ASEAN-Chine (14,7 Mds USD), l’accord Thaïlande-Australie (7,8 Mds USD), l’accord Thaïlande-Japon (6,3 Mds USD) et l’accord ASEAN-Inde (3,7 Mds USD).

Birmanie

Selon le dernier sondage réalisé par la Chambre de Commerce Européenne en Birmanie, 45% des investisseurs et entrepreneurs européens en Birmanie estiment que l’environnement des affaires s’est dégradé en 2018. Seuls 19 % considèrent que la situation s’est améliorée. Les personnes interrogées se disent en particulier inquiètes à propos de l’environnement réglementaire, la dépréciation du kyat et la montée de l’inflation. Cependant, une large majorité d’entre eux (69 %) prévoient toujours d’étendre leurs activités en Birmanie à moyen terme.

Cambodge

L’agence de notation S&P alerte sur le niveau élevé de la dette privée, qui ferait peser un risque important sur le système bancaire cambodgien. Si la stabilité de la croissance économique et le ralentissement du crédit en période préélectorale a, selon l’agence, permis de contenir le risque, la concentration des crédits dans le secteur immobilier (40 % des nouveaux crédits et 25 % des crédits totaux à fin juin 2018) et les contraintes pesant sur la politique monétaire et budgétaire restent des facteurs de risque importants. Par ailleurs, l’institution estime que ce sont les secteurs textile et touristique qui permettront au Cambodge d’atteindre la catégorie des économies à revenus intermédiaires à moyen terme.
Les trois aéroports gérés par VINCI Concessions ont franchi la barre historique des 10 millions de passagers accueillis en 2018. L’aéroport international de Phnom Penh arrive en tête avec 5,2 millions de passagers, suivi de Siem Reap (4,2 millions) et de Sihanoukville (610 000 passagers). La croissance du trafic aérien (+13,6 % sur un an) résulte notamment du développement du tourisme, dont l’offre est appelée à se diversifier pour accueillir des touristes de plus en plus nombreux au sein d’une région où la concurrence est forte.

Laos

Le Ministère des Finances a publié un nouveau règlement visant à maintenir les dépenses de l’État sous contrôle face aux tensions budgétaires actuelles. Ce nouveau règlement, qui limite les dépenses de fonctionnement (indemnités du déplacement, frais d’organisation de séminaires et conférences, cours de formation, etc.) entrera en vigueur le 1^er janvier 2019. Pour rappel, le déficit budgétaire s’établissait à 12,1 % du PIB en 2017 selon le FMI, et devrait se creuser davantage cette année (attendu à 13,9 % du PIB selon le WEO d’octobre 2018).

Rédigé par : Pôle macroéconomique SER de Singapour
Contributions : SE de Bangkok, SE d’Hanoï, SE de Jakarta, SE de Kuala Lumpur, SE de Manille, SE de Rangoun, SE de Phnom Penh et Antenne de Vientiane

Brèves de l'ASEAN semaine 08 (2018)

2018-03-02T00:00:00+01:00

Rédigé par : Pôle macroéconomique SER Singapour
Contributions : SE de Bangkok, SE d’Hanoï, SE de Jakarta, SE de Kuala Lumpur, SE de Manille, SE de Rangoun, SE de Phnom Penh et Antenne de Vientiane

Brèves de l’ASEAN semaine 08 (2018)

Faits saillants

► PSA et Naza Corporation mettent en œuvre un centre de production commun en Malaisie

► L’Indonésie émet une obligation islamique souveraine verte, une première mondiale

►GIC investit dans AccorInvest, la filiale immobilière d’AccorHotels

Pays	Indicateur	Période	Valeur/ variation	/Période précédente	Commentaires
Philippines	Exportations	2017	62,9 Mds USD	↑ 57,5 Mds USD	Les exportations ont augmenté de 9,5% en 2017 à 62,9 Mds USD. Les ventes de produits et composants électroniques représentent 52% de ces exportations et la Chine (y.c. Hong Kong) renforce sa position de principal client (24,7% des exportations) devant l’Union européenne (14,7%) à 9,2 Mds USD (+32,8 %). Malgré cette progression des exportations, le déficit commercial se creuse en 2017 (-29,8 Mds USD) notamment sous l’effet d’une augmentation des importations de (+10,2 %).
Malaisie	Inflation	Janvier	2,7% en g.a.	↓ 3,5%	L’inflation ralentit en raison des hausses plus modérées des prix des transports (+5,7%), de l’alimentation et des boissons non alcoolisées (+3,8%). L’inflation sous-jacente (hors prix de l’énergie) s’est élevée à 2,2%.
Singapour	Production industrielle	Janvier	+17,9% en g.a.	↑ 3,5%	La forte hausse de la production industrielle s’explique par la hausse des commandes de composants électroniques (+32,4% en g.a., dont +41,8% pour les semi-conducteurs) mais également d’un fort effet de base : la production industrielle s’était contractée de 3,4% en janvier 2017 en raison des festivités du Nouvel An chinois, qui sont tombées en février cette année.

