Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - croissance

Flash Conjoncture Pays avancés - Italie 2025 : entre croissance modérée et finances publiques sous pression

2026-03-06T00:00:00+01:00

L’activité a ralenti en Italie en 2025, la croissance atteignant +0,7 %¹ en 2025, après +0,6 % en 2024 et +1,0 % en 2023. Cette progression atone s’inscrit dans un climat de dégradation du commerce extérieur, liée notamment aux droits de douane imposés par les États-Unis. L’Italie est fortement exposée au marché américain, qui absorbe près de 10 % de ses exportations et constitue son deuxième débouché à l’exportation (derrière l’Allemagne). Si les exportations italiennes vers les États-Unis ont bénéficié d’un effet d’anticipation au 1^er trimestre (frontloading), en amont de l’entrée en vigueur des droits de douane, un contrecoup a été observé au 2^e trimestre. Par ailleurs, l’Italie fait face à une concurrence accrue de la Chine avec une dégradation nette de son déficit bilatéral (multipliée par 2 entre 2021 et 2025), avec une forte hausse des importations chinoises et une contraction des exportations vers la Chine en 2025. Au total sur l’année 2025, les exportations ont moins progressé que les importations (+1,4 % contre +3,9 %) conduisant à une contribution du solde extérieur à la croissance nettement négative (−0,6 pt, cf. graphique 1).

En revanche, l’activité a bénéficié d’une demande intérieure dynamique en 2025. Porté par les travaux publics dans le cadre du plan national de relance et de résilience (PNRR), l’investissement rebondit à +3,8 % (après −3,5 % en 2024) et sa contribution à la croissance atteint +0,8 pt (après −0,8 pt). Dans le même temps, la consommation des ménages progresse de +1,1 % (après +1,2 % en 2024), contribuant à hauteur de +0,6 pt à la croissance (après +0,7 pt), dans un contexte de hausse de l’emploi et du pouvoir d’achat.

Du côté des finances publiques, selon Istat, le déficit public a atteint 3,1 % du PIB en 2025, après 3,4 % en 2024. L’excédent primaire a augmenté en 2025 à +0,7 % (après +0,5 % en 2024). La dette publique a continué de progresser pour s’établir à 137,1 % du PIB en 2025 (après 134,7 % en 2024), un niveau supérieur aux prévisions du gouvernement (136,2 %).

Les perspectives pour 2026 restent entourées d’une forte incertitude en raison d’une situation géopolitique dégradée. Les indicateurs conjoncturels sont bien orientés au 1^er trimestre 2026 : l’indicateur de confiance des ménages est en hausse en février (97,4 après 96,8) ainsi que l’indice PMI composite (52,1 après 51,4) en février. Toutefois, la guerre au Moyen-Orient constitue un risque majeur pour l’économie italienne, en raison de sa dépendance aux importations énergétiques, en particulier sur le gaz. Une hausse prolongée du prix du gaz, qui représente 40 % du mix électrique en Italie, aurait des répercussions sur trois canaux principaux². Elle pèserait d’abord sur la croissance, via l’érosion du pouvoir d’achat des ménages et la compression des marges des entreprises à forte intensité énergétique. Elle pourrait ensuite raviver les anticipations d’inflation. Enfin, une hausse de la facture énergétique entraînerait une dégradation de la balance commerciale.

¹ La croissance de +0,7 % en 2025 est calculée à partir de données corrigées des variations saisonnières et des jours ouvrés (CVS-CJO), tandis que le chiffre de +0,5 % figurant dans le communiqué officiel d’Istat, et largement repris par la presse, repose sur des données brutes.

² Altomonte, C. (2026). “Italy, Energy and War: the Time Factor”. Université Bocconi (3 mars).

Brèves économiques de février 2026

2026-02-26T00:00:00+01:00

Enquête investissements 2025 de la BEI (EIBIS 2025)

La Banque européenne d’investissements (BEI) publie chaque année une enquête portant sur l’investissement et le financement de l’investissement au sein des Etats-membres de l’UE, conduite auprès d’environ 12 000 entreprises. Elle fournit un éclairage sur les tendances, les défis et les opportunités des entreprises en Europe.

Les résultats de l’enquête 2025, publiée en décembre dernier, révèlent un paysage d’investissement robuste en Autriche, en Croatie et en Slovénie, caractérisé par des taux d’investissement élevés, une intégration dans le commerce international et une prise de conscience des enjeux climatiques. Cependant, les disparités en matière d’innovation, de digitalisation et d’investissement vert reflètent les priorités spécifiques des entreprises : exploiter les opportunités liées aux transitions verte et numérique en Autriche, développer la capacité de production en Croatie et soutenir l’innovation en Slovénie.

Intensité de l’investissement : un point fort partagé

Les trois pays affichent un taux d’investissement des entreprises élevé et supérieur à la moyenne européenne (86 %). En Autriche, 90 % des entreprises ont investi au cours de la dernière année. En Slovénie, ce taux monte à 92 % ; les investissements sont souvent soutenus par des fonds publics et européens (commande publique, projets cofinancés par l’UE). Le taux d’investissement s’établit à 89 % en Croatie. Cette dynamique reflète une certaine résilience face à l’incertitude économique.

Les perspectives futures restent relativement positives : en Croatie, une large part des entreprises prévoient d’augmenter leurs capacités de production, tandis qu’en Slovénie et en Autriche les entreprises restent optimistes quant à l’accès au financement externe (banques, marchés financiers, etc.). En raison d’un climat d’affaires dégradé cependant, les entreprises autrichiennes flèchent leurs investissements désormais plutôt vers la modernisation que l’expansion.

Innovation et digitalisation : leadership slovène et autrichien, retard croate

Sur le plan de l’innovation et des technologies avancées, des différences nettes apparaissent entre les trois pays.

La Slovénie se distingue par un haut niveau d’innovation, une adoption avancée des technologies digitales et de l’IA. Ainsi, 41 % des entreprises investissent dans de nouveaux produits, procédés ou services - bien au-dessus de la moyenne européenne (à 32 %).

Les entreprises autrichiennes ont également massivement pris le tournant de la transformation numérique : 87 % des entreprises ont adopté au moins une technologie digitale avancée, et 45 % utilisent des outils d’IA, dépassant également la moyenne européenne (respectivement 77 % et 37 %).

La Croatie reste en retrait en matière d’innovation et d’adoption des technologies avancées : seul un cinquième des entreprises font une utilisation généralisée de l’IA.

Transition écologique : des réponses contrastées face à des risques communément admis

Les trois pays reconnaissent largement les risques climatiques (75 % des entreprises autrichiennes disent y avoir été exposées physiquement, 70 % en Croatie, 67% en Slovénie), mais leurs réponses à ces risques sont inégales.

L’Autriche voit une forte mobilisation de ses entreprises dans la réduction des émissions de gaz à effet de serre (GES) et l’amélioration de l’efficacité énergétique, plus de la moitié ayant investi dans ces domaines, dépassant souvent la moyenne européenne. La transition verte est plutôt perçue comme une opportunité commerciale que comme un risque, ce qui n’est pas le cas en Croatie et Slovénie.

Les entreprises slovènes et croates sont moins nombreuses à adopter des objectifs stricts de réduction d’émissions, mais elles continuent de prendre des actions d’adaptation aux risques : produits d’assurance (en Slovénie en particulier), mesures de réduction des déchets ou de recyclage, investissements dans l’efficacité énergétique. La Croatie investit comparativement moins dans la résilience climatique : environ quatre entreprises croates sur dix ont déjà investi pour faire face aux impacts du changement climatique, ce qui est inférieur à la moyenne européenne (65 %).

Perception des obstacles à l’investissement : des contraintes structurelles communes

Comme dans le reste de l’UE, les entreprises autrichiennes, croates et slovènes partagent les mêmes préoccupations :

Pénurie de compétences : le manque de main-d’œuvre qualifiée pèse plus lourdement sur les projets d’investissements des entreprises autrichiennes (85%), croates (90%) et slovènes (85%) que dans le reste de l’UE (79%).
L’incertitude économique et réglementaire est perçue comme un obstacle majeur partout.
Les coûts énergétiques élevés impactent la compétitivité et freinent les investissements, particulièrement en Autriche.
La complexité du cadre réglementaire européen et la fragmentation du marché unique (normes ou règles de protection des consommateurs différenciées entre les Etats-membres européens) constituent une contrainte importante pour les entreprises croates et slovènes, moindre pour l’Autriche.

***

Parmi ses recommandations, l’édition 2025 de l’EIB Investment Survey met en évidence, pour l’Autriche, la nécessité de maîtriser durablement les coûts de l’énergie, d’optimiser son cadre réglementaire afin de préserver l’attractivité de son marché du travail, et d’accélérer les progrès en matière d’égalité de genre dans les instances dirigeantes.

Pour la Croatie, les résultats soulignent l’urgence de renforcer l’innovation, de stimuler la transformation numérique et d’intensifier l’investissement dans la transition verte, conditions indispensables au maintien de la compétitivité à long terme de l’économie.

Enfin, afin de consolider son avantage concurrentiel, la Slovénie devra s’adapter davantage à la complexité réglementaire, soutenir activement la transition climatique et veiller à une diffusion plus inclusive de l’innovation, en permettant aux secteurs de plus petite taille et aux activités plus traditionnelles de participer à la dynamique d’innovation nationale.

AUTRICHE

Le chiffre du mois à retenir

Zoom sur…

Les dépenses de défense : Le 17 février 2026, le Conseil pour les affaires économiques et financières ECOFIN a autorisé l’Autriche à s’écarter des taux de croissance maximaux des dépenses nettes fixés par le Conseil en application du règlement sur l’activation de la clause dérogatoire nationale (national escape clause) liée aux investissements dans le domaine de la défense, comme l’Autriche l’avait demandé le 11 décembre 2025. Dans sa demande, l’Autriche avait indiqué que, dans un contexte de tensions géopolitiques accrues, la guerre d’agression que la Russie continue de mener contre l’Ukraine et la menace qu’elle fait peser sur la sécurité européenne représentent un défi existentiel pour l’Union, qui nécessite une augmentation significative des dépenses de défense. L'Autriche souligne en particulier l'acquisition d'équipements militaires en 2025, compte tenu de la détérioration de la situation géopolitique au cours de l'année. La clause prévoit une flexibilité maximale de 1,5 % du PIB pour une période de quatre ans. Le gouvernement autrichien envisage d’atteindre en 2032 des dépenses de défense à hauteur de 2 % du PIB contre 0,7 % en 2024 (données Eurostat).

etc.

SLOVENIE

Le chiffre du mois à retenir

Zoom sur…

Selon l’Office des statistiques, les exportations de la Slovénie en 2025 ont augmenté de 17 % par rapport à 2024, pour atteindre 72,1 Mds EUR ; tandis que les importations ont progressé de 1,8 % et ont totalisé 70,6 Mds EUR. Les échanges commerciaux ont augmenté tant avec les pays de l'UE qu'avec les pays tiers, mais ce sont les exportations vers les pays tiers qui ont connu la plus forte hausse, avec 32,7 %. Les exportations vers les pays de l'UE ont quant à elles augmenté de 1,6 %. Les importations en provenance des pays de l'UE ont, elles, augmenté de 1,3 %, et celles en provenance des pays tiers de 2,3 %.

etc.

CROATIE

Le chiffre du mois à retenir

Zoom sur la hausse soutenue des salaires nets depuis 2023

Selon les dernières données du Bureau national des statistiques (DZS) le salaire net moyen mensuel est passé de 1 094 EUR en janvier 2023 à 1 494 EUR en décembre 2025, soit une hausse de près de 37 % en moins de trois ans. Cette progression s’explique par une inflation soutenue et les revalorisations importantes des salaires notamment dans la fonction publique en 2023 et 2024. Parallèlement, le taux de chômage a reculé à 4,6 % en décembre 2025, contre 5 % en moyenne en 2024.

Le salaire médian suit une trajectoire comparable : il s’élève à 1 280 EUR en décembre 2025, contre 930 EUR en janvier 2023, soit une progression de 37,6 % en près de trois ans. Les hausses apparaissent relativement généralisées, malgré des disparités sectorielles persistantes. Les écarts territoriaux demeurent marqués : à Zagreb, le salaire net moyen atteint environ 1 660 EUR en novembre 2025, soit près de 15 % au-dessus de la moyenne nationale, traduisant la concentration des activités à plus forte valeur ajoutée dans la capitale.

etc.

Brèves économiques de Tunisie et de Libye - Semaine du 16 au 20 février 2026

2026-02-20T00:00:00+01:00

TUNISIE

La croissance économique atteint +2,5% en 2025, portée par la reprise du secteur agricole
Le taux de chômage diminue au T4 2025 pour s’établir à 15,2% de la population active
Le secteur bancaire tunisien sera confronté à de nombreux défis en 2026, selon Fitch et S&P
Les flux d’investissement internationaux entrants progressent de 30,3% en 2025 selon la FIPA
Le taux d’indépendance énergétique de la Tunisie serait tombé à 35% en 2025
SANOFI annonce un partenariat stratégique avec le groupe KILANI

LIBYE

L’Est et l’Ouest libyens prennent des mesures distinctes sur les prix des produits essentiels

Quelle politique de concurrence pour favoriser la croissance en France et en Europe ?

2026-02-12T00:00:00+01:00

La concurrence sur un marché permet de baisser les prix, d'améliorer la qualité, et de diversifier l'offre de biens et services au bénéfice des ménages et des entreprises. Au-delà de ces effets sur chaque produit ou marché, une politique favorisant une concurrence saine est un levier essentiel pour la croissance économique (e.g. via la création d'entreprises, cf. Graphique). Un manque de concurrence sur un maillon amont de la chaîne de valeur peut par exemple renchérir le coût des biens intermédiaires pour les entreprises en aval. De plus, de manière dynamique, la concurrence favorise la sélection des entreprises les plus performantes et les incite à se démarquer en investissant et en innovant.

Néanmoins, une pression concurrentielle trop forte peut parfois pénaliser les entreprises. En réduisant les marges, elle peut limiter leur capacité à financer des investissements, mais aussi freiner l'incitation à innover dès lors que le bénéfice futur à tirer d'une innovation est moindre. Dans certains secteurs, comme dans le numérique ou l'industrie, une concentration modérée permet de réaliser des économies d'échelle en abaissant les coûts de production grâce à une hausse de la quantité produite, de financer la R&D et d'accroître la compétitivité.

Une modernisation de la politique de concurrence, qui apparaissait nécessaire à l'ensemble des acteurs, est en cours. La révision des lignes directrices du règlement concentration, enclenchée par la Commission européenne, vise à permettre d'intégrer davantage les critères d'innovation, de durabilité ou de résilience dans l'analyse des coûts et bénéfices associés à une concentration. En prenant par exemple mieux en compte les gains d'efficacité associés à une concentration, certaines fusions aboutissant à davantage de compétitivité et d'innovation pourraient être, le cas échéant, plus facilement autorisées.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 381>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Commission européenne (2025), « La Commission sollicite un retour d'information sur la révision des lignes directrices de l'UE sur les concentrations », Communiqué de presse.
Tirole J. (2024), “Competition and Industrial Policy in the 21^st century”, Oxford Open Economics, Vol. 3.
Bourreau M., Jullien B. et Lefouili Y. (2024), “Horizontal Mergers and Incremental Innovation”, Toulouse School of Economics, Working Papers, n° 907.
Aghion P., Howitt P. et al. (2005), “Competition and Innovation: An Inverted-U Relationship”, The Quaterly Journal of Economics.

+ Voir toute la collection des études Trésor-Éco : Français / English

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Flash Conjoncture Pays avancés - Relance budgétaire en Allemagne : quel soutien à la croissance économique ?

2026-02-06T00:00:00+01:00

La coalition gouvernementale allemande a amorcé un changement budgétaire d’ampleur visant à stimuler la croissance avec une hausse significative des dépenses et investissements. La réforme constitutionnelle adoptée en mars 2025 introduit plusieurs assouplissements notables, permettant de desserrer significativement la contrainte du frein à la dette. D’une part, les dépenses de défense excédant 1 % du PIB (soit les dépenses de défense dépassant 44 Md€ en 2025) sont désormais exclues du calcul du frein à la dette, qui limitait jusqu’alors l’endettement de l’État fédéral à 0,35 % du PIB. D’autre part, un nouveau fonds spécial extra-budgétaire dédié à la modernisation des infrastructures et à la transition climatique (SVIK) de 500 Md€ sur 12 ans a été créé. Ainsi, le gouvernement prévoit une hausse substantielle de l’endettement fédéral qui passerait de 51 Md€ en 2024 à 182 Md€ en 2026 (cf. graphique 1). Enfin, la réforme autorise désormais les Länder (États fédérés allemands) à s’endetter à hauteur de 0,35 % de leur PIB respectif, alors qu’ils étaient auparavant tenus de respecter l’équilibre budgétaire.

La relance budgétaire repose principalement sur une hausse des dépenses et investissements en faveur de la modernisation des infrastructures publiques et du réarmement de la Bundeswehr. Le nouveau fonds infrastructures cible prioritairement les transports (34 % des crédits en cumulé à horizon 2027 soit 53,1 Md€), en particulier le ferroviaire. Le reste de l’enveloppe est consacré à la numérisation de l’administration, à la modernisation des hôpitaux et au financement du fonds pour le climat et la transformation (KTF). Une part significative de l’effort d’investissement est déléguée aux Länder, via un transfert annuel de 8,3 Md€ (cf. graphique 2). En matière de défense, une cible de dépenses de 3,5 % du PIB à l’horizon 2029 (contre 1,6 % en 2024) a été annoncée, soit un surcroît d’environ 95 Md€ par an, dont près de la moitié annoncé dès 2026.

Ce tournant budgétaire soutiendrait l’activité économique, même si l’ampleur de cet effet demeure incertaine. En effet, plusieurs facteurs sont susceptibles d’en limiter l’impact macroéconomique :

- des contraintes de mise en œuvre : la hausse des dépenses se confronte au défi du décaissement effectif des crédits. Par le passé, l’Allemagne n’a pas exécuté pleinement les budgets programmés : par exemple, en 2024, l’investissement du budget régulier n’a été exécuté qu’à 75 % ;

- une additionnalité partielle des investissements : le Conseil des sages, organe indépendant composé de cinq experts généralement issus du monde académique, dont le rôle est de conseiller le gouvernement sur sa politique économique, souligne que les nouvelles dépenses d’investissement se substituent en partie à des crédits du budget régulier (notamment les crédits du ministère des transports). Le Conseil des Sages estime ainsi que seuls 50 % des montants du fonds infrastructures correspondraient à des investissements additionnels ;

- des capacités d’absorption inégales des Länder, dont la faculté à convertir les transferts reçus en projets d’investissement effectifs demeure incertaine, comme le souligne également le Conseil des sages.

Dans ses prévisions d’automne 2025, le gouvernement allemand anticipe que la relance budgétaire aurait un impact positif de +0,7 point sur la croissance en 2026 et de +0,3 point en 2027. Le Conseil des Sages retient un impact plus faible de +0,3 point en 2026. La Bundesbank prévoit une montée en charge progressive des effets de la relance avec un impact de +0,4 point sur la croissance en 2026 et de +0,5 point en 2027.

La République dominicaine : un exemple de dynamisme et de stabilité dans la région Amérique latine et Caraïbes

2026-01-29T00:00:00+01:00

1. Une croissance solide depuis plusieurs décennies, malgré un exercice 2025 en demi-teinte

La République domicaine a cru en moyenne de 5 % par an ces trente dernières années[1]. Son modèle économique a démontré une résilience remarquable, encouragée par une politique budgétaire prudente, une politique monétaire adaptée et un taux de change suffisamment flexible. Ces bonnes performances économiques sont reconnues par les agences de notation : la dernière révision du 1er août 2025 par l’agence Moody’s a relevé la note de l’île de Ba3 à Ba2 avec une perspective stable. Au niveau sectoriel, l’économie est dominée par les services (tourisme, commerce et services financiers) tandis que le secteur industriel (construction, industrie manufacturière et extraction minière) joue également un rôle important. Plus spécifiquement, le secteur du tourisme est essentiel au dynamisme de l’économie locale, pour l’attraction de devises, des investissements directs étrangers (IDE) et en termes d’emploi. Au cours des 25 dernières années, l’offre de lits en République dominicaine a augmenté de 70 %, contribuant ainsi au succès du secteur touristique, qui représente aujourd’hui 15 % du PIB dominicain. Ces investissements ont permis d’accueillir le chiffre record de 11,7 M de visiteurs en 2025, en croissance de 4,7 % par rapport à l’exercice précédent. Au-delà du tourisme, le secteur des services en général, incluant le commerce et les services financiers, constitue le moteur de l’économie dominicaine.

L’économie a toutefois ralenti en 2025. Après une croissance proche de 5 % en 2024, l’économie a cru de 2,1 % en 2025 selon les premières estimations de la Banque centrale. L’activité a été soutenue par le secteur touristique, et des investissements publics et des flux d’investissements directs étrangers (IDE) solides, concentrés dans les infrastructures, l’énergie et les zones franches industrielles. Elle a toutefois ralenti du fait d’une consommation (publique et privée) moins dynamique, notamment en raison des pressions inflationnistes et de la volatilité du change, mais surtout du recul de l’investissement dans un contexte d’incertitudes élevées.

Malgré un exercice en demi-teinte, la position extérieure de l’île demeure très solide. En 2025, la République dominicaine devrait attirer plus de 4,8 Md USD d’IDE selon la Banque Centrale (BCRD), sur la base des chiffres des neuf premiers mois, confirmant sa position de premier pays d’accueil des IDE dans la région Amérique centrale-Caraïbes. Les principaux secteurs bénéficiaires incluent l’énergie (avec plus de 3,5 Md USD investis entre 2020 et 2025), le tourisme, l’immobilier et les zones franches. Au regard des investissements cumulés sur la période 2010-2024, les Etats-Unis restent le premier pourvoyeur d’IDE, devant le Canada, l’Espagne et le Mexique. Le montant de remesas a quant à lui été multiplié par trois depuis 2010 (de 3,7 Md USD à 11,9 Md USD en 2025). Elles représentent 9,2 % du PIB en 2025 et bénéficient à près de 12 % des foyers dominicains. Ces fonds contribuent directement à l’économie de l’île en finançant des investissements immobiliers, des entreprises familiales ou en contribuant au budget des familles sur place.

