Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - epargneFlux de publication de la direction générale du Trésor - epargneFluxArticlesTag-epargneCopyright 20242024-03-01T00:00:00+01:00/favicon.pngDirection générale du Trésorhttps://localhost/sitepublic/contact@dgtresor.gouv.fr64f850de-6ec7-44e9-99c9-40035796ddc9Présentation du label "Relance" : orienter l’épargne vers le financement de long terme des entreprises françaises Le label « Relance » vient reconnaître les fonds qui s’engagent à mobiliser rapidement des ressources nouvelles pour soutenir les fonds propres et quasi-fonds propres des entreprises françaises (PME et ETI) cotés ou non.2024-03-01T00:00:00+01:00<center>
<p style="text-align: left;"><img class="marge" title="france relance" src="/Articles/64f850de-6ec7-44e9-99c9-40035796ddc9/images/eac128a7-4fe6-48f7-9b8d-e55359f2c554" alt="france relance" />Le 19 octobre 2020, Bruno Le Maire, ministre de l’Économie, des Finances et de la Relance, a présidé à Bercy, une réunion réunissant associations et fédérations du secteur financier, d’entreprises et d’épargnants.</p>
</center>
<p>Cette réunion a acté, par la signature d’un accord de Place, le lancement du <strong>label « relance » qui vient reconnaître les</strong> <strong>fonds d’investissement à même de mobiliser rapidement des ressources nouvelles pour soutenir les fonds propres et quasi-fonds propres des entreprises françaises</strong>, et en particulier des PME et ETI. L’enjeu du label est de permettre aux épargnants d’identifier aisément les placements à même de répondre aux besoins des entreprises, favorisant ainsi leur mobilisation pour la relance.</p>
<p>Afin de pouvoir utiliser le label, les organismes de placement collectifs doivent respecter les critères d’éligibilité définis dans la <strong>Charte du label « Relance ».</strong> Cette Charte impose aux organismes de placement collectifs labellisés <strong>d’investir une partie significative de leur actif dans des entreprises françaises (fonds propres ou quasi-fonds propres), dont des PME et ETI</strong>. Elle inclut également un ensemble de <strong>critères environnementaux, sociaux et de bonne gouvernance</strong> (ESG) qui doit guider la politique d’investissement et d’engagement actionnarial des fonds labellisés. En particulier, ceux-ci doivent s’engager à ne pas financer le secteur du charbon.</p>
<p>Les seuils retenus permettent d’apposer le label sur des fonds présentant des <strong>profils de risque variés</strong>, qu’il s’agisse de fonds de capital-investissement ou investis dans des valeurs cotées françaises et européennes.</p>
<p>Les fonds labellisés doivent également s’astreindre à un <strong><em>reporting</em> semestriel</strong>, attestant de leur respect de la Charte et valorisant la contribution de l’épargne financière au dynamisme de l’économie et des territoires.</p>
<p>Le suivi du respect par les fonds labellisés de la bonne application de la Charte du label est assuré par la direction générale du Trésor. Tout organisme de placement collectif souhaitant utiliser le label doit contacter la DG Trésor à l’adresse <a href="mailto:label-relance@dgtresor.gouv.fr">label-relance@dgtresor.gouv.fr</a> selon les modalités définies dans la Charte.</p>
<p>Le suivi de la dynamique de labellisation est assuré par le <strong>Comité de suivi du label « Relance »,</strong> constitué de l’Association française de la gestion financière (AFG), France Invest, la Fédération française de l’Assurance (FBF), la Fédération bancaire française (FBF), l’Association nationale des conseils financiers (ANACOFI), la Chambre nationale des conseils en gestion de patrimoine (CNCGP), l’Association française d’épargne et de retraite (AFER), la Fédération française des associations d’actionnaires salariés et anciens salariés (FAS), la Fédération des associations indépendantes de défense des épargnants pour la retraite (FAIDER) et la Fédération des investisseurs institutionnels et des clubs d'investissement (F2IC).</p>
<p><strong>Les <a href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/64f850de-6ec7-44e9-99c9-40035796ddc9/files/2ced785e-9b6a-4f7e-983e-c05ea2b1d163" target="_blank" rel="noopener noreferrer">premiers fonds labellisés</a></strong> ont été annoncés à l’occasion de la réunion du 19 octobre.</p>
<div class="focus">
<h3 style="text-align: left;" align="center"><strong>Comment obtenir le label « Relance » ?</strong></h3>
<p>Lorsqu’ils souhaitent obtenir le droit d’usage du label « relance », les organismes de placement collectif ou leur société de gestion contactent par message électronique l’organe de contrôle à l’adresse <a href="mailto:label.relance@dgtresor.gouv.fr">label-relance@dgtresor.gouv.fr</a>.</p>
<p>La société de gestion complète alors le formulaire dédié synthétisant les principales informations nécessaires à l’examen du dossier. Elle transmet par mail, en plus du formulaire, la documentation règlementaire du fonds, le document d’informations clefs, d’éventuels documents complémentaires relatifs à la politique ESG et tout autre document qu’elle jugera utile pour l’examen de son dossier.</p>
<h5><a href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/64f850de-6ec7-44e9-99c9-40035796ddc9/files/5c864045-e770-4e2d-a868-d4279dd9c0be" target="_blank" rel="noopener noreferrer">> Le formulaire</a></h5>
<br />
<p>L’absence de retour de l’organe de contrôle sous trois semaines à compter de la date de réception de ces éléments vaut ouverture du droit d’utiliser le label « Relance ».</p>
<p>Le droit d’usage du label relance est ouvert pour 4 ans à compter de la date de labellisation.</p>
</div>
<h5>+ Le communiqué de presse du 19 octobre 2020 : <a class="ext" title="« https://minefi.hosting.augure.com/Augure_Minefi/default.ashx?WCI=ContenuEnLigne&ID=1320786A-76D7-4722-9C36-1359E3531488 » dans une nouvelle fenêtre" href="https://minefi.hosting.augure.com/Augure_Minefi/r/ContenuEnLigne/Download?id=B9BC24AD-811E-4F70-8F09-B4F7941B0AF6&filename=302%20-%20Pr%C3%A9sentation%20de%20la%20feuille%20de%20route%20de%20la%20Place%20de%20Paris%20par%20Bruno%20Le%20Maire%20avec%20Alain%20Griset_.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Présentation de la feuille de route de la Place de Paris par Bruno Le Maire avec Alain Griset</a></h5>
<h5>+ Le communiqué de presse du 2 mars 2021 : <span class="views-field views-field-title"><span class="field-content"><a class="ext" title="« https://minefi.hosting.augure.com/Augure_Minefi/default.ashx?WCI=ContenuEnLigne&ID=E5F980D6-EC13-4E7C-BCCF-8C70A8FA030E » dans une nouvelle fenêtre" href="https://minefi.hosting.augure.com/Augure_Minefi/default.ashx?WCI=ContenuEnLigne&ID=E5F980D6-EC13-4E7C-BCCF-8C70A8FA030E" target="_blank" rel="noopener noreferrer">La mobilisation de l’épargne pour le financement des entreprises franchit une nouvelle étape avec près de 150 fonds labellisés « Relance »</a></span></span></h5>
<h5>+ Téléchargez <a href="https://minefi.hosting.augure.com/Augure_Minefi/r/ContenuEnLigne/Download?id=3B01632A-100E-4773-99D7-C95C6A711FF9&filename=302%20-%20Dossier%20de%20presse%20-%20Feuille%20de%20route%20de%20la%20Place.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">le dossier de presse</a></h5>
<h5>+ Téléchargez <a href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/64f850de-6ec7-44e9-99c9-40035796ddc9/files/c77e5ff7-7e94-4397-8602-376da08cbe8e" target="_blank" rel="noopener noreferrer">la Charte du label Relance (novembre 2021)</a></h5>
<h5>+ Téléchargez <a href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/64f850de-6ec7-44e9-99c9-40035796ddc9/files/a452738b-e579-417d-9ec8-9c49ae096420" target="_blank" rel="noopener noreferrer">le logo du label Relance </a></h5>
<h5>+ Téléchargez <a href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/64f850de-6ec7-44e9-99c9-40035796ddc9/files/686625ec-432d-40ff-b2b4-b1a2c959bdc7" target="_blank" rel="noopener noreferrer">l'accord de Place</a></h5>
<h5>+ Téléchargez <a href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/64f850de-6ec7-44e9-99c9-40035796ddc9/files/0fc0fbe2-34d4-4803-8015-9999c7f5899a">la liste des fonds labellisés (01 mars 2024)</a></h5>
<h5>+ Téléchargez <a href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/64f850de-6ec7-44e9-99c9-40035796ddc9/files/4f486f41-704b-4cc6-9718-5a769c41dfdd" target="_blank" rel="noopener noreferrer">la FAQ Obtention et utilisation du label "Relance" (novembre 2021)</a></h5>
<p> </p>
<p>Page publiée initialement le 19 octobre 2020, mise à jour le 02 janvier 2024.</p>d4f03df6-08e3-4a8b-b882-b996f1d2a8baRelèvement du plafond du Livret d'épargne populaire (LEP) à 10 000 €Le décret réhaussant le plafond du Livret d’épargne populaire (LEP) de 7 700 € à 10 000 € à partir du 1er octobre a été publié ce jour au Journal officiel.2023-09-29T00:00:00+02:00<p>Ce <a href="https://www.legifrance.gouv.fr/jorf/id/JORFTEXT000048119273" target="_blank" rel="noopener noreferrer">décret </a>traduit en droit la décision prise par Bruno Le Maire, ministre de l’Economie, des Finances et de la Souveraineté industrielle et numérique, et annoncée le 13 juillet dernier.</p>
<p><br />Le livret d’épargne populaire est un livret réglementé bénéficiant d’une garantie complète, d’une liquidité à tout moment, d’une exonération fiscale et sociale intégrale et d’une rémunération très avantageuse couvrant complètement de l’inflation.</p>
