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Brèves bimensuelles Japon–Corée, Période du 7 au 20 mars 2022

2022-03-22T00:00:00+01:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Période du 7 au 20 mars 2022

Sommaire

Japon

Macro-économie et finance
Entreprises

Corée

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Japon

1. Macro-économie et finance

Le yen a chute à son plus bas niveau depuis six ans face au dollar après l'annonce de la première hausse de taux par la banque centrale américaine (Fed) depuis 2018. Dans la foulée, le change du dollar a atteint 119 yen, comparé à une moyenne de 115 yen sur la période décembre 2021-février 2022, et 105 yen sur la même période un an auparavant. Face à une inflation américaine annuelle à 7,9% en février (la plus haute depuis 1982), la banque centrale américaine a relevé mercredi son taux directeur d'un quart de point, d'une plage de 0%-0,25% à 0,25%-0,50%. Les hausses devraient se poursuivre lors de chacune des sept prochaines réunions de la Fed, pour aboutir à un taux directeur à 2,8% l'an prochain. Par rapport aux Etats-Unis, la situation de l’inflation au Japon reste en fort décalage : si l’inflation a aussi progressé du fait de la hausse des prix mondiaux de l’énergie, elle reste limitée (janvier : inflation à 0,5% g.a. et inflation core à +0,2%), les entreprises japonaises restant notamment réticentes à augmenter les prix du fait de la forte sensibilité des consommateurs. L’inflation pourrait atteindre 2% en 2022 (soit l’objectif fixé par la Banque du Japon), mais elle ne devrait pas être durable, ce qui devrait pas provoquer de modifications de la politique d’assouplissement monétaire. A l’issue de sa réunion bimensuelle le 17 mars, la BoJ a laissé inchangés ses principaux leviers, maintenant les taux d'intérêt à court terme autour de -0,1% et les taux à long terme autour de 0%. La banque centrale prévoit également de continuer à acheter des obligations souveraines japonaises de manière illimitée, et des actions à hauteur de 12 000 milliards de yens (92 milliards d’euros) par an. Il en résulte une désynchronisation croissante entre les taux directeurs japonais (-0,1%) et américain. Dans ce cadre, le coût des importations japonaises devrait continuer à augmenter du fait (i) de la dépréciation du yen (70% des importations japonaises étant libellées en dollar) et (ii) de la nouvelle hausse des cours énergétiques consécutive au conflit en Ukraine (un quart des importations japonaises étant des combustibles minéraux). Or, près de 40% des dépenses de consommation au Japon sont liées à des articles à dominante importée – notamment l'énergie, les vêtements et l'alimentation (plus de 60% des calories consommées par la population) ; dès lors, la dépréciation du yen pourrait avoir un effet baissier sur le pouvoir d’achat des ménages japonais. Nikkei (1), Nikkei (2), ZoneBourse

2. Entreprises

20 % des entreprises japonaises implantées en Russie ont suspendu leurs activités. Un mois après le début de l’invasion russe en Ukraine, les entreprises japonaises sont de plus en plus nombreuses à se retirer de la Russie. Un cinquième environ des 168 entreprises japonaises implantées en Russie ont suspendu ou réduit leurs activités dans le pays : Hitachi a par exemple décidé, suite à la demande du gouvernement ukrainien, de cesser ses activités de production et de vente de machines de construction en Russie ; Uniqlo a également interrompu les activités de ses 50 points de vente ainsi que ses ventes en ligne. Un certain nombre de chaines d’approvisionnement ont été remaniées pour éviter les fournisseurs de matières premières russes : Bridgestone a commencé, principalement pour ses usines européennes, à revoir à l’échelle globale son réseau d’approvisionnement en matériaux pour la fabrication de pneus. Les exportations japonaises vers la Russie en 2021 se sont élevées à 862,4 Mds de JPY (environ 6,7 Mds€) dont la majorité a été réalisée par les secteurs liés à l’industrie automobile. Or les principaux acteurs japonais du secteur (Toyota, Nissan, Honda, Mitsubishi Motors, etc.) ont également décidé de suspendre leurs activités en Russie, ce qui a aussi entraîné l’arrêt des activités de leurs entreprises affiliées. Enfin, alors que l’invasion militaire russe se poursuit, les entreprises japonaises sont de plus en plus nombreuses à apporter leur aide à l’Ukraine, en fournissant des biens de première nécessité et en faisant des dons à travers des organismes internationaux tels que l’UNHR, la Croix-Rouge, le World Food Programme des Nations unies, Save the Children, etc. Nikkei, Nikkei, Reuters, NHK + communiqués de presse des entreprises

Après qu'ExxonMobil et Shell ont annoncé leur retrait respectif des projets Sakhalin-1 et Sakhalin-2 en Russie suite au déclenchement du conflit Russie-Ukraine, le gouvernement et les entreprises japonaises maintiennent leurs investissements dans ces projets. Le Ministère japonais de l’économie, du commerce et de l’industrie (METI) et les sociétés commerciales Itochu Corporation et Marubeni Corporation avaient investi dans Sakhaline 1 tandis que les maisons de commerce Mitsui & Co et Mitsubishi Corporation contrôlent respectivement 12,5% et 10% de Sakhaline 2. Alors que près de 10% des importations annuelles de gaz naturel liquéfie (GNL) du Japon proviennent de Sakhaline 2, un retrait de ce projet aurait un impact inévitable sur la stabilité de l’approvisionnement et la sécurité énergétique du Japon mais n’affecterait que relativement peu la Russie selon de hauts responsables japonais. Ainsi, le secrétaire général de la Chambre haute Hiroshige Seko, qui avait promu la coopération économique avec la Russie en tant que ministre du METI sous l'ancien Premier ministre Shinzo Abe, a déclaré à l’occasion d’une allocution sur la chaîne nationale NHK le 6 mars : « Si nous partons maintenant, il y a des pays comme la Chine qui veulent désespérément du gaz naturel liquéfié. Ces pays prendront le gaz à bon marché. Nous devons être pragmatiques ». Néanmoins, dans une perspective à plus long terme, le ministre du METI Koichi Hagiuda s’est exprimé à l’occasion d’une conférence de presse le 15 mars sur le fait que le Japon comptait réduire sa dépendance énergétique à la Russie en s’assurant des sources d’approvisionnement non-russes grâce à des investissements dans le GNL. Nikkei Asia (1 ; 2 ; 3; 4) ; Nikkei ; Conférence de presse FFJC en anglais

Corée

1. Macro-économie et finance

La guerre en Ukraine : impact limité sur le secteur financier coréen, mais forte hausse de l’inflation attendue. L’exposition financière directe de la Corée à l’Ukraine et à la Russie est très faible. Selon les données de la Banque des règlements internationaux, au 3^ème trimestre 2021, les banques coréennes détenaient 1,7 milliard de dollars de créances sur des emprunteurs russes, soit uniquement 0,8 % du montant total de leurs créances à l’étranger. De même, selon l’OCDE, en 2019 les entreprises coréennes faisaient état de 4 milliards de dollars d’investissements directs en Russie, soit 0,9 % de l’ensemble de ses IDE coréens sortants, et de 168 millions de dollars en Ukraine. L’essentiel de l’impact macroéconomique sur la Corée sera donc indirect, à travers la hausse des prix mondiaux : l’inflation atteignait déjà 3,7 % en février en glissement annuel et la Banque de Corée avait déjà révisé mi-février de 2 % à 3,1 % sa prévision pour 2022. En réponse à l’invasion, le gouvernement coréen a mis en place des sanctions financières et des restrictions d’exportation à l’encontre de la Russie qui pourraient également avoir un impact sur l’économie du pays. Celles-ci comprennent l’interdiction des échanges avec la Banque centrale, les fonds souverains et huit des principales banques russes, la recommandation de ne plus investir dans les obligations russes et le soutien à la proposition européenne de retrait des banques russes de SWIFT. Le gouvernement coréen a également adopté des mesures de restrictions des exportations et a mis en place des mesures d’aides aux entreprises et de baisse de la fiscalité sur les produits pétroliers. Début mars, le gouvernement a débloqué 1,5 milliards d’euros de prêts à taux réduits à destination des entreprises présentes en Russie ou qui commercent avec le pays ainsi que de leurs fournisseurs et sous-traitants. Le ministère de l’Economie et des Finances a également renouvelé pour 4 mois supplémentaires la baisse de 20 % de la taxe sur les produits pétroliers mise en place en octobre 2021 et qui devait s’arrêter en avril, pour un coût alors estimé à 2 milliards de dollars pour les finances publiques. Dong-A, JoongAng Daily et Yonhap.

2. Politiques économiques

Le 9 mars 2022, les Coréens ont élu leur quatorzième Président de la République en la personne de Yoon Suk-yeol, candidat du parti conservateur - parti opposé au Président sortant Moon Jae-in - qui a obtenu 48,6 % des voix contre 47,8 % pour son concurrent démocrate Lee Jae-myung. Pour soutenir l’économie, le président-élu a proposé la suppression des règlementations jugées excessives, méthode selon lui plus efficace qu’une politique budgétaire expansionniste qui pèse sur les finances publiques. Le Président Yoon a en particulier promis un assouplissement de la semaine de 52 heures de travail, l’application différenciée du salaire minimum selon les régions et les secteurs, ainsi qu’un allègement d’une nouvelle loi faisant peser une responsabilité pénale sur les patrons d’entreprises en cas d’accident sur le lieu de travail, revenant ainsi sur trois réformes emblématiques de son prédécesseur. Le Président-élu souhaite juguler la flambée des prix de l’immobilier en combinant une hausse de l’offre de logements (création de 2,5 millions d’appartements) et une baisse de la fiscalité, revenant notamment sur les augmentations de la fiscalité immobilière décidées par le Président Moon. Le Président Yoon souhaite par ailleurs voir la valeur des indices boursiers et des actifs virtuels croitre fortement au cours de son mandat, notamment en supprimant la taxe de 25 % sur les plus-values dépassant 37 000€ par an qui devait s’appliquer à partir de 2023. Le Président-élu s’est positionné en faveur du maintien du nucléaire dans le mix énergétique, en rupture avec le Président sortant qui avait annoncé une sortie progressive du nucléaire dès son élection en 2017. Réservé sur les énergies renouvelables, le Président Yoon n’exclut pas une baisse de l’ambition de la Corée en matière de neutralité carbone. Enfin, le Président-élu a mis l’accent sur le soutien à l’innovation et à la numérisation des entreprises. Il prévoit dans ce cadre des incitations fiscales à la R&D pour les PME, le développement d’infrastructures numériques, et des mesures en vue de combler la fracture numérique. KED, Yonhap et Korea Herald.

3. Entreprises

Les groupes coréens à l’épreuve de la guerre en Ukraine. Depuis le déclenchement du conflit, plusieurs entreprises coréennes ont suspendu leurs livraisons vers le marché russe ou annoncé la mise à l’arrêt de leurs usines en Russie. Samsung Electronics, dont la Russie ne représente que 2 % du chiffre d’affaires mondial, a annoncé la suspension de ses livraisons depuis la Corée et un don de 6 millions de dollars à l’Ukraine, mais a décidé à ce stade de maintenir l’exploitation de son usine située au Sud-Ouest de Moscou et produisant des équipements électroménagers pour l’ensemble de la CEI. Hyundai Motor, deuxième constructeur de Russie derrière Renault, a décidé de mettre à l’arrêt ses deux usines russes produisant un total de 330 000 véhicules par an. 6 % des exportations coréennes d’automobiles et de pièces détachées sont destinées à la Russie, ce qui en fait son 2^e client à l’export. De leur côté, les trois principaux constructeurs navals coréens affichent un carnet de commandes de 8 milliards de dollars auprès de clients russes et Samsung Heavy Industries a déjà annoncé deux reports de livraison de navires pour cause d’impossibilité de paiement via SWIFT. Du côté des approvisionnements, la Corée présente des dépendances à la Russie et à l’Ukraine sur certains intrants critiques, tels que les gaz rares utilisés dans le secteur des semi-conducteurs. Le secteur coréen des batteries dépend fortement des approvisionnements en nickel et en cuivre, deux métaux dont la cotation avait déjà fortement progressé en 2021 et dont les prix s’emballent depuis le déclenchement de la crise. Les perturbations des liaisons logistiques devraient de leur côté avoir une incidence limitée sur les transporteurs maritimes et les compagnies aériennes. Le principal transporteur maritime coréen HHM a suspendu les deux liaisons entre le port de Busan et les ports russes de Vostochny et Vladivostok, ce qui représente une part minime de sa flotte totale (0,4 % en tonnage). Bien que n’étant pas soumise aux interdictions russes, les compagnies aériennes Korean Air et Asiana ont suspendu leurs liaisons vers la Russie du fait d’une impossibilité d’avitaillement en carburant, et Korean Air a annoncé le 15 mars l’arrêt du survol de l’espace aérien russe, induisant un rallongement des temps de parcours vers l’Europe. Au total, la Russie est le 12^e client de la Corée (1,5 % du total de ses exportations) et l’Ukraine son 64^e client ; on compte une quarantaine de filiales coréennes en Russie et une dizaine en Ukraine. Korea Economic Daily, Maeil Business, Korea Herald et Business Korea

Les informations présentées dans cette revue d'actualité bimensuelle sont identifiées par le SER de Tokyo et le SE de Séoul. Elles n'ont aucune vocation d'exhaustivité. Les avis exprimés sont les résumés des articles sources.

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Brèves bimensuelles Japon–Corée, Période du 14 février au 6 mars 2022

2022-03-10T00:00:00+01:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Période du 14 février au 6 mars 2022

Sommaire

Japon

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Corée

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Japon

1. Macro-économie et finance

La croissance du Japon est redevenue positive au quatrième trimestre (+1,1% en glissement trimestriel), concluant une année 2021 contrastée, marquée par deux trimestres de croissance négative (premier et troisième trimestre) et deux de croissance positive (deuxième et quatrième). La croissance annuelle atteint finalement +1,7%, soit moins que les autres pays du G7, et moins que les prévisions récentes (+2,4% pour le FMI en octobre). Le T4 a pourtant été marqué par un fort redémarrage de la consommation (+2,4% g.t) : représentant plus de la moitié du PIB japonais, la consommation a contribué pour +1,3 pp de la croissance trimestrielle - la contribution de la consommation la plus élevée depuis le T3 2020. Les entreprises ont aussi bénéficié de la légère résorption de la pénurie d’intrants, permettant une augmentation de +0,9% des exportations en g.t. Au total sur l’année 2021, les exportations japonaises ont progressé de 21,5% pour atteindre 83 trillions de yens, soit 64 milliards d’euros. Néanmoins, les importations ont marqué une progression encore plus forte (+24,6%) liée notamment à l’augmentation des cours énergétiques (importations de combustibles minéraux +51%) : il en résulte un déficit commercial sur l’année de -1,7 trillion de yens pour le Japon, soit 13 milliards d’euros. Grâce à l’amélioration des perspectives, les entreprises ont repris leur investissement : l’investissement non-résidentiel, en chute au T3, est redevenu positif (+0,3% g.t.). Les dépenses publiques ont, elles, marqué un léger ralentissement : -0,4% g.t. pour la consommation du gouvernement et -3,8% g.t. pour les investissements publics (contribution des dépenses du gouvernement à la croissance de -0,3 pp). Nikkei, JapanTimes, Douanes japonaises

2. Politiques économiques

Le Japon ne prévoit pas de conséquences importantes en matière agroalimentaire suite à l’annonce de ses sanctions envers la Russie. Le ministre de l’agriculture Genjiro Kaneko a annoncé que les effets de la crise ukrainienne sur le secteur agricole japonais seront minimes, le Japon étant peu exposé en raison de ses échanges avec la Russie. Les exportations de denrées agroalimentaires russes représentaient 1,1 Md € en 2021 (1,9% de part de marché), constituées à 96% de produits de la pêche. La Russie est par ailleurs un marché très limité pour les productions agroalimentaires japonaises (47M€ en 2021). Les échanges agroalimentaires avec l’Ukraine (29^e fournisseur du Japon avec 0,6% de part de marché) sont encore plus réduits. Au-delà des échanges directs avec la Russie et l’Ukraine, l’agriculture japonaise sera vraisemblablement fortement impactée par les effets de la crise actuelle sur les cours des intrants. L’exposition limitée du Japon à la Russie en matière énergétique limite le risque de pénuries résultant d'approvisionnement énergétique direct depuis la Russie, mais une hausse des cours mondiaux se répercuterait sur les coûts de l’énergie importée par le Japon. S’agissant des importations de céréales, dont le Japon dépend à la fois pour l’alimentation humaine et animale, les perturbations liées au conflit devraient également avoir des effets sur les cours mondiaux et, par conséquent, sur les coûts de production. Afin de limiter ces effets, le ministère de l’agriculture se dit également prêt à recourir aux aides publiques pour contrer la hausse du prix du pétrole brut pour les agriculteurs et les pêcheurs. Le Japon met notamment en œuvre des dispositifs de compensation des hausses des coûts de production par les différentes filières d’élevage, dont le financement est partagé entre filières professionnelles et l’Etat et qui permettent la prise en charge de 90% du différentiel entre coûts moyens de production et de vente. Reuters, MAFF, Nikkei Asia, Japan Times

Le ministère de l’environnement (MOE) a annoncé la mise en place de mesures visant à réduire les émissions de gaz à effet de serre (GES) des ménages, dont un projet de démonstration permettant aux individus de mesurer et de comprendre la quantité d’émissions de GES liées à leur vie quotidienne. Dans le cadre de son plan de lutte contre le réchauffement climatique révisé en 2021, le Japon prévoit à horizon 2030 une réduction de 66% des émissions de GES dans le secteur résidentiel par rapport au niveau de 2013, l’accent étant mis sur l’instauration de mesures visant à soutenir des changements de modes de vie. A cette fin, le MOE envisage un projet de démonstration visant à collecter des informations sur le comportement quotidien de 100 000 personnes via leurs smartphones et appareils électroménagers. Ces données seraient ensuite analysées par une intelligence artificielle et seraient disponibles sur une application permettant aux participants de comprendre leurs émissions individuelles et de suivre les résultats de leurs efforts de réduction. Un système de points, attribués en fonction des réductions réalisées et pouvant être utilisés pour des achats et d’autres activités, sera instauré dans les cinq prochaines années pour encourager les particuliers à faire évoluer leur mode de vie. Selon la presse japonaise, une fois ce système mis en place, le MOE envisage éventuellement de créer un système de vente des réductions des émissions aux entreprises sous forme de « crédits ». Le Ministère du Territoire, des Infrastructures, des Transports et du Tourisme (MLIT) a quant à lui annoncé que le respect des normes d’économie d’énergie dans les habitations serait obligatoire à partir de 2025. Les subventions accordées aux nouveaux logements seront également conditionnées par le respect des normes d’économie d’énergie. Enfin, la mise en place d’un système d’affichage des performances d’économie d’énergie des logements, et la communication de cette performance dans les annonces de vente et de location des logements sont également envisagées. Nikkei en japonais

