Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - croissance_economique

Nouvelles prévisions macroéconomiques de la Banque Centrale de Slovaquie.

2025-06-25T00:00:00+02:00

La Banque centrale met en exergue que selon les données macroéconomiques du premier trimestre 2025, l’économie connaît une croissance moins élevée que prévue initialement qui résulte principalement de faibles investissements privés et aussi d’une consommation des ménages en berne. En effet, la Banque souligne que la croissance a été principalement tirée par la production et les exportations de l’industrie automobile, qui a été mesure d’augmenter sa production du fait d’investissements réalisés en 2024.

Dans ses nouvelles prévisions, la Banque centrale a notamment revu à la baisse le niveau des investissements. En effet, en mars dernier , ils étaient estimés à +3 % en g.a., les prévisions de juin tablent plutôt sur une contribution négative à - 0,1 % en g.a. La consommation des ménages devrait rester atone (+0,3 %) tandis que celle de l’administration publique devrait connaître une croissance plus forte (+1,2 %). Les importations (+3,3 %) devraient être plus dynamiques que les exportations (+2,3 %). En 2026, les investissements devraient être plus vigoureux (+3,9 %), de même que la consommation des ménages (+1,4 %) et celle de l’administration publique (+1,9 %).

En ce qui concerne le marché du travail, la Banque relève une légère détérioration des indicateurs. Comme en 2024, le taux de chômage devrait demeurer à hauteur de 5,3 % de 2025, pour ensuite augmenter à 5,9 % en 2026 et 6 % en 2027. De son côté, l’emploi devrait baisser d’ores et déjà cette année de 0,4 % tout comme pour les deux prochaines années (-0,3 % en 2026 et -0,1 % en 2027). La Banque rappelle qu’au cours des 5 derniers trimestres, le marché du travail a perdu 10 000 emplois. Les salaires nominaux devraient progresser de 4,8 % en 2025 mais, du fait du retour de l’inflation, les salaires réels ne devraient croître que de 0,9 %.

Quant à l’inflation, après le taux de 3,2 % en 2024, l’inflation devrait accélérer cette année à 3,9 % (avec notamment un pic à 4,3 % observé en mai 2025 résultant de certaines mesures de consolidation) pour atteindre par la suite 2,3 % en 2026 et 3,1 % en 2027. Pour l’année 2026, la Banque prévoit une décélération du fait de deux facteurs : d’une part, en raison de la baisse des prix de l’énergie et de ceux des produits agroalimentaires, et d’autre part du coût d’importations moins chères sous l’effet de l’affaiblissement de l’économie mondiale et de l’euro plus fort.

Selon la Banque, au cours des prochains mois, l’économie slovaque sera confrontée à plusieurs risques avec notamment l’issue incertaine des négociations sur les droits de douanes américains et une inflation plus dynamique que prévue.

Enfin, la Banque centrale a publié également ses prévisions sur les finances publiques. Après le déficit de 5,3 % du PIB en 2024, le déficit devrait baisser à 4,7 % du PIB cette année pour demeurer proche de 5 % du PIB les deux prochaines années. En 2025, la dette publique devrait légèrement dépasser le seuil de 60 % du PIB et croître les années suivantes pour atteindre 62,8 % du PIB en 2027.

Brèves économiques de mars 2025

2025-03-31T00:00:00+02:00

Les échanges commerciaux bilatéraux de la zone

Le service statistique ministériel de la douane a annoncé en février les résultats du commerce extérieur de la France pour l'ensemble de l'année 2024. Le solde commercial s’améliore de 19,1 Mrd EUR sur un an et s’établit à -81,0 Mrd EUR en 2024. Cette embellie reflète dans une large mesure la forte réduction de la facture énergétique (–13,3 Mrd EUR, soit une baisse de près de 20 %). Les échanges bilatéraux de biens de la France avec l'Autriche, la Croatie et la Slovénie connaissent des évolutions contrastées et s’inscrivent dans le contexte de ralentissement économique en Europe marqué par les tensions géopolitiques et une inflation encore présente.

