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Réunis autour du ballon rond? - Brèves économiques de la Péninsule arabique - 26 août au 1er septembre 2022

2022-09-02T00:00:00+02:00

Edito - Réunis autour du ballon rond?

Le Qatar s’apprête à accueillir la prochaine Coupe du monde de football qui se déroulera à Doha à partir du 20 novembre. Un an et demi après la déclaration d’Al Ula qui a mis fin au blocus du Qatar, la dimension régionale de l’événement devient de plus en plus palpable. Compte tenu de la taille du pays -- 2,7 millions d’habitants (dont 300 000 Qatariens seulement) -- et du nombre de visiteurs attendus -- de l’ordre de 1,2 million, la monarchie aurait difficilement pu faire sans ses voisins. L’Arabie saoudite et les Emirats ont annoncé cette semaine qu’ils accorderaient des visas spéciaux aux fans du football. Pendant l’événement, Qatar Airways a d’ailleurs prévu, en coopération avec d’autres compagnies de la région, 180 vols navettes par jour à destination des principales métropoles voisines…une bouffée d’oxygène pour le secteur hôtelier local sous pression et des recettes touristiques pour les voisins du Golfe.

L’Arabie saoudite et les Emirats lorgnent sur les retombées touristiques de l’événement. Les estimations varient toutefois. Bloomberg évoquait en juin 17 Md USD de retombées économiques globales pour le Qatar. Cette semaine, les organisateurs misent sur 6 Md USD. Selon le FMI, la Coupe du Monde devrait agir comme un levier de croissance à court terme important avec une anticipation de +3,4% de croissance du PIB qatarien en 2022.

Quoi qu’il en soit, ces chiffres restent bien loin des sommes investies par le pays qui a lancé d’ambitieux travaux pour disposer d’infrastructures d’accueil, sportives et de transports ultramodernes, à la hauteur du défi relevé : la monarchie aurait dépensé pas moins de 200 Md USD (dont 6,5 à 10 Md USD pour les stades) depuis 2010. L’enjeu pour le Qatar - le but - n’est pas strictement sportif. Malgré les polémiques sur les droits de l’homme et les conditions de travail, l’événement se veut un élément accélérateur de réformes, une vitrine du développement économique et un outil d’influence internationale. Autant de paris à tenir sur l’avenir.

Graphique de la semaine - Bénéfices trimestriels des entreprises du Golfe par zone (Md USD)

Sources : Kamcoinvest, SER

Brèves économiques

Region

Le bénéfice agrégé des sociétés cotées dans le Golfe atteint un record historique au Q2 2022 à 77,3Md USD. Une croissance significative de 63% en glissement annuel principalement imputable à Saudi Aramco qui a tiré parti des prix du pétrole particulièrement élevés de ce début d'année. Hors Aramco, les bénéfices agrégés progressent de 33 %. Outre le secteur de l’énergie, le secteur bancaire contribue aussi de manière notable à ce niveau sans précédent. Porté par le resserrement de la politique monétaire américaine, le bénéfice agrégé des 10 principales banques des Émirats arabes unis grimpe de 24 % au deuxième trimestre.

Arabie saoudite

Les actifs de la SAMA atteignent 535Md USD pour la première fois depuis février 2017. Les actifs de la banque centrale ont augmenté de 1,8Md USD au cours du mois de juillet pour atteindre 535Md USD. Cela se traduit par une croissance de 1 % en glissement mensuel par rapport à juin 2022. Dans le même temps, les actifs étrangers nets de la banque centrale ont diminué de 2,48Md USD en juillet pour atteindre 440Md USD.

Après des performances records au T1 et T2 2022, les bénéfices d'Aramco devraient diminuer au T3 à en croire les prévisions de la société financière Al-rajhi capital. Une tendance à la baisse engendrée par la dégradation de la conjoncture économique mondiale et la diminution, en conséquence, des prix du pétrole. Bien que probable, cette prévision est néanmoins à prendre avec prudence. En effet, une baisse de la production de pétrole par l’OPEP (comme suggéré par l’Arabie Saoudite début Août) pourrait permettre de maintenir des prix du pétrole élevés malgré une demande mondiale en déclin.

L’entreprise saoudienne Alfanar, spécialisée dans les projets de production et de transport d'électricité, a signé un protocole d’entente avec le gouvernement égyptien mentionnant l’investissement de 3,5Md USD dans un projet d'hydrogène vert. Aucun détail concernant la date de la mise en service n’a cependant été communiqué.

Emirats arabes unis

La zone franche de Jebel Ali (Jafza), filiale de l'opérateur portuaire DP World, a enregistré une augmentation de 19% des échanges réalisées par les entreprises qui y sont implantées en 2021 pour un total de 123,8Md USD. Sur la même période, le nombre de ces entreprises a augmenté dans les mêmes proportions (+18,6%). Des augmentations significatives dues, en partie, à l'effondrement de l'activité économique mondiale l'année précédente (crise du Covid).

L'Autorité de réglementation des services financiers de la zone franche Abu Dhabi Global Market (ADGM) a infligé une amende de 360 000 USD à Wise, société du secteur de la fintech, pour avoir manqué à ses obligations en matière de lutte contre le blanchiment d'argent. Cette annonce s'inscrit dans la lignée de nombreuses initiatives destinées à contrecarrer le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme dans le pays. Pour rappel, les EAU ont été placés sur liste grise par le Groupe d'action financière (GAFI) en début d'année.

Le groupe pétrolier ADNOC a annoncé l'attribution de cinq accords-cadres d'une valeur totale de 1,83Md USD à 2 entités locales (Al Ghaith Energy et Al Mansoori) et 3 multinationales américaines (Schlumberger, Haliburton et Weatherford). Ces derniers devraient permettre de stimuler l'activité de forage dans les champs pétrolifères d'Abu Dhabi et d'augmenter ainsi la capacité de production de l’émirat. Dans le détail, ces accords couvrent les champs onshore et offshore d'ADNOC pour une durée de cinq ans.

Les actifs bancaires des banques émiriennes grimpent à 939Md USD en juin (+7,5% en glissement annuel) portés par la croissance du crédit (+5,2%). Ces résultats témoignent de la conjoncture économique favorable dont bénéficie la région qui tire profit de la remontée des prix du pétrole au S1 2022.

Koweït

La banque centrale du Koweït (CBK) devrait augmenter ses taux d’intérêts de 2,75% à 3,5% d’ici la fin de l’année 2022 d'après l'agence Fitch. Une prévision qui se fonde sur les augmentations de taux anticipés de la réserve Fédérale Américaine dans les mois à venir. La CBK n’avait jusqu’à présent relevé ses taux d’intérêts que de 125 points de base, contre 250 points de base cumulés pour la FED depuis le début de l’année.

Le nombre d’expatriés au Koweït progresse de 2,4% entre janvier et juin 2022, soit une augmentation de 78 000 personnes en l’espace de 6 mois. En termes relatifs, la part d’expatriés dans la population totale progresse ainsi de 66,1% à 66,4%. Ces chiffres paraissent à l’aune d’une campagne législative où la question de la place des expatriés dans la société devient de plus en plus centrale.

La campagne électorale pour les élections législatives a officiellement débuté le lundi 29 aout 2022, à la suite de la publication d’un décret de l’Emir fixant le jour des élections au 29 septembre. Ahmad Al-Saadoun, figure de l’opposition, fait partie des 115 candidats actuellement en course. Ce dernier, comme nombre de ses collègues, parle d’une élection « historique ».

Qatar

Le ministre de l’énergie et PDG de QatarEnergy (QE) Saad Sherida Al-Kaabi a annoncé que QE construira la plus grande usine au monde d’ammoniac « bleu » (qui implique de capter et séquestrer sous terre les émissions de carbone émises durant le processus industriel). L’ammoniac est principalement utilisé pour fabriquer de l’engrais mais pourrait aussi être vendu comme combustible bas-carbone. Le projet baptisé Ammonia-7 devrait produire 1,2Mt d’ammoniac par an à l’horizon 2026 dans la cité industrielle de Mesaieed, capter 1,5Mt de CO2e par an et coûter 1,2Md USD.

L’excédent commercial pour le mois de juillet atteint 9,6Md USD, soit une augmentation de 78% en glissement annuel. Les exportations ont été propulsées par le gaz (8,4Md USD, +90% en g.a.) et dans une moindre mesure, le pétrole (1,6Md USD, +35% en g.a.), tandis que les importations augmentent moins fortement (2,6Md, + 22% en g.a.). L’Inde est le premier client du Qatar (1,6Md USD), suivie par le Japon, la Corée du Sud, la Chine et la Belgique, laquelle passe de virtuellement 0 à 1,0Md d’importations entre juillet 2021 et juillet 2022. La Chine et les Etats-Unis sont les premiers importateurs, presque à égalité à 450M USD, suivis par l’Inde, l’Italie et la Turquie.

La Qatar Investment Authority a mené la levée de 400M USD de capital pour la société allemande Celonis, fournisseur de logiciels SaaS dans le secteur de l’analyse de données, qui a en outre bénéficié de 500 à 600M USD de facilités de crédits auprès de banques et sous le leadership de KeyBanc Capital Markets.

Lors d’une visite d’Etat, le Premier Ministre grec Kyriakos Mitsotakis et l’émir cheikh Tamim bin Hamad Al Thani ont échangé au sujet des enjeux énergétiques. Alors que la Grèce cherche à diversifier ses sources d’énergie, le pays se présente comme un pont entre le Qatar et l’Union Européenne, notamment en matière d’importation d’hydrocarbures.

La troisième session du comité économique et commercial Qatar-Royaume-Uni a eu lieu à Londres, présidé par le ministre qatarien du commerce et de l’industrie cheikh Mohammed bin Hamad Al Thani et le ministre britannique du commerce international Ranil Jayawardena, en présence de la QIA et de la Qatar Development Bank (QDB). Cette session intervient deux mois après le début des négociations d’un accord de libre-échange avec le CCEAG.

Oman

Conformément aux récentes ordonnances royales, le ministère des Finances à déboursé 2,5M OMR (6,5M USD) pour rembourser les crédits en souffrance d’environ 1200 dirigeants de petites et moyennes entreprises (PME).

Le ministère du tourisme et du patrimoine a signé neuf contrats d'usufruit afin de développer le secteur du tourisme “modeste” dans le pays. En effet, si le pays compte déjà de nombreuses infrastructures d'accueil, ces dernières sont majoritairement destinées à une clientèle aisée. Cette annonce s'inscrit dans la volonté des autorités omanaises d'attirer 3Md OMR (7,8Md USD) d’investissements dans le secteur touristique sur la période 2021-2023. Pour rappel, L'usufruit est le droit d'utiliser un bien et d'en percevoir les revenus sans en être propriétaire.

La population totale du Sultanat d’Oman a progressé de +6,7% en juillet 2022 en glissement annuel, à 4 755 091 personnes. La population expatriée, principalement originaire du sous-continent indien, représente désormais 40,3% de la population totale.

Les exportations françaises retrouvent des couleurs - Brèves économiques de la Péninsule arabique - 18/08/2022

2022-08-18T00:00:00+02:00

Edito - Les exportations françaises retrouvent des couleurs

Après deux années difficiles marquées par la crise sanitaire, les exportations françaises à destination des pays du CCEAG (5 Md EUR) se rapprochent de leur niveau prépandémique. Portées par les exportations de matériel de transport (+35% en g.a.), de produits chimiques et cosmétiques (+21% en g.a.), de produits électroniques (+46% en g.a.), de produits agro-alimentaires (+40% en g.a.) et de textiles (+40%), ces dernières affichent une croissance de 25% en glissement annuel (g.a.) au S1 2022, soit leur plus forte croissance depuis plus de 10 ans.

Une hausse notable qui permet au solde commercial de se maintenir en territoire excédentaire malgré la hausse des prix du pétrole et la dépréciation de l’euro. Conséquence de la réouverture quasi-simultanée des principales économies mondiales et de l’éclatement de la guerre en Ukraine, les prix du pétrole se sont envolés de 65% en g.a. au S1 2022 entrainant dans leur sillage les importations françaises d’hydrocarbures (+305% en g.a.) et de produits pétroliers (+62% en g.a.) en provenance des pays du Golfe. Une hausse significative accentuée par la dépréciation de la monnaie commune principalement imputable au resserrement de la politique monétaire américaine. Le solde commercial de la France avec les pays du CCEAG diminue ainsi à 0,04 Md d’euros au S1 2022, contre 1,59 Md au S1 2021.

Une chute significative de notre balance commerciale qui pourrait néanmoins être amortie d’ici la fin de l’année par un retrait des prix du pétrole. D’après les estimations de la banque britannique Barclays, le prix moyen du Brent devrait descendre à 99 USD/b au S2 2022 (contre 107USD/b au S1 2022). Une baisse de 8% attribuable à la détérioration de la conjoncture économique mondiale. En juillet, le FMI a d’ailleurs revu (à nouveau) ses perspectives de croissance mondiale à la baisse de 3,6% à 3,2% pour l’année 2022 en raison des fortes pressions inflationnistes dans les principales économies développées, du durcissement des conditions financières et de la résurgence de la pandémie de Covid en Chine. En tout état de cause, de nombreuses incertitudes demeurent entre les décisions de l’OPEP+, l’efficacité de l’embargo sur le pétrole russe et l'issue des négociations sur le nucléaire iranien.

Graphique de la semaine - Solde commercial de la France vis-à-vis du CCEAG

Sources : Douanes françaises, SER d'Abu Dhabi

Brèves

Region

Lors de leur réunion interministérielle le 3 août, les pays membres de l'OPEP+ ont décidé d'augmenter leur production de pétrole de 100 000 barils par jour en septembre après deux hausses de 648 000 barils par jour aux mois de juillet et d'août. A partir de septembre, le niveau de production du groupe retrouve donc son rythme pré pandémique. Etant donné les faibles marges d'augmentation qu'ont les producteurs - à l'exception de l'Arabie saoudite et des EAU, hors Iran - les quantités de barils produites devraient rester en deçà de la cible. Le groupe se réunira de nouveau le 5 septembre.

Sources : KAMCO, SER d'Abu Dhabi

Arabie saoudite

Le Président de la République, Emmanuel Macron, s'est entretenu avec le Prince héritier Mohammed bin Salman lors de sa visite en France le 28 juillet. Le Président et le Prince héritier ont échangé sur la situation géopolitique en Ukraine et au Yémen entre autres. Les deux parties se sont félicités du renforcement de la relation bilatérale et ont exprimé le souhait de l'approfondir.
Le Fonds monétaire international a publié l'Article IV de l'Arabie saoudite. Après un rebond de l'activité économique saoudienne de 3,2% en 2021, le Fonds anticipe une accélération de 7,6% en 2022. L'Arabie saoudite devrait alors enregistrer son taux de croissance le plus élevé depuis près de dix ans, mais aussi l'un des plus élevés au niveau mondial pour l'année en cours. L'embellie des cours du pétrole devrait également soutenir les balances budgétaire (5,5% du PIB) et courante (17,2% du PIB) du Royaume en 2022.
Durant la première moitié de l'année, l'excédent budgétaire saoudien a atteint 36 Md USD, contre un déficit de 3,2 Md USD pour la même période l'année précédente. Les recettes se sont élevées à 172,5 Md USD (+43% en g.a.), soutenues par le secteur des hydrocarbures (67% du total). Les dépenses ont quant à elles atteint 137 Md USD (+10% en g.a.), et ont financé en grande partie la masse salariale du gouvernement (49% du total). Pour l'année complète 2022, le gouvernement anticipe un excédent budgétaire à hauteur de 24 Md USD, soit 2,5% du PIB.

Bahreïn

Bahreïn a enregistré un excédent budgétaire de 88 M USD sur les six premiers mois de l'année contre un déficit de 1,4 Md USD l'année précédente. Les recettes du Royaume ont atteint 4,5 Md USD durant le premier semestre de 2022 (+52% en g.a.). Les dépenses se sont élevées à 4,4 Md USD (+2% en g.a.). Après un déficit budgétaire à hauteur de 11,1% du PIB en 2021, le programme de Bahreïn prévoit un retour à l'équilibre budgétaire d'ici à 2024.

Emirats arabes unis

Le Group 42, dédié à la recherche en intelligence artificielle, a créé un fonds d'investissement doté de 10 Md USD en collaboration avec le fonds gouvernemental Abu Dhabi Growth Fund. G42 Expansion Fund sera chargé d'investir dans des innovations technologiques dans les secteurs de la communication, la mobilité, les énergies renouvelables ou encore la santé.
La société d'investissement International Holding Company (IHC) prévoit d'investir dans plusieurs pays (Indonésie, Colombie, Turquie et Inde) avec lesquels les EAU ont récemment signé un accord bilatéral, ou sont en discussions en ce sens. Selon Syed Basar Shued qui préside IHC, la compagnie vise les secteurs de l'agroalimentaire, les infrastructures et la santé. Les montants des investissements devraient se situés pour chacun entre 1 et 5 Md USD. IHC, filiale de Royal Group et détenant la valorisation boursière la plus élevée de la Fédération, a déjà acquis il y a quelques jours une participation de 50% au sein de la compagnie d'énergies renouvelables turque Kalyon Enerji Yatirimlari pour près de 500 M USD.
Le trafic au sein de l'aéroport de Dubaï s'est élevé à 27,9 millions de personnes sur les six premiers mois de l'année 2022, contre 10,6 millions lors du premier semestre de 2021. Dubai International Airport s'attend à ce que le trafic pour l'année complète atteigne 62,4 millions de passagers (à titre de comparaison, le trafic s'était élevé à 86,4 millions en 2019). L'Inde arrive en top destination, suivie par l'Arabie saoudite et le Royaume Uni.
L'activité hors-hydrocarbures des Emirats, mesurée par l'indice PMI, s'est établie à 55,4 au mois de juillet, contre 54,8 en juin. La demande en hausse continue de soutenir l'activité.

Koweït

Le marché du fioul à basse teneur en soufre (BTS) est sous tension et le Koweït, avec sa nouvelle raffinerie Al-Zour, devrait largement profiter de la situation. Ce fioul se retrouve depuis 2006 dans la plupart des diesel commercialisés en Europe et Amérique du nord. La guerre en Ukraine et les sanctions imposées ont grandement affecté le marché d’approvisionnement européen, qui se retrouve aujourd’hui obligé de se tourner vers de nouveaux producteurs. La nouvelle raffinerie Al-Zour, plus grande raffinerie du Moyen-Orient, spécifiquement dédiée à la production de fioul BTS devrait être complètement opérationnelle au début 2023, avec une production estimé à 1 million de tonnes de fioul par mois. De quoi soutenir l’approvisionnement européen et durablement modifier le marché du fioul BTS.
Malgré une situation politique difficile et une pression inflationniste grandissante, le secteur bancaire koweïtien semble résister et retrouver des couleurs après la récession provoquée par la crise de la Covid-19. Le résultat net du secteur a augmenté de 3,4% au second trimestre 2022 pour atteindre 1,7 Md USD. Sur les neufs banques représentées, six ont enregistré leurs meilleurs résultats ce trimestre.
L'activité dans le secteur de la construction a diminué de 90% au premier trimestre, pour un montant total de projets validés à 23 M KWD. Malgré un certain nombre de projets prévus, les principaux acteurs du marché sont pessimistes et les montants investis ne cessent de diminuer.
Jazeera Airways, deuxième compagnie aérienne koweitienne et seule compagnie de droit privé, vient d’annoncer un bénéfice net de 7,8 M KWD (25 M EUR) pour le premier semestre 2022, un résultat solide après la perte nette de 11,7 M KWD (37.5 M EUR) en 2021 sur la même période. Le chiffre d’affaires a été multiplié par quatre.

Oman

L’agence de notation Fitch a révisé à la hausse la note souveraine d’Oman, de BB- à BB, avec une perspective stable. L’agence estime notamment que l’excédent budgétaire du Sultanat pourrait atteindre 5,5% du PIB en 2022 (contre un déficit de 2,5% en 2021 selon le FMI).
Oman a enregistré un excédent budgétaire de 784 M OMR (env. 2 Md USD) au premier semestre 2022 contre un déficit de 1,1 Md OMR au premier semestre 2021, selon le ministère des Finances.
En coopération avec Oman 2040 Follow-up Unit, unité chargée du suivi de la stratégie de diversification nationale, le ministère de l’Economie a lancé le programme « Tanweea » afin d’accélérer l’essor des secteurs non pétroliers (logistique, transport, mines, industries de transformation, sécurité alimentaire, tourisme). Tanweea aura une forte dimension axée sur la recherche et l'analyse afin d'en tirer de nouvelles politiques et de nouveaux indicateurs de diversification.

Qatar

L’Assemblée Nationale a ratifié le 4 août 2022, à 154 voix contre 126, l’accord intergouvernemental entre la France et le Qatar relatif à la sécurisation de la Coupe du monde, signé en mars 2021 en marge du salon Milipol, prévoyant des actions de conseil technique et d’assistance opérationnelle par l’intervention notamment de 220 experts français.
Suite à la ratification par l’Émir le 10 août de la résolution gouvernementale n°11 de 2022, les entreprises devront ajouter des certificats de valeur nationale d’entreprise (in-country value ICV, montant dépensé dans les entreprises, services et capital humain qatariens) à leurs offres financières sur les marchés publics, à l’instar de ce qui se pratique déjà dans les appels d’offres publics dans le secteur des hydrocarbures. Cette modification a des répercussions sur les critères de sélection des entreprises lors des passations de marchés au Qatar, puisque seront sélectionnées les offres les moins chères à partir du calcul d’ICV.
Le vice-premier ministre et ministre des Affaires étrangères, Cheikh Mohammed bin Abdulrahman Al Thani, a effectué mi-août une tournée en Asie pour rencontrer ses homologues de Singapour, de Malaisie, du Viêt Nam et de Corée du Sud. Il a notamment rencontré le roi de Malaisie et le ministre du Commerce international et de l’Industrie malaisien Mohamed Azmin Ali le samedi 13 août. Les discussions ont eu pour objet d’accroître les investissements dans la sécurité alimentaire, la finance islamique et le digital, peu après la signature de contrats signés par le géant laitier Baladna (création d'une JV pour la production de 100 M de litres de lait par an d’ici 2025 et 300 M d’ici dix ans) et de QatarEnergy (affrètement de sept méthaniers) avec des firmes malaisiennes.
La production agricole totale du Qatar s’est établie à 773 000 tonnes en 2021 pour une surface de terres cultivables estimées à 13 430 hectares. Le Qatar a ainsi produit 102 000 tonnes de légumes, 30 000 tonnes de fruits 3 000 tonnes de céréales et 638 000 tonnes de fourrage pour le bétail. La stratégie nationale de sécurité alimentaire pose comme objectifs, d’ici 2023, de produire localement 30% de la viande rouge, 63% du fourrage, 70% des légumes et des œufs, 95% des poissons et 100% des poulets et des crevettes, mais en continuant d’importer toutes les céréales.

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09/06/2022 - Pétrole, bourse et conjoncture
16/06/2022 - Et pour quelques points de base de plus
23/06/2022 - Le CCEAG lance des négociations commerciales avec Londres
27/06/2022 - Reprise, transition, compétition… La Péninsule arabique en 2022

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Brèves économiques de la Péninsule arabique - 21/07/2022

2022-07-21T00:00:00+02:00

Edito - Inflation et redistribution

Les gouvernements de la région viennent en aide à leurs citoyens. L’Arabie saoudite et les EAU augmentent leurs dépenses de protection sociale à destination des nationaux les moins aisés. Les EAU doublent ainsi le budget dédié à 7,6 Md USD, permettant aux ménages dont les revenus sont inférieurs à 25 000 AED (environ 6 600 EUR) de bénéficier d’une hausse de leur allocation pour l’essence, l’électricité et l’alimentation. L’Arabie saoudite accorde quant à elle 5,3 Md USD afin de rouvrir le programme de « Compte citoyen » et d’augmenter les allocations des familles saoudiennes à faible revenu.

Le contexte actuel de hausse générale des prix incite les gouvernements à agir en ce sens. L’inflation devrait atteindre 3,1% en 2022 dans le CCEAG en moyenne, avec le Koweït en haut du classement à 4,8%. Au mois de mai, le pays enregistrait une augmentation générale des prix de 4,5% (g.a.). Aux EAU, si aucune donnée n’a été encore publiée pour l’inflation en 2022, la hausse de près de 80% des prix de l’essence entre janvier et juillet illustre l’évolution du coût de la vie.

Au-delà des pressions sur le coût de la vie, ces mesures sont surtout permises par la hausse des recettes budgétaires qu'offrent les cours du pétrole. L'aubaine permet aux EAU d'augmenter de 335 M USD les dépenses prévues pour l'année 2022 et à l'Arabie saoudite d'espérer son premier excédent budgétaire depuis près de dix ans. Entre les efforts en faveur de la diversification et le relèvement des avantages sociaux, la région se confronte à un perpétuel dilemme.

Graphique de la semaine - Taux d'inflation dans la Péninsule arabique en 2021 et 2022 (%)

Sources : FMI, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

L'OPEP a publié son rapport annuel de statistiques . En 2021, l'OPEP a augmenté sa production de 2,7% par rapport à 2020, pour atteindre 26,4 M de barils par jour. Les EAU ont augmenté leur production de 17% (à 2,7 M de barils par jour en moyenne en 2021). Parmi les autres pays du CCEAG membres de l'Organisation, l'Arabie saoudite a augmenté sa production de 12% (à 9,1 M b/j en moyenne) et le Koweït de 4,5% (à 2,4 M b/j en moyenne). Les exportations de pétrole brut du groupe ont quant à elles augmenté de 77% (g.a.) en 2021. L'Arabie saoudite a contribué à 34% de la hausse totale des exportations de pétrole, réalisant le plus gros effort. Les Émirats arabes unis et le Koweït ont augmenté leurs exportations de respectivement 74% et 60% en 2021 (g.a.).
Dans son classement sur le coût de la vie pour le premier semestre 2022, Numbeo a placé les EAU en première place pour la Péninsule (35ème mondial). La Fédération est suivie par Bahreïn (40ème), l'Arabie saoudite (44ème), Oman (50ème), et en dernière place le Koweït (56ème). Cet indice comprend les coûts des produits alimentaires, des restaurants, des transports et des services publics mais ne prend pas en compte les frais de logement.
Le Secrétaire général de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP), Mohammed Barkindo, est décédé le mardi 5 juillet. Ancien de la compagnie pétrolière nigérienne, Nigerian National Petroleum Corporation (NNPC) et à son poste au sein de l’OPEP depuis 2016, il devait être remplacé par Haitham Al Ghais au mois d’août. L’accord OPEP+, rassemblant les treize pays membres et dix autres pays producteurs dont la Russie, avait été signé sous sa direction en 2016

Arabie saoudite

Le président américain Joe Biden s’est rendu à Djeddah les 15 et 16 juillet 2022 dans le cadre d’un sommet des chefs d’État des pays du Conseil de coopération des États arabes du Golfe, de l’Egypte, de la Jordanie et de l’Irak. Le volet bilatéral de la visite a été marqué par l’entretien entre le président américain et le prince héritier saoudien Mohammed ben Salmane. En l’absence d’annonces et d’engagements emblématiques, les discussions ont notamment porté sur l’énergie. Dans un contexte de forte d’inflation et de prix élevés des hydrocarbures, le président américain n’a pas obtenu d’engagement de l’Arabie saoudite à augmenter sa production de pétrole. L’Arabie confirme ainsi son attachement à sa collaboration avec la Russie dans le cadre de l’alliance OPEP+.
L'inflation en Arabie Saoudite augmente légèrement en juin à 2,3 % (g. a.) (contre 2,2% en mai) portée par la hausse du prix des denrées alimentaires. Représentant 19% du panier de consommation moyen saoudien, ces dernières ont vu leur prix progresser de 4,4% (g.a.) le mois dernier en raison des tensions d’approvisionnement provoquées par le conflit ukrainien.
Le secteur bancaire saoudien a enregistré des performances solides au T1 2022 selon un rapport de KPMG. Les bénéfices nets du secteur bancaire ont augmenté de 22,8% (glissement trimestriel) pour atteindre 14,8 Md SAR (3,9 Md USD). Le total des actifs du secteur bancaire a également augmenté de 3,75% par rapport au 31 décembre 2021 à 3 147 Md SAR (838 Md USD). La charge de la perte de crédit attendue (ECL) a diminué de 11,47% en glissement annuel au premier trimestre 2022. Le secteur a aussi été marqué par une forte hausse des crédits accordés en cette début d'année. Selon les données publiées par la Banque centrale saoudienne (SAMA), les prêts bancaires saoudiens accordés aux secteurs public et privé ont augmenté de 14% à la fin du mois de mai pour atteindre 603 Md USD, contre 530 Md USD un an plus tôt.
L'Arabie saoudite a fait le choix d’augmenter de plusieurs milliards de dollars les dépenses de l'État en matière de protection sociale, afin de protéger leurs citoyens contre la hausse du coût de la vie. Le roi Salman a ordonné l’octroi d’une allocation de 5,33 Md USD aux familles saoudiennes à faible revenu. Le Royaume rouvrira en outre l'inscription au programme connu sous le nom de compte citoyen et lui allouera 2 Md USD de fonds supplémentaires jusqu'à la fin de l'année.
Selon les estimations de l'Autorité générale des statistiques, une baisse de 2,6% de la population a été enregistrée par rapport à la mi-2020, où la population totale s'élevait à 35 M d'habitants. Le principal candidat à l’explication de la diminution de la population globale en 2021 est la baisse de 8,6% de la population non saoudienne. De nombreux non-Saoudiens ont quitté le pays pendant la pandémie de Covid-19. La population saoudienne a augmenté de 1,2% au cours de la même période.

Bahreïn

Le FMI a conclu sa consultation dans le cadre de l'Article IV de Bahreïn. Le FMI anticipe une croissance de l’économie Bahreïnienne de 3% en 2022 (après +2,2 % en 2021). Une reprise économique modérée permise par le dynamisme du secteur touristique, les réformes budgétaires (doublement du taux de TVA à 10 %) et la hausse des prix du pétrole. A moyen terme, le Fonds encourage Bahreïn à poursuivre ses réformes fiscales en vue de réduire son endettement public, d’améliorer l’efficacité de ses dépenses et d’accroitre la transparence de son budget.
Portées par les exportations d'aluminium brut et de minerais, les exportations de Bahreïn ont augmenté de 43% au T2 2022 pour atteindre 3,59 Md USD (contre 2,5 Md USD au T2 2021). Parmi les principaux importateurs, on retrouve l'Arabie saoudite (18%), les États-Unis (15%) et les Emirats arabes unis (8%). Les importations du Royaume ont quant à elles augmenté de 28% pour atteindre 4,2 Md USD, principalement constituées de minerais de fais non agglomérés. Les premiers fournisseurs du pays sont la Chine (15%), le Brésil (11%) et l'Australie (10%).
Les bourses de Bahreïn (BHB) et d'Abu Dhabi (ADX) ont lancé leur plateforme d’échange digitale de trading « Tabadul ». Inédite dans la région, cette dernière permettra aux investisseurs d'Abu Dhabi et de Bahreïn de commercer directement entre eux par l'intermédiaire de courtiers agréés. Outre l’intérêt pour les investisseurs, ce partenariat devrait permettre d’accroître la liquidité et de stimuler la croissance des deux marchés boursiers en élargissant leur base d’investisseurs respective.

Emirats arabes unis

A l’occasion de la visite présidentielle de Cheikh Mohamed bin Zayed à Paris les 18 et 19 juillet, la France et les EAU ont signé des accords stratégiques en matière de sécurité énergétique. Outre un accord global centré sur la sécurité des approvisionnements et la décarbonation, les entreprises ADNOC et TotalEnergies se sont entendues pour explorer les opportunités d'exportations de diesel des EAU vers la France. A ce jour, si les importations françaises depuis les Emirats sont largement dominées par les hydrocarbures, le pays du Golfe ne fournit pas de diesel à l’Hexagone. La visite d'Etat a également marqué la création du Conseil d'affaires franco-émirien qui vise à approfondir la coopération économique entre les deux pays.
L’activité économique de l’émirat de Dubaï a augmenté de 5,9% au T1 2022 (g.a.), largement soutenue par les secteurs de l’hôtellerie et la restauration (+47%) et les transports (+40%). La reprise du tourisme a fortement contribué à la performance avec 6,2 millions visiteurs sur les cinq premiers mois de l’année (soit trois fois plus que la même période en 2021 mais inférieur de 14% au niveau pré-pandémique). Emirates NBD estime à 4,5% la croissance du PIB pour l'émirat pour l’année complète.
Dubaï augmentera la part des énergies renouvelables dans son mix énergétique à 14% d’ici la fin de 2022. Selon Saeed Al Tayer, Directeur Général de la Dubai Electricity and Water Authority (DEWA), les énergies renouvelables représentent actuellement 11,5% du mix énergétique de l’émirat. Dubaï vise à générer 25% de ses besoins énergétiques à partir de sources renouvelables d’ici 2030 et 100% d’ici 2050 dans le cadre de son objectif d’énergie propre.
Le gouvernement émirien double la part de son budget dédiée au soutien social à 7,6 Md USD afin d’aider les ménages émiriens à faire face à l’inflation. Les Emiriens ayant un salaire inférieur à 25 000 AED (6 614 EUR) pourront bénéficier d’une hausse de leur allocation pour leur consommation d’électricité, d’essence et également alimentaire. La bourse perçue par les étudiants ainsi que l’allocation perçue par les personnes sans emplois ayant plus de 45 ans devraient également augmenter. Pour rappel, le FMI anticipe à 3,2% la hausse du niveau général des prix aux EAU en 2022.
A l’occasion de l’ Eid al-Adha, Cheikh Mohamed ben Zayed a annoncé le versement de 1,5 Md AED (1,6% du PIB de l’émirat) d'allocations logement aux citoyens de l'émirat d'Abu Dhabi. Une aide financière conséquente qui devrait concerner environ 1 100 bénéficiaires.
L’activité économique de l’émirat de Dubaï a augmenté de 5,9% au T1 2022 (g.a.), largement soutenue par les secteurs de l’hôtellerie et la restauration (+47%) et les transports (+40%). La reprise du tourisme a fortement contribué à la performance avec 6,2 millions visiteurs sur les cinq premiers mois de l’année (soit trois fois plus que la même période en 2021 mais inférieur de 14% au niveau pré-pandémique). Emirates NBD estime à 4,5% la croissance du PIB pour l’émirat pour l’année complète. .
Les EAU aspirent à attirer 300 entreprises du numérique d’ici un an. Dans le cadre de sa stratégie d’attractivité NextGenFDI, le gouvernement émirien prévoit de faciliter les processus de création d’entreprise, d’obtention de visa, de relocalisation commerciale et d’expatriation. Pour rappel, en 2021 les EAU ont reçu 20,7 Md USD d’IDE, soit le 19ème récipiendaire mondial d’IDE.
Dubaï augmentera la part des énergies renouvelables dans son mix énergétique à 14% d’ici la fin de 2022. Selon Saeed Al Tayer, Directeur Général de la Dubai Electricity and Water Authority (DEWA), les énergies renouvelables représentent actuellement 11,5% du mix énergétique de l’émirat. Celle-ci vise à générer 25% de ses besoins énergétiques à partir de sources renouvelables d’ici 2030 et 100% d’ici 2050 dans le cadre de son objectif d’énergie propre.