2. Une reprise dynamique attendue en 2026, positionnant la République dominicaine comme un moteur de croissance de la région

En 2026, le FMI et la Banque mondiale prévoient une croissance de 4,5 % en République dominicaine.

Le dynamisme de l’île se maintiendrait malgré un environnement international particulièrement incertain. Les perspectives restent toutefois entourées d’une forte incertitude. L'année 2025 en est un exemple flagrant : les autorités ont révisé à sept reprises leurs prévisions de croissance, qui sont passées de 4,75 % à 2,5 %, pour que la croissance s’établisse finalement à 2,1 %.

La République dominicaine serait ainsi le pays le plus dynamique de la région Amérique latine et Caraïbes (hors Guyana[2]). La croissance moyenne pour l’Amérique latine et les Caraïbes (hors Guyana) devrait s’établir autour de 2,3 % en 2026 selon la Banque mondiale et le FMI — soit pratiquement la moitié de celle anticipée pour la République dominicaine — puis se consolider légèrement à 2,5 % en 2027 (4,5 % pour la République dominicaine).

Le pays continue par ailleurs d’afficher une politique budgétaire prudente et rassurante pour les investisseurs. Le budget 2026, transmis au Congrès le 1^er octobre affiche une augmentation modérée des investissements en capital (2,5 % du PIB) tout en maintenant des projets d’infrastructure emblématiques, tels que le monorail de Santiago et la ligne 2C du métro de Saint-Domingue, ainsi que le financement des 25ᵉ Jeux d’Amérique centrale et des Caraïbes. La priorité demeure accordée aux services sociaux, qui représentent 46 % des dépenses totales, avec un engagement à consacrer 4 % du PIB à l’éducation et à renforcer les allocations pour la santé, la sécurité sociale et le sport. Le budget met également l’accent sur l’efficience des ressources via la fusion du ministère des Finances et du ministère de l’Économie.

3. L’économie reste toutefois exposée à des risques structurels

Si les perspectives économiques de la République dominicaine sont encourageantes, l’île reste fortement exposée à l’environnement international. Des performances économiques américaines en-deçà des prévisions pourraient limiter les exportations, la demande touristique sur l’île mais également les flux de transferts privés (remesas). En tant qu’île, la République dominicaine est également particulièrement dépendante des importations, notamment de denrées alimentaires et d’énergie. Une intensification des conflits pourrait ainsi conduire à une hausse des prix du pétrole ou des denrées alimentaires, ce qui limiterait le pouvoir d’achat des ménages et continuerait de peser sur la demande intérieure.

La République dominicaine, située au cœur des Caraïbes, figure parmi les pays les plus vulnérables au changement climatique. D’après la base de données EM-DAT, la République dominicaine est le deuxième pays des Caraïbes le plus touché par les catastrophes naturelles depuis 2000, après Haïti. Selon la Banque mondiale (2023), sans mesures d’adaptation, les chocs climatiques pourraient réduire le PIB national de près de 17 % d’ici 2050, comparativement à un scénario sans changement climatique. Les populations les plus vulnérables, notamment celles employées dans les secteurs informels ou agricoles, sont les plus exposées, avec un risque accru de pauvreté.

Enfin, les réformes structurelles de l’île doivent encore être approfondies pour renforcer les marges budgétaires du pays. Face aux risques climatiques, l’investissement dans des infrastructures résilientes, et le recours à l’assurance contre les catastrophes sont essentiels pour protéger les infrastructures publiques et permettre de soutenir les populations touchées. Afin de dégager des marges de manœuvres, une réforme fiscale d’ampleur (qui a échoué en 2024) sera nécessaire. Le FMI recommande par ailleurs au gouvernement de poursuivre des réformes de digitalisation de l’administration et de rationalisation des entités publiques, mais aussi de renforcer la lutte contre les pertes de distribution d’électricité qui pèse sur les finances publiques (les subventions au secteur électrique sont estimées à 1,1 % du PIB).

* * *

La croissance économique en demi-teinte en 2025 ne remet pas en cause les fondamentaux de la République dominicaine, dont l’économie devrait rebondir dès 2026. Malgré son économie insulaire et le contexte international perturbé, le pays fait preuve d’une grande stabilité et se positionne comme un moteur de croissance dans la région Amérique latine et Caraïbes. La République dominicaine reste cependant exposée à de nombreux défis, liés aux inégalités sociales importantes et à la capacité d’investissement limitée du gouvernement, en l’absence de réforme fiscale.

[1] FMI, World economic outlook, Octobre 2025

[2] La croissance est exceptionnellement élevée en raison du boom pétrolier.

Brèves économiques de décembre 2025

2025-12-19T00:00:00+01:00

L’économie de Noël : dynamique et effets de seuil en Autriche, Croatie et Slovénie

Malgré leurs limites méthodologiques, les données disponibles mettent en évidence un fort “effet décembre” dans la conjoncture économique en Autriche, en Croatie et en Slovénie, du fait à la fois du tourisme et d’une accélération des dépenses domestiques. Il reste qu’un bond de la fréquentation touristique, lorsqu’elle se concentre sur trois ou quatre semaines, crée des effets de seuil - saturation, conflits d’usage, coûts pour la collectivité - qui viennent relativiser son bénéfice économique immédiat. Les villes les mieux équipées pour gérer ces effets (Vienne) en tirent un avantage net. Celles qui connaissent un essor rapide (Zagreb) en ressentent davantage les déséquilibres.

Flux touristiques, consommation et attractivité : estimation de l’impact des fêtes de fin d’année sur les économies de l’Autriche, de la Croatie et de la Slovénie

En Autriche, Croatie et Slovénie, les fêtes de fin d’année combinent un pic de fréquentation touristique, une accélération de la consommation, une mobilisation du commerce et des services, et une intensification des activités culturelles. Même si les données disponibles restent imparfaites -il n’existe pas réellement, dans ces pays, de comptabilité publique explicitement “spéciale Noël”- les ordres de grandeur permettent d’en évaluer l’impact économique.

En Autriche, où le tourisme représente 6 % du PIB (méthode agrégée), la période hivernale (qui englobe la saison de ski et les fêtes de fin d’année) concentre une part importante de l’activité. Bien qu’aucune statistique n’isole les nuitées strictement liées à Noël ou au Nouvel An, les mois de décembre et janvier comptent parmi les plus chargés de l’année. Dans ce contexte, la consommation additionnelle enregistrée en fin d’année joue un rôle important. Selon le WIFO, le surplus des ventes liées à Noël pour le seul mois de décembre atteint 1,15 Md EUR par rapport à la moyenne des 11 autres mois. Rapportée à un commerce de détail pesant 82 Mds EUR par an, cette demande additionnelle représente environ 1,5 % du chiffre d’affaires annuel.

Vienne constitue l’exemple le plus visible de cet effet saisonnier : ses marchés de Noël attirent 4 à 4,5 millions de visiteurs locaux, générant près de 140 M EUR de chiffre d’affaires pour les stands alimentaires et artisanaux - un chiffre qui ne tient pas compte des touristes internationaux-. L’effet est démultiplié par les événements culturels, au premier rang desquels le Concert du Nouvel An, véritable vecteur de rayonnement international qui stimule hôtellerie, restauration et image de marque.

La Croatie, de son côté, connaît une autre logique. Le tourisme y représente environ 20 % du PIB, mais souffre d’une saisonnalité estivale très marquée. Les fêtes de fin d’année, et en particulier l’événement « Advent u Zagrebu » (plusieurs fois élu « Best Xmas market in Europe », et encore placé cette année dans la liste CNN des meilleurs marchés de Noël au monde), ont donc vocation à créer une “seconde saison”. Les arrivées à Zagreb sur le mois de décembre (129 700 en 2024) représentent 1/3 du total des arrivées en Croatie (et ¼ des nuitées) alors que sur l’année complète, Zagreb ne représente que 6 % des arrivées. La consommation nationale connaît elle aussi un basculement important. Pour décembre, les dépenses de détail ont atteint 3,3 Mds EUR en 2024. En combinant commerce, cafés, restaurants et services, certaines estimations d’avant la pandémie évaluaient la consommation totale de décembre entre 1,6 Md EUR et 2 Mds EUR supplémentaires par rapport aux autres mois. Les produits alimentaires festifs - morue séchée (bakalar), charcuteries, desserts traditionnels, chocolats, et les alcools (vins, rakija, bières festives) contribuent pour une part importante à cette hausse.

Le rôle d’ « Advent u Zagrebu » dans cette dynamique est par ailleurs central. Les touristes dépensent en Croatie en moyenne 133 à 170 EUR par jour selon les séries, ce qui signifie que les centaines de milliers de nuitées supplémentaires enregistrées en décembre représentent un apport économique substantiel pour la capitale. Les marchés de Noël, la restauration de rue et les cafés enregistrent des pics d’activité notables au début et au milieu du mois.

La Slovénie, enfin, connaît la même dynamique, mais sur un mode plus qualitatif. Avec un tourisme représentant environ 7 % du PIB, elle mise sur une approche plus durable et culturelle. Les chiffres sont frappants : en décembre 2023, le commerce de détail a enregistré un chiffre d’affaires de 13,5 % supérieur à la moyenne mensuelle, et les services de restauration et d’hébergement de 9,5 % supérieurs, avec des hausses pouvant atteindre +40 % par rapport aux années de la pandémie. Le marché de Noël de Ljubljana -illuminations inspirées par l’astronomie, concerts gratuits, stands de gastronomie- attire un public qui consomme à la fois en ville (cafés, restaurants) et en commerces alimentaires.

Des externalités négatives difficiles à chiffrer précisément, mais qui paraissent encore maîtrisables

Le dynamisme additionnel qu’apporte la saison d’hiver ne se traduit pas seulement par des bénéfices. Dans les trois pays, et plus particulièrement dans leurs capitales, les fêtes de fin d’année génèrent également des externalités négatives, souvent non quantifiées, mais visibles et de mieux en mieux documentées.

La première est la pression sur le logement. Les marchés de Noël et la hausse des nuitées en décembre renforcent la demande en locations de courte durée. À Vienne, où le parc résidentiel est déjà tendu, les quartiers centraux voient une part croissante de logements quitter le marché traditionnel pour rejoindre celui du tourisme. Zagreb connaît la même dynamique, mais de manière encore plus rapide : l’essor soudain d’« Advent u Zagrebu » a encouragé de nombreux propriétaires à privilégier les locations saisonnières. Ljubljana, consciente des risques, a adopté des mesures restrictives pour limiter les licences Airbnb en centre-ville. Même en l’absence de séries chiffrées isolant l’effet de décembre, les tendances observées permettent d’affirmer que la période festive intensifie une pression structurelle.

La congestion urbaine constitue un autre effet majeur. Les marchés de Noël attirent des foules importantes dans des centres préservés - Innere Stadt à Vienne, Donji Grad à Zagreb, centre historique de Ljubljana -, entraînant une saturation des transports publics, une hausse des coûts de sécurité, un besoin accru de nettoyage et une usure accélérée des infrastructures urbaines. À Zagreb et Ljubljana, dont les centres ont une capacité limitée, cette saturation se traduit par des conflits d’usage : les habitants évitent certaines zones, les commerçants traditionnels se plaignent de la dominance des stands temporaires, et les municipalités doivent mobiliser des ressources exceptionnelles pour gérer la période.

Les effets environnementaux sont également significatifs. L’éclairage en période de fêtes augmente la consommation énergétique - certes réduite depuis la généralisation des LED, mais non négligeable-. Les marchés produisent des volumes considérables de déchets : verres, gobelets, emballages alimentaires, matériaux à usage unique. En Croatie, certaines éditions de l’Avent avant 2020 ont été critiquées pour leur forte consommation d’électricité ; depuis 2022, un effort a été fait pour réduire l’empreinte lumineuse. Les déplacements touristiques -vols, voitures, bus- génèrent eux aussi un pic saisonnier d’émissions carbone.

Le patrimoine souffre également des flux touristiques additionnels. Les foules, le passage intensif sur des sols anciens, les vibrations, les installations temporaires lourdes ont un effet cumulatif sur les centres anciens protégés : pavés à remplacer plus souvent, façades à nettoyer, mobilier urbain à restaurer. Là encore, aucun chiffre officiel n’attribue un budget spécifique à la “réparation post-Noël”, mais les municipalités reconnaissent que la période constitue un moment de surcharge pour les services d’entretien urbains.À ces différentes contraintes s’ajoutent des effets commerciaux et sociaux : inflation saisonnière des prix touristiques, standardisation des stands de Noël au détriment de l’artisanat local, montée du ressentiment des habitants face à une ville qui semble temporairement “submergée par les touristes”. Certains quartiers de Vienne et Zagreb évoquent une “disneylandisation” temporaire ; Ljubljana s’efforce d’y résister par une programmation plus artistique et sobre, mais la tension demeure.

Ces externalités ne sont pas marginales. Un succès touristique, lorsqu’il se concentre sur trois ou quatre semaines, crée des effets de seuil - saturation, tensions d’usage, coûts publics - qui viennent relativiser son bénéfice économique immédiat. Ces effets semblent pour l’instant maîtrisables et maîtrisés. Les villes devront toutefois veiller à ne pas se laisser trop rapidement déborder.

AUTRICHE

Le chiffre du mois à retenir

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Le 28 novembre 2025, le gouvernement, les Länder et les communes se sont mis d’accord sur le nouveau pacte national de stabilité (Österreichischer Stabilitätspakt, ÖStP 2025) qui remplace le pacte conclu en 2012. Il vise à adapter les règles budgétaires autrichiennes aux réformes du pacte de stabilité et de croissance de l’UE, notamment en intégrant le nouvel indicateur de dépenses nettes. Les collectivités locales s’engagent à respecter la trajectoire de dépenses nette comme calculée par le Conseil UE selon la répartition suivante :

en % du PIB

2026

2027

2028

2029

Déficit public autorisé

-4,20

-3,50

-3,00

-2,80

dont l’Etat fédéral et la sécurité sociale

-3,07

-2,70

-2,31

-2,13

dont les 9 Länder

-1,13

-0,80

-0,69

-0,67

A partir de 2030, la répartition de la marge de déficit autorisé est fixée à 76 % pour l’Etat fédéral et la sécurité sociale et de 24 % pour les Länder. Ces derniers répartissent leur quote-part entre eux selon leur population, et réservent 20 % de leur marge aux communes. Les pénalités financières imposées par l’UE en cas de non-respect des règles seront réparties selon le principe du pollueur-payeur, en fonction de la contribution de chaque niveau de gouvernement au dépassement des objectifs. En réponse aux lacunes passées en matière de remontée des données et de prévisibilité (sous-estimation des déficits des länder en 2025), un comité de coordination sera mis en place, et les länder devront publier des données mensuelles. Le pacte doit être ratifié par le Parlement fédéral et les Länder début 2026, avec effet rétroactif au 1^er janvier 2024. Les premières applications concrètes concernent les budgets 2026–2029.

Par ailleurs, le Fiskalrat (homologue du Haut Conseil des Finances publiques), dans son rapport sur les finances publiques 2024-2029, a une fois de plus souligné que des efforts budgétaires supplémentaires seront nécessaires pour atteindre un déficit public sous le seuil de 3 % d’ici 2029.

etc.

SLOVENIE

Le chiffre du mois à retenir

etc.

CROATIE

Le chiffre du mois à retenir

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La visite officielle du Premier ministre Andrej Plenković à Paris lundi 8 et mardi 9 décembre à l’invitation du Président de la république. Les différentes séquences de la visite du Premier ministre croate ont permis d'illustrer le fort développement qu'ont connu nos relations, en particulier dans les domaines de la défense et de l'économie, depuis la signature de "l'accord de partenariat stratégique renouvelé" à l'occasion de la visite du Président de la République à Zagreb en novembre 2021.

Organisé conjointement par la Chambre d’économie croate (HGK) et MEDEF International, un forum d’affaires a réuni une trentaine d’entreprises croates, représentées à leur plus haut niveau. Issues notamment des secteurs de l’énergie, des nouvelles technologies, de l’agroalimentaire, de la défense et du tourisme, ces entreprises – parmi lesquelles Končar, Rimac, Infobip, Orqa, Podravka, Đuro Đaković ou DOK-ING – ont pu échanger avec une vingtaine de grands groupes français.

Après un propos introductif du Ministre délégué français chargé du commerce extérieur et de l’attractivité M. Nicolas Forissier, soulignant le développement de nos échanges (une progression de près de 40 % du commerce bilatéral depuis 2021) et l’opportunité d’aller plus loin dans des domaines comme l’armement, la transition énergétique et numérique, les villes durables, ou encore le tourisme (hôtellerie, plaisance), le Premier ministre Plenkovič, puis son ministre de l'économie M. Ante Šušnjar, ont pu présenter les atouts de la Croatie comme partenaire économique.

En parallèle de cette séquence, la visite a également été marquée par la signature de plusieurs accords : l’acquisition par la Croatie de 18 canons CAESAR, financée en partie via l’instrument européen SAFE, et une lettre d’intention en vue de la modernisation des douze avions Rafale croates. Enfin, la visite a été marquée par la signature, par le Ministre des affaires étrangères et européennes Gordan Grlić-Radman et le Ministre délégué chargé des affaires européennes Benjamin Haddad, du Plan d’action 2026-2028 pour la mise en œuvre de l’accord du partenariat stratégique.

etc.

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Flash Conjoncture Pays avancés - Espagne : la reprise post-covid soutenue par les services marchands

2025-12-12T00:00:00+01:00

Depuis 2021 et la sortie de la crise sanitaire, l'économie espagnole croit à un rythme soutenu (+4,7 % en moyenne annuelle sur la période 2021-2024), principalement portée par le dynamisme des services marchands.

Les services ont enregistré une croissance significative sur la période 2019-2024 (+11,5 % en volume) (cf. graphique 1), alors que la valeur ajoutée dans les branches agriculture, industrie et construction se rapproche du niveau pré-covid mais reste encore en deçà en 2024. Au sein des services marchands, la branche information et communication est celle qui croît le plus entre 2019 et 2024 (+30,7 %), suivie par les activités professionnelles, scientifiques et techniques (+18,8 %), puis les activités immobilières (+15,9 %).

Malgré leur croissance dynamique, la contribution de ces trois branches à la croissance du PIB reste faible en raison de leur poids limité dans l’économie. Le secteur du commerce, transport et hôtellerie, est en effet le premier facteur de la croissance en sortie de crise sanitaire en 2020 et 2021 (cf. graphique 2), en lien avec le rebond du tourisme. En 2023 et 2024, les contributions des différents secteurs de services marchands se rééquilibrent.

L'emploi dans les services marchands connait, en miroir de la valeur ajoutée dans ces secteurs, une croissance dynamique : entre 2019 et 2024 les créations nettes d’emplois (salariés et non-salariés) s’élèvent à 1,3 million d'équivalent temps plein (ETP), soit la moitié de la totalité des créations d’emplois sur cette période (cf. graphique 3). Le secteur du commerce, transport et hôtellerie en est le principal contributeur (à hauteur de 41 % de la hausse de l’emploi dans les services marchands entre 2019 et 2024), suivi par le secteur des activités professionnelles, scientifiques et techniques (31 %) et le secteur information et communication (15 %). Le secteur des services non marchands a également connu une croissance dynamique depuis 2021 et contribue à hauteur de 30 % aux créations d’emplois totales entre 2019 et 2024.

Veille économique et financière Benelux Novembre 2025

2025-12-02T00:00:00+01:00

Région du Benelux

Les dépenses de défense dans le Benelux
Prévisions de croissance et d’inflation pour 2025 et 2026
Position des pays du Benelux sur l’euro-numérique

Belgique

L’aéroport de Liège est devenu une porte d’entrée du commerce électronique en provenance de Chine
Les agences de notation maintiennent leur note souveraine pour la Belgique
La coalition « Arizona » a finalisé un accord budgétaire fédéral

Luxembourg

Le Luxembourg lance son premier « Defence Bond » pour financer sa défense
Le Fonds Souverain Intergénérationnel du Luxembourg (FSIL) investit 1 % de son portefeuille dans le Bitcoin
LuxFlag lance le label « Transition » pour financer la décarbonation en Europe

Pays-Bas

Résultat des élections législatives anticipées
Un consortium de banques européennes se crée pour développer un stablecoin adossé à l’euro
Le nombre de chômeurs dépasse à nouveau celui des offres d’emploi
Le CPB constate un affaiblissement de la destruction-créatrice

Brèves économiques de novembre 2025

2025-11-28T00:00:00+01:00

Quels sont les « vrais » chiffres du tourisme en Autriche, Croatie et Slovénie ?

L’évaluation de l’apport du tourisme à l’économie d’un pays dépend évidemment du périmètre retenu. Si l’on s’en tient à la contribution directe au PIB, le tourisme pèse 4,2 % du PIB en Autriche, 11,3 % en Croatie et 5,2 % en Slovénie. Si l’on observe les flux extérieurs au sens de la balance des paiements, on obtient des résultats légèrement différents : la Croatie enregistre 14,6 Mds EUR de recettes de voyages (20 % du PIB), la Slovénie 3,5 Mds EUR (5,2 % du PIB), et l’Autriche 24,3 Mds EUR (4,7 %). Enfin, les estimations “totales” (incluant effets indirects et induits, selon l’approche retenue par le WTTC) donnent un panorama encore plus large du poids économique du tourisme : environ 6 % du PIB pour l’Autriche, 20 % pour la Croatie, et 7 % à 8 % pour la Slovénie.