3. Entreprises

Le projet de fonderie de TSMC à Kumamoto prend de l’ampleur suite à la prise de participation de Denso, le deuxième plus grand fabricant de composants automobiles au monde en termes de ventes, détenu à 25% par Toyota Motor. TSMC, Sony et Denso ont annoncé le 15 février que le projet de fonderie à Kumamoto s’enrichira, grâce à un investissement de Denso, d’une ligne de production de semi-conducteurs de 12-16nm, en plus de la production de 22-28nm initialement prévue. Les semi-conducteurs de taille 12-16nm sont utilisés pour les capteurs et processeurs, essentiels notamment à la conception de véhicules autonomes, l’objectif de Denso étant de sécuriser son approvisionnement pour ces semi-conducteurs avancés. Le coût total de la fonderie, d’abord estimé à environ 6,2 Mds€, avoisine désormais les 7 Mds€. L’usine sera gérée par une joint-venture, Japan Advanced Semiconductor Manufacturing, détenue en majorité par TSMC, à environ 20% par Sony (450M€ d’apports) et à 10% par Denso (300M€ d’apports). La construction de la fonderie commencera cette année, et la production devrait être lancée fin 2024. Nikkei The Japan Times

Corée

1. Macro-économie et finance

Déficit record de la balance des biens coréenne en janvier en raison de la hausse des prix des matières premières. Après un premier mois de déficit enregistré en décembre 2021 (450 millions de dollars), ce déficit a atteint 5 milliards de dollars en janvier et devrait persister en février, avec 1,7 milliard de dollars de solde négatif sur les 20 premiers jours. Si les exportations coréennes continuent de progresser, elles n’arrivent pas à compenser l’explosion du coût des matières premières qui renchérit la valeur des importations. En janvier 2022, les exportations coréennes étaient en hausse de 15 % sur une année (55 milliards de dollars) tandis que les importations ont augmenté de 36 % (60 milliards de dollars). La Corée pourrait entrer en situation de déficits jumeaux, soit la conjonction d’un déficit de la balance courante, dont la principale composante est la balance des biens, et d’un déficit du solde budgétaire de l’Etat. Ce serait une première pour la Corée, qui, même si le budget de l’Etat est déficitaire depuis plusieurs années, a toujours maintenu une balance courante excédentaire (hors crise asiatique de 1997). Cette situation pourrait se révéler dangereuse pour la note souveraine de la Corée, d’autant que le won n’est pas une monnaie de réserve. Néanmoins, le ministère de l’économie et des finances coréen prévoit un retour de la balance des biens à l’excédent au printemps avec la hausse des températures ; la Banque centrale de Corée s’attend à ce que le solde courant soit en excédent de 70 milliards de dollars sur l’ensemble de l’année 2022, en baisse de 21 % par rapport à 2021. Par ailleurs, afin de soutenir les exportations, le ministère du commerce, de l’industrie et de l’énergie prévoit de dépenser dès le premier semestre 60 % de son budget annuel de financement du commerce international (146 milliards de dollars au total), en ciblant tout particulièrement les PME. Joong Ang Daily, Korea Times, Pulse news, Pulse News

2. Politiques économiques

L’Assemblée nationale coréenne a voté son premier budget rectificatif de 2022, avec un montant supplémentaire de 16,9 trillions de won, soit 12,5 milliards d’euros. L’objectif premier de cette nouvelle loi de finances rectificative, la septième depuis le début de la crise, est d’indemniser les petits commerçants dont les revenus sont impactés par les mesures de distanciation sociale. A cet effet, 7,4 milliards d’euros serviront à verser une aide forfaitaire de 2 200 euros à 3,3 millions de petits commerçants. A cette somme s’ajoutent 2,1 milliards d’euros destinés à indemniser les mêmes commerces à hauteur de 90 % des pertes causées par les mesures de distanciation sociale. 500 millions d’euros sont consacrés à un versement de 730 euros pour certains travailleurs en freelance, chauffeurs de taxis et de bus et artistes. Par ailleurs, 2 milliards d’euros financent le renforcement des mesures de contrôle de la pandémie, avec l’achat de médicaments oraux, l’augmentation du nombre de lits d’hôpitaux mais également l’achat d’autotests pour 6 millions d’individus à faible revenu. Enfin, 600 millions servent à abonder un fonds de réserve. Le budget voté par le parlement est supérieur de 2,1 milliards d’euros à celui initialement proposé par le gouvernement, permettant d’étendre la liste des récipiendaires de l’aide forfaitaire aux commerces dont le chiffre d’affaires est compris entre 730 000 et 2 200 000 euros par an, mais aussi d’augmenter de 80 à 90 % la couverture des pertes. Pour financer ce budget, le gouvernement prévoit d’émettre 9,3 milliards d’euros de nouvelles obligations, le reste provenant de fonds spéciaux mis en réserve. La déficit public coréen devrait atteindre 3,3 % du PIB en 2022 (contre 2,5 % dans le budget original) et la dette publique 50,1 % du PIB (contre 50,0 %). Pulse news, MOEF, JoongAng Daily, Korea Times

3. Entreprises

Après une année 2021 record, les chaebols se préparent aux soubresauts internationaux de 2022. Au sein des principaux conglomérats coréens, les grands gagnants de l’année 2021 sont les groupes actifs dans les semi-conducteurs, Samsung et SK. Au cours du dernier trimestre, le chiffre d’affaires de Samsung Electronics, premier groupe coréen et 15^e groupe mondial, a atteint un plus haut historique et son résultat net est au plus haut en quatre ans. Cette performance est principalement le fait du dynamisme de ses ventes de semi-conducteurs, qui ont dépassé celles d’Intel sur l’ensemble de l’année. Le groupe SK a de son côté bénéficié de la très bonne performance de son entité SK Hynix, deuxième fabricant coréen de semi-conducteurs, avec un chiffre d’affaires record et un résultat d’exploitation en hausse de 148 % sur l’année. L’ensemble du groupe SK a, de ce fait, détrôné le groupe Hyundai Motor pour devenir le deuxième conglomérat coréen en 2021, une première en 15 ans. Hyundai Motor, troisième constructeur automobile mondial, a de con côté vu ses indicateurs progresser sur l’ensemble de l’année, mais ses ventes de véhicules en 2021 ont été inférieures de 4 % à ses objectifs et son résultat net a chuté de près de moitié au dernier trimestre, du fait de difficultés d’approvisionnement en puces électroniques. En effet, bien qu’elle-même productrice de semi-conducteurs, la Corée n’est pas épargnée par la pénurie actuelle de puces, notamment à destination du secteur automobile, engendrant une diminution des cadences de production et une augmentation des délais chez les principaux constructeurs. LG, quatrième groupe coréen, a de son côté souffert de la hausse des prix de ses intrants et, malgré la robustesse de ses ventes, a vu son résultat d’exploitation baisser de 21 % au quatrième trimestre. La hausse des prix des matières premières et composants est d’ailleurs un des facteurs de la décision prise par LG fin février 2022 de mettre un terme à ses activités de fabrication de panneaux photovoltaïques. En 2022, l’évolution du contexte géopolitique mondial devrait rendre encore plus prégnante les problématiques d’approvisionnement et de hausse des prix des intrants pour les groupes coréens. La montée du prix des énergies fossiles, alimentée notamment par le conflit ukrainien, devrait selon la presse être un facteur handicapant pour bon nombre de conglomérats coréens, les amenant à revoir à la baisse leurs projets d’investissement pour l’année 2022 par rapport à leurs prévisions initiales. La crise ukrainienne pourrait également avoir un impact sur la chaîne de valeur des semi-conducteurs, car une part importante des gaz rares nécessaires à leur production est importée depuis l’Ukraine (23 % du néon et 31 % du krypton) ou la Russie. Korea Herald (1, 2 et 3), Yonhap (1, 2 et 3), Reuters, Korea Economic Daily, (1 et 2), The Hankyoreh

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Brèves bimensuelles Japon–Corée, Période du 31 janvier au 13 février 2022

2022-02-25T00:00:00+01:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Période du 31 janvier au 13 février 2022

Sommaire

Japon

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Corée

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Japon

1. Macro-économie et finance

Les États-Unis ont levé le 8 février une partie des droits de douane additionnels de 25% imposés sur les importations d'acier japonais sous la présidence de Donald Trump en 2018. L'accord, qui entrera en vigueur au 1er avril, autorise le Japon à exporter vers les États-Unis jusqu'à 1,25 million de tonnes d'acier sans aucun droit de douane (soit la moyenne des importations 2018-2019). Au-delà de ce quota, le taux de 25% de taxes douanières sera maintenu. En échange de cette levée partielle, les autorités japonaises s'engagent à prendre des « mesures concrètes » pour lutter contre les surcapacités de production d'acier sur le marché mondial. Les exportations japonaises d'acier vers les Etats-Unis étaient descendues à environ 720 000 tonnes en 2020, contre environ 1,73 million de tonnes en 2017. Gina Raimondo, secrétaire d’Etat américaine au Commerce, a déclaré que cet accord suivait l’accord conclu avec l’Union européenne, et qu’il participait à la reconstruction des relations des États-Unis avec ses alliés dans le monde, afin de lutter contre les pratiques commerciales de la Chine. Cet accord bénéficie également aux sidérurgistes américains en leur permettant d'acheter l'acier japonais moins cher. Malgré les demandes japonaises pour une levée des droits de douanes additionnels de 10% imposés sur les importations japonaises d’aluminium, ces derniers demeurent en place. Les producteurs japonais d’aluminium peuvent continuer à utiliser les exemptions accordées à certaines importations d'aluminium pour lesquelles il n'existe pas d'alternatives américaines facilement disponibles. Nikkei, FT

2. Politiques économiques

M. Koichi HAGIUDA, le ministre japonais de l’économie, du commerce et l’industrie (METI), a annoncé le 9 février que le gouvernement japonais pourra rediriger une partie de ses stocks de gaz naturel liquéfié (GNL) vers l’Europe. Dans le contexte de situation en Ukraine, le gouvernement japonais a décidé d’accorder un approvisionnement à l’Europe dans la mesure où cela n’interfère pas avec l’approvisionnement énergétique national, tenant compte du risque d’une éventuelle augmentation de la demande domestique due au froid. Plusieurs navires contenant du GNL (selon le Nikkei un navire représente une cargaison d’environ 60 000 -75 000 tonnes) envoyés par des entreprises japonaises devraient arriver en Europe en mars. M. HAGIUDA a indiqué pendant la conférence de presse qu’il a demandé aux entreprises d’étudier les possibilités de répondre également à un éventuel besoin après avril. Le Premier Ministre Kishida a indiqué le même jour à la presse japonaise « Nous avons pris en compte la demande des Etats-Unis, pays allié, ainsi que la forte insuffisance de gaz naturel en Europe ». Le président de l’association des entreprises du commerce extérieur (JFTC : Japan Foreign Trade Council) a indiqué au Nikkei quelques jours plus tard : « Nous envoyons plusieurs cargos en Europe mais notre priorité absolue est de fournir le Japon : il s'agit de l'excédent, dont nous pouvons décider librement où le vendre ». Nikkei (1 ; 2 ; 3 ; 4) ; Reuters

3. Entreprises

L’Alliance Renault-Nissan-Mitsubishi a annoncé un investissement de 23 Mds € d’ici 2026 dans les véhicules électriques. Lors de la conférence « Alliance 2030 », les trois entreprises membres de l’Alliance ont annoncé le déploiement de 35 modèles de véhicules électriques d’ici 2030 et le renforcement de leur coopération. L’objectif est de réduire le nombre total de véhicules toutes marques confondues à 90 (contre un total d’environ 100 aujourd’hui) et de concevoir 80% d’entre eux via l’une des plates-formes communes de l’Alliance, contre 60% aujourd’hui. Notamment, les 35 modèles électriques annoncés devraient être pour 90% d’entre eux produits en commun via cinq plates-formes. La plate-forme CMF-EV, principale plate-forme de l’Alliance, dédiée spécifiquement aux véhicules électriques, devrait permettre de produire 1,5 M de véhicules en 2030. Au-delà des infrastructures, le groupe devrait partager davantage de technologies, notamment relatives aux batteries solides, dont Nissan a annoncé la production en masse à partir de 2028. L’objectif est, par la mise en commun des moyens de production, la réduction du coût de production des batteries de 65% d’ici 2028. Le groupe Renault sera en charge du développement d’une architecture électrique et électronique commune. Il s’agit des premières annonces chiffrées de l’Alliance depuis 2020. Nikkei Financial Times

Corée

1. Macro-économie et finance

La Corée atteint son objectif de 4,0 % de croissance en 2021, grâce aux performances du quatrième trimestre, selon les données provisoires de la Banque centrale de Corée (BOK). Cette hausse est en ligne avec la dernière estimation de la BOK et légèrement inférieure à celle du gouvernement (4,2 %). Comme attendu, cette croissance est portée par les exportations de biens et services, qui progressent de 9,7 % en volume. Les dépenses de consommation finale sont en hausse de 4,1 %, légèrement plus rapidement pour les dépenses publiques (+ 5,5 %) que pour celles des ménages (+ 3,6 %). Les investissements progressent plus lentement, à 2,5 %, du fait d’une baisse des investissements immobiliers de - 1,5 %, qui sont le premier poste d’investissement, tandis que les achats d’équipements (+ 8,3 %) et les investissements en propriété intellectuelle (+ 3,9 %) sont en hausse. Du côté de l’offre, on observe une reprise plus importante de la production industrielle (+ 6,6 %), que des services, (+ 3,7 %), après une contraction des deux postes de -1 % en 2020. Lors du quatrième trimestre 2021, le PIB coréen a augmenté de 1,1 % par rapport au trimestre précédent, une reprise marquée par rapport au ralentissement du troisième trimestre (+ 0,3 %), les dépenses de consommation des ménages ayant progressé de 1,7 %, après une baisse de -0,2 % au troisième trimestre, en lien avec l’allègement des restrictions sanitaires en octobre et novembre, interrompue par la vague Omicron. Les dépenses de construction ont, quant à elles, progressé de 2,9 % au quatrième trimestre, après deux trimestres de baisse. Cette hausse pourrait marquer un retournement de tendance, la Banque centrale prévoyant une hausse de l’investissement immobilier en 2022 et 2023, après quatre années consécutives de baisse. BoK, Pulse news, Joong Ang Daily

2. Politiques économiques

La Corée cherche à se prémunir contre les fuites technologiques à l’étranger. Le gouvernement coréen a annoncé fin janvier 2022 un plan sur cinq ans visant à limiter les possibilités pour les ingénieurs ou cadres dirigeants coréens d’être débauchés par des pays étrangers, afin de limiter le risque de fuite technologique. Le bureau coréen de coordination gouvernementale, sous l’autorité du Premier ministre, a notamment annoncé la constitution en cours d’une liste d’ingénieurs coréens ou étrangers vivant en Corée et qui seraient soumis à des restrictions de sortie du territoire. Par ailleurs, l’office coréen des brevets a lancé un programme de recrutement de 1 000 à 2 000 anciens cadres dirigeants comme examinateurs de brevets d’ici à 2027, en se focalisant sur ceux ayant exercé dans des secteurs critiques : cybersécurité, espace, quantique, intelligence artificielle, hydrogène, biotechnologies, robotique, 5-6G, batteries et semi-conducteurs. Selon la presse, environ 300 personnes par an prennent leur retraite d’un centre de recherche public en Corée, et environ 1 500 personnes dans le secteur des semi-conducteurs coréen, ce qui comporte un risque de débauchage à l’étranger. La Corée s’inquiète depuis plusieurs années des fuites technologiques qu’occasionne le départ de personnel vers des pays comme la Chine, aggravant en outres les difficultés à recruter de la main d’œuvre qualifiée dans des secteurs de pointe comme les semi-conducteurs et les batteries. La presse s’était notamment faite l’écho, en 2020, du départ annoncé du vice-président de Samsung en charge de la division LCD pour le fabricant chinois de semi-conducteurs ESWIN, départ finalement annulé par l’intéressé. L’office coréen des brevets et l’agence de renseignement coréenne estiment que les fuites technologiques au cours des cinq dernières années représentent un préjudice d’environ 17 milliards de dollars pour la Corée. Le ministère de la Justice indique de son côté avoir enquêté sur 112 cas supposés de fuites technologiques à l’étranger en 2020. Joongang Daily, Nikkei Asia.

3. Entreprises

Abandon de la fusion des deux premiers constructeurs navals au monde HHI et DSME, suite au veto européen. Le 13 janvier 2022, la Commission européenne s’est prononcée à l’encontre du projet de fusion des constructeurs navals Hyundai Heavy Industries (HHI) et Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering (DSME), respectivement première et deuxième entreprise du secteur en chiffre d’affaires. Pour la Commission, « la concentration entre les deux constructeurs navals sud-coréens aurait créé une position dominante (…) sur le marché mondial de la construction de grands transporteurs de gaz naturel liquéfié ». La Commission précise que les constructeurs n'ont pas formellement proposé de mesures correctives pour répondre à ces préoccupations. Selon la presse, la Commission aurait fait des propositions de cessions qui, selon HHI, auraient eu comme résultat de se séparer des activités les plus rentables de DSME. La fusion avait jusqu’alors été approuvée par les autorités de Singapour, du Kazakhstan et de la Chine, et était en attente des autorités coréennes et japonaises, l’Autorité coréenne de la concurrence (KFTC) ayant indiqué attendre la décision européenne avant de se prononcer. Le lendemain de la décision européenne, HHI a notifié à la KFTC le retrait définitif de son offre de rachat. L’attention est désormais portée sur la capacité de coexistence de trois groupes coréens concurrents (HHI, DSME et Samsung Heavy Industries), dans un contexte aujourd’hui plus favorable au secteur de la construction navale qu’en 2019, année où la fusion avait été décidée. Très en difficulté au cours des dernières années, le groupe DSME a indiqué, suite à la décision, ne pas être en risque de liquidité à court-terme et être satisfait de son carnet de commandes actuel. Son principal actionnaire, la banque publique coréenne KDB, a de son côté indiqué qu’elle examinait de nouvelles options en vue de céder ses titres à un groupe privé. Korea Herald, Joongang Daily, Joongang Daily.