Koweït

Les bénéfices nets combinés de la Kuwait Petroleum Corporation et de six de ses filiales ont été d'environ 1 207 Md KWD (3 931 Md USD) pour l'exercice 2021/2022, une hausse poussée par la montée des prix du pétrole depuis fin 2021. Ainsi, la Kuwait Oil Company a réalisé des bénéfices nets de 536 M KWD (1 745 Md USD), la National Petroleum Company de 341 M KWD (1 111 Md USD), et la Kuwait Petrochemical Industries Company de 196 M KWD (638 M USD). La Kuwait Integrated Petroleum Industries Company qui gère les raffineries du pays, est la seule société de la KPC qui a enregistré des pertes (55 M KWD, soit 179 M USD), en raison des retards pris dans la mise à niveau de ses infrastructures.
L'indice des prix à la consommation a augmenté de 4,52% en mai 2022 en glissement annuel au Koweït. Les produits alimentaires et les boissons ont augmenté de 8,23 %, les prix de l'habillement et des chaussures de 6,37 %, les services de logement de 2,26 %, l'équipement ménager de 2,27%, la santé de 1,78%, les loisirs et la culture de 3,88 %, l'éducation de 18,95 %, les restaurants et les hôtels de 2,77 %.
L’écart entre le salaire moyen des hommes et des femmes koweïtiens dans le secteur public (employant 83% des koweïtiens) a augmenté pour atteindre 30% en décembre 2021, contre 27% en décembre 2016. Le salaire mensuel moyen dans le secteur public à la fin de décembre 2021 s'élevait ainsi à 1 874 KD (6 100 USD) pour les hommes, contre 1 312 KD (4 270 USD) pour les femmes. Cet écart est notamment dû au versement de certaines primes réservées aux hommes, plus élevées que les allocations sociales versées aux femmes. En outre, le pourcentage de femmes occupant des postes de supervision et de direction est encore faible.
Selon un rapport de Moody's, la croissance moyenne de la finance islamique au Koweït entre décembre 2016 et décembre 2021 s'est élevée à 8%, soit le double du rythme de financement des banques conventionnelles dans le pays au cours de la même période. Les actifs de financement des banques islamiques au Koweït s'élevaient ainsi à 85 Md USD en septembre 2021, contre 79 Md en décembre 2020. La finance islamique au Koweït représente 42% du financement total des banques du pays, l’un des pourcentages les plus élevés du monde.
Les ventes de véhicules de marque chinoise au Koweït (16% du marché) ont dépassé en 2021 celles de l'Allemagne (9%) et de la Corée du Sud (7%), et représentent désormais la troisième plus grande part du marché, derrière le Japon (48%) et les Etats-Unis (17%). La faible taxe à l'importation (5%), sa population aisée qui renouvelle fréquemment ses voitures (100 000 voitures vendues par an pour 4,2 M d’habitants), les conditions désertiques qui rendent les habitants plus exigeants quant au choix de leur voiture et les faibles prix de l'essence font de ce pays un marché très attractif pour les constructeurs automobiles mondiaux.
La Kuwait Society for the Defense of Public Funds a alerté dans un récent communiqué sur la pénurie de médicaments contre le cancer dans le pays. La KSDPF souligne qu’un rapport du State Audit Bureau (Cour des comptes koweïtienne) avait dernièrement alerté sur l’augmentation de la dette gouvernementale due aux entreprises pharmaceutiques, de plus en plus réticentes à fournir le Ministère de la Santé. La KSDPF souligne notamment l’absence de réserve stratégique de médicaments de manière générale malgré l’expérience de la pandémie.

Oman

L’agence de notation Standard & Poor’s estime que l’endettement public du Sultanat devrait être ramené à 48% du PIB en 2022, contre 63% du PIB en 2021, en raison notamment des cours actuels du baril de pétrole omanais.
Les autorités omanaises ont enregistré un excédent budgétaire de 631 M OMR (1,6 Md USD) sur les cinq premiers mois de l’année 2022, contre un déficit de -890 M OMR (2,3 Md USD) en 2021 en g.a. selon le ministère des Finances.
Le nombre de touristes étrangers en Oman a augmenté de 602% sur les cinq premiers mois de l’année 2022 en g.a., à 794 000 selon le Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI).
Le Sultan S.M. Haïtham bin Tariq s’est rendu au Royaume-Uni – la deuxième fois en six mois – dans le cadre d’une visite privée selon l’agence officielle Oman News Agency.
Principale banque du Sultanat, Bank Muscat a augmenté ses bénéfices de 5% au premier semestre 2022, à 99,3 M OMR (258 M USD).

Qatar

Le Ministre des Affaires Etrangères et Vice-Premier Ministre qatarien, Cheikh Mohammed Bin Abdulrahman Al-Thani s’est rendu à Versailles le 11 juillet pour Choose France, en tant que chairman du fonds souverain qatarien (la Qatar Investment Authority, fonds qui dispose de 450 Md USD d’actifs).
D’après l’Autorité de la Planification et des Statistiques, le PIB du Qatar pour le premier trimestre 2022 affiche une croissance de 2,5% en glissement annuel, tiré par la croissance du secteur hors-hydrocarbures (5,2% en g.a), compensant la baisse de 1,7% pour le secteur hydrocarbures.
L’inflation s’établit à 5,4% en juin 2022 en glissement annuel (contre 5,2 % le mois précédent). Les prix des logements, eau et électricité poursuivent leur hausse (+5,4%). L’augmentation des prix des transports se poursuit (+1,8 %) tout comme celle des prix alimentaires (+4,3 %).
Après l’attribution, courant juin, à Total Energies puis Eni, ConocoPhilips et ExxonMobil de contrats d’opération et de maintenance des quatre méga-trains de liquéfaction dans le cadre de North Field Expansion (NFE), Qatar Energy (QE) a choisi la compagnie anglaise Shell comme cinquième et à ce stade dernier partenaire. L’accord de partenariat a été signé le 5 juillet au siège de QE par son PDG, également Ministre de l’Énergie, Saad Al Kaabi, et Ben van Beurden, PDG de Shell. La coentreprise créée est détenue à 75% par QE et à 25% par Shell, la JV portant sur 25% du total du projet NFE. Lors de la cérémonie, Saad Al Kaabi a indiqué que d’autres partenaires pourraient entrer dans le projet à l’avenir, en fonction de la valeur ajoutée qu’ils seraient en mesure d’apporter. Pour le Ministre, ces entreprises devront être des acheteurs du GNL produit, et en offrir un prix supérieur au marché, dans la mesure où il intégrerait « le meilleur projet existant dans le business du GNL » en termes de coût et de rentabilité.
D’après l’Union Internationale du Gaz, le Qatar a concentré 21% des parts de marché du Gaz Naturel Liquéfié en 2021 derrière l’Australie (21%). Le pays devance les Etats-Unis (18%), la Russie (8%) et la Malaisie (7%). Sa production annuelle est restée stable à 77 Mt.
En augmentation continue depuis le début de l’année 2022, l’indice PMI qatari atteint un nouveau record en juin à 67,5 (contre 54,6 en juin 2021). En territoire expansionniste depuis juillet 2020, il témoigne d'un potentiel de croissance important pour l’activité hors hydrocarbures du pays.
L’Autorité de régulation des communications a émis un guide sur le Cloud computing à destination des PME, un mois après avoir établi le cadre politique de cloud computing. Ce dernier ambitionne de favoriser l’adoption des solutions de cloud computing par les PME qatariennes afin de dynamiser leur productivité tout en renforçant leur sécurité.
Les projets déployés dans le cadre de la Stratégie nationale de sécurité alimentaire du Qatar 2018-2023 devraient contribuer à une hausse des revenus du secteur agricole qatarien de plus de 300 M QAR (80 M EUR) d’après le Ministère des Municipalités. En 2021, onze projets ont été lancés dans l’agriculture végétale, l’élevage et l’aquaculture..

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09/06/2022 - Pétrole, bourse et conjoncture
16/06/2022 - Et pour quelques points de base de plus
23/06/2022 - Le CCEAG lance des négociations commerciales avec Londres
27/06/2022 - Reprise, transition, compétition… La Péninsule arabique en 2022

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Le CCEAG lance des négociations commerciales avec Londres - Brèves économiques de la Péninsule arabique - 17 au 23 juin 2022

2022-06-23T00:00:00+02:00

Edito - Le CCEAG lance des négociations commerciales avec Londres

A l’occasion d’une visite de la ministre du commerce britannique Anne-Marie Trevelyan à Riyad, le Conseil de coopération des Etats arabes du Golfe (CCEAG) a annoncé l’ouverture de négociations commerciales avec le Royaume-Uni. Hors UE, le Golfe est le 3ème marché à l’export pour Londres (33,1 Md GBP (40 Md USD) d’échanges en 2021 selon le communiqué britannique), qui prédit une augmentation de la demande totale dans la zone de 35 % d’ici 2035 (à 980 Md USD). En outre, 600 entreprises du Golfe seraient implantées aux Royaume-Uni, représentant 25 000 emplois.

Ces négociations font suite la revue de leurs relations commerciales avec le CCEAG organisée par les Britanniques entre juin 2020 et juin 2021 dans le cadre de la relance de leur diplomatie économique post-Brexit. Vu de la péninsule, elles suivent surtout la déclaration d’Al Ula début 2021. A la suite de la réconciliation avec le Qatar de l’Arabie saoudite, de Bahreïn et des Emirats arabes unis, le secrétariat du Conseil souhaitait ouvrir des négociations commerciales avec plusieurs partenaires stratégiques. L’objectif : réamorcer l’intégration économique de la zone, au point mort depuis 2017.

En 41 ans d’existence, le CCEAG n’a toutefois signé que deux accords de libre-échange ; en 2008, avec Singapour, et 2009, avec l’Association européenne de libre-échange (AELE). Pendant 20 ans, l’Union européenne a elle-aussi tenté d’obtenir un accord commercial avec l’organisation régionale. En vain. En 2008, les négociations ont été suspendues faute de compromis sur la question des droits à l’exportation et les clauses politiques (droits de l’homme).

Face à ce nombre limité d’accords régionaux, et en dépit de l’unité retrouvée, les Emirats ont décidé l’année dernière de lancer leurs propres négociations commerciales. En quelques mois, ils ont déjà signé deux accords de partenariats globaux avec l’Inde et Israël. D’autres sont sur le point d’aboutir avec l’Indonésie et la Colombie. Ils participeront aux négociations avec Londres au niveau du CCEAG mais avaient proposé aussi aux Britanniques de traiter en direct.

Graphique de la semaine - Commerce de biens avec le CCEAG (Md USD)

Sources : TradeMap, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

Le CCEAG a ouvert des négociations avec le Royaume-Uni afin d'aboutir à un accord commercial. Ce dernier devrait réduire les droits de douane sur de nombreux produits échangés, et en particulier dans le secteur de l'agro-alimentaire. Les échanges commerciaux entre le CCEAG et le Royaume-Uni s'élevaient à 33 Md GBP en 2021 selon le communiqué publié par le gouvernement britannique.

Arabie saoudite

L’Arabie saoudite et l’Egypte signent pour 7,7 Md USD d’accords. Les 14 contrats et les trois MoU signés comprennent, entre autres, un accord de coopération pour la construction du Centre égyptien de stockage de pétrole et de produits pétroliers, entre la société saoudienne Ajlan & Bros Holding Co. et la société égyptienne Arab Supply Chain Group Co. pour une valeur de 3,26 Md USD. Par ailleurs, Ajlan & Bros Holding signera huit accords avec des parties égyptiennes pour une valeur totale de 5 Md USD. Ces accords ont été signés dans le cadre de la venue du Prince héritier Mohamed Ben Salman en Egypte.
Saudi Aramco vise à produire 12 GW d'énergie solaire et éolienne par an d'ici 2035. La Saudi Arabian Oil Company (Aramco) a publié son premier rapport sur le développement durable. D'ici 2035, Aramco vise à réduire de 15% l'intensité carbone de son secteur Amont pour atteindre 8,7 kg d'équivalent CO2 par baril d'équivalent pétrole (CO2e/boe), contre 10,2 kg de CO2e/boe en 2018. La société a également pour objectif de réduire les émissions nettes de gaz à effet de serre (GES) de portée 1 et 2 dans l'ensemble de ses actifs exploités en propriété exclusive, à la fois dans ses segments amont et aval, de plus de 50 millions de tonnes métriques de CO2e par an d'ici 2035 (par rapport aux prévisions du statu quo). La publication du rapport fait suite à l'annonce par la société de son ambition de parvenir à des émissions GES nettes de niveau 1 et 2 dans l'ensemble de ses actifs exploités en propriété exclusive d'ici 2050.
L’Arabie saoudite signe un contrat avec DP World pour créer le hub logistique portuaire le plus important du Moyen-Orient. La signature de ce contrat fait partie de la stratégie du Royaume pour se positionner en tant que leader sur le trafic et la logistique maritime. Dans le cadre de cet accord, DP World investira plus de 133 M USD pour créer un parc logistique d’une superficie de plus de 205 000 mètres carrés. Il traitera 250 000 conteneurs EVP avec une surface d’entrepôt de plus de 100 000 mètres carrés.

Bahreïn

L'activité économique du Royaume a crû de 5,5% au T1 2022 (g.a.), soutenue par le secteur hors hydrocarbures (+7,8%). Les hôtels et restaurants ont enregistré la plus forte reprise (26,6% en g.a.), fréquentés par les 1,9 millions de visiteurs entrants dans le Royaume ce trimestre (+670% en g.a.). Le secteur hydrocarbures (16% du PIB) a quant à lui diminué de 4,7% (g.a.) en raison des maintenances saisonnières dans le champ d'Abu Sa'afah. Au T1 2021, le niveau général des prix a augmenté de 3,4% (g.a.) avec un pic à près de 4% en mars. Après un rebond de 2,2% en 2021, le gouvernement anticipe désormais une croissance du PIB de 4,1% pour l'année 2022 sur la base d'un baril à 105 USD.

Emirats arabes unis

Les EAU ont émis 1,5 Md AED (408 M USD) de bons du Trésor en deux tranches de 750 M AED (204 M USD) avec une maturité de deux et trois ans. Le gouvernement fédéral avait déjà émis 1,5 Md AED en mai 2021. Ces émissions entrent dans le programme de 9 Md AED prévu pour 2022 afin de développer les marchés financiers locaux.
La compagnie pétrolière d'Abu Dhabi, ADNOC, a identifié des dépenses de 70 Md AED (19 Md USD) pour des produits utilisés dans sa chaîne de valeur et pouvant être remplacés par des productions locales. Afin de remplacer progressivement ces produits, ADNOC a signé des accords avec des entreprises locales à hauteur de 21 Md AED (5,7 Md USD) lors du forum Make it in the Emirates.
La COP28 aura lieu à Dubaï du 6 au 17 novembre 2023 dans la nouvelle zone franche Expo City, où s'était précédemment tenue l'Exposition Universelle 2020. Sheikh Mansour bin Zayed, vice Premier ministre et ministre des Affaires présidentielles a également officialisé la création du Haut comité national en charge des préparations de l'évènement. Le Comité sera présidé par Sheikh Abdullah bin Zayed, ministre des Affaires étrangères et de la Coopération internationale.
L’introduction de 12,5% du capital du groupe TECOM, aurait été largement sursouscrite, laissant espérer une levée de 1,67 Md AED (455 M USD). Après DEWA, L’opérateur de parc d’affaires TECOM fait partie des entreprises publiques introduites à Dubai Financial Market (DFM) afin d’augmenter sa capitalisation boursière.

Koweït

Le plan annuel de la Public Authority for Roads and Transportation (PART) a été publié au journal officiel. Ce plan comprend notamment la préparation des appels d'offres de la phase 1 du projet « Kuwait Railways ». Ses objectifs sont l'étude et la conception technique de la partie koweïtienne (111 km) du projet « GCC Railway ». La longueur totale de la voie ferrée régionale est estimée à environ 2117 km. Elle relierait Koweït City à Muscat via Sohar, en passant par tous les pays du CCEAG Son coût est estimé à environ 240 Md USD, et à 300 M KWD (978 M USD) pour la partie koweïtienne.
La Kuwait Oil Company lancera un projet de gazoduc d’une longueur de 145 km dans le nord du Koweït d’ici la fin de l’année. Le gazoduc s’étendra des champs gaziers du nord jusqu’à la raffinerie d’Al Ahmadi, à des fins d’exportation. Ce projet a accusé des retards importants dus à la pandémie au cours du dernier trimestre 2021 et au début de l’année 2022. La KOC a attribué le contrat du projet en 2019 à la société pétrolière et gazière indienne Larsen & Toubro pour une valeur de 450 M USD. Technip a joué le rôle de consultant en gestion de projet.
Kuwait Airways a lancé le 15 juin ses premiers vols commerciaux réguliers vers Nice, avec deux vols par semaine, le dimanche et le mercredi. La préfecture des Alpes-Maritimes est une destination particulièrement prisée des Koweïtiens durant la période estivale. Elle est la première ville française en dehors de Paris à accueillir des vols directs depuis l’émirat. L’ouverture de cette ligne suit de peu celle de 17 nouveaux vols commerciaux par la compagnie aérienne à destination de villes touristiques appréciées des Koweïtiens, en Europe, au Maghreb et en Asie du Sud-Est.

Oman

Les exportations de pétrole du Sultanat d’Oman ont progressé de 16,3% en glissement annuel sur les cinq premiers mois de l’années 2022, à 135,8 millions de barils, soit 1,04 M barils par jour en moyenne, selon les données du Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI). Le prix de vente moyen du baril omanais s’est élevé à 80 USD sur la période (contre 54,8 USD un an auparavant).
Mohammed bin Hamad Al Rumhi, ministre de l’Energie et des Minéraux du Sultanat d’Oman depuis près de 25 ans, a été remplacé à son poste par Salem bin Nasser Al Aufi, qui occupait jusqu’à présent les fonctions de sous-secrétaire d’Etat au sein du même ministère.
Dans un contexte marqué par la reprise de l’activité économique, le nombre de PME omanaises officiellement enregistrées a progressé de 46,9% en glissement annuel sur les cinq premiers mois de l’années 2022, à plus de 78 000 fin mai 2022.

Qatar

Après l’attribution à TotalEnergies le 12 juin dernier du premier contrat d’opération et de maintenance des méga-trains de liquéfaction dans le cadre de North Field Expansion (NFE), Qatar Energy (QE) a continué les annonces des autres entreprises contractantes sur le projet : l’énergéticien italien Eni a été sélectionné le 19 juin, pour un partenariat sur 25 ans créant une coentreprise dont QE détient 75% et Eni 25%, la JV détenant 12,5% du projet NFE. Le lendemain, l’américain ConocoPhilips a été le troisième partenaire international à conclure une JV avec QE, selon les même modalités qu’Eni. Le 22 juin, QE a choisi l’entreprise américaine ExxonMobil comme quatrième partenaire, dans le cadre d’une coentreprise portant sur 25% de NFE (Exxon détenant 25% de la JV).
Le Qatar Economic Forum, coorganisé avec Bloomberg, s’est tenu à Doha du 20 au 22 juin : ouvert par l’Emir Cheikh Tamim Al Thani, il a rassemblé des officiels étrangers (Premier Ministre de Géorgie, Président de la Namibie, Président du Togo, Président du Rwanda, Président du Kazakhstan, Ministre des Finances de l’Egypte…), ainsi que des dirigeants d’entreprises (PDG du groupe Accor Sébastien Bazin, PDG de Boeing, PDG d’ExxonMobil…).
Dans son rapport annuel 2021-2022 (couvrant la période allant du 1^er avril 2021 au 31 mars 2022), Qatar Airways affiche un bénéfice net de 1,5 Md USD et un chiffre d’affaires record (14,7 Md USD) en hausse de 78% par rapport au précédent exercice fiscal. La compagnie dégage une marge d’excédent brut d’exploitation de 34% (4,9 Md USD). Côté fret, le chiffre d’affaires de Qatar Airways Cargo enregistre une croissance de 25% par rapport au précédent exercice (6,3 Md USD). Le rapport indique enfin que Qatar Airways aurait actuellement 250 appareils en commande, d’une valeur de plus de 72 Md USD.
Le Ministre des Transports qatarien, sous le patronage du Premier Ministre et Ministre de l’Intérieur, a lancé le plan directeur du Qatar 2050 en matière de transports, qui prévoit une feuille de route des investissements dans les infrastructures de transport terrestre, et identifie les orientations futures pour développer les réseaux à l’échelle du pays. Pour mettre en œuvre cette stratégie, 286 projets seront lancés dans des domaines variés (autoroutes, transports de biens, transports publics, piétons, cyclistes, intermodalité et intégration).
Le Fonds Monétaire International (FMI) a rendu public le 21 juin le rapport de sa mission de consultation au titre de l’Article IV pour le Qatar. Le Fonds a notamment salué la réponse rapide et ferme de la politique qatarienne au Covid qui a permis de limiter l’impact de la crise sur l’économie, et a souligné que dans le cadre de la reprise, une sortie graduelle des mesures de soutien était en cours.

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02/06/2022 - OPEP+, hausse des quotas en trompe l'oeil
09/06/2022 - Pétrole, bourse et conjoncture
16/06/2022 - Et pour quelques points de base de plus

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Et pour quelques points de base de plus - Brèves économiques de la Péninsule arabique - 10 au 16 juin 2022

2022-06-17T00:00:00+02:00

Edito - Et pour quelques points de base de plus

La FED sort l’artillerie lourde. Mercredi soir, la banque centrale des Etats-Unis a décidé d’augmenter son taux directeur de 75 points de basentrales du Golfe ont suivi aussitôt mais pas toutes au même rythme. Les EAU, le Qatar et Bahreïn ont augmenté leurs taux principaux de 75 pdb. En Arabie saoudite, la SAMA a opté pour une hausse de 50 pdb. La Banque centrale du Koweït s’est contenté de 25 pdb. Reste Oman qui devrait suivre dans les prochains jours.

Ce calibre, “inhabituel” selon les propres mots du président de la FED, Jerome Powell, suffira-t-il pour faire baisser les prix du barils, l’une des principales causes de la hausse des prix (les carburants ont augmenté de 107 % sur un an aux Etats-Unis) ?

Les avis divergent. Théoriquement, le coup de frein à la demande américaine que la FED espère provoquer devrait entrainer une baisse de la demande de pétrole et donc jouer à la baisse sur le prix de l’or noir. Mais Jerome Powell a concédé lui-même pendant sa conférence de presse que la FED avait peu d’influence sur les facteurs externes qui contribuent à l’accélération de l’inflation. Dans un email aux investisseurs, le jour de la réunion de la FED, les économistes de FAB écrivaient également que les facteurs structurels qui font pression sur les prix (distorsion des chaines d’approvisionnement, risques géopolitiques) sont relativement insensibles aux taux d’intérêt.

Dans deux rapports qui paraissent simultanément cette semaine, l’Agence internationale de l’énergie et l’OPEP estiment que la demande de pétrole devrait continuer à augmenter à court terme. L’AIE craint d’ailleurs que les difficultés d’approvisionnement ne se prolongent jusqu’en 2023 et pointe vers l’Arabie saoudite et les Emirats arabes unis, seuls pays disposant de marge de manœuvre, pour équilibrer le marché. De quoi placer la péninsule au coeur des enjeux économiques internationaux encore pour un moment.

Graphique de la semaine - Evolution du prix des hydrocarbures et taux directeur de la Fed (2016=100)

Historiquement, l’évolution du prix des hydrocarbures ne semble pas corrélée à l’évolution du taux d’intérêt directeur de la Fed

Sources : IMF, Stlouis Fed, SER Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

Les banques centrales des pays du CCEAG ont augmenté leurs taux d'intérêt en réponse au resserrement de la politique monétaire américaine. Dans un contexte de flambée des prix de l'énergie et d’emballement de la boucle prix-salaire, La Fed a relevé la semaine passée son taux directeur de 75 points de base, sa troisième hausse en trois mois et la plus importante depuis 1994. Conséquemment, en raison de l'arrimage de leurs devises au dollar américain, Les banques centrales d’Arabie saoudite (+50pdb), des Émirats arabes unis (+75pdb), du Qatar (+75pdb), de Bahreïn (+75pdb) et du Koweït (+25pdb) ont aussi relevé leurs taux directeurs. La banque centrale d'Oman devrait suivre la tendance.
Les EAU conservent la palme d’or en matière de compétitivité dans la péninsule arabique selon le rapport IMD 2022. À la 12^ème position, le pays se place ainsi devant le Qatar (18^ème), l'Arabie saoudite (24^ème) et Bahreïn (30^ème). Lors de sa dernière apparition dans le classement en 2018, le Koweït était classé à la 54^ème position. En termes de tendance, L’Arabie saoudite se positionne en tête avec un gain de 8 places en comparaison du rapport 2021 devant le Qatar et les EAU qui perdent respectivement 1 et 3 places.

Arabie saoudite

L’Arabie adopte des mesures protectionnistes et relève ses tarifs douaniers ad valorem sur les importations pour une centaine de produits agricoles - Les caprins/ovins passent de 0 à 7%, en accord avec la stratégie de développer la filière des petits ruminants. Douze types de poissons et de crevettes ont également connu une augmentation des droits de douane, avec un minimum de 6% et un maximum de 15%. Un certain nombre de légumes, y compris les oignons, les concombres, les carottes, les aubergines et les courgettes, ont maintenant des droits d’importation de 5%, contre zéro précédemment ; ainsi que l’huile d’olive à 12% et certains jus de fruits de 10 à 15%.
Les ports saoudiens enregistrent une hausse de 23,7% du volume de marchandises - Selon un rapport de la Saudi Press Agency, les volumes de fret dans les ports saoudiens ont augmenté de 23,7% pour atteindre un total de 21,04 millions de tonnes, les marchandises diverses enregistrant une hausse de 21,86% pour un total de 810 244 tonnes. Le vrac sec a augmenté de 2,46% pour un total de 4,17 millions de tonnes, et le vrac liquide de 30,74% pour un total de 15,87 millions de tonnes.
101 accords d'investissement d'une valeur de 4 Mds USD signés au cours du T1 2022 - L'annonce du ministère de l’investissement (MISA) est intervenue après l'apparition des dernières données de l'investissement étranger en Arabie saoudite, qui ont montré que ses flux directs en 2021 ont atteint leur plus haut niveau en 10 ans. Les investissements directs étrangers (IDE) ont enregistré une augmentation de leurs flux vers l'Arabie saoudite, atteignant environ 19,3 Mds USD (+257% entre 2020 et 2021). Le MISA a déclaré dans son rapport que les accords qui ont été signés reflèteront la haute compétitivité de l'économie saoudienne, car ils attireront de nombreuses opportunités d'investissement. Ceci permettra également de créer plus de 5 816 emplois dans l'économie locale.
Le ministère du Tourisme saoudien va investir 100 M USD dans un des programmes de formation les plus importants du secteur – Appelé « Tourism Trailblazers » le programme offrira des formations pour tous les niveaux de compétence. Pour cela, dix écoles internationales, parmi les meilleures du secteur, ont été sélectionnées (Ecole hôtelière de Lausanne, BHMS, Les roches, Glion…). Le programme comprendra des cours de quatre à six semaines, ciblant 50 000 apprenants dans le Royaume, 25 000 à l'étranger. Ce programme s’inscrit dans l’objectif du ministère du Tourisme d’atteindre les 1 million d’emplois créés dans le secteur d’ici à 2030.
Le fond gouvernemental pour le tourisme, Tourism Development Fund, va investir 80 M USD dans un programme pour aider au développement des PME dans ce secteur – Ce programme a été lancé en coopération avec l’Arabe National Bank et pourra financer ces entreprises à hauteur de 800 000 USD.

Bahreïn

Le roi de Bahreïn, Hamad bin Isa Al Khalifa, a procédé à un remaniement ministériel. Si les membres du gouvernement à la tête de ministères stratégiques (Intérieur, Affaires étrangères, Industrie et finance, Eduction) conservent leur poste, 11 de leurs collègues ont été remerciés et 13 successeurs nominés. A l’image des nouvelles priorités du gouvernement, deux nouveaux ministères ont été créés en charge du tourisme et du développement durable. Aussi, cette nouvelle équipe se veut aussi plus représentative de la population bahreïnienne avec un nombre important de chiites (de 5 à 9) et de femmes (de 1 à 4).

Emirats arabes unis

Le gouvernement fédéral des Émirats arabes unis prévoit d'augmenter ses dépenses budgétaires fédérales de 1,23Md AED pour 2022 (334,9M USD). Une augmentation de 2,1% du budget permise notamment par la hausse des prix du pétrole. A noter que le poids du budget fédéral aux EAU (16Md USD) est relativement modeste en comparaison du budget des émirats d’Abu Dhabi (environ 100Md USD) et de Dubaï (environ 15Md USD).
Des contrats à terme (futures) sur les actions de DEWA et GFH ont commencé à être négociés à la bourse de Dubaï (DFM). Cette nouvelle annonce s’inscrit dans la volonté du marché boursier de diversifier son offre et d’attirer de nouveaux investisseurs. Outre DEWA et GFH, la bourse de Dubaï propose déjà ce type de produit dérivé sur les actions de 10 autres sociétés cotées.
Les EAU suspendent les exportations et les réexportations de blé et de farine de blé en provenance d'Inde pour une durée de 4 mois. Pour rappel, l'Inde avait annoncé mi-mai le blocage de ses exportations de blé pour faire face à la flambée des prix dans le pays. Ayant obtenu une dérogation des autorités indiennes, les EAU peuvent néanmoins continuer à importer ces denrées pour une consommation domestique uniquement.
Le Bureau des exportations d'Abu Dhabi (Adex) et la Capital Bank of Jordan ont signé un accord de financement visant à renforcer la compétitivité des exportateurs émiriens et stimuler les exportations nationales. Ce dernier prévoit l'ouverture d'une ligne de crédit de 20M USD aux entreprises des Émirats arabes unis.
Sheikh Mohammed bin Rashid, vice-président et souverain de Dubaï, a émis une ordonnance établissant l'opérateur de péage routier Salik en une société publique par actions (PJSC) en vue d’une possible introduction en bourse. Cette décision s’inscrit dans l’ambition des autorités Dubaïotes de porter à 3 000Md AED (816,8 Md USD) la taille du marché financier de l’émirat (DFM). Un objectif ambitieux dont la réalisation devrait être rendue possible par la cotation annoncée de 10 entreprises publiques. Si le nom de ces dernières n’a pas été dévoilé, Salik pourrait bien être la prochaine.

Koweït

En 2021, le commerce de marchandises au Koweït s'est élevé à 93,28Md USD, soit une progression de 38% par rapport à 2020 (25,71 Md USD). Les exportations et importations de marchandises sont ainsi quasiment revenues à des niveaux pré-pandémiques, les chiffres de 2019 s’élevant à 29,7 Md KWD (96,67 Md USD).
L’indice général des prix de gros au Koweït a augmenté de 2,3 % en 2021 pour atteindre le niveau de 141,7 en décembre 2021, contre 138,6 en décembre 2020. Les prix des biens importés ont augmenté de 3,2 % et les prix des produits locaux de 0,6 %. L'indice du groupe « mines et carrières » s'est ainsi accru de 8,9%, le groupe « industries manufacturières » de 2,4 % et le groupe « agriculture et pêche » de 1%.
Un projet de loi sur l'octroi d’un bonus de 3 000 KWD (9766 USD) aux retraités a été adopté par le Parlement. Il est prévu en outre une augmentation annuelle de la pension de 20 KWD (65 USD). Environ 160 000 retraités, représentant 17 % de la population koweïtienne, bénéficieront de cette aide. La mesure est estimée à 600 M KWD environ (2Md USD), soit 7% du budget annuel de la Public Institution for Social Security (PIFSS). Les députés de l'opposition ont boycotté la session, accusant cette aide financière d’être un outil de chantage pour pousser les députés à approuver la demande de financement de la PIFSS d’un montant de 500 M KWD par an.

Oman

Les autorités omanaises envisagent l’introduction en bourse de la société énergétique d'Etat OQ. Cette dernière s’inscrirait dans le cadre du plan d'Oman Investment Authority visant à céder certains actifs de l'Etat dans l’objectif de renforcer les finances publiques et développer le marché financier local. A noter que la dernière levée de fonds majeure à la bourse d’Oman remonte à 2010.

Qatar

Total Energies a remporté l’opération et la maintenance du premier des quatre méga-trains de liquéfaction dans le cadre du projet North Field Expansion (NFE). Ce dernier ambitionne d'augmenter la capacité de liquéfaction de gaz naturel liquéfié (GNL) du Qatar de 77Mt actuellement à 110 Mt/an d’ici fin 2027. La victoire de Total Energies, premier opérateur étranger à être sélectionné par Qatar Energy (QE), a été annoncée par le Ministre de l’Energie et PDG de QE Saad Al-Kaabi, à l’occasion d’une cérémonie de signature à Doha dimanche 12 juin en présence de Patrick Pouyanné. L’opération et la maintenance de ce méga-train qui devra produire 8 Mt/an de GNL seront assurées par une JV avec QE dont TotalEnergies détient 25% du capital. Le contrat représente un investissement de 2 Mds USD pour Total.
Qatar Airways sera l’hôte de la 78ème assemblée générale annuelle de l’Association Internationale du Transport aérien (IATA) du le Sommet mondial du transport aérien à Doha les 19 et 21 juin prochain. Le Qatar avait accueilli cet événement pour la dernière fois en 2014. Doha organisera également le Qatar Economic Forum du 20 au 22 juin, en partenariat avec Bloomberg, où interviendront des chefs d’Etat et dirigeants politiques, ainsi que des chefs d’entreprises.
Le ratio prêts/dépôts des banques commerciales s’établissait à 127% fin avril 2022, toujours loin de l’objectif de 100% fixé par la Banque Centrale.
L’inflation s’établit à +5,2% en avril 2022 en glissement annuel (contre +4,7 % le mois précédent). Les prix des logements, eau et électricité poursuivent leur hausse (+5,0%) de même que ceux des transports (+1,6 %) et les prix alimentaires (+5,8 %).