<p>Près de 19 M de Français y sont éligibles. Ainsi, à titre indicatif, un foyer d’une part fiscale peut en bénéficier dès lors que son revenu fiscal de référence est inférieur à 21 393€ (détail du barème disponible sur : <a href="https://www.economie.gouv.fr/particuliers/livret-epargne-populaire-lep">Livret d'épargne populaire (LEP) : comment ça marche ? | economie.gouv.fr</a>)</p>
<p><br />Afin de mieux protéger l’épargne des Français de l’inflation, le Gouvernement a lancé, depuis février 2022, plusieurs campagnes de publicité et de prises de contact individualisées pour mieux faire connaitre ce produit d’épargne. Ces campagnes, conjuguées à un relèvement rapide du taux de rémunération, ont permis en un an et demi de passer de 6,9 M à près de 10 M de titulaires, soit une hausse de 45% du nombre de titulaires.</p>
<p><br />Ce rehaussement à 10 000€ constitue une mesure supplémentaire en faveur du pouvoir d’achat des ménages aux revenus modestes. Elle complète d’autres mesures de soutien, parmi lesquelles le maintien au 1er août 2023 d’un taux de rémunération du LEP très attractif, à 6 %.<br /><br /></p>
<p><a href="https://presse.economie.gouv.fr/29092023-cp-relevement-du-plafond-du-livret-depargne-populaire-lep-a-10-000-euros/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Lien vers le communiqué de presse</a></p>335ebf06-ef7a-4463-9bb8-c52bcb9f7e25Le label « Relance » franchit l’étape des 200 fonds labellisésPrès d’un an après son lancement, le 19 octobre 2020, par Bruno Le Maire, ministre de l’Economie, des Finances et de la Relance, et Alain Griset, ministre délégué, chargé des Petites et Moyennes Entreprises, le label Relance vient de franchir le seuil des 200 fonds labellisés.2021-10-04T00:00:00+02:00<p>Avec plus de 110 sociétés de gestion disposant d’au moins un fonds labellisé, ce résultat confirme le succès rencontré par cette initiative, qui vise à mobiliser l’épargne vers des placements à même de répondre aux besoins de financement des entreprises françaises et, ce faisant, de soutenir l’investissement et l’emploi en cette phase de reprise économique.</p>
<p><strong>Le nombre de fonds labellisés permet désormais à chaque épargnant d’identifier un placement qui lui permet de de participer à la relance</strong>. Plus de la moitié des 201 fonds labellisés (retrouvez la <a title="+ La liste des fonds labellisés (septembre 2021)" href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/64f850de-6ec7-44e9-99c9-40035796ddc9/files/99555be0-cd6b-464a-b07c-f0b331423f4a" target="_blank" rel="noopener noreferrer">liste des fonds labellisés - septembre 2021</a>) peuvent ainsi être souscrits dans le cadre des supports d’épargne usuels, qu’il s’agisse du PEA, PEA-PME, de l’épargne salariale et de l’épargne, ou encore de l’assurance-vie, avec un tiers des fonds labellisés accessibles en sous-jacent d’unités de compte. En souscrivant des fonds labellisés Relance, les épargnants pourront faire le choix de soutenir des entreprises cotées, et notamment des PME et ETI, avec 73 fonds labellisés de type OPCVM, ou d’aider les entreprises non-cotées à se développer. 30 fonds de capital-investissement labellisés sont en effet ouverts aux investisseurs non-professionnels, dont des fonds innovants, accessibles par l’assurance-vie et n’impliquant pas d’immobiliser son épargne sur longue période. Le label Relance permet ainsi de donner du sens à son épargne en soutenant l’économie française et ses territoires, tout en bénéficiant de placements généralement très rémunérateurs sur longue période.</p>
<p><strong>L’ensemble des fonds labellisés Relance est investi à ce jour pour plus de 16 milliards d’euros en fonds propres ou quasi-fonds propres dans les entreprises françaises</strong>. Totalisant un encours sous gestion de 22,4 milliards d’euros, les fonds labellisés sont investis à 72 % dans des entreprises françaises et à 52 % dans des PME et ETI. Ils ont d’ores et déjà participé à plus de 300 opérations d’augmentation de capital et introductions en Bourse, apportant ainsi des ressources nouvelles aux entreprises de leur portefeuille. L’objectif, fixé par Bruno Le Maire, d’apporter d’ici mi-2022 20 milliards d’euros de financement en fonds propres ou quasi-fonds propres avec les fonds labellisés Relance est désormais en passe d’être atteint.</p>
<h4><a class="ext" title="« tresor.economie.gouv.fr » dans une nouvelle fenêtre" href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/2020/10/19/signature-d-un-accord-de-place-pour-la-creation-du-label-relance-afin-d-orienter-l-epargne-vers-le-financent-de-long-terme-des-entreprises-francaises" target="_blank" rel="noopener noreferrer">+ La présentation du label « Relance »</a></h4>
<h4><a class="ext" title="« tresor.economie.gouv.fr » dans une nouvelle fenêtre" href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/64f850de-6ec7-44e9-99c9-40035796ddc9/files/1856b354-9787-4128-abf4-83447059e17d" target="_blank" rel="noopener noreferrer">+ La charte du label « Relance »</a></h4>
<h4><a title="+ La liste des fonds labellisés (septembre 2021)" href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/64f850de-6ec7-44e9-99c9-40035796ddc9/files/407ae720-6720-4c96-a771-135a56dd3130" target="_blank" rel="noopener noreferrer">+ La liste des fonds labellisés (septembre 2021)</a></h4>
<h1 class="page-header-title"> </h1>f0aa04a3-2e64-496b-babb-c3986ef3a0b2[Royaume-Uni] Westminster & City News du 25 juin au 1er juillet 2021Publication du SER2021-07-02T00:00:00+02:00<p><strong>Fait marquant</strong></p>
<p>Présentation de la stratégie britannique pour la City post-Brexit</p>
<p><strong>Actualité économique</strong></p>
<p>La croissance de la productivité britannique avant la crise financière de 2008 serait moins sévère forte qu’estimée initialement <br />L’indice des prix immobiliers de Nationwide a cru à son rythme le plus rapide en 17 ans en juin <br />Selon la Resolution Foundation, le marché de l’emploi ne serait pas sous tension <br />Le taux d’épargne des ménages a continué d’augmenter au premier trimestre 2021 <br />13 000 enquêtes ont été ouvertes sur l’utilisation des dispositifs d’aides Covid</p>
<p><strong>Actualité commerciale</strong></p>
<p>Le gouvernement abandonne tout filtrage contraignant des subventions publiques post-Brexit</p>
<p><strong>Actualité financière</strong><br /> <br />La Financial Conduct Authority (FCA) a demandé à Binance, l'une des plus grandes bourses de crypto-monnaies du monde, de cesser toute activité réglementée au Royaume-Uni <br />Les actionnaires durcissent leurs positions concernant les politiques de rémunération de certaines entreprises à la suite de la pandémie <br />Le Royaume-Uni et Singapour ont noué un nouveau partenariat en matière de services financiers <br />Les régulateurs britanniques proposent de réformer le cadre prudentiel du sur le ratio de levier <br />Les bénéfices des grandes banques britanniques ont chuté de plus de la moitié été divisé par deux en 2020 <br />La licorne du secteur des technologies financières Wise s'apprête à s’introduire sur le marché principal de la Bourse de Londres<br />Le régulateur comptable britannique lance une enquête préliminaire sur l'audit de Greensill Capital <br />Le nombre d'employeurs britanniques communiquant leurs données concernant l'écart de rémunération entre femmes et hommes a chuté depuis le début de la pandémie</p>5b7b7e17-472d-439f-ac95-3b4989184a1eBrèves économiques d'IrlandeLa levée progressive des restrictions sanitaires donne un nouveau souffle à l’économie irlandaise, qui sort peu à peu de l’un des confinements les plus stricts au monde. La vitesse de la reprise reste toutefois tributaire du bon déploiement de la vaccination : un défi qui amène le ministre des finances, Paschal Donohoe, à affirmer que « la politique vaccinale est une politique économique ». 2021-05-28T00:00:00+02:00<h2 style="color: #333333;">Sommaire</h2>
<h5 style="color: #333333;">Macroéconomie, p. 2</h5>
<ol>
<li>Prévisions de croissance </li>
<li>Activité économique</li>
<li>Chômage</li>
<li>Immobilier</li>
<li>Inflation</li>
<li>Commerce extérieur</li>
</ol>
<h5 style="color: #333333;">Finances publiques, p. 6</h5>
<ol>
<li>Exchequer</li>
<li>Programme de stabilité</li>
<li>Financement de l'Etat</li>
</ol>
<h5 style="color: #333333;">Secteur financier et assurances, p. 7</h5>
<ol>
<li>Ménages</li>
<li>Entreprises</li>
<li>Banques</li>
</ol>
<h5 style="color: #333333;">Entreprises, p. 9</h5>
<ol>
<li>Covid-19</li>
<li>Brexit</li>
<li>Investissements directs étrangers </li>
</ol>0da39360-b009-4151-b687-546e637b3949[Royaume-Uni] Westminster & City News du 16 au 22 avril 2021Publication du SER2021-04-23T00:00:00+02:00<div align="center">
<table border="0" width="0" cellspacing="0" cellpadding="0">
<tbody>
<tr>
<td valign="top" width="100%">
<p><strong>Fait Marquant</strong></p>
<p>Mark Carney lance la <em>Glasgow Financial Alliance for Net Zero</em> (GFANZ)</p>
<p><strong>Actualité macro-économique</strong></p>
<p>Les prix immobiliers ont crû de 8,6 % en février en glissement annuel contre 8 % en janvier</p>
<p>L’inflation a accéléré à 0,7 % en mars contre 0,4 % en février</p>
<p>Le marché de l’emploi reste soutenu par le dispositif de chômage partiel</p>
<p>La détérioration des finances des ménages a été plus sévère au Royaume-Uni qu’en France</p>
<p><strong> Actualité commerce & investissement</strong></p>
<p>Le Premier ministre Boris Johnson renonce à se rendre en Inde à la fin du mois d’avril</p>
<p>Le <em>International Trade Committee</em> de la Chambre des communes a publié un rapport sur la création des ports francs annoncée par le gouvernement</p>