LG Energy Solution, fabriquant de batteries électriques, fait la meilleure introduction en bourse de l’histoire coréenne. L’entreprise du groupe LG a vendu ses actions au prix de 220 euros l’unité, lui permettant de lever 9,4 milliards d’euros, dépassant donc nettement le précédent record de 3,6 milliards d’euros de l’introduction de Samsung Life Insurance en 2010. Lors du premier jour de son introduction, la valeur de ses actions a bondi de plus de 60 %, se traduisant par une capitalisation boursière de 88 milliards d’euros, plaçant l’entreprise à la deuxième place du Korea Exchange derrière Samsung Electronics mais devant SK Hynix. Cette introduction s’est révélée très populaire, tant pour les investisseurs institutionnels que pour les particuliers (près d’un Coréen sur dix s’est porté candidat à l’achat d’actions). La presse s’est fait l’écho d’une souscription de plusieurs milliers de milliards d’euros de la part des investisseurs institutionnels et de plusieurs dizaines de milliards d’euros pour les particuliers, des montants toutefois à relativiser, puisque seule une fraction a été effectivement allouée, au prorata des souscriptions. L’entreprise, née de la scission des activités de production de batteries de LG Chem qui en possède toujours 81,8 %, a pour ambition pour de devenir la première entreprise du secteur des batteries dans un avenir proche. Sur la période de janvier à novembre 2021, celle-ci se trouve en deuxième position, avec 21 % des parts de marché, derrière CATL, à 31 %, selon les données de SNE Research. Kwon Young-soo, président de LGES, estime qu’un carnet de commandes de 206 milliards d’euros, ainsi qu’une répartition plus diversifiée de ses usines et de ses clients, devraient lui permettre d’accroître fortement ses parts de marché à moyen terme. L’entreprise a également annoncé en début d’année la construction d’une nouvelle usine dans le Michigan, dans le cadre de sa co-entreprise avec General Motors. L’entreprises devrait à terme posséder 5 sites de production aux Etats-Unis, en propre ou en co-entreprise, qui s’ajoutent aux usines déjà présentes en Corée, en Pologne et en Chine. LGES prévoit d’utiliser 6,5 milliards d’euros du capital issu de son introduction en bourse pour développer ses usines et de consacrer le reste à la R&D. KED Global, Yonhap, KED Global, Yonhap

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Brèves Japon–Corée, Période du 27 décembre 2021 au 30 janvier 2022

2022-01-28T00:00:00+01:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Période du 27 décembre 2021 au 30 janvier 2022

Sommaire

Japon

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Corée

Macro-économie et finance
Entreprises

Japon

1. Macro-économie et finance

Les prix de plus de 70% intrants clefs ont augmenté en 2021. Sur 100 produits, 72 ont connu une hausse de prix par rapport au début de l’année, soit 40 de plus qu'en 2020 ; il s’agit du chiffre le plus élevé depuis 2013. Ces hausses de prix sont principalement liées aux perturbations des chaînes d'approvisionnement mondiales qui ont réduit la disponibilité de matériaux industriels essentiels. A titre d’exemple, le magnésium, utilisé pour renforcer les alliages d'aluminium, a vu son prix bondir à l'automne en raison de pannes de courant qui ont pesé sur la production en Chine - où se situe environ 80% de la production mondiale. Stabilisé depuis lors, le prix du magnésium reste plus de trois fois supérieur à son niveau observé fin 2020. De même, le prix de l’étain, composant essentiel des soudures dans les équipements de télécommunications, était en augmentation de 113% à la mi-décembre, par rapport au niveau de fin 2020, poussé à la hausse par le ralentissement de la production en Malaisie (effet des restrictions sanitaires). Les prix ont toutefois baissé pour près de 10% intrants clefs en raison d’une diminution spontanée de la demande en 2021, s’ajustant à la forte poussée de 2020. Ainsi, la demande en cristaux liquides s’est tassée suite à la baisse de la demande de téléviseurs - dont le prix pour un écran 32 pouces a baissé de 31% en 2021. La hausse du prix des matières premières a légèrement relevé le niveau de l’inflation japonaise, qui a atteint 0,8% en décembre, soit le niveau le plus élevé depuis janvier 2020, tandis que la Banque du Japon a relevé sa prévision d’inflation pour l’année fiscale 2022 de 0,9% à 1,1%. Cette dynamique reste toutefois moins forte au Japon que chez ses partenaires : l’inflation en décembre aux Etats-Unis s’établissait à +7%. Nikkei

2. Politiques économiques

Le Japon a révélé sa nouvelle initiative « Investir pour l’Avenir Asie-Japon » (AJIF) le 10 janvier. Cette initiative vise notamment à renforcer l’attractivité de l’archipel au sein de l’ASEAN afin d’attirer des travailleurs qualifiés. Le Japon envisage dans ce cadre de créer 50.000 emplois qualifiés en cinq ans dans les domaines de la transformation numérique et de la transition écologique. Dans cette perspective, le Japon souhaite, d’une part, encourager les universités japonaises à créer plus de programmes d’échanges et de parcours diplômants avec des universités partenaires asiatiques et, d’autre part,.inciter ses entreprises à recruter des travailleurs issus de ces programmes. Ces mesures s’inscrivent dans un contexte de pénurie de main-d’œuvre qualifiée: le Ministère de l’économie, du commerce et de l’industrie (METI) estimait en 2019 que le Japon pourrait manquer d’environ 790.000 travailleurs qualifiés en technologie de l’information à l’horizon 2030. Pour pallier ce manque, le Japon accroit également l’offre de formation au sein de l’archipel: les autorités ont récemment annoncé la mise en place de programmes d’enseignement dédiés aux semi-conducteurs dans neuf lycées professionnels à Kyushu, afin de mieux répondre aux besoins des industries concernées et notamment de la nouvelle usine du taiwanais SMC, en construction à Kumamoto. Nikkei Yomiuri

3. Entreprises

Le consortium mené par Mitsubishi Corp a remporté les derniers projets du premier round d’appels d’offre dans l’éolien offshore au Japon. Le 24 décembre 2021, le METI a annoncé les résultats des trois dernières zones concernées par le 1er tour dans les préfectures d’Akita, au nord, et de Chiba, au sud-est de Tokyo. Les consortia gagnants menés par Mitsubishi Corp impliquent les japonais Mitsubishi Corporation Energy Solutions, C-Tech et Venti Japan, un acteur local de l’éolien établi dans les régions de Tohoku. Mitsubishi Corp devrait également s’associer à des entreprises partenaires telles qu’ Amazon, NTT Anode Energy Corp. et Kirin Holdings. Selon le gouvernement, cinq consortia se seraient positionnés sur les deux projets de la préfecture d’Akita (zones de Noshiro, Mitane, Oga et Yurihonjo) et deux sur le projet au large de la préfecture de Chiba (zone de Choshi). Ces trois projets d’éolien offshore fixe seront équipés, au total, de 134 turbines éoliennes Haliade-X d’une capacité individuelle de 12,6 MW, fabriquées par General Electric. La capacité combinée des trois projets, à 1,7 GW, contribuerait de manière significative à l’objectif gouvernemental de 10 GW d’éolien offshore en 2030. Selon la presse, les prix proposés par les groupements menés par Mitsubishi Corp, ainsi que l’expertise acquise par la société lors de son acquisition du groupe néerlandais, Eneco auraient été décisives. Pour le projet au large de Choshi, le prix proposé est de EUR 0,127/kWh tandis que les prix proposés pour Noshiro et Yurihonjo sont d’environ EUR 0,102/kWh et EUR 0,092 kWh respectivement. La mise en service des trois projets est prévue entre septembre 2028,Chiba, et décembre 2030, pour les autres. Renewables Now, Mitsubishi Corp, Nikkei (en japonais), Nikkei (version papier)

Le groupe Sony a annoncé le 5 janvier, lors du Consumer Electronics Show 2022, la création d’une filiale, d’ici mi-2022, dédiée aux véhicules électriques, Sony Mobility Inc. Un an après avoir révélé un premier prototype de SUV électrique, Vision-S 01, Sony avait déployé un nouveau modèle, Vision-S 02. La nouvelle filiale sera entièrement détenue par Sony dans un premier tempsmais le groupe n’exclut pas une ouverture de capital ultérieure. En tout état de cause, Sony est encore dépendant de partenaires pour la construction de ses voitures : Vision-S 02 a été construite conjointement avec l’autrichien Magna Steyr. Sony n’a pas précisé s’il comptait produire ses véhicules en interne ou s’il continuerait de faire appel à des sous-traitants. Le groupe a néanmoins annoncé qu’il chercherait à produire en limitant ses investissements en capital. L’objectif de l’entreprise, à terme, est de commercialiser ses véhicules électriques accompagnés d’un système d’abonnement, offrant en continu mises à jour et nouvelles fonctionnalités. Nikkei Nikkei

Corée

1. Macro-économie et finance

Le commerce extérieur coréen atteint un niveau record en 2021, avec une somme des imports et exports à 1260 Md$. Les exportations ont progressé de 25,8 % en valeur, à 644,5 Md$, ce qui permet à la Corée de dépasser à nouveau la barre des 600 Md$ et de battre son précédent record de 2018 (606 Md$). Les ventes de semi-conducteurs ont le plus contribué à cette hausse, avec 128 Md$ en 2021 soit une croissance de 29 %. Suivent les exportations de produits pétrochimiques, à 55 Md$ en hausse de 55 %, les ventes de machines (53 Md$, +11 %), d’automobiles (46 Md$, +24 %), de produits pétroliers (38 Md$, +58 %) et d’acier (36 Md$, +37 %). Parmi les principales destinations des produits coréens, la Chine (160 Md$, +23 %) devance l’ASEAN (109 Md$, 22 %), les Etats-Unis (96 Md$, 29 %), l’Union européenne (64 Md$, +34 %) et le Japon (30 Md$, +20 %). Les importations coréennes ont, quant à elles, augmenté de 31,5 % en 2021 pour atteindre 615,1 Md$. Ce sont essentiellement les matières premières (128 Md$, +49 %) et au premier chef les hydrocarbures, dont les prix ont explosé, qui expliquent cette hausse. Les importations de biens intermédiaires croissent également de 33 %, à 313 Md$. La Chine reste de loin le premier exportateur en Corée (139 Md$, 27 %) devant les Etats-Unis (73 Md$, +27 %), l’ASEAN (68 Md$, +23 %), l’UE (66 Md$, +20 %) et le Japon (55 Md$, +19 %). Le solde commercial coréen demeure largement excédentaire à 29,5 Md$ mais se contracte de 35 %, essentiellement en raison de la facture énergétique. Korea Herald, Reuters, Korea Economic Daily

Les investissements directs étrangers en Corée ont augmenté de 57 % en 2021. Selon les données de l’agence coréenne de promotion du commerce et des investissements (KOTRA), ces investissements ont atteint un niveau record en 2021, à 18 Md$. Les investissements dans les services ont progressé de 69 %, à 15 Md$, portés par le secteur des technologies de l'information et de la communication, avec des investissements multipliés par 4, à 6,2 Md$. L’acquisition par l’entreprise allemande Delivery Hero de l’application de livraison de nourriture numéro un en Corée, Baedal Minjok, pour un montant rapporté par la presse coréenne de 4 Md$, explique une large part de cette explosion. Les investissements dans l’industrie représentent 2,8 Md$, en hausse de 26 %. Les investissements en provenance des Etats-Unis ont plus que doublé (+140 %) à 2,5 Md$, ; ceux venant de l’UE ont augmenté de 98 % à 6,9 Md$ et concernent notamment l’Allemagne (2,3, Md$), Malte (1,9 Md$) et l’Irlande (0,9 Md$). Les fusions-acquisitions représentent 6,9 Md$ d’investissements, en augmentation de 53 %, et les investissements entièrement nouveaux (greenfield investment) 9,6 Md$, en hausse de 57 %. Enfin, selon les données du Ministère de l’économie, les investissements coréens à l’étranger ont crû de 18 % à 33 Md$ au cours des 3 premiers trimestres 2021. Hankyoreh, Yonhap, MOEF

2. Entreprises

Le tribunal des faillites de Séoul autorise la reprise de Ssangyong Motor par un consortium mené par Edison Motors. Ce dernier s’est engagé à acquérir à terme 95 % des parts du constructeur automobile, moyennant un prix de cession de 225 M€ (305 Md KRW) – somme qui sera entièrement utilisée pour rembourser les dettes de l’entreprise. Ssangyong est en redressement judiciaire depuis avril 2021, sa maison mère indienne, Mahindra, n’ayant pas réussi à trouver un repreneur in bonis. Le consortium est mené par Edison Motors, entreprise spécialisée dans les bus et camions électriques et créée en 2017 à partir de l’ancienne division véhicule du groupe Hankuk Fiber. Il comprend par ailleurs une filiale spécialisée dans les semi-conducteurs et les solutions OLED, Edison EV (anciennement Semisysco), ainsi que le fonds d’investissements Korea Corporate Governance Improvement (KCGI). Le consortium a jusqu’au 1^er mars pour présenter son plan de reprise, lequel devra recevoir l’accord des deux tiers des créanciers de l’entreprise avant d’être validé par le tribunal. Cette autorisation de reprise est intervenue alors que le fonds américain Keystone Private Equity, s’est retiré du consortium au motif qu’il doutait de la viabilité du projet porté par Edison. Pour autant, cette offre a été préférée à celle portée par un consortium mené par une autre entreprise coréenne de véhicules électriques EL B&T Electrical Life Business and Technology qui avait proposé un prix de cession plus élevé (360 M€, 500 M KRW) mais dont la capacité financière semblait plus fragile au tribunal. Edison prévoit de transformer Ssangyong en une entreprise produisant uniquement des véhicules électriques, avec pour ambition de proposer 10 modèles dès 2022, 20 en 2025 et 30 en 2030. Yonhap, Korea Herald, JoongAng Daily, Korea Economic Daily

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Brèves bimensuelles Japon–Corée, Période du 6 au 26 décembre 2021

2021-12-27T00:00:00+01:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Période du 6 au 26 décembre 2021

Sommaire

Japon

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Corée

Macro-économie et finance
Politiques économiques

Japon

1. Macro-économie et finance

Avec une inflation toujours faible au Japon, la Banque du Japon se démarque des autres banques centrales en annonçant le 17 décembre la poursuite de sa politique monétaire ultra-accommodante. Elle maintient son taux d’intérêt directeur à court terme inchangé à -0,1%. La BoJ a également annoncé que ses programmes d'achat d'obligations privées et de billets de trésorerie se termineraient comme prévu en mars 2022. En revanche, la facilité de financement pour les PME est prolongée de mars à septembre 2022. La BoJ a souligné l’absence persistante d’inflation au Japon pour justifier sa décision de ne pas modifier les grandes lignes de sa politique monétaire. Cette orientation contraste avec les décisions récemment prises par différentes banques centrales confrontées à une pousséé d’inflation (Fed, BCE, Banque d’Angleterre, Banque de Nouvelle-Zélande). De fait, l’inflation japonaise reste faible : si elle a atteint en novembre 0,6% en g.a. - son niveau le plus élevé depuis janvier 2020 – l’inflation «core core» excluant les produits frais et l’énergie reste très faible à -0,7% g.a., menant la BoJ à prévoir une inflation à 0% pour l’année fiscale qui se finit en mars 2022. Ainsi, la montée des prix de l’énergie et des matières premières (inflation des prix de gros +8% g.a. en octobre) n’est pas transférée sur les prix par les entreprises qui restent prudentes face à la réaction des consommateurs japonais en cas d’augmentation des prix, et ce alors que la demande intérieure était encore inférieure de 3,5% à son niveau d’avant-crise au T3 2021. A titre d’exemple, Aeon, l'un des plus grands distributeurs du Japon, a récemment annoncé un gel des prix jusqu'à la fin de l'année. Nikkei, JapanToday, Nomura

2. Politiques économiques

Les statistiques japonaises sur les commandes de construction pourraient avoir été faussées depuis 2013. Il a été révélé que le Ministère du Territoire, des Infrastructures, des Transports et du Tourisme (MLIT) utilisait depuis l’année fiscale 2013 une méthode inappropriée pour établir les statistiques nationales concernant les commandes de construction, avec des doubles comptes. Ces statistiques sont l’une des plus importantes du pays dans la mesure où elles reflètent le dynamisme du secteur du BTP et influent sur le calcul du PIB : le montant total pour l’année fiscale 2020 s’élevait à près de 80 trillions de yens (environ 640 millliards d’euros). Les données de certaines des 12 000 entreprises japonaises collectées chaque mois ont pu faire l’objet de double comptabilisation en cas de remontée tardive des informations. La Cour des Comptes avait signalé le problème à l’automne 2019 et en janvier 2020 le MLIT a passé des instructions aux préfectures de ne plus intégrer certaines données collectées tardivement à l’évaluation du mois en cours. Toutefois, le ministère a continué à additionner doublement à son niveau une partie des données jusqu’à avril 2021 lorsque la méthode d’évaluation a été révisée pour supprimer totalement les risques de double comptabilisation. Le Premier ministre ainsi que le ministre du MLIT ont présenté leurs excuses et le MLIT va mettre en place un comité indépendant dont un rapport est attendu courant janvier. Si le MLIT a déjà recalculé les statistiques pour l’année fiscale 2020, il ne sera pas possible de recalculer les statistiques avant l’année fiscale 2018 car les données d’enquête ne sont conservées que pendant deux ans et ont déjà été détruites. Le gouvernement a également annoncé une enquête pour vérifier s’il n’y a pas d’impact sur les aides accordées aux PME subissant durant la pandémie une détérioration de leur résultat commercial. Le ministre chargé de la revitalisation économique estime que l’impact sur le PIB est probablement faible car les données ne sont pas utilisées telles quelles. Nikkei (15/12 ; 15/12 ; 17/12 ; 21/12)

