Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - etats-unis

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2026-04-02T00:00:00+02:00

Commerce et sanctions

1. L'USTR publie son rapport annuel sur les barrières commerciales

Climat – énergie – environnement

2. Le pôle EDDET participe à la CERAWeek à Houston (Texas)

3. Les activités pétrolières et gazières dans le Golfe du Mexique sont exemptées de l’application de la loi sur les espèces menacées

Transport et infrastructure

4. La Maison Blanche engage une mesure budgétaire d’urgence pour atténuer les effets du shutdown du DHS sur la sûreté aéroportuaire

5. Le Secrétariat aux Transports investit pour moderniser les infrastructures de transport et renforcer la compétitivité

Industrie

6. L’Ambassadeur de France inaugure le nouveau site de UUDS Aero

Agriculture et industrie agroalimentaire

7. L’administration Trump multiplie les gestes d’attention et les promesses aux agriculteurs mais les décisions qu’ils attendent le plus relèvent du Congrès

Numérique et innovation

Brèves

Santé

Brèves

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2026-03-26T00:00:00+01:00

Commerce et sanctions

1. Les Etats-Unis et le Japon annoncent des investissements japonais dans des projets énergétiques, et un plan d'action sur les minéraux critiques

2. L'USTR publie un rapport sur la réforme de l'OMC en amont de la 14ème conférence ministérielle de l'organisation

Climat – énergie – environnement

3. L’énergie solaire et éolienne a atteint 17% de la production totale d’électricité aux Etats-Unis en 2025

4. Le Département de l'Intérieur annonce un accord avec TotalEnergies

Transport et infrastructure

5. L’administratrice de la TSA témoigne devant le Congrès des perturbations causées par le shutdown du Département de la sécurité intérieure

6. Le Département des transports annonce une nouvelle mesure pour renforcer la sécurité de la circulation aérienne

Industrie

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

Brèves

Numérique et innovation

7. La Maison-Blanche publie ses recommandations pour un « Cadre Législatif National pour l'IA » à l'intention du Congrès

Santé

Brèves

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2026-03-19T00:00:00+01:00

Commerce et sanctions

1. L'USTR lance des enquêtes commerciales en vertu de la Section 301 visant les surcapacités industrielles et le travail forcé

2. Les Etats-Unis annoncent la conclusion d'un accord commercial avec l'Equateur

Climat – énergie – environnement

3. Le Département de l’Energie augmente les exportations de gaz naturel liquéfié face aux perturbations mondiales

4. Le Département de l’Energie organise la libération de 86 millions de barils de pétrole de la réserve stratégique

Transport et infrastructure

5. Le Département des Transports et le Département de la Justice engagent une action en justice contre les normes sur les véhicules électriques de la Californie

6. Le Secrétaire aux Transports organise le premier forum national sur la sécurité des véhicules autonomes

7. La Maison-Blanche engage une réduction des contraintes réglementaires afin de soutenir la construction de logements abordables

Industrie

Brèves

Numérique et innovation

8. Le SER accueille une délégation sénatoriale en mission pour évaluer l’impact de l’IA sur les entreprises et l’employabilité

Santé

9. La Maison Blanche approuve le plan de dépense des National Institutes for Health

Etats-Unis – Brèves Sectorielles du 12 mars 2026

2026-03-12T00:00:00+01:00

Sommaire

Commerce et sanctions

1. La Court of International Trade suspend la demande de remboursement des droits IEEPA

Climat – énergie – environnement

2. Le Département de l’Energie annonce le recours à la Réserve stratégique nationale de pétrole pour baisser les prix de l’énergie

Transport et infrastructure

3. Le Département des Transports lance huit projets pilotes pour expérimenter l’intégration des aéronefs de nouvelle génération dans l’espace aérien américain

Industrie

4. Le pôle Entreprises et Innovation participe à la réunion du comité des Conseillers du Commerce extérieur de Floride à Orlando

Agriculture et industrie agroalimentaire

5. Les agriculteurs américains sont affectés par la hausse du prix des engrais azotés en lien avec le conflit en Iran

Propriété Intellectuelle

6. L’USTR a publié son rapport annuel sur les marchés notoires de contrefaçons et de contenus pirates

Numérique et innovation

Brèves

Santé

Brèves

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2026-03-06T00:00:00+01:00

Commerce et sanctions

1. La Cour américaine du commerce international ordonne le remboursement des droits IEEPA

Climat – énergie – environnement

2. Le pôle EDDET participe à un sommet US-UE sur le Gaz naturel liquéfié (GNL) à Pittsburgh (Pennsylvanie)

3. Le Département de l'Énergie réunit les pays du « Vertical Gas Corridor » pour renforcer la coordination énergétique

4. Les promoteurs de GNL américains signent en 2025 le plus grand volume de contrats de vente et achat depuis 2022

Transport et infrastructure

5. Le Secrétaire américain aux Transports annonce un financement du transport public dans les villes hôtes de la Coupe du Monde 2026

Industrie

Brèves

Distribution et divertissement

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

Brèves

Numérique et innovation

Brèves

Santé

6. NVIDIA renforce ses liens avec le secteur de la santé et des biotechnologies

Flash Conjoncture Pays avancés - Aux États-Unis, un impact modéré des droits de douane sur les prix à la consommation

2026-02-27T00:00:00+01:00

En 2025, les États-Unis ont augmenté leurs droits de douane à un niveau historiquement élevé, ciblant un vaste nombre de pays-partenaires et de secteurs. Le taux payé par les importateurs américains (montant des droits perçus par les douanes américaines rapporté au total des importations) est passé de 2 % en décembre 2024 à 9 % en décembre 2025, après avoir culminé à 11 % en septembre et octobre 2025.

Si l’essentiel du fardeau des droits de douane est supporté par les agents économiques américains (au moins 80 %)^[1], l'impact sur l’inflation américaine est resté contenu en 2025. L’inflation des biens hors énergie et alimentaire, principale composante affectée par les mesures douanières, a augmenté à +0,8 % en moyenne annuelle en 2025 (après −1,1 % en 2024) contribuant à hauteur de +0,1 pt à l’inflation totale (après −0,2 pt) (cf. Graphique 1). En particulier, l’Insee montre dans sa note de conjoncture de décembre 2025 que l’inflation a nettement augmenté entre mai et septembre 2025 pour les biens fortement exposés au commerce international (plus de 40 % de contenu importé dans la consommation), à l’inverse de l’inflation des biens et services moins exposés (part de la consommation importée inférieure à 40 %) qui est restée stable. Toutefois, l’inflation des biens hors énergie et alimentaire s’est stabilisée à +1,4 % en novembre et décembre, avant de diminuer à +1,1 % en janvier 2026, en raison d’un effet de base négatif.

Graphique 1. Inflation totale et contribution des biens hors énergie et alimentaire (g.a., non-cvs)

Certaines stratégies des entreprises américaines (stockage préventif, effort de marge, diversification de leurs fournisseurs) ont permis de contenir l’impact des mesures tarifaires sur l’indice des prix à la consommation (IPC) aux États-Unis. En effet, plusieurs stratégies des entreprises américaines, hétérogènes selon les secteurs, ont permis de modérer l’impact des droits de douane sur le consommateur. D’une part, elles ont constitué d’importants stocks avant l’entrée en vigueur des mesures (frontloading), en particulier au 1^er trimestre 2025. D’autre part, elles ont probablement réalisé un effort de marge – au moins temporairement, dans un contexte de forte incertitude juridique et commerciale et de niveau historiquement élevé des marges des sociétés non-financières depuis la fin du Covid. Enfin, ces dernières ont rapidement réorienté leurs approvisionnements vers des fournisseurs moins taxés, comme l’illustre la forte contraction du poids de la Chine dans les importations américaines, concomitante à la hausse en provenance d’autres pays d’Asie notamment (Taïwan, Vietnam, Thaïlande et Inde).

L’impact de la hausse des droits de douane sur l’inflation devrait néanmoins rester modéré et temporaire en raison de la structure de l’économie américaine qui est faiblement intensive en importations de biens. L’impact total des droits de douane sur l’inflation devrait rester modéré car les États-Unis sont une économie faiblement intensive en importations en biens pour servir sa demande finale (10 %, contre 19 % pour le Canada et 17 % pour le Royaume-Uni, cf. Graphique 2). En outre, le risque d’un potentiel effet d’entraînement dans les chaînes de valeur américaines, et donc de persistance de l’inflation, est limité car les biens intermédiaires et d’équipement ont été relativement épargnés par rapport aux biens de consommation finale.

Graphique 2. Intensité en importations de biens dans la demande finale en 2024, par pays (%, en valeur)

^[1]En 2025, les fournisseurs étrangers des États-Unis ont été exposés à un double choc de compétitivité du fait de la dépréciation du dollar et de la hausse des droits de douane. Dans ce contexte, la stagnation des prix à l’importation aux États-Unis (qui n’incluent pas les droits de douane) suggère que les exportateurs étrangers ont partiellement absorbé ces deux chocs, en réduisant leurs marges. [Voir Pellerin M., (2025), « États-Unis: Stabilité de l’indice des prix à l’importation depuis le retour de Trump », DG Trésor, novembre 2025.]. Selon Goldman Sachs et la Fed de New-York, les exportateurs étrangers ne contribueraient que modestement au partage du fardeau avec les entreprises et les ménages américains (resp. 18 % et 14 %).

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2026-02-27T00:00:00+01:00

Commerce et sanctions

1. Les États-Unis remplacent les droits de douane dits « IEEPA » par un droit temporaire de 10% imposé au titre de la section 122 du Trade Act de 1974

2. Les États-Unis annoncent la signature d’un accord commercial avec l’Indonésie

3. Le Bureau du représentant américain au commerce (USTR) lance un appel à commentaires pour structurer un accord plurilatéral sur les minéraux critiques

Climat – énergie – environnement

4. Le Département de l’Intérieur annonce une contribution majeure à la réforme de la loi sur l’évaluation environnementale

5. Le Département de l’Energie annonce des prêts pour un montant total de 26,5Mds$ pour fiabiliser le réseau électrique en Géorgie et Alabama

6. L’Agence de Protection de l’environnement abroge la réforme de 2024 sur les émissions de polluants atmosphériques dangereux par les centrales électriques

Transport et infrastructure

7. Le Département des Transports signe un nouvel accord avec un Etat fédéré visant à réduire les formalités administratives et à accélérer la construction de projets de transport.

Industrie

Brèves

Distribution et divertissement

Brèves

Numérique et innovation

Brèves

Santé

Brèves

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2026-02-20T00:00:00+01:00

Commerce et sanctions

1. La Cour suprême invalide les droits de douane imposés au titre de l’IEEPA

Climat – énergie – environnement

2. Le président D. Trump renforce la production nationale de phosphore et d’herbicides à base de glyphosate pour la sécurité agricole et nationale

3. Le Secrétaire à l’Energie maintient en activité des centrales à charbon par ordre d’urgence

Transport et infrastructure

4. La Maison Blanche publie sa nouvelle stratégie maritime

5. La Federal Aviation Administration exige que toutes les compagnies aériennes commerciales s'engagent formellement à recruter leurs pilotes sur la base du mérite

Industrie

Brèves

Numérique et innovation

Brèves

Santé

Brèves

Flash Conjoncture Pays avancés - « Low hire, low fire » : ralentissement ou stabilisation du marché du travail américain ?