Des chiffres différents selon la méthode retenue

Le tourisme est une activité transversale : il combine des composantes issues de l’hébergement, de la restauration, du transport, du commerce, de la culture et des loisirs. C’est pourquoi il existe plusieurs lectures complémentaires selon l’approche choisie. Les deux cadres statistiques internationaux de référence sont, d’une part, le Compte satellite du tourisme (TSA) et, d’autre part, la balance des paiements.

Le TSA (Tourism Satellite Account) est un module des comptes nationaux mis en place par l’ONU, l’OCDE, Eurostat et l’Organisation mondiale du tourisme. Il vise à reconstituer, à partir des statistiques d’offre et de demande, la valeur ajoutée directe créée par les activités touristiques. Le TSA permet ainsi d’estimer la part du PIB et de l’emploi directement attribuable au tourisme. Il ne prend pas en compte les effets indirects (fournisseurs) ou induits (consommation des salariés), contrairement aux études économiques globales ou aux estimations du WTTC (World Travel & Tourism Council).

La balance des paiements, quant à elle, retrace les flux monétaires entre résidents et non-résidents. Le tourisme y apparaît sous le poste “Voyages”, inclus dans la rubrique Services. Ce poste enregistre les dépenses des visiteurs étrangers sur le territoire (recettes de voyages, ou crédits) et les dépenses des résidents à l’étranger (débits). Il mesure donc l’exportation de services touristiques et la contribution du tourisme au compte courant, mais pas sa contribution directe au PIB. En outre, selon les règles du FMI, le poste “voyages” exclut les transports internationaux de passagers, comptabilisés séparément sous “transport”.

Le WTTC, enfin, utilise une approche élargie, fondée sur un modèle économétrique développé avec Oxford Economics. Ses estimations incluent la contribution directe du tourisme (hôtels, restaurants, agences de voyages, loisirs), la contribution indirecte (fournisseurs, construction, énergie, agroalimentaire, etc.), et la contribution induite (consommation des salariés du secteur).

L’Autriche : une économie touristique solide et bien intégrée

En Autriche, les comptes satellites du tourisme (publiés par Statistik Austria) indiquent qu’en 2023, la valeur ajoutée directe du tourisme représentait 4,2 % du PIB. L’emploi directement lié au tourisme s’établissait également à 4,2 % de l’emploi total. La dépense touristique intérieure, incluant les résidents et les non-résidents, a atteint 37 Mds EUR.

L’institut autrichien de recherche économique WIFO, qui, de son côté, modélise les effets indirects et induits à partir du TSA, élargit cette perspective. Il estime que la contribution agrégée du tourisme au PIB est de 6,2 % et représente 311 000 emplois équivalents temps plein, soit 7,6 % de la main-d’œuvre.

Sous l’angle de la balance des paiements, les données de l’Oesterreichische Nationalbank (OeNB, banque centrale autrichienne) montrent que le poste “voyages” a généré en 2024 24,3 Mds EUR de recettes (4,7 % du PIB) contre 15,4 Mds EUR de dépenses des résidents, soit un excédent net de 8,8 Mds EUR.

La Croatie : un modèle fortement dépendant du tourisme

La Croatie est l’un des pays européens où le tourisme pèse le plus fortement dans l’économie. Le compte satellite du tourisme national (méthodologie TSA), publié par l’Institut statistique croate (DZS), indique qu’en 2022, la valeur ajoutée directe du tourisme atteignait 11,3 % du PIB.

Les estimations élargies (WTTC, ministères) évoquent en revanche une part “totale” du tourisme proche de 20 % du PIB et environ 20 % de l’emploi total, ce qui inclut les effets indirects et induits.

Du point de vue de la balance des paiements, la Banque nationale croate (HNB) estime qu’en 2024, les recettes de voyages ont atteint environ 15 Mds EUR, soit 19,6 % du PIB. Ces chiffres expliquent pourquoi le tourisme est souvent présenté comme représentant “un cinquième de l’économie croate” : cette formule se réfère à l’empreinte totale du secteur, tandis que le TSA limite la lecture à la seule valeur ajoutée du tourisme.

La Slovénie : un secteur relativement important

La Slovénie présente une situation intermédiaire entre la spécialisation croate et la diversification autrichienne. Compte tenu de la relative étroitesse du marché, les différentes méthodes de calcul employées convergent pour l’essentiel.

Ainsi selon le Statistical Office of the Republic of Slovenia (SURS), la consommation touristique totale s’est élevée à 6,65 Mds EUR en 2023, tandis que le PIB touristique direct atteignait 3,33 Mds EUR, soit 5,2 % du PIB national. Dans la balance des paiements, la Banka Slovenije enregistre pour 2024 des recettes de voyages de 3,5 Mds EUR (5,2 % du PIB) et un solde positif net. L’OCDE de son côté recense en 2023 environ 69 600 emplois dans les industries touristiques slovènes, soit 7,4 % de la main-d’œuvre.

L’approche élargie, en dernier lieu, permet d’évaluer le poids total du secteur entre 7 % à 8 % du PIB slovène.

AUTRICHE

Le chiffre du mois à retenir

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Le partenariat social et la Chambre fédérale d’économie WKÖ : A la suite du scandale déclenché par la révélation, dans la presse, de la revalorisation salariale (+4,2 %) accordée aux employés de la chambre fédérale d’économie (organisme faîtier du réseau des CCI autrichiennes) et de l’ajustement des indemnités des élus dirigeant les chambres (jusqu’à +60 %), le Président Harald Mahrer a été contraint de démissionner. Succédant à l’entrepreneur Christoph Leitl (2000-2018), Harald Mahrer, ancien Secrétaire d’Etat puis ministre (conservateur) de l’Economie, était à la tête de la WKÖ depuis mai 2018. Il cumulait trois fonctions (présidence de la WKÖ, présidence du directoire de la banque nationale d’Autriche OeNB et présidence de l’aile économique du parti conservateur) et les rémunérations correspondantes.

Partenaire social incontournable représentant le Patronat, la WKÖ est l’institution représentant toutes les entreprises d’Autriche (de l’entreprise unipersonnelle au groupe international), qui y sont impérativement affiliées par le bais d’une cotisation obligatoire. En amont des négociations salariales d’automne, la Chambre fédérale avait appelé les syndicats à faire preuve de retenue dans leurs revendications afin de préserver les entreprises et l’emploi. La vice-présidente Martha Schultz, assure l’intérim jusqu’à l’élection d’un nouveau président.

etc.

SLOVENIE

Le chiffre du mois à retenir

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La Commission européenne a revu à la baisse ses prévisions pour l'économie slovène. Elle prévoit que le PIB augmentera de 1 % cette année, soit la moitié du taux de croissance prévu au printemps et un niveau inférieur à la moyenne de l'UE et de la zone euro. Le rythme de croissance devrait repartir à la hausse en 2026, pour atteindre 2,4 %.

Cette révision à la baisse s'explique principalement par les mauvaises performances de l'économie slovène au premier trimestre, qui a connu une contraction, tandis que le second semestre a été marqué par une croissance robuste grâce à la consommation privée et publique. Avant la fin de l'année, un soutien supplémentaire à la consommation est attendu grâce à la fois à la reprise attendue des exportations, et à l'introduction de primes de Noël obligatoires pour les salariés.

etc.

CROATIE

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Budget 2026 : progression des dépenses et mise en garde des autorités budgétaires

Le gouvernement croate a présenté son projet de budget 2026, qui anticipe 35,7 Mds EUR de recettes (+8,3 % par rapport à 2025) et 39,8 Mds EUR de dépenses (+8,3 % par rapport à 2025), soit un déficit maintenu à 2,9 % du PIB. Le scénario de base table sur une croissance de 2,7 % et une inflation en recul. L’exécutif souligne que cette trajectoire permet de poursuivre les investissements publics tout en préservant les finances publiques. Les priorités demeurent le soutien au pouvoir d’achat des ménages (hausse des retraites et des salaires publics), les politiques démographiques, ainsi que l’investissement dans les infrastructures, l’énergie et surtout la défense, cette dernière étant portée à 2,06 % du PIB.

Toutefois, l’Autorité indépendante pour la politique budgétaire appelle à la prudence. Dans son avis, l’autorité rappelle que la trajectoire budgétaire reste expansionniste après plusieurs années de forte hausse des dépenses et que le ralentissement prévu de l’activité, couplé à une possible diminution des recettes fiscales, accroît les risques de dérapage. Il regrette l’absence de réformes structurelles visant à améliorer l’efficacité de la dépense publique.

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Brèves économiques de Tunisie et de Libye – Semaine du 13 au 17 octobre 2025

2025-10-17T00:00:00+02:00

Régional

Le FMI revoit à la hausse la croissance de la Tunisie (+2,5%) et à la baisse celle de la Libye (+15,6%) pour 2025

Tunisie

PLF 2026 : la BCT pourrait accorder une nouvelle facilité de 11 Mds TND pour le financement du budget de l’Etat
Le déficit commercial tunisien se creuse de 24% à fin septembre 2025
La BERD lance un nouveau mécanisme de financement de l’économie « verte » en partenariat avec l’UBCI et Amen Bank
Empower New Energy signe un contrat avec Leoni Tunisia pour verdir sa consommation électrique

Libye

La masse salariale et les subventions représentent 93% des dépenses publiques à fin septembre
La BCL adhère au programme RAMP de la Banque mondiale qui fournit un appui en matière de gestion des réserves
Visite d’une délégation sécuritaire d’Emirates Airlines à l’aéroport de Tripoli
Forum international du Gaz Libye-Afrique du 6 au 7 décembre 2025

Brèves économiques de Tunisie et de Libye – Semaine du 06 au 10 octobre 2025

2025-10-10T00:00:00+02:00

Tunisie

La Banque mondiale révise à la hausse la croissance de la Tunisie pour 2025 de +0,7 p.p. à 2,6%
L’inflation se replie à +5% sur un an en septembre
Le ratio de solvabilité du secteur bancaire s'élève à 14,2% à fin juin 2025
Le groupe japonais NTN Corporation pourrait s’implanter prochainement en Tunisie
Limogeage du PDG de la Pharmacie centrale de Tunisie

Libye

La croissance de l'économie libyenne devrait atteindre 13,3% en 2025 selon la BM
Le gouverneur de la BCL réaffirme sa détermination à préserver la stabilité du dinar
Vers un renforcement de la lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme

Flash Conjoncture Pays avancés - Espagne : Révision à la hausse de la croissance en 2022 et 2024

2025-10-03T00:00:00+02:00

À l’occasion de la publication des comptes annuels de l’Espagne le 19 septembre 2025, l’Institut national de statistiques espagnol (INE) a effectué des révisions de la série de PIB entre 2022 et 2024 par rapport à la première publication des comptes annuels en mars (cf. graphique 1). Ces révisions sont dues à la mise à jour de données sur le commerce extérieur, l’exécution budgétaire des administrations publiques et les comptes économiques de l’agriculture, et à l’intégration de nouvelles sources d’information, comme les statistiques structurelles sur les entreprises, l’enquête sur la structure de l’industrie et de la construction, l’enquête annuelle sur le coût de la main-d’œuvre ou l’enquête sur le budget des familles.

Suite à ces ajustements, la croissance annuelle s’élève à +6,4 % en 2022 (revue de +0,2 pt), +2,5 % en 2023 (revue de −0,2 pt) et +3,5 % en 2024 (revue de +0,3 pt). L’INE a également révisé à la hausse l’activité au 2^e trimestre 2025 à +0,8 % (revue de +0,1 pt), après +0,6 % au 1^er trimestre (inchangé), ce qui porte l’acquis de croissance pour 2025 à +2,5 % (revu à la hausse de +0,2 pt). L’écart au 4^e trimestre 2019 est ainsi revu à la hausse de +0,6 pt (à +9,4 pts, contre +8,8 pts précédemment).

Parmi les principales composantes de la croissance, l’investissement en construction non résidentielle a été fortement revu à la hausse, ainsi que dans une moindre mesure la consommation des ménages, tandis que la consommation publique et la contribution du commerce extérieur ont été revus à la baisse, en cumulé depuis le T4 2019 (cf. graphique 2 et 3). La révision à la hausse de l’investissement total est particulièrement notable, puisque celui-ci s’établit au T2 2025 à +11,4 % au-dessus du niveau du T4 2019, contre 6,8 % avant révision. Elle est intégralement portée par la révision de l’investissement en construction non résidentielle, qui s’établit à 9,4 % au-dessus de son niveau du T4 2019, contre −0,5 % précédemment. L’investissement en construction non résidentielle a pu être soutenu par plusieurs plans d’investissement mis en œuvre ces dernières années dans le cadre du Plan national de relance et de résilience (PNRR), notamment pour la réhabilitation de bâtiments administratifs, l’extension de voies ferrées ou la modernisation du réseau d’irrigation, qui représentent près de 4 Md€ d’investissements.

Cette révision à la hausse de l’investissement a plus que compensé la révision à la baisse de la consommation publique, qui est désormais 17,0 % au-dessus de son niveau de 2019 contre 18,4 % auparavant. En ce qui concerne le commerce extérieur, les exportations et les importations ont été révisées à la hausse mais l’ampleur de la hausse est supérieure pour les importations.

Dans l’ensemble, les données révisées pointent vers une croissance post-Covid plus équilibrée dans les postes de la demande intérieure, avec un dynamisme marqué de la consommation publique et privée mais également de l’investissement.

Brèves économiques d'août et septembre 2025

2025-09-26T00:00:00+02:00

Le marché immobilier locatif régional

En Autriche, l’importance du parc locatif public maintient une relative stabilité des loyers, malgré des tensions croissantes dans le privé. En Croatie, le marché est un marché de propriétaires, et la location est (mal) orientée par le poids du tourisme, rendant l’accès au logement difficile, notamment pour les jeunes. En Slovénie, la demande, concentrée à Ljubljana, dépasse largement une offre trop réduite, malgré des réformes récentes.

La location, soit au cœur, soit en marge du marché immobilier

L’Autriche se distingue en Europe par un parc locatif très important puisqu’en 2024, 44 % des ménages étaient locataires. Cette situation singulière résulte de la part du logement public, piloté notamment par des sociétés coopératives (Wohnbaugenossenschaften) et financé par des subventions des Länder et des municipalités. À Vienne, environ 60 % des habitants vivent dans des logements municipaux ou gérés par des sociétés coopératives d’intérêt public, ce qui contribue évidemment à la modération et à la stabilité des loyers.

La Croatie et la Slovénie se situent à l’opposé du spectre. Dans ces deux pays, la plupart des ménages sont propriétaires (91 % en Croatie, 80 % environ en Slovénie, pour une moyenne UE autour de 69 %), héritage des privatisations massives des années 1990. La location y reste marginale, souvent informelle, et concentrée dans les grandes villes ou les zones touristiques. En conséquence, les loyers sont élevés, notamment si on les rapporte au revenu moyen. A Zagreb et sa région (plus de ¼ de la population du pays), un logement locatif de 100 m², par exemple, peut représenter jusqu’à 70 à 80 % d’un salaire moyen mensuel, voire davantage sur la côte adriatique. En effet, la structure de l'hébergement touristique en Croatie est dominée par des logements privés « chez l’habitant » (66 % du nombre total de lits), souvent utilisés comme revenus complémentaires par les ménages croates, principalement pendant la saison estivale sur la côte adriatique et détournés ainsi du marché locatif classique. En Slovénie, le phénomène est similaire : l’offre locative reste étroite, particulièrement à Ljubljana, où la demande étudiante et professionnelle explose tandis que le stock demeure limité.

Des loyers qui évoluent de manière contrastée

En Autriche, les loyers moyens toutes charges comprises s’élevaient à 9,80 EUR/m² par mois au deuxième trimestre 2024. Cette valeur moyenne masque en fait une double différenciation : entre types de baux d’une part (les nouveaux contrats de moins de deux ans s’élèvent à 11,80 EUR/m², tandis que les baux illimités plafonnent à 8,8 EUR/m²), et selon la zone géographique d’autre part. A Vienne par exemple, les loyers atteignent 22,50 EUR/m² dans le centre historique, alors qu’en périphérie ils descendent à 11,80 EUR/m². Le marché privé y est sous pression, comme dans toutes les grandes capitales européennes, mais le parc de logements publics stabilise les prix à l’échelle de la ville.

En Slovénie, les données nationales sont difficiles à exploiter, mais les loyers observés à Ljubljana oscillent entre 18 et 22 EUR/m². Ce niveau rapproche désormais la capitale slovène des grandes métropoles d’Europe occidentale, conséquence directe d’une demande soutenue (étudiants, jeunes actifs, expatriés) et d’un stock qui n’augmente pas.

En Croatie, les loyers à Zagreb se situent autour de 13–16 EUR/m², avec des pointes plus élevées dans les quartiers centraux. Sur la côte, l’arbitrage permanent entre location touristique et location de longue durée crée une volatilité forte, et réduit l’offre pour les résidents.

Une dynamique déséquilibrée entre offre et demande

En Autriche, le parc locatif est vaste (près de 1,8 million de logements loués), mais il fonctionne à deux vitesses : un secteur public/non lucratif qui amortit les tensions, et un secteur privé où la mobilité locative renchérit les prix. Les nouveaux baux, plus chers (près de la moitié des nouveaux baux sont des contrats de courte durée) alimentent une spirale haussière dans certaines zones. La demande reste soutenue, portée par la croissance démographique et l’attractivité de Vienne.

En Croatie et en Slovénie, la situation est encore plus tendue. La rareté de l’offre résulte du poids écrasant de la propriété et de la concurrence du tourisme. En Croatie, le problème d’accès au logement des jeunes est particulièrement marqué, faisant de la Croatie le pays de l'UE avec le taux le plus élevé de jeunes vivant encore chez leurs parents avec un âge moyen de départ du foyer familial de 31,3 ans. En Slovénie, l’OCDE souligne l’effet d’une fiscalité plus avantageuse sur la location courte durée, qui détourne les propriétaires du marché classique. Dans les deux pays, la lenteur des procédures d’urbanisme et la rareté du foncier constructible aggravent la situation.

Politiques publiques : trois stratégies différentes

En Autriche, l’État combine une régulation de long terme et des mesures conjoncturelles. A l’occasion de son séminaire de rentrée, le 3 septembre 2025, le Gouvernement a par exemple décidé de plafonner les hausses de loyers à 1 % en 2026, et à 2 % en 2027 pour la majorité des baux. En parallèle, la loi sur le logement (Mietrechtsgesetz, MRG, adoptée en 1981 et plusieurs fois révisée depuis) encadre le calcul des loyers dans le secteur public. Les municipalités et coopératives continuent de construire régulièrement, offrant une alternative stable au marché privé.

La Croatie a choisi d’agir d’une part par la fiscalité avec une taxe foncière introduite en 2025, qui se concentre dans un premier temps sur les propriétaires de logements vides, de maisons secondaires et les propriétés louées pour des séjours de courte durée. Le gouvernement souhaite ainsi inciter les propriétaires à envisager une utilisation fonctionnelle de leurs biens immobiliers inutilisés ou rarement utilisés, et de préférence vers la location longue durée. D’autre part, les autorités souhaitent investir en mobilisant notamment les fonds européens sur la construction et la rénovation. Ainsi, début 2025, le gouvernement a adopté un plan national de politique du logement d’ici à 2030 qui poursuit trois objectifs : augmenter la disponibilité de logements abordables, améliorer la durabilité des logements et mieux utiliser le foncier à des fins résidentielles.

En Slovénie l'Assemblée nationale a approuvé en juillet 2025 la modification de la loi sur le logement, qui prévoit d'allouer 100 M EUR par an à la construction de logements sociaux. Le Fonds pour le logement de la République de Slovénie a annoncé de son côté qu'il construirait 681 logements sociaux d'ici 2028 grâce à une recapitalisation de ce Fonds par l’Etat. En mars 2025, de nouvelles réglementations pour les locations à court terme sont par ailleurs entrées en vigueur, avec notamment des restrictions à 60 jours par an maximum pour les immeubles collectifs, et à 150 jours pour les maisons individuelles. Les collectivités locales disposent de pouvoirs supplémentaires pour garantir le respect des règles.

AUTRICHE

Le chiffre du mois à retenir

Zoom sur…

…la retraite gouvernementale en vue de relancer la croissance : les 3 partis formant le gouvernement ont participé début septembre à un séminaire afin de débattre des possibilités de relance de l’économie autrichienne, confrontée à une phase récessionniste depuis 7 trimestres, dans un contexte de forte dégradation des finances publiques. Le gouvernement s’est entendu sur un paquet de relance estimé à 1 Md EUR, dont 600 M EUR déjà prévus au budget, qui seront redéployés. Des mesures en faveur de l’industrie électro-intensive seront mises en place, complétées par une accélération du déploiement du réseau internet à très haut débit, des allégements fiscaux pour les entreprises investissant dans l’outil productif (notamment pour 2026 et 2027). Afin de ramener l’inflation vers la cible de 2 % par an, la mesure phare du gouvernement est un encadrement des loyers qui seront découplés de l’indice des prix. A l’adresse des ménages, le gouvernement entend lutter contre la « shrinkflation » en imposant une information obligatoire dans les rayons. Les prix de l’électricité et leurs évolutions feront l’objet d’une attention particulière de la part des autorités de contrôle. Enfin, l’autorité de la concurrence verra ses compétences élargies.

etc.

SLOVENIE

Le chiffre du mois à retenir

Zoom sur…

…l’usine Revoz de Novo mesto, intégrée à Renault depuis 2004, a récemment atteint le seuil des cinq millions de véhicules produits, un jalon symbolisé par une Clio V bleue destinée au marché slovène. Le site s’est bâti une réputation sur les modèles compacts : la Clio II y a été fabriquée à 1,5 million d’exemplaires, tandis que les Twingo II et III ont totalisé près de deux millions d’unités, dont la Smart forfour issue de la coopération avec Mercedes. Aujourd’hui, la Clio V est le seul modèle encore assemblé, mais les volumes se sont réduits à 57 000–58 000 véhicules annuels, loin du pic de plus de 200 000. Revoz mise désormais sur la relance de la production avec la nouvelle Twingo électrique, prévue pour 2026, qui doit permettre de redonner un rôle central à l’usine dans la stratégie européenne du constructeur.

etc.