3. Entreprises

Le gouvernement japonais a voté une loi qui lui permet de financer des usines de semi-conducteurs. La loi de finances rectificative pour 2021, votée le 20 décembre, donne au gouvernement la possibilité de financer jusqu’à la moitié des coûts liés à la construction d’usines de semi-conducteurs. Un fonds a ainsi été mis en place, doté d’un budget initial de cinq millliards d’euros, sous l’autorité de l'Organisation pour le développement des énergies nouvelles et des technologies industrielles (NEDO). Sur ces cinq millliards d’euros, trois millliards d’euros serviront à financer la construction de la nouvelle usine de semi-conducteurs du taïwanais TSMC à Kumamoto, annoncée en octobre. Les deux millliards d’euros restants n’ont pas encore été officiellement attribués mais parmi les projets pris en considération figurent la construction d’une ligne de production de Micron à Hiroshima, et de Kioxia à Yokkaichi. Ces financements sont conditionnels : les entreprises bénéficiaires doivent s’engager à fournir une production continue, et à augmenter leurs capacités de production si la demande l’exige. Les critères de qualification à ces subventions seront fixés par décret. Ces investissements s’inscrivent dans un objectif de sécurité économique : le Japon souhaite tripler les revenus de l’industrie des semi-conducteurs d’ici 2030, et par là réduire sa dépendance vis-à-vis de l’étranger. Un projet de loi de sécurité économique, qui devrait être voté en 2022, est en préparation afin d’encourager notamment le développement de l’industrie des semi-conducteurs. Le Japon importe à l’heure actuelle 60% de ses semi-conducteurs. Nikkei Nikkei Japan Times

Corée

1. Macro-économie et finance

Gronde des petits commerçants face au renforcement des mesures de distanciation sociale en Corée. Le nombre de cas de covid avoisinant récemment les 7 000 par jour, le gouvernement coréen a réimposé depuis le 18 décembre des mesures de distanciation sociale strictes, s’appliquant a minima jusqu’au 2 janvier. Les rassemblements de plus de 5 personnes sont interdits tandis que les personnes non-vaccinées ne peuvent manger que seules au restaurant. Un couvre-feu est de nouveau en vigueur dans les restaurants et les bars à 21 heures, et d’autres types d’établissements (lieux culturels, cybercafés…) à 22h. Pour compenser les pertes occasionnées par ces nouvelles mesures, le gouvernement a annoncé qu’un chèque de 740 euros serait versé sans tarder aux 3,2 millions de dirigeants de petites entreprises. Par ailleurs, le gouvernement a décidé dans son programme de politique économique pour 2022, d’augmenter le montant minimum de la compensation trimestrielle, qui correspond à 80% des pertes de revenus par rapport à 2019, offerte aux petits commerces, passant de 74 euros à 370 euros, tout en en étendant la liste des bénéficiaires. Cependant, de nombreux petits commerçants estiment que le montant n’est pas suffisant et ont organisé le 22 décembre une manifestation pour exprimer leur mécontentement. Pour survivre, de nombreux petits commerçants ont dû recourir à l’emprunt : selon une analyse de la fédération des microentreprises, leur dette a augmenté de près de 17% entre début janvier 2021 et septembre 2021 pour atteindre 660 milliards d’euros. Yonhap, Joong Ang Daily, Korea Herald, Joong Ang Daily, Yonhap

2. Politiques économiques

L’agenda de politique commerciale coréen relancé autour de trois accords. Le 2 décembre 2021, le Parlement coréen a ratifié le l’accord de libre échange RCEP qui s’appliquera pour la Corée à compter de février 2022. Cet accord, signé en novembre 2020, entrera en vigueur dès le 1^er janvier, 10 pays l’ayant déjà ratifié. Par ailleurs, le ministre des finances coréen a déclaré que la Corée avait l'intention de soumettre une demande d'adhésion au grand accord de libre-échange Asie-Pacifique (CPTPP) d’ici la fin du mandat du Président Moon Jae-in, soit avant mai 2022, et allait lancer les consultations internes requises en vue de cette adhésion. La Corée a manifesté de l’intérêt pour cet accord dès sa conception mais sans jamais s’engager dans le processus d’adhésion, notamment en raison des relations complexes qu’elle entretient avec l’un de ses principaux membres, le Japon. Les annonces de candidatures consécutives de la Chine puis de Taiwan ont redoublé l’importance de cet accord pour la Corée qui craint de perdre en compétitivité face à ses voisins est-asiatiques si elle ne le rejoint pas. Enfin, le pays a signé mi-décembre son premier accord digital avec Singapour (Korea-Singapore Digital Partnership Agreement, KSDPA), pour une entrée en vigueur dans le courant de l’année 2022. Cet accord vise d’abord à promouvoir le commerce digital, en rendant plus sûres les transactions à travers les plateformes numériques et en facilitant les échanges de contenus digitaux, comme la musique et les films. Cet accord comporte également des clauses traitant de la coopération technologique dans les nouvelles technologies et notamment l’intelligence artificielle. En raison de la place centrale de Singapour dans l’ASEAN, la Corée juge que cet accord devrait offrir aux entreprises coréennes un plus grand accès à l’ensemble des marchés de la région. Joong Ang Daily, Hankyoreh, Joong Ang Daily, Straits Times

Visite du Président Moon en Australie, avec à la clé un contrat militaire, un accord d’approvisionnement dans les minerais critiques et un accord dans l’hydrogène. Le Président Moon s’est rendu en Australie du 12 au 15 décembre 2021, première visite d’un chef d’Etat coréen en Australie depuis 12 ans et première visite d’un chef d’Etat étranger en Australie depuis le début de la pandémie de Covid-19. A cette occasion, le groupe coréen Hanwha a officialisé un contrat d’environ 800 millions d’euros pour la fourniture de matériels militaires (obusiers et véhicules blindés de ravitaillement) pour le ministère australien de la défense. En outre, le ministre coréen de l’industrie et son homologue australien ont signé un accord en vue de faciliter l’approvisionnement de la Corée en matières premières critiques nécessaires au fonctionnement de son industrie, en particulier certains minerais nécessaires à l’industrie coréenne des batteries pour véhicules électriques. L’accord cite notamment les terres rares, le lithium, le graphite, le cobalt et le nickel, le ministre coréen indiquant que la sécurisation des approvisionnements de la filière coréenne des batteries imposait une diversification des fournisseurs, actuellement trop concentrés. Enfin, les deux pays ont confirmé leur volonté de coopérer dans l’approvisionnement de la Corée en hydrogène « vert » (produit à partir d’énergie renouvelable), une ressource perçue comme essentielle par la Corée en vue d’atteindre son objectif de baisse de -40% de ses émissions de gaz à effet de serre d’ici à 2030 et de neutralité carbone en 2050. Yonhap, KBS, ABC, Reuters.

La Corée cherche à prolonger le cycle de vie des batteries pour véhicules électriques, renforcer sa filière de recyclage et identifier des technologies de substitution aux batteries au lithium. La Corée va autoriser dès l’année prochaine la récupération des batteries pour véhicules électrique par des entités privées, pour être revendues et valorisées. En effet, si les batteries n’ont plus suffisamment de puissance pour être utilisées dans une voiture, elles gardent une capacité de stockage suffisante pour d’autres applications (groupe électrogène, vélo électrique, etc.). Avant cette loi, les batteries devaient être cédées aux municipalités, et le stock actuellement conservé par la puissance publique devrait être progressivement vendu aux enchères. La presse coréenne fait à la fois état d’un besoin de la Corée de se doter de standards robustes pour ce genre d’activité et d’un besoin pour les entreprises coréennes de se doter des technologies adéquates. Samsung, Hyundai, SK et LG auraient formé à cet effet une alliance en vue de développer des stratégies de valorisation. En outre, face à l’envolée des prix mondiaux des intrants des batteries au lithium, qui ont entraîné la cotation boursière des principaux constructeurs (LG Energy Solutions, SK On et Samsung SDI) à un plus bas annuel, ces groupes ont annoncé mi-décembre une série d’initiatives en vue de renforcer leurs investissements dans les solutions de recyclage et dans le développement de technologies de substitution. Dans cet esprit, LG Energy Solutions, principal acteur mondial de la batterie pour véhicules électriques, a annoncé une prise de participation dans une start-up canadienne de recyclage de batteries. Joongang, Korea Economic Daily, Maeil

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Brèves bimensuelles Japon–Corée, Période du 22 novembre au 5 décembre 2021

2021-12-06T00:00:00+01:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Période du 22 novembre au 5 décembre 2021

Sommaire

Japon

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Corée

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Japon

1. Macro-économie et finance

Le cabinet du Premier ministre a approuvé le 19 novembre un nouveau plan de relance d’un montant de 55,7 Tns ¥ de dépenses publiques (plus de 10% du PIB 2020). Ce nouveau stimulus vient s’ajouter aux plans précédents pour 2020 pour un total cumulé de 134 Tns ¥ (1 072 Mds €) de dépenses publiques, soit 27% du PIB japonais 2020. Pour le financer, le gouvernement aura recours à 22,1 Tns ¥ d’emprunts publics au titre de l’année fiscale 2022 ainsi qu’à 10 Tns ¥ provisionnés pour les plans précédents mais non encore utilisés. Présenté comme la première pierre du « nouveau capitalisme » de F. Kishida pour favoriser la redistribution, ce plan s’inscrit dans la continuité des plans précédents et des Abenomics (politique budgétaire expansionniste soutenue par une politique monétaire ultra-accommodante). Son contenu peut être divisé en quatre axes : (1) des mesures de redistribution aux entreprises et aux ménages affectés par la pandémie (distribution de 100 000¥, soit 800 € aux ménages exemptés de taxe d’habitation, déductions fiscales pour les entreprises augmentant les salaires) ; (2) des mesures de soutien à court terme aux entreprises (reconduction du dispositif de prêts garantis à taux 0, relance de la campagne Go To Travel) ; (3) des mesures de renforcement du système médical ; et (4) des mesures visant à augmenter la qualité de la croissance via des réformes structurelles. Ces dernières mesures reprennent en partie les orientations définies par l’administration Suga (transformation numérique et transition bas-carbone) : le plan comprend l’adoption de la carte de sécurité sociale numérique MyNumber encouragée par un abondement de 160€ ainsi que des subventions pour l’achat de véhicules électriques et des incitations au développement des bornes de recharge électriques et hydrogène. Les réformes structurelles sont aussi marquées par un accent nouveau mis sur la sécurité économique : 500 Mds ¥ (4 Mds €) sont alloués à des aides à l’installation au Japon de centres de production de semi-conducteurs, parallèlement à la mise en place d’un fonds dédié aux technologies stratégiques (IA, R&D verte, nucléaire, etc…) de 500 Mds ¥. Nikkei Asia

2. Politiques économiques

Le Japon compte libérer une partie de sa réserve nationale de pétrole pour lutter contre la flambée des cours. Cette mesure du Premier ministre Fumio Kishida a été annoncée en réponse à un appel lancé par le Président américain Joe Biden dans un contexte de hausse mondiale des prix des hydrocarbures qui ont atteint des niveaux records. Le gouvernement japonais, réticent dans un premier temps, a finalement accepté cette stratégie prise concomitamment avec la Chine, l’Inde, le Royaume Uni et la Corée du Sud. Des tarifs de matières premières élevés, dans un contexte économique difficile pour beaucoup de pays, pourraient limiter les effets des politiques de relances instaurées par de nombreux gouvernemements, notamment aux Etats-Unis et au Japon. Le Premier ministre Fumio Kishida a souligné l’importance de la stabilisation du cours de pétrole brut pour engager une reprise économique. Les réserves japonaises se répartissent en trois catégories : les réserves d'État, les réserves détenues par les entreprises et celles stockées directement dans les pays producteurs de pétrole. La réserve d’Etat, stockée au Japon, compte 285,9 millions de barils sur une réserve globale d’environ 485 millions. Il est envisagé que le Japon libère jusqu’à 5 millions de barils, soit environ 3 jours de consommation nationale. L’accueil par les médias japonais, sous fond d’incertitude quant à l’efficacité d’une telle mesure, a été mitigé. Nikkei, The Japan News, The Japan Times

3. Entreprises

Nissan a dévoilé sa stratégie « Nissan Ambition 2030 » lors d’une conférence de presse le 29 novembre. Nissan a ainsi annoncé un objectif global de 50% de véhicules vendus entièrement électriques d’ici 2030, avec quelques adaptations selon les régions : 75% en Europe, 55% au Japon, 40% en Chine et 40% aux Etats-Unis. Pour atteindre cet objectif, le groupe compte investir 15,5 Mds € d’ici 2026 ). Le développement des batteries est au cœur de la stratégie de Nissan : le groupe prévoit de fabriquer lui-même des batteries à électrolyte solide (plus efficaces et moins chères à produire) d’ici 2024 dans son usine à Yokohama, l’objectif étant d’atteindre une production à l’échelle mondiale de 130 GWh d’ici 2030. En parallèle, Nissan prévoit de déployer 23 nouveaux modèles de véhicules d’ici 2026, dont 15 intégralement électriques. Le groupe compte également dépenser 160 M € dans les cinq prochaines années pour construire de nouvelles stations de recharge, en plus du million déjà déployé par Nissan dans le monde. Enfin, Nissan compte électrifié la production de véhicules réorganiser ses chaînes d’approvisionnement pour diminuer sa consommation d’énergie. Le groupe prévoit qu’en 2030, ses usines émettront 40% de CO2 de moins qu’en 2019, avec pour horizon d’atteindre zéro émission d’ici 2050. Ces annonces s’inscrivent dans le cadre de l’engagement du groupe d’atteindre la neutralité carbone à l’horizon 2050. Nissan, Nikkei, Asahi

L’association Japanese Shipowners’ Association (JSA) de transport maritime a annoncé son objectif de neutralité pour 2050. Il s’agit du deuxième pays après le Royaume-Uni où l’association nationale des transporteurs maritimes fixe un objectif de neutralité carbone d’ici 2050. Le Président de l’association, Junichiro Ikeda, caractérise cet objectif de vital dans la lutte contre le réchauffement climatique et mentionne la nécessité ,pour l’atteindre, de développer de nouvelles technologies autour de navires décarbonnés qui pourraient fonctionner avec d’autres sources d’énergies, moins polluantes. La flotte japonaise, l’une des plus importantes au monde, compte environ 2 200 navires. Pour atteindre l’objectif de neutralité carbone, l’association estime qu’au moins 100 navires par an devront être produits afin de remplacer la flotte actuelle. Un tel changement représente un investissement annuel estimé à près de 10 Mds $. Plusieurs compagnies ont également annoncé leurs objectifs : la deuxième compagnie japonaise de transport maritime, Mitsui O.S.K. Line, a annoncé vouloir augmenter ses investissements verts des 3 prochaines années jusqu’à maximum 3,5 Mds $, environ 2 fois plus que son projet actuel.