2026-02-13T00:00:00+01:00

Les chiffres d’emploi, publiés le 11 février par le Bureau of Labor Statistics (BLS), offrent à première vue une image rassurante du marché du travail américain. En effet, ils attestent d’une diminution du taux de chômage (4,3 %, après 4,4 %) et du nombre de chômeurs (7,4 millions après 7,5 millions) en janvier 2026, et d’une forte augmentation des créations d’emplois, qui s’établissent à +130 000 (après +48 000 en décembre). Le rapport note une forte augmentation des emplois dans le secteur de la santé (+82 000), de l’assistance sociale (+42 000) et de la construction (+33 000), tandis que 34 000 emplois ont été détruits au sein de l’administration fédérale.

Ces chiffres s’accompagnent néanmoins de fortes révisions à la baisse calculées par le BLS sur l’ensemble de l’année 2025 (cf. Graphique 1). Ainsi sur l’année 2025, l’économie américaine a créé 181 000 emplois, soit 403 000 emplois de moins qu’initialement estimés, le 1^er trimestre concentrant à lui seul les deux tiers de ces révisions (−272 000 emplois). Ces révisions portent la moyenne mensuelle de créations d'emplois à +15 000, contre une moyenne de +49 000 estimée avant révision, marquant la plus faible performance annuelle hors période de récession depuis 2003 (cf. Graphique 2).

L’atonie des créations d’emplois en 2025 s’explique par la conjonction d’un taux d’embauche et de rupture de contrat faibles. Selon le rapport Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) du BLS de février, les embauches comme les séparations (incluant licenciements, démissions et mises à pied) ont peu évolué en décembre, s’établissant chacune à 5,3 millions, après 5,1 millions en novembre. Le taux d’embauche et le taux de séparation fluctuent peu depuis le 2^nd semestre 2024 et restent en-dessous de leurs standards prépandémie (cf. Graphique 3), amenant les analystes à qualifier la situation de « low hire, low fire ».

Malgré un rythme plus faible de créations d’emplois, le taux de chômage se stabilise autour de 4,3 % depuis mai 2025, soit un niveau légèrement en-dessous de sa moyenne 2015-2019, en raison d’un faible dynamisme de la population active, qui s’explique en grande partie par la baisse de l’immigration nette. La Fed de San Francisco (FRBSF) anticipe une immigration nette de +0,5 million de personnes en 2025, contre +2,2 millions en 2024. Dans cette conjoncture de faible dynamisme de l’offre et de la demande de travail, le nombre de créations d'emplois nécessaires pour absorber la croissance de la population active, appelé seuil d’équilibre, a nettement diminué. Alors que ce seuil se situait encore à +170 000 début 2024 selon le Peterson Institute, la FRBSF estime désormais qu’un maximum de +70 000 créations d'emplois mensuelles suffiraient à équilibrer le marché du travail, soit des niveaux légèrement inférieurs à ses estimations pré-covid.

Bien que la perception des risques baissiers sur l’emploi semble avoir diminué en janvier, certains signaux appellent néanmoins à la prudence. Parmi eux, l’indicateur de confiance des consommateurs du Conference Board a reculé en janvier à son plus bas niveau depuis 2014. Cette dégradation s’explique surtout par un affaiblissement marqué des anticipations à six mois sur l’emploi, ainsi que par une perception moins favorable des opportunités professionnelles. En outre, la baisse des taux d’offre d’emploi en-dessous de leur moyenne 2015-2019 depuis novembre (cf. Graphique 3), la hausse des demandes initiales d’allocations chômage ces dernières semaines et les destructions d’emplois dans le secteur public pour le 4^e mois consécutif envoient des signaux plutôt négatifs qui seront à surveiller dans les prochains mois.

[Etats-Unis] Brèves Sectorielles du 12 février 2026

2026-02-13T00:00:00+01:00

Sommaire

Commerce et sanctions

1. Les Etats-Unis et l’Inde annoncent un accord commercial cadre et provisoire ainsi que la suppression des droits supplémentaires de 25% liés aux importations indiennes de pétrole russe

2. Les Etats-Unis et l’Argentine annoncent la signature d’un accord commercial

3. Les Etats-Unis et le Bangladesh annoncent la signature d’un accord commercial

Climat – énergie – environnement

4. Le président D. Trump et l’Administrateur L. Zeldin annoncent « la plus grande action de déréglementation de l’histoire des États-Unis » en supprimant l’« endangerment finding »

Transport et infrastructure

5. Le pôle EDDET participe à un programme de visites en Alabama et en Louisiane sur le thème des transports et de la logistique

Industrie

Brèves

Distribution et divertissement

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

Brèves

Propriété Intellectuelle

Brèves

Numérique et innovation

Brèves

Santé

6. L’administration américaine lance la plateforme de vente directe de médicaments TrumpRx

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2026-02-06T00:00:00+01:00

Commerce et sanctions

1. Les Etats-Unis annoncent collaborer avec le Mexique, l’Union européenne et le Japon pour développer conjointement des chaînes d’approvisionnements en minéraux critiques

2. Le gouvernement américain a présenté le projet « Vault » qui vise à constituer une réserve de minéraux critiques pour les entreprises américaines

Climat – énergie – environnement

3. Autres points sur la réunion ministérielle sur les minéraux critiques du 4 février

4. Les prix de gros de l'électricité ont augmenté en 2025 aux États-Unis en raison de la hausse des prix du gaz naturel

Transport et infrastructure

Brèves

Industrie

Brèves

Distribution et divertissement

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

Brèves

Numérique et innovation

Brèves :

Santé

5. Le Congrès américain adopte une réforme des Pharmacy Benefit Managers (PBM)

Le secteur pétrolier canadien à l’heure des évènements au Venezuela

2026-02-02T00:00:00+01:00

Quatrième producteur mondial de pétrole brut, le Canada exporte près de 80 % de sa production, principalement vers les États-Unis. Ce pétrole se trouve potentiellement en concurrence avec les importations de brut lourd vénézuelien. Compétitif et fiable, le brut canadien bénéficie d’une forte intégration des filières nord-américaines, mais le contexte vénézuélien renforce toutefois la pression pour diversifier les exportations, et accélérer la construction de nouvelles infrastructures.

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2026-01-30T00:00:00+01:00

Commerce et sanctions

1. Les Etats-Unis et le Salvador annoncent un accord commercial

Climat – énergie – environnement

2. Le Département de l’énergie restructure son Bureau des minéraux critiques pour mieux répondre aux défis énergétiques

Transport et infrastructure

3. Le Secrétaire aux transports annonce une nouvelle organisation de l’administration fédérale de l’aviation (FAA)

Industrie

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

4. En soutien aux agriculteurs, Donald Trump appuie la commercialisation du biocarburant E15 toute l’année

Numérique et innovation

Brèves

Santé

5. CMS annonce la sélection de 15 nouveaux médicaments pour négociation de prix dans le cadre de la mise en œuvre de l’IRA

Flash Conjoncture Pays avancés - L’opération américaine au Venezuela n’a pas eu d’impact majeur à ce stade sur les prix du pétrole

2026-01-23T00:00:00+01:00

Le 3 janvier 2026, les États-Unis ont mené une opération militaire au Venezuela qui s’est soldée par la capture du président vénézuélien Nicolás Maduro et par son transfert aux États-Unis en vue de poursuites pénales. Cette opération n’a pas eu d’effet majeur sur les marchés pétroliers à ce stade. Le 5 janvier 2026 (soit la 1^ère date disponible après l’intervention), les prix ont en effet augmenté de +1,6 % pour s’établir à 61,8 $ avant de redescendre sous les 60 $ dès le 7 janvier (cf. Graphique 1).

Si une période d’incertitude a pu faire augmenter les prix dans un premier temps, les États-Unis se sont rapidement engagés à faciliter le retour du pétrole vénézuélien sur les marchés mondiaux, en mobilisant les acteurs privés américains pour mettre à niveau les infrastructures vénézuéliennes et fournir les diluants nécessaires au raffinage, ainsi qu’à lever certaines sanctions contre le Venezuela afin de permettre l’exportation de leur pétrole. Alors que le Venezuela possède les plus grandes réserves de pétrole au monde, estimées à 300 millions de barils d’après l’OPEP et la CIA américaine, ces deux engagements pourraient contribuer à fortement augmenter l’offre de pétrole et donc à baisser les prix.

Les volumes de pétrole vénézuélien disponibles à l’exportation restent très restreints à ce jour. En effet, la production pétrolière du Venezuela a fortement baissé depuis la fin des années 2000 et représente aujourd’hui moins de 1 % de l’offre mondiale. Cette diminution est directement liée aux sanctions, en premier lieu, mais aussi aux politiques de nationalisation de nombreux projets pétroliers avec le retrait de la propriété ou du contrôle des actifs des entreprises étrangères sur le sol vénézuélien, entraînant un sous-investissement dans la filière. La qualité du pétrole vénézuélien (souvent lourd et nécessitant des capacités de raffinage spécifiques) ainsi que les besoins élevés en investissement et technologie expliquent également pourquoi les prix n’ont pas davantage baissé après les annonces des États-Unis.

Toutefois, de nombreuses interrogations subsistent quant à l’impact de cette situation sur les marchés pétroliers, notamment sur la question de la réorientation des flux pétroliers. En facilitant un redéploiement des flux de pétrole vénézuélien, les États-Unis pourraient pousser certains acheteurs asiatiques à s’orienter vers d’autres fournisseurs.

Par ailleurs, d’autres événements géopolitiques ont également eu un impact sur les prix pétroliers ces dernières semaines sans qu’il ne soit possible d’isoler précisément les conséquences de chacun. Ainsi, la situation en Iran depuis le 8 janvier et la potentialité d’une intervention américaine ont soutenu les prix du fait des craintes quant à la perturbation de la production pétrolière iranienne. Depuis le début de l’année 2026, les prix pétroliers s’établissent en moyenne à 63,2 $, soit une hausse de +2,5 % par rapport à la moyenne de décembre 2025 (61,6 $).

Cependant, globalement, les prix du pétrole restent soumis à la pression baissière d’une offre mondiale abondante et d’une demande mondiale au ralenti. Le rapport de l’AIE de janvier 2026 prévoit une nouvelle hausse de l'offre mondiale de pétrole en 2026 (+2,5 Mb/j, après +3,0 Mb/j en 2025).