Région

Le dernier Economic Outlook de l’OCDE sur l’Asie du Sud-Est, la Chine et l’Inde fait notamment état des transformations digitales à l’œuvre dans les économies émergentes de la région. Le déploiement et la convergence des différents réseaux, la connectivité croissante des dispositifs et objets et la modification des interactions sociales modifient les modes de production. En atteste la part croissante (7,7% en 2011) des intrants des industries de l’équipement informatique, électronique et optique qui modifient l’écosystème industriel par la création de nouveaux process de production et de distribution à la fois dans les services et les industries. D’autres transformations sont en cours tels que l’utilisation croissante du Mobile Payment qui permet de faciliter les transactions en ligne. D’après l’OCDE de tels développements peuvent encourager le commerce et une hausse de la productivité. Toutefois il est important de traiter le sujet des barrières commerciales et d’encourager le développement d’infrastructures routières et règlementaires.

Malaisie

Le groupe PSA et Naza Corporation, son partenaire malaisien, ont annoncé la mise en œuvre d’un centre de production commun en présence du Premier ministre Najib Razak. Ce partenariat comprend un accord de cession d’actifs et un accord de joint-venture pour la production de véhicules du groupe français sur le site de Naza Automotive Manufacturing (NAM) à Gurun (Etat du Kedah). Ce site, d’une capacité de production annuelle de 50 000 véhicules, deviendra ainsi le 1^er centre de production de PSA en ASEAN. Naza, partenaire et distributeur exclusif en Malaisie de PSA depuis 2008, assemble également les véhicules du constructeur coréen KIA à Gurun depuis 2004.
La Banque centrale a publié un document d’orientation qui vise à traiter les risques en matière de lutte anti-blanchiment et de financement du terrorisme associés aux monnaies digitales. Le document liste notamment les exigences et les standards auxquels les acteurs du marché doivent se soumettre afin d’en assurer une plus grande transparence. Ce document fait suite à une consultation publique qui a été lancée fin 2017. La Banque centrale rappelle à cette occasion que les monnaies digitales n’ont pas cours légal en Malaisie.

Indonésie

L’Indonésie est devenue le premier pays du monde à émettre une obligation islamique souveraine verte et le premier pays de l’ASEAN à émettre une obligation souveraine verte (1,25 Mds, maturité 5 ans, taux de 3,75%). Le produit de ce type d’émission doit servir à financer des projets respectueux de l’environnement : le gouvernement s’est ainsi engagé à ce qu’il ne soutienne pas de projets impliquant les énergies fossiles ou la combustion de tourbières. Pour rappel, la première obligation islamique verte a été émise en Malaisie en juillet 2017 mais il s’agissait d’une obligation d’entreprise.
La directrice générale du FMI, Christine Lagarde, a rencontré le Président Jokowi cette semaine en amont des assemblées annuelles du FMI et de la Banque Mondiale qui se tiendront à Bali en octobre 2018. Ils ont discuté du développement économique du pays ainsi que de la réunion à venir, puis visité un hôpital au sud de Jakarta ainsi que Tanah Abang, le plus grand marché de textile d’Asie du Sud-Est. Christine Lagarde a salué les efforts de réformes du gouvernement, notamment la mise en place du guichet unique pour l’obtention des licences d’entreprises.
Bloomberg a annoncé qu’une cinquantaine d’obligations souveraines libellés en roupie seront éligibles à l’indice Bloomberg Barclay Global Aggregate Index à partir de juin prochain. Cette annonce devrait notamment permettre d’attirer davantage d’investisseurs étrangers et, partant, d’augmenter la part de la dette souveraine libellée en roupie détenue par ceux-ci (40,4% actuellement).

Singapour

Le fonds souverain GIC fait partie du groupe d’investisseurs ayant procédé au rachat de 55% du capital d’AccorInvest, la filiale immobilière d’AccorHotels, pour un montant total de 4,4 Mds EUR. Parmi les investisseurs figurent également le fonds souverain saoudien Public Investment Fund (PIF), le fonds immobilier américain Colony Northstar, Crédit Agricole Assurances et Amundi. Le niveau de participation de chaque investisseur n’a pas été rendu public.
JCDecaux a remporté un contrat de sept ans attribué par la Land Transport Authority (LTA) pour gérer la publicité et entretenir 1 459 abribus dans la cité-Etat. L’entreprise est présente à Singapour depuis 1999 et ambitionne ainsi d'étendre son réseau d'abribus dans les quartiers financiers et centraux, ainsi que dans plusieurs agglomérations résidentielles majeures.