CROATIE

Le chiffre du mois à retenir

Zoom sur…

…la réduction progressive des aides face à une normalisation des prix de l’énergie : Le gouvernement croate a adopté le 19 septembre dernier un 9^ème paquet de mesures d’aides destiné à amortir les effets de l’inflation sur les ménages et certains secteurs économiques. Ce nouveau train de mesures, d’un montant total de 175 M EUR, s’inscrit dans une logique de réduction progressive du soutien budgétaire, amorcée dès le 7^ème paquet, dans un contexte de stabilisation des prix de l’énergie sur les marchés internationaux.

Ce 9^ème paquet prévoit le maintien de certaines aides aux ménages les plus vulnérables avec un soutien au paiement des factures d’électricité et de gaz via un bon mensuel de 70 EUR, tandis que les tarifs réglementés resteront en vigueur jusqu’à fin mars 2026, avant un relèvement progressif. Par ailleurs, des mesures ponctuelles ont été reconduites ou ajustées : subventions des repas étudiants, allocation exceptionnelle pour les anciens combattants au chômage, et aides à certaines institutions publiques.

Poursuite donc d’un désengagement progressif qui permet au gouvernement de réduire le coût budgétaire de ces aides, qui ont atteint près de 7 Mds EUR depuis le début de la crise énergétique.

etc.

***

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Situation économique et financière du Nigéria

2025-09-17T00:00:00+02:00

Le Président Bola Ahmed Tinubu a engagé, dès son arrivée au pouvoir en mai 2023, d’importantes réformes structurelles visant à rééquilibrer la situation économique du pays. Les principales mesures ont été la suppression de la subvention à l’essence, la libéralisation des marchés des changes et la réduction sensible du financement monétaire du déficit public. Ces réformes ont eu un impact significatif sur l’économie, entraînant une forte dévaluation du naira (-73% entre mai 2023 et novembre 2024) et une inflation élevée (33% en 2024). En réponse, la Banque centrale a adopté une politique monétaire orthodoxe, resserrant ses taux directeurs de 1 100 points de base en deux ans. Le gouvernement poursuit son action de consolidation économique avec la recapitalisation du secteur bancaire annoncée fin 2024, la modernisation de la régulation du secteur des assurances en 2025 et l’entrée en vigueur de la réforme fiscale en 2026. Si les bénéfices du rééquilibrage tardent à être perçus par la population, ils se traduisent par l’amélioration progressive des équilibres externes et un redressement notable des finances publiques. Le climat des affaires s’améliore progressivement depuis l’arrivée du gouvernement Tinubu, porté par un programme économique destiné à renforcer l’attractivité du pays pour les investisseurs étrangers et à stimuler durablement la croissance.

Le Nigeria est la quatrième puissance économique du continent : 250 Md USD de PIB en 2024, soit environ un douzième du PIB africain et 45% du PIB de la CEDEAO. La forte dépréciation du naira en 2023 et 2024 (-73%) a significativement réduit le poids du Nigeria, qui était la première économie africaine en 2022. Sa population, avec un marché de 230 millions de personnes, constitue un atout majeur pour le pays. Le Nigeria compte en outre parmi les « Next 11 » de Goldman Sachs. Cependant, des vulnérabilités structurelles telles que la dépendance aux hydrocarbures, le contexte d’insécurité et les carences des infrastructures de transports et d’énergie entravent la dynamique de croissance.

La croissance du Nigeria a atteint 3,4% en 2024, portée par les secteurs des services (notamment financiers et ICT), la reprise du secteur pétrolier et la stabilisation du naira. Elle devrait s’établir à 3,6% en 2025 selon les prévisions de la Banque mondiale (3,4% selon le FMI), soit légèrement plus rapide que la croissance démographique, estimée à 2,5% par an. Les perspectives de croissance à moyen terme oscillent entre 3% et 4%. La croissance économique repose principalement sur la dynamique du secteur tertiaire (4,4% en 2024, représentant 56% du PIB), tandis que la contribution du secteur pétrolier demeure limitée, malgré un rebond avec une expansion de 5,5% en 2024. Ne représentant que 3,4% du PIB, l’activité pétrolière est néanmoins structurante : il s’agit de la principale ressource fiscale (60%), source d’entrée de devises (85%) et d’exportations (88%). Le secteur agricole souffre d’une faible productivité et est exposé aux aléas climatiques (croissance de 1,7% en 2024 pour 28% du PIB). Le secteur industriel est en déclin relatif continu ces dernières années (17% du PIB en 2024, 26% en 2012).

L'économie nigériane souffre de problèmes structurels qui nécessitent des réformes profondes, devant être conduites sur le long terme pour permettre d'atteindre l’objectif de croissance annuelle de 7% fixé par l'administration Tinubu : investissements dans les infrastructures, réorientation des dépenses publiques vers des initiatives plus ciblées (capital humain), amélioration de la gouvernance, du contexte sécuritaire et du climat des affaires pour promouvoir le développement du secteur privé et la diversification économique.

L'inflation demeure l’un des principaux défis macroéconomiques du Nigeria. L’inflation, qui s’élevait en moyenne à 13% sur les dix années précédentes, a atteint 25% en 2023 et 33% en 2024. Le retrait des subventions au carburant et la flexibilisation du change ont provoqué une hausse des prix significative. La trajectoire descendante de l’inflation en 2025 est encourageante, avec 21,9% enregistré en juillet 2025, recul partiellement imputable à une mise à jour méthodologique opérée début 2025. La stabilité du naira sera clef dans la trajectoire de l’inflation : la Banque mondiale comme le FMI s’attendent à continuer de constater une inflation élevée en 2025 (22% et 24% respectivement) et les prochaines années, principalement par effet d’inflation importée. La Banque centrale du Nigeria (CBN) a fortement relevé son taux directeur (+875 pdb en 2024 après +225 pdb en 2023) pour le maintenir à 27,5% depuis novembre 2024. Elle agit parallèlement sur le taux de réserves obligatoires des banques qui atteint 50% (+1750 pdb en 2024). La transmission de la politique monétaire à l’économie réelle demeure faible, le resserrement des taux ne permettant pas de résoudre les défis structurels (faible productivité et vulnérabilité climatique agricoles, goulets d’étranglement de transports, forte croissance démographique).

Les réformes de l’administration Tinubu, la politique orthodoxe de la CBN et le règlement de ses arriérés de change ont permis l’amélioration notable des équilibres extérieurs du Nigeria. Suite à la flexibilisation du régime de change initiée en 2023, la monnaie nigériane s'est dépréciée jusqu'à atteindre 1690 NGN pour 1 USD (-73%) en novembre 2024, permettant la convergence des taux de change. Le cours officiel est actuellement stabilisé autour de 1 530 NGN pour 1 USD, grâce aux interventions de la CBN et de l'élimination progressive des arriérés de change. Le pays a dégagé en 2024 un excédent commercial en biens de 13 Md USD (6% PIB), un excédent de compte courant de 17 Md USD (9% PIB), les réserves en devises ont augmenté de 16% entre juin 2024 et mai 2025 pour atteindre 40,9 Md USD et les réserves nettes sont passées de 4 Md USD fin 2023 à 23 Md USD fin 2024. La mise en service de la raffinerie Dangote en septembre 2024 a participé à réduire la demande en carburant. La dépréciation du naira et l’inflation ont contribué à réduire la consommation et les importations.

Les exportations nigérianes (53 Md USD en 2024) se sont relativement diversifiées : si la part des exportations d’hydrocarbures est restée relativement stable (88% en 2024 après 92% en 2023), la part des exportations de pétrole brut s’est contractée pour représenter 71% après 81%. Les autres postes d’exportation sont les produits pétroliers dérivés (17% après 11% en 2023, grâce à la croissance des exportations gazières) et les denrées agricoles (6%). En 2024, sur 40 Md USD d’importations, le premier poste correspond aux produits pétroliers raffinés (37%), devançant les matériels industriels (22%), les biens d’équipement et pièces détachées (15%) et les produits alimentaires et boissons (11%), une répartition similaire à 2023. La balance commerciale (biens et services) du pays reste négative, en raison du déficit structurel du pays en matière d’échanges de services. Le pays enregistre une balance des services déficitaire, représentant 13 Md USD en 2024, comme en 2023. Les services de transports, de voyage, de télécommunications correspondent aux principaux postes d’importations de services.

Les finances publiques du Nigeria se sont consolidées en 2024. Le déficit budgétaire s’est établi à 2,6% du PIB après 4,2% du PIB en 2023. Dans le même temps, les recettes fiscales brutes du pays ont augmenté de 8,8% du PIB à 13,3% du PIB, imputable notamment au retrait des subventions au change. Les subventions pétrolières et de change, qui ont été supprimées, représentaient un coût cumulé de 5,2% du PIB en 2022, soit les ¾ des recettes annuelles. La réforme fiscale de 2025 devrait consolider les recettes, améliorer le climat des affaires tout en introduisant une certaine progressivité de l’imposition.

La dette publique devrait se stabiliser autour de 46% du PIB à l’horizon 2030 (FMI). Celle-ci est passée de 40% en 2022 à 53% en 2024, essentiellement sous l’effet comptable de la dépréciation du naira, 27% étant libellé en devises en 2022 (49% en 2024). Le FMI considère le risque de surendettement « modéré », notamment en raison de la maturité longue et du niveau contenu de la dette. La charge d’intérêt représente aujourd’hui 40% des recettes fédérales, et ce ratio devrait se maintenir à moyen terme. Signe de l’atténuation des risques pesant sur le Nigeria, Fitch Ratings et Moody’s ont successivement amélioré la note souveraine du Nigeria en avril et mai 2025, à B (Fitch Ratings) et B3 (Moody’s) avec perspectives stables. S&P a confirmé sa note à B-/Stable, inchangée depuis août 2023. Le Nigeria a confirmé son accès aux marchés internationaux avec une émission de 2,5 Md USD d’eurobonds en décembre 2024, après trois ans sans y avoir recours.

Flash Conjoncture Pays avancés - États-Unis : Les perspectives se dégradent au 3e trimestre

2025-09-05T00:00:00+02:00

Au 2^e trimestre 2025, selon le Bureau of Economic Analysis (BEA), le PIB des États-Unis a progressé de +0,8 %, après un léger recul (–0,1 %) au 1^er trimestre (cf. Graphique 1). Ce rebond technique reflète principalement la forte contraction des importations (–8,5 % après +8,4 %), qui a entraîné une contribution positive du commerce extérieur (+1,2 pt après –1,2 pt), malgré la baisse simultanée des exportations (−0,3 % après +0,1 %). Après une phase de constitution de stocks en amont de la hausse des droits de douane (frontloading), la diminution des stocks au 2^e trimestre pèse sur l’activité (−0,8 pt après +0,6 pt). La consommation des ménages est résiliente (+0,4 % après +0,1 %) et soutient la croissance (+0,3 pt), tandis que l’investissement ralentit (+0,8 % après +1,8 %) et ne contribue que pour +0,1 pt.

Les dernières données du Bureau of Labor Statistics (BLS) témoignent d’un net affaiblissement du marché du travail. Les créations d’emplois ont fortement ralenti depuis mai (+19 000 en mai, −13 000 en juin, +79 000 en juillet et +22 000 en août, contre une moyenne de +102 000 sur les cinq premiers mois de l’année). Ce ralentissement reflète le repli de l’emploi immigré (−2,5 % g.a. en août contre +6,6 % en janvier) et la prudence accrue des entreprises, confirmée par le Beige Book et les enquêtes de conjoncture. Le taux de chômage a poursuivi sa hausse, à 4,3 % en août (après 4,2 % en juillet). Dans ce contexte, en août, la confiance des ménages recule (cf. Graphique 2), avec un repli des indicateurs du Conference Board (97,4 après 98,7) et de l’Université du Michigan (58,6 après 61,7). Le Conference Board signale une dégradation continue des anticipations d’emploi, tandis que l’enquête de l’Université du Michigan souligne une intensification des préoccupations liées à l’inflation.

Les premiers signes de matérialisation des tensions inflationnistes apparaissent. En juillet, la stabilité à +2,7 % de l’inflation totale au sens de l’IPC reflète surtout la baisse des prix de l’énergie (−1,6 % après −0,8 %), tandis que l’inflation sous-jacente a poursuivi sa hausse (+3,1 % après +2,9 %). De même, alors que l’inflation mesurée par l’indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) – indicateur privilégié par la Fed pour la conduite de sa politique monétaire – reste stable en juillet à +2,6 %, l’inflation PCE sous-jacente progresse à +2,9 % (après +2,8 %). D’après les membres du FOMC, plusieurs facteurs expliquent le décalage de l’impact des droits de douane sur les prix à la consommation : le frontloading et l’accumulation de stocks avant l’instauration des droits de douane, la transmission progressive des coûts des intrants aux prix finaux des biens et services, l’ajustement échelonné des prix contractuels, le maintien des relations entre les entreprises et les clients, ainsi que la poursuite des négociations commerciales.

Au 3^e trimestre, les perspectives dégradées sur le marché du travail et la hausse attendue de l’inflation devraient peser sur la consommation des ménages, principal moteur de la croissance sur les dernières années. Peu de facteurs soutiennent les autres postes de la demande (investissement privé, investissement public, commerce extérieur et stocks). Ainsi, la croissance devrait rester modérée au 3^e trimestre, avec des risques orientés à la baisse, notamment liés aux tensions commerciales et à l’incertitude entourant l’environnement international. Dans ce contexte, la Fed est confrontée à un arbitrage délicat, tiraillée entre le ralentissement de l’activité et la hausse de l’inflation. Lors de son discours à Jackson Hole, Jerome Powell, le président de la Fed, a ouvert la porte à une baisse des taux lors de la prochaine réunion des 16 et 17 septembre. Au 4 septembre, les anticipations des marchés indiquent une probabilité de 97,6 % d’une réduction de 25 points de base de la fourchette cible des taux Fed funds, qui serait ainsi ramenée à [4,00 %−4,25 %].

Brèves économiques de Tunisie et de Libye – Semaine du 18 au 22 août 2025

2025-08-22T00:00:00+02:00

Tunisie

L’activité économique rebondit de 1,8% en g.t. au 2^ème trimestre 2025
Le chômage se replie à 15,3% de la population active au 2^ème trimestre
La BCT maintient son taux directeur à 7,5%
La production nationale d'hydrocarbures en repli au S1 2025

Libye

Les sorties nettes de devises atteignent 5,2 Mds USD à fin juillet 2025 selon la BCL
À fin juillet 2025, les lettres de crédit couvrent principalement le financement des biens de production et des denrées alimentaires
Vers un renforcement de la présence américaine en Libye

Washington Wall Street Watch Numéro spécial premier semestre 2025

2025-08-01T00:00:00+02:00

Sommaire

Conjoncture

L’activité ralentit, marquée par l’incertitude liée aux politiques économiques et commerciales de la nouvelle administration
Après une période de désinflation, les pressions inflationnistes montent avec les droits de douane
Dans un contexte d’incertitude, le marché du travail continue de ralentir mais demeure résilient

Politiques macroéconomiques

Donald Trump est devenu le 47ème président des Etats-Unis
Malgré la pression du président Trump, la Fed maintient sa fourchette de taux directeurs inchangée dans l’attente des premiers effets de la politique commerciale
Le Congrès transpose le programme du président Trump dans la One Big Beautiful Bill Act

Services financiers

La nouvelle administration reprend la main sur les régulateurs financiers qui reviennent progressivement sur les travaux de leurs prédécesseurs
L’industrie des crypto actifs est élevée au rang de priorité nationale
De premiers assouplissements de la régulation bancaire sont proposées par les agences

Situation des marchés

Le marché actions corrige puis rebondit sous l’effet des négociations commerciales
Le marché des Treasuries est mis sous tension par les négociations commerciales et les perspectives de dégradation de la situation des finances publiques

Washington Wall Street Watch n°2025-30

2025-07-31T00:00:00+02:00

Sommaire

Conjoncture

Les prix de l’immobilier ralentissent
Le PIB rebondit au 2^ème trimestre, mais son évolution est marquée par l’incertitude commerciale
L’inflation PCE poursuit sa progression, s’éloignant de la cible de la Fed

Politiques macroéconomiques

Le Comité consultatif des emprunts du Treasury annonce le calendrier de financement fédéral
Un projet de loi au Sénat prévoit une restitution des recettes douanières
La Fed maintient la fourchette cible de ses taux directeurs

Services financiers

Le groupe de travail sur les cryptoactifs remet son rapport au Président Trump
Le CBO relativise l’impact budgétaire d’une éventuelle privatisation des agences Fannie Mae et Freddie Mac

Situation des marchés

Brèves

Brèves économiques de Tunisie et de Libye – Semaine du 14 au 18 juillet 2025

2025-07-18T00:00:00+02:00

Tunisie

Une meilleure mobilisation du capital pourrait soutenir le développement économique du pays, selon la BAfD
La quantité de céréales collectée en hausse de plus de 65% sur un an lors de la campagne 2024/2025
Le gouvernement appelle à accélérer la réalisation des projets publics prioritaires
Le constructeur d’avions Embraer envisage de s’implanter en Tunisie
Huawei étudie des possibilités de coopération dans le domaine des technologies numériques appliquées à la gestion de l’énergie
Shandong Haiwang Chemical envisage de renforcer sa présence en Tunisie avec un projet d’investissement de 95 M USD pour la valorisation chimique du sel

Libye

Amélioration de la coopération institutionnelle entre la BCL et le Bureau d’Audit
Vers un renforcement de la coopération entre la Libye et le Nigéria dans le domaine du gaz naturel

Brèves économiques de Tunisie et de Libye – Semaine du 30 juin au 04 juillet 2025

2025-07-04T00:00:00+02:00

Régional

Selon la BAfD, la région Afrique du Nord devrait connaître un taux de croissance de 3,6% en 2025

Tunisie

La Tunisie se classe au 8ème rang du classement PSDI de la BAfD, qui évalue les services publics en Afrique
L’ARP adopte le prêt de 50 M EUR de l’AFD pour la modernisation de la protection civile
L’encours de crédit du secteur de la microfinance progresse de 15,9% en 2024
Afreximbank et TUCAD signent un partenariat pour valoriser l'expertise tunisienne
Orange Fab a accompagné 40 start-ups depuis 2019
L'entreprise chinoise Asia Potash manifeste un intérêt pour investir dans le secteur minier tunisien

Libye

Les transferts budgétaires aux entreprises publiques ont représenté en moyenne 10% du PIB annuel entre 2010 et 2020 selon la Banque mondiale
En mai 2025, le panier de dépenses minimales progresse de 8,2% sur un mois

Flash Conjoncture Pays avancés - Royaume-Uni : un ralentissement de l’activité attendu après un 1er trimestre très dynamique

2025-06-13T00:00:00+02:00

Royaume-Uni : un ralentissement de l'activité attendu après un 1er trimestre très dynamique

Le Royaume-Uni a enregistré une croissance vigoureuse au 1^er trimestre 2025, avec une hausse du PIB de +0,7 %, contrastant avec la stagnation de l’activité observée au 2nd semestre 2024 (+0,0 % au 3e trimestre et +0,1 % au 4e trimestre). Ce rythme est le plus soutenu parmi les pays du G7. Pour autant, le FMI (1,2 %, −0,3 pt) et l’OCDE (1,3 %, −0,4 pt) ont récemment abaissé leur prévision de croissance pour l’économie britannique en 2025. Cette prudence de la part des prévisionnistes peut s’expliquer par plusieurs raisons :

- La croissance du 1^er trimestre a été portée par des facteurs qui ne semblent pas durables. Elle a vraisemblablement bénéficié d’effets d’anticipation liés à la mise en œuvre de droits de douane par les États-Unis, ce qui s’est traduit par un rebond des exportations (+3,5 %), après trois trimestres de baisse. Du côté de la production, les équipements de transports, premier poste d’exportations vers les États-Unis, ont augmenté de +2,7 %. Enfin, l’investissement des entreprises a fortement progressé au 1^er trimestre (+5,9 %), mais cette dynamique paraît difficile à maintenir.

- Le climat d’incertitude mondiale devrait peser sur les perspectives de croissance, bien que le Royaume-Uni soit relativement moins exposé aux mesures commerciales américaines, en raison de l’accord commercial conclu avec l’administration Trump. Le Royaume-Uni a notamment obtenu la réduction des droits de douane additionnels sur les produits sidérurgiques et l’automobile (de 27,5 % à 10 % sur un quota annuel de 100 000 véhicules, correspondant au volume d’exportations de 2024).

- La hausse de certains tarifs administrés (énergie, eau) et l’augmentation des cotisations patronales entrée en vigueur début avril pourraient freiner l’activité, en alourdissant les coûts de production des entreprises et en pesant sur le pouvoir d’achat des ménages et donc sur leur consommation.

Les indicateurs récents confirment un ralentissement de l’activité au 2^e trimestre. Le PIB s’est contracté de -0,3 % en avril (en variation mensuelle), enregistrant sa baisse la plus importante depuis octobre 2023, après une hausse de +0,2 % en mars. Ce recul s’explique par un fort repli (i) des exportations vers les États-Unis (−33 % entre mars et avril), (ii) de la production d’équipements de transports (−9 %) et (iii) des services liés aux activités immobilières (−6 % ; l’ONS expliquant cette baisse par le relèvement du droit de timbre sur les achats immobiliers à partir du 1er avril). Les enquêtes de confiance laissent toutefois entrevoir une stabilisation à partir de mai, à la fois pour les entreprises (hausse de l’indice PMI composite de 48,5 en avril à 50,3 en mai) et les consommateurs (l’indice GfK passe de −23 en avril à −20 en mai).