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2026-01-23T00:00:00+01:00

Commerce et sanctions

Brèves

Climat – énergie – environnement

1. L’Agence d’information sur l’énergie prévoit une baisse de la production de pétrole aux Etats-Unis à partir de 2027

Transport et infrastructure

2. Le Secrétaire aux transports dresse le bilan de son action un an après l’arrivée au pouvoir du Président Trump

Industrie

Brèves

Distribution et divertissement

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

Brèves

Numérique et innovation

3. Le SER présent au CES 2026 à Las Vegas

Santé

Brèves

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2026-01-16T00:00:00+01:00

Commerce et sanctions

1. D. Trump déclare l’état d’urgence pour protéger les recettes pétrolières vénézuéliennes

2. La Maison Blanche publie les conclusions de l’enquête 232 sur les minéraux critiques

3. La Maison Blanche publie les conclusions de l’enquête 232 sur les semi-conducteurs

4. Le Département du Commerce annonce la conclusion d'un accord commercial avec Taïwan

5. Le Département du Commerce publie une nouvelle politique de contrôle des exportations pour certains circuits avancés à destination de la Chine et de Macao

Climat – énergie – environnement

6. D’après Rhodium Group, les émissions de gaz à effet de serre des États-Unis ont augmenté de 2,4 % entre 2024 et 2025

Transport et infrastructure

7. Le secrétaire aux Transports annonce une simplification de la réglementation sur le transport d’énergie pour baisser les coûts au profit des consommateurs américains

Industrie

Brèves

Distribution et divertissement

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

8. L’administration Trump a publié les Dietary Guidelines for Americans

Numérique et innovation

Brèves

Santé

9. Donald Trump annonce un Great Healthcare Plan

Flash Conjoncture Pays avancés - États-Unis : la fiabilité des données d’inflation impactée par le shutdown

2026-01-09T00:00:00+01:00

L’inflation a nettement baissé aux États-Unis entre septembre* et novembre 2025, passant de +3,0 % à +2,7 % en g.a. selon le Bureau of Labor Statistics (BLS). Cette baisse s’inscrit à rebours des attentes de marché, qui estimaient que l’inflation augmenterait modérément, à +3,1 %, dans un contexte de transmission croissante de la hausse des droits de douane au consommateur américain.

La baisse de l’inflation en novembre est principalement portée par sa composante sous-jacente, qui diminue à +2,6 %, après +3,0 %, un niveau également largement inférieur aux attentes de marché (+3,0 %). Le sous-jacent contribue ainsi à hauteur de −0,3 pt à la baisse de l’inflation totale, essentiellement en raison de la modération des prix du logement (à +3,0 %, après +3,6 % ; cf. graphique 1). Le ralentissement des prix des denrées alimentaires, à +2,6 %, après +3,1 %, contribue également au reflux de l’inflation, à hauteur de −0,1 pt. À l’inverse, les prix de l’énergie accélèrent, à +4,2 %, après +2,8 %, tirant l’inflation à la hausse de +0,1 pt, du fait du dynamisme des prix du gasoil et de l’électricité.

La fiabilité des données d’inflation de novembre est toutefois remise en cause par de nombreux économistes, les séries ayant été fortement perturbées par le shutdown. Du fait de la durée exceptionnelle de ce shutdown, la collecte des données par les agents du Bureau of Labor Statistics (BLS) n’a repris que le 14 novembre, ce qui a concentré l’échantillon du mois de novembre sur une période où les prix sont temporairement abaissés pour les promotions du Black Friday. Pour certaines composantes, le BLS a dû recourir à des estimations ou à des sources alternatives faute de données issues des enquêtes. Pour le logement, qui représente environ un tiers de l’inflation totale, bien que disposant des données d’enquête pour novembre, le BLS a largement neutralisé l’évolution de ce sous-indice de prix. Au total, le nombre de séries de prix jugées insuffisamment robustes pour publication par le BLS est passé de 17 à 45 entre septembre en novembre, un niveau jamais atteint depuis la publication de cette série (cf. graphique 2).

Ces doutes s’inscrivent dans un contexte de tensions plus large dans la collecte de données sur l’inflation et l’emploi par le BLS ces derniers mois, liées notamment à des contraintes de financement ayant engendré une pénurie de personnel dans certaines zones géographiques. Sur l’emploi, ces doutes sont antérieurs à l’arrivée de l’administration Trump II. En septembre, le BLS avait ainsi fortement révisé à la baisse les créations d’emploi sur la période d’avril 2024 à mars 2025, de −911 000, soit quasiment une réduction de moitié par rapport à l’estimation initiale (1 758 000).

*En raison du shutdown, le point correspondant à l’inflation d’octobre ne sera jamais publié.

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2026-01-09T00:00:00+01:00

Commerce et sanctions

1. D. Trump interdit l’acquisition d’actifs liés aux semiconducteurs pour des raisons de sécurité nationale

2. Le Bureau du représentant américain au Commerce (USTR) a rendu ses conclusions dans le cadre de l’enquête 301 sur les pratiques chinoises dans l’industrie des semiconducteurs

Climat – énergie – environnement

3. Le président D. Trump ordonne le retrait des Etats-Unis d’une soixantaine d’organisations internationales

4. Le Département de l’Energie annonce un accord énergétique historique entre les Etats-Unis et le Venezuela

5. Le Département de l’Intérieur annonce la suspension immédiate de toutes les concessions de projets éoliens offshore

Transport et infrastructure

Brèves

Industrie

Brèves

Distribution et divertissement

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

Brèves

Numérique et innovation

Brèves

Santé

6. La FDA publie deux lignes directrices finales sur les produits catégorisés « bien-être » et les logiciels d’aide à la décision clinique

La filière automobile canadienne face à de profonds bouleversements

2026-01-05T00:00:00+01:00

Le contexte de guerre commerciale perturbe la filière automobile, même si les ventes de véhicules ne sont pas freinées pour le moment. La filière des véhicules zéro émission, qui devait servir de relais de croissance, subit un ralentissement dont les causes sont toutefois multiples. L'objectif de 100% de ventes de VZE d'ici 2035 devrait être revu à la baisse, du fait d’une demande insuffisamment dynamique, d’un manque d’infrastructures de recharge et de l’influence des politiques américaines.

Flash Conjoncture Pays avancés - États-Unis : une balance commerciale plus dégradée qu’en 2024

2025-12-19T00:00:00+01:00

En cumulé, entre janvier et septembre 2025 (dernier point disponible), le solde en biens et services (périmètre balance des paiements) s’élève à −765 Md$, contre −653 Md$ à la même période l’année dernière, soit une dégradation de −17 %. Le creusement du déficit commercial américain par rapport à 2024 s’explique par une augmentation plus marquée des importations que des exportations (+7,7 % contre +5,2 %), en lien avec le phénomène d’anticipation des droits de douane. Le frontloading s’est traduit par une forte augmentation des importations au 1^er trimestre (+14,8 %), qui s’est ensuite entièrement résorbée au 2^e trimestre (−14,8 %). Au 3^e trimestre, les importations sont restées quasi-stables (−0,1 %). La dégradation du solde commercial est entièrement imputable au commerce en biens, dont le déficit sur la période s’élève à −1 004 Md$, contre −887 Md$ en 2024. Sur la même période, l’excédent commercial lié aux services s’est quant à lui accru de +9,2 %.

En décomposant sectoriellement le solde commercial en biens (périmètre des douanes), on observe de fortes disparités (cf. Graphique 1). Selon cette définition, le déficit commercial en biens s’est dégradé de 14 %. Les catégories de biens ayant le plus contribué au creusement du déficit en 2025 par rapport à 2024 sont dans l’ordre décroissant les biens d’équipement (−6,7 pts), les fournitures industrielles (−4,5 pts) et les biens de consommation (−4,1 pts). Les véhicules automobiles, affectés par des droits de douane spécifiques plus élevés, représentent la seule catégorie de biens ayant permis de réduire le déficit commercial de 2,6 pts. Néanmoins, il convient de noter qu’autant les imports (−9,9 %) que les exports (−9,5 %) de véhicules ont baissé en 2025 par rapport à la même période l’année dernière.

Avec un taux effectif moyen de droits de douane de 14,4 % sur leurs importations fin novembre selon l’OMC, les États-Unis atteignent des niveaux inégalés depuis 1930, avec des répercussions sur l’activité économique. Depuis janvier, l’activité du secteur manufacturier se détériore nettement et les enquêtes soulignent en particulier les effets négatifs des droits de douane, qui pèsent à la fois sur les coûts de production, les marges et les décisions d’investissement. Selon l’enquête de l’Institute for Supply Management (ISM), l’activité manufacturière continue de reculer en novembre (48,2 après 48,7 en octobre), à un rythme encore plus rapide que les mois précédents. L’indice reste en territoire de contraction pour le 9^e mois consécutif (cf. Graphique 2). Selon ce rapport, les usines font face à une baisse des commandes en novembre (47,4 contre 49,4) qui signale une demande intérieure et extérieure faible, et une hausse des prix des intrants (58,5 contre 58,0).

Note de lecture : un niveau supérieur (resp. inférieur) à 50 indique une expansion (resp. contraction) de l’activité par rapport au mois précédent. Les PMI Prix et PMI Production correspondent au solde sur l’évolution des prix et de la production.

De nombreuses incertitudes quant à la mise en œuvre complète et pérenne des droits de douane subsistent, étant donné le contentieux en cours devant la Cour suprême sur les droits IEEPA^[1] et les récents revirements de l’administration, qui a annulé ou réduit ses droits de douane sur plus de 200 produits alimentaires essentiels (bœuf, café, banane, etc.) ces dernières semaines afin d’alléger la pression sur le pouvoir d’achat des ménages. Des interrogations subsistent par ailleurs quant à la capacité des douanes américaines à recouvrer l’intégralité des recettes additionnelles attendues. À cet égard, l’OCDE a souligné dans son rapport de décembre que les taux de recouvrement constatés ex-post demeurent inférieurs de 3 points de pourcentage aux taux effectifs théoriques estimés.

[1] L’International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) donne au Président des pouvoirs économiques d’urgence dont celui de réguler les importations. Le contentieux porte sur la légalité de son usage pour imposer des droits de douane à grande échelle.