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28/04/2022 - Les tensions profitent aux économies du Golfe
19/05/2022 - Le Golfe : havre dans un monde en crise ?
02/06/2022 - OPEP+, hausse des quotas en trompe-l'oeil
19/05/2022 - Pétrole, bourse et conjoncture

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Pétrole, bourse et conjoncture - Brèves économiques de la Péninsule arabique - 3 au 9 juin 2022

2022-06-10T00:00:00+02:00

Edito - Pétrole, bourse et conjoncture

Cette semaine encore, ces trois thèmes continuent à marquer l’actualité économique du Golfe.

Sur le front du pétrole, la hausse en trompe l’œil des quotas de l’OPEP+ a alimenté l'hypothèse d’une future visite du Président américain dans la région et celle d’un recalibrage de la relation entre Washington et Riyad. Alors que Joe Biden voulait prendre ses distances, l’envolée du baril et les sanctions contre la Russie redonnent à l’Arabie Saoudite son rôle de “banque centrale du pétrole”. Et cette position de force pourrait s’accentuer avec la réouverture en Chine. Déjà les chiffres du commerce chinois ont installé le Brent au-delà des 120 USD depuis trois jours.

Sur les marchés, nouvelle semaine, nouvelles introductions en Bourse. Aux Emirats, le développeur Tecom, filiale de Dubai Holding, va introduire 12,5 % de son capital et espère lever au moins 500 M USD. Salik, l’opérateur de péage dubaïote, débute les présentations pour son IPO. En Arabie saoudite, c’est Alamar Foods, l’opérateur de Dominos Pizzas, qui est sur les rails pour entrer au Tadawul. Selon les calculs de Bloomberg, plus de 13,4 Md USD ont été levés sur les Bourses de la région depuis le début de l’année. Un record historique absolu pour un premier semestre.

Sur la conjoncture, à son tour, la Banque mondiale a réhaussé cette semaine ses prévisions de croissance pour la région : +1,2 point de pourcentage par rapport à janvier à 5,9 %. Localement, révision à la hausse également des prévisions de la Banque centrale des Emirats pour l’économie du pays (de 4,2 % à 5,2 %). Signaux avancés de ce regain d’activité dans la zone, les PMI parus ces derniers jours affichent des niveaux particulièrement élevés : 55,6 aux Emirats et 63,6 au Qatar. Rien de moins.

Graphique de la semaine - Flux des IDE entrants dans la péninsule ces trois dernières années, M USD

Sources : CNUCED, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

Dans ses dernières perspectives économiques, la Banque mondiale estime l'accélération de l'activité économique à 5,9% en 2022 pour le CCEAG (soit 1,2 points de pourcentage de plus que les estimations de janvier) avec l'Arabie saoudite en tête à 7%. Toutefois, le rythme devrait ralentir dès 2023 pour la région avec 3,7% de croissance en moyenne.
En 2021, les EAU ont reçu la plus grande part des flux d’investissements directs à l’étranger (IDE) à destination de la péninsule (46,5% du total), soit 20,7 Md USD (contre 19,9 Md USD en 2020). Le dernier rapport de la CNUCED recense des flux d’IDE entrants en hausse de 67% (g.a.) dans la région à 44,4 Md USD. L’augmentation est essentiellement imputable aux flux ayant triplé en Arabie saoudite à 19 Md USD en 2021 contre 5,3 Md USD l’année précédente. Les flux des IDE des pays du Golfe dans le reste du monde ont également augmenté de 46% (g.a.) en 2021 pour atteindre 50,8 Md USD. Le premier investisseur à l’étranger était l’Arabie saoudite avec 23,8 Md USD (47% des flux sortants de la région).
Soutenues par l'embellie économique qu'assurent les hauts cours du pétrole et par la hausse des taux d'intérêt de la Fed, les banques de la région ont enregistré un rebond de leurs profits au T1 2022 atteignant 10,9 Md USD au total (+25% en glissement trimestriel et +31% en glissement annuel). Elles ont ainsi dépassé leur niveau pré-pandémique de 10,2 Md USD au T3 2019. Les résultats positifs des banques ont été tirés par les baisses des coûts et la baisse des provisions pour se couvrir des créances douteuses (-21,4% en g.t.).
Dans la péninsule, les EAU se placent en première position (22ème sur 130 pays) de l'indice de résilience de FM Global. Ils sont suivis par le Qatar (32ème), l'Arabie saoudite (43ème), Bahreïn (53ème), Oman (54ème) et le Koweït (62ème). FM Global évalue la résilience des pays selon 12 indicateurs reflétant les conditions économiques, la qualité du risque et les chaînes d'approvisionnement de chacun.

Arabie saoudite

Selon les estimations de l'Autorité générale des statistiques (GASTAT), le produit intérieur brut réel de l'Arabie saoudite a augmenté de 9,9% au premier trimestre 2022 en glissement annuel (g.a) et de 2,6% en glissement trimestriel (g.t). Cette croissance record résulte de la forte augmentation des activités pétrolières (+20,3% en g.a et +2,9% en g.t). Les activités non pétrolières ont augmenté de 3,7% (0,9% en g.t). D'autre part, les activités gouvernementales ont augmenté de 2,4% par rapport à l'année précédente, mais ont témoigné d’une diminution de 0,9% par rapport au trimestre précédent.
Moody's confirme la note de crédit de l'Arabie saoudite à "A1" avec une perspective stable. La confirmation de la note est basée sur l'évaluation par Moody's de l’efficacité de la politique budgétaire saoudienne qui démontre un engagement en faveur de la consolidation budgétaire. Dans son rapport, l'agence prévoit une croissance du PIB réel de 5,0% en moyenne sur la période 2021-2023.
Le PIF acquiert une participation d’1 Md USD dans le groupe de jeux suédois Embracer. Le fonds souverain saoudien a acquis une participation de 8,1% (99,9 millions d'actions) renforçant ainsi son portefeuille dans ce secteur. Cette acquisition s’est faite par le biais du Savvy Gaming Group (SGG) du PIF, qui a été lancé en janvier dernier dans le cadre de sa stratégie d’investissement 2021-2025. Il vise à stimuler l'innovation dans des secteurs stratégiques tels que le divertissement, les loisirs et les sports.
Le PIF a conclu un accord pour acquérir une participation de 24% dans Capital Bank Group. Le fonds souverain saoudien, a annoncé la signature d'un accord de souscription avec Capital Bank Group, l'un des plus grands groupes bancaires de Jordanie, d'Irak et de la région MENA. Selon les termes de l'accord, le PIF acquerra une participation de 23,97% dans le capital du groupe, pour une valeur de 185 M USD, représentée par l'émission de 63 millions de nouvelles actions.

Bahreïn

Le gouvernement bahreïnien aurait mis en place 16 des 27 initiatives annoncées dans le cadre de son programme de relance économique présenté fin 2021. Parmi les mesures désormais en œuvre, le visa de résidence « Gold » dédié aux talents et investisseurs. Ce dernier aurait été accordé à plus de 2 000 expatriés depuis son introduction. Pour rappel, le Royaume compte sur ces 27 réformes afin d’améliorer son attractivité et retrouver l’équilibre de ses fondements macroéconomiques, et en particulier celui de sa balance budgétaire.

Emirats arabes unis

La banque centrale des Emirats arabes unis a révisé à la hausse ses prévisions de croissance. En raison de la forte hausse des prix du pétrole, la CBUAE anticipe désormais une expansion de l’économie réelle nationale de 5,4% en 2022 (contre 4,2% en avril dernier) et de 4,2% en 2023 (contre 3,3% en avril dernier). Une reprise économique dynamique soutenue à la fois par le secteur des hydrocarbures (croissance réelle anticipée de 8% en 2022 et 5% en 2023) et le reste de l’économie (croissance réelle anticipée de 4,3% et 3,9%).
Les perspectives du secteur privé non pétrolier aux EAU s’améliorent. Un optimisme dont témoigne l’indice désaisonnalisé S&P Global UAE PMI qui grimpe à 55,6 en mai contre 54,6 en avril. Malgré les pressions inflationnistes, le dynamisme du secteur touristique maintient l’indice en territoire expansionniste, nettement au-dessus de sa moyenne des dix dernières années (54,1).
La Caisse de dépôt et placement du Québec (CDPQ) va investir 5Md USD dans le plus grand port du moyen orient et deux zones industrielles en périphérie de Dubaï. En vertu de l'entente, cette dernière devrait acquérir 22% des actifs portuaires du port de Jebel Ali pour 2,5 Md USD. Visant à réduire l’endettement de l’émirat, cette cessation pourrait permettre à l’entreprise publique DP World d’améliorer sa notation et intégrer la catégorie « Investment grade » de l’agence Fitch.
Trois entreprises sud-coréennes ont signé un accord de 1 Md USD pour construire une usine d'hydrogène et d'ammoniac vert aux EAU. Potentielle alternative aux énergies fossiles, l’hydrogène vert représente un secteur stratégique pour le pays qui ambitionne de diversifier ses exportations et tirer parti de la transition énergétique mondiale. A horizon 2030, ce dernier s’est d’ailleurs fixé comme objectif de subvenir à 25% de la demande d’hydrogène mondiale.

Koweït

La Kuwait Petroleum Corporation négocie actuellement avec la Japanese Export Credit Agency afin d’obtenir une assurance pour le financement qu'elle négocie auprès d'un groupe de banques internationales, notamment HSBC et JP Morgan, pour un montant maximal d'un 1 Md USD sur 13 ans. Ce montant devrait financer des projets d'investissement, y compris liés à la production de pétrole et de gaz. Ces dernières années, plusieurs lois ont ordonné la redistribution des bénéfices de la société publique, limitant ainsi ses ressources propres, et incitant à la recherche de financement externe.
Bien que le taux de consommation d'électricité soit sur le point de franchir la barre des 15 000 MW, la consommation reste inférieure à la charge maximale prévue de 16 800 MW pour cet été pour une capacité de fonctionnement totale de toutes les centrales de 18 600 MW. Des préparatifs sont par ailleurs en cours pour une réunion avec des responsables de l'Autorité d'Interconnexion Electrique du Golfe afin de discuter du renforcement des lignes d'interconnexion entre le Koweït et l'Arabie saoudite, ainsi que du projet de connexion du système électrique du Golfe avec l'Irak.
Selon MEED, les projets pétroliers du Koweït ont connu des retards importants au cours des deux dernières années. Il y a 320 M USD de projets pétroliers au stade de l'offre de contrat, et 350 M USD au stade de l'évaluation des offres. En 2020 et 2021, la Kuwait Oil Company a proposé un grand nombre de projets d'oléoducs, dont la valeur se situe souvent entre 50 et 250 M USD. MEED note qu'un grand nombre de contrats portant sur de petits projets ont connu de grands progrès, alors que beaucoup des projets les plus ambitieux ont subi d'importants retards, et que seuls quelques très grands projets ont été proposés.

Oman

Oman a enregistré un excédent budgétaire de 468 M OMR (1,2 Md USD) sur les quatre premiers mois de 2022. Dans le détail, les recettes publiques ont progressé de 52,3% en g.a., à 4,2 Md OMR (10,9 Md USD), portées notamment par la hausse des revenus du pétrole et du gaz. Les dépenses ont pour leur part enregistré une augmentation plus mesurée de 4,2%, à 3,7 Md OMR (9,6 Md USD).
L’indice général des prix à la consommation a progressé de 3,7% sur les quatre premiers mois de 2022 en glissement annuel. Dans le détail, cette hausse a été principalement soutenue par les augmentations de 5,1% des prix des denrées alimentaires (23,9% de l’indice général des prix) et de 7% des prix du transport (19,2% de l’indice).
Le montant total des transactions immobilières au Sultanat s’est établi à 2,6 Md OMR (soit 6,8 Md USD) en 2021, en hausse de 4,3% en glissement annuel. Ce léger rebond du marché immobilier s’explique en grande partie par la reprise de l’activité économique et l’allègement des restrictions sur les déplacements au 2^nd semestre 2021.

Qatar

Le Gouverneur de la Banque Centrale qatarienne Cheikh Bandar Bin Mohammed Al-Thani a indiqué lors d’une conférence de presse le 29 mai que le PIB du Qatar devrait croître de 3,5% en 2022, une estimation proche des dernières prévisions du FMI (3,4%). Il a également évoqué l’intention du Qatar d’accorder des licences aux entreprises de fintechs.
Air France opérera une desserte entre Paris et Doha durant la Coupe du Monde de football fin 2022, liaison actuellement réalisée exclusivement par Qatar Airways. La compagnie nationale française a obtenu l’accord des autorités qatariennes pour relancer des vols entre Paris-CDG, Dubaï et l’aéroport international de Doha, permettant ainsi le transport des fans venus assister aux matchs.
En augmentation continue depuis le début de l’année 2022, l’indice PMI (Purchasing Manager's Index) s’établit à 63,6 en avril 2022, contre 52,1 en avril 2021 et 61,8 en mars 2022. Constamment au-dessus de 50 depuis juillet 2020, il matérialise une nette croissance de l’activité hors hydrocarbures du Qatar.
Le volume du fret traité dans les ports de l’Émirat s’est établi à 21,4 Mt sur les quatre premiers mois de l’année 2022, soit une hausse de 3% en glissement annuel. Les trois quarts de ces volumes sont manutentionnés dans les ports de Messaied (8,3 Mt) et de Hamad (7,2 Mt).
Le nombre de touristes au Qatar sur les quatre premiers mois de l’année a été multiplié par 6 (414 000 visiteurs) par rapport à la période janvier-avril 2021.

Yémen

FMI a conclu sa mission sur la situation économique du Yémen après avoir rencontrer les autorités du pays en Jordanie. La guerre en Ukraine a exacerbé la crise humanitaire que vit le pays depuis 2014. Les tensions mondiales sur les prix des denrées alimentaires aggravent la détresse de la population où 19 millions de personnes – soit deux tiers du total – devraient être en situation d’insécurité alimentaire en 2022 selon le Programme Alimentaire Mondial (PAM). L’aide financière de 3 Md USD promise par l’Arabie saoudite et les Emirats en avril devrait soulager la pression sur les finances du gouvernement. Pour 2022, le Fonds estime la croissance du PIB à 2% sous condition d’avancées positives du conflit.

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Le Golfe : havre dans un monde en crise ? - Brèves économiques de la Péninsule arabique - 29 avril au 19 mai 2022

2022-05-20T00:00:00+02:00

Edito - Le Golfe : havre dans un monde en crise ?

À en croire les marchés financiers, le contraste s’accentue entre le Golfe et le reste du monde. Les derniers jours ont été rythmés par de nouvelles annonces de levées de fonds et d’introductions en Bourse à Riyad, Abu Dhabi et Mascate, pour des valorisations records. Aramco envisage notamment de lever pas moins de 30 Md USD avec sa filiale de négoce. La multiplication de ces opérations témoigne d’un enthousiasme des investisseurs pour la région à rebours de la tendance boursière mondiale.

En effet, les marchés internationaux dévissent ; la perspective d’une récession se substituant progressivement parmi les analystes à celle d’une “simple” stagflation. Le S&P500 s’approche des 20 % de recul depuis son pic de janvier, seuil signalant un “bear market”. Sur la même période, Shanghai perd également 15 % et le CAC40 à Paris, 13 %. Le Golfe, abrité par un pétrole en hausse de 40% depuis le 1er janvier, est l’une des rares régions à y échapper.

Dans ce contexte dégradé, une autre menace se profile dans l’économie réelle cette fois : celle d’une crise alimentaire mondiale, après que l’Inde a stoppé ses exportations de céréales et l’Indonésie celles d’huile de palme, aggravant les tensions sur les marchés agricoles générées par la guerre en Ukraine. Un classement parait cette semaine sur la sécurité alimentaire et encore une fois, bien qu’elle importe 85% de ses besoins alimentaires, la région s’en sort honorablement. Depuis le blocus de 2017 pour le Qatar ou depuis la pandémie pour les autres, les pays de la Péninsule ont en effet investi fortement dans ce domaine jugé stratégique.

Graphique de la semaine - Performances des indices boursiers (YTD %)

Sources : Bloomberg, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

Les banques centrales des Émirats arabes unis, d'Arabie saoudite, de Bahreïn, du Koweït et du Qatar ont augmenté leurs taux d'intérêt. Caractérisées par un ancrage de leur devise au dollars américain, les économies de la région se sont vues contraintes de resserrer leur politique monétaire suite à la décision de la Réserve fédérale américaine d'augmenter son taux directeur de 0.5 point de pourcentage. Une tendance à la hausse qui devrait se poursuivre en raison des fortes pressions inflationnistes observées aux Etats-Unis.
L'OPEP+ a convenu d'une nouvelle augmentation modeste de son objectif de production mensuelle de pétrole. Conformément au plan existant visant à relever progressivement la production de pétrole à son niveau prépandémique, l’OPEC augmentera sa production de 432 000 barils par jour en juin. Arguant qu’elle ne pouvait être tenue pour responsable des perturbations de l'approvisionnement russe et avançant la menace d’une possible baisse de la demande engendrée par la recrudescence de la pandémie en Chine, l’organisation n’a pas donné suite aux demandes des pays occidentaux d’accélérer la hausse de la production. La prochaine réunion de L'OPEP+ est fixée au 2 juin.
Les pays membres du CCEAG sont relativement bien classés dans l'indice globale de la sécurité alimentaire de 2021. Le Qatar, en première position pour la région, est 24ème (sur 113 pays), suivi par le Koweït (30ème), les EAU (35ème), Oman (40ème), l'Arabie saoudite (43ème) et Bahreïn (44ème). Selon le dernier rapport sur la sécurité alimentaire et la technologie agricole d'Oxford Business Group et l’Organisation Arabe pour le Développement de l’Agriculture, le Golfe demeure toutefois fortement dépendants de ses importations agricoles. En 2019, 85% de l'alimentation de la région était importée et en particulier le riz, les céréales et la viande.

Arabie saoudite

L'économie saoudienne observe le taux de croissance le plus élevé depuis 2011 au T1 2021. Selon la GASTAT, le PIB de l’Arabie saoudite était en hausse de 9,6% au T1 2021 sur un an. Les activités pétrolières ont augmenté de 20,4% au T1 2022 et les activités non pétrolières de 3,7%.
Saudi Aramco envisage d’introduire en Bourse 30 % de sa filiale de négoce. L’opération pourrait lui permettre de lever plus de 30 Md USD, ce qui en ferait l’une des plus importantes IPO de l’année. L’activité de négoce a été lancée en 2011 et commercialise du brut et des produits raffinés. L’ouverture du capital de cette filiale s’inscrit dans la stratégie de monétisation des actifs du groupe, initiée avec l’introduction en Bourse de la société mère Aramco en 2019.
Selon l’autorité saoudienne des statistiques, l’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation a augmenté de 2,3% à fin avril 2022 en glissement annuel. Par rapport à mars, l’inflation a légèrement progressé de 0,4%. A date, les cours du pétrole continuent de s’inscrire à un niveau très élevé (106 USD/baril en moyenne en avril 2022, soit +63% en glissement annuel (g.a) mais -8% par rapport à mars 2022). Bien qu’en progression continue depuis octobre 2021, l’inflation en Arabie saoudite demeure néanmoins relativement contenue en avril, et ce malgré les tensions qui caractérisent l’environnement macroéconomique international.
Selon les statistiques du ministère des Ressources humaines et du Développement social (HRSD), le nombre de travailleurs dans le secteur privé saoudien a atteint environ 8,52 millions fin 2021. Le nombre de Saoudiens a atteint 1,92 million de travailleurs, soit 23% de la main-d'œuvre totale, tandis que les expatriés ont représenté 6,59 millions. Le nombre d'hommes travaillant dans des entités du secteur privé s’est élevé à 7,58 millions, soit 89% du nombre total de travailleurs, tandis que le nombre de femmes travaillant s’est élevé à 937 100. L'Arabie saoudite comptait près de 2,05 millions d'établissements du secteur privé en 2021, dont 686 800 et 383 900 situés à Riyad et à La Mecque, respectivement.
Le fonds souverain saoudien Public Investment Fund (PIF) acquis 5,01% au sein de la compagnie de jeux vidéos japonaise Nintendo, pour un montant non divulgué, devenant son cinquième actionnaire principal. Nintendo est le troisième investissement du fonds dans le secteur au Japon après des acquisitions de plus de 5% au sein de Capcom et Nexon (entreprise sud-coréenne cotée à Tokyo). Ces dernières années, le PIF a fortement investi dans l'industrie du jeu vidéo et ce en partie aux Etats-Unis où il est entré au capital des géants EA, Take-Two et Activision Blizzard.
En mars 2022, l'indice de la production industrielle (IPI) a augmenté de 24,8% par rapport au même mois de l'année précédente, soit la plus forte hausse observée sur les trois dernières années. L'IPI a continué à afficher des taux de croissance positifs en raison de la hausse d’activité dans les trois sous-secteurs suivants : les mines et carrières, l'industrie manufacturière, et la fourniture d'électricité et de gaz.

Bahreïn

NBK a publié une analyse de la situation économique de Bahreïn. La banque koweïtienne anticipe une hausse de la croissance du PIB bahreïnien à 3% en 2022 grâce à la hausse des cours du pétrole. Un regain d’activité qui devrait notamment bénéficier aux finances publiques. Après 14 ans de déficits, le Royaume devrait renouer avec un solde budgétaire excédentaire avant la fin de l’année. Cet optimisme est partagé par l’agence de notation Moody’s qui a révisé le mois dernier ses perspectives pour le pays de "négatives" à "stables".
Aluminium Bahrain (Alba), plus grande fonderie d'aluminium au monde hors de Chine, voit son bénéfice s’envoler de 181% en g. a. au premier trimestre 2022. Tiré à la hausse par le prix des métaux (+56% en g. a.), le bénéfice de la société s'élève à 146,8 M BD (390,4 M USD) au T1 2022 contre un bénéfice de 52,2 M BD (138,8M USD) au T1 2021.
Durant le mois d'avril Bahreïn a enregistré un excédent commercial de 24 M BHD (64 M USD), supérieur de 122% au déficit enregistré au mois d'avril 2021 (109 M BHD; 289 M USD). Ses exportations ont augmenté de 62% par rapport à la même période l'année précédente pour atteindre 478 M BHD (1,3 Md USD), soutenues par les exportations d'aluminium (34% du total). Les importations du Royaume ont également augmenté de 10% et se sont élevées à 505 M BHD (1,3 Md USD). Les réexportations ont quant à elles atteint 51 M BHD (135 M USD), en hausse de 3% (g.a.). Les premiers clients du Royaume sont les Etats-Unis (23%), suivis par l'Arabie saoudite (18%) et les EAU (9%), et ses premiers fournisseurs sont la Chine (16%), l'Australie (8,7%) et les EAU (8,6%).

Emirats arabes unis

Le Conseil suprême fédéral des EAU a élu à l'unanimité Cheikh Mohamed bin Zayed Al Nahyan à la présidence des Emirats Arabes Unis à la suite du décès de son frère Sheikh Khalifa Bin Zayed Al Nahyan. Sheikh Khalifa avait été élu Président après le décès de son père et fondateur de la Fédération, Sheikh Zayed Al Nahyan en 2004. Des dirigeants du monde entier, Emmanuel Macron en tête des dirigeants occidentaux, se sont rendus aux EAU ces derniers jours pour rendre hommage au défunt Sheikh Khalifa.
Les EAU ont annoncé la mise en œuvre d’un régime d'assurance-chômage. Les travailleurs assurés seront désormais éligibles à une compensation financière en espèces pour une durée limitée en cas de perte d’emploi. Cette dernière sera obligatoire pour les employés émiriens et étrangers des secteurs privé et public à temps plein. En cas de perte d’emploi, les employés couverts bénéficieront d’une compensation financière mensuelle à hauteur de 60% de leur salaire dans la limite de 20 000 AED (5 445 USD). La durée d’indemnisation n’a pas encore été rendue publique.
ADNOC prévoit la construction d'une usine GNL à Fujairah dotée d'une capacité de 9,6 Mt par an. L'infrastructure devrait être prête pour 2027 et un pipeline reliant le site de production Habshan à Fujairah devrait également voir le jour. Pour l'instant, les EAU comptent trois trains de liquéfaction d'une capacité annuelle de 5,6 Mt. Pour atteindre son objectif d'autosuffisance en GNL dès 2030, la Fédération a prévu d'investir 20 Md USD au sein du secteur.
Les autorités émiriennes ont adopté une nouvelle mesure visant à renforcer l’emplois des nationaux dans le secteur privé. Les entreprises de plus de 50 salariés devront désormais se conformer à une augmentation du taux d'émiratisation de 2% par an pour les postes hautement qualifiés. Celles qui ne se conformeraient pas à cette nouvelle directive se verront assujetties, à partir de janvier 2023, à une amende de 6 000 AED par mois pour chaque citoyen « manquant ». Cette nouvelle mesure s’inscrit dans la volonté des autorités de porter à 10% la part des travailleurs émiriens dans le secteur privé en 2026.
Le commerce extérieur hors-hydrocarbures de l’émirat d’Abu Dhabi bondi de 15% en g. a. (61,5 Md AED ; 16,7 Md USD) au premier trimestre 2022. Portées par les échanges de métaux précieux (+78%), de bois (+47%) et de métaux ordinaires (+27%), les exportations observent une hausse significative de 35% (24,5 Md AED ; 6,7 Md USD). Une dynamique partagée dans une moindre mesure par les importations et les réexportations qui croient respectivement de 5% et 4% (25,4 Md soit 6,9 Md USD et 11,7 Md AED, soit 3,2 Md USD).
ADNOC et Borealis, entreprise autrichienne du secteur de la chimie, introduisent en Bourse 10% de leur co-entreprise Borouge. L'opération pourrait valoriser l'entreprise à près de 20 Md USD. Lancé dans une stratégie de monétisation de ses actifs, ADNOC a déjà introduit plusieurs de ses filiales dernièrement dont celles spécialisées dans la distribution et le forage.
Le gouvernement fédéral émirien a levé 1,5 Md AED (408,4 M USD) lors de leur première adjudication d'obligations libellées en monnaie locale. D’une maturité de 2 et 3 ans, les deux tranches d’obligations d’une valeur de 750 M AED chacune ont attiré pas moins de 9,4 Md AED d'offres au total. Une attractivité bienvenue alors que le pays ambitionne de recourir à plusieurs autres émissions en devise locale dans le courant de l’année.
Abu Dhabi Securities Exchange (ADX) accueille la cotation de sa première obligation verte. Emise par Sweihan PV Power Company (SPPC), en charge de l’exploitation et de l’entretien de la centrale photovoltaïque Noor à Abu Dhabi, l’obligation d’une valeur de 700 M USD a attiré près de 1,26 Md USD d'offres. Le gouvernement de l'émirat aspire à faire d’Abu Dhabi une place financière de référence en matière de finance durable et d’obligations vertes.

Koweït

Le dernier rapport de la National Bank of Kuwait, première banque privée du pays, prévoit une croissance de 8,5% en 2022 pour le Koweït. Outre l’augmentation prévue des recettes pétrolières dans le contexte géopolitique actuel, les dépenses de consommation (+36% en 2021) et les ventes immobilières (+65%) maintiendront des taux de croissance forts et stimuleront la croissance du crédit intérieur à la consommation (+6,3% en 2021). La persistance de l’impasse législative et la démission du gouvernement retardent cependant la mise en place des réformes économiques.
La Kuwait National Petroleum Company, entreprise publique en charge des raffineries du pays, a réalisé une augmentation de 133% de son bénéfice net au cours de l’exercice 2021-2022 par rapport à l’année précédente. Le bénéfice s’élève ainsi à 341,4 M KWD (1,1 Md USD), contre 146,5 M KWD (477,5 M USD) à la fin de l’exercice précédent 2020-2021. Ce résultat est notamment dû au Projet Carburant Propre, arrivé à son terme en début d’année, qui permet désormais au Koweït de produire du diesel de haute qualité et à faible teneur en soufre, générant ainsi des marges plus élevées pour chaque baril de pétrole brut produit.
Alors que 20% de la population non-koweïtienne (9% de la population totale) est employé dans le secteur du travail domestique, son économie ne représente que 784 M KWD (2,6 Mds USD), soit moins de 1% du PIB national. Le salaire mensuel moyen est estimé à 110 KWD par mois (360 USD). Les Indiens représentent 47% du secteur, suivis par les Philippins (23%), les Bangladais (13%) et les Sri Lankais (11%).
Lors du deuxième forum économique organisé par l’Institut Arabe de Planification sous le titre « vers un modèle optimal de privatisation dans le CCG », le Ministre koweïtien du Commerce et de l’Industrie a déclaré que les privatisations des grandes entreprises publiques du pays devaient être une réforme prioritaire de l’émirat. L’inflation des emplois publics, dont le nombre s’élève à 400 000 pour 1,365M de nationaux, constitue en effet un défi majeur pour les dépenses publiques.

Oman

Oman a enregistré un excédent budgétaire pour le T1 2022 à 357 M OMR (929,7 M USD). Les recettes se sont élevées à 3,25 Md OMR (8,4 Md USD; +66% en g.a.). Les finances publiques omanaises ont été soutenues par les cours élevés du baril et l'allègement des quotas de production permettant une hausse de 70% des recettes des hydrocarbures à 1,56 Md OMR (4,1 Md USD). Les dépenses se sont quant à elles établies à 2,7 Md OMR (7 Md USD; +3,8% en g.a.). En conséquence, le gouvernement prévoit de dépenser davantage dans les mesures de soutien à l'économie, les projets de développement ainsi que dans la réduction de l'endettement. Pour rappel, le FMI prévoit un excédent budgétaire de 5,6% en 2022.
Opérateur du système de transmission électrique reliant les réseaux des États membres du Conseil de coopération du Golfe, GCC Interconnection Authority étudie la possibilité d’interconnecter les réseaux d’Oman et d’Arabie saoudite, de Ibri à Salwa, selon Oman Power and Water Procurement Company (OPWP), l’entreprise publique en charge de l’approvisionnement en électricité et en eau du Sultanat. Ce projet pourrait permettre de multiplier par quatre les capacités de transfert d’électricité au Sultanat (de 400 à 1600 MW).
Oman Water and Wastewater Services Company (OWWSC) a annoncé la fin des travaux de transmission et d’interconnexion entre l'usine de dessalement de Sohar et le gouvernorat d'Al Dahirah (230 km), permettant ainsi le début de l’exploitation commerciale du tronçon. Estimé à 150 M OMR (390 M USD), ce projet comprend la construction d’une quinzaine de réservoirs, d'une capacité de stockage totale de 451 000 m³dans les Wilayat de Sohar, Ibri et Dhank.
La production de pétrole du Sultanat a augmenté de 8,7% fin mars 2022 en glissement trimestriel, à 93,3 millions de barils selon le Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI). Les exportations de pétrole ont dans le même temps enregistré une hausse de 18,0%, à 81,6 millions de barils.
La compagnie pétrolière omanaise, OQ, envisagerait l'introduction en bourse de son réseau de gazoduc. Pour l'instant, OQ n'aurait pas l'intention d'ouvrir le capital de sa maison mère. Pour rappel, la Bourse de Mascate (Muscat Stock Exchange) espère enregistrer 35 nouvelles cotations sur les cinq prochaines années.

Qatar

La balance commerciale de marchandises du Qatar affiche un excédent de 20,6 Md USD sur le premier trimestre 2022 (+86% en g.a.) Les exportations totales ont augmenté de 63% (28,6 Md USD), tirées à la hausse par les exportations d’hydrocarbures (24,3 Md USD, +66%). Les importations ont, elles, augmenté de 23% (8 Md USD).
Les autorités qatariennes estiment à près de 4 Md QAR (1,1 Md USD) le flux des IDE entrants au Qatar en 2021. Les Etats-Unis seraient devenus le premier pays investissant au Qatar en 2021 avec 895 M QAR (22%). Chypre, de son côté, représente 11% du flux total d'investissements directs étrangers tandis que la part du Koweït est de 8% en 2021, le Canada 8% et l'Inde 7% contre 3% pour la France. Selon l’Agence de Promotion des Investissements du Qatar, ces investissements auraient contribué à la création de 4 200 emplois au Qatar en 2021.
En visite à Madrid, l’Emir Cheikh Tamim Al Thani a annoncé le 17 mai que le Qatar prévoyait d’investir 4,9 Md USD supplémentaires en Espagne. Pour ce faire, la signature d’un accord bilatéral est attendue pour permettre au Qatar d’investir dans des projets financés par le plan de relance post-Covid de l’Union européenne, le premier accord de ce type avec un pays non-européen d’après Reuters. Ces investissements, portés par la Qatar Investment Authority, devraient se déployer au cours des deux ou trois prochaines années, principalement dans les technologies et les projets environnementaux. D’après la Qatar News Agency, les investissements qatariens en Espagne se montaient l’an dernier à 22 Md USD.
D’après l’Autorité de la Planification et des Statistiques, l’inflation s’établit à 4,7% en avril 2022 (contre 4,4 % le mois précédent). Les prix des logements, eau et électricité poursuivent leur hausse (3,7%). L’augmentation des prix des transports ralentit (0,1 %) et celle des prix alimentaires se poursuit (3,6 %).
D’après les chiffres publiés par la Banque Centrale du Qatar, le Real Estate Price Index (qui mesure l'évolution des prix sur le marché immobilier) a augmenté de 4,7% en glissement annuel sur le premier trimestre 2022. L’indice n’a cessé d’évoluer à la hausse depuis juin 2021 qui avait marqué la première augmentation depuis deux ans.
Le volume du fret traité dans les ports de l’Émirat s’est établi à 16 Mt sur le premier trimestre 2022, soit une hausse de 4% en glissement annuel. Les deux tiers de ces volumes sont manutentionnés, à peu près à parts égales, dans les ports de Messaied et de Hamad.
Le Conseil des Ministres a approuvé le 18 mai la résolution rendant obligatoire la souscription à une assurance maladie pour les expatriés et les touristes, conformément à la loi n°22 de 2021 annoncée en octobre 2021 et régulant les services de santé. La mise en œuvre de cette nouvelle réglementation, entrée en vigueur ce mois-ci, suivra une approche par phases, dont la première s’appliquera d’abord aux touristes.

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31/03/2022 - L'engouement pour les cryptomonnaies
07/04/2022 - Pétrole : remède souverain ?
14/04/2022 - C'est comme le dentrifrice...
28/04/2022 - Les tensions profitent aux économies du Golfe

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Les tensions profitent aux économies du Golfe - Brèves économiques de la Péninsule arabique - 15 au 28 avril 2022

2022-04-21T00:00:00+02:00

Edito - Les tensions profitent aux économies du Golfe

Dans son dernier rapport semestriel, le Fonds monétaire international (FMI) revoit ses prévisions à la hausse pour les pays du CCEAG.