Le marché du travail montre également des signes de ralentissement. Le taux de chômage a augmenté à 4,6 % en moyenne entre février et avril, soit son plus haut niveau depuis presque quatre ans (mai-juillet 2021). Par ailleurs, le nombre d’emplois salariés a enregistré en mai sa baisse la plus importante depuis la crise sanitaire (mai 2020). Il convient néanmoins de nuancer ce constat pour deux raisons (i) une moindre fiabilité des données sur le chômage depuis plusieurs mois en lien avec une baisse prononcée du taux de réponse, (ii) les chiffres d’emplois pour mai sont encore provisoires et donc susceptibles de faire l’objet de révisions.

Brèves économiques des Balkans occidentaux du 6 juin 2025

2025-06-10T00:00:00+02:00

Région

Croissance au T1 2025 : la Serbie marque le pas, la Macédoine poursuit sa reprise

Albanie

Adhésion de l’Albanie à l’Association européenne des chambres de compensation automatisées
Baisse de la production d’électricité, et hausse des importations, au T1 2025
Entrée en vigueur de la convention sur la Sécurité sociale avec l’Italie

Bosnie-Herzégovine

Octroie d’un don de 10,7 M EUR par l’UE pour la construction d’un tronçon du corridor Vc

Kosovo

Augmentation du salaire brut moyen de 12 % en 2024

Macédoine du Nord

Un Plan pour l’emploi de 40 M EUR
Nomination du nouveau gouverneur de la Banque centrale

Monténégro

Déficit budgétaire de 75,7 M EUR depuis le début de l’année
Appel d’offres pour la reconstruction de la route nationale Berane-Rožaje

Serbie

Octroi d’un prêt de 15 M EUR destiné aux PME par la BERD
Profit des banques en hausse de +41,7 % en g.a. au T1

Flash Conjoncture Pays avancés - Italie : un rattrapage du PIB par habitant avec la France dopé par le Superbonus

2025-06-06T00:00:00+02:00

Italie : un rattrapage du PIB par habitant avec la France dopé par le Superbonus

Dans un article publié le 25 mai, les Échos soulignent que le PIB par habitant de l’Italie, exprimé en parité de pouvoir d’achat (PPA), c’est-à-dire corrigé des différences de prix entre les pays, rejoint désormais celui de la France. En effet, selon les données de l’OCDE, le PIB par habitant italien en parité de pouvoir d'achat atteignait à 59 453 $ en 2024, contre 59 683 $ pour la France, alors qu’il lui était inférieur de près de 10 % en 2019.

Ce rattrapage s’explique principalement par le dynamisme de l’économie italienne depuis la crise sanitaire, avec une croissance annuelle moyenne du PIB de +1,1 % entre 2019 et 2024, contre +0,8 % en France (cf. graphique 1). L’activité en Italie a été portée par le Superbonus, un dispositif d’incitation à la rénovation énergétique : la hausse du PIB sur la période est attribuable pour près des deux tiers à l’augmentation de l’investissement en construction résidentielle. Le Superbonus n’a toutefois qu’un effet temporaire et ne permet pas de rehausser la croissance potentielle, c’est-à-dire le rythme de progression du volume de production qu’une économie peut maintenir à long terme sans générer de tensions sur les facteurs de production se traduisant par des pressions inflationnistes.

La baisse de la population italienne sur la période a également contribué mécaniquement à la hausse du PIB par habitant. Entre 2019 et 2024, la population italienne a reculé de −1,3 %, tandis que celle de la France a augmenté de +1,7 %. Ce recul démographique en Italie s’observe depuis près de dix ans (cf. Trésor Éco « L’Italie face au défi démographique ») et s’explique par un taux de natalité particulièrement bas (avec un taux de fécondité de seulement 1,21 enfants par femme en 2023, contre 1,66 en France), que le solde migratoire ne permet pas de compenser. Il s’agit toutefois d’un effet arithmétique, non d’un véritable gain de richesse : une population moins nombreuse gonfle mécaniquement le PIB par habitant à PIB effectif donné, mais pèse sur la croissance potentielle, en raison de son effet sur l’offre de travail et du rétrécissement du marché intérieur.

Si l’écart de croissance entre l’Italie et la France peut se lire, côté demande, par l’effet du Superbonus sur l’investissement, une approche par l’offre, fondée sur une décomposition comptable du PIB par habitant en composantes liées au marché du travail, à la démographie et à la productivité, offre un autre regard sur ce rattrapage (cf. graphique 2). Selon cette approche, entre 2019 et 2024, la croissance plus forte en Italie par rapport à la France proviendrait principalement d'une baisse plus marquée du taux de chômage en Italie. Cette baisse du chômage ne traduit pas une croissance plus forte de l’emploi en Italie, qui a progressé au même rythme qu’en France (+3 %), mais s’explique plutôt par le recul de la population active. Cette dernière a chuté plus fortement en Italie pendant la crise sanitaire (−3,1 %, contre −1,2 % en France) et n’a pas retrouvé son niveau d’avant-crise, contrairement à la France (−0,8 % en 2024 par rapport à 2019, contre +4,8 % en France). À la différence de la France, le nombre d’heures travaillées a contribué à la hausse du PIB par habitant en Italie, reflétant l’ajustement des heures travaillées au dynamisme de l’activité, ainsi que l’effet possible des réformes du marché du travail italien dans les années 2010 (cf. Trésor Éco « Les réformes du marché du travail italien »).

La situation actuelle n’est toutefois pas inédite, puisque les niveaux de PIB par habitant en parité de pouvoir d'achat de l’Italie et la France étaient déjà très proches entre 2005 et 2009. C’est à partir de la crise financière de 2008 que l’écart s’est creusé, au détriment de l’Italie. Le décrochage dans la décennie 2010 s’expliquerait notamment par l’impact plus fort de la crise des dettes souveraines sur l’économie italienne.

Flash Conjoncture Pays avancés - États-Unis : un 2e trimestre meilleur qu’attendu ?

2025-06-02T00:00:00+02:00

États-Unis : un 2e trimestre meilleur qu'attendu ?

Au 1^er trimestre 2025, l’activité économique aux États-Unis s’est légèrement contractée (−0,1 % après +0,6 % au 4^e trimestre 2024), selon la 2^e estimation de croissance publiée le 29 mai par le Bureau for Economic Analysis. D’un point de vue comptable, ce repli du PIB résulte principalement d’une contribution fortement négative du commerce extérieur (−1,3 pt après +0,1 pt), imputable à un net rebond des importations (+9,3 % après −0,5 %), dans un contexte de frontloading lié à l’anticipation de nouvelles mesures tarifaires. Parallèlement, la demande intérieure reste bien orientée (+1,1 % après +0,5 %), soutenue par un fort rebond de l’investissement privé (+1,9 % après −0,3 %) qui a plus que compensé le ralentissement de la consommation des ménages (+0,3 % après +1,0 %).

Les perspectives pour le 2^e trimestre sont favorables. En mai, les incertitudes liées à la politique commerciale et économique ont nettement reculé (−26,8 % et −22,0 % en variation mensuelle, respectivement, cf. graphique 1[a]), rompant avec la dynamique haussière observée ces derniers mois. Après une forte poussée en avril, consécutive à l’annonce, le 2 avril, de nouvelles mesures tarifaires, ce repli de l’incertitude intervient dans un contexte marqué par la baisse de 115 pts, mi-mai, des droits de douane additionnels sur les produits échangés entre la Chine et les États-Unis pour une durée de 90 jours. Dans le même temps, l’indice de confiance des ménages a rebondi en mai à 98,0 pt (+12,0 pt, cf. graphique 1[b]), mettant un terme à cinq mois consécutifs de repli. L’enquête de The Conference Board indique un moindre pessimisme des consommateurs sur l'évolution des conditions économiques et des perspectives d'emploi à 6 mois, ainsi qu’un regain d’optimisme concernant leurs revenus futurs.

Début juin, suite à la publication de l’indice des directeurs d’achats du secteur manufacturier de l’ISM et des données sur les dépenses de construction, la prévision de croissance au 2^e trimestre du modèle GDPNow de la Réserve Fédérale d’Atlanta a été revue à la hausse, à +1,1 %, soit +0,5 pt par rapport à la prévision initiale de fin avril (cf. graphique 2).

L’ensemble de ces signaux suggère un 2^e trimestre dynamique.

Brèves économiques de Tunisie et de Libye – Semaine du 12 au 16 mai 2025

2025-05-16T00:00:00+02:00

Tunisie - Zoom sur la saison touristique 2024

Tunisie

L’activité économique se contracte de 0,2% au T1 2025 (g.t.)
Le taux de chômage diminue pour s'établir à 15,7% au T1 2025
Le déficit commercial s’est creusé de près de 54% à 7,3 Mds TND sur les quatre premiers mois de 2025
Baisse du taux d’indépendance énergétique de la Tunisie au T1 2025, pénalisé par le repli de la production de pétrole et de gaz
Signature d’une première ligne de Garantie de Trade Finance entre Proparco et la banque UBCI
Signature d’un accord entre la CCITF et la TAA pour dynamiser le secteur automobile

Libye

La masse salariale représente 77% des dépenses à fin avril 2025 selon la BCL
La Libye inaugure son raccordement au réseau de câbles sous-marins européen Medusa

Brèves économiques de Tunisie et de Libye – Semaine du 28 avril au 2 mai 2025

2025-05-02T00:00:00+02:00

Tunisie & Libye - Zoom sur les perspectives de croissance de la Banque mondiale

1/ Une révision à la baisse des perspectives de la région MENA dans un contexte d’incertitude commerciale accrue.

2/ La Tunisie connaîtrait la croissance la plus faible en Afrique du Nord en 2025 et 2026.

3/ Après une contraction de l’activité en 2024, la croissance libyenne devrait rebondir en 2025.

4/ Le secteur privé comme levier de croissance ?

Tunisie

Hausse du nombre d’investissements approuvés dans le secteur agricole de 16% en g.a. au T1 2025
Signature d’un accord de financement avec la Banque mondiale de 96 M EUR pour soutenir l’enseignement supérieur
La BEI renforce son soutien aux secteurs de l’eau et de l’assainissement à travers 2 financements additionnels pour 30 M EUR
Sept accords de financement signés en faveur de l'entrepreneuriat et de l’inclusion économique

Libye

Un accord vers l’unification du Bureau national d’audit
Renforcement de la coopération avec la Banque mondiale
Rencontre sur le thème des investissements et des partenariats stratégiques avec les Etats-Unis

Brèves économiques de Tunisie et de Libye – Semaine du 21 avril au 25 avril 2025

2025-04-25T00:00:00+02:00

Régional

Prévisions du FMI : croissance revue à la baisse en Tunisie et à la hausse en Libye

Tunisie

Lancement de la plateforme « Eco Tous » dédiée à la vulgarisation économique
2^ème édition du forum Afrique-France 2025 sur la transition écologique et énergétique
Renforcement de la coopération tuniso-saoudienne dans le domaine de la santé

Libye

Introduction d’une marge bénéficiaire de 7% pour les bureaux de change agréés
Tripoli accueille le 3^ème forum d’affaires Libye-France
Reprise de la production pétrolière à 1 500 b/j du puits B-102 du champ Amal

Brèves économiques pour le Mexique, l'Amérique centrale et les Caraïbes - Semaine du 24 avril 2025

2025-04-25T00:00:00+02:00

Le chiffre à retenir

Le FMI anticipe désormais une récession au Mexique en 2025, avec une contraction du PIB de 0,3 %, contre une croissance de 1,4 % initialement estimée en janvier. Ce net ajustement à la baisse reflète l’impact des nouvelles mesures protectionnistes prises par les États-Unis, principal partenaire commercial du pays.

Conjoncture macroéconomique

La présidente du Mexique, Claudia Sheinbaum, a contesté les dernières prévisions du FMI, qui anticipent une contraction de 0,3 % du PIB mexicain en 2025.
L’agence de notation Fitch confirme la note souveraine du Mexique à « BBB- » avec perspective « stable », saluant la politique macroéconomique prudente du pays, ses finances extérieures solides et son économie diversifiée.
D’après l'Organisation mondiale du commerce (OMC), le Mexique a perdu une place dans le classement des plus grands exportateurs mondiaux en 2024, passant du 9^ème au 10^ème rang.
L’inflation a légèrement accéléré lors de la première quinzaine d’avril, atteignant 3,96 % en g.a., contre 3,93 % g.a. pour la deuxième quinzaine de mars, selon l’Institut National de Statistique et de Géographie (INEGI).

Sectoriel

La présidente mexicaine Claudia Sheinbaum a inauguré la sixième édition de la FAMEX, Salon mexicain de l’Aérospatial, ce mardi 22 avril 2025.
Des sénateurs mexicains demandent d’accélérer une enquête sur les pratiques publicitaires de Google.
Uber lance une initiative de sécurité routière à Azcapotzalco (ville de Mexico), avec Honda.

Finances publiques

Selon les projections du FMI, la dette publique du Mexique devrait atteindre 60,7 % du PIB en 2025, son plus haut niveau depuis six ans.

Amérique Centrale

Costa Rica

Selon une étude de l'Institut de Recherches en Sciences Économiques de l'Université du Costa Rica (IICE-UCR), la pauvreté dans les zones rurales du pays aurait enregistré une baisse significative entre décembre 2023 et décembre 2024, passant de 27,1 % à 22,1 %.
Les mesures tarifaires américaines de 10 % auraient un impact important sur l'économie costaricienne en raison de la part élevée des exportations du pays vers les États-Unis, engendrant alors un ralentissement de la croissance initialement prévue à 4,1 % pour l’année 2025, contre 3,5 % dorénavant.

El Salvador

Selon la Banque centrale salvadorienne (BCR), les transferts de fonds de travailleurs émigrés (remesas) destinés à l’investissement (productif et immobilier) au Salvador se sont accrus de plus de 350 % sur les six dernières années.

Guatemala

Selon la Banque centrale (Banguat), le Guatemala a reçu en 2024 un montant total de 1,7 Md USD en IDE, en hausse de près de 7 % par rapport à 2023.

Honduras

Suite aux recommandations de la mission technique du FMI conduite dans le cadre de la 3ème revue des programmes de EFF (Mécanisme élargi de crédit) et ECF (Facilité élargie de crédit), signés en 2023, le gouvernement s’est engagé à réviser le système actuel d’enchères pour l’allocation de devises étrangères aux acteurs économiques.

Nicaragua

La Banque centrale du Nicaragua (BCN) a réduit sa prévision de croissance pour 2025, ramenée à 3-4 % contre 3,5-4,5 % en janvier.

Panama

La guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine a déclenché une riposte de Pékin, qui a cessé ses achats de gaz naturel liquéfié (GNL) américain, un produit qui transite habituellement par le canal de Panama, perturbant alors les échanges mondiaux.
Dans son dernier rapport économique sur l’Amérique latine et les Caraïbes, la Banque mondiale a révisé à la hausse ses prévisions de croissance pour le Panama, estimant désormais une croissance de 3,5 % g.a. en 2025, contre 3 % dans ses projections précédentes.

Caraïbes

Cuba

A moins de 15 jours de la clôture de la campagne fiscale, près de la moitié des contribuables n’ont pas déclaré leurs revenus.
Le ministère des Finances et des Prix a annoncé avoir collecté plus de 131,3 M CUP, soit près de 5 M EUR via des amendes liées au non-respect du plafonnement des prix.

Dominique

La Dominique et le Qatar ont conclu un accord sur les services aériens visant à renforcer leur coopération bilatérale dans le domaine de l'aviation civile.

Grenade

Le 14 avril 2025, la Grenade a signé un accord de services aériens avec l'Arabie Saoudite, deux ans après un accord similaire avec le Qatar, renforçant ainsi ses relations diplomatiques avec le Moyen-Orient et sa connectivité internationale.

Haïti

Au premier trimestre 2025, les exportations dominicaines vers Haïti ont enregistré une croissance remarquable de 45,2 % par rapport au T1 2024, atteignant 275,8 M USD.

Jamaïque

En janvier 2025, les transferts de fonds vers la Jamaïque ont atteint 255 millions USD, en hausse de 9,5 % sur un an, selon les données de la Banque de Jamaïque (BoJ).
La Banque de Jamaïque (BOJ) a révélé que plus de 100 M USD (soit 17 Mds JMD) d’anciens billets de banque sont toujours en circulation, représentant environ 6,4 % du total de la monnaie fiduciaire utilisée.

République Dominicaine

Alors que le pays entame des négociations avec l’administration américaine sur les droits de douane, la Banque Centrale (BCRD) annonce un afflux record de transferts de fonds, atteignant 2,9 Mds USD pour le T1 2025, soit une augmentation de 12,4 % g.a.

Sainte-Lucie

Le Premier ministre de Sainte-Lucie, Philip J. Pierre, a présenté le budget national 2025-2026, s’élevant à 760 M USD, devenant le plus élevé de l’histoire du pays.

Brèves économiques pour le Mexique, l'Amérique centrale et les Caraïbes - Semaine du 3 avril 2025

2025-04-04T00:00:00+02:00

Le chiffre à retenir

Le peso mexicain s'est apprécié de 2,80 % face au dollar américain suite à l'imposition de nouveaux droits de douane réciproques annoncée par le président Donald Trump ce mercredi 2 avril.

Conjoncture macroéconomique

Le Mexique échappe aux nouveaux droits de douane américains mais l’incertitude persiste pour certains secteurs.
Si la mesure d’urgence du président Donald Trump concernant le fentanyl et la migration était annulée, les droits de douane sur les exportations mexicaines et canadiennes pourraient être réduits de 25 % à 12 % pour les exportations non couvertes par le T-MEC.
D’après la Banque centrale du Mexique (Banxico), les envois de fonds (remesas) auraient baissé de 0,8 % en glissement mensuel (g.m.) au mois de février, premier mois d’exécution des mesures anti-immigration de Donald Trump.
Le taux de chômage au Mexique est resté stable à 2,5 % en février 2025, malgré un recul de la population active et une baisse du taux de participation économique.
Le patrimoine cumulé des 22 plus riches Mexicains figurant sur la liste Forbes pour 2025 s’établirait à 167,4 Mds USD, représentant plus de 9 % du PIB du Mexique, mais aurait enregistré une baisse de 16 % par rapport à l’année précédente (199,4 Mds USD).

Sectoriel

En mars 2025, la confiance des entreprises aurait chuté à 49,4 % tandis que les investisseurs restent préoccupés par l’imposition de droits de douanes par le président américain Donald Trump.
Le gouvernement fédéral mexicain devrait investir 7,7 Mds USD pour des infrastructures ferroviaires de passagers et de fret.

Finances publiques

Le ministère des Finances et du Crédit public (SHCP) a présenté son nouveau scénario macroéconomique et budgétaire pour 2025 et 2026, qui comprend notamment une révision à la baisse pour la prévision de croissance pour 2025 (désormais comprise entre 1,5 % et 2,3 %).
Le déficit public pour 2025 est désormais estimé entre 3,9 et 4 % du PIB par la SHCP (contre 3,9 % prévu dans le budget 2025) et la dette publique à 52,3 % (contre 51,4 % précédemment).

Amérique Centrale

Costa Rica

Le ministère des Finances du Costa Rica a publié le Cadre budgétaire à moyen terme (MFMP) 2025-2030, dans lequel il prévoit une réduction de la dette publique passant à 54,2 % du PIB en 2030 (contre 59,8 % en 2024), avant de se rapprocher de 50 % en 2035.
Selon l’Office de promotion du commerce extérieur (Procomer), les exportations de biens du Costa Rica ont atteint 3,26 Mds USD au cours des deux premiers mois de 2025, enregistrant une augmentation de 9,9 % g.a..

El Salvador

La Banque mondiale approuve un prêt de 150 M USD pour l'énergie géothermique au Salvador.
Le système bancaire salvadorien continue d'afficher des performances solides et stables, enregistrant une augmentation de 8,2 % g.a. du crédit en 2024.

Guatemala

Le directeur général de l’International Finance Corporation (IFC - groupe Banque mondiale) a rencontré le président Arévalo pour analyser les opportunités au Guatemala.
Les exportations du Guatemala auraient atteint une valeur de 1,2 Md USD en janvier 2025, soit une augmentation de 4 % g.a.
Le Guatemala a lancé la marque Guatemala exporta todo lo bueno pour promouvoir ses produits, notamment sur le marché de l'Union européenne.

Honduras

L'investissement direct étranger (IDE) a atteint 993,9 M USD en 2024, en baisse de 7,7 % par rapport à l’année précédente, d’après la Banque centrale du Honduras (BCH).

Nicaragua

Les envois de fonds (remesas) ont augmenté de 22,6 % g.a. au cours des deux premiers mois de l’année 2025, atteignant 909,1 M USD d’après la Banque centrale du Nicaragua (BCN).
L'Assemblée nationale du Nicaragua a autorisé un prêt de 69,15 M USD à une entreprise chinoise pour la construction d'une centrale de génération d'énergie éolienne.

Panama

Le groupe danois AP Moller - Maersk a annoncé l'acquisition, par sa filiale APM Terminals, de Panama Canal Railway Company (PCRC) auprès de Canadian Pacific Kansas City Limited et du groupe Lanco/Mi-Jack, propriétaire actuel du chemin de fer reliant Panama à Colón.
Le conglomérat CK Hutchison, propriété du milliardaire de Hong-Kong Li Ka-Shing, a reporté la signature de l’accord visant à vendre ses opérations portuaires stratégiques dans 23 pays dont celles de deux terminaux portuaires dans la zone du canal de Panama à un consortium mené par BlackRock et MsC pour un montant de 22,8 Mds USD.

Caraïbes

Bahamas

Les Bahamas risquent une augmentation de 50 à 60 % des coûts de transport maritime si l’administration étatsunienne met en œuvre son projet d’augmentation des frais portuaires pour les bateaux construits en Chine.

Cuba

Malgré la crise, l'investissement dans le tourisme à Cuba continue.