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2025-12-19T00:00:00+01:00

Commerce et sanctions

Brèves

Climat – énergie – environnement

1. Les Etats-Unis et le Mexique signent un accord pour résoudre la crise des eaux usées de la rivière Tijuana.

Transport et infrastructure

2. Le Département des transports présente la première stratégie nationale de mobilité aérienne avancée

3. Le secrétaire aux Transports annonce un appel à projets de 1,5 Mds$ pour les infrastructures

Industrie

Brèves

Distribution et divertissement

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

Brèves

Numérique et innovation

4. La Maison-Blanche publie un décret visant à instaurer un cadre réglementaire fédéral unique pour l’IA et à préempter certaines législations des États fédérés

Santé

Brèves

Etats-Unis – Brèves Sectorielles du 12décembre

2025-12-13T00:00:00+01:00

Sommaire

Commerce et sanctions

Brèves

Climat – énergie – environnement

1. Le Département de l’Energie publie les études du National Petroleum Council sur la modernisation de l’infrastructure énergétique américaine

2. Le Département de l’Intérieur a mené avec succès la première des ventes aux enchères de baux pétroliers et gaziers demandées par le One Big Beautiful Bill Act

Transport et infrastructure

3. Le Département des Transports revoit les normes de consommation de carburant pour les voitures particulières et les camions légers

Industrie

Brèves

Distribution et divertissement

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

4. Le président Trump a annoncé un plan de renflouement de 12Md$ pour les agriculteurs

Numérique et innovation

Brèves

Santé

5. Le Royaume-Uni annonce de premières mesures de mise en œuvre de l’accord pharmaceutique avec les Etats-Unis

6. Le Département américain de la Santé (HHS) publie sa stratégie IA

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2025-12-02T00:00:00+01:00

Commerce et sanctions

1. Les Etats-Unis et le Royaume-Uni concluent un accord de principe sur la tarification des produits pharmaceutiques

Climat – énergie – environnement

2. Le Département de l’Intérieur verse plus de 14Mds$ de revenus issus de la production d’énergie et de minerais sur les terres fédérales

3. Le Département d’Etat annonce des discussions avec le Mexique sur les livraisons d’eau attendues vers les Etats-Unis

Transport et infrastructure

Brèves

Industrie

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

Brèves

Numérique et innovation

4. La Maison-Blanche signe un décret présidentiel lançant la « Mission Genesis » pour l’exploitation des données publiques via l’IA afin d’accélérer la recherche scientifique

5. Un tribunal fédéral rejette la plainte de la Federal Trade Commission contre Meta, accusé de détenir un monopole illégal sur le marché des réseaux sociaux

Santé

Brèves

Flash Conjoncture Pays avancés - États-Unis : Stabilité de l’indice des prix à l’importation depuis le retour de Trump

2025-11-21T00:00:00+01:00

En 2025, les fournisseurs étrangers des États-Unis ont été exposés à un double choc de compétitivité du fait de la dépréciation du dollar (−5,9 % pour le taux de change effectif nominal des États-Unis entre décembre 2024 et octobre 2025) et de la hausse des droits de douane (le taux effectif passant de 2,3 % à 10,4 % entre décembre 2024 et août 2025). Dans ce contexte, la stagnation des prix à l’importation aux États-Unis (qui n’incluent pas les droits de douane) suggère que les exportateurs étrangers ont partiellement absorbé ces deux chocs, en réduisant leurs marges.

Si le dollar s’est déprécié avec les principaux partenaires à l’importation des États-Unis, tous n’ont pas adopté la même stratégie de transmission aux prix (cf. Graphique 1). Les indices de prix à l’importation des États-Unis sont restés stables depuis l’Union européenne (UE), le Canada et le Mexique. Les indice de prix à l’importation ont modérément augmenté depuis le Royaume-Uni, Taïwan et le Japon, suggérant qu’ils ont commencé à répercuter partiellement l’appréciation bilatérale de leur monnaie face au dollar sur les prix de leurs exportations vers les États-Unis. Plus particulièrement, les exportateurs japonais ont adopté des stratégies hétérogènes en fonction des secteurs : le prix des exportations japonaises automobiles vers les États-Unis a notamment reculé de 20 %.

À l’inverse, la Chine semble être le seul partenaire avec lequel l’indice des prix à l’importation ait baissé, quoique modérément (−3,0 %) en comparaison du taux effectif qui lui est appliqué (36,7 %). Plusieurs facteurs ont permis à la Chine de supporter cet effort : (i) l’appréciation de sa monnaie avec le dollar a été plus faible qu’ailleurs (+2,3 %, contre +11,1 % pour l’euro), (ii) sa monnaie s’est fortement dépréciée face à l’euro (−8,0 %), améliorant ainsi la compétitivité-prix de ses exportations vers la zone euro qui pourrait permettre de compenser partiellement l’effort de marge opéré sur les ventes vers les États-Unis, et (iii) une tendance antérieure à 2025 de baisse de ses prix à l’exportation, en lien avec ses surcapacités industrielles, renforcées par une demande intérieure atone.

Sectoriellement, l’évolution des indices de prix à l’importation des biens est plus contrastée (cf. Graphique 2). Les trois principaux secteurs d’importation, représentant dans leur ensemble 44 % des importations américaines en 2024, ont vu leur indice baisser entre décembre 2024 et août 2025 :

−1,7 % pour les produits informatiques et électroniques (16 % des importations américaines), surtout dans les équipements de communication (−8 %), qui sont importés pour presque moitié de Chine. Les droits de douane du secteur n’ont pourtant augmenté que de +3 pt entre octobre 2024 et août 2025, atteignant 4 %.
−0,9 % pour les produits chimiques et pharmaceutiques (12 %), grâce à leur baisse prononcée dans les produits chimiques de base (−9 %) importés pour un tiers auprès de l’UE. Les droits de douane sur ces produits n’ont pourtant également augmenté que de +3 pt, à 4 %.
−0,4 % pour les équipements de transport (15 %), en raison de la baisse des prix des automobiles et de leurs pièces détachées, fournis pour plus du tiers par le Mexique. Les droits de douane sur ces produits ont augmenté fortement de +14 pt, à 16 %.

À l’inverse, deux secteurs d’importation, parmi les plus touchés par la hausse des droits de douane, contribuent positivement à l’évolution de l’indice des prix à l’importation :

+7,2 % pour la fabrication de métaux primaires (4 % des importations américaines), en particulier dans les métaux non ferreux hors aluminium (+16 %, articles en métaux précieux et or non monétaire) portés par la forte hausse du cours de l’or et importés d’abord depuis le Canada et la Suisse. Les droits de douane sur ces produits ont pourtant augmenté de +14 pts, à 16 %.
+3,6 % pour les produits alimentaires (4 %), notamment dans le chocolat et confiseries dérivées (+45 %) dont l’offre est pénalisée par de mauvaises récoltes et surtout importée du Canada, du Mexique et de l’UE, dans les produits carnés (+12 %), d’abord fournis par le Canada et l’Australie. Les droits de douane sur ces produits ont augmenté de +6 pts, à 9 %.

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2025-11-21T00:00:00+01:00

Commerce et sanctions

1. L'administration publie une déclaration conjointe avec la Suisse et le Liechtenstein

Climat – énergie – environnement

2. Les Etats-Unis et l’Arabie Saoudite signent une série d’accords visant à approfondir leur partenariat stratégique

3. Le Département de l’Intérieur propose de réviser les règlements d’application de la loi sur les espèces en danger

Transport et infrastructure

4. Le Département des transports dévoile un nouveau mannequin de simulation d’impact pour femmes, le premier du genre.

Industrie

Brèves

Distribution et divertissement

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

Brèves

Numérique et innovation

5. La Maison Blanche annonce un projet d’ordre exécutif pour poursuivre en justice les Etats adoptant des lois régulant l’intelligence artificielle (« Eliminating State Law Obstruction of National AI Policy »)

Santé

Brèves

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2025-11-14T00:00:00+01:00

Commerce et sanctions

1. La Maison-Blanche annonce la conclusion d’accords commerciaux avec l’Argentine, le Salvador, l’Equateur et le Guatemala

Climat – énergie – environnement

Brèves

Transport et infrastructure

2. La FAA maintien une réduction des vols malgré la fin du shutdown budgétaire

Industrie

Brèves

Distribution et divertissement

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

3. La fin du shutdown est saluée par les milieux agricoles car elle stabilise les financements jusqu’à fin 2026

Numérique et innovation

Brèves

Santé

4. CMS annonce le lancement d’un nouveau modèle de paiement fondé sur les « prix MFN » pour les patients couverts par Medicaid

Flash Conjoncture Pays avancés - Sanctions américaines et prix du pétrole

2025-11-07T00:00:00+01:00

Depuis le début de l’année, les États-Unis et l’Europe ont renforcé leurs sanctions visant la Russie et ses exportations de pétrole. Plusieurs paquets de sanctions (du 15^e au 19^e) ont été adoptés par le Conseil de l’Union européenne (UE) depuis janvier 2025. Le 18^e paquet, voté en juillet, a abaissé le plafond de prix (« price cap ») pour le pétrole brut russe (de 60 $ à 47,6 $ le baril, correspondant à une décote de 15 % par rapport à la moyenne des prix du pétrole brut russe sur les 6 mois précédents) et mis en place un mécanisme automatique et dynamique permettant de modifier le plafonnement des prix du pétrole et d’en assurer l’efficacité. Le 19^e paquet, adopté le 23 octobre, a renforcé les restrictions contre la flotte fantôme et interdit les importations de gaz naturel liquéfié (GNL) à partir du 1^er janvier 2027. Des mesures fortes ciblent également les secteurs des infrastructures, des services financiers ainsi que du commerce.

Le 22 octobre, les États-Unis ont placé Rosneft et Lukoil, respectivement 1^er et 2^e exportateurs de pétrole brut de Russie, sur leur liste de sanctions entraînant le gel de leurs avoirs et l’interdiction pour toute entreprise américaine d’entretenir des relations commerciales avec ces groupes. Ces sanctions impacteraient environ la moitié de la production de pétrole russe et s’ajoutent aux désignations de l’administration Biden en janvier 2025 visant Surgutneftegaz (3^e exportateur) et Gazprom Neft (4^e).

L’annonce des sanctions a provoqué un sursaut des cours du Brent, en hausse de +5,4 % jeudi 23 octobre, atteignant 66,0 $ à la clôture (cf. Graphique 1). Cette hausse s’explique par la crainte d’une baisse momentanée de l’offre de pétrole, Rosneft et Lukoil concentrant près de 5 % de la production mondiale selon Reuters. Ce sentiment de tension s’inscrit dans un climat déjà fragilisé depuis l’été, marqué par l’intensification des frappes ukrainiennes sur les infrastructures énergétiques russes et par la décision de Moscou fin septembre de restreindre ses exportations de produits raffinés jusqu’au 31 décembre 2025.

Néanmoins, cette hausse des prix est restée modérée et n’a pas contrebalancé la tendance baissière à l’œuvre depuis le début de l’été. Du 31 octobre au 6 novembre, les prix se sont établis en moyenne à 64,2 $ (55,7 €) soit une baisse en moyenne hebdomadaire de −1,5 %. Le Brent s’est échangé à 67,9 $ (57,4 €) en moyenne au mois de septembre et à 63,9 $ (55,0 €) en octobre (soit −5,9 % sur un mois). Cette tendance baissière s’explique notamment par la situation de net excédent d’offre sur les marchés, dans un contexte de modération de la demande mondiale. Cette dernière devrait augmenter de +0,7 Mb/j à la fois en 2025 et en 2026, alors que les prévisions anticipent une croissance largement supérieure de l’offre mondiale en 2025 (+3,0 Mb/j, après +0,8 Mb/j en 2024) et 2026 (+2,4 Mb/j) (cf. Graphique 2), notamment en lien avec la stratégie d’augmentation de la production de l’OPEP+ depuis avril. Néanmoins, si le groupe a annoncé le 2 novembre une nouvelle augmentation, il a annoncé mettre en pause toute hausse supplémentaire en janvier, février et mars 2026.