Les échanges bilatéraux France-Autriche se sont inscrits à la baisse l’an dernier : -3,2 % pour les exportations françaises, et -0,4 % pour les importations. La France exporte moins, mais comme l’Autriche importe moins encore, la part de marché française gagne 0,1 point, passant de 2,6 % en 2023 à 2,7 % en 2024. Les exportations françaises ont atteint 5,2 Mrd EUR contre 5,4 Mrd EUR en 2023. Côté importations, elles sont restées quasiment stables avec un léger recul de -0,4 %, pour atteindre 6,2 Mrd EUR. Avec 11,6 % du total des exportations françaises et une valeur de plus de 604 M EUR, les produits pharmaceutiques ont été en 2024 le premier poste d’exportation de la France vers l’Autriche. Côté importations, la valeur des produits pharmaceutiques a doublé en 2024 pour atteindre 854 M EUR, ce qui représente 14 % du total des importations françaises en provenance de l’Autriche.

En contraste, le commerce France-Croatie poursuit sa dynamique positive depuis l’entrée de la Croatie au sein de l’UE en 2013. En 2024, malgré un recul des importations à -2 %, les exportations françaises affichent un essor de +5,7 % et passent ainsi la barre symbolique du milliard d’euro, contribuant à une hausse de 10 % du solde commercial bilatéral (657 M EUR). Si les équipements automobiles restent le premier poste à l’exportation (bien qu’en diminution de 2,2 %), l’évolution des exportations a été portée par les produits cosmétiques ainsi que le secteur nautique. Les importations en provenance de Croatie, à 348 M EUR en 2024, enregistrent un recul par rapport à 2022 et 2023, principalement dans les secteurs métallurgiques et des composants électroniques. Les produits pharmaceutiques restent dynamiques et deviennent le premier poste à l’importation (37,3 M EUR), devant les machines et équipements (37,1 M EUR).

Les échanges France-Slovénie ont connu un net recul en 2024, du fait de la diminution des exportations de 12,9 %, difficilement compensée par la progression de 0,9 % des importations. Les exportations se sont établies à 1 214 M EUR, les importations à 1 870 M EUR. Le déficit commercial de la France s’est ainsi creusé pour atteindre 656 M EUR, son plus haut niveau enregistré sur les dernières années. Avec 30,7 % du total des exportations (ce qui représente 368 M EUR) et 47,2 % du total des importations (878 M EUR), le secteur automobile a continué de dominer le commerce bilatéral. Mais il suit des évolutions contrastées : facteur du ralentissement des exportations (-21,3 % pour les véhicules, -48,9 % pour les équipements), il est celui de la progression des importations dans le domaine des équipements automobiles (+14,8 %).

Autriche

Le chiffre du mois à retenir

Zoom sur...

Après cinq mois de négociations - record en matière de durée de formation d’une coalition autrichienne - l’Autriche a vu entrer en fonction le 3 mars la première coalition gouvernementale tripartite de son histoire au niveau fédéral, associant les partis conservateur (ÖVP), social-démocrate (SPÖ) et libéral (NEOS). Priorité est donnée à la consolidation des finances publiques. Le nouveau gouvernement prévoit un plan de consolidation budgétaire sur 7 ans, tablant sur des mesures d’économies de 6,3 Mrd EUR en 2025 et de 2,4 Mrd EUR en 2026 (soit 8,7 Mrd EUR au total sur les deux années). Ce paquet budgétaire reprend l’essentiel des mesures convenues par l’extrême-droite et les conservateurs, qui avaient été transmises à la Commission européenne en janvier : notamment la suppression de la « Prime climat » (1,96 Mrd EUR) et la réduction de 15 % des dépenses de l'administration fédérale. A la demande du partenaire social-démocrate, le plan inclut également l’abandon des niches fiscales et la contribution des banques (objectif de générer 500 M EUR en 2025 et 2026, puis 200 M EUR à partir de 2027) et des entreprises énergétiques (200 M EUR attendus par an). Le gouvernement mise également sur des mesures de lutte contre l’inflation, à l’instar du gel des loyers de certains logements règlementés.

etc.