Grenade

En mars 2025, le gouvernement de la Grenade a créé le ministère de l'Économie Bleue et des Affaires Marines, doté d'un budget de 13,7 M USD et visant à attirer 37 M USD d'investissements d'ici 2030.

Haïti

Le Conseil des ministres de Haïti examine actuellement le budget rectificatif pour l’exercice fiscal 2024-2025, après l’adoption du budget général le 30 septembre 2024.

République Dominicaine

Le gouvernement dominicain officialise le lancement des comités sectoriels de Meta RD 2036, un projet stratégique visant à doubler le PIB réel d’ici 2036.

Flash Conjoncture Pays avancés - Le climat des affaires augmente en Allemagne après l’adoption du paquet constitutionnel

2025-04-01T00:00:00+02:00

Le climat des affaires augmente en Allemagne après l’adoption du paquet constitutionnel

Depuis la fin de l’année 2024 et la dissolution du Bundestag en décembre, l’Allemagne connaissait une incertitude politique élevée qui pesait sur le sentiment des agents économiques. Les élections législatives convoquées le 23 février ont conféré une majorité relative à la CDU/CSU, qui est entré dans un processus de négociations avec le SPD pour former une « grande coalition ».

La CDU/CSU et le SPD ont annoncé début mars une ambitieuse réforme constitutionnelle ayant pour objet d’accroître substantiellement le niveau d’investissements publics dans la défense, dans la sécurité et dans les infrastructures.

Ce paquet constitutionnel pour l’investissement a été adopté le 21 mars par le Parlement allemand. Il se compose de trois amendements constitutionnels :

• Exemption du frein à la dette pour les dépenses de défense et autres dépenses de sécurité au-delà de 1 % du PIB (incluant la protection civile, les services de renseignement, l’aide aux États attaqués en violation du droit international et la protection de la sécurité de l'information) ;

• Création d’un fonds spécial constitutionnel de 500 Md€ sur 12 ans « pour des investissements supplémentaires dans les infrastructures et pour des investissements supplémentaires visant à atteindre la neutralité climatique d'ici à 2045 », dont 100 Md€ fléchés vers le Fonds climat et transformation (KTF) et 100 Md€ vers les Länder ;

• Relèvement du plafond annuel de déficit structurel – le déficit structurel est le déficit nominal corrigé des effets de la conjoncture – autorisé pour les Länder de 0 % à 0,35 % du PIB (qui était jusqu’à présent le plafond de déficit structurel autorisé pour le seul gouvernement fédéral).

Au regard du calendrier d’adoption du projet de loi de finances, dont le vote par le Parlement interviendrait au plus tôt à l’été 2025, l’impulsion budgétaire se matérialiserait surtout à compter de 2026. Ainsi, depuis l’annonce du paquet constitutionnel, plusieurs prévisionnistes allemands ont revu les prévisions pour 2026 à la hausse. L’Institut de Kiel pour l’économie mondiale (ifW) et Goldman Sachs prévoient désormais une croissance de +1,5 % en 2026 (réhaussant de respectivement +0,6 pt et +0,7 pt par rapport à leurs prévisions de décembre 2024). La révision est plus limitée pour 2025, Goldman Sachs n’ayant révisé que de +0,2 pt sa prévision de croissance (à +0,2 %) et ifW l’ayant laissée inchangée (à +0,0 %).

L’impact macroéconomique attendu de ce paquet a par ailleurs conduit à un net redressement des soldes relatifs aux perspectives économiques dans les enquêtes de conjoncture. Ainsi, l’indice de confiance des analystes financiers (indice ZEW), publié le 18 marspar le Centre Leibniz pour la recherche économique européenne, montre une hausse marquée du solde d’opinion relatif aux perspectives économiques (+21,6 pts, saplus forte hausse depuis janvier 2023, à +51,6, son plus haut niveau depuis janvier 2023). Plus récemment, le 25 mars, l’indice IFO, qui mesure le climat des affaires par secteur d’activité, a connu une amélioration marquée du solde concernant les perspectives dans le secteur manufacturier (+7,3 pts par rapport à février), le commerce de gros (+6,1 pts) et le secteur des services (+4,8 pts). L’indice IFO concernant les perspectives pour l'ensemble de l'économie, exprimé en base 100 sur la moyenne de 2015, s’améliore de +1,9 pt en mars, à 87,7.

L’amélioration des soldes d’opinion concernant la situation économique actuelle est toutefois plus modeste, ce qui reflète l’impact macroéconomique modéré du paquet constitutionnel attendu pour 2025. L’indice IFO (base 100 = 2015) concernant la situation actuelle augmente de +0,7 pt en mars, à 85,7, tandis que l’indice ZEW (solde d’opinion) progresse de +0,9, à −87,6.

Flash Conjoncture Pays avancés - De mauvais signaux sur la croissance américaine au début 2025

2025-03-11T00:00:00+01:00

De mauvais signaux sur la croissance américaine au début 2025

Les signaux envoyés par les indicateurs économiques sont globalement mal orientés en début d'année aux États-Unis. Cela s'est traduit dans la baisse spectaculaire le 28 février de l’estimation de croissance de l’économie américaine au 1^er trimestre du GDPNow, modèle de prévision en temps réel (« nowcast ») développé par la Fed d’Atlanta, passant en territoire négatif et donc indiquant théoriquement une baisse du PIB. Ce modèle vise à donner une estimation instantanée et dynamique de la croissance économique du trimestre en cours en s'appuyant sur les indicateurs macroéconomiques pertinents (ventes au détail, balance commerciale, chiffres d’emploi, etc.).

Alors que le GDPNow prévoyait au 26 février, après la sortie des chiffres de ventes de logements neufs, une croissance trimestrielle de +0,6 % pour le 1^ertrimestre (soit une croissance annualisée de +2,8 %) après +0,6 % au 4^e trimestre 2024, l’estimation a nettement reculé le 28 février à −0,4 % après la sortie des chiffres de dépenses de consommation et des chiffres avancés de balance commerciale.

La publication des chiffres de construction et du PMI manufacturier d’ISM, en deçà des attentes, a entraîné une nouvelle baisse de l’estimation le 3 mars, à −0,7 %, avant de remonter légèrement à −0,6 % le 6 mars après la sortie des données du commerce de gros, plus allants que prévu. La baisse entre le 26 février et le 3 mars a été largement influencée par la forte hausse du déficit commercial au mois de janvier. En effet, le commerce extérieur contribuerait à hauteur de −1,0 pt au PIB selon la dernière estimation (en jaune sur le graphique 1). La baisse des dépenses de consommation (−0,2 %) et des ventes au détail (−0,9 %) en janvier ont également fait diminuer la contribution de la consommation privée.

Le solde commercial en biens a en effet continué de se dégrader de manière spectaculaire en janvier, avec un déficit atteignant −153,3 Md$ selon les chiffres publiés le 28 février, après −122,0 Md$ en décembre et −104,1 Md$ en novembre. Cela constitue un quasi doublement du déficit par rapport à janvier 2024 (graphique 2). Selon le Census Bureau, la hausse du déficit serait principalement due à des effets d’anticipation et de stockage (« frontloading »), liés à l’incertitude commerciale avant même l’entrée en fonction de D. Trump. Les importations ont augmenté de 12 % sur un mois et de 26 % sur un an, notamment en raison de la forte progression des importations de matériaux industriels (+63 % sur un an) ainsi que de biens durables (+26 % sur un an), qui seraient particulièrement touchés par des hausses de droits de douanes. Les exportations sont de leur côté globalement stables (+1 % en variation mensuelle comme en glissement annuel).

La prévision du GDPNow, généralement très fiable, doit toutefois être considérée avec prudence dans la période actuelle : elle est en particulier perturbée par des importations d'or, qui sont comptabilisés dans les chiffres de commerce mais exclus du calcul du PIB. Hors ce facteur, le modèle tablerait plutôt sur une croissance faiblement positive au 1er trimestre. La première estimation officielle de la croissance pour le 1^er trimestre 2025 sera publiée le 30 avril par le Bureau of Economic Analysis du département du Commerce.

Brèves économiques pour le Mexique, l'Amérique centrale et les Caraïbes - Semaine du 27 février 2025

2025-02-27T00:00:00+01:00

Le chiffre à retenir

Le Mexique a attiré un niveau record de 36,9 Mds USD d’investissements directs étrangers (IDE) en 2024, soit une hausse de 2,3 % g.a. selon la Banque centrale du Mexique (Banxico).

Mexique

Conjoncture macroéconomique

Initialement reporté d’un mois en échange de mesures renforcées sur le contrôle des flux migratoires et du fentanyl, les États-Unis pourraient finalement appliquer un droit de douane de 25 % sur les importations du Mexique et du Canada à partir du 2 avril.
Le président américain Donald Trump a signé un décret ordonnant au Département du Commerce d'examiner la possibilité d'imposer des droits de douane sur le cuivre, ce qui pourrait affecter le Mexique, qui vend chaque année environ 125 M USD de cuivre raffiné et d'alliages aux États-Unis (31 % des ventes totales mexicaines) et se positionne comme son troisième fournisseur.
Le consensus de marché mesuré par l’enquête de Citi prévoit un taux de croissance de 0,9 % pour 2025, prévision en baisse de 0,1 point de pourcentage par rapport à l’enquête du mois précédent.
L'inflation aurait rebondi à 3,74 % g.a. au cours de la première quinzaine de février d’après l’Institut National de Statistiques et de Géographie (INEGI), mais reste dans la fourchette cible de la Banque centrale du Mexique (3 % ± 1).
La balance courante du Mexique a affiché un déficit de 5,9 Mds USD en 2024, représentant 0,3 % du PIB selon la Banque du Mexique (Banxico).

Sectoriel

Alibaba Cloud ouvre son premier centre de données au Mexique, à Quérétaro.
Netflix annonce investir 1 Md USD sur 4 ans pour la production de séries et de films au Mexique.
Le ministère des Infrastructures, Communications et Transports du Mexique (SICT) va investir 488,7 M USD pour maintenir 574 routes dans le pays.

Finances publiques

L’entreprise nationale de pétrole Petróleos Mexicanos (Pemex), aurait reçu un soutien de gouvernement d’un montant de 112 Mds USD depuis la réforme énergétique de 2013, soutien qui se serait établi à 16 Mds USD en 2024 (contre 22 Mds USD en 2023) d’après le Centre de recherche économique et budgétaire (CIEP).

Amérique Centrale

Costa Rica

L’agence de notation Fitch Ratings a amélioré la perspective de la note souveraine du Costa Rica de « stable » à « positive », tout en maintenant la note de BB.
Les investissements directs étrangers (IDE) auraient généré plus de 8 000 emplois au Costa Rica en 2024 selon l’Agence de promotion du Commerce Extérieur (Procomer).

El Salvador

Le conseil d'administration du FMI a approuvé le 26 février un accord de 1,4 Md USD au titre du mécanisme élargi de crédit (MEDC) pour le Salvador.
En 2024, 65 % de l'énergie générée pour la consommation des ménages, la grande industrie et le commerce provenait de sources renouvelables.

Guatemala

Le gouvernement a lancé le 26 février à Cobán (département d’Alta Verapaz), le programme « Rutas para el Desarrollo » (Routes vers le développement) qui vise à améliorer le réseau routier sur 4 820 kilomètres.
L'Empresa Portuaria Quetzal (EPQ) a signalé que 29 portes-containers sont dans l’attente de déchargement des marchandises, principalement du minerai de fer et des céréales, résultat de la congestion chronique de Puerto Quetzal.
Nestlé a investi 5 M USD dans un Centre d'analyse de données et d'intelligence artificielle (CADIA), inauguré le 25 février au sein des locaux du groupe à Guatemala City.

Honduras

Le déficit commercial du Honduras se serait creusé de 8,7 % g.a. en 2024, pour atteindre 8,5 Mds USD.

Nicaragua

Le ministre de l’Energie et des Mines, Salvador Mansell, a déclaré ce samedi 22 février que le pays a plus que doublé sa capacité installée de génération électrique depuis 2007, portée de 750 MW alors à près de 1 650 MW aujourd’hui.

Panama

En janvier 2025, l’Etat panaméen aurait versé 444,6 M USD au titre du service de sa dette, dont 80 % aurait été consacré au paiement des intérêts, soit 355,3 M USD, en hausse de 18,9 M USD par rapport à janvier 2024.
Le Procureur général de la République du Panama aurait déclaré inconstitutionnelle la loi portant sur le contrat de concession des terminaux portuaires de PPC (Hutchinson) après sollicitation de la Cour suprême de justice.

Caraïbes

Barbade

La Barbade aurait réalisé le premier échange dette-climat au monde en novembre 2024, lui permettant d’économiser 110 M USD d’intérêts sur 10 ans et de réaffecter ces fonds sur des projets renforçant la résilience climatique.

Cuba

Cuba inaugure son premier parc solaire.
Cuba et la FAO ont lancé un nouveau programme de sécurité alimentaire.
En 2024, le commerce extérieur cubain est marqué par une baisse des importations, auquel s’ajoute un investissement étranger insuffisant.

République Dominicaine

Selon l’indicateur EMBI[1] de JP Morgan, notamment utilisé comme outil dans l’analyse risque-pays, le risque de crédit des obligations souveraines de la République dominicaine a nettement diminué en février 2025.
En 2024, les exportations de marchandises auraient atteint un niveau sans précédent de 12,9 Mds USD, soit une croissance de 8,3 % g.a. et de 28,2 % par rapport à 2019.

[1] Emerging Market Bond Index (EMBI) – JP Morgan

Brèves économiques de Tunisie et de Libye – Semaine du 17 au 21 février 2025

2025-02-21T00:00:00+01:00

Tunisie

La croissance économique atteint +1,4 % en 2024, portée par la reprise du secteur agricole
La réduction du déficit courant en 2024 soutenue par l'excédent de la balance des services
La Tunisie recule à la 92^ème place en matière de perception de la corruption
Résultat du baromètre MIQYES sur les PME tunisiennes
Lancement de la 5G en Tunisie
Signature d’un FEXTE Colza de 828 000 EUR
La facture énergétique s’alourdit en 2024

Libye

Rencontre entre le gouverneur de la BCL et la Banque Mondiale

Veille économique et financière Benelux Janvier 2025

2025-02-03T00:00:00+01:00

Région du Benelux

Point de situation économique du Benelux
Les pays du Benelux poursuivent leurs efforts de simplification administrative
Nouvelles priorités de l’Union du Benelux dans le cadre de la présidence du Luxembourg

Belgique

Le nouveau gouvernement belge portera une réforme de la fiscalité
Le déficit de la sécurité sociale belge se creuse et nécessite une compensation plus importante
La relation bilatérale Belgique-Allemagne, quel impact pour la Belgique ?

Luxembourg

Le succès du Luxembourg dans l’industrie de fonds mondiale ne se dément pas
Le secteur de l’assurance-vie luxembourgeois continue de séduire les épargnants fortunés
Fin de la consultation publique en ligne pour la réforme des pensions

Pays-Bas

La forte progression des salaires masque des disparités importantes entre les secteurs
Les faillites ont augmenté en 2024, mais le pays compte néanmoins un nombre record d’entreprises
Le ratio de la dette au niveau le plus bas depuis 1995

Les migrations internes, une partie intégrante du modèle économique chinois

2025-01-28T00:00:00+01:00

Depuis 1978 en Chine, plusieurs centaines de millions de personnes ont migré des campagnes vers les grandes villes, principalement situées à l'est, accompagnant et alimentant la transition industrielle spectaculaire d'une économie auparavant dominée par l'agriculture (cf. Graphique). En 2023, 66 % de la population vivait en zone urbaine.

Cet exode rural a été permis par l'assouplissement progressif du « hukou », document qui enregistre les citoyens en fonction de leur lieu de naissance et de leur statut (agricole ou non agricole), souvent comparé à un « passeport interne ». Héritage de l'époque maoïste, ce moyen de contrôle des flux de population visait à répartir les destinations des migrations en fonction des besoins de main d'œuvre, et à prévenir l'apparition de quartiers défavorisés en périphérie des métropoles.

L'essor des migrations a fortement contribué à l'accroissement d'une population active dont le hukou ne correspond pas au statut réel, (177 millions de personnes soit 22 % de la population active). Bien que désormais autorisées à migrer, ces personnes obtiennent rarement le hukou de leur ville d'arrivée et les droits qui lui sont associés. Aussi, ces travailleurs occupent majoritairement des emplois peu qualifiés et flexibles, plus faiblement rémunérés que ceux des travailleurs disposant d'un hukou urbain conforme à leur situation effective. Le coût de cette main d'œuvre pour les employeurs est faible, car les paiements de cotisations sociales sont quasiment inexistants. Cette dualité du marché du travail participe d'une modération de l'ensemble des salaires, maintenant la compétitivité coût de la Chine.

Vivre en ville sans hukou urbain implique un accès limité à la propriété foncière, même si celui-ci s'est beaucoup libéralisé dans les dernières années en réponse à la crise immobilière. Plus fondamentalement, cette situation empêche les migrants d'accéder aux soins, à l'éducation et aux pensions de retraite publique de la même manière que les autres travailleurs. Cette insécurité conduit les migrants à épargner davantage que le reste de la population et, au niveau agrégé, l'accumulation de capital humain est ralentie.

La réforme du hukou a été maintes fois évoquée. Les mesures concrètes ont pris la forme d'assouplissements progressifs, se concentrant en priorité sur les villes petites et moyennes, les moins attractives pour les travailleurs migrants.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 357>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Cheng H. Hu D., Li H. (2020), “Wage Differential between Rural Migrant and Urban Workers in the People’s Republic of China”, Asian Development Review, vol. 37, n° 1.
Rozelle S. (2022), “How Inequality is Undermining China’s Prosperity”
Song Y. (2021), “Cost benefit analysis of the hukou reform”, China Economic Quarterly International.
Zhou C. et al. (2015), “China’s Left-Behind Children: Impact of Parental Migration On Health, Nutrition, and Educational Outcomes”, Health Affairs.

+ Voir toute la collection des études Trésor-Éco : Français / English

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Brèves économiques pour le Mexique, l'Amérique centrale et les Caraïbes - Semaine du 23 janvier 2025

2025-01-23T00:00:00+01:00

Le chiffre à retenir

Le FMI revoit à la hausse ses prévisions de croissance du PIB pour 2024 et 2025 à 1,8 % et 1,4 % respectivement (contre 1,5 % et 1,3 % estimés en octobre dernier).

Mexique

Conjoncture macroéconomique

Depuis son entrée en fonction, le Président américain Donald Trump a adopté une série de mesures contre le Mexique, principalement axées sur l’immigration et le commerce.
Le peso mexicain a enregistré un mouvement de dépréciation face au dollar américain après les menaces du président Donald Trump d’imposer des tarifs douaniers de 25 % sur les exportations en provenance du Mexique et du Canada à partir du 1^er février.
Le 17 janvier, trois jours avant l’investiture de Donald Trump aux Etats-Unis, l’Union européenne (UE) et le Mexique ont annoncé être parvenu à un accord pour renforcer leurs relations commerciales.
L'inflation aurait enregistré une modération notable au début de l'année 2025, s’établissant à 3,69 % en variation annuel pour la première quinzaine de janvier, selon l'Institut National de Statistiques et de Géographie (INEGI).

Sectoriel

Afin de renforcer sa présence au Mexique et en Amérique latine, Saint-Gobain finalise l’acquisition d’Ovniver, entreprise mexicaine leader en solutions de produits chimiques pour la construction au Mexique et en Amérique centrale.
Le Plan Mexique (Plan México), stratégie nationale de développement économique présentée la semaine dernière par Claudia Sheinbaum, vise à freiner la croissance des ventes de voitures chinoises dans le pays en augmentant de 10 % les achats de véhicules produits localement et de 15 % la part du contenu régional des composants d'ici 2030.

Finances publiques

Le gouvernement a publié au Journal Officiel un décret détaillant les incitations fiscales qui seront accordées aux entreprises dans le cadre du Plan Mexique, et pour lesquelles un budget de 1,5 Md USD est prévu.

Amérique Centrale

Costa Rica

Le Costa Rica pourrait enregistrer une croissance de 3,5 % en 2025, selon la Banque mondiale, une prévision supérieure de 1 point de pourcentage (p.p.) à celle pour l’Amérique latine et les Caraïbes (2,5 %).
Selon le ministre du Commerce Extérieur costaricien, le Costa Rica aurait présenté au Panama dès décembre 2024 une proposition de résolution du conflit commercial concernant l’industrie laitière et les produits agricoles.

El Salvador

El Salvador est le pays d’Amérique centrale dont l'indice obligataire des marchés émergents (EMBI) de JP Morgan, indicateur utilisé pour mesurer le risque pays, s’est le plus réduit en 2024.
Seuls 8,1 % des Salvadoriens auraient eu recours au bitcoin en 2024, soit le taux le plus faible depuis son adoption comme monnaie légale en 2021.
Selon le Secrétariat à l'Intégration Économique Centraméricaine (SIECA), El Salvador aurait été en 2023 le premier exportateur de produits créatifs et culturels d’Amérique centrale avec 169,9 M USD, soit 42,3 % d’un total régional de 401,5 M USD.

Guatemala

Le président de la Banque centrale du Guatemala (Banguat), Álvaro González Ricci, a dans le cadre d’une mission de Fitch Ratings au Guatemala du 13 au 15 janvier, indiqué que la croissance du PIB pourrait atteindre « 4 % en 2025 et 5 % à moyen terme ».
Le ministre des Communications, des Infrastructures et du Logement, Miguel Ángel Díaz Bobadilla, nommé le 13 janvier, a présenté son plan d’action, intitulé Plan Conecta 2025, fondé sur cinq axes stratégiques.

Honduras

Selon les dernières Perspectives économiques mondiales de la Banque mondiale, le Honduras enregistrerait en 2025 et 2026 une croissance de 3,6 % (en baisse de 0,1 point par rapport à 2024).
Selon la Banque centrale du Honduras (BCH), le déficit commercial du pays se serait creusé de 9,1 % sur les 11 premiers mois de 2024 par rapport à 2023, pour atteindre 7,86 Mds USD.