<p>La ministre britannique au Commerce international a rencontré son homologue australien en déplacement à Londres</p>
<p><strong> Actualité financière</strong></p>
<p>Le Trésor britannique (HMT) et la Banque d’Angleterre (BoE) ont <a href="https://www.bankofengland.co.uk/news/2021/april/bank-of-england-statement-on-central-bank-digital-currency">annoncé</a> la création d’un groupe de travail conjoint autour du développement d’une monnaie digitale de banque centrale au Royaume-Uni</p>
<p>Le Trésor va mettre en œuvre les recommandations des rapports Kalifa et Hill afin de soutenir le secteur fintech britannique</p>
<p>Le gouvernement entend permettre aux consommateurs d'obtenir une remise en espèces chez un détaillant sans avoir à effectuer d'achat </p>
<p>La Banque d'Angleterre invite les entreprises du secteur des technologies de la réglementation (« RegTech ») à promouvoir leurs propres produits et à ne pas attendre de mesures de la part du régulateur</p>
<p>D’après le think tank britannique <em>New Financial</em>, Dublin et Paris sont les centres financiers européens les plus attractifs pour les sociétés financières britanniques</p>
</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div>baeafdf9-16e7-4720-abd1-315a777b08ecWorld economic outlook in Spring 2021: an uneven recoveryGlobal activity would rebound in 2021 as the health situation gradually improves. The United States would catch up in 2021 with the level of activity in 2019, Germany would regain it in 2022, while Spain and Italy would remain below it by that time. World trade rebounds in 2021, supported by the normalisation of industrial production, and trade increases in 2022 with activity. The evolution of the health situation is the main hazard.2021-03-31T00:00:00+02:00<p>Following a contraction of a scale not seen since the Second World War (–3.4%), the world economy is expected to bounce back strongly in 2021 (5.3%). This rebound will come mostly from the gradual exit from the global pandemic, as productive capacity was well protected by very comprehensive support measures. However, the recovery will be experienced unevenly across countries. While emerging economies as a whole, along with the United States, are expected to restore economic activity to 2019 levels before the end of the year, advanced economies overall will not manage to do the same until 2022.</p>
<p>The euro area economy is expected to regain ground lost to the crisis by 2022, but recovery will again be unevenly spread across the region. While the German economy is expected to recover quickly to 1.8% above 2019 levels by the end of 2022, Spain (–0.9%) and Italy (–1.6%) will not reach pre-crisis levels over this period.</p>
<p>The US experienced a milder shock than Europe in 2020. Economic activity is expected to recover to levels 4.9% higher than in 2019 by the end of 2022, helped by considerable fiscal stimulus. The UK economy, already coming to terms with the effects of Brexit and hit hard by the pandemic in 2020, is forecast to be 1.5% smaller in 2022 than in 2019.</p>
<p>After falling sharply, global trade in goods recovered quickly in the second half of 2020 and is expected to continue to rebound in 2021 in line with industrial production, with forecast growth of 8.7% (–6.3% in 2020). Trade is expected to grow by 4.8% in 2022 as the world economy recovers.</p>
<p>However, considerable uncertainties remain, and health improvements will be crucial. The recovery will also depend on labour market developments and firm dynamics, as well as continuing favourable financial market conditions.</p>
<p> </p>
<p style="text-align: center;"><img class="marge" title="TE-281en" src="/Articles/baeafdf9-16e7-4720-abd1-315a777b08ec/images/69c97abf-af28-45ff-bc4c-bab75fafe596" alt="TE-281en" /></p>9c4f8f26-7b15-43ea-8d37-3df22c9b15c7Perspectives mondiales au printemps 2021 : une reprise inégale à l'horizonL’activité mondiale rebondirait en 2021 sous l’effet de l’amélioration progressive de la situation sanitaire. Les États-Unis rattraperaient en 2021 le niveau d’activité de 2019, l’Allemagne le retrouverait en 2022, tandis que l’Espagne et l’Italie resteraient en-deçà à cet horizon. Le commerce mondial rebondirait en 2021, soutenu par la normalisation de la production industrielle et les échanges progresseraient en 2022 avec l’activité. L’évolution de la situation sanitaire est le principal aléa.2021-03-31T00:00:00+02:00<p>Après un recul d'une ampleur sans précédent depuis la seconde guerre mondiale (–3,4 %), l'activité mondiale rebondirait nettement en 2021 (+5,3 %), sous l’effet principalement d’une amélioration progressive de la situation sanitaire, le tissu productif ayant été largement préservé grâce aux mesures de soutien conséquentes mises en place. Toutefois, de fortes disparités existeraient entre pays. Les économies émergentes rattraperaient globalement dès 2021 leur niveau d'activité de 2019, tout comme les États-Unis, tandis que les économies avancées dans leur ensemble ne le retrouveraient qu'en 2022.</p>
<p>L'activité de la zone euro retrouverait son niveau d'avant-crise en 2022 et la reprise serait hétérogène. L'activité en Allemagne se redresserait rapidement (+1,8 % en 2022 par rapport à 2019) tandis que l'Espagne et l'Italie ne retrouveraient pas leurs niveaux d'avant-crise à cet horizon (resp. –0,9 % <br />et –1,6 %).</p>
<p>Le choc économique a été de moindre intensité en 2020 aux États-Unis qu'en Europe et la reprise rapide (+4,9 % en 2022 par rapport à 2019) devrait être portée par un soutien budgétaire conséquent d'autant plus efficace que l'avancée de la vaccination permettrait la levée des restrictions pénalisant la consommation. Le Royaume-Uni, lourdement affecté par l'épidémie en 2020 et pénalisé en sus par les effets du Brexit, resterait en 2022 en-deçà de son niveau de 2019 (–1,5 %).</p>
<p>Après une chute violente, le commerce mondial en biens s'est vite redressé au 2e semestre 2020. Il rebondirait nettement en 2021 (+8,7 % après –6,3 %), soutenu par la normalisation de la production industrielle, les échanges progresseraient en 2022 (+4,8 %) avec l'activité mondiale.</p>
<p>Les aléas demeurent importants. Le principal est l'évolution de la situation sanitaire. La reprise dépendra également de l'évolution du marché du travail et de la situation des entreprises, ainsi que du maintien d'un environnement financier favorable.</p>
<p> </p>
<p style="text-align: center;"> <img class="marge" title="TE-281" src="/Articles/9c4f8f26-7b15-43ea-8d37-3df22c9b15c7/images/951cbc00-a590-4a79-9ee7-5eb48f9d57f0" alt="TE-281" /></p>
<p> </p>
<p> </p>
<h4><strong>+ Télécharger l'étude complète <a href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/9c4f8f26-7b15-43ea-8d37-3df22c9b15c7/files/7c8ec596-a7fd-4365-835a-1397e32c9ab2" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Trésor-Éco n° 281>></a><br /></strong></h4>
<h4><strong>+ Autres publications à consulter sur le sujet :</strong></h4>
<ul>
<li>
<h6><strong> Commission européenne (2021), Prévisions économiques d’Hiver 2021, «<a href="https://ec.europa.eu/info/business-economy-euro/economic-performance-and-forecasts/economic-forecasts/winter-2021-economic-forecast-challenging-winter-light-end-tunnel_fr" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Winter 2021 Economic Forecast: A challenging winter, but light at the end of the tunnel</a>», 11 février 2021. </strong></h6>
</li>
<li>
<h6><strong> FMI (2020), « <a href="https://www.imf.org/fr/Publications/WEO/Issues/2020/09/30/world-economic-outlook-october-2020" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Perspectives de l’économie mondiale, octobre 2020 : Une ascension longue et difficile</a> », World Economic Outlook, Octobre 2020.</strong></h6>
</li>
<li>
<h6><strong> BCE (2020), « COVID-19 et hausse de l’épargne des ménages : épargne de précaution ou épargne forcée ? », Encadré 5, <a href="https://publications.banque-france.fr/sites/default/files/medias/documents/bulletin-economique_2020-6_fr.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Bulletin économique de la BCE</a>, n° 6/2020, 24 septembre 2020. </strong></h6>
</li>
</ul>
<h4><strong>+ Voir toute la collection des études Trésor-Éco : <a href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/tags/Tresor-Eco" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Français</a> / <a href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/tags/Tresor-Economics" target="_blank" rel="noopener noreferrer">English</a></strong></h4>99bf1a6c-8e65-491c-bd47-fbf50aacfe15[Royaume-Uni] Westminster & City News du 12 au 18 mars 2021Article du SER2021-03-18T00:00:00+01:00<p><strong>Fait Marquant</strong></p>
<p>La politique commerciale figure parmi les volets stratégiques traités par la Revue intégrée présentée le 17 mars dernier</p>
<p><strong>Actualité macro-économique</strong></p>
<p>La politique monétaire reste inchangée après la réunion de mars</p>
<p>Le panier de biens utilisé pour le calcul de l’inflation a évolué</p>
<p>50 Md£ de l’épargne accumulée par les ménages pourraient être dépensés dès la fin des restrictions</p>
<p><strong>Actualité financière</strong></p>
<p>Le Trésor britannique envisage une refonte du cadre régulatoire des marchés financiers pour stimuler la City</p>
<p>Le régulateur entend renforcer la pression sur les entreprises financières pour favoriser les progrès en matière de diversité de leurs effectifs et de leurs conseils d'administration</p>