Après le choc de la pandémie en 2020 durant laquelle l'activité économique s'est contractée de 4,8%, la région retrouve une santé. La remontée du cours du baril (+65% en 2021) et la reprise de l'activité mondiale ont fait rebondir la croissance de 2,7% en 2021. Les prévisions du FMI pour les deux années à venir sont d'autant plus favorables. En 2022, le CCEAG devrait être soutenu par les cours élevés du pétrole et l'allègement des quotas de production dans le cadre de l'OPEP+. La croissance serait de 6,4% en moyenne pour la région quand les Etats-Unis se situeraient à 3,7%, la Chine à 4,4% et l'Union Européenne à 2,9%.

Les agences de notation sont également optimistes : S&P a réhaussé la note souveraine d’Oman de B+ à BB-, assortie d’une perspective stable, soit la première hausse de notation dans la région depuis la pandémie. L'embellie pétrolière permet à la région de souffler après deux ans de pression sur ses finances et sur ses comptes extérieurs. Après un déficit budgétaire de 0,8% du PIB en moyenne pour le CCEAG en 2020, l'excédent atteindrait 19,5% en 2022. Avec un solde estimé à 5,5% du PIB en Arabie saoudite, cela marque le premier excédent budgétaire du Royaume depuis 2013.

Nourrie par l'accélération de la reprise économique, l'inflation a progressé dans le CCEAG mais elle demeure relativement faible. Elle est en partie maintenue par la faible contribution de l'alimentation dans l'indice des prix à la consommation et leur statut privilégié d'exportateurs d'hydrocarbures. D'autre part, l'intervention des gouvernements via les subventions et les contrôles de prix atténuent également l'inflation.

Graphique de la semaine - Evolution des prévisions de croissance du FMI entre octobre 2021 et avril 2022

Sources : FMI, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

La Banque Mondiale et le FMI ont mis à jour leurs prévisions économiques. Pour 2022, celles de la Banque mondiale sont légèrement plus optimistes que celles du FMI. Selon le Fonds, le Koweït devrait croître le plus vite à 8,2%. La Banque mondiale anticipe quant à elle une croissance saoudienne plus forte, à 7%.

Moody’s a rehaussé ses perspectives pour les secteurs bancaires du CCEAG de « négatives » à « stables ». Portées par la hausse des prix du pétrole et la reprise des activités non pétrolières, les banques devraient connaitre une hausse de leur profitabilité et une amélioration de la qualité des bilans selon l'agence de notation.

Arabie saoudite

En 2021, l’Arabie saoudite a connu une augmentation de 37% des créations de fintech sur un an. Selon un rapport de Fintech Saudi, la valeur des transactions dans lesquelles des fintech étaient impliquées (paiement, virement, emprunt…) entre 2017 et 2019 a augmenté de plus de 18% en glissement annuel, atteignant plus de 20 Md USD en 2019. Avec un nombre croissant d’entrepreneurs de première génération, le rapport indique que la valeur des transactions dépassera 33 Md USD d’ici 2023.
Selon l’agence de notation S&P, le ratio dette/PIB du gouvernement saoudien restera inférieur à 30% jusqu'en 2025. En outre, le gouvernement maintient d'importants tampons budgétaires, notamment des dépôts à la banque centrale qui dépassent 10% du PIB.
L'Autorité des marchés (CMA) a donné son feu vert à Saudi Aramco pour l’augmentation de son capital de 16 Md USD à 20 Md USD. Le capital sera augmenté par l'émission d’actions gratuites. L'augmentation sera payée par le transfert de 4 Md USD des bénéfices non distribués de la société.
Les exportations de marchandises ont augmenté de 64,7% à 28 Md USD en février 2022. Cette hausse provient essentiellement des exportations de pétrole, en accroissement de 78,1% à 9,6 Md USD au cours de la même période. Les exportations non-pétrolières ont augmenté de 31,0% en glissement annuel en février 2022 à 6,5 Md USD. Conjointement, les importations de marchandises ont augmenté de 18,2% (à 12,88 Md USD). Pour 2022, la balance courante saoudienne devrait afficher un excédent très significatif de 14% selon la Banque mondiale contre 19,5% d’après les prévisions du FMI.
L’Arabie saoudite va lancer la première stratégie nationale pour les droits de propriété intellectuelle. Cette volonté s’inscrit dans le cadre de la diversification de l’économie de la vision 2030 en particulier au moment où le Royaume observe un boom des demandes de brevet. Le nombre de brevets déposés a augmenté de 11% en 2021 par rapport à l’année précédente et les enregistrements de marques ont augmenté de 26% lors de la même période. Les demandes d'enregistrement de modèles industriels ont augmenté de 48 % et les enregistrements facultatifs d'œuvres protégées par droit d'auteur ont bondi de 57 % entre 2020 et 2021.

Bahreïn

Soutenu par les cours élevés du baril, Bahreïn va de nouveau transférer de l'argent dans son fonds Future Generations Reserve Fund. Le gouvernement versera 1 USD pour chaque baril vendu à plus de 40 USD, 2 USD au delà de 80 USD et 3 USD au-delà de 120 USD. Le Fonds avait été fortement impacté pendant la pandémie, diminuant de 450 M USD (près de la moitié de ses actifs), incitant le gouvernement à stopper ces transferts en 2020.
Le fonds d'investissement Investcorp (42 Md USD d'actifs sous gestion) est en négociation pour acquérir le club de football AC Milan, pour 1,1 Md USD. L'actuel propriétaire du club est le fond d'investissement américain Eliott Management, détenant le club depuis 2018.
Porté par la forte croissance de ses exportations (83%), Bahreïn a enregistré un excédent commercial de 51 M BD au premier trimestre 2022 contre un déficit de 442 M BD à la même période en 2021. Les exportations se sont établies à 1,255 Md BD, principalement composées d'alliages d'aluminium brut (39,5% du total) et de minerais de fer agglomérés (13,4%). Les importations s’élèvent à 1,363 Md BD, portées par les importations de minerais de fer non agglomérés (10% du total) et d’oxyde d’aluminium (8%). Les réexportations de Bahreïn ont quant à elles atteint 159 M BD (-14% en g.a.). L'Arabie saoudite est la première destination des exportations bahreïniennes (17,3% des exportations), suivie par les Etats-Unis (16,5%) et l'Italie (7,3%). La Chine est le premier fournisseur du Royaume (15,7% des importations), suivie par le Brésil (9,5%) et l'Australie (8,6%).

Emirats arabes unis

L'activité économique des Emirats a enregistré un rebond de 3,8% en 2021 pour atteindre 406 Md USD, après un recul de 6,1% en 2020, d'après les données officielles parues cette semaine. L’activité hors-hydrocarbures a contribué au PIB à hauteur de 72,3% en 2021 (71,3% en 2020). Hors hydrocarbures, l’hôtellerie/restauration est le premier secteur, représentant 21,3% du PIB. Il est suivi par la distribution et les services de santé avec respectivement 14,1% et 13,8% du PIB.
Les EAU ont annoncé une refonte de leur système visa pour prendre en compte et étendre tous les nouveaux dispositifs annoncés depuis un an et demi. Plusieurs visas (green visa, gold visa…) ont été créés pour les professionnels qualifiés, les entrepreneurs et les freelances afin d'attirer davantage d'expatriés et de leur permettre de rester plus longtemps dans le pays.
Le ministère des Finances a présenté un programme d’émission de Bons du Trésor de 9 Md AED étalé sur l'année à partir du mois de mai. La première enchère s'élèvera à 1,5 Md AED (400 M USD) avec des titres émis pour deux, trois et cinq ans. Ce programme fait suite à la nouvelle loi sur la dette adoptée en 2018 et s'inscrit dans le cadre de la modernisation de la politique monétaire des EAU (New Dirham Monetary Framework) visant entre autres à développer les marchés de capitaux locaux.
Le taux d'occupation des hôtels de Dubaï a atteint 91,7% en mars, un record depuis quinze ans. L'émirat a attiré de nombreux touristes pour le dernier mois de l'Expo 2020. Sur les six mois de l'évènement, 24 millions de visites ont été comptabilisées, légèrement moins que l'objectif de 25 millions qui avait été fixé à l'origine.
National Petroleum Construction Company (NPCC) et Technip Energies ont remporté un appel d'offres pour l'ingénierie de base (FEED) du projet de capture de carbone sur le champ Kasawari en Malaisie. Selon NPCC, le champ qui devrait être opérationnel en 2025 sera un des plus grands projets de capture de carbone offshore au monde avec en moyenne un traitement de 3,7 millions de tonnes de CO2 par an.
Les EAU et la Turquie ont officiellement débuté les négociations pour un accord de libre-échange. Les deux pays aspirent à doubler leurs échanges commerciaux pour atteindre 13,7 Md USD. Pour rappel, lors de la visite du Président Erdogan aux EAU en février, la Turquie et les EAU ont signé treize accords dans différents secteurs dont ceux de la défense, la santé, les sciences, le transport et les technologies avancées. Ils ont également un fonds d’investissement conjoint, doté de 10 Md USD.
La plateforme d’échange de cryptomonnaies Kraken obtient une licence d'Abu Dhabi Global Market. Avec un lancement de son activité prévu au 3^ème trimestre 2022, Kraken devient la première plateforme à permettre l’achat et la vente de Bitcoins en Dirham EAU. Récemment, de nombreuses plateformes de cryptomonnaies ont obtenu l'autorisation d'opérer aux EAU dont Binance, BitOasis, et FTX.
Les Émirats Arabes Unis et l’Égypte renforcent leur coopération pour produire de l’hydrogène vert. La société émirienne d'énergie renouvelable, Masdar, a annoncé la signature de deux protocoles d'accord avec des organisations égyptiennes pour coopérer au développement d'usines d'hydrogène vert dans le pays. Les installations devraient atteindre 4 GW d'ici 2030 et viseront l'exportation et l'utilisation dédiée aux industries locales.

Koweït

La valeur des projets attribués au cours du premier trimestre 2022 n’a été que de 110 M KWD (360 M USD), soit une baisse de 81% sur une base trimestrielle. Cette chute s’explique par le ralentissement continu du rythme de délivrance des approbations ainsi que des problèmes des chaînes d’approvisionnement. Le secteur des transports a été le plus actif avec des projets d’une valeur de 66 M KWD (216 M USD), suivi par le secteur de l’électricité et de l’eau (32 M KWD ; 105 M USD). Le soutien au secteur de la construction a quant à lui diminué de près de 90%.
Dans un rapport publié cette semaine, S&P estime que les banques koweïtiennes verront leur marge augmenter de manière significative en 2022, dans un contexte de hausse des prix des hydrocarbures et des taux d’intérêt. Au cours des deux premiers mois de cette année, les banques koweïtiennes ont financé l’économie nationale à hauteur de 876 M KWD (2,87 Md USD), ce qui porte le total des facilités de crédit à environ 43,1 Md KWD (141 Md USD) à la fin du mois de février. Le taux de croissance du crédit du secteur bancaire a doublé à 2,1% à fin février par rapport à janvier 2022.
La Kuwait Investment Authority (KIA), gestionnaire du principal fonds souverain du pays, affirme dans un rapport publié cette semaine que les mesures d’austérité qui ont affecté son budget depuis 2017 l’empêchent de respecter ses engagements dans les domaines de la formation et de l’emploi. Après que son budget a diminué d’environ 40% au cours des exercices 2017-2018 et 2018-2019, les exercices 2020-2021 et 2021-2022 ont vu une légère hausse de 5,7% et 9% respectivement. La KIA joue un rôle important de formation des nouveaux diplômés, de fournisseur de bourses aux étudiants ou encore de financeur du centre koweïtien de formation économique et financier du FMI.
Selon les dernières données publiées par l'OMC, les exportations de marchandises du Koweït sont passées de 40,1 Md USD en 2020 à 71,4 Md USD en 2021, classant l’émirat au 47^ème rang mondial et au 4^ème rang dans le Golfe. Plus de 90% d’entre elles sont des produits pétroliers. Les importations se sont élevées quant à elles à 33,2 Md USD, classant le pays au 66^ème rang mondial et au 3^ème rang régional.
En 2021, le secteur de l’hébergement et de la restauration a vu son nombre d’employés nationaux augmenter de 43 000, faisant de ce secteur le plus attractif pour les Koweïtiens. Le secteur du commerce de gros et de détail a vu quant à lui son nombre de nationaux chuter de 20 000 personnes fin 2020 à 1 800 personnes fin 2021. Ces chiffres sont scrutés avec attention par les autorités du pays, qui mettent en place depuis quelques années une politique de « koweïtisation » des emplois du secteur privé afin de désengorger les administrations publiques très majoritairement pourvues par les nationaux.
La démission du gouvernement annoncée le 5 avril laissera sans PDG la Kuwait Oil Company (KOC), société publique responsable de l’intégralité de l’extraction et de la production de pétrole du pays. Cette démission a déjà causé d’importants retards dans le secteur des hydrocarbures. Avant que cet évènement ne vienne bouleverser le paysage politique, il était prévu que le mois d’avril voit la KOC se restructurer en profondeur afin d’offrir plus de pouvoir au Ministre du Pétrole, et d’accélérer ainsi le développement des projets freinés depuis le début de la pandémie de COVID-19.
En 2021, les bénéfices totaux des 36 plus grosses entreprises du pays se sont élevés à 249 M KWD (814 M USD), contre des pertes de 251 M KWD (821 M USD) l'année précédente. Parmi ces 36 entreprises, 15 sont répertoriées dans le secteur des services financiers et ont réalisé 106 M KWD (347 M USD) de bénéfices, contre 82 M KWD (268M USD) de pertes en 2020. 8 autres sont des sociétés du secteur immobilier, et ont réalisé 44 M KWD (144 M USD) de bénéfices, contre 37 M KWD (121 M USD) de pertes l'année précédente.

Oman

Près de 922 000 tonnes de poisson ont été pêchés au Sultanat d’Oman en 2021, en hausse de 9,9% en glissement annuel selon les chiffres préliminaires publiés par le ministère de l’Agriculture, des pêches et des ressources en eau. Le secteur de la pêche artisanale a représenté 94% de la pêche totale du pays.
Oman recense 275 500 nationaux employés dans le secteur privé en mars 2022 (+8 730 depuis fin 2021), contre 1,19 millions d'expatriés (-119 000 par rapport à fin 2021). Secteurs confondus (public et privé), les expatriés sont 1,49 millions en mars. En janvier, le ministre du Travail présentait son ambition de créer 35 000 emplois dans les secteurs public et privé pour les nationaux en 2022.
Les actifs du fonds souverain Oman Investment Authority (OIA) ont été divisés entre le « National Developement Portofilio », dédié au soutien de l’économie locale, et le « Future Generations Fund », principalement composé d’actifs étrangers, selon S.E. Abdulsalam Al Murshidi, président du fonds. Ce dernier a indiqué que l’OIA devrait investir 6,7 Md OMR (17,4 Md USD) dans les secteurs clés de la diversification économique (tourisme, mines, pêche, agriculture, etc.) sur la période 2022-2026.
Oman Power and Water Procurement Company (OPWP), l’entreprise publique en charge de l’approvisionnement en électricité et en eau du Sultanat, a annoncé une série de projets visant à produire 2 200 MW d’électricité d’origine renouvelable (solaire et éolien) à horizon 2027, au sein du réseau Main Interconnected System (MIS), qui couvre les besoins en électricité de la partie nord et centre du Sultanat.

Qatar

Les autorités qatariennes ont officialisé la hausse de plusieurs prestations sociales dont bénéficient les citoyens qatariens. En particulier, l’Emir a instauré une pension de retraite minimum à hauteur de 19 000 QAR (comprenant une allocation logement de 4 000 QAR) soit 4 780 EUR. Une loi séparée sur les retraites militaires a également été promulguée.
La Qatar Investment Authority, le fonds souverain qatarien, a officialisé en partenariat avec Oaktree, son financement de la biotech américaine BioXcel Therapeutics à hauteur de 260 M USD. BioXcel Therapeutics utilise l’intelligence artificelle pour développer des médicaments dans la neuroscience et l’immuno-oncologie. Ce financement est destiné à soutenir le développement clinique du BXCL501, un traitement pour l’agitation des patients souffrant de la maladie d’Alzheimer.
Masraf Al Rayan a annoncé le lancement de son cadre de financement durable pour faire avancer son programme environnemental, social et de gouvernance (ESG). Le lancement du cadre, le premier du genre dans une banque islamique au Qatar, permettra à la banque d'offrir aux investisseurs des opportunités de financement liées à l'ESG et d'utiliser ses revenus pour financer des projets durables.
Les hôtels et les appartements hôteliers au Qatar ont connu une solide performance avec un taux d'occupation global de 56 % en février 2022 selon les données de l'Autorité du Planning et de la Statistique. Le taux d'occupation des hôtels deux et une étoiles a grimpé à 97 % en février, contre 78 % à la même période l'an dernier. Le taux d'occupation des hôtels trois étoiles est passé à 96% en février 2022 contre 82% à la même période en 2021. Les taux d'occupation des hôtels quatre étoiles et cinq étoiles ont respectivement atteint 66% et 49%.
Le gouvernement irakien a annoncé son intention de signer en mai un accord pour importer du gaz naturel liquéfié du Qatar. Cette décision fait partie de ses préparatifs pour améliorer l'approvisionnement énergétique en été, selon les médias locaux.
Qatar Airways lance la réalité virtuelle QVerse et le premier équipage de cabine MetaHuman au monde. Elle a aussi lancé un programme volontaire de compensation carbone pour les entreprises clientes qui permettra aux entreprises et aux professionnels de compenser leurs propres émissions de carbone via un portail Web dédié à tout moment avant ou après un vol.

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24/03/2022 - L'insolent dynamisme des bourses du Golfe
31/03/2022 - L'engouement pour les cryptomonnaies
07/04/2022 - Pétrole : remède souverain ?
14/04/2022 - C'est comme le dentrifrice...

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C'est comme le dentifrice... - Brèves économiques - 14/04/2022

2022-04-14T00:00:00+02:00

Edito - C'est comme le dentifrice...

...l’inflation, une fois sortie du tube, difficile de la faire entrer à nouveau”, disait l’ancien gouverneur de la Bundesbank, Karl Otto Pohl.

Le mois dernier, l’inflation américaine a atteint 8 % sur un an, au plus haut depuis quarante ans, celle de l’Eurozone 7,5 %. Trois catégories de produits concentrent l’essentiel de la hausse : l’énergie, les transports et l’alimentation. La FAO a révélé cette semaine que le prix des denrées alimentaires était en hausse de 31 % en mars sur un an, un record. Les causes sont connues : une reprise économique plus rapide que prévue, des difficultés persistantes dans les chaines logistiques internationales en provenance de Chine et la montée des tensions géopolitique avec l’invasion de l’Ukraine par la Russie.

Dans la région, l’inflation accélère mais demeure à un niveau moins élevé qu’ailleurs. Cette situation s’explique en partie par l’accès privilégié des pays du Golfe à l’énergie en tant qu’exportateurs d’hydrocarbures, par les dispositifs de subvention ou de contrôle des prix. L’inflation s’élevait à 3% en moyenne dans la région fin 2021. Selon les données parues cette semaine, elle a atteint 4,4 % au Qatar en février et 3,6 % à Oman en mars. Les Emirats, dont les derniers chiffres officiels situaient l’inflation à 2,3% fin décembre (un niveau modéré que la hausse rapide du carburant depuis le début de l'année devrait changer), ont annoncé il y a quelques jours un dispositif temporaire de contrôle des prix alimentaires.

A court terme, ce différentiel d’inflation devrait favoriser l’afflux de capitaux sur les marchés financiers de la zone, déjà en forte hausse. L’IPO de DEWA (Dubai Electricity and Water Authority) à la Bourse de Dubaï cette semaine, pour 6,1 Md USD, l’illustre. Elle est à la fois la plus importante introduction en Bourse de la région depuis celle d’Aramco en 2019 et la deuxième plus importante au monde depuis le début de l’année 2022. L’opération a été sursouscrite 37 fois (86 Md USD, hors investisseurs stratégiques comme ADQ) et DEWA a triplé le nombre d’actions offertes pour profiter de cet enthousiasme. DEWA est désormais valorisée près de 40 Md USD. A titre de comparaison, la capitalisation en Bourse d’EDF s’élève à 35,6 Md USD et celle d’Engie à 31 Md USD.

Graphique de la semaine - Cours des matières premières (2010 = 100) et inflation moyenne dans le CCEAG (%)

Sources : FRED, FMI et SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

Les exportations israéliennes de matériels militaires à destination de Bahreïn et des EAU ont atteint près de 800 M USD en 2021, soit 7% des exportations militaires d'Israël dans le monde. Ces dernières ont atteint un record sur les deux dernières décennies avec 11,3 Md USD. Depuis les Accords Abraham en 2020, les pays ont signé plusieurs accords afin d'approfondir leurs relations économiques. Plus récemment, les EAU ont annoncé la clôture des négociations d'un accord commercial bilatéral avec Israël.
Les EAU et le Qatar font partie des 25 pays les plus attractifs au monde selon le cabinet de conseil AT Kearney. Les EAU et le Qatar sont respectivement 14ème et 24ème dans l'indice de confiance mondial des IDE (FDICI) en 2022. Selon la firme, la France se situe dans le top 5 mondial des pays les plus attractifs. AT Kearney classe les marchés susceptibles d'attirer le plus d'investissements au cours des trois prochaines années sur la base d'un sondage auprès de dirigeants d'entreprises du monde entier.

Arabie saoudite

La production industrielle augmenté de 22,3% en février 2022. L'IPI a continué à afficher des taux de croissance positifs pour le dixième mois consécutif. L'augmentation de la production industrielle résulte d'une production plus élevée dans les trois sous-secteurs des mines et carrières, de l'industrie manufacturière et de la fourniture d'électricité et de gaz.
KPMG prévoit une croissance de 6,7% pour 2022 en Arabie saoudite. Selon les dernières prévisions du cabinet d’audit, la croissance atteindra 6,7% après avoir enregistré 3,3% en 2021, en rebond de la contraction d’activité de 4,1% en 2020. En 2022, l’activité sera tirée par l’augmentation du secteur pétrolier (hausse de la production et prix élevés) et par le dynamisme du secteur non pétrolier. Pour 2023, KPMG retient une hypothèse de croissance de 3,9%. L’inflation devrait augmenter à 2,7% en raison des tensions sur les chaînes d’approvisionnement dans de nombreux secteurs. La baisse du chômage engagée en 2021 devrait se poursuivre.
Les transferts sociaux aux familles saoudiennes ont atteint 480 M USD en avril 2022. Le programme national de soutien, Citizen Account Program, a été créé pour protéger les ménages saoudiens des impacts des réformes économiques en cours via des transferts mensuels. Le programme a redistribué 31 Md USD depuis son lancement en décembre 2017. En avril 2022, 10,3 millions de personnes (1/3 de la population) ont bénéficié de ces transferts, soit environ 1,7 million de foyers. Le montant moyen par ménage s’est élevé à 1 065 SAR soit 284 USD.

Bahreïn

Investcorp lance sa plateforme d'investissement dans les infrastructures en Amérique du Nord. Le gestionnaire d'actifs compte déjà plusieurs investissements dans la région, et en particulier aux Etats-Unis où il détient de nombreux biens immobiliers. En février, il a acquis 64 propriétés industrielles pour 640 M USD. Avec des actifs sous gestion à 40,4 Md USD fin 2021, Investcorp aspire à atteindre 100 Md USD d'ici 2030.
Investcorp créé un fonds d'investissement qui se concentrera sur les start-up spécialisées dans la blockchain. Investcorp n'a pas précisé le montant qu'il prévoyait de lever pour ce fonds qui sera basé à Abu Dhabi.
Afin d'attirer de nouveaux utilisateurs, la plateforme de cryptomonnaies Rain a supprimé ses frais de transaction. Lancée en 2017, Rain avait obtenu une licence de la Banque centrale de Bahreïn en 2019, devenant la première plateforme règlementée de la région.

Emirats arabes unis

L'autorité de l'eau et de l'électricité de Dubaï (DEWA) est désormais cotée en Bourse. Avec une levée de 6,1 Md USD, l'entreprise publique réalise la deuxième plus importante introduction en Bourse jamais réalisée au Moyen-Orient après Saudi Aramco. Cette introduction s'inscrit dans la stratégie portée par les autorités dubaïotes visant à relancer leur marché financier. Le ministre des Finances et Vice-émir de Dubaï avait annoncé en novembre dernier la cotation de dix entreprises publiques. Si la liste complète n’a pas été rendue publique, des entreprises telles que Salik, Tecom, Empower, Dubai Duty Free, Jumeirah group et Emirates Airlines devraient être les prochaines.
Les Emirats Arabes Unis accueillent leur première société d'acquisition à vocation spécifique (SPAC). Portée par ADQ et Chimera Investments, deux sociétés d’investissements émiriennes, cette dernière ambitionne de lever 367 M AED (100 M USD) sur la place boursière d’Abu Dhabi (ADX). Sous le nom de ADC Acquisition Corporation, ce véhicule d’investissement vise à offrir aux entreprises ciblées un accès au capital plus rapide et moins coûteux que la méthode traditionnelle d’introduction en Bourse (IPO).
L’activité hors-hydrocarbures de l’émirat de Dubaï (mesurée par l’indice PMI) a atteint 55,5 en mars (contre 54,1 en février), soutenue par le dynamisme de la demande. C’est le niveau le plus haut atteint par Dubaï depuis juin 2019.
Le Cabinet des EAU, présidé par Sheikh Mohammed bin Rashid Al Maktoum, Vice-président et Premier ministre des EAU, a approuvé une stratégie visant à porter la contribution de l'économique numérique à 20% de l'économie nationale brute non pétrolière dans les années à venir. Le Cabinet a également approuvé la formation d'un Conseil de l'économie numérique.
Le ministère de l’Economie émirien a dévoilé une nouvelle mesure visant à encadrer les prix de l’alimentation. En réponse à la flambée du cours des matières premières, toute augmentation de prix d’un panier de denrées alimentaires parmi les plus consommées (lait, sucre, volaille, pain, etc.) est désormais conditionnée à l’accord préalable des autorités.
La banque centrale sud-coréenne et son homologue émirienne ont reconduit leur accord de swap de devises pour les cinq prochaines années. Initialement signée en 2013, cette ligne s’élève à 20 Md AED (5,5 Md USD).

Koweït

Les données de l’année fiscale 2021-22 affichent en ce début avril un déficit budgétaire de 2,2 Md KWD (7,2 Md USD), soit le deuxième plus faible depuis 2015. Les recettes du pétrole ont en effet atteint 16,7 Md KWD (54,8 Md USD), soit 7,6 Md KWD (24,9 Md USD) de plus que ce qui était prévu dans le budget initial. Cette hausse s’explique par la montée en flèche des prix du pétrole ces derniers mois, le baril koweïtien s’élevant à 79,86 USD en moyenne durant l’année. Ce déficit restreint s’explique également par la réduction des dépenses du gouvernement d’environ 10% par rapport à la LFI.
S&P confirme la dégradation de la note de crédit souveraine du Koweït de AA- vers A+ avec une perspective négative, le marasme institutionnel perdurant. Dans son rapport publié cette semaine, l’agence a estimé en outre que le total des actifs financiers du fonds souverain, à l’exclusion du fonds de réserve général, s’élève à environ 400% du PIB en ce début 2022. Selon l’agence, le Brent brut devrait atteindre en moyenne 88 USD le baril en 2022, et la production de pétrole du Koweït s’élever à 2,73 M b/j, contre environ 2,4 M b/j l’année dernière.
La Kuwait Oil Company a signé plusieurs contrats d'une valeur de 112,3 M KWD (370 M USD) au cours du premier trimestre 2022. Les 23 projets, dont la mise en œuvre s'étend sur plusieurs années, s’inscrivent dans le cadre du plan stratégique du Koweït qui vise à augmenter la production de pétrole à 3,5 M b/j d'ici 2025, et 4 M b/j d'ici 2035.
La dette publique arrivant à maturité sur la période 2021/22 à 2027/28 s’élève à 3,49 Md KWD (11,4 Md USD), répartie entre les obligations internationales (2,44 Md KWD ; 8 Md USD) et locales (1,05 Md KWD ; 3,4 Md USD). La part arrivant à maturité pendant l’exercice actuel (2021/22) est de 1,62 Md KWD (5,6 Md USD). Le Koweït devra rembourser 240 M KWD (787 M USD) en 2022/23.
En 2021, le gouvernement a versé 137,5 M KWD (450 M USD) de subventions de matériaux de construction. Les dépenses mensuelles pour ces derniers sont passées de 5,1 M KWD (16,7 M USD) en janvier à 21,5 M KWD (70,5 M USD) en décembre. Cette hausse illustre la croissance du secteur de la construction dont le secteur résidentiel a été témoin au cours du second semestre de l'année. En outre, le gouvernement a également subventionné à hauteur de 78,9 M KWD (258,6 M USD) neuf produits alimentaires de base : riz, sucre, lentilles, huile de maïs, lait en poudre, aliments pour bébés, pâte de tomate et poulet congelé.

Oman

Selon les données du Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI), l’inflation a progressé de 3,6% fin mars 2022 en g.a. Dans le détail, cette hausse générale des prix a été principalement alimentée par l’augmentation du prix des transports (6,6 %) et de la nourriture (4,9%), en particulier l'huile, les légumes et les fruits.
Les autorités omanaises prévoient de privatiser plus d’une trentaine d’entreprises publiques affiliées au fonds souverain Oman Investment Authority (OIA) d’ici 2025 selon S.E. Abdul Salam al Murshidi, Président de l’OIA. Ce programme de privatisation vise notamment à attirer des investisseurs étrangers et à accroitre le rôle du secteur privé dans l’économie omanaise.
Le nombre de touristes au Sultanat d’Oman a été multiplié par plus de cinq en février 2022 en g.a., à 122 000 visiteurs selon le Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI). Les ressortissants français ont représenté 4,2% du volume total de touristes, derrière les ressortissants du Conseil de coopération du Golfe (36,8%) et d’Inde (12,7%), mais devant les ressortissants britanniques (4%).

Qatar

La Banque centrale a publié la balance des paiements pour l’ensemble de l’année 2021 : le solde courant affiche un excédent de 26,3 Md USD, contre un déficit de 3,6 Md USD en 2020. Ce résultat est essentiellement lié au fort excédent de la balance commerciale qui s’élève à 59,2 Md USD en 2021 (+131% en g.a.), portée par une hausse des exportations (+69%, 87,3 Md USD). Les transferts de fonds des travailleurs s'élèvent quant à eux à 10,9 Md USD en 2021 (+9% en g.a.). L’excédent de la balance des paiements est quant à lui passé de 512 M USD à 1,1 Md USD.
L’inflation s’établit à 4,4% en février 2022 (contre 4,0 % le mois précédent). Les prix des logements, eau et électricité, passés en février 2022 en territoire légèrement positif (+0,6%) pour la première fois depuis janvier 2017, poursuivent leur hausse (+2,3 %). L’augmentation des prix des transports se poursuit mais ralentit (+1,6 %) tout comme ceux de l’alimentation (+3,4 %).
Le Ministre qatarien des Transports Jassim bin Saif Al Sulaiti était en visite en Iran le 10 avril où il a rencontré son homologue le Ministre des routes et du développement urbain. Différents aspects de la coopération bilatérale dans les transports ont été discutés dont la navigation, les ports commerciaux, le transport aérien et l’aviation civile et la Coupe du Monde. Un accord entre les deux pays a été signé en vue de la connexion de la nouvelle région d’information de vol qatarienne (Doha FIR), dont la création a été approuvée à l’Organisation Aviation Civile Internationale le 25 mars 2022, avec la FIR de Téhéran.
QatarEnergy a signé une série d’accords d’affrètement à temps avec une filiale de l’entreprise japonaise de trading de matières premières Mitsui pour l’affrètement et l’opération sur le long-terme de quatre méthaniers. Ces méthaniers seront construits par la China State Shipbuilding Corporation (CSSC Hudong-Zhonghua). En 2021, le Japon a reçu 9% des exportations qataries de gaz.
La population du Qatar s’élevait à 2,8 millions de personnes à la fin du mois de mars 2022 (+7% en glissement annuel).
L’agence Fitch Ratings a confirmé la note de défaut émetteur du Qatar pour les émissions en devises à long-terme à AA-, associée à la perspective « stable ». + détail

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17/03/2022 - Les banques centrales du Golfe suivent la Fed
24/03/2022 - L'insolent dynamisme des bourses du Golfe
31/03/2022 - L'engouement pour les cryptomonnaies
07/04/2022 - Pétrole : remède souverain ?

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L'engouement pour les cryptomonnaies - Brèves économiques - 31/03/2022

2022-03-30T00:00:00+02:00

Edito - L'engouement croissant pour les cryptomonnaies

Après Binance, FTX, crypto.com, et Bybit, c'est la plateforme BitOasis qui se voit accordée une licence à Dubaï. Le sujet n'est pas nouveau pour l'émirat mais la régulation des actifs virtuels vient tout juste d'y être introduite. Dès son annonce et la création d'une autorité en charge, les grands acteurs du secteur ont montré leur intérêt avec l'ouverture de bureaux et la volonté d'y installer leurs sièges régionaux.

Cette nouvelle régulation à Dubaï alimente la compétition régionale pour le statut de hub financier. A Bahreïn par exemple, où le secteur financier représente 17% du PIB, soit le premier secteur hors-hydrocarbures, les cryptoactifs et les fintechs au sens large sont perçus comme des opportunités de redynamiser un pan de l'économie fragilisé par les turbulences des dernières années. Depuis 2019, les actifs virtuels bénéficient d'une régulation de la Banque centrale du Royaume, qui a permis aux plateformes Rain et Binance de s'y installer rapidement. Parallèlement les banques centrales de la région travaillent également sur le développement de devises digitales de banque centrale qui permettraient de faciliter les paiements internationaux.

Cet engouement intervient au moment où les critiques se font plus fortes à l'égard du bitcoin et de ses avatars qui sont vus comme un moyen pour les oligarques russes de contourner les sanctions internationales mises en place après l'invasion de l'Ukraine. Les Emirats, vers lesquels ont afflué de nombreux Russes ces dernières semaines, vont devoir trouver un équilibre pour satisfaire aux exigences du Groupe d'Action Financière, le GAFI, l'organe international de lutte contre la criminalité financière, qui vient de placer le pays sous surveillance renforcée.