Nicaragua

La dette extérieure du Nicaragua aurait atteint 15,7 Mds USD au T3 2024, soit 88,2 % du PIB, en hausse de 0,8 % (130,5 M USD) par rapport au T2.
Selon le ministère de l’Agriculture, la production nicaraguayenne de viande bovine, avine et porcine aurait enregistré une croissance soutenue en 2024.

Panama

La situation de la dette souveraine du Panama continue d'inquiéter, d’autant plus que le nouveau Président américain Donald Trump menace de reprendre le contrôle du Canal de Panama.
Lors du Forum économique mondial de Davos, le Président panaméen José Raúl Mulino aurait discuté de la modernisation des infrastructures portuaires et logistiques du Panama avec le PDG de Maersk.
Le secteur maritime contribuerait directement à environ 21,2 Mds USD du PIB panaméen et générerait environ 109 406 emplois directs, soit 30 % de l’emploi total du pays selon la Chambre maritime du Panama.

Caraïbes

Antigua-et-Barbuda

Antigua-et-Barbuda aurait reçu 312 M SUD pour des projets de développement, selon le Rapport 2023 des partenaires de développement pour les Caraïbes orientales qui recense les financements en cours et leur alignement avec les priorités nationales.

Barbade

La Barbade aurait lancé un projet de bioénergie de 92 M USD pour convertir les algues sargasses invasives en gaz naturel renouvelable (GNR), avec pour objectif de commencer les ventes commerciales d'ici avril 2026.

Cuba

Cuba et le groupe ad hoc du Club de Paris signent un nouvel accord de restructuration de la dette.
Donald Trump réintègre Cuba dans la liste des pays soutenant le terrorisme.

Haïti

Selon un rapport de la Direction générale des douanes dominicaines, au cours de l’année 2024, la République Dominicaine aurait exporté des biens vers Haïti pour une valeur de 896 M USD, en hausse de 2,6 % par rapport à 2023.

Jamaïque

L’indice de confiance des entreprises jamaïcaine aurait augmenté de 12,5 % en 2025 selon la Chambre de commerce jamaïcaine, témoignant d’un optimisme quant aux perspectives économiques du pays.

République Dominicaine

La République Dominicaine aurait enregistré en 2024 un nouveau record dans le secteur du tourisme avec l’arrivée de 8,5 millions de touristes par avion et de 2,7 millions de croisiéristes, atteignant ainsi le chiffre historique de 11,2 millions de visiteurs.

Brèves économiques pour le Mexique, l'Amérique centrale et les Caraïbes - Semaine du 16 janvier 2025

2025-01-16T00:00:00+01:00

Le chiffre à retenir

Le gouvernement mexicain a annoncé un total de 277 milliards de dollars d’investissements pour soutenir son Plan Mexique, visant à transformer le pays en l'une des dix premières économies mondiales d'ici 2030.

Mexique

Conjoncture macroéconomique

L’enquête de Citi sur les attentes économiques du secteur privé dévoile ses prévisions pour 2025 en matière de croissance, d’inflation, de taux d’intérêt directeur et de taux de change MXN/USD.
Avec les risques d’une potentielle hausse des tarifs douaniers en lien avec l’arrivée de D. Trump au pouvoir, se manifestant notamment par une hausse des importations américaines en provenance de Chine en fin d'année, le Mexique pourrait tirer parti des tensions commerciales entre les deux géants économiques.
Le Mexique aurait accueilli 40 millions de touristes internationaux entre janvier et novembre 2024 et reçu 26,8 Mds USD (+5,7 % g.a.) de recettes touristiques en devises, un montant record pour les onze premiers mois de l’année selon l’Institut National de Géographie et de Statistiques (INEGI).

Sectoriel

Amazon Web Services (AWS), la division des services cloud d'Amazon, a annoncé un nouvel investissement d’un montant de 5 Mds USD visant à renforcer sa présence au Mexique.
La Présidente Claudia Sheinbaum a annoncé que le pays construira sa propre voiture 100 % électrique, dotée d’une batterie au lithium nationale, conçue et fabriquée par des Mexicains, dans le cadre d’un ambitieux plan de développement technologique et d’innovation.
En 2024, les ventes de véhicules chinois au Mexique ont connu une augmentation de 9,8 %, atteignant un total de 302 837 unités, représentant près de 20 % du marché national des voitures neuves.

Finances publiques

Les dépenses en pensions de retraites auraient absorbé près de 17 % du budget exécuté de janvier à novembre 2024, d’après le ministère des Finances et du Crédit public (SHCP).

Amérique Centrale

Costa Rica

Selon l’Office de promotion du commerce extérieur (Procomer), 16,5 % des produits importés par le Costa Rica durant les 10 premiers mois de 2024 proviendraient de Chine.
La production costaricienne mesurée par l’Indice mensuel d’activité économique (IMAE), aurait enregistré une croissance de 4,5 % g.a. en novembre 2024, selon la Banque centrale du Costa Rica (BCCR).

El Salvador

La Commission économique pour l’Amérique latine et les Caraïbes (CEPALC) a revu à la baisse sa prévision de croissance 2024 pour le Salvador à 3 %, contre une prévision de 3,5 % en août dernier.
La Ley General de Minería Metálica, approuvée par l’Assemblée législative et validée par le président Bukele le 23 décembre, a été publiée au Journal officiel le 10 janvier.

Guatemala

Les envois de fonds (remesas) vers le Guatemala se seraient accrus de 8,6 % en 2024 par rapport à 2023 pour atteindre le montant record de 21,51 Mds USD, selon le Banque centrale (Banguat).
La Commission Economie et Commerce extérieur du Congrès a émis le 13 janvier un avis favorable au projet de réforme de la loi Anadie (Ley de Alianzas para el Desarrollo de Infraestructura Económica) de 2010, qui encadre les partenariats public-privé.

Honduras

La présidente Xiomara Castro a indiqué, lors de la présentation de ses vœux pour 2025, qu’elle attendait pour l’année prochaine « une croissance de 3,5 % à 4,5 % .

Nicaragua

Selon la Banque centrale du Nicaragua (BCN), le pays aurait enregistré en 2024 une inflation de 2,84 %, plus faible taux depuis quatre an.

Panama

L’aéroport international de Tocumen (Aitsa) prévoirait un plan d’investissement de l’ordre de 70 M USD pour 2025, afin de continuer à améliorer ses infrastructures.
Copa Airlines envisage la création de 3 000 emplois directs et anticipe la génération de 30 000 emplois indirects supplémentaires au cours des cinq prochaines années.
Début décembre 2024, le métro de Panama a clôturé les négociations de l’avenant au contrat du consortium de BTP coréen HPH liées à l’incorporation de la section souterraine de ligne 3 du métro de Panama, d’un coût estimé à 765 M USD.

Caraïbes

Barbade

Selon le FMI, la dette publique de la Barbade s'élèverait à 7,4 Mds USD fin septembre 2024 mais resterait soutenable malgré des incertitudes élevées.

Cuba

Le gouvernement cubain accorde le droit d’exploitation des terres à des investisseurs étrangers.
Les États-Unis retirent Cuba de la liste noire des pays soutenant le terrorisme.

Haïti

Selon l’Institut Haïtien de Statistiques et d’Informatique (IHSI), une reprise économique pourrait se profiler en 2025 malgré le contexte politique et sécuritaire dégradé.

Jamaïque

Selon l’Institut statistique de la Jamaïque (Statin), le PIB se serait contracté de 3,5 % au troisième trimestre 2024, principalement du fait des conséquences du passage de l’ouragan Béryl en juillet de la même année.

République Dominicaine

Selon les dernières données de la Banque centrale de la République dominicaine (BCRD), les flux de remesas auraient atteint 10,6 Mds USD en 2024, en hausse de 5,9 % par rapport à 2023.

Saint-Vincent-et-les-Grenadines

Au 30 septembre 2024, la dette publique de Saint-Vincent aurait atteint 1,03 Mds USD, soit une augmentation de 16,9 % par rapport à la même période en 2023.

Brèves économiques de Tunisie et de Libye – Semaine du 06 au 10 janvier 2025

2025-01-10T00:00:00+01:00

Tunisie

Repli de l’inflation à +6,2% en g.a. en décembre
La BCT maintient son taux directeur inchangé à 8%
Progression annuelle de 8,3% des recettes touristiques et de 6,1% des envois de fonds de la diaspora tunisienne en 2024
La BAD accorde un prêt de 80 M EUR à la Tunisie pour la mise en œuvre de la troisième phase du Programme de Modernisation des Infrastructures Routières en Tunisie
Plus de 900 M EUR de prêts approuvés par le Parlement en décembre 2024
Transition énergétique : les entreprises françaises Qair et Voltalia remportent 400 MW de projets de centrales solaires, sur 500 MW attribués au total
Forte croissance de l’activité aérienne en Tunisie en 2024
Lancement d’une nouvelle ligne aérienne entre Tunis et Catane

Libye

La Banque Centrale de Libye (BCL) pourrait prochainement mettre en œuvre des mesures de due diligence renforcées
La Libyan Foreign Bank (LFB), détenue par la BCL, a clôturé ses résultats pour l'année fiscale 2024
La Libye devient le 53^ème Etat africain membre de l’Afreximbank

Brèves économiques pour le Mexique, l'Amérique centrale et les Caraïbes - Semaine du 19 décembre 2024

2024-12-19T00:00:00+01:00

Le chiffre à retenir

La Banque centrale du Mexique (Banxico) procède à la dernière baisse de taux de l’année, portant le taux d’intérêt directeur à 10 %.

Mexique

Conjoncture macroéconomique

L’agence Standard & Poor's (S&P) confirme la notation souveraine du Mexique à « BBB » et maintient la perspective stable, tout en mettant en garde contre le creusement du déficit.
Selon les données de l’Institut National de Statistiques et de Géographie (INEGI), l’investissement total au Mexique aurait représenté 24,3 % du PIB au T3 2024 en g.a., un niveau supérieur aux 23,7 % enregistrés au trimestre précédent.
Banxico a publié son enquête mensuelle de décembre 2024 sur les attentes économiques du secteur privé, un outil clé pour évaluer les perspectives d'inflation à court et moyen terme.
L’enquête mensuelle sur les attentes économiques du secteur privé de Banxico révèle également les prévisions de croissance économique pour 2024 et les années à venir.
Selon l'Indice de confiance des consommateurs (ICC) publié par l’INEGI et Banxico, la confiance des ménages mexicains aurait enregistré une baisse notable en novembre 2024.
Selon la Commission économique pour l'Amérique latine et les Caraïbes (CEPALC), l’imposition par le Président américain élu Donald Trump de droits de douane de 10 % sur les exportations mexicaines, coûterait entre 0,8 et 1,0 % de la croissance du PIB mexicain.

Sectoriel

La Commission fédérale de la concurrence économique (Cofece) a infligé une amende de 4,6 Mds USD à Walmart de Mexico (Walmex) pour avoir imposé des conditions défavorables à ses fournisseurs pendant 13 ans.
Le ministère de l’Économie mexicain a annoncé ce mardi l’ouverture d’un examen de validité des droits compensatoires appliqués depuis 2014 sur les importations de câbles d’acier en provenance de Chine, fixés à 2,58 USD/kg.
En octobre 2024, l’activité industrielle au Mexique aurait enregistré une baisse annuelle de 3,3 %, marquant sa plus forte contraction depuis septembre 2020, selon les données de l’INEGI.

Finances publiques

En 2024, la collecte de l'Impôt Spécial sur la Production et les Services (IEPS) au Mexique a été inférieure de 9,6 % (soit 3 Mds USD), par rapport aux objectifs fixés dans la Loi des Recettes de la Fédération.
L’agence de notation Fitch Ratings confirme la notation de crédit de l’entreprise publique pétrolière Pemex à « B+ » avec perspective stable, signalant que la dotation à Pemex prévue dans le budget 2025 est un signal positif.

Amérique Centrale

Costa Rica

Le déficit budgétaire du Costa Rica aurait augmenté pour atteindre 2,9 % du PIB sur les 10 premiers mois de 2024 en raison de la hausse des dépenses publiques.
La société costaricienne Telecable devrait commencer ses activités au Panama à partir de 2025, dans les provinces de Chiriqui et Veraguas.

El Salvador

Le gouvernement souhaite prélever la moitié des redevances de collecte des déchets auprès des municipalités pour créer une autorité nationale.
Les investisseurs resteraient enthousiastes à l'égard des fonds d'investissement au Salvador.

Guatemala

L'économie guatémaltèque devrait clôturer 2024 à 3,7 % de croissance, enregistrant une légère accélération par rapport aux prévisions.
Le Guatemala aurait enregistré une augmentation de 16 % du nombre de touristes par rapport à 2023.

Honduras

Les réserves internationales de la Banque centrale du Honduras (BCH) devraient atteindre le niveau prévu dans le programme du FMI à fin 2024 pour la couverture des importations de biens et de services (5 mois).
L'industrie de la crevette prévoit une fermeture négative avec des pertes se chiffrant en millions de dollars en 2024.
Le Honduras signe un protocole d'accord avec la Chine pour un plan d'électricité.

Nicaragua

Le gouvernement étasunien a ouvert une enquête sur les violations des droits de l'homme et du travail au Nicaragua.

Panama

Selon l’Institut national de la statistique (INEC), le chômage au Panama aurait augmenté à 9,5 % de la population en octobre 2024, et environ la moitié des travailleurs seraient employés dans l’économie informelle.
Le Canal de Panama aurait contribué directement à hauteur de 2,47 Mds USD aux recettes de l’Etat en 2024.
Selon un rapport de l’Organisation internationale pour les migrations (OIM), les citoyens vénézuéliens auraient contribué à hauteur d’1 Md USD à l’économie panaméenne au cours de la dernière décennie.

Caraïbes

Bahamas

Au premier trimestre de l’année fiscale 2024-2025, les dépenses publiques des Bahamas auraient augmenté de 20 %, atteignant 867 M USD et faisant tripler le déficit par rapport à la même période de l’exercice budgétaire précédent.

Cuba

Un rapport de l’Office des statistique (ONEI) a confirmé que Cuba connaît, depuis quelques années, un exode de professionnels hautement qualifiés, notamment des médecins et des ingénieurs.

Grenade

Le Royaume-Uni devrait financer un projet de développement en faveur de l’énergie géothermique à la Grenade, à hauteur de 12,6 M USD.

Jamaïque

Le gouvernement jamaïcain a annoncé un investissement de 65 M USD dans la paroisse (département) de Sainte Catherine dans le cadre du Programme de renforcement des systèmes de santé (HSSP).

République Dominicaine

Entre janvier et novembre 2024, la République dominicaine a importé pour un total de 27,6 Mds USD, enregistrant une augmentation de 2,8 % en glissement annuel.

Brèves économiques pour le Mexique, l'Amérique centrale et les Caraïbes - Semaine du 5 décembre 2024

2024-12-05T00:00:00+01:00

Le chiffre à retenir

L'Institut National de Statistiques et de Géographie (INEGI) rapporte que, au T3 2024, le taux de chômage reste stable à 3 %, un niveau identique à celui observé à la même période l'année dernière.

Mexique

Conjoncture macroéconomique

Lors de sa conférence de presse matinale, la Présidente Claudia Sheinbaum a annoncé une augmentation de 12 % du salaire minimum au Mexique à compter du 1er janvier 2025.
En octobre 2024, les envois de fonds (remesas) vers le Mexique ont diminué de 1,6 % g.a., atteignant 5,7 Mds USD, selon les données de la Banque centrale du Mexique (Banxico).
En octobre 2024, les exportations mexicaines de marchandises auraient atteint un niveau record de 57,7 Mds USD, marquant une hausse de 11,2 % g.a., selon l’Institut National de Statistiques et de Géographie (INEGI).
Le taux de travailleurs pauvres aurait enregistré une baisse au T3 2024, atteignant 35,1 % (contre 37,3 % au T3 2023).

Sectoriel

ErgoSolar, PME mexicaine spécialisée dans la fourniture de solutions d’énergies propres aux entreprises, a annoncé un investissement de 10 M USD pour construire la première usine de batteries de lithium et sodium au Mexique.
Le 2 décembre 2024, Citigroup a annoncé la séparation officielle de Banamex de son activité au Mexique, une démarche amorcée il y a près de trois ans.
En novembre 2024, les ventes de véhicules légers au Mexique auraient atteint 147 971 unités, soit une hausse de 14,3 % par rapport à novembre 2023, selon les données de l'INEGI.

Finances publiques

Le déficit budgétaire mexicain aurait atteint un niveau record de 51 Mds USD entre janvier et octobre 2024, malgré une hausse des recettes publiques de 2,1 % g.a. en termes réels, selon le ministère des Finances et du Crédit Public (SHCP).

Amérique Centrale

Costa Rica

Le président de la Chambre de commerce du Costa Rica (CCCR), Arturo Rosabal, prévoit que la croissance du secteur du commerce atteindra 4 % en 2024.
Quelles conséquences pour le Costa Rica des mesures protectionnistes annoncées par le président élu des Etats-Unis ?

El Salvador

L'indicateur de risque pays, mesuré par l'indice obligataire des marchés émergents (EMBI) de JP Morgan, s’est significativement réduit en novembre, pour retrouver son niveau prépandémique.
Selon la Chambre des textiles, de l’habillement et des zones franches (Camtex), les exportations du secteur textile devraient se réduire d’au moins 10 % cette année par rapport à 2023.

Guatemala

L’édition 2024 de l’Index of Bureaucraty du think tank américain Adam Smith Center for Economic Freedom, classe le Guatemala au 17ème rang sur 19 pour la durée nécessaire à la création d’une entreprise.
Le Conseil monétaire de la Banque centrale du Guatemala a décidé le 27 novembre une réduction de 25 points de base de son taux directeur, ramené de 4,75 à 4,5 %.

Honduras

Selon l’Institut national des statistiques (INE), les envois de fonds (remesas) en provenance des États-Unis atteindront en 2024 un montant-record proche de 10 Mds USD.
Les autorités douanières prévoient pour 2024 des recettes de 60 Mds de lempiras (2,26 Mds EUR), en hausse de près de 10 % par rapport à l’année dernière et de 25 % par rapport à 2022.

Nicaragua

L'Assemblée nationale a approuvé à l’unanimité, le 25 novembre, une « loi de protection des Nicaraguayens contre les sanctions et les agressions étrangères ».

Panama

Moody's Ratings maintient la note du Panama à Baa3 (investment grade) mais modifie la perspective à « négative », une semaine après la dégradation de note de la part de S&P.
L'administrateur de l'Autorité du canal de Panama, Ricaurte Vásquez, aurait déclaré qu'avec la construction d'un nouveau barrage sur la rivière Indio, le coût total des travaux, y compris tous les travaux de durabilité humaine, pourrait dépasser les 2 Mds USD.
Le gouvernement panaméen relance le projet de faire du pays un hub en matière d’hydrogène vert.
Selon l'Autorité maritime du Panama (AMP), les mouvements de conteneurs dans le système portuaire national entre janvier et octobre 2024 auraient enregistré une augmentation de 15,8 % par rapport à la même période de l'année précédente.
Le Président Mulino indique que le projet de concession de la gestion et du traitement de la décharge du Cerro Patacon sera lancé une fois analysées les données de trois études.

Caraïbes

Bahamas

Les Bahamas ont annoncé qu'ils allaient refinancer 300 M USD de leur dette extérieure, libérant ainsi plus de 120 M USD pour financer des projets de conservation marine et d'atténuation du changement climatique au cours des 15 prochaines années.

Cuba

Cuba annonce de nouvelles réglementations pour tenter de relever ses défis énergétiques.

République Dominicaine

La Banque centrale de la République Dominicaine (BCRD) a récemment réduit son taux directeur de 6,25 % à 6 %, poursuivant ainsi une série de réductions, cumulant 250 points de base depuis mai 2023.

Jamaïque

La Jamaïque offrirait les salaires moyens les plus bas de la région des Caraïbes, selon le rapport « PayPulse 2024 ».

Westminster & City News N°45 - du 26 novembre au 2 décembre 2024

2024-12-03T00:00:00+01:00

Fait marquant : le gouvernement publie son livre blanc « Get Britain Working »

Dans le cadre de sa stratégie pour soutenir la croissance, le gouvernement travailliste vise un taux d’emploi de 80,0 % pour les 16-64 ans. Pour ce faire, le plan du gouvernement se décline en trois parties : i) une stratégie industrielle et des plans locaux de croissance, ii) l’amélioration de la qualité et de la sécurité de l’emploi et iii) des réformes pour soutenir l’offre de travail par les canaux des compétences et de la santé. Ce dernier point est l’objet de « Get Britain Working », publié le 26 novembre.

Actualités macroéconomiques

En octobre, le flux net de crédits à la consommation a légèrement diminué, selon la Banque d’Angleterre.
Les approbations de prêts hypothécaires ont crû en octobre, selon la Banque d’Angleterre.
Selon Nationwide, les prix de l’immobilier ont connu une hausse au mois de novembre, très marquée en glissement annuel.
Initialement attendue au printemps prochain, la Spending Review est repoussée à juin 2025.

Actualité commerciale

La vice-gouverneure de la Banque d'Angleterre (BoE) Clare Lombardelli alerte sur les risques que les droits de douane américains pourraient engendrer sur la croissance britannique.
Le chancelier du Duché de Lancaster (ministre au sein du Cabinet Office), compétent pour les décisions de contrôle des investissements, conditionne une double opération d'investissement portant sur l'entreprise britannique spécialiste des systèmes de mesure de haute précision IsotopX.