SLOVENIE

Le chiffre du mois à retenir

Zoom sur...

Le Premier ministre slovène Robert Golob a annoncé à l’issue du Conseil européen extraordinaire du 6 mars une augmentation des dépenses de défense pour atteindre 2 % du PIB avant 2030 contre environ 1,4 % du PIB en 2024. Par ailleurs, il a indiqué que la Slovénie élaborerait un plan d'augmentation des dépenses avant le sommet de l'OTAN prévu à La Haye fin juin, lequel sera partagé avec le parlement et le public.

etc.

CROATIE

Le chiffre du mois à retenir

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L’agriculture croate contribue à environ 3 % du PIB national, les agriculteurs représentant encore 7 à 8 % de la population active croate. La Croatie compte plus de 134 000 exploitations agricoles. Si l'exploitation moyenne gère environ 11 hectares de terres, près de 70 % d'entre elles couvrent moins de 5 hectares. L’élevage représente de 30 à 40 % de la production agricole croate, qu’il s’agisse de la production de viande (bovins, porcins, volailles) ou de lait (bovins, ovins et caprins). S’agissant des productions végétales, la Croatie pratique la céréaliculture (blé, mais, orge), la culture des fruits et légumes (pommes, raisin, prunes, tomates, poivron), la viticulture. La Croatie est un importateur net de produits alimentaires, bien qu’elle exporte des produits spécifiques tels que le vin et certaines viandes. Ses principaux partenaires commerciaux sont l’Allemagne et l’Italie.

etc.

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Brèves économiques de décembre 2024 - janvier 2025

2025-01-30T00:00:00+01:00

Evolution de l’inflation en 2024 selon les statisticiens nationaux

L’inflation en 2024 s’est nettement réduite en Autriche, en Croatie et en Slovénie, traduisant une normalisation après deux années marquées par des hausses records. En fin d’année cependant, l’inflation a suivi des trajectoires distinctes selon les pays de la zone, la Croatie connaissant un nouveau départ à la hausse de l’inflation en glissement annuel depuis le mois d’octobre. Si le taux d’inflation varie fortement selon les secteurs, les principales hausses ont été enregistrées dans celui des services, compensées par une décélération plus marquée de l’inflation des biens.

En Autriche l’inflation (IPCH) s'est fortement réduite pour s’établir à 2,9 % en 2024, après des taux exceptionnellement élevés de 7,7 % en 2023 et 8,6 % en 2022. Cette baisse ramène l’inflation à un niveau comparable à celui de 2021 (2,8 %). Sur l'année, le taux d’inflation a diminué de 4,6 % en janvier à 1,8 % en septembre et octobre, pour se stabiliser à 2 % en décembre. Ce recul relativement plus rapide qu’ailleurs dans la zone Euro s’explique notamment par la baisse des coûts énergétiques, les prix de l'énergie domestique ayant diminué de 6,9 %, sous l’effet des baisses enregistrées pour le gaz (-16,8 %) et le chauffage urbain (-12,1 %). Le ralentissement est dû également au fait que la consommation n’est pas encore repartie, malgré les hausses de salaires enregistrées depuis deux ans. Les produits alimentaires et boissons non-alcoolisées connaissent une hausse modérée (+2,6 %), alors que l’augmentation est plus nette dans le secteur de la restauration et l’hôtellerie (+ 7 %).

En Slovénie, l'inflation annuelle (IPCH) a fortement ralenti en 2024, enregistrée à 2 %, contre 7,4 % l'année précédente, entraînée par une décélération marquée de l’inflation des biens, à 1,4 %. La baisse des prix de l'énergie a joué un rôle central, soutenue par des mesures gouvernementales comme le plafonnement des tarifs énergétiques (les prix des logements, eau, électricité, gaz et autres combustibles augmentent d’1,3 %). La modération de la hausse des prix de l’alimentation et des boissons non-alcoolisées (+2,6 %) a également contribué à ce ralentissement, bien que l'inflation dans les services (en augmentation de 2,7 %) demeure élevée en raison des tensions sur le marché du travail et de la croissance des salaires. Ainsi, l’inflation dans le secteur de la restauration et de l’hôtellerie s’établit à 4,1 %.