Le taux d'adoption reste toutefois encore faible dans la région. Alors que 8,3 % des Américains, 7,3% des Indiens (soit plus de 100 millions de personnes) ou encore 3,3 % des Français détiendraient des cryptomonnaies, seulement 1 à 1,5% des habitants de la péninsule en posséderait. A noter également, au-delà des actifs eux-mêmes, la technologie sous-jacente aux "crypto", la blockchain, suscite de l'intérêt. Abu Dhabi travaille par exemple à la mise en place d'une bourse du carbone fondée sur la blockchain.

Graphique de la semaine - Poids du secteur financier dans l'économie

Sources : Données nationales, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

Les vingt-trois pays membres de l'alliance OPEP+ ont convenu ce jeudi 31 mars de maintenir une hausse de 432 000 barils par jour pour le mois de mai, conformément au plan initial. De nouveau, l'alliance n'a pas cédé aux pressions internationales dans le contexte de conflit en Ukraine et malgré la volonté de Joe Biden de recourir aux réserves stratégiques de pétrole américain à hauteur de 1 million de barils par jour pendant plusieurs mois. D'après les données préliminaires, la production de l'alliance n'aurait augmenté que 90 000 barils par jour en mars, loin des 400 000 barils jour prévus. Jeudi 31 mars, le baril de Brent s'élevait à 108 USD. La prochaine réunion des pays membres se tiendra le 5 mai.

Arabie saoudite

Selon l’Autorité saoudienne des statistiques, au T4 2021, le taux de chômage de la population (15 ans et plus) s’est élevé à 6,9% contre 7,4% au T4 2020. Le taux de chômage des saoudiens uniquement a diminué de 12,6% à 11% entre le T4 2021 et la même période en 2020, soit le niveau le plus faible depuis 2009. Le taux d’activité de la population saoudienne (rapport entre le nombre d’actifs et l’ensemble de la population correspondante) était de 45,8%, dont 63,3% pour les hommes et 27,6% pour les femmes.
L’agence de notation S&P a relevé la perspective de l’Arabie saoudite de stable à positive. S&P justifie sa révision par le rebond de l’activité économique de 3,3% enregistré en 2021 après un recul de 4,1% en 2020, ainsi que les perspectives positives du secteur des hydrocarbures et les réformes mises en place par le Royaume. L’agence estime la croissance du PIB saoudien à 5,8% en 2022 puis 2,7% en moyenne entre 2023 et 2025.
L’Arabie saoudite s’est engagée à soutenir l’Egypte à hauteur de 15 Md USD. Un dépôt de 5 Md USD a été réalisé à la Banque centrale égyptienne et le fonds souverain Public Investment Fund devrait investir 10 Md USD dans divers secteurs dont l’agriculture, la santé et la finance. L’Egypte est fortement impactée par le conflit en Ukraine à travers ses importations agricoles et la baisse des touristes en provenance de Russie.

Bahreïn

L'activité économique de Bahreïn a rebondi de 2,5% en 2021 (g.a.) après une contraction de 4,9% en 2020. L'économie a été largement soutenue par la reprise de l'activité hors-hydrocarbures (+4,1%) permise par l'allègement des contraintes sanitaires en 2021. L'activité du secteur hydrocarbures, malgré une amélioration de 4,7% au T4 2021 (g.a.), a marqué un léger ralentissement de 0,1% en 2021 (g.a.).

Emirats arabes unis

Les investissements directs étrangers (IDE) entrants aux EAU se sont élevés à 20,7 Md USD en 2021, soit une hausse de 4% par rapport à 2020 selon le ministre de l’Economie. Pour Abdulla bin Touq Al Mari, les IDE jouent un rôle essentiel pour que les EAU atteignent leur objectif de doublement de leur PIB à 3 000 Md AED (816,8 Md USD) contre 1 400 Md AED (381 Md USD actuellement).
Dubaï abrite 39% des scale-up de la région Moyen-Orient et Afrique du Nord, selon la Dubai Chamber. Les scale-up de la région ont reçu 9,1 Md USD de fonds en 2021, dont 59% à destination des EAU (57% à Dubaï), soit 5,4 Md USD. Le rapport de la Chambre de commerce de Dubaï sur le sujet est disponible ici.
Dubai Electricity and Water Authority (DEWA) a augmenté la part de son capital introduite en bourse à 17% (contre 6,5% précédemment), lui permettant de lever 5,7 Md USD. Le gouvernement dubaïote détiendra 83% de DEWA suite à l’opération. Il s'agit de l'IPO la plus importante sur le DFM depuis celle de DP World en 2007. DEWA est la première des dix entreprises publiques dont Sheikh Maktoum avait annoncé l'introduction en Bourse afin de relancer la place face à une compétition régionale croissante.

Koweït

Le 24 mars 2022, le service économique du Koweït a organisé un séminaire avec l’Autorité Koweïtienne des Partenariats Public Privé (KAPP) durant lequel sont intervenus deux experts de la mission FIN INFRA de la DG Trésor sur l'expérience française des PPP. Cet échange de bonnes pratiques s’inscrit dans le contexte du sous-comité économique du Dialogue stratégique bilatéral entre la France et le Koweït qui a eu lieu en novembre dernier et durant lequel la KAPP avait réitéré sa volonté de bénéficier de l’expertise française, notamment dans la structuration juridique et financière des contrats.
Le FMI a publié ce lundi son rapport annuel « Article IV » sur le Koweït. Le Fonds renouvelle sa demande d’assainissement budgétaire afin de promouvoir la viabilité financière et l’égalité intergénérationnelle. Afin d’augmenter les recettes publiques, l’émirat est exhorté d’introduire la TVA et un impôt foncier ainsi que d’étendre l’impôt sur le revenu des sociétés aux entreprises locales. Afin de limiter les dépenses publiques (déficit de 16,6% en 2020-2021), la masse salariale, les subventions et les avantages sociaux du secteur public devraient quant à eux être réduits.
Le Fonds koweïtien pour le développement économique arabe a signé un accord de prêt d’une valeur de 35M KWD (115M USD) pour contribuer au renforcement du système de connectivité électrique du golfe. En 2021, la demande koweïtienne d’électricité avait atteint des sommets historiques, dans un contexte de hausses record des températures qui se répétera vraisemblablement en 2022.
L'Iran a décrit la récente décision de l'Arabie saoudite et du Koweït de développer conjointement le champ gazier offshore géant de Durra (également appelé Arash) comme "illégale" et contraire aux réglementations internationales. L’Iran dit se tenir prête à entamer des pourparlers avec les deux pays à ce sujet.
Abu Dhabi Ports a signé un protocole d'accord avec l'Administration générale des douanes du Koweït pour établir un nouveau corridor commercial virtuel entre les EAU et le Koweït. Les autorités douanières des deux pays pourront ainsi accéder aux informations préalables à l'arrivée pour les mouvements internationaux de fret, ce qui devrait accélérer la validation croisée des informations et favoriser le dédouanement des marchandises. Dans la région, les EAU sont le premier fournisseur commercial du Koweït (3ème mondiale) et la deuxième destination des exportations koweïtiennes (3ème mondiale).

Oman

Le volume total des crédits octroyés par les banques conventionnelles et islamiques a progressé de +4,9% en 2021, à près de 28 Md OMR (72,7 Md USD), tiré notamment par le dynamisme des prêts aux entreprises publiques. Dans le même temps, le montant total des dépôts a augmenté de +6%, à 25,6 Md OMR (66,6 Md USD), grâce en particulier à la hausse des dépôts gouvernementaux.
Le groupe énergétique public OQ, spécialisé notamment dans l’aval pétrolier et la pétrochimie, a enregistré un bénéfice de 702 M OMR (1,8 Md USD) en 2021 sur fond de hausse des cours du pétrole et de reprise de l’activité économique. Pour mémoire, OQ avait terminé l’année 2020 avec une perte record de 1,7 Md OMR (4,5 Md USD).
La population totale du Sultanat d’Oman a progressé de +2,2% en février 2022 en glissement annuel, à 4 595 661 personnes. La population expatriée, principalement originaire du sous-continent indien, représente désormais 38,4% de la population totale.

Qatar

Le ministre de l’Europe et des Affaires étrangères, Jean-Yves Le Drian, et le vice Premier ministre et ministre des Affaires étrangères, Cheikh Mohammed bin Abdulrahman al Thani, ont co-présidé l’édition inaugurale du Dialogue stratégique franco-qatarien, le 28 Mars 2022, à Doha, alors que les deux pays fêtent cette année le cinquantième anniversaire de l’établissement de leurs relations diplomatiques. Cette séquence s’inscrit dans les suites de la déclaration d’intention du 11 février 2019 relative à la mise en place d’un Dialogue stratégique. En matière économique, le Qatar et la France sont convenus de développer leurs relations dans le cadre des objectifs de diversification fixés par la Vision 2030 du Qatar et en synergie avec le plan « France» 2030. Suite à la signature en décembre 2021 de l’accord entre les deux Ministres des Finances, des pistes de coopération ont été avancées dans les PPP et la finance verte, mais également dans la sécurité alimentaire, les transports maritimes, la gestion des déchets et l’énergie. Le Qatar et la France se sont également engagés à explorer les pistes d’un renforcement des investissements qatariens en France notamment dans l’innovation et la transition écologique. Un Mémoire d’entente a été signé entre Business France et l’Agence qatarienne de promotion de l’investissement (IPAQ). La prochaine session devrait se tenir en 2023 à Paris.
Le Forum de Doha s’est tenu les 26 et 27 mars 2022 sur le thème « Transforming for a New Era ». Ouvert par l’Émir du Qatar, le Président de l’Ukraine et le Président de l’Assemblée générale des Nations Unies, il a fait intervenir des personnalités de haut-rang venues du monde entier, parmi lesquelles dans le domaine économique Patrick Pouyanné, PDG de TotalEnergies qui a participé à un panel avec le Ministre qatarien de l’Énergie et PDG de QatarEnergy Saad Al-Kaabi, ainsi que la Directrice Générale du FMI Kristalina Georgieva. Le Ministre français des Affaires étrangères Jean-Yves Le Drian est également intervenu.
A l’occasion d’une visite au Caire des Ministres qatariens des Finances et des Affaires étrangères les 28-29 mars, le Qatar a annoncé son intention d’investir 5 Md USD en Égypte, visant à renforcer la coopération économique et en matière d’investissement entre les deux pays (sans donner de précisions sur la période concernée). A cette occasion, QatarEnergy a acquis une prise de participation à hauteur de 40% dans le bloc d’exploration offshore de North Marakia en Egypte, les 60% restants étant détenus par l’opérateur ExxonMobil.
A l’occasion d’une visite au Caire des Ministres qatariens des Finances et des Affaires étrangères les 28-29 mars, le Qatar a annoncé son intention d’investir 5 Md USD en Égypte, visant à renforcer la coopération économique et en matière d’investissement entre les deux pays (sans donner de précisions sur la période concernée). A cette occasion, QatarEnergy a acquis une participation de 40% dans le bloc d’exploration offshore de North Marakia en Egypte, les 60% restants étant détenus par l’opérateur ExxonMobil.
La Qatar Investment Authority a vendu pour 1,1 M USD de ses parts dans l’entreprise anglo-suisse de négoce, courtage et extraction de matières premières Glencore dans un contexte d’explosion des prix ayant conduit à un quasi doublement de l’action au cours des 12 derniers mois. La QIA possède 9% du capital de Glencore, avant cette mise en vente de 13% de sa participation.

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03/03/2022 - Cessions, acquisitions, les banques du Golfe face au défi de la croissance
10/03/2022 - Surveillance renforcée
17/03/2022 - Les banques centrales du Golfe suivent la Fed
24/03/2022 - L'insolent dynamisme des bourses du Golfe

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L'insolent dynamisme des bourses du Golfe - Brèves économiques - 24/03/2022

2022-03-23T00:00:00+01:00

Edito - L'insolent dynamisme des bourses du Golfe

A l'heure où les marchés financiers internationaux tanguent, entre inflation record et risques géopolitiques, les marchés du Golfe affichent des résultats insolents. Le MSCI World Index, l'indice qui suit les principales actions dans le monde, est en recul de 7 % depuis le début de l'année, alors que les bourses de la péninsule arabique gagnent 12 % en moyenne ; jusqu'à 16,3 % pour le Qatar Exchange. En toile de fond, c'est la remontée de l'or noir qui propulse les cours. Au 24 mars, le Brent progressait de 45 % par rapport au 1er janvier.

Pour alimenter l'appétit des investisseurs internationaux, les gouvernements de la région ont également mis en place une stratégie de monétisation de leurs actifs. Ils restructurent leurs entreprises publiques, les rationalisent, et introduisent une portion minoritaire du capital sur leurs bourses. Après Abu Dhabi et Riyad, Dubaï avait annoncé en novembre que l'Emirat s'y mettrait aussi : l'introduction sur le DFM de DEWA, l'autorité en charge de l'eau et de l'électricité à Dubaï, dont la procédure a débuté cette semaine est la première de dix IPO qui doivent permettre à la Bourse de Dubai de multiplier par plus de sept sa capitalisation. Parmi celles à suivre prochainement : Empower, Salik et Emirates. Au Bahreïn, les fonds souverains, Mumtalakat (19 Md USD d'actifs) et Nogaholding (10,8 Md USD d'actifs), étudient désormais des opérations similaires.

Cette semaine paraissait également – avec une cérémonie de lancement à Abu Dhabi – le Global Financial International Centre Index qui classe deux fois par an les places financières mondiales. L'index utilise une batterie de 150 indicateurs évaluant chaque ville sur 5 critères : le développement du secteur financier, l'environnement réglementaire et fiscal, les infrastructures, les compétences disponibles, la réputation de la place et l'innovation. En tête de la région, Dubai gagne encore une place, au 17ème rang mondial, mais perd 3 points dans sa notation. Avec une note stable Abu Dhabi gagne néanmoins 5 places au 31ème rang. La progression la plus forte est celle de Riyad, qui avec 23 points supplémentaires, gagne 15 places, au 86ème rang mondial néanmoins, derrière Doha (65e) et Manama (84e). Comme Koweït, ces deux dernières enregistrent un nouveau recul cette année.

Le développement du secteur financier est l'une des priorités des politiques de diversification des pays de la région. Le pétrole cher est peut-être en ce moment leur meilleur allié pour y arriver.

Graphique de la semaine - Global Financial Centre Index

Sources : Z/Yen Group, China Development Institute, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Region

Plusieurs places financières de la Péninsule (Dubai, Abu Dhabi et Riyad) ont progressé dans la nouvelle édition du Global Financial Centre Index (établi par le Z/Yen group et la China Development Institute). Dubaï reste en tête pour les pays de la région en se positionnant à la 17e (+2) place du classement mondial loin devant Abu Dhabi à la 31e position (+5), Doha 65ème (-10), Manama 84ème (-13), Riyad 86ème (+15) et Koweït City 116ème (-33). Le classement comprend 119 places financières et se base sur cinq critères : développement du secteur financier, environnement réglementaire et en matière d'impôts, infrastructures, compétences disponibles, réputation de la place et innovation.

Arabie saoudite

Selon le rapport annuel 2021, Saudi Aramco a enregistré un résultat net en rebond de 124% à 110 Md USD contre 49 Md USD en 2020. Le bénéfice net de l’entreprise dépasse son niveau d’avant-crise (88,2 Md USD en 2019) et est proche du record de 2018 (111,1 Md USD). Les dépenses d'investissement se sont élevées à 31,9 Md USD, soit une augmentation de 18% par rapport à 2020. Pour 2022, Saudi Aramco prévoit une hausse de ses investissements entre 40 à 50 Md USD, avec une croissance attendue au moins jusqu’à 2025. Sur son segment amont (exploration et production), Saudi Aramco prévoit de porter la capacité maximale durable de production de pétrole à 13 M de barils par jour d'ici 2027 et d'augmenter la production de gaz de plus de 50% d'ici 2030. Dans le secteur aval (raffinage), la société prévoit d'augmenter sa capacité de transformation des liquides en produits chimiques pour atteindre 4 M de barils par jour.
Au 4ème trimestre 2021, les recettes budgétaires ont atteint 72 Md USD (+12% en g.a.). Les recettes pétrolières ont enregistré une nette hausse de 72% (à 44 Md USD). Les dépenses ont diminué de 4% à 90 Md USD. Le poste de dépense ayant marqué la plus forte hausse en glissement annuel est le poste "subventions", en hausse de 151% en g.a. au 4ème trimestre (à 4 Md USD). Après son retour en terrain positif au 3ème trimestre, le solde budgétaire de ce trimestre est en déficit de 18 Md USD.
Les exportations totales de marchandises ont augmenté de 49,6% en janvier 2022 (en g.a.), s'élevant à 28,5 Md USD. Cette augmentation résulte principalement des exportations de pétrole, qui ont augmenté de 57,5% au cours de la même période (à 8,1 Md USD). Par rapport à décembre 2021, les exportations totales de marchandises ont augmenté de 1%. La part des exportations de pétrole dans les exportations totales est passée de 73,7% en janvier 2021 à 77,6% en janvier 2022. En glissement annuel, les exportations non pétrolières ont progressé de 27,5% à 6,4 Md USD, mais ont diminué de 1,5% par rapport à décembre 2021. Les importations de marchandises ont augmenté de 8,1% en GA (à 13,8 Md USD) mais ont cependant diminué de 4,6% par rapport à décembre 2021.

Bahreïn

Le portefeuille de la société d'investissement bahreïnienne Investcorp en Europe s'élève à 1,1 Md EUR après l'acquisition récente du siège du Fonds international des Nations Unies pour le développement agricole (FIDA). Depuis son entrée sur le marché européen en 2017, Investcorp a acquis 80 propriétés sur le continent. Les actifs sous gestion d'Investcorp s'élèvent à 40,4 Md USD.

Emirats arabes unis

Dubai Electricity and Water Authority (DEWA) veut lever 8,1 Md AED (2,2 Md USD) lors de son introduction à la bourse Dubai Financial Market (DFM) prévue le 12 avril. DEWA prévoit d'introduire 6,5% de son capital. L'opération valoriserait la compagnie à près de 34 Md USD. Les fonds gouvernementaux émirien ADQ et EIA se sont engagés à souscrire. Il s'agit de l'IPO la plus importante sur le DFM depuis celle de DP World en 2007. DEWA est la première des dix entreprises publiques dont Shekh Maktoum avait annoncé l'introduction en Bourse afin de relancer la place face à une compétition régionale croissante.
ADQ, holding gouvernemental d’Abu Dhabi, s’est engagé à investir près de 2 Md USD en Egypte. ADQ devrait acquérir plusieurs participations au sein d’entreprises égyptiennes dont 18% au sein de la Commercial International Bank. Pour rappel, ADQ et le fonds souverain égyptien ont lancé une plateforme conjointe d’investissement à hauteur de 20 Md USD.

Koweït

Le ministère du commerce et de l’industrie a lancé ce lundi un système de surveillance des prix des produits de base via son site officiel afin de faciliter les achats des consommateurs. Les données sont saisies et mises à jour par les coopératives et les supermarchés, et sont constamment suivies par le ministère en fonction des répercussions mondiales sur les prix, dans le cadre de ses efforts visant à prévenir toute augmentation artificielle des prix.
Lors du forum koweïtien sur l’investissement qui s’est tenu ce dimanche, le vice-président de la fédération des sociétés d’investissement a souligné le retard pris par le pays par rapport à ses voisins de la région dans le développement de ses PME. La part de ces dernières dans le PIB n’est encore que de 3% (53% aux EAU et 22% en Arabie saoudite). Ces entreprises souffrent de taux élevés de rejet de demandes de prêts, à hauteur de 70% en 2018. Les prêts bancaires aux PME représentaient alors 4,7% du total des prêts.
Le ministre des finances a proposé jeudi dernier un recul de trois ans de l’âge de départ à la retraite. Cette réforme serait compensée par diverses mesures comme la distribution d’une subvention de 3000 KWD (9864 USD) aux retraités, en plus de l’augmentation de l’indemnité de départ à la retraite, passant de 21 à 28 fois le salaire. L’âge de départ actuel du Koweït reste l’un des plus bas de la région : 55 ans pour les hommes et 50 ans pour les femmes, contre une moyenne de 60 ans pour les hommes et 57 ans pour les femmes dans le reste de la région.
Ce lundi, le Koweït et l’Arabie saoudite ont signé un procès-verbal pour le développement du champ offshore d’Al-Durra dans le golfe Persique. Le coût initial du développement du champ serait de 7 milliards de dollars, également réparti entre les deux pays. Le champ contient d’énormes quantités de gaz naturel estimées de 10 à 11 billions de pieds cubes en plus de 300 millions de barils de pétrole. Le développement du champ devrait permettre la production record d’1 milliard de pieds cubes et de 84 000 barils de condensat par jour.

Oman

La production de pétrole du Sultanat d’Oman a atteint 354,5 millions de barils en 2021 (+1,9% en g.a.), soit 971 200 barils par jour en moyenne selon les données du Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI).
Dans le sillage de la reprise de l’activité économique et de la réouverture du pays, le nombre de PME omanaises a progressé de +37,5% fin février 2022 en g.a., à 69 521 entreprises (soit + 19 000 en un an).

Qatar

Dans la perspective du dialogue stratégique entre la France et le Qatar, un sous-comité économique s’est tenu le 23 mars, co-présidé par Magali Cesana, Cheffe du Service des Affaires Bilatérales et de l’Internationalisation des Entreprises à la DG Trésor, et Saud Al-Attiyah, Sous-Secrétaire d’Etat aux Affaires économiques au Ministère qatarien des Finances. La tenue de ce groupe de travail s’inscrit dans le cadre du mémoire d’entente signé entre les Ministres des Finances français et qatarien en décembre 2021, à l’occasion de la visite du Président de la République à Doha. Les différents domaines de la coopération bilatérale en matière économique et commerciale ont été évoqués (PPP, finance verte, sécurité alimentaire, ports, gestion des déchets, énergie, investissements) et les pistes d’action pour les renforcer ont été explorées.
Le Service économique de Doha et le Ministre du Commerce et de l’industrie (MoCI) ont organisé le 22 mars une conférence sur les partenariats publics-privés (PPP). Introduite par le Sous-Secrétaire d’Etat aux affaires commerciales du MoCI et l’Ambassadeur de France, et clôturée par la Directrice de la CCI, elle a notamment fait intervenir des représentants de Egis, Engie et la Société générale qui ont partagé leur expérience en matière de conception et de mise en œuvre de projets en PPP. Deux experts de la Mission d’appui au financement des infrastructures (FININFRA) de la DG Trésor ont également présenté le modèle français de PPP et leur structure de financement.
La Banque centrale du Qatar a annoncé le 17 mars une hausse du taux de refinancement de 25 pdb, le portant ainsi à 1,25% suite à une prise en compte des récents développements macroéconomiques, domestiques et internationaux. La Qatar Central Bank maintient le taux de rémunération des dépôts à 1% et le taux du prêt marginal à 2,5%.
L’indice de la production industrielle a augmenté de 3,4% en glissement annuel en janvier 2022, et de 6% en glissement mensuel. Ce résultat s’explique principalement par la hausse observée dans les industries extractives, qui comptent pour plus des quatre cinquièmes de l’indice (+3,6% en ga et +7,2% en g.m.).

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17/03/2022 - Les banques centrales du Golfe suivent la Fed

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Les banques centrales du Golfe suivent la Fed - Brèves économiques - 18/03/2022

2022-03-22T00:00:00+01:00

Edito - Les banques centrales du Golfe suivent la Fed

Comme anticipé, la Reserve Federal américaine a augmenté ses taux directeurs le 16 mars. Les banques centrales du Golfe ont réagi aussitôt en réhaussant également leurs taux de 25 points de base. Les taux de prise en pension de la SAMA, des Banques centrales du Qatar et de Bahrein ont été porté à 1,25%, le taux d’escompte de la Banque centrale du Koweït à 1,75% et le taux au jour le jour de la Banque centrale émirienne, à 0,4%. Reste Oman, qui devrait également s’aligner sur ses voisins.

Les banques centrales sont contraintes de suivre la politique monétaire américaine en raison de l’ancrage de leurs devises au billet vert. L’inflation dans la région est moindre qu’aux Etats-Unis - Bahreïn était en déflation en décembre - mais a accéléré ces derniers mois.

Compte tenu du poids des transports et de la hausse des coût de l’énergie dans l’inflation actuelle, il est toutefois à craindre que la hausse des taux n’ait qu’un impact limité. Pour les banques de la région c’est une aubaine, quand le taux directeur américain augmente de 100 points de base, leurs bénéfices progressent de 14% selon S&P.

Graphique de la semaine - Inflation sur un an

Sources : Tradings Economics, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Arabie saoudite

La Banque centrale saoudienne (SAMA) relève ses taux directeurs. Ce mercredi 16 mars, l’institution monétaire a décidé de relever son taux repo de +0,25%, de 1,00 à 1,25%, et son taux reverse repo de +0,25%, de 0,5 à 0,75%. Cette décision s’inscrit dans la lignée du choix de la FED d’un relèvement de son taux directeur d'un quart de point de pourcentage (les situant entre 0,25 et 0,50%), pour la première fois depuis décembre 2018, afin de faire face à une inflation au plus haut en 40 ans.
Le PIB réel de l'Arabie saoudite a augmenté de 3,2% en 2021. La croissance de l’activité en 2021 résulte de la reprise de l'économie après la crise de la COVID-19. Cette hausse a été tirée par la croissance des activités non pétrolières (+6,1%), des activités gouvernementales (+1,5%), et des activités pétrolières (+0,2%). Au 4ème trimestre, le PIB réel du Royaume saoudien a enregistré une augmentation de 6,7% en glissement annuel et de 1,6% en glissement trimestriel. Cette croissance positive est en grande partie due à la forte augmentation des activités pétrolières (+10,9% en g.a au T4). Les activités non pétrolières ont également fortement augmenté de 5,1%, tandis que les activités gouvernementales ont progressé de 2,4%.
L’indice des prix à la consommation a augmenté de 1,6% à fin février 2022. Dans un contexte de forte hausse des cours du pétrole (96 USD/baril en moyenne en février 2022, soit +55% en g.a) l’augmentation de l’indice agrégé des prix à la consommation sur un an est largement imputable à l’accélération des prix des services de transport (+4,3%), sous l’effet de la hausse de 26,7% des prix de l’essence. Les prix du poste alimentation et boissons enregistrent une hausse de 2,4% en g.a, assignable à l’augmentation des prix des produits alimentaires (+2,6%). Les prix du poste ameublement/équipements de la maison progressent de 1,3%. Les autres postes de dépenses dont les prix ont évolué à la hausse sur un an sont : l’éducation (+6,3%), l’hôtellerie-restauration (+2,4%), la culture (+1,8%) et les services de communication (+0,2%). A l’inverse, les prix du poste logement, eau, électricité, gaz et autres combustibles ont diminué de 0,2%, sous l’effet de la baisse de 0,3% des loyers.
La Banque centrale saoudienne (SAMA) annonce la prolongation d'un an du Programme de financement garanti. Il s’agit d'un des programmes de soutien au financement du secteur privé de la SAMA. Celui-ci sera donc prolongé jusqu'au 14 mars 2023 pour les micro, petites et moyennes entreprises. Depuis son lancement le 14 mars 2020, le Programme de financement garanti a bénéficié à plus de 13 000 contrats pour une valeur de financement totale dépassant 2,9 Md USD.
L'Arabie saoudite prévoit une nouvelle émission de sukuk en mars. Le Centre national de gestion de la dette du Royaume a clôturé l'émission en mars 2022 de sukuk libellés en riyal saoudien, d'une valeur de 2,75 Mds USD. L'émission est divisée en deux tranches : la première tranche, d'un montant de 933 M USD, arrive à échéance en 2030, tandis que la deuxième tranche, d'un montant de 1,8 Md USD, arrive à échéance en 2034.

Bahreïn

Les exportations d’origine ont bondi de 93 % en glissement annuel à 1 Md USD en janvier. Les principaux clients sont l’Arabie saoudite, les Etats-Unis, et les Emirats. Les importations ont crû de 10 % à 1,2 Md USD.
Entre 2018 et 2022, le nombre de fintechs au sein du Royaume a doublé pour atteindre 120. C'est dans le domaine des paiements et transferts de fonds que les fintechs sont le plus nombreuses. La pandémie a accéléré leur utilisation avec une hausse de 292% des transferts électroniques (EFTS) via BenefitPay en 2021. Pour rappel, la finance demeure un secteur prépondérant dans l'économie de Bahreïn : elle représente 18% du PIB, soit la première contribution au PIB hors hydrocarbures.

Emirats arabes unis

Dubai va introduire en bourse 6,5% de Dubai Electricity and Water Authority, la société publique en charge du réseau d’eau et d’électricité de l’émirat. Le prix de l'action devrait être annoncé le 24 mars. DEWA est la première entreprise publique des dix devant être introduites en bourse prochainement afin d'augmenter la capitalisation de Dubai Financial Market. Salik, Empower et Emirates devraient suivre.
Les EAU et l'Australie ont débuté les discussions pour la signature d'un accord commercial bilatéral. Le commerce bilatéral entre les deux pays s'est élevé à près de 7 Md USD en 2020. L'Australie fait partie des dix pays vers lesquels les EAU veulent augmenter leurs exportations de 10%. Dernièrement, les EAU ont engagés des négociations commerciales bilatérales avec près de huit pays dont l'Inde et Israël.
Après Binance, c'est au tour de la plateforme FTX de recevoir une licence de fournisseur de service d'actifs virtuels aux EAU. Début mars, Dubaï adoptait un cadre réglementaire pour les actifs financiers virtuels et créait un régulateur spécifique au secteur.

Koweït

L’indice des prix à la consommation du Koweït a augmenté de 4,3%, la plus forte hausse depuis octobre 2011. L’inflation sur les prix des produits alimentaires s’élèvent à 7,2% en glissement annuel en décembre 2021. La composante « transport » de l'inflation a atteint un sommet à 5,5% en glissement annuel en juin 2021. La composante la plus élevée, celle de l’éducation, est restée stable jusqu'en août 2021, avant d’augmenter de 18% en glissement annuel en septembre 2021.
Les bénéfices de 22 fonds d'investissement koweïtiens (14 fonds conventionnels et 8 fonds islamiques) ont augmenté de 362%, atteignant environ 206,63 M KWD (679 M USD) à la fin 2021, contre des pertes de 78,95 M KWD (260 M USD) en 2020. La performance positive de la Bourse du Koweït au cours de l'année écoulée s'est ainsi reflétée dans la performance des fonds, l'indice général de la Bourse ayant enregistré une hausse annuelle de 26,9% à la fin de la séance de décembre dernier, avec des gains s'élevant à 1 497 points, pour atteindre 7 043 points.
La Banque centrale du Koweït a annoncé ce dimanche le lancement du système de paiement du Golfe "Aafaq" au Koweït, dans le but d'exécuter des transferts d'argent dans les devises locales des pays du Conseil de coopération du Golfe et d'autres devises en peu de temps et à faible coûts. Ce système s'inscrit dans le cadre des efforts de la banque visant à développer des systèmes de paiements transfrontaliers et à adopter les dernières technologies afin de réduire la dépendance vis-à-vis de des systèmes financiers et des réseaux de transferts externes.

Oman

Selon les données du Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI), l’inflation a progressé de 4,4% fin janvier 2022 en g.a. Dans le détail, cette hausse générale des prix a été principalement alimentée par l’augmentation du prix des transports (10,6 %) et de la nourriture (5,2%), en particulier le poisson, la viande et les légumes.
Premier fabricant de ciment du Sultanat, Raysut Cement prévoit l’émission prochaine de titres obligataires/sukuks par sa filiale singapourienne, pour un montant total de 600 M USD (231 M OMR) en deux tranches.
Dans le cadre d’une nouvelle stratégie de développement du secteur minier au Sultanat, le ministère de l’Energie et des minéraux a signé une série de douze accords de concession avec Minerals Development Oman, filiale du fonds souverain Oman Investment Authority. Dans le détail, ces accords prévoient l’exploration de huit sites identifiés (cuivre, or , chrome), sur une superficie totale de près de 22 000 km².

Qatar

Le Service économique de Doha a organisé le 17 mars, en partenariat avec le Ministère des Municipalités, une conférence sur l’économie circulaire et le traitement des déchets solides. Ouverte par le Directeur du Département Recyclage et Traitement des Déchets du Ministère qatarien et par l’Ambassadeur de France au Qatar, elle a été l’occasion d’une annonce des grandes lignes de la nouvelle stratégie nationale du Qatar en la matière. Onze intervenants ont présenté l’expertise de la France, tant des acteurs institutionnels (Ministère de la Transition écologique, Comité stratégique de filière Transformation et Valorisation des Déchets, Organisation pour le climat et l’économie circulaire) et privés (Citeo, Egis, Engie, Keppel Segher, Paprec, Syctom, Technip Energies, Veolia). Cet événement s’inscrit dans la préparation d’une coopération administrative bilatérale dans le domaine du traitement des déchets.
Dans ses premières conclusions suite à la consultation au titre de l’article IV qui a eu lieu virtuellement du 13 février au 1er mars, le Fonds Monétaire International a établi une prévision de croissance de l’Émirat à +3,2% du PIB en 2022. Il s’agit d’une révision à la baisse par rapport à leur estimation d’octobre 2021 (4,0%). La croissance à court terme sera stimulée par la Coupe du Monde et les prix favorables des hydrocarbures. Le projet en cours d’expansion North Field qui augmentera considérablement la production qatarienne de GNL devrait soutenir les perspectives à moyen terme. ‎‎Le rapport du FMI salue également la réponse solide des autorités qatariennes à la pandémie qui ont contribué à minimiser son impact et à faciliter la reprise. ‎‎
Plusieurs rencontres diplomatiques concernant l’Ukraine ont eu lieu ces derniers jours : l’Émir Cheikh Tamim Al-Thani a reçu l’envoyé spécial du Président ukrainien le 10 mars, où les moyens diplomatiques de résoudre la crise ont été examinés. Le Ministre qatarien des Affaires étrangères Cheikh Mohammed Al-Thani s’est également rendu à Moscou où il a rencontré son homologue Sergueï Lavrov le 14 mars : lors d’une conférence de presse conjointe, il a souligné l’importance d’éviter une escalade, et à appeler à résoudre la crise par la voie diplomatique. Lors de leur entretien, il a également rappelé à son homologue l’attachement du Qatar aux principes établis du droit international et à la Charte des Nations Unies, notamment concernant le règlement pacifique des différents et le respect de la souveraineté, l’indépendance et l’intégrité territoriale des Etats, et la condamnation par l’Émirat de tout ce qui viendrait contrarier ces principes. La veille, Cheikh Mohammed avait également rencontré son homologue ukrainien, Dmytro Kuleba, et avait réaffirmé cette position.
Le salon qatarien de l’agriculture et de l’environnement s’est tenu à Doha du 10 au 14 mars à Doha. Il s’agissait de la 9 édition d’AgriteQ et de la troisième édition d’EnviroteQ. Le salon a attiré 30 000 visiteurs. Plusieurs mémoires d’entente ont été signés en marge du Salon, dont l’un entre le Qatar et l’Arménie pour développer la coopération en matière de sécurité alimentaire.
Calculée en glissement annuel, l’inflation s’établit à +4,0% en février 2022. Les prix des logements, eau et électricité passent pour la première fois depuis janvier 2017 en territoire très légèrement positif (+0,6 %) et ceux des transports (+4,9 %) et de l’alimentation (+6,9 %) poursuivent leur hausse.
La balance commerciale de marchandises du Qatar affiche un excédent de 7,1 Mds USD en janvier 2022 (+91,3% en g.a.) Les exportations totales ont augmenté de +67% (9,8 Mds USD), tirées à la hausse par les exportations d’hydrocarbures (8,4 Mds USD, +70%). Les importations ont, elles, augmenté de +24% (2,7 Mds USD).
Le ratio prêts/dépôts des banques commerciales s’établissait à 126% fin janvier 2022, toujours loin de l’objectif de 100% fixé par la Banque Centrale.