<p>Le directeur général de la <em>Prudential Regulation Authority</em> (PRA) critique l’idée d’un objectif d’attractivité pour le régulateur</p>
<p>Le directeur <em>Markets and Wholesale Policy</em> de la FCA insiste sur les défis communs au Royaume-Uni, aux Etats-Unis et à l’UE s’agissant des marchés de capitaux de gros</p>
<p>Les banques de la City préparent un retour progressif au bureau</p>
<p>Deux think tanks britanniques appellent les banques centrales, dont la Banque d'Angleterre (BoE), à mettre en place des stratégies de neutralité carbone « net-zéro » claires et explicites</p>
<p>Les députés britanniques s’interrogent sur la responsabilité de la FCA dans le cadre de la faillite de <em>Greensill</em></p>
<p>Une procédure pénale est engagée contre <em>NatWest</em> pour non-respect des règles de lutte contre le blanchiment d'argent</p>
<p>Le gouvernement britannique explore une réforme de grande envergure visant à moderniser le régime d'audit et de gouvernance des entreprises</p>e8b9877e-739c-4788-b2b4-625df8238b76Brèves économiques d'IrlandeL’économie irlandaise pourrait enregistrer une croissance positive en 2020. Pourtant, l’herbe n’est pas plus verte qu’ailleurs. Le chômage touche près d’un cinquième de la population active en ce début d’année tristement marqué par la propagation du variant britannique en Irlande.2021-01-29T00:00:00+01:00<h2>Sommaire</h2>
<h5>Macroéconomie, p. 2</h5>
<ol>
<li>Prévisions de croissance </li>
<li>Activité économique</li>
<li>Chômage</li>
<li>Immobilier</li>
<li>Inflation</li>
<li>Commerce extérieur</li>
</ol>
<h5>Finances publiques, p. 7</h5>
<ol>
<li>Exchequer</li>
<li>Financement de l'Etat </li>
</ol>
<h5>Secteur financier et assurances, p. 9</h5>
<ol>
<li>Épargne des ménages</li>
<li>Banques</li>
</ol>
<h5>Entreprises, p. 10</h5>
<ol>
<li>Covid-19</li>
<li>Brexit</li>
<li>IDE</li>
<li>Objectifs de développement durable </li>
</ol>2b372261-6898-40bc-9d98-d358504a8db5Flash Conjoncture Pays avancés – Légère révision à la hausse du PIB au 2e trimestre en Allemagne et aux États-UnisFlash Conjoncture Pays avancés – Légère révision à la hausse du PIB au 2e trimestre en Allemagne et aux États-Unis2020-08-28T00:00:00+02:00<p style="text-align: justify;"><strong>Le commerce mondial rebondit en juin</strong> (+7,6 % selon le CPB après –1,1 % en mai) dans le sillage de la reprise de l’activité industrielle dans les économies avancées et émergentes. <strong>En Allemagne comme aux États-Unis, les instituts nationaux ont révisé légèrement à la hausse la croissance du PIB au 2<sup>e</sup> trimestre</strong>, à la faveur d’une consommation privée plus résiliente qu’initialement estimé, quoiqu’historiquement dégradée, et d’un investissement en équipement moins pénalisé de part et d’autre. Ainsi <strong>l’activité allemande a reculé de –9,7 % au 2<sup>e </sup>trimestre</strong> (révision de +0,4 pt ; après –2,0 % au 1<sup>er</sup> trimestre) et le PIB américain s’est replié de –9,1 % (révision de +0,4 pt ; après –1,3 % au 1<sup>er</sup> trimestre). <strong>Outre-Rhin, le climat des affaires (enquête IFO) reste bien orienté en août</strong> (97,5 après 96,7). <strong>En zone euro, l’indicateur composite du climat économique poursuit également son redressement en août</strong> (87,7 après 82,4<strong>). En Espagne, les ventes au détail s’essoufflent en juillet </strong>(+1,1 % après +17,7 % en juin) et restent inférieures de 4 % à leur niveau de juillet 2019.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Aux États-Unis, la confiance des ménages reflue en août</strong> (84,8 après 91,7) dans un contexte sanitaire toujours dégradé et d’incertitude sur le prolongement de certains dispositifs de soutien au pouvoir d’achat à l’automne. <strong>L’effet de rattrapage des dépenses de consommation se poursuit en juillet</strong> (+1,6 % après +5,7 %) avec toutefois moins d’allant qu’en mai-juin tandis que l’épargne forcée observée en avril poursuit sa normalisation (17,8 % en juillet). Toujours Outre-Atlantique, les indicateurs du côté de l’offre restent solides avec des commandes de biens durables sorties supérieures aux attentes en juillet (+11,2 % après +7,7 %). Les nouvelles inscriptions hebdomadaires au chômage décélèrent timidement (+1,0 M la semaine du 17 au 22 août après +1,1 M), auxquelles s’ajoutent 608 milliers de demandes supplémentaires au titre de l’assurance chômage exceptionnellement étendue pendant la crise sanitaire par l’État fédéral (après 525 milliers la semaine dernière).</p>
<p><img class="marge" style="margin-right: auto; margin-left: auto; display: block;" src="/Articles/2b372261-6898-40bc-9d98-d358504a8db5/images/674c4bae-c6ac-45c2-acae-605f5f6e7632" alt="Tableau d'indicateurs" /></p>
<p><img class="marge" style="margin-right: auto; margin-left: auto; display: block;" src="/Articles/2b372261-6898-40bc-9d98-d358504a8db5/images/2c355558-39d0-4242-9909-894a20e59db9" alt="PIB allemand" width="674" height="416" /></p>e2358112-d837-41d2-99ed-8b43d7ea0b08Actualités économiques Japon & Corée - Semaines des 04 et 11 novembre 2019L’économie japonaise décélère au 3ème trimestre (+0,1%, après +0,4%). Les 20 premières start-up japonaises sont valorisées à plus de 1000 milliards de yen. La Corée renforce le mécanisme d’encadrement des prix de vente pour les appartements en construction. Le consortium de Hyundai Development pourrait prendre le contrôle d’Asiana Airlines.2019-11-25T00:00:00+01:00<p align="center"><em><strong> </strong></em></p>
<p align="center"><em><strong>BREVES BIMENSUELLES</strong></em></p>
<p align="center"><em><strong>JAPON COREE </strong></em></p>
<p align="center"><strong>Semaines des 04 et 11 novembre 2019</strong></p>
<p align="center"><strong> <img class="marge" title="drapeaux" src="/Articles/e2358112-d837-41d2-99ed-8b43d7ea0b08/images/614fe6aa-d4d9-41f5-9efd-4d2c07643818" alt="drapeaux" width="184" height="115" /></strong></p>
<div>
<p><strong><em>Sommaire </em></strong></p>
</div>
<div class="focus">
<h6><strong>Japon</strong></h6>
<ol>
<li><em><strong>Evolutions macroéconomiques</strong></em></li>
<li><em><strong>Relations commerciales et multilatérales</strong></em></li>
<li><em><strong>Entreprises<span style="text-decoration: underline;"><br /></span></strong></em></li>
</ol>
<h6><strong>Corée</strong></h6>
<ol>
<li><em><strong>Evolutions macroéconomiques</strong></em></li>
<li><em><strong>Relations commerciales et multilatérales</strong></em></li>
<li><em><strong>Entreprises</strong></em></li>
</ol>
</div>
<h4><strong>Japon</strong></h4>
<p><em>1. Evolutions macroéconomiques</em></p>
<p style="text-align: justify;"><strong><img class="marge" style="float: left;" title="pib" src="/Articles/e2358112-d837-41d2-99ed-8b43d7ea0b08/images/daa82da3-b012-4a6e-a9b5-a7642ca93b03" alt="pib" width="305" height="205" />L’économie japonaise décélère au 3<sup>ème</sup> trimestre (+0,1% en rythme trimestriel). </strong>Cette décélération intervient alors que la croissance avait été supérieure aux attentes sur la première moitié de l’année : +0,4% au 1<sup>er</sup> trimestre suivi de +0,5% au 2<sup>ème</sup> trimestre. Le ralentissement de l’économie en juillet-septembre s’explique principalement par la faiblesse des exportations (-0,7%) sur fonds de ralentissement de l’économie chinoise et de tensions commerciales. Le commerce extérieur contribue ainsi négativement à l’évolution du PIB à hauteur d’environ 0,2 point de pourcentage. L’effet récessif de la demande extérieure est contrebalancé par une hausse de la consommation privée (+0,4%) liée aux anticipations d’achats des ménages en septembre, avant la hausse de la TVA. Les investissements privés et publics sont également en hausse (+3,8%) sur le trimestre. La demande domestique (+0,2pp de contribution) permet au Japon d’éviter de peu une récession. <a href="https://mainichi.jp/english/articles/20191114/p2g/00m/0bu/031000c"><span style="text-decoration: underline;">Mainichi</span></a> ; <a href="https://www.cao.go.jp/index-e.html"><span style="text-decoration: underline;">Cabinet Office</span></a></p>
<p> </p>
<p><em>2. Relations commerciales et multilatérales</em></p>
<p style="text-align: justify;"><strong><img class="marge" style="float: right;" title="cashless" src="/Articles/e2358112-d837-41d2-99ed-8b43d7ea0b08/images/44918790-2768-482b-b44b-87c270169be5" alt="cashless" width="290" height="191" />Le nombre de paiements dématérialisés au Japon a dépassé les projections du gouvernement.</strong> Le gouvernement a estimé que le nombre de paiements dématérialisés avait atteint en moyenne 220 millions d’euros par jour au cours des 2 premières semaines d’octobre. Dans le cadre des programmes de récompense des paiements dématérialisés, 8,2 millions d’euros ont déjà été remboursés aux consommateurs. Le gouvernement Abe pourrait prochainement annoncer un budget additionnel de 16 - 24 milliards d’euros de dépenses publiques soit +0,4% de PIB) qui comprendrait la prolongation au-delà des 9 mois initiaux du système de récompenses pour les paiements dématérialisés. Pour rappel, le budget de l’année fiscale 2019 avoisinait les 820 Mds€<em> <a href="https://www3.nhk.or.jp/nhkworld/en/news/20191026_02/"><span style="text-decoration: underline;">NHK</span></a> ; <a href="https://asia.nikkei.com/Economy/Abe-seeks-stimulus-for-post-disaster-post-Olympics-growth"><span style="text-decoration: underline;">Nikkei Asian Review</span></a></em></p>
<p> </p>
<p><em><em>3. Entreprises</em></em></p>