Selon le statisticien croate, l'inflation en Croatie est estimée à 3 % sur l'ensemble de l'année 2024. Pour autant, en décembre 2024, le taux d'inflation a marqué une hausse pour le troisième mois consécutif, atteignant 3,4 % en glissement annuel (4,5 % en IPCH, soit le taux le plus élevé de la zone euro). Les tendances sur l’année sont inégales selon les secteurs : les services ont connu une augmentation de 5,6 %, l'alimentation, les boissons et le tabac ont augmenté de 4,8 %, l'énergie de 1,6 %, et les produits industriels non alimentaires hors énergie de 0,7 %. Le gouvernement a annoncé des mesures pour contrer la hausse des prix, négociant actuellement avec les plus grands acteurs de la distribution et les partenaires sociaux. Une vingtaine de nouveaux produits pourraient ainsi rejoindre la liste actuelle de 30 produits de première nécessité dont le prix est plafonné. De plus, des associations de consommateurs ont relayé un appel symbolique au boycott des magasins de détail le vendredi 24 janvier. Ce mouvement soutenu ouvertement aussi bien par le gouvernement que les partis d’opposition a été relativement suivi et devrait se poursuivre dans les semaines à venir.

AUTRICHE

Le chiffre du mois à retenir

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Le 10 janvier 2025, le parti FPÖ (vainqueur des élections législatives du 29 septembre 2024) et le parti ÖVP (conservateur) ont entamé des négociations en vue de la formation d’un nouveau gouvernement, après l’échec des partis ÖVP, SPÖ (social-démocrate) et NEOS (libéral) à s’entendre sur un accord de coalition. Priorité a été donnée à la consolidation budgétaire. Cinq jours seulement après le début des discussions, ils ont présenté à la Commission européenne les mesures destinées à ramener le déficit sous le seuil de 3 % dès cette année. Les mesures portent sur un volume de 6,39 Mrd EUR pour l’année 2025, dont 86 % se présentent sous forme de réduction des dépenses, en particulier dans le secteur environnemental. Est notamment prévue la suppression de la « Prime climat » (Klimabonus), évaluée à 1,96 Mrd EUR. L’effort attendu sur les dépenses de l’administration fédérale s’articule autour d’une réduction du budget de fonctionnement de 15 % par ministère, et entraînera des économies de l’ordre de 1,1 Mrd EUR. Le paquet fiscal porte sur une enveloppe de 920 M EUR, dont 170 M EUR au titre de la suppression de l’exonération de TVA pour les installations photovoltaïques. L’augmentation des dividendes issus des participations de l’Etat est chiffrée à 430 M EUR. Des mesures spécifiques liées au marché du travail apporteront 240 M EUR. L’Autriche a jusqu’au 30 avril 2025 pour présenter à la Commission européenne son plan budgétaire et structurel à moyen terme (PSMT).

etc.

SLOVENIE

Le chiffre du mois à retenir

Zoom sur ...

La Banque centrale de Slovénie anticipe une croissance du PIB de 2,2 % en 2025, une prévision révisée à la baisse par rapport à l'estimation initiale de 2,6 %, après une augmentation modeste de 1,4 % en 2024. La croissance devrait rebondir à 2,8 % en 2026 avant de décélérer légèrement à 2,4 % en 2027. Cette reprise sera soutenue par une augmentation de la consommation privée, stimulée par la hausse des revenus réels, par un renforcement des investissements publics et par une demande étrangère croissante. Toutefois, des incertitudes demeurent, notamment en raison de défis structurels internes et du renforcement du protectionnisme commercial mondial. L'inflation, pour sa part, devrait rester contenue, oscillant entre 2,0 % et 2,2 %.

etc.