Actualité financière

La Banque d’Angleterre (BoE) et l’autorité des marchés financiers (FCA) poursuivent leur réforme des règles de rémunérations dans le secteur bancaire.
Le All-Party Parliamentary Group (APPG) sur la fraude financière et les services financiers équitables a publié un rapport accablant sur le fonctionnement de la Financial Conduct Authority (FCA).
La Financial Conduct Authority (FCA) a lancé une compétition académique pour financer des recherches sur l’impact de la régulation sur la croissance économique.
Le régulateur financier britannique (FCA) ouvre la voie à l’introduction en bourse de Shein à Londres.
La Banque d'Angleterre (BoE) a publié son rapport final du stress test généralisé sur la stabilité du système financier britannique en cas de choc géopolitique majeur.

Brèves économiques de Tunisie et de Libye – Semaine du 25 novembre 2024

2024-11-29T00:00:00+01:00

Zoom - Libye : vers le renforcement de la stabilité financière ?

Tunisie

La BCT maintient son taux directeur inchangé à 8 %
Progression des recettes touristiques de 6,3% en g.a. au 20 novembre 2024, à près de 2 Mds EUR
L'IACE formule des recommandations pour améliorer l'attractivité régionale
BERD : mémorandum d’entente pour soutenir la production de phosphate
7 M USD du MPTF de l'ONU pour la création de projets agricoles
PNUD : lancement du programme Green’it 2.0 pour l’entrepreneuriat féminin

Libye

Une délégation d'entreprises françaises à Benghazi

Flash Conjoncture Pays avancés - Allemagne : les salaires négociés rattrapent leur retard

2024-11-12T00:00:00+01:00

Les salaires négociés rattrapent leur retard en Allemagne

La rémunération moyenne par tête (RMPT) nominale − indicateur utilisé pour mesurer l’évolution des salaires − a fortement augmenté en Allemagne et en zone euro à partir de mi-2021 sous l’effet de la hausse des prix, en particulier en raison des revalorisations successives du salaire minimum et du reste de l’échelle des salaires sur l’inflation.

La RMPT, calculée à partir des comptes nationaux trimestriels, rapporte la rémunération des salariés au nombre de salariés. La rémunération des salariés comprend les salaires et traitements bruts (dont les primes et heures supplémentaires, hors épargne salariale) versés aux salariés, ainsi que les cotisations sociales à la charge des employeurs. Les RMPT nominales ont ainsi augmenté de +18 % à la fois en Allemagne et en zone euro entre le 4^e trimestre 2019 et le 2^e trimestre 2024, tandis que l’inflation cumulée est de +22 % en Allemagne et +19 % en zone euro sur la même période. Le différentiel d’inflation a ainsi davantage pesé sur la RMPT réelle allemande qui s’établit −3,1 pts en-deçà de son niveau prépandémique, contre −1,6 pt en zone euro.

En réponse à la hausse des prix, les accords collectifs se sont multipliés en Europe sur la période. Alors que les négociations salariales dans l’ensemble de la zone euro ont suivi la dynamique de l’inflation sous-jacente (et plus spécifiquement l’inflation dans les services), les revalorisations salariales ont été plus progressives en Allemagne, et n’accélèrent véritablement que depuis début 2024.

Le retard allemand peut essentiellement s’expliquer par la mise en place d’un mécanisme de « primes de compensation à l’inflation » déployé entre octobre 2022 et fin 2024 (primes exonérées de cotisations sociales et d’impôts, dans la limite de 3 000 € au total par salarié sur la période), et dont le recours a été particulièrement important : 52,5 Md€ de primes ont été versées sur l’ensemble de la période. Ces primes ont permis d’éviter l’enclenchement d'une boucle prix-salaires, en évitant des revalorisations pérennes de salaires en réaction à une poussée temporaire d'inflation. L’expiration de ces primes début 2025 devrait alimenter les pressions salariales.

Les salaires sont aussi soutenus par la dynamique du salaire minimum allemand, qui a connu quatre hausses depuis début 2021, de 9,50 € brut/heure à 12,41 € au 1^er janvier 2024. Il n’équivalait toutefois qu’à 52 % du salaire médian en Allemagne en 2023, un chiffre inférieur à la valeur de référence de 60 % fixée par la directive européenne sur les salaires minimums (qui devait être transposée au plus tard le 15 novembre 2024). Selon les syndicats allemands, il faudrait rehausser le salaire horaire brut minimum à 14 € environ pour atteindre ce seuil, alors que la revalorisation prévue pour le 1^er janvier 2025 est fixée à 12,82 €.

Brèves économiques pour le Mexique, l'Amérique centrale et les Caraïbes - Semaine du 07 novembre 2024

2024-11-07T00:00:00+01:00

Le chiffre à retenir

Le 5 novembre 2024, le peso mexicain a connu une forte volatilité, atteignant un pic de 20,70 pesos pour 1 dollar après l'annonce des résultats des élections américaines, marquées par la victoire de Donald Trump.

Mexique

Conjoncture macroéconomique

Donald Trump a remporté cette semaine les élections présidentielles américaines face à Kamala Harris, une nouvelle qui suscite des préoccupations au Mexique, notamment en matière de migration et de commerce.
Selon l’Institut National de Statistique et de Géographie (INEGI), l'inflation globale au Mexique aurait atteint +4,76 % en g.a. en octobre 2024, marquant une légère hausse après deux mois de baisse.
L’Institut National de Statistiques et de Géographie (INEGI) révèle qu'en septembre 2024, la population économiquement active (PEA) aurait atteint 61,2 M de personnes, avec un taux de participation de 60,0 %, en augmentation de 374 000 personnes par rapport à l’année précédente.
L’Institut National de Statistiques et de Géographie (INEGI) a publié les résultats des principaux indicateurs de confiance des entreprises au Mexique pour octobre 2024.

Sectoriel

Cette semaine, une délégation de 30 entreprises françaises, conduite par Frédéric Sanchez, Président de MEDEF International, s’est rendue à Mexico et Monterrey pour évaluer le potentiel d’investissement du Mexique.
L’Institut National de Statistique et de Géographie (INEGI) a publié les derniers chiffres de l’Activité Touristique au Mexique, soulignant une dynamique positive sur l’année malgré un léger repli trimestriel.

Finances publiques

Pour 2025, l’Institut National Électoral (INE) au Mexique a soumis une demande budgétaire de 652,4 M USD pour organiser des élections judiciaires sans précédent, permettant l’élection de juges, magistrats et ministres de la Cour Suprême de Justice.
Au troisième trimestre 2024, les finances publiques du Mexique auraient affiché des résultats solides, soutenus par une gestion rigoureuse des recettes fiscales et de la dette.

Amérique Centrale

Costa Rica

Selon le World Economic Outlook du Fonds monétaire international, le PIB du Costa Rica pourrait enregistrer une croissance de 4,0 % en 2024 et de 3,5 % en 2025.
Le Costa Rica lance un appel d’offres de 600 M USD pour la modernisation des équipements et des infrastructures du port de Caldera (Pacifique).

El Salvador

La Commission exécutive du port autonome (CEPA) a reçu les études de faisabilité du Train du Pacifique réalisées par une mission technique de Corée du Sud.

Guatemala

Le Conseil monétaire a approuvé l'émission obligataire de 25 Mds GTQ soit 3,2 Mds USD pour financer le budget 2025.
La Commission nationale de l'électricité (CNEE) a lancé le processus PEG5, qui permettra de contracter 1 400 mégawatts d'électricité et d'énergie pour le Guatemala.

Honduras

Les réserves internationales nettes (RIN) de la Banque Centrale du Honduras (BCH) dépassent les exigences du FMI.

Nicaragua

La Banque Centrale du Nicaragua (BCN) a appliqué en octobre la première baisse en deux ans de son taux de référence monétaire.
Le gouvernement sollicite l’approbation du budget 2025, affichant un excédent de 128,4 M USD.

Panama

Selon les données du ministère du Commerce et de l’Industrie (MICI), les exportations enregistrées entre janvier et septembre 2024 ont atteint 720,7 M USD, constituant ainsi la valeur la plus élevée pour cette période depuis 2010.
Selon le MICI, le Panama prévoirait des exportations de services à hauteur de 20 Mds USD en 2024.
Le Panama et la Colombie annoncent la réactivation d’un projet d’interconnexion électrique de 500 M USD datant de 2009.

Caraïbes

Cuba

Du pétrole mexicain pour soulager la pénurie de carburant à Cuba.

Grenade

Le gouvernement aurait perçu environ 185 M USD de recettes grâce au programme « Citoyenneté par l’Investissement » (« Citizenship By Investment » - CIB) entre janvier et octobre 2024.

Jamaïque

Selon l’Institut de statistiques jamaïcain (STATIN), la valeur totale des importations aurait atteint 3,7 Mds USD pour les six premiers mois de 2024, tandis que les exportations auraient totalisé 945 M USD.

République Dominicaine

Au 30 septembre 2024, le solde de la dette externe et interne du secteur public non financier (SPNF) de la République Dominicaine atteignait 57,4 Mds USD, représentant 46,1 % du PIB.

Quel risque de "japonisation" de l'économie chinoise ?

2024-11-05T00:00:00+01:00

Le phénomène de « japonisation » d'un pays fait référence à la trajectoire économique qu'a connue le Japon à partir du début des années 1990, après plusieurs décennies d'expansion rapide. Elle se caractérise par un faible taux de croissance et d'inflation, et des taux d'intérêt extrêmement bas.

La Chine présente plusieurs similitudes avec le Japon du début des années 1990. Son modèle de croissance donne la priorité à l'industrie et à l'investissement, et s'appuie sur le dynamisme des exportations. Elle fait face à un endettement élevé, à un fort ralentissement de sa démographie, à une baisse tendancielle de la croissance (cf. Graphique) et de l'inflation, et à une crise immobilière depuis 2021.

Cependant, l'ampleur de la baisse de la croissance pourrait être plus limitée qu'au Japon, compte tenu de certains atouts de l'économie chinoise, et de la possibilité de tirer les leçons de l'expérience japonaise. Alors qu'elle atteint la frontière technologique dans un nombre croissant de secteurs, la Chine ambitionne d'effectuer une transition vers un nouveau modèle de croissance, davantage centré sur les nouvelles technologies et l'augmentation de la productivité.

La mise en place de ce nouveau modèle pourrait toutefois être entravée par le fort taux d'endettement des gouvernements locaux, et des interrogations subsistent plus généralement sur la capacité d'un tel modèle à soutenir un haut niveau de croissance.

Un destin comparable à celui du Japon signifierait un fort ralentissement du processus de rattrapage, mais pas nécessairement des gains de productivité plus faibles que dans les autres pays : corrigée de la structure démographique, la croissance japonaise a en effet été similaire à celle des autres grands pays avancés depuis 1990.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 352>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Geng Z. et Pan J. (2023), "The SOE Premium and Government Support in China’s Credit Market”, NBER, Working Paper 26575.
Carré T., Chalmel L., Villani E., Yang J. (2022), « La dépendance de la croissance chinoise au secteur immobilier », Trésor-Éco, n° 311.
Heng S.-H. (2009), "Insights from Japan’s "Lost Decade”", EAI Working paper No. 154.
Alix T., Carré T., Chalmel L. (2023), « Les finances publiques chinoises : risques conjoncturels et enjeux structurels », Trésor-Éco, n° 327.

+ Voir toute la collection des études Trésor-Éco : Français / English

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Flash Conjoncture Pays avancés - Au Royaume-Uni, une présentation du budget sur fond de reprise encore fragile de l’activité

2024-11-05T00:00:00+01:00

Au Royaume-Uni, une présentation du budget sur fond de reprise encore fragile de l’activité

Le nouveau gouvernement travailliste a présenté le 30 octobre son premier budget, dans un contexte de reprise encore fragile de l'activité.

L’activité a certes été très dynamique au Royaume-Uni au premier semestre 2024 (à +0,7 % et +0,5 % au 1^er et 2^e trimestre), après une quasi-stagnation en 2023 (croissance annuelle de +0,3 % et une récession technique fin 2023). Les indicateurs de PIB mensuel publiés par l'office national des statistiques (ONS), l'équivalent britannique de l'Insee, signalent cependant une croissance moins dynamique à l'été.

Le ralentissement de l’activité est aussi visible dans les enquêtes de conjoncture. Bien qu’au-dessus du seuil d’expansion, l’indice PMI composite atteint son niveau le plus bas de l’année en octobre (à 51,7) après un pic en août (à 53,8). De même, l’indice de confiance des consommateurs établi par GfK retrouve un point bas pour 2024 en octobre (à −21, contre une moyenne de -13 en 2019) alors qu’il s’était amélioré de manière quasiment continue de septembre 2022 à août 2024. Les incertitudes portant sur la politique économique du gouvernement et les mises en garde de ce dernier sur la situation dégradée des finances publiques semblent avoir pesé sur la confiance des entreprises et des consommateurs ces derniers mois.

Selon l’OBR, le budget devrait soutenir la croissance l'année prochaine mais au prix d'une inflation plus forte. Il estime que les mesures présentées auront un impact positif sur la croissance de +0,5 pt en 2025 (l’OBR prévoyant une croissance de +2,0 % pour 2025, après +1,1 % en 2024) mais a révisé à la hausse ses prévision d’inflation pour 2025 à 2,6 % contre 1,5 % en mars.

Brèves économiques pour le Mexique, l'Amérique centrale et les Caraïbes - Semaine du 17 octobre 2024

2024-10-18T00:00:00+02:00

Le chiffre à retenir

Le FMI a révisé à la baisse sa prévision de croissance du PIB mexicain, désormais fixée à 1,5 % en 2024, contre 2,2 % précédemment anticipés en juillet. Cette diminution met en lumière un ralentissement économique, malgré une approche fiscale expansive adoptée par le gouvernement cette année.

Mexique

Conjoncture macroéconomique

A l'occasion de la 14ème édition du Dialogue États-Unis-Mexique regroupant près de 240 dirigeants et chefs d'entreprises des deux pays, la Présidente Claudia Sheinbaum a déclaré que le Mexique devrait attirer des investissements privés pour un montant d’environ 20 Mds USD en 2025.
Le Sénat a approuvé les conditions de l’enregistrement des candidats pour la première élection au scrutin direct de 881 juges et de magistrats, prévue pour le 1er juin 2025.

Finances publiques

Le coût financier de la dette publique aurait atteint un niveau record de janvier à août 2024, s’élevant à 36,3 Mds USD (+4 % g.a.).
Claudia Sheinbaum a présidé la cérémonie de lancement des travaux préliminaires à la construction du train de voyageurs Mexico-Queretaro, qui devrait réduire de 40 % le temps de trajet sur un itinéraire de 225 kilomètres.

Climat des affaires

L'ancien président américain et candidat pour les futures élections de novembre 2024, Donald Trump, a déclaré qu’il pourrait imposer des droits de douane « terribles » sur les voitures fabriquées au Mexique s'il était réélu président en 2024.

Amérique Centrale

Costa Rica

Selon un rapport présenté par le ministère des Finances, le déficit budgétaire du Costa Rica se serait élevé à 2,5 % du PIB fin août 2024, soit 2,4 Mds USD.
Le ministère des Finances du Costa Rica a annoncé que le pays est engagé dans un processus pour se conformer aux normes fiscales internationales et s'efforce de satisfaire une dernière exigence pour être retiré de la liste « grise » de l'UE en matière de coopération fiscale.

El Salvador

Le gouvernement du Salvador a accepté le rachat anticipé de ses obligations de dette extérieure arrivant à échéance entre 2027 et 2052 pour 940 M USD, intérêts compris.
Le Salvador réduit son risque pays de 89 points dans l'indice des obligations des marchés émergents (EMBI). L'indicateur suit une forte tendance à la baisse et se rapproche de plus en plus des 500 points, atteignant 504 points au 7 octobre, bien que demeurant le plus élevé d'Amérique centrale.

Guatemala

L'économie guatémaltèque aurait enregistré une croissance de 3,7 % au T2 2024.

Honduras

Les réserves internationales du Honduras seraient tombées à 6,7 Mds USD fin septembre 2024.

Nicaragua

Le Nicaragua rompt ses relations diplomatiques avec Israël.
L'UE prolonge d'un an les sanctions contre le Nicaragua.
Les réserves internationales brutes du Nicaragua s'élèveraient à 6 Mds USD à septembre 2024.

Panama

La Banque mondiale projette une croissance de 2,4 % en 2024 et de 3 % en 2025 pour le Panama.
Le ministère de l’Economie (MEF) évalue à 1,5 Md USD les pertes de revenus de l’ITBMS (l’équivalent de la TVA) dues à l’évasion fiscale en 2024.
Le projet de loi sur le budget 2025, initialement fixé à 26,08 Mds USD et déposé début octobre, a été retiré de l'Assemblée nationale pour révision, puis remplacé par une nouvelle proposition portant le budget à 26,83 Mds USD.

Caraïbes

Barbade

L’agence de notation Fitch a amélioré la note de la Barbade, passant de B à B+, associée à une perspective stable.

Jamaïque

Selon l’Institut jamaïcain de statistiques, en septembre 2024, l’inflation serait de + 5,7 % en g.a.

Cuba

La période 2023-2024 a été marqué par un déficit de production en matière agricole.

République Dominicaine

Selon le rapport hebdomadaire d'exécution budgétaire de la Direction Générale du Budget, du 1er janvier au 4 octobre 2024, le paiement des intérêts de la dette dominicaine a représenté 2,8 % du PIB.

Flash Conjoncture Pays avancés - Les perspectives pour l’économie allemande restent dégradées

2024-09-30T00:00:00+02:00

En septembre, selon l’estimation flash, l’indice PMI du secteur manufacturier recule en zone euro (44,8 après 45,8), en Allemagne (40,3 après 42,4), au Royaume-Uni (51,5 après 52,5) et au Japon (49,6 après 49,8). L’indice PMI dans les services se dégrade également en zone euro (50,5 après 52,9), en Allemagne (50,6 après 51,2) et au Royaume-Uni (52,8 après 53,7), mais s’améliore légèrement au Japon (53,9 après 53,7). En septembre, l’indice ESI composite recule également en zone euro (96,2 après 96,5), tout comme l’enquête IFO en Allemagne (86,3 après 86,8). Outre-Atlantique, la confiance des ménages recule nettement aux États-Unis (98,7 après 105,6). Au 2^e trimestre, le PIB progresse aux États-Unis (+0,7 % après +0,4 %) et en Espagne (+0,8 % après +0,9 %). Aux États-Unis, la consommation progresse légèrement en août (+0,1 % après +0,4 %), tandis que la consommation des biens durables stagne (+0,0 % après 9,9 %). En Espagne, les ventes au détail continuent de progresser (+0,4 % après +0,5 %), alors que l’inflation (IPCH final) diminue (+1,7 % après +2,3 %). À l’inverse, les prix immobilier FHFA et S&P 20 continuent de progresser aux États-Unis en juillet (resp. +0,1 % après +0,0 % et +0,3 % après +0,5 %). En août, le taux de chômage a stagné en Allemagne (à 3,4 %) et reculé en Italie (6,5 % après 6,9 %). Pour finir, le commerce mondial (données CPB) recule en juillet (−0,3 % après +0,7 %).

Brèves économiques d'Autriche et de Slovénie - juin-juillet 2024

2024-08-20T00:00:00+02:00

AUTRICHE

Zoom sur...

Le recul de la compétitivité de l’Autriche : dans la dernière édition du classement international de l’International Institute for Management Development (IMD) sur la compétitivité, publiée le 18 juin 2024, l’Autriche perd deux places, passant du 24ème au 26ème rang mondial sur les 67 pays étudiés. Ce recul prolonge la tendance de ces dernières années, l’Autriche ayant perdu dix places depuis 2020 (16ème). Selon le rapport de l’IMD, la position de l’Autriche continue de se dégrader dans trois des quatre rubriques évaluées par l’IMD avec une rétrogradation particulièrement marquée dans celle de la performance de l’économie (33ème contre 22ème en 2023). Le pays est fortement pénalisé par son niveau élevé d’inflation et l’absence d’investissements étrangers (rang 37 pour ces deux sous-rubriques). L’Autriche perd quatre places par rapport à 2023 s’agissant du cadre juridique et institutionnel et poursuit son recul depuis 2020 en passant de la 25ème à la 40ème place. Ce recul s’explique notamment par la mauvaise performance de la sous-rubrique « politique fiscale » (64ème place sur 67 pays étudiés). De même pour la rubrique « efficience des entreprises » où l’Autriche perd trois places en 2023 pour être au 29ème rang, contre le 16ème en 2020. Le résultat de l’Autriche dans la dernière rubrique, sur la qualité des infrastructures, s’est légèrement amélioré (14ème contre 15ème en 2023, mais reste en dessous du niveau de 2020 (10ème)). La qualité des infrastructures est perçue comme la principale force de l’Autriche, notamment en matière de santé et d’environnement (7ème en 2024).

etc.

SLOVENIE

Zoom sur ...

Le 19 juin 2024, la Commission européenne a présenté ses recommandations aux Etats membres dans le cadre du paquet de printemps du Semestre européen 2024. Concernant les finances publiques, la Commission recommande à la Slovénie de limiter la croissance des dépenses nettes en 2025, d’assurer la viabilité des systèmes de sécurité sociale et d’améliorer l’efficacité des dépenses publiques. Dans sa deuxième recommandation, la Commission encourage la Slovénie à renforcer sa capacité administrative dans la gestion des fonds de l’UE, à accélérer les investissements et à maintenir l'élan dans la mise en œuvre des réformes. La troisième recommandation invite la Slovénie à renforcer sa compétitivité en améliorant les niveaux de compétences, en remédiant aux pénuries de main-d'œuvre, en promouvant le dynamisme commercial et la création d'entreprises à forte croissance.

etc.

***

Pour lire l'intégralité de nos brèves, merci de cliquer sur le fichier pdf ci-après!

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en % du PIB	2026	2027	2028	2029
Déficit public autorisé	-4,20	-3,50	-3,00	-2,80
dont l’Etat fédéral et la sécurité sociale	-3,07	-2,70	-2,31	-2,13
dont les 9 Länder	-1,13	-0,80	-0,69	-0,67