<p style="text-align: justify;"><strong><img class="marge" style="float: left;" title="ageing population" src="/Articles/e2358112-d837-41d2-99ed-8b43d7ea0b08/images/85038ad1-6500-4c8a-ad55-0748633c0249" alt="ageing population" width="303" height="170" />Dans un contexte de population vieillissante, le Japon va offrir des subventions aux séniors installant des équipements de sécurité dans leur voiture</strong>. Alors que le nombre d’accidents de la route impliquant des conducteurs âgés (notamment dus à des confusions entre pédales d’accélération et de freinage) augmente, les appels à la mise en œuvre de mesures de prévention se font de plus en plus fréquents. Aussi, les constructeurs automobiles accélèrent le développement de voitures assistées, proposés par les Ministères des Transports et de l’Industrie. Ces véhicules seront équipés d’un système de freinage automatique et d’autres fonctions destinées à aider l’automobiliste. Certaines fonctions seront également disponibles pour les modèles de véhicules existants. Promouvant la recherche, le développement et l’adoption de nouvelles technologies, le Premier Ministre Abe a annoncé qu’un plan serait publié d’ici la fin de l’année visant à certifier la performance de ces équipements et à accélérer la commercialisation de ces véhicules. Le gouvernement japonais devrait offrir des subventions aux conducteurs âgés qui s’équiperaient de telles fonctions dès avril 2020. Il envisage par ailleurs de créer une nouvelle catégorie de permis pour les séniors, qui ne pourraient conduire que des véhicules équipés de ces fonctions de sécurité. <a href="https://asia.nikkei.com/Business/Automobile/Japan-speeds-adoption-of-car-safety-devices-for-aging-drivers"><span style="text-decoration: underline;">Nikkei Asian Review</span></a> </p>
<p> </p>
<p style="text-align: justify;"><strong><img class="marge" style="float: right;" title="fast retail" src="/Articles/e2358112-d837-41d2-99ed-8b43d7ea0b08/images/f1677806-95a0-40cb-bc99-3de29acb6f28" alt="fast retail" width="269" height="151" />Fast Retailing, maison-mère de la chaîne de prêt à porter Uniqlo, lance un partenariat avec deux start-up française et japonaise afin d'automatiser la gestion de ses entrepôts d'ici 3 à 5 ans</strong>. Fast Retailing utilisera les robots Skypod de la start-up française Exotec, capables de manipuler et déplacer des objets au sol et jusqu'à 10 mètres de hauteur. Ces robots seront équipés avec les logiciels d'intelligence artificielle robotique de la start-up japonaise Mujin. Le partenariat avec Exotec et Mujin fait partie d'unprojet de transformation de la chaîne d'approvisionnement lancé en 2018 par Uniqlo et pour lequel l'enseigne prévoit des dépenses de plus de 900 millions US $. <a href="https://asia.nikkei.com/Business/Retail/Uniqlo-taps-robot-startups-to-take-humans-out-of-its-warehouses">Asia Nikkei Review</a></p>
<p style="margin: 0cm 0cm 0pt;"> </p>
<p style="text-align: justify;"><strong><img class="marge" style="float: left;" title="startup" src="/Articles/e2358112-d837-41d2-99ed-8b43d7ea0b08/images/f8ab0560-d21b-496c-94d4-b25efa14219b" alt="startup" width="327" height="184" />Les 20 start-up japonaises les mieux valorisées dépassent désormais collectivement les 1000 milliards de yen (9,2 Md US$),</strong> soit une croissance de 22% sur un an, selon une enquête commandée par le journal d’affaires Nikkei. Le classement est dominé par la start-up de logiciels d’intelligence artificielle Preferred Networks, évaluée à 3,23 milliards US$. Les deux autres start-up dépassant le seuil symbolique du milliard de dollars US sont TBM, un fabricant de plastiques alternatifs à base de calcaire, (1,2 Md US$) et SmartNews, qui développe une application proposant des fils d’actualités, (1,0 Md US$). Le secteur le plus représenté est cependant la Fintech qui compte 7 start-up dans le top 20. <a href="https://asia.nikkei.com/Business/Startups/Japan-s-top-20-startups-surpass-1tn-yen-in-total-value">Nikkei Asian Review (1)</a>, <a href="https://asia.nikkei.com/Business/Startups/Japan-venture-capital-funding-slips-as-funds-brace-for-China-risk">(2)</a></p>
<h4>Corée</h4>
<p align="left"><em>1. Evolutions macroéconomiques et financières <strong><span style="font-family: Thread-0000109c-Id-00000055;"><br /></span></strong></em></p>
<p style="text-align: justify;"><strong><img class="marge" style="float: right;" title="immobilier" src="/Articles/e2358112-d837-41d2-99ed-8b43d7ea0b08/images/89aa274b-92c8-494a-80df-a5876b678562" alt="immobilier" width="340" height="235" />Le gouvernement a durci le mécanisme d’encadrement des prix de vente pour les appartements en construction</strong>. Ce dispositif, en place entre 2007 et 2015, était appliqué selon des critères plus souples depuis 2016. Un total de 27 quartiers, dont 22 situés à Gangnam (quartier des affaires de Séoul), verront dans les prochains mois le prix des nouveaux biens immobiliers encadré, notamment en fonction du prix du terrain. Les prix pré-construction au m² avaient augmenté, selon <em>Korea Housing and Urban Guarantee Corporation</em>, de 22 % entre juin 2018 et juin 2019 à Séoul. Le rétablissement de cette mesure s’inscrit dans la continuité de l’action du gouvernement, soucieux de favoriser les ménages primo-accédants vis-à-vis des investisseurs spéculatifs. En 2017 et 2018, le gouvernement avait déjà annoncé des mesures (fiscalité, accès aux prêts), en réponse à la hausse de 18 % des prix de l’immobilier résidentiel à Séoul entre 2015 et 2018, et de +6,5 % en 2018. Mais si ces mesures ont permis d’infléchir, provisoirement, la hausse des prix (-1,5 % entre novembre 2018 et juin 2019), les prix ont repris leur hausse depuis (+1,1 % depuis juillet 2019). <a href="https://www.koreatimes.co.kr/www/tech/2019/11/768_278292.html"><span style="text-decoration: underline;">Korea Times</span></a> ; <a href="http://world.kbs.co.kr/service/contents_view.htm?lang=e&menu_cate=&id=&board_seq=370605"><span style="text-decoration: underline;">KBS</span></a></p>
<p> </p>
<p><em>2. Relations commerciales et multilatérales<em><br /></em></em></p>
<p style="text-align: justify;"><strong><img class="marge" style="float: left;" title="épargnants" src="/Articles/e2358112-d837-41d2-99ed-8b43d7ea0b08/images/c09ad49a-2c95-4fb8-a558-9609efeca817" alt="épargnants" width="312" height="220" />Le gendarme financier coréen, la Financial Services Commission, a annoncé plusieurs mesures pour renforcer la protection des épargnants coréens</strong>. Le ticket minimum pour les épargnants souscrivant à des fonds de Private Equity passe notamment de 100 M KRW à 300 M KRW (250 000 EUR), et les banques ne pourront plus commercialiser de participations à de tels fonds s’ils exposent les épargnants à une perte en capital de plus de 20 % du principal. Les épargnants séniors feront de leur côté l'objet d'une protection renforcée, pour limiter leur exposition à des produits financiers risqués. Depuis plusieurs semaines, plusieurs banques sont dans le collimateur du superviseur et de l’opinion pour avoir vendu à des épargnants âgés à revenus faibles ou moyens des produits dérivés complexes (Derivative-linked Securities, DLS) présentant d’importants risques en capital : les pertes potentielles pour ces épargnants, qui se disent avoir été mal informés des risques existants, sont estimées à 400 M USD, soit plus de la moitié des montants investis. <a href="http://koreajoongangdaily.joins.com/news/article/Article.aspx?aid=3070297"><span style="text-decoration: underline;">Korea Joongang Daily</span></a> , <a href="http://www.businesskorea.co.kr/news/articleView.html?idxno=38086"><span style="text-decoration: underline;">Business Korea</span></a> </p>
<p> </p>
<p><em>3. Entreprises </em></p>
<p style="text-align: justify;"><strong>L<img class="marge" style="float: right;" title="Asiana Airlines" src="/Articles/e2358112-d837-41d2-99ed-8b43d7ea0b08/images/b3e1d76b-718b-43ba-8e68-9ee9b1147416" alt="Asiana Airlines" width="285" height="190" />e consortium mené par Hyundai Development en passe de prendre le contrôle de la deuxième compagnie aérienne coréenne. </strong>6 mois après l’annonce de la mise en vente par le conglomérat Kumho Asia de sa participation dans Asiana Airlines (31%), l’association entre Hyundai Development Co. (80%) et Mirae Asset Daewoo (20%) a finalement été désignée soumissionnaire privilégié, au détriment de deux autres consortiums, menés respectivement par le conglomérat Aekyung et le fonds activiste KCGI. Estimée à un prix global de 2,1 Mds USD (345 M USD pour le rachat des actions de Kumho Asia et 1,8 Md USD d’apport en capital), cette acquisition s’inscrit dans la politique de diversification menée par Hyundai Development et devrait permettre d’assurer la santé financière de la compagnie aérienne, actuellement très endettée. <a href="http://www.theinvestor.co.kr/view.php?ud=20191112000742">The Investor</a>, <a href="https://m.koreatimes.co.kr/pages/article.asp?newsIdx=278609">Korea Times</a>, <a href="http://koreajoongangdaily.joins.com/news/article/article.aspx?aid=3070263">Korea JoongAng Daily</a></p>
<div class="focus">
<p>Les informations présentées dans cette revue d'actualité bimensuelle sont identifiées par le <a href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Ressources/pays/japon"><span style="color: #15c7d2;">SER de Tokyo et le SE de Séoul</span></a>. Elles n'ont aucune vocation d'exhaustivité. Les avis exprimés sont les résumés des articles sources.</p>