Corée

1. Macro-économie et finance

La Banque de Corée (BoK), a procédé fin novembre à une deuxième hausse de son taux de base de 0,75 % à 1 %, après une première hausse fin août. La BoK justifie cette hausse par la nécessité de lutter contre l’inflation dans un contexte général de bonne santé de l’économie coréenne, portée par les exportations et la consommation des ménages. L’indice des prix à la consommation atteint en novembre des niveaux record depuis 2011, augmentant de 3,7 % en glissement annuel et de 0,4 % sur un mois. Elle a revu à la hausse sa prévision annuelle d’inflation, de 0,2 point à 2,3 % pour refléter cette accélération. Bien que cela ne soit pas explicitement mentionné dans sa décision de politique monétaire, les actions récentes de la banque centrale ont également pour objectif de modérer la hausse de l’endettement des ménages. La hausse du taux de base d’août, couplée aux mesures restrictives imposées par les autorités financières sur l’octroi de prêts, semblent n’avoir eu à ce stade qu’un effet limité sur le rythme de croissance de la dette des ménages, celle-ci ayant augmenté de 2,0 % au troisième trimestre par rapport au trimestre précédent, contre des hausses de 2,1 % et 2,5 % lors des deux trimestres précédents. Selon les analyses de la BoK, une hausse de 0,5 point du taux de base, équivalente à la somme des augmentations d’août et de novembre, devrait se traduire par 4,2 Md€ d’intérêts annuels supplémentaires payés par les ménages, une majorité d’entre eux ayant souscrit à des emprunts à taux variables. De même, le coût annuel moyen des intérêts pour les emprunteurs devrait augmenter de 11 % à 2 200 € par rapport à la fin de 2020. BoK, Joong Ang Daily, Dong-A, Hankyoreh

2. Politiques économiques

La Corée souhaite faire de l’hydrogène sa principale source d’énergie d’ici 2050. Le ministère coréen du Commerce, de l’Industrie et de l’Energie a dévoilé fin novembre sa nouvelle feuille de route de mise en œuvre de l’économie hydrogène. Elle prévoit que la Corée sera en position de couvrir 33 % de sa consommation énergétique par de l’hydrogène à l’horizon 2050, ce qui correspondrait à 28 millions de tonnes d’hydrogène par an, dont l’intégralité sera considérée comme propre : hydrogène « bleu » produit à partir d’énergie fossile mais avec un dispositif de capture de CO2 et hydrogène « vert », produit à partir d’énergies renouvelables, excluant donc l’hydrogène « gris » dont la production est émettrice de CO2. Pour ce faire, le ministère coréen souhaite d’ici 2050 déployer trois volets de soutien : soutien à la production d’hydrogène vert à grande échelle pour en diminuer le coût de production ; développement de la capacité de capture de CO2 et sécurisation d’une quarantaine de canaux d’approvisionnement depuis les pays producteurs d’hydrogène (22 des 28 millions de tonnes consommées seront importées). Alors qu’il présidait une réunion du Comité de l’économie hydrogène, le Premier ministre coréen a déclaré que « l’hydrogène constitue le moyen le plus puissant d’atteindre l’objectif de neutralité carbone ». Le gouvernement coréen souhaite également permettre la conversion progressive des centrales thermiques en permettant l’adjonction d’hydrogène et d’ammoniac : selon la feuille de route, les centrales à GNL utiliseront 30 % d’hydrogène d’ici 2035 et la moitié des centrales à charbon utilisera un mélange constitué à 20 % d’ammoniac. Dans cette optique, la principale compagnie coréenne d’électricité KEPCO et plusieurs partenaires privés ont annoncé la mise au point de dispositifs expérimentaux dans les prochains mois. Enfin, la feuille de route annoncée par le gouvernement coréen amplifie également la stratégie de déploiement de stations de recharge pour véhicules à hydrogène, en visant le déploiement de 2 000 stations à l’horizon 2050. Korea Times, Business Korea, Korea Herald

3. Entreprises

Avec son investissement au Texas, Samsung consolide sa nouvelle stratégie dans les semi-conducteurs. Le 23 novembre, Samsung Electronics a annoncé la construction d’une fonderie de semi-conducteurs « logiques avancés » dans la ville de Taylor, au Texas. L’investissement s’élève à 17 Mds $, dont 6 Mds $ pour la construction et 11 Mds $ pour les équipements, le site devant créer 10 000 emplois pour sa construction et près de 2 000 emplois directs d’ici à sa mise en service prévue en 2024. Cette implantation constitue, selon le gouverneur du Texas, le plus important investissement étranger au Texas à ce jour. Parmi les principaux critères dans la décision d’implantation, Samsung a mentionné les perspectives de débouchés locaux (demande en semi-conducteurs, proximité des clients), les mesures incitatives accordées par la puissance publique au projet (financement au niveau fédéral et au niveau local) et l’accès aux ressources (électricité, eau et main d’œuvre qualifiée). La stabilité en alimentation électrique a fait l’objet d’une attention particulière de Samsung, ainsi que d’engagements du gouverneur du Texas et du fournisseur sélectionné pour le projet : une coupure de courant sur le site Samsung d’Austin en février 2021 avait causé une perte estimée à 350 M $. Cette décision confirme le projet annoncé en mai 2021 lors de la visite d’Etat du Président Moon Jae-In aux Etats-Unis et s’inscrit également dans la stratégie de Samsung d’investir 200 Mds $ dans les semi-conducteurs « logiques » d’ici 2030. Le groupe coréen avait en effet annoncé en août dernier vouloir renforcer sa présence sur ce segment (destiné par exemple aux processeurs, équipements 5G, IA, supercalculateurs) sur lequel il est relativement moins présent (17 % de part de marché mondiale, contre 53 % pour le taïwanais TSMC), par opposition aux semi-conducteurs « mémoires » (destinés au stockage de données) pour lesquels Samsung est en position de leadership mondial (42 % de part de marché pour les DRAM et 34 % pour les NAND). Pour incarner cette nouvelle phase de développement, Samsung Electronics a annoncé le 7 décembre la nomination d’un nouveau directeur général de la division en charge des semi-conducteurs. Korea Economic Daily, Yonhap, Business Korea

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Brèves bimensuelles Japon–Corée, Période du 8 au 21 novembre 2021

2021-11-22T00:00:00+01:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Période du 8 au 21 novembre 2021

Sommaire

Japon

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Corée

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Japon

1. Macro-économie et finance

La croissance japonaise repasse en territoire négatif au troisième trimestre (-0,8% en glissement trimestriel) après un deuxième trimestre en hausse de (0,4%), selon les données préliminaires des services du Premier ministre. Cette contraction (- 3,0% en annualisé) est plus importante qu’anticipé par les principaux observateurs, dont le Japan Center for Economic Research qui prévoyait une baisse annualisée de seulement- 0,56%. Ce fort ralentissement est causé principalement par deux facteurs. D’une part, les mesures d’Etat d’urgence visant à contenir la 5^ème vague de contaminations au COVID-19 ont fortement pesé sur la consommation privée en juillet-août. Celle-ci a diminué de -1,1% par rapport au 2^ème trimestre, contribuant pour -0,6 point de pourcentage à la baisse de croissance. D’autre part, la pénurie de semi-conducteurs et la hausse des prix des intrants étrangers ont exercé une pression sur l’offre. Ces contraintes d’approvisionnement ont ainsi fait diminuer les exportations de -2,1% par rapport au trimestre précédent, notamment en raison d’une forte baisse de la production automobile (-46% d’exportations de voitures vers les Etats-Unis et la Chine). La faible production de machines a également limité les possibilités d’investissements, provoquant une chute de ces derniers (-3,8%). L’amélioration de deux indicateurs permet cependant de limiter le ralentissement de la croissance : (i) les dépenses publiques, seul indicateur en hausse (+1,1%), contribuent à la croissance pour 0,2 point de pourcentage ; (ii) la baisse des importations (-2,7%) a été plus marquée que celle des exportations, permettant la première contribution positive du commerce extérieur à la croissance (à 0,1 point de pourcentage) depuis le 4^ème trimestre 2020. Au troisième trimestre, la reprise du Japon marque ainsi un fort retard par rapport aux autres économies développées : sur la même période, la croissance annualisée de la zone Euro était de 9,1%, et celle des Etats Unis de 2%. The Japan Times, Nikkei Asia

2. Politiques économiques

Le Japon consolide ses liens avec les pays d’Asie du Sud Est, notamment le Vietnam, sur la sécurité et le climat. Lors de la COP26, du 31 octobre au 13 novembre, le Premier ministre F. Kishida et le ministre de l’environnement japonais, T. Yamaguchi, ont rencontré nombre de leurs homologues. En début de COP26, le Premier Ministre japonais a rencontré ses homologues américain, britannique, australien, vietnamien et indien. L’entretien avec le Premier Ministre vietnamien a porté sur la réalisation de l’Indopacifique libre et ouvert, la lutte contre la Covid-19, le transfert d’équipements militaires et technologiques et la situation géopolitique en mer de Chine méridionale. Quelques jours plus tard, en fin de COP26, le ministre de l’environnement japonais, T. Yamaguchi, aurait rencontré une dizaine de ses homologues dont le Chinois, l’Américain, le Français, l’Indien et le Singapourien. Les rencontres bilatérales ont porté sur la mise en œuvre du cahier des charges de l’article 6 de l’Accord de Paris, les efforts conjoints d’atténuation climatique et les annonces de neutralité carbone en 2050 et d’objectif intermédiaire de réduction de -46% des émissions de gaz à effet de serre (GES) du Japon en 2030 par rapport à 2013. Lors d’un évènement dédié sur le pavillon japonais de la COP26, la ministre du Développement durable et de l’environnement singapourienne Grace Fu et le ministre Yamaguchi ont également valorisé leur Partenariat pour renforcer la transparence dans le domaine de l’innovation (PaSTI) qui appuie les entreprises et les collectivités des pays d’ASEAN pour le calcul et la publication de leurs émissions de GES. Le ministre japonais aurait enfin mentionné lors de l’entrevue avec ses homologues américain et chinois la portée symbolique de la Déclaration conjointe sur le renforcement de l’action climatique des Etats-Unis et de la Chine. Cette Déclaration stipule que les deux pays collaboreront notamment pour l’atteinte des objectifs de l’Accord de Paris et la réduction des émissions de méthane. MOFA, NHK, Vietnam Plus, NHK, MOFA

3. Entreprises

Toshiba annonce un plan de scission du groupe en 3 sociétés distinctes. Ces dernières devraient être cotées en bourse et indépendantes (sans prises de participation les unes dans les autres), avec une séparation des activités selon la répartition suivante : la première société rassemblera les activités liées aux infrastructures et à l’énergie, la deuxième sera dédiée aux appareils électroniques (notamment disques durs) et semi-conducteurs, et la dernières fera de la gestion d’actifs. Ce plan est une réponse aux difficultés financières et de gouvernance de Toshiba : l’objectif est de relever la valorisation du groupe, jugée sous-évaluée à cause de la trop grande diversité de ses activités, et d’améliorer la visibilité des actionnaires sur les secteurs et la structure de chacune des entités. On peut également s’attendre à ce que les processus de prise de décision soient plus fluides, d’autant qu’une hausse de la valeur de l’action pourrait inciter les fonds activistes à vendre leurs parts. Les détails du plan seront examinés par les actionnaires entre janvier et mars prochain, et devront être approuvés par la majorité aux deux tiers en 2023. Nikkei, Nikkei, Asahi

Corée

1. Macro-économie et finance

La dette des ménages coréens atteint 104 % du PIB en juin 2021, soit le niveau le plus élevé parmi les 37 pays étudiés dans le rapport de l’Institute of International Finance. C’est également le pays dont la dette a augmenté le plus rapidement en g.a, à 6 %. Selon la Banque des Règlement Internationaux, dont les données comprennent un plus grand nombre de pays, le ratio de la dette coréenne sur le PIB était le 5^ème plus élevé en mars 2021, derrière la Suisse, l’Australie, la Norvège et le Danemark, et le pays développé où la dette a augmenté le plus rapidement. En réponse à cette hausse très rapide, liée aux tensions sur les prix de l’immobilier, et considérée par la Banque de Corée comme le principal risque pour la stabilité financière du pays, les autorités coréennes ont mis en œuvre diverses politiques. D’abord, le régulateur financier coréen (Financial Services Commission), a annoncé début novembre de nouvelles restrictions sur l’accès aux prêts. A partir de janvier 2022, un particulier ne se verra accorder un nouveau prêt de plus de 150 000 € que si son ratio d’endettement (debt service ratio), le rapport du montant des remboursements de tous les prêts contractés sur le revenu annuel, demeure inférieur à 40 %. Jusqu’à présent cette règle ne s’appliquait que pour les personnes ayant emprunté plus de 450 000 € et à partir de juillet 2022, le montant sera même abaissé à 75 000 €. La Banque de Corée a, de son côté, procédé à une hausse de son taux directeur en août, de 0,5 % à 0,75 % et devrait le faire de nouveau à la fin du mois de novembre, pour atteindre 1 %. Cette hausse a entraîné celle des taux d’intérêts offerts aux particuliers, qui ont augmenté de près d’un point entre août et début novembre. Business Korea, Yonhap,Korea Herald

2. Politiques économiques

Confrontée à une pénurie de fluides d’échappement diesel, la Corée cherche à diversifier son approvisionnement. Commercialisée sous le nom d’Adblue, cette solution composée à 32,5 % d’urée et 67,5 % d’eau purifiée, est nécessaire pour les véhicules équipés de système de réduction catalytique sélective (SCR), un équipement qui réduit la quantité d’oxyde d’azote, un gaz fortement polluant, émis par les véhicules diesel. La réglementation interdit la déactivation des systèmes SCR qui bloquent le démarrage des véhicules à court d’AdBlue. Alors qu’en Corée la plupart des camions, bus, ambulances, ainsi qu’un certain nombre de véhicules diesels personnels sont équipés d’un tel système, le pays importe presque toute son urée de Chine, les producteurs nationaux ayant stoppé leur production par manque de compétitivité. Or la Chine, qui fait face à une pénurie d’énergie, et notamment de charbon nécessaire à la production d’urée, a bloqué les exportations de ce produit en octobre. La crainte de la pénurie a alors provoqué des comportements d’achats préventifs qui ont aggravé les problèmes d’approvisionnement locaux. En réponse à la pénurie, le gouvernement coréen a mené une intense campagne diplomatique pour s’approvisionner dans d’autres pays, notamment l’Australie et le Vietnam. Mi-novembre, la Chine a débloqué les chargements d’urée déjà achetés par les importateurs coréens mais qui n’avaient pas encore passé l’inspection des douanes chinoises, ce qui devrait permettre de rétablir un approvisionnement stable de ce produit pour les mois à venir. Il n’est pas clair cependant si les entreprises coréennes pourront passer de nouvelles commandes d’urée chinoise. Enfin, si cette crise se trouve particulièrement aigüe dans le secteur de la logistique, l’urée est également utilisée dans les engins de chantier ainsi que comme engrais, ce qui a entraîné des retards sur les chantiers et une forte hausse du prix des engrais. Joong Ang Daily, Korea Herald, KED Global, Yonhap

3. Entreprises

Les plans de mise en conformité de Google et Apple à la loi “anti-Google” ne satisfont pas les régulateurs coréens. L’été dernier, l’Assemblée nationale de Corée avait adopté une loi contraignant les magasins d’applications (comme Google Play ou l’App Store d’Apple) à autoriser des moyens de paiements alternatifs à celui proposé par leur propre plateforme, alors que jusqu’à présent ils pouvaient contraindre les développeurs à utiliser leur système de paiement, moyennant une commission qui pouvait atteindre 30 %. En octobre, Google a réduit sa commission, en ne gardant un taux à 30 % que pour les jeux vidéo, en l’abaissant à 10 % pour les vidéos, la musique ou les livres numériques et à 15 % pour le reste. Le 4 novembre, Google a annoncé dans son plan de mise en conformité avec la nouvelle loi permettre l’usage, en Corée, d’autres moyens de paiement sur son magasin d’application, mais en imposant au système tiers une commission de 26 %. Plusieurs organisations professionnelles coréennes (la Korea Internet Corporations Association, le Korea Startup Forum et la Korea Mobile Game Association) ont fait part de leur mécontentement vis-à-vis de ces nouvelles dispositions. En effet, imposer une commission de 26 % au système de paiement tiers ne laisserait à ce dernier que 4 % de commission s’il souhaite rester compétitif par rapport au système de paiement de Google (30 %), un différentiel jugé insuffisant pour couvrir les coûts supplémentaires, selon les organisations. De son côté, Apple a indiqué n’avoir pas besoin de modifier son magasin d’application, considérant que celui-ci est déjà conforme à la nouvelle règlementation. Après avoir recueilli les avis du secteur privé, l’Autorité coréenne des communications a indiqué que les plateformes qui ne se conformeraient pas à la nouvelle règlementation se verront astreintes à payer une amende pouvant aller jusqu'à 2 % de leur revenu, avec une mise en application à partir de mars 2022. Joong Ang Daily, Joong And Daily, Korea Herald, Yonhap

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Brèves bimensuelles Japon–Corée, Période du 25 octobre au 7 novembre 2021

2021-11-15T00:00:00+01:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Période du 25 octobre au 7 novembre 2021

Sommaire

Japon

Macro-économie et finance
Politiques économiques

Corée

Macro-économie et finance
Entreprises

Japon

1. Macro-économie et finance

Le Parti Libéral Démocrate (PLD), dirigé par le Premier Ministre F. Kishida, a remporté le 31 octobre les élections à la Chambre des Représentants, avec 261 sièges sur 465. Ce score, le plus bas depuis 12 ans pour le PLD, représente une perte de 15 sièges par rapport à la législature précédente, avec des défaites dans certaines circonscriptions symboliques, comme celle du secrétaire général du PLD Akira Amari (n°2 du parti, qui s’est depuis retiré de sa position). Ces résultats représentent cependant une victoire importante par rapport aux prévisions des instituts de sondages, qui anticipaient la perte de 30 à 50 sièges - le PLD étant donné au coude à coude dans 40% des circonscriptions. Surtout, le PLD est parvenu à atteindre seul le seuil des 261 sièges permettant une « majorité stable » (permettant notamment au parti de placer ses membres à la tête de l’ensemble des comités parlementaires). Cette victoire devrait permettre une adoption facilitée du programme de relance promis durant la campagne électorale de F. Kishida. Le gouvernement justifie son volume important (30 Tns¥/240 Mds €) par la volonté de combler un déficit de demande annualisé de 22 000 Mds ¥ (176 Mds€) selon les estimations du Cabinet Office. Tourné vers le soutien à la consommation, ce programme prévoit notamment des incitations fiscales aux entreprises à la hausse des salaires, un relèvement des salaires dans le secteur de la santé ainsi que la distribution de 100 000 ¥ pour les moins de 18 ans. The Japan Times, Nomura

Le Premier Ministre F. Kishida a réaffirmé lors de la COP26 les engagements du Japon en matière de neutralité carbone et de réduction de -46% des émissions de gaz à effet de serre et a promis plusieurs contributions financières pour les pays en développement. Malgré la tenue des élections le 31 octobre et suite à la victoire de son parti, le Premier Ministre F. Kishida s’est rendu une demi-journée à Glasgow en début de COP26 (31 octobre-12 novembre) lors du segment de haut niveau rassemblant les chefs d’Etat et de gouvernement. Lors de son intervention, le Premier Ministre a confirmé l’engagement du Japon pour 60 Mds$ de finance climat sur les cinq prochaines années pour les pays en développement annoncé lors du Sommet du G7 de Carbis Bay, et annoncé 10 Mds$ de financements supplémentaires sur les cinq prochaines années pour soutenir la décarbonation en Asie et au-delà. Il a annoncé le doublement de la part de la contribution japonaise consacrée à l’adaptation au changement climatique afin d’atteindre la somme de 14,8 Mds$. Lors de son très court séjour, le Premier ministre s’est entretenu avec plusieurs de ses homologues, dont l’Américain, le Britannique, l’Australien, le Vietnamien et l’Indien. La Chine, la défense des territoires terrestres et marins ou encore le renforcement des partenariats existants pour assurer l’approvisionnement énergétique ont notamment été abordés dans le cadre de ces réunions bilatérales. Bureau du Premier Ministre , Gaimusho (1 , 2 , 3 , 4)

