Les investissements directs étrangers au Maroc et la position bilatérale en 2018

2019-06-27T00:00:00+02:00

Un flux d’IDE en hausse en 2018 pour la deuxième année consécutive

Le flux net d’IDE au Maroc s’est inscrit en hausse à 34,17 Mds MAD en 2018 (+34,2% par rapport à 2017). Cette forte croissance intervient pour la seconde année de suite, après une chute de 33% entre 2015 et 2016. Les investissements étrangers au Maroc en 2018 repassent ainsi au-dessus du plus haut niveau précédent, qui avait été atteint en 2015 (31,8 Mds MAD).

Source : SER, d’après Office des Changes (données provisoires pour 2018)

Le Maroc offre aux investisseurs étrangers un environnement économique, institutionnel et réglementaire globalement favorable. L’économie marocaine est considérée comme stable et sans risque majeur pour les affaires (notation A4/A4 de la COFACE en 2019).

Des IDE à destination du secteur financier en forte hausse, portés par une opération d’ampleur

En 2018 La croissance des IDE au Maroc est notamment due aux investissements dans le secteur financier (9,7 Mds MAD). Une opération explique cette performance, à savoir le rachat de Saham Assurances par le Sud-Africain Sanlam pour 1,05 Md USD (10 Mds MAD). Cette transaction est passée par la filiale irlandaise dédiée à la gestion d’actifs du groupe sud-africain.

Les investissements dans les secteurs industriels et dans le commerce se maintiennent, alors que l’immobilier enregistre en 2018 une nette baisse des investissements à 5,4 Mds MAD, contre une moyenne de 9,6 Mds MAD sur les 4 dernières années. A noter par ailleurs le dynamisme des investissements dans le secteur de l’énergie, qui atteignent 3,9 Mds MAD en 2018, contre une moyenne de 1,2 Md MAD sur la période 2014-2017.

Source : SER, d’après Office des Changes (données provisoires pour 2018)

La France figure dans le duo de tête des investisseurs au Maroc en 2018, et demeure le premier investisseur en stock

La France figure sur le podium des principaux investisseurs au Maroc en matière de flux nets :

En 2018, le trio de tête des investisseurs au Maroc était constitué par :

(i) L’Irlande avec 9,7 Mds MAD, en hausse de 179,4% par rapport à 2017 ;

(ii) La France avec 3,8 Mds MAD, en baisse de 31,3% par rapport à 2017 ;

(iii) Le Danemark avec 3,2 Mds MAD, en hausse de 2747,3% par rapport à 2017.

Source : SER, d’après Office des Changes (données provisoires)

Cette répartition par pays en 2018 diffère de la tendance structurelle constatée ces 5 dernières années, en partie à cause d’opérations d’ampleur mais ponctuelles qui permettent à l’Irlande de prendre la première place et le Danemark la troisième. Sur la période 2014-2018, la France se positionne à la 1^ère place des pays investisseurs au Maroc, représentant en moyenne 21,28% des flux nets d’investissement entrants, devant les Émirats Arabes Unis (13,17%), l’Irlande (9,33%), les États-Unis (8,4%) et l’Arabie Saoudite (7,26%).

La France demeure de loin le premier investisseur en stock. Selon la Banque de France, le stock d’IDE français au Maroc s’élevait à 10,2 Mds EUR à fin 2017, représentant ainsi 62,8% du stock total des IDE français en Afrique du nord et 19% du stock total de nos IDE vers l’ensemble du continent africain. L’Office des changes calcule que le stock d’IDE français compte pour 35,1% du stock total d’IDE au Maroc en 2017.

L’immobilier, premier secteur bénéficiaire des investissements français au Maroc en 2018

En flux nets, les investissements français au Maroc en 2018 se décomposent de la sorte :

Secteurs	Recettes	Dépenses	Flux nets
Immobilier	2 217,8	681,0	1 536,8
Industrie	1 938,7	809,0	1 129,7
Commerce	1 650,0	372,0	1 278,0
Banque	677,7	568,3	109,4
Grands travaux	319,2	725,5	-406,3
Assurances	172,0	25,0	147,0
Tourisme	119,4	107,2	12,2
Transports	58,2	51,0	7,2
Holding	50,5	100,3	-49,8
Autres services	737,5	879,4	-141,9
Divers	180,6	31,1	149,5
Total France	8 121,6	4 349,8	3 771,8

Source : SER, d’après Office des Changes (données provisoires)

Les recettes se sont réparties à hauteur de 27,3% dans l’immobilier, suivie par l’industrie (23,9%), le commerce (20,3%) et les activités financières (10,5%).

Source : SER, d’après Office des Changes (données provisoires)

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La situation économique et financière des Philippines en 2018

2018-10-31T00:00:00+01:00

L’économie philippine est l’un des plus dynamiques en Asie du Sud-Est avec une croissance de 6,7% en 2017, une prévision de 6,5% en 2018 et 6,6% en 2019. Au premier semestre 2018, la croissance a légèrement ralenti à 6,3% en particulier sous l’effet de la diminution des exportations. Le dynamisme économique est porté par l’investissement, principal moteur de la croissance depuis 2016, principalement dans la construction et les infrastructures, mais également par la consommation privée qui demeure robuste. Cette consommation est largement alimentée par les transferts financiers des plus de 10 millions de Philippins expatriés qui atteignent près de 10% du PIB. Les comptes extérieurs sont devenus légèrement déficitaires avec une balance courante en déficit de 0,8% du PIB en 2017. L’endettement extérieur des Philippines est modéré et poursuit une trajectoire à la baisse depuis plus de 10 ans (23,3% du PIB en 2017). Avec une dette publique modérée (42,4% du PIB), le pays dispose de marges de relance budgétaire et le gouvernement s’est fixé un objectif de déficit budgétaire en augmentation de 2,2% en 2017 à 3% du PIB en 2022. Avec une inflation en hausse à 6,7% fin septembre 2018, la Banque centrale mène depuis mai 2018 une politique de resserrement progressive de son taux directeur, passé de 3% à 4,5% à fin septembre 2018. Le déficit courant exerce des pressions baissières sur le peso philippin par rapport au dollar américain malgré les interventions de la Banque centrale pour tempérer les fluctuations excessives. Les Philippines disposent cependant de réserves en devises permettant de faire face à une potentielle crise de change. Ces réserves se montaient à 75 Mds USD à fin septembre 2018, soit l’équivalent de 6,8 mois d’importations de biens et services.

Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - flux

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