<p><span style="color: #15c7d2;"><a href="https://twitter.com/FRTreasuryJAPAN">Vous pouvez aussi suivre le SER de Tokyo sur Twitter</a>.</span></p>
</div>
<p> </p>
<div class="ephox-sloth-bin ephox-sloth-bin_64233642411574645376000" style="left: -100000px; top: 0px; width: 100px; height: 100px; overflow: hidden; position: fixed; opacity: 0;" contenteditable="true">
<p style="margin: 0cm 0cm 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="font-family: Segoe UI;"><strong><span style="color: #000000;">Les 20 start</span><span style="color: #1f497d;">-</span><span style="color: #000000;">up japonaises les mieux valorisées dépassent désormais collectivement les 1000 milliards de yen (9,2 Md US$)</span></strong><span style="color: #000000;">, soit une croissance de 22% sur un an, selon une enquête commandée par le journal d’affaires Nikkei. Le classement est dominé par la start-up de logiciels d’intelligence artificielle Preferred Networks, évaluée à 3,23 milliards US$. Les deux autres start-up dépassant le seuil symbolique du milliard de dollars US sont TBM, un fabricant de plastiques alternatifs à base de calcaire, (1,2 Md US$) et SmartNews, qui développe une application proposant des fils d’actualités, (1,0 Md US$). Le secteur le plus représenté est cependant la Fintech qui compte 7 start-up dans le top 20. </span></span></span><a href="https://asia.nikkei.com/Business/Startups/Japan-s-top-20-startups-surpass-1tn-yen-in-total-value"><u><span style="color: #1f497d; font-family: Segoe UI; font-size: small;">Nikkei Asian Review (1)</span></u></a><span style="color: #000000; font-family: Segoe UI; font-size: small;">, </span><a href="https://asia.nikkei.com/Business/Startups/Japan-venture-capital-funding-slips-as-funds-brace-for-China-risk"><u><span style="color: #1f497d; font-family: Segoe UI; font-size: small;">(2)</span></u></a></p>
</div>ffeceb08-af27-4e45-bad6-c82378c16b853ème édition d'un séminaire France - Japon sur le thème de la finance durable et responsableLe pôle économique et financier du Service Economique Régional a organisé mercredi 20 mars 2019 un séminaire sur la finance durable et responsable à l’Ambassade de France à Tokyo. 2019-04-12T00:00:00+02:00<p style="text-align: center;"><img class="marge" title="Ambassadeur" src="/Articles/ffeceb08-af27-4e45-bad6-c82378c16b85/images/33093d16-2b17-4f2d-816d-a9ad234334db" alt="Ambassadeur" width="426" height="284" /></p>
<p style="text-align: justify;">Le pôle économique et financier du Service Economique Régional a organisé mercredi 20 mars 2019 un séminaire sur la <strong>finance durable et responsable</strong> à l’Ambassade de France à Tokyo. L’objectif était double :</p>
<ul style="text-align: justify; list-style-type: disc;">
<li>
<p><strong>Mettre en valeur le leadership et l’expertise française</strong> en matière de finance verte ainsi que l’engagement français en faveur d’investissements socialement responsables. </p>
</li>
<li><strong>Faire valoir la volonté du Japon de rattraper son retard</strong> en jouant un rôle plus important dans la réalisation des objectifs de développement durable et en affichant un soutien massif aux recommandations du TCFD (<em>Task Force Climate Financial Disclosure</em>).</li>
</ul>
<p style="text-align: justify;">Le séminaire a rassemblé quelques <strong>110 personnes</strong>, issues des milieux <strong>politique</strong>, <strong>financier</strong>, <strong>entrepreneurial</strong> et <strong>académique</strong>.</p>
<h5 style="text-align: justify;"><strong>L’Europe et la France, moteurs de la finance verte et durable</strong></h5>
<p style="text-align: justify;">L’AFT a été pionnière en lançant en 2017 l’obligation verte de référence la plus importante en taille et la plus longue en maturité, confirmant son rôle moteur dans la continuité des ambitions de l’accord de Paris et de la loi de transition énergétique et son article 173. <strong>Le Climate Initiatives Bond a désigné l’Etat français comme premier émetteur mondial d’obligations souveraines vertes au titre de l’année 2018 (6 Mds€ d’émission sur l’année). </strong>La France a tenu son engagement de transparence et d’évaluation de l’impact de son OAT verte en publiant fin 2018 son premier rapport d’impact environnemental du crédit d’impôt pour la transition énergétique (CITE), présenté en détail lors du séminaire. Cette évaluation confirme l’impact positif du CITE sur la rénovation énergétique et les réductions d’émissions de CO2 associées.</p>
<h5 style="text-align: justify;">Les considérations environnementales, sociales et de gouvernance trouvent de plus en plus d’écho au sein des entreprises japonaises</h5>
<p style="text-align: justify;">Le Japon est en retard dans la mise en œuvre des Objectifs de Développement Durable. Au sein du G20, le Japon obtient un piètre classement à la 17<sup>ème</sup> position selon l’indice SDG Dashboards. Pour autant, le pays affiche une position volontariste et médiatique. Les initiatives des institutionnels et du gouvernement se font plus nombreuses ; en témoigne la présence au séminaire d’importantes personnalités publiques japonaises.</p>
<h5 style="text-align: justify;"><strong>Des opportunités de coopération entre la France et le Japon dans la finance verte et durable </strong></h5>
<p style="text-align: justify;">Au vu de l’intérêt porté par les japonais à ce séminaire, des pistes de collaboration entre la France et le Japon sont à étudier sur le sujet de la finance durable. La France, leader européen dans la gestion d’actifs et la finance durable peut être un partenaire financier de premier choix pour le Japon. <strong>La mise en valeur des produits d’investissement durable français, leur gage de qualité en termes d’impact, pourrait drainer davantage d’épargne japonaise vers des investissements français au profit de la lutte contre le réchauffement climatique. </strong>Enfin, Japonais et Français pourraient développer leur coopération en matière d’innovation financière : attirer des startups japonaises en France (<em>Finance for Tomorrow</em>, <em>France Finance Innovation</em>, le <em>Swave</em>) et favoriser les startups françaises au Japon et encourager les partenariats - à titre d'illustration, la banque agricole japonaise Norinchukin ouvrira fin mai son premier incubateur inspiré du Village, réseau d’accélérateur porté par les caisses du Crédit Agricole.</p>
<p style="text-align: center;"><img class="marge" title="Audience" src="/Articles/ffeceb08-af27-4e45-bad6-c82378c16b85/images/20937fb5-28fe-4c56-96dd-81641e82fcd3" alt="Audience" width="405" height="270" /></p>627af00b-4409-4028-9383-9951e1ac941eSemaine de l'épargne salariale 2019 : les nouvelles mesures à destination des TPE/PMEL'édition 2019 de la semaine de l’épargne salariale se déroule du 25 au 29 mars. Comme chaque année, cet événement est l'occasion de mettre à l’honneur le partage de la valeur entre l’entreprise et les salariés. Mais cette année plus encore, l’épargne salariale est au centre de l’actualité. Deux textes législatifs, la loi de financement de la Sécurité sociale et la loi relative à la croissance et à la transformation des entreprises (loi Pacte), sont en effet venus favoriser substantiellement les différents dispositifs.Ces grandes réformes visent un objectif de déploiement des accords d’intéressement, de participation et des dispositifs d’épargne salariale dans les entreprises, particulièrement les petites qui en sont bien souvent dépourvues.En effet, une minorité de salariés bénéficie de l’épargne salariale : seulement 17% d’entre eux ont eu accès à au moins un dispositif dans les entreprises de moins de 50 salariés alors qu’ils sont près de 91% dans les entreprises de plus de 252019-03-27T00:00:00+01:00<blockquote>
<p>L'édition 2019 de la semaine de l’épargne salariale se déroule du 25 au 29 mars. Comme chaque année, cet événement est l'occasion de <strong>mettre à l’honneur le partage de la valeur entre l’entreprise et les salariés</strong>. Mais cette année plus encore, l’épargne salariale est <strong>au centre de l’actualité. </strong>Deux textes législatifs, la loi de financement de la Sécurité sociale et la loi relative à la croissance et à la transformation des entreprises (loi Pacte), sont en effet venus favoriser substantiellement les différents dispositifs.</p>
</blockquote>
<p><strong>Ces grandes réformes visent un objectif de déploiement des accords d’intéressement, de participation et des dispositifs d’épargne salariale dans les entreprises,</strong> particulièrement les petites qui en sont bien souvent dépourvues.</p>
<p>En effet, une minorité de salariés bénéficie de l’épargne salariale : seulement 17% d’entre eux ont eu accès à au moins un dispositif dans les entreprises de moins de 50 salariés alors qu’ils sont près de 91% dans les entreprises de plus de 250 salariés. <strong>L’objectif est simple : qu’au moins 3 millions de salariés dans les entreprises de moins de 250 personnes puissent bénéficier d’un dispositif de partage de la valeur en 2020 contre 1,4 million aujourd’hui.</strong></p>
<h2><strong>TPE/PME : nouvelles mesures pour favoriser l'épargne salariale</strong></h2>
<p>C’est pourquoi <strong>le Gouvernement a choisi de supprimer le forfait social</strong>, contribution à la charge de l’employeur lorsqu’il souhaite faire bénéficier ses salariés de dispositifs d’épargne salariale. <strong>Effective depuis le 1<sup>er</sup> janvier 2019</strong>, sa suppression permet aux chefs d’entreprises de moins de 250 salariés de ne payer aucune contribution patronale lors de la mise en place d’un accord d’intéressement. Dans le même temps, toute entreprise employant moins de 50 salariés et ayant mis en un accord de participation volontaire ou un plan d’épargne salariale (incluant l’abondement versé au salarié) bénéficie également de la suppression du forfait social.</p>