2. Politiques économiques

L’Agence du numérique a choisi Amazon et Google pour déployer son Cloud. Amazon Web Services et Google Cloud Platform ont officiellement été choisis par le Japon comme les premiers fournisseurs pour déployer le projet de plateforme cloud de l’Agence du numérique. Les prestataires seront dans un premier temps sollicités par l’Agence pour héberger son site internet, et par huit collectivités volontaires pour les premiers essais, afin de démontrer la viabilité du projet. Le projet GovCloud s’inscrit dans l’objectif de l’Agence d’uniformiser et de standardiser l’infrastructure numérique des différents ministères et des quelques 1 700 collectivités territoriales japonaises, qui ont jusque-là fait appel à des prestataires locaux pour développer des solutions numériques personnalisées. L’arrivée de Google et d’Amazon sur le marché public marque donc un virage vers des solutions globales, et surtout américaines, dans un secteur dominé jusqu’à présent par les acteurs japonais. D’autres fournisseurs pourraient être sélectionnés l’année prochaine, à condition de répondre aux 350 critères de l’Agence, qui incluent des questions de confidentialité des données personnelles ou de sécurité des serveurs notamment. Les serveurs hébergeant le cloud seront à ce titre tous deux situés au Japon : l’un d’eux est déjà établi près de Tokyo, l’autre en construction. Un budget de 15M€ a été prévu d’ici 2022 pour déployer le projet GovCloud. Nikkei

Corée

1. Macro-économie et finance

La croissance coréenne déçoit au troisième trimestre, à seulement 0,3 % par rapport au trimestre précédent et à 4,0 % sur un an, selon des données préliminaires de la Banque de Corée. Ce net ralentissement, après 1,7 % puis 0,8 % lors des deux premiers trimestres, s’explique d’abord par une stagnation de la consommation finale, celle-ci ne progressant que de 0,1 % en glissement trimestriel, contre 3,7 % au trimestre précédent. La consommation des ménages a même légèrement diminué durant le trimestre (-0,3 %), en raison du renforcement des mesures de distanciation sociale, face à la résurgence des cas de Covid durant l’été, alors que la consommation publique poursuit sa croissance, à 1,1 %. Par ailleurs, les dépenses d’investissement se contractent de -1,9 % (tout en restant en hausse par rapport à l’année dernière), particulièrement dans la construction (-3,0 %) mais également dans les équipements (à -2,3 % contre +1,1 % au trimestre précédent). Les investissements de propriété intellectuelle, principalement dans la R&D, poursuivent leur hausse, de 1,0 %. Les exportations de biens et services (en volume, neutralisant ainsi l’évolution des prix) sont de nouveaux en progression, de 1,5 %, contre une baisse de -2,0 % au trimestre précédent, tandis que les importations se contractent légèrement (-0,6 %). Les chiffres des douanes, qui comptabilisent différemment les exportations et ne concernent que le commerce des biens, enregistrent une croissance de 5 % sur le trimestre et de 26,5 % sur l’année, celles-ci battant des records. Finalement, la valeur ajoutée produite par l’industrie a augmenté de 0,2 % et celle des services de 0,4 %. BoK, JoongAng Daily, Korea Times

A 3,2 % en octobre, l’inflation coréenne est à son plus haut niveau depuis près de 10 ans. Depuis plus de 6 mois, l’inflation dans le pays se maintient au-dessus de 2 %, la cible d’inflation à moyen terme de la Banque de Corée. Le niveau particulièrement élevé de l’inflation en octobre s’explique également par un effet de base : l’année dernière le gouvernement coréen ayant fourni une subvention de 15 euros à chaque souscripteur à un abonnement téléphonique, les prix des télécommunications sont en hausse de 13,1 % en octobre sur un an. Par rapport au mois précédent, la hausse des prix est donc plus modérée, à 0,1 %. L’inflation s’explique également par la hausse des prix des transports (+10,4 % sur un an), et même de 27,3 % pour les seuls carburants, des équipements du logement (+3,9 % sur un an) et de l’hôtellerie et restauration (+3,2 % sur un an). A l’inverse, après des mois de fortes hausses, les prix des produits alimentaires ont baissé de -1,6 % en octobre par rapport au mois précédent, bien qu’ils soient toujours supérieurs de 1,6 % à ce qu’ils étaient il y a un an. Plus inquiétant, l’inflation sous-jacente (excluant la nourriture et l’énergie) est également en forte progression à 2,4 % sur un an (+0,3 % en un mois), niveau qui n’avait pas été atteint depuis 2015. Yonhap, Korea Times

La fermeture des frontières coréennes suite à la pandémie de la Covid-19 entraîne une pénurie de main d’œuvre étrangère dans le secteur agricole, qui compromet les récoltes. Seulement 1 590 travailleurs étrangers (originaires de pays asiatiques essentiellement) ont été admis sur le territoire sud-coréen entre janvier et août 2021, soit une baisse de -82% par rapport à 2019. Le système sud-coréen propose 3 types de visas, E-8, E-9 et C-4, qui permettent à des étrangers en provenance de 16 pays asiatiques de venir travailler dans des secteurs peu qualifiés comme la pêche et l’agriculture. Ce système est avantageux pour les travailleurs étrangers, qui obtiennent un emploi temporaire mieux rémunéré que dans leur pays d’origine, mais aussi pour les agriculteurs coréens, qui peuvent rémunérer ces travailleurs étrangers à moindre coût. Toutefois, depuis le début de la crise de la Covid-19, très peu de visas sont délivrés, ce qui entraîne un manque de travailleurs étrangers admis sur le territoire et une augmentation de leurs salaires (jusqu’à un doublement selon certains agriculteurs). En conséquence, certaines exploitations agricoles sont contraintes de réduire leur production, parfois drastiquement, et les prix des produits agroalimentaires ne cessent d’augmenter : au 2^ème trimestre 2021, la Corée se classait ainsi au 3^ème rang des pays de l’OCDE ayant connu la plus forte augmentation de ces prix. Pour aider les agriculteurs, certaines provinces sud-coréennes proposent de louer du matériel agricole à prix réduit, ou encore de mobiliser certains de leurs employés pour aider les agriculteurs. Ces derniers attendent toutefois des mesures plus conséquentes, comme des aides publiques pour pouvoir supporter les coûts plus élevés liés à l’embauche de travailleurs étrangers. Le gouvernement quant à lui redoute que les agriculteurs emploient de la main d’œuvre non déclarée. Yonhap

2. Entreprises

Hanwha finalise le rachat de la filiale française du groupe britannique RES, spécialisée dans les énergies renouvelables, pour 730 M€. Le groupe coréen, qui avait annoncé son intention d’acquérir RES (Renewable Energy System) Méditerranée en août 2021, a finalisé l’opération fin octobre. Cette entreprise sera intégrée à Q Cells, filiale du groupe Hanhwa spécialisée dans les panneaux solaires et dont le siège européen est en Allemagne. Cette acquisition lui offre la possibilité de se développer dans l’éolien, secteur où le groupe n’était pas encore présent. Selon la presse, le groupe coréen était en compétition avec le français TotalEnergies, l’italien Enel et l’allemand RWE pour ce rachat. RES France possède 5 à 6 % du marché français avec un portefeuille d’activité composé à 49 % d’éoliennes terrestres, 40 % d’éoliennes maritimes et 11 % de solaire. L’entreprise coréenne a racheté la partie construction et développement de l’entreprise britannique avec son portefeuille de 5GW de projets éoliens terrestres, solaires et de stockage, dont 1,4 GW devrait être financé en 2025 pour une mise en service dès 2026. Le groupe RES conserve son activité de gestion d’actifs et d’opération-maintenance en France, assurée par une équipe de 60 personnes. Avec ce rachat, Hanwha Q-Cells devrait à terme doubler son portefeuille d’énergie renouvelable en Europe, à 10 GW en incluant plusieurs projets dans la péninsule Ibérique et atteindre 15 GW à l’échelle mondiale. Korea Herald, Q CELLS, Les Echos

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Brèves bimensuelles Japon–Corée, Période du 11 au 24 octobre 2021

2021-11-01T00:00:00+01:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Période du 11 au 24 octobre 2021

Sommaire

Japon

Macro-économie et finance
Entreprises

Corée

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Japon

1. Macro-économie et finance

Les exportations japonaises de voitures ont chuté de -40,3% en septembre par rapport au même mois de l’année précédente, selon le gouvernement. Cette baisse, la première en glissement annuel depuis plus d’un an (juin 2020), pourrait s’installer dans le temps : Toyota a annoncé le 15 octobre une réduction de sa production globale de véhicules de -15% (soit 150 000 véhicules de moins, dont 50 000 produits au Japon) en novembre. Cette réduction est causée par les perturbations observées sur les chaînes de valeur mondiales depuis l’été : contraction de l’offre de semi-conducteurs du fait de la reprise de la pandémie en Asie du Sud-Est, hausse des prix des matières premières dans un contexte inflationniste global (+59,1% en 2021 pour le pétrole, +49,7% pour le métal) et pénurie d’énergie en Chine. La chute des exportations de véhicules pèse lourdement sur les résultats du commerce japonais en septembre. Les exportations du pays, à 54,7 Mds €, n’ont augmenté que de 13% par rapport à septembre 2020, contre +37% et 26,2% en juillet et août, respectivement. Au contraire, les importations ont poursuivi leur forte hausse à +38,6%, notamment du fait de la hausse des prix des matières premières, et atteignent 59,7 Mds €. En conséquence, le Japon enregistre en septembre un déficit commercial conséquent de 5,8 Mds €, contre un excédent de 6,3 Mds € l’année dernière. Nikkei Nikkei

2. Entreprises

La maison de commerce Mitsubishi Corp (MC) vient d’annoncer qu’elle investira 2 000 Mds JPY (environ 16 Mds €) d’ici 2030 dans les énergies renouvelables, le cuivre, le gaz naturel, l’hydrogène et l’ammoniac. Elle a annoncé le 18 octobre une feuille de route pour atteindre la société neutre en carbone, qui repose sur trois éléments clés : (a) la réduction de ses émissions de gaz à effet de 50% d’ici 2030 et la neutralité carbone en 2050 ; (b) l’investissement de 16 Mds € d’ici 2030 dans des projets et des entités permettant la transition énergétique, dont la moitié pour le développement des énergies renouvelables et notamment l’éolien en mer ; et (c) des initiatives de transformation énergétique et numérique (EX et DX) intégrées à la « société hautement productive » et aux « communautés autosuffisantes, décentralisées » de demain. La maison de commerce prévoit de doubler ses capacités de production électrique issues des énergies renouvelables, de 3,3 GW à 6,6 GW, et favoriser la création de chaînes d’approvisionnement de l’hydrogène et de l’ammoniac. Afin de parvenir à ses objectifs de réduction des gaz à effet de serre – les émissions du groupe s’élevaient à 25,30 Mt CO2eq en 2020 - MC prévoit entre autres de se désengager progressivement des énergies thermiques, de recourir aux énergies renouvelables pour ses mines, ses usines de production et ses réseaux de distribution, de soutenir les projets d’économie d’énergie (centrales virtuelles, optimisation de la chaîne d’approvisionnement) et de recourir à la co-combustion hydrogène et ammoniac dans les centrales thermiques. En Asie, MC indique vouloir promouvoir une utilisation efficace du gaz naturel liquéfié et promouvoir la décarbonation en se basant sur les meilleures pratiques et technologies développées au Japon ou par des organismes japonais. Nikkei (japonais), Mitsubishi Corp

Le fabricant de semi-conducteurs taiwanais TSMC va construire une usine au Japon en 2022. TSMC, leader mondial de la fabrication de semi-conducteurs, a annoncé le 14 octobre son intention de construire dès 2022 sa première usine au Japon, dans la préfecture de Kumamoto. L’usine, qui devrait démarrer sa production en 2024, produira des plaquettes de silicium de 12 pouces utilisant les technologies du 22 au 28 nm. Ces technologies interviennent dans la fabrication de capteurs optiques principalement destinés à Sony (premier client de TSMC au Japon), et de microcontrôleurs destinés à l’industrie automobile. L’investissement, pour un montant estimé à 1 Tn JPY (7,6 Mds EUR), doit encore être approuvé par le conseil d’administration de TSMC et par la Diète dans la mesure où le projet pourrait être financé jusqu’à 50% sur fonds publics japonais. Sony pourrait également participer à l’investissement et former une co-entreprise avec TSMC, ni Sony ni TSMC n’ayant cependant confirmé officiellement cette information. Le projet est néanmoins construit en lien étroit avec Sony et la future usine de semi-conducteurs sera adjacente à une usine de capteurs d’image Sony. Nikkei, Nikkei, Nikkei

Corée

1. Macro-économie et finance

Le gouvernement coréen cherche à revitaliser une centaine de territoires à « fort risque de dépeuplement ». Le ministère de l’intérieur coréen a dressé une liste de « zones de dépeuplement », comprenant 89 villes, arrondissements périurbains de grandes villes ou comtés ruraux, classés selon 8 indicateurs (variation et densité de la population, taux de migration des jeunes, vieillissement, natalité…) qui reflètent les risques à moyen terme de baisse importante de leur population. Bien que l’ensemble du territoire national soit concerné, ces zones se concentrent dans les provinces du Sud-Ouest (Jeolla du Sud) et de l’Est (Gyeongsang du Nord et Gangwon), formant une version coréenne de la diagonale du vide, loin des grandes agglomérations. Ces trois régions sont aussi celles où l’âge moyen de la population est le plus élevé (46 à 47 ans) et le nombre d’individus par ménage le plus faible, en raison du nombre important de personnes âgées vivant seules. Une étude du Korea Employment Information Service sur le même sujet, s’appuyant uniquement sur le ratio du nombre de femmes en âge de procréer sur celui des individus de plus de 65 ans, conclut qu’un nombre encore plus grand de zones se trouvent à risque de dépeuplement. Près de la moitié des 208 villes, arrondissements de grandes villes ou comtés ruraux seraient à risque d’extinction (un ratio inférieur à 0,5) et même 36 à haut risque (un ratio inférieur à 0,2). La création par le ministère de l’intérieur de cette catégorie de « zone de dépeuplement » fait suite à la révision de la loi sur le développement équilibré du pays, votée fin 2021. Parmi les mesures annoncées, le gouvernement prévoit de consacrer 750 M€ par an pour aider ces zones à développer l’emploi local pour faire venir des jeunes actifs. De plus, le financement de projets pour lutter contre la baisse de natalité, qui représente 2 Mds € pour 52 projets jusqu’à présent, sera dirigé en priorité vers ces zones. Yonhap, Hankyoreh, Korea Herald

2. Politiques économiques

La Corée relève de 26% à 40% son objectif de baisse d’émission de gaz à effet de serre. Le 19 octobre, le Président coréen Moon Jae-in a annoncé, en vue de la COP26, que la Corée entendait rehausser sa cible de baisse des émissions de gaz à effet de serre d’ici à 2030 de 26,3% à 40% par rapport aux émissions de 2018. Cette cible est conforme à la recommandation faite deux semaines plus tôt par le comité présidentiel coréen sur la neutralité carbone, mais est supérieure à la cible de 35% fixée l’été dernier par l’Assemblée nationale. Si plusieurs scénarios sont actuellement à l’étude, la feuille de route inclut notamment une baisse de la proportion de charbon dans la production d’électricité de 41,9% à 21,8%, et une hausse du renouvelable de 6,2% à 30,2% d’ici à 2030. Le Président Moon a indiqué qu’il s’agissait d’un objectif ambitieux, devant porter la Corée parmi les nations à la pointe de la lutte contre le changement climatique. Il a également estimé que cet objectif ne serait pas facile à atteindre, étant donné l’importance de l’industrie manufacturière dans l’économie du pays. En effet, plusieurs voix se sont élevées, notamment du côté des industriels coréens, contre des cibles jugées « irréalistes, fixées sans concertation ni prise en compte de leur impact ». A ce titre, le ministre des Finances coréen prépare un plan de soutien aux entreprises afin de les accompagner dans la réduction de leurs émissions, dont les contours devraient être prochainement détaillés. Pour mémoire, le Korean New Deal, plan de relance post-Covid de la Corée, prévoit à ce stade 45 Mds € en faveur de la transition écologique (« Green New Deal »), dont 3 Mds € en faveur de la neutralité carbone. Selon le ministère coréen de l’environnement, les émissions coréennes de gaz à effet de serre étaient en baisse de 7,3 % en 2020, à 648,6 millions de tonnes, soit la deuxième année consécutive de baisse. Joongang, Maeil, Korea Herald, Yonhap.