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2025-11-07T00:00:00+01:00

Commerce et sanctions

1. La Maison-Blanche publie deux décrets présidentiels mettant en œuvre les engagements tarifaires de l’accord de Kuala-Lumpur

Climat – énergie – environnement

Brèves

Industrie

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

2. En dépit des victoires démocrates, l’électorat agricole et rural de Virginie est resté très fidèle au parti Républicain lors des élections du 4 novembre.

Numérique et innovation

3. Les États-Unis signent de nouveaux « accords sur la prospérité technologique » avec le Japon et la Corée du Sud

Santé

4. La Maison Blanche annonce des accords sur la tarification des traitements anti-diabète et anti-obésité d’Eli Lilly et Novo Nordisk aux Etats-Unis

Quelle fragmentation géopolitique des échanges ?

2025-11-06T00:00:00+01:00

Alors que les tensions géopolitiques s'exacerbent, les échanges économiques entre nations s'inscrivent de plus en plus dans une logique de blocs. On observe ainsi une réorganisation des échanges entre groupes de pays alignés géopolitiquement, autrement dit, une fragmentation géopolitique des échanges.

Selon nos estimations, portant sur une période antérieure à la seconde administration Trump, la fragmentation entre blocs de pays alliés militairement est plus marquée qu'entre pays alignés diplomatiquement ou entre pays entretenant une coopération économique étroite. Elle s'est amorcée avec l'annexion de la Crimée en 2014 puis accélérée avec l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022.

Depuis 2010, les pays alliés militairement aux États-Unis ont augmenté leurs importations depuis d'autres pays alliés des États-Unis d'environ 40 %, tandis qu'ils ont diminué de 80 % celles provenant d'alliés militaires de la Russie, relativement aux échanges entre et avec les pays n'appartenant pas à l'un de ces blocs (cf. Graphique).

La fragmentation peut résulter de stratégies répondant à des préoccupations légitimes, par exemple pour réduire les dépendances indésirables. Toutefois, une fragmentation des échanges serait moins efficace économiquement qu'une allocation libre des ressources.

De même, une réduction de la diversification des échanges pourrait nuire à la résilience de nos économies. Enfin, la fragmentation pourrait pénaliser notre capacité à relever des défis globaux, comme la transition écologique ou le développement.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 374>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Carluccio J., Gaulier G., Smagghue G. & Stumpner S. (2025), « Guerre commerciale et fragmentation géopolitique », Bloc-notes Éco (Billet de blog 389).
Aiyar S., Presbitero A. et Ruta M. (eds) (2023), “Geoeconomic Fragmentation: The Economic Risks from a Fractured World Economy”, CEPR Press, Paris & London.
Fajgelbaum P. D. & Khandelwal A. K. (2022), “The economic impacts of the US–China trade war”, Annual Review of Economics, 14, 205-228.
Gopinath G., Gourinchas P. O., Presbitero A. F. & Topalova P. (2025), “Changing global linkages: A new Cold War?”, Journal of International Economics, 153, 104042.

+ Voir toute la collection des études Trésor-Éco : Français / English

+ S’abonner à la collection Trésor-Éco : bit.ly/Trésor-Eco

[Etats-Unis] Brèves sectorielles du 31 octobre 2025

2025-10-31T00:00:00+01:00

Sommaire

Commerce et sanctions

1. D. Trump rencontre X. Jinping en marge du sommet de la Coopération économique pour l’Asie-Pacifique (APEC)

2.D. Trump conclut des accords commerciaux avec la Malaisie, le Cambodge, la Thaïlande et le Vietnam

Climat – énergie – environnement

3. Les Etats-Unis et la Thaïlande signent un Memorandum of Understanding sur la diversification des chaines d’approvisionnement en minerais et métaux critiques, et en terres rares

4. Les Etats-Unis et la Malaisie signent un Memorandum of Understanding sur la diversification des chaînes d’approvisionnement en minerais et métaux critiques, et en terres rares

5. Les Etats-Unis et le Japon signent un accord cadre pour renforcer la coopération dans les chaînes d’approvisionnement en minerais et métaux critiques, et en terres rares

Transport et infrastructure

6. Le Département des transports annule certains services aériens entre les Etats-Unis et le Mexique en raison du différend sur la mise en œuvre de l’accord aérien bilatéral

Industrie

Brèves

Distribution et divertissement

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

7. Le financement du SNAP est au centre des négociations du shutdown

Numérique et innovation

Brèves

Santé

Brèves

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2025-10-24T00:00:00+02:00

Commerce et sanctions

1. D. Trump impose des droits de douane de 25% sur les camions et pièces à compter du 1^er novembre

2. Le département au Trésor américain sanctionne deux majors pétrolières russes et leurs filiales

3. Les Etats-Unis et l’Australie concluent plusieurs accords de partenariats

Climat – énergie – environnement

4. Le Secrétaire à l’énergie américain et le Ministre qatari de l’Energie demandent le retrait de la CS3D dans une lettre adressée aux Etats membres de l’Union européenne

Industrie

Brèves

Distribution et divertissement

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

5. Les déclarations de Donald Trump sur l’importation de bœuf argentin suscitent de fortes réactions des éleveurs américains

Numérique et innovation

6. Le Departement of Commerce annonce l’ouverture d’une consultation sur son futur programme d’exportation d’IA

Santé

7. L’administration américaine prépare une enquête sur les politiques de tarification des médicaments étrangers

Etats-Unis – Brèves Sectorielles du 17 octobre 2025

2025-10-17T00:00:00+02:00

Sommaire

Commerce et sanctions

1. Le président D. Trump s’exprime sur la relation commerciale sino-américaine

Climat – énergie – environnement

2. Les Etats-Unis vont presque doubler leur capacité d’exportation de gaz naturel liquéfié d’ici 2029

Transport et infrastructure

3. Le DoT suspend 40M$ de financement à la Californie pour refus d’application des exigences fédérales en matière de maîtrise de l'anglais pour les conducteurs professionnels

4. Les Etats-Unis font échouer temporairement un accord mondial à l’OMI sur la décarbonation du secteur maritime

Industrie

Brèves

Distribution et divertissement

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

5. L’industrie américaine des produits de la mer saisit la justice contre une décision de l’administration fédérale des pêches d’interdire certaines importations.

Numérique et innovation

6. La Californie adopte de nouvelles lois sur la protection des mineurs en ligne

Santé

7. Astrazeneca annonce un accord avec la Maison Blanche sur la réduction du prix des médicaments

Flash Conjoncture Pays avancés - États-Unis : Des données alternatives pour suivre l’économie américaine en période de shutdown

2025-10-10T00:00:00+02:00

Depuis le 1^er octobre, l’administration fédérale américaine est entrée en shutdown, entraînant la mise en congé forcée d’environ 750 000 agents fédéraux. Cette situation perturbe la publication de nombreuses statistiques fédérales essentielles au suivi de l’économie américaine. C’est notamment le cas des données d’emploi pour septembre qui auraient dû être publiées le 3 octobre ou des données sur la balance commerciale d’août le 7 octobre. Celles sur l’inflation, attendues le 15 octobre, risquent également d’être retardées en l’absence d’accord sur le budget au Congrès. Ces indicateurs sont pourtant clés pour de nombreux acteurs économiques, notamment la Fed qui fait face à un arbitrage délicat entre le ralentissement du marché du travail et les pressions inflationnistes.

En l’absence de données publiées par le BLS (Bureau Labor Statistics), le secteur privé propose des indicateurs alternatifs qui n’offrent néanmoins qu’une perception parcellaire de la situation de l’emploi. Goldman Sachs (GS) publie un indicateur synthétique à partir de diverses sources : données issues des prestataires de services de paie (ADP, Homebase, UGK, cf. graphique 1), statistiques sur les licenciements ou encore enquêtes menées auprès des entreprises. Pour septembre, l’indicateur composite de GS estime que l’emploi a crû de 80 000 postes.

L’indicateur de GS, comme celui très suivi de l’entreprise prestataire de services de paie ADP, ne couvre qu’une partie du champ de l’emploi, le secteur privé, alors que dans le cadre du programme fédéral de démission différée, environ 150 000 employés fédéraux se seraient engagés à quitter leur poste d’ici à la fin de l’année, dont l’essentiel aurait choisi la date du 30 septembre pour démissionner. Par ailleurs, des biais d’échantillon sont probables puisque ces indicateurs se restreignent aux entreprises clientes des prestataires de services de paie. Ainsi, ces indicateurs sont considérés comme des prédicteurs peu performants des estimations d’emploi publiées par le BLS.

Pour l’inflation, les sources alternatives disponibles sont des substituts très imparfaits aux données du Bureau of Labor Statistics. Il est néanmoins possible de tenter une reconstitution de l’inflation sous-jacente par l’évolution de ses principales composantes telles que les voitures d’occasion (grâce au prix de vente moyen aux enchères de Manheim et JD Power), les autres biens (indice des prix en ligne d’Adobe), le logement (analyse des loyers publiés en ligne), l’assurance automobile (autorisations d’augmentation des tarifs au niveau fédéré) ou encore assurance santé (rapports d’entreprises). D’autres sociétés privées publient des données de prix, telles que NFIB ou ISM. Selon la prévision de GS, l’inflation ralentirait en septembre, à +0,26 % en glissement mensuel, contre +0,35 % en août. Enfin, dans le domaine académique, des chercheurs de la Harvard Business School ont mis au point un tracker mesurant en temps réel l’impact des droits de douanes sur les prix des biens domestiques et importés à partir de données à haute fréquence (cf. graphique 2).

Si le shutdown se poursuit, la Fed pourra en outre mobiliser ses propres données pour sa prochaine réunion des 28 et 29 octobre dans la mesure où elle est indépendante financièrement du Congrès. La Fed publie huit fois par an le « Beige Book », un rapport sur les conditions économiques dans les 12 districts fédéraux des États-Unis. Le prochain rapport sera publié le 15 octobre, soit deux semaines avant la prochaine réunion de politique monétaire. Par ailleurs, les Fed régionales publient leurs propres indices sur l’évolution des salaires et sur les prix payés par les entreprises pour leurs intrants ainsi que les anticipations d’inflation des consommateurs. Enfin, l’indicateur GDP Now de la Fed d’Atlanta est un indicateur fiable pour la prévision de PIB à court terme, même si celui-ci se fonde actuellement sur un ensemble de données plus restreint. Au 7 octobre, le GDP Now estimait une progression du PIB de +0,9 % au 3^e trimestre par rapport au trimestre précédent.