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24/02/2022 - L'envolée du baril accroit la pression sur le Golfe
03/03/2022 - Cessions, acquisitions, les banques du Golfe face au défi de la croissance
10/03/2022 - Surveillance renforcée

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Surveillance renforcée - Brèves économiques - 10/03/2022

2022-03-10T00:00:00+01:00

Edito - Surveillance renforcée

Le Groupe d’action financière (GAFI), l’organisme intergouvernemental de lutte contre le blanchiment et le financement du terrorisme, a placé les Emirats arabes unis sous surveillance renforcée lors de sa réunion du 4 mars. Ses membres ont salué les efforts importants réalisés par le pays pour répondre aux déficiences identifiées par le rapport d’évaluation mutuelle de 2020. Dans son communiqué, le GAFI rappelle la création d’un comité national de coordination, la mise en place d’un système d’application de sanctions financières ciblées et la hausse des confiscations. Les Emirats ont aussitôt réaffirmé leur volonté de résoudre dans les meilleurs délais les points qui ne l’ont pas encore été.

Cette décision attendue ne devrait pas avoir d’impact macroéconomique à court terme, le pays n’étant pas dépendant des financements extérieurs. Elle devrait toutefois augmenter les coûts de conformité dans le secteur financier. A plus long terme, si les Emirats ne parvenaient pas à sortir de la « liste grise », qui regroupe les pays sous surveillance renforcée, certains acteurs pourraient progressivement se détourner du pays.

Dans l’immédiat, l’impact est surtout réputationnel en particulier à l’heure où les sanctions internationales contre la Russie tournent les projecteurs sur des places connues pour abriter des fortunes fuyant les poursuites dans leurs pays d’origine. Coupés du système financier international, les Russes semblent regarder de plus en plus vers la fédération qui compterait déjà une communauté de 40 000 expatriés russes, la deuxième plus importante d’Europe après celle des Britanniques (plus de 100 000 personnes).

Graphique de la semaine - Parts de marché russes et ukrainiennes dans les importations du CCEAG (2020)

Sources : Trademap, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

Le Brent s'est à nouveau envolé en début de semaine atteignant un record à plus de 139 USD le baril. Cette hausse a fait suite aux annonces d'interdiction des importations d'hydrocarbures russes par les Etats-Unis puis le Royaume-Uni. Depuis le baril est redescendu sous la barre des 120 USD, mais la pression internationale demeure sur les producteurs du Golfe, en particulier l'Arabie saoudite et les Emirats qui disposent des capacités disponibles les plus importantes de l'OPEP. Le secrétaire général de l'organisation a indiqué que le niveau actuel des prix résulte des tensions géopolitiques et qu'une augmentation trop rapide de la production déséquilibrerait le marché. Dans un communiqué publié mercredi 9, l'Ambassadeur émirien à Washington a toutefois déclaré que son pays soutiendrait une hausse de la production avant que son ministre de l'énergie ne twitte que les Emirats continuent à soutenir l'accord OPEP+. La prochaine réunion de l'alliance est prévue pour le 31 mars. En entendant, dans ce contexte incertain, les analystes revoient à la hausse leurs prévisions : celle de Goldman Sachs par exemple a été passée de 98 à 135 USD pour l'année 2022. La plus pessimiste est celle de la société Rystad Energy qui a écrit cette semaine que le baril pourrait atteindre 240 USD dans le pire des scénarios.

L' Arabie saoudite et le Koweït ont publié de nouveaux détails sur un plan directeur pour le projet Khafji, situé dans la zone neutre à la frontière des deux pays, qui comprendra la construction d'une ville industrielle pour la logistique, un aéroport, une connexion au projet ferroviaire du CCG, des projets touristiques, ainsi que des projets pétroliers et gaziers. Ce projet s’inscrit autour de la future exploitation du champ gazier de Dorra qui sera géré par les deux pays. L'Aramco Gulf Operations Company (AGOC) s'efforce actuellement d'offrir aux investisseurs et aux entrepreneurs de Khafji des opportunités d'investissement liées aux principales installations qui feront partie du projet de développement du champ gazier de Dorra, qui possède une quantité de gaz estimée à 10-11 trillions de pieds cubes et environ 300 millions de barils de pétrole.

Arabie saoudite

Les exportations de pétrole saoudiennes ont augmenté de 98% pour atteindre 64 Mds USD au T4 2021. Elles ont représenté 75,1% des exportations totales, soit 85 Mds USD. Par rapport au troisième trimestre 2021, les exportations de pétrole ont augmenté de 17%, soit de 9 Mds USD. Il convient de préciser que sur une base séquentielle, les exportations de pétrole du 4e trimestre 2021 ont été les plus élevées depuis le 1er trimestre 2017.
L'indice des directeurs d'achat (PMI) d'Arabie saoudite a atteint 56,2 points en février, soit une hausse de 3 points par rapport au mois précédent. La dynamique positive de l'indice global s'explique par la croissance des nouvelles commandes d'entreprises dans un contexte de hausse de la demande des clients et de baisse du nombre de cas COVID-19.

Bahreïn

Le gouvernement bahreïni estime que les revenus du tourisme augmenteront progressivement durant les cinq années à venir pour atteindre 2 Md BD en 2026 (soit 5,3 Md USD), contre 500 M BD (1,3 Md USD) en 2021 (et 1,5 Md BD en 2019 ; environ 4 Md USD). En 2022, le secteur devrait apporter 1 Md BD selon le Royaume. Dans son programme économique présenté fin 2021, Bahreïn identifiait un objectif de contribution du secteur au PIB à 11,4% d’ici à 2026 (contre 7% actuellement) en accueillant 14,1 millions de visiteurs.

Emirats arabes unis

Le Groupe d’action financière (GAFI), organisme intergouvernemental de lutte contre le blanchiment des capitaux et le financement du terrorisme, a placé les Emirats arabes unis sous surveillance renforcée lors de sa réunion plénière du 4 mars. Le GAFI a salué les efforts réalisés par le pays lors de sa période d'observation. Toutefois, l'impact de cette décision sur l'économie émirienne devrait être faible à court terme.
Dubaï adopte un cadre réglementaire pour les actifs financiers virtuels et crée un régulateur spécifique au secteur. L'émirat n'a pas précisé quels titres seraient concernés par la régulation. Pour l'instant, il n'existe pas de régulation pour les titres virtuels au niveau fédéral. Parallèlement, la plateforme Binance l'une des premières places pour le trading de cryptomonnaie serait en discussion avec la Dubai World Trade Center Free Zone pour obtenir une licence de fournisseur de service d'actifs virtuels. Binance a obtenu une licence comparable des autorités bahreiniennes en décembre 2021.
L'activité hors hydrocarbures de l'émirat de Dubaï est bien orientée en février. Mesurée par le PMI, elle s'est établie à 54,1 (contre 52,6 en janvier), soutenue par la reprise de la demande notamment dans le secteur du tourisme au plus haut depuis 2019 à la faveur de l'Expo2020. Selon Markit qui publie l'indice, cette performance révèle le faible impact du variant Omicron. Les entreprises interrogées ont été par ailleurs moins nombreuses à indiquer des hausses de leurs coûts, au plus bas depuis 3 mois, mais continuent à signaler des difficultés dans les transports (shipping) qui empêchent d'augmenter la production.

Koweït

Si la hausse actuelle des prix du pétrole réduit le déficit budgétaire du pays, elle soutient également le volume de liquidités de la réserve générale de l'État, qui souffre depuis de nombreuses années de prélèvements répétés, conduisant à un épuisement quasi imminent. Cette hausse tombe ainsi à point nommé pour le Ministère des Finances qui doit rembourser à la fin du mois de mars, c’est-à-dire à la fin de l’exercice fiscal 2021-2022 actuel, 4,7 Mds KD, représentés par des paiements financiers différés aux organismes gouvernementaux d'un montant de 2,3 Mds KD, des dépenses périodiques mensuelles qui s'élèvent en moyenne à environ 1,4 Md KD, et enfin du remboursement des obligations internationales d'un montant de 1,07 Md KD (1 KD = 3,29 USD).
L’Association de protection des consommateurs de l’émirat a déclaré que dans le contexte actuel du conflit russo-ukrainien, les prix du fer et de l'aluminium devraient augmenter de 20%, et les huiles végétales de 30%. L’augmentation de 20 % des prix mondiaux du blé impactera fortement le Koweït, qui importe environ 300 000 tonnes de blé ukrainien par an. L’organisme a annoncé que le Koweït pourrait mettre en place un système statistique de contrôle stratégique des stocks, reliant les principaux magasins et les entrepôts des sociétés coopératives et divers points de vente depuis une salle centrale des opérations affiliée au ministère du Commerce.
Ce mardi, la Boursa Kuwait a organisé sa Journée internationale pour l’autonomisation économique des femmes, en partenariat avec ONU Femmes, la National Bank of Kuwait, la société de télécommunications Zain et le Conseil suprême pour la planification et le développement. Ce dernier a rappelé que dans le cadre du plan national « New Kuwait 2035 », l’émirat s’efforçait d’atteindre l’objectif de 35% de femmes aux postes de direction dans le secteur public, contre 21% actuellement. Certaines entreprises privées sont en avance par rapport au secteur public, comme la NBK au sein de laquelle ce chiffre est actuellement de 30%.

Oman

Les recettes budgétaires du Sultanat ont augmenté de 85,2% en janvier 2022 en g.a., à 803,3 M OMR (1,9 Md EUR) selon le ministère des Finances. Oman a enregistré un excédent budgétaire de 18 M OMR (43 M EUR) en janvier 2022 en glissement annuel, en raison principalement de la hausse croissante des prix des hydrocarbures sur les marchés internationaux.
Le Sultan S.M. Haitham bin Tarik a ordonné par décret l’accélération de la mise en œuvre du cadre réglementaire relatif au développement de l’hydrogène vert au Sultanat. Plusieurs sites de production d’énergies renouvelables – solaire et éolien – seront par ailleurs identifiés prochainement entre Duqm et Thumrait, pour un démarrage des activités d’ici fin 2022 selon l’agence de presse officielle.
Le Sultan S.M. Haitham bin Tarik a ordonné par décret la création de zones franches dans les trois aéroports du pays, à Mascate, Salalah et Sohar. Dans le détail, les futurs investisseurs bénéficieront d’une exception fiscale pendant 15 ans (renouvelable 5 ans) selon S.E. Ahmed bin Hassan Al Dheeb, Vice-président de l'Autorité publique pour les zones économiques spéciales et les zones franches.

Qatar

A l’occasion de la Journée internationale des femmes, l’Ambassade de France et la Chambre de Commerce France-Qatar ont organisé une conférence le 9 mars 2022 sur le thème #Breakthebias. Quatre femmes issues du monde des affaires et des sciences ont notamment pu échanger dans le cadre d’un panel appuyé par le Service économique : Marie Planckaert (Vice-Présidente géoscience et réservoir chez TotalEnergies), Abeer al-Hammadi (directrice de l’innovation et du développement économique de Qatar Foundation), Maryam al-Bishri (responsable de la planification des actifs en puits profonds chez Qatar Energy), Abeer Buhelaiqa (ingénieur réservoir chez QE et fondatrice de l’association des Femmes ingénieures au Qatar). L’événement a été réalisé en partenariat avec HEC Paris au Qatar, TotalEnergies, L’Occitane et Paris Saint-Germain.
Thales et l’Autorité des zones franches du Qatar (QFZA) ont inauguré le 9 mars 2022 le nouveau centre de compétences digitales de Thales lors d’une cérémonie à laquelle ont assisté le PDG de l’entreprise Patrice Caine ainsi que le Président de la QFZA Ahmad Al Sayed. L’inauguration a été suivie d’une visite du nouveau siège de Thales au Qatar localisé au Business Innovation Parl de la free zone de Ras Bufontas, et s’inscrit dans le cadre de l’accord de collaboration stratégique signé l’an dernier entre Thales et la QFZA.
La ferme qatarienne Baladna, premier producteur laitier du Qatar, a pris une participation à hauteur de 5% dans la compagnie égyptienne Juhayna Food Industries, pour un investissement total de 18,4 M USD.
L’indice PMI (Purchasing Manager's Index) s’établit à 61,4 en février 2022, contre 53,2 en février 2021 et 57,6 en janvier 2022. Constamment au-dessus de 50 depuis juillet 2020, il matérialise une nette croissance de l’activité hors hydrocarbures du Qatar.
L’indice de la production industrielle (IPI) est resté stable en moyenne en 2021 par rapport à 2020 (-0,3%), d’après l’Autorité de la Planification et des Statistiques

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03/03/2022 - Cessions, acquisitions, les banques du Golfe face au défi de la croissance

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Cessions, acquisitions, les banques du Golfe face au défi de la croissance - Brèves économiques - 03/03/2022

2022-03-03T00:00:00+01:00

Edito - Cessions, acquisitions, les banques du Golfe face au défi de la croissance

Après deux ans de pandémie, les banques du golfe ajustent leurs actifs pour croître. Première banque des émirats, First Abu Dhabi Bank (FAB) a cédé cette semaine 60% de sa filiale spécialisée dans les solutions de paiement à un fonds d’investissement canadien. Des rumeurs de cession courraient également au sujet de la filiale de paiement de Mashreq Bank mais la banque dubaïote a démenti. La montée des fintechs, entre opportunité et concurrences, est l’un des principaux défis que les banques de la région ont à relever. Le secteur en est à ses débuts dans la Péninsule arabique, mais les entreprises technologiques de la finance, les fintechs, sont de plus en plus importantes. C’est d’ailleurs dans les solutions de paiements qu’elles se concentrent principalement. En Arabie saoudite, plus de 55% des fonds levés par les Fintech en 2021 (plus de 500 M USD) sont dans ce segment.

Autre défi pour les banques illustré par l’actualité récente, celui de la taille de leurs marchés. Les pays du CCEAG comptent près de 240 établissements bancaires pour une population totale inférieure à celle de la France (environ 58 millions d’habitants). Les banques cherchent donc de plus en plus de nouveaux relais de croissance à l’international. Dernièrement, FAB a ainsi fait une offre afin d’acquérir une part majoritaire de la banque égyptienne EFG Hermes et Saudi National Bank serait en réflexion pour des acquisitions en Europe et en Asie.

En 2022, elles pourront profiter d’un contexte en leur faveur pour répondre à ces défis. La politique monétaire de la Fed leur permettra d’augmenter leurs marges via la hausse des intérêts. S&P estime qu’une hausse de 100 points de base des taux américains entraine une augmentation de 14% en moyenne des bénéfices des banques de la région.

Graphique de la semaine - Top 10 des banques du CCEAG en termes d'actifs, Md USD

Sources : Rapports annuels des banques, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

Les vingt-trois pays membres de l'alliance OPEP+ ont convenu ce mercredi 2 mars de maintenir une hausse de 400 000 barils par jour pour le mois d'avril, conformément au plan initial. L'alliance n'a pas cédé aux pressions internationales qui se sont accrues à la suite de l'invasion de l'Ukraine et en dépit du risque de déstabilisation des marchés mondiaux que poserait une rupture de l'approvisionnement russe. Le mois d'avril est le dernier avant l'utilisation de la nouvelle base de calcul pour les quotas de production décidée l'été 2021. Jeudi 3 mars, le baril de brent a fleuré les 120 USD, avant de redescendre autour de 116 USD, soit 50% de plus qu'au 1er janvier. Les pays membres se réuniront de nouveau le 31 mars.

Arabie saoudite

L'Arabie saoudite réalisé un déficit budgétaire moins important pour 2021 que ce qui avait été initialement estimé en décembre, selon le ministère des Finances. Malgré un bond des dépenses publiques, le déficit public témoigne d’une baisse à 19,6 Md USD par rapport au déficit estimé de 22,6 Md USD. Les recettes publiques de cette année se sont élevées à 257 Md USD, soit une augmentation de 9,6 Md USD par rapport aux estimations de décembre. De leur côté, les dépenses ont augmenté de 6,4 Md USD pour atteindre 277,2 Md USD.
Les exportations totales saoudiennes ont augmenté de 78% en décembre 2021 (g.a.) à 30 Md USD, selon l'Autorité générale des statistiques. Cette hausse provient principalement des exportations de pétrole, qui ont augmenté de 65,9% au cours de la même période. La part des exportations de pétrole dans les exportations totales est passée de 71% en décembre 2020 à 72% en décembre 2021. Sur un mois, les exportations totales de marchandises ont diminué de 1,6%. Le rapport a révélé que les exportations non pétrolières ont augmenté de 54,5% en glissement annuel en décembre 2021. Concomitamment, les exportations non pétrolières ont augmenté de 9,9% par rapport à novembre 2021. A décembre 2021, les importations de marchandises ont augmenté de 5,8% sur un mois et de 17,7 % sur un an.
Nahdi Medical se prépare à lever 1,36 Md USD lors de son introduction à la bourse Tadawul. La société pharmaceutique profite du dynamisme de la bourse de Riyad pour rendre public 30% de son capital. L'opération serait la plus grande depuis l'introduction du géant pétrolier Saudi Aramco. Par ailleurs, la capitalisation de ce dernier a atteint cette semaine un niveau record depuis son entrée en Bourse fin 2019, à 2 300 Md USD.
L'activité hors hydrocarbures du Royaume mesurée par le PMI a enregistré son plus fort niveau d'expansion depuis novembre 2021, à 56,2 (contre 53,2 en janvier). L'activité a été soutenue par l'accélération de la demande et les moindres craintes concernant le variant Omicron.

Bahreïn

Nogaholding, qui contrôle les investissements du Royaume dans les hydrocarbures, se prépare à monétiser certains de ses actifs. Le fonds gouvernemental s'apprête à engager des conseillers financiers pour étudier les opérations envisageables. Il souhaite s'inspirer de celles menées par ses voisins Saudi Aramco et ADNOC qui optimisent leurs bilans par des introductions en bourses et des cessions partielles. Toutes les options sont sur la table, selon son CEO Mark Thomas. Via Bapco, Nogaholding produit 200 000 barils de pétrole par jour.

Emirats arabes unis

La liaison ferroviaire de 256 km entre les émirats d'Abu Dhabi et de Dubaï a été inaugurée cette semaine. Etihad Rail, à la tête du projet, veut créer une liaison ferroviaire entre les sept émirats de la Fédération. Le coût du projet s'éleverait à 50 Md AED (13,6 Md USD). Etihad Rail prévoit également de connecter les EAU à l'Arabie saoudite et à Oman.
L'activité hors hydrocarbures des EAU, mesurée par le PMI, s'est élevée à 54,8 en février (contre 54,1 en janvier). L'activtié a été soutenue par la hausse de la demande. IHS qui publie cet indice souligne également la contribution de l'Expo 2020 au dynamisme de l'activité.
First Abu Dhabi Bank (FAB) a cédé 60% de sa filiale Magnati, spécialisée dans les solutions de paiement, à Brookfield Business Partners. Première banque des Emirats en termes d'actifs (272 Md USD) FAB conserve 40% du capital de la société. L'opération valorise Magnati à 1,15 Md USD.

Koweït

En 2021, la Kuwait Oil Company a attribué pour 1,5 Md USD de contrats d'exploration, de prospection et de production de pétrole et de gaz, se classant quatrième dans la région du Moyen-Orient et de l'Afrique du Nord sur la liste des cinq premières sociétés pétrolières en termes de dépenses pour les projets d'exploration et de production en 2021. Ces projets s’inscrivent dans la stratégie nationale de l’émirat qui vise une augmentation de la production à 3,5 millions de barils de pétrole par jour d'ici 2025 et à 4,75 millions de barils par jour d'ici 2040.
La demande d'électricité au Koweït a atteint de nouveaux sommets en 2021. Le mois de juillet a battu le record historique en atteignant 15,67 GW, alors que l'émirat souffrait de températures particulièrement élevées. Le Koweït a une capacité de production installée de 20,25 GW, mais les capacités disponible sont toujours considérablement plus faibles et fluctuent. Durant le pic de chaleur en 2021, la capacité disponible était de 18,47 GW, ce qui n’a donné à l'émirat qu’une marge d’environ 2,8 GW. Les dernières années de troubles politiques ont eu raison des projets d'infrastructure clés au Koweït : ainsi, aucune nouvelle centrale électrique ne sera mise en ligne d'ici 2025.
Boursa Kuwait Securities Co. prévoit d'ajouter des produits dérivés et à terme à son offre pour augmenter la liquidité et inviter davantage d'entreprises à lever des fonds et à investir. Cette décision s'inscrit dans la tendance régionale plus large d’encouragement des cotations en bourse.
Les retards de paiements du gouvernement koweïtien aux entités publiques s'élèvent à 7,78 Md USD. Alors que la remontée des prix du pétrole a offert un certain soulagement à l’émirat, ce dernier n'a pas été en mesure d'émettre de la dette internationale depuis 2017, date à laquelle la loi sur la dette publique a expiré. Ne réussissant pas à faire voter une nouvelle loi, le gouvernement s'est depuis appuyé sur des sources alternatives de financement telles que les échanges d'actifs entre son énorme fonds souverain et le Trésor.

Oman

Oman a allégé ses contraintes sanitaires. Dans le contexte d’amélioration de la situation épidémiologique en Oman, le Comité suprême a publié une nouvelle série de décisions qui assouplissent les conditions sanitaires dans le pays à compter du 1er mars 2022. Dans le détail, la présentation d’un test PCR négatif n’est plus obligatoire pour entrer au Sultanat – seul un schéma vaccinal complet (2 doses) est requis – et les hôtels n’ont désormais plus de limites capacitaires selon l’agence de presse officielle.
Opérateur de la plus importante usine de dessalement d'eau de mer du pays (Barka IV ; 281 000 m3/j), Barka Desalination Company a clôturé avec succès son introduction en bourse sur le Muscat Stock Exchange.
Le ministère du Tourisme et du Patrimoine a lancé une campagne promotionnelle en partenariat avec la ville de Paris afin de valoriser la destination Oman dans les bus et célèbres attractions touristiques (Champs Elysées, Tour Eiffel, Place de la Concorde, etc.) au cours du mois de février 2022.

Qatar

Qatar Energy (ex-Qatar Petroleum) a signé un accord de coopération avec la société namibienne d’exploration et de production pétrolière NAMCOR, visant le soutien au développement d’un secteur pétro-gazier amont soutenable en Namibie. L’accord, signé à Doha le 2 mars par les deux ministres de l’Énergie, comporte une dimension de formation des employés de NAMCOR. Pour mémoire, Qatar Energy avait effectué deux découvertes de pétrole dans le bassin du fleuve Orange en l’espace de trois semaines : la première début février en consortium avec Shell et NAMCOR, et la seconde il y a moins d’une semaine, annoncée par Total Energies qui est l’opérateur du bloc.
L’entreprise qatarienne Nebras Power, opérant et investissant dans le développement de l’énergie, a finalisé la souscription de sa participation à hauteur de 24% dans l’entreprise basée au Bangladesh Unique Meghnaghat Power Limited annoncée en avril 2021, sur un projet de construction d’une centrale électrique à cycle combiné. Cet investissement est présenté par le PDG de Nebras Power comme un pas stratégique vers l’entrée de la compagnie dans le secteur bangladais de l’énergie.
La Qatar Investment Authority a investi dans la startup tech spécialisée dans le marketing et basée à Singapour Insider, dans le cadre d’un tour de table en série D qui lui a permis de lever 121 M USD. Cette levée a permis à Insider de se hisser au rang de licorne, avec une valorisation d’1,2 Md USD.
Selon une estimation de Standard & Poor’s, la loi n°22 de 2021 prévoyant d’obliger les expatriés et visiteurs au Qatar à se munir d’une assurance santé devrait générer de 1 à 1,5 Md QAR (soit 270 – 410 M USD) de primes brutes émises additionnelles. Pour mémoire, passée en octobre dernier, la loi devrait entrer en effet en mai 2022.
La population du Qatar s’élevait à 2,8 millions de personnes à la fin du mois de février 2022, (+5,7% en glissement annuel, deuxième évolution à la hausse consécutive depuis août 2020). En outre, le nombre de touristes a été multiplié par plus de 5 en janvier 2022 (86 000 personnes) par rapport au mois de janvier 2020.

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02/02/2022 - Impôt, les Emirats franchissent le Rubicon
10/02/2022 - La nouvelle stratégie financière du Golfe
17/02/2022 - La relance de la diplomatie économique émirienne
24/02/2022 - L'envolée du baril accroit la pression sur le Golfe

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L'envolée du baril accroit la pression sur le Golfe - Brèves économiques - 24/02/2022

2022-02-24T00:00:00+01:00

Edito - L'envolée du baril accroit la pression sur le Golfe

Le Brent s’est envolé au-delà des 105 USD jeudi 24 février en réaction à l’entrée de l’armée russe en Ukraine. Le conflit accroit la pression sur l’or noir alors que celui-ci est déjà pris en tenaille depuis plusieurs mois entre une demande mondiale qui a repris plus vite que prévu et une production qui peine à s’ajuster entre quotas de l’alliance OPEP+ et difficultés techniques dans certains pays.

Le marché craint les sanctions et les difficultés d’approvisionnement que le conflit russo-ukrainien pourrait engendrer. La Russie représente 25% des exportations mondiales de gaz naturel et 12% de celles de pétrole brut.

Les membres de l’alliance OPEP+ tiendront leur réunion mensuelle le 2 mars. La pression internationale devrait s’intensifier dans les jours à venir pour que les pays producteurs pompent davantage, ce que l’Arabie saoudite refuse jusqu’à présent. Dans un appel téléphonique avec le président américain le 9 février, le roi Salman avait insisté sur la nécessité de maintenir l’accord OPEP+ qui court jusqu’à la fin de l’année.

L’Arabie Saoudite et les Emirats sont les pays (hors Iran) qui disposent toutefois des marges de manœuvre les plus importantes pour augmenter leurs productions au sein de l’OPEP : respectivement 1,4 et 1,3 Mb/jour.

Graphique de la semaine - Production de pétrole brut au sein de l'OPEP et capacités disponibles

Sources : OPEP, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

Les émissions souveraines d'obligations islamiques devraient diminuer en 2022 pour atteindre 73 Md USD (contre 88 Md USD en 2021). Moody's prévoit que l'amélioration de la situation budgétaire des gouvernements, et en particulier des pays du CCEAG, incitera à la baisse des émissions. En 2021, les émissions avaient déjà diminué de 22% par rapport à 2020, l'Arabie saoudite enregistrant la plus forte baisse.

Arabie saoudite

Jadwa Investment prévoit de forts niveaux de croissance économique en Arabie saoudite (7,7% en 2022), à mesure que les incertitudes et les restrictions entourant la pandémie de Covid s’effacent. Compte tenu de la forte demande de pétrole sous-tendue par une reprise continue du marché mondial, le PIB du secteur pétrolier devrait augmenter de 15,5 % en glissement annuel. Le rapport de Jadwa Investment prévoit également l'expansion de tous les secteurs de l'économie non pétrolière en 2022. Pour rappel, le MoF anticipe une croissance légèrement en-deçà de 7,4%, mais supérieur aux prévisions du FMI (4,8%) et de la Banque mondiale (4,9%).
Le fonds souverain saoudien Public Investment Fund (PIF) doit recevoir des propositions au cours du premier semestre de l'année pour deux centrales solaires photovoltaïques (PV) d'une capacité totale combinée de 2 300 MW. Acwa Power a été invitée à soumettre des propositions pour les deux projets en premier. Si les propositions d'Acwa Power ne répondent pas aux objectifs, notamment en ce qui concerne les tarifs et la localisation, le PIF passera alors à un appel d'offres ouvert et invitera d'autres promoteurs à soumissionner pour le contrat. Les projets comprennent les installations photovoltaïques de Shuaibah 2 (2 000 MW) et de Rabigh 2 (300 MW). Pour rappel, le fonds souverain saoudien met en œuvre 70 % de l'objectif de capacité d'énergie renouvelable du royaume.
La Saudi Arabian Oil Co. (Saudi Aramco) et un consortium international d'investisseurs, dirigé par des sociétés affiliées à BlackRock et Hassana, ont annoncé cette semaine la conclusion de l'opération de cession-bail de la filiale Aramco Gas Pipelines Company, annoncée en décembre 2021. Le consortium a acquis une participation de 49 % dans Aramco Gas Pipelines Company, une filiale d'Aramco, pour 15,5 Md (58,1 Md SAR). Le consortium est composé d'investisseurs institutionnels de premier plan, avec notamment une forte présence chinoise à travers Silk Road Fund et China Merchants Capital. La transaction concerne un accord de location et de cession-bail de 20 ans du réseau de gazoducs d'Aramco. En vertu de cet accord, Aramco Gas Pipelines Company recevra un tarif payable par Aramco pour les produits gaziers spécifiés qui circulent dans le réseau, soutenu par des engagements minimums sur le débit.

Bahreïn

Les nationaux représentent près de 90% des employés des centres médicaux, et 63% des hôpitaux publics, selon le ministère de la Santé. La nationalisation des emplois demeure un sujet crucial au Bahreïn où seulement 22% des emplois du pays sont occupés par des Bahreïnis.
En janvier, les échanges commerciaux du Royaume se sont elevés à 890 M BHD (2,3 Md USD), soit une hausse de 34% par rapport à janvier 2021. Les exportations ont atteint 387 M BHD (1 Md USD; +93%), en grande partie à destination de l'Arabie saoudite (1,2 Md USD; 18%), les Etats-Unis (18%) et les EAU (8%). Les importations ont quant à elles atteint 449 M BHD (+10% en g.a.), principalement depuis la Chine (16%), l'Australie (9%) et les EAU (8%). Les réexportations ont été de 54 M BHD (143 M USD; +3%).

Emirats arabes unis

L'aéroport de Dubaï a enregistré 29 millions de passagers en 2021, contre 25,8 millions en 2020 (et 86,4 millions en 2019). Dubai Airports prévoit une forte reprise du trafic en 2022 avec 57 millions de passagers, soutenu par les réouvertures des frontières et l'allègement des restrictions sanitaires.
Les transactions sur les diamants bruts aux EAU ont augmenté de 76% entre 2015 et 2021 pour atteindre 22,8 Md USD, soit plus que dans le reste du monde. Dubaï, où s'est tenue la Conférence sur le diamant lundi 21 février, est devenu un acteur essentiel du secteur, via sa bourse du diamant Dubai Diamond Exchange (DDE) située dans la zone franche DMCC.
Le groupe de télécommunications Etisalat lance sa transformation en un conglomérat spécialisé dans les nouvelles technologies et devient "e&". Ce dernier englobera Etisalat et ses filiales internationales qui exerceront sous leur nom actuel. En complément du segment des télécommunications, e& comptera trois entités chacunes spécifiques : e& life fournira des plateformes intelligentes pour divers secteurs, e& enterprise aidera à la transformation numérique du gouvernement et des entreprises et e& capital se concentrera sur de nouvelles acquisitions et fusions.

Koweït

La Banque mondiale prévoit une croissance de 5,3% de l'économie koweïtienne en 2022, suivie d'une légère baisse à 3% en 2023. Du fait de la pandémie de COVID-19, la croissance de l’émirat avait chuté de 8,9% en 2020.
Le projet d'installations d'importation de gaz naturel liquéfié dans le complexe pétrolier d'Al-Zour s’est achevé ce lundi. Cette installation est la première du genre dans la région et la plus importante du monde en termes de capacité de stockage. Le projet fait partie des orientations stratégiques à long terme de KPC jusqu'en 2040, qui visent à répondre aux besoins énergétiques actuels et futurs de l’émirat.

Oman

Opérée par Engie, la centrale à gaz d’Al Kamil (285 MW) située dans le gouvernorat de North Al Sharqiyah a arrêté son exploitation début 2022 suite à la décision des autorités omanaises de ne pas prolonger les contrats Power Purchase Agreement (PPA) arrivés à échéance. Un liquidateur devrait être nommé lors de l’assemblée générale des actionnaires le 8 mars.
Le ministre omanais du Commerce, de l’industrie et de la promotion des investissement, S.E. Qais Yousef, a participé au 2ème forum économique Oman-Emirats arabes unis à la Chambre de commerce et d’industrie de Dubaï. Près de 3 500 entreprises émiriennes ont investi au Sultanat en 2021, principalement dans les secteurs de la construction, du commerce et des services.