3. Entreprises

Les fabricants de batteries LG, SK et Samsung multiplient les annonces d’investissements aux Etats-Unis, dont deux projets avec Stellantis. Le 18 octobre, LG Energy Solution et le constructeur Stellantis ont dévoilé un accord pour la construction aux Etats-Unis d’une usine de cellules et modules de batteries pour véhicules électriques d’une capacité de 40 GWh. Les batteries fabriquées dans cette usine seront ensuite intégrées dans les usines d’assemblage du groupe Stellantis aux Etats-Unis, au Canada et au Mexique. Cet investissement, qui a été estimé par la presse à hauteur d’environ 3 Mds$, s’ajoute aux trois usines déjà en cours de construction par LG Energy, dont deux en co-entreprise avec General Motors. Le lendemain de cette annonce, la presse coréenne a fait état d’un autre accord, cette fois-ci entre Stellantis et Samsung SDI pour la fabrication d’une usine de batteries aux Etats-Unis, ce que les deux groupes n’ont pas à ce stade confirmé. Ce serait le premier partenariat entre Samsung SDI et un constructeur automobile et le premier projet de Samsung SDI aux Etats-Unis. Il y a quelques semaines, SK On (anciennement SK Innovation) et Ford ont annoncé un investissement conjoint de 11,4 Mds$ pour la construction de trois usines de batteries dans le Tennessee et le Kentucky. Cela représente un doublement du montant initialement annoncé par les deux groupes en mai 2021 et le plus gros projet d’investissement jamais annoncé par le groupe coréen, qui poursuit par ailleurs la construction de deux usines de batteries dans l’Etat de Géorgie. A terme, la capacité totale de production de SK On et LG Energy sur le sol américain pourrait atteindre chacune entre 150 et 200 GWh. Joongang, Yonhap, Korea Herald, Korea Economic Daily

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Brèves bimensuelles Japon–Corée, Période du 27 septembre au 10 octobre 2021

2021-10-10T00:00:00+02:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Période du 27 septembre au 10 octobre 2021

Sommaire

Japon

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Corée

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Japon

1. Macro-économie et finance

Fumio Kishida a été élu Premier ministre par les deux chambres de la Diète le 4 octobre, après sa nomination à la tête du Parti Libéral Démocrate (PLD) la semaine précédente. Ministre des Affaires Etrangères de 2012 à 2017, le nouveau Premier ministre annoncé la dissolution de la Chambre Basse le 14 octobre et la tenue de nouvelles élections le 31. Dans l’attente des résultats des élections législatives, F. Kishida a mis en place un nouveau gouvernement, composé notamment de Koichi Hagiuda (proche de Shinzo Abe) au ministère de l’Economie, du Commerce et de l’Industrie (METI), de Shunichi Suzuki (le beau-frère de Taro Aso, à qui il succède) au ministère des Finances, de Toshimitsu Motegi aux Affaires Etrangères et de Takayuki Kobayashi au ministère de la Sécurité Economique nouvellement créé. Suite à sa prise de poste, F. Kishida a exposé les grandes orientations de son programme économique dans un discours de politique générale. Il entend poursuivre les Abenomics (politique budgétaire expansionniste, accord avec la Banque du Japon en faveur d’une politique monétaire ultra-accommodante, réformes structurelles) et le soutien à l’économie tant que la crise sanitaire perdurera, avec un plan de plusieurs trillions de yens évoqué pendant sa campagne. Il met en avant le concept de « nouveau capitalisme » : ce terme désignant un ensemble de politiques et mesures destinées à améliorer la répartition des revenus en faveur des classes populaires et moyennes (soutien aux familles, aux employés à temps partiel). Pour ce faire, il avait, durant sa campagne, émis le souhait d’augmenter la taxation des revenus financiers, actuellement dégressive passé le seuil des 100 millions de yen (800 000 €). Pour finir, le Premier ministre a évoqué l’idée de revoir le processus budgétaire, actuellement décidé sur une base annuelle, pour introduire un ajustement pluriannuel de la trajectoire des finances publiques. Dans l’ensemble, la stratégie de croissance de F. Kishida reprend les grandes lignes dessinées par S. Abe et Y. Suga (transition écologique, innovation, virage digital). Il octroie cependant une importance renforcée à la sécurité économique, dont le nouveau ministère éponyme sera notamment dédié à la protection des technologies sensibles et à l’accès aux ressources (terres rares, ressources énergétiques et matières premières). Nikkei, Japan Times

L’indice Tankan de la Banque du Japon (BoJ) de la confiance des entreprises a progressé pour le 5^ème trimestre consécutif. Cette enquête trimestrielle, qui interroge environ 10 000 entreprises sur des paramètres tels que la confiance en l’avenir, les projets d’investissement et les anticipations d’inflation, constitue l’une des bases sur lesquelles la BoJ élabore sa politique monétaire. La confiance des grandes entreprises manufacturières s’est élevée à son plus haut niveau depuis 2018 et a atteint 18 points (en augmentation de +4 points par rapport au précédent Tankan). Ce résultat, supérieur aux estimations du marché (à 13 points selon la banque Nomura), est le reflet d’un climat économique en voie de reprise, du fait notamment de la nette amélioration de la situation sanitaire depuis le début du mois de septembre. Une tendance similaire, bien que moins marquée, est observable pour les petites et moyennes entreprises, dont la confiance augmente respectivement de +4 et +1 points. Cependant, ces résultats sont modérés par l’apparition de signaux négatifs liés aux perturbations des chaînes de valeur (restrictions sur l’approvisionnement en énergie en Chine, effets de la pandémie en Asie du Sud-Est, etc…) : le secteur des véhicules motorisés perd ainsi 10 points d’indice par rapport au Tankan de juin et chute à -7. L’enquête confirme également la hausse importante des investissements annoncés sur l’année fiscale 2021, soulignant la préparation des entreprises à la reprise. Cette hausse se maintient dans l’ensemble à +9,3% pour les investissements en capital excluant les achats de terrains. En particulier, les investissements en software connaissent une progression impressionnante à +14,3% sur l’ensemble des secteurs, et même +27% dans le secteur manufacturier, alors que les autorités incitent à la digitalisation du pays. Enfin, les investissements de R&D diminueraient légèrement par rapport à la précédente estimation (-0,9%), mais maintiendraient une solide progression sur l’année fiscale 2021 à +5,7%. Nikkei, BoJ

2. Politiques économiques

Le Japon a organisé du 4 au 8 octobre la semaine « Beyond Zero Week » regroupant plusieurs évènements internationaux pour la décarbonation. Plusieurs thématiques ont été mises à l’honneur : les technologies de captage, stockage et utilisation du carbone (CCUS), l’hydrogène lors de la 4^ème réunion ministérielle de l’hydrogène, l’ammoniac avec la 1^ère conférence internationale sur le carburant ammoniac, la transparence financière vis-à-vis des impacts induits par le changement climatique lors du Sommet TCFD ou l’innovation de manière plus générale lors des conférences ICEF et R20. La 10^ème conférence internationale des producteurs et consommateurs sur le gaz naturel liquéfié (GNL) a aussi été organisée par le Japon à cette occasion, avec l’annonce lors d’une séquence « surprise » de la création d’une nouvelle association, l’Asia Natural Gas and Energy Association (ANGEA) par un consortium d’acteurs privés incluant Chevron, ExxonMobil, JERA, MHI, Santos et SK E&S, qui cherchera à conseiller et intervenir auprès des gouvernements et des entreprises dans la région Asie-Pacifique au sujet des politiques énergétiques et de réduction des émissions. La première édition d’une nouvelle Réunion ministérielle sur le partenariat pour la croissance verte en Asie a également été organisée (sans rediffusion publique) avec 20 pays de la région Asie-Pacifique, dont les Etats-Unis et l’Australie, et du Moyen-Orient et 3 organisations internationales. Le Japon y a mis en avant son intention d’apporter un soutien large à la transition énergétique en Asie au travers de l’Asia Energy Transition Initiative (AETI) annoncée en mai. Lors de la réunion ministérielle sur l’hydrogène, le Japon a notamment mis à l’honneur son partenariat sur l’hydrogène propre avec l’Australie ainsi qu’un récent accord de coopération sur l’hydrogène entre les villes de Namie dans le département de Fukushima au Japon et de Lancaster au Royaume-Uni. La 1^ère conférence internationale sur le carburant ammoniac a également donné lieu à la signature en direct, d’un accord de coopération entre le METI, l’entreprise japonaise IHI, et deux entreprises d’Etat malaisiennes, Petronas et la compagnie électrique TNB, pour un projet de démonstration de centrale thermique à co-combustion ammoniac en Malaisie. Par ailleurs, l’association suisse International Emissions Trading Association (IETA) a annoncé lors de la conférence sur le GNL une coopération avec la maison de commerce japonaise Mitsui&Co et le METI pour lancer une initiative qui visera, avec des dialogues d’experts jusqu’au 1^er semestre 2022, à proposer des règles et des standards permettant des échanges internationaux de certificats de réduction de bilan carbone à partir des technologies CCUS.Tokyo "Beyond Zero" Week 2021 (portail), METI, ANGEA, Nikkei

L’agriculture japonaise fait face à une hausse des prix agricoles dans un contexte de demande mondiale croissante, de mauvaises récoltes, un manque de main d’oeuvre et des coûts de transport toujours élevés. Le gouvernement japonais a indiqué qu’à compter du 1^er octobre, les prix sur le blé importé et vendu à des entreprises japonaises subiraient une hausse de 19%, la plus forte hausse depuis 2008 (+30%) - sachant que toutes les importations de blé sont réalisées via le gouvernement japonais. Cette décision intervient dans un contexte international de hausse des prix, liée à une forte demande chinoise, des coûts de transport toujours élevés et des récoltes médiocres dans la plupart des pays producteurs de blé, touchés par des conditions climatiques défavorables (sécheresse en particulier). L’augmentation du prix du blé importé devrait entraîner une hausse du prix du pain (+2,3 ¥ par pain) et de la farine destinée aux particuliers (+14,1¥ par kg). L’agriculture japonaise est également affectée par des conditions climatiques peu favorables cette année, avec une saison des pluies ayant entraîné des dégâts chiffrés in fine à 83,7 Mds¥ (670 M€) et concernant 39 des 47 préfectures (soit sensiblement moins qu’à l’été 2020, qui avait connu des pluies torrentielles). Les pays d’Asie du Sud-Est, quant à eux, font face à une pénurie de main d’œuvre liée à la Covid-19, à la fois dans les exploitations agricoles et la distribution agroalimentaire. Les récoltes de nombreuses matières premières agricoles sont ainsi en baisse et le prix de vente de ces produits augmente sur le marché japonais : +32% pour l’huile de palme par rapport à l’an dernier ; +60% pour le poivre blanc et doublement du prix du poivre noir. Compte tenu de ce contexte global peu favorable, plusieurs groupes japonais de l’industrie agroalimentaire prévoient d’augmenter dès l’automne le prix de vente de certains de leurs produits. Meiji, qui distribue du lait et du chocolat, va ainsi augmenter le prix de la margarine, entre +4,3% et +12,8% à compter d’octobre. Le groupe Starzen prévoit des retards de livraison de 2 mois pour la viande de volaille (qui s’affiche désormais à 390 ¥, soit 3,12€, par kg pour une cuisse de poulet congelée) et regarde du côté du Brésil pour trouver d’autres fournisseurs que la Thaïlande, qui fournit habituellement 25% de la viande de volaille importée par le Japon mais ne peut plus satisfaire la demande japonaise.Jiji Press, Nikkei Asia, MAFF

3. Entreprises

Nissan pourrait vendre ses usines espagnoles au Chinois Great Wall Motor. Nissan va entrer en négociations avec les autorités espagnoles et le constructeur chinois Great Wall Motor pour discuter d’une possible vente de ses trois usines à Barcelone. Great Wall Motor a en effet manifesté son intérêt pour racheter la plus grande des trois usines et réfléchit à un éventuel rachat des deux autres. Les espagnols Silence (fabriquant de motos électriques) et QEV Technologies (technologies de mobilité électrique), deux autres entreprises inclues dans la négociation, sont quant à elles intéressées par les plus petites usines. Les trois sites emploient environ 3 000 personnes directement et 20 000 personnes indirectement. Cette vente s’inscrit dans le plan de restructuration mis en place par Nissan depuis 2020 : le groupe compte réduire sa production d’environ 20% entre 2020 et 2023, et se recentrer sur ses modèles phares et ses marchés clefs. Nissan se concentre d’abord sur les marchés japonais, nord-américain, et chinois : c’est dans cette perspective qu’avait été annoncée en 2020 la fermeture des usines espagnoles. La fermeture, originellement prévue pour décembre 2020 a été retardée face à la résistance des partenaires sociaux. La vente des usines devrait donc faciliter ce retrait annoncé, et permettre d’affirmer un rééquilibrage des forces au sein de l’Alliance, dont Renault est le référent en Europe, selon la stratégie « leader-follower ». Nikkei

Corée

1. Macro-économie et finance

Faible impact des mesures japonaises de contrôle-export à l’encontre de la Corée, deux ans après leur mise en place. Depuis l’été 2019, le Japon a mis en place des contrôles accrus sur les exportations vers la Corée de 3 matériaux utilisés dans la production de semi-conducteurs, au motif de leur classification comme bien à double usage civil et militaire, et d’une supposée insuffisance des contrôles effectués par la Corée concernant leur destination finale. Or, selon une étude de la Fédération des industries coréenne (FKI), les importations de ces trois produits n’ont baissé que de 1% au cours des deux dernières années par rapport aux deux années précédentes, à 730 M$. Le taux de dépendance de la Corée au Japon pour ces produits a légèrement baissé (1 point) pour atteindre 75%. Néanmoins, la détérioration du climat des affaires qui s’en est ensuivie, ainsi que la campagne de boycott des produits japonais par la Corée, ont eu un impact important sur les relations commerciales entre les deux pays, qui s’est additionné à l’ « effet Covid ». Sur la même période, les échanges entre les deux pays se sont contractés de 8 % pour les exportations coréennes à destination du Japon (54 Mds$) et de 10% pour les importations en provenance du Japon (96 Mds$). De même, les flux d’investissements japonais en Corée ont diminué de près de 30 % sur la période, bien que les investissements coréens au Japon aient progressé de 24%, largement portés par l’investissement de SK Hynix dans l’ancienne branche mémoire de Toshiba (KIOXIA). Enfin, les ventes des entreprises japonaises en Corée en 2019 ont baissé de 9% par rapport à l’année précédente, et celles des entreprises coréennes au Japon de 10%. Joong Ang Daily, Korea Herald

2. Politiques économiques

Avec l’entrée en vigueur d’une nouvelle règlementation, le nombre de plateformes d’échange de cryptomonnaies en Corée a fortement chuté. Depuis le 24 septembre, les plateformes sont tenues de mettre à niveau la sécurité des données des utilisateurs, notamment à travers un système certifié par l’administration coréenne, et doivent avoir établi un partenariat avec une banque qui se porte garante de la légalité des transactions ayant lieu sur la plateforme. Sur une soixantaine de plateformes opérant jusqu’alors dans le pays, 29 ont réussi à satisfaire la première exigence. L’exigence de partenariat s’est avérée plus difficile à satisfaire, du fait notamment que les banque sont peu rémunérées en regard de la responsabilité face à de potentielles transactions illégales : seules 4 plateformes (Upbit, Bithumb, Coinone et Korbit) sont parvenues à s’y conformer. Les 25 autres plateformes qui n’ont pas réussi à trouver de banque partenaire pourront continuer à opérer mais sans proposer d’échange avec le won. Cette réduction du nombre d’acteurs s’opère alors que les 4 plateformes pleinement autorisées dominaient déjà le marché, celles-ci accueillant 96% des 46 Mds € de dépôts des utilisateurs coréens (dont 80 % pour Upbit). Par ailleurs, alors que les élections présidentielles approchent, le parti au pouvoir a décidé de repousser d’un an, à janvier 2023, la mise en place d’une taxe de 20% sur la plus-value de la vente de monnaies virtuelles. Cette proposition aurait pour objectif de séduire les jeunes, les principaux investisseurs dans ce nouveau type d’actif, qui se sont récemment détournés du parti démocrate. Korea Times, Korea Times, Verdict

3. Entreprises

La Corée s’inquiète des demandes d’informations adressées par les Etats-Unis aux fabricants de semi-conducteurs. Le Département américain du commerce a lancé le 24 septembre une procédure de demande d’information auprès des acteurs de la chaîne de valeur des semi-conducteurs. Cette demande s’inscrit dans un contexte de pénurie mondiale de semi-conducteurs et de besoin identifié de mieux cartographier les chaînes d’approvisionnement dans ce secteur. Les entreprises ont 45 jours pour répondre à une série de questions portant notamment sur la liste de leurs clients, les technologies utilisées, leur rendement de fabrication et leur niveau de stock. Si les industriels coréens, notamment Samsung et SK Hynix, ne se sont pas officiellement prononcés sur cette demande, la presse relaie de fortes inquiétudes tant sur le plan commercial (impact possible sur la négociation des prix), qu’en termes de potentielles fuites technologiques. Au cours d’un entretien avec son homologue américain début octobre, le ministre coréen du commerce YEO Han-Koo a exprimé l’inquiétude de la Corée, considérant que la demande de Washington est trop vaste et pourrait inclure des informations relevant du secret des affaires. De con côté, le ministre de l’industrie MOON Sung-wook a indiqué, lors d’un audit parlementaire, que la demande était « sans précédent » et que la Corée était en train de vérifier sa conformité vis-à-vis des règles de l’OMC. Korea Herald, Korea Economic Daily, Korea Times

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Brèves bimensuelles Japon–Corée, Période du 13 au 26 septembre 2021

2021-09-26T00:00:00+02:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Période du 13 au 26 septembre 2021

Sommaire

Japon

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Corée

Macro-économie et finance
Politiques économiques

Japon

1. Macro-économie et finance

Le TOPIX et le Nikkei 225 ont atteint le 14 septembre leur plus haut niveau depuis 1990, à respectivement 2 119 et 30 670 points. Ce résultat spectaculaire fait suite à l’annonce du Premier ministre Yoshihide Suga le 3 septembre de renoncer à faire campagne pour sa réélection à la tête du Parti Libéral Démocrate (PLD) le 29 septembre. Y. Suga faisait face fin août à des records d’impopularité (moins de 30% d’avis favorables selon le Mainichi), suscitant des interrogations quant à sa capacité à assurer la victoire de son parti aux élections de la chambre basse en novembre. L’annonce de son désistement, en réduisant le risque politique associé à une défaite du PLD, a rassuré sur la poursuite de la politique macroéconomique accommodante actuelle, soutenue par l’ensemble des candidats à sa succession. Cette décision a également permis d’attirer l’attention des investisseurs non-résidents sur la sous-évaluation des titres japonais depuis février, due au retard de la campagne de vaccination et aux vagues successives de Covid-19. L’accélération de la campagne de vaccination (au 23 septembre 68% de la population japonaise avait reçu au moins une dose de vaccin contre 63% aux Etats Unis), et les profits inattendus enregistrés par les entreprises japonaises sur la période avril-juin (1/4 des entreprises de la Bourse de Tokyo ont réalisé des bénéfices nets record), ont conduit à réduire l’écart de valorisation. Si cette augmentation a été brièvement interrompue la semaine dernière par la perspective de faillite du groupechinois Evergrande, les risques de contagion semblent aujourd’hui maîtrisés. Cette tendance positive devrait donc se poursuivre dans les prochaines semaines, du fait de la hausse traditionnelle des achats nets d’actions observée avant les élections (selon la banque Nomura, les 5 élections depuis 2005 ont été précédées d’une moyenne de 25 Mds € d’achats nets d’actions). The Japan Times, Nikkei Asia

2. Politiques économiques

Le taux d’autosuffisance alimentaire japonais est au plus bas alors que les exportations augmentent. En 2020, le taux d’autosuffisance alimentaire du Japon atteint son niveau le plus bas, avec 37% en base calorique, soit -1 point par rapport à 2019. Cette baisse, liée notamment à une diminution de la superficie des terres agricoles, éloigne encore un peu plus le Japon de l’objectif de 45% d’autosuffisance qu’il s’est fixé pour 2030. Sans surprise, la préfecture d’Hokkaido affiche le plus fort taux d’autosuffisance (216%), tandis que Tokyo tombe à 0% (contre 1% depuis une vingtaine d’années). Le Ministre en charge de l’agriculture, K. Nogami, souhaite malgré tout continuer de renforcer les exportations agricoles, stratégie initiée dès 2016 par le gouvernement de S. Abe et centrée sur des produits cible coûteux et à forte image (notamment viande de bœuf wagyu, saké). Les exportations de produits agricoles ont effectivement augmenté, de 1,1% en 2020 par rapport à 2019, et atteignent 922 Mds ¥. L’objectif fixé pour 2030 à 5 000 Mds ¥, soit une multiplication par 5 par rapport aux exportations de 2019, paraît toutefois difficile à atteindre. Nippon.com, Japan News

Les autorités japonaises cherchent à adapter l’environnement règlementaire au développement des énergies renouvelables. Le ministère japonais de l’économie, du commerce et de l’industrie (METI) souhaite faciliter l’achat de Garanties d’Origine renouvelable de l’électricité pour soutenir le déploiement des énergies renouvelables (ENR). Un nouveau marché d’échange des Garanties d’Origine sera créé en novembre et permettra aux entreprises consommatrices d’électricité d’y acheter directement des Garanties d’Origine, alors que les consommateurs finaux n’ont pas accès au marché d’échange actuel. Afin d’encourager l’achat d’électricité d’origine renouvelable, le METI a également décidé de baisser le prix minimum de mise sur le marché des Garanties d’Origine renouvelable issues du système du tarif d’achat de 1,3 JPY/kWh à 0,3 JPY/kWh. Le ministère de l’environnement (MOE) a par ailleurs annoncé des efforts pour réduire la durée -jusqu’à 2 ans de réduction- des évaluations environnementales des projets éoliens en mer. Le MOE se chargera d’une partie des enquêtes et collectes de données nécessaires et les communiquera aux exploitants. Dans le même temps néanmoins de plus en plus de collectivités locales mettent en place des règlementations pour encadrer plus strictement les installations ENR, du fait de préoccupations liées aux risques d’effondrement de terrain ou de détérioration du paysage. Selon le METI, le nombre de collectivités locales ayant pris une ordonnance pour préciser une règlementation locale sur les installations ENR a été multiplié par 5 en 5 ans, et représente en mars 2021 environ 10% des collectivités locales du pays. Nikkei (1 ; 2 ; 3 ; 4 ; 5)

3. Entreprises

La start-up française Sorare a levé près de 580 M EUR à l’occasion de son troisième tour d’investissement, auprès d’un consortium méné par le groupe japonais SoftBank. Sorare propose à ses utilisateurs d’acheter des vignettes virtuelles de joueurs de football en échange de crypto-monnaie (Ethereum). Ces vignettes peuvent ensuite être utilisées lors de matchs virtuels. Après cette levée de fonds, dix fois plus importante que la dernière en février 2021, Sorare est valorisée à 3,7 Mds EUR, faisant ainsi de la start-up la 18^ème licorne française. Il s’agit de la plus importante levée de fonds de série B européenne. SoftBank intègre le Conseil d’Administration de Sorare, avec la nomination de Marcelo Claure, CEO de SoftBank Group International et COO de SoftBank Group. SoftBank continue ainsi sa politique d’investissement dans l’innovation : cette fois-ci, c’est la technologie blockchain et le commerce de jetons, à la base du modèle de Sorare, qui intéresse SoftBank. Des investissements similaires ont été faits par SoftBank dans Juggernaut en mars ou encore OpenSea en juillet, deux leaders régionaux du commerce de jetons non fongibles. Grâce à cette levée de fonds, Sorare entend s’étendre aux Etats-Unis, permettant la création d’une centaine d’emplois (surtout aux Etats-Unis) dans les douze prochains mois, et diversifier son offre en incluant d’autres sports, tels que le base-ball ou le football américain. La start-up prévoit un chiffre d’affaires de 100 M EUR en 2021 et espère atteindre 1 Md EUR dans trois ans, avec comme objectif de devenir un géant du sport virtuel. Les Echos, Journal du Coin

Corée

1. Macro-économie et finance

Le taux de chômage coréen est au plus bas depuis 1999. Ce taux s’élève à 2,8 % en août, en baisse de 0,5 point par rapport au mois précédent. Le taux d’emploi des 15-64 ans est stable, à 66,7 %, signe qu’une partie de cette baisse s’explique par une sortie de certains chômeurs du marché du travail et non pas seulement par un retour des chômeurs à l’emploi. Cette stabilité de l’emploi est significative dans un contexte de retour en force des mesures de distanciation sociale depuis début juillet, particulièrement dans la région métropolitaine de Séoul, qui limite les activités du secteur de l’hôtellerie/restauration. Ce secteur voit d’ailleurs son nombre d’emplois baisser légèrement, de -0,7 % sur un mois et -1,8 % sur un an. Alors que le nombre de personnes employées dans la distribution est en baisse de -3,3 % sur un an, il est en progression de 7,3 % dans la logistique, les consommateurs ayant fortement augmenté la proportion de leurs achats en ligne. Les emplois dans l’industrie sont également en légère baisse, de -1,7 % sur un an, tandis que ceux dans la santé et les soins à la personne progressent de 10,1 %. La bonne santé du marché du travail en Corée se reflète également dans la baisse du taux des personnes « de facto sans emploi » qui regroupe les personnes sans emploi et celles en situation de sous-emploi, celui-ci atteignant 12,7 % de la population active en juillet, en baisse de près de 2 points par rapport à juillet 2020. Joong Ang Daily, Korea Herald, Korea Times, Korea Herald

2. Politiques économiques

Les plateformes numériques Kakao et Naver ont fait l’objet d’une série de mesures visant à les réguler. Les deux principales entreprises coréennes du numérique ont été visées par une série de mesures administratives pour contenir leur diversification dans de nouveaux secteurs d’activité. L’autorité de supervision financière (FSC) a annoncé début septembre qu’elle assimilait les activités financières de ces plateformes à de l’intermédiation, imposant aux plateformes soit un retrait de cette activité, soit une mise en conformité avec les règles applicables aux institutions financières. Dans un second temps, l’autorité coréenne de la concurrence (FTC) a exprimé son inquiétude devant le développement par ces sociétés de plateformes multiservices, qui représentent à première vue une facilité d’utilisation pour le consommateur mais peuvent mener à des pratiques déloyales et limiter l’entrée de nouveaux acteurs. La FTC a dans ce cadre annoncé des mesures en vue de renforcer l’information du consommateur (mention obligatoire des produits sponsorisés, divulgation de la commission perçue par la plateforme) et la responsabilité financière pour les contrevenants. Cette même autorité a ordonné le 13 septembre la perquisition du domicile du fondateur de Kakao, lui reprochant d’avoir manqué à ses obligations de déclarations relatives aux participations de sa holding K cube. En réponse à ces critiques, Kakao a de lui-même renoncé à certains services, comme la livraison de produits frais à travers son réseau de taxis, réduit sa commission sur les courses des taxis et créé un fonds d’environ 200 millions d’euros pour soutenir les commerces de proximité. Korea Herald, Joongang Daily, Korea Times, Korea Herald

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Brèves bimensuelles Japon–Corée, Période du 30 août au 12 septembre 2021

2021-09-13T00:00:00+02:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Période du 30 août au 12 septembre 2021

Sommaire

Japon

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Corée

Macro-économie et finance
Politiques économiques
Entreprises

Japon

1. Macro-économie et finance

L’économie japonaise a crû de +0,5% sur le 2^ème trimestre 2021 selon la 2^ème estimation de croissance du PIB par le Cabinet Office. La croissance au T2 est ainsi révisée à la hausse par rapport à la première estimation publiée le 16 août (+0,3% g.t.), dépassant la projection médiane des économistes (+0,4% pour Bloomberg). Cette croissance, tirée par une campagne vaccinale en accélération (1 million de doses journalières en moyenne) fait suite à la contraction constatée au 1^er trimestre (-1,1%) sous l’effet de l’état d’urgence. Au 2^ème trimestre, la consommation des ménages a rebondi (+0,9%), bénéficiant toutefois d’un effet de base important (-1,3% au T1), contribuant pour 0,5 pp à la variation trimestrielle du PIB au T2. Portées par des perspectives économiques en amélioration chez les principaux partenaires commerciaux du Japon (PIB Etats-Unis au T2 +1,6%, zone euro + 2,2%, Chine +1,3%), les entreprises ont augmenté leurs investissements (investissement non résidentiel +2,3% ; investissement résidentiel +2,1%), pour une contribution totale également chiffrée à 0,5 pp. Si les exportations restent dynamiques (+2,8%, contre 2,4% au T1), leur rythme de croissance continue d’être inférieur à celui des importations (+5,0%, contre 4,0% au T1) : leur valeur est poussée à la hausse par l’augmentation des prix des combustibles fossiles (20% des importations du Japon) dans le cadre de la reprise de la demande mondiale. Il en résulte une contribution négative à la croissance du PIB du solde extérieur des biens et services (-0,3%). Parmi les postes en ralentissement, on compte également la variation des stocks privés (contribution -0,3 pp, après +0,4 pp au T1), en lien avec la pénurie de plusieurs matières premières, poussant les entreprises à utiliser leurs stocks de produits finis pour répondre aux commandes. Nikkei (1) (2)

2. Politiques économiques

Le gouvernement japonais a officiellement lancé son Agence du Numérique. Annoncée par le Premier Ministre Yoshihide Suga il y a un an comme un pilier de la nouvelle stratégie de croissance japonaise, et comme une réponse à la « défaite numérique » du Japon face à la COVID-19, l’Agence du Numérique japonaise a été lancée officiellement le 1^er septembre. M. Takuya HIRAI a été nommé Ministre du Numérique à la tête de l’Agence et Mme Yoko ISHIKURA, professeur émérite à l’Université de Hitotsubashi, en est la responsable opérationnelle. L’Agence emploie 600 personnes, dont un tiers venues du secteur privé (qui pour certaines ne travailleront qu’à temps partiel pour la nouvelle institution). L’Agence du Numérique a pour mission prioritaire dede rattraper le retard du Japon en termes de numérisation du secteur public. Elle est notamment chargée de mettre en place l’intégration et l’uniformisation des systèmes d’information des différentes administrations centrales et des collectivités locales. L’agence dispose pour réaliser ses missions de la gestion des budgets informatiques de l’ensemble des ministères. Le projet GovCloud permettra également d’ici 2025 de mettre en place des plates-formes Cloud uniformisées pour l’ensemble des agences gouvernementales, avec la possibilité pour ces dernières de développer leurs propres applications. L’Agence du Numérique est également en charge de la promotion de la « My number card », identifiant unique pour les citoyens, auprès du public japonais, ainsi que de la mise en place de certificats de vaccination numériques. L’objectif visé est le déploiement de« My number card », sorte de carte d’identité munie d’un code unique à 12 chiffres, auprès de l’ensemble de la population japonaise d’ici 2023 (seulement un quart de la population en dispose actuellement). Dans un second temps, la carte pourrait être reliée à un compte bancaire, à un permis de conduire… De nombreuses procédures pourraient alors être accomplies à distance (en s’identifiant avec son code unique), voire automatiquement, comme les remboursements de frais médicaux ou l’obtention d’allocations. Nikkei, The Japan Times.

3. Entreprises

L'entreprise de transport maritime japonaise Mitsui O.S.K Lines (MOL) souhaite construire une chaîne d'approvisionnement de l'ammoniac entre le Japon et l'Australie. Depuis son retour en mai 2021, après 5 ans d’absence dans le secteur du transport d’ammoniac, le groupe japonais multiplie les annonces de partenariats. En mai, MOL avait signé un nouveau contrat d’affrétement avec Trammo, l’une des principales sociétés de négoce et de distribution d’ammoniac au monde. En août, elle vient de signer un Memorandum of Understanding avec l’entreprise australienne Origin Energy pour construire une chaîne d’approvisionnement d’ammoniac vert. Les deux entreprises devraient notamment achever d’ici décembre 2021 l’étude de faisabilité visant à évaluer la faisabilité technique et économique du transport d’ammoniac et la demande estimée au Japon. L'ammoniac est largement utilisé dans le monde comme matière première pour les engrais mais des usages alternatifs comme carburant et vecteur énergétique sont en cours d'exploitation. Actuellement, environ 1,6 million de tonnes d'ammoniac serait transporté par navire chaque mois grâce à environ 60 pétroliers en activité. Kankyo Business, Itochu, Energy Magazine

Corée

1. Macro-économie et finance

La Banque de Corée (BoK), a procédé fin août 2021 à une hausse de son taux de base de 0,5 % à 0,75 % pour faire face à l’envolée de l’endettement des ménages coréens, en lien avec les tensions sur le marché de l’immobilier, ainsi qu’à la progression de l’inflation. Ce faisant, la BoK devance le mouvement des banques centrales de la plupart des autres grands pays développés. Le gouverneur de la BoK a également laissé entendre qu’elle pourrait procéder à une autre hausse de ce taux d’ici la fin de l’année - potentiellement dès novembre - pour atteindre 1%. La BoK considère que le principal risque pour la stabilité financière du pays est la hausse de l’endettement des ménages, qui a augmenté de près de 10% sur l’année écoulée selon le superviseur financier. Cet endettement est principalement lié aux tensions sur les prix de l’immobilier, dont la valeur a progressé de 14% en un an à l’échelle nationale (et bien plus dans la région métropolitaine de Séoul). Cela correspond à la hausse la plus rapide depuis 2002, et ce malgré les nombreuses mesures prises par le gouvernement pour l’endiguer. La remontée du taux directeur devrait contribuer à la tendance haussière des taux d’intérêts proposés aux ménages par les banques : ils ont déjà gagné, en moyenne, entre 40 et 45 points de base entre fin mai et début septembre. Cette hausse des taux permet aux banques de limiter la demande des ménages, en réponse à l’injonction du superviseur financier, tout en augmentant leurs marges. Ce relèvement du taux de base se fait aussi en réponse à une inflation robuste, qui se maintient au-dessus de 2% depuis 5 mois. La hausse de l’indice des prix à la consommation a même atteint 2,6% en août en glissement annuel, ce qui marque un record depuis 2012. Cette hausse est principalement poussée par celle des prix de l’alimentation (+5,6 % en g.a) et des prix liés aux transports (+8,2 %), avec la remontée des cours du pétrole. L’inflation sous-jacente (excluant la nourriture et l’énergie) demeure, quant à elle, plus contenue, à 1,3 % en août. Joong Ang Daily, Joong Ang Daily, Korea Times

2. Politiques économiques

Le gouvernement coréen a dévoilé son projet de loi de finances pour 2022, en augmentation de 8,3 % par rapport au budget voté pour 2021, mais stable si l’on prend en compte les deux budgets supplémentaires émis en 2021. Cet accroissement du budget demeure dans la lignée des années précédentes (8,5 % en 2021, 9,1% en 2020 et 9,5% en 2019). Ce budget expansionniste atteindra 445 Mds €, pour des recettes estimées à 405 Mds € (en augmentation de 13,7 % par rapport aux prévisions contenues dans le budget initial de 2021) : cela devrait se traduire par un déficit public de 2,6 % du PIB, contre 4,4 % en 2021, et un ratio de la dette publique par rapport au PIB de 50,2 % (contre 47,3 % en 2021). Alors que le gouvernement a dévoilé une version plus ambitieuse de son plan de relance (le Korean New Deal), à l’occasion de son premier anniversaire, les dépenses qui lui sont consacrées devraient augmenter de 60% en 2022, atteignant 25 Mds €, dont 7 Mds € pour le pilier numérique, 10 Mds € pour le pilier écologique et 8 Mds € pour le pilier social. Les ministères dont les dépenses augmentent le plus sont ceux en charge de ce plan, notamment les ministères de l’environnement (+12,4 %), des sciences et nouvelles technologies (+8,8 %) ainsi que celui de la santé et du travail (+8,5 %). Le gouvernement prévoit aussi une hausse significative des subventions à destination des collectivités locales (+23,9 %), qui prennent en charge une partie des dépenses du Korean New Deal. Le gouvernement a également dévoilé son plan de programmation budgétaire couvrant la période 2021 à 2025. Celui-ci prévoit de maintenir un déficit budgétaire de 3% du PIB de 2023 à 2025, avec une dette publique atteignant 58,8 % du PIB en 2025. MOEF, Yonhap, KED Global, Joong Ang Daily

3. Entreprises

La Corée devient le premier pays à encadrer les commissions perçues par Apple et Google via leurs magasins d’applications mobiles. Le 31 août, l’Assemblée nationale de Corée a adopté définitivement une loi contraignant les magasins d’applications (comme l’App Store d’Apple ou Google Play) à proposer des moyens de paiements alternatifs à celui proposé par leur propre plateforme. Les principaux acteurs que sont Apple et Google pouvaient jusqu’à présent contraindre les développeurs d’applications à utiliser leur système de paiement, moyennant une commission qui pouvait atteindre 30 %. Google avait par ailleurs annoncé en septembre 2020 vouloir étendre le périmètre de cette obligation d’ici octobre 2021, ce qui est désormais rendu impossible sur le marché coréen du fait de cette nouvelle loi. Son non-respect entraînera une amende pouvant s’élever jusqu’à 3 % du chiffre d’affaires de la société en Corée (la Korea Mobile Internet Business Association estime que le chiffre d’affaires cumulé d’Apple et Google sur le marché coréen des applications mobiles s’élevait à 5 Mds € en 2020). Google et Apple avancent de leur côté que cette décision augmentera le risque de fraude, de fuite de données privées et de contournement du système de contrôle parental. Toutefois, en réponse notamment à cette loi, Apple a annoncé le 6 septembre un assouplissement de sa politique de tarification à l’échelle mondiale, permettant à certaines applications (services de musiques, vidéo, presse, livre) de proposer des moyens de paiements alternatifs à l’App Store. Yonhap, Joongang Daily, Washington Post, Les Echos

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