Etats-Unis – Brèves Sectorielles du 10 octobre 2025

2025-10-10T00:00:00+02:00

Sommaire

Commerce et sanctions

Brèves

Climat – énergie – environnement

1. Le président D. Trump réautorise un projet routier pour développer l’accès aux ressources minérales en Alaska et investit dans l’entreprise Trilogy Metals

2. L’Agence américaine d’Information sur l’Energie (EIA) met à jour ses prévisions à court-terme sur l’énergie

Transport et infrastructure

3. Le secrétaire américain aux Transports annonce un financement supplémentaire pour soutenir le programme « Essential Air Service » dans le contexte du shutdown budgétaire

Industrie

Brèves

Distribution et divertissement

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

4. Les exportations de spiritueux américains enregistrent un net recul depuis six mois

Propriété Intellectuelle

Brèves

Numérique et innovation

Brèves

Santé

5. La Food and Drug Administration annonce un programme pilote d’examen prioritaire des médicaments génériques fabriqués aux Etats-Unis

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2025-10-03T00:00:00+02:00

Commerce et sanctions

1. D. Trump impose des droits additionnels sur le bois et certains produits dérivés

2. Le département du Commerce élargit les contrôles à l’exportation aux filiales des entreprises déjà ciblées

Climat – énergie – environnement

3. Le Département de l’Intérieur, l’Agence de Protection de l’Environnement et le Département de l’Energie promeuvent le « Beautiful Clean Coal »

Transport et infrastructure

4. Le secrétaire américain aux Transports annonce une règle d’urgence sur les permis de conduire commerciaux (CDL) pour les personnes « non domiciliées »

Industrie

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

5. Trump souhaite négocier la reprise des importations de soja américain par la Chine lors de sa future rencontre avec le Président Xi.

Propriété Intellectuelle

Brèves

Numérique et innovation

6. D. Trump signe un décret annonçant la conclusion d’un accord pour la cession de TikTok U.S. par ByteDance

7. La Californie adopte une loi imposant des obligations de transparence aux développeurs de modèles d’IA les plus puissants

Santé

8. Pfizer conclut un premier accord de « prix MFN » avec la Maison Blanche

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2025-09-26T00:00:00+02:00

Commerce et sanctions

1. L’administration met en œuvre les baisses tarifaires prévues dans le cadre de l’accord-cadre transatlantique

2. D. Trump annonce des droits additionnels sur la pharmaceutique, les meubles et les camions à compter du 1^er octobre

3. Le Département du Commerce ouvre deux enquêtes sur les équipements médicaux et les machines industrielles

Climat – énergie – environnement

4. Le président D. Trump appelle le monde à abandonner la transition vers les énergies dites « vertes »

Transport et infrastructure

5. Le secrétaire aux Transports annonce plus de 5 Mds$ pour des projets visant à améliorer la sécurité des réseaux ferroviaires interurbains de transport de passagers.

Industrie

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

6. Sous la pression des professionnels et des élus, l’USDA prépare un plan de renflouement de l’agriculture américaine

Propriété Intellectuelle

Brèves

Numérique et innovation

Brèves

Santé

7. L’industrie pharmaceutique américaine réagit aux annonces de l’administration sur l’autisme

Flash Conjoncture Pays avancés - États-Unis : Un marché du travail en net ralentissement

2025-09-19T00:00:00+02:00

Aux États-Unis, plusieurs indicateurs récents indiquent un fléchissement significatif du marché du travail, en raison d’une dégradation tant de l’offre que de la demande. Les fortes révisions à la baisse publiées par le Bureau of Labor Statistics (BLS) le 11 septembre révèlent d’ailleurs que la baisse des créations nettes d’emploi s’inscrit dans une tendance antérieure à 2025. En effet, le nombre total de créations nettes d’emploi sur la période d’avril 2024 à mars 2025, initialement estimé à 1 758 000, serait en réalité surévalué de 911 000.

Du côté de la demande, le contexte d’incertitudes actuel génère un attentisme des entreprises, qui réduisent voire gèlent leurs embauches. Ainsi, d’après l’enquête sur les offres d’emploi et la rotation de la main-d’œuvre (JOLTS) du BLS, les offres d’emploi sont tombées à leur plus bas niveau en 10 mois en juillet, chutant de 500 000 en deux mois (cf. Graphique 1). Pour la première fois depuis la crise sanitaire, le nombre de postes disponibles dans l’économie américaine est inférieur au nombre de chômeurs. Du côté de l’offre, ce ralentissement est visible dans l’évolution de la population active, dont le taux de croissance annualisée a été réduit de moitié depuis mi-2024, passant de +1 % à +0,5 %. La baisse de l’immigration en est le principal facteur : le nombre de travailleurs immigrés a diminué de 810 000 depuis août 2024, et cette baisse se traduit également en pourcentage de la population, la part d’immigrés dans les résidents aux États-Unis passant de 15,8 % en janvier à 15,4 % en juin (Pew Research Center). Cette faiblesse de l’offre de travail affecte plus particulièrement les secteurs les plus dépendants des travailleurs immigrés (construction, hôtellerie, soins à domicile), qui connaissent des croissances d’emploi nulles (cf. Graphique 2).

Si le ralentissement du marché du travail américain est clairement perceptible, son ampleur demeure incertaine en raison de la complexité croissante à collecter des données fiables et précises. Selon une étude de Goldman Sachs, les taux de réponses ont diminué pour les enquêtes emploi de premier plan, tendance qui s’est accélérée depuis la pandémie (−16 pts pour l’enquête permettant de mesurer le taux de chômage par rapport à la moyenne 2015-2019, −18 pts pour l’enquête destinée à estimer les créations d’emploi et −30 pts pour celle sur les offres d’emploi). Cette diminution a entraîné l’apparition de fortes révisions sur le passé ainsi que l’augmentation des marges d’erreurs statistiques, en moyenne 26 % plus élevées que sur la période 2015-2019. Plusieurs raisons peuvent expliquer cette détérioration. La crainte des expulsions du fait d’une politique migratoire stricte pourrait dissuader les réponses de la population immigrée selon le Peterson Institute (PIIE). Par ailleurs, la réduction des budgets des administrations pourrait impacter la méthodologie de collecte, notamment la taille de l’échantillon.

Face aux risques pesant sur l’emploi, le Comité de politique monétaire de la Fed (FOMC) a décidé le 17 septembre de diminuer la fourchette cible des taux fed funds de 25 points de base à [4,00 % – 4,25 %]. Alors que l’actuel ralentissement conjoint de l’offre et de la demande de travail est inhabituel, la Fed estime que le rythme de créations d’emploi serait en dessous du taux d’équilibre nécessaire pour stabiliser le taux de chômage. En juillet, le PIIE estimait ce taux d’équilibre à 86 000 en juin 2025, contre 166 000 à son pic en janvier 2024. Or, depuis janvier, le rythme moyen des créations d’emploi n’est que de 75 000 par mois, soit un niveau déjà inférieur à ce seuil, sans compter les révisions annuelles à la baisse dont la déclinaison mensuelle jusque mars n’a pas encore été publiée. Dans ces conditions, un assouplissement monétaire plus prononcé pourrait contribuer à soutenir la demande et stabiliser le marché du travail. Néanmoins, compte tenu de son double mandat, la trajectoire de la Fed devra être ajustée avec prudence afin de prévenir une hausse durable de l’inflation, qui sera par ailleurs déjà soutenue par les hausses de droits de douane américains.

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2025-09-19T00:00:00+02:00

Commerce et sanctions

1. A Madrid, Washington et Pékin s’entendent pour un cadre d’accord sur TikTok

2. Le Département du Commerce établit un processus d’inclusion pour étendre le champ des droits de douane visant les automobiles.

Climat – énergie – environnement

3. Le Département de l’Intérieur annonce la création du Service des incendies de forêt

4. Chris Wright souligne l’importance de l’énergie nucléaire lors de la 69^e Conférence générale de l’AIEA

Transport et infrastructure

5. Le Secrétaire aux transports annonce un appel à projets pour un programme visant à accélérer le déploiement des e-VTOL

6. Le département des transports (DOT) met fin à l'accord de coentreprise entre Delta et Aeromexico

Industrie

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

7. Année 2025 : surabondance de céréales… mais chute des exportations

Propriété Intellectuelle

Brèves

Numérique et innovation

8. Les Etats-Unis signent un « accord sur la prospérité technologique » avec le Royaume-Uni

Santé

Brèves

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2025-09-12T00:00:00+02:00

Commerce et sanctions

1. Décret modifiant le champ des droits réciproques et établissant une procédure pour la mise en œuvre des accords commerciaux bilatéraux conclus par les Etats-Unis.

2. La Cour Suprême examinera le recours contre les droits « réciproques »

Climat – énergie – environnement

3. Le Département de l’Intérieur veut abroger la « Public Lands Rule »

4. L’Agence de Protection de l’Environnement simplifie les permis pour accélérer la construction des centrales électriques et des centres de données

Industrie

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

5. Agriculture et industrie agroalimentaire au cœur de la stratégie de lutte contre les maladies chroniques ?

Propriété Intellectuelle

Brèves

Numérique et innovation

6. La FTC lance une enquête sur les risques posés par les agents conversationnels d’IA pour les mineurs et sur les mesures mises en place pour les atténuer

Santé

7. La Commission “Make America Healthy Again” dévoile sa stratégie sanitaire à destination des enfants

Flash Conjoncture Pays avancés - États-Unis : Les perspectives se dégradent au 3e trimestre

2025-09-05T00:00:00+02:00

Au 2^e trimestre 2025, selon le Bureau of Economic Analysis (BEA), le PIB des États-Unis a progressé de +0,8 %, après un léger recul (–0,1 %) au 1^er trimestre (cf. Graphique 1). Ce rebond technique reflète principalement la forte contraction des importations (–8,5 % après +8,4 %), qui a entraîné une contribution positive du commerce extérieur (+1,2 pt après –1,2 pt), malgré la baisse simultanée des exportations (−0,3 % après +0,1 %). Après une phase de constitution de stocks en amont de la hausse des droits de douane (frontloading), la diminution des stocks au 2^e trimestre pèse sur l’activité (−0,8 pt après +0,6 pt). La consommation des ménages est résiliente (+0,4 % après +0,1 %) et soutient la croissance (+0,3 pt), tandis que l’investissement ralentit (+0,8 % après +1,8 %) et ne contribue que pour +0,1 pt.

Les dernières données du Bureau of Labor Statistics (BLS) témoignent d’un net affaiblissement du marché du travail. Les créations d’emplois ont fortement ralenti depuis mai (+19 000 en mai, −13 000 en juin, +79 000 en juillet et +22 000 en août, contre une moyenne de +102 000 sur les cinq premiers mois de l’année). Ce ralentissement reflète le repli de l’emploi immigré (−2,5 % g.a. en août contre +6,6 % en janvier) et la prudence accrue des entreprises, confirmée par le Beige Book et les enquêtes de conjoncture. Le taux de chômage a poursuivi sa hausse, à 4,3 % en août (après 4,2 % en juillet). Dans ce contexte, en août, la confiance des ménages recule (cf. Graphique 2), avec un repli des indicateurs du Conference Board (97,4 après 98,7) et de l’Université du Michigan (58,6 après 61,7). Le Conference Board signale une dégradation continue des anticipations d’emploi, tandis que l’enquête de l’Université du Michigan souligne une intensification des préoccupations liées à l’inflation.