Qatar

Le Qatar a accueilli du 20 au 22 février à Doha le 6ème Sommet des Chefs d’État du Forum des Pays Exportateurs de Gaz (GECF). Le sommet a réuni les membres de l’organisation à un très haut niveau de représentation (notamment l’Émir du Qatar, les Présidents de l’Iran et de l’Algérie ou encore le ministre russe de l’Energie). La déclaration commune adoptée à la fin du sommet a mis l’accent sur le caractère « abondant, abordable, propre et fiable » du gaz comme source d’énergie, sur son « rôle pivot dans la satisfaction des besoins énergétiques mondiaux » et dans la transition énergétique, ainsi que dans la lutte contre la pauvreté. Le GECF a regretté « l’impact négatif de la volatilité extrême des marchés » et a insisté sur « le rôle fondamental des contrats gaziers à long terme ». Le GECF a enfin appelé de ses vœux des « cadres juridiques transparents et non discriminatoires et des politiques énergétiques, commerciales, fiscales et environnementales prévisibles dans les pays consommateurs et de transit de gaz ».
La Qatar Investment Authority va acquérir une participation minoritaire dans Advanced Integration Technology (AIT), une entreprise américaine spécialisée dans l’automatisation industrielle dans les domaines de l’aérospatial, de la défense et du lancement d’engins spatiaux. La transaction devrait se conclure en 2022.
Selon les informations de Bloomberg, l’entreprise qatarienne Nebras Power, opérant et investissant dans le développement de l’énergie, envisage une coopération avec l’Azerbaïdjan dans la construction de turbines à gaz (capacité jusqu’à 550 MW) et de centrales éoliennes (100 MW) dans la région du Haut-Karabagh. Ces questions ont été discutées par le Ministère de l’Énergie avec le PDG de Nebras Power lors de sa visite à Doha le 21 février. Pour rappel, Nebras Power, qui a été créée comme une coentreprise entre la QIA (40%) et de Qatar Electricity and Water Company (60%), va devenir une filiale à 100% de QEWC après l’annonce en janvier 2022 du rachat des parts de la QIA par cette dernière.
L’accord en vue de l’établissement de la délégation de l’Union Européenne au Qatar a été signé le 21 février, à Bruxelles, par le Secrétaire général du Service européen pour l'action extérieure Stefano Sannino et par le Ministre d’État qatarien pour les Affaires étrangères Soltan Bin Saad Al-Muraikhi. L’ouverture de la DUE avait été annoncée durant la visite du Haut représentant de l’UE pour les Affaires étrangères et la Politique de sécurité Josep Borrell à Doha en septembre dernier. Elle devrait se concrétiser dans le courant de cette année.

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02/02/2022 - Impôt, les Emirats franchissent le Rubicon
10/02/2022 - La nouvelle stratégie financière du Golfe
17/02/2022 - La relance de la diplomatie économique émirienne

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La relance de la diplomatie économique émirienne - Brèves économiques - 17/02/2022

2022-02-22T00:00:00+01:00

Edito - La relance de la diplomatie économique émirienne

Vendredi, les Emirats ont signé à New Delhi un accord de libre-échange global avec l’Inde. Selon les éléments parus dans la presse indienne, les EAU élimineraient les droits de douane sur plus de 97% de leurs lignes tarifaires, représentant 99% des exportations indiennes. Le ministre du Commerce émirien a indiqué que 80 % des produits émiriens exportés vers l’Inde seront exemptés de droits. L’objectif est d’atteindre 100 Md USD d’échanges d’ici cinq ans, contre 59 Md USD en 2019. Les Emirats sont déjà le deuxième débouché des exportations indiennes et le troisième partenaire commercial du sous-continent après la Chine et les Etats-Unis.

Négocié en 88 jours et devant entrer en application début mai, cet accord est le premier de ceux annoncés par les Emirats en septembre dans le cadre des « Projects of the 50 ». D’autres accords seraient sur le point d’aboutir, avec Israël et avec l’Indonésie, et des négociations ont été ouvertes avec les Philippines. La stratégie est de signer avec huit pays représentant 26 % de la population et 10 % du PIB mondial. Parallèlement, le pays renoue des liens avec la Turquie et avec l’Iran.

Cette relance de la diplomatie économique émirienne vise à renforcer le rôle de hub commercial de la fédération au moment où la concurrence régionale s’accroît et où la croissance de son commerce extérieur est au plus bas depuis 35 ans (-1 % en moyenne de 2016 à 2020). Elle prend de court le CCEAG qui rouvre aussi des négociations commerciales depuis la déclaration d’Al Ula. L’organisation régionale vise entre autres le Royaume-Uni, la Corée du Sud… et l’Inde.

Graphique de la semaine - Croissance annuelle moyenne du commerce extérieur des EAU (%)

Sources : FMI DOTS SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

Le Commissaire européen au Budget et à l’Administration, Johannes Hahn, s'est rendu au Qatar et au Koweït. Il a été reçu par le Ministre qatarien des Finances, Ali bin Ahmed Al Kuwari, Ce dernier a également rencontré la Banque centrale du Qatar, la Qatar Investment Authority, la Qatar National Bank et la Commercial Bank. Au Koweït, il a rencontré le gouverneur de la Banque centrale et de hauts fonctionnaires du Ministère des finances et de la Kuwait Investment Authority. Les échanges ont porté sur les relations bilatérales entre les axes de coopération des pays et de la Commission européenne ainsi que sur les opportunités d’investissement découlant du plan de relance européen NGEU et du programme d’émission de la Commission européenne.

Arabie saoudite

Le Prince héritier Mohammad bin Salman a annoncé que 4% des actions de Saudi Aramco ont été transférées au Public Investment Fund (PIF), afin de soutenir la restructuration de l'économie. Cette décision, qui ajoute une participation de 80 Md USD dans Aramco au portefeuille du PIF, fait partie d'un plan plus large visant à porter les actifs sous gestion de l'entité souveraine à 1,07 Md USD d'ici 2025. L'État reste le principal actionnaire d'Aramco après le transfert, puisqu'il possède toujours directement plus de 94 % des actions de la société.
Dotée d'un capital de 440 M USD, une nouvelle banque digitale saoudienne, nommée D360, a obtenu une licence bancaire de la Banque centrale. Le Public Investment Fund (PIF) fait partie des investisseurs principaux. Dernièrement, deux autres banques digitales avaient également reçu une licence de la Banque centrale.
Les saoudiens représentent 50% de la force de travail avec 1,9 millions d'emplois occupés. Le gouvernement a pour cible 60% en 2030, contre 40% en 2016 lors du lancement de la Vision 2030. En 2021, plus de 10 Md SAR (2,7 Md USD) auraient été investis afin de faciliter l'accès des saoudiens au secteur privé.

Bahreïn

Le Premier ministre israélien Naftali Bennett s'est rendu à Manama pour la première fois depuis la normalisation des relations diplomatiques en 2020. Les discussions ont porté sur la stabilité régionale et la menace représentée par l'Iran ainsi que sur la relation économique entre les deux pays. Le Prince héritier Salman bin Hamad al Khalifa devrait se rendre prochainement en Israël.
Le fonds d'investissement Investcorp a acquis 64 propriétés industrielles aux Etats-Unis, pour un montant de 640 M USD. Sur les douze derniers mois, Investcorp a investit 2,5 Md USD dans des propriétés immobilières aux Etats-Unis.

Emirats arabes unis

Le Fonds monétaire international a publié l'Article IV des EAU dans lequel il revient sur la situation économique et financière du pays depuis 2020. Selon le Fonds, la réaction rapide du gouvernement face à la pandémie a permis d'atténuer son impact sur l'économie avec de larges campagnes de vaccination. Après une contraction de l'activité économique en 2020 ayant dégradé les recettes budgétaires du gouvernement ainsi que sa balance extérieure, les EAU doivent désormais se concentrer sur la diversification structurelle de leur économie et de leurs recettes.
Les EAU ont signé un partenariat commercial avec l'Inde, son deuxième partenaire commercial mondial. Via leur accord, les deux pays visent des échanges commerciaux annuels de 100 Md USD d'ici cinq ans, contre 60 Md USD actuellement. Entre autres, ce partenariat supprimera l'ensemble des frais de douane d'ici dix ans.
Le 14 février, les EAU ont reçu le Président turc Tayyip Erdogan pour la première fois depuis 2013. Lors de la visite, les deux pays ont signé treize accords de coopération sur les secteurs de l'industrie, la santé, les transports marins, la lutte en faveur du climat… Des discussions portent également sur la signature d'un accord commercial devant se finaliser cette année.

Koweït

Jazeera Airways prévoit de développer sa flotte et détenir 60 avions d'ici à 2025, contre 17 actuellement, exclusivement sur un modèle de location. Fin 2021, la compagnie aérienne a signé un MoU avec Airbus afin d'acquérir 28 appareils (20 A320 neo et 8 A321 neo) pour une valeur de 3,3 Md USD.
Près de 147 000 expatriés ont quitté le Koweït en 2021, essentiellement des expatriés indiens (16%) et égyptiens (9,8%). Par ailleurs, le pourcentage de nationaux travaillant dans le secteur privé s'est établi à 4,7% (contre 4,3% l'année précédente) et à 78,3% dans le secteur public (contre 76,6%).
L'émir du Koweït a accepté la démission du Ministre de l'intérieur et du Ministre de la défense. Les deux Ministres, nommés en décembre 2021, ont justifié leur décision par la difficulté à travailler dans le contexte conflictuel avec le Parlement. Deux autres ministres ont été nommés par intérim : le Ministre du pétrole assurera le poste du Ministre de l'intérieur et le Ministre des affaires étrangères celui de la défense.

Oman

Le prix moyen du baril de pétrole omanais a enregistré une hausse de 39,7% en 2021 en g.a., à 64,3 USD selon le Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI). La production moyenne de pétrole a dans le même temps augmenté de 2,2% en glissement annuel, à 971 200 b/j.
La première phase du North-South Interconnector Project, qui vise à unifier le réseau électrique national, devrait débuter en 2023. Dans le détail, ce projet estimé à 372 M OMR, prévoit d’ici 2026 la fusion du Main Integrated System – qui couvre l’essentiel du territoire omanais – avec le réseau électrique du Dhofar dans le sud du pays.
L’opérateur de télécommunications Omantel a enregistré une hausse de 2% de son bénéfice net en 2021 en g.a., à 233,6 M OMR, grâce principalement aux performances de sa filiale Koweïtienne Zain.

Qatar

Calculée en glissement annuel, l’inflation s’établit à 4,2% en janvier 2022 (contre 6,5 % le mois précédent). Les prix des logements, eau et électricité restent orientés à la baisse (-1,3 %) tandis que ceux des transports (+6,6 %) et de l’alimentation (+7,2 %) poursuivent leur hausse.
D’après Bloomberg, la Qatar Investment Authority prévoit de s’engager à hauteur de 1,5 Md USD dans un nouveau fonds d’investissement tourné vers les opportunités en Asie du Sud-Est et en Inde dans le secteur des médias et des technologies grand public. Intitulé Bodhi Tree, ce fonds a été créé par l’homme d’affaires anglo-américain James Murdoch et par l’ancien PDG du conglomérat de médias Star India, Uday Shankar.
L’opérateur portuaire qatarien QTerminals a annoncé avoir débuté les opérations à grande échelle des deux premières phrases du terminal à conteneurs 2 du port Hamad (CT2). Pour mémoire, les premières opérations avaient été lancées en décembre 2020 par le Premier Ministre et Ministre de l’Intérieur du Qatar.

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10/02/2022 - La nouvelle stratégie financière du Golfe

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La nouvelle stratégie financière des monarchies du Golfe - Brèves économiques - 10/02/2022

2022-02-10T00:00:00+01:00

Edito - La nouvelle stratégie financière des monarchies du Golfe

Après Fitch début février, Moody’s a attribué cette semaine pour la première fois la note de A1 au Public Investment Fund (PIF), le fonds souverain saoudien. C’est la 5^ème meilleure note possible chez les deux agences et la même que celle du gouvernement saoudien. Ces deux ratings préparent la voie à l’émission d’obligations vertes évoquée par Yasir Al-Rumayyan, le gouverneur du fonds, en septembre dernier.

En parallèle, Saudi Aramco a rouvert ces derniers jours des discussions pour introduire en bourse 2,5 % de son capital. Un peu plus de deux ans après son IPO (1,5% du capital pour une levée de 26 Md USD), le géant saoudien espère lever 50 Md USD de plus.

A Abu Dhabi, a eu lieu également cette semaine l’introduction en bourse d’AD Ports. Cette société contrôlée par le gouvernement, via la holding ADQ, a attiré 1,1 Md USD d’investissement, soit une valorisation de plus de 4 Md USD.

Ces événements sans lien apparent reflètent une seule et même stratégie. Abu Dhabi et Riyad cherchent à monétiser leurs actifs. Cette nouvelle approche fonctionne en deux temps : rationalisation d’abord, par consolidation et/ou assainissement des bilans, puis levée de fonds par cession partielle ou émission obligataire sur la base des bilans consolidés et assainis.

Le nombre croissant d’introductions sur le Tadawul de Riyad et sur l’Abu Dhabi Stock Exchange en est la face visible. Cette stratégie doit réduire la dépendance aux recettes pétrolières et transformer le modèle rentier en donnant aux GRE, les entités liées au gouvernement, une assise financière élargie. Elle alimente au passage la compétition que se livrent les places financières de la région. Par conséquent, il est probable que des mouvements similaires s’opèrent dans les autres monarchies du Golfe, prochainement.

Graphique de la semaine - Cours (USD) de l'action d'Aramco (TADAWUL:2222)

Sources : Yahoo Finance, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

Nos échanges commerciaux avec le CCEAG ont augmenté de 19% en 2021 par rapport à l'année précédente. Notre excédent s'élève à 2,6 Md EUR sur la période. Nos exportations sont en hausse de 4%, portées par l'industrie aéronautique. Les EAU sont notre premier client dans le CCEAG. Le pays représente près de la moitié de nos exportations vers la région, avec 4,1 Md EUR pour 8,5 Md EUR au total. Nos importations ont également augmenté (50%) pour atteindre 6 Md EUR, en grande partie composées de produits pétroliers raffinés (63% de nos importations). L'Arabie saoudite est notre premier fournisseur dans le CCEAG, représentant plus de la moitié de nos importations avec 3,3 Md EUR.

Arabie saoudite

La croissance de l’économie saoudienne avoisinerait 3,3% en 2021 (après -4,1 % en 2020), soit un niveau au-dessus de l’hypothèse de croissance inscrite dans le budget de 2021 et de l’estimation d’octobre du FMI (2,9 %). Ce résultat est largement attribuable à l’accélération de 6,6% des activités non pétrolières. Les activités de services gouvernementaux et les activités pétrolières enregistrent une progression de 1,5% et 0,2%, respectivement. Au 4ème trimestre 2021, le PIB réel a augmenté de 6,8%, principalement sous l’effet de la forte augmentation des activités pétrolières de 10,8%. Sur la même période, les activités non pétrolières ont augmenté de 5% et les activités de services gouvernementaux ont marqué une hausse de 2,4 % en glissement annuel.
L'indice de la production industrielle (IPI) a augmenté de 11,2 % (en glissement annuel) en décembre 2021, soit le deuxième taux de croissance le plus élevé en trois ans. Selon l’autorité saoudienne des statistiques (GaStat), les tendances de l’IPI dans le secteur des mines et des carrières dominent la tendance de l'indice général de la production sachant que l'importance relative des secteurs des mines et carrières, de la fabrication et de la fourniture d'électricité et de gaz est de 74,5 %, 22,6 % et 2,9 %, respectivement. En décembre 2021, le secteur des mines et carrières a augmenté de 11,6% par rapport à décembre 2020, en lien avec l’augmentation de production de pétrole du Royaume de plus de 10%, soit son plus haut niveau de l’année.
Moody's attribue pour la première fois la note « A1 » au Public Investment Fund (PIF). L’agence de notation a attribué la note d'émetteur à long terme « A1 » (Global Scale Rating) et une évaluation de crédit de base (BCA) de « 1 » au fonds souverain saoudien. Ces notations tiennent compte de l’importante quantité d’actifs (330 Md USD) soutenus par un flux régulier de revenus de dividendes et un portefeuille d'investissements de haute qualité.
Selon le Ministre de l’Energie saoudien, l'Arabie saoudite vise une capacité de production de pétrole d'environ 13,5 M de barils par jour d'ici 2027. Cet objectif s’inscrit dans un scenario de maintien de l’accroissement de la demande de brut et de la consommation.
Selon S&P Global Rating, les émissions de sukuk saoudiens (obligations islamiques) ont augmenté de 37 % en 2021 pour atteindre 37 Md USD. Pour 2022, les analystes de l’agence de notation anticipent un volume d'émission compris entre 145 et 150 Md USD, sous l’effet des opportunités d’émissions qu’entrainera la mise en œuvre des plans de transformation nationaux tels que la Vision 2030.
Selon le ministre des ressources humaines et du développement social, environ 400 000 saoudiens, hommes et femmes, ont rejoint le marché du travail du secteur privé en 2021. Au total, le nombre d'employés saoudiens dans le secteur privé a atteint 1,95 M l'année dernière.

Bahreïn

La Chambre de commerce bahreïnienne anticipe une croissance de 3,1% de l'activité économique du pays en 2022 après un rebond de 2,4% en 2021. En 2021, le secteur hydrocarbures a été le premier contributeur au PIB, représentant 18,5%. Il est suivi par le secteur de la finance et des assurances (18%) et l'industrie (14%).
Bahreïn accorde désormais un visa de résidence de dix ans. Le Royaume aspire à attirer les investisseurs et talents par ce Golden Residency Visa. Parmi les conditions d'obtentions : cinq ans de résidence dans le pays et un salaire mensuel minimum équivalent à plus de 5 000 USD.

Emirats arabes unis

Le trafic à DP World dépasse son niveau pré-crise en 2021. Le manutentionnaire portuaire dubaïote a enregistré une hausse de 9,5% (g.a.) des volumes de conteneurs traités en 2021, pour un total de 77,9 M EVP (TEU). En 2019 et en 2020, le volume de conteneurs traités était similaire et s'élevait à 71,2 M EVP.
Abu Dhabi Ports a levé 1,1 Md USD lors de l’introduction en bourse d’une partie de son capital. La holding gouvernementale ADQ reste l’actionnaire majoritaire (75%) après l’opération. En outre, AD Ports développera en collaboration avec Rungis un marché alimentaire à l'image de celui parisien. Situé dans la zone franche KIZAD, le marché devrait être ouvert avant la fin de 2022.
L’activité hors-hydrocarbures de l’émirat de Dubaï (mesurée par l’indice PMI) a atteint 52,6 en janvier (contre 55,3 en décembre 2021). L'activité a été ralentie par la recrudescence des cas Covid, pesant sur la demande et en particulier dans les secteurs de la distribution et du tourisme.
Le gouvernement de Dubaï prévoit une réduction de 30% de ses émissions de carbone d'ici 2030. Pour rappel, les EAU se font fixés l'objectif de neutralité carbone d'ici 2050.
Emirates Global Aluminium (EGA), acteur mondial de la production d'aluminium doté d'une capacité de production de 2,5 M tonnes et détenu à parts égales par les fonds souverains Investment Corporation of Dubai (ICD) et Mubadala, prévoit de construire une usine de recyclage d'aluminium. L'usine, dont la production pourrait débuter en 2024, aura une capacité de transformation de 150 000 tonnes par an de déchets aluminium, et l'aluminium recyclé sera commercialisé sous le nom EternAL. En 2021, le prix de la tonne d'aluminium a augmenté de plus de 50% pour atteindre 2 810 USD fin décembre, soit le niveau le plus haut atteint depuis plusieurs décennies.

Koweït

Fitch a dégradé la note émetteur à long terme de onze banques koweitiennes, dont la plus importante en termes d’actifs, la National Bank of Kuwait (109 Md USD). La NBK passe ainsi de « AA-» à « A+ », les dix autres banques passant de « A+ » à « A ». Cette dégradation vient en suite logique de la dégradation le 27 janvier dernier de la note souveraine koweïtienne de « AA » à « AA-» (perspective stable) en raison de l’absence de réformes structurelles.
Selon les données du gouvernement, 168 000 expatriés ont quitté le Koweït entre janvier et septembre 2021. Les Indiens sont les plus nombreux à quitter le marché du travail koweitien (50 000), suivis par les Sri Lankais (26 000) et les Bangladais (10 000). Dans le même temps, le nombre de koweitiens sur le marché du travail a également progressé, passant de 407 000 à 424 000, soit une augmentation de 4,3%.

Oman

Le Sultanat d’Oman a enregistré une hausse de +5,6% en g.a. du stock d’investissements directs étrangers (IDE) dans le pays sur les neuf premiers mois de l’année 2021, à 16,4 Md OMR (42,6 Md USD), selon le Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI). L'investisseur le plus important demeure le Royaume-Uni (50,7% du stock total ; 8,3 Md OMR) devant les Etats-Unis (12,2% ; 2 Md OMR) et les Emirats arabes unis (7,2% ; 1,2 Md OMR).
Le nombre de touristes étrangers au Sultanat d’Oman a baissé de -25,4% en 2021 en g.a., à 652 000 selon le Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI), en raison notamment des contraintes de voyage liées à la crise sanitaire du Covid-19.
Opérateur de la plus importante usine de dessalement d'eau de mer du pays (Barka IV ; 281 000 m3/j), Barka Desalination Company a achevé avec succès la première phase – grands investisseurs – de son introduction partielle en bourse (40% du capital) sur le Muscat Stock Exchange. La seconde phase – investisseurs particuliers – qui a débuté le 8 février, se terminera le 14 février.

Qatar

Le Qatar accueillera le Forum des pays exportateurs de gaz (GECF) le 22 février prochain. Ce sommet rassemblera les chefs d’État et de gouvernement de l’organisation qui regroupe onze membres (Qatar, Russie, Algérie, Bolivie, Égypte, Guinée Équatoriale, Iran, Libye, Nigeria, Trinidad et Tobago et Venezuela) qui représentent environ 70% des réserves prouvées de gaz et un peu plus de la moitié des exportations de GNL. Pour mémoire, le GECF est une organisation intergouvernementale basée à Doha qui vise à défendre les intérêts des principaux pays exportateurs de gaz naturel (hors États-Unis et Australie qui n’en sont pas membres).
La population du Qatar s’élevait à 2,8 millions de personnes à la fin du mois de janvier 2022, (+4,6% en glissement annuel, première évolution à la hausse depuis août 2020) d’après l’Autorité de la Planification et des Statistiques.
Le volume du fret traité dans les ports de l’Émirat a été ramené de 61,7 Mt au cours en 2020 à 58,2 Mt en 2021, soit une baisse de -6%. À noter toutefois un rebond de l’activité portuaire en décembre 2021 (5%), lié à une forte hausse du volume traité au port Hamad et au port de Doha.

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Impôt, les Emirats franchissent le Rubicon - Brèves économiques - 03/02/2022

2022-02-03T00:00:00+01:00

Edito - Impôt, les Emirats franchissent le Rubicon

Il ne leur restait plus qu’un pas à faire. Après avoir baissé les frais pour les entreprises pendant la pandémie et soutenu la proposition d’impôt mondial de l’OCDE, les Emirats arabes unis ont annoncé le 31 janvier la mise en place d’un impôt sur les sociétés. Un changement de modèle pour le pays qui était l’un des derniers de la péninsule, avec Bahreïn, à ne pas en prélever.

Fixé à 9% pour les bénéfices nets supérieurs à 375 000 AED (90 375 EUR), le taux le plus bas de la région, ce nouvel impôt entrera en application à compter de juin 2023. Il concernera toutes les entreprises, locales et étrangères, sauf celles installées dans les zones franches.

L’IS répond à une triple contrainte : diversifier les recettes publiques qui reposaient à 55% sur les hydrocarbures avant covid, aligner le cadre des affaires sur les standards internationaux alors que le pays fait l’objet de pressions croissantes à ce sujet, tout en préservant son attractivité dans un contexte de concurrence régionale exacerbée.

L’enjeu est désormais le démantèlement des frais payés par les entreprises. Nombre d’entre elles se plaignent de ces impôts de production déguisés qui ont fortement crû depuis le contre-choc pétrolier de 2014. Le Département des finances de Dubaï a indiqué étudier une baisse de ces frais, jugeant qu’ils ne seraient plus supportables (« affordable ») avec le changement de régime fiscal. A ce stade néanmoins, aucune estimation officielle des recettes que pourrait dégager le nouvel impôt n’a été communiquée. En tout état de cause, leur démantèlement dépendra in fine du régime de péréquation qu’adoptera le gouvernement qui collectera l’IS alors que les frais étaient perçus jusqu’à présent au niveau local par chacun des sept émirats qui composent la fédération.

Graphique de la semaine - Balance budgétaire hors-hydrocarbures (% du PIB hors-hydrocarbures)

Sources : FMI, SER d'Abu Dhabi

Ce graphique illustre la faible contribution du secteur non-pétrolier aux finances publiques des pays du Golfe. Sans les recettes provenant des hydrocarbures, le déficit public s'établirait pour la région à 30,3% du PIB non-pétrolier en 2022.

Brèves économiques

Brèves régionales

L'alliance OPEP+ a approuvé une nouvelle augmentation de production de 400 000 barils/jour au mois de mars 2022. Toutefois, certains pays membres - dont le Nigéria, la Libye et la Russie, impactés par des tensions internes - n'ont pas tous atteint leur quota au mois de janvier. Le Brent a dépassé cette semaine 91 USD le baril.

Arabie saoudite

Lors de l'édition 2022 du One Giant Leap Event à Riyad, le Ministre de la communication et des technologies de l'information saoudien a indiqué que 6,4 Md USD ont été investis récemment par le Royaume dans les technologies du futur. Parmi les contrats cités : 2 Md USD ont été investis pour la création d'une co-entreprise entre le fonds d'investissement saoudien eWTP Arabia Capital et la géant chinois Alibaba. La compagnie pétrolière Aramco a également lancé son fonds de capital-risque Prosperity7Ventures doté de 1 Md USD qui se concentrera sur le soutien au start-ups spécialisées dans les technologies de nouvelle génération. Saudi Telecom Company (STC) investit 1 Md USD dans la création d'une société de connectivité réseau afin de faire du Royaume le hub numérique de la région.
Impactée par la hausse des cas Covid, l'activité hors-hydrocarbures de l'Arabie saoudite (mesurée par le PMI) a atteint 53,2 en janvier contre 53,9 en décembre 2021.
Les envois de fonds des expatriés depuis l'Arabie saoudite ont atteint 41,03 Md USD en 2021, contre 39,9 Md USD en 2020. C'est le plus haut niveau enregistré depuis 2015.

Bahreïn

Le Ministère du Travail étudie l'introduction de quotas pour les visas de travail des expatriés selon les secteurs dans le cadre de la stratégie 2023-2026. Actuellement, environ 531 000 travailleurs expatriés sont recensés dans le Royaume, soit 77% des emplois.
La banque d'investissement Investcorp a cédé des actifs au sein de dix entreprises britanniques spécialisées dans l'industrie et la logistique pour un montant total de 146 M USD. Huit d'entre elles ont été vendues à la société d'investissement immobilier Kennedy Wilson, et les deux autres aux sociétés d'investissement immobilier Realty Income et Investra Capital. Investcorp avait acquis ces actifs en 2017 pour 94 M USD.
Al Salam Bank (6,8 Md USD d'actifs) va acquérir une partie du portefeuille d'actifs d'Ithmaar Holding (8,9 Md USD d'actifs). Al Salam prendra possession des activités de banque de détail d'Ithmaar ainsi que ses participations au sein de Bank of Bahrain and Kuwait et du groupe d'assurance islamique (takaful) Solidarity Holding. L'opération fait d'Al Salam la première banque islamique du pays en terme d'actifs.

Emirats arabes unis

Un impôt sur les sociétés de 9% sera mis en place à partir de juin 2023 aux EAU. Seules les entreprises réalisant des bénéfices supérieurs à 375 000 AED (environ 102 000 USD) seront concernées. Les entreprises implantées en zones franches et n’opérant pas sur le reste du territoire émirien seront exemptées. Le Ministère des finances a indiqué qu’une taxation sur les revenus des personnes physiques n’était pas envisagée.
La nouvelle loi travail, adoptée en novembre 2021, est entrée en vigueur le 2 février. Elle introduit plusieurs changements dont la fin des contrats à durée indéterminée, un salaire minium, et le principe d'égalité salariale entre les hommes et les femmes. Les entreprises ont jusqu'à février 2023 pour mettre en œuvre la nouvelle loi.
Les prix à la consommation aux EAU ont augmenté de 2,5% en 2021. La hausse est due principalement aux prix des transports (+18%), des loisirs (+3,8%) et de l’alimentation (+3,7%). Les prix du logement, eau, électricité et gaz ont quant à eux diminué de 2,6%.
Impactée par la baisse de la demande, l'activité hors-hydrocarbures des EAU (mesurée par le PMI) a atteint 54,1 en janvier contre 55,6 en décembre 2021.
Sur les neufs premiers mois de l'année 2021, le PIB de l'émirat de Dubaï a augmenté de 6,3% pour atteindre 297 Md AED (81 Md USD). Les secteurs de la vente, de la finance et de l'industrie manufacturière sont les premiers contributeurs à l'économie, représentant respectivement 25%, 11% et 10% du PIB.
Dubaï a attiré 15,9 Md AED (soit 4,3 Md USD) d’investissements directs étrangers (IDE) sur les neufs premiers mois de l’année 2021 avec 378 projets. Le Royaume-Uni, la France et les Etats-Unis ont été les premiers émetteurs d’IDE à destination de l’émirat sur la période. Pour rappel, les flux d’IDE vers Dubaï s’élevaient à 24,7 Md AED (6,7 Md USD) pour l’année 2020 complète.

Koweït

Fitch a dégradé le 27 janvier dernier la note souveraine koweïtienne de AA à AA- (perspective stable) à cause de l’absence de réformes structurelles. L’agence de notation avait placé la note du pays sous perspective négative il y a pratiquement un an.
Le conseil d’administration de la compagnie aérienne Jazeera Airways a donné son accord pour la signature du contrat de 3,4 Md USD avec Airbus concernant l’achat de 28 appareils (20 A320neo et 8 A321neo). Pour rappel, Jazeera Airways opère actuellement dix-sept appareils (tous Airbus) exclusivement sur un modèle de location.
Selon MEED, le Ministère de l'électricité et de l'eau devrait attribuer dans les prochains mois le contrat concernant la fourniture de services de conseil pour l’implantation d’une capacité de production d’électricité à partir d’énergies renouvelables d’au moins 3 000 MW dans le cadre du projet Shagaya. Sept sociétés dont EY et PWC ont déposé une offre.
La National Bank of Kuwait a annoncé avoir réalisé un bénéfice net de 380,6 M KDW (1,26 Md USD) en 2021, une augmentation de 47% en glissement annuel. Le total des actifs de la banque s’élève à 33,3 Md USD (110 Md USD), une augmentation de 12% par rapport à 2020.

Oman

Le taux d’occupation des hôtels 3-5 étoiles a atteint en moyenne 38,3% sur l’année 2021, contre 26,5% en 2020 selon le Centre national pour les statistiques et l’information (NCSI). Le nombre de clients s’est ainsi élevé à 1,2 millions en 2021, contre près de 850 000 en 2020.
Le fonds public dédié aux investissements dans les infrastructures, Rakiza, a acquis une participation de 31% dans le terminal portuaire pour la manutention des conteneurs exploité par Hutchison Ports Sohar – co-entreprise entre l’opérateur portuaire hongkongais Hutchison Ports Holdings, le gouvernement omanais et des investisseurs internationaux.

Qatar

L’Émir Cheikh Tamim ben Hamad Al Thani a été reçu par le Président américain à la Maison Blanche le 31 janvier 2022. Les discussions ont notamment porté sur la sécurisation de l’approvisionnement énergétique mondial dans un contexte de tensions croissantes entre la Russie et l’Ukraine, ainsi que sur l’Afghanistan et la densification de la relation bilatérale en matière de commerce et d’investissement. À l’occasion du déplacement de l’Émir du Qatar, Qatar Airways a officialisé un mégacontrat avec Boeing portant sur la version cargo du nouveau gros porteur 777X de l’avionneur américain. La compagnie qatarienne s’est engagée sur 34 777-8 Freighter dont elle sera compagnie de lancement, et a posé une option sur 16 appareils supplémentaires. La commande, la plus importante jamais enregistrée par l’avionneur américain pour des avions fret, s’élève à plus de 20 Md USD au prix catalogue. Qatar Airways a également signé une lettre d’intention pour l’achat de 25 monocouloirs 737 MAX, avec une option pour 25 appareils supplémentaires (près de 7 Md USD au prix catalogue).
Le Ministre qatarien de l’Énergie et PDG de Qatar Energy (ex-Qatar Petroleum) Saad Al Kaabi a rencontré virtuellement la Commissaire européenne pour l’énergie Kadri Simson mardi 1er février. M. Al Kaabi a notamment indiqué que « le Qatar se tenait prêt à soutenir ses partenaires en cas de besoin », tout en remarquant que « le volume de gaz requis par l’UE ne pouvait être remplacé par quiconque de façon unilatérale, sans perturber l’approvisionnement d’autres régions du monde. »
D’après les chiffres publiés par la Banque Centrale du Qatar (QCB), l'indice des prix sur le marché immobilier (Real Estate Price Index) a augmenté de 3,9% à la fin du quatrième trimestre 2021 en glissement annuel. Sur l’ensemble de l’année 2021, les prix immobiliers affichent une légère baisse de 0,7%. L’indice n’a toutefois cessé d’évoluer à la hausse depuis juin 2021, pour la première fois depuis deux ans.

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06/01/2022 - Les 3 tendances à suivre en 2022
12/01/2022 - Le virage vert du Golfe
20/01/2022 - Le pétrole : indébranchable ?
27/01/2022 - Comment la hausse des taux américains va impacter le Golfe ?

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Comment la hausse des taux américains va impacter le Gofle ? - Brèves économiques de la Péninsule arabique - Semaine du 21 au 27 janvier 2022

2022-01-27T00:00:00+01:00

Edito - Comment la hausse des taux américains va impacter le Golfe ?

La Fed augmentera bien ses taux directeurs à partir de mars. La Réserve fédérale a confirmé mercredi soir sa volonté de combattre l’inflation malgré des chiffres de l’emploi inférieurs aux prévisions aux Etats-Unis en décembre. Trois hausses sont attendues pour cette année. Quelles sont les implications pour le Golfe?

Les banques centrales de la Péninsule devraient suivre. Compte-tenu de l’ancrage des devises de la région au dollar, leur marge de manœuvre sont limitées. Si elles n’augmentent pas leurs taux, elles seront contraintes de réduire leurs réserves pour maintenir les parités fixes.
Le crédit pourrait ralentir mais les banques devraient voir leurs marges augmenter. Traditionnellement, la hausse des taux américains permet aux banques de la région d’augmenter les intérêts qu’elles perçoivent, mais n’affectent que marginalement leurs coûts de financement. Leurs comptes sont en outre globalement sains étant données les mesures de soutien dont elles ont bénéficié ces deux dernières années. Emirates NBD, qui publiait ses résultats mercredi, a enregistré une hausse de 34% de son bénéfice net, malgré un recul de ses encours de crédits (-5%).
Les économies dépendantes des exportations de biens et services, Dubaï en particulier, perdront techniquement en compétitivité avec le renchérissement du dollar. Le secteur du tourisme pourrait notamment subir un tassement de la demande provenant des marchés émergents dont les devises s’affaibliront vis-à-vis du billet vert. Cela ne devrait toutefois pas entamer la reprise économique dans la région.
L’impact sur la demande de pétrole devrait être limité. Les tensions sur l’offre devraient en effet perdurer à court terme. Le Brent a dépassé 90 USD cette semaine. Dans son rapport de janvier, l’OPEP estime par ailleurs que les effets de l’appréciation du dollar sur la demande seront compensés par la hausse saisonnière de la consommation en Amérique du Nord à partir du T2.
Certains pays de la zone pourraient avoir plus de difficultés à se financer. Malgré des déficits importants en 2020 et 2021, Bahreïn et Oman ont bénéficié des liquidités abondantes sur les marchés internationaux. Mascate a pris des précautions en tablant sur un baril à 50 USD pour son budget 2022 mais la situation pourrait être plus délicate pour Bahreïn dont le déficit public devrait atteindre 8% du PIB cette année, selon le FMI.