<p>En complément de cette suppression, des <strong>accords d’intéressement et de participation « clés en mains »</strong> pourront aider les TPE/PME à mettre en place des accords d’épargne salariale. Ils sont <strong>disponibles en ligne sur <a title="Ouvrir le site « undefined » dans une nouvelle fenêtre" href="https://travail-emploi.gouv.fr/actualites/l-actualite-du-ministere/article/epargne-salariale-suppression-du-forfait-social-pour-les-plus-petites" target="_blank" rel="noopener noreferrer">travail-emploi.gouv.fr</a></strong>. Les branches seront également encouragées à négocier des <strong>accords types </strong>que les TPE/PME pourraient facilement s’approprier. Ces accords types permettront aux PME qui ne disposent pas de services spécialisés d’opter, si elles le souhaitent, pour l’application directe de l’accord-type négocié au niveau de la branche et adapté à leur secteur d’activité.</p>
<div class="focus">
<p>La Semaine de l’épargne salariale, conduite pour la troisième fois en 2019 par une trentaine de partenaires et placée sous l’égide de l’Autorité des marchés financiers (AMF), l’Association française de gestion financière (AFG), la Direction générale du Travail, la Direction générale du Trésor et La Finance pour tous, poursuit deux objectifs :</p>
<ul>
<li>Faire comprendre, de façon objective, claire et pratique, les atouts de ces dispositifs ;</li>
<li>Encourager les entreprises à mieux communiquer auprès de leurs salariés et convaincre celles qui n’en disposent pas encore de rejoindre les dispositifs.</li>
</ul>
</div>
<h4>[VIDÉO #1] Entreprises, les experts de la DG Trésor et du Ministère du Travail répondent à vos questions sur l'épargne salariale</h4>
<center><iframe src="https://www.youtube.com/embed/nK40bzFxQ5E" width="560" height="315" frameborder="0" allowfullscreen=""> </iframe></center>
<p> </p>
<h4>[VIDÉO #2] Salariés, les experts de la DG Trésor et du Ministère du Travail répondent à vos questions sur l'épargne salariale</h4>
<center><iframe src="https://www.youtube.com/embed/VYpyNsgO_sc" width="560" height="315" frameborder="0" allowfullscreen=""></iframe></center>
<p> </p>
<p><strong>Aller plus loin :</strong></p>
<ul>
<li><a title="Le site de la semaine de l'épargne salariale" href="https://www.epargnesalariale-france.fr/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Le site de la semaine de l'épargne salariale</a></li>
<li><a title="Dossier de presse PACTE - TPE/PME : de nouvelles mesures pour favoriser l'épargne salariale" href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/627af00b-4409-4028-9383-9951e1ac941e/files/03512769-5a3b-457b-b9e8-6168003eb24d" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Dossier de presse PACTE - TPE/PME : de nouvelles mesures pour favoriser l'épargne salariale</a></li>
<li><a title="Flyer PACTE - TPE/PME : de nouvelles mesures pour favoriser l'épargne salariale" href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/627af00b-4409-4028-9383-9951e1ac941e/files/065f73fb-d7f8-4870-a93d-59f7e08d1e3e" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Flyer PACTE - TPE/PME : de nouvelles mesures pour favoriser l'épargne salariale</a></li>
</ul>
<p><img class="sans-marge" title="semaine de l'épargne salariale 2019" src="/Articles/627af00b-4409-4028-9383-9951e1ac941e/images/9e6a4fd4-e06e-4bf8-a096-aace79137d4c" alt="semaine de l'épargne salariale 2019" /></p>661f9cf8-3925-4094-b090-015cca68de1aL'épargne des ménages japonais Crédit photo: GATAG Les actifs financiers des ménages japonais représentent 330% du PIB du pays dont la caractéristique repose sur le poids important des dépôts au détriment des actifs plus risqués. Les politiques mises en œuvre par les différents gouvernements, plus particulièrement par l’actuel gouvernement, ont peu contribué à orienter les ménages japonais à investir sur des supports plus risqués. Le vieillissement creuse les inégalités entre générations et contribue à la baisse du taux d’épargne. 1. Le total des actifs financiers des ménages représente 330% du PIB du Japon.Le montant des actifs financiers détenus par les ménages japonais est évalué à près de 14 600 Mds d’euros (1 750 000 Mds de yens ), soit 330% du PIB en septembre 2016. Selon les données de la compagnie d’assurance Allianz , le volume des actifs financiers des ménages japonais est de ce fait évalué à 9,4% des actifs financiers bruts détenus par les ménages dans le monde. La structure des actifs fi2018-06-29T00:00:00+02:00<p> </p>
<p><img title="monnaies jpn" src="/Articles/661f9cf8-3925-4094-b090-015cca68de1a/images/3030a3ee-e171-49e8-8685-a2a57b0ea8dc" alt="monnaies" /></p>
<p> Crédit photo: GATAG</p>
<p> </p>
<p>Les actifs financiers des ménages japonais représentent 330% du PIB du pays dont la caractéristique repose sur le poids important des dépôts au détriment des actifs plus risqués. Les politiques mises en œuvre par les différents gouvernements, plus particulièrement par l’actuel gouvernement, ont peu contribué à orienter les ménages japonais à investir sur des supports plus risqués. Le vieillissement creuse les inégalités entre générations et contribue à la baisse du taux d’épargne. </p>
<p> </p>
<p><strong>1. Le total des actifs financiers des ménages représente 330% du PIB du Japon.</strong><br />Le montant des actifs financiers détenus par les ménages japonais est évalué à près de 14 600 Mds d’euros (1 750 000 Mds de yens ), soit 330% du PIB en septembre 2016. Selon les données de la compagnie d’assurance Allianz , le volume des actifs financiers des ménages japonais est de ce fait évalué à 9,4% des actifs financiers bruts détenus par les ménages dans le monde. <br />La structure des actifs financiers des ménages japonais se caractérise par un poids important des dépôts qui représentent plus de 50% de leurs actifs contre 14% de ceux des ménages américains et 35% de ceux des ménages de la zone euro (cf graphe 2). L’épargne des ménages japonais est traditionnellement dirigée vers des actifs liquides et réputés sûrs au détriment d’actifs en actions (y compris financement en capital) et en fonds mutuels de placement (15% au Japon contre 46% aux Etats Unis). Les raisons de cette préférence pour la liquidité sont multiples : (i) une performance médiocre des marchés financiers et immobiliers au cours des années 90 (baisse de 50% de l’indice boursier Nikkei de 1990 à 2000, baisse de 50% de la valeur des terrains sur de 1990 à 2005) ; (ii) l’existence de dispositifs fiscaux avantageux pour les dépôts ; (iii) une longue période de déflation quasi-ininterrompue (1998-2012), qui compensait la faiblesse de rendement nominaux.</p>
<p> </p>
<p style="text-align: center;">Composition du portefeuille d’actifs financiers des ménages japonais, américains et européens (données de sept 2016 à l’exception de la zone euro (juin 2016) – sources : Banque du Japon)</p>
<p><img style="margin-right: auto; margin-left: auto; display: block;" title="Composition du portefeuille d’actifs financiers des ménages japonais" src="/Articles/661f9cf8-3925-4094-b090-015cca68de1a/images/47dc8455-62bd-4916-b48f-64db44978d73" alt="Composition du portefeuille d’actifs financiers des ménages japonais" width="633" height="429" /></p>
<p> </p>
<p> </p>
<p><strong>2. Les Abenomics n’ont eu qu’un impact limité sur la diversification du portefeuille d’actifs des ménages japonais.</strong> La hausse de la part des actifs risqués dans leur portefeuille tend à s’essouffler alors que les dépôts attirent toujours des flux d’actifs en dépit des taux peu attractifs.</p>
<p style="text-align: center;">Evolution des actifs financiers des ménages de septembre 2013 à septembre 2016 <br />(Source : Banque du Japon et Mitsui Sumitomo Trust & Banking – en ‘000 Mds de yens)</p>
<p style="text-align: justify;"><img style="margin-right: auto; margin-left: auto; display: block;" title="évolution des actifs des ménages" src="/Articles/661f9cf8-3925-4094-b090-015cca68de1a/images/4e71739e-dc92-4a8e-ad86-ef0b21462cf7" alt="évolution des actifs des ménages" /></p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<p><strong>3. Une baisse continue du taux d’épargne des ménages et le choc du taux négatif enregistré au cours de l’exercice fiscal 2013.</strong></p>
<p>Le taux d’épargne des ménages japonais enregistre une baisse continue de son niveau depuis le début des années 2000 après avoir connu des niveaux de 15% dans les années 80. L’exercice fiscal 2013 (clos en fin mars 2014) a été enregistré pour la première fois depuis 1955 (date du lancement des statistiques sur l’épargne japonaise) un taux d’épargne négative. Certes les analystes financiers considèrent que ce taux négatif est imputable à des facteurs spécifiques et temporaires (achats anticipés liés ayant précédé la hausse de la TVA en avril 2014) son niveau ne devrait pas recouvrer les niveaux constatés dans les années 80. La stagnation du taux d’épargne est due à :</p>
<ul>