Les premiers signes de matérialisation des tensions inflationnistes apparaissent. En juillet, la stabilité à +2,7 % de l’inflation totale au sens de l’IPC reflète surtout la baisse des prix de l’énergie (−1,6 % après −0,8 %), tandis que l’inflation sous-jacente a poursuivi sa hausse (+3,1 % après +2,9 %). De même, alors que l’inflation mesurée par l’indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) – indicateur privilégié par la Fed pour la conduite de sa politique monétaire – reste stable en juillet à +2,6 %, l’inflation PCE sous-jacente progresse à +2,9 % (après +2,8 %). D’après les membres du FOMC, plusieurs facteurs expliquent le décalage de l’impact des droits de douane sur les prix à la consommation : le frontloading et l’accumulation de stocks avant l’instauration des droits de douane, la transmission progressive des coûts des intrants aux prix finaux des biens et services, l’ajustement échelonné des prix contractuels, le maintien des relations entre les entreprises et les clients, ainsi que la poursuite des négociations commerciales.

Au 3^e trimestre, les perspectives dégradées sur le marché du travail et la hausse attendue de l’inflation devraient peser sur la consommation des ménages, principal moteur de la croissance sur les dernières années. Peu de facteurs soutiennent les autres postes de la demande (investissement privé, investissement public, commerce extérieur et stocks). Ainsi, la croissance devrait rester modérée au 3^e trimestre, avec des risques orientés à la baisse, notamment liés aux tensions commerciales et à l’incertitude entourant l’environnement international. Dans ce contexte, la Fed est confrontée à un arbitrage délicat, tiraillée entre le ralentissement de l’activité et la hausse de l’inflation. Lors de son discours à Jackson Hole, Jerome Powell, le président de la Fed, a ouvert la porte à une baisse des taux lors de la prochaine réunion des 16 et 17 septembre. Au 4 septembre, les anticipations des marchés indiquent une probabilité de 97,6 % d’une réduction de 25 points de base de la fourchette cible des taux Fed funds, qui serait ainsi ramenée à [4,00 %−4,25 %].

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2025-09-05T00:00:00+02:00

Commerce et sanctions

1. Conclusion d’un accord-cadre transatlantique

2. Avancées des négociations commerciales entre les Etats-Unis et leurs partenaires

3. La Cour d’appel fédérale invalide les droits de douane imposés sur la base de l’IEEPA

4. L’administration autorise l’export vers la Chine de puces Nvidia et AMD, en contrepartie du versement au trésor américain de 15% des revenus générés

Climat – énergie – environnement

5. L’Agence d’information sur l’énergie publie ses prévisions à court terme dans le domaine de l’énergie

6. L’Agence d’information sur l’énergie prévoit une augmentation de la consommation de gaz naturel aux Etats-Unis en 2025

7. Le Département de l’Intérieur a publié sa liste 2025 des minéraux critiques

Transport et infrastructure

8. Le Département des transports lance un appel à solutions pour le futur système de contrôle aérien américain

Industrie

9. Le gouvernement américain acte une prise de participation d’environ 10 Md$ au capital d’Intel

10. L’administration Trump supprime les subventions publiques Recherche et développement allouées dans le cadre du CHIPS Act

Agriculture et industrie agroalimentaire

11. Travailleurs étrangers dans l’agriculture américaine et recours au visa H-2A

Numérique et innovation

12. La Maison-Blanche publie sa stratégie pour l’intelligence artificielle

13. La justice américaine statue sur les mesures correctrices à appliquer à Google pour violation des lois antitrust sur le marché de la recherche en ligne – écartant l’option d’une cession forcée de Chrome

14. L’administration et les Républicains aux Congrès critiquent les cadres normatifs étrangers dans le domaine du numérique

Santé

15. L’Administration Trump annonce la création d’une plateforme de partage de données de santé

Flash Conjoncture Pays avancés - Japon : un marché obligataire sous tension

2025-07-25T00:00:00+02:00

Les taux souverains ont fortement progressé au Japon, en particulier sur la partie longue de la courbe. Depuis début 2025, les rendements des obligations souveraines japonaises (JGBs) ont nettement progressé : +44 points de base (pbs) à 10 ans, +67 pbs à 20 ans, +81 pbs à 30 ans et +80 pbs à 40 ans (données au 24 juillet ; cf. graphique n° 1).

Cette hausse s’est accélérée au mois de juillet, dans un contexte politique fragile. Le 20 juillet, la coalition au pouvoir a perdu sa majorité relative à la Chambre haute de la Diète. Le Premier ministre S. Ishiba a renvoyé la décision d’une éventuelle démission de son gouvernement à fin août, mais la presse la juge inévitable. Faute de majorité, la coalition Parti libéral démocrate (PLD)−Kōmeitō devra s’élargir pour se maintenir au pouvoir. Néanmoins, le futur chef du PLD – qui demeure le premier parti politique au Japon – devrait rester le Premier ministre. Selon le sondage Yomiuri du 23 juillet, les favoris sont Mme S. Takaichi à 26 % (ex-ministre des Affaires intérieures et de la Communication, membre de l’aile ultra-conservatrice du PLD et continuatrice des Abenomics, qui s’était inclinée face à S. Ishiba lors de la dernière élection à la présidence du parti, en septembre 2024) et M. S. Koizumi à 22 % (actuel ministre de l’Agriculture, des Forêts et de la Pêche, de l’aile plus centriste et réformiste du PLD, libéral et promoteur de réformes structurelles au Japon). Par ailleurs, les États-Unis et le Japon ont annoncé mardi 22 juillet avoir défini les termes d’un accord commercial, prévoyant (i) des droits de douanes « réciproques » à 15 % (vs. 10 % actuellement et 25 % annoncés pour le 1^er août), et (ii) un objectif d’investissements japonais aux États-Unis de 550 Md$ (470 Md€). La date d’entrée en vigueur de cet accord, qui n’est pas encore formellement signé, n’a pas été précisée. Le climat politique incertain et l’attractivité accrue du marché boursier japonais après l’annonce de l’accord commercial ont pesé sur la demande des investisseurs lors de l’adjudication de JGBs à 40 ans du 23 juillet, tombée à son niveau le plus bas depuis 14 ans. Leur rendement a alors bondi à 3,5 %, avant de refluer de −6,1 pbs le 24 juillet.

Si l’instabilité politique a amplifié les tensions sur le marché des JGBs, deux autres facteurs ont également alimenté la hausse des rendements cette année. Le premier tient au désengagement progressif de la Banque du Japon (BoJ), en ligne avec sa trajectoire de resserrement quantitatif amorcée en août 2024. En juin 2025, le stock de JGBs détenu par la BoJ a diminué de −3,3 % en glissement annuel, après −2,3 % en mai (cf. graphique n° 2), bien qu’elle détienne encore 52 % de l’encours total et près de 90 % des titres les plus longs. Le second facteur tient à la saturation de la demande des investisseurs domestiques, freinés par les nouvelles règles de solvabilité applicables aux assureurs et par le vieillissement démographique, ce qui les incite à se désengager du très long terme.

La perspective d’une nouvelle hausse par la BoJ de son taux directeur d’ici la fin de l’année se renforce suite à la dissipation des incertitudes commerciales : 54 % des analystes interrogés s’attendent désormais à une hausse de 25 pbs au cours du T4 2025 (Reuters), une fois que la BoJ disposera de données lui permettant d’apprécier le bénéfice de l’accord commercial avec les États-Unis sur les conditions macroéconomiques japonaises.

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2025-07-18T00:00:00+02:00

Commerce et sanctions

1. Le président D. Trump annonce, par courrier, une modification des taux de droits de douane applicables à l’Union européenne, au Canada et au Mexique

2. Le bureau du représentant américain au commerce ouvre une enquête visant le Brésil au titre de la Section 301

3. Le département du commerce ouvre des enquêtes sur les secteurs du polysilicium et des drones au titre de la section 232

Climat – énergie – environnement

4. Le secrétaire à l’énergie Chris Wright livre sa vision sur la politique énergétique mise en place par l’administration Trump

Transport et infrastructure

5. Le département des transports attribue près de 500 M$ dans le cadre d’un appel à projets remanié financé par les fonds de la loi pour les infrastructures de 2021

6. Le secrétaire aux transports acte l’annulation de 4 Md$ de subventions fédérales au projet de ligne à grande vitesse californien entre San Francisco et Los Angeles

Agriculture et industrie agroalimentaire

7. Le USDA lance un plan d’action national pour la sécurité agricole qui cible principalement la menace chinoise

Numérique et innovation

8. L’administration américaine ouvre une enquête sur les pratiques commerciales du Brésil, ciblant sa régulation des plateformes numériques

9. Le président D. Trump annonce plus de 92 Md$ d’investissements privés dans l’intelligence artificielle et l’énergie

Santé

10. La reprise des suppressions de postes au sein des agences fédérales touche le département de la santé

Flash Conjoncture Pays avancés

2025-07-11T00:00:00+02:00

Après avoir reflué entre janvier et avril, passant de +3,0 % en glissement annuel (g.a.) à +2,3 %, l’inflation (au sens de l’IPC) a légèrement rebondi aux États-Unis en mai, à +2,4 %. Cette hausse s’inscrit toutefois en-dessous des anticipations des marchés (+2,5 %), qui prévoyaient une matérialisation plus rapide sur les prix domestiques de la hausse des droits de douane imposés par la nouvelle administration américaine.

Si les effets inflationnistes des droits de douane ne sont pas visibles dans les données à ce stade, l’inflation américaine reste structurellement soutenue par l’inflation du logement (« shelter »), qui y contribue majoritairement depuis novembre 2022. En mai 2025, l’IPC logement affichait une croissance de +3,9 % (après +4,0 %), représentant une contribution de +1,4 pt à l’inflation totale (cf. Graphique 1). Alors qu’elle ne représente que 35 % du panier de consommation sur lequel se base le Bureau of Labor Statistics (BLS) pour le calcul de l’inflation, sa contribution réelle à l’IPC se situait aux alentours de 85 % de l’inflation à son pic en juin 2023, et encore à 57 % aujourd’hui. Cette composante contribue donc largement à expliquer la persistance de l’inflation aux États-Unis.

Le niveau toujours élevé de l’inflation du logement s’explique en partie par la méthodologie utilisée par le BLS. En effet, l’institut interroge chaque logement seulement deux fois par an et base ses chiffres sur un effet de moyenne mobile glissante, les hausses ou baisses n’étant pleinement intégrées aux données de prix immobiliers qu’avec un délai de 6 à 12 mois. Aux États-Unis, les prix de l’immobilier résidentiel ont atteint un pic à +20,8 % en g.a. en mars 2022. L’inertie de l’indice relatif au logement dans l’IPC crée toutefois un décalage statistique temporaire (cf. Graphique 2a).

Depuis mi-2024, les prix de l’immobilier résidentiel ralentissent. L’indice Case-Shiller publié par S&P Global portant sur les prix immobiliers des 20 plus grandes villes américaines, a cru de +3,4 % en juin en g.a. (contre +7,5 % en février et mars 2024). Ce ralentissement est notamment attribuable à des niveaux de taux hypothécaires durablement élevés depuis mi-2022 : en juin 2025, le taux moyen pour un prêt immobilier à 30 ans oscille autour de 6,8 % contre 4,0 % en moyenne sur la période 2015-2019. Intimement liés aux taux directeurs de la Fed via le coût du crédit et les anticipations (cf. Graphique 2b), les taux hypothécaires élevés freinent l’accès à la propriété en augmentant le coût des mensualités et en pesant sur la capacité d’emprunt des ménages.