Thaïlande

Le constructeur japonais Suzuki a effectué une demande auprès des autorités afin de bénéficier des programmes de subventions pour la production en Thaïlande de véhicules électriques et hybrides, secteur identifié comme prioritaire par le gouvernement. Si Toyota, Nissan, Honda, Mazda et BMW ont fait des demandes similaires, seul Toyota a pu obtenir les autorisations nécessaires. Par ailleurs, Mercedes-Benz devrait devenir le premier constructeur à produire des batteries électriques pour ses véhicules en Thaïlande suite à l’inauguration d’une usine dédiée à Samut Prakan le 1^er mars.
La banque thaïlandaise EXIM Bank vise à accroître ses encours de prêts aux acteurs investissant dans les pays CLMV (Cambodge, Laos, Birmanie et Vietnam) en 2018. En 2017, ces encours ont augmenté de 12% en g.a., atteignant près de 890 Mds USD (soit 30% des encours totaux de la banque). L’essentiel de ces prêts finance des projets d’infrastructure et d’énergie. La banque ouvrira bientôt un bureau de représentation à Vientiane et a entamé les discussions pour faire de même au Cambodge et au Vietnam.
Le gouvernement a approuvé un amendement à la loi Securities and Exchange Act 1992 qui vise à améliorer les marchés de capitaux thaïlandais. Le texte prévoit en particulier la création d’une entité (Capital Market Development Fund) qui assurera notamment une fonction de promotion de place. La bourse de Thaïlande est tenue de financer cette nouvelle entité via un transfert initial d’environ 180 M EUR. Le texte prévoit également que la Securities and Exchange Commission élabore d’un plan de développement des marchés de capitaux thaïlandais.

Vietnam

Une fois l’accord du gouvernement obtenu, Vietcombank prévoit d’ouvrir 10% de son capital (équivalant à plus de 350 millions d’actions) à des investisseurs étrangers au cours du premier semestre 2018. Le fonds souverain singapourien GIC devrait faire partie des acheteurs potentiels et la banque japonaise Mizuho Bank, le plus gros actionnaire étranger de Vietcombank à ce jour, devrait pouvoir augmenter ses titres afin de conserver sa part actuelle (15% du capital).

Philippines

Les dépenses du gouvernement en infrastructures ont augmenté de 15,4% en 2017, à 11 Mds USD (5,6% du PIB). Ce résultat dépasse l’objectif de 10,6 Mds USD prévu par les autorités et s’explique par l’accélération des projets mis en œuvre par l’agence des travaux publics (DPWH). Cet effort devrait se poursuivre dans les années à venir.

Cambodge

Le Conseil pour le Développement du Cambodge a approuvé la création de quatre usines dans la zone économique spéciale de Sihanoukville. Il s’agit de deux entreprises textiles, d’une entreprise chimique ainsi que d’une centrale à charbon, pour un investissement total estimé à 50 M USD.
L’encours de crédits accordés par les institutions de microfinance a progressé de 25,5% en 2017 à 4 Mds USD. Selon la Banque centrale, 27% de ces financements sont concentrés dans le secteur agricole, 19% dans celui du commerce et 10% dans les services. La logistique et la construction représentent respectivement 4% et 3%. En parallèle, les dépôts ont augmenté de 35,6% et s’élèvent à 2 Mds USD.

Laos

Le secteur privé se mobilise pour demander au gouvernement de trouver des moyens de réduire les coûts élevés associés à la logistique. Les entreprises évoluant dans le secteur de l’import - export font face à des coûts particulièrement élevés pour la région et souhaitent en particulier une simplification des procédures administratives qui représenteraient 40% des frais de logistiques totaux pour un trajet Vientiane/Bangkok selon une enquête de 2016 du Japan External Trade Organisation.

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Brèves de l'ASEAN semaine 50 (2018)

Brèves de l'ASEAN semaine 08 (2018)

Brèves de l’ASEAN semaine 08 (2018)

► PSA et Naza Corporation mettent en œuvre un centre de production commun en Malaisie

► L’Indonésie émet une obligation islamique souveraine verte, une première mondiale

►GIC investit dans AccorInvest, la filiale immobilière d’AccorHotels

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La Thaïlande va autoriser ses voisins à émettre des titres sur sa place financière

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