<li>L’accélération du vieillissement de la population (30% de la population devrait avoir au moins 65 ans d’ici 2020) devrait augmenter la part des seniors faisant appel à leur épargne. Les données statistiques du Somusho (Ministère des Affaires Intérieures - MIC) précisent que le ratio d’épargne des foyers, dont le chef de foyer est âgé d’au moins 60 ans (i) tend à s’éroder fortement depuis les années 2000 pour les foyers actifs (ii) et négatif dont la tendance est une aggravation (-35% en 2015) pour les foyers inactifs (graphes 6);</li>
<li>Une part de plus en plus importante de foyers japonais ne disposant d’aucun actif financier (près de 40% des mono-foyers et 30% des foyers composés d’au moins 2 personnes) : la part des foyers d’au moins 2 personnes ne disposant d’aucun actif est de 41% pour la tranche d’âge 20 – 29 ans, 34% pour la tranche 30- 39 ans et 31% pour les foyers composés d’un chef de foyer d’au moins 70 ans ;</li>
<li>Une stagnation sur le long terme du niveau des revenus des ménages (graphes 7 et 8): selon la banque de gestion de patrimoine Mitsui Sumitomo Trust, les ménages japonais ont perdu en 15 ans environ 320 euros en revenu réel et 370 euros de revenu disponible. Cette tendance est notamment accentuée par (i) le développement du travail non régulier (plus de 1/3 des emplois) dont la rémunération représente moins de 40% de celle des travailleurs réguliers (cf étude statistique 2013 de la rémunération du secteur privé publiée par la National Tax Agency) (ii) un rythme de progression moins rapide de la rémunération des salariés réguliers basée sur une évolution des grilles de salaires moins avantageuse que leurs ainés. </li>
</ul>
<p style="text-align: center;"> </p>
<p style="text-align: center;">Evolution du taux d’épargne des ménages japonais (année fiscale - source : Daiwa)</p>
<p><img style="margin-right: auto; margin-left: auto; display: block;" title="évolution taux d'épargne" src="/Articles/661f9cf8-3925-4094-b090-015cca68de1a/images/01d5d435-3ed2-464d-814f-8f6838944558" alt="évolution taux d'épargne" /></p>
<p> </p>
<p style="text-align: center;"> </p>
<p style="text-align: center;"><img title="évolution du taux d'épargne selon l'âge" src="/Articles/661f9cf8-3925-4094-b090-015cca68de1a/images/ce063e7a-35be-404a-8df2-42a935bfe177" alt="évolution du taux d'épargne selon l'âge" width="832" height="252" /> </p>
<p> </p>
<p style="text-align: center;">Décomposition des facteurs contribuant à l’évolution de l’épargne (données comparées à 1998 – source : Nomura)</p>
<p><img style="margin-right: auto; margin-left: auto; display: block;" title="décomposition des facteurs" src="/Articles/661f9cf8-3925-4094-b090-015cca68de1a/images/59280c6a-a177-41f3-b03c-a97e4c77c2dc" alt="décomposition des facteurs" width="608" height="400" /></p>
<p> </p>
<p style="text-align: center;">Encours moyen et répartition par tranche d’âge de l’épargne (foyer d’au moins 2 personnes 2015 – source : MIC)</p>
<p><img style="margin-right: auto; margin-left: auto; display: block;" title="Encours moyen et répartition par tranche d’âge " src="/Articles/661f9cf8-3925-4094-b090-015cca68de1a/images/515e8c29-9568-4736-8da6-3344b318b8f5" alt="Encours moyen et répartition par tranche d’âge " width="583" height="460" /></p>e27eee6d-e445-430e-8872-3faa1e0fd81aLes facteurs à l’origine du faible taux d’épargne en TurquieLa Turquie a un niveau d’épargne domestique faible par rapport aux pays émergents ou avancés. L’épargne domestique est composée de l’épargne privée (ménages et entreprises) et de l’épargne publique (administrations publiques). L’épargne privée est la composante la plus importante de l’épargne domestique en Turquie (79% en 2014). Après la crise économique et financière de 2001 en Turquie, la diminution du taux d’épargne privée a donc entraîné une baisse du taux d’épargne total.2018-03-14T00:00:00+01:00<p>La Turquie a un niveau d’épargne domestique faible par rapport aux pays émergents ou avancés. L’épargne domestique est composée de l’épargne privée (ménages et entreprises) et de l’épargne publique (administrations publiques). L’épargne privée est la composante la plus importante de l’épargne domestique en Turquie (79% en 2014). Après la crise économique et financière de 2001 en Turquie, la diminution du taux d’épargne privée a donc entraîné une baisse du taux d’épargne total.</p>9b6710d3-c4d4-4fa5-b6f7-91aa9802d45aQuels effets du Brexit, un an après le référendum ?Les évaluations réalisées en amont du référendum de juin 2016 suggéraient un impact négatif fort du Brexit sur l’économie britannique à l’horizon 2018. La dégradation des perspectives se justifiait par : (i) une montée des incertitudes pesant notamment sur l’investissement et la consommation via une hausse de l’épargne de précaution, (ii) une détérioration des conditions financières et une forte volatilité sur les marchés financiers pouvant réduire l’investissement ou restreindre la consommation via des effets richesse. (iii) À l’inverse, la forte dépréciation de la livre devait atténuer l’effet négatif du référendum sur l’activité, malgré la hausse consécutive des prix des produits importés, en améliorant la compétitivité de l’économie britannique.L’économie britannique a montré une importante résilience au choc du résultat du référendum. Les marchés, comme la confiance des entreprises, se sont redressés rapidement et les effets des incertitudes semblent avoir un impact modéré à c2017-09-20T00:00:00+02:00<p style="text-align: justify;"><strong>Les évaluations réalisées en amont du référendum de juin 2016 suggéraient un impact négatif fort du <em>Brexit</em> sur l’économie britannique à l’horizon 2018. </strong>La dégradation des perspectives se justifiait par : <em>(i) </em>une montée des incertitudes pesant notamment sur l’investissement et la consommation <em>via </em>une hausse de l’épargne de précaution, <em>(ii) </em>une détérioration des conditions financières et une forte volatilité sur les marchés financiers pouvant réduire l’investissement ou restreindre la consommation <em>via </em>des effets richesse. <em>(iii) </em>À l’inverse, la forte dépréciation de la livre devait atténuer l’effet négatif du référendum sur l’activité, malgré la hausse consécutive des prix des produits importés, en améliorant la compétitivité de l’économie britannique.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>L’économie britannique a montré une importante résilience au choc du résultat du référendum. </strong>Les marchés, comme la confiance des entreprises, se sont redressés rapidement et les effets des incertitudes semblent avoir un impact modéré à ce stade sur l’investissement et sur l’épargne de précaution. Le taux de chômage a même continué de baisser. La solidité de l’activité au 2<sup><span style="font-size: 10pt;">nd</span></sup> semestre 2016 a constitué une surprise pour les prévisionnistes. Jusqu’à maintenant, la dépréciation de la livre, d’environ 20 % entre fin 2015 et mi-2017, apparaît au total comme l’effet dominant du référendum. En outre, l’assouplissement de la trajectoire de consolidation budgétaire et la politique monétaire plus accommodante ont pu favoriser cette résilience de l’activité.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Toutefois, l’activité au Royaume-Uni a ralenti début 2017, et ce freinage devrait se poursuivre : la demande britannique finirait par s’éroder et les gains de compétitivité ne soutiendraient que modestement l’activité.</strong></p>
<ul>
<li style="text-align: justify;">Suite à la dépréciation de la livre, <strong>l’inflation a progressé </strong>et dépasse sensiblement la cible de 2 % de la Banque d’Angleterre (+2,6 % en juillet).</li>
<li style="text-align: justify;">Malgré ces pressions inflationnistes et les tensions sur le marché du travail, <strong>les salaires manquent de dynamisme</strong>, en lien avec les incertitudes liées au <em>Brexit </em>et la hausse des coûts pesant sur les entreprises. Ainsi, le pouvoir d’achat est à l’arrêt.</li>
<li style="text-align: justify;">Malgré cela et malgré le choc d’incertitude, la consommation des ménages est restée allante grâce à <strong>une forte baisse du taux d’épargne des ménages</strong> (<em>cf. </em>graphique ci-dessous) et à un recours accru aux crédits à la consommation. Cette baisse de l’épargne peut s’expliquer en partie par la faiblesse du chômage et la croissance de la richesse des ménages britanniques (deux déterminants importants du taux d’épargne au Royaume-Uni) mais apparait toutefois difficilement soutenable. <strong>La consommation devrait donc marquer le pas.</strong></li>
<li style="text-align: justify;">S’il ne s’effondrerait pas, <strong>l’investissement serait tout de même affecté par les incertitudes.</strong></li>
<li style="text-align: justify;"><strong>L’effet positif de la dépréciation de la livre sur les exportations serait contenu</strong>. En effet, les entreprises ont partiellement compensé l’effet positif du change sur leur compétitivité-prix en ajustant leurs prix à la hausse et la sensibilité des exportations à la compétitivité pourrait de plus être relativement modeste.</li>
</ul>
<p>La prévision de croissance pour 2017 pour le Royaume-Uni dans le scénario du printemps 2016, avant référendum, était de +2,2 % ; elle s’élève aujourd’hui à +1,6 %.</p>
<p style="text-align: justify;"><img src="/Articles/9b6710d3-c4d4-4fa5-b6f7-91aa9802d45a/images/ead50aa3-a791-4fcb-9a53-1e06bb196d34" alt="Pouvoir d'achat, consommation et épargne au Royaume-Uni" /></p>
<div class="ephox-sloth-bin ephox-sloth-bin_93565592111505902123617" style="left: -100000px; top: 0px; width: 100px; height: 100px; overflow: hidden; position: fixed; opacity: 0;" contenteditable="true"> </div>