Tant que les taux directeurs seront élevés, les taux hypothécaires resteront un facteur pesant sur la dynamique du marché immobilier américain. Une poursuite du ralentissement des prix de l’immobilier finirait par se transmettre à l’indice des prix du logement. Toutefois, la transmission progressive des hausses de droits de douane à l’inflation américaine pourrait contre-carrer cet effet et conduire à un rebond de l’inflation totale. Dans ce contexte, la Fed pourrait continuer à se montrer attentiste. La publication des données d’inflation de juin le 15 juillet pourrait déjà apporter de premières réponses.

Par ailleurs, le ralentissement des prix de l’immobilier pourrait affecter négativement la perception qu’ont les consommateurs de leur situation financière du fait d’un effet de « richesse », particulièrement fort aux États-Unis (l’immobilier représentant la principale composante du patrimoine net des ménages américains), entraînant par conséquent une réduction des dépenses de consommation, qui pourrait peser sur la croissance du PIB sur les trimestres à venir.

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2025-07-11T00:00:00+02:00

Commerce et sanctions

1. D. Trump repousse au 1^er août la fin de la suspension des droits réciproques spécifiques et module les taux applicables à 22 pays

2. D. Trump lève les sanctions sur la Syrie par décret présidentiel

Climat – énergie – environnement

3. Le président D. Trump demande l’application stricte des restrictions sur les subventions fédérales introduites par le One Big Beautiful Bill Act pour les énergies solaires et éolienne

4. Le département de l’énergie évalue la fiabilité et la sécurité du réseau de transport d’électricité

Transport et infrastructure

5. Le Secrétaire aux transports lance une série d’initiatives dans le domaine routier

6. Le Département des transports révise les procédures de plusieurs de ses agences en matière d’autorisation environnementale

Industrie

Brèves

Numérique et innovation

7. La Cour suprême valide la loi texane sur la vérification d’âge en ligne

8. Le Congrès adopte une loi de réconciliation budgétaire comprenant des mesures sectorielles sur la vente de spectre hertzien et l’usage de l’IA par l’administration

Santé

9. Le secteur pharmaceutique réagit modérément à la menace de 200% de droits de douane

Flash Conjoncture Pays avancés

2025-06-27T00:00:00+02:00

En 2024, parmi les principales économies européennes, le Royaume-Uni consacre la plus grande part des dépenses de défense rapportées au PIB (2,3 %), devant la France (2,0 %), l’Allemagne (1,9 %), l’Italie (1,6 %) et l’Espagne (1,4 %) (cf. graphique 1). Aux États-Unis, cette part atteint 3,4 % du PIB. Depuis 2021, les dépenses militaires rapportées au PIB ont augmenté fortement en Allemagne et de manière plus modeste en Espagne et au Royaume-Uni. En revanche, elles sont restées globalement stables en France et en Italie, et on légèrement reflué aux États-Unis.

Les dépenses de personnel (dépenses militaires et civiles et pensions) sont le premier poste de dépenses militaires en Italie (59 % en 2024), en Espagne (44 %) et en France (39 %) (cf. graphique 2). Le Royaume-Uni consacre la part la plus importante de ses dépenses à l’équipement (36 %, qui incluent la R&D sur ces équipements), alors que les dépenses militaires des États-Unis et de l’Allemagne sont affectées majoritairement à d’autres postes (fonctionnement et entretien, autres dépenses de R&D, etc.).

À l’issue du sommet annuel de l’Organisation du traité de l’Atlantique Nord (OTAN), qui s’est clos le 25 juin à La Haye, les membres de l’Alliance se sont engagés à porter leurs dépenses militaires à 3,5 % du PIB d’ici à 2035. À cette cible, s’ajoute un objectif complémentaire de 1,5 % au titre des dépenses connexes de sécurité (police, justice, infrastructures, etc.). Ces engagements, qui seront soutenus en UE par le plan ReArm Europe de la Commission européenne adopté en mars 2025 et doté d’un budget de 800 Md€ d’ici 2030, pourraient entrainer une hausse significative des dépenses dans les années à venir.

Des augmentations de dépenses sont d’ores et déjà prévues pour 2025, d’ampleur différente selon les pays. L’Allemagne a prévu de consacrer 2,4 % de son PIB aux dépenses de défense en 2025, pour atteindre 3,4 % en 2029, se rapprochant de l’engagement de 3,5 % à l’OTAN. En Espagne, le Plan industriel et technologique pour la sécurité et la défense vise à porter la part des dépenses en matière de sécurité et de défense de 1,4 % à 2,0 % du PIB en 2025. En Italie, G. Meloni a indiqué que la cible de 2,0 % du PIB serait respectée en 2025. Au Royaume-Uni, le gouvernement a confirmé dans sa programmation pluriannuelle présentée en juin que le budget de la défense augmenterait à 2,5 % du PIB en 2027. Le gouvernement maintient par ailleurs son ambition d’atteindre 3,0 % du PIB à l’horizon 2029.

Un récent rapport de l’Institut de Kiel estime que le PIB européen pourrait augmenter de 0,9 % à 1,5 % par an si les gouvernements portaient leurs dépenses annuelles de défense de 2,0 % à 3,5 % du PIB. Les études empiriques disponibles, souvent fondées sur des données américaines, indiquent des multiplicateurs allant de 0,6 à 1,5. Le multiplicateur serait plus faible quand la dépense est financée par l’impôt que quand elle est couverte par l’emprunt. L’impact dépend également du degré d’ouverture de l’économie : plus la part de matériel importé est élevée, moins les dépenses de défense soutiennent l’industrie du pays concerné. Actuellement environ 80 % des achats de défense proviennent de fournisseurs situés en dehors de l’Union européenne. L’impact sur le PIB devrait cependant être plus important en Allemagne et au Royaume-Uni, où l’industrie de défense est plus développée.

Etats-Unis – Brèves Sectorielles

2025-06-27T00:00:00+02:00

Commerce et sanctions

1. Le département du commerce annonce la mise en œuvre d’un processus d’inclusion aux droits 232 pour les pièces automobiles

2. Le département d’Etat adopte des sanctions contre le Soudan pour utilisation présumée d’armes chimiques

Climat – énergie – environnement

3. Le département de l’intérieur veut accélérer les procédures pour l’exploration et l’exploitation des minéraux critiques dans les fonds marins

4. La production, la consommation et l’exportation d’énergie primaire ont augmenté en 2024 aux Etats-Unis

Transport et infrastructure

5. Le secrétaire aux transports Sean Duffy annonce le déploiement du certificat médical électronique pour les chauffeurs de poids-lourds

Industrie

Brèves

Distribution et divertissement

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

6. La secrétaire à l’agriculture Brooke Rollins annonce l’abrogation d’un règlement qui interdisait l’exploitation du bois dans certaines forêts fédérales

Numérique et innovation

7. Anthropic et Meta remportent en première instance des litiges relatifs à l’entraînement de modèles d’IA sur des contenus protégés par le droit d’auteur

8. Mark Meador expose au Sénat les priorités de la Federal Trade Commission en matière de lutte contre les régulations anticoncurrentielles

Santé

9. Le secrétaire à la santé et aux services sociaux défend les coupes budgétaires prévues pour son département en 2026

Etats-Unis – Brèves Sectorielles du 20 juin 2025

2025-06-20T00:00:00+02:00

Sommaire

Commerce et sanctions

1. A la suite de l’aval du président Trump, le groupe japonais Nippon Steel a finalisé l’acquisition de US Steel

2. La Maison Blanche publie un executive order précisant partiellement la mise en œuvre de l’accord commercial avec le Royaume-Uni

Climat – énergie – environnement

3.Le département de l’intérieur publie un rapport sur les ressources pétrolières et gazières non découvertes sous les terres fédérales

Transport et infrastructure

4. Les Etats-Unis annoncent une coopération multilatérale sur la mobilité aérienne avancée avec le Royaume-Uni, le Canada, l’Australie et la Nouvelle-Zélande

Agriculture et industrie agroalimentaire

5. Les organisations professionnelles agricoles américaines expriment de vives critiques vis-à-vis du rapport MAHA

Numérique et innovation

6. Le sénat de l’Etat de New York adopte le RAISE Act encadrant les risques posés par les modèles d’IA puissants

Santé

7. Le Commissaire de la FDA M. Makary affirme vouloir transformer son agence

Etats-Unis - Brèves sectorielles du 13 juin 2025

2025-06-13T00:00:00+02:00

Commerce et sanctions

1. A Londres, les négociateurs américains et chinois sont parvenus à un accord

Climat – énergie – environnement

L’Agence de protection de l’environnement veut abroger les normes sur les émissions de gaz à effet de serre et de métaux lourds pour les centrales thermiques au charbon et au lignite

Transport et infrastructure

3. Le Président Trump signe un décret pour promouvoir le leadership américain dans le domaine des vols supersoniques

4. Le président Trump signe un décret pour accélérer le déploiement et la production de drones aux Etats-Unis

Industrie

5. Micron annonce près de 30 Md$ d’investissements supplémentaires aux Etats-Unis

Distribution et divertissement

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

Brèves

Propriété Intellectuelle

Brèves

Numérique et innovation

6. La commission judiciaire du Sénat adopte le STOP CSAM Act contre l’exploitation sexuelle d’enfants en ligne, qui prévoit une exception des protections accordées par la section 230 du Communications Decency Act

Santé

7. Le Secrétaire à la Santé renouvelle intégralement le comité consultatif de la CDC chargé des recommandations en matière de politique de vaccination

Etats-Unis - Brèves sectorielles du 6 juin 2025

2025-06-06T00:00:00+02:00

Sommaire

Commerce et sanctions

1. Le président D. Trump double les droits imposés sur les importations d’acier, d’aluminium et leurs produits dérivés, de 25% à 50%

2. L’USTR J. Greer a rencontré à Paris le Commissaire européen au commerce, M. Šefčovič

3. Les présidents D. Trump et X. Jinping se sont entretenus au téléphone pour la première fois depuis l’investiture du Président américain

Climat – énergie – environnement

4. Le Département de l’intérieur souhaite abroger les restrictions d’exploitation pétrolière en Alaska

Transport et infrastructure

5. Le Département des transports rend ses conclusions sur les subventions fédérales au profit du projet de train à grande vitesse en Californie

Industrie

Brèves

Agriculture et industrie agroalimentaire

6. La requête budgétaire de la Maison Blanche prévoit une forte réduction des crédits de l'USDA pour l’exercice 2026

Propriété Intellectuelle

Brèves

Numérique et innovation

7. Le Département du commerce réforme l’AI Safety Institute, rebaptisé Center for AI Standards and Innovation (CAISI)

8. La FCC, la FTC et le DoC détaillent leurs demandes de budget pour 2026

Santé

9. Le Département de la santé envisage 31,3 Mds$ de coupes budgétaires en 2026