CROATIE

Le chiffre du mois à retenir

Zoom sur ...

La Banque centrale de Croatie (HNB) a annoncé la mise en place, à compter du 1^er avril 2025, de nouvelles mesures macro prudentielles afin de préserver la stabilité du système financier. Ces mesures restreignent notamment les critères d’accès au crédit à la consommation, en réponse à l’augmentation rapide de l’endettement des ménages observée depuis 2023. En effet, avec des critères relativement souples, le taux de croissance des prêts à la consommation s'est accéléré, passant de 3,6 % à la fin de 2022 à 15,9 % à fin 2024 tout comme celui des prêts immobiliers qui ont augmenté d’environ 10 % par an.

Parmi les nouvelles règles proposées, en consultation publique jusqu’au 20 février prochain, on note des limites concernant le ratio dette / revenu. Pour les crédits immobiliers, ce ratio ne devra pas dépasser 45 %, tandis que pour les crédits à la consommation, il sera fixé à 40 %. De plus, la HNB introduit une limite sur le ratio entre la valeur du bien immobilier et le montant du crédit, qui ne devra pas excéder 90 % et la durée des crédits immobiliers sera limitée à 30 ans, tandis que celle des crédits à la consommation ne pourra pas dépasser 10 ans. Bien que ces mesures soient plus strictes, les banques disposeront de la possibilité d’accorder une partie des crédits de manière dérogatoire, en particulier lorsqu’il s’agit du logement principal.

Ces mesures visent non seulement à réduire les risques d'endettement excessif, mais aussi à diminuer les pressions inflationnistes générées par une consommation financée par le crédit. La HNB cherche à harmoniser les critères minimaux de crédit entre les banques et à éviter un assouplissement excessif des conditions de crédit dans un contexte de forte concurrence sur le marché.

etc.

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Veille économique et financière Novembre 2024

2024-12-09T00:00:00+01:00

Région du Benelux

Le Benelux, partenaire économique important de la France
Impact de l'évolution de l'immobilier sur l'endettement des ménages au Benelux

Belgique

Vers un budget 2025 sur la base des douzièmes provisoires
Déclaration de politiques régionales de la Wallonie et de la Flamande
Nouvelle indexation probable des salaires et prestations sociales en 2025
Bilan de l’émission de bons d’Etat de septembre 2024

Luxembourg

Effets du vieillissement démographique sur la soutenabilité à long terme des finances publiques
Un projet de budget 2025 mesuré pour faire face aux défis structurels
FWU Life Insurance en sursis de paiement

Pays-Bas

Le retour à la croissance se confirme
Identification de nouveaux risques au sein du rapport de stabilité financière d’automne du la DNB
Adoption du plan fiscal 2025

Brèves économiques régionales d’Afrique de l’Ouest (hors Nigéria-Ghana) n°466

2022-11-07T00:00:00+01:00

Actualité régionale : Ouverture à Abidjan du 3ème Forum pour l’investissement en Afrique
Bénin : Accord avec les services du FMI pour la première revue du programme
Burkina Faso : Hausse de l’encours de la dette publique de 11,6% en g.a. à fin Juin 2022
Cap-Vert : Hausse des prix des hydrocarbures
Côte d'Ivoire : Signature d’un accord de 500 M USD avec l’Eximbank US
Guinée-Bissau : Les autorités anticipent une croissance de 4,7% en 2022
Libéria : La soumission au Parlement du budget 2023 repoussée à fin novembre 2022
Mali : Faible succès de l’émission obligataire récente sur le marché par adjudication
Mauritanie : Présentation de la feuille de route pour l’hydrogène bas carbone
Niger : Accord des services du FMI pour la deuxième revue de programme
Sénégal : Pétrole et gaz, les revenus pour l’Etat atteindraient 30,5 Mds EUR sur 30 ans
Togo : 55 M EUR de l’UE en faveur de la décentralisation et de l’environnement

Veille macroéconomique d'Europe centrale et balte - numéro 8 - octobre 2022

2022-10-28T00:00:00+02:00