Graphique de la semaine - Taux d'intérêt directeurs des Etats-Unis et des pays du CCEAG, 2002-2020

Sources : FMI, données nationales, SER d'Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

Le cours du baril de pétrole (Brent) a atteint 90 USD aujourd'hui, soit le niveau le plus haut atteint depuis 2014. Le prix est poussé à la hausse par les récentes tensions géopolitiques en Ukraine ainsi que dans la Péninsule arabique. Le WTI s'élève quant à lui à 88 USD.
Les EAU se positionnent en première place du classement sur la perception de la corruption (Corruption Perceptions Index) dans le monde arabe, et arrivent à la 24ème au niveau mondial pour l’année 2021. Ils sont suivis par le Qatar à la 31ème place, puis l’Arabie saoudite (52ème), Oman (56ème), le Koweït (73ème) et Bahreïn (78ème). Réalisé par l'ONG Transparency International, l’indice mesure la perception de la corruption dans les administrations publiques et la classe politique de chaque pays.
Selon le CIBAFI (General Council for Islamic Banks and Financial Institutions), les actifs sous gestion des fonds d'investissement islamiques ont augmenté de plus de 300% sur la dernière décennie, atteignant près de 195 Md USD. En 2020, ces derniers ont augmenté de 13,7% malgré le ralentissement économique induit par la crise Covid. L'Arabie saoudite est le pays accueillant le plus d'actifs islamiques, devant l'Iran et la Malaisie.

Arabie saoudite

Selon l’autorité saoudienne des statistiques, les exportations globales de marchandises de l'Arabie saoudite ont augmenté de 82,5% en novembre 2021 par rapport à novembre 2020. Cette augmentation provient principalement des exportations de pétrole, qui ont augmenté de 112,8 % au cours de la même période. La part des exportations de pétrole dans les exportations totales est passée de 65,0 % en novembre 2020 à 75,8% en novembre 2021. Sur un mois, les exportations totales de marchandises ont augmenté de 1%.
Le conseil d'administration du Centre National de Gestion de la Dette du Royaume (NDMC) a approuvé le plan d'emprunt annuel 2022. L'Arabie saoudite refinancera 11,5 Md USD de dette publique en 2022. Le plan souligne également que le NDMC continuera à surveiller de manière proactive le marché en tenant compte des mouvements des taux d'intérêt et saisira les opportunités qui amélioreront les caractéristiques du portefeuille de la dette du Royaume.
L'indice des prix à l'immobilier (IPI) a enregistré une augmentation de 0,9 % au quatrième trimestre de 2021 par rapport au même trimestre de l'année précédente. Le principal candidat à cette évolution est la hausse des prix des terrains résidentiels. Conjointement, la baisse des prix de l'immobilier commercial de 0,7 % et de l'immobilier agricole de 0,2 % a eu un effet modérateur sur l'indice composite.
La compagnie nationale Saudi Airlines (Saudia) inaugurera le 27 janvier un vol direct de Paris vers l'oasis historique d'Al Ula. La nouvelle connexion vise à promouvoir ce site classé au patrimoine de l'UNESCO. Des vols réguliers partiront de l'aéroport Paris Charles de Gaulle (CDG) tous les dimanches du 30 janvier au 27 mars et les Boeing 787 Dreamliner qui seront déployés atterriront à Al Ula après cinq heures de vol.

Bahreïn

Le roi Hamad bin Isa Al Khalifa s'est rendu à Abu Dhabi cette semaine. Il s'est entretenu avec Sheikh Mohamed bin Zayed, Prince héritier d'Abu Dhabi et a participé à une réunion avec les dirigeants des EAU et de l'Egypte. Les trois pays ont discuté des moyens d'approfondir leur coopération dans plusieurs domaines ainsi que des évènements régionaux.
La compagnie de production d'aluminium Alba, acteur mondial dans le secteur, a réalisé un record de production à 1,56 million de tonnes en 2021. Fondée en 1971 avec une capacité annuelle de 120 000 tonnes, Alba a célébré ses cinquante ans en 2021. Les résultats financiers d'Alba en 2021 n'ont pas été encore publié mais les bénéfices de l'entreprise ont été multiplié par 12 sur les neufs premiers mois de l'année pour atteindre 718 M USD.

Emirats arabes unis

La compagnie pétrolière d'Abu Dhabi, ADNOC, a créé une nouvelle filiale afin de lever des fonds sr les marchés obligataires internationaux. ADNOC Murban, a obtenu une notation AA de la part des trois grandes agences de notation. L'entité pourrait émettre entre 3 et 5 Md USD d'obligations cette année.
Les deux premières banques du pays en termes d'actifs, First Abu Dhabi Bank et Emirates NBD, ont enregistré une hausse de leur profits en 2021 de respectivement 19% et 34% pour atteindre 3,4 Md USD et 2,5 Md USD. Elles ont largement été soutenus par les activités bancaires d'investissement. Les encours de crédit d'ENBD ont reculé de 5% tandis que ceux de la FAB ont crû de 6%.
La demande d'énergie de Dubaï a augmenté d'environ 10% en 2021 par rapport à 2020 pour atteindre 50,2 GWh, selon Saeed Mohammed Al Tayer, Directeur Général de DEWA, l'autorité en charge du réseau d'eau et d'électricité de l'émirat.

Koweït

Le Ministère des finances a annoncé son projet de budget gouvernemental pour l’année fiscale 2022-2023. Le déficit attendu est estimé à 3,1 Md KWD (10,2 Md USD), une réduction de 74,2% par rapport au budget de l’année fiscale actuelle qui prendra fin le 31 mars 2022. Les dépenses pour l’année prochaine sont estimées à 21,9 Md KWD (72,3 Md USD) sur l’estimation d’un prix du baril à 65 USD et les revenus à 18,8 Md KWD (62,1 Md USD) - une augmentation de plus de 72% par rapport à l’année actuelle - dont 89% de recettes pétrolières. Les dépenses d’investissement sont prévues à 2,9 Md KWD (9,6 Md USD), une diminution de 16,4% par rapport au budget 2021-2022. Ce budget doit désormais être voté par le Parlement pour être effectif.
La compagnie pétrolière KIPIC a annoncé qu’elle s’apprêtait à mettre en service la nouvelle raffinerie d’Al Zour. La capacité actuelle de raffinage du Koweït est de 801 000 barils par jour (b/j) grâce aux raffineries de Mina Ahmadi et de Mina Abdullah. Une fois Al Zour opérationnelle, la capacité totale de l’émirat passera à 1,416 millions b/j.

Oman

Avec la diffusion du variant Omicron, le Sultanat d’Oman a enregistré une forte accélération de l’épidémie de Covid-19 depuis le début de l’année 2022. Les autorités omanaises ont dès lors annoncé la limitation du nombre de fonctionnaires présents dans les établissements publics à 50% des effectifs totaux ainsi que la suspension de la tenue des conférences et expositions.
La centrale solaire photovoltaïque d’Ibri-II (500 MW), située dans le gouvernorat d’Ad Dhahira, a été officiellement inaugurée par les autorités omanaises le 24 janvier 2022, quelques mois après le démarrage effectif de ses activités. Il s’agit du premier grand projet de centrale solaire développé dans le pays.
Les autorités omanaises ont annoncé le lancement d’un marché spot de l’électricité, ainsi que le rapprochement de plusieurs sociétés de distribution d’électricité du pays.

Qatar

Selon les données de l’Autorité de la Planification et des Statistiques, la balance commerciale de marchandises du Qatar affiche un excédent de 59,2 Md USD sur l’ensemble de l’année 2021, soit un résultat en hausse de +131% en glissement annuel. Les exportations totales ont augmenté en 2021 de +69% sur la même période (87,3 Md USD), tirées à la hausse par la forte croissance des exportations d’hydrocarbures (73,6 Md USD, +75%). Les importations ont, elles, augmenté de +9% (28,1 Md USD).
L’indice de la production industrielle (IPI) a diminué de -1,0% sur les onze premiers mois de l’année 2021 en glissement annuel, d’après l’Autorité de la Planification et des Statistiques.
La porte-parole de la Maison Blanche a annoncé mardi que l’Émir du Qatar Cheikh Tamim Al Thani serait reçu par le président américain Joe Biden à Washington lundi 31 janvier, lors d’une rencontre où il sera notamment question d’«assurer la stabilité de l'offre mondiale d'énergie» dans un contexte de crise grandissante entre la Russie et l’Ukraine, susceptible d’accroître les tensions sur l’approvisionnement énergétique de l’Europe.
Qatargas a lancé le processus d’offre pour le contrat d’EPCI (conception, fourniture, construction, installation) pour la pose de plusieurs kilomètres de pipelines offshore et de câbles à fibre sur le champ North Field dans le cadre du projet NFPS qui vise le maintien de la production des gisements actuels. Les offres commerciales et techniques peuvent être soumises jusqu’au 30 mars.

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16/12/2021 - La reprise économique contre vents et marées
06/01/2022 - Les 3 tendances à suivre en 2022
12/01/2022 - Le virage vert du Golfe
20/01/2022 - Le pétrole : indébranchable ?

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Le pétrole : indébranchable ? - Brèves économiques de la Péninsule arabique - Semaine du 14 au 20 janvier 2022

2022-01-21T00:00:00+01:00

Edito - Le pétrole : indébranchable ?

Le pétrole est au plus haut depuis 2014. Ce jeudi après-midi, le brent a dépassé 88 USD le baril. Les cours de l’or noir montent depuis le début de l’année en raison des perturbations dans la production en Libye, au Nigeria, en Angola, en Equateur et au Canada. Malgré ces difficultés techniques, l’OPEP+ a indiqué au début du mois s’en tenir à sa politique de hausse progressive de la production alors même que certains participants n’atteignent pas leurs objectifs. Côté demande, les marchés comme l’OPEP estiment que l’impact du variant omicron sera limité sur la croissance poussant les prix à la hausse. A cela s’ajoute la remontée du risque géopolitique dans le Golfe à la suite de l’attaque des rebelles Houthis sur un site pétrolier à Abu Dhabi en début de semaine. Dans ce contexte, la perspective d’un baril à 100 USD est de plus en plus crédible pour les analystes.

Cette situation permet aux gouvernements de la région de démarrer 2022 en position de force financièrement. ENBD, dans une note publiée ce jeudi, estime qu’Oman pourrait enregistrer cette année son déficit public le plus faible depuis onze ans à 1,8 % du PIB grâce à la hausse du brut. Le Sultanat avait été l’un des pays de la Péninsule les plus affectés par la pandémie en 2020. Le déficit avait atteint 17,8% du PIB avant de se réduire à 3,8% l’année dernière selon les données du gouvernement.

Lundi, à l’occasion de l’ouverture de la semaine de la durabilité à Abu Dhabi, Sultan Al Jaber, le CEO d’ADNOC et Envoyé spécial des Emirats pour le climat a réitéré le message sur le pétrole passé à ADIPEC en novembre: « we can’t just unplug from the energy system of today ». Il a précisé que les producteurs d’hydrocarbures auront toute leur place à la COP28 qui se tiendra dans l’émirat l’année prochaine. Dans une autre intervention, le managing director du fonds souverain Mubadala, Khaldoon al Mubarak, a ajouté qu’il faudrait continuer à investir dans les hydrocarbures pour accompagner la transition. Le contraire serait une « erreur ».

Graphique de la semaine - Evolution du cours du Brent (USD)

Le 19 janvier 2022, le cours du Brent a atteint 88,4 USD. Depuis 2014, le prix du pétrole n'avait pas atteint ce niveau.

Source : Yahoo Finance, SER Abu Dhabi

Brèves économiques

Brèves régionales

La Banque mondiale prévoit une hausse de l'activité économique de 4,7% en 2022 puis 3% en 2023 pour les pays du CCEAG. La région devrait être soutenue par les cours des hydrocarbures et la reprise de l'activité hors-hydrocarbures permise par les hauts taux de vaccination dans ces pays. La Banque anticipe un baril de pétrole à 74 USD en moyenne pour l'année 2022 avec un retour au niveau de production pré-pandémique, suivi par une baisse du cours à 65 USD en 2023. En 2022, le Koweït devrait enregistrer la reprise la plus dynamique à 5,3%, devant l'Arabie saoudite (4,9%à, le Qatar (4,8%), les EAU (4,6%), Oman (3,4%) et Bahreïn (3,2%).
Nos échanges commerciaux avec le CCEAG ont augmenté de 20% durant les onze premiers mois de l'année 2021 (par rapport à la même période en 2020) pour atteindre 13,2 Md EUR. Notre excédent s'élève à 2,3 Md EUR sur la période. Nos exportations sont en hausse de 8%, portées par l'industrie aéronautique. Les EAU sont notre premier client dans le CCEAG. Le pays représente près de la moitié de nos exportations vers la région, avec 3,7 Md EUR pour 7,7 Md EUR au total. Nos importations ont également augmenté (+45%) pour atteindre 5,4 Md EUR, en grande partie composées d'hydrocarbures. L'Arabie saoudite est notre premier fournisseur dans le CCEAG, représentant plus de la moitié de nos importations avec 3,1 Md EUR, pour un total de 5,4 Md EUR.

Arabie saoudite

Le Ministère de l'investissement saoudien ouvre six bureaux à Paris, Londres, Washington, Pékin, Singapour et Tokyo. Cette décision du ministère de l’Investissement, en collaboration avec le ministère des Affaires étrangères et le ministère du Commerce s’inscrit dans la stratégie saoudienne de promotion de l’attractivité et des opportunités d’investissement de l’Arabie saoudite. Elle s’accompagne de dispositions visant à la simplification des procédures administratives pour les investisseurs étrangers.
Selon les données de l’Autorité saoudienne des Statistiques, l’Indice de la production industrielle (IPI) a enregistré une hausse de 10,3 % en novembre 2021, soit le deuxième taux de croissance le plus élevé depuis trois ans (après les performances observées au mois de mai 2021). Cette tendance s’observe dans les trois sous-secteurs (mines et carrières, industrie manufacturière et fourniture d'électricité et de gaz), respectivement (74,5 %, 22,6 % et 2,9 %).
Selon l’Autorité saoudienne des Statistiques, l’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation a augmenté de 1,2 %, à fin décembre 2021, en glissement annuel. Les services de transport (+7,2 %) et l’éducation (+4,8 %) ont été les principaux facteurs de la hausse des prix en 2021. Les autres postes ont évolué comme suit : culture et loisirs (+2,8 %), hôtellerie et restauration (+1,8 %), services de communications (+1,4 %) et l’alimentation et les boissons (+1,1 %). En variation mensuelle, les prix sont restés quasi stables, en baisse de -0,1 %.

Bahreïn

La banque d'investissement Gulf Finance House (GFH) Financial Group va placer ses actifs dans les infrastructures et l’immobilier au sein d’une nouvelle filiale nommée Infracorp. Cette dernière gèrera près de 3 Md USD d'actifs dont des propriétés dans la Péninsule, en Afrique du Nord et dans l'Asie du Sud. GFH a déclaré se concentrer davantage sur ses actifs financiers.
La valeur des transactions immobilières à Bahreïn a augmenté de 46% en 2021 (en glissement annuel) pour atteindre 2,8 Md USD (contre 1,9 Md USD en 2020, et 2,1 Md USD en 2019). Le nombre de transactions a également augmenté de 35% dépassant 26 000. Dans son plan économique national présenté fin 2021, Bahreïn prévoit un programme facilitant l'accès au logement pour ses citoyens, nommé Sharaka.
Selon l'Ambassadeur israélien à Bahreïn, les deux pays veulent approfondir leur relation bilatérale en exportant des produits agroalimentaires dans le Royaume et en important du matériel de construction et des produits de la marine vers Israël. De plus, de nouvelles compagnies aériennes israéliennes doivent prochainement ouvrir de nouvelles lignes à destination de Manama. 4 000 israéliens se sont déjà rendus à Bahreïn depuis la normalisation des relations diplomatiques.

Emirats arabes unis

La Ministre chargé du logement, Emmanuelle Wargon, s'est rendue à Dubaï du 18 au 19 janvier. La Ministre a rencontré plusieurs entreprises françaises actives aux EAU et a participé à l'évènement du Medef International sur l'expertise française pour les villes du futur sur le Pavillon France à l'Expo2020. Plusieurs délégations d'entreprises françaises étaient également présentes cette semaine dont les Task Force Hydrogène et Ville durable du Medef International. Le GIFEN (Groupement des Industriels Français de l'Energie Nucléaire) a aussi tenu une Journée dédiée à la filière nucléaire française sur le Pavillon France.
Du 15 au 19 janvier s'est tenue Abu Dhabi Sustainability Week (ADSW), organisée par Masdar. L'évènement a vu la signature de plusieurs accords (cf. Engie, Fertiglobe et Masdar et TotalEnergie, Siemens et Masdar). D'autres évènements se sont tenus en marge dont le Sustainable Finance Forum dont l'ambition est d'accélérer les financements et les investissements durables. L'ADSW tient à jouer un rôle de catalyseur avant la COP27 qui se tiendra cette année en Egypte et le COP28 à Abu Dhabi en 2023.
Engie a signé un accord avec Fertiglobe, producteur d’engrais, né de la co-entreprise entre la compagnie pétrolière d’Abu Dhabi, ADNOC, et le producteur néerlandais d’engrais et produits chimiques OCI NV, et Masdar, filiale du fonds souverain Mubadala spécialisée dans les énergies renouvelables. Les trois entreprises s'associent pour développer un site de production d'hydrogène vert d'une capacité de 200 MW d'ici à 2025. Pour rappel, Engie et Masdar avaient signé un partenariat à hauteur de 5 Md USD afin de développer des projets d'hydrogène vert d'une capacité d'au moins 2 GW d'ici 2030. Parallèlement, Masdar a également signé un partenariat avec TotalEnergies et Siemens Energy pour développer une unité pilote de production d'hydrogène vert pour l'industrie aéronautique. Selon le Ministre de l'énergie émirien, les EAU aspirent à détenir près d'un quart du marché mondial de production d'hydrogène.
L'émirat de Dubaï a accordé 72 152 licences professionnelles et commerciales en 2021, soit 69% de plus qu'en 2020 et 76% de plus qu'en 2019. Près de 60% d'entre ces licences étaient professionnelles, le reste étant commercial. La zone de Bur Dubai a enregistré plus de 65% des nouvelles licences émises.

Koweït

L'agence de notation S&P a maintenu la note souveraine A+ du Koweït ainsi que sa perspective négative. Malgré la hausse des prix du pétrole, l’agence relève l’absence d’une stratégie fiscale nationale mais note les signaux positifs envoyés par le Dialogue national qui tente de pacifier les relations entre les pouvoirs exécutif et législatif et qui pourrait déboucher sur un accord concernant la résolution de la crise de liquidité que traverse actuellement le pays.
Le gouvernement a supprimé la quarantaine de trois jours pour les personnes voyageant au Koweït à condition de réaliser un test PCR à l’arrivée.
Jazeera Airways a annoncé le lancement d'une nouvelle liaison aérienne entre le Koweït et le Bangladesh, vers la ville côtière de Chittagong, avec trois vols hebdomadaires. Il s'agit de la deuxième route opérée par Jazeera Airways vers le Bangladesh, après le lancement d'un vol vers Dacca en octobre 2020. Il y a plus de 200 000 résidents bangladais au Koweït.

Oman

Selon l’agence de notation Fitch, la production omanaise de pétrole devrait progresser de +9,8% en 2022, à 1,06 million de barils/jour, ce qui pourrait ramener le déficit courant à -0,2% du PIB (contre -0,8% du PIB en 2021).
Le ministère des Transports, des communications et des technologies de l’information a annoncé des investissements de 170 M OMR (442 M USD) sur la période 2021-2025 en faveur de la transformation digitale du secteur public. Ces investissements s’inscrivent dans le cadre du National Digital Economy Programme de la stratégie Oman 2040.
Première banque du Sultanat, Bank Muscat a enregistré une hausse de +16,1% de ses bénéfices nets en 2021 en g.a., à 189,6 M OMR, selon les résultats préliminaires publiés mi-janvier. A noter par ailleurs que l’agence de notation Fitch a révisé à la hausse la perspective associée à la notation de Bank Muscat (BB-), de négative à stable.

Qatar

Calculée en glissement annuel, l’inflation a continué d’augmenter en décembre 2021 pour atteindre +6,5 %. Les prix des logements, eau et électricité restent orientés à la baisse (- 2,7 %) tandis que ceux des transports (-11,3 %) et de l’alimentation (+6,7 %) poursuivent leur hausse. Sur l’ensemble de l’année 2021, l’inflation est positive à 2,3% (contre -2,6% en 2020).
Les premières estimations du cabinet Kpler pour 2021 donnent le Qatar deuxième exportateur de gaz naturel liquéfié (GNL) au monde, avec 77,8 Mt exportées. L’Australie conforte sa première place acquise en 2020, avec 80,2 Mt exportées. A noter, la très forte hausse des exportations de GNL américain (+57% en un an), atteignant cette année 70,4 Mt.
L'aéroport international Hamad (HIA) a été fréquenté par 17,7 M de passagers en 2021, soit une augmentation de +41% par rapport à 2020. Les opérations cargo sont également en hausse, avec 2,6 M de tonnes de fret manutentionnées (+21% par rapport à l’année précédente) et six nouvelles destinations. HIA dessert 156 destinations, avec 8 nouvelles villes en 2021 pour les vols passagers et un nouveau partenaire aérien, RwandaAir. Dacca, Malé, Dubaï, Katmandou et Londres figuraient parmi les destinations les plus fréquentées en 2021. L'expansion de HIA, actuellement dans sa phase A, devrait porter sa capacité à plus de 58 millions de passagers par an d'ici fin 2022. La phase B, qui commencera après la Coupe du Monde, devrait permettre d’atteindre plus de 60 millions de passagers.
Le conseil d’administration du groupe qatarien Mannai Corporation a approuvé la vente de l’entreprise française de services numériques Inetum (ex-Gfi Informatique), pour une cession qui pourrait se monter, selon Bloomberg, à 2 Md USD. Mannai n’aurait à ce stade pas identifié l’acheteur potentiel. Pour mémoire, Mannai était entré au capital du groupe d’informatique parisien à hauteur de 51% en 2016, puis avait racheté les parts restantes et retiré l’ex-Gfi de la bourse de Paris.
La Qatar Investment Authority (QIA) a participé mi-janvier 2022 au tour de table qui a permis à la start-up londonienne spécialisée dans les paiements digitaux Checkout.com de lever 1 Md USD. Cela porte sa valorisation à 40 Md USD, en faisant une des fintechs les mieux valorisées au monde. Checkout.com a été fondée en 2012 et fournit des solutions de paiement électronique aux entreprises (comptant notamment Netflix comme client).

Vous avez manqué les derniers numéros de nos brèves ? Retrouvez-les ici :

09/12/2021 - Bon week-end !
16/12/2021 - La reprise économique contre vents et marées
06/01/2022 - Les 3 tendances à suivre en 2022
12/01/2022 - Le virage vert du Golfe

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Présentation des solutions françaises dans l’hydrogène à Kuwait Petroleum Company (KPC)

2021-08-18T00:00:00+02:00

Le conseiller régional nucléaire et énergies renouvelables Docteur Aurélien Prévost a introduit le sujet en dressant un panorama de l’écosystème français de l’hydrogène et de la stratégie de la France pour développer la filière nationalement et internationalement. Technip Energies, Air Liquide et Engie ont ensuite présenté tour à tour leurs différentes solutions dans l’hydrogène bleu et vert. Enfin, une séance de questions réponses approfondies a clôturé l’échange.

Les autorités koweïtiennes témoignent d’un intérêt croissant pour le sujet. En témoigne la publication en janvier dernier d’un livre blanc sur l’hydrogène qui propose la mise en place d’une stratégie hydrogène à différents niveaux (local, régional et interntaional).

Brèves économiques de la Péninsule arabique - Semaine du 9 au 15 avril 2021

2021-04-15T00:00:00+02:00

Brèves régionales :

Les prévisions économiques d’avril 2021 du FMI font apparaitre une récession de 4,8% pour l’année 2020 pour le CCEAG. Soutenue par la hausse des cours du pétrole et les programmes de vaccination, la région devrait renouer avec la croissance en 2021 avec un rebond de 2,7%.

Arabie saoudite :

En 2020, les exportations saoudiennes vers la Chine et le Japon représentent 27,7% des exportations totales du pays, soit 48,6 Md USD sur 175,3 Md USD. La valeur des exportations vers les deux pays a diminué de 35% en 2020, principalement en raison de la forte baisse des prix du pétrole brut.

Bahreïn :

Le nouveau terminal de l'aéroport international de Bahreïn devrait s’agrandir au premier trimestre 2022, avec deux nouvelles entrées et quatre aires de stationnement supplémentaires pour les avions. Il aura alors une capacité de 14 M de passagers par an.

Emirats Arabes Unis :

L’activité hors-hydrocarbures de l’émirat de Dubaï a légèrement augmenté au mois de mars, soutenue par la hausse de la demande. L’indice PMI s’est établi à 51 contre 50,8 en février.

Koweït :

La loi permettant le report sur six mois des obligations financières des citoyens koweïtiens auprès des banques locales a été publiée au journal officiel. Le gouvernement fournira les fonds nécessaires à la mise en œuvre de cette mesure de soutien financier.

Oman :

Le sultan Haitham bin Tarik a signé le 7 avril 2021 le décret royal 33/2021 actant la restructuration des fonds de pension publics omanais. Dans le détail, les onze fonds existants seront regroupés au sein de deux nouveaux fonds, le Social Security Fund dédié aux fonctionnaires de la sphère civile et le Military and Security Services Retirement Fund dédié aux personnels militaires et de sécurité.

Qatar :

Le gouvernement a annoncé de nouvelles mesures de soutien aux entreprises impactées par la crise sanitaire, en particulier une exemption des frais d’eau et d’électricité pour les secteurs à l’arrêt jusqu’à fin septembre, une extension du Programme de garanties nationales de la Qatar Development Bank sur la même période, une hausse du plafond de paiement des salaires pour les secteurs affectés par la crise, et la poursuite du soutien en liquidités de la Banque centrale aux banques locales.

Retrouvez plus d'actualités dans nos brèves hebdomadaires ci-dessous ↓

Situation économique et financière des pays du CCEAG : bilan 2020

2021-01-19T00:00:00+01:00

En 2020, les économies du CCEAG ont fait face à un double choc : la crise économique provoquée par la covid-19 et un nouvel effondrement des cours du pétrole dont elles restent largement dépendantes malgré les efforts de diversification de ces dernières années. Les gouvernements de la région ont ainsi vu augmenter leurs déficits et leur endettement à des niveaux historiquement hauts. Si les solides réserves financières et les faibles coûts d’extraction dont disposent l’Arabie Saoudite, les Emirats, le Qatar et le Koweït devraient leur permettre de traverser cette nouvelle crise, la situation est plus incertaine pour le Bahreïn et Oman. Pour tous, la nécessité de préparer la fin du modèle rentier s’est fait plus pressante.

1- La fin d’un long cycle de croissance

Les six économies qui forment le CCEAG (Arabie Saoudite, Bahreïn, Emirats arabes unis, Koweït, Oman et Qatar) ont connu une forte croissance au cours des dernières décennies (le PIB de la région a été multiplié par plus de 4 entre 2000 et 2019, à 1640 Md USD) alimentée par l’exploitation de leurs réserves d’hydrocarbures. La rente pétrolière a financé de généreux systèmes de redistribution qui ont permis à ces pays d’atteindre des niveaux de développement humain parmi les plus élevés de la région Moyen-Orient Afrique du Nord (IDH moyen à 0,84, PIB par habitant moyen de 33 000 USD en 2019). Ce modèle a été fragilisé par la chute des cours des hydrocarbures depuis 2014 (la croissance a ralenti de 4,7 % en moyenne de 2000 à 2016, à 0,7 % en 2019) et a entrainé une accélération des politiques de diversification – les « visions » – et des réformes des finances publiques.

2- La crise Covid a entrainé un double choc

En 2020, le CCEAG devrait enregistrer la plus forte récession de son histoire (-6% sur l’année selon le FMI) et la reprise, amorcée à l’été, est pour l’instant timide. La région a fait face à un double choc : une nouvelle chute des cours du pétrole et un effondrement de la demande dans les principaux secteurs de diversification (tourisme, transport notamment).

Le prix moyen du pétrole a baissé de 34 % par rapport à l’année précédente[1]. L’accord OPEP+ d’avril (réduction de 8% de la production mondiale) a permis de limiter cette chute. Après un premier renouvellement en juin, le consensus s’est affaibli début décembre sous la pression des EAU qui ont obtenu que les quotas soient ajustés mensuellement à partir de janvier 2021. Face à un ralentissement inéluctable de la demande mondiale à moyen terme, les pays de la région cherchent tous à exploiter leurs réserves tant qu’elles sont valorisables et continuent à investir pour renforcer leurs capacités de production.

L’activité hors hydrocarbure a souffert également des mesures de restrictions strictes (fermeture des frontières, couvre-feux) et la reprise depuis l’été est timide malgré l’absence de seconde vague jusqu’à présent. La fréquentation des hôtels et des centres commerciaux a fortement chuté au T2 avant de reprendre partiellement au T3 mais reste inférieure à la normale. Hormis en Arabie saoudite qui a triplé sa TVA en juin, l’inflation est négative aux Emirats, au Qatar et à Oman ou limitée au Koweït, reflétant l’attentisme des consommateurs qui n’ont pas bénéficié de mesures publiques de soutien aussi généreuses que dans l’OCDE. Après avoir reculé significativement, les indices d’activité manufacturière (PMI) des principales économies de la région oscillent depuis juin autour de 50 témoignant d’une reprise également ténue pour le secteur. Le PIB hors hydrocarbures devrait ainsi reculer de 5,7% en 2020 à l’échelle du CCEAG.

3- Des équilibres extérieurs fragilisés

Dans ce contexte dégradé, les pays du Golfe devraient enregistrer en 2020 leur premier déficit courant à l’échelle régionale (-1,8%). Seuls les EAU devraient maintenir un excédent courant (+3,6% du PIB). En cause, la détérioration des échanges de biens et services dont le solde devrait passer de 204 Md USD en 2019 à 69 Md USD en 2020. Les nombreuses émissions obligataires souveraines et non-souveraines (123 Md USD entre janvier et octobre, en hausse de 4 % sur un an) contribuent à équilibrer les balances financières des pays de la région. Elles entraînent une forte hausse de la dette externe, qui devrait atteindre 73,5 % du PIB au niveau du CCEAG, 255 % à Bahreïn, 161 % au Qatar et 121% en Oman pour les plus endettés. L’Arabie saoudite, les Emirats, le Qatar et le Koweït continuent à emprunter à des conditions attractives en raison de leurs importantes réserves de change[2] et de l’ancrage de leurs devises au dollar. Les conditions sont toutefois plus précaires pour Oman et Bahreïn.

4- La dépendance aux recettes pétrolières limite les marges de manœuvre des gouvernements pour relancer leurs économies

Alors que leurs finances publiques s’étaient améliorées ces deux dernières années, les Etats de la région seront tous en déficit en 2020 : -9,2 % du PIB à eux six, jusqu’à -13,1% et -18,7% pour Bahreïn et Oman respectivement. Les revenus des hydrocarbures continuent à représenter une large portion de leurs recettes budgétaires (jusqu’à 73%), et malgré les efforts, les prix d’équilibre budgétaire du pétrole (jusqu’à 104,5 USD en Oman) restent très supérieurs aux cours actuels. Au niveau régional, la dette publique devrait ainsi passer de 30% à 41% du PIB entre 2019 et 2020.

Pour financer leurs déficits, les gouvernements se sont tournés principalement vers les marchés financiers où ils ont levé 45 Md USD depuis avril. Dubaï a émis pour la première fois depuis 2014. Le reste a été financé par des prélèvements dans les fonds souverains, notamment à Oman et Bahreïn, et des efforts de consolidation budgétaire sous forme de réductions des dépenses (reports des investissements à Bahreïn ou au Qatar par exemple) et de génération de nouveaux revenus (triplement de la TVA en Arabie Saoudite, élargissement des taxes sur les boissons sucrées en Oman). En dépit de ses immenses réserves, le Koweït peine à financer son déficit en raison de l’opposition du parlement à la réforme de la loi sur la dette.

Les mesures budgétaires de soutien face à la crise ont été par conséquent moins généreuses dans le CCEAG que dans les pays développés. Elles ne dépassent pas 2% du PIB à l’échelle régionale et ont reposé pour l’essentiel sur des réductions de prélèvements. Seuls l’Arabie saoudite et le Bahreïn ont opté pour des dispositifs de prises en charge partielles des salaires du secteur privé. Faute de ressources financières, les Etats ont également accéléré les réformes structurelles prévues dans leurs « visions », notamment à l’égard des investisseurs étrangers (fin de l’obligation de partenariat local aux EAU par exemple) susceptibles de soutenir l’activité.

5- Le secteur financier fléchit mais ne rompt pas

Après s’être consolidé ces dernières années, le secteur bancaire de la Péninsule dispose d’un profil financier relativement solide qui lui a permis, avec l’important soutien des Banques centrales, de traverser la crise sans défaut majeur. La rentabilité a toutefois chuté et la croissance du crédit devrait rester limitée à court terme compte tenu de la faiblesse de la reprise. L’exposition au secteur immobilier et la hausse des prêts non-performants, aux EAU notamment, sont des points de vigilance.

[1] Le prix du pétrole brut Dubaï Fateh était de 41,4 USD par baril en moyenne sur les dix premiers mois de l’année, contre 63,1 USD en 2019.

[2] Respectivement 443 Md USD, 97,1 Md USD, 40,4 Md USD et 45,